金融危機的成因精選(九篇)

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第1篇：金融危機的成因范文

能源問題是指由于能源生產無法滿足快速增長的能源需求導致能源價格過快上升從而對世界經濟造成嚴重影響的問題。2004年以來石油價格迅速上升,2008年7月11日紐約商品交易所的原油期貨價格曾創下每桶147.27美元的歷史最高紀錄,此后石油價格雖然有所下降,但目前又向高位回升。由于以石油為主的化石能源受資源量限制增產有限,而同時非化石能源又難以彌補能源供需缺口,因此,總的來看,廉價能源時代結束,能源價格保持在高水平是對未來能源形勢的基本判斷。

當前世界各國都在關注金融危機,部分人認為金融危機與能源問題是毫不相關的兩個問題,在制定應對金融危機的措施時不需要考慮能源問題。筆者認為這兩個問題是相互交織在一起的,不能夠把它們截然分開,如果只關注金融危機而不考慮能源問題那么金融危機也是難以解決的,本文就對二者的關系作一探討。

能源問題與金融危機的成因

對于金融危機的成因,通常認為包括以下幾點:房價的下降、利率上升、抵押貸款條件過于寬松、貸款者的過度借貸以及監管不力等。在所有這些因素中,貸款者的還款能力超出自己的收入水平是個最基本的原因,而貸款者還款額超出自己能力的原因除了還款數目過高外,能源價格上漲造成的貸款者支出擴大也是個重要原因,因而能源問題與金融危機的爆發也存在一定的聯系。

最近幾年能源價格總體大幅上漲,而隨著能源價格上漲,能源消費在總的消費中所占比例大幅上升,2002年美國個人消費總支出為73507億美元,其中能源商品與服務支出占4.51%,2007年這一數字升至6.03%,能源消費的增幅為76.8%,而消費總支出的增長比例只有32.1%。能源消費因而成為美國人一個沉重的負擔,如果再考慮到能源價格上漲是這些年物價上漲的主要原因,那么能源問題對消費者收入的銷蝕作用就更大,能源問題成為除過高的房貸負擔外,又一個造成貸款人無力還貸的主要原因。

美聯儲提高利率被認為是金融危機的導火線,這也表明能源問題與金融危機具有內在的聯系性。自2004年以來,隨著能源價格大幅上漲,通貨膨脹壓力加大,這導致美聯儲在2004年6月到2006年6月間連續加息,聯邦基金利率從1%提高至5.25%。同時由于大部分次級抵押貸款采取可調整利率的形式,隨著利率提高,貸款人還款數額也大幅增加,最終導致貸款人無力還貸。制止能源危機的政策卻導致了金融危機,這表明二者具有某種內在聯系并且在政策上也是互相關聯的。

能源問題與金融危機的解決措施及其效果

盡管從2007年下半年以來,美國政府陸續出臺多個應對金融危機的措施,然而金融危機仍然不斷惡化。這固然是由于金融危機的發展需要一個過程,政策的效果也需要一個較長的時間才能顯現出來,而2008年以來能源價格暴漲也是金融危機惡化、政策難以奏效的一個重要原因。

進入2008年以來,能源價格暴漲,德克薩斯中質原油從2008年1月份的每桶92.97美元升至6月份的133.88美元,所有等級汽油零售價(含稅)2008年1月份為每加侖309分,6月份升至411分,居民用天然氣由每千立方英尺12.12美元增至7月份19.83美元,居民用電由1月份每千瓦時10.2分增至8月份11.9分。能源消費在總的消費中所占比例繼續上升,2007年第四季度美國能源商品和服務占個人消費總支出的比例為6.33%,2008年第二季度這一數字升至6.69%,多支出517億美元,由于食品價格上漲在很大程度上是由能源價格上漲造成的,如果把食品也計算在內,則能源和食品消費支出在這半年內增加了1082億美元;對于所有商品和服務而言,通過計算可得2007年第四季度到2008年第二季度的CPI上升了大約3.36%,即在2008年第二季度僅要維持2007年第四季度的消費水平就要多支出3300多億美元。與此相對,2007年全年的CPI漲幅只比2006年上升了2.85%,物價的過快上漲導致更多人收入縮水及無力還貸,惡化了宏觀經濟形勢并在相當程度上抵消了美國救市計劃本應具有的作用,因而金融危機的惡化和油價暴漲幾乎同時發生決不是偶然的。

另外,解決金融危機需要擴張性的財政、金融政策,而解決能源價格上漲則需要實行緊縮政策,處理不好,則可能在解決一個問題的同時引發或加重另一個問題。事實正是如此,金融危機從某種程度上可以說是美國實行緊縮政策的結果,而2008年以來的油價暴漲從某種程度上也是美國為應對2007年金融危機的發生而實行擴張性政策的結果。目前,美國仍在實行擴張性的經濟政策,但擴張性政策會導致流動性增加,可以預見,如果美國經濟狀況得以改善,大量資金將涌入石油期貨市場從而推動油價迅速上升,反過來又導致經濟的衰退。由此可見,能源問題的存在加大了解決金融危機的難度,如果在解決金融危機與能源問題二者之間無法取得平衡,美國經濟有可能陷入復蘇—油價上漲—衰退這樣的惡性循環。能源問題與金融危機的未來走向

隨著陷入金融危機,美國許多經濟指標都在惡化。在私人國內投資總量中,除了住宅建設大幅下降外,固定資產投資也連續出現下滑,非住宅建設增幅出現下降,使2008年第二季度私人國內投資總量下降達11.5%;制造業勞動生產率出現大幅下降,2008年第二季度降幅達2.2%,是2006年第一季度以來的首次下降,并且是1989年第二季度以來的最大降幅;與此同時,制造業的單位勞動力成本卻大幅上升,2008年第二季度增幅達6.2%,每小時實際收入自2008年以來連續下降;制造業國民收入自2007年第二季度以來一直在下降,到2008的第二季度降幅達7.89%;物價持續上漲,2008年上半年美國城市消費者CPI增幅為4.24%,遠高于2007年同期1.02%的增幅,2008年8月份制成品的PPI同比上升9.69%,而2007年8月同比只上升了2.34%;失業率也不斷上升,2008年8、9兩個月的失業率均高達6.1%,2008年9月份美國共損失15萬9千份工作,是5年多來就業機會減少最多的一個月,也是2001年9•11恐怖襲擊以來就業市場的第二大單月降幅。

當前金融危機已蔓延到實體經濟,其解決尚需時日。這些指標還表明,能源問題對經濟的影響也在日益加深,比如在各產業GDP的變化中,汽車生產從2007年第四季度以來連續下降達25.7%、14.2%和33.8%,成為拉動GDP增幅下降乃至負增長的主要因素;2008年上半年與2007年上半年相比,除食品和能源外的其他商品CPI增幅只有2.35%,這表明食品和能源對CPI上升的貢獻達45%,而2008年8月能源類制成品的PPI同比漲幅高達27.4%,遠遠高于制成品的平均漲幅。目前油價已回歸到一個相對合理的水平,從而使油價對美國經濟的負面影響有所削弱,同時,隨著美國政府承擔起更多的維護金融市場穩定的責任,金融體系將重新獲得穩定,金融機構也將得以正常運轉,由金融危機導致的美國金融體系混亂局面將逐漸結束。

然而由于金融危機已蔓延至實體經濟,金融體系的穩定并不表明金融危機的結束。由于金融危機的影響將會持續存在,市場信心難以在短期內恢復,美國政府的巨額財政赤字也阻礙著經濟的復蘇,美國經濟困難局面將持續很長一段時間。同時能源問題持續存在,并且由于美國經濟的任何復蘇跡象都可能帶來油價的迅速上漲從而使美國經濟重返困境,能源問題將因此成為阻礙經濟發展的首要因素,如果不能有效解決能源問題,金融危機最終將會轉化為能源危機。

結論及啟示

筆者在研究中發現,在金融危機與能源問題二者中,金融危機只是一個偶然性和暫時性的歷史事件,能源問題則更具有長期性和根本性,從某種程度上可以說是能源問題引起了金融危機,并影響和制約著金融危機的發展變化,就象能源問題引起糧食危機那樣。這是因為能源是世界經濟的基礎,能源領域的變化是根本性的變化,必然要求對世界經濟進行調整以適應這種變化,如果人類不主動進行調整,經濟自身就要進行調整,在當前就表現為糧食危機和金融危機。目前調整仍在進行之中,未來世界經濟還將遇到各種各樣的挑戰。因而必須高度重視能源問題并采取措施應對,如果認識不到這一點,世界經濟困難局面將會持續更長時間,過程更曲折,代價也更昂貴。

金融危機對中國有一定影響,但相比之下,能源問題對中國經濟的影響更全面、更深刻、更具有根本性。因此在應對金融危機對中國消極影響的同時,更需要關注能源問題,并采取諸如嚴格厲行節約、轉變經濟增長方式、降低能源利用強度、積極開發新能源等措施積極應對這一挑戰,從而使中國經濟能夠持續、健康地向前發展。

參考文獻:

第2篇：金融危機的成因范文

關鍵詞：金融危機；財務風險；成因分析

        1 金融危機影響下的世界經濟

        1.1金融機構面臨嚴重的經營危機與信用危機。

        1.2世界貨幣體系紊亂各國貨幣匯率巨幅波動。金融危機發生后，世界主要貨幣匯率劇烈波動，給國際經營和外匯兌換帶來重大影響。雖然有段時期美元表現強勢，但12月16日，美聯儲決定，將聯邦基金利率從目前的1%下調到0～0.25%，近乎于“零利率”，則標志著美國的貨幣政策開始發生“質”的變化，似乎說明美聯儲將采取“量化貨幣政策”，即采取增加貨幣發行、降低利率手段來刺激經濟，勢必導致美元的的不升反降。美元的貶值，不可避免地會加大美元與其他國家貨幣匯率的波動幅度和風險。

        1.3世界經濟步入一段時間的衰退。隨著世界經濟的一體化，金融系統的問題已經滲透到世界經濟體系中。受金融危機的影響，世界經濟必然面臨一輪較長時間的衰退。主要體現在：

        （1）訂單與消費急劇下降，眾多經濟實體面臨經營困境。（2）裁員加劇，失業率大幅上升。（3）原材料價格大幅下跌。由于世界各國的消費預期大幅下降，對原材料的需求和各類產品的進口將大幅減少，原材料價格普遍巨幅下跌。

        1.4對投資者和消費者信心的影響。投資者進行投資、消費者進行消費，往往都是建立在對未來信心的投資和消費上，金融危機嚴重打擊了世界各國投資者和消費者的信心，企業破產倒閉、經濟衰退、預期收入減少，將嚴重影響人們的消費心理，未來信心不足導致預期消費降低，消費低迷現象已成為阻礙各國經濟發展的主要問題。如何提高人們的信心將是今后一段時期內各國政府發展經濟的當務之急。

        2 金融危機下的我國企業財務運行總體情況

        根據財政部匯總的全國國有及國有控股企業經濟效益月報資料分析，受國際需求萎縮，國內經濟下行的影響，企業財務運行總體情況下不容樂觀，面臨財務風險日益顯現的狀況。主要表現在：

        2008年前三季度，企業利潤總額和凈利潤同比分別下降。利潤總額和凈利潤均出現負增長，虧損企業虧損額急劇增加。凈資產收益下降，股東投資回報水平降低。凈資產收益率反映了企業股東累計投資的當期報酬率。2008年前三季度，企業凈資產收益率6.4%，比上年同期降低1個百分點。

        庫存和應收賬款占用資金額規模增大，營運資金吃緊。2008年9月有，庫存產品同比增長了42.2%，比上年同期增幅高出24.6個百分點，快于2008年前三季度營業收入25.0%的增長率，已呈現庫存積壓現象。應收賬款同比增長18.0%，也比上年同期幅高出4.5個百分點。庫存和應收賬款占用資金的增加，必然加大企業維持正常生產經營的資金壓力。資產負債率略有上升，利息支出壓力增大。2008年9月底，企業資產負債率為57.7%，同比增加1.6個百分點；前三季度利息支出同比上升45.9%，息稅前利潤當于利息支出的4.9倍，同比降低了27.9%。企業償債能力呈現減弱跡象，增加了企業信用風險。

        應交稅金和已交稅金增幅同時回落，應交所得稅出現負增長。企業稅金是財政收入的重要來源。截至2008年9月，企業累計應交稅金和已交稅同比增長18.4%和21.6%，與2007年同期相比，增幅分別回落3個百分點和0.9個百分點。受利潤下降影響，累計應交所得稅甚至出現了5.5%的負增長。在國家統計局2008年9月的宏觀經濟景氣指數預警中，財政收入是唯一進入“偏冷”區的指標。

        3 金融危機對我國企業財務風險的影響

        全球金融危機正通過外貿，金融等途徑對我國實體經濟產生消極影響，對企業財務風險的增大產生了不可無視的重要外在影響。

        3.1壞賬風險。據商務部數據，2008年中國對美國出口壞賬率增長了3倍左右。我國企業對美國出口八成上采用信用銷售形式，歐美國家付款期一般在交貨后90天，有時長達120～150天，拉美地區甚至長達360天。隨著金融危機的蔓延，國際金融市場流動性不足，使我國企業出口形成的應收賬款，發生壞賬損失的可能性越來越大。外貿出口依存較高的行業企業首當其沖地受到了沖擊。2007年，我國出口總值占gdp的比重高達37.5%，其中機械，紡織，鋼鐵，化工，輕工，電子等行業的出口額名列前茅。但2008年前三個季度，這些行業因國際市場需求萎縮，出口增幅急劇下降，甚至出現負增長。此前被高速增長的出口銷售額所掩蓋的財務風險，開始浮出水面。

        3.2匯率風險。人民幣持續升值，不但給出口依存度較高的企業出口造成壓力，還使企業應收外匯賬款等外幣資產相對貶值。據中國人民銀行數據，自2005年7月匯制改革以來，人民幣對美元已累計升值了19.25%，自2008年初以來就升值了7.14%。金融危機使得未來美元對人民幣繼續走弱的可能性進一步加大。

        3.3籌資風險。有些行業民營和外資企業居多，其中又以中小企業居多。這類企業日常經營和外資企業居多，其中又以中小企業居多。這類企業日常經營和投資所需資金，較少來源于資本市場發行上市等直接融資渠道，更多信賴于銀行信貸等間接融資。受前期緊縮貨幣政策以及金融危機的影響，國際國內資本市場暴跌，金融機構惜貸，企業正常經營受阻。

        3.4現金流量風險。企業維持日常生產經營和償還債務本息，需要有足夠的現金流。以上財務風險的共同作用，使出口課外依存較高的企業面臨巨大的資金周轉壓力。資金鏈一旦斷裂，企業難免陷入倒閉破產的境地。目前，在珠江三角洲，長江三角洲等地區外向型加工企業，因現金流量不足而導致關閉破產的問題已經顯現。

        3.5財務風險。企業財務費用大漲，利潤空間被擠壓，導致投資信心不足。許多資本密集型行業如鋼鐵、石化、汽車，施工及房地產，對信貸資金的信賴比較大，因此財務費用對其利潤的影響十分重大。

        汽車和房地產兩大行業面臨消費信心下降的嚴峻考驗，其財務風險向上下游傳遞。經驗表明，當外部經濟環境存在較大不確定性、收入增長低于預期時，消費者一般會改變家庭支出決策，并首先考慮推遲甚至取消汽車、住房等特定產品的購買計劃。這已導致汽車和房地產行業連續數月銷售業績低迷。而汽車和房地產普遍被視為各地區的支柱產業，其對零部件制造、鋼鐵、建材、施工、裝修、維修等上下游行業的關聯度甚高，使其財務風險通過上下游傳遞而被放大，形成連鎖反應。

        4 金融危機環境下企業應對不利導致的財務風險

        4.1企業資本結構不合理導致財務風險增大。負債經營會帶來財務杠桿效應，但也是一把雙刃劍，過度負債會導致企業財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，一旦再生產過程發生中斷、阻塞，資金周轉發生困難，不能按時償債，企業將面臨喪失信譽、負責賠償的風險。一旦更不利因素產生時，債務風險就會轉化為現實的財務危機，使企業不能正常運轉甚至是破產。

        4.2企業投資不善導致財務風險增大。很多企業將資金大量地投資在回收期長、風險高的項目中，而一旦項目出現問題，企業資金被套牢，企業又無法及時籌集資金，造成無法按期償還債務，正常的生產經營無法進行，企業最后只能坐以待斃。

        4.3企業財務風險管理不善導致財務風險增大。風險意識的淡薄是財務風險產生的重要原因之一。許多企業的管理人員缺乏風險意識，認為只要做大做強，企業就會有發展前途，所以當面臨贏利還是增加市場占有率的選擇時，包括很多大型的跨國公司都會選擇增加市場占有率，以簡單地擴充、擴大規模的手段來代替企業經營。其實財務風險是客觀存在的，只要有財務活動，就必然存在著財務風險。而贏利是按時償債、降低財務風險的最堅實的保證。

第3篇：金融危機的成因范文

關鍵詞:次貸危機;經濟圖景;貸款信用

中圖分類號:F831文獻標識碼:A

文章編號:1674-1145(2009)27-0005-02

一、美國次貸危機的形成與原因

我們知道，美國經濟的70%依靠私人消費，而且相當比例是負債消費。在那里，從房子到汽車，從信用卡到電話賬單等，貸款現象幾乎無處不在。在過去幾年，為刺激房貸，貸款公司提供了優惠利率、零首付(歷史上標準的房貸首付額度是20%)、甚至頭年不付利息等優惠措施，使一向自信的美國市民包括那些低收入人群毫不猶豫地選擇了貸款買房。貸款公司取得了驚人的業績。為分散風險，他們找到知名投行，推出了CDO(債務抵押債券)，讓購買債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。在有利可圖的低利率環境下，低風險的高級CDO很快賣了個滿堂彩。對沖基金在全球利率最低的銀行借錢后大舉買入風險較高的普通CDO(普通CDO利率可能達到12%)，僅利差就賺了個盆滿缽滿。同時，對沖基金還把手里的CDO債券抵押給銀行，換得數倍的貸款，追著買投行的普通CDO。投行再把CDO投保創造出CDS(信用違約交換)以降低風險。CDS也賣火了。投行在CDS基礎上又創造一個CDS基金(“三毛”基金)，把先前賺到的一筆作為基金，放大數倍(例如10倍)地首發。這時，人們認為，買入1元基金，虧到0.90元都不會虧自己的錢，賺了卻每分錢都是自己的!“三毛”賣瘋了。于是，各種養老基金、教育基金、理財產品甚至許多其他國家的銀行也紛紛買入。由于這批產品在OTC市場交易，法律上也未規定需要向監管者報告，無人知曉它們究竟賣了多大規模，這樣就形成了2001年末以來，從貸款買房者到貸款公司、各大投行、各個銀行、對沖基金，人人都賺的情形。美國房地產一路飆升，根本沒有出現還不起房款的事情。

與之相伴的是，美國的利率不斷上升和住房市場持續降溫。同時，次級抵押貸款的還款利率大幅上升，這使那些收入根本不高的購房者還貸負擔大為加重。房價下跌也使得他們出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。于是又出現了2006年底普通民眾無法償還貸款，貸款公司倒閉，對沖基金大幅虧損，繼而保險公司和銀行相繼巨額虧損報告，各大投行也紛紛虧損;然后股市大跌，民眾普遍虧錢，無法償還房貸的民眾繼續增多，全球主要金融市場隱約出現流動性不足，經濟增長受到嚴重威脅的情況。美國次貸危機爆發。

縱觀次貸危機的產生過程，我們可以看出，由松變緊的政策調控環境是次貸危機發生的直接原因。從2001年初美國聯邦基金利率下調50個基點開始，美聯儲的貨幣政策經歷13次降低利率之后，2003年6月，聯邦基金利率僅1%，達到過去46年以來的最低水平。同期，30年固定按揭房貸利率從2000年底的8.1%降到2003年的5.8%，一年可調息按揭貸款利率從2001年底的7.0%下降到2003年的3.8%，這使得浮動利率貸款和只支付利息貸款這類創新產品滋生并占總按揭貸款的比例迅速上升。市場的火暴使富人們更加放肆地揮霍，窮人們看到自己的房子每天都在升值也開始購買平時舍不得買的東西。從2004年6月到2006年6月兩年時間里，美國聯邦儲備委員會連續17次提息，將聯邦基金利率從1%提升到5.25%。利率大幅攀升加重了購房者的還貸負擔。而且，自2007年第二季度以來，美國住房市場開始大幅降溫。隨著住房價格下跌，購房者難以將房屋出售或者通過抵押獲得融資。受此影響，很多次級抵押貸款市場的借款人無法按期償還借款，次級抵押貸款市場危機開始顯現并呈愈演愈烈之勢。

銀行等貸款提供商降低貸款信用門檻是危機的根本原因。美國“經濟學簡報”網站編輯羅伯特·瓦拉赫在形容次貸危機爆發根源時這樣說:“只要你還喘氣兒，銀行和抵押貸款公司就敢想方設法借給你錢。信用不好?沒問題!無力償還月供?也沒問題!于是，我們進入了一個無須證明文件就可抵押貸款的時代。”即使在房價不斷上漲的形勢下，為防止嚇退次貸借款人，華爾街變本加厲瘋狂放貸，甚至僅依據借款者自己填報的虛假收入就可放貸，次貸款額還可以大于總房價。降低放貸門檻，必然導致回收資金的風險升高。

部分金融機構利用房貸過度證券化轉移風險是導致危機的表象原因。在低息環境下，次級房貸衍生產品客觀上的投資回報空間，不僅使放貸機構在股市上一倒手就將債權轉讓給其他投資者，還吸引了美國以及全球主要商業銀行和投資銀行的投資者。被無限放大的證券化規模究竟多大可謂深不見底，使得危機爆發時影響波及全球金融系統。

二、次貸危機對我國金融業的啟示

當前，中國與美國房市降溫前的經濟圖景存在一定相似性。我國的貨幣政策也與美國如出一轍。美國次貸危機無疑給國內金融業敲響了居安思危的警鐘。如果從美國次貸危機中吸取教訓，加強我國金融業的管理和監管，可以防止金融危機爆發，保證經濟金融平穩運行。

第一，金融產品的創新要建立風險防范機制。我國許多的居民希望通過投資房地產去獲得財富，銀行系統也曾想出各種吸引人們借貸款買房的“高招”。比如，深圳的銀行推出了“雙周供”，可使借貸人縮短還款期，少交利息，很受炒房戶歡迎。又如“循環貸”，允許人們將商品住房抵押給銀行而獲得一定的貸款額度。這樣，借貸人買越多的房產，就能獲得越多的貸款額度，產生以房養房的現象，更受“炒房戶”追捧。雖然目前尚未出現大規模的貸款違約現象，但是，不斷上揚的通貨膨脹率就有可能迫使央行提高利率，繼而導致許多“炒房戶”因交不起利息而違約。如，深圳一居民用首付購得一套房，又用這套房抵押購得第二套房首付，再租出第一套房來交付兩套房每月所貸房款額。一旦銀行對房貸和利率進行調整，就會產生違約，所以在推動房地產市場發展的同時，必須考慮到其對銀行資產質量的影響，應高度重視房地產價格相對穩定的意義。對新興的金融產品，要建立風險防范機制和相對應的監管和調控手段。

第二，做好國內按揭貸款巨大風險的管理。美國次貸危機的源頭就在于美國房地產金融機構在市場繁榮時期放松了貸款條件，推出了前松后緊的貸款產品，給信用狀況較差、沒有收入證明和還款能力證明、其他負債較重的個人進行了住房按揭貸款。中國商業銀行應該充分重視美國次貸危機的教訓，要嚴格保證首付政策的執行，適度提高貸款首付的比率，杜絕出現零首付的現象。要采取嚴格的貸前信用審核，避免出現虛假按揭的現象。2007年下半年，央行與銀監會了《關于加強商業性房地產信貸管理的通知》和《關于加強商業性房地產信貸管理的補充通知》。該文件的主要精神就是通過市場準入的提高，區分房地產的投資與消費，提高房地產投資者的門檻。這兩個文件公布后，國內房地產市場開始出現很大變化，不少房地產市場投資者開始退出市場，快速擴張的銀行信貸開始減緩。

第三，金融服務業務應重視主營業務。金融創新是依附于銀行資產負債業務和金融服務基礎之上的一種資產重新組合和信用組合，這種組合導致了信息不對稱和加大了風險度和風險控制難度，一旦銀行管理和決策失誤，就會給投資者和市場帶來風險。所以金融服務業務應更重視基本服務業的產業范疇，強化服務意識，提供真正意義上的金融服務，創造良好的投資融資的環境，把金融市場變成一個真正的資源優化配置的地方，最后推動經濟的成長，這是金融服務業對經濟最基礎的也是最根本的貢獻。

第4篇：金融危機的成因范文

【關鍵詞】債務危機 銀行危機 貨幣危機 成因分析 共性

一、引言

進入21世紀以后，國際經濟局勢一致處于動蕩狀態。在2000年至2014年間債務危機、銀行危機和貨幣危機頻頻爆發，而這些爆發危機的國家涵蓋了新興經濟和發達經濟體。學者在這些危機爆發的原因、救助以及影響等方面的研究已經取得豐碩的成果。導致債務危機、銀行危機和貨幣危機爆發的原因是否存在相同之處，這都是本文將要研究的內容。本文首先對21世紀以后已經發生的債務危機、貨幣危機和銀行危機爆發的原因做了簡要回顧，然后根據學者的研究歸納這些危機之間存在的共性。

二、債務危機、銀行危機和貨幣危機成因分析

在分析債務危機、銀行危機和貨幣危機成因的共同點之前，首先要對這幾年來已經爆發了危機的國家或地區，引發這些國家或地區發生危機的原因進行簡要的文獻回顧。

2002年阿根廷再次爆發了危機，其影響不亞于1997年的亞洲金融危機，這次危機波及貨幣、銀行以及債務。是什么導致這個能源和自然資源豐富被譽為“拉丁美洲糧倉”的國家發生危機，學者對此進行的探究。郎曉龍（2002）認為阿根廷發生的是貨幣危機，他在研究中發現，造成阿根廷貨幣危機的原因主要有四個方面：經常項目赤字增加；大量短期資本流入；實際工資下降；債務結構不合理。不僅如此，阿根廷貨幣危機的爆發也其實施的金融自由化政策息息相關，楊斌（2003）指出全球化、金融領域開放與資本外逃失控加劇了阿根廷的金融風險，導致貨幣危機的爆發。對此，江學時（2002）從深層次對阿根廷這次危機進行的研究，他認為阿根廷2002年發生的是債務危機，而非貨幣危機或是金融危機。

繼1997年金融危機之后，亞洲再次飽受貨幣危機的困擾。2008年5月貨幣危機在越南率先發生，蔡則祥、林峰（2008）對越南貨幣危機的成因作了分析，發現政府財政赤字高、信貸投資過多以及高物價水平等是造成越南貨幣危機的根源。復旦大學985課題組（2008）通過與發生危機的其他新興經濟體比較，他們發現越南貨幣危機有其獨特的形成機理：來自外部的貨幣與價格沖擊和存在于內部微觀結構的問題。實際上，越南貨幣危機爆發只是東南亞地區新興經濟體現狀的一個縮影。孫兆東（2008）指出高外匯導致金融系統脆弱，高外資利用加劇通貨膨脹，資本賬戶開放與國內經濟發展水平和市場承受力不匹配，這都是越南發生貨幣危機的原因。而這也是新興經濟體存在的一種普遍的現象。

2008年全球金融危機，最初由美國銀行不良貸款問題發酵，首先在美國華爾街引發世人矚目的金融風暴，進而在全球蔓延成為全球性的金融危機。在此之后，一系列的危機在世界的各個角落爆發。2009年歐洲債務危機由希臘擴散到愛爾蘭、意大利、葡萄牙和西班牙，拉開了危機爆發的序幕。導致歐洲債務危機的原因研究方面，羅雄杰（2013）分別從外部和內部分析了歐洲債務危機的成因，認為全球金融危機的沖擊、國際投資銀行利用金融衍生工具掩蓋財政狀況等是歐洲債務危機發生的外部原因，歐元區各國經濟發展水平不同、歐元區危機國經濟結構不平衡等是歐洲債務危機爆發的內部原因。王輝（2010）、陳西果（2010）和鄧小華（2011）等眾多學者從一個或幾個方面對歐洲債務危機的成因作了分析。

歐洲債務危機爆發之后，后續發生的危機，如2013年爆發的塞浦路斯銀行危機，被認為是歐洲債務危機的延續。郭春松、侯哲（2013）指出塞浦路斯由于對希臘危機的重視程度不夠，在銀行業監管方面的警惕性不高導致了銀行危機的發生。丁程道金、劉曉燕（2013）認為塞浦路斯銀行危機是多方面原因綜合作用的結果，包括歷史原因、希臘債務危機的沖擊以及國內經濟局勢的惡化。另外，塞浦路斯對銀行業依賴程度較高，缺少實體產業的支撐，也是導致銀行危機爆發的原因之一。

白俄羅斯和俄羅斯的貨幣危機其成因是怎樣的，徐小茗、趙一朗（2013）對白俄羅斯貨幣危機研究發現，經常項目赤字、外匯儲備聚降、貨幣貶值與通脹聚升等因素的共同影響，導致白俄羅斯爆發貨幣危機。馬宇（2011）認為嚴峻的國際環境和不當的國內政策導致了白俄羅斯的貨幣危機爆發。作者認為從白俄羅斯貨幣危機發生的時間來看，全球金融危機和歐洲債務危機的影響是不可忽視的。

2014年的最后幾天，盧布大幅跳水，俄羅斯發生貨幣危機。許樹澤（2015）指出俄羅斯經濟結構單一，對石油出口具有較高的依賴，國際油價下挫嚴重影響的俄羅斯的經濟，導致匯率下跌和資本外逃，繼而爆發盧布危機。董光耀（2015）認為盧布危機爆發有深層次的原因：國際矛盾碰撞后的結果。

三、債務危機、貨幣危機與銀行危機成因共性分析

從前面的分析來看，債務危機、貨幣危機與銀行危機成因差別是主要方面的，但是共同點也是存在的。新興經濟體發生危機的共性更多，2002年阿根廷債務危機和2008年越南貨幣危機都收到通貨膨脹、財政赤字以及國外資本流入的影響。從2002年阿根債務危機和2011年白俄羅斯危機來看，新興經濟體經常項目赤字增加也會導致危機爆發。從近幾年歐洲地區發生的危機來看，產業結構單一是眾多歐洲國家面臨的現狀之一，2009年歐洲債務危機、2013年塞浦路斯銀行危機、2014年俄羅斯貨幣危機都是由于產業結構單一引起的，雖然僅有幾個國家爆發的危機，但提高警惕性是非常必要的。總體看來，無論是債務危機、貨幣危機還是銀行危機，國際經濟環境帶來的風險是不容忽視的。國際環境變化是以上所有危機的爆發的重要原因之一。以2008年以后的債務危機、銀行危機和貨幣危機來看，首先全球金額危機爆發引致全球經濟低迷，而后受到金融危機影響，希臘等國爆發債務危機，繼而塞浦路斯銀行外匯資產受債務危機影響大幅縮水爆發銀行危機。2014年底受國際石油下挫影響，俄羅斯匯率下跌，盧布貶值，發生貨幣危機。除此之外，這些危機之間還存在哪些關系，是否存在共生性，又是怎樣進行傳導的，對此，筆者之后將進一步做深入研究。

參考文獻

[1]鄧小華，王寶寶，李穎.歐洲債務危機的原因、模式及啟示[J].經濟問題探索.2011（11）：177-181.

[2]程道金，劉曉燕.塞浦路斯銀行危機極其引發的思考[J].金融教育研究.2013（05）：27-32.

第5篇：金融危機的成因范文

Ps:我們的寒假作業有一項是：對金融危機的成因和各國政府對其采取的救助措施，談談自己對2008年金融風暴的看法和觀點(論文形式，2000字左右)。以下是我的金融危機的影響議論文論文：

一、我所理解的“金融危機”成因

我認為導致次貸危機的原因是美國政府的目光短淺和過于自信。

1.次貸危機的產生

根據資料，我了解到，所有的一切都起源于“次貸危機”。1999年，互聯網開始流行。在布什時代，互聯網的熱潮逐漸退去了，美國要尋找新的經濟活力。于是，他們將目光集中在了房地產上。政府提供60倍的按揭貸款。所以申請貸款的人越來越多。2007年，美國人的按揭貸款已和國內生產總值一樣大。而且，后來有很多申請貸款的人無法還款，這種無法還款的比率越來越高，引發了次貸危機。

2.全球金融危機的產生

次貸危機，是不足以產生金融危機的。2000年，在美國出現了一種法律監管不是很完善的CDS信用違約互換，CDS成為了最時髦的金融產品。因為沒有很強的法律監管，CDS這個金融產品被越來越廣泛地使用。在發生次貸危機的同時，還發生了一些事情。以前美國證監會規定只有在股票上漲時才可以賣空，現在股票下跌時也可以賣空。這個變化加速了股票的下滑。以上內容加上次貸危機、CDS的膨脹和大企業的降息，引發了金融危機。

3.我的觀點和想法

這次金融危機是政策上失誤所造成的后果。政府在決定按揭貸款這一政策的時候，沒有考慮這一政策的弊端，沒有為自己的決策留后路，而是一味地追求經濟騰飛。政府、組織似乎是照顧了中低收入的人民，卻使企業與公司虧損、破產。經濟是一條環環相扣的鏈子，從小商鋪到企業，從股票到銀行……一環連一環，一個環會影響相鄰的兩個環。如同多米諾骨牌一般，事情發生得太快，連政府都來不及控制，只能花費大把的資金追隨在事態后面，試圖控制大局。

次貸危機的“危”在于貸款款額過大，就算人民把貸款全部還清，國內生產總值就全部賠進去了，美國的經濟將無法自給。何況，人民無法還清貸款。再加上，政府為了刺激經濟，不斷降息，會導致通貨膨脹;錢不值錢，貸款的窟窿不但沒有變化，還有可能會緩慢變大，形成了惡性循環。從上述資料看，政府似乎是非常富裕的，但是那些資金都是從各種稅中來的，且其中企業、公司所交的稅占大多數。很多企業、公司都因為政府的降息，導致收入減少，股票也因為美國證監會的政策改變而一路下跌，越下跌，賣空的人越多，也形成了一個惡性循環，把企業、公司的本金全部抵消了。而且美國是一個影響力巨大的發達國家，每個國家幾乎都和美國有各個方面的關聯，美國出了事，世界必定都會受影響;因此美國的金融風暴就刮遍了全球。

二、各國政府如何面對金融危機

“救市”這個詞是在“金融危機”后出現的。“救市”的意思就是對金融危機采取救助措施。

平息金融風暴的方法我并不十分了解，但是我認為現在各國政府使用的方法只能緩解暫時發生的狀況。要真正平息金融風暴，我認為需要長一些的時間。畢竟金融風暴就是慢慢到來的，所以我們要做的是等待以及在最短的時間內醞釀出最好的解決方法。

1.各國采取的措施

金融危機發生以后，各國政府都采取了一定的救市措施。主要采取措施的是美國和歐洲的許多國家，舉幾個例子：

德國政府將拿出最多5000億歐元用于救市，英國政府宣布向皇家蘇格蘭銀行、哈利法克斯銀行和萊斯銀行注資370億英鎊，法國將拿出最多3600億歐元用于金融救助。而美國則已撥出7000億美元救市，還有4500億備用。政府只有撥出大量的資金，才能填補貸款和股票下跌形成的經濟漏洞。

這些出資救市的國家基本上是發達國家，而我們生活的亞洲似乎沒有受到非常嚴重的打擊，這對我們來說算是一件幸運的事情。

2.我的觀點和想法

如上述觀點一樣，我認為金融風暴不是能輕易平息的。其實美國政府撥款救市的原因不僅是因為要維持國家正常運作，還有安定民心，重新給予企業、公司信心的作用。它要告訴人們：“既然這個經濟漏洞已經出現了，就要有耐心，有信心。”

我認為除美國外受金融危機影響較大的國家應該循序漸進，不要浪費太多資金用于環緩解暫時的經濟困難，應該想辦法讓大企業、公司恢復運作能力，因為一個國家的財力大部分是靠這些企業、公司作基礎的。

而關于美國的救市措施80年前，美國也曾經有過一次經濟大蕭條。當時的政府就通過把投資銀行和商業銀行分開營業從而降低了商業銀行的風險，保證了儲蓄用戶的利益。再經過時間的磨合，和財富的積累，使美國的經濟又飛上了世界的頂端。然而現在，我們又面臨了更大的金融危機，所以，我認為美國的企業家、政府應該用長遠的眼光研究出一套完善的救市計劃。我認為美國政府首先應該解決的問題是保證人民的生活質量，第二步才去考慮怎樣填補經濟漏洞，最后再考慮如何使美國經濟再度騰飛。

三、金融危機的影響議論文總結和疑問

1.金融危機的影響議論文總結

對于這次金融風暴的成因，我的觀點是：這是政策有漏洞導致的全球性災難。而對于各國救助措施我的觀點是：每個國家都應該循序漸進，制定長遠的計劃，保證人民生活質量，并且盡快讓企業恢復生產力，拉動經濟的腳步。

2.疑問

第6篇：金融危機的成因范文

關鍵詞：金融危機；國際收支；經常賬戶

一、國內外研究綜述

對于此次始于美國次貸危機的金融危機，其成因與傳導機制，國內外學者的研究結果可謂十分龐雜，本文主要選取一些主流的理論，分兩大方向部分進行綜述。首先，從美國自身的角度考慮，很多學者認為金融危機很大程度根源于美國實體經濟的失衡、經濟政策的不合理和政府監管的缺位，余永定（2008）通過分析美國金融市場、次級貸款、資產證券化之間的關系，說明了金融危機的爆發于傳遞，并認為美國居民過度的超支消費模式是金融危機爆發的原因。[1]吳敬璉（2009）指出金融危機的根源是美國經濟結構失衡、儲蓄率過低的同時消費需求卻過高。朱金玉（2008）認為金融危機一個很重要的原因是美聯儲貨幣政策的失誤。格林斯潘任職美聯儲主席期間，低利率的貨幣政策使得美國的經濟和金融體系中積累了巨大的風險。葛奇（2008）在剖析次級貸款證券化機制，研究次貸危機爆發的過程后，認為金融危機根源于濫發貨幣的經濟政策。這是經濟泡沫產生、監管缺失的根源所在。其次，從國際經濟流通的角度而言，眾多學者認為全球的經濟不平衡和美元在世界金融市場上的霸主地位使得金融危機的爆發難以避免。我國學者徐信忠將金融危機歸因于過去長達數十年的全球經濟失衡。陳繼勇等（2009）認為金融危機爆發的根源在于過度的消費模式，而過度消費模式存在的前提條件是美國經常賬戶逆差和資本賬戶順差。

二、基于國際收支的分析

IMF對國際收支（BOP，Balance of Payments）的定意思為：國際收支是一種統計報表，系統地記載了在一定時期內經濟主體與世界其他地方的交易。大部分交易在居民與非居民直接進行。廣為接受的克魯格曼《國際經濟學：理論與政策》一書中，國際收支被分為：經常賬戶（CA， Current Account）、資本賬戶（KA， Capital Account）與金融賬戶（FA， Financial Account）三個部分[2]，在IMF的官方數據中，國際收支還包括了凈誤差與遺漏（Net Errors and Omissions）一項。在這里需要說明的是，我們可以看到，由于資本賬戶與凈誤差與遺漏數值相對較小，經濟意義相對不顯著，于是經常賬戶與金融賬戶成為我們在研究國際收支問題經濟影響時主要考慮的兩個方面。經常賬戶最基本、最重要的部分包括貨物、服務、經常轉移等，主體部分可以通過貿易順差或者逆差揭示出來。國際收支理論上要求平衡。因此經常項目的逆差意味著資本金融項目的順差。

此次蔓延至全球的金融危機直接誘因是美國的次貸危機，因次級貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩引起的金融風暴。美國從20世紀70年代初開始，已經長期處于經常賬戶逆差與資本金融項目順差的狀態下，本文主要從經常賬戶逆差的角度進行分析。

（一）美國經常賬戶逆差的原因

從圖2中可以看出美國經常賬戶從20世紀70年代開始出現逆差。事實上，美國從1971年開始便結束了長達83年經常賬戶順差，從那時開始到今天為止，美國一直處于經常賬戶逆差的狀態，與之相對的，資本金融賬戶處在順差狀態。原因主要有以下幾點：

圖1美國經常賬戶及資本金融賬戶凈額

資料來源：根據美國經濟分析局及IMF數據。

（1）布雷頓森林貨幣體系崩潰。美元與黃金直接掛鉤的布雷頓貨幣森林體系由于自身的缺陷，即“特里芬難題”，美元與國外的貿易會使得美國發生長期貿易逆差，而美元作為國際貨幣核心前提必須是保持美元幣值穩定與堅挺，這又要求美國是一個長期貿易順差的國家，另一方面，美元危機等危機爆發頻繁，這是導致該體系崩潰的直接原因。

布雷頓森林貨幣體系的崩潰使得美元不再需要與黃金掛鉤，美元成為現行國際貨幣體系中的主要、中心貨幣。貨幣成為國際儲備形式。需求美元儲備的新興國家可以通過貿易順差和過度儲蓄來增加國際儲備量。這次國家的過多的美元儲備無法在自己國家中投資使用，于是大部分美元儲備又會通過證券市場等回到美國。對美國而言，在這個過程中便形成了經常賬戶逆差。

（2）新興國家的匯率政策。美國的經常賬戶逆差主要集中在采用盯住美元匯率制度的國家。尤其是在亞洲金融危機之后，諸多亞洲國家選擇了本國貨幣與美元掛鉤，為了保持出口的優勢，這部分國家相對而言，是把自己國家匯率穩定在較低水平，這些國家出口的商品更為廉價，具有競爭力，這進一步促使美國的經常賬戶逆差。

圖2東南亞金融危機之后各國貨幣貶值表[3]

（3）美國國內儲蓄過低，新興國家儲蓄相對高。美國國內過度消費，私人儲蓄率遠低于世界平均水平，由一國儲蓄等于投資等式可知美國需要國外的投資來滿足國內的投資市場。國際貨幣基金組織認為，美國的儲蓄率下降是造成美國經常賬戶的逆差的主要原因。新興國家通過貿易獲得的美元儲備重新流向美國，于此同時，美國的資本金融賬戶呈現順差，經常項目呈現逆差。

造成美國經常項目逆差的原因有很多，不僅僅是上述三項，其中布雷頓貨幣森林體系的崩潰，美元占主導地位的新的世界貨幣體系的形成是主要原因。美國在主導了國際貨幣體系之后，缺少制度制約，但是國際經濟自身具有一定規律，我們能從金融危機看到該體系的缺陷。

（二）美國經常賬戶逆差引發金融危機的機制

圖4為筆者制作的經常賬戶巨額逆差引起的金融危機的簡單示意圖。由上圖可以看出，美國長期的經常賬戶的巨額逆差，使得大量的美元輸出美國，而通過貿易等接受到美元的國家無法在自己的國家使用美元，只能通過證券市場的投資，如購買美國的國債等方式把美元重新投資到美國。由于二十世紀九十年代美國科技股泡沫破裂，2001年的9·11事件，美國經濟造成很大的打擊，為了刺激經濟，布什政府選擇了低利率。美聯儲一度將利率降至1%。極低的利率進一步吸引了大量的國外投資，在這個過程中，亞洲國家在亞洲金融危機后儲蓄增加也在一定程度上加劇了這一現象，但絕不是決定性的印象因素，這些最終導致全球的美元流動性過剩。房地產泡沫已經在這個過程中形成，銀行把住房貸款進行證券化處理，將資產包裝以及分割，通過信用評級，再出售給投資者，除了投資者之外的其他環節似乎完美地轉移了風險，投資者因為有房利美、房地美的全額賠償的保障也在其中獲益無窮。

圖4從國際收支角度分析金融危機成因

與此同時，美國自由的金融環境，相對寬松的金融監管，使得金融創新機制創新了層出不窮的及其復雜的金融衍生品，在滿足追求高收益的投資者的利益的同時更帶來了更多的不確定性。索羅斯指出：每當全球金融系統面臨危險之際，金融當局就出手干預，起到了推波助瀾的作用。1980年以來，（美國）監管不斷放寬，甚至到了名存實亡的地方。當新產品的復雜程度到了當局無法計算風險，并開始依賴銀行自身的風險管理手段時，此輪超級繁榮周期失去了控制。同樣，評級機構也依賴合成產品發明提供的信息。這是一種令人震驚的不負責任。[5]

所以當美國采取加息后，購房者難以支付貸款，投資者持有的房產在貶值，而且難以換成現金，是一顆定時炸彈，房地產金融泡沫破裂，投行倒閉，次貸危機爆發，隨即形成擴散到全世界的金融危機。

三、反思與應對措施

（一）逐步構建新的國際貨幣體系

貨幣作為國際貨幣總是存在難以協調的一些矛盾，這也是導致美國經項目逆差的重要原因。而且貨幣也存在貶值的風險，因此有一些學者和中央銀行家提出是否能夠運用SDR這樣的超貨幣作為國際貨幣。這一改革提案最早由著名經濟學家是施地格利茨（2009）等提出的。但是這一方案目前仍然存在諸多難以實施之初，面臨很多困難，例如發現貨幣的管理原則問題，以及SDR在私人部門的推廣等等。但是構建新的國際貨幣體系，使全球的經濟更為穩定是所有人的目標。

（二）建立經常項目等國際收支指標預警機制

如果有能夠很好預警風險的模型、機制，運用定量的方法，通過對一個國家經常項目等國際收支數據，并與國家宏觀數據相結合，建立金融風險的預警機制。同時也可以在風險投資公司內部通過定量的方式再次進行破產風險的預警，較早的發現問題，防止破產。

（三）其他措施

前兩項措施主要從與國際收支密切相關的角度進行分析，除此之外，這次金融危機給我們帶來的教訓太多，學者們也提出過諸多的建議，下面就簡要再提一下金融監管方面的措施。其他方面的不在本文涉及。

本次危機中，金融產品的創新在其中扮演了重要的負面角色，金融衍生品的創新初衷在于分散風險并保值投資，但是對于過度的金融創新而政府不予以監管，任其自由發展或者與其共同謀利，這從長遠來看無疑是引狼入室。本次危機中監管不力有部分原因是因為金融創新產品過于復雜，監督機構甚至沒有能力進行辨別，這也是資本盲目逐利的結果。從這一點考慮，我們可以加強金融人才的培養與引進，同時防止金融衍生品過度創新，背離初衷。

隨著我國進一步深化金融改革的力度，對風險的防范也更為重要，我們要提高防范風險的意識，防微杜漸，從制度上與執行力上全面避免危機的出現。

參考文獻：

[1] 陳石磊.美國金融危機根源問題探究[D].四川：西南交通大學，2011.

[2] Krugman.ObstfeldInternational.Economics.Theory.and.Policy[M].美國：Pearson Education， Inc.311.

[3] 張嵐松.東南亞金融危機與人民幣匯率走勢[J].財貿經濟，1998（10）：27.

[4] 邵科.美國儲蓄率倒“U”型走勢及對全球經濟金融的影響[J]. New Finance，2011（01）：35.

[5] 喬治·索羅斯.全球面臨60年來最嚴重的金融危機[N].金融時報，2008123.

作者簡介：余智敏，北京林業大學在讀本科，主要研究方向：金融學。

第7篇：金融危機的成因范文

關鍵詞：經濟危機；金融危機；美國

中圖分類號：F832.59 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X(2009)12-0061-02

美國資本主義經濟的發展總是伴隨著危機的周期性爆發，它暴露了資本主義經濟的固有矛盾，是資本主義生產方式歷史局限性的根本表現。正如馬克思曾在《資本論》中尖銳地指出的，“資本主義生產的真正限制是資本本身”。美國當前金融危機與20世紀30年代經濟危機是近一個世紀以來美國經濟發展過程中兩次大規模的危機。兩次危機所產生的歷史背景、危機發生的狀況以及危機產生的原因各不相同，但二者必存相通之處，它們都是美國經濟自由化發展的必然產物。雖然當前的美國金融危機尚未演變成資本主義全面的經濟危機，但危機的規模、危機波及的范圍、各國采取的應對措施及所產生的深刻影響，都可以與20世紀30年代的經濟危機相提并論。

一、兩次危機產生的歷史背景

(一)兩次危機產生于不同的歷史時期

1929--1933年的“經濟大蕭條”是迄今為止資本主義世界發生過的最全面、最深刻、最持久的一次周期性經濟危機。在危機爆發之前，美國經濟是一片繁榮景象，1923--1930年間紐約股票交易所成交額翻了4倍，1925--1929年間股價翻了近3倍。其主要原因在于：國內方面，技術革新和政府的自由放任政策推動了經濟的迅猛發展；國際方面。第一次世界大戰的刺激和戰后相對穩定的政治經濟局面為經濟增長提供了良好的外部條件。然而在經濟繁榮的背后，潛伏著生產相對過剩的危機。

美國當前金融危機源于2007年的次貸危機。2000年“網絡泡沫”破滅和“9?11”事件之后，美國政府為了刺激經濟增長。美聯儲從2001年1月至2003年6月連續13次降息，在低利率的條件下美國房地產業快速發展，次級抵押貸款市場迅速擴大，不具備償還能力的貸款人也獲得了購房貸款，為危機埋下了隱患。自2004年6月起，美聯儲又開始連續17次加息，利率的大幅度提高加重了購房者的還貸負擔，美國房地產市場開始大幅降溫，大量償還不起貸款的人出現，房貸公司遭受沉重打擊。隨后引發一系列金融事件，導致了美國金融危機的全面爆發。

(二)兩次危機背景的相似之處

雖然兩次危機發生在不同的歷史背景之下。但二者卻有相似之處：一是在兩次危機爆發前，美國經濟都處于繁榮的狀態中，經濟表面呈現出投資增加、生產擴大、股價上漲的局面。二是在經濟繁榮的背后，都存在著經濟比例失衡、貧富差距拉大、股市充斥大量泡沫等問題，這些矛盾的積聚，最終導致危機的發生。三是危機爆發前，美國政府都采取了擴張性經濟政策，主張經濟自由化發展，助長了危機的發生。

二、危機發生的狀況比較

1　兩次危機發生的基本狀況及特點。20世紀30年代美國經濟危機的爆發，始于1929年10月24日紐約證券交易所股價的暴跌，這一天被稱為“黑色星期四”。它引起了資本主義世界各行業的蕭條。造成社會中下層的恐慌。由于其表現出來勢兇猛、持續時間長、波及范圍廣、破壞性強的特點，因此被稱為“大蕭條”和“大恐慌”。在整個危機中，美國的工業產值下降了46.2％，貿易總額下降了70％，出現了極高的失業率，大量的生產設備遭到破壞；與工業危機交織在一起爆發了嚴重的農業危機，農產品市場經歷了價格的暴跌，大量的農畜產品被廢棄，眾多的貧農、中農走向破產，美國農業生產者的人均收入從1929年的223美元降到了1933年的90美元，降低了60％；失業人數達1300多萬，至少14萬家企業倒閉。實體經濟出現危機的同時引發了嚴重的信用危機，美國投資者在證券交易所內一周損失100億美元。美國的這次經濟危機波及的范圍和持續的時間都創下了空前紀錄，整個資本主義世界的工業生產下降了44％，失業人數達到5 000萬左右。

美國當前金融危機以次貸危機為前導。2007年上半年美國次貸危機爆發，美國股市劇烈下挫，金融機構大規模破產倒閉。2008年9月15日美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司宣布申請破產保護，以此為標志的美國金融危機全面爆發。此次危機呈現出明顯特點：一是美國國內的投資銀行、商業銀行和保險公司等金融機構的關系極為密切，金融業務相互交織、債務關系相互關聯、鏈條不斷擴大延展、風險交叉傳遞，一旦債務鏈斷裂，就會不斷出現連鎖反應，并逐級放大，形成大規模的金融危機；二是由于金融國際化趨勢的加強，各國的金融業不斷開放，美國把大量的房地產抵押債券出售給了其他國家，因此，此次金融危機又對全球資本市場造成強烈沖擊。

以上內容可以看出，兩次危機發生的狀況各有不同：20世紀30年代美國經濟危機主要發生于實體經濟領域，表現為商品的供給規模嚴重超過了市場的有效需求，實體經濟危機導致信用危機，并引起整個資本主義世界的經濟大蕭條；而當前美國金融危機主要發生于虛擬經濟領域，它以美國次貸危機為誘因，引起金融市場的動蕩。進而影響到實體經濟。

2　兩次危機狀況的共同特征。雖然美國資本主義發展過程中這兩次危機發生的狀況有相異之處，但是二者也具有共同特征：一是危機的傳導速度極快，危機一經爆發迅速傳導至相關經濟領域，引起了資本主義世界各行業的衰退；二是危機的波及范圍極廣，危機從美國開始，迅速蔓延至歐洲、亞洲等其他資本主義國家，造成全球市場的劇烈震蕩；三是危機的破壞性較大，危機發生后，金融資產大幅縮水，社會生產迅速萎縮，產值下降，失業增加，人均可支配收入減少，消費力下降，造成經濟下滑；四是危機的延續時間較長，20世紀30年代經濟危機持續了四年之久，而此次美國金融危機引起的經濟衰退在短時間內是不可能迅速消除的；五是美國政府都采取了相應的宏觀調控政策對經濟進行救助，以刺激經濟，擺脫衰退。

三、危機成因的比較分析

(一)兩次危機產生的原因――以經濟理論為分析基礎

1　20世紀30年代美國經濟危機產生的原因。馬克思的經濟危機理論能夠更深刻地揭示資本主義經濟危機的成因。馬克思認為，資本主義經濟危機的實質是生產相對過剩，由于資本主義競爭規律和剩余價值規律的存在，資本主義本身具有一種盲目提高生產能力和無限擴大生產規模的趨勢，生產的社會化為擴大生產的趨勢提供了物質基礎。資本主義經濟危機所表現出來的生產過剩并不意味著資本主義生產的

增長已經超過了勞動者的實際需要，不是社會產品的絕對過剩，而是一種相對過剩，是相對于勞動者有支付能力的需求而出現的相對過剩。馬克思從社會制度層面去尋找經濟危機的根源，認為經濟危機是資本主義制度的產物。

2　美國當前金融危機的成因分析。虛擬資本的無限擴張是導致美國金融危機深層次的原因，運用經濟學的基本原理對美國金融危機進行深入分析，能夠進一步揭示危機的根源。美國經濟的一大特點就是虛擬經濟，它通過虛擬資本的循環來創造利潤。馬克思在《資本論》中最早對虛擬資本與實體資本的關系進行過系統論述。馬克思認為虛擬資本本身沒有價值，它們只是資本的所有權證書，是資本的紙制副本并不創造價值。虛擬資本實際上是以有價證券形式存在的，能夠給持有者帶來定期收入的想象的或虛幻的資本。在正常情況下，有價證券作為資本的虛擬性不易被人們察覺，但是，一旦有價證券的價格暴跌，甚至成為一張廢紙時，其資本的虛擬性就會明顯的暴露出來。因此，虛擬資本的存在必須依附于實體經濟的運動，脫離了實體經濟的支撐。又沒有相應的管制措施，虛擬經濟就會逐漸演變成投機經濟，最終將催生泡沫經濟。

(二)兩次危機成因的相通之處

第8篇：金融危機的成因范文

【關鍵詞】次貸 金融危機 影響 傳遞

一、美國金融危機的概況及成因

繼2008年4月美國第五大投資銀行貝爾斯登被摩根大通收購以后，9月15日，美國第三大投資銀行美林證券被美國銀行收購；第四大投資銀行雷曼兄弟控股公司宣布申請破產。美國五大投行目前只剩下高盛與摩根士丹利。16日，高盛和摩根士丹利相繼財報，高盛季度盈利出現其上市以來最大跌幅，摩根士丹利盈利也有小幅下滑。17日，美國最大的儲蓄銀行華盛頓互惠銀行因陷入危機已開始尋找買家；美國最大的保險公司友邦保險向美聯儲請求貸款幫助以避免倒閉。美國陷入“百年一遇”的金融危機中。這次金融危機源于去年發生的次貸危機的深化，究其成因，有多方面。就微觀層面來看，是金融機構過度發放信用以及美國人提前消費的理念導致了危機的發生。此外，美國人提前消費的理念加大了消費融資需求，促使金融創新出現，滋生了風險。就宏觀層面來看，是貨幣政策不當、金融監管不力以及政府救市太晚共同造成的結果。首先，格林斯潘時期的貨幣政策使美聯儲過度發行貨幣，導致流動性過剩，創新過度；其次，美國相關部門對銀行貸款以及利用房貸進行再融資行為的監管沒有做到位；再次，政府救市太晚也有不可推卸的責任，若是在次貸危機發生之初政府就采取相應的措施，這次風暴也許不會到來。

二、美國金融危機的影響

1、美國金融危機對全球經濟的影響

（1）全球股市全線下跌。雷曼兄弟宣布破產、美林被收購以及美國國際集團計劃出售資產等事件使紐約股市遭遇恐慌性拋售，繼而震動了全球金融市場。道瓊斯指數重挫逾500點，標準普爾下跌近5％，創“9?11”以來的最大單日跌幅。受美國金融危機的影響，9月15日全球主要國家及地區的股市全線下跌，經歷了一個“黑色星期一”（見表1）。

（2）銀行業遭受重創。次貸危機使美國的銀行業受挫，損失巨大。花旗集團7月份宣布由次貸引起的損失達7億美元。瑞士兩大銀行瑞銀集團和瑞士信貸集團也因次貸遭受嚴重損失，而雷曼兄弟公司申請破產導致的金融動蕩進一步加劇了對瑞士銀行業乃至整個歐洲銀行業的沖擊。此外，據日本金融廳的最新報告，2008年第一季度日本銀行業的次貸損失由2007年底的57億美元增加至80億美元，增幅約40%。

（3）世界經濟增長放緩。次貸危機引發了物價上漲，通脹加劇，全球至少已有16個國家的中央銀行為此提高了利率，借貸成本不斷增加，金融市場動蕩不安。受次貸沖擊，美國經濟增長率2007年為2.2%，2008年預計只有1.9%。作為世界經濟的領頭羊，必然會拖累全球經濟的增長。

2、美國金融危機對中國經濟的影響

（1）對股市和房市的影響。股市是經濟的晴雨表，在全球股市普遍暴跌的背景下，中國股市亦未能獨善其身。A股至今已跌了近70%。在A股受到重創的同時，房地產市場也難逃厄運。在中國，房地產投資占全國固定資產投資的1/4，與房地產相關的貸款占銀行總貸款的1/3。次貸危機發生后形成了“金融機構虧損-信貸壓縮-資產價格下降”之間的惡性循環。由于房地產價格下降，導致金融機構虧損；于是金融機構提高貸款標準，收縮信貸；而流動性減少再次導致房地產和金融資產的價格全面下降。與股市相比，房價下降所帶來的后果更加嚴重。

（2）對通貨膨脹的影響。美聯儲為了刺激信貸增長，不斷調低利率，造成美元貶值，使以美元計價的石油等國際大宗商品價格上漲，從而構成輸入型通貨膨脹因素和成本推動型的物價上漲。我國是全球初級產品的主要買家，進口依存度較高。2008年上半年，在輸入型通貨膨脹的牽引下，首先是作為基礎價格的原材料、燃料、動力購進價格指數上漲11.1%，高于2007年同期7.3個百分點。隨之工業品出廠價格和農產品生產價格分別上漲7.6%和22.9%，漲幅比2007年同期分別高出4.8和14.1個百分點。最終商品零售價格指數和居民消費價格總水平分別上漲7.5%和7.9%，同比分別高出5.1個和4.7個百分點。此外，石油等商品價格上升增加了我國上游產業的生產成本，這必然會擠壓本產業內部的利潤，或者向下游產業轉移成本，從而引發成本推動型通貨膨脹。根據國家統計局最新公布的數據，2008年8月CPI同比上漲4.9％，PPI同比上漲10.1%，呈現加速上升的局面，上游產品價格向下游傳導的趨勢已十分明顯。

（3）對出口的影響。中國是一個出口帶動經濟的發展中國家，出口不好必然影響經濟發展。美國是中國的主要貿易和投資伙伴，是僅次于歐盟的中國第二大出口市場，對美國出口額約占中國出口總額的20%。次貸危機造成美國消費需求縮減，從而抑制了中國對美國出口的增長。如圖1所示，2007年次貸以來中國出口到美國的數額已出現下滑。美國作為一個超級大國，一旦其信貸緊縮，消費能力下降，其他地方對其出口都會下降，生產也會受到影響，有可能會限制固定投資和生產產品的行為，從而使中國出口到這些國家的商品數額也會因其市場收縮而下滑。外需的外部環境惡化使中國出口增速下降，最終必然導致中國經濟的減速。

三、美國金融危機的傳遞

1、價格傳遞

這里的價格主要指資本的相對價格――匯率。次貸危機使美國經濟持續走低，美元隨之下挫，同時美國不斷降低利率來刺激投資和消費，導致作為世界主要清算貨幣和儲備貨幣地位的美元不斷貶值，使包括資產價格、貨幣價格、初級商品價格和居民消費價格等在內的整個國際價格體系不可避免地陷入失衡境地。一方面，資本逃離債市、股市和房市，資產市場爆跌，造成金融體系的不穩定；另一方面，石油、糧食等基礎性商品期貨爆漲，并帶動現貨價格飆升，通貨膨脹日益全球化。

2、機構傳遞

金融風險通過機構傳遞可分為兩種情況：一是所在國的機構支付困難甚至倒閉，從而影響與母國同一系統的分支機構或總部，巴林銀行事件便是很好的例證；二是一國的債務機構支付困難甚至倒閉，而他國的債權機構對其借貸比重過大，則可能被拖入債務危機之中，如拉美債務危機的發生。美國金融危機類似于后者。由于全球很多金融機構持有雷曼的股票及債券，雷曼的破產將使其陷入困境。

3、心理傳遞

美國金融危機的傳遞在很大程度上源于恐慌心理的蔓延，這種恐慌迅速反映在股市、債市、匯市的激烈表現上。就A股來看，次貸危機后，市場走低給投資者心理以沉重的打擊，A股市場連續大跌。一般而言，投資者會根據他所掌握的信息對未來進行預期，當他對持有資產的安全性產生懷疑的時候，會采取相應的保守和安全策略。按照博奕論中的納什均衡原則，所有的投資者都將如此行動，蠱惑性的傳言更會起到一種推波助瀾的作用。

四、中國應如何應對美國金融危機的沖擊

1、實體經濟和虛擬經濟平衡發展

虛擬經濟是一種極易滋長泡沫的經濟，很容易導致泡沫破裂，發生金融危機。我國存在虛擬經濟過度增長、背離實體經濟發展水平、經濟泡沫過多的現象。虛擬經濟如果與實體經濟超過一定的比例，必然導致危機發生。在經濟全球化的今天，中國不可能不受外界經濟的影響。要在最大程度上減少影響，就必須堅持不懈地提升和優化產業結構，平衡發展虛擬經濟和實體經濟。

2、金融創新和金融監管“并肩齊行”

美國金融自由化的步伐過快，監管跟不上，導致了危機的爆發。因此我國銀行業在大力進行金融創新的同時，必須加強金融監管。首先，在金融創新的過程中，應考慮其對于金融體系和實體經濟可能存在的風險。其次，現代金融體系的監管應該更多地強化功能監管和事前監管。在金融市場日益全球化、金融創新日益活躍、金融產品日益復雜的今天，還應加強跨部門的監管協調和監管合作。

3、穩步適時推進金融自由化

美國金融危機給中國的一大教訓是，在監管體系不夠完善之前，不應過快實現金融自由化。金融自由化的進程有其自身規律，過早推動將會給金融體系造成嚴重的傷害。中國首先應當下大力氣改善其金融監管體系、會計制度和客戶透明度；其次應繼續推進商業銀行股份制改造，優化銀行資產負債結構，降低銀行脆弱性；最后要注意經濟開放和金融自由化的次序。要結合中國金融業發展的現實水平和承受力，結合國情，審慎推進金融自由化。

4、關注房地產信貸風險

從次貸危機來看，房價的快速上漲往往掩蓋大量的信用風險和操作風險。當前我國部分房地產企業出現銷售額負增長的情況，因而對我國銀行業面臨的房地產信貸風險也應該格外關注。首先要提高個人房貸資產質量，加強個人住房信貸監管；其次要完善商業銀行治理結構，提高風險管理水平；再次要加快住房抵押貸款證券化進程，分散市場風險；最后應審慎對待金融創新，及時進行風險管理與監管。

【參考文獻】

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[2] 周慧蘭、曹理達：美國金融危機：根源與教訓[DB/OL].新浪財經網，2008-9-20.

[3] 劉洪：今年世界經濟增長將放緩[N].人民日報，2008-1-10.

[4] 周景彤：美國次貸危機對中國金融是否真的影響甚微[DB/OL].新浪財經網，2008-4-22.

[5] 徐國慶、李相儒、張校敏：美國次貸危機對中國經濟會產生什么影響[J].對外經貿實務，2008（5）.

第9篇：金融危機的成因范文

關鍵詞:;金融危機;虛擬經濟;實體經濟

2008年9月以來,由美國次貸危機引發的金融風暴席卷全球,全世界經歷了自20世紀30年代以來最嚴重的金融危機。這場全球性金融危機已引發了不同程度的世界性經濟社會危機,我們不得不深入思考,爆發此次金融危機的根本原因是什么?能否用基本觀點來對此次金融危機作出科學的分析和闡釋?

在當代,要證明的科學性,根本上要從理論上科學闡釋兩大現實問題:一是資本主義的發展現實和趨勢是否驗證了馬克思所揭示的規律;二是社會主義的發展現實和趨勢是否符合的基本理論。馬克思認為,資本主義經濟危機根源在于資本主義的基本矛盾,即生產的社會化與生產資料資本主義私有制之間的矛盾。這一基本矛盾的發展,將產生兩方面的矛盾:一是資本的本性決定了生產規模的無限擴大與有支付能力的需求相對不足之間的矛盾,從而使總供給大于總需求的現象成為社會經濟運行的一種常態,這一矛盾積累到一定程度就會爆發生產過剩的經濟危機;二是資本主義由市場自發調節的運行方式與社會經濟按比例發展要求之間的矛盾,會引起社會生產宏觀上的比例失調,這一矛盾積累到一定程度就會造成因經濟不能正常運行而爆發經濟危機。