風險投資技巧精選(九篇)

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第1篇：風險投資技巧范文

今晚我很高興能到人民大學進行這個關于國際風險投資發展趨勢的演講。我演講的主題是“國際風險投資的發展趨勢”。

是什么驅使投資者投資不同的領域，比如房地產、股票、債券以及其他的許多風險投資？為什么他們選擇在美國或者在歐洲等不同地區進行投資？為什么他們應該來或者不應該來投資？他們應該來中國投資嗎？有些人從全球宏觀經濟的角度來看這個問題。我將引導大家縱覽風險投資企業的發展歷程，并對各國的風險投資情況進行一個國際性比較。

我先提一個問題：“什么是風險投資？風險投資的核心是什么？什么是風險投資的基本原理？”我想先聽聽你們的回答。

“我認為風險投資是高風險、高回報的投資。”一位女同學回答道。

“這是其中的一個答案。我每次在中國或者在亞洲國家問這個問題，得到的90％的答案是‘投資、投資，回報、回報’。但對我而言其真正的原理是完全不同的。純粹的風險投資是關于成長型企業的建立，是在中國的國內市場或從一個全球的范圍建立盈利性的企業，最終獲得可喜的與其高風險相對應的高回報。而風險資本只是使這些企業開始運作的前提條件，一旦風險投資企業建立起來，就要考慮其它各方面的因素。

風險資本的產生源自五個方面因素：分別是經濟環境（包括人才、技術、貨幣穩定性、基礎設施、政治穩定、競爭力、創造力和經營成本）、財政因素（包括一般稅收原則、稅收激勵、國際稅收協定）、文化因素（包括教育水平、權益資本所有權、風險厭惡程度、合作行為）、法律制度因素（包括投資來源、資金結構、勞動法、專利權、股票和期權、破產法、退出途徑等）以及中介機構（例如銀行、人、有關專家、律師、會計師等）。也就是說，一些外部因素會影響風險投資的運作，但是政府能夠采取相應的措施，這就是財政政策和法制環境在起作用。我們再看看整體經濟環境，意味著你即使擁有很多錢，但如果納斯達克指數暴跌，也就是如果經濟環境很糟，那么風險投資也很可能失敗。社會對風險的接受程度也是很重要的。我舉日本為例。日本是世界經濟最強的國家之一，但它的風險投資運作情況真的非常糟糕，所占比例非常之小。為什么會這樣？有兩三個原因可以解釋。第一個原因是日本人非常厭惡風險，因為他們很愛面子，對風險的接受能力小。第二個原因是如果一個日本人生意失敗，或者沒有通過大學入學考試，將對他們的余生產生不利的影響。而風險投資意味著要冒很高的風險，要非常“勇敢”。其他方面是關于教育與培訓，

這五個因素圍繞風險投資的主要方面，它們之間也相輔相成。沒有哪一個國家能同時完美地滿足這幾個因素，即使滿足了這些因素，一些國家的風險投資取得了很高的收益，而另一些國家的匯報率則非常低。

我們知道在中國有一些大的問題，比如在中國沒有“納斯達克”（即中國真正意義的中小企業板塊市場），存在一些對于國際投資進出的法制障礙，這些結構性問題的存在，因此我不打算講風險投資在中國的運作，而我在這里要闡述的是風險投資如何在最佳的經濟、最好的環境中運行的。

主要的內容包括以下幾個部分：一、投資者——國際風險投資流量與績效；二、風險投資企業——國際化與技術；三、風險投資家——國際化挑戰；四、機會與展望——馬丁的水晶球模型。

首先，較高的經濟增長率對風險投資的成長會產生有利的影響。從圖中可以看出歐洲大陸、英國、美國和日本2003年至今的各年經濟增長率，印度的平均增長率為5％，而中國高達8～9％，在部分沿海地區甚至達到了12～16％。投資者首先考慮的就是GDP。我們來展望一些未來20～40年世界各國的GDP增長情況。到2050年，中國的GDP總量將排在全球第一位，美國第二，印度第三，日本第四，巴西第五，俄羅斯第六，這意味著今天的G6集團中將來只有兩個國家能夠繼續處在經濟前六強中，它們是美國和日本。其他幾個經濟強國將被新興的國家所替代。記住，投資者總是在尋找哪里是成長型的市場。中國的GDP將從現在起任一時刻超過英國，在2008年左右超過德國，2015年超過日本，一切順利的話，將在2040年趕超美國成為世界第一。印度、巴西、俄羅斯這些國家也將在2040年左右超過現在的G6集團其他成員。因此到2050年世界經濟將有一個大的轉變。如果我是投資者，我將尋找每一個經濟增長的角落。

第二，如果經濟增長速度良好，許多企業都能獲得利潤。在2001年世界經濟突然陷入低谷，企業利潤為負，投資者沒有錢，就不能購買機器設備，不能購買股票，不能對成長型的新興企業進行投資，所以原始資本對于風險投資來說是非常重要的，尤其是對start-ups來說。在美國，如果一個企業有很好的業績，獲得高額的利潤，該公司的市場價值就會急劇上升，也就是公司的每股收益上升。這意味著該公司有錢進行投資。比如他們把錢投資于信息技術等新興產業。總之記住：強大的經濟—高額的利潤產生了高的企業市場價值，從而刺激資本支出。這對于成長型企業是非常有幫助的。

接著我們來看私人權益資本投資。在過去的25年中，美國有一個非常成熟的資本市場，這正是中國所缺少的。籌集的私人權益資本約有70％用于buy-out收購企業，上世紀90年代共有5500億美元的私人權益資本，而80年代只有700億美元。過去10年里，大約2500個基金共籌集到超過1萬億美元的資金。在達到2000年的最高水平后，無論是收購還是風險投資，資金籌集水平又回落到96－97年的水平。

記住，美國有著50年的企業收購的經驗，而歐洲進行企業收購的歷史較短，亞洲就更不用說了。

可以看到，2003年，美國籌集到的所有資本中，有86％是在美國國內籌集到的，14％來源于國外（其中，來自歐洲的占9.1%，亞洲3.2%，其他地區1.9%）。歐洲籌集到的資本有72％來自歐洲境內，28％來自歐洲以外國家和地區（其中22.1%來自美國）。來自歐洲的資金大部分也是用于歐洲境內，不是進行風險投資，而是用于企業收購。因此歐洲的風險投資企業并沒有很好的業績。有趣的是，以色列有90％的資本來自國外，主要是美國，占55％，來自亞洲的在上升，占20％，來自歐洲的占15％。這些資本主要投資于技術部門，因為以色列以其強勁的技術水平而聞名。亞洲有63％的資本來自亞洲內部，37％來自亞洲以外，主要是美國。

許多機構投資者（養老基金、保險公司、一些大銀行等）將大部分資金投資于房地產、股票、債券，較少投資于私人權益資本。私人權益資本的全球分布情況是：美國始終所占比例最大，2003年占到了全部資本投資的7.8%，這是一個很大的數字。歐洲從1999年的2.5％開始，到2001年的3.6%，再到2003年的4.0%，其增長趨勢顯而易見。我們預計到2005年底這一比例美國為8.2%，歐洲達4.5%。亞洲用于私人權益投資的比重小的很，比如日本資本充足，但多億養老基金的形式存在。

養老基金和保險公司很需要資金。因為隨著世界人口老齡化趨勢的加劇，“中人”的養老負擔大大加重。因此養老基金等機構投資者要尋找高風險高回報的投資機會。

美國的風險投資和企業收購都占較大比例，而歐洲的企業收購占大部分，風險投資則比例較小。在公開市場上，無論是房地產投資、固定收益證券投資還是股票投資，每種投資最高25％的收益并不比其最低25％的收益高出多少。但是在私人市場上，無論是企業收購還是風險投資，其最高25％的收益遠遠高出最低25％的收益。有如此大區別的原因是：在公開市場上，信息容易獲得，投資者能進行很好的分析，而在私人權益市場上，投資者要進行的是建立風險企業，一切從零開始，三、五個合伙人進行長達幾年的合作。在這過程中不斷吸取經驗教訓來把企業做得更好，每個投資者都想獲得最高25％的收益。

我們再來看風險投資的退出機制。在中國，沒有納斯達克，沒有二板市場。而在歐洲，把所有的技術板塊的股票加總起來，其規模還不到美國納斯達克市場份額的一半。問題在于，歐洲市場缺乏專業人員，沒有技術基礎，他們不了解市場的活躍程度，我記得4年來在瑞士只有17支股票上市。亞洲也有類似的問題。我認為，歐洲要有一個納斯達克，美洲有一個，亞洲有一個，這三個納斯達克市場要有相同的透明度，相同的上市要求，從而吸引國際投資者。我相信今后幾年里，唯一能夠有自己獨立的納斯達克市場的國家就是中國。因為中國跟美國一樣有足夠大的市場，允許強大的跨國公司和一些新興的企業進入，但這需要幾年的時間。建立這樣的市場需要獲得投資者的信任，信任是非常重要的。并且中國要想吸引眾多的國際資本，必須要建立一個國際通行的市場標準而不是其自身的標準。歐洲和亞洲的二板市場為風險投資企業提供了一個退出途徑。但如果公開市場選擇有限，則另外有一個退出機制就是被其他企業兼并。如果只有一個退出途徑，沒有競爭，這意味著市場價值和股票價格就會很低。但股票市場和兼并這兩個途徑并存，就會有競爭，就能推動風險企業的價值上升。由于中國沒有納斯達克，中國的地方風險投資企業在競爭上就處在劣勢。因此其解決辦法就是對歐洲和亞洲的成長型股票市場進行合并成立納斯達克板塊。

接下來，這幾張圖表把美國與歐洲的IPO以及M&A的情況做了一些比較。我們可以看出，美國市場的波動性較強，而歐洲市場則表現的相對平穩。

我們再來看風險投資在過去十幾二十年發生了幾個大的變化：一是高科技企業更加全球化，它們主要集中在無線電、半導體、電子通信、生命科學、生物技術等領域。你可以在中國建立，然后在歐洲或者美國上市退出，這無關緊要，因為全球的標準是統一的。另一個變化是技術的流動性，資金的流動性，也就是過去10年里資金的流動更加全球化。第三個變化是人口的流動性增強。比如有很多中國人與印度人到美國留學、工作，獲得了很多技術、營銷、管理方面的經驗，再回國創業，推動經濟增長，這種力量是很強大的。當市場競爭變得更加激烈時，決定企業成敗的不是技術，不是生產的產品，而是非常準確的消費者行為分析和定價策略等營銷行為。這正是中國的中小型技術企業所要做的。

中國的高科技中小企業大多是在當地融資，這不是不可以，但如果它們走出中國到世界各地融資，則企業的規模和收益都能夠翻番。而到國外融資最成功的要數以色列了。以色列是一個小國，人口只有600萬，但以色列技術十分先進，也是僅次于美國和加拿大在美國擁有最多上市公司的國家。原因之一是以色列沒有國內市場，那些企業在成立的第一天起就把目標定位于要國際化，與美國和其他國家的大公司競爭。

一般來說成立5至10人組成的小企業的資金來源主要有兩方面：一是非正式的投資，主要來自家庭、朋友與政府的支持，這部分占到了92％；另一部分則是正式的風險資本投資，只占8％左右。但是以色列的風險資本占全部資本的比例達到35％這么高，而中國則是另一個極端，風險資本只占0.8％。

對于前景良好的成長型中小企業，風險投資能起到很重要的作用。在R&D上進行較多投資的企業，其回報將比一般企業高出2至3倍。而且小企業更靈活，發展也更迅速。

這里有一份2004年各國風險投資總量的數據，美國212億美元，遠遠高于其他國家，緊接著的是加拿大、以色列和英國，中國以12.7億美元排在第五，而在四五年前中國的風險投資排在很后面。我的預測是，在未來兩年內，中國的風險投資規模將超過英國、以色列甚至加拿大而居世界第二。但這不意味著日本和歐洲在技術上不先進，只是融資結構和經濟社會文化環境不同。比如歐洲人福利好，不喜歡冒險搞風險投資。

還有一份2004年風險資本全球直接投資流量的數據。美國87％的風險資本投資于本國的新興成長型中小企業，13％投向歐洲、以色列等地；歐洲有25％投向境外，以色列14％，亞洲26％。為什么亞洲投資海外的比例這么高？一個原因是投資報酬率最高的國家是美國，因為其利潤很高。另一個重要原因是投資于美國的風險企業，可以學習美國風險投資企業是如何運作的。

再來比較一下美國、歐洲、以色列的風險投資合作情況。美國風險企業平均87％投資者來自本國，10.4％來自歐洲；歐洲的風險企業也有87％的投資者是來自境內，12.9%來自美國；而以色列風險企業的投資者來自美國與歐洲的分別占到26％和15％左右，使得這些企業易于國際化發展。這給中國的一個啟示是：如果中國的風險投資企業不試圖與美國、歐洲和以色列的投資者合作，中國企業的國際化戰略是很艱難的。

要想走向世界，風險企業面臨許多兩難選擇。它們遇到的問題有：本企業只在當地或者國內發展，還是向另一國家或者全球化進軍？如果選擇國際化戰略，是在企業發展的初創期或者早期，還是選擇在后期或者平衡階段？是選擇單一的部門發展還是多元化發展？是雇傭當地的員工還是本國自己的人員？是采用單一投資者還是辛迪加策略？等等諸如此類的問題。總之，把前景良好的風險企業引向國際需要更多的時間、更強的管理能力、更多的溝通與交流，這就需要更大的成本來進行。

風險投資要獲得成功傳統上需要的三大因素是：豐富的操作經驗、實體因素相似、地域經驗。而在全球環境下風險企業要取得成功必須具備一些新的條件，即建立全球性關系網。首先要對文化差異非常敏感，還需要更緊密的國際性執行網絡和認知網絡。當然，成功的風險投資最重要的因素還是人力資本。那么風險投資家必須具備的能力有哪些？第一，善于傾聽；第二，招募頂級管理人員的能力；第三，優秀的分析技巧；接下來是深諳指導、咨詢和建議；溝通技巧；戰略計劃；勸說技巧；企業家關系網；團隊精神；特定的產業知識；獲得融資的能力；營銷技巧；技術；金融知識；會計知識；等等。

風險投資能給企業帶來哪些價值增值呢？對來自美國、歐洲大陸、英國和以色列的350個初創的初創成長型企業的調查表明，戰略發展排在第一位。此外還能在吸引顧客、引進戰略聯盟、人力資源管理、市場營銷、財務管理等方面獲得很大好處。

在美國，風險資本投向高科技企業在2000年達到頂點（7350萬美元），這里有一個泡沫。2001年就急劇下降至3230萬美元，2003年只剩下1540萬美元。再做一個國際性的比較：風險投資投向高科技領域的比例為：歐洲為42%，美國為84%，以色列高達97%，中國臺灣為73%；2003年中國的這個比例為48%，但不包括利用外資的部分。這里中國與歐洲比較類似。

高科技風險投資企業退出的途徑有IPO和兼并收購（M&A）。從2001年至今，95%～98%的企業通過兼并收購來退出。盡管選擇IPO方式退出的企業所占比例很小，但其實現的價值在2003年卻占到了30%以上。因此，選擇IPO進行退出更能創造企業價值增值。

風險投資企業通常在地理上有群集效應。例如，在美國的硅谷，生產半導體的風險投資企業位置非常接近。而且它們都和學校、法律公司的距離也很近。

董事會管理和公司治理對于想要走向國際的風險企業來說是一個關鍵問題。尤其在中國，企業的公司治理機制不是很健全，需要在這方面有所改善。

風險投資在歐洲發展的機遇很多，但面臨的一個問題是其缺乏商業化運作的能力。許多技術是在大學實驗室里產生的，由于各種原因，教授們獲得了專利權，卻不愿意把它商業化。解決辦法是將這些專利權通過一些政府機構，把使用權轉讓給企業，交由市場進行商業化運作，從而獲得最大的收益。

從2002與2003年美國和歐洲最杰出的5家風險投資企業可以看到，它們的共同特點是：平均都有25年的存在歷史，豐富的風險資本運作經驗，數量多、范圍廣的技巧，多數集中于美國市場，充足的交易信息來源，較好的退出途徑，等等。

如果你想從國外對風險企業進行融資，這里有幾個資金的選擇標準№一是私人權益資本的投資經驗，二是具備持續性的追蹤記錄，三是投資戰略的相關技巧，四是具體的操作經驗，還包括創建交易的能力、團隊合作時間長短、融資技術等方面。我在中國曾問過許多風險投資企業它們是怎樣運用資金的，許多企業的回答是：你也知道現在生意不好做，我們就把錢投向了股票市場！但問題是現在中國的股市持續暴跌。這樣就損失了今后用于投資的資本。風險資本不知道往哪里投，我想這就是中國市場的結構性問題。

我們再看一下過去幾年里北美和歐洲企業投資收益率的比較。通過收購企業投資的回報率，北美是14%，歐洲為15%，而進行風險投資的回報率在北美為17%，在歐洲僅為6%。可能有人認為這是因為歐洲的風險投資經驗不足。我預測在未來的5年里風險投資在美國的回報率將達到19%，在歐洲也將上升到16%的水平。

第2篇：風險投資技巧范文

我國的風險投資事業自1985年起步，在借鑒國外經驗的基礎上得到了較快的發展，風險投資機構也由1996年底的38家增加到2001年底的246家，投資總量2001年底達到了405.26億元，但發展中也存在著許多制約因素，機制與環境尚有待進一步健全和完善，選擇一條適合中國實際的風險投資發展模式顯得尤為重要。

資金來源：官民結合、以民為主

美國的風險投資的資金來源基本以機構投資者為主，這些機構投資者的資金又基本來自于私人，除了小企業投資公司得到以股權性質參與的一部分國家資金之外，國家幾乎不投人，任何資金直接以投資者的身份參與風險投資活動。私人資金完全以經濟利益為驅動，在良好的政策引導下，能夠發揮出最大的經濟和社會效益。在中國，有鑒于風險投資業尚處于初始階段，民間私人的大量資金不敢輕易涉足這片領域，因此政府應該首先拿出一部分資金，設立風險投資基金，然后以這部分政府資金為擔保，吸引社會上的或者海外的資金參與。政府的資金主要起了引導和擔保的作用。結合政府資金以及民間私人或者海外資金的風險投資基金既可以依賴國家政府機關良好的信譽，又可以通過私人投資者的監督投資的決策和管理過程，避免出現“道德風險”問題以及預算軟約束問題，可謂一舉兩得。隨著風險投資基金的日漸成熟，政府可以酌情逐漸減少政府的資金，增加民間以及私人資金的比例，向最終以私人資金為主的風險投資基金過渡。

資金管理機構：中外合作

為了能夠將風險投資基金的資金真正用到刀刃上，風險投資基金應該聘請專業的投資管理公司或者投資咨詢公司進行投資的選擇。由于中國缺乏合格的風險投資從業人員，也沒有多少風險投資的經驗，因此風險投資基金應該適當挑選國外一些資深的風險投資公司作為基金部分資金的管理機構，與中方的風險投資公司共同合作管理基金。如果基金有海外投資者，那么可以請海外投資者推薦適合的風險投資公司擔任管理職責，然后根據外國資金占總資金的比例讓他們管理相應的資金。

引進外國風險投資公司的目的主要是通過和國外風險投資公司的合作，從他們身上學習風險投資決策和管理的技巧和知識，通過中外合作投資培養中國自己的風險投資家。此外，外國風險投資公司還可以根據國際市場的需求影響基金的投資決策，使投資組合更加合理化，更加專業化，從而提高風險投資基金的投資收益率。對外國風險投資公司而言，他們一方面可以借此得到在中國進行風險投資的機會，另一方面可以逐漸增加對中國各方面的了解，降低進入風險。

投資對象：以高科技企業為主，兼顧其他創新型企業

高成長性、高效益的高科技行業應該成為中國風險投資基金的投資主流。應該向廣大中小企業，特別是有高技術含量，或者創新動力的企業提供創業資本，以推進我國產業結構和組織結構的優化，同時為基金帶來高收益。這些創業型企業可以是新興高科技領域的創業企業，例如網絡、生物工程、環境保護等朝陽工業企業，也可以是對現有工業進行管理、工藝乃至經營創新的企業。

當然由于我國現在存在許多制約因素，風險投資基金的投資方向選擇應該根據實際情況而定，不要嚴格限制投向高科技行業的比例，否則很可能窒息風險投資基金的發展。

投資出路：以海外上市、收購為主

我國現在并不存在一個創業板市場，而且建立創業板的時機也沒有成熟。以公開上市為最優退出選擇的風險投資基金無法在中國找到最佳的出路。風險投資基金可以充分利用海外的二板市場，包括香港1999年11月24日剛剛建立的創業板市場，以及美國的納斯達克市場等等，在培育企業時有意識瞄準這些市場，一旦時機成熟，就通過一定的途徑讓這些企業到海外上市。海外上市部分解決了中國風險投資的出路問題，使風險投資基金能夠順利退出投資，進行下一輪投資。

第3篇：風險投資技巧范文

一國際投資銀行在風險投資領域的經驗

從國外成熟的經驗來看，投資銀行家扮演著創業投資的策劃者、組織者的角色，幾乎每一家金融公司都有專門部門從事高科技公司的投資業務，在融資、公司購并、企業包裝上市等方面扮演著十分重要的角色。

從整個創業投資的運作過程來看，每一步驟都與投資銀行的業務和技術緊密相關，證券公司從事這一業務，有著其他機構難以相比的優勢。

創業投資為證券公司業務的開展提供了難得的機遇和廣闊的空間。而證券公司必須突破傳統的業務范圍，拓寬、延伸金融服務，服務手段從相對固定向不固定轉變，服務方法從相對簡單向多樣化轉變，技術含量從較低向較高轉變，服務周期從相對較短向孵化型轉變。

有條件的證券公司可以分步實施風險投資業務：（1）設立專業部門，專門從事高科技公司的投融資服務。（2）發起設立風險投資基金公司。由證券公司發起設立風險投資基金公司，積極實現風險投資組織革新，通過組織資產運作和管理投資直接投入到系統性專業化的風險投資之中去。

從機構組織和制度上保障風險投資基金不偏離基金投資的投資原則和經驗宗旨，并借此規避投資風險，是今后證券公司開展風險投資的發展趨勢和基本方向。

只要虛心學習國外先進風險投資機構的成功經驗，并充分利用自身的獨特優勢，不斷進行業務創新，與之展開公平競爭，中國真正意義上的投資銀行將在業務競爭和創新中壯大成長。

二為風險投資服務的投資銀行業務創新

在現階段，我國的證券公司介入風險投資必須以投資銀行業務及其創新和現有資源為立足點。因為證券公司開展風險投資業務的優勢之一是證券公司是金融市場工具創新最具活力的主體，證券公司只有具備了不斷引進和創新的金融工具，才能使與風險投資相關的新業務不斷拓展。

1、可轉換優先股

根據美國硅谷風險投資成功案例分析，風險投資對企業的投資一般是通過優先股的形式進行的。這種優先股具有如下特性：

（1）優先清償。以優先股形式入股可使風險投資在企業破產后對企業資產和技術享有優先索取權，這樣便可將損失減為最小。

（2）收益性。風險企業能夠支付優先股的紅利給風險資本，再愿意冒險的風險投資者也不希望他們的投資顆粒無收。

（3）可贖回性。風險資本除了通過風險企業的IPO順利獲得退出之外，如果風險企業的發展速度未達到風險投資者的期望值，可以要求風險企業購回這些優先股。

（4）有限的決策參與權。參與風險企業的優先股不同之處在于：一般優先股并不享受表決權，但風險投資的股份一般對企業的重大事務，如企業出售，生產安排等享有與所占股份不成比例的表決權，對經理層的決策甚至享有凍結權。根據美國學者Max和Grmper分別利用1990年的實際數據進行的分析，這種優先股的投資方式較一般的證券投資在減少逆向選擇和避免風險投資承擔過高風險方面都更加有效。

（5）可轉換性。這是此種優先股最具適用性的地方。當風險企業進展順利時，風險投資者有權將優先股轉換成普通股，從而擁有風險企業的部分股權，甚至實現對風險企業的控制。

2、“棘輪”條件

“棘輪”條件（ratchets）指的是風險企業用低價發行新股票籌資時，風險投資有權獲得一定量的股票以保證其持股比例不因新股票的發行而改變。這樣，當風險企業因經營不善被迫以較低價格發行新股票籌資時，風險投資不會因“股份稀釋”而影響其表決權。

3、再投資期權

根據不同的情況和契約的約定，再投資期權有以下三種情況：

第一，追加投資。當企業經營較好，發展前途樂觀，股票有升值潛力時，風險投資還可用預先確定的價格向風險企業追加投資，這樣風險投資便可以低于市場價格的低價增加其在成功把握較大的企業內的股份，從中獲利。這種期權已成為風險資本的一大獲利源泉，以致有人總結道：“所謂的風險資本投資，不過是購買了對企業進行再投資權利的期權而已。”

第二，轉換貸款。風險投資者向風險企業提供貸款，在風險企業業務發展順利時風險投資者可以按照貸款時的約定將貸款轉換成普通股。如果貸款已經由風險企業歸還，風險投資者仍能按原來的貸款金額及約定的較為優惠的轉換比例，購買公司普通股。

第三，可轉換債券。風險企業發行可轉換債券給風險投資公司和證券公司，在風險企業經營不佳時，債券甚至低于面值發行，當風險企業上市或經營狀況轉好，其股份有很大升值潛力時，將債券轉換成股份。

以上三種形式的本質是：風險資本憑借其較早進入風險企業的便利，設計了以債務形式存在、既能盡量減少風險又能在風險企業經營狀況轉好時增加股份、獲得較高收益的金融創新品種，成功實現了控制風險下的收益最大化。

4、合資

合資的方式有很多種，其中比較適合國內證券公司采用的方式有兩種：

第一，與其他風險資本共同投資。為分散風險，風險投資通常以共同投資的方式運作，即一般以一家證券公司的風險資本充當“領導者”，其他的風險投資實體作為“追隨者”，在主要的融資階段，一般有兩到三家共同參與。這樣，使得單個的風險投資可投資于更多的企業，減少了投資失敗的風險，也可以通過風險投資的共同審計，減少判斷錯誤的可能性。

第二，引進戰略投資者或中小投資人共同投資。戰略投資者看重投資對象未來對于自己公司戰略發展的利益，在戰略投資者是否作出合資決策時，非常注重風險企業未來產品或技術的使用權、產品市場分享權、產品經銷權、未來產品或技術的共同開發權以及最終購買風險企業其余部分股權的期權。因此引進戰略投資者雖然可能是投資銀行退出風險企業的一個渠道，但引進戰略投資者進行合資可能意味著失去對風險企業的控制。

而引進中小投資人雖然投資額較小，但往往不參與公司的具體管理工作，對風險企業的重大決策干預較少，除了關心公司的投資回報外，不在乎公司的管理和控制權問題，所以，引進中小投資人的合資是較理想的選擇。

證券公司利用廣泛的客戶群，完全可以通過合資的方式幫助風險企業成功實現業務的拓展，從而為風險企業首次公募發行和投資銀行常規業務的開發創造條件。

三為風險企業提供全方位創新服務

1、培育和儲備風險企業的管理者

證券公司內部需要有管理、財務和科技等專家組成具有一定權威的高科技產業評估咨詢小組，為投資和貸款決策提供咨詢服務；同時培養具備金融、保險、管理、科技、投資等各方面知識以及預測、處理、承受風險能力的人才，以適應創業投資業務發展的需要，中國風險投資離不開投資銀行的金融創新服務和對風險投資家、高級管理人員的培育。

2、為風險企業提供管理增值服務

風險企業的管理與傳統意義上的企業有較大的不同。風險企業的管理是根據風險企業本身高科技或市場化的特性，順應現代科學技術的發展和經濟激烈競爭的新形勢而誕生的管理模式，它以知識管理為內容、以人本管理為核心、以戰略管理為導向和以柔性管理組織形式，全面、高能量、高速進行經營管理和決策，選擇企業最佳的經營方案，實現最大的經濟效益，達到最高的科學管理水平。

投資銀行如何協助公司加強管理，通過管理創造價值，是投資銀行提供風險投資延伸服務的核心。投資銀行的專業人員必須揉合不同的技巧和專業能力，才可能協助風險企業通過管理提高其價值，這些技巧和能力包括行業知識、技術遠見、服務方法、行業關系、全球業務、為顧客專門設計的建議、交易經驗、新穎的財務結構、進入資本市場的能力、透析及深入的研究等各個方面。要達到管理增值的目標還須投資銀行擔任風險企業的財務和戰略管理顧問，這包括私募配售、初次公開發行、股本設計、可轉換債券、投資級別債券和高收益債務融資等方面的財務與融資服務，以及購并、戰略銷售、買方顧問、重組顧問、戰略合作等方面的戰略建議與業務指導。

3、為風險企業提供全新的售后服務

在支持風險企業公開發行股票后，證券公司風險資本部門還應通過售后市場研究和交易支持、長期融資安排以及戰略咨詢服務三大塊業務來保持與風險企業或高科技公司的持續伙伴關系。

首先，售后市場研究和交易支持主要是支持IPO后的股價和流通量，形成和保持較高的上市開盤價和日后股價的持續攀升，并能提高其二級市場的流通量，這是維護風險企業二級市場形象、保證公司后續融資的重要支持手段。其次，長期融資安排主要是證券公司未來協助高科技公司建立合適的資金結構方面提供長期專業服務，即利用各種各樣的融資工具如增發新股、可轉換證券、債券發行和合資等，以確保業務已上軌道的公司能實現最低的融資成本。第三，在戰略咨詢服務方面主要是隨著科技公司規模日漸壯大，證券公司的財務顧問部門應向其提供多種不同發展戰略，比如在購并、戰略銷售、買方顧問、重組顧問、戰略合作等方面給風險企業一些戰略建議與業務指導，為企業爭取最高的價值。

四利用業務創新進行風險控制

對于中國的投資銀行來講，風險投資是對投資銀行業務外延的拓展，是重大的業務創新。證券公司在控制風險方面必須具有足夠的專業優勢才有能力篩選成功的創業企業，良好的監控風險、規避風險的能力可以提高證券公司風險投資的成功率。

1、通過對客戶的遴選規避風險

證券公司的投資銀行部門應對風險企業進行廣泛的遴選，聘請工程師、科學家、財務法律專家對風險企業的有形資產、企業合同等進行檢查，根據種種跡象判斷和識別風險的類型，并對風險發生的概率和風險發生后預期的投資損失進行計算，運用數學方法和模型，計算出在可以忍受的風險水平下的投資損益，從而作出對風險企業的投資取舍。

2、通過契約的合理設計規避風險

風險投資是通過明確的合約設計，將其權利和義務明確化和制度化來規避風險的。比如前述，設計可轉讓的優先股參與風險企業，既可為今后增資有前景的風險企業設計購股選擇權，從而實現高收益，又可以在企業經營不佳時要求優先債務清償，盡量減少損失。在前述的再投資期權方式中，證券公司通過設計種種參股的選擇權，使得參與的風險大大降低，投資的效率得到了提高。

3、通過有效監控來規避風險

通過建立嚴格的風險評估體系，對各種風險進行識別，運用數學方法和模型，評估風險發生的概率及風險發生后預期的損失，填寫的潛在損失估計表，進行風險分析和測定，通過主觀的推測和客觀的財務比率分析，判定可能的損失，并對風險資本分階段投入，實施全過程的風險監控，規避風險。

第4篇：風險投資技巧范文

結果：融資2000萬美元。

背后的力量來自于一位風險投資公司。

中國一位著名的風險投資家評論說如今的中國對創業者來說就是天堂。該論斷并非言過其實。15年前，還很難在中國找到一位活躍的風險投資家，而如今的中國到處可以找到經驗豐富的風險投資家。中國市場有的是資金，規模在2億美元以上的專注于中國的基益變得隨處可見。然而，創業者在尋找投資者時需切記：除了提供資金外，創業者還應在潛在投資者身上尋找其他重要的或者說與資金同等重要的特性。

本案例的項目公司是先進半導體。公司開發出的一項新技術，其價格比目前同類技術便宜數倍，并且其很難被復制。該技術可能潛在地應用于電信、工業和醫療器材行業。當風司首先注意到此技術時，其還只是剛從大學實驗室里直接出爐的科研項目。研究團隊對于其所開發的技術的商業應用幾乎一無所知。

看中這家項目公司的風司在電信、傳媒、技術（TMT）和消費部門已完成了數筆風險投資交易，并通過海外資本市場實現了數個成功的上市退出。風司共有四位合伙人，他們在美國和大中華地區擁有總共50年的風險投資經驗。其中一位合伙人張先生曾在美國一著名相關行業的公司任職10年，他立即就認識到此技術的巨大潛力，因為此技術可以從一個產品或市場開始，然后擴展到其他生產線或市場，在該風司投資之前，以這位投資人的經驗和知識看，該公司的領先技術將解決電信行業的根本瓶頸問題。在他的幫助下，項目公司開始專注于開發該技術在電信行業的商業應用。

風司開始幫助項目公司制作商業計劃書，以吸引對該行業感興趣的各潛在風司。該風司最終領導了為此項目公司進行的首輪機構融資。相比而言，諸如此類的項目公司由于團隊缺乏商業和行業經驗，很難吸引風險投資家。作為領銜投資者提供增值服務時，有三個關鍵因素。第一，領銜投資者必須組建一支優秀的投資者聯合體團隊，投資者可以通力合作，幫助公司取得成功。第二，領銜投資者必須熟知風投市場。不同的風司對企業所處的行業部門、地理位置和發展階段有不同的偏好。比如，早期投資者與成長或擴張階段投資者之間在投資金額和組建公司技巧上的偏好會有很大不同。最后，領銜投資者必須能夠執行一個順利的融資過程。在本文的案例中，風司與項目公司的管理團隊共同協作，設立融資目標，尋找潛在的有興趣的投資者，制作便于投資者閱讀的盡職調查資料，領導進行條款清單的談判。并且在很短的時間內組織一個強大的聯合體來完成第一輪機構融資。所籌集的2000萬美元資金遠遠超過了先進半導體制定的400萬美元的初始目標。

張先生及其團隊在作為先進半導體創始人兼首席執行官（CEO）魏青天的顧問時也提供了很大的幫助。魏青天在交通大學讀研究生時創辦了先進半導體。他幾乎無任何商業經驗，更不用談管理經驗。張先生幫助魏青天分析和構建先進半導體的組織和管理結構計劃。最為重要的是，張先生強調發展強大的銷售和營銷功能，而非技術的重要性。作為科研出身的魏青天自然更喜歡技術，并且也帶領其公司朝這一方向發展。六個月后，張先生清楚地意識到公司需要一個在電信行業擁有很強銷售和營銷技巧的CEO。后來，魏青天同意讓出其CEO的職位，轉而擔任首席技術官（CTO）的職務。張先生能夠與魏青天建立的關系和信任使得這種高層變動成為可能。

為企業提供增值的投資者的另一重要職責就是組建團隊。很多風險投資家在幫助其項目公司招兵買馬方面花費了相當多的時間，有些說多達三分之一。如果沒有一個強大的管理團隊去執行的話，最好的概念也將化為烏有。組建強大的管理團隊同時也包括招募行業專家和有經驗的企業家加入公司的董事會或顧問委員會。在本案例中，張先生及其團隊同時在中美兩國積極地在各行業專家和公司間舉辦介紹會。幾個月后，通過這些努力，先進半導體成功地招募了一個新的首席執行官、一個戰略營銷董事，以及一個由擁有中國移動、思科和北電等公司豐富經驗的電信業企業家和管理人員組成的董事會。

張先生還將項目公司介紹給電信行業的數個潛在大客戶，他成功說服上海移動使其供應商思科在向上海移動提供的產品中加入先進半導體的突破性技術。風司對先進半導體建立合作關系的積極幫助同時也為其今后自身的退出提供了潛在的便利。投資者能尋找到的潛在買家的范圍越廣，進行成功退出的可能性就越高。與這些潛在買家培養關系需要時間。最有可能成為潛在買家的是與項目公司擁有相同顧客群的公司，尤其是當項目公司提供的產品或服務是潛在買家提供的產品或服務的必要組成部分時。

總的來說，風司所投入的“資金”可以分為兩類：智力資金和關系資金，這兩類資金將真正為企業帶來增值。很多風險投資家都擁有直接的或者相關的行業經驗。也有很多風險投資家試圖提高其行業或領域專長。風險投資家豐富的行業知識和經營經驗可使一個公司免于再犯一些新手易犯的或是可以避免的錯誤。對于早期公司來說尤為如此，富有經驗的投資者幫助企業設計一個切實可行的戰略將對企業未來的成功至關重要。為企業提供增值的投資者也經常作為企業高管，尤其是CEO的智囊或教練。智力資金并非金錢意義上的資金，但它是推動企業朝著正確方向，沿著正確路徑前行所必需的至關重要的因素。

第5篇：風險投資技巧范文

所謂風險投資退出機制是指風險投資機構在其所投資的風險企業相對成熟后，將所投資的資金由股權形態轉化為資金形態，即變現的機制及相關的配套制度安排。吸引投資者從事風險投資的最重要原因是其帶來的高回報，與其他投資工具不同的是，風險投資獲取收益主要不是通過分享企業的經營利潤，而是通過上市、被其他企業收購或在股權變現過程中獲得收益，所以風險投資的退出機制就成為風險投資最關鍵的一個環節。風險投資的順利退出，對補償風險資本承擔的風險、準確評價創業資產和風險投資活動的價值、吸引社會資本加入風險投資行列，具有重要意義。根據被投資企業經營狀況和外部金融環境的不同，退出途徑主要有以下三種方式：

1、公開上市（首次公開上市發行，IPQ）。IPO通常是風險投資最佳的退出方式。通過這種方式可以使風險資本家持有的不可流通的股份轉變為上市公司股票實現盈利性和流動性，而且收益普遍較高；IPO是金融市場對該公司生產業績的一種確認，而且這種方式保持了公司的獨立性,還有助于企業形象的樹立以及保持持續的融資渠道。但公開上市難度較大。據資料顯示，只有30％的風險資本選擇公開上市退出。它需要有良好的資本市場條件，如Nasdaq市場、中國香港創業版市場。

2、股份轉讓。在風險投資的退出渠道選擇上，更多的風險投資家選擇股份轉讓方式退出。一方面公開上市難度較大，時間長，即便公開上市成功，風險資本也要在發行股票后還需一段時間才能完全退出。另一方面公開上市硬性規定較多，不具有靈活性。因此，股份轉讓成為風險投資家退而求其次的選擇。股份轉讓包括股份回購、一期并購、二期并購,其中股份回購是指風險企業或風險企業家本人買回風險投資家持有的本企業股份，這種股份回購方式在美國基本上達到38％，比公開上市還要多，也是最常采用防止股權稀釋的方法之一。一期購并是指購買者是新的投資者,這種購并是企業間的收購與兼并，在風險資本退出方式中占23％。二期購并是指購買者為另一家風險投資公司，新的風險資本進入風險企業，在風險資本退出方式中占9％。股份轉讓在總量上比公開上市多得多，但收益率僅為公開上市的1/5。由于它具有簡單、易行、靈活、方便、時短、費少等優點，所以股份轉讓仍不失為風險資本退出的良好渠道。

3、清算破產。由于高科技創新所具有的巨大的不確定性和高風險性，大部分的風險企業不是很成功的，相當一部分風險企業最終會以失敗而告終。特別是對于處在萌芽階段的風險企業,它的失敗比例非常之高。當風險企業發展不利和已沒有發展前途時，風險投資家便會想方設法擺脫風險企業，使自己的風險資本最大可能的保全。因此，清算破產就成為在企業經營狀況惡化且形勢難以扭轉時減少損失的最好辦法。

二、中國風險投資退出機制的現實選擇

對于中國目前的風險投資退出方式問題，國內很多專家學者傾向于大力發展二板市場，或者通過兼并收購的方式實現中國風險資本的退出。

（一）公開上市（IPO）

1、從主板市場來看。高科技企業上市十分困難：一是受上市規模的限制，二是爭相上市的企業多。現階段我國企業普遍資金緊張，特別是一些國有企業在計劃經濟體制下形成高負債率、設備老化等問題，急需大量資金，隨著國有企業改革的深化，大批國有大中型企業上市籌資，占用了大部分指標，使得高科技企業上市難上加難，風險資本也無法退出實現資本增值。我國的中小型高新技術企業在主板市場上市的難度很大，具體體現在以下方面：一是上市標準太高，主板市場對上市公司的股本總額、發起人認購的股本數額、企業經營業績、無形資產比例都有較高的要求，風險企業難以逾越。二是上市指標太少，我國股票發行實行“計劃控制指標”，而爭相上市的企業又多，大批國有大中型企業上市籌資，占用了大部分指標，使得高科技企業上市難上加難，風險資本也無法退出實現資本增值。三是現有制度規定法人股、國有股不能流通和交易，只能進行場外協議收購，與風險投資通過股權轉讓、獲取資本利得的特性相背離，因此風險投資通過主板市場退出幾乎不可能。但我們仍能找到變通的辦法，即風險企業可以利用現有上市公司資源進行“買殼上市”、“借殼上市”或“受殼上市”等操作，這是目前比較實際的風險投資退出方式。

2、從創業板市場來看。近年來，雖然我國的風險投資業有了很大的發展，基本形成了自己的發展體系，但現代意義上的風險投資產業還沒有真正建立，風險投資在高科技產業的發展中遠未起到應有的作用。建立我國創業板市場的目的，是為了給具有高成長性和高科技的中小風險企業提供籌資渠道，從而促進我國高科技產業的發展；是為了給風險投資提供必要的退出渠道，以促進我國風險投資業的發展。雖然接受風險投資的風險企業不一定每個都能上市，甚至不乏失敗的案例，但創業板市場畢竟能為風險資金建立一種釋放機制、一個出口。沒有出口，無法獲得高增長階段的高利潤，就無法彌補失敗項目的損失。而讓資金卷入常規業務，風險投資的功能就喪失了，退化為普通資金。依靠境外創業板市場到境外上市的科技公司應得到鼓勵，但不能沒有自己的創業板或創業板市場，缺乏國內廣大投資群眾的參與，風險投資市場機制是無法建成的。

3、海外上市。隨著我國對外開放的進一步擴大，國內市場與國際市場的聯系愈益密切。可以將風險投資退出的渠道選擇在海外，即在海外創業板市場上市。要利用好二板市場，一是準備上市的高科技企業要解決類似于H股市場存在的公司治理結構問題，建立真正現代意義上的公司產權制度和管理制度。二是有關部門在上市企業的選擇和審批中應采取有別于H股的一些標準，盡可能按市場原則取舍，向高科技企業傾斜，放松民營和私營企業的審批。在對待國內高科技風險企業到海外上市的問題上，我們應持一種樂觀支持的態度，因為我國是一個發展中國家，無論在風險投資領域或在資本市場的運作方面我們都存在的許多不完善的地方，通過使少數成功的風險企業到海外的二板市場上市，不僅可擴大利用外資的規模，而且有利于按照國際慣例與標準規范內地風險資本的運作經營，拓寬內地相對狹窄的退出渠道。對風險投資來說，重要的是能夠有效地實現資本退出，至于退出的市場設在哪里并不重要，而且許多國外市場對其他國家公司的上市持積極歡迎態度。目前，我國已有中華網、亞信公司、裕興電腦、青鳥環宇、搜狐和網易等高科技風險企業在美國NASDAQ市場和香港創業板市場上市。但是境外資本市場對于風險投資的企業之國際化程度、境外上市的操作經驗和技巧都有較高的要求。

（二）股份轉讓。選擇股份回購、一期購并和二期購并即股份轉讓方式的專家共計達到了38％，總和超過了選擇通過二板市場退出的比例。結合中國特殊的法律政策環境限制以及實際操作的經驗，這種方式也確實具有現實意義。股份轉讓的產權交易模式比較適合企業所處行業比較朝陽、企業成長性較好且具有一定盈利規模，但因種種原因不夠上市要求和條件、或在二年之內無法盡快上市的被投資企業。股權轉讓可以通過投資機構自有的渠道完成，如促成不同投資機構之間的股權轉讓，也可以借助專業機構如投資銀行、證券公司的收購和兼并部門完成。在這方面訊龍公司被新浪收購以及邦訊被亞信收購都是很成功的退出案例。

第6篇：風險投資技巧范文

1政府部門型

政府部門型中介機構即政府部門設立的中介機構，多是公益性。這類中介機構的優點是掌握著眾多有效信息資源，信譽狀況良好，容易吸引客戶，有利于協調高校、科研機構、農業科技企業、風險投資公司等多方社會利益關系;而且具有一定的政策導向作用，起到了市場風向標的作用，利于引導投資和在市場的引導下及時給予優惠政策，創造有利的外部環境以貫徹國家政策，促進農業科技風險投資的發展;但同時也存在著很多缺點，如主要依靠政府出資，資金來源渠道過窄，資金短缺現象嚴重，缺乏利益激勵機制的驅使，配置資源效率低，行政干預嚴重，易產生黑箱操作，管理模式僵化，技術經驗不足，提供的服務有限等。

2非營利性民間機構型

非營利性民間機構在我國目前比較普遍，可以由業內組織如農民合作社、大學、科研機構等組建，為一定區域內農業經濟的發展服務。這類機構多采用會員方式，經費主要來源于會費，服務對象也主要針對會員。其優點主要表現在:這類組織多是區域性的，對區域內經濟技術條件有足夠的了解和較強洞察力，利于成功經驗的傳遞和吸收，信息傳播迅速;另外非營利性使得其利于吸引客戶，利于區域內農業科技風險投資的發展。缺點主要表現為:輻射范圍小、信息資源有限、資金規模小、來源不穩定、不以盈利為目的難以吸引高素質人才的加入，與其他經濟部門、各組織成員間不易協調，缺乏法律法規和政策支持。

3營利性股份制公司

型營利性股份制公司可以由政府、企業、高校、科研機構等多方出資，置于中介機構的頂層，組織協調各機構以及整合經過初步篩選的資源，提供有用信息和平臺。優點是利用現代化公司的管理模式及運作方式，所有權與經營權分離，便于采用激勵與約束機制，有利于機構的高效運作;用市場機制來對投資中介機構進行評價、監督和激勵，有利于市場規則的建立，配置資源的力度強，有利于吸引高素質管理人才。缺點是在一定程度上增加風險企業投資項目的開支。

二我國農業科技風險投資中介機構設立模式的選擇

比較上述三種最主要的設立形式，結合市場經濟規律，農業科技風險投資中介機構應越過政府的行政干預階段，直接進入企業化管理階段。實踐證明，股份制公司形式是目前最有效的企業組織形式，是市場化運作的必然產物。股份制公司形式便于采用現代企業的管理機制，解決非營利性機構難以吸引高素質管理人才和專業人才的困難，并且其逐利性有利于市場發揮作用。結合我國農業科技風險投資發展政策依賴性強、發展不規范的特點，開始時政府可以占有較大的股份，充分依靠政府引導、完善農業科技風險投資發展的法律法規、政策和市場環境。充分享受政府提供的優惠政策，協調風險投資企業、農業科技項目來源、經濟管理行政部門的關系;完善信息網絡建設，實現信息資源共享。加強宏觀調控，打破區域性限制，逐漸培育全國性的農業科技風險投資中介機構體系。待該中介機構發展到一定階段，要逐步實現市場化運作，政府要減少持股比例，只參股不控股，以董事身份通過股東大會或董事會參與農業科技風險投資中介機構的決策，并充分發揮監督職能。另外可以模仿引導基金的運行模式，政府無論參股還是控股，都選擇讓利于企業的方式，通過轉贈股份的方式把資金返還給公司。企業、大學或科研機構的參與一方面提供先進的企業管理制度和經驗;另一方面提供理論知識與技術指導和評價。這種官產學一體的組織形式既有政府支持，又能發揮民間機構的積極性，體現了輔以行政管理的企業管理，為我國農業科技風險投資中介機構的發展提供了良好的環境。

三我國農業科技風險投資中介機構運行模式

1性質和宗旨

我國農業科技風險投資中介機構是為農業科技項目與風險投資對接提供中介服務的組織，可以是盈利性的，也可以是微利性的。一方面作為信息服務平臺，需要全面搜集風險投資及農業科技項目的信息，并進行必要的研究篩選，建立信息數據庫、人力資源庫，為提供匹配服務奠定基礎;另一方面作為對接平臺，在提供匹配信息的基礎上，對可行項目進行培訓，幫助農業科技企業完善企業管理，盡力實現其與風險投資的成功對接。對接完成后根據需要對企業進行培訓，完善現代企業制度，提高人力資本水平，提供首次發行上市等方面的顧問培訓服務。

2組織結構股份制

農業科技風險投資中介機構由股東大會、董事會、管理層、客戶經理、基層部門及專家顧問構成。設置客戶經理使員工直接面對客戶，對客戶負責。實行有效的激勵機制，使員工在保護公司利益的前提下充分發揮自，并在公司內部實行有效的信息、知識、利潤與報酬共享機制。同時對客戶經理的激勵與約束實行業績記錄，可將部分發展基金會員費作為對客戶經理的激勵。基層部門主要負責信息的收集和篩選。由業內權威人士擔任專家顧問，匹配政策顧問、技術專家、經濟學家、管理專家，提供全面的咨詢顧問服務。

3客戶來源

客戶資源是農業科技風險投資中介機構運作成功的關鍵。2011年首屆農業科技創新創業大賽顯示，社會上的優秀項目有很多，不僅存在于高校和科研單位，農業合作社、農業產業園區、示范區、產業基地、高新技術開發區等都存在很多優秀的具有市場潛力的項目，可以建立檔案把這些優秀的項目集中起來，由縣科技局負責對本地區的優秀農業項目進行篩選，把符合條件的有潛力的項目存入檔案，并向市科技局備案，經過進一步篩選上報到省科技廳，再到科技部，最終把這些資源提供給公司。也可以由企業直接報名，由公司對農業科技項目進行評估，對有價值的項目備案入庫。另一方面，要吸引業績較好的風險投資公司的加入，了解風險投資公司對項目的要求，以便更好地為其提供合適的投資對象。

4收入來源

農業科技風險投資中介機構以營利為目的，收費標準要充分考慮服務對象的性質，對農業科技企業提供服務應充分考慮到農業科技企業利潤水平低的實際情況。對風險投資機構的收費也應符合市場價值規律和法律的規定。基本費用包括:1)注冊費，即客戶登錄、入庫、信息、查看信息、出席相關活動所繳納的費用。2)服務費，包括咨詢服務、培訓服務、特殊服務如定購出版物、電子期刊等費用。3)成功費，當客戶的需求得到滿足，風險投資公司成功選擇了投資對象的情況下，要付出對接成功的成本或代價，可按項目的盈利能力制定等級收費標準。4)發展基金會員費，農業科技風險投資中介機構成立發展基金，使其具備更多的經費，方便業務的開展，可以在雙方的合作期內，將部分年收入額作為發展基金的會員費，享受優惠待遇。

5提供服務農業科技風險投資中介機構的服務

貫穿于從研究和篩選、匹配、談判、簽協議、風險企業運作到農業科技風險投資退出整個過程，主要提供信息和匹配服務以及咨詢培訓服務。

5．1提供信息、匹配服務

農業科技風險投資中介機構的基層部門負責對客戶信息進行研究篩選，建立客戶信息數據庫，按照需要進行供求匹配，避免了客戶自己篩選信息的麻煩，降低了風險企業或農業科技項目的搜尋成本。根據客戶需要，可以在先前政府提供的資源中進行篩選，如果能夠篩選到合適的匹配對象則進行下一個環節。如果沒有，可以定期出版刊物，刊載客戶信息。舉辦大賽，進行客戶集會，使得雙方有機會共同探討尋找合適項目對接。

5．2顧問培訓服務

顧問培訓服務可以在任何階段展開，匹配前后都可以根據需要享受服務。單獨的顧問培訓服務有單獨收費標準，對基礎性的服務可以實行公益化，某些專業的服務對注冊會員免費。匹配成功后的項目，要促成投資，使雙方滿意。農業科技風險投資中介機構可以為農業科技企業提供管理經驗、人才中介服務、再融資及貸款的匹配服務，規范企業管理，提供多方面的培訓指導，有助于提高農業科技風險投資的專業水平。

6績效評價

第7篇：風險投資技巧范文

關鍵詞：高職；“企業經營決策仿真”課程；激勵機制；課程基金；風險投資

一、課程激勵機制改革的背景

“企業經營決策仿真”是浙江經濟職業技術學院工商企業管理專業的職業核心能力課程，它以課程仿真軟件——現代企業經營決策仿真系統為教學平臺，構建競爭性的生產制造行業及眾多模擬企業，讓學生以經營管理者的身份對企業經營的諸多方面進行定量決策；然后，由仿真系統輸出各個企業對抗競爭結果，包括多張企業經營業績報表、所有行業企業基本經營業績指標值及其得分情況、經營決策總成績及其行業排名等，因此，是一門極具對抗性、趣味性與專業性的課程。課程的教學目標是通過理論教學和仿真實訓，使學生掌握企業經營決策的內容、要點和思路；能夠結合周期形勢與模擬企業前期的經營情況，獨自對企業進行綜合經營決策；會根據企業經營報表分析決策的成敗及其原因，并及時制定調整措施；培養學生的市場風險意識、企業管理者的責任意識、嚴謹細致的職業素養以及堅韌不拔的抗壓能力等職業品格與素養。雖然，與專業的其它課程相比，該課程已具有較強的對抗性、趣味性與實訓成績反饋的即時性，但是，學生在實際學習和仿真實訓中所表現出的積極性、主動性和專業性，與教學目標仍有較大差距。主要表現為三個方面：（1）決策實訓時易煩躁，經常抱怨決策過程太復雜繁瑣，因而心生逃避的念頭；（2）決策時很隨意、拍腦袋，不經過嚴謹細致的定量分析，導致企業虧損甚至破產，如不顧市場風險盲目擴大企業規模，導致企業陷入困境；（3）一旦某個周期經營出現失誤就想放棄，而不是冷靜下來找原因、尋對策。究其原因，主要有兩個：一是因為該課程具有很強的專業性與綜合性，需要學生真正花精力與功夫去認真學習、思考與分析，不像有些課程能隨便應付；二是當前高職學生的心智特點和學習環境決定了他們缺少學習的壓力與原動力，[1]他們普遍對感性體驗式操作型課程比較感興趣，而對理性分析與推理計算型課程缺乏興趣。另外，由于是模擬企業的仿真經營，經營利潤只是一個紙面數據，并不是真金白銀，所以，當經營有方時，除了當期的實訓成績較高外，并沒有其它直接收益，造成學生的成就激勵不佳。反之，當經營不利時，除了實訓成績較差外也沒什么直接損失，學生的挫敗感就不強。課程的最終成績對大多數不評獎學金的學生而言，是及格就行。正是在這樣的背景下，學生對課程學習缺少真實有效的壓力與動力，造成學習效果不佳，因此，課程的激勵機制改革勢在必行。

二、課程激勵機制改革的實踐來源

課程激勵機制改革的靈感源于該專業課程綜合實踐。課程綜合實踐是浙江經濟職業技術學院教學改革的一大特色，它以項目為載體在每學期期末開展，為期兩個星期，是對該學期及前期相關課程的協同性綜合訓練，也是對這些課程所培養的分塊技能和知識進行的一站式綜合演練。[2]工商企業管理專業的課程綜合實踐項目是基于“企業經營決策仿真”課程的“第×屆‘×××’杯‘×××’行業高峰論壇籌辦”。該項目以高峰論壇籌辦為載體，將課程所有模擬企業分為籌辦企業和參會企業兩類，前者聯合籌辦論壇，負責論壇的策劃、營銷、會務、安保等工作，使論壇有社會企業參與和冠名，并為項目提供資金或實物贊助；后者要付費參與高峰論壇，并在論壇上宣傳、展示和分享企業的經營成敗與心得。無論是籌辦企業還是參會企業，都需要項目組發放啟動資金，為了讓項目資金的使用更加高效、科學與公平，項目組以每個模擬企業最后一輪經營決策期末的未分配利潤總額及累計支付股息指標為依據，分配模擬企業的論壇啟動資金，啟動資金完全歸學生支配。采用這種客觀公正的經濟型激勵手段后，項目組發現，絕大部分學生都開始認真地投入到最后一輪仿真決策中，他們會耐心地向教師或同學咨詢決策的技巧和建議，每次決策完畢后都會認真分析成敗，并研究下一周期的經營對策。甚至有些之前對實訓不重視或不在乎的學生，學習態度也有了質的改變。以上這些積極的改變不是偶發式的，而是自該項目開展以來的必然現象，這是經濟報酬的激勵效果。此發現也讓項目組豁然開朗，由此找到了課程改革的方向與突破口，就是給學生的課程學習引入真實有效的壓力與動力，即經濟風險與報酬，并構建以真實經濟報酬為核心的課程激勵機制。另外，從改革的條件看，該課程具備了引入經濟風險與報酬的先決條件，即每個模擬企業的經營利潤指標。

三、課程激勵機制改革的具體措施

（一）設立課程基金，構建基金運作機制，履行對風險投資的核算、收繳、管理和償還功能

課程基金的原始資金為人民幣貳萬元整，來源于該課程省級教學改革項目資金。為了實現對課程基金的科學、規范和有序管理，課程基金設立了由3人組成的基金理事會管理架構，其中，理事長1名，由課程負責人擔任，負責基金的整體運作與管理；會計1名，由課程組教師擔任，負責模擬企業風險投資增減值核算；出納1名，由課程組教師擔任，負責模擬企業風險資金的收繳、管理和償還等業務。課程基金還制定了科學詳實的《基金會章程》，使基金的日常運作和管理有章可循。另外，課程基金結合課程仿真軟件擬定了《風險投資協議》，為風險投資的核算、收繳和償還提供了依據，同時，也明確了風險投資人與課程基金雙方的權利和義務。

（二）構建基于模擬企業經營業績的風險投資和交叉股權投資運作機制，引入滿足不同風險偏好的激勵機制

如圖1所示，讓每個學生作為風險投資人與課程基金簽訂《風險投資協議》，使學生享有模擬企業的經營權和收益權，并以風險投資額為限承擔企業經營的虧損風險，同時，使課程基金享有風險投資償還后的盈余收益，承擔風險投資償還后的虧損風險。風險投資額以模擬企業期初所有者權益（¥924.00萬元）為依據，按照雙方約定的抵價比例進行核算，學生可以根據自己的風險偏好決定抵價比例，例如五萬元抵價一元，但抵價比例不能超過設定的范圍（100000:1—10000:1），即風險投資額最高不超過¥924元，最低不低于¥92.4元。每個學生在向課程基金足額繳納風險投資本金后，開始在課程仿真系統中對自己的模擬企業進行一輪7個周期（年）經營和互相競爭。所有同學在完成一輪企業經營和對抗競爭后，課程基金以每個模擬企業期末所有者權益和累計支付股息兩者之和為依據，按雙方約定的抵價比例償還風險投資，以實現風險投資的退出機制。為了增加學習過程的趣味性，同時，對沖投資風險，課程基金還允許但不強制模擬企業相互進行股權投資，只要他們雙方約定并備注其中的投資額和分紅等事宜即可。通過上述過程和步驟，基于模擬企業經營業績的風險投資能夠順利地運作，并能滿足學生不同的風險偏好，為學生的課程學習引入了真實有效的壓力與動力。同時，培養了學生的契約精神和風險意識，這是課程激勵機制改革的核心。

（三）改革課程的評價方式，實現以課程考試

成績為核心向企業經營業績為核心轉變為了進一步強化激勵效果，并克服將課程考試作為課程核心評價方式的不足，提升學習的過程性評價，課程組確定，課程最終成績的50%來源于學生平時的企業經營決策仿真實訓成績。此成績由課程仿真系統根據企業經營業績指標及其權重、并結合所有行業企業的指標值進行綜合賦分而得，教師可以根據需要在仿真系統中設定業績指標及其權重，以突出考核重點。為突出企業經營業績的核心，課程組加大了模擬企業期末未分配利潤總額、總資產、累計支付股息、銷售額等指標的權重，其中，期末未分配利潤總額權重為0.4，累計支付股息權重為0.2，周期銷售收入權重為0.1，企業期末資產總額權重為0.1。此外，課程最終成績的40%來源于課程期末考試成績，還有10%來源于學生平時考勤和課堂表現。

四、課程激勵機制改革成效及實踐阻礙

基于課程基金和風險投資的課程激勵機制改革已經嘗試推行了3個學期，一共涉及6個班級約270位學生。為了驗證改革的效果，課題組在每學期末對學生進行了全數不記名的問卷調查，并統計分析了各班學生的課程最終成績，以試圖從學生的學習態度、學習行為和學習成績3個維度，分析改革成效。其中，核心指標情況如表1所示。表1數據說明，無論是學生的學習態度，還是學生的學習行為和學習成績，改革后較改革前都有較大幅度的改進，這顯示改革是切實有效的。值得注意的是，該課程激勵機制的改革可能面臨兩個阻礙因素：一是課程基金的來源問題，即是否所有專業課程都有相關的建設資金作為課程基金的來源；二是觀念問題，即向學生收取錢款并讓學生承擔風險是否可行。從當前國家、地方和學校對高職教育專業建設的投入情況看，作為專業核心課程，爭取課程建設資金不是難事，所以，前者不應成為改革的阻礙。而對于后者，筆者認為，需要解放思想，只要收取的錢款不足以影響學生的日常生活，且運作透明、規范、科學，那么，這樣的改革就是可以推行的。

參考文獻：

[1]胡越明.高職院校課程學習激勵機制問題探討[J].職教通訊，2016（24）：22-24.

第8篇：風險投資技巧范文

Thomson表示，目前全球經濟的波動性仍然很大，歐洲債務危機尚未平復，美國財政懸崖又讓市場的不確定性增加，CFO應首先考慮幫助企業建立一整套健康的財務體系。Thomson說：“我們在這里之所以強調財務的基礎工作，是因為在當前經濟不確定性增加情況下，強有力的現金流保障、合理的債務水平至關重要。除此之外，CFO們也開始越來越彰顯其自身的戰略作用。目前，在企業重組、收購兼并、尋找戰略合作伙伴等諸多項目中，CFO的參與范圍就不再局限于傳統財務，更多的是從戰略層面出發，尋求新的機會。”

事實上，在嚴峻的經濟形勢考驗下，企業CFO的角色正向戰略者轉變，并且已經站在前所未有的高度參與企業的核心決策。Thomson建議，CFO不僅要在與財務團隊、項目團隊、公司領導層的日常溝通中，而且要在與投資者建立關系與第三方機構的合作中培養自身的溝通能力、領導力和影響力。Thomson認為，“這里談到的溝通，不僅是表達，更多的是學會聆聽。無論對公司內部，還是對政策制定者、金融機構、投資者或商業伙伴，CFO首先要了解對方的觀點，在此基礎上，逐步逐層地展現自身影響力，并最終實現對公司價值創造的最大化。”

與此同時，對于逆周期投資火熱、兼并收購案例層出不窮的現象，CFO應采取積極還是審慎的投資態度？Thomson則認為，這一點應取決于公司對于風險的承受能力，而非CFO主觀的意愿。Thomson說，企業應建立一套風險預測方案（Risk Profile），如果公司在兼并收購上的態度更為積極主動，并且具備較強的抗風險能力，CFO也應遵循相同的路徑，反之亦然。

事實上，據統計數據顯示，目前仍有2/3的并購屬于失敗案例，失敗的原因或在于對被收購的公司估價過高，或在于并購項目本身與公司的戰略定位不符。因此，投資有風險也正考驗著CFO相應的能力。

“越來越多的CFO開始重視風險管理，并且建立風險投資組合（RiskPortfolio），公司的風險投資組合做得越細致，對于風險的預判就越準確，同時也可將風險平攤。特別是海外投資涉及的政策、市場、商業文化上的差異，CFO需要提前做足準備，根據不同國家的不同情況，準確找出影響投資的關鍵點。此外，外匯風險亦不容忽視。事實上，目前精準建立風險投資組合在中國公司還并不普及。這中間需要CFO的決心和專業技巧，包括對于風險種類清晰認識、對于可能發生風險的預判、對于風險的量化能力，以及提出有效的風險應對和降低風險的措施，等等。”Thomson建議。

第9篇：風險投資技巧范文

2011年12月5日，雷奇燃料公司（Range Fuels）宣布破產。這讓科斯拉遭受了前所未有的質疑。雷奇——這個科斯拉在2006年主導投資成立的公司，在短短五年間獲得了包括政府貸款在內的3.2億多美元的社會融資。

很顯然，人們質疑的不是科斯拉的投資能力，而是他對清潔能源技術的鼓吹。許多人懷疑，像科斯拉這樣的人，不過是打著清潔能源的旗號賺錢，也有人把科斯拉這樣的綠色技術投資者稱為“社會套利者”。

科斯拉，這個來自印度的典型技術型投資客，在硅谷的四大投資巨頭中，他因對清潔能源的偏愛而獲得“綠色投資狂人”的稱號。他為自己的失手存有一整套辯解理論，常說的那句就是：“人們總是極力降低風險、避免失敗，而我的做法正好相反。”

這次，57歲的綠投狂人維諾德·科斯拉又失手了，而且這次事情鬧得有點大。但維諾德·科斯拉依然是那個技術領域的“投資之王”。

不安分的創業者

1955年，科斯拉出生在印度新德里。憑借過人天資，14歲的科斯拉被印度理工學院錄取。年輕的科斯拉充滿干勁、傲慢好斗，他喜歡到處演講，在媒體上公開發表自己的看法，更不怕招致批評，因為他覺得他能駁倒任何一個批評者。

之后，科斯拉離開印度到美國攻讀碩士，先后在卡內基·梅隆工學院和斯坦福大學商學院獲得學位。臨近畢業，他和斯坦福大學校友安迪·貝赫托西姆在1982年創立了著名的電腦制造商太陽微系統公司（Sun Micro systems）。

1984年，30歲的科斯拉精力充沛、雄心勃勃，對待員工也很苛刻。他脾氣火爆，不屑于人情世故，先是退出了公司CEO的位置，由斯坦福的同學兼好友斯考特·麥克里尼接任，自己被擠兌成董事長供奉起來，接著又因為數次與董事會意見不和而被迫卷鋪蓋走人。

但當時沒有人會想到，離開Sun之后的科斯拉會從創業者轉型為風險投資家并成為其他風險投資家崇拜的偶像。

1986年，科斯拉跟隨約翰·杜爾加入凱鵬華盈并學會了孵化創業公司的技巧。接著，他在萬馬齊喑的“互聯網泡沫”破滅時迎來了個人的巔峰時期。2000年末到2001年初，科斯拉用500萬美元的投資換回了150億美元的回報，回報率高達300倍，最負盛名的成功案例包括次代（Nexgen）、超威（AMD）、興奮（Excite）和瞻博網絡（Juniper）。當年，《福布斯》公布的全球100名最好的風險投資家中，科斯拉名列第一。

科斯拉經歷了300倍超額回報的瘋狂一年，便開始思考轉變投資方向。他在與合作者投資Bloom Energy公司獲得成功后，于2004年離開了任職近20年的凱鵬華盈，創建了自己的風司——科斯拉風險投資公司，主要從事清潔技術的投資。他戲稱自己的投資項目多是“輕率的科學試驗”，包括基于生物燃料、新型電池、引擎和照明、水凈化、環保玻璃及清潔水泥等。

現在，他投資的清潔技術企業包括了可以把煤轉換成天然氣的巨點能源公司（GreatPoint Energy）、擁有新型玻璃產品的Soladigm公司、生產高效能發動機的生態馬達公司（EcoMotors）、節能照明設備企業Soraa等知名公司。科斯拉認為，“全球變暖其實是4個問題：石油、煤炭、水泥、鋼鐵，解決了這4個難題，我們的工作也就完成了。”

其中，在他最得意的演講稿《一個科技樂觀主義者最便捷的真理》（Mostly Convenient Truths From a Technology Optimist）中，科斯拉甚至覺得自己不是在投資新興企業，而是在為科技實驗提供資金。他認為采用漸進方式進行綠色事業不可行，要成功必須大膽實驗。在過去的7年里，科斯拉投資公司向近百家與清潔能源有關的企業投資了近200億美元。

不能少了“風險”

在科斯拉的投資策略中，風險是非常重要的因素。“我告訴自己的員工，只為我尋找那些失敗可能性達到90%以上的科技類事物。”他的觀點是，如果你投資了足夠多的高失敗率公司，雖然其中大多數都將失敗，但只要有一家將獲得成功，你就能成為大贏家。

另外，在給《能源》記者回復的郵件中，科斯拉將自己的投資策略（他自稱為“失敗策略”）總結為“一九理論”：寧愿投資失敗率90%的技術項目，也不投資成功率80%的項目。因為一旦項目獲得成功，成功率80%的項目收益只能讓本金翻番，而成功率10%的項目收益卻可能有本金100倍之多。這種裸的資本主義逐利精神，讓他享受到“生人勿入”的探險。當然，并不是所有的人都對科斯拉持贊賞態度，因為雷奇事件，最近華爾街的質疑聲比以往更稠密。

美國著名博客羅伯特·讓皮爾就是眾多懷疑者之一。他借助雷奇公司破產的事件稱，“我們的能源政策不能被那些制造大膽主張的人（科斯拉）所挾持。我們的政府把錢投給了他們，他們只能制造更多的相同論調歪曲我們的能量觀。”

貝寶（PayPal）的合伙創始人億萬富翁皮特·泰爾的質疑聲更為激烈。泰爾曾公開稱，“清潔技術其實是一場災難，現在連硅谷的投資家們都很少談論它了。在交通和清潔能源上的失敗表明了清潔能源政策的失敗。”

但科斯拉對此不屑一顧，他的回應簡潔有力：“我要挑戰任何認為清潔能源科技是一場災難的人”。

在過去的一年里，科斯拉的風險投資產生了超過10億美元的利潤。他說，“那10億美元利潤的意義，比過去10年里在IT行業的任何風險投資的意義要重大得多。”

2011年9月，科斯拉又成功募集了10.5億美元，成立了第四只科斯拉風險基金（Khosla Ventures IV），其中的65%將被投向于那些可替代能源和綠色科技企業。這對于那些創意還處于概念階段的綠色技術企業來說可是一筆不小的數目。科斯拉對《能源》記者說，“清潔技術必將提供一個比硅谷已有的傳統市場大許多倍的新市場。”

投資“綠色”技術

如今，這位硅谷清潔技術大師跟30年前相比有了相當大的改變：為人禮貌謙和，甚至會因為喝水耽誤回答問題而抱歉。盡管變了很多，但科斯拉一直不變的是對于風險的瘋狂熱愛。目前為止，他是唯一一個尋找90%失敗率項目的投資人，把籌碼壓在10%上，只要獲得成功，回報將巨大無比。

“有時候我們告訴企業家，‘你們的項目對我們來說沒有足夠的風險’”科斯拉說，“然后他們看著你，表情滑稽。”當然，科斯拉對于風險的追求也并不是盲目的。“我們做更多的基本技術研究，因此，我們有更大的風險承受能力。”科斯拉說道。

最近，科斯拉來到中國與布萊爾一起參加氣候組織“中國在設計”項目的啟動儀式。科斯拉的“金手指”又指向了綠色的清潔技術領域。在過去的六年時間里，斯科拉投資了數十家與清潔與技術企業和技術，他欣然承認，其中許多還只是停留在“科學實驗階段 ”。

至于為什么會關注清潔技術領域，科斯拉稱，“我們從一點點開始嘗試，看看是否有市場機會，今天我可以說，清潔技術的機會比我在2004年所想象的要多得多。盡管信息技術仍然有發展潛力，但我們在清潔技術領域看到更大的商業機會。”

除了技術，公共政策也是科斯拉投資的重要方面。2010年，科斯拉“拉攏”英國前首相托尼·布萊爾“入伙”，出任環境公司的高級顧問。“托尼的加盟，將使我們這些在硅谷的‘技術呆子’獲得了更大的幫助。”科斯拉說。

現在，科斯拉的目光看的更遠，投資的范圍也更廣闊。2011年，科斯拉到北京訪問時會見了中國節能環保集團董事長王小康。而聘請英國前首相布萊爾擔任公司顧問也是為了能在全球范圍內更好的推廣清潔技術。科斯拉說：“我不指望他能完成交易，但是在將某項技術引入歐洲之前，我會先咨詢他的意見。我需要他提出建議。”在科斯拉眼里，他始終篤信科技的力量，“科學實驗才是解決全球氣候問題的關鍵因素，而不是其他附加的東西。”

“我們并不追求每個項目百分百成功。我們不怕風險，喜歡風險，風險越大越好。”這就是維諾德·科斯拉關于風險投資的最好解讀。

歷程評述：