河南省制造業上市公司的財務風險

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摘要：以河南省制造業財務風險評價為研究對象，選取河南省32家制造業上市公司為樣本，從償債能力、獲利能力、營運能力、增長能力四個發面出發，構建了財務風險評價體系。運用因子分析方法得出對河南省制造業財務風險影響最大的關鍵因素，在上述分析的基礎上，有針對性地提出河南省制造業財務風險防范措施。

關鍵詞：財務風險；河南省；制造業；因子分析法

一、引言

從2013年開始，制造業就發展成為河南省排名第一的支柱型產業。2016年制造業增加值增長9.0%，實現穩步增長。2016年制造業固定資產投資達到了16237.24億元，比2015年增長5.8%，位居全國第五位。一些知名制造業企業如中信重工、黃河實業、許繼集團等營業收入都達到50億元以上。然而，河南省制造業的發展也遇到了一些瓶頸問題，一定程度上制約了河南制造業可持續發展。首先，企業創新投入力度還不夠，河南省制造業R&D經費投入僅占全國制造業R&D投入的2.43%，遠低于其他制造業大省。其次，財務負擔比重增加，虧損情況嚴重。部分制造業企業出現經營困境和財務危機，2016年出現虧損的企業達到19家。最后，企業融資難度越來越大，難以滿足規模擴張的需要。河南省制造業處于轉型升級期，由于轉型發展結果不明確，甚至存在風險，這就給企業融資增加了困難。以下根據財務風險管理的相關理論以及河南裝備制造業發展的現狀，結合河南省制造業的資源、面臨問題以及所處的經濟環境，通過構建財務分析評價體系，對河南裝備制造企業財務風險做出評價，識別出其中對財務風險產生影響的關鍵因素，有針對性地提出科學的、可行的意見與建議，從而促進河南省制造業企業長期、可持續的發展。

二、河南省制造業上市公司財務風險實證分析

1、評價指標及樣本選擇

企業償債能力是衡量和反映企業財務狀況好壞的重要標志，它主要評估企業當前的財務實力，特別是流動資產變現能力；獲利能力是用來衡量企業利潤高低程度，反映了企業在經營中通常用來評價企業在一定時期內獲取利潤的能力，評價獲利能力的指標很多，本文選取凈資產收益率等四項指標作為評價獲利能力的依據；營運能力考量的是企業資產的運營效率，資產的周轉速度和有效性是營運能力的核心體現。增長能力主要分析企業未來生產經營發展水平和發展趨勢，它不僅僅注重企業目前的經營能力，更注意企業未來的、長期的、和持續增長的經營能力。根據河南省制造業上市公司的財務現狀及特點，本文構建了包含償債能力、獲利能力、營運能力和增長能力4個一級指標和15個二級指標的財務風險評價指標體系。本文研究對象為河南省制造業上市公司財務狀況，包括裝備制造業、食品制造業、輕紡類制造業等。從最初的樣本容量中剔除數據不全的上市公司，本文最終確定了32個研究樣本。

2、實證分析

本文采用因子分析法，根據2016年32家上市公司的財務狀況指標數據，運用SPSS19.0統計軟件進行統計分析。總方差分析表中得出了各個因子對原始數據的貢獻率。前四個因子的特征根累計貢獻率已經達到了88.018%，所以選擇F1-F4為關鍵因子，這四個公因子共同決定了公司財務狀況。第一主成分F1主要由流動比率、速動比率、股東權益比率確定的；第二主成分F2由總資產利潤率、凈資產收益率、資產報酬率、總資產周轉率、流動資產周轉率和應收賬款周轉次數等指標確定的；第三主成分F3主要是由總資產周轉率、凈利潤增長率和營業利潤增長率等指標確定的；第四主成分F4主要由存貨周轉次數和營業利潤增長率來確定的，用F1、F2、F3、F4這四個指標就可以反應河南裝備制造企業財務風險水平88.017%的可靠性。比較各個變量在公因子上的系數，可以對比得到各個變量對公司財務的解釋力度，系數的絕對值越高，解釋能力越強，即對公司財務影響越大，通過對比得到，總資產周轉率X9，存貨周次數X11，總資產增長率X13，凈利潤增長率X14，營業利潤增長率X15具有較大的系數絕對值，即這幾個指標對公司財務風險的影響程度相對較大。

三、結論及建議

1、研究結論

根據因子分析法分析結果，我們發現總資產周轉率、存貨周轉次數、總資產增長率、凈利潤增長率、營業利潤增長率對河南省制造業上市公司財務風險具有顯著影響。其中，總資產周轉率、存貨周轉次數這兩個指標屬于企業的營運能力范疇；凈利潤增長率、營業利潤增長率、總資產增長率屬于企業增長能力范疇。就河南省制造業而言，營運能力和增長能力對財務風險的影響。

2、財務風險應對措施及建議

根據分析結論，結合河南省制造業現狀提出以下建議：（1）關注企業資產增長來源資產增長率反映企業成長、規模擴大的幅度，在其他條件不變的情況下，無論是負債規模還是凈資產規模的擴大，都會提高企業的資產增長率，但是如果單純依靠負債增長來帶動資產增長率，那么企業的債務比例增大，企業可能會產生較大的利息支出，從而出現償債困難。所以，企業應該以優化資本來源結構為目標，在注重企業資產增長的同時，也要將負債比例維持在合理的水平，使企業規模及資本的增長呈現健康、穩定的狀態。（2）控制存貨持有量，維持資金流動性當企業存貨比例增加時，企業的資產水平較高，但資金的形式將會以流動性較差的存貨的形式出現，會帶來企業資產變現能力的大大減弱，不利于企業資金周轉，影響企業的營運能力。所以，企業應該綜合考慮企業購入存貨、投入生產、銷售收回等各個環節的管理效率，建立科學ERP系統，實現對存貨和生產的科學化管理。同時也要時刻關注本企業與同行業的平均水平進行對比，加強對企業存貨的日常管理。（3）優化產品結構，提高企業競爭力通過營業利潤增長率和凈利潤增長率可以看出，企業的經常性業務利潤在企業盈利能力中占有重要地位，這就要求企業的主營業務收入能夠持續穩定增長。當產品處于成長期與成熟期時，企業業務會不斷擴展，主營業務收入也將隨之增加。所以，制造業企業應該盡量延長產品的成長期與成熟期，提高創新能力，在企業主營產品出現衰退跡象時及時對其進行更新換代，增強產品競爭力，提高企業盈利水平，降低企業財務風險。

參考文獻

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作者:魏世紅 單位:大連大學經濟管理學院