民間融資方式精選(九篇)

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第1篇：民間融資方式范文

基礎設施（Infrastructure）一詞最初作為工程術語用來指建筑物承重部分的結構問題。20世紀40年代末經濟學家開始將“基礎建設”引入經濟領域，用來概括那些服務于國家、城市或區域的基本的設施和系統。1994 年世界銀行發展報告對基礎設施的定義為“永久性的工程構筑、設備、設施和它們所提供的為居民所用和用于經濟生產的服務”。

一個國家的基礎設施是該國居民生存和發展的必要基礎和前提條件，是國家現代化的重要體現，也是評估該國投資環境的重要指標；同時，基礎設施也是影響可持續發展的重要因素。在制約基礎設施的諸多因素中，資金是核心因素。依據國際經驗，在經濟起飛的過程中，基礎設施投資的增長應快于加工工業投資的增長。沒有基礎設施的超前發展，就不可能有經濟的成功起飛。曾經我國在特定的體制背景下，過去基礎設施的投資基本依靠政府進行，而目前政府財力又難以全部滿足投資需求，國家預算內投資日漸減少。這使得其嚴重滯后于工業發展，成為經濟起飛的瓶頸障礙。

基礎設施對經濟發展和人類的福祉具有重大影響，可以為經濟增長、減輕貧困和環境可持續發展創造重大收益。近幾十年來，發展中國家對基礎設施進行了巨額投資，并且增加供應飲用水、衛生設施、電力、電信、和運輸等服務。這些投資使居民和企業獲得了巨大的收益。基礎設施完備程度有助于決定一個國家能否實現生產多樣化、擴大貿易，能否減輕貧困、改善環境等方面的問題。

二.基礎設施的特點

1.社會性和公益性

在社會性上，絕大多數基礎設施企業所提供的產品或服務是面向全社會的生產者和消費者的。它構成社會上所有單位包括企業和居民的基本投入物，對于市場價格水平有重要影響，也是直接解決居民福利的基本要素。因此，基礎設施常常被視為國民經濟的命脈。在公益性上，基礎設施對社會公眾生活具有改善作用。

2.基礎建設周期長，需要高額的初始成本，投入產出比率一般較低

基礎建設的資本規模和技術工程一般來講是巨大的，而且投資具有不可分割性。由于基礎建設周期長，資本流動性差，決定了基礎建設的投資風險大而產出率較低。基礎建設初始的固定成本很高，并且產品和服務的增加所需投入的邊際成本很低，所以其提供的產品和服務的平均成本隨著產品和服務量的增加而逐步下降。

3.非競爭性和非排他性

公共物品一旦被生產出來，生產者就無法決定誰來得到它，因為生產者在技術上無法排斥那些不付費而享用該物品的人，或者排斥的成本高到使排斥成為不經濟。多數基礎設施與自然壟斷有關。

三.中國基礎建設投融資模式的變遷

我國基礎設施投融資體制的變遷與經濟體制的變遷密切相關。建國以來，我國基礎設施投融資體制的發展大致可分為以下四個階段：

改革開放前，我國實行高度集中的計劃經濟體制，整個社會投資包括基礎設施建設由政府包攬，投資決策權和項目審批權高度集中于政府；投資資金來源于財政預算撥款；投資運行靠行政系統和行政手段，忽視了市場調節作用。

改革開放以后，財政撥款已無法滿足基礎設施的建設需求，銀行貸款成為基礎設施建設最主要的資金來源。這期間，政府推出了《關于基本建設投資實行貸款辦法》，開始實行“撥改貸”，同時在項目投資和建設領域建立投資項目評估制度，并開始在工程建設中推行項目建設投資包干措施。

20世紀80年代末到90年代中期，國家實行投資體制改革，中央政府不再包辦全國的項目投資。各地紛紛建立自己的城市建設公司或城市投資公司，由政府授權對城市建設和維護資金進行籌措、使用和管理，提高了城建的融資能力和城建資金的使用效益。地方政府為了籌集建設資金，嘗試讓政府投資公司和大型國有企業集團參與城市基礎設施建設。除此以外，地方政府紛紛建立舉債機制，擴大政府投資規模。通過政府性投資公司，大量向世界銀行、亞洲開發銀行等國際金融組織、外國政府及國內商業銀行貸款。

20世紀90年代中期至今政府開始嘗試放松對基礎領域的管制，充分引入競爭，以廣辟融資渠道、提高投資效率。2001年12月國家計委頒布了《國家計委關于促進和引導民間投資的若干意見》，鼓勵和引導民間資本參與經營性基礎設施和公益事業項目建設。目前，北京、上海、深圳等地開始嘗試“政府引導、社會參與、市場運作”的基礎設施融資新路。基礎設施多元化融資渠道初步形成。與此同時，自1996年來相繼頒布了《關于實行建設項目法人責任制的暫行規定》、《關于固定資產投資項目試行資本金制度》、《中華人民共和國招標投標法》等法規，加強了對基礎設施項目投資的約束。

四.項目融資

1.項目融資的基本概念

傳統的公司融資（Corporate Financing），是指一個公司為了建設一個項目時，利用公司本身的資信能力，以公司本身作為債務人而進行的融資方式。貸款方在作貸款決定時將該公司整體財務狀況和資信情況作為評估的主要依據，而把該公司所要投資的某個具體項目的財務、風險等情況作為次要的參考因素加以分析。即使該具體項目失敗了，貸款方還是可以從該公司的整體財務效益中得到本金和利息的償還。

項目融資（Project Financing）是指投資者為了建設某一個項目時，首先設立一個項目公司，以該項目公司而不是投資者本身作為借款主體進行融資。銀行等債務提供者，主要以該項目未來現金流量作為還款的來源，并且以項目公司本身的資產作為貸款的主要保障。

對比這兩種融資方式可以發現：項目融資的情況下，民間資本較容易進入到基礎設施建設的投融資領域。而在傳統方式下，資金的來源無論是政府財政撥款、銀行或國際組織的貸款，都在一定程度上阻礙了民間資本直接參與基礎建設融資。

2.項目融資的基本特點

1.項目導向

以項目本身的現金流和資產作為融資安排的基礎，而不是項目的投資者或發起人的資信為基礎。根據項目自身的現金流量來安排還款計劃，可以比一般的商業銀行的貸款期限長。

2.風險共擔

在項目融資的情況下，與項目建設營運有關的各種風險，將設計安排給投資者、其他利益相關的參與者，以及貸款銀行，由所有各方進行分擔。

3.突破投資者自身籌資能力的限制

有些大型項目的資金需求量巨大，超過了投資者意愿承受的程度，在傳統公司融資的方式下，將很難融資，因為一旦該項目投資失敗，投資者本身將面臨破產的境地。如果利用項目本身的現金流量和資產來安排有限求索權的項目融資，則投資者承受的投資金額和投資風險控制在一定的范圍之內，使得投資大型項目成為可能。

4.融資成本相對較高

與傳統方式相比銀行的風險相對加大，所以銀行融資成本將加大。另外投資者和項目公司需承擔其他額外的成本費用，如融資顧問費，律師費用等。

3.項目融資的常見模式

1. BOT模式

1.1 概述

BOT（build-operate-transfer）即建設――經營――移交。政府給予某些公司新項目建設的特許權時通常采取這種方式。私人愿意融資建設某些項目基礎設施，并在一段時期內經營該設施，然后將此轉讓給政府部門或公共機構。

BOT涵義是，政府同私人部門的項目公司簽訂合同，由該項目公司籌資設計并承建一項具體項目，并在雙方協定的一段時期內，由該項目公司通過經營該項目，償還項目債務閉關回收投資，獲取收益。協議期滿后，項目產權無償轉讓給所在國政府。政府讓私人參與項目投資運作的方式有：（1）轉讓管理權 （2）轉讓資產權（3）轉讓特許權。在這其中，轉讓管理權是比較有限的民營化，在這種方式中政府仍然擁有傳統的所有權，僅讓私人參與管理。這種方式著重于降低服務成本。轉讓資產權則與此相反，是一種完全形式的民營化，私人實體向政府部門付現金獲得國家資產進行經營。如果政府在這種民營化中只要創造出一個自由的市場環境，那么從長遠來看，監督和規則可能更為重要。轉讓特許經營權則介于轉讓管理權與轉讓資產權之間，以政府的某種權力轉讓某些服務，通常是建設或運作某項特殊設施，這就是所謂的BOT，有時也被稱為“公共工程特許權”。

1.2 BOT的功能

BOT是一種集融資、建設、經營的轉讓為一體的多功能投資方式。（1）融資功能。由私營公司及財團進行融資承包建設項目時，從融資方式看有匯集自有資金、銀行貸款、出口信貸、銀團聯合貸款等。（2）建設功能。BOT建設項目是一項系統工程。在這個大系統中，既有項目主體、咨詢設計、工程實施、還有經營等組織系統，因此BOT系列投資方式與國際工程承包方式密切聯系。（3）經營功能。項目的經營功能是通過政府給予投資項目的特許經營權實現的。而項目經營管理方式涉及到投資合作方式、投資回報方式以及風險承擔問題。因此BOT系列的經營又與國際技術貿易、補償貿易、租賃貿易等相互結合。（4）轉讓功能。其轉讓的條件是隨著投資合作方和轉讓內容的不同而不同，轉讓涉及到技術轉讓、股權轉讓、經營權轉讓和項目移交等多種轉讓合同。

1.3 BOT運作方式

一個典型的BOT項目要經過以下階段：

第一階段：確定項目。不是所有的項目都適合以BOT的方式進行，因此政府需要選擇并確定哪些項目可采用BOT方式來建設。有時由于新技術的采用，存在一定的風險，金融機構不愿投入資金，或由于經濟效益不佳，除非政府提供一定的補償，私營企業不愿參與，還有些項目由于當地法律規定的原因，只有修訂法律后項目才能實施。因此在此階段，政府的工作就是進行技術、經濟及法律上的可行性研究，確定適合進行BOT方式的建設項目。

第二階段：招標準備及要約階段。在該階段中，政府準備一些招標和要約文件，提出招標的有關條件，邀請有興趣參加投資建設的私人企業、金融機構或財團提出項目建設經營及貸款等方案和建議。

第三階段：承建商投資前評估階段。調查項目的可行性，準備基礎設計；與貸款方協商；組成承攬項目的集團。

第四階段：評價階段。政府對所得到的方案和建議等進行綜合分析、評價，在此基礎上，選擇具有承擔此項工程經驗和能力的承建商以及信譽較好的貸款機構。

第五階段：談判階段。對項目的各方面條款進行協商，所有的法律文件都將在此階段形成。

第六階段：執行階段。承建商與政府談判，取得貸款方的承諾。

第七階段：經營階段。承建商按照與政府簽訂的合同，在規定期限內，對已建成的項目進行經營。

第2篇：民間融資方式范文

關鍵詞 中小企業 融資 融資效率

近年來，我國中小企業在促進國民經濟持續快速發展、緩解社會就業壓力、促進市場繁榮和社會穩定等方面發揮了不可替代的重要作用。中央政府為扶持中小企業發展，在中小企業融資方面也出臺了一系列推進政策。但由于我國還處于計劃經濟體制向市場經濟體制的轉軌時期，制度和機制的不完善、不健全決定了目前政府政策只能逐漸地改變中小企業融資環境，短期內并不能從根本上改變中小企業融資難的現狀，中小企業融資依然存在“麥克米倫缺陷”。面對客觀現實，對中小企業來說，最好的策略就是從主觀條件入手，從自身做起，提高融資效率，以此來緩解融資難問題。

1 鄭州市中小企業融資狀況

鄭州市中小企業，其產值占工業總產值的比例一直以來都在85％以上，是鄭州經濟發展的支柱力量。但和其他中小企業一樣，鄭州市中小企業的發展同樣遇到了融資障礙。鄭州市中小企業局曾對中小企業生存與發展中的制約因素做調查，結果顯示排在第一位的是資金短缺。2000～2005年企業資金情況統計也有力的說明了這一點（見表1）。

從表1可以看出，2000～2005年間鄭州市中小企業的資金情況總體上說在逐步的好轉，但仍不容樂觀：企業中感到資金緊張的比例較高，并且遠高于感覺資金充足企業所占的比例；景氣指數6年來始終小于100，處于不景氣狀態。這表明鄭州市中小企業資金短缺情況較嚴重，融資難是企業發展的主要障礙。

鄭州市中小企業的融資方式主要是內部融資，其中小型企業更依賴于內部融資，二者的均值達到78％；其次是銀行信貸融資；此外還有親友借款、商業信用等融資渠道。股權融資雖是主要的直接融資方式，但在鄭州市中小企業融資中所占的比例很小。

綜上所述，資金短缺、融資方式單一且主要依賴內部融資是當前鄭州市中小企業融資現狀的最大特點。企業融資是為了滿足企業戰略調整、產業擴張、現金周轉等方面的需要。企業的融資方式決定著企業的融資結構和融資效率，而融資效率又直接影響著企業融資目的是否可以有效的達到。鄭州市中小企業目前融資狀況的效率如何，需要通過理論分析來評價。

2 中小企業融資效率分析

2.1 融資效率的界定

研究企業的融資效率，就是分析企業融資過程中所采用的融資工具融通資金的質和量兩方面效率的狀況，并在此基礎上對企業的融資效率做出綜合評價。結合效率的含義，企業融資效率的高低體現：第一，企業能否以盡可能低的成本及時融通到所需的資金。投資主體提供資本所要求的最低收益由市場條件所決定，所以企業對融資方式的選擇也受市場條件的影響。企業的融資效率從其自身角度來看，就是在一定市場約束條件下多種融資方式的選擇問題。以最低的成本，及時、足額地籌集到所需的資金是企業高融資效率的體現。第二，企業所融通的資金能否得到有效的利用。企業利用一定的融資方式融通到的資金并不是企業融資過程的終點。企業融資效率與資金的使用率、所投資項目的效益直接相關，融資效率的高低要考慮融資主體使用資金的收益性或增值性。

2.2 中小企業融資效率分析

這里采用模糊集中意見決策法對各種融資方式的融資效率進行評析。鄭州市中小企業的融資方式主要是內部融資、銀行信貸、民間借貸和商業信用。現階段股權融資雖然所占的比重較小，但它卻是企業直接融資也將是未來企業融資的主要方式，所以將其作為評價對象。這樣所確定的評價對象集U={U1，U2，U3，U4，U5}={內部融資，銀行信貸，民間借貸，商業信用，股權融資}。企業融資效率的影響因素很多，這里選取主要的五個因素：融資成本、資金利用率、融資主體自由度、融資機制規范度和融資風險。下面對各融資方式進行單因素比較分析。

（1）融資成本。效率的微觀含義表明，融資成本與融資效率成反比，融資成本越高則融資效率越低。從融資成本角度來說，股權融資的融資成本在各種融資方式中是最高的。因為目前在我國上市資格還是稀缺資源，企業申請上市的相關費用很高，上市后還要聘請專業的法律和會計機構作評估進行信息披露。據統計企業上市實際發行費用占發行額的1.84%～3.98%。民間融資成本一般稱其為黑市利率，基于民間融資的高風險，黑市利率很高。銀行利率水平低于黑市融資利率，而且銀行信貸合約一般由銀行和企業直接談判達成，靈活性強，但與內部融資和商業信用相比，銀行信貸的融資成本還較高。內部融資是企業將自己的利潤轉化為積累，這種融資方式表面上不需要付出代價，但實際上也有成本問題，如機會成本。商業信用是一種“自然性籌資”，它伴隨商品交易自然產生，不需辦理手續，一般也不附加條件，若沒有現金折扣或企業不放棄現金折扣，以及使用不帶息應付票據，企業利用商業信用融資并不產生融資成本。但由于商業信用所籌得的資金一般較少，所以從企業長遠發展來說，其實際總成本大于內部融資。

（2）資金到位率。從資金到位率角度評價融資效率，上述的融資方式中內部融資的資金到位率是最高的，只要公司決策者做出了決定，將企業利潤留在企業內部，這是沒有障礙的。商業信用作為自然性籌資方式，只要協議達成即可交易，資金到位率僅次于內部融資。民間借貸同商業信用相似，協議一旦達成，資金到位非常迅速，但和商業信用相比民間借貸有資金周轉的時差。銀行信貸資金中，信貸資金到位率一般不高。在我國資本市場成熟度不高的情況下，股本募集不足經常出現，股權融資的資金到位率很低。

（3）資金使用的自由度。企業對以不同方式融入的資金，自由支配的程度是不同的。企業內部融資資金在所有融資方式中自由度最高。股票融資的資金的自由度也較高，在實際操作中，只要及時披露，上市公司的董事會可以隨意更改資金投向。銀行信貸融資資金使用自由度要低于股票融資，因為在借款協議中，一般對資金的使用方向都有明確的規定，并附有違規處罰的條款。民間借貸的出借者更關注借貸的歸還和高額的利息，對資金的使用過程不甚注意，且由于能力限制也無法跟蹤監控，相對于銀行信貸而言，企業對民間借貸資金的自由支配程度要高。商業信用不涉及資金的流動，且發生在專項交易中，所以資金使用的自由度最低。

（4）融資機制規范度。融資機制規范度也就是資金市場的成熟度。機制規范的資金市場融資渠道多、風險小，融資效率也就高。目前我國資金市場還處于不成熟的狀態。無論是過去還是現在，中小企業遇到資金問題時大部分靠銀行貸款解決，所以銀行信貸制的規范度最高。股權融資發展歷史短，還處于不成熟階段，但它作為較為正規的融資渠道，其機制規范度較高。民間借貸是種非正規的融資方式，借貸發生時主要靠當事人雙方的約定，規范度較低。商業信用一般約束條件較少，更多的是信用道德制約，規范度和民間借貸相當。內部融資在建立現代企業制度以前，可以說無規范，建立現代企業制度的企業，由于有公司法和新會計制度的約束有所規范，但是其規范程度仍最低。

（5）融資風險。融資風險是指資金使用者使用不同來源的資金可能承受的損失。由于股權融資和內部融資都不需要償還本金，不受使用期限的限制，不會產生因不能償債而產生的各種風險和不利影響，所以相對于其他債務性融資方式來說二者的融資風險較小，但從控制權損失的角度講，股票融資風險遠高于內部融資。民間借貸由于缺乏正式的法律法規保護，從而無法訴諸于法律的保護，所以對資金借出者來說風險較高，但從資金借入者角度，民間融資風險要低于銀行信貸融資。銀行信貸借錢還錢都按協議、規定辦理，逾期不還被罰款、被凍結存款，以后也得不到后續的貸款資金。商業信用融資的期限較短，如不能及時地償還應付賬款將失去信譽，以后的交易也很難達成，所以其融資風險介于銀行信貸和民間融資之間。

將各種融資方式在單因子下的選擇進行排序，可得如表2所示的結果。

企業融資方式的選擇不僅僅是建立在單因子分析的基礎上，還應該是建立在對以上各種影響因素權衡基礎上的綜合比較。基于以上的初步判斷，下面采用模糊數學中模糊集中意見決策方法對各種融資方式效率進行評價。評價的結果雖然是已經量化了的數據，但只能定性說明效率的高低。根據表2的分析結果，對以上五種融資方式在不同范疇的融資效率進行單因素效果排序。將單因子排“第一”的賦值為“4”，即Borda數為4。依次類推，“第五”的賦值為“0”，即Borda數為0。可分別計算出U的Borda數，B1(U1)=4，B2(U1)=4，B3(U1)=4，B4(U1)=0，B5(U1)=4，所以B(U1)=16；同理，B(U2)=8；B(U3)=8.5；B（U4）=8.5；B（U5）=9。將Borda數的綜合效率排序，有B(U1)﹥B（U5）﹥B(U3)=B（U4）﹥B(U2)。按Borda數集中后的融資效率排序為：U1，U5，U3=U4，U2，即中小的企業融資方式選擇排序首先是內部融資，其次是股票融資；商業信用和民間借貸對中小企業而言效率相當，排第三；最后是銀行信貸。

3 結 語

第3篇：民間融資方式范文

關鍵詞：融資方式 資本結構 最優選擇

長期以來，企業融資一直是企業關注的重要問題，而這一難題卻是制約我國經濟發展的突出因素，尤其是自2010年以來，隨著通脹高漲，銀行信貸逐漸收緊，我國企業融資難問題更加凸顯出來。這一問題受到了世界各界的關注。在2012年召開的全國政協十一屆五次會議上，副主席代表政協第十一屆全國委員會常務委員會作提案工作情況的報告。他特別強調指出，關于減輕中小企業負擔、解決中小企業融資難等建議，工業和信息化部、中國人民銀行、中國銀監會等積極采納，加快中小企業服務體系建設，落實國務院關于鼓勵和引導民間投資新36條，逐步引導和釋放民間資本的市場活力，支持商業銀行提升對中小企業特別是小型微利企業的金融服務水平。但由于信貸配給、信息不對稱等原因，中小企業外部融資的渠道比較單一。同時高成本的民間借貸也使得許多中小企業望而止步。而發債、IPO融資、信托以及股權融資等模式對于中小企業來說門檻較高。

一、企業融資現狀分析

（一）融資結構分析

由于我國特殊的經濟背景，造成我國融資渠道狹窄，以致我國中小企業融資結構比較單一。就股權融資而言，在發達國家占據比較重要地位的風險基金和公眾資金在我國發展非常緩慢；就債務融資而言，我國中小企業所得到的信貸資金種類也非常單一；就資本負債率而言，我國中小企業融資結構最明顯的特點為企業的資本負債率總體上高于一般水平，內源融資占全部中小企業股權融資的2/3以上，是中小企業融資的最大來源，而來自于間接融資和直接融資的比例很小，融資渠道單一。

（二）財務狀況分析

首先，資金結構分析。根據中國中小企業2010年抽樣調查報告，我國中小企業對融資的需求比較迫切。在被調查的企業中，35.4%的企業表示有很大的資金缺口，急需融資；38.1%的企業表示略有資金缺口，需要融資；只有26.5%的企業表示沒有資金缺口，無需融資。在需求的資金類型上，中小企業最需要長期投資資金。在被調查的企業中，59.1%的企業表示主要需要長期投資基金，36.3%的企業表示主要需要短期流動資金。

二、企業的融資方式及問題

目前，我國可供中小企業選擇的融資方式多達二十多種，如銀行借款融資、民間借貸、商業信用融資、融資租賃、應收賬款融資、建立擔保公司進行融資等，我們主要討論以下幾種融資方式。

（一）銀行借款融資

銀行貸款是一種最為正規的融資方式。由于中小企業的市場淘汰率遠遠高于大中型企業，銀行貸款給中小企業要承擔更大的風險。因此選擇這種方式來貸款的話可行性不是很大。在這個時候良好的銀企關系可能會提供一定的便利之處。其次，由于銀行貸款手續繁復，審批時間過長，許多中小企業為求發展不得不退而求其次從民間融資。數據顯示，近三分之二的企業從未與銀行發生借貸關系

（二）民間融資

這種籌資方式能夠最大限度的合集資金將其貸放到生產流通領域，在一定程度上緩解了銀行信貸資金不足的壓力。同時其利率杠桿靈敏度高，資金滯留現象少，手續簡便，提高了資金使用率，是一有效集資途徑。但該方式的利率相對較高，一旦企業出現重大的問題使得無法償付時，出現的問題將會是非常棘手的。另外由于其具有“地下”性質，能夠使中小企業在獲得融資的同時保持其經營的私密性。因此民間融資能夠成為中小企業外部融資的一個重要渠道。

三、融資方式的選擇與建議

最優融資方式的選擇是通過融資結構衡量的。融資結構，也叫資本結構，是指企業各種資本的價值構成及其比例，最佳的資本結構就是使股東財富最大或股價最大的資本結構。資本結構反映了企業債務與股權的比例關系，它在很大程度上決定著企業的償債與再融資能力，決定著企業未來的盈利能力，是企業財務狀況的一項重要指標。在融資方法的選擇中應該注意以下原則：

（一）規模適當原則

企業融資規模受到注冊資本限額、企業債務契約約束、企業規格大小等多方面因素影響。企業要認真分析生產經營狀況，采取一定的辦法，預測資金的需要量，合理確定融資規模和方式。這樣，既能避免因資金籌集不足，影響生產經營的正常進行，又可防止資金籌集過多，造成資金閑置。

（二）籌措及時原則

企業在籌集資金時必須熟知資金時間價值的原理和計算方法，以便根據資金需求的具體情況，合理安排資金的籌集時間，適時獲取所需資金。避免籌資過早而造成資金投放前閑置或籌資滯后錯過資金投放的最佳時間。一般來說，期限越長，手續越復雜的籌資方式，其籌款時效越差。

（三）來源合理原則

資金的來源渠道和資金市場為企業提供了資金的源泉和籌集場所，它反映資金的分布狀況和供求關系，決定著籌資的難易程度。不同來源的資金，對企業的收益和成本有不同影響。因此，企業應認真研究資金來源渠道和資金市場，合理選擇資金來源。

綜上所述，企業無論采用何種方式籌措資金，？都不是“免費的午餐”。對于銀行借款融資方式，在控制風險的前提下，企業可以適當下放中小企業授信審批權限，擴大和健全對實體企業“綠色審批通道”名單和準入，提高效率。對于民間進行的融資活動，我們不宜簡單地禁止，而應加以規范，將其納入正式的金融體系等。如今，商業信用融資也是中小企業外部融資的主要方式。而且比起銀行苛刻的條件和繁瑣的手續，這一融資方式對于經營周期相對較短、企業信息不夠透明的中小企業來說更加有效，值得我們給予更多的關注。

參考文獻：

[1]趙選民，尹曉嬌.上市公司資本結構影響因素分析.2013，（3下）.

[2]劉峰，葉凡.論資本結構[J].專家論壇，2013，（1）.

第4篇：民間融資方式范文

關鍵詞:民間;融資;福建沿海

中圖分類號:F830.39文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)12-0055-03

福建沿海經濟是海西經濟的一朵奇葩,鮮艷、奪目、燦爛,滋潤其成長的血液有很大一部分來自沿海的民間融資,估計就平潭、福清二地民間融資額年數百億。在經濟不斷發展的今天,金融的方式要求不斷創新,以適應和促進經濟的發展,所以研究沿海民間融資的相關問題,有利于我們正確認識特殊情況下,特殊金融手段對經濟的作用,有利我們開闊視野,堅持科學創新。

一、沿海民間融資盛行的原因

福建沿海在民間經濟活動中,民間融資十分盛行,其規模廣,融資數額大,從人員參與情況看城鄉家庭有70%～80%參與過民間的借貸活動,融資金額一次性達數十萬元、數百萬元、數千萬元經常發生,其原因有如下幾點:

1.銀行貸款的過度規范性與沿海經濟的活躍性產物。從理論上講,銀行在金融服務過程中,在謀利的同時應為社會發展經濟服務,但金融服務本身具有較大的風險性,為此銀行具有極為嚴格的管理措施。從風險管理上講,平均分攤風險的方法最低,所以銀行不會把雞蛋放在一個籃子里,不會一次性大規模貸款;其次銀行信貸中信用貸款額很小,滿足不了活躍的沿海市場經濟的需要;三則手續煩鎖,讓貸款者知難而退。由于,沿海地理位置的特點及沿海的人才優勢,沿海經濟在區域經濟中占比大,項目大項目多。辦工廠做出口貿易、勞務出口、承包隧道工程等經濟活動如雨后春筍茁壯成長。經濟活動的頻繁性、大規模性在經營活動中需要大量的資金,為此急需融資,銀行一般而言辦理的是擔保貸款,又以質押擔保優先,而民間的經營活動者,常是可質押物的有效證件不夠齊全,或質押后可融資金額小,或融資手續煩鎖,為此向民間敞開了融資的大門。民間融資其特點就是融資的利息高,一般無質押物,手續簡單僅憑一張借條,而融資的數額可大可小。

2.由于沿海經濟規模較大,資金需求量多,經營者常是個體合伙經營,其可質押的財產有限,難以一次性從銀行完成足夠的融資,為此民間融資就成了完成大規模經濟活動融資的又一個資金源泉。購一條海上運輸船,購價動輒數千萬元、數億元,其首付資金是該船總價的30%左右,資金量達數千萬元,在沒有取得船所有權證件之前是不能向銀行融資的,為此,這龐大的資金需求轉向民間融資,當取得船的所有權證件后,后續購船資金通過銀行的船貸而得;再如聞名全國的平潭隧道施工產業,基本上都是個人掛靠有效資質后向全國各大型工程公司承攬工程,具有工程規模大、工程總造價高的特點,造價常是數千萬、數億不等,承攬者前期購買大型鏟車、汽車、吊車等機械動則數百萬,再加上工程質量風險質押金數百萬元或數千萬元,光憑個人有效資產向銀行貸款無法獲得足夠的經營資金,于是不得不向民間高利息融資。

3.沿海經濟經營活動常以親緣性合伙,或社會成員合伙而為,這就可能為經濟活動編織了一張張民間親緣性融資網,或社會性融資網,或血緣性加社會性組合民間融資網,把民間的融資規模做得更大。中國是一個重血緣的民族,從古至今均有尋根的觀念,而福建沿海地區繼承并發揚了這一傳統,紅白喜事大張旗鼓,在體現講人情排場的背后一張張無形的親情融資網在生根發芽。親人之間互相借貸,利息一般均以市場價償還,在有些大規模融資時,其親情融資網絡會向社會朋友延伸,融得大規模資金,構成了親情社會融資網絡。

社會成員合伙的經濟體,目的在于利用合伙人之長規避自己之短,組合成技術、人才、資金的優勢,以謀取更大的利益。這些經濟活動的從業者,思維敏捷、朋友多、辦法多,在需要大規模融資時更能有效地編織社會親情融資網,向社會成員不斷延伸的融資網,正因為經濟活動中的精英作用,使沿海的民間融資遍地開花。

4.民間融資借款,在速度上比銀行貸款快,在資金使用時間問題上可以從實際出發,靈活處理,短則幾天借貸結算,長則一年結算,為民間經濟活動打開了便利之門。

5.高利息回報的誘惑,讓沿海民間融資的土壤更加肥沃。福建沿海民間融資利息回報高,正常情況下在每元每月1分息至每元每月2分息計算,高的達每元每月2.5分息或每元每月3分息以上計算,比銀行存款高出數倍的利息回報,銀行很難從民間獲得長期攬儲,大量的民眾把資金流向民間的借貸。

二、沿海民間融資方式及成因

(一)融資方式

站在不同的角度上觀察民間融資的方式,其方式多種多樣,每種方式都有不同的特點,所有的方式都是為了更好地為經濟融資服務。

1.從出資人獲利程度的差別看有三種方式:(1)參股融資:把資金作為股份參與經營。出資者享有生產經營中的獲利后分成的權力,分成的多少一般按占總股份的多少按比例分成;虧損時出資者負有承擔虧損的義務,融出資金者按占總股份多少相應地承擔虧損責任。即賺錢時股份越大,獲利越多,虧損時股份越大虧損越大。(2)利息融資:指的是出資者不承擔生產經營中的虧損,也不享受生產經營中的利潤,而是以一種固定的事先約定的利息方式到時結算,一般情況下為每元每月利息為1分5厘,或每元每月利息為1分8厘,或每元每月2分左右,高的達每元每月利息達3分以上。(3)股份式與利息式捆綁式融資:這種融資方式根據事先約定的數額中,約定其中一定數量的資金為參股資金,承擔生產經營過程中的虧損責任,享有生產過程中的利潤分成;同時也約定總參與資金的其中多少為利息融資,不承擔經營中的損失,不享受經營利潤,按事先的約定的利息按時還本付息。

2.從貸方償還利息的高低分類有三種:(1)低利融資:該種融資方式一般為每元每月利息1分計算,或者每元每月1.5分計算。該種融資一般要項目獲利高,風險小;要么是融資數量大,要么是親朋至友。只有這樣較特殊的情況才能得到較低利息的融資。(2)常規利息融資:沿海目前最常見的融資利息為每元每月1.8分計利息,或每元每月2分計利息,這種融資利息常在社會大眾參與融資時使用。(3)高息融資:高息融資每元每月計息3分以上,常發生在該融資項目不被看好,或借期短,或者融資人被認為不夠信任等原因就會產生高利才能融到資金的現象;其二個原因是當市場上資金緊缺時,融資利息也就更高;更特別的情況就是關照式,由于特殊的關系融資方關照被融資方,讓被融資方獲取更多的利息。

3.從借貸人之間人際距離看融資方式:(1)借貸人之間直接融資:借出資金方與貸款資金方直接見面商談,約定回報利息,償還時間,立下借據后即時成交。(2)牽線搭橋式融資:這種融資方式起因是因為融資方人際關系不夠廣,借貸之間不夠熟,或不夠了解,于是貸方常會找人說合,其說合常出于人情,說合人一般不謀求回報。(3)朋友式融資:在自己好朋友之間融資。(4)組合式融資:家族式捆綁朋友式,或親情式捆綁朋友式,即通過家族人與家族人朋友的關系,引導朋友來一起融資,或通過親戚與其朋友的關系把他們的朋友請進融資圈,前者為家庭捆綁朋友式,后者為親戚捆綁朋友式。

4.從融資資金取得的難易度看融資方式有四種:(1)標會式融資:這種融資方式是事先成立一個可出資、融資的人組成協會,有會員需融資時協會在負責人的牽頭下召開會議,動員每人出資。融資方以競標式的方式獲得資金的使用權(即誰出利息高資金就歸誰使用),并立契為約,寫清歸還時間,計息方式。標會方式是中國民間使用很久的一種互助方式,目前沿海地區使用這種方式融資比較少,原因是以競標的方式融資容易抬高利息,而使償還成本提高,再加20世紀80年代中期,福建的平潭、福清出現過騙會的事件,該方式融資漸漸變得不再盛行。(2)私下協商融資:就是借貸雙方互相協商借款方應承擔的利息多少,歸還時間、歸還方式;若是以股份融資就協商占股的成數多少,說明其分享盈利與風險。這種方式目前在沿海特別盛行,原因就是在于它的直接性,雙方自愿性,可協商性。(3)掮客式融資:當融資困難時,貸方找社會上比較有人際關系的,有經驗有信用的人幫其融資,一般的情況是在原有計息的基礎上加息讓掮客獲利。掮客會根據其要求融資者的項目情況,信用情況有所選擇地為或不為,因為在資金流通過程中,掮客要負責把所有資金按約定利息、約定時間償還給原始借出者。

5.從借貸人形成的構圖看融資方式可分為三種:

1)兩點連一線式

2)三點二線式

3)金字塔式

(二)借貸方式形成的原因分析

形式服從內容,形式為目的服務,福建沿海的民間融資方式多種多樣,其主要原因是因為融資人的需求不同,融資人面對的客觀環境不同而形式不同的融資方法。從調查情況看,呈如下情況:(1)人際關系好、財產數量多、經濟項目利潤高融資簡易,常為兩點一線式,且利息較低。(2)融資人人際關系差,財產較少,且經濟項目被認為利潤不高則利息較高且融資圖常為三點二線式。(3)融資數額大的融資圖更為復雜,往往成金字塔型。

三、被融資方可行性論證的依據要素

沿海民間融資能夠實現,其信心主要來自借貸雙方的彼此信用,貸方一般無須從法律意義上使用質押物質押,但被融資人也會采取適當的方法進行內心評估、觀察其融資人是否有償還能力,然而評估依據簡單,可行性較低。在民間被融資人常使用如下幾個要素考評融資的償還能力:

1.觀察融資人家庭產業的大小。融資人家庭房子大而多,車子名牌,店面多,或經營的產業興旺,被融資者就認為他償還能力強,當融資者向周圍群眾融資時就比較容易,反之融資就比較難。所以沿海人蓋大房買名車的多,除了其使用功能,重要的起到宣傳功能的作用,體現其能力本事之外還可以憑借家庭的產業繼續融資經營。

2.多方打聽融資人,曾經的信用度。在沿海群眾的思維中,經驗思維起到很大的作用,被融資人通過考察融資人過去的為人,融資償還的信用狀況,再決定是否把錢借給對方。當考察結果為良性時融資就容易,當考評結果為不良狀況時對其融資就較難。在實踐中表明,過度依此思維的人,由于對生產經營中動態變化的要素缺少考慮,承擔較大的風險,糾紛也容易發生。

3.考察融資者經營項目的利潤高低。因為被融資者大凡非經濟項目考評的專業人士,他們僅依據民眾口傳的資料作為考評要素,所以口傳中利潤高的項目融資容易,利潤低的項目融資難,而對于經營項目中的動態變化風險被融資人無法感覺。

4.人際關系的親密程度與否,也很大程度上影響融資人的融資。在福建沿海家族式融資、親戚式融資比較盛行且容易,好朋友之間融資也比較容易,人際關系差融資比較困難,所以沿海人善于建立比較良好的人際關系,一則因生活需要,二則為融資需要。

四、沿海民間融資的現況特征

沿海民間融資有著很悠久的歷史,改革開放使經濟更加活躍的同時,其民間融資也不斷升溫,隨著歲月的變遷,隨著市場的磨煉,沿海民間融資目前具有如下特征:(1)民間融資在福建沿海不管過去還是現在都是民間融資的一種主要方式。(2)隨著政府法律宣傳的力度加大,隨著借貸經驗的增長,盲目出資借出人有所下降,特別是經過20世紀80年代中期平潭、福清標會融資資金被騙的規模性事件,民眾對融資的風險更為警覺。(3)經營者原始積累不斷增加,原貸方變為放貸者的現象逐步增多,他們把富余資金借出,以獲得比銀行高幾倍的利息。(4)融資的旺盛程度與否,與沿海地區經濟活躍程度相關,經濟活躍時,融資也就活躍,利息回報較高,經濟不夠活躍時其融資也比較蕭條,利息回報較低。(5)被融資人考察經營項目獲利與否,被借出資金者作為是否借出資金的重要參考因素,經營項目獲利能力強則融資方便,否則融資較困難。

五、沿海民間融資的利弊分析

1.有利的一面:沿海民間融資盡管與中國的金融制度規定,甚至與中國相關的法規不完全統一,但客觀地說為中國沿海經濟的發展起了輸血的作用。不管是沿海的海上運輸業,還是平潭民間向外承攬隧道工程,其民間融資的作用都立下了汗馬功勞。海上運輸業的30%資金來自民間融資,承攬隧道業的90%資金來自民間,它很大程度地解決銀行貸款難且貸款不足的特點,為沿海的經濟大循環、為沿海民眾的就業提高和沿海民眾的生活水平提高起到了巨大的作用,現在的沿海人收入有的一年收入數百萬、數千萬,打工的一年也有幾萬元,家庭高樓小車不足為奇,為地方、國家的稅收、國家GDP做出不可磨滅的貢獻,大大改善了地方的民生建設。

2.弊的一面:由于沿海民間借貸高利息回報的特點,與中國銀行借貸利息回報制度相抵觸,雖然中國法律允許民間借貸可以約定一定的利率,但是利率的約定一定要符合中國法律的規定,否則,一旦發生糾紛,出借方極有可能因此造成損失。關于利率的約定,中國法律已有較為明確的規定,如合同法第211條第2款規定,“自然人之間的借款合同約定支付利息的,借款的利率不得違反國家有關限制借款利率的規定。”中國相關的司法解釋也進一步明確上述規定,即民間借貸利率最高不得超過銀行同期、同類貸款利率的4倍。中國法律雖然將民間借貸合同設定為合法的民事行為,雙方當事人在借貸過程中本著自愿原則有高度的自治性,但是,一旦借貸雙方約定的利率超過上述規定的限度,中國法律對超出部分的利息將不予保護。而民間借貸卻有可能超過該界線,所以與中國的法律法規有相違背的地方;其二,由于借貸人之間無質押物質押,當貸方無力償還時,糾紛時有發生,影響社會安定,甚至流血事件發生;其三,由于百姓難識別誠信融資與騙局融資,常有借出資金方血本無歸,造成人民群眾的損失。

六、規范、引導創新沿海民間融資的幾點意見

在沿海銀行正規融資與民間的非正規融資并駕齊驅,擎托起沿海經濟的一片藍天。金融服務要為經濟服務,要促經濟的發展,對沿海的民間融資一方面要加以肯定,另一面要引導創新,打擊金融犯罪,讓其更好地為沿海經濟發展服務,為此提出如下意見:

1.在法律框架下政府應為沿海民間開辦風險銀行提供指導幫助,讓先富起來的沿海人可承擔風險的基礎上開展融資業務,控制規模,規范融資行為,政府加強監管。

2.加大民間典當行的建立,讓其為沿海人短期融資提供便利,先富起來的沿海人已有了不少的財富,他們有條件典當融資,可減小被融資人的風險。

3.政府或民間組織可訓練一批有專業水平,有很強能力的人員,對民間數額巨大的融資,對融資者的資金流轉過程進行全過程的跟蹤,提高資金安全性,工資費用、抽成讓被融資者提供,或借貸方共出。

第5篇：民間融資方式范文

【關鍵詞】利率浮動 建筑行業 影響

我國建筑行業正處于良好的發展階段，但是建筑行業融資情況較為復雜，有些領域缺乏科學性，一些建筑企業對利率浮動對建筑行業造成的影響缺乏準確的認識，這些會為建筑企業飛發展帶來一定程度的危機。

一、我國建筑行業的主要融資渠道

建筑行業普遍需要大量資金，很多建筑企業依靠銀行的貸款作為本企業運轉的主要資金，銀行不僅為建筑行業提供貸款，也為建筑竣工之后的購買者和租用者提供貸款，這使得銀行成為我國建筑行業的主要融資渠道。

（一）直接融資方式

一些建筑企業采用不通過中介機構的直接融資方式，建筑企業與自己支付一方直接簽訂資金支付協議，然后建筑企業在更廣闊的社會范圍內進行建筑集資，直接融資種類繁多、形式多樣，當前存在比較多的直接融資方式為股票市場融資和債券市場融資，還有的建筑企業采用民間借貸的方式進行集資。股票融資是當前我國建筑行業普遍采用的融資方式，通過發行股票獲得股東更多的資金支持，用這些資金進行建筑行業的施工，債券融資方式也是采用較為廣泛的融資手段，建筑行業通過發行債券，簽訂債務認購協議，承諾規定的時間對債權者進行一定的經濟利息支付，以此獲得債權人的經濟支持，民間借貸的融資方式在當今的建筑行業也被廣泛采納，普通百姓之間通過簽訂具有法律效力的協議，將私有財產交付給建筑商，建筑商再將民間籌集的資本運用于建筑施工行業，雖然這種融資方式比較簡單，融資范圍較為廣泛，但是這種民間借貸的融資方式缺乏規范性，很多民眾對建筑商的情況缺乏了解，一旦建筑商違背諾言或者建筑施工環節出現錯誤，民眾的財產安全很有可能得不到充分的保證。

（二）間接融資方式

建筑行業通過當地金融管理機構作為中介，使社會上剩余資金運用到有資金需求的建筑企業，這種間接融資方式的主要手段是向銀行貸款，當今我國建筑行業普遍使用的間接融資方式大多為銀行貸款，向銀行貸款有很多優勢，銀行的貸款相對其他社會融資有較低的成本，另外，銀行有一套較為完善的融資體制，可以保證財產的合法安全運轉。[1]但是，當前我國很多建筑企業從銀行貸款難度較大，尤其是高額貸款，銀行會非常慎重，這使得很多建筑企業的間接融資金額受到很大影響。融資租賃也是當前我國建筑行業采用較多的間接融資方式，融資租賃可以使承租企業獲得建筑器械的使用權，也可以在融資過程中獲得建筑行業發展的資金，是一種集融物與融資為一體的較為理想的間接融資方式。

二、利率浮動對建筑行業的影響

（一）利率升高對建筑行業的影響

建筑行業是一項運營成本較高的行業，因此，利率的升高會為建筑行業帶來較大的成本壓力。建筑行業的發展環節處處需要巨額資金，而且很多建筑企業往往背負著巨額的銀行貸款，很多建筑企業對資金的運用都有嚴格的規劃，一旦利率升高，建筑企業的預算方案將被打亂，會對建筑企業造成較大的資金壓力，如果建筑企業不能承擔這種壓力，而短時間內又不能找到合理的方法予以應對，則會導致建筑企業的經營危機，如果資金運轉不利，建筑將不能順利施工，這很有可能導致建筑企業因資金鏈斷裂而破產。而且，建筑企業如果因為資金運轉不利，無法及時償付銀行貸款，將會對建筑企業的信譽產生巨大破壞，這會對建筑企業今后的融資帶來巨大障礙，嚴重影響建筑企業未來的發展。但是，也要看到利率提高對建筑行業的有利影響，利率提高是對各個建筑行業金融管理的一次考驗，利率提高會使財務管理體制不嚴密的建筑企業在競爭中被淘汰掉，將更多財務管理體制健全的建筑企業保留在建筑行業之內，對我國建筑的質量保障具有重要意義。[2]財務管理機制較為完善的建筑企業，可以在激烈的競爭中獲得更大的優勢，如果財務管理機制不完善的建筑企業被淘汰，那么財務管理機制完善的建筑企業將會獲得很好地收購破產建筑企業廉價建筑設備甚至是全面收購建筑企業的機會，這會對財務管理機制為完善的建筑企業的發展帶來巨大機遇。

（二）利率下降對建筑行業的影響

建筑行業生存和發展的根本是巨大的市場需求，利率的下降，會大大刺激我國公民的消費，使我國公民更多的參與到對建筑也的消費之中，這會使我國的建筑行業獲得更大的市場空間，為我國建筑行業的發展提供了諸多有利條件。[3]利率的降低，會使我國建筑行業的融資渠道變得寬松，這對我國建筑行業融資成本的減少和融資方式的簡化具有重要作用，如果利率降低，我國的各大建筑企業應該把握機遇，借助經濟壓力下降的有利趨勢，在充分的調查研究之后，適當的擴大建筑企業的產業規模，使建筑企業在更廣闊的市場環境中獲得更大的發展。

三、建筑企業科學應對利率浮動的建議

雖然利率的上調會對建筑企業的融資渠道和資金運轉構成一定壓力，但是這也是財務管理機制完善的建筑企業的一次良好的競爭機遇，財務管理機制為完善的建筑企業可以在利率上調的過程中充分把握機遇，提高建筑企業的金融管理水平，擴大建筑企業的產業規模。利率的下調，會給建筑企業的融資渠道的擴展提供有利條件，但是建筑企業必需的有利的金融局面下保持清醒，充分結合本企業實際運營情況，在對市場進行充分調研的情況下，適當的擴大建筑企業的產業規模，避免建筑企業因盲目擴張而導致經濟效益下降。建筑企業在應對利率浮動的過程中，要及時組建專業水平高的金融管理團隊，對利率浮動對建筑行業市場的實際影響進行科學全面的分析研究，切實掌握利率波動對建筑行業市場造成的各方面影響，以便在建筑企業的發展過程中保持清醒與理智。建筑企業要及時組建金融風險防控機構，避免因利率波動對建筑企業造成難以承受的金融風險，保證建筑企業的正常資金運轉。

四、結束語

我國建筑行業的發展對我國城市化建設的推進具有重要作用。建筑行業的融資渠道是保證建筑行業發展的主要部分。利率的波動會對建筑行業的融資渠道形成較大的影響。對利率波動對建筑行業造成的各方面影響進行科學分析，并制定出科學合理的應對方案，對我國建筑行業的持續健康發展具有重要意義。

參考文獻

[1]黃海涌，邵軍義，康瑩.我國建筑施工企業融資能力研究.建筑經濟.2014年第12期.99.

第6篇：民間融資方式范文

關鍵詞:中小企業;融資效率;單因素分析;模糊綜合評判;主成分分析

本文受安徽省高校自然科學重點項目資助(KJ2007A077)和安徽財經大學大學生科研基金項目資助

中圖分類號:F83文獻標識碼:A

一、企業融資效率評價的數學模型

(一)模糊綜合評判模型。總體上,中小企業融資方式分為兩大類:權益性融資和債務性融資。具體而言,權益性融資包括自我積累和股權融資,債務性融資包括銀行信貸、債券融資和民間信貸(武巧珍、劉扭霞,2007)。因此,本文將從上述的六個因素分別對這五種融資方式單項因子的融資效果優劣進行初步排序,得出表1。(表1)

表1列示了各種融資方式單因素下的初步排序,反映的是同一因素下企業的選擇順序。結合表1中的數據,我們給各種融資方式取值,得到表2的不同融資方式的隸屬度。(表2)

已經確定了權重集,計為A=(0.10,0.25,0.20,0.15,0.20,0.10),并且由表2得出了各種融資方式的單因素評價矩陣,將它們分別與權重集進行模糊變換,即得模糊綜合評價模型:B=W×R,運用軟件得到最終排名依次為:企業積累、股票融資、債券融資、民間信貸、銀行信貸。

(二)主成分分析模型。不同融資方式融資效率評價體系中涉及眾多指標,指標間的相關關系會造成評價信息的相互重疊、相互干擾,難以有效、客觀地分析各評價向量的相對地位,使層次分析法計算造成較大誤差。因此,考慮利用主成分分析法,通過對指標值進行正交變換,過濾掉指標間的重復信息,來增加綜合評價的準確性。

1、指標標準化處理并構造實對稱矩陣。該融資問題模糊矩陣中的六個指標屬性一致,需要消除量綱,采用極差變換來對指標進行標準化處理,運用公式Dn×n=Yn×p(YT)p×n構造我們所需的實對稱矩陣。

2、實對稱矩陣Dn×n的特征值、特征向量。Dn×n利用Y=(Y1,Y2,…,YP)T構造的實對稱矩陣,通過主成分方法求解矩陣的特征值和特征向量.依據主成分正交變換的原理,計算獲得的不同融資方式實對稱矩陣的正交系數矩陣。

3、主成分的貢獻率與累計貢獻率。由Var(Yk)=k=tr(∑)Var(Xk)可知,k=Var(Yk)/Var(Xi)描述了第k個主成分提取的X1,X2,…,Xp的總(分散性)信息的份額,稱為第k個主成分Yk的貢獻率,第一個特征值1=10.3162,它的方差貢獻率為90.26%>60%,顯然這個主成分能夠解釋6個評價指標的大部分變差,故把他們當作評價不同融資方式融資效率的主成分。

再用MATLAB求解得表3,各融資方式融資效率按第一主成分得分排序如表3。(表3)

二、模型比較與分析

我國現正處于一個資金相對短缺與資本市場不完善的時期,在這樣的外部環境下,所有中小企業面臨相同的融資難題,但由于中小企業自身的情況存在一定的差異,不同融資因素對其影響程度也不同,因此對各種融資方式不同隸屬度進行一定范圍的調整,使模型得到進一步推廣,調整后的模糊矩陣如表4。(表4)

分別運用模糊評價和主成分分析中的兩種評價方法,對表4進行處理,得到結果表5。(表5)

通過結果的分析比較發現,由于存在主觀賦權,或存在判別規則單一等缺陷,當調整隸屬度,使模糊矩陣在可行范圍內發生變動時,用模糊矩陣判別法所得到的結論發生變動,因此難以在實際評價應用中作為一個統一的、廣泛認可的評價模型。而主成分分析法則表現出了較好的魯棒性,有效地減少了因為個體偏好所引起的偏差,使決策、評價的結果更加貼近客觀實際。

(作者單位:安徽財經大學統計與應用數學學院)

主要參考文獻:

[1]Freeman C.The Economics of Industrial Innovation[M].Second Edition,Frances Printer,London,1982.

[2]鐘田麗,彌躍旭,王麗春.信息不對稱與中小企業融資市場失靈[J].會計研究,2003.8.

[3]胡竹枝.中國中小企業融資:供求、效率與機制分析[M].中國經濟出版社,2006.

第7篇：民間融資方式范文

關鍵詞 民營企業 困境 融資 發展規律

一、前言

我國社會主義市場經濟發展已經呈現出多元化、多層次的現象。經濟發展的模式越來越多元化，經濟的主體也呈現出全方位的特點。在社會主義市場經濟的體系中，民營經濟占據了重要的部分。在新的經濟發展階段，我國社會正面臨轉型期，經濟發展也將要經歷由傳統粗放型經濟向現代精密型經濟轉變，民營經濟具有靈活的組織形式，也擁有廣闊的社會和市場資源。然而，在實際的經濟市場中，民營企業的融資模式已經出現了明顯的問題。

二、民營經濟的金融問題分析

近年來，我國經濟總體上呈現出良好的發展勢頭，這其中也有民營經濟的功勞。然而，隨著社會和經濟的轉型，民營寂靜的增長勢頭也有所放緩，民營經濟的質量和效率雖然還是處于比較高的水平，但還達不到經濟轉型的要求。這就導致民營企業的后期發展缺乏持續力。在競爭日益激烈的市場環境中，民營經濟需要有更多的保障，融資制度和融資渠道對民營企業的轉型和發展起到關鍵作用，就目前來說，民營經濟的金融問題還是體現在金融市場制度性保障不足以及金融信用體系不完善等方面。

（一）社會金融市場制度性建設欠缺

民營企業既有大型的集團企業，也有小微型的民營企業。在企業尋求發展的過程中，融資是一個非常有效的辦法。盡管民營企業的融資渠道非常廣泛，融資方式也非常靈活，但是由于金融市場的制度性建設的欠缺，很多微小型的民營企業難以通過發行股票或者債券進行融資，很多微小企業只能通過商業銀行進行貸款。在市場競爭中，小企業的生存要比大企業的更加困難。從金融市場這方面來講，由于金融市場的制度性建設欠缺，導致很多民營企業在融資過程中遇到很多瓶頸。首先，從社會經濟成分來講，民間經濟在社會經濟中要占非常重要的一部分，更主要的是民間經濟的靈活性和流動性更加明顯。民間經濟對盤活社會經濟具有不可代替的作用。但是在我國金融市場制度建設中，缺少對民間經濟進入金融市場的保障。民間經濟進入債券或者股票市場的比重非常低，這就導致民營企業在融資過程中缺少了一個非常重要的支柱。

此外，由于我國社會經濟是以公有經濟為主，在金融市場的制度建設上，國家對公有經濟和國有企業的保障力度非常大，國有企業在金融市場具有更明顯的優勢，因為它們能夠得到銀行的更多的經濟支持，這是民營企業難以享受到的優良待遇。由于制度上的這種偏失，民營企業在與國有企業競爭時無法處于平等的起點，再加上市場經濟和殘酷性以及民營經濟的脆弱性，導致民營企業在金融市場步履維艱。

（二）金融信用體系不完善

從根本上講，民營企業在金融市場中面臨的困境主要是由于金融信用體系的不完善。與國有企業相比，民營企業或許更有靈活性和生命力，在金融市場的活力也更加充足。但是由于金融市場制度限制，導致民營企業的金融信用難以與國有企業相競爭。首先，民營企業在發展初期的融資渠道是以銀行貸款為主，但是由于制度保障的力度不夠，民營企業面臨這諸多問題，也有可能面臨停產倒閉的情況，因此，銀行會綜合評估企業的信用，對于可能存在無力還貸的企業，銀行貸款的渠道就可能就此關閉。一些微小型民營企業可能因為信用問題得不到銀行的經濟支持，后期的發展必然會陷入困境。其次，由于金融信用體系的不完善，微小型的民營企業在融資市場的生存更加艱難，一些民營企業無法發行債券和股票，當銀行這個關鍵的融資渠道也被關閉時，民營企業就無法進行正常的融資，或許發展也就更加困難。

三、民營經濟的金融秩序與發展策略

（一）民營企業金融秩序的闡述

民營經濟在金融市場中的金融秩序主要是內源與外源兩種融資方式。首先，內源的融資方式主要是由民營企業內部通過經濟要素和資金進行轉換的一種融資方式。這種融資比較原始，靈活性也比較高。同時，民營企業通過內源融資這種方式能夠充分運用生產要素的活力。內源融資是民意民營企業最主要的融資方式，它能夠將企業內部的資產或物品進行轉換，形成企業資金，也可以用來償還債務。內源融資的方式由于在企業內部形成，所以具有低風險、便于管控的特點。外源融資是另一種融資方式，民營企業通過吸收了社會上其他經濟體的資本來源。外源融資也具有獨特性，因為外源融資的資金來源于社會上的其他主體，所以資金來源更加廣泛，資金的轉化率更加高效。民營經濟的金融秩序以內源融資為主，其次才是外源融資。

（二）優化民營企業的融資渠道

民營企業需要面臨激烈的市場競爭，同時也要解決持續發展的問題。因此，優化民營企業的融資渠道是一種最有效的辦法。首先，國家要建立完善的市場融資渠道，在制度上為民營企業提供一定的保障。比如，降低民營企業的借貸門檻，加大對微小型的民營企業的扶持。其次，建立完善的信用等級制度，公開各類民營企業的信息，評價民營企業的信用等級，將企業規模與企業信用分離，銀行可以以企業的信用等級確定貸款規模。只有建立完善的信用體系，民營企業在金融市場才能更加高效有序地進行融資。同時也能緩解民營經濟的金融困境。

四、結語

經濟發展的持續性離不開一個安全穩定的經濟環境。在我國，民營經濟是社會主義經濟體系的重要組成部分。也是我國國民經濟發展的重要動力。隨著市場經濟體制改革我國民營經濟呈現出多元化發展態勢，民營經濟的規模也不斷擴大，對社會發展的作用也日益凸顯。近些年來，民營經濟的融資方式也越來越靈活，受到社會各界的廣泛關注。間接性的融資方式是民營企業主要采用的一種渠道，而直接性的融資方式則是補充性的渠道。總之，隨著金融改革的不斷深入和信用體系的建立，民營企業的融資渠道是多樣化的，方式也更加靈活。

（作者單位為安徽師范大學）

參考文獻

[1] 張茹.縣域民營經濟發展與金融支持的理論與實證研究[D].南京農業大學，2006.

第8篇：民間融資方式范文

關鍵詞：中小企業；創業融資；融資困境；融資方式

中圖分類號：F276 文獻標志碼：A 文章編號：1000-8772（2013）01-0097-03

中小企業的創業以科技、產品或思想創新為基礎，以提高經濟資源利用效率為前提，具備極高靈活性和成長潛力。從事高新技術產品的研制與開發具有高投入性，需要大量資本，所以融資是中小企業創業得以進行的前提條件。中小企業的創業過程存在著巨大風險，很難從銀行等傳統融資渠道籌集資金，因此開辟新的融資模式成為中小企業創業成敗的決定性因素。

一、中小企業創業過程中的融資渠道

中小企業創業融資的渠道可以作兩個層次的劃分：第一層次，按照積累資金的來源不同分為內源融資和外源融資；第二層次，外源融資按照是否通過金融中介機構來籌集可劃分為直接融資和間接融資。外源融資還可根據所體現的產權關系不同，劃分為股權融資和債權融資（詳見表1）。

二、我國中小企業創業過程中的融資困境

我國中小企業在創業過程中融資渠道狹窄，面臨重重困境。根據表2所示，我國中小企業在創業不同時期最主要的資金來源仍然是內源融資，然而自有資金的注入相對有限，限制了生產經營規模；其他的資金來源依次排序為銀行貸款、非金融機構（包括民間金融、股權融資等）和其他渠道（包括非銀行金融機構貸款、商業信用、財政投入等），占比均很低。

（一）直接融資受阻

1.風險投資規模較小

根據道瓊斯風險資源的數據顯示，2011年我國中小企業共獲得60億美元風險資本股權融資，比2010年取得巨大進步。但總體而言，目前我國風險投資的規模比較小，由于管理體制不健全、經營機制不規范，還未形成風險投資正常運行的市場機制。

2.股票融資門檻過高

中小企業不但難以進入主要為大型企業融資的主板市場，而且跨過中小板和創業板的上市門檻也比較困難。中小板上市資格為最近三個會計年度凈利潤累計大于3000萬元、收人累計大于3億元或現金流量凈額累計大于5000萬元，發行前總股本不少于3000萬元。三板市場上市門檻中要求最近一年凈利不少于500萬元、營業收入不少于5000萬元，最近兩年營業收入增長率不低于30%。這些標準對我國中小企業來說有些偏高。

我國曾出現過場外股權交易市場，絕大多數是由地方政府正式或非正式批準設立。它的出現為我國中小企業開辟了直接股權融資的渠道。但其容易受到地方行政力量的控制，使中央難以實施有效金融監管，所以某些場外市場的運作尚未成熟就因整頓金融秩序而被國家責令關閉。

3.債券發行受限

我國債券市場基本未向中小企業開放。雖然中央銀行在2010年工作會議上就指出將研究推出中小企業可轉換債券，但是至今仍然進展緩慢。中小企業集合債券也只是在部分地區運行，這對于我國龐大的中小企業數量來說是杯水車薪。

（二）間接融資難度大

1.獲得金融機構貸款難

銀監會的統計數據表明，2011年第一季度各大商業銀行貸款額超過2.2萬億元，其中只有約3000億元貸款落實到中小企業，占全部商業貸款的15%，比去年同期減少300億元，大量銀行貸款資源被大型企業占用。而2011年里昂證券一份針對我國53個城市105家私營中小企業的調研報告則顯示，高達77%的中小企業表示在銀行借貸上遇到了更大的困難。北京大學國家發展研究院近期的《小企業經營與融資困境調研報告》表明，2011年小企業生存環境不樂觀，超過半數的小企業通過民間借貸完成融資，能從銀行貸到款的公司只有15%，金額在100萬元以下的貸款基本成為盲區，很難得到銀行重視。

雖然中小銀行和非銀行金融機構為中小企業提供全方位金融服務的力度在逐漸增大，但與近年來不斷發展壯大的中小企業對金融服務的需求仍有較大差距。《溫州民間借貸市場報告》指出，溫州的中小企業中63%有融資需求，在這其中76%的企業難以通過中小銀行和非銀行金融機構滿足。

2.民間金融不規范

民間金融已成為中小企業融資的重要渠道。根據2011年人民銀行溫州支行統計顯示，溫州有89%的家庭個人以及59.67%的企業參與民間借貸，整個民間借貸的規模高達1100億元。另外，錢莊、金融服務社、互助基金會、社區銀行、獨立貸款公司也不斷涌現，根據不同的需求，設立專門為中小企業和個人貸款服務的“草根金融”。但是，隨著“溫州私營企業老板跑路”、“泗洪全民高利貸崩盤”、“鄂爾多斯民間借貸危機”等事件的曝光，我國民間融資的風險和監管缺位也被充分暴露了出來。

3.缺少政策性金融機構融資

目前我國尚未設立專門的機構來承擔政策性中小企業金融業務，盡管國家要求各家商業銀行增加對中小企業的信貸支持，但這項政策的效果不夠明顯。

三、我國中小企業創業不同時期融資方式的選擇與構建

（一）種子期的融資方式

在種子期，創業者首先判斷產品的市場潛力，然后投入資金創立企業，從事新產品研發。在種子期，企業規模很小且風險較大，凈現金流量通常為負，又無廠房儀器可作抵押，必然主要依靠內源融資，此外還可采取以下融資方式：

1.內源融資新方式

建議創業企業可采取職工持股制度，一方面，可以以較低的成本和較快的速度籌集到企業種子期所急需的資金；另一方面，職工持股可以將職工的利益和企業的利益緊密結合在一起，有利于形成利益共享、風險共擔的激勵機制。

2.天使投資

天使投資者不僅向中小企業提供資金，并且利用其專業背景和自身資源幫助其獲得成功，這是保障中小企業種子期資金來源的最好方法。因此，應完善相關法律制度，建立完整中介服務體系和信用評估體系，大力發展天使投資機構。

（二）創立期的融資方式

在創立期，創業者進行試生產將產品推向市場，并開始建立營銷渠道。處于創立期的中小企業擁有的資產規模較小，產品市場占有率較低，無抵押能力、盈利和信貸記錄，此時可采取的融資方式有：

1.商業信用

中小企業要不斷強化自身的信用觀念，與上下游企業積極開展信用制度建設，樹立良好企業形象，以賒購融資、商業票據融資、預收貨款融資等方式爭取供貨方和購貨方的資金融通。

2.風險投資基金

大力發展風險投資是當前化解中小企業融資難題的一個有效措施。必須健全與風險投資業發展相關的法律法規，培育高素質的風險投資家，發展投資主體，以少量的政府種子資金帶動大量風險資本投入，完善以二板市場作為風險資本退出領域的機制。

3.民間借貸和民間金融機構貸款

我國急需完善民間金融系統，建立以“民資”、“民用”、“民管”為主的投融資體制。一要將民間金融納入法制化軌道；二要開啟民間資本的多種投資渠道，包括私募股權市場、產業投資基金等；三要規范民間資本市場信息披露和金融監管制度；四要發展民間金融機構，吸引民間資本參股中小銀行和非銀行金融機構。

4.場外交易市場融資

應該考慮在條件成熟的地區重新開放此類市場，也可由現在各地的產權交易市場改造而成。建設三板市場要注意股票交易和信息披露的準則，統一的股票托管清算系統，市場中介機構的市場準入、退出規則和交易規則等。

5.政策性銀行貸款

建立專門為中小企業服務的政策性銀行，向中小企業提供購買設備、進行資金周轉的一般貸款，以及幫助其引進新技術以開拓市場的特別貸款。

（三）成長期的融資方式

成長期企業生產迅速擴大，產品潛力逐漸顯現，企業各方面資質有所提高，但來自于產品推廣的風險依然很大。企業已經具備了一定的資產規模和信用記錄，盈利能力提高，在這個時期融資渠道較為通暢：

1.商業銀行貸款

通過股份制改革促使國有商業銀行以利潤最大化為其經營目標，關注并支持效益較好的中小企業，加大對優質中小企業的信貸支持。政府還應引導中小銀行向貸款業務相對專業化的方向發展，使之成為中小企業的主導服務機構，為其提供近距離、貼身特色服務。

2.非銀行金融機構貸款

促進非銀行金融機構進行金融創新，比如銀行業與證券業之間在貸款、資金拆借以及資產證券化等業務上合作。以及與信托公司、租賃公可、保險公司合作開辦信托、租賃、保理等業務。建立專門化的中小企業金融機構，如信用合作社、財務公司、小額信貸公司和典當行等，加上政府的大力支持，專門從事對中小企業的融資活動。也可鼓勵中小企業間建立互助金融組織，加強共同發展和風險共擔能力。

3.創業板上市融資

應強調突出創業板上市后的監管、信息披露和投資者保護措施，創造一個中小企業愿意進入，投資者樂于參與的公平、公開、公正的市場環境，過多強調準入只會削弱創業板的作用，有違設立的初衷。

4.發行小型私募債券

啟動和發展小型私募債券市場是緩解中小企業成長期融資難較為現實的選擇之一。應當放寬中小企業債券募集資金的最高限額和交易限額，調整債券融資工具結構，在有條件的地區開設私募債券交易市場。

（四）擴展期的融資方式

擴張期企業產品技術相對成熟，業務記錄和財務管理趨于健全。企業資產規模迅速擴大，風險大大降低，同時盈利水平和抵押能力迅速提高，融資方式呈多樣化趨勢：

1.中小板上市融資

政府應該適當放寬中小板的上市條件，增加企業規模和盈利標準的彈性，將再融資政策具體要求與企業競爭性、成長性相聯系，鼓勵更多的中小企業通過發行股票來融資。

第9篇：民間融資方式范文

風電項目融資特點

風電項目建設特點決定融資方式。風電項目建設同其他公共基礎項目建設有一定的區別，而這在一定程度上影響了其融資方式。

風電項目建設依賴于政府長期穩定的投資優惠政策支持

目前風電電價較高還不能與常規能源競爭，所以風電發展都離不開政府的備類政策支持，包括優先上網、電網全部收購等。從世界范圍看，各國政府對風電項目的發展給予了不同的扶持政策，丹麥施行了風電需求拉動措施，其激勵機制有直接補貼二氧化碳稅收返還和新實行的綠色電力證書交易制度，還有其他一系列鼓勵風電投資的援助措施；德國的可再生能源法對生產可再生能源實行補貼，政府為每臺風電機組提供5萬馬克，不超過機組價格60‰同時電力公司必須允許風電上網以促進風電的發展。

風電項目規模靈活，建設周期短

風電項目通常都是集群式的發電機組，風力發電機數目可多可少，可以根據資金的情況選擇建設的規模，多期建設在實踐中有很好的靈活性。如內蒙化德某風電場裝機40萬千瓦，在五年中分八期建成，每期項目通常從開工到建成不到1年的時間，并且當年可以投產，這樣每期項目建設期的財務風險就容易控制，這對投資者很有吸引力。

風電項目的一次性投資大

風電場的一次性投資較大，一般一個5萬千瓦的風電場投資在4.5億左右，風電場建設的投資主要包括土地征用、前期測風、輸變電設施、土建工程、風機設備、通訊設施和設備安裝等費用。目前世界范圍內風電場的平均造價水平為每千瓦8000元，我國已經建成的風電場的數據表明，風電場的投資為每千瓦平均造價9D00―1000元，遠高于火電廠投資的千瓦造價，尤其是在風電場規模較小的情況下這種差距就更加明顯。

投資回收期較長

由于風資源供給的不可控性和其能量密度較低的特點，風力發電機的有效利用小時數較低，全國每年平均為23D0小時左右，遠低于火電廠的年平均小時數，使得風電機的實際發量受到限制，從而使得風電項目的投資回收期較長，通常為8年以上。

風電項目融資方式特征。融資是資金融通的簡稱，是資金從剩余部門超額儲蓄流到不足部門超額投資的現象，即資金由資金供給者向資金需求者中運動的過程。風電項目如何獲得充足的建設資金及良好的融資條件，是風電項目開發企業面臨的重要問題。

風電項目的融資依賴于國家投融資政策的支持

首先是融資條件的支持，風電開發企業為了獲得融資，必須得到有關政府機關和相關部門的承諾，如電網接入許可電價、網內分攤承諾全部收購等，否則就失去了外部融資的先決條件；其次融資本身依賴于國家的優惠政策，如貸款的利息高低和還貨期限的長短、國債資金的支持、國家的貼息政策和投資直接補貼政策等。在中國已建成的風電場中，許多風電場是利用國家經貿委技改項目貼息貸款以及國外政府提供的貸款，由于它們貸款利率低、還貸期長，因而還貸期上網電價比較低，項目的收益對業主投資有一定的吸引力。

風電融資方式也具有市場特性

隨著投融資體制改革的不斷深入和市場經濟的不斷推進，風電項目的融資方式呈現多元化、市場化的格局，新的融資方式不斷引入成為可能，國家經貿委在《關于進一步促進風力發電發展的若干意見》中指出在國家逐步加大對風力發電投入的基礎上，鼓勵多渠道融資發展風力發電，允許國內外企業和投資者投資風電場建設，這在政策上給予了支持，風電項目發展成為外商直接投資，國際金融機構貸款以及國際商業信貸、民營資本并存的競爭局面，這種市場化的融資方式有利于降低風電的融資成本，使風電電價更具有競爭力。另外融資條件對電價水平也有很大影響，其中適當延長還貸期的作用較為明顯，目前中國開發銀行出臺類似的規定，如果這一規定擴大到各商業銀行無疑對風電的發展將起到極大的推動作用。

風電項目融資渠道

公司融資方式總的來說有兩種：一是內部融資，即將本公司的留存收益和折舊轉化為投資的過程；二是外部融資，即吸收其他經濟主體的資金，以轉化為自己投資的過程。隨著風電項目的規模日益擴大，單純依靠內部融資很難滿足公司的資金需求，于是外部融資就成為風電公司保持迅速發展獲取資金的重要方式。

內部融資。內部融資的最大優點就是具有無償性。自從引入市場機制后，許多風電項目的建設都是通過企業自籌資金進行建設的，可以是企業經營利潤的自身累積，也可以是在資本市場募集所得，其優點是融資成本小，資金使用靈活，融資程序簡便，采購不受限制，企業一旦投資決策完成，項目審批建設條件成熟，就可以立即付諸實施而不需經過冗長的融資審批程序，同時也降低了政策風險和外匯風險等，這種方式無疑使風電項目建設周期大大縮短，提高了投資收益率，近年來企業自籌資金建設風電項目呈穩定增長的趨勢。

外部融資。

國內外金融機構貸款

國內商業銀行貸款是風電項目重要的資金來源之一，通常外國政府貸款和國際金融機構的貸款只覆蓋進口設備部分，而其余的配套資金除資本金外，都來自干國內商業銀行貸款，比起政府貸款和國際金融機構貸款，國內商業銀行的融資成本較高。

國際金融機構貸款主要是指世界銀行，亞洲開發銀行等國際金融組織提供的優惠貸款。這些貸款通常只能用于能源、交通、環境保護、公共事業等非盈利性項目。為了鼓勵發展中國家大力發展風電，一些國際金融機構向中國的許多項目都提供長期低息貸款，其條件比較優惠，主要用于項目進口部分的外匯資金，約占整個工程投資的50％～60‰如上海的崇明和南匯風電場，2003年利用世界銀行的貸款發展20.4MW電項目，其貸款利息為6.5‰還貸期20年，寬限期為5年。利用國際金融機構貸款首先是解決了部分建設項目所急需的長期資金，其次是引進了國外先進設備技術與管理經驗，并且形成了一套從項目策劃和執行到項目評價的管理辦法，有助于提高風電項目建設

的管理水平。

公司股票上市

在資本市場上發行股票是實現資本聚集最常用和最有效的方式。發行股票的好處是把經濟風險分散給股東，但同時也分散了一部分利潤。對風力發電公司進行股份制改造并上市是股權融資的一種常見形式，盡管公司上市融資籌備時間長、成本較高且基礎工作繁雜，但卻能在資本市場上籌措到較大規模的權益性資金。對于大量的中小投資者特別是民間資本，由于其資金規模的有限性，只有通過交易風力發電公司的股票實現資金聚集，形成一定的投資規模后，才能成為風力發電公司的投資主體。由于公司上市的必要條件嚴格且需要經營年限的要求，很多公司采取了運用定向增發收購等資本手段快速實現風力發電資產的上市。

目前國內最大的風電企業龍源電力已經于2009年12月在香港聯交所上市，募集資金總額約為港幣175億元，這對其發展風電項目提供了強大的資金支持。華能新能源預計近期會在香港上市，大約籌資100億元人民幣；華電集團已經計劃將旗下的水電、風電、光伏以及分布式能源等資產裝入到一家公司，為上市做準備；大唐集團也在準備新能源業務板塊單獨拆分并上市。由此可見，資本市場的支持對風電項目的發展至關重要。

重點吸收國內外私募股權投資

私募基金對清潔能源的投資在2Da9年取得了很大的成功，最新的數據表明，在2010年3月全球70億美元的清潔能源投資中，私募投資占到了17‰大型私募股權投資公司如黑石集團、CVC資本合伙人和泰拉菲爾馬都已進入了該行業。風力發電行業收益較穩定，風險較小，國內外私募資本可以在這個優良的投資環境中投資，獲得股權，或者長期享有收益，或者實現獲利后退出。雖然目前國內風力發電公司尚沒有取得國內外私募股權投資的案例，但經過近兩年的迅速發展，已經涌現出了協合能源這樣國內民營風力發電行業的龍頭公司，風力發電行業獲得國內外私募股權投資是一個趨勢。廣泛吸收國內外私募股權投資，應該是中國風力發電公司選擇融資方式的主要方向之一。

新的融資方式探討

引入民間資本。民營資本也是風電融資的重要途徑，目前國家相關政策已經開始對民營資本開放。中國政府網2叫0年5月13日對外了《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》，該文件鼓勵和引導民間資本進入法律法規未明確禁止準入的行業和領域，其中明確規定鼓勵民間資本參與電力建設，鼓勵民間資本參與風能、太陽能、地熱能、生物質能等新能源產業建設。同時支持民間資本以獨資、控股或參股形式參與水電站、火電站建設，參股建設核電站，進一步開放電力市場，積極推進電價改革，加快推行競價上網，推行項目業主招標，完善電力監管制度，為民營發電企業平等參與競爭創造良好環境。對民間資本而言，獲得收益是根本，目前我國風電在總裝機容量中的占比還不到勰，即使是蒙西地區，這一比例也僅有9％，而丹麥和西班牙的風電占比分別達到25％和21％以上。要吸引民間資本進入風能行業，必須給予民間資本進入非禁止領域合理盈利的空間，而合理的上網電價是其關鍵所在。

發揮CDH項目在風電項目融資中的作用。風電作為一種無溫室氣體排放的清潔可再生能源，技術相對成熟，建設周期較短，具有較快實現溫室氣體減排額度的能力。可是，目前風電發展中普遍面臨單位發電投資成本過高和上網電價缺乏統一尺度的障礙，限制了風電的發展。但這些項目符合CDH機制的有關規定，具有可通過CDH項目融資的可行性，在CDM項目技術選擇中對投資方有著較強的吸引力。就全球范圍而言，以CDH模式運作的項目中，約10％為風電場項目。

風電場投資如果成功獲取到CDH項目補貼，投資風電的收益可以看作是“火電標桿電價+政府補貼+CDM收益”，那么意味著一個50HW風電CDH項目年收入將達1D。O萬元。從龍源電力來看，截至2010年4月末，公司有33個項目注冊為聯合國CDH項目，公司預計今年CDH收入為4億人民幣，該項收入將占到公司風電業務稅前利潤的近15‰但在2009年年底的聯合國清潔發展機制審核理事會第51次會議上，中國的10個CDM項目就遭到拒絕注冊，雖然能否獲得CDH補貼還未最終確定，但顯然給國內其他發電項目帶來了不確定性。

探索BOT模式在風電行業中的應用。BOT是英文Bulld―Derate―Tlransfer的縮寫，即建造、運營、移交，它是一種項目投融資方式，我國經過近二十年的實踐探索，BOT模式已越來越被人們所接受和理解，涌現了一批運用BOT方式進行融資的成功范例，應用領域涉及供水、供熱、供氣、環保、交通、城市建設等各個方面，應用區域越來越廣項目規模也越來越大。該模式在風電行業的應用目前主要體現在風機制造公司，其模式可以理解為通過“開發風電場一帶動整機銷售一轉讓再次獲得溢價”的模式，該模式在國內最早的成功運作者是金風科技。

金風科技主要運作方式是通過成立北京天潤新能源投資有限公司，以此作為實現BOT戰略的操作平臺。具體模式為：由北京天潤設立項目公司投資開發、建設風電場，項目建設采用金風科技的風電機組，待風電場建成后再銷售項目股權獲得溢價收益。該種模式既延伸了金風的產業鏈條，也為其風電設備銷售提供了穩定保障。從世界范圍來看，整機企業涉足風電開發業務，以此拉長自身產業鏈，國際上已有先例，印度的蘇司蘭公司便是如此。這種模式被金風在國內復制以后，其他整機制造商紛紛效仿。譬如華儀電氣和湘潭電機在2009年和2010年就采用此種模式開始參與風電場開發。

結論及建議