金融危機(jī)周期規(guī)律精選(九篇)

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第1篇：金融危機(jī)周期規(guī)律范文

關(guān)鍵詞：金融危機(jī) 貨幣危機(jī) 銀行危機(jī) 債務(wù)危機(jī)

一、引言

2008年愈演愈烈的美國(guó)次貸危機(jī)升級(jí)為了一場(chǎng)席卷全球的金融危機(jī)，大量銀行面臨嚴(yán)重虧損甚至倒閉。隨后歐洲債務(wù)危機(jī)又接連爆發(fā)，希臘、愛爾蘭和葡萄牙相繼向歐盟請(qǐng)求援助，歐洲多個(gè)國(guó)家的信用評(píng)級(jí)接連被下調(diào)。

面對(duì)這接踵而至的危機(jī)，我們需要再次去認(rèn)識(shí)歷次金融危機(jī)和債務(wù)危機(jī)的特征及兩者之問的關(guān)系。雖然世界各國(guó)爆發(fā)的金融危機(jī)在表面上看各不相同，但從歷次危機(jī)中通常都表現(xiàn)出以下規(guī)律：債務(wù)危機(jī)是一個(gè)周期性發(fā)生的現(xiàn)象；銀行危機(jī)常先于或者伴隨債務(wù)危機(jī)發(fā)生；私人債務(wù)和短期債務(wù)比重會(huì)在銀行危機(jī)前上升，政府常常存在遠(yuǎn)高于記錄水平的隱性債務(wù)。

二、債務(wù)危機(jī)

債務(wù)危機(jī)是一種周期性發(fā)生的現(xiàn)象，歷次危機(jī)本質(zhì)上是相同的。Wynne(1951)通過對(duì)八個(gè)國(guó)家的研究，即指出這些國(guó)家的違約雖然從表面上看各不相同，但本質(zhì)上是一致的結(jié)論。Lindert和Morton(1989)從19世紀(jì)以來國(guó)家債務(wù)違約的歷史數(shù)據(jù)中也同樣發(fā)現(xiàn)了這種周而復(fù)始的違約現(xiàn)象并分析了國(guó)際借款行為的長(zhǎng)期規(guī)律。Reinhart和Rogoff(2008)從70個(gè)國(guó)家兩個(gè)世紀(jì)的債務(wù)違約歷史中更加全面清晰地描述了這一現(xiàn)象。

政府常常存在遠(yuǎn)高于記錄水平的隱性債務(wù)。winkler(1933)關(guān)于外債的經(jīng)典研究中就提到了隱藏債務(wù)的問題。Kletzer(1984)解釋了由于借貸雙方信息不對(duì)稱而導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)問題。

三、金融危機(jī)

金融危機(jī)主要包括貨幣危機(jī)(通脹和貶值)和銀行危機(jī)，如何定義這兩者是一項(xiàng)重要的研究工作。Cagan(1956)在其經(jīng)典研究中將超級(jí)通脹定義為月通脹率高于50％的情況。Frankel和Rose(1996)只用(名義)匯率貶值來定義貨幣危機(jī)。Kaminsky和Reinhart(1999)則對(duì)貨幣危機(jī)進(jìn)行了詳細(xì)的定義，把外匯儲(chǔ)備損失與實(shí)際匯率貶值也作為衡量貨幣危機(jī)的因素。Caprio和Klingebiel(2005)以事件的發(fā)生為標(biāo)志對(duì)1970年后的銀行危機(jī)進(jìn)行了權(quán)威性的定義。Reinhart和Rogoff(2008)把銀行危機(jī)具體的定義為發(fā)生銀行擠兌或者重要金融機(jī)構(gòu)倒閉、合并、被接管或受到政府的援助。

Karainsky和Reinhart(1998)指出銀行危機(jī)通常會(huì)先于貨幣危機(jī)而發(fā)生，而貨幣危機(jī)會(huì)則進(jìn)一步加深銀行危機(jī)。

四、金融危機(jī)和債務(wù)危機(jī)關(guān)系的研究

銀行危機(jī)通常先于或者伴隨債務(wù)危機(jī)發(fā)生。20世紀(jì)80年代拉美國(guó)家爆發(fā)了嚴(yán)重的金融危機(jī)，對(duì)此Diaz Alejandro(1985)認(rèn)為在拉美金融自由化之后，由于金融市場(chǎng)的不完善，政府大量依靠從私人銀行借款削弱了其償還能力，因此當(dāng)銀行危機(jī)發(fā)生時(shí)往往會(huì)伴隨著發(fā)生債務(wù)危機(jī)。Velasco(1986)指出南方共同市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)銀行部門是外資流入的中介，政府向這些銀行大量借款導(dǎo)致了當(dāng)外資撤離時(shí)銀行危機(jī)與政府債務(wù)危機(jī)的先后發(fā)生。

在銀行危機(jī)之前，通常可以發(fā)現(xiàn)私人債務(wù)激增的現(xiàn)象。Rodrik和Velasco(2000)通過外部借款期限與成本的聯(lián)立模型指出，短期債務(wù)與外匯儲(chǔ)備的比例可以有效地預(yù)測(cè)銀行危機(jī)。Calvo，Izquierdo和Loo-Kung(2006)對(duì)銀行危機(jī)前資本流入陡增的現(xiàn)象進(jìn)行了論證。

短期債務(wù)的比重會(huì)在銀行危機(jī)前上升。Diamond和Dybvig(1983)構(gòu)造了銀行擠兌問題的一個(gè)經(jīng)典模型，通過分析對(duì)銀行擠兌有預(yù)防作用的存款合同指出了在銀行危機(jī)發(fā)生之前，投資者因?yàn)閷?duì)流動(dòng)性的需求會(huì)提高短期借款的比例。Kaminsky和Reinhart(1999)研究了銀行危機(jī)(以及貨幣危機(jī))前國(guó)內(nèi)信貸總量的擴(kuò)張和隨后的收縮，認(rèn)為銀行危機(jī)和貨幣危機(jī)與金融自由化有著密切的聯(lián)系。

第2篇：金融危機(jī)周期規(guī)律范文

繼2009年10月，希臘宣布當(dāng)年財(cái)政赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例將超過12%以來，2010年歐洲各國(guó)相繼出現(xiàn)信用評(píng)級(jí)下調(diào)和出臺(tái)財(cái)政緊縮計(jì)劃，整個(gè)歐盟都受到債務(wù)危機(jī)困擾。2011年5月16日，美國(guó)財(cái)政部聲明，美國(guó)聯(lián)邦政府已達(dá)法定的14.29萬億美元公共債務(wù)上限；如果國(guó)會(huì)不能在8月2日前提高公共債務(wù)上限，美國(guó)將面臨債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。2011年8月6日上午，國(guó)際三大評(píng)級(jí)公司之一的標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)，由AAA調(diào)降到AA+，專家預(yù)計(jì)，美國(guó)信用評(píng)級(jí)下調(diào)可能引發(fā)全球大崩潰，遠(yuǎn)甚于2008年開始的金融危機(jī)。現(xiàn)在，越來越多的人擔(dān)心，如果持續(xù)惡化的歐美債務(wù)危機(jī)得不到有效控制，世界很可能被拖入新一輪金融危機(jī)之中。本文將以2008年開始的上一輪的金融危機(jī)為背景，將危機(jī)前后我國(guó)上市公司現(xiàn)金流量的變化情況進(jìn)行研究，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行原因分析，以其能為企業(yè)應(yīng)對(duì)新一輪金融危機(jī)提供相應(yīng)的參考和借鑒。

二、金融危機(jī)對(duì)我國(guó)上市公司現(xiàn)金流影響分析

（一）金融危機(jī)前后我國(guó)上市公司現(xiàn)金流狀況 雖然理論界對(duì)2008年金融危機(jī)期間的界定各有不同，但是一般以2007年4月新世紀(jì)房產(chǎn)破產(chǎn)為開端，以2008年雷曼兄弟倒閉作為金融危機(jī)惡化的標(biāo)志。本文將金融危機(jī)期間界定為2008年7月1日—2009年6月30日，并以2008年1月1日—2008年6月30日作為危機(jī)前期、2009年7月1日—2009年12月31日作為危機(jī)后期進(jìn)行對(duì)比分析。為了分析金融危機(jī)下我國(guó)上市公司現(xiàn)金流狀況，本文從國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫選取了2008—2009年滬深兩市上市公司各個(gè)季度的現(xiàn)金流數(shù)據(jù)，剔除數(shù)據(jù)不完整、異常數(shù)據(jù)及金融類上市公司，最終樣本為957家上市公司。

（1）金融危機(jī)前后我國(guó)上市公司現(xiàn)金流量平均值分析。由表1可以看到，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流、投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流（絕對(duì)值）、籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流及現(xiàn)金凈流量在2008年第一季度～2008年第四季度不斷上升，但是在2009年第一季度企業(yè)經(jīng)營(yíng)、投資、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流都出現(xiàn)了大幅下降，隨后又不斷上升。即企業(yè)在金融危機(jī)前和金融危機(jī)前半期現(xiàn)金流量不斷增加，在金融危機(jī)后半期受影響較大，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流均大幅下降，而金融危機(jī)后，現(xiàn)金流又開始上升，企業(yè)經(jīng)營(yíng)、投資、籌資活動(dòng)恢復(fù)活力。金融危機(jī)前后企業(yè)經(jīng)營(yíng)性、投資性及籌資性現(xiàn)金流的趨勢(shì)可以用下圖1來表現(xiàn)，即三大類活動(dòng)趨勢(shì)均呈現(xiàn)斜N字形，其中的低點(diǎn)即是2009年第一季度——金融危機(jī)后半期。

將現(xiàn)金流形式嚴(yán)峻的2009年第一季度與上一季度對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，樣本的957家企業(yè)2009年第一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量減少240649058.63元，減少63.6%；投資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量減少543459057.83元，減少84.1%；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量減少290941042.69元，減少90.0%。

（2）金融危機(jī)前后我國(guó)上市公司現(xiàn)金流量為負(fù)值的企業(yè)的個(gè)數(shù)分析。表2數(shù)據(jù)與表1數(shù)據(jù)大致相符，特別是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量。首先，在金融危機(jī)前及危機(jī)前半期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流為負(fù)值的企業(yè)不斷減少，但2009年第一季度（即金融危機(jī)后半期）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量為負(fù)值的企業(yè)的個(gè)數(shù)急劇增加，由2008年第四季度的208家增加到382家，增幅達(dá)到83.7%，而隨后又不斷減少。投資活動(dòng)的變化中可以看到，金融危機(jī)后半期，投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流為負(fù)值的企業(yè)個(gè)數(shù)有一定的減少，即繼續(xù)進(jìn)行投資活動(dòng)的企業(yè)有所減少，轉(zhuǎn)而進(jìn)行了投資回收，固定資產(chǎn)處置等活動(dòng)。籌資活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)的企業(yè)個(gè)數(shù)在金融危機(jī)期間有所增加，但變化不是特別明顯。

（3）金融危機(jī)前后為負(fù)值的現(xiàn)金流量總和分析。表3數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)金流量負(fù)數(shù)總和在金融危機(jī)后半期也大幅下降，相對(duì)于2008年第三季度，2009年第一季度企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性、投資性、籌資性凈現(xiàn)金流量的降幅分別達(dá)到了39.5%，82.5%和10.5%。將表2與表3數(shù)據(jù)綜合考慮，可以看出，在金融危機(jī)后半期，現(xiàn)金流為負(fù)值的企業(yè)數(shù)量增加，而現(xiàn)金流負(fù)值總和下降，平均來看，現(xiàn)金流為負(fù)值的每家企業(yè)的現(xiàn)金流（絕對(duì)值）大幅下降，企業(yè)經(jīng)營(yíng)、投資、籌資活動(dòng)均不活躍，受影響較大。

（二）金融危機(jī)對(duì)我國(guó)上市公司現(xiàn)金流的影響 由表1、表2、表3數(shù)據(jù)分析可以發(fā)現(xiàn)，金融危機(jī)對(duì)我國(guó)上市公司現(xiàn)金流確實(shí)產(chǎn)生了很大的影響。首先，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流在金融危機(jī)前后的變化規(guī)律最為明顯：金融危機(jī)前，現(xiàn)金流不斷上升，甚至在金融危機(jī)前半期，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流也沒有受到太大影響，直到金融危機(jī)后半期，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流急劇下降，企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流整體受損，許多企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流甚至由正轉(zhuǎn)負(fù)，企業(yè)入不敷出，嚴(yán)重影響了企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。其次，投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流在金融危機(jī)后半期急劇下降，企業(yè)收縮了權(quán)益投資和對(duì)固定資產(chǎn)的投資，影響了企業(yè)的發(fā)展與壯大。最后，籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流下降最為明顯，降幅達(dá)到90.0%，金融危機(jī)的影響使得金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)貸款更為謹(jǐn)慎，提高貸款標(biāo)準(zhǔn)、降低貸款額度等使得企業(yè)融資環(huán)境惡化，企業(yè)無法從外部獲得資金以解決經(jīng)營(yíng)問題，外部融資受限最終可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

三、金融危機(jī)對(duì)我國(guó)上市公司現(xiàn)金流的影響途徑分析

（一）從現(xiàn)金流入角度分析 企業(yè)籌資活動(dòng)及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)一般都能夠給企業(yè)帶來正的現(xiàn)金流，但是，由于金融危機(jī)的影響，企業(yè)籌資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)變緩，企業(yè)現(xiàn)金流情況惡化。下面就從企業(yè)融資和經(jīng)營(yíng)角度來分析企業(yè)的現(xiàn)金流量，查找金融危機(jī)對(duì)現(xiàn)金流的影響途徑。

（1）導(dǎo)致企業(yè)融資能力下降。金融危機(jī)下，企業(yè)外部融資能力受限，融資成本增加，現(xiàn)金流動(dòng)變緩。這主要是由于以下幾個(gè)因素：一是銀行貸款條件更加嚴(yán)苛。雖然我國(guó)金融市場(chǎng)相對(duì)封閉，受金融危機(jī)影響較小，但是由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，融資環(huán)境也受到影響，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)放貸更加謹(jǐn)慎，雖然政府為刺激經(jīng)濟(jì)施行寬松的貨幣政策，但企業(yè)融資面臨“寬貨幣、緊信貸”的問題。二是抵押物價(jià)值被低估，企業(yè)貸款能力下降。銀行等金融機(jī)構(gòu)為了降低其風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)低估抵押物價(jià)值，一般只評(píng)到70%，但是融資能力的下降使得企業(yè)貸款能力大幅下降，資金需求更加緊張，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加。三是擔(dān)保公司受到很大沖擊。在危機(jī)中，一些擔(dān)保公司“自身難保”，受到很大沖擊，擔(dān)保機(jī)構(gòu)和銀行合作幾率不高，很難發(fā)揮其應(yīng)有的作用。四是全球性的金融危機(jī)下，融資成本迅速上升，風(fēng)險(xiǎn)急劇放大。金融危機(jī)同樣也影響民間資金對(duì)企業(yè)放貸的信心，對(duì)企業(yè)惜貸或提高放貸利率，降低企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力。

（2）導(dǎo)致企業(yè)訂單減少。金融危機(jī)嚴(yán)重影響了我國(guó)的對(duì)外出口貿(mào)易，消費(fèi)需求減少，使得企業(yè)訂單減少，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流減緩，嚴(yán)重影響了企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)。目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)的外貿(mào)依存度已高達(dá)60%，在我國(guó)，GDP的40%左右是靠出口拉動(dòng)的，因此，金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的外貿(mào)出口產(chǎn)生了很大沖擊。如在2008年，金融危機(jī)的影響逐月增加，我國(guó)出口從11月開始首次出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，11月份我國(guó)出口1149.9億美元，下降2.2%。12月份我國(guó)進(jìn)出口1833.3億美元，下降11.1%；金融危機(jī)影響出口需求，國(guó)外市場(chǎng)受金融危機(jī)影響，很多行業(yè)都遭到了重創(chuàng)。國(guó)外市場(chǎng)連本國(guó)產(chǎn)品都無法消耗，對(duì)中國(guó)產(chǎn)品的需求更是大幅減少。

（3）導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款增加。另外一個(gè)影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的是應(yīng)收賬款的增加。受此次金融危機(jī)的影響，國(guó)外許多跨國(guó)企業(yè)倒閉或陷入困境，而我國(guó)很多出口企業(yè)與這些企業(yè)有業(yè)務(wù)往來，我國(guó)企業(yè)就存在很多應(yīng)收款項(xiàng)無法收回，尤其以沿海地帶的勞動(dòng)密集型企業(yè)最為突出。由于我國(guó)勞動(dòng)力比較廉價(jià)，勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力比較有優(yōu)勢(shì)，這些公司大多追尋國(guó)外廣闊的市場(chǎng)，產(chǎn)品大量出口，但此次的金融危機(jī)，使得這些企業(yè)受到了重創(chuàng)。因?yàn)檫@些企業(yè)的主要客戶大多數(shù)是國(guó)外公司或企業(yè)，很多企業(yè)未能預(yù)料到金融危機(jī)的發(fā)生及其廣泛的影響，未能及時(shí)轉(zhuǎn)變其經(jīng)營(yíng)方向，因此國(guó)外大多數(shù)客戶和市場(chǎng)的斷絕，使得這些企業(yè)難以生存。甚至有很多外國(guó)公司破產(chǎn)倒閉，使得很多貨款無法收回，這對(duì)我國(guó)企業(yè)來說無疑是雪上加霜。根據(jù)中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司統(tǒng)計(jì)，我國(guó)出口商平均壞賬率約為1%，而2008年同期壞賬率已經(jīng)高達(dá)3%。太多的壞賬造成了很多企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，難以維持下去。我國(guó)有巨額賬款損失在了這次金融危機(jī)中，而出口型企業(yè)在此次金融危機(jī)中受害最深。

（二）從現(xiàn)金流出角度分析 企業(yè)投資活動(dòng)通常以負(fù)的現(xiàn)金流表示，特別在金融危機(jī)的影響下，企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)加大，投資成本增加，可能導(dǎo)致投資無法收回，這就更加劇了現(xiàn)金流狀況的惡化。另外，由于金融危機(jī)的影響，我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)成本增加，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出增加。下面從這兩個(gè)方面來分析金融危機(jī)對(duì)現(xiàn)金流出的影響。

（1）導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本增加。企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本增加主要有兩個(gè)方面的原因：一是原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本增加。由于金融危機(jī)導(dǎo)致了美元持續(xù)貶值，使得國(guó)際原油、礦產(chǎn)資源及有色金屬等基礎(chǔ)性原料價(jià)格持續(xù)大幅上揚(yáng)上漲，從而造成了我國(guó)基礎(chǔ)性原料價(jià)格和下游產(chǎn)品價(jià)格大幅上揚(yáng)，增加了國(guó)內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)成本，加大了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量。二是企業(yè)促銷力度加強(qiáng)等造成的期間費(fèi)用增加。金融危機(jī)造成我國(guó)企業(yè)產(chǎn)品銷售困難，訂單大幅削減，企業(yè)為了更多地銷售產(chǎn)品，往往會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷售費(fèi)用，企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出量隨之增加。

（2）導(dǎo)致企業(yè)投資熱情下降。金融危機(jī)嚴(yán)重影響了企業(yè)投資。由于金融危機(jī)存在許多風(fēng)險(xiǎn)和不確定因素，人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡普遍上漲，降低了對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心。國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)都下調(diào)了對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，這影響了大多數(shù)企業(yè)的投資熱情。受效益最大化的投資目的影響，在不確定性不斷增大及未來投資收益預(yù)期不佳的情況下，企業(yè)肯定會(huì)控制固定資產(chǎn)的投資。由于我國(guó)固定資產(chǎn)投資資金中大部分是自籌資金，投資行為在很大程度上是由市場(chǎng)規(guī)律決定的。市場(chǎng)景氣，企業(yè)利潤(rùn)高的時(shí)候，投資就會(huì)快速上升，反之下降。金融危機(jī)使得企業(yè)投資利潤(rùn)下降，投資減少。另外，此次金融危機(jī)減弱了部分中國(guó)出口企業(yè)的投資能力，中國(guó)出口企業(yè)由于受金融危機(jī)的影響，自身發(fā)展受到影響，投資能力也減弱了。

（三）從現(xiàn)金流流轉(zhuǎn)周期角度分析 從現(xiàn)金流流轉(zhuǎn)角度分析，庫存增加，應(yīng)收賬款增加，銀行催款，使得現(xiàn)金循環(huán)周期變長(zhǎng)。現(xiàn)金循環(huán)周期計(jì)算公式如下：現(xiàn)金循環(huán)周期=存貨轉(zhuǎn)換期+應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換期-應(yīng)付賬款遞延期=生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期-應(yīng)付賬款平均付款期。

由于受到金融危機(jī)的影響，產(chǎn)品需求減少，企業(yè)庫存增加，存貨周轉(zhuǎn)期變長(zhǎng)；國(guó)外企業(yè)紛紛陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，應(yīng)收賬款增加，應(yīng)收賬款的回收遙遙無期，應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換周期增長(zhǎng)；銀行等貸款機(jī)構(gòu)、供應(yīng)單位抓緊催款，企業(yè)應(yīng)付賬款遞延期卻未見變長(zhǎng)。由于以上三方面原因，企業(yè)現(xiàn)金循環(huán)周期變長(zhǎng)，企業(yè)資金流轉(zhuǎn)不暢，容易導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金不足，資金斷鏈，甚至破產(chǎn)清算。

四、新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下我國(guó)上市公司現(xiàn)金流應(yīng)對(duì)策略

（一）嚴(yán)格企業(yè)現(xiàn)金流預(yù)算控制 通過編制經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流預(yù)算，將企業(yè)在一定期間內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入與流出進(jìn)行預(yù)測(cè)和估算，確定現(xiàn)金的余缺，并合理安排現(xiàn)金的流入與流出，適度預(yù)留現(xiàn)金余額，引導(dǎo)各項(xiàng)現(xiàn)金平穩(wěn)有序地發(fā)生，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)金流缺口的事前控制，可以最大限度地降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，避免發(fā)生現(xiàn)金流危機(jī)。特別在金融危機(jī)下，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)緊張，企業(yè)更可以通過編制現(xiàn)金流預(yù)算表，合理安排現(xiàn)金流入與流出，可預(yù)防現(xiàn)金流危機(jī)的發(fā)生。

（二）加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，加快現(xiàn)金流轉(zhuǎn) 在企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中經(jīng)常會(huì)采用賒銷的方式，然而賒銷是一把雙刃劍，賒銷雖然能夠提供企業(yè)銷量，但與此同時(shí)也占用了企業(yè)本可以利用的資金，如果大量賒銷可能會(huì)造成資金無法回籠。而在金融危機(jī)下，這個(gè)問題也顯得更加突出，國(guó)際環(huán)境的惡化企業(yè)被迫給予產(chǎn)品的下游買家更多、更長(zhǎng)的采購(gòu)賬期，形成了企業(yè)更多更長(zhǎng)的應(yīng)收賬款。因此，企業(yè)有必要在賒銷和維護(hù)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流良性循環(huán)之間作出合理抉擇。本文認(rèn)為加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理應(yīng)做到：明確責(zé)任，嚴(yán)格獎(jiǎng)懲，建立應(yīng)收賬款內(nèi)部控制系統(tǒng)應(yīng)收賬款的有效管理必須是財(cái)會(huì)部門與銷售部門的有效配合，即明確雙方的責(zé)任，嚴(yán)格獎(jiǎng)懲；限制賒銷額，避免盲目賒銷：對(duì)于新、老客戶及信用好、信用差的客戶采用不同銷售方式；制定合理的信用政策：包括制定歸還應(yīng)收賬款的期限、現(xiàn)金折扣和折扣政策等內(nèi)容。

（三）加強(qiáng)存貨庫存管理，減少現(xiàn)金流出 存貨的增加意味著現(xiàn)金流凈額的減少，存貨的減少意味著現(xiàn)金流凈額的增加，存貨與現(xiàn)金流凈額呈現(xiàn)反比例關(guān)系，因此控制存貨對(duì)維護(hù)和改善企業(yè)現(xiàn)金流具有重要意義。企業(yè)存貨額度要堅(jiān)持以銷定產(chǎn)、以產(chǎn)定供原則。即根據(jù)預(yù)期銷售量倒推確定產(chǎn)品生產(chǎn)量，然后按照產(chǎn)品生產(chǎn)量倒推確定原輔料的采購(gòu)量。供、產(chǎn)、銷環(huán)環(huán)相扣，可以有效改善存貨積壓，促進(jìn)資金有效循環(huán)，改善企業(yè)現(xiàn)金流狀況。信息化給企業(yè)存貨管理帶來了很大的便利，企業(yè)可以通過信息平臺(tái)，根據(jù)訂單的多少，方便快捷地對(duì)存貨供給進(jìn)行指導(dǎo)和調(diào)度。

（四）控制生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，抑制現(xiàn)金流出源頭 一是控制生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，避免過度擴(kuò)張。一般來說，經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，企業(yè)應(yīng)貫徹“穩(wěn)字當(dāng)頭”的策略。根據(jù)市場(chǎng)動(dòng)向，精煉主業(yè)，暫放副業(yè)，回避高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，以免過度擴(kuò)張，保證企業(yè)財(cái)務(wù)正常運(yùn)作。二是企業(yè)也應(yīng)采取有效措施開源節(jié)流，控制和降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本才能維護(hù)現(xiàn)金流的良性循環(huán)。

（五）積極拓展對(duì)外融資渠道，彌補(bǔ)現(xiàn)金流缺口 對(duì)外融資的方式有股權(quán)融資、債權(quán)融資、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券、擔(dān)保融資等等，企業(yè)可以根據(jù)自身的能力和便利有選擇性地運(yùn)用。同時(shí)，企業(yè)可以有效地利用政府政策積極地開展對(duì)外融資，彌補(bǔ)現(xiàn)金流缺口。

第3篇：金融危機(jī)周期規(guī)律范文

2005年，關(guān)于報(bào)業(yè)市場(chǎng)曾經(jīng)有一場(chǎng)“冰河期”、“報(bào)業(yè)拐點(diǎn)”的討論。當(dāng)時(shí)某些報(bào)人的論調(diào)，現(xiàn)在看來是經(jīng)不起檢驗(yàn)的。這些報(bào)人的悲觀心態(tài)，可能是因?yàn)閮煞矫娴拇碳に拢阂皇?004年，報(bào)紙廣告出現(xiàn)了前所未有的負(fù)增長(zhǎng)，增幅為-5%（一說為9%，即便按這個(gè)數(shù)字，也是一個(gè)低潮），而2003年報(bào)紙廣告的增幅還高達(dá)28.93%；二是首家內(nèi)地赴港上市的報(bào)業(yè)股北青傳媒，2005年上半年利潤(rùn)暴跌99.7%，成為當(dāng)時(shí)轟動(dòng)報(bào)界的一件新聞。

綜合這兩個(gè)“導(dǎo)火索”和新媒體競(jìng)爭(zhēng)等市場(chǎng)變化因素，“拐點(diǎn)論”出爐。有意思的是，就在“拐點(diǎn)論”、“冰河期”等悲觀情緒籠罩的2005年和2006年，全國(guó)報(bào)紙廣告增幅分別達(dá)到了11%和22.1%。

看來，中國(guó)報(bào)人的心態(tài)還是比較脆弱的，在市場(chǎng)的波動(dòng)面前，心理素質(zhì)還不過關(guān)。當(dāng)然，這種脆弱很大程度上是因?yàn)?0世紀(jì)的最后20年，報(bào)紙廣告以平均33%的速度遞增，遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增幅。好日子過慣了，遇上青黃不接的年份，自然有點(diǎn)不適應(yīng)。

不管怎么說，2005年下半年到2006年的這場(chǎng)討論，對(duì)我們理性分析報(bào)業(yè)廣告市場(chǎng)的周期發(fā)展還是很有益處的。它給我們兩點(diǎn)啟示：第一，報(bào)業(yè)廣告出現(xiàn)“低谷”是正常的，但低谷不等于“冰河期”，而恰恰預(yù)示著新的上升階段；第二，報(bào)業(yè)廣告的階段性底部是有規(guī)律可循的，通過對(duì)大環(huán)境和小環(huán)境的研究，我們有可能發(fā)現(xiàn)報(bào)紙廣告的發(fā)展趨勢(shì)。

2008年對(duì)報(bào)紙來說，是一個(gè)特殊的年份：大事多、新聞多、機(jī)遇多，但有些機(jī)遇給廣告帶來的效果并不明顯，比如北京奧運(yùn)。2005年的“拐點(diǎn)爭(zhēng)論”中，就有專家預(yù)言，受奧運(yùn)拉動(dòng)效應(yīng)，2008年、2009年會(huì)是報(bào)紙廣告“回暖”的年份。只是他們沒有想到報(bào)紙廣告增幅在2006年就“迅速回暖”，2007年又形成了一個(gè)新的低點(diǎn)。因?yàn)?007年的“低點(diǎn)”，雖然2008年還沒有結(jié)束，但這一年的廣告增幅會(huì)超去年，幾乎不用懷疑。

只是變數(shù)實(shí)在太多，專家們的眼光再犀利，也無法預(yù)測(cè)到2008年的新聞紙大漲價(jià)和發(fā)端于美國(guó)的金融危機(jī)。這讓2009年能否“繼續(xù)回暖”充滿了變數(shù)。

甚至，倘若不考慮金融危機(jī)等因素，純粹從報(bào)紙廣告增幅的“周期圖”來看，這種增幅已經(jīng)存在“出現(xiàn)下一個(gè)低點(diǎn)”的內(nèi)在需求，問題只在于這個(gè)“低點(diǎn)”是出現(xiàn)在2009年還是2010年。

新世紀(jì)報(bào)紙廣告增幅出現(xiàn)明顯的“短周期”

資料所限，筆者無法完全掌握改革開放30年來報(bào)紙廣告每年的增長(zhǎng)幅度（且報(bào)紙廣告增幅的資料經(jīng)常出現(xiàn)說法不一的情況）。好在2000年以前20年報(bào)紙廣告增長(zhǎng)的路線圖是比較清晰的。其特點(diǎn)是增幅大，平均每年增幅在33%左右。但這種大增幅卻是在競(jìng)爭(zhēng)不充分的情況下出現(xiàn)的，比如有資料顯示，1993年的增幅達(dá)到了130%多，明顯是當(dāng)時(shí)明確“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)”概念之后的一種“政策反應(yīng)”，而不是市場(chǎng)內(nèi)在機(jī)制的作用。這些時(shí)段的周期波動(dòng)，對(duì)我們研究市場(chǎng)規(guī)律沒有很大的作用。

20世紀(jì)90年代末期開始，尤其在2001年以后，國(guó)內(nèi)報(bào)業(yè)市場(chǎng)進(jìn)入了競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)充分時(shí)期，出現(xiàn)了“短周期波動(dòng)”特征，更適合作為市場(chǎng)研究的樣本；因此，本文把對(duì)報(bào)業(yè)市場(chǎng)周期波動(dòng)的研究側(cè)重在1999年之后。

觀察一下1999年以來的報(bào)紙廣告增幅波動(dòng)圖（見圖一），不難發(fā)現(xiàn)：

1.10年來報(bào)紙廣告增幅平均3年左右就出現(xiàn)一個(gè)發(fā)展低點(diǎn)，分別是：1999年、2001年、2004年和2007年。低點(diǎn)過后，市場(chǎng)逐步回暖。

2.低點(diǎn)過后，廣告增幅會(huì)有反彈，但反彈的“高點(diǎn)”存在著逐步降低的趨勢(shì)。這也是報(bào)業(yè)發(fā)展的大勢(shì)所趨。比如，2001年的低點(diǎn)過后，在2003年達(dá)到一個(gè)制高點(diǎn)，增幅達(dá)28.93%；2004年的低點(diǎn)過后，在2006年出現(xiàn)了22.1%的增幅高點(diǎn)，但這個(gè)點(diǎn)位已經(jīng)低于2003年的數(shù)字；2007年的低點(diǎn)過后，在2008年受到奧運(yùn)拉動(dòng)，會(huì)出現(xiàn)一個(gè)相對(duì)高點(diǎn)，但2008年的數(shù)字一般不會(huì)再高于2006年。

其中2008年的數(shù)值為估算，這種估算考慮到多方面的因素。比如，雖然北京奧運(yùn)期間沒有給多數(shù)報(bào)紙帶來明顯的拉動(dòng)效應(yīng)，但奧運(yùn)之前的大半年，其拉動(dòng)效果還是明顯的；在考慮這個(gè)拉動(dòng)效果的同時(shí)，我們還必須考慮2008年南方冰雪災(zāi)害、汶川大地震（捐款導(dǎo)致不少部門壓縮經(jīng)費(fèi)，宣傳費(fèi)用首當(dāng)其沖）以及10月份以后全球金融危機(jī)對(duì)報(bào)紙廣告增幅的消減作用。

奧運(yùn)拉動(dòng)與這些不利因素相抵消，可以預(yù)見，2008年的報(bào)紙廣告增幅會(huì)有一定程度的增長(zhǎng)，高于2007的6%沒有什么問題，但也不會(huì)太高。

還應(yīng)看到，南方冰雪災(zāi)害、汶川大地震、金融危機(jī)這些因素，對(duì)報(bào)紙廣告的不利作用會(huì)有一定的滯后期，因而很可能成為2009年報(bào)紙廣告增長(zhǎng)的不利因素。

對(duì)于報(bào)紙廣告的增長(zhǎng)周期，除了要考慮這些因素，還要考慮內(nèi)在因素。這些內(nèi)在因素，也就是這一周期發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律。因?yàn)閳?bào)紙廣告出現(xiàn)“相對(duì)充分競(jìng)爭(zhēng)”的市場(chǎng)周期的年限還很短，還很難對(duì)這個(gè)內(nèi)在規(guī)律有個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)。但是，即便認(rèn)識(shí)十分淺顯，進(jìn)行規(guī)律性探討對(duì)報(bào)紙廣告的未來發(fā)展還是有好處的。

筆者以為，探討2009年、2010年報(bào)紙廣告的發(fā)展形勢(shì)，可以兩種周期作為參照物，一個(gè)是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的發(fā)展周期，一個(gè)是建筑業(yè)總產(chǎn)值的發(fā)展周期。

探討一：“報(bào)紙廣告短周期”與“平穩(wěn)GDP周期”有無對(duì)應(yīng)關(guān)系

梳理一下晚報(bào)市場(chǎng)興起（大致在1988年）以后，報(bào)紙廣告增幅的波動(dòng)周期，和GDP增幅的波動(dòng)周期作一個(gè)對(duì)比，會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)比較有意思的現(xiàn)象：GDP增幅波動(dòng)相對(duì)頻繁的（短周期）時(shí)代，正是報(bào)紙廣告增幅相對(duì)穩(wěn)定（長(zhǎng)周期）的時(shí)代；而GDP波動(dòng)相對(duì)穩(wěn)定的時(shí)代，正是報(bào)紙廣告波動(dòng)相對(duì)頻繁的時(shí)代。

報(bào)紙廣告增幅的波動(dòng)周期變短，在新世紀(jì)表現(xiàn)得十分明顯（見圖一），如果按照每出現(xiàn)一次低谷為一個(gè)周期，那么，平均3年就出現(xiàn)一次。

而這一時(shí)期，正是GDP增幅比較穩(wěn)定的時(shí)期（見圖二）：

我國(guó)改革開放以來，共出現(xiàn)了五個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期。第一個(gè)周期為1977年～1981年，第二個(gè)周期為1982～1986年，第三個(gè)周期為1987～1990年，這三個(gè)周期持續(xù)長(zhǎng)度均為4～5年，且波動(dòng)幅度比較大。從1991年開始，我國(guó)的GDP增幅進(jìn)入了比較穩(wěn)定的增長(zhǎng)期：1991年～2001年為第四個(gè)周期，時(shí)間跨度為11年，波動(dòng)幅度在經(jīng)歷了1992年的14.2%后穩(wěn)定回落，沒有出現(xiàn)劇烈動(dòng)蕩。2002年至今為第五個(gè)周期，從第五個(gè)周期的波動(dòng)圖看，在國(guó)家宏觀調(diào)控下，經(jīng)濟(jì)增幅更為穩(wěn)定，波動(dòng)更小（見圖三）。

這一經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)的多數(shù)年份，GDP增幅徘徊在8%到10%的黃金區(qū)域，比較理想。

從4～5年的短周期，到10年左右的長(zhǎng)周期，我們可以清晰地感受到一點(diǎn)：國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控能力越來越強(qiáng)，調(diào)控手段日趨成熟，經(jīng)驗(yàn)越來越豐富。這也說明我們的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制在第五個(gè)周期變得更加成熟。

但恰恰就是在第五個(gè)GDP周期內(nèi)，報(bào)紙廣告增幅出現(xiàn)了波動(dòng)比較劇烈的“短周期”。這只能說明報(bào)紙應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的能力是滯后于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在習(xí)慣了因?yàn)槭袌?chǎng)準(zhǔn)入門檻高導(dǎo)致的20年“黃金時(shí)代”后，報(bào)業(yè)出現(xiàn)了市場(chǎng)不適癥。這是內(nèi)因。而新媒體的外來競(jìng)爭(zhēng)則是外因。毫無疑問，出生在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)浪潮下的新媒體，其應(yīng)對(duì)市場(chǎng)、適應(yīng)市場(chǎng)的能力要強(qiáng)于報(bào)業(yè)。

報(bào)業(yè)需要做的是苦練內(nèi)功，不能一味抱怨因素。報(bào)紙廣告的周期與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期的“不適應(yīng)”，說明報(bào)業(yè)雖然已經(jīng)進(jìn)入了“相對(duì)充分競(jìng)爭(zhēng)”的時(shí)代，但競(jìng)爭(zhēng)依然不夠充分，落后于整個(gè)市場(chǎng)。對(duì)不少報(bào)紙來說，出生不容易，死去更困難。進(jìn)入和退出機(jī)制不靈活、缺乏市場(chǎng)手段，是造成這一現(xiàn)狀的罪魁。

探討二：建筑業(yè)周期與報(bào)紙廣告周期是否存在對(duì)應(yīng)關(guān)系

考慮建筑業(yè)周期與報(bào)紙廣告的對(duì)應(yīng)關(guān)系，是出于兩點(diǎn)考慮：第一，房地產(chǎn)廣告在報(bào)紙廣告中占的比重較高，對(duì)很多報(bào)社甚至舉足輕重；第二個(gè)考慮是借鑒庫茲涅茲的周期理論。

1930年美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家西蒙?庫茲涅茲在《生產(chǎn)和價(jià)格的長(zhǎng)期運(yùn)動(dòng)》一書中提出，經(jīng)濟(jì)中存在長(zhǎng)度為15～25年不等的長(zhǎng)期波動(dòng)。這種波動(dòng)在美國(guó)的許多經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，尤其是建筑業(yè)中表現(xiàn)得特別明顯，所以庫茲涅茨周期也稱為建筑業(yè)周期。在庫茲涅茨看來，建筑業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表。因?yàn)闃鞘袕V告在報(bào)紙廣告中的重要地位，探討建筑業(yè)周期對(duì)報(bào)紙廣告周期的影響也是可行的。

乍一看，看不出建筑業(yè)周期和報(bào)紙廣告周期有什么聯(lián)系。從建筑業(yè)的發(fā)展周期看，如果排除了國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策性打壓（這種政策導(dǎo)致圖四中1999年至2001年的劇烈振幅），建筑業(yè)的發(fā)展是相對(duì)穩(wěn)定的，與GDP的穩(wěn)定周期基本吻合。比如在GDP比較穩(wěn)定的2001年到2007年，建筑業(yè)的波動(dòng)幅度也比較穩(wěn)定，并不劇烈。

倘若我們對(duì)圖四中建筑業(yè)周期的幾個(gè)低點(diǎn)，和報(bào)紙廣告發(fā)展的幾個(gè)低點(diǎn)相對(duì)照，就會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)比較有趣的現(xiàn)象：

建筑業(yè)在圖四中一共出現(xiàn)了三個(gè)低點(diǎn)，分別出現(xiàn)在1999年、2002年和2005年。

報(bào)紙廣告增幅在圖一中一共出現(xiàn)了四個(gè)低點(diǎn)，分別出現(xiàn)在1999年、2001年、2004年和2007年。

報(bào)紙廣告的低點(diǎn)比建筑業(yè)的低點(diǎn)少一個(gè)，說明報(bào)紙廣告波動(dòng)更為劇烈。但這不是最主要的。我們需要關(guān)注的是這樣一個(gè)問題：

在建筑業(yè)增幅出現(xiàn)一個(gè)低點(diǎn)的兩年之后，報(bào)紙廣告必然出現(xiàn)一個(gè)低點(diǎn)！

建筑業(yè)1999年出現(xiàn)低點(diǎn)，報(bào)紙廣告2001年出現(xiàn)低點(diǎn)，相差兩年；建筑業(yè)2002年出現(xiàn)低點(diǎn)，報(bào)紙廣告2004年出現(xiàn)低點(diǎn)；建筑業(yè)2005年出現(xiàn)低點(diǎn)，報(bào)紙廣告2007年出現(xiàn)低點(diǎn)。

而從建筑商開始投資到樓盤建成，需要的時(shí)間正是兩年左右。所不同的只是在于報(bào)紙廣告作為產(chǎn)業(yè)鏈的末端，受到建筑業(yè)之外各行業(yè)的影響更為劇烈，因此波動(dòng)幅度要比建筑業(yè)明顯得多。

如果這個(gè)規(guī)律不只是一個(gè)巧合，那么，我們分析一下2008年的房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況，就可能得出兩年后的結(jié)論。當(dāng)然，結(jié)論未必準(zhǔn)確，卻有一定的參考價(jià)值。至少，我們能從這種比較中知道，只要綜合建筑業(yè)以及其他對(duì)報(bào)紙廣告影響較大的市場(chǎng)因素，報(bào)業(yè)廣告市場(chǎng)發(fā)展存在預(yù)測(cè)的可能。

2008年無疑是房地產(chǎn)市場(chǎng)比較難受的一年，不少地方樓價(jià)暴跌，雖然10月份之后不少地方政府開始出臺(tái)救市措施，但恐怕不會(huì)起到立竿見影的效果。受銀根緊縮影響（2008年下半年央行的降息行為也不會(huì)立即起到效果），不少小房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈斷裂。倘若2008年成為建筑業(yè)增幅的又一個(gè)低點(diǎn)，那么，報(bào)紙廣告增幅的下一個(gè)低點(diǎn)有可能在2010年出現(xiàn)。

應(yīng)對(duì)之策：還是練內(nèi)功

對(duì)于報(bào)紙廣告發(fā)展趨勢(shì)的探討，絕不能陷入到2005年的那場(chǎng)“冰河期討論”怪圈。核心的問題在于：我們要研究出報(bào)紙廣告發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律，尋找解決問題的辦法；要看看報(bào)紙的內(nèi)在發(fā)展出路到底在哪兒，而不是一味盯著外部環(huán)境，搞逃跑主義。

從趨勢(shì)上看，報(bào)紙廣告必然進(jìn)入一個(gè)越來越市場(chǎng)化的周期循環(huán)。有周期就必然有低谷，有低谷自然就會(huì)有反彈和。報(bào)紙廣告依然會(huì)在這個(gè)周期中穩(wěn)定發(fā)展，所不同的是，報(bào)紙廣告每一次經(jīng)歷低谷后的“”會(huì)越來越低。以前的周期最高點(diǎn)動(dòng)輒將近30%，今后這個(gè)高位會(huì)呈逐步下降的趨勢(shì)，從20%左右逐步回到略高于GDP增幅的水平。

這是報(bào)紙廣告發(fā)展的內(nèi)在趨勢(shì)，必須認(rèn)清楚。同時(shí)，還要注意：報(bào)紙廣告只是報(bào)紙經(jīng)營(yíng)的一部分。隨著報(bào)業(yè)在文化產(chǎn)業(yè)大潮中的多業(yè)并舉，報(bào)紙廣告在經(jīng)營(yíng)中的比例必須逐步降低，而新媒體廣告以及其他經(jīng)營(yíng)收入的比例必須提高。這是一個(gè)戰(zhàn)略抉擇，不認(rèn)清這一點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)像雪球一般越滾越大。

從現(xiàn)狀來看，即便報(bào)業(yè)廣告在2009或者2010年出現(xiàn)一個(gè)低點(diǎn)，只要從容應(yīng)對(duì)、練好內(nèi)功，并不會(huì)出現(xiàn)大的問題。2008年爆發(fā)的金融危機(jī)可能對(duì)第二年的報(bào)紙廣告產(chǎn)生影響，但任何因素都是風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存。比如持續(xù)上漲的新聞紙價(jià)格在2008年給報(bào)業(yè)造成了巨大壓力，而金融危機(jī)卻造成了國(guó)內(nèi)紙業(yè)的出口困難。2008年10月，據(jù)齊魯晚報(bào)報(bào)道，濟(jì)南等地廢舊報(bào)紙受到美國(guó)金融危機(jī)影響，價(jià)格暴跌一半。對(duì)國(guó)內(nèi)新聞紙價(jià)格影響很大的美國(guó)廢紙?jiān)诮鹑谖C(jī)的影響下，也開始回落。國(guó)內(nèi)新聞紙的漲價(jià)趨勢(shì)會(huì)因此告一段落。這對(duì)報(bào)業(yè)無疑是個(gè)好消息。

第4篇：金融危機(jī)周期規(guī)律范文

關(guān)鍵詞:次貸危機(jī);金融風(fēng)波;宏觀調(diào)控

2007年4月,美國(guó)新世紀(jì)金融公司申請(qǐng)破產(chǎn),標(biāo)志著次貸危機(jī)正式爆發(fā)。一年來,這場(chǎng)危機(jī)的影響愈演愈烈,形成一種“蝴蝶”效應(yīng),引發(fā)了國(guó)際金融風(fēng)波,導(dǎo)致全球鬧股災(zāi)。次貸危機(jī)造成美國(guó)的壞賬是4600億美元,由于美國(guó)把壞賬證券化,經(jīng)過金融機(jī)構(gòu)的炒作,現(xiàn)在擴(kuò)展到全球,波及到許多國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)和銀行,估計(jì)最終損失要達(dá)到1.2萬億美元,其損失和危害正在逐步顯露。這件事遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束,預(yù)計(jì)美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)全球的影響將持續(xù)到2008年10月末或年末,才能最終見底。美國(guó)一打“噴嚏”,全世界都跟著“感冒”,這就是金融國(guó)際化和經(jīng)濟(jì)全球化帶來的傳感效應(yīng)。

一、美國(guó)次級(jí)貸款的內(nèi)容和特點(diǎn)

次級(jí)房產(chǎn)貸款簡(jiǎn)稱次貸,是一種房地產(chǎn)抵押的按揭貸款。

美國(guó)的房地產(chǎn)抵押貸款分為三級(jí)市場(chǎng),第一級(jí)是優(yōu)級(jí)房貸市場(chǎng),第二級(jí)是次優(yōu)級(jí)房貸市場(chǎng),第三級(jí)是次級(jí)貸款市場(chǎng)。次貸政策對(duì)中低收入的購(gòu)房者很有誘惑力,因?yàn)樗邆淞巳齻€(gè)特點(diǎn):一是次貸低首付,有的次貸甚至沒有首付,這對(duì)中低收入者特別具有吸引力。一般的按揭貸款都要有首付,大概占總額的20%～40%,而次級(jí)貸款的低首付特點(diǎn)則激起了人們的購(gòu)房欲望。二是次貸期限長(zhǎng),有的20年還本息,還款周期長(zhǎng)使貸款者壓力小。三是次貸利息前低后高,即前2年是低息,后18年是高息,越到接近20年的時(shí)候利息越高。這三個(gè)特點(diǎn)使得中低收入者踴躍貸款購(gòu)房,房地產(chǎn)價(jià)格漲得很快,一套豪宅最高達(dá)到幾百萬美元以上。

美國(guó)開辦次級(jí)貸款的初衷是好的,旨在解決中低收入者買房難問題。這項(xiàng)措施啟動(dòng)后,美國(guó)的私人住房率提升了6個(gè)百分點(diǎn),成功為1000萬中低收入者解決了住房問題。在美國(guó),孩子18歲以后基本自立,剩下父母構(gòu)成了家庭的小型化。次級(jí)貸款政策迎合了美國(guó)人的生活習(xí)慣,并較好地滿足了美國(guó)人旺盛的購(gòu)房欲望。但市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的供求規(guī)律是不可違背的,次貸刺激了房市,也毀了房市。因?yàn)楫?dāng)時(shí)美國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格暴漲,信貸雙方都有一個(gè)心理底線,即最后實(shí)在不行就賣房子還貸款,反正也賠不上,結(jié)果恰恰就在這里面出了問題,房?jī)r(jià)連跌了40%,房地產(chǎn)市場(chǎng)因此潰不成軍,終于爆發(fā)了次貸危機(jī)。

二、誘發(fā)次貸危機(jī)的原因

從根本上講,次貸危機(jī)是金融炒作的結(jié)果。美國(guó)金融是全球一體化的龍頭,很多銀行都在發(fā)行貸款證券(英文縮寫是MBS),形成債務(wù)后再賣債券(英文縮寫是CDO),經(jīng)過金融機(jī)構(gòu)的炒作,波及到全球形成了一個(gè)債務(wù)鏈,債務(wù)鏈一中斷,便產(chǎn)生一種多米諾骨牌式的連鎖效應(yīng),造成了全球性的金融風(fēng)波。探求原因,主要是三個(gè)因素集合造成的:

1.宏觀調(diào)控力度不當(dāng)。美聯(lián)儲(chǔ)為了有效調(diào)控經(jīng)濟(jì),格林斯潘首先是在2003年之前多次降息,從5%降到1%,降息使貸款成本下降,誘使很多人靠次貸買房,促成了房地產(chǎn)“泡沫”。而后美聯(lián)儲(chǔ)為了治理通貨膨脹,又連續(xù)13次調(diào)高了存貸款利息,到2006年初,由最初的1%調(diào)到了5.3%。因?yàn)槔⒏吡?還貸的成本自然提高,本金滾利息,越滾越大,加重了還貸者的壓力。美聯(lián)儲(chǔ)主導(dǎo)貸款利息前降后升的“U”型走勢(shì)種下了禍根,致使很多人次貸低息買房易而后又高息還款難,最終引發(fā)了危機(jī)。

2.房地產(chǎn)市場(chǎng)失衡。美國(guó)房地產(chǎn)從2006年開始降溫,“泡沫”破裂后,房地產(chǎn)價(jià)格大跌,原來售價(jià)100萬美元的房子,現(xiàn)在只能賣到60萬美元左右,出現(xiàn)了房地產(chǎn)全面縮水和下跌的局面。這使最終指望賣房子還貸款的人始料不及,房?jī)r(jià)下跌到賣房子也還不上貸款的地步,次貸危機(jī)終于浮出了水面,引發(fā)了金融風(fēng)波。

3.金融機(jī)構(gòu)推波助瀾。金融機(jī)構(gòu)為了追求利益最大化,便競(jìng)相炒作房地產(chǎn)貸款的證券和債券,炒來炒去,炒得擴(kuò)大化了,波及到全球,把很多國(guó)家和銀行都卷了進(jìn)去,從而引發(fā)世界性的金融波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)次貸危機(jī)是歷史的巧合。現(xiàn)在設(shè)想:如果美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)年不加息,貸款的利息也就不會(huì)這么高;如果美國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格還在漲,房主還貸就不會(huì)出問題;如果只是單純?yōu)榱舜碳し抠J,沒有證券商、銀行家從中炒作金融衍生品,也就不會(huì)引發(fā)全球的金融危機(jī)。而現(xiàn)實(shí)的結(jié)果恰恰是這三個(gè)問題匯集在一起“交叉感染”,其結(jié)果必然引發(fā)美國(guó)的次貸危機(jī)。事出有因,絕非偶然,偶然寓于必然之中,這就是歷史的辯證法。

三、次貸危機(jī)的后果和危害

美國(guó)的次貸危機(jī)就像計(jì)算機(jī)病毒一樣,馬上蔓延到全球金融系統(tǒng)的各個(gè)角落,帶來了全球性的諸多問題,包括現(xiàn)在的股災(zāi)和金融風(fēng)波。概括起來,主要有三方面:

1.次貸危機(jī)引發(fā)美元貶值。美國(guó)處于世界霸主地位,小布什希望美元貶值,貶值后會(huì)刺激外貿(mào)出口,降低進(jìn)口,減少美國(guó)的外貿(mào)逆差,這是他的基本立足點(diǎn)。美元貶值以后,美國(guó)可以多印美鈔向全球輸送通貨膨脹,歐盟、日本、俄羅斯、中國(guó)都出現(xiàn)了反應(yīng),物價(jià)上漲、經(jīng)濟(jì)放緩。比如人民幣升值的問題,美元和人民幣的匯率從2005年7月21日晚19時(shí)開始升值,到4月末已累計(jì)升值了18.2%,匯率已突破7元的大關(guān)。到2008年年末,人民幣與美元的比率將升到6.6元,接著繼續(xù)再升到5元,2020年最后升到4元左右。人民幣升值的另一個(gè)原因是壓縮出口、增加進(jìn)口,降低外貿(mào)順差和外匯儲(chǔ)備。美國(guó)打壓人民幣升值意在減少外貿(mào)逆差,內(nèi)外的原因兼有,就像“天平”的兩端,一端是美元貶值,另一端人民幣就要升值,這是一個(gè)聯(lián)動(dòng)的過程。美元貶值帶動(dòng)人民幣的升值加快,為全球輸送通貨膨脹,現(xiàn)在俄羅斯的物價(jià)漲得也很厲害,歐盟、日本、新加坡、韓國(guó)也都受到影響,物價(jià)都在上漲。所以,面對(duì)物價(jià)上漲,中央提出“兩個(gè)防止”,加大宏觀調(diào)控力度,利用財(cái)政、稅收、貨幣政策等多種經(jīng)濟(jì)杠桿調(diào)控物價(jià)和股市,轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式,大力推進(jìn)節(jié)能減排,確保經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。

2.次貸危機(jī)引發(fā)石油價(jià)格上漲。美元貶值之后,美國(guó)、紐約和倫敦的期貨石油價(jià)格最高接近每桶120美元(七桶為1噸),一噸是800美元左右,折合人民幣6000元左右。石油是全球的軟黃金,經(jīng)濟(jì)高速發(fā)達(dá)之后,石油更是經(jīng)濟(jì)血脈。目前,我國(guó)每年石油的消耗量是2.7億噸,僅次于美國(guó),是世界第二大石油消耗國(guó)。如果石油漲價(jià),會(huì)引發(fā)我國(guó)很多產(chǎn)品漲價(jià),中國(guó)的物價(jià)就會(huì)形成“井噴”效應(yīng)。現(xiàn)在中石化、中石油天天向發(fā)改委反映,我國(guó)一半的石油靠進(jìn)口,如果石油不漲價(jià),就會(huì)出現(xiàn)倒掛和虧損,發(fā)改委只好讓財(cái)政給其補(bǔ)貼120億元,讓其別漲價(jià)。2007年我國(guó)物價(jià)上漲,工業(yè)品是石油領(lǐng)頭漲,副食品是豬肉領(lǐng)頭漲。由于我國(guó)壟斷產(chǎn)業(yè)太多,資源管理不到位,產(chǎn)品成本降不下來,電力、石油、煤炭等資源性的行業(yè)都嚷嚷著要漲價(jià),但老百姓又怕漲價(jià),這使國(guó)家發(fā)改委一手托兩家,處在兩難的選擇中,即一手托企業(yè)要漲價(jià),一手托民眾怕漲價(jià)。若經(jīng)濟(jì)問題弄不好,則會(huì)引發(fā)社會(huì)問題和政治問題,影響社會(huì)的穩(wěn)定與和諧。

3.次貸危機(jī)引發(fā)很多國(guó)家經(jīng)濟(jì)減速。由于美元貶值,石油漲價(jià),美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展開始減速。2007年美國(guó)GDP增長(zhǎng)率為2.2%,比2006年下降了1個(gè)百分點(diǎn);2008年第一季度GDP增長(zhǎng)率為0.4%,第二季度預(yù)計(jì)只有1%,預(yù)計(jì)2008年全年美國(guó)GDP增長(zhǎng)率為1.5%左右,最悲觀的是高盛公司預(yù)測(cè)只有0.8%。美國(guó)、日本、歐盟被稱為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“三大引擎”,現(xiàn)在都在減速,而“金磚四國(guó)”(中國(guó)、印度、俄羅斯、巴西)正在崛起,將引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新潮流。

四、全球金融系統(tǒng)的新特征

通過分析美國(guó)次貸危機(jī)和全球的金融風(fēng)波,發(fā)現(xiàn)世界金融系統(tǒng)出現(xiàn)了很多新的特征,需要我們?nèi)パ芯亢桶盐?具體有四點(diǎn):

1.金融系統(tǒng)的整體性。世界經(jīng)濟(jì)全球化首先表現(xiàn)為貨幣的國(guó)際化和金融系統(tǒng)的一體化。現(xiàn)在看,全球的金融系統(tǒng)是連為一體的,已經(jīng)形成一個(gè)聯(lián)動(dòng)互補(bǔ)的新格局,一個(gè)地方出問題,馬上會(huì)引起連鎖反應(yīng)。這需要我們整體把握金融系統(tǒng)的形勢(shì)和走向,不要孤立地片面地看待經(jīng)濟(jì)問題。

2.金融資本的流動(dòng)性。全球的金融資本近100萬億美元,西方發(fā)達(dá)國(guó)家資本過剩,大概有8萬億美元的流動(dòng)資本掌握在一些金融大鱷的手里,在世界各地尋找機(jī)會(huì)進(jìn)行投機(jī)炒作。其中,有一個(gè)金融大鱷叫索羅斯,他的手里有上千億美金的“熱”錢,1997年的時(shí)候,他看到亞洲的金融市場(chǎng)剛開放,也很脆弱,就到泰國(guó)去了,在金融市場(chǎng)攪動(dòng)一番后抽資脫逃,致使泰銖當(dāng)天貶值,并引發(fā)了整個(gè)東南亞的金融風(fēng)險(xiǎn),中國(guó)的香港也深受其害。

國(guó)際游資多了以后就會(huì)到處竄,像老鼠一樣哪有窟窿就往哪里鉆,所以金融系統(tǒng)開放后要更加注意安全性。現(xiàn)在看,幾次大的金融危機(jī)都是國(guó)際游資投機(jī)形成的。比如1997年泰銖貶值引發(fā)的東南亞金融風(fēng)險(xiǎn),1998年俄羅斯的金融危機(jī),1999年巴西的金融風(fēng)波等,都是國(guó)際游資的流動(dòng)帶來的后果。在我國(guó),這些國(guó)際游資基本上會(huì)炒四個(gè)“市”,都很有規(guī)律。第一步是炒期貨市場(chǎng),通過賭博抬價(jià),把國(guó)家的物價(jià)系統(tǒng)搞亂;第二步是炒股票市場(chǎng),把股市烘起來,出現(xiàn)股市“泡沫”,到高位之后再抽資逃跑,套住的是中國(guó)的股民散戶;第三步是炒房地產(chǎn)市場(chǎng),形成房地產(chǎn)“泡沫”后再抽逃;還有一些高手進(jìn)行第四步,即炒外匯市場(chǎng),在匯率浮動(dòng)中掙錢。這些金融大鱷在期市、股市、房市和匯市這“四市”上做文章,投機(jī)炒作到一定程度,把老百姓和股民的錢換成美元揣走了,留下的是金融災(zāi)難,這已成為一種定式和基本規(guī)律。

3.金融體系的脆弱性。某個(gè)環(huán)節(jié)有了風(fēng)吹草動(dòng),馬上形成一種“蝴蝶”效應(yīng),整個(gè)金融系統(tǒng)就會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng),因?yàn)樗且惑w化和全球化的,這種大趨勢(shì)無法遏制。雖然次貸危機(jī)本身僅僅幾千億美元,但全球都受影響。我國(guó)的股市離美國(guó)很遠(yuǎn),但也受到了波及。股民是炒信心、炒預(yù)期,如果信心和預(yù)期都沒了,股市也就跌慘了。現(xiàn)在看,這次次貸危機(jī)迅速蔓延,形成一種災(zāi)難,就是由全球金融系統(tǒng)的脆弱性和敏感性帶來的。

4.金融波動(dòng)的周期性。金融系統(tǒng)的運(yùn)行具有周期性,只有認(rèn)真了解和把握,才能未雨綢繆,駕馭金融形勢(shì)的變化。從學(xué)習(xí)馬克思的《資本論》開始,我們就知道資本主義有經(jīng)濟(jì)危機(jī),危機(jī)時(shí)會(huì)出現(xiàn)牛奶過剩倒到海里、產(chǎn)品積壓賣不動(dòng)、工廠倒閉、工人失業(yè)和物價(jià)飛漲等現(xiàn)象,這是那個(gè)年代初級(jí)階段的經(jīng)濟(jì)危機(jī),是一種生產(chǎn)過剩型的危機(jī),這是即時(shí)危機(jī)的基本特征。經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天,實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)全球化和資本國(guó)際化,無論哪個(gè)國(guó)家、哪個(gè)地方發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī),首先表現(xiàn)為金融危機(jī),所以金融的安全性至關(guān)重要。由過去的生產(chǎn)過剩型危機(jī)轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谖C(jī),這是世界資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的新規(guī)律。我國(guó)改革開放30年來,也出現(xiàn)了一些周期性的規(guī)律,比如經(jīng)濟(jì)過熱,基本上是8—10年出現(xiàn)一次。1982—1984年,我國(guó)出現(xiàn)第一次經(jīng)濟(jì)過熱,進(jìn)行了治理整頓;1994年,出現(xiàn)第二次經(jīng)濟(jì)過熱,進(jìn)行了第二次治理整頓;2006年末,出現(xiàn)第三次經(jīng)濟(jì)過熱。我國(guó)股市也呈周期性變化,基本上是五“熊”三“牛”,股票行情是“橫有多長(zhǎng)、豎有多高”,這些都是辯證的。現(xiàn)在需要我們掌握的是周期性,準(zhǔn)確把握經(jīng)濟(jì)走向和規(guī)律,從而做到未雨綢繆,提高駕馭市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的能力,永遠(yuǎn)立于不敗之地。

從美國(guó)看市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)有兩個(gè)基本特征:第一,用市場(chǎng)法則和價(jià)值規(guī)律優(yōu)化資源配置,提高資源的使用效率。第二,產(chǎn)權(quán)多樣化,鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng),為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供不竭動(dòng)力。但是,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)也有負(fù)面效應(yīng),會(huì)周期性地出現(xiàn)一些問題。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)年代,經(jīng)濟(jì)的主要危險(xiǎn)是通貨膨脹,因?yàn)楫?dāng)時(shí)是短缺經(jīng)濟(jì),經(jīng)常供不應(yīng)求,物價(jià)自然就會(huì)上漲。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有通脹,也有緊縮,二者交替進(jìn)行,但主要危險(xiǎn)是通貨緊縮,即生產(chǎn)過剩、物價(jià)低迷、消費(fèi)不足。在1998—2005年期間,我國(guó)經(jīng)歷了8年的通貨緊縮,經(jīng)濟(jì)為此付出了很大代價(jià)。目前,我國(guó)又一次進(jìn)行宏觀調(diào)控,防止通貨膨脹,但要注意調(diào)控的節(jié)奏和力度,要“點(diǎn)剎車”,不能“急剎車”,“急剎車”容易造成翻車。如果長(zhǎng)期過度地緊縮銀根,那么到2009年末,我國(guó)有可能重新滑入通貨緊縮,5年內(nèi)經(jīng)濟(jì)將無法有大的發(fā)展。不能一放就脹,一緊就縮,這幾年我國(guó)一直是這么周而復(fù)始地走這條路,現(xiàn)在要注意掌握調(diào)控的力度。如果再次出現(xiàn)1998年的那種通貨緊縮,我國(guó)就難辦了,因?yàn)槲覈?guó)人口基數(shù)太大,再加上弱勢(shì)群體多,如果經(jīng)濟(jì)沒有一定的發(fā)展速度,那么很難保就業(yè)、保穩(wěn)定,這是我國(guó)的特殊國(guó)情決定的。

參考文獻(xiàn):

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[4]何東.金融危機(jī)后的貨幣政策操作———東亞國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)及啟示[J].金融研究,2007,(5).

第5篇：金融危機(jī)周期規(guī)律范文

次級(jí)房產(chǎn)貸款簡(jiǎn)稱次貸,是一種房地產(chǎn)抵押的按揭貸款。

美國(guó)的房地產(chǎn)抵押貸款分為三級(jí)市場(chǎng),第一級(jí)是優(yōu)級(jí)房貸市場(chǎng),第二級(jí)是次優(yōu)級(jí)房貸市場(chǎng),第三級(jí)是次級(jí)貸款市場(chǎng)。次貸政策對(duì)中低收入的購(gòu)房者很有誘惑力,因?yàn)樗邆淞巳齻€(gè)特點(diǎn):一是次貸低首付,有的次貸甚至沒有首付,這對(duì)中低收入者特別具有吸引力。一般的按揭貸款都要有首付,大概占總額的20%～40%,而次級(jí)貸款的低首付特點(diǎn)則激起了人們的購(gòu)房欲望。二是次貸期限長(zhǎng),有的20年還本息,還款周期長(zhǎng)使貸款者壓力小。三是次貸利息前低后高,即前2年是低息,后18年是高息,越到接近20年的時(shí)候利息越高。這三個(gè)特點(diǎn)使得中低收入者踴躍貸款購(gòu)房,房地產(chǎn)價(jià)格漲得很快,一套豪宅最高達(dá)到幾百萬美元以上。

美國(guó)開辦次級(jí)貸款的初衷是好的,旨在解決中低收入者買房難問題。這項(xiàng)措施啟動(dòng)后,美國(guó)的私人住房率提升了6個(gè)百分點(diǎn),成功為1000萬中低收入者解決了住房問題。在美國(guó),孩子18歲以后基本自立,剩下父母構(gòu)成了家庭的小型化。次級(jí)貸款政策迎合了美國(guó)人的生活習(xí)慣,并較好地滿足了美國(guó)人旺盛的購(gòu)房欲望。但市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的供求規(guī)律是不可違背的,次貸刺激了房市,也毀了房市。因?yàn)楫?dāng)時(shí)美國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格暴漲,信貸雙方都有一個(gè)心理底線,即最后實(shí)在不行就賣房子還貸款,反正也賠不上,結(jié)果恰恰就在這里面出了問題,房?jī)r(jià)連跌了40%,房地產(chǎn)市場(chǎng)因此潰不成軍,終于爆發(fā)了次貸危機(jī)。

二、誘發(fā)次貸危機(jī)的原因

從根本上講,次貸危機(jī)是金融炒作的結(jié)果。美國(guó)金融是全球一體化的龍頭,很多銀行都在發(fā)行貸款證券(英文縮寫是MBS),形成債務(wù)后再賣債券(英文縮寫是CDO),經(jīng)過金融機(jī)構(gòu)的炒作,波及到全球形成了一個(gè)債務(wù)鏈,債務(wù)鏈一中斷,便產(chǎn)生一種多米諾骨牌式的連鎖效應(yīng),造成了全球性的金融風(fēng)波。探求原因,主要是三個(gè)因素集合造成的:

1.宏觀調(diào)控力度不當(dāng)。美聯(lián)儲(chǔ)為了有效調(diào)控經(jīng)濟(jì),格林斯潘首先是在2003年之前多次降息,從5%降到1%,降息使貸款成本下降,誘使很多人靠次貸買房,促成了房地產(chǎn)“泡沫”。而后美聯(lián)儲(chǔ)為了治理通貨膨脹,又連續(xù)13次調(diào)高了存貸款利息,到2006年初,由最初的1%調(diào)到了5.3%。因?yàn)槔⒏吡?還貸的成本自然提高,本金滾利息,越滾越大,加重了還貸者的壓力。美聯(lián)儲(chǔ)主導(dǎo)貸款利息前降后升的“U”型走勢(shì)種下了禍根,致使很多人次貸低息買房易而后又高息還款難,最終引發(fā)了危機(jī)。

2.房地產(chǎn)市場(chǎng)失衡。美國(guó)房地產(chǎn)從2006年開始降溫,“泡沫”破裂后,房地產(chǎn)價(jià)格大跌,原來售價(jià)100萬美元的房子,現(xiàn)在只能賣到60萬美元左右,出現(xiàn)了房地產(chǎn)全面縮水和下跌的局面。這使最終指望賣房子還貸款的人始料不及,房?jī)r(jià)下跌到賣房子也還不上貸款的地步,次貸危機(jī)終于浮出了水面,引發(fā)了金融風(fēng)波。

3.金融機(jī)構(gòu)推波助瀾。金融機(jī)構(gòu)為了追求利益最大化,便競(jìng)相炒作房地產(chǎn)貸款的證券和債券,炒來炒去,炒得擴(kuò)大化了,波及到全球,把很多國(guó)家和銀行都卷了進(jìn)去,從而引發(fā)世界性的金融波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)次貸危機(jī)是歷史的巧合。現(xiàn)在設(shè)想:如果美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)年不加息,貸款的利息也就不會(huì)這么高;如果美國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格還在漲,房主還貸就不會(huì)出問題;如果只是單純?yōu)榱舜碳し抠J,沒有證券商、銀行家從中炒作金融衍生品,也就不會(huì)引發(fā)全球的金融危機(jī)。而現(xiàn)實(shí)的結(jié)果恰恰是這三個(gè)問題匯集在一起“交叉感染”,其結(jié)果必然引發(fā)美國(guó)的次貸危機(jī)。事出有因,絕非偶然,偶然寓于必然之中,這就是歷史的辯證法。

三、次貸危機(jī)的后果和危害

美國(guó)的次貸危機(jī)就像計(jì)算機(jī)病毒一樣,馬上蔓延到全球金融系統(tǒng)的各個(gè)角落,帶來了全球性的諸多問題,包括現(xiàn)在的股災(zāi)和金融風(fēng)波。概括起來,主要有三方面:

1.次貸危機(jī)引發(fā)美元貶值。美國(guó)處于世界霸主地位,小布什希望美元貶值,貶值后會(huì)刺激外貿(mào)出口,降低進(jìn)口,減少美國(guó)的外貿(mào)逆差,這是他的基本立足點(diǎn)。美元貶值以后,美國(guó)可以多印美鈔向全球輸送通貨膨脹,歐盟、日本、俄羅斯、中國(guó)都出現(xiàn)了反應(yīng),物價(jià)上漲、經(jīng)濟(jì)放緩。比如人民幣升值的問題,美元和人民幣的匯率從2005年7月21日晚19時(shí)開始升值,到4月末已累計(jì)升值了18.2%,匯率已突破7元的大關(guān)。到2008年年末,人民幣與美元的比率將升到6.6元,接著繼續(xù)再升到5元,2020年最后升到4元左右。人民幣升值的另一個(gè)原因是壓縮出口、增加進(jìn)口,降低外貿(mào)順差和外匯儲(chǔ)備。美國(guó)打壓人民幣升值意在減少外貿(mào)逆差,內(nèi)外的原因兼有,就像“天平”的兩端,一端是美元貶值,另一端人民幣就要升值,這是一個(gè)聯(lián)動(dòng)的過程。美元貶值帶動(dòng)人民幣的升值加快,為全球輸送通貨膨脹,現(xiàn)在俄羅斯的物價(jià)漲得也很厲害,歐盟、日本、新加坡、韓國(guó)也都受到影響,物價(jià)都在上漲。所以,面對(duì)物價(jià)上漲,中央提出“兩個(gè)防止”,加大宏觀調(diào)控力度,利用財(cái)政、稅收、貨幣政策等多種經(jīng)濟(jì)杠桿調(diào)控物價(jià)和股市,轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式,大力推進(jìn)節(jié)能減排,確保經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。

2.次貸危機(jī)引發(fā)石油價(jià)格上漲。美元貶值之后,美國(guó)、紐約和倫敦的期貨石油價(jià)格最高接近每桶120美元(七桶為1噸),一噸是800美元左右,折合人民幣6000元左右。石油是全球的軟黃金,經(jīng)濟(jì)高速發(fā)達(dá)之后,石油更是經(jīng)濟(jì)血脈。目前,我國(guó)每年石油的消耗量是2.7億噸,僅次于美國(guó),是世界第二大石油消耗國(guó)。如果石油漲價(jià),會(huì)引發(fā)我國(guó)很多產(chǎn)品漲價(jià),中國(guó)的物價(jià)就會(huì)形成“井噴”效應(yīng)。現(xiàn)在中石化、中石油天天向發(fā)改委反映,我國(guó)一半的石油靠進(jìn)口,如果石油不漲價(jià),就會(huì)出現(xiàn)倒掛和虧損,發(fā)改委只好讓財(cái)政給其補(bǔ)貼120億元,讓其別漲價(jià)。2007年我國(guó)物價(jià)上漲,工業(yè)品是石油領(lǐng)頭漲,副食品是豬肉領(lǐng)頭漲。由于我國(guó)壟斷產(chǎn)業(yè)太多,資源管理不到位,產(chǎn)品成本降不下來,電力、石油、煤炭等資源性的行業(yè)都嚷嚷著要漲價(jià),但老百姓又怕漲價(jià),這使國(guó)家發(fā)改委一手托兩家,處在兩難的選擇中,即一手托企業(yè)要漲價(jià),一手托民眾怕漲價(jià)。若經(jīng)濟(jì)問題弄不好,則會(huì)引發(fā)社會(huì)問題和政治問題,影響社會(huì)的穩(wěn)定與和諧。

3.次貸危機(jī)引發(fā)很多國(guó)家經(jīng)濟(jì)減速。由于美元貶值,石油漲價(jià),美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展開始減速。2007年美國(guó)GDP增長(zhǎng)率為2.2%,比2006年下降了1個(gè)百分點(diǎn);2008年第一季度GDP增長(zhǎng)率為0.4%,第二季度預(yù)計(jì)只有1%,預(yù)計(jì)2008年全年美國(guó)GDP增長(zhǎng)率為1.5%左右,最悲觀的是高盛公司預(yù)測(cè)只有0.8%。美國(guó)、日本、歐盟被稱為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“三大引擎”,現(xiàn)在都在減速,而“金磚四國(guó)”(中國(guó)、印度、俄羅斯、巴西)正在崛起,將引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新潮流。

四、全球金融系統(tǒng)的新特征

通過分析美國(guó)次貸危機(jī)和全球的金融風(fēng)波,發(fā)現(xiàn)世界金融系統(tǒng)出現(xiàn)了很多新的特征,需要我們?nèi)パ芯亢桶盐?具體有四點(diǎn):

1.金融系統(tǒng)的整體性。世界經(jīng)濟(jì)全球化首先表現(xiàn)為貨幣的國(guó)際化和金融系統(tǒng)的一體化。現(xiàn)在看,全球的金融系統(tǒng)是連為一體的,已經(jīng)形成一個(gè)聯(lián)動(dòng)互補(bǔ)的新格局,一個(gè)地方出問題,馬上會(huì)引起連鎖反應(yīng)。這需要我們整體把握金融系統(tǒng)的形勢(shì)和走向,不要孤立地片面地看待經(jīng)濟(jì)問題。

2.金融資本的流動(dòng)性。全球的金融資本近100萬億美元,西方發(fā)達(dá)國(guó)家資本過剩,大概有8萬億美元的流動(dòng)資本掌握在一些金融大鱷的手里,在世界各地尋找機(jī)會(huì)進(jìn)行投機(jī)炒作。其中,有一個(gè)金融大鱷叫索羅斯,他的手里有上千億美金的“熱”錢,1997年的時(shí)候,他看到亞洲的金融市場(chǎng)剛開放,也很脆弱,就到泰國(guó)去了,在金融市場(chǎng)攪動(dòng)一番后抽資脫逃,致使泰銖當(dāng)天貶值,并引發(fā)了整個(gè)東南亞的金融風(fēng)險(xiǎn),中國(guó)的香港也深受其害。

國(guó)際游資多了以后就會(huì)到處竄,像老鼠一樣哪有窟窿就往哪里鉆,所以金融系統(tǒng)開放后要更加注意安全性。現(xiàn)在看,幾次大的金融危機(jī)都是國(guó)際游資投機(jī)形成的。比如1997年泰銖貶值引發(fā)的東南亞金融風(fēng)險(xiǎn),1998年俄羅斯的金融危機(jī),1999年巴西的金融風(fēng)波等,都是國(guó)際游資的流動(dòng)帶來的后果。在我國(guó),這些國(guó)際游資基本上會(huì)炒四個(gè)“市”,都很有規(guī)律。第一步是炒期貨市場(chǎng),通過賭博抬價(jià),把國(guó)家的物價(jià)系統(tǒng)搞亂;第二步是炒股票市場(chǎng),把股市烘起來,出現(xiàn)股市“泡沫”,到高位之后再抽資逃跑,套住的是中國(guó)的股民散戶;第三步是炒房地產(chǎn)市場(chǎng),形成房地產(chǎn)“泡沫”后再抽逃;還有一些高手進(jìn)行第四步,即炒外匯市場(chǎng),在匯率浮動(dòng)中掙錢。這些金融大鱷在期市、股市、房市和匯市這“四市”上做文章,投機(jī)炒作到一定程度,把老百姓和股民的錢換成美元揣走了,留下的是金融災(zāi)難,這已成為一種定式和基本規(guī)律。

3.金融體系的脆弱性。某個(gè)環(huán)節(jié)有了風(fēng)吹草動(dòng),馬上形成一種“蝴蝶”效應(yīng),整個(gè)金融系統(tǒng)就會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng),因?yàn)樗且惑w化和全球化的,這種大趨勢(shì)無法遏制。雖然次貸危機(jī)本身僅僅幾千億美元,但全球都受影響。我國(guó)的股市離美國(guó)很遠(yuǎn),但也受到了波及。股民是炒信心、炒預(yù)期,如果信心和預(yù)期都沒了,股市也就跌慘了。現(xiàn)在看,這次次貸危機(jī)迅速蔓延,形成一種災(zāi)難,就是由全球金融系統(tǒng)的脆弱性和敏感性帶來的。

4.金融波動(dòng)的周期性。金融系統(tǒng)的運(yùn)行具有周期性,只有認(rèn)真了解和把握,才能未雨綢繆,駕馭金融形勢(shì)的變化。從學(xué)習(xí)馬克思的《資本論》開始,我們就知道資本主義有經(jīng)濟(jì)危機(jī),危機(jī)時(shí)會(huì)出現(xiàn)牛奶過剩倒到海里、產(chǎn)品積壓賣不動(dòng)、工廠倒閉、工人失業(yè)和物價(jià)飛漲等現(xiàn)象,這是那個(gè)年代初級(jí)階段的經(jīng)濟(jì)危機(jī),是一種生產(chǎn)過剩型的危機(jī),這是即時(shí)危機(jī)的基本特征。經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天,實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)全球化和資本國(guó)際化,無論哪個(gè)國(guó)家、哪個(gè)地方發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī),首先表現(xiàn)為金融危機(jī),所以金融的安全性至關(guān)重要。由過去的生產(chǎn)過剩型危機(jī)轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谖C(jī),這是世界資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的新規(guī)律。我國(guó)改革開放30年來,也出現(xiàn)了一些周期性的規(guī)律,比如經(jīng)濟(jì)過熱,基本上是8—10年出現(xiàn)一次。1982—1984年,我國(guó)出現(xiàn)第一次經(jīng)濟(jì)過熱,進(jìn)行了治理整頓;1994年,出現(xiàn)第二次經(jīng)濟(jì)過熱,進(jìn)行了第二次治理整頓;2006年末,出現(xiàn)第三次經(jīng)濟(jì)過熱。我國(guó)股市也呈周期性變化,基本上是五“熊”三“牛”,股票行情是“橫有多長(zhǎng)、豎有多高”,這些都是辯證的。現(xiàn)在需要我們掌握的是周期性,準(zhǔn)確把握經(jīng)濟(jì)走向和規(guī)律,從而做到未雨綢繆,提高駕馭市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的能力,永遠(yuǎn)立于不敗之地。

從美國(guó)看市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)有兩個(gè)基本特征:第一,用市場(chǎng)法則和價(jià)值規(guī)律優(yōu)化資源配置,提高資源的使用效率。第二,產(chǎn)權(quán)多樣化,鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng),為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供不竭動(dòng)力。但是,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)也有負(fù)面效應(yīng),會(huì)周期性地出現(xiàn)一些問題。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)年代,經(jīng)濟(jì)的主要危險(xiǎn)是通貨膨脹,因?yàn)楫?dāng)時(shí)是短缺經(jīng)濟(jì),經(jīng)常供不應(yīng)求,物價(jià)自然就會(huì)上漲。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有通脹,也有緊縮,二者交替進(jìn)行,但主要危險(xiǎn)是通貨緊縮,即生產(chǎn)過剩、物價(jià)低迷、消費(fèi)不足。在1998—2005年期間,我國(guó)經(jīng)歷了8年的通貨緊縮,經(jīng)濟(jì)為此付出了很大代價(jià)。目前,我國(guó)又一次進(jìn)行宏觀調(diào)控,防止通貨膨脹,但要注意調(diào)控的節(jié)奏和力度,要“點(diǎn)剎車”,不能“急剎車”,“急剎車”容易造成翻車。如果長(zhǎng)期過度地緊縮銀根,那么到2009年末,我國(guó)有可能重新滑入通貨緊縮,5年內(nèi)經(jīng)濟(jì)將無法有大的發(fā)展。不能一放就脹,一緊就縮,這幾年我國(guó)一直是這么周而復(fù)始地走這條路,現(xiàn)在要注意掌握調(diào)控的力度。如果再次出現(xiàn)1998年的那種通貨緊縮,我國(guó)就難辦了,因?yàn)槲覈?guó)人口基數(shù)太大,再加上弱勢(shì)群體多,如果經(jīng)濟(jì)沒有一定的發(fā)展速度,那么很難保就業(yè)、保穩(wěn)定,這是我國(guó)的特殊國(guó)情決定的。新晨

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第6篇：金融危機(jī)周期規(guī)律范文

關(guān)鍵詞：西方國(guó)家 財(cái)經(jīng)危機(jī) 制度困境

當(dāng)今世界總體和平，經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定前行，隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)的發(fā)展，但仍然存在著很多不穩(wěn)定因素，不斷的加劇著局部動(dòng)蕩。西方國(guó)家的財(cái)經(jīng)危機(jī)既是金融危機(jī)的內(nèi)容，也是金融危機(jī)的作用的結(jié)果，縱觀西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)可以看出，財(cái)經(jīng)危機(jī)并不是偶發(fā)現(xiàn)象，正是資本主義的制度困境充分顯現(xiàn)。隨著連番發(fā)作的金融動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)衰退和債務(wù)危機(jī)，也越來越看清資本主義國(guó)家的財(cái)經(jīng)危機(jī)泛濫、金融資本主義的失控，也讓更多的人認(rèn)識(shí)到資本主義制度本身的制度弊端，再加上社會(huì)不平等、經(jīng)濟(jì)全球化和資本主義經(jīng)濟(jì)周期等因素，讓西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景更顯困境。

一、從西方國(guó)家的財(cái)經(jīng)危機(jī)探析其中的制度弊端

進(jìn)入到21世紀(jì)以來，世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)回顧與展望都呈現(xiàn)著一派憂慮和迷茫，由2008年美國(guó)次貸危機(jī)事件引發(fā)的西方資本主義國(guó)家金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)，此次財(cái)經(jīng)危機(jī)既凸顯了資本主義基本矛盾在當(dāng)代資本主義經(jīng)濟(jì)體系中深刻發(fā)展的必然結(jié)果，也是資本主義經(jīng)濟(jì)各種矛盾變化的集中體現(xiàn)。西方世界持續(xù)的經(jīng)濟(jì)低迷、金融動(dòng)蕩等情況，加劇了社會(huì)失業(yè)率的上升，給社會(huì)穩(wěn)定帶來不利影響，如何盡快的擺脫經(jīng)濟(jì)和財(cái)政金融困境成為西方國(guó)家共同面對(duì)的新課題。發(fā)生財(cái)經(jīng)危機(jī)的西方國(guó)家存在 一個(gè)共同點(diǎn)，就是國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄水平較低，在經(jīng)濟(jì)狀況良好的情況下，依托歐元區(qū)以及社會(huì)福利還比較容易籌集資金，一旦經(jīng)濟(jì)狀況不佳，金融市場(chǎng)的流動(dòng)性緊縮，這些國(guó)家就難以籌集充足的資金來滿足雙赤字與償還到期債務(wù)的需求，從而出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。

有一些學(xué)者從這些國(guó)家的政策方面尋找原因，普遍認(rèn)為當(dāng)前的財(cái)經(jīng)危機(jī) 源于20世紀(jì)70年代末興起的自由主義，由于經(jīng)濟(jì)新自由主義的興起引發(fā)社會(huì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)；另一部分學(xué)者認(rèn)為社會(huì)勞工關(guān)系的不平等加劇了原有資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這些學(xué)者對(duì)資本主義的批判與辯護(hù)都是從多個(gè)層面展開的，當(dāng)然，西方國(guó)家財(cái)經(jīng)危機(jī)的發(fā)生不僅僅是源于歷史遺留下來的制度原因，更重要的是西方資本主義制度本身的原因。

二、對(duì)西方國(guó)家財(cái)經(jīng)危機(jī)的制度困境分析

（一）國(guó)家資本主義泛濫

國(guó)家資本主義并不是一個(gè)新詞，早在19世紀(jì)末的西歐，就有學(xué)者已將其提出。資本主義的本性是追逐利潤(rùn)和擴(kuò)張，當(dāng)資本主義生產(chǎn)方式基本矛盾作用下，剩余價(jià)值和生產(chǎn)量難以均衡時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致社會(huì)不同階層矛盾的激化，從而引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的周期性爆發(fā)。很多西方國(guó)家已經(jīng)認(rèn)識(shí)到經(jīng)濟(jì)危機(jī)周期性爆發(fā)的弊端和制度原因，也有國(guó)家政府相繼對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和財(cái)富分配的直接干預(yù)，以50、60年代的凱恩斯主義和福利制度實(shí)施為標(biāo)志，國(guó)家壟斷資本主義才獲得廣泛發(fā)展。這種依賴政府解除危機(jī)的方式并不能解決經(jīng)濟(jì)危機(jī)，反而使得國(guó)家債務(wù)急劇上升，從原有的社會(huì)私有企業(yè)破產(chǎn)轉(zhuǎn)變成國(guó)家公有破產(chǎn)。

（二）金融資本主義失控

資本主義經(jīng)濟(jì)在利益的驅(qū)動(dòng)下，金融資本的運(yùn)作越來越獨(dú)立化，讓西方國(guó)家金融資本主義的特征日益凸顯。為了實(shí)現(xiàn)金融資本在全世界范圍的擴(kuò)張，很多西方國(guó)家開始對(duì)各種金融資本進(jìn)行限制，試圖削弱其他各國(guó)對(duì)資本項(xiàng)目的控制權(quán)力。自1825年資本主義世界爆發(fā)第一次周期性經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來，新自由主義鼓噪和極力推行的私有化、松弛市場(chǎng)管制、弱化金融監(jiān)管的惡果，美國(guó)制造業(yè)部門所創(chuàng)造的利潤(rùn)占國(guó)內(nèi)總利潤(rùn)率從1975年的約50%下降到2005年的不足15%，這也意味著自由資本主義經(jīng)濟(jì)徹底破產(chǎn)，導(dǎo)致資本主義社會(huì)矛盾日益尖銳。

（三）社會(huì)財(cái)富的不平等加劇了財(cái)經(jīng)危機(jī)

資本主義制度的資源配置和分配結(jié)果看似是社會(huì)公平的體現(xiàn)，但實(shí)則不然。近幾年的經(jīng)濟(jì)社會(huì)現(xiàn)實(shí)也越來越驗(yàn)證了這個(gè)猜想。西方國(guó)家發(fā)生財(cái)經(jīng)危機(jī)以后，社會(huì)失業(yè)率明顯增多，且社會(huì)失業(yè)率顯示了社會(huì)貧困與不平等問題的嚴(yán)重性，特別是被視為中產(chǎn)階級(jí)社會(huì)中堅(jiān)力量也在明顯衰落，資本主義的經(jīng)濟(jì)制度就決定了財(cái)富必然向少數(shù)人手里集中，加大了社會(huì)財(cái)富分配的不平等。用勞動(dòng)價(jià)值論的立場(chǎng)、觀點(diǎn)和方法，就不難發(fā)現(xiàn)其深層次的原因。歐盟國(guó)家脫離實(shí)體的經(jīng)濟(jì)政策衍生出養(yǎng)懶漢的高福利政策，使得國(guó)民不愿意勞動(dòng)乃至不懂得如何勞動(dòng)。有關(guān)調(diào)查結(jié)果顯示：不管性別、年齡、收入水平或者支持哪個(gè)政黨給出20%最富有人群擁有大約60%財(cái)富的猜測(cè)，明顯不符合財(cái)經(jīng)危機(jī)后的資本主義社會(huì)現(xiàn)狀，這個(gè)比例也將會(huì)不斷擴(kuò)大。

（四）周期性財(cái)經(jīng)危機(jī)加深危機(jī)矛盾

西方經(jīng)濟(jì)會(huì)發(fā)生周期性經(jīng)濟(jì)危機(jī)是普遍共識(shí)，世界經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)更多地是由世界經(jīng)濟(jì)內(nèi)在因素引起的，資本主義基本矛盾的每一次激化，由此導(dǎo)致的周期性經(jīng)濟(jì)危機(jī)在嚴(yán)重打擊和動(dòng)搖資本主義制度的同時(shí)，也必然推動(dòng)資本主義生產(chǎn)關(guān)系的嬗變與發(fā)展，如何判斷世界經(jīng)濟(jì)的某次波動(dòng)是否周期性是一個(gè)關(guān)鍵的問題。金融變動(dòng)也必然會(huì)引起表現(xiàn)其波動(dòng)規(guī)律的世界經(jīng)濟(jì)周期或非周期性的改變，很多西方國(guó)家政府干預(yù)已難以改變危機(jī)矛盾，西方經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了繁榮期拉長(zhǎng)、衰退期縮短、波動(dòng)幅度減小的現(xiàn)象。在經(jīng)濟(jì)全球化的影響下，很多發(fā)展中國(guó)家為西方國(guó)家的產(chǎn)品提供了新市場(chǎng)，越來越多的發(fā)展中國(guó)家物品進(jìn)入西方國(guó)家，全力防止物價(jià)由結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)變?yōu)槿嫱ㄘ浥蛎洠瑸槲鞣絿?guó)家政府對(duì)財(cái)經(jīng)危機(jī)后經(jīng)濟(jì)調(diào)控提供新空間。

三、結(jié)束語

西方國(guó)家的財(cái)經(jīng)危機(jī)周期性出現(xiàn)，給世界經(jīng)濟(jì)全球化帶來較大影響，同時(shí)也顯示出全球縱橫聯(lián)系這一世界經(jīng)濟(jì)走向，但由于各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和社會(huì)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)不同，仍然存在著諸多矛盾和制約因素，尤其是對(duì)于發(fā)展中國(guó)家，要正確認(rèn)識(shí)和看待經(jīng)濟(jì)全球化這一現(xiàn)狀，分析西方國(guó)家財(cái)經(jīng)危機(jī)，認(rèn)識(shí)引起西方國(guó)家財(cái)經(jīng)危機(jī)現(xiàn)實(shí)原因，不可操之過急地融入經(jīng)濟(jì)全球化大洪流中，抓住發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)提高警惕。

參考文獻(xiàn)：

第7篇：金融危機(jī)周期規(guī)律范文

關(guān)鍵詞：《資本論》；經(jīng)濟(jì)危機(jī)；現(xiàn)實(shí)意義

中圖分類號(hào)：F012 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1002-2589（2012）21-0106-02

經(jīng)濟(jì)危機(jī)是指一個(gè)或多個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)或者整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間段內(nèi)不斷收縮，是資本主義經(jīng)濟(jì)在其發(fā)展過程中周期性爆發(fā)的生產(chǎn)相對(duì)過剩危機(jī)。《資本論》中有這樣的敘述：“一切現(xiàn)實(shí)危機(jī)的最后原因總是群眾的貧窮和他們的消費(fèi)受到限制，而與此相對(duì)比的是資本主義竭力發(fā)展生產(chǎn)力，好像只有社會(huì)絕對(duì)的消費(fèi)能力才是生產(chǎn)發(fā)展的界限。”[1]而直接導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的便是資本的本性，認(rèn)識(shí)和理解經(jīng)濟(jì)危機(jī)及其理論是我們應(yīng)對(duì)當(dāng)代金融危機(jī)的必然選擇。

一、《資本論》中關(guān)于經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論的闡述和分析

1.《資本論》中關(guān)于經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論的直接誘因分析

首先，馬克思在《資本論》中揭示出了資本的本性是經(jīng)濟(jì)危機(jī)的直接誘因。那資本的本性是什么？正如我們所知，資本是一種可以帶來剩余價(jià)值的價(jià)值，是一種能夠生產(chǎn)錢的工具。資本家對(duì)于金錢的追求是無限的，也就意味著資本對(duì)于利潤(rùn)的追求是無限的，由此推動(dòng)生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大。但絕大部分的資本是掌握在資本家的手里的，留在勞動(dòng)者手里的資本會(huì)隨著生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大而減少，勞動(dòng)者的購(gòu)買力會(huì)隨之變?nèi)酰@樣一來商品賣不出去，資本就無法運(yùn)轉(zhuǎn)，隨之而來企業(yè)就會(huì)閑置生產(chǎn)力，這樣便導(dǎo)致了危機(jī)的爆發(fā)。

其次，由于生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大而導(dǎo)致的社會(huì)生產(chǎn)的增長(zhǎng)超過了社會(huì)購(gòu)買力的增長(zhǎng)，資本所有者賣不出去產(chǎn)品就不能給員工發(fā)工資，這樣購(gòu)買力就會(huì)更弱，陷入一種惡性循環(huán)。正如馬克思所說的：“生產(chǎn)很快就超過消費(fèi)。結(jié)果，生產(chǎn)出來的商品賣不出去，所謂商業(yè)危機(jī)就到來了。”[2]這就是我們通常所說的生產(chǎn)相對(duì)過剩，即消費(fèi)者有購(gòu)買意愿卻沒有購(gòu)買力，就是說這種生產(chǎn)過剩不是生產(chǎn)的增長(zhǎng)已經(jīng)超過了社會(huì)實(shí)際需要的一種絕對(duì)意義的過剩，而是相對(duì)于勞動(dòng)者的無支付能力的一種過剩。

2.《資本論》中關(guān)于經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論的根源說明

經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的根本原因是生產(chǎn)社會(huì)化同生產(chǎn)資料資本主義私人占有之間的這對(duì)基本矛盾，在資本主義社會(huì)，競(jìng)爭(zhēng)規(guī)律和剩余價(jià)值規(guī)律是兩個(gè)長(zhǎng)期并存的規(guī)律，這兩大規(guī)律作用的結(jié)果便是生產(chǎn)力的盲目提高和生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大。生產(chǎn)社會(huì)化的程度會(huì)隨著機(jī)器大工業(yè)的發(fā)展越來越高。它內(nèi)在地要求各部門、各企業(yè)之間及生產(chǎn)和消費(fèi)之間保持一定的比例關(guān)系，以使得整個(gè)社會(huì)再生產(chǎn)能夠順利進(jìn)行。但資本主義的生產(chǎn)是生產(chǎn)資料的私人占有制，各部門各企業(yè)之間及生產(chǎn)和消費(fèi)之間不可能建立起有利于經(jīng)濟(jì)良性運(yùn)轉(zhuǎn)所需要的適當(dāng)?shù)谋壤P(guān)系。因此，生產(chǎn)社會(huì)化和生產(chǎn)資料資本主義私人占有之間尖銳的矛盾就產(chǎn)生了。

資本主義基本矛盾主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：其一，就是單個(gè)企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的有組織性同整個(gè)生產(chǎn)的無政府狀態(tài)之間的矛盾。資本主義社會(huì)單個(gè)企業(yè)的生產(chǎn)，在資本家或其人的統(tǒng)一指導(dǎo)下是有組織、有計(jì)劃的；而整個(gè)社會(huì)生產(chǎn)卻基本上陷于無政府狀態(tài)，社會(huì)再生產(chǎn)過程中比例的失調(diào)，特別是生產(chǎn)與需要之間的比例的失調(diào)，是資本主義私有制造成的結(jié)果，也是引起經(jīng)濟(jì)危機(jī)的重要原因之一。其二，就是資本主義生產(chǎn)力的快速增長(zhǎng)和勞動(dòng)群眾有支付能力的需求相對(duì)縮小之間的矛盾。所有資本家在高額利潤(rùn)的驅(qū)使下都拼命發(fā)展生產(chǎn)，加強(qiáng)對(duì)工人的剝削，其結(jié)果是使勞動(dòng)者有支付能力的需求落后于整個(gè)社會(huì)生產(chǎn)的增長(zhǎng)，商品賣不出去從而造成生產(chǎn)的相對(duì)過剩，這是引起經(jīng)濟(jì)危機(jī)的最根本的原因。

3.《資本論》中對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)展趨勢(shì)的分析

經(jīng)濟(jì)危機(jī)是資本主義制度的產(chǎn)物，只要制度存在經(jīng)濟(jì)危機(jī)就不可避免，這就決定了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的周期性爆發(fā)。危機(jī)常爆發(fā)于資本主義的繁榮時(shí)期，這一時(shí)期資本主義各種矛盾極其尖銳。危機(jī)首先會(huì)在某一環(huán)節(jié)或者部門出現(xiàn)，然后蔓延開來。危機(jī)之后是蕭條階段，這一階段矛盾有所緩解，生產(chǎn)不再繼續(xù)下降，失業(yè)問題也有所減少，但社會(huì)購(gòu)買能力還是十分低下，社會(huì)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出一種停滯狀態(tài)。這一階段過后市場(chǎng)情況有所好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)開始逐步回升，經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，在復(fù)蘇階段，市場(chǎng)開始擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)開始回升，隨著生產(chǎn)的不斷擴(kuò)大，資本主義的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也會(huì)逐步加快，進(jìn)入周期高漲階段，這是整個(gè)資本主義經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出一片繁榮。但這種繁榮只是短暫的，隨著社會(huì)生產(chǎn)的擴(kuò)大，各種矛盾會(huì)再次尖銳，下一周期的危機(jī)就會(huì)隨時(shí)爆發(fā)。在資本主義經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程中，經(jīng)濟(jì)危機(jī)是周期地重演的，危機(jī)與危機(jī)之間的間隔表現(xiàn)了一定的規(guī)律性。

二、對(duì)于《資本論》中經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論現(xiàn)實(shí)意義的分析

馬克思的經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論對(duì)于當(dāng)今經(jīng)濟(jì)危機(jī)具有極強(qiáng)的解釋能力，同時(shí)對(duì)于當(dāng)今我們?nèi)绾螒?yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)也有著現(xiàn)實(shí)的意義。

1.當(dāng)今世界，生產(chǎn)過剩仍然是資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的本質(zhì)。由美國(guó)次貸危機(jī)引起而后席卷全球的這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)破壞力極其強(qiáng)大，究其本質(zhì)，仍然是生產(chǎn)的相對(duì)過剩。較之于1929年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，只不過是把問題從供給方轉(zhuǎn)給了需求方，從表面上看表現(xiàn)為有效需求過于旺盛，但透過表面現(xiàn)象從本質(zhì)上看則是房地產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)過剩，是由有效需求不足導(dǎo)致的。為了緩解房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)的生產(chǎn)過剩，通過“透支”來刺激消費(fèi)者以實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大需求的目的，使一些不具備還款能力或者信用低的人通過透支來滿足自身的過度需求。這樣一來，隨著生產(chǎn)能力的擴(kuò)張，消費(fèi)也進(jìn)一步膨脹，從而出現(xiàn)了不負(fù)責(zé)任的廉價(jià)信用所導(dǎo)致的房地產(chǎn)過度膨脹的惡性循環(huán)。這也正是馬克思經(jīng)濟(jì)危及理論對(duì)于時(shí)下這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的解釋。

2.經(jīng)濟(jì)危機(jī)嚴(yán)重地破壞了社會(huì)生產(chǎn)力，每次危機(jī)都使生產(chǎn)倒退幾年甚至幾十年，給資本主義世界帶來災(zāi)難，危機(jī)使社會(huì)財(cái)富遭到巨大破壞。只要資本主義制度存在，資本主義的基本矛盾就依然存在，而經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)也是隨之而存在的。美國(guó)盛行借貸消費(fèi)，這種消費(fèi)實(shí)質(zhì)上是社會(huì)大眾的“相對(duì)貧困”與“絕對(duì)貧困”而導(dǎo)致的社會(huì)購(gòu)買力的日趨萎縮，而資本為了獲取更多利潤(rùn)，就會(huì)生產(chǎn)出遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過大眾購(gòu)買能力的消費(fèi)品，為了將這些“剩余產(chǎn)品”轉(zhuǎn)化成利潤(rùn)，他們又會(huì)再生產(chǎn)出許多金融衍生品，以銷售給那些購(gòu)買力日漸萎縮的民眾。這恰恰是《資本論》所強(qiáng)調(diào)的生產(chǎn)的無限擴(kuò)大與大眾購(gòu)買力萎縮這一資本主義基本矛盾的體現(xiàn)。可以這么講，只要這種“透支消費(fèi)”不停止，經(jīng)濟(jì)危機(jī)就隨時(shí)可能會(huì)爆發(fā)。

3.當(dāng)今的經(jīng)濟(jì)危機(jī)仍然會(huì)周期性的爆發(fā)，雖然政府會(huì)采取一些干預(yù)措施，包括對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的某些調(diào)解和福利政策等使得危機(jī)爆發(fā)的具體情況有所變動(dòng)，危機(jī)爆發(fā)的周期性各個(gè)階段也不像以前那么明顯，但危機(jī)仍然是周期性爆發(fā)的。

關(guān)于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的周期性需要研究周期性的原因和周期長(zhǎng)短的原因。危機(jī)周期性的原因，要從資本主義基本矛盾的運(yùn)動(dòng)變化中去尋找。這一矛盾以波浪式的狀態(tài)貫穿于資本主義社會(huì)發(fā)展的始終。這一矛盾激化到一定程度后產(chǎn)生了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，然后再通過對(duì)生產(chǎn)力的破壞強(qiáng)制地緩解了這一矛盾。一次危機(jī)過后，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和發(fā)展，其基本矛盾又會(huì)逐步被激化起來，另一次危機(jī)便不可避免。至于周期長(zhǎng)短的原因，二戰(zhàn)前在國(guó)家壟斷資本主義還沒有占統(tǒng)治地位時(shí)主要是由固定資本的更新周期決定的，因?yàn)樗母率侵芷诘奈镔|(zhì)基礎(chǔ),這樣必然會(huì)引起對(duì)機(jī)器設(shè)備等生產(chǎn)資料需求量的大增，生產(chǎn)資料生產(chǎn)就會(huì)得到恢復(fù)和發(fā)展。由此一來就會(huì)增加就業(yè)以提高勞動(dòng)者的購(gòu)買能力和擴(kuò)大消費(fèi)市場(chǎng)，從而促進(jìn)消費(fèi)資料生產(chǎn)的恢復(fù)和發(fā)展。因此，資本主義經(jīng)濟(jì)走出危機(jī)需要的物質(zhì)條件就由固定資本的更新為其做好了。同時(shí)，下一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的物質(zhì)基礎(chǔ)也會(huì)因?yàn)樗鹦碌囊惠喌纳a(chǎn)過剩的貯備待續(xù)。固定資本更新的周期是決定資本主義經(jīng)濟(jì)周期性的一個(gè)重要因素，它為經(jīng)濟(jì)危機(jī)的間隔時(shí)間創(chuàng)造了物質(zhì)基礎(chǔ)。

通過上述分析，對(duì)于如何消除危機(jī)我們就有了一些建設(shè)性的主張，就像馬克思所說的：我們要破除生產(chǎn)資料的私人占有制度而實(shí)行生產(chǎn)資料的全民所有制，按照社會(huì)需求有計(jì)劃地調(diào)節(jié)社會(huì)各生產(chǎn)部門，統(tǒng)一地組織與管理全社會(huì)的生產(chǎn)，校正社會(huì)財(cái)富與收入分配的不平等問題，對(duì)產(chǎn)品實(shí)行按勞分配。只有這樣，生產(chǎn)關(guān)系才能適應(yīng)社會(huì)化大生產(chǎn)的要求，保證社會(huì)化大生產(chǎn)按比例協(xié)調(diào)發(fā)展，以便從根本上消除生產(chǎn)過剩的根源。

參考文獻(xiàn):

[1]馬克思.資本論：第3卷[M].北京：人民出版社，1975.

第8篇：金融危機(jī)周期規(guī)律范文

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；大學(xué)生就業(yè)；政策體系

一、金融危機(jī)對(duì)大學(xué)生失業(yè)的影響

大學(xué)生失業(yè)有被動(dòng)型失業(yè)和等待型失業(yè)兩種。前者源于勞動(dòng)力市場(chǎng)上大學(xué)生的“供過于求”；后者源于大學(xué)生的工作期望值過高。金融危機(jī)對(duì)這兩類失業(yè)的作用方向是不同的。

(一)金融危機(jī)會(huì)加劇大學(xué)生的被動(dòng)型失業(yè)

1．金融危機(jī)會(huì)減少大學(xué)生的需求量

勞動(dòng)需求是一種引致需求，金融危機(jī)會(huì)通過產(chǎn)出下降來壓縮對(duì)包括大學(xué)生在內(nèi)的各類勞動(dòng)力的需求。2008年第三季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率已回落至9％，出現(xiàn)了4年來的首次個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)率，2009年第一季度更是跌落至6.1％。經(jīng)濟(jì)加速下滑給就業(yè)帶來了很大挑戰(zhàn)，中國(guó)人民大學(xué)“宏觀經(jīng)濟(jì)分析及預(yù)測(cè)”項(xiàng)目組認(rèn)為，2009年中國(guó)調(diào)整后的失業(yè)率可能會(huì)攀升至9.3％的歷史高點(diǎn)。形勢(shì)的變化會(huì)對(duì)各類勞動(dòng)力產(chǎn)生影響，但對(duì)大學(xué)生的影響更嚴(yán)重，因?yàn)榇髮W(xué)生就業(yè)屬于新增就業(yè)范疇，而周期性失業(yè)所沖擊的主要對(duì)象就是新增就業(yè)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，企業(yè)出于對(duì)各類人力資源成本與收益的比較分析，首先考慮減少新雇員的招聘量，然后再考慮解雇現(xiàn)有雇員。因此新增勞動(dòng)力是周期性失業(yè)的第一波沖擊對(duì)象。自2008年下半年以來，很多企業(yè)都凍結(jié)了招聘計(jì)劃，就大致說明了這一點(diǎn)。

2．金融危機(jī)會(huì)加劇大學(xué)生的供給壓力

這主要源自金融危機(jī)對(duì)大學(xué)生的非就業(yè)通道的擠壓。在往年，大學(xué)生畢業(yè)后有相當(dāng)部分會(huì)選擇出國(guó)或考研，尤其是選擇出國(guó)發(fā)展的人數(shù)連年增加，這在一定程度上緩解了大學(xué)生供給壓力。然而，在本輪危機(jī)中歐美國(guó)家也傷痕累累。大凡經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，歐美大學(xué)生也會(huì)回爐充電，讀研比例大升，這對(duì)申請(qǐng)留學(xué)的中國(guó)大學(xué)生構(gòu)成激烈競(jìng)爭(zhēng)。另外，由于經(jīng)費(fèi)減少，歐美大學(xué)對(duì)留學(xué)生的資助力度會(huì)減少，這又會(huì)遏制中國(guó)大學(xué)生申請(qǐng)留學(xué)的動(dòng)力。所以在未來一段時(shí)間，大學(xué)生出國(guó)可能會(huì)遭遇寒流，更多的會(huì)選擇在國(guó)內(nèi)發(fā)展。他們要么加入讀研大軍，要么加入求職大軍；考慮到研究生招生名額的限制，讀研人數(shù)的增加有限。從出國(guó)通道上退出來的畢業(yè)生很多會(huì)涌入求職通道，從而加劇供給壓力。

(二)金融危機(jī)會(huì)減少大學(xué)生的等待型失業(yè)

1．金融危機(jī)使大學(xué)生的工資預(yù)期下調(diào)

斯蒂格勒在他的開創(chuàng)性論文中曾指出，職業(yè)搜尋在相當(dāng)程度上取決于求職者的工資預(yù)期，不切實(shí)際的工資預(yù)期，通常會(huì)導(dǎo)致漫長(zhǎng)的搜尋過程和等待性失業(yè)。世界各國(guó)都存在這類問題。比如，美國(guó)大學(xué)生的工資預(yù)期通常比實(shí)際高10％。中國(guó)似乎更嚴(yán)重，據(jù)稱，在2002年之前大學(xué)生工資預(yù)期比實(shí)際工資至少高30％，這通常被概括為大學(xué)生就業(yè)難的罪魁禍?zhǔn)住Ｒ恢币詠恚藗優(yōu)槿绾谓档痛髮W(xué)生工資預(yù)期而絞盡腦汁。殊不知，工資預(yù)期來自于市場(chǎng)，勞動(dòng)市場(chǎng)的內(nèi)生變化是驅(qū)使工資預(yù)期做出更現(xiàn)實(shí)調(diào)整的一劑自然藥方。在就業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻的情況下，大學(xué)生會(huì)自動(dòng)矯正工資預(yù)期。最近一項(xiàng)調(diào)查數(shù)據(jù)表明，近來隨著就業(yè)形勢(shì)的低迷，大學(xué)生對(duì)首份工作的工資預(yù)期不斷降低，最低已逼近1500元，就說明了這一點(diǎn)。

2．工資預(yù)期下調(diào)有利于減緩等待型失業(yè)

發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)中的哈里斯一托塔羅模型曾指出，當(dāng)就業(yè)形勢(shì)轉(zhuǎn)壞時(shí)，對(duì)工作前景預(yù)期的下降，會(huì)使農(nóng)民更加務(wù)實(shí)，并放棄尋找高收入工作的幻想，更安心于務(wù)農(nóng)工作，結(jié)果城鄉(xiāng)失業(yè)率反而會(huì)下降。這個(gè)看似奇怪的命題，為人們理解當(dāng)前形勢(shì)下的大學(xué)生就業(yè)問題提供了一種新視角。如果說過去大學(xué)生工資預(yù)期過高是導(dǎo)致就業(yè)難的主要癥結(jié)，那么，今天工資預(yù)期的下調(diào)恰恰會(huì)成為消緩這一問題的劑。最近有媒體報(bào)道，面對(duì)就業(yè)市場(chǎng)的低迷，一些大學(xué)生已經(jīng)主動(dòng)調(diào)整心態(tài)，放低姿態(tài)去應(yīng)聘一些過去根本不屑一顧的工作，比如，服務(wù)員、洗腳工。大量的過去處于沉淀狀態(tài)的就業(yè)崗位會(huì)被激活，有助于減少大學(xué)生的等待型失業(yè)。

總的來看，金融危機(jī)既會(huì)加劇大學(xué)生的被動(dòng)型失業(yè)，也會(huì)減緩等待型失業(yè)，它對(duì)大學(xué)生失業(yè)的最終影響，取決于兩種失業(yè)的比重。一直以來，有人堅(jiān)稱大學(xué)生就業(yè)難是個(gè)偽命題，因?yàn)榇髮W(xué)生不是就業(yè)弱勢(shì)群體，只要想，他們總能就業(yè)。其潛臺(tái)詞是，在大學(xué)生的失業(yè)中，等待型失業(yè)占多數(shù)，而被動(dòng)型失業(yè)占少數(shù)。按這種邏輯，金融危機(jī)反而會(huì)減少大學(xué)生失業(yè)的程度，緩解大學(xué)生就業(yè)難的問題。我們認(rèn)為，局勢(shì)可能不會(huì)這么樂觀，金融危機(jī)對(duì)大學(xué)生就業(yè)的沖擊是確實(shí)存在的，盡管等待型失業(yè)會(huì)減少，但不一定能彌補(bǔ)被動(dòng)型失業(yè)的增加，因此，大學(xué)生失業(yè)很可能會(huì)進(jìn)一步加劇，只不過加劇的程度沒有人們想象的那么嚴(yán)重。

二、金融危機(jī)使大學(xué)生就業(yè)的結(jié)構(gòu)性矛盾更加突出

(一)金融危機(jī)會(huì)加劇大學(xué)生就業(yè)中專業(yè)錯(cuò)位的矛盾

根據(jù)馬丁·特羅的高等教育發(fā)展理論，高等教育是應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要而生的，在專業(yè)設(shè)置上必須與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)規(guī)律相對(duì)應(yīng)。在中國(guó)，高校的專業(yè)設(shè)置則違背了這一規(guī)律。比如，幾乎所有高校都設(shè)有金融、貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)、管理、法律等熱門專業(yè)，僅法律專業(yè)就有在校生近40萬名。中國(guó)目前還處于工業(yè)化中期階段，以制造業(yè)和重化工業(yè)為代表的第二產(chǎn)業(yè)構(gòu)成了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，這種產(chǎn)業(yè)格局要求高校輸出大量的生產(chǎn)領(lǐng)域的技術(shù)型人才，而高校提供得更多的是服務(wù)領(lǐng)域的管理型人才。這種錯(cuò)位造成了大學(xué)生就業(yè)中“有人沒事干、有事沒人干”的結(jié)構(gòu)性矛盾。這一矛盾在金融危機(jī)中將會(huì)進(jìn)一步加劇。眾所周知，金融危機(jī)對(duì)金融、房地產(chǎn)、貿(mào)易等產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)擊程度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他產(chǎn)業(yè)，社會(huì)對(duì)這些專業(yè)的畢業(yè)生需求量也會(huì)急速下滑。另一方面，企業(yè)出于節(jié)約成本的考慮，也會(huì)率先精簡(jiǎn)管理類崗位。總之，金融危機(jī)沖擊的主要是當(dāng)前高校專業(yè)設(shè)置中的長(zhǎng)線專業(yè)。面對(duì)就業(yè)形勢(shì)的惡化，很多長(zhǎng)線專業(yè)的畢業(yè)生很可能要面臨改行的無奈選擇。

(二)金融危機(jī)會(huì)加劇大學(xué)生就業(yè)中素質(zhì)錯(cuò)位的矛盾

目前中國(guó)高校人才培養(yǎng)模式仍主要沿襲計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的傳統(tǒng)模式，只強(qiáng)調(diào)理論教學(xué)，忽視實(shí)踐技能的培養(yǎng)。輸出的大學(xué)生很難直接滿足用人單位的要求，因此在勞動(dòng)力市場(chǎng)上難以實(shí)現(xiàn)“驚險(xiǎn)的一跳”。素質(zhì)結(jié)構(gòu)失衡可以通過崗前培訓(xùn)等方式來加以矯正，但在金融危機(jī)的背景下，這一途徑可能被堵塞。因?yàn)槠髽I(yè)迫于節(jié)省成本的考慮，會(huì)大幅度減少員工培訓(xùn)的投入。相應(yīng)地，在人力資源的招募程序中，也會(huì)增加對(duì)應(yīng)聘者經(jīng)驗(yàn)和技能的要求。這樣，求職競(jìng)爭(zhēng)力更多地取決于求職者已有經(jīng)驗(yàn)和技能狀況。這對(duì)于經(jīng)驗(yàn)欠缺、技能匱乏的應(yīng)屆畢業(yè)生來說是非常不利的。2008年以來，很多企業(yè)減少校園招聘計(jì)劃，除用人需求減少外，另一重要原因就是用社會(huì)招聘來代替校園招聘，以減少應(yīng)屆生的雇傭比例。

(三)金融危機(jī)會(huì)加劇大學(xué)生就業(yè)中二元分割的矛盾

大學(xué)生就業(yè)主要有兩類去向：一是以政府機(jī)關(guān)和國(guó)有企業(yè)為代表的體制內(nèi)部門；另一個(gè)則是以民營(yíng)企業(yè)為代表的體制外部門。近年來，政府不斷提高公務(wù)員工資，國(guó)有企業(yè)也憑借行政型壟斷和政策傾斜，大幅提高職工待遇。與此相反，民營(yíng)企業(yè)的境況一年不如一年，就業(yè)上的劣勢(shì)越來越明顯。大學(xué)生就業(yè)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了德爾林格等人所描述的二元分割的情形：體制內(nèi)部門成為大學(xué)生夢(mèng)寐以求的首要部門；體制外部門則淪為雞肋般的次級(jí)部門。根據(jù)明瑟·格萊姆里奇-韋爾奇模型，基于市場(chǎng)力量的二元分割不會(huì)帶來嚴(yán)重后果，因?yàn)閯趧?dòng)者可以在部門間自由流動(dòng)。當(dāng)就業(yè)形勢(shì)差時(shí)，求職者可先委身于次級(jí)部門，等就業(yè)形勢(shì)好轉(zhuǎn)時(shí)再轉(zhuǎn)入首要部門。但在中國(guó)現(xiàn)有的用人制度下，畢業(yè)生如果畢業(yè)后不能立即進(jìn)入體制內(nèi)部門，今后再進(jìn)入這些部門的可能性就會(huì)很小。因此畢業(yè)生對(duì)第一份工作都很看重，為找到一份體制內(nèi)工作，往往錯(cuò)失體制外部門的就業(yè)機(jī)會(huì)。現(xiàn)在在金融危機(jī)的沖擊下，民營(yíng)企業(yè)已普遍感到壓力，裁員、降薪行動(dòng)已經(jīng)拉開序幕。而體制內(nèi)部門并沒有受到多大的沖擊。可以預(yù)見，二元分割所造成的差距很可能會(huì)被進(jìn)一步強(qiáng)化，這將進(jìn)一步扭曲大學(xué)生的求職行為，并使體制外部門的自愿性失業(yè)增加。

(四)金融危機(jī)會(huì)加劇大學(xué)生內(nèi)部的就業(yè)差異和不公平

社會(huì)資本對(duì)中國(guó)大學(xué)生就業(yè)的重要性是有目共睹的。研究表明，父母的職業(yè)威望、社會(huì)層次和經(jīng)濟(jì)收入，對(duì)畢業(yè)生就業(yè)去向及薪酬會(huì)產(chǎn)生重要影響。比如，政府官員和高收入階層子女的就業(yè)狀況就要明顯好于社會(huì)底層家庭的子女。如果把人力資本視作一種后致性因素的話，那么，社會(huì)資本則代表了先決性因素，是一種不公平的資源配置機(jī)制。自從1974年布迪厄提出社會(huì)資本理論以來，許多走后門、托關(guān)系的尋租行為都被披上了一層“資本”的外衣，粉飾了其背后不公平的實(shí)質(zhì)。在大學(xué)生就業(yè)領(lǐng)域，所謂的社會(huì)資本所帶來的，只能是不公平的加劇及其在代際間的傳遞。金融危機(jī)造成了就業(yè)資源尤其是高質(zhì)量就業(yè)資源的匱乏，面對(duì)洶涌如潮的畢業(yè)生，千軍萬馬過獨(dú)木橋的場(chǎng)景又會(huì)上演，對(duì)公務(wù)員等炙手可熱的就業(yè)資源的競(jìng)爭(zhēng)將達(dá)到白熱化程度。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度講，資源稀缺是催生尋租行為的溫床，所以競(jìng)爭(zhēng)的公平性會(huì)遭遇強(qiáng)力瓶頸。強(qiáng)勢(shì)階層在這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，可以繼續(xù)憑借社會(huì)資本的優(yōu)勢(shì)來分割優(yōu)質(zhì)就業(yè)資源，但對(duì)于來自社會(huì)底層的畢業(yè)生來說，沒有社會(huì)資本的強(qiáng)力支撐，就只能接受市場(chǎng)風(fēng)潮的蕩滌，他們將成為大學(xué)生就業(yè)難的真正難點(diǎn)。

三、金融危機(jī)背景下大學(xué)生就業(yè)治理的政策建議

(一)大學(xué)生就業(yè)治理的戰(zhàn)略性調(diào)控政策

1．加強(qiáng)并優(yōu)化宏觀調(diào)控，將保增長(zhǎng)與保大學(xué)生就業(yè)結(jié)合起來

要從根本上緩解金融危機(jī)對(duì)大學(xué)生就業(yè)的沖擊，就必須通過調(diào)控政策來遏制經(jīng)濟(jì)下滑的勢(shì)頭，通過保增長(zhǎng)來保就業(yè)。目前政府出臺(tái)了4萬億的投資計(jì)劃，對(duì)保增長(zhǎng)具有重要作用，但在投資方式上，似乎仍在延續(xù)1998年的財(cái)政投資模式，投資重點(diǎn)仍是以鐵路、機(jī)場(chǎng)為代表的基礎(chǔ)設(shè)施甚至標(biāo)志性工程，這些項(xiàng)目的就業(yè)彈性小，也不能為大學(xué)生就業(yè)提供太多崗位。目前，調(diào)控政策的另一個(gè)問題是與民營(yíng)企業(yè)的減壓相脫節(jié)，民營(yíng)企業(yè)舉步維艱。民營(yíng)企業(yè)是大學(xué)生就業(yè)的重要場(chǎng)所，2007年吸納了34.2％的大學(xué)生就業(yè)。民營(yíng)企業(yè)困境必然加劇大學(xué)生就業(yè)難度。當(dāng)前宏觀調(diào)控除了要保增長(zhǎng)外，更重要地是要發(fā)揮對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的扶持作用。

2．反思高等教育擴(kuò)張模式，調(diào)整大學(xué)生培養(yǎng)機(jī)制

按馬丁·特羅的總結(jié)，由于社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是一個(gè)漸進(jìn)過程，高等教育擴(kuò)張也應(yīng)漸進(jìn)推進(jìn)。只有遵循這一規(guī)律，高等教育擴(kuò)張才能獲得社會(huì)經(jīng)濟(jì)支撐，才不會(huì)生產(chǎn)出過剩的“產(chǎn)品”。縱覽世界發(fā)達(dá)國(guó)家，高等教育擴(kuò)張都不是一蹴而就的，比如從精英化向大眾化階段的邁進(jìn)一般都要經(jīng)過幾十年，而我國(guó)只用了四年。這種忽視客觀規(guī)律的擴(kuò)張模式必然會(huì)招致懲罰。今天中國(guó)高等教育毛入學(xué)率尚不足25％，大學(xué)生就出現(xiàn)了就業(yè)難的問題，就說明了這一點(diǎn)。在漸進(jìn)的擴(kuò)張模式下，大學(xué)生培養(yǎng)模式也要進(jìn)行調(diào)整，目前高校在大學(xué)生培養(yǎng)環(huán)節(jié)上沿襲傳統(tǒng)的計(jì)劃模式，而在就業(yè)環(huán)節(jié)上又按市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式運(yùn)作。這種體制上的錯(cuò)位，是造成大學(xué)生就業(yè)中結(jié)構(gòu)性矛盾的根本原因。要解決這些問題，就必須加快培養(yǎng)模式改革，引入更多的市場(chǎng)機(jī)制。以專業(yè)設(shè)置為例，可以借鑒歐美經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合企業(yè)界意見來進(jìn)行。

3．打破二元分割，減少行政力量對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的干預(yù)

勞動(dòng)力市場(chǎng)的二元分割會(huì)產(chǎn)生非均衡力量，扭曲大學(xué)生對(duì)體制外部門、農(nóng)村以及中西部地區(qū)就業(yè)機(jī)會(huì)的評(píng)價(jià)，降低就業(yè)供給的有效性。中國(guó)是個(gè)發(fā)展中大國(guó)，地域遼闊、結(jié)構(gòu)繁雜。要解決大學(xué)生就業(yè)難的問題，就必須多渠道疏散壓力，將大學(xué)生的注意力從體制內(nèi)部門、中心城市以及東部地區(qū)，引向體制外部門、農(nóng)村基層和中西部地區(qū)。而要矯正他們的擇業(yè)行為，就必須打破二元分割，縮小部門間的收益差距。要打破二元分割的制約，就必須減少政府對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的過度干預(yù)，減少對(duì)體制內(nèi)部門的保護(hù)以及對(duì)體制外部門的壓制。減少政府干預(yù)的另一個(gè)議題就是要加快戶籍制度改革，減少戶籍對(duì)大學(xué)生就業(yè)流動(dòng)的束縛。畢竟，在經(jīng)濟(jì)低迷的情況下，加強(qiáng)勞動(dòng)力的流動(dòng)性也是緩解就業(yè)難題一劑藥方。

(二)大學(xué)生就業(yè)的臨時(shí)性促進(jìn)政策

1．調(diào)整勞動(dòng)管制政策，降低大學(xué)生雇傭成本

近年來，我國(guó)政府逐步加強(qiáng)了對(duì)勞動(dòng)市場(chǎng)的管制，特別是新《最低工資規(guī)定》和《勞動(dòng)合同法》的出臺(tái)，對(duì)包括大學(xué)生在內(nèi)的各類勞動(dòng)力成本產(chǎn)生了明顯壓力。雇傭成本高企不僅危及企業(yè)生存，也直接威脅到大學(xué)生的就業(yè)機(jī)會(huì)。最近，人力資源與社會(huì)保障部下文，要求各地暫停提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)，這是有利于遏制雇傭成本過快上漲的，但實(shí)踐中，還要針對(duì)大學(xué)生就業(yè)出臺(tái)一些專門的政策。比如，可以參照美國(guó)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)處于見習(xí)期的大學(xué)生實(shí)行豁免條款，允許企業(yè)對(duì)其支付低于最低工資標(biāo)準(zhǔn)的薪酬。

2．實(shí)行靈活的畢業(yè)管理制度，平衡大學(xué)生供給壓力

就業(yè)的實(shí)現(xiàn)，取決于供求雙方的匹配，而我國(guó)現(xiàn)行的大學(xué)生畢業(yè)管理制度是不利于這種匹配的，它很容易造成供求雙方在時(shí)間上的錯(cuò)位。按現(xiàn)有制度的規(guī)定，絕大多數(shù)的畢業(yè)生都要在7月份統(tǒng)一畢業(yè)，因此，畢業(yè)生是在一個(gè)集中的時(shí)間段拋向社會(huì)的，供給呈現(xiàn)出明顯的周期性。但企業(yè)的勞動(dòng)需求不一定呈周期性變化，即便有周期性，也不一定與大學(xué)生的供給周期相吻合，因此結(jié)構(gòu)性失業(yè)在所難免，對(duì)此，可以借鑒美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，實(shí)施靈活的基于學(xué)分的畢業(yè)管理制度，也就是說，只要修夠?qū)W分，大學(xué)生可以隨時(shí)畢業(yè)，這樣供給壓力可以得到稀釋。

3．增加公共崗位的供給，并擴(kuò)大非就業(yè)通道

以公務(wù)員招考為例，目前一半左右都要求報(bào)考者要有兩年以上的工作經(jīng)驗(yàn)，這實(shí)際上把大學(xué)生排除在外。政府應(yīng)根據(jù)形勢(shì)變化，適當(dāng)放寬限制，增加大學(xué)生的報(bào)考機(jī)會(huì)。當(dāng)前增加公共崗位供給還應(yīng)注重挖掘農(nóng)村和中西部地區(qū)的潛力。近年來“大學(xué)生志愿服務(wù)西部計(jì)劃”和“大學(xué)生村官計(jì)劃”所提供的工作崗位逐年增加，但相對(duì)于近600萬的畢業(yè)生基數(shù)，還有很大空間。為提高這些崗位的吸引力，政府應(yīng)動(dòng)用財(cái)力，加大對(duì)這些崗位的補(bǔ)貼力度。美國(guó)政府為了增加特殊教育崗位對(duì)畢業(yè)生的吸引力，以豁免貸款的方式來增加實(shí)際的崗位補(bǔ)貼，就可以為我國(guó)政府提供一定的借鑒。除增加就業(yè)崗位的供給外，還可以考慮擴(kuò)大非就業(yè)崗位的供給，以分散就業(yè)通道的壓力，比如，加大研究生的擴(kuò)招力度。4．加強(qiáng)就業(yè)指導(dǎo)和就業(yè)援助，做好畢業(yè)生培訓(xùn)

有效的就業(yè)指導(dǎo)能夠提高大學(xué)生的就業(yè)能力，并減少大學(xué)生的結(jié)構(gòu)性失業(yè)。根據(jù)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，有效的就業(yè)指導(dǎo)應(yīng)當(dāng)是全程式的。它可以從兩個(gè)維度來理解：從縱向的維度，它要求從大學(xué)生入學(xué)開始，就啟動(dòng)就業(yè)指導(dǎo)程序，并隨著學(xué)業(yè)推進(jìn)，有步驟地實(shí)施就業(yè)規(guī)劃和輔導(dǎo)。從橫向的維度，它要求提供全面的就業(yè)服務(wù)內(nèi)容，比如，就業(yè)形勢(shì)分析、職業(yè)分析、應(yīng)聘技能培訓(xùn)、提供就業(yè)信息和見習(xí)機(jī)會(huì)等。除就業(yè)指導(dǎo)外，對(duì)于就業(yè)困難的大學(xué)生，政府還應(yīng)提供必要的就業(yè)援助。在日本，對(duì)那些一年內(nèi)仍找不到工作的畢業(yè)生，政府會(huì)提供就業(yè)補(bǔ)貼等一攬子援助方案。就業(yè)援助的另一個(gè)重要方面是做好大學(xué)生培訓(xùn)，在金融危機(jī)中，很多長(zhǎng)線專業(yè)的學(xué)生將面臨改行的選擇。對(duì)這些學(xué)生來說，做好培訓(xùn)是至關(guān)重要的。

(三)大學(xué)生就業(yè)治理的保護(hù)性政策

1．保護(hù)大學(xué)生的就業(yè)機(jī)會(huì)平等權(quán)利，杜絕就業(yè)不公平

為防止金融危機(jī)背景下大學(xué)生就業(yè)不公平性的擴(kuò)大，就必須采取各種措施，防止權(quán)貴家庭大學(xué)生對(duì)稀缺就業(yè)資源的掠奪，為弱勢(shì)大學(xué)生群體提供庇護(hù)機(jī)制。保護(hù)大學(xué)生平等就業(yè)權(quán)利，需要在各個(gè)環(huán)節(jié)做好相應(yīng)的工作，比如，在用人信息的環(huán)節(jié)，可以通過互聯(lián)網(wǎng)或電子公告牌的方式及時(shí)向?qū)W生公布，防止信息截留。在招聘環(huán)節(jié)，則需要規(guī)范招聘程序，防止人為因素的干擾。

2．加強(qiáng)對(duì)大學(xué)生勞動(dòng)權(quán)益的保護(hù)，避免就業(yè)質(zhì)量惡化

近年來大學(xué)生就業(yè)壓力使勞動(dòng)力市場(chǎng)上供求雙方的位置發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變，雇主逐漸居于強(qiáng)勢(shì)地位，而大學(xué)生趨于弱勢(shì)地位。在這種格局下，容易滋生侵害大學(xué)生勞動(dòng)權(quán)益的行為，比如，聘用中的欺詐行為、惡意解雇行為就時(shí)有發(fā)生。在金融危機(jī)背景下，為顧全大學(xué)生就業(yè)的大局，可以適當(dāng)調(diào)整勞動(dòng)管制政策，但這并不意味著可以縱容雇主的侵權(quán)行為。相反，從維系和諧的勞資關(guān)系、提高就業(yè)效率和就業(yè)質(zhì)量的角度講，仍應(yīng)加強(qiáng)對(duì)大學(xué)生勞動(dòng)權(quán)益的保護(hù)。

第9篇：金融危機(jī)周期規(guī)律范文

關(guān)鍵詞:金融危機(jī);國(guó)際經(jīng)濟(jì);國(guó)際貨幣體系;國(guó)際游資

金融危機(jī)是由外部因素還是由內(nèi)部因素造成的,歷來學(xué)術(shù)界有兩種比較對(duì)立的觀點(diǎn):陰謀論和規(guī)律論。陰謀論認(rèn)為金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)體遭受有預(yù)謀和有計(jì)劃攻擊造成的,是外因造成的,特別是在東南亞金融危機(jī)以后,這種觀點(diǎn)較為流行。規(guī)律論認(rèn)為金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)體的自身規(guī)律,是內(nèi)因造成的。三代金融危機(jī)理論①基本上是承認(rèn)規(guī)律論。隨著金融監(jiān)管技術(shù)提高,一個(gè)國(guó)家因監(jiān)管或管制出現(xiàn)問題而導(dǎo)致金融危機(jī)的可能性變小;而隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)增強(qiáng),現(xiàn)代的金融危機(jī)基本上表現(xiàn)為在國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡的條件下,國(guó)際資本在利益驅(qū)動(dòng)下利用扭曲的國(guó)家貨幣體系導(dǎo)致區(qū)域性金融危機(jī)爆發(fā),因而從本質(zhì)上說,金融危機(jī)的性質(zhì)和成因都發(fā)生了變化。本文在已有研究的基礎(chǔ)上,從國(guó)際經(jīng)濟(jì)的視角具體解析金融危機(jī)的形成原因。

一、國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡

黃曉龍(2007)[1]認(rèn)為國(guó)際收支失衡導(dǎo)致國(guó)際貨幣體系失衡,虛擬經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致流動(dòng)性過剩,進(jìn)而導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)失衡和金融危機(jī)。黃曉龍是國(guó)內(nèi)較完備地從外部因素來研究金融危機(jī)的,然而從根本上說全球經(jīng)濟(jì)失衡的根源應(yīng)該是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的失衡,國(guó)際收支失衡只是實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡的表象,實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡導(dǎo)致貨幣資本的國(guó)際流動(dòng),國(guó)際資本流動(dòng)導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹和蕭條,由此形成流動(dòng)性短缺,最終能夠?qū)е陆鹑谖C(jī)。因而全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的失衡是導(dǎo)致金融危機(jī)的必要條件,而虛擬經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致的流動(dòng)性短缺是金融危機(jī)的充分條件。

縱觀金融危機(jī)史,金融危機(jī)總是與區(qū)域或全球經(jīng)濟(jì)失衡相伴而生的。1929年爆發(fā)金融危機(jī)之前,國(guó)際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化,英國(guó)的世界霸主地位逐漸向美國(guó)和歐洲傾斜,特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)呈現(xiàn)出取代英國(guó)霸主地位的趨勢(shì),這次國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡為此后的金融危機(jī)埋下了禍根。20世紀(jì)末期,區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)要快于經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì),拉美國(guó)家與美國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度使得拉美國(guó)家對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“蝴蝶效應(yīng)”要比其他國(guó)家更為強(qiáng)烈。20世紀(jì)末的20年里,當(dāng)拉美地區(qū)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡時(shí),往往以拉美國(guó)家的金融危機(jī)表現(xiàn)出來。歐、美、日經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡同樣是導(dǎo)致歐、美、日等國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)的根源。當(dāng)區(qū)域的或全球的穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)被打破時(shí),新的經(jīng)濟(jì)平衡往往以金融危機(jī)為推動(dòng)力。1992年歐洲金融危機(jī),源于德國(guó)統(tǒng)一后德國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,打破了德國(guó)與美國(guó)以及德國(guó)與歐洲其他國(guó)家間的經(jīng)濟(jì)平衡。1990年的日本也是因?yàn)槊廊罩g的經(jīng)濟(jì)平衡被打破后,在金融危機(jī)的作用下,才實(shí)現(xiàn)新的經(jīng)濟(jì)均衡。

區(qū)域或全球經(jīng)濟(jì)失衡將導(dǎo)致國(guó)際資本在一定范圍內(nèi)的重新配置。在區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化和經(jīng)濟(jì)全球化的背景下,一個(gè)國(guó)家宏觀政策的影響力可能是區(qū)域的或全球性的。從短期來看,在某個(gè)時(shí)點(diǎn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)是相對(duì)平衡的,全球資本總量和需求總量是一定的,而當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生變化,會(huì)引起國(guó)際資本和國(guó)際需求在不同國(guó)家發(fā)生相應(yīng)的變化,如果是小國(guó)經(jīng)濟(jì),它的影響只是區(qū)域性的,如果是大國(guó)則它的影響是全球的。當(dāng)一個(gè)大國(guó)經(jīng)濟(jì)趨強(qiáng),則會(huì)吸引國(guó)際資本向該國(guó)流入,產(chǎn)生的結(jié)果是另外一些國(guó)家的資本流出,當(dāng)資本流出到一定程度時(shí),會(huì)發(fā)生流動(dòng)性短缺,金融危機(jī)就從可能性向必然性轉(zhuǎn)變。這種轉(zhuǎn)變的信號(hào)是大國(guó)高利率政策,或大國(guó)強(qiáng)勢(shì)貨幣政策。而對(duì)小國(guó)經(jīng)濟(jì)而言,經(jīng)濟(jì)趨強(qiáng)后,則會(huì)吸引國(guó)際資本的流入,當(dāng)國(guó)際資本流入數(shù)量較多時(shí),該國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)吸收國(guó)際資本飽和后,國(guó)際資本會(huì)與該國(guó)的虛擬經(jīng)濟(jì)融合,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的泡沫化,當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重背離時(shí),國(guó)際資本很快撤退,導(dǎo)致小國(guó)由流動(dòng)性過剩轉(zhuǎn)入流動(dòng)性緊縮,結(jié)果導(dǎo)致金融危機(jī)爆發(fā)。

從國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡導(dǎo)致金融危機(jī)的形成路徑可以看出,國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡通過國(guó)際收支表現(xiàn)出來,國(guó)際收支失衡的調(diào)整又通過國(guó)際貨幣體系來進(jìn)行,如果具備了完善和有效的國(guó)際貨幣體系,那么完全可以避免國(guó)際經(jīng)濟(jì)強(qiáng)制性和破壞性調(diào)整,也就是說可以避免金融危機(jī)的發(fā)生,然而現(xiàn)實(shí)的國(guó)際貨幣體系是受到大國(guó)操縱的,因而國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡會(huì)被進(jìn)一步扭曲和放大。

二、國(guó)際貨幣體系扭曲

徐明祺是國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界較早把發(fā)展中國(guó)家金融危機(jī)的原因歸結(jié)為國(guó)際貨幣體系內(nèi)在缺陷的學(xué)者。徐明祺(1999)[2]認(rèn)為,一方面是秩序弱化在改革和維持現(xiàn)狀間徘徊的國(guó)際貨幣體系;另一方面是發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際貿(mào)易、投資和債務(wù)方面的弱勢(shì)地位;處于雙重制約下的發(fā)展中國(guó)家不得不一次次吞下金融危機(jī)的苦果,因而現(xiàn)存國(guó)際貨幣體系的內(nèi)在缺陷難逃其咎。也就是說國(guó)際貨幣體系在調(diào)解國(guó)際收支不平衡時(shí)遵循了布雷頓森林體系的基本原則和理念,而各國(guó)在制定貨幣政策協(xié)調(diào)國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡時(shí)卻失去了原有的秩序和紀(jì)律性,因而現(xiàn)在的國(guó)際經(jīng)濟(jì)的失衡被現(xiàn)在的國(guó)際貨幣體系放大了,加劇了。

布雷頓森林體系瓦解后,現(xiàn)有的國(guó)際貨幣體系是一個(gè)松散的國(guó)際貨幣體系,盡管歐元和日元在國(guó)際貨幣體系中作用逐漸增強(qiáng),但是,儲(chǔ)備貨幣的多元化并不能有效解決“特里芬難題”,只是將矛盾分散化,也就是說儲(chǔ)備貨幣既是國(guó)家貨幣也是國(guó)際貨幣的身份不變。充當(dāng)儲(chǔ)備貨幣的國(guó)家依據(jù)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策,勢(shì)必會(huì)與世界經(jīng)濟(jì)或區(qū)域經(jīng)濟(jì)要求相矛盾,因而會(huì)導(dǎo)致外匯市場(chǎng)不穩(wěn)定和金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。實(shí)行與某種儲(chǔ)備貨幣掛鉤或盯住某種貨幣的國(guó)家,既要受該儲(chǔ)備貨幣國(guó)家貨幣政策的影響,同時(shí)還要受多個(gè)國(guó)家之間貨幣政策交叉的影響。儲(chǔ)備貨幣之間匯率和利率的變動(dòng)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的影響大為增強(qiáng),使得外匯市場(chǎng)更加不穩(wěn)和動(dòng)蕩,這種影響可以分為區(qū)域性的和全球性的。鑒于美元的特殊地位,美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)影響既可能是區(qū)域的,也可能是全球的。

以美元為例,美元的價(jià)值調(diào)整是通過美元利率的調(diào)整實(shí)現(xiàn)的。美聯(lián)儲(chǔ)在制定美元利率時(shí),不可能顧及盯住美元或以美元作為儲(chǔ)備的國(guó)家(地區(qū))宏觀經(jīng)濟(jì)狀況,因而當(dāng)美元利率調(diào)整時(shí),往往會(huì)對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體,特別是和美國(guó)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系比較密切或者貨幣與美元掛鉤的國(guó)家和地區(qū)造成沖擊[3]。首先,以美元為支柱的不完善國(guó)際貨幣體系,不論采取浮動(dòng)匯率政策還是固定匯率政策,美國(guó)的經(jīng)濟(jì)影響著所有與其經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的國(guó)家及這些國(guó)家的貨幣價(jià)值變化。如果浮動(dòng)匯率政策能夠遵守貨幣體系下的貨幣政策制訂的紀(jì)律約束,那么世界金融市場(chǎng)上就不會(huì)出現(xiàn)不穩(wěn)定的投機(jī)性攻擊,也不會(huì)出現(xiàn)由此造成的貨幣市場(chǎng)動(dòng)蕩乃至金融危機(jī)。由于制定貨幣政策的自主性和經(jīng)濟(jì)全球化相關(guān)性存在矛盾,因而目前的貨幣體系不能夠保證美元在浮動(dòng)匯率的前提下的紀(jì)律性,因而一個(gè)國(guó)家的宏觀政策將會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)相關(guān)國(guó)家的貨幣市場(chǎng)動(dòng)蕩,在投機(jī)資本催化下爆發(fā)金融危機(jī)。就目前現(xiàn)狀來看,雖然布雷頓森林體系已經(jīng)崩潰,但是相對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家,美元不論是升值還是貶值,依然會(huì)造成這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)烈波動(dòng)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí),美元升值會(huì)導(dǎo)致資本的流出;當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí),美元貶值會(huì)導(dǎo)致這些國(guó)家的通貨膨脹。

從上面的分析可以看出,現(xiàn)在的國(guó)際貨幣體系保留了原來國(guó)際貨幣體系的理念和原則,但卻失去了原來的秩序和紀(jì)律,強(qiáng)勢(shì)經(jīng)濟(jì)體可以利用這樣的體系轉(zhuǎn)嫁金融危機(jī)和獲取更多利潤(rùn),而不需要承擔(dān)過多的責(zé)任。

三、國(guó)際游資的攻擊

國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡是金融危機(jī)的前提條件,不完善的國(guó)際貨幣體系會(huì)加劇國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡,然而金融危機(jī)的始作俑者是國(guó)際游資。布雷頓森林體系崩潰后,金融危機(jī)離不開國(guó)際游資的攻擊。1992年歐洲金融危機(jī),索羅斯通過保證金方式獲取1:20的借貸,在短短的一個(gè)月時(shí)間內(nèi),通過賣空相當(dāng)于70億美元的英鎊,買進(jìn)相當(dāng)于60億美元的馬克,迫使英鎊大幅貶值,在償還借貸后凈賺15億美元[4]。在1994年墨西哥發(fā)生金融危機(jī)前,國(guó)際游資持續(xù)大量地進(jìn)入墨西哥證券市場(chǎng),在墨西哥所吸收的外資中,證券投資占70%～80%,但在墨西哥總統(tǒng)候選人遭暗殺事件后的40多天內(nèi),外資撤走100億美元,直接導(dǎo)致墨西哥金融危機(jī)爆發(fā)[5]。1997年的東南亞金融危機(jī)也是國(guó)際游資首先攻擊泰銖,低買高賣,并巧妙運(yùn)用金融衍生工具獲取高額回報(bào)。

根據(jù)IMF對(duì)國(guó)際游資的統(tǒng)計(jì),20世紀(jì)80年代初的國(guó)際短期資本為3萬億美元,到1997年底增加到7.2萬億美元,相當(dāng)于當(dāng)年全球國(guó)民生產(chǎn)總值的20%。2006年末,僅全球?qū)_基金管理的資產(chǎn)總額就達(dá)1.43萬億美元,比1996年末增長(zhǎng)約6倍。對(duì)沖基金的投資策略也不斷豐富,從最初的“賣空+杠桿”策略(市場(chǎng)中性基金),發(fā)展成為單策略型(包括套利型、方向型、事件驅(qū)動(dòng)型等)、多策略型(包括新興市場(chǎng)型、并購(gòu)型等)、基金的基金等多種投資策略。其風(fēng)險(xiǎn)特征也呈現(xiàn)多樣化趨勢(shì),既有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的宏觀對(duì)沖基金,也有低風(fēng)險(xiǎn)但收益相對(duì)穩(wěn)定的市場(chǎng)中性基金。20世紀(jì)90年代以來的國(guó)際資本流動(dòng)的最顯著特征是國(guó)際間的過剩資本流動(dòng)造成了國(guó)家、地區(qū)乃至全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不穩(wěn)定性,巨額的國(guó)際貨幣資本必然要在世界各個(gè)國(guó)家和地區(qū)獵取利潤(rùn)。

國(guó)際游資為什么能夠摧毀一個(gè)國(guó)家的金融體系?眾所周知,國(guó)際游資規(guī)模較大,它完全有能力影響和縮短被攻擊國(guó)家的金融周期。金融周期是指一個(gè)國(guó)家金融市場(chǎng)由繁榮到蕭條的自然過程。當(dāng)國(guó)際游資進(jìn)入被攻擊國(guó)家,它會(huì)影響一個(gè)國(guó)家的利率和匯率變化,從而加快金融市場(chǎng)由理性發(fā)展向非理性繁榮轉(zhuǎn)變[6]。按照金融市場(chǎng)的心理預(yù)期自我實(shí)現(xiàn)原理分析,當(dāng)大量國(guó)際游資進(jìn)入一個(gè)國(guó)家時(shí),即使這個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展表現(xiàn)一般,在大量資本進(jìn)入的情況下,也會(huì)帶動(dòng)金融經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,與此同時(shí),在國(guó)際金融家掌握話語霸權(quán)的情況下,他們通過有意識(shí)地夸大被攻擊國(guó)家發(fā)展中的成績(jī)或存在的問題,以產(chǎn)生正面或負(fù)面的心理預(yù)期。從拉美國(guó)家和東南亞國(guó)家的實(shí)際情況來看,一般先用“經(jīng)濟(jì)奇跡”、“新的發(fā)展模式”來吹捧經(jīng)濟(jì)成就,然后用“不可持續(xù)”、“面臨崩潰”來夸大經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的問題。在整個(gè)過程中,國(guó)際游資有預(yù)謀進(jìn)入和撤退,就會(huì)導(dǎo)致金融市場(chǎng)的崩潰。國(guó)際游資嫻熟地利用金融衍生工具在金融繁榮時(shí)期賺取高額利潤(rùn),也可以利用金融危機(jī)賺取高額利潤(rùn)或者收購(gòu)危機(jī)國(guó)家的優(yōu)質(zhì)資本,進(jìn)而控制被攻擊國(guó)家的經(jīng)濟(jì)命脈。這就是在新興市場(chǎng)國(guó)家爆發(fā)金融危機(jī)后,國(guó)際直接投資(FDI)為什么會(huì)低價(jià)收購(gòu)危機(jī)國(guó)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),形成新的經(jīng)濟(jì)殖民主義的根本原因。

四、中國(guó)預(yù)防攻擊性金融危機(jī)之策

在中國(guó)股市由狂飆到暴跌和中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)歷了火爆到等待觀望以后,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)是不是進(jìn)入由繁榮向危機(jī)過渡的轉(zhuǎn)折點(diǎn)?中國(guó)會(huì)不會(huì)爆發(fā)金融危機(jī)?從經(jīng)濟(jì)表象來看,在我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中依然表現(xiàn)為流動(dòng)性過剩、通貨膨脹和人民幣升值預(yù)期等等;從經(jīng)濟(jì)本質(zhì)來看,我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整滯后、技術(shù)自主創(chuàng)新能力弱和金融市場(chǎng)不完善等問題。出現(xiàn)這些現(xiàn)象和問題既有外部因素的作用,也有內(nèi)部因素的作用。

當(dāng)前,全球經(jīng)濟(jì)失衡的特征較為明顯,首先美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入蕭條時(shí)期,次級(jí)債危機(jī)使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)雪上加霜,而歐盟、日本、中國(guó)和俄羅斯經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。其次,美元的發(fā)行泛濫導(dǎo)致美元對(duì)歐元和人民幣持續(xù)貶值,致使其他國(guó)家面臨通貨膨脹的壓力。再次,國(guó)際游資在世界范圍內(nèi)流動(dòng)的規(guī)模越來越大。美國(guó)為了振興經(jīng)濟(jì)采取降低利息的貨幣政策,美元對(duì)其他貨幣也在快速貶值。

中國(guó)從2005年開始出現(xiàn)人民幣對(duì)美元的利差,2006年2月利差曾達(dá)到3%,境外資本流入后往往會(huì)兌換成人民幣再放貸出去,其收益不能以存款利率衡量收益,而是以貸款利率衡量收益,1年期基準(zhǔn)貸款利率是7.47%,如果每年人民幣升值預(yù)期是5%的話,那么國(guó)際游資的回報(bào)就接近13%。如果國(guó)際游資不是采取放貸形式,而是直接投資中國(guó)房地產(chǎn)或股票,其收益率會(huì)更高,2007年投資中國(guó)房地產(chǎn)的利潤(rùn)不低于30%,該年度上證指數(shù)上漲了96.7%。

人民幣升值預(yù)期和國(guó)外游資在中國(guó)投資的高額回報(bào)吸引了大量外資通過各種渠道進(jìn)入中國(guó)。2007年究竟有多少國(guó)際游資進(jìn)入我國(guó),國(guó)內(nèi)學(xué)者有不同的計(jì)算。采用簡(jiǎn)單的計(jì)算,以外匯儲(chǔ)備的增加值減去外貿(mào)順差和外國(guó)直接投資,2007年通過各種渠道進(jìn)入我國(guó)的國(guó)際游資近800億美元。800億美元國(guó)際游資流入完全可以解釋流動(dòng)性過剩、房市與股市的泡沫和我國(guó)目前通貨膨脹的壓力等現(xiàn)象。只要人民幣升值預(yù)期存在,國(guó)際游資就不會(huì)抽走。人民幣升值預(yù)期還存在的根本原因是我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)還在持續(xù)增長(zhǎng),表現(xiàn)為我國(guó)國(guó)際貿(mào)易順差還存在,我國(guó)非貿(mào)易品的價(jià)格還遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家。國(guó)際游資現(xiàn)在急迫要做的是要繼續(xù)抬高我國(guó)的非貿(mào)易品價(jià)格,并在適當(dāng)時(shí)機(jī)抽逃,在羊群效應(yīng)下引爆中國(guó)金融危機(jī),之后國(guó)際資本再回來收購(gòu)中國(guó)優(yōu)質(zhì)資本。

中國(guó)要能夠有效地預(yù)防上述攻擊性金融危機(jī),首先必須嚴(yán)格控制虛擬經(jīng)濟(jì)的非理性發(fā)展,快速壓縮樓市和股市泡沫,套住國(guó)際游資刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。套住國(guó)際游資有兩種思路:一是由國(guó)際游資短期內(nèi)獲得暴利向長(zhǎng)期內(nèi)正常利潤(rùn)轉(zhuǎn)變,降低使用外資的成本,讓外資為我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)。二是構(gòu)建長(zhǎng)期的心理預(yù)期,使外資留在中國(guó);其中,很重要一點(diǎn)是保持中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。其三是有計(jì)劃地減持我國(guó)的外匯儲(chǔ)備,特別減少以國(guó)債形式存在的外匯儲(chǔ)備,把外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化為有形資產(chǎn),實(shí)現(xiàn)外匯的保值和增值,并用外匯儲(chǔ)備調(diào)控國(guó)際經(jīng)濟(jì),使之有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。最后,加強(qiáng)跨境資本的管制,積極干預(yù)和監(jiān)管短期國(guó)際游資的流入。

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