銀行特殊資產管理精選(九篇)

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第1篇：銀行特殊資產管理范文

[關鍵詞]金融資產管理；理論基礎；功能定位；保障措施

[中圖分類號]F8[文獻標識碼]A

[文章編號]1007-4309（2012）02-0091-2

一、金融資產管理公司發展理論

金融資產管理公司產生的理論分析。金融資產管理公司（AMC）通常是在銀行出現危機時特別成立的用來解決銀行不良資產的專門機構，是一種特殊的融資類金融中介。在合約雙方的信息不對稱、經濟人有限理性和機會主義行為傾向這三大前提下，不良貸款債權方與債務方之間的信息不對稱帶來的問題包括處置前的逆向選擇問題和處置后的道德風險問題。企業和地方政府都可能因較強的道德風險和逆向選擇的刺激造成大量銀行不良資產。

金融資產管理公司不良資產的收購及其管理理論。金融資產管理公司在著手收購不良資產之前，必須先行確認具有向金融資產管理公司出售資產資格的機構，確定資產類別、資產規模和價款支付標準及方式。金融資產管理公司在收購不良資產時，必須有明確有力的法律依據。主要包括：（1）快速實現債權的轉移，無須取得債務人同意。（2）法律條文規定資產交易中涉及稅費減免。（3）完備的債權轉移的法律文件，如重簽貸款合同或簽訂債權轉移協議、變更抵押登記等法律文件。

我國金融資產管理公司接收國有商業銀行不良資產的方式有三種：一是購買制，即金融資產管理公司向國有商業銀行“購買”不良債權，債權的所有權由原來的母體商業銀行轉移到資產管理公司；二是制，即將不良債權直接轉入資產管理公司管理，但是與原來母體商業銀行的權屬關系沒有變化，資產管理公司處置的后果由母體商業銀行承擔；三是信托制，即母體銀行將不良債權以信托方式劃交金融資產管理公司管理和處置。

二、金融資產管理公司成立的特點與功能定位

金融資產管理公司成立的特點。中國金融資產管理公司與國外資產管理公司相比，有許多共性，這一點比較明顯，但也有自己的特點。使命的特殊性。國外同類機構一般只有單一的處置不良資產的使命，而中國的金融資產管理公司在處置不良債權的同時，還要積極推動國有企業重組改造，最大限度地提升并實現資產價值。資產處置目的及手段的差異性。國外同類公司在資產處置速度與回收率的權衡更多的側重于處置速度，因而在處置方式上偏重于止損、出售、變現；中國金融資產管理公司首先考慮的是怎樣防止國有資產流失，在處置上偏重于債務重組等在近期名義上回收率比較高、未來損失不能鎖定的方式，譬如債轉股、債務重新安排等。機構和人員規模較大。國外同類公司往往是以發包商的身份來處置資產，大量的處置業務是由中介機構來做的，因而機構和人員規模較??；而我國由于資本市場不發達，大量的資產處置業務必須由金融資產管理公司自己來做，因而機構和人員規模較大。接收的資產質量狀況更差。國外銀行資產按照通行的五級分類標準來區分資產質量的，不良資產中的損失資產一般由銀行自己消化，只有“可疑類”和“關注類”交由專門機構去處置；中國銀行業目前的不良資產標準是所謂的“一逾兩呆”，不僅口徑比國外銀行的不良資產標準狹窄，而且受不良資產剝離規模和剝離順序的限制，在金融資產管理公司收購的銀行不良資產中，均屬質量很差的不良貸款，其中一些金融資產管理公司收購的不良貸款中呆帳和事實呆帳達到1/3，有的甚至達到一半。

金融資產管理公司成立的功能定位。由于信息不對稱和理解角度的差異，目前業內和外部對金融資產管理公司的議論很多。一是認為我國金融資產管理公司的使命是化解金融風險，必須盡快處置接收的不良資產，因而業務運作的重點應該是采取各種有效手段迅速變現，優先使用拍賣、折價出售、分包、委托等手段，爭取在盡可能短的時間內完成資產處置任務，然后清算注銷。二是認為我國金融資產管理公司以保全資產、最大限度減少損失為目標，因而業務運作的戰略選擇應該是商業銀行資產保全功能的專業化延伸，對公司存續期不應有硬性規定，經營計劃管理上不應有年度現金流的設置，避免行為短期化。三是認為我國金融資產管理公司有著特殊使命，即在化解金融風險的同時要逐步推進國有企業改革和重組，因而業務戰略的選擇上不應該簡單行事，應該是在對不良資產進行科學分析分類的基礎上，區分不同性質的資產，分別采取相應的止損戰略和提升戰略。中國金融資產管理公司的功能以及在運作與發展過程中的核心業務應該是：以最大限度回收資金、提升資產價值、減少損失為根本目標。以重組業務、資產管理業務為重點，確立資產重組和資產管理的市場專家地位，逐步發展成為以處置銀行不良資產為主業、具備投資銀行功能和國有資產經營管理功能的全能型資產管理公司。

三、中國金融資產管理公司運行發展中面臨的主要問題

發展目標及模式不清晰。從政策性金融機構向商業性金融機構過渡，金融資產管理公司（AMC）如何選擇自己的商業發展目標成為首要問題。《關于建立金融資產管理公司處置回收目標考核責任制的通知》明確了AMC商業化的方向，四大資產管理公司也分別提出了綜合性資產管理公司的商業化發展目標，但這還只是從業務、機構功能和法律形式角度進行考慮的形式層次定位，沒有準確定位公司在未來資本市場和企業控制市場上的核心特征。機構投資者和產業投資者這兩種資本市場角色的核心能力是完全不同的，確立什么樣的商業化發展目標，成為AMC未來發展面臨的首要問題。

資金來源不足。公司資金來源問題說到底是一個損失分擔的問題。眾所周知，按照帳面價值收購的不良資產不可能按帳面價值處理（否則就不是不良資產了），也就是說投入公司的資金必然有許多無法收回。于是在各利益主體之間，尤其是政府與銀行之間、中央政府與地方政府之間必須就虧損分擔即出資比例達成一致并形成規范。另外，目前AMC只處理四大國有商業銀行的不良資產，事實上我國商業銀行的不良資產問題并不只限于四大商業銀行，各股份制銀行、城市商業銀行、城市信用社和農村信用社都不同程度地存在壞帳問題，現在把四大國有商業銀行的問題處理好并規范化，有利于以后處理其他銀行的問題。

運行機制不完善。作為所有者國家要求AMC要實現資產處置回收的最大化，而要實現這一目標，AMC就必須按市場化的原則，以市場手段進行操作。作為社會經濟調控者，成立AMC主要目的是化解銀行風險，促使國企脫困，推動建立現代企業制度。因此，AMC從成立的那一天起，機構性質、目標和任務就不可避免帶有一定的政策性。AMC正是由于運作要實現經濟和社會多方面的目標，導致經營中經常會陷于兩難境地。例如，在企業改組改制過程中，在申請企業破產時，職工的順利安置和社會穩定也是AMC不能不考慮的問題。這往往使AMC在與資產買方談判時處于被動地位，一些可以實現回收價值最大化的處置方案也因此而擱淺。

四、中國金融資產管理公司運行發展的保障措施

構建并完善資產管理公司管理體制。為適應未來競爭的需要，AMC經過合并、股份制改造及新建之后，應采取集團公司制的管理模式。將各省的辦事處改建為子公司，或根據業務領域分類組建專業子公司。集團的控股權在總公司，總公司可以向子公司選派董事長，但經營權在子公司。子公司在其決策范圍內是相對獨立的，可在規定的業務范圍內自主開展業務，只要不偏離總公司的目標，總公司就不能直接干預子公司的具體經營。

合理確定資金來源和損失承擔。央銀行的再貸款是作為實施貨幣政策的一種工具，借以調節市場的貨幣流通量。在通貨緊縮的情況下，借助貨幣工具增加市場上貨幣供應量的做法是可取的。但當經濟處于平穩增長或通貨膨脹，中央銀行不需要擴大甚至需要收縮再貸款規模時，這種做法就缺乏可操作性。而在我國國有商業銀行正在進行股份制改造，需要輕裝上陣，金融債券的大量發行會增加其負擔，尤其是當AMC無法償付金融債券的本息時，對國有商業銀行的危害就更大。

要對不良資產進行科學的分類，準確的評估。AMC應對收購的較大和復雜的不良資產進行分類，以便于從各種處置方法中選擇合適的方法進行處置，這是處置不良資產的基本前提。分類后，就應對不良資產及時評估，以便盡快變現。如果不良資產不能在收購前進行評估，那么AMC也應當盡快在收購時對這些資產進行獨立的、專業的評估，以確定合理的價格，這是處置不良資產的核心。

建立有效的人員聘用和激勵機制。金融資產管理和處置業務不僅難度大，而且要求高，屬于知識密集型的行業，涉及金融、證券、房產、評估、財務、稅務、法律等多個專業，需要大量既有實踐操作技術和經驗、又有豐富的理論知識的專家來估量、管理和處置資產，以形成多技術、多專長、多領域的綜合性人才組合作。因此，AMC應該把人才培養作為重要戰略加以實施，吸收和培養一大批精通金融資產管理的人才，為未來的戰略轉型奠定人才基礎。

[參考文獻]

［1］徐放鳴．探索之路：金融資產管理公司五年歷程回顧［A］．北京：中國財政經濟出版社，2004（10）：27-29．

［2］王柯敬，王君彩．關于資產管理公司發展前景的現實思考［J］．金融論壇，2005（3）．

第2篇：銀行特殊資產管理范文

為支持國有企業改革,防范和化解金融風險,中國信達、長城、華融和東方等4家金融資產管理公司已先后正式成立。新成立的4家金融資產管理公司是具有獨立法人資格國有獨資金融企業,其主要業務有四部分:一是債務追償和重組,資產置換、轉讓和銷售,企業重組,債權轉股權及階段性持股;二是投資咨詢和顧問,財務及法律事務咨詢和顧問,企業審計及破產清算,資產及項目評估;三是商業借款,向金融機構借款,向中央銀行申請再貸款,發行債券;四是資產管理范圍內的推薦上市和債券股票承銷,直接投資、資產證券化。

各國都成立了專門的機構來重組銀行的不良資產,主要基于兩方面考慮。一方面是銀行積累的不良資產規模很大,單靠銀行自身的盈利和正常的呆賬核銷已難以化解這些不良資產;另一方面是由于分工經營的限制,銀行盤活不良資產總是遇到種種限制和困難,資產管理公司所具有的特許的法律、政策優惠和多種業務手段,有利于提高不良資產的回收率,從而在整體上提高資源的配置效率。

各國資產管理公司的主要使命是收購、管理、處置商業銀行剝離的不良資產。與國外相比,我國4家金融資產管理公司除了這一使命外,還同時肩負著推動國有企業改革的使命。即運用債權轉股權、資產證券化、資產置換、轉讓和銷售等市場化債權重組手段,實現對負債企業的重組,推動國有大中型企業優化資本結構、轉變經營機制,最終建立現代制度,達到脫困的目標。

一、當前金融資產管理公司運作的難點

（一）道德風險問題。金融資產管理公司的成立,為商業銀行卸去了一個沉重的包袱,同時賦予資產管理公司本身處理不良資產很大權力。因此,很容易產生商業銀行借機擴大不良債權和資產管理公司本身,造成國有資產流失的道德風險。避免商業銀行借機擴大債權,就必須確定從銀行中剝離不良資產的標準。

1．確定時間。我國4家金融資產管理公司確定剝離的是1996年底前的不良資產。這是因為在《商業銀行法》頒布以前,4家國有商業銀行缺乏經營自,并承擔了大量的政策性業務,相當一部分不良資產是因為承擔的政策性業務過多造成的。字串8

2．合理確定剝離的不良資產的數量和范圍。剝離不良資產的目的是使4家國有商業銀行在剝離不良資產后達到相當健康的標準,從而穩健運營。對不良資產劃分的方法要繼續沿用“一逾兩呆”的傳統辦法,這樣便于操作。

金融資產管理公司平價收購商業銀行的不良資產,由于不良資產的實際價值低于其賬面價值,以平價收購,意味著不良資產形成的損失完全由金融資產管理公司承擔。因此,資產管理公司不可能盈利,只是虧損多少的問題。鑒于此,必須制定合適的標準加強對金融資產管理公司的考核。使金融資產管理公司保持整個資產處置程序的公正性和透明度,杜絕操作中的隨意性。同時,應設計市場化的機制,防止資產管理公司內部工作人員,使國家遭受損失。

（二）資金問題。資金問題是金融資產管理公司成功的一個前提條件。4家金融資產管理公司將按賬面值收購商業銀行的不良資產,然后進行處置。每一家所需的幾千億元的收購資金來源包括注冊資本、發行公司債券、商業借款、向金融機構借款、人民銀行再貸款、營業收入。其中,注冊資金100億元人民幣由財政全額撥入。不過,對金融資產管理公司來說,彌補幾千億元不良資產造成的損失,100億元是遠遠不夠的。直接融資即金融資產管理公司發行債券,鑒于金融資產管理公司的特殊性應由財政擔保;向金融機構借款額要低于可以回收的不良資產額,以保證國有銀行的信貸資金安全,避免國有銀行發生新的不良資產;中央銀行再貸款是投放基礎貨幣,要防止發生通貨膨脹;商業借款要有法律和政策優惠。字串5

（三）不良資產的回收率問題。要提高不良資產的回收率,就必須弄清不良資產形成的原因。我國不良資產形成主要有以下幾點原因:1．信貸資金財政化,用銀行貸款充當國

有企業和建設項目的資本金;2．金融機構經營管理混亂,大量貸款投入到房地產和股市中收不回來;3．政府干預,銀行對經營管理水平低下、重復建設、產品無銷路的國有和集體企業發放的貸款;4．企業還款意識不強,盲目借款,盲目擴張。

第3篇：銀行特殊資產管理范文

關鍵詞：商業銀行 不良資產 管理資產 管理公司

一、導論

（一）研究背景

目前商業銀行不良資產管理模式，基本上全部的不良資產管理，處置方式主要包括直接追償、訴訟追償、債務減免、債務重組、以資抵債、批量轉讓、委外清收和呆賬核銷等手段，這種傳統的管理無法實現不良資產的管理效益。因此，有必要創新現有的不良資產管理模式，既最大限度的實現不良資產清收效益，也進一步提高商業銀行不良資產管理水平，最終實現商業銀行不良資產管理的資產，資產是管理的戰略轉換的資產。

（二）研究的目的和目標

不良資產管理將最終實現從被動管理到主動經營的目標，這是由管理效率和市場環境決定的。商業銀行要想實現完全競爭架構下的強者，就必須有滿足市場競爭條件的平臺；要想實現從“紅?！弊呦颉八{海”，就必須采取創新、變革的手段。因此，本文試圖論證通過不良資產管理“三步走”的策略，實現商業銀行未來經營架構上具備競爭優勢的目標，在此基礎上，嘗試與外部金融機構之間進行不良資產的交易，通過對市場化半商業的不良資產的經營實現利潤達成績效，完成區域中心從不良資產管理過渡到利潤中心的經營目標。

二、商業銀行不良資產管理第一步

（一）設立不良資產管理區域中心理論依據

管理效率的需要。建立兩個分工明確的信貸資產運營體系，明確責任。兩個分工明確的信用資產運營系統，包括正常融資系統包括正常類貸款管理在內，信用的經營、審查和風險管理的相互制約、相互支持系統；一個不正常的融資系統，不良資產的處理和經營管理。好壞資產的資產管理，業績審查，監督管理部門對不良資產的監督管理也有利。在不良資產集中化、專業化管理、信用風險管理效率，實現商業銀行改革與發展的總體目標。

（二）設立不良資產管理區域中心物理基礎

商業銀行的資產保證一切。目前，各商業銀行總店，一般設置資產保險的所有，資產保全部通過對全行不良資產的管理計劃、組織架構、處置分工、考核評價等工作，充分調動分行在不良資產清收中的積極性，取得了較好的管理效果。總行通過對不良資產管理系統化、操作程序化、運營規范化等方面的健全和完善，培養了人員素質，積累了清收經驗。

綜上，在管理結構上，總行相關管理部門的直接介入，利用已經相對成熟的管理制度；在人員安排上，解決了缺少清收經驗人員和熟悉項目人員的協調問題，縮短了不良資產項目調查時間，降低了人員成本和操作成本。而且區域中心綜合效益體現在提高不良資產管理人員和清收人員的專業素質，突破了原管理手段單一、資產處置方法不多、無法適應今后不良資產市場化經營的瓶頸，避免了現有條件下不良資產轉讓或者打包出售造成的巨大損失，并為第二步實現區域中心與分行不良資產管理分賬核算、積聚人才、健全管理制度以及信貸資產分類經營奠定了基礎。

三、商業銀行不良資產管理第二步

（一）區域中心轉型利潤中心的理論依據

不良資產計價核算。實現以區域中心為單位的利潤考核中心，就必須進行成本核算。因此對區域中心所管理的不良資產就必須進行估值定價，并以此作為分行與區域中心計價劃轉，分賬經營的考核依據。相關管理部門才能從成本核算中制定費用管理、利潤考核等相關經營指標，最終實現以利潤為中心的管理效益。不良資產的處理在特殊的業界，現行的評價技術和方法不滿足不良資產的定價的必要性，實行價格和市場價格的偏差的現象，因此還需加強對市場風險、道德風險約束的風險內控機制。

（二）區域中心轉型利潤中心的物理基礎

不良資產定價。不良資產定價為區域中心向利潤中心轉變提供了依據。不良資產管理第一步的完成，除不良資產因不能定價及相關考核外，其他財務指標考核工作也趨于合理化。通過對劃入標準的不良資產剝離實行內，按照分賬計算，集中管理、專業化經營，運營公司化”的模式，建立完善的考核、激勵等內控機制，完成區域中心向利潤中心的轉變。

（三）關于金融資產管理公司的理論的根據

這些制度的安排和政策設計、商業銀行的設立資產管理公司建立了基礎。市場制度設計。市場系統的整頓，是決定不良資產處理的方式，速度和效率。中國的不良資產處理1級市場是四家金融資產管理公司，在獨大，有效的市場競爭中，也無法確定不良資產的真實價值。

（四）成立資產管理公司的物理基礎

半商業化運營經驗。區域中心具有轉型純商業化成立資產管理公司經營的基礎，通過積累專業化處置經驗、積聚了專業人才。先后經過集中清收；分賬核算、自負盈虧、外部金融機構適度交易兩個階段的管理模式運作，熟悉投資銀行、經營咨詢、財務分析專業人才，熟悉投資銀行、分析專業人才，最終在制度設計和政策安排下實現了市場化和專業化要求的資產管理公司。同時，現有資產管理公司作為不良資產，政策上的優惠，訴訟，實行費用，土地不動產稅減半等加上成熟的運營模式、經營手段和技術方法也為我行成立資產管理公司提供了經驗和教訓。

第4篇：銀行特殊資產管理范文

，在關于國有商業銀行上市的討論中，討論的比較多的是上市的操作方案，比如是國內上市還是海外上市，是整體上市還是分拆上市，怎樣進行分拆。而對于開始上市操作之前需要做哪些基礎性的工性，卻涉及得比較少。

筆者認為，國有商業銀行目前的基礎性條件與上市要求相比，存在著相當大的差距，在這種情況下勉強上市，對資本市場和銀行本身的都是有百害而無一益。因此，在國有商業銀行開展上市的操作性工作之前，必須解決兩大基礎性，即對國有商業銀行現有的公司治理結構進行調整，使之成為真正的市場主體，并將其所背負的大量不良資產降低到按國際標準衡量可接受的水平。這兩大基礎性問題的解決是國有商業銀行上市的必要前提。

（一）國有商業銀行的公司治理結構問題。

雖然《商業銀行法》明確規定，商業銀行“實行自主經營，自擔風險，自負盈虧，自我約束”，但國有商業銀行與作為唯一所有者的政府之間，仍未建立起合理的公司治理結構所必需的基礎。

中央政府仍然將國有商業銀行看成是自身的一個特殊的部門，對國有商業銀行的管理是在不斷加強而不是放松（比如中央工委的成立加強了對國有商業銀行的統一領導），并且這種管理更多的是以行政方式而不是市場手段，國有商業銀行的管理體制仍然沿襲了政府部門的管理體制。另一方面，在中央政府對的宏觀調控中，國有商業銀行地位重要，仍然或隱或顯地承擔著大量的政策性任務。上述兩個方面綜合起來，造成了政府政策與市場法則在國有商業銀行的決策機制中并存，并且經常相互沖突。國有商業銀行與政府之間更多地仍然是一種行政關系而非經濟關系。

從政府角度來看，政府仍然將自己看成是銀行的所有者而不是股東。國有商業銀行與中央政府之間的基礎性的經濟契約關系還未建立，這直接導致了它的權利和責任的不明確。從責任上看，國有商業銀行的財務約束仍然沒有改變其軟約束的實質，而從權利上看，國有商業銀行仍然受到政府的諸多約束，比如其最高管理層由國務院直接任免，重大財務事項（如人事費用總額、呆賬核銷）須經財政部審核。這導致政府是以所有者身份而不是以股東身份來對國有商業銀行進行管理，即政府不是通過董事會對國有商業銀行進行經營戰略上的管理和控制，而像傳統的業主式的所有者對企業的管理一樣，是直接的管理和控制，并且既要控制結果，更要控制過程。

這些問題反映出國有商業銀行建立合理的公司治理結構的基礎仍存在巨大缺陷。在這種情況下，國有商業銀行就不得不依賴于國家信譽的支持來維持市場信用。2000年，標準普爾對四大國有商業銀行的長期外幣債務評級均為BB+，比對的主權評級BBB低兩檔，但標準普爾的評級報告表明，它們所考慮的第一個因素是中國政府給予國有商業銀行的支持，并且指出，國有商業銀行的財務指標按國際標準衡量還很虛弱。

（二）國有商業銀行的不良資產問題。

在一定程度上，國有商業銀行對不良資產風險的化解要難于銀行公司治理結構的改革，并且成為深化改革的瓶頸。其一是因為不良資產數額巨大，牽涉面廣；其二是因為其成因復雜，難以具體區分，因而責任不明；其三，國有商業銀行的很多分支機構仍然以包袱為借口繼續推卸經營責任。很明顯的表現就是不良資產剝離后，很多分支機構的不良貸款率仍然居高不下，而且新的不良貸款繼續產生。

國有商業銀行不良資產問題與其公司治理結構基礎的不完善有著直接的關系。當前部分國有商業銀行分支機構新的不良資產比率仍然比較高的原因，除了宏觀經濟和信用等外部因素，還有因內部監督機制不到位產生的道德風險，因激勵約束機制不到位導致信貸人員產生投機心態或惰性，因人員流動不暢而使得的信貸人員整體素質提高較慢、決策水平不高和缺乏必要的壓力。但由于國有商業銀行缺乏治理結構的外部基礎，上述內部治理結構的不完善很難得到根本性的轉變。

我國通過成立資產管理公司來處理不良資產的模式，并不能徹底地解決這一問題。因為，一是資產管理公司是企業，單個企業的實力是有限的，讓其來收購國有商業銀行的巨額不良資產只能是杯水車薪，無法從根本上解決國有商業銀行的不良資產問題。二是以行政方式簡單地將國有商業銀行的不良資產剝離給資產管理公司，并不利于國有商業銀行在治理機制上的根本改善。三是商業銀行依然留有大量的不良資產，處理進展緩慢。而從美國的經驗來看，由銀行來處理不良資產的成效并不好，美國幾乎所有的銀行壞賬都由聯邦存款保險公司（FDIC）和處置信托公司（RTC）擁有和處置。（注：安永亞太金融服務集團執行總裁杰克·羅得曼在“2001年不良資產處置國際論壇”上的發言。）

上述兩大問題導致了國有商業銀行上市的困難以及政府不得不繼續以國家信譽對四大國有商業銀行給予支持，從而使得政府對國有商業銀行負有無限責任。這既在目前造成了國有商業銀行的市場壟斷，更為重要的是，以國家信譽對銀行的無限支持是與對外開放和市場經濟的原則相違背的，它會形成實際上的不平等競爭，也會使得國有商業銀行在經營中淡漠風險意識，疏于管理，缺乏競爭力。因此，我國在加入WTO的過渡期中應盡快著手改變國家對國有商業銀行負有無限責任的狀況。

二、兩個基礎性問題的解決對國有商業銀行成功上市的重要性

（一）公司治理結構問題是國有商業銀行成功上市在制度層面上的關鍵因素。

國有商業銀行只有明確與政府之間的經濟契約關系，即治理結構基礎，才能保證其上市的成功。從資本市場的角度看，這是國有商業銀行成為獨立的市場主體，擁有獨立的法人財產權和決策經營權，從而成為合格投資對象的基本前提。從投資者的角度看，只有在這樣一種基礎上，才能在政府仍然是國有商業銀行大股東的情況下，對自己投資的保障、收益和風險作出合理判斷。從政府的角度看，如果不能建立這樣一個基礎，那么在銀行上市、新的投資者進入后，政府作為最大的股東和經營管理權力實際上的最高賦予者，就不得不承擔銀行經營的全部風險，代價高昂。從銀行本身來看，只有建立完善的公司治理結構，才能在激烈的競爭中達到持續發展這個上市的最終目的。

（二）不良資產問題是國有商業銀行成功上市在經營層面上的關鍵因素。

國有商業銀行上市（尤其是海外上市），不能再像最初的國企上市一樣以國家支持、準入壁壘和壟斷為賣點，而必須是以優質資產，以良好的贏利能力來提升自身在國際資本市場上的投資價值。而國內四大國有商業銀行不論是整體還是部分效益較好的分行，不良資產比率都大大高出國際市場可接受的標準。更重要的是，由于這些不良資產歷史成因中的政策性、債務人多為國有企業以及國內信用制度和執法環境不健全，使得這些不良資產處置起來成本極高，如果將其放入擬上市銀行的資產中，將會導致信息披露上的極大困難和投資者對國有商業銀行整體投資價值評估的大幅降低。因此，不徹底解決不良資產問題，國有商業銀行無論是國內上市還是海外上市，整體上市還是分拆上市，其難度都相當大。

三、解決這兩大問題的根本思路

筆者認為，要徹底解決國有商業銀行公司治理機制和不良資產兩大難題，必須要將其聯系起來，以大規模的重組進行體制創新，主要思路是：以國家信用承擔不良資產為代價，將政府對國有商業銀行的無限責任轉變為有限責任，并在政府與國有商業銀行之間建立起明確的經濟契約關系，構筑銀行公司治理機制的基礎。

（一）對國有商業銀行現有資產進行全面評估，由政府以特殊國債形式收購不良資產。

對國有商業銀行信貸資產嚴格按照國際上貸款五級分類的標準進行評估，將劣質資產，特別是五級分類中的后三級（即次級類、可疑類、損失類貸款）剝離出來，由中央政府承擔，轉換成政府特殊債券，即中央政府向國有商業銀行定向發行的政府特殊債券。至于地方政府是否要承擔部分國有商業銀行的不良資產，則可以在中央政府統一收購之后再行確定。

這種收購與已經完成的資產剝離有兩點根本性的不同：一是收購的主體是中央政府而不是單個企業；二是中央政府是以特殊國債來收購，也就是延期分批支付，而不是像已經進行的資產剝離所采取的即期支付，這充分體現并利用了國家信用。

關鍵的問題是不良資產的數額究竟有多大？中央政府是否能夠承擔得起？根據中國人民銀行行長戴相龍在“2001不良資產處置國際論壇”上的講話，截止2001年9月底，在四大國有商業銀行6.8萬億元本外幣貸款中，不良貸款為1.8萬億元，不良率為26.62%.（注：《粵港信息日報》，2001年11月9日第一版。）這是一個巨大的金額，但是認為，轉換成特殊政府債券的形式，將償還期延長為幾十年，逐步償還，應該是可行的。如果按30年償還期算，每年償還本金約600億元；如果按50年償還期算，每年償還本金約372億元。

從財政的承受能力來看，2000年1-11月國家財政預算收入（不含債務收入）達到11912億元，比1999年同期增長21.2%.雖然同期的財政預算支出也達到11909億元，但其中基本建設支出為1413.3億元，挖潛改造支出為346.2億元，政策性補貼支出為515.7億元，完全可以從這幾塊中調劑一部分用于特殊國債的償還。另外，2000年1-11月債務收入為3522.2億元，債務支出為1571億元，差額達到1951.2億元，也是償還特殊國債的可能來源。（注：數據來源：國家統計局《景氣月報》，2001年第4期。）從另一方面看，1997-2000年，國有獨資商業銀行為支持國企改制重組、兼并破產，核銷的呆壞賬準備金就達1829億元，（注：數據來源：中國人民銀行行長戴相龍在2001年監管工作會議上的講話。）平均每年達457億元，這相應地減少了中央財政收入，但對國有商業銀行的機制轉換沒有起到積極的作用。

更深入來看，這筆收購不良資產的特殊國債并不完全靠財政收入來償還，在財政收入之前的償還來源有：不良資產本身處置的收入；由中央銀行發行貨幣產生的鑄幣稅償還；國有商業銀行股權的收益償還。因此，在這個解決思路中，國家財政本身實際上更多的是起到一種信用擔保的作用。

另外，考慮到幾十年來由于管制所導致的隱形金融稅收，也就是國有商業銀行對財政的無償貢獻，財政也完全應該以返還部分收益的方式支持國有商業銀行改造。據測算，僅1989-1996年，國有金融對財政貢獻達到16042.5億元，由于利率管制而形成的官定利率低于市場利率而使國有經濟部門獲得的利差租金也達17582.9億元。

（二）構筑全新的銀行公司治理機制。

構筑新的銀行治理機制分為兩個層面：一是中央政府與銀行的關系，可稱之為公司治理機制的外部基礎；二是銀行內部的治理機制。前者尤其重要，是基礎，是決定后者的關鍵因素。

1、關于中央政府與國有商業銀行的關系

第5篇：銀行特殊資產管理范文

一、 韓國資產管理公社的演進過程和基金組織方式

韓國資產管理公社的前身―――成業公社，成立于1962年4月6日，最初作為韓國開發銀行（KDB，也稱產業銀行）的一個中間機構，負責處理產業銀行的不良債權。公社的性質屬于政策性的金融機構。

1997年亞洲金融危機爆發后，為拯救陷入困境中的企業，減緩金融危機對韓國國內金融系統的沖擊，國家賦予成業公社新的使命。1997年8月22日，通過了《金融機構不良資產有效處置和成立韓國資產管理公社法》；11月24日，公社接受政府委托，開始正式接收并處置金融機構不良貸款，并負責管理“不良資產整理基金”。1999年4月30日，擴大了公社職能并相應作出企業結構調整，同時注冊資本增加至1萬億韓元（1美元約折合1100韓元，隨美元貶值韓元最近在升值）。2000年1月1日正式更名為韓國資產管理公社。其產權結構為：政府投資占42．8％，產業銀行的產權占28．6％，其他銀行的股份占28．6％。其職能包括：負責“不良資產整理基金”的運營和管理；接收、處置金融機構的不良貸款；對陷入困境中的企業實施重組；管理和處置政府財產；針對不良貸款處置提供海外咨詢服務。

2002年11月22日，停止繼續使用“不良資產整理基金”接收新的不良貸款，但公社可以使用公司自己的會計賬戶接收并處置新的不良貸款，從而達到商業化運營的目的。

1997年8月，韓國政府根據《金融機構不良資產有效處置和成立資產管理公社法》，在公社內設立了“不良債權整理基金”。起初該基金的規模為1．5萬億韓元，1997年11月起規模擴大為10萬億韓元，經過幾次增資，最終不良資產整理基金的規模達到了21．57萬億韓元?；鸬幕I集方式以政府發行的不良資產債券為主，約占95％；由各金融機構籌集的資金，占2．7％；余下的2．3％為產業銀行貸款（參見下表，截至2004年7月31日）。

不良債權整理基金的用途為：收購金融機構不良債權；收購經營不佳企業的自救對象資產；償還貸款及債權本息金；不良資產處置中所需的資金貸款；基金管理及運行經費。

從使用的情況看，基金達到了當初設立的目的。自2002年11月22日起，韓國資產管理公社只做已收購資產的處置業務，并為成功償還所募集的基金而努力。截至2004年4月末，從金融機構收購的不良債權的規模為100．3萬億韓元，韓國資產管理公社為此支付了37．9萬億韓元。

二、韓國資產管理公社資產處置方式和技術

為了加快處置速度，提高處置效率，韓國資產管理公社除采用傳統的個別債權出售、打包出售、拍賣和法庭訴訟等方式外，引進并創新了多種處置技術，包括企業重整技術（Workout）、發行ABS（Asset－backed Securitization）、國際招標、創立JV－AMC、JV－CRC和JV－CRV，以及采用現代信息技術工具等。

1、國際招標

為了提高處置效率，韓國資產管理公社引入海外投資者。它將收購來的不良資產重新組合，分包成適當的規模，通過公開招標的方式直接出售。從1999年到2000年，先后有高盛、摩根斯坦利、德意志銀行和龍星（Lone Star）等海外投資銀行參與了韓國不良金融資產的競標，總標的資產價值達40．34億美元，投資額為10．34億美元。

2、資產證券化

資產證券化是指從原始權益人的全部資產中“剝離”出來一部分特定資產，以此作為資產抵押發行ABS。資產管理公社通常充當發起人，成立專門目的機構（SPC）充當發行人發行債券。在資產證券化鏈條中，發起人―――韓國資產管理公社首先選擇擬證券化的基礎資產，進行捆綁組合，然后將其出售給SPC，從SPC處得到資金。特殊目的機構（SPC）購買發起人的基礎資產，以該資產的規模和質量等基本素質為依據設計并發行ABS。大多數情況下，SPC是一家獨立于資產管理公社的投資銀行和發行中介公司。這種設計有利于獲得專業分工的效益。這一設計很重要的是“真實出售性”，即資產管理公司對SPC的證券化資產出售，無論從法律上還是會計核算角度都是具有真實意義的轉售。投資者的投資利益完全取決于證券化資產的息票率和本金的回收情況，與資產管理公社的信用無關。通過這樣一種方式，資產管理公社加快了資金回收效率。

3、JV－AMC、JV－CRC和JV－CRV

JV－AMC、JV－CRC和JV－CRV是合作設立專門公司或簽訂合作契約的不同的運作模式。合作設立專門公司的目的是提高企業資產重整效益。

JV－AMC是韓國資產管理公社與投資者出資共同設立資產管理公司，對所收購的資產（主要是金融機構和大公司的不良資產）進行重組，然后出售。

JV－CRC是依據商業法注冊的股份制公司，或依法設立CRC基金。公司接管和重整有問題企業，收購并銷售不良資產，制定企業重整計劃，發行企業債券，參與組建CRV和AMC。在企業重整和不良資產處置中，JV－CRC實質性地參與并直接介入重整企業的經營管理事務。JV－CRC獨立進行財務核算，接受商工能源部（Ministry of Commerce， Industry， and Energy）或金融監管委員會（Financial Supervi-sory Commission）的監督。

JV－CRV屬契約型公司，通常以信托方式實現管理，如委托資產管理公司管理。它的設立目的也在于輔助企業重構計劃的實施，但是，它主要投資于正在進行重整的困難企業股票，或購置其資產，有時參與實施管理控制。JV－CRV主要通過買賣重組企業的股票和資產獲利，與JV－CRC相比，它更像一家金融機構。

4、“壞銀行”重整計劃

韓國資產管理公社成立專門公司（Badbank Harmony Co．Ltd）清理信用卡公司并處置信用卡公司的個人不良債權，同時幫助個人債務人擺脫債務困境。這是一種個人不良信用處置的專門方式。組建BHC，韓國資產管理公社和原始貸款銀行共同注入資金，通過BHC再貸款給原始借款人，并延長原始借款人對原借款的償付期，降低原始貸款的還款利息率，以此激勵債務人的還款意愿，改善借款人的不良信用。貸款人的債權地位得到實質性的保證。

5、數字化信息技術的應用

韓國資產管理公社開發公共拍賣信息系統（PAIS），該系統能夠及時與國家稅務服務系統（NTS）進行數據交換，使拍賣過程更加迅速、公正和透明，極大地提升了它在政府清理欠繳稅金、管理拍賣抵押資產和質押股票出售等業務的效率。韓國資產管理公社還開發了網上拍賣系統（OnBid sys-tem），截至2004年2月底，已有1000家公共機構和6．2萬家私人機構和個人注冊為網絡會員，每月有24萬人次訪問網站了解拍賣信息。通過推進電算化系統建設和網上交易，鞏固了它在政府業務領域的核心地位。

三、韓國資產管理公社持續經營的啟示

歐美多數國家的金融資產管理公司，僅僅服務于一個政策目標，完成任務后即行撤銷。與此不同，韓國采取的是不斷擴充金融資產管理公司的業務范圍，促使其資產處置方式和技術不斷更新，使之持續經營，成為金融風險的緩沖池，成為產權市場一個活躍的交易主體。韓國資產管理公社選擇持續經營，是由該國的特殊國情決定的：政府主導的經濟高速增長，并伴隨經濟結構調整；銀企關系密切，企業經營風險向銀行集中。目前，我國也存在同樣或類似的情況。韓國資產管理公社持續經營的經驗，對我們有多方面的啟發和借鑒意義。

1、經營目標多元化

在對我國資產管理公司未來發展方向的討論中，有學者主張將其職能限定為“防范系統金融風險，維護金融穩定”，取消“支持國企改革等職能”。這種對防范金融風險的理解是不全面的，切斷金融機構與企業聯系，風險防范也就無從談起。而且，這樣勢必影響到資產管理公司的業務發展和對經濟生活的影響力。當然，這一主張也有其相對真理性，那就是支持企業改革重組是有條件的。就韓國的經驗看，主要條件有兩條：一是企業對國民經濟的影響力強弱，如大宇重工是民營的，但確屬重點骨干企業；二是企業有無拯救價值。韓國為了防止大面積企業破產，1998年4月成立了不良債權判斷委員會，最后通過“債權調整機構委員會”收購了60多個企業的債權，其中大宇旗下的有23個。而后，又經過會計法人安德森的核查，債權金融機關協議會認為大宇重工存續經營有利：1997年7月末清算價值為3．16萬多億韓元，存續經營企業價值為4．05―7．05萬億韓元。經過企業改善作業，更名為大宇綜合機械公司，韓國資產管理公社控股，大宇集團喪失經營權。韓國資產管理公社通過國際招標，以M＆A方式轉讓，預計還可以有贏利。根據我國的實際情況，可把工作做得再細一點，對債轉股企業逐一進行企業價值判斷與甄別，采取實質性步驟改善具有潛力企業的經營狀況，以更有利的方式處置，盡量降低損失，從而也對消弭金融風險作出貢獻。

在沒有限定經營期限條件下，韓國資產管理公社的經營范圍不斷擴充。首先是托管、經營和處置欠稅企業的抵押財產，并對相應房產、土地進行改造、開發，在市場上租賃、銷售，使其保值增值。根據需要，他們還進一步成立了房地產經營部。在個人信用卡業務急劇膨脹并產生大量壞賬的情況下，韓國資產管理公社又成立了個人信用卡部，開展個人信用卡不良債權處置業務，到2003年底收購9．06億韓元，使大量失信客戶恢復信用，為發卡銀行挽回部分損失。我國資產管理公司從2004年開始的招標承銷商業銀行不良債權、托管有問題金融機構及其旗下企業，持續經營的趨勢也開始顯現。

2、運營資金基金化

韓國資產管理公社的注冊資本中產業銀行和其他銀行股份各占28．6％（2860億韓元），“不良資產整理基金”中金融機構撥款5734億韓元。其比例是按需要收購處置的不良債權比例確定的。這一制度設計有利于建立風險與利益共擔機制。在此基礎上，大部分運營資金通過發行金融債券和政策性貸款取得。這樣操作的前提條件是，韓國資產管理公社所擁有的銀行不良債權物有所值，其處置收入足以還本付息，具有良好的信譽。與我國資產管理公司收購銀行不良債權的方式不同的是，韓國資產管理公社不是按原值收購，而是通過不良債權判斷委員會和社會中介機構對債權價值進行核定，根據市場價值打折收購。這樣做的優點是，把不良資產的損失部分留在所產生的金融機構，以便自負盈虧，也便于其分析研究產生根源，起到警示作用；有利于韓國資產管理公社市場化運作，為基金投資者留下獲利空間。我國資產管理公司按原值收購銀行不良債權，除了當時的市場體系建設方面的原因以外，主要是基于銀行不良債權產生的原因很大程度上是由于政策性貸款和經濟轉軌損失，損失完全由商業銀行承擔不盡合理，可是不加分析地大包大攬，其負面作用是顯而易見的。我們難以效仿韓國的做法，但對我們研究不良資產處置最終損失的分擔問題有一定的啟發，對資產管理公司持續經營的運營資金籌措也具有參考價值。

3、處置方式多樣化

如本文第二部分所述，韓國資產管理公社面向國內外，采取多種方式處置銀行不良債權。除國際招標、資產證券化外，還采用多種方式設立專門公司或以契約合作方式對企業進行改善作業，然后出售。前文提到的大宇綜合機械公司，1997年金融危機后，資產負債率上升到900％，1999年經常損失5733億韓元，海外客戶紛紛解除合同。1999年8月開始企業改善作業。企業改善作業協議規定，企業再生成本由三方共同分擔：一是債權團分擔，包括資產管理公社、韓國產業銀行、外匯銀行等6家金融機構債權1．04萬億韓元轉為股權，其中資產管理公社占56．4％，追加資金550億韓元，提供合同履約保證支援；二是股東分擔，存續企業股份全額免除，大宇集團喪失經營權；三是公司與職員分擔，調整產品結構，處置不動產，精簡人員，節約成本。韓國對有重大影響的大宇綜合機械公司，從保護生產力著眼，多管齊下進行培植，促進公司再生后再上市出售，既保護了國內生產能力和就業，又避免了企業破產造成的更大損失。由于聯想到我國資產管理公司處置不良債權的現狀，為了促進這部分國有資產保值增值，應該采取更加有力的措施，其中，資產管理公司和相關金融機構對有潛力的企業，進行包括注資在內的多方面的培植是十分必要的。同時，在處置進度的時間要求上也不宜過緊過嚴，以免為了趕進度而賤賣。

第6篇：銀行特殊資產管理范文

縱然上述圈中各金融子行業發展多年，相對成熟，但通過簡單復制與模仿而迅速構建起的理財金融業態卻不成熟，未經過優勝劣汰的進化，尚存諸多弊病。同質化現象嚴重，產能過剩，資源浪費。銀行理財領域當前最突出的問題是不同類型機構間的合作模式同質化現象嚴重。從理財資金的投資標的來看，對于債券組合投資或特定資產投資，銀行通過信托計劃、券商定向資產管理計劃、基金特定資產管理計劃或保險資產管理計劃均可實現。證券、基金、信托和保險行業為了爭奪理財資金的標準化資產管理和非標資產的通道份額，競相投入大量人力、物力、財力，銀行理財圈內的重復建設大量存在，大量功能與業務范圍雷同的通道機構產能過剩。偽創新削弱了金融創新驅動。近幾年來，金融同業業務發展迅速，創新不斷?；A資產從債券、貨幣市場工具拓展到信貸資產、票據、信用證、股權、應收賬款等，交易結構有收（受）益權直接受讓、各類返售形式的收（受）益權轉讓、結構化設計等。但在銀行理財業務的投資創新中，各類金融機構的實質性創新較少，多數是通過通道形式的變換或通道加層來規避監管限制。這種偽創新雖然對銀行理財業務的發展和擴張起到一定的推動作用，但也弱化了一些金融機構推動實質創新的意愿，進而削弱了金融行業的創新驅動力。逐利有礙于金融專業化的推進。股票市場長期低迷，指數和市場成交量長期處于低位徘徊。證券公司自營和經紀業務鮮有起色，基金公司高效益的偏股型基金持續萎縮，保險資金的權益類投資難有作為。各類機構在業績壓力下，紛紛轉戰商業銀行理財領域的通道業務，以薄利多銷的競爭策略，追逐于此種簡潔的創收模式。經營多樣化、降低經營風險無可厚非，但也許鉆研和鍛造能夠穿越經濟周期的持續投資盈利能力更有價值。理財圈中便捷的通道服務機構很多，具備持續創造絕對收益和不斷推陳出新的合作顧問越發難覓。券商的研究與投行、基金的精細化投資、保險的大類資產配置與風險管理等專業化專長，不該在轉戰通道業務過程中被擱置或受影響。行業監管難度大。目前，銀行理財業務在金融領域跨度大、投融資形式靈活多變，極大地增加了行業監管難度，資金來源與運用未能清晰應對、影子銀行的困擾一度成為社會焦點。監管難度之大，一方面在于投資交易結構及主體變換多樣，投資定性與歸類常引發爭議，監管評判標準和尺度難以把握；另一方面在于銀行理財業務衍生出的很多跨市場交易或處于監管真空地帶。監管行為常常疏惹詬病、堵招非議。

二、理財金融業態優化建議

2010年以來，經過監管層的不斷努力，商業銀行理財業務的風險治理初顯成效，機構治理以及行業治理方面基本明確了方向，但這只是銀行理財業鏈條中的一環。整個理財金融業態的優化還需“一行三會”等監管部門的監管引導，還需銀、證、信、基、保等金融子行業的自律和共同努力。從商業銀行理財業務的視角概括而言，應以促進各行業錯位競爭、打造專長，形成不同領域的優勢互補、供需平衡，營造金融資源合理配置、百業待興的金融業態為方向。強化銀行的行業發展引擎作用。在金融生態圈內，銀行理財業務可謂活水源頭，其資金募集功能是整個金融鏈條的起源和根本性生態功能。因此，在銀行理財行業推動風險隔離、凈值型產品轉化的規范轉型的同時，要特別注重其在產品端的設計能力和服務能力的提升，并保持在投資端泛資產管理的廣度和與其他金融機構可以深度融合的開放度。此外，還可關注私人銀行理財產品的開發，開拓更廣泛的投資渠道，在非上市公司股權、衍生品等普通理財業務限定領域開辟與其他金融機構更廣闊的合作空間，更好地服務于實體經濟、更多地催生金融創新。強化證券公司的創新驅動力。在金融領域，證券公司的創新能力是得天獨厚的，股票和債券的一、二級市場業務、股指期貨、融資融券、股票質押式回購業務以及上述基本業務衍生出來的量化、套利交易策略等都是證券業的專長。而且，證券公司及其下屬研究所的研究能力最為突出。目前，證監會積極鼓勵證券經營機構創新發展，證券公司應該將其低級形態的通道業務邊緣化，力爭在融資類、資產證券化、衍生品以及私募業務等領域開拓出更多的基礎投資資產、新型業務模式或者創新交易策略。這樣，證券公司在銀行理財業務鏈條乃至金融圈中將成為不可替代的創新驅動力。發揮基金公司的精細化投資優勢。在長期的公開排名競爭中，基金公司的精細化投資能力得到極大提升，一些優秀的基金公司具備將主動、被動投資管理策略發揮到極致的實力。商業銀行理財產品從預期收益率型向凈值型轉型是各商業銀行面臨的必然選擇，在一定程度上來講，基金公司的發展方向代表著銀行理財業務的發展趨勢。目前，基金公司多以子公司特定資產管理計劃的形態參與通道競爭，這一做法也許站在銀行理財業務的立場上，從長遠來看是逆潮流的。而基金公司持續夯實其傳統的優勢業務，為未來的銀基理財合作做好技能鋪墊則不失為很好的戰略性安排。

第7篇：銀行特殊資產管理范文

一、實施債轉股過程需明確的幾個方面

（一）判斷債轉股是否成功的重要標志是看其能否最大限度恢復企業的市場價值，實現企業價值的最大化。

如果僅僅把債權轉為股權當作一種財務游戲，不進行實質性的企業重組，恐怕大部分企業債轉股后不久又會陷入虧損境地。所以為了確保債轉股工作的質量，應對擬債轉股企業的經營狀況、財務狀況進行全面深入的了解，分析企業經營困難的原因，對不合理資產負債進行調整，在多種方案比較的基礎上進行企業的前景預測，科學設計債轉股方案和資產重組方案，把債轉股工作與企業改革和發展真正有機結合起來，最大限度恢復與增強債轉股企業的市場價值。

（二）債轉股對銀行體制提出的思考及道德風險問題。

債轉股的實施自然會重新提出關于分業經營體制和向全能銀行體制的思考。在《商業銀行法》中規定商業銀行不得向企業進行投資，對商業銀行的資金投向進行了較為嚴格的規定。其實問題的關鍵不在于是否進行分業經營，關鍵是在商業銀行內部設立可靠的“防火墻”，不同的業務之間相互隔開，而現在為了解決商業銀行的不良資產問題，可以考慮直接讓商業銀行自己處理決定債轉股的問題，讓商業銀行部分持有企業的股權，成為企業的股東，從而建立銀行與企業的關系。在我國采用以商業銀行成立的金融資產管理公司作為主體，將商業銀行原有的不良資產轉為金融資產管理公司對企業的股權，由原來的銀企債權債務關系轉變為金融資產管理公司對企業的持股關系，還本付息轉為按股分紅。問題是作為過渡性機構的金融資產管理公司有什么動力去積極地進行債轉股的努力呢？這就存在著一個道德風險問題。為防范道德風險，在債轉股和剝離不良資產工作中，應實行嚴格的工作責任制，強化全社會的信用觀念，對企業債轉股方案中是否有效落實銀行貸款、有無借機懸空和變相懸空銀行貸款的逃廢債行為進行監督和防范，否則處理不良貸款的預期目標難以實現，逃廢銀行債務的現象還可能變得更加嚴重。

（三）有關債轉股過程中涉及的法律問題。

所有國家的銀行不良資產重組的經驗和教訓證明，在銀行不良資產過程中給予立法支持、政策配套和制度創新非常重要。銀行不良資產剝離和重組是一項系統工程。對外部環境要求最主要的方面是：有相應的立法支持，以確立資產管理公司的法律地位和具有的權力；有相應的配套政策，以便有效順利地剝離和處置不良資產；還要有制度創新，以改變目前體制和運作不適應不良資產剝離和處置的方面。我國成立專門的資產管理公司，首先遇到的是現行法律法規的限制，包括金融分業管理政策的限制、投資比例的限制、國有資產處置權限、對外融資規模的限制等等。因此若要資產管理公司高效運營，首先需要建立一套特殊的法律框架，賦予其具有商業銀行和投資銀行的雙重業務功能，不但使其能在最短的時間、以最小的成本接管銀行的不良資產，而且能夠最大限度地對這些資產進行重組、包裝和出售，因此需要有一部適應公司運作的特別法規，對公司的地位性質，收購、管理和處置銀行不良貸款業務，以及運用資本市場手段籌資、購并和重組等進行明確規定。此外政府還需在融資、稅收、證券發行、境外引資、國際戰略投資人準入以及各有關利益主題的組織協調方面制定一系列配套政策。如果相關法律支持不足，投資者的信心將會受到很大影響，資產管理公司所進行的債務重組將步履艱難。

二、債轉股過程中涉及的有關定價問題

（一）如何確定合理的不良債券收購價格。資產管理公司在接受銀行剝離的不良貸款過程中不可避免要遇到收購價格問題，收購價格的確定可以有以下幾種選擇：

1.全價收購，即按債權的原值確定收購的價格。這種方法對優質債券或無風險債權是適用的，但問題是商業銀行剝離出的債權均為不良債權，債權能否回收以及能否全額回收都存在很大的不確定性或風險，若對這些風險債權按全價轉讓則既有悖情理，也難以為收購方所接受。

2.折價收購，即對銀行的不良債權按一定的折扣率進行收購。由于各種不良債權的風險程度不同，因此其折價的幅度自然互有差異。所以在實踐中，由于折價率的高低直接關系著雙方的經濟利益，要對每一類風險債權都公正地確定一個雙方都認可的折價率常常會遇到一定困難。

3.估價收購，即聘請財政部認可的國內外知名資產評估機構和會計師事務所通過合理、嚴密、公正的方法來確定不良債權來的轉讓價格。同折價轉讓方式相比，估價收購無疑是一種更合理、更公正的方式，由此確定的轉讓價格也易于為雙方所接受。

（二）債轉股定價模式的選擇。

資產管理公司在承接銀行的不良資產后將其轉換為對企業的股權時，如何確定其價值，即所持股份的多少就是所謂的債轉股的定價問題，債轉股的定價模式主要有以下幾種：

1.按賬面價值定價：賬面價值定價法是依據原貸款的賬面價值以及預定的現金流入來為股權定價，這是不良貸款所獲得的最高定價。這種定價方法在規避一些理論和避免引發人們關于國有資產流失的爭論等方面比其他方法更具有優勢，在我國目前的經濟形式中有著特殊的作用。

2.按雙方協商價值定價：指代為銀行處理不良資產的資產管理公司與企業共同協商股權的定價。這種方法避免了按賬面價值定價一刀切的弊端，給予雙方較大協商余地，利于協議的達成。

3.按評估機構的評估價值定價：即由其他注冊的社會評估機構出具報告，按照國務院對企業債轉股條件的規定，債轉股的定價可按照企業股份制改造中的資產評估機構方法進行。

4.按市場價值定價：按《公司法》的規定，在清償公司財產時，公司債權人有優先于股權人受償的權利，所以在銀行將其在企業的債券轉為對企業的股權時，上述優先權可用一定的“溢價”來補償；而市場定價時可以引進債務價值的概念。公司的債務價值等于對債權人的現金流量現值，按能反映其現金流量風險的折現率折現。債轉股的轉換比例或價格是指債權金額與被轉換的注冊資本額之間的比例，迄今為止，國家尚無直接涉及債轉股定價的法律法規，而只有一些間接的原則性規定。主要包括注冊資本實收制的規定以及保護國有資產安全、防止國有資產流失等原則性規定。在合法前提下，債轉股的具體轉換比例或價格由有關當事人協商確定，其基礎是債務人的財務狀況和經營狀況，最基本的是每股或每單位股權的凈資產值，此外還要考慮債務人所處行業情況、發展前景、資產質量、產品及技術等多種因素。

第8篇：銀行特殊資產管理范文

投行和資管業務發展概況

一定意義上，商業銀行投資銀行業務衍生于信貸業務，主要承擔為客戶進行融資的任務。資產管理業務則通過對客戶委托的資金進行資產配置和投資管理，實現資金的保值增值，主要著眼于為客戶進行投資理財。投資銀行和資產管理業務聯合起來即體現出商業銀行的投融資管理能力，一方務實另一方相對務虛，但最終都對實體經濟和國民經濟貢獻巨大?？紤]到兩項業務很大程度上是商業銀行的藍海業務，兩者的融合協同發展就顯得特別重要。

組織機構設置有統有分，體現出不同銀行的理念思維。目前國內商業銀行對于投資銀行部門和資產管理部門實行不同的機構設置方式，有的是兩個部門設置為一體，這種模式以建設銀行和中國銀行為代表。有的則將兩個部門分開單獨設置，或者將投行部放在公司業務部門下面成為二級部，這以工商銀行為代表。機構一體化設置的銀行，更多考慮發揮投資銀行與資產管理業務互相支持、聯動發展的優勢。例如希望借助投資銀行業務的歷史淵源，支持資管業務的做強壯大。而分開設置的銀行則更多關注發揮傳統公司金融業務的特點，借之以維護重要的客戶關系。

例如有客戶是銀行的重要存貸結算大客戶，給這些客戶充當投融資方面的財務顧問，負責承銷支持其發行的債券，可以促進銀企關系進一步緊密，這里的投行業務更多的是作為一種維系客戶的手段在使用。但總的來說，投行和資管部門不同的組織機構設置模式，實際上體現的是銀行發展戰略和業務邏輯。究竟是積極布局新興戰略性業務，還是繼續集中支持傳統業務做大做強，依據的是各家銀行的業務傳承、形勢判斷和未來的業務策略。

投行業務范圍仍受限制，業務聯動需要積極實踐。商業銀行的投行業務是從投資銀行引進的，鑒于國內分業經營分業監管的制度環境，其業務范圍仍受到一定限制。目前，商業銀行的投資銀行業務主要包括債券承銷、財務顧問、項目融資、資產證券化等，而投資銀行行業最為看重的IPO保薦、證券經紀等一些與資本市場與資本運作相關的高風險高收益業務，商業銀行并未獲得相關許可。

在此期間資本市場發展日新月異，從2003年《證券發行上市保薦制度暫行辦法》實施開始，證券發行制度正式由通道制過渡到保薦制，2004年5月深交所推出中小板，2009年10月推出創業板，顯示我國多層次資本市場的建設步伐迅速加快。尤其是今年國務院明確IPO將由審批轉向注冊制之后，證券承銷保薦的業務機會大大增加，可惜商業銀行的承銷主要局限于非金融企業債務融資工具的承銷發行，更為廣闊的IPO發行和證券經紀卻難以涉足。

在此背景下，為擴展業務發展的空間，投行和資管業務就必須加強聯動。一般而言，論及部門和業務聯動協同，采取一體化機構設置的銀行能夠有效整合部門內部的資源優勢，發揮天然的協同效應，業務效率相對稍高。而分開設置的銀行，由于部門銀行問題存在溝通成本，且不同部門業務定位不同，相應的業務側重點和風控體系不同，對業務的理解也存在差異，這使得投行和資管業務的協同發展難以齊頭并進，容易錯失市場機會。

投行業務模式相對單一，需要資管業務配合以促進提升。就目前我國商業銀行投行業務的品種來看，債務融資工具承銷與財務顧問是投行業務收入的兩個主要來源，尤其是前者一直熱度不減。債務工具承銷的對象包括在交易所協會注冊備案，銀行間市場發行的短融、超短融、中票、私募債、資產支持票據和中小企業集合票據等信用債產品。

銀行主要為融資對象提供發行方案設計、顧問咨詢、報送審批、簿記、發行安排、包銷等服務，財務顧問則為企業提供投融資方面的建議咨詢，幫助其提供金融解決方案，以此賺取中間業務收入。自2013年以來，商業銀行投行業務中的財務顧問業務收費一直受到外界批評，不僅監管部門有“七不準”規定，國家有關部委還啟動了收費檢查，這對財務顧問業務形成壓制之勢。當然主要原因是部分銀行的財務顧問業務缺少實質服務內容，存在“息轉費”現象，業務層次較低，高端財務顧問較少，進而引發外界詬病。

就總體而言，商業銀行現有的投行業務品種仍屬于稀少，很多業務源自于信貸業務，對傳統業務的依賴較多，而一些新興、市場需要的并購重組融資、資產證券化、股權融資、高端財務顧問等業務還處于培育發展初期，尚未形成規模。商業銀行投行部門業務也在思考如何創新業務模式，如何轉型，而活躍的資管業務無疑提供了大片藍天。如果將資產管理業務恰當的引人投行業務經營，借助于資管業務模式多樣化和靈活性的特點來為其包裝和重構，則投行業務必定會迎來新的發展階段。

資管產品創新不足，需要投行業務為其提供創新源泉。資管業務作為新興業務，產品端需要通過可行的產品設計來歸集客戶資金，投資端則要求通過適當的資產配置為客戶獲取收益，分享各個市場的紅利。近些年，監管部門積極推動資產管理行業市場化改革和綜合化經營，這對銀行資產管理業務的發展產生了巨大影響。作為泛資產管理時代的后來者，國內銀行的資管產品線盡管已經相對此前豐富不少，但仍難以跟上市場變化的節奏，滿足不同層級客戶的需求。

相比較而言，商業銀行投行業務天生就是負責創設金融產品“開藥房”的，能夠與資管業務有效對接起來。當前，國企混合所有制改革日益深入，企業金融服務需求的多元化和個性化趨勢越來越強，商業銀行如果充分利用投行業務能夠有效采集市場需求的特點，在兼并重組、并購金融、股權投資、結構化融資、另類投資、資產證券化等領域發力，并通過適當的方式與資管業務進行對接，則既解決了投行業務模式單一的問題，破除其發展瓶頸，也可為資管業務產品創新提供源源不斷的源泉，滿足市場參與各方的需求。

投行和資管業務的聯動協同

商業銀行的投資銀行和資產管理業務無論是在業務模式、風險控制、管理文化、激勵機制等諸多方面都與傳統商業銀行業務區別較大，具有其獨特的特點。雖然現在這兩項業務在銀行業務體系內部還處于萬物生長的初期，但卻代表未來銀行轉型發展的藍海，具有極大的業務想象空間。當下商業銀行需要根據其歷史傳承發揮各自的機制優勢，加強投行部門與資管部門的溝通和協調，不斷完善整合投行和資管業務平臺，積極與行外第三方機構進行業務合作，持續不斷創新推出產品和服務，以贏得各方認可。

擁抱資本市場，推行“資管投行”業務理念。較長時間以來，我國金融結構的特點是間接融資占主導地位，直接融資份額較小，但這一局面正在發生轉變。2014年國務院陸續資本市場新“國九條”、放開地方政府發債、敲定證券發行注冊制、多層次資本市場建設加速等措施，促進了國內資本市場的活躍。不難看出，領導層的一個思路是支持經濟增長、調節經濟結構、降低實體經濟融資成本，不再僅僅依靠傳統的放松貨幣信貸政策，通過信貸放水方式進行，借助“發證券”補充“發貨幣”功能實現政策預定目標成為政府的重要選項。

現在可以看到的是，直接融資比重大幅提高，相關的資本市場快速發展必將成為中國經濟升級發展中長期的現象。這意味著商業銀行無論是投行業務還是資管業務，必須要緊緊擁抱資本市場，將自身的投融資功能與資本市場的投融資功能進行對接，創新發展新的業務模式、業務品種，以此來積累人氣。這方面一個值得考慮和實施的模式是“資管投行”，這意味著需要加強資管和投行的粘合度，資產管理不再被動地接受現有市場上的股票債券等成熟產品，而是將觸角深入到企業的生命周期內，借助于資產管理籌集的資金，通過投資銀行的功能主動去創設產品服務于企業經營活動，滿足企業的投融資需求。

就商業銀行投行業務來說，除了債券承銷，當前以收取財務顧問費為主的模式存在一定發展瓶頸，很難做大業務規模并支撐商業銀行經營轉型，突破口在于以資管投行來帶動投資銀行業務轉型。在資管投行業務模式下，資產管理業務募集籌措的資金通過投資銀行領域的并購融資、兼并重組、股權投資、資產證券化等工具投入企業，嵌入實體經濟活動，既解決了低利率環境下商業銀行資產管理面臨的優質高收益資產配置不足的問題，擴大了資產來源，又為投資銀行的發展注入了活水，通過幫助其創設金融產品，開辟業務空間，直接支持了實體經濟發展。

適當控制非標資產的規模，推動資管業務發展轉型。資管投行的一個體現是資產管理為投資銀行的解決方案提供資金支持，通過資產管理的投資資產配置安排，支持投資銀行業務的金融解決方案與服務方案，幫助投資銀行創新建立業務模式，但應該考慮有所側重有所選擇。目前，國內銀行投資銀行業務所衍生的資產很大一部分是非標資產，而銀行理財向大資管轉型，其中一個核心內容是減少非標資產的比例，同時增加標準化資產的配置，投資由相對不透明走向透明，由被批評的影子銀行走向陽光。

當下監管部門正在推動銀行理財產品從預期收益率型產品主導轉為凈值型，以打破產品的剛性兌付和信貸替代性質。資產管理過多的關注配置非標資產可能會延長這一過程，也不利于資管業務市場化水平的提高，資產管理最終的競爭力還是需要通過交易銀行業務來體系，定位于在各類標準化的國內外資本市場尋找交易機會，找到自身價值，當然這也是資管業務轉型發展的重要內容。

“融資融智”相結合，充分利用“輕資產”特征發展交易銀行業務。當前各家商業銀行都在推進轉型發展，傳統業務在度過發展的黃金周期后面臨放緩，真正承擔起銀行轉型發展任務的關鍵角色是投行和資管業務。與傳統業務不同，投行和資管業務本身帶有“融資、融智”性質，屬于輕資產業務，理論上能夠以較少的資本消耗取得更大的收益回報。在許多國際先進銀行，以資產管理和投資銀行等輕資產業務為代表的業務已經超過傳統的金融業務，并表現出較大的活力。

鑒于此，根據國內經濟新常態的現實，我國商業銀行的投行和資管業務應以積極抓住資本市場的重大業務機會，包括并購重組、國企改革、定向增發、股權投資、市值管理、結構融資、資產證券化等，加強資本市場的投資研究，打造“投資銀行+財富管理+資產管理”綜合金融服務能力，創新設計適應輕資產業務特點的內部授信和風控體系，大力發展投融資與交易一體化的輕資產交易型銀行。

創建直營式資管業務模式，全面提升客戶服務能力。商業銀行的投資銀行在業務實踐中是面對面服務于客戶，而資產管理業務產品端通過銷售渠道募集資金，投資端直接進行資產配置，兩端與客戶的互動相對間接。資產管理業務可以探索直營式模式經營，直接面對客戶經營。產品端與客戶面對面采集需求，直接根據客戶需求設計定制產品，尤其私人銀行客戶和對公客戶完全可以通過這種模式進行。

目前商業銀行的理財業務也開發了一些類似性質的產品，例如針對某類特殊群體客戶的理財產品，但這種方式在實踐過程中更多是一個概念，銷售對象并未嚴格區分，針對性仍不夠強。直營式資產管理類似定制的方式，固定下來期限，固定下來對象，一對一或有限的一對多進行，產品和客戶最大化縮短接觸距離。直營式資管模式本質上是重視客戶的體驗，增加客戶在資產管理過程中的主動性和參與度，從而提升客戶服務能力。另外需要提及的是，這一模式在某種程度上也解決了監管部門關注的資產管理期限錯配問題。

探索銷售渠道合作創新，共享泛資產管理時代的“森林”。隨著國內大金融市場的互聯互通，大資管時代的到來，各類金融機構的之間的合作日趨緊密。這不僅僅體現在產品創新方面，渠道的合作創新也一樣。目前，多數銀行資管產品的募集更多是通過行內銷售渠道進行，而銷售部門自身的部門利益考慮決定了其工作意愿時常受到一些因素影響，時常存在主觀調節全行產品銷售能力的現象，直接導致資管產品的銷售波動程度過高，尤其是在月末季末等關鍵時點。這既給傳統業務帶來管理壓力，也不利于銀行資產管理業務規模的擴大，最終影響全局利益。

第9篇：銀行特殊資產管理范文

【關鍵詞】信貸資產；證券化；股權化；風險管理

資產證券化是近30年來世界金融領域最重大和發展最快的金融創新之一。美國是資產證券化的起源地，是全球最大、最發達的資產證券化市場，也是資產證券化理論研究的最前端；而后來起步的比較有代表性的日本、韓國、中國臺灣等地區，由于經濟金融制度和市場條件的不同，通過立法確立了本國的模式來促進資產證券化發展。隨著經濟的不斷發展，企業的過度借貸對經濟改革的阻礙作用日益明顯，重塑銀企關系，解決企業的過度借貸問題已勢在必行。

國內對資產證券化的理論研究與實踐，基本是在2000年以后，就是在2005年首次推出建行房產抵押貸款證券化前后，成為當時的研究熱點，之后一直處于探索階段，到目前為止，并未形成一個共識，即資產證券化在中國到底行不行得通。而對貸款股權化的研究并不多，但其實這也是一條比較好的解決銀企關系的途徑；但這只是基于理論探討，因為國內的商業銀行經營自主性還較差，受銀監會的管制，所以這條途徑并未被實踐過，筆者認為，可以通過比較其與資產證券化的特點，權衡雙方利弊，根據自身特點及貸款單筆規模，考慮這兩種選擇，選擇其一，對銀行來說，不失為一種不錯的辦法。我們著眼于當今中國金融領域的在發行或者存量資產證券化和股權化的實際情況，調差研究商業銀行通過該項業務對其自身的實際影響，并關注金融改革的進展。

一、證券化與股權化的模式

（一）中國的特殊國情[1]

1.中國經濟處于轉型期

與發達國家不一樣的是，中國經濟整體正處于轉型期，企業、銀行操作不規范，監管不健全，市場經濟的游戲規則仍在變動之中。

2.中國資本市場欠發達

中國資本市場欠發達，特別是債券市場還很小，我們只有一級債權市場發行國庫券和金融債券，公司債市場很小，而世界發達國家在清理壞賬過程中，都要依托資本市場，特別是債券市場進行壞賬包裝、銷售來降低清理成本，中國還欠缺一些。

3.法律系統不完備

目前，我國正處于社會主義市場經濟體制逐步完善階段，盡管在法律法規方面，我國已經為資產管理公司和信托公司處理不良資產提供了可能性，但是在一些與我們業務相關的法律法規建設方面亟待健全和配套。

鑒于以上特點，筆者認為法制和市場的欠發達，決定了清理工作必須以銀行為主導，突出政府的作用，要求相對的封閉運行。

（二）信貸資產證券化理論模式

1.定義

證券化是指：將缺乏流動性但能夠產生穩定現金流的資產（基礎資產），進行嚴謹有效的交易結構和信用提升手段的精心構造，收益與風險的的分離和重組，發行證券，實現資產的流動性和可轉讓性。

信貸資產證券化是其典型的一種業務，即商業銀行將一些對企業的貸款打包定價信托給信托機構，然后由信托機構充當特定目的載體SPV，發行信托受益憑證而在全國銀行間債券市場流通，這就實現了銀行的長期貸款資產表外化（貸款屬于銀行的長期資產之一，屬于表內業務，計入資產負債表負債項目），而換現，大大增強其應對流動性風險的能力。

2.中國環境下的現實模式選擇

我國的資產證券化目前有兩種：一種是由證券公司以專項管理計劃的形式發起企業資產支持證券，在深滬證券交易所大宗交易市場掛牌交易；另一種是由銀行發起資產證券化，通過信托機構發行信貸資產支持證券，在銀行間債券市場交易。

（1）以信托方式實現證券化

關于資產證券化的模式，根據《信貸資產證券化試點管理辦法》的規定，我國證券化資產主要是以信托方式實現證券化，規定了通過信托方式實現支撐資產的破產隔離。在《金融機構信貸資產證券化試點監督管理辦法》中也規定：“資產支持證券由特定目的信托受托機構發行，特定目的信托受托機構由依法設立的信托投資公司或銀監會批準的其他機構擔任”。這意味著我國的SPV載體只能是信托投資公司。

（2）具體過程

商業銀行將其不良債權，以信托方式，轉讓給信托投資公司管理運作。在這個過程中，商業銀行作為資產的委托人，擁有其權益；信托投資公司作為資產的受托人，也擁有獨立的權益，二者通過簽訂信托協議，形成對不良債權管理運作的信托關系。在信托期內，不良債權的資產所有權，在法律上，視為信托投資公司所有，委托人無權對這部分資產的運作進行直接干預，但有權獲得與資產變化有關的財務資料，監督受托人的運作合理性。信托投資公司對不良債權的運作后果不承擔法定的經濟責任，不良債權在財務上與信托投資公司自身的財務分立，即封閉管理。信托公司只能按照協議約定，獲得資產管理費用。信托期滿，信托公司可將信托資產交換委托人。

（3）選擇信托方式的好處

其一，對商業銀行來說，不良債權劃交信托公司后，其責任并不因此消解，這有利于迫使商業銀行在日后的經營運作中努力防止新的不良債權增加；其二，對信托公司來說，雖然管理運作這些不良資產，但由于賬務分立，不致造成自身賬務混亂，蒙受巨額虧損的壓力；其三，這個過程符合市場經濟的要求和運作機制，有利于保障各方的權益，同時，也有利于促進我國信托市場和信托業的成長。

（三）信貸資產股權化理論模式

1.定義

貸款股權化，是指將商業銀行對發放給企業的貸款轉換為銀行對企業的股權。其實質是將企業的負債轉變為所有者權益，進而商業銀行進行股份轉讓或者持有投資。

2.模式創新

按照國際慣例，西方商業銀行不允許直接投資興辦企業，我國也規定國家專業銀行不得涉足實業，包括服務性的第三產業。

我國銀行法規禁止銀行持有企業股權，1986年《銀行管理條例》、1995年《貸款通則》和《商業銀行法》均明確規定了商業銀行不得投資非自用不動產、非銀行金融機構和企業。

因此，商業銀行要想實現債權轉股權，直接進行轉化是行不通的，而只能通過間接轉換，即通過一個中介投資公司，完成商業銀行與實體企業的股權對接。

3.商業銀行創設資產管理公司來間接投資并持股

即由商業銀行出資創設資產管理公司，由其投資并持有債權轉換而來的股權。

（1）組建股份制資產管理公司

各商業銀行以各自的貸款轉換的股權和一定的現金入股（現金數額視各商業銀行難以收回的經營性貸款的多少而定），國家以一部分經營業績良好的企業的國有股權入股，共同組建一家資產管理公司，各商業銀行將貸款轉換的股權轉讓給資產管理公司.可以間接地對企業進行監督，但不直接管理企業，不會違反《商業銀行法》等有關直接投資限制的規定，也不會增加中央銀行宏觀調控的難度。

商業銀行作為投資公司的股東，其資產質量在一定程度上取決于資產管理公司的資產質量.而投資公司的資產質量又取決于其參股企業的財務與經營狀況。實行貸款股權化的企業中有很大部分都是虧損的.資產質量等級并不高。國家以一些經營業績優良的企業的股權入股，則提高了資產管理公司股權組臺的質量等級.從而提高了商業銀行的資產質量。

（2）資產管理公司的經營策略

資產管理公司的職責主要包括以下三個方面：

1）資產管理公司按其所持國有企業股份，承擔相應的經濟責任，享受相應的股東權益，資產管理公司以所有者的身份對企業經營進行監督，督促和幫助企業優化內部組臺，合理配置生產要素.調整經營方向，直至參與表決去調整、撤換那些經營不善的企業管理人員，使企業獲得良好的經營業績。

2）由于資產管理公司的股東是國家和各商業銀行。信譽較高，資產管理公司可以發揮此優勢，以國家信用和銀行信用為擔保向全社會公開發行債券、籌集資金支持經濟效益欠佳的企業的發展。條件成熟，資產管理公司可考慮向社會發行股票。

3）資產管理公司直接出售、轉讓少數企業的股權。以調整自己的資產結構，從全部用于股權投資到適當換取一部分流動性較強的資產，從而進一步改善資產質量。這種健康化的結構會有進一步的潛力獲取資本增值收益.包括企業經濟效益的提高及資產管理公司自身市場價值的提高，有助于彌補專業銀行因核銷壞帳而削弱的自有資本。

（3）債轉股對企業與銀行的好處

債權轉股權對企業有四點好處：一是部分貸款轉為投資后，減輕了企業還本付息的債務和利息負擔；二是債權轉股權后，資產管理公司以股東身份參與企業，可以提高企業信譽；三是銀企新關系的建立，為企業贏得新的籌資機會，使企業具備相當的競爭新投資能力；四是資產管理公司以股東身份參與企業經營管理，使企業有可能利用金融公司靈敏而健全的經濟信息網絡，提高企業的經營管理水平和對市場的適應能力。

債權轉股權對商業銀行來說的好處是：部分死滯的貸款轉化為投資，可以轉移部分風險貸款，使那些長期為企業墊付已實際成為企業必須的周轉資金，因而根本不可能收回的貸款轉化為銀行的一種較為安全的資產形式。

二、分析比較證券化與股權化

無論是債權轉股權，再出售給資產管理公司，還是將債權直接轉讓與信托投資公司，兩者均有共同點與不同點，下面筆者以客觀的角度去剖析兩者的聯系。

（一）證券化與股權化具有相同之處

1.將不良貸款資產進行脫離重組

兩者都是利用了中介載體，將不良資產進行分離重組，商業銀行將一部分對自身流動性不利的不良貸款資產或是出售給資產管理公司，或是轉讓給信托機構，對其自身來講，都可以換取一定的流動性，并且其頭寸由商業銀行與資產管理公司或者信托公司協議決定，根據公允價值定價。在這個過程中，商業銀行將直接提高資產流動比率。

2.商業銀行應對資產流動性風險的提高

商業銀行將不良貸款出售或者轉讓，都將獲取部分或者全部對價，等于是將長期掛賬的壞賬換取為了流動性資產，大大提高其資產流動性，從而直接提高其抗流動性風險的能力。

（二）證券化與股權化又有所區別

1.中間載體的不同

商業銀行將不良資產信托給信托機構，或是出售給資產管理公司，前者載體是信托機構，后者則是資產管理公司，其運作過程是不相同的。信托公司受托管理后，會將資產整理組合打包，再將其委托證券承銷商在債券市場上發行，獲得發行對價；資產管理公司在接受這部分股權后，可以自己作為股東進行經營管理，也可將其再轉讓。

2.商業銀行對脫離資產的權利與義務的不同

商業銀行在將不良資產信托給信托機構，其雖然獲得了流動性對價，但其還負有追回貸款本身產生的未來現金流入，包括貸款本金與利息的催討、收回的義務，再將收回的現金流劃給證券化后債券的受益人。而債券轉股權，并且出售給資產管理公司后，商業銀行不再負有任何責任和義務，等于是將風險和報酬完全轉移給了資產管理公司。

3.商業銀行承擔的風險不同

商業銀行將不良貸款信托給信托機構之后，風險并未完全轉移，因為一旦最終債務人即企業無法償還到期或已經逾期的本息，商業銀行將負有連帶償還債務的責任。因此，在這個過程中，商業銀行只是換取了流動性，并為真正轉移不良貸款資產的風險。而貸款股權化并出售的話，則是一種所有權的轉移，伴隨著風險和報酬的轉移，完全免除了呆滯貸款帶來的潛在信用風險。

三、商業銀行在選擇證券化還是股權化應考慮的因素

（一）貸款本身被追回的可能性

筆者前面提到，信托給信托公司后，商業銀行并未完全解除責任，而負有貸款本息追回的義務，這就需要考慮到借款人的實際情況，銀行應該時常監督發放貸款企業的財務狀況。若將其劃為可疑貸款，或是損失貸款，則應考慮是否股權化，因為其追回本息的可能性很小；若將其劃為次級貸款，則可以考慮是否證券化，相對來說能盡快換回大部分未來收益對價，因為債轉股需要通過代辦股份轉讓這一環節，周期較長。

（二）考慮股權化和證券化的成本效益

1.考慮費用收益

無論是貸款股權化，還是證券化，都必須考慮成本效益問題，商業銀行的目標是追求盈利最大化或者股東權益最大化，如何從中做出選擇，需要進行成本效益分析，包括兩者的轉讓手續費a，信托管理費b，催討貸款的成本費用c，貸款對價p，變現后的再投資收益r1，作為資產管理公司股東的投資收益r2適用公式：

股權化的收益=p-a+r1+r2

證券化的收益=p-b-c+r

2.考慮轉讓貸款資產的資金時間價值

信托投資公司可能短時期無法湊足足額的支付對價，或者需要在等相關債權發行后才能支付商業銀行該項貸款的對價，這就是商業銀行不得不面臨的問題之一，資金具有時間價值，而這段時間如果不剝離，有可能借款人財務好轉，能夠給商業銀行帶來不小的收益。但轉移即意味著放棄這部分未來收益，還要相應承擔從簽訂轉讓合同到實際全部收回支付對價這段時間所產生的資金時間價值的機會成本。

由于其費用和收益均不相同，所以需要具體分析得出綜合收益較高的方案。

（三）自身風險管理的因素

1.監管體系不夠完善

目前我國銀行內部監控的機制有內部管理控制和內部會計控制兩條路線，這是銀行的管理層為了事項經營目標獲得經濟收益并且對內部工作人員進行有效管理和控制的有力手段和措施。但是往往在工作中，對自己工作的任務還不是很明確，這也是銀行監管體系不完善的所導致的。銀行的內部稽查部門受管理層的控制較大，獨立性較弱，不能有效的發揮其應該有的作用；另一方面，工作人員的權威性缺乏，在銀行內部的影響較弱，不能收到管理人員或其他操作人員的重視。這就削弱了稽核監管部門對經營者的監管力度，銀行業的風險進一步加大。

2.風險意識薄弱

國內商業銀行員工素質還有待進一步提高，尤其是對資產證券化這一塊的風險意識，大多數員工都并不十分熟悉，不具有責任意識和風險意識，甚至部分銀行的管理者在這方面的意識也很缺乏。風險意識的薄弱，將會是銀行最終承擔很大風險的原因之一。

3.需要考慮自身技術及人才的儲備

商業銀行應該根據自身頭寸管理以及流動性的需要，適當地將部分不良貸款資產脫離資產負債表。處理不良資產的選擇，是一項體現了高知識水平上的策劃、經營、管理活動，它橫跨證券業、投資銀行業、企業管理等各個領域，需要各方面的專業人才。

4.處于何種發展前景的考慮

組建資產管理公司側重于未來發展，適合規模較大的四大國有商業銀行。即對商業銀行來說，債轉股實質上是一種投資形式的轉變，即從債權投資到股權投資的轉變，從表面上看，可能商業銀行會失去穩定的債息收入，但從長遠來看，商業銀行作為資產管理公司的股東，實際上和資產管理公司具有關聯關系，商業銀行可以通過資產管理公司產生的盈利屬于自身部分來彌補這部分債息，可能還要大的多。并且不需要承擔貸款收不回的信用風險。筆者不建議股份制商業銀行進行債轉股，而證券化更適合，實施成本相對小于債轉股。

（四）資本市場流動性的因素

商業銀行將債權轉為股權后，需通過代辦股份轉讓系統進行股份的轉讓來變現；而信托證券化后則是通過全國銀行間債券市場進行公開發行，來籌集資金，這就需要比較兩者的市場流動性，由于全國銀行間債券市場準入規格較高，均為機構投資者，因此目前就證券化后的這部分債券流動性并不高，這也直接影響信托公司支付銀行對價。

商業銀行在選擇之前需要分析比較目前代辦股份轉讓市場和銀行間債券市場的流動性。

國內對資產證券化的理論研究與實踐，基本是在2000年以后，就是在2005年首次推出建行房產抵押貸款證券化前后，成為當時的研究熱點，之后一直處于探索階段，到目前為止，并未形成一個共識，即資產證券化在中國到底行不行得通。而對貸款股權化的研究并不多，但其實這也是一條比較好的解決銀企關系的途徑。

筆者以為，可以通過比較其與資產證券化的特點，權衡雙方利弊，根據自身特點及貸款單筆規模，考慮這兩種選擇，選擇其一，對銀行來說，不失為一種不錯的辦法。

信貸資產證券化與股權化，都是很好的解決商業銀行脫離不良資產的方法，兩種模式各有不同點，商業銀行需要綜合分析比較兩種模式的優缺點，結合自身的實際環境做出選擇。

參考文獻：

[1]王松奇.中國向不良資產宣戰[M].北京：中國經濟出版社，1998.56-57.

基金項目：重慶工商大學創新基金項目《信貸資產證券化與股權化的比較研究》（項目編號：122047）。

作者簡介：

李林（1989—），男，浙江紹興人，大學本科，現就讀于重慶工商大學會計學專業。

張丹丹（1990—），女，貴州貴陽人，大學本科，現就讀于重慶工商大學會計學專業。