賬款管理論文精選(九篇)
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第1篇：賬款管理論文范文
關(guān)鍵字：應(yīng)收賬款信用政策償付能力壞賬管理
正文：應(yīng)收賬款是企業(yè)因銷售商品、產(chǎn)品、提供勞務(wù)而形成的債權(quán)，具體說來是應(yīng)向購貨單位或接受勞務(wù)單位收取的款項或代墊的運雜費等。隨著國家市場經(jīng)濟的逐步建立和企業(yè)間的激烈競爭，應(yīng)收賬款做為企業(yè)的一種商業(yè)信用和促銷手段，被企業(yè)廣泛采用。
應(yīng)收賬款是商品流通發(fā)展到一定程度，為了保證流通過程的順利實現(xiàn)的產(chǎn)物，具有不可避免性；另一方面，應(yīng)收賬款的大量存在，會影響流通過程的順利實現(xiàn)。應(yīng)收賬款既是流通順利實現(xiàn)的保證，又是流通順利實現(xiàn)的障礙。
其次，應(yīng)收賬款是企業(yè)市場競爭和商業(yè)信用的產(chǎn)物，是企業(yè)擁有的、經(jīng)過一定期間才能兌現(xiàn)的債權(quán)，它具有資產(chǎn)的某些屬性。其一，在應(yīng)收賬款的持有時間內(nèi)，會喪失部分時間價值；其二，隨著時間的推移，它還可能因為債務(wù)人的破產(chǎn)等原因而無法收回，形成壞賬，其影響程度取決于應(yīng)收賬款的規(guī)模，規(guī)模越大，負面影響越大；同時也取決于應(yīng)收賬款賬齡的長短，賬齡越長，壞帳風(fēng)險越大。
這就要求我們加強對應(yīng)收賬款的管理，加速它的周轉(zhuǎn)，使企業(yè)在市場競爭中能更好的發(fā)揮應(yīng)收賬款的商業(yè)信用作用。
一、應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因
1、來源于激烈的市場競爭。如在家電行業(yè)，由于產(chǎn)品更新?lián)Q代非常快，如不及時將庫存“消腫”，日后就有可能變得一文不值。為提高市場占有率，生產(chǎn)廠家除發(fā)動“價格戰(zhàn)”爭奪顧客以外，還通過降低賒銷信用的標準爭奪批發(fā)商和零售商。
2、內(nèi)部清理欠款工作職責(zé)不清。有些企業(yè)對債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險性認識不夠，認為企業(yè)只要從財務(wù)的角度實現(xiàn)了收入，即大功告成，以完成產(chǎn)值收入的多少論英雄，貨幣資金的回收工作與任何部門和個人均無直接利害關(guān)系，造成各部門對“清欠”工作都抱有“事不關(guān)己，高高掛起”的態(tài)度。
3、運用法律手段解決債務(wù)糾紛的意識不強。在現(xiàn)實生活中，通過訴訟程序?qū)で髠鶛?quán)保護的道路的確比較艱難。從、受理、調(diào)查取證、開庭審理到判決、裁定與執(zhí)行有一個時間過程，需要企業(yè)投入大量的人力、物力與財力。此外，個別地區(qū)“地方保護主義”作怪，作出損害債權(quán)人利益的判決所造成的負面影響，使許多企業(yè)缺乏運用法律手段維護自身合法權(quán)益的信心和勇氣。
二、有效管理應(yīng)收賬款的方法
1、加大資信調(diào)查力度。從源頭扼制“應(yīng)收賬款”的大幅度增加和壞賬的形成，建立客戶企業(yè)資信檔案，做好應(yīng)收賬款的事前控制，就是要對客戶的信用資質(zhì)進行評估，制定出一套合理的信用政策，防范壞賬于未然。信用標準是企業(yè)評價客戶等級，決定是否給予或拒絕客戶信用的依據(jù)。企業(yè)在制定或選擇信用標準時應(yīng)考慮三個基本因素：其一是同行業(yè)竟爭對手的情況。在市場競爭中，如果對手很強，企業(yè)就必須采取相對競爭對手來說較低的信用標準，反之，信用標準可以相應(yīng)嚴格一些。其二是企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險的能力。當(dāng)企業(yè)具有較強的抗風(fēng)險能力，就可以以較低的信用標準提高竟爭力，爭取客戶，擴大銷售，反之，應(yīng)選擇較高的信用標準以降低違約風(fēng)險的程度。其三是客戶的資信程度。企業(yè)必須對客戶信用等級做出判斷并決定是不是給予客戶優(yōu)惠。
2、制定合理的信用政策。企業(yè)應(yīng)根據(jù)不同的時期、不同的市場環(huán)境、不同的銷售、合作對象，具體情況具體分析，制定出不同的信用期間、信用標準和現(xiàn)金折扣政策，盡量為縮短企業(yè)的平均收款期、為減少企業(yè)壞賬損失創(chuàng)造條件。一旦企業(yè)決定給予客戶信用優(yōu)惠時，就需要考慮具體的信用條件。信用條件就是指企業(yè)接受客戶信用定單時所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。
3、實行“應(yīng)收賬款“回收責(zé)任制。“應(yīng)收賬款”形成的決策者和主要經(jīng)辦人就是回收債權(quán)的責(zé)任人。必須改變回收債權(quán)工作僅僅是財務(wù)部門職責(zé)的錯誤認識，應(yīng)將“應(yīng)收賬款”的貨幣資金回籠情況一并納入產(chǎn)值完成情況的業(yè)績考核之中。如果責(zé)任人不能將其完成產(chǎn)值所形成的債權(quán)收回現(xiàn)金，就要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。
4、建立“應(yīng)收賬款”的內(nèi)部報告制度和風(fēng)險管理系統(tǒng)。財務(wù)人員應(yīng)當(dāng)按照“應(yīng)收賬款”形成時間的長短，定期編制《企業(yè)應(yīng)收賬款風(fēng)險評估一覽表》，以便讓決策層和相關(guān)部門準確、及時、全面地掌握企業(yè)“應(yīng)收賬款”的現(xiàn)狀，有針對性地制定欠款催收政策。
5、做好“應(yīng)收賬款”的定期對賬和債權(quán)確認工作?！皯?yīng)收賬款”的相關(guān)責(zé)任人應(yīng)定期與債務(wù)方對賬，請對方在對賬清單上簽字并加蓋單位公章予以確認，其作用有兩個：一是防止“清欠”人員與債務(wù)方有關(guān)人員惡意串通，故意拖欠款項的支付與收取，等到債權(quán)方將其列入壞賬予以核銷之后，再用現(xiàn)金清賬予以瓜分。二是定期讓債務(wù)方確認“應(yīng)收賬款”金額，這是最終通過法律手段尋求債權(quán)保護的起碼要求。應(yīng)收賬款的對賬工作包括兩個方面：一是總賬與明細賬的核對，二是明細賬與有關(guān)客戶單位往來賬的核對。
三、做好應(yīng)收賬款的分析工作
應(yīng)收賬款的分析工作是對應(yīng)收賬款的風(fēng)險程序進行分析，必要時采取一定的措施，以降低應(yīng)收賬款的風(fēng)險程度。在工作中，我們可以借用存貨管理中的ABC分類管理法對應(yīng)收賬款進行分類分析。
（1）根據(jù)應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因進行分類：一類客戶是基于將在賒銷期間的貸款看成是從企業(yè)獲取的一筆無息或低息貸款的想法而賒銷，這一類客戶往往會想盡辦法延長付款時間，從而很大程度上加大了企業(yè)應(yīng)收賬款的成本，這類應(yīng)收賬款劃分為A類。應(yīng)重點管理。二類客戶是因資金暫時周轉(zhuǎn)不靈，以資產(chǎn)抵押或擔(dān)保賒銷產(chǎn)品而產(chǎn)生的應(yīng)收賬款，由于購銷雙方簽訂的抵押或擔(dān)保合同具有法律效力，當(dāng)付款日期來臨時，可以根據(jù)合同規(guī)定收款或拍賣抵押物以收回應(yīng)收賬款，因此這類應(yīng)收賬款安全性較好，可以劃分為B類進行管理。三類客戶是由于銷售產(chǎn)品和收款時間上的差異而形成的應(yīng)收賬款。這類應(yīng)收賬款是時間差造成的，屬于真正的應(yīng)收賬款，一般情況下，客戶收到貨物后會很快付款，安全性很好，可以劃為C類，不對它進行重點管理。
（2）根據(jù)應(yīng)收賬款的賬齡進行分析：一般情況下，應(yīng)收賬款賬齡越大，收回的可能性越小，而發(fā)生壞賬的可能性則越大。企業(yè)可以根據(jù)以往的工作經(jīng)驗將賬齡最長，風(fēng)險最大的應(yīng)收賬款劃為A類，而將賬齡最短，風(fēng)險最小的應(yīng)收賬款劃為C類，其余則劃為B類。
（3）根據(jù)應(yīng)收賬款的比重進行分析：應(yīng)將在應(yīng)收賬款中所占比重較大的客戶劃分為A類，較小的客戶劃分為C類，其余的為B類。
從上述分類分析可知，無論是從風(fēng)險角度、賬齡角度、還是比重角度，A類應(yīng)收賬款安全性小，風(fēng)險大，管理人員應(yīng)把更多的精力集中到A類應(yīng)收賬款上，對其進行詳盡分析，劃定合理的收賬政策，盡快回收：同時也不能放松對B、C類應(yīng)收賬款的管理，盡可能縮短應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)期，加速資金周轉(zhuǎn)。
四、建立健全壞賬準備金制度
l、企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期或者至少于每年年度終了，對應(yīng)收款項進行全面檢查，預(yù)計各項應(yīng)收款項可能發(fā)生的壞賬，對于沒有把握能夠收回的應(yīng)收款項，應(yīng)當(dāng)計提壞賬準備。
2、應(yīng)收賬款壞賬準備金制度的建立，無論企業(yè)采取怎樣的信用政策，只要存在應(yīng)收賬款，壞賬損失的發(fā)生是不可避免的，而現(xiàn)行會計制度規(guī)定，壞賬損失進入管理費用。那么，壞賬損失的承擔(dān)是企業(yè)一個不可回避的問題。
3、估計壞賬損失主要有四種方法：A、余額百分比法：它是根據(jù)會計期末應(yīng)收賬款的余額乘以估計壞賬率得出當(dāng)期應(yīng)估計的壞賬損失，據(jù)此提取壞賬準備金。B、賬齡分析法：它是根據(jù)應(yīng)收賬款入帳時間的長短來估計壞賬損失的方法。C、銷售百分比法：它是根據(jù)賒銷金額的一定百分比估計壞賬損失的一種方法。D、個別認定法：它是對某筆賬款分析確定風(fēng)險后決定壞賬損失金額的一種方法。
4、在確定壞賬準備金的計提比例時，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)以往的經(jīng)驗、債務(wù)單位的實際財務(wù)狀況和現(xiàn)金流量等相關(guān)信息予以合理估計。對己確認的壞賬的應(yīng)收帳款并不意味著企業(yè)放棄了追索權(quán)，一旦從新收回，應(yīng)及時入賬。
5、建立壞賬準備金是體現(xiàn)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則的要求?，F(xiàn)行會計制度規(guī)定：在每年年末，企業(yè)應(yīng)按應(yīng)收賬款余額的一定比例計提壞賬準備金，以備發(fā)生壞賬時進行抵銷，使風(fēng)險降至最低點。不致于使當(dāng)年利潤產(chǎn)生大的波動。但是由于企業(yè)發(fā)生的壞賬多少，以提供給客戶的信用條件、對方的信用品質(zhì)、提供的信用期限等有密切關(guān)系。因此各企業(yè)提取的壞賬準備金的比例是有區(qū)別的，但是，比例一經(jīng)確定，就不能隨意更改。否則，就是企業(yè)濫用會計政策、會計估計及其變更，要做重大會計差錯處理。
總之，企業(yè)要發(fā)展，必須要擴大產(chǎn)品銷售，就必然會出現(xiàn)賒銷，而賒銷是擴大銷售的基本方法之一。因此，企業(yè)應(yīng)收賬款回收風(fēng)險以及由此而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險總是并存的，只要我們采取適當(dāng)?shù)男庞谜呒坝行У墓芾矸椒ǎ湍苁箲?yīng)收賬款風(fēng)險降低、收益最大。
【參考文獻】
1、李健《金融學(xué)》中央廣播電視大學(xué)出版社2004、2
第2篇：賬款管理論文范文
【關(guān)鍵詞】企業(yè)；應(yīng)收賬款；賒銷
一、應(yīng)收賬款管理的現(xiàn)狀
（1）應(yīng)收賬款的定義。應(yīng)收賬款是伴隨著賒銷而發(fā)生的，
《會計準則》對應(yīng)收賬款的定義是：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中因?qū)ν怃N售產(chǎn)品、材料、供應(yīng)勞務(wù)等而應(yīng)向購貨或接受勞務(wù)單位收取的款項。在資產(chǎn)負債表上，應(yīng)收賬款列為流動資產(chǎn)，其范圍是指那些預(yù)計在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)收回的應(yīng)收款項。（2）應(yīng)收賬款管理的現(xiàn)狀。應(yīng)收賬款管理的現(xiàn)狀是凈額居高不下，企業(yè)缺乏管理力度。國家統(tǒng)計局統(tǒng)計結(jié)果顯示，一些企業(yè)應(yīng)收賬款占流動資金的比重達50％以上，高于發(fā)達國家20％的水平。企業(yè)與企業(yè)之間相互拖欠貨款現(xiàn)象嚴重，造成應(yīng)收賬款長期掛賬，難以回收，制約企業(yè)資金流動性。據(jù)專業(yè)機構(gòu)統(tǒng)計分析，在發(fā)達市場經(jīng)濟中，企業(yè)逾期應(yīng)收賬款總額一般不高于10％，而在我國，這一比率高達60％以上，如此高額的逾期應(yīng)收賬款，大部分已形成呆賬，嚴重影響了企業(yè)的經(jīng)濟效益，成為我國經(jīng)濟運行中的一大頑癥。
二、應(yīng)收賬款管理中存在的問題
（1）企業(yè)對應(yīng)收賬款管理缺乏足夠重視。許多企業(yè)負責(zé)人只重視銷售和利潤的增長，忽視了將能否收回所欠銷售貨款及回收應(yīng)收賬款的質(zhì)量納入銷售人員的相應(yīng)績效考核中，使得銷售人員只重視銷售量完成的多少，不考慮應(yīng)收賬款的回收情況，形成了大量的應(yīng)收賬款。（2）應(yīng)收賬款管理制度不健全。做好應(yīng)收賬款管理工作，首先應(yīng)建立完善的應(yīng)收賬款管理制度。信用政策是應(yīng)收賬款管理制度的主要組成部分，包括信用標準、信用條件和收賬政策三個方面。信用標準是企業(yè)同意向用戶提供商業(yè)信用而提出的基本要求。通常以預(yù)期的壞賬損失率作為判別標準。信用條件是指企業(yè)要求用戶支付賒銷款項的條件，包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。信用期限是企業(yè)為用戶規(guī)定的最長付款時間，折扣期限是為用戶規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時間，現(xiàn)金折扣是在用戶提前付款是給與的優(yōu)惠。收賬政策是指信用條件被違反時，企業(yè)采取的收賬策略。企業(yè)如果采用較積極的收賬政策，可能會減少應(yīng)收賬款成本，減少壞賬損失，但要增加收賬成本。（3）企業(yè)內(nèi)部控制制度不嚴格。一些企業(yè)實行職工工資總額與經(jīng)濟效益掛鉤，銷售人員工資與產(chǎn)品銷售量掛鉤。于是只關(guān)心銷售任務(wù)的完成情況，采取賒銷、回扣等手段強銷商品，不關(guān)心企業(yè)應(yīng)收賬款能否及時完整收回問題，導(dǎo)致大量的應(yīng)收賬款沉積下來，從而給企業(yè)經(jīng)營背上了沉重的包袱，造成企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，甚至無法經(jīng)營的地步。不少企業(yè)缺少必要的內(nèi)部控制制度，應(yīng)收賬款對不上，收不回，導(dǎo)致對損失的應(yīng)收賬款無法追究責(zé)任。許多企業(yè)僅僅是在其資產(chǎn)負債表的補充資料中按賬齡對應(yīng)收賬款的數(shù)額進行簡單的分類，平時則沒有對應(yīng)收賬款進行輔助管理。沒有建立應(yīng)收賬款定期清查制度，長期不對賬。（4）買方市場的影響。隨著經(jīng)濟發(fā)展，買方市場使企業(yè)間競爭加劇。一些企業(yè)為了擴大產(chǎn)品銷售和市場占有率，不適當(dāng)?shù)夭扇≠d銷方式，導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款大量增加。市場上沒有一個部門或機構(gòu)專門負責(zé)全面統(tǒng)計各企業(yè)的資信情況，來建立一個企業(yè)資信庫。這樣企業(yè)就難以準確、全面獲取客戶的資信信息，而且那些惡意欺詐的企業(yè)的信用低劣情況也得不到全面反映和記錄而使其發(fā)生信用危機。
三、針對應(yīng)收賬款管理中存在問題制定的對策
（1）強化應(yīng)收賬款的日常管理。首先企業(yè)要建立應(yīng)收賬款預(yù)警機制，對應(yīng)收賬款進行動態(tài)監(jiān)控。一是最高賒銷額監(jiān)控。對主要客戶分別設(shè)定最高賒銷金額，超過這一額度不能發(fā)貨，對事實上高于設(shè)定最高賒銷額的客戶堅持每月的收款大于供貨，逐步壓縮到最高賒銷額以內(nèi)。二是最長賒銷期監(jiān)控。在設(shè)定最高賒銷額的同時，設(shè)定最長的欠款期限由業(yè)務(wù)人員在到期前跟單催收，如到期未收回欠款，則立即停止供貨，組織追款。三是企業(yè)賒銷總額監(jiān)控。企業(yè)要對公司的應(yīng)收賬款總額進行監(jiān)控，不能突破賒銷總額，不然公司的經(jīng)營風(fēng)險會加大同時公司的運營資金也會緊張，嚴重的會造成資金鏈斷裂，當(dāng)應(yīng)收賬款接近或者超過上限時馬上減緩或者停止信用銷售行為。其次，強化應(yīng)收賬款日常管理，企業(yè)要：建立客戶信用檔案；建立企業(yè)應(yīng)收賬款的清收責(zé)任制與激勵機制；規(guī)范合同條款和經(jīng)營操作；加強企業(yè)銷售人員、催款人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)。加強對銷售人員、催款人員進行經(jīng)濟合同的條款、討債的技巧以及企業(yè)銷售、收款的工作程序和制度以及相關(guān)的經(jīng)濟法律法規(guī)等方面的培訓(xùn)。（2）建立完善的應(yīng)收賬款管理制度。首先，事先制定合理的應(yīng)收賬款余額。企業(yè)應(yīng)在每一年的年度計劃中明確應(yīng)收賬款的年末余額，并設(shè)定一個相對積極的平均收款期，允許每年的平均收帳期在該指標上下浮動，作為考核業(yè)績的依據(jù)，設(shè)定應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)總額的比例，實施彈性控制。在產(chǎn)品熱銷時節(jié)，賒銷規(guī)模從緊；產(chǎn)品疲軟時，從寬；資金緊張時，從嚴。當(dāng)賒銷規(guī)模接近警界線時，應(yīng)斷然采取措施，暫停賒賬業(yè)務(wù)。其次，分析應(yīng)收賬款的賬齡，及時調(diào)整企業(yè)的信用政策、信用要做好應(yīng)收賬款的賬齡分析，密切注意應(yīng)收賬款的回收進度和出現(xiàn)的變化。通過對應(yīng)收賬款的賬齡分析，企業(yè)財務(wù)管理部門可以掌握以下信息：有多少客戶在折扣期限內(nèi)付款；有多少客戶在信用期限內(nèi)付款；有多少客戶在信用期限過后才付款；有多少應(yīng)收賬款拖欠太久，可能會成為壞賬。如果賬齡分析顯示企業(yè)的應(yīng)收賬款的賬齡開始延長或者過期賬戶所占比例逐漸增加，那么就必須及時采取措施，調(diào)整企業(yè)等級。最后，按賒銷客戶的還款能力和信用等級，制訂合理的賒銷方針。按賒銷客戶的還款能力和信用等級，確定銷售政策。對于資信差的客戶采用現(xiàn)款交易，對資信一般或者較好的客戶在現(xiàn)款不被接受的情況下采用承兌匯票的方式，對于資信好的客戶則采取分期收款的方式，但在期限和累計金額上要有明確的規(guī)定。（3）完善企業(yè)內(nèi)部控制，加強監(jiān)督。企業(yè)發(fā)生的各種應(yīng)收賬款應(yīng)當(dāng)及時清算、催收，定期與對方對賬核實，明確劃分企業(yè)銷售部門和財會部門在應(yīng)收賬款管理中的職責(zé)。必須徹底改變回收應(yīng)收賬款的工作僅僅是財會部門的職責(zé)的錯誤認識，明確劃定銷售部門對應(yīng)收賬款的安全和及時回籠負有直接責(zé)任，但是又不能僅僅局限于銷售部門銷售的情況，這樣才能嚴格控制應(yīng)收賬款的發(fā)生。應(yīng)收賬款形成的決策者和主要經(jīng)辦人員，就是回收債權(quán)的責(zé)任人，財會部門應(yīng)按應(yīng)收賬款形成的時間長短，及時定期編制企業(yè)應(yīng)收賬款賬齡分析表，將債務(wù)人名稱、債權(quán)形成時間、應(yīng)收賬款余額、超過信用時間、債務(wù)人經(jīng)營狀況、應(yīng)收賬款總額占流動資產(chǎn)比重等內(nèi)容在表上詳細反映，以便于決策層和相關(guān)部門準確、及時、全面掌握企業(yè)應(yīng)收賬款現(xiàn)狀，有針對性地制定欠款催繳政策。（4）實行積極的收款政策和風(fēng)險轉(zhuǎn)移機制。正常情況下，客戶應(yīng)按信用條件的規(guī)定到期及時付款，履行其付款責(zé)任。但是，由于種種原因，會導(dǎo)致客戶拖欠貨款發(fā)生。收賬政策就是指對于逾期的欠款公司應(yīng)采取的收賬策略。企業(yè)對于不同信用質(zhì)量的客戶要采取不同的收賬政策。對于信用質(zhì)量高的客戶，可以采用寬松的政策。對于信用質(zhì)量差的客戶，應(yīng)采取積極的、嚴格的收賬政策。
企業(yè)在制定收賬政策時，應(yīng)視賬款逾期時間長短、欠繳金額大小、不同的客戶、不同的產(chǎn)品來制定各種信用條件，并且要靈活掌握。同時，要在增加收賬費用與減少壞賬損失、減少應(yīng)收賬款機會成本之間進行比較、權(quán)衡，以前者小于后者為基本目標，掌握好寬嚴界限，擬定可取的收賬計劃，使收賬成本最低、效益最大。
應(yīng)收賬款是企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分，它的管理是否完善直接影響著企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)要努力預(yù)防和控制應(yīng)收賬款的攀升，采用積極措施對應(yīng)收賬款進行管理，減少應(yīng)收賬款的資金占用。
參 考 文 獻
[1]唐文芳．企業(yè)如何建立應(yīng)收賬款防范機制．集團經(jīng)濟研究．2006(3)
第3篇：賬款管理論文范文
企業(yè)有了應(yīng)收帳款，就有了壞帳損失的可能。不僅如此，應(yīng)收帳款的增加還會造成資金成本和管理費用的增加。企業(yè)要充分認識和估算應(yīng)收帳款下列3項成本：
一、機會成本
應(yīng)收帳款作為企業(yè)用于強化競爭、擴大市場占用率的一項短期投資占用，明顯喪失了該部分資金投入于證券市場及其他方面的收入。企業(yè)用于維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金乘以市場資金成本率（一般可按有價證券利息率）之積，便可得出應(yīng)收帳款的機會成本。
二、管理成本
企業(yè)對應(yīng)收帳款的全程管理所耗費的開支，主要包括對客戶的資信調(diào)查費用，應(yīng)收帳款帳簿的記錄費用，收帳過程開支的差旅費、通訊費、人工工資、訴訟費以及其他費用。
三、壞帳成本
因應(yīng)收帳款存在著無法收回的可能性，所以就會給債權(quán)企業(yè)帶來呆壞帳損失，即壞帳成本。企業(yè)應(yīng)收帳款余額越大，壞帳成本就越大。
以上前2項構(gòu)成應(yīng)收帳款的直接成本，第三項為應(yīng)收帳款的風(fēng)險成本，這3項就是企業(yè)提供給客戶商業(yè)信用的付出。
著力應(yīng)收帳款投資的規(guī)劃與控制，制定有利企業(yè)的信用政策
應(yīng)收帳款投資成本與收益并存。企業(yè)采用賒銷方式，雖要耗費一定代價，但也可以開拓并占領(lǐng)市場，降低產(chǎn)成品的倉儲費用、管理費用。為雙邊衡量應(yīng)收帳款的邊際產(chǎn)出與邊際投入，提高應(yīng)收帳款的投資效益，企業(yè)從實際出發(fā)，制定以信用標準、信用條件和收帳政策為主要內(nèi)容的信用政策十分必要。
一、確定適當(dāng)?shù)男庞脴藴?/p>
信用標準，是給予客戶最低的信用條件，一般用預(yù)期的壞帳損失率表示。企業(yè)確定信用標準要力爭在增強市場競爭力，擴大銷售與降低違約風(fēng)險、收帳費用這二者之間作出一個雙贏選擇，調(diào)適應(yīng)收帳款的風(fēng)險、收益與成本的對稱性關(guān)系，應(yīng)著重考慮3個基本因素：一是同行業(yè)競爭對手情況。面對市場競爭，企業(yè)要知己知彼，根據(jù)對手實力狀況，相應(yīng)采取寬或嚴的信用標準，以在競爭中把握主動，爭取優(yōu)勢地位。二是企業(yè)承擔(dān)失信違約風(fēng)險的能力。企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)能力的強弱也可影響信用標準高低的選擇。企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的能力強，就可以以較低的信用標準爭取客戶，擴大業(yè)務(wù)。反之，如果企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的能力薄弱，就只能執(zhí)行嚴格的信用標準，以最大限度地降低違約風(fēng)險。三是客戶的資信程度。企業(yè)要在對市場用戶資信程度的調(diào)查分析基礎(chǔ)上判定客戶的信用等級，然后以此決定是否給予信用優(yōu)惠。
西方企業(yè)傳統(tǒng)經(jīng)驗認為，客戶的資信程度通常取決于5個方面，即客戶的信用品質(zhì)（Character）、償付能力（Capacity）、資本（Capital)、抵押品（Collateral）和經(jīng)濟狀況（Conditions），簡稱“5C”系統(tǒng)。信用品質(zhì)主要通過客戶過去的付款記錄測其將來履約或賴帳的可能性，由此首先決定是否給予客戶信用。客戶償付能力的高低主要看其資產(chǎn)的流動比率和變現(xiàn)能力的大小。資本是客戶財務(wù)狀況與經(jīng)濟實力的客觀反映，是容戶償付債務(wù)的最終保證。企業(yè)要通過客戶的財務(wù)報告資料，了解其資產(chǎn)規(guī)模、負債結(jié)構(gòu)及產(chǎn)權(quán)比率，判斷客戶自有資金實力是否雄厚，以掌握好商業(yè)信用額度的使用。抵押品是客戶提供的資信安全保證，必須具有較高的市場性，企業(yè)才可以向抵押人提供相應(yīng)的商業(yè)信用。經(jīng)濟狀況則要求客戶的償付能力在不利的經(jīng)濟環(huán)境影響下具有較強的應(yīng)變能力。
企業(yè)通過設(shè)定信用等級評價標準，利用既有或潛在客戶的報表數(shù)據(jù)，計算各自的指標值，并與標準值進行比較分析，然后詳盡地對客戶的拒付風(fēng)險作出準確的判斷，以利企業(yè)提高應(yīng)收帳款投資決策的效果。
二、實施具體的信用條件
信用標準是決定給予或拒絕容戶信用的依據(jù)。一旦企業(yè)決定給予容戶信用優(yōu)惠時，就需要考慮具體的使用條件。企業(yè)在接收容戶信用訂單時，要向其明白提出付款時間及其他相關(guān)要求，包括信用期限、現(xiàn)金折扣和折扣期限方面的約定。
企業(yè)允許客戶購貨款賒欠一定時間，會在一定程度上擴大銷售、增加毛利。但不適當(dāng)?shù)匮娱L信用期限，會引起應(yīng)收帳款機會成本和收帳費用的增加，也許還會造成壞帳損失。因此，企業(yè)必須要求因信用期限的延長帶來邊際收入的新增量大于邊際成本的上升數(shù)。
企業(yè)在延長信用期限的同時，為了加速資金周轉(zhuǎn)、及時收回貨款、減少壞帳損失，對在規(guī)定期限內(nèi)提前償付貨款的容戶可以按銷售收入的適當(dāng)比率給予折扣。采取現(xiàn)金折扣的前提就是只要企業(yè)通過加速收款帶來的機會收益能夠多剩有余地補償現(xiàn)金折扣的付出。至于給予客戶現(xiàn)金折扣優(yōu)惠的期限和程度應(yīng)根據(jù)企業(yè)自身需要，在信用成本前后收益比較基礎(chǔ)上，擇定一個期量結(jié)合的最佳數(shù)據(jù)方案。
三、不斷完善收賬政策
客戶違反與企業(yè)約定的信用條件，拖欠甚至拒付帳款時，企業(yè)應(yīng)該怎么辦？
自古以來，欠帳還錢是天經(jīng)地義的道理。從理論上講，履約付款是客戶不容推辭的責(zé)任和義務(wù)，也是企業(yè)正當(dāng)、合法權(quán)益所在。但是如果企業(yè)對所有客戶拖欠或拒付帳款的行為都對簿公堂、付諸法律手段加以解決，往往不是最好的辦法。因為企業(yè)解決與客戶帳款糾紛的目的，主要不是爭論誰對誰錯的問題，而在于怎樣最有成效地將帳款收回。在實際經(jīng)濟活動中，各位客戶拖欠、拒付帳款的原因是多方面的，即使信用表現(xiàn)一貫良好的客戶也會因某些客觀原因而無法如期付款。特別是在宏觀經(jīng)濟環(huán)境偏緊、國家實施經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整的時期，客戶受大氣候影響，資金短缺、拖欠債權(quán)企業(yè)帳款的現(xiàn)象時有發(fā)生。此時，如果企業(yè)直接向法院追債，不僅需要花費大量的訴訟費，而且除非法院裁決被告破產(chǎn)，強制執(zhí)行，否則，效果也不理想。所以，通過法院收回帳款一般是企業(yè)不得已而為之的最后辦法。基于這種考慮，企業(yè)能夠同客戶商量個雙方都能接受的折衷方案，通過實施債務(wù)重組，也許就能夠?qū)⒋蟛糠謳た钍栈亍?/p>
當(dāng)企業(yè)應(yīng)收帳款遭到客戶拖欠或拒付時，企業(yè)應(yīng)當(dāng)首先分析現(xiàn)行的信用標準及信用審批制度是否存在紕漏，然后對違約客戶的資信等級重新調(diào)查摸底，進行再認識。對于惡意拖欠、信用品質(zhì)差劣的客戶應(yīng)當(dāng)從信用清單中除名，不再對其賒銷，并加緊催收所欠，態(tài)度要強硬。催收無果，可與其他經(jīng)常被該客戶拖欠或拒付帳款的同伴企業(yè)聯(lián)合向法院，以增強其信譽不佳的有力證據(jù)。對于信用記錄一向正常甚至良好的客戶，在去電發(fā)函的基礎(chǔ)上，再派人與其面對面地溝通，協(xié)商一致，爭取在延續(xù)、增進相互業(yè)務(wù)關(guān)系中妥善地解決帳款拖欠的問題。
企業(yè)在制定收帳政策時，要在增加收帳費用與減少壞帳損失、減少應(yīng)收帳款機會成本之間進行比較、權(quán)衡，以前者小于后者為基本目標，掌握好寬嚴界限，擬定可取的收帳計劃。
強化應(yīng)收帳款的日常管理
企業(yè)要對應(yīng)收帳款的運行狀況進行經(jīng)常性分析、控制，及時發(fā)現(xiàn)問題，提前采取對策，防止惡化。
一、實施應(yīng)收帳款的追蹤分析
應(yīng)收帳款一旦形成，企業(yè)就必須考慮如何按期足額收回的問題。這樣，賒銷企業(yè)就有必要在收款之前，對該項應(yīng)收帳款的運行過程進行追蹤分析，重點要放在賒銷商品的變現(xiàn)方面。企業(yè)要對賒購者的信用品質(zhì)、償付能力進行深入調(diào)查，分析客戶現(xiàn)金的持有量與調(diào)劑程度能否滿足兌現(xiàn)的需要。應(yīng)將那些掛帳金額大、信用品質(zhì)差的客戶的欠款作為考察的重點，以防患于未然。
二、認真對待應(yīng)收帳款的帳齡
一般而言，客戶逾期拖欠帳款時間越長，帳款催收的難度越大，成為呆壞帳損失的可能性也就越高。企業(yè)必須要做好應(yīng)收帳款的帳齡分析，密切注意應(yīng)收帳款的回收進度和出現(xiàn)的變化。
在應(yīng)收帳款的帳齡結(jié)構(gòu)分析中，企業(yè)財務(wù)管理人員要把過期債權(quán)款項納入工作重點，研究調(diào)整新的信用政策，努力提高應(yīng)收帳款的收現(xiàn)效率。對尚未到期的應(yīng)收帳款，也不能放松監(jiān)督，以防發(fā)生新的拖欠。
三、滿足應(yīng)收帳款收現(xiàn)保證率
企業(yè)為了當(dāng)期必要的現(xiàn)金支出，必須要取得與之相匹配的現(xiàn)金流入總額。企業(yè)既定會計期間預(yù)期現(xiàn)金支付額扣出同期穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入額（包括可隨時支取的銀行貸款、短期證券變現(xiàn)凈額等）后的差額，就非要通過應(yīng)收帳款的有效收現(xiàn)才能得以保證最低現(xiàn)金需求。
可以這樣說，應(yīng)收帳款未來的壞帳損失對企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營并非最為緊要，更關(guān)鍵的是現(xiàn)期實際現(xiàn)金到位的應(yīng)收款要能夠填補同期現(xiàn)金流量缺口，特別是要滿足具有剛性約束的納稅債務(wù)，工資支付及償付不得展期調(diào)換的到期債務(wù)的需要。:
第4篇：賬款管理論文范文
關(guān)鍵詞：應(yīng)收賬款；問題原因；改進措施
一、應(yīng)收賬款管理不良的影響
應(yīng)收賬款管理不良，占用企業(yè)資金，增加應(yīng)收賬款管理成本和壞賬損失，降低了企業(yè)的經(jīng)營質(zhì)量，增加企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。
二、企業(yè)應(yīng)收賬款管理中存在的問題
（一）事前對客戶信息不共享，造成掌握客戶信息不全面，無法準確選擇優(yōu)質(zhì)合作伙伴
客戶信息經(jīng)常分布在部門、財務(wù)部等多個部門之間，而部門、財務(wù)部門之間缺少溝通，有的部門之間設(shè)置壁壘，造成信息不能共享。甚至有的部門或業(yè)務(wù)人員把客戶信息占為己有，不愿交給企業(yè)統(tǒng)一管理。對客戶信息掌握不全面，經(jīng)常對合作伙伴誤判，經(jīng)常造成對客戶選擇錯誤，增加應(yīng)收賬款無法收回的風(fēng)險。
（二）事中對環(huán)節(jié)控制缺失
在過程中，有的人員簽訂合同后，不關(guān)注貨款回籠。尤其是企業(yè)貨款逾期未收回時，相關(guān)部門未能嚴格執(zhí)行合同導(dǎo)致該企業(yè)大量應(yīng)收賬款的拖欠，這也增加應(yīng)收賬款到期無法收回的風(fēng)險。有些業(yè)務(wù)員為了留住一些老客戶或是拉攏新客戶，盲目地采用先鋪貨的方式或者是賒銷方式，失去了對客戶的約束力，造成貨款拖欠的問題。
（三）事后催款（收款）不力
目前很多企業(yè)貨款催收是由業(yè)務(wù)部門和財務(wù)部門共同負責(zé)。但兩個部門對收款分工方面劃分不明確。有的業(yè)務(wù)員只注重增加指標，不重視回款指標，有的業(yè)務(wù)人員往往礙于客戶的情面，遲遲不催收。而財務(wù)人員進行催收時，因為對客戶不熟悉， 搞不清楚客戶狀況，在找部門時經(jīng)常找不到人或不配合，財務(wù)部門日常工作量又多，也不愿意得罪人，對欠款監(jiān)督不夠，也造成了欠款現(xiàn)象。在發(fā)生欠款時部門和財務(wù)部門互相推諉，時間一長應(yīng)收賬款便成了呆賬。
三、企業(yè)應(yīng)收賬款管理存在問題的原因分析
（一）缺乏對客戶資信調(diào)查，忽視對客戶償債能力評估
有的人員為了增加，在沒有對客戶資信作評估的情況下，還不知道客戶是否有償債能力時，就盲目地采用賒銷方式發(fā)貨，造成了大量應(yīng)收賬款。
（二）內(nèi)部管理存在缺陷
一是合同管理有漏洞。很多逾期的應(yīng)收賬款，沒有簽訂貨款回籠合同，在出現(xiàn)糾紛時沒有合同等有效證據(jù)。二是考核機制不健全。在對人員業(yè)績考核中片面追求、利潤指標，被考核人為了個人利益，經(jīng)常采用賒銷商品方式，造成應(yīng)收賬款增加。三是應(yīng)收賬款管理部門之間出現(xiàn)推諉，應(yīng)收賬款管理沒有準確界定各管理部門的職責(zé)，經(jīng)常產(chǎn)生壞賬不能準確界定責(zé)任人。
四、應(yīng)收賬款管理措施
（一）外部措施
1.加強客戶資信調(diào)查，尤其是對償債能力調(diào)查。企業(yè)可以通過了解客戶資產(chǎn)狀況，營業(yè)狀況，勞務(wù)狀況及行業(yè)聲譽和相關(guān)報表數(shù)據(jù)等，了解客戶的償債能力等相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，來確定客戶的資信狀況，并由等業(yè)務(wù)部門出具資信調(diào)查結(jié)論表，此資信調(diào)查情況表作為與客戶合作的依據(jù)。
2.控制應(yīng)收賬款的限額。企業(yè)要根據(jù)客戶的資信調(diào)查表確定應(yīng)收賬款限額，對不同等級的信用客戶給予不同的限額，此應(yīng)收賬款限額作為與客戶合作的零界點。
3.采取合理的收款策略。為了收回欠款，就要針對不同客戶采取不同的策略，一般地說，客戶在超過企業(yè)允許拖欠的期限之后，企業(yè)首先發(fā)函通知對方，有禮貌地提醒對方交款期已過；如果沒有效果，可以打電話催收或派催收人員登門催交貨款，如果客戶確有困難，可以商談延期付款方式。如這些措施都無效，則可通過仲裁或法律途徑來解決。
4.與客戶對賬
企也應(yīng)定期或不定期與客戶核對往來賬目，以避免造成雙方差異，造成出現(xiàn)呆壞賬情況，對賬之后雙方蓋章，形成法律文書，可以確保應(yīng)收賬款的可靠。對與客戶核對有差異的欠款，首先要督促責(zé)任人抓緊收回；其次要追查合同、結(jié)算單、發(fā)票和物流單等等相關(guān)資料，并將此相關(guān)資料拍照或復(fù)印存檔等，作為向客戶追討貨款的依據(jù)；；再次，與客戶對賬，也有利及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)人員是否公款私存或挪用公款的違法行為，對違法行為形成震懾，確保貨款真實完整。
（二）內(nèi)部措施
根據(jù)企業(yè)自身特點制定科學(xué)完善的內(nèi)部措施，強化應(yīng)收賬款內(nèi)部監(jiān)管。
1.完善應(yīng)收賬款考核制度。首先，企業(yè)對部門業(yè)績考核，不但要考核收入指標，而且要考核應(yīng)收賬款指標，確保經(jīng)營質(zhì)量；其次，對人員個人工資收入要與應(yīng)收賬款掛鉤考核，有利于應(yīng)收賬款的及時收回。對應(yīng)收賬款要界定責(zé)任人，采用“誰誰催收”“誰受益誰負責(zé)”的原則，把防止和減少款拖欠的責(zé)任層層落實到各部門及責(zé)任人，從源頭上杜絕形成欠款，規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險，加速欠款的回收；再次，企業(yè)內(nèi)部審計部門要定期對應(yīng)收賬款進行專項審計，重點對造成長期欠款的相關(guān)責(zé)任人進行專項審計并匯報給總經(jīng)理等高級管理層，進行問責(zé)，設(shè)立應(yīng)收賬款回款金額和期限目標，采用績效考核辦法，責(zé)令限期追回。
2.界定部門職責(zé)，加強業(yè)務(wù)部門與財務(wù)部門的協(xié)同。企業(yè)中業(yè)務(wù)部門和財務(wù)部門所占的角度不同，經(jīng)常出現(xiàn)分歧，推諉。企業(yè)高層（總經(jīng)理）要召開聯(lián)席會議，界定兩部門在應(yīng)收賬款中各自職責(zé)并加強兩部門協(xié)同。
首先：建立欠款聯(lián)合簽署意見制度。對需要賒欠貨款的客戶，業(yè)務(wù)部門應(yīng)要求客戶提供其信用狀況等相關(guān)材料，業(yè)務(wù)部門（或信用部門）進行審查并出具意見，同時將相關(guān)審查資料送達財務(wù)部門，財務(wù)部門收到材料后對客戶進行復(fù)合審查，并對客戶信用狀況出具審查意見。財務(wù)部門將出具的意見書轉(zhuǎn)交業(yè)務(wù)部門，業(yè)務(wù)部門負責(zé)欠款審批人員依據(jù)業(yè)務(wù)部門和財務(wù)部門聯(lián)合出具的意見書，進行審批。為便于界定責(zé)任，要求出具意見和審批人員對其簽署的意見要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，實行聯(lián)合簽署意見制度，防止欠款的隨意性，同時，強化了風(fēng)險意識，加強了內(nèi)部監(jiān)管。
其次：業(yè)務(wù)部門和財務(wù)部門定期或不定期對接，核對回款狀況。財務(wù)出納人員每天（每周）將收到貨款情況進行統(tǒng)計，并及時發(fā)給業(yè)務(wù)部門進行核對登記。業(yè)務(wù)部門收到后及時登記，并把沒有回款的客戶及時提交給財務(wù)部門。
3.加強應(yīng)收賬款合同管理。企業(yè)賒欠款必須簽訂相關(guān)合同，一般合同簽訂由業(yè)務(wù)板塊研究提出，總經(jīng)理授權(quán)負責(zé)人簽訂；重要合同需經(jīng)專題會議研究同意后，由總經(jīng)理或其授權(quán)的人員簽訂，重要合同會議研究時，應(yīng)由財務(wù)負責(zé)人參加，并形成會議紀要存檔。
符合下列條件之一的，屬于重要合同：
（1）合同標的限額（50萬元）以上的；
（2）合同期限一年以上的；
4.做好應(yīng)收賬款的分析與通報、跟蹤。企業(yè)財務(wù)部門要定期或不定期開展應(yīng)收賬款統(tǒng)計、分析、通報等工作，尤其對逾期應(yīng)收賬款進行重點分析，對可能出現(xiàn)的呆壞賬提前進行預(yù)警，對應(yīng)收賬款分析情況及時向企業(yè)負責(zé)人和責(zé)任人進行通報，并提出合理化的意見和建議。同時，對應(yīng)收賬款通報進行安排專人跟蹤督促，確保應(yīng)收賬款通報及時達到落實、整改。
5.壞賬準備金制度，只要企業(yè)存在賒銷方式，都是不同程度存在壞賬損失的。針對此情況，根據(jù)會計謹慎性原則要求，一般企業(yè)要按照賬齡提取壞賬準備金。一般情況下，根據(jù)應(yīng)收賬款的年末余額賬齡按比率計提壞賬準備，壞賬準備按照備抵法測試進行賬務(wù)。核銷的呆壞賬，全額沖減應(yīng)收賬款壞賬準備，收回的呆壞賬，全額沖回壞賬準備。需要注意的，當(dāng)企業(yè)的應(yīng)收賬款被界定作為壞賬損失后，企業(yè)與欠款人之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系仍然存在，企業(yè)仍然有權(quán)力和義務(wù)進行索要。
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第5篇：賬款管理論文范文
論文關(guān)鍵詞：遞延納稅，籌劃，策略
企業(yè)作為納稅主體，為實現(xiàn)稅后利潤的最大化，總是希望盡可能減輕稅負。目前，企業(yè)更多的做法是盡量減少稅款的絕對額，卻往往忽視由于遞延納稅而產(chǎn)生的稅款的貨幣時間價值。如果能推遲納稅，那么“節(jié)省”下來的稅款如再用于投資則可以獲得更多的收益，相對提高了企業(yè)的資金利用率。因此，遞延納稅應(yīng)該是企業(yè)追求的僅次于節(jié)稅的又一重要籌劃目標。
1遞延納稅籌劃的概述
1.1遞延納稅籌劃的概念
遞延納稅籌劃是指根據(jù)稅法中規(guī)定的納稅義務(wù)發(fā)生時間和期限，結(jié)合企業(yè)實際銷售業(yè)務(wù)發(fā)生的特點，通過一系列的方法，實現(xiàn)延期繳納稅款的籌劃。
1.2遞延納稅籌劃的意義
（1）有利于企業(yè)減少籌資成本
當(dāng)企業(yè)需要運營資金的時候，雖然可以通過融資解決，但是任何融資形式都是有成本的，都需要支付一定的融資利息。由于遞延納稅是在合法的前提下實現(xiàn)的，因此無須受到任何懲罰，遞延納稅等于是向國家獲得一筆無息貸款，減少了融資成本。
（2）有利于企業(yè)抓住投資機會
在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)之間競爭非常激烈，好的投資機會可能稍縱即逝，只有適時地把握住投資機會的企業(yè)，才能夠在競爭中立于不敗之地。然而財務(wù)管理論文，當(dāng)機會來臨的時候，如果缺乏投資資金，就只能眼看著機會溜走。盡管可以通過融資來解決，而任何的融資方式又都需要一定的周期，機會卻不等人。這種情況下，遞延納稅有利于解決企業(yè)資金緊張的問題。
（3）有利于解決企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的需要
任何企業(yè)保持通暢的現(xiàn)金流是非常重要的，可以確保企業(yè)周轉(zhuǎn)資金充裕。如果企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，企業(yè)就難以為繼，加大經(jīng)營風(fēng)險。若是能夠?qū)崿F(xiàn)遞延納稅，就可以解決或緩解企業(yè)資金周轉(zhuǎn)方面的燃眉之急。
2.遞延納稅籌劃策略
2．1納稅義務(wù)發(fā)生時間的相關(guān)規(guī)定
不同的結(jié)算方式與納稅人的納稅義務(wù)發(fā)生時間具有直接的關(guān)系。企業(yè)的結(jié)算方式主要有直接收款、托收承付和委托銀行收款、賒銷、分期收款、預(yù)收貨款等方式。上述方式中，稅法對其納稅義務(wù)發(fā)生時間的規(guī)定不同。采取直接收款方式的納稅義務(wù)發(fā)生時間為收到銷售額或取得索取銷售額的憑據(jù)，并將提貨單交給買方的當(dāng)天；采取托收承付和委托銀行收款方式，納稅義務(wù)發(fā)生時間為發(fā)出貨物并辦妥托收手續(xù)的當(dāng)天；采取賒銷和分期付款的方式，納稅義務(wù)發(fā)生時間為按合同約定的收款日期當(dāng)天；采取預(yù)收貨款方式，為貨物發(fā)出的當(dāng)天；委托其他納稅人代銷貨物，為收到代銷單位銷售的代銷清單的當(dāng)天。
2．2 巧用納稅義務(wù)發(fā)生時間
從上述規(guī)定中可以看出，不同的銷售方式企業(yè)的計稅時間也不同。因此，合理和巧妙的運用納稅義務(wù)發(fā)生時間可以達到為企業(yè)節(jié)稅的目的。那么，如何選擇有利結(jié)算方式來推遲納稅義務(wù)發(fā)生時間呢？其實籌劃應(yīng)從訂立合同的環(huán)節(jié)開始。
在實際中，企業(yè)簽訂的銷售合同大多是統(tǒng)一格式、統(tǒng)一摘要在賬面上提取稅金。借記：應(yīng)收賬款等；貸記：主營業(yè)務(wù)收入及應(yīng)交稅費——應(yīng)交增值稅（銷項稅額）。
但在實際中，企業(yè)往往不是在發(fā)出貨物的同時就收取全部貨款，那么，如果企業(yè)與對方企業(yè)簽訂的是“賒銷合同或分期收款發(fā)出商品銷售合同”，并在合同中明確標注具體還款日期，那么納稅義務(wù)發(fā)生時間就是雙方合同約定的時間了。也就是說，什么時候繳稅的主動權(quán)是掌握在企業(yè)自己手里的，合同怎樣約定，稅就什么時間計提。發(fā)出商品時，會計根據(jù)合同收款約定日期記賬時，借記：分期收款發(fā)出商品或發(fā)出商品；貸記：庫存商品，并將銷售額及銷項稅記入備查簿。同時，借記：銀行存款或應(yīng)收賬款等；貸記：主營業(yè)務(wù)收入及應(yīng)交稅費——應(yīng)交增值稅（銷項稅額）。需要補充說明的是，企業(yè)在實際工作中，收款時間可能未嚴格按照合同約定去履行。假如提前收到貨款，按照稅法規(guī)定，應(yīng)提前確立銷售計稅。假如拖后收取貨款，應(yīng)按照合同約定的收款時間確立銷售計稅。
如果企業(yè)的產(chǎn)品銷售對象是商業(yè)企業(yè)，也可以與對方企業(yè)簽訂“代銷合同”。 委托其他納稅人代銷貨物。企業(yè)根據(jù)其實際收到的代銷清單分期計算銷項稅額，從而延緩納稅。設(shè)立銷售公司的企業(yè)也適用此方法。當(dāng)發(fā)出商品時，借記：發(fā)出商品，貸記：庫存商品；收到商的代銷清單時，企業(yè)以合同約定的銷售價格記賬，借記：銀行存款或應(yīng)收賬款等財務(wù)管理論文，貸記：主營業(yè)務(wù)收入及應(yīng)交稅金——應(yīng)交增值稅（銷項稅額）；支付代銷手續(xù)費時，借記：銷售費用，貸記：銀行存款。
2.3納稅籌劃案例
我們來看下面的例子。大慶某豆制品深加工公司專業(yè)生產(chǎn)豆奶粉，公司為了開拓上海市場，于2009年在上海成立一銷售公司，專門銷售大慶總公司的產(chǎn)品。大慶總公司將產(chǎn)品先發(fā)往上海后，再由上海銷售公司對外銷售?？墒且驗楣咀约簝?nèi)部機構(gòu)之間做業(yè)務(wù)是沒有合同的，每次總公司向上海發(fā)貨時，大慶總公司都要確立銷售計稅。
這種做法造成企業(yè)總是提前繳稅，這也是目前企業(yè)普遍存在的問題，認為公司內(nèi)部機構(gòu)之間沒必要簽什么合同。結(jié)果這就給稅務(wù)機關(guān)提供了認定空間——發(fā)貨時繳稅。但是當(dāng)大慶總公司向上海銷售公司發(fā)貨時，還不知道上海銷售公司能不能將貨賣出去，就提前將稅交了，就有些不妥。而這就是不簽合同造成的后果。
如果大慶總公司與上海銷售公司簽訂代銷合同，這樣就可以待上海銷售公司銷售商品后且給大慶總公司提供銷售清單時，大慶總公司才做銷售計稅。
3 結(jié)論
遞延納稅雖不能減少應(yīng)納稅實際數(shù)額，但有利于企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，還可使納稅人享受通貨膨脹帶來的好處。稅收遞延的途徑很多，納稅人可充分利用稅法的相關(guān)規(guī)定，積極創(chuàng)造自身條件，在遵守法律規(guī)范的前提下巧妙地規(guī)劃投資，用好、用足國家各項稅收政策，享受應(yīng)得的稅收實惠。
參考文獻
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第6篇：賬款管理論文范文
一、企業(yè)簡介
常柴股份有限公司是于1994年在的股份有限公司，具有九十五年歷史的民族制造企業(yè)，也是全國農(nóng)機行業(yè)及常州市第一家上市公司，目前同時擁有A股和B股，總股本3.74億股，其中國家持股占31.43%，法人持股占2.69%，上市A股占39.16%，上市B股占26.72%。常柴股份有限公司的境內(nèi)上市人民幣普通股（“A”股）及境內(nèi)上市外資股（“B”股）分別于1994年及1996年在深圳證券交易所上市。該公司主要從事以“常柴牌”為商標的中小型單缸和多缸柴油機的生產(chǎn)及銷售。該公司所生產(chǎn)及銷售的柴油機主要用于拖拉機、聯(lián)合收割機、輕型商用車、農(nóng)用設(shè)備、小型工程機械、發(fā)電機組和船機等。近幾年來，常柴股份公司全面推行ISO/TS16949質(zhì)量管理體系的貫標工作，加強過程控制與持續(xù)改進能力的建設(shè)，深化供應(yīng)商PPM值管理，努力使常柴質(zhì)保體系建設(shè)和質(zhì)量管理工作逐步納入一個高標準軌道。
二、物流成本變化對制造企業(yè)財務(wù)的影響分析
表1是該企業(yè)2009年1季度財務(wù)報表，為了簡化分析過程，本文根據(jù)其主營業(yè)務(wù)財務(wù)數(shù)據(jù)從運輸費用、倉儲費用和存貨成本三方面來分析物流成本對財務(wù)造成的影響。
由表1可見，凈利潤NI是息稅前利潤減去利息成本乃理和所得稅TX得到的，這里凈利潤解為3392.34萬，主營業(yè)務(wù)收入S為6.23億，凈利潤率5.44%，毛利GM是主營業(yè)務(wù)收入占減去主營業(yè)務(wù)成本CGS的差。息稅前利潤EBIT是毛利扣除運營總成本TOC得到的。存貨成本等于平均庫存乘以庫存比率W。
表2表明了該企業(yè)的資產(chǎn)負債狀況，資產(chǎn)為21.74億，企業(yè)通過運營后產(chǎn)生了6.23億元的主營業(yè)務(wù)收入。資產(chǎn)總計TA包含13.27億元的現(xiàn)金CA、3.41億元的應(yīng)收賬款A(yù)R、1.34億元的存貨IN和3.71億元的凈固定資產(chǎn)FA。所有的資產(chǎn)總和等于負債和所有者權(quán)益的和。它們是8.54億元的負債合計TD，其中有7.14億元的流動負債和1.39億元的非流動負債LTD以及13.20億元的所有者權(quán)益。
基于表2所給出的財務(wù)數(shù)據(jù)，物流成本的分析和控制往往最終都反映到成本節(jié)約上，可以用靈敏度方法來分析各自的波動情況。如運輸費用減少10%后財務(wù)狀況的變化、倉儲費用減少10%后及存貨成本減少10%后的財務(wù)狀況。表3、表4、表5則是運輸費用減少10%之后的財務(wù)變化。
從計算結(jié)果可見，2009年1季度常柴股份有限公司的凈利潤為3392.34萬，凈利潤率為5.44%。企業(yè)因此而投入的資產(chǎn)為21.74億，求得企業(yè)有1.56%凈資產(chǎn)收益率。2009年1季度的存貨周轉(zhuǎn)為4.13次左右，運輸費用達到總銷售額的1.84%，倉儲費用達到總銷售額的0.41%，存貨成本達到總銷售額的1.49%。
如果該企業(yè)在原有基礎(chǔ)上將運輸費用降低10%，則企業(yè)的凈利潤會增加97.44萬元，達到3489.78萬。企業(yè)的凈利潤率也將增加到5.60%，凈資產(chǎn)收益率從1.56%增長到1.60%。運輸費用占總銷售額的比例從1.84%降低為1.65%。而倉儲費用和存貨成本占總銷售額的比例還維持不變（假設(shè)運輸費用的改變并不引起倉儲費用和存貨成本的增加或減少）。
表6、表7、表8和表9、表10、表11同樣表明了企業(yè)的凈利潤、凈利潤率和凈資產(chǎn)收益率隨著倉儲費用和存貨成本的降低都相應(yīng)地得到提高，從計算得出的數(shù)據(jù)說明物流成本分析和控制能在很大程度上提高制造企業(yè)的盈利水平。
三、結(jié)論
表12對比了幾種改進方案的財務(wù)影響?？梢姡瑢衾麧櫬实脑鲩L影響最大的是運輸費用的減少。因為運輸費用占銷售比率為1.65%，比其他兩項要大，而倉儲費用和存貨成本分別是0.42%和1.53%。同時減少運輸費用對凈資產(chǎn)收益率增長的影響也是最大的。其次，庫存減少使得凈資產(chǎn)收益率提高到了1.61%。由庫存減少而引起的財務(wù)利潤的變化既降低了存貨持有成本，也引起占用資產(chǎn)的減少。庫存周轉(zhuǎn)率變快，庫存量隨之降低，企業(yè)只要用比較少的資本投到庫存，大大節(jié)省了成本。因此，減少庫存戰(zhàn)略對凈資產(chǎn)收益率的提高有著雙重的作用，既能降低占用資本又能增加凈利潤。從以上分析中可以看出物流運作情況對于企業(yè)財務(wù)報表產(chǎn)生較大的影響，實際上影響的本質(zhì)主要是物流對相關(guān)成本的作用。
企業(yè)的成本控制系統(tǒng)是個動態(tài)系統(tǒng)，隨著企業(yè)的財務(wù)指標、經(jīng)營策略、企業(yè)戰(zhàn)略等的變化，企業(yè)的控制體系必須隨之而改變和調(diào)整以適應(yīng)新的狀況，對于企業(yè)的物流管理控制更是如此。
參考文獻：
［1］陳勝群：《現(xiàn)代成本管理論》，中國人民大學(xué)出版社2002年版。
［2］吳濱如：《物流管理中的成本控制》，南京理工大學(xué)2003年碩士論文。
［3］劉濤：《企業(yè)物流成本分析》，山東科技大學(xué)2004年碩士論文。
第7篇：賬款管理論文范文
【關(guān)鍵詞】村級財務(wù)，問題，對策。
村級財務(wù)管理狀況是當(dāng)前社會普遍關(guān)注的一個熱點、難點問題，因為村級財務(wù)管理的好與壞，直接關(guān)系到的農(nóng)民生產(chǎn)生活的穩(wěn)定，關(guān)系到農(nóng)村集體經(jīng)濟發(fā)展和小康建設(shè)，關(guān)系到農(nóng)村基層政權(quán)建設(shè)甚至黨執(zhí)政地位的鞏固。從現(xiàn)階段眾多的村民上訪案件中可以看出在農(nóng)村集體經(jīng)濟運行、特別是在村級財務(wù)管理方面還存在諸多薄弱環(huán)節(jié)。對此，靜?？h委、縣政府早有關(guān)注，2007年即將加強農(nóng)村財務(wù)管理問題提到了重要議事日程，就此專門召開縣長辦公會，專題研討加強全縣村級財務(wù)管理的有關(guān)事宜。提出由縣審計局、農(nóng)業(yè)局牽頭，用3年時間對全縣384個村街財務(wù)管理狀況進行摸底審查，以此促進規(guī)范村級財務(wù)管理行為。
從幾年來的審計情況看，村級財務(wù)管理中確實存在一些突出問題，這些問題極易誘發(fā)群眾上訪，應(yīng)切實采取有效措施加以解決。
一、村級財務(wù)目前存在的主要問題。
1。白條入賬、抵庫現(xiàn)象比較普遍?！鞍讞l”現(xiàn)象非常普遍，有的村街，將近半數(shù)的票據(jù)為不合規(guī)票據(jù)，而且支出的項目大多屬于招待費、差旅費；還有的村街以自制“白條”入賬報銷，少則幾百元、多則上千元；有的將借條作為原始憑證入賬報銷；有的以白條抵庫，被個人長期使用，造成公款流失。
2。財務(wù)制度不健全，賬務(wù)處理不及時。部分村沒有制定財務(wù)審批制度；有的村將財務(wù)公開流于形式，公開的內(nèi)容也過于籠統(tǒng)，村民根本看不懂、不明白，達不到民主監(jiān)督的作用；有的出納對現(xiàn)金往來不及時報賬處理；有的會計將單據(jù)“握在手里”長期不記賬。
3。會計人員素質(zhì)偏低。部分村的會計人員過于老化，仍沿用舊的會計記賬方法，不懂會計的職責(zé)和權(quán)限；有的村委會不按會計制度規(guī)定設(shè)置賬簿；使用包包賬、流水賬，所設(shè)置的賬簿不能真實地反映村組織的收入經(jīng)營情況。
4。會計、出納職責(zé)不分。將會計、出納分別設(shè)置，目的是實行票、款分管，便于會計出納互相監(jiān)督。但有的個別村街，村干部將村集體收入裝入口袋，既不報賬也不交款；有的村“兩委”班子不團結(jié)，一個班子一套財會人馬，造成財務(wù)管理極不規(guī)范；還有的村會計、出納一人兼管。
5。賬款、賬實不符。主要表現(xiàn)在：一是有些出納員不及時與會計對賬，長時間不清庫，甚至自己應(yīng)該有多少錢，是否短款，均不清楚，造成賬款不符；二是公款被私自挪用，有的借款不打欠條，導(dǎo)致賬款不符；三是賬面登記的實物，尤其是固定資產(chǎn)和低值易耗品因保管不善而流失，因長期不進行盤點形成賬實不符。
6。會計人員交接不辦理交接手續(xù)。有的村上下任會計交接時，沒有按規(guī)定辦理交接手續(xù)，上任會計不交賬，新任會計從接任起另行建賬，自成體系，影響了村財務(wù)核算的連續(xù)性。
二、存在問題的原因。
村級財務(wù)管理中存在的上述問題，原因是多方面的，既有客觀原因，也有主觀因素造成的，歸結(jié)起來主要有以下幾方面：
1。財務(wù)管理缺乏約束力。目前絕大多數(shù)村實行村黨支部、村委會主要領(lǐng)導(dǎo)負責(zé)制，會計做賬，出納掌管現(xiàn)金的財務(wù)管理模式，財務(wù)收支不論金額大小，審批權(quán)均掌握在主要領(lǐng)導(dǎo)手中，其他班子成員基本沒有參與決策的權(quán)力。管理制度流于形式，造成個別村干部濫用權(quán)力，導(dǎo)致在經(jīng)濟上違紀違法，甚至犯罪。
2。整體上監(jiān)督力度不夠。目前，經(jīng)常性的監(jiān)督只有鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)經(jīng)站，審計局的監(jiān)督也只能做到抽查審計而已，至于通過群眾的民主監(jiān)督，則更是蒼白無力；絕大多數(shù)村街僅僅是公布財務(wù)賬目，至于村集體收入是否真實、合法，各項支出是否合理村民知之較少。
3。村級財會隊伍的整體素質(zhì)不適應(yīng)農(nóng)村發(fā)展的需要。自農(nóng)村實行聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制以后，村級財會隊伍建設(shè)沒有得到重視。雖近幾年在治理村級財務(wù)管理混亂問題上做了大量工作，但一般只采取頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳的方法，沒有從職業(yè)道德教育、系統(tǒng)培訓(xùn)和培養(yǎng)村級財務(wù)骨干等方面，加大治本力度。目前絕大多數(shù)村級財務(wù)人員文化素質(zhì)偏低，年齡偏大，業(yè)務(wù)不熟，工作盲目性和隨意性較大。
三、解決問題的對策及建議。
為從根本上解決村級財務(wù)管理中“前清后亂，邊整邊犯”的問題，必須從建立和完善財務(wù)管理體制和財務(wù)運行機制入手，規(guī)范財務(wù)管理行為，強化各級審計監(jiān)督，實行多管齊下，標本兼制。
1。認真貫徹執(zhí)行《村民委員會組織法》，建立村民會議或村民代表會議制度，將議事權(quán)、監(jiān)事權(quán)、決策權(quán)交給群眾，對村民比較關(guān)心的本村享受誤工補貼的人數(shù)及補貼標準、村集體經(jīng)濟所得收益的使用、村建道路、民辦學(xué)校等公益性事業(yè)的經(jīng)費籌集、工程招標、征地補償款、企業(yè)承包費等，必須提請村民會議或村民代表會議討論決定后方可辦理。一句話就是村民的事真正由村民自己決定。同時，要實行村務(wù)公開制度，凡涉及到村財務(wù)的事項，村委會應(yīng)及時向群眾公布，接受村民的查詢和監(jiān)督，給群眾一個明白。
2。成立村民主理財監(jiān)督小組，由村民代表從村干部以外的村民代表中選舉產(chǎn)生。人員3至5人。該小組的任務(wù)是對本村經(jīng)濟往來及財務(wù)管理各項制度的落實情況進行監(jiān)督，并向鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)經(jīng)站和村民代表會議報告監(jiān)督情況。鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)經(jīng)站負責(zé)指導(dǎo)民主理財監(jiān)督小組的工作，定期進行業(yè)務(wù)培訓(xùn)，指導(dǎo)幫助其正確履行監(jiān)督職責(zé)。從根本上解決村民不放心、不滿意和群眾監(jiān)督無序、無力的問題，有效地遏止村級財務(wù)管理混亂的問題。
3。加強村級財會人員的培訓(xùn)，提高財會人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)。農(nóng)業(yè)局農(nóng)經(jīng)站負責(zé)全縣農(nóng)村財會人員的管理和指導(dǎo)，財會人員實行持雙證上崗制。既財政部門頒發(fā)會計證，農(nóng)業(yè)局頒發(fā)會計人員上崗證。同時，要注重村財會隊伍建設(shè)，將思想素質(zhì)好、群眾信任、文化程度高、熱愛農(nóng)村財務(wù)工作的青年充實到會計崗位。并由建立起長效培訓(xùn)機制，確保農(nóng)村財會隊伍的穩(wěn)定和整體素質(zhì)的提高。
4。試行村級會計人員委派制或村賬鎮(zhèn)管制度。目前我縣有的鄉(xiāng)鎮(zhèn)已對國家撥付的大宗征地補償款，實行了鎮(zhèn)財政所設(shè)賬戶單獨管理的方法，支出由村“兩委”提出申請，經(jīng)村“兩委”負責(zé)人、村民代表三方簽字后方可支取使用。實踐證明，這種方法可有效地避免村干部說了算，隨意支配征地款現(xiàn)象的發(fā)生。對財務(wù)管理基礎(chǔ)較好的村，也可由鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)經(jīng)站委派會計人員到指定村任職，其工資報酬由鄉(xiāng)鎮(zhèn)財政負擔(dān)，與村里不存在經(jīng)濟利益關(guān)系。主要職責(zé)是按國家規(guī)定的財務(wù)會計制度建賬、設(shè)賬、記賬，鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)經(jīng)站組織委派人員進行定期或不定期的崗位交流，以防會計人員在一個村工作久了，出現(xiàn)情感因素，對履行會計監(jiān)督帶來負面影響。對會計基礎(chǔ)較差、財務(wù)收支活動量不大的村，可借鑒我縣部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)的現(xiàn)行做法，試行“村賬鎮(zhèn)管”，收入支出一律通過鎮(zhèn)財政所辦理。
第8篇：賬款管理論文范文
關(guān)鍵詞：投資支出 負債水平 產(chǎn)品市場競爭
我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期，初步建立起來的市場經(jīng)濟運行體系處在不斷探索、逐步完善的進程中，企業(yè)賴以發(fā)展的產(chǎn)業(yè)環(huán)境還存在較多問題，如一些行業(yè)的過度競爭、差異化程度不足等；而且，隨著我國進一步對外開放步伐的加快，我國將會有越來越多的行業(yè)面臨來自國外企業(yè)的強大的競爭壓力，企業(yè)的微觀決策（包括投資、融資決策）就必須要依據(jù)所處行業(yè)的競爭狀況進行抉擇。而目前，還很少有國內(nèi)學(xué)者基于產(chǎn)品市場競爭的角度來研究負債水平對企業(yè)投資行為的影響。本文的研究表明，企業(yè)的投資支出與負債水平在整體上呈負相關(guān)關(guān)系，而產(chǎn)品市場競爭狀況會影響這種關(guān)系，具體而言，與處于非競爭行業(yè)的上市公司相比，處于產(chǎn)品市場競爭程度激烈行業(yè)的上市公司，其投資支出與負債水平的負相關(guān)關(guān)系更強。
一、文獻回顧
（一）投融資關(guān)系研究Modigliani and Miller（1958）對企業(yè)的投資與融資關(guān)系進行了開創(chuàng)性的研究。到了20世紀70年代，當(dāng)“資本結(jié)構(gòu)之謎”研究的重心逐步從稅收、破產(chǎn)等“外部因素”轉(zhuǎn)向企業(yè)“內(nèi)部因素”后，西方學(xué)者對股東債權(quán)人沖突影響企業(yè)投資行為的研究是作為解釋“資本結(jié)構(gòu)之謎”的理論之一而出現(xiàn)的。股東債權(quán)人沖突對企業(yè)投資行為的影響，主要表現(xiàn)為資產(chǎn)替代或者投資不足，眾多的西方學(xué)者對此展開研究（Jensen et al.，1976；Myers，1977；Smith et al.，1979；Gavish et al.，1983；Berkovitch et al.，1990；Ahn et al.，2006）。實際上，無論是資產(chǎn)替代效應(yīng)，還是投資不足效應(yīng)都來自于股東/經(jīng)理的道德風(fēng)險，負債的相機治理作用則是從另一個側(cè)面描述了負債融資與企業(yè)投資行為之間的關(guān)系，即負債融資在增加負債成本的同時，也降低了股東經(jīng)理沖突引起的成本（Jensen，1986；John et al.，1988；Heinkel et al.，1990；Hart et al.，1995；Lang et al.，1996；Childs，P.D.，et al.，2005等）。應(yīng)該說，國內(nèi)已有的研究已經(jīng)開始打破融資和公司投資相互獨立的分析框架，但是，專門研究負債融資對企業(yè)投資行為影響的文獻還不多，學(xué)者們的研究也主要是基于國外理論，檢驗負債融資引起的股東債權(quán)人沖突（童盼等，2005；江偉等，2005；劉星等，2006等）以及負債的相機治理功能（江偉等，2004；童盼等，2005；范從來等，2006；辛清泉等，2006；李喬立，2007；姚明安等，2008）。
（二）產(chǎn)品市場競爭與企業(yè)投資行為研究 在二十世紀六七十年代，西方就有學(xué)者研究產(chǎn)品市場競爭與企業(yè)投資行為的關(guān)系，如Frederic and Scherer（1969）研究了市場結(jié)構(gòu)與投資穩(wěn)定性之間的關(guān)系。隨后，該領(lǐng)域內(nèi)有大量學(xué)者從不同角度繼續(xù)探索，如研究市場結(jié)構(gòu)對企業(yè)投資行為的影響（Frederic M. Scherer，1969等）、行業(yè)競爭程度與企業(yè)投資行為關(guān)系（Spence，1979；Kiyohiko G Nishimurg，1991；Donald A. Hay and Guy S. Liu，1998；Lucas and Prescott，1971；Gilbert and Harris，1984；Lippman and Rumelt，1985等）、不確定性與企業(yè)投資行為（Hartman，1972；Caballero，1991；Vivek and Prakash，1996；Laarni T Bulan，2005等）。研究結(jié)論從不同角度表明了企業(yè)的微觀決策（這里主要指投資決策）會受到產(chǎn)品市場狀況的影響。我國學(xué)者對上市公司投資行為的研究成果主要集中在以下幾個方面：基于我國存在的股權(quán)融資偏好特征，研究融資偏好與投資行為，如施東輝（2000）、何金耿（2001）、杜麗虹和朱武祥（2003）、郝穎和劉星（2005）等；基于我國上市公司頻繁改變募集資金投向的現(xiàn)實，研究投資的資本投向問題，如朱武祥（2002）、張為國和瞿春燕（2003）等；研究投資行為與公司業(yè)績表現(xiàn)，如韓立巖等（2003）、姚俊等（2004）、李濤（2005）等；研究投資現(xiàn)金流的敏感性問題，如：馮?。?999）、魏鋒和劉星（2004）、張翼和李辰（2005）、王治（2008）、汪強（2008）、楊華軍（2008）、郭建強和張建波（2009）等；研究負債融資與企業(yè)投資行為之間的關(guān)系（這一部分文獻已在上文綜述）。國內(nèi)學(xué)者從很多個角度對企業(yè)投資行為進行剖析。當(dāng)前從產(chǎn)品市場競爭角度入手研究企業(yè)投資行為的國內(nèi)學(xué)者相當(dāng)少。劉星、曾維維、郝穎（2008）研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)投資支出與產(chǎn)品市場競爭強度顯著負相關(guān)，這表明各行業(yè)企業(yè)投資規(guī)模的差異部分源于產(chǎn)品市場競爭強度的差異。
但是值得注意的是，我國學(xué)者在研究投資支出與負債水平相關(guān)關(guān)系的時候，絕大部分研究均以上市公司所有行業(yè)作為研究對象，這可能會影響研究結(jié)論，因為不同行業(yè)、不同產(chǎn)品市場競爭度，企業(yè)投融水平都存在較大的差異。此外我國當(dāng)前處于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟時期，國內(nèi)的經(jīng)濟制度、經(jīng)濟環(huán)境、產(chǎn)業(yè)市場、資本市場都與西方國家有著重要差別，這決定了西方理論不能簡單地套用于我國相關(guān)研究。目前，我國還很少有學(xué)者基于產(chǎn)品市場競爭程度的角度來研究負債融資對投資行為的影響作用，處于不同的產(chǎn)品市場競爭狀況的企業(yè)，其負債融資是如何影響企業(yè)投資行為的？又在多大程度上影響著企業(yè)的投資行為？這些問題都沒有得到很好的回答。
二、研究設(shè)計
（一）研究假設(shè) 關(guān)于負債水平與企業(yè)投資行為的研究一直受到學(xué)者們的廣泛關(guān)注，西方學(xué)者關(guān)于負債融資對企業(yè)投資行為影響的理論基礎(chǔ)主要有兩種，一種理論認為，負債融資帶來了股東與債權(quán)人之間的利益沖突。在假設(shè)股東與經(jīng)理人利益一致的前提下，股東/經(jīng)理為使股東財富最大化，會在投資決策時選擇那些能夠增加股權(quán)價值但會減少整個企業(yè)價值（也即減少債權(quán)價值）的項目，或放棄那些能夠增加企業(yè)價值但會減少股權(quán)價值的項目，從而產(chǎn)生資產(chǎn)替代或投資不足，損害債權(quán)人及企業(yè)整體利益。另一種理論則認為負債可以降低股東經(jīng)理之間的成本，提高投資效率。關(guān)于我國上市公司投資與負債水平之間的關(guān)系，國內(nèi)不少學(xué)者進行了實證研究，盡管進一步細分的研究結(jié)論也存在差異，但是絕大部分學(xué)者都得出的一個結(jié)論：即從整體上來衡量，我國上市公司的負債水平與投資支出是表現(xiàn)為負相關(guān)關(guān)系的（如童盼、支曉強，2005；劉星、楊亦民，2006；童盼、陸正飛，2005；范從來、王海龍，2006；辛清泉、林斌，2006；姚明安、孔瑩，2008等等）。因此本文提出假設(shè)：
H1：從整體而言，我國上市公司投資支出與負債水平存在負相關(guān)關(guān)系
進一步結(jié)合產(chǎn)業(yè)組織理論、投融資理論對不同產(chǎn)品市場競爭程度的企業(yè)投資支出與負債水平的關(guān)系進行分析。當(dāng)前我國處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期，產(chǎn)品市場競爭過程中的集中化趨勢越來越明顯（魏后凱，2002；郭海濤，2008等），行業(yè)內(nèi)企業(yè)尤其是在行業(yè)內(nèi)有相當(dāng)份額的企業(yè)之間的抗衡力度明顯提高；而且，產(chǎn)品差異化程度不足、主要依靠價格戰(zhàn)的事實又加大了企業(yè)面臨的競爭程度（盛文軍、廖曉燕，2001等）；此外，許多企業(yè)都存在過度競爭（劉志彪，2000；盛文軍、廖曉燕，2001；李洋慧，2004；趙春玲，2006等），企業(yè)的投融資等微觀決策極易受到競爭對手的打壓報復(fù)；再者，由于退出壁壘比較高，企業(yè)為了生存，不得不竭盡所能采取一切手段參與競爭?？偟恼f來，我國上市公司非效率投資行為的動機來源于產(chǎn)品市場競爭壓力下經(jīng)營者的非理性決策，這同時也反映出我國上市公司不完善的公司治理機制。處于競爭程度比較強的行業(yè)的上市公司，產(chǎn)品市場的上述特點將增加所面臨產(chǎn)品市場的不確定性，加大自身的經(jīng)營風(fēng)險，而此時，較高負債水平則意味著較大財務(wù)風(fēng)險，為了避免破產(chǎn)，實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，經(jīng)理人相對而言有著較大的激勵根據(jù)客觀情況進行微觀決策，將企業(yè)總風(fēng)險控制在合理水平。因此，同等情況下，會更加謹慎地根據(jù)產(chǎn)品市場競爭狀況進行微觀決策（包括投融資決策）以保持競爭優(yōu)勢。因此，在其他條件相同的情況下，這就加大了企業(yè)投資行為對于負債水平的敏感性?；诖?，本文提出假設(shè)：
H2：與非競爭行業(yè)的上市公司相比，處于產(chǎn)品市場競爭程度激烈行業(yè)的上市公司其投資支出與負債水平的負相關(guān)關(guān)系更強
（二）樣本選擇和數(shù)據(jù)來源 本文所采用樣本為2005年至2007年所有上市公司的面板數(shù)據(jù)，剔除金融保險業(yè)和ST、PT公司，并以|Xi-E（Xi）|>3?滓i為標準，剔除了異常值，得到全樣本的有效觀測值3526個。之后，本文在實證研究不同產(chǎn)品市場競爭程度的上市公司投資與負債水平關(guān)系差異時，參照中國證監(jiān)會的行業(yè)劃分標準，剔除綜合類和每個大類下的“其他”類別，同時為了使同一類公司的業(yè)務(wù)具有同質(zhì)性，具有直接的競爭關(guān)系，盡量按照小行業(yè)進行分類，特別是行業(yè)類型較為復(fù)雜的制造業(yè)，最終得到65個行業(yè)，共3286個有效研究樣本。在假設(shè)2的檢驗中，本文根據(jù)65個細分行業(yè)的競爭程度評價結(jié)果，選取排名前10個行業(yè)代表競爭相對激烈行業(yè)，共得到603個有效樣本；同時，基于各個非競爭行業(yè)樣本數(shù)目都比較少，也為了盡量減少得分值細微差別對研究結(jié)論造成的偏差，本文選取競爭程度排名后20個行業(yè)代表競爭相對不激烈行業(yè)，共得到348個有效樣本，進一步實證檢驗兩組樣本投資支出與負債水平的關(guān)系差異。
（三）行業(yè)競爭程度計算指標與方法在產(chǎn)業(yè)組織理論中，如何界定產(chǎn)品市場競爭強度是一個難題，學(xué)術(shù)界目前還沒有一個合理的指標可以用來反映產(chǎn)品市場競爭。本文采取因子分析法，對所選取的幾組反映行業(yè)競爭狀況的變量構(gòu)建指標體系，綜合評價行業(yè)競爭程度。（1）企業(yè)數(shù)目。企業(yè)數(shù)目可以作為市場競爭程度的一個近似的衡量指標。一般而言，一個行業(yè)內(nèi)企業(yè)的數(shù)目越多，則該行業(yè)競爭越激烈。（2）赫芬達爾赫希曼指數(shù)（HHI指數(shù)）。HHI指數(shù)是一種測量產(chǎn)業(yè)集中度的綜合指數(shù)，指一個行業(yè)中各市場競爭主體所占行業(yè)總收入或總資產(chǎn)百分比的平方和，用來計量市場份額的變化，即市場中廠商規(guī)模的離散度。赫芬達爾指數(shù)是產(chǎn)業(yè)市場集中度測量指標中較好的一個，是經(jīng)濟學(xué)界和政府管制部門使用較多的指標。HHI指數(shù)是用某特定市場上所有企業(yè)的市場份額的平方和來表示，其公式為：HHI=（Xi/X）2=Si2。其中：X為市場的總規(guī)模；Xi為企業(yè)的規(guī)模；Si=Xi/X為第i個企業(yè)的市場占有率；n為該產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)數(shù)。（3）利潤率指標。在一定程度上，企業(yè)利潤率的相關(guān)指標可以反映出行業(yè)之間的相對競爭程度。通常來說，競爭激烈的行業(yè)公司可以獲得的平均利潤率比較低，而相對壟斷的行業(yè)平均利潤率較高。根據(jù)當(dāng)前國內(nèi)學(xué)者的做法，被用來衡量行業(yè)競爭程度的利潤率指標包括主營業(yè)務(wù)利潤率、營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率等等。根據(jù)研究的需要，本文選取了主營業(yè)務(wù)利潤率和凈資產(chǎn)收益率兩個指標。綜上，用來進行因子分析的代表行業(yè)競爭程度的指標如（表1）所示。
（四）變量選擇與模型建立本文以經(jīng)過篩選得到的有效樣本3526家上市公司作為研究對象，建立多元回歸模型進行實證分析：
回歸模型中各變量定義如下：第一，投資支出。本研究的被解釋變量為企業(yè)的投資支出。考慮到公司總資產(chǎn)的變動一部分是由流動資產(chǎn)（應(yīng)收賬款和存貨等）的變化引起，而流動資產(chǎn)的變化很容易受到宏觀經(jīng)濟形勢（如通貨緊縮）的影響，所以本文選擇基本上可由公司管理者控制的固定資產(chǎn)投資規(guī)模作為公司投資支出的度量。即采用企業(yè)資產(chǎn)負債表中的本期固定資產(chǎn)凈額、在建工程及工程物資三項之和的增加值與年初總資產(chǎn)之比作為公司投資支出變量。第二，負債水平。本研究的解釋變量為公司的負債水平。由于當(dāng)企業(yè)進行當(dāng)期投資決策時，股東、債權(quán)人之間的利益分配關(guān)系一般由期初融資結(jié)構(gòu)決定，作為解釋變量，滯后一期的資產(chǎn)負債率比當(dāng)期資產(chǎn)負債率對企業(yè)投資更具解釋力（童盼，陸正飛，2005）。基于此，本文選取滯后一期的資產(chǎn)負債率（總負債/總資產(chǎn)）來衡量公司的負債水平。第三，內(nèi)部現(xiàn)金流控制變量?；谛畔⒉粚ΨQ理論和成本理論內(nèi)部資金與外部資金成本是不一樣的，內(nèi)源融資的成本低于外源融資的成本（Hubbard，1998）。因此在給定其他條件相同的前提下，企業(yè)的投資支出與內(nèi)部產(chǎn)生的現(xiàn)金流是正相關(guān)關(guān)系。本文采用期初的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量除以年初總資產(chǎn)來衡量企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流。第四，最終控制人性質(zhì)控制變量?；谥袊厥獾闹贫缺尘埃疚膶⒆罱K控制人的性質(zhì)劃分為國有控股和非國有控股，國有控股上市公司所有者缺位、內(nèi)部人控制現(xiàn)象比較嚴重，層級鏈過長，可能會影響企業(yè)投資行為。第五，成長性控制變量。在控制成長性因素時，國內(nèi)外部分學(xué)者的實證研究用到托賓Q值。但是，托賓Q值在實際運用中存在較多的爭議，如股票市場的不完善導(dǎo)致資本市場評價的信息失真（Bond and Cummins，2001）、托賓Q值在反映對企業(yè)近期投資的預(yù)期方面有很大的噪音（Alty，2003）、我國上市公司通過股市反映出來的市場價值與公司實際價值存在較大的偏差（徐惠玲，2008）、托賓Q值在我國存在計量困難等?；诖?，本研究采用公司的主營業(yè)務(wù)收入增長率來控制公司的成長性對公司投資支出的影響。第六，行業(yè)控制變量。企業(yè)經(jīng)營所面臨的競爭環(huán)境對企業(yè)特定的投資和戰(zhàn)略選擇有著重大而深遠的影響（Poter，1980），從而可能會對企業(yè)資本支出水平的選擇產(chǎn)生不同的作用。因此，在檢驗假設(shè)1的模型變量選擇時，本文控制了行業(yè)因素。而在檢驗假設(shè)2時，已經(jīng)進一步細分行業(yè)市場，因此對處于同一樣本組的企業(yè)，不再細分控制行業(yè)因素。第七，年度控制變量?？紤]到不同年度的宏觀經(jīng)濟環(huán)境可能存在差異，從而可能對公司的資本支出水平產(chǎn)生一定的影響。基于此，本研究設(shè)置Year為0-1變量來控制年度因素的影響。綜上，各變量定義如（表2）所示。
三、實證結(jié)果分析
（一）描述性統(tǒng)計 本文分別對全樣本以及基于行業(yè)競爭的分樣本公司2005年至2007年間的主要變量進行了描述性統(tǒng)計
（1）全樣本描述性統(tǒng)計。全樣本公司2005年至2007年間的主要變量描述性統(tǒng)計結(jié)果見（表3）?？梢钥闯?，企業(yè)的凈投資資本存量比率的標準差是均值的兩倍以上，是中位數(shù)的七倍以上，這說明我國上市公司之間的凈投資率的差異比較大?？傎Y產(chǎn)負債率的均值為49.46%，中位數(shù)為50.94%，表明在中國，負債融資依然是我國上市公司的主要融資渠道；這里需要說明的是，資產(chǎn)負債率的偏度Skewness是-0.25344，負的S值意味著序列分布具有左側(cè)拖尾（左偏），也就是大部分的上市公司選擇的是低于50%的資產(chǎn)負債率，整體而言融資結(jié)構(gòu)還是比較合理的。經(jīng)營現(xiàn)金凈流量資本存量比率的均值和中位數(shù)分別為0.08240和0.07646，據(jù)有關(guān)資料顯示，發(fā)達國家的企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量資本存量比率達到0.16，這表明我國上市公司的內(nèi)源融資能力較弱，經(jīng)營績效還有待改善。主營業(yè)務(wù)收入增長率的最大值為198.77%，最小值為-94.54%，最值之間正負差異較大，而且標準差大于均值的1倍，由此可見，我國上市公司在成長性方面存在較為明顯的差異。
（2）基于行業(yè)競爭程度的描述性統(tǒng)計。本文按照劃分的65個行業(yè)（共3286個有效樣本）用因子分析法對各行業(yè)競爭程度的評分結(jié)果見（表4）。表中綜合得分Score值是三個因子的線性組合，也是四個原始指標的線性組合。根據(jù)原始指標與行業(yè)競爭程度的相關(guān)關(guān)系可知，Score值越小，表明該行業(yè)的競爭程度越激烈，即Score值與行業(yè)競爭程度呈負相關(guān)關(guān)系。（表4）把65個行業(yè)按照Score值的升序進行排列。根據(jù)本研究的綜合評價結(jié)果，競爭相對激烈的行業(yè)以計算機設(shè)備制造、商業(yè)經(jīng)紀、紡織業(yè)、塑料制造、化學(xué)纖維等行業(yè)為代表，相對壟斷的行業(yè)以通信服務(wù)、有色金屬礦采選、黑色金屬礦采選、石油和天然氣開采、鐵路運輸?shù)刃袠I(yè)為代表。（表5）和（表6）分別給出了競爭行業(yè)和非競爭行業(yè)樣本的描述性結(jié)果，競爭行業(yè)樣本的凈投資-資本存量比率均值為0.06993，小于非競爭行業(yè)樣本的凈投資-資本存量比率均值0.11535，這表明，一般來講，處于競爭激烈行業(yè)的企業(yè)，可能是面臨較大的競爭威脅，基于持續(xù)發(fā)展的目的，投資行為相對謹慎，傾向于相對縮減投資支出。再來看負債水平變量，競爭行業(yè)樣本資產(chǎn)負債率均值為52.04%，高于非競爭行業(yè)樣本的40.02%，這與我國資本市場現(xiàn)實是相符的，盡管理論上，低負債是一種競爭優(yōu)勢，但是因為我國資本市場再融資約束嚴格，股權(quán)融資機會的行業(yè)差異非常明顯，競爭激烈行業(yè)的企業(yè)股權(quán)融資機會非常有限，而相對壟斷行業(yè)的企業(yè)卻容易獲得股權(quán)融資，這種再融資監(jiān)管是一項強硬約束，融資能力差異對行業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響力量超過了市場競爭本身對資本結(jié)構(gòu)的要求。在控制變量方面，競爭行業(yè)的現(xiàn)金流變量均值為0.06762，低于非競爭行業(yè)的0.14650。此外，競爭行業(yè)的主營業(yè)務(wù)增長率均值為21.34182，非競爭行業(yè)的則為26.25017（張華，2006）。
（二）回歸分析本文分別對回歸模型1和模型2進行了回歸分析。（1）全樣本回歸分析。對于企業(yè)投資支出與負債水平的關(guān)系，實證模型的全樣本回歸結(jié)果如（表7）所示。結(jié)果顯示：在控制了現(xiàn)金流、成長性、實際控制人、年度以及行業(yè)等影響投資支出的諸多因素之后，投資支出與負債水平之間仍表現(xiàn)為比較顯著的負相關(guān)關(guān)系，負債水平變量的回歸系數(shù)為-0.038，在5%的水平上顯著，這與假設(shè)1相符。同時，觀察控制變量的回歸系數(shù)，現(xiàn)金流變量、成長性變量都與企業(yè)投資支出在1%的水平上顯著正相關(guān)，說明這些因素都促進了企業(yè)的投資，與國內(nèi)外學(xué)者的研究結(jié)論一致。此外，年度因素和行業(yè)因素起到較好的控制作用，需要注意的是，多個行業(yè)因素在不同水平上顯著，這為下一階段細分行業(yè)進一步研究提供了證據(jù)。（2）基于行業(yè)競爭的回歸分析。由（表8）可知，競爭行業(yè)樣本其投資支出與負債水平表現(xiàn)出非常顯著的負相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為-0.101，在1%的水平上顯著；而對于非競爭行業(yè)樣本，其投資支出與負債水平呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系，但相關(guān)系數(shù)比較小，為-0.014，并沒有通過顯著性檢驗，實證結(jié)果表明企業(yè)滯后一期的資產(chǎn)負債率同等增加1%的情況下，競爭行業(yè)的企業(yè)要比非競爭行業(yè)的企業(yè)多削減投資支出0.087%。同時，對競爭行業(yè)與非競爭行業(yè)兩個樣本組的負債水平回歸系數(shù)的差異進行顯著性檢驗，t值為2.099，在5%的水平上通過了顯著性檢驗，這進一步說明兩個樣本組的投資支出與負債水平的相關(guān)關(guān)系是存在顯著性的差異的。換句話說，競爭行業(yè)與非競爭行業(yè)樣本的投資支出都隨負債水平的增加而下降，但競爭行業(yè)的投資支出隨負債增加而下降的幅度相對較大，統(tǒng)計檢驗結(jié)果更為顯著，這證實了假設(shè)2，即競爭行業(yè)樣本的投資支出與負債水平的負相關(guān)關(guān)系更強?？刂谱兞糠矫?，競爭行業(yè)與非競爭行業(yè)樣本的投資支出變量與現(xiàn)金流變量都表現(xiàn)出正向的相關(guān)性，競爭行業(yè)的在1%的水平上顯著，非競爭行業(yè)則在10%的水平上顯著，這表明無論處于競爭行業(yè)還是非競爭行業(yè)的公司，其投資支出都與內(nèi)部現(xiàn)金流呈顯著正相關(guān)關(guān)系，即企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流可以刺激投資行為，現(xiàn)金流充足的企業(yè)傾向于增加投資，這符合自由現(xiàn)金流理論。關(guān)于最終控制人變量，非競爭行業(yè)的在5%的水平上顯著正相關(guān)，而競爭行業(yè)樣本的則不顯著。再看代表成長性的主營業(yè)務(wù)收入增長率變量與投資支出變量的關(guān)系，競爭行業(yè)在1%水平上表現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為0.350，而非競爭行業(yè)相關(guān)系數(shù)較小，為0.065，但不顯著，這說明相比較而言，非競爭行業(yè)企業(yè)的投資支出決策受其成長前景的影響較小。
（三）穩(wěn)健性檢驗為了進一步檢驗前述回歸結(jié)果的穩(wěn)定性，本文采取變更被解釋變量取值的方法對前文的回歸方程進行新的回歸。具體而言，以A-Inv表示被解釋變量，其中，A-Inv＝（t年固定資產(chǎn)凈額、工程物資、在建工程改變量）/t-1年末固定資產(chǎn)凈額。（表9）列示了變換被解釋變量取值后全樣本的多元回歸結(jié)果。變換取值后的投資支出變量與負債水平變量在5%的水平上顯著負相關(guān)，這與前文的實證回歸結(jié)果相符，同時，從整體趨勢上來看，模型與前述的回歸保持一致性，如回歸系數(shù)的大小、符號方向、顯著性水平等等，這說明了本文得出的回歸結(jié)果具有穩(wěn)定性。然后，對競爭行業(yè)與非競爭行業(yè)的投資支出與負債水平關(guān)系進行穩(wěn)健性檢驗。為了進一步驗證前文回歸結(jié)果的穩(wěn)健性，與前文的分樣本回歸相比，本次回歸在變換被解釋變量的基礎(chǔ)上，還控制了行業(yè)因素的差異。由（表10）可以看到，競爭行業(yè)樣本的投資支出變量與負債水平變量在5%的水平上顯著負相關(guān)，這與前文的研究結(jié)果保持一致性，說明在競爭行業(yè)，負債的確對上市公司投資發(fā)揮了較強的約束作用。在非競爭行業(yè)樣本組，企業(yè)投資支出變量與負債水平變量負相關(guān)，相關(guān)系數(shù)較小，為-0.032，與前文一樣，也是沒有通過顯著性檢驗，可以看到，在變換被解釋變量后，非競爭行業(yè)投資支出變量與負債水平變量關(guān)系的回歸系數(shù)的數(shù)值大小有少許差異，但是在回歸系數(shù)符號方向以及統(tǒng)計意義的顯著性水平上并沒有產(chǎn)生本質(zhì)性的差異。另外，兩組樣本負債水平與投資支出關(guān)系差異的顯著性檢驗結(jié)果顯示，t值為2.175，在5%的水平上顯著，這表明兩樣本組的負債水平與投資支出關(guān)系存在顯著性的差異，即與非競爭行業(yè)相比，競爭行業(yè)的投資支出與負債水平的負相關(guān)關(guān)系更強，這與前文的回歸結(jié)果保持一致性，這表明本文的回歸結(jié)果是具有穩(wěn)健性的。由（表10）可知，在同一樣本組加入了行業(yè)控制變量之后，回歸結(jié)果與前文并不存在明顯的出入，這也說明了前文的分樣本回歸沒有在同一樣本組里控制行業(yè)因素是有依據(jù)的。另外，整體趨勢來看，與前文的回歸結(jié)果相比，穩(wěn)健性檢驗的回歸結(jié)果（系數(shù)的大小、顯著性水平等等）也沒有產(chǎn)生根本性的差異。綜上所述，從整體上來說，穩(wěn)健性檢驗的回歸結(jié)果再次驗證了上市公司投資支出與負債水平的負相關(guān)關(guān)系，而且這種關(guān)系會由于上市公司所處的行業(yè)競爭程度的不同而存在差異，與本文前述檢驗結(jié)果一致。
四、結(jié)論
本文主要從產(chǎn)品市場競爭的角度探討了企業(yè)負債水平與投資支出的相關(guān)關(guān)系。本文從全行業(yè)樣本入手，以滬深兩市A股上市公司2005年至2007年的數(shù)據(jù)為樣本，實證驗證了企業(yè)投資支出與負債水平整體上的相關(guān)關(guān)系；通過構(gòu)建行業(yè)競爭程度的綜合評價函數(shù)，實證研究競爭激烈行業(yè)與非競爭激烈行業(yè)的上市公司其投資支出與負債水平的相關(guān)關(guān)系所存在的差異。本文的研究結(jié)論如下：其一，企業(yè)投資支出與負債水平在整體上呈負相關(guān)關(guān)系，這與我國部分學(xué)者的研究結(jié)論相符（如童盼、支曉強，2005；劉星、楊亦民，2006；童盼、陸正飛，2005；范從來、王海龍，2006；辛清泉、林斌，2006等等）。這說明企業(yè)的負債水平在整體上是抑制其投資支出的，隨著負債水平的上升，企業(yè)傾向于縮減投資支出。其二，處于產(chǎn)品市場競爭程度激烈行業(yè)的上市公司其投資支出與負債水平的負相關(guān)關(guān)系更強。這個結(jié)果說明，處于競爭程度比較強烈的行業(yè)的上市公司，我國產(chǎn)品市場的嚴酷競爭環(huán)境（集中化趨勢日趨明顯、產(chǎn)品差異化程度不足、主要依靠價格戰(zhàn)、存在過度競爭、退出壁壘較高等）增加了它們面臨的產(chǎn)品市場的不確定性，加大了其自身的經(jīng)營風(fēng)險，而此時，較高的負債水平則意味著較大的財務(wù)風(fēng)險，為了避免破產(chǎn)，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，經(jīng)理人相對而言有著較大的激勵根據(jù)客觀情況進行微觀決策，將企業(yè)的總風(fēng)險控制在合理的水平。因此，同等情況下，其會更加謹慎地根據(jù)產(chǎn)品市場競爭狀況進行微觀決策（包括投融資決策）以保持競爭優(yōu)勢。因此，在其他條件相同的情況下，這就加大了企業(yè)投資行為對于負債水平的敏感性。本文的實證研究結(jié)果與預(yù)期一致，支持了本文的假設(shè)。但是，本文仍然存在較多的不足之處:關(guān)于產(chǎn)品市場競爭程度的衡量指標，出于數(shù)據(jù)的可量化性方面的考慮，本研究只用到財務(wù)績效指標來衡量行業(yè)競爭程度，而沒有綜合考慮品牌效應(yīng)、人力資源等結(jié)構(gòu)指標和行為指標;本研究只考慮同行業(yè)間的競爭因素，而沒有充分考慮交叉行業(yè)之間可能存在的競爭。;鑒于數(shù)據(jù)的可獲得性，本研究的樣本只包括滬深兩市A股上市公司，如果充分考慮各行業(yè)內(nèi)所有公司的情況，研究結(jié)論是否會有不同？
*本文受廣東省自然科學(xué)基金博士啟動項目“基于價值創(chuàng)造的企業(yè)財務(wù)管理研究”（項目編號：8451027501001442）資助
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