固定收益資產配置精選(九篇)

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第1篇：固定收益資產配置范文

記者：銀華保本增值基金在發行時曾經創造了當時的銷售紀錄。您在管理的過程中，秉持著怎樣的投資思路？

姜永康：從2 0 0 7年至今，我與銀華保本已經共同度過了6年，兩個完整的保本周期。在過去幾年管理銀華保本增值的投資時，我比較偏好中高等級的信用券種，因為很多低等級債具有太多的不確定性。在權益類投資上，偏向于成長具有確定性的股票，對權益類產品的配置比例也十分謹慎。

記者：為什么會形成這樣一種投資理念或者說風格呢？

姜永康：我非常喜歡一本叫《機構投資者的創新之路》的書。在該書中，這種風格被定義為“守正”。表現在投資方法上，是“構建一套完整的機構投資流程和不受市場情緒左右的嚴謹的投資原則，包括投資目標的設定、資金的進出、資產負債的配比、資金類別的劃分及配置、投資品種和投資工具的選擇、風險控制等。”

記者：您所管理的基金在過去5年，業績都排在同類基金的前列，能不能具體談一下？

姜永康：過去幾年，我主要在深度分析宏觀經濟與證券市場走勢的前提下，從大局上把握資產配置，合理調整倉位，旗下基金業績還不錯。在“股債雙殺”的2011年，銀華保本增值取得1.41%的正收益，銀華增強收益取得了0.18%的正收益，在整個基金市場中排名前列。而在2009年的小牛市中，銀華增強收益基金以18.12%的收益率，成為全年債券基金業績冠軍；銀華保本增值當年錄得21.42%的凈值增長率，列同類型基金首位。

記者：您認為基金經理的職責何在？

姜永康：基金經理的職責就是明確投資目標和風險收益特征，對投資工具進行分析并作出合理的判斷，據此構建投資組合，這就是“守正”。而要“出奇”，則更是顯示基金經理功力之處，尤其是在大類資產配置之間切換，時間點上的把握顯得更為重要。一個好的基金經理在個人品質、人生觀上也要合格。從某種程度上說，基金經理是一個風險收益不對稱的崗位，他們管理幾十億的資金，如果業績不好，投資人遭受的損失是最大的。所以，基金經理人需要具備很強的責任感，對持有人資產負責。有時候，一些激進的策略有可能會取得成功，但這是以持有人利益為賭注的，是要堅決杜絕的。

記者：作為固定收益團隊的領導者，您認為帶團隊的關鍵是什么？銀華取得優異業績的原因何在？

姜永康：帶團隊關鍵要做好投資決策流程。與一個人投資相比，團隊決策可以有效規避個人的偏見，優化決策流程，通過大家的合理分工，實現系統化、科學化決策。在團隊建設過程中，我們一直秉持“堅持原則、風格穩健、崇尚溝通”的原則。

第2篇：固定收益資產配置范文

關鍵詞：利率市場化風險商業銀行風險管理對策

一、加強主動管理，優化資產負債結構

從西方商業銀行的實踐來看，資產負債管理的主要目的之一是將由于利率變動而造成的經營風險降至最低限度，通過資產負債管理使銀行保持穩定的利差，也使其具有流動性和資本充足性。對于國內商業銀行來說，當務之急是要進一步強化資產負債管理，變被動為主動。通過指標體系的建立以及技術手段的運用等方法，積極地調整銀行的資產負債結構，在兼顧流動性、安全性和盈利性的前提下，通過資產負債在數量、時間、區域、品種、對象上的合理配置，實現銀行收益的最大化。調整的主要思路:一是實現資產負債的結構平衡，如將長期高成本負債配置給高收益資產、短期負債配置給低收益資產，以實現資產負債成本對應性。二是實現資產負債的利差最大化，如增加高利率資產占比、降低高利率負債占比、靈活運用浮動利率等，擴大資產負債利差。三是適當增加一般存貸款以外的資產負債，如提高債券、投資、外幣資產等非貸資產業務的比重，提高資產的變現能力;積極開展主動型負債，如進行同業拆借、向人民銀行申請再貼現貸款、向國際貨幣市場借人資金、爭取發行金融債券等等，以此來分散、降低風險，提高銀行經營的流動性。四是嚴格控制庫存現金、固定資產等非生息資產的過快增長，同時大力壓縮銀行不良資產的百分比。

二、借鑒國際先進的資產負債管理思想

(一)缺口管理。缺口解決的是缺口所帶來的流動性風險，通過對資產與負債管理，化解市場利率變動對商業銀行帶來的流動性風險。因此，要求商業銀行對在一定計劃期內需要重新定價的資產與負債進行分析，并采取一些必要措施，優化資產與負債結構，達到控制風險的目的。商業銀行可采取較為保守的缺口管理，使利率敏感性資產等于利率敏感性負債，即利率敏感性缺口為零。這時利率的波動使商業銀行資產收益率與負債成本同向變動，收益大于成本，從而化解因利率波動而帶來的流動性風險。但資產與負債在動態過程中難以實現零缺口，銀行也可采取積極的缺口管理。

(二)平均期限管理。平均期限管理指銀行資產或負債的現金流量現值的加權平均期限。當固定利率資產平均期限不等于固定利率負債平均期限時就產生了風險。在正期限風險時，即固定利率資產的平均期限長于固定利率負債的平均期限，利率上升會導致資產的市場價格下降幅度大于負債的市場價格下降幅度，這時，銀行可通過減少較長期限資產，增加較短期資產，增加較長期限負債，減少較短期限負債等達到防范流動性風險的目的。同理，在負期限風險時，利率下降會導致資產的市場價格上升幅度小于負債的市場價格上升幅度，銀行可通過增加短期借款，減少短期貸款等措施來達到目的。

(三)衍生工具對沖。利率市場化后，利率波動使商業銀行的利率管理難度加大，為使商業銀行免受利率波動的損失，實現保值、增值的目的，通常采用利率期貨、利率期權等金融衍生工具來回避利率風險。利用利率期貨合約對沖風險:在正缺口時，商業銀行面臨利率下降的再投資風險，那么銀行可買人期貨合約。當市場利率下降時，銀行損失可從期貨市場上得到彌補;而利率上升時，銀行會獲得收益。相反，在負缺口時，賣出利率期貨合約對沖風險。利用利率期權合約對沖風險:在正缺口時，銀行可購買看漲期權，當市場利率下降，銀行則可從期權合約中獲益，從而抵銷正缺口因利率下降而造成的流動性減少。在負缺口，銀行可購買看跌期權，當市場利率上升，銀行則可從期權合約中獲益，并抵銷負缺口因利率上升而造成的流動性減少。利用利率掉換對沖風險:通過利率掉換，銀行可將固定利率變為浮動利率或將浮動利率變為因定利率，使利率敏感性資產與利率敏感性負債相匹配，降低利率風險。誠然，隨著經濟的發展和國際金融一體化的進程加快，市場利率波動受國內、國際的諸多因素影響，商業銀行難以準確預見利率的走勢，為防范流動性風險，就應加快金融產品的創新步伐，不斷推出新的金融衍生產品。

三、掌握現代技術，提高利率管理水平

在西方商業銀行的利率風險管理中，各類現代信息技術得到了廣泛和深人的運用。數據庫技術、網絡技術、人工智能技術及其他一些信息處理加工技術，如金融工程技術、系統動力學技術、運籌學技術、決策預測技術等為銀行的利率風險管理提供了強有力的武器。從長期看，我國利率市場化不可避免。另外，我國商業銀行已經參與了大量的國際金融業務，因此，掌握現代利率風險管理技術不僅是未來的要求，而且是現實的需要。一方面，商業銀行要運用編制缺口分析報告、凈持續期分析、凈現值分析、動態收人模擬等方法，通過計算機軟件技術模擬市場利率變化對銀行資產、負債價值的影響，進而分析出銀行現有的資產、負債承擔了多大的利率風險，側算出銀行利潤的變化狀況，給出風險最小、效益最優的優化調整方案。另一方面，要探索利索風險的表外業務控制方法，加強對遠期利率協議、利率期權期貨、利率互換等金融衍生產品的研究和運用，特別是掌握其中的基本原理和技術。如在我國貨幣市場、債券發行和二級市場上，利用套期保值技術來規避利率風險就顯得十分重要。

第3篇：固定收益資產配置范文

面對今年來上證指數13%的跌幅，大多數人的表情可能都是“藍瘦香茹”。但也有例外，比如鵬華基金旗下絕對收益策略基金的持有者們，不但不會“藍瘦香茹”，相反可能幸福得要“爆表”。

據《投資者報》數據研究部對今年一季度之前成立的，規模在0.5億元以上的684只靈活配置型基金（Wind分類）的統計數據顯示，截至10月17日，鵬華旗下13只“弘系列”靈活配置基金的平均年化收益率為4.57%。海通數據顯示，同期全市場靈活策略混合型基金今年以來的平均收益率為負。

值得一提的是，鵬華基金旗下基金產品圖譜已率先步入“固定收益PLUS”時代，加（PLUS）的內容廣泛，包括如一級市場的打新，一級半市場的定增，二級市場的權益和量化投資，以及海外市場及另類投資等，在以固定收益資產防守的基礎之上，輔之以多策略進攻，多方位博取增強收益，逐漸形成了攻防兼備的投資效應。

“絕對收益類產品有較為明顯的特征，那就是希望實現在一個下跌的市場中保住投資者的本金并獲得基礎收益；在一個震蕩的市場中獲得穩定收益；在一個上漲的市場中實現一定的超額收益。” 鵬華絕對收益投資部總經理姜山告訴《投資者報》記者，將時間拉長看，這樣的產品才能為投資者實現穩定增值的目標，而實現這樣目標的產品，也一定能最終得到投資者的廣泛認同。鵬華弘系列、興系列等絕對收益策略的產品，也都是“積小勝為大勝”戰略的有效實踐。

超強回撤控制 靈活配置的正收益樣本

2016年的行情特別難做。先是“熔斷”讓指數下了一個大臺階，截至10月17日，上證指數收盤3041.17點，較2015年年末收盤點位3539.18點下跌了14.07%。不但前三個季度多的時間里沒有大的機會，即使是從第三季度來看，上證指數僅微弱反彈了2.56%。記者采訪過的很多基金經理都表示，“今年能做到正收益已屬難得”。

在這樣的市場里，想要取得一個好的業績回報，無疑要比在牛市里難上百倍，是否能實現“絕對收益”呢？“如果說有人質疑絕對收益策略不賺錢，那就是他的投資策略和覆蓋品種還不夠多。”鵬華基金絕對收益投資部總經理姜山曾提出這樣旗幟鮮明的觀點。《投資者報》記者從一家大型股份制銀行托管部了解到，其所托管的鵬華旗下的多策略絕對收益組合，無論組合成立于什么市場點位，目前都沒有出現過虧損，顯示出團隊對組合回撤的超強控制。

以鵬華旗下弘系列為例，公開資料顯示，基金的成立時間正好趕上一個牛市的尾巴。不但趕上了2015年的“斷崖式”大震蕩，2016年初的“熔斷”也一樣身歷其中。但鵬華旗下弘系列卻出人意料地挺住了。為什么？

今年以來，新股發行加速，盡管中簽率屢創新低，市場打新熱情不減，公募基金成為基民分享新股收益機會的主流方式。第三方機構報告顯示，“以債券駐底、打新增厚收益”（固收+新股申購）已成為靈活配置型基金的主流策略。

據《投資者報》數據研究部統計，截至9月30日，最近三年鵬華基金以接近100%的高中簽率力壓同業，旗下產品共有累計82個組合參與新股申購，參與首發配售次數達5973次，累計申購動用資金額超過2萬億元，首發累計獲配投入資金超過30億元。值得一提的是，鵬華基金的上述五項指標均在行業首屈一指。

“在我看來，絕對收益是以周期內收益為正作為基礎，在控制最大回撤風險的條件下爭取最大回報。”姜山對《投資者報》記者表示，未來絕對收益理念會逐漸成熟，這類產品擁有較大發展前景。

固定收益本源 多策略、多品類增強收益

在近期的《2016年全球資產管理報告》中，波士頓咨詢公司指出，越來越多的投資者日益青睞以結果為導向的產品，為擅長提供多資產組合的資管機構帶來機會。事實上，在當前債券收益率不斷下降的行情下，傳統的固定收益類產品確已相形見絀。而“固定收益+”收益增強型基金，滿足了投資者穩健、可期的投資需求，因而成為時下競相追捧的新寵。

鵬華基金正迎著這樣的時代潮流而上。據一位接近鵬華基金的市場人士介紹，鵬華基金固定收益團隊組建于2003年，在業內屬于先行者，并作為第一批社保管理人開始管理社保基金債券組合，同年即發行并管理公募債券基金。據了解，截至2016年9月底，鵬華基金旗下管理的固定收益組合包括36只公募基金、數只社保組合及特定客戶資產管理計劃，累計管理資產規模已超過2500億元。Wind數據顯示，截至10月17日，鵬華旗下19只成立半年以上的、偏債類基金的年化平均收益率超過7%，為投資者提供了豐厚可持續的投資收益。

據鵬華基金相關負責人對《投資者報》記者表示，鵬華基金固定收益PLUS，是以固定收益類資產為基礎型配置力爭獲取穩定收益，同時發揮鵬華基金在資產配置和跨市場投資積累的投研優勢，分別在銀行間市場多品種的固定收益投資、一級市場的新股申購、一級半市場的定向增發、二級市場的主動權益投資和量化投資、以及海外市場投資中積極尋找投資機會，力爭獲取超越市場平均水平的投資收益，為投資者提供可覆蓋全市場的資產配置工具。

固定收益就像一臺HUB，鏈接各類資產來增強收益。除了已有的新股申購、定增、二級市場及量化、海外，還會有更多資產可以“接入”嗎？《投資者報》記者進一步采訪獲悉，下一個布局風口或在私募可交換債（私募EB）。

第4篇：固定收益資產配置范文

華夏銀行北京分行首張京津冀協同卡成功辦理

日前，華夏銀行第一張京津冀協同卡在北京分行營業部成功辦理，標志著華夏銀行北京分行服務京津冀協同發展在個人業務方面的新突破。據悉，該卡除具備普通華夏借記卡所有的支付、結算、轉賬、理財、貸款、貴賓服務等功能并享受常規優惠外，目前在京、津、冀三地的華夏銀行網點柜臺及ATM辦理存款、取款、轉賬業務均不收取手續費；其次，通過網上銀行辦理三地七市間的轉賬，不收取手續費。

平安銀行榮獲“年度卓越創新銀行”大獎

2013-2014年度“中國卓越金融獎” 日前在北京揭曉，平安銀行憑借在互聯網金融以及商業模式的持續創新一舉榮獲“年度卓越創新銀行”和“年度卓越外匯金融服務銀行”兩項大獎。平安銀行貿易金融事業部總裁郭強在頒獎典禮上表示，平安銀行著力打造鼓勵創新、持續創新的土壤，充分發揮綜合金融優勢，積極整合各方資源，突破自身規模、資金的制約，探索投行化經營之路，用便利金融推動實體經濟轉型發展。

浦發銀行首推對公無卡存取款業務

浦發銀行移動金融不斷尋求創新突破，近日該行業內首家推出對公無卡存取款服務，通過自助銀行和公司手機銀行渠道的無縫對接，公司客戶可以隨時提取或存入資金，輕松暢享跨地區、全天候、便捷的移動金融服務。浦發銀行電子銀行還通過新功能加載，全新推出公司網上銀行“開戶模板”功能，旨在幫助公司網銀用戶通過選擇標準化模板的方式，快速完成賬戶設置、管理員維護、授權模式設置等網銀管理類操作。

新華基金再推保本基金

時隔半年，基于投資者對互聯網保本基金的需求，11月19日新華基金旗下第二只保本基金“阿鑫一號”面世。據了解，該基金沿用“阿里一號”“下可保本、上不封頂”的投資組合保本策略，將基金資產配置于固定收益資產與風險資產：債券、貨幣市場工具等固定收益資產占基金資產的比例不低于60%，股票、權證等風險資產占基金資產的比例不高于40%；在為投資人提供18個月內投資金額安全保證的基礎上力爭實現基金資產的穩定增值。

華夏8只債基整體加權平均收益率超10%

自2002年10月華夏基金首只債券型基金成功發行以來，目前，華夏旗下共有8只債券型基金產品（不含理財債基）。據Wind統計數據顯示，截至11月7日，2014年以來這8只債券型基金整體加權平均收益率為10.88%。其中，華夏安康債券A凈值增長幅度最大，為12.42%。

機構產品

諾安泰鑫一年定開債基首個開放期即將結束

正處集中申購期的諾安泰鑫一年定期開放債券基金將于11月25日如期結募，順利進入第二個封閉期。目前，投資者仍可把握最后申購良機，通過工行、中行、交行等各大銀行、券商，以及諾安基金的直銷中心和網上直銷系統申購該基金。

嘉實周期優選今年來收益近30%

中國近年來在全球基建領域實力不斷增強，一批“嗅覺靈敏”的公募基金也從中覓得獲利機會。據Wind統計數據顯示，今年以來，穩穩抓住鐵路基建及海外基建機會的嘉實周期優選表現突出，截至11月18日，收益率為27.39%，遠超同期滬深300指數9.07%的漲幅，而同期普通股票型基金平均收益率也僅為12.25%。

景順長城滬深300指數增強基金超額收益明顯

滬港通開閘，低估值藍籌面臨大好前景，藍籌指數基金成為掘金滬港通的極佳方式。景順長城滬深300指數增強基金以滬深300指數成份股為主要投資標的，并在被動跟蹤標的指數基礎上，通過主動操作以獲得超過指數的超額收益。海通證券數據顯示，截至2014年11月14日，該基金近6個月以來凈值增長19.69%，超越同期滬深300指數。

鑫元半年定期開放債基正式發行

鑫元半年定期開放債基日前正式發行，有興趣的投資者可前往光大銀行、南京銀行等銀行以及鑫元基金官網認購。據該債基擬任基金經理張明凱表示，國內經濟處于改革階段，對于政府而言堅持改革路徑的可能性要大于回歸全面放松，因此，未來債市主要是區間調整的投資機會。

華安年年紅債基11月24日可申購

華安年年紅債券基金完成首個運作期，并于11月24日～12月5日重新打開申購，在此期間投資者可通過華安基金官方網站及各大銀行、券商申購。據了解，在債市慢牛行情下，成立于2013年11月14日的華安年年紅在首個封閉運作期累計凈值增長率達到12.86%，大幅跑贏同期業績比較基準3倍以上，加上1年運作期間4.7%的分紅比例，為投資者賺到了真金白銀。

鵬華傳媒分級基金發行

在傳媒業迎來投資“好時代”，國內首只跟蹤中證傳媒指數的分級基金――鵬華中證傳媒指數分級基金11月24日～12月5日通過建設銀行等各大銀行券商發行，為投資者精準捕捉傳媒行業投資機會提供新工具。據悉，鵬華傳媒分級基金一攬子投資中證全指樣本股中50家流動性良好的傳媒上市公司。

機構觀點

錢景財富趙榮春：互聯網金融推動財富管理平民化

財富管理就是以客戶的需求為中心，提供資產配置、財務規劃服務。互聯網和金融相結合，其實也就是把原來銀行針對高端客人的私人理財大眾化，把過去僅有在銀行里享受的私人理財服務，搬到線上為大眾服務。

鵬華基金：目前A股中布局養老產業的上市公司可選標的豐富

老齡化的加速與市場供需的巨大差距使得越來越多的企業布局養老產業，目前，A股中布局養老產業的上市公司可選標的豐富，總市值和流通市容量充足，投資空間廣闊。據悉，鵬華基金目前正在工商銀行發行的基金――鵬華養老產業股票型基金，是國內首只權益類的養老產業主題基金，將以不低于80%的非現金資產投資于養老產業上市公司發行的股票。

第5篇：固定收益資產配置范文

基金業對公募產品，尤其是“小危”基金是否應該進行主動清盤的問題高度關注，而國內首只自動清盤基金的面世，也為公募產品主動清盤突破了清算上的障礙。

該基金合同規定，當該基金的累計凈值連續3個工作日高于1.1元或者封閉期超過一年時，會主動清盤。該基金還規定了目標收益率，爭取一年內獲取凈認購金額8%的收益。投資者可通過工商銀行、融通直銷等機構認購該基金，最低認購金額為1000元。

融通通澤不賺錢不收費、少賺錢也不收費，只有一年內收益超過3%時，才收取管理費。這一模式將基金公司與持有人利益牢牢綁在一起，只有持有人賺錢，基金公司才能賺錢。

首只觸發式自動清盤基金

據融通基金人士介紹，融通通澤實施的“自動清盤+目標收益8%+最長1年投資期”的做法，在國內屬于首創。具體操作上，在基金累計份額凈值觸發“連續3個工作日不低于1.10元”的提前到期條件后，該基金提前到期，自觸發提前到期條件后的次工作日起，基金進入變現及清算程序。該基金打破了國內公募基金“只要出生，就不能死”的局面，明確期限，最長封閉期為1年，到期清盤。

此外，該基金還明確投資收益絕對化，將凈認購金額的8%作為投資目標，這也是國內首例。管理費方面，融通通澤是國內首只采用“分檔收費”的混合型基金。只有一年內收益超過3%時，才收取管理費。

倉位方面，融通通澤相當靈活，股票倉位最高達95%，最低降至0%。在基金規模方面，融通也做了限制，規模上限為15億元，這有利于基金經理靈活操作。

融通通澤擬任基金經理周珺具有5年證券投資從業經驗，2008年3月加盟融通基金公司，從事宏觀策略研究、行業研究、周期性研究工作。其管理的另一只融通內需驅動基金在他任職以來（2012年1月5日至2013年7月11日）累計凈值增長率達32.32%，居同類基金的前1/5，增長率超同期滬深300指數。

業內人士指出，主動清盤基金推出是國內公募基金業的大膽嘗試，從產品設計、產品運作向投資者傾斜。主動清盤機制加上浮動管理費，也表明融通基金為投資者創造絕對收益的信心。

目標觸發基金在海外發展良好。泰國2012年發行了73只目標收益觸發基金，是該國最受歡迎的基金品種。以泰國MFC資產管理公司旗下觸發基金為例，大部分的基金在6個月至12個月就達到目標收益主動清盤，清盤時的收益率為7%至11%。泰國目標回報基金最快的記錄是成立28天即達到目標收益。

抓住主線投資行情

融通通澤擬任基金經理周珺曾表示，該基金將只追求絕對收益，力爭在減小波動性的同時在有效時間內為投資者創造凈認購金額8%的累計目標收益。其不參與業績排名，因此不會頻繁調倉，在沒有明顯投資機會時，保持低倉位或者是以固定收益資產為主。

談及投資風格，周珺強調，他更愿意順應趨勢，以市場認準的行業方向為準，而不是賭在個股上面。主要選擇每輪行情的發起板塊；不會過分強調配置，風格和行業可能會相對集中，并且不以長期持股為目標。

在他看來，每輪行情都有一條投資主線。主線往往不是一輪行情中漲幅最多的板塊或概念，但卻是行情的發動者與終結者。如果主線是周期性的板塊，說明行情相對快而急；如果主線是結構性的板塊，說明行情相對慢而緩。一旦主線的投資邏輯出現動搖，則會考慮“撤退”。傳統公募基金不同，融通通澤將不會長期持有股票，投資會更注重趨勢。看好的品種趨勢確立以后，才會加倉。

以前基金公司主要是做投資管理，運用基金資產進行投資，基金產品追求的是相對排名。而融通通澤將從投資管理走向財富管理。

第6篇：固定收益資產配置范文

截至2012年末，債券基金資產凈值總額為4492.64億元，僅新成立的債券基金占比就超過六成。雖然2013年市場大類資產配置重心向高風險產品傾斜，但固定收益產品資產配置的功能被市場所重視，加上固定收益眾多產品創新，更是激起了市場的資金效應。

就具體的債券基金投資而言，多數券商基金研究人士都認為，選擇老牌優質債基和長期優勝公司來獲取預期收益的概率會更大。

一個值得注意的現象是，2011年固定收益投資能力前十家公司，到了2012年都沒有保住前十。更慘的是，其中6家公司跌落至后十位。不難看出，單單從短期收益選擇債券基金具有很大的不確定性。考慮規模效應、議價能力、人員配置等因素，固定收益投資的規模效應也很重要，“大而美”即長期業績穩健、固定收益投資形成規模優勢的基金公司更加值得關注。

《投資者報》推出“2012大型基金公司固定收益投資能力榜”，主要衡量管理規模在600億元以上的基金公司債券基金排名，以更全面分析大型基金公司的債券投資能力。

截至2012年末，資產管理規模在600億元以上的基金公司共有16家。按各公司旗下債券基金平均收益排名，從高到低依次為：工銀瑞信、易方達、中銀、南方、鵬華、富國、華安、博時、華夏、建信、匯添富、上投摩根、嘉實、銀華、大成、廣發。其中業績靠前的工銀瑞信、易方達，旗下債券基金平均收益都接近10%，而最后的公司平均收益不足3%。

固定收益基金領

在2012年，各個類型的基金產品均取得了正收益，但是取得正收益的過程卻相差很大。

數據顯示，晨星中國股票型基金指數全年上漲6.76%，基金業績首尾差距超過了40%。年末金融地產行業和大盤風格股票的大漲，對偏股型基金業績起了重要支撐。

債券型基金的高收益，則主要來自上半年企業債和短融債券的機會，上半年的收益決定了全年格局。

分品種看，所有純債基金在2012年均取得正收益，整體年度凈值增長率為8.90%，在債券基金類型中處于中等水平；不參與股票二級市場投資的一級債基，表現要好于股票市場，全年整體凈值增長率為8.68%。

相較而言，二級債基整體表現要差于一級債基，這主要是由于股票市場的疲弱導致全年整體凈值增長率為8.38%。

另外值得注意的，是貨幣市場基金的表現要好于一年期定存和理財債基，主要由于理財債基成立時間較短。2012年所有低風險類型基金凈值均呈現上漲走勢，業績表現較為突出。

從長期業績來看，除了2011年，過去5年債券基金整體收益突出，高于五年期定存收益和股市同期回報。

大公司規模業績效應明顯

在統計范圍內的57 家基金公司，2012 年度債券投資平均漲幅達到7.54%。不過，基金公司債券業績的分化較為顯著。有9家平均債券投資主動管理收益率達到10%以上。其中只有1 家為負。

按旗下債券基金平均業績計算，債券投資能力排名前10位的基金公司分別為：民生加銀、天治、長城、浦銀安盛、交銀施羅德、工銀瑞信、易方達、泰信、萬家、中銀，債券基金平均收益分別為13.47%、11.95%、10.51%、10.14%、9.96%、9.95%、9.86%、9.63%、9.37%、9.36%。

截至2012年末，資產管理規模在600億元以上的基金公司共有16家。按各公司旗下債券基金平均收益排名，從高到低依次為：工銀瑞信、易方達、中銀、南方、鵬華、富國、華安、博時、華夏、建信、匯添富、上投摩根、嘉實、銀華、大成、廣發。前三名工銀瑞信、易方達和中銀的收益分別為9.95%、9.86%和9.36%。

這些公司的固定收益資產管理規模平均在464億元，規模最高的易方達則達到843億元。

固定收益產品平均收益率后5名基金公司，分別為長盛、益民、華泰柏瑞、廣發、東方，分別為-3.35%、1.76%、2.24%、2.67%、2.80%。其中3家總部在北京，長盛是唯一2012年收益率為負的基金公司。

相比股票型基金，債券基金的業績更要靠長期的沉淀。固定收益類投資者更注重基金收益的穩定、低波動和可預期性，因此考察一只債券基金，僅僅看短期排名并不能挑出佳品，長期表現更為令人信服。從過去5年債券前十基金及前十家基金公司來看，投資可靠性明顯高于同類，這類基金主要集中在部分銀行系，以及固定收益投研穩定且實力雄厚的傳統強勢類中大公司。

以易方達為例，2012年易方達穩健收益A年度收益率為13.64%，排名同類基金第二名；易方達穩健收益B年度收益率為13.93%，排名同類基金第三名。且這些基金年度業績較為穩定。

這源于早在2010年，易方達就意識到固定收益必須強調業績持續穩定、波動率要小。在這一思路下，易方達基金對產品業績的考核不是僅看一年，而是看三年甚至五年的累計業績。在易方達，連續三年都排在業內前1/3或1/4，要比業績大起大落獲得更高的獎勵。這種激勵導向可以盡量避免基金經理為獲取短期高收益采取激進的投資策略。

而根據華泰證券的研究，2012年大類資產配置和杠桿策略成為業績拉開差距的主因。統計顯示，2012年業績排名居前十的債券基金，上半年回報超過10%的有4只，其他6只基金業績也并不遜色，均在8%～9%之間；下半年4只業績已超10%的債券基金中多數未能取得3%以上的凈值增長，而前半場業績在8%～9%之間的基金則全部獲得3%以上的回報，部分基金甚至取得5%以上的增長。

而后來居上的債券基金，特點是權益類資產占比上升和杠桿率居高不下或仍在上升。同時，下半年債券市場走勢對基金管理人配置能力的考驗。多數上半年業績居前的基金均未能在下半年獲得3%以上的凈值增長，部分基金甚至不到1%，債券基金的業績波動性在此可見一斑，說明下半年債券投資的難度加大。

業績較差的債券基金，則主要受累于股票與可轉債表現。如下跌6.59%的長盛同禧信用增利，2012年股票倉位一直比較高，一、二、三季度分別為7.25%、11.39%、7.79%。同時在前三季度，可轉債配置比重分別高達44.12%、74.94%、47.4%。

債市難現去年盛況

債券基金經歷了2012年的小牛市，在2013年1月股市的上漲行情中，又迎來可轉債基金牛市，同時債券型基金整體也出現了凈值波動。如何看待2013年債券市場的投資機會？

接受《投資者報》采訪的多位基金經理認為，相比往次，本次股債“蹺蹺板”效應不會太明顯，這一方面與經濟的基本面有關，另一方面，股市環境普遍認為雖然優于2012年，但漲幅不會太大。然而，不可否認的是，多位固定收益類產品基金經理認為，2013年債市不會有去年那樣的好行情，但債市依然存在結構性機會。

在已經歷了2012年的降息降準之后，來自宏觀面、資金面、政策面的支撐力度減弱，但經濟結構改革、金融市場改革使得債券市場的配置價值有望得以延續。

華泰證券建議關注一級債基和純債基金。如果中長期品種的利率“天花板”得以確定，專注于債券市場投資的基金能夠獲得較為穩定的票息收益；對于需要大量配置債券類資產的機構投資者而言，除二級債基外，一級債基同樣值得繼續推薦，理由是一級債基在減少新股申購收益后，對大類資產配置的投資重心會轉移到可轉債品種上，在業績波動性和收益性的平衡上要優于原有的打新債基。

招商證券賈戎莉則認為，從中長期來看，經濟回暖、業績復蘇的趨勢未變，當前A股的估值水平較低，具有較好的投資價值，長期投資者仍可保持較高的偏股型基金配置。對主動投資的偏股型基金的選擇應從長期角度出發，三年以上業績可作為一個重要的參考指標。

華泰證券金融產品研究中心首席分析師王群航認為，2013年度的投基策略應該遵循三條主線：保持對場內高風險品種的密切關注；重點關注兩類場外高風險品種；防風險、保收益雙管齊下。

第7篇：固定收益資產配置范文

金雞報曉，萬象更新，正是開啟您理財規劃的好時機。這次就和大家聊聊如何通過家庭資產規劃，在新的一年朝著自己的財務目標穩步向前。每個人都有自己獨特的理財需求，大到購置房產、退休養老，小到信用卡還款、積攢旅行費用，不一而足。我們這里主要談3個話題：風險防范、養老規劃和投資理財。

一、風險防范

這可能不是最受歡迎的話題，但還是要放到第一個來講。提前做好風險防范，是理財規劃的第一步，也是基礎。風險主要有兩類：一類是財務損失，如車輛損壞、房屋著火、財物盜搶等，這類風險可通過購買一般保險（GeneralInsurance）來保障自己的財務安全；另一類是人身傷害，如死亡、疾病、傷殘等，這類風險可通過購買人身保險（PersonalLife）來補償由此帶來的經濟損失。一般保險比較簡單明了，購買和自己財物價值匹配的保額及相對應的險種即可。

澳洲人身保險主要分為4種，即身故保險（Life）、全殘險（TPD）、重疾險（Trauma）和收入保障險（IncomeProtection）。身故保險是被保人在身故時給付受益人的一筆賠償金，可避免由此給親人造成財務負擔。全殘險是被保人喪失勞動能力后給付的一筆保險金，用來支付治療及生活費用，其常常和身故保險搭配購買。重疾險可對保單約定的疾病提供保障，例如癌癥、中風等，可覆蓋或減輕醫療費用負擔。收入保險是在因病不能工作時，提供一定時期的收入，以保障生活費用支出；收入保險賠付的金額一般不會超過被保人原來收入的75%，保障期限不超過60歲。

這里要強調下，中國的人壽保險大多帶有投資儲蓄屬性，如分紅險、萬能險等，即有保障加投資兩種功能。而澳洲的保險更多的是純保障或消費型險種，如果要投資，就去買專門的投資產品，兩者大多是分開的。中國客戶覺得如果沒有保險事故發生，通過投資部分還可以拿回本金，甚至還有投資收益，這樣才不會“虧”；而澳洲消費者覺得即使沒有事故發生、保費消費掉了，我還是享受到了保險期間的祥和、踏實的心境。兩者很難說孰好孰壞，只是消費偏好的差異而已。

一般來說，我們建議這4種保險都要購買。那么買多大保額合適呢？可以通過CIMER來決定。“C”代表Clean-UpFund，即清償欠債的金額，包括信用卡、賬單、葬禮費用（抱歉，澳洲人真的很直接，不忌諱這些東西）等；“I”表示Income，即賠付的金額滿足家庭未來生活費用；“M”代表“Mortgage”，即保額要能還掉房貸；“E”即Education，還要能夠支付孩子的教育費用；“R”表示“Retirement”，要能滿足退休養老的需求。這5個方面加起來，減去自己目前可變現的資產，就是保險需求缺口。

那么，怎么購買保險呢？

有兩個途徑，一個途徑是直接在年金（Superannuation）里面買。好處是保費一般來說會便宜些，因為是和年金里的其他人一塊買，享受的是“批發價”。另外，保費直接從年金里面扣，從當下來看，不用自己額外掏錢出來，但會減少退休金的積累。還有，因為是團體購買，多數情況是自動通過核保，不用額外體檢。不好的地方是，有些保險沒辦法購買，比如重疾險。而且賠付速度會慢一些，保險公司要先賠付到年金里，年金確認后，才能賠付到個人。另外一個途徑就是自己直接購買，好處是保險方案更加個性化、選擇更豐富、理賠速度快，缺點是保費可能貴一些。

二、養老規劃

養老是另外一個非常重要的話題。在澳洲，年金（superannuation）是最重要的養老金投資工具。從本質上看，年金就是一個基金或信托，和其他的區別在于它可以享受特殊的稅收優惠，例如只需交15%的ContributionTax，大大低于平均個人所得稅率。稅收優惠的條件是存入的資金不能自由提取，年金投資必須以養老為目的，里面的錢必須等到退休以后或滿足非常特殊的條件才能提取。

總的來說，澳洲年金系統異常復雜，且經常在變。這里我們化繁為簡，將其概括為三步：交錢、投資、領錢。

交錢（Contribution）就是向年金里存錢，主要有以下幾種情景。一是雇主，在澳洲，目前雇主必須為員工繳納普通收入的9.5%到員工年金中，這部分只需繳納15%的稅；二是員工自己，在不超過法律規定上限的前提下，自愿把工資的一部分交到年金里面去，這樣可以降低個人所得應稅收入，對于所得稅率超過15%的人來說是合算的（SalarySacrifice）；三是政府，為滿足一定條件的低收入人群繳納年金；四是可以為配偶繳納年金，某些情況下，還可以申請抵稅；五是自營業主，可以繳納年金，也享受15%的低稅率。

年金的投資和普通的信托基金大同小異，也是交由基金經理運作。這里需要提醒的是，雖然大多數人都默認了雇主提供的基金，但實際上您是可以選擇自己的年金基金的。例如您覺得默認基金收益不好，或不適合自己，您可以告訴雇主轉換到中意的基金。年金投資利得也可以享受15%的低稅率，而且如果投資持有期超過12個月，則實際稅率可以降到10%！大大低于非年金投資的稅率。

年金的領取是有嚴格條件的，除非有嚴重的經濟困境或特殊原因，投資者要過了保留年齡（PreservationAge）才能領取，如上頁表中所示。年金領取的方式可以是一次性提取，也可以以年金（IncomeStream）的方式領取，甚至兩者的結合，但是每年至少要領取最低的比例。一般來說，投資者過了60歲以后，不管是何種領取方式，都是免稅的。

還有一種自管年金（SelfmanagedSuperannuationFund）在富裕家庭中十分流行。除了以上各種特征和稅收優惠外，投資者可以享受更多的操控性和靈活性。例如投資種類更廣泛，幾乎什么都可以投資，包括實體地產、實物藝術品、產權等。但缺點是費用較高，而且責任更大，自己要負責從成立、投資到分配的所有事情，即使尋求專業人士建議，最終的法律責任仍要自己承擔。所以設立之前一定要考慮清楚利弊得失。

個人總結：中國人養老靠房子，澳洲人養老靠年金。這種觀點可能有所偏頗，但在一定程度上反映了現狀。鑒于年金在養老規劃方面獨特的稅收優惠，建議華人朋友充分利用、認真規劃自己的年金。

三、投資理財

限于篇幅，這次只從理財規劃的角度提一些建議。

一是風險收益。澳洲是個成熟市場，相對于中國等新興市場，風險和收益更加匹配。通俗地講，就是低風險、高收益的餡餅幾乎沒有，因為已經掉完了，也早被人撿走了。所以要避免快速致富的心態，賺錢只能賺自己所能承擔風險的錢，賺資產配置的錢。如圖1所示。

二是資產配置。未來的市場走勢是不可預知的，我們能做的就是把握當下，做好資產配置。首先是戰略性配置，這是我們長期資產布局的指導。根據個人的風險承受能力，可以將其分為7個等級，1代表極度保守，4代表適中，7代表非常激進。風險偏好越高，高風險資產如股票、地產等的配置比重就越高，反之亦然。其次是戰術性配置。在戰略性配置的框架內，投資者可根據市場狀況，適當調整各資產的比重，抓住市場短期機會。如在通脹、利率上升期，就可適當降低固定收益資產的比重等。合理的資產配置是以不變應萬變之策，也是唯一能夠穿越牛熊，最大概率實現自己投資收益的途徑。如圖2所示。

第8篇：固定收益資產配置范文

短期看，澳元走勢承受一定壓力，但預計在市場憂慮褪去之后，其仍頗具投資價值，可謂是商品貨幣中的翹楚。

先是令澳元飽受煎熬的中國經濟出現了最新的亮色。4月1日公布的中國3月份制造業采購經理人指數(PMI)意外由前值的51上升至53.1，是連續第4個月上升。從11個分項指數看，與前月相比，只有供貨商配送時間指數下降，其余各指數均不同程度上升。其中,尤其以新訂單指數上升最為明顯，升幅達4.1%。相信這一利好短期內會改善澳元的投資氛圍。

我們認為，中國政府下修經濟增長目標乃是為經濟結構調整騰挪空間，當局公開放棄“保八”是不希望一味追求GDP增長而忽略了經濟結構調整。目前，中國投資加出口占經濟比重高達六成以上，如此高比例勢必不利于產業結構的升級。“十二五”規劃中明確以調結構為發展主軸，因此放緩增速是預料之內的事。即便如此，花旗仍然預估今年中國增長可達8.4%,經濟下滑的壓力并不大，而且包含中國在內的其他新興國家在城市化、工業化仍未到頂的情況下,對原材料的需求仍將持續。原材料的超級循環尚未結束, 對于蘊含豐富資源的澳洲來說無異于一大幫助，對澳元自然也將構成一定的上漲動能。

另一方面，澳洲央行于4月3日舉行的利率決策會議顯示，澳洲聯儲對經濟持較悲觀態度，可能在貨幣政策上采取措施，這使市場對澳洲聯儲的降息預期升溫，對打壓澳元起了一定作用。但從利率的角度來看，澳元目前4.25%的基準利率相較于美聯儲的0~0.25%，歐元區的1%，英國的0.5%，日本央行的0.1%，都高出不只一截，即使在原材料相關貨幣中，也優于加拿大(1%)及新西蘭(2.5%)。

另一方面，從固定收益角度來看，澳洲目前高達4.05%的十年期公債殖利率較美國(2.27%)、英國(2.20%)、日本(0.99%)來說，在資產配置上占有得天獨厚的地位。比起目前諸多岌岌可危的歐洲國家來說，澳洲是依然維持著AAA評級的國家，去年債務占GDP比重僅為5.9%，比起美國（98%）和日本（228%）政府的高負債來說，其違約風險也低了很多。因此，預料未來會有更多投資固定收益資產的資金流向澳洲市場，短期降息可能會帶來利差的收斂，但以絕對利差的角度來看，在降息疑慮消退后，澳元仍具有投資價值。

表面上看，人民幣自匯改以來，對美元升值了約25%，似乎持有外幣的風險很大，但國際外匯市場并非只有美元一種貨幣。近年商品貨幣與部分新興市場國家的貨幣漲幅最大, 其中，澳元自2002年以來較美元升值了約100%，也就是說，人民幣兌澳元是貶值的,2002年時人民幣兌澳元匯價只有3.5左右,十年過去現已高達6.5；若算上利差，過去十年澳洲平均利率為5.13%,中國平均利率僅為2.5%，投資澳元可以說是一石二鳥，在匯差及息差上雙邊獲利。

第9篇：固定收益資產配置范文

進入6月份，銀行間市場資金面趨緊態勢愈演愈烈。觀察上海銀行間同業拆放利率走勢發現：6月7日隔夜拆放利率驟然上漲至8.2940%，8日更是達到了9.5810%的高位，隨后數日也基本維持在6%以上；一周和一個月期限的拆放利率從7日升至6%以上后，一直未再回落下去；3個月期限的拆放利率同樣保持著穩步攀升趨勢，已連續數日超過5%。

銀行間市場短期資金流動性的突然緊張引發了銀行理財產品收益率的上漲，特別是3個月以下的短期限產品上漲幅度較大。目前，銀行理財產品的投資對象以貨幣市場工具以及債券為主，因此貨幣市場資金利率的上漲促使新發行理財產品的預期收益率出現上升。

6月新發行產品收益率上升

觀察人民幣款債券與貨幣市場類產品的平均預期收益率走勢，5月份以來，1-3個月期限產品的周度收益率幾乎保持著穩步增長態勢，且進入6月有加速之勢，一度已升至4.52%，另外1個月以下期限產品也在上漲明顯，第二周達到3.56%。從所有人民幣款理財產品來看，平均預期收益率近期也出現較大幅度的上漲，1-3個月期限產品的收益率從5月第一周的3.93%持續上漲，在6月第二周已達到4.56%。

比較不同類型銀行的發行產品收益定價情況，可以發現，5月份以來國有銀行的產品周度平均預期收益率的上漲程度高于股份制銀行以及城商行。

以1-3個月期產品為例，在6月第二周，國有銀行人民幣款債券與貨幣市場類產品的平均預期收益率從5月第一周的3.67%上漲至4.48%，而所有人民幣款產品則從3.75%升至4.62%，漲幅均超過80個基點；而股份制銀行以及城商行的產品收益率僅出現微幅上升，從5月第一周起總漲幅均未超過20個基點，收益率走勢較為平穩。

2013年5月起國有銀行1-3個月期人民幣款理財產品的周度平均預期收益率走勢

資料來源：普益財富

短期資金利率上漲推高了銀行理財產品的收益率，從另一角度看銀行也在利用提升產品定價來吸納更多資金，以緩和自身資金緊張程度。銀行理財產品本身對調節商業銀行資金頭寸、資產負債表有重要影響，此時臨近半年末考核時點，銀行提升理財產品的收益率能夠起到“搶錢”之目的。近期，各大銀行紛紛推出了資金歸集專屬版理財產品，將目前火熱推行的資金歸集業務與理財產品嫁接起來，利用高于同類同期限產品的收益定價來吸引它行資金。

前5個月收益率下滑

盡管6月短期銀行理財產品的收益率上漲，但是在過去的1-5月，銀行理財產品的平均收益率卻是呈現逐月下滑態勢，整體收益率從1月的4.38%降至5月的4.27%，下降了0.11個百分點。

2013年1-5月，國內商業銀行共發行個人理財產品16563款，較2012年1-5月的13126款同比增長26.18%，銀行理財市場保持了良好的發展勢頭。其中人民幣產品15862款，占比從2012年1-5月的約90%升至今年的95.77%；外幣產品共701款，占比僅為4.23%。這一方面反映出國內人民幣理財產品供需兩旺，另一方面也跟近一年來外幣理財產品投資回報持續低迷有關。

隨著國家對宏觀經濟的調控，今年以來市場流動性持續保持了寬松，固定收益類資產的投資回報率較去年同期出現小幅下滑，這使得主要投資于債券市場、貨幣市場等的銀行理財產品收益難以回升。

同時，今年3月27日銀監會下發了《關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》，將監管重點指向銀行理財產品在非標準化債權資產領域的投資行為，自此這類以往用于拉高整體投資收益的高收益資產投資受到了較為明確、規范、嚴格的監管。監管的升級使商業銀行在資產配置方面受制頗多，隨著銀行對投資組合資產的逐步調整，投資組合整體收益的下滑也在一定程度上拉低了產品的整體收益水平。

今年1-5月銀行理財產品的平均收益率（如無特別說明，均為最高平均預期收益率）呈現下滑態勢，整體收益率從1月的4.3863%降至5月的4.2757%，下降了0.11個百分點。其中人民幣產品的平均收益為4.44%，同比2012年1-5月的5.02%下降了0.58個百分點；1-3個月投資期限的產品，平均收益率為4.26%，同比2012年1-5月的4.75%下降了0.49個百分點。

從各發行主體來看，今年1-5月股份制商業銀行以6029款（占比36.40%）的發行數量居各類銀行之首；城商行共發行4935款（占比29.80%），超過國有控股銀行的4352款（占比26.28%）成為第二大發行主體。

圖1：2013年1-5月主要發行主體平均預期收益率走勢

資料來源：普益財富（數據截至2013年06月08日）

由于外資銀行以發售結構性產品為主，其風險和最高預期收益率較高，且不同掛鉤標的及收益結構設計使得產品的預期收益率波動幅度較大，因此外資銀行產品的平均收益率長期位居各類銀行之首。除外資銀行外，今年1-5月其余各類銀行的理財產品平均預期收益率都呈現小幅下滑的態勢。

國有控股銀行的客戶層次豐富，其理財產品的投資門檻較低；產品投資期限結構豐富，以滿足大眾投資需求；從資產配置角度看，國有控股銀行的產品風格偏穩健，資金主要投向固定收益類資產，風險較小。1-5月國有控股銀行產品的平均預期收益率3.86%，在各類銀行中收益最低。

股份制商業銀行的理財產品風格較為激進，投資領域更加多樣化，其投資組合中非標債權資產的配置比例最大，產品風險有所增加，相應的產品收益率也有提高。1-5月股份制銀行產品的平均預期收益率4.40%，但股份制商業銀行的高收益類產品多針對高端客戶發售。

城市商業銀行和農村商業銀行發行理財產品，目前更多地是為了占領市場，因此在穩健的基礎上，銀行會給出較高的收益以吸引客戶。1-5月，城商行和農商行產品的平均預期收益率分別為4.58%和4.42%，明顯高于股份制商業銀行和國有銀行。從投資資產的角度看，由于城商行理財產品的投資標的大部分集中在貨幣和債券市場，因此規定非標債權資產投資紅線為35%的“8號文”對其正面效應反而大于負面效應，此后這些城商行能夠在監管的引導下，將投資組合多樣化，增加“非標債權”資產的配置比例，這將有利于其產品收益的進一步抬高。