境外機構直接投資精選(九篇)
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第1篇：境外機構直接投資范文
關鍵詞:境外直接投資;經營機制;保險制度
當今世界,經濟全球化已經成為不可逆轉的潮流。我國企業只有“走出去”努力拓展國際市場,才能在競爭中求得發展。境外直接投資有助于跨國企業繞過貿易壁壘,準確、及時地把握國際市場信息,同時有利于汲取先進技術和管理經驗,協調市場資源。自從我國加入WTO以后,我國企業的境外直接投資在規模上得到了長足發展,在行業分布、地區投向和主體結構等方面發生了較大變化。我國企業的境外直接投資主要集中在商業服務業、制造業、批發和零售、采礦業等行業。從地域分布上看主要集中在亞洲和拉美,在其他地方投資很少。從主體結構上看主要集中在國有企業和有限責任公司。近年來,我國境外直接投資得到了快速增長,在緩解國際收支失衡矛盾、緩解出口壓力、促進國內產業結構調整等方面發揮了非常重要的作用。但是我國境外直接投資還處于起步階段,仍存在諸多問題,阻礙了我國境外直接投資的發展。
一、我國企業境外直接投資中存在的問題
(一)對外投資管理機制不完善
一是我國缺乏統一高效的宏觀協調管理機構,計委、經貿委、外匯管理局、中國銀行、投資銀行等主管部門都擁有對外投資的管理權,但又各管一個方面或一個環節,這種多元化的管理格局,必然導致職能分散,互不協調、辦事效率低下以及管理權威的極度弱化;二是國家對境外投資缺乏整體規劃,沒有明確的產業發展導向,沒有與我國外貿市場戰略相適應的境外投資國別政策;三是國有資產的所有權管理職責是由眾多部門共同管理,有國家計委的投資項目管理,有外經貿部門的外經業務管理,有投資主管部門或公司的業務管理,有財政部門的財務成本、收益分配管理,有國有資產管理部門的專職管理。由于沒有一個統一的管理機構,我國境外直接投資基本上是各部門、各地區、各企業自行決策,表現為無序性、盲目性和隨機性,最終導致境外直接投資規模小,勢單力薄,缺乏擠占國際投資市場的競爭實力。
(二)境外投資企業缺乏現代企業制度的經營機制
由于受到傳統管理體制的影響,境外投資企業的經營機制還未能完全適應國際市場競爭的需要,主要表現在:一是競爭機制較弱,責、權、利不明確。由于我國境外直接投資起步較遲,國內一部分投資主體仍然沿用國內管理企業的一套老方法進行管理,無法跟上國際環境的變化和了解實際情況,因而具有一定的盲目性,削弱了國際市場競爭力。同時,有的境外投資企業缺乏人員安排、資金支配和收入分配等自,其主動性和能動性也受到一定的影響。二是企業缺乏健全的經營制約機制。不少境外投資企業缺乏明確的經營策略,有的僅靠賺取國內企業的進出口手續費、管理費等維持生存,有的名為境外投資企業,實際上變成國內主辦單位的接待站或招待所,未能發揮應有的作用。
(三)缺乏系統完善的法律規范
目前,我國境外直接投資的法律法規還不是很完善,有些仍處于“暫行規定”的階段,穩定性較差,而且現有法規適用范圍有限,例如,《關于在境外舉辦非貿易性企業的審批和管理規定》只適用于在境外設立的非貿易性企業,而其他類型企業的審批、管理卻無法律規范可循。這樣,我國目前對不少境外直接投資行為仍處于無法可依、無章可循的狀態,非常不利于我國境外直接投資健康有序的發展。
(四)尚未建立完善的境外直接投資保險制度
自從美國率先建立了境外投資保險制度后,幾乎所有的主要資本輸出國都建立了這種國家保險制度,而且取得了可喜的成績。我國境外投資保險幾乎還是空白的現狀、雙邊投資協定行使中的問題及MIGA容量的有限性,說明我國建立境外投資保險制度的緊迫性。雖然我國參加了《多邊投資擔保機構公約》,但仍存在很大的局限性,無法對我國大多數的境外直接投資實施有效的風險防范,這無疑影響和制約了我國境外直接投資的迅速發展。
(五)尚未建立健全的信息服務體系
由于我國對外直接投資信息服務體系還不健全,許多企業由于信息不對稱,缺乏科學的投資體系,有投資傾向卻又無能為力,或由于信息不全面而導致盲目投資,這些都直接影響到境外直接投資的發展。國際市場是個復雜的市場,沒有一個境外直接投資的信息中心,不能為企業提供可行性研究服務及其它境外投資設計服務。對于已經在境外進行投資的企業,也不能定期對其業績進行評價,我國應加快建立企業境外投資的信息服務體系,為企業境外投資提供信息和可行性研究服務工作。
(六)缺乏優秀的境外直接投資管理人才
國際市場是一個復雜的市場,要減少我國境外直接投資的風險,就要對每一個項目的每一筆投資做好充分的可行性分析,這才能使我國境外直接投資立于不敗之地。這就需要培養了解國際市場環境,懂得國際慣例,具有境外經濟知識和信息收集、信息處理、信息運用能力的人才。目前我國境外直接投資的管理人才,行家偏少,外行偏多,缺乏系統的崗位培訓,阻礙了我國境外直接投資的發展。
二、促進中國企業境外直接投資健康發展的對策
(一)設立統一的境外投資管理機構
首先,國家應設立具有權威性的專門境外投資管理機構,負責制定境外直接投資發展戰略與步驟,從宏觀上統一指導、協調與管理各個領域、各個部門的境外直接投資。其次,應制定與完善有關境外投資企業的各項政策,加強境外投資的政策指導,如財政、稅收、金融、產業以及技術方面的政策,為企業轉換經營機制創造必要的外部條件。具體包括:研究制訂境外投資投向指導政策,加強對境外投資方向的政策引導;加強國家資金的扶持力度,落實資金來源;應對境外投資企業實行特殊的政策傾斜,擴大企業自主對外經營權,包括境外直接投資的立項權、進出口經營權、境外承包工程權、外匯支配使用權、境外融資權,以及與境外投資業務相關的進出國人員的審批權,使之可以按通行的國際慣例開展業務。各級政府要切實轉變管理經濟的職能與方式,為我國企業走向境外創造良好的國內環境。
(二)建立健全境外投資企業的跨國經營機制
我國從事境外投資企業的經營機制,應逐步向跨國公司的經營機制轉換,應讓境外投資企業按照國際通行的活動方式、商業慣例以及行為規范從事經營。要改革企業內部的管理體制,增強應變力和競爭力,使投資主體朝多元化方向發展,實現所有權與經營權的真正分離。從事境外投資的企業,應勇于組織創新,爭取盡早建成現代跨國公司成熟的企業組織形式,要努力推動我國境外投資企業與國內外企業積極開展橫向聯系,擴大國際化經營規模,實現優勢互補,形成“大而強”與“專而精”有機結合的合理局面。
(三)構建完善的法律體系
應當盡快建立適應新形勢和保障境外投資的法律法規體系,規范境外投資主體的行為及市場的競爭秩序,增強政策的透明度。首先,應遵循循序漸進、逐步完善的原則,與時俱進地修訂現有法律法規,拾遺補缺地制訂新的法律法規,建立健全完善的境外投資法律體系,保護我國境外投資的合法權益。其次,繼續深化外匯管理體制改革,認真落實國家相關的境外直接投資外匯管理有關的政策措施,逐步推進資本項目下的自由可兌換,實現由強制結匯制到意愿結匯制的轉變,并建立統一部門進行協調管理。最后,加強境外投資貿易、稅收等方面的政策支持。
(四)逐步建立境外投資保險制度
由于境外投資企業遇到的投資風險與國內企業大不相同,普通投資保險業務遠遠不能適應其需要,必須建立專門的境外投資保險機構。在保險范圍方面,除包括禁兌險、征收險、戰爭險以外,還要注意吸收一些國家關于營業中斷險、延期償付險、政府違約險、政府行為險的新規定;在投資者的合格性上,應把自然人作為合格的投資者;對本國公司和外國公司的合格性應給以寬松的規定;在投資的合格性上,應把是否有利于本國和東道國經濟發展為合格投資的條件;在投資的東道國適合性上,實行單邊投資保險制;在承保程序上,應特別強調必須經東道國政府的批準;在索賠問題上,凡與我國締約雙邊條約的,應以境外投資保險機構來行使代位權,對無雙邊條約的,以外交保護權來行使代位求償權。同時我國境外投資保險制度應注意國際協調。雙邊投資協定可以加強國內保險制度的效力,可以擴大國內投資保險的范圍,可以更迅捷地行使代位求償權,使投資爭端盡快解決。
(五)建立健全信息服務機構
建立高層次的境外直接投資的信息服務體系,能夠為企業全面提供合作伙伴、合作項目等直接貿易促進服務,對境外投資企業立項建議書和可行性研究報告提供技術層面的幫助,提供從項目考察、談判、審批到實施的全過程服務。加強與商務部、我國駐外使館商參處、外國駐華使館、國外大公司駐華辦事處等的溝通,以拓寬信息渠道,增強信息的準確性。建立信息服務體系是一個普遍趨勢,我們應該將這個納入到整個國家經濟發展的戰略體系當中,隨著信息體系的建立將會對我國的境外投資的發展起到極大的推動作用。
(六)加強境外直接投資人才的培養
為了使我國境外直接投資快速健康發展,在競爭中戰勝對手,必須培養出一支具有開拓性的企業管理者以及從事境外直接投資的優秀隊伍。為此,應選拔和培訓境外投資企業的經營管理人員,進行全方位、多層次的知識更新。從事境外投資的企業應加強同高等院校的合作,與各高校共同制定培養專門人才的計劃,使學校的人才培養定位能夠滿足公司的要求。同時,從事境外直接投資的企業也可將有基礎和培養前途的年輕人送入大學進行特殊的培養,加強境外投資企業在職人員培訓,提高他們的業務能力和外語水平,通過多方位、多層次的知識更新和人才開發,努力培養一批學有專長,勇于開拓和精通境外直接投資業務的跨國經營人才,這是我國發展境外直接投資的基礎智力保證。
參考文獻:
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第2篇：境外機構直接投資范文
關鍵詞:金融服務;離岸金融;境外投資
中圖分類號:F830.59文獻標識碼:B文章編號:1007-4392(2009)09-0022-03
一、我國境內機構境外投資發展現狀
(一)基本情況
根據商務部、國家統計局、國家外匯管理局聯合《2006年度中國對外直接投資統計公報》顯示,截至2006年底,中國5000多家境內投資主體共在全球172個國家(地區)設立境外直接投資企業近萬家,對外直接投資累計凈額(簡稱存量)906.3億美元,其中非金融類750.2億美元,占82.8%,金融類156.1億美元,占17.2%。2006年,中國對外直接投資凈額(以下簡稱流量)211.6億美元,其中金融類35.3億美元,占16.7%,非金融類176.3億美元,比去年同期增長43.8%,占83.3%。非金融類境外企業實現銷售收入2746億美元,境外納稅總額28.2億美元,境內投資主體通過境外企業實現的進出口額925億美元,2006年末境外企業就業人數達63萬人,其中雇用外方人員26.8萬人。
(二)主要特點
1.對外直接投資行業分布行業較集中。從境外企業的行業分布看,制造業占33%,批發和零售業占18.8%,商務服務業占15.7%,建筑業占7.4%,采礦業占4.8%,農、林、牧、漁業占4.6%。我國境外投資企業中許多是因為規避越來越多的貿易壁壘而設立,如:紡織品、鞋類及其它商品出口相繼在歐美受阻,通過對外直接投資規避貿易壁壘是一種有效方式,其次是國內市場上來自跨國公司的競爭,特別是汽車制造和電子產品等領域。在這些行業,我國已經具備國際市場競爭的實力,境外投資是一種企業發展策略。再者是我國企業的國際化發展已成趨勢,雖然我國還未成為投資大國,但企業正意識到國際市場的重要性,也正積極布局國際化發展的策略。
2.境外直接投資國家集中,90%的中國非金融業對外直接投資存量分布在亞洲、拉丁美洲地區,其中中國香港、開曼群島、英屬維爾京群島占81.5%。
3.境內投資主體集中,從對外直接投資存量企業境內投資主體的企業性質情況看,包括金融類在內的對外直接投資存量中,國有企業占81%,私營企業占1%,其他股份、外商投資企業及個人等占18%;在非金融類對外直接投資存量中,中央企業占82%,地方企業占18%。
4.金融業機構境外投資所占比例較小。截至2006年末,我國對外投資金融類企業156.1億美元,僅占我國對外投資總額的占17.2%。雖然,近年來我國銀行業一直在加快海外發展步伐,深度拓展海外市場,并且繼2006年12月收購印尼哈里姆銀行90%股權后,2007年8月工商銀行宣布收購澳門誠興銀行,10月宣布收購南非最大銀行標準銀行20%的股權;8月國家開發銀行收購英國巴克萊銀行3%的股權。同時加快在境外設立分支機構的步伐。工商銀行莫斯科分行開業,中國銀行在英國設立子銀行,建設銀行悉尼代表處開業,交通銀行設立法蘭克福分行、澳門分行等,但是,我國金融機構境外投資規模金融總資產及我國宏觀經濟形勢要求相比仍然較小。截至2007年底,我國銀行業在境外設立分支機構60家,海外機構的總資產為26741億美元,只占我國銀行業總資產的3.5%。
二、當前我國境外投資企業對境內金融機構離岸業務的需求
當前我國境外投資企業面臨的主要問題是金融機構的金融服務和融資支持問題。
(一)境外投資企業主觀需要離岸金融業務支持
由于我國企業“走出去”的體制、機制還不夠健全,境內投資主體融資支持政策體系還不夠完善,我國境外投資設立金融機構的步伐較慢, 國內銀行的金融服務沒有實現跟隨企業“走出去”,在境外投資企業發展初期,資信情況尚未建立的情況下,境外投資企業迫切需要我國境內金融機構以離岸金融業務形式提供金融服務和融資支持。
(二)經濟環境客觀要求我國離岸金融業務支持境外投資企業
所謂離岸金融業務,與國內(在岸)金融業務概念相對應,是指吸收非居民(包括境外注冊的企業和境外自然人)的資金又服務于非居民的金融活動,就是非居民在境內銀行開設境外帳戶,在境內即可操作外匯投融資、結算等業務的一項新型銀行服務。從國際經驗看,企業進行境外投資應該與金融機構國際化發展相伴而行。然而,在當前的國際金融海嘯、國內經濟受世界經濟嚴重影響增長放慢的形勢下,短期內實現金融機構大規模走向世界各國,顯然是不現實的,一方面是境內金融機構的自身經濟實力和經驗不足,另一方面,投資國也將設定諸多限制和條件,放慢對我國金融機構的對其投資審批時限。因此,為了滿足企業當前跨國投資企業發展對銀行全球化金融服務的強烈需求,現階段應大力發展我國金融機構的離岸金融業務,離岸金融業務是在金融服務方面支持中國企業“走出去”的最佳選擇。
三、我國離岸金融業務發展現狀和發展方向
目前離岸金融業務在國際上發展迅猛,全球約有離岸金融中心60多個,占全球人口的1.2%,占全球的資產達
到26%,業務規模在2000年達到11至12萬億美元,其中跨國資產46000億美元,約占全球總資產的50%。我國離岸金融業務尚處于起步發展階段。2002年,人民銀行批準招商銀行、深圳發展銀行全面恢復離岸業務,批準交通銀行、上海浦東發展銀行開辦離岸業務。
(一)我國離岸金融現狀
到目前為止,我國從事離岸業務的銀行只有這四家。截至2005年底,四家持牌銀行的離岸存款為20億美元,國際結算量為291億美元。我國目前離岸銀行業務規模較小,客戶分布較集中,主要分布為港澳地區的小型貿易型公司。離岸金融業務品種也較少,主要集中在簡單的零售業務,概括來說,離岸金融業務發展尚處于起步階段。
(二)我國離岸金融業務的發展方向
由于離岸金融業務的對象是非居民,這要求開辦離岸金融業務的銀行必須對境外的經濟環境具有全面、準確的認識,然而,這個過程不是一蹴而就的。從離岸金融業務在我國開展的十幾年歷程來看,我國目前的離岸金融業務主要為離岸銀行業務,并且客戶發展的重點也大多集中在東南亞地區。因此業務重心的轉移應該考慮到歷史的因素,轉移的路徑應遵循“先近后遠,先熟悉后陌生”的軌跡,離岸金融業務目前業務的發展方向可以優先服務于我國境外投資企業,發展成熟后再向境外機構或個人等非居民拓展。另外,由于發展中國家金融限制較嚴重,分布在這些國家的我國境外投資企業對我國金融機構發展離岸金融業務為其提供金融和融資支持具有剛性需求。因此,面向我國境外投資企業積極發展離岸金融業務有著較大的發展空間,也將通過離岸金融業務的發展促進我國境外投資企業更好更快實現全球化經營運作。
四、離岸金融業務對我國境外投資企業經濟發展的積極作用
(一)發展離岸金融業務是我國境外投資企業解決后續資金支持的重要保證
由于我國的境外企業大多分布在發展中國家和地區,受到當地金融抑制的影響,企業在發展初期的融資需求往往得不到當地金融機構的支持,企業經濟發展受到很大限制。并且多數境外投資企業集中投資在投資額較低的制造業、批發和零售業、商務服務業以及建筑業。在金融自由化程度較高的國家和地區,當地銀行不會輕易提供發放貸款。融資渠道受阻,制約了我國企業在境外的生存和發展。我國境外投資企業與國內有千絲萬縷的聯系,很多境外企業就是境內公司的子公司或分公司,我國的金融機構對這些企業的了解比境外金融機構更全面,在提供信貸擔保方面也更便利,比如可以直接由境內母公司來提供。這樣,國內商業銀行提供的離岸金融業務,在信息搜集成本和違約風險管理方面,比境外商業銀行有更大優勢。因此,發展離岸金融業務是支持我國“走出去”戰略和滿足我國境外企業金融需求的重要保證。
(二)發展離岸金融業務成為我國境外投資企業實現外匯資金集中管理的重要手段
隨著我國“走出去”戰略進一步實施,中資企業海外擴張步伐逐步加快,中資跨國公司或企業集團不斷涌現。為了加強境外投資企業外匯資金集中管理,提高外匯資金使用效率,降低企業財務成本,對于在境外擁有多家成員公司的中資企業集團,其境內投資主體可以通過在已開辦離岸業務的銀行開立離岸賬戶,集中管理境外成員公司外匯資金和境內公司經批準向境外投資或放款的外匯,在境外投資企業間調劑外匯余缺,便利境內投資主體集中管理境外資金,實現企業集團資金收益最大化、資金使用效率最大化、資金風險最小化以及資金成本的最小化。
(三)發展離岸金融業務為我國境外投資企業提供新的業務品種支持
我國辦理離岸金融業務的金融機構,應密切關注境外投資企業發展形勢和產品需求,及時更新了解投資重點所處行業和地區的經濟發展情況。除了滿足我國境外企業基本的融資需求以外,更要為企業提供前瞻性、指導性的金融服務,大力拓展離岸金融新業務,更好的適應境外投資企業發展需求。
境外投資企業所在國家多數為金融開放程度較高,金融產品活躍的國家,需要離岸金融服務和產品多樣化。我國離岸金融業務應加快發展力度,努力業務創新,滿足境外企業多層次多樣化的金融需求。我國的離岸金融業務發展中,必須有積極主動的業務策略和豐富的金融產品以及良好的市場適應能力,這些都是業務創新所應該涵蓋的內容。應該借鑒國外金融創新的成果,結合業務對象所在地區的經濟情況,提供能適應當地特色的金融產品,實施差異化的營銷策略,滿足境外投資企業市場需求。離岸金融業務與境外投資企業發展是相輔相成的正向促進關系。境外投資企業發展的規模越大,需要的離岸金融服務就越多;反之,離岸金融業務開展得越好,企業在境外發展的環境就越有利,境外投資企業的金融服務和支持就越有保障。
(四)發展離岸金融業務有利于助推我國金融企業“走出去”
第3篇：境外機構直接投資范文
1.1 選題背景及意義
1.1.1 選題背景
自改革開放以來,中國企業在近 30 中對外投資的區域和范圍逐漸擴大,遍布世界 170 多個國家和地區,對外直接投資流量和存量在世界范圍內所占比例越來越高,中國正成為全球矚目的境外直接投資大國。聯合國貿易發展組織在《2011年世界投資報告》中指出,中國企業境外直接投資年流量保持兩位數的高增長,發展勢頭良好①;中國商務部歷年《中國對外直接投資統計公報》顯示,中國企業近年來在境外直接投資發展呈明顯躍升趨勢,2002-2006 年間,中國企業境外直接投資流量以年均近 50%的速度增長;截至 2010 年底,中國境外投資覆蓋率達 72.7%,共有 1.6 萬多家境外投資企業遍布在世界 178 個國家和地區,其中亞洲、非洲地區最高,分別達 90%和 85%。境外直接投資流量也創造了歷史最高值,相當于“十五”時期中國企業境外直接投資總額的 2.3 倍,達到了 688.1 億美元;據中國商務部中國對外投資與經濟合作司最新統計數據顯示,至 2011 年底,中國企業共對 132 個國家和地區的 3391 家境外企業進行了直接投資,非金融類境外直接投資累計達到 600.7 億美元,同比增長 1.8%②。近年來,隨著中國企業“走出去戰略”的順利實施,中國境外企業項目和人員不斷增加,我國企業持續增長的大規模對外直接投資己經成為“中國崛起”的新標志,對中國企業國際競爭力的日益提高以及中國經濟的持續快速發展產生了重大的推動作用。
但是,由于國際經營管理環境的錯綜復雜以及中國企業本身的管理能力水平的缺失,中國企業境外直接投資活動面臨著很多的風險,企業遭受了不可挽回的損失。一方面,中國企業境外直接投資利潤率數據被不斷爆出。2009 年,中國貿促會在第三屆中國企業跨國投資研討會上了《2009 年中國企業對外投資現狀及意向調查報告》,指出,中國企業海外投資的盈利率、虧損率和盈虧平衡率相同,都各占 1/3。另據在商務部、國家統計局、國家外匯管理局聯合《2011年度對外直接投資統計公報》報告會上,商務部合作司商務參贊石資明介紹,根據商務部統計,中國國有企業在海外設立的企業將近 2000 家,其中虧損的企業占三成,這一虧損率要明顯高于世界投資虧損率的平均水平。另一方面,中國企業境外直接投資虧損的案例一次一次沖擊著國人的眼球。
1.2 國內外研究文獻綜述
目前,國內外學者已對境外直接投資進行了許多研究,加大了境外直接投資相關研究的廣度和深度,并取得大量研究成果。
1.2.1 國外研究文獻綜述
1、企業境外直接投資的動因
由于每個國家國情的不同,其進行境外直接投資的動因也會存在差異。Wells(1983)認為發展中國家進行境外直接投資主要是為了獲取廉價勞動力和原材料,并降低產品的運輸成本。Lecraw(1993)以印度尼西亞為例進行了研究,發現其對發達國家進行投資是為了獲得技術和管理經驗,對發展中國家進行投資的目的在于占領市場。Stephen(1994)的研究發現:本國政治狀況存在不足時,該國企業就會向具有完善政治體制的國家進行投資。Ozawa(1979)將境外直接投資看做是增強本國競爭實力的途徑。另外,很多學者對中國境外直接投資的動因進行了研究。Deng(2004)認為中國企業境外直接投資主要是為了獲取市場、技術和資源等。Morck 等(2008)分析了中國國有企業境外直接投資的動因,指出企業的投資很大程度上要受到國家政治目標及政府的影響。
2、境外直接投資風險的影響因素
企業境外直接投資受到多種因素的影響。Thomas 和 Grosse(2001)利用實證分析研究了墨西哥的境外直接投資,發現自由貿易程度、區域差異性、經濟水平、政治風險是投資的重要影響因素。Buckley 等(2007),Bala Ramasamy 等(2010)的研究結論基本一致,認為貿易聯系、資源稟賦、文化等會對境外直接投資產生正向影響。
政治風險是企業境外直接投資的一個重要影響因素。Agarwal(1980)很早就進行了政治風險對境外直接投資的影響,他認為政治穩定性影響了境外直接投資活動。而 Dunning(1981)則提出了相反的觀點,他通過實證研究發現對外直接投資活動并沒有受到政治風險的影響。Oseghale(1993)將上述研究結論的不同歸結于實證分析自身存在的缺陷。然而,在 2007 年,EIU 組織在其研究報告中明確提出政治風險是影響企業境外直接投資的最大威脅。Gatignon 和 Anderson(1986)進一步指出,企業采用合資的形式進行境外直接投資是將面臨更高程度的政治風險。另外,Jinjarak(2007)研究了政策風險與水平型境外直接投資和垂直型境外直接投資之間存在的不同關系,并且 Jakobsen(2010)指出政策風險依舊是境外直接投資者面臨的最大風險。Boddewyn 和 Brewer(1994)認為東道國政策愈加寬松,其境外投資也就愈多。
第 2 章 境外直接投資風險理論概述
2.1 基本概念界定
2.1.1 境外直接投資
境外直接投資( Overseas/Outward Foreign Direct Investment),簡稱OFDI,作為國際投資的主要形式之一,也可稱為海外(對外)直接投資。目前,對境外直接投資概念的界定,學術界相對來說比較認可的定義一般源于國際貨幣基金組織、經濟合作與發展組織、聯合國貿易發展會議和中華人民共和國商務部四個權威機構。
1、國際貨幣基金組織的界定
國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱 IMF)定義境外直接投資為:投資法人在非本國的國家或者地區所經營管理并持有控制權的投資。直接投資是跨境投資的一種,其特點是:一國家經濟體的居民(直接投資者)對另一國家經濟體的居民企業產生了重要影響或在管理上實施了控制。除了通過直接投資獲得直接的外部股權控制或影響外,境外直接投資者也利用債務、合作控股或者逆向投資的方式獲得間接的企業控制權①。直接投資者指這樣的一個實體或一組關聯實體他能夠對另一經濟體內的另一居民實體施加控制或重大影響。在有些情況下,就經濟實體與其他企業的關系來說,一個實體可能既是直接投資者,又是直接投資企業和聯屬企業。因此,直接投資者可以是: (a)個人或住戶;(b)企業——可以是公司型或非公司型,也可以是
公營或私營企業;(c)投資基金;(d)政府或國際組織。對于出于財政目的而擁有直接投資企業的政府的特別處理;(e)營利企業中的非營利機構,但兩個非營利機構之間的關系不在直接投資之列;(f) 財產管理人、破產管理人或其他信托 ;(g) 或者以上任何兩個或兩個以上的組合②。 按照國際貨幣基金組織 2007 年公布的《國際收支手冊》,境外直接投資資產包括:如圖 2-1。③
2.2 馬克思的投資理論及風險防范思想
2.2.1 馬克思的資本投資理論
(1)對投資動機的一般論述
資本主義經濟增長從資本主義發展史來看主要來源于資本投資。企業和資本家追求的主要目的是利潤,而要想使利潤不斷增加,單個資本家就要把所獲得的盡可能多的剩余價值進行外部活動即投資。這種行為也符合資本主義運行的內部規律,即不斷的占有更多的剩余價值。由于資本家求利的心態是一致的,在市場上,這種競相投資的行為就形成了市場競爭,競爭攤薄了企業的利潤率,在完全競爭的市場上,最終令企業的經濟利潤為零。在獲利心態的強力推動和競爭規律作用下,資本家會不斷地進行新的投資行為發展新的行業,以獲得相比其他企業或資本家的額外的經濟利潤。馬克思說:“資本主義生產的內在規律表現為資本的外部運動,……作為競爭的強制規律發生作用,從而……成為單個資本家意識中的動機”①。馬克思認為,剩余價值和超額剩余價值是資本家總在追求的,而剩余價值的一部分作為投資的資本又被投入到生產中,獲得更大的剩余價值。在投資過程中,貨幣作為資本運動的起點,充當了購買手段和支付手段,經過生產過程,生成增殖的貨幣,它是投資過程的終點和又成為投資過程的新起點。這一周而復始的運動過程便是投資。馬克思在對于資本的論述中,認為投資是資本增長和經濟發展的推動力。貨幣資本被當做“是每個單個資本登上舞臺,作為資本開始它的過程的形式。因此,它表現為發動整個過程的第一推動力”①。
與此同時,投資資本對剩余價值的追逐過程,對利潤率低的行業來說,意味著失業和資本存量的浪費,是經濟蕭條的源頭。馬克思在《資本論》中曾經論述了經濟危機:“雖然資本投入的那段期間是極不相同和極不一致的,但危機總是大規模新投資的起點。因此,就整個社會考察,危機又或多或少地是下一個周轉周期的新的物質基礎”②。在經濟危機期間,商品積壓、物價下跌和生產下降等現象變得普遍。為了避免經濟危機帶來的不利影響,資本家要摒棄就得生產方式,引進效率更高的機器設備、新的生產工藝方式和新的企業管理理念,這引起了全社會范圍內的固定資產的更新潮流,帶動了與固定資產相關的行業的發展,擴大了生產部門的生產,引導了生產資料部門的部門內的投資,增加了生產資料部門的就業人數,促進了生產資料部門的就業人員素質升級,同時擴大了消費資料生產的市場與需求。這樣,一環扣一環的經濟性蝴蝶效應使得社會的生產擺脫了經濟危機束縛,經濟又進入一個新的循環周期,在新的經濟周期中,資本的收益率要高于上一個周期,社會生產規模進一步擴大,最終必然導致社會的總供給要大于社會的支付能力下的總需求,資本家要摒棄舊的生產方式,從而形成一個循環。由此看來,資本投資活動與經濟危機的發生都具有周期性,相輔相成。
與此同時,投資資本對剩余價值的追逐過程,對利潤率低的行業來說,意味著失業和資本存量的浪費,是經濟蕭條的源頭。馬克思在《資本論》中曾經論述了經濟危機:“雖然資本投入的那段期間是極不相同和極不一致的,但危機總是大規模新投資的起點。因此,就整個社會考察,危機又或多或少地是下一個周轉周期的新的物質基礎”②。在經濟危機期間,商品積壓、物價下跌和生產下降等現象變得普遍。為了避免經濟危機帶來的不利影響,資本家要摒棄就得生產方式,引進效率更高的機器設備、新的生產工藝方式和新的企業管理理念,這引起了全社會范圍內的固定資產的更新潮流,帶動了與固定資產相關的行業的發展,擴大了生產部門的生產,引導了生產資料部門的部門內的投資,增加了生產資料部門的就業人數,促進了生產資料部門的就業人員素質升級,同時擴大了消費資料生產的市場與需求。這樣,一環扣一環的經濟性蝴蝶效應使得社會的生產擺脫了經濟危機束縛,經濟又進入一個新的循環周期,在新的經濟周期中,資本的收益率要高于上一個周期,社會生產規模進一步擴大,最終必然導致社會的總供給要大于社會的支付能力下的總需求,資本家要摒棄舊的生產方式,從而形成一個循環。由此看來,資本投資活動與經濟危機的發生都具有周期性,相輔相成。
第 3 章 中國企業境外直接投資風險現狀................38
3.1 中國企業境外直接投資的發展歷程 ............38
3.1.1 探索起步階段............................39
3.1.2 穩步調整階段.........................41
3.1.3 迅速發展階段.......................43
3.1.4 后危機時代.............................46
? 3.2 中國企業境外直接投資的風險形式 ..........51
3.2.1 政治風險............................51
3.2.2 經濟風險...........................56
3.2.3 文化風險............................61
3.2.4 法律風險.........................62
3.2.5 企業并購風險.........................63
3.3 中國企業境外直接投資風險致因分析 ...........65
3.3.1 宏觀層面的環境性風險因素................65
3.3.2 中觀層面的結構性風險因素................69
3.3.3 微觀層面的操作性風險因素........................71
第 4 章 中國企業境外直接投資風險量化及案例分析..........76
4.1 模型構建 .......................76
4.1.1 構建指標體系..................................78
4.1.2 數據分析方法——F-AHP 模糊層次分析法 .............88
4.1.3 模型應用實例..........................91
4.2 中國對外直接投資風險案例分析 ...................96
4.2.1 案例一:中國民生銀行收購美國聯合銀行...............96
4.2.2 案例二:中航油新加坡公司的
石油期權交易............100 4.2.3 案例三: 利比亞局勢對我國 企業直接投資的影響.......103
第 5 章 企業境外直接投資風險防范的國際經驗借鑒...........108
5.1 發達國家企業境外直接投資風險防范策略 ...............108
5.1.1 美國企業的境外直接投資風險規避經驗..................108
5.1.2 日本企業的境外直接投資風險防范策略..................109
5.1.3 德國企業的境外直接投資風險管理對策................112
第 6 章 中國企業境外直接投資風險防范機制建構
與企業國內投資的風險相比,企業境外直接投資風險的范圍更大、形式更多、產生的原因更復雜。因此,在積極促進我國企業進行對外直接投資的同時,也應該有效地引導企業控制和防范對外投資風險,這需要政府和企業的共同努力,建設系統性的投資風險防范機制,從系統性的角度降低風險給對外投資企業造成的損失。境外直接投資風險防控機制的建設由兩個層次組成,即宏觀管理層次的風險控制機制和微觀層面的風險管理機制。兩者相輔相成、缺一不可,共同構成中國企業境外直接投資風險防范的保障。
6.1 宏觀層面的企業境外直接投資風險防范機制
6.1.1 創造企業對外直接投資的良好宏觀環境
1.優化投資環境
無論是國內投資還是跨境投資,企業投資行為依賴于政府提供的良好商業環境。相較于國內投資,企業境外投資的不可控因素更多,維護商業環境是企業一己之力難以掌控的。為此,我國政府可以通過建立區域、雙邊或多邊投資合作機制,為企業營造良好的投資環境。我國經濟增長速度快,且實行的是社會主義市場經濟體制,一些東道國對我國企業的境外投資及收購行為抱著敵視的態度。因此,中國政府在國家的層面上與各國建立友好的合作關系,會極大地降低企業在境外投資與經營的風險。企業進行對外投資既是企業自身獲取利益最大化的自主經濟活動,也是國家發展戰略的重要組成部分和實施手段。企業的境外直接投資活動能充分地利用境外的資源和環境發展我國經濟,同時也有利于引導和帶動國內其他企業的發展。因此,基于宏觀角度,政府除了應對企業境外直接投資過程給予積極鼓勵和支持外,還應該創造多方面條件,為企業境外投資提供基礎性公共產品。其中,風險防控機制的建設就屬于涉外經濟中的公共產品范疇,應當由政府提供最基礎的風險管理機制。
結 語
一、本文的主要結論
境外直接投資的快速發展是中國經濟發展階段性轉型的必然要求,也是中國當前國內外經濟環境綜合作用的必然結果。中國企業加大境外直接投資力度,有助于充分利用國際經濟資源,為中國進一步經濟增長提供要素支持。同時也是中國當前緩解流動性過剩,減輕國內通脹壓力,促進產業結構調整的重要舉措。然而,由于中國企業境外直接投資起步晚,企業對國外的投資環境還不甚熟知,對國際經濟形勢的研判能力有限。因而面臨的投資風險十分巨大而不可忽視,近年來中國企業境外直接投資的績效仍不高,投資風險事件頻發。中國企業在把握東道國的政治、經濟、法律、文化和投資政策和限制方面的能力仍不足。同時,中國企業的境外直接投資活動存在跟風現象。國內許多企業在選擇投資目的國、投資項目和投資方式都存在相似性,這直接導致了國內企業在海外市場的惡性競爭情況。因此,如何借鑒經驗,避免重復錯誤,選擇一條更有效率的海外之路,是“走出去”的企業值得思考的問題。
第4篇：境外機構直接投資范文
關鍵詞：股權投資基金；境外投資；外匯管理
中圖分類號：F831.6 文獻標識碼：B 文章編號：1007-4392（2011）05-0036-02
近年來，我國股權投資基金發展迅速。以天津為例，截至2010年5月全市已注冊股權投資基金及基金管理企業438家，協議（認繳）資金762億元，在各行各業中的投資總額超過400億元。隨著我國股權投資基金的不斷發展，其向境外投資的需求不斷增強。股權投資基金境外投資，有利于進一步推動我國“走出去”戰略的實施，引導外匯資金有序流出，促進國際收支基本平衡。本文擬對股權投資基金境外投資路徑選擇及相關外匯管理問題進行初步探討。
一、股權投資基金境外投資主要方式
股權投資基金是指以非公開方式向特定對象募集設立的對企業進行股權投資并提供增值服務的非證券類投資基金，由基金管理人管理、基金托管人托管，并由投資者按照其出資份額分享投資收益，承擔投資風險。主要包括私募股權投資基金、產業投資基金、創業投資基金、創業風險投資引導基金等多種形式。
股權投資基金通常采取對非上市企業進行權益性投資的方式，通過參與控制或管理使所投資公司價值得以增值，最終通過上市、并購或管理層收購等方式出售持股以獲利。股權投資基金主要通過以下兩種方式進行境外投資：
（一）直接投資
通過參股、并購等方式，直接對境外非上市公司進行權益性投資，并在未來通過被投資企業IPO或管理層回購等方式退出，獲取投資收益。
（二）間接投資
采取基金中的基金方式，通過參與境外私募基金募集，投資于境外基金，間接實現對境外非上市公司的權益性投資。
二、現行境外投資外匯管理政策
我國現行境外投資外匯管理政策體系中，針對投資主體劃分，可以分為以下兩類：
（一）境內機構境外直接投資外匯管理
《境內機構境外直接投資外匯管理規定》，明確了境內機構通過設立(獨資、合資、合作)、并購、參股等方式在境外設立或取得既有企業或項目所有權、控制權或經營管理權等權益等行為所涉及的外匯收支、外匯登記管理。《國家外匯管理局關于境內銀行境外直接投資外匯管理有關問題的通知》進一步明確了境內銀行在境外設立分支機構、附屬機構、依法購買境外股權及主管部門批準的其他境外投資項目有關外匯管理規定。
（二）合格境內機構投資者境外投資外匯管理
《商業銀行開辦代客境外理財業務管理暫行辦法》、《保險資金境外投資管理暫行辦法》以及《國家外匯管理局關于基金管理公司和證券公司境外證券投資外匯管理有關問題的通知》等文件，明確了QDII境外投資額度、外匯賬戶以及匯兌等方面的管理規定。
對于股權投資基金境外投資，目前尚無相關管理規定。
三、股權投資基金境外投資外匯管理探討
針對股權投資基金境外投資方式的不同，對其投資資金跨境流動及匯兌管理可以采取不同的管理方式。
（一）針對直接投資的外匯管理方式
由于《境外投資管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）明確規定了國內企業通過新設、并購等方式投資境外非金融企業行為的審批管理。作為境內依法設立的股權投資基金，其直接投資境外企業，可依據《管理辦法》辦理境外投資審批手續。由于股權投資基金多以非法人合伙制設立，基金管理公司負責基金日常管理，因此可由基金管理公司代基金辦理境外投資外匯登記，并依據《境內機構境外直接投資外匯管理規定》辦理投資資金及收益的收付和匯兌。
（二）針對間接投資的外匯管理方式
直接投資需要對目標企業有全面而細致的了解，并需對投資后企業進行深度監控。與間接投資相比，跨境直接投資對于基金來說，投資風險更大，管理成本更高。因此在境內股權投資基金剛剛開始走出去的情況下，尋求境外較為有經驗的基金進行投資是更多基金的選擇，投資于擁有專業投資團隊的境外基金，通過境外基金尋求投資項目，賺取投資回報。
目前，對于基金間接境外投資尚無政策參考，結合“基金中的基金”投資特點，本著渠道封閉、風險可控的原則，對基金境外間接投資可采取“境內外專戶管理，銀行全程托管”的管理方式，對其境外投資資金的匯兌和劃轉進行監管。
四、股權投資基金境外間接投資外匯管理
（一）基金跨境間接投資流程
1. 境內資金募集。基金管理公司通過擬投資境外基金選定投資項目后，根據基金合同要求書面通知所有投資者按照約定分次繳付出資額。投資者將其出資匯入基金募集專用賬戶。基金管理公司書面指令托管銀行將募集專用賬戶中用于境外投資的部分資金劃入境內人民幣托管賬戶后，購匯劃轉至境內外匯專用賬戶。
2. 境外投資。依據投資協議，基金管理公司指令境內托管銀行將外匯資金劃轉至境外專用賬戶，境外協助托管銀行確認資金到賬后通知托管銀行和基金管理公司。基金管理公司通知托管銀行通過境外托管賬戶將資金匯入投資協議中約定的投資標的賬戶，實現投資。
3. 收回投資。根據投資協議，在投資期結束后，由被投資境外私募股權基金將投資本金及收益匯入境外專用賬戶。投資本金及收益經境內外匯專用賬戶后結匯劃入境內人民幣托管賬戶或者原幣劃轉至投資者外匯賬戶。
（二）外匯管理措施
1.核定投資額度。外匯局根據基金募集擬境外投資規模核定該基金境外投資額度，基金累計匯出投資資金不得超過核定額度。
2. 專用賬戶管理。外匯局核準以基金管理公司名義在托管銀行及境外協助托管銀行分別開立境外投資境內外匯托管賬戶和境外托管賬戶。境內外匯托管賬戶收入范圍為：境內人民幣托管賬戶內人民幣資金購匯劃入、境外托管賬戶劃入的投資本金及收益、利息收入及外匯管理局核準的其他收入。支出范圍為：劃往境外托管賬戶、結匯劃往境內人民幣托管賬戶、支付貨幣兌換費、托管費、劃往投資者外匯賬戶，以及外匯管理局核準的其他支出。境外托管賬戶收入范圍為：從境內外匯托管賬戶劃入的資金，出售各類境外資產所得資金，分紅派息、利息收入以及經外匯管理局核準的其他收入。支出范圍為：劃往境內外匯托管賬戶的資金、購買各類境外資產的資金、支付各類專業服務費用、支付相關費用以及外匯管理局核準的其他支出。
3. 投資本金及收益收付和匯兌。托管銀行在外匯局核定的額度內直接為基金辦理投資資金購付匯手續。對于投資本金及收益的匯回及結匯，基金管理公司需持相關投資交易證明文件向外匯局申請核準后，結匯或原幣劃轉至境內基金投資者賬戶。
4.托管銀行及基金管理公司定期向外匯局備案賬戶使用情況。
銀行應就境內外托管賬戶開立、賬戶收支變動及余額定期向外匯局報備，對賬戶使用過程中出現的異常情況及時向外匯局報告。
第5篇：境外機構直接投資范文
關鍵詞：境內個人；境外投資；制度設計
中圖分類號：F830 文獻標識碼：B 文章編號：1007-4392（2011）03-0055-03
隨著我國經濟的不斷發展和個人財富不斷增長，個人參與境外投資的意愿日趨強烈，個人進行境外投資已成為一種現實需求。但是，目前我國個人境外投資外匯管理尚存在一些政策限制和制度空白，眾多個人境外投資游走于“灰色地帶”。這既不利于外匯監管部門準確分析和掌握異常跨境資金流動狀況，也不利于境內個人境外投資活動正常開展。因此，應及時完善和改進境內個人境外投資外匯管理政策，促進個人境外投資活動健康發展，防范資金異常流動帶來的風險。
一、 境內個人境外投資的現狀
從政策角度看，我國的個人境外投資政策可以概括為“部分放開，有限流出”。目前，放開的個人境外投資的主要渠道有：一是通過銀行、基金管理公司等合格境內機構投資者進行境外固定收益類、權益類等金融投資，即通常所說的QDII形式。二是境內個人通過設立特殊目的公司設立境外融資平臺，通過反向并購、股權置換、可轉債等資本運作方式在國際資本市場上從事各類股權融資活動，利用境外融資滿足企業發展的資金需要。三是境內個人通過所屬公司或境內機構參與境外上市公司員工持股計劃、認股期權計劃；四是將個人財產轉移境外后進行投資。上述渠道中，只有第一種渠道不需要外匯局審批，其余三種均需要外匯局核準后才能辦理。
從現實角度看，處于陽光下的投資有限，個人境外投資存在著大量的“灰色地帶”。截止2010年，我國QDII凈流出285億美元，占當年GDP總量的0.47%。而通過設立特殊目的公司、員工持股計劃等進行的境外投資需經外匯局審批，控制較嚴，總量也十分有限。與此相對應，處于灰色地帶的境內個人境外投資十分可觀。調查發現，這些境內個人境外投資有直接投資，也有間接投資，大到成百上千萬美元，小到幾百、幾千美元，主要流出渠道有：一是利用個人年度5萬美元以內購匯及匯出資金只需提供身份證的個人外匯管理政策，通過多人次分拆，陸續將資金匯出。同時，將支出申報為“境外旅行”、“出國留學”、“探親”等。大量的個人境外投資資金混同在經常項下流出入，造成國際收支統計、個人結售匯統計數據失真，外匯監管部門難以甑別交易的真實性。二是通過地下錢莊流出入，由于地下錢莊的操作模式為“境內交付人民幣，境外給付外幣”，這部分資本流動游離于監管視線之外，也無從統計。三是通過攜帶外幣現鈔實現資金的流出、流入。
二、境內個人境外投資的制約因素
（一）制度因素：個人境外投資制度有待完善
一是有關法規制度缺失。目前，國家發改委、商務部等境外投資管理部門的法規針對的是境內法人機構對外投資，而對于個人對外投資尚無明確規定。二是投資渠道局限性較大。現行外匯政策規定境內個人可通過四種渠道進行境外投資，但QDII方式外，其余均需外匯局審批，手續繁瑣，投資渠道不暢。
（二）風險因素：個人境外投資風險不易掌控
微觀層面看，一是目前國內個人征信制度仍未健全，監管部門難以全面了解參與境外投資的自然人的重要信息。二是對個人境外投資資金來源的合法性難以把握；宏觀層面看，還沒有建立對個人短期資本流動的風險控制機制。
（三）技術因素：缺少對個人境外投資的管理監測系統
在外匯局現有業務系統中，沒有關于個人境外投資的管理模塊。雖然在“直接投資外匯業務信息系統”中已開發了“境外投資管理系統”模塊，但目前該系統模塊僅支持境內機構的對外投資，并不適用于個人對外投資的管理監測。
三、完善境內個人境外投資管理的制度設計
（一）管理原則
1.漸進性原則。20世紀八九十年展中國家（如智利、波蘭、印度等）為數不多的國際經驗表明，資本項目的激進式開放只有在國內經濟金融狀況極差條件下才有可能獲得成功，而在一般情形下往往會給本國經濟帶來較大的風險。因此，為防范大量資金流動帶來的風險，保持國際收支穩定，應逐步放開境內個人境外投資的項目、地域、資金要求等限制。
2.便利化原則。境內個人境外投資的政策應具有較強的可操作性和實質性突破，境內個人實際操作手續應簡便易行，否則政策可能會流于形式，形成“曲高和寡”、“無人問津”的局面，起不到應有的作用。
3.可控性原則。開放境內個人境外投資在初期應做到總量可控、風險可控，即對對外投資總量做出一定限制，使其與國民經濟發展整體水平、國際收支總量、國家外匯儲備總量等相匹配。待境內個人境外投資走向成熟、國民經濟進一步強大、國內金融監管逐步完善后可取消總量限制。
4.均衡管理原則。境內個人進行境外投資的最終目的是獲利，利潤或投資本金會在未來產生資金回流，因此，應設計合理有效的境內個人境外投資制度，既要便利境內個人從事境外投資活動，又要防范日后投資收益大量匯回給外匯收支帶來的潛在風險。
（二）完善個人境外投資管理的措施
1.從宏觀風險可控的角度出發，逐步放開境內個人境外投資。
首先，應率先放開境內個人境外直接投資。原因是與單純的金融交易相比，直接投資與實物經濟的聯系更為緊密，其直接影響是貿易商品的供求關系，對國際收支和實際匯率的影響有限，尤其是與證券投資相比其相對應的中長期項目的支出流量相對穩定，且具有較大的不可逆轉性，因而造成金融動蕩的可能性較小。境內個人境外投資放開后，應逐步放開個人對外資產轉移、間接投資相關項目的限制。從日常調查看，河北省境內個人對外境外投資的主要需求是在境外購房和通過國外證券交易所購買境外上市公司股票、期權等，且金額相對較小，購買房產一般在50萬美元以下，多數在20-30萬美元之間，購買境外上市公司股票的金額則更加零散。其次，有點到面逐步推進。可在地區經濟發展水平較高、民營經濟發達的地區進行境內個人境外直接投資試點，而后逐步擴展至全國；在境外區域的選擇上，可先放開港澳地區，然后擴展至法制健全的經濟發達國家，最后放開其他國家和地區；在貨幣的選擇上，先允許使用外幣進行投資，在時機成熟的時候允許以人民幣資金進行對外投資，以推進人民幣國際化進程。最后，放開境內個人境外放款。
2.限額管理、備案與核準管理相結合。
為簡化手續，便利境內個人開展境外投資活動，有效地控制資金流動風險，應根據境外投資方式和投資規模等對境外投資進行不同方式的管理。同時，在實際操作中不同的管理方式可有機的結合起來，以達到放得開、管得住的宏觀管理目標。
限額管理指，一是設置一定限額，簡化小額、零星境內個人對外投資辦理程序。規定在現行個人外匯管理辦法年度購匯限額內的境內個人境外投資或收益匯回，可憑身份證在銀行直接辦理購匯支付手續，并如實申報資金用途，外匯管理部門事后將投資情況反饋給商務部門，這種小額、零星境外投資不需核準或備案。二是界定單個境內個人境外投資的規模。可規定單一境內個人，其境外投資的總規模不應超過其自有合法資產的一定比例（如30％），也可規定單一境內個人年度或累計境外投資限額（如1億美元）。
備案制和核準制指不同的境外投資種類采取不同的管理方式。境內個人境外購買不動產、直接參與境外證券、期貨、期權投資等，實行登記備案制管理，其投資收益匯回可憑相關證明資料在銀行辦理；對境內個人境外直接投資經濟實體和境內個人境外放款等實行核準制管理，其投資收益匯回憑相關證明資料在銀行辦理，并事后在外匯局備案。
3.建立相關機制，對短期資本流出入加以限制。
與機構相比，個人資本流動更靈活，對各種經濟變量的反應更加靈敏，這易造成資本流動的大起大落。因此，應建立相關機制，鼓勵個人資本長期、穩定流動，對短期資本流動加以限制。可借鑒智利在20世紀90年代實行的“無償準備金制度”，規定一定項目的資本流出必須將一定比例（例如20％）的無息準備金存放在智利中央銀行，存放期限視情況而定，由于不同期限的資本流出的準備金比例相同，因而資本流出的期限越短，準備金所帶來的財務成本就越高。所以，無息準備金要求在對長期資本流入不造成重大影響的同時，對短期資本流動卻形成了制度性排斥，從而能有效地防止了短期資本的過度流動。該“制度”可根據國內外條件的變化進行不斷的調整，以達到鼓勵個人資本長期、穩定流動，限制短期資本流動的目的。
4.建立跨境資金流動監測體系，有效地防止或減少開放境內個人境外投資的風險和負面影響。
一是外匯局應依托現有的內部系統，加強對境內個人境外投資的宏微觀監測。如對直接投資外匯管理信息系統進行改造升級，增設個人境外投資管理模塊，增加境內個人境外直接投資審批與登記備案、資金匯出審批等功能。同時，對該系統進行功能升級，篩選出異常個人對外投資交易；二是建立個人境外投資信用檔案，將個人境外投資情況納入央行征信系統管理。三是外匯局應加強與商務、稅務等職能部門的協調與數據交換，對境內個人境外投資協同管理，以達到有效管理的目的。
參考文獻：
[1]劉曉麗，《完善返程投資外匯管理政策建議》[J]，《金融博覽》，2008(2)：30-31。
[2]鄭航濱，《我國流動性過剩背景下的民營企業海外投資對策》[C]，《中國民營經濟發展論壇》，2007年論文集。
第6篇：境外機構直接投資范文
1.1金融危機導致全球投資形勢不斷惡化，對外直接投資規模銳減根據聯合國貿發會（UNCTAD）的初步預測，2008年全球對外直接投資(FDI)降至1.45萬億美元，降幅達21%。預計2009年將進一步下跌40%。最令人關注的是全球并購發生根本逆轉。并購是全球FDI的主要組成，而杠桿收購和股權交換是跨國并購的主要交易方式，全球股票市場的大幅縮水必然對并購產生重創。據畢馬威報告顯示，2008年全球并購資產規模減少30%，1309宗計劃中的并購案被取消。私人股本公司并購交易額同比下降72%，降至五年來最低，預計2009年將進一步下降30%。根據UNCTAD測算，2008年全球跨國并購下降為1.18萬億美元，降幅達27.7%。綠地投資有較強抗危機能力。2008年前10個月，綠地投資項目已經超過13000個，超過2007年全年的水平。但隨著許多公司宣布取消和延期一些項目，其影響將在2009年逐步反映出來。例如，中國香港和記黃埔地產是發展中國家最大跨國公司，也是全球建筑業的領先企業，已經宣布將暫停旗下所有新投資項目。
1.2不同類型投資受危機影響的程度不同，金融危機使投資領域和結構深度調整國際投資理論通常根據投資動機的不同，將FDI分為市場尋求型、效率尋求型和資源尋求型等三種類型。不同類型投資受危機影響的程度也不同，迄今受直接沖擊的公司主要為市場尋求型，特別是以發達國家市場為導向的投資。危機對效率尋求型投資的影響難以一概而論。但資源尋求型投資的蕭條往往發生在一段時期的極度繁榮之后，危機一過，需求迅速回升，FDI支出會很快進入快速增長的軌道。與此相反，跨國公司在制造業領域的投資則相對謹慎，僅有17%的公司表示將實質性增加其海外投資。特別是對紡織和服裝等中低技術領域，投資前景遠低于總體平均水平。
1.3金融危機正在加速改變全球投資流向和地區格局，使投資流向和地區格局出現新變化在全球FDI總流量急劇下降的背景下，作為危機中的資本運送渠道，FDI正加速流向資本稀缺地區。UNCTAD預測表明，2008年發達經濟體跨國并購降幅為33%，其中歐盟、美國及日本分別下降33.5%、17%和10.8%。而發展中國家跨國并購總體增長15.7%。OECD預測，2008年非OECD國家跨國公司在OECD國家的并購將增加25%，成為金融危機下少有的亮點。從占全球跨國并購總額50%的100起最大的跨國并購交易趨勢看，到2008年10月22日，OECD國家源自非OECD國家的跨國并購已達到710億美元，相當于OECD國家100起最大跨國并購交易額的15%，而2007年僅為9%。
隨著資金可能一面倒地流入發達國家，發展中國家面臨巨大融資困難。OECD預計，2009年發展中國家吸收FDI跌幅可能高達40%。只要發達國家深陷危機，資金就很難回流到發展中國家。
2當前我國境外直接投資存在的主要問題
近年來，中國境外直接投資已取得了較大突破，戰略布局基本形成。但是由于目前我國境外直接投資仍處在初級階段，各方面經驗較缺乏，在客觀上中國的技術經濟實力與發達國家相比還有相當的差距，因此難免出現一些問題，主要表現在以下幾個方面：
2.1我國境外直接投資總體規模偏小，投資產業結構也不盡合理近年來，盡管中國境外直接投資規模呈現不斷擴大的趨勢，但在世界直接投資總額中所占比重仍然偏低。從近年境外直接投資流向看，過分偏重初級產品的產業投資，忽視高新技術產業投資；偏重生活消費品行業投資，忽視生產資料行業投資；偏重勞動密集型產業投資，忽視資本和技術密集型產業投資。由于投資項目的產業結構不夠合理，技術和檔次較低，很難在競爭激烈的國際市場上占據優勢地位。
2.2境外直接投資主體發育不成熟，政策支持與監管不到位目前國有企業由于產權所有者的虛置和缺位，產權約束難以到位，加上企業治理結構不完善，容易造成企業盲目決策或缺乏投資動力。政府有關部門對境外投資主體重審批，輕監管；而國內母公司往往只顧及短期的利潤，同樣忽視對境外企業的資產和經營狀況的監管，導致國有資產在境外不僅沒有增值反而大量流失。有些境外投資者利用東道國法律與中國法律不一致的矛盾，以個人名義用國有資產在國外注冊公司，然后加入該國國籍，給國有資產流失造成嚴重隱患。
2.3境外直接投資項目缺乏前期研究，導致投資經營風險偏高境外直接投資比在國內辦企業的風險更大，因此必須進行嚴格的可行性研究。但是，我國某些企業對投資項目的前期研究不夠重視，對東道國的資源供求狀況、交通運輸條件、企業技術裝備、投資政策法規等缺乏全面的考察和論證，對境外投資的商機、自身的優勢和劣勢，尤其是投資風險缺少深入和客觀的分析，從而導致了錯誤的決策。據世界銀行的統計數據顯示，中國境外投資企業中有1/3盈利，1/3持平，1/3虧損，其中盈利的多為非生產性企業，而虧損的多為生產性企業。造成這種局面雖然有多種原因，但忽視境外投資項目的前期研究往往是一個極為重要的原因。
3當前發展我國境外直接投資的戰略思考
隨著經濟全球化和投資自由化進程加快，我國經濟必將更多更深地嵌入世界經濟，我國企業也將在更大范圍和更高層次上直接參與國際市場競爭。我國應積極面對新的挑戰，抓住新的機遇，借鑒國外成功經驗，抓緊構建“走出去”戰略的政策體系，完善境外直接投資的發展對策，盡快增強我國企業的國際競爭力，使我國企業能在國際經濟舞臺上扮演更加重要的角色。
3.1擴大境外直接投資的規模，合理調整投資的產業結構當前我國境外直接投資的規模與發達國家相比仍然偏小，與我國在當今世界經濟中的地位很不相稱。2007年我國GDP總量已達到32801億美元，排在世界第四位，僅次于美國、日本和德國，人均國民總收入已達到2360美元；國際收支多年來一直保持順差，2007年年末我國外匯儲備達到15282億美元，排在世界首位；對資本流動的管制雖然仍將繼續存在，但國家支持企業發展境外投資的政策導向是確定的。在適當擴大境外直接投資規模的同時，還要合理調整投資的產業結構。現階段重點投資于三類產業：一是能滿足國內短缺要素需求的資源開發產業；二是能發揮本國比較優勢的制造業，如輕工、紡織、家電等制造業；三是有利于推動我國技術升級和產業升級的高新技術產業，并向國內進行傳輸和擴散，充分發揮技術的“外溢效應”和“示范效應”。
3.2加快培育境外直接投資主體，構建實力較強的跨國企業集團我國企業要走向世界，必須抓緊時機構建一批集團化的跨國經營企業，使其成為境外直接投資的“排頭兵”，經過多年的產業結構調整，尤其是近年來的企業并購重組，我國已有一批企業逐漸發展壯大。在2008年美國《財富》雜志評出的世界500強公司名單中，我國共有35家公司入選，其臺地區有9家，內地公司有26家。但與美、日等發達國家相比，中國大企業仍存在明顯的差距。因此，我國應該下大力氣，采取多種經濟手段和政策措施，鼓勵和扶持具有核心競爭力的大型跨國公司，為其迅速發展壯大創造優越的條件。誠然，在以大企業為主塑造我國境外投資主體群的同時，也不能忽視經營機制靈活、應變能力較強的中小企業，精心培育多元化的投資主體。
3.3加強境外投資項目可行性研究，努力規避投資經營風險境外直接投資是以整個世界作活動舞臺的，其所面臨的投資環境具有復雜多變性，往往需要承擔更大的風險，包括政治體制變動風險、匯率風險、國有化風險、法律對抗風險等。為了降低投資風險，實現預期收益，必須認真做好投資前期的可行性研究工作。只有認真做好投資項目可行研究，實事求是地評價各種利弊得失，才能為項目決策提供科學而可靠的依據，從而有效地規避境外投資中的各種風險。
參考文獻：
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[3]王金洲.中外企業跨國并購的比較研究[J].長江大學學報(社會科學版).2008,(02).
第7篇：境外機構直接投資范文
統計顯示，2010年末，我國對外金融資產41 260億美元，較上年末增長19％；對外金融負債23 354億美元，較上年末增長20%；對外金融凈資產17 907億美元，較上年末增長19%。
在對外金融資產中，對外直接投資3 108億美元，證券投資2 571億美元，其他投資6 439億美元，儲備資產29 142億美元，分別占對外金融資產的7%、6%、16%和71%；在對外金融負債中，外國來華直接投資14 764億美元，證券投資2 216億美元，其他投資6 373億美元，分別占對外金融負債的63%、10%和27%。
國際投資頭寸表是反映特定時點上一個國家或地區對世界其他國家或地區金融資產和負債存量的統計報表，它與反映交易流量的國際收支平衡表一起，構成該國家或地區完整的國際賬戶體系。
國家外匯管理局還根據最新數據修訂了2009年末中國國際投資頭寸表（見表1）。
國際投資頭寸表編制原則與指標說明
一、國際投資頭寸表編制原則
根據國際貨幣基金組織出版的《國際收支手冊》（第五版）所制定的標準，國際投資頭寸表是反映特定時點上一個國家或地區對世界其他國家或地區金融資產和負債存量的統計報表。國際投資頭寸的變動是由特定時期內交易、價格變化、匯率變化和其他調整引起的。國際投資頭寸表在計價、記賬單位和折算等核算原則上均與國際收支平衡表保持一致，并與國際收支平衡表共同構成一個國家或地區完整的國際賬戶體系。
中國國際投資頭寸表是反映特定時點上我國（不含中國香港、澳門和臺灣，下同）對世界其他國家或地區金融資產和負債存量的統計報表。
二、國際投資頭寸表主要指標解釋
根據國際貨幣基金組織的標準，國際投資頭寸表的項目按資產和負債設置。資產細分為我國對外直接投資、證券投資、其他投資和儲備資產四部分；負債細分為外國來華直接投資、證券投資、其他投資三部分。凈頭寸是指對外資產減去對外負債。具體的項目含義如下：
1.直接投資：以投資者尋求在本國以外運行企業獲取有效發言權為目的的投資。分為對外直接投資和外國來華直接投資。其中，對外直接投資中包括我國境內非金融部門對外直接投資存量和境內銀行在境外設立分支機構所撥付的資本金和營運資金存量以及從境內外母子公司間的貸款和其他應收及應付款的存量。外國來華直接投資包括我國非金融部門吸收來華直接投資存量和金融部門吸收境外直接投資存量（包括外資金融部門設立分支機構、中資金融部門吸收外資入股和合資金融部門中外方投資存量）,以及境內外母子公司間的貸款和其他應收及應付款的存量。
2.證券投資：包括股票、中長期債券和貨幣市場工具等形式的投資。證券投資資產是指我國居民持有的非居民發行的股票、債券、貨幣市場工具、衍生金融工具等有價證券。證券投資負債為非居民持有我國居民發行的股票和債券。
2.1股本證券：包括以股票形式為主的證券。
2.2債務證券：包括中長期債券和一年期（含一年）以下的短期債券；貨幣市場工具或可轉讓的債務工具，如短期國庫券、商業票據、短期可轉讓大額存單等。
3．其他投資：指除直接投資、證券投資和儲備資產之外的所有金融資產/負債，包括貿易信貸、貸款、貨幣和存款及其他資產/負債四類形式。其中長期指合同期為一年期以上的金融資產/負債，短期為一年期（含一年）以下的金融資產/負債。
3.1貿易信貸：指我國與世界其他國家或地區間，伴隨貨物進出口產生的直接商業信用。資產表示我國出口商的出口應收款以及我國進口商支付的進口預付款；負債表示我國進口商的進口應付款以及我國出口商預收的貨款。
3.2貸款：資產表示我國境內機構通過向境外提供貸款和拆放等形式而持有的對外資產；負債表示我國機構借入的各類貸款，如外國政府貸款、國際組織貸款、國外銀行貸款和賣方信貸。
3.3貨幣和存款：資產表示我國金融機構存放境外資金和庫存外匯現金，負債表示我國金融機構吸收的海外私人存款、國外銀行短期資金及向國外出口商和私人的借款等短期資金。
3.4其他資產/負債：指除貿易信貸、貸款、貨幣和存款以外的其他投資，如非貨幣型國際組織認繳的股本金，其他應收和應付款等。
4.儲備資產：指我國中央銀行可隨時動用和有效控制的對外資產，包括貨幣黃金、特別提款權、在基金組織的儲備頭寸和外匯。
4.1貨幣黃金：指我國中央銀行作為儲備持有的黃金。
4.2特別提款權：是國際貨幣基金組織根據會員國認繳的份額分配的，可用于償還國際貨幣基金組織債務、彌補會員國政府之間國際收支逆差的一種賬面資產。
第8篇：境外機構直接投資范文
1月中旬，央行啟動了人民幣境外直接投資試點，中國企業有望使用人民幣在境外收購資產和公司，其在提升人民幣國際地位、緩解國內流動性過剩壓力方面意義深遠。ChinaVenture投中集團分析認為，近年來中國企業出境并購交易數量增長明顯、規模日益擴大，央行的此番舉措將為中國企業赴海外進行股權投資與并購提供便利，以人民幣結算的并購交易或許將首先在與中國雙邊貿易活躍的國家或地區出現，但具體數量將取決于賣方接受人民幣作為支付貨幣的意愿。
1月14日，央行頒布《境外直接投資人民幣結算試點管理辦法》，對境內機構以人民幣開展境外直接投資、銀行辦理境外直接投資人民幣結算業務作出了明確規定：人民幣境外直接投資包括使用人民幣資金，通過設立、并購、參股等方式在境外設立或取得企業，項目的全部或部分權益；在跨境貿易人民幣結算試點地區內登記注冊的非金融企業，可將其所得的境外直接投資利潤以人民幣匯回境內；銀行可以按照有關規定，向其在境外投資的企業或項目發放人民幣貸款。
根據chinaVenture投中集團旗下數據產品CVSource統計顯示，2005～2010年，有中國企業參與的已完成并購交易數量與總披露規模的年均增速為69％和97％。截至2010年，中國企業參與的已完成并購交易數量為1832起，總披露交易規模為833.1億美元，較2009年分別增長8.2％和65.5％(見圖1)。
2005～2010年，中國企業出境并購交易的完成數量與總披露規模分別以95％和211％的年均速度迅猛增長，其升溫幅度超過并購市場整體水平。截至2010年，中國企業出境并購交易完成數量達到57起，總披露交易規模達到294.3億美元，較2009年分別增長111.1％和249.9％(見圖2)。能源、礦業等稀缺資產和汽車、制造、IT等技術與資金密集型行業，成為中國企業進行海外并購時的首選目標。
對比chinaVenture投中集團旗下數據產品CVSource掌握的數據，可發現中國企業出境并購的交易數量占比在過去六年間始終在1.5～3％間浮動(見圖3)，交易規模占比則從2005年的3.6％穩步上升至2010年的35.3％(見圖4)，出境并購在中國企業并購中的重要地位日益凸顯。
此外，并購市場整體水平始終維持在約2000～6000)7美元的范圍內，出境并購的單筆交易規模則從2005年的5000萬美元上漲至2010年的8.4億美元，出境并購交易規模持續增長(見圖5)。
第9篇：境外機構直接投資范文
目前，中國有近7000多家企業在國外投資，分布在160多個國家和地區。聯合國貿易與發展委員會以世界各國投資促進機構為對象進行了調查，結果顯示，在對外投資供給國一項上，美國位居首位，中國的數量首次超過日本進入前5名。吸引大規模投資的中國進入了世界主要投資國行列。聯合國貿發組織國際投資協定室主任詹曉寧博士說：“對于多數發展中國家而言，中國可能會成為僅次于美國的投資大國。”目前，至少有十幾個國家把中國列為吸收外資的最大目標國，日本、英國、新加坡、瑞典等國在華設立了投資促進機構。中國民營企業已具備“走出去”的良好基礎和有利條件。
在“走出去”戰略中,
民營企業的成功率遠遠高于國有企業。民營企業“走出去”發展較快，除了受高收益驅動外,還在于其機制靈活。這些企業市場化程度較高,
有靈活的經營管理機制, 投資決策、工資分配制度、營銷方式有較多的自,
因此，躲避市場風險的靈活度較高。廣東省企業2004年全省新批準境外企業194家，協議投資總額11.9億美元。
二、民營企業“走出去”面臨的問題
（一）對外直接投資的總體規模明顯偏小。目前，中國境外投資金額僅占世界對外直接投資總量的0.155％。據統計，吸引外資與對外投資的比例發達國家為1∶1.14，發展中國家為1∶0.13，而中國僅為1∶0.09。因此中國的對外直接投資尚處于起步階段。
（二）對外投資項目的技術含量不高。如在非貿易性海外投資項目中，近40％屬于低附加值、低技術含量的勞動力密集項目。
（三）對外投資地區結構不盡合理，影響了對外投資市場的進一步拓展。從整個海外投資布局來看，對發展中國家和地區的投資明顯偏少。
（四）存在融資困難等問題。據國務院發展研究中心對全國中小企業的調查，66.9％的企業將資金不足列為不利于企業發展的最主要問題,
而作為中國中小企業主體的鄉鎮企業,
其工業產值占全國的40―50％，但對其貸款不足全國信貸規模總量的10％。
（五）民營企業走向國際市場還存在一定的盲目性和偶然，抵御國際市場風險能力不強。
三、從戰略上推進民營企業“走出去”的市場選擇和進入方式
(一)打出品牌，直接投資辦廠，突破貿易壁壘，打開國際市場。江蘇新世紀機車科技有限公司利用注冊商標“SINSKI”，赴菲律賓投資建廠，生產摩托車就地銷售，突破了高關稅貿易壁壘，打開了菲律賓市場。2003年，該公司自營出口達1282萬美元。
（二）輸出生產線，在境外建廠，組裝生產直接銷售，帶動出口。江蘇新世紀機車科技有限公司和新東電器有限公司，以“CKD”方式輸出生產線，散件出口，在馬來西亞、印度尼西亞組裝生產直接銷售，既占領了國際市場，又帶動了散件出口。
（三）依托技藝，境外投資先行，帶動出口創匯。宜興丁蜀水利農機公司自1997年在馬來西亞成功建辦了第一家境外加工貿易企業后，又接連辦了3家，企業生產的陶瓷產品占馬來西亞東馬市場的70―80％，并帶動了琉璃制品輔助材料的出口，創外匯120萬美元。該公司目前境外投資已達4000多萬元，2003年實現營銷總額4000萬元，實現利稅500萬元。
（四）收購境外企業，利用境外資金，投資境外企業。無錫寶南機器公司于1997年在泰國收購一家企業，以該企業設備向當地銀行借款，投資開辦印刷廠。最近還準備在美國芝加哥設立分公司，將該公司無軸傳動技術的印刷設備推向美國市場。
（五）依托世界名牌，借“船”出海，強強聯合，發揮合作優勢。無錫興達尼龍有限公司以良好的業績引來國際著名企業――美國杜邦公司的青睞。興達公司分別投資480萬美元和184萬美元參股杜邦公司在美國和荷蘭的杜邦單絲有限公司，實現興達公司的全球發展戰略目標。民營企業要以產業集群提升競爭能力。“新經濟”的立足點在于形成產業群，因而獲得速度、質量、靈活性、知識和網絡等方面的競爭優勢。這是任何一家民營企業“走出去”都必須注意的問題。
四、加強對民營企業“走出去”的政策支持與配套服務
（一）進一步完善對民營企業“走出去”的政策支持。2004月7月，商務部和外交部聯合了《對外投資國別產業導向目錄》。我國也有一些促進中小企業國際化經營的政策,
如中小企業國際市場開拓資金、境外加工貿易項目專項資金、出口信貸和出口信用保險等。但是,
由于體制不順、審批嚴格、手續繁雜, 不少中小企業難以享受到這些政策優惠,
應借鑒國外做法, 改進中小企業政策的實施方式,
