投資項目評價方法精選(九篇)

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第1篇：投資項目評價方法范文

【關鍵詞】電子類項目 投資風險 評價方法

隨著我國社會主義市場經濟體制的不斷完善，電子行業的面貌也煥然一新，迅速成為人們密切關注的行業。尤其是在中國加入世界貿易組織后，國內市場的開放程度越來越深，引進了大量的投資，該行業已逐步成為我國國民經濟中一項重要的投資領域。但是，任何項目的投資都有一定的風險性，電子類項目也不例外。鑒于此，本文介紹了風險的概念、特征以及分類，進而探討了電子類項目投資風險評價方法。

一、風險概述

（一）風險的概念

所謂風險是指某種損失在某一特定環境下和某一特定時間段內發生的可能性。風險的組成要素較多，主要包括風險損失、風險事故、風險因素等。換言之，風險就是在某一個特定時間段內，某項活動或某個事物主體所出現的結果出乎人們的預料，預料之外的損失就是風險。

（二）風險的特征

風險具有較多的特征，主要包括風險的相對性、風險的可測性、風險具有可變性、風險的隨機性以及風險存在的客觀性等。其中風險的相對性就是指風險是相對與某個事物主體或某項活動來說的，不同主體有不同的風險承受能力，相同的風險對不同個體的影響不同。風險的可測性則是指風險雖然是偶然發生的，有很大的預測難度，但是通過對大量風險的分析，風險也是可以預測的。風險具有可變性是指風險會隨著環境的變化而發生變化，其風險后果和性質也會發生改變。風險的隨機性是指風險的存在是客觀的，但不是每一個客觀因素都會引起風險的變化，換言之，風險是必然存在的，但是風險的發生卻具有隨機性。風險存在的客觀性則是指風險是不以人的意志為轉移的，它是客觀存在的，無法消除和避免。

（三）風險的分類

風險的分類方式有多種，主要可以按照以下三種方式進行分類，分別是按照風險產生的作用對象分類，此分類方式可以將風險分為責任風險、人身風險和財產風險；按照風險產生的原因分類，可以將風險分為動態風險和動態風險；按照風險的性質分類，可以將風險分為投機風險和純粹風險。

二、電子類項目投資風險評價方法

投資風險可以采用有效方法來進行評價，也可以通過分析投資風險的結果來進行評價，目前，通用的投資風險評價方法有以下幾種：決策樹法、檢查表評價法以及風險度評級法等，這些方法都可以用于評價電子類項目投資風險評價。

（一）決策樹法

決策樹法是一種有效的風險評價方法，它采用樹枝形狀的圖像模型對風險進行分析，可以及時地發現投資風險評價問題，簡化了其評價程序，可以從決策樹的情況來分析風險情況。其評價標準可以是效用期望值、收益期望值等。用這種方法對投資風險進行評價，可以起到明顯的作用，與其他方法相比，具有自身的優勢，它可以使評價更清晰、更直觀，能夠集思廣益，因此，該方法是一種有效且形象的投資風險評價方法，同樣也可以用于評價電子類項目投資風險。

決策樹以方框和圓圈為節點，由直線連接而成的一種樹枝形狀的結構。決策樹圖可以根據風險形成過程分為以下幾個部分：決策節點。從這里引出的分枝叫方案分枝，方案數量和分枝數量一致；狀態節點，又稱為機會節點。從這里引出的分枝叫概率分枝或狀態分枝；結果節點。將不同方案在各自自然狀態下所取得的結果標注在結果節點的右端。

（二）檢查表評比法

檢查表評價法是指在評價投資風險時，根據檢查對象的具體情況給出一定的評價，項目越重要，其分值就越高，項目越次要，其分值就越低，再根據特定檢查項目的具體情況做出評估并給出一個合理的分數，每個檢查對象必須要在滿足一定的條件時，才能給予最高分。如果不滿足一定的條件，則要設定相關標準給予其合理的評定分，但每個項目的評定分都不能高于最高分，這里最高分為100分。由此，就可以根據項目投資活動的評定分，對其風險因素的風險等級和風險度進行評價。該方法具有一定的優勢，同時也符合電子類項目的特點，因此，該方法可以用于評價電子類項目投資風險。

（三）風險度評價法

由于電子類項目自身具有明顯的特點，其項目活動中會存在很高的風險，我們可以采用風險度評價法來評價其投資風險。所謂風險度評價法是對投資風險事故進行一個綜合的評估，這個評估可以有效反映出風險事故造成損失的嚴重程度或損失的頻率。因此，風險度評價又分為造成損害程度的評價和損失頻率的評價。通常情況下，我們可以根據其風險度將風險分為10個等級，等級度與風險度成正比。

三、結語

綜上所述，風險投資必須學會用有效的方法來規避風險，轉嫁風險。風險投資追求的是項目收益而長期擁有項目，由于風險投資家的經營管理能力和精力有限，應該用全局眼光來看待一些風險投資項目，一方面要規避風險并轉嫁項目風險，另一方面用獲取的收益投資新的項目。總而言之，對風險投資項目的風險分析和管理研究，要結合項目具體情況的變化，從主客觀兩個方面著手，并及時地做出準確判斷，只有這樣，才能在風險經營中有效的規避風險和轉嫁風險，實現風險資本效益的最大化。

第2篇：投資項目評價方法范文

關鍵詞:財務評價;收益率;方法;價值;收益率

中圖分類號:F23

文獻標識碼:A

文章編號:1672-3198(2010)09-0149-01

1 傳統財務評價動態評估方法

1.1 動態投資回收期法

動態投資回收期是指在考慮貨幣時間價值的條件下,以投資項目凈現金流量的現值低償原始投資現值所需要的全部時間,其公式為:∑Ptt=1NCEt(1+i)-t=0

其中,i為折現率,計算出的P即是項目的動態投資回收期。該指標的計算,要通過現金流量表計算折現的凈現金流量和累計折現凈現金流量。求出的動態投資回收期與行業標準動態投資回收期或行業平均動態投資回收期進行比較,低于相應的標準認為項目可行。

1.2 凈現值法

凈現值法是對項目進行財務評價非常重要的一種方法,也是較為常用的方法。凈現值是特定方案未來現金流入的現值與未來現金流出的現值之間的差額。凈現值法就是指在計算期內,按一定的折現率計算的各年凈現金流量現值,然后求出他們的代數和,記作FNPV。

表達式為:FNPV=∑nt=0NCFt(1+i)t 式中:n為投資涉及的年限,i為貼現率。

當FNPV>0時,說明項目用它的凈效益抵付了相當于用折現率計算的利息以后,還有盈余,通常從財務的角度考慮,項目是可行的。當FNPV=O時,說明凈效益正好抵付了用折現率計算的利息,這時要分析計算凈現值時所選擇的折現率。如果折現率大于銀行的長期貸款利率,那么認為項目是可行的,反之,則認為項目不可行。當FNP/k0時,認為項目不可行。1.3 IRR法

1RR法也就是內部收益率法。財務內部收益率是項目投資實際可望達到的報酬率,這一報酬率使投資項目的凈現值為零,也叫做內含報酬率。它實際上可以揭示項目貸款利率的最大限度。對投資項目進行決策評價時,凈現值法和內含報酬率法是兩種較好的評估方法。據國外統計資料表明,企業界往往更偏愛使用IRR法。在實用中IRR法與凈現值法使用的比約為3:1,主要在于IRR采用百分比表示,可以與資本成本比較決定項目的取舍,比較直觀。IRR法的計算公式為:∑nt=0NCFt(1+IRR)t=0

計算出的財務內部收益率與國家規定的基準收益率進行比較,如果前者大于后者,則說明項目的盈利能力超過國家規定的最低標準,因而是可行的。

2 傳統投資決策評估方法的缺陷

由于投資項目不可逆,或有投資的出現,投資結構的復雜性,以折現現金流(DCF)為基礎的一系列傳統投資決策評估方法的基礎假設面臨著嚴重的挑戰。折現現金流方法的缺陷主要存在以下幾個方面:

2.1 難以確定一個適當的折現率的問題

運用折現現金流方法,首先應該對一項資產的所有未來的現金流進行分析,并使用適當的折現率來計算它的現值。這個折現率反映了風險水平,但是這種方法只是直觀上比較適用和簡單,確定適當的折現率是非常困難的,如果一個項目包含了很大的不確定性時,為了反映一個商風險的貼水,將適用一個高的折現率。

2.2 忽視了項目投資中決策柔性的價值

所謂決策柔性,是指當項目的外部決策環境發生變化時,決策者可以改變或調整原先初始選擇的靈活性,這種決策柔性是具有價值的。傳統折現現金流方法假設未來的變化總是按決策之初既定的環境發生,不論是對未來的現金流還是所需采用的風險折現率,都未考慮管理者對未來變化的適時調整。

2.3 忽視了項目投資中等待的價值

傳統折現現金流方法在對某一特定項目決策時有一個假設,那就是在某一時點上若項目凈現值大于零則執行項目,若項目凈現值小于零則拒絕該項目,永不執行。折現現金流方法只對是否進行投資進行決策,而不考慮項目投資時機的選擇問題。然而,很多項目投資具有可延遲性,項目非競爭性的特征決定了對某個企業來說,項目可以現在投資,也可以等待一段時間,當項目有關的不確定信息進一步明朗后,再行決定投資與否。許多信息的不確定性會隨時間的推延而最終得以消除,因此,選擇投資的時機不同決策時得到的信息支撐就不同,項目的風險和收益就會發生變化。

2.4 忽視了項目投資中戰略的價值

對一個企業而言,項目投資可以分為一般項目投資和戰略項目投資。傳統折現現金流方法的適用范圍僅限于一般項目投資,凈現值大于零接受,而凈現值小于零則拒絕。戰略項目投資并不十分注重現在或者短期內的經濟效益,而相對注重的是項目長遠的利益和長足的發展。用傳統折現現金流方法對戰略項目初始投資進行評價,結果凈現值往往是負的,這不等于說該項目沒有投資意義,傳統的折現現金流方法不能為這些著眼于末來的投資決策提供理論支持。

3 財務評價動態評估方法的改進

3.1 調整凈現值法

凈現值是一個絕對數指標,只能反映擬建項目是否有利,不能反映實際盈利水平。要克服這一缺點,需要其他指標與之配合。另外無論哪一年哪一種現金流量,折現率都采用固定值可以對財務凈現值法進行改進,給不同的現金流量賦予不同的折現率,然后計算出一個綜合的凈現值,能夠對項曰進行更加正確的評價這種方法就是調整凈現值法。計算公式如下:

式中m代表凈現金流量的種類,ik代表第k種凈現金流量的折現率。

3.2 修正的內部收益率法

IRR的求取內含很多因素都是要通過人為確定的,帶有人為不確定性,很容易造成決策失誤。另外,每個項目都只有一個凈現值和一個獲利能力指數,但在特定的情況下,內部收益率卻可能不只一個。因為內部收益率的求解公式是一個n次方程。國外學者提出了修正的內部收益率法:這種修正的內部收益率法假定項目預期年限中所有的現金流入都以要求的收益率作為再投資收益率,直到項目終止。首先,用投資者要求的收益率求出每年稅后現金凈流入(ACIF),及項目期末的將來值(FV)。然后,再用投資者要求的收益率作為貼現率計算項目現金流出(ACOF)的現值(PV),如果初始投資是唯一的現金流出,則初始投資就是項目現金流出的現值。最后,使項目現金流入終值的現值等于現金流出現值的貼現率即為修正的內部收益率(MIRR)。

3.3 項目的期權價值

有些投資項目耗資巨大,回報期長,如果用傳統項目評估方法來衡星,凈現值往往為負值,實物期權把與其引發的選擇機會(增長、等待、改變投入產出等)聯系在一起,可以為企業投資提供理論依據。這種方法的思想是在靜態NPV的基礎上,對投資者所擁有的管理靈活性價值進行量化,然后以兩者的和作為項目的修正后價值。這種方法實際是對凈現值法的進一步發展,能夠更加準確合理的衡蠼項目的實際價值。但這一方法目前仍處于理論探討階段,有待進一步的研究。

參考文獻

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第3篇：投資項目評價方法范文

可行性分析研究在企業經營開發投資項目的決策與運用中具有十分重要的意義，它是以實現企業經營開發投資項目最小投入、最佳的投資效果為目標的科學性分析方法，它從企業標準評價出發，通過對企業開發項目投資可行性步驟分析，給出企業前期工作重點，以編制項目計劃任務書。企業經營開發投資項目可行性分析是一項重要工作，它可以保證企業項目運營成本最小化、企業經營開發投資項目運行得以順利完成。

二、經營開發投資項目可行性概述

1.經營開發投資項目可行性分析

經營開發投資項目可行性分析是一項較為成熟的理論，它被廣泛應用于多項學科，通過對項目的宏觀政策、外部環境及發展預期等進行全面分析，以項目擬建市場前景，確定項目在技術上、經濟上是否具有可行性，盡可能的保證項目效果最優化，以輔助決策者做出決策；可行性分析不斷完善，并且逐漸被運用在許多領域，尤其是在企業項目決策中，其表現出明顯的完整與科學性。隨著經濟體制不斷改革，我國經濟建議中也引入了可行性研究，國家出臺了相關文件，對經營開發投資項目可行性分析加以規定，以保證決策民主與科學性。

經營開發投資項目可行性分析比較復雜，并且需要消耗大量資金，受外部因素的影響，此時企業開發項目面臨具大風險及很多不確定性，在進行投資決策時需要研究項目開發可行性，以得到最佳方案，確定項目潛在風險及未來收益，企業在進行決策時充分吸收可行性分析結果，立項過程以可行性分析報告對各項目的可行性做出評價。

2.經營開發投資項目可行性分析特點

首先，經營開發投資項目可行性分析目的是研究項目是否具有可行性，找到適合企業的項目，而項目的可行性需要從：經濟可行性及技術可行性入手分析，即企業當前的經濟實力與技術能力是否可以有效實施項目。

其次，經營開發投資項目可行性分析是最基礎的準備工作，這是一個項目付諸實施的重要支撐，此時它已不只是尋找實施項目的依據，而是為了項目實施過程中盡可能減少決策失誤的工具，成為項目的規劃圖，對整個項目全過程加以思考。

第三，經營開發投資項目可行性分析并非容易的事，需要相關人員進行市場調查，通過調查結果對整個企業項目因素納入其中，即對各因素進行詳實分析，充分調查形成高質量報告，通過充分調研將理論與實際相結合，提出切實可行性報告。

最后，經營開發投資項目可行性具有鮮明、跨學科特點，它可以通過經濟環境及需求預測或者以SWOT分析工具進行準確定位，從財務上進行成本、盈利與風險的大致分析，而這些需要大量數據做為依據，考慮相關政策、主體偏好、技術及市場需求等，這些綜合特點難以通過一門學科做好，需要跨學科從多角度進行綜合考慮。

三、企業經營開發投資項目可行性分析相關理論及評價標準

1.企業經營開發投資項目可行性分析相關理論

首先，PEST分析模型，對企業宏觀因素分析。不同企業具體分析過程存在差異，主要分析：法律環境、經濟環境、社會環境及技術環境，它可以判斷總體形勢被廣泛應用。

其次，市場需求理論，經營開發投資項目可行性分析過程中進行需求分析十分重要，因此，其需要一定市場需求理論知識，對項目開發進行評價，它對消費者需求總和進行分析，成為最為詳盡的需求理論，闡釋了需求決定因素及需求曲線導向；受市場需求受價格、貨幣收入及消費者偏好及相關替代品的影響。

最后，SWOT分析理論，將企業戰略、資源及環境有效結合，對分析項目的優劣勢、機會及風險通過矩陣表現出來，將各因素綜合分析，最后得出決策需要的信息。該理論分析過程考慮了內部及外部環境，是一個全面性的理論。

2.企業經營開發投資項目可行性評價標準

當前，經營開發投資項目可行性分析已經被廣泛應用，其分析過程需要以多種科學進行分析，項目投資在市場經濟條件下是否可行，其主要標準包括：

首先，經營開發投資項目可行性分析市場需求，當項目建成后會為社會帶來商品，而對于項目投資可行性分析就是根據資料對項目未來需求量及變化情況進行概率性的判斷，對需求量進行分析是市場分析，對其的分析結果可以保證項目投入與產出多少，所以，項目規模、質量、方案等都要通過預測擬定的。

其次，經營開發投資項目可行性分析需要確定投資方向后，對資源、布置、工藝等進行方案比較，通過比較后找到最優資源配置的方案，即布置緊湊、技術先進的、最具有競爭優勢的投資可靠方案。

最后，經營開發投資項目可行性研究以追求利益最大化為動力源泉，通過對項目價格、周期、投資估算、經濟效益分析了解資金投入增值情況，決定項目是否進行深入開發。

四、企業經營開發投資項目可行性分析內容及步驟

1.企業經營開發投資項目可行性分析內容

經營開發投資項目可行性研究階段分析需要深入細致的劃分：

首先，項目的投資機會分析，它是指為企業尋求更加具有價值的投資機會，以項目背景、資源及環境狀況等進行調查與分析，找到企業戰略規劃目標，項目投資機會的分析是最為粗略的分析，它不是項目可行性分析過程中必要內容，如果經營開發投資項目已經擬定，則可以直接進入下一階段。

其次，經營開發投資項目初步分析，其對項目生命力加以判斷，在投資機會基礎上，對項目的必要性進行論證，它較投資機會分析更深一步，對項目投資機會正確性加以研究，這一過程需要更多更詳細的資料對項目因素進行分析，認證項目實施的價值所在，其是否具有可行性，主要包括：目標定位、需求研究、方案構思及建立初步方案等。

最后，對經營開發投資項目可行性進行詳細分析，它是分析過程最為關鍵的環節，進一步分析以上過程的信息，更深入的進行論證，多角度進行合理性及可行性探討，提出最終意見，為決策者提供依據，主要內容與初步分析相同，但其范圍更大，深度更高，準確度更高。

經營開發投資項目可行性分析基本內容包括：項目概況、市場調查、需求預測、項目規劃設計建議、進度安排、投資估算、資金籌措、財務評價、風險分析等。

2.企業經營開發投資項目可行性步驟

經營開發投資項目可行性分析需要專門團隊做好研究任務：

第一，確定可行性分析對象及目的，明確項目實施后需要達到的目標，可行性研究需要系統有針對性；

第二，對實施的項目進行現場資料收集與整理，對市場調查與研究。主要調查：投資環境，如：外部環境、經濟發展及各種配套設施等；市場狀況，如：客戶群、行業競爭關系等；在進行資料收集過程中應該關注相關法規政策及短中長期的規劃等；

第三，經營開發投資項目最優化選擇。根據可行性分析結果及相關數據，對經營開發投資項目資源提出規劃方案，由專家對不同方案進行總結，選出最優方案；

第四，對方案進行論證與分析，當方案選擇后以技術指標對項目可行性進一步分析，包括：財務、經濟、效益等評價，并進行風險評估，如：概率、敏感性分析等；

第五，編寫項目可行性報告，對研究成本進行總結，通過描述體現出研究結論，為項目決策者提供決策依據。

第4篇：投資項目評價方法范文

[關鍵詞] 實物期權　R&D投資項目評價　企業價值評價　風險投資項目評價

一、引言

期權（Options）是在某一限定的時期內按事先約定的價格買進或賣出某一特定金融產品或期貨合約的權利。期權是一種“權利”的買賣。

實物期權（Real Options）是以期權概念定義的現實選擇權，是與金融期權相對應的一個概念。1977年，Stewart Mayers在《Determinants of Corporate Borrowing》中首次提出了實物期權的概念，并把金融期權定價理論引入實物投資領域。他認為一個投資項目創造的利潤，來自于目前所擁有資產的使用與未來投資機會的選擇之和，所擁有的實物資產在用金融期權評估方法來評估時，可以作為實物資產，因此這種期權可稱為實物期權。

眾多的專家、學者對實物期權及其定價理論的應用進行了研究，他們在把傳統的NPV法與實物期權法比較的基礎上，得出了實物期權法優于NPV法的結論，主要有Brealey、Mayers和Newton、Pearson認為簡單的NPV靜態模型很難準確地評價R&D項目，必須引入動態的分析工具。Trigeorgis指出NPV法忽略了潛在的投資機會帶給企業的收益與管理者會通過靈活把握投資機會帶給企業的價值增值。Olafsson提出NPV法不能準確地預測未來的現金流，它只考慮了風險的負面影響，而忽略了可能的高收益機會。表中對NPV法與實物期權法的優缺點進行了比較。

表 NPV法與實物期權法的比較

二、實物期權方法應用于評價

實物期權理論是建立在非套利均衡基礎上的。根據實物期權定價理論,作為一個理性的投資者，在確定投資機會的價值和選擇最優投資策略時，應該采取使項目價值最大化的方法，而這種方法也應該是建立在市場基礎上、與市場的實際情況擬合程度較高的方法，這就是實物期權方法。目前，實物期權法在評價中的應用主要集中在以下幾個方面：

1.應用于R&D投資項目評價

R&D項目評價的方法有評分法和成本效益分析法。近年來，也有不少學者和實務界人士將實物期權定價理論應用于此。目前，實物期權法已成為R&D項目評價的一個重要方法。Luehreman指出評價R&D項目或類似R&D項目時，實際是在評價投資機會，而期權方法更適合于評價投資機會。

在R&D項目的生命周期過程中，很少只進行一次決策，確切地說，R&D項目更是一個多階段復合期權。國內外學者對此開展了廣泛的研究。Weitzman、Newey、Rabin首次研究了R&D實物期權的不同階段。Lint、Pennings也研究了一個兩階段R&D實物期權，認為實物期權的生命周期由初始研究和產品開發組成，項目在生命周期中的每一階段都會產生不同的波動。

R&D項目實物期權是一個復合期權，但并不是單一期權的簡單疊加。劉志新、范欣、何玉榮認為在把期權法運用于R&D項目評價時要判斷即將進行的投資是“執行期權的投資”還是“創造期權的投資”。張清華、田增瑞、毛水榮按到期時間的不同將R&D項目實物期權分為“居前期權”與“居后期權”。沈玉志、周效飛并進一步提出R&D項目的階段性實物期權的價值彈性。若項目的整個生命周期內進行n次投資，則會形成n段實物期權的價值包絡曲線，所以多階段實物期權模型采用的是二項式模型。

B-S模型是一個很好的期權定價模型，但是它適用于連續時間下的歐式期權，對于具有離散時間、美式期權、多階段投資特征的實物期權不太適用。1979年，J.Cox、S.Ross、M.Rubinstein在《Options Pricing-A Simplified Approach》中提出了二叉樹期權定價模型，為實物期權的定價提供了一個解決辦法。趙國忻、葉中行假設R&D項目投入的成本和產生的價值是隨機的并服從幾何布朗運動。鄭德淵、伍青生、李湛以二叉樹無風險套利定價模型與決策樹為基礎,提出采用以擴張法（Spanning）為基礎的離散形式實物期權方法來評價企業R&D項目。既考慮了R&D項目的動態性和序貫性，又省去了R&D項目服從幾何布朗運動的假設。遺傳算法是一種具有更強通用性與魯棒性的尋優算法，張堅、黃琨、陶樹人將遺傳算法引入R&D項目的評價。這不僅為R&D項目評價提供了一種新的思路、為實物期權與遺傳算法的應用找到了新的結合點，也有效地解決了復雜的R&D項目評價問題。

2.應用于企業價值評價

企業價值評估的方法有許多種，如資產負債表法、損益表估值法、DCF法、EVA法等。但是由于世界的產業結構與經濟增長方式發生了巨大變化，這些評估方法都不同程度地出現了一些不足，無法正確地反映企業的實際價值，因此實物期權評價方法被引入這一領域。

Berk、Green、Naik和Jagle認為企業的市場價值=現有經營項目的價值+將來增長機會的價值。Day、Schoemaker和Gungher認為實物期權定價方法適用于對新興技術企業及投資的價值進行分析。Benaroch、Kauffman采用實物期權定價法對Yankee 24電子網絡銀行進行了價值評估。通過建立離散和連續的期權定價模型，廖理，汪毅慧用靈活性期權和成長性期權的概念分別對企業項目層面以及戰略層面隱含的價值進行挖掘，以幫助企業管理者更好地決策。鄧光軍，曾勇，唐小我分析了新興技術初創企業的價值構成，認為其價值來源于潛在增長的機會價值，而對這些機會價值的把握，必須依賴于實物期權定價方法，并利用Copelan和Antikarov提出的求解實物期權的步驟對一個擁有納米碳化鎢-鈷復合粒子專利的新技術企業的價值進行了評估。

3.應用于風險投資項目評價

由于風險投資項目具有期權特性，所以實物期權理論也被用來進行風險投資項目的評價，而且比較廣泛。

現實中，投資決策一旦做出并付諸實際，便會產生沉沒成本。Pindyck（1988）和Dixit、Pindyck研究了不可回收投資項目的投資問題。Keeley、Punjabi、Turki認為運用實物期權模型可以克服傳統模型在評價風險投資的高風險性和多階段性的不足，實物期權模型的著眼點是標的公司的未來成長潛能與機會，這也是正是風險投資的魅力所在。

劉德學、夏堅、樊治平把風險投資項目看作是由一系列歐式期權構成的復合期權，對傳統的NPV法忽視項目靈活性價值的缺陷進行了修正。安實、何琳、王健構造了一種以戰略凈現值最大化為投資目標的風險投資決策模型，進一步解釋了風險投資時機選擇和投資期限的問題。朱東辰、余津津根據風險企業價值評估的特點，構建了風險企業價值評估的多階段復合實物期權模型。

狹義的風險投資是對高技術項目與高技術產業進行投資。簡志宏、李楚霖分析了高新技術產業化投資的機會價值或期權價值,得到了最優投資決策的臨界值,但是文中只考慮了一次性技術升級換代或技術創新的情形,與實際中技術是不斷升級換代的情況還有一定的差距。杜玲認為高新技術項目投資決策的過程中存在著由各類實物期權組成的復合期權，若對其進行估值，用Geske模型會更有效。對于執行實物期權的時機，指出當修正NPV*（傳統NPV+期權價值）大于零的時候，則應該立即執行期權，如果執行期權的時機太晚，可能收效甚微，甚至毫無意義。若修正NPV*不大于零，則采取等待的策略會更好一些。

三、結論

實物期權是人類在20世紀最偉大的創舉之一，它已不僅是一種決策分析方法，更是一種思維方式，為政府、企業和個人在對R&D投資項目、企業價值和風險投資項目進行評價時提供了一種新的思路。由于我國的一些行業發展相對滯后，我國引入實物期權的時間還不長，實際應用也較少，所以我們在使用此方法時，要慎之又慎，要把定量分析與定性分析相結合，把NPV法與實物期權法相結合，駕馭好“手中的分析工具”，避免“精確的錯誤”。

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[10]廖理汪毅慧:實物期權理論與企業價值評估[J].數理經濟技術經濟研究，2001,(3)：98-101

[11]鄧光軍曾勇唐小我:新興技術初創企業價值的實物期權定價分析[J].系統工程，2004,(2)：74-81

第5篇：投資項目評價方法范文

令人興奮的是由天津人民出版社出版,我國著名管理專家、天津大學管理學院博士生導師陳通教授等的專著《基于有限理性下的投資項目評價研究》(以下簡稱《評價》)為讀者奉獻了一部理論視野開闊、兼具實踐價值的力作,其新穎的視角和觀點令人耳目一新。作為國家自然科學基金項目“基于有限理性的投資項目經濟評價研究”成果的結晶,此書從傳統項目評價存在的理論缺陷出發,從評價實踐中多指標并存的邏輯困境出發,對項目評價方法的理論與實踐做出了全新的探討,在許多方面富有新意。

研究視角有新突破

《評價》一書首先是一部研究性的專著,對項目評價的分析方式和考察內容都有新的突破。正如本書標題所反映的:本書的理論特點就是把“有限理性”引入到項目評價領域,跳出了傳統視角。

從現有的關于項目評價的書籍看,大多數項目評價方法仍是以傳統的“完全理性”理論作為基點,這種分析隱含地認為,“完全理性”決策者(通常)以利潤最大化為目標,依靠無所不知的信息,通過無所不能的縝密計算來實現,在項目評價指標中可體現為NPV最大化。當然,現實中存在著各種風險和不確定性,NPV最大化往往可欲不可求,需要加上風險抵補對此問題進行修正。但是在評價指標的實踐應用中,卻并非NPV指標的一統天下,內部收益率、投資回收期等指標應用也是非常廣泛的。這就提出了一個問題,理論上不正確的指標為什么得到了普遍應用?是實踐滯后,還是理論基礎存在問題?

針對此問題,有研究者也從“有限理性”理論中尋找資源,但總的說,是批判居多,構建鮮有。許多學者對傳統方法的理論構架提出批評,并從有限理性角度提出一些項目評價與決策的有益探索,但要么是方法復雜并不適用,要么過分關注有限理性決策過程的模型化表達。

本書則在采用“有限理性”視角的同時,注意從其內涵中挖掘其在項目中的具體表現,把視角從概念落到了實處。許多細節具有可回味之處,這里試舉一例。作者認為,“有限理性對項目的評價和決策的影響應該隱含著三層含義:首先,理性有限,表示項目活動中,人無法把握一些不確定因素,會出現不盡如人意的后果;其次,人們力求理性,表示決策評價人會試圖考察和理解這些不盡如人意的后果,并在評價中把未來項目活動中的有限理性后果考量進去;再次,力求理性,也不表明能夠全部預期這些不盡如人意的后果,因此只能做機制性的對應安排。”這里“有限理性”的第一層含義是讀者熟悉的,但進一步的第二層和第三層含義則是頗具深意的,大大擴展了“有限理性”的內容容量。同時,其遞進的邏輯讓人看到博弈論中“信息”含義的影子,反映了作者的獨具匠心和審慎的思考。

理論分析有新內容

《評價》一書以“有限理性”為特點,在理論分析上多有創見,令人印象深刻的學術創新主要包括:

考察了項目活動中的認知有限理性與利益有限理性,沖破了研究中僅僅關注認知有限理性的傳統,擴展了分析范圍。項目活動能不能達到預期效果,除了人的認知能力的局限,不能把各種因素考慮周全之外,同時也源于項目活動是利益的創造、分配、影響的過程,會引起參與主體的沖突。項目活動總是由相關參與者共同完成,參與者之間的配合協調是項目活動順利開展的必要條件,但由于各種原因,相關者的溝通常常不夠順暢,相互的配合與理解會發生問題,更重要的是相關參與者各自的利益訴求可能會發生沖突。由于項目參與者處在交互關系中,利益有限理性帶來了不確定性。

不僅考察了決策活動中的有限理性,更把關注點放在決策活動后的有限理性,并把“決策后”有限理性問題納入到“決策中”需要考察的范圍。著者認為,從有限理性對決策的影響方式來看,項目活動有限理性可以劃分為:決策中有限理性和決策后的有限理性。決策前后的有限理性之所以不同,不是人的行為模式有什么差異,而是決策的特點決定的。決策中的有限理性,直接影響決策活動,并且體現在目標、方案、決策行為等方面。但決策后的有限理性卻不同,因為決策活動業已發生,后續出現的情況,對事前的決策本不構成影響,之所以會影響決策,是因為具有理性的人知道,后續的項目活動會出現各種源于有限理性的問題,需要在決策時將這些因素考量進去。因此,決策后有限理性對決策活動的影響,是一種間接的、事后進行預測并在事前進行考量的影響。

分析各種類型項目的管理實施形式,將其看作是對項目活動有限理性的治理形式,并使之融入到項目評價研究中。在項目的建設與運營階段,不同的利益主體有各自的利益訴求,而且可以在各自“控制”的領域,采取某些自利行動。但這些個體理性的活動很可能會造成項目整體效益的損害,如何弱化不同利益主體的沖突,倡導協作、促進協同是項目管理的重要工作。在項目實踐中,人們設計了多種項目組織形式,如:建設自營、平行承包、項目總包、BOT等模式,以往多被看作具有分擔風險、融資等功能,該書從治理角度出發,認為這是協調利益關系、保證項目集體理性的治理形式。

考察了七種類型項目的有限理性表現形式,為各種項目應用不同的評價方法包奠定了基礎。該書認為:不同項目中,有限理性的程度有所不同,表現方式也有很大差異,對于某些項目而言,面臨的風險和不確定性因素較多,人的認知能力不足以應對,項目所受影響主要表現為認知方面的有限理性影響;而對另外一些項目而言,項目的利益糾葛問題突出,很難實現項目整體效益的最優化,表現為利益有限理性的影響。當然,還有很多項目,兩種影響兼而有之。因此,有限理性下的項目評價需要區別不同情況,給出針對不同影響方式的有限理性評價方法包。

實踐指向有新路徑

項目評價是一個有著廣泛應用領域、實踐性指向性很強的領域。但對此領域的研究者來說,這卻成為此類題材的困難之處:若做應用研究,由于此領域應用廣泛,實用性方法長期受到關注,并很早成熟,研究者很難取得新的突破;若做理論研究,研究重點可能會偏重于決策方法的模型化,而決策評價是指向未來的預測性工作,其準確性往往并不取決于方法的精致性,因為數據的精度、重要因素的忽略遠不如方法的偏差。因此,模型精致化指向的理論研究會造成理論與評價實踐的嚴重脫節,只能成為專家的游戲,在小范圍內孤芳自賞。而《評價》一書雖是一部理論性著作,卻并不像許多同類書籍那樣,把重點放在模型等技巧性工作上,而是指向項目評價實踐,把項目評價有限理性的討論主要放在因素梳理、影響方式分析上,具有重要的啟發價值。

《評價》探討了有限理性在項目活動中的階段性表現,區別了決策活動與決策后活動的有限理性影響,并總結了兩種有限理性形式的特點,包括認知有限理性與學習的累積效應,利益有限理性與利益相關者博弈等,都是實踐中的真問題。《評價》從項目實踐出發,梳理了受到有限理性影響的七種項目類型,包括:公共項目、大型項目、跨企業項目、長周期項目、戰略型項目、守成型項目、高科技項目等,對其有限理性的形式和對項目的影響方式做了細致的分析和評述,提醒項目評價者在對項目做技術性評價之外,要根據項目類型對有限理性的影響給予恰當的評價。其鮮明的實踐指向相信會給讀者留下深刻的印象。

更需遠航

第6篇：投資項目評價方法范文

[關鍵詞] 模糊數學 投資項目 項目立項 指標體系

當前各級科研管理機構在投資項目的立項上存在統籌規劃，浪費了有限的投資資金。因此，必須制定符合客觀實際，結合主觀條件加以科學的思考和判斷，確定質量較高的課題。

一、投資項目立項指標體系研究

為了做到客觀、準確、方便，建立指標體系的過程中應遵循以下原則:(1)客觀性原則，有利于對評價對象的整體價值進行客觀合理的分解工作。(2)獨立性原則。(3)因地制宜原則。(4)可操作性原則。

從投資項目本身特點出發，評審指標如下表：

二、模糊數學在投資項目立項中的應用

首先，根據表中的指標賦以權重，設計科研項目評價和選擇指標體系。其次，科學分配指標的權重值。

一般說來，諸因素在評價指標體系中的地位不能等量齊觀，應根據：

這里的Aj指第j個因素在指標體系中的權重值；m為專家數；n為指標數，Rj為秩次和。通過上述公式求得表中各因素的權重為:A1=a，A2=b，A3=c，A4=d，A5=e，A6=f。

然后，開關函數與單指標淘汰項目模型。在科研項目立項定量評價時，總得分高低并沒有反映課題質量的全部信息，當某一項指標的平分低于確定的底線，即使其他指標的平分都很高，此項目也被認為無資助價值，即因單因素而淘汰。在當前科研應用與經濟緊密結合的環境下，我們在進行科研項目的定量評審時，作為基礎性研究項目，若在“創新性程度”指標評分等級達不到“D”等，即低于代表分65分時，若是應用性研究項目，在“市場/地方”適應性程度指標評分等級打不到“C”等，即低于代表分75分時，即使其他指標的評分很高，該項目也可被認為沒有意義而否定。因此，在定量評價和項目選優時就需要設置開關函數，建立單因素淘汰項目制。

設上述兩類指標項專家評分均值為Tj，則：

當j=1時，為研究項目“創新性程度”指標項；

當j=2時，為研究項目“市場/地方”適應性程度指標。

tij為第i個專家在j項指標的評分值。于是項目m的開關函數為:或其中為閥值，當j=1時，=65分；j=2時，=75分。

當時，項目m的單指標符合要求，即可正常納入項目定量評審；當0時，一票否決，直接否定項目m，勿須再參加后續評審。

最后，項目定量評價舉例:

類似，專家對某一項目x的其他五個單因素進行模糊評判后得到一個六因素評價結果矩陣：

前述六因素的權重值寫成矩陣形式為：

為防止“調皮”數據的干擾，我們選擇模糊矩陣算法中的主因素突出型算法：

得:B=A?R=（0.2，0.25，0.25，0.23，0.16）

歸一化得:B=（0.1834，0.2294，0.2294，0.2110，0.1468）

為了綜合定量表述評價結果，對A=“優”，B=“良”，C=“中”，D=“一般”，E=“差”分別賦值為95分，85分，75分，65分，55分，則得矩陣：

即項目X經學科組10位專家定量評價所得的總分值約為76，對應等級為中偏上。

二、結論

為適應投資項目研究發展及加強對投資項目的基礎管理，避免人力、物力和財力的浪費，做好投資項目立項工作是必需的。鑒于投資項目評價中隱含的主觀因素太多，難于評價的特點，本文中的定量評價方法――模糊數學法有實際應用價值。

參考文獻:

第7篇：投資項目評價方法范文

企業投資項目的流程管理是投資項目防范風險,保障收益的基礎性管理工作。本文重點對企業新建投資項目和資產重組性投資項目,設計出以投資項目決策、實施、評價到退出的基本流程,供相關企業在投資活動中借鑒參考。

【關鍵詞】

投資項目;流程;設計



投資項目管理是企業面臨的最具有挑戰性的管理活動,科學、周密的投資項目管理流程是企業規范投資行為、防范投資風險、提高投資收益的基礎。本文所指的投資項目包含兩類項目,一是建設項目,包括新建和擴建改造項目;二是企業重組項目,包括產權收購和增資擴股項目。通常企業投資項目管理流程概括為:項目決策、項目實施、項目評價和項目退出。

一、項目決策

投資項目根據不同的類別,其決策程序有所不同。

1、建設項目

基本流程:信息收集、項目篩選、編制項目建議書、審核項目建議書、項目立項、組建項目工作組、項目調研、編制項目可行性研究報告、專家評審、決策會議審定項目。

2、企業重組項目

基本流程:信息收集、項目篩選、簽訂項目合作意向書、盡職調查、編制項目預案、審核項目預案,資產審計、資產評估,編制項目方案、審定項目方案、簽訂協議。

3、項目建議書

建設項目應編制項目建議書,主要包含以下內容:產業政策、產業發展情況和市場潛力,技術的發展趨勢以及關鍵技術的來源,投資和融資方案、經濟效益分析、主要風險因素的識別、分析和防范,項目的管理團隊情況,項目實施的路徑和流程安排。

4、可行性研究報告

建設項目應編制可行性研究報告,包含以下內容:項目基本情況、客觀背景、市場預測、技術分析、投融資方案、建設方案、財務評價、風險分析、項目組織、退出機制、投資的必須性和最終結論。

5、盡職調查

并購重組項目應對被并購單位做盡職調查,主要包含以下內容:經營環境和基本概況,組織機構和人員構成,對外簽約以及執行情況,股本、資產、負債的結構,管控制度、運營模式、激勵機制的構建和實施情況,產品、生產線、生產設備、動力配套設備的情況,產品質量、研發水平、知識產權、工藝水平,產品市場占有率、營銷隊伍、營銷網絡和主要競爭對手的情況,盈利或虧損以及稅賦情況。

二、項目實施

1、建設項目

基本流程:編制實施計劃、項目設計、項目招標、項目建設和項目竣工驗收。

實施計劃:項目的實施計劃由項目建設單位編制,內容包括項目人員職責分工、項目各項工作標準、項目總體進度安排、項目資金使用安排、項目的現場管理。

項目設計:項目設計工作應由國家權威機構認可的勘察和設計單位進行勘察設計。根據審定的可行性研究報告編制項目初步設計和投資概算、審核初步設計和投資概算、施工圖設計、編制投資預算、審核施工設計和投資預算。

項目招標:項目涉及勘察、設計、監理、土建、安裝、裝修、設備采購均要進行招標。依據價格、誠信程度、施工能力、以前業績、質量保障和工期進度綜合評估擇優選擇。

項目建設:項目的開工建設,在取得規劃許可,正式簽訂施工合同,獲得建筑施工許可證和施工監理部門到位后方可施工。項目開工建設后,項目承建單位和施工監理部門應逐日填寫建設日記,每周召開施工現場協調管理會,每月填報施工進度報表。

項目竣工:項目竣工驗收包括項目竣工驗收、項目專業驗收和項目綜合驗收三個方面。由項目承建單位、監理部門、設計單位和施工企業對項目進行竣工預驗收;由質檢、消防、環保、勞動等部門進行專業驗收;由城建規劃和項目審批部門進行綜合驗收。

項目竣工后還應進行項目投資決算和項目審計工作,在決算和審計通過后,進行產權登記和固定資產的建帳工作。

2、企業重組項目

基本流程:制訂或修訂重組企業的公司章程,出資資金到位并進行驗資,辦理資產交接,辦理工商登記或工商變更,推薦產權代表,組建股東會、董事會、監事會,聘用總經理等高層管理人員,明確各類機構的權責劃分。

三、項目評價

投資項目實施階段完成,在投資項目運營一段時期后,對投資項目應進行后評價。后評價采用的方法主要根據投資項目的可行性研究報告和投資方案所設定的各項技術經濟指標,進行分析對比。

1、評價內容

目標評價:該項評價是對比檢查投資項目預期目標的實現程度。主要包含三個方面,一是根據投資審定時所確定的可量化的技術經濟指標,進行對比檢查,分析偏差原因;二是對投資項目原定目標的正確性、合理性和可行性進行分析評價;三是對政策變化、市場變化、實施過程的重大變更進行重新評價。

效益評價:該項評價主要是分析項目的生存能力、盈利能力和回報能力。以項目運營的實際技術經濟指標為基礎,與項目實施前預測設定的指標進行對比,分析偏差情況及原因。

持續性評價:該項目評價在投資項目各種資源投入全部完成后,分析項目的既定目標是否可以實現,項目是否可以持續發展,項目是否具有可復制性。

管理評價:該項評價是以目標評價和效益評價為基礎,結合相關資料,對項目各階段的管理工作進行系統評價。包括投資項目決策、實施、運營和管理者評價。

2、評價程序

投資項目的評價程序:明確任務、制定計劃、組織人員、收集資料、編制綱要、深入調查、溝通交流、編寫報告、提出建議。

3、評價方法

投資項目評價方法主要采用:統計預測法、有無比較法、邏輯框架法、定性與定量結合法。

4、評價標準

投資項目成功度標準可以劃分為四個等級。

第8篇：投資項目評價方法范文

[關鍵詞] 風險投資項目；風險評估；EOWA算子；群體語言評價

[中圖分類號] F270.7

[文獻標識碼] A

[文章編號]1006-5024(2007)05-0041-03

[基金項目] 國家自然科學基金資助項目“基于熵的重大項目風險管理理論及其在奧運工程中的應用研究”(批準號：70372011)

[作者簡介] 劉曉峰，北京航空航天大學經濟管理學院博士生，研究方向為風險投資；

邱菀華，北京航空航天大學經濟管理學院教授，博士生導師，研究方向為決策理論及應用、項目管理。(北京 100083)

隨著我國建設創新型國家的全面推進，風險投資日益成為催生創新型企業的重要途徑。然而，風險投資項目與傳統項目的投資有很大的區別，其投資對象為新創建的企業、全新的項目，沒有同類投資經驗作比較，并且投資過程中存在許多不確定性因素，因此，具有高風險、高收益的特征。在風險投資活動中，通常投資風險的影響因素主要來源于風險投資商的投資行為，風險企業的經營活動及投資所處的市場環境。風險投資商的風險是指由于風險投資商的錯誤判斷和不當的經營行為造成損失的可能性，它包括：逆向選擇風險，道德風險。風險企業在風險投資過程中面臨的風險主要包括：技術風險、產品市場風險、管理風險等。風險投資環境含義非常廣泛，包括政治、金融、財政、產業政策甚至文化等方面的各種因素，其對風險投資產生的影響主要體現兩個方面：產業政策和退出渠道信息。因此，對投資項目風險進行科學有效的前期評價是投資能否取得成功的關鍵。

由于風險投資項目中具有大量不確定性信息、未知信息以及評價中大多以定性信息為主。因此，風險投資項目風險評價的理論與方法一直是近年來國內外共同關注的一個重要課題。文獻[1-3]采用通常的AHP法，文獻[4]采用模糊綜合法，文獻[5]采用證據理論用于風險的綜合評價，這些方法具有不同的優缺點。由于風險投資風險的復雜性及評估主體思維的模糊性，本文采用文獻[6，7]中的多屬性決策理論方法。多屬性決策是多目標決策的一種，又稱有限方案多目標決策，它是對具有多個屬性(指標)的有限方案，按照某種決策準則進行多方案選擇和排序，其理論方法已被廣泛地應用于社會、經濟、管理、軍事等領域。同時，本文針對風險投資項目風險很難量化的特點，采用現代決策中的語言評估理論，建立了基于語言算子的風險投資項目風險評價模型，并進行實例分析，為風險投資項目風險評價提供了一種新途徑。

一、基于EOWA算子的群體語言評價方法

1.拓展的有序加權平均(EOWA)算子

針對客觀事物的復雜性及人類思維的模糊性，人們偏好采用語言形式對客觀事物進行評估，文獻[6，7]給出了系列評估方法。假定語言評估標度S={Sα|α=-L，…，L}，S中的術語個數一般為奇數，如：語言評估標度可取

2.基于EOWA算子的群體評價方法

隨著社會經濟飛速發展，人們面臨的環境的不確定性越來越高，使得很多決策問題日益復雜，往往需要多個決策者的共同參與，群決策理論方法為之提供了一種很好的手段。下面對于語言型的決策問題，給出基于EOWA算子的群決策方法。

對于某個多屬性群決策問題，設其方案集為X={x1，x2，…，xn}，屬性集為U={u1，u2，…，um}，決策者集合為D={d1，d2，…，dt}。假定決策者dk∈D對于已知方案xi∈X在屬性uj∈U下的屬性值為，(i∈N={1，2，…，n}；j∈M={1，2，…，m}；k∈T={1，2，…，t})，從而構成評估矩陣(決策矩陣)Rk。再設w=(w1，w2，…，wm)，wk∈[0，1]，∑wk=1為屬性權重；w=(w1，w2，…，wt)為決策者權重，wk∈[0，1]，∑wk=1。具體步驟如下：

第1步 對于多屬性決策問題，決策者dk給出方案xi∈X在屬性uj∈U下的語言評估 ，并得到評估矩陣Rk=( )nxm，且 ∈S。

第2步 利用EOWA算子對評估矩陣Rk中第i行的語言評估信息進行集結，得到決策方案xi綜合屬性評估值 (w)(i∈N)，其中 (w)=EOWAw( ， ，…， )。

第3步 再利用EOWA算子對t位決策者給出的決策方案xi的綜合屬性評估 (w)(k=1，2，…，t)進行集結，得到決策方案xi的群體綜合屬性評估zi(w)(i∈N)，其中zi(w)=EOWAw[ (w)， (w)，…， (w)]。

第4步 利用zi(w)(i∈N)對所有決策方案進行排序和擇優。

二、應用實例

研究風險投資項目風險大小，首先必須提取風險評價指標體系，本文的目的在于為風險評價提供一種新方法，因此沿用文獻[1]中的指標。

假設現有3位專家擬對某經濟開發區4個風險投資項目xi(i=1，2，3，4)的風險的大小進行評估，并假定專家權重向量為w=(0.3，0.3，0.4)。主要評價指標(屬性)為u1：逆向選擇風險；u2：道德風險；u3：技術風險；u4：產品市場風險；u5：管理風險；u6：產業政策基礎；u7：退出渠道信息。假設指標權重為w=(0.15，0.1，0.2，0.2，0.1，0.1，0.15)，語言評估標度為S={S-5，…，S5}={極高，很高，高，較高，稍高，一般，稍低，較低，低，很低，極低}。三個決策者的語言評估信息如表1-3所示，試評價4個風險投資項目風險高低。

根據已有信息，直接進入第2步：利用EOWA算子對評估矩陣Ri中每行的語言評估信息進行集結，得到決策方案xi綜合屬性評估值

三、結論

風險投資作為一種高科技孵化器，憑借自身的特點日益成為企業進行創新的一種有效方式。但是無論利用多么先進高效的方法對風險投資項目進行評價，也都難以徹底消除失敗的風險。事實上，風險投資公司在對項目投資決策之前，科學有效地評價投資風險，仍是風險投資項目成敗的關鍵，是風險投資過程的重要一環。因此，對風險投資項目風險進行科學有效的評價一直都是十分有意義的研究工作。本文將現代語言決策理論應用于風險評價，并且引入群體評價的思路，提出的評價模型具有較強的可操作性和實用性。此外，該方法亦可用于對風險投資項目風險進行分時段評估，評價結果可反映風險投資項目風險的變化，便于投資者合理控制風險。但風險投資項目評價畢竟是一項復雜的系統工程，涉及因素眾多，本文的研究只是一個初步嘗試，以求為風險投資項目風險評價的定量研究探索一條適合實際的評價方法。

參考文獻：

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第9篇：投資項目評價方法范文

關鍵詞:循環經濟:投資決策;方法選擇

引言

當前是一個經濟全球化的時代，社會企業的發展要與時俱進，跟上時代前進的腳步。循環經濟作為21世紀可持續發展的重要戰略選擇，注重企業經濟和生態環境的協調發展，以環境保護和資源最大化利用為主要內容，促進社會經濟穩定持續的發展，企業作為經濟市場的核心主體，必須將自身的經濟發展目標與生態環境保護目標結合在一起，要用最少的資源創造最大的經濟效益，在眼光放寬放遠，而不是盯著眼前的利益。

1．循環經濟投資決策與意義

循環經濟的首次提出是由美國著名經濟學家K•波爾頂提出的，它的主要含義是指在人類、自然資源以及科學技術的整體系統中，各項資源的投入使用、社會企業的經營生產、產品消費的整個過程中，將過往完全要依靠于資源過度消耗的線形增長經濟［1］，成功轉換為依賴生態型資源循環來發展的綠色經濟。循環經濟模式在我國的發展要追溯到上個世紀90年代，隨著時間的不斷推移，對于社會循環經濟發展的研究實踐力度不斷加大，從各個角度分析了循環經濟發展的重要性。循環經濟作為一種通過高效率循環利用資源的經濟發展模式，堅持以“減量化、再利用、資源化”為主要原則［2］，實現社會經濟與生態環境的和諧共同發展。在循環經濟模式下，企業的投資決策要充分考慮到生態環境、資源合理利用以及社會影響等外界因素，這樣有利于企業穩定持續的發展，用最少的資源創造最大化的經濟效益和社會效益。由于企業在發展循環經濟過程中，要全面考慮到各個投資項目的成本和效益問題，能否使資源最大化得到利用，降低對社會生態環境的破壞，從而導致企業的投資決策難度加大，一旦決策失誤將會造成企業重大的經濟損失。因此，企業如何在發展循環經濟過程中做出正確投資決策是相當重要的，直接關系到企業未來長遠的發展。

2．循環經濟投資決策的特點與目標

2．1循環經濟投資決策的特點。循環經濟投資決策的特點主要可以分為以下幾點:1)經濟效益和社會效益的和諧發展。在循環經濟發展模式下，企業的投資決策不僅僅要考慮到自身經濟效益的創造，更要注重經濟與社會生態環境及資源的協調發展，要在最大化利用資源、降低對環境破壞前提下，追求更高的經濟效益。2)利益關系人增多。循環經濟投資決策方法的選擇不再僅僅只關系到企業和投資人的利益，同時還關乎到當地群眾居民的利益。循環經濟發展模式下，企業的投資決策活動會影響到社會群眾居民的生活，造成環境一定程度破壞，因此居民也成為了利益關系人，企業在循環經濟投資決策中必須考慮到社會的環境保護組織［3］。3)成本分析范圍增大。傳統的經濟模式發展中，企業的項目投資決策往往無需重視社會因素和環境的影響，只要考慮經濟效益的最大化，而當前的循環經濟要求企業必須關注到投資決策成本的范圍，要有效降低投資的風險。

2．2循環經濟投資決策的目標。循環經濟投資決策的目標主要包括了三個:1)財務收益目標。在企業傳統的項目財務收益分析當中，企業往往只要考慮到項目能夠創造出的經濟效益以及所要承擔的成本費用，只要明確項目的投入和產出關系，項目優劣性的判定依據為單一的企業賬本上財務數字信息［4］。企業只關注到項目所帶來的經濟效益，嚴重忽視了資源的利用率問題和環境破壞影響問題，不會倡導大力發展新能源技術以及新型材料技術。2)生態環境質量目標。循環經濟的發展就是社會經濟和生態環境的協調共同發展，生態環境作為企業經濟發展最為依賴的物質基礎，理應得到企業的高度重視。因此，企業在循環經濟發展模式下，必須將投資項目對環境造成的影響歸入為考察范圍內，要注重用最低的成本、最少的資源創造出最大的經濟效益和社會效益，要積極引進先進的設備和技術，提高資源的利用率，使得各項廢棄物能夠得到二次利用。

3．循環經濟投資決策方法

3．1全部成本評價法。全部成本評價法的英文簡稱叫做TCA，它作為一種企業在資本預算分析中綜合考慮環境成本的投資決策方法，需要企業對整個項目的所有收益和成本進行長期綜合的財務分析，全部成本評價法打破了傳統資本評價法的弊端，進一步擴大了企業的成本和受益范圍。全部成本評價法雖然無法有效提高企業所投資項目的經濟效益創造能力，但是能夠讓企業經營管理者更加明確清晰項目成本和效益的形成，從而有利于社會的環境保護投資項目能夠與其他投資項目進行良性競爭。

3．2多準則評價法。多準則評價法作為一種普遍被應用的投資決策方法，它的具體實行是經過在價值函數和決策函數計算投資方案在各準側下的前景值［5］，然后根據加權平均得出投資方案的前景值，最后對這些前景值進行比較排列，得出最佳方案。此種方法的應用能夠有效幫助企業在無法將社會影響以及所有環境因素加以貨幣化的狀況下進行科學投資決策，企業在對各個項目結果目標權分析后，能獲得自己最需要的投資方案。

3．3投資風險評價和不確定性分析法。投資分析評價和不確定性分析法是指企業通過采用敏感性分析對所選擇投資項目的不確定性和環境分析進行科學評價［6］，此法能夠有效判斷出投資項目評價指標對不確定因素的具體敏感程度。與此同時，方案評價法可以為企業投資決策管理者提供全部的可能預選方案，從而有效輔助決策者對于不同方案的比較，采取有針對性的解決措施。

3．4利益關系人價值分析法。利益關系人價值分析法是一種在投資決策過程中事先考慮利益關系人為方案所定的價值，綜合財務分析和非財務分析，為企業的決策者提高真實可靠的依據，全面掌握了解投資方案的所有價值，從而成功防止不確定性對投資決策的影響。利益關系人價值分析法有效解決了傳統貼現財務指標評價中將所有成本與收益風險視同的不足之處，綜合考慮了項目的成本和收益風險，有利于企業的循環經濟發展，項目投資決策的結果與各個利益關系人的需求保持一致性。

4．循環經濟投資決策的應用

4．1完善循環經濟會計制度。國家政府相關部門要高度重視到循環經濟會計制度的完善工作，要發揮好自身的引導作用，加強與經濟市場企業的合作與交流，有效建立起在循環經濟理論指導下的企業六要素的確認和計量與原則，嚴格監督規范企業的薄記方法。與此同時，要合理構建出完善的披露循環經濟會計信息的財務報告體系［7］，對于企業財務會計報表的格式、內容以及填寫方式都要嚴格按照要求來。企業的發展要走可持續發展道路，要不斷提高工作人員的循環經濟意識，用最少的資源創造出最大的經濟效益。市場監管部門要不斷完善各項循環經濟法律法規制度，建立起健全的循環經濟信息披露，加強對企業投資項目的監督和管理，有效避免企業開展破壞生態環境、影響社會穩定的投資活動。

4．2提高企業循環經濟意識。隨著國家經濟的不斷發展，社會資源被大勢開采利用，為了更好促進國家和諧穩定的發展。社會企業投資決策者應該在追求經濟效益的同時，關注到循環經濟發展的重要性，企業要定期組織員工開展專業的循環經濟教育活動，培養員工良好的循環經濟意識，在工作生活中樹立環境保護意識，使各項資源得到充分的利用。企業不應該僅僅只看到眼前的利益，而忽視了長遠的發展，要大力發展循環經濟，加強對員工的監督管理工作，不浪費任何資源，提高員工實踐環境管理的直覺性和主動性，不斷提高企業的資源利用率，促使企業經濟和社會環境協調發展。

4．3制定正確的投資戰略。企業在投資戰略的制定過程中，要全面考慮到自身的發展情況，從實際情況出發，將有限的企業投資成本資金投資在最佳項目方案當中，企業可以根據項目的效益性和成本性進行綜合判斷分析［8］。只有在全面認識到循環經濟模式下，企業才能科學合理的選擇應用投資方法，做出最正確的投資戰略類型、投資時機以及投資規模的選擇。循環經濟追求的是可持續發展，企業在對項目進行投資決策時，要堅持做到多目標決策，實現企業經濟的全面發展。

5．結束語

綜上所述，循環經濟投資方法選擇應用的最終目的是為了促進企業循環經濟建設與生態環境保護的和諧穩定發展。企業在追求經濟效益的同時，不能忽視了投資項目對居民環境的破壞，企業要提高自身的循環經濟意識，積極引進先進的設備和技術，不斷提高各項資源的利用率，控制項目所產生的污染物，成功實現循環經濟的目標。

參考文獻:

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［3］王京芳，王露，曲莎．優化企業環保項目投資決策的方法探析［J］．科學學與科學技術管理2008(1):159－163．

［4］徐從燕，趙善倫二2002年山東省大氣污染造成的經濟損失估算．上海:上海師范大學學報(自然科學版)，2009(l):15－18．

［5］郭曉梅．環境管理會計研究將環境因素納入管理決策中［M］．廈門:廈門大學出版社2008(03):53－56．

［6］孫元欣，徐勇謀．投資項目評價理論、方法與案例［J］．上海:上海科技技術文獻出版社，2008(3):74－76．