期貨量化交易策略精選(九篇)
前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的期貨量化交易策略主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。
第1篇：期貨量化交易策略范文
一、高頻交易的理論基礎
（一）高頻交易是傳統買入持有策略的有益補充
高頻交易策略作為量化投資策略的一個重要分支，是基于對交易品種的日內短期判斷形成的交易策略，通過每次交易的微小盈利進行累積來獲取收益。
（二）高頻交易策略較其他量化策略可靠性更勝一籌
高頻交易策略其理論基礎同其他量化交易策略是完全一致的，即為概率統計中的大數定律，但是高頻交易策略的可靠性在理論上更高。不管何種量化投資策略，一般情況下，其策略的形成過程都需經過樣本內的統計分析，樣本外的事后驗證，再進行實盤運作。之所以敢于進行實盤運作，基于的基本假設有兩個，其一是通過大量的樣本內分析，該策略在大概率上能夠獲得收益，其二是預計實盤運作的獲勝頻率將會收斂到該概率上，這里我們用的是頻率，而不是概率，是因為給予我們實盤試驗的機會十分有限，有可能是一個小樣本試驗。從統計學的意義上講，大數定律要求的樣本的基本條件是獨立同分布，也就是說如果我們在實驗過程中，樣本分布的同質性越強，大數定律能夠實現的可能性越大。因此在量化策略的構建過程中，我們需要解決的首要問題即為數據清洗，通過樣本的清洗與甄別，剔除噪音數據，獲取相對獨立同分布的樣本空間進行建模，而高頻交易相對量化選股而言，其樣本的噪音數據相對較少，因此從模型的可靠性角度來說，高頻交易的量化模型相對更為可靠。
二、高頻交易策略的主要類型
高頻交易策略一般可以分為如下三類：
（一）趨勢策略
該交易策略往往投資于一個證券品種，運用技術分析或數學工具預測其未來價格走勢，并據此確定建倉和平倉時點。只要預測方法能夠保證一定的準確率并能抓住大的價格波動，那么這樣的策略就有可能獲得較好的累積收益。該類策略在商品期貨和股指期貨市場上已經得到廣泛運用。
（二）價差策略
與趨勢策略不同，價差策略往往會投資多個具備某種共性的證券品種，并認為這些證券之間的價差應該維持在一個均衡水平，不會偏離太多。如果發現市場上某些證券之間的價差過大，那么該策略便會做空那些高估證券，同時買入低估證券，直至價差回復到均衡水平再同時清掉多、空頭倉位，賺取價差變動的收益。
（三）做市策略
該類策略之所以取名為做市策略，是因為其采用了類似于做市商提供買/賣報價（bid/ask price）方式，賺取買賣價差（bid-ask spread），但其本身的目的并不是要做市，給市場提供流動性。這種策略通常需要對逐筆成交和掛單報價做建模分析，從海量數據中挖掘定量模式，掛單和撤單之間的時間間隔可能在毫秒之間（1毫秒=0.000001秒），因此也是技術要求最高的一種交易模式，通常也稱作超高頻交易（UHFT，Ultra High Frequency Trading）。鑒于國內法規、硬件設施、交易費用的限制，該類策略在國內尚且無法實施。
三、高頻交易的關鍵要素
與傳統的低頻交易方式相比，高頻交易中每次交易的持續時間都要短的多，期間證券價格的波動也相對較小，因而每次交易的平均收益/虧損幅度都很有限，通常在10bp的數量級別。一個好的交易策略理論上可以通過不斷累積這樣的微小收益和完備的風控措施來獲取許多投資者夢寐以求的高收益、低風險。但是由于交易頻繁，一些傳統低頻交易中容易忽視的因素，很有可能導致一個高頻交易策略理論上很完美，但執行起來卻虧損連連。這些因素包括：
（一）交易費用
單次的交易費用從絕對數量上來說很小，但通過高頻交易的多次累積，最終總的交易費用會十分可觀。從證券品種來看，一些比較容易獲得低廉交易手續費的品種，如商品期貨、股指期貨和ETF更適合于采用高頻交易策略；而在股票市場，雖然說融資融券標的股已經可以通過現行的信用交易機制變相實現T+0交易，但由于賣出股票時有高達10bp的印花稅，因此高頻交易策略很難實現長期的盈利。
（二）買賣價差（bid-ask spread）
實際交易中投資者必須根據實盤的買賣單報價進行交易，最終成交價會和收盤價有差別。買賣價差越大，這種差別會越明顯，并會通過高頻交易次數的累積，最終導致重大虧損。因此從這個角度講，交易活躍、價格高的證券品種往往具備較小的買賣價差，高頻交易策略執行效果會更好。
（三）下單方式
高頻交易中與買賣價差密切相關的另一個重要因素便是如何選擇下單方式。實際交易中，限價交易方式優于市價交易方式，只有在價格趨勢明顯或價差幅度很大時，才用市價方式成交，不過需要注意的是，這樣做同時會增加限價單等待成交而導致的時間風險。
（四）交易速度
高頻交易的兩大核心要素，其一是產生高頻交易信號的交易策略；其二是優化交易執行過程的算法。這兩大核心要素都對高頻交易平臺的運算速度提出了極高的要求。高頻交易策略的交易速度包括兩個部分：一部分是指高頻交易系統接收實時行情，分析數據，發出買賣交易指令的速度；另一部分是指交易指令到達交易所的速度。
四、高頻交易在中國的展望
目前，國內高頻交易沒有大規模展開，主要受到一些限制：（1）高頻交易受制于交易費用的影響，國內股票市場交易費用相對較高，在股票市場實施超高頻的交易策略存在較大的困難；（2）中金所關于股指期貨日內開倉總數不得超過500手的限制，同時中金所列出了10條異常交易行為，其中5條都是針對股指期貨日內高頻交易。盡管當前的金融環境對開展高頻交易存在一定的障礙，但值得欣慰的是國內已經涌現出一批機構投資者從事高頻交易，并且獲得了不菲的收益，相信在不久的將來高頻交易在國內將會迎來巨大的發展空間。
參考文獻
[1]胡春東.高頻交易的“是”與“非”[J].深圳金融，2010，（03）.
第2篇：期貨量化交易策略范文
《投資者報》從接近上海期貨交易所的人士了解到，首款基金專戶CTA產品元盛一號，于2012年9月初正式成立。不過由于是創新類產品，該產品成立后經過了報備、交易所開戶等約一個半月的時間。從10月下旬正式開始交易截至11月13日，該產品凈值是1.027元。
這類產品與股票、債券等資產的低相關性、雙向交易、高倍杠桿，使CTA基金擁有了豐富的投資策略設計，但投資者教育不足，產品運作參考經歷不長，使產品特性短期難以得到投資者的廣泛認同。
基金兩類商品專戶
目前已經有國投瑞銀、工銀瑞信、財通等基金公司發行了可投資商品期貨的專戶產品。如2012年6月國投瑞銀獲批做商品期貨的專戶，成為上期所首個特殊單位客戶。不過，這些產品都主要運用對沖交易策略，以商品期貨套利為主。
而另一條投資商品期貨的方式，是通過與第三方商品交易顧問（CTA）合作，參與商品期貨交易的投資管理。元盛一號的運作，即是華寶興業基金公司與全球最大CTA元盛資產進行期貨交易技術合作。該產品期貨交易的投資，主要運用元盛公司開發的“中國多元化策略”進行趨勢跟蹤。
上述接近期貨交易所的人士透露，基金專戶CTA可以投資于國內四大期貨交易所，總共20多個品種。“方法是通過數量化統計方法，去辨別進場和退場的時間。在風險控制上，通過設定波動率目標，通過設定期貨投資杠桿上限，很好控制產品運作風險，并通過銀行獨立資金托管、監控和估值，來規范化運作。”這種CTA趨勢跟蹤策略的專戶，跟參與商品套利的專戶有何不同？
從專戶產品開發角度，市場多認為先做套利風險更低，投資者更容易接受。商品套利有兩種，一是無風險套利，比如利用股指期貨和ETF的套利，利用價格差。但這種機會在過去一兩年中在急速下降，當足夠的資金涌入，不會去維持很長時間；二是期貨市場的套利，這是一種價差交易，并非完全無風險。比如，做多大豆、做空棉花，通過跨品種進行對沖，賭價差會有變化。
“關鍵還是背后的投資邏輯是什么，賭價差是出于什么樣的理由。統計套利這塊，我們從私募等機構了解到，收益空間越來越窄，并不是這類產品不好，而是有特定的風險。”華寶興業創新產品推廣主管、負責CTA專戶產品設計的章希對本報表示。
主要資產關聯度接近0
數據顯示，元盛資產的CTA基金成立15年來，平均年化收益率達到17%，有14年實現盈利，僅2009年虧損4.6%。這類產品和主要資產相關性很低，與股票、債券等資產的長期關聯度接近0，從而有助于分散投資風險、優化組合回報。章希稱，CTA可以做多與做空，可以做到絕對收益，讓投資者表現出了興趣。但也有很多客戶想觀望下，因為這類產品在國內沒有先例。
隨著CTA牌照下發，期貨公司也將通過自己的平臺發產品。章希表示，“這個市場非常大，哪怕期貨公司有了資產管理牌照，我們還是會跟他們合作，共同推動市場發展。”相對而言，CTA是資產管理產品，基金公司對資產管理的產品化的經驗，包括對渠道和市場的了解等優勢，可以在未來發展中體現出來。
目前，海外CTA投資領域已經包括商品、外匯、利率、股票、信用市場等類別眾多、地域廣泛的市場。在交易方式上，期貨資產管理大體可分為兩類：一是通過量化策略，就像元盛CTA通過程序化交易下單；還有一類，是由基金經理主觀判斷來下單。
賬戶保證金平均30%
多數投資者一聽到期貨的反應，是高風險、投機性強、可能讓資金血本無歸。其實，基金專戶產品對產品的投資范圍有明確限定，如元盛一號年化波動率在20%左右，跟股票接近。
第3篇：期貨量化交易策略范文
1、《期貨截拳道》作者：朱淋靖；
2、《以交易為生》作者：埃爾德；
3、《超越技術分析》作者：圖莎爾·錢德；
4、《高級技術分析》作者：布魯斯·巴布科克；
5、《打開量化投資的黑箱》作者：里什·納蘭；
6、《海龜交易法則》作者：柯蒂斯·費思；
7、《交易策略評估與最佳化》作者：羅伯特·帕多；
8、《統計套利》作者：安德魯·波爾；
9、《期貨市場技術分析》作者：約翰·墨菲；
第4篇：期貨量化交易策略范文
近年來，投資領域的眾多精英紛紛投身量化投資領域，利用計算機科技并采用一定的數學模型去實現自己的投資理念、投資策略。他們以自己的智慧加數學的方法組成投資策略，設計出自己的贏利模型，來克服交易中人性的弱點，實現穩定的贏利。
不少機構和個人都贏利頗豐，然而從今年8月開始，不少量化投資者都在遇到同一個問題，以前穩定贏利的模型現在開始不靈了，屢屢大幅回撤虧損。
“好奇怪，每一次回撤都打到止損點后，再重新起來，這模型到底怎么了？”渤海證券某分析師告訴記者。
國內如此，國外量化同行也遇到同樣的困惑，經常出現很大的回撤。尤其是最近，全球CTA策略都不太景氣，很多傳統CTA做得比較大的公司，今年都面臨倒閉窘境。
倒在反向策略？
2013年11月17日上午，清華大學深圳研究生院報告廳。第四屆（2013秋季）中國量化投資國際峰會上，100多位金融界菁英匯聚一堂，交流著量化投資出現的問題。
不少同行都遇到了和渤海證券分析師類似的問題，模型失靈，行情每次回撤都打在止損位后，再重新起來，一次次止損都在虧錢，是模型出了問題嗎？
“你的反向策略是如何制定的呢？”在上午的論壇上，臺下的提問給嘉賓制造了些許緊張，在量化這個圈子里，大家對模型都是諱莫如深，避而不談，更何況是反向策略的制定，這位被問嘉賓顧左后而言他，并沒有正面回答。
反向策略揭開了近幾個月大多數模型虧損的冰山一角。投資界有這樣一種說法，投資者都是在賺犯錯方錢。顯然當量化投資者在逐漸增多時，在市場中這部分人群都在用類似方法，也就有了相同的屬性，這時聰明者就針對這部分人群制定出了相應的反向策略，專剪這個人群的羊毛，多數模型失靈也就不足為奇了。
上述提問者沒有輕易放棄，又把問題轉向了本次論壇的主持人原美國騎士資本董事總經理、高頻交易總監明可煒。
“反投資策略的方式我聽得很少。現在的問題是很多的量化投資同時進入市場，使得市場的價格實現機制出現了偏差，反策略發現了很多的量化投資策略在做同一件事情的時候，把價格推到了不合理的位置。”如果說主持人上面的回答相對中肯，下面則有意淡化反投資策略。
“犯錯誤的投資人可以使別的投資人的回報變得更多，但并不是說你要有收益必須是別人犯錯誤的結果。就像巴菲特說，他買一只股票絕對不是因為這只股票今年便宜點，而是他認為這只股票在未來30年、50年會給他帶來很高的利益。我認為量化投資者也不是在尋求別人犯錯務的時機，如果是基本面，或者說發現了一個趨勢，就可以獲得很好的收益，這個時候誰都沒有犯錯誤。”
策略失效另有隱情
反向策略并不是策略模型失效的唯一原因，會場嘉賓各抒己見。
中國量化投資學會理事長丁鵬認為，如果說它是有經濟學原理做支撐的策略，它未來一定再次有效。比如說套利策略，平常講的股指期貨套利，它是有經濟學原理做支撐的；還有大的趨勢性策略，只能抓大牛市或者大熊市的，可能很多年都不會再次有效，像這種策略一旦失效的話，一定要考慮背后的真正驅動因素是什么。
“對于一些趨勢策略來講，它可能是暫時的失效，因為進入趨勢振蕩階段，它必然會這樣。有一些事件操作的策略，它可能因為事件的消失而長期的失效。”渤海證券金融工程部總經理何翔認為，“對于短期失效的趨勢策略，從個人來講，你要有一個風險容忍度，要清楚能不能堅持這樣的策略。”
風控不容忽視
不少的量化交易者，都有過不錯的收益，但虧損更甚，原因之一是沒有把握住風險控制。會場幾位重量級嘉賓暢談了風控的方法。
“控制風險比收益更重要，控制風險才是投資者最核心的東西。”丁鵬認為，在銀行、保險、券商和期貨這幾大金融行業中，期貨的收益應該是最高的，但做期貨往往是最窮的；而銀行的收益是最低的，銀行理財只有5、6個點，但銀行是最富的。為什么？因為銀行的風控能力是最強的，所以真正的富人敢把錢存在銀行，但沒人把大錢拿給期貨公司玩。通常是把風險控制住之后，靠規模、放大杠桿去賺錢的。
通過多策略的方法降低風險。職業投資人、寬客俱樂部總經理馮正平認為，金融投資的策略體系一定要符合保險學原理。比如你交易200個標的，用了200個策略，其一個標的出了問題，僅影響0.5%。要從這個角度去研發策略、組合策略。
“我們公司對策略風控、模型回撤要求非常嚴格。” 何翔表示，“我們在策略開發的過程中，特別注重三個方面，一是時間緯度上，要在不同的時間架構上對策略進行分散，有長期、中期、短期，甚至日內的；二是在空間上進行分散；三是在策略的類別上分散，有趨勢型策略，也有振蕩型策略，多策略使風險最小化。”
算錯成本沒贏利
張華（化名）是近年從華爾街回來的博士，在國內做了一個阿爾法套利，平均每周交易4次，每次交易扣除交易成本之后可以盈利千分之三，一個月做16次，一年收益率應該是50%。做出來之后，在數據回溯和模擬上都很吻合，但是做進去之后，第一個月虧了，第二個月又虧了，第三個月還是虧損。
“這種情況是沒有算清楚沖擊成本和交易成本。”上海鑄銘投資管理中心總裁張向陽認為，在進行歷史數據回溯的時候，他應該是拿一口價格來算賬，而那口價格是在買價上成交的還是在賣價上成交的，他是不知道的，只能在賣價上買。這樣就形成了誤差，導致設計模型時就不能贏利。
好模型如利劍
量化贏利如同一輛好車在路上跑，風險控制如同剎車，計算成本如同估計路況，遇到路況不好時踩剎車放緩速度避免翻車，而好的策略模型則如同油門，路況好時要想跑的快，必須踩油門。
和多數寬客人對自己的模型三緘其口不同，渤海證券金融工程部總經理何翔分享了團隊幾年來幾種模型的贏利情況。“在整個量化策略開發過程中，我們以風控為前提，然后把握一些趨勢性的機會，順勢而為，分析市場的行為，做好策略開發的分散，最終嚴格執行策略，實現了好的收益。”
何翔團隊在2010年開發了MT-SVM量化預測模型，結合技術指標、宏觀指標，對每個月市場漲跌的情況進行預測。市場本身混沌、非線性的，團隊用人工智能的方法，預測每個月上證指數的漲跌，然后得到一個從2001年到現在漲跌方向的預測結果。這是一個比較粗糙的預測方向，給出一個市場方向的大參考。最近的預測是從10月份開始預測市場上漲。用上證指數做一個標的，用這個模型做一個簡單的模擬操作，測出來一個凈值，預測的效果很好。
另一個是量化定增套利策略。這是何翔和團隊在去年年初開發的，他們更關注定向增發前的部分，從董事會預案公告，股東大會公告通過，然后到證監會審核通過，再到定增公告，不同的階段去分析、統計哪些階段會有超額收益。基于這樣的思路，他們建立了量化定增套利策略模型，年化可以到10%-20%，但是波動也比較大。
最后分享的策略是基于量化均線突破策略——短線交易策略。這個策略用在所有的股票上，分析、識別均線和K線形態，在歷史上滿足這個形態的樣本，就可以滿足這個的策略，一般持有1到3天。這個策略效果還不錯，只是可容納的資金有限，如果擴大樣本量，還會有比較好的結果的。
何翔對自己團隊的策略如數家珍，看得出來，對策略出來的效果巨滿意。
明天還能賺錢嗎？
隨著對量化的熟絡，越來越多的投資者進入了這個圈子，“悍馬定理”創始人馮正平給這些新的寬客提出了寶貴建議：
原來做主觀交易的投資者有盤感、經驗、好心態、能夠操作大資金，建議他們組建一個團隊，和一些做量化投資者結合起來，一起做市場，會少走彎路。
現貨投資者，因為原來現貨做的好，規模大，擁有豐富的社會資源，基于現貨市場的定價機制形成了自己的一些的方式，如果做量化，建議他們先實現程序化，做一些套保或者對沖，無需高深的數學知識也會收入頗豐。
如果是純量化投資者，因將來的發展趨勢會更加智能化，所以要向更復雜的非線性的數據工具傾斜。
對于量化投資的未來發展趨勢，丁鵬認為會形成兩大流派，一個是策略流派，一個是工具流派。策略流派是開發出各種各樣的好策略，發現更多的機會；工具流派是用傳統的策略，但工具做得更好、數據更全、效率更高、數據更快。
第5篇：期貨量化交易策略范文
繼3月31日豆粕期權在大連商品交易所掛牌交易后，白糖期權將于4月19日在鄭州商品交易所掛牌交易。至此，我國商品期貨市場開啟發展衍生品的新征程。
《財經國家周刊》記者了解到，商品期權是監管層深化期貨市場服務實體經濟的重要突破口。未來，證監會將根據服務實體經濟的需要，推出更多期權產品和商品期貨上市，加深期貨市場服帳堤寰濟的功能。
商品期權開路
對于實體經濟來說，商品期權可以理解為期貨合約的保險，能夠為產業企業提供多樣化、精細化的風險管理工具。雖然期權在國際市場早已經得到廣泛運用，但在我國商品衍生品市場還是一個全新的工具。
商品期權上市后，相關產業下的企業可以利用它豐富套期保值手段，提升自身競爭力。同時對于該期權買方來說，由于損失可控，其亦適合風險承受能力較差的中小企業。
證監會副主席方星海表示，商品期權的問世，有助于完善期貨市場價格發現功能，將為相關產業鏈的各類企業和機構提供更為豐富、靈活的風險管理工具和交易策略，為期貨市場服務“三農”和其他實體經濟注入新動力，同時，也有助于推動期貨公司創新發展。
大連商品交易所總經理王鳳海預計，基金、銀行、信托和期貨公司等專業機構可以在此基礎上設計出更加多樣化、個性化的產品和風險管理工具，有助于推動期貨公司創新發展，也有助于解決目前市場產品和服務同質化的難題，吸引個人投資者以資產管理等方式間接參與市場，從而改善國內衍生品市場的投資者結構。
豆粕期權推出之前，期貨市場發展曾一度放緩。特別是2015年國內資本市場異常波動后，市場上有觀點對期貨市場服務實體經濟的功能提出質疑，期貨市場相關的創新一度出現停滯，一些計劃內的新品種、商品期權、期貨經營機構的創新業務等未能如期推出。期貨市場服務實體經濟的功能發揮優劣成為決策層和監管層關注的重點。
《財經國家周刊》記者了解到，2016年底，為了更充分論證商品期貨服務實體經濟的功能，進而推進期貨市場相關創新與發展，證監會曾調研起草有關《期貨市場的功能報告》并上報決策層。相關報告由證監會期貨部牽頭，大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海期貨交易所、中國期貨市場監控中心、高校等機構協作完成。
彼時，有知情人士對記者表示，上述報告上報后，商品期貨市場相關的創新和發展有望恢復，市場各方對于商品期貨套期保值和風險管理功能的發揮較為認可。不同于上市期貨新品種，商品期權作為做深和完善期貨品種的重要方式，市場對其有著更多的期待。
按照證監會的構想，其希望市場各方不斷提升對期貨市場功能作用的認識，以期進一步開創期貨市場服務實體經濟的新格局，并希望建設一個與中國金融相匹配、與實體經濟風險管理要求相適應的具有較強競爭力的期貨市場，形成市場化定價體系，服務供給側結構性產業調整和國家發展戰略。
未來的具體策略還包括，一方面，推進產品創新，繼續研究建立以市場需求為導向的產品創新機制，穩步推進商品期權試點工作，做好棉紗、乙二醇等商品及商品指數期貨等品種研發上市工作，積極推進原油期貨市場建設和加快碳期貨市場建設。
另一方面，加快推進商品期貨市場對外開放，不斷增強中國期貨市場定價影響力。今后將選擇若干在全球已經有一定定價能力的期貨品種，向境外投資者開放。
更好服務實體經濟
方星海表示，進一步促進期貨市場發揮功能，為實體經濟服務、為產業客戶服務是證監會2017年的重點工作之一。期貨交易所是期貨市場的重要組成部分，也是服務實體經濟、服務產業客戶的關鍵環節。
商品期權的上市僅為期貨及衍生品市場重整旗鼓開了個頭，下一步，只有期貨交易所及其交易品種真正具有市場競爭力，期貨市場服務實體經濟的能力才能不斷提升。
中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心主任常清教授提出，從期貨市場品種活躍程度與影響力來看，已上市品種可分為三類：
第一類品種是交易活躍、功能作用發揮充分、國際影響力相對較高的品種，例如銅、大豆、豆油、豆粕、菜籽粕、棕櫚油等品種；
第二類是由我國創新或具有中國特色的交易品種，這些品種交易相對活躍，功能作用發揮較好，甚至有些已經具備國際或區域貿易定價能力。這類品種主要是黑色品種和能源化工品種，具體包括螺紋鋼、甲醇、鐵礦石、PTA、石油瀝青、玉米淀粉、焦煤等；
第三類由于交易極不活躍，被稱為“僵尸”品種，主要包括纖維板、油菜籽、硅鐵、黃大豆二號、燃料油、早秈稻、普麥、晚燦稻、線材、粳稻等期貨品種。
在上述品類中，較為成熟的如銅、鋁、鉛、鋅、橡膠以及豆油、豆粕等油脂類期貨品種開始與國際市場互相影響，我國根據實體經濟需要創新上市的品種如鐵礦石、螺紋鋼、PTA等也正在成為國際貿易定價參考。
今年3月，由證監會期貨部主辦的期貨品種評估專業評審會在北京舉行。有與會人士對記者表示，此舉也是“刺激”和“督促”期貨交易所為市場各方更好地提供服務，有助于期貨交易所查找問題，不斷完善規則制度，使得交易所相關品種更“接地氣”。
該人士稱，證監會期貨部參考國內外期貨品種運行情況，首次設計并實行了一套期貨品種功能評估體系，以量化期貨品種的運行情況和功能發揮情況。
具體指標包括，期貨品種法人客戶持倉占比、套期保值效率、期現價格相關性、換手率、相對買賣價差等6個核心指標和10個參考指標，其中核心指標作為量化打分的依據，而參考指標則對評估結果進行修正。
據記者了解，這次評估對工業品、農產品、金融期貨分大類進行排序打分，未來將以這一形式每半年開展一次。
第6篇：期貨量化交易策略范文
與會人士認為，中國資本市場發展到今天，股指期貨將促進中國期貨市場成為重要的投資性市場。與此同時，“我國的對沖基金將呈有序健康發展的態勢，對沖基金產品發展提速，中國資本市場絕對收益的時代即將開啟”。我國對沖基金的未來令人期待。期貨市場將成為重要的投資性市場
股指期貨逆勢上市并取得很好的成績、表現出了期貨市場的金融性。新湖期貨有限公司董事長、中國期貨業協會理事馬文勝認為，中國期貨市場正在由合規內涵的拓展、投資者結構的轉變、金融創新的穩步推進、市場功能的進一步發揮進入了結構性變化的新階段，即將進入發展的“黃金期”，成為重要的投資性市場。
隨著市場的發展，套期保值、期貨投資、對沖交易將進入投資者的視野。期貨中國網主編沈良認為，投資市場將會出現6個轉變：一是從證券投資為主轉向證券投資+金融衍生品投資兩條腿走路時代；二是從股票私募向股票私募+期貨私募轉變；三是從價值型投資向價值型投資+客觀交易投資轉變；四是從追求相對收益向追求絕對收益過渡；五是杠桿應用時代的到來；六是從自主交易向產品購買轉變。對沖基金形式將成私募基金發展方向
在海外，無論是規模還是對金融市場的影響，對沖基金不僅是市場的參與者，而且也是市場的領導者。1990年代初到2010年，對沖基金從600家增加到9000家，管理的資產從380億美元增加到16000億美元。今天，主流社會對于對沖基金的認識已經到了一個頂峰的高度。
股指期貨上市之后，我國證券市場終于有了真正的對沖工具，這必然會改變市場參與者的思維模式和投資模式，應用新的工具、采用新的策略、開發新的產品將是證券市場各大私募基金的必然選擇。國內私募基金也將隨股指期貨的誕生，逐步從陽光私募基金轉變為對沖基金。對沖基金形式將成為我國私募基金的發展方向。
馬文勝指出，期貨的功能不僅在于發現價格和規避風險，還能對經濟系統產生福利效應，這就是絕對收益時代的特征。股指期貨的上市，今后一定會對基金特別是對私募產生巨大的福利效應。
關注股票陽光私募和私募股權投資的上海鼎鋒資產管理有限公司總經理張高認為，對沖基金產品對他們而言是一個機會，目前正在構建當中。中國市場的波動非常大，只有通過股指期貨，才能在追上大盤、控制風險等方面有空間可以運作。當然，要構建這樣的產品，就需要專門的團隊和人才，至于規模則要看市場的發展情況。投資者選擇對沖基金需要一定的方法
對沖基金的實質是其交易策略的不同，選擇不同的對沖基金就是選擇不同的策略。基于數量化的交易策略、基于程序化的交易策略、不同的風險偏好策略等，將會帶來不同的對沖產品，不同的投資者要學會選擇。
第7篇：期貨量化交易策略范文
申毅公司發行的一款名為“申毅量化”的結構化產品自2011年9月30日到2012年9月28日的統計區間里獲得了10.34%的收益率，年化收益率達到了10.75%。
或許是由于這樣的業績，擔任上海申毅投資咨詢公司CEO的申毅透露出一種淡定，悠閑地看著咖啡館外熙熙攘攘的人群。他堅定自信地看好自己的對沖路線，而且認為隨著金融衍生品市場的不斷繁榮，必將給對沖投資帶來越來越多的幫助。
對沖基金漸成必需品
2012年6月，國內第一個信托對沖基金交易賬戶產品“申毅對沖一號”開始募集。該產品以量化投資程式化交易為投資平臺，進行股票、ETF、LOF、封閉式基金、分級基金和股指期貨套利交易，尋找市場中無風險的利潤機會。
“從理論上來講，產品風險極低，且持倉時間相對較短，平均一周不到的時間。用小的利潤來實現‘短平快的累積’。”
申毅將自己的投資風格定位于“多/空倉策略”（Long/Short Equity），該策略的基本思想是將基金部分資產買入股票，另外部分資產賣空股票。在頭寸上可為凈多頭、凈空頭或是零。
“不同于市場中性策略，我們的策略在頭寸上不是完全對沖，相對比較靈活。通過調整市場頭寸或進一步調整組合中股票的種類,調節組合所面臨的風險程度以及風險種類。”申毅表示，沒有任何一項投資策略是長盛不衰的，單一策略的投資已經被證明遠遠不夠，而對沖基金在近年的迅速發展，是投資人和投資機構對多策略投資的市場反應。
他還認為，隨著股指期貨業務的開展，國內的資產管理業開始醞釀一些新的變化，通過將股指期貨加入投資組合，在市場慘淡之際，取得了不錯的絕對收益，在熊市中逐漸擺脫了靠天吃飯的格局。“歷史數據表明，較之大起大落的市場環境，市場小幅震蕩時市場中性策略基金能獲得更高的收益。”
對沖基金目前已變成養老金、保險金甚至很多個人資產配置的必備部分。
“十年前，對沖基金在個人資金配置中可能只有1%到2%，而現在可能已上升到5%甚至是10%，這是因為對沖基金的回報和風險組合，遠遠超過了公募基金、指數或投資債券、黃金、商業期貨。”
驚心動魄的套利
近年來和微博上的“杜甫”一樣很忙的申毅，在管理對沖基金之余還客串主持了某財經夜話節目，他自稱像說書人一樣講述著財經界的故事。
“銀華鑫利和銀華金利的故事，也許多年后會成為財經夜話類節目中值得回味的故事。”申毅例舉了一個讓他感覺“驚心動魄”的案例：銀華鑫利是銀華中證等權重90指數分級基金（簡稱銀華90）的杠桿份額，與其對應的約定收益份額是銀華金利。
據基金合同，當銀華鑫利的凈值達到0.25元時，基金管理人要對銀華鑫利、銀華金利及銀華90進行份額折算，份額折算后三者的基金份額凈值均調整為1元。此時，投資者的介入可單純瞄準一個無風險套利的機會。如按2012年8月30日的現價買入一份銀華金利（0.98元）加上一份銀華鑫利（0.286元），成本為1.266元，可合并為2份母基金銀華90，而兩份銀華90當時的價格為0.647×2＝1.294元，兩者有著2.16%的套利空間，如果扣除母基金贖回成本0.5%，那么大約1.66%的收益。
“在短短五個交易日里，各類投資者在銀華金利和銀華鑫利上展開的對沖博弈，我的感覺可謂‘八仙過海，各顯神通’。”申毅表示，“通過對沖操作每次獲利的利潤雖然不大，但通過反復的獲利，累積之后就很有優勢。”
衍生品助推對沖
“國際對沖基金發展史預示對沖基金在中國也會有較快速的發展時期。歐美伴隨著金融市場的快速發展，對沖基金行業經歷了快速的發展。”
第8篇：期貨量化交易策略范文
在市場偏弱的環境下，靈活運用套利機制，可以對沖投資者的風險，減少由于主觀失誤造成的投資失誤。依靠對沖、套利獲得6%的年收益看似不顯眼，但重點是在弱市中為投資者提供一個不同的投資思路。
股指期貨的套利時代
股指期貨的意義不僅在于單純的做空操作，更重要的在于，投資者可以利用股指期貨市場存在的不合理價格，同時參與股指期貨與股票現貨市場交易，或者同時進行不同期限，不同（但相近）類別股票指數合約交易，從中賺取差價。和商品期貨的套利一樣，股指期貨的這種套利方式其原理都是在市場價格關系處于不正常狀態下進行雙邊交易以獲取低風險差價。
目前，市場中我們值得關注的套利策略主要包括：股指期貨的期現套利、ETF套利以及股指期貨與分級基金之間的對沖套利。
股指期貨期現套利
股指期貨套利可以分為期現套利、跨期套利、到期日套利三種。期現套利是市場中股指期貨套利的主要套利方式，而隨著滬深300ETF基金的上市，逐漸成為股指期貨與現貨套利的最佳工具。
相比一攬子滬深300股票，像嘉實滬深300ETF與華泰柏瑞滬深300ETF，作為滬深300指數的現貨替代基金有得天獨厚的優勢。總體雖沒有使用股票復制的方法跟蹤誤差小，卻更具有穩定性，且零股問題被解決，資金可以無限細分。
華泰柏瑞專門研究指數基金的李玫以華泰柏瑞滬深300ETF為例，為我們講解具體的操作原理。當IF1208、IF1209、IF1212、IF1303（四種股指期貨合約名稱）全線出現升水（指期貨價格高于現貨價格），基差（即期貨價格與現貨價格的差額）從21.04到94.24不等。此時華泰柏瑞滬深300ETF二級市場價格為2.378元每份。以其中最快到期的IF1208合約為例，投資者投入82萬元左右進行期現套利，年化收益率預計在12%以上。
ETF套利
ETF 套利包括兩級市場套利和事件套利。兩級市場套利是ETF基金特有的套利形式，當 ETF股指期貨在二級市場上的交易價格與它的真實價值（即一級市場價格）出現較大偏差時，買入價低者在另一級市場上賣出獲得無風險收益；目前市場中ETF基金起初折溢價率普遍偏高，除去交易成本，收益率還是很可觀的。事件套利是指 ETF 組合中股票因重大事件而暫停交易，ETF 凈值與其真實價值可能會產生偏差，假如投資者對其復盤后價格有比較明確的判斷，就可以利用 ETF 特殊的交易機制來買多或賣空這個股票，從而獲取收益。這需要投資者對高度專業知識和判斷力。
股指期貨與分級基金對沖套利
被動型的分級基金（A類分級基金）既具有指數基金的特質，同時還有獨特的配對轉換機制，也為投資者提供了靈活的套利機會。
海通證券單開佳介紹，當股指期貨相對于現貨出現溢價時，投資者可在二級市場按照約定比例分別買入分級基金的A、B份額，并在期貨市場做空股指期貨，至期貨市場溢價接近消失時為止，用以套取期貨市場溢價的無風險收益。
目前多數分級基金采用了配對轉換的機制，雖然配對轉換機制有助于抑制高、低份額整體的折溢價，但是我們看到，分級基金也存在一定的跨市場套利機會。投資者可以在二級市場按約定比例分別買入低風險份額和高風險份額，同時賣空股指期貨，而后將分級基金合并轉換為場內母基金份額，在T+2日贖回母基金并且將股指期貨平倉；當分級基金整體大幅溢價時，投資者可在場內申購母基金，并且賣空股指期貨，在T+2日將母基金份額分拆，T+3日賣出分級份額，并將股指期貨平倉。
相關“對沖”產品各顯神通
目前參與套利的大多是專業的機構，個人投資者參與套利的投資者很少，一些參與套利的“大戶”多數也有專業的投資團隊或產品幫其打理。普通投資者如果也想參與套利，不妨關注一些專門做對沖套利的產品。
目前市場的產品普遍采用的“對沖”策略主要有三類：除套利外，還有量化選股以及市場中性策略。這三類策略可能同時在一只產品中體現，但是根據產品自身特點有所側重。
2011年市場中性策略產品業績欠佳，隨著今年熊市的延續，中性產品也逆轉頹勢。市場中性策略是私募采用相對較多的對沖策略之一，不過不同的私募采用的市場中性策略也存在一定的區別。
民晟A、B、C號也均是比較典型的市場中性策略的產品，產品中選股的部分目前為了在發展前期控制風險，選股的范圍僅局限在滬深300的指標股中。民森則完全依靠模型選股，不加入主觀判斷的成分。當敞口風險增大，但尚不足以增加股指期貨手數時，可能會使用ETF進行補充的方式。
信和東方合伙企業基金是目前采取對沖模式收益最高的陽光私募產品，通過投資策略和投資標的的多樣化來分散部分投資風險。從年化收益率來看，32.85%的年化收益率在同策略的市場中性基金中也相對較高。它的中性對沖模式是以跨品種、跨時間和跨地域的基本套利為主。
朱雀丁遠指數中性基金則是通過財務模型和財務報表來選擇股票多頭部分，基金的投資主要分為兩個方向，股票配置比例在70%左右，股指期貨的投資比例在30%左右。股票多頭部分是通過財務模型和財務報表分析選出，而股指期貨部分采用的是市值對沖的方式。今年以來，該只產品成功抓住了市場的結構性機會，選擇了白酒、生物醫藥等表現較好的成長股，獲得了6.16%的超額收益。
盡管對沖套利的專業性和復雜程度決定了個人投資者參與的門檻較高，但我們的目的只是在弱市中獲得6%的收益，只要搞清楚產品的交易模式、套利機制、對沖策略等，再挑選相關產品，獲得穩定收益的可能性會更大。
風險提示
隨著套利機構和個人參與的增多，以及折溢價率的收窄，套利交易的收益的會在未來相應減少。
第9篇：期貨量化交易策略范文
在股票型公募基金上半年整體收益率為-8.03%的背景下，上海某私募基金產品以36.91%的收益摘取2011上半年“最掙錢”基金之冠。
在近期理財產品發行慘淡背景下，上海一券商一月連發五只小集合，且每只發售期不過三日，即告罄。如此業績、如此搶購風潮，均發生在以期現套利、另類投資策略為主的中國對沖基金群體，令新生的寬客們為之振奮。
他們開始互相打聽、私下學習，于是，越來越多的散戶、機構投資者開始涌入對沖基金行列。這樣導致兩個結果，一方面股指期貨與滬深300指數的期現套利基差收窄，參與者收益率大幅縮減。另一方面，對敲、操縱賬戶進而影響股指等不規范行為開始萌芽。
9月2日，證監會宣布，期貨市場賬戶規范工作正式啟動。實名制后的期貨市場，可成為公平競技之地。
機構蜂擁
2011年，被業內視為中國對沖基金元年。9月8日，國泰君安證券資產管理公司市場部人士告訴財新《新世紀》記者，公司自7月中旬起發行的三只對沖基金均售罄，“我們這幾只產品都是規模在2.5億以上的小集合，由于有200人上限的約束，所以受到資金在100萬以上投資者的追捧。”他稱，該公司今年3月曾創下首只對沖基金一日售罄之先例。根據統計，自成立之日至8月12日，在上證綜指跌幅達15.7%的背景下，該產品收益率超越大盤18.4%。
股指期貨的期現套利交易成功的關鍵是確保期貨標的和現貨變動的一致性、實現跟蹤誤差（現貨組合和股指收益率的差異）的最小化。
理論上，若能在現貨市場上精確復制股票指數，則跟蹤誤差為零，無風險地捕捉到基差收益。但實際操作中不可能做到無差異復制，現貨復制的越接近股指，跟蹤誤差越小。對滬深300指數的高精度復制需要復雜的金融工程模型和程序化交易系統。
自2010年4月16日，滬深300股指期貨誕生后，擁有對沖和杠桿屬性的對沖基金開始施展拳腳。對于前述能夠對抗市場漲跌的投資盈利模式，內地高凈值投資者青睞有加。目前已有多家機構紛紛跟進申報了類似對沖產品。
國金證券研究員張劍輝指出，量化投資之所以會有超額收益，與市場不成熟、非理性因素較多有關，也與市場中量化方法使用的多少有關，目前中國市場量化投資的應用相對較少，給機構參與提供了空間。
上海一位券商分析師表示，當前宏觀環境的復雜性，決定了A股市場很難重現2007年大牛市和2008年大熊市，在無法單邊做多或做空的結構化市場中，對沖基金將越來越受高端客戶和大額資金青睞，在中國的發展空間也很廣闊。
套利升級
隨著諸多機構的涌入，期現套利市場收益率大幅下降。套利者的策略開始升級。
博弘數君股權投資基金管理有限公司（下稱博弘投資）CEO劉宏告訴財新《新世紀》記者，現在參與股指期貨套利的人太多，以至于部分資金已經離開套利市場，追逐新的“藍海”。“比如我們去年股指期貨套利的年化收益率是20%，今年已經低到年化收益率5%-8%了。”劉宏認為，這是由于中國股指期貨市場發展較快，效率較高，“半年走完了別人幾十年的路”。
博弘投資原本以套利基金為主要產品，但自今年以來，該公司套利基金的規模從2010年的30億元縮減至現在的2億-3億元。“占我們基金總規模的10%。”劉宏表示，公司從去年底，便開始陸續轉型。
國泰君安前述市場部人士表示，期貨現貨的基差收益的確在收斂，以前的期貨升水常態，現在經常會出現縮水情況，導致僅盯基差收益的投資者無法操作。國泰君安表示，去年年底開始，公司意識到期現套利的局限，因此今年年初起，發行的對沖產品均從早期的期現套利轉向更高層次的阿爾法套利。
與股指期貨有關的套利方式主要有四種，分別是期現套利、跨期套利、結算日套利和阿爾法套利。其中，阿爾法套利是套利中典型的高收益、高風險套利方式。業內專家表示，這種套利僅適合有能力挑選出具有穩定阿爾法證券產品的投資者。同時，在做阿爾法套利的時候應與市場驅動因子監測體系結合起來分析。當預期通脹因子存在超預期的可能性時，由于通脹無牛市，投資者可買入通脹受益股，賣出股指期貨，享受通脹受益股帶來的阿爾法收益。阿爾法套利因其高風險、高收益特性，有可能在股指期貨市場回歸均衡，低風險套利機會減少的時候成為主流套利方式。
“我們今年的產品不完全復制指數，而是選擇一批強于指數的股票，做阿爾法套利。”國泰君安人士表示，公司目前阿爾法套利產品占比達20%。
中投證券張曉東認為，目前股指期貨機構入市比例仍然較低，套利機會尚未被充分挖掘。預計今年的期現套利機會依然十分豐富。不過，他表示他所帶領的衍生品團隊正在考慮做一些有風險的阿爾法套利，通過主動承擔風險獲取更高的收益率。
尋找新機會
博弘投資劉宏表示，公司之前關停的套利基金，現在90%轉為定向增發指數基金，“這部分資金有23億元。”
據私募排排網提供的統計數據顯示，今年上半年905只非結構化私募證券產品的年內平均收益率為-6.24%，而同期股票型公募基金的收益率為-8.03%。其中，博弘投資劉宏管理的“博弘定向增發指數型基金4期”以36.91%的收益成為上半年最掙錢的私募。這次統計中，博弘投資旗下的3只產品均在收益榜上排行居前，均是投資于定向增發股票的類指數化產品。自去年11月第一只該系列基金成立以來，博弘投資目前已累計成立了22只基金，參與定增項目19個，總規模超過23億元。
“由于定增系列基金的表現優異，市場對該產品頗為認可。”海通證券研究員羅震表示，定向增發由于資金上的高門檻(通常幾千萬甚至上億)，使得其過去只能成為機構涉足的領域。而通過金融創新，普通的高凈值投資者也能通過購買信托產品的形式參與其中。
國泰君安資產管理公司表示，關注到博弘投資的定增基金受追捧的情況，公司也正在研究，準備推出定增系列的基金。“做量化策略這塊，是有一定的有效期，你必須不斷根據市場情況隨時調整、優化自己的策略。”國泰君安人士說。
羅震也表示，一方面，博弘投資開發的定增系列基金本質上技術門檻并不高，容易被后來者模仿；另一方面，定向增發項目數量有限，因此，隨著覬覦這塊蛋糕的機構越來越多，其中的收益可能最終將被攤薄至市場平均水平。
“投資市場，沒有一種交易策略是長期使用的，參與者必須不斷尋找新機會。”劉宏說。
實名制啟動
由于參與資金量集中涌入股指期貨市場，其對現貨指數的影響逐步凸顯。“到期日效應”開始萌芽。“現在還比較輕微，也就半小時的波動，但這個趨勢已經引起關注。”接近監管層的人士表示。
所謂“到期日效應”，是指股指期貨合約臨近到期時，由于交易中買賣失衡而導致標的指數及其成分股的成交量和波動性顯著增大的現象。
申銀萬國分析師檀向球表示，影響股指期貨“到期日效應”的因素主要包括：最后結算價格的確定，投資者結構與行為，現貨市場交易機制及深度，是否存在多種衍生品同時結算等等，其根本原因是現金交割制度。
接近監管層人士表示，證監會正在對期現貨在跨市場套利中可能產生的違規和風險行為進行調查。監管層已經關注到，由于參與跨市場套利者的增加，如對敲等違規行為開始萌芽。
前述人士表示，證監會正在起草關聯賬戶的認定標準，未來可能會合并計算，落實實名制，同時統一開戶，規范歷史賬戶。
9月2日，證監會公告稱，開始正式啟動期貨市場賬戶規范工作。根據要求，各期貨公司年底前須完成期貨休眠賬戶處理，逾期未通過規范檢查的賬戶，證監會將凍結其開新倉權限。這是9月2日晚，證監會在《關于開展期貨市場賬戶規范工作的決定》中的主要內容。
證監會表示，期貨市場賬戶規范工作包括休眠賬戶處理和歷史賬戶規范兩部分工作。這項工作是繼全面實施統一開戶制度后，期貨市場在完善賬戶管理方面的又一項基礎工作。
浙江財經學院、上海中大經濟研究院聯合課題組在《股指期貨跨市場監管――基于投資者跨市場交易行為的理論及實證研究》（下稱報告）中表示，目前，國內進行跨市場監管方面已經逐步完善，但是在市場操作的過程中，卻依然存在著極大的漏洞與不足。該報告表示，目前對跨市場操縱主體方面的監管很薄弱。對于能夠進行跨市場操作的主體，比如基金經理，他們雖然不能進行股票市場的投資，但是卻能夠進行股指期貨的投資。
