投資基金的方式精選(九篇)

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第1篇：投資基金的方式范文

關(guān)鍵詞：開放式基金；投資；收益；風險

證券投資基金簡稱基金，基金發(fā)源于英國，興盛于美國，現(xiàn)已成為金融市場不可缺少的一種證券投資工具。基金按照運作方式不同，分為開放式基金和封閉式基金。中國基金業(yè)相對于發(fā)達國家而言起步較晚，但是發(fā)展卻較為猛烈。1998年3月，兩只封閉式基金：基金開元和基金金泰拉開了中國證券投資基金試點的序幕，2010年9月隨著中國第一只開放式基金華安創(chuàng)新的誕生，封閉式基金逐漸被開放式基金代替。世界基金業(yè)發(fā)展的歷史就是一部從封閉式基金走向開放式基金的歷史，開放式基金越來越成為基金中的主流。

目前，開放式基金已成為國際基金市場的主流品種，美國、英國、香港和臺灣的基金市場均有90%以上是開放式基金。截至2010年12月初，中國開放式基金已達到586只。開放式基金可謂琳瑯滿目，基金投資者如何投資開放式基金，如何利用開放式基金這一投資工具獲得收益？已是我們不得不思考的問題。

一、正確認識開放式基金

基金是一種證券投資工具，反映的是一種信托關(guān)系，他有別于股票、債券，是一種間接的證券投資方式。投資者是通過購買基金單位而間接投資于證券市場。開放式基金是指基金發(fā)行總額不固定，基金單位總數(shù)隨時增減，投資者可以按照基金的報價在國家規(guī)定的營業(yè)場所申購或者贖回基金單位的一種基金。其具有以下特點：

1．專業(yè)管理，提高收益。基金靠發(fā)行基金單位，將眾多投資者的資金集中起來進行共同投資，資金規(guī)模優(yōu)勢明顯。避免了單個投資者因資金有限、交易量小而產(chǎn)生交易成本較高的問題。基金公司也就是基金管理人，配備了大量的投資專家，由投資專家來運作、管理，并專門投資于證券市場。他們不僅掌握了廣博的投資分析和投資組合理論知識，而且在投資領(lǐng)域也積累了豐富的實踐經(jīng)驗，能夠正確把握市場脈搏，提高投資收益率。

2．組合投資，分散投資風險。法律規(guī)定，基金必須通過投資組合，達到分散風險的目的，以保證投資人相對穩(wěn)定的收益。證券投資基金通過匯集眾多中小投資者的小額資金，形成雄厚的資金實力。可以同時把投資者的資金分散投資于各種股票，使某些股票跌價造成的損失可以用其他股票漲價的盈利來彌補，分散了投資風險。

3．利益共享，風險共擔。基金投資者是基金的所有者，基金投資收益扣除相關(guān)費用后的盈余，按照各個投資者所持份額比例進行分配。收益大家一起分享，損失大家共同承擔。開放式基金與封閉式基金相比，開放式基金具有發(fā)行數(shù)量沒有限制、買賣價格以資產(chǎn)凈值為準、在柜臺上買賣和風險相對較小等特點，特別適合于中小投資者進行投資。在中國，每份基金單位面值為人民幣1元。基金最低投資額一般較低，投資者可以根據(jù)自己的財力，多買或少買基金單位，從而解決了中小投資者“錢不多、入市難”的問題。對開放式基金而言，投資者既可以向基金管理人直接申購或贖回基金，也可以通過證券公司等銷售機構(gòu)申購或贖回，或委托投資顧問機構(gòu)代為買賣。 正是因為這些方便因素，開放式基金受到了廣大投資者的青睞。

二、開放式基金投資失誤的原因

為什么投資者抱著共同的夢想，結(jié)果有人賺錢，有人賠本。即使投資同樣的基金，照樣“有人歡喜有人憂”。仔細分析，發(fā)現(xiàn)有以下原因：

1.選擇基金公司失誤。基金公司對基金的管理，依靠公司投研團隊的操作，主要由基金經(jīng)理和幫基金經(jīng)理收集信息、搞研究、打下手的人組成，基金投研團隊的信息搜集是否正確，信息綜合分析是否科學，基金經(jīng)理的投資操作是否合理等，直接影響投資者的投資收益。管理不規(guī)范，存在老鼠倉的基金公司，勢必損害基金投資者的利益。不了解基金管理公司的綜合管理水平，盲目選擇該公司基金，自然就不會有理想的投資收益。 選擇基金失誤。有一部分人，只看基金單位凈值，不看收益率；或只看單位凈值變化，不看分紅狀況，以為單位凈值高的基金就是好基金。另有一些人，為了追求份額多，一味選擇低凈值基金。還有一部分人盲目追捧新基金，豈不知新基金無歷史業(yè)績可供參考，基金的管理者是否有投資經(jīng)驗，能否給你一個驚喜，這些還都是未知數(shù)。基金規(guī)模大小也是基金選擇的一個重要因素，有些人一味地選擇規(guī)模大的基金，認為大規(guī)模的基金保險可靠。殊不知，基金規(guī)模太大，在一定程度上，經(jīng)營的靈活性會受到限制。小規(guī)模的基金，有時雖然可能面臨清盤的危險，但它又有船小好掉頭的優(yōu)勢。 進出場時機選錯。追高殺跌是股民的一貫錯誤做法，在基金投資方面，當然也不例外。有些投資者盲目進出，必然要因盲目而付出代價[1]。股票、債券型開放式基金，申購和贖回遵循“未知價”交易原則，因此，投資者在申購或贖回時，并不能及時獲得成交價格。選錯進出場時間，買進價格高于理想的價格，賣出價格低于希望的價格，這些事也就屢見不鮮了。按照基金的“金額申購，份額贖回”原則，高價格買進的基金，所得的份額自然就減少了，同等分紅條件下，投資收益就會降低。 投資期限選錯。沒有正確把握買入和賣出時機，投資期限選錯，自然會增加投資成本，降低投資收益。基金是一種中長期投資工具，要求投資者具有一定的定力，也就是說不要這周買，下周賣。受中國2007年單邊牛市的影響，一些基金投資者產(chǎn)生了急于獲利的情緒，把基金當股票來操作。

三、投資基金的對策

1.科學選擇基金。第一，要選擇好的基金公司。事實表明，中國股市在特定階段的投資理念都會出現(xiàn)輪動，在恰當時機實現(xiàn)理念創(chuàng)新，可能收到很好的效果。而這取決于基金公司對市場的判斷。選擇正規(guī)的、有經(jīng)驗的基金團隊，更要選擇好的基金經(jīng)理。基金經(jīng)理是替投資者代雇代管理負責操盤的投資高手，他的操作，對基金的收益率影響巨大。第二，要選擇好基金。首先，要了解基金的收益來源包括兩部分，一部分是基金凈值增長：開放式基金所投資的股票或債券升值或獲取紅利、股息、利息等導致基金單位凈值的增長，而基金單位凈值上漲以后，投資者賣出基金單位數(shù)時所得到的凈值差價，也就是投資的毛利。毛利扣掉買基金時的申購費和贖回費用就是真正的投資收益。 另一部分是基金分紅收益：投資者獲得的分紅也是獲利的組成部分。由于基金在經(jīng)營過程中的風格不同。有些基金追求短期收益，有些追求長期收益。有些基金喜歡給投資者早分紅，少積累；有些喜歡少分紅，多積累。因此，投資者只看基金單位凈值很難判斷基金的優(yōu)劣。要將基金單位凈值、累計凈值和分紅狀況結(jié)合起來，綜合判斷，才可能在眾多良莠不齊的基金中遴選出好的基金。其次，基金的排名情況，可以作為我們選擇投資基金的參考 。有專家認為，如果一只基金能連續(xù)三年以上，將業(yè)績保持在同類基金排名的1/3以內(nèi)，基本上就屬于信得過的基金公司和基金經(jīng)理。投資者還需要分析基金的經(jīng)營風格和持股狀況，分析該基金歷史凈值增長水平及穩(wěn)定性。歷史凈值增長情況和穩(wěn)定性是基金以往的業(yè)績表現(xiàn)，雖然不能完全說明未來的情況，但是基金投資思路的延續(xù)性和連貫性，必然影響基金的未來收益水平。 科學選擇進出場時機。與股票、債券相比，基金投資的費用較高。認購或申購時，要付認購費（申購）費，贖回還要付贖回費，而且費率較高。所以反復的買進賣出，無形中就加大了基金投資成本。投資者要經(jīng)常了解經(jīng)濟信息，了解宏觀市場，不要頻繁的買進賣出。但也不是說，持有時間越長，收益就越大。2008年那場金融危機，果斷清倉的基民們就收入不菲。真是“該出手時就出手”。進出場時機選擇正確，會提高基金的投資收益。以股票型開放式基金為例：進場時，希望價格低一些，這樣，同樣的資金，就可以多買些份額。實際操作就需要結(jié)合股票市場來分析，如果股指在低谷，后市又有反彈趨勢，而當天股市又在下跌，就可以大膽的買進。當股市漲到高點了，后市又有大幅調(diào)整趨勢時，明智的選擇就是“落袋為安”了。 選擇適合自己的基金。基金類別很多，不同的投資理念，不同的經(jīng)營風格，會讓投資者眼花繚亂。投資者要根據(jù)自己的資金實力和風險耐受能力，科學選擇基金，選擇適合自己的基金。如果你喜歡冒風險，希望獲得高收益的投資，就可以選擇股票基金或成長型基金；若是保守一些，追求穩(wěn)定的收入，就應選擇債券基金或收入型基金。 選擇基金資產(chǎn)組合，分散風險。混合搭配不同類型、不同基金公司、不同風格的基金，構(gòu)建低風險定投組合，可以有效分散投資風險。投資者根據(jù)自己的風險承受力確定一個明確的投資目標，選擇業(yè)績較穩(wěn)定的基金構(gòu)成核心組合 。一般來說，大盤平衡型基金較適合長期投資的核心組合，在核心組合以外，不妨買進一些行業(yè)基金、新興基金，以實現(xiàn)投資多元化并增加整個基金組合的收益。注意基金組合不宜太分散，根據(jù)自身的風險偏好持有三至五只優(yōu)質(zhì)而投資風格不接近的基金為佳。

選擇好的基金，選擇適合自己的開放式基金，可以為投資者帶來理想的收益，同時也會伴隨一定的風險。投資者只有正確把握市場脈搏，學會理性的分析，科學地選擇，才可能在變幻莫測的基金市場獲得理想的收益。

參考文獻

[1]孫可娜.證券投資理論與實務[M].北京：高等教育出版社，2009：230. 轉(zhuǎn)貼于

王亞卓.基金投資五星策略[M].北京：企業(yè)管理出版社，2010：13.

第2篇：投資基金的方式范文

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)投資信托基金 模式 案例分析

一、引言

房地產(chǎn)投資信托基金（簡稱REITs）源于20世紀60年代美國，目前REITs在全球各國家法應用。REITs屬于資產(chǎn)證券化的一種方式。1965年，首只REITs 在紐約證券交易所上市交易。同時，歐洲市場上也出現(xiàn)了REITs。日本、韓國、新加坡相繼在2001年、2002年發(fā)行REITs；2003年，香港證監(jiān)會頒布了《房地產(chǎn)投資信托基金守則》推出REITs。在REITs資產(chǎn)證券化中各國根據(jù)自身的特點在運作模式，投資目標，收入分配等方面做出相應的調(diào)整，制定出符合自身國家特點的REITs。我國目前REITs尚處于起步階段并無上市發(fā)行，產(chǎn)品設(shè)計還在進一步完善中，并且對其發(fā)行和法規(guī)的制定要進行雙重的考慮和考驗。近年來，REITs的主要研究集中在運作模式、業(yè)務性能多樣化投資管理戰(zhàn)略化和投資收益問題上，完善的運作組織模式和良好的業(yè)績及投資回報決定了房地產(chǎn)信托基金的規(guī)模和效績，業(yè)務性能多樣化投資管理戰(zhàn)略化保證了REITs的穩(wěn)定收益及資產(chǎn)增值。在REITs產(chǎn)品不斷演變的的過程中這三大核心將對地產(chǎn)融資起到推進作用，以此來吸引投資和流動性資金。因此，通過對REITs的研究可以給房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展打開融資大門，真正實現(xiàn)不動產(chǎn)資產(chǎn)的流通，為房地產(chǎn)企業(yè)謀求更大發(fā)展提供堅實的資金支持，同時還能帶動其他產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，創(chuàng)造新的財富空間。本文以嘉德商用中國信托基金為案例，從投融資的角度來研究REITs的運作模式問題。

二、中國信托基金（CRCT）的基本情況

（ 一 ）嘉德商用中國信托基金的背景 嘉德商用中國信托基金，簡稱CRCT，是新加坡嘉德置地旗下一只私幕基金，于2006年12月8日在新加坡上市。該基金的目標是長期投資于由中國零售商場組成的多樣化資產(chǎn)組合，由戰(zhàn)略性地布局于中國五個城市的7所零售商場組成。總可出租面積約為41.3萬平方米。基金單位持有方面，CRCT的基金單位中有不超過46.7%的份額，將公開發(fā)售給海內(nèi)外的機構(gòu)和其他投資者，以及新加坡國內(nèi)公眾。其余部分由國際戰(zhàn)略投資者認購，包括嘉德置地、嘉茂商產(chǎn)信托、大東人壽保險有限公司、荷蘭養(yǎng)老基金等大股董。投資回報方面，目前新加坡本土的股息派發(fā)回報率大約是4%、5%，CRCT所提供的股息派發(fā)回報率約6%至7%，嘉德方面認為兩個百分點的溢價將足以彌補新加坡和中國兩地在稅務、匯率等方面的差距。

（ 二 ）CRCT的基本運作 CRCT是REITs品種中的特殊化，我國目前還沒有完善的投資基金信托法，但其在我國具有限制性的信托法律的特殊背景下，以契約型運作模式為主導，采用離岸、在岸兩極操作的新型運作模式，這種運作模式的關(guān)鍵在于采用了在岸特殊目的載體，即在中國先成立一家外商獨資企業(yè)，持有凱德置地的零售概念物業(yè)，再以在巴巴多斯成立的離岸公司SPV持有這家外商獨資公司股權(quán)，CRCT則通過收購在巴巴多斯注冊的SPV持有的這些在岸公司的權(quán)益，把這SPV內(nèi)的七個物業(yè)納入資產(chǎn)池內(nèi)，繼而包裝上市。這種運作模式很好的規(guī)避了我國171號文件中禁止離岸控股公司直接持有國內(nèi)物業(yè)的規(guī)定，既而得以成功上市。CRCT在業(yè)務性能方面，資產(chǎn)持有人所持有的投資組合中所有的商場都處于交通便利，人口稠密的聚集區(qū)，并為當?shù)靥峁┆毺丶耙徽臼降募彝ベ徫铮惋嫾皧蕵穲鏊@些商場租戶大多為簽下整租租約或長期租約的國際及國內(nèi)知名零商，為基金單位持有人提供穩(wěn)定及可增長回報。投資管理戰(zhàn)略方面，基金資產(chǎn)管理者的主要目標是通過有效的資產(chǎn)管理為基金單位持有人的每個基金單位帶來穩(wěn)的分紅收入，且這些分紅具備可長期持續(xù)增長的潛力。同時資產(chǎn)管理人擬通過多樣化的投資策略，將分布于中國的房地產(chǎn)資產(chǎn)投資組合發(fā)揮最大的經(jīng)濟效益。CRCT的回報率是相當可觀的，2006年至2007年年底基金單位持有人所得到的總回報達96.3%，在其投資價值的匯報中明顯顯示承租率的攀升，體現(xiàn)了投資者對該基金是未來收益是相當看好的，此外增值策略的評估更加顯示了其超值的投資回報。通過對案例的介紹我們可以看到CRCT這個成功的案例充分體現(xiàn)了REITs的未來可行性。它的建立充分反映了嘉德如何成功將其完整的房地產(chǎn)價值鏈配置到不同地區(qū)，并將為外資如何成功收購、發(fā)展、管理商用物業(yè)提供有效范本。下面我們就對CRCT進行具體的刨析。

三、中國信托基金（CRCT）模式的案例分析

（ 一 ）CRCT運作模式現(xiàn)狀 CRCT的運作模式是由新加坡S-REITs運作模式演變而來的，通過對新加坡S-REITs的運作模式的了解能夠使我們更好的對案例進行分析。圖（1）為新加坡S-REITs的運作模式。CRCT運作模式為房地產(chǎn)投資信托基金契約模式，總部設(shè)在新加坡通過直接或間接的持有一個或一個以上SPVS后組成信托產(chǎn)品，向投資者發(fā)放信托單位。融資后的資金投資與房地產(chǎn)業(yè)務及項目資產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)。CRCT無獨立法人資格，聘任CRCT資產(chǎn)管理有限公司為信托管理人主要負責CRCT的投資策略、財務管理以及房地產(chǎn)資產(chǎn)的收購和出售等。同時聘任凱德華聯(lián)及凱德商業(yè)房地產(chǎn)管理公司管理所購房地產(chǎn)及相關(guān)資產(chǎn)，主要是負責物業(yè)的出租及維修等日常管理。CRCT的委托匯豐機構(gòu)信托服務有限公司為受托人持有CRCT資產(chǎn)，并代表投資者的利益。CRCT持有，管理房地產(chǎn)及相關(guān)資產(chǎn)的收入，扣除支付給受托人，信托管理人，房地產(chǎn)管理人的費用后，100%全部作為股利形式發(fā)放給投資者。

（ 二 ）CRCT運作模式分析 REITs融資化道路中運作組織模式的設(shè)計規(guī)劃起決定性的作用，CRCT與以往的REITs不同，在我國特殊的制度背景下采用了離岸，在岸的雙重特殊運作模式。

（1）CRCT的組織運作模式圖。

由于CRCT的制度背景特殊，決定了其運作模式也不同于新加坡以往的REITs。復雜的運作模式同時也將CRCT推向了。

（2）CRCT運作模式中信托關(guān)系的運作分析。CRCT信托關(guān)系中具體分為三大部分：一是基金持有人。基金持有人也是受益人，為CRCT資產(chǎn)的最終擁有人，義務為在申購基金份額時足額支付認購款項并對資產(chǎn)負有限責任，即一切投資風險均由投資者自行負擔；同時享有贖回或者轉(zhuǎn)讓持有的基金份額；分享基金收益；向基金管理機構(gòu)查詢有關(guān)資料，如公開說明書、財務報告等信息資料；通過基金份額持有人大會參與一些涉及切身利益的重大問題的決策，并行使表決權(quán)。二是基金管理人。CRCT資產(chǎn)管理公司為CRCT的基金管理人。CRCT資產(chǎn)管理公司負責CRCT的房地產(chǎn)資產(chǎn)項目的投資、融資、收購、處置，主要物業(yè)內(nèi)容包括：物業(yè)管理（建立經(jīng)營預算和年度工作計劃，為經(jīng)營管理、銷售和維修的有關(guān)財產(chǎn)提供業(yè)務預算和年度計劃統(tǒng)籌，審查和保障資產(chǎn)安全，維護會計賬簿和資產(chǎn)記錄方面的有關(guān)財產(chǎn)運作），租賃管理（提供租賃策略和租約洽談，具有資產(chǎn)租賃許可權(quán)和特許權(quán)，監(jiān)督和控制所有收賬務和收據(jù)及應收與應付的有關(guān)財產(chǎn)記錄），營銷和促銷方案（每一項目的物業(yè)經(jīng)理人將有專責人員，為每一個相關(guān)的財產(chǎn)和銷售團隊的人員提供專業(yè)知識，統(tǒng)籌計劃銷售方案與主要租戶建立戰(zhàn)略統(tǒng)籌關(guān)系）。CRCT支付的經(jīng)理人管理費基礎(chǔ)費用為每半年基金交割后價值的0.025%，除此之外還包括業(yè)績費用和授權(quán)投資管理費分別為0.4%和0.05%。業(yè)務管理費用是根據(jù)0.1%的CRCT資產(chǎn)相應收取一定的管理費用。三是基金托管人。基金托管人也稱基金管理受托人，匯豐機構(gòu)信托服務（新加坡）有限公司，作為CRCT的受托人，獨立與CRCT資產(chǎn)管理公司，具有穩(wěn)健的財務狀況，實繳資本達100萬，對CRCT的基金單位具有控股性，保障投資者及基金單位持有人的一切利益。此外CRCT還對受托人的其他職能權(quán)利和義務做了規(guī)定。新加坡金融管理局代表公司登記機構(gòu)負責信托的審批。匯豐機構(gòu)信托服務（新加坡）有限公司受托人的管理費用最多為每半年基金價值的0.003%，最低為每月15000美圓。從以上分析可看出：在CRCT運作模式的信托關(guān)系中投資人與基金管理人之間的關(guān)系是委托人、受益人與受托人之間的關(guān)系，基金管理人和基金托管人為委托人和受托人之間的關(guān)系，投資人和基金托管人的關(guān)系是收益人與受托人的關(guān)系，基金托管人和基金投資人分別作為受托人和受益人，決定了基金托管人對保障基金投資人的權(quán)益負有不可推卸的責任。在契約型基金出現(xiàn)問題、基金持有人利益遭受非市場風險、投資風險而導致?lián)p失的時候，基金投資人除向基金管理人索償外，還可以向基金托管人提出索償。

（3）運作模式中在岸、離岸股權(quán)關(guān)系的運作分析。在岸股權(quán)關(guān)系運作模式：在岸公司顧名思義是指外商投資者在我國投資設(shè)立的外商投資企業(yè)。CRCT運作模式中，新加坡嘉德置地為了能夠進入中國地產(chǎn)零售市場對其進行投資并打包上市，根據(jù)中國有關(guān)規(guī)定在中國境內(nèi)設(shè)立了在岸具公司（項目公司），其為在中國境內(nèi)收購資產(chǎn)業(yè)務的特殊載體。項目公司分別對中國境內(nèi)的一個投資組合中的六項資產(chǎn)物業(yè)和另外單獨的一項資產(chǎn)物業(yè)持有相應的股權(quán)。境內(nèi)設(shè)立的外商企業(yè)載體中嘉德置地華聯(lián)管理與咨詢（深圳）有限公司（嘉德置地華聯(lián)）外商獨資企業(yè)，在中國境內(nèi)注冊的時間為2005年5月31日，為北京安貞華聯(lián)商廈、北京望京購物中心、鄭州華聯(lián)商廈、呼和浩特金宇購物中心的物業(yè)管理經(jīng)理人，其與北京華聯(lián)各持有所管理資產(chǎn)項目及業(yè)務的50%的股權(quán)。嘉德商業(yè)（上海）管理與咨詢有限公司外商獨資企業(yè)，在中國境內(nèi)注冊時間為2002年12月10日，為北京九龍購物中心、上海七寶嘉茂購物廣場的物業(yè)管理經(jīng)理人，間接全資擁有這兩大資產(chǎn)物業(yè)項目100%的股權(quán)。嘉德置地SZITIC中外合資經(jīng)營企業(yè)，在中國境內(nèi)注冊時間為2005年8月29日，對蕪湖凱德商業(yè)零售資產(chǎn)項目間接持有51%的控股股權(quán)，余下的49.0 %的股權(quán)由深國投持有。設(shè)立的3家外商投資企業(yè)，對所持有股權(quán)的資產(chǎn)物業(yè)項目進行物業(yè)管理服務和租賃管理服務。在我國的特殊制度背景下，CRCT要想收購我國的房地產(chǎn)資產(chǎn)股權(quán)必須先設(shè)立外商投資企業(yè)，而且投資總額超過 1000 萬美元（含 1000 萬美元）的，注冊資本不得低于投資總額的 50%，這使得CRCT將無法規(guī)避33%的企業(yè)所得稅，并且大幅度的提高了在岸注冊的資本而這部分資金在短期內(nèi)是無法抽離中國市場的。換個角度來說，雖然新運作模式下內(nèi)地房地產(chǎn)信托稅率高達33%，但計算基準是扣除所有費用之后純利的33%，收益也是相當可觀的。而所謂的注冊門檻問題，對于長期投資中國房地產(chǎn)的CRCT來說，50%仍是可以接受的水平，戰(zhàn)略化的投資和中國經(jīng)濟未來的高速增長將會給CRCT帶來更多的收益。離岸股權(quán)關(guān)系運作模式：在離岸股權(quán)關(guān)系中將會涉及到離岸公司，所謂離岸公司為非當?shù)赝顿Y者在離岸法域依當?shù)仉x岸公司法成立的僅能在離岸區(qū)以外區(qū)域進行營業(yè)活動的公司，通常情況下，這類被注冊離岸公司的地區(qū)和國家與世界發(fā)達國家有很好的貿(mào)易關(guān)系。在這些國家中均具有高度的保密性、減免稅務負擔、無外匯管制三大特點，因而吸引了眾多商家與投資者選擇海外離岸公司的發(fā)展模式。CRCT離岸設(shè)立公司的特殊目的就是要進行對境內(nèi)物業(yè)進行資產(chǎn)證券化打包上市，所以對在巴巴多斯設(shè)立的離岸公司稱為SPV。在證券行業(yè)，SPV指特殊目的的載體也稱為特殊目的機構(gòu)/公司，其職能是在離岸資產(chǎn)證券化過程中，購買、包裝證券化資產(chǎn)和以此為基礎(chǔ)發(fā)行資產(chǎn)化證券，向國外投資者融資，即接受發(fā)起人的資產(chǎn)組合，并發(fā)行以此為支持的證券的特殊實體。CRCT運作模式中在境外設(shè)立的巴巴多斯公司 （SPV）通過收購CRCT在中國境內(nèi)設(shè)立的外商投資企業(yè)持有的資產(chǎn)物業(yè)分別擁有其100%和51%的股權(quán)。CRCT則通過收購三個在巴巴多斯注冊的SPV持有的這些在岸公司的權(quán)益，把這三個SPV內(nèi)的七個物業(yè)納入資產(chǎn)池內(nèi)，繼而包裝上市。其中巴巴多斯的SPV對凱德華聯(lián)及凱德商業(yè)的六項業(yè)務持有100%的股權(quán)，項目公司的收入也將100%的歸與巴巴多斯SPV，對與蕪湖凱德商業(yè)零售資產(chǎn)項目巴巴多斯SPV采取控股方式對其51%的產(chǎn)權(quán)進行控股，51%收入歸巴巴多斯SPV所有。巴巴多斯SPV的是具有國家信用中介的資產(chǎn)證券化的特殊載體，把境內(nèi)資產(chǎn)進行購買包裝證券化所有職能都預先安排外派給在境內(nèi)的三項業(yè)務公司為其進行管理，其資產(chǎn)和負債基本相等，在CRCT中巴巴多斯SPV是一個專門為實現(xiàn)資產(chǎn)證券化而設(shè)立的信用級別較高的機構(gòu)，在資產(chǎn)證券化中扮演著重要角色。基本操作流程就是從資產(chǎn)原始權(quán)益人（即發(fā)起人凱德置地）處購買證券化資產(chǎn)，以自身名義發(fā)行資產(chǎn)支持證券進行融資，再將所募集到的資金用于償還購買發(fā)起人基礎(chǔ)資產(chǎn)的價款。巴巴多斯SPV不僅通過一系列專業(yè)手段降低了證券化的成本，解決了融資困難的問題，關(guān)鍵的是通過風險隔離降低了證券交易中的風險。（4）CRCT與以往REITs運作模式對比分析結(jié)論。通過對比分析可以看出，CRCT與以往REITs的運作模式的不同之處為，在我國特殊制度背景下，其利用在岸設(shè)立特殊載體的方式對我國的資產(chǎn)物業(yè)進行股權(quán)收購，很好的規(guī)避了政策的條令，但由于存在境內(nèi)注冊的公司，會產(chǎn)生人員成本和營運費用等支出，這種兩極機構(gòu)所承擔的成本比較高。高額投資不得撤回也將使其資金長期停留在中國，但對于長期投資的CRCT來說未嘗不是一件好事。總體來說，CRCT的運作模式有利于其在海外的長期融資，同時更有利于其在國內(nèi)市場的發(fā)展。CRCT的運作模式成功在于結(jié)合了中國特殊的制度背景來設(shè)計了運作模式。

四、CRCT運行模式的成功經(jīng)驗與啟示

隨著經(jīng)濟的日益發(fā)展，銀行貸款壓力劇增且地產(chǎn)融資變的相當困難，房地產(chǎn)投資信托基金作為一種新的地產(chǎn)投融資渠道在地產(chǎn)行業(yè)中越來越顯的重要。CRCT的案例的成功在一次說明了一個好的REITs產(chǎn)品以運作模式為基礎(chǔ)，可以使資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的性能大幅度的提升，良好的投資管理戰(zhàn)略理念，對產(chǎn)品未來的回報和資產(chǎn)的增值起到推動的作用。REITs產(chǎn)品的運作模式與產(chǎn)品運營的結(jié)構(gòu)框架類似，根據(jù)不同的發(fā)行背景情況設(shè)立不同的運作模式，但最終的目的是能夠在運作模式下大規(guī)模、高效率的進行投融資，實現(xiàn)資產(chǎn)的快速流動與運轉(zhuǎn)為業(yè)務性能提供良好的保障。業(yè)務性能的強化和投資管理的戰(zhàn)略是REITs的關(guān)鍵，沒有一個好的資產(chǎn)，投資者是不會長期持有的，只有不斷的強化業(yè)務性能才能使投資者長期的持有基金，將來才能給投資者更好的回報，只有不斷的開拓自己的物業(yè)，建立良好的投資管理戰(zhàn)略系統(tǒng)，才能讓投資者滿意。REITs產(chǎn)品的好壞最后由其投資回報與未來價值所鑒定總體來說REITs產(chǎn)品的一般年收益率都在5%以上，而且穩(wěn)定性強、風險低，是一種很好的投資產(chǎn)品。因此，在這個房地產(chǎn)經(jīng)濟高速發(fā)展的階段中，REITs無論從投資還是融資都將是一個非常好的金融衍生品種。從CRCT案例中我們除了充分的肯定其投資回報和價值外還應該學習其完善的運作模式、良好的業(yè)務性能、長遠的投資管理戰(zhàn)略理念，為我國未來REITs上市打下基礎(chǔ)，這才是最重要的。CRCT運行模式的成功經(jīng)驗對我國房地產(chǎn)投資信托基金選擇帶來的啟示：從CRCT運行模式在中國的成功，可以看出，只有結(jié)合國際REITs成功經(jīng)驗和我國房地產(chǎn)經(jīng)濟、金融制度與房地產(chǎn)金融工具的發(fā)展現(xiàn)狀，去設(shè)計RETIs的運作模式，才能促進RETIs在我國的成功發(fā)展。我國房地產(chǎn)投資基金應首選信托型運作組織形式。在具體實施上，REITs的投資項目周期一般較長且需較強的穩(wěn)定性，而且開放式REIT在發(fā)行新股時必須對現(xiàn)存資產(chǎn)進行評估以確定股價，多次的評估又比較困難（特別是權(quán)益型REITs），加之我國己有封閉式證券投資基金管理經(jīng)驗，所以封閉式REIT更適合其發(fā)展。

參考文獻：

[1]田金信、胡乃鵬、楊英杰：《基于優(yōu)勢分析原理的房地產(chǎn)金融深化研究》，《中國管理科學》2007年第10期。

[2]張寒燕：《房地產(chǎn)投資信托（REITs）研究》，《中國社會科學院研究生院》（2005年）。

[3]中國人民大學信托與基金研究所：《2004年中國信托公司經(jīng)營藍皮書》，中國經(jīng)濟出版社2005年版。

第3篇：投資基金的方式范文

    1、流動性風險。投資人在需要賣出基金單位時,可能面臨變現(xiàn)困難和不能在適當價格變現(xiàn)的困難。由于基金管理人在正常情況下必須以基金資產(chǎn)凈值為基準承擔贖回義務,投資人不存在通常意義上的流動性風險,但當基金面臨巨額贖回或暫停贖回的極端情況下,基金投資人可能無法以當日單位基金凈值全額贖回,如選擇延遲贖回則要承擔后續(xù)贖回日單位基金資產(chǎn)凈值下跌的風險。

    2、申購、贖回價格未知風險。對于基金單位資產(chǎn)凈值在自上一交易日至交易當日所發(fā)生的變化,投資人通常無法預知,在申購或贖回時無法知道會以什么價格成交。

    3、基金投資風險。不同投資目標的基金,有不同的投資風險。收益型基金投資風險最低,成長型基金投資風險最高,平衡型基金居中。投資人可根據(jù)自己的風險承受能力,選擇適合自己財務狀況和投資目標的基金品種。

第4篇：投資基金的方式范文

一、開放式基金投資風格分類及研究方法

根據(jù)基金具體的投資領(lǐng)域的不同，開放式基金可分為債券型基金、股票型基金、混合型基金、貨幣型基金等。股票型基金是將基金資產(chǎn)投資于普通股股票的基金，基金投資風格的研究是針對股票型基金而言的。

劃分開放式基金投資風格的標準之一，即最傳統(tǒng)同時也是最基本的劃分，是依據(jù)各只基金對價值和成長的不同偏好，將開放式基金的投資風格類型大致分為：成長型、價值型以及平衡型（或混合型）三類。成長型基金是指股票投資中將股票的成長性作為重要的選股指標的基金：價值型基金是指將股票的收益性以及收益的增長性作為重要選股指標的基金；平衡型基金則指兼顧以上兩種選股指標的基金。

劃分開放式基金投資風格的標準之二，是按照基金所投資股票的規(guī)模大小將其分為大盤、中盤和小盤基金。如果基金投資的大部分股票的流通市值屬于大盤，那么基金的投資風格就應該屬于大盤基金。由于基金持股明細季度數(shù)據(jù)較難以獲得，故一般使用基金前十大持股的股票數(shù)據(jù)來進行分析。

研究基金投資風格的方法，根據(jù)對投資風格分析時使用的信息的不同，可以分為兩種：基于組合特征的分析法即持倉法和基于收益的分析方法。

基于組合特征的分析法（portfoiio－basedstyle anaiysis），是通過計算投資組合中的市值規(guī)模、市盈率、市凈率等特征來判斷其投資風格。顯然，這種方法可以得到基金投資的“實際風格”，但同時也就要求我們必須具備當期的基金持倉明細。根據(jù)我國現(xiàn)行的基金信息披露制度，可以通過每季度的投資組合公告中的重倉股信息進行分析，如果通過年報或中報分析，信息更詳細，但時間間隔比較長。因此，由于信息披露的頻度限制和時間滯后，我們很難獲得及時詳盡的資料用于風格分析，這也就使得該方法在實際操作上受到很大局限。

基于收益的分析法（retum－based style anlalysis），其基本思路是：由于基金收益會與某種特定風格投資組合的收益存在高度相關(guān)性，所以可以通過檢驗特定期間基金收益率與各類風格指數(shù)的平均風險暴露程度來判斷基金風格。這種方式的實質(zhì)就是“透過現(xiàn)象看本質(zhì)”，無論是在國內(nèi)還是在國外.相對于基金其他數(shù)據(jù)，基金收益率數(shù)據(jù)都是最容易獲得的，這也正是該方法成為當前最廣泛使用的風格分析方法的主要原因之一。

二、我國開放式基金投資風格的實證分析

國內(nèi)著名的基金評級公司晨星公司（morning star）于2002年6月建立了一套新的基金投資風格分類方法.用于對基金進行評級。晨星公司認為：價值和增長是股票的兩種屬性.通過對每種股票賦予一個價值分和一個增長分，按其中比較顯著的特征值對基金進行分類。在對價值／增長屬性評價之前.先按規(guī)模將股票分為大、中、小盤三類。

具體步驟如下：（1）將所有股票按市值降序排列，累計市值70%的定義為大盤股，70%～90%的為中盤股，90%～97%的為小盤股。（2）計算股票的收益市值比、股利市值比、凈資產(chǎn)市值比、現(xiàn)金流市值比、銷售收入市值比五個指標的預測值，對各指標與平均值比較，給予評分，而后對五個評分加權(quán)，計算得到價值分。（3）計算股票的盈利、銷售額、現(xiàn)金流、賬面價值的增長，對各指標與平均值比較，給予評分，而后對四個評分加權(quán)，計算得到增長分。（4）對規(guī)模及凈增長價值分進行標準化，得到加權(quán)x和y值。

本文采用晨星投資風格評價系統(tǒng)的方法對開放式基金投資風格進行實證分析。本文分析的一點不同之處在于：因為我國基金約定投資風格中很少有對大盤／小盤的約定.所以本文僅利用晨星投資風格評價中的價值／成長的投資風格評價，而刪去大小盤的指數(shù)。

基金樣本選自10個不同的基金管理公司，數(shù)據(jù)來源于金融界網(wǎng)金融數(shù)據(jù)庫.運用晨星公司的評估方法，分析結(jié)果如下表。

由以上的分析結(jié)果可以看出：（1）上述基金的實際投資風格與其在招募書上約定的投資風格并不完全相同，而且風格并不穩(wěn)定。以國泰金鷹增長為例，該基金的投資風格約定為成長型，在股票投資中應主要投資于成長型股票，但實證結(jié)果是它的風格在2004年和2005年偏離成長而追求基金的投資收益和增值。（2）在一定階段，基金的投資風格有趨同傾向。如上表中所示，2005年6月30日，10只基金有7只表現(xiàn)為平衡型，2006年6月30日，10只基金有8只表現(xiàn)為成長型，這與2006年股市繁榮的行情有著很大的關(guān)聯(lián)。

三、我國開放式基金投資風格趨同的原因分析

嚴格地說，開放式基金應按照其承諾的風格進行投資，這樣投資者才能控制自己的投資風險與收益，因為價值型與成長型投資在不同的市場階段表現(xiàn)好壞并不一致，對于成長型與價值型風格的取舍可以由投資者對這兩種類型基金的選擇來決定。分析開放式基金投資風格趨同的原因在于：

第一，國內(nèi)目前的投資品種缺乏，制約了開放式基金的創(chuàng)新空間。

受到我國證券市場發(fā)展現(xiàn)狀的限制，基金所能投資的證券品種非常有限，各種證券品種的風險收益特征趨同、市場關(guān)聯(lián)度高，從而嚴重制約了基金公司設(shè)計出不同風險收益偏好的基金產(chǎn)品的能力。如債券市場發(fā)育嚴重滯后，極大地限制了債券基金的發(fā)行；統(tǒng)一指數(shù)以及指數(shù)期貨遲遲不能推出，影響到指數(shù)型基金的發(fā)展和基金的避險操作。在面臨股市系統(tǒng)風險時，各類宣稱為不同投資風格的基金不可能還保持原來的宣稱風格。

第二，迫于業(yè)績評價的壓力。

在國外，基金業(yè)績的評價是放在自己的風格類型之中來進行的，也就是通常說的要將“蘋果”與“蘋果”進行比較，即與同類型的基金相比較。而在國內(nèi)并沒有做這么明確的劃分，人們把所有類型的基金放在一起比較，這就增加了基金的壓力，它不是忠于自己的風格，而是要判斷哪類資產(chǎn)表現(xiàn)更好，則投資于哪類資產(chǎn)。當基金業(yè)績不好時，基金會主動采取調(diào)整股票組合的方法改善基金的市場表現(xiàn)從而改變了基金的投資風格。

第三，開放式基金持有人期望較高收益率的倒逼機制的影響。

目前，國內(nèi)大多數(shù)基金持有人對基金的絕對收益率要求是第一位的，大家都想自己的基金能取得最高收益率。就是機構(gòu)投資者，對基金的絕對收益率的要求也越來越高，而對風險相對看得輕。資料顯示，投資者更偏愛股票成長型基金。甚至有投資者認為，基金就是高收益、低風險的產(chǎn)品，誰收益率高，就買誰的基金，這使得基金產(chǎn)品設(shè)計者盡量追求最高收益率，導致基金建倉的相似性。

第5篇：投資基金的方式范文

關(guān)鍵詞：投資 審計 監(jiān)督 風險

隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，大項目建設(shè)不斷增多，固定資產(chǎn)投資審計已成為重中之重，如何加強投資審計已迫在眉睫。

一、加強隊伍建設(shè)，為投資審計提供人才支撐

（一）組建機構(gòu)，招錄人員

為進一步強化對國家建設(shè)項目的監(jiān)督，非常有必要公開招錄專業(yè)人員，組建固定資產(chǎn)投資審計處（科）或?qū)徲嬛行模瑢Ｊ峦顿Y審計工作，建成政府投資審計的專業(yè)機構(gòu)和專業(yè)隊伍。

（二）整合社會中介力量

為解決政府投資審計力量不足的矛盾，通過公開招標建立中介機構(gòu)備選庫。在審計實施過程中始終體現(xiàn)國家審計這個主體，采用自審與委托社會中介審計相結(jié)合的方式開展投資審計，由國家審計機關(guān)審計人員擔任審計組長，并負責工程財務審計，中介機構(gòu)工程審核人員編入審計組，負責工程結(jié)算審計，實行統(tǒng)一管理。中介機構(gòu)單獨出具結(jié)算審核報告，將中介的報告裝入審計檔案，以明確審計責任，防范風險。

二、強化制度保障，創(chuàng)造良好的投資審計環(huán)境

（一）強化政策保障

完善規(guī)章制度，進一步規(guī)范政府投資審計。由政府出臺投資審計的相關(guān)制度，明確了投資審計范圍、重點、計劃編制及執(zhí)行、審計組織方式、審計費用等，從而為審計機關(guān)開展投資審計工作提供了政策、經(jīng)費、組織保障。

（二）完善溝通機制

一是加強與業(yè)主和施工單位的溝通，力求做到于情于理，善于攻心，促進被審計單位、施工單位理解審計，了解政策。二是加強部門協(xié)作，定期召開部門聯(lián)席會議，宣傳投資審計，了解大項目情況，形成保障政府利益的共識，營造“我要審計”的良好氛圍。

三、強化審計管理，確保投資審計質(zhì)量

（一）規(guī)范建立“四庫”，夯實工作基礎(chǔ)

一是建立審計項目數(shù)據(jù)庫，明確審計人員、審計時間，加強審計的動態(tài)管理。二是建立投資審計法律法規(guī)庫，分類整理各級有關(guān)投資審計法律法規(guī)，時時更新。三是建立中介機構(gòu)庫。在政府門戶網(wǎng)上發(fā)出邀請公告，對符合條件的中介機構(gòu)實行建庫管理。四是建立材料價格庫，收集本地和周邊建筑主要材料價格情況，定期錄入，及時了解市場動態(tài)，減少結(jié)算糾紛。

（二）實行審計申請，確保審計資料完善

建設(shè)單位在項目驗收后或者招投標后，向?qū)徲嫏C關(guān)提交決算審計或跟蹤審計申請。決算審計項目，要求建設(shè)單位在提請申請時，一并提供工程結(jié)算及工程建設(shè)相關(guān)資料，方進場審計；跟蹤審計項目，審計機關(guān)以書面形式告知被審計單位做好審前相關(guān)準備工作，及時提供相關(guān)的資料，以保證審計工作按時、順利、有效、保質(zhì)保量完成。

（三）突出審計重點，增強審計實效

針對政府投資項目建設(shè)周期長、設(shè)計變更頻繁等情況，審計中重點把握四個環(huán)節(jié)：一審建設(shè)程序的合規(guī)性。二審工程結(jié)算的真實性。三審待攤費用的真實性。四審國家建設(shè)管理政策、法規(guī)的執(zhí)行情況。力爭做到監(jiān)督與服務并重，找好審計落腳點，突出審計重點，切實發(fā)揮審計作用。

（四）強化監(jiān)督檢查，提高審計質(zhì)量

一是堅持每周一例會制度。分管領(lǐng)導及時聽取情況，解決問題，做好安排；二是召開審后項目總結(jié)會；三是堅持三級復核制度，確保工程審計必須由工程人員復核。

（五）強化對中介機構(gòu)的管理，切實防范審計風險

一是以制度規(guī)范行為，制定相關(guān)制度，對委托中介的法律責任、委托項目的實施與管理、質(zhì)量考核進行明確約定；二是加強對中介的業(yè)務指導，使中介嚴格按照審計程序和要求進行審核工作；三是堅持中介的初審和終審結(jié)果由審計機關(guān)人員復核后再征求意見，并通過財務與工程造價的相關(guān)性實現(xiàn)對項目的監(jiān)控，保證審計質(zhì)量；四是減少中介與業(yè)主的聯(lián)系，提取資料，核對工程量等均在審計機關(guān)的指導下進行，將廉政風險控制在萌芽狀態(tài)。五是加強與委托中介的溝通協(xié)調(diào)，要求其相對穩(wěn)定人員，在具體項目上實行“定人員、定時間、定質(zhì)量”的三定制度，保證審計項目按進度保質(zhì)保量完成。六是加強對中介的考核，對中介的審計結(jié)果，以年度為單位，按照審減率、發(fā)現(xiàn)問題多少編制排名表，對中介機構(gòu)的工作質(zhì)量、履約情況實施考核，充分體現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。

（六）開拓創(chuàng)新，積極探索跟蹤審計

一是找準跟蹤審計的定位，做到到位不越位，盡職不代替，監(jiān)督不包辦，既要起好監(jiān)督作用，又不能直接干涉建設(shè)單位工作；二是擬定咨詢單位跟蹤審計周報（月報）提綱及附表，加強對委托跟蹤審計單位現(xiàn)場管理和考核，保證審計質(zhì)量，防范審計風險；三是真正落實跟蹤二字，審計人員堅持深入工地一線，堅持對隱蔽工程進行拍照查看，對發(fā)生原因做出客觀公正的評價。

第6篇：投資基金的方式范文

[關(guān)鍵詞]后金融危機時期　企業(yè)投資　風險

后金融危機時期，全球經(jīng)濟恢復增長，企業(yè)投資活動重趨活躍，特別是各地紛紛推出的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展計劃，更是激發(fā)了企業(yè)的投資熱情。但當前經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)，政府的鼓勵，并不意味著投資風險的降低。相反，企業(yè)面臨的投資風險仍然很高。研究后金融危機時期企業(yè)投資風險管理，具有重要的現(xiàn)實參考意義。

一、后金融危機時期企業(yè)投資的新趨勢

1、跨國投資越來越多

后金融危機時期，我國企業(yè)對外投資日趨活躍，投資涉及的企業(yè)家數(shù)不斷增多，投資的國家范圍不斷擴大，投資額度不斷增加。2006年，我國非金融類對外直接投資額僅176.3億美元，2007年為187.2億美元，但2008年出現(xiàn)爆發(fā)式增長，增速達到63.6％，投資額度達到406.5億美元。2010年，我國非金融類對外直接投資數(shù)達到590億美元，同比增速達到36.3％。投資的對象國增加到129個，投資的對象企業(yè)達到3125家。如表1所示，后金融危機時期企業(yè)跨國投資的行為日趨活躍。

2、新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資規(guī)模不斷增大

當前，不僅國家制定了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點領(lǐng)域，各省(區(qū)、市)也紛紛舉起了發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的大旗，紛紛掀起了投資戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的熱潮。如“十二五”時期福建、湖南戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的增長目標都定在20％，如此快的增速，必然會催生企業(yè)大量的投資于新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。與新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資快速成長相對應的是，我國的風險投資也日漸興起。在經(jīng)歷了上世紀80年代的創(chuàng)立，90年代的起步之后，步入了快速發(fā)展階段，目前風險投資步入了快速發(fā)展的軌道。2007年底，我國風險投資機構(gòu)已經(jīng)達到400家，部分企業(yè)也參與到風險投資這一陣容中。

3、并購參股等投資活動更趨活躍

在后金融危機時期，我國企業(yè)的并購參股活動更趨活躍。2009年，我國并購市場共發(fā)生并購案例發(fā)294件，披露了并購金額的235家并購案例共涉及金額33147億美元。2010年，國內(nèi)并購市場仍然保持增長的勢頭。2010年上半年國內(nèi)共發(fā)生194件并購案例，涉及金額達到4809.63億美元。與這種國內(nèi)并購興起相伴隨的是，國外并購也風生水起，2009年，海外并購數(shù)38起，涉及的金額達到160.99億美元。2010年上半年，發(fā)生海外并購案30起，涉及金額達到66.77億美元(見表2)。由此可見，我國企業(yè)通過并購參股的方式進行投資已經(jīng)非常活躍。

4、微型企業(yè)個人投資企業(yè)投資數(shù)量日益興起

隨著市場的更加完善，以及國家的鼓勵，目前我國微型企業(yè)個人投資企業(yè)的投資活動日漸興起。工信部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，當前我國中小型企業(yè)的數(shù)量超過一千萬戶，超過企業(yè)總數(shù)的99％，其中大量的微型企業(yè)。特別是隨著《個人獨資企業(yè)法》等法律的頒布，國家鼓勵創(chuàng)業(yè)投資，以及淘寶等網(wǎng)絡(luò)銷售的興起，目前我國個人投資企業(yè)的數(shù)量不斷增多。

二、后金融危機時期企業(yè)投資的風險分析

后金融危機時期，企業(yè)投資的風險包括政策風險、利率匯率風險、信用風險、要素價格上漲風險以及國際局勢變化帶來的風險等方面。

1、政策風險加大

政策風險加大，主要是指在后金融危機時期，國家宏觀調(diào)控的目的性、針對性進一步強化。特別是當前為控制通脹壓力，促進發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，國家出臺了一系列的政策措施。這些措施從宏觀上會促進經(jīng)濟的發(fā)展，但對于企業(yè)特別是中小型企業(yè)而言，由于投資于新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域自身缺乏技術(shù)優(yōu)勢，投資于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域資金壓力異常強大，這就使得其投資面臨抉擇的難題。并且，國家實施節(jié)能減排政策，使得企業(yè)特別是中小型企業(yè)的投資選擇變得更小，甚至部分農(nóng)民企業(yè)家會出現(xiàn)有資金沒有項目的情形。因此，后金融危機時期，國家政策調(diào)整給投資帶來的風險不容小覷。

2、利率匯率風險日趨增大

利率匯率風險主要體現(xiàn)在兩個方面。一方面，國家實施穩(wěn)健的貨幣政策，不斷提高存款準備金率和存貸款利率。2010年，共提高存款準備金率6次，提高存貸款利率2次，2011年也還沒有停止運營利率工具的步伐。這種從緊的貨幣政策使得市場流動性減小，從而會給企業(yè)帶來資金的壓力，不利于貨款的回收，也會增加融資的難度和成本。另一方面，由于人民幣升值的壓力較大，升值的速度也在加快，同時人民幣匯率的波動幅度也較大，這就使得企業(yè)特別是從事進出口貿(mào)易的企業(yè)面臨相當大的財務風險，即使通過金融衍生工具來規(guī)避風險，也需增加購買衍生工具的成本。這些現(xiàn)象的存在，使得企業(yè)的利率匯率風險日趨增大。

3、市場信息不完善帶來的信用風險加大

信用銷售已經(jīng)成為資本市場的一種常態(tài)，但信用銷售需要完備的市場信息作為交易的基礎(chǔ)，否則就可能會出現(xiàn)較大的財務風險。當前，我國市場信息體系建設(shè)還較為落后，大量的信息掌握在銀行等金融機構(gòu)手中，但由于商業(yè)秘密等現(xiàn)實因素的存在，企業(yè)很難從銀行獲取這類信息。而要通過自身的市場調(diào)研來獲取這類信息，企業(yè)需付出相當大的成本。并且由于市場信息的不完全性，即使有限度的進行調(diào)查，也不能保證信息的準確性。特別是對于廣大中小型企業(yè)而言，即使對其進行調(diào)查，也難以獲取真實的信息。這就會企業(yè)的信用銷售以及財務政策的制定帶來相當大的影響。

4、要素價格的上漲給投資帶來的風險加大

隨著我國經(jīng)濟迅速發(fā)展，企業(yè)數(shù)量不斷增多，勞動力成本出現(xiàn)了較大的上升勢頭，能源等要素的供給也日趨緊張。特別是沿海部分地區(qū)，甚至出現(xiàn)了用工荒等現(xiàn)象。在這種情形下，企業(yè)要聘用到足夠的勞動力資源，必須付出更大的成本，這可能相對于既定的投資預算而言，會在很大程度上削弱投資的盈利能力。此外，國內(nèi)能源等要素的價格也出現(xiàn)了上升的勢頭，企業(yè)進行投資時必須考慮這些風險。

5、國際環(huán)境的變化帶來的風險加大

當前，國際經(jīng)濟社會環(huán)境變化速度較快，部分國家內(nèi)部局勢不平穩(wěn)，并且自然災害時有發(fā)生，對這些國家進行投資，或者投資的產(chǎn)品主要銷往這些國家，則一旦發(fā)生社會問題，企業(yè)可能面臨重大損失。如日本地震，阿爾及利亞、埃及的國內(nèi)局勢變化等，都給我國企業(yè)的投資造成了很大的影響。并且，國際局勢的變化，還會對能源、原材料的價格造成很大的影響，這會使得企業(yè)的投資成本出現(xiàn)較大的波動，甚至使得企業(yè)單筆投資出現(xiàn)虧損的情形。此外，目前國際貿(mào)易中綠色化傾向明顯，貿(mào)易壁壘時有出現(xiàn)，這也會對進出口貿(mào)易有關(guān)企業(yè)的投資帶來影響。

三、后金融危機時期企業(yè)投資風險控制策略研究

后金融危機時期，企業(yè)控制投資風險，可以從加強對宏觀政策的研究，規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，加強對投資的跟蹤管理等方面著手。

1、加強對宏觀政策的研究

加強對宏觀政策的研究，首先，要加強對國際政策的研究。特別是國際貿(mào)易中有關(guān)的貿(mào)易條件的變化，如對進出口商品的技術(shù)標準做出新的規(guī)定，這就要求企業(yè)必須緊跟這些政策的變動，進行投資。其次，要進一步加強對國家政策的研究。要積極研究國家鼓勵發(fā)展哪些產(chǎn)業(yè)，未來國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點，并有計劃、有選擇的對自身的投資進行調(diào)整，以便不會被政策的門檻所限制。再次，要加強對區(qū)域政策的研究。除中央外，各地為促進經(jīng)濟發(fā)展，也制定了各種鼓勵政策，企業(yè)要加強對區(qū)域政策進行研究，積極獲取政府政策的支持。

2、規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)

規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，首先，要進一步完善投資決策程序，對于企業(yè)的投資行為，要有嚴格的可行性分析，并經(jīng)過管理層充分討論，再對投資行為做出決定。特別是對于中小企業(yè)，要通過聘請職業(yè)經(jīng)理人等形式，來規(guī)范企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，減小可能的投資風險。其次，要進一步嚴格企業(yè)的財務制度。對于涉及企業(yè)投資所有的財務行為，包括調(diào)研費用等，都必須進行嚴格的財務審批，以規(guī)范投資行為，減小投資成本。

3、加強對投資的跟蹤管理

加強對投資的跟蹤管理，首先，要建立起完善的投資監(jiān)督體系，要對投資的流向，投資后資金的運用等進行嚴格的監(jiān)督，防止各類風險。其次，要建立起應急體系，一旦投資出現(xiàn)失敗，或者出現(xiàn)其他情形，企業(yè)應啟動緊急程序防止損失的擴大。

參考文獻

[1]陶表紅．淺析企業(yè)投資的風險與控制[J]．商業(yè)時代．2010(1)：53-54

[2]劉難．民營企業(yè)投資風險的統(tǒng)計度量與分析[J]．統(tǒng)計與信息論壇．2009(8)：86-90

[3]李天鷗，王恭偉．防范企業(yè)投資風險的關(guān)鍵在于加強對企業(yè)投資的戰(zhàn)略管理[J]．經(jīng)濟研究參考．2008(6)：31-32

第7篇：投資基金的方式范文

【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行 賬戶貴金屬 法律風險

1.投資商業(yè)銀行賬戶貴金屬的法律風險及防范對策

1.1投資商業(yè)銀行賬戶貴金屬的法律風險

1.1.1提交的身份證明被盜用

投資商業(yè)銀行賬戶貴金屬存在提交的身份證明被盜用的風險，造成這種風險的因素主要有兩點，其中一點就是部分用戶由于客觀因素無法親自到商業(yè)銀行的運營網(wǎng)點去辦理相關(guān)業(yè)務，而是通過委托其他人來代替辦理。他人在代辦的過程中就容易出現(xiàn)疏忽大意的情況，造成用戶個人信息外露。再者就是商業(yè)銀行系統(tǒng)中，業(yè)務操作者自身道德素質(zhì)不高，在辦理時故意盜取用戶的身份證明，以此來從事某些違法事情，造成業(yè)務辦理者合法利益受到損害甚至造成人身傷害。

1.1.2對于投資業(yè)務中存在的法律風險意識不足

投資商業(yè)銀行賬戶貴金屬義務存在開戶者對于投資業(yè)務中的法律風險意識不夠明確。造成這種風險的因素有兩點，其一就是銀行管理系統(tǒng)中對于銀行內(nèi)部人員的業(yè)務辦理有明確的要求，對于工作人員的業(yè)務辦理時間有要限制，并且辦理時間與業(yè)務操作效率及工資評優(yōu)有著直接的聯(lián)系。客觀環(huán)境造成銀行工作人員在處理業(yè)務時往往只重視辦理時間，并不會為開戶者提供足夠的時間來詳細了解業(yè)務的情況，這也就造成用戶無法充分意識到自己即將辦理的業(yè)務的風險程度。再者就是客戶自身的因素造成的，部分客戶過于信賴銀行業(yè)務運行水平，認為不會存在較大問題，容易產(chǎn)生放松的心理。一旦出現(xiàn)糾紛，客戶就容易處于被動地位。

1.2風險防范對策

1.2.1針對于存在的身份證明被盜用的風險，需要商業(yè)銀行及開戶者共同努力來降低風險。首先商業(yè)銀行要出臺明確文件來硬性要求辦理商業(yè)銀行賬戶貴金屬的必須要求是本人親自來辦理，開通的業(yè)務必須是本人的現(xiàn)金賬戶，從制度上有效控制他人代辦的情況。再者就是開戶者在辦理業(yè)務時對于向銀行提供的身份證復印件等證明材料需要特別標注：此文件僅能用于銀行開通個人貴金屬業(yè)務，不得擅自用于其他用途，并簽上開戶者的姓名。

1.2.2對于存在的對于投資商業(yè)銀行賬戶貴金屬業(yè)務相關(guān)法律風險不明確的現(xiàn)象，需要開戶者在辦理業(yè)務時要自己主動爭取了解業(yè)務具體細節(jié)及相關(guān)風險的權(quán)利，要利用足夠的時間來了解業(yè)務的詳情，盡量不受銀行業(yè)務辦理者的影響，要主動了解相關(guān)知識，不能過于信賴商業(yè)銀行，要從自身利益角度考慮問題。

2.貴金屬價格波動造成的風險及對策

2.1貴金屬價格波動造成的風險及對策

貴金屬業(yè)務的價格風險主要包括兩部分，一部分是由貴金屬本身的定價所引起的。在貴金屬業(yè)務交易體系中，貴金屬本身的定價是由商業(yè)銀行所控制的。通常情況下商業(yè)銀行在客戶辦理相關(guān)業(yè)務時會明確告訴客戶或者是相關(guān)文件中明確指出，商業(yè)銀行是賬戶貴金屬的做市商，可以根據(jù)國際及國內(nèi)黃金市場的價格走向及人民幣匯率等各方面因素來完成對客戶的報價工作，并有調(diào)節(jié)更新的權(quán)利。現(xiàn)階段部分客戶仍然認為賬戶貴金屬的價格是嚴格按照文件及口頭承諾的方式來進行調(diào)整的，但是實際上商業(yè)銀行并不會完全按照貴金屬價格調(diào)整原則來調(diào)整價格。部分商業(yè)銀行為了保證利益或者是逃避責任會在合同中明確指出，客戶要充分意識到貴金屬業(yè)務的相關(guān)風險，并且要自己獨立承擔其風險，對于貴金屬價格可能出現(xiàn)的較大程度的波動，客戶要自行承擔引起的投資風險。并且對于其他商業(yè)銀行不可控因素造成的風險損失，商業(yè)銀行一概不承擔任何責任。商業(yè)銀行這條說明就為其擺脫責任提供了良好的證據(jù)，所謂的不可控因素的定義和標準完全掌握在商業(yè)銀行手中，雖然表面上是為了客戶利益著想，其實本質(zhì)還是商業(yè)銀行為了自身的商業(yè)利益而逃避責任。

2.2相關(guān)防范對策

對于投資商業(yè)銀行賬戶貴金屬業(yè)務存在的貴金屬價格波動的風險，開戶者首先要明確貴金屬業(yè)務的風險情況，在了解其風險情況后在決定是否進行業(yè)務辦理。在辦理過程中，要選擇業(yè)務文件條款比較完善的商業(yè)銀行類型進行開戶。對于銀行向客戶提供的開戶申請書或者其他相關(guān)文件中，開戶者要仔細閱讀跟自己利益相關(guān)的具體條款規(guī)定，對于模糊不清或者存在較大疑問的地方，要及時與銀行工作人員進行溝通交流，爭取弄清楚文件條款中的各項內(nèi)容，主觀上充分了解業(yè)務的風險情況，一旦出現(xiàn)較大的投資風險損失，便于及時梳理責任關(guān)系，明確責任承擔方。

3.銀行網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)安全方面存在的風險分析

3.1銀行網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)安全方面存在的風險

計算機網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)是商業(yè)銀行實現(xiàn)辦公自動化的基礎(chǔ)，商業(yè)銀行借助計算機網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)能夠提高其運營效率和工作水平。其中計算機網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)庫是商業(yè)銀行網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的關(guān)鍵部分，大部分客戶的資料和業(yè)務數(shù)據(jù)都儲存在數(shù)據(jù)庫中，一旦數(shù)據(jù)庫發(fā)生信息泄露，對于商業(yè)銀行的日常工作和安全性將會帶來災難性打擊。銀行網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)安全風險主要包括計算機網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)自身存在的漏洞以及用戶網(wǎng)絡(luò)操作不規(guī)范兩方面因素。近年來，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟犯罪案件層出不窮，給銀行及用戶帶來了巨大的經(jīng)濟損失，網(wǎng)絡(luò)黑客是威脅計算機網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的主要因素，主要是通過修改程序代碼或者是更為高級的手段，從數(shù)據(jù)庫中調(diào)取用戶數(shù)據(jù)信息。再者就是網(wǎng)絡(luò)程序編寫人員，在編寫程序命令時，往往由于大意疏忽留下安全隱患，給黑客無意間創(chuàng)造了便利條件。銀行計算機中存在安裝盜版系統(tǒng)的現(xiàn)象，這些盜版系統(tǒng)增加了網(wǎng)絡(luò)風險指數(shù)，嚴重影響著用戶和銀行體系的安全。還有就是計算機網(wǎng)絡(luò)病毒，網(wǎng)絡(luò)病毒的可復制性和高速傳播性致使銀行網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)有病毒入侵，給治理和恢復工作帶來很大的困擾。

3.2相關(guān)解決對策

目前我國計算機網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)不斷更新完善，對于數(shù)據(jù)庫信息的加密技術(shù)和病毒防控技術(shù)都已經(jīng)取得了巨大的進步。這些技術(shù)的改進為完善銀行網(wǎng)絡(luò)安全提供了有力的技術(shù)支持，銀行網(wǎng)絡(luò)管理人員要根據(jù)選擇的安全防控技術(shù)進行定期強化，比如在使用病毒查殺技術(shù)時，要注意病毒軟件的更新改進。再者要在銀行網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)現(xiàn)有的基礎(chǔ)上設(shè)置IP加密系統(tǒng)，提高網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的風險防控性能。在簽訂網(wǎng)絡(luò)安全協(xié)議時，要注意對協(xié)議中不同層次的協(xié)議內(nèi)容進行優(yōu)化改進處理，使網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)處理更加規(guī)范化標準化。

4.總結(jié)語

總而言之，投資商業(yè)銀行賬戶貴金屬的客戶相比于商業(yè)銀行本身是處于劣勢地位的，銀行客戶在選擇投資商業(yè)銀行開發(fā)的貴金屬業(yè)務時就要做好承擔法律及理財?shù)雀鞣N風險。對于法律風險而言，客戶要充分考慮可能造成貴金屬投資風險的因素，無論對于何種風險而言，首先要做到了解風險，才能更好的有針對性的提出解決對策。金融類型的風險是不能全方位的避免的，而是伴隨著投資活動客觀存在的。商業(yè)投資本身就是一種商業(yè)經(jīng)營，而經(jīng)營本身就是一種風險活動。投資商業(yè)銀行賬戶貴金屬客戶要具備高風險高回報的心態(tài)，更加理智的處理投資風險以及做出相應的應對措施。

參考文獻：

[1]永誼.白銀秘史：東西方貨幣戰(zhàn)爭史[M].重慶 ：重慶出版社，2011.

第8篇：投資基金的方式范文

隨著我國城鎮(zhèn)化步入快速發(fā)展階段，住房困難現(xiàn)象開始呈大量增長態(tài)勢，國家在十一五、十二五規(guī)劃中紛紛強調(diào)大力建設(shè)保障性安居工程以應對快速城鎮(zhèn)化過程中出現(xiàn)的住房困難群體數(shù)量激增的問題。但由于我國正處在工業(yè)化、城市化進程高速發(fā)展的階段，地方政府一方面承擔很高的建設(shè)任務，另一方面又因分稅制下的財權(quán)縮水導致財政收支嚴重不平衡，投入到保障房建設(shè)中的預算資金更是捉襟見肘。此外，社會融資方面也因保障房建設(shè)資金回籠周期長、利潤低而往往表現(xiàn)出較低的投資興趣和意向。這無疑給財政尤其是地方財政帶來了巨大的資金壓力。

二、社保基金信托貸款概述

所謂信托即“受人之托，代人理財”，信托貸款作為其衍生品種則是指委托人通過與受托人簽訂信托貸款投資協(xié)議，由受托人依照委托人指定的對象、用途、利率發(fā)放貸款的一種投資方式。在信托貸款關(guān)系中一般還包括信托貸款擔保人，承擔對借款方在無力償還貸款情況下承擔部分或全額還款的責任，以保證委托人（貸款發(fā)放者）債權(quán)的實現(xiàn)。在實際投融資領(lǐng)域，信托貸款往往因其低廉的管理成本、專業(yè)的投資規(guī)劃和靈活彈性的設(shè)定形式而受到眾多投資者的青睞。同時，信托貸款資金僅在委托人-受托人-資金使用者之間呈線性封閉傳遞，屬于典型的直接融資。對資金需求者來說也可以大大降低融資成本、避免融資風險的交叉擴大。社保基金信托貸款即是社保基金在考慮自身資金特點的基礎(chǔ)上，充分利用信托貸款形式以實現(xiàn)多元化、專業(yè)化投資的重要工具。具體來說，社保基金信托貸款是全國社會保障基金理事會及各級基金管理機構(gòu)在充分制定投資規(guī)劃的基礎(chǔ)上，通過尋求專業(yè)信托機構(gòu)的合作，委托其以信托貸款形式投資到企業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、保障房領(lǐng)域的一種投資形式。

三、我國社保基金與保障房建設(shè)投融資匹配分析

（一）保障房融資分析

1. 保障房融資凸顯民生保障主旨

住房不僅具有遮風擋雨的居住功能，還具有娛樂、學習的發(fā)展功能，對于促進家庭和睦、社會和諧具有重要意義。而近期出現(xiàn)的”群租”、”蟻族”、“住人井”現(xiàn)象凸顯了住房困難問題的嚴重性。因此，在“住有所居”的目標下，加快推進保障房建設(shè)對改善住房困難群體的居住條件、提升生活質(zhì)量具有重要意義。而作為保障房建設(shè)支柱的資金籌集必然相應附有保障民生的特性。

2. 保障房建設(shè)需持續(xù)投資且回收周期性長

保障房同商品房一樣，從立項規(guī)劃、審批備案、開工建設(shè)到最后的竣工驗收往往需要2-3年的建設(shè)周期。在此期間，資金的持續(xù)投入是保障房建設(shè)順利實施的重要保障。在資金回收上，主要依靠住戶所繳納的租金，按照目前20年的建筑壽命計算，在保本微利的定價原則下，完全收回投資成本并獲得一定收益的時間跨度是非常大的。

3. 保障房需求持續(xù)走高，資金缺口大

在目前我國人口增長趨于平緩和穩(wěn)定的情況下，國內(nèi)保障房的需求主要取決于城鎮(zhèn)化的發(fā)展速度。根據(jù) “十二五”規(guī)劃綱要，未來五年我國城鎮(zhèn)化率由47.5%提高到51.5%，五年內(nèi)將有5360多萬人口進城，以平均每戶3.3人計算，將需要1600多萬套住房，且這部分群體中有相當一部分人的住房要由城市保障房解決。伴隨如此大的規(guī)劃建設(shè)量而來的是資金缺口問題，在地方政府日益沉重的支出負擔情形下，單純依靠政府渠道進行融資不具有可持續(xù)性。

（二）社保基金投資分析

1. 社保基金的公益性和保障性

社保基金從形式上來看來源于企事業(yè)單位及其職工的繳納及部分國家財政補貼，實質(zhì)上來源于勞動者創(chuàng)造價值的一部分，是勞動者利益的歸集；從產(chǎn)權(quán)上來看則是一種勞動者權(quán)益的集合，凡繳納保險費的勞動者共同擁有產(chǎn)權(quán)，并可享受其增值收益；從使用性質(zhì)上，社保基金主要做為儲備基金以應對以后的保障支出，保障人們在年老、疾病、傷殘等困難情況時的基本生活需求。因此，社保基金無論從來源、產(chǎn)權(quán)還是用途上均具有鮮明的公益性和保障性。

2. 社保基金供應穩(wěn)定且支付周期較長

我國的社會保障基金主要由社會養(yǎng)老保障基金、企業(yè)年金構(gòu)成。一方面，從基金的來源的穩(wěn)定性來看，養(yǎng)老保障基金的繳納具有一定的法律強制性，凡是參保的單位及其職工均需按期足額上繳。另一方面，從支付周期來看。除社會養(yǎng)老保障基金中的統(tǒng)籌賬戶部分是現(xiàn)收現(xiàn)付之外，包括企業(yè)年金在內(nèi)的個人賬戶均實行積累制。即個人賬戶的資金需參保職工在退休時方可提取，這就意味著從開始投保到最后享受退休金往往要跨越幾十年。如此長的支付周期決定了社保基金更適合采取長期投資策略，實現(xiàn)穩(wěn)健的投資收益。

3. 社保基金結(jié)余金額大，投資收益低下

根據(jù)《2012年全國社會保障基金理事會基金年度報告》顯示：截至2012年底，社保基金權(quán)益總額為10753.57億元，其中全國社保基金權(quán)益8932.83億元，個人賬戶基金權(quán)益786.65億元，廣東委托基金權(quán)益1034.09億元。從這些數(shù)據(jù)可以看出，目前我國養(yǎng)老基金的結(jié)余資金數(shù)額巨大，且在源源不斷的繳費沉淀下還具有較大的增長潛力。但我們需要保持警醒的是，一方面從目前社會保險基金結(jié)余形態(tài)分布看，活期存款、定期存款形式分別占38.44%、58.01%，總計高達96.45%，也就是說我國幾乎所有的社保基金結(jié)余均在銀行“睡大覺”，而沒有通過其他投資搏取更高的收益，這無疑是巨大的資金浪費。此外，我國社保基金在監(jiān)管模式上采用嚴格的數(shù)量監(jiān)管模式，對社保基金的投資領(lǐng)域、投資比例都制定了較為嚴厲的限制措施，投資渠道的有限性也加劇了投資效益低這一問題。

（三）投融資匹配結(jié)論

從以上闡述和對比分析可知，社保基金和保障房建設(shè)具有民生保障性和資金周期長等共同的特性。另外，養(yǎng)老基金的資金量大，面臨貶值壓力，急需拓展投資渠道、尋求新的投資增長點；而保障房建設(shè)資金缺口巨大，急需尋求新的資金來源以避免過度依賴銀行貸款，同時減輕地方政府在籌資上的財政壓力。所以，綜合以上幾點，筆者認為社保基金和保障房在資金供需方面具有較大的“交集”部分，資金供需匹配程度很強，可以考慮以充足的社保基金填補保障房建設(shè)資金缺口，支持保障房建設(shè)，以安居工程的方式為民生提供保障。

四、我國社保基金信托貸款投資的成本效益分析

（一）成本

根據(jù)《金融企業(yè)會計制度》第一百六十條規(guī)定，“因辦理某項信托業(yè)務而發(fā)生的費用，可直接歸集于該項信托資產(chǎn)的，由該項信托資產(chǎn)承擔；不能直接歸集于該項信托資產(chǎn)的，由信托投資公司承擔”。據(jù)此，我國社保基金以信托貸款方式投資保障房建設(shè)的投資成本主要是信托機構(gòu)對資金進行管理的相關(guān)費用，同時也包括為達成投資所需支付的契稅、印花稅等稅費以及銀行提供的擔保費用。在南京保障房投資這一案例中，江蘇省國際信托有限公司收取的信托費用率為0.18%，這與目前多數(shù)信托費率維持在1.5%左右的水平相比是相當?shù)偷摹３磐匈M用之外，還存在經(jīng)濟學上的機會成本，即社保基金投資到其他領(lǐng)域所能獲得的最高收益。但因為在社保基金的實際資金形態(tài)中，有超過96% 的資金都以銀行存款的形態(tài)存在，因此，筆者認為可以以定期存款的利率作為社保基金投資保障房建設(shè)的資金機會成本。

（二）投資效益分析

目前，從媒體報道的有關(guān)資料來看：全國社保基金向南京市保障房建設(shè)發(fā)放30億元貸款，利率為6.05%，其構(gòu)成為：社保利率5.45%（按季度浮動），信托費用率0.18%，擔保費率0.42%，社保基金實際收益率5.45%。雖然全國社會保障基金理事會并沒有公布與其他城市的具體投資協(xié)議，但筆者認為其貸款利率基本上還會以南京為樣本進行設(shè)定，即：參照同期人民銀行貸款基準利率，加上銀行擔保費用、信托公司信托費用等開支，并根據(jù)資金市場情況和項目自身風險由雙方談判確定，至于利率按浮動還是固定也視情況雙方談判而定。既然實際收益以貸款利率為基準，那么就會高于以存款形態(tài)存在的投資收益。

（三）社會效益分析

一是滿足困難群體住房需求，改善民生。按照 “十二五”制定的保障房建設(shè)部署，到期末我國將新建成3600萬套保障房，屆時全國城鎮(zhèn)保障性住房覆蓋率將提高到20%以上，基本解決城鎮(zhèn)低收入家庭住房困難問題。這無疑是對群眾居住條件和生活水平的巨大改善。而社保基金的助力則更有利于保障房建設(shè)目標的順利實現(xiàn)，避免在資金缺口嚴重的情況下被迫下調(diào)建設(shè)任務指標的情況。

二是調(diào)控房價，減少市場泡沫。由于社保基金信托貸款帶來的資金補充將大大緩解目前保障房建設(shè)中的資金瓶頸問題，從而有助于順利實現(xiàn)保障房擴容的目標。而保障房供給規(guī)模的擴大將有效增加房地產(chǎn)市場的住房供應量，從而促進房價逐步向合理水平靠攏，抑制投資性和投機性需求，從而達到調(diào)控房價、減少房地產(chǎn)泡沫的功效具。

三是帶動經(jīng)濟發(fā)展，避免硬著陸。住房建設(shè)可以帶動與房地產(chǎn)密切相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從而拉動整個國民經(jīng)濟的發(fā)展。根據(jù)2012年中指院的報告來看，房地產(chǎn)業(yè)對GDP的貢獻率在10%左右，拉動GDP增長1.5-2個百分點，全國房地產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重在5%左右，并且經(jīng)濟越發(fā)達城市房地產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重越高。房地產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟的重要地位，決定了“過度打壓”房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是不可取的。在解決調(diào)控房地產(chǎn)市場和保證經(jīng)濟高速發(fā)展之間的矛盾問題上，保障房的建設(shè)不失為一個最佳的辦法。因為保障房同商品房一樣同屬于房地產(chǎn)建設(shè)，建設(shè)保障房依然可以拉動與之密切關(guān)系的行業(yè)的發(fā)展，從而彌補房市調(diào)控帶來的增速下降。

第9篇：投資基金的方式范文

私募證券投資基金主要籌資對象集中于小群體,專門面向小群體進行半公開性質(zhì)的融資。小群體指的是那些熟悉私募證券投資流程、具有專業(yè)投資經(jīng)驗的群體,這些群體的私募證券投資不受國家投資制度的限制。私募證券投資基金的發(fā)展群體較小,不能對社會所有群體開展融資工作,因此產(chǎn)生的利益也較少。私募證券投資基金分為多種基金種類,私募證券投資基金不以公司上市與否作為籌資的標準,而是根據(jù)公司的證券數(shù)額作為籌資的指標。上市企業(yè)投資、有價證券投資與證券附加產(chǎn)品的投資,都可以作為私募證券投資基金的投資。國內(nèi)私募證券投資基金、國內(nèi)私募股權(quán)投資基金、海外對沖基金、海外風險投資基金,共同形成完整的投資基金體系。國內(nèi)私募股權(quán)投資基金、海外風險投資基金,都屬于非公開籌資的資金發(fā)展模式。而他們所籌集到的投資基金,也全部用于非上市企業(yè)的投資活動中。在投資基金注入到非上市企業(yè)后,私募股權(quán)投資人會根據(jù)自己的意圖展開公司的運作活動。在不斷的管理運作中非上市企業(yè)的資產(chǎn)會成倍增長,在非上市企業(yè)成為上市企業(yè)后,私募股權(quán)投資人就會從公司撤出自己的投資資金。這種模式的投資一方面能夠規(guī)避眾多的股權(quán)投資風險,另一方面也能夠使私募股權(quán)投資人獲得最大的利益收入。這種投資的投資時間段,產(chǎn)生的效果較好。國內(nèi)私募證券投資基金注重穩(wěn)健性投資,與海外對沖基金相比,它的投資策略相對保守、投資產(chǎn)生的利益較小。海外對沖基金主要定義為:金融期貨、金融期權(quán)、金融組織三者通過緊密的聯(lián)合,運用對沖交易方式、高風險投資方式完成的金融基金投資活動。海外對沖基金運用金融杠桿體系作為基金投資的指導體系,具有高風險高回報的投資特點。海外對沖基金的投資人具有復雜的身份特征,他們擁有著雄厚的資產(chǎn)和豐富的投資經(jīng)驗。海外對沖基金投資者的流動資金至少要在數(shù)百萬美元以上,他們的投資活動具有更大的靈活性與更高的風險。海外對沖基金作為主要的組織架構(gòu)基金,他們主要通過設(shè)立投資平臺吸引基金注冊用戶來獲得收益,也就是通過吸納高額資金來獲得收益。海外對沖基金具有多種不同的投資策略,主要分為:宏觀投資策略、市場趨勢策略、重大事件變動策略、價值套利策略等。它們可以根據(jù)市場經(jīng)濟、全球政策的變動情況,適時調(diào)整自身的投資策略。它們的主要投資對象為流動性強、交易量大的投資產(chǎn)品,這種產(chǎn)品會隨著市場的變動產(chǎn)生不同幅度的波動。而海外對沖基金也會制定一系列的風險管理措施,保障投資者的資金安全。大多數(shù)海外對沖基金投資機構(gòu)都設(shè)有專業(yè)的風險管理團隊,運用先進的風險管理技術(shù)對投資資金進行監(jiān)控。國內(nèi)證券市場相比于國外證券市場而言,缺乏良性的交易機制進行引導。由于私募證券投資基金不受基金法律的保護,而私募證券投資基金也不存在多頭交易機制;因此私募證券投資基金想要轉(zhuǎn)變?yōu)楹Ｍ鈱_基金,還存在著多方面的難題。私募證券投資基金沒有盈虧相抵、資產(chǎn)套現(xiàn)的股指交易合同,也不存在股票選擇權(quán)金融工具,所以其真正的融資渠道與融資范圍非常小。私募證券投資基金自身的缺陷、基金法律的限制,都會阻礙私募證券投資基金的發(fā)展。

二、金融產(chǎn)品交易合約與低位買回低位賣出機制的缺失

使私募證券投資基金不能抵御證券市場的系統(tǒng)風險海外對沖基金也屬于私募型證券基金,它與國內(nèi)的私募證券投資基金,有著相同的投資方式與投資產(chǎn)品。但海外對沖基金最明顯的特征是,它通過多種投資方式的綜合,來降低某一項投資產(chǎn)品所產(chǎn)生的風險。這種方向相反、數(shù)量相當、盈虧相抵的投資方式,能夠有效規(guī)避市場中的不確定因素。但目前我們所說的海外對沖基金,有一部分采用盈虧相抵的投資方式,另一部分采用其他的投資方式。但各種投資方式間可以進行自由的轉(zhuǎn)換,非對沖投資方式可以轉(zhuǎn)化為對沖投資方式,對沖投資方式也可以轉(zhuǎn)化為非對沖投資方式。多種投資方式的綜合運用,能夠降低市場、國家政策等非穩(wěn)定因素造成的風險,卻不能降低穩(wěn)定因素造成的風險。目前我國私募證券投資基金所存在的風險,大多是穩(wěn)定因素風險;而歐美發(fā)達國家的海外對沖基金所存在的風險,大多為非穩(wěn)定因素風險。非穩(wěn)定因素風險在海外對沖基金風險中占有75%的比例,而穩(wěn)定因素風險只占有其中的25%。我國并未推行債券利率市場化,那些債券公司并不能享受與銀行同等的待遇。因此債券利率的波動對我國居民與企業(yè)的影響較小,債券融資并不存在較大的收益或虧損狀況,因此也不需要采用盈虧相抵的對沖投資方式予以支持。但隨著我國金融行業(yè)的迅速發(fā)展,債券利率市場化已成為行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。因此盈虧相抵的對沖投資方式也會逐漸應用在我國的債券投資市場中。我國的私募證券投資基金不存在盈虧相抵、資產(chǎn)套現(xiàn)的股指交易合同,也沒有配備相應的多頭交易機制。所以私募證券投資基金只能投入金融市場獲得利潤,不能有效規(guī)避市場風險。在證券交易市場交易產(chǎn)品股指下降的情況下,私募證券投資基金不能依托其他的交易產(chǎn)品來獲得相應的利潤,也就不能規(guī)避穩(wěn)定因素所帶來的投資風險。而海外對沖基金由于采用多頭交易的投資策略,它能夠通過方向相反、數(shù)量相當、盈虧相抵的對沖投資,來規(guī)避穩(wěn)定因素所產(chǎn)生的風險。海外對沖基金統(tǒng)計分析表明:上世紀90年代至2000年間,海外對沖基金的債券利率低于標準普爾股票價格指數(shù),而自從2000年后,海外對沖基金的債券利率迅速上漲,成為全球投資基金的主要盈利產(chǎn)品。海外對沖基金分為很多不同的種類,不同投資者可以根據(jù)自身的投資策略、投資喜好,來選擇適合自己的投資項目。海外對沖基金與私募證券投資基金一樣,也有很多的非多頭交易投資項目。這些非多頭交易投資項目不以規(guī)避穩(wěn)定投資風險,作為主要的投資目的,而以穩(wěn)健的投資收益作為主要投資目標。國內(nèi)的私募證券投資基金在不具備低位買回低位賣出機制的前提下,它無法利用多頭交易投資方式進行金融投資;也不可能通過選擇不同的投資策略,來規(guī)避存在的穩(wěn)定投資風險。通過對國內(nèi)私募證券投資基金債券利率分析,我們得出:相比于海外對沖基金的債券利率,國內(nèi)私募證券投資基金債券利率的穩(wěn)定性,要低于國內(nèi)普爾股票價格指數(shù)的債券利率;但國內(nèi)私募證券投資基金不具備低位買回低位賣出機制,也沒有多頭交易的對沖支持,所以國內(nèi)私募證券投資基金債券利率,仍舊高于海外對沖基金的債券利率,也就是說國內(nèi)私募證券投資基金債券所產(chǎn)生的波動更大。在穩(wěn)定風險因素到來的時候,國內(nèi)私募證券投資基金受到的影響更大。目前我國頒布新的證券公司債券融資管理辦法,針對國內(nèi)私募證券投資基金不具備低位買回低位賣出機制、不存在多頭交易對沖工具的情況,進行制度上的開放與改革。自從國家推出盈虧相抵、資產(chǎn)套現(xiàn)的股指交易合同以后,國內(nèi)私募證券投資基金能夠利用多頭交易機制、盈虧相抵的對沖方式投資,將自身投資的股票、基金分布在不同的產(chǎn)品上。各種股票、基金的綜合投資,能夠緩沖單一投資投資所面臨的穩(wěn)定風險,私募證券投資也可以采用適當?shù)耐顿Y策略規(guī)避穩(wěn)定的投資風險。但目前針對私募債券投資基金的股指交易合同,還沒有得到國家部門的批準,所以募債券投資基金只能通過融資其他債券,進行風險的規(guī)避。隨著國家政策的逐步落實,國內(nèi)私募證券投資基金逐步向海外對沖基金方向演變。

三、不健全的低位買回低位賣出機制使私募證券投資基金難以發(fā)揮對沖基金的高杠

桿效用

私募證券投資基金根據(jù)投資人、投資形式的不同,可以分為私人投資、合伙投資、投資公司投資、錢物交易投資、技術(shù)交易投資等多種投資。錢物交易投資和技術(shù)投資的投資對象可以是個人,也可以是多人或者公司。通過雙方的合同協(xié)定,合伙人可以投入物質(zhì)資源、技術(shù),來獲得相應的經(jīng)濟利益;也可以用資金來交換其他群體的物質(zhì)資源與技術(shù)資本。合伙投資指的是多種投資人聯(lián)合出資,以合伙人的形式對公司的發(fā)展進行管理的投資方式。投資公司投資指的是企業(yè)用投資資金建立投資公司,投資公司對各種投資人的資本進行協(xié)調(diào)管理,對最終產(chǎn)生的收益協(xié)調(diào)分配。隨著盈虧相抵、資產(chǎn)套現(xiàn)的股指交易合同的推出,私募證券投資基金能夠通過都難以通過購買其他的融資產(chǎn)品,來降低自身融資的風險。對于個人私募證券投資基金來說,投資人要想從銀行獲得相應的貸款,只能通過財產(chǎn)抵押的方式完成。但商業(yè)銀行不接受個人財產(chǎn)抵押,只接受國有債券抵押的貸款。合伙投資、投資公司投資的融資,銀行只接受虛擬產(chǎn)品的抵押貸款,比如:合伙投資人、投資公司投資人可以將公司所持有的期貨、股票、股權(quán)抵押給銀行,也可以通過購買國債來獲得相應的貸款。但目前國內(nèi)私募證券投資基金的融資人,大多都有足夠的期貨、股票、股權(quán)來支付給銀行,他們從事的私募證券投資基金也為高風險融資。因此我們得出:個人、合伙投資人、投資公司投資人很難從銀行手中獲得想要的貸款投資,也不可能利用銀行貸款進行對沖投資活動。所以國內(nèi)私募證券投資基金不可能模仿海外對沖基金的投資模式,從杠桿投資效應中獲得巨額利潤。

四、資本項目的不完全開放使國內(nèi)私募證券投資基金難以涉足國際金融市場

由于我國內(nèi)部資本市場并不是全部對外開放,因此國內(nèi)資本投資人要想從境內(nèi)獲得資金,進行海外投資是非常困難的。而國內(nèi)只有中外合資投資公司,具有海外資本投資資格。如今國內(nèi)的海外資本投資,主要還是以銀行部門、各種理財基金部門為主。若募證券投資基金沒有取得國內(nèi)基金準入資格,也不能進入海外資本投資市場進行投資活動。與此同時歐美等發(fā)達國家金融投資是完全開放的,他們能夠?qū)㈤_放的資本項目投入國際市場,國際市場也會回報給他們同樣豐厚的經(jīng)濟利益。通過統(tǒng)計國際多頭交易投資基金的種類,我們得出:全球宏觀型多頭交易投資基金、發(fā)展中國家多頭交易投資基金規(guī)模,占全球多頭交易投資基金的的30%以上;還有其他金額較小的多頭交易投資基金充斥其中,一起構(gòu)成海外資本投資的整體。而私募證券投資基金只能用于國內(nèi)的金融投資活動,而且在金融市場發(fā)生不穩(wěn)定波動的過程中,國內(nèi)私募證券投資基金不能采取適當?shù)拇胧┻M行風險規(guī)避。同時他們的投資活動不受到國家基金法律的保護,法律的不穩(wěn)定變動甚至會使他們遭受巨大的經(jīng)濟損失。因此我們得出:我國內(nèi)部市場的不完全開放制度,嚴重制約國內(nèi)私募證券投資基金的海外擴張活動。隨著國家政策的不斷調(diào)整,各種阻礙國內(nèi)私募證券投資基金的制度因素也會發(fā)生改變。總而言之國內(nèi)私募證券投資基金的投資環(huán)境正在逐漸好轉(zhuǎn),私募證券投資基金正在向海外對沖基金方向轉(zhuǎn)變。