多元化經營的背景精選(九篇)

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第1篇：多元化經營的背景范文

【關鍵詞】多元文化 英語教學 思考

多元文化教育是20世紀六七十年代西方國家民族復興運動的產物。尋求多元文化教育的學校，立足于文化多元主義，以提高民族、種族意識的課程為特色，引進雙語教學，向學生傳授弱勢族群的歷史與文化。可見，雙語教學不僅僅是少數民族教育背景下的一種特殊教學形式，更是一種多元文化教育的重要手段。

多元文化主張各種各樣出身和族裔的人，都能平等地參與社會生活，同時自由地保持和發揚自己的文化。多元文化教育，是指在多民族的多種文化共存的社會背景下，在維護整個國家的一體化——團結、統—的前提下，通過改革全部教育環境，使各民族的文化共同平等發展，以豐富整個國家的文化，各民族學生在其中享有平等和學術公平的教育。多元文化教育是一種個性化教育。現實生活中每個個體都有自己的特點，在教育中必須面對這些事實，要在教學中發展學生的個性。

根據我對雙語教學的認識，多元文化背景中的雙語教學具有跨文化性、民族性、平等性、差異性和生成性等特點。

一、雙語教學的跨文化性

雙語教學不同于單語教學，單語教學以一種語言為媒介，對學生主要實施一元文化的教育。雙語教學則以兩種語言為媒介，對學生進行多元文化教育，其目的不僅要把學生培養成懂得兩種不同語言的人，而且還要把他們培養成為與兩種語言相關聯的跨文化人。語言與文化既有密切的聯系，又互相區別。語言是一種文化，而且是最初始的文化。但語言只是文化的組成部分，是文化的一個方面，并非文化的全部。雙語教學中，學生在習得—種民族語言的同時，也就是在習得這一民族的文化，習得這—民族的文化內容和文化傳統。所以，雙語教學具有跨文化的特性。

二、雙語教學的民族性

語言是人類歷史、文化、知識和經驗的載體，是一個民族文化的象征。人類的語言非常復雜，語言在交往過程中形成了各種各樣的關系，如母語、雙語等。我國少數民族的雙語主要是少數民族自身的母語與第二語言——漢語的雙語；漢族的雙語是漢語與外語的雙語；美國人的雙研是英語與西班牙語或法語或其他別的語言的雙語。任何—個民族實施雙語教學，都必然要對學生進行兩種或兩種以上民族語言、民族傳統、民族文化、民族風俗以及民族心理等方面的教育，這就使雙語教學帶有鮮明的民族色彩，具有民族性的特征。可以說，雙語教學是民族教育的主要形式。

三、雙語教學的平等性

多元文化教育是一場為提高一系列不同文化和不同種族的教育平等權利而進行的教育改革運動。雙話教學是實施多元文化教育的重要手段，它必然要打上教育平等的烙印，體現出平等性的特點。其表現為：雙語教學中兩種成兩種以上的語言是一種共生共在的關系，兩種或兩種以上的教學用語是平等的，不存在主次之分。雙語教學不僅僅是雙語言的學習，而且是兩種教學用語的使用，即要使雙語教學充分顯示其在兩種文化背景下的語言性質及語言價值，否則就不是真正意義上的雙語教學。

四、雙語教學的差異性

雙語教學雖然具有平等性，但也存在差異性。首先，兩種教學用語在時間分配上具有差異性。在雙語教學活動中，要在規定的時間內完成一定的教學任務，如果兩種教學用語平均用力，將會使教師無所適從，使雙語教學陷入歧途。這就要求根據各地的實際情況，靈活使用兩種教學用語。其次，雙語教學方式具有差異性。我國雙語教學難以整齊劃一，不可能采用一種教學方式。從全國范圍看，民族教育有其特殊性，在民族教育內部，各地各民族又各有其特點，因而必須從實際出發，采取不同的方式進行雙語教學。通過雙語教學保持民族間的文化差別，并使各民族擁有自己的文化，通過雙語數學的課程設計反映其價值體系。

五、雙語教學的生成性

雙語教學的過程是學生兩種語言知識建構、能力發展以及師生情感交流、思想碰撞、個性張揚和精神交往的過程。在這一過程中，學生突破原來單一的思維方式和認知結構，建構新的知識，生成新的意義，培養和形成新的情感、態度和價值觀以及自由、民主和平等的精神與理念。雙語教學過程不再是一個客觀文本的解讀過程，而是師生雙方利用兩種語言進行對話、交流、理解和意義的生成過程。意義不是從文本中直接顯不出來的，而是從師生與文本的對話中創造出來的。

在英語教學中接觸和了解英語國家文化有助于對英語的理解和使用，有助于加深對本國文化的理解與認識，有助于培養世界意識，加深對語言本身的掌握。在英語教學中不能只單純注意語言教學，而必須加強語言的文化導入，重視語言文化差異及其對語言的影響。學生只有掌握了語言和文化知識，才能在實際中正確運用語言，才能在語言交際中游刃有余。

文化教學是一個敏感的問題。跨文化教學不能簡單地理解為西方文化的導入，應把握好異域文化知識融入教學的特點原則，其最高境界是幫助學生正確對待民族文化。如果一位英語教師能意識到英語本族語人說話時的文化內涵，那就更容易幫助學生克服文化障礙；幫助學生將本民族文化和別國文化相比較，達到相互理解、相互尊重。多元文化教育要在英語教學中得到更好的實施，應樹立各種文化都是平等的信念，用辯證的眼光看待各種文化，汲取精華，剔除糟粕。我們的英語教學需要文化教育，因為學生階段正處在學習語言的敏感期，只要教師在無形之中加以引導和傳授文化教育意識，就會觸及學生的“文化神經”，在潛移默化中，既提升了學生的文化意識，又發展了學生的跨文化交際能力。

【參考文獻】

第2篇：多元化經營的背景范文

關鍵詞： 后現代主義 多元文化 大學英語教學

一、后現代主義教學理論概略

后現代主義是20世紀后半葉流行于西方社會的一種哲學文化思潮。大衛·雷·格里芬將后現代主義分為解構性的后現代主義和建設性的后現代主義。前者是一種對現代主義持完全否定態度的觀點；后者則是在前者的基礎上進行了后現代主義的大膽建構，建設性的后現代主義“使后現代主義擺脫了那種遙不可及的狀態，從而變得具有實際可行性”（王治河，l995，P1）。建設性的后現代主義對現代教學理論及當今的教學產生了積極而深遠的影響，并通過對現代教學目的觀、課程觀、師生觀及評價觀的沉思、批判與解構，建構了自己的教學觀。后現代主義教學觀的基本內容包括：教學目的觀、教學過程觀、師生觀、教學評價觀等。

后現代主義認為，學校的教學目的應重新審視現代主義的完人教育和優勢文化，在多元文化背景下重新審視每個人的價值及其在這個社會上應發揮的作用，通過全校教師的熱情參與和眾多因素來決定。高等教育的目的應該是最大化地發現每一個學生的潛能并將這種潛能通過教師的指導及學生的自學形成能力，進而固定下來并為其終身受用。而且也要使其認識到在多元文化的背景下，跨越文化差異，了解自己與他人之間的關系，認同自己，也認同不同文化背景下他人的價值。

后現代主義的教學過程觀應以現代教育專家多爾的“豐富性、回歸性、關聯性及嚴肅性”為代表。并以非中心化、不確定性和個體經驗相互作用的復雜性等為基本特征的后現代課程模式。非中心化即消除某些知識的絕對權威性，鼓勵學生帶著疑問學習知識；不確定性即指學生在教師的指導下應否認這個世界的既定性并積極投身到理性的探索之中。個體經驗的相互作用即指教師與學生應互相交流分享彼此在某一知識領域的經驗及心得，共同完成對某一知識的學習，在這種創造性的學習過程中，教育客體在選擇性地接受教育主體的施教信息后，內化為認知、感情、意志，外化為行為過程。

后現代主義教學觀對師生關系的轉變也同樣給出了建設性論述。后現代主義教學家更重視學生的主動學習和建構，后現代主義主張消除教師的絕對權威性，逐漸消除教育客體對秩序和權威的機械服從，鼓勵在課堂教學中以師生交流的方式來代替教育主體的傳授與灌輸，以培養求知者的平等意識和探索精神。

對于后現代主義教育評價觀，多爾的主張為：“當下的中心任務是建立一種共同體，通過批判和對話而發展智力和社會能力。”此主張即為在以學生作為評價主體的評價關系上，后現代主義思想指導下的教育評價主張在教育主體和教育客體之間應建立一種平等、相互信任的對話體系，評價雙方互相溝通、理解，使評價成為在尊重人性的基礎上的交流，而不是教育客體被動地在某些所謂精準、封閉的選項中做出選擇。

二、多元文化背景下英語教育存在的主要同題

由于歷史的不斷發展與時代的頻繁更迭，現實的教育客體是多樣化、多層次性的，不同的教育客體在生存環境、生活方式、意識形態和文化傳統等方面存在諸多差別，并具有不盡相同的現實利益、需要和能力，因而不同教育客體之間必然產生個性化、多樣性的價值觀，對同一門課程的理解也必然不盡相同。

在此多元文化背景下，筆者認為當前的英語教育存在的主要問題包括：（1）教育理念發生嚴重偏差。將以語言為表象的一個民族幾千年歷史文化積淀的學習畸形地發展為一種以聽、說、讀、寫、譯為基本內容的應試學習。任何語言都是一個民族幾百年、幾千年文化歷史積淀的代表，所以當學習者在學習任何一種語言的時候，都不可能將該語言所依托的文化背景從這種語言中剝離出來而單純地學習這種語言本身。（2）教學手段過于單一，教學過程枯燥乏味。目前在我國教育的各個階段，英語教學手段全部大同小異，教具以一本書、一支筆和一塊黑板為主要載體。近年隨著科技的發展而出現的多媒體教學只是在形式上有所改觀，但在內容及目標方面沒有任何變化。學習過程基本都是在教師的主導下講單詞、講課文、做練習，采用的方法也幾乎全部為語法翻譯教學法。（3）教師的絕對權威不容懷疑。學習者個體差異不予考慮。尊敬師長歷來是中華民族的優良傳統，但反映在課堂上我們將其錯誤地理解為教育主體所講授的一切都是正確的，教育客體不允許有任何的懷疑，沒有任何互動，完全是教師在滿堂灌，進而忽視學習者的想法。對所有學生均采取一視同仁、一刀切的辦法，沒有對個體差異方面予以重視。學習者經過多年此氛圍的熏陶，完全變成應對考試的機器。（4）教學評價體系構成存在缺陷，亟待改進。當下日常英語教學評價體系主要由平時出勤10%，作業及課堂表現10%和期末考試80%構成；終極評價體系即為英語四六級的通過率，以此可以看出該評價體系過于依賴考試分數，沒有肯定學生的學習過程，學生學習中的情感體驗及價值觀的發展，科學思維方法的培養，以及綜合能力的培養。

三、如何運用后現代主義教學觀改進英語教育

1.后現代主義教育觀對英語教學目的觀的影響

這一影響在最新頒布的《教學要求》中體現得最為明顯，《教學要求》明確規定：大學英語的教學目標是培養學生的英語綜合應用能力，特別是聽說能力，使他們在今后的工作和交往中能用英語有效地進行口頭和書面的信息交流，同時增強其自主學習能力，提高其綜合文化素養，以適應我國經濟發展和國際交流的需要。同時該要求分為一般層次、較高層次和更高層次。這與1994年頒布的《教學要求》有質的區別的教學目的的轉變充分體現了后現代主義的教育理念。諸如在多元文化的背景下應尊重受教育客體的差異，實施因材施教。

2.后現代主義教育觀對英語教學過程觀的影響

首先在教具的使用上應與傳統教學的一本書、一支筆和一塊黑板有質的飛躍。更多地利用現代多媒體教具，以提高學生的興趣及注意力，從而更好地實現預期的教學目的。其次要實現從以教師為中心到以教師為平等主體的首席的學習共同體的建構的轉移，充分發揮教師與學生雙方的積極性，注重交際教學法的運用，實現教與學的互動，讓學生改變傳統教學模式不利于調動學生的學習興趣及未能有效培養學生實際運用語言能力的弊端，使英語教學朝著個性化學習、主動式學習的方向發展。同時教師要真正實現平等主體的首席作用，即要注意方向性的把握，互動維度的掌控及階段性目標的實現問題。

3.后現代主義教育觀對英語教師角色的影響

在新頒布的《教學要求》中，傳統英語課堂教學中的教師控制論已經消失，鼓勵教師在課堂中采用討論法教學或交際教學法，從而在師生之間形成一種平等的共同體，讓學生形成一種意識，那就是他們不是完全以學習者的態度向教師學習知識，而是在教師的指導下和教師共同探討，探索某一領域的知識。學生的愛好、興趣、個性與創造性必須得到尊重。同時應根據學生的愛好、興趣及個性等構建不同的學習模式。

4.后現代主義教育觀對英語教學評估體系的影響

后現代主義教育觀認為考試這樣的教學評價把對人的全面檢驗簡化為智力的某些方面的檢驗，不僅會使學生變成考試的機器，同時會使日常的課堂教學變得索然無味，只是運用簡單的刺激—反應理論強迫學生記住某些所謂的知識點。教學評價應該是學生的學習過程中的情感體驗及價值觀的發展，科學思維方法的培養及綜合能力的培養等多方面全方位的考察。所以最新頒布的《教學要求》明確提出：教學評價要以學生的語言綜合應用能力為出發點，將形成性評價和終結性評價相結合，建立多樣化評價體系。尤其要重視形成性評價，加強對學生學習過程的監督和指導。對學生日常學習過程中的表現、所取得的成績等做出評價，其目的是激勵學生學習，幫助學生有效調控自己的學習過程，使他們獲得成就感、增強自信心，從而有效轉變應試教育的導向。

四、結語

綜上所述，后現代主義教育觀對傳統的英語教育具有很重要的借鑒作用，因其在對傳統英語教育進行解構的同時，利用其特有的教育理念彌補傳統英語教育的某些缺陷。但我們也應該很理性地看到，后現代主義教育觀畢竟是剛剛興起的教育思潮，其在很多方面還不是很完善，與英語教育的結合更是處于起步階段，還有很多工作需要我們不斷探索、實踐，只有這樣，才能不斷優化英語教育。

參考文獻：

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[5]曹一鳴.從規限到自由：后現代教學模式的重構[J].繼續教育研究，2005.

第3篇：多元化經營的背景范文

[關鍵詞]：港口企業；多元化經營；優勢；策略

1引言

多元化是港口企業經營過程中避免過度競爭、分散風險的有效途徑，也是港口發展到一定規模后的必然選擇。隨著經濟全球化進程的加快，港口的運營環境和功能都發生了巨大的變化，面對激烈的市場競爭，港口企業應當以自身的條件和經營狀況為出發點，選擇有助于自身發展的經營管理模式，當單一經營方式已經不能滿足港口的發展需求時，多元化便成為促進港口進一步發展、增強港口綜合競爭能力的有利選擇。

2港口企業多元化經營的背景

當今，海運業正發生著戰略性結構調整，船舶朝大型化、專業化、高速化、智能化方向快速發展，世界海運的競爭日趨激烈對選用港口的通航水深、碼頭等級、技術裝備、管理水平提出了新的挑戰。隨著綜合運輸系統的迅速發展，港口傳統貨源腹地的分隔狀態已經打破，市場從過去的港方市場逐漸轉變為貨方市場，加上眾多貨主碼頭對社會開放經營，公路網絡完善與高速化路建設使港口企業之間為爭奪區域主樞紐港地位和貨源的競爭日趨激烈。此外，港口企業從裝卸生產和經營企業向物流企業轉變，已成為港口企業發展的主要方向，它要求港口企業從組織體制、經營方式、投資方向、技術裝備、人才配備等各方面進行調整。由此，港口企業的多元化經營趨勢日漸明顯。

3港口企業實施多元化經營的優勢分析

關于多元化的定義，簡單而言是指一家企業同時經營兩種或兩種以上的行業。港口企業采用多元化的經營方式能分散港口的經營風險，提高經營安全性，避免出于經濟衰退或行情波動使港口的收益急劇下降，同時使港口的經營資源，如資金、人力、技術得到有效的利用，使港口的規模得到擴充和發展。具體而言，港口發展多元化的優勢主要包括:

（1）實現資源的充分利用和共享

與單一經營企業相比，多元化經營企業相當于將原來多個單一化經營企業的經營活動整合在一個企業內進行，這樣可以充分地利用企業的資源，有利于減少交易費用、分攤成本，尤其是固定成本部分。在企業內部，高層管理人員可以通過計劃和行政手段，調整各個經營方向的資源配置，有利于提高資源利用效率。

多余資源是港口經營資源總額與目前港口經營所需資源的差額，多余的港口資源是多元化經營的前提，但并非全部的多余資源可轉化成目標企業經營所須的能力。因為多余資源可分為可轉移與不可轉移部分，多余資源的可轉移性，取決于目標企業與現行經營行業的相關性，因此港口可轉移的剩余資源是港口進入目標行業經營的能力基礎。

（2）分散港口企業的經營風險

港口業是一個高風險的行業，因為港口的經營本身投資大、專業性強，而且港口市場易受各種因素影響，如果港口企業沒有其他業務活動作為利潤補充，選擇從事單一業務經營，當港口市場不景氣時，企業自身必須承擔利潤銳減的損失，這對一個企業長期發展目標的實現是極其不利的。實行多元化經營，可以將資源分散到不同業務或產品經營中，能避免經營范圍單一造成企業過于依賴港口市場，受環境因素制約比較大、經營上易產生波動的弱點，因此，港口的特殊性要求港口企業在主業之外進行多元化經營，從而降低企業對港口業務的依賴，達到提高企業的抗風險能力，并盡量減少損失的目的。

（3）提高港口的市場競爭能力

隨著現代物流的建設，港口已不是傳統意義上的裝卸和堆存的場所，其內涵已經有了本質的變化。港口功能更加廣泛，服務范圍進一步擴展，將逐步建成物流服務中心、商務中心、信息中心和產業中心，全方位、多角度地滿足客戶的不同需求，樹立良好的聲譽，創造港口的服務品牌，為吸引貨主、贏得貨主打開綠色通道，為強化主業、鞏固主業、提升主業奠定堅實基礎，也為加強企業的核心競爭力提供堅強的后盾。

（4）適應港口環境的變化，及時調整投資的方向

目前港口企業的物流服務空間基本局限在陸運與航運的連接上，港口碼頭兩端的集疏運大多數由承運人或貨運人完成，這就無法滿足產品從生產者向使用者轉移全過程服務的要求。因此，港口企業應根據市場的需要，擴大港口物流服務領域，伸展港口物流服務功能，發展港口相關多元化的產業鏈，使港口碼頭服務功能向兩端擴展和延伸到物流服務的上下行業，形成一體化的產業鏈，為客戶提供全過程的物流服務，培育港口企業的物流系統，使物流全過程的各個環節反映客戶的要求，擴大對客戶全過程服務的功能，形成獨特的物流系統，體現港口企業的差異化優勢，提高產業的進入壁壘。港口物流系統的建設必為港口的多元化經營提供無限的商機，因此，必須把握住這些商機，才能把港口的多元化經營提高到一個新水平。

4港口企業多元化經營的策略分析

4.1港口企業實施多元化經營的進入方式

港口多元化經營的進入方式是多種多樣的，概括起來有以下幾種：

內部發展 港口以內部多余資源運用為主，由原來的港口組織來發展多元化產品或市場。

合并與收購 港口透過購買或合并外界有潛力的新業務，以擴大原有經營業務范圍。

戰略聯盟 兩個或多個港口為了實現特定的戰略目標而采取的共擔風險、共享利益的聯合行動。

授權 港口向外界取得經營新事業的技術、商標或執照等轉移許可，以擴大港口營運業務范圍。

內部投資 由港口內部自行出資成立新的獨立事業公司，來從事未來新事業的規劃、開發與經營。

合資 由港口與外界企業共同出資經營新事業、新市場或擴大現有業務范圍。

創業投資 港口對具有高報酬、高風險的產業，募集資金進行投資，以獲取未來較高的投資報酬。

學習性投資 港口嘗試對陌生的新事業做少量投資，藉以學習并取得未來進入新行業所需要的經驗或技術。

根據港口主要提供服務活動(或收入來源)，再加以展開探索港口經營活動相關所擁有的核心資源和能力，以尋找可能的發展策略。因此，可以通過以下四個步驟來發展港口企業的多元化經營：

首先，根據市場的需求和港口競爭狀況，來判斷是否該引入多元化經營策略；其次，對港口現有狀況進行資源基礎及核心能力分析，確定港口多元化經營的方向(是相關多元化，還是不相關多元化，或者兼有之)；再次，對港口多元化經營的市場可行性、技術可行性、經濟效益性、財務可行性、管理可行性進行全面評估；最后，執行港口多元化經營事業，并控制全過程。

4.2港口實施多元化經營后主要涉及的業務

港口實施多元化經營后主要涉及的業務內容如下：

船舶服務 貨物服務 內陸運輸 船員、旅客服務 其他服務

引水、拖船、通關、檢疫、清潔、燃油、加水、修造船、系解纜、船舶停靠、設備租賃、船舶看守、垃圾清理、其它服務等 裝卸、轉運、過磅、理貨、報關、進出倉、貨物保全、包裝組合、物流作業、重件裝卸、港區運輸 水運、鐵路、公路、管道、航空運輸 娛樂、餐飲、交

通、購物、醫療、

旅游、日用品、

其它 保險、通訊、廣告、觀光、翻譯、咨詢、停車場、金融服務、信息服務、集裝箱修護、船舶、貨物承攬、房地產出租

4.3港口企業多元化經營的行業選擇

通過對我國港口企業的多元化經營范圍結合港口自身的環境分析，我們可以

從以下2個方面來分析港口企業在多元化產業選擇上的規則。

（1）我國港口企業在多元化產業的選擇上一般從原有業務的相關領域開始，因為相關的產業發展是眾多港口企業多元化發展的主要特征。研究其采取相關多元化經營的原因，主要可以從兩個方面來考慮，一方面是因為大類產業之間的相關性遠遠小于大類產業內各產業之間的相關性，因此大類產業之間的產業壁壘較大類產業內部的產業壁壘要高。港口企業就會選擇相關產業發展，可以避免克服過高產業壁壘產生的高成本;另一方面則因為歷史的原因導致的我國港口企業大多缺乏跨行業經營經驗，尤其是大跨度的多元化經營。

（2）從港口企業多元化經營可選擇的產業進行分析，那些存在較高利潤的產業并不一定適合港口企業，因為高的利潤必然都存在著高的壁壘、高的集中度，如汽車、電訊等。因為這些產業受到政府規制較嚴，且對規模經濟和技術的要求是一般企業難以達到的。在目前情況下，我國的一些壟斷性較強的行業多是受政府規制的壟斷，政府還沒有放松對一些“重點”產業的控制。所以目前我國企業多元化進入的壁壘主要不是生產要素，而是政府的特許經營權，只要有政府的支持，港口企業也可以進入高壁壘的產業。

5結語

在市場競爭日益激烈的市場經濟條件下，港口企業要想更好地生存和發展下去就必須認真思考能夠使未來盈利不斷增長的戰略。多元化經營戰略是港口企業發展到一定規模后尋求未來發展的一條重要途徑，然而這種戰略并不是所有港口企業，在任何條件下都可運用的，因為多元化經營戰略也可能會帶來風險和威脅，盲目擴張將導致港口企業步入多元化的誤區。因此港口企業在進行多元化經營之前，還需利用各種有效方法多加分析思考，謹慎行事。

參考文獻

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[2]高偉富.多元化戰略如何才能成功[J].經濟論壇, 2002, 18.

第4篇：多元化經營的背景范文

國有企業因其國有性質的所有權，有其天然的融資優勢，容易受到政府的扶持，接受其非市場的融資安排。因此，相比較民營企業而言，其面臨的融資約束要小很多。然而與民營企業不同，國有企業的經營會受到政府較多的行政干預，因此國有企業的多元化經營也存在其特有的問題。但國有企業多元化經營的背后往往存在較為嚴重的問題。國有企業股東與管理者之間的問題表現管理層侵占公司現金來建造個人帝國、擴大在職消費，大肆揮霍企業資源以謀取個人私利提供了捷徑。這些都增強了企業管理者積累現金的動機；此外，國有大股東與中小股東之間的問題表現為在外部資本市場欠發達的情況下，控股股東通過關聯交易、違規擔保等方式挪用資金的可能性。故本文提出相對立的假設二：H2：對于國有企業而言，其他條件相同的情況下，多元化經營的內部資本市場會加劇問題，因而顯著增加現金持有水平。

2實證分析

2.1樣本選取與數據來源本文以2008-2012年滬深兩市所有A股上市公司為初選樣本，由于在回歸中涉及滯后一期和提前一期的數據，故樣本最終定為2009-2011年的上市公司，并剔除下列樣本：①金融保險業上市公司；②當年被證監會特別處理的公司，即ST類公司；③當年IPO的上市公司；④數據缺失的上市公司。經上述篩選后，樣本量變為3665戶年。本文根據企業實際控制人的性質將樣本分成兩組，其中，將實際控制人隸屬于中央、地方政府或國有企業的上市公司劃分為國有樣本，將實際控制人隸屬民營或外資背景的上市公司劃分為民營。本文涉及的多元化經營數據來源于Wind金融數據庫和CSMAR數據庫。數據處理及回歸分析采用STA-TA11.0統計分析軟件。

2.2定義變量與模型選擇

2.2.1多元化經營的測度本文涉及的多元化經營程度采用的是收入的赫芬達爾———赫希曼指數（Herfindahl-HirschmanIndex，簡稱HHI指數）進行衡量。該指數的計算公式為：HHI=Σpi2，其中pi為某公司營業收入中i行業收入占總收入的比重。可見，HHI指數隨企業多元化程度的提高而降低，當企業專營單一業務時，該指數為1，相比較已有研究采用的行業數作為多元化程度的衡量標準，HHI指數的準確性更高。在下文的回歸方程中筆者采用啞變量DIVi，t，當HHI指數小于全樣本中位數時，DIVi，t取1；當HHI指數大于或等于全樣本中位數時，DIVi，t則取0。

2.2.2現金持有量回歸模型現金持有量為Ln(Cashi，t/NAi，t)，即Cashi，t與NAi，t之比的對數。其中Cashi，t為公司t期期末的現金持有量，以期末現金及交易性金融資產（2006年及以前為短期投資）之和表示；NAi，t為非現金資產，以t期期末總資產-期末的現金持有量表示。為檢驗多元化經營程度對企業現金持有水平的影響，本文借鑒OPSW（1999）現金持有量決定因素模型，并結合國內財務報表披露特點及財務指標的可獲得性，進行一定的修正后予以估計現金持有量。

2.2.3控制變量本文選取的控制變量有企業規模Ln(NAi，t（)t期期末非現金資產的對數）、自由現金流FCFi，t（以t期期末凈利潤+折舊與攤銷表示，用t期期末非現金資產標準化）、凈營運資本NWCi，t（以t期期末流動資產-流動負債-現金表示，用t期期末非現金資產標準化）、企業市價MVi，t（以t期期末流通股市價+非流通股股數×每股凈資產+負債賬面價值表示，用t期期末非現金資產標準化）、財務杠桿LEVi，t（t期期末公司的資產負債率）、現金股利Divi-dendi，t（t期股利支付啞變量，支付股利取1，否則取0）。

2.3實證結果與分析

2.3.1描述性統計表1為現金持有水平和回歸方程各變量的描述性統計表，包括各財務特征變量的描述性統計特征。可以看出2009年-2011年期間，我國上市公司現金持有的平均值為23.57%，要高于西方發達國家和日本、韓國等東亞國家（大多不超過20%），說明高額的現金持有是我國上市公司的較為普遍的一大特征。并且，各樣本間現金持有水平差異很大，表現為最小值為0.003幾乎接近0，最大值為6.3926；而均值0.2357也要小于中位數0.1609，說明過半樣本的現金持有水平沒有達到平均水平，中國上市公司的現金分布體現了較強的個體差異，這也是符合現金持有水平分布的一般規律的。

2.3.2回歸檢驗在全樣本回歸中，HHI指數所代表的多元化經營程度（DIV）的系數0.0065雖為正，但并不顯著。原因可能是多元化經營確實與現金持有量無關，也可能是某些因素將全樣本平均化了。因此，考慮到可能存在某些未納入方程的因素的影響，本文在此將全樣本進一步分為國有樣本組和民營樣本組兩個子樣本，以控制企業性質這一因素。民營企業樣本組的回歸結果顯示，與全樣本和國有樣本組的相反，多元化經營程度DIV與現金持有量成反比，系數為-0.2018，且在1%水平上顯著為負。說明民營企業由于內部資本市場的存在，緩解了可能面臨的融資約束，使其減少了預防性現金持有量，也相應降低了現金持有成本；其次，由于民營企業良好的公司治理機制降低了企業的成本，減弱了管理者通過積累現金締造個人帝國的可能性。因此，多元化經營程度會降低企業的現金持有水平，這是企業治理機制良好的表現。故假設一得到證實。從國有樣本組的回歸結果中可以看出，與全樣本一樣，多元化經營程度DIV與企業現金持有量成正比，但系數0.0680在1%水平上顯著為正。說明對于國有企業而言，多元化經營形成的現金流緩解融資約束，對現金持有量起替代作用的這一效應并不明顯，相反，這種影響更多的表現在對現金存量的積累上，這證實了國有企業存在的雙重問題。因此假設二得到驗證。

3研究結論

第5篇：多元化經營的背景范文

［關鍵詞］多元化戰略理論；多元化戰略選擇；多元化戰略經營

［中圖分類號］F270 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1005-6432（2012）35-0021-02

1 多元化戰略理論背景

美國著名企業戰略理論家安索夫在《多元化戰略》中總結出企業成長的四種基本策略：在現有市場內的增長；開發新市場；開發新產品；多元化。1959年,英籍女學者彭羅斯發表專著《企業成長理論》,辟出專章分析探討了企業多元化發展問題。彭羅斯是企業內在成長理論和個體進化經濟學研究的先驅者,她以個體企業為分析對象,論述了企業成長的若干規律。1962年,美國著名經濟史學家錢德勒發表專著《戰略與結構——工業企業發展的歷史階段》,在學術界及工商界引起極大反響。他通過分析美國最具代表性的70家大企業,提出了“結構跟隨戰略”、“公司的戰略必將決定其結構”的著名論斷。1962年高特教授的《美國工業中的多元化與一體化》是以數量分析為基礎研究企業多元化發展的著作,開了多元化發展的數量分析之先河。1965年,安索夫發表專著《企業戰略》,被公認為是關于企業戰略的第一本書,書中大量論及多元化經營。至此,關于多元化的理論基本形成一完整的體系,這也為20世紀50年代以后企業多元化經營進入奠定了充分的理論基礎。

美國企業在20世紀60年代曾一度掀起多元化經營熱潮,到1970年,前100家最大工業企業中,多元化企業的數目達到了一多半。在英國、法國、日本、韓國等其他發達國家也出現過類似的熱潮。20世紀70年代世界經濟波動的沖擊下,這些多元化企業表現出相當出色的生存和發展能力。但進入20世紀80年代后,不少多元化經營的大企業遇到嚴重的問題:企業資源分散,影響了主營業務的實力;業務領域分散,使企業內部集權和分權矛盾加劇;隨著經濟全球化趨勢的不斷發展,不少領域內部擴展的空間和利益明顯增加,從而使多元化戰略的吸引力明顯下降。于是,不少多元化企業退出不相關的經營領域,著力于核心競爭力的培養。從目前世界企業發展趨勢看,也都在重新反思多元化戰略的作用,都在收縮戰線,退出多元化行業。

多元化理論從提出以來不斷完善,作為20世紀企業戰略的首選有其優勢所在,但是我們必須清楚認識,不是任何企業任何時候都可以實施多元化戰略,也不是說實施了多元化戰略就一定能取得成功,實施多元化戰略應具備一定條件。

11 規模和實力多元化經營戰略通常是大型企業的一種選擇,一方面,企業規模大,就能在質量和數量方面占有豐富的經營資源,也就能享受規模經濟利益,從事多元經營;另一方面,只有企業規模大、實力強,才有可能在短時間內集中較多的資源去涉足另一行業,并在新的行業中站穩腳跟,勢單力薄的企業很難在一個不熟悉的行業中生存、發展。因此,多元化經營通常是根據大企業規模大、資金雄厚、風險分散能力強、市場開拓能力強的特點而提出來的。

12 主業擴張化任何產品都有市場壽命周期,如果一個企業的主導產品已處于成熟期甚至衰退,要繼續維持企業增長,就必須增加投入以改善產品質量、加強廣告宣傳等,而這種投入所能帶來的增長往往非常有限。此時,企業就可以考慮進入新的領域開展多元化經營。如果主導產品的市場正處于快速增長期,企業就應準備將資源集中投入到該領域而不是搞多元化經營。

13 市場集中度主業市場的集中度反映一個行業的壟斷程度,在集中度高的行業中,一個企業要達到高增長率就必須蠶食競爭對手的市場占有率,蠶食的方法一般是降低價格、擴大供應能力、支付高額廣告費和研究開發費等。由于在集中度高的行業內企業之間相互依賴性強,采用這種方法往往易遭對手報復。因此,企業越是處于集中度高的行業,越能被誘發從事多元化經營。

14 產品關聯度確定企業關聯度的主要依據是產品的最終用途、生產條件和銷售渠道等方面的相關程度。關聯度越高,表明多元化程度越低,新舊產業之間聯系密切,企業可以充分利用原有的技術、資源、銷售渠道、經驗等,成功的把握性也往往較大。一般地,企業在開始搞多元化經營時可首先考慮在關聯度較高的行業發展。只有當企業具備強大的經濟實力時,才考慮向關聯度低的行業發展。當然,關聯度越高,可供企業選擇的余地也就越小。

2 企業多元化戰略選擇的基本法則

21 前提法則:企業經營資源剩余企業經營資源剩余是企業多元化經營的前提和必要條件,但不是充分條件。也就是說,企業開展多元化經營必須擁有一定的經營資源剩余,但擁有剩余資源的企業不一定要開展多元化經營,也可以繼續專業化經營。如何選擇,應視其他因素而定。企業經營資源若不是很充裕,最好采用專業化經營戰略。

第6篇：多元化經營的背景范文

【關鍵詞】旅游衛視 多元化 資源 經營

我國電視產業化之路歷程不長，電視媒體的多元化發展之路還處在“摸石頭過河”的過程中，對多元化經營的探討也不多。發展多元化產業是決定電視產業能否實現資金、人才和技術的良性循環，能否最合理、最充分地利用資源，最終創造經濟效益的重要手段。

2002年，海南衛視在對受眾對象進行全新定位后，形成了特有的頻道風格，地處旅游大省——海南省是旅游衛視得天獨厚的優勢，這些條件為旅游衛視多元化的發展提供了可能。

一、旅游衛視多元化經營的意義

1、改變收入結構，打破過分依賴廣告的局面

一直以來，廣告經營是電視產業經營的主要形式。收益結構過于單一的情況帶來的不利影響是出現電視媒體，特別是省級衛視，在黃金時段廣告的播出時間過長，電視劇中插播廣告過多，醫療廣告多，廣告內容失實等情況。更有甚者，當廣告商的利益與群眾的利益相沖突的時候，電視媒體可能會在一定程度上偏袒廣告商。

2、進行整合資源，使資源利用率最大化

在當今整合營銷的風潮下，電視媒體所掌握的資源已不僅僅局限于應用在電視節目制作與經營的范圍內。電視媒體所擁有的信息優勢、傳播優勢和影響力為電視媒體的產業化發展提供了契機。多元化發展模式在國外媒介集團發展中已經運用普遍，資源的整合利用給媒介集團帶來的是巨大的收益和影響力。迪斯尼公司，主要業務包括娛樂節目制作、主題公園、玩具、圖書等，主產業——影視產業支撐著衍生品產業的發展，一個好的電影形象的推出通常伴隨著鋪天蓋地的形象產品，而主題公園則是對各種資源進行整合的一個模板。

3、多元化發展，為電視媒介的集團化發展提供可能

多元化發展提供的產業鏈效益可以拓寬電視媒介的盈利渠道，在足夠的資金和寬闊的產業結構的基礎上，電視媒介集團化才有實現的可能。

1999年以來，在中國證券資本市場，投資傳媒領域成為了一大新熱點。在博瑞傳播通過借殼四川電器成功上市的背景下，很多媒體陸續通過IPO、買殼上市或者借殼上市的方式進入資本市場進行上市融資。然而，在通過上市融資的方式獲得充足資金的前提下，很多上市的傳媒公司卻因為沒有足夠的產業去消化資金而陷入尷尬的境地，多元化發展可能成為這一問題的解決方法。

4、增強旅游衛視的競爭力，凸顯旅游衛視的地域優勢

在國內諸多電視媒體集團化之后，衛視的競爭更加激烈，旅游衛視相對而言處于弱勢。旅游衛視地處海南省，地理位置優越，具有較大的發展潛力。當前衛視的競爭更多是區域文化的競爭而不是經濟的競爭，同時，更多的是資源消耗性競爭。

二、旅游衛視的優勢

旅游衛視具有以下優勢：第一，節目優勢。節目特色明顯，不可替代性高。多個節目發展連帶產業較容易，同時，連獲“中國最具投資價值媒體”獎。第二，地理優勢。旅游衛視地處海南省，海南作為中國旅游大省，具有豐富的歷史、人文和地理資源。第三，頻道定位優勢。獨特的頻道定位和綠色時尚的節目特色吸引了一大批年輕人群。

旅游衛視成立不久，沒有太多的限制，發展也未達到飽和狀態。同時，旅游衛視是民營資本經營的省級衛視。保利集團可以為旅游衛視的多元化發展提供資金和技術支持，這是很多省級衛視所沒有的優勢。

三、旅游衛視多元化經營的策略

多元化戰略模式有四種類別，分別是同心多元化經營戰略、水平多元化經營戰略、垂直多元化經營戰略和整體多元化經營戰略。

同心多元化經營戰略,指企業利用原有的生產技術條件，制造與原產品用途不同的新產品。水平多元化經營戰略，指企業生產新產品銷售給原市場的顧客，以滿足他們新的需求。戰略垂直多元化經營的特點，是原產品與新產品的基本用途不同，但它們之間有密切的產品加工階段關聯性或生產與流通關聯性。整體多元化經營戰略，指企業向與原產品、技術、市場無關的經營范圍擴展。

1、美國的時代華納和同心多元化經營戰略

1923年《時代》雜志創立以后，相當長一段時間是以雜志本身發展為主。1931年，《時代》開辦了一家名為《時代的前進》的電臺新聞節目作為《時代》雜志的語音版。20世紀30年代，時代雜志社還創辦了《財富》和《生活》雜志。1968年，時代購買了小布朗出版公司，涉足圖書出版。1973年，時代并購家庭影院有線電視網，開始進軍有線電視和娛樂業，后來，有線電視的迅速發展為時代公司帶來了豐厚的收益，并促成時代向綜合媒體業的轉型。20世紀80年代，因為出版業增長有限，時代公司開始全面向媒體與娛樂業轉型。1989年，已經成為媒體業巨頭的時代公司以140億美元收購音樂和有線電視業的霸主華納公司，形成時代華納公司。1996年，時代華納又以76億美元的價格收購CNN的東家TBS，從而使時代華納成為世界上最大的娛樂傳播集團。2000年，時代華納與互聯網巨頭美國在線合并，筑成世界最大的傳媒帝國。

從這個案例看來，時代華納多元化經營表現形式可以分為四個步驟：期刊系列化、跨媒介多元化、跨地區多元化、跨行業多元化。而這些都是以期刊作為堅強后盾的，然后進行相關行業的擴張，突破期刊行業的“瓶頸”，從而贏得“多點支撐”的經營格局。期刊多元化經營的成功元素，都是在自己的核心價值和資源方面延伸服務鏈，而不是完全離開自己的本業去延伸。如果僅僅因為一些產業具有暴利就進入，而不顧自己是否內行，搞與傳媒完全沒有關系的產業，也許會成為一個個拖油瓶，原南方日報社的教訓就是一個典型例證。

2、南方日報社和整體多元化經營戰略

南方日報社曾在短短三四年內大量投資與報業毫不相干的產業，虧損1.4億多元。如投資近5000萬元建設一家制藥公司，投資4000萬元和幾百公里外的偏僻地區聯辦兩家水泥廠，投資近2000萬元到三水與當地鎮辦企業聯辦瓷片廠，投資上千萬元到海南搞房地產，投資300萬元到東莞聯辦食品廠……不但賺不到錢，作為股東還背上了沉重的債務。慘痛的教訓使報社負責人認識到：“作為報業的經營者，在思維定位上，一定不能離開報業這條生命線去思考發展報業經濟的問題，否則就是舍本求末，容易走上歧途。”

多元化投資的基本原則是不進入沒有可能形成新優勢和不能形成新的利潤增長點的行業，而應依托原有的基礎，逐步穩妥地拓展，先圍繞原有產業及相關產業拓展，逐步發展到其他產業，這樣，才能在每進入一個新的行業時，形成新的優勢。如果在實力不濟、主營業務還沒有發展成熟的前提下，投入過多的資源進行業務多元化發展，那很可能出現左右不兼顧的現象。

這些經驗為旅游衛視多元化經營模式提供了參考，筆者認為旅游衛視的多元化經營戰略模式更適合同心多元化經營戰略。可以從雜志、印刷、旅游、時尚和養生等產業依次入手，將媒介產業做大做強。

參考文獻

①彭曉華：《電視產業經營學》，四川大學出版社，2005

②潘可武：《 媒介經營管理的理念和實踐》，中國傳媒大學出版社，2009

③黃升民、周艷、馬麗婕：《廣電媒介產業經營新論》，復旦大學出版社，2005

④陸地著、方漢奇 主編：《世界電視產業市場概論》，中國人民大學出版社，2003

⑤張力偉、孔崢：《本土化中國電視產業研究》，北京廣播學院出版社，2004.1

第7篇：多元化經營的背景范文

【摘要】企業的多元化經營是企業進行規模擴張的重要手段，但一些企業因為實施多元化戰略而敗走麥城，文章在對我國企業實施多元化戰略失敗的原因進行了簡要分析的基礎上，提出了成功實施多元化戰略應采取的策略，為擬實施此戰略的企業實現可持續發展提供有益的啟迪。

【關鍵詞】多元化；核心競爭力；戰略

20世紀70年代開始，全球興起了一股多元化浪潮。多元化經營作為一種戰略選擇，為許多國際大型企業成功應用，帶動了企業的高速發展。20世紀80年代中國企業也躍躍欲試，在各個行業紛紛開展多元化擴張。20世紀90年代以后不少通過多元化經營形成的大產業開始出現問題，許多企業在多元化的道路上付出了巨大的代價。為數不少的企業因實施多元化戰略而折翼而歸，或在落花流水中倒下，多元化的熱潮也開始消退。據《中國企業報》2006年8月8日報道，中國企聯近日公布一份關于中國失敗企業之原因分析的研究報告，這份報送國務院有關領導和中央財經領導小組辦公室的報告說，在所搜集的失敗企業案例中，絕大多數敗于多元化。三九、德隆、三株等企業被認為是多元化失敗的典型案例。企業實施多元化戰略的經驗教訓表明，企業實施多元化經營戰略的成敗，不僅取決于多元化經營戰略管理模式的選擇，在很大程度上也與實施多元化戰略的具體策略有密切關系。如果一個企業選擇了正確的多元化戰略管理模式，則多元化戰略的效果就與實施多元化戰略過程中的所采取策略有密切的關系。在實施多元化戰略時，如果所采取的策略不當，實施多元化戰略根本就很難成功。為了保證多元化戰略成功實施，應當做到：

一、科學的進行環境條件的分析研究，確定實施多元化戰略的前提條件

企業要成功實施多元化經營戰略必須具備充分的外部環境和內部條件。我國的一些企業在沒有對所處的環境條件進行科學分析論證的情況下，采取大規模的“非相關多元化經營”，不僅使企業所有者與高層經理由于進入全新領域易產生決策的失誤，而且相應組織機構的變革也加大了管理和協調的難度和成本。使企業在實施多元化戰略后由于資源的分散直接造成財務危機，繼而導致全線潰敗。對外部環境的研究，主要分析社會需求的發展變化、新技術革命對經濟發展的作用、競爭形勢的不斷演變等；內部條件主要分析企業內未利用資源的利用程度、高層管理者是否具有掌控新業務的能力、企業的經濟規模、企業在準備進入的行業中是否具有比較競爭優勢、實行多元化能否提高企業的資本收益水平、多元經營的產業與當前的主業是否密切相關，目前的主業是否有足夠的品牌影響力、企業是否有充分的人才儲備和科學的管理方法，只有對外部環境與內部條件進行了充分的分析研究，才能做到審時度勢，為企業實施多元化經營戰略提供科學的依據。

二、科學選擇多元化經營的進入領域，把握實施多元化經營戰略的時機

企業多元化產業領域的選擇很大程度上決定了企業的多元化戰略的成功與否。企業進行多元化時要在現有資源和能力的基礎之上的選擇，而不能哪個行業領域利潤高就進入哪個行業。要選擇正確的進入領域，要求做到：（1）要對新進入經營領域發展前景進行科學的預測。（2）科學預測企業原有資源的運用效果。（3）所選擇的經營領域應有利于企業核心競爭力的轉移。（4）避免“大而全，小而全”低水平重復建設。（5）避免企業投資膨脹，企業應當充分考慮投資的機會成本。（6）在選擇經營領域時要避免盲目的多元化。（7）應盡可能進入與主業的相關性較強的行業。這對企業多元化經營的成敗往往起關鍵作用。（8）盡可能選擇熟悉的領域。企業實施多元化經營戰略，不僅選擇好所要進入的產業領域，還需要把握多元化發展的時機。國內很多知名企業那么短命的原因就在于開始企業多元化的時間選擇不當，不同程度地犯了“過早多元化”的錯誤，在其盲目多元化的背面，就是在時機不成熟的情況下實行跨越發展。

現實中的企業往往在企業原來產業尚有潛力充分發展、市場也尚可進一步拓展時，為其他領域的高預期收益所吸引，于是便抽出資金投入新產業，結果勢必削弱原產業的發展勢頭，而原產業可能恰恰是其企業最具競爭優勢的領域。并且，新進入的行業也需要有一定的技術、人才、銷售等核心能力作為支撐。因此，此時的多元化發展可能是新的產業未發展好，原有的產業領域又被競爭對手搶占，結果得不償失。

三、建立具有強勢凝聚力和控制力的企業文化，從而通過公司的共同理念降低管理成本

企業文化是企業的靈魂，直接影響著企業的經營與管理，任何一個企業都需要建設具有自身特色并符合企業發展需要的企業文化體系。一些企業通過企業間的聯合、兼并、購買等方式實現多元化擴張，這種擴張方式不僅涉及產品、技術、人員、管理方式、資金運作方式等方面的整合，還包括企業間文化的整合。因為這種擴張方式進行跨行業的出擊，往往會因為業務性質的差異而出現文化上的差異和沖突，這種沖突對企業經營往往是致命的，如不在企業文化和經營模式上加以整合，極容易使企業定位迷失，可能會因“內耗”導致

兩敗俱傷。企業要想通過實施多元化戰略實現成功的提升和跨越，要做好企業文化的對接、提升和跨越。在文化整合過程中，應深入分析文化差異形成的歷史背景，客觀地判斷其優劣利弊，判明文化融合的可能性，在此基礎上，吸收雙方文化的優點同時摒棄其缺點，從而形成一種優秀的有利于企業戰略實現的文化，并實際穩妥地推行，（下轉第35頁）（上接第63頁）使之達到真正的融合狀態。

四、不斷提升企業的核心競爭力

造成我國企業多元化戰略失敗的具體原因很多，如急于求成，擴張無度，只求規模，不重協調；簡單套用西方投資組合理論等，往往只關注多元化的業務組合，而忽視企業核心競爭力的培育，最終的結果是原來的優勢被削弱了或者是沒有了，而新的核心競爭力又沒有形成。這對于企業的發展顯然是極其不利的，以致于使我國很多企業都走上覆滅的道路。核心競爭力是在組織內部經過整合的知識和技能，特別是關于如何協同不同生產技能和整合多種技術的集合知識與技能。核心競爭力是企業多元化發展的基礎。首先核心競爭力為基點的多元化戰略能夠進一步保證企業主營業務的競爭優勢，進一步推動企業的經營實力。其次核心競爭力能夠為企業提供進入相關多元化產業領域的潛力，能夠保證企業競爭優勢的延伸。再次，核心競爭力為基點的多元化能夠推動企業的資源共享并強化協同效應。協同和資源共享能夠使組合中的一個企業比作為一個獨立運作的企業有更高的盈利能力。最后核心競爭力能夠保證企業經營的獨特性，不被競爭對手模仿和復制。企業應該通過保持和擴大企業自己所熟悉與擅長的主營業務，盡力擴展市場占有率以求規模經濟效益最大化，要把增強企業的核心競爭能力作為第一目標，并視作為企業的生命，在此基礎上兼顧多元化。

第8篇：多元化經營的背景范文

一、戰略

戰略一詞原來是軍事用語，它的本意是對戰爭全局的籌劃和指導，包括對決定戰爭勝負的各種因素進行分析，并根據分析規定自己用于戰爭的軍事力量的準備和運用。后來，這種概念逐漸被引申到具有戰爭性質的經濟競爭領域，人們賦予它新的內容，泛指重大的、全局的、至關成敗的謀劃，是連結組織及其目標與環境之間的關鍵性橋梁。目前，“戰略”這個術語在經濟和社會領域使用得很普遍。作為一個經營者或企業家，沒有戰略觀念，就等于沒有靈魂，戰略觀念是一種在企業經營活動中居于統帥地位的經營思想。我們看到很多企業的經營方向是隨波逐流式的，盲目地跟在別人后面趕潮流，什么產品熱就生產什么產品，一哄而上，一哄而散，始終處于被動狀態，究其根源，缺乏戰略觀念是一個很重要因素。當然，光有戰略觀念，不會選擇，不會管理，也不會取得預期的效果。實踐中我們要學會取舍，學會戰略管理。

二、戰略管理

戰略管理是從企業的整體和長遠利益出發，就企業的經營目標，內部條件，外部環境等方面進行謀劃和決策，并根據企業內部的各種資源和條件實施這些謀劃和決策的動態過程。戰略管理所關注的焦點是那些關系到企業生存和發展的問題和全面的協調，其目的是使企業更好地適應和改造環境，促進企業長期穩定發展。

戰略管理作為連續不斷的管理過程，通常由戰略分析，確定組織的宗旨和目標，戰略形成，戰略實施和戰略控制等環節組成。戰略管理的主體按企業經營規模可以分為大中型企業和小型企業，這兩類企業的劃分固然司空見慣，但在管理中確實面臨不同的戰略選擇。由于這兩類企業的經營特色各異，其經營戰略的選擇模式會有顯著的不同。

長期以來，受經驗思維的影響，不管企業的規模如何，幾乎所有企業將過去成功的經營模式——多元化經營照搬至今日，作為企業發展方向的最終目標。但現今企業所處的經營環境發生了巨大變化，硬搬過去的那一套，客觀環境所不容，也違背了戰略管理的原則。

三、多元化經營戰略

多元化經營戰略在經營戰略中指產業（產品）、市場戰略。多元化經營戰略是由新產品領域和新市場領域配合產生的，即增加新的產品（服務）種類和增加新的市場兩者同時發生作用的戰略。企業的多元化經營就是為某一市場提品和勞務的同時又進入其它市場。也就是說，企業為了回避風險，分散風險，獲取最大限度的經營效益和長期穩定經營，開發有發展潛力的產品，或通過吸收、合并其它行業的企業，以充實系列結構，或者豐富產品組合結構。

1、多元化經營的作用

多元化經營戰略是根據企業規模大，資金雄厚，風險分散力強，市場開拓能力強，適應能力強而提出來的。從各種企業所實行的多元化經營戰略來看，主要是為了解決這幾個方面的問題：一是企業為分散風險，往往以本行業為中心，用副業的形式向其它領域擴展；二是企業為有效地利用經營資源，在技術、市場上，向有關聯或完全沒有關聯的領域發展。顯然，這是針對大型企業的經營特色而提出來的經營發展模式。但是，多元化經營并不一定是企業分散風險的法寶，企業雖然有了規模，有了實力，但也不見得會在多元化經營方面取得成功。

2、多元化經營的誤區

70—80年代，由于市場競爭的加劇，許多企業包括規模巨大、實力雄厚的福特汽車、通用電器、美服石油等大公司在內面臨著市場日益萎縮的威脅，如何把握市場需求變化，開發新的市場，擴展經營范圍，以及如何處理好企業與環境的關系成為企業管理的中心問題。許多企業開始嘗試一業為主，發展新的副業，很快這些公司的觸角伸向各個領域，取得了巨大成就，后來發展為世界范圍內的巨型公司。隨后，多元化經營成為一種趨勢，很多企業也紛紛走上多元化經營的道路。

進入90年代，中國的企業發展迅速，有一定實力的企業沿用過去的模式，企圖走向多元化經營的道路，但大多數企業不得不以失敗而告終，有的甚至淪落到破產的地步。巨人集團是一家開發計算機軟件發展起來的高科技企業，曾在中國揚名一時，總裁史玉柱也成為具有傳奇色彩的人物，但隨著企業規模的不斷擴大，資金的不斷積累，把經營觸角開始伸向競爭激烈的房地產、保健品業，先后推出“巨人腦黃金”，“巨人大廈”等，放慢了主導產業的發展，致使流動資金嚴重短缺，資金運營能力不足，造血機制完全失控，拖垮了主導產業的發展，最終企業不得不宣布破產。又如：武漢市安達出租汽車公司是一家白手起家的國有企業，創業之初由于其經營有道，發展迅速，很快成為當時武漢市國有企業的“排頭兵”，隨著企業規模的擴大，開始走多元化經營的道路，把經營目標投向“海上運輸業”、“音響行業”，結果巨額資金有去無回，蒙受了極大的損失，阻礙了企業進一步發展。難怪該企業總裁感慨地說：“多元化把我們給害苦了……。這樣的例子不勝枚舉，但令我們痛心的是很多企業沒有從中吸取教訓，一旦企業有了規模，就講究跨地區、跨行業、跨國家，“拾到籃子里的便是菜”，“只有想不到，沒有辦不到，咱們有力量”，結果有些企業風風火火兩三年便銷聲匿跡。當然，并不是說中國企業搞多元化就失敗而外國企業就成功，世界著名企業麥當勞也在多元化經營上打了敗仗，它的兩次擴張行動——麥克炸雞和麥克豬排都以失敗而告終，不得不尋求其它的策略。

從以上案例可以得出以下結論：

（一）70—80年代企業多元化經營成功的原因

①市場機制不健全，處在短缺經濟時代。

②商品的質量、品種單一，廠商只能最大限度地滿足所有消費者的需求，消費者對產品沒有選擇余地。

③行業之間的市場間隙大（存在細分市場），市場機會多，企業容易占領新的市場。

因此，在市場上實力較強的企業輕而易舉地進入新的細分市場，經營風險較低，企業能成功地走上多元化經營的道路。

（二）90年代多元化經營失敗的原因

進入90年代以后，企業賴以生存的環境發生巨大變化，隨著企業數量的增多，市場機制越發健全，競爭日益加劇，總的來說有如下特點：

①90年代是過剩經濟，特別是近兩年更為明顯。

②整個市場需求不足，產品銷路不暢。

③同一行業的企業多，市場間隙小，甚至根本就不存在。

④市場經濟對企業專業化的要求較高。

在如此激烈的市場競爭環境中，企業想要進入新的細分市場必將受到其它同行業的有力阻擊，讓其無功而返，給企業帶來巨大損失。

市場經濟的本質就是對資源的配置起基礎性作用，各大小企業在市場中各有各的份額，各有各的專長與特點，哪個企業把自身特點或專長與潛在市場有機結合起來，哪個企業率先就能進入新的市場。多元化經營并不是大企業分散經營風險的唯一法寶，在原有產品的基礎上，通過加大產品線的深度與寬度，或者走品牌多樣化的道路，也能降低企業的經營風險。

四、我區企業經營戰略的選擇

我區企業發展起步較晚，由于受管理水平、基礎條件的限制，企業規模大小不一，實力相差懸殊，好的企業已具備資本運營的能力，差的企業還處在手工作坊時代，長期受資金短缺、工藝落后的困擾。但不管怎樣，每個企業都有一個共同發展的目標——企圖走多元化經營的道路。目前，有些企業已涉足多種行業，經營范圍相當廣，而且所經營的產品之間關聯度不強，甚至有的大企業將毫不相干的幾個行業簡單地累加在一起組成一個集團公司，給企業的長遠穩定發展帶來隱患：一是沒有主導產業或主營業務不明顯；二是兵力分散，集中不了優勢；三是管理幅度加大。直接導致企業的防御系統脆弱，抵擋不住來自其他企業的進攻。因此，改變這種戰略觀念，確立一個符合區情的經營模式，顯得尤為迫切。

（一）大中型企業的經營模式

約250萬人口，其中購買力相對弱的農牧民占總人口的90％以上，實際市場容量很小，我區規模較大的企業要想長足發展，唯一的出路在于開拓區外市場。通過SW OT （Strengths，W eahnesses，

Opportunition，Threats）分析不難發現，有自身的優勢：一是自然資源非常豐富；二是環境受工業污染程度很低。這些優勢為企業的發展提供了契機，只要我們找準優勢（專長）與市場的切入點，企業將會有廣闊的市場前景。

1、充分利用我區的自然資源優勢，走縱向多樣化道路。

縱向多樣化就是以現有產品為基礎，向垂直方向擴展事業領域的戰略。這種戰略好像河流一樣有上游與下游之分，可向上游發展或向下游滲透。如我區的礦藏資源非常豐富，儲量高，質量穩定，從事礦產品開發的企業，改變過去經營附加值很低的初級產品的現象，提高產品的科技含量，最終向“供、產、銷”一體化方向發展，降低經營風險。

2、充分利用環境優勢，走橫向多樣化道路

橫向多樣化道路是以現有產品為中心，向水平方向擴展企業領域，這種戰略是在原有市場、產品基礎上的變革，因而產品的內聚力強，關聯度大，新產品容易被市場所接受。具體做法是加大產品線的寬度，開發、生產、銷售技術關聯度大而管理變化不大的產品，豐富產品組合，這樣能大幅度地降低企業的經營風險。

隨著社會工業的發展，人們生活水平的不斷提高，消費者對飲食品的健康程度十分關注，無工業污染的飲食類產品有很大的市場潛力，伊梨集團就是利用內蒙古的自然環境優勢，在競爭激烈的乳制品行業異軍突起，取得了令人矚目的業績。而我區的環境優勢更為明顯，在目前市場上產品處于成長期的我區各飲食品生產經營企業在原有市場、產品的基礎上，生產系列產品，拓寬產品線的寬度，以綠色食品為市場定位打入內地市場，不失為一種良策。

（二）小型企業的經營模式

我區絕大多數企業，屬于小型企業，資金短缺，市場開拓力不足是這些企業的共性。因此，長期以來受市場牽制，企業缺乏個性，產品缺乏特色，致使企業舉步艱難，很難有發展前景。針對這個情況，實施集中一點——“小而專，專而精”的戰略，是小型企業經營模式的最優選擇。

小企業實力較弱，往往無法經營多種產品以分散風險，但是可以集中兵力，通過選擇能使企業發揮自身優勢的市場來進行專業化的經營。這就是小企業的“小而專，專而精”的戰略。采用這種戰略對小企業有兩方面的好處：一是小企業以通過擴大生產批量，提高專業化程度和產品質量，提高規模經濟效益，增加收益，在市場上站穩腳跟。二是隨著需求多樣化和專業化的程度的提高，大企業也普遍歡迎這些專業化程度高、產品質量好的小企業為其提供配套產品。從而小企業能夠逐漸走上以小補大，以小搞活、以專補缺、以專配套、以精取勝、以精發展的良性發展道路。

小企業采用這種經營戰略使其經營目標集中，管理上也比較方便，有利于提高技術，爭取有利地位。但是另一方面采用這種戰略也給小企業帶來不小的經營風險，因為他們往往過分依賴于某種產品或技術，一旦市場變化，需求下降就會給小企業的生存帶來威脅，因此，為了盡量減少風險，采用這種戰略的小企業必須采取以下幾項戰略措施。

1、選擇目標市場是進行產品生產的第一個環節，也是至關重要的一個環節。小企業選擇市場目標的正確方法，是將某一特定的市場對企業的要求同企業自身素質相比較，通過比較，找到能夠發揮自身優勢的細分市場。市場目標的選擇是企業內部條件分析和市場細分兩者的結合。

第9篇：多元化經營的背景范文

關鍵詞：銀行理財產品；多元化；績效；3SLS

中圖分類號：F830.4 文獻標識碼：A 文章編號：1674-2265（2017）03-0075-08

一、引言

在新的經濟形勢和投資環境下，眾多企業進行現金管理時傾向于將資金投資相對安全、收益穩定、品類日益豐富的銀行理財產品。據萬得數據顯示，2012―2015年購買銀行理財產品的上市公司由24家增至610家，占2015年A股市場上市公司總數的近21%，且呈加速增長趨勢，全部投資金額累積超過5000億元，成為A股市場一股不容小覷的力量。上市公司投資銀行理財產品最直接的動機是在沒有更適合的投資機會時選擇獲得穩健性收益，特別對某些處在產能過剩、競爭激烈、投資回報率低、營利艱難行業的企業，該選擇能較好改善經營績效、提升資金利用效率，管理企業價值，也能緩一時之困。然而，企業投資銀行理財產品的行為選擇是否能顯著改善企業經營業績、提升企業價值；在企業經營多元化和相應制度背景影響下，二者之間關系是否會發生變化，仍需要通過經驗的證據得到較準確的結論。雖然以前有部分研究涉及現金持有與多元化經營、公司價值間的關系（楊興全等，2014；姜濤和王懷明，2013；王福勝和宋海旭，2012），但現金的度量多是囊括短期金融投資和現金，而未區分不同企業對不同類型投資標的（如理財產品、債券、股票、基金等）的偏好，所以也難以發現企業間更細微的投資行為差異。此外，現金持有、多元化經營和企業績效兩兩之間可能存在互為因果的內生關系。鑒于此，本文選擇2012―2015年滬深上市公司數據為樣本，選擇三階段最小二乘法（3SLS）考察多元化和制度背景因素下企業銀行理財投資對企業績效的影響。

二、文獻回顧與研究假設

（一）多元化經營與企業績效

研究多元化與企業績效的相關文獻較為豐富且結論莫衷一是，主要有二者呈現正向、負向、不相關或不確定等四種不同觀點，相對較多文獻支持負向關系的結論。如Gomes和Livdan（2004） 、George和 Kabir（2012）、Volkov和Smith（2015）等發現多元化能蚴構司業績增加；國內研究有蘇冬蔚（2005）等。Lamont和Polk（2001） 、Lien和Li（2013）、Farooqi等（2015）等得出了截然相反的結論，即多元化程度越高，企業業績越差；國內研究有王力軍和童盼（2008）、魏鋒和陳麗蓉（2011） 、劉云芬和陳礪（2015）等。Krishna和Palepu（2007） 、孫喜民等（2014）等認為多元化與企業業績沒有關系。此外，Chakrabarti等（2007） 、Andreou等（2016）等認為二者關系并不確定，或因別的因素變化而變，或較認可相關多元化有助于提升業績。如Volkov和 Smith（2015）認為在經濟衰退期多元化企業更能有效利用內部資本市場、管理現金從而改善公司價值。Farooqi等（2015）認為企業行業多元化、全球多元化更容易通過盈余管理操作利潤從而減少公司價值。Andreou等（2016）揭示多元化的價值效應取決于公司的經驗積累和組織學習能力，且并購多元弱于內在成長多元的作用。丁和根和陶大坤（2013）以傳媒公司為例分析認為，相關多元化戰略的實施有利于公司經營績效的提升，而非相關多元化則對經營績效無明顯影響。

基于此，本文提出假設1：多元化經營與企業經營績效負相關，即隨著企業多元化程度提高，企業績效水平降低。

（二）多元化經營與企業銀行理財產品投資

多元化經營對企業銀行理財產品投資的作用機制主要體現在以下幾個方面：一是多元化經營企業面臨更多投資和成長機會，決策者可以建立內部資本市場實現對資金的重新配置，以使資金從盈利能力較差的項目流向盈利能力較好的項目（Stulz，1994；Khanna和Palepu，1997），而對收益率相對較低的銀行理財的投資需求并不是那么強烈。二是多元化經營會增加企業的資金需求，也能夠增強企業風險承受能力，同時利用內部資本市場資金得到更好的利用，現金持有價值相對更小，從而降低現金持有水平（Tong，2011；楊興全和曾春華，2012）。三是多元化經營深刻影響著企業的經營業績和企業價值（丁和根和陶大坤，2013；George和 Kabir，2012；Andreou等，2016），而經營業績高低體現了凈利潤、富余現金的多少，且企業（尤其是上市公司）價值也關乎再融資成本及其難易。按以前學者的研究，多元化經營更多表現出削弱企業的業績或價值（劉云芬和陳礪，2015；Lien和Li，2013；Farooqi等，2015），所以多元化間接降低了企業投資銀行的可能。四是多元化經營企業負債水平較高，即多元化程度越高，債務水平越高（章細貞，2009），而一般銀行理財產品收益率相對債務融資利息仍較低，因此多元化程度越高的企業投資銀行理財的可能性越小。

基于此，提出假設2：多元化經營與企業銀行理財產品投資呈負向關系，即多元化程度越高的企業，越不可能投資銀行理財且規模越小。

（三）企業銀行理財產品投資與企業績效

（三）模型構建

現有相關研究表明，多元化經營、企業經營績效和現金持有（銀行理財產品投資）三者是聯合或同時決定的，三者間存在著潛在的兩兩內生性關系（Farooqi等，2014；楊興全和曾春華，2012；艾健明和柯大鋼，2007），如艾健明和柯大鋼研究指出，無論從多元化的事前影響因素還是從多元化的經濟后果上看， 多元化都與企業績效負相關， 即多元化損害企業績效，績優企業的多元化程度較低。楊興全和曾春華（2012）認為公司多元化經營對現金持有水平和現金價值存在顯著負向影響，而企業績效好壞必然顯著影響其自由現金流從而影響多元化經營水平。因此，為了解決變量之間內生性問題，本文建立了包括多元化經營、企業績效和銀行理財產品投資三個方程的聯立方程模型（ SEM），鑒于以上理論闡述和通過豪斯曼檢驗后，選擇三階段最小二乘法（3SLS）進行估計。3SLS的特點在于：在進行聯立方程組的估計中，首先采用2SLS 估計方程組中各單個方程，然后，對整個方程組進行GLS 估計。2SLS 單方程估計法沒有考慮聯立方程組可能存在的隨機擾動項跨方程相關的情況，只能得到一致但非有效的估計。3SLS 是系統估計方法，同時確定聯立方程模型的參數，獲得一致且漸進有效的估計量（吳信如，2007）。此外，為了增強研究結論的穩健性，我們同時還使用普通最小二乘法（OLS）對企業績效方程進行估計。具體方程如下：

四、實證結果與分析

（一）各變量描述性統計分析

表1列出了主要變量的描述性統計，分析可知：一是上市公司間銀行理財產品投資水平存在較大差異，如變量Tinv最小值為4、最大值為14.95，平均單個理財產品金額（Minv）最小值為6.33、最大值為10.99，且二者的均值和中位數較為接近。二是樣本公司的多元化經營也存在明顯差別，如主營行業數目（N）最多達到5個、最小值為1，收入多元熵值（DIV）平均數為0.33而中位數為0.09，這說明存在離群的較大值且投資銀行理財產品的上市公司多元化經營的數目相對較少。三是樣本公司經營業績差異明顯，如變量Roe 標準差達到7.8，與均值相近。總體看，各變量數據分布為研究提供了較好的數據支持。

（二）樣本公司最終控制人性質分布

將投資了銀行理財產品的上市公司按最終控制人特征分成地方國有、中央國有、公眾企業、集體企業、民營企業、外資企業和其他企業等類型，發現進行投資銀行理財的企業以地方國有企業和民營企業為主（見表2），2015年共609家公司投資銀行理財產品，其中民營和地方國有企業分別為412、104家，合計占84.7%，與2014、2013年的相應占比一致。此外，在平均投資金額上，國有企業平均投資金額相對較大，這也說明國企融資能力較強。在投資的理財產品數量上呈增多趨勢，說明上市公司投資銀行理財產品變得更為分散，及銀行理財市場的產品日益豐富。

（三）3SLS結果分析

選用凈資產收益率（Roe）、收入多元熵值（DIV）和銀行理財投資累計金額（Tinv）分別度量企業經營績效、業務多元化和銀行理財投資程度，對聯立方程進行回歸分析。為對比分析也采用了OLS等回歸方法，具體結果如表3。從中可知：

在企業經營績效方程中，多元化經營（DIV）和銀行理財投資累計金額（Tinv）的回歸系數分別在1%和10%的水平下顯著為負，表明企業多元化經營和銀行理財產品投資程度顯著降低了企業績效，這一方面支持了多元化經營的“折價觀”，即企業經營多元化程度越高，企業績效越差；另一方面也說明上市公司利用閑置資金投資銀行理財產品是相對低效的表現，考慮到機會成本總體不利于改善企業績效，但并不能否定企業投資銀行理財產品的期權價值。

在經營多元化方程中，凈資產收益率（Roe）和銀行理財投資累計金額（Tinv）的回歸系數在1%的水平下顯著為負，表明盈利能力更高以及投資銀行理財產品金額更大的企業多元化程度相更低，這與艾健明和柯大鋼（2007）的研究較一致，也說明當企業盈利能力很強時，可能會更加專注地經營、深耕市場、擴大戰果，而不會分散資源去進行多元化，只有當盈利水平變弱時，才會考慮拓展新的業務單元。同時，傾向投資銀行理財產品的企業，其現金管理水平可能較高，投資風格偏謹慎，多元化程度也相應較低。

在銀行理財投資方程中，凈資產收益率（Roe）和收入多元熵值（DIV）的回歸系數在1%的水平上顯著為負，表明盈利能力、多元化程度越高的企業越不傾向于投資銀行理財產品。這可能由于盈利能力越高的企業投資銀行理財產品的機會成本相對更高，而多元化程度高的企業，資金利用效率也較高、可用途徑更多，因此都越不偏好于投資銀行理財產品。綜上所述，假設1―3得到支持。

另外，三個方程中，資產規模、資產負債率、資產增長率、企業上市年齡和第一大股東持股等都是重要的影響因素。OLS方程回歸結果中解釋變量DIV的系數較為一致，業務多元化仍與凈資產收益率顯著負相關，銀行理財投資總額的系數為正但不顯著，這可能是由于OLS回歸無法排除其中的內生性問題。

為檢驗以上結論的穩健性，替換采用其他變量和方法度量企業經營績效（如資產收益率等）、經營多元化（如業務收入Herfindahl 指數、涉入主營行業數量等）和銀行理財投資水平（如投資理財產品數目），限于篇幅僅列示了托賓Q值、企業經營行業數目和銀行理財投資平均金額的聯立方程回歸結果（見表4）。三者間關系與上文所驗證的一致，結論基本保持不變，即兩兩之間存在負相關關系，假設1―3成立。且在OLS方程中，經營多元化、銀行理財投資平均金額也與托賓Q值顯著負相關。這說明以上回歸結果是穩健的。

（四）制度因素影響

眾多的研究表明，制度是影響公司治理和投資決策的關鍵因素，尤其企業終極控制人屬性不同及總部所在地市場化程度不同會導致不同的投融資行為，從而表現出迥異的企業績效。為探索制度因素導致的績效差異，本文從企業屬性和所在地區市場化程度兩方面進行實證檢驗。

1. 是否為國有企業。按上市公司終極控制人的所屬性質，將樣本公司分成國有企業組和非國有企業組，分別回歸聯立方程組，結果見表5。從回歸結果可知，在國有企業組，銀行理財產品投資對企業績效的負向作用已變得不顯著，這可能由于國有企業投資銀行理財產品較少且國有企業凈資產收益率相對較低的原因。而且各方程中資產負債率、企業成長機會、第一大股東持股比例、上市年齡等變量系數都變得不顯著，說明在國有企業中融資能力、股權差異等公司治理因素發揮作用較小。

在非國有企業組，凈資產收益率方程中，銀行理財投資變量系數為正但不顯著；經營多元化方程中，凈資產收益率系數為正但不顯著；而在銀行理財投資方程中，凈資產收益率變量系數則顯著為正。這一定程度上說明了國有企業與非國有企業之間經營戰略和投資行為及盈利能力的顯著差異。相比國有企業，非國有企業投資更為謹慎，在經濟形勢不好、投資前景不明朗時更傾向于“囤積現金”。較一致的是企業多元化經營對績效、銀行理財產品投資仍存在顯著負向作用，以及銀行理財的投資程度抑制了企業多元化經營的傾向。此外，還發現企業是否定向增發（Iiss）是非國有企業投資銀行理財產品的資金來源之一，也折射出非國有企業與國有企業融資約束的不同。

2. 市場化程度。以樊綱和王小魯編制的2009年市場化指數為基礎，排序后把樣本公司分成市場化低、中、高三組，分別回歸聯立方程組，限于篇幅表6僅列出了上市公司所屬區域低和高市場化組的對比結果。分析可知，高市場化組中，企業銀行理財投資、多元化經營和企業績效之間的關系大多兩兩間顯著負相關，與上文的結論較一致。而低市場化組中，企業多元化與凈資產收益率、銀行理財投資存在正相關關系，尤其顯著提高了銀行理財產品的投資水平，而且在多元化經營方程中，凈資產收益率和銀行理投資變量系數顯著為正，說明企業績效越好其多元化經營和銀行理財產品投資的傾向越大，與以上的結論差異較大。由此可見，企業所屬地區市場化程度是影響銀行理財投資、多元化經營和企業績效關系的重要因素，不同市場化程度地區的企業經營戰略和投資行為以及它們的影響因素都表現出較大差別。這可能因為，相比高市場化水平地區的企業，低市場化地區上市公司大多為多元化程度高的地方國有企業，其融資約束更小、研發創新能力更弱、新的投資選擇更少，所以投資銀行理財產品金額更大。相應地，銀行理財產品投資金額高的企業，也多為地方國有企業，故而多元化程度較高。表現較為一致的是，投資銀行理財產品仍將損害企業績效，且績效越好的企業其多元化傾向越低、銀行理財產品投資越少。

五、結論

近年來，企業利用閑置資金投資銀行理財產品愈發普遍，尤其上市公司投資銀行理財產品的頻率和規模頻頻引發各界熱議。直觀上，企業尤其是上市公司投資銀行理財產品最直接的目的是扮靚業績、增加利潤，且似乎達到了良好的效果，但其是否可以提高企業績效和價值仍待驗證。本文以2012―2015年深滬上市公司數據為樣本，選擇三階段最小二乘法（3SLS）著重考察多元化和制度背景因素下企業銀行理財投資對企業績效的影響，結果發現：首先，企業利用資金大規模投資銀行理財產品并不能提高績效水平，反而會降低企業績效；同時，研究也支持了多元化經營的“折價觀”。其次，隨著企業績效提高、盈利能力增強，其多元化經營和銀行理財產品投資傾向和程度隨之降低。最后，企業終極控制人屬性和主體所在區域的市場化程度不同，企業績效、投資銀行理財和經營多元化三者間呈現不同關系。

本文的研究發現了企業投資銀行理財產品的行為可能折損企業價值，存在負向的“宣告效應”，并且豐富了多元化經營“折價觀”的證據，可為企業現金管理、投資決策、公司治理等經營管理活動提供借鑒和啟示，也能有助于股市投資者了解上市公司、選擇投資標的等。另外，通過研究也發現，除股權和資本結構外，制度背景也是影響公司治理的重要因素，這為國有企業和市場化改革提供了經驗支持及啟示。從銀行理財投資、多元化經營和企業績效三者間的負向關系可以看出，企業在經營過程中時常面臨兩難選擇，尤其處在經濟不景氣的周期時，受融資約束較大的非國有、相對專業化企業，頻繁大規模地投資銀行理財產品是較優選擇，因為過度多元化對企業績效折損可能更為嚴重，而持有交易性金融資產既取得相對安全的收益，又保持了下一周期融投資戰略的靈活性，獲得類期權價值。

根據以上分析提出如下建議：首先，即使在經濟下行周期、投資前景不明的情形下，上市公司也不應該過于頻繁且大額地投資銀行理財產品等交易性金融資產，以避免傳遞不利于公司價值的信號。其次，從企業價值管理角度應盡量避免多元化經營，尤其是非相關多元化經營。再次，對于投資者來說，應避免投資過多投資銀行理財產品的上市公司股票而可配置多元化程度較小、市場化水平較高地區的上市公司股票。最后，應繼續大力推進國有企業改革，提高公司治理水平，建立市場化機制促進其合理有效投資，以提升企業價值、更好地實現國有資產保值增值。

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