公司資產經營精選(九篇)
前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的公司資產經營主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。
第1篇：公司資產經營范文
關鍵詞：經營資產質量；公司績效
目前，許多上市公司傾向于片面追求利潤數量上的成長，卻沒有注重其自身內在品質的提升。探析經營性資產質量的特征和指標是當下的任務，加強企業資產質量，提高企業經營績效，這是具有較強的理論和現實意義的。
各個行業的運營模式和流動渠道都存在差異，經營性資產質量的特征當然也會有所區別，因而本文選取制造業企業的經營性資產作為研究對象。
國外學者研究資產質量主要的方向為企業資產質量與生產效率等之間關系等。相對于國外學者的研究，資產質量研究在我國起步較晚。
新會計準則在資產負債表中關于資產的分類標準，還并不能很好地揭示出企業資產真實的質量狀況，從而使信息使用者不能做出正確的投資決策。對經營資產質量的定義和評價指標的研究是明確資產特征的第一步。
經營性資產
經營資產是在運營和流通中為企業擁有或控制的，并給企業創造經濟利益的資產，包括在總資產中扣除投資性資產后的各項資產。貨幣資金、廠房、企業用地、業務往來產生的應收賬款都屬于經營性資產。經營性資產作為企業資產的重要組成部分，其質量在很大程度上決定了公司的盈利能力和發展潛力。
經營性資產質量的評價
現行會計新準則和財務報表中，從資產的周轉性、盈利性、變現性等方面構建經營性資產質量的評價指標體系。周轉性，是指經營性資產在企業經營過程中被利用的效率和周轉速度。其周轉速度愈快，那么經營性資產的利用效率就愈高。 盈利性，是指經營性資產給公司產生經濟利益的能力，關注的是相應資產的增值性。資產的收益能力強，經營性資產質量就高。變現性，是指經營性資產以流通的方式而直接變現。變現性關注的就是相應資產按賬面實現價值的能力。良好的變現能力則能顯示出企業的抗風險能力、發展能力和生命力。
企業是一個綜合運用各項資產獲取經濟利益的盈利組織，經營性資產質量的優劣體現在這3項能力的綜合表現，如果其中一項能力表現有所欠缺，或是周轉性不流暢或是帶來較低的收益或是變現能力不強，那必然會對企業經營性資產質量造成影響。因此，在考慮經營性資產質量總體表現時，應當先對個體指標進行分析和研究。
經營性資產是企業資產最主要的內容之一，是企業實現經濟利益的根基。優質的經營性資產能夠為企業獲取利潤，提高公司的經營績效：而劣質經營性資產不僅無法為企業帶來經濟利益，還會增加企業經營負擔，降低企業收益，影響企業發展。
在主營業務資產收益率與績效關系中，經營性資產質量的影響因素包括盈利性和變現性，而流動性對其的影響幾乎不明顯。其中，盈利性對經營績效的影響最大。另外，從綜合情況來看，經營性資產質量的收益水平佳，但是資產周轉性以及變現性欠佳。
經營性資產質量周轉性看，公司的總資產周轉率對經營績效有重要作用。應收賬款周轉率的影響亦是如此。即總資產周轉率越高，利用越好，公司的經營績效就越好。應收賬款的周轉速度愈快，應收賬款能夠在限時回收，那么，企業的資金使用效果愈好，經營績效也愈好。
從經營性資產質量的盈利性看，能增強對公司資產經營狀況的各方面關注，促進公司提高資產的收益水平。因此總資產報酬率和經營資產報酬率指標對公司績效有著明顯而深刻的作用。資產的盈利能力對經營績效有正向的作用，即資產的收益能力越強，企業經營資產使用效益越好，整個企業收益性就越強，即經營績效就越好。
從經營性資產質量的變現性看，全部資金回收率與公司績效的關系是直接而明顯的，資金的回收率越快，說明經營活動產生的現金流量越多，公司的的支付能力就越好，能夠滿足企業的經營財務狀況。
所以，在控制了企業規模的前提下，經營性資產質量與企業績效存在正相關的關系，即經營性資產質量越好，企業績效也會越好，其質量好壞直接影響企業的目前經營績效和未來發展。
企業管理者應樹立資產質量的觀念，正確劃分經營性資產質量的優劣，將資產用足用活，增強經營性資產資產使用的目的性，做到有的放矢。提高公司經營性資產質量關鍵點是將公司的現有的經營性資產有效地分配利用，不能只是一味的融資做大規模，只有經營性資產質量得到提高，企業才具備做大做強的基礎。在此基礎上，企業應該建立完備的經營性資產質量管理制度，根據企業的實際情況和行業特點對經營性資產質量進行等級評級以及考核制度，明確經營性資產的優劣等級，加強產生不良資產的資產項目的管理力度，并做好監督和管理工作，提高企業經營性資產管理效率。此外，對于經營性資產的投資決策要科學的規劃，減少對經營性資產的盲目投資、低效投資，在源頭上提高經營性資產的質量。
企業應合理提高經營性資產的盈利性。盈利性是公司的關鍵性指標，只有穩定的收益才能提高上市公司的市值。因此，企業應當關注核心利潤，集中精力發展核心產業，通過不斷優化提高核心競爭力，把企業優質的資源整合集中在有限并且專長上，才能實現可持續的發展。另外做到對沒有效益的不良資產及時處理，由于不良資產雖占據企業資產位置，但卻不能為企業帶來收益，只是虛增了資產的整體規模，卻降低了資產的收益，致使企業資產的盈利性降低。因此特別要處置好積壓的、廢舊的不良資產，不能長期掛賬，減輕企業的負擔。
隨著時間的推移，經營性資產的無形損耗增加，易形成劣質資產。企業應當加強技術創新，鼓勵企業人才參與技術改造，減少因技術變革造成的存貨積壓滯銷的成本開銷。提高產品的更新能力，開發新產品，迎合市場需求，快速占領市場。如此一來，企業的經營性資產使用效率能得到改善，不良資產形成的幾率也更小，更能降低資產風險促進企業發展。
參考文獻：
[1] 錢愛民，張新民.經營性資產：概念界定與質量評價.會計研究， 2009，（8）：54 59
[2] 費明群，干勝道.資產質量分析 基于我國上市公司的數據.財會通訊（綜合版），2004，（10）：10 1
[3] 甘麗凝，張鳴.資產質量、債務融資與企業價值.新會計，2009（4）：33-36
[4] 宋獻中、高志文.資產質量反映盈利能力的實證分析.中國工業經濟，2001，4.
[5] 干勝道、王生兵：《試論企業資產質量優化與評價》，《四川大學學報》2000，5期.
[6] 徐泓，王玉梅.資產質量評價指標體系研究.經濟與管理研究，2009（5）：117-121
第2篇：公司資產經營范文
[關鍵詞] 公司治理；經營性資產質量；因子分析；實證分析；結論及建議
[中圖分類號] F470 [文獻標識碼] B
從2006年以資產負債觀為主導的會計準則改革以來，投資者、債權人、政府等利益相關者日益關注公司經營性資產質量，探討影響公司經營性資產質量的因素，但目前理論界關于經營性資產質量的研究還非常有限。上市公司經營性資產質量的影響因素研究中，公司治理對其影響尤為突出。中國市場作為新興市場，上市公司在公司治理結構上存在諸多問題，仍有待進一步改善。本文以制造業A股上市公司為樣本，采用因子分析法對公司經營性資產質量進行評價，采用多元回歸分析方法研究公司治理結構與經營性資產質量的關系。希望通過本文的研究能為改善公司治理提升企業經營性資產質量提供證據支持。
一、理論分析與研究假設的提出
經營性資產質量是指經營性資產給企業帶來利潤的能力，影響經營性資產的因素包括經營性資產的存在性、周轉性、盈利性和變現性。公司治理結構就是如何在公司內部劃分股東、董事會、高級管理人員的權利和義務，以及與此有關的聘選、監督等問題的制度框架。本文主要研究公司治理結構的內部機制，包括股權結構，董事會規模，高管激勵制度對經營性資產質量的影響。
（一）股權結構影響因素分析
1.股權集中度（CR10）。本文用前十大股東的持股比例來代表股權集中度。不同股權結構的公司，在股權結構分配方面會存在差異，股權高度集中容易產生利益侵占問題，不利于經營性資產質量的提高。因此，提出假設1：股權集中度和經營性資產質量負相關。
2.股權制衡度（Z）。本文用Z指數，即公司第一大股東與第二大股東持股比例的比值表示股權制衡度。Z指數越大，第一大股東與第二大股東的力量差異越大，第一大股東的優勢越明顯，對公司的控制能力越強。因此，提出假設2：股權制衡度與經營性資產質量存在相關關系，符號待定。
（二）董事會特征影響因素分析
1.董事會規模（BN）。本文用董事會人數的自然對數來表示董事會規模。理論指出，董事會人數越多，就會產生更多的問題，增加越多的成本，不利于企業的發展。因此，提出假設3：董事會規模與經營性資產質量存在負相關關系。
2.CEO雙重性（CEOD）。該變量樾檳獗淞浚如果董事長與CEO兩職合一，則為1，否則為0。該變量是衡量監督效率和董事會的獨立性的體現。因此，提出假設4：CEO的雙重性與經營性資產質量存在正相關關系。
（三）高管激勵政策影響因素分析
1.高管薪酬激勵（GX）。選用前三名高管人員薪酬平均數的自然對數來表示。高管薪酬激勵通常與高管人員的業務掛鉤，是一種短期激勵方式，會激勵高管人員努力提升業績。因此，提出假設5：高管薪酬激勵與經營性資產質量呈現正相關關系。
2.高管持股激勵（GCP）。管理層所持有的股份數與企業總股本數的比例來表示該變量。高管人員持有的公司股份越高，工作的積極性越高，會更專注于管理公司，比任何人都更加關注公司的長遠發展。因此，提出假設6：高管股權激勵與經營性資產質量正相關。
二、實證設計
（一）經營性資產質量評價體系
為全面反映企業整體經營性資產質量的情況，本文構建綜合指標體系來評價經營性資產質量。從經營性資產質量的特性出發，選取經營資產質量的綜合指數、經營性資產存在性因子，經營性資產周轉性因子，經營性資產盈利性因子，經營性資產獲現性因子的綜合得分作為衡量經營性資產質量的指標。指標選擇及計算公式如表1所示。
（二）樣本選擇與數據來源
由于不同行業資產結構及資產質量的差異明顯，本文根據2012年證監會修訂的的上市公司行業分類標準，選取2014年深交所A股制造業上市公司中的C3類金屬、通用設備、專用設備、交通運輸、計算機通訊等行業作為研究對象，剔除ST和PT公司以及同時發行B股、H股的公司，最終得到122家樣本公司。財務數據主要來自于CSMAR（國泰安）數據庫和巨潮資訊網。
（三）變量定義
本文被解釋變量為經營性資產質量綜合指數F，其中存在性因子F1，周轉性因子F2，盈利性因子F3，獲現性因子F4；解釋變量為股權集中度（CR10），股權制衡度（Z），董事會規模（BN），CEO雙重性（CEOD），高管薪酬激勵（GX），高管持股激勵（GCP）；控制變量為公司的成長性（GROWTH），資本結構（DTA）和公司規模（SIZE），分別采用營業收入增長率、資產負債率和總資產自然對數來表示。
三、實證結果與分析
（一）因子分析
利用SPSS軟件，首先對經營性資產質量的13個指標進行總方差解釋，提取特征值大于1的因子，提取的四個公共因子的特征值分別為3.058，2.292，1.761，1.095。所對應的方差貢獻率分別為23.521%，17.627%，13.544%，8.420%，因此綜合評價指標函數為：
F=（23.521F1+17.627F2+13.544F3+8.420F4）÷63.113
其次，進行成分得分系數分析確定各因子的具體函數，各因子構成如下函數：
F1=-0.358A1+0.355A2+0.256A3+0.172A4+0.049A5
-0.055A6-0.149A7+0.056A8-0.004A9+0.061A10
+0.058A11-0.124A12+0.150A13
F2=-0.060A1+0.038A2-0.053A3+0.376A4-0.112A5
+0.358A6-0.196A7+0.435A8-0.124A9+0.247A10
+0.062A11-0.064A12+0.122A13
F3=0.030A1-0.015A2+0.038A3+0.058A4-0.116A5
+0.040A6+0.088A7-0.109A8+0.389A9-0.021A10
+0.444A11+0.378A12-0.037A13
F4=-0.030A1+0.029A2+0.010A3+0.141A4+0.489A5
+0.053A6+0.541A7-0.164A8-0.154A9-0.153A10
-0.049A11+0.146A12-0.120A13
（二）描述性統計
利用SPSS軟件對公司治理結構變量進行描述性統計分析，結果見表2。
由表2可知，經營性資產質量綜合得分相差幅度比較大，最大值達到57.03分，最小值為-3.20分，表明樣本公司的運營效益不同，導致經營性資產質量相差較大。前十大股東的持股比例和股權制衡度，兩者的標準差較小，說明2014年制造業C3類企業的股權集中度與制衡度差別不大；董事會規模符合我國《公司法》5-19人的規定；就董事長兼CEO情況來說，122家制造業上市公司，兩者職位合一公司占樣本公司的22%，說明我國目前實行兩職分離的公司遠遠多于兩者兼任情況；前三名高管薪酬和高管持股比例在2014年制造業C3類企業中差距非常小，說明樣本公司高管激勵政策差異不大。
（三）回歸分析與假設檢驗
表3列示了樣本公司的公司治理結構與經營性資產質量的關系。
回歸方程整體在0.01水平顯著。由表3可知：前十大股東持股比例（CR10）的T值-2.795，sig值為0.006，回歸系數為符號，說明股權集中度與經營性資產質量呈現顯著負相關的關系，驗證了假設1；Z指數回歸系數的T值為0.710，sig值為0.479，說明股權制衡度在模型對經營性資產質量沒有顯著性的關系，假設2不成立；在董事會特征方面，董事會規模、CEO兩職合一兩個變量與公司經營性資產的質量的回歸沒有通過顯著性檢驗，假設3和假設4不成立；高管薪酬激勵與公司經營性資產質量相關性顯著，sig值為0.015，在0.05水平通過顯著檢驗，兩者呈現顯著的正相關關系，假設5通過驗證；高管持股與經營性資產質量呈現負相關關系，假設6不成立。在控制變量中，公司資本結構和公司成長性均與資產質量顯著正相關，說明公司資本結構越合理，經營性資產質量越好；營業收入增長率越高，公司經營性資產質量越好。公司規模與企業的經營性資產質量顯著負相關，說明在制造業C3類上市公司中公司規模越大，越不利于經營性資產質量的管理。
四、研究結論及建議
本文以A股制造業C3類上市公司為研究樣本，分析公司治理結構與經營性資產質量的相關關系，得出如下相關結論：經營性資產質量評價中，存在性因子和周轉性因子所起的作用最大，公司可以注重這兩方面來提高經營性資產質量總體水平；在控制了公司的成長性、公司的資本結構和公司的規模之后，前十大股東持股比例與經營性資產質量綜合指數之間呈現顯著負相關的關系，說明股權太集中，會對企業的經營性資產質量產生消極的影響，建議公司應合理控制股權集中的程度；而高管薪酬激勵與企業的經營性資產質量有著顯著正相關的關系，說明加強高管薪酬激勵政策，對企業的經營性資產質量有著積極的影響，因此可以建議制造業企業完善高管的薪酬激勵政策來提高經營性資產質量。
[參 考 文 獻]
[1]朱靜.公司股權結構與經營績效關系的實證研究――來自中國上市公司的經驗證[J].貴州財經學院學報，2011（4）：63-67
[2]馬靜.上市公司股權結構對資產質量影響的實證研究[D].鄭州大學，2013
第3篇：公司資產經營范文
Abstract: Real estate listed corporation has undoubtedly become the focus of the governmental macroeconomic regulation and control due to its special economic status and the occupying important social status. This paper analyzes the capital structure of real estate industry using the multiple linear regression mould on the basis of stating the theory on macroeconomic factors affecting the capital structure. Empirical evidence indicates that the asset liability ratio changes inversely with the rate of inflation， but with the interest rate of the actual loan changes in the same direction. The relationship among asset liability ratio，GDP growth rate and price earnings ratio is not significant. Then the capital structure optimization strategy of the real estate listed corporation is discussed.
關鍵詞： 宏觀經濟政策；房地產業；資本結構
Key words: macroeconomic policy；the real estate industry；the capital structure
中圖分類號：F293.33
文獻標識碼：A文章編號：1006-4311（2014）23-0005-04
0引言
房地產行業作為我國整個經濟命脈中最為重要的支柱產業，一直以來成為我國政府重點調控和大力支持的對象。在過去的這十年中，政府由1997年拉動內需開始，到后面房價惡性上漲，從政府出臺的一系列的宏觀調控政策中，我們不難看出政府對這個行業的重視程度，而在2013年出臺的“國五條”中針對二手房交易征稅的規定所引發的社會熱議，這一系列的熱點經濟現象無不一次次地把焦點集中到這樣一個在國家經濟命脈起到舉足輕重的行業。
對于房地產這樣一個資金密集型行業，任何的宏觀政策的調控必然會給其帶來沖擊，而資本結構又是個經典的論題，由于宏觀環境因素的可控性，當前對于微觀層面上因素影響的研究已是相當成熟，Harris和Raviv（1991），陸正飛（1998）通過實證研究了資產負債率與公司內部因素之間的關系，發現在規模、長期資產比重、成長性以及負債稅盾效應方面呈現同向變化；而在經營風險、產品特色、營銷支出上呈現反向變化。也對相似的領域進行了研究，發現獲利能力強的公司往往有較高的資產負債率，但該研究在規模、成長性等其他方面并沒有證明出有顯著關系。在針對宏觀因素的研究文獻中，學者們又主要以研究單個因素影響為主。Graham（1999）在通過對1000多家上市公司的12年數據進行統計分析發現，高MTR的公司為了利息避稅更偏向于發行債券。王素榮、張新民（2006）研究了我國上市公司4年的數據，實證結果表明資本結構與所得稅之間呈現出正向變動。KorajCZyk and Levy（2003）第一次系統地從宏觀經濟因素出發，選取宏觀經濟變量為解釋變量，證實了宏觀經濟因素對資本結構存在顯著的解釋力，但由于行業的差異性，對于不同公司影響力上存在差異，故本文選擇房地產這樣一個代表性行業，在前人研究基礎上，探究宏觀經濟政策與資本結構間的變化影響。
1理論分析與研究假設
資本結構的問題首先是融資方式選擇的問題，融資環境的變動會對企業融資方式的選擇產生較大的影響。而對融資環境的考慮一方面要考慮的是宏觀經濟變動和資本市場的情況，薩繆爾森根據宏觀經濟情況將經濟周期分為經濟擴張期和經濟收縮期。胡佐，胡琨（2009）也指出對宏觀要素能有說服力的變量莫過于通貨膨脹率和國內收入增長率。另一方面要考慮的是宏觀經濟政策的變動，可以區分為貨幣政策和財政政策兩方面。
1.1 宏觀經濟方面
1.1.1 通貨膨脹率
在一個高通貨膨脹的環境下，作為經營者，在成本增長的情況下會面臨較高的經營風險和較難的債務融資環境；而作為投資者，在規避風險實現保值的目的下，投資會更加偏好于股權投資，因此企業的財務杠桿會降低,由此提出假設：
H1：通貨膨脹率與上市公司資產負債率負相關。
1.1.2國內生產總值（GDP）增長率
權衡理論認為，資本結構具有順周期性特性，即經濟繁榮GDP 上升，企業有更強的意愿通過債權融資；而經濟蕭條GDP下降，企業的負債比也呈現出下降的趨勢。企業在融資過程中，會率先考慮經營風險和財務風險，因此在經濟收縮期，企業經營風險提高，會選擇避免債務融資，降低債務比率。由此提出假設：
H2：國內生產總值增長率與上市公司資產負債率正
相關。
1.2 資本市場方面
作為房地產這樣一個資金密集型行業，資本市場狀況的好壞，與其融資決策的制定是緊密相關的。股票市場作為一個非理性市場，由于非理性投資者的存在，企業的市場價值往往會存在被高估或者是被低估的可能性。而投資者又存在過度的投資熱情，因此在企業價值被高估時，經營者會利用這樣的投機心理，增發股票，吸收更多資金；而在企業價值被低估時，回購股票，偏向債務融資。
市盈率作為反映企業價值的市場評估指標，由此提出假設：
H3：市盈率與上市公司資產負債率負相關。
1.3 財政政策方面
財政政策是通過政府稅收和支出的變動來影響總需求的政策。政府支出的增減對企業獲得發展機會的多少有直接關系。與債務融資相比，通過權益融資，企業可以在短期內獲取大量的資金，而相比債務融資的利息支付壓力，權益融資還可以避免由于高財務杠桿所帶來的財務風險，因此在政府實施擴張性財政政策時，為獲取更多投資
機會，企業會多選擇權益融資，降低財務杠桿。由此提出
假設：
H4：財政支出增長率與上市公司資產負債率負相關。
1.4 貨幣政策方面
貨幣政策是央行利用調整流通中貨幣量和基準利率的手段來調控社會需求的一種方式。根據其對經濟的影響又可以區分為消極的和積極的貨幣政策。在消極的貨幣政策下，政府通過抑制貨幣供應的增長，從而降低總需求，通常伴隨著高利息率，企業由于貸款利率的調高，出于融資成本的考慮會避免債務融資；在積極的貨幣政策下，政府通過促進貨幣供應的增長，從而刺激總需求，通常伴隨低利息率，因此企業會偏向債務融資，提高負債率。
1.4.1 實際貸款利率
利率政策是貨幣政策的核心內容之一，利率的增減變動首先直接影響到融資成本的高低，企業為了降低成本的考慮，往往會對融資決策進行調整。唐穎（2012）通過探究利率對上市房地產公司資本結構影響，表明這兩者之間確實存在著顯著的相關性，但利率的正負變動對于資產負債率而言影響是不同的。張太原，謝赤，高芳（2007）通過對235家上市公司10年數據進行回歸檢驗，發現利率與資本結構間有顯著關系，短期利率正向變動，長期利率則逆向變動。由此提出假設：
H5：利率與上市公司的資產負債率正相關。
1.4.2 貨幣供給量
貨幣政策的松緊從貨幣供給量的增減變化上可以獲得最為直觀的體現。在寬松的貨幣政策下,由于市場上貨幣量供應的充足，企業更易于通過負債來獲得資本；而在緊縮的貨幣政策下，市場貨幣量供應不足，企業妄想通過債務融資來獲得其發展所需資本的難度會大大地增加，因此會偏向股權融資，降低負債率。顧駿華（2012）研究存款準備金率政策的效用時也表示貨幣供應量的減少會帶來整體社會支出的削弱，致使貸款增長速度將會放緩，從而使得企業減少債務融資。由此提出假設：
H6:貨幣供給量與上市公司資產負債率正相關。
2變量設計及樣本選取
2.1 變量選擇
2.1.1 解釋變量
對于解釋變量的選取，根據屈宏志（2012）、張煒（2011）、
胡佐（2009）的研究，本文選擇了以下6個變量作為解釋
變量。
①GDP增長率（GDP）。衡量經濟的增長性最為合適。
②通貨膨脹率（CPI）。通貨膨脹率通過對物價增減的衡量，反映了經濟冷熱狀況，采用商品零售價格指數進行衡量。
③財政支出（G）。選擇年度財政支出增長率（G）來代表財政政策的取向。
④利率（I）。選擇央行當年一年期的貸款利率作為利率的衡量工具。
⑤貨幣供給量（M）。M0表示流通中的貨幣量，從M1中將其扣除后，保留下來的主要是企業的借款，也包含向商業銀行獲得的貸款。選擇（M1-M0）的增速表示貨幣供給量的變化。
⑥市盈率（PE）。為了研究資本市場狀況對資本結構的影響，選取市盈率作為衡量指標。
2.1.2 被解釋變量
針對資本結構的研究課題,對于資本結構變量進行度量時，一般會采用以下三種指標來做研究，即資產負債率、產權比率和長期資產負債率。國外學者傾向于狹義資本結構即長期資產負債率,而韓傳模（2006）提到基于我國資本結構具有“負債籌資中短期負債水平偏高”的基本特征，我國學者們在研究時普遍采用了廣義資本結構，因而在本文研究中將選擇資產負債率作為資本結構的衡量指標。
2.1.3 控制變量
①公司的規模：公司規模的大小一定程度上體現了公司進行多元化融資能力的高低。
②公司的償債能力：股東與債權人之間存在著一定的利益沖突，股東為了獲得較高的回報，可能會利用債權人的資金從事高風險的項目。
③公司的運營能力：運營能力越強，企業更傾向于擴大企業的規模，尋求更大的發展。
④公司的盈利能力：盈利性大小則決定了盈余留存量的多少，一般來言，盈余較多的公司，可以實現內部資金周轉，則較少地采用債務融資。
⑤公司的成長性:成長性較好的公司，往往企業的未來期望值較高，為滿足其快速發展的目標，對資金的需求量也較大，因此會較其他公司更偏向債務融資。（表1）
[指標類別
被解釋變量
解釋變量
控制變量][變量名
資產負債率
通貨膨脹率
GDP 增長率
實際貸款利率
政府支出增長率
市盈率
M1- M0 增長率
Ln資產
流動比例
總資產周轉率
凈資產收益率
資產增長率][符號
LEV
CPI
GDP
I
G
PE
M
LESSET
ROC
TAR
ROE
GROWTH][定義
期末債務總額/期末總資產
用商品零售價格指數計算
(現期GDP-上期GDP)/上期GDP
銀行一年期銀行貸款利率
(現期政府支出-上期支出)/上期支出
每股市價/每股收益
(現期M1-M0-上期M1-M0 )/上期M1-M0
總資產的自然對數值
流動資產/流動負債
銷售收入/總資產
凈利潤/凈資產
本年總資產-上年總資產/上年總資產][表1變量定義]
2.2 樣本的選取和數據來源
選取了2008-2011年深滬兩市中上市的房地產公司作為研究樣本，為了保證研究結果的準確性，對樣本進行了初步的篩選，剔出了其中的ST類公司，刪除了一些數據不完整和存在異常數據的公司，最終整理得到88家上市房地產公司的332個樣本數據。
2.3 實證模型的構建
LEV=β0+β1GDP+β2CPI+β3I+β4PE+β5G+β6M+β7 LESSET+β8ROC+β9TAR+β10ROE+β11GROWTH+ε
3實證分析
3.1 描述性統計分析
表2 描述性統計
[
資產負債率
通貨膨脹率
GDP增長率
實際貸款利率
政府支出增長率
M1-M0增長率
市盈率
Ln資產
流動比例
總資產周轉率
凈資產收益率
資產增長率][變量符號
D
CPI
GDP
R
G
M
PE
LESSET
ROC
TAR
ROE
GROWTH][樣本容量
332
332
332
332
332
332
332
332
332
332
332
332][極小值
0.0145
-0.0070
0.0921
0.0531
0.0328
0.1732
4.0611
19.2256
0.7826
0.0007
0.0009
-0.4469][極大值
0.9554
0.0590
0.1045
0.0656
0.1662
0.2758
1015.0000
26.4143
53.4501
2.5903
8.3960
4.9548][均值
0.6089
0.0348
0.0965
0.0575
0.0976
0.2060
56.1251
22.4854
2.4200
0.2666
0.1416
0.2185][標準差
0.1614
0.0260
0.0049
0.0051
0.0581
0.0414
112.5129
1.2024
3.3923
0.2048
0.4632
0.4021]
表2中報告了88家上市房地產公司4年的資本結構、宏觀經濟變量以及內生變量的描述性統計結果。從表2
中可以看出，我國上市房地產行業的資產負債率極大值為0.9554，極小值為0.0145，由于不同上市房地產公司規模性，經營狀況等內生變量的差異，資本結構的極差上相差甚遠，體現出各公司對融資途徑的選擇偏好有明顯差異。通過觀察資產負債率的均值和標準差，房地產企業總體上的負債率平均水平達到了60.89%，也體現出這樣一個資金密集型行業偏好通過負債融資經營，具有高財務杠桿的特性。通貨膨脹率上負值代表通貨緊縮，正值表示通貨膨脹，2008年到2011年間極大值為0.0590，極小值為-0.0070，通貨膨脹率的正負變動對于研究經濟穩定性對資本結構的影響是很有意義的。GDP增長率、政府支出增長率和貨幣供應增長率均為正值，市盈率的極差變化顯著，體現出資本市場對企業估值的非理性，根據市場擇時理論，股價很有被高估和低估的可能。宏觀變量的變化性為研究其變動對資本結構的影響提供了有效的基礎。
3.2 相關性分析
變量之間大部分是存在顯著的相關性（表3），部分變量間存在顯著性關系，通貨膨脹率與M1-M0增長率，實際貸款利率與政府支出增長率之間的簡單相關系數超過0.8，可能存在共線性問題，變量間存在多重共線性的可能性較高。在回歸過程中政府支出增長率和M1-M0增長率由于與其他變量間存在多重共線性，被迫自動剔除。實證模型調整為：D=β0+β1GDP+β2π+β3R+β4PE+β5X1+β6X2+β7X3+β8X4+β9X5+ε
變更后的模型線性回歸分析的結果如表4中所示。
表4線性回歸分析結果
[
(常量)
通貨膨脹率
GDP增長率
實際貸款利率
市盈率
Ln資產
流動比例
總資產周轉率
凈資產收益率
資產增長率
估計系數
-0.8816
-0.6095
0.5610
3.3238
-0.0001
0.0558
-0.0140
0.1477
0.0406
0.0245
標準誤差
0.2107
0.3090
1.4222
1.5370
0.0001
0.0065
0.0021
0.0365
0.0153
0.0181
T檢驗值
-4.1832***
-1.9725**
0.3945
2.1625**
-1.4999
8.6535***
-6.6367***
4.0456***
2.6636**
1.3508][ N Adjusted R2 F檢驗
332 0.415527.1458][*.**.***.分別表示在10%，5%，1%的水平上顯著相關]
由回歸分析的結果可見，①通貨膨脹率在5%的水平上與資產負債率呈現負相關關系，與假設相符。說明在通貨膨脹時，企業會優先選擇權益融資；而在通貨緊縮時，會優先選擇債務融資。②實際貸款利率在5%的水平上與資產負債率呈現正相關關系，與假設相符。說明短期利率升高，企業會更多地選擇發行債務融資，提高財務杠桿；短期利率降低，企業會更多選擇權益融資，降低財務杠桿。③GDP增長率與資產負債率的相關關系從回歸結果上來看呈現正相關關系但并不顯著。市盈率與資產負債率從回歸結果上來看呈現出負相關關系但相關性也不顯著。雖然正負相關性均與假設相符，但結果顯著性并不高，這可能與樣本年限的長短，樣本量大小以及所選定的行業有關。④資產、總資產周轉率、凈資產收益率、流動比例與資產負債率關系顯著；資產增長率與資產負債率的關系不顯著。均與理論分析一致。⑤由于共線性原因，通貨膨脹率與M1-M0增長率有顯著共線性，由變量相關性可以看出，通貨膨脹率與M1-M0增長率呈現負相關，可以推測M1-M0增長率與實際貸款利率資產負債率正相關；與政府支出增長率有顯著共線性，由變量相關性可以看出，實際貸款利率與政府支出增長率呈現負相關，可以推測政府支出增長率與資產負債率負相關，均與假設相符。
4建議
我國房地產業資本結構負債率水平較高，除了公司的內部因素差異，宏觀經濟政策的影響也不可忽視，因此在制定融資決策時，首先要考慮到現階段宏觀大環境的情況。在面對多變的宏觀經濟政策時，可以從以下幾個方面優化資本結構:
4.1 大力發展資本市場，完成股權分置改革
資本市場是上市房地產企業獲取發展所需資金的主要渠道，也是在這樣一個市場中，資本實現了流通和重新配置。因此一個完善而健全的資本市場對于房地產這樣資金密集型企業的融資決策而言就顯得尤為重要。
4.2 不斷創新金融產品，構建房地產融資新模式
事實證明，單一的融資模式已經很難確切地滿足房地產業對資金的需求，現如今的融資方式主要以銀行貸款和信托為主，但日益發展的經濟對融資模式提出了新的要求，因此，融資新模式的構建日益需要得到發展，創新金融產品對融資而言受益匪淺。
4.3 住房抵押貸款證券化，健全房地產金融市場
隨著房地產行業的高速發展，對住房貸款市場的規范化日益提出了要求，在現階段對資本的大量需要為住房貸款的證券化提供了有效的發展基礎。這是規范化資本市場的一個強有效措施，也是切合房地產資本行情的一項舉措。
4.4 整合房地產行業，建立自律性組織
擁有自律性是一個行業得以良性發展的必備條件。當前房地產行業發展如火如荼，對自律性提出了要求。作為政府、企業和個人的連接樞紐，發展成熟的房地產業已具備行業自律的經濟基礎。也只有在房地產這樣一個發展到成熟階段的行業，才有可能實現房地產業高度的自律。建立有效的自律性組織有利于房地產業的良性發展，提高質量水平，進而在這樣一個自律性的經濟環境下不斷地實現完善資本結構的目標。
參考文獻：
[1]胡佐，胡琨.影響我國房地產上市公司資本結構的宏觀因素分析[D].統計與咨詢，2009(2):33.
[2]王素榮，張新民.資本結構與所得稅負關系實證研究[J].中國工業經濟，2006(12)：98-105.
[3]趙東玲，李得安.我國房地產業上市公司資本結構特點分析[M].東方企業文化，2012(10)：168-170.
[4]金文輝，張維.我國房地產公司資本結構現狀及其風險特征研究[J].求索，2010(10)：34-36.
[5]顧俊華.淺析存款準備金率調整對房地產業的影響[J].統計科學實踐，2012(6):57-58.
第4篇：公司資產經營范文
為此，近幾年來，南京大學先后制定了《南京大學科技產業推行現代企業制度的若干暫行規定》、《南京大學校辦系管獨資企業改制實施意見》等政策性文件，進行了科技產業的改組改制試點。至目前，已完成企業改制9個，已清理關停學校一級、二級獨立法人企業及非法人實體28個。自2003年11月起，南京大學又正式啟動了規范校辦企業管理體制改革，依法組建了國有獨資的南京大學資產經營有限公司（以下簡稱“南大資產經營公司”）。
下面就來談談南京大學資產經營公司的情況，及公司在組建時的一些思路、做法和體會。
南大資產經營公司情況
南大資產經營公司，是學校對外投資經營活動的決策和管理中心，代表學校經營、管理學校的經營性資產，具有投資、經營、管理、監督四大職能。經調整，公司注冊資本由無償劃轉的26家校辦企業中的南京大學股權相對應的凈資產構成。經營范圍包括：授權范圍內的國有資產經營、管理、轉讓、投資，企業托管，資產重組，高新技術成果轉化和產業化。
公司組建的指導思想與基本原則
南京大學組建南大資產經營公司，以教育部“積極發展，規范管理，改革創新”的高?？萍籍a業工作方針為指導，結合了江蘇省六廳局《江蘇省普通高等學校企業體制改革的意見》文件精神，以推進高新技術轉化與產業化、促進校辦企業持續、健康發展為宗旨，以企業產權制度改革和產業管理體制創新為重點和核心，以國家相關法律、法規和政策為依據，進一步解放思想，轉變觀念，改革創新，建立“產權清晰、權責明確、事企分開、管理科學”的現代企業制度，規范管理，規避風險，促進發展，推進學校教學、科研、產業的互動良性發展。
學校組建南大資產經營公司，主要遵循以下基本原則：
實行校企分開
實行學校非經營性資產與經營性資產分別建帳、分開運行管理制度，將學校經營性資產劃轉到南大資產經營公司，南大資產經營公司作為獨立核算、自主經營、自負盈虧的企業法人實體獨立運行。
規范校企關系
南大資產經營公司組建后，南京大學不再以出資人身份對外直接投資和從事經營活動；南京大學所屬院、系、所、室等單位不得以出資人身份以任何形式從事以股權形式的投資經營活動；企業經營者依法、依企業章程按法定程序聘任和解聘。
建立現代企業制度
按《公司法》對劃轉到南大資產經營公司的原南京大學投資的校辦企業進行改制和規范，建立資本紐帶關系，健全法人治理結構，實行母子公司體制，規范企業管理。
合理配置資源
根據國家產業政策和學?？蒲蟹较颍允袌鰹閷颍越洕б鏋橹行?，以科技成果轉化為目標，按照高新技術產業化和規模經濟的要求，合理調整產業結構，努力增強企業自主創新能力和核心競爭力。
南大資產經營公司的組建目標
長期以來，產業管理體制不順、企業機制不活、產權不清、事企不分、多頭管理、學校負有連帶責任等高校產業的一些深層次問題一直沒有解決，我校產業管理機構和體制雖幾經調整，或組建企業集團，或成立產業辦，或成立房地產與產業管理處、或成立科技與產業處等，但始終未跳出行政事業管理模式，未找到一種有效的產業管理組織形式，因而探索一種規范、高效的產業管理組織形式，組建經營管理學校經營性資產的南大資產經營公司，是我校產業深化改革的必由之路。
學校通過組建南大資產經營公司，力爭實現以下目標：
1.明晰校辦企業產權，規范校企產權關系，將我校經營性資產與非經營性資產分開管理，經營性資產組建南大資產經營公司，建立一個以資本為紐帶，規范、高效的經營、管理、監督學校經營性資產的新型產業管理體制；
2.建立現代企業制度，建立起學校與校辦企業之間的“防火墻”，有效規避學校的企業經營風險，使校辦企業真正成為承擔有限責任、自主經營、自負盈虧、依法納稅并承擔國有資產保值增值責任的市場主體；
3.規范企業的經營管理，以企業方式管理學校企業，用經濟方法辦企業、用企業方式搞經營，使學校教學、科研與企業經營走上相互促進、良性循環的健康發展之路；
4.建立和完善學校對校辦企業的投入、撤出機制，進一步拓展學?？萍汲晒D化和產業化渠道。
南大資產經營公司將通過制度創新和科技創新，不斷提高勞動生產率和資產收益率；以開發生產具有自主知識產權的技術產品為主，發展高新技術產品和企業；加強與國內外企業集團的合作，逐步把南大資產經營公司建設成為國內有一定影響的集團型高科技企業。
南大資產經營公司的組建步驟與做法
學校組建南大資產經營公司，主要步驟與做法如下：
1.全面清理、篩選企業，根據近三年企業經營狀況等討論、確定學校保留發展并劃轉進入南大資產經營公司的擬劃轉企業名單；
2.起草、討論、制定南大資產經營公司組建方案和公司章程；
3.申請南大資產經營公司設立審批；
4.申請南大資產經營公司名稱預先核準登記；
5.申請擬劃轉企業中南京大學股權資產的劃轉審批；
6.南大資產經營公司設立驗資；
7.南大資產經營公司設立注冊登記，申領營業執照；
8.辦理被劃轉股權工商過戶登記、企業國有資產產權過戶登記。
對南大資產經營公司的思考與體會
規范校辦企業管理體制改革、組建高校資產經營公司是今后校企深化改革的方向和趨勢，而組建資產經營公司又是一項比較復雜的系統工程，涉及面廣，涉及部門多，溝通協調難，必須加強領導，統籌規劃，精心組織，協調推進。我們認為：
1.資產經營公司組建方案要因校制宜，全面考慮，規范報批，這樣便于資產經營公司的工商登記和被劃轉股權及企業國有資產產權的過戶登記手續的順利辦理；
2.學校資產（股權）劃轉前，應做好資產劃轉的基礎工作，要支付必要的改革成本，聘請中介機構先對被劃轉企業進行全面、規范的清產核資、凈資產審計、評估，這樣，利于摸清資產家底、盤實資產，避免走彎路；
3.尚未改制的學校全資企業宜先進行企業改制，再行劃轉。
此外，我們感到部屬高校資產經營公司（國有獨資公司）的設立審批、資產經營公司投資收益所得稅、勞動人事改革配套政策等問題，仍是當前高校特別是部屬高校資產經營公司組建和企業改制遇到的主要難點和瓶頸，應設法協調解決。提出如下建議：
1.進一步與國資、財政職能部門溝通協調，爭取部屬高校資產經營公司的審批權正式授權給教育部，以順利推進部屬高校資產經營公司的組建；
2.進一步與稅務部門溝通、協調，爭取高校資產經營公司投資收益所得稅免征，或高校資產經營公司投資收益所得直接上繳學校并進入預算，用于支持教學科研的部分，可免征所得稅；
3.聯合人事、勞動部門，出臺比較明確、具體的高校企業改制中的勞動人事改革配套政策，以順利、穩妥推進高校企業改制中勞動人事關系規范的改革；
第5篇：公司資產經營范文
一、高校資產經營公司財務管理與監督
高校主要通過經營性資產管理委員會和資產經營公司董事會行使對資產經營公司的財務管理職權。可以通過公司章程和財務管理制度具體劃分投資者和經營者的財務管理職責與權限。
其一，防止資產經營公司監督管理被弱化，校辦產業會計信息失真。校方派出的董事、監事（都是兼職的）以及學校職能部門對企業情況缺乏深入了解，導致企業“內部人控制”現象嚴重，使高校作為出資人的產權主體地位被架空、學校利益受損。所以高校必須建立和完善對資產經營公司的財務管理和監督機制，健全董事會議事規則，對資產經營公司重大經濟事項的決策程序和權限作出明確規定，建立重大經濟決策備案審批制度和問責制度。高校經營性資產管理委員會和資產經營公司董事會要聽取和審批資產經營公司的預算和財務會計報告，審批投資計劃和籌資計劃，審批公司財務管理制度、薪酬制度、利潤分配和員工獎勵方案，制訂對經營者的業績考核制度及任免獎懲辦法，審議批準公司其他重大財務事項。使學校作為公司投資主體的職權得到落實，并使資產經營公司的運作符合高校總體建設目標。
其二，高校對資產經營公司實行會計委派制度。規定由學校財務處向資產經營公司委派財務部主任，并列席與財務、投資、經濟分配等有關的董事會和公司領導辦公會議。學校委派會計的工資、獎金由學校支付（年終向公司結算），其工作業績由學校相關部門參加考核，實行委派會計定期輪崗制度，使委派會計擺脫對派駐單位的依附和利益關系，能夠挺直腰桿堅持原則，實施財務監督，既維護學校作為出資人的權益，又真正有利于校辦產業長遠健康發展。
其三，建立校辦產業財務報告制度。資產經營公司必須定期向學校財務處報送會計報表，重大經濟事項必須及時向學校分管領導和財務處匯報，使學校能夠及時掌握資產經營公司經營財務狀況及所投資企業重要經濟信息。
其四，加強資產經營公司審計監督。學校審計處直接對學校負責，具有相對的獨立性和權威性，同時對校辦產業的情況也比較了解。加強高校資產經營公司財務審計，是強化資產經營公司監督約束機制的重要環節。根據實際情況，學校內部審計不但要做好資產經營公司的年度財務審計和經營績效審計、公司負責人任期中和離任經濟責任審計，還需要加強對資產經營公司的經營和財務管理制度、對外投資及大額資金使用等重大經濟事項決策程序的制度執行情況和效果的審計，以便及時發現問題、分析原因、提出風險警示和改進意見。如果發現有嚴重的失職瀆職行為，要報學校和經營性資產管理委員會追究責任，促進公司完善制度、加強管理。
二、高校資產經營公司內部財務管理
企業的財務管理主要是運用價值形式通過對財務活動實施管理，把企業的各種物質條件、經營過程和經營結果都合理地加以規劃和控制，以實現企業的目標。
其一，高校資產經營公司一般可以根據公司規模、領導分工和各部門職責范圍，對公司管理實行分工、分權，建立有效的內部財務管理級次，合理安排投資決策權、對外籌資權、收益分配權、資產處置權以及財務審批權等?？梢愿鶕Y產經營公司董事會決議，在公司經營者職權范圍內，采取集體決策、分工負責，側重集權的集權與分權相結合的財務管理模式。財務審批權要根據工作需要（指財權與事權相適應、與責任相一致）、擁有控制權的現金流和企業風險控制能力等因素進行劃分，并以規章制度明文規定。必須以最有效地促進資產經營公司運作和發展為目的，既不宜把財權統得過死而失去活力降低效率，又要提防因財權過度分散而引起風險增大和支出失控。
其二，高校資產經營公司必須單獨設置財務會計機構，建立健全財務管理制度，負責本公司財務管理和會計核算工作，編制和執行公司預算，實施財務控制和監督，組織財務預測和分析，編制公司財務會計報告，如實反映資產經營公司以及所投資企業的財務信息，并承擔資產經營公司作為投資方對被投資企業實施財務監管和檢查指導的職責。
其三，加強高校資產經營公司的預算管理。長期以來，在校辦企業中，對預算的編制和執行普遍不夠重視。事前在編制預算時掌握信息不全、計劃考慮不周；事中往往是領導說了算、隨意變動突破，預算執行失控；事后則強調客觀，無能為力。預算失控的直接后果是費用成本上升、經濟效益下降、資金周轉困難、“半拉子工程”出現，給財務管理帶來困難和風險，企業預定目標大打折扣?，F在，改革高校以事業單位法人的身份直接辦企業的體制，將學校所有經營性資產都劃轉到高校資產經營公司，由其代表學校持有對企業投資所形成的股權。資產經營公司所掌握的資源大大增加，就有可能集中力量辦成一些促進科技產業發展的大事；但如果管理不好也會造成更大損失。因此資產經營公司必須加強預算編制前的調研論證，強調各部門結合年度工作任務合理編報預算資料的責任，財務部門要認真審核、調查研究、綜合平衡，突出重點，措施有力，為公司實現年度目標提供財力保證。預算必須按規定程序審批，慎重決策。在執行過程中則要強調預算的嚴肅性和約束力。對預算執行中出現的問題必須認真分析原因，追究相關部門和領導不能做好預算控制的責任，聯系所造成的后果，作為考核獎懲的依據之一，以引起各級管理干部的重視，促進公司目標的實現和效益的提升。
三、高校資產經營公司投資財務管理與監控
其一，高校資產經營公司主要通過向被投資企業委派董事會、監事會成員，行使出資人權利、履行出資人義務，包括企業重大決策、選擇經營管理者、收益分配等。需要制訂委派董事、監事管理制度，明確規定受資產經營公司委派的董事、監事的職責，切實加強對被投資企業的監管，以確保學校作為投資者的權益，防止國有資產流失。他們還有責任將被投資企業董事會決議及重要的經營、財務信息資料帶回資產經營公司，及時整理抄送資產經營公司財務部和投資部，以便進行專業的財務分析和管理。資產經營公司財務部依據投資方身份，向被投資企業要求定期報送會計報表，獲取真實可靠的財務信息。可以向被投資企業提出要求，派財務審計人員對被投資企業的經營財務狀況或某些重要經濟事項進行審計，提供財務指導和改進建議。資產經營公司財務部應當及時將所掌握的被投資企業財務信息和重要問題加以整理，編制被投資企業財務狀況分析報告向資產經營公司領導匯報。
其二，高校資產經營公司財務部應當向全資子公司委派財務負責人，實行會計委派制。高校資產經營公司還可以憑借具有素質較高的財會人員、本地管理等優勢，向控股企業和參股企業推薦企業財務部門負責人（或主辦會計），但須由被投資企業董事會考核聘任（不實行會計委派制），并且對全體股東和企業經營者負責。對于被投資企業中的眾多小企業或者財務會計業務量較小的企業（尤其是科技型企業初創時往往規模小、人手少、管理不規范，需要扶持），我校資產經營公司財務部通過建立會計核算中心，為控股或參股的小企業“代賬”（小企業須分攤費用），在每家小企業都獨立核算和單獨設立銀行賬戶的前提下，提供會計核算、財務報銷、納稅申報等專業的財會服務，幫助小企業共同加強財務管理、規范經營行為。這種做法為小企業減輕負擔、提供方便，受到小企業的歡迎。同時，資產經營公司財務部“寓監督于服務”，能夠及時掌握被投資企業財務信息，加強對被投資企業的財務監督，有利于高校資產經營公司對外投資的管理和投資效益的考核。
第6篇：公司資產經營范文
高校資產經營公司資本運作的基本原則
高校資產經營公司進行資本運作應把握一個中心，兩個基本點，即以產學研相結合為中心，以保證國有資產的保值增值，促進高校科技成果產業化為基本出發點。圍繞一個中心，立足于兩個基本點進行資本運作，這是保證高校產業資本運作安全有效的基本前提。
高校資產經營公司資本運作的首要任務
高校產業與一般產業的不同在于依托高校，科技優勢明顯，創新能力強，但體制的僵化和制度的老化制約了高校產業的快速發展。高校產業改革之前，由于學校與產業間沒有建立有效的防火墻，企業在產業風險、用人機制、資本運作方面都存在很多問題，因此，樹立正確的資本運作觀念是高校產業搞好資本運作的首要任務。
高校產業資本運作主體轉變的漸進性
在高校產業興辦之初，各高校校辦企業根據自身情況來參與資本運作。高校產業改革后，資產經營公司將成為學校對企業的唯一投資渠道，代表學校對原有公司進行規范和整合，并承擔“投資公司”的角色，對各企業的資源進行優化配置和運作，以求達到整體最優。這意味著高校產業的資本運作主體將發生重大轉變，由原來的高?？萍计髽I各自為政逐漸轉變為以高校資產經營公司為主體統一進行資本運作，整個高校產業集團的資本運作主體將呈現出集中化趨勢。
高校產業資本運作的整體協調
在高校產業資本運作主體逐漸轉變的過程中，資產經營公司與下屬企業在資本運作方向上存在一定的沖突和矛盾，需要進行整體協調，尤其要注意投資方向的協調。資本運作主體的轉變并不意味著要剝奪下屬企業的資本運作權力，而是要在統籌全局、資源整合的基礎上做好資本運作的分工協調。資產經營公司作為投資層面主體，應該走多元化投資道路，充分利用高校的多學科技術、多類型人才、多層次關系等全方位資源；而下屬企業作為經營層面主體，為塑造并不斷提升自身競爭實力，應該專注某一領域，走專業化投資道路，集中資金、品牌、人才、技術等優勢將具有核心競爭力的領域做大做深。
值得注意的是，高校資產經營公司多元化的投資方向并不等同于高校產業資本運作要追求大而全，這里的多元化是與下屬企業的專業化相對而言的。高校產業資本運作一方面要明確校辦產業的戰略定位，根據“有所為有所不為”的原則調整原有產業布局，突出自身的戰略優勢和主營業務，通過資源整合逐步改變下屬校辦企業經營規模小，涉及行業多的現狀；另一方面，按照高校產業的戰略定位和競爭優勢制定產業集團的戰略規劃，并嚴格遵循戰略規劃運作新的投資項目，不斷強化自身的優勢，提升整個產業集團的競爭力和經濟效益。
高校資產經營公司在科技成果轉化鏈中的定位
第7篇：公司資產經營范文
【關鍵詞】醫藥行業 無形資產 經營業績
一、研究背景與意義
無形資產的發展和創新是社會創新進步的重要舉措，完善和豐富無形資產的會計理論，對于建設創新性社會、創新型國家都具有非常重要的意義。本文參考了國內外相關文獻，以無形資產和企業經營業績的相關理論為基礎，采用規范分析與實證分析相結合的方法，以醫藥行業在滬市發行的A股上市公司作為研究對象，以2009―2011年作為研究時間序列，研究上市公司無形資產和公司經營業績之間的關系，探索無形資產對經營業績的貢獻程度，從而對上市公司無形資產的管理、培育和增值提出相應的意見和建議。
國外學者對無形資產與經營業績的相關性研究比較早，在實證研究方面也取得了一定的成績。Amir and Lev（1996）的研究表明，一些傳統的財務指標對他們所研究的移動通訊企業不具有價值解釋能力，而如客戶資源等未入賬無形資產、公司成長性之類的非財務指標與經營業績更具有價值相關性。Gupta and J.Neersaj（2008）提出了廣告營銷和客戶服務費用等無形資產支出是重要的價值驅動因素，同樣也確認了無形資產和經營業績具有價值相關性。國內相關研究目前主要還停留在對無形資產的計量、確認和披露等問題上，無形資產和企業經營業績的相關性研究方面并未引起廣泛關注。薛云奎、王志臺（2001）指出，上市公司披露的無形資產對股價有著顯著的正向貢獻。王軼英、王書林（2010）選取2003―2008年間信息技術行業的上市公司為研究樣本，利用面板數據和截面數據模型檢驗無形資產與業績的相關性。研究結果顯示，與固定資產及流動資產相比，無形資產對公司業績貢獻程度顯然更高。生物醫藥類公司作為科技類上市公司的一種類型，也引起了國內學者的研究興趣。劉振宇、魏鳳（2011）的研究結果表明，醫藥生物類公司無形資產對企業的盈利能力起著顯著的正向相關的關系，模型有較好的擬合效果，因此對企業盈利能力起到了很好的解釋作用。
我國學者在無形資產與經營業績的相關性研究中，大都確認了無形資產和經營業績的價值相關性，這一點和國外學者的研究成果基本一致，而且這種相關性具體表現為兩者的顯著正相關關系。相對于無形資產與固定資產對經營業績的貢獻比較，認為前者相較于后者而言，對經營業績所作的貢獻更大。
二、研究假設與模型
1.研究假設。無形資產作為新時代企業重要的價值源泉，它的質量和數量直接影響企業核心競爭力的大小。無形資產具有非競爭性，應用更具有廣泛性；無形資產邊際成本非常低，一旦研制出首個產品之后的批量生產成本很小，生產規模不受成本的限制；無形資產具有規模報酬遞增的特點，不斷下降的成本更有利于創造規模效益。得益于以上三個特點，使得無形資產具有獨一無二的價值創造能力，成為企業在新時代的價值源泉。為此，本文設定的第一個假設為，假設1：醫藥行業上市公司無形資產和其經營業績呈顯著正相關。
在新的經濟形勢下，企業所擁有的無形資產本身的價值在很大程度上決定了盈利能力的擴大和價值的提升。以醫藥行業為例，現代生物工程技術、基因技術以及醫藥技術的深入發展，改變了人們對威脅人類健康的一些疾病的認識，改進或提高了某些醫療方法和效果。因此，當前提升企業價值的資產主要是無形資產，而并非有形的固定資產等。本文針對無形資產能為企業經營業績作出顯著貢獻這個普遍的預期，提出了第二個研究假設，假設2：單位無形資產對公司經營業績的貢獻要大于單位固定資產所作的貢獻。
2.研究模型。本文參考Aboody & Lev研究上市公司無形資產和經營業績價值相關性和Aboody，Barth & Kasznik（1999）研究固定資產重估價值對上市公司經營業績的貢獻時采用的模型，在此基礎上，結合本文研究對象的實際情況，建立了兩個實證模型來檢驗假設1和假設2。本文鑒于選取了三個年度來進行實證分析，用模型（1）來檢驗無形資產對當年上市公司經營業績的貢獻；用模型（2）來檢驗當年無形資產對隨后兩年經營業績的作用。
三、研究設計
1.樣本選取與數據來源，本文選取2009―2011年滬市發行的所有醫藥行業上市公司為研究樣本，以其在上海證券交易所網站公開發行的年度報告為觀察值。為了使得獲得的財務數據更具有客觀性和代表性，制定如下限制條件：（1）刪除2012年1月1日已暫停上市和停止上市的樣本；（2）刪除2009年之前沒有完整財務數據和異常財務指標的樣本；（3）刪除現已被摘牌、ST公司、明顯造假的樣本；（4）刪除沒有無形資產或者無形資產為0的樣本。依據以上限制條件，經過層層篩選，最后選取了47個研究樣本。本文樣本均來源于上海證券交易所網站，財務指標來源于《中國上市公司財務指標》（2009―2011）。
第8篇：公司資產經營范文
一、實現國資經營公司又好又快發展的基本原則
國有資產經營公司承擔國有經濟結構和布局調整、資源優化配置、國有資本營運管理、國有企業改革發展投融資、國有企業不良資產處置等平臺作用，肩負國有資產保值增值的重要職責，因此要促進又好又快發展，從開始組建到真正運作，都必須站在全局的高度，統籌謀劃。
1、高標準定位
要按照現代企業制度的要求和國有資產經營公司的職能定位，制定其發展近期工作目標和遠期目標。近期目標是要重點圍繞服務國有企業改革發展，開展資產（股權）劃轉、資產接收、資金吸納、整合提升和做大資產規模等工作；遠期目標以資產管理和資本運營為核心，通過控股、參股等股份公司形式，實現多角化經營，做強做實公司，打造真正的大型綜合性投資公司，為推進國有經濟結構和布局調整，加速新型工業化做出積極貢獻。
2、高起點運作
一是要有雄厚的注冊資本。要通過行政和市場相結合的方式，劃轉部分國有優質資產（股權），或通過現金注資的方式，將國有資產公司的注冊資本金增加到一定的規模，目前，國內已成立的國有資產投資公司的注冊資本金一般均在10億元以上，有的甚至達到100億，從而大大夯實了國有資產公司的財務基礎，增強投融資能力，提升參與國有經濟結構和布局調整的實力；也充分體現國有資產公司的整體競爭能力，樹立良好的形象，打造優質品牌。
二是要有業務所需的大量資金。國有資產經營公司依法經營管理授權范圍內的國有資產，開展資本運營；接收處置國有企業經批準核銷的不良資產；打包收購、管理和處置國有企業所欠金融機構的不良貸款；開展相關的資本投資和產業投資、產權（股權）托管業務；開展企業發展和改革改制的財務顧問、投資咨詢、重組并購等相關的中介業務等重要職能，要促進公司又好又快發展，必須有充足的資金。要通過政策性貸款、銀行商業貸款、合理利用國有資本預算資金等多種途徑，籌集各項業務正常開展的周轉資金。
三是要有優惠的政策支持。國有資產經營公司從接收、評估、處置等全過程涉及的稅費較多，一般接近交易金額的20%。為減輕國有資產公司的稅負，更好為國企改革做好服務，對國有資產公司在享受國企改革相關稅收優惠政策的基礎上，應比照金融資產管理公司享受相應的稅收優惠政策。
3、高速度發展
一是服務國企改革改制相關工作要大調整、大整合、大重組。國有企業產權（股權）劃轉力度要加大；改制企業剩余資產接收和盤活，國有企業的賬銷案存資產的接收和處置變現，資產管理公司國有企業不良金融資產的打包收購工作都要積極有序推進和加強，實現公司基本業務的全面拓展，為促進公司的快速發展奠定堅實的基礎。
二是資本運營要多層次、多功能、多行業。服務國企改革的相關工作只是短期的、階段性的。國有資產經營公司的長期的、可持續性的發展，要在短期積累的基礎上，通過控股一部分優勢企業，參股一部分優質企業，投資一部分新興行業，向證券、保險、金融、高新技術、房地產等多行業、多領域進軍，創新公司的經營發展思路，實現公司的做大做強和又好又快發展。
二、實現國有資產經營公司又好又快發展的對策
國有資產經營公司履行打造資產營運平臺、完善國資監管體系中間層和實施基礎設施、高新技術風險投資等職能，對孵化、培育高新技術產業有著很強的調控和引導作用。要充分履行好、發揮好、利用好其職能和作用，對于地區乃至全國的經濟發展也將起到十分重要的作用。
一是要抓住全國區域發展政策的機遇。十七大明確提出了全面振興東北老工業基地，大力支持中部地區崛起，支持東部地區率先發展的大的區域性發展思路。尤其是在重大項目的布局中將充分考慮支持中西部發展。國有資產經營公司一定要結合好中央大的政策優勢，抓住良好的發展機遇，融入到區域經濟發展中，做好大項目的投資工作，做大規模，擴大影響，樹立品牌。
二是抓住服務國企改革的發展機遇。為實現國有經濟的有序退進，各地國有企業改革速度不一，但均存在加快實施國有企業改制搞活和關閉破產，促進國有資本從低效能、缺乏競爭力的行業和領域有序退出的問題。在改制工作中，存在大量的改制剩余資產，并有相當多的改制遺留問題需要研究解決。而國資委作為國有資產監督管理的職能部門，無法直接開展這些資產的接收和經營管理。國有資產經營公司作為國有資產運營機構，理應充分發揮好服務國企改革的平臺作用，接收管理經營好這些資產，為改制企業打開資金鏈，減輕歷史負擔，讓企業輕裝上陣，促進企業快速發展。
三是抓住國有經濟結構調整的機遇。隨著社會主義市場經濟建設的有序推進和社會主義市場經濟體制的逐步建立和健全，國有企業改制工作逐步進入尾聲，而國有企業的工作重點也將由改制搞活轉向經濟結構和布局調整。具體的工作重心也將向加強產業競爭力和產業集群、園區經濟整體規劃的研究，加強優勢競爭力企業的研究，培訓優勢企業和優勢產業集群；集中力量開展重點項目、重點產業，圍繞產業鏈開展配套招商；制定配套政策完善產業鏈發展的有關政策，支持引導各種所有制性質的企業參與主導產業的配套、延伸產業鏈，擴大產業覆蓋范圍，提升終端產品的生產、競爭能力，強化優勢企業核心極的引導作用，提升產業集聚效應，進一步發揮主導產業的輻射和帶動效應，推動產業優化升級。國有資產經營公司要站在所處經濟發展的全局高度思考、規劃，按照高標準定位、高質量管理、高速度發展的思路，抓住國有企業經濟布局和結構調整的機遇，利用國有資產經營公司資本經營優勢，做好國企項目投資工作。通過參股、控股部分國有企業，提升公司的整體實力。
第9篇：公司資產經營范文
一、金融控股集團產生動因分析
（一）逐利性 20世紀末，由于金融市場同業競爭加劇，在分業監管背景下，單一業務模式下的利潤拓展空間已經難以突破“天花板”，另一方面，伴隨經濟全球化的發展，相應客戶對金融服務的需求越加多元化。根據英國學者巴克利（Peter.J.Buckley）的市場內部化理論，由于中間產品市場的不完全，通過外部市場來組織交易難以保證企業實現利潤最大化目標，若將具有相關性的金融業務進行整合，形成內部市場，則企業有可能利用統一經營管理，協調內部資源的配置，提高資源配置效率，形成范圍經濟效應，實現對價值鏈延伸增值，更好的滿足客戶的綜合性金融服務需求，從而形成差異化競爭優勢。
（二）控制成本 根據羅納德·科斯（Ronald Coase）在《企業的性質》一文的論述，調配資源有兩種渠道：一是通過外部市場交易實現；二是通過企業內部的管理分工來解決。他認為，企業的出現就是為了實現內部的資源協調，節約外部交易費用。同理，金融控股集團的形成可以實現以內部市場取代外部市場，從而降低交易費用，在對外競爭中形成低成本優勢。另一方面，由于金融控股集團內部管理、知識和技術等資源實現集中，通過集團統籌管理下的快速交流和復制，實現專業能力的普遍提高，實現規模經濟效應，還將進一步降低長期成本。
（三）降低風險 通過資本金在集團內子公司的科學設置，不僅有利于利用不同公司間的獨立法人資格和有限責任有效隔離集團某一個體公司引起的經營危機和破產風險的系統內蔓延，從管理上來說，以股權為紐帶實施管控，也有利于強化專業分工和經營效率，提高產品競爭能力，從而降低管理風險、市場化風險，提高總體風險承受能力。于是，無論是出于天然的逐利性目的，還是形成超越競爭對手的差異化競爭優勢，或風險防控的需要，實現不同產品類型的金融資源在內部的匯集和整合，同時通過多元化經營的控股集團形式規避分業監管壁壘，就成了金融企業實現自我擴大發展的必然選擇。
（四）多元化經營 1957年，美國學者安索夫（H.I.Ansoff）首次提出多元化經營概念。之后，西方學者彭羅斯（E.T.Penrose）、魯梅爾特（R.P.Rumelt）陸續對多元化經營的定義進行深入和完善。筆者認為，多元化經營可以總結為，企業發展到一定階段后，為增強自我發展的競爭能力或分散風險，在現有經營基礎上下增加市場或行業差異性的產品或行業的戰略性抉擇。西方學者魯梅爾特（R.R.Rumelt）研究認為，可以采用專業比率、關聯比率、垂直統一比率等三個量的標準和“集約——擴散”這一質的標準，將多元化經營分為垂直型、專業型、本業中心型、相關型、非相關型五種類型。多元化經營的第一次盛行發生在20世紀60、70年代，當時的目的主要是為了分散風險，多屬于不相關型多元化。而20世紀80年代之后的多元化則多是相關型，為了追求協同效應。學界普遍認為，相關型多元化經營在集團內部復制了外部市場的資源配置功能，具備范圍經濟、規模經濟的效應，有利于發揮協同作用，將資源向效益較高的業務模塊配置，從而促進集團總體價值提升，而個體公司的單一專業化經營顯然不具備內部資源配置功能。托馬斯·彼得斯和羅伯特·沃特曼在《追求卓越》中概括為，“凡是向多種領域擴展同時又緊靠老本行的企業，績效總是最好；其次是向相關領域擴展的企業；最差的是那些經營許多非相關業務的公司。”同時，由于多元化程度難以準確把握帶來的經營目標不專一、發展規模擴張過速等導致的經營失敗問題，企業多元化經營的發展，即使是相關型多元化，歷來都是飽受質疑和非議：不同行業聚集在一起，利潤率、周轉率和生命周期等彼此之間的特性差異較大，容易導致對現金流和資本資源的爭奪、資產效率的降低、各種業務波動性疊加產生更大波動效應造成風險傳導等。再者，從管理學角度上，多元化也可能造成經營層為牟取私利過度投資，或大股東利用多元化侵占資金、轉移資源等，由于國內市場不成熟、公司治理不完善，此類問題更為嚴重和突出。當今學界雖然提出了可以衡量企業多元化經營的若干評價指標，但對于多元化經營的績效評價卻并未找到成熟的計量辦法?，F有案例分析中，多采用對企業價值以及資源配置效率是否具有正面作用進行簡單判斷。國際知名企業通用電氣（General Electric）、花旗集團（Citigroup）、康泰克斯房屋公司（Contex Corp）的發展歷程是是多元化經營的經典案例，學者吳曉波也曾在《大敗局》中列出了國內企業多元化經營失敗的具體案例。
二、AMC多元化經營歷程
（一）金融多元化的特征 與一般企業不同，20世紀80年代的全球化浪潮導致的客戶需求多元化是金融企業經營多元化的重要動因。再者，為滿足以美國為代表的分業監管框架的合法性要求，金融企業的經營多元化多現為金融控股集團下不同法人分別經營、總體多元的形式，而一般企業并無此政策限制。此外，出于安全性、效率性等多方面的考慮，金融企業的多元化經營往往以產權為紐帶，特別是取得絕對控股權，不同于實體企業除了自我發展、兼并收購、發起設立還可以采取合作結盟、供應鏈控制等其他方式。
（二）AMC集團多元化 隨著20世紀90年代以來中國金融體制改革的深化，為適應國際經濟形勢的不斷變化，應對愈加激烈的國內外金融市場競爭，同時與中國金融業分業經營、分業監管的現有模式相適應，成立多元化經營的金融集團成為順應時勢的必然舉措。目前，中國平安、光大、中信等一批金融控股集團公司已初具雛形。1999年國務院批準成立的四家金融資產管理公司在完成國務院賦予的政策性不良資產處置的政治性使命后，AMC在2005年前后實施商業化轉型、開展多元化經營更像是謀求生存的無奈之舉，直至2007年中央金融工作會議明確AMC的轉型方向為“業務有特色、運作規范化的綜合性非銀行金融服務企業”，才真正為AMC的多元化經營提供了政策依據和內生動力。作為多元化發展最顯著的行業分布特征，正伴隨著圍繞不良資產處置為核心并不斷衍生其他綜合金融服務功能，AMC涉足的行業數量不斷增加，當前，四家AMC中所涉行業最少的也在8個以上，多元化經營架構已經顯現。就金融企業多元化經營的實現方式而言，不外乎是自我發展、托管重組、兼并收購、合作設立較多。AMC多元化發展亦不外于此：圍繞不良資產處置衍生的業務多元化顯然具有內生發展特征，與之相關的房產、金融評估、金交所等由于政策門檻較低，多為自我發展而來；金融牌照行政許可的證券行業則大多來源于證監會當初托管的證券公司進行托管重組；信托、保險則多是通過兼并收購實現；銀行則多是利用與地方政府合作對地方商業性銀行股改發起設立。
盡管學界對金融企業多元化經營的利弊同樣爭持不下，支持者認為有范圍經濟、規模效應、信息鏈共享、產品鏈增值、提升集團品牌形象等優勢，反對者認為會有系統風險傳導、杠桿使用過度以及多元化折價等問題。對于AMC來說，無論從自身持續生存問題的解決、利潤水平的顯著提高，或者金融業務創新話語權的顯著提高，以及外部對問題企業財務困境的有效重組或類似需求的滿足等方面來看，其多元化經營顯然是正向效應更為明顯。
三、基于資源基礎理論的AMC多元化經營戰略要點
金融資源概念最早由西方學者戈德·史密斯于1995年提出，但并未系統論證和闡述。我國學者白欽（1998）將金融資源分為基礎性核心金融資源、實體性中間金融資源、整體功能性金融資源三個層次。根據其論述，與一般資源不同的是，金融資源具有雙重屬性，不但是資源配置的對象，同時也是配置其他資源的工具和手段，因而不僅牽涉資源的優化配置問題，也涉及如何控制金融資源配置不當引起的風險傳導問題。就AMC而言，筆者認為基礎性核心金融資源除了包括AMC擁有的資本或貨幣資外，更主要的體現在吸納外部金融資源并將其內部化的融資能力；實體性中間金融資源更多屬于組織、制度和工具范疇，具體包括來自于AMC自身的以金融資產（工具）產品及其流程體系為核心的產品系列、業務管理技術、風險控制能力以及與之匹配的制度體系、內部控制系統和組織結構；而整體功能性金融資源則是內部合理調配資源以實現企業價值最大化的協同發展能力。通過十余年對巨量不良金融資產處置業務的磨練和經驗積累，AMC在客戶等級評定及授信、資產價值分析以及風險控制等關鍵方面已初步形成系統化、標準化、信息化的核心競爭能力，當前所具備的品牌、客戶、網絡、渠道、技術乃至已建成的一體化、全流程的信息管理系統等均為金融資源的統籌協調提供了充足的可實現條件。綜上所述，AMC多元化經營戰略的實施應以自身所具備的金融資源為基礎：
（一）以自身資源為基礎的多元化 不良資產作為金融市場發展的附著物，伴隨其行業發展周期，盡管存在可能面臨不良資產資源的萎縮等挑戰，但并不可能徹底滅失。此外，伴隨AMC的轉型發展，實體企業的問題資產（實質上也是不良資產）也在逐步進入AMC的經營范圍，依托于不良資產管理和處置，通過拓寬其產業寬度和深度產生的經營效益，依然是AMC長期生存之本。從國際成功經看，進入高相關度的業務領域更容易產生范圍經濟效應降低成本，另一方面，圍繞主業進行多元化，利于核心技術和管理經驗的復制，可以有效降低經營風險，形成多元化業務的有效融合和互補，平穩擴大競爭優勢。
（二）相關型多元化 從多元化若干案例不難總結出，不相關行業的多元化就意味著在陌生領域承受更高的經營風險，因此企業的多元化不能脫離主業，主業的充分發展、核心競爭力的維持必須作為實施多元化經營的基礎和前提，而相關型多元化經營強調的正是在熟悉和擅長的領域內擴張。作為金融企業，風險識別和控制技術就是核心生產力，相關型領域則不同，金融業務的相關，不僅意味著情況的熟悉和了解，也代表著相關的技術和資源可以快速復制進入，利于規避風險，保持優勢。對于AMC來說亦是如此。因此，AMC仍必須以具有穩固優勢的不良資產處置主業為基本支撐開展相關行多元化，以合理避免多元化風險造成的經營失敗，并進一步積累戰略優勢資源，如客戶、產品以及經驗技術等，鞏固和擴大由不良資產處置主業形成的核心競爭力，并逐步將戰略優勢復制和平移到其他相關領域。
（三）適度多元化 適度意味著對多元化發展速度和規模應當保持審慎。多元化發展通常也意味著需要有充足的現金等資源進行配套支持，盡管商業化轉型之后的AMC資本實力有所充實，但無論是與銀行系、保險系等其他金融多元化航空母艦，如中信、廣大、平安之類相比，仍有相當差距，因此，在沒有足夠資源進行對進入領域的長遠發展后續支持時，不應盲目進入。
當前，從AMC綜合金融服務平臺的構建歷程來看，盡管存在一些差異，但四家AMC均是圍繞不良資產處置積累的業務、經驗、技術和客戶為核心向上、下游產業鏈條及其衍生業務延伸，通過技術增值手段化解金融風險繼而實現收入增長，其多元化縱向相關性較強。但伴隨商業化股改進程的加快，四家AMC在行業選擇上并未把與不良資產處置的高度相關性作為唯一抉擇標準，如租賃業、保險業，二者與AMC主業相關度并不高，反而與銀行業務具有更強的相關性，具有更強的協同作用。但同樣，銀行也是AMC多元化經營目標中的重要板塊，除AMC里的華融資產管理公司控股湘江銀行外，其他三家公司均有并購計劃。從規劃藍圖來看，或AMC控股集團的多元化發展之路將與銀行控股集團在未來形成激烈競爭。面對銀行在資金成本、渠道以及客戶方面的顯著優勢，AMC的“揚長避短”才是上策，即圍繞相關型多元化充分凸顯自身的并購重組、債權定價和風險處置等方面的核心技術能力，堅持創新發展，建立專業專長，深度發掘并滿足客戶的個體化需求，以差異化和專業化策略支撐多元化發展。
四、AMC多元化風險防范對策
（一）AMC多元化風險類型 AMC的多元化經營是一把“雙刃劍”，盡管可以產生協同效應，降低成本、提高效益，但是出于金融資源本身具備的“被分配和分配”的雙重屬性，AMC的多元化經營也會因內部交易不當，額外導致系統傳導性風險、利益沖突和轉移風險、資本過度杠桿化風險、協同管理風險等多元化風險，使得管理經營更為復雜和難以監管：
（1）系統傳導性風險。首先，AMC多元化經營多是相關型的，這就意味著其內部的各種業務風險有可能疊加性多于對沖性，一旦出現系統性風險，就可能產生“雪球”效應。再者，風險很容易內部傳導（Contagion），具體是由于外部會將多元化經營集團視為整體，因此，即使是局部某一經營單位的財務困難、經營失敗甚至是負面新聞或事故，也會對整體的信譽、信用等產生負面影響，若內部沒有建立防火墻實施有效的風險阻隔，實質上的風險更是可能通過頻繁發生的內部交易進行傳遞或疊加，對整體的流動性、償付能力甚至業務開展造成損失。
（2）利益沖突與轉移風險。由于AMC的多元化經營多是通過全資或絕對控股實現，股權的單一化導致決策權的集中，加之中國金融機構的行政特許性特征，業務具有一定壟斷性特征，同時，多元化經營本身就具有業務復雜、難以監管的特征，客觀上產生了AMC有通過資產轉移、業務復雜化等手段規避監管，與小股東、債務人以及客戶的利益保護產生沖突的可能性。頻繁的內部交易對AMC各單位的經營業績存在重大影響，則可能為利益沖突和利益轉移產生動因。
（3）資本金過度杠桿化風險。一是資本金的重復計算，由于AMC投向子公司的資本金在母、子公司報表均同時反映，造成了重復計算（如果同一筆資本繼續用于集團內部交叉持股，則將繼續重復計算，目前監管機構對交叉持股并不許可）。雖然資本金可以重復計算，但顯然不可能同時用于抵御多家公司的風險。筆者認為，這種風險實質上是內部過度使用資金杠桿，導致資本金泡沫化，即造成以有限資本金撬動已遠遠超越自身實際風險承受能力的龐大資產規模，危害資本安全性。二是授信、擔保以及或有負債方面，AMC母體通常還承擔為集團內其他經營單位統一獲取授信、增信或導致或有負債的救承諾，以及集團內部在業務協同中也可能導致產品鏈上風險的聚集和積累，因信用杠桿率過度化導致支付危機。
（4）協同管理風險。當前，AMC多元化中，不僅業務復雜，需要在產品組合、經營目標、資源配置等方面需要協調一致以提高效益，而且由于多元化模式多樣造成的股權管控難度較大，特別是對于兼并重組而來的經營單位，需要高超的融合管理水平以提高協同效率，否則即使是業務高度相關，也會因無法提高協同效率而造成多元化經營失敗。另一方面，AMC過多的管理層次，可能會導致決策鏈失真、決策效率低下等問題。
（二）AMC多元化風險防范對策 針對多元化風險外部控制問題，巴塞爾委員會曾《多元化金融集團監管的最終文件》等指導性文件。伴隨AMC的多元化轉型發展，2011年中國銀監會也了《金融資產管理公司并表監管指引（試行）》加強多元化風險的監管。筆者認為，多元化風險防范的關鍵，還是需要自身建立有效的多元化風險控制體系：
（1）公司治理制衡有效。目前，AMC所轄子公司多為全資子公司，實際上董事會獨立決策性十分有限，勿言對關聯交易的控制。從根本上說，股權多元化，實現對AMC母體的有效制衡，通過高效的產權結構形成對關聯交易的決策制衡，如通過在公司章程中設立關聯交易的回避表決制度、小股東對關聯交易的一票否決權、在董事會設立關聯交易委員會負責審查關聯交易、加強董事會和監事會對關聯交易的監督檢查等，加強對利益沖突的監督。
（2）規范關聯交易行為。內部交易，根本是AMC集團內部的資源再分配，作為AMC協同效應產生的來源，不能簡單否決或過分限制，但必須對可能產生利益輸送的關聯交易行為要進行規范。具體而言，必須制定公平、透明的關聯交易規則，以制度“防火墻”制約AMC母體的不當關聯交易，有效阻隔風險的傳遞和擴散。再者，面對復雜的多元化經營業務，還需要事前明確詳細的關聯交易條件、種類、額度進行限制，對審批程序、定價標準、信息披露等進行規范的辦法，削減AMC母體的操縱空間。
（3）完善信息管理。多元化經營客觀上要求AMC具有強有力的溝通協調功能，可見，實現這一目標的首要前提就是其內部信息管理透明、傳遞迅速有效，換而言之，是指相關人員可以依據職責范疇，及時取得所需信息，實現對多元化經營的整體性風險監測，并以此做出業務判斷和決策確保協同效率；內部信息管理有效的另一好處是杜絕經營層借助信息不對稱產生“內部人控制”，或者嚴防各級管理者利用職務便利屏蔽信息或變招信息以謀取私利，導致經營無效、管理低效等情況。此外，通過規范信息隔離制度設立“中國墻”，防止內部交易或信息濫用，對相關信息在各經營單位間進行有效隔離，或者根據權限進行限制性傳遞，也是非常必要的。
（4）系統化風險控制。除了內部控制層面上的關鍵流程控制、不相容職務分離、權責利匹配、審計稽核外，系統化風險控制還指從集團層面對所有業務要素的全面收集、持續監測、整體評估分析和預警，以及適應AMC業務實際的風險分類標準以便提取充足撥備，增強風險抵御能力。
參考文獻：
[1]張春子：《金融控股集團管理實務》，機械工業出版社2010年版。
[2]夏斌：《金融控股公司研究》，中國金融出版社2001年版。
[3]袁玲：《大股東控制、多元化經營與公司價值》，經濟經緯2012年第6期。
[4]呂懷立、李婉麗：《控股股東自利行為選擇與上市公司股權制衡關系研究—基于股權結構的內外生雙重屬性》，《管理評論》2012年第3期。
