投資風(fēng)險(xiǎn)分析方法精選(九篇)

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第1篇：投資風(fēng)險(xiǎn)分析方法范文

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)開發(fā)；投資風(fēng)險(xiǎn)；成本控制

Abstract: In real estate development process, by many restrict factors, make investment in real estate development is confronted with some investment risk, in the invisible affected the whole project of the smooth development. At the same time, if the project cost control has occurred in the weak link, also will seriously restrict the validity of investment in real estate development. This paper according to the writer's many years of work experience, real estate development investment risk and cost control problem, from its own perspective to explore in depth the forehead.

Keywords: Real estate development; Investment risk; Cost control

中圖分類號(hào)：[F235.91]文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：

引言

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，房地產(chǎn)的項(xiàng)目開發(fā)還有待完善。為了提高房地產(chǎn)投資的有效性，必須對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行詳細(xì)分析，以有針對(duì)性地提出成本控制措施，在降低開發(fā)成本的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益最大化。

1房地產(chǎn)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析

因房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)的特殊行業(yè)性質(zhì)，其行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)具有一定的客觀性、多樣性與可預(yù)測(cè)性，具體包括以下幾個(gè)方面：

1.1自然風(fēng)險(xiǎn)與意外風(fēng)險(xiǎn)。主要是指因自然因素與不可抗力因素對(duì)房地產(chǎn)在開發(fā)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所造成的不利影響，從而給開發(fā)商造成一定的經(jīng)濟(jì)損失。

1.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。主要是指投資者在使用財(cái)務(wù)杠桿的情況下，在擴(kuò)大投資范圍的同時(shí)，也給房地產(chǎn)投資開發(fā)造成了不確定性因素的增加，即增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)效益不足以償還未來(lái)到期的債務(wù)增長(zhǎng)。

1.3經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。該風(fēng)險(xiǎn)因素主要是指在投資經(jīng)營(yíng)決策上的失誤而造成的投資風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致實(shí)際的經(jīng)營(yíng)狀況偏離了預(yù)先設(shè)定的期望值，這種風(fēng)險(xiǎn)因素主要包括經(jīng)營(yíng)不善、管理水平低下等。

1.4市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。是因市場(chǎng)行情的不確定性波動(dòng)給房地產(chǎn)投資所帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)，主要包括材料價(jià)格上漲、材料供應(yīng)緊缺以及房地產(chǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈等因素造成的。

1.5政策風(fēng)險(xiǎn)。主要是指政府機(jī)關(guān)有關(guān)房地產(chǎn)政策的變化而給投資者造成的經(jīng)濟(jì)損失，這種因素的產(chǎn)生主要是由法律手續(xù)、城市規(guī)劃政策、土地政策等因素的變化而產(chǎn)生的。

對(duì)于以上談到的這些風(fēng)險(xiǎn)因素，多是投資者無(wú)法控制的，但投資者可以通過(guò)減少?zèng)Q策失誤的方式來(lái)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理控制，從而確保投資項(xiàng)目能獲得既定的經(jīng)濟(jì)效益。

2房地產(chǎn)開發(fā)投資項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的有效措施

對(duì)于房地產(chǎn)投資項(xiàng)目而言，因其具有跨領(lǐng)域多、專業(yè)技術(shù)性強(qiáng)等特點(diǎn)，是房地產(chǎn)行業(yè)非常關(guān)鍵的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)。為降低風(fēng)險(xiǎn)給項(xiàng)目投資造成的影響，使企業(yè)生產(chǎn)獲得最大的經(jīng)濟(jì)效益，必須采取合理的經(jīng)營(yíng)策略加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的控制與管理，主要包括以下幾個(gè)方面：

2.1加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

對(duì)于該環(huán)節(jié)而言，是風(fēng)險(xiǎn)管理中的關(guān)鍵要素，指對(duì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性的判斷。在此過(guò)程中，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)進(jìn)行科學(xué)歸類，并弄清各種因素之間的關(guān)系，尋求合適的方式來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。在具體的分析識(shí)別過(guò)程中，可運(yùn)用問詢法、財(cái)務(wù)報(bào)表法與現(xiàn)場(chǎng)視察法等。

2.2增強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

對(duì)于一些房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)而言，往往缺乏高度的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，從而導(dǎo)致以片面的角度進(jìn)行項(xiàng)目投資與評(píng)估。為此，應(yīng)首先建立起完善的投資風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，強(qiáng)化投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)的管理者而言，應(yīng)樹立起正確的投資觀念，對(duì)管家政策、投資環(huán)境、項(xiàng)目規(guī)劃合理性、企業(yè)實(shí)際情況等諸多方面進(jìn)行合理的考慮與分析，不斷總結(jié)投資經(jīng)驗(yàn)，以有效避投資風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象的出現(xiàn)。值得一提的是，必須按照國(guó)家政策與地方政府相關(guān)規(guī)定進(jìn)行開發(fā)，以確保房地產(chǎn)投資項(xiàng)目的合法性。

2.3轉(zhuǎn)移項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化投資布局

為有效降低房地產(chǎn)開發(fā)的投資風(fēng)險(xiǎn)，可以考慮將投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理轉(zhuǎn)移。為此，參加項(xiàng)目保險(xiǎn)是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的一種有效途徑。同時(shí)，在投資項(xiàng)目的布局過(guò)程中，應(yīng)注重布局的合理性，針對(duì)不同的項(xiàng)目采取不同的投資組合方式，以在滿足房地產(chǎn)投資合理性的同時(shí)，有效實(shí)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)防范的目的。

2.4強(qiáng)化投資風(fēng)險(xiǎn)控制

在房地產(chǎn)的投資開發(fā)過(guò)程中，往往有些企業(yè)忽略了房地產(chǎn)行業(yè)的實(shí)際供求，從而使投資項(xiàng)目與市場(chǎng)需求出現(xiàn)了矛盾。因此，要避免房地產(chǎn)投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)因素，就必須強(qiáng)化供求變化的調(diào)查與預(yù)測(cè)，對(duì)調(diào)查結(jié)果進(jìn)行充分總結(jié)、分析，以在滿足社會(huì)需求的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)投資效益的最大化。與此同時(shí)，在房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)過(guò)程中，開發(fā)商應(yīng)對(duì)工期、項(xiàng)目指標(biāo)等內(nèi)容進(jìn)行詳細(xì)制定，并加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目施工過(guò)程的監(jiān)督，避免因成本與質(zhì)量問題而造成投資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

3房地產(chǎn)投資項(xiàng)目在開發(fā)過(guò)程中的成本控制措施

在房地產(chǎn)項(xiàng)目投資開發(fā)過(guò)程中，在注意投資風(fēng)險(xiǎn)因素控制的同時(shí)，還應(yīng)采取合理的措施，加強(qiáng)項(xiàng)目成本的控制，有效降低項(xiàng)目成本，增加企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。

3.1設(shè)計(jì)階段的成本控制

3.1.1實(shí)行投招標(biāo)制度，選擇優(yōu)秀的設(shè)計(jì)單位

在項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段，應(yīng)使用建筑方案與經(jīng)濟(jì)方案相結(jié)合的方法，以多家競(jìng)標(biāo)，組織專家進(jìn)行綜合評(píng)比的方式來(lái)選擇設(shè)計(jì)單位，這樣既能選擇具有相關(guān)資質(zhì)的設(shè)計(jì)單位，還能促使項(xiàng)目設(shè)計(jì)方案在整體布局、造型、使用功能等方面開拓創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)對(duì)工程造價(jià)的有效控制。筆者所參與的本項(xiàng)目因受到市區(qū)標(biāo)辦監(jiān)管，必須進(jìn)行進(jìn)場(chǎng)交易。同時(shí)，根據(jù)標(biāo)辦要求，需通過(guò)嚴(yán)格的資質(zhì)審核來(lái)確定最終投標(biāo)單位，并且只向資格預(yù)審合格的投標(biāo)方發(fā)出投標(biāo)邀請(qǐng)。資格預(yù)審方式的運(yùn)用有效簡(jiǎn)化了招投標(biāo)工作量與程序，并且有效避免了對(duì)社會(huì)資源的浪費(fèi)，能有效對(duì)招投標(biāo)的成本進(jìn)行優(yōu)化。同時(shí)，筆者參與的該項(xiàng)目使用了合格制審查方式來(lái)確定資審合格的單位，并能根據(jù)項(xiàng)目的規(guī)模、結(jié)構(gòu)形式等來(lái)設(shè)置必要的審查條件與附件合格條件，并最終確定合格的投標(biāo)人。

第2篇：投資風(fēng)險(xiǎn)分析方法范文

【關(guān)鍵詞】重大固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目；社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析；風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

1 社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析之風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析，是指與人民群眾利益密切相關(guān)的重大決策、重要政策、重大改革措施、重大工程建設(shè)項(xiàng)目、與社會(huì)公共秩序相關(guān)的重大活動(dòng)等重大事項(xiàng)在制定出臺(tái)、組織實(shí)施或?qū)徟鷮徍饲埃瑢?duì)可能影響社會(huì)穩(wěn)定的因素開展系統(tǒng)的調(diào)查、科學(xué)的預(yù)測(cè)、分析和評(píng)估，制定風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略和預(yù)案。重大固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析，是重大事項(xiàng)社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析關(guān)注的重點(diǎn)和核心。其過(guò)程如下：

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別即在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前，認(rèn)識(shí)各種風(fēng)險(xiǎn)因素，分析風(fēng)險(xiǎn)因素的潛在原因，是重大固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析工作程序中關(guān)鍵的一步。根據(jù)調(diào)查結(jié)果，運(yùn)用相關(guān)知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)分析方法，發(fā)現(xiàn)、列舉和描述風(fēng)險(xiǎn)因素。在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查的基礎(chǔ)上，針對(duì)群眾不理解、不認(rèn)同、不滿意、不支持的事項(xiàng)，或在日后可能引發(fā)不穩(wěn)定事件的情形，全面、全程查找可能引發(fā)社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)的各種風(fēng)險(xiǎn)因素。在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查和公眾參與的基礎(chǔ)上，查找并列出風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，確定可能引發(fā)的主要風(fēng)險(xiǎn)因素。其根本目的就是要縮小各種風(fēng)險(xiǎn)因素可能帶來(lái)的不利后果。在識(shí)別出各種風(fēng)險(xiǎn)因素和各種風(fēng)險(xiǎn)因素的主要來(lái)源之后，全面分析各種風(fēng)險(xiǎn)因素可能帶來(lái)的后果及其后果的嚴(yán)重程度。這一階段的識(shí)別和分析主要是定性分析。

2 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的環(huán)節(jié)

重大固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)多種多樣、錯(cuò)綜復(fù)雜，有潛在的，也有實(shí)際存在的；有靜態(tài)的，也有動(dòng)態(tài)的；有內(nèi)部的，也有外部的。所有這些風(fēng)險(xiǎn)在一定時(shí)期和某一特定條件下是否客觀存在，存在的條件是什么，以及損害發(fā)生的可能性等，都是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別階段應(yīng)予以解決的問題。社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別包括兩個(gè)環(huán)節(jié)即感知風(fēng)險(xiǎn)和分析風(fēng)險(xiǎn)。

2.1 感知風(fēng)險(xiǎn)

用感知、判斷或歸類的方式對(duì)現(xiàn)實(shí)的和潛在的風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)進(jìn)行鑒別的過(guò)程。

2.2 分析風(fēng)險(xiǎn)

按一定的程序?qū)撛诘娘L(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)行分類選擇的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別過(guò)程，稱為分析風(fēng)險(xiǎn)。感知風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)，分析風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的關(guān)鍵。

3 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法

社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)的范圍、種類和嚴(yán)重程度容易被主觀夸大或縮小，使重大固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析和處置發(fā)生差錯(cuò)，造成不必要的損失及嚴(yán)重的后果。因此正確運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法顯得尤為重要，任何有助于發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)信息的方法都可以作為風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的工具。以下是一些常用的方法：

3.1 從主觀信息源出發(fā)的方法

3.1.1 頭腦風(fēng)暴法（Brainstorming）

頭腦風(fēng)暴法從對(duì)問題的準(zhǔn)確闡明開始。在會(huì)前確定一個(gè)目標(biāo)，使與會(huì)者明確通過(guò)這次會(huì)議需要解決什么問題，同時(shí)不要限制可能的解決方案的范圍，具體的議題能使與會(huì)者較快產(chǎn)生設(shè)想，主持人也較容易掌握；抽象和宏觀的議題引發(fā)設(shè)想的時(shí)間較長(zhǎng)，但設(shè)想的創(chuàng)造性也可能較強(qiáng)。一般以8～12人為宜。推定一名主持人，1～2名記錄員（秘書）。主持人的作用是在頭腦風(fēng)暴暢談會(huì)開始時(shí)重申討論的議題和紀(jì)律，在會(huì)議進(jìn)程中啟發(fā)引導(dǎo)，掌握進(jìn)程。

頭腦風(fēng)暴提供了一種有效的就特定主題集中注意力與思想進(jìn)行創(chuàng)造性溝通的方式，對(duì)于重大固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析，不失為一種可資借鑒的途徑.使用者切不可拘泥于特定的形式，應(yīng)該根據(jù)與會(huì)者情況以及時(shí)間、地點(diǎn)、條件和主題的變化而有所變化，有所創(chuàng)新。

3.1.2 德爾菲法（Delphi method）

項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理專家以匿名方式參與此項(xiàng)活動(dòng)。由組織者發(fā)給專家的第一輪調(diào)查表是開放式的，不帶任何框框，只提出預(yù)測(cè)問題，請(qǐng)專家圍繞預(yù)測(cè)問題提出預(yù)測(cè)事件。組織者匯總整理專家調(diào)查表，歸并同類事件，排除次要事件，用準(zhǔn)確術(shù)語(yǔ)提出一個(gè)預(yù)測(cè)事件一覽表，并作為第二步的調(diào)查表發(fā)給專家。專家對(duì)第二步調(diào)查表所列的每個(gè)事件作出評(píng)價(jià)，整理出第三張調(diào)查表。發(fā)放第三張調(diào)查表，請(qǐng)專家重審爭(zhēng)論；對(duì)上下四分點(diǎn)外的對(duì)立意見作一個(gè)評(píng)價(jià)；給出自己新的評(píng)價(jià)（尤其是在上下四分點(diǎn)外的專家，應(yīng)重述自己的理由）。形成第四張調(diào)查表。其重點(diǎn)在爭(zhēng)論雙方的意見。發(fā)放第四張調(diào)查表，專家再次評(píng)價(jià)和權(quán)衡，作出新的預(yù)測(cè)；是否要求作出新的論證與評(píng)價(jià)，取決于組織者的要求；回收第四張調(diào)查表，計(jì)算每個(gè)事件的中位數(shù)和上下四分點(diǎn)，歸納總結(jié)各種意見的理由以及爭(zhēng)論點(diǎn)。

3.1.3 情景分析法（Scenarios analysis）

根據(jù)發(fā)展趨勢(shì)的多樣性，通過(guò)對(duì)系統(tǒng)內(nèi)外相關(guān)問題的系統(tǒng)分析，設(shè)計(jì)出多種可能的未來(lái)前景，對(duì)系統(tǒng)發(fā)展態(tài)勢(shì)作出各個(gè)階段的情景描述。當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目持續(xù)的時(shí)間較長(zhǎng)時(shí)，往往要考慮各種技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)因素的影響，可用情景分析法來(lái)預(yù)測(cè)和識(shí)別其關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素及其影響程度。目前此法在我國(guó)的具體應(yīng)用還不多見，但應(yīng)用于重大固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別卻有其獨(dú)到之處，只是操作過(guò)程比較復(fù)雜。

3.2 從客觀信息源出發(fā)的方法

3.2.1 核對(duì)表法

社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別所用的核對(duì)表可以根據(jù)歷史資料，以往類似項(xiàng)目所積累的知識(shí)，以及項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告等其他信息來(lái)源著手制訂，把風(fēng)險(xiǎn)事件及來(lái)源列成一張核對(duì)表。在項(xiàng)目社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定分析過(guò)程中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)核對(duì)表進(jìn)行逐一評(píng)審改進(jìn)，以供將來(lái)項(xiàng)目使用。

3.2.2 圖形技術(shù)法

圖形技術(shù)法即用一總流程圖與各分部流程圖展示項(xiàng)目實(shí)施的全部活動(dòng)的一種方法。總流程圖統(tǒng)一描述項(xiàng)目工作步驟；分部流程圖顯示出項(xiàng)目的重點(diǎn)環(huán)節(jié)；能將實(shí)際的流程與想象中的狀況進(jìn)行比較；便于檢查工作進(jìn)展情況。運(yùn)用這種方法完成的重大固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)之風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別結(jié)果，可以為項(xiàng)目實(shí)施中的風(fēng)險(xiǎn)控制提供依據(jù)。

3.2.3 財(cái)務(wù)報(bào)表法

通過(guò)分析項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的投資估算及財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)分析報(bào)表，識(shí)別項(xiàng)目未來(lái)的所有財(cái)產(chǎn)、責(zé)任和損失風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，這些都是社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析要考慮的對(duì)象。

4 結(jié)論

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是重大固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。本文介紹了社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析中六種常用的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法。任何一種風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法或途徑都不是沒有弱點(diǎn)的，社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)分析中風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的策略必須是利用最適合項(xiàng)目具體情況的那種方法或者是幾種方法的組合。方法的選擇取決于項(xiàng)目的性質(zhì)、規(guī)模和參與人員的風(fēng)險(xiǎn)分析技術(shù)等因素。例如，項(xiàng)目負(fù)責(zé)人可應(yīng)用德爾菲法列出各種意見的理由以及爭(zhēng)論點(diǎn)，然后應(yīng)用頭腦風(fēng)暴法制定出流程圖及核對(duì)表，從而擬出項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)列表。

【參考文獻(xiàn)】

[1]陳燕平，等.項(xiàng)目管理知識(shí)體系指南[M].項(xiàng)目管理協(xié)會(huì)有限公司，2002.

第3篇：投資風(fēng)險(xiǎn)分析方法范文

關(guān)鍵詞：投資風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理

中圖分類號(hào)：F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：

投資風(fēng)險(xiǎn) 是指對(duì)未來(lái)投資收益的不確定性，在投資中可能會(huì)遭受收益損失甚至本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。為獲得不確定的預(yù)期效益而承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)管理 決定如何對(duì)待并規(guī)劃項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的管理活動(dòng)。

一、風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容

風(fēng)險(xiǎn)管理在內(nèi)容上一般包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)分析、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控等:

1.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是從系統(tǒng)的觀點(diǎn)出發(fā)，橫觀工程項(xiàng)目所涉及的各個(gè)方而，縱觀項(xiàng)目建設(shè)的發(fā)展過(guò)程，將引起風(fēng)險(xiǎn)的極為復(fù)雜的事物分解為比較簡(jiǎn)單的、容易被識(shí)別的基木單元。從錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系中找出因素之間的最根木最木質(zhì)的聯(lián)系，在眾多的影響因素中抓住主要因素，并且‘分析’它們引起投入產(chǎn)出變化的嚴(yán)重程度。這包括識(shí)別出風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源、類型、影響及后果。

2.風(fēng)險(xiǎn)分析

確定了項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)列表之后，接卜來(lái)就可以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析了。風(fēng)險(xiǎn)分析的目的是確定每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目的影響大小，一般是對(duì)已經(jīng)識(shí)別出來(lái)的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化估計(jì)。所謂風(fēng)險(xiǎn)分析與評(píng)估，其實(shí)質(zhì)就是找出所有可能的選擇方案。

3.風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)

完成了風(fēng)險(xiǎn)分析后，就己經(jīng)確定了項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)以及它們發(fā)生的可能性和對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)沖擊。此后就可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)和項(xiàng)目對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力制定相應(yīng)的防范計(jì)劃，即風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。制定風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略主要考慮以下四個(gè)方而的因素:可規(guī)避性、可轉(zhuǎn)移性、可緩解性、可接受性。風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)策略在某種程度上決定了采用什么樣的項(xiàng)目開發(fā)方案。對(duì)于應(yīng)“規(guī)避”或“轉(zhuǎn)移”的風(fēng)險(xiǎn)在項(xiàng)目策略與計(jì)劃時(shí)必須加以考慮。

4.風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控

風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控包括兩個(gè)層面的工作:其一是跟蹤己識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展變化情況，包括在整個(gè)項(xiàng)目周期內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的條件和導(dǎo)致的后果變化，衡量風(fēng)險(xiǎn)減緩計(jì)劃需求。其二是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的變化情況及時(shí)調(diào)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)計(jì)劃，并對(duì)已發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)及其產(chǎn)生的遺留風(fēng)險(xiǎn)和新增風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)識(shí)別、分析，并采取適當(dāng)?shù)膽?yīng)對(duì)措施。對(duì)于已發(fā)生過(guò)和己解決的風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)及時(shí)從風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控列表調(diào)整出去。

二、建筑工程風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法

建筑工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別就是組織相關(guān)人員，運(yùn)用各種方法，盡可能全面找出影響項(xiàng)目目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)事件。為了識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，必須搜集和處理大量的初始數(shù)據(jù)，以獲得下步進(jìn)行分類和評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)事件。所以風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是為以后各步提供信息基礎(chǔ)。分析建筑工程項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)建筑工程項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別是基礎(chǔ)，為了更好的識(shí)別建筑工程項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)，必須首先掌握投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法，目前國(guó)內(nèi)外常用的方法主要有：

1. 德爾菲方法

德爾菲法是一種集中眾人智慧的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法，該方法通過(guò)通信或會(huì)議的形式征詢風(fēng)險(xiǎn)專家的意見，風(fēng)險(xiǎn)專家們彼此匿名，征詢分多輪進(jìn)行，每一輪都要把風(fēng)險(xiǎn)專家意見匯總整理，然后作為參考資料發(fā)給各位風(fēng)險(xiǎn)專家，供他們分析判斷，提出新的論證，如此多次反復(fù)，風(fēng)險(xiǎn)專家們的意見漸趨一致，最后得出結(jié)論。

2. 頭腦風(fēng)暴法

所謂頭腦風(fēng)暴法，就是以專家的創(chuàng)造性思維來(lái)索取未來(lái)信息的一種直觀預(yù)測(cè)和識(shí)別方法。此法是由美國(guó)人奧斯本于 1939 年首創(chuàng)的，從 50 年代起就得到了廣泛應(yīng)用。我國(guó) 70 年代末開始引入頭腦風(fēng)暴法，很快就受到有關(guān)方面的重視和采用，按照頭腦風(fēng)暴法來(lái)組織專家預(yù)測(cè)和識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)。

3. 分解分析

分解分析是指將大系統(tǒng)分解成小系統(tǒng)，將復(fù)雜的事物分解成簡(jiǎn)單的容易被關(guān)注和操作的事物，從而識(shí)別大系統(tǒng)和復(fù)雜事物風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法。采用分解分析對(duì)建筑工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，可以按照建筑工程項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)將建筑工程項(xiàng)目分解為單項(xiàng)工程、單位工程、分部工程和分項(xiàng)工程，然后，從最小單位開始，逐步找出建筑工程項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)。

4. 問卷或核查表法

問卷或核查表法，一般是借用保險(xiǎn)行業(yè)或有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)體所設(shè)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)分析表格來(lái)發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目的潛在風(fēng)險(xiǎn)的。用它進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別時(shí)，將項(xiàng)目可能發(fā)生的潛在風(fēng)險(xiǎn)列于一個(gè)表上，供識(shí)別人員進(jìn)行檢查核對(duì)，用來(lái)判斷是否存在表中所列或類似的風(fēng)險(xiǎn)。

5. 流程圖法

流程圖法以作業(yè)流程為分析風(fēng)險(xiǎn)的依據(jù)，屬于動(dòng)態(tài)分析。流程圖法可以幫助風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別人員分析和了解項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)所處的具體項(xiàng)目環(huán)節(jié)、各個(gè)環(huán)節(jié)之間存在的風(fēng)險(xiǎn)以及項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的起因和影響。

6. 事故樹分析

在可靠性工程中常常利用事故樹進(jìn)行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)分析。此法不僅能識(shí)別出導(dǎo)致事故發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)因素，還能計(jì)算出風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的概率、提出各種控制風(fēng)險(xiǎn)因素的方案。既可做定性分析，也可做定量分析。事故樹分析一般用于技術(shù)性強(qiáng)、較為復(fù)雜的項(xiàng)目。

四、建筑工程項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的具體識(shí)別

根據(jù)建筑工程項(xiàng)目執(zhí)行的過(guò)程，對(duì)建筑工程項(xiàng)目在決策階段、設(shè)計(jì)階段、招投標(biāo)階段、施工階段等存在的風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)形式和內(nèi)容做一些探討。

1. 建筑工程項(xiàng)目決策階段投資風(fēng)險(xiǎn)分析

建筑工程項(xiàng)目投資決策階段建筑工程造價(jià)的控制對(duì)建筑工程全過(guò)程工程造價(jià)的控制具有縱攬全局的決定性作用。在決策階段存在的風(fēng)險(xiǎn)是:違反國(guó)家土地政策和規(guī)劃要求而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)；因決策評(píng)直覺而可能造成的風(fēng)險(xiǎn)；筑規(guī)劃論證不充分可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)

2．建筑工程項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段風(fēng)險(xiǎn)分析

在該階段，建筑工程項(xiàng)目可能存在的風(fēng)險(xiǎn)是：；建筑工程項(xiàng)目業(yè)主約束作用不強(qiáng)而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)。建設(shè)單位對(duì)勘察、設(shè)計(jì)單位缺乏有效的關(guān)于投資的責(zé)任約束甚至有的沒有約束，造成設(shè)計(jì)階段造價(jià)管理主體缺位；建設(shè)單位在合同約定中，未重視責(zé)任條款的約定而可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)。而設(shè)計(jì)單位沒有競(jìng)爭(zhēng)壓力，且時(shí)間緊等因素，技術(shù)文件質(zhì)量達(dá)不到應(yīng)有的深度要求，設(shè)計(jì)修改多，導(dǎo)致設(shè)計(jì)概算準(zhǔn)確性不高，工期、投資控制無(wú)法保證;這也可能導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)；設(shè)計(jì)未招標(biāo)而可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)，建筑工程項(xiàng)目單位把設(shè)計(jì)任務(wù)采用直接委托的方式，未進(jìn)行多方案比較，將受到知識(shí)、信息局限的影響，對(duì)設(shè)計(jì)產(chǎn)品的定位、功能認(rèn)識(shí)不全面，將給項(xiàng)目投資帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

3． 建筑工程項(xiàng)目施工招標(biāo)階段風(fēng)險(xiǎn)分析

建筑工程項(xiàng)目施工招投標(biāo)工作不能順利完成，將為建筑工程項(xiàng)目投資、質(zhì)量、工期控制帶來(lái)一系列問題，從而帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。在建筑工程項(xiàng)目施工招標(biāo)階段投資可能存在的風(fēng)險(xiǎn)主要有：未嚴(yán)格執(zhí)行招投標(biāo)制度而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。投標(biāo)行為不規(guī)范導(dǎo)致投資增加。低價(jià)中標(biāo)，其結(jié)果很可能是低于正常成本價(jià)的施工單位中標(biāo)，就為以后工作的正常開展埋下了隱患；工程保險(xiǎn)和擔(dān)保制度不健全，導(dǎo)致合同履行率低。

4． 建筑工程項(xiàng)目施工階段風(fēng)險(xiǎn)分析

建筑工程建設(shè)項(xiàng)目具有一次性、體形龐大、施工周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，這些特點(diǎn)決定了建筑項(xiàng)目施工過(guò)程中經(jīng)常會(huì)發(fā)生許多不可預(yù)見的事件。主要是：建筑單位造成的設(shè)計(jì)變更帶來(lái)投資風(fēng)險(xiǎn)。材料價(jià)格上漲投資增加。無(wú)疑會(huì)引起工程造價(jià)的變化，因此將會(huì)對(duì)合同履行產(chǎn)生一定的影響。設(shè)計(jì)缺陷導(dǎo)致工期拖延。

建筑企業(yè)在進(jìn)行工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)采取何種形式的組織結(jié)構(gòu)，采取何種風(fēng)險(xiǎn)管理模式，在風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程中如何識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、分析風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)督風(fēng)險(xiǎn)才能使投資企業(yè)更好的管理風(fēng)險(xiǎn)、駕馭風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于建筑工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的研究顯得尤為重要。這其中第一位的就是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，任何一個(gè)企業(yè)都要謹(jǐn)慎的研討，嚴(yán)肅的對(duì)待，以使得企業(yè)能夠不斷沖過(guò)艱險(xiǎn)持續(xù)的生存下去。

參考文獻(xiàn)：

[1]顧鏡清，風(fēng)險(xiǎn)管理:理論與實(shí)務(wù)[M].中國(guó)國(guó)際廣播出版社，1993年

第4篇：投資風(fēng)險(xiǎn)分析方法范文

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)項(xiàng)目；投資分析；風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)價(jià)

一、引言

近幾年來(lái)，我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。國(guó)內(nèi)外各類資金大量涌向房地產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的實(shí)力也不斷增強(qiáng)。隨著近幾年來(lái)我國(guó)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，人們也醒地認(rèn)識(shí)到，中國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)在快速發(fā)展中也存在著這樣那樣的問題。為了促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展，國(guó)家近幾年來(lái)加大了對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控力度。自2010年起，為遏制一些城市房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的勢(shì)頭，國(guó)務(wù)院三次部署調(diào)控工作。為了繼續(xù)鞏固和擴(kuò)大調(diào)控成果，逐步解決城鎮(zhèn)居民住房問題，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，2011年國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步做好房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控工作有關(guān)問題的通知》（即國(guó)8條）。2013年國(guó)務(wù)院部署房地產(chǎn)調(diào)控五大措施（即新五條），對(duì)此大家對(duì)"十二?五"時(shí)期中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)尤為關(guān)心。同時(shí)也加大了房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)的不確定性和房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)性。

在此背景下，房地產(chǎn)投資企業(yè)更應(yīng)該對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目的投資可行性和正確性，做出更加準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)和決策。本文對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)分析，針對(duì)該項(xiàng)目的實(shí)際情況，用現(xiàn)實(shí)的、客觀的數(shù)據(jù)來(lái)驗(yàn)證所評(píng)估的項(xiàng)目，充分分析、評(píng)估，最終確定該項(xiàng)目是否可行。通過(guò)對(duì)該項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)分析，運(yùn)用投資策劃和項(xiàng)目管理的基本理論和方法，為項(xiàng)目的選擇和立項(xiàng)提供了理論依據(jù)，對(duì)提高項(xiàng)目分析的科學(xué)性和準(zhǔn)確性具有實(shí)踐指導(dǎo)意義和可操作性。以期提高房地產(chǎn)企業(yè)對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的重視程度。

二、房地產(chǎn)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的確定

結(jié)合我國(guó)房地產(chǎn)發(fā)展現(xiàn)狀，結(jié)合房地產(chǎn)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的研究情況，本文按照房地產(chǎn)的壽命周期，將房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)因素劃分為4大類，分別為你投資前期階段、開發(fā)建設(shè)階段、經(jīng)營(yíng)階段和管理里階段，詳細(xì)因素見圖1。

圖1 青島市天一房地產(chǎn)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)因素圖

三、房地產(chǎn)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型

根據(jù)上文項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)因素的評(píng)價(jià)指標(biāo)，作為運(yùn)用層次、灰色、模糊相結(jié)合的綜合評(píng)價(jià)方法，對(duì)投資青島天一房地產(chǎn)項(xiàng)目時(shí)，可能的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)例的研究分析。

1、AHP計(jì)算各層次權(quán)重

根據(jù)圖1-1所示房地產(chǎn)項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)層次結(jié)構(gòu)模型和具體的風(fēng)險(xiǎn)因素的特性，綜合專家的咨詢意見，本文對(duì)各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素采用層次分析方法，在各層元素中進(jìn)行兩兩因素的比較，構(gòu)建比較判斷矩陣。其中兩兩因素比較的相對(duì)重要性，通過(guò)取1，2，…，9以及他們的倒數(shù)作為標(biāo)度，求出各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素的權(quán)重值。

通過(guò)計(jì)算我們可以得到一級(jí)指標(biāo)的權(quán)重為A=（B1，B2，B3，B4）=（0.25，0.25，0.25，0.25），而二級(jí)指標(biāo)的權(quán)重為B1=（0.526，0.273，0.124，0.077）；B2=（0.370，0.345，0.185，0.100）；B3=（0.623，0.239，0.137）；B4=（0.413，0.209，0.194，0.104，0.080）

2、確定評(píng)價(jià)值矩陣及評(píng)價(jià)等級(jí)

通過(guò)對(duì)上文風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法的分析，結(jié)合房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系，本文將各影響因素的可能風(fēng)險(xiǎn)程度劃分為4個(gè)等級(jí)：高風(fēng)險(xiǎn)（V1）、較高風(fēng)險(xiǎn)（V2）、較低風(fēng)險(xiǎn)（V3）、低風(fēng)險(xiǎn)（V4）。按4分制打分，故確定評(píng)價(jià)等級(jí)集合為V={4，3，2，1}。本文通過(guò)收集專家對(duì)影響因素風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的評(píng)定得出以下數(shù)據(jù)（見表1）。

表1影響因素風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的評(píng)定

3、確定評(píng)價(jià)灰類

根據(jù)上述的評(píng)價(jià)等級(jí)，我們確定相應(yīng)的灰數(shù)及白化權(quán)函數(shù)可分為如下四類：

第一類："高風(fēng)險(xiǎn)"，設(shè)定灰數(shù)為∈[4，∞） ，其白化權(quán)函數(shù)記為f1 （圖3-1）；第二類： "較高風(fēng)險(xiǎn)"，設(shè)定灰數(shù)為∈[0，3.6] ，其白化權(quán)函數(shù)記為 f2（圖3-2）；第三類： "較低風(fēng)險(xiǎn)"，設(shè)定灰數(shù)為∈[0，2.4] ，其白化權(quán)函數(shù)記為f3 （圖3-3）；第四類： "低風(fēng)險(xiǎn)"，設(shè)定灰數(shù)為∈[0，1.2] ，其白化權(quán)函數(shù)記為f4 （圖3-4）

由nij=fr（dij）可以計(jì)算出評(píng)價(jià)矩陣的灰色統(tǒng)計(jì)數(shù)nij ；其中dij 為第j個(gè)專家對(duì)于第i個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素的評(píng)價(jià)值。

4、模糊評(píng)價(jià)計(jì)算項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)狀況

根據(jù) rij=nij /ni可以計(jì)算出灰色評(píng)估權(quán)值，得到模糊評(píng)價(jià)矩陣R為：

通過(guò)以上計(jì)算，我們可以計(jì)算出投資風(fēng)險(xiǎn)影響因素的權(quán)重和其模糊評(píng)價(jià)矩陣，則下步就可以逐級(jí)進(jìn)行模糊運(yùn)算。以此得出天一房地產(chǎn)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的總體評(píng)估結(jié)果。

首先，根據(jù)Bi與Ri經(jīng)過(guò)模糊運(yùn)算，得出風(fēng)險(xiǎn)影響因素Bi的評(píng)價(jià)模型Ti為：

Ti=Bi*Ri

可知天一房地產(chǎn)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)為：

T3=（0.18，0.23，0.31，0.28）；T4=（0.23，0.30，0.31，0.16）

由此可以計(jì)算出整個(gè)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果：

Z=V*T=V*（T1，T2，T3，T4）=2.496

按照房地產(chǎn)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的等級(jí)可知，青島天一房地產(chǎn)項(xiàng)目的額投資風(fēng)險(xiǎn)介于較高風(fēng)險(xiǎn)與較低風(fēng)險(xiǎn)之間，其風(fēng)險(xiǎn)處于一般風(fēng)險(xiǎn)水平。

四、結(jié)束語(yǔ)

在我國(guó)對(duì)于項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的研究較多，同時(shí)考慮從到房地產(chǎn)項(xiàng)目具體事實(shí)情況的差異性，因此投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)因素并不完全一致。對(duì)此本文的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，僅僅是結(jié)合天一房地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行設(shè)計(jì)的。對(duì)于其他房地產(chǎn)項(xiàng)目可以對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，做部分細(xì)微的調(diào)整。

本文將層次分析法、灰色評(píng)價(jià)、模糊綜合評(píng)價(jià)方法三種方法相結(jié)合，運(yùn)用到房地產(chǎn)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中，定性和定量的對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的程度進(jìn)行評(píng)價(jià)，可以處理同時(shí)具有灰色性和模糊性的綜合評(píng)價(jià)問題，使房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)更加客觀可信，并論證了該方法，在理論和實(shí)際應(yīng)用上更具科學(xué)性和優(yōu)越性，為投資決策的提出提供理論支持。但同時(shí)，本文雖然結(jié)合天一房地產(chǎn)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素做了較為全面的分析研究，但是對(duì)于今后房地產(chǎn)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)來(lái)說(shuō)，如何更加準(zhǔn)確的對(duì)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測(cè)定，仍有待進(jìn)一步的研究。

參考文獻(xiàn)：

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第5篇：投資風(fēng)險(xiǎn)分析方法范文

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)項(xiàng)目；投資風(fēng)險(xiǎn)；評(píng)價(jià)

房地產(chǎn)項(xiàng)目投資是專業(yè)技術(shù)性和綜合性極強(qiáng)的投資活動(dòng)，具有投入大、回報(bào)率高、風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)[1]。在近年持續(xù)調(diào)控作用下，銀川樓市逐步恢復(fù)理性，商品房待售總量不斷增加。X公司在我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨寒冬期的時(shí)候進(jìn)行房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)具有很大風(fēng)險(xiǎn)。

1 投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

房地產(chǎn)項(xiàng)目投資存在一系列不確定性因素，根據(jù)房地產(chǎn)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)因素的性質(zhì)，可以把房地產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)因素大致分為以下幾類：政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、自然風(fēng)險(xiǎn)、建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)與退出風(fēng)險(xiǎn)等[2]。

1.1 X項(xiàng)目概況

X項(xiàng)目位于銀川市北部，以高層住宅、公寓為主，項(xiàng)目總投資額約2.14億元，總建筑面積約118萬(wàn)m2，屬于高端項(xiàng)目，最大特點(diǎn)是引進(jìn)多種新型技術(shù)，具有恒溫恒濕恒氧的功能。

1.2 項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系的建立

根據(jù)對(duì)X項(xiàng)目實(shí)際情況的分析以及蔡建民[3]對(duì)房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的分類，識(shí)別出X項(xiàng)目主要風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)項(xiàng)目各風(fēng)險(xiǎn)因素間的關(guān)系，參照系統(tǒng)性，科學(xué)性，可行性，前瞻性，可比性原則，對(duì)影響該項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分析和整理，建立房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系。目標(biāo)層（O）即項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)；主層因素（A）；子層因素（B）。

政策風(fēng)險(xiǎn)（A1）=土地政策風(fēng)險(xiǎn)（B1）+稅收政策風(fēng)險(xiǎn)（B2）+城市規(guī)劃風(fēng)險(xiǎn)（B3）；經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（A2）=價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)（B4）+融資風(fēng)險(xiǎn)（B5）+供求風(fēng)險(xiǎn)（B6）；自然風(fēng)險(xiǎn)（A3）=氣候風(fēng)險(xiǎn)（B7）+不可抗力風(fēng)險(xiǎn)（B8）+地質(zhì)條件風(fēng)險(xiǎn)（B9）；建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)（A4）=施工質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)（B10）+成本超支風(fēng)險(xiǎn)（B11）+技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)（B12）+施工進(jìn)度風(fēng)險(xiǎn)（B13）。

2 項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

在實(shí)踐工作中主要應(yīng)用層次分析法對(duì)房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。

按以下步驟進(jìn)行評(píng)價(jià)。

（1）根據(jù)專家對(duì)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)意見，進(jìn)行層次單排序。即對(duì)目標(biāo)層，主層因素各元素兩兩比較求出權(quán)重，對(duì)子因素層各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素兩兩比較，求出權(quán)重，并對(duì)各層次單排序進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。

目標(biāo)層O――主層因素（A）的一致性檢驗(yàn)指標(biāo)：λmax=4.0104，CI=0.0035，RI=0.90，CR=0.0039

（2）對(duì)以上計(jì)算得出的權(quán)重進(jìn)行總排序，計(jì)算出各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素的綜合重要度，見表1。

通過(guò)表1分析可知，在各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)中，稅收政策風(fēng)險(xiǎn)（B2），價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)（B4），技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)（B12），城市規(guī)劃風(fēng)險(xiǎn)（B3）綜合重要度值較高，對(duì)X項(xiàng)目的影響較大。

3 對(duì)該項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策與建議

3.1 針對(duì)政策風(fēng)險(xiǎn)的建議

投資者應(yīng)密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)趨勢(shì)，找準(zhǔn)投資方向。特別是政府對(duì)于房地產(chǎn)開發(fā)的態(tài)度與政策動(dòng)態(tài)，如宏觀經(jīng)濟(jì)政策、財(cái)政、貨幣、產(chǎn)業(yè)、住宅政策制度、國(guó)家稅收政策的改革等。

3.2 針對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的建議

通過(guò)分散風(fēng)險(xiǎn)來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)了解整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和房地產(chǎn)行業(yè)形勢(shì)，且項(xiàng)目開發(fā)周期往往較長(zhǎng)，預(yù)測(cè)多年之后的房地產(chǎn)銷售形勢(shì)也非常重要。

3.3 針對(duì)建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)的建議

策劃為先，房地產(chǎn)投資項(xiàng)目從選址、定位、規(guī)劃布局到招商、租售，及后期管理等，都需要精心的策劃。要注意商業(yè)地產(chǎn)各開發(fā)環(huán)節(jié)的不可分割性，開發(fā)商們應(yīng)能夠多站在經(jīng)營(yíng)者、商家的立場(chǎng)上進(jìn)行商業(yè)地產(chǎn)的全盤策劃開發(fā)。

4 結(jié) 論

基于全國(guó)與銀川市房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)狀和趨勢(shì)，以管理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)理論為指導(dǎo)，針對(duì)X項(xiàng)目的實(shí)際狀況，對(duì)房地產(chǎn)投資現(xiàn)狀及風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行評(píng)價(jià)，從定性的理論分析和定量的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估角度，探討房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)。并結(jié)合X項(xiàng)目的實(shí)際，主要得出以下結(jié)論：在各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)中，房?jī)r(jià)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、稅收政策風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)X項(xiàng)目的影響較大，氣候風(fēng)險(xiǎn)、地質(zhì)條件風(fēng)險(xiǎn)、施工質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)較小。

參考文獻(xiàn)

[1]王欣.瀚城國(guó)際房地產(chǎn)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析研究[D].東北石油大學(xué)，2010.

第6篇：投資風(fēng)險(xiǎn)分析方法范文

一、房地產(chǎn)企業(yè)成本及控制措施

(一)房地產(chǎn)企業(yè)成本的內(nèi)容

1、房地產(chǎn)企業(yè)的成本房地產(chǎn)企業(yè)成本是指房地產(chǎn)企業(yè)在開發(fā)、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)中所產(chǎn)生的各種費(fèi)用的總和，主要包括土地的征用和拆遷補(bǔ)償，建安工程費(fèi)，基礎(chǔ)設(shè)施費(fèi)，前期工程費(fèi)以及開發(fā)間接費(fèi)和公共配套費(fèi)等。2、房地產(chǎn)企業(yè)的費(fèi)用房地產(chǎn)企業(yè)的費(fèi)用主要指的是應(yīng)攤費(fèi)用，具體來(lái)說(shuō)指的是房地產(chǎn)企業(yè)在開發(fā)、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)期間應(yīng)承擔(dān)的各種費(fèi)用。主要包含管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用以及銷售費(fèi)用。

(二)房地產(chǎn)企業(yè)的成本控制

1、立項(xiàng)階段的成本控制立項(xiàng)階段需要做好成本規(guī)劃，成本規(guī)劃的確定對(duì)成本控制具有指導(dǎo)性的意義，通過(guò)成本規(guī)劃，可以對(duì)項(xiàng)目的預(yù)期成本分布、收入，利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行相應(yīng)的分析。立項(xiàng)階段的成本控制活動(dòng)主要包括：項(xiàng)目可行性經(jīng)濟(jì)分析，成本規(guī)劃及估算，現(xiàn)金安排及敏感性分析以及利潤(rùn)測(cè)算等幾個(gè)方面。2、設(shè)計(jì)階段的成本控制設(shè)計(jì)階段是房地產(chǎn)企業(yè)成本控制的核心，為有效控制和降低工程成本，需落實(shí)設(shè)計(jì)階段的成本控制。具體來(lái)說(shuō)應(yīng)當(dāng)從以下幾個(gè)方面著手：一是要嚴(yán)格按照立項(xiàng)階段確定的成本規(guī)劃落實(shí)方案設(shè)計(jì)與施工圖設(shè)計(jì)；二是要強(qiáng)化技術(shù)溝通，貫徹執(zhí)行限額設(shè)計(jì)；第三要大力推廣價(jià)值工程方法；第四要強(qiáng)化施工前對(duì)設(shè)計(jì)圖紙的審核工作。3、建設(shè)階段的成本控制建設(shè)階段是成本控制中心環(huán)節(jié)，除了要做好現(xiàn)場(chǎng)控制，嚴(yán)格按圖施工、控制變更及簽證外，還應(yīng)注意：第一，結(jié)合現(xiàn)場(chǎng)的情況，做好土方平衡；第二，對(duì)照施工圖紙，做出詳細(xì)的預(yù)算，擬定成本控制的重點(diǎn)和難點(diǎn)，與工程部一道制定詳細(xì)的成本控制措施；第三，制定和落實(shí)招投標(biāo)制度，選擇質(zhì)優(yōu)、價(jià)廉的承包商；第四，規(guī)劃和落實(shí)好工程款的支付時(shí)間節(jié)點(diǎn)，有效控制財(cái)務(wù)成本。4、交付階段的成本控制交付階段分兩個(gè)階段，第一是承包人按照?qǐng)D紙完成全部工作并取得驗(yàn)收合格證后向房地產(chǎn)企業(yè)交付，第二是房地產(chǎn)企業(yè)按照合同向業(yè)主交付產(chǎn)品。第一階段成本控制關(guān)鍵在于加強(qiáng)竣工結(jié)算的管理，重點(diǎn)審核竣工圖、審核施工過(guò)程的變更和簽證以及審核工程結(jié)算。第二階段成本控制的關(guān)鍵在于和物業(yè)管理方協(xié)調(diào)好，做好產(chǎn)品交付工作，防止出現(xiàn)產(chǎn)品交付糾紛、違約情況。

二、房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

(一)房地產(chǎn)企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)分析

融資風(fēng)險(xiǎn)指的是企業(yè)為取得財(cái)物利益而產(chǎn)生的舉債，這會(huì)增加企業(yè)到期付息的負(fù)擔(dān)，還存在著資不抵債和不能還本付息的可能。在財(cái)務(wù)的杠桿作用下，如果付息前的收益下降，那么股東的收益將會(huì)有大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在融資規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，融資渠道集中于銀行信貸，房地產(chǎn)資金信托等。

(二)房地產(chǎn)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)分析

投資風(fēng)險(xiǎn)指的是在不確定因素的影響下，由于投資項(xiàng)目達(dá)不到預(yù)期的效益，從而導(dǎo)致企業(yè)償債能力以及盈利水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)是房地產(chǎn)開發(fā)投資的規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)庫(kù)存較高，房地產(chǎn)企業(yè)部分投資行為不合理等。

(三)房地產(chǎn)企業(yè)資金回收與收益分配的風(fēng)險(xiǎn)分析

資金回收風(fēng)險(xiǎn)指的是房地產(chǎn)企業(yè)由于財(cái)務(wù)問題而導(dǎo)致企業(yè)再生產(chǎn)時(shí)發(fā)生資金相對(duì)不足的問題。收益分配風(fēng)險(xiǎn)指的是利潤(rùn)分配給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的活動(dòng)帶來(lái)的影響。房地產(chǎn)資金回收風(fēng)險(xiǎn)以及收益分配的風(fēng)險(xiǎn)的成因主要是由內(nèi)外兩個(gè)方面產(chǎn)生的。內(nèi)部因素主要為管理層制定的企業(yè)資金回收和收益分配規(guī)定不合理；外部因素主要指的是房地產(chǎn)企業(yè)對(duì)所處環(huán)境了解不足，如未能掌握行業(yè)和國(guó)家政策的變動(dòng)等。

三、房地產(chǎn)企業(yè)成本于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)間的關(guān)系

由于房地產(chǎn)行業(yè)自身的特點(diǎn)以及房地產(chǎn)企業(yè)的迅速發(fā)展，導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)面臨著巨大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如果不能很好的對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，將會(huì)帶給企業(yè)非常大的損失，甚至?xí)?dǎo)致破產(chǎn)的危機(jī)。房地產(chǎn)企業(yè)的成本對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響主要表現(xiàn)在對(duì)融資規(guī)模、投資時(shí)點(diǎn)以及資金回收等方面。成本的高低直接決定著融資規(guī)模的大小及投資收益等。如果成本控制做得好，在一定程度上能防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)束語(yǔ)

第7篇：投資風(fēng)險(xiǎn)分析方法范文

改革開放以來(lái)，伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)也獲得了超常規(guī)發(fā)展，長(zhǎng)期被抑制的保險(xiǎn)需求得到了一定程度的滿足。但與此同時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)快速擴(kuò)張的表面現(xiàn)象也掩蓋了行業(yè)潛在風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)作為典型的新興金融市場(chǎng)，還存在不少問題，主要表現(xiàn)在：行業(yè)基礎(chǔ)薄弱；內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)較為突出；外部風(fēng)險(xiǎn)日益凸顯；保險(xiǎn)行業(yè)的環(huán)境建設(shè)與外部監(jiān)管水平跟不上保險(xiǎn)業(yè)快速發(fā)展的需要。為了鞏固我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)已有發(fā)展成果，并在此基礎(chǔ)上促進(jìn)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)“又好又快”發(fā)展，實(shí)現(xiàn)發(fā)展規(guī)模擴(kuò)張和行業(yè)發(fā)展安全的辯證統(tǒng)一，全面而深入探討我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)狀況勢(shì)在必行。

一、保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)研究文獻(xiàn)綜述

(一)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的分類研究

保險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的分類是保險(xiǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)，但由于保險(xiǎn)以經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)為業(yè)務(wù)，因而與保險(xiǎn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)非常龐雜，有關(guān)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)特別是保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類的結(jié)果也不盡相同：如，Babbel等(1997)從金融風(fēng)險(xiǎn)的角度將保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分為精算風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)等6種；而Kuritzkes等(2002)認(rèn)為，保險(xiǎn)公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)包括：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和承保風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)學(xué)者方面，趙瑾璐和張小霞(2003)認(rèn)為我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)潛在的主要風(fēng)險(xiǎn)包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)等4種；趙宇龍(2005)認(rèn)為保險(xiǎn)業(yè)面臨道德風(fēng)險(xiǎn)、償付風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等三大潛在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因而保險(xiǎn)監(jiān)管應(yīng)該將保險(xiǎn)公司的公司治理、償付能力和市場(chǎng)行為作為監(jiān)管重點(diǎn)。

(二)承保風(fēng)險(xiǎn)研究

承保環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)分析多集中于信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)。Roth．schild和stiditz(1976)分析了信息不對(duì)稱對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)效率的影響：由于保險(xiǎn)人不了解投保人在投保之后的行為，投保人在投保后可能故意造成保險(xiǎn)事故從而導(dǎo)致賠付率上升，因而存在道德風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)保險(xiǎn)人事前不知道投保人的風(fēng)險(xiǎn)狀況，而高風(fēng)險(xiǎn)個(gè)體積極投保的結(jié)果會(huì)將低風(fēng)險(xiǎn)類型的消費(fèi)者“驅(qū)逐”出保險(xiǎn)市場(chǎng)，從而存在逆選擇問題。2005年5月，中國(guó)保險(xiǎn)學(xué)會(huì)和中國(guó)保險(xiǎn)報(bào)在北京聯(lián)合舉辦了首屆中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)誠(chéng)信建設(shè)高峰論壇，國(guó)內(nèi)學(xué)者隨后也掀起了有關(guān)保險(xiǎn)誠(chéng)信研究的熱潮，如趙尚梅(2005)認(rèn)為我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)存在嚴(yán)重的誠(chéng)信危機(jī)，信息不對(duì)稱為其根源之一；由于我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)尚處于發(fā)展的初級(jí)階段且面臨國(guó)際同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，倡導(dǎo)建立以政府主導(dǎo)的正規(guī)制度來(lái)實(shí)行約束。陳秉正(2005)利用“囚徒困境”模型分析了保險(xiǎn)人、保險(xiǎn)人和保險(xiǎn)消費(fèi)者存在不誠(chéng)信的必然性，指出通過(guò)合理的機(jī)制設(shè)計(jì)，如建立長(zhǎng)期互利關(guān)系，加大不誠(chéng)信的懲治力度，減少信息不對(duì)稱等措施來(lái)加強(qiáng)誠(chéng)信建設(shè)。

(三)投資風(fēng)險(xiǎn)研究

在投資風(fēng)險(xiǎn)研究方面，Kenney(1967)提出保險(xiǎn)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)和承保風(fēng)險(xiǎn)之間存在密切關(guān)系；Daines等(1968)認(rèn)為，隨著承保風(fēng)險(xiǎn)的增加，應(yīng)相應(yīng)降低投資風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)學(xué)者方面，劉娜(2005)認(rèn)為，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用監(jiān)管涉及保險(xiǎn)資金運(yùn)用的寬度和深度兩個(gè)方面，可通過(guò)擴(kuò)大保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍、投連險(xiǎn)和巨災(zāi)險(xiǎn)證券化等金融創(chuàng)新、保險(xiǎn)公司上市等途徑加快保險(xiǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的滲透與融合，在提高保險(xiǎn)市場(chǎng)效率與償付能力的同時(shí)為資本市場(chǎng)創(chuàng)新與繁榮產(chǎn)生積極影響。葉永剛等(2005)提出運(yùn)用在險(xiǎn)值(VaR)方法對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量，用成份在險(xiǎn)值(CVaR)來(lái)揭示保險(xiǎn)資金市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要構(gòu)成和投資組合中每類資產(chǎn)的邊際風(fēng)險(xiǎn)。

(四)償付風(fēng)險(xiǎn)研究

有關(guān)償付風(fēng)險(xiǎn)的研究主要側(cè)重于對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力的研究方面，償付能力即“保險(xiǎn)人在各種合理的、可預(yù)見的環(huán)境下履行所有保險(xiǎn)合同所規(guī)定義務(wù)的能力”(solvency)。有關(guān)償付能力及其監(jiān)管的研究主要包括以下幾個(gè)方面：

1．償付能力監(jiān)管模型(方法)。陳兵(2006)介紹了保險(xiǎn)公司償付能力評(píng)估的“經(jīng)濟(jì)資本”(Economic Capital)方法及其在保險(xiǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用；孟生旺(2007)整合了VaR、TailVaR、破產(chǎn)概率和保單持有人預(yù)期虧空(EPD)等傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)，提出了保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)度量和控制的未償率模型。

2．償付能力監(jiān)管額度。粟芳(2002)提出了一種計(jì)算償付能力額度的模型，并實(shí)證比較了這種風(fēng)險(xiǎn)理論模型和比率法、破產(chǎn)理論法在計(jì)算償付能力額度方面的適用性；趙宇龍(2006)指出了我國(guó)非壽險(xiǎn)最低償付能力額度標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置的不足，并依據(jù)歐盟標(biāo)準(zhǔn)的理論基礎(chǔ)與邏輯，提出了新的改進(jìn)方案并實(shí)證了其有效性。

3．基于償付能力影響因素的綜合評(píng)價(jià)。占?jí)粞?2005)運(yùn)用主成分分析法對(duì)我國(guó)非壽險(xiǎn)保險(xiǎn)公司償付能力指標(biāo)體系(影響因素)進(jìn)行了實(shí)證分析；封進(jìn)(2003)用因子分析法實(shí)證認(rèn)為1986年～2000年以來(lái)中國(guó)壽險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的償付能力總體呈下降趨勢(shì)。

4．保險(xiǎn)公司償付能力惡化預(yù)測(cè)。呂長(zhǎng)江(2006)利用MDA模型和Logistic線性回歸模型預(yù)測(cè)方法對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)公司償付能力惡化進(jìn)行預(yù)測(cè)研究。

(五)文獻(xiàn)述評(píng)與保險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析框架

從保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的分類來(lái)看，不同的研究基于不同的側(cè)重與視角來(lái)展開，缺乏一套統(tǒng)一可行的標(biāo)準(zhǔn)，這一方面說(shuō)明保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性，另一方面也說(shuō)明了保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的多維性。對(duì)承保風(fēng)險(xiǎn)的研究旨在減少信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)，在目前中國(guó)信用缺失和信用濫用的情況下，無(wú)論對(duì)于保險(xiǎn)人、被保險(xiǎn)人還是保險(xiǎn)中介而言都具有重要意義。由于保險(xiǎn)公司特有的運(yùn)營(yíng)模式，保險(xiǎn)資金的投資風(fēng)險(xiǎn)不同于基金，也不同于銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)，保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)與承保風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)，更關(guān)系到保險(xiǎn)公司的償付能力是否充足；為了兼顧保險(xiǎn)資金的安全與收益，保險(xiǎn)資金投資組合的構(gòu)建、運(yùn)作與風(fēng)險(xiǎn)管理都具有特殊性與復(fù)雜性。保險(xiǎn)的償付是保險(xiǎn)履行分散風(fēng)險(xiǎn)、均攤損失職能的保障，對(duì)理論與實(shí)務(wù)、特別是保險(xiǎn)監(jiān)管具有重要意義；從保險(xiǎn)償付能力監(jiān)管的研究來(lái)看，監(jiān)管模式(模型)的選擇、最低償付額度的確定、償付指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)和償付能力惡化的預(yù)警都應(yīng)該適應(yīng)保險(xiǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)環(huán)境變化的需求。

本文基于保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)將保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)簡(jiǎn)化為承保風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和償付風(fēng)險(xiǎn)，顯而易見，這三個(gè)環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)因素都是保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)。本文有關(guān)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的分類比較簡(jiǎn)明直觀，但也疏漏了一些重要風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)，如利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、通脹風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等，筆者認(rèn)為這些重要的風(fēng)險(xiǎn)因素相對(duì)保險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)而言，都是外生風(fēng)險(xiǎn)因素。

對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，其業(yè)務(wù)主要包括三個(gè)環(huán)節(jié)：承保、投資和償付，各個(gè)環(huán)節(jié)的主要業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)各不相同：承保主要是通過(guò)合理渠

道和價(jià)格提供市場(chǎng)需要的保險(xiǎn)產(chǎn)品，以追求規(guī)模有效擴(kuò)張為目的；投資則是在規(guī)定的投資范圍和額度前提下，通過(guò)投資組合構(gòu)建與運(yùn)用追求更高的投資收益；償付環(huán)節(jié)則通過(guò)保證充足的償付能力來(lái)保證可預(yù)見甚至是巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)事件的償付來(lái)保證保單持有人的利益。承保是資金運(yùn)用的基礎(chǔ)，自己承保和資金運(yùn)用的結(jié)果共同決定償付的有效性，三者相互影響和制約。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)包括這三個(gè)環(huán)節(jié)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)受到外在風(fēng)險(xiǎn)因素，如通脹、利率和匯率變動(dòng)，資本市場(chǎng)波動(dòng)等外生風(fēng)險(xiǎn)因素的影響。

二、承保風(fēng)險(xiǎn)分析

(一)保險(xiǎn)產(chǎn)品分析

1．產(chǎn)品同質(zhì)化明顯。從保險(xiǎn)市場(chǎng)現(xiàn)存的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，各家保險(xiǎn)公司并無(wú)實(shí)質(zhì)性差異，產(chǎn)品創(chuàng)新力度有待加強(qiáng)。各保險(xiǎn)公司在推出新產(chǎn)品時(shí)，往往根據(jù)同業(yè)的銷售情況來(lái)判斷市場(chǎng)需求，進(jìn)而模仿跟進(jìn)，這勢(shì)必造成嚴(yán)重的產(chǎn)品同質(zhì)化，并進(jìn)而造成市場(chǎng)的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)。

2．產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理。《中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告(2008)》中有關(guān)保費(fèi)收入的比例構(gòu)成凸顯了我國(guó)保險(xiǎn)結(jié)構(gòu)存在的問題：就財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)而言，2007年財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1 997.74億元，其中機(jī)動(dòng)車輛保險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收人為1 484.28億元，同比增長(zhǎng)33.98％，占財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的比例為74.3％；而交強(qiáng)險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入536.69億元，占機(jī)動(dòng)車輛保險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入的比例為36.2％，同比增長(zhǎng)145.3％。就壽險(xiǎn)而言，2007年壽險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入4 948.97億元，其中萬(wàn)能險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入845.69億元，同比增長(zhǎng)113.44％，占?jí)垭U(xiǎn)保費(fèi)收入的17.09％，占比上升7.31個(gè)百分點(diǎn)；投連險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入393.83億元，同比增長(zhǎng)558.37％，占?jí)垭U(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入的7.96％，占比上升6.48個(gè)百分點(diǎn)。由此可見，對(duì)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和壽險(xiǎn)而言，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)與構(gòu)成對(duì)交強(qiáng)險(xiǎn)和投資型險(xiǎn)種過(guò)于倚重，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一。

3．投連險(xiǎn)蘊(yùn)含投資風(fēng)險(xiǎn)。源于2007年資本市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，投連險(xiǎn)銷售形式火爆。前面數(shù)據(jù)顯示連投險(xiǎn)保費(fèi)收入占?jí)垭U(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入將近8％，在個(gè)別外資保險(xiǎn)公司占比甚至達(dá)到80％以上。由于連投險(xiǎn)的銷售與收益與資本市場(chǎng)密切相關(guān)，因而風(fēng)險(xiǎn)較大2002年爆發(fā)的“投連險(xiǎn)風(fēng)波”緣于資本市場(chǎng)急轉(zhuǎn)直下，并引發(fā)了各地退保潮以及此后投連險(xiǎn)市場(chǎng)數(shù)年的低迷。

4．農(nóng)業(yè)險(xiǎn)、巨災(zāi)險(xiǎn)和責(zé)任險(xiǎn)比例過(guò)低。2007年的“豬肉危機(jī)”表明了我國(guó)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)發(fā)展水平低下，據(jù)相關(guān)資料顯示㈣，我國(guó)每年農(nóng)險(xiǎn)保費(fèi)收入不到農(nóng)業(yè)產(chǎn)值的2％。賠付不到農(nóng)業(yè)災(zāi)害損失的5％；而在2008年春節(jié)期間的冰凍災(zāi)害中，盡管保險(xiǎn)公司賠付近20億元(多為車險(xiǎn)賠付)，但仍然不及1 500億元直接損失的2％(發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家分別達(dá)到36％和5％)；另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，2007年全國(guó)責(zé)任險(xiǎn)保費(fèi)收入只有66．6億元，占財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)比重3．3％，而國(guó)際平均水平則高達(dá)16％。

(二)保險(xiǎn)費(fèi)率分析

1．壽險(xiǎn)保險(xiǎn)費(fèi)率的管制使傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品得不到市場(chǎng)認(rèn)可。壽險(xiǎn)保單的平均久期是15年，1999年6月以前，壽險(xiǎn)保單的定價(jià)利率普遍高達(dá)6％一8％，但隨后央行逐步下調(diào)銀行利率導(dǎo)致“利差損”產(chǎn)生。1999年6月以后，定價(jià)利率被保監(jiān)會(huì)限制為最高不得超過(guò)2．5％，政策性管制使得“利差損”由此轉(zhuǎn)變?yōu)椤袄钜妗保麄€(gè)中國(guó)壽險(xiǎn)行業(yè)也扭虧為盈。但伴隨著2007年以來(lái)銀行利率的多次上調(diào)，傳統(tǒng)保單和分紅險(xiǎn)等儲(chǔ)蓄型壽險(xiǎn)產(chǎn)品的實(shí)際收率甚至低于同期銀行利率，這種產(chǎn)品自然會(huì)得不到市場(chǎng)認(rèn)可，再加上資本市場(chǎng)2007年火爆，壽險(xiǎn)公司主推連投險(xiǎn)和萬(wàn)能險(xiǎn)等具有投資功能的產(chǎn)品來(lái)迎合市場(chǎng)需求成為當(dāng)然的選擇。由前面的分析可知，這種壽險(xiǎn)產(chǎn)品營(yíng)銷策略實(shí)為一種“兩難”抉擇，具有較大的風(fēng)險(xiǎn)。總體而言，壽險(xiǎn)行業(yè)的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)源于銀行利率和資本市場(chǎng)變動(dòng)，受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)影響較大。

2．財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)率的相對(duì)放開與市場(chǎng)的過(guò)渡競(jìng)爭(zhēng)。在貼產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)的某些領(lǐng)域，由于保費(fèi)費(fèi)率相對(duì)開放，部分地區(qū)音分險(xiǎn)種甚至出現(xiàn)了不計(jì)成本的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)行為，如，某些競(jìng)每激烈地區(qū)的企財(cái)險(xiǎn)和建安險(xiǎn)費(fèi)率降至萬(wàn)分之幾，在國(guó)際市揚(yáng)上已不能順利分保，行業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐年上升。經(jīng)測(cè)算，我國(guó)2001年～2005年財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)每萬(wàn)元風(fēng)險(xiǎn)單位對(duì)應(yīng)的保受收入如下②：2001年～2005年財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)每萬(wàn)元風(fēng)險(xiǎn)單位對(duì)應(yīng)的保費(fèi)收入

隨著保費(fèi)收入和保險(xiǎn)金額的逐年上升，我國(guó)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)每萬(wàn)元風(fēng)險(xiǎn)單位對(duì)應(yīng)的保費(fèi)收入逐年下降，蘊(yùn)含著承保風(fēng)險(xiǎn)的逐年放大。

財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)某些險(xiǎn)種的費(fèi)率管制也蘊(yùn)含著一定的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，交強(qiáng)險(xiǎn)作為財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)的一個(gè)重要組成部分，由于其強(qiáng)制保險(xiǎn)的特點(diǎn)，從一開始推出就頗受非議，就其費(fèi)率而言，和德國(guó)等國(guó)家相比我國(guó)交強(qiáng)險(xiǎn)費(fèi)率相對(duì)較高。

(三)營(yíng)銷渠道分析

中國(guó)消費(fèi)者協(xié)會(huì)公布的《2007年全國(guó)消協(xié)組織受理投訴情況統(tǒng)計(jì)報(bào)告》中顯示④，我國(guó)2007年的保險(xiǎn)投訴為1 767件，比2006年增長(zhǎng)4．8％。其中，涉及保險(xiǎn)產(chǎn)品誤導(dǎo)銷售即為保險(xiǎn)投訴相對(duì)集中的問題之一。有關(guān)保險(xiǎn)營(yíng)銷渠道風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)：

1．營(yíng)銷中介濫用渠道權(quán)力。就目前保險(xiǎn)公司展業(yè)的途徑而言，主要通過(guò)保險(xiǎn)中介來(lái)實(shí)現(xiàn)。由于保險(xiǎn)中介把持了保險(xiǎn)營(yíng)銷渠道，在和保險(xiǎn)公司的談判中處于強(qiáng)勢(shì)地位，因而少數(shù)不良中介往往抬高營(yíng)銷成本報(bào)價(jià)，從而加大保險(xiǎn)公司的費(fèi)用支出。

2．通過(guò)誤導(dǎo)消費(fèi)者來(lái)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售。由于投保人對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品知識(shí)缺乏，再加上保險(xiǎn)合同往往具有繁雜的條款，因而投保人在投保時(shí)往往“不知所措”，而一些保險(xiǎn)人會(huì)利用這種信息不對(duì)稱來(lái)實(shí)施對(duì)消費(fèi)者的誤導(dǎo)，如將分紅險(xiǎn)稱為理財(cái)產(chǎn)品，“疏漏”保險(xiǎn)手續(xù)與證據(jù)導(dǎo)致保險(xiǎn)理賠無(wú)法實(shí)現(xiàn)等。

3．銀保合作存在一定的弊端。如由于銀行具有渠道優(yōu)勢(shì)，因而抬高手續(xù)費(fèi)報(bào)價(jià)，代銷人員甚至還根據(jù)業(yè)績(jī)收取額外手續(xù)費(fèi)。

三、投資風(fēng)險(xiǎn)分析

(一)我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用寬度與深度的相關(guān)規(guī)定①

1．股權(quán)投資。根據(jù)保監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)公司上一年資產(chǎn)中不超過(guò)20％的資金可以投資于權(quán)益類產(chǎn)品，其中直接投資和間接投資上限均為10％，如果將因投連險(xiǎn)帶來(lái)的權(quán)益類投資資金一并計(jì)算，完全有可能超出20％上限；另?yè)?jù)規(guī)定，保險(xiǎn)資金入市的比例由原有的5％調(diào)至10％，同時(shí)取消“禁止投資于上年漲幅超過(guò)100％股票”的限制。

2．海外投資。2007年7月的《保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法》打開了保險(xiǎn)資金投資海外的大門，截至目前為止，共有21家保險(xiǎn)公司獲得了QDII資格，其投資限額為保險(xiǎn)公司上年末總資產(chǎn)的15％②。

3．基礎(chǔ)建設(shè)投資。平安資產(chǎn)管理有限公司牽頭保險(xiǎn)企業(yè)集體出資約160億元，占京滬高速鐵路股份有限公司總股份的13．93％，成為僅次于鐵道部的第二大股東；根據(jù)2008年兩會(huì)相關(guān)議題，2008年將繼續(xù)加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管，同時(shí)要擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施投資和私人股權(quán)投資試點(diǎn)。

4．中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)委托入市開閘。《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司第三方理財(cái)業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》出臺(tái)，中小保險(xiǎn)公司通過(guò)委托投資方式進(jìn)入股票市場(chǎng)成為可能，目前已有民安保險(xiǎn)等18家中小型保險(xiǎn)公司可“借道”資產(chǎn)管理公司投資股票。

(二)我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的實(shí)際情況

據(jù)《中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告(2008)》相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2007年底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為26 721.94億元，較年初增長(zhǎng)37.2％。從保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道來(lái)看：銀行存款6 516.26億元，較年初增長(zhǎng)5.38％，占資金運(yùn)用余額的比例為24.39％，占比較年初下滑7.35％；債券11 752.79億元，較年初增長(zhǎng)23.78％，占比43.98％，占比下滑4.76％；證券投資基金2 530.46億元，較年初增長(zhǎng)85.35％，占比9．47％，占比上升2．46％；股票(股權(quán))4 715．63億元，較年初增長(zhǎng)140.23％，占比17.65％，占比上升7.57％。

(三)投資風(fēng)險(xiǎn)分析

保險(xiǎn)公司的新增收入中80％左右與資本市場(chǎng)有關(guān)，但資本市場(chǎng)波動(dòng)很大，蘊(yùn)含著極大的投資風(fēng)險(xiǎn)；與國(guó)外保險(xiǎn)公司投資渠道和比例相比，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)投資債券比例偏小，股票、基金所占比例偏大④；海外投資蘊(yùn)含著投資風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)。

四、償付風(fēng)險(xiǎn)分析

保監(jiān)會(huì)主席吳定富在2008年全國(guó)保險(xiǎn)工作會(huì)議上指出@，“目前占市場(chǎng)份額主體的保險(xiǎn)公司償付能力均非常充足，長(zhǎng)期困擾保險(xiǎn)業(yè)的償付能力不足和利差損問題已基本得到解決。”但由于保險(xiǎn)公司的償付能力受制于承保和投資環(huán)節(jié)，而由上述分析可知，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)承保風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)仍然存在且較為突出，因而償付能力風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。

償付環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)還源自保險(xiǎn)詐騙的存在。有資料顯示，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的保險(xiǎn)賠付總額中有15％一30％為投保人或被保險(xiǎn)人以詐騙形式獲得，個(gè)別的險(xiǎn)種的詐騙賠付率甚至高達(dá)30％一50％。另?yè)?jù)人保財(cái)險(xiǎn)廣東分公司估計(jì)，該公司2005年賠付總額中15％以上與保險(xiǎn)詐騙有關(guān)；華安保險(xiǎn)武漢分公司認(rèn)為，因保險(xiǎn)詐騙產(chǎn)生的賠付目前已占到賠付總額的30％⑨。據(jù)江蘇保監(jiān)局不完全統(tǒng)計(jì)，2006年江蘇省發(fā)現(xiàn)涉嫌車險(xiǎn)詐騙案件1 900件，涉嫌詐騙金額1 860萬(wàn)元，全省因機(jī)動(dòng)車險(xiǎn)詐騙損失高達(dá)2億元㈣。

中國(guó)保監(jiān)會(huì)于2003年3月24日頒布了“1號(hào)令”，即“保險(xiǎn)公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)管理規(guī)定”，對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司和人身保險(xiǎn)公司的最低償付能力額度和償付能力監(jiān)管指標(biāo)做了規(guī)定。其中，有關(guān)最低償付能力額度分別照搬歐盟1973年標(biāo)準(zhǔn)(財(cái)產(chǎn)險(xiǎn))和歐盟1979年的標(biāo)準(zhǔn)(人身險(xiǎn))，即“償付能力0”標(biāo)準(zhǔn)；而償付能力監(jiān)管指標(biāo)體系則以NAIC的IRIS為基礎(chǔ)構(gòu)建。由前述文獻(xiàn)綜述可知，粟芳(2002)和趙宇龍(2006)等學(xué)者的研究均表明，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)償付能力監(jiān)管的最低額度與初始準(zhǔn)備金的設(shè)置存在一定缺陷。

五、結(jié)論

保險(xiǎn)業(yè)高速發(fā)展也掩蓋了行業(yè)潛在的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)面臨的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可歸結(jié)為三方面：

第8篇：投資風(fēng)險(xiǎn)分析方法范文

關(guān)鍵詞：橋梁；風(fēng)險(xiǎn)分析；神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)

橋梁工程面臨的各種事故和潛在風(fēng)險(xiǎn)日益嚴(yán)重，一方面表現(xiàn)為橋梁工程事故發(fā)生的可能性比過(guò)去大大增加，除受到自然因素、人為因素所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)外，還會(huì)受到由于結(jié)構(gòu)形式創(chuàng)新、社會(huì)發(fā)展引起的特殊效應(yīng)、全球變暖引起的極端氣候等帶來(lái)的一些新的風(fēng)險(xiǎn)事態(tài)。另一方面表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)事故的后果嚴(yán)重程度大大增加，從目前國(guó)內(nèi)己建和在建的橋梁來(lái)看，投資規(guī)模動(dòng)輒上億、幾十億，甚至數(shù)百億元人民幣。這樣的投資無(wú)論對(duì)于投資者還是國(guó)家，都是巨大的數(shù)目，風(fēng)險(xiǎn)事故所造成的生命、財(cái)產(chǎn)損失程度將會(huì)大大增加，對(duì)社會(huì)也會(huì)產(chǎn)生非常大的不利影響。工程事故的發(fā)生使得從事橋梁工程的管理、設(shè)計(jì)、施工和研究的人員在內(nèi)心深處留下了無(wú)法磨滅的烙痕，也使我們深刻認(rèn)識(shí)到在橋梁工程建設(shè)中所面臨的巨大挑戰(zhàn)，一系列的問題需要我們?nèi)ド钏肌⑷パ芯浚@些問題歸根到底都是工程風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估涉及到的研究?jī)?nèi)容，需要通過(guò)對(duì)工程項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的研究才能科學(xué)地回答這些問題。

1風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估理論在橋梁工程領(lǐng)域研究現(xiàn)狀

隨著經(jīng)濟(jì)的快速健康發(fā)展，我國(guó)橋梁建設(shè)突飛猛進(jìn)。但在大批橋梁工程相繼建成的同時(shí)，工程風(fēng)險(xiǎn)事故也屢屢發(fā)生。從風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的態(tài)勢(shì)來(lái)看，一方面橋梁工程事故發(fā)生的可能性比過(guò)去大大增加，另一方面風(fēng)險(xiǎn)事故的后果嚴(yán)重程度大大增加，所以橋梁工程的風(fēng)險(xiǎn)也就越來(lái)越引起人們的重視。工程風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估旨在以科學(xué)系統(tǒng)分析方法，辨識(shí)并分析工程風(fēng)險(xiǎn)因素，量化風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)損失，并尋求各種可行的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略。通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的實(shí)施，除了可以整體檢查并消除設(shè)計(jì)中的盲點(diǎn)、重復(fù)或遺漏，還可以在工程實(shí)施的過(guò)程中，應(yīng)用各種風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施，將意外事故的發(fā)生概率降到最低，以提高項(xiàng)目實(shí)施的安全水平，減少意外事故所造成的損失和沖擊的目的。橋梁建設(shè)過(guò)程中，為順利實(shí)現(xiàn)建設(shè)目標(biāo)，往往過(guò)分強(qiáng)調(diào)規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化，但在實(shí)際操作過(guò)程中卻存在著大量不確定性、不可預(yù)見的潛在因素，如來(lái)自于環(huán)境、材料、人為及結(jié)構(gòu)自身的原因等，使得橋梁的規(guī)劃、設(shè)計(jì)、施工、運(yùn)營(yíng)過(guò)程都不可避免面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估在橋梁工程領(lǐng)域的研究相對(duì)較少。目前橋梁工程領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估研究主要涉及的方面有抗災(zāi)減災(zāi)、碰撞、項(xiàng)目管理、施工、政策與環(huán)境、投資等。

2 風(fēng)險(xiǎn)分析在橋梁工程中的應(yīng)用

在碰撞方面主要有船碰撞和車碰撞，我國(guó)建立了船撞橋的事故數(shù)據(jù)庫(kù)，并開發(fā)了該數(shù)據(jù)庫(kù)管理軟件，建立了船撞橋風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的一般性框架，在后果評(píng)價(jià)方面，提出了后果當(dāng)量的概念。車撞引起的損失可以從對(duì)橋梁造成的損失，對(duì)車輛及其運(yùn)送貨物造成的損失，造成的人員傷害、在橋梁維修期間造成的交通堵塞等的間接損失，交通系統(tǒng)不暢造成的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)損失，對(duì)環(huán)境造成的損失等方面考慮。在項(xiàng)目管理上，通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)在錢江四橋工程中的應(yīng)用的研究，探討了風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)在橋梁工程中的應(yīng)用，并對(duì)橋梁工程施工階段的風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)控制體系等項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理。在施工方面主要有結(jié)構(gòu)施工風(fēng)險(xiǎn)、施工進(jìn)度風(fēng)險(xiǎn)、施工管理風(fēng)險(xiǎn)。在投資方面的研究主要是針對(duì)建設(shè)項(xiàng)目投資失控問題，分析投資風(fēng)險(xiǎn)因素及其對(duì)投資的影響。施工階段工程投資風(fēng)險(xiǎn)因素，研究項(xiàng)目投資的動(dòng)態(tài)控制原理及方法，建立了項(xiàng)目灰色控制體系，對(duì)影響投資的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行灰色關(guān)聯(lián)辨識(shí)。

3 橋梁風(fēng)險(xiǎn)分析存在的問題

首先，從風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法來(lái)講，橋梁工程施工建設(shè)期間，可能引起工程風(fēng)險(xiǎn)的因素很多，其后果的嚴(yán)重程度也各不相同，所以不可能將所有的因素完全考慮到風(fēng)險(xiǎn)分析體系中。通過(guò)建立風(fēng)險(xiǎn)源普查表，從施工項(xiàng)目的實(shí)際工程情況著手，或從己有的橋梁工程事故中篩選確定，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)源普查，并根據(jù)工程進(jìn)展和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)源的認(rèn)識(shí)深化，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)源動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行新的擴(kuò)充或刪減。但就從目前收集的文獻(xiàn)看，這方面的工作尚未展開。其次，風(fēng)險(xiǎn)概率估計(jì)是風(fēng)險(xiǎn)分析整個(gè)過(guò)程中最為復(fù)雜也是最為關(guān)鍵的核心步驟。目前工程風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估領(lǐng)域里，在缺少相關(guān)統(tǒng)計(jì)資料的情況下，風(fēng)險(xiǎn)概率估計(jì)常常應(yīng)用專家調(diào)查法進(jìn)行，當(dāng)然，該方法的前提是專家的判斷應(yīng)盡可能的真實(shí)可靠。再次，從風(fēng)險(xiǎn)后果估計(jì)方面來(lái)講，定性的后果評(píng)價(jià)是用定性的指標(biāo)如嚴(yán)重、一般、輕微等分級(jí)來(lái)描述損失的嚴(yán)重程度，這種方法對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)損失難以定量估計(jì)情況下，雖然具有一定的適用性，但損失估計(jì)結(jié)果卻不可難免的具有片面性缺陷。如何對(duì)橋梁施工風(fēng)險(xiǎn)后果進(jìn)行系統(tǒng)、全面地分析與估算，是一個(gè)亟待解決的問題。橋梁工程風(fēng)險(xiǎn)事態(tài)所建立的后果模型既要考慮模型內(nèi)部固有的風(fēng)險(xiǎn)，又要考慮模型本身失效的風(fēng)險(xiǎn)。最后，安全與否的判定，需要確定一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)接受標(biāo)準(zhǔn)。風(fēng)險(xiǎn)可接受的標(biāo)準(zhǔn)實(shí)際上是公眾愿意承受的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)和能夠經(jīng)受得起的風(fēng)險(xiǎn)之間的一種平衡，是經(jīng)濟(jì)、技術(shù)和安全之間的一種平衡。相對(duì)于我國(guó)的國(guó)情，橋梁工程領(lǐng)域里風(fēng)險(xiǎn)分析研究才剛剛起步，尚沒有確定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)可接受標(biāo)準(zhǔn)。 轉(zhuǎn)貼于

4 橋梁結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)概率綜合分析方法

概率估計(jì)是指通過(guò)對(duì)典型風(fēng)險(xiǎn)事態(tài)有影響的風(fēng)險(xiǎn)因素的調(diào)查分析，確定它們可能發(fā)生的狀態(tài)及相應(yīng)的概率，計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)事態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的概率分布，進(jìn)而確定風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估對(duì)象偏離預(yù)期目標(biāo)的程度和可能發(fā)生偏離的概率。BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析方法在橋梁風(fēng)險(xiǎn)分析中得到廣泛應(yīng)用，人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)是在現(xiàn)代神經(jīng)學(xué)、生物學(xué)、心理學(xué)等科學(xué)研究成果的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，反映了生物神經(jīng)系統(tǒng)的基本特征，是對(duì)生物神經(jīng)系統(tǒng)的某種抽象、簡(jiǎn)化與模擬。人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的特點(diǎn)是具有優(yōu)越的非線性映射能力和聯(lián)想記憶能力，能夠?qū)Σ灰子靡?guī)則公式描述或需處理大量原始數(shù)據(jù)的情況，表現(xiàn)出極大的靈活性和自適應(yīng)性。橋梁在施工階段結(jié)構(gòu)失效分析問題的復(fù)雜性、不確定性、非線性及其規(guī)律的非顯性性狀等正契合人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法的特點(diǎn)，故引入人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法是非常恰當(dāng)?shù)模@樣就可發(fā)揮其強(qiáng)非線性逼近能力的優(yōu)勢(shì)以重構(gòu)橋梁結(jié)構(gòu)功能函數(shù)。

5 結(jié) 語(yǔ)

橋梁工程的基本特點(diǎn)是投資巨大、技術(shù)復(fù)雜、工程涉及面廣、工程壽命周期長(zhǎng)、一旦發(fā)生事故又影響重大，因此橋梁工程的決策問題也異常復(fù)雜，政府決策壓力日益增大。建立橋梁工程風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體制，研究橋梁工程風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估理論和方法將有助于完善橋梁建設(shè)管理體制，制定應(yīng)對(duì)橋梁風(fēng)險(xiǎn)的有效措施，達(dá)到提高橋梁安全性的目的。近年來(lái)，工程風(fēng)險(xiǎn)分析在土木工程界的理論和應(yīng)用研究已經(jīng)受到了廣大學(xué)者的關(guān)注，各種分析方法也正逐步得以應(yīng)用。相比之下，國(guó)內(nèi)橋梁工程風(fēng)險(xiǎn)分析受限于資料不足，研究還很不充分，其研究深度和研究水平也參差不齊，沒有充分體現(xiàn)工程風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工具的有效性，難以滿足方興未艾的工程建設(shè)需要，當(dāng)務(wù)之急就是要全面開展橋梁風(fēng)險(xiǎn)分析研究，分析風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的內(nèi)在規(guī)律，對(duì)將要發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)情況做出預(yù)測(cè)，并根據(jù)預(yù)測(cè)情況對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行處置，將風(fēng)險(xiǎn)降低到可以接受的水平，促進(jìn)行業(yè)技術(shù)的全面發(fā)展。

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第9篇：投資風(fēng)險(xiǎn)分析方法范文

【關(guān)鍵詞】 投資風(fēng)險(xiǎn);投資收益;規(guī)避辦法

由于證券投資具有投資靈活,收益高的特點(diǎn),越來(lái)越多的投資者將資金投資于證券市場(chǎng),但高收益總是伴隨著高風(fēng)險(xiǎn),如何在保持預(yù)期收益率的情況下規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)是投資者不得不面臨的問題之一。

一、證券投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)資理論認(rèn)為,證券投資的風(fēng)險(xiǎn)可分為兩個(gè)部分,一是與整個(gè)證券市場(chǎng)有關(guān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),二是僅與各種證券有非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也稱為企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指那些影響所有資產(chǎn)的因素引起的風(fēng)險(xiǎn),比如利率、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)衰退、戰(zhàn)爭(zhēng)、國(guó)家等,它是整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)或整個(gè)市場(chǎng)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),是投資者在分散資產(chǎn)組合非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)后仍需承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn),系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別企業(yè)的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn),它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有

的,與政治、經(jīng)濟(jì)和其他影響所有資產(chǎn)的市場(chǎng)因素?zé)o關(guān)。

二、證券投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系

收益是指資產(chǎn)的價(jià)值在一定時(shí)期的增值,既可以用絕對(duì)數(shù)表示,也可以用相對(duì)數(shù)表示。風(fēng)險(xiǎn)是指資產(chǎn)收益率的不確定性,其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來(lái)衡量。收益強(qiáng)調(diào)的是增值,風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)調(diào)的是收益率的不確定性,在投資者投資的過(guò)程中,一方面要考慮投資的收益;另一方面要考慮投資的風(fēng)險(xiǎn)。

(一)單項(xiàng)資產(chǎn)的收益與風(fēng)險(xiǎn)

1.預(yù)期收益的衡量。預(yù)期收益是各種可能情況下的收益率加權(quán)平均數(shù),權(quán)數(shù)為各種隨機(jī)事件(收益)可能出現(xiàn)的概率。它反映隨機(jī)變量取值的平均化。設(shè)某個(gè)隨機(jī)變量有n 個(gè)取值,其值分別為X1,X2,…,Xn,其相應(yīng)的概率分別為P1,P2,…,Pn,則該隨機(jī)變量期望收益率(E)為:

2.風(fēng)險(xiǎn)的衡量。風(fēng)險(xiǎn)的衡量是指通過(guò)一定的方法計(jì)量某一項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度,一般用標(biāo)準(zhǔn)差(?滓)和標(biāo)準(zhǔn)差率(V)來(lái)反映隨機(jī)變量的風(fēng)險(xiǎn)。

(1)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差(?滓)。標(biāo)準(zhǔn)差也是反映資產(chǎn)收益率的各種可能值與其期望值之間的偏離程度的指標(biāo),它等于方差的開方。其計(jì)算公式為:

標(biāo)準(zhǔn)差?滓反映出與概率分布相對(duì)應(yīng)期望值的離散程度。標(biāo)準(zhǔn)差較大,風(fēng)險(xiǎn)程度較高;標(biāo)準(zhǔn)差較小,風(fēng)險(xiǎn)程度較低。

(2)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差率(V)。標(biāo)準(zhǔn)差率是資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之比,也可稱為變異系數(shù)。其計(jì)算公式為:

方差與標(biāo)準(zhǔn)差均是絕對(duì)數(shù),標(biāo)準(zhǔn)離差是相對(duì)數(shù)。

3.風(fēng)險(xiǎn)和收益的一般關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)和收益的基本關(guān)系是:風(fēng)險(xiǎn)和收益是同方向變動(dòng)的,風(fēng)險(xiǎn)越大,要求的預(yù)期收益率越高,投資收益和風(fēng)險(xiǎn)要相對(duì)應(yīng),這是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。

(1)期望投資收益率與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)收益率。風(fēng)險(xiǎn)和期望收益率的關(guān)系可用以下公式來(lái)表示:

期望投資收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率+風(fēng)險(xiǎn)投資收益率

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率是指確定可知的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率,也是最低的社會(huì)平均投資收益率,是由純利率(資金時(shí)間價(jià)值)和通貨膨脹補(bǔ)貼兩部分構(gòu)成的,相當(dāng)于購(gòu)買國(guó)庫(kù)券的利率。另一部分是風(fēng)險(xiǎn)投資收益率,風(fēng)險(xiǎn)投資收益率是指投資者因投入資金承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的額外收益,與所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大小成正比。從理論上講,風(fēng)險(xiǎn)收益率大小和風(fēng)險(xiǎn)程度可以用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)(b)與標(biāo)準(zhǔn)差率(V)的乘積表示,期望收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系為:

期望投資收益率(必要收益率)= 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率+b×V

(2)資本資產(chǎn)定價(jià)模型。資本資產(chǎn)定價(jià)模型是描述風(fēng)險(xiǎn)與收益之間關(guān)系的模型,資本資產(chǎn)定價(jià)模型的表達(dá)式為:

R=Rf+?茁(Rm-Rf)

式中:R―某資產(chǎn)的必要收益率;?茁―資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù);Rf―無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率;Rm―市場(chǎng)組合收益率,通常以股票價(jià)格指數(shù)收益率的平均值或所有股票的平均收益率來(lái)表示。公式中(Rm- Rf)描述的是市場(chǎng)平均的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償,表明個(gè)別股票的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償是市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)?茁倍,?茁值借助市場(chǎng)年均風(fēng)險(xiǎn)收益度量出個(gè)別股票的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)資產(chǎn)組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)

1.證券組合的預(yù)期收益率。證券組合的收益率是每個(gè)證券在該證券組合中所占比例為權(quán)重的平均值。用公式表示如下:

式中:Rp―證券組合的預(yù)期收益率;Ri―第i種證券的預(yù)期收益率;Wi―第i 種證券在該證券組合中所占比例;n―該證券組合所包括證券的個(gè)數(shù)。

2.兩項(xiàng)資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的衡量。投資組合收益的風(fēng)險(xiǎn)仍用標(biāo)準(zhǔn)差表示,與單項(xiàng)資產(chǎn)不同的是,資產(chǎn)組合的方差與標(biāo)準(zhǔn)差,并不是單項(xiàng)資產(chǎn)方差與標(biāo)準(zhǔn)差的算術(shù)平均值或簡(jiǎn)單的加權(quán)平均值,投資組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅取決于組合內(nèi)各項(xiàng)單個(gè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn),還取決于各資產(chǎn)之間的相關(guān)關(guān)系。如果是兩項(xiàng)資產(chǎn)的投資組合,則其組合的方差為:

式中相關(guān)系數(shù)?籽反映兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的相關(guān)程度,相關(guān)系數(shù)?籽的變化范圍是-1到1,當(dāng)證券組合所含證券的收益是完全正相關(guān)的,即?籽(1,2)=+1時(shí),兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率具有完全正相關(guān)的關(guān)系。此時(shí),?滓p達(dá)到最大值,組合風(fēng)險(xiǎn)等于各項(xiàng)資產(chǎn)的加權(quán)平均值,這時(shí)證券組合并未達(dá)到組合分散風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)的目的;當(dāng)證券組合所含證券的收益是完全負(fù)相關(guān)的,即?籽(1,2)=-1,?滓p達(dá)到最小值,兩項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)可以充分抵銷,甚至完全消除,這時(shí)證券組合通過(guò)其合理的結(jié)構(gòu)可以最大程度地消除風(fēng)險(xiǎn)。

3.投資組合風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系。資產(chǎn)組合的收益計(jì)算是利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型進(jìn)行的,基本公式與單項(xiàng)資產(chǎn)收益計(jì)算的形式是一樣的。公式為:必要收益率= 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率,即:

R=Rf+?茁p(Rm- Rf)

注意此時(shí)的?茁系數(shù)是組合的?茁系數(shù),資產(chǎn)組合的?茁系數(shù)等于各個(gè)證券的?茁值的加權(quán)平均數(shù),用?茁p表示,其公式表示如下:

式中:?茁p―證券組合的?茁值;Wi―股票i 在組合中的權(quán)重; ?茁i―第i 股票的?茁值。

三、企業(yè)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避方法

(一)考察發(fā)行證券企業(yè)的信用評(píng)級(jí)并進(jìn)行財(cái)務(wù)分析

投資者要進(jìn)行證券投資,首先要了解清楚發(fā)行證券的企業(yè)的具體情況,切不可盲目跟莊投資。證券信用評(píng)級(jí)就是對(duì)證券發(fā)行者的信譽(yù)及所發(fā)行的特定證券的質(zhì)量進(jìn)行評(píng)估的綜合表述。投資者可以參考專門的證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)上證券的評(píng)定情況,選擇等級(jí)較高的證券進(jìn)行投資,這種信用評(píng)級(jí)也不是絕對(duì)的。換言之,就是評(píng)級(jí)排在前面的證券不一定絕對(duì)就比排在后面的證券值得購(gòu)買和投資。還要注意分析發(fā)行企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況等綜合情況,盡量避免投資于風(fēng)險(xiǎn)大的證券。

(二)進(jìn)行證券組合投資

證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法通過(guò)證券投資組合分散的,但非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)卻可以通過(guò)組合進(jìn)行分散,馬科維茨早在他1952 年的《證券組合選擇》一文中就建立了證券組合理論。他認(rèn)為在一定的假設(shè)條件下,對(duì)存在風(fēng)險(xiǎn)的證券采用一定方式的組合,可以使包括若干種證券的組合的風(fēng)險(xiǎn)低于單獨(dú)投資其中任何一種證券的風(fēng)險(xiǎn)。投資者可以同時(shí)投資相關(guān)系數(shù)為負(fù)的多個(gè)證券以抵消部分非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的損失,期望獲得一個(gè)較高的收益。

(三)密切關(guān)注國(guó)家政策

在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)中,國(guó)家政策和法律的因素占有很大的部分。證券投資者應(yīng)該密切關(guān)注國(guó)家政策和法律的變化,并以此為依據(jù)適時(shí)調(diào)整自身的證券投資方向和策略,有針對(duì)性地降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

(四)盡量減少市場(chǎng)投機(jī)行為,真正降低投資風(fēng)險(xiǎn)

過(guò)渡的投機(jī)行為給現(xiàn)在的證券市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn),作為市場(chǎng)中的一分子,證券投資者應(yīng)該盡可能減少市場(chǎng)投機(jī)行為,加強(qiáng)自身的知識(shí)學(xué)習(xí),盡力選擇合適的投資方式和正確的投資時(shí)機(jī),改變盲目跟莊的投資方式,這樣才能有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),獲取最大的投資收益。

參考文獻(xiàn)

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