金融危機(jī)的主要原因精選(九篇)

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第1篇：金融危機(jī)的主要原因范文

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；國(guó)際收支；經(jīng)常賬戶

一、國(guó)內(nèi)外研究綜述

對(duì)于此次始于美國(guó)次貸危機(jī)的金融危機(jī)，其成因與傳導(dǎo)機(jī)制，國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究結(jié)果可謂十分龐雜，本文主要選取一些主流的理論，分兩大方向部分進(jìn)行綜述。首先，從美國(guó)自身的角度考慮，很多學(xué)者認(rèn)為金融危機(jī)很大程度根源于美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的失衡、經(jīng)濟(jì)政策的不合理和政府監(jiān)管的缺位，余永定（2008）通過(guò)分析美國(guó)金融市場(chǎng)、次級(jí)貸款、資產(chǎn)證券化之間的關(guān)系，說(shuō)明了金融危機(jī)的爆發(fā)于傳遞，并認(rèn)為美國(guó)居民過(guò)度的超支消費(fèi)模式是金融危機(jī)爆發(fā)的原因。[1]吳敬璉（2009）指出金融危機(jī)的根源是美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡、儲(chǔ)蓄率過(guò)低的同時(shí)消費(fèi)需求卻過(guò)高。朱金玉（2008）認(rèn)為金融危機(jī)一個(gè)很重要的原因是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的失誤。格林斯潘任職美聯(lián)儲(chǔ)主席期間，低利率的貨幣政策使得美國(guó)的經(jīng)濟(jì)和金融體系中積累了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。葛奇（2008）在剖析次級(jí)貸款證券化機(jī)制，研究次貸危機(jī)爆發(fā)的過(guò)程后，認(rèn)為金融危機(jī)根源于濫發(fā)貨幣的經(jīng)濟(jì)政策。這是經(jīng)濟(jì)泡沫產(chǎn)生、監(jiān)管缺失的根源所在。其次，從國(guó)際經(jīng)濟(jì)流通的角度而言，眾多學(xué)者認(rèn)為全球的經(jīng)濟(jì)不平衡和美元在世界金融市場(chǎng)上的霸主地位使得金融危機(jī)的爆發(fā)難以避免。我國(guó)學(xué)者徐信忠將金融危機(jī)歸因于過(guò)去長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的全球經(jīng)濟(jì)失衡。陳繼勇等（2009）認(rèn)為金融危機(jī)爆發(fā)的根源在于過(guò)度的消費(fèi)模式，而過(guò)度消費(fèi)模式存在的前提條件是美國(guó)經(jīng)常賬戶逆差和資本賬戶順差。

二、基于國(guó)際收支的分析

IMF對(duì)國(guó)際收支（BOP，Balance of Payments）的定意思為：國(guó)際收支是一種統(tǒng)計(jì)報(bào)表，系統(tǒng)地記載了在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體與世界其他地方的交易。大部分交易在居民與非居民直接進(jìn)行。廣為接受的克魯格曼《國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)：理論與政策》一書中，國(guó)際收支被分為：經(jīng)常賬戶（CA， Current Account）、資本賬戶（KA， Capital Account）與金融賬戶（FA， Financial Account）三個(gè)部分[2]，在IMF的官方數(shù)據(jù)中，國(guó)際收支還包括了凈誤差與遺漏（Net Errors and Omissions）一項(xiàng)。在這里需要說(shuō)明的是，我們可以看到，由于資本賬戶與凈誤差與遺漏數(shù)值相對(duì)較小，經(jīng)濟(jì)意義相對(duì)不顯著，于是經(jīng)常賬戶與金融賬戶成為我們?cè)谘芯繃?guó)際收支問(wèn)題經(jīng)濟(jì)影響時(shí)主要考慮的兩個(gè)方面。經(jīng)常賬戶最基本、最重要的部分包括貨物、服務(wù)、經(jīng)常轉(zhuǎn)移等，主體部分可以通過(guò)貿(mào)易順差或者逆差揭示出來(lái)。國(guó)際收支理論上要求平衡。因此經(jīng)常項(xiàng)目的逆差意味著資本金融項(xiàng)目的順差。

此次蔓延至全球的金融危機(jī)直接誘因是美國(guó)的次貸危機(jī)，因次級(jí)貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的金融風(fēng)暴。美國(guó)從20世紀(jì)70年代初開始，已經(jīng)長(zhǎng)期處于經(jīng)常賬戶逆差與資本金融項(xiàng)目順差的狀態(tài)下，本文主要從經(jīng)常賬戶逆差的角度進(jìn)行分析。

（一）美國(guó)經(jīng)常賬戶逆差的原因

從圖2中可以看出美國(guó)經(jīng)常賬戶從20世紀(jì)70年代開始出現(xiàn)逆差。事實(shí)上，美國(guó)從1971年開始便結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)83年經(jīng)常賬戶順差，從那時(shí)開始到今天為止，美國(guó)一直處于經(jīng)常賬戶逆差的狀態(tài)，與之相對(duì)的，資本金融賬戶處在順差狀態(tài)。原因主要有以下幾點(diǎn)：

圖1美國(guó)經(jīng)常賬戶及資本金融賬戶凈額

資料來(lái)源：根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局及IMF數(shù)據(jù)。

（1）布雷頓森林貨幣體系崩潰。美元與黃金直接掛鉤的布雷頓貨幣森林體系由于自身的缺陷，即“特里芬難題”，美元與國(guó)外的貿(mào)易會(huì)使得美國(guó)發(fā)生長(zhǎng)期貿(mào)易逆差，而美元作為國(guó)際貨幣核心前提必須是保持美元幣值穩(wěn)定與堅(jiān)挺，這又要求美國(guó)是一個(gè)長(zhǎng)期貿(mào)易順差的國(guó)家，另一方面，美元危機(jī)等危機(jī)爆發(fā)頻繁，這是導(dǎo)致該體系崩潰的直接原因。

布雷頓森林貨幣體系的崩潰使得美元不再需要與黃金掛鉤，美元成為現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系中的主要、中心貨幣。貨幣成為國(guó)際儲(chǔ)備形式。需求美元儲(chǔ)備的新興國(guó)家可以通過(guò)貿(mào)易順差和過(guò)度儲(chǔ)蓄來(lái)增加國(guó)際儲(chǔ)備量。這次國(guó)家的過(guò)多的美元儲(chǔ)備無(wú)法在自己國(guó)家中投資使用，于是大部分美元儲(chǔ)備又會(huì)通過(guò)證券市場(chǎng)等回到美國(guó)。對(duì)美國(guó)而言，在這個(gè)過(guò)程中便形成了經(jīng)常賬戶逆差。

（2）新興國(guó)家的匯率政策。美國(guó)的經(jīng)常賬戶逆差主要集中在采用盯住美元匯率制度的國(guó)家。尤其是在亞洲金融危機(jī)之后，諸多亞洲國(guó)家選擇了本國(guó)貨幣與美元掛鉤，為了保持出口的優(yōu)勢(shì)，這部分國(guó)家相對(duì)而言，是把自己國(guó)家匯率穩(wěn)定在較低水平，這些國(guó)家出口的商品更為廉價(jià)，具有競(jìng)爭(zhēng)力，這進(jìn)一步促使美國(guó)的經(jīng)常賬戶逆差。

圖2東南亞金融危機(jī)之后各國(guó)貨幣貶值表[3]

（3）美國(guó)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄過(guò)低，新興國(guó)家儲(chǔ)蓄相對(duì)高。美國(guó)國(guó)內(nèi)過(guò)度消費(fèi)，私人儲(chǔ)蓄率遠(yuǎn)低于世界平均水平，由一國(guó)儲(chǔ)蓄等于投資等式可知美國(guó)需要國(guó)外的投資來(lái)滿足國(guó)內(nèi)的投資市場(chǎng)。國(guó)際貨幣基金組織認(rèn)為，美國(guó)的儲(chǔ)蓄率下降是造成美國(guó)經(jīng)常賬戶的逆差的主要原因。新興國(guó)家通過(guò)貿(mào)易獲得的美元儲(chǔ)備重新流向美國(guó)，于此同時(shí)，美國(guó)的資本金融賬戶呈現(xiàn)順差，經(jīng)常項(xiàng)目呈現(xiàn)逆差。

造成美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差的原因有很多，不僅僅是上述三項(xiàng)，其中布雷頓貨幣森林體系的崩潰，美元占主導(dǎo)地位的新的世界貨幣體系的形成是主要原因。美國(guó)在主導(dǎo)了國(guó)際貨幣體系之后，缺少制度制約，但是國(guó)際經(jīng)濟(jì)自身具有一定規(guī)律，我們能從金融危機(jī)看到該體系的缺陷。

（二）美國(guó)經(jīng)常賬戶逆差引發(fā)金融危機(jī)的機(jī)制

圖4為筆者制作的經(jīng)常賬戶巨額逆差引起的金融危機(jī)的簡(jiǎn)單示意圖。由上圖可以看出，美國(guó)長(zhǎng)期的經(jīng)常賬戶的巨額逆差，使得大量的美元輸出美國(guó)，而通過(guò)貿(mào)易等接受到美元的國(guó)家無(wú)法在自己的國(guó)家使用美元，只能通過(guò)證券市場(chǎng)的投資，如購(gòu)買美國(guó)的國(guó)債等方式把美元重新投資到美國(guó)。由于二十世紀(jì)九十年代美國(guó)科技股泡沫破裂，2001年的9·11事件，美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成很大的打擊，為了刺激經(jīng)濟(jì)，布什政府選擇了低利率。美聯(lián)儲(chǔ)一度將利率降至1%。極低的利率進(jìn)一步吸引了大量的國(guó)外投資，在這個(gè)過(guò)程中，亞洲國(guó)家在亞洲金融危機(jī)后儲(chǔ)蓄增加也在一定程度上加劇了這一現(xiàn)象，但絕不是決定性的印象因素，這些最終導(dǎo)致全球的美元流動(dòng)性過(guò)剩。房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)在這個(gè)過(guò)程中形成，銀行把住房貸款進(jìn)行證券化處理，將資產(chǎn)包裝以及分割，通過(guò)信用評(píng)級(jí)，再出售給投資者，除了投資者之外的其他環(huán)節(jié)似乎完美地轉(zhuǎn)移了風(fēng)險(xiǎn)，投資者因?yàn)橛蟹坷馈⒎康孛赖娜~賠償?shù)谋Ｕ弦苍谄渲蝎@益無(wú)窮。

圖4從國(guó)際收支角度分析金融危機(jī)成因

與此同時(shí)，美國(guó)自由的金融環(huán)境，相對(duì)寬松的金融監(jiān)管，使得金融創(chuàng)新機(jī)制創(chuàng)新了層出不窮的及其復(fù)雜的金融衍生品，在滿足追求高收益的投資者的利益的同時(shí)更帶來(lái)了更多的不確定性。索羅斯指出：每當(dāng)全球金融系統(tǒng)面臨危險(xiǎn)之際，金融當(dāng)局就出手干預(yù)，起到了推波助瀾的作用。1980年以來(lái)，（美國(guó)）監(jiān)管不斷放寬，甚至到了名存實(shí)亡的地方。當(dāng)新產(chǎn)品的復(fù)雜程度到了當(dāng)局無(wú)法計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)，并開始依賴銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)管理手段時(shí)，此輪超級(jí)繁榮周期失去了控制。同樣，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也依賴合成產(chǎn)品發(fā)明提供的信息。這是一種令人震驚的不負(fù)責(zé)任。[5]

所以當(dāng)美國(guó)采取加息后，購(gòu)房者難以支付貸款，投資者持有的房產(chǎn)在貶值，而且難以換成現(xiàn)金，是一顆定時(shí)炸彈，房地產(chǎn)金融泡沫破裂，投行倒閉，次貸危機(jī)爆發(fā)，隨即形成擴(kuò)散到全世界的金融危機(jī)。

三、反思與應(yīng)對(duì)措施

（一）逐步構(gòu)建新的國(guó)際貨幣體系

貨幣作為國(guó)際貨幣總是存在難以協(xié)調(diào)的一些矛盾，這也是導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)項(xiàng)目逆差的重要原因。而且貨幣也存在貶值的風(fēng)險(xiǎn)，因此有一些學(xué)者和中央銀行家提出是否能夠運(yùn)用SDR這樣的超貨幣作為國(guó)際貨幣。這一改革提案最早由著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家是施地格利茨（2009）等提出的。但是這一方案目前仍然存在諸多難以實(shí)施之初，面臨很多困難，例如發(fā)現(xiàn)貨幣的管理原則問(wèn)題，以及SDR在私人部門的推廣等等。但是構(gòu)建新的國(guó)際貨幣體系，使全球的經(jīng)濟(jì)更為穩(wěn)定是所有人的目標(biāo)。

（二）建立經(jīng)常項(xiàng)目等國(guó)際收支指標(biāo)預(yù)警機(jī)制

如果有能夠很好預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)的模型、機(jī)制，運(yùn)用定量的方法，通過(guò)對(duì)一個(gè)國(guó)家經(jīng)常項(xiàng)目等國(guó)際收支數(shù)據(jù)，并與國(guó)家宏觀數(shù)據(jù)相結(jié)合，建立金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警機(jī)制。同時(shí)也可以在風(fēng)險(xiǎn)投資公司內(nèi)部通過(guò)定量的方式再次進(jìn)行破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警，較早的發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，防止破產(chǎn)。

（三）其他措施

前兩項(xiàng)措施主要從與國(guó)際收支密切相關(guān)的角度進(jìn)行分析，除此之外，這次金融危機(jī)給我們帶來(lái)的教訓(xùn)太多，學(xué)者們也提出過(guò)諸多的建議，下面就簡(jiǎn)要再提一下金融監(jiān)管方面的措施。其他方面的不在本文涉及。

本次危機(jī)中，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新在其中扮演了重要的負(fù)面角色，金融衍生品的創(chuàng)新初衷在于分散風(fēng)險(xiǎn)并保值投資，但是對(duì)于過(guò)度的金融創(chuàng)新而政府不予以監(jiān)管，任其自由發(fā)展或者與其共同謀利，這從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看無(wú)疑是引狼入室。本次危機(jī)中監(jiān)管不力有部分原因是因?yàn)榻鹑趧?chuàng)新產(chǎn)品過(guò)于復(fù)雜，監(jiān)督機(jī)構(gòu)甚至沒(méi)有能力進(jìn)行辨別，這也是資本盲目逐利的結(jié)果。從這一點(diǎn)考慮，我們可以加強(qiáng)金融人才的培養(yǎng)與引進(jìn)，同時(shí)防止金融衍生品過(guò)度創(chuàng)新，背離初衷。

隨著我國(guó)進(jìn)一步深化金融改革的力度，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范也更為重要，我們要提高防范風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，防微杜漸，從制度上與執(zhí)行力上全面避免危機(jī)的出現(xiàn)。

參考文獻(xiàn)：

[1] 陳石磊.美國(guó)金融危機(jī)根源問(wèn)題探究[D].四川：西南交通大學(xué)，2011.

[2] Krugman.ObstfeldInternational.Economics.Theory.and.Policy[M].美國(guó)：Pearson Education， Inc.311.

[3] 張嵐松.東南亞金融危機(jī)與人民幣匯率走勢(shì)[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，1998（10）：27.

[4] 邵科.美國(guó)儲(chǔ)蓄率倒“U”型走勢(shì)及對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融的影響[J]. New Finance，2011（01）：35.

[5] 喬治·索羅斯.全球面臨60年來(lái)最嚴(yán)重的金融危機(jī)[N].金融時(shí)報(bào)，2008123.

作者簡(jiǎn)介：余智敏，北京林業(yè)大學(xué)在讀本科，主要研究方向：金融學(xué)。

第2篇：金融危機(jī)的主要原因范文

關(guān)鍵詞:金融危機(jī);金融投機(jī);機(jī)遇

席卷全球的金融危機(jī)風(fēng)暴已經(jīng)進(jìn)入尾聲,為什么這樣說(shuō),這要從金融危機(jī)的成因談起,這次金融危機(jī)的成因表面來(lái)看是由于美國(guó)的次級(jí)貸危機(jī)引起的,但是筆者認(rèn)為,本次金融危機(jī)根本原因是一次金融投機(jī)家的投機(jī)行為,其目的是為了打壓美國(guó)證券期貨市場(chǎng)賺取高額的利潤(rùn)差價(jià),如果確實(shí)如此,那么可以確切地說(shuō)金融風(fēng)暴已經(jīng)結(jié)束,由金融危機(jī)造成的經(jīng)濟(jì)下滑現(xiàn)象也將進(jìn)入底部,由此可以推斷在世界范圍內(nèi)絕大多數(shù)國(guó)家本年度第二季度的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將好于第一季度。

一、金融危機(jī)成因分析

筆者之所以認(rèn)為,本次金融危機(jī)是一次金融投機(jī)家們的投機(jī)行為主要基于以下原因,本次金融危機(jī)不是市場(chǎng)自身原因造成的,查看歷史數(shù)據(jù),2008年9月以前世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)一片繁榮,各國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)大多為歷史最好,而2008年9月雷曼公司宣布破產(chǎn)保護(hù)以后,金融風(fēng)暴猶如海嘯一般短時(shí)期迅速席卷全球并迅速影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì),2008年底世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)迅速變壞,分析本次金融危機(jī)發(fā)生前后,沒(méi)有世界范圍的經(jīng)濟(jì)衰退、大規(guī)模的戰(zhàn)爭(zhēng)、大規(guī)模的自然災(zāi)害,由此可以證明此次金融危機(jī)主要原因不是市場(chǎng)自身造成的,由此反推出本次金融危機(jī)是一次人為投機(jī)因素產(chǎn)生的。

下面再通過(guò)一些間接現(xiàn)象來(lái)分析證明本次金融危機(jī)是一次金融投機(jī),要通過(guò)直接現(xiàn)象證明本次金融危機(jī)是一次金融投機(jī)是比較困難的,此次金融危機(jī)與1997年的亞洲金融風(fēng)暴有很大的不同,1997亞洲金融風(fēng)暴有明確的挑起者——金融大鱷索羅斯,而且投機(jī)過(guò)程非常明顯,因此很容易通過(guò)直接現(xiàn)象證明亞洲金融風(fēng)暴是一次金融投機(jī),而此次金融危機(jī)其金融投機(jī)過(guò)程非常隱蔽和周密,很難從表面現(xiàn)象直接看出這是一次金融投機(jī)家們導(dǎo)演的一場(chǎng)大戲。只能從一些間接現(xiàn)象判斷本次金融危機(jī)是一次金融投機(jī)。首先看這些投機(jī)分子選擇投機(jī)的時(shí)間,金融危機(jī)發(fā)生的時(shí)間正是美國(guó)總統(tǒng)換屆之前,這一時(shí)期美國(guó)政府忙于換屆,是應(yīng)對(duì)危機(jī)最薄弱的時(shí)期;再看金融投機(jī)家們針對(duì)的對(duì)象,此次金融投機(jī)的對(duì)象是美國(guó)證券和期貨市場(chǎng),在金融危機(jī)之前美國(guó)股市已經(jīng)連續(xù)上漲了五年,美國(guó)股市已經(jīng)出現(xiàn)高市盈率高風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象;再看本次金融投機(jī)家們利用的工具,本次金融危機(jī)金融投機(jī)家們利用的直接工具是次級(jí)貸和次級(jí)貸衍生物[1],間接工具是宣傳媒體。為了使本次金融危機(jī)能夠達(dá)到金融投機(jī)家們的預(yù)期效果,可以說(shuō)他們是挖空了心思,實(shí)際上以美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力化解次級(jí)貸危機(jī)本來(lái)是不難的事情,但是金融投機(jī)家們根本不給美國(guó)政府機(jī)會(huì),甚至不惜以犧牲美國(guó)五大投資銀行為代價(jià),利用媒體導(dǎo)向制造了一場(chǎng)空前絕后的恐慌來(lái)打壓美國(guó)證券和期貨市場(chǎng),利用了大約半年時(shí)間將道瓊斯工業(yè)指數(shù)從12000多點(diǎn)砸到6000多點(diǎn)。石油期貨從143美元左右砸到38美元左右,有報(bào)道稱專家估算2008年金融危機(jī)在美國(guó)造成了十多萬(wàn)億美元資產(chǎn)的蒸發(fā)[2],那么金融投機(jī)家們通過(guò)做空美國(guó)證券期貨市場(chǎng)賺取的利潤(rùn)保守的估計(jì)也應(yīng)當(dāng)有萬(wàn)億美元以上。至于說(shuō)這些金融投機(jī)家們?cè)诿绹?guó)證券期貨市場(chǎng)通過(guò)抄底在未來(lái)的市場(chǎng)上賺取的利潤(rùn)更是高得難以估計(jì)。

二、預(yù)見(jiàn)經(jīng)濟(jì)即將好轉(zhuǎn)的根據(jù)

文章開頭筆者為什么說(shuō)本次金融危機(jī)已經(jīng)結(jié)束了呢?其實(shí)這很簡(jiǎn)單,既然本次金融危機(jī)是針對(duì)美國(guó)證券期貨市場(chǎng)的一次金融投機(jī),其目的無(wú)非是要通過(guò)高拋低吸來(lái)賺取差價(jià),只要美國(guó)證券期貨市場(chǎng)見(jiàn)底了,金融危機(jī)也就結(jié)束了。根據(jù)道氏理論,股市的趨勢(shì)一旦形成很難改變,從2009年3月10日起美國(guó)股市已經(jīng)連續(xù)上漲三周,根據(jù)以往的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以推斷美國(guó)股市的上漲趨勢(shì)已經(jīng)形成,因此即使金融危機(jī)造成的危害還會(huì)有一定的延續(xù),但是今后一段時(shí)間金融投機(jī)家們將會(huì)利用其資金實(shí)力不斷推出有利于金融形勢(shì)好轉(zhuǎn)的消息來(lái)刺激美國(guó)股市的上漲,這當(dāng)中可能有小的反復(fù),但是大的趨勢(shì)已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)。

預(yù)見(jiàn)經(jīng)濟(jì)即將好轉(zhuǎn)的根據(jù)有三點(diǎn):(1)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本是與證券期貨市場(chǎng)同步的,美國(guó)證券期貨市場(chǎng)見(jiàn)底,經(jīng)濟(jì)下滑也應(yīng)當(dāng)見(jiàn)底。(2)美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)能力在這次金融危機(jī)中受到的破壞很小,只要金融形勢(shì)好轉(zhuǎn),經(jīng)濟(jì)會(huì)迅速跟上。(3)世界各國(guó)提出了振興經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃,特別是中國(guó)已經(jīng)實(shí)施了經(jīng)濟(jì)振興計(jì)劃,美國(guó)奧巴馬政府也正在實(shí)施多項(xiàng)刺激經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)的方案,根據(jù)本人在《試用量?jī)r(jià)時(shí)空關(guān)系式分析當(dāng)前金融危機(jī)》[3]一文中的論證,目前世界各國(guó)提出的宏觀振興經(jīng)濟(jì)計(jì)劃多數(shù)將刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

根據(jù)以上三點(diǎn)本人推測(cè)全球經(jīng)濟(jì)3月份見(jiàn)底,四五月份將開始復(fù)蘇,最遲6月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將明顯好于3月份。

三、面對(duì)機(jī)遇的措施

1.避開政治阻擊,抄底礦產(chǎn)資源。實(shí)際上目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)于任何投資者來(lái)說(shuō)都是一次難得的抄底機(jī)遇,對(duì)于正在高速發(fā)展的中國(guó)而言,更是提供了一次難得的低價(jià)獲取礦產(chǎn)資源的機(jī)會(huì)。眾所周知,2008年之前只要是中國(guó)準(zhǔn)備購(gòu)買的物資國(guó)際炒家都會(huì)哄抬物價(jià),但是目前如果中國(guó)大量購(gòu)進(jìn)礦產(chǎn)資源一般不會(huì)遇到國(guó)際炒家的價(jià)格阻擊,這是因?yàn)槿绻麌?guó)際炒家用哄抬物價(jià)的方法實(shí)行阻擊,必然會(huì)推高美國(guó)證券期貨市場(chǎng),而目前正是國(guó)際炒家吸籌階段很顯然對(duì)于金融投機(jī)家們而言不希望迅速推高美國(guó)證券期貨市場(chǎng),所以國(guó)際炒家不會(huì)用哄抬物價(jià)的方法阻擊中國(guó)收購(gòu)世界礦產(chǎn)資源。但是國(guó)際炒家會(huì)用政治手段阻擊中國(guó)抄底世界礦產(chǎn)資源,3月份澳大利亞否決中國(guó)五礦收購(gòu)案就是政治阻擊,因此對(duì)于中國(guó)的投資者而言要學(xué)會(huì)靈活運(yùn)用政治手段,避開政治阻擊,抄底世界礦產(chǎn)資源。

2.適度參與美國(guó)股市。一般來(lái)說(shuō)股市的底部區(qū)域需要一定的時(shí)間來(lái)形成,因?yàn)閲?guó)際炒家需要慢慢吸籌,以獲取暴利。因此短時(shí)間內(nèi)美國(guó)股市不會(huì)迅速走高,它會(huì)慢慢推高或震蕩走高,這正是中國(guó)資金抄底美國(guó)股市的好時(shí)機(jī),從歷史的教訓(xùn)來(lái)看,中國(guó)資金參與美國(guó)股市最好以民間資金的形式參與,如果以國(guó)有資金參與美國(guó)股市很難獲得發(fā)言權(quán)。中國(guó)資金可以學(xué)習(xí)日本資金參與美國(guó)股市的方法不求控制上市公司,只求影響上市公司。

3.做好準(zhǔn)備,迎接外貿(mào)發(fā)展。此次金融危機(jī)對(duì)中國(guó)外貿(mào)企業(yè)出口影響很大,但是隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,世界經(jīng)濟(jì)也會(huì)迅速?gòu)?fù)蘇,中國(guó)的外貿(mào)企業(yè)此時(shí)應(yīng)當(dāng)做好充分準(zhǔn)備,及時(shí)了解西方國(guó)家下一步的需求動(dòng)向?yàn)樾碌某隹谧龊脺?zhǔn)備。

四、金融危機(jī)后的反思

反思此次金融危機(jī),我們看到中國(guó)的在2007年9月至2008年5月先后有8只QDⅡ基金陸續(xù)發(fā)行并走向海外市場(chǎng)投資[4],其所選時(shí)間正是世界證券市場(chǎng)的高點(diǎn),等于將資金拱手送給國(guó)際炒家。而當(dāng)前應(yīng)當(dāng)是參與國(guó)際證券期貨抄底時(shí)間了,我們的QDⅡ基金卻一點(diǎn)募集的跡象也沒(méi)有,這說(shuō)明中國(guó)的基金管理者與國(guó)際水平還有相當(dāng)大的差距。同樣在2008年中國(guó)的許多銀行和大公司在國(guó)際證券市場(chǎng)參與了證券期貨的買賣,買了個(gè)最高點(diǎn),但是現(xiàn)在當(dāng)世界證券期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了極好的機(jī)遇時(shí),大多數(shù)中國(guó)的銀行和大公司卻不敢參與了。比較中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)這次金融危機(jī)的措施——中央投資4萬(wàn)億拉動(dòng)內(nèi)需、十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃,可以看出中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)世界危機(jī)的能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于金融虛擬經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)世界危機(jī)的能力。從當(dāng)今世界范圍來(lái)看一個(gè)國(guó)家的金融虛擬經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的效益遠(yuǎn)大于實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的效益,發(fā)展金融虛擬經(jīng)濟(jì),提高自身金融虛擬經(jīng)濟(jì)的能力是中國(guó)今后發(fā)展的一個(gè)重點(diǎn)。

最后要說(shuō)明的是雖然這次金融危機(jī)已經(jīng)結(jié)束,但是它帶來(lái)的危害還會(huì)影響到今后很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此雖然今后金融形勢(shì)會(huì)有所好轉(zhuǎn),全球經(jīng)濟(jì)也會(huì)逐漸回暖,但是,全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)的速度可能會(huì)放慢,企業(yè)要以長(zhǎng)遠(yuǎn)的目光看待經(jīng)濟(jì)回暖,調(diào)整好自己的發(fā)展戰(zhàn)略。

參考文獻(xiàn):

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[2]環(huán)球網(wǎng).美專家稱金融危機(jī)讓美國(guó)損失15萬(wàn)億美元[EB/OL]./roll/2008-11/279106.html.

[3]胡小平.試用量?jī)r(jià)時(shí)空關(guān)系式分析當(dāng)前金融危機(jī)[J].全國(guó)商情:經(jīng)濟(jì)理論研究,2009,(3).

[4]經(jīng)濟(jì)通新聞.[QD追蹤]表列去年至今8只QDII基金發(fā)行情況[EB/OL]..hk/gate/gb/.hk/we

第3篇：金融危機(jī)的主要原因范文

金融危機(jī)的傳染機(jī)制

（一）貿(mào)易傳染機(jī)制

貿(mào)易傳染機(jī)制通常是指一個(gè)國(guó)家的金融危機(jī)惡化了另一個(gè)與其貿(mào)易關(guān)系密切的國(guó)家的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，從而導(dǎo)致另一國(guó)發(fā)生金融危機(jī)。貿(mào)易傳染機(jī)制一般分為貿(mào)易伙伴型傳染與貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手型傳染，一國(guó)爆發(fā)金融危機(jī)往往表現(xiàn)為貨幣大幅度貶值，從而導(dǎo)致貿(mào)易伙伴國(guó)的貿(mào)易赤字增加，外匯儲(chǔ)備減少，使得其貿(mào)易伙伴國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況惡化，產(chǎn)生金融危機(jī)；對(duì)于其貿(mào)易對(duì)手而言，也可能會(huì)引發(fā)競(jìng)相貶值的貨幣政策，導(dǎo)致危機(jī)的蔓延。

（二）金融傳染機(jī)制

金融傳染機(jī)制是指，一國(guó)由于危機(jī)所致的金融市場(chǎng)非流動(dòng)性，進(jìn)而導(dǎo)致與其有密切金融關(guān)系的另一國(guó)金融市場(chǎng)的非流動(dòng)性，從而導(dǎo)致另一國(guó)爆發(fā)金融危機(jī)。金融傳染一般是指由于金融市場(chǎng)的高聯(lián)動(dòng)性等特征所導(dǎo)致的危機(jī)通過(guò)金融系統(tǒng)關(guān)聯(lián)向其它國(guó)家（或地區(qū)）的傳染模式，其傳染路徑主要通過(guò)資本市場(chǎng)及貨幣市場(chǎng)等核心金融渠道。

（三）凈傳染機(jī)制

傳染主要是由市場(chǎng)預(yù)期所導(dǎo)致的，即兩個(gè)經(jīng)濟(jì)關(guān)系薄弱的國(guó)家，一國(guó)發(fā)生的金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)并沒(méi)有惡化另一國(guó)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，但如果投資者的預(yù)期發(fā)生了變化，也會(huì)導(dǎo)致危機(jī)的發(fā)生。凈傳染的傳導(dǎo)無(wú)法從宏觀基本面的基礎(chǔ)變量來(lái)解釋，凈傳染機(jī)制是通過(guò)投資者的心理預(yù)期發(fā)生作用的。凈傳染主要可以分為經(jīng)濟(jì)凈傳染、政治凈傳染和文化凈傳染。

（四）季風(fēng)效應(yīng)傳染機(jī)制

季風(fēng)效應(yīng)的傳染機(jī)制是由全球化這一傳導(dǎo)渠道和共同的外部沖擊形成的，當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)格局由發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo)， 許多發(fā)展中國(guó)家嚴(yán)重依賴于對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的產(chǎn)品出口和來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家的投資。隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融自由化的發(fā)展，發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的聯(lián)系日益緊密，國(guó)與國(guó)之間的貿(mào)易和金融往來(lái)不斷加強(qiáng)，互相投資也在不斷增長(zhǎng)，尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家的對(duì)外投資增長(zhǎng)迅速。

對(duì)我國(guó)的政策啟示

（一）保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行，持續(xù)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)改革

宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)不是引發(fā)國(guó)際金融危機(jī)傳染的根本性因素，但是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡，包括金融結(jié)構(gòu)的脆弱是誘發(fā)金融危機(jī)的主要因素。

（二）把握適度的金融自由化和對(duì)外開放步伐

對(duì)于金融市場(chǎng)的開放應(yīng)當(dāng)采取漸進(jìn)式的道路，建立有效的制度體系和完善的金融環(huán)境，把握適度的金融對(duì)外開放步伐。我國(guó)必須循序漸進(jìn)，是金融市場(chǎng)的對(duì)外開放與國(guó)內(nèi)改革步伐協(xié)調(diào)一致，并且有必要對(duì)資本流入總量、結(jié)構(gòu)和國(guó)內(nèi)投資規(guī)模加以控制和引導(dǎo)，使得經(jīng)濟(jì)能夠平穩(wěn)發(fā)展，避免金融危機(jī)的傳染。

（三）加強(qiáng)信息披露制度建設(shè)

信息不完全是金融危機(jī)傳染的一個(gè)主要原因，金融危機(jī)發(fā)生后，由于不能獲得全面可信的信息，投資者無(wú)法將經(jīng)濟(jì)基本面健康的國(guó)家與有問(wèn)題的國(guó)家區(qū)別開來(lái)，出于避險(xiǎn)考慮，往往采取相同的逃離策略。因此，我國(guó)政府應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化信息披露制度，增強(qiáng)市場(chǎng)信息的透明度，減少預(yù)期的負(fù)面影響，以避免羊群效應(yīng)和示范效應(yīng)的發(fā)生。

（四）建立危機(jī)預(yù)警機(jī)制

在危機(jī)爆發(fā)前，一國(guó)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)會(huì)表現(xiàn)出一些不正常的跡象，我國(guó)應(yīng)加強(qiáng)各經(jīng)濟(jì)管理部門和金融管理部門的信息聯(lián)動(dòng)，建立適合我國(guó)國(guó)情的危機(jī)預(yù)警監(jiān)測(cè)機(jī)制，通過(guò)設(shè)立一系列的預(yù)警指標(biāo)對(duì)可能遭受的危機(jī)傳染進(jìn)行預(yù)警，以便及時(shí)采取各種防范措施。

結(jié)論

第4篇：金融危機(jī)的主要原因范文

摘 要：在高速發(fā)展的信息社會(huì),經(jīng)濟(jì)新聞的價(jià)值也越來(lái)越受到群眾的關(guān)注.而在我國(guó)經(jīng)濟(jì)新聞產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的背后也存在其社會(huì)功能失衡的一面.本文就是對(duì)經(jīng)濟(jì)新聞社會(huì)功能失衡現(xiàn)象的解讀。

關(guān)鍵詞:經(jīng)濟(jì)；新聞；社會(huì)功能

中圖分類號(hào)：G21文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1005-5312（2012）09-0282-01

在當(dāng)今市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展離不開經(jīng)濟(jì)新聞的推動(dòng)，但失真的經(jīng)濟(jì)新聞和不合理的經(jīng)濟(jì)信息配置阻礙了經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。目前傳媒界中，為獲得更高的商業(yè)利益，有些媒體為提高收視率會(huì)格外關(guān)注發(fā)行量而違背新聞報(bào)道的客觀公正性原則，從而將事件本身的事實(shí)擴(kuò)大化。這種行為已經(jīng)表明傳媒媒介的功能已經(jīng)失衡，尤其是在發(fā)生金融危機(jī)時(shí)，這種有違客觀公正、濫用新聞自由、踐踏新聞倫理的新聞報(bào)道會(huì)加快金融危機(jī)的步伐，帶來(lái)無(wú)法想象的后果。

一、說(shuō)教式報(bào)道破壞可讀性

目前，很多的經(jīng)濟(jì)新聞在公正客觀上表現(xiàn)不足，這些不實(shí)的新聞報(bào)道失卻了新聞信息的自我價(jià)值，他們往往是說(shuō)教式的失真的新聞信息，不具備客觀公正性。爆發(fā)于上世紀(jì)九十年代的東南亞金融危機(jī)，很多新聞?dòng)浾咴谶M(jìn)行報(bào)道時(shí)都認(rèn)為導(dǎo)致這次金融危機(jī)爆發(fā)的根源是國(guó)家機(jī)關(guān)在任用人才延續(xù)了家族式管理模式而造成的，這種報(bào)道和官方說(shuō)辭如出一轍，毫無(wú)新意，蒙蔽了人們探究事件根源的眼睛，弱化了資本市場(chǎng)過(guò)自由化的缺點(diǎn)，轉(zhuǎn)移了人們的視線。其實(shí)，歷史證明引發(fā)東南亞金融危機(jī)爆發(fā)的根本原因是資本市場(chǎng)的過(guò)度自由化。但是當(dāng)時(shí)的新聞?dòng)浾邊s忘記了很多的疑點(diǎn)：比如政治腐敗導(dǎo)致金融危機(jī)爆發(fā)的度在哪里？金融危機(jī)爆發(fā)的唯一根源就是政治腐敗嗎？很多經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)者經(jīng)過(guò)探究后發(fā)現(xiàn)，爆發(fā)于上世紀(jì)末的東南亞金融危機(jī)不是由于政治腐敗造成的，如果硬要將政治腐敗作為主要原因來(lái)夸大事實(shí)，不僅不能更好的應(yīng)對(duì)下次金融危機(jī)的爆發(fā)，還會(huì)造成不切實(shí)際的經(jīng)濟(jì)事實(shí)。

二、經(jīng)濟(jì)信息配置的不對(duì)稱

經(jīng)濟(jì)信息的獲得是人們?cè)谏顚?shí)際中不可或缺的，它是商品經(jīng)濟(jì)社會(huì)中最重要的生存手段。經(jīng)濟(jì)信息在接收過(guò)程中進(jìn)行合理的調(diào)控來(lái)保證信息的準(zhǔn)確性是信息配置最優(yōu)化的具體表現(xiàn).在這個(gè)過(guò)程中，應(yīng)該特別重視以下兩個(gè)方面的內(nèi)容：首先，“信息洪水”是不可取的，因?yàn)榉磸?fù)頻繁的傳播同一種信息，信息接收者會(huì)感覺(jué)煩不勝煩且毫無(wú)意義。其次，“信息饑渴”也是不可取的，因?yàn)樵诋?dāng)今市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，作為消費(fèi)者而言，有關(guān)生產(chǎn)、流通、消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)信息顯得非常缺乏，信息接收者無(wú)法通過(guò)信息選擇達(dá)到消費(fèi)的目的。

因此，“信息洪水”和“信息饑渴”在金融危機(jī)中都是有害的。這種不對(duì)稱的信息來(lái)源往往會(huì)讓受眾在金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)決策失誤。

三、經(jīng)濟(jì)新聞過(guò)度娛樂(lè)化

在當(dāng)今市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中，為滿足大眾的心理需求，具有娛樂(lè)性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)新聞開始嶄露頭角，在新聞?lì)悎?bào)道中所占比例越來(lái)越大。作為新時(shí)代的信息化產(chǎn)物，具有娛樂(lè)性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)信息在信息接受者心中被漸漸認(rèn)同，它活躍了嚴(yán)謹(jǐn)刻板的經(jīng)濟(jì)新聞表現(xiàn)形式，是一種較好的傳播經(jīng)濟(jì)信息的方式，但這必須要有一個(gè)度的把握，否則泛濫成災(zāi)的娛樂(lè)性經(jīng)濟(jì)新聞會(huì)失去經(jīng)濟(jì)信息傳播的價(jià)值。有些新聞?dòng)浾咴诮鹑谖C(jī)爆發(fā)后，一味的將曾經(jīng)的金融界叱咤風(fēng)云人物作為新聞話題來(lái)片面的理解金融危機(jī)的影響因素。比如發(fā)表于2007年5月9日的《索羅斯――“金融大屠殺”背后的黑手》一文中就詳細(xì)報(bào)道了索羅斯的金融王國(guó)，文中片面的指出索羅斯在全球金融市場(chǎng)開疆辟土，擾亂了經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)秩序，是金融危機(jī)爆發(fā)的主要原因。這種沒(méi)有經(jīng)過(guò)深入研究和詳細(xì)分析就把金融危機(jī)爆發(fā)的責(zé)任強(qiáng)加于個(gè)人的做法顯然是不可取的，這是一種不負(fù)責(zé)任并帶有極強(qiáng)娛樂(lè)性質(zhì)的失真經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，在此，傳媒的公信力得到廣泛質(zhì)疑。

四、新聞專業(yè)主義的缺失

上世紀(jì)末在西方國(guó)家開始出現(xiàn)了新聞專業(yè)主義，新聞專業(yè)主義具有客觀性原則。客觀、獨(dú)立、真實(shí)、自由是它的基本特征，它成為新聞工作的基本評(píng)價(jià)準(zhǔn)則要追溯到上世紀(jì)中期。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，公民的利益與經(jīng)濟(jì)政策和商品質(zhì)量相互關(guān)聯(lián)。復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題需要科學(xué)的理論體系作為評(píng)價(jià)的依據(jù)，否則得出的結(jié)論往往有失偏頗，但有的新聞工作者為了個(gè)人利益對(duì)經(jīng)濟(jì)信息妄加評(píng)論，給經(jīng)濟(jì)信息的真實(shí)性傳播帶來(lái)負(fù)面影響。比如近來(lái)連連報(bào)道的所謂“民工荒”問(wèn)題，就顯得極為不可靠，因?yàn)檫€是有很多民工找不到合適的工作。因此，當(dāng)金融危機(jī)爆發(fā)后，新聞工作者應(yīng)該具備更高的新聞專業(yè)度來(lái)應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，從而報(bào)道出事件的真實(shí)性和客觀性。

綜上可以看出，經(jīng)濟(jì)新聞必須要有較強(qiáng)的新聞專業(yè)度，以客觀公平的心態(tài)來(lái)對(duì)待新聞事業(yè)，來(lái)保證經(jīng)濟(jì)新聞的高水準(zhǔn)，以達(dá)到新聞服務(wù)于市場(chǎng)、服務(wù)于民眾的目的。

第5篇：金融危機(jī)的主要原因范文

金融危機(jī)是誰(shuí)惹的禍

歷史來(lái)看，金融危機(jī)總是內(nèi)部政策失調(diào)、外部政策誘發(fā)的結(jié)果，是資本大規(guī)模跨國(guó)流動(dòng)催生泡沫、泡沫破滅所產(chǎn)生的多米諾骨牌效應(yīng)。

上世紀(jì)拉美和亞洲爆發(fā)金融危機(jī)一個(gè)主要原因就是內(nèi)部政策失調(diào)。首先，過(guò)早的資本賬戶自由化，為國(guó)際資本大規(guī)模流動(dòng)提供便利。上世紀(jì)80～90年代，金融自由化的浪潮將全球資本賬戶自由化推到新的高度。缺乏必要的資本管制防火墻，投機(jī)資本泛濫。其次，貨幣錯(cuò)配，外債風(fēng)險(xiǎn)加劇危機(jī)。亞洲金融危機(jī)前夕，主要發(fā)展中國(guó)家的外債占國(guó)民收入比率高達(dá)40%，其中又以短期外債為主。外資撤離時(shí)出現(xiàn)踩踏效應(yīng)和償付危機(jī)。其三，外匯儲(chǔ)備不足，支付能力惡化加劇信心危機(jī)。如上世紀(jì)80～90年代，主要的亞洲新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)常賬戶逆差不斷擴(kuò)大。1995年，泰國(guó)等國(guó)家的經(jīng)常賬戶逆差/GDP比率接近10%。資本外逃時(shí)，外匯儲(chǔ)備不足，對(duì)外支付能力迅速惡化，加速金融市場(chǎng)信心崩潰。最后，缺乏彈性的匯率制度給危機(jī)提供了土壤。盯住美元的匯率制度，一方面使得本幣高估，另一方面，為維持匯率會(huì)加速外匯儲(chǔ)備消耗的隱患被做空的投機(jī)者所利用。

跨國(guó)資本大規(guī)模流出是金融危機(jī)爆發(fā)的觸發(fā)器。危機(jī)過(guò)后，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體常采取低息寬松的貨幣政策，釋放大量的流動(dòng)性。而新興經(jīng)濟(jì)體具有較高的成長(zhǎng)性和利息回報(bào)，其風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)為國(guó)際資本所青睞。國(guó)際資本大規(guī)模涌入，催生資產(chǎn)泡沫。當(dāng)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)回暖，加息收緊流動(dòng)性，跨國(guó)資本大規(guī)模回流，新興經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅，爆發(fā)金融危機(jī)。

相似的金融危機(jī)前奏

2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，與上世紀(jì)80年代末、90年代初相似，全球進(jìn)入流動(dòng)性擴(kuò)張周期，寬松程度史無(wú)前例。美歐日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體基準(zhǔn)利率持續(xù)維持近零水平，與新興經(jīng)濟(jì)體的利差明顯高于上一輪危機(jī)爆發(fā)前期。更甚者，非常規(guī)貨幣政策的實(shí)施擴(kuò)張了資產(chǎn)負(fù)債表。巨量的流動(dòng)性源源不斷涌入新興經(jīng)濟(jì)體。

以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體開始復(fù)蘇，吹響了國(guó)際資本回流的集結(jié)號(hào)。美聯(lián)儲(chǔ)宣布自2014年1月開始逐步退出量化寬松、每月資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模從850億美元降至750億美元，這只不過(guò)是預(yù)期中的一只靴子終于落地而已。事實(shí)上，資本早已開始逃離新興經(jīng)濟(jì)體。從2011年下半年至2013年底，巴西雷亞爾和印度盧比已經(jīng)累計(jì)貶值40%，2013年4月至12月印尼盾累計(jì)貶值23%。

這次或有不同

和上世紀(jì)爆發(fā)的金融危機(jī)相比，有著相似的危機(jī)過(guò)后泛濫的全球流動(dòng)性，有著相似的資本大規(guī)模流動(dòng)和金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)。但這次或有不同。

最大的不同是新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)內(nèi)政策和金融環(huán)境有了較大改變，上演相似悲劇的可能性不大。首先，新興經(jīng)濟(jì)體普遍加強(qiáng)了資本管制。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，管制措施進(jìn)一步強(qiáng)化，并獲得國(guó)際認(rèn)可。其次，國(guó)際收支改善，外匯儲(chǔ)備增加，應(yīng)對(duì)危機(jī)能力提升。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)前十年，新興經(jīng)濟(jì)體共享全球化的紅利，經(jīng)常賬戶由逆差轉(zhuǎn)為順差，積累大量外匯儲(chǔ)備。其三，貨幣結(jié)構(gòu)趨于合理，外債依賴程度降低。上一輪危機(jī)后，新興經(jīng)濟(jì)體更多用外商直接投資（FDI）和股權(quán)投資替代外債。世界銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，亞洲發(fā)展中國(guó)家的外債占國(guó)民總收入的比率已從上世紀(jì)90年代末的40%下降至20%以下。最后，匯率制度有所調(diào)整，靈活性增加。可見(jiàn)，新興經(jīng)濟(jì)體集體發(fā)生貨幣危機(jī)繼而爆發(fā)金融危機(jī)的內(nèi)部環(huán)境已改變。

第6篇：金融危機(jī)的主要原因范文

我們分析主要是滬深300在后金融危機(jī)時(shí)期，行業(yè)復(fù)蘇速度不同導(dǎo)致股票走勢(shì)分化，漲跌互現(xiàn)，使得股價(jià)波動(dòng)相關(guān)系數(shù)主要分布在弱相關(guān)區(qū)域。從同一時(shí)期S＆P　500和滬深300權(quán)重分布的縱向比較來(lái)看，發(fā)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定時(shí)期，兩國(guó)股市網(wǎng)絡(luò)的權(quán)重分布區(qū)間寬度相似，但中國(guó)股市整體相關(guān)系數(shù)較美國(guó)股市偏低。在金融危機(jī)時(shí)期，滬深300成分股的相關(guān)系數(shù)并沒(méi)有呈現(xiàn)如S＆P　500大幅增大的情況，其原因可能是由于在2007至2010年，中國(guó)股市呈現(xiàn)出暴漲暴跌的劇烈波動(dòng)行情，導(dǎo)致異常停盤情況較多，且期間有若干成分股因股改、重組等原因長(zhǎng)時(shí)間停盤，一定程度上影響了數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)性。為了更深層地分析金融危機(jī)對(duì)證券網(wǎng)絡(luò)的影響，引入影響因子這一參數(shù)。影響因子是度量一個(gè)結(jié)點(diǎn)對(duì)其余結(jié)點(diǎn)影響力的指標(biāo)，定義為該結(jié)點(diǎn)所有連邊的權(quán)重和。因?yàn)闄?quán)重是分布在［－1，1］區(qū)間內(nèi)的，因此影響因子值可能為負(fù)。定義影響因子IS為（式略）在IS值最大的地方，分布節(jié)點(diǎn)的數(shù)量也最大。結(jié)合現(xiàn)實(shí)，IS值排名靠前的所屬行業(yè)中，傳統(tǒng)的制造業(yè)占據(jù)半壁江山，涉及多個(gè)制造業(yè)領(lǐng)域；電力生產(chǎn)業(yè)也占據(jù)了4席，顯示了能源日益緊缺的狀況使得能源類股票的影響力日益增大。2007年至今，IS值的分布出現(xiàn)了明顯的變化，呈現(xiàn)了先上升后下降的現(xiàn)象，出現(xiàn)較為明顯的影響力較大的節(jié)點(diǎn)所屬行業(yè)是唐鋼股份，主要是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)條件下，住房?jī)r(jià)格出現(xiàn)了猛漲現(xiàn)象，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)建材行業(yè)迅猛發(fā)展的態(tài)勢(shì)。經(jīng)過(guò)此輪金融危機(jī)的沖擊，S＆P500證券網(wǎng)絡(luò)中各股票之間的聯(lián)動(dòng)反應(yīng)加劇，也就是說(shuō)某些股票的波動(dòng)會(huì)更大程度地影響市場(chǎng)中其余股票的走勢(shì)，市場(chǎng)變得更敏感。同時(shí)排名前10的公司分屬行業(yè)也發(fā)生了較大變化，金融保險(xiǎn)業(yè)在危機(jī)之前占據(jù)了絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)地位，在經(jīng)歷危機(jī)以后材料業(yè)異軍突起，占據(jù)前10中的3席，與金融保險(xiǎn)業(yè)平分秋色。汽車行業(yè)和金融行業(yè)的代表通用汽車公司和花旗集團(tuán)，因在此輪金融危機(jī)中受到極大沖擊，影響因子大幅下滑。，在金融危機(jī)前后，滬深300的IS值發(fā)生了較大的變化，S＆P　500分布趨勢(shì)變化不大，但區(qū)別明顯。滬深300網(wǎng)絡(luò)與S＆P　500網(wǎng)絡(luò)IS變化情況恰恰相反：在危機(jī)前，滬深300的IS值普遍偏大，危機(jī)下，節(jié)點(diǎn)的IS值普遍變小。S＆P　500的IS值則由普遍偏小變得普遍偏大。分析其中原因，其一，從整體上來(lái)說(shuō)，IS值又是反映網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性指標(biāo)，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊下，滬深300的穩(wěn)定性變?nèi)酰鳶＆P500的穩(wěn)定性增強(qiáng)；其二，是S＆P　500和滬深300分屬成熟市場(chǎng)和新興市場(chǎng)，市場(chǎng)本質(zhì)的不同造成了不同的市場(chǎng)特征，在危機(jī)下對(duì)政策等反應(yīng)強(qiáng)度也有較大不同。作為新興市場(chǎng)，中國(guó)的國(guó)情決定了中國(guó)股市的發(fā)行制度和監(jiān)管制度必然是與政府的利益取向一致的，因此存在特有的政策特征；在2009年3月至2010年2月這段時(shí)期，各項(xiàng)刺激措施的見(jiàn)效使得中國(guó)股市止跌企穩(wěn)，行業(yè)間復(fù)蘇速度與程度都有較大不同，滬深300成分股走勢(shì)出現(xiàn)分化，導(dǎo)致IS值并沒(méi)有呈現(xiàn)與S＆P　500類似大幅增大的情況。而且滬深300的IS值分布與成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定時(shí)期出現(xiàn)類似情況也從一個(gè)側(cè)面反映了中國(guó)股市正在逐步走向成熟。　最大生成樹構(gòu)建相關(guān)性網(wǎng)絡(luò)生成樹在各種分析研究中被廣泛采用。其中生成樹在分析證券市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)中應(yīng)用頗多［16－17］。本文采用最常見(jiàn)的Kruskal算法，構(gòu)建了滬深300成分股網(wǎng)絡(luò)的最大生成樹，5　滬深300相關(guān)性網(wǎng)絡(luò)最大生成樹網(wǎng)絡(luò)中結(jié)點(diǎn)的度是證券市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)最重要的拓?fù)涮卣鲄?shù)之一，度分布函數(shù)反映了網(wǎng)絡(luò)的宏觀統(tǒng)計(jì)特征，就目前對(duì)網(wǎng)絡(luò)的研究發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)絡(luò)定點(diǎn)度的分布主要有指數(shù)分布和冪律分布；理論上利用度分布可以計(jì)算其他表征全局特性參數(shù)的量化數(shù)值。

金融危機(jī)前滬深300相關(guān)性網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)度值排名靠前的股票如表1所示。在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)時(shí)期，前10位的節(jié)點(diǎn)具有相同的度，網(wǎng)絡(luò)中Hub節(jié)點(diǎn)度值分布較為均勻，即網(wǎng)絡(luò)有較好的抗毀性。制造業(yè)占據(jù)前10中的6席，成為股市中最具影響力的行業(yè)，這與上節(jié)中分析影響因子得出的結(jié)論一致。金融危機(jī)后滬深300相關(guān)性網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)度值排名靠前的股票如表2所示。與金融危機(jī)前相比，出現(xiàn)了若干個(gè)度值較大的Hub節(jié)點(diǎn)，其中唐鋼股份的度值高達(dá)25，在網(wǎng)絡(luò)中占據(jù)舉足輕重的位置。制造業(yè)在Hub節(jié)點(diǎn)中的比例與危機(jī)前相比出現(xiàn)有較大下降，金屬冶煉產(chǎn)業(yè)占據(jù)了第1和第5的位置。反映到經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象中，我們認(rèn)為盡管中國(guó)的三次產(chǎn)業(yè)都受到金融危機(jī)的直接沖擊，但因其與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)系的緊密程度不同，金融危機(jī)主要沖擊了在出口中占主導(dǎo)地位的第二產(chǎn)業(yè)，而第二產(chǎn)業(yè)正是以制造業(yè)為主。對(duì)比表1和表2可以發(fā)現(xiàn)，金融危機(jī)前后Hub節(jié)點(diǎn)所代表股票發(fā)生極大變化，危機(jī)前度值排名前列的股票在金融危機(jī)的沖擊下，大多成為網(wǎng)絡(luò)中的一般結(jié)點(diǎn)，只有北京城建基本保持在度值排名前列，這與其所屬房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)在2009年井噴式的增長(zhǎng)不無(wú)關(guān)系。反觀危機(jī)后度值排名前列的股票大多在危機(jī)前度值較小，金融危機(jī)的沖擊使得新興節(jié)點(diǎn)迅速取代網(wǎng)絡(luò)中部分崩潰的傳統(tǒng)Hub節(jié)點(diǎn)，網(wǎng)絡(luò)度值分布隨即發(fā)生巨大改變。在2008年中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的大幅萎縮給國(guó)內(nèi)金屬消費(fèi)需求構(gòu)成了巨大的打擊，金屬冶煉業(yè)面臨著十分嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。然而隨著2009年房產(chǎn)市場(chǎng)的全面上漲，金屬冶煉業(yè)交易隨之活躍，也已成為拉動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)的主動(dòng)力，這也解釋了在度值分布中，金屬冶煉產(chǎn)業(yè)的兩只股票均處于前列的現(xiàn)象。

真實(shí)網(wǎng)絡(luò)大多是由若干個(gè)“群”或者是“團(tuán)”組成的，即存在社團(tuán)結(jié)構(gòu)。在同一個(gè)社團(tuán)中，各個(gè)節(jié)點(diǎn)聯(lián)系緊密，而社團(tuán)之間的聯(lián)系就相對(duì)比較松散。證券網(wǎng)絡(luò)中，也存在著這樣的社團(tuán)結(jié)構(gòu)：屬于同一社團(tuán)的股票節(jié)點(diǎn)往往相關(guān)性較強(qiáng)，而分屬不同社團(tuán)的股票節(jié)點(diǎn)往往呈現(xiàn)較弱相關(guān)性。最大社團(tuán)作為網(wǎng)絡(luò)中最具影響力的“群”，對(duì)整個(gè)網(wǎng)絡(luò)有著舉足輕重的影響力。以上節(jié)中采用最大生成樹算法構(gòu)建的S＆P　500和滬深300相關(guān)性網(wǎng)絡(luò)為研究基礎(chǔ)，分析不同時(shí)期兩國(guó)股市網(wǎng)絡(luò)中以度值最大的節(jié)點(diǎn)為根節(jié)點(diǎn)的子樹，深入研究其形態(tài)及組成，以期通過(guò)對(duì)最大社團(tuán)的分析揭示金融危機(jī)下網(wǎng)絡(luò)的特殊性質(zhì)。Hub節(jié)點(diǎn)所代表的股票為MTB，屬于金融行業(yè)，危機(jī)前最大社團(tuán)結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜。結(jié)合2005年至2006年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的社會(huì)背景，金融業(yè)起到舉足輕重的作用，因此金融業(yè)成為網(wǎng)絡(luò)中的最大社團(tuán)。由圖7可見(jiàn)，在以MTB為中心的最大社團(tuán)中，還存在著若干Hub節(jié)點(diǎn)，社團(tuán)內(nèi)部度值分布較為均勻。與此同時(shí)，MTB還與若干較大Hub節(jié)點(diǎn)直接相連：以公用事業(yè)節(jié)點(diǎn)GAS為例，通過(guò)與金融行業(yè)節(jié)點(diǎn)PCL直接相連與根節(jié)點(diǎn)MTB產(chǎn)生關(guān)聯(lián)，同時(shí)又與一連串公用事業(yè)節(jié)點(diǎn)連接與同行業(yè)節(jié)點(diǎn)產(chǎn)生關(guān)聯(lián)，這就形成社團(tuán)之間的重疊，即出現(xiàn)一個(gè)節(jié)點(diǎn)同屬不同社團(tuán)的現(xiàn)象。仔細(xì)分析節(jié)點(diǎn)之間的連接情況可以發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)連邊是存在于同屬一個(gè)行業(yè)的股票節(jié)點(diǎn)之間，S＆P　500市場(chǎng)行業(yè)聚類特征明顯。

反觀危機(jī)下的最大社團(tuán)，如圖8所示，Hub節(jié)點(diǎn)所代表的股票為CSCO，屬于信息產(chǎn)業(yè)。結(jié)合金融危機(jī)的背景，可以推測(cè)金融業(yè)受到危機(jī)最正面的沖擊，隨著雷曼兄弟等眾多大規(guī)模金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)，使得金融業(yè)股票在市場(chǎng)中的地位大大降低，這也解釋了最大社團(tuán)中只存在一只金融業(yè)股票的狀況。從圖8可以清楚看到，危機(jī)下最大社團(tuán)結(jié)構(gòu)層次明顯簡(jiǎn)單。社團(tuán)結(jié)構(gòu)中度值為1的節(jié)點(diǎn)數(shù)目占到節(jié)點(diǎn)總數(shù)的6成以上，導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)層次較少。以CSCO為根節(jié)點(diǎn)的子樹中絕大多數(shù)節(jié)點(diǎn)與CSCO一樣，屬于信息產(chǎn)業(yè)，表現(xiàn)出極強(qiáng)的以行業(yè)聚類的特性。最大社團(tuán)中除了CSCO度值明顯較大外，其余結(jié)點(diǎn)度值均較小。中國(guó)股市金融危機(jī)前后最大社團(tuán)形態(tài)如圖9所示。金融危機(jī)前（見(jiàn)圖9a），中國(guó)股市的最大社團(tuán)規(guī)模明顯較小且社團(tuán)內(nèi)部行業(yè)分布狀況也有較大不同。中國(guó)衛(wèi)星所在社團(tuán)共有16個(gè)節(jié)點(diǎn)，其中與中國(guó)衛(wèi)星同屬于工業(yè)的股票共有6只，4只股票屬于材料業(yè)，4只屬于金融類股票，必需品消費(fèi)業(yè)和可選消費(fèi)業(yè)各有兩只股票。材料業(yè)為工業(yè)提供原材料，而金融業(yè)尤其其中的房產(chǎn)業(yè)對(duì)材料業(yè)也有直接影響，因此在拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)上同屬一個(gè)社團(tuán)屬于合理現(xiàn)象。從中國(guó)股市網(wǎng)絡(luò)拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)來(lái)看，行業(yè)因素并不是社團(tuán)形成的主要原因，不同行業(yè)之間聯(lián)動(dòng)性較成熟市場(chǎng)要更大，這也說(shuō)明了在中國(guó)股市，一個(gè)行業(yè)中領(lǐng)頭企業(yè)的股價(jià)波動(dòng)，不僅會(huì)影響同行業(yè)公司的股價(jià)，也會(huì)較快波及其上游或是下游產(chǎn)業(yè)。圖9b為金融危機(jī)下中國(guó)股市網(wǎng)絡(luò)中度值最大節(jié)點(diǎn)唐鋼股份所在社團(tuán)。相比危機(jī)前的最大社團(tuán)，在經(jīng)歷了金融危機(jī)的沖擊后，滬深300證券網(wǎng)絡(luò)的最大社團(tuán)規(guī)模明顯增大。最大社團(tuán)中以唐鋼股份為代表的材料業(yè)占據(jù)了重要地位，與唐鋼股份直接相連的節(jié)點(diǎn)中，既存在一般Hub節(jié)點(diǎn)，也存在度值較小的節(jié)點(diǎn)，使得最大社團(tuán)中節(jié)點(diǎn)的分布更顯均勻。金融危機(jī)后的最大社團(tuán)的形成行業(yè)因素雖然較危機(jī)前有所增強(qiáng)，但行業(yè)分布相比同期美國(guó)股市仍明顯分散，上下游產(chǎn)業(yè)的關(guān)聯(lián)效應(yīng)依舊較強(qiáng)。從圖中也可以發(fā)現(xiàn)，一些工業(yè)類股票同時(shí)與唐鋼股份及相關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)相連，出現(xiàn)了社團(tuán)重疊的現(xiàn)象。以工業(yè)類股票白云機(jī)場(chǎng)為例，它與根節(jié)點(diǎn)唐鋼股份直接相連，同時(shí)也與同行業(yè)的中海發(fā)展、華擎股份有密切關(guān)聯(lián)，在與其直接相連的節(jié)點(diǎn)中也包括了能源類股票廣聚能源、材料業(yè)股票江西銅業(yè)、包鋼股份，公用事業(yè)類股票華能國(guó)際以及消費(fèi)類股票歌華有線。通過(guò)對(duì)危機(jī)前后兩國(guó)股市網(wǎng)絡(luò)最大社團(tuán)的分析，可以發(fā)現(xiàn)，在同一時(shí)期S＆P　500網(wǎng)絡(luò)和滬深300網(wǎng)絡(luò)具有明顯不同的最大社團(tuán)特征：S＆P　500具有以行業(yè)聚類的特征，而滬深300社團(tuán)中行業(yè)覆蓋面較廣，一些有利害關(guān)系的產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)在同一社團(tuán)中。滬深300危機(jī)后的最大社團(tuán)形態(tài)與S＆P　500危機(jī)前最大社團(tuán)形態(tài)較為相似，由此可以印證中國(guó)股市正在慢慢走向成熟。

第7篇：金融危機(jī)的主要原因范文

后危機(jī)時(shí)期我國(guó)國(guó)家收支的新變化

為了更好的說(shuō)明這個(gè)變化，我們先對(duì)2005年以來(lái)我國(guó)國(guó)際收支平衡表的變化進(jìn)行了分析，得出我國(guó)國(guó)際收支變化的特點(diǎn)。

由表1可以看出，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差主要來(lái)自于商品出口順差這一項(xiàng)，歷史上其對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目順差的貢獻(xiàn)度高達(dá)90%。但是要注意到這里的商品出口主要指的是加工貿(mào)易商品出口，一般貿(mào)易商品出口順差只占很少的一部分。同時(shí)資本項(xiàng)目也長(zhǎng)年保持順差，形成罕見(jiàn)的“雙順差”，這樣就導(dǎo)致了我國(guó)近幾年官方儲(chǔ)備持續(xù)高速增長(zhǎng)，而且增速呈加快趨勢(shì)。這些都是在金融危機(jī)以前就已經(jīng)達(dá)成的共識(shí)，本文將不再贅述，本文主要研究金融危機(jī)之后我國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)的一些新的變化。

受全球金融危機(jī)的影響，在2009年，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目賬戶余額迅速下降，2010年雖然有所恢復(fù)，但只是接近2007年的水平。根據(jù)2011年的前三個(gè)季度數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目余額又一次驟然下降，到年末可能只有2006年的水平。與此相反，自2009年開始，我國(guó)資本金融項(xiàng)目余額連續(xù)大幅增加，2011年可能達(dá)到史無(wú)前例的2600億美元，在數(shù)額上首次超過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目余額。因此，官方儲(chǔ)備增加額即使在金融危機(jī)期間仍然保持高速的增長(zhǎng)，且增速呈加快趨勢(shì)。

我們?nèi)〗?jīng)常項(xiàng)目與資本金融項(xiàng)目?jī)身?xiàng)的數(shù)據(jù)，制成2005年以來(lái)我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目與資本金融項(xiàng)目變化圖，如圖1。

圖1表明，自2009年開始，我國(guó)資本金融項(xiàng)目順差在“雙順差”中的比重突然加大，并持續(xù)下去。2011年，資本金融項(xiàng)目順差首次超過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目順差，成為外匯儲(chǔ)備高速增長(zhǎng)的主要原因。如圖，兩者的共同面積等于官方儲(chǔ)備增加額，可見(jiàn)其在金融危機(jī)期間也保持高速的增長(zhǎng)，并在后危機(jī)時(shí)期增速加快。

是什么原因?qū)е挛覈?guó)的資本金融項(xiàng)目順差在金融危機(jī)以來(lái)如此高速的增長(zhǎng)呢？本文進(jìn)一步觀察了金融項(xiàng)目賬戶下的子科目。我們發(fā)現(xiàn)在2008年金融危機(jī)以前，其子科目外國(guó)直接投資余額一直高于整個(gè)資本金融項(xiàng)目賬戶，也就是說(shuō)，除去外國(guó)直接投資賬戶，我國(guó)的資本金融項(xiàng)目就為逆差。但在2009年，外國(guó)直接投資賬戶余額開始低于金融項(xiàng)目賬戶，即除去外國(guó)直接投資，我國(guó)的資本金融項(xiàng)目仍為順差，這與2009年之前完全相反（見(jiàn)圖2）。

同時(shí)，發(fā)現(xiàn)其他投資賬戶余額從2009年起持續(xù)大幅增加，成為推動(dòng)整個(gè)資本金融項(xiàng)目余額增長(zhǎng)的另一大推動(dòng)力，截至2011年，其對(duì)資本金融項(xiàng)目賬戶的貢獻(xiàn)度為43%，略低于外國(guó)直接投資賬戶的50%。

現(xiàn)在我們進(jìn)一步觀察其他投資賬戶的子科目，尋找其他投資賬戶貸方余額2009年以來(lái)迅速增加的原因，見(jiàn)表2。

從表2可以看出，其他投資賬戶貸方余額的增長(zhǎng)并不是由于國(guó)外企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的貿(mào)易信貸，因?yàn)槲覈?guó)企業(yè)對(duì)外的貿(mào)易信貸數(shù)額也很大，貿(mào)易信貸貸方余額并不高。整個(gè)其他投資賬戶貸方凈差額主要來(lái)自貸款項(xiàng)，即外國(guó)對(duì)國(guó)內(nèi)的放貸遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國(guó)內(nèi)對(duì)國(guó)外的放貸，2009年這種趨勢(shì)不明顯，但從2010年開始就逐步趨于明顯了。需要強(qiáng)調(diào)的是這其中短期貸款又占主體地位，達(dá)到87%左右。因此可以說(shuō)，后金融危機(jī)時(shí)期，國(guó)外對(duì)國(guó)內(nèi)的凈貸款額的增加成為了資本金融項(xiàng)目順差的另一主要原因。

新變化出現(xiàn)的原因

以上說(shuō)明了金融危機(jī)以來(lái)我國(guó)國(guó)際收支狀況的變化，現(xiàn)在我們來(lái)逐一探尋它們形成的原因。在2008年以前，我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易的順差主要來(lái)自于加工貿(mào)易產(chǎn)品的出口而不是內(nèi)資企業(yè)的一般貿(mào)易，國(guó)內(nèi)企業(yè)往往只賺取微薄的加工費(fèi)用，缺少核心競(jìng)爭(zhēng)力，這種世界工廠的地位其實(shí)是很不穩(wěn)定的，因?yàn)橐坏┪覈?guó)廉價(jià)勞動(dòng)力的優(yōu)勢(shì)失去，制造廠商就會(huì)轉(zhuǎn)移工廠至中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)國(guó)如印度、越南等。這樣中國(guó)就會(huì)失去世界工廠的地位并會(huì)出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目逆差。事實(shí)上，從2010年開始，內(nèi)資企業(yè)的一般貿(mào)易處于逆差狀態(tài)。經(jīng)常項(xiàng)目順差潛在的脆弱性無(wú)法抵御人民幣升值的沖擊。2010年9月重啟人民幣匯改以來(lái)，人民幣總體上處于緩慢升值的狀態(tài)，截至2011年11月，人民幣兌美元匯率為6.35，相對(duì)于2010年9月的6.83升值了約7%。這樣我國(guó)的商品出口順差就從2011年開始迅速下降，逆轉(zhuǎn)了2010年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，2011年末只能達(dá)到2006年的水平。

再來(lái)看看資本金融項(xiàng)目，外國(guó)直接投資在2009年受危機(jī)影響有所下降，但隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，投資機(jī)會(huì)的增加以及地方政府的積極吸引，2010年、2011年連續(xù)兩年大幅上漲，目前已恢復(fù)到危機(jī)前期的高位水平。

最有戲劇性變化的是金融項(xiàng)目賬戶下的其他投資賬戶貸方余額，在2009年危機(jī)期間突然急劇上漲，而且其中的債務(wù)方貸款項(xiàng)是其主要增加的來(lái)源，從直觀上可理解為外國(guó)對(duì)我國(guó)的放貸凈額的急劇增加。是什么原因讓我國(guó)的外國(guó)對(duì)內(nèi)貸款凈額在2009年開始急劇上漲呢？首先，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)比較低迷，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)比較高速，國(guó)際上愿意把資金借貸給國(guó)內(nèi)尋找投資機(jī)會(huì)。其次，我國(guó)2011年來(lái)實(shí)施穩(wěn)健（實(shí)際偏緊）的貨幣政策，一年期整存整取存款利率從2010年12月26日的2.75%提高到2011年7月7日的3.5%，利差套利機(jī)會(huì)也促使國(guó)外的短期資金涌入國(guó)內(nèi)。最后，2010年中國(guó)重啟匯改，人民幣實(shí)質(zhì)上的單邊升值的狀態(tài)及升值預(yù)期讓國(guó)外企業(yè)更愿意對(duì)國(guó)內(nèi)放貸，而國(guó)內(nèi)企業(yè)也更愿意利用國(guó)外融資以減少成本。需要注意，這部分因人民幣升值而增加的短期貸款有很多是帶有投機(jī)性質(zhì)的，屬于典型的國(guó)際游資。

金融危機(jī)的沖擊下，受出口下降影響，經(jīng)常項(xiàng)目順差大幅下降，但我國(guó)仍能維持外匯儲(chǔ)備高速增長(zhǎng)最主要的原因是國(guó)外對(duì)國(guó)內(nèi)貸款尤其是短期貸款的增加導(dǎo)致資本項(xiàng)目順差的驟然增長(zhǎng)，而這些對(duì)資本項(xiàng)目順差產(chǎn)生影響的巨幅增加的短期貸款主要是由人民幣升值預(yù)期而涌入的國(guó)際游資，這些投機(jī)性質(zhì)的巨額資金對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有潛在的威脅，一旦人民幣匯率達(dá)到其均衡水平或者我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動(dòng)，它們會(huì)迅速撤離，將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)形成很大的負(fù)面沖擊。

在這種全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差在未來(lái)幾年仍會(huì)存在；外國(guó)直接投資將保持之前的勢(shì)頭繼續(xù)上漲，同時(shí)短期國(guó)際游資迅速涌入，我國(guó)資本金融項(xiàng)目的順差會(huì)在全球經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下保持高速增長(zhǎng)。這樣，我國(guó)的國(guó)際收支“雙順差”現(xiàn)象一段時(shí)間內(nèi)會(huì)繼續(xù)存在，外匯儲(chǔ)備也保持高速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)貨幣供給被動(dòng)增加，這不利于我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性。國(guó)際收支的不平衡也不會(huì)得到解決，如果繼續(xù)惡性循環(huán)，對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。同時(shí)需要注意，國(guó)際游資比重的加大加劇了我國(guó)國(guó)際收支平衡的潛在風(fēng)險(xiǎn)與脆弱性。國(guó)家必須加強(qiáng)對(duì)這些跨境資本的有效監(jiān)控，繼續(xù)保持對(duì)“熱錢”的高壓打擊態(tài)勢(shì)，積極采取措施抑制套利資金流入。

應(yīng)對(duì)與解決方案

作為一個(gè)崛起的大國(guó)，我國(guó)理想的國(guó)際收支狀況應(yīng)該是，以內(nèi)資企業(yè)的一般貿(mào)易出口順差為主體的經(jīng)常項(xiàng)目順差，產(chǎn)品占據(jù)海外市場(chǎng)并獲得高額利潤(rùn)；同時(shí)資本金融項(xiàng)目逆差，國(guó)內(nèi)資本走出去，在海外廣泛投資，推廣本國(guó)的文化與品牌，增進(jìn)與世界的交流。但現(xiàn)實(shí)情況卻與之大相徑庭，“雙順差”給我們帶來(lái)巨幅官方儲(chǔ)備的增長(zhǎng)，表面上對(duì)我國(guó)有利，實(shí)質(zhì)上是把國(guó)內(nèi)的資源低廉的用于外國(guó)人消費(fèi)，同時(shí)讓外國(guó)的品牌與文化在國(guó)內(nèi)得到推廣，打壓民營(yíng)資本的發(fā)展空間，國(guó)民的福利沒(méi)有得到與“經(jīng)濟(jì)奇跡”相配的提高。

國(guó)家現(xiàn)有的政策正在朝這方面努力，如“十二五”規(guī)劃里就強(qiáng)調(diào)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，此舉可以讓經(jīng)常項(xiàng)目順差更多的來(lái)自內(nèi)資的一般貿(mào)易，并可能讓內(nèi)資的一般貿(mào)易成為貿(mào)易順差的主要來(lái)源。但規(guī)劃里實(shí)質(zhì)上的依靠主體是國(guó)有企業(yè)，在2010年內(nèi)資一般貿(mào)易出現(xiàn)逆差，這是備受支持的國(guó)有企業(yè)以及被冷落的民營(yíng)企業(yè)共同的成績(jī)單。我們對(duì)“十二五”規(guī)劃時(shí)期國(guó)企能否完成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)拭目以待。同時(shí)，國(guó)家也借助這次金融危機(jī)大膽實(shí)施海外戰(zhàn)略，真正實(shí)踐“走出去”戰(zhàn)略，但目前相比國(guó)外對(duì)內(nèi)直接投資來(lái)說(shuō)，其金額與規(guī)模還差得很遠(yuǎn)，但我們看好這一趨勢(shì)。

第8篇：金融危機(jī)的主要原因范文

一、金融危機(jī)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響

金融危機(jī)發(fā)生之后，各國(guó)央行為了救市和刺激經(jīng)濟(jì)，提供了大量的貨幣供給，然而這同時(shí)卻形成了新的經(jīng)濟(jì)泡沫。為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，各國(guó)政府紛紛進(jìn)行財(cái)政救濟(jì)，但也導(dǎo)致了新的金融危機(jī)。

（一）金融危機(jī)加劇企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。在金融危機(jī)影響下，產(chǎn)品需求的減少和融資難度的加大，使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)面臨困難，導(dǎo)致被審計(jì)單位持續(xù)經(jīng)營(yíng)的不確定性增大。

1、在美國(guó)投資的中國(guó)公司損失慘重。目前，我國(guó)作為全球最大的外匯儲(chǔ)備國(guó)和美國(guó)最大的債權(quán)國(guó)之一，勢(shì)必會(huì)在很大程度上受到金融危機(jī)的負(fù)面沖擊。2007年，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、商務(wù)部、國(guó)家外匯管理局于9月17日聯(lián)合的《2007年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》稱，中國(guó)對(duì)外的直接投資流量已連續(xù)數(shù)年保持著兩位數(shù)的增長(zhǎng)率。該年，我國(guó)對(duì)外的直接投資凈額為265.1億元，同比增長(zhǎng)了25.3%。在這樣巨大的對(duì)外直接投資下，中資公司將無(wú)可避免地受到巨大沖擊。

2、中國(guó)出口業(yè)在危機(jī)中也深受其害。一方面美國(guó)作為中國(guó)第二大貿(mào)易出口國(guó)，金融危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退必然會(huì)影響到中國(guó)的出口貿(mào)易。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)2008年上半年出口同比增長(zhǎng)了21.9%，回落了5.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，對(duì)美國(guó)出口增長(zhǎng)了8.9%，回落了8.9個(gè)百分點(diǎn);對(duì)香港出口增長(zhǎng)了7.8%，回落了16.5個(gè)百分點(diǎn)，貿(mào)易順差同比下降了11.8%。隨著次貸危機(jī)的惡化和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)下滑，我國(guó)出口也必會(huì)遭遇瓶頸。

（二）金融危機(jī)導(dǎo)致企業(yè)舞弊動(dòng)機(jī)明顯增強(qiáng)。全球金融危機(jī)的沖擊造成不少企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)停滯，財(cái)務(wù)狀況惡化，這就加劇了舞弊動(dòng)機(jī)的產(chǎn)生。舞弊主要包括兩類：一是對(duì)財(cái)務(wù)信息作出虛假報(bào)告;二是員工侵占公司財(cái)產(chǎn)。從公司外部來(lái)看，企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨困難，金融危機(jī)造成了企業(yè)的資金鏈斷裂，使得企業(yè)的現(xiàn)金流入困難、到期債務(wù)償還不了、借貸不能展期、主要客戶流失，訂單大幅縮水甚至接不到訂單、存貨滯帶，凈資產(chǎn)出現(xiàn)負(fù)值等，為了獲得融資，給企業(yè)注入新的活力，各種投機(jī)取巧、欺詐舞弊便層出不窮;從公司內(nèi)部來(lái)看，金融危機(jī)使得各企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益嚴(yán)重下降，而企業(yè)盈利能力的下滑直接影響到員工的收益水平，為了保證切身利益不受損害，各種舞弊的手段也相繼呈現(xiàn)出來(lái)。

（三）金融危機(jī)使金融衍生工具招致頗多爭(zhēng)議。金融危機(jī)爆發(fā)以后，金融衍生工具招致頗多爭(zhēng)議，金融危機(jī)爆發(fā)的主要原因之一就是金融衍生工具的泛濫。金融衍生工具的會(huì)計(jì)計(jì)量、信息披露沒(méi)有真實(shí)反映財(cái)務(wù)信息以及對(duì)金融衍生工具的審計(jì)監(jiān)管不到位都是關(guān)鍵原因。因此，在后金融危機(jī)時(shí)代，金融衍生工具不斷創(chuàng)新，其會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不斷修訂的同時(shí)，金融衍生工具審計(jì)也迫切需要進(jìn)行針對(duì)性的改進(jìn)，才能充分發(fā)揮審計(jì)監(jiān)管的作用，維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。

二、內(nèi)部審計(jì)理論概述

（一）內(nèi)部審計(jì)的定義。IIA內(nèi)部審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)的《國(guó)際內(nèi)部審計(jì)專業(yè)實(shí)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)》（以下簡(jiǎn)稱《標(biāo)準(zhǔn)》）將內(nèi)部審計(jì)定義為：一種獨(dú)立、客觀的確認(rèn)與咨詢活動(dòng)，旨在增加組織的價(jià)值和改善組織的運(yùn)營(yíng)。它通過(guò)采取系統(tǒng)化、規(guī)范化的方法，評(píng)價(jià)和改善組織的風(fēng)險(xiǎn)管理、控制和治理過(guò)程的效果，幫助組織實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)。內(nèi)部審計(jì)是和政府審計(jì)、注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)并列的三種審計(jì)類型之一。

（二）內(nèi)部審計(jì)的職能。內(nèi)部審計(jì)為適應(yīng)由傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)審計(jì)向管理審計(jì)發(fā)展的需要，其職能正由傳統(tǒng)的監(jiān)督和評(píng)價(jià)轉(zhuǎn)向確認(rèn)與咨詢。兩大職能緊密聯(lián)系，目標(biāo)一致且相互衍生，統(tǒng)一于組織戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。IIA將內(nèi)部審計(jì)歸納為確認(rèn)活動(dòng)與咨詢服務(wù)二位一體，通過(guò)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的確認(rèn)獲得廣泛的職業(yè)經(jīng)驗(yàn)，形成豐富而可靠的信息源，并以此為基礎(chǔ)提出改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制和公司治理政策建議。（1）確認(rèn)職能：內(nèi)部審計(jì)師對(duì)程序、系統(tǒng)或其他常規(guī)事項(xiàng)進(jìn)行客觀評(píng)價(jià)，提出獨(dú)立的意見(jiàn)和結(jié)論，主要包括舞弊調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)與控制自我評(píng)價(jià)、財(cái)務(wù)、績(jī)效、經(jīng)營(yíng)和合規(guī)性業(yè)務(wù)審計(jì)等;（2）咨詢職能：為審計(jì)客戶提供服務(wù)的咨詢或相關(guān)活動(dòng)，其業(yè)務(wù)性質(zhì)和范圍根據(jù)客戶的協(xié)議確定。

三、從金融危機(jī)反思內(nèi)部審計(jì)存在的問(wèn)題

金融危機(jī)帶來(lái)了不可磨滅的損失，對(duì)內(nèi)部審計(jì)工作造成了極大的沖擊。同時(shí)，金融危機(jī)又是一個(gè)很好的試金石，使我們可以站在一個(gè)新的角度，重新審視現(xiàn)行內(nèi)部審計(jì)工作的缺陷與不足。

第9篇：金融危機(jī)的主要原因范文

礦山企業(yè)是遷西縣經(jīng)濟(jì)的龍頭，其應(yīng)稅礦產(chǎn)品價(jià)格隨全球礦產(chǎn)品價(jià)格的漲跌而波動(dòng)。目前發(fā)生的世界性金融危機(jī)，對(duì)遷西縣企業(yè)的直接影響表現(xiàn)在應(yīng)稅礦產(chǎn)品價(jià)格的下跌（如：鐵精粉的價(jià)格已從最高的1400元/噸，下降至500元/噸，且還有下降的趨勢(shì)）及企業(yè)銷售收入及銷售利潤(rùn)的急速下滑，直接影響到地稅收入完成。應(yīng)稅礦產(chǎn)品價(jià)格的下跌波及主要稅種：一是營(yíng)業(yè)稅。主要原因是我縣礦產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)下跌，不可避免地造成企業(yè)利潤(rùn)的減少，企業(yè)因此大大減少了其自籌資金類的基建項(xiàng)目投資，導(dǎo)致建筑業(yè)營(yíng)業(yè)稅減少。二是城建稅。主要原因是企業(yè)的銷售收入減少，形成隨主稅增值稅附征的城建稅、教育費(fèi)附加的減少。三是所得稅。為了規(guī)范企業(yè)的財(cái)務(wù)核算，我縣對(duì)部分企業(yè)的所得稅實(shí)行定率預(yù)繳，現(xiàn)階段其礦產(chǎn)品價(jià)格有價(jià)無(wú)市，銷售受阻，造成產(chǎn)品大量積壓，虧損額增大，流動(dòng)資金極度缺乏，對(duì)2009年入庫(kù)的所得稅影響較大。

除金融危機(jī)帶來(lái)的影響，稅收及其它政策調(diào)控對(duì)地方稅收影響也較為明顯：一是增值稅轉(zhuǎn)型政策性減收。一般納稅人企業(yè)，因2009年允許抵扣新購(gòu)進(jìn)設(shè)備的進(jìn)項(xiàng)稅額，影響增值稅收入減少。小規(guī)模納稅人因2009年征收率調(diào)低為3%，減少增值稅收入，因此同樣造成了城建稅、教育費(fèi)附加等地方稅收收入的減少。二是礦業(yè)依法關(guān)閉減收。政府出臺(tái)的科學(xué)辦礦，資源整合等一系列措施依法關(guān)閉石料場(chǎng)12家，鐵礦、采選企業(yè)整合72家，整合后的企業(yè)在金融危機(jī)的沖擊下，銷售不暢，庫(kù)存增加，價(jià)格回落，虧損比較嚴(yán)重，大部分企業(yè)停產(chǎn)、停業(yè)。三是房地產(chǎn)行業(yè)開發(fā)和銷售呈不斷下降趨勢(shì)，稅收大幅減收。四是企業(yè)核算方式變更，稅收轉(zhuǎn)移到異地繳納，造成了地方稅收收入的減少。

二、影響原因淺析

綜合來(lái)看，國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我縣經(jīng)濟(jì)，尤其是工業(yè)方面的各個(gè)行業(yè)均有程度不同的影響，特別是對(duì)鋼鐵、建安房地產(chǎn)行業(yè)影響更為明顯。分析原因主要是：

一是相當(dāng)一部分企業(yè)缺乏抵抗金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的能力，應(yīng)對(duì)機(jī)制相對(duì)滯后。由于我縣經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)主要是資源型經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，但以鋼鐵為主礦產(chǎn)資源在全國(guó)或全省看來(lái)又不是強(qiáng)項(xiàng)，在突如其來(lái)的“金融風(fēng)暴”面前，我縣多數(shù)的企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力薄弱，應(yīng)對(duì)機(jī)制滯后，準(zhǔn)備不足，包括眾多資源型企業(yè)和粗放型的礦山配件、冶煉等傳統(tǒng)型企業(yè)，都被沖擊得措手不及，產(chǎn)品價(jià)格低迷，有價(jià)無(wú)市，銷售受阻，造成產(chǎn)品大量積壓，虧損額增大，流動(dòng)資金極度缺乏，企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)艱難，面臨資金鏈斷裂的生存危機(jī)。

二是稅源結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，地方稅收的穩(wěn)定性不強(qiáng)。我縣稅收收入增長(zhǎng)的支撐點(diǎn)過(guò)于單一，主要集中在礦產(chǎn)資源型企業(yè)、房地產(chǎn)、建筑業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)，這是稅收收入的主要增長(zhǎng)點(diǎn)，但同時(shí)也是制約我縣區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的瓶頸所在。這種建立在以房地產(chǎn)和建筑業(yè)為主的固定資產(chǎn)投資拉動(dòng)型稅收結(jié)構(gòu)受國(guó)家宏觀政策和房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況影響大，稅源增長(zhǎng)具有很大的不穩(wěn)定性。稅源結(jié)構(gòu)矛盾的突出，正直接左右著地稅收入形勢(shì)。在世界和國(guó)內(nèi)大環(huán)境的影響下，經(jīng)濟(jì)衰退和收入下降的“蝴蝶效應(yīng)”極容易發(fā)生。隨著國(guó)際金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)化，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的國(guó)內(nèi)外環(huán)境將會(huì)更加嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將可能會(huì)繼續(xù)向下調(diào)整，房地產(chǎn)市場(chǎng)將由過(guò)去十年的高度繁榮轉(zhuǎn)入中期調(diào)整，調(diào)整有可能持續(xù)兩到三年時(shí)間，2009年房地產(chǎn)投資將會(huì)明顯放緩，進(jìn)而對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)造成不利影響。在此情況下成交量低迷可能持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，銷售收入、土地增值和企業(yè)利潤(rùn)帶來(lái)的稅收進(jìn)一步減少。房地產(chǎn)及建筑業(yè)稅收約占全縣地方稅源的21%，房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷將直接造成2009年的地稅收入后續(xù)稅源的增長(zhǎng)乏力，給收入穩(wěn)定增長(zhǎng)帶來(lái)了巨大壓力。

三、構(gòu)建縣域經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)機(jī)制的對(duì)策建議