小城鎮污水項目投資風險分析

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作為高速發展中的中國，我國城鎮化進程在不斷的加快，城鎮環境問題特別是城鎮污水問題日趨嚴重，但是由于經濟發展的不平衡，同時受建設資金限制，我國小城鎮污水處理設施建設嚴重滯后于城鎮經濟社會發展要求，污水肆意排放現象普遍，水環境污染問題突出。

一、小城鎮污水處理的BOT自建模式

近年來隨著污水治理的市場化，國內越來越多的企業愿意投身于城鎮污水處理的建設事業中來，其中大部分企業通過自籌或融資的方式籌措資金來進行污水處理項目建設，然后通過運營收繳水費的方式回收資金并創造利潤，這也就是所謂的BOT自建模式。BOT(build—operate—transfer)模式即建設—經營—轉讓，是指政府通過契約授予投資公司以一定期限的特許專營權，許可其融資建設和經營特定的公用基礎設施，并準許其通過向用戶收取費用或出售產品以清償貸款，回收投資并賺取利潤；特許權期限屆滿時，該基礎設施將會無償移交給政府。最初的BOT模式主要投資人、資金來源和融資形式都是國際化的，而目前國內污水處理廠項目多以準BOT模式為主導，即內資建設為主，投資方基本已經“國產化”。BOT內資投資已經成為基層設施建設特別是環保行業的一種趨勢。由投資公司或專營公司自營建設或參與建設的方式稱為BOT自建模式。

二、BOT自建模式的特點

1.與國際流行的較大規模引進外資作為BOT融資方式不同，小城鎮污水處理項目規模小、投資少，BOT自建模式下的融資渠道主要以企業和個人資金為主，這樣可以省去因引進外資帶來的繁瑣程序，使投資公司直接參與小城鎮項目投資、建設、運行過程，使資金到位率、使用效率更高。

2.引入市場競爭機制，解決小城鎮基礎建設資金缺口。小城鎮污水處理項目的BOT模式有效的解決了小城鎮基礎設施建設的資金缺口。同時采用BOT方式公開招標引入市場競爭機制，對投資公司從資質和準入制及業績等進行優選競爭，使得專業的環保企業在技術和管理上更有優勢，這就客觀上要求投資公司對BOT項目進行科學的論證，合理的工藝設計及采用先進的技術和設備及合理分攤建設和運營費用，使項目總成本最低取得合理利潤，這對節省資金、提高效率有很大幫助。

3.小城鎮污水項目較為簡單，投資公司從設計方案的確定、處理工藝的選擇均可根據實際情況來直接確定，所以通常情況小城鎮污水處理項目建設的內容比較具體、直接，投資公司從設計、施工到竣工驗收都可以直接參與甚至獨立完成整個項目，減少中間環節，縮短項目建設周期，使項目完成的更快更徹底。

4.項目運營期可以提高運營管理水平，降低成本。小城鎮污水處理BOT自建模式的投資者主要是公司和個人，污水處理廠運行的好壞、水費收繳的是否及時直接牽涉到投資人的利益，因此在污水廠運營過程中，投資公司在污水處理廠內部運營管理時必然會采用有效地管理措施，節約挖潛，通過合理調配資源，不斷提高員工工作效率，降低成本，為投資公司謀利。

三、BOT自建模式的投資風險分析

BOT運作模式是解決我國城鎮污水處理產業資金短缺的有效途徑，但是由于污水處理市場化程度不夠，地方政府和國內的投資方對BOT項目運作都不同程度存在經驗上的欠缺，造成了BOT項目前期運作、建設、運營不同的階段都面臨著很多的風險。BOT自建模式的污水處理項目由于其資金來源、公司人員組成的特殊性，除了與外資BOT項目一樣需要面臨的市場風險、政策風險、建設風險、運營風險外，還必然會面臨其他的風險考驗。

1.融資風險。BOT項目需要大量活動資金投入，一般投資方除了自有資金占一小部分外，大多都需要融資，而國內金融機構對民營企業貸款審查非常嚴格，目前很多國內公司都是先簽BOT協議再想法融資，從而加大了投資方和政府的風險，也使得BOT協議中項目建設的周期縮短，影響后續項目的正常實施。

2.管理風險。自建BOT項目對國內的投資公司來說，無論是融資、設計、建設、運營等方面都提出了很高的要求，需要一批專業人員熟悉BOT的運行規則和方法，具備合同談判、項目建設、運營管理、風險控制等多方面的能力，對于無BOT項目經驗和運營經驗的投資公司來說風險很大。

3.前期風險。地方政府與投資公司對BOT污水處理項目的前期調查、立項、談判、磋商時間過長，投資公司用于項目前期談判等非經營性費用過高，項目前期工作(如投標、商務、技術談判等)階段過長，造成項目無法按期開工，可能影響到投資公司的積極性和后續項目的整體進度。

4.政府行為風險。BOT項目運作不規范，BOT項目特許經營權協議或合同簽署的可操作性差、權責不清、地方政府存在信用風險，都有可能造成項目運作困難甚至停頓，其中政府信用風險主要表現在政府信用缺失、地方政策不穩定、行政干預多、相關人員變動頻繁、上下屆負責人思維模式不一、地方保護主義嚴重、政府不作為等。

5.法律風險。我國目前沒有與BOT配套的法律法規，BOT項目僅受合同法約束，各級地方政府處理BOT融資項目時各自為政，會給項目公司運轉造成很大困擾，有時嚴重制約項目進程。

6.政府部門對整個城鎮整體設計規劃落后，污水處理配套設施特別是污水管網建設嚴重滯后制約著小城鎮污水項目建設進程，容易造成污水廠建成但無水處理的情況，造成資源上的浪費，也嚴重影響投資公司的資金回報。

7.運營風險。項目運營過程若實際進水量小于設計規模，項目投資回收期會延長甚至虧本；運行成本因素發生變化或收費政策發生變化都會使投資回報遇到風險；污水處理環境發生變化，導致污水水質的不確定，從而影響污水處理實際運行成本和處理效果達不到預期目標，造成對經濟和生態環境的負面影響；運營階段污水水費收繳困難會嚴重影響污水處理廠的運營，從而導致投資公司資金回籠困難，造成惡性循環。

四、污水處理項目采用BOT自建模式的建議

1.由于污水處理BOT運作需要大量的資金外，還必須有技術和經驗的支持，這就需要政府在審核BOT項目企業時要嚴格按照建設部2004年頒布的“市政公用特許經營管理辦法”中的規定來審查投資公司，確保有能力、有實力的公司進入市場，從而保證項目的正常建設和運營。

2.建議投資公司在進行可行性研究時，認真考察小城鎮當地污水排放和基礎建設的實際情況，編制切實詳細、可行的建設方案，特別是在山區的小城鎮污水項目，要充分考慮到污水管網的建設難度，為后期建設、運營減少風險壓力。同時要盡量采用先進的污水處理技術和設備，合理降低運營成本，增加投資回報。

3.科學、合理的整體規劃可以發揮污水處理廠的環境效應和經濟效應，從而解決環境基礎設施規劃滯后，與實際人口、經濟發展脫節，不能滿足環境改善的要求。因此政府規劃部門應提高城市整體規劃水平，科學論證、合理布局、安排環境基礎設施特別是污水處理配套設施的建設，提高投資效益。

4.建議政府建設主管部門加強污水配套管網的建設，減少因城鎮污水基礎設施的落后、城鎮管網的不配套，導致污水收集困難、污水廠無法滿負荷運轉的現象，從而避免造成資源上的浪費。

5.建議政府加強對所管轄區域內污水排放的監控。

5.1政府有關部門應加強對所管轄區域內排污現狀及污水排放量進行的監察力度，并對即將入住企業的生產工藝及產生污水的水量、水質情況進行研究和預測。

5.2建議有關部門應對工業廢水的排放加強監測和控制，嚴格執行國家頒布的《污水綜合排放標準》和《污水排入城市下水道水質標準》。5.3建議政府制定必要條例，約束用戶對污水基礎設施的使用，從而確保污水基礎設施不受損壞或堵塞，提高污水基礎設施的使用年限，以發揮其最大的效益。

作者：宋文華 單位：天津科技大學