籌資風險的識別方法精選(九篇)
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第1篇：籌資風險的識別方法范文
（一）識別負債籌資風險 民營企業可運用指標分析法和財務報表分析法等方法對籌資風險進行識別分析。指標分析法是識別負債籌資風險的主要方法，指根據相關數據進行對比，求出相關數據之間的比例，再進一步分析財務報表所列項目與項目之間、年度與年度之間的相互關系。可收集公司財務核算、統計核算、業務核算資料和其他方面數據，對公司籌資風險的相關指標數值進行對比、計算和分析，并從分析結果中尋找、辨認和發現籌資風險。
（1）應用償債能力財務指標方法識別。衡量償債能力的指標有流動比率、資產負債率和長期資產適合率。流動比率=流動資產/流動負債×100%,資產負債率=負債總額/資產總額×100%，長期資產適合率=（長期負債+所有者權益）/非流動資產。
（2）財務杠桿系數。財務杠桿系數（DFL）是普通股每股收益變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數。民營企業利用債務資金不僅能使權益資金的收益率低于息稅前利潤率，產生了財務杠桿利益，也能提高權益資金的收益率。較大的財務杠桿系數可以為民營企業帶來較強的每股收益擴張能力，但固定籌資費用較多，其按期支付的可能性就越小，由此引發的負債籌資風險就越大。
（二）籌資風險類別 具體如下：
（1）未能提出科學合理的籌資方案的風險。民營企業往往未能制定科學合理的籌資方案，保證企業籌資合理、有序進行。民營企業往往忽視戰略導向，缺乏對目標資本結構的清晰認識，很容易導致盲目籌資，使企業資金來源結構、利率結構、借入資金與自有資金結構等不合理，給企業生產經營帶來巨大的財務風險。
如：某民營公司借入資金與自有資金結構不合理導致負債籌資風險。由于該公司借入資金與自有資金結構不合理，債務比率達到95%，資金周轉慢，無法償還到期債務，從而引起負債籌資風險。負債籌資方式、籌資期限、籌資金額等都影響著企業的償債能力，決定了企業未來的財務狀況是否穩定以及未來的籌資風險與破產風險。借入資金和自有資金比例的確定是否適當，與企業財務上的利益和風險也有著密切的關系。
（2）對企業資金現狀的認識欠全面導致的風險。企業無法全面了解資金現狀，同時無法結合宏、微觀經濟金融形勢和企業資金戰略進行籌資，很容易造成籌資過度或者籌資不足。如果沒有對全集團的資金現狀做深入完整的了解，很可能出現集團內部分企業資金結余，而其他內部企業卻因資金短缺繼續對外籌資，彼此各自為政，集團的資金利用效率低下，增加不必要的財務成本和籌資風險。
（3）缺乏完善的授權審批制度導致的風險。民營企業往往沒有建立科學審批授權機制，特別是籌資活動沒有執行決策制度和遵循決策程序，CEO往往濫用權力審批，導致審批失誤，給公司造成了很大的籌資風險，甚至影響公司生存。
（4）籌資期限設置不合理導致的風險。即負債的期限結構安排不合理，例如應籌集長期資金，卻采用了短期借款，導致企業需要舉新債還舊債，這樣將加重企業償債的壓力，使企業面臨較大的籌資風險。主要表現在于：第一，如果企業大量舉借短期資金，將短期資金用于長期資產，則當短期資金到期時，可能會出現難以籌措到足夠的現金來償還短期借款的風險。此時，若債權人由于企業財務狀況差而不愿意將短期借款延期，而長期投資需要較長的投入才能產生利潤，利潤產生后才能歸還貸款，這時容易造成資金鏈斷裂，企業有可能被迫宣告破產；第二，舉借長期資金的融資速度慢，取得成本較高，而且還會有一定的限制性條款；第三，如果企業使用長期負債來籌資，利息費用在相當長的時期將固定不變，若企業用短期方式來籌資，則利息費用會有很大幅度的波動。
二、民營企業籌資風險根源
（一）無法及時應對復雜多變的外部環境 民營企業籌資活動受一些外部環境的制約和影響，包括社會政治環境、自然環境、經濟環境和科學技術環境。外部環境的復雜性和多變性，既為民營企業帶來機會，也可能使公司面臨威脅。但民營企業籌資活動往往跟不上復雜多變的外部環境。
（二）公司管理制度缺陷 具體有：一是籌資控制制度不健全。內部控制制度目標是為了保證公司各項資產的安全與完整，防止資產流失，避免和降低風險，提高管理效率，實現管理層和股東的經營方針和目標。如果公司建立了健全的籌資控制制度，并嚴格執行內控制度，則公司產生籌資風險的機率將會大大降低。但民營企業內部控制制度往往不健全，易產生籌資風險。二是民營企業沒有建立健全的財務預警系統機制和籌資風險識別方法。民營企業往往只關注日常的財務管理，沒有健全的財務預警系統機制和掌握籌資風險識別方法，不知何時何地會出現何種籌資風險，一旦出現籌資風險也無法應對。
三、民營企業防范和控制籌資風險的建議
（一）積極應對復雜多變的外部環境 民營企業應認真分析財務管理的宏觀環境及其變化，提高公司對環境變化的應變能力和適應能力。公司在面對不斷變化的財務管理環境時，應認真地分析、研究，把握其變化規律和趨勢，制定多種應對措施，及時調整財務管理政策，改變管理辦法，使公司財務管理系統有效運行，以此降低因環境變化給公司帶來的籌資風險。
（二）建立健全的科學管理制度，并確保一貫執行 一方面，建立健全的籌資控制風險控制體系。民營企業應清理修改現有的籌資控制風險制度，對各項籌資控制制度、業務規章、機構、崗位設置、決策和管理議事規則及操作程序進行全面檢查，找出問題，建立健全的籌資控制制度。另一方面，建立健全籌資風險預警機制與籌資風險識別方法。企業應以財務會計信息資料為基礎，以統計、分析、計算、監控等方法為手段，設置預警指標，觀察這些指標的變化，對企業可能或者將要面臨的籌資風險進行實時監控和預測警示。民營企業應利用各種手段并以積極的心態對企業的籌資風險進行識別，及時發現籌資風險的征兆，編制應急處理方案，及時采取風險處理措施，將風險的損害降至最低，把風險消滅在萌芽之中。
（三）編制科學合理的籌資方案 籌資方案應與企業發展戰略和企業實際情況相符合。對于利潤率低、經營不夠理想、產銷不暢、生產周期長，產品結構單一、資金周轉慢的項目，負債籌資比例應少些；相反亦然。同時，要因地制宜地確定借入資金與自有資金結構。企業在經營過程中，要根據所處的行業特點和自身情況確定合理的借入資金與自有資金結構。在企業的借入資金與自有資金結構上，保持適當的短期變現能力和長期負債能力，可以提高企業的市場競爭力，從而可以提高企業抵抗籌資風險的能力。如季節性、臨時性等原因引起的短期資金需求，應用短期負債而來解決；購置機器設備等固定資產需要長期占用資金，則應選擇長期借款等長期籌資方式。
（四）對企業資金現狀進行全面系統分析，科學合理地確定籌資額與籌資時機 民營企業確定合適的籌資額，所籌資金量應與需求量相符，應兼顧財務風險和財務杠桿利益，充分考慮公司行業競爭、未來業務收入的增長幅度及穩定程度等因素，以確定最佳籌資額。民營企業舉債過多，會增加財務風險，一旦經營不善或經濟環境惡化，息稅前資金利潤率可能下降到利息率以下，使凈資產收益率也相應降低，造成籌資風險。
把握有利的籌資時機。籌資時應考慮以下幾點：與企業財務狀況和經濟活動的周期相匹配，如果公司財務狀況開始滑坡、資金緊張或公司開始復蘇或新投資機會增多時，這時應是公司籌資的好時機；與民營企業股票市價匹配，當股價上漲時公司可以較低的成本籌資到較多的資金；與民營企業未來現金流量相匹配，當民營企業有大量償債支出或投資支出而當期沒有足夠的現金流入時，需要籌集資金。
（五）完善民營企業法人治理結構，形成對CEO制衡機制，完善籌資活動的授權審批制度 具體有：一是完善公司法人治理結構。對經營者的控制不但要有以產品市場、資本市場以及法律制度為主體的外部控制機制，而且要有以董事會、監事會、審計委員會、風險委員會為主體的內部控制機制。股東會、董事會和經理層合理的財務分權，形成制衡機制。二是完善籌資活動的授權審批制度。民營企業通過建立切實可行的籌資決策機制，可以提高籌資審批的科學化水平，降低審批風險。一方面要規范籌資方式和程序，做好籌資決策的可行性研究，運用科學的審批模型進行審批，防止因籌資審批失誤而產生的財務風險。另一方面在籌資審批中不僅要考慮企業發展目標和階段、現有資本結構、籌資機會和風險及經營管理狀況，還必須考慮財務匹配因素。
（六）選擇合理的籌資期限，分散債務到期日 要對債務與公司現金流的期限進行合理匹配，保證公司的利息或到期債務有足夠的流動性資金支付。對債務的期限結構要進行動態管理，根據時間的變化，對債務期限結構進行實時的匹配管理，確保民營企業時時保持足夠的流動性水平。
第2篇：籌資風險的識別方法范文
Abstract： Through the analysis of urban rail BT project repurchase risk characteristics， on the basis of contrast of risk identification methods， this paper selected the WBS-RBS method to identify repurchase risk of urban rail BT project， respectively from the angle of operation and risk to decomposite the repurchase stage， built WBS-RBS matrix， judged the repurchase risk factors of urban rail transit BT project， built the evaluation index system， provided theoretical basisof risk evaluation and managemen for urban rail BT project repurchase risk.
關鍵詞： 軌道交通；BT項目；WBS-RBS；回購風險；風險識別
Key words： rail transit；BT project；WBS-RBS；repurchase risk；risk identification
中圖分類號：F572 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2017）21-0019-03
0 引言
BT模式（Build-Transfer，建設-移交）作為一種新型的項目融資建設模式，在我國很多城市軌道交通項目建設中正逐步得到應用與發展，如北京地鐵奧運支線工程，深圳地鐵5號線工程等[1]。BT模式不僅彌補了政府基礎建設資金的缺口，而且提高了企業資金利用率，實現了政府、企業、金融機構多方的合作多贏[2]。但是BT模式在我國應用時間較短，在實際操作過程中，容易引發各種風險，如融資風險、經濟風險、回購風險等。BT模式項目成敗與否的關鍵取決于政府能否按期足額回購，換句話說，回購風險是BT模式項目面臨的最大風險，一旦項目不能按期回購，投資承包企業將面臨巨額的風險。所以，有效的風險識別對于城市軌道交通BT項目投資承包企業至關重要。
1 基于WBS-RBS的BT項目回購風險識別
1.1 BT項目回購風險識別方法
風險識別一般都是采用一些定性分析的方法，通過核對表法、流程圖法、故障樹法、WBS-RBS法等常用的幾種方法進行綜合對比分析，選擇WBS-RBS法進行城市軌道交通BT項目回購風險的識別。WBS-RBS基于作業和風險兩個角度將復雜的對象分解成簡單的工作分解樹與風險分解樹，通過構建WBS-RBS耦合矩陣來分析判斷所分解風險的因素是否存在于該工作中，進而識別出各種風險[3]。
1.2 BT項目回購工作分解
首先從項目作業的角度進行分解，通常情況下，BT項目主要包括前期準備、融資、建設、移交回購四個階段[4]。本文的重點是研究BT項目回購中存在的風險因素，所以還要對移交回購階段進行進一步分解。BT項目移交回購階段的工作分解圖WBS如圖1所示。
1.3 BT項目回購風險分解
通過對城市軌道交通BT項目研究分析可以發現，影響回購風險的因素并不僅僅存在回購階段，而是涉及到BT項目全過程，前期是投資承包企業籌資融資建設項目，后期是回購方回購項目分期支付回購款[5]。通過文獻參考和案例分析，可將回購風險分為政府信用風險R1、政府支付能力風險R2、項目成本風險R3、項目質量風險R4、項目移交風險R5五個方面，然后再對這五大風險的風險因子進行進一步的分解和闡述。
1.3.1 政府信用風險
BT項目投資方在項目回購時所面臨的較大的風險是政府的信用風險。如果政府一味追求所謂的業績而盲目擴大基礎設施建設規模，不去考慮自身的回購還款能力而造成無力回購的結果，將會給項目投資方帶來很大的經濟損失[6]。主要包括類似項目履約情況R11、優惠承諾兌現情況R12、政府政策連續性R13、政府機構行政級別R14。
1.3.2 政府支付能力L險
支付能力風險是指政府是否具有償還債務、支付回購款項能力，這兩者會對BT項目回購帶來風險。支付能力風險從地區財政狀況R21、建設性支出比例R22、回購資金預算偏差R23、回購擔保兌現情況R24以及項目后期經營情況R25五個方面來體現。
1.3.3 項目成本
BT項目的成本主要包括融資成本和建設成本。融資成本主要是在建設期間投資成本企業通過融資方式籌集項目建設款所發生的費用，影響融資成本的因素主要有通貨膨脹R31、利匯率變化R32、主要材料價格波動R33。建設成本是建設項目本身所需要的費用，影響項目建設成本的因素主要有結算價格偏差R34、回購款審計及支付R35等。
1.3.4 項目質量
項目質量風險是指項目建設過程中由于偏離設計等原因無法達到合同的要求而對項目回購產生影響的風險。項目質量風險主要包括偏離設計R41、施工方案有誤R41、工程質量不達標R41等三個方面。
1.3.5 項目移交
項目移交風險主要包括工期延遲R51、回購不全R52、回購期延期R53等。
1.4 構建WBS-RBS矩陣識別風險元素
根據上述對回購風險各個影響因素的分析，以BT項目回購階段的工作底層和回購風險分解結果分別作為矩陣的行和列，建立WBS-RBS矩陣，逐一判斷第j種風險在第i個作業包中是否存在，若不存在或風險較小可以忽略則為“0”，若存在則為“1”。結果見表1。
通過以上WBS-RBS矩陣判斷，可以清楚地認識各工作中存在的風險，工程驗收階段項目成本風險和質量風險較突出；在項目移交和回購中，政府信用風險、支付能力風險、項目移交風險比較關鍵。
2 軌道交通BT項目回購風險評價指標體系的建立
從城市軌道交通BT項目投資承包方的角度，詳細分析了BT項目可能存在的各種風險因素，運用WBS-RBS工作風險結構分析方法識別風險因素并用來構建BT項目風險評價指標體系。風險評價指標體系是投資方用來評價發起方回購行為風險的依據，能夠讓投資方對回購風險有正確的認識。根據上文風險識別的結果，構建了包含5個準則層、20個具體指標的BT項目回購風險指標體系，如圖2所示。
3 結論
軌道交通建設技術含量高、施工難度大，地質條件復雜，縱觀整個采用BT模式建設的軌道交通項目，從最開始的前期準備到融資建設再到最后的回購階段，回購風險都非常地突出。無論是發起方還是投資方，只要任何一方出了問題，如財政資金或是項目質量，最終都會影響到項目的回購。分析BT項目在回購階段可能出現的風險，通過WBS-RBS的方法對整個BT項目建設過程中容易產生的影響項目回購的風險因素進行識別，建立精確有效的評價指標體系，可在項目建設過程中采取措施盡量提前預防和控制風險的發生，有助于投資承包企業對回購風險進行管理和控制，使項目能按照預定目標順利回購。
參考文獻：
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第3篇：籌資風險的識別方法范文
關鍵詞：新時期；餐飲企業；財務風險識別；控制策略
對于餐飲企業來說，遇到一些財務風險是不可避免的，關鍵是能否對風險作出有效的識別，并對風險采取有效的方法，合理地控制和盡量規避和減少風險？
根據有關部門的調查，我國餐飲企業的財務風險在不斷加大，餐飲企業面臨的環境也不容樂觀，很多企業在財務管理方面出現了很多問題，增加了企業的成本，降低了企業的市場競爭力，影響了企業的發展壯大。
為此，要促進企業自身的發展，就必須對企業內部存在的風險進行識別，根據風險產生的原因，針對性的采取有效的措施，有效做好餐飲企業的財務管理工作，加強對財務活動的控制和管理，從而提高餐飲企業的經濟效益和競爭能力。
一、餐飲企業面臨的主要財務風險
（一）籌資方面的風險
餐飲企業的成立與運行需要一定的資金為基礎，籌資有很多的形式和渠道，籌資環節也是餐飲企業容易出現財務風險的環節。目前，餐飲企業可以通過發行債券、股票等形式進行籌資，也可以采取吸收投資的形式來完成，這些形式都可以完成企業的籌資問題。同時，餐飲企業也必須要考慮到籌資之后的還款工作，包括利息、股利等方面的款項，這些支出都必須在財務管理的范圍之內。
但是，采用這種集資的方式進行資金的籌集是一種非常有效和常見的做法，但是這種籌資活動存在著很大的財務風險，一旦管理人員的決策失誤，或者在財務管理工作中出現問題，將會給餐飲企業帶來難以挽回的損失，這說明餐飲企業的籌資有很大的風險性，需要慎重對待。此外，隨著市場經濟體制的逐步深入，餐飲企業面臨的市場競爭環境日趨激烈，餐飲市場的行情經常發生變化，這些都要求餐飲企業必須要制定出正確、合理的決策，采取有效的風險控制方法，防范籌資過程中可能會產生的財務風險。
（二）投資方面的風險
對于很多餐飲企業來說，會將主要的資金運用于采購、加工和經營等環節，在這些環節中的投資也是維持餐飲企業正常運行的基礎。對于餐飲企業在各環節中的投資來說，這些資金通常可以分為兩大部分：一是內部投資，包括對設備、廠房等固定資產的投資和對原料、能源、資源等方面的投資，在這方面的投資是餐飲企業生產運營的物質基礎，也是餐飲企業內部的一種消耗性投資；二是對外投資，主要針對的是餐飲企業在其他方面的投資，例如股票。這兩種投資方式都需要餐飲企業做出一定的投資決策，餐飲企業可能會因為正確的投資決策而獲利，從投資的資金中獲得較大的經濟利益。
總之，從不斷總結的經驗來看，所有的投資都存在著一定的風險性，資金的回收都有著不確定性，餐飲企業在投資過程中，也不可避免地會存在投資風險。
（三）運營方面的風險
這個環節中的風險主要表現在以下幾個方面：一是采購環節的風險。餐飲企業在材料采購的過程中，會受到市場條件的限制，很多材料會突然漲價甚至是斷貨，這也是餐飲企業無法預知的，也是財務管理過程中無法控制的。在經營的過程中，很多餐飲企業會囤積原材料，這些材料可能會出現降價的情況，有可能導致餐飲企業受到虧損。
此外，很多企業由于受資金緊張的影響，無法購進急需的材料，這也是一種經營方面的風險。在對員工的管理方面，很多餐飲企業投入大量的人力、物力和財力對員工進行培訓，但是員工可能會因為各種各樣的原因而離職，這時企業在員工身上所投入的資金都付諸東流，再也無法收回，這也是餐飲企業經營過程中可能會遇到的風險。
二、財務風險產生的原因
（一）餐飲企業本身的原因
很多財務風險都是由企業自身的原因引起的，對于餐飲企業來說也是如此。很多餐飲企業的財務管理模式和管理方法較為落后，依然是沿用傳統的管理體系，這種管理體系已經不能適應市場經濟條件下餐飲企業發展的需求。在傳統的管理體系下，財務的管理和控制呈現出明顯的家族式管理的特點，在財務方面的決策往往是部分領導者說了算，在財務管理決策方面呈現出“一言堂”的局面，在管理方面的主觀色彩較為濃厚，容易產生主觀臆斷的現象，管理中的缺陷和漏洞不易被發現，很多決策缺乏科學性和合理性，容易導致財務風險的出現。
根據有關調查結果顯示，很多餐飲企業沒有建立起完善的風險防范機制，在風險管理和風險控制方面還處于較低的層次，很多餐飲企業的風險防范制度已經走向了程序化、流程化、形式化的道路，這些都有可能導致財務風險的發生。
（二）宏觀環境方面的原因
對于餐飲企業的財務風險管理來說，宏觀環境也是一個非常重要的影響因素。餐飲企業在財務管理的過程中，不可避免地會受到國家政策、市場條件等因素的影響，這些因素都屬于宏觀環境的范疇。餐飲企業受國家政策的影響較大，例如，在政府控制公務消費、公款吃喝的政策背景下，很多餐飲企業受到影響，營業額和經濟效益迅速下滑，這說明了宏觀的政策環境對餐飲行業有非常重要的影響。宏觀環境可能會對餐飲企業的財務造成很大的影響，國家出臺的法律法規、市場經濟環境的變化、同行之間的競爭，這些因素既有可能是餐飲企業發展的機遇，也有可能會給餐飲企業帶來巨大的財務風險。
因此，餐飲企業必須充分認識到宏觀環境的重要作用，對宏觀經濟環境進行客觀的分析與判斷，根據宏觀的環境對企業的財務管理方法和措施做出調整，以適應客觀環境的變化。對于餐飲企業來說，如果要取得廣闊的發展空間，必須擁有全局眼光和戰略眼光，能夠對宏觀環境進行準確的分析與判斷，根據市場環境的變化制定正確的經營戰略，這樣才能夠促進企業自身的發展，使企業在激烈的市場競爭中取得優勢地位。
三、餐飲企業財務風險的控制策略
（一）在融資方面
在融資方面的處理上，很多企業的融資渠道都是依靠貸款，因此，就需要和銀行建立起良好的合作關系，以獲得銀行等金融機構的支持與幫助，為餐飲企業的發展奠定金融基礎。除此之外，餐飲企業應不斷提升在財務管理方面的能力和水平，樹立自己的品牌，獲得更多的外部資金支持，不斷優化企業的財務管理模式，利用先進的管理措施和管理方法，提高餐飲企業的財務管理能力和風險控制能力，不斷提升餐飲企業的市場競爭力。
（二）餐飲企業內部要加強自身的內部控制與管理
作為餐飲企業，首先要加強對內部的管理與控制，建立健全內部完善的管理制度，規范企業的財務管理行為，這樣才能有效防范和規避或者減少金融風險。要對企業的會計人員進行監督和檢查，確保其提供的數據真實、可靠，避免在會計信息方面出現財務管理的漏洞。要使餐飲企業會計信息更加的公開化，增強財務管理的透明度，以有利于政府相關部門的監管和銀行的控制，有效降低風險發生的概率。
（三）依靠多種的融資方式
餐飲企業要依靠多種多樣的融資方式，這樣才能及時地獲得企業生存和發展所需要的資金。另外要在資金的使用和管理上，餐飲企業要建立完善的資金使用結構，在財務方面的重大決策上，要合理安排各投資渠道的比率，優化餐飲企業的投資結構，降低在投資方面存在的風險。要注重制定財務方案，在實施的過程中要及時的改進和完善，這樣才能有效的保證和減少財務風險的發生和規避。
（四）注重實現的財務規劃
要在籌資與投資之前做好資金使用的規劃，有效地根據市場的相關的調研數據和資料，對于資金的使用效果進行預測和評估，在擬定好不用的方案，根據不同的收益和風險，權衡出一個最佳的投資與籌資的資金使用規劃。要根據市場的要求和餐飲企業的發展規律，選擇合理的籌資和投資方案，避免出現大量資金閑置的現象，同時另外一個方面也要減少因為資金短缺而造成企業的發展和戰略目標的實施受阻，要進一步的優化資金的結構，提高資金的使用效率，切實保障資金的到位和錢用其處。
（五）要加強對財務工作人員和其他部門人員的培訓與教育
要通過一系列的活動加強企業內部員工的財務風險控制意識，使每一位員工都能夠掌握財務管理和財務風險防范方面的知識，提高自身的風險防范能力，利用所學知識，有效地對企業可能遇到的財務風險進行控制。此外，要提高財務人員對各種金融管理工具的應用能力，并能夠結合科學的財務風險控制措施，能夠對企業的財務狀況進行科學的預測，在財務管理和商務談判等領域充分發揮作用，提高財務人員控制財務風險的能力。除此之外，要加強對企業全體員工的培訓與教育，使企業內部的所有成員都能夠通過一系列的培訓與教育活動，認識到餐飲企業財務風險控制的重要性，樹立自身的風險防范觀念，掌握風險防范與控制的本領，通過企業全體人員的共同努力，提高餐飲企業的財務風險識別與應對能力，降低財務風險在餐飲企業中發生的比率，提高餐飲企業的經濟效益，不斷提升市場競爭實力。
四、結語
在市場競爭不斷激烈的經濟條件下，餐飲企業的發展不會一帆風順的，也會不可避免地會遇到一些財務風險。這是餐飲企業正確面對，不過也不應該害怕和退縮，只要餐飲企業采取積極的措施對此加以識別和應對，就能有效地對風險進行控制，降低財務風險發生的概率，同時也規避掉或者減少財務風險發生的可能。為此，餐飲企業首先要做的事情就是要認識到財務風險識別與應對的重要性，然后需要不斷完善企業內部的財務風險控制體系，在實踐的經營過程中要及時的改進內部的財務風險管理制度體系，這樣才能與時俱進，從而也使得內部的財務風險管理制度具權變性，更好的適應企業的發展要求。在餐飲企業財務管理的各環節中對財務風險進行防范和控制，確保企業財務信息的準確性、完整性與可靠性，及時發現企業在財務管理中存在的疏漏，采取積極有效的措施對財務風險進行防范，降低財務風險發生的幾率，從而更好的提高企業的經濟效益；也能更好的促進企業自身的不斷發展壯大和自身戰略目標方案的有效實施。（作者單位：沈陽雙益餐飲管理有限公司）
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第4篇：籌資風險的識別方法范文
關鍵詞：現金流 風險甄別 管控體系 反饋機制
一、引言
財務管理發展至今，“現金為王”的理念早已深入人心，而且隨著價值投資和價值管理時代的到來，管理層對現金流的重視程度也是越來越高。現金流是企業價值創造的動力，服務于企業的價值創造，企業要想持續、穩定和健康地發展，必須要保證現金流流轉通暢、風險可控（陳志斌，2002）。
中外學者針對現金流的管控與企業財務風險及價值增長等方面均有研究。英國企業將現金流量作為評估企業價值和發展潛力的重要指標，資本的運營效率直接受現金運營效率的影響。陳文俊（2005）評價企業財務風險應考慮企業經營績效，從獲利能力、周轉能力、償債能力和成長能力四個方面來進行。劉紅霞（2005）認為現金流風險的識別研究是企業實施財務風險管理的關鍵，對企業現金流風險識別的研究應綜合把握三方面的工作：一是對現金流量表結構的研究。二是建立現金流風險識別指標體系。三是建立風險識別模型，界定現金流風險臨界區間。周敏等（2008）通過對在險值和現金流在險值的比較以及對現金流在險值度量模型發展脈絡的分析，提出了VaR條件下的現金流風險度量模型。在現金流對企業的價值影響方面，國外學者Froot、Scharfstein和Stein（1993）研究發現，企業擁有平穩的現金流可減少對外部融資的依賴度，而且企業的融資成本將會隨著外部融資依賴度的降低而降低，企業的價值也將因此增加。在此之后，Minton和Schrand（1999）通過實證檢驗發現，外部融資成本與企業的現金流波動性密切相關。較高的外部資本成本不僅增加了企業使用外部資金的難度，而且不確定性也大大增加，從而影響企業投資策略的有效實施，企業價值也因此受到影響。
通過對現金流風險相關文獻的概要回顧，可以看出國內外學者對于現金流的研究逐步深入而且成果非常豐富，其中包括企業現金流風險的產生原因、表現形式、識別方法及解決措施等，但目前大多數定性研究仍停留在主觀經驗判斷的層面上。在選取現金流風險預測指標時，中內外學者表現出較強的主觀性，這種缺乏客觀性的研究結果往往針對性較強，而普適性不足。特別是關于現金流創值管理和現金流風險管理的研究，已有的研究中鮮有考慮現金流的風險性和價值創造之間的內在關聯，也未見一套完整的、具有較強指導實踐意義的企業現金流風險管控綜合指標體系，對現金流風險管理的理論研究仍有待進一步深入。基于此，本文從現金流運行風險的關鍵影響因素著手，甄別現金流風險與投資現金流量、經營現金流量、籌資現金流量三者之間的關系，并運用在險值評估、創值性評估等科學評估方法進一步識別現金流風險，從而構建更為完整和有效的企業現金流風險預警體系，以期為企業現金流風險管控提供借鑒。
二、企業現金流運行風險的關鍵影響因素梳理
企業現金流的運行往往存在多種風險，主要是受到宏觀經濟波動、通貨膨脹以及微觀企業生命周期的影響。
（一）宏觀經濟的波動。宏觀經濟的發展總是呈波浪式的規律，時而在波峰時而到波谷。當經濟處于波谷時，宏觀經濟不景氣，企業的銷售量下降，導致現金流入量減少；企業的生產和采購量也隨著銷售量而降低，現金流出量變少，這一切導致企業的短期生產周期內現金流量減少。當宏觀經濟復蘇發展時，企業生產規模擴大，投資活動的現金流量隨之增加。
（二）市場通貨膨脹。市場通貨膨脹，極容易帶動企業原材料價格、人工成本和其他銷售管理費用的增長，這些增長的費用導致企業現金流出增加；同時，受到市場競爭的限制，企業不能通過擴大銷售規模的方式來增加銷售收入，從而企業難以加大吸收現金流入。因此，市場通貨膨脹易造成企業在短期內無法彌補的現金流出，現金流風險增大。
（三）企業生命周期。企業初創時期，由于產業結構單一、生產能力低下，經營活動產生現金流量遠小于投資活動現金流量，存在一定的現金流風險；企業成熟期，經營活動現金流量大于投資活動現金流量，現金流狀況較為健康；在企業的衰退期，產品的需求量下降，籌資經營活動現金流量急劇減小，此階段存在嚴重的現金流風險。
三、企業現金流運行風險管理機制：甄別、評估與治理
（一）現金流運行風險管理框架構建。現金流管理應有現金流入與現金流出的計劃，根據既定的計劃構建風險預警體系，先定量研究現金流入流出，再定性研究這些現金流量會帶來怎樣的風險，細化評估風險，制定合適的風險應對措施。本文的現金流風險運行管理機制構建如下圖所示。
（二）企業現金流風險的甄別。現金流風險是指企業現金流入量與現金流出量在時間上不一致形成的風險。當企業的現金流量出現問題，可能出現企業有利潤但沒有現金償還欠款、發工資等問題，從而導致企業信用名譽受損，嚴重的甚至能使企業破產。W?T?Grant公司曾是美國最大的商業集團之一，于1975年10月宣布破產，充分說明了企業現金流決定著企業能否進行正常的生產經營。許多公司看似健康，卻因為現金周轉問題而面臨破產，因此，若要企業繁榮穩健發展，首先要準確地對現金流風險進行甄別。
企業現金流主要源于籌資活動、投資活動以及經營活動，將這三者結合，進行整體分析，可初步了解企業現金流風險大致狀況。當籌資活動現金流量、投資活動現金流量、經營活動現金流量皆為正時，企業基本無現金流風險；當籌資活動、投資活動、經營活動現金流量中有兩個為正，一個為負時，企業存在現金流風險；當籌資活動現金流量、投資活動現金流量、經營活動現金流量皆為負時，企業現金流運行風險較大，可能導致資金鏈斷裂，企業面臨破產（正代表現金流流入大于流出，負代表流出大于流入）。
（三）企業現金流風險的評估。企業的現金流由籌資活動、投資活動以及經營活動的現金流量三部分組成，它們分別反映了企業現金的流入和流出狀況。總體分析現金流的總量及其現金流入、流出結構，以此來大體掌握企業經營生產中現金流的變動趨勢，異常變化等情況，分析其變動規律，由此來初步判斷企業現金流的總體狀況。上文主要是從定性的角度探討如何對企業的現金流風險狀況進行識別與分析，但只從定性角度還并不足以了解企業現金流風險的實際狀況。為此，下文從定量角度對企業現金流風險評估進行詳細分析。
1.現金流創值性評估。孫嵐（2008）提出了一種把企業生產經營活動中一個敏感因素――現金流量，引入到企業發展能力的研究過程中，并令其成為發展能力分析和評價的主要影響因素的全新發展能力評價思路。由此可見，企業的現金流是否具有持續性，事關企業能否具有持續性的價值創造能力，也事關企業能否實現可持續的發展。本文對于現金流創值性評估，主要包含以下幾個方面：①成長性評估：總現金凈流量增長率、經營活動現金凈流量增長率、資本購置比率、現金適合比、現金再投資比率。②收益性評估：總資產現金回收率、每股經營現金凈流量、凈資產現金回收率、盈余現金保障倍數。③效率性評估：經營活動現金流入量與流出量之比、總現金流入量與流出量之比。這些指標從主營業務發展前景、生產經營創造的價值和現金流量利用效率三方面，對現金流創值性進行評估。
2.現金流量比率分析。經營現金流量比率（Operating Cash Flow Ratio）是指現金流量與其他項目數據相比所得的值。經營活動現金凈流量占總現金流出的比率，該比率用于衡量企業經營活動所產生的現金流量可以抵償流動負債的程度，公式為現金流量比率=經營活動產生的現金凈流量/期末流動負債，該比率越高，說明企業的財務彈性越好。通過該比率，可以了解企業盈利、償還債務的能力，進而評估企業現金流風險。本文抽取滬深兩市近三年申萬一級醫藥行業前15家上市公司數據進行分析，計算得出現金流量比率如下頁表，結合企業財務狀況研究發現，現金流量比率較大的企業經營狀況相對較好。
3.現金流在險值評估。現金流在險值（cash flow at risk，CFAR）技術通過度量現金流風險，為規避最壞情況時的下側風險提供方法。與傳統的風險評估相比較，在險值評估可以用直觀的貨幣金額來評估風險大小，更容易指導管理層的風險管理決策。現金流在險值法評估，首先要評估企業現金流風險敞口，同時考慮企業風險承受能力，在此基礎上指導管理層的風險管理決策，預測企業未來可能面對的最大現金流短缺值，然后對現金流敞口進行套期保值，增強企業現金流量的穩定性，使得企業能夠更好地協調企業的資金運營，從而使企業有足夠的營運資金來面對投資機遇。
（四）企業現金流風險的應對與治理。在成功實現對現金流風險甄別與評估后，管理者必須確定現金流風險管理目標，通過建立現金流管理制度和有效的風險預警體系，將現金流風險控制在一個合理的水平。在此基礎上，嚴格遵守財務制度，加強對現金流的流入、流出這兩方面的控制，根據企業的自身特點，對經營性現金流、投資性現金流、籌資性現金流等主要方面進行追蹤管理，以謀求企業現金流風險的最小化。與此同時，加強企業現金流風險管控意識，轉變以利潤為唯一目標的理財理念，避免出現“有利潤卻無錢”的尷尬狀況，導致企業破產倒閉。我們應該建立企業現金流管控體系以及反饋機制，對現金流風險進行預防。
四、企業現金流運行風險的整體管控策略選擇
在明晰了現金流運行風險的影響因素，分析了投資現金流量、籌資現金流量與經營現金流量的組合對現金流風險的影響后，企業亟需制定現金流全局管理目標與細節管理目標，建立適合企業的反饋機制。
（一）企業現金流的戰略性（全局）管理。首先，要樹立風險管理理念，除了在政策表述、口頭和書面的溝通中表現出外，企業的管理層還應該通過日常行動來強化風險管理理念，積極引導每一個員工參與到風險管理中來，每個部門、每個流程的員工都有風險意識、牢固樹立風險無處不在的思想。其次，企業要根據自身的行業特點和生命周期，制定切合實際的風險管理戰略，在企業的風險管理戰略中必須明確現金流風險偏好。最后，在既定的現金流風險管理戰略下，選擇合適的管理策略，可采取風險轉移、風險規避以及風險承擔等方法來管理現金流風險。
（二）企業現金流的細節管理。企業的實際經營活動影響著企業戰略決策目標，企業必須對現金流流向、流程、流速、流量等方面進行管理控制，保證風險管理戰略以及選定的風險應對對策能夠有效地執行，確保企業現金流的安全性，加速現金流周轉，增強企業的價值創造能力。在具體控制手段上，應以現金流預算作為現金流管理的準則。
現金流日常控制主要包括流向、流程、流速、流量等方面的控制。流向風險控制是對現金流流出方向進行控制，把握好企業的發展戰略，分清主次和先后，將現金投入到企業戰略重點支持項目；流程風險控制就是企業結合自身的生產經營特點，對業務流程和管理流程進行再造，有針對性地設計購、存、銷全過程的控制制度；流速風險控制是指企業應嚴格控制投資進度和投資額數，使投資現金流有序流出與流入；流量風險控制就是為了有效控制現金流流量風險，企業必須確保價值創造各個環節的現金流量能夠均衡匹配。
（三）企業現金流風險反饋機制。企業現金流風險管控是一個系統工程，因此信息反饋系統是其不可或缺的一部分，在現金流風險管控中起到了十分重要的作用，企業通過該系統來獲得風險管控執行度狀況、存在問題等進行現金流管控所需要的信息，并且確保這些信息的準確性、真實性和連貫性，定期歸納總結重點問題，迅速將這些信息反饋到各級領導和相關部門，從而判斷控制效果，實施必要的調整，不斷完善現金流風險管控體系，將現金流風險帶來的損失降至最低。
五、結束語
本文以企業風險管理理論為脈絡，從價值創造的視角來理解和評價企業的現金流風險管理行為，詳細介紹了現金流風險的識別、評估以及應對的整個流程，現金流風險影響著企業的生存能力和競爭力，與企業的運營相隨相伴，企業不能永久地消除現金流風險，但卻可以通過企業現金流戰略管理與戰術管理 ，建立合理的運行反饋機制，將現金流風險控制在一個合理的水平。Z
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第5篇：籌資風險的識別方法范文
企業并購指各種兼并、收購及接管等產權交易與重組行為的總稱。企業并購屬于價值判斷過程，一旦失策，其最大的風險是財務風險，特別是由于籌資決策行為而引發的償債風險。從狹義上理解，并購的財務風險僅指負債融資的并購行為而引發的企業出現財務危機或破產的可能性；從廣義上理解，并購的財務風險指的是各種并購行為而引發的企業出現財務危機或破產的可能性。企業并購的財務風險主要表現在以下方面：
1.負債壓力的增加。如果企業采用負債融資的方式來支付并購成本，其可能的風險有三，①高昂的利息支出；②債務契約限制給企業帶來的機會損失；③未來還款的壓力。負債成本的增加，其后果是將導致企業資產負債率不斷擴大，它會大大增加企業出現財務危機或破產的可能性。
2.控制股權的稀釋。如果企業采用股票融資的方式來支付并購成本，其可能的風險是將導致企業原發性股東的股權稀釋，其后果是這些股東（包括企業本身）將部分或全部失去剩余收益的控制權或索取權。
3.業績水平的波動。業績水平的波動既指企業稅息前利潤（EBIT）水平的變化，也包括每股收益（EPS）的激烈波動。在負債融資下，EBIT的變化會引起EPS的更大程度的波動，從而增加企業出現財務危機或破產的可能性。業績波動是一個極其不好的訊號，可能會給企業帶來各種機會損失（如信譽損失）。
4.投資機會的喪失。企業并購不僅可能給企業增加巨額的債務，而且可能會消耗企業大量的自有資本。在這種情形下，企業即使面臨良好的投資機會，也只能望而卻步。投資機會的失去，其后果是可能會降低企業獲取收益的能力，進而增加企業的財務風險。
5.現金存量的短缺。企業在并購時可能會大量消耗企業的貨幣資金，即使企業凈資產很豐厚，但也可能會由于現金存量的不足引發各種問題，從而增加企業出現財務危機的可能性。
二、企業并購的財務風險的識別方法
為了更好地防范并購的財務風險，其核心前提在于先預先識別各種財務風險，其常用方法主要包括以下幾種：
1.杠桿法。杠桿分析法是狹義的財務風險的衡量方法。主要通過計算杠桿系數來初步識別財務風險水平的高低，其指標包括財務杠桿系數和資產負債率。
DFL=EBIT/（EBIT-I）=EPS/EBIT
其中：I為利息支出；DFL指財務杠桿系數，它反映企業的稅息前利潤（EBIT）的變化所引起的每股收益（EPS）的更大波動程度。DFL越大，說明企業的財務風險越高。
RLA（資產負債率）是衡量企業財務風險健康狀況的核心指標。RLA越高，說明企業的財務風險越高，當RLA大于50%，一般認為企業的財務風險水平較高，當RLA接近100%水平時，說明企業的財務風險到了瀕臨破產的水平。
2.EPS法。EPS分析法主要衡量并購前后購買企業每股收益的預期變化，它屬于廣義上財務風險的衡量方法。
EPS=[（EBIT-I）（1-t）]/Q
其中：EPS為企業每股收益；I為利息支出；t為加權所得稅率；Q為發行在外的股票總數。當并購之后的EPS大于并購前的EPS時，說明企業并購決策行為是合理的，反之，則是不合理的。
3.股權稀釋法。股權稀釋法主要比較并購前后原發股東股權結構的變動情況。它屬于廣義的并購財務風險的衡量指標。
RIE=（Q0+Q1）/（Q0+Q1+Q2）
RIE是股權稀釋率，它反映企業原始股東所控制的具有表決權的股票數量占總的具有表決權的股票數量的比率
其中：Q0為并購前企業的原始股東所持有的具有表決權的股票數量；Q1為并購時企業的原始股東所增持的新發行的具有表決權的股票數量；Q2為并購時企業的新股東所持有新發行的具有表決權的股票數量。
當并購前后的RIE發生激烈變化，說明并購行為將給企業的原始投資者帶來巨大的股權稀釋的風險。如果發行新股后的RIE小于50%，說明股權稀釋的財務風險較高，反之，說明股權稀釋的財務風險較低。
4.成本收益法。成本收益分析法指比較并購的成本與收益水平。它屬于廣義并購的財務風險的衡量方法。
RCR=C/R
RCR為企業并購成本收益率
其中：R為并購的預期收益。它包括成本節約、分散風險、較早地利用生產能力、取得無形資產和實現協同效應，以及免稅優惠等預期收益；C為并購的預期成本。它包括直接的購買支出、增加利息、發行費用及傭金和管制成本，以及各種機會損失（如留存收益消耗的機會成本和喪失好的投資機會的損失）。
當RCR小于1時，說明預期收益大于預計成本，則并購行為是合理的，反之依然。
5.現金存量法。指比較并購前后企業預計的現金存量水平，看現金水平是否最佳及安全。常用的方法是計算現金流動資產率和現金總資產率。
現金流動資產率：RCCA=C/CA
現金總資產率：RCA=C/A
其中：C為企業廣義現金存量，包括庫存現金、銀行存款和短期投資等；CA為企業的流動資產；A為企業的總資產。
并購買后的RCCA和RCA越低，說明企業面臨的現金短缺的財務風險越高，反之亦然。
6.模型法。模型分析法指借助于統計學和數學的模型構建來總體判斷并購財務風險的方法。最常見的方式是建立回歸分析模型，以識別企業是否面臨的過高財務風險。
財務風險水平CR=a0+a1X1+a2x2+a3x3+…+anxn+E
其中：a0、a1、a2、a3，…，an為系數值；X1、x2、x3，…，xn為各種財務風險因素；E為殘差
模型分析法它事先可以根據歷史數據來估計一個衡量財務風險的標準值（CR0）。當企業并購后預期CR大于CR0，則說明企業的財務風險很高，反之亦然。
三、并購財務風險的控制對策
在識別了并購的各種財務風險之后，企業應該采取各種有效對策來減少或消除財務危機及破產發生的可能性，其對策有三：
1.接受風險。如果并購可能短期會給企業帶來諸如資產負債率上升、企業股權稀釋和投資機會喪失，以及業績水平波動等風險，但是從長遠來看，兼并或收購目標企業或許具有戰略意義，諸如可以得到協同效應等。如果并購后的預期收益高于預期成本，則企業可以作出并購目標企業的戰略決策。除此之外，企業還應建立以下風險管理制度：一是風險基金的設立。包括壞賬準備和減值準備等；二是配備專門人員對財務風險進行預測、分析、報告；三是風險分析技術的運用，例如實時財務風險預警系統等。
第6篇：籌資風險的識別方法范文
摘要:目前在我國舉行的大型文化活動項目不斷增多，商業化運作程度也在不斷加深，參與活動的人數和涉及的經濟單位也在增加，從而使存在的風險也在增加。如何對大型文化活動項目進行風險的識別、防范以及管理，對提高其服務的質量、水平和顧客的滿意度，有著很重要的作用。
關鍵詞：識別文化目的風險風險管理項目方法管理
在國外，文化活動被定義為“特殊活動”的一種，是面向所需要的資源和事先界定的目標所做的有組織的工作，一種有預算和時間進度的獨特（因而具有風險）事業，具有與項目共同的特點，如明確的目標、確定的范圍、一次性、受特定的資源約束等。當然也具有自身的特殊性，如內容的特殊、支出的集中與失敗的不可挽回且負面影響大等。在20世紀80~90年代，國際上把某些基本活動設定一個模式，形成了今天我們所熟悉的活動行業,并且還有相應的共同體，如國際節日與活動協會（InternationalFestivalandEventsAssociation,IFEA）、國際特殊活動協會（InternationalSpecialEventsSo?鄄ciety,ISES）等。
文化活動項目如果有著良好的組織與運作方式，將會在社會、文化、經濟、政治各方面產生積極影響。如從2000年在舟山舉辦的國際沙雕節，就吸引了來自美、歐、日等國的許多沙雕愛好者與藝術家，更吸引了成千上萬的旅游者，收到了良好的社會效益與經濟效益。但是，項目的舉辦并不是事事如人所愿，還有可能產生意想不到的后果，甚至是災難性的問題：密云游園會因游人擁擠而發生的特別重大突發傷亡事件；“法蘭西巡邏兵”北京飛行表演由于天氣原因被取消；“中國陵川2004年戶外運動邀請賽”因參賽選手死傷而緊急停賽；“2004上海金茂大廈國際跳傘表演”發生運動員摔傷等，都已經成為我們心中的夢魘。所以，如何避免以后再發生類似的問題，識別出其中的風險，并采取相應的措施，應該提上研究與實踐的日程。
1文化活動項目可能存在的風險類型
風險就是活動消極的、人們不希望的后果發生的潛在可能性。人們說所有項目管理都是風險管理，文化活動項目也是如此，特定的場地、擁擠的人群、狂歡的氣氛都是風險潛在的地方。可以說，風險存在于文化活動項目的各個部分，具體而言有：①政治文化與宗教民俗風險；②商業運作風險。如資源供應、資金問題、活動質量、新藝術形式的不明前景等；③管理的風險。項目決策不當、中途倉促進行各種變更以及變換負責人，導致項目范圍項目計劃的變更。項目目標不明確、缺乏溝通、組織機構不當、后勤保障管理不當等；④運輸風險。運輸、停放和公共交通都存在潛在的風險，如運輸中意外事件的發生，演出設備在運輸途中可能受損等；⑤健康和安全風險。擁擠的觀眾、嘉賓、演藝人員的活動地點，臨時工作人員、志愿者的工作經驗不足，數量少而又年久失修的安全設施、陡峭的橋梁和復雜的地形等都是安全風險存在的地方；⑥不可抗力風險。戰爭、恐怖襲擊、傳染病的爆發、天氣的突變等；⑦履約風險。合作雙方缺乏經驗、雙方權責不明中可能存在糾紛，因意外事故導致對方不能如期履行合約等；⑧環境風險。工作人員不按照衛生環保的要求，不按環境衛生標準執行工作、大型活動產生的污水與廢物對當地環境的破壞。
2目前我國文化活動風險管理情況
我國文化活動項目的風險管理基本處于以經驗管理為主的狀態，缺乏先進理論指導。風險管理方面的標準化文件雖已形成，但主要應用在企業和銀行系統中，在活動項目中運用不多。活動項目管理的第一套叢書于2002年10月第一次出版，包括《國際性大型活動管理》、《項目籌資活動管理》、《大型活動項目管理》等，對活動項目管理有開創之功，但缺乏對風險管理的系統研究。政府部門對活動項目的風險承擔主體實行的是“誰審批誰負責”的制度。整體而言，我國活動行業在現代風險管理思想和技術的運用上起步較晚，與發達國家相比，尚有較大的差距,主要體現在以下幾方面：
（1）內控體制不健全、風險管理組織結構不完善，還沒有形成現代意義上的獨立的風險管理部門和管理體系。相對于國際上對活動管理機構內控體制的要求，還顯得落后。
（2）風險量化管理的不足。量化管理和模型化是西方發達國家風險管理技術上的重要發展趨勢。目前，我國活動行業在風險量化管理方面還非常薄弱。
（3）管理人才嚴重匱乏。活動項目風險管理是一門技術性非常強、非常復雜的新興管理學科。要求從事風險管理的人員必須具備很高的素質，經受過嚴格的專業訓練，否則將很難理解業務和產品的風險性質，更難采取適當的風險防范措施。
（4）我國中介服務機構不健全，能承辦活動項目，并能有效進行風險管理的機構不多。
3文化活動項目風險應對措施
風險管理是使活動組織者在風險最低的前提下，追求收益最大化;或在收益一定的前提下，追求風險最小化。它也是一種機制，通過這種機制我們可以發現、評估主要的風險，然后制訂、實施相應的對策，使風險控制在所能接受的范圍內。風險管理是文化活動項目管理的重要組成部分，建立高效的風險管理體系是確保活動行業健康良性發展的基礎。
3.1風險識別與評價
風險識別包括確定風險來源、風險產生的條件、描述其風險特征和確定哪些事件有可能影響本項目。進行風險識別，首先便是信息源問題，信息源有主觀和客觀兩種：客觀的信息源，包括過去活動項目中記錄的經驗和表示當前項目進行情況的文件，如WBS計劃分析等；主觀的信息源是基于有經驗的專家的經驗判斷。風險識別方法代表性的有如下七種：
⑴征詢意見法。征詢意見時可采取座談會方式，運用“頭腦風暴”，鼓勵參與，阻止批評，漫談項目風險，而項目經理應對此全面的記錄并加以冷靜的思考，綜合的分析，以去粗取精、去偽存真。也可采取專家調查的方式，但為避免項目經理聽到的僅限于一兩個專家的意見的弊端，最好和座談的方式結合起來。
⑵流程圖法。流程圖方法首先要建立一個工程項目的總流程圖與各分流程圖，它們要來展示項目實施的全部活動。流程圖可用網絡圖來表示，也可以用WBS（工作分解結構）來表示。
⑶現場視察法。在風險識別階段，風險經理對現場的視察非常重要。它能察覺到一些技術分析所不能預測到的風險。特別是文化演出項目，風險經理應通過直接觀察現場的各種設施及各種操作，以能夠識別更多、更細致的潛在風險。
⑷計算機模擬法。這種方法應仔細研究所有選項及其不確定性，而且在不同因素之間的關系相當清楚時，此方法很適應，但必須有可靠的相關量化數據。對于新建議可能給出誤導性的結果，且可信度尚不確定，這是它的缺點所在。
⑸回歸分析法。即根據以往經驗的分析來預測未來，盡管這種方法提示風險的絕對量可能比別的方法要少一些，但可以識別其他方法所不能發現的某些風險。
⑹環境分析法。項目的環境包括
活動參加者、活動演出者、競爭者、政府管理者。在分析項目環境時，應重點考慮它們相互聯系的特征和穩定性。
運用上述方法進行風險識別后，應把結果整理出來，寫成書面文件，為風險分析的其余步驟和風險管理做準備。風險識別的結果應包含以下內容：風險來源及風險產生的條件、風險的分類或分組、風險癥狀等，如果發現其做得不夠詳細則應進一步完善。同時，要進行對這個項目的風險進行風險評價，將注意力轉向包括項目所有階段的總體風險，各風險之間的相互影響、相互作用以及對項目的總體影響，項目主體對風險的承受能力上來。
3.2風險處理對策
一般在活動項目風險管理中有四種風險處理的對策：風險回避、風險減輕、風險轉移、風險自留。每一種都有側重點及各自的優劣勢，因而在實際操作中具體采用哪一種方法，取決于項目風險的具體形勢。
⑴風險回避。回避能消除風險因素，放棄項目是最徹底的回避風險的辦法。但是徹底地放棄也會帶來一些負面效應，如丟掉了發展的機會，窒息了項目有關方面的創造力等。而且，對正在進行的項目實行改變或放棄的處理，一般來說付出的代價是極為高昂的，所以，采取回避策略、最好在項目活動尚未實施時。
⑵風險減輕。此策略的目標是降低風險發生的可能性或減少后果的不利影響，采用的方法很多，如教育法、程序法等。教育法即對有關人員進行風險和風險管理教育，這是很必要的，因為項目管理人員和所有其他有關各方面的行為不當都會構成項目風險因素。而程序法就是以制度化的方式從事項目活動，以減少不必要的損失。由活動項目管理班子制定的各種管理計劃、方針和監督檢查制度一般都反映項目活動的客觀規律性，違反了這些規律性，就會犯錯誤。因此，對于規章制度、項目參與人員都應認真的執行。此外，還可在項目的組成結構上下功夫，增加可供選用的行動方案數目，提高項目各組成部分的可靠性，從而減少風險發生的可能性。當然這也會相應的增加項目的復雜性與成本，進而也可能增加風險。
⑶風險轉移。轉移風險又叫合伙分擔風險，其目的是通過借用合同或協議，在風險事故一旦發生時將損失的一部分轉移到項目以外的第三方身上。值得注意的是，轉移風險是不能降低風險發生的概率和減少風險所導致的總的損失的，采用這種策略所付出的代價大小取決于風險大小。當項目的資源有限，不能實行減輕和預防策略，或風險發生頻率不高，但潛在的損失或損害很大時可采用此策略。轉移風險主要有出售、發包、開脫責任合同、保險與擔保等。
3.3風險自留
風險自留是由企業或工程項目自身承擔風險，承擔方式是以自身的風險自留基金來保障，所以，可以把風險自留視為一種風險的財務對策。項目風險是否自留的判斷準則如下：自留費用低于保險人的附加保費；項目的期望損失低于保險公司的估計；項目有許多風險單位；項目的最大潛在損失與最大預期損失較小；短期內項目有承受項目預期最大損失的能力；費用和損失支付分布于很長的時間里，因而導致很大的機會成本。
參考文獻
第7篇：籌資風險的識別方法范文
論文關鍵詞:反洗錢 監管 研究
隨著反洗錢形勢的發展,風險為本反洗錢監管理念逐漸成為反洗錢領域的共識。人總行在2007年11月召開的反洗錢監管座談會上,針對“監管資源有限,監管手段不足”的問題,提出了“要樹立風險為本的監管思想,采取風險為本的監管方法,合理配置監管資源”;在2008年初全國人民銀行反洗錢工作會議上,對風險為本反洗錢監管做出安排部署,提出要加強反洗錢非現場監管,逐步推進非現場監管指標體系建設,建立非現場監管評級機制,確立和完善以洗錢風險管理為中心的反洗錢非現場監管體系。這兩次會議的召開,標志著風險為本反洗錢監管的研究和實踐在全國范圍內拉開帷幕。經過三年多的探索性研究和實踐,筆者認為,實施風險為本反洗錢監管還存在以下幾個層面的問題。一是在理論認識層面,存在片面性和絕對化的傾向。認為風險為本反洗錢監管與規則為本反洗錢監管相對立,風險為本是對規則為本的否定;風險為本的優勢明顯優于規則為本;當前對所有金融機構都應當要求以風險為本開展反洗錢工作。上述認識存在一定的片面性和絕對化傾向。二是在法規制度層面,存在不協調、不適應的問題。《反洗錢法》頒布實施五年來,人民銀行相繼建立了一整套反洗錢制度和操作規范。這些制度、規范在反洗錢起步階段確實起到了強有力的推動作用。但隨著反洗錢工作在金融機構的深入開展,反洗錢合規理念普遍被金融機構接受以后,過多的規定、過細的標準客觀上造成了金融機構的過度依賴,而且在一定程度上影響了金融機構主觀能動性的發揮,甚至有的制度反而成了金融機構規避責任的依據。目前金融機構存在大量的防御性可疑交易報告就是最為明顯的例證。另外,過多的監管要求也加大了金融機構的經營成本,給金融機構造成一些不必要的負擔。這些都是當前反洗錢法規制度滯后于反洗錢形勢發展的現實表現。三是在技術操作層面,非現場監管與現場檢查還需加強和改進。目前存在的主要問題,一方面是非現場監管信息資料采集和運用效率不高。風險為本的監管方式是建立在對金融機構的有效評估這一基礎之上。要實現有效評估,就必須建立一套科學的信息采集、加工處理、評估判斷、現場校驗、矯枉評估和做出監管決策等一系列制度和操作程序,疏通數據來源渠道,提高數據采集和運用的電子化水平。但從非現場監管信息系統硬件建設來看,目前通過網絡傳輸信息數據還僅限于各銀行業金融機構,保險、證券等金融機構還沒有電子化網絡傳輸信息平臺,而且2010年推廣應用的“反洗錢監管交互平臺”也未與人民銀行支付清算系統及商業銀行電子匯劃系統對接,降低了系統的功能。當前,非現場監管部分工作還處于手工操作階段,工作量大、效率低、差錯多,影響了非現場監管的效能。另一方面現場檢查的重心還沒有轉移到以風險管理為目標,還是習慣于合規性檢查。比如,在客戶身份識別上還是以檢查靜態的客戶身份要素是否合規為主;在大額和可疑交易報告方面習慣于根據現有制度設定的客觀標準對報告結果進行檢查。這種傳統的檢查方式與引導金融機構以風險管理為核心開展反洗錢工作的要求極不適應。
鑒于以上問題,要實現反洗錢監管由規則為本向風險為本轉變,還需從理論認識和實踐操作上加以改進。
一、全面認識和正確運用風險為本監管理論
當前重要的是處理好風險為本與規則為本的關系。規則為本的反洗錢監管方式是反洗錢處于起步階段比較通行的監管模式。其工作重心主要表現在以下方面:一是制定規則和各種規定;二是監督檢查各類金融機構執行規定的合規性;三是將不合規處罰作為一種日常機制和主要監管方法。規則為本的監管實際上是一個制定規范—檢查執行—調整規范—再檢查執行的過程。在一國反洗錢制度的初創期,反洗錢工作的機理及價值還未被金融機構所廣泛接受的情況下,以規則為本的監管方式既直接,也富有效率。風險為本的反洗錢監管貫徹以關注洗錢風險為核心,以原則性監管為導向,以非現場監管為主要手段,以現場檢查為必要補充的監管方法。規則為本監管與風險為本監管貫穿著兩種不同的監管理念,但兩種監管方式并非截然對立,水火不容,而是層次遞進,互為補充的關系。強調風險為本的監管,并不意味著放松合規性監管,而是要將著力點放在風險上,注重對風險的早期識別、預警和控制,尤其注重金融機構內部的風險控制和管理,注重對其風險管控能力的考核和評價,當然也包括對違規行為的監測和控制能力。規則為本監管與風險為本監管的區別僅僅是在監管手段、監管理念、監管目標等方面側重點不同而已。為此,在監管實踐中,應立足實際,靈活掌握,根據不同金融機構的特點和內控機制運行情況確定監管重點,如:對反洗錢基礎工作較好的國有商業銀行、股份制銀行主要實施以原則為導向的風險為本監管;對農村信用社、保險、證券、期貨等反洗錢工作基礎薄弱的機構則主要實施以合規為導向的規則為本監管。同時,對于金融機構而言,在其內部反洗錢組織架構、內控制度、操作流程等基本達到合規要求后,就應更加注重洗錢風險的防范,建立起風險管理的組織架構、技術支持以及風險管理的方法體系,依據風險的大小來安排相應的資源投入。
二、盡快修訂完善相關規章制度,以適應反洗錢發展形勢需要
一要進一步擴充洗錢罪的上游犯罪范圍。結合我國實際,吸收借鑒國際社會的先進經驗,修改《刑法》和《反洗錢法》的相應條款,盡可能地將一切貪利性犯罪包含在洗錢犯罪的“上游犯罪”范圍之內。二要建立健全特定非金融行業反洗錢制度。在研究、評估各行業洗錢風險的基礎上,加快制定特定非金融行業的反洗錢規則并分步啟動實施。同時,發揮相關部門和特定非金融行業自律組織的作用,指導行業自律組織制定反洗錢指引,督促行業加強反洗錢自律。三要制定金融機構崗位設置和內控制度建設指引。按照《反洗錢法》的立法精神,人民銀行可以會同其他金融機構監管部門,依據《金融機構反洗錢規定》和相關規章制度,制定操作性強的《金融機構反洗錢崗位設置和內控制度建設指引》及實施細則,指導金融機構合理設置反洗錢工作崗位,完善內控制度建設。四要完善客戶身份識別制度。對《金融機構客戶身份識別和客戶身份資料及交易記錄保存管理辦法》和《支付結算辦法》等配套規章制度進行修訂和完善,明確客戶在辦理大額交易業務時應向金融機構履行如實告知義務和因不履行如實告知義務所承擔的法律責任。
三、積極采用可疑交易“主觀”識別標準
FAFT的《四十項建議》在制定可疑交易識別標準時采用的是主觀標準,即規定“如果金融機構懷疑或有理由懷疑某項資金屬于犯罪活動的收益或者與恐怖分子籌資有關,應按照法律或法規的要求,立即向金融情報單位報告”。目前,我國金融機構的反洗錢工作已具備一定基礎,人民銀行應逐步減少可疑交易的客觀標準,強化金融機構的自主識別能力。指導金融機構在客觀指標基礎上充分發揮主觀能動性,逐步實現以主觀分析為主,輔以客觀指標的可疑交易報告形成方法,提高可疑交易報告的情報價值。
四、著手建立反洗錢正向激勵機制
反洗錢補償與激勵機制的建立可從三方面著手:一是建立反洗錢專項基金。該基金有三個主要來源:洗錢罪的罰沒收入、政府財政專項撥款和社會各界人士的捐款。該基金主要用于獎勵主動提供反洗錢情報和線索的社會公眾。二是建立政府財政分成獎勵制度。對主動提供反洗錢情報和線索的金融機構和工作人員以及積極參與反洗錢偵查、破案工作的有關部門,在破獲洗錢案件并追回贓款之后,由反洗錢行政主管部門代表國家依據貢獻大小給予相應的獎勵。三是對認真履行反洗錢義務的金融機構給予各種政策上扶持和優惠,如市場準入、經營權限、稅收減免或優惠等。
第8篇：籌資風險的識別方法范文
近年來，上市公司的利潤操縱行為越來越被實務界、理論界與學術界所關注。也引起了當局監管部門和地方政府的重視。利潤操縱現象的存在使投資者越來越不信任上市公司，信用作為資本市場的基石受到嚴峻的考驗，從而使證券市場的健康發展受到阻滯。因此，解決上市公司的利潤操縱問題已經成為我國證券市場發展的關鍵。科學、合理地驗證和識別利潤操縱行為成為會計界探討、研究的一個重要課題。
二、利潤操縱的界定
利潤操縱有狹義和廣義之分。美國會計學者斯考特（Scott）認為利潤操縱是會計政策的選擇具有經濟后果的一種具體體現，即企業管理人員在有可選擇性的會計制度中，必定會選擇使其效用最大化或使企業市場價值最大化的會計政策，即企業管理人員對會計利潤的控制。這是對利潤操縱的狹義理解。美國著名會計學者凱瑟琳·雪拍（Katherineschipper）認為利潤操縱即企業管理人員為了獲得局部或私人利益，而有意地對財務報告進行歪曲控制行為，利用信息達到操縱利潤的行為。這是對利潤操縱的廣義理解。
本文所界定的利潤操縱是管理當局利用信息的不對稱，通過違反現有的會計制度及法則，從而獲得不當利益，它不僅包括對損益表中利潤數字的控制，還包括對資產負債表以及財務報告中輔助信息的操縱。即，以對外公布的會計信息為基礎，通過采取合法的或不合法的手段對披露的信息進行事先加工和處理，從而得到期望的會計利潤，以此實現或達到行為主體的預定目的。
三、利潤操縱的識別方法
（一）利潤識別方法
根據上市公司的年度報告陳述和財務數據定性定量分析，大多從四個方面體現利潤操縱的風險。第一，現金制的指標和應計制的指標。由于應計制本身具有彈性空間，上市公司的管理者可以通過操作可操縱性應計利潤來實現利潤操縱。不可操控性應計利潤和經營活動現金流量相對較為固定，凈利潤與經營活動現金流量的差異程度反映了企業利潤對的操縱程度。第二，利潤來源。企業的主要利潤來源不一定是公司主營業務。企業的生產運營過程存在很多的不確定因素，就存在很大的利潤操縱空間。第三，不良資產。即通過分析應收賬款、其他應收款、待攤費用等，觀察是否存在異常數據，從而推斷企業持續經營的能力，是否存在“泡沫經濟”，從而識別是否利潤操縱。第四，關聯方占用指標。上市公司普遍存在關聯企業，關聯企業通過應收賬款、其他應收款占用部分上市公司的資產，存在利潤操作空間。
（二）分析性程序方法識別利潤操縱
依據分析性程序方法識別利潤操縱可分為表內分析與表外分析。
1.表內分析
表內分析，即分析上市公司的各類報表，推斷盈虧情況，預測運營前景，通過公司的財務報告判斷財務狀況、經營成果和現金流量情況。企業的資產負債表、損益表、現金流量表是根據同一公司同一經濟業務所編制的，其主要數據之間必然有勾稽關系和邏輯關系。表內分析由上市公司財務結構分析、財務指標分析、財務比率分析、現金流量分析構成。
財務結構分析，主要通過對上市公司的資源配置及其構成、資本構成及其結構、利潤構成及其結構的分析，判斷企業經濟實力、能力、潛力，推斷企業未來的資金需要量，預判企業的經營風險及其清償債務的能力。通過對財務結構的分析，判斷企業是否有利潤操縱的動機。
財務指標的分析主要通過對上市公司的短期償債能力、長期償債能力、經營能力、盈利能力四個方面的財務指標分析，初步掌握上市公司的財務狀況，判斷其是否有利潤操縱行為。
財務比率分析，是指上市公司的財務比率包括資產流動性指標、經營效率指標、財務杠桿指標、盈利能力指標、現金狀況指標等。而會計賬戶存在的嚴密的勾稽關系，使得利潤操縱者顧此失彼，所以利用科學、嚴謹、邏輯的會計科目的財務比率對比分析，就可以發現利潤操縱的線索。
2.表外分析
表外分析，即主要以上市公司在二級市場的表現為基礎，結合對基本面、同業比較數據及調查研究情況的分析。明顯且直接的一些外部財務指標，足以使投資者警惕，通常上市公司的財務指標長期處于虧損，而且仍有持續惡化的苗頭，利潤操縱的動機性較強。另外，上市公司的財務指標同期對比增幅較大，或比行業一般水平高出很多，或財務指標短期內激增，同樣存在較強的利潤操作動機。
（三）分析財務比率識別利潤操縱
分析財務比率是識別是否存在利潤操縱最常用的方法，即通過分析上市公司財務結構、財務指標、現金流量，發現是否存在異常的比率，以此判斷上市公司是否存在利潤操縱。
1.財務結構的分析
（1）分析資源配置及其構成
企業生產經營活動的基礎是經濟資源，因此可以通過經濟資源的量判斷企業的經濟實力。可以通過分析企業經濟資源狀況及其構成，判斷企業的經營能力和發展潛力，判斷管理者是否認真履行管理責任，判斷企業的資產營運能力。可以通過分析企業資產的分布、周轉、使用情況，判斷企業未來的資金需要量。
（2）分析資本構成及其結構
我國上市公司的資本構成主要包括股權籌資與債務籌資。可以通過分析上市公司的資本構成，判斷企業法人和債權人所要承擔的經營風險，判斷企業的債務清償能力。
（3）分析償債能力
償債能力包括短期償債能力和長期償債能力。短期債務是企業在經營活動中營運資金不足或周轉出現問題而對外籌款形成的不長于一年或一個經營周期的債務。可以通過分析短期債務，判斷企業短期資金的營運能力以及營運資金周轉狀況。長期債務是需要支付利息、年期超過1年的貸款或財務責任，是企業籌集資本的重要方式。可以通過分析長期債務，判斷企業整體的經營狀況，提升企業的融資能力。
（4）分析盈利能力
可以通過分析資產、負債、股東權益與經營成果，了解企業的各項報酬率指標，判斷企業的獲利能力。
2.財務指標的分析
分析上市公司的短期償債能力、長期償債能力、經營能力、盈利能力四個方面的財務指標，可以了解上市公司的基本財務狀況，判斷公司是否存在利潤操縱行為。
（1）分析償還債務能力
通過分析可以掌握企業基本的財務狀況。例如，2010年我國農藥上市公司的總資產周轉率大于1的僅占21.4%，分別為諾普信、長青股份、紅太陽；化肥上市公司資產周轉率大于1的僅占13.6%，分別為芭田股份、六國化工、四川美豐。分析短期償債能力，國內農藥、化肥上市公司的流動比率、速凍比率都遠低于參考值，以此判斷整個行業的償債能力都較弱。
（2）分析經營能力
企業的經營活動離不開各項資產的運用，分析企業的經營能力即通過分析企業各項資產的周轉、使用以及結構比例，判斷企業經營資金的利用效率和資金周轉指標、綜合管理水平指標。企業的存貨和應收賬款在企業流動資產中占很大比例，企業資產的周轉狀況對企業的償債能力影響很大，償債能力指標正常但存貨及應收賬款周轉緩慢，說明企業營銷工作出現嚴重問題，應收賬款大量拖欠，或積壓太多庫存，企業的短期償債能力可能出現了問題。
（3）分析盈利能力
可以通過分析企業的盈利能力，判斷企業的利潤額。盈利能力的分析包括企業在一定會計期間內從事生產經營活動的利潤能力的分析和企業在較長時期內穩定地獲取較高利潤能力的分析。但目前上市公司基本都存在一定的非正常因素。第一，不合理利潤構成的比重結構。一些公司的主營業務的收入或利潤平穩甚至大幅下降，利潤總額卻明顯增長甚至大幅上升。第二，所有者權益的構成變化。企業的原始投資和經營所得是所有者權益增長的最穩定可靠的來源，但一些公司依靠高溢價發行來實現凈資產的增長。可以通過分析公司凈資產增加經營所得提供份額的多少，判斷每股資產的獲利能力。
3.分析上市公司現金流量
第9篇：籌資風險的識別方法范文
1.宏觀經濟風險。宏觀經濟風險對于每個房地產投資企業都是不可幸免的。譬如說,當經濟衰退,處于低速消沉時,社會對消費的需求也會大幅度減縮,這其中當然包括房地產。更有甚者,每當經濟陷于低谷,消費減縮時,受沖擊最大的往往是如汽車、房地產之類的長線耐用消費品,這時人們會修正在經濟景氣時制訂的消費計劃,推遲或干脆取消對耐用消費品的購買。社會風尚如此,造成房地產市場一時供大于求,房屋價格亦連連下跌。
2.財政利率風險。財政利率風險多來自于利率波動的影響,因為很多人買房并不是全額付款,一般都會利用杠桿原則向金融機構申請抵押貸敖以解決一部分資金。假如貸款利率上升,投資人所需要負擔的貸款利息就可能是樓價本身的價值,此種情形對于一些財力有限的投資人來說,無疑是雪上加霜,加息有可能迫使他們放棄房地產。當然如銀行收回抵押房地產可以得到貸出款項的話,則投資人無須再負擔任何責任。然而,假如房地產市場正處于低潮,銀行在拍賣房地產時仍得不列足夠的款項償還抵押貸款時,則投資人仍需負一定責任。所以,投資者在策劃置業計劃和議價房地產時,必須把利率波動因素考慮進去。
3.市場風險。由于供求形勢變化,引起市場競爭范圍、競爭程度、競爭方式以及房地產市場性質、市場結構、市場發育等變化而導致的風險。市場風險是房地產市場價值跌落的一種可能性,主要來源于房地產供應的時間誤差。譬如當房價因供應短缺而上升時,開發公司便會紛紛興建樓宇,但由于建筑需要一定時間,故此雖然待建樓的總體規模已經超出供應需要,但短期內樓價仍然會持續上揚。近年來,建筑業技術日漸先進,所以造成房地產能迅速供應市場,直接縮短了地產循環的時間,也使得樓價波動變得更為頻繁。
4.自然風險。由于自然因素的不確定性、不可抗性(如地震、洪水、風暴、火災等)以及土地的自然地理和技術經濟特性帶來的風險。
(二)內部風險
1.經營風險。經營風險是由于房地產投資經營上的失誤(或其可能性),造成實際經營結果偏離預期望值的可能性;經營風險起源于投資內部問題和項目的經濟環境情況,如管理水平、管理效率低,使用經營費用超過預計值,房屋空置率高,租金回籠等問題,都將使企業的營業收入小于預期值。經濟環境可能不理想,對房地產的需求偏低,會產生比預期高的空置率。
2.財務風險。財務風險是指房地產投資者運用財務杠桿,在使用貸款的條件下,既擴大了投資的利潤范圍,同時也增加了不確定性、增加的營業收入不足以償還債務的可能性。
房地產投資風險產生的原因
所掌握信息不全、不準,投資決策草率。所依據的信息不夠準確,或前期調研不細,對購買力及項目的銷售前景預期過于樂觀,都會導致在運用中出現與當初的估計有較大偏差。
宏觀形勢出現意想不到的不利變化,由此引發多種風險。這在近年的經濟生活中也經常遇到。表現為:一是前些年嚴重的通貨膨脹、物價上漲,誘發建材價格上漲,工程造價跟著上漲;二是貨幣發行政策和銀行信貸政策。如銀行緊縮銀根對房地產商就意味著籌資或變現風險。三是房地產供求形勢的變化。房地產供給嚴重不足的狀況已成歷史,現在的情況是供過于求,房價自然就要下降,銷售難度增加,促銷成本加大,期房銷售幾乎成為不可能。四是房地產政策及由此形成的大氣候。如當前銀行對房地產業的支持重點從“開發”變為“購買”,這不利于剛開發并需持續投入的房地產項目的開展。
發展商主觀上對房地產市場供求形勢,房地產政策,金融政策的理解、判斷或把握上出現偏差。具體表現為:發展商過分相信自己的“感覺”,而實際上“感覺”錯了或反了。如有的發展商過分地相信自己會容易地找到“下家”,將項目脫手,而實際并未如愿;有的發展商在決策上項目時只考慮、分析了一時的市場供求形勢,而沒把開發的周期因素考慮進去,結果供求關系“此一時彼一時”,或者對市場的估計及項目自身的優勢的判斷過于樂觀,最終導致銷售困難;還有的發展商過分相信自己的“道”(即通過“關系”拿到“好項目”的能力),而經營實力(開發實力、管理能力、行銷能力)不足或較弱,項目運作中難于實現預期的經營業績。
此外,自然災害和意外事故的發生也是引發房地產開發中的工程建設風險的原因。
房地產投資風險的識別
如何正確估計和評價一宗房地產投資的風險呢?通常的辦法是計算投資風險率,其計算方法有以下幾種。
(一)采用國際房地產投資業常用的三個指標來識別
1.投資房地產的營業率。一切能夠帶來收入的房地產都必然發生經營費用。以利潤來維持其賺錢的能力。營業率被用來判定投資報告的凈營業收入是否具有現實性。計算公式為:
營業率=年營業總費用/年計劃總收入
據有關調查數據表明,新公寓樓營業率在38%—40%之間是可行的。辦公樓、商業樓有不同的營業率。營業率太低說明投資方案中有些成本費用沒有考慮。太高則說明管理不善。太低或太高都說明風險太大。
2.償債收益比。營業凈收入是扣除所有成本費后的收入,是償還債務資金的基本來源。它和償債責任的比率反映了借款人償還貸款的能力。
償債收益比=營業凈收入/要求的年償債額
償債收益比數值越小,該項借款投資的風險越大;反之,則風險越小。住宅資產的償債收益比一般要求超過1:2才被認為是安全的。
3.保本占用率。保本占用率是計算房地產安全性的另一重要指標。其計算公式為:
保本占用率=(年營業總費用+要求的年償債額)/年計劃總收入
保本占用率越高,投資風險越大。可以接受的住宅資產的保本占用率一般為85%-90%。
(二)概率與數理統計的方法
由于風險度量涉及到房地產投資項目可能結果的概率分布,因而可以采用概率論和數理統計作為房地產投資風險的識別方法。這里的投資結果主要是指房地產投資的報酬回報率。而報酬回報率的概率分布的取得很不容易。雖然可以作市場調查,有已開發項目的資料,可以使用數理統計的方法得出分布或其估計,甚至通過統計檢驗,但其結果只能在相對意義上代表擬開發項目的概率分布。這是因為各個房地產項目之間的差異較大,有時相距十幾米的位置,即使其它條件都相同,投資的報酬回報也存在很大的差別。將抽樣調查的方法與主觀概率判斷結合而確定出房地產項目投資的報酬回報率的概率分布是實際工作者常用的方法。
但如果某一房地產項目投資的報酬回報率的可能結果有幾種,每一種可能的結果為xi其出現的概率為Pi,則其數學期望為:
如果投資者將投資報酬率的預期結果取為數學期望是合符情理的。因為在統計的意義上真實的投資報酬率出現在數學期望左右的概率最大。那么此標準差就描述了預期結果與實際結果的“平均”變動程度,因此可作為一種風險的度量。標準差越大,風險越大,標準差越小,風險越小。用標準差度量投資風險的優點是概念比較清楚直觀,可以借用成熟的數理統計一整套理論和方法。在降低投資風險的投資組合理論中,這一度量有出色的表現。其缺點是準確的概率分市Pi不易找出。考慮到相同的標準差,對于期望值不同的投資項目,它所表達的影響程度或對投資者的損害程度,也即風險大小,應該是不同的。期望值大時,風險應小些,期望值小時,風險應大些。所以人們更喜歡用變異系數來度量風險:
R=б/E
怎樣的R值是小(大)風險,與投資者的風險偏好性格有關。但R接近1的風險,通常是投資者不愿接受的風險。R>1的風險,是很多投資者不能忍受的風險。也可以用Δ=E-б這一絕對數來度量風險。Δ
房地產投資風險的控制
在房地產投資活動中.投資的風險是客觀存在的,這對于所有的房地產投資者都是一樣的。投資風險的控制即在于能及時的發現或預測到這種風險并能及時采取有效的措施。化解、緩和、減輕、控制這種風險,減少投資者預期收益的損失可能性。
控制風險的基本思想是對某種損失的可能性進行調整、進而最大程度降低這種可能性的主要方法有:
(一)進行充分的市場調查分析以作出科學的項目決策
風險是指在投資經營過程中各種不確定因素,使實際收益偏離預期收益的可能性。減少這種不確定性,從而減少這種偏離的最好方法,就是通過市場調查,獲得盡可能詳盡的信息,把不確定性降低到最低限度,從而較好地控制房地產投資過程中的風險。通過房地產市場的供求狀況和趨勢進行全面的調查分析,從中選擇社會最需要的并能夠取得較大收益的投資項目,這部分工作可以由投資者自己對房地產市場進行調查,也可委托咨詢公司等中介機構進行。
(二)在預期收益相同的情況下投資風險較小的房地產項目
房地產投資項目種類較多,它們的風險度大小不一。有的風險度較大,可能遭遇的不確定性也較高,而有些投資項目的風險度較小,選擇風險小的投資項目可以使投資收益能得到有效的保證。
(三)以合理組織融資形式進行滾動開發
房地產投資需要量大,必須以一定的形式籌措資金,以滿足需要。房地產融資的形式主要有以下幾種:通過發行金融債券,籌集開發資金。通過預售開發的商品房和賣樓花,從客戶那里籌集房地產開發所需資金。利用已取得的土地使用權到銀行獲得抵押貸款。組建股份公司,申請成為上市公司。從股票市場上融資。各房地產開發公司應根據自身的實際情況,選用最適合的融資形式,以便迅速、大量、低成本地融入資金,投入房地產開發。房地產開發公司不但要掌握融資技巧;而且還要采取切實可行措施提高資金使用的效益。比如在投資項目管理中,引入競爭機制,運用多種手段,促使施工單位降低工程造價,提高工程質量,縮短建設周期。房地產企業還要增收節支、提高勞動效率,減少經營管理費用,以保證所投入的資金獲得最大的經濟效益。
(四)通過多項投資組合及多種經營分散風險
不同投資項目的風險、收益等因素也是不同的,所以,實行多項目投資組合可以獲得比所有投資集中于一個項目上更穩定的收益:當然,各項目之間的相關性不能太強,否則就無法起到降低風險的作用。
