投資風險分析論文精選(九篇)

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第1篇：投資風險分析論文范文

1構建指標體系和基于ISM的定性分析

1.1指標體系的建立在文獻［7～9］的研究基礎上，結合光伏發電的實際情況，構建了內含5個一級指標、15個二級指標的光伏發電投資風險評價指標體系。各指標、子指標間的相互關系如表1所示。

1.2基于ISM的定性分析ISM是一種系統結構建模的方法，主要用于分析組成復雜系統的大量元素之間存在的關系，通過鄰接矩陣和可達矩陣及層級劃分，得出各個因素之間的相互關系，可以通過解析結構圖清晰地看出哪些因素是深層因素、中層因素、淺層因素、表層因素。根據光伏發電投資風險分析的指標體系及因素之間的相關關系建立鄰接矩陣表。經過前期一系列的計算，得到ISM模型的結果表，即根據鄰接矩陣表和推移律進行演算得到因素的縮減矩陣，見表2。表2光伏發電投資風險分析的縮減矩陣從市場角度分析，主要考慮產能和利潤空間兩個因素。光伏發電成本來自元件，元件的產能高，可選擇的空間就大，反之就小。目前光伏產業雖然得到了政策支持，但實際中仍面臨核心技術壁壘，如硅材料的技術壁壘。在實際投資建設中，工期長短直接影響了投資風險和成本，嚴格控制工期長度，按時保量地完成光伏電站的建設，是光伏發電投資風險中最重要的因素。光伏發電主要依賴光照，對于自然地理環境的要求比價高，當地光照時間和強度直接決定了光伏電站的裝機容量。光伏發電的最終目的是并網，但其發電受自然氣候因素影響較大，發電具有間歇性和不穩定性，所以能否并網也是投資風險的考慮因素。考慮表2中的因素，采用ISM模型分析可以看出，光伏發電風險的根源在于實施進度。目前光伏項目上馬很多，造成了產能過剩，加上電網接入的限制，對光伏發電企業的財務資金形成很大的壓力。由于光伏發電的間歇性，產品的競爭力不如常規電源，最后會影響光伏大規模并網。設備可靠性直接影響上網電價，這是由于電池板的可靠性及成本費用在光伏發電成本中所占比例較大。除此之外，國內外競爭對手通過對原料采購環節的干預也會間接影響上網電價。中國對清潔可再生能源的政策支持和行業規模影響了發電企業的選址。最后光伏發電企業的投資風險集中在核心技術、廠址選擇和國家產業政策3個方面。對于發電企業來說，國家產業政策是沒有差別的，如果要降低投資風險，應當從掌握核心技術和選好廠址2個方面進行努力。

2光伏發電投資風險的ANP模型

2.1數據預處理數據預處理方法包括以下3種。

2.2評價指標的一致化處理根據表1各指標的性質，可以看出其中既包含極大型指標也包含極小型指標。指標的一致化處理就是將各指標統一成極大型或極小型，此處統一規劃成極大型指標。轉換方法為x*=M－x，其中M取指標值的最大值。

2.3光伏發電投資風險的ANP模型及權重的確定根據ANP賦權準則，綜合表1中指標間的關系，建立ANP模型。ANP在實現各要素的賦權時，先要對要素進行兩兩比較，獲得判斷矩陣，然后綜合德爾菲法得到的專家意見，再在SD中進行計算。15個要素的權重如表3所示。表3ANP模型的因素權重一級指標權重二級指標局部權重極限權重市場風險C10.129597C11產能情況0.2499810.0323968C12利潤空間0.7500190.0972技術風險C20.498179C21工期0.1047290.0521738C22硅材料核心技術壁壘0.6369860.317333C23造價成本0.2582850.1286722環境風險C30.246640C31光照強度及時長0.2777310.0684996C32并網0.5136690.1266913C33空氣水噪音0.0497790.0122775C34裝機容量0.1588210.0391716政策風險C40.059837C41補貼政策0.6369860.0381153C42標桿上網電價0.1047290.0062667C43利率0.2582850.015455管理風險C50.065748C51原材料供應0.6586450.0433046C52財務0.1561820.0102687C53決策0.1851730.0121748然后進行歸一化處理，得到各個要素的權重。W=(0.032，0.097，0.052，0.317，0.129，0.068，0.127，0.012，0.039，0.038，0.006，0.015，0.043，0.010，0.012)T

3實例分析

以某發電集團擬建光伏電站面臨的投資風險為例進行說明，有4個備選方案可選擇，分別為A1，A2，A3，A44個方案。各方案的評價指標值對表4數據進行預處理后，根據指標的權重及處理后的評價指標值得出加權規范化決策矩陣，然后按照PROMETHEE法的步驟，對各方案的指標數據進行處理，并計算各方案的優先指數、流出量、流入量和凈流量，計算結果如表5所示。根據表5，列出基于PROMETHEE-I法和PROMETHEE-II法的方案優劣排序，見圖1。PROMETHEE-I法和PROMETHEE-II法的級別高于關系圖對比圖。圖1a顯示方案4是最優，其次是方案3，但是在最后一層的排序上出現方案1和2并列的情況，所以使用PROMETHEE-I法不能做出強排序，但是PROMETHEE-II法可以做到。

4評價結果分析

本文將ANP賦權法分別與羅馬利亞選擇法和TOPSIS結合，將得出的計算結果與PROMETHEE-II的結果比較分析，找出最優分析方法。

4.1基于ANP和羅馬利亞選擇法基于ANP和羅馬利亞選擇法的評價結果。

4.2基于ANP/TOPSIS法的評價結果基于ANP/TOPSIS法的評價結果。

4.3評價結果的敏感性分析兼容度是指該評價方案與其他評價方案的等級相關系數的加權平均值。兼容度較大，則該方案的代表性就強，可靠性就高;差異度是指以該評價方案的排序為基準值，差異度越小，評價方案越好。本文中的差異度范圍按方案的前3名為基準。計算3種方法的兼容度與差異度，得到評價方法排序，結果如表8所示。經過以上比較分析可以看出，在可靠性上本文所用方法優于其他，可以對不同的光伏發電投資風險方案進行擇優，如表9所示。

5結論

第2篇：投資風險分析論文范文

1.風險投資的特征

風險投資，是由專門人員和機構向那些剛剛成立或增長迅速、潛力很大、風險也很大的未上市新興企業長期股權融資和增值服務，培育企業快速成長，數年后再通過上市、兼并或其它股權轉讓方式撤出投資，取得高額投資回報的一種投資方式。典型的風險投資往往具有以下幾個基本特征：

（1）投資對象多為處于創業期(Star-up)的中小型企業，而且多為高新技術企業。

(2)投資期限至少在3-5年以上，投資方式一般為股權投資，通常占被投資企業10％-49％的股權，不要求取得控股權，也不需要任何擔?；虻盅骸?/p>

(3)投資決策建立在高度專業化和程序化的基礎之上。

(4)風險投資人一般不參與被投企業的經營管理，但提供增值服務；除了種子期(seed)融資以外，一般也對被投企業以后各發展階段的融資需求予以滿足。

(5)由于投資目的是追求超額回報，當被投企業增值后，投資人會通過上市IPO、收購兼并或其他股權轉讓方式撤出資本，實現增值。

(6)風險性極高，投資失敗的可能性平均在70％左右，但一旦成功，便會獲得超額回報。

2.分類及功能

對風險投資類型的劃分有多種標準。按投入方式，可分為“杠桿式”風險投資和“權益性”風險投資，后者是國際上通常采用的投資方式。按接受投資的企業發展階段不同，可以將風投資本分為種子資本、導入資本、發展資本和風險并購資本。

風險投資的基本功能是為應用高科技成果的中小企業提供其創業和發展所必須的股權資本，風險投資的基本運作機制是由風司融到風險資金，投向經過謹慎篩選的風險企業或項目，培養風險企業發展壯大，實現正常的市場運作，然后撒出投資，再去尋找新的項目。由此可見，風險投資主要有資金放大器、風險調節器、企業孵化器等幾種功能。

3.風險投資的運作

風險投資主要由項目評估和選擇、談判和簽定投資協議、培育風險企業、實現投資收益等環節構成。

（1）項目評估和選擇。企業家（團隊）管理能力、產品或技術的獨特性以及產品市場大小構成了決策評價指標體系的主要組成部分，在此基礎上派生出創投決策的“三大定律”：

第一定律：決不選取超過兩個以上風險的項目。

第二定律：V=P×S×E

其中，V代表總的考核值，P代表產品市場大小，S代表產品、服務或技術的獨特性，E代表管理團隊(企業家)的素質。

第三定律：投資P值最大的項目。

（2）談判和簽訂投資協議。風險企業所關心的是有足夠的資金滿足企業運轉，確保目標利潤和企業經營權。雙方通過對風險企業未來盈利的預測來確定風險投資所占股份，最后形成項目股權分配與投資額及對賭條款等全面細致的風險投資協議。

（3）培育風險企業。協議簽訂后，風司與風險企業保持密切聯系，一般通過管理報告、企業定期訪問、擔任企業董事會成員來對企業實行監控，以便發現問題和解決問題。風司一般還會用自身的管理、法律、財務等方面專長，向風險企業提供專業咨詢等增值服務。

（4）實現投資收益。風險投資的退出方式和時機選擇，取決于風司整體投資組合收益的最大化。主要的退出方式有風險企業股票公開上市；其他大公司收購風險企業，把風險企業轉售給其它投資公司；執行償付協議，風險企業向風司回購自身股份。

二、我國風投行業的發展狀況分析

1.投資概況

我國風投行業經歷過2000、2001年的發展高峰，之后隨國內創業板暫不開設和納斯達克網絡泡沫的破滅而走向低谷，直到2004年由于資本市場退出形勢的預期好轉以及網絡潮的回暖，風投行業在總投資額上大幅攀升，據統計數據，中外風投機構在2004年共對253家大陸及大陸相關企業進行了投資，投資總額達12.69億美元，創歷史新高，其中投資案例數量較2003年增加43％，投資金額上升28％，風投業進人一個全面復蘇和加速發展的時期。

2.行業分布分析

風投機構在選擇投資對象時通常會考慮該行業的成長性、創新性、市場前景以及具體企業的管理團隊。調查顯示，傳統制造業已經取代軟件行業，成為創投項目最為集中的行業，表明風投資本規避風險和短期盈利取向的動機顯著增強。風投資本通過參股方式，從穩定發展的傳統制造業那里獲得股利，增加利潤流量，滿足了風司股東要求的一種策略選擇。

3.區域分布分析

風投資本偏重高新技術項目和經濟發達地區，主要指向上海、深圳、江蘇、浙江、北京、天津等地，其中上海的風投機構數目最多，但在資金總量上比深圳小，北京雖然機構數目較少，但管理的資金卻較多。此外，風投出現很強的區域集點。京津冀地區的項目投資強度最高，長三角與珠三角的差別不大，而東三省及其他地區的差別則較大。

4.階段分布分析

針對創業企業所處的發展階段的不同，其生命周期可分為五個階段，即種子期、發展期、成長期、擴張期以及成熟期。風投機構會根據企業不同階段的特點制定具體的投資對策。

國外的風投資本一般集中在發展、成長和擴展階段，向種子和成熟階段投的比例比較小，特別是在種子階段，大約只有5％。2003年以來，風投資本分布基本上是“正態分布”：中間大兩頭小。項目主要集中在成長階段，而種子階段所占比例最少，這種趨勢與國外風投的階段分布基本一致。

5.我國風投行業投資項目退出狀況

自2003年以來，我國風投資本在退出上雖然取得可喜的進展，有多家風投機構實現了成功退出。但與國外相比，上市和被其他企業收購所占比例明顯偏低的狀況仍然沒有改變。值得注意的是，由于我國的創業板市場遲遲未開，多數風投機構投資“后撤”，即風投機構為了規避風險和獲得穩定的回報，多選擇比較成熟、規模較大的傳統性項目。2005年以來隨著我國證券市場股改的不斷深入和登陸海外資本市場，通過IPO實現退出的較往年明顯增多，多家風投支持的中國企業在美國、香港和新加坡市場上市。

三、我國風險投資行業面臨的挑戰

1.資金規模小，來源渠道單一

風險投資的主體包括政府、金融機構、風險投資公司和天使投資者等。我國目前的風投機構主要是以政府發起創辦或由國有企業發起設立、政府參股為主體。而從國外的經驗來看，風險投資主體應該是愿意并且能夠承擔風險的個人、企業投入。在沒有民間資本大量參與的情況下，風投基金的數量和規模很難有大的增長，遠遠不能滿足我國高科技產業發展的需要，也達不到最佳投資組合的目的。

2.風險投資主體錯位

風投機構是風險投資市場的真正主體。它是向風險企業提供風險資本的專業的資金管理人。風投機構從風險投資者募集風險資本開始，搜尋、調查、篩選投資項目，制定投資方案，對投資進行監督、管理和必要的輔助，并在適當的時候以適當的方式撤出投資，把本金及實現的利潤分配給投資者。

目前，我國風投主體的結構是不合理的，應逐步改變其政府主導的現狀，形成由民營主導的風險投資格局。大力發展以民營資本為主體的風險投資企業，如有限合伙制、信托基金制和公司制的民營資本主體。3.風投資本的利潤實現與退出困難

高風險通常意味著高收益，而高收益的獲取和高風險的轉移，關鍵在于退出。風投目的是盈利，而不是控制公司。因此，為促進風投行業的健康發展，充分發揮其對高新科技的推動作用，必須完善風險投資的退出機制。

風投資本變現回收主要有三種方式即:公開上市IPO、出售股份及因投資失敗而進行的資產清算。目前,我國風險投資仍缺乏暢通的退出途徑，主要表現在A股主板交易市場上市門檻高；缺乏健全的產權交易市場；專門為風險企業提供退出途徑的創業板市場至今尚未建立。

4.法律制度不健全

風險投資在我國早已開始實踐，但至今仍未對風投基金進行立法；由于法規建設不健全，使得社會上非法集資活動屢禁不止；在稅收上，國家雖然給高科技企業享受15％所得稅稅率的優惠政策，但對高科技企業的投資者卻沒有所得稅優惠，風險投資者在高科技企業所得的股息和紅利要雙重征稅。這種滯后的立法狀況嚴重制約了我國創業投資的運作和發展。

5.缺乏風險投資專業人才

風投是跨越科技與金融兩大領域的特殊金融活動，涉及評估、投資、管理、審計和高科技專業知識等多方面學科，實踐性綜合性很強。風險投資家應該是既懂技術理論，又懂管理創新；既懂產業運作，又懂資本運營；既能深諳風險投資的職能奧妙，又能通曉國際風險資本運作規則的復合型高級人才。高素質的風險投資家是風險投資的靈魂，這正是目前我國最需要的也是最缺乏的。

四、應對我國風投發展挑戰的建議

1.擴大風險投資總量，培育多元化市場主體

根據國外成功經驗和我國發展趨勢，可從從機構投資者、國內大型企業、私人資本和政府資金等方面拓寬風投資金的來源：

2.建立一套分散風險的投資機制

可以從投資多個階段的企業并分批投入資金、組合投資、聯合投資、合同制約、管理咨詢和嚴格執行業務計劃書等方面分散風險。

3.建立創新的組織制度，培養風險投資人才

與一般公司組織形態相比較，有限合伙制能夠有效降低運作成本和成本，并通過適當的治理結構和各相關利益者之間一系列激勵與約束的契約安排來有效地減少風險。應采取多種方式培養和引進人才，在此基礎上，完善激勵與約束機制。

4.建立暢通的風投資本退出渠道

風投資本的成功退出不僅意味著高額回報，而且也是風險投資不斷循環的基礎。我們既要借鑒國外的成功經驗，又要立足于我國國情，在探索中建立適合我國經濟運行機制的退出模式。如國內買殼或借殼主板上市、進一步發揮二板市場的優勢、設立和發展柜臺交易和地區性股權轉讓市場、盡快開設創業板、國外二板市場或香港創業板上市、企業并購與企業回購、清算退出等，沒有退出渠道的創業投資是沒有發展前途的。因此，要想實現創業投資的健康發展，就必須完善風險投資體系，保證資本退出渠道的通暢。

5.完善相關法律制度

修訂《合伙企業法》，明確規定有限合伙制為我國企業合伙的一個重要組織形式，明確對合伙人的約束和合法權益，但不應該對相關細節規定過細；修改《商業銀行法》、《保險法》、《養老基金管理辦法》，適當放寬對機構投資者的投資限制，允許它們適度地參與風險投資。修改稅收法律制度，避免雙重征稅。

風險投資是一個系統工程。它的充分發展需要金融界、法學界、教育機構、科研機構以及中介機構等共同努力；政府要為其發展營造一個良好的市場環境，擺脫行政干預，完全按市場規律辦事；加快我國風險投資的發展需要一個完整的投資體系支撐，這個體系不僅要包括健全、成熟、規范的支持系統，還要具備一套分散風險的投資機制和有效的管理機制；構建我國風險投資體系，促使風險投資進入良性發展，對我國國民經濟的發展具有十分重要的意義。

參考文獻：

[1]陳德棉蔡莉風險投資：運行機制與管理[M].北京：經濟科學出版社，2003.

[2]徐力:我國風險投資退出機制探索[J].中國市場,2007，(52)

[3]金永紅奚玉芹:風險投資退出機制的國際比較與我國的現實選擇[J].科技管理研究,2007,(11).

[4]惠恩才:我國風險投資發展障礙與對策研究[J].經濟學動態,2007,(8).

第3篇：投資風險分析論文范文

關鍵詞：投資銀行；股市風險；間接融資；可持續發展

中國股市存在太多的變數。自2006年6月份大盤指數從1500點起，一路沖破4000點大關，股票市值連增5倍達20萬億元。但自2007年“5•30”以后，陰陽兩重天，隨著調高印花稅率、央行加息、增發特別國債、懲治違規入市資金等利空信息的相繼出臺，股市連續暴跌，僅2007年6月份一個月的跌幅就達四年來的跌幅之最，股票市值縮水近5000億元，約七成散戶虧損。為此，那些滿懷“十年牛市”的股民特別是上千萬的新開戶股民被暴跌弄的暈頭轉向，投入股市的辛苦積蓄幾乎被洗劫一空。誠然，受中國政局穩定和經濟持續增長的影響，大盤的總體走勢會日漸趨暖。

中國股市經過16年的曲折發展，還會在很大程度上屈從于政策調控、國內機構投資者的打壓和國際游資的沖擊，但是，如此劇烈的“國內蝴蝶效應”過后，人們更應該重新審視作為股市基石的企業的投融資渠道。

股民之所以在某個價位購買公司的股票，因為它不僅反映了當期該股對應的公司凈資產（實物資產＋溢價），還反映了公司的未來盈利能力，企業的良性健康成長是股市可持續發展的硬道理。我們不反對適當的股市泡沫，但股價的內核是公司實物資產的證券化水平，以及該股未來的收益率是否高于社會平均收益率。

換個角度，冷靜下來想一想，如果上市公司、券商、股民都熱衷于通過頻繁的股票換手來增加各自的收益，默然于企業的正常運轉及擴大再生產，中國的股市何談長久，眾多小股民的利益何談保障。

中國股市的狂躁于不安彰顯了我國金融體制改革特別是投融資體制改革的深層次矛盾。目前，企業要獲得流動資金擴大再生產或進行戰略并購，主要有兩條途徑：其一是向銀行貸款的直接融資，那要經過煩瑣的批復并支付高昂的利息；其二是千軍萬馬擠到股市上融資進行間接融資，一會兒漲停一會兒跌停的大盤，往往擾亂企業的長期戰略性生產安排。而西方發達經濟體，全方位服務的投資銀行更多的成為企業發展的外部智力和財富資源。

投資銀行是指經營部分或全部資本市場業務的金融機構。其業務即包括證券承銷、證券經紀、證券自營等常規業務，又包括企業融資、直接投資、兼并收購、風險管理、咨詢服務、國際化業務、金融衍生工具等新型的資本市場業務。

在英美發達經濟體的形成過程中，投資銀行扮演了極其重要的角色。從20世紀初美國歷史上第一次企業兼并浪潮，到20世紀70年代末英國進行的國有資本民營化浪潮，無處不閃現著投資銀行的身影。今天的投資銀行已經全面進入混業經營階段，新型金融衍生工具的開發更使它成為企業活力最重要的能量源泉之一。如大名鼎鼎的高盛、摩根士丹利、花旗集團、德意志銀行等。

今天，投資銀行已逐漸跳出了混業經營與分業經營的金融模式之爭，能夠從更高的層次上了解企業的有效需求，及時設計出一系列創新性金融產品，而非局限于證券融資一條途徑，正是投資銀行，快速地在投資者和融資者之間架起了一座座橋梁。另外，投資銀行還能在投資計劃、兼并收購、反收購措施、資產證券化、國外上市等方面為企業提供特殊的戰略指導。在中國激蕩且狹窄的上市融資背景下，投資銀行無疑是有效化解股市風險的“第二條道路”。

投資銀行因其產生的背景不同，不僅稱謂略有差異，其運營模式也有所區別。概括地講，主要有：與商業銀行實行分業經營的投行模式，西方稱之為投資銀行（InvestmengBank），如美國的花旗銀行；由商業銀行控股實行混業經營的投行模式，西方稱之為商人銀行（MerchantBank），像歐洲的德意志銀行；主要是金融型證券公司從事的投行業務，西方稱之為證券公司（SecurityFirm），如日本的野村證券。

在中國，經過十多年的發展，投資銀行現存主要有兩種模式：其一是以證券公司為主體的投行模式；其二是在商業銀行內部成立的投行部門。證券公司與商業銀行同時開展投行業務的格局在初期對穩定我國的金融市場秩序作出了較大貢獻。但是，隨著我國金融業務全面對外資的開放，國內的金融改革在向縱深擴展之際，這兩種模式都遇到了嚴峻的挑戰。

國內100多家證券公司的投行業務幾乎都集中在一、二級證券市場上，很少涉及企業的重組并購、銀團貸款等品牌業務。過度的業務雷同很容易形成無序的競爭，如在一級發行市場，證券公司往往對上市公司進行過度的豪華包裝，虛增利潤，高位發行新股和配股；在二級流通市場，又常出現證券公司與上市公司串謀操縱股價，利誘和欺詐中小投資者的情況。

且不說證券經營機構自有資本匱乏，再融資能量差，從業人員素質低，僅從收益水平來看，證券的承銷與經紀占國內證券公司投行業務的九成左右，而從歷年高盛、美林、摩根士丹利等收益來源看，此塊業務約占其總收益的一成左右。所以，投行業務不應局限在狹義的承銷業務，而應開拓結構化融資、戰略重組與并購、金融衍生產品等廣闊的領域，健全企業的服務功能，適應客戶個性化需求，不斷提供高附加值的金融產品，避免陷入低水平的重復性競爭老路。

商業銀行內部的投行部門在銀團貸款、企業并購方面取得了一些成就，如工行的投行業務從零點起步，實現了快速增長，2006年共有27．6億元的進賬。但是，因為商業銀行不能開展證券類業務，它們的投行規模和盈利能力仍然偏小。就拿商業銀行中投行業務做得最好的工行來講，它去年的投行收入較之花旗、美林等一流投行收入還有500倍之遙。由此可見，提升國內投行的規模和檔次以應對國際投資銀行對中國優質客戶資源的侵奪已經迫在眉睫。

無論哪種存在模式，我國的投資銀行在質和量上與國際性的投資銀行都有天壤之別。人才、機制、經驗、客戶群、規模、國際化運作等方面我們的投行都沒有辦法與國際性的金融機構抗衡，但是我們在境內企業的融資、并購、上市、資產證券化等方面還具有相對的比較優勢。只要定位準確，措施得力，國內的投行業務同樣有做大做強的希望。相比之下，以商業銀行下屬的投行部門為主體，收購證券公司或開設證券業務，全面提供集成的投行服務，是一種切實可行的經營模式。這樣做主要是商業銀行能為投行部門提供以下幾方面的優勢資源：

第一，資金優勢。我國的商業銀行大多已通過改制上市之路募集到了充裕資金，如果政策允許，它們完全有能力劃出一定的信貸額度給投行部門支配。國際投行推崇的先給目標企業提供過橋融資、信用擔保來撬動并購重組、證券私募模式，商業銀行的投行部門最有能力快速介入。美國的高盛公司成功之處在于它能集融資、交易技能于一身，并率先在業界提出“將資本用做市場營銷工具”的理念。提供高品質的融資服務是高盛成功營銷的重要因素。在接下來的一系列運轉中，高盛又強調融資、并購、投資、風險管理等投資銀行業務的無縫對接。

第二，品牌優勢。商業銀行在多年的市場經營中已形成較高的知名度和較好的品牌認知度，在融資、、清算等領域處于國內領先地位，易于提高客戶特別是中小客戶對投資銀行業務的認同感，利于市場開拓。

第三，網絡優勢。雖然國內的商業銀行無法在企業海外上市及跨國并購等諸多方面與國際知名投資銀行相提并論，但是，商業銀行擁有遍布國內的分支機構和信息網絡，它們與地方政府和大型客戶也建立了相對牢固的合作關系，在擴大投行業務時能為客戶節約大量的機會成本和交易成本。

第四，資產證券化優勢。大型商業銀行是銀行間債券市場的主要參與方，這為企業的資產證券化創造了極為便利的條件。僅2006年，國內發行的銀行間短期融資債券就高達2943億元，通過銀行間短期融資債券的交易，商業銀行很容易將企業的不良資產轉化為可流通的證券。這在一定程度上是幫助企業盤活了資產。

第五，人才優勢。投資銀行是智力密集型行業，與證券公司相比，商業銀行有幾十年的文化積淀和完善的人才儲備，形成了總行、省際分行、分支機構、營業網點梯度合理的人才隊伍，能快速地組建高水平的投資銀行業務分析和營銷團隊，在穩步發展融資信貸、咨詢顧問、并購重組的基礎上，合理開拓資產證券化、直接投資和股票債券的發行、承銷、經紀等項工作。

可以預見，隨著我國金融體制改革不斷推進，投資銀行在企業的融資、投資、并購、重組、咨詢和提供衍生金融產品等方面必將發揮越來越重要的作用，中國企業蜂擁股市間接融資的風險一定能夠得到有效的分散，企業的可持續發展潛力才會得到進一步的提升。

參考文獻：

[1]查里斯•R．吉斯特．金融體系中的投資銀行[M]．郭浩，譯，北京：經濟科學出版社，1999．

第4篇：投資風險分析論文范文

關鍵詞投資效益投資決策投資風險防范投資項目評估

根據國家統計局2005年10月20日的數據，2005年前三季度，我國經濟繼續平穩較快增長，國內生產總值同比增長9.4％，全社會固定資產投資為57061億元，同比增長26.1％，增幅比去年同期回落1.6個百分點。當前經濟運行中存在的主要問題之一，仍然是固定資產投資規模依然偏大，投資結構不盡合理。企業作為市場經濟的主體和國民經濟的基本單位，必須是以贏利為目的的經濟實體。企業的投資活動，作為企業使用資金的主要途徑之一，是企業在日趨激烈的市場競爭中贏得優勢的核心環節之一。在未來五年轉變經濟增長模式的關鍵時期，為實現建設節約型社會、和諧社會和環境友好型社會的宏偉目標，關鍵之一是不斷提高投資效益，將經濟發展全面轉入科學發展觀的軌道。

1投資效益好壞是決定能否實現投資目的的中心內容

投資作為中國經濟增長的主引擎，在需求和供給兩個方面發揮重要作用。一方面，投資活動具有當期的投資需求效應，即通過對各種投資品和資源的需求（包括人力資源），構成社會總需求的一部分，拉動經濟增長；另一方面，投資活動的成果，將成為社會總供給的一部分，滿足將來社會可能的消費需要，這就是投資活動的供給效應。

就企業投資而言，投資（直接投資）就是把資金直接投入生產經營性資產，比如購買設備、建造廠房、購買生產原材料等，以便獲得投資利潤。它是企業運用資金的主要領域之一，也是企業調整產品結構、實現產業更新換代、增強企業競爭力的主要途徑。

從投資活動全過程看，每個投資項目都有一個整體目標，即在一定時間內，按投資預算的要求，用最少的資金投入，實現資源優化組合，搞好項目建設，使其達到設計質量的要求，從而取得良好的經濟效益和社會效益。因此，在選擇分析投資項目時，應按照系統論的觀點，圍繞投資效益這個核心，把項目的內部條件與外部環境結合起來，把局部利益和全局利益結合起來，把當前利益和長遠利益結合起來，把定量分析和定性分析結合起來，綜合評價分析項目系統各要素之間、系統與要素之間以及系統和環境之間的相互作用和相互聯系，以實現既定的投資目標。

2投資項目決策依據和若干標準

投資項目的決策，是指為實現一定的投資目標，在充分占有信息和經驗的基礎上，根據現實條件，借助于科學的理論和方法，從若干備選投資方案中，選擇一個滿意合理的方案而進行的分析判斷工作。對一個投資項目的科學決策，除進行宏觀投資環境分析和微觀項目經濟評價分析外，還要專門分析投資項目風險，運用系統分析原理，綜合考慮每個方案的優劣，最后做出取舍。而且，投資項目決策，是服務服從于總體經營戰略的要求，和企業的技術開發戰略、產品開發戰略、市場營銷戰略以及人力資源戰略密切相關。投資決策的質量影響因素較多，主要取決于決策信息、正確的決策原則、科學的決策程序和優秀的決策者素質。

選擇投資項目的主要依據是項目的可行性研究報告。投資項目的可行性研究不僅是投資項目本身的一個工作環節，也是做出正確投資決策、進行項目設計和籌措資金的重要依據。可行性研究工作，就是對投資項目進行研究、分析、論證和評價，以確定項目是否符合技術先進、經濟合理、實施可行要求的一系列活動，通過對項目收益和風險的測算分析，判斷投資和資金回收的安全性。投資項目的可行性研究工作，作為一種科學分析論證項目的方法，已普遍被世界各國采用?？尚行匝芯康慕Y論，是投資決策的重要依據。在分析評價投資項目的可行性時，要做到宏觀與微觀相結合、靜態分析與動態分析相結合以及專業分析與綜合分析相結合。

投資項目可行性分析中的宏觀分析，主要是分析投資環境，即分析研究投資項目所在的政治環境、經濟環境、法律環境、社會文化環境和自然條件環境。具體內容有：①在選擇投資項目時，首先是了解項目所在地（國）的政治環境，包括項目的審批程序、審批手續、政府機構的辦公效率、物資流通體制等與政府的管理體制相關；②經濟環境對投資項目的影響；③法律環境。一個良好的法律環境，能有效的保護投資者的既得利益，穩定投資者的投資方向，并不斷擴大投資規模；④社會文化環境。社會文化環境的主要內容是指當地居民的人口數量和結構、生活習慣、教育水平、和價值觀念等；⑤自然地理環境。主要分析項目所在地的地理位置和自然資源。對于地理位置，應分析交通便利程度、地質情況和氣候條件等；對于自然資源，應分析各種滿足投資需要的物資資源的情況等。

因此，利用工程經濟和系統分析原理，對企業的投資決策進行分析，是降低投資風險，取得合理的投資組合，選擇滿意的投資決策方案，保證企業取得預期投資收益的必要前提。企業的一切經濟行為，都要圍繞取得經濟效益服務。通常，在評價分析投資項目經濟效益時，一般有兩大類方法：靜態評價方法和動態評價方法。靜態評價方法即不考慮資金時間價值的方法，主要用于項目方案的初選階段。靜態評價方法具有簡潔、直觀的優點，但有未考慮各方案經濟壽命的差異以及資金時間價值的缺點。常用的有投資回收期、投資收益率和差額投資回收期法。動態評價方法即考慮資金時間價值的方法。該方法比較符合資金的運動規律，使評價結果更符合資金的運動規律，評價結果更符合實際情況。常用的具體方法有凈現值（NPV）和內部收益率（IRR）。

在確定投資項目的投資方案時，應用系統分析原理，從企業發展戰略的要求出發，全面分析企業所處的環境和自身的綜合能力，確定投資目標。然后，從分析投資項目所在地的投資環境入手，為實現投資既定目標，對工程項目的各個方面進行分析比較、論證，選擇靜態分析指標（投資回收期和投資收益率），以及動態分析指標（凈現值和內部收益率）作為項目技術經濟指標，以減少投資風險，為投資決策提供堅實的基礎，從而全面提高企業的投資決策效果，達到其經營目標。在對項目進行技術經濟評價時，需要對產品的成本情況和市場銷量以及銷售價格進行預測與分析。消費者的購買行為總的來說是由其購買動機的推動而發生的，受很多因素的影響，這些因素可以分為兩大類，一是外部影響因素，包括社會因素、經濟因素、企業因素等，另一類是內在因素，即個性心理因素。因此，對消費者的購買決策過程進行研究能夠影響投資的實現程度。

3投資項目的風險識別與防范

當投資者做出投資決策時，不僅要考慮預期回報，還必須分析比較投資風險。風險的大小主要取決于投資回報的波動幅度的大小。通過恰當的投資組合，利用投資資產的多樣化，能夠分散非系統風險。投資組合的結構包括資產配置和投資組合的最優化，以此來實現既定投資目標下的最佳回報。由于項目投資特有的時間長、金額大、決策復雜、影響投資效果的因素多等特點，決定了投資項目風險較大。投資項目風險表現為政治法律風險、社會風險、經濟風險、技術風險和自然風險等方面。按投資項目的進度劃分，項目投資的風險主要體現在：首先，在項目前期開發階段可能導致投資損失的風險因素有：情況不明，倉促決策；方法不對，估算有誤；考慮不周，缺項漏項；弄虛作假，不負責任；審查不細，把關不嚴等。其次，在項目實施階段導致投資損失的風險有：建設施工工期拖延；工程與設備存在質量問題；項目建設組織管理不嚴。最后，項目投產運營初期階段導致投資損失的風險有：經營環境的不利變化；忽視人員素質的提高與培訓；經營管理體制不健全。

目前，許多投資項目的可行性研究不重視項目投資風險預測，僅局限于不確定性分析中簡單的風險技術分析，甚至只憑借經驗和直覺主觀臆斷，對項目建成后可能出現的風險因素預測不夠，為項目的實施留下安全隱患。因此，強化投資風險意識，做好投資項目前期工作中可行性研究的風險預測，制定防范和化解措施，是避免決策失誤，不斷提高投資效益，以及實現投資項目科學化的根本保證。投資項目的風險預測主要包括以下幾方面：

（1）市場風險。如果不了解市場和變化趨勢，項目建設就成了無源之水。在國家宏觀調控政策的引導下，只有梳理清楚投資的產業政策和產業環境后，才有可能避免重復建設，才有可能合理地利用有限資源，做出最佳決策，獲得最好的投資效益。巨大的市場空間并不代表投資項目所占的市場份額，只有通過市場營銷戰略研究和組織實施，同時對行業競爭狀況及潛在競爭對手進行深入研究，才能準確發現適合于項目產品的市場機會。

（2）資源及原燃料、動力供應風險。在科學發展觀的引導下，企業的投資活動需要統籌資源和投資的關系。首先，要從項目建設和運營的客觀要求出發，研究資源的約束和產業鏈上下游的制約；其次，也要從履行企業的社會責任角度，投資有利于建設資源節約型、環境友好型社會的投資項目，并減少各種浪費，走內涵式的發展道路。因此，在項目可行性研究階段，需對原材料，尤其是資源性原材料的儲藏量、開采量或生產量、消耗量及供應量予以高度重視。對項目所需原燃料、動力的供應條件、供應方式能否既滿足項目生產需要同時經濟合理地加以利用，認真加以落實。

（3）技術工藝風險。投資活動作為企業不斷提高自主創新能力的重要途徑之一，應該在投資項目可行性研究中，既要處理好技術的先進性、適用性問題。又要充分考慮技術可行性基礎上的自主創新空間。通過投資項目采用國內外的先進技術，通過在實際生產過程中消化吸收，有可能產生自主和創新的跨越式發展機會，并在市場需求的推動下，集合一定時間內的人力資源和資金，切實提高自主創新能力，會較快產生經濟效益。

（4）資金風險。對投資項目而言，資金籌措是先落實投資項目資本金后，根據投資項目的具體情況，籌集銀行信貸資金、非銀行金融機構資金、外商資金等。加強投資項目籌資風險防范，需重點分析籌資渠道的穩定性，并嚴格遵循合理性、效益性、科學性的原則。盡量選擇資金成本低的籌資途徑，減少籌資風險。

（5）投資建設風險。投資項目廠址選擇必須符合工業布局及城市規劃要求，并靠近原料、燃料或產品主要銷售地，靠近水源、電源,交通運輸條件及協作配套條件要方便經濟。工程地質和水文條件要滿足項目廠址選擇需要,總體布置要緊湊合理,盡量提高土地利用效率。投資設施布置應符合國家的現行防火、安全、衛生、交通運輸及環保生態等有關標準、規范的規定，通過客觀、公正、科學地進行多廠址比選，以取得較好的投資效益。

投資項目還包括：項目管理風險、環境風險、人力資源風險、不可抗力等。實質上，風險貫穿于整個投資項目的始終。通過提升投資決策水平，減少因投資決策失誤帶來的低水平重復建設，杜絕在狹小領域的同業過度競爭，則完全有可能從投資源頭上控制投資方向和金額，減少各種投資浪費，不斷提高投資效益。同時，也只有加強投資風險防范，避開形形的隱性或顯形的投資陷阱,才有可能減少損失，實現投資效益最大化的投資目標。

參考文獻

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2王慶水．企業投資決策怎樣才能科學化[J]．經濟論壇，2004（15）

3陳佳貴．企業經濟學[M]．北京：經濟科學出版社，1998

第5篇：投資風險分析論文范文

風險投資也叫創業投資,一般是指對高新技術產業的投資，它具有以下基本特征：

1、高風險性。風險投資的對象主要是剛剛起步的中小型高新技術企業,投資目標常常是“種子技術”或構想創意,處于初始設計階段,尚未經過市場檢驗,能否轉化為現實生產力,有許多不確定因素，失敗的幾率很大。有些項目在進行一段時間后被證明在現有條件下難以成功。有的項目在立項時是先進的，但到完成時別人已捷足先登獲得了專利或搶占了市場，或者出現了更好的替代產品，或者市場需求發生了變化，從而失去了意義，不得不放棄。有的科技成果本質上是成功的，但受傳統觀念的約束，尚不能為市場接受，從而難以取得預計的效果。因此，高風險性是風險投資的本質特征之一。

2、高收益性。風險投資是一種著眼于未來的戰略性投資，風險背后蘊含著巨額利潤，即預期的高成長、高增值。風險投資項目一旦成功，能夠生產出性能優良、價格便宜、為市場普遍接受的產品，獲得巨大的市場份額或開拓出新的市場空間，獲得豐厚的投資回報。風險投資之所以經受很長時間考驗,并沒有因為高風險而衰落，反而愈顯蓬勃發展之勢，關鍵是其具有風險損失補償機制。風險投資所追求的收益一般不是紅利而是在風險資本退出時的資本增值，即公司上市時以15倍以上的市盈率套現，獲取高額回報。預期的高成長、高增值是其投資的內在動因，高收益性在風險投資過程中充分體現出來。

3、高投入、低流動性。許多具有重大意義的科技項目需要很高的投入才可能獲得成功，如集成電路、核電站、航天器、通信設備、生物技術、基因工程等項目，沒有相當大的資金投入，就不可能見到成效。風險資本往往在高新技術企業創立初期就投入，此時企業往往出現虧損，隨著科技開發成功和產品市場的不斷開拓，此時競爭者不多，產品能以高價格出售，可獲得高額利潤。當產品進入成熟期，生產者逐漸增多，超額利潤消失，此時就要清理資產，撤出資金去從事其他新項目投資。往往通過企業上市，在資本市場將股權變現收回投資、獲取回報，繼而進行新一輪投資運作。若出口不暢，將導致撤資困難、風險資本的流動性降低。

4、高技術性。風險投資大都投向高技術領域，向那些新創立的、有巨大發展潛力的高科技性質的企業或產業投入權益性資本，以承擔高風險為代價來追求高收益。高技術產業由于其風險大，產品附加值高，因而收益也高，符合風險投資的特點，因而成為風險投資的重點領域。在向高技術企業投入資本的同時，也參與企業項目經營管理，與企業結成一種風險共擔、利益共享、一榮俱榮、一損俱損的關系。風險投資者要參與企業管理，自身素質要求很高,必須掌握現代科技、金融投資、企業管理等方面的知識,具有豐富的實踐經驗。

二、風險投資發展中的問題

1、投資主體單一，資金渠道狹窄，資金缺口大。我國風險投資公司的資金來源，政府和銀行資金大約占70%，大大超過美國等發達國家不到9%的比例。居民投資理財渠道不寬，儲蓄存款增速加快，很少用到風險投資領域。保險基金、養老基金和其他民間資金等進入風險投資領域的渠道和運作機制尚未建立。據統計，2000年末全中國擁有風險投資公司近100家，風險投資資金僅有94億元，實際項目投入只有16億元，這一規模僅是科學技術成果轉化所需資金的1%。同時，單個風險資本規模偏小，一般只有幾千萬元甚至幾百萬元，很難支撐大型科技項目，不能滿足科技成果轉化的資金需要。

2、缺乏高素質專業人才，運作不夠規范。我國風險投資才剛剛起步，缺乏具有相應科技知識、管理經驗、懂金融投資的復合型風險投資人才?，F有的風險投資人才隊伍從知識結構、思維方式與行為模式及品格特征等方面都還不能完全滿足風險投資的要求?，F有風險投資機構大都由地方政府創辦和資助，目的主要是為了發展本地的高科技產業，推動科技成果轉化，搞活地方經濟，這與遵循“高風險、高收益”的真正意義的風險投資基金有很大的不同；風險投資基金大部分來源于政府，通過政府或政府背景的風險投資公司進行管理運作，出資人與管理人一體化，監控機制不完備，資金運作者和政府官員雙重身份，使其對投資缺乏責任感，還容易出現行政干預。

3、缺乏相應的法律法規，知識產權保護乏力?！讹L險投資基金法》、《風險投資公司法》尚在制定中。過去制定的《公司法》、《合伙企業法》和《專利法》等法規未考慮風險投資的運作特點，在許多方面未能給風險投資提供必要的法律保障。一項技術開發成功，立即就有許多仿冒者出現，爭奪市場，由于仿冒者不承擔前期開發費用，其成本低于原技術開發者，使開發者處于競爭劣勢，通過打官司維護自己的權益，往往又要消耗大量時間和精力，侵權者尚未受到懲罰，原告方已筋疲力盡。以上這些都阻礙著風險投資發展。

4、中介服務不到位，退出機制不健全。風險投資首先面臨的是對高新技術產品的認定問題，這種認定既包括技術認定又包括價值認定，需要中介機構來協助完成。中介機構對高新技術產品的認定的科學性和真實性，為以后的經營活動帶來直接的影響。風險投資還需要建立較完善的資本市場體系，以便為風險資本的變現開辟通道，在這方面還遠不能適應風險投資發展的要求。風險投資者冒高風險進入風險投資領域是為了在所投資的項目步入成熟階段時通過企業股票公開上市、協議轉讓或回購等獲得高額投資回報。目前創業板市場尚未建立，主板市場對上市公司的要求高，上市機會少，產權轉換不暢，使風險投資很難退

三、發展風險投資的對策

1、發展規范風險投資主體。一是風險投資公司。我國一些風險投資公司是以政府出資為主，由此帶來資產所有者虛置、錯位和預算約束軟化等問題，不利于風險投資發展。需要對這部分風險投資公司加以調整，實施所有權與經營權相分離的治理結構，政府不能對風險投資公司運作橫加干涉，經營管理者必須與原所在單位割斷聯系并作出承擔投資風險責任的承諾，政府出資起帶動作用，在公司發展步入正軌、能獲取較高利潤時，政府資本應該退出，讓其他社會資本介入。二是風險投資基金。用私募或公募方式籌集風險投資基金是擴大風險資本的主要手段，也是發展風險投資主體的方向。與風險投資公司相比，公募基金的集資規模大，作為一種金融工具，與金融機構具有天然的聯系，在設立運作一段時間后可申請上市，這對投資者極具吸引力，容易大規模積聚資金。

2、拓寬風險資本來源渠道。首先，保險公司、信托投資公司、養老基金和捐贈基金等機構投資者是風險投資的最佳資金來源。其次，商業銀行資金也可以多種模式介入風險投資。第三，積極引導國外資金進入，不僅可以獲得風險投資資本，而且可以學習經營管理經驗。第四，引導大企業參與風險投資，同時解決企業產品更新換代、提供增值服務的問題。第五，引導民間資本投向風險投資領域。第六，證券商可通過發起設立風險投資基金、入股風險投資公司等方式介入風險投資。第七，發展風險投資離不開政府資金投入發揮引導和帶動作用。

3、培養高素質風險投資人才。通過組織專業知識培訓，提高風險投資從業人員的業務管理水平；大力發展教育，盡快培養大批既懂金融、證券、投資，又懂財務、會計（審計）、管理、法律的復合型風險投資人才；制定優惠政策，提供人力資源優化配置機制，為人才合理流動創造必要條件，通過招聘或國際交流，引進風險投資專家，彌補國內人才的不足，改善人才缺乏狀況；利用社會傳媒，大力宣傳風險投資知識，培養公眾的風險投資意識；創造有利于風險投資人才成長的環境，建立激勵機制，鼓勵高層次科技與經濟管理人才投身于風險投資事業中來。

4、完善風險投資法律法規。必須加強風險投資立法，研究制定風險投資法及其具體實施細則,規范風險投資機構的組織形式、設立條件、籌資方式、投資組合、運作程序、內控制度和退出機制等，切實有效地調險投資行為及其法律關系，為風險投資的正常運作提供必要的政策法律保障。風險投資運作過程中的知識產權保護十分重要。必須完善知識產權方面的法律、法規，對知識產權的歸屬、使用、收益等作出明確規定，對創業者的專利權、專有權等提供法律保護，維護風險投資者的合法權益，發揮其從事風險投資創業的積極性。

5、培育風險投資中介服務機構。大力培育服務于風險投資領域的各種中介機構，為風險投資提供全方位的中介服務，促進風險投資發展。風險投資所需要的中介機構包括為鑒別風險企業資質和先進性而設立的標準認證機構，為評估風險企業科技成果和無形資產等知識產權而設立的估值機構，為評價項目技術先進性、產業化進度、盈利水平、生命周期等而設立的市場潛力評價調查機構，為風險企業申請上市前和上市后提供決策咨詢等服務的金融中介機構，另外還要有行業自律管理服務機構、風險投資法律咨詢顧問、會計審計服務機構等。

6、建立風險資本退出機制。通過柜臺交易，鼓勵大企業收購、兼并風險投資企業；通過股權回購，創業企業將風險投資機構所持有股份購回注銷，或按持股比例分配給其他股東；通過員工收購，創業企業廣大員工集體將風險投資機構所持股份收購并持有；通過買殼上市，創業企業通過收購某上市公司一定數量的股權，取得控制權后，再將自己的資產通過反向收購方式注入上市公司內，實現間接上市，然后風險投資機構再通過證券市場逐步退出；鼓勵企業在海外上市，充分利用海外市場；清算和破產，可以作為創業資本在投資失敗時的一種特殊退出方式；設立二板市場和場外市場，適當放寬風險投資企業上市條件。通過建立有效的退出機制，確保風險資本進得來，出得去，正常循環，滾動發展。

7、制定鼓勵風險投資的財稅政策。風險投資的發展需要政府的政策支持。世界各國為了鼓勵風險投資發展，都制定了一些稅收優惠政策，如美國政府為鼓勵風險資本的發展，將長期資本利得稅率由49%降低到10%左右，使風險投資迅猛增加；新加坡政府規定，風險投資最初5­­—10年完全免稅。學習借鑒其做法，我國應給科技風險投資提供必要的優惠政策，如對風險投資全額返還所得稅、風險投資免征或減征所得稅、風險投資貸款實行貼息、發行科技開發債券、設立科技開發基金等，以促進風險投資發展。

參考文獻：

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[7]張景安.風險投資與二板市場[M].中國金融出版社，2000.

[8]郭鴻.風險投資與科技創業[M].中國物價出版社，2001

第6篇：投資風險分析論文范文

論文關鍵詞：層次分析法，擴建，風險評價

 

1 引言

隨著社會和經濟的不斷發展，企業也在不斷的發展之中，要發展就得使企業不斷的在規模和技術上不斷的擴建，然而企業的擴建并不是有簡單的因素決定的，尤其是現在面臨國際金融危機全球經濟蕭條，對于增資擴建問題就更需要加倍的小心、認真分析，所以本文試圖通過對層次分析法模型的建立，將其運用到此領域，并通過實證分析以便使企業在金融危機爆發的當下能夠合理正確的對企業擴建問題作出判斷。

2 研究現狀

現代風險管理最早起源于第一次世界大戰之后的德國，第一次世界大戰后，戰敗的德國發生了嚴重的通貨膨脹管理論文，提出包括風險管理在內的企業經營管理問題，較早的建立了風險管理的理論體系。后來美國于1929-1933年卷入20世紀最嚴重的世界經濟危機，更使風險管理問題成為許多經濟學家研究的重點。1931年，美國管理協會首先倡導風險管理，風險管理問題得到了理論探討和在一些大企業的初步實踐，20世紀50年代初，美國的一些大公司發生重大損失促使高層決策者認識到風險管理的重要性。從20世紀60年代開始，風險管理理論研究逐步趨向系統化、專業化，使風險管理成為管理領域中一門獨立學科專業，專門處理那些因未發生的事而帶來可能性的負面影響。20世紀60年代至70年代，美國主要大學工商管理學院都開設了風險管理課程，風險管理日漸受到學術界的廣泛重視。

目前對風險分析評價的研究主要集中在金融市場分析、工程運行、網絡安全、企業財務狀況分析、投資分析、災害規避、信息安全與動植物貿易安全等方面。風險分析評價過程實際是探索系統未來運行軌跡的系統運行過程，要提高風險分析的科學性和可靠性，必須用系統工程理論和方法做指導并貫穿于風險分析評價的始終論文的格式。

有關投資風險評價的研究早在上個世紀60年代己經開始，其起點是Marquis和Myers做的大規模實證研究。Moriarty和Kosnik認為高新技術項目投資風險可以分為兩大類：市場風險和技術風險，Souder和Bethay認為應分為技術、資金、設計、支撐體系、成本與進度和外部因素等六類。

錢水土(2002)研究投資風險因素分析，在對技術風險、市場風險、管理風險、環境風險分析的基礎上，從公司發展的角度，引入了成長風險和道德風險分析。

高斯林和巴格(1986)研究表明，在風險投資公司的投資風險評價中，管理質量和水平是一個重要的因素，他們認為是企業家組建了經營管理小組管理論文，既然是企業家與風險投資公司建立了風險企業合同，因此企業家必須具有挑戰性素質。

關于企業擴建的研究方法，許多專家運用權重和概率相結合的方法，對風險投資項目投資風險評價模型的指標進行量化，將數學中的定量分析方法用于風險投資項目的投資風險評價中，目前主要有：模糊綜合評價法、層次分析法、灰色模型法、數據包絡分析法、蒙特卡羅經濟風險分析法、期權定價模型以及人工神經性網絡的應用等方法。本文將以層次分析法為主建立模型。

3 建立模型

3.1 層次分析法的原理

AHP把復雜的問題分解成各個組成因素．又將這些因素按支配關系分組形成遞階層次結構通過兩兩比較的方式確定層次中諸因素的相對重要性然后綜合決策者的判斷．確定決策方案相對重要性的排序[2]。整個過程體現了人的決策思維的基本特征，即分解、判斷、綜合。

3.2 層次分析法的基本步驟

運用AHP進行決策時，可以分為4個步驟：

3.2.1 建立遞階層次結構

遞階層次結構是一種自上而下的支配關系所形成的層次結構。其構造原則是：將復雜的問題分解為元素。然后按照其屬性將元素分成若干組。形成不同的層次同一層次的元素作為準則對下一層次的某些元素起支配作用。同時它又受上一層次元素的支配這些層次大體可以分為[3]：目標層、準則層和方案層。

3.2.2 構造兩兩判斷矩陣

①確定比例標度：就每一個上層元素對與其有邏輯關系的下層元素進行一對一的成對比較。 即通過分析、判斷確定下層次元素就上層某一元素而言的相對重要性。判斷結果顯示在判斷矩陣中采用1-9之間的整數及其倒數作為比例標[4]論文的格式。如表1所示

表1 標度的含義

 

標度

含義

1

3

5

7

9

2、4、6、8

倒數

表示兩因素相比．具有同樣重要性

表示兩因素相比．一個因素比另一個岡素稍微重要

表示兩因素相比．一個因素比另一個因素明顯重要

表示兩因素相比．一個因素比另一因素強烈重要

表示兩因素相比．一個因素比另一因素極端重要

上述兩相鄰判斷中值．如2為屬于同樣重要和稍微重要之間

倒數因素i與j比較為，則因素j與i比較=I/

第7篇：投資風險分析論文范文

論文關鍵詞：商業房地產投資風險　防范風險　防范

論文摘要：商業房地產的投資在我國乃至于全球都是備受矚目的，因為房產投資本身的獲利有著不可估量的前景，不過跟一般的投資項目一樣，商業房地產的投資風險也是存在的，怎樣正確認識商業房產的風險并通過有效的措施進行防范，是本文講述的重點。

由于前期國家出臺了很多關于商業房產方面的有利措施，所以現在很多人愿意投資商業房產，以獲取既得利益。不過商業房地產有其自身的發展規律和特點，它的投資風險也很大。尤其隨著國家近期房產政策的調控，部分城市的房產價格肯定會降下來。作為商業房產，由于投入比較大，房租比較高，房價也一直在攀升，超過了商家所能接受的范圍，這樣房產投資就很有可能面臨巨額資金難以收回的情況。所以我們應該正視商業房地產的投資風險，并采取策略應對其帶來的風險。

一、商業房地產的概念及特點

所謂“商業房地產”，顧名思義，就是指用作商業用途的房產。像是商超，酒店，街道上的商鋪，還有那些商業廣場，批發市場或者是購物中心等所用的房產都屬于商業房地產。表現最突出的就是購物中心，它是最典型的一種商業房地產形態。當然，之所以叫做商業房地產，肯定跟住宅地產有明顯的差異。首先，商業房地產的收益高。不同于住宅直接販賣，商業房產主要靠租金來增加收入。所以地段的好壞，建成后的管理層次，開發商的商業品牌，最終的資金流通程度對于房租的多少都會產生作用，而且影響深遠。商業房地產的收益還跟當時的物價水平緊密相連，隨著物價的上漲，房租也有可能隨之上升。其次，商業房地產的經營方式相似，但內容多種多樣。雖然商業房地產一般都是將各個店鋪租給相應的商家，然后通過租金來獲益，但是出租給商戶的經營模式是多種多樣的，不管是搞餐飲還是搞IT都可以。再次，商業房地產一般投資規模大而且建設周期和資金回收期比較長。就像購物中心，如果要建成一個特色的商業區，前期必須投資大量的資金，而且大部分的商業房地產都要經歷兩到三年的過渡后才能走向正軌，這就要求房產開發商有雄厚的資金來周轉才行。最后，對于商業房地產來講，經營管理要求也會偏高一些。由于商業房地產經營的好壞直接決定自身的盈利狀況，而且現在商業房產的市場競爭特別激烈，所以對于經營管理者的要求也變得比較苛刻。

二、商業房地產的投資風險

由于商業房地產本身投資比較高，收益比較慢，所以在此過程中肯定是存在一定的風險，加之商業房地產的投資回報率比較高，所以高收益肯定包含高風險。從宏觀和微觀兩方面考慮，現在商業房地產的投資主要風險如下：

(一)經營風險

經營風險是針對于商業房產投資者而言的，是指由于自身的經營問題而導致收益水平實現率不夠或是沒有實現收益的問題。也可以說是資金流出與期望不符的風險。這種風險主要來自于投資企業或者投資者自身的內在因素，如果經營管理不善，決策出現嚴重失誤就很有可能導致運營成本增加，期望值減低。值得一提的是，經營風險也是目前商業房地產面臨的最主要的風險。

(二)財務風險

財務風險是指商業房地產投資者或者其它主題財務因受到影響而使得商業房地產不能完工或者不能形成資金回收等狀況。第一，投資者在運用財務杠桿時可能帶來風險。所謂財務杠桿指的是投資者運用借貸的資金來擴大自身的透支產出，這樣就會導致投資的不確定性增大，從而不能達到預期收益的可能性也會增大。第二，拖欠風險也是應該考慮的問題。當房屋購買者或者租賃者不按時交房租或者借款的時候，由于拖欠自己所帶來的風險就壓到了商業房地產投資者的身上。

(三)市場風險

市場風險是指由于商業房地產市場價格得變動而給房產投資者帶來損失的風險。這一點是很值得重視的，因為市場風險是最難把握的，它會隨著市場的走向而變動。

(四)利率風險

利率風險顧名思義就是指商業房地產投資因為利率的變化而影響收益所帶來的風險。眾多周知，商業房地產在開發初期的投資力度都是很大的，所以大部分的開發商都會選擇跟銀行合作，進行貸款等動作，這樣一來，銀行利率的增減就跟商業房產的投資風險直接掛鉤了。 轉貼于

(五)無流動性變化風險

由于商業房地產從建房開始都是不能流動的，所以投資進去的資金就不能夠隨時轉出轉進，這樣就有可能由于投資周期過長，使用周期等早場房地產價值增大，交易成本也很高的局面，也由于這種流動性太差的原因很有可能導致投資收益水平，而造成無流動性變化風險。

(六)自然災害帶來的風險

自然災害帶來的風險估計一般人都可以理解，像是地震，水災等風險對于商業房地產業也是不可抵擋的，不過這項災害可以轉嫁到保險公司那里，相對風險比較低。

三、商業房地產風險的防范策略

商業房地產的投資收益是建立在對未來房價走勢判斷的基礎上的，只要判斷的準確就一定能夠得到好的結果。不過由于很多不確定因素的困擾，使得很多情況下房產的實際收益與預期收益偏差太多，所以防范這種預期收益的偏差成了商業房產風險最重要的防范策略。最好的辦法就是通過仔細認真的市場調查，考慮各種因素，最終進行歸納統籌，得出最準確的數據最為投資依據。要做到這些，首先作為投資者來講，要對經濟市場比較了解，對于市場的走向要有比較深刻的意識，最重要的是要針對自己所投資的商業房產的未來發展有非常客觀的認識，要能統籌全局，掌控趨勢。其實防范商業房地產投資風險，大體上有這幾種途徑：一，風險規避、損失控制與風險轉移。簡單地講就是回避一些風險比較大的項目，而選擇風險較小的項目進行投資。這是一種最理性的策略，可以將房產投資風險降到最低。二，損失控制。它主要是指通過一些方式方法，而將房產損失控制到最低。就像我們可以通過改善管理方法，減少風險投資。三，風險轉移。這點的意思就是把風險轉嫁到其它項目或單位上，比如保險公司就是一個很好的平臺。

總結

總之，商業房地產的投資風險是不可忽視也不可阻擋的。投資者在選擇投資項目的同時一定要根據自身的狀況慎重選擇，盡量避免不必要的風險，必要時采取一定的措施，防范于未然。

參考文獻

[1]楊洋，房地產估價風險分析與防范[J]價值工程，2010，26

第8篇：投資風險分析論文范文

[關鍵詞]：電力建設 投資 風險管理

電力建設項目投資是關系到國計民生的大事之一，只要涉及到資金的投入與管理，就必然會具有一定的風險。隨著我國電力投資體制的改革，電力投融資體制也出現了新的特點和趨勢。目前，我國電力建設項目多元化投資主體由中央和各地政府、國有和集體企業、公民和外國投資者組成。隨著社會經濟的進一步發展，我國電力建設項目的投資的數量和規模顯著增加，呈現出大型化、規?；?、現代化及技術含量高的特征。在這種情況下，電力建設項目投資的風險管理就顯得尤為必要。

1電力建設項目投資特點與風險管理概念

電力建設項目作為關系國計民生的大型基礎產業，通常情況下，投資持續時間長，投資數額大，影響投資效果的因素多，投資轉移與替代性差，技術難度大，投資決策復雜、難度大等是電力建設項目的顯著特點。

在電力建設項目投資管理全過程中涉及很多因素和環節，每一個因素和環節出現問題都有可能對整個電力建設項目經營產生風險，從而導致項目投資風險。所以，做好電力建設項目投資的風險分析與管理，對電力建設項目的順利進行，對提高投資效益有著重要的意義。

科學有效的風險管理策略是投資者正確決策的重要依據，也是項目順利進行的重要保障。

風險管理就是從全局出發，用系統的觀點分析投資項目的各個方面和運行過程，對各種可能導致風險的因素反復比較，對各種傾向、趨勢進行推測判斷，將復雜的因素分解成簡單明了的因子，從錯綜復雜的關系中找到影響目標的主要風險因素，并分析他們各自對整個項目的影響程度，逐項細分并確定解決風險的最佳方法，從而將項目風險降到最低點，確保項目的經濟有效，達到利益的最大化。

通過對電力建設項目投資風險進行深入研究，采用系統的、動態的方法對工程項目風險進行全面管理，及早識別風險，把風險的不利因素最大限度分解出來，采取適當措施減輕、甚至消除風險，才能確保項目獲得的成功，發揮電力建設項目最大的經濟效益和社會效益。

2我國電力建設項目投資風險管理存在的問題

第一，我國電力建設投資風險管理基礎理論建設不足，表現在風險管理理論的借鑒和創新缺乏，主要是投資人投資風險意識不足，對投資風險重視程度不夠，專門投資理財的高級人才不足，專業培訓不足等，直接制約了我國投資風險管理的水平低下，造成資源和資金的閑置和浪費。在電力投資體制改革的新形勢下，多元化的投資主體，多樣化的融資方式逐步進入電力建設市場，而對于大部分投資者來說，電力建設領域是一個全新的投資領域，電力建設項目的復雜性和行業投資經驗的缺乏，為電力建設項目投資者決策提出了很大的挑戰，也為電力建設項目投資風險管理提出了更高的要求。

第二，風險管理研究所涉及的研究內容和方向不能滿足電力建設項目投資的需求。大多數電力建設項目面臨缺乏類似項目經驗，歷史數據貧乏等問題，使得電力建設項目投資領域的多數風險管理研究仍然以定性研究為主，涉及定量研究較少。在研究方向問題上表現在由于電力建設項目涉及的風險因素眾多，且各風險因素間的關系復雜，我國電力建設項目的風險管理大多都側重于某一技術側面，例如投標報價策略、項目決策分析、新技術應用等等，而缺乏對電力建設項目投資風險進行系統的全面的分析。

第三，我國電力建設項目投資風險管理沒有貫穿到投資的全過程。風險管理大多局限于決策期，投資者將風險管理工作作為提供科學決策的依據，在投資過程中，對于資金運作的風險和經濟效益的最大化沒有運用風險管理的運作機制，沒有發揮風險管理在項目全生命周期中的作用。

第四，電力建設項目由于其風險因素眾多，風險管理工作中的分析計算難度很大。我國電力建設項目風險管理沒有將計算機技術廣泛應用在項目風險管理中，所以，目前的情勢迫切要求將風險管理工作和計算機技術結合起來，使風險管理計算過程簡化，進一步提高風險管理的效率。

3電力建設項目投資風險識別

風險識別是在信息掌握不清楚、不完全和不準確的情況下識別風險因素的過程。對于電力建設項目投資來說，風險因素識別常常是一個復雜的工程，由于缺乏推理所必須的條件，并且會受到許多因素影響，導致風險分析人員只能用一些定性的、模糊的方法來對實際情況分析、模擬、仿真和判斷，不可能完全按照邏輯推理得出結論。電力建設項目常用的方法有德爾菲法、專家調查法、敏感性分析法、檢查表法等。

3.1 專家調查法

專家調查法是將一些需要解決的問題制成調查問卷，將問卷發放給相關的專家，由專家填寫答案并將專家的意見采用數理統計法處理得到結果的方法。其特點是以專家為索取信息的主要對象，通過專家的個人判斷可以做出定量的估計；專家調查法簡單容易操作，不僅可以適用于風險的定性分析識別，同樣可以適用于風險的定量分析識別。

3.2 敏感性分析法

敏感性分析是一種定量識別法。一般適用于在可行性研究階段對項目主要指標進行總體識別和評價。缺點是對獨立的因素進行識別分析，沒有考慮各種因素的相關性。

3.3 檢查表法

對于電力建設項目，檢查表法是一種常用和有效的風險識別方法，應用檢查表作為風險識別的工具，使風險識別的工作變得較為簡單，容易掌握，適合于大型項目的定性分析；不足的是對風險因素的來源描述不足，沒有提示出風險來源之間的相互依賴關系。分析不詳盡，沒有列入檢查表上的風險容易發生遺漏。

4結語

電力建設項目投資風險的識別可以依據項目自身的需要采取其中的一種方法，也可以將幾種方法結合起來，相互補充。目前最常用的專家調查法、檢查表法、和敏感性分析法，主要因為這幾個方法易于操作且其結果比較直觀易懂，但是在較為復雜的電力建設項目中，往往結合多種方法使用。如在歷史數據較為豐富的大型項目的定性分析中，可先使用檢查表法對其進行初步的定性判斷，再通過專家調查法和敏感性分析法對項目諸多風險因素進行定量分析。

參考文獻：

第9篇：投資風險分析論文范文

【關鍵詞】：工程項目；投資風險；評價

中圖分類號：F830文獻標識碼： A

工程項目在投資建設的全過程中的自然環境和社會環境是多變的，容易受到資金、資源、時間、環境等因素的影響和約束，面臨著各種各樣的矛盾，這些會導致不能順利完成工程投資目標，甚至有可能造成重大損失[1]。

風險是客觀事物，不會因為人的意志而改變，工程項目的投資管理者必須能夠對工程投資中的風險有清楚地認識，根據相關理論，采取適宜的方法，管理好各種風險，把風險造成的損失降到最低，這樣才能保證項目的順利進行[2]。

一、風險概述

1、風險的定義、特點

（1）風險的定義

通常把風險R（Risk）定義為風險事件發生的概率P（Possibility）和事件后果C（Consequence）的乘積[3]，即：風險值=風險發生概率×風險后果

R=∑Pi×Ci

式中：R――風險事件的風險值；

Pi――該風險事件可能出現各類風險事故的概率；

Ci――該風險事件可能出現各類風險事故的后果指數。

（2）風險的特點：

風險具有客觀性、不確定性、可變性、相對性、可控性等特點。

2、風險管理

風險管理就是對可能發生的損失進行識別和分析，判斷風險的大小，從而采取有效措施進行處理[4]。

風險管理的基本內容包括：風險分析、風險評價和風險防范。圖1為風險管理的內容層次圖。

圖1 風險管理的內容層次圖

二、工程項目投資風險指標體系的構建

1、工程項目主要投資風險

（1）市場風險

市場風險是競爭性項目常遇到的風險。一般來自三個方面：一是由于市場預測方法或數據錯誤，導致市場需求分析出現重大偏差；二是市場格局發生重大變化，競爭者采取了進攻策略，或者是出現了新的競爭對手；三是由于市場條件的變化，項目產品和需要原材料的供應條件和價格發生較大的變化，對項目效益產生了重大影響。

（2）技術與工程風險

在可行性研究中，雖然對投資項目采用技術的先進性、可靠性和適用性進行了必要的論證分析，選定了認為合適的技術，但是由于各種主觀和客觀原因，仍然可能會發生預想不到的問題，使投資項目遭受風險損失。對于港口、航道等項目，由于地質情況復雜，對勘測以及施工的技術要求很高，在施工和生產運營過程中出現問題的可能性很大。

（3）環境與社會風險

環境風險是由于對工程項目的環境生態影響分析深度不足，或者是環境保護措施不當，帶來重大的環境影響，引發社會矛盾，從而影響項目的建設和運營。社會風險是指由于對工程項目社會影響估計不足，或者項目所處的社會環境發生變化，給項目建設和運營帶來困難和損失的可能性。有的項目由于選址不當，或者因對利益受損者補償不足，都可能導致當地單位和居民的不滿和反對，從而影響項目的建設和運營。

（4）組織管理風險

管理風險是指由于工程項目管理模式不合理，項目內部組織不當、管理混亂或者主要管理者能力不足、人格缺陷等，導致投資大量增加、項目不能按期建成投產造成損失的可能性。包括項目采取的管理模式、組織與團隊合作以及主要管理者的道德水平等。組織風險是指由于工程項目存在眾多參與方，各方的動機和目的不一致將導致項目合作的風險，影響項目的進展和項目目標的實現。還包括項目組織內部各部門對項目的理解、態度和行動的不一致而產生的風險。

（5）政策風險

政策風險主要指國內外政治經濟條件發生重大變化或者政策調整，工程項目原定目標難以實現的可能性。工程項目是在一個國家或地區的社會經濟環境中存在的，國家或地方的各種政策，包括經濟政策、技術政策、產業政策等，以及稅收、金融、環保、投資、徒弟、產業等政策的調整變化都會對項目帶來各種影響。特別是對于海外投資項目，由于不熟悉當地政策，規避政策風險更是項目決策分析與評價階段的重要內容。

2、工程項目投資風險指標體系

經過上述分析可以得出工程項目投資風險指標體系如圖1所示。

圖2 工程項目投資風險評價指標體系

三、工程項目投資風險評價

在對工程項目投資風險識別和分析的基礎上，本節將采用層次分析法對風險進行評價。以武漢市某工程項目為例，該工程為水底隧道工程，地質條件復雜，施工難度較大，計劃投資50.8億元。根據已經構建的投資風險評價指標體系，分兩層構造六個兩兩比較判斷矩陣，由判斷矩陣計算被比較元素相對權重，再用專家評分法根據自己的知識、經驗對各個風險因素發生的可能性進行打分，最后依據權重和專家的評價值計算出各個因素的風險值[5]。

1、工程項目投資風險評價指標權重的計算

按照層次分析法的步驟，在得到工程項目投資風險的層次結構（風險評價指標體系）之后，構造成對比較判斷矩陣[6]。比較判斷矩陣是通過專家打分得到的，設計了投資風險因素重要性兩兩比較表，以1-9標度法為評價準則（見表4-1），請9位施工風險專家進行打分，并按各位專家評分的均值填寫判斷矩陣。

表1評判準則表

根據專家的打分，我們可以得到Z-Ci（i=1，2，3，4，5）的判斷矩陣，對矩陣每個元素求平均值，結果如表2所示：

表2Z-Ci判斷矩陣（i=1，2，3，4，5）

根據判斷矩陣，計算指標Ci（i=1，2，3，4，5）的權重，進而得到判斷矩陣Z-Ci（i=1，2，3，4，5）的特征向量、特征根，由CI=(λmax-n)/(n-1)公式，可得一致性指標CI，再由CR=CI/RI，（當n=5時，可查得RI=1.12），得到一致性比例CR=0.0289。因0.0289

表3Z-Ci層次單排序（i=1，2，3，4，5）

同理，我們可以得到投資風險評價指標體系中各二級指標的判斷矩陣和權重，根據各專家評分值可以得到各個因素風險值，詳見表4 。

表4投資風險評價指標的權重以及風險值

2、結論

該工程項目的總投資風險值是0.3616，說明該項目的投資風險不大，但還要對風險進行防范。在五大投資風險中，技術與工程風險所占比重最大，明顯高于其他風險，即在工程項目投資過程中，工程技術方面存在風險的可能性最大，所以應將控制技術與工程風險放在首要位置，進行詳細的地質勘查及技術評估之后再進行施工。同時市場和組織管理風險的權重也較高，這要求在項目投資過程中要加強對自身的管理以及競爭對手的了解。

參考文獻

【1】 黃宏偉，陳龍，胡群芳.隧道及地下工程的全壽命風險管理.北京：科學出版社，2010.

【2】 何麗環.EPC 模式下承包商工程風險評價研究：[碩士學位論文].天津：天津大學，2008.

【3】 頊志芬，慰勝偉，徐澄.工程項目全過程風險管理模式探討.管理工程學報，2005: 207-209.

【4】 孫成雙，顧國昌.基于一種綜合分類的工程項目風險管理辦法.哈爾濱商業大學學報，2005（6）：797-805.

【5】 李俊亭.全生命周期項目風險管理研究.西安石油大學學報，2007（4）：51-55.

【6】 向鵬成，謝琳琳.工程項目集成風險管理探討.建筑經濟，2008（5）：37-39.

個人簡介：

2001年9月-2005年7月中南財經政法大學金融學和管理學學士

2005年7月- 2006年6月 中交二航局投資開發處、二航局上海長江隧道B5標項目部見習

2006年6月-2008年11月中交二航局投資開發處投融資管理業務主管

2008年11月-2011年6月中交二航海陽建設置業發展有限公司投資策劃部經理