金融危機帶來的后果精選(九篇)
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第1篇：金融危機帶來的后果范文
Abstract： The article compares the subprime crisis in the United States with the financial crisis in emerging markets in their performance， causes and consequences， in order to find their common reasons and put forward some effective crisis-proof measures for our financial development.
關鍵詞： 次貸危機；新興市場；金融危機
Key words： subprime crisis；emerging markets；financial crisis
中圖分類號：F83 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2013）03-0156-02
0 引言
2007年3月，美國次貸危機的爆發將全球經濟拖入衰退浪潮[1]。本文試圖對次貸危機與新興市場金融危機進行對比，以找出其共性所在，為我國金融體系的發展和危機防范提出一定的建議。
1 危機表現及其后果的比較分析
1.1 次貸危機 2007年3月13日，新世紀金融宣布破產。當日，道瓊斯30股價指數暴跌242.66點，全球股市隨之下挫。7月，標普降低次級抵押貸款債券的評級，相應投資機構爆出巨額虧損。第四季度，花旗與美林的虧損額均達98億美元，而瑞銀虧損高達114億美元。2008年3月14日，華爾街五大投行之一的貝爾斯登由于流動性嚴重惡化，股價重挫45.88%，美聯儲決定提供應急資金，這是經濟大蕭條以來，美聯儲第一次向非商業銀行提供應急資金。同時，全球股市劇烈震蕩下行。雖然緊急降息和央行聯手注資給股市帶來了短期反彈，但股市整體已進入下降通道。2007年全年道瓊斯600指數比上年下跌0.17%，是繼2002年大跌32%后首度收陰。美元指數也進一步走低，由此造成了黃金、原油等各類商品期貨價格攀升，特別是能源、貴金屬和農產品的商品期貨上漲最為顯著，引發了全球通脹浪潮。
實體經濟方面，07年12月美國失業率增至5.0%，為O5年以來的最高水平；制造業活動指數下降至47.7，為03年4月以來的最低點。同時，歐元區也調低了2008年的經濟增長預期，從2007年的2.2%降為1.8%，這也是歐元區成立以來的最低經濟增速。
1.2 新興市場金融危機
1.2.1 東南亞金融危機 20世紀90年代，東南亞各國都加快了市場化進程，經濟發展迅猛，吸引了大量外資流入。1996年，美元的升值和美國利率的上調造成了東南亞的金融危機，這次金融危機首先從泰國開始，受美國方面的影響泰國貿易迅速萎縮，泰國國內的金融市場出現問題，并導致了全國的政治動蕩，大量的外資企業宣布退出泰國市場，最終造成泰國股市的崩盤。而就在這時候，國際對沖基金開始對泰銖進行攻擊，泰國政府無計可施，泰銖貶值嚴重，宣布金融危機爆發。這次金融危機很快就影響到了東南亞其他國家，菲律賓，馬來西亞，印尼等國都受到了巨大的影響，股市下跌，大量的金融機構倒閉，東南亞經濟衰退。這次金融危機的波及范圍很廣，我國的臺灣和香港地區以及東亞其他國家都或多或少的受到了金融危機帶來的巨大壓力 [2]。
1.2.2 俄羅斯金融危機 俄羅斯從1992年經濟全面轉型之后，經濟狀況一直不理想，深受經濟衰退的影響。就在東南亞金融危機發生后，俄羅斯連續爆發了兩次金融危機，分別在1997年10月和1998年5月。金融危機首先影響到的是俄羅斯的貨幣市場和證券市場，直接的后果就是造成了俄羅斯國債的集體大規模外逃，大約占到了俄羅斯國債總額的1/3，匯率和股市相繼受挫，整個俄羅斯的金融體系和經濟狀況幾乎呈癱瘓的狀態。1998年，8月份，政府對盧布不再控制，決定讓其自由浮動，并決定了單方面對內債和一部分外債進行延期償付，導致金融危機全面爆發。
1.2.3 阿根廷金融危機 1998年下半年，受國際金融形勢動蕩的影響，阿根廷經濟形勢惡化，開始了長達四年的衰退。2001年第四季度，受長期衰退困擾及金融和財政形勢惡化的沖擊，經濟大幅下滑，陷入危機。危機引發了市場恐慌，導致大量資本外逃和銀行擠兌。政府被迫實行了限制居民提款和限制資金外流等管制措施，引爆了蓄勢已久的社會不滿情緒，出現嚴重的政治混亂，國家陷入了以經濟持續惡化、社會動蕩不安和政治混亂為特征的全面危機。金融系統癱瘓，銀行業陷入破產邊緣；生產大幅萎縮，經濟繼13個季度持續衰退后于2002年一季度跌到谷底；失業率上升到25%以上；貧富差距進一步拉大；危機還引發了嚴重的政治危機及民眾對政治家的信任危機。
1.2.4 越南金融危機 2008年6月5日，胡志明股指從2007年的1170點巨挫至390.08點。CPI連續7個月高于兩位數，5月份更是創下13年新高，攀升到25.2%。其中，食品價格漲幅居首，達到42.4%。截至5月30日，越南盾兌美元貶值27%，而且幾乎每天都會貶值5～7個百分點，這加大了越南當局穩定匯率的難度。樓市方面，河內房價下跌了20%，而胡志明市的跌幅達到50%。即便如此，其住宅價格依然維持在每平20兆越南盾（人民幣8500元左右），商務樓則每平40兆越南盾（人民幣17000元以上）。
2 危機成因的比較分析
2.1 次貸危機 次貸危機深層次的根源，主要有如下方面[3]：
①從宏觀上講，國際和國內的流動性過剩為這次金融危機埋下了隱患。在過去的5年中，各國的低利率政策造成世界性的流動性過剩，較低的資金成本壓低了美國國內住宅的抵押貸款利率，降低了貸款成本，經濟繁榮使居民收入大幅上升，二者相互作用形成了對住宅的強勁需求，抬高了房價。
②次級抵押貸款產品設計上存在固有的缺陷。次級抵押貸款產品主要是基于房價的上漲和低利率上的，在房市很火的時候，銀行就能夠靠此得到非常高的利潤還不用害怕風險；但是，如果房市比較低迷，利率上升，這樣會無形中增大客戶的負擔，一旦這種負擔超過了其實際能夠承受的壓力，就會造成違約事件大幅度增加，最終導致金融危機的出現。
③管理機制的缺陷加大了危機爆發的可能性。政府把對次級貸債券的評估和監督責任完全拋給私人債券評級機構，結果這些機構采用的評級標準并不十分真實可靠。當次級抵押貸款被打包成債券銷售給投資者時，債券投資者無法確切了解次級貸款申請人的真實支付能力，危機風險加大。
2.2 新興市場金融危機
2.2.1 前三次新興市場危機的共同原因 東南亞金融危機、俄羅斯金融危機和阿根廷金融危機共同的原因如下[2]：①資本賬戶余額：三次危機爆發的共同標志都是國際游資的突然逆轉。大量的國際資本流動，極易滋生泡沫經濟，削弱了宏觀經濟基礎。中國和印度能在東南亞危機中幸免于難的重要原因就是資本管制減少了投機性攻擊的可能。②外債/GDP：巨額的外債負擔是導致三次金融危機的最明顯原因。所有危機國在危機前都有一個快速或持續、且數額巨大的外債形成過程。從債務形成開始到后續階段，這些資本流入總是包含著高比例的短期債權。這些債務的波動性極強，一旦有風吹草動，債權人就會中止已到期債務或者對未到期債務不再展期，造成債務國的流動性不足，引發危機。③金融自由化程度：金融自由化使得每個國家之間的經濟交流越來越多，但也為金融危機的傳播提供了條件，從而使得金融危機影響的范圍和程度都被擴大。另外，作為金融自由化的產物，資本賬戶的自由化同樣也使得國際經濟在面對金融危機的時候更加脆弱。④金融監管缺位：與外國非制造短期資本進入對應，東盟國家對本國金融也采取放手發展的方式，允許金融機構數目急劇擴張，取消企業的貸款限額，銀行體系監管不嚴，大量貸款被投入到房地產項目，加之部分國家政治上的腐敗，給危機的發生埋下了隱患。另一方面，各國的金融監管又十分脆弱。據統計，在1987年～1997年的10年中，銀行貸款逐年增加，而貸款損失準備卻在逐年減少。
2.2.2 越南金融危機的成因 2000年以來，越南經濟持續高速增長，也積累了大量的風險。表面上看，此次危機的主要是輸入型通貨膨脹造成的，其根源則是內憂外患的雙重結果。2008年上半年，紐約市場原油期貨價格就上漲了38.54%。作為石油輸入國的越南無法自主制定能源價格，國際油價的飆升使國內財政承受巨大壓力。盡管是世界第二的大米輸出國，世界糧價的高速上漲加速了其出口增長，但也帶動國內糧價上漲，成為國內CPI居高不下的元兇。同時，越南在2006年加入WTO后，就開始放開資本項目的外資直接投資。外資持有上市公司股票的上限放寬到49%。直接投資擴大了越南的固定資產投資規模，流入房地產、股市的組合投資則通過推高資產價格反過來又推高了商品服務價格。從內部而言，越南國內的投資過高，2002-2006年投資占GDP比例依次為33.2%、35.4%、35.5%、35.6%和35.7%；高投資導致其進口增長過快，從2002年以來經常項目一直是逆差，且逆差額從2002年的5.98億美元上升到2007年的67.22億美元，占GDP比重從1.7%上升到9.6%，而1997年泰國爆發危機時，其經常項目逆差占GDP比例才6.5%。
另一方面，越南同泰國、俄羅斯和阿根廷相比有一定的特殊性：首先，越南盾在資本賬戶下不能自由兌換；其次，越南外匯儲備超出了3個月的警戒線；再次，越南的外債/GDP的比率約為30%，遠低于100%的警戒線；最后，越南的貿易伙伴除菲律賓外均有貿易盈余。這使越南金融危機的傳染性相對較弱[4]。
3 啟示
美國這次金融危機帶有向全球轉嫁的性質，給各國經濟帶來巨大沖擊和挑戰。金融危機的爆發讓我們深刻認識到，即使像歐美這樣發達的金融市場，同樣可能發生嚴重的市場失靈。雖然我國尚未發生金融危機，但經濟體系內部存在著誘發金融危機的因素卻是不爭的事實。在金融開放已成為趨勢的當前，從其他國家發生的金融危機中汲取經驗，防范金融危機并且增強自身抵御能力就更為重要。在未來中國金融自由化、金融證券化和金融全球化的過程中，有效監管和謹慎開放是此次金融危機給我們的最大啟示[4]：
①慎恰當地推進金融自由化進程，把握好金融開放的速度；
②在鼓勵金融創新和衍生工具發展的同時，要嚴格加強監管；
③適當調整貨幣和財政政策，既要在后危機時代全球經濟衰退的大潮中尋求經濟增長，又要嚴密控制高速增長引發的通脹壓力；
④謹慎而積極地處置對外金融投資。
參考文獻：
[1]胡星.從次貸危機到全球金融危機：警示與反思.社科縱橫. 2009，1.
[2]楊德權，劉■.新興市場金融危機傳染誘因的實證研究.價值工程，2006，（11）.
第2篇：金融危機帶來的后果范文
發展實業擴大內需
華爾街一直代表著美國的后工業時代經濟模式，它將真正創造財富的制造業轉移他國，只留下脫離實體的現代服務業，而在遭遇金融危機動蕩時，其經濟泡沫迅速揮發，不能持續保持經濟的長足發展。冰島金融業曾在2005年為該國帶來7%的經濟增長，但危機發生后，它卻給該國經濟帶來幾近毀滅性的打擊。所以，在國家經濟發展模式的選擇上，不應盲目追捧歐美模式。
我國經濟原來一直選擇出口主導型增長模式，金融危機出現后，發達國家的消費乏力給我國產品出口造成很大影響，應適時調整我國經濟結構。我國應降低對外依存度，以擴大內需為主。一直以來，我國居民的消費率處于較低水平，同時農村市場潛力巨大，應采取有效措施刺激國內消費市場。
彈性調控健全體制
政府在制定和執行宏觀調控政策時，應提高政策的可預見性、針對性和靈活性，根據經濟運行中的不同情況隨時調整政策，同時應建立金融危機應急處理機制。
一是盡早建立存款保險制度。美國在20世紀30年代就建立了存款保險制度，而中國目前基本是國家擔保，這種全部由國家買單的體制存在一定弊端，它把很多問題都掩蓋了，從市場經濟的角度看，這樣不利于金融市場的健康良性發展。美國目前出現金融危機乃事出它因，我國未出現風險只能說條件不具備，如果我國存在類似情況，將會因制度空白而比美國更嚴重。因此，加快建立我國存款保險制度已是箭在弦上，不得不發。
二是應在市場與政府調控間找到平衡點，出現嚴重的經濟或金融問題時，政府應快速反應，及早介入。不干預市場不等于任其發展，美國政府若早出面干預或救市，也不至于發展到目前這種地步，但政府反應遲鈍，后期國會審批議案又延誤了時機，導致了問題愈發嚴重。
科學發展適度創新
一是金融創新要適度。著名經濟學家樊綱曾把“次貸”比喻成“爛蘋果”，經創新包裝后外表華美，打開卻發現它把好蘋果都感染壞了。美國金融創新過度乃至泛濫，我國卻創新不足，應該從中總結教訓，研究如何有效創新、趨利避害。曾提前預測出次貸危機的紐約大學魯比尼教授認為：“金融領域的創新能夠帶來很多的好處，當然他們不時也會發生一些問題，但我們不能遏制創新”。
二是應充分發揮員工集體智慧，不能完全依靠銀行家個人能力帶領銀行發展或者拯救銀行。雷曼兄弟在倒閉前完全可以出售，但由于董事長兼CEO富爾德的決策失誤把兩次機會都錯過了。
三是金融高管應該限薪。雖然我國金融業的高管工資比照歐美不算太高，但也應該認真思考這些問題，有針對性地制定可行性措施，確保金融高管從業人員對其管理后果負責。
合理消費重視信用
一是提倡適度消費的理念。我們都知道美國人幾乎不儲蓄，他們的高消費建立在向未來借錢和健全的社保體系基礎上，未來不夠，就向世界借，世界不夠，再向世界的未來借。金融危機的事實告訴我們，不管是因為國家對資源和信用的嚴重透支，還是居民的超前消費，這些漫無邊際的“借”終會釀成不良后果。我們并不反對現代消費觀念，但要提倡適度消費的理念。
二是要對自己的個人信用紀錄負責任。個人信用紀錄是居民個人的經濟身份證，是辦理各種金融業務的依據，一旦有不良紀錄將給個人的經濟活動帶來很多麻煩。對于社會經濟活動系統，只有大家都重視自己個人信用的好壞，構建信用社會的目標才能實現，經濟活動也才可良性發展。
第3篇：金融危機帶來的后果范文
關鍵詞：國際資本流動 國際金融危機 應對策略
國際資本流動是指資本在國際范圍內的不同國家或地區之間的流動，可以用國際收支平衡表的資本帳戶反映，資本流動分資本流入和資本流出兩種情況。國際資本流動可以采取很多形式，最常見的有國際直接投資、國際融資和國際負債三種。
進入20世紀70年代以后，資本的國際流動日益活躍，成為許多重大經濟事件背后的關鍵影響因素，這同國際資本市場的發展和完善有著密切關系。這些情況其實也不外乎一種非常簡單的需求與供給的平衡關系。從需求角度來看，一是發達國家的老齡人口增加推動了養老金規模的逐步擴大，國際資本市場成為其投資和獲取增值收益的主要場所；二是中產階層人口增加，他們的經濟實力強，對投資的需求旺盛，又理解而且愿意為獲取更高投資收益而承擔更高的風險，于是，其收入積蓄從傳統的銀行儲蓄流向更高收益的股票市場，從而推動了共同基金的迅速發展；此外，世界各主要金融市場的管制從80年代中期以來逐漸放松，客觀上推動了國際資本市場，特別是衍生金融產品市場的快速發展。
國際資本市場的現狀
資本市場的組成不外乎兩個方面：市場的參與者和市場上的產品。20年前，商業銀行構成了整個金融市場的主體部分，而今天，盡管銀行類機構仍然是清算體系的使用者和主要管理者，但是從資產規模來看已經遠遠低于投資類機構，如養老金和共同基金等。
國際資本市場的參與者和產品兩方面同20年前相比已經大大豐富，從組成模式來看當前的國際資本市場呈現出一種部分之間相互聯系緊密的格局，也就是說網絡化。在這種日益凸現的網絡化趨勢中，一個重要的現象引起人們的高度警惕，這就是一些傳統的風險監測和管理手段受到嚴峻的挑戰，特別是所謂的對銀行8%最低資本充足比率的要求，現在看來并不“充分”，因為銀行僅僅有8%的“墊底資本”并不足以抗御日益增加的資本市場風險和信用風險。后果就是：實際生產部門所面臨的一些困境對銀行領域的“波及效應”被網絡大大放大了。另外一個因素：電子交易手段的成熟和不斷更新帶來了更復雜的資本流動形式和更大的市場波動性，大大提高了全球資本市場的資本流動速度。更多的資金以短期獲利為目的，導致市場波動性不斷增加。70年代因為石油危機導致全球發生債務危機時，如果人們對當時全球各個分割的市場之間的連鎖反應(chain reaction)還有驚詫的話，那么，在21世紀，如果由于全球資本市場體系中的某一個市場發生問題而導致整個體系陷入危機，估計大家不會再驚詫了。因為全球經濟和金融一體化已經是一個不爭的事實，沒有哪一個市場會在全球危機的狀態下而再獨善其身。
導致國際資本市場資本流動加快的另一方面原因還在于進入90年代以來開始的放松管制策略的流行。各國放松金融管制造成的直接效應就是交易成本降低，跨境資本流動大幅度增加，最直接的后果之一就是全球各地市場上的金融資產價格的劇烈波動。
對于中國而言，雖然仍然處于社會主義初級階段，資本市場的開放程度很低而且市場規模很小，但已經能夠非常明顯地感覺到外部市場變化的波及效應。隨著中國加入世界貿易組織和介入全球經濟一體化程度的加深，資本流動壁壘和保護墻將逐步減少直到最終消失，這些波動的影響將變得更為直接和明顯。所以國際資本流動可能引發的問題從現在起就應該引起我們的高度重視。
國際金融危機及其成因
國際資本流動和國際資本市場對推動全球經濟發展，促進資本和技術在各個地區之間的合理配置做出了很大的貢獻，但是隨之而來的波動和因此而導致的國際金融危機的風險也日益增加。全球化、網絡化和信息化的國際資本流動以全球金融市場的急劇動蕩為主要特征，金融資產價格波幅之大，傳播范圍之廣，為前所未見，這種劇烈的波動及其附帶的擴散效應就是國際金融危機產生的根源。
國際金融危機一般有3種表現形式。貨幣危機指一國貨幣在外匯市場面臨大規模的拋壓，從而導致該種貨幣的急劇貶值，或者迫使貨幣當局花費大量的外匯儲備和大幅度提高利率以維護現行匯率；外債危機是指一國不能履約償還到期對外債務的本金和利息，包括私人部門的債務和政府債務；銀行危機是指由于對銀行體系喪失信心導致個人和公司大量從銀行提取存款的擠兌現象。
國際金融危機離中國并不遠。從歷史上看，上個世紀末是金融危機多發時期：從最早的1992年歐洲金融危機到1994年的墨西哥金融危機，再到1997年的亞洲金融危機；最近的有2000年的南美金融危機。其中以1997年爆發的亞洲金融危機最具備國際金融危機的特點，當然破壞力也最具全球性質。
作為現代經濟的血液傳導輸送系統，國際資本市場的安全性和效率非常令人關注。亞洲金融危機及其觸發的全球范圍的市場動蕩不安給世界經濟造成巨大的破壞，直到今天其影響仍在繼續，這足以說明國際資本流動而引發的金融危機應該引起我們的高度關注。對它的成因以及對策的研究是關系到國家乃至世界經濟穩定和發展的重大問題。
國際金融危機的成因如果簡單的列舉，可以歸結為以下幾點：經濟過熱導致生產過剩；貿易收支巨額逆差；外資的過度流入；缺乏彈性的匯率制度和不當的匯率水平；過早的金融開放。但是在實際中這些因素往往是綜合起來起作用的。以亞洲金融危機為例子來具體分析就不難看出，是內部和外部的多種因素共同作用結果導致了金融危機的總爆發。具體的原因可以歸結如下：
經濟發展過熱，結構不合理，資源效益不佳。東南亞國家的經濟從70年代開始相繼起飛，增長很快。但長年的高速增長也積累了嚴重的結構問題，這些國家都注重于推動經濟的新一輪的增長，忽略了對結構問題的解決。
“地產泡沫”破裂后造成銀行壞帳呆帳嚴重。東南亞各國在過去十幾年的經濟高速增長期間房地產價格暴漲，吸引銀行向房地產大量投資，銀行呆帳的增加大大影響了東南亞金融體系的穩定，在危機之前一些金融機構已經瀕臨破產。
從外部看，其它資本市場，如日本股市的復蘇和美元的持續走強，都使得一部分原來流入東南亞的外資撤離，構成了對這些亞洲國家貨幣的強大壓力。在這種形勢下,巨額國際資本的高流動性和高投機性終于攪起了這場空前的金融動蕩。
國際金融危機具有廣泛和巨大的影響。以亞洲金融危機為例子，它對各國都產生了程度不同的負面影響。由于在進行向市場經濟轉變的過程中中國政府的調控和管理得當，那次亞洲金融危機并沒有對中國造成直接影響。但是不管如何，我國仍然感受到亞洲金融危機的種種間接影響。
我國防范未來金融危機的策略
六年后的今天亞洲金融危機的影響已經減弱了很多，但是其余波仍未完全消除，國際經濟仍然在為成功擺脫衰退回歸繁榮而努力。另一方面國際資本市場的波動性和不可預測性仍然存在，地區發展的不平衡性，不同國家金融、經濟乃至政治上的缺陷都可能造成下一次金融危機的爆發。對于成功抵御了亞洲金融危機直接波及的中國而言，分析其產生原因我們可以從中得到不少有益的啟示。同時如何抓住機遇調整結構制訂策略，防范甚至提前化解下一次金融危機也是我國金融業今后發展的重要課題。
筆者認為，我國防范和化解未來金融危機的策略可以歸結如下：
防范金融風險的最佳途徑是優化本國經濟結構，強化本國經濟。各次金融危機的教訓表明，發展中國家只有優化國內經濟結構，才能真正改善長期國際收支的狀況，確實保護自身不受國際資本流動無常變化的影響。
有計劃有步驟的開放資本市場。對發展中國家來說，資本項目對外開放要慎之又慎。發展中國家追求經濟快速發展，為了吸引外資流入，往往在條件不具備或者準備不充分的情況下，貿然實行資本項目的自由兌換。殊不知當允許國外資金自由流入本國時，同樣也必須允許自由流出。當國際游資流入時，如果運用不當將使本國經濟陷入困難，如果一有風吹草動，大量資金外流時本國將面臨對外支付的困難。因此我國今后資本項目實行自由兌換應放慢步伐，慎之又慎，待條件比較充分時再實行資本項目自由兌換。
中國的開放必須是在保證國家經濟安全的條件下的開放。國家經濟安全是在世界經濟越來越融合的情況下很多國家必須考慮的問題。國家經濟安全是指大國、小國共同地融在一個大的市場經濟環境中，它們的地位是不同的，抵御越來越一體化的世界經濟風浪沖擊的能力也是不一樣的，這種保衛自己的能力就是一國的經濟安全度。經濟安全的保衛需要本國一整套的系統，既要開放，又要在金融的管制、進出口資金的管理方面使本國的企業、政府和銀行人員的經營能力與發達國家拉平，有在管理、經營、投資各方面和發達國家同等素質的人才、系統、制度。
開放金融市場要做好準備和試點，應該采取謹慎的步驟和策略。即使在加入WTO的今天也要清楚認識到我國與發達國家處于不同的發展階段，我國的情況不能與發達國家進行簡單對比。發達國家在實現資本自由流動方面也經歷了若干歷程。發達國家的資本自由流動是與其經濟發展水平、市場完善程度和金融監管水平相適應的。同時，也是金融創新和技術進步的產物。我國由于市場基礎和市場規范還很不完善，金融監管水平也需要在開放中的動態博弈中逐步提高，對于資本自由流動這把雙刃劍，在帶來利益的同時也包藏著巨大風險，因此在目前我國不能像發達國家那樣，讓資本自由流動。但是資本全球化、資本自由流動是大勢所趨，因此在目前我們就應該積極進行準備，有步驟地有計劃地實現金融市場和金融制度的調整，為中國安全、成功的融入全球資本市場打下堅實的基礎。
為了促進經濟的進一步發展，中國融入全球化市場是歷史的必然。如何在這個過程中既享受國際資本市場和資本自由流動帶來的種種好處，又同時防范和化解由此產生的金融危機風險就成為中國的金融界乃至政府需要關注的重大問題，它給中國金融機構、中央銀行和政府都提出了許多政策上的挑戰。對此，只有未雨綢繆早作準備才是應對挑戰的正確策略。通過制定正確的政策措施，筆者相信中國一定能夠健康、順利地實現經濟的更大發展。
參考資料：
1.姜波克，《國際金融新編》第三版，August, 2001
第4篇：金融危機帶來的后果范文
當前中國經濟最大的風險是什么？
最大的風險應當是中國貨幣存量居全球最高所導致的資金的迅速外流。同時，這種資金外流又會導致匯率的快速下跌、人民幣的巨幅貶值。資金外流與匯率下跌形成一個雙螺旋式的向下通道，將導致國內金融體系迅速失血，資金周轉不靈。而央行所采取的注入流動性的措施又將加劇匯率的下滑，從而反過來帶動資金的進一步外流，資產縮水。這種金融體系的崩潰，將導致中國經濟改革的成果倒退十幾年。
兩種自我實現的螺旋式下降的均衡
按照絕大部分的統計標準來衡量，中國的貨幣存量都是世界上最高的，高達150萬億元人民幣，折算成美元超過21萬億；而美國作為最大國際貨幣美元的發行國，貨幣存量也僅僅為10萬億美元左右。當前，國內外投資者紛紛看空人民幣，在這種背景下，資金外流已經形成波濤洶涌之勢，沖擊著中國的金融體系。
貨幣存量居高不下會導致一種螺旋式下降的資金外流的均衡。貨幣存量表現為現金與存款，因此，貨幣與債券、股票不同，流動性極強，隨時可以出走。如果貨幣持有者預期中國投資前景看淡，就會兌換外幣，出境投資，這就會導致人民幣貶值。而市場一旦核實了按人民幣計價出境投資比境內投資更好的預期，資金外流又會加速。
外匯市場上也存在一種螺旋式下降的、匯率不斷下跌預期自我實現的均衡。那就是，如果投資者預期匯率會下跌，就會把本幣換成外幣。這將直接帶來外匯儲備的下降；外匯儲備的下降作為一個信號，又會反饋給投資者，強化匯率貶值的預期，促使他們加快資金外流，而資金外流又會進一步加快本幣貶值。
這兩個自我實現的螺旋式下降的預期交織在一起，構成了當下中國經濟的重大風險。
中國面臨第四種金融風險
以往國際金融理論在分析金融危機的時候，提出了三類金融危機的概念。而事實上，中國面臨著潛在的第四類風險。
第一類危機是國際收支不平衡，經常賬戶長期逆差加上財政赤字導致外匯市場的恐慌，出現匯率的下降，資金的外流。
第二類金融危機是過度借貸，或者是政府，或者是企業，大量借入以外幣計價的債務，一旦國際市場對該國經濟未來增長前景的預期發生逆轉，就會直接導致該國債務不能延展，債務集中到期，外匯儲備迅速下降，造成金融危機。
第三類危機發生在金融體系，尤其是銀行的資產質量下降之時，這類似于2008年國際金融危機中的情形，也就是說，當銀行或者各種金融機構手中資產的質量被懷疑迅速下降時，就會導致投資者的恐慌，他們會紛紛提現擠兌，拋售金融資產。如果是非國際貨幣的發行國，就會出現資金的外流；如果是國際貨幣的發行國，市場上就會出現流動性的迅速短缺。
中國面臨的風險屬于第四類，這是在國際金融理論中尚未被完全關注到的潛在的金融風險，那就是在一個國家貨幣存量極高的情況下，一旦宏觀經濟有風吹草動，國內外投資者聯合唱空，就會導致本國的貨幣紛紛轉為外幣，出國投資。因此，中國的情形實際上是補充了已有的國際金融理論關于金融危機的認識，提出了第四種風險的新理論。
中等收入陷阱最具體、
最現實的版本
近幾年來，關于中國落入中等收入陷阱的討論很多，其中受到關注的現象包括產業升級緩慢、勞動力成本提高、社會福利過重等等。其實，這些還都是長期的、潛在的、緩慢的表現，而中等收入陷阱最直接、最現實，也最具有毀滅性的實現形式，就是金融危機。拉丁美洲國家，從墨西哥到巴西到智利，以及東南亞國家，都反反復復出現過這種金融危機。那就是一旦資金大量外流，外匯儲備迅速下降，本幣迅速貶值，金融體系迅速崩潰，將出現整體的資產價格下降，物價水平高企，財政緊張，企業資金鏈斷裂，正常的實體經濟運行將直接受到沖擊。
2017年，美國經濟政策將非常有可能觸發全球資金流入美國的熱潮。美國候任總統特朗普非常有可能大規模推行減稅、基建和貿易保護措施，這些都會在短期內刺激美國經濟，而美聯儲將會為預防通貨膨脹而提速加息。兩個因素疊加，全球會出現美元短缺，資金回流美國。這非常像1980-1984年美國里根總統與美聯儲主席沃爾克的政策組合，那時的高財政赤字與高利率組合，導致了拉丁美洲的一系列金融危機。
拉美的經驗告訴我們，一旦發生金融危機，經濟的發展會倒退10年乃至20年。由此看來，對于資金外流加貨幣貶值的風險，中國必須嚴防死守。
為什么資金外流加貨幣貶值的風險遠超過房地產？
房地產價格泡沫的確是中國經濟的一大問題，但是我們必須看到，由于中國經濟仍然具有較高的潛在增速，且大部分房地產購買者的首付比例高，即便房地產泡沫破裂，也不至于帶來迅速的拋售，所以說，房地產的危機本質上是社會危機――它會帶來投資者的不滿，但并不是直接的經濟危機或者金融危機。
由于房地產屬于不動產，其價格下跌會導致居民消費能力的下降和部分相關企業的資金周轉困難，但這與前述的資金外逃和貨幣貶值相比，其危險要輕得多。
如何應對新型金融風險？
經濟政策界一種流行的說法是，只要匯率是有彈性的，則資金外流會自動得以糾正。坦率講，這種觀點非常幼稚。根據以上分析，資金的外流過程中，因為貨幣存量居高不下，消費者會形成“踩踏”、自發擠兌，再加上匯率存在“自我實現的預期”，如果資金外流不加以管制、外匯市場的匯率不加以管理，將會導致雙螺旋式迅速下降――儲戶從銀行擠兌人民幣，繼而在外匯市場上轉成外幣出逃。中國人民銀行手中3萬億外匯儲備相對于21萬億美元的貨幣存量，顯然是遠遠不夠的。因此，當務之急是必須嚴格管住資本賬戶。
我們預測，2016年中國經常賬戶仍然是順差，應該明顯高于2000億美元，而我國直接對外投資額略超過外商來華直接投資額，差額約為500億美元。如果資本賬戶嚴格管制的話，中國不會出現國際收支的危機。
第5篇：金融危機帶來的后果范文
一、金融危機對企業安全生產工作的不利影響
金融危機的影響是雙方面的，不管企業還是員工都受到了很大影響。
1、從企業來看，受金融危機的影響，企業資金普遍緊張，企業疲于應付生產，勉強經營，沒有資金進行設備和技術更新，甚至大幅裁員。在安全和效益難以兼得的情況下，有的企業只顧效益，忽視安全，片面追求經濟效益，安全生產規章制度得不到落實，安全投入得不到保障。有的企業安全管理人員的待遇和崗位也受到不同程度的影響，安全管理人員的工作積極性受到打擊。一些季節性生產經營比較集中的企業開始大量招用臨時工、季節工，這些員工沒有得到任何的安全知識培訓，便倉促上陣，進入生產一線。同時，由于資金緊張，企業的勞動防護用品也得不到及時更新，員工在相對惡劣的情況下工作，存在很大的安全隱患。
2、從員工方面看，同樣受到金融危機的影響。就業形勢空前嚴峻，為了能夠保住自己的飯碗，只顧蠻干，對自己應得的安全生產保障條件難以提出要求，權益得不到保障。特別是新進廠的員工，為了能有一份相對穩定的工作，有一份收入，不得不忍氣吞聲，明知企業提供的崗位存在風險，自身的安全得不到保障，也不敢提意見，在相對惡劣和危險的條件下進行工作，且滿腹怨氣，情緒不穩，存在難以遇見的危險。
二、針對不利影響，如何轉危為安
在當前經濟特殊時期，首先應該統一思想，堅定信念，保持清醒的頭腦，充分認識到安全生產工作的特殊性：安全生產永無停息，越是條件艱苦就越容易發生問題，越是要繃緊安全生產弦，不得有絲毫懈怠。同時，要盡快適應新形勢對安全監管工作提出本文來源：文秘站 的新要求，不斷創新工作方法，在確保安全的前提下，妥善使用“自由裁量權”，實現管理與服務相結合，盡可能在最大范圍內為企業分憂解難，
1、堅持發展是硬道理不放松
發展是硬道理，沒有什么問題比發展更重要，安全生產是為經濟發展服務的，不能一味的就安全抓安全，看不到企業的實際困難。要不斷創新工作方式，轉變傳統的工作理念，提高辦事效率，更新服務內容，完善服務手段，設身處地的為企業著想。要通過到企業檢查的有利時機，多聽取企業負責人的意見和建議，針對每個企業的實際情況，探討不同的管理辦法。切忌背著條文行天下，不管情況如何，一律照搬照辦。
2、堅持“三不罰”
即首查不罰、及時整改不罰、沒有造成嚴重后果不罰，善于運用自由裁量權，以整改問題不發生事故為目的，幫助企業度過難關。
安全執法檢查，是一種手段，根本目的是為了督促企業及時整改生產經營活動中存在的不安全問題，確保生產安全，促進經濟社會安全發展、和諧發展。不能以罰款為目的，不能下達罰款任務，更不能職權利益化，把罰款作為發家致富的手段。對無視國家法律，公權私用，濫罰款的現象，要堅決打擊，嚴懲不貸。
首次檢查發現違法違規行為時，要及時告知企業，責令整改，能當場整改的，責令當場整改，不得處罰；不能當場整改的，責令限期整改，并按時進行復查，已在規定期限內整改的，不得處罰；即使企業在規定期限內由于客觀原因未進行完全整改，只要沒有造成嚴重后果未發生事故，也不得處罰。
3、善于利用危機，“轉危為安”
金融危機給企業和執法部門都帶來了不利影響，但我們也要看到，危機里面也蘊藏生機。經濟條件好的情況下，企業生產任務重，主要負責人和安全管理人員都沒有足夠的精力研究安全生產，沒有充足的時間仔細的分析企業存在的不安全問題，更沒有足夠的時間和精力制定切實可行的安全管理措施。當前，部分企業停產、歇業，主要負責人有了難得的充裕時間，安監部門要充分利用這一有利時機，鋪下身子，深入到企業，幫助企業查問題，想辦法，定計劃，促行動，在停產期間做足做好安全生產工作。等危機過去，企業再進行生產時，安全條件已有了很大改善和提高，生產得到了安全保障。
4、創新安全培訓方式
第6篇：金融危機帶來的后果范文
【關鍵詞】金融危機 金融監管 反思和建議
一、引言
金融是現代經濟的核心，金融活則經濟就活。然而，金融監管的放開，一方面會提高金融效率，提高資金利用的效率，使資源流向效率最大的實體經濟中；另一方面會極大的刺激虛擬經濟的發展，引發投機，造成市場的紊亂，增加整個金融系統的不穩定性，極大程度引起金融系統的癱瘓，致使金融危機的發生。
縱觀金融危機史，2008年的美國次貸危機引發的全球性經濟金融危機是最為嚴重的一次。危機發生不僅嚴重影響了美國的虛擬經濟市場，而且還波及到整個世界。整個世界金融市場一片混亂，大量的金融機構面臨破產；實體經濟受到重挫，企業資金鏈斷裂，資產縮水，社會商品生產受到嚴重影響，世界經濟大幅度的衰退。例如，我國的出口外向型企業，在金融危機發生時，外貿訂單大幅度地減少，企業不僅因為生產產品消耗了大量的資金，還面臨著再生產的危機，大批量的出口導向型企業破產。其他國家也中，與世界經濟聯系較為緊密的企業也紛紛破產，雷曼兄弟、冰島國家危機等。
面對突然起來的金融危機，各個政府都積極的影響，一方面為了穩定市場經濟的兩性運行，給金融機構注資，避免大面積的擠兌；另一方面采取逆經濟周期的政策，配合使用積極的財政政策和寬松的貨幣政策是經濟走出困境。例如，美國政府連續出臺量化寬松貨幣政策，日元也是向市場注入大量的流動性，我國政府調整宏觀經濟政策，向市場注入4萬億的人民幣，以期望能夠順利的度過經濟危機。同時，世界元首會議、各個經濟論壇和經濟學家都在談論金融監管問題，到底應該采用什么樣的金融監管系統才能避免金融危機？本文通過對于金融危機原因的研究和當前世界經濟形勢情況，提出一些相關的建議。
二、金融危機的原因
對于金融危機原因的研究有很多不同的觀點，其直接原因就是美國金融系統崩潰，引發了連鎖效應。然而，背后的原因很多，有人提出是因為中國長期的出口導向性經濟體制才引發美國政府的金融危機，有人認為美國政府長期放松金融監管，也有人認為經濟本身周期性導致的金融危機。
（一）房地產泡沫是金融危機的導火索
2000年末，美國為了避免互聯網泡沫而帶來的經濟衰退，同時還有九一一對美國市場的影響，美聯儲就連續降低利率。據統計美國在兩年內聯系十三次降低市場利率，市場利率幾乎達到零。利率的降低帶來市場上大量的流動性，而當時美國市場上并沒有可以進行有效投資的產品。為了使市場運行起來，投資者將目光轉移到房地產市場。房地產市場因為資金大量的流入得到迅速的發展，市場的需求十分旺盛。在一片良好預期前景的房地產面前，金融機構低頭了，他們放松了對于購房者資金鏈的監管。美國本身就是高負債的國家，居民有提前消費的意識。對于大部分人來說，購買很多房子或者進行房地產投機根本不可能的，然而金融機構設計了大量的金融工具讓市場的消費都能進行投資。大量的虛擬資產被催生，市場虛擬產品價格不斷攀升，泡沫不斷嚴重。一旦市場中出現一個資金鏈斷裂，整個市場就會被影響。
（二）虛擬經濟的泡沫化
大量的房地產在華爾街金融市場被虛擬成大量的證券，通過虛擬房地產負責將房地產證券化，投入到市場進行買賣交易。大量的資產證券化產品被出售給對沖基金公司、保險公司。據統計美國的房地產市場達到的次級債務總額高達15000億美元，但是其進行衍生后的債務擔保達到了25000億美元同時還有10000億的違約吊起等。
雖然金融創新的目的在于規避風險，引導資金合理流向實體經濟，但是美國的虛擬經濟發展的已經脫離了實體經濟。對于垃圾的資產通過虛擬經濟作用下，放大成為幾百倍的金融衍生品，風險被極端的放大了。在實體經濟并不能保證虛擬經濟正常運行的情況下，如果一味的進行投機性的獲利活動，就會加速實體經濟的泡沫破裂。一旦實體經濟不能正常的運行了，虛擬出來的衍生產品也就沒有基礎，就會瞬間被擊垮。
（三）政府監管的放松
金融危機始于美國的金融市場，美國政府的這種放羊似監管不能不為金融危機的后果買單，歷史悠久的美國國際集團轟然倒塌。在金融機構紛紛倒閉的面前，映射了美國政府對于金融機構監管的漏洞。大量的評級機構并沒有在金融將中起到任何作用，反而成為了他們的幫兇。沒有進行有效合理的金融監管，而是進行大規模的放任和虛假的評級。
三、金融監管的反思
（一）審慎監管的反思
新自由經濟學派認為對于市場最少監管就是最好的監管，他們認為不能干預市場，應該讓市場去自由運行。美聯儲沒有對評級機構去進行監管也沒有限制房地地產抵押貸款的數量和規模。正因為沒有進行宏觀的審慎監管才導致危機的潛伏，最后導致房地市場泡沫的破裂。金融監管應該加強審慎運行，而且需要多方面的共同努力合作才能是宏觀審慎監管得到最有效的發揮，同時還應該對審慎監管的體制進行與時俱進的更新。
（二）逆周期監管的反思
在順周期中，金融危機影響經濟能力會被放大，為了避免這種加劇萎縮效應，應該見逆周期性加入到金融監管的行為中去。需要建立貸款損失資金庫、修改會計計量虛擬資產的方式。順周期中，金融資產的公允價值被放大了，沒有正確真實反應資產的價值，一旦市場對金融資產有了沖擊就會讓金融資產縮水，資產市值大幅度下降，市場會進一步放大這種下跌。所以需要逆周期金融資產監管。
（三）信用評級機構的反思
世界三大信用評級機構穆迪、惠譽和標準普爾占有市場90%的份額，具有高度的壟斷性。他們信用評級的可靠性的能力受到嚴重的質疑，同時他們的信用評價體系是否合理、科學也沒有進行確認，更沒有用實踐去檢驗。那么對信用評級機構的監管應該從哪些方面入手呢？加強他們的信息披露的公開性，改變其盈利模型，加強管理。
四、金融監管的建議
2008年的全球性金融危機給各國經濟都造成嚴重的影響，同時也給世界一個深刻的教訓。對于單一性質的金融監管或者單一指標的金融檢測已經不適合經濟金融一體化的經濟形勢了，整個市場需要從整體宏觀的角度出發去取對金融行業進行有效合理的監控。金融危機的影響還沒有結束，對金融危機的反思和研究還沒有停止，尤其是具有前瞻性和金融監管改革仍需要進行。對于金融監管和金融改革的態度不同利益集團有不同的立場，對于金融監管的必要性認識也不沒有達成共識。一些較為激進的方案被削弱，一些未達成共識的方案被擱淺。
（一）對監管資本做重新定義
重視資本的結構和質量，提高資產證券化和交易類資產的資本標準。核心資本比例達到5%，一級資本達到15%，保證普通股和留存收益的比例，減少次級債務和股息票息的比例。
在監管部門角度，其關注的指標主要是一級資本和加權風險資產的比率。在總的一級資本中包括優先股和普通股。從微觀角度來看，優先股勢必普通股質量較高的資本，這主要是由于微觀企業的破產過程中，優先股是比普通股償付等級高，可以優先獲得企業破產后的資產。而從宏觀監管角度來看，監管部門并沒有過多考慮企業破產的情形，反而更多的關注企業重組的順利進行。作為金融監管政策重要執行渠道的銀行來說，既有其作為企業的一面，在后危機時代也有維護金融系統穩定的一面，因此監管部門定義銀行監管資本時，應建議銀行持有一定比例的企業普通股，以便在金融危機初現時便促進企業重組合并，維護社會信心。
（二）統一影子銀行業務監管
此次金融危機之所以會有如此大的宏觀經濟影響，其直接原因除了部分大型金融機構的倒閉外，還有大批影子銀行消失所帶來的沖擊。這里影子銀行的概念是從監管角度來說，不僅包括影子銀行系統，也包括商業銀行大量的表外業務。影子銀行的金融中介活動很少受到金融監管部門的關注，或者將其歸于銀行其他風險業務同等水平的地位。但實際上銀子銀行系統的存在給整個社會信貸提供了大量供給，因此，有必要將金融系統中的影子銀行業務做統一監管，對資產證券化和借貸期限錯配做監管評級。
（三）實施逆周期金融監管策略
金融市場順周期性表現有三點：一是金融市場貸款損失儲備；二是金融機構的資本充足率；三是金融資產公允價值。具體來說，對于處于經濟繁榮發展的階段，一般鼓勵銀行進行信貸，這樣銀行的資本充足率就下降了；對經濟下滑階段，嚴格控制銀行的信貸，保證銀行資本充足率。金融市場貸款損失儲備會在經濟下滑中體現出來，計提的儲備越多銀行的利潤越低，貸款的風險就越小。
在金融危機期間，如果監管部門仍堅持固定的資本比率進行監管，容易導致金融機構的資產負債表急劇收縮，隨之而來的信貸緊縮幾乎是不可避免的。因此，有必要實施逆周期的監管策略，即金融繁榮時期和金融危機時期實施不同的監管措施，在金融危機時對法定監管資本比率調低，在金融繁榮時期對法定監管資本比率做出適當調高，用“棘輪效應”穩定社會信貸水平，維持金融穩定發展。建立前瞻性的逆周期管理體系，重視經濟周期對于金融市場的影響。
（四）加強科學技術運用
科學技術在金融領域的運用十分廣泛，提高金融業務的效率，加快交易速度，也給金融監管帶來很多的不變。那么對新時代的金融監管要體現出科學技術的運用，尤其是要加大對電子產品的監控，電子交易記錄的審查。這些不僅需要人力，更需要可以在金融監管中運用，要提高信息的電子化程度。
（五）加強金融信息的披露和獲取
任何金融活動的順利實施都有賴于信息的暢通和準確。對于金融監管行為的有效性，信息的透明性和真實性更為至關重要，因為從本質上來說，金融的發展和信息的暢通是相輔相成的。有效的信息披露有利于監管部門盡早對金融風險進行防控，采取相應措施對風險的進一步形成監管約束。后金融危機時代，監管部門不僅應加強法律法規層面的信息監管力度，加強傳統金融業態的風險信息披露，更為重要的是積極研究新興金融業態模式，披露眾多金融創新工具的風險信息，以此加強新形勢下金融監管行為的有效性。
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第7篇：金融危機帶來的后果范文
多說無益，近有朋友問我這場全球性的危機會不會波及到白酒產業？若波及的話，會有多大的影響？
這個問題不好一言以蔽之。但是，從經濟學的知識來說，巢覆之下，必無完卵。這場危機又不是專門給某個行業預備的，應該說這場危機就是一場瘟疫，誰都不能氣定神閑。至于具體對白酒行業的影響，都有那些具體的影響，我個人是這樣看的：
其一，影響高端消費酒。任何一場危機首先影響的都是兩頭，即富有階層與赤貧階層。當經濟景氣指數很高的時候，人們并不一定就從經濟的繁榮中獲得巨大的利益。但是，有一點是明確的，人們的信心所帶來的消費拉動是巨大的。而現在好象是不行了，危機也許并沒有產生多么可怕的后果，但是人們的心理預期卻大打折扣。所以，富有階層也可能會因為危機導致他們的消費層次借機下降。這倒不是說他們的消費能力沒有了，而是因為他們的消費信心沒有了，所以很多高端消費人群就可以以危機為名主動降低消費，即便是考慮到虛榮的因素，他們也可以是堂而皇之地降低消費水準。
其二，影響超低端消費酒。超低端消費人群的特點是，要么收入很低，要么就是收入沒有保證。事實也是這樣，很多民工層次的消費人群原本就是低消費者。當危機來臨時，他們說不定什么時候就徹底斷絕了收入，所以，他們的消費會異常得謹慎，最起碼也是失去了消費的連續性。所以以低端產品為市場的白酒一定會受到影響。如很多光瓶子子酒就是一例。
第8篇：金融危機帶來的后果范文
【關鍵詞】財務柔性；系統性風險；金融危機
1.引言
財務柔性在最近幾年逐漸受到廣泛的關注，實際上，研究財務柔性的意義只有在存在財務約束的情況下才能凸顯出來。2008年，金融危機爆發并迅速席卷全球，引起了全球性的經濟危機。受金融危機的影響，危機范圍內眾多企業銷售下降、經營成本上升、銷售款收回期限延長導致企業資金缺口日益增大、流動資金占用過多，同時融資的資本市場活躍程度降低，使得企業資金籌集愈加困難。關于此次金融危機爆發的原因、影響以及防范措施成為眾多學者談論的熱點話題。按照張曉樸（2010）看法，金融危機是系統性風險不斷累積到達一定程度超過臨界值的爆發狀態，因而，爆發金融危機的根本原因在于系統性風險的不斷積累。財務柔性的優勢在于能適應環境的動態變化，本文將結合金融危機中企業的財務投融資行為，研究財務柔性和系統性風險的防范問題。
2.財務柔性
趙華，張鼎祖（2010）認為財務柔性是以主動適應動態變化的財務環境和處理系統不確定性而管理財務風險為直接目標，以財務資源、能力有效整合為基礎和動力，以財務行為決策優化為路徑，以財務行為的風險管理過程和結果為表現的一種系統綜合能力，一般由緩沖能力、適應能力、協調能力和創新能力構成。簡單的說，就是一個企業在其現金流或投資機會發生不可預期的變化時，能夠快速而有效的針對這種變化做出反應的能力。在國外眾多研究中，則是從融資的角度出發，著重強調當不確定性事件發生時，企業及時作出反應以獲取所需資金、利用時機實現企業價值最大化的能力。
企業財務柔性表現在企業運作的各個方面，包括企業的投融資行為及利益分配等。即對企業投資策略、投資結構和融資方式、融資結構以及融資策略等方面實行靈活管理，靈活調節企業的利益分配政策，以實現其柔性化管理。財務柔性的管理特點及運作要求使得企業能利用柔性調節其財務參數，例如資金來源、資本結構、收益指標等，以適應外界財務環境變化、外界干擾等的影響，使企業能在外部環境產生變化時，實現企業價值最大化。也就是說，采用柔性管理的企業在應對經營活動中的突發性變故時，具有更強的適應性，能夠迅速做出有效反應應對外部環境較快的變化，這在變化越來越快、競爭越來越激烈的當今社會來說非常有必要。
3.財務柔性與系統性風險
3.1 金融危機與系統性風險
所謂系統性風險，即市場風險，是指由政治、經濟等全局因素對證券價格所造成的影響。包括政策風險、經濟周期性波動風險、利率風險、購買力風險、匯率風險等。關于系統性風險的界定主要強調其對整體系統的影響作用，它會影響到整個金融體系以及宏觀經濟的穩定。
2008年，金融危機爆發并迅速席卷全球，引起了全球性的經濟危機。危機被分為三個階段：第一階段是美國次級房地產抵押貸款市場危機爆發引發的債務危機；第二階段是由債務危機造成的流動性危機，許多金融機構由于債務危機而不能及時滿足債權人的變現要求；第三個階段則是信用違約危機，此階段最重要的特點就是信用違約掉期。金融危機對全球的經濟產生了巨大的影響，對全球經濟、社會、政治和大眾心理等方面產生重大的沖擊，造成了許多企業的經營困境，引發了全球范圍內的經濟蕭條。很多學者將金融危機產生的原因歸咎于證券化過程和評級機構的監管缺失，從根本上來說，金融危機的爆發是由于系統性風險不斷累積到達一定程度超過臨界值而引發的爆發狀態。
3.2 系統性風險的防范
金融危機后，各相關國家迅速采取措施應對金融危機帶來的嚴重后果，同時理論和實踐的探索也在危機后開始啟動。目前大多的研究側重于宏觀方面的研究，白玉珍（2009）在研究中提出必須對金融業實施嚴密監控，加強對金融產品的風險評估，切不可降低信貸的審核標準等建議。李關政，彭建剛（2010）通過分析貸款組合的非預期損失與系統性風險的關系，指出經濟資本可以成為防范系統性風險的重要工具。提出要在系統性風險防范目標下完善經濟資本計量方法，以科學的系統性風險預測為基礎確定經濟資本限額，優化經濟資本在行業和地區層面的分配，以及通過貸款集中度管理追求風險分散最大化，從而實現對系統性風險的有效防范。其中，經濟資本是指在一定容忍水平下，吸收貸款組合的非預期損失所要求的資本。尹繼志（2011）研究了金融危機爆發后國際社會關于金融監管的創新與發展，對于加強宏觀審慎監管、提高資本質量、重視流動性風險管理、引入杠桿率控制和建立動態損失撥備制度等方面取得了較大進展，并希望借鑒國外金融監管理論與實踐的最新進展以完善我國金融監管。此外，還有許多學者眾多學者的研究了關于系統性風險防范的問題，也得出了許多有用的成果，但目前，還少有人從企業的微觀角度談企業應對金融危機，采取措施應對系統性風險。
3.3 財務柔性在應對系統性風險防范時的積極作用
從前文中我們了解到，財務柔性包括企業融資的柔性、投資的柔性以及利益分配的柔性。研究財務柔性的意義只有在企業存在約束的情況下才能凸顯出來。積累到一定程度的系統性風險一處于爆發狀態，金融危機也就開始了。在這樣的情況下，企業的投融資等活動均會受到嚴重的影響，尤其是融資活動，企業經濟活動的起點，在金融危機的影響下面臨嚴重的約束。財務柔性強的企業在金融危機的情況下，具有更多的優勢。一方面，財務柔性強的企業不僅能夠有效地免于陷人財務困境，還能更好地把握和利用沖擊所帶來的有利可圖的投資機遇；另一方面，缺乏財務柔性的企業則承擔著投資機會喪失和投資扭曲的風險。此時，具有一定財務柔性的企業就可以利用自己的柔性獲得生存發展的機會，甚至利用危機帶來的機遇收購兼并缺乏柔性而遭受困境的企業，進一步發展壯大自己。曾愛民（2011）等就全球性金融危機對我國上市企業的沖擊為事件，研究了財務柔性對企業的風險應對能力，發現各類財務柔性企業在金融危機時期具有更強的資金籌集和調用能力，更能為其投資活動提供資金；該發現支持了在外部環境發生不利變化時，財務柔性能較好地為其投資機會提供資金的觀點。宣揚（2012）研究了公司如何通過持續多期的債務保守行為應對貨幣政策沖擊，發現公司的持續債務保守策略顯著提高了貨幣緊縮期間獲得貸款的能力與投資水平，這意味著公司可通過債務保守策略應對沖擊，弱化外部環境變化對企業融資能力的影響。該發現同樣支持了財務柔性能加強企業適應外部環境變化，降低系統性風險帶來的不利影響的能力。
企業保持財務柔性可以通過現金柔性管理和負債柔性管理的方式實現。企業應持有一定的超額現金來保持適當的現金柔性，以應對非預期的不利沖擊，降低陷入財務困境的風險，同時還能滿足新的投資機會所引發的資金需求。同時，還可以采取低財務杠桿政策提高負債柔性，因為負債柔性企業在危機中可以更多地通過積極舉債方式籌集所需資金，并能更多地使用負債資金為其投資活動提供所需資金。
4.小結
總而言之，財務柔性對于企業生存發展有著極為重要的影響，它對于企業應對金融危機等整體環境的不利變化起著積極的作用。具有一定財務柔性的企業能夠利用自己的柔性獲得更多發展的機會，甚至講危機轉為機遇，利用危機收購兼并缺乏柔性而遭受困境的企業，進一步發展壯大自己。實現企業財務柔性管理已是大勢所趨，我們要做的就是給予財務柔性應有的重視，通過現金柔性管理、負債柔性管理等方式提高企業的財務柔性，增強企業應對系統性風險的能力。
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第9篇：金融危機帶來的后果范文
2008年至2009年的金融危機中，歐洲經濟暴露出種種問題，決策者可能需要花費數月乃至數年的精力來處理：為什么歐洲在這次金融危機中受到的打擊如此嚴重?危機揭示了歐洲內部的哪些問題?這場危機的影響將持續多久?它對社會和財政造成的后果會有多嚴重?應該采取什么樣的措施避免這樣的后果?最后，應該如何設定金融改革的議程?對于這一系列問題，我將在下文一一分析。
雖然金融危機并非由歐洲引發，但就目前情況來看，歐洲受到影響的嚴重程度并不亞于美國。主要原因至少有三：
首先，歐美金融業長期深度融合，所以歐洲銀行系統幾乎與美國華爾街同時崩潰。的確，現在支撐著美國經常賬戶赤字又積蓄美元資產的是中國而不是歐洲，但這是從凈儲蓄額的角度看。從總額來說，歐洲在2007年初持有的美國證券多于中國的持有量(而且當時持有的多是私人證券，如企業債券和結構性金融產品；后者的價值受到次貸危機直接影響)。
其次，危機揭示了歐洲經濟的內在不足。一是英國、西班牙和愛爾蘭都曾經歷過大規模的房地產熱潮，因而隨后遭受了購房需求和房價同時逆轉帶來的重創；二是地中海、中歐及東歐地區國家的經常賬戶中，歐洲內部(特別是來自于德國及其他北歐國家)的凈儲蓄貨幣流超過GDP的10％，這一比重難以為繼。危機的爆發實際上是亟待調整的信號。
此外，部分歐洲國家――尤其是德國――由于廣泛參與國際貿易，在全球貿易市場崩潰時受到的打擊很嚴重。以上三點可以解釋歐洲為何陷入嚴峻危機之中。
基于同樣的原因，歐洲經濟復蘇勢頭仍然疲弱，而且全面復蘇不可能一蹴而就。與美國不同，歐洲的經濟體系以銀行業為基礎，這意味著大多數公司依賴于銀行貸款而不是公司債券市場來融資。只要某些遭受了重大損失的銀行(無論是由于美國市場還是因為國內房地產貸款業務)尚未重建其資本基礎，它們就不愿意提供貸款，從而影響了復蘇的速度和力度。
盡管政府迅速采取行動應對銀行危機以防范系統性崩潰，但并非所有金融機構都充分意識到了大規模資產減記的不可避免，部分機構仍然資本不足。以日本為前車之鑒，我們意識到“僵尸銀行”的確會對經濟造成威脅，而這種威脅還未徹底從歐洲消除。
此外，總的來說，在危機初期歐洲的經常賬戶并未處于弱勢，因而不必進行大規模的宏觀調控(這一點與美國迥異)。只有一部分歐盟國家不得不采取措施進行調控，從消費和逆差驅動型經濟增長模式向投資拉動、國內融資、持續增長的經濟模式轉變，或者將重點發展目標由金融業和房地產業轉向新興行業。這一舉動必然會影響它們的經濟增長形勢。
疲弱的復蘇勢頭會導致兩個后果。一方面，失業率可能會大大上升。與美國不同，歐洲企業應對危機時并未大量裁員。當然也存在例外(如西班牙的有些臨時合同工遭解雇)，但一般來說企業會選擇留住大部分員工，同時減少工作時間或小規模裁員。德國的企業就是最好的例子：盡管該國2009年的總產出減少5％，但得益于政府資助的減少工時計劃，其失業率幾乎與往年持平。
不過，由于復蘇不力，現在企業也需要開始調整員工薪資。特別是在貿易行業，本來由于歐元的升值，歐洲制造商就已經在與中美同行艱難競爭了。而現在形勢變得更為嚴峻一最終結果就是勞動力市場在未來一段時間內將持續疲軟。這也正造成一個政治上站不住腳的尷尬局面：數家銀行重新開始盈利并發放高額獎金，工人們的薪酬卻每況愈下。另外，疲軟或者說滯后的復蘇，意味著“下崗”職工以及剛進入勞動力市場的新人們很可能面臨長期賦閑的風險，即使沒有完全撤出勞動力市場，也會失去其作為人力資本的價值。
復蘇不力的另一個后果是，當經濟加速增長時，流失的投資將導致市場資本存量較小，因而使得一些原本臨時性的生產損失永久化。金融危機通常都以此類損失而收場，歐洲擔心這次危機也會帶來同樣后果。所以政府需要找尋正確的改革之道以最小化永久性產出損失，與此同時他們也有必要未雨綢繆，準備好應對損失的措施
正是出于對永久性產出損失的恐懼，人們開始商討所謂的“退出策略”。值得肯定的是，各國政府與中央銀行共同采取有力及時的應對措施。但是，政府已經開始顧慮長期應對危機的財政成本。事實上，需要撤出的不只是刺激計劃――那并不是問題的重點，更重要的是財政支出對政府而言，每損失l％的GDP，則稅收相應損失GDP的0.5％。此外還有新增公共債務產生的利息負擔。預計債務比率穩定之前，公共債務總量還將上升到GDP的30％甚至更多。這意味著中期內利息負擔將增加GDP的1.5％左右。
因此，歐洲需要進行前所未有的大規模財政調控。金融市場已開始意識到這一點，希臘政府債券的信用評級下調，以及希臘和德國之間的息差上升都反映了金融市場的緊張心態。預計許多國家政府需要從2011年開始縮緊預算。并且此后幾年也都需要這么做(像愛爾蘭和匈牙利這樣的小國家早已開始)。如果復蘇足夠強勁，這的確是明智合理的做法。但如果到2010年夏，也就是向議會提交最終預算案之時，復蘇依舊不力，那歐洲各國政府將面臨一個微妙的選擇：要么冒著經濟復蘇前功盡棄的風險繼續縮減預算，要么冒著引發市場負面反應的風險推遲調整。
對復蘇強度的擔憂以及優先考慮縮減預算而非緊縮銀根，意味著在未來相當長的一段時期內各國很可能繼續維持低利率。即使歐洲中央銀行和歐盟國家的其他央行已經開始清掃它們在2008年秋向市場注入的大量流動性，但至少未來數月內寬松的貨幣政策不會改變。這種政策可能導致金融市場的不穩定，因為可能產生新的資產價格泡沫，或是出現新一輪的“利差交易(carry trade)”――投資者可以在本國低息借款，再投資到其他風險更高的海外市場中去。
