金融市場信息精選(九篇)

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第1篇：金融市場信息范文

關鍵詞:從眾行為;信息;投資者

中圖分類號:F832文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)31-0102-02

20世紀 80年代以來,對于曾被傳統(tǒng)的?金融學認為是非理性的、不科學的從眾行為(Herd Behavior)的研究受到越來越大的重視。特別最近十年來,隨著人們對于金融市場本質(zhì)不斷深入的認識,加上頻頻爆發(fā)的金融危機,使得金融市場中市場參與者的互聯(lián)互動特征(從眾效應)越來越受到人們的關注。從眾行為的研究成為一個極富挑戰(zhàn)性的現(xiàn)實意義的方向。金融市場的從眾行為是一種非理性的行為,對于投資者的效用和整個市場的穩(wěn)定都產(chǎn)生消極的影響。無論對于個體還是對整個市場而言,非理性從眾行為的存在都是不利的。為了控制這種非理性的行為,有必要研究從眾行為形成的原因。只有對于從眾行為的成因有了深刻的認識和了解之后,才可能對癥下藥,找到相應的控制方法。

從眾是指市場參與者在某些因素的影響下與大多數(shù)參與者的行為趨于一致的現(xiàn)象。從眾行為發(fā)生時,大部分股民不顧及自己的私人信息,而盲目追隨他人,這會導致市場信息傳遞鏈的中斷。如果被模仿的行為指向市場效率優(yōu)化的方向,從眾行為會強化這一指向,從而出現(xiàn)有效率的格局,但由于股民的不理性將破壞這種有效率的局面:不知道如何把握度,導致股票價格的變化超過預期合理水平,即過度反應。比方說,某只個股的價格有上漲的預期,市場上存在對這只股票的“買”行為的從眾,當價格已經(jīng)上漲到合理水平時,由于從眾的盲目性,仍會有很多的買方,最終出現(xiàn)價格超出合理水平的現(xiàn)象,產(chǎn)生正泡沫。然而,如果被模仿者的行為是指向市場效率下降的方向,從眾行為只會加重效率的下降。

目前已有一些對于中國金融市場中從眾行為的實證檢驗。宋軍、吳沖鋒[1]對1998年9月至2000年9月期間中國的基金進行研究,發(fā)現(xiàn)中國基金存在從眾現(xiàn)象。施東暉[2]對1999年第一季度至2000年第三季度中國基金進行分組研究,發(fā)現(xiàn)中國基金從整體上存在明顯的從眾現(xiàn)象,投資理念趨同,并在一定程度上加劇了股價的波動。

一、從眾行為的演變發(fā)展過程

1.從眾行為的發(fā)生。舉一個簡單的例子對從眾行為發(fā)生的過程進行描述。若第一個投資者的私人信息是看漲,他會買入;如果第二人的私人信息也為看漲,他也會買入。第三人的私人信息是看跌,如果他懷疑私人信息的可靠性,而跟從于前兩人的投資決策,他的私人信息已經(jīng)對他的決策沒有參考價值,這時“買”行為的從眾已經(jīng)開始。

2.從眾行為的發(fā)展。從眾行為發(fā)生后,后繼投資者模仿他的先行動者的行動而不顧及他的私人信息是支持相反的行動。因此,后繼投資者的私人信息均不再起作用,他們的行為選擇也沒有任何信息含量,即后繼投資者沒有增加任何公共信息量。這就產(chǎn)生了公共信息缺損。導致公共信息的貧乏和市場無效率。從眾行為對投資者的私人信息具有屏蔽作用。

3.從眾泡沫崩潰。由于投資者的私人信息不再真實地反映在公眾信息集中,因此,該公眾信息集提供給投資者的信息并不是具有充分、準確的信息,廣大股民的行為完全取決于一小部分信息[3]。當有新的、逆向的信息到達后,某些投資者會意識到自己的從眾行為,而且他們也知道自己的投資行為與自己對信息的評價根本就毫無關聯(lián),因此有可能采取相反的交易行為,對自己的行為進行糾正,市場上開始產(chǎn)生了逆向預期,預期的逆向改變逐漸在市場中蔓延,逐漸又引發(fā)了反方的從眾行為。可見,從眾行為面對小的沖擊就會崩潰,它猶如催化劑,加速了市場的周期性波動,使市場波動幅度加大。

二、從眾行為產(chǎn)生的原因分析

1.信息的不對稱。證券市場信息不對稱[4～5]的基本原因是證券交易有關的真實信息獲取的高額成本以及在使用上的規(guī)模經(jīng)濟性。由于中小投資者即使花費較大成本,但實現(xiàn)不了信息在使用上的規(guī)模經(jīng)濟性,結(jié)果多花錢而得不到相應的收益。根據(jù)收集利用信息的成本―效益原則,中小投資者沒有花錢去獲取其欲交易的股票的真實信息的積極性。采取跟隨大戶的從眾行為是他們的最優(yōu)選擇。信息的不對稱會嚴重影響市場的運行效率,在極端情況下甚至引發(fā)市場交易停頓。

2.虛假信息。一方面,由于獲取真實信息的高成本與制造虛假信息的低成本。這就增加了弄虛作假的可能性,而缺乏監(jiān)督,難以查實等因素又助長了這種行為的發(fā)生。上市公司質(zhì)量的參差不齊和市場信息的不規(guī)范加大了投資者的選擇風險,急劇提高了搜尋信息的成本,降低投資者的搜尋動機。通過自己搜尋信息進行投資決策的人越來越少。少數(shù)擁有真實信息的投資者便可以充當領頭羊的角色,很便利地制造虛假信息,制造有利于他們的從眾現(xiàn)象,操縱市場。另一方面,人們處理、識別信息的能力很低也助長了虛假信息的泛濫。就股市來說,股民素質(zhì)普遍較低導致他們的獨立分析問題的能力較弱。輕信電視、報紙以及道聽途說的消息。這樣難免出現(xiàn)上市公司與券商、莊家串通一氣,利用證券分析師一些誤導股民股評,進行坐莊,最終套住大部分股民。

三、防范措施

1.加快信息收集、處理、分析的基礎設施建設。建立有效的信息傳播途徑,中國信息行業(yè)的基礎實施、技術水平等硬件取得了長足的發(fā)展,但作為軟件的信息服務業(yè)卻發(fā)展滯后,信息資源少,信息服務商業(yè)化程度不高。為此可組織由專門的中介機構(gòu),如,會計師事務所、審計師事務所、信用評級機構(gòu)等,對經(jīng)審計過的報表等有關信息進行處理,提供一系列的信息服務。此外,應規(guī)范股評人員的道德行為,提高股評人員的業(yè)務水平,減少信息在傳播中的失真度。

2.加快信息立法,為股市的正常運行提供法律支持;同時加大執(zhí)法力度,敦促信息披露以規(guī)范市場。首先,盡快出臺一些關于信息的法律、法規(guī),做到有法可依。信息環(huán)境的法制化是削弱股市中信息不充分、不對稱的根本途徑,因此要進一步完善信息公開制度,實現(xiàn)信息立法。其次,執(zhí)法必嚴。解決信息披露問題關鍵要嚴格把好信息源關。財務報表是二級市場上的主要信息披露形式之一。財務報表的失真嚴重地影響了股市信息的有效性,為此,要盡快建立完善的會計體系,統(tǒng)一會計規(guī)章,加強會計系統(tǒng)的獨立性,規(guī)范會計事務所等中介機構(gòu)的行為。對于違規(guī)嚴重的上市公司、證券公司和其他中介機構(gòu),應從嚴從重處罰。以真正發(fā)揮法律的巨大威懾作用。

3.建立信息生產(chǎn)化模式,形成高效低本的信息公開體系,防止由于信息發(fā)送的高成本導致“搭便車”行為。現(xiàn)實中,常常缺乏能對市場做出明智判斷的主體,一般的個人投資者通常不愿承擔信息成本而想免費搭車。針對這一缺陷,一些監(jiān)管機關提出,應由監(jiān)管機關或評級機構(gòu)來進行從小范圍向外逐層滲透一種綜合化的信息,如金融機構(gòu)的信用等級、綜合排名等等。這一方面能在某種程度上提高信息披露的有效性,因為這些特定的機構(gòu)具備了信息分析能力,在對信息進行了解、篩選之后再向社會披露,能降低社會總的信息成本,還保守了商業(yè)秘密。同時,若由評級機構(gòu)和注冊會計師、外部審計師等信息中介機構(gòu)充當信息初次傳導的媒介,因金融機構(gòu)在付出評級費用后只能付給更低的回報,每個存款人或投資者都公平地承擔了相應的信息成本,這就防止了一些交易者的免費搭車行為。

4.科學處理政府與股市的關系。改進政府對股市的監(jiān)管方式。政府沒有能力每時每刻注意市場上出現(xiàn)的信息。而千萬股民為了自己的利益密切注視上市公司,上市公司的違法行為較易被發(fā)現(xiàn)。政府通過健全證券違法的民事訴訟機制以維護股民的利益將不失為一個很好的途徑。

5.改善股市中投資者結(jié)構(gòu),提高自身素質(zhì)。提高股民的素質(zhì)可以減緩從眾效應對經(jīng)濟產(chǎn)生的沖擊。目前,中國仍是以散戶為主的投資者結(jié)構(gòu),應充分發(fā)展機構(gòu)投資者,從整體上提高發(fā)現(xiàn)信息,吸收信息的能力,減緩信息不充分不對稱現(xiàn)象。

6.發(fā)揮預測性信息的作用。信息與事實具有異步性并不意味人們不能產(chǎn)生和利用預測性信息。預測性信息來源于大量滯后信息的積累和人的主觀能動性。其準確性受到所積累的信息的質(zhì)和量、對信息的處理分析和利用的能力、預測的方法、即將發(fā)生的事物所處的環(huán)境條件變化等多方面的影響。預測性信息有助于實現(xiàn)監(jiān)管由“事后化解”轉(zhuǎn)變?yōu)椤笆虑胺婪丁薄１O(jiān)管核心在于充分運用先進的技術手段、專業(yè)性知識和信息,正確地認識和判斷當前形勢,設定預警指標,盡早發(fā)出預警信號,及時采取控制措施,最大限度地減輕監(jiān)管負擔。

參考文獻:

[1]宋軍,吳沖鋒.證券市場中羊群行為的比較研究[J].統(tǒng)計研究,2002,(11):23-27.

[2]施東暉.證券投資基金的交易行為及其市場影響[J].世界經(jīng)濟,2001,(10):26-31.

[3]彭惠.信息不對稱下的羊群行為與泡沫――金融市場的微觀結(jié)構(gòu)理論[J].金融研究,2000,(11):5-19.

[4]靖繼鵬.應用信息經(jīng)濟學[M].北京:科學出版社,2002.

[5]汪建坤.中國股市的博弈分析[J].財貿(mào)經(jīng)濟,2000,(2):54-57.

The Herd Behavior in the Financial Market and Information Spread

LI Hong

(Jiujiang University,Jiujiang 332005,China)

第2篇：金融市場信息范文

金融全球化是一把雙刃劍。從長期來看，金融全球化大大提高了世界金融市場的效率，對有效配置資源、提高人民的生活水平有積極意義，但同時也會使國際資本流動越來越脫離實體經(jīng)濟運行，導致資本大規(guī)模無序流動，蘊藏著引發(fā)金融危機的風險。尤其對于新興市場，國際資本的流動常常會出現(xiàn)兩個階段：先是較長時期的持續(xù)流入，然后在新興市場總體經(jīng)濟惡化或投資人信心普遍不足時出現(xiàn)資本大幅流出，對新興市場的金融部門和生產(chǎn)部門都造成嚴重沖擊。

面對國際資本流動迅速發(fā)展的形勢，臺灣只有改革和發(fā)展金融市場，才能在確保金融安全的基礎上充分利用國際資本發(fā)展自身經(jīng)濟。金融市場是指借貸貨幣、買賣各種票據(jù)和有價證券的市場，可以有固定場所，也可以沒有。以市場職能劃分，可分為貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場。按交割時間劃分，可分為即期的現(xiàn)貨市場和遠期的期貨市場。總之，金融市場是融通各種資金的多功能、多層次的市場的總稱。本文主要考察其中的資本市場和外匯市場。股市、票券與債券市場、期貨與期權市場都屬于資本市場，即期外匯市場、遠期外匯市場、境外金融市場都屬于外匯市場，而基金市場則是臺灣金融當局干預股市的重要資金來源，也是推動“亞太金融中心”計劃的基本目標之一。

股票市場。臺灣股市投資人基本以本地為主，外國投資比例很低，并且法人參與程度不高。發(fā)達國家的股市中，法人機構(gòu)的交易比重往往在三成以上，甚至超過五成，而臺灣股市中，法人機構(gòu)的交易比重僅一成多。其原因包括：股市規(guī)模不大且操作困難度較低、股市投機性強導致法人理性分析缺乏優(yōu)勢、投資者對機構(gòu)投資人操盤不滿意、對基金產(chǎn)品觀念的薄弱等。用股票市值與GDP的比率可以衡量金融資本化的程度。臺灣金融資本化的程度高于韓國，低于香港和新加坡，與紐約相近。從股市規(guī)模看，臺灣至2000年12月底為止已達531家上市公司，高于新加坡的388家，低于香港的736家，與紐約的2468家不在一個水平。成交值的高低可以衡量股市的規(guī)模與活躍程度。成交值越大，表示股市規(guī)模越大，越活躍。這方面臺灣股市優(yōu)于韓國、香港、新加坡，低于日本。周轉(zhuǎn)率用以衡量股市的投機性，或健全程度。周轉(zhuǎn)率越高，投機程度越高，股市健全程度越低。臺灣股市周轉(zhuǎn)率遠高于香港、新加坡，顯示其投機性很強，尚不健全。

票券與債券市場。臺灣債券市場按發(fā)行主體可分為四種：公債、公司債、金融債券、外國債券。臺灣債券流通市場自1982年起至今一直是集中市場與店頭市場并行的雙軌制。集中市場的交易占整個債券市場比例很小，不到1%，交易內(nèi)容只有公債與可轉(zhuǎn)換公司債。2000年集中市場成交值512.5億元臺幣均為可轉(zhuǎn)換公司債，其原因是可轉(zhuǎn)換小額交易，且有轉(zhuǎn)換為股票的性質(zhì)，被投資人視為股票交易，因此參與者多，較活躍；而公債多為巨額交易，小額投資人參與有限，金融機構(gòu)等大額投資者在購得公債后又往往予以庫藏，所以交易不多。與此相反，店頭市場的交易幾乎占整個債券市場交易的100%，議價交易為主的柜臺買賣已成為臺灣債券交易的主要場所與交易方式。

期貨與期權市場。臺灣期貨交易所(TAIFEX)1998年7月21日推出臺股指數(shù)期貨，標志著臺灣期貨市場的建立。1999年又開始交易“電子類股價指數(shù)期貨”與“金融保險類股價指數(shù)期貨”，2001年開始交易“小型臺股指數(shù)期貨”。但總交易量始終未趕上在新加坡交易的摩根臺股指數(shù)期貨交易量。在發(fā)達經(jīng)濟體中，期貨交易值大多超過現(xiàn)貨交易值，有的甚至高達兩倍，但臺股指數(shù)期貨交易值目前仍在現(xiàn)貨市場交易值的22%左右，表示其尚需相當大的發(fā)展。臺灣期權市場剛剛起步，臺灣期貨交易所正在籌劃推出“臺股指數(shù)選擇權”、“個股期權”等股市衍生商品。

外匯市場。臺灣外匯市場主要分為即期市場、遠期市場、換匯市場及臺幣衍生性商品的交易，其中，即期、遠期和換匯三個市場的交易量占交易凈額的90%左右。目前臺灣外匯市場交易量平均每日約40至50億美元，尚遠低于亞洲各金融中心動輒1000億美元的水平。

境外金融市場。臺灣建立境外金融市場的目的在于：1，吸收國際流通的資金；2，就近培養(yǎng)國際金融業(yè)務專業(yè)人才，提高臺灣從業(yè)人員的水平；3，帶動其它相關行業(yè)的發(fā)展，包括金融、會計、法律等，還可增加就業(yè)機會；4，增加臺灣與國際金融界的合作與聯(lián)系，提高臺灣國際金融地位；5，為設立“自由貿(mào)易區(qū)”及“世界貿(mào)易中心”打下基礎；6，有利于臺灣境內(nèi)金融中心發(fā)展。

設有境外金融市場的經(jīng)濟體，對境外金融市場與境內(nèi)金融市場的關系有兩種類型：一種是境外金融與境內(nèi)金融完全隔絕，另一種是二者融為一體。臺灣屬前者，內(nèi)外分離，即所開辦的國際金融業(yè)務，資金自境外引進，原則上仍運用于境外，臺北的國際金融中心僅發(fā)揮第三者的中介功能，原則上不準流入臺灣市場，以隔絕境外資金流出流入對臺灣金融市場的沖擊。

根據(jù)1983年12月12日頒布的“國際金融業(yè)務條例”，臺灣當局批準建立區(qū)域性金融中心，特許銀行在臺灣境內(nèi)設立國際金融業(yè)務分行，在該中心設立的金融機構(gòu)，雖在境內(nèi)依據(jù)臺灣法令營業(yè)，但其服務對象原則上在境外，且不受臺灣外匯及存款準備金的管制，并在稅收方面享受優(yōu)惠待遇。1984年4月20日，臺灣境外金融中心開始受理臺灣的銀行和外商銀行申請設立國際金融業(yè)務分行。“中國國際商業(yè)銀行”是臺灣第一家境外金融操作銀行，于當年6月5日開始營業(yè)。最早開辦境外金融業(yè)務的外商銀行是美國商業(yè)銀行和花旗銀行。截止2000年底，臺灣已有68家國際金融業(yè)務分行(OBU)，其中本地銀行38家，外商銀行30家。

就全體OBU資金狀況分析，至2000年底，資金來源以金融機構(gòu)存款及銀行往來為主，占負債總額的72%，非金融機構(gòu)存款占23%，其它負債及總行權益占5%。資金來源地區(qū)以亞洲為首，占79%。資金用途以存貸金融機構(gòu)及銀行往來為最多，占資產(chǎn)總額的51%，貸款占36%，投資債票券占8%，其它資產(chǎn)占5%。資金流向以亞洲為主，占65%。臺灣境外金融中心自1984年開辦以來，OBU總資產(chǎn)由42億美元增長到473億美元，但規(guī)模至今無法與香港等亞洲主要金融中心相比，且從OBU總資產(chǎn)占所有存款貨幣銀行總資產(chǎn)比例來看，約在7%-8%，并無太大改變，顯示OBU在臺灣金融體系中的地位幾十年來變化不大。

基金市場。臺灣基金市場主要有五大主力：公務人員退休撫恤基金、勞工退休基金、勞工保險基金、郵政儲金、共同基金。

退休撫恤基金的資金來源是臺灣當局及公務人員，前者占65%，后者占35%。2000年底該基金已達1699億元臺幣。其資金運用包括：1、購買債券、票券、股票；2、存放指定銀行；3、有關福利的設施投資及貸款；4、向當局或公營事業(yè)機構(gòu)貸款；5、有利于基金增值的投資項目。至2000年度，該基金有43%的資金可投資于臺灣股市。

勞工退休基金的資金來源是由雇主繳納，本質(zhì)上是替雇主及勞工代為管理的退休準備金。目前臺灣有關法律雖強制企業(yè)每年繳納，但因多數(shù)都以2%的法定最低比率繳納，造成繳納資金不足。其資金運用在1990年以前十分保守，只可投資于存款、票券等固定收益的投資工具，此后不斷放寬，可投資于股票等有價證券。

勞工保險基金的資金來源主要是勞工保險費，由被保險人、被保險的雇主及臺灣當局共同負擔。該基金成長迅速，資產(chǎn)規(guī)模相當大，截止2001年2月底，資產(chǎn)總額已達4865億元臺幣。資金運用在1996年以前多存放在金融機構(gòu)，投資于有價證券的比例非常低，僅1%-2%左右。此后用途不斷拓寬，到2000年底有18.6%的資金投資于有價證券，投資金額約829億元臺幣。

郵政儲金的資金來源是郵政儲蓄，儲金增加迅速，1979年底突破1000億元臺幣，1990年底突破1萬億元臺幣，2000年底達28.3萬億元臺幣，占臺灣金融機構(gòu)存款余額的15%。其資金運用的范圍和額度不斷擴大，幾乎可以投資任何短期內(nèi)可變現(xiàn)的證券。投資股票上限由原1500億元臺幣，于2000年9月調(diào)高至3000億元臺幣。

臺灣共同基金的發(fā)展始于1983年，到2000年12月，臺灣共39家投資信托公司，301個基金，總金額11700億元臺幣。

  二、臺灣金融市場的缺陷及改革方向

臺灣金融市場發(fā)展迅速，市場日趨多元化，制度也不斷健全，仍存在諸多問題亟待解決，具體包括：

1、股票市場方面：內(nèi)線交易嚴重；利用關系企業(yè)交叉持股，炒作股票；大量以股票質(zhì)押到銀行貸款，進行高風險操作；臺灣當局過度進場護盤。

2、債券市場方面：債券發(fā)行人只限于少數(shù)發(fā)行機構(gòu)；債券發(fā)行目的偏重于非自償性公債與融資性公司債；對不同債信公司采取單一發(fā)行法定上限不合理；未針對市場容量限制債券每次發(fā)行最高金額；發(fā)行月份過度集中在6月與12月；不規(guī)則性發(fā)行公債不利于市場發(fā)展；債券發(fā)行種類少，無法吸引多樣化投資人參與。債券流通市場方面問題在于：交易對象幾乎全部是公債，市場不活躍；債券大部分被金融機構(gòu)保存，市場流通少；小額投資人進入困難；債券利息所得稅容易規(guī)避；缺乏期貨、期權等相關避險工具與市場；外商投資人與資金進入債券市場限制多；缺乏歐洲美元市場；電子交易系統(tǒng)使用者少；債券結(jié)算交割模式不健全；缺乏債券借貸管道；現(xiàn)行債券稅制存在問題；人才需要培訓和設備需要更新。

3、基金市場方面：退休基金和共同基金的使用受法令限制較大；個體投資人在證券市場結(jié)構(gòu)中的比重還是偏高；資金匯出入及投資受到限制；市場法人比重低，股市規(guī)模有待擴大；專業(yè)人才缺乏等。

4、銀行業(yè)的主要問題包括：一是獲利能力下降。本地銀行資產(chǎn)報酬率由推動“亞太金融中心”之初的0.6%左右，降至2000年的不到0.4%。原因之一是供給大量增加。1992年臺灣當局開放新設15家民營銀行，1997年又鼓勵信用合作社改制為商業(yè)銀行，使島內(nèi)銀行家數(shù)進一步擴大。二是銀行業(yè)利潤渠道有限。臺灣金融業(yè)一個發(fā)展趨勢是直接金融在資金流動體系中的角色逐漸提高，由1992年的10%提高至2000年的24%，銀行業(yè)在資金流動過程中的角色則相對降低。同時，銀行業(yè)并未擴展其它收入來源，利息收入比重仍高達83%，制約了銀行業(yè)的獲利能力。三是資產(chǎn)品質(zhì)惡化。主要是不良放款的增加。臺灣當局曾以降低金融營業(yè)稅稅率協(xié)助銀行打銷呆帳，但逾期放款仍在增加。四是存放款利率差距縮小，一度由1991年的2.81%降至1997年的2.17%。

目前，臺灣當局在金融市場改革方面的努力方向與改革措施包括：

1、股票市場方面：增加市場透明度，確保會計師的獨立性，防止會計師事務所與公司有利益關系。對內(nèi)線交易明確修法，加重處罰；杜絕交叉持股現(xiàn)象，修訂“公司法”及“證券交易法”，加強集團內(nèi)企業(yè)的獨立性，提高董事會自主權，對交叉持股的表決權權限更嚴格；加強公司治理機能，檢討現(xiàn)行董監(jiān)事股票質(zhì)押制度，充分發(fā)揮董監(jiān)事會的監(jiān)督功能；尊重市場機能，擴大法人參與。法人多參與股市會增進股市效率，發(fā)揮市場機能。

2、債券市場方面：取消自償性公債法定上限；針對不同債信公司，制定不同上限額度，簡化公司債申報手續(xù)，鼓勵優(yōu)良公司債上柜交易；定期定量發(fā)行公債，促成債券期限、種類多樣化；建立公債發(fā)行前市場；建立公債主要交易商制度；允許開辦與債券相關的融資專責機構(gòu)；開放避險管道業(yè)務，如利率期貨、債券期權、債券保證金交易等業(yè)務；放寬外商投資機構(gòu)與外資政債券市場限制，并推動小額債券投資人參加交易；創(chuàng)立債券交易市場預警制度；鼓勵金融機構(gòu)買賣債券以增加流通；取消公司債交易稅。

3、期貨與期權市場近期推動目標包括：推出和發(fā)展各種金融衍生性商品；進行配套的契約設計；建置新商品的交易結(jié)算電腦系統(tǒng)；設計有效的交易與風險控管機制；擴大法人的參與。

4、外匯市場方面：對國際資本流動進行有效管理，抑制國際投資客的炒作；強化金融監(jiān)理機制，健全金融體制；循序漸進開放外匯及衍生性商品市場，為廠商提供更多避險管道；吸引國際金融機構(gòu)與人才，提高整體金融專業(yè)水平。

5、基金市場方面：積極發(fā)展退休金、共同基金、全權委托等資產(chǎn)管理業(yè)務，并創(chuàng)造適合資產(chǎn)管理業(yè)務發(fā)展的環(huán)境，以增加島內(nèi)市場規(guī)模，進而吸引島外業(yè)者的參與；吸引島外共同基金業(yè)者、退休金管理業(yè)者來臺設立營運中心，一方面將外部資金投資內(nèi)部市場，另一方面可使內(nèi)部資金投資外部市場，促進其有效運用，并通過交流，培養(yǎng)國際人才；檢討委托業(yè)務經(jīng)營形態(tài)，引進資產(chǎn)管理公司；加強推動資產(chǎn)證券化，以增加金融市場投資工具的完整性；培養(yǎng)本土人才，吸引國際專業(yè)金融人才。

6、銀行業(yè)的改革方向主要為：加強金融安全網(wǎng)的建設，在銀行部門體質(zhì)虛弱的情況下加強金融安全網(wǎng)的建設，可以穩(wěn)定民眾信心，爭取時間改善銀行經(jīng)營；恢復銀行的資金貸放能力，逾期貸款率不斷增高使島內(nèi)銀行資金貸放能力及意愿都受影響。目前雖集資籌組資產(chǎn)管理公司，但效果尚待觀察；減少人為干預，臺灣當局直接干預臺灣股市和銀行貸放對銀行體質(zhì)和信用評等都造成不利影響，需要改進；鼓勵金融創(chuàng)新，以往臺灣金融當局在開放新銀行的同時，未開放新業(yè)務和新商品，限制了銀行業(yè)的市場擴張。

  三、“亞太金融中心計劃”的推動與方向調(diào)整

“亞太金融中心計劃”是臺灣“亞太營運中心計劃”的重要組成部分。為使島內(nèi)經(jīng)濟進一步國際化、自由化，以利臺灣在21世紀的亞太經(jīng)濟格局中占有一席之地，并成為亞太經(jīng)濟網(wǎng)絡中的重要聯(lián)結(jié)點，臺灣在1995年1月推出《發(fā)展臺灣成為亞太營運中心計劃》，將臺灣未來發(fā)展方向規(guī)劃為六大中心：制造業(yè)中心、海運轉(zhuǎn)運中心、空運中心、電信中心、媒體中心和金融中心。其中“金融中心”的目的，一方面是提高島內(nèi)金融機構(gòu)與金融市場的國際競爭力，另一方面著眼于協(xié)助建設其它中心，以求更有效地進行資金調(diào)度與運用，促進企業(yè)的籌資、投資活動，滿足民眾的理財需求。

理論上講，金融中心是指具有發(fā)達的、多功能的金融市場的城市或地區(qū)。它是商品經(jīng)濟高度發(fā)展的產(chǎn)物，是在發(fā)達的工業(yè)生產(chǎn)和商品貿(mào)易的基礎上形成的。金融中心是經(jīng)濟中心的進一步深化，作為一個城市，經(jīng)濟中心，才能發(fā)展成為金融中心。一個城市成為金融中心，具體表現(xiàn)是：銀行眾多，其它金融機構(gòu)齊全，款項結(jié)算和資金融通方便、及時；票據(jù)貼現(xiàn)、股票和債券的發(fā)行、轉(zhuǎn)手買賣、信托投資、租賃、信息、保險等業(yè)務形式靈活多樣。作為現(xiàn)代國際金融中心，除了要具備一般金融中心的條件外，還必須政局穩(wěn)定，允許外國銀行設立機構(gòu)，有較自由的外匯制度，以及作為國際支付手段的貨幣條件等比較松散的經(jīng)濟政策。隨著國際交往日益頻繁，國際金融活動發(fā)展迅速，形成許多現(xiàn)代重要的國際金融中心，如紐約、倫敦、法蘭克福、東京、香港等。國際金融中心的作用包括：為跨國公司在國際間進行資本調(diào)動提供條件，促進了國際資本的周轉(zhuǎn)；調(diào)節(jié)國際收支，促進國際貿(mào)易發(fā)展；為經(jīng)濟發(fā)展提供資金；促進銀行信用的國際化發(fā)展；起到債權、債務結(jié)算中心的作用。

國際金融中心的形成主要有兩種模式。一種是歷史上逐漸形成的，一般經(jīng)過地方中心、全國中心到世界范圍的金融中心這三個階段，如倫敦、紐約等國際金融中心。另一種是利用優(yōu)越的地理位置和實行優(yōu)惠政策，在不長時間里形成和發(fā)展成為國際金融中心，如香港、新加坡等。由于這些金融中心所在地政局穩(wěn)定、經(jīng)濟發(fā)展較快，在地理位置、金融機構(gòu)和設施、通訊及服務方面具有不可取代的優(yōu)勢，加上當局根據(jù)本地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略需要，采取特殊政策加以積極引導，從而較快地使這些地區(qū)發(fā)展成為國際金融中心。臺灣“亞太金融中心計劃”的目標屬于后者，即發(fā)揮自身優(yōu)勢，將臺北建設成為以資金運籌為重點的國際性的區(qū)域金融中心。具體目標包括：符合國際規(guī)范的金融體制，資金進出完全自由化；與國際主要金融市場銜接，加深臺北金融市場的國際化程度；配合其他營運中心的發(fā)展需要，提供相關金融服務；成為臺商海外投資貿(mào)易活動的資金調(diào)度中心；充分發(fā)揮現(xiàn)有票券、債券、股票市場的比較優(yōu)勢；繼續(xù)推動建立籌款中心；發(fā)展成為金融資產(chǎn)管理中心。

作為國際金融中心，一般須具備以下條件：政治、經(jīng)濟環(huán)境相對穩(wěn)定，能切實保證外國資本的利益，提高對外國銀行和投資者的吸引力；有寬松的金融環(huán)境。實行自由外匯制度或外匯金融管制較松，外匯調(diào)撥比較靈活，在存款準備金、稅率、利率等方面沒有嚴格的管制，銀行監(jiān)管合乎世界水平，非居民參與金融活動不受歧視；銀行機構(gòu)比較集中，信用制度比較發(fā)達，管理制度比較健全，資金供求轉(zhuǎn)移比較便利，擁有高度發(fā)達的內(nèi)部金融市場；擁有較完善的現(xiàn)代化國際通訊設施，地理位置便利，能適應國際金融業(yè)務發(fā)展的需要；有一支國際金融專業(yè)知識水平較高和豐富銀行實務經(jīng)驗的專業(yè)人員隊伍，能提供效率極高的服務。

1995年1月到1997年6月是臺灣推動“亞太金融中心計劃”的第一階段，1997年7月到1999年7月是第二階段，此后進入該計劃推行的第三階段。初期臺灣優(yōu)勢包括：由于外貿(mào)增長迅速，儲蓄急劇積累，民眾擁有雄厚金融資產(chǎn)；臺灣的GDP及人口規(guī)模比香港及新加坡大；擁有充足的外匯儲備，具有對外資本輸出的能力；臺灣制造業(yè)規(guī)模較大，會帶動資金需求；在東亞地區(qū)擁有廣泛的貿(mào)易與投資網(wǎng)絡，有條件成為眾多跨國企業(yè)的區(qū)域總部所在地；地理位置適中，與歐洲、日本、香港及新加坡外匯市場都能在上班時間立即進行交易。初期不利因素包括：臺灣金融業(yè)比重較低；國際銀行網(wǎng)欠缺；國際金融業(yè)務人才不足；公營銀行對建立金融中心態(tài)度不積極。目前不利因素則主要是：外國公司進入當?shù)刭Y本市場籌資困難；本地企業(yè)赴境外資本市場籌資困難；股票市場內(nèi)線交易嚴重；金融交易保密性差。除這些技術性因素外，臺灣還在政局穩(wěn)定性、機構(gòu)獨立性、市場成熟性等方面遠遠落后于香港等國際金融中心。

建設臺北成為“亞太金融中心”的構(gòu)想起源于1997年，臺灣當局判斷主權移交會影響香港金融業(yè)的發(fā)展，所以計劃發(fā)展臺北金融以取代香港在本區(qū)域的金融地位。結(jié)果相反，香港的金融實力與地位還在繼續(xù)增強，而臺灣“亞太金融中心”的建立卻嚴重滯后。臺灣“經(jīng)建會”曾在計劃推行之初對拓展國際金融業(yè)務提出三個條件（注：Chi  Schive(1995)Taiwan's  Economic  Role  in  East  Asia,pp.50-51。）：一是大規(guī)模國際貿(mào)易及投資網(wǎng)絡；二是島內(nèi)自由營運的環(huán)境；三是擁有高素質(zhì)職業(yè)人員的高效率的金融機構(gòu)。這些條件迄今尚未充分具備。

目前在香港的外資銀行達114家，分行達1500家，這個龐大而高度發(fā)達的業(yè)務網(wǎng)絡足以保障資本運作順暢。在世界股票市場排名第10位的香港交易所匯聚了755家上市公司，在全球股市大起大落的震蕩中始終保持平穩(wěn)運作。作為世界七大外匯交易市場之一，香港外匯交易所沒有任何外匯管制，銀行間同業(yè)拆借的成交額每天平均超過2000億港元。作為亞洲流通量最高的債務市場，香港每天債券交易量平均達200多億港元。香港還是全球最開放的保險業(yè)中心之一，擁有206家認可的保險公司，保費總額達640億港元，占GDP的5%以上。2000年底香港單位信托及互惠基金已超過1860個，資產(chǎn)凈值達2.4萬億港元。（注：金融時報，2002.6.3。）

亞洲金融危機之后，香港金融管理局采取了包括放寬境外銀行在香港設立分行的限制、分階段撤消銀行利率管制、簡化三級發(fā)牌制度，以及加強銀行內(nèi)部財務管理和風險控制等措施，監(jiān)督銀行在保證資產(chǎn)質(zhì)量的基礎上。目前，多數(shù)銀行的素質(zhì)明顯改善，呆壞帳比例大幅下降。為適應全球經(jīng)濟一體化的趨勢，香港將原有的聯(lián)交所、期交所及三家結(jié)算公司合并成控股公司，成立了香港交易及結(jié)算所有限公司，并將業(yè)務逐步向全球延伸。新近通過的《證券及期貨條例》，使證券市場環(huán)境更加公平、透明，進一步鞏固了香港國際金融中心的地位。憑著良好的管理和市場素質(zhì)，香港股市一直保持正常運作，僅創(chuàng)業(yè)板兩年多來就成功為香港及內(nèi)地企業(yè)籌集超過233億港元。以集資額計，香港創(chuàng)業(yè)板已成為亞洲第二大二板市場。

此外，香港證券業(yè)的電子化和無紙化已經(jīng)迅速實行。香港期貨交易所已經(jīng)告別公開叫價時代，恒生指數(shù)期貨和期權實現(xiàn)電子化自動交易系統(tǒng)買賣；美元結(jié)算系統(tǒng)的推出，讓香港的金融機構(gòu)可以在亞洲時區(qū)內(nèi)進行美元即時結(jié)算交易；而聯(lián)交所投資2.5億港元的第三代自動對盤系統(tǒng)正式投入運作，使投資者可隨時通過聯(lián)網(wǎng)電話和電腦買賣證券。信息科技的迅速發(fā)展也使香港國際金融中心的地位得到加強。

第3篇：金融市場信息范文

關鍵詞：保險市場金融工具現(xiàn)狀

引言

保險市場是金融市場中比較重要的部分，在保險市場的金融工具創(chuàng)新以及配置方面，重點就是在保險產(chǎn)品上的開發(fā)以及業(yè)務設計，在一系列的措施實施下就能夠?qū)⒈ｋU企業(yè)的運營效率得到有效提升。通過加強對保險市場金融工具創(chuàng)新的理論研究，就能有助于保險市場的良好發(fā)展。

1、保險市場金融工具創(chuàng)新的重要性和現(xiàn)狀分析

1.1保險市場金融工具創(chuàng)新的重要性分析

對于當前的保險市場發(fā)展過程中的金融工具創(chuàng)新，就要能夠從多方面進行加強，這對金融市場的繁榮發(fā)展有著積極促進作用，對投資的種類也能起到豐富作用。保險業(yè)自身的特征對保險企業(yè)的新型投資產(chǎn)品的開發(fā)就有著決定性作用，能夠有效對金融市場的繁榮起到促進作用。對金融工具的創(chuàng)新發(fā)展能夠?qū)ν顿Y組合起到優(yōu)化作用，對行業(yè)風險有著降低，為能夠?qū)ΡｋU公司的償付能力以及經(jīng)營發(fā)展水平得到有效提升，就要能夠在新型的保險產(chǎn)品方面進行創(chuàng)新，通過金融工具的創(chuàng)新對投資風險進行分散化[1]。同時，對保險市場金融工具的創(chuàng)新，也能夠?qū)⒀苌氖袌霭l(fā)展起到推動作用，從而在金融方面實現(xiàn)共贏。對金融和保險的相互融合發(fā)展也會有著促進作用。

1.2保險市場金融工具創(chuàng)新的現(xiàn)狀分析

對于當前的保險市場的發(fā)展，金融工具的創(chuàng)新主要是對保險以及金融等工作實際需求滿足而開展的工作。對于傳統(tǒng)的保險工具創(chuàng)新方面有了很大程度的進步，對保險市場以及客戶方面進行了細分，一些傳統(tǒng)的保險工具在實際發(fā)展中也有了相應的優(yōu)化，對消費者的多樣化需求也有了相應的滿足，在保險產(chǎn)品方面也愈來愈多樣化[2]。其中在萬能人壽保險以及分紅保險等保險產(chǎn)品方面都表現(xiàn)的比較突出。而在保險金融衍生工具的創(chuàng)新方面也有了很大程度的發(fā)展，這些都是保險金融工具發(fā)展的重要成績。但是受諸多因素的影響，保險市場金融工具發(fā)展還需要進一步優(yōu)化。

2、保險市場中金融工具創(chuàng)新的問題和優(yōu)化策略

2.1保險市場金融工具創(chuàng)新的問題分析

從當前我國的保險市場金融工具創(chuàng)新發(fā)展的實際情況來看，在諸多層面還存在著問題有待解決，這些問題主要體現(xiàn)在保險市場的內(nèi)部創(chuàng)新能力還不夠，對于新型的保險產(chǎn)品發(fā)展方面還相對比較遲緩，在創(chuàng)新的活力以及局面上有待優(yōu)化。由于在金融工具的創(chuàng)新能力不足，這就會對整個保險業(yè)的競爭力提升有著阻礙[3]。還有是保險市場金融工具創(chuàng)新以及配置，沒有金融市場相關機制的支持，主要就是在利率市場化發(fā)展方面比較困難，以及在金融衍生工具的價格上相對比較高等。另外，對于保險市場的金融工具創(chuàng)新中的理性經(jīng)濟人相對比較缺乏。我國的保險市場供給者有著市場主體地位的是國有保險公司，但受到產(chǎn)權改革沒有完善化，一些人在理性方面就比較缺乏。再有是對保險以及金融工程學師資隊伍以及應用人才方面相對比較缺乏。這些方面的問題就使得金融工具的作用發(fā)揮沒有充分化。還有是在外在制度對金融工具創(chuàng)新也有著約束性，政策上的扶持力度不夠，以及在已取得的創(chuàng)新成果配套保障措施上相對比較缺乏[3]。以及在創(chuàng)新配套的技術上比較有限等。

2.2保險市場金融工具創(chuàng)新的優(yōu)化策略

為能夠?qū)ΡｋU市場的金融工具創(chuàng)新效果良好呈現(xiàn)，就要能夠在措施的實施上多樣化。對此，筆者結(jié)合實際對保險市場金融工具創(chuàng)新的策略進行了相應的探究，希望能對實際問題解決起到促進作用。第一，要能將外延式以及內(nèi)涵式的發(fā)展關系進行良好的處理。我國的保險業(yè)在當前的發(fā)展中還沒有實現(xiàn)精細化經(jīng)營目標，在經(jīng)濟的發(fā)展上是采用的外延式發(fā)展方式，這就必然會對保險行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生相應的影響，而保險企業(yè)的發(fā)展就要能夠在金融工具的創(chuàng)新以及配置的方向進行積極邁進，并能在內(nèi)涵式的發(fā)展方面得到充分的重視，將保險產(chǎn)品的知識含量能夠得到有效的提升。這些方面的發(fā)展就對保險企業(yè)在市場中的可持續(xù)發(fā)展有著積極促進作用。第二，為能對保險市場的金融工具進行有效創(chuàng)新，就要能夠在政府的執(zhí)政能力水平上進行提升，將行業(yè)的積極引導發(fā)展方面進行強化。保險市場的良好發(fā)展就需要政府部門的支持，政府在執(zhí)行工作過程中，就要能夠在保險市場的規(guī)范化管理以及信息披露上得到充分重視，將信用評級的作用能得到充分有效的發(fā)揮[4]。還要能夠在相應的基礎設施建設方面得到有效的加強，這樣就能夠?qū)⒔鹑陲L險得到有效的控制。第三，對當前的資本市場發(fā)展要進一步加強，將保險投資的多元化發(fā)展能得以有效實現(xiàn)。從具體的措施實施上，政府就要能夠在資本市場政策方面結(jié)合實際進行積極地調(diào)整。要能對保險資金進入到資本市場業(yè)務的范圍進行擴大化，將投資業(yè)務也要能夠進一步的放開。還要能夠?qū)ν鈬ｋU公司的資本市場進行放開。和世界的保險行業(yè)的銀保業(yè)務融通的發(fā)展緊密結(jié)合，并要能夠適時的創(chuàng)新金融的工具。第四，對我國的金融市場發(fā)展良好環(huán)境要能得以有效的培育，將金融創(chuàng)新的生態(tài)環(huán)境能夠得到有效的改善，從而保障金融工具的有效創(chuàng)新。在金融工具的創(chuàng)新方面要能有一定的載體，可通過相應的法律進行支持，這樣才能保障金融工具創(chuàng)新的內(nèi)在動力。再有是要能夠在市場主導型的金融工具創(chuàng)新機制方面科學完善的建立，將資本充足率要能得到有效提升，將股票市場以及現(xiàn)貨市場等金融產(chǎn)品以及工具進行創(chuàng)新開發(fā)。第五，要能夠和其它方面合作進行加強，將保險企業(yè)的整體運營效果能良好的呈現(xiàn)。在保險金融工具的不斷發(fā)展下，保險業(yè)要能和其它的一些金融業(yè)進行聯(lián)系，將保險衍生工具發(fā)展領域要能得到進一步拓展，只有如此才能有助于保險行業(yè)的良好發(fā)展[5]。還要能夠在保險機構(gòu)的管理上進行強化，將適銷的金融工具能夠得到有效的開發(fā)，以此來滿足實際的需求，要能將比較的優(yōu)勢得到充分有效的發(fā)揮。除此之外，要能夠在相關的專業(yè)人才方面的培養(yǎng)進行加強，只有如此才能保障保險市場金融工具創(chuàng)新的動力。在進行專業(yè)人才的培養(yǎng)過程中，可通過保險公司以及其它校企結(jié)合的方式進行培養(yǎng)。這些方面的運用對專業(yè)人才的培養(yǎng)就有著積極促進作用。

3、結(jié)語

總而言之，對當前我國的保險市場金融工具創(chuàng)新發(fā)展，就要能夠從多方面進行加強，在措施的實施上要能有針對性，只有如此才能保障市場金融工具創(chuàng)新的良好效果呈現(xiàn)。保險市場作為金融行業(yè)的重要部分，就要能夠充分重視其發(fā)展的穩(wěn)定性，在未來的保險市場的發(fā)展過程中，就會在質(zhì)和量方面會有新的突破。此次主要從保險市場的金融工具創(chuàng)新的現(xiàn)狀以及存在的問題等層面進行了分析研究，對實際的發(fā)展希望能起到一定啟示作用。

參考文獻

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第4篇：金融市場信息范文

在萬維網(wǎng)出現(xiàn)30年之際，世界范圍內(nèi)人們的生活方式已發(fā)生了翻天覆地的變化。而就在萬維網(wǎng)出現(xiàn)的大約一個世紀以前，同樣有一種改變?nèi)藗兩罘绞降膫ゴ蟀l(fā)明出現(xiàn)――汽車。至20世紀20年代，以汽車出現(xiàn)為代表的第二次工業(yè)革命已經(jīng)形成了信息革命之前人類社會生活的主要行為方式。比較20世紀80年代和20世紀20年代，人們的生活方式也許并沒有太大的不同，但自20世紀90年代至今，信息革命的縱深發(fā)展已掀起了又一次社會變革的浪潮。

近年來，從前被視為“非主流”的90后已開始步入職場，“被溺愛”的80后甚至已成為職場的中堅力量。未來10年，在互聯(lián)網(wǎng)時代成長起來的80、90后們將成為社會生產(chǎn)的中流砥柱。作為互聯(lián)網(wǎng)時代的“原住民”，即時的信息溝通、虛擬化的社交網(wǎng)絡和更以自我為中心的扁平化的人際關系似乎已成為80、90后們理所當然的認知。如果說信息革命的第一階段以互聯(lián)網(wǎng)技術降低金融市場運行成本、提高金融市場運作效率為主要特點（例如，1997年以來電子通訊網(wǎng)絡市場（ECNs）對美國證券交易市場結(jié)構(gòu)的沖擊，很大程度上改變了傳統(tǒng)僅通過經(jīng)紀商和做市商進行證券交易的模式，證券交易的成本降低、效率提高[2]），那么在代際更替、“快、直接、平等”的社會認知主位化的過程中，金融市場作為金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關系及其機制的總和[3]，供求主體雙方的行為心理變化也將影響金融市場的形態(tài)和結(jié)構(gòu)，我們認為將主要體現(xiàn)在以下四個方面：

一、金融市場整體多樣化和分散化

無論人們是否將告別以辦公室為基礎的工作狀態(tài)，或與等級森嚴的企業(yè)、機構(gòu)組織架構(gòu)說再見，互聯(lián)網(wǎng)時代原住民們的“組織感”和“權威感”弱化都是顯而易見的[1]。微博等社交網(wǎng)絡讓他們能夠輕而易舉地接觸到名人“大V”，整個社會的人際關系愈加扁平化，這也改變了上一代人眼中具有高高在上神秘感的人群的距離感。美國的千禧一代同樣也在演繹著同樣的潛移默化的改變。根據(jù)皮尤研究中心的調(diào)研，美國進入成年期的千禧一代呈現(xiàn)出明顯的與有組織的政治和宗教信仰分離而通過社交網(wǎng)絡相互聯(lián)結(jié)的特點。在此基礎上，傳統(tǒng)金融體系的門檻問題可能將遭到更加快速直接的抵觸，例如在投資額度和投資期限上的限制、投資利率的單一等等。而一些目前“非主流”的金融市場，例如民間金融市場、積極尋求轉(zhuǎn)型的部分傳統(tǒng)金融市場，通過依托互聯(lián)網(wǎng)技術提高信用評價技術和風控效率，以更加好玩的方式滿足資金需求也更符合這一代人“自我”的特質(zhì)。因此，我們認為，信息革命背景下的金融市場整體將更加多樣化和分散化。

二、債權融資層次填充和小額衍生交易發(fā)展

在中國社會老齡化、人口整體更高學歷、經(jīng)濟更大不確定性的社會背景下，80、90后們的債務負擔較上一代人有所加重。根據(jù)民泰金融研究所對純線上信用借貸P2P平臺的調(diào)研，參與交易的借款人已呈現(xiàn)出明顯的年輕化趨勢，35歲以下的借款人占比已超過七成。這一方面體現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)原住民對以互聯(lián)網(wǎng)為依托的新興業(yè)態(tài)的高接受度，另一方面也體現(xiàn)了這個年齡段人群饑渴的資金需求。為了應對這一代人業(yè)已基本形成的無論做什么事都先上網(wǎng)查一查的行為習慣，未來金融市場的債權交易將更多地表現(xiàn)為線上交易。基于技術的創(chuàng)新和需求的提高，債權交易的額度和期限區(qū)間將呈現(xiàn)更多層次維度，交易的效率和方式也將不斷革新。債權交易歸根結(jié)底是基于信用的買賣，當征信體系和信用評價技術足夠成熟時，資金供需的自動撮合系統(tǒng)或許可讓交易速度提升到目前難以想象的程度。隨著相關基礎設施的完善和借貸供需的增加，甚至可能出現(xiàn)以信用為標的的小額衍生交易，有望改變目前金融市場的交易相對離散的狀態(tài)，從額度上實現(xiàn)更加高效、連續(xù)的債權交易。

三、股權融資和項目融資行業(yè)細分化和網(wǎng)絡社區(qū)化

習慣于虛擬化社交和扁平化人際關系的一代，在工作領域或執(zhí)行目標任務時將更傾向于通過自我和社交網(wǎng)絡的力量完成任務。這不僅體現(xiàn)在現(xiàn)實生存立命的需求上，在社交網(wǎng)絡中形成的虛擬人格所設定的目標也通過互聯(lián)網(wǎng)途徑實現(xiàn)。在此背景下，無論股權融資還是項目融資都將傾向于行業(yè)細分化，這種細分將體現(xiàn)為比目前行業(yè)分化更細小的子域，并可能通過互聯(lián)網(wǎng)形成全球化的不同子域的網(wǎng)絡社區(qū)，將在某一子域擁有類似偏好或興趣點的人聯(lián)系起來，這些人可能在不同的項目中充當投資方、融資方或合作伙伴，而一個子域的網(wǎng)絡社區(qū)將充當著類似“行業(yè)協(xié)會”的功能。未來的股權交易將促成更多的小微型企業(yè)創(chuàng)業(yè)，項目融資將不再局限于大中小微型企業(yè)的商業(yè)項目融資，個人的創(chuàng)意項目融資將隨著該理念的普及而更加活躍，幫助80、90后們實現(xiàn)來自現(xiàn)實和虛擬人格的各種“小想法”。

四、金融市場基礎設施強化

第5篇：金融市場信息范文

關鍵詞：金融市場信用缺失民法學

金融市場信用缺失反映出了其市場交易的特殊性，從民法學的角度究其原因，筆者認為有以下兩個方面：

一、期待權的特殊性

權利為可以享受特定利益之法律實力，通常所說的權利大多為確定的既得權利，權利人現(xiàn)時即可享受某種法律上的特定利益，被稱為既得權。但也有很多權利并非能完全地現(xiàn)時享有，須待特定事什的發(fā)生或一定時問的經(jīng)過，權利人才可以完全行使其權利并享受特定的利益，此類權利則被稱為期待權。我國《合同法》在總則lf1對附條件和附期限合同予以詳細規(guī)定：在分則的買賣合同部分確立了所有權保留的法律制度，從而大大拓展了期待權的生存空間。期待權的構(gòu)成應該具備以下條件：～是對未來取得某種完整權利的期待，二足已經(jīng)具備取得權利的部分條件。

對于期待權的類型，不同的學者有不列的觀點，暫且不去細究。從金融市場的各項交易合同中，包含著大量的期待權。例如：存款儲蓄合同中，存款人對于利息的債權：貸款合同中，銀行對于貸款人H口將支付的利息的債權；債券交易中，持有者對債券利息的債權。這些屬于由既存?zhèn)鶛喈a(chǎn)生的將來債權。股票交易，持有者對于行情看漲時取得分紅的權利或者轉(zhuǎn)讓后取得差價的權利；保險合同中，受益人對于在發(fā)生保險事故時的保險金取得權。這些則是屬于附條件的民事權利。金融市場上的交易合同中存在大量的期待權，與金融市場上的信用缺失問題有著緊密的聯(lián)系。首先看信貸市場與證券市場。格式化的合同中所約定的是投資者的期待權。這種期待權一方面反映了金融市場的融資特性，一方面又賦予投資者相當?shù)男庞蔑L險。因為期待利益的實現(xiàn)必須以一定條件為前提：即投資的收益性。投資收益性可以說是一個具有結(jié)果性的條件，這個結(jié)果性條件的發(fā)生依賴于籌資者大量的經(jīng)營活動。正是由于條件產(chǎn)生的復雜性，為籌資者的違背信用提供了相當大的操縱空間。這便是信用缺失問題的解釋之…。再來看看保險市場。保險合同etl受益人對于保險金取得權的前提性條件是發(fā)生約定的保險事故。不論是財產(chǎn)還是人身，都是與受益人密切相關，或為其所有，或是其本人、家屬。無論人與物都與保險公司無必然聯(lián)系。因此，他們發(fā)生風險的可能性、真實性、損失的大小在保險公司獲知前都悉數(shù)由受益人了解。受益人或者投保人的信用就成了維系合同的唯一動力。那么從白利的角度出發(fā)，發(fā)生信用缺失就不難理解了。由此可見，期待權的大量存在與金融市場上的信用缺失問題有著緊密的聯(lián)系。

二、財產(chǎn)權的模糊性

我國的金融市場一直以國有企業(yè)為主導，財產(chǎn)權的模糊性是國有財產(chǎn)權面臨的一個巨大難題。

首先，財產(chǎn)權主體缺位。國有企業(yè)歸用家所有，通過委托機制將經(jīng)營權賦予國有企業(yè)的負責人。但是在建立國有資產(chǎn)管理委員會以前，對于國有企業(yè)財產(chǎn)權主體是人大還是國務院等等一直不能明確。即便目前建立了國資委，它又是否能夠作為一個完全獨立的主體享有財產(chǎn)權也是一個值得懷疑的問題。這就導致經(jīng)營者的短期行為信用缺失，因為其自身不承擔失信導致的后果。

第6篇：金融市場信息范文

（2012年8月 上海）操作更便捷、信息更精準、環(huán)境不受限、服務更貼身。日前，中國頭號金融信息服務提供商上海萬得信息技術股份有限公司（下稱“Wind資訊”）宣布，正式推出經(jīng)過3000多項細節(jié)優(yōu)化、搭載了十多項創(chuàng)新功能的新一代Wind資訊金融終端。

據(jù)Wind資訊高級副總裁周立透露，新一代Wind資訊金融終端區(qū)別于Wind資訊以往版本終端產(chǎn)品的最大特點在于“它更快”：“不論是金融數(shù)據(jù)的刷新速率、財經(jīng)資訊的更新頻率，還是分析、制表工具的響應速度，都有大幅提升”。周立介紹，新一代Wind資訊金融終端當前提供的是15毫秒每次的行情刷新、5秒每輪的新聞推送、30秒每波的公告數(shù)據(jù)更新的“極速”服務，而之所以能夠這么快，是因為Wind資訊專為這一代終端配備了性能強大的全新后臺系統(tǒng)。

除了“快”以外，新一代Wind資訊金融終端的另外一個優(yōu)點是“精”：精細化捕捉用戶行為以做出針對、精雕細琢數(shù)據(jù)質(zhì)量以保證信息準確公信。在用戶界面友好上，新增的快捷彩色功能鍵，使得新一代Wind資訊金融終端更美觀、功能組合更一目了然；在服務體現(xiàn)個性化上，“用戶設置記憶”功能使得新一代Wind資訊金融終端“自動適配”每個用戶信息獲取習慣，“角色專項應用”使得不同身份用戶都可從新一代Wind資訊金融終端便捷獲取自己最需要的信息。

Wind資訊公司內(nèi)部資料顯示，該公司新終端項目從立項到產(chǎn)品面世歷時3年有余、投資過億元。不論是組合管理、Excel開放接口、全局搜索、極速行情、角色專項應用等革新功能，還是黑白雙色界面、彩色功能按鈕、專項命令等細部優(yōu)化，都完全以用戶實際體驗反饋為依據(jù)。對此，周立表示：“用戶文化是Wind資訊企業(yè)文化的核心，我們花極大的心力推出的新一代終端，也凝結(jié)了我們許多客戶的心血和智慧，是他們的體驗和建議，共同造就了更卓越的Wind資訊金融終端”。

值得注意的是，除了眾多革新功能外，新一代Wind資訊金融終端還搭載了一系列名為“iWind”的增值服務。據(jù)一名前期使用過iWind服務的券商分析師介紹，所謂“iWind”服務，包含一套完整的注冊與認證流程，并且提供 “3C中國財經(jīng)會議”電話會議服務。該券商分析師了解到，3C中國財經(jīng)會議平臺上的專家人脈總數(shù)量超過6萬，“市場上方方面面的熱點，該平臺都可以覆蓋。推出這種形式的服務，體現(xiàn)了Wind資訊服務意識的升級，這種深耕單個終端用戶的服務方式，體現(xiàn)了Wind資訊的野心——他們想要牢牢抓住每個用戶的心”。

第7篇：金融市場信息范文

記者：大華智網(wǎng)作為大華股份的全資子公司，有著怎樣的差異化市場定位?又將如何依托大華技術和資源優(yōu)勢，提升自身的市場競爭力?

黃祖衡：大華股份成立于1992年，2008年A股上市，2012年銷售額將近42億，全球安防10強；產(chǎn)品主要包括前端模擬攝像機、IPC、NVS，后端DVR、NVR、IP存儲，液晶顯示器、液晶拼接墻、行業(yè)管理平臺軟件等視頻監(jiān)控產(chǎn)品，產(chǎn)品的市場占有率全球前三位。大華股份主要面向公安、金融、交通、能源、教育等行業(yè)提供安防整體解決方案、產(chǎn)品及服務。而針對房產(chǎn)行業(yè)，大華股份在2009年成立專項組，進行可視對講相關產(chǎn)品開發(fā)，2011年成立大華智網(wǎng)科技有限公司，注冊資本19947萬，可以說投入了巨大的資源。

大華智網(wǎng)公司產(chǎn)品主要包括可視對講產(chǎn)品、智能小區(qū)視頻監(jiān)控產(chǎn)品、智能小區(qū)綜合管理平臺軟件、云服務平臺軟件、家庭監(jiān)控產(chǎn)品、智能家居產(chǎn)品等。面向我們的客戶，智網(wǎng)公司的差異化市場定位是提供有行業(yè)特色的完整的解決方案、產(chǎn)品及服務，而不僅僅是提供安防相關解決方案、產(chǎn)品及服務。比如我們針對房產(chǎn)行業(yè)智能小區(qū)，我們首先提供的是智能小區(qū)安防解決方案，包括一套先進、開放、穩(wěn)定、可靠、完整的綜合管理平臺軟件，集成監(jiān)控、報警、對講、道閘、智能家居等各大子系統(tǒng)。其次在安防解決方案基礎上增加更多的增值服務，比如遠程設備維護管理，停車收費驗證管理，點餐、購物、家政預訂等社區(qū)服務，遠程報警推送、視頻監(jiān)看、家電控制、對講呼叫轉(zhuǎn)移等智能家居服務等等。真正站在客戶的角度提供完整的解決方案，為房產(chǎn)商的樓盤銷售增添亮點，為物業(yè)管理及維護帶來方便、節(jié)省成本以及增加服務的收益，也為我們合作伙伴的工程實施尤其是后續(xù)的維護帶來方便，更為業(yè)主用戶帶來安全、舒適、便利和節(jié)能的智能化生活。

智網(wǎng)公司與大華股份之間業(yè)務獨立、資源共享，我們完全共享大華股份將近2000名的高級研發(fā)人員、嚴格的六西格瑪管理的生產(chǎn)供應鏈體系、覆蓋全國各地的技術服務體系及資源。大華智網(wǎng)作為大華股份的子公司，可以說是站在巨人的肩膀。在大華股份的品牌和資源的基礎上智網(wǎng)公司設立了一支獨立的專業(yè)的研發(fā)、銷售和服務隊伍，更加深入的面向細分行業(yè)，就是我們最大的優(yōu)勢。

記者：大華樓宇對講產(chǎn)品在兩年前的深圳安博會上首度亮相，去年的北京安博會上更是向行業(yè)展示了諸多系列產(chǎn)品。作為樓宇對講市場的新軍，大華智網(wǎng)將如何在競爭日益激烈的樓宇對講市場中尋找新的機遇?

黃祖衡：針對樓宇對講市場，我們的核心競爭力是完整的解決方案、產(chǎn)品及服務。剛才在上面也提到了我們可以提供一套先進、開放、穩(wěn)定、可靠、完整的綜合管理平臺軟件ICMS1000和ICMS2000系列，行業(yè)內(nèi)唯一采用嵌入式架構(gòu)設備化的平臺系統(tǒng)，真正的高性能和穩(wěn)定可靠，集成大華視頻監(jiān)控系統(tǒng)、大華樓宇對講系統(tǒng)、第三方比如博世和霍尼韋爾等的周界報警系統(tǒng)、富士和車安等的出入口道閘系統(tǒng)、羅格朗和鴻雁的智能家居系統(tǒng)等，各個子系統(tǒng)之間無縫融合，智能聯(lián)動，方便管理，節(jié)省成本，為用戶做好各大子系統(tǒng)的集成，提供一條龍服務，不僅僅是樓宇對講產(chǎn)品的供應。當然針對樓宇對講產(chǎn)品，我們從2009年開始進行全數(shù)字可視對講產(chǎn)品的研發(fā)，2010年便正式推出了全系列的可視對講產(chǎn)品，是全國唯一一家采用百萬高清的視頻技術，唯一一家采用蘋果供應商富士康參考iPhone標準的開模技術，也是唯一一家引入人臉識別技術等等。近兩年，我們參加了深圳和北京的安防展，市場反響強烈。

記者：在過去的兩年間，大華智網(wǎng)樓宇對講產(chǎn)品線經(jīng)歷了怎樣的發(fā)展?我們注意到大華樓宇對講產(chǎn)品全部采用了IP技術，未來大華在樓宇對講市場有著怎樣的市場定位?您如何看待國內(nèi)樓宇對講產(chǎn)品的數(shù)字化之路?

黃祖衡：全數(shù)字可視對講系統(tǒng)是未來的發(fā)展趨勢，相信是大家所公認的。只是目前大部分對講廠家研發(fā)實力一般，產(chǎn)品的成本尤其是穩(wěn)定性沒法得到保證，所以推廣全數(shù)字對講的積極性不高，但其性能及功能的優(yōu)勢是模擬或半數(shù)字系統(tǒng)無法比擬的。隨著技術的不斷成熟，成本的降低，相信各個廠家全數(shù)字系統(tǒng)替代模擬及半數(shù)字系統(tǒng)的趨勢不可擋。

我們在2009年進入可視對講行業(yè)時，就定位為全數(shù)字可視對講系統(tǒng)，利用我們大華的技術實力，針對樓宇對講系統(tǒng)我們一直以來的市場定位就是成為全數(shù)字可視對講第一品牌。

記者：近年來圍繞智能小區(qū)業(yè)務，不少國內(nèi)外企業(yè)紛紛延伸全產(chǎn)品線業(yè)務。對于這一現(xiàn)象，您如何看待?大華智網(wǎng)在智能小區(qū)整體解決方案方面將如何體現(xiàn)自身競爭優(yōu)勢?

黃祖衡：近年來不少國內(nèi)外企業(yè)紛紛延伸全產(chǎn)品線業(yè)務，我認為大部分企業(yè)研發(fā)實力一般，所以全產(chǎn)品線更多的只是簡單的購買，而不是自主研發(fā)的，沒有自己核心的知識產(chǎn)權，選擇的產(chǎn)品也不一定是業(yè)內(nèi)最合適的，各產(chǎn)品線和各子系統(tǒng)之間沒法完美的融合，那么整個解決方案就不是最符合客戶需求的。

大華智網(wǎng)小區(qū)整體解決方案，更多的是站在客戶的角度，為客戶提供最適合的解決方案，我們?yōu)榭蛻籼峁┮惶紫冗M、開放、穩(wěn)定、可靠、完整的綜合管理平臺軟件，開放性決定了可以集成市場上主流的第三方子系統(tǒng)，在上面也有介紹到，給予客戶更多更專業(yè)的選擇，而大華也只是做好自己最有競爭力的最專業(yè)的視頻相關的監(jiān)控和可視對講系統(tǒng)，其他的產(chǎn)品線采取和行業(yè)內(nèi)專業(yè)的廠家精誠合作。

記者：如今在很多智能家居集成項目中，安防系統(tǒng)已然必不可缺，其與中控系統(tǒng)的聯(lián)動與信息調(diào)用也成為集成能力競爭的關鍵。不過，在外資品牌主導的中控市場，不少系統(tǒng)只能接入價格不菲的國外產(chǎn)品。您如何看待安防企業(yè)在智能家居市場的機遇與挑戰(zhàn)?

黃祖衡：隨著國內(nèi)“智慧城市”，“智慧小區(qū)”的不斷推進，智能家居也將越來越受到人們的關注與歡迎。雖然智能家居在國內(nèi)的發(fā)展時間并不長，但是市場潛力巨大，智能家居系統(tǒng)提倡的是“安全、舒適、便利、節(jié)能”，安全如果沒法保證，那么舒適又有什么用?所以安防設備是智能家居不可缺少的重要組成部分，這就是安防企業(yè)的機遇，大華智網(wǎng)公司的成立也正是看中了這一市場。當然挑戰(zhàn)也是很大，目前智能家居市場量少，而且是外資品牌主導，所以安防產(chǎn)品大多也都是國外產(chǎn)品，但是安防產(chǎn)品市場占有率全球最大的兩家企業(yè)都在中國，大華就是其中之一，有足夠的實力去面對挑戰(zhàn)。

記者：隨著加入中國智能家居產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，大華智網(wǎng)未來在延伸家用智能化產(chǎn)品市場方面將有怎樣的具體規(guī)劃?

黃祖衡：非常榮幸能加入中國智能家居產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，有機會能與各位專家和同行們共同探討智能家居的技術和行業(yè)未來的發(fā)展方向。

智能家居產(chǎn)品是一個非常龐大的市場，智能化產(chǎn)品也層出不窮，機遇和挑戰(zhàn)共存，如何提供一套完整的解決方案、產(chǎn)品和服務是成功與否的關鍵。

大華在智能家居產(chǎn)品和市場方面也會借鑒在房產(chǎn)行業(yè)的智能小區(qū)市場和產(chǎn)品的經(jīng)驗，立足于我們最有優(yōu)勢的專業(yè)的安防系統(tǒng)和可視對講系統(tǒng)，以及一套先進、開放、穩(wěn)定、可靠、完整的云平臺軟件；其他的產(chǎn)品線采取和行業(yè)內(nèi)專業(yè)的廠家精誠合作，給予客戶更多更專業(yè)的選擇，真正滿足客戶的各種需求，給用戶帶來“安全、舒適、便利、節(jié)能”的生活體驗。

第8篇：金融市場信息范文

金融市場具有資源配置功能，這個功能是通過為金融工具準確定價來調(diào)整資金的流量與流向?qū)崿F(xiàn)的。在金融市場上，金融工具流動帶動著資金流動，在商品市場上，資金流動帶動著資源流動，因此金融市場的資源配置功能發(fā)揮得如何取決于市場對金融工具內(nèi)在價值的甄別能力如何，也就是金融市場定價水平的高低。在發(fā)行市場上，發(fā)行方通過出售金融工具獲取資金滿足自己的融資需求；投資方通過購買金融工具達到資產(chǎn)保值增值的目的，引導發(fā)行市場資金流量與流向的關鍵是發(fā)行價格，發(fā)行價格不僅影響著發(fā)行方的融資規(guī)模，也影響著投資方的投資成本。決定發(fā)行價格的因素主要有兩個，一是投資人能獲得的投資回報水平，二是發(fā)行方對所承諾的投資回報的保障程度，也就是投資人承擔的投資風險水平。前者與發(fā)行價格正相關，后者與發(fā)行價格負相關。通常金融市場的定價能力強則金融工具交易價格的泡沫成分會小，交易價格貼近金融工具的真實價值，則市場整體的風險相應會較低。此時金融市場作為聯(lián)系資金供求的橋梁，一方面能夠保證資金對實體經(jīng)濟的有效支持，另一方面能夠保證資金提供者承擔的風險與其期望獲得的收益是對稱的，保證市場公平。如果市場的定價能力差，則意味著市場無法鑒別金融工具質(zhì)量真?zhèn)危鹑诠ぞ呓灰變r格會出現(xiàn)虛高，這會造成資金錯配，不但影響對實體經(jīng)濟資金需求的正常供給，還會加大投資人的投資風險，造成嚴重損失。在流通市場上，金融工具在投資人之間轉(zhuǎn)手，即金融工具的二手買賣。二手買賣表面上為投資人提供了投資收益變現(xiàn)及投資退出的渠道，實質(zhì)上解決的是資金供求雙方期限不匹配的矛盾。通過金融工具轉(zhuǎn)讓，動員社會閑置資金，滿足投資人資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的要求，同時保證資金使用者的用資安排不受干擾。流通市場對資源配置功能的貢獻也要依靠對金融工具的定價能力實現(xiàn)。在一個定價能力強的市場上，如果發(fā)行方的經(jīng)營狀況惡化，則金融工具的市場價格會降低，因為這意味著投資人承擔的風險提高了；如果發(fā)行方經(jīng)營狀況趨好，則金融工具的市場價格會逐步上升。流通市場上金融工具價格的變動會引發(fā)市場上的并購行為，完成市場內(nèi)部的新陳代謝，資源重新整合，提高資源配置效率。在發(fā)行市場上，金融工具的發(fā)行時機的選擇及發(fā)行價格的確定都要參考流通市場行情。而在一個定價能力差的市場上，發(fā)行方的經(jīng)營狀況變化不能及時準確的通過金融工具價格變化體現(xiàn)出來，市場價格信號不能正確引導資金流向，資金配置效率不高導致資源配置效率低下，這樣的市場系統(tǒng)風險極強，不僅投資者面臨較大風險，甚至會影響經(jīng)濟整體的健康運行。

2決定金融市場定價能力的因素

2.1利率市場化程度

決定金融市場定價能力的首要因素是利率市場化程度，利率市場化與利率管制的本質(zhì)區(qū)別在于，資金是根據(jù)微觀經(jīng)濟主體的需要自由流動還是在政府的控制下流動。在直接融資市場上，利率主要表現(xiàn)為收益率，在利率市場化條件下，市場利率即收益率水平的變化通過金融工具市場交易價格的變化表現(xiàn)出來，對于不同期限不同風險水平的金融工具市場給出的價格會有所差異，不僅如此，金融工具的市場價格也隨著市場當前的資金供求狀況的變動而變動。此時金融市場的定價能力較強，市場能夠通過價格信號引導資金流向。在利率管制條件下，金融市場的定價能力被束縛，市場的價格信號扭曲，資金流動不是按照微觀經(jīng)濟主體的需要自由流動，而是按照政府行政調(diào)控意圖流動。可以說，金融市場定價能力根本上取決于政府對利率管制放松的程度，也就是利率市場化程度。

2.2金融工具的品種結(jié)構(gòu)與期限結(jié)構(gòu)

金融工具所代表的權益主要有股權和債權兩種，這兩種權益可以簡單地對應于股票和債券。在一個成熟的金融市場上，從融資規(guī)模上看居主導地位的是債券，股票融資的規(guī)模相對較小。從債券的品種結(jié)構(gòu)上看，國債規(guī)模較大，其他種類的債券相對規(guī)模較小；從期限結(jié)構(gòu)上看，短期債券規(guī)模較大，中期和長期債券規(guī)模相對較小。金融工具這樣的品種結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)對金融市場定價能力的決定作用主要體現(xiàn)在：國債期限結(jié)構(gòu)完整，且規(guī)模大交易活躍，有利于形成完整的國債市場收益率曲線。一條完整的國債收益率曲線可以為其他債券及其他金融工具的市場交易提供定價參考。這就意味著在金融市場形成了一個定價體系，在這個體系中，國債收益率居核心地位，起著基準利率作用。這個定價體系是建立在一個品種齊全期限完整的債券市場上的，具備了這樣的債券市場，提高金融市場定價能力才有了著力點。

2.3市場信息的透明度

市場信息透明度包括信息的真實性，也包括市場交易雙方獲取信息的便利性與及時性。金融市場首先是信息交流的平臺，在金融市場上交易價格瞬息萬變，價格是對信息的綜合反映，信息交流是價格變化的基礎和前提，因此金融市場定價的可靠性也必須建立在市場信息透明的基礎上。市場信息透明度越高，市場價格所反映的經(jīng)濟運行狀況越接近真實，市場總體風險越小。市場信息透明度越低，價格信號不僅不能反映真實的經(jīng)濟狀況還會誤導資金流向，對經(jīng)濟的健康運行造成阻礙。

2.4投資人的專業(yè)化程度

投資人是金融市場上資金的提供者，但不是所有能夠提供資金的人都必定是一個成功的投資人。金融市場投資的專業(yè)性很強，投資人對市場信息的解讀，市場價格的判斷，市場走向的把握等等能力的形成都需要花費一定的時間和精力以及必要的專業(yè)培訓。金融市場定價過程實質(zhì)上是交易雙方博弈的過程，同時也是金融工具的價格發(fā)現(xiàn)過程，如果投資人專業(yè)化程度較高則最終的定價結(jié)果能夠比較接近金融工具的真實價值，因此市場價格相對比較穩(wěn)定。如果投資人專業(yè)化程度低則金融市場定價結(jié)果與金融工具真實價值會出現(xiàn)較大偏離，市場價格信號失真，價格波動幅度增大，市場風險增強。

3我國金融市場定價能力分析

3.1金融市場結(jié)構(gòu)性失衡，市場定價基礎薄弱

改革開放以來，我國金融市場資源配置作用不斷增強。目前，已基本形成了貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場、金融期貨市場共存的金融市場體系。我國金融市場現(xiàn)存的主要問題是結(jié)構(gòu)性失衡。直接融資比例過低，銀行信貸始終占據(jù)主導地位。以2009年為例，2009年國內(nèi)非金融機構(gòu)部門（包括住戶、企業(yè)和政府部門）全年累計融資13.1萬億元，其中本外幣貸款為10.5萬億，股票融資（包括可轉(zhuǎn)債融資，不包括金融機構(gòu)上市融資額）5020億元，國債（包含了財政部發(fā)行的地方政府債）8182億元，企業(yè)債（包括企業(yè)債、公司債券、可分離債、集合票據(jù)、短期融資券和中期票據(jù)）12320億元。銀行信貸占融資總量的80%以上，直接融資規(guī)模小，市場空間有限，難以形成有效的定價機制。

3.2國債市場結(jié)構(gòu)不合理，市場基準利率難以形成

3.2.1國債利率水平高，市場流動性差。國債是一國中央政府的債務，在所有的金融工具中風險最低，根據(jù)風險與收益對稱的原則，國債利率應該最低，但在我國國債利率水平通常高于同期銀行存款利率，例如，2011年7月7日加息后新發(fā)行的一年、三年、五年期國債，利率分別為3.85%、5.58%、6.15%，較同期限的銀行定期存款利率分別高出0.35、0.58和0.65個百分點，與同期限的定期存款相比，同樣存入1萬元，本批國債一年、三年、五年期利息分別要多得35元、174元和325元。這種扭曲定價嚴重影響國債市場流動性，普通投資者買入后一般會持有至到期，不會通過二級市場轉(zhuǎn)手獲利，國債市場資金供大于求，常常是一級申購火爆，二級交易清淡。

3.2.2市場被人為分割，價格信號混亂。我國的債券市場分為銀行間市場、交易所市場和柜臺市場，銀行間市場是機構(gòu)交易市場，交易所市場是普通投資者市場。央行票據(jù)、金融債、短期融資券等只在銀行間市場交易，公司債、地方政府債、分離交易可轉(zhuǎn)債等只在交易所交易。商業(yè)銀行不能進入交易所市場交易，個人投資者與部分社會機構(gòu)投資者不能進入銀行間市場交易，柜臺市場僅面向個人投資者。國債市場投資者被人為分割，同一市場上同類投資者交易行為趨同，限制了國債市場的流動性。與此相對應，我國的國債托管結(jié)算系統(tǒng)有兩個，一個是中央國債登記結(jié)算公司，由中國人民銀行監(jiān)管，負責銀行間市場的托管和結(jié)算；另一個是中國證券登記結(jié)算公司，由中國證監(jiān)會監(jiān)管，是交易所市場的后臺支撐系統(tǒng)。投資者與資金都被人為分割，不能形成一個統(tǒng)一的國債市場，導致市場價格混亂，嚴重影響市場流動性，國債市場價格信號無法為其他金融工具市場定價提供參考。

3.2.3國債期限結(jié)構(gòu)單一，國債收益率曲線無法起到基準利率作用。國債的期限結(jié)構(gòu)對市場基準利率的形成至關重要，形成一個連續(xù)平滑的國債市場收益率曲線，要求各種期限國債的可流通規(guī)模和交易量都要均衡。但我國國債期限結(jié)構(gòu)單一，短期和長期國債的發(fā)行規(guī)模較小，15年期以上的國債品種較少，5年～15年期國債在可流通國債中占絕對比重，基本上是中長期國債一統(tǒng)天下。發(fā)達國家的經(jīng)驗表明，由于是中央銀行開展公開市場操作的主要載體，短期國債的流動性最強。我國短期國債規(guī)模小使得國債的期限構(gòu)成方面形成先天性不足，中長期國債一統(tǒng)天下使國債的流動性大大降低，市場交易不活躍使得國債市場收益率無法起到市場基準利率的作用。

3.3市場信息透明度低，不能指導金融市場定價

在我國的金融市場上，普通投資者很難及時獲得真實信息，嚴重影響著投資者對金融工具市場價格判斷的準確性。

3.3.1信用評級市場亟待規(guī)范。在金融市場上，信用評級機構(gòu)是專業(yè)的市場信息搜集和平臺，信用評級機構(gòu)客觀動態(tài)的評級信息，能夠警示金融市場注意現(xiàn)存的問題并及時解決問題，有力地促進金融市場的健康發(fā)展。1988年我國第一家信用評級機構(gòu)———上海遠東資信評估有限公司誕生，經(jīng)過20多年的發(fā)展，到目前為止，我國規(guī)模較大的全國性評級機構(gòu)有大公國際、中誠信、聯(lián)合資信、上海新世紀四家。但由于沒有統(tǒng)一的法律法規(guī)約束，沒有主管部門對評級機構(gòu)進行較全面的行業(yè)準入審查與業(yè)務活動年檢，更沒有有關的退出制度，信用評級市場一直處于比較混沌的狀態(tài)。資信評估業(yè)業(yè)務范圍有限，收入來源單一，收費率低下，由此產(chǎn)生的惡性競爭，嚴重影響了評估結(jié)果的公信度。信用評級更多依賴買方市場需求，行政壓力和利益輸送使國內(nèi)信用評級機構(gòu)缺少公正、公開、透明，特別是誠信。以大公國際為例，截至2011年6月30日，鐵道部的負債已高達2.09萬億元，資產(chǎn)負債率達到58.54%，然而大公國際給予鐵道部AAA主體信用級別，理由是鐵道部擁有大規(guī)模的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，經(jīng)營性現(xiàn)金流呈持續(xù)增長趨勢，發(fā)展前景很好，且具有國家信用特性，償債能力極強。評級機構(gòu)根據(jù)權力背景而不是評級對象自身的信用水平做出評級，大公國際只是國內(nèi)所有類似機構(gòu)的縮影，信用評級早已偏離市場軌道。

3.3.2上市公司信息披露存在問題嚴重。上市公司信息披露是指上市公司依據(jù)法律規(guī)定將其自身的財務變化、經(jīng)營狀況等信息資料向證券監(jiān)管部門報告，并向社會公開，使投資者充分了解上市公司，以保障投資者利益，接受社會公眾監(jiān)督。上市公司信息披露制度對于保證證券交易安全，維護投資者信心，維持證券市場秩序意義重大。但長期以來，我國上市公司信息存在嚴重問題，披露內(nèi)容不真實，信息披露不充分、不完整，信息披露缺乏時效性，信息披露具有隨意性等等問題嚴重損害投資者利益。如中信證券2011年8月19日的2011年半年報，該公司北京的新辦公大樓早已入住，但已投入使用的新大樓竟然離奇地屬于“在建工程”，導致中信證券每個月少計提折舊費573萬元。又如2011年8月21日晚，創(chuàng)業(yè)板公司雷曼光電交易異常波動公告，稱“公司股票交易價格于8月18日、8月19日兩個交易日內(nèi)收盤價格跌幅偏離值累計達到了20%，屬于股票交易異常波動的情況”。但實際情況是，雷曼光電8月18日、8月19日兩個交易日卻是逆市大漲了20%。如此信息披露歪曲事實只能損害投資者利益，損害市場的健康發(fā)展。

3.3.3投資者結(jié)構(gòu)失衡，難以支撐證券市場的長遠發(fā)展。我國證券市場投資者結(jié)構(gòu)失衡，主要表現(xiàn)為散戶投資者規(guī)模偏大，個人投資者尤其是中小個人投資者比例偏高；機構(gòu)投資者整體規(guī)模偏小，機構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)單一；國外投資者參與度低。證券市場投資者主體結(jié)構(gòu)失衡，造成投資者持股期限短，交易頻繁，投機傾向明顯，市場波動劇烈，投資者更關注市場波動帶來的收益，對金融工具本身內(nèi)在價值并不關注，也并不關心證券市場的長遠健康發(fā)展。

4提高我國金融市場定價能力的建議

4.1完善國債市場，形成市場基準利率為市場定價提供參考

4.1.1增發(fā)短期國債，優(yōu)化國債期限結(jié)構(gòu)。在金融市場上多種利率并存，其中起決定作用的利率是基準利率，它是所有金融產(chǎn)品價格確定的重要參考依據(jù)。基準利率是某一種金融工具的市場收益率，要成為基準利率這種金融工具必須具備兩個條件，一流動性要好，二期限結(jié)構(gòu)完整，能夠較好地反映不同期限的利率水平。從發(fā)達國家經(jīng)驗看，真正能夠成為基準利率的是國債市場的利率。首先，國債有“準貨幣”之稱，變現(xiàn)力極強，它的價格形成與波動能夠靈敏地反映資金市場供求的變化，因而可以成為其他金融工具定價的基礎。其次，國債期限結(jié)構(gòu)完整能為不同期限的金融工具提供定價參考。因此，我國要完善國債市場，要從增強國債市場流動性與完善國債期限結(jié)構(gòu)兩方面同時著手，一方面，增發(fā)短期國債，因為短期國債一直是貨幣市場中不可替代的主流工具，是國債市場流動性的重要支撐，發(fā)行短期國債應根據(jù)市場化原則確定國債的收益率水平，還原國債低風險低收益的本來面目，活躍國債市場交易，提高國債的流動性。另一方面，適當增加長期國債品種，完善國債期限結(jié)構(gòu)，為市場提供基準利率曲線。

4.1.2打通各市場，加強市場聯(lián)動發(fā)展研究。國債市場本應是一個統(tǒng)一的市場，針對我國目前的市場分割現(xiàn)狀應采取措施打通各市場，實現(xiàn)市場交易品種、市場參與者及結(jié)算資金在各市場間的整體流動，促進國債在更大范圍內(nèi)交易，統(tǒng)一國債市場價格，為市場提供準確的定價參考。為此應鼓勵和支持跨市場交易工具創(chuàng)新，建立市場之間的聯(lián)動機制，扭轉(zhuǎn)國債市場價格扭曲和資金流動不暢的困局，建立并加快完善跨市場風險監(jiān)管和風險處置的聯(lián)合協(xié)調(diào)機制。

4.2大力發(fā)展公司債券，形成完整的市場利率體系

金融市場在經(jīng)濟整體中的定位就是為實體經(jīng)濟的發(fā)展提供資金支持，大力發(fā)展公司債券市場為公司發(fā)展提供資金支持是金融市場的份內(nèi)之事。發(fā)展公司債券市場既能有效滿足投融資主體的多樣性需求，也有利于市場風險的管理。活躍的債券二級市場交易更有利于形成完整的市場利率體系，對提高金融市場定價能力至關重要。

4.3規(guī)范信息管理，為金融市場定價打好基礎

4.3.1加強對信用評級市場的規(guī)范性管理。信用評級是債券市場信用風險揭示的重要制度安排，客觀公正的第三方信用評級能夠為投資者提供可靠的評價標準，起著對債券市場實時監(jiān)督，降低市場風險，提高市場效率的重要作用。品牌是資信評級行業(yè)的核心競爭力，評級結(jié)果的客觀、及時、公正是信用評級公司長遠發(fā)展的力量源泉，當前世界有三大評級公司，他們的評級結(jié)果都對資本市場產(chǎn)生重大影響。我國的信用評級應構(gòu)建品牌發(fā)展戰(zhàn)略，規(guī)范信用評級市場，建設品牌評級公司。從評級公司的市場準入著手，確立主監(jiān)管機構(gòu)，形成有效的監(jiān)管體系，完善有關法律法規(guī)，促進評級機構(gòu)的規(guī)范運作，建立市場準入與退出制度，完善市場篩選機制。

4.3.2提高信息披露的真實性及時性，保護投資者合法權益。信息披露直接關系到金融工具的市場定價，進一步影響到市場收益的分割，充分信息披露是進行市場理性投資的基礎。建設具有高度誠信的市場信息披露機制，是保護投資者進而保護市場自身健康發(fā)展的長遠需要。一個有效的信息披露需要一個邊界清晰與完整的制度安排，還需要有一個強有力的執(zhí)行機制，來確保制度執(zhí)行。如對證券發(fā)行時的信息披露，應當根據(jù)相關機構(gòu)和人員在信息披露中所起的作用規(guī)定各自的責任。充分的信息的披露必須建立在高度的誠信基礎之上。提高市場主體誠信度，也需要制度和自覺的誠信意識來實現(xiàn)，要加大失信者的成本，建立失信者的有效懲罰機制，營造有效的誠信文化。

第9篇：金融市場信息范文

農(nóng)村金融服務存在的不足

現(xiàn)有農(nóng)村金融服務不到位，不適應新農(nóng)村建設的要求。表現(xiàn)在：農(nóng)村金融服務供給不適應農(nóng)村金融需求，貸款條件苛刻，貸款品種不適應農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的特點，貸款額度、期限與農(nóng)民生產(chǎn)消費實際脫節(jié)；農(nóng)村資金流失嚴重，信貸投入較少；國有商業(yè)銀行和郵政儲蓄機構(gòu)通過系統(tǒng)上存、資金拆借等方式將大量資金從農(nóng)村轉(zhuǎn)移到城市或非農(nóng)領域，農(nóng)村金融抑制問題較突出；農(nóng)村金融業(yè)務品種單一，服務手段嚴重滯后，農(nóng)村支付結(jié)算環(huán)境落后；農(nóng)業(yè)保險產(chǎn)品發(fā)展滯后，農(nóng)業(yè)保險規(guī)模小、參保少、理賠難問題較突出。

農(nóng)村金融市場制度約束不到位。農(nóng)村金融市場是弱質(zhì)市場，其規(guī)模效益低于城市金融，因而盈利能力偏低。在缺乏制度約束的情況下，單純依[文秘站:]靠市場調(diào)節(jié)勢必形成農(nóng)村資金外流，導致商業(yè)性金融機構(gòu)退出農(nóng)村金融市場。

農(nóng)村金融機構(gòu)經(jīng)營機制轉(zhuǎn)變不到位。部分農(nóng)村金融機構(gòu)思想觀念落后，仍然沿襲“等客上門”的傳統(tǒng)做法，缺乏市場經(jīng)濟條件下的危機感和客戶至上的理念，缺乏產(chǎn)品創(chuàng)新和服務創(chuàng)新的意識，不能積極轉(zhuǎn)換內(nèi)部經(jīng)營機制，大力加強市場營銷、開拓農(nóng)村金融市場。

農(nóng)村金融市場政策扶持不到位。農(nóng)業(yè)是弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)，投入多、產(chǎn)出少，周期長，農(nóng)村經(jīng)濟貨幣化程度低，決定了農(nóng)村金融服務成本高、風險高、收益低，農(nóng)村金融服務的供給和需求難以實現(xiàn)高水平的均衡。因此，在擴大農(nóng)村金融市場規(guī)模必須依賴外部力量的扶持，充分發(fā)揮政府的作用，對農(nóng)村金融采取特殊的扶持政策，對金融機構(gòu)支持“三農(nóng)”的風險予以合理補償。

農(nóng)村金融市場信用體系建設不到位。農(nóng)村金融服務對象是眾多小規(guī)模經(jīng)營的農(nóng)戶和大量的農(nóng)村中小企業(yè)，貸款對象數(shù)量多，地域分散，這決定了農(nóng)村金融市場信息不對稱現(xiàn)象嚴重。目前，農(nóng)村信用體系建設相對滯后，農(nóng)戶和農(nóng)村企業(yè)信用信息還沒有納入征信系統(tǒng)，農(nóng)村金融機構(gòu)發(fā)放貸款必須花費大量的信息費用搜集農(nóng)戶信息，農(nóng)村金融市場交易成本的增加必然阻礙農(nóng)村金融市場規(guī)模的擴大。

改善農(nóng)村金融服務的建議

強化農(nóng)村金融機構(gòu)支持“三農(nóng)”的制度約束和政策引導。依靠法律強制和政策引導推動建立農(nóng)村信貸穩(wěn)定增長機制，依托政府和市場的雙重作用，緊密結(jié)合農(nóng)村經(jīng)濟的特點和新農(nóng)村建設的要求，建立金融促進新農(nóng)村建設的相關制度、規(guī)則。同時，充分重視財政在激勵需求和結(jié)構(gòu)調(diào)整中的作用，出臺財政補貼、擔保或稅收優(yōu)惠等措施，引導金融資源流向農(nóng)村。

完善功能，整合力量，充分發(fā)揮金融在新農(nóng)村建設中的杠桿作用。基層人民銀行要通過發(fā)揮“窗口”指導作用，完善對農(nóng)村金融的再貸款支持，充分利用貨幣政策工具，引導金融機構(gòu)把更多的資金投入到農(nóng)村經(jīng)濟領域。積極推動農(nóng)村金融體制改革，改變農(nóng)村金融現(xiàn)狀，增加低息支農(nóng)再貸款，加大支農(nóng)投入量，加強對再貸款投向和使用效果的考核，確保農(nóng)戶貸款穩(wěn)步增加，支農(nóng)功能穩(wěn)步增強。

農(nóng)村金融機構(gòu)要轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新。農(nóng)村金融機構(gòu)要積極轉(zhuǎn)變經(jīng)營觀念，增強“三農(nóng)”服務意識，在加強貸款營銷、簡化貸款手續(xù)、提高貸款額度和降低貸款利率等方面，加大工作力度。逐步完善小額擔保貸款、農(nóng)戶聯(lián)保貸款等業(yè)務，創(chuàng)新授信和抵押擔保貸款管理制度，提高貸款效率。大力開展住房信貸、教育信貸等農(nóng)村消費信貸業(yè)務，根據(jù)農(nóng)村經(jīng)濟特點，創(chuàng)新開發(fā)新業(yè)務、新產(chǎn)品，逐步推廣農(nóng)民工銀行卡、商業(yè)匯票、理財、投資咨詢等業(yè)務，改進和創(chuàng)新支付結(jié)算渠道，加快電子化建設，更大范圍的滿足農(nóng)村多層次金融需求。