資金融資方式精選(九篇)
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第1篇：資金融資方式范文
關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資方式；金融支持
中圖分類號：F832.1 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）06-0-02
一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析
自改革開放以來，我國的中小企業(yè)發(fā)展迅速，在國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展中的地位和作用日益增強(qiáng)。據(jù)有關(guān)資料表明，目前全國工商注冊登記的中小企業(yè)數(shù)量占全部注冊企業(yè)總數(shù)的99%；中小企業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值、銷售收入、實(shí)現(xiàn)利稅分別占總量的60%、57%和40%；中小企業(yè)為廣大城鎮(zhèn)提供了約75%的就業(yè)機(jī)會；在近年來的出口總額中，有60%以上是由中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)的。
面對日益激烈的市場競爭，中小企業(yè)的發(fā)展困難重重，舉步維艱，既因?yàn)橹行∑髽I(yè)的技術(shù)相對落后、管理水平較低、投入產(chǎn)出規(guī)模較小、市場競爭力不強(qiáng)等，更因?yàn)榇嬖谥鴩?yán)重的融資約束問題。
目前，我國中小企業(yè)面臨的融資困難在于：就內(nèi)部融資而言，由于我國稅收優(yōu)惠制度不健全，很多中小企業(yè)，特別是小規(guī)模納稅人，實(shí)際稅負(fù)較重，并且由于會計準(zhǔn)則所規(guī)定的折舊費(fèi)率過低，難以滿足企業(yè)更新設(shè)備的需要，另外很多中小企業(yè)在分配過程中留利不足，缺乏長期發(fā)展意識，內(nèi)部融資很難滿足企業(yè)發(fā)展的需要。就政府扶持資金來說，由于中小企業(yè)的弱勢地位，各國政府對中小企業(yè)普遍采取政府補(bǔ)助支持的政策，綜合各國的情況來看，政府的資金支持一般能占到中小企業(yè)外來資金的10%左右。但由于我國財政稅收不足、信用擔(dān)保體系不健全，政府只能集中資源，優(yōu)先滿足部分特定行業(yè)的中小企業(yè)的資金需求。
在間接融資方面，中小企業(yè)普遍存在著融資結(jié)構(gòu)單一的問題，這與中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展滯后、銀行信貸投入量較少、信用擔(dān)保制度不健全、服務(wù)滯后等問題有著密切關(guān)系。在直接融資方面，盡管近年來我國的金融市場發(fā)展迅速，但因市場準(zhǔn)入門檻過高，不少中小企業(yè)對此只能望而卻步。
二、中小企業(yè)融資方式比較
中小企業(yè)的資金來源有內(nèi)源融資和表外融資，其方式主要包括間接融資與直接融資兩種。
內(nèi)源融資是個人創(chuàng)辦企業(yè)的主要融資方式，也是中小企業(yè)原始資本和創(chuàng)業(yè)資本的主要來源。內(nèi)源融資最大的特點(diǎn)是融資成本低，由于不需要實(shí)際對外支付利息或股利，不會減少企業(yè)的現(xiàn)金流量；同時，由于資金來源于企業(yè)內(nèi)部，不會發(fā)生融資費(fèi)用，因此它是企業(yè)首選的一種融資方式。
內(nèi)源融資的最大問題是融資能力直接受制于企業(yè)的利潤水平和凈資產(chǎn)規(guī)模。而我國目前有效需求不足，大量企業(yè)或生產(chǎn)能力過剩，或結(jié)構(gòu)性矛盾嚴(yán)重，利潤率水平不高。這不僅制約了企業(yè)利用留存收益進(jìn)行融資的能力，同時也使得內(nèi)部職工對企業(yè)未來發(fā)展信心不足，不愿入股。
表外融資是將債務(wù)置于資產(chǎn)負(fù)債表之外的一種融資。它有助于改善企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況，規(guī)避借款合同的限制，特別是對于我國一些使用歷史成本計價的企業(yè)，有利于企業(yè)抵消資產(chǎn)價值估計誤差對其融資能力所造成的不利影響。不僅如此，現(xiàn)行的會計準(zhǔn)則對表外融資界定不明確，約束較少，從而為表外融資創(chuàng)造了機(jī)會和條件。表外融資始于上世紀(jì)70年代，伴隨著資本市場的發(fā)展和金融衍生工具的增多，被越來越多的企業(yè)所使用。常見的表外融資包括：長期租賃、合營經(jīng)營、資產(chǎn)證券化、金融衍生工具等。
（一）間接融資
間接融資一直是我國企業(yè)外源融資最主要的籌資方式，通常占到社會融資總額的75%以上。一般情況下，能享受到銀行融資利益的主要是少數(shù)國有企業(yè)，由于中小企業(yè)和國有大型銀行之間信息不對稱，中小型企業(yè)特別是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，面臨著信貸配給的困境。此外，由于缺少擔(dān)保人，企業(yè)自身的資產(chǎn)又不足以抵押，抵押貸款也難以獲得。在銀行發(fā)放的短期貸款中，提供給中小企業(yè)的往往不到1%。
（二）直接融資
深圳交易所的中小企業(yè)板及創(chuàng)業(yè)板，為中小企業(yè)的直接融資提供了有利的機(jī)會。與主板相比，中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板改進(jìn)了交易公開信息披露制度和異常波動停牌制度，同時實(shí)行包括內(nèi)部審計制度、完善定期報告披露內(nèi)容、建立年度報告說明會制度和募集資金定期審核制度等更為嚴(yán)格的監(jiān)管制度，乃至創(chuàng)業(yè)板的退市制度。
雖然中小企業(yè)板與創(chuàng)業(yè)板發(fā)展較快，但它只能解決部分高風(fēng)險、高回報的科技型中小企業(yè)的融資問題，而這類企業(yè)僅僅是中國眾多中小企業(yè)的一部分，大部分中小企業(yè)還屬于資本稀缺、勞動力充裕的勞動密集型企業(yè)，難以到資本市場上籌集資金；不僅如此，因現(xiàn)有信息披露程序上還存在著一定的缺陷，監(jiān)事會機(jī)制不健全，市場操縱行為時有發(fā)生，對大多數(shù)中小企業(yè)來說，上市既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。
通過上述分析可知，雖然我國的資金充裕，但中小企業(yè)可選擇的余地和機(jī)會卻很少。目前，民營中小企業(yè)的資金仍主要依賴于自我積累和民間借貸，而城市中的中小企業(yè)較多地依靠銀行資金支持，而農(nóng)村的中小企業(yè)僅能依靠股權(quán)融資。
三、中小企業(yè)融資方式選擇
傳統(tǒng)型中小企業(yè)主要包括制造型企業(yè)和商貿(mào)、服務(wù)型企業(yè)。制造型企業(yè)資金需求量大，生產(chǎn)經(jīng)營期較長，資金周轉(zhuǎn)緩慢，投資見效所需時間長，融資難度相對較大。特別是近些年，我國商品市場存在著供過于求的狀況，傳統(tǒng)制造業(yè)普遍面臨著產(chǎn)業(yè)升級的壓力，加之近幾年人民幣不斷升值，給企業(yè)的出口帶來了巨大的困難。面對種種不利因素，制造型企業(yè)大多只能依靠內(nèi)部融資、銀行貸款、融資租賃等方式獲取資金。除了以上幾種方式外，企業(yè)還可以采用不動產(chǎn)抵押貸款、托管擔(dān)保貸款等方式，豐富中小企業(yè)融資渠道。特別是回購式契約經(jīng)營，對于處于發(fā)展初期、缺少競爭力的中小企業(yè)來說極為合適。與制造型企業(yè)相比，商貿(mào)、服務(wù)型中小企業(yè)資金需求量小、頻率高、貸款周期短、風(fēng)險低，更多依賴于所有者投資、流動負(fù)債和中小金融機(jī)構(gòu)貸款。
除了傳統(tǒng)中小型企業(yè)常用的幾種融資外，高科技型中小企業(yè)還可有以下幾種融資：
1.產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資基金。隨著近些年我國資本市場的放開，大量金融機(jī)構(gòu)涌入中國，一些諸如分眾傳媒、阿里巴巴電子商務(wù)網(wǎng)站的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，借助風(fēng)險基金的資助，得到了快速發(fā)展。吸引風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的條件是很高的，不僅需要企業(yè)具備核心技術(shù)、獨(dú)立自主的產(chǎn)權(quán)、廣闊的市場前景等客觀條件，此外，創(chuàng)業(yè)者自身的素質(zhì)也是決定吸引投資成敗的關(guān)鍵因素，敏銳的商業(yè)嗅覺、深厚的責(zé)任感、優(yōu)秀的團(tuán)隊合作等，都是風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)所看重的。
2.創(chuàng)業(yè)板市場融資。《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》中指出，要分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)，完善風(fēng)險投資機(jī)制。與中小企業(yè)板塊相比，創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)入門檻相對較低，將會聚集更多富有成長潛力的高科技型中小企業(yè)，同時投資風(fēng)險也更大。因此，各國政府都對創(chuàng)業(yè)板市場嚴(yán)格監(jiān)管，強(qiáng)調(diào)“信息披露”和“保薦人”制度，實(shí)行較為嚴(yán)格的市場退出機(jī)制。目前，因?yàn)閲鴥?nèi)市場創(chuàng)業(yè)板遲遲未推出，因此很多直接上市有困難的企業(yè)紛紛采取先在香港的創(chuàng)業(yè)板市場上市，利用募集資金發(fā)展壯大后，再轉(zhuǎn)回主板市場的方法。
3.政策性融資。政府對高科技型中小企業(yè)的資助有多種形式，包括國務(wù)院、省級行政機(jī)構(gòu)設(shè)立的中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新型基金、政策性銀行貸款、稅收優(yōu)惠、信息支持等，盡管政策性融資限制條件較多，企業(yè)實(shí)際能夠享受到的利益有限，但對于諸如創(chuàng)業(yè)園區(qū)、醫(yī)藥衛(wèi)生等少數(shù)企業(yè)來說，這仍不失為一種選擇。
四、中小企業(yè)融資支持思考
為了解決我國中國小企業(yè)的融資難問題，應(yīng)當(dāng)借鑒國際上的有益經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國中小企業(yè)的客觀實(shí)際，采取多種有力的政策扶持，建立簡便有效的金融支持體系。中小企業(yè)金融支持體系應(yīng)當(dāng)包括中小企業(yè)金融支持的組織體系、中小企業(yè)金融支持的保證體系和中小企業(yè)金融支持的服務(wù)體系等。
（一）努力健全金融機(jī)構(gòu)
不少理論研究和實(shí)證分析大都說明中小金融機(jī)構(gòu)更傾向于向中小企業(yè)提供貸款。與大銀行相比，中小銀行較易與中小企業(yè)建立長期的合作關(guān)系，因此在提供融資方面具有優(yōu)勢。為了健全和發(fā)展我國中小金融機(jī)構(gòu)，對非國有金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步開放市場，促進(jìn)競爭，推動中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展，并解除國有銀行的負(fù)擔(dān)；同時，大力發(fā)展合作制金融組織，以解決中小金融機(jī)構(gòu)資金不足的問題，并可充分發(fā)揮其監(jiān)督機(jī)制的作用。
（二）大力發(fā)展信用擔(dān)保
國際上較為普遍的金融支持方式屬信用擔(dān)保。我國中小企業(yè)信用擔(dān)保始于1992年，但因經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中仍存在著一些體制性缺陷，造成市場交易主體的信息、利益、誠信及其他權(quán)利和義務(wù)的不對稱，加大了市場交易成本，嚴(yán)重影響了市場運(yùn)行的效率。因此，信息不對稱及隨之產(chǎn)生的道德風(fēng)險，成為擔(dān)保市場發(fā)展的主要障礙。可以考慮建立由地方政府擔(dān)保、省級再擔(dān)保和國家級再擔(dān)保構(gòu)成的全國中小企業(yè)三級信用擔(dān)保體系。在此基礎(chǔ)上，建立中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)，以及商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，充分調(diào)動各種閑置資源。
我國的中小企業(yè)信用擔(dān)保制度，尚處于初步發(fā)展階段，應(yīng)注重建立中小企業(yè)信用評級和信用等級制度，加強(qiáng)商業(yè)銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)之間的信息交流。同時，還要加強(qiáng)風(fēng)險控制和管理，確定適當(dāng)?shù)膿?dān)保比例，在擔(dān)保機(jī)構(gòu)和貸款機(jī)構(gòu)之間合理分配風(fēng)險。此外，還應(yīng)減少政府的行政干預(yù)，集中扶植從正常渠道難以獲得貸款、但又具有發(fā)展前景的企業(yè)。
（三）有力完善相關(guān)服務(wù)
金融支持服務(wù)是指在中小企業(yè)發(fā)展的過程中圍繞其融資方面提供的咨詢、指導(dǎo)、幫助的服務(wù)體系。中小企業(yè)自身的狀況決定了其發(fā)展需要政府給予一定的信息支持和管理咨詢，對于處在初創(chuàng)期的企業(yè)尤為重要。金融機(jī)構(gòu)可以利用其豐富的信息資源和人力資源優(yōu)勢，建立相應(yīng)的信息咨詢系統(tǒng)，為中小企業(yè)提供貸款咨詢、融資咨詢等服務(wù)，既可提高企業(yè)的投資收益，也可豐富金融機(jī)構(gòu)的盈利渠道，降低其借貸風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)企業(yè)與金融的良性互動，合作共贏。
參考文獻(xiàn)：
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第2篇：資金融資方式范文
近年來，我國中小企業(yè)迅速發(fā)展壯大，已占國民經(jīng)濟(jì)的半壁江山，在我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中日益突顯其重要性。但中小企業(yè)的成長面臨的一個最普遍和最關(guān)鍵的制約因素就是融資難。非正規(guī)金融根植于中小企業(yè)之間信息交流頻繁、信息獲取成本較低，降低了信息的不對稱性，有利于緩解中小企業(yè)的融資難問題。非正規(guī)金融是相對于正規(guī)金融而言的，指游離于正規(guī)金融體制和國家權(quán)力機(jī)關(guān)依法批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)之外、沒有被納入國家金融監(jiān)管部門常規(guī)金融監(jiān)管系統(tǒng)內(nèi)的個人與個人、個人與企業(yè)、企業(yè)與企業(yè)或其他組織之間的資金籌措活動。非正規(guī)金融是中小企業(yè)非常有效的融資渠道，尤其是那些規(guī)模小、處于初創(chuàng)期的中小企業(yè)。鑒于我國目前的經(jīng)濟(jì)和信貸形勢以及非正規(guī)金融對中小企業(yè)的作用，有必要站在非正規(guī)金融融資渠道的角度來考慮中小企業(yè)的融資策略問題。非正規(guī)金融的存在有其合理性的一面，國內(nèi)學(xué)者一致認(rèn)為：非正規(guī)金融的存在一定程度上緩解了現(xiàn)有金融體系中資金供求的矛盾，解除了中小企業(yè)融資的困境，彌補(bǔ)了正規(guī)金融的不足。同時應(yīng)該規(guī)范民間金融，引導(dǎo)中小企業(yè)對非正規(guī)金融融資策略做出正確選擇，合理利用民間金融靈活便利等特點(diǎn)促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。[1-3]本文擬通過分析中小企業(yè)的融資特點(diǎn)、不同形式的非正規(guī)金融融資及其對中小企業(yè)發(fā)展的作用，針對現(xiàn)存問題提出發(fā)展非正規(guī)金融的策略。
一、我國中小企業(yè)的融資特點(diǎn)
占我國企業(yè)總數(shù)99%以上的中小企業(yè)從我國銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得的貸款額不到銀行貸款額的50%，還略少于占我國企業(yè)總數(shù)0.5%左右的大企業(yè)的貸款總額，表明我國中小企業(yè)的資金需求還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有得到滿足。近年來，中小企業(yè)的融資問題日益成為社會和理論界關(guān)注的問題，下面我們從中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)上來分析其特點(diǎn)。
1.對內(nèi)源融資過渡依賴與外源融資相對不足
一般來說，在企業(yè)成長的不同階段，其內(nèi)、外源融資策略會有所不同。在企業(yè)的初創(chuàng)期，經(jīng)營的不穩(wěn)定性使企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險較大，外源融資比較困難，其主要依賴于內(nèi)部融資。隨著企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，資金需求量逐漸加大，外源融資應(yīng)該逐漸成為企業(yè)的主要融資形式。但是，我國中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)比較特殊，無論是在企業(yè)的初創(chuàng)期還是在成長期，企業(yè)均高度依賴其內(nèi)源融資。[4]由表1可以看出，目前我國中小企業(yè)的成長高度依賴于內(nèi)源融資。但是，自有資金很多時候難以滿足企業(yè)對資金的需要，80%的中小企業(yè)認(rèn)為融資困難已經(jīng)嚴(yán)重阻礙了它們的發(fā)展。
注：資料來源于2010年3月《IFM季刊》。
2.對債務(wù)性融資過渡依賴與權(quán)益性融資相對不足
我國中小企業(yè)的外源融資活動主要以商業(yè)銀行貸款為主，而且資金來源主要是國有銀行，中小企業(yè)獲得資金的來源過于單一。但是，壟斷了信貸資金80%的國有商業(yè)銀行將其發(fā)展戰(zhàn)略定位于 “大行業(yè)、大企業(yè)”，國有商業(yè)銀行作為我國金融資源的最大擁有者，長期以來對中小企業(yè)貸款的權(quán)重一直不是很高，對中小企業(yè)的貸款數(shù)量較少。
此外，我國證券市場門檻過高，創(chuàng)業(yè)投資體制還不夠健全，公司股票、債券發(fā)行的障礙等，使中小企業(yè)很難在資本市場上獲得資金來源，這就進(jìn)一步導(dǎo)致中小企業(yè)對于銀行信貸融資的過分依賴。
3.非正規(guī)融資渠道仍是中小企業(yè)的重要資金來源
鑒于中小企業(yè)特別是非國有中小企業(yè)通過正規(guī)渠道融資獲取資金比較困難，各種非正規(guī)金融活動便應(yīng)運(yùn)而生，常見形式有社會集資、民間借貸、典當(dāng)、私募股權(quán)等。非正規(guī)金融活動符合市場經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，如組織成本低、機(jī)制靈活、效率較高、對企業(yè)資信比較了解，在一些地方，它已成為中小企業(yè)融資的重要渠道。
二、非正規(guī)金融對中小企業(yè)融資發(fā)展的作用 1.中小企業(yè)的非正規(guī)金融融資行為
（1）典當(dāng)。典當(dāng)行是專門發(fā)放質(zhì)押貸款的非正規(guī)邊緣性金融機(jī)構(gòu)，是以貨幣借貸為主和商品銷售為輔的市場中介組織。它是正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的有力補(bǔ)充，能夠覆蓋到銀行等金融機(jī)構(gòu)不愿涉及的中低收入人群，使客戶能夠迅速拿到資金，一旦資金周轉(zhuǎn)正常，隨時可以贖回自己的典當(dāng)品。據(jù)統(tǒng)計，2006年服務(wù)中小企業(yè)的典當(dāng)業(yè)務(wù)超過了典當(dāng)總額的一半，當(dāng)金多用于應(yīng)急貨款、盤活存量資產(chǎn)等方面。在備受融資難困擾的中小企業(yè)眼中，典當(dāng)行已經(jīng)成為它們的第二銀行。[5]
典當(dāng)融資的主要特點(diǎn)有三個方面。一是靈活性。其靈活性主要表現(xiàn)在當(dāng)期和當(dāng)費(fèi)靈活，企業(yè)可以在當(dāng)期期滿前贖當(dāng)，也可以在到期后經(jīng)雙方同意后續(xù)當(dāng)。二是安全性。典當(dāng)?shù)漠?dāng)費(fèi)制度受法律保護(hù)，我國制定的《典當(dāng)管理辦法》對動產(chǎn)等抵押物月綜合費(fèi)率做出了最高限額的規(guī)定。三是小額短期性。中小企業(yè)在需要短期小額貸款時，典當(dāng)融資是最好的選擇。
（2）商業(yè)信用。企業(yè)尤其是中小企業(yè)選擇商業(yè)信用的原因在于：由于中小企業(yè)被排斥在正規(guī)金融之外，它們即使付出很高的成本也得不到貸款，而通過建立商業(yè)信用關(guān)系這一渠道，能夠形成一種長期合作和信任的關(guān)系，這種關(guān)系有利于企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。
一般來說，企業(yè)愿意給下游企業(yè)提供商業(yè)信用的原因有兩點(diǎn)。一是便于獲得下游企業(yè)的信息增強(qiáng)信任，以免因其變故導(dǎo)致本企業(yè)遭受損失。二是便于控制。尤其是對于依賴原材料供應(yīng)穩(wěn)定的那些企業(yè)，可通過商業(yè)信用迫使供應(yīng)商遵守合約。因此商業(yè)信用既可幫助企業(yè)籌措到一定資金，也能夠規(guī)避一定的風(fēng)險。
（3）私募股權(quán)。私募股權(quán)融資具有4個特點(diǎn)。第一，主要以管理層為主要對象，企業(yè)職工適度參與。第二，資金來源主要是按照社會圈層結(jié)構(gòu)逐步向外擴(kuò)散。一般先是企業(yè)員工家屬和親友，然后是熟人，繼而再向外圍擴(kuò)散。第三，分紅方式靈活，利潤豐厚。企業(yè)分紅的方式主要有現(xiàn)金配送、贈股以及二者結(jié)合的形式。第四，股權(quán)的轉(zhuǎn)讓存在特殊限制。一般企業(yè)的股權(quán)私募轉(zhuǎn)讓限于企業(yè)內(nèi)部。
對于中小企業(yè)來說，在外源性融資得不到滿足的情況下，通過股權(quán)私募的方式融資不僅能夠?yàn)槠髽I(yè)本身獲得穩(wěn)定的資金來源、減少企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，而且可以通過這種方式對企業(yè)的人力資本實(shí)現(xiàn)激勵和約束。所以對企業(yè)來說可謂是一箭雙雕，這種內(nèi)源性的融資方式正在被很多企業(yè)采用，效果顯著。
2.非正規(guī)金融對于中小企業(yè)發(fā)展的作用
（1）有助于克服融資雙方的信息不對稱問題。非正規(guī)金融的客戶群體以私營組織和中小企業(yè)為主，從而使大批鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和中小企業(yè)成為其賴以生存的市場基礎(chǔ)，非正規(guī)金融也為這些中小企業(yè)的生存和發(fā)展提供了大量的資金支持。
中小企業(yè)由于受各方面條件的限制，很難從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得信貸資金，但是地域、職業(yè)、血緣等關(guān)系的存在，使非正規(guī)金融市場上的接待雙方能夠保持相對頻繁的接觸，可以在融資雙方之間建立較對等的信任關(guān)系，從而使非正規(guī)金融樂于將中小企業(yè)作為其主要的投資對象。正是由于非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)具有的這種信息上的優(yōu)勢，使得它在一定程度上可以解決正規(guī)金融機(jī)構(gòu)所面臨的信息不對稱問題，防止道德風(fēng)險和逆向選擇的出現(xiàn)。[6]
（2）可以有效地解決私營中小企業(yè)的資金短缺問題。對資本需求量相對較大的中小企業(yè)融資活動來說，可能無法通過資本市場進(jìn)行直接融資活動來滿足其生產(chǎn)發(fā)展的需要，如果同時又難以從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得必要的資金，就會喪失很多發(fā)展機(jī)會。而非正規(guī)金融市場就克服了這種無組織、分散的資本市場的先天性缺陷。相對于國有商業(yè)銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)多采用信用貸款，且放貸手續(xù)簡單，運(yùn)作方式高效靈活、能夠迅速地滿足中小企業(yè)的資金需求，以解企業(yè)的燃眉之急。
（3）有助于促進(jìn)正規(guī)金融的發(fā)展和完善。正規(guī)金融與非正規(guī)金融之間存在著競爭、互補(bǔ)和轉(zhuǎn)化的關(guān)系，非正規(guī)金融的存在和發(fā)展在一定程度上給正規(guī)金融施加了壓力，這種壓力有助于正規(guī)金融增強(qiáng)競爭意識，挖掘內(nèi)部潛力，改善自身的金融服務(wù)，從非正規(guī)金融那里奪取部分市場。同時，正規(guī)金融的這種競爭意識也有助于非正規(guī)金融把較高的利率降下來，正規(guī)金融與非正規(guī)金融之間的這種良性互動對我國金融市場的發(fā)展有著至關(guān)重要的作用。
三、我國非正規(guī)金融融資方式發(fā)展瓶頸及對策建議 1.為非正規(guī)金融向中小企業(yè)融資提供合法的渠道
長期以來，非正規(guī)金融一直處于“地下狀態(tài)”，沒有合法的活動平臺。為非正規(guī)金融提供一個合法的渠道，既可以減少因規(guī)避監(jiān)管而發(fā)生的成本，也可以減少非正規(guī)金融采取各種不正當(dāng)手段對社會法制和道德環(huán)境造成的傷害。當(dāng)然，非正規(guī)金融在發(fā)展中有許多缺點(diǎn)，如由于其投資行為的盲目性造成的金融風(fēng)險、因缺乏有效地監(jiān)管而不利于金融秩序的穩(wěn)定等問題。
我們在為非正規(guī)金融提供合法渠道的同時，應(yīng)該完善相關(guān)的法律法規(guī)，準(zhǔn)確界定各種非正規(guī)金融融資方式合法與非法的界限，用法律手段治理和規(guī)范非正規(guī)金融市場，推動非正規(guī)金融的正規(guī)化運(yùn)作。另外，有關(guān)部門在健全金融法規(guī)的前提下，通過發(fā)展委托貸款、委托租賃及典當(dāng)?shù)葮I(yè)務(wù)，規(guī)范發(fā)展各種非銀行金融機(jī)構(gòu)，允許并引導(dǎo)民間資本依法組建民營中小金融機(jī)構(gòu)。[7]
2.健全非正規(guī)金融制度，規(guī)范非正規(guī)金融活動
現(xiàn)有的非正規(guī)金融由于其募集資金來源的散雜性及高回報性，很容易吸納非法資金進(jìn)入到非正規(guī)金融體系中，使民間非正規(guī)金融充當(dāng)了非法資金洗錢的工具，為非正金融機(jī)構(gòu)的合法性經(jīng)營帶來障礙。許多案例證明，現(xiàn)存的一些缺乏明確貸款契約的借貸行為，沒有基本的合法風(fēng)險管理控制，使其安全性無法保障，以致出現(xiàn)暴力催收等行為。由于缺乏長期有效地硬性約束機(jī)制，非正規(guī)金融活動易引發(fā)道德風(fēng)險，滋生詐騙等違法犯罪行為，對社會造成嚴(yán)重的威脅。非正規(guī)金融作為正規(guī)金融體系的一種重要補(bǔ)充，應(yīng)建立健全規(guī)范的發(fā)展體制，以揚(yáng)長避短，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展。
要有效監(jiān)管和控制，非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)在一定程度上鎖定那些擁有充裕閑置資金或者資金管理需要的企業(yè)或者個人作為其主要的資金募集對象，縮小資金募集的范圍；在資金的運(yùn)作機(jī)制上，提高其放貸業(yè)務(wù)的專業(yè)性和合法性，包括專業(yè)性的金融人才和專業(yè)性的放貸業(yè)務(wù)流程管理，加強(qiáng)對其工作人員的金融知識教育培訓(xùn)。另外，鑒于非正規(guī)金融經(jīng)常會因?yàn)槿狈υ敿?xì)明確的貸款契約而發(fā)生債務(wù)糾紛，因此通過規(guī)范放貸契約雙方的權(quán)利和義務(wù)，可以減少非正規(guī)金融活動的不確定性。
3.促進(jìn)非正規(guī)金融與正規(guī)金融互動發(fā)展
到目前為止，我國的民間非正規(guī)金融融資體系還缺乏有效的風(fēng)險轉(zhuǎn)移機(jī)制，非正規(guī)金融之所以被稱為“非正規(guī)”的根本原因，就是與正規(guī)金融相比缺乏嚴(yán)格的外在監(jiān)管體系與內(nèi)部風(fēng)險控制機(jī)制。相比之下，正規(guī)金融的監(jiān)管體系相對嚴(yán)格，融資條件比較苛刻，手續(xù)繁雜，融資成本相對較高。在嚴(yán)重存在信息不對稱的情況下，理性經(jīng)濟(jì)人的最優(yōu)選擇就是不予貸款，故中小企業(yè)在此難以獲得所需資金。而非正規(guī)金融由于其地下性和內(nèi)生性，不存在嚴(yán)格的風(fēng)險控制機(jī)制，缺乏自己的風(fēng)險監(jiān)管機(jī)構(gòu)，相對來說其融資成本較低，形式也簡便靈活。但是，這恰恰也使非正規(guī)金融隱藏著巨大的風(fēng)險。這就需要正規(guī)金融和非正規(guī)金融的相互借鑒和相互作用，完善自身的融資體系。
第3篇：資金融資方式范文
地方融資平臺在支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，反金融危機(jī)中曾經(jīng)發(fā)揮過重大和積極作用，但在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)常態(tài)后，地方政府通過融資平臺舉債的弊端也日益凸顯。
2014年國務(wù)院43號文出臺，2015年開始通過發(fā)行地方政府債券持續(xù)對地方政府性債務(wù)進(jìn)行置換，地方債務(wù)和融資平臺的改革有序展開，地方政府舉債融資機(jī)制和融資平臺情況均發(fā)生了較大變化。
近期，筆者對多家地方融資平臺進(jìn)行了走訪調(diào)研，結(jié)合地方融資平臺的信息披露，考察分析地方融資平臺的現(xiàn)狀，建議適時進(jìn)一步推進(jìn)地方融資平臺改革。 地方融資平臺的現(xiàn)狀
目前，地方債務(wù)申報和置換規(guī)則不夠明確。
調(diào)研發(fā)現(xiàn)，地方政府性債務(wù)的認(rèn)定和置換的規(guī)則還不夠明確。在2013年政府性債務(wù)審計和甄別認(rèn)定時，由于地方政府對中央政策不摸底，因而對債務(wù)申報口徑寬嚴(yán)不一，少報債務(wù)成為普遍現(xiàn)象。
在國家明確了債務(wù)置換政策后，于2014年再次申報政府性債務(wù)時地方政府普遍補(bǔ)充多報;2015年-2016年，仍然在連續(xù)申報債務(wù)，但沒有得到確認(rèn)。部分平臺公司反映，政府性債務(wù)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)不明確，政府性債務(wù)和非政府性債務(wù)界限不清，債務(wù)最終認(rèn)定也缺乏透明度;從中央到省、市再到平臺公司進(jìn)行的置換指標(biāo)分配，同樣存在規(guī)則不夠明確和透明度不足的問題。
在債務(wù)置換中，由于置換額度較多和融資成本差異，地方政府希望對部分未到期債務(wù)進(jìn)行置換，而由于債務(wù)風(fēng)險和融資利率下降，債權(quán)人（包括銀行和其他金融機(jī)構(gòu)等）普遍不愿意進(jìn)行置換，相對容易置換的是地方性商業(yè)銀行的貸款，而較難置換的是在當(dāng)?shù)貨]有分支機(jī)構(gòu)的政策性銀行的貸款。
融資平臺的債務(wù)風(fēng)險短期下降。
在2014年43號文之后，地方融資平臺一度融資受限，普遍經(jīng)歷了一段時期的資金緊張，目前已經(jīng)大為緩解，債務(wù)風(fēng)險顯著下降。
一是通過調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，拉長債務(wù)期限，用低成本融資置換高成本債務(wù)，緩解了平臺的債務(wù)壓力;二是融資平臺公司承擔(dān)的政府投資功能弱化，部分經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)融資平臺承擔(dān)的市政建設(shè)的投資高峰已經(jīng)過去，這屬于平臺投資的自然減速，部分地區(qū)則是投資意愿不強(qiáng);三是平臺公司在43號文之后重新獲得較多融資渠道。
融資平臺的融資渠道拓寬，成本下降，地方融資平臺更加充分地利用各種融資方式。
對金融機(jī)構(gòu)而言，由于平臺公司的融資環(huán)境改善，民營企業(yè)和產(chǎn)業(yè)類國有企業(yè)信用風(fēng)險上升，因而更加偏好給融資平臺融資。
對融資平臺而言，監(jiān)管部門的融資政策標(biāo)準(zhǔn)不同而且時有調(diào)整，融資渠道單一會更容易受到政策沖擊，因此主動拓展多渠道融資，同時也能降低融資成本。
2015年以來，地方融資平臺的融資成本不斷下降。一是通過債務(wù)置換;二是受益于經(jīng)濟(jì)下行、貨幣政策放松而形成的廣譜利率下行;三是由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用風(fēng)險不斷增大，不良貸款增長，債券違約事件頻發(fā)，導(dǎo)致了資金蜂擁而入城投，進(jìn)一步壓低了平臺公司的融資成本，以城投債收益率為例，已持續(xù)低于相同評級和期限的產(chǎn)業(yè)債收益率。由于融資渠道順暢和投資計劃不多，很多融資平臺資金充裕，有較大規(guī)模的授信額度還尚未使用，對資金價格變得更加敏感。
融資平臺有三類融資方式值得關(guān)注。
一是通過設(shè)立各類產(chǎn)業(yè)基金和PPP融資。這些融資安排在43號文之后快速增長，大都進(jìn)行了結(jié)構(gòu)化設(shè)計，通常由融資平臺持有劣后級，實(shí)現(xiàn)了放大融資的功能，但背后不少依然有政府隱性擔(dān)保存在，如對社會資本有兜底回購、固化收益等承諾。
二是發(fā)行公司債。2015年證監(jiān)會實(shí)施新的公司債管理辦法后，公司債融資迅速增長，其中很多是為地方融資平臺融資。
三是發(fā)行海外發(fā)債。今年以來地方融資平臺海外發(fā)債增速較快，重慶、云南、天津、江蘇等地都有嘗試，債券幣種從人民幣為主轉(zhuǎn)換為強(qiáng)勢貨幣美元為主。雖然由于評級較低、要做套期保值等原因還不能充分受益于海外低成本融資，融資規(guī)模相對還很小，但融資渠道拓展和成本逐漸降低的優(yōu)勢在逐漸顯現(xiàn)。
融資平臺轉(zhuǎn)型進(jìn)展較慢，有分化跡象。融資平臺的債務(wù)風(fēng)險緩釋之后，面臨的資金充裕而缺乏投資標(biāo)的狀況，本質(zhì)上是平臺公司的轉(zhuǎn)型問題，而平臺公司的轉(zhuǎn)型主要來自平臺公司職能的變化。有的平臺公司已經(jīng)開始嘗試轉(zhuǎn)型為地方國資運(yùn)營平臺;有的平臺公司則重新進(jìn)入競爭性領(lǐng)域;有的平臺隨著職能的弱化而逐漸弱化;更多的則處于籌劃觀望時期。
不同層級的平臺出現(xiàn)分化，一些省級和市級的平臺公司已經(jīng)完成歷史使命，而縣區(qū)級乃至鄉(xiāng)鎮(zhèn)級平臺公司有的才剛剛興起。 債務(wù)置換的效果評價
地方融資平臺債務(wù)風(fēng)險的下降主要是通過債務(wù)置換實(shí)現(xiàn)的。即通過確認(rèn)部分融資平臺債務(wù)為政府性債務(wù)而對存量債務(wù)持續(xù)置換，把杠桿從平臺公司轉(zhuǎn)移到地方政府。應(yīng)當(dāng)認(rèn)識到債務(wù)置換只是地方債務(wù)清理處置的初始環(huán)節(jié)而非全部。
債務(wù)置換短期正面作用顯著。2014年43號文和實(shí)施地方債務(wù)置換之后，總體上起到了“開正門、堵偏門”的作用，有利于地方政府和融資平臺分清政府和企業(yè)的界限，規(guī)范化融資支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，融資平臺公司通過調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)和降低融資成本，降低了債務(wù)風(fēng)險。
債務(wù)置換亦有短期性和特殊性。也應(yīng)當(dāng)認(rèn)識到，通過債務(wù)置換而實(shí)現(xiàn)的債務(wù)風(fēng)險下降具有短期性。長期來看，政府的杠桿增加同樣有天花板。如果平臺公司沒有得到規(guī)范和剝離政府信用，那么債務(wù)置換就可能只是短期掩蓋風(fēng)險，甚至助長平臺公司進(jìn)一步無序負(fù)債擴(kuò)張。只有建立在平臺公司規(guī)范化運(yùn)作、轉(zhuǎn)型和切實(shí)剝離政府信用基礎(chǔ)上的債務(wù)置換才具有實(shí)質(zhì)意義。
地方政府加杠桿和債務(wù)風(fēng)險下降的大背景是世界主要經(jīng)濟(jì)體放松了貨幣政策、低利率和政府加杠桿的趨勢仍在延續(xù)。因此，在此條件成立時，包括融資平臺在內(nèi)的各類企業(yè)都在積極利用國內(nèi)外的低成本融資環(huán)境謀求發(fā)展，但也應(yīng)當(dāng)防范當(dāng)此條件變化時可能對企業(yè)和金融體系帶來的沖擊并進(jìn)行前瞻性的應(yīng)對。 融資平臺改革的政策建議
在債務(wù)置換初見成效之時，建議適時進(jìn)一步推進(jìn)地方債務(wù)管理和融資平臺的配套改革措施。
進(jìn)一步加強(qiáng)對融資平臺的全面審計和債務(wù)分類管理。2013年對于地方債務(wù)的審計，只審計了政府性債務(wù)，這只是融資平臺債務(wù)的一部分，而二者之間，由于舉債主體或舉債用途相同，保證在建工程完工等因素常常難以明確區(qū)分和劃斷;只審計了部分債務(wù)，而沒有對和債務(wù)對應(yīng)的資產(chǎn)以及經(jīng)營產(chǎn)生的利潤等進(jìn)行更廣范圍的審計。
建議對融資平臺參照一般國有企業(yè)進(jìn)行全面審計，將融資平臺的資產(chǎn)、負(fù)債等財務(wù)指標(biāo)納入國家統(tǒng)計。在此基礎(chǔ)上，首先要切實(shí)落實(shí)43號文關(guān)于剝離融資平臺政府融資功能的要求。
對于融資平臺的增量融資，除了在建工程等特殊情況外，應(yīng)只具有企業(yè)信用，不應(yīng)再被認(rèn)定為政府性債務(wù)，明確地方政府融資只能通過發(fā)行地方政府債券;對于融資平臺的存量債務(wù)，存在政府性債務(wù)和非政府性債務(wù)界限不清的情況，平臺公司和市場投資者都有未來繼續(xù)追加認(rèn)定和置換政府性債務(wù)的預(yù)期，應(yīng)通過再次審計和債務(wù)認(rèn)定，打消平臺公司不斷增加政府債務(wù)和置換額度的預(yù)期。
其次，將平臺公司的隱藏債務(wù)和擔(dān)保等或有債務(wù)透明化，使其成為平臺公司市場化轉(zhuǎn)型的重要一步。
再次，避免置換債券資金成為地方政府調(diào)節(jié)余缺的“蓄水池”。債務(wù)認(rèn)定和置換都應(yīng)防范道德風(fēng)險。
目前政府性債務(wù)情況對于平臺公司而言尚不清楚，建議增加政府性債務(wù)的公開性和透明度，這樣也能減少債務(wù)置換中可能產(chǎn)生的問題。對于置換債務(wù)的會計處理，目前缺乏統(tǒng)一規(guī)定，有的平臺的做法是減計所置換債務(wù)而新增對政府的專項(xiàng)應(yīng)付款，只是平臺公司自身負(fù)債的調(diào)整。不同會計處理會對平臺公司的后續(xù)經(jīng)營包括融資產(chǎn)生不同影響，也可能導(dǎo)致與政府性債務(wù)相應(yīng)的其他風(fēng)險，建議由財政部制定統(tǒng)一的會計處理辦法。
加快融資平臺的管理體制改革和市場化轉(zhuǎn)型。目前融資平臺的管理體制基本未變，而管理體制不暢是平臺公司無序發(fā)展的重要原因。同一地區(qū)，即使在同一層級，都仍然存在功能定位相似的多個平臺，包括各類園區(qū)的平臺和各部門主管或出資的平臺。很多平臺定位多元，主業(yè)不突出或優(yōu)勢不明顯，很容易形成同質(zhì)、低效的競爭。
一些平臺公司自身缺乏持續(xù)盈利主業(yè)，資產(chǎn)和收入來源不匹配，往往是將土地、政府其他企業(yè)股權(quán)等充做資產(chǎn)，再給予政府補(bǔ)貼、盈利企業(yè)分紅等實(shí)現(xiàn)正現(xiàn)金流，以滿足金融機(jī)構(gòu)的融資條件，而距離成為真正市場化運(yùn)作的企業(yè)從體制機(jī)制、生存能力、人才儲備等方面都有很大差距。定位重復(fù)和多頭管理增加了平臺公司的管理難度和發(fā)展障礙，建議對平臺公司進(jìn)行分類、合并、重組。存續(xù)的融資平臺應(yīng)轉(zhuǎn)型為獨(dú)立的市場化公司。
至于平臺公司的轉(zhuǎn)型，有的平臺公司的轉(zhuǎn)型目標(biāo)是，構(gòu)建現(xiàn)代企業(yè)制度，背靠政府的信用，擁有獨(dú)有的主營業(yè)務(wù)，形成公司的核心競爭力。筆者認(rèn)為，應(yīng)去掉“背靠政府信用”，努力實(shí)現(xiàn)其他三個目標(biāo)。此外，地方政府通過發(fā)行地方債進(jìn)行的建設(shè)項(xiàng)目，即使通過平臺公司進(jìn)行，也應(yīng)與平臺公司的商業(yè)性業(yè)務(wù)區(qū)分。
在平臺公司市場化改革的基礎(chǔ)上，妥善處理平臺公司的債務(wù)風(fēng)險。目前尚未發(fā)生地方融資平臺債券的實(shí)質(zhì)性違約事件，如果一旦發(fā)生就很可能導(dǎo)致城投債收益率重估和對金融市場的連鎖沖擊。
平臺公司的市場化改革是市場化處理風(fēng)險的前提。城投債風(fēng)險的市場化定價，建立在市場對平臺公司剝離政府信用的觀念之上;只有平臺公司成為真正的市場主體，單一平臺公司發(fā)生風(fēng)險才不會產(chǎn)生系統(tǒng)性的影響。
另一方面，只有當(dāng)平臺公司的公開債務(wù)實(shí)現(xiàn)有序打破剛性兌付，市場才能逐漸認(rèn)識到平臺公司不再具有政府信用。
在市場化改革和市場化定價的基礎(chǔ)上規(guī)范平臺公司的融資行為。
地方平臺公司最近兩年大量利用各類基金以及國家有關(guān)部門政策引導(dǎo)和大力推廣的PPP等方式融資，這些創(chuàng)新融資方式放大了地方政府的融資杠桿，在平臺公司市場化轉(zhuǎn)型滯后的情況下，風(fēng)險也可能相應(yīng)增大。
第4篇：資金融資方式范文
存在問題
繞規(guī)模發(fā)放貸款。
出口押匯的主要作用在于為我國出口企業(yè)提供資金融通，加速出口企業(yè)資金周轉(zhuǎn)，鼓勵我國企業(yè)出口創(chuàng)匯。為了充分體現(xiàn)出口押匯業(yè)務(wù)政策的優(yōu)惠性，政策規(guī)定出口押匯不得占用銀行的信貸規(guī)模指標(biāo)。然而在實(shí)踐中，有些商業(yè)銀行卻出于對信貸規(guī)模和其他因素的考慮，將一般外匯貸款當(dāng)作出口押匯業(yè)務(wù)，即擴(kuò)大人民幣的貸款規(guī)模。我國商業(yè)銀行法第39條第2項(xiàng)、第4項(xiàng)分別規(guī)定：貸款余額與存款余額的比例不得超過75%，對同一借款人的貸款余額與商業(yè)銀行資本余額的比例不超過25%。因此，將外匯貸款業(yè)務(wù)當(dāng)作出口押匯業(yè)務(wù)，如果貸款數(shù)額超出了我國商業(yè)銀行關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債比例管理的規(guī)定，不僅違反了國家法律及政策性的規(guī)定，而且還繞了貸款規(guī)模控制的紅燈，會變相地擴(kuò)大人民幣貸款的規(guī)模。
將打包貸款當(dāng)做出口押匯。
打包貸款是指在信用證結(jié)算方式下，出口商以信用證為抵押向銀行申請發(fā)貨前取得一定資金融通的一種融資方式。在實(shí)踐中，在出口商僅僅提供信用證單據(jù)的情況下，銀行就為其辦理出口押匯。因此銀行實(shí)際上是將打包貸款當(dāng)成了出口押匯。由于打包貸款下出口商不提供貨物出運(yùn)的全套單據(jù)，因此對于辦理出口押匯的銀行而言，信用證只是還款來源的保證，而不是抵押。由于沒有貨物、沒有擔(dān)保，因此銀行會面臨回收貸款的風(fēng)險。在出口企業(yè)無法按時提交信用證條款中要求的各種單證或全部信用證的所有條款時，商業(yè)銀行就無法用抵押的信用證向開證行提出付款要求，商業(yè)銀行能否回收貸款只能依靠出口企業(yè)的信譽(yù)。
審查不嚴(yán)，造成國家退稅款流失。
我國出口收匯核銷管理辦法實(shí)施細(xì)則第23條規(guī)定：對于打包放款或者出口押匯，銀行在結(jié)匯或者入帳的同時不得出具出口收匯核銷專用聯(lián)，須待出口貨款收回后，才能按照本實(shí)施細(xì)則第22條的要求辦理有關(guān)手續(xù)，并出具出口收匯核銷專用聯(lián)。但是，在實(shí)踐中，銀行為出口企業(yè)辦理完出口押匯手續(xù)，違規(guī)操作，無論貨物是否出口，出口單位是否收回外匯，都給出口商結(jié)匯水單，到外匯管理局核銷。因此，違規(guī)的出口押匯，便可以為企業(yè)套取國家退稅款提供方便。商業(yè)銀行違規(guī)辦理出口押匯業(yè)務(wù)，不僅使國家退稅不實(shí)，而且也使銀行外匯資產(chǎn)帶來巨大的風(fēng)險。
與現(xiàn)行法律規(guī)定要求不一致，引發(fā)法律風(fēng)險。
銀行在實(shí)際辦理出口押匯時，有時會在押匯協(xié)議中約定，在押匯申請人不能如期償還押匯款項(xiàng)時，則獲得對相關(guān)單據(jù)及其所指向貨物的所有權(quán)。但是我國擔(dān)保法第66條規(guī)定：出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人在合同中不得約定在債務(wù)履行期限屆滿質(zhì)權(quán)人未受清償時，質(zhì)物的所有權(quán)轉(zhuǎn)移為質(zhì)權(quán)人所有。但是由于各個國家的法律法規(guī)對同一問題規(guī)定的不同，勢必會引發(fā)一定的法律風(fēng)險。具體到出口押匯協(xié)議，國內(nèi)銀行在出口押匯實(shí)踐中采取與國內(nèi)法不協(xié)調(diào)的做法，可能會幫助其贏得一些國外的訴訟。但是如果在涉外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易糾紛中，如果確定我國的法律為其適用的準(zhǔn)據(jù)法，則會因?yàn)榕c我國法律相違背而產(chǎn)生一些問題。
對策分析
銀行辦理出口押匯存在的問題，既有內(nèi)部因素，諸如銀行自身利益驅(qū)使，如通過變換手法繞規(guī)模發(fā)放貸款，以增加銀行的收益；也有外部的原因，如銀行間為了競爭的需要，采取一些變通或違規(guī)的做法，以此來爭取客戶等。針對這些問題，筆者認(rèn)為，除強(qiáng)化宏觀金融意識、加強(qiáng)人才管理和培訓(xùn)力度外，從業(yè)務(wù)角度來說，應(yīng)有四大方面需要重視：
首先，要加強(qiáng)銀行墊款資金的管理。
由于出口押匯業(yè)務(wù)不同于其他外匯貸款業(yè)務(wù)，從押匯到實(shí)現(xiàn)出口貨款的收回需要一段時間，且貨款是否能按時足額收回，具有不確定性。從出口方而言，一旦出口企業(yè)貨款不能收回，造成的損失可能會殃及銀行，因而導(dǎo)致銀行墊款的風(fēng)險。我國商業(yè)銀行法第59條規(guī)定：商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)規(guī)定，制定本行的業(yè)務(wù)規(guī)則，建立、健全本行的風(fēng)險管理和內(nèi)部控制制度。銀行通過健全風(fēng)險管理和內(nèi)控制度，加強(qiáng)對出口押匯墊款資金實(shí)行跟蹤管理，對押匯日期、金額、核銷期限、未核銷原因等情況進(jìn)行嚴(yán)格考核，并通過出口押匯的總賬與明細(xì)賬來反映押匯業(yè)務(wù)的管理、以及效益的情況。
其次，要加強(qiáng)各種單據(jù)和申請人資格的審查。
國際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)中涉及的各種單據(jù)種類多、內(nèi)容廣，稍有不慎就有可能出現(xiàn)出口押匯詐騙的風(fēng)險。加強(qiáng)對各種單據(jù)和申請人的資格審查不但涉及業(yè)務(wù)收入的獲得，而且還關(guān)系融資款項(xiàng)的回收。因此對單據(jù)審查不符條款、開證行或議付行資信和經(jīng)營作風(fēng)不佳、索匯路線曲折、申請人或開證行所在地區(qū)或國家政局不穩(wěn)等影響到融資款項(xiàng)回收的情況，商業(yè)銀行要認(rèn)真、嚴(yán)格對待，不符合自身經(jīng)營原則的，堅決不予辦理。
再次，及時核銷銀行墊款。
銀行在辦理出口信用證押匯業(yè)務(wù)時，在收到開征行或償付行的付款憑證后，按照議付寄單時的有關(guān)業(yè)務(wù)編號、金額、受益人等項(xiàng)目進(jìn)行核對，如收匯無誤，即可沖銷對原申請單位的墊款。如果國外銀行未能在正常的期限內(nèi)償付貨款，銀行必須主動以電報或電傳的方式進(jìn)行催收或進(jìn)行必要的交涉。而在出口押匯業(yè)務(wù)遭到國外拒付且出口商不存在過錯的情況下，應(yīng)及時向開證行索回全套正本提單以便控制貨權(quán)，同時應(yīng)及時通知貨物的承運(yùn)人，爭取控制非權(quán)利人提貨。如果經(jīng)過努力，在貨款難以在短期內(nèi)收回的情況下，銀行應(yīng)向出口商行使追索權(quán)，向押匯方索取貨款，改出口押匯為受托后結(jié)匯的方式，以化解押匯風(fēng)險。
第5篇：資金融資方式范文
1傳統(tǒng)金融理論的困境
Fama于二十世紀(jì)六十年代中期提出的有效市場理論認(rèn)為:當(dāng)人們是理性時,市場是有效的;當(dāng)有些投資者是非理性時,由于交易隨機(jī)產(chǎn)生,對市場不會產(chǎn)生系統(tǒng)的價格偏差。但是實(shí)際情況與現(xiàn)代金融理論的結(jié)果在某些方面相差很遠(yuǎn),甚至截然相反,行為金融學(xué)認(rèn)為在有效市場理論三個假設(shè)條件均存在誤區(qū)。
1.1“理性人”假設(shè)的誤區(qū)
非理性是人的精神所特有的一種自然體現(xiàn)。它表現(xiàn)為投資者的非邏輯認(rèn)識,是無意識、情感、信仰和直覺的表達(dá)。即使在有限理性的條件下,因?yàn)橥庠跅l件的限制,有時候未必能夠?qū)嵺`理。比如信息的收集與消化受到行為人用于投資的精力與時間的限制;投資人的投資期限和投資成本也會限制其理性決策的現(xiàn)實(shí)運(yùn)用,他們在行為中往往是追求最滿意的方案而不是最優(yōu)的方案。
1.2“非理性投資者交易相互抵消”假設(shè)的非合理性
有效市場理論的第二道防線認(rèn)為,如果存在缺乏理性的投資者,他們之間的交易將會隨機(jī)進(jìn)行,所以他們的錯誤會相互抵消。但心理學(xué)的研究已經(jīng)清楚地表明,人們并不只是偶然偏離理性,而是經(jīng)常以同樣的方式偏離。投資者并非“我行我素”地獨(dú)立進(jìn)行推斷決策,他們的買賣行為之間有很大的相關(guān)性。無論是個人投資者還是機(jī)構(gòu)投資者,他們的投資策略都表現(xiàn)出明顯的趨同性,而不是相互抵消,這就是金融市場中廣為流行的“羊群效應(yīng)”。
1.3“套利者修正”假設(shè)難以成立
有效市場假說的第三道防線認(rèn)為,理性的套利者沒有心理偏見,他們將消除非理性投資者對證券價格的影響,從而將價格穩(wěn)定在基本價值上。但事實(shí)上,無論是套利機(jī)會的辨別還是套利的執(zhí)行都是需要成本的,賣空機(jī)制和資金充分自由流動往往受到所在國家法律的限制,這大大增加了套利的成本,阻礙了跨地區(qū)套利的實(shí)現(xiàn)。現(xiàn)實(shí)中的套利不僅充滿風(fēng)險,而且作用有限。
2行為金融理論的研究思路
2.1認(rèn)知偏差是決策行為的微觀基礎(chǔ)
行為金融理論認(rèn)為,人們在做出投資決策時不可避免地受到認(rèn)知偏差的影響,認(rèn)知偏差是各種市場異象產(chǎn)生的微觀基礎(chǔ)。所謂“認(rèn)知偏差”,通常是指“有限的認(rèn)知能力”,即人們在同一時間內(nèi),只能處理可獲信息量中的一小部分或得出一些片面的結(jié)論,從而造成人們不可避免地經(jīng)常做著錯誤的事情。認(rèn)知偏差往往源自以下兩個方面:首先,人的認(rèn)知能力在一定階段是“有限”的,“有限”的認(rèn)知能力無法跟上信息無限擴(kuò)張的速度,至少在人們做出決策之前的這段時間里是很難做到的。其次,人的注意力是具有選擇性的,這就使?jié)撛诘南嚓P(guān)信息很可能被遺漏掉。最后,受信息處理能力的限制,人類在認(rèn)知過程中會盡力尋找捷徑,采取以下策略來把復(fù)雜問題簡單化。
2.2基于認(rèn)知偏差的行為金融研究思路
行為金融學(xué)遵循的研究思路是:把投資者看成是復(fù)雜的“社會人”而非純粹的“理性人”。認(rèn)知過程往往會產(chǎn)生系統(tǒng)性的認(rèn)知偏差;情緒過程可能導(dǎo)致系統(tǒng)性的情緒偏差;意志過程則既可能受到認(rèn)知偏差的影響,又可能受到情緒偏差的影響,這些個體偏差加上金融市場可能的群體偏差或羊群效應(yīng),可能導(dǎo)致投資或投資組合決策中的決策偏差。決策偏差反過來又影響投資者對價值的判斷,進(jìn)一步產(chǎn)生認(rèn)知偏差和情緒偏差,形成一種反饋機(jī)制。這種反饋機(jī)制不斷放大,最終形成泡沫或破裂。圖1描述了這一過程。
3我國股票市場偏差分析
3.1過度投機(jī)偏差
根據(jù)深交所調(diào)查報告顯示有78.60%的投資者入市的主要原因是為通過股票的買賣價差而獲利,只有11.70%的投資者進(jìn)入股市是為了長期獲得公司的投資利潤。市場換手率是衡量市場交易頻率的重要指標(biāo),過高的換手率往往容易與投機(jī)和炒作緊密相聯(lián)系。中國證券換手率非常高。深滬兩市A股的年平均換手率是臺灣的2倍,是東京市場的18倍,居全球市場之首。
3.2政策依賴性偏差
中國股市最具有中國特色的一個表現(xiàn)就是其典型的“政策市”特征。在政策市的背景下大多數(shù)投資者逐步形成了政策情結(jié),深信股市的每一次大幅度的波動幾乎都是政府導(dǎo)向的結(jié)果。深交所的調(diào)查顯示,大多數(shù)投資者在評價投資失誤時,往往歸咎于外界因素,如國家政策變化的就高達(dá)67%。而投資者在享受利好政策所帶來的收益后,則多把功勞歸功于自己,從而加重了投資者自信心理,并形成了強(qiáng)烈的對下一個政策利好的預(yù)期。
3.3處置效應(yīng)偏差
我國股市處置效應(yīng)的主要表現(xiàn)是賣漲持虧。深交所研究報告《我國股市投資者的處置效應(yīng)》顯示,我國股市投資者普遍存在“賣盈持虧”傾向。實(shí)證表明,國內(nèi)證券市場牛市時的成交量平均高出熊市時的2倍以上,而牛市時散戶的平均獲利遠(yuǎn)低于市場的表現(xiàn),說明散戶過早地賣掉了盈利股票;熊市時散戶的平均虧損與市場的表現(xiàn)不相上下,說明散戶持有虧損的股票不賣。
3.4明顯的羊群效應(yīng)
在我國證券市場上,存在著明顯的交易量大則股價升,交易量小則股價跌的現(xiàn)象,反映出投資者相當(dāng)?shù)湫偷淖冯S傾向。我國的股票市場投資者仍然是以散戶為主,投資理念不夠成熟,加之市場信息不對稱問題嚴(yán)重,散戶投資者多將投資分析的重點(diǎn)從分析形勢和個股轉(zhuǎn)向分析大戶行為,見好就跟,不跟不動,形成了一種逆向選擇的機(jī)制,造成股市短線投機(jī)風(fēng)氣漸濃,“跟莊”思維盛行。國內(nèi)諸多學(xué)者的研究結(jié)論表明,國內(nèi)深、滬兩市的A股市場具有明顯的羊群效應(yīng),且在下跌行情中羊群效應(yīng)表現(xiàn)得更為明顯。
4行為金融投資策略在我國股票市場中的應(yīng)用
4.1基于反應(yīng)過度偏差的逆向投資策略逆向投資策略是一種典型的以行為金融學(xué)理論作指導(dǎo)的投資策略,簡單地說,就是購買過去幾年中表現(xiàn)糟糕的股票,或者賣出過去表現(xiàn)出色的股票。本文從滬深兩個股票市場選取2002年市盈率(P/E)最高和最低的各28只股票,分別考察這些個股在2002年12月29日~2006年12月31日期間內(nèi)的表現(xiàn)(以收盤價計算的年累積收益率,經(jīng)過復(fù)權(quán)處理),并和這一時期市場的總體表現(xiàn)(上證綜合指數(shù))進(jìn)行比較。
4.1.1對賣出高市盈率股票策略的檢驗(yàn)結(jié)果顯示(1)在選取的市盈率最高的28支股票中,一年之后有86.7%的股票表現(xiàn)劣于市場表現(xiàn),兩年之后比例上升到92.9%,第三年仍維持92.9%,第四年所有樣本股票表現(xiàn)均劣于市場表現(xiàn)。(2)隨著時間的延長賣出高市盈率股票策略效果逐漸明顯,第四年效果最為顯著。
4.1.2對買入低市盈率股票策略的檢驗(yàn)結(jié)果顯示(1)在選取的市盈率最低的28支股票中,一年之后有71.4%的股票表現(xiàn)優(yōu)于市場表現(xiàn),兩年之后比例下降到64.3%,第三年有53.6%的股票表現(xiàn)優(yōu)于市場表現(xiàn),第四年優(yōu)于市場表現(xiàn)的股票比例下降到46.4%。(2)隨著時間的延長買入低市盈率股票策略效果逐漸減弱,在開始的頭一年效果最顯著。從以上分析可以看出,逆向投資策略在我國股市中有一定的效果。但賣出高市盈率股票策略和買入低市盈率股票策略不同,隨著時間的推移前者效果越來越明顯,到第四年最為明顯;而后者的效果隨著時間的推移越來越弱,第一年的效果最為顯著。逆向投資策略是一個長期風(fēng)險小、回報高的交易策略,但在短期內(nèi)該策略仍不排除具有非常大的風(fēng)險。逆向操作者可能經(jīng)常太早行動,短期內(nèi)的股價走勢可能和投資者選擇的方向相反,這個時候投資者會承受很大的壓力。逆向投資者必須經(jīng)常承受這種短期震撼,一旦無法承受,很可能又會隨眾人趨勢而行。
4.2基于反應(yīng)不足偏差的慣性投資策略越來越多的證據(jù)表明,歷史價格能否預(yù)測未來的價格變動取決于投資的期限。慣性投資策略源于投資者的反應(yīng)不足偏差,由于投資者對特定事件反應(yīng)不足,導(dǎo)致股價短期內(nèi)不能充分調(diào)整到應(yīng)有的價位。在信息不完全和不確定的市場環(huán)境下,中小投資者將遵循慣性投資策略,買入近來的強(qiáng)勢股,賣出近來的弱勢股,也未嘗不是一種理性的選擇。從以上檢驗(yàn)?zāi)嫦蛲顿Y策略的結(jié)果看來,無論是高市盈率組合還是低市盈率組合,在一年之后的表現(xiàn)都出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn),即高市盈率組合收益率成下降趨勢,低市盈率組合收益率成上升趨勢。所以,慣性投資策略如果有效,有效期應(yīng)該在一年之內(nèi)。這里采取和上面類似的方法,進(jìn)行慣性有效性的檢驗(yàn)。
4.2.1對買入高市盈率股票策略的短期有效性檢驗(yàn)結(jié)果顯示
(1)在選取的市盈率最高的28支股票中,一個月之后有53.6%的股票表現(xiàn)優(yōu)于市場表現(xiàn);兩個月之后這一比例上升到71.4%;從的三個月開始,優(yōu)于市場表現(xiàn)的股票逐漸減少,到第五個月,只有14•3%的股票優(yōu)于市場表現(xiàn)。
(2)隨著時間的延長買入高市盈率股票策略的效果先增強(qiáng)后減弱,在買入后的第二個月慣性策略的效果最為顯著。也就是說,在我國買入贏者組合的慣性投資策略有一定的效果,但有效期較短,大致為2個月的時間。一般來說,慣性投資策略是一個短期策略,風(fēng)險很高,較適合于有豐富投資經(jīng)驗(yàn)的投資者。需要指出的是,以上對逆向投資策略和慣性投資策略有效性進(jìn)行的檢驗(yàn),由于時間選取的特殊性和檢驗(yàn)方法的局限,研究結(jié)果未必具有普遍意義。但至少能在一定程度上說明在中國股市中采取類似的行為投資策略是可行的。
第6篇：資金融資方式范文
全國相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)成立了專門的安全防范機(jī)構(gòu),并重點(diǎn)加強(qiáng)對系統(tǒng)需求設(shè)計、投產(chǎn)、推廣和軟件開發(fā)等重點(diǎn)程序的監(jiān)管和保護(hù)以及風(fēng)險防范;在系統(tǒng)設(shè)計開發(fā)、防火墻選用、認(rèn)證密碼等方面加大了投入。但是,當(dāng)前的金融電子行業(yè)仍然存在著一些隱患,具體是傳遞信息的安全隱患和業(yè)務(wù)系統(tǒng)維護(hù)的風(fēng)險防范隱患。
二、信息安全防護(hù)措施
(一)行業(yè)自律
行業(yè)或是客戶自身的信息包括最敏感機(jī)密部分對金融機(jī)構(gòu)而言往往是公開的,金融機(jī)構(gòu)可以輕松的獲取這部分信息,其中有部分信息具有相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)價值。對信息保護(hù),行業(yè)的自律有著相當(dāng)重要的意義,政府的監(jiān)管只是被動的行為,防患于未然更多的在于金融結(jié)構(gòu)的自律行為。電子金融行業(yè)需制定一個有效的行業(yè)自律規(guī)范,從行業(yè)內(nèi)部規(guī)范從事人員的行為總則,爭取將非法信息來源斬斷。國外大多數(shù)國家在立法上對行業(yè)自律機(jī)制給予較高的肯定,我國其實(shí)也可以借鑒,進(jìn)一步發(fā)揮行業(yè)自律在信息安全上的作用。
(二)金融信息監(jiān)管
完善的信息安全法律法規(guī)是做好信息安全工作的基礎(chǔ)。我國在信息安全法律法規(guī)建設(shè)方面已經(jīng)做了很多工作,如今與信息安全有關(guān)的法律法規(guī)包括法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章及規(guī)范性文件三個層面。但是,我國的信息安全法律法規(guī)仍然不夠完善,管理機(jī)構(gòu)存在多頭管理,要求從金融信息監(jiān)督開始為信息安全做好第一步。同時,中國人民銀行對網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管尚處于起步階段,應(yīng)在《人民銀行法》等相關(guān)法規(guī)中將網(wǎng)上銀行明確納入中國人民銀行、銀監(jiān)會監(jiān)管的對象。其次,金融服務(wù)業(yè)消費(fèi)者安全保障的投訴與受理機(jī)制欠缺,監(jiān)管機(jī)構(gòu)中缺乏專門負(fù)責(zé)金融消費(fèi)者安全保障方面事務(wù)的部門,對于投訴問題沒有從自律或者強(qiáng)制性法律機(jī)制角度進(jìn)行規(guī)范。建議在我國因成立一個獨(dú)立的電子金融監(jiān)管機(jī)構(gòu),它獨(dú)立于各個行政體系,采用直接負(fù)責(zé)制,這是由于電子金融領(lǐng)域如出現(xiàn)信息安全事故,它所牽扯的相關(guān)行政部門較多,地域范圍較廣,現(xiàn)有職能部門無法對它進(jìn)行有效的監(jiān)管,該機(jī)構(gòu)應(yīng)對電子金融機(jī)構(gòu)信息可審查,可回溯并構(gòu)建一個評價體系,將其評價結(jié)果對外公示,對于那些信息安全保護(hù)不當(dāng)?shù)臋C(jī)構(gòu)應(yīng)給予懲罰,改變我國對信息泄露或是保護(hù)不當(dāng)?shù)慕鹑跈C(jī)構(gòu)只罰不懲的局面。
(三)信息安全體系
電子金融主要的運(yùn)行手段是基于計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)或是通信網(wǎng)絡(luò),必須要技術(shù)層面上保護(hù)其安全,傳統(tǒng)的金融交易手段是基于柜臺式、盤點(diǎn)式,早期電子金融只是較為粗獷的將原有的業(yè)務(wù)照搬于網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中,又由于網(wǎng)絡(luò)是個開放的平臺,所以造成了較多的信息安全事故,在近幾年的發(fā)展中有了迅猛的進(jìn)步,但還存在諸多問題:用戶認(rèn)證手段單一、支付手段繁雜、內(nèi)網(wǎng)權(quán)限過大、設(shè)備更新過于頻繁、客戶端保護(hù)不夠、異常行為監(jiān)管不到位、標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一等問題。現(xiàn)應(yīng)構(gòu)建一個統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)網(wǎng)絡(luò)信息安全體系。將用戶權(quán)限分割,將用戶不常用或是對其信息保護(hù)有隱患的功能部分需轉(zhuǎn)為傳統(tǒng)的柜臺辦理,用戶可對其權(quán)限進(jìn)行縮減,提供用戶常用功能及其權(quán)限。用戶認(rèn)證需多層次的,一般的安全層次認(rèn)證簡單快捷,高層次需提供較多有效憑證方可使用。網(wǎng)絡(luò)模型要做到有效的內(nèi)外分離,對外網(wǎng)要設(shè)置多層安全防范,不能以單一的防火墻形式存在,應(yīng)具有動態(tài)更新、行為分析、危害恢復(fù)等功能。對內(nèi)網(wǎng)必須將權(quán)限分割,無單一權(quán)限,在很多核心內(nèi)容上應(yīng)采用多人協(xié)同開啟權(quán)限功能,防止某一個體權(quán)限過大造成過多損失等。客戶端應(yīng)該附加對客戶端安全的監(jiān)察,如發(fā)現(xiàn)客戶端存在隱患則盡到提醒義務(wù),保護(hù)客戶信息安全。
第7篇：資金融資方式范文
關(guān)鍵詞：金融投資；風(fēng)險防護(hù)；面臨的問題；解決辦法
就現(xiàn)在的情況來看，企業(yè)的金融投資在整個企業(yè)的管理過程中擔(dān)任著十分重要的角色，因?yàn)榻鹑谕顿Y對現(xiàn)在金融企業(yè)的發(fā)展發(fā)揮著越來越重要的作用，因此人們也加強(qiáng)了對于金融投資管理的關(guān)注程度，但是在企業(yè)的金融管理方面還是有很多方面需要更加深入的研究，所以，我們一方面要注重對企業(yè)金融業(yè)的投資問題，還要注重采取積極有效的方式來處理企業(yè)投資管理中的問題，從而促進(jìn)企業(yè)長久有效的發(fā)展。
1 企業(yè)金融管理和投資的內(nèi)涵
我們要把企業(yè)的金融投資放到整個市場環(huán)境中來看待，這和一些實(shí)物的投資、金融的投資其中的大部分資金主要是通過銀行的貸款、股票的發(fā)行和債券等之間有很多的不同。現(xiàn)在企業(yè)金融投資管理的實(shí)際含義就是，針對企業(yè)投資資金進(jìn)行合理的安排和管理，其中包含的內(nèi)容主要有公司使用什么樣的方式來進(jìn)行投資，對于投資的過程進(jìn)行怎樣的管理，對于資金進(jìn)行怎樣的分配等等有關(guān)內(nèi)容，這些金融投資企業(yè)通過這種方式獲得一定的市場回報，也就是所謂的利潤。企業(yè)金融投資的主要方法就是進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)，這也是投資方式的一種，當(dāng)然也可以使用購買債權(quán)和股票的方式來進(jìn)行投資，但是無論使用的是什么樣的方式進(jìn)行投資，企業(yè)在此之前都需要做好進(jìn)一步的準(zhǔn)備工作，第一就需要對市場進(jìn)行系統(tǒng)而又全面的了解，第二就需要對各種投資方式進(jìn)行一下比較和分析，找出性價比較高的投資方式，當(dāng)然還需要從實(shí)際出發(fā)，以便找到更加有利于企業(yè)投資的方式，從而進(jìn)一步增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益。一般情況下，因?yàn)闆]有統(tǒng)一的金融投資管理方式，從而造成了不同企業(yè)在對于管理方面的差別。我們一般會把企業(yè)的投資管理方式分為傳統(tǒng)的投資管理方式和現(xiàn)代化的投資管理方式，這兩種投資管理方式不同的主要原因就是因?yàn)橥顿Y資產(chǎn)的類別不一樣。[1]
2 金融投資中的主要風(fēng)險問題
2.1 市場危險
所謂市場中的危險就是因?yàn)閰R率、股票和利率問題等造成的投資利益或是資金存在一些潛在的損失風(fēng)險。所以，市場中的風(fēng)險包含以下幾個方面，分別是：商品風(fēng)險、匯率風(fēng)險；權(quán)益風(fēng)險；利率風(fēng)險；在現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)市場中，市場風(fēng)險的另一個名稱也叫做價格風(fēng)險，這種稱號的來源是因?yàn)榻鹑谕顿Y人使用一些投資工具像是權(quán)證、外匯、期貨或是黃金等進(jìn)行一些投資的行動，但是隨著市場的變化，這些工具的速度和市場價格也是隨時都會發(fā)生變動，正因?yàn)檫@樣投資在這個過程中可能給遭到潛在的投資風(fēng)險的威脅。而且，金融工具價格的變化時間也比較短，因此從某個層面上來說，在金融投資過程中最大的危險就是市場危險。從風(fēng)險生成的因素進(jìn)行分析，又可以進(jìn)一步分為因?yàn)橥獠恳蛩卦斐傻娘L(fēng)險和自身原因所造成的風(fēng)險。市場的外部風(fēng)險主要原因就是因?yàn)槭袌霏h(huán)境、經(jīng)濟(jì)氛圍、政治因素等原因的影響所引起的，其中包含了購買力風(fēng)險和政策風(fēng)險的問題；因?yàn)橥顿Y人自己的原因所造成的風(fēng)險主要是和市場機(jī)制不健全，沒有系統(tǒng)的聯(lián)系，像是新品種的研發(fā)失敗、公司的實(shí)際收益不理想等情況。市場所產(chǎn)生的影響是沒有辦法避免的，但是因?yàn)橥顿Y人員自己的原因所引起的風(fēng)險是可以避免的，通過一系列的整合來最大限度的降低金融投資中的風(fēng)險。
2.2 信用問題
信用問題也可以稱為違約問題，主要的內(nèi)涵就是交易的人員沒有按照規(guī)定在適當(dāng)?shù)臅r間內(nèi)履行彼此應(yīng)盡的義務(wù)從而產(chǎn)生一定的經(jīng)濟(jì)損失。也就是說因?yàn)楸恍刨嚨囊环經(jīng)]有在規(guī)定的時間內(nèi)完成還本付息的任務(wù)，從而造成授信的一方所獲得的真正利益和原來預(yù)測的效益之間存在差別，這樣也是金融投資風(fēng)險中的一個典型。信用問題的主要特點(diǎn)有周期性、傳播性、實(shí)際性、可控性。所謂周期性就是信用的縮小和擴(kuò)大的輪換出現(xiàn)；傳播性就是一個或是較少的信用主體因?yàn)榻?jīng)營不善或是破產(chǎn)的情況使得整個公司的信用額度受到損害，從而切斷了信用的鏈條；實(shí)際性就是所存在的風(fēng)險問題不是以個人的思想和意識為轉(zhuǎn)移的；可控性就是針對風(fēng)險問題采取一定的措施把風(fēng)險問題進(jìn)行很好的掌控；現(xiàn)在我國金融市場不斷發(fā)展，一些金融工具也漸漸的成為了一個主要的投資對象，主要的金融工具有貨幣基金、債權(quán)等一系列的工具，現(xiàn)在的融資債券發(fā)行的規(guī)模也在不斷的延伸。因?yàn)樾庞蔑L(fēng)險在控制的過程中具有艱難性、毀壞性、長久性、潛伏性等一些特征，那么怎樣才能更好的降低其中的風(fēng)險問題，這也是人們現(xiàn)在急需要面對的一個問題。[2]
2.3 破產(chǎn)風(fēng)險
破產(chǎn)風(fēng)險是現(xiàn)在債券和股票的投資人員不能回避的一個風(fēng)險問題。因?yàn)楣镜倪\(yùn)作和經(jīng)營狀況不理想以及資金運(yùn)轉(zhuǎn)問題等使得公司債務(wù)纏身，難以繼續(xù)發(fā)展下去，公司就要面臨破產(chǎn)的危險。根據(jù)有關(guān)條例，破產(chǎn)公司進(jìn)行債務(wù)償還的時候，一般是從30天為期的管理費(fèi)開始，然后是租賃費(fèi)用、最后是拖欠的貸款；再者就是90天到期的銀行短期貸款、拖欠的工資、稅務(wù)款、債券、優(yōu)先股、普通股。因此，如果一個公司已經(jīng)破產(chǎn)的話，其公司相應(yīng)的債券和股票也會出現(xiàn)下降，特別是在后面的償還的過程中可能會造成很多股東們的經(jīng)濟(jì)損失。
2.4 利率風(fēng)險
我國政府在對貨幣的控制方面所采取的主要方式就是利率手段，因?yàn)槭钦M(jìn)行控制，具有穩(wěn)定性的特征。可是，現(xiàn)在在國際市場中的利率變化情況不穩(wěn)定而且幅度也是高低不平，其中的風(fēng)險問題也很大，因此利率的風(fēng)險問題是現(xiàn)在債券投資人員尤其需要關(guān)注的問題之一。債券的實(shí)際價值是根據(jù)市場的利率和債權(quán)的收益來規(guī)定的，如果債券的效益比較穩(wěn)定的時候，債券的價值和市場的利率就呈現(xiàn)出反比例的關(guān)系，如果現(xiàn)在的市場利率出現(xiàn)不穩(wěn)定的狀況，債券的價值就會向相反的方向變化。這和剛剛的破產(chǎn)風(fēng)險進(jìn)行比較，利率風(fēng)險的問題具有的特征就是時間更加長、影響的范圍更加廣、輻射強(qiáng)度就更大，所波及的面積就更為寬廣。[3]
3 金融投資風(fēng)險的解決措施
3.1 強(qiáng)化人們風(fēng)險防范的意識，從而更好的進(jìn)行金融投資管理，主要從以下幾個方面進(jìn)行處理
3.1.1設(shè)立合理和科學(xué)的投資規(guī)劃；
3.1.2針對投資進(jìn)行整體的分析；
3.1.3對投資進(jìn)行合理的整合；
3.1.4對于投資組合中的結(jié)構(gòu)進(jìn)行修正；
3.1.5對于其中的效果進(jìn)行適當(dāng)?shù)脑u價。
當(dāng)然，最為重要的就是第一個方面，也就是進(jìn)行投資策略的確定，這也是企業(yè)金融投資管理中的重要環(huán)節(jié)。企業(yè)如果在行動之前進(jìn)行了正確的決定，才能夠確保后面步驟的有序進(jìn)行。只要對于每個環(huán)節(jié)進(jìn)行認(rèn)真的規(guī)劃，才能夠使得企業(yè)獲得更多的利益，企業(yè)也能夠針對這個進(jìn)行正確的決定。但是往往第一步是不容易做好的，往往會比較困難，但是如果投資策略出現(xiàn)了失誤，對于企業(yè)的今后發(fā)展都會產(chǎn)生重大的影響。因此企業(yè)在對金融投資政策進(jìn)行確定的時候，首先就需要對整個市場進(jìn)行更加仔細(xì)的了解，然后根據(jù)本企業(yè)的實(shí)際狀況，認(rèn)真的研究和分析，當(dāng)然在這個過程中還要具有風(fēng)險防范的觀念，不能盲目的進(jìn)行投資，但是要仔細(xì)認(rèn)真的分析，在投資的時候要考慮清楚，再進(jìn)行投資。企業(yè)還需要建立行之有效的投資管理機(jī)制，從而推動企業(yè)金融事業(yè)的有效發(fā)展。
3.2 強(qiáng)化投資管理人員的專業(yè)素質(zhì)
隨著時代的發(fā)展，企業(yè)和企業(yè)之間進(jìn)行競爭的主要原因就是人才和人才之間的比拼。人才在現(xiàn)在社會發(fā)展的過程中占有重要的作用，所以，在企業(yè)金融管理的過程中也要更加的注意對于人才的培養(yǎng)。因此在企業(yè)進(jìn)入投資市場的時候，企業(yè)就需要具有更加專業(yè)的人才對投資進(jìn)行很好的管理。只有培養(yǎng)更多具有專業(yè)素質(zhì)的投資人才，才可以促進(jìn)企業(yè)金融投資工作的持續(xù)穩(wěn)定進(jìn)行。當(dāng)然，企業(yè)還需要大量的投資管理人員，企業(yè)可以采取適當(dāng)?shù)姆绞礁玫谋Ａ艟哂袑I(yè)素質(zhì)的人才。比如，可以適當(dāng)?shù)奶嵘べY待遇、強(qiáng)化福利待遇，這樣就能夠?yàn)槠髽I(yè)保留住更多的人才。公司還需要對企業(yè)現(xiàn)在所擁有的投資管理人員進(jìn)行知識技能的鍛煉，從而使得這些員工具有更加全面的技術(shù)和能力，從而增強(qiáng)了企業(yè)的人才力量，以便企業(yè)在進(jìn)行決策的時候能夠獲得更加正確的信息。
3.3 對于企業(yè)預(yù)算進(jìn)行有效的管理
預(yù)算管理主要是為了企業(yè)能夠有效的處理責(zé)、權(quán)、利三者之間的關(guān)系。它主要是通對過企業(yè)的成員進(jìn)行分工安排，然后采取一套比較合理的管理體制和方法，對年度的收益情況、成本支出和費(fèi)用狀況進(jìn)行合理的預(yù)測，預(yù)測的結(jié)果和企業(yè)的日常運(yùn)行有著十分重要的關(guān)系。如何強(qiáng)化企業(yè)的預(yù)算管理，我們主要從以下幾個方面做起：
3.3.1強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部人員對于預(yù)算管理的思想意識。一套比較合理和完善的預(yù)算體制是現(xiàn)在很多企業(yè)發(fā)展中不可或缺的一部分；
3.3.2強(qiáng)化企業(yè)單位對于預(yù)算管理的內(nèi)部監(jiān)控。主要包含了預(yù)算的編排、預(yù)算的實(shí)施、預(yù)算的監(jiān)管三個方面。
3.3.3要使企業(yè)的財務(wù)人員樹立法制觀念，加強(qiáng)企業(yè)人員的專業(yè)素質(zhì)和思想道德水平；
3.3.4設(shè)立預(yù)算管理責(zé)任制度。要把責(zé)任落實(shí)到每個人的身上。[4]
4 總結(jié)
隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，金融投資企業(yè)的地位越來越重要，強(qiáng)化企業(yè)的金融投資管理，可以使得企業(yè)在激勵的市場環(huán)境中占有有利的地位。當(dāng)然，在金融投資企業(yè)發(fā)展的過程還是存在一些問題和不足，需要企業(yè)不斷的完善和強(qiáng)化。促進(jìn)金融投資企業(yè)的有序進(jìn)行，是現(xiàn)在人們在發(fā)展過程中急需要處理的問題之一。
參考文獻(xiàn)
[1]魏曉軍； 武靖；試析金融投資風(fēng)險與防范[J]經(jīng)營管理者；2012（04）
[2]王妍；后危機(jī)時代我國家庭金融投資風(fēng)險及防范[J]內(nèi)蒙古社會科學(xué)（漢文版）；2011（03）
第8篇：資金融資方式范文
[關(guān)鍵詞]應(yīng)收利息 交易性金融資產(chǎn) 投資收益
一、金融資產(chǎn)的分類與計量
金融資產(chǎn)是企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分，主要指企業(yè)的現(xiàn)金、持有的其他單位的權(quán)益工具、從其他單位收取現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同權(quán)利、在潛在有利的條件下與其他單位交換金融資產(chǎn)或金融負(fù)債的合同權(quán)利。金融資產(chǎn)的分類和金融資產(chǎn)的計量密切相關(guān)，不同類別的金融資產(chǎn)，其初始計量和后續(xù)計量都存在著巨大的差別。根據(jù)會計準(zhǔn)則金融資產(chǎn)在初始確認(rèn)時劃分為以下四點(diǎn)。一是以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，包括交易性金融資產(chǎn)和指定為以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)；二是持有至到期投資；三是貸款和應(yīng)收款項(xiàng)；四是可供出售金融資產(chǎn)，包括可供出售債務(wù)工具和可供出售權(quán)益工具。
對于在活躍市場有報價的金融資產(chǎn)，即可以將其劃分為以公允價值計量且其變動計人當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，也可以劃分為可供出售金融資產(chǎn)。就某一項(xiàng)具體的在活躍市場有報價的金融資產(chǎn)而言，不同的企業(yè)可能把它劃分為不同類別的金融資產(chǎn)，企業(yè)最終把該項(xiàng)金融資產(chǎn)劃分為哪一類的金融資產(chǎn)，主要取決于企業(yè)管理層的風(fēng)險管理和投資決策等因素。金融資產(chǎn)的分類是管理層的管理目的的真實(shí)體現(xiàn)。
二、交易性金融資產(chǎn)的內(nèi)涵
根據(jù)《新會計準(zhǔn)則第22號――金融工具確認(rèn)和計量》規(guī)定：交易性金融資產(chǎn)是指企業(yè)持有的以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。它主要是企業(yè)為了近期出售而持有的資產(chǎn)，包括為交易目的所持有的債券投資、股票投資、基金投資、權(quán)證投資等和直接指定為以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。衍生金融資產(chǎn)不作為有效套期工具的，也可以劃分為交易性金融資產(chǎn)。企業(yè)把一項(xiàng)資產(chǎn)作為交易性金融資產(chǎn)，那么，企業(yè)持有該項(xiàng)資產(chǎn)的目的也就是短期性的，即在初次確認(rèn)時即確定其持有目的是為了短期獲利。一般此處的短期也應(yīng)該是不超過一年(包括一年)；而且該資產(chǎn)具有活躍市場。公允價值能夠通過活躍市場獲取，即滿足下列三條件之一，該資產(chǎn)就可劃為企業(yè)的交易性金融資產(chǎn)。第一，取得金融資產(chǎn)的目的是為了近期內(nèi)出售或回購。第二，屬于進(jìn)行集中管理的可辨認(rèn)金融工具組合的一部分，具有客觀證據(jù)表明企業(yè)近期采用短期獲利方式對該組合進(jìn)行管理。第三，屬于金融衍生工具，但是，如果衍生工具被企業(yè)指定為有效套期工具，則不應(yīng)確認(rèn)為交易性金融資產(chǎn)。企業(yè)持有衍生工具的目的有兩種：投機(jī)(作為交易性金融資產(chǎn)核算)、套期保值(作為套期保值準(zhǔn)則核算)。
三、交易性金融資產(chǎn)的成本核算
交易性金融資產(chǎn)是屬于企業(yè)的一項(xiàng)重要投資資產(chǎn)，特別是對上市公司來說確定其成本很重要。根據(jù)企業(yè)所得稅法和實(shí)施條例規(guī)定，投資資產(chǎn)應(yīng)按照以下方法確定成本：一是通過支付現(xiàn)金方式取得的投資資產(chǎn)，以購買價款為成本；二是過支付現(xiàn)金以外的方式取得的投資資產(chǎn)，以該資產(chǎn)的公允價值和支付的相關(guān)稅費(fèi)為成本。但通常為了核算交易性金融資產(chǎn)的取得、收取現(xiàn)金股利或利息、處置等業(yè)務(wù)，不同的企業(yè)雖然都根據(jù)新會計準(zhǔn)則設(shè)置了相同的會計科目，但卻采用了不同的會計核算方法來處理企業(yè)的交易性金融資產(chǎn)。
四、交易性金融資產(chǎn)的主要賬務(wù)處理
在2007年度全國會計專業(yè)技術(shù)資格考試輔導(dǎo)教材《中級會計實(shí)務(wù)》中指出：企業(yè)取得公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的交易性金融資產(chǎn)所支付的價款中，包括的已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息，應(yīng)單獨(dú)確認(rèn)為應(yīng)收項(xiàng)目。在持有該交易性金融資產(chǎn)期間取得的利息或現(xiàn)金股利，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為投資收益，實(shí)際收到時再沖減應(yīng)收利息或應(yīng)收股利。
1、會計核算方法一。例如2007年1月1日，A股份有限公司支付價款1030000元(含已到付息期但尚未領(lǐng)取的利息30000元)從甲公司購入于當(dāng)日發(fā)行的債券作為交易性金融資產(chǎn)，例如發(fā)生交易費(fèi)用40000元，該債券面值1000000元，剩余期限為2年，票面利率為4％，每半年付息一次。
(1)其他資料。一是2007年1月5日，收到該債券2006年下半年利息20000元；二是2007年6月30日，該債券的公允價值為1180000元(不合利息)；三是2007年7月5日，收到該債券半年利息；四是2007年12月31日，該債券的公允價值為1100000元(不含利息)；五是2008年1月5日，收到該債券2007年下半年利息；六是2008年3月31日，甲企業(yè)將該債券出售，取得價款1210000元(含1季度利息10000元)。
(2)賬務(wù)處理。一是2007年1月1日，A股份有限公司取得債券時：
借：交易性金融資產(chǎn)――成本 1000000
投資收益 40000
應(yīng)收股利 30000
貸：銀行存款 1070000
二是2007年1月5日，收到該債券2006年下半年利息：
借：銀行存款 20000
貸：應(yīng)收利息 20000
三是2007年6月30日，確認(rèn)債券公允價值變動和投資收益：
借：交易性金融資產(chǎn)――公允價值變動 180000
貸：公允價值變動損益 180000
借：應(yīng)收利息 20000
貸：投資收益 20000
交易性金融資產(chǎn)賬面價值=1000000元，交易性金融資產(chǎn)公允價值=1180000元，二者的差額=1180000-1000000=180000元。
四是2007年7月5日，收到該債券半年利息：
借：銀行存款 20000
貸：應(yīng)收利息 20000
五是2007年12月31日，確認(rèn)債券公允價值變動和投資收益：
借：公允價值變動損益 80000
貸：交易性金融資產(chǎn)――公允價值變動 80000
借：應(yīng)收利息 20000
貸：投資收益 20000
交易性金融資產(chǎn)賬面價值=1000000+180000=1180000元，交易性金融資產(chǎn)公允價值=1100000元，二者的差額=1100000-1180000=-80000元。
六是2008年1月5日，收到該債券2007年下半年利息：
借：銀行存款 20000
貸：應(yīng)收利息 20000
七是2008年3月31日，將該債券予以出售：
借：應(yīng)收利息 10000
貸：投資收益 10000
借：銀行存款 1200000
公允價值變動損益 100000
貸：交易性金融資產(chǎn)――成本 1000000
――公允價值變動 100000
投資收益 200000
借：銀行存款 10000
貸：應(yīng)收利息 10000
2、會計核算方法二。根據(jù)《新企業(yè)會計實(shí)務(wù)講解》當(dāng)中的內(nèi)容：企業(yè)取得公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的交易性金融資產(chǎn)所支付的價款中，包括的已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息。不單獨(dú)確認(rèn)為應(yīng)收項(xiàng)目，而是直接計人“交易性金融資產(chǎn)一成本”科目。同時在持有該交易性金融資產(chǎn)期間取得的利息或現(xiàn)金股利，不應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為投資收益，而是實(shí)際收到時直接計入“交易性金融資產(chǎn)――公允價值變動”科目。企業(yè)主要賬務(wù)處理如下。
一是2007年1月1日，A股份有限公司取得債券時：
借：交易性金融資產(chǎn)――成本 1030000
投資收益 40000
貸：銀行存款 1070000
二是2007年1月5日，收到該債券2006年下半年利息：
借：銀行存款 20000
貸：交易性金融資產(chǎn)――或本 20000
三是2007年6月30日，確認(rèn)債券公允價值變動：
借：交易性金融資產(chǎn)――公允價值變動 180000
貸：公允價值變動損益 180000
交易性金融資產(chǎn)賬面價值=1000000元，交易性金融資產(chǎn)公允價值=1180000元，二者差額=1180000-1000000=180000元。
四是2007年7月5日，收到該債券半年利息：
借：銀行存款 20000
貸：交易性金融資產(chǎn)――成本 20000
五是2007年12月31日，確認(rèn)債券公允價值變動：
借：公允價值變動損益 70000
貸：交易性金融資產(chǎn)――公允價值變動 70000
交易性金融資產(chǎn)賬面價值=1030000-20000+180000-20000=1170000元，此時，交易性金融資產(chǎn)公允價值=1100000元，二者的差額=1100000-1170000=-70000元。
六是2008年1月5日，收到該債券2007年下半年利息：
借：銀行存款 20000
貸：交易性金融資產(chǎn)――成本 20000
七是2008年3月31日，將該債券予以出售：
借：銀行存款 1200000
公允價值變動損益 110000
貸：交易性金融資產(chǎn)――成本 990000
――公允價值變動 110000
投資收益 200000
五、兩種會計核算方法下的異同
1、交易性金融資產(chǎn)核算結(jié)果一。根據(jù)《中級會計實(shí)務(wù)》，在企業(yè)取得的以公允價值計量且變動計人當(dāng)期損益的交易性金融資產(chǎn)所支付的價款1070000元中，包含的已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息30000元，單獨(dú)確認(rèn)為應(yīng)收利息30000元；實(shí)際收到支付的價款1070000元中，包含的已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息30000元，沖減應(yīng)收利息。在每個計息期末計提應(yīng)收利息20000元，確認(rèn)企業(yè)的投資收益20000元，實(shí)際收到時沖減應(yīng)收利息。這種會計處理方法清晰地反映出由于公允價值變動時對企業(yè)影響數(shù)額是100000元使得企業(yè)的當(dāng)期投資收益增加200000元。
2、交易性金融資產(chǎn)核算結(jié)果二。根據(jù)《新企業(yè)會計實(shí)務(wù)講解》，在企業(yè)取得的以公允價值計量且變動計入當(dāng)期損益的交易性金融資產(chǎn)所支付的價款1040000元中，包含的已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息20000元，不單獨(dú)確應(yīng)收利息，而是直接計入“交易性金融資產(chǎn)――成本”科目；實(shí)際收到支付的價款1040000元中，包含的已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息20000元，沖減交易性金融資產(chǎn)(成本)。這種會計處理方法操作比較簡單，在每個計息期不以計提應(yīng)收利息確認(rèn)投資收益只是在實(shí)際收到利息時沖減交易性金融資產(chǎn)的成本；這種會計處理方法清晰地反映出由于公允價值變動時對企業(yè)影響數(shù)額是120000元使得企業(yè)的當(dāng)期投資收益增加200000元。
在兩種不同的會計處理方法下，雖然公允價值變動對企業(yè)的影響數(shù)額不同，但對企業(yè)當(dāng)期的損益影響結(jié)果是相同的，最終使得企業(yè)的收益增加。本文認(rèn)為核算結(jié)果二更簡捷。
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第9篇：資金融資方式范文
摘 要：隨著社會經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，資本項(xiàng)目的開放也逐漸成為一種趨勢，本文對資本項(xiàng)目的開放、容易誘發(fā)的金融風(fēng)險進(jìn)行闡述，并提出相應(yīng)的解決策略，希望為金融行業(yè)的工作者提供如下參考。
關(guān)鍵詞 ：資本項(xiàng)目開放 金融風(fēng)險 防范
隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，我國在保持經(jīng)濟(jì)獨(dú)立發(fā)展的同時，也逐漸加大同國際市場的貿(mào)易往來。怎樣在自由貿(mào)易的環(huán)境下，將金融風(fēng)險降到最低，本文進(jìn)行如下分析。
一、資本項(xiàng)目開放的概念
資本項(xiàng)目也名資本賬戶，根據(jù)《中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例》，資本項(xiàng)目指的是“國際收支中因資本輸出和輸入而產(chǎn)生負(fù)債的增減項(xiàng)目，包括直接投資、各類貸款等【1】。”資本開放具有如下幾個特征：①居民可以通過經(jīng)常項(xiàng)目獲得外匯交易，并且不受到限制。②所得的外匯可以在外匯市場上出售給銀行或個人持有。通過上述可以得知“資本項(xiàng)目的開放”同“資本項(xiàng)目的可兌換”有一定的差異。資本項(xiàng)目是指解除資本項(xiàng)目中的流動管制，這種管制包含跨境資本交易和相關(guān)的外匯管制。由此可見，外匯交易包含以下幾個意思，將資本交易完全放開，二是給予資本交易相關(guān)的資本匯兌的自由。從理論角度上來說，隨著自由貿(mào)易的加大，會給監(jiān)管帶來一定的難度，也會造成資本項(xiàng)目的可兌換難度加大，但在實(shí)際的開放中，資本開放項(xiàng)目同可兌換依然存在一定的區(qū)別。不能單純的認(rèn)為實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目的開放就可以實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目的可兌換。
二、我國資本項(xiàng)目開放的基礎(chǔ)
在推行資本管制改革開放的同時，我國應(yīng)該結(jié)合有關(guān)的國情，積極的創(chuàng)造有關(guān)的條件，推進(jìn)資本項(xiàng)目的開放進(jìn)程。
(一)制定的財政和貨幣政策
健康的財政政策對資本項(xiàng)目的開放有積極的意義，通過以往的經(jīng)驗(yàn)表明資本管制措施一旦降低或減少，在我國存在高財政赤字的情況下，短時間內(nèi)就會造成資金快速的流出或流入，對國家財政的穩(wěn)定性造成很大影響【2】。同時因?yàn)檠a(bǔ)償?shù)姆绞讲煌斦嘧忠矔斐刹煌慕Y(jié)果。如果通過債券發(fā)行來緩解財政赤字，那么會引起市場上利率上調(diào)，并且很有可能超過國際水平，造成貨幣下降，這樣會造成貨幣供應(yīng)的加大，從而引發(fā)通貨膨脹并降低利率。在這樣的背景下，對資本的放松管理則會引起短期資本大規(guī)模的流出，造成貨幣貶值，對社會的經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成影響。因此，在開放資本項(xiàng)目的同時，我國一定要防止資本出現(xiàn)過度的流動，否則會引發(fā)嚴(yán)重的金融風(fēng)險。
(二)貿(mào)易自由化和經(jīng)常項(xiàng)目的開放需要注意的問題
資本項(xiàng)目的開放也增加國際收支均衡管理的難度，對資本管制放松管制后，會在短期內(nèi)出現(xiàn)資本大量的流入，會大量的積累國際收支順差，從而造成匯率上升，造成出口競爭力下降從而形成項(xiàng)目惡化【3】。因此，國家首先實(shí)行貿(mào)易自由化及對經(jīng)常項(xiàng)目線性開放，在一定程度上對國際收支的平衡起到緩解作用。因?yàn)楦鶕?jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，在發(fā)展中國家，開放經(jīng)常性項(xiàng)目和貿(mào)易自由化后，在短時間內(nèi)會增加貿(mào)易的逆差，要保持這種逆差不能低于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平，才能有助于實(shí)現(xiàn)國際收支的總體平衡。
(三)需要建立完善的金融監(jiān)管體系
要健康的進(jìn)行資本項(xiàng)目的開放離不開完善金融監(jiān)管體系的約束。因此，在實(shí)施全面的金融資本開放項(xiàng)目之前，要制定好健全的金融監(jiān)管體系【4】。要認(rèn)識到金融監(jiān)管同資本項(xiàng)目開放是相輔相成的關(guān)系。因?yàn)椋Y本開放市場需要有在一個穩(wěn)定、積極的市場進(jìn)行，缺乏金融監(jiān)管的市場會增加金融風(fēng)險和金融動蕩的發(fā)生，這樣必然會對市場的穩(wěn)定性造成影響，對金融自由化的進(jìn)程也難以避免的造成中斷，可能會不得以再次進(jìn)行嚴(yán)格管制。在金融自由化程度高度發(fā)達(dá)的歐美國家，對金融的監(jiān)管十分重視，從這個方面也體現(xiàn)了金融自由化和監(jiān)管方面的相互作用力。根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)的實(shí)際發(fā)展情況，有不少條件尚未充分具備，雖然近年來我國實(shí)行的一系列積極的財政政策對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到一定的推動作用。然而也不可避免的造成巨大的財政赤字。在貨幣政策方面也缺乏間接的市場調(diào)控工具，對貨幣政策的實(shí)施形成一定制約。在匯率的監(jiān)管方面存在漏洞，造成違規(guī)操作事項(xiàng)時有發(fā)生，由此可見，我國尚不具備令資本項(xiàng)目自由化的充分條件。
(四)合理的對匯率進(jìn)行安排
根據(jù)蒙代爾的“三元悖論”介紹，在資本可以自由流動的情況下，對匯率進(jìn)行合理的安排可以令本國貨幣具有獨(dú)立性，并且可以有效降低外部市場動蕩帶來的不利影響【5】。在資本大量流動的情況下，匯率可在一定程度上起到調(diào)節(jié)作用，對資本的流出起到抑制作用。這樣不僅可以有效防止資本的非正常流動，也可降低利用利差套利的概率。因?yàn)樵谫Y本管制放開后，資本的流動需要依賴?yán)蔬M(jìn)行調(diào)節(jié)，如果繼續(xù)實(shí)行環(huán)境的利率管制，則容易造成資金價格的信號缺乏真實(shí)性。若人為管制低于國際水平管制，則容易造成資本外逃，反之，則會造成短期資本的過度流入。
三、資本項(xiàng)目開放可能引發(fā)的風(fēng)險
（一）金融體系可能存在的風(fēng)險
我國屬于發(fā)展中國家，其銀行體系尚不完全，資本在短時間內(nèi)頻繁的流入或流出都可能成為金融危機(jī)的誘因。也容易造成過度借貸的問題。資本市場的開放會對市場造成如下影響：①容易增加市場的波動性，②會增強(qiáng)國內(nèi)外市場之間的相互聯(lián)系，使本國資產(chǎn)容易受到其他國家資本市場的傳染，若缺乏健全的金融體系，在金融監(jiān)管機(jī)制發(fā)展尚不成熟的中國，資本項(xiàng)目開放會對我國造成很大的沖擊【6】。
（二）降低我國貨幣貨幣政策的獨(dú)立性
根據(jù)有關(guān)的文獻(xiàn)表明，若資本市場在保持固定匯率不變的情況下進(jìn)行自由的流通，必然會對貨幣政策的有效性造成影響，如政府想要降低通貨膨脹發(fā)生的概率，通過提高利率來平抑市場需求，就容易造成資本大量的流入，為保證匯率的穩(wěn)定性，從而采取一定的措施對外匯市場進(jìn)行一定的干預(yù)，造成國際儲備大量的噸積，這樣造成本位幣的投放也隨之增加，造成利率降低到國際利率水平，因此對貨幣的有效性也會大大削弱。
（三）增加我國資本外逃發(fā)生的風(fēng)險概率
由于中國特色社會主義同其他發(fā)展中國家相比，存在一定的特殊性：①中國的物價政策一直屬于穩(wěn)中有升，名義上的利率較低，但國內(nèi)資產(chǎn)擁有較高的估值，而通過開放資本項(xiàng)目造成資本過度流入的經(jīng)濟(jì)體特征通常有高膨脹，高利率及產(chǎn)品價格低廉的特征。②中國有大量的FDI，雄厚的外匯儲備和超大的國際債權(quán)。由于中國經(jīng)濟(jì)體具有的特殊特征。在中國開放資本項(xiàng)目后，面臨的最大問題應(yīng)該是資本外逃。尤其是在項(xiàng)目開放后，逃避管制的成本也會降低、渠道也會多元化，在短期內(nèi)容易造成資本大量的外逃。
（四）匯率升值容易引發(fā)的風(fēng)險
隨著資本項(xiàng)目的開放，大量的資本流入市場，針對這一情況，我國為保持匯率的穩(wěn)定性，會采取一定的措施對外資流入進(jìn)行干預(yù)，在這種情況下，容易引發(fā)本位幣供應(yīng)量加大和通貨膨脹概率加大，令我國的資源從貿(mào)易部門轉(zhuǎn)化為非貿(mào)易部門，給經(jīng)常項(xiàng)目造成危機(jī)，令名義匯率得不到維持，從而造成資本流出，引發(fā)貨幣危機(jī)【7】。
四、避免風(fēng)險發(fā)生的對策
（一）要維持宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性
不穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)容易造成資本出現(xiàn)大規(guī)模的流動性投機(jī)。為避免資本出現(xiàn)負(fù)面流動的概率，必須維持市場宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性。需要采用如下策略：①實(shí)施穩(wěn)健的財政政策，避免財政過度擴(kuò)張產(chǎn)生大量的赤字，從而造成利率上升，對經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定造成影響。②采用靈活的貨幣政策，減少銀行對貨幣市場的干預(yù)，減低資產(chǎn)價格波動性，給投資者提供更加理性的決策思想【8】。③保持經(jīng)常項(xiàng)目之間存在順差，因?yàn)榻?jīng)常項(xiàng)目同資本項(xiàng)目的關(guān)系密切，對資本流動的影響較大，保持經(jīng)營項(xiàng)目的順差對可以提高我國增加抵御金融風(fēng)險的能力，為資本項(xiàng)目開放提供寬松的環(huán)境。
（二）對國內(nèi)的金融進(jìn)行改革
全面的資本賬戶開放必需建立在國內(nèi)金融市場自由化的條件下。因?yàn)檫^于死板的利率體系對國際收支和資本的形成容易產(chǎn)生不利影響。同時，政府可以通過調(diào)整利率水平減少債券的發(fā)行成本，對社會資源的配置也會形成一定影響，造成資本出現(xiàn)大量的波動。因此，在我國想要全面開放資本賬戶，必須要發(fā)展好各類貨幣市場的工具，建立高效健全的公開市場操作機(jī)制。
（三）靈活的運(yùn)用人民幣匯率
恰當(dāng)?shù)膮R率制度是貨幣安全兌換的保證，根據(jù)以往的亞洲金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)表明，匯率制度的僵化是造成金融危機(jī)的主要誘因，對市場匯率進(jìn)行不合理的干預(yù)，對本幣的錯誤判斷都會造成市場機(jī)制作用失靈。因此，要在基本市場下進(jìn)行本幣的自由兌換，必需對市場的有關(guān)制度進(jìn)行一定的改革，為了避免過度強(qiáng)調(diào)匯率的穩(wěn)定性導(dǎo)致貨幣政策喪失獨(dú)立性，有彈性的對匯率進(jìn)行安排是一種明智的做法。
（四）增加國際上的合作
如今金融危機(jī)也逐漸表示出明顯的國際性，也凸顯金融合作的重要性。由在不少的國家因?yàn)榫哂蓄愃频男枨蠛湍繕?biāo)，實(shí)行區(qū)域性合作能有效的實(shí)現(xiàn)各自的需求和目標(biāo)。其次建立好防范金融危機(jī)的預(yù)警機(jī)制，協(xié)調(diào)各地區(qū)的金融政策。如建立宏觀信息交流、政策協(xié)調(diào)、貨幣互換等政策。
結(jié)束語
綜上所述，開放資本項(xiàng)目是一個綜合性的問題，在開放之前需要做好各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，如健全金融監(jiān)管制度、維持宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性等，因此，我國在開放經(jīng)常性項(xiàng)目的道路任重道遠(yuǎn)，還需要經(jīng)過不斷的努力才能得以實(shí)現(xiàn)。
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