公司經濟分析精選(九篇)

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第1篇：公司經濟分析范文

[關鍵詞] 股權結構 公司收購 股權分散度 股權分置

公司的股權結構既可以從宏觀的層面上來理解，比如，流通股和不流通股，股權的所有制結構等；也可以從微觀的層面上來理解，比如，某一個或多個的上市公司內部的股權的分散程度。不同的股權結構對公司的收購具有不同的影響。

一、股權分置與公司收購

股權分置是我國證券市場獨有的特色。將國家股和法人股排除于證券交易所的流通市場，從而與證券交易所的二級市場形成了不同的價格體系和不同的對信息含量的預測功能。這種結構對于我國的公司收購有著不可估量的影響。

1.一股獨大與公司收購

(1)一股獨大是約束公司收購的現實的障礙

股權分散是上市收購的前提條件，股份分散程度越大，公開收購越容易操作。而我國股份有限公司的股權集中程度很高。2006年證監會公布的材料顯示，我國上市公司的股份結構發起人股、定向募集法人股、內部職工股、轉配股 、下柜公司未流通股基金配售股份、戰略投資者配售股份、其它未流通股已流通股份等未上市流通股的總數達到4588.93，占整個上市公司股份總量的63.5％,而境內上市人民幣普通股、境內上市外資股、境外上市外資股以及其它已流通股總數為2606.28,僅占整個上市公司發行股份不到36.1%。絕大多數上市股份有限公司的股權集中在國有股上。造成這現象的原因是大部分上市公司是國營企業改造而成。《公司法》頒布以前，自然人和私營企業不得充當股份公司的發起人。而我國又十分強調公有制占主體。國有股必然占絕對控制地位。由此造成股份的過分集中。在《公司法》頒布后，由于配合國有企業改制，大量的國有企業通過改制形成股份有限公司，并進而取得上市資格成為上市公司。由于在改制中，過度注意國家控股，上市公司的股權大量的集中于國家。部分的股份雖然稱為法人股，但由于作為發起人身份的這些法人，也往往是國家控股的企業，因此，又形成了國家間接持股。

在各國上市公司控制權集中度上，按照La Porta在1998年對不同國家10家最大的非金融公司的控制權集中情況的研究結果，英國法系 的前三位大股東持股比例之和平均值為0.43，中位值為0.42；法國法系 前三位大股東持股比例之和平均值為0.54，中位值為0.55；德國法系 的平均值為0.34，中位值為0.33；斯堪的納維亞法系 的平均值為0.37，中位值為0.33；全部樣本的平均值為0.46，中位值為0.45；我國的平均值為0.76，中位值為0.84 。我國上市公司的控制權集中度排名世界第一。

(2)國有股權的行使主體對于公司控制權有著重大的利益是約束公司收購市場發展的機制障礙

當前我國的全流通的上市公司的股份數量有限，而且要約收購的成本遠遠要大于協議收購，因此協議收購也一直占據收購活動的主流。在國外由于協議收購多發生在股權相對集中，控股股東掌握公司的終極控制權的情況。因此大部分的協議收購會得到目標公司的管理層的支持和合作。

從理論上講，協議收購和要約收購一樣，都是為取得公司的控制權。但因為收購是要約人和目標公司股東之間的交易，無需征的目標公司的同意。股東對于公司的經營業績不是非常滿意的情況下，通過更換管理層進行經營的改革固然是良好的方法，但首先這樣的控制股東需要是為自己利益著想的股東。

協議收購能否成為友好收購的關鍵，在我國在于目標公司的股東與管理層的目標的函數是否一致。由于國有股“一股獨大”的股權結構的現狀，決定了控股股東通過直接選拔公司管理層使其意志得以確認和貫徹。然而實踐中，國有股的上市公司大多有原國有企業轉制而成，存在所有人缺位和內部人控制現狀。國有資產的層層委托和人身份的不明確，真正對國有資產保值增值的國有資產所有者的人格化代表及監護機構尚未出現。這樣在上市公司中形成了事實上而非法律上的所有者缺位。另一方面，具有國有股背景的上市公司的管理層究竟是代表出資人還是代表公司，無法從現有的制度框架下找到答案。這些因素的存在致使國有股權的代表人一旦進入公司的內部治理結構，就脫離了國有股東的控制與監管，不僅使得國有股東對其約束的監管機制失效，反而他們利用公司的獨立法人身份和合法的內部授權程序機制對抗來自出資人――國家或國有股東的監管 。

在目標公司面臨敵意收購的情況下，目標公司管理層是雙重利益的代表――公司利益（或股東利益）和自身利益的代表。一次成功的敵意收購往往意味著目標公司的管理層要蒙受兩方面的損失:①能否很快找到工作以保證原來的薪酬水平和職位。②管理者將喪失其他非現金的利益，如經理市場上的威望等。收購者發動收購時，目標公司的經營者的工作處于危險之中，尋找一種對他們自己同時也是對公司和股東最佳利益的借口，如公司的價值被低估，揮霍公司的財產挫敗襲擊者，甚至不惜犧牲股東的利益，這些誘惑非常之大，以至沒有人能夠抵擋得住”。誠然，這些利益上得沖突正是公司管理層進行反收購得原因所在。

2.對一股獨大和股權分置的評價

國家對國有股流通進行限制的一個重要原因是害怕國有資產流失。但是國有股不能流通，造成國有資產由活變死，凝固化的資產比流失損失更大。眾所周知，在市場經濟條件下，資本只有在運動過程中才有可能實現保值增值，剝奪國有股的流動性就等于扼殺了其保值增值的生機與活力。國家資產的保值增值不只是體現在實物形態的擴大，更重要的是體現在價值形態的增加。國有股不流通，即使國有資產增值再多也不能變現，也不利于國有資產的保值增值 。因此有必要破除“流動等于流失”的舊觀念，樹立“流動才能保值增值”的新觀念允許國有股流通，讓國有資產活起來。

此外隨著企業自的擴大，經理人員的問題在中國因為產權和其他制度性的原因比西方要嚴重的多。 在國外私有制公司中，公司管理層同時持有大量的股份，股東控制權和剩余索取權重合度較高，管理層因收購導致的控制權收益損失部分的從貨幣收益增加中得到補償，而我國董事、經理在公司中的持股比例極為微小，“零持股”的現象極為普遍。

二、收購的法律對于股權結構的影響

首先，因為收購者一般不希望發出全面收購要約。因此法律關于全面收購要約的臨界點往往是公司控制股東所持有的股份數量。比如我國《收購辦法》規定公司收購一旦達到持有一個上市公司發行在外的股份的30％即負有進行全面收購的義務，除非經過證監會的豁免 。這樣一般情況下，收購者往往在收購的股份達到或接近30％時，就可能停止收購或申請證監會豁免 。因為一旦要進行全面的收購，就意味著收購成本的提高，即收購者必須以較有利于股東的價格收購剩余的股票，并且收購大量剩余的股票會使收購者支付更多的收購成本；另外全面收購對上市公司而言，可能會出現收購者不希望看到的公司退市的結果。而這一點在我國顯然更為重要。我國公司收購的動機非常重要的一點，就是因為上市資格的缺乏導致對“殼”資源的重視。如在1997年和1998年，具有配股資格的企業在目標公司中所占比重超過40％以上，2001年以前占30％以上，2002年也達到25.6％的比例。按照我國《證券法》的規定，收購者在要約收購取得公司75％以上的股權以后，公司就應退市。或許正是這一點，我國公司在收購時，如果對一個上市公司的股份持有量達到30％時，即紛紛申請證監會的豁免的原因。

其次，法律對一致行動人或者關聯方的界定，以及對強制性信息披露的監控和執行，也會影響公司的股權結構。在全面收購要約的情形，如果法律對關聯方的界定寬松，對有關強制信息披露的要求不很嚴格，或雖然嚴格但無法較好監控。則很可能出現在收購兼并后，表面上第一大股東并沒有超過上市公司的30％的股權，但實際上，各個關聯方的控股的數額總量可能超過該全面收購界限。在我國證券市場，實際上，通過關聯方持股的方式收購上市公司以避免全面要約收購的案例已經出現。如中科創業股份有限公司的收購者即是如此。

三、股權分散度對收購的影響

一般而言，擁有絕對控股股東的公司，成為敵意收購的目標公司的可能性相對較小。而經理所持有的股份比例越多，則收購者出價收購該公司獲得成功的可能越小。而且在收購成功的情況下，收購者要支付的金額也越大。這表明了控股股東對于收購的抵制心態。特別是在公司是由其創始人或創始人的子孫持有控股股權的情況下，公司收購成功的可能性更小。而相對的，股權分散對于收購則非常有利。分散的股權使得收購者極易出價收購而獲得成功。

在股權相對集中，公司擁有幾個大股東的情況下，情況較為復雜。對于外部收購者而言，擁有大股東的公司的大股東對他們的收購會產生異議，或許會提出要求提高收購價格。因而會阻止收購的成功。但如果收購者為公司的大股東之一，則可能有利于其收購的成功。因為一方面已經擁有了不小的股權，只要再獲得一部分就可以獲得成功。從而減少了收購成本；另一方面，收購方作為大股東，由于對公司的情況較為了解，這相當于節省了信息成本。施雷弗和維什1986年甚至認為，取得大股東是收購成功的必要條件 。

如同表中所顯示的，在對1993年底在滬深上市的176家公司中的174家A股公司 為樣本，計算出的自1994年～1998年5年間的并購情況，可以發現：股權分散的公司即第一大股東所占股份總比例低于20％的公司的被收購率（約0.64次），遠高于股權集中的公司的平均收購次數（0.30次），約為股權相對集中的公司即第一大股東所持股份在20%～50％之間的公司的2.1倍，為絕對集中的公司即第一大股東所占股份超過50％的公司（0.22次）的2.9倍；而股權相對集中的公司的并購次數又為股權絕對集中的公司的并購次數的1.4倍。這表明了股權結構對公司收購的影響。

同時，如果法人股為最大股東時，公司并購的次數又要略多于國家股為大股東的次數，表明股權的所有制結構對收購也有一定影響。

股權結構與并購現象（1994年～1998年）

第2篇：公司經濟分析范文

Abstract： Through empirical analysis of the listed companies which have implemented encouragement scheme of the stock option， this article studies the function of equity incentive mechanism， and comes to the conclusion that the shareholding ratio of the enterprise manager has nothing to do with the enterprise performance. The conclusion shows that there is no obvious positive correlation relationship between the equity incentive mechanism of listed company and operation performance. Finally， through simple analysis of the state-owned listed companies in China， suggestions are proposed from the restriction and deficiency of capital market， professional manager market and corporate governance.

關鍵詞： 股權激勵機制；經營績效；企業經理人

Key words： equity incentive mechanism；operating performance；enterprise managers

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2016）01-0031-04

0 引言

2013年底，十八屆中央委員會第三次全體會議研究了全面深化改革的若干重大問題，其中在積極發展混合所有制經濟方面，提出“允許混合所有制經濟實行企業員工持股，形成資本所有者和勞動者利益共同體。”這一問題的提出，無疑是對于股權激勵機制的再次強調，也從另一方面肯定了其對于國有企業改革的重要意義。對于國有企業高管人員的股權激勵作為企業治理的基本內容之一，一直是學術界的研究熱點與公眾關注焦點。

股權激勵是這樣一種激勵方法，首先公司所有者即公司董事會給予高管人員一部分股權，使其能以股東身份參與公司決策。這樣一來，高管人員便與公司的發展共進退，享受利潤的同時承擔相應的風險。有了權利與義務的束縛，高管人員更加盡責地為公司的發展而努力，解決了成本的問題。

然而好的機制只有在適應的環境之中才能運行開來。雖然我國早早引入了股權激勵機制，但法律體系不健全、資本市場不完全再加上公司治理水平的落后，使得股權激勵機制的運行存在層層障礙，與西方發達國家存在很大的差距。這使我們不禁思考股權激勵機制的作用，即它是否能正向激勵高管人員的工作積極性，并達到提高公司業績，提高公司價值的結果。這更是國有控股上市公司應該考慮得問題。隨著國企改革的逐步深化，經營權與所有權的相互分離，使得股權激勵機制逐漸成為完善公司治理結構的一個重要的方法。但是如何穿越職業經理人市場不完全、國企所有者缺位等層層阻礙，仍是值得討論與研究的問題。因此，在這種情況下，分析我國上市公司目前實施股權激勵的做法、效率以及存在的問題具有一定的現實與理論的意義，并對分析我國國有控股上市公司起到一定的鋪墊作用。

1 我國控股上市公司激勵機制的實證分析

本文中，我們先以2012年我國實施了股權激勵機制的全體上市公司作為樣本進行分析。由于樣本數量較多，具有一定的代表性。對于后面國有上市公司的分析，具有一定的鋪墊作用。

1.1 研究假設

根據國內外實證研究的相關結論，并結合我國上市公司治理的相關特征，提出可能影響我國控股上市公司企業經營業績水平的六個因素：高管持股水平、企業盈利能力、企業規模、成長能力、獨立董事比例、高管人均薪酬水平。

本文通過選擇2012年我國實施股權激勵機制的公司作為樣本，參照其在2013年9月底所報經營數據，建立股權激勵機制與上市公司經營績效回歸模型，進行實證檢驗與分析，以此來判斷我國上市公司股權激勵機制的有效性。

根據擬建立的股權激勵機制有效性模型，提出如下假設：

假設一：股權激勵程度（股權激勵股份占總股本比例）與公司經營績效之間存在顯著正相關關系。

假設二：企業盈利能力與企業業績呈正相關關系。

假設三：企業資產規模與企業業績呈正相關關系。

假設四：企業成長能力與企業業績呈正相關關系。

假設五：獨立董事比例與企業業績呈正相關關系。

假設六：高管人均薪酬與企業業績呈正相關關系。

1.2 研究設計

1.2.1 模型設計與變量選取

1.2.1.1 模型的設計 根據假設一中所提股權激勵程度（即股權激勵總數占總股本的比例）與企業經營績效之間存在顯著正相關關系，本文建立如下模型對于該假設進行檢驗。本文擬設置凈資產收益率ROE為被解釋變量，股權激勵總數占總股本的比例為解釋變量，與五個控制變量：盈利能力、公司規模、成長能力、獨立董事比例、高管貨幣薪酬。

依此建立一個多元線性回歸方程，模型如下：

Y=b0+a1X1+a2X2+a3X3+a4X4+a5X5+a6X6+c

其中，c為隨機干擾項。

1.2.1.2 變量的定義及選取

①被解釋變量。準確并客觀地評價公司經營績效是衡量股權激勵機制激勵作用的一個重要前提，有助于我們更好地分析股權激勵機制的有效性。在國內，大部分學者使用凈資產收益率作為衡量公司業績的度量指標，凈資產收益率也是反映資本收益能力的國際通用指標。故本文選取凈資產收益率作為上市公司經營績效的衡量指標。

②解釋變量。國外眾多企業將高管持股比例作為股權激勵機制的量化指標。而目前在國內的股權激勵方案中，絕大多數激勵對象雖是企業高層管理者，但也不乏對企業核心員工的激勵。因此，本文選取公司股權激勵預案中的股權激勵總數占總股本的比例作為解釋變量來衡量上市公司的股權激勵水平。

③控制變量。第一，盈利能力。每股收益通常被用來反映企業的經營成果，衡量普通股的獲利水平及投資風險，是投資者等信息使用者據以評價企業盈利能力、預測企業成長潛力、進而做出相關經濟決策的重要的財務指標之一。因此，本文選取每股收益來衡量上市公司的盈利能力。

第二，公司規模。公司規模無疑是影響公司經營績效水平的一個重要因素。大規模公司有著雄厚的資金基礎，有利于抵御市場風險，公司長期發展，從而間接、直接地作用于公司經營績效。在此，本文選取公司總資產作為公司規模的量化指標，用公司總資產的自然對數來表示。

公司規模=ln（資產總額）

第三，成長能力。成長能力是衡量公司發展價值的一項重要指標，對于成長能力強的公司，人們有著相應的收益預期從而采取更多的資金投資。公司依此更好地運作與發展，并作用于公司經營績效上。另外，處于高速增長的成長型公司為了避免經營者的短期行為多會采取股權激勵計劃以維護公司的長遠利益。主營業務收入增長率是衡量公司成長性的主要表現之一，能夠體現公司的成長性利潤收入。因此，本文選取主營業務收入增長率來衡量上市公司的成長能力。

第四，獨立董事比例。目前，越來越多的國內上市公司以改善公司的治理結構為目的而引入獨立董事制度。獨立董事制度在于民主與監督。獨立董事通過其獨立客觀的專業性判斷，增強公司運作的透明公開化程度并完善公司治理監督機制。在防止“內部人控制”問題的同時，實現全體股東利益以及公司價值的最大化。因此，獨立董事的任免對公司經營業績水平往往起到正效應作用。獨立董事比例用來表示。

第五，高管人均貨幣薪酬。此處討論的高管人均貨幣薪酬主要是指工資與獎金兩方面。公司往往根據當年經營業績并結合公司未來上升趨勢而制定次年高管固定薪酬。獎金則是當年經營業績的反映。故高管貨幣薪酬與公司經營業績水平有著很緊密的聯系。在此，選擇高管人均薪酬作為控制變量之一，用高管年度人均貨幣薪酬來表示。

上述五個控制指標中，高管貨幣薪酬、獨立董事比例是公司治理結構指標；公司規模、成長能力、盈利能力是公司具體特征指標。同時，加上一個解釋變量，本模型擬設立六個自變量。如表1。

1.2.2 數據來源與樣本選取

1.2.2.1 數據來源

本文以2012年滬深兩市A股上市公司的數據為研究對象。通過查詢國泰安經濟金融研究數據庫，參考和君咨詢公司的《中國股權激勵年度報告2012》以及2013年上海證券交易所、深圳證券交易所的統計年鑒，選取當年公布股權激勵方案的所有上市公司作為原始樣本數據。據統計，2012年實施股權激勵計劃的公司達118家，占已公布激勵方案的上市公司總數的26.58%。

1.2.2.2 樣本選取與說明

由于股權激勵機制的作用效果需要在一定時間后檢測與衡量，本文選取樣本在2012年實施計劃時間前后不一，故選取推行機制時間后一年的數據進行分析。本文的被解釋變量與控制變量皆為2013年9月30日公布的具體數據。為保證選取樣本的有效性，從而達到分析的普遍性和正確性，對所選樣本按照如下原則進行了篩選：

①剔除金融類公司。

②剔除了高管薪酬以及其他數據缺失的公司。

③剔除了2013年9月30日前撤銷股權激勵方案的公司。

④剔除了“因其他狀況”異常被ST處理的上市公司。

⑤剔除了同時發行B股和H股的A股上市公司。

經過上述處理，最終得到81個回歸樣本。

1.3 研究分析

1.3.1 參數估計

現采用eviews軟件對方程進行估計，結果如下：

回歸的方程為：Y=-1.74E05-0.219*X1+0.119*X2+0.004*LogX3+0.020*X4-0.116*X5+0.001*X6

1.3.2 檢驗

從參數估計的結果我們可以看出，R2=0.666，擬合優度較高；方程的F值較顯著，但是個別變量的t值不太顯著。

為了確保模型的準確，我們進一步進行了回歸誤設定檢驗與計量經濟學檢驗。

1.3.2.1 回歸誤設定檢驗（圖1）

通過拉姆齊檢驗可知，p=0.0573>0.05，認為無法拒絕不存在誤設定的原假設。再對模型進行穩定性檢驗，如圖2。

該模型的殘差累計和位于兩個標準差中，意味著被解釋變量穩定。

1.3.2.2 計量經濟學檢驗

①多重共線性檢驗。

根據Klein判別法，做出自變量相關系數表格如表2。

結果表明，變量之間的相關性都較小，除了LogX3與X6之間的相關系數達到0.446以外，其他都較小。根據上述回歸方程，R2為0.666，均大于變量間相關系數，粗略地認為模型不存在多重共線性。

為了確保模型的準確性，我們用每個解釋變量分別以其余解釋變量為解釋變量進行回歸，得到回歸后的R2與方差膨脹因子VIF，結果如表3。

可以看出，回歸方程的R2都較小，方差膨脹因子也都顯著小于5，故認為該模型不存在嚴重的多重共線性。

②異方差檢驗。

最后，采取懷特檢驗對模型進行異方差檢驗，結果如圖3。

P=0.861>0.1，無法拒絕不存在異方差的原假設，認為不存在異方差。

1.3.3 結果分析

最終的回歸方程為：Y=0.047-0.233*X1+0.120*X2+0.0169*X4-0.136*X5+0.001*X6

根據結果可以看出，模型的擬合優度達0.662，水平較高。根據t統計量來看，企業盈利能力與高管薪酬水平變量比較顯著，而股權激勵程度、成長能力與企業監管力度變量不太顯著。

①股權激勵程度（股權激勵股份占總股本比例）在該方程中并不顯著，不能很好地解釋被解釋變量。分析原因，這與我國證券市場機制不健全，普遍“內部人控制”等一系列相關的阻礙有關。雖然制度出臺，但效果不太明顯。

②公司盈利能力（每股收益）指標顯著，與公司經營業績正相關關系。每股收益水平每變動一個單位，企業經營業績變動12%，相關程度較高。一方面，公司盈利能力是公司綜合能力的體現，另一方面，每股收益作為一個非常直觀的指標可以吸引外界的大量投資，最終作用于公司的經營業績之上。

③公司成長能力（主營業務收入增長率）在該方程中并不顯著，不能很好地解釋被解釋變量。成長能力意味著公司的發展與未來。成長能力較強的公司被普遍看好，從而有普遍的資金支持，對于公司當下運營有很大的幫助，最終反映在公司經營業績上。但是這是一個長線指標，很難再短期快速地反應在工地的經營業績上面。

④獨立董事比例在該方程中并不顯著，不能很好地解釋被解釋變量。這一結果的出現主要是因為獨立董事制度在我國上市公司中實施的時間不長，很多公司設立獨立董事僅是為了符合證監會《關于在上市公司建立獨立董事制度的指導意見》的要求而設立的。獨立董事的設立形同虛無，難以發揮其提高公司經營績效水平的作用。

⑤高管薪酬水平（人均薪酬）指標顯著，與公司經營業績正相關關系。高管薪酬水平每變動一個單位，企業經營業績變動0.1%，相關程度較小。該結果接受了假設二。一般來講，公司高管最關心的還是相對較為實在的貨幣薪酬，薪酬水平對于高管人員的激勵作用可以較快得反映在管理人員的工作積極性上。業績的增長意味著薪酬的增加，從而激勵高管人員更為理性的決策。

2 結論與建言

本文從介紹國內上市公司股權激勵機制有效性研究開始，重申股權激勵機制的概念及理論。在回顧我國國有上市公司股權激勵發展現狀的同時，特別強調了該機制在國有上市公司運行的意義及特殊性。在實證分析方面，本文選取2012年實施股權激勵計劃的81家公司為樣本，建立我國上市公司股權激勵水平與公司經營業績回歸模型，對股權激勵機制有效性進行實證分析。最終結果顯示：我國上市公司股權激勵水平與公司的經營業績間不存在顯著正相關關系。高管人均薪酬、公司規模、成長能力在一定程度上與公司經營業績之間呈正比例關系。而獨立董事比例與公司經營績效之間關系不顯著。以此作為鋪墊，我們對我國國有上市公司股權激勵水平進行了分析，結論雖對股權激勵機制給予了正向支持，但由于樣本數量較少等原因，不能成為普遍結論。

綜上所述，由于職業經理人市場、資本市場、公司治理結果等方面的缺陷與不完善，阻礙了股權激勵機制計劃在我國的發展。因此，股權激勵機制的進一步實施，需要建立并完善更好的市場環境，我們針對該機制的約束與阻礙進行分析，提出完善機制的建言。

2.1 建立和完善外部經理人市場

高級管理人員的素質與能力無疑引導著公司的發展與未來。所以建立和完善競爭經理人市場變得至關重要。建立外部經理人市場，要保證人員的公平競爭，建立合理完善的評價與淘汰機制。對于國有控股上市公司高管人員的選聘應公平、公開、公正地通過市場機制形成，而不是單純的由國資委等直接任命。在公平實行優勝劣汰的前提下，更應該注入競爭壓力，這樣經理人才會更努力地表現，股權激勵機制才能發揮其應有的重要作用。

2.2 培養有效穩定的資本市場

有效的資本市場可以準確并迅速對高級管理人員的決策做出反映，高級管理人員對自己的努力程度與決策進行監督的同時，也受到來自資本市場回應的監督。所以有效地資本市場可謂是一面大鏡子，可以通過公司發展階段性業績照出高管人員的長遠戰略性決策或是短期行為。因此，要完善資本市場的信息披露制度，在公司年報中，明晰高管人員參與股權激勵機制情況，披露變更消息，防止公司高級管理人員隱藏和更改財務數據信息。最后還應加大懲罰力度，提高市場監管的有效性。

2.3 提高公司治理水平

股權激勵與公司治理結構之間存在著相輔相成的密切關系。對于股權激勵，公司外部的約束與監督必不可少，另一方面，更需要公司內部的約束與監督，這樣才能形成一個相對完整的監督約束機制。因此，在增加獨立董事比重的同時，對其進行有效監管，使其充分發揮內部監管的作用。還要對董事會與高級管理人員進行區分，監督高管人員獨立、客觀地做出以公司利益最大化為目標的決策。股權激勵機制需要與其相并行的監督制度的配合下，充分發揮其積極作用。

參考文獻：

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第3篇：公司經濟分析范文

【關鍵詞】：公司經濟管理模式 規范化分析

中圖分類號：C93 文獻標識碼： A

一、公司經濟管理模式的比較

1、企業傳統經濟管理模式

傳統的企業經濟管理模式是計劃經濟體制的產物，隨著我國經濟體制由計劃經濟向市場經濟的轉變，滯后的傳統企業經濟管理模式，已不能有效發揮促使企業穩定、快速發展的作用。粗放型的經濟管理模式嚴重制約著企業的發展步伐，管理效益低下，管理效果不明顯，不益于企業經營利潤最大化的追求，在當前企業管理中呈現出一些問題。特別對于電力企業的產業集團公司來說，不能擺脫計劃經濟體制的消極影響，依托于主業，不能對企業產品進行準確定位，宣傳力度不強，品牌意識薄弱，經濟掛鉤制度不健全，管理理念更新速度慢，向集約型經濟發展模式的轉變意識不足等。

2、企業現代化經濟管理模式

集約型經濟和可持續性經濟是當前企業發展的奮斗方向，為使企業生產運營步上正軌，走上高效率、低成本的發展道路，規范化的經濟管理模式顯得異常重要。針對當前企業經濟管理中普遍存在的問題，加強先進管理理念對電力企業多產業的經濟發展是很有必要的。現代化的經濟管理模式主要是從以下兩個方面入手的，其一，重視企業運營方式的完善，其二，關注企業經濟管理體系的建設。在規范化的企業管理模式下，無論是對于提高企業生產的效率，還是促進企業管理的完善和發展都產生著一定的促進作用。

二、現代企業經濟管理的意義及特點

1、企業經濟管理的含義

企業經濟管理，是指對企業的各種經濟活動進行的組織、計劃、協調、指揮和控制的一系列行為的總稱，企業經濟管理是為了提高企業經濟效益，實現盈利。在市場經濟條件下，企業經濟管理職能逐漸產生了變化，從以前的生產型管理轉變為生產、經營型管理。現代企業經濟管理的主要任務包括：根據生產經營規律和企業特性，在控制產品成本、費用的前提下，制定出合理的產品價格；提供給企業員工合理的薪酬福利；利用企業資源來組織所有的生產活動；強化經濟評審和經濟核算，以獲得最佳的投資收益、資金利用率。企業經濟管理還應當將企業視為社會經濟系統中的要素之一，以客觀經濟規律和市場需求為指導，對企業的所有經營、管理活動進行科學的組織。作為現代企業制度管理的重要組成部分，企業經濟管理在企業的經營管理中發揮著非常重要的作用。

2、現代企業經濟管理的特點

企業經濟管理是發展變化的，會隨著經濟形勢、社會發展的變化而變化。所以，經濟管理工作要順利地開展，就必須要符合時代和社會的需求，結合企業實際狀況，對經濟管理的特點進行深入分析、研究。現代企業經濟管理主要具有以下特點。

1）關聯性強

企業的經濟戰略目標是經濟管理的工作導向，所有經濟管理工作的開展都以其為中心。由于企業運營的各項目和各環節都會涉及資金管理和資金運用，所以一切的管理工作都與企業經濟管理密不可分，企業經濟管理工作的好壞，將直接關系到管理的成敗。

2）指導性強

企業中高層領導的決策往往是通過財務指標來體現的。財務目標可以看做是企業經濟管理的指導，經濟管理者通常都是以財務指標為依據來規劃企業的發展計劃，并制訂出發展方針和發展目標。由此可看出在企業的發展中，企業經濟管理發揮著重要的指導作用。

3）綜合性強

利潤最大化是現代企業經濟管理的最終目標，現代企業經濟管理貫徹于企業運營的每個環節，體現出了很強的綜合性。通過經濟管理，企業可科學規劃、有效控制其經營過程和生產過程，實現企業經濟效益的迅速提高。

三、分公司現有經濟管理模式的弊端

分公司經濟管理模式中存在著諸多問題，主要表現為以下幾點：

（1）管理制度不健全

目前許多企業輕視管理制度的構建，即使是制定了相關管理制度，這些管理制度也往往流于膚淺和簡陋，缺乏實用性和操作性，在實際中也沒有得到很好的實行和落實。由于無人監管、無人執行的問題長期未能得到解決，因此經濟管理的效能發揮大打折扣。

（2）組織機構不靈活

許多企業的組織機構十分僵化，不能隨著社會和市場需求的變化而變化。而企業的管理者盲目追求經濟效益，也無暇顧及此事，導致企業的組織機構目前問題百出，卻無法得到及時解決。

（3）人力資源問題多

當前許多企業在人力資源方面都面臨著動蕩大，人員素質低，激勵機制缺乏的問題。首先，人員的頻繁流動，使得各項工作無法順利開展，也使得各項工作的質量和進度受到影響；其次，由于企業沒有制定有效的激勵機制，企業員工的不滿無法得到反饋，也使他們的工作積極性大大降低；最后，許多員工缺乏必要的培訓，因此專業素質和道德素質都較為低下，使得企業形象大受影響。

（4）管理模式粗放落后

目前企業仍實行粗放式的經營管理模式，只有通過加大投資的方式來擴大企業的規模，以獲得更高利益。在這種模式下，企業容易元氣大傷，發展不成，反而最終導致企業滅亡。

四、如何實現分公司經濟管理模式規范化

1、做好分公司經濟目標的規劃

通過對企業經濟目標的合理規劃，可以為企業的經濟活動提供良好的規范和依據，推進企業經濟管理模式的規范化進程。在企業的經營過程中，經濟目標的規劃需要結合企業的經營發展狀況以及企業未來的發展方向來進行，進行經濟目標的規劃時，需要做好對企業經濟目標規劃的準備工作，對規劃所需要的資料進行有效的搜集，做好對企業目標規劃的記錄，對規劃過程進行合理的監督，目標規劃制定之后還需要進行一定的審核工作，確定目標規劃的合理性，保證企業經濟管理活動的正常開展，從而實現企業的經濟效益。

2、對分公司經濟資源進行有效管理

企業的經濟管理活動中會涉及到大量的經濟數據，不僅包括經濟管理活動所需要搜集的外部數據，也包括經濟管理活動中企業自身的經濟數據等。對企業經濟管理數據進行有效的研究和分析是十分必要的，通過對外部數據的搜集和分析，可以把握良好的市場動態，為企業經濟管理活動提供良好的市場依據；通過對分公司自身的數據分析，可以對企業的經營狀況進行有效的判斷，及時發現企業的一些經營問題，促進企業的良好發展。

3、對分公司經濟目標實現的策劃

企業經濟目標實現的策劃應包括如下內容：企業的經濟目標和需求，確定過程、文件和資源的需求，企業經濟目標實現所需的驗證、確認、監視、檢驗和復核的活動，為實現過程及其結果滿足要求提供企業經濟活動證據所需的記錄，與相關方的要求確定與溝通等。企業應定期進行內部審核，組織合適的內審人員公正獨立地開展內審工作，以確保企業經濟管理模式的有效實施與保持。

4、加強對人才資源的管理

企業經濟管理資源除了包括生產資料之外，還涵蓋統籌規劃經濟管理活動的人才資源，人是促使企業經濟管理規范化的關鍵性因素，對人才資源的合理調整和配置，對于加強企業經濟管理效果具有顯著的促進作用，有助于提高企業經濟發展目標實現的速度。企業人才資源的管理可以從以下幾個方面入手，對人才資源進行相關經濟理論知識和管理技能的培訓，在人才引進上要著重考慮人才資源的工作經驗和管理能力，制定定期考核制度，完善激勵獎賞機制，進行合理的人才資源崗位配置。

5、健立健全信息反饋機制

經濟管理過程中存在的問題，以及問題的解決情況的信息收集是企業管理經驗累積的重要來源，在充分了解企業經濟管理動態的情況下，使企業管理層依據企業的經濟管理目標，明確規定企業經濟管理的方向。在反饋信息的引導下，有助于管理者對管理工作開展實時跟蹤，有助于管理者開展有針對性的決策制定，有助于保證管理者決策的準確性和規范性。具體可以概括為，加強管理部門之間的溝通和聯系，建立信息反饋制度，建立經濟管理評價制度，完善信息反饋渠道，拓寬信息反饋平臺。

五、實現分公司經濟管理模式規范化的具體措施

1、提高工程管理人員的素質

尋找一切可以提高技術人員、經營管理人員水平和勞務人員素質的機會，讓他們能夠有足夠的時間學習相關知識，參加專業培訓提高自我能力及修養。對各專業脫穎而出的人才進行勉勵，并做好各部門的跨專業培訓，預算部可以像技術工程施工部門介紹節約的經驗，技術施工部門可以向預算部門反映現場施工時可以做精簡的地方及相關浪費情況，相互監督，相互學習進步。并設定一定激勵政策，對在工程造價控制上有貢獻的員工予以獎勵。

2、完善各項規章制度和工作程序

各項規章制度和工作程序的完善，可以加強員工的企業責任心。因此，做好企業內部各部門標準化建設，建立技術標準、溝通流程標準，企業管理標準和個人工作標準，強化管理意識，規范管理行為。積極實現管理有依據，工作有思路。為了企業發展，必須培養員工的危機意識，讓員工認識到公司與個人的依附關系，培養全員服務意識。公司應做到以工程質量驗評標準和施工管理規范為基礎，以實現精品工程為唯一目標。

3、推進企業現代化辦公管理升級以提高管理效率

企業現代化的改造可以給企業管理帶來質的飛躍，企業應該積極推進以專業的工程項目管理軟件為基礎，對施工進度、費用、資源建立有效監管及跟蹤管理。先進的現代化辦公軟件可以將進度、資源、資源限量和資源平衡進行對比分析，得出相應的解決方案。使得施工進度計劃不再憑經驗和一些說不清道不明的目標規劃來胡亂制定，最后所謂的施工進度計劃成為一紙空談。現代化的管理施工進度計劃是基于要完成的工程量（或工作量）并結合施工承包商的人材機資源而制定出來的定量的切實可行的科學合理的進度計劃。優秀的現代化企業管理軟件可以大大提高企業的管理效率，但需要指出的是，任何強大的計算機系統及管理軟件都僅僅是一種工具，都是需要通過高素質的管理人員來使用才能發揮其最大作用，相反再強大的管理軟件也只能是一種擺設。因此，根據工程項目的具體目標要求和人、財、物的投入等情況，制定切合實際的、可行的、科學合理的應用規劃和管理方法，對于切實用好工程項目管理軟件，做好工程項目的建設管理工作，同樣是十分重要的。

4、健全電力工程施工管理流程

公司應健全電力工程施工管理流程，使其更高效，更規范。招標公司開標公告后，招標公司通知電力工程公司項目部，項目部保存中標通知書。項目部把施工圖紙及相關資料轉給工程技術部門。由公司項目部和工程技術管理部組織盡早與業主用戶、配套施工單位和電力設備供應商召開施工前的碰頭會，預算審查部門對各配套施工單位的工程預算進行審查。公司應該和甲方業主進行溝通，收取業主工程款的50%作為預付款。并與配套施工單位簽訂“工程施工委托協議”。由公司工程技術管理部向各配套施工單位和電力設備供應商撥付工程預付款。保證配套企業的供貨周期，并進行跟蹤，確保施工進度計劃有效實施。由電力工程公司工程技術管理部工程管理人員和用戶對施工單位的工程質量進行檢查。材料供應商和電力設備供應商所提供的材料和設備要經過電力工程公司工程技術管理部和用戶進行檢驗，合格后方可用于施工。

5、加強營銷管理創新和市場服務意識

目前，大多數電力企業還沒有真正意義上地走向市場，電力企業營銷管理的成果無論是從數量上還是深度和廣度上，都與其他行業有很大的差距。從現代企業的營銷觀出發，電力企業在改革中將走向市場，對“顧客忠誠”并建立良好的客戶關系已經成為電力營銷管理的發展趨勢。因此，研究與加強營銷管理已成為當務之急。加強營銷管理創新需關注以下幾點：（A）重視營銷管理，加強營銷管理研究，提高服務意識。（B）學習借鑒其它優秀企業的經營理念。（C）研究并建立新型的電力營銷體系。（D）加強公關管理，建立良好的客戶關系。（E）加強對市場信息的研究與管理。（F）注意培養電力品牌與形象。

結語：

電力產業企業處于市場經濟環境下，這就需要其在發展過程中要與市場經濟的基木特征和具體要求相符合，建立現代企業的制度，并對各項管理制度進行不斷完善，在發展過程中還要結合電力產業企業自身的特點，來對資源進行優化配置，對集團制經營模式進行不斷完善，確保電力產業企業的生產能夠順利的進行，加快電力產業企業與國際化接軌的進程，確保其能夠持續、健康的發展。

參考文獻：

[1]廖錦章.淺談現代企業經濟管理模式的規范化[J].中國商界.2010（6）：261-262.

[2]沈莉莉.市場經濟條件下企業經濟管理模式[J].企業管理，2011（8）：131，392.

第4篇：公司經濟分析范文

經濟學家也有疑問，并從經濟學的角度，開始對公司法進行分析。走在前面的是美國學者。上世紀中葉美國開始了“法和經濟學”（Low and Economics）的研究，許多法學家和經濟學家進入這個領域，許多研究成果對法律的解釋、制定產生重大影響。經濟學家和法學家用經濟學方法和觀點研究法律，自然有意義。

一、公司法經濟學分析理論簡介

1.公司法是什么

公司法是以公司利害關系者（股東、經營者、債權人為中心，有時包括職工）關系調整為重點的法律，是公司組織法，又是行為法，同時有實體性和程序性的規定。

公司法和一般民法的不同的特點是它有不少強制性規定，即有當事者合意亦不能排除之規定，如章程只能規定董事有盡職忠誠義務，不能規定除故意損害外不承擔責任。當事者合意也不能排除的法律規定，在合同法中亦存在。但公司法中此類規定甚多。這一特點引起學術界關于公司法是私法還是公法等爭論。

各國公司法都有上述共性，亦因多種原因有所不同。德國等歐洲國家及中國公司法中有職工參與制的規定，但英美公司法無此規定。這個差異與國家的社會政治歷史有關，如德國有社會民主主義傳統，20世紀70年代德國公司法做出大公司監事會一半來自工會和職工的規定時，就業率很高，重要社會政治問題是如何分享經濟成長利益。

實際的經濟及經濟關系的影響亦大。如實際存在的股權結構差異。歐日金融和商業法人是最重要的持股機構，而美國機構投資者持股量大，前類股東重交易收益，后者重股權收益。因此歐日和英美公司法中股東保護的程度及股東力量對公司法的影響程度均有差異。法律理念和體系差異亦有影響。德日是重條文的大陸法系國家，英美是重判例的海洋法系國家，由此引致規定差異。

2.經濟學判斷法律合理性的原則及和法學的初步比較

經濟學家，尤其是制度經濟學家一直關心法律的規定，其觀察視角是：法律的經濟學意義何在？對人和企業有何影響？為達到目標怎樣的規定從經濟學的角度看是合適的？

過去經濟學對法律的分析較少。除學科領域差別原因外，主要原因是:（1）認為法是為明確產權和私人合同關系提供保證的司法裁判制度；（2）假定企業是“黑箱”，除稅收問題，經濟學對其內部問題分析較少；（3）只討論與市場失效有關的法律問題，如反壟斷法的問題。但后來情況變了，環境變了，有用經濟學分析法律規定的需求；經濟學理論及分析工具發展了，不再認為企業是黑箱了。

經濟學家研究法律的方法，其一，是將法律視為外生變量，考察法對經濟行為的影響，如考察稅對經濟行為的影響；其二，是根據法的目標，從經濟學角度考察法的必要性和作用等。本文主要用后一種方法進行有關討論。

經濟學家和法學家分析判斷的原則及思維模式有所不同。一般認為法學家特別重視公平和程序原則，經濟學家判斷分析法律合理性時則更關注效率、合理判斷及“合同”三個基本原則。

效率原則：從靜態到動態。經濟學家判斷公司法合理性最基本的原則是效率原則，即能否提高資源配置效率和經濟剩余總產出最大化。經濟學家亦重視公平原則，但較強調事前公平、機會公平，因為它符合經濟學關注的激勵機制原則，有利于通過激勵提高效率。而法學家常常根據公正，特別是公平或平等原則考慮公司法的規定。后來一些經濟學家還強調應當考慮各種規定對長期效率，或者說動態效率的影響。

合理判斷原則：從理性到有限理性。經濟學家通常假定經濟人有合理判斷能力，即:（1)以自己能獲得的信息為前提;（2）以自己利益最大化為目標;（3)有能力合理選擇。由此推論是，強調自己對自己的決策和行為負責。但法學家看法往往不同，他常質疑人的行為是否合理，因此法律中常有許多限制性規定。以后經濟學家認識到當事人只有有限合理的決策能力，但他并不認為因此在經濟學上就有限制當事人的理由，因為限制也未必合理。

合同原則：重要性、不完備性和控制權。過去的經濟學假定人們有合理判斷能力，只要能明確產權關系，確保合同執行，一般任何交易都可以合同形式提供法律保障。但是法學家未必完全贊成這種看法，因為有顯著不公正的合同，應允許司法介入，糾正存在的“不公正”。以后經濟學認識到由于信息不對稱、機會主義等多種原因合同難以完備，但合同不完備不等于公司法的強制性規定一定合理、有效率。經濟學家發現要說明企業的內在關系，僅用當事人平等的合同概念不行，還必須引入控制權概念。

3.效率和公正：有異有同，往往殊途同歸

盡管學術原則或體系有些不同，但經濟學家和法學家在許多方面仍能取得共識。如企業給員工與績效掛鉤的工資合同，業績不同，工資不同。經濟學家和法學家一般都不反對這個結果。

經濟學家的效率原則是目標判斷原則，而“合理判斷”、“合同重要”原則是強調通過經濟人的合理判斷和市場（合同）行為能夠獲得更優的資源配置效率。以后提出的動態效率、有限合理判斷、公司控制權理論，是對三原則的發展，不是否定。如果能有效率，即使只能進行有限合理的判斷，經濟學家也未必會反對合同的合理性及意義。經濟學家的效率原則與法學家強調程序公平和結果公平（包括事后公平）等原則有所不同。但一些更深入的研究表明，二者盡管可能確有不同之處，但其具體結論和結果亦可能相同或互補。

4.用“企業理論”、“合同不完備”理論說明公司法的基本構架

公司法規定的公司決策分工體系是，股東會控制董事會人選和進行有限的重要決策，董事會進行經營決策，管理者進行日常決策。為什么公司法有這些規定，并且其中不少規定是強制性的。法學家由于公司法強制性規定較多，甚至有公司法到底是公法還是私法之爭。一種解釋是公司法既是組織法，又是行為法，涉及行為的不宜有強制性規定，涉及組織的因事關重大可有強制規定。

早期認為企業是黑箱，以后認為企業的存在是以存在信息不對稱和長期交易關系為前提的，是對“市場”和“組織（企業）”根據交易費用選擇的結果（科斯定理）。但這不能很好地說明為什么需要強制性的法律規定。因為市場上亦有信息不對稱、有交易費用，市場交易仍可以長期持續。企業內即使存在信息不對稱、合同不完備，亦可在不對稱的范圍內獲得效率，合同亦應有效。信息不對稱至少不是公司法應有強制法規存在的充分條件。

如果僅僅將公司法理解為當事人圍繞公司財產權的合同集合，公司就只需要任意性的規定。由于合同合理性有限，司法判斷合同的合理性也有難度，公司法的作用將很有限。

公司法要適應公司必需有控制權、并且控制權應給承擔投資風險的股東，就必需有與控制權有關的強制性規定，如關于董事責任、股東和股東會權利的規定。這樣的公司法才能從法律上保障公司控制權所有人的意志能夠得以實施，有利于解決合同不完備問題。如果合同合理完備，法律的強制性規定作用不大。如果合同不完備，公司法就提供了解決合同不完備問題的手段。美國公司董事會權力來源，在理論上有股東授予和法律授予兩種解釋，但兩種授予論都沒能說明授權的經濟關系制度基礎和意義。現代企業理論對此給予了較有力的說明。

沒有企業控制權理論，僅憑效率原則、合同不完備理論，不能解決公司法強制性規定存在意義的問題。因為：（1）合同不完備不等于無效率（如未按約出資未必一定影響公司經營），解決合同不完備亦有多種方法;（2)法不一定能改善效率，因為具體情況千差萬別，法難一一對應，法的實施靠司法，法院或法官也很難判斷效率問題。

公司法不僅有強制性規定，還有指導性、任意性規定。因此綜合地看，公司法的經濟學意義將體現在多個方面，如：（1）是公共品，所有當事人可以共享的思想產品和資源，（2）用法律標準形式降低合同成本，包括自愿的和強制性的合同的成本，（3）提供當事者交易的法律平臺，有提升效率、強化激勵（如對出資人的激勵）功能。

二、對公司法修改的經濟學分析

1.如何看待股東利益沖突問題

股東特別是大小股東間的利益沖突的處理，是公司法要處理的重要問題，亦是難點。在中國，上市公司“一股獨大”帶來淘空上市公司等各種問題。有些部門為此提出“三分開”等措施，但問題仍屢禁不止。國外也有“一股獨大”問題，有不少家族、大機構控制上市公司，如日本上市子公司中的10%～20%，其大股東有四分之一以上股權。

大小股東的利益沖突主要發生在有利于母公司的商業交易、資產（包括股份）交易、項目安排及分紅安排上。

在探討公司法如何處理大小股東關系的規定時，有必要對母子公司關系作些經濟學分析。

母公司會吸盡子公司利益嗎？存在這種可能。但吸收子公司利益未必無效率，關鍵在條件及結果。與非上市公司相比，上市公司的母公司在正常情況下不會吸盡子公司的利益，因為這使上市無意義，對母公司通過上市子公司持續發展不利。

何謂分配不公平，“分配不公正”是否就無效率？（1）有人認為分配不公正的標準是交易價格，但因有長期利益和當期價格不匹配問題，僅看當期交易價格未必恰當；（2）是否只要價格合理即可，但一些經濟學家指出“按獨立交易商價格交易”未必效率高；（3）為集團利益限制某些子公司的某些項目可能有些不公正，但未必無效率。

母公司過多介入子公司經營可能導致資源配置低效率。這不是因為母子公司間有交易，而是因為（1）子公司因利益分配不確定，決策條件不穩，發展難規劃、受影響，最終影響企業效率；（2）方針不一、不穩定導致信用成本上升，影響集團的資源配置效率。如果開始就明確上市子公司就是母公司訂單的加工廠，無其它承諾，股東可接受，同時出相應價格。

大股東有“道德風險”問題，是中國有關防止措施落后，有必要出臺相應舉措，但出臺規定應考慮經濟學依據及管制成本。

設計相應防止舉措，可以進行硬規定，但按效率、信息透明化、強化責任、事后救濟入手設計措施可能更有效。

我們注意到在新公司法第125條規定：“上市公司董事與董事會會議決議事項所涉及的企業有關聯關系的，不得對該項決議行使表決權，也不得其他董事行使表決權。該董事會會議由過半數的無關聯關系董事出席即可舉行，董事會會議所作決議須經無關聯關系董事過半數通過。出席董事會的無關聯關系董事人數不足三人的，應將該事項提交上市公司股東大會審議。”

這一規定規范了母子公司之間或其他關聯企業之間的交易，有效保護了非關聯股東的利益。但對于非上市公司并沒有這一規定，所以這一修改并不徹底。

實際上，對于非上市公司，也應該適用這一規定，給少數股東更大的經營參與權，要求與母公司交易必須經少數股東同意、向小股東公開信息。

在新公司法修改時，也有不少人建議在新法中列入“大股東投票回避制度”，但實際上一般的“大股東投票回避制度”使公司可能喪失集資功能，夸大小股東知識，導致資源配置低效率。關鍵是發展完善獨立董事獨立評估制度，明確其責任。這是因為獨立董事有責任、有義務，能利用獨立資源做獨立評價，能有效率，而一般小股東無此能力。事實上國外上市公司的大股東投票回避制度是有嚴格限制的。所以在新公司法中并未采納這一建議。

為了更好地保護小股東的利益，新公司法106條引入了“累積投票制度”，這使得代表小股東的董事進入董事會。

所謂的累積投票制，是指股東大會選舉董事或者監事時，每一股份擁有與應選董事或者監事人數相同的表決權，股東擁有的表決權可以集中使用。

同樣，為保護小股東利益，新公司法第75條規定：“有下列情形之一的，對股東會該項決議投反對票的股東可以請求公司按照合理的價格收購其股權：

（一）公司連續五年不向股東分配利潤，而公司該五年連續盈利，并且符合本法規定的分配利潤條件的；

（二）公司合并、分立、轉讓主要財產的；

（三）公司章程規定的營業期限屆滿或者章程規定的其他解散事由出現，股東會會議通過決議修改章程使公司存續的。

自股東會會議決議通過之日起六十日內，股東與公司不能達成股權收購協議的，股東可以自股東會會議決議通過之日起九十日內向人民法院提訟。 ”

這實際上給了少數股東以大股東收購股份請求權，即在大股東實施侵犯小股東的舉措而不能對抗時，允許小股東要求大股東收購其所持股票。這是事后救濟措施，很有意義，并通過司法介入支持小股東擁有此項權力，但這里有一個股票定價難的問題。

新公司法第22條規定：“公司股東會或者股東大會、董事會的決議內容違反法律、行政法規的無效。

股東會或者股東大會、董事會的會議召集程序、表決方式違反法律、行政法規或者公司章程，或者決議內容違反公司章程的，股東可以自決議作出之日起六十日內，請求人民法院撤銷。

股東依照前款規定提訟的，人民法院可以應公司的請求，要求股東提供相應擔保。

公司根據股東會或者股東大會、董事會決議已辦理變更登記的，人民法院宣告該決議無效或者撤銷該決議后，公司應當向公司登記機關申請撤銷變更登記。”

這一規定是事后司法救濟措施，既保證決策效率，又有對濫權者的威脅作用。

2.新公司法取消了原公司法中對外投資不超過凈資產50%的限制

原來的限制規定存在很多問題：（1）該限制降低效率，不能適應企業多樣化要求，逼迫企業加大資本成本；（2）誘使企業做假；（3）監督管制成本高；（4）過去日本有此規定，但日本也已調整。

但也有人主張維持原來的規定，主要理由:（1）股東擔心經營者只經營殼公司;（2)債權人擔心碰到皮包公司。

從經濟學角度看，取消限制更有利企業發展，這是因為：（1）要相信當事人，包括股東的判斷能力，(2)有利于提升資本利用效率;（3）主要應從信息披露角度防止可能的弊端。還可以采取一些法律和管理措施防止可能的問題，如:強調大公司信息披露，引入法人格否認原則，引導債權人慎重交易，股東強化治理管理，股東通過母公司董事、監事對子公司加強監督，母公司監事或董事對子公司有調查權，實行合并報表和母公司報表共同報告制度，要求大公司獨立審計，在子公司贏利但長期不分紅的情況下，母公司股東可通過母公司要求子公司分紅。

3.新公司法實行了更靈活的公司代表制度

舊公司法規定是董事長是公司惟一法人代表。這樣規定的問題是:（1)董事長是惟一法人代表，違反董事會負責原則，不利于發揮董事會作用；(2)一人代表公司效率低，公司代表是誰，是否一人，宜由董事會和投資者定；(3)很多董事長是兼的，承擔法人責任亦過重；（4）對董事長授權雖有不能對抗善意第三者的約束，但仍有法律瑕疵，即公司可以被授權人越權承諾為由否認合同條款。從經濟學角度看，惟一法定代表人規定不利于提升效率，不能解決公司內部混亂帶來的代表混亂問題。

修改時，有人提議新公司法可以考慮允許公司設多個法人代表，同時通過董事會決議登記或公司提供的文件公開信息，以防誤導他人。

新公司法第13條規定：“公司法定代表人依照公司章程的規定，由董事長、執行董事或者經理擔任，并依法登記。公司法定代表人變更，應當辦理變更登記。”

這一規定，解決了董事長是惟一法人代表的問題，也為公司設立多個法人代表預留了空間。當然，在現階段公司設多位法人代表一定要慎重，不然有可能給公司管理帶來混亂。

4.新公司法實行了更靈活的資本制度有利于提高資本效率

舊公司法規定，注冊資本與實收資本一致，這一制度與國外尤其是美國相差甚大，資本制度包括資本注冊、資本減資和回購、資本金調整時異議等制度。經濟學家分析表明，美國的資本制度靈活，無明確注冊資本下限限制，使公司一般能按投資機會成本是否等于邊際股本成本判斷投資可行性，這是其投資效率較高，即使資本金較少風險也小的重要原因。

為了實行較靈活的資本制度，新公司法第26條規定:“有限責任公司的注冊資本為在公司登記機關登記的全體股東認繳的出資額。公司全體股東的首次出資額不得低于注冊資本的百分之二十，也不得低于法定的注冊資本最低限額，其余部分由股東自公司成立之日起兩年內繳足；其中，投資公司可以在五年內繳足。”從而降低了股東投資的風險。

參考文獻：

[1]羅伯特?D?考特托馬斯?S?尤倫施少華等譯張軍審核:2000：《法和經濟學》中譯本，上海財經大學出版社

[2]王保樹:2003：《全球競爭下的公司法改革》，社會科學文獻出版社

[3]三輪芳郎主編:1999：《公司法的經濟學分析》，東京大學出版會

[4]劉俊海:1997：《股份有限公司股東權的保護》，法律出版社

第5篇：公司經濟分析范文

關鍵詞：上市公司　環境會計　信息披露

一、研究背景與意義

資源、環境與發展，是20世紀70年代以來國際社會普遍關注的重大問題。環境污染的嚴峻現實迫使人們不得不為保護和改善環境做出努力，而環境污染的最大污染源是來自于企業的生產經營活動，為此人們開始關注企業的生產經營活動與環境之間的關系。

(一)環境會計的興起　會計是企業生產經營活動中的一種重要的技術方法，但傳統的會計核算并未考慮環境因素對企業經營業績的影響情況，以及企業對環境資源的責任，這不利于會計信息使用者了解企業的環境信息，也不符合環境保護的要求。在這種情況下，許多會計學者開始嘗試用一種新的會計技術和方法來核算企業的環境信息，由此誕生了會計學科中的一個新的分支――環境會計。環境會計是運用會計學的基本原理與方法，采用多種計量手段和屬性，對企業的環境活動和與環境有關的經濟活動進行確認和計量的一門新興學科。環境會計不同于傳統的財務會計和管理會計，不再無視環境對企業經營業績的影響，而是試圖為會計信息使用者提供有效的環境信息以及與環境有關的財務信息。西方發達國家已經基本形成了環境會計的理論框架和法律體系，形成了眾多的環境會計理論，并開始核算和披露企業的環境信息。

(二)上市公司進行環境會計信息披露的重要性　環境會計的首要目標就是要對信息使用者提供有效的環境會計信息，而企業生產活動是環境污染的重大來源。因此，企業的環境會計信息披露是環境會計中的重要組成部分。從企業社會責任角度看，企業作為消耗資源、影響環境的責任單位，進行環境會計信息披露不但是國家保護環境和資源，建設環境友好型社會的必然要求；同時也是企業加強社會公德和責任意識，提高企業經濟效益的根本需要。上市公司是在社會上具有廣泛影響力的企業，在一定程度上也是制度先進、管理科學的企業代表。上市公司進行環境會計信息披露具有較強的現實意義。從企業管理的角度看，上市公司進行環境會計信息披露，能提高企業的管理水平，加強企業的社會責任意識；從環境會計發展的角度看，上市公司進行環境會計信息披露能為環境會計在企業的發展和環境會計信息披露工作提供重要參考。另外，上市公司作為有代表性的企業進行環境會計信息披露，能在新的環境下促進我國進一步對外開放，幫助企業制定與WTO貿易規定相適應的經營戰略，減少因環境問題而形成的障礙；并且還有利于政府和社會公眾了解企業的環境情況，有效的影響政府決策和投資者的資金投向。

二、上市公司環境會計信息披露現狀分析

據耿建新等(2002)對30家上市公司在1992年至1999年披露的環境會計信息進行的調查，以及尚會君等(2007)對127家污染型行業的上市公司在1992年至2002年披露的環境會計信息的調查研究來看，我國上市公司披露的環境信息還不足以滿足供使用者決策的需要，上市公司披露環境會計信息的自覺性也不高。

(一)上市公司環境會計信息披露現狀本文選取了冶金業、造紙業、化工業、紡織業、化纖業、醫藥業6個污染較大行業的20家上市公司進行調查，這些公司包括：冶金業的宏達股份(600331)、江西銅業(600362)、中國鋁業(601600)、吉恩鎳業(600432)；造紙業的岳陽紙業(600963)、博匯紙業(600966)、恒豐紙業(600356)、青山紙業(600963)；化工業的沈陽化工(000698)、上海家化(600315)、三友化工(600409)；紡織業的天山紡織(000813)、美欣達(002034)、鳳竹紡織(600493)；化纖業的春暉股份(000976)、江南高纖(600527)、南京化纖(600889)；醫藥業的四環生物(000518)、千金藥業(600479)、康緣藥業(600557)。這6個污染行業均屬于國家環保總局2003年提供的《關于對申請上市的企業和申請再融資的上市企業進行環境保護核查的規定》中規定應進行環境審核的污染行業。根據這20家上市公司首次公開發行股票時的招股說明書和自發行上市以來到現在公開的年報，筆者對其中所披露的環境會計信息進行了調查和研究。在招股說明書中上市公司主要以定性化描述和定量化披露來反映環境會計信息，這些信息主要集中在招股說明書的“風險因素”、“發行人基本情況”、“發行人業務與技術”、“同業競爭與關聯交易”、“財務會計資料”、“業務發展規劃”、“募集資金及運用”等項目中。在年報中體現出環境會計信息的評估指標集中于“董事會報告”、“重要事項”、“合并會計報表主要項目注釋”這三項，其中“董事會報告”中的業務發展規劃、企業自身經營風險提示、募集資金及非募集資金使用等，“重要事項”中的關聯交易、其他重大事項等，“合并會計報表主要項目注釋”中的在建工程、其他應交款、其他應付款、預提費用、營業外收入、支付經營活動的有關現金、支付的其他與經營活動有關的現金等項目中。

上市公司所包含的環境會計信息內容可以分為定性化描述和定量化披露的內容。其中定性化描述的內容包括環保風險提示(對企業面臨的環保風險的說明)、環保交易活動(企業開展環境衛生、綠化等項目的交易情況)、環保措施(反映企業的環保目標、環保制度、生產工藝及產品的環保措施等)、環保成果(企業取得的環保成果及貢獻)、環保優勢(是指企業在技術、資源、政策等方面所占據的有利于環保的條件)等，定量化披露的內容主要包括環境指標(如企業披露的污染物排放量、環保設備利用率及處理率等指標)和環境費用(企業披露的費用支出、環保設施支出、環保稅金等)等。

從行業上看，由于行業之間的發展狀況、生產特點各有不同，各個行業的上市公司披露的環境會計信息內容上存在著一定的差異。如造紙業、冶金業披露的環境信息相對較多、較全面，而醫藥業等行業的上市公司所披露的環境信息的比例則相對較少。而且從披露的各項內容來看，各個行業的上市公司也存在著不同的披露重點，表現出了一些行業特征。如冶金業的上市公司都無一例外的對企業的環保交易活動和環境指標進行了相關信息的披露，但其他行業的上市公司則對這一項目中的環境問題關注較少。從時間上看，如果不考慮各年度內上市公司所在行業的環境影響，上市公司在招股說明書中披露的環境會計信息內容呈現出不斷增長的趨勢。如上市公司披露的“環保措施”與“環保成果”兩項內容在逐年增多。到目前為止，上市公司已經不僅僅停留在簡單的分析企業面臨的環保風險上，而是能夠對其存在的環保問題提出具體的環保措施，并介紹環境治理后的改善程度及環保成果與貢獻，并總結企業所具有的環保政策、自然資源、環保技術上的優勢。這表明上市公司已經開始正視其生產經營給環境帶來的影響，并已積極展開

環保對策，不再單一的將環境問題作為影響公司發展的負面影響來反映。

(二)上市公司環境會計信息披露存在的問題綜合本文所調查的這20家上市公司所披露的環境會計信息來看，我國上市公司目前披露的環境會計信息還存在不少問題，主要表現在以下方面：一是披露的環境會計信息還不夠充分和規范，不足以滿足供使用者決策的需要。首先，從披露的項目上看，上市公司所披露的環境會計信息主要集中于環保投資和環保支出等方面，而對環境負債、環境資產的披露則幾乎沒有。其次，從披露內容看，還缺乏多樣化、個性化的信息，如幾乎所有公司在招股說明書中都將環保風險總結為“當前面臨的環保風險是國家可能提高環保標準致使公司的費用、成本增加”，趨于模式化；而且同一信息在不同章節中多次重復的現象較為嚴重。再次，從披露的詳細程度方面來看，大部分公司對于公司所承諾的環境保護及改善措施缺少系統的說明，如環保設施的使用效率、治污費用的測算方式、國家環保政策的具體要求以及公司環境管理體系的具體實施等等很少進行詳細的介紹和說明，可參考的意義不大。最后，從披露的定量化程度來看，無論是招股說明書還是年報，都非常缺乏充分的定量化信息、預測性的信息。即使偶有定量化的信息多半也是集中于在招股說明書中對近幾年的環保費用進行披露，進入年報的很少。二是披露的環境會計信息可比性較差。各個行業的上市公司披露的環境會計信息差別很大，定量化信息太少，又缺乏固定、規范的內容和形式；即使是同一行業的不同公司之間或是同一公司在不同年度中披露的環境會計信息也帶有較強的隨意性。企業基本上是根據各自的偏好自行選擇披露環境會計信息的內容。三是上市公司披露環境會計信息的自覺性不高。上市公司在年報中披露的環境會計信息明顯低于招股說明書，這是因為中國證監會已經要求明文要求上市公司在招股說明書中的“政策風險”和“募股資金運用”這兩處披露環境信息，但對于上市公司的年報中卻暫時還沒有關于環境問題的強制披露要求。另外，上市公司披露的定量化信息、預測性信息、負面的環境信息較少也是自愿披露程度較低的表現。四是披露的環境會計信息比較零散。目前上市公司對于與環境會計有關的信息通常是作為常規的財務會計來處理的，如許多公司把環保設施作為一般的固定資產來處理，在報表中很難判斷各項固定資產與環境污染治理的相關程度如何；按照國家或地方政府環保機關的規定交納的排污費，以及企業設置環保機構和工作人員的經費支出，被列入管理費用中核算；違反環境法規交納的罰款、賠款和停產損失，列入營業外支出。這些問題致使一般的會計信息使用者無法了解到較為全面的環境會計信息。五是披露的環境信息實用性較低。上市公司披露的眾多內容中絕大多數是對過去發生的事項的反映，如排污費、綠化費、稅收減免、環保認證等；對企業未來發展有影響的內容，如環境訴訟、獎罰、環保投資等事項，在披露時有很大的隨機性，使得環境信息的披露缺乏連續性，降低了環境信息用于企業決策時的相關性。另外，企業披露的環境信息大部分是對企業經營狀況并不造成重大影響的信息，負面的信息披露很少；對于某一事項可能產生的影響也缺乏必要的解釋說明，多數非專業的投資者無法判斷企業的環境狀況，如企業對于募集資金進行投資項目的披露通常只是反映其獲得了國家有關部門的批準，但究竟該項目可能還會對環境造成哪些影響、如何防治則沒有具體說明。

三、上市公司環境會計信息披露的探討和建議

上市公司環境會計信息披露中存在的問題與我國還沒有明確環境會計報告體系框架，沒有制定環境會計準則和制度有關。本文試對上市公司環境會計信息應當披露的內容進行有益設想。根據環境會計的目標，結合上述污染型行業上市公司披露的環境會計信息披露現狀，筆者認為應當設置環境會計要素，以此對上市公司環境會計信息披露的內容作盡可能定量化、規范化的反映，對不能定量化的再以報表附注的方式進行補充說明。這些用以反映環境會計信息的環境會計要素應包括環境資產、環境負債、環境成本與環境負債，具體說明如下：

(一)環境資產　環境資產是指企業在過去的事項中已經擁有或控制，能以貨幣計量，可以帶來未來經濟利益的環境資源。可以將環境資產分為環境流動資產和環境長期資產，環境流動資產是指與環境保護相關的經濟業務所涉及的貨幣資金、應收款項、存貨等；環境長期資產包括與環境保護相關的機器、設備等相關的環境固定資產，與環境保護相關的專利技術等環境無形資產，以及企業所擁有或控制的環境資源等。環境資源是指人類以土地、森林、草原、水域、礦藏等作為勞動對象的自然資源和由自然資源派生的生態資源，目前已有部分上市公司披露了企業的環境資源，如岳陽紙業(600963)、博匯紙業(600966)就在招股說明書中以定性化的方式披露了企業擁有的較好的土地資源和水域資源。

一般而言，環境資源可以劃分為企業所擁有或控制的自然資源和企業自行構造的環境資產兩大類。從本質上講，企業所擁有或控制的這些自然資源也是能給企業帶來未來經濟利益的資源，但由于傳統會計和現有計量方法的局限性，自然資源的價值一直未在企業的會計核算中予以合理確認。為此，環境會計應彌補傳統會計的這一缺陷，采用一定的方法對可以確認價值的自然資源進行計量。由于企業所擁有或控制的自然資源屬于“公共物品”或是“準公共物品”，故建議以因子分析法為研究工具，對企業所擁有或控制的自然資源進行計算。如先假設某行業的企業生產所需的自然資源有x1，x2，x3……xn等n種，并將目標公司、行業領導企業以及參照企業所各自擁有或控制的自然資源列出，以c1，c2和c3分別代表目標公司、行業領導企業以及參照企業，則企業和所擁有或控制

然后在選擇出主因子和計算因子回歸估計值的基礎上，計算出各樣本企業的方差貢獻率總得分，也即目標公司、行業領導企業以及參照企業的自然資源擁有量綜合得分，并以F1，F2和F3分別表示。最后以F3(即行業領導企業的因子綜合得分)作為基準，并計為T采用系數調節法將各樣本企業的自然資源擁有量計算出來；則目標公司所擁有或控制自然資源的價值即可以計為：F-?T，F2。當然，這種方法仍然帶有較大的模糊性和不確定性，但可以作為一個供參考的初步方案為環境會計的計量方法提供思路。從會計謹慎性原則的角度出發，目前應將企業擁有或控制，但難以計量的自然資源作為一項非財務信息計入會計報表附注中，以適當的表明企業的環境優勢，引導投資者的投資導向。

(二)環境負債　聯合國國際會計和報告標準政府間專家工作組認為：“環境負債是指企業發生的，符合負債的確認標準、并與環境成本相關的義務”。在環境會計系統中，環境負債是對企業承擔的環境責任的反映。這種環境責任主要是由環境保護法律和法規強制實施的義務，不但包括企業在生產中排放污染物應承擔的相關責任，還包括生產結束后運輸、丟棄有毒害物質造成公共場地

污染而應在未來支付的污染治理成本、健康賠償成本及污染調查研究費用等環境責任。環境責任產生于已經存在的與環境有關的債務中或預期可能發生的與環境破壞有關的損失支出中。環境負債主要包括兩部分：一是為進行環境保護而借入的銀行借款；二是應付的環境支出，如企業因進行環境治理而發生的購入環保設備及材料的應付款、應交納的與環境保護有關的各項應上交國家的費用和稅金、應付的環保機構經費及環保機構人員工資及其他薪酬等。對于這些企業已經發生的環境負債，若有明確的債權人、債務時間和金額，就可在環境會計系統中確認、計量并在報表中披露。對于預期可能發生與環境破壞有關的損失或支出，可作為或有環境負債，應參照新頒布的會計準則中關于或有負債的披露規定，在會計報表附注中反映或有環境負債的種類及其形成原因，經濟利益流出不確定性的說明以及或有環境負債預計產生的財務影響和獲得補償的可能性。

(三)環境成本　從不同的視角研究環境成本，可對環境成本進行多種分類。一般而言，應從不同的空間范圍將環境成本分為內部環境成本和外部環境成本。但由于企業污染環境所造成的外部影響大都未能明確計量，故在目前外部環境成本基本上還沒有追加到行為企業，不是會計意義上的“成本”。因此，大部分的研究者都是基于內部環境成本的角度來描述環境成本的。聯合國國際會計和報告標準政府間專家工作組第15次會計的《環境會計和報告》的立場公告對環境成本的定義，環境成本是指本著對環境負責的原則，為管理企業活動對環境造成的影響而采取或被要求采取的措施的成本，以及因企業執行環境目標和要求所付出的其他成本。根據這一定義，再參考目前上市公司披露的環境會計信息內容，筆者認為可以將環境成本描述為以貨幣準確計量的，為預防、減少或避免環境影響產生及清除這些環境影響等發生的各種耗費和因這些耗費而承擔的費用。如吉恩鎳業(600432)在年報的現金流量表“支付的其他與經營活動有關的現金”一欄中披露的排污費，江西銅業(600362)在年報報表附注的“關聯交易”項目中披露的支付給關聯公司的環保衛生服務費用等。

可將環境成本劃分為環境預防成本、環境管理成本、環境處理成本、環境損失成本、環境其他成本，并詳細分解如(表1)所示。環境預防成本主要是在企業采購階段中發生的保護環境、預防污染的支出；環境管理成本是指企業所發生的為進行內部環境管理而發生的主要對環境保護起到間接式作用的支出；環境處理成本則主要是在企業生產結束后發生的處理污染物及維護環境的支出；環境損失成本用來核算企業因環境破壞而承擔或支付的損失支出；環境其他成本是企業內發生的與環境相關的其他環境保護成本。對于各項環境成本的核算，可以編制成環境成本表，并以會計報表附表的方式披露。

第6篇：公司經濟分析范文

關鍵詞：戰略轉型，供給與需求分析，市場環境

 

哈電重裝是由中國最大的發電設備制造基地---哈爾濱電站設備集團公司在秦皇島山海關經濟技術開發區投資建立的生產與海運為一體的大件出海口基地。公司一期建設于2003年3月正式開工建設，主要產品導向是燃機的組裝和試車，2003年7月30號中國首臺重型9FA級重型燃機在此成功發運電廠，從此結束了中國重型燃機全部依賴進口的歷史。現在公司正處于開二期技術準備階段，二期產品定位于核電廠主設備的制造，特別是代表核電第三代最新制造技術的AP1000蒸發器等核島主設備的制造。

1.轉型戰略和依據

哈爾濱電站設備集團公司是國家120家試點企業和國家512戶重點聯系企業之一，下轄哈爾濱電機廠有限公司、哈爾濱鍋爐廠有限公司和哈爾濱汽輪機廠有限公司等。目前，年生產能力達到15000MW，占國內火電發電設備產量的30%以上。

考慮到大件產品運輸困難問題，集團公司于2003年做出決定在秦皇島投資建立出海口基地，引進美國GE公司的技術進行9FA級燃氣輪機的組裝、試車和發運。9FA級燃氣輪機的組裝、試車難度大，對技術人員的要求較高，加之與美國技術人員合作，需要技術人員具備簡單英語交流的能力。基于這一點考慮哈電重裝公司招聘的技術人員和技術工人都是大專以上學歷，有相當一部分員工畢業月哈爾濱工業大學等國家重點院校，公司建立了員工素質很高的科技人才隊伍。

2005年底，公司考慮到經濟環境的變動，決定擴建公司原有的規模，進行二期建設，重點開拓公司過去從未涉足過的核電廠核電主設備，如蒸汽發生器、穩壓器、堆芯補水箱等。以下這幾點促成了這一決策。

2. 國家政策的引導

隨著國家煤炭資源的匱乏，火力發電逐漸走下坡路。國家能源局發出口號“大力發展核電事業”，并成立了國家核電技術有限公司，負責核電項目的總承包并作為國外技術引進的接口單位。

3.市場環境的變化

電力行業受到國家政策的保護，由國家指定的三大電力集團經營。與哈電集團并駕齊驅的上海電氣集團和東方電氣集團緊抓市場的需求，迅速采取戰略，發展核電產品的研發和制造。在不足兩年的時間內，上電和東電核電廠房順利竣工，搶先獲取了核電主設備的制造承包合同。曾經作為中國發電三大制造廠老大的哈電集團落到了第三。落后就意味著失去市場競爭力，因而哈電集團必須加速核電的發展，重新在電力市場站穩。

4.公司的人力資源配置適應核電的開發

公司員工素質高，在9FA燃氣輪機組裝和試車通過與GE合作，又增強了員工的英語交流水平。

5. 公司的理性選擇

燃氣輪機的主業務是總裝和試車，但沒有設計和制造能力。從一個重型工廠的長遠發展來看，設計和制造技術才是公司發展和盈利的主要方面。因此，引進國外先進的設計和制造技術，開發核電產品是公司明智的選擇。

為了趕抓進度，公司雙管齊下，在建造核電廠房和積極開展核電設備制造許可證的取證工作的同時，市場開發部門走訪各個將建造核電廠的業主進行公關工作。自2008年8月成立核移證工作小組以來，公司上下艱苦奮斗，于年底公司順利的獲得了美國機械工程協會授予的核電設備制造許可證，于2010年2月獲得了民用核安全機械設備制造許可證。實踐表明，哈電重裝公司從“燃機組裝”向“核電主設備制造”轉型是一個正確的選擇。在未來的五年內，公司累計訂單總額將逐步增加，這凝結了一大批重裝人為核電事業發展而付出的辛勤的勞動，也蘊含了深刻而樸實的管理經濟學道理。當時也許并未有意識地用這些道理去指導實踐，但正是因為公司的實踐符合了這些原理，才使我們轉型取得初步成功。

從需求角度觀察，中國火電市場逐步退化，核電站的建造成為中國電力供給提供了解決方法。中國這個幾十億人口的大國，電力的需求量之大可想而之。在我國能源的消費格局中，長期以煤為主（占總能源的74％）。相比較我國能源的消耗速度，煤資源的數量相對不充裕。據計算，如果維持我國煤的消耗占總能耗的70％水平估算，則2050年煤的年消耗量將達50億t。到下世紀60年代，我國可以經濟開采的煤將開采完畢。由于燃煤所帶來的污染問題和運輸問題也逐漸成為阻礙我國經濟和社會可持續發展的大問題。另外，雖然我國可開發的水能資源列世界第一，但我國人均水能資源只及世界人均值的一半。由于我國水能資源大多集中在西南地區，而且地質條件復雜，能經濟開發的水能資源不到總資源的一半。即使到2050年可經濟開發的水能資源都開發完畢，也不到2億kW，只相當于2億多t標準煤。因此水能在任何時候都不可能成為我國的主要能源。從長遠看，要解決我國能源長期增長需要，特別是東部沿海地區的能源問題，并從根本上改善環境、減輕交通運輸負擔，促進經濟長期持續穩定的發展，必須堅定不移地利用核能發展核電。

我國的核電從20世紀80年代起步，經過20多年的發展，目前已建成3個核電基地，在役核電機組11個，總裝機量達到9100 MW，2006年發電量 5343 957．38萬kW·h，占全國發電量的1.9％。我國在役核電站有浙江秦山核電站、廣東大亞灣核電站、江蘇連云港核電站以及我國在建核電機組7900MW。免費論文。

從供給角度分析，核能是無大氣污染的清潔能源，通常核電站的壽命在60年以上。如果采用國外設備建造核電站，成本巨大。通過技術引進、消化和吸收，我們同樣可以形成一定的生產規模，制造出技術含量接近國際同類產品的核電主設備。同時，由于我國勞動力成本低廉，資金和土地使用成本較低，使我國該類產品的價格較低。根據經濟學供求理論，較低價格能使產品需求上升，在其他條件同等的情況下，具有較強的市場競爭力。同時，在堆型發展上，中核集團在秦山一期、二期核電站建設運行的基礎上形成了自主知識產權CNP300、CNP{600、CNPl000／CNPl500系列壓水堆堆型，我國出口的單機300 MW壓水堆核電站——巴基斯坦除希瑪核電站，就是采用這一成熟核電技術。中廣核集團在大亞灣和嶺澳核電站建設和運行的基礎上，經過20多年漸進式改進和自主創新形成的中國改進型壓水堆核電技術路線-CPRl000，已在嶺澳二期和遼寧紅沿河核電站項目中得以應用。經過20年的發展，我國已能夠自主設計、建造和運行300 MW和600 MW壓水堆核電機組，具備了以自主化為主、適當引進國外技術，建設百萬kW級壓水堆核電機組的能力。

從市場信息結構看，另外兩家電力公司已搶先具備核電產品制造能力并占有相當份額的市場，并基本滿負荷，如若再增加新的訂單，交貨期可能只能往后排，不能完全滿足國內日益增長的核電廠的需求。作為國資委直屬的三大電力集團的哈電，起步稍晚，但卻有足夠的生產能力提供核電產品，并有如下優勢：

首先，高端的設備是生產核電產品的必備。為發展核電項目，在近兩年內，大量的設備已經安裝并調試完畢，如8m×6m焊接操作機，配一套縱、環縫窄間隙焊接機頭和一套電渣磁控帶極堆焊機頭、DK200000(200TM)焊接變位機TNA350和TNA 800自動防竄焊接滾輪架、FAF260數控落地鏜銑床、FCN 3 / 1000臥式數控3軸深孔鉆、MVTM1600×65/600L-NC數控單柱移動立式銑車床、DVTM800×50/160L-NC數控雙柱立式車銑床、D-12000等離子切割機、SMZMA1800E數控馬鞍形窄間隙埋弧焊機等一系列國內外知名廠家產品；

其次，裝備精良的技術人員。公司現有員工六百余人，大專以上學歷的占90%以上。免費論文。公司為員工提供了大量的培訓和學習的機會。 2010年被公司定義為管理年，也是培訓年。公司全體員工每天利用一個小時的時間進行培訓，包括業務培訓、公司制度培訓，還包括形式靈活的工作心得交流；

另外，充分了解市場信息，把握商機。公司配備了專門的情報組，搜集國際同行業的發展信息和市場走勢，為公司高層的決策提供有價值的情報。同時，公司積極參與國家組織的核電產品制造商會議，了解國家核電動向。

最后，與業主和供貨商建立友好合作關系。免費論文。公司與國內外設計院、原料供應商建立了密切的合作關系，為客戶提供從產品到貨、安裝調試到維修、零配件供應等各個環節全方位的服務，使客戶較好掌握產品相關的信息。

6.結論

供求關系的正確分析和市場定位對一個公司的發展具有十分重要的意義。當傳統的市場定位和經營模式已不能推動公司更好更快的發展，不僅不能提公司的經營利潤，相反為公司經營帶來一定的困難時，公司就應自足于長遠發展的目標，實施的適應發展的戰略調整。本文從管理經濟學角度，主要從供求關系和市場結構等方面對重裝公司從燃機裝配轉型到核電產品制造進行了可行性分析。推斷在當今的世界電力市場發展趨勢下，火電已經不能滿足人類日益增長的電力的需求，特別是在人口眾多的中國，而核電則是未來能源的主力，作為電力設備制造商的重裝公司，應抓住市場發展的形勢，進行戰略調整，從而尋求出一條新的成功之路。

參考文獻

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[5] 林漢川 邱紅，中小企業戰略管理，對外經濟貿易大學出版社

[6] Paul Fifield，Implementing Market Strategies

第7篇：公司經濟分析范文

關鍵詞：經營風險 因素分析法 指標體系

在市場經濟中，對產、供、銷各環節產生影響的不確定因素很多，常見的有經營環境的變動、經營方式的改變或經營決策的失誤等等。任何一種或幾種因素的變化，都有可能對公司經營產生很大的風險。要想了解公司經營風險的狀況，就必須對經營風險進行計量，通過具體數值來判定公司經營風險的大小。本文從經營風險的影響因素出發，構建指標體系并計算公司經營風險，為公司的經營管理者和投資者了解公司的經營風險狀況，加強風險控制或規避風險提供重要參考。

一、傳統的公司經營風險計量方法分析

（一）傳統的公司經營風險計量方法

（二）傳統公司經營風險計量方法的局限 （1）計量的風險缺乏全面性。傳統的三種方法，都只能對定量的數據進行計量。而風險本身比較抽象，除了定量來表示之外，許多定性因素，對風險的影響也很大，甚至非常突出，這時，如果僅僅應用上述三種方法，無法全面、真實地反映公司目前所面臨的經營風險的大小，甚至有時會做出錯誤的判斷。（2）傳統方法缺乏較強的實用性。對于風險的影響，起決定作用的不是定量因素，而是定性因素，這時傳統計量的結果無法正確地判定公司風險狀況，此時計量方法失效。而且，傳統的方法都是基于已經發生的事實來計量風險，只能分析過去的風險，對于未來的風險如何，無法判斷。而判斷未來的風險，對公司的經營決策來說，無疑更具有實際意義，因而傳統的計量訪求缺乏較強的實用性。（3）傳統方法帶有主觀性。對于公司經營利潤的可能結果及其相應的概率，以及置信水平的設定，都不可避免地帶有一定程度的主觀性。而這種主觀性對于風險愛好者和風險厭惡者來說，偏差會比較大從而在計量的風險上，也存在較大的偏差，在一定程度上降低了計量的準確度。

二、基于因素分析法的經營風險計量模型

（一）公司經營風險指標體系的構建 根據因素分析法的基本原理，把反映公司經營風險最直接的因素設定為一級核心指標，分別是銷售價格、銷售量、產品成本和稅收。這些因素只要出現不利影響，都將直接威脅到公司的利潤。造成這些指標發生變化的因素很多，其中的政治環境對上述一級核心指標都會產生重大影響，直接影響公司的生存。因此一級核心指標下的二級核心指標都有政治環境。其它影響影響因素，如下：（1）銷售價格。銷售價格是所有核心指標中最敏感的指標，其分值設定為40分。影響銷售價格的因素非常多，主要從以下六個方面來看：產品質量。產品質量是產品銷售價格含金量最重的一個因素，主要看生產技術是否先進，產品品牌是否有名氣。競爭對手。競爭對手主要是指在產品質量上與公司相近的競爭對手，常見的價格戰，往往會對產品的銷售價格產生重大威脅。經濟環境。經濟環境會影響到居民的消息能力，不同的經濟環境，產品的定價也各不相同。消費偏好。消費偏好會影響居民的消費結構，如果居民的消費偏好發生改變，也會對產品的銷售價格帶來不利影響。行業環境。行業環境只要是從同一行業的產品市場供需狀況來看，如果是出現賣方市場，即供不應求，必然利好銷售價格；反之，如果是買方市場，這時，對銷售價格直接不利。（2）銷售數量。銷售數量的多少直接體現公司在市場上份額的大小。是影響利潤較敏感的因素，其分值設定為25分。影響銷售數量的因素也非常多，產品質量。產品質量同樣也是影響銷售數量的一個重要的因素。先進的技術，良好的管理與決策，國內外名優品牌，都將是產品銷售的重要保證。經濟環境。良好的經濟環境，為居民消費提供動力，有利于增加銷售數量；但惡化的經濟環境，會嚴重影響人們的消費，進而影響銷售數量。人口環境。人口因素直接影響到消費市場，稠密的人口環境為產品提供消費市場，為公司銷售數量的提升創造一個潛在的環境。收入。居民收入的高低直接影響到產品消費數量。消費偏好。居民的消費偏好同樣影響產品銷售數量。如果公司產品是屬于市場偏好，對公司銷售數量產生利好，有利于提升銷售量。公司服務。良好的服務，可以消除人們消費產品的后顧之憂，提升產品的銷售量。其敏感度與銷售數量比較接近，其分值也設為25分。影響成本的因素同樣非常多，在此主要分析以下幾個方面：市場環境。市場環境是指資源市場環境，即生產者進行生產經營所需要的原材料市場。當公司需要購買生產所需要的資料時，這些資料屬于賣方市場還是買方市場，如果是賣方市場，將會對公司的成本構成重大影響，從而形成風險。這主要看資源市場的壟斷程度。經濟環境。如果生產資料來源于良好的經濟環境，會在一定程度上提高產品的生產成本，產生風險。政策環境。生產資料受國家政策的限制或控制，必然對公司的成本帶來風險。如果政策加以限制，必將有利于下游公司降低生產成本。（4）稅收。稅收因素是影響公司利潤的一個不可忽視的因素，在四大因素中，其對公司利潤的敏感度相對較小，因此稅收分值設為10分。除了政治因素外，稅收還受到政策因素的影響，如果是國家政策所扶持的產業，必然利好于公司，但反之，其生產經營受國家政策的限制，在稅收上得到反映。

（二）經營風險標準分值及風險程度的設置 經營風險標準分值按影響因素的影響程度設置四級，每個影響因素最高分均為5分，最高總分為100分。從第1級到第4級，分值分別為1分、2分、3分和5分。具體如表（1）所示。將表（1）的各項核心指標的影響因素進行合計，得到各一級核心指標的風險分值，然后將各一級核心指標的分值匯總，得到公司經營風險分值。分值越大，風險越小。根據分值設定6檔經營風險程度，具體標準如表（2）所示。

（三）經營風險指標體系間的關系 四個一級核心指標盡管會從不同的角度去影響公司的利潤，但它們之間也存在著非常緊密的關系。也即是說，如果所有的一級核心指標都存在經營風險，那么這種風險將是不可避免的。但如果其中部分核心指標存在經營風險，可以在一定程度上，通過其它核心指標來部分或全部化解。比如，由于市場上原材料價格全面上漲，必將對下游的公司的經營帶來成本方面的風險；如果政府給予下游公司政策優惠，減免稅收；或者整個行業產品價格提高；或者開辟新的銷售市場，增加銷售數量，那么一些優勢的核心指標可以部分化解因成本指標的風險帶來利潤的損失，有時甚至可以全部化解。一級核心指標及其影響因素之間，關系非常緊密。這些影響因素影響和制約著一級核心指標，有些影響因素會直接涉及到多個一級核心指標，如果這樣的影響因素出現風險，那么，帶來的影響將是巨大的。

（四）公司經營風險計量模型

三、經營風險計量方法的應用

（一）樣本選取 從現已上市的中小企業中隨機抽取10家作為樣本，并從已公開的財務報表中，抽取2007年、2008年和2010年度的凈利潤資料，并以2007年度為基礎，分別計算2008年度和2010年度凈利潤變動比率，如表（3）所示。

（二）經營風險分值及其風險程度分析 從變動比率來看，許多上市公司都不同程度地存在著較大幅度的波動，可能存在較大的風險。根據表（3）的資料，參照表（1）經營風險分值標準表，確定其影響因素的分值。從抽取的上市公司來看，其主要業務在國內，也有部分涉及國外業務，不過業務所涉及的國家政局穩定，政治環境良好，不存在風險，因此分值均為5分。經濟環境受全球金融危機的影響，2008年受到一定程度的影響，人們收入的減少，對消費偏好產生影響，另外，產品原材料市場，政策環境都產生不同的影響，2010年情況有所好轉，詳見表（4）。根據表（4）的資料分別按照核心因素進行匯總，并根據表（2）的標準判斷各上市公司經營風險程度，如表（5）所示。2007年度，10家上市公司中，有6家公司屬于低度風險，占60%；有4家公司屬于中等風險，占40%。2010年度，10家上市公司中，有4家公司屬于低度風險，占40%；有3家公司屬于中等風險，占30%；有3家公司屬于顯著風險，占30%。2008年度，10家上市公司中，有2家公司屬于中等風險，占20%，有8家公司屬于顯著風險，占80%。可以發現，2008年度與2007年度和2010年度相比，無論在銷售價格、銷售數量，還是在成本核心指標方面，都明顯處于劣勢。由表（5）資料分別計算10家上市公司各年度的平均經營風險分值及其年度的風險程度，如表（6）所示。資料顯示2007年度為低度經營風險，2010年度為中等經營風險，2008年度為顯著經營風險。

四、結論

本文從經營風險的影響因素出發，構建指標體系用因素分析法計算公司經營風險。相比傳統的風險計量方法，因素分析法具有明顯的優勢，它可能彌補傳統方法存在的缺陷。（1）計量的風險更加準確。因素分析法既考慮定量因素，也考慮定性因素，因此計量的風險涵義更加全面，能夠更加準確地反映公司的經營風險狀況。尤其是當定性因素所產生的風險巨大時，傳統的計量方法會因為其計量風險的非全面性而降低準確度，而因素分析法卻能更加全面、準確、真實地反映公司目前所面臨的經營風險的大小，突顯其優勢。（2）具有更強的實用性。正是由于因素分析法所計量的風險更加全面，具有更強的實用性。另一方面，由于因素分析法設置了詳細的因素指標，可以根據每一指標的時時變化，及時判定目前和未來的風險狀況，因此它擺脫了傳統方法基于過去事項來度量風險，為管理者規避或控制風險，以及投資者進行投資決策提供了及時的風險信息，具有更強的實用性。（3）適度降低了主觀性。盡管因素分析法中，各項指標及風險程度在設定標準時，帶有一定的主觀性，但由于標準是事先設定，而且通過長期經驗的積累來設定的標準，在一定程度上降低了主觀性，盡可能使計算的結果更加準確。因素分析法也無法盡善盡美，仍然在一定程度上存在主觀性，無論如何調整，都不可能消除主觀性因素。因為在因素分析法中，考慮了定性因素，因此主觀性必然存在。但可以根據長期積累的經驗對相關的標準進行不斷地修正和完善，必要時也可以通過實證研究來調整設定的標準，確保量化指標盡可能貼近現實，盡可能地降低主觀性，充分發揮該方法的優勢。

參考文獻：

第8篇：公司經濟分析范文

關鍵詞：不對稱信息道德風險信息成本上市公司 注冊會計師 審計

一、信息不對稱引發的上市公司投資方與管理層問題分析

(一)隱藏行動的道德風險分析當投資方最終確定了上市公司的管理層后，會出現如下問題：由于人(管理層)的行動(工作努力還是不努力)和自然狀態(社會的經濟大環境等)共同決定企業利潤(可觀測結果)，投資方無法直接觀測到管理層的行動(這里稱之為“信息不對稱A”)，所以，投資方會遇到管理層隱藏行動的道德風險問題。理論上解決由利益沖突和信息不對稱引起道德風險問題的方法是激勵與監督。雖然投資方可以采取固定報酬加收益分成的激勵合約方式，激勵管理層努力使企業利潤最大化解決上述問題，但由于這種支付報酬的方式不可能適用所有管理人員，管理層仍可能會采取貪污、敗德等其他行為在其他方面獲得更大的利益，如利用職權在企業大量報銷個人費用；高價采購劣質材料以收取回扣；對明知無效益的項目進行投資以收取好處費等原因，這種報酬激勵方式的作用也受到一定的限制。如美國大型企業在體制設計上強調必須給予專業經理人直接而巨大的物質獎懲，以激勵專業經理人全力為股東創造最大利益，這一將專業經理人的報酬與公司股價短期表現直接聯系的誘因機制，到了20世紀90年代后半期更是越演越烈。但這一激勵機制最后卻成為誘發企業高層主管、會計顧問咨詢公司與投資銀行集體舞弊的手段。在華爾街牛市如日中天之際，經常以掩飾虧損與虛增盈余的手段粉飾公司財務報表、拉抬股價，以實現個人股票選擇權暴利的企業經理人。當經濟與股市陷入低迷，公司虧損不斷擴大時，其陋行終將敗露。可見，這一原為“謀取股東最大權益”而設的管理機制，最后卻淪為掏空股東權益的犯罪工具。為了克服激勵機制的缺陷，投資方只有依靠可觀測結果――企業的最終收益作為監督管理層的依據。這是對管理層進行監管，觀測管理層是否努力工作的最直接信號。而且會計信息的需求者不限于投資方，還包括債權人、政府、供應商、員工等。不同的信息需求者對信息有著不同的要求，分別從各自的利益角度出發，關注會計信息的某些方面，甚至完全依賴于企業的會計信息，因此這些信息就顯得愈發重要。

(二)隱藏信息的道德風險分析目前衡量管理層工作結果的財務報表及相關資料是由企業管理層所提供的，而這些會計資料又是反映企業管理層自身的經營情況，因此，在管理層與會計信息需求者之間就又存在另一種信息不對稱。即委托人(投資方)與人(管理層)簽約后，“自然”選擇“狀態”(企業經營業績)，人觀測到自然的選擇，然后選擇行動(這里就是向委托人或其他會計信息需求者報告自然的選擇)，委托人觀察到人的行動(對外報送的財會資料)，但不能觀測到自然的選擇(因而是不完美信息，這里稱之為“信息不對稱B”)。在這種雙重信息不對稱中，雙重身份的人(管理層)可以利用信息不對稱選擇敗德行為而獲利，在此情況下委托人(投資方)有可能因此蒙受損失。在上市公司的激勵模型中，基本上無法設計出誘使人在給定自然狀態下，選擇對委托人最有利的行動(如真實地報告自然狀態)的激勵合約，解決“信息不對稱B”。因為，投資方與管理層簽訂管理企業契約后，公司業績表現本身就是使管理層努力工作的激勵指標，也是為了解決“信息不對稱A”而利用的外在信號。所以當管理層向投資方報告公司情況時，一方面管理層很有可能出于各種考慮(如保護企業商業秘密、節省信息披露成本、塑造企業良好形象等)，不會向信息需求者提供完全充分的信息；另一方面當公司業績不理想時，管理層為了隱瞞自己的不良業績，必然會采取人為篡改會計信息。因此，對于委托人報告該人的另一激勵指標的委托一行為講，難以設計合適的激勵合約在兩層委托一行為之間協調，即無法通過適當的合約誘使管理層報告完全正確的會計信息。

二、注冊會計師隱藏信息的道德風險分析

(一)投資方與注冊會計師之間存在著隱藏信息的道德風險分析《現行的會計審計制度》規定，上市公司管理層聘請會計師事務所對所的會計信息發表審計意見，注冊會計師經過對財務資料的驗證，獨立發表自己對會計信息的審計意見。因為會計師事務所作為獨立的第三方，與會計信息的供求雙方無任何利益關系，因此，應該以公正客觀的態度評價管理層對外的含計信息。但問題在于注冊會計師是否做到了真正的獨立。在審計業務過程中，簽訂契約的是管理層和注冊會計師，在契約中管理層作為委托方，注冊會計師則是人。但是注冊會計師按照契約的規定進行后，其結果卻是給第三方――投資方(為了方便，這里以投資方代表會計信息使用者)提供服務。也即書面契約中的委托者沒有從行為中得到任何利益，反而支付了高昂的成本，審計行為的受益者是第三方。因此，在上市公司審計業務中，真正的委托方是投資方，而不是管理層，但投資方只是間接支付了費用。假設注冊會計師很優秀，完全可以檢查出會計信息是否真實和公允，那么在真正的委托一關系中，“自然”(管理層)選擇“狀態”(會計信息是否真假)，人(注冊會計師)觀察到“自然”的選擇，然后選擇“行動”(是否向委托方――投資方報告真實情況)，委托方可以觀察人的行動，但不能觀測到“自然”的選擇。在真正的委托一關系中，委托方和人之間仍然存在著信息不對稱。因此在投資方與注冊會計師之間仍然存在著“隱藏信息的道德風險問題”。

(二)注冊會計師獨立性喪失，導致其存在隱藏信息的道德風險分析一般來講，注冊會計師在審計中發現問題時，首先采取的行動是與管理當局協商解決，秉持的原則是盡量不在審計報告中出現分歧。如果雙方的意見分歧很大以至于注冊會計師不得不在審計報告中披露時，管理層不但會受到監管部門的全面審查，而且還會受到投資方的嚴厲質疑，導致公司股價必然下跌。對于大型上市公司講，管理層是堅決不會允許這種情況發生的。如果注冊會計師堅持要求只有管理層修改會計信息，才能出具無保留意見的審計報告，那么在粉飾會計信息的管理層和負責審計的會計師事務所之間必然會產生矛盾。而管理層有自由選擇會計師事務所的權利，管理層很有可能以各種借口在第二年更換主審會計師事務所。即使法律規定上市公司不得對其隨意更換，會計師事務所也很有可能失掉未來其他上市公司的更大額的審計業務。甚至有可能在審計工作開展時，注冊會計師得不到來自管理層的實質性幫助，而對注冊會計師來講是很重要的，否則審計工作難以順利開展下去。因此，會計師事務所不愿與管理層發生無法調和的矛盾，即使負責審計的注冊會計師在會計信息披露上與管理層發生爭執，會計師事務所也會迫于壓力盡量采取協商的辦法解決。在各種利益的驅使下，會計師事

務所會按照管理層的意愿書具審計報告，甚至有可能在管理層的會計信息問題被追查時，還會配合管理層隱瞞銷毀證據。從上述分析可以看到，注冊會計師并不是真正“客觀獨立”的第三方，注冊會計師很難保持獨立的審計立場。由此可見，會計師事務所在現行支付方式下難以保持“超然獨立”的客觀立場，同樣存在著嚴重的“隱藏信息的道德風險”問題。

(三)注冊會計師監管環境的現狀存在隱藏信息的道德風險分析現代審計工作是抽樣審計，這涉及到注冊會計師的個人執業判斷、風險把握程度和漏掉錯誤的概率問題等不確定因素。因此，法律規定只要注冊會計師遵守了注冊會計師協會組織的審計準則，執行了必要的審計程序，就可以不必為沒有審查出虛假的財務報告而擔負法律責任。在美國，如果證券發行的披露中有重大遺漏或誤導，發行人是“絕對責任”，是罪魁禍首，不容其狡辯。而中介機構包括會計事務所，都可以聲明自己雖然努力(遵守行業標準)但仍然無法避免過錯，可以據此不承擔法律責任。據有關資料顯示，掌管著華爾街乃至整個美國股票市場的SEC(證券交易委員會)，面對的是17000家公共上市公司和大量的經紀公司，但是SEC只有數量很少的律師負責研究分析各上市公司披露的財務報告，SEC甚至沒有足夠的精力審閱年度報告。如前所述，在對注冊會計師的處罰力度不夠，對經過注冊會計師驗證的會計信息的監管也無法嚴格執行的情況下，對注冊會計師的監管很難達到目的，即注冊會計師很有可能選擇敗德行為。

三、會計信息需求方信息成本分析

(一)直接獲取會計信息成本增加羅利勇和黃俊提出，解決國有企業會計信息失真的方法是將財務會計與管理會計分開。即根據誰收益誰支付的原則，管理會計向企業內部各級管理人員提供用于短期和長期經營決策、制定計劃、指導和控制企業生產經營活動的信息，并參與生產經營管理，其成本由管理層支付。財務會計向企業外部的團體和個人提供信息，使企業外部的信息使用者能及時、準確地了解企業的生產經營情況，并據此做出判斷獲取收益，其成本由投資方(代其他會計信息使用者)支付。這種方法實質上是投資方為了改變信息弱勢，在信息直接獲取方面增加信息成本。但這種方法有很多弊端，在實際中根本無法具體操作，強制執行也會遇到很多問題。

(二)會計信息確認成本增加投資方在難以直接改善會計信息的獲取弱勢時，轉而選擇對會計信息進行驗證，由于投資方無法直接進行驗證，仍然選擇由會計師事務所對會計信息進行審計。不同的是根據誰使用誰付費的原則，由投資方支付會計師事務所的審計費用，形成真正的委托一關系。由哪一方直接支付審計費用是關鍵，雖然注冊會計師審計會計信息的最終目的相同，都是對會計信息發表審計意見，但由于付費方的本質意愿有著根本性的不同，注冊會計師的審計著重點也有所不同。管理層對待審計的意愿是希望注冊會計師能夠證明會計信息的正確性，而投資方的本質意愿是希望注冊會計師能夠保證管理層披露的會計信息是正確的，也就是投資方希望注冊會計師能夠在披露出來的會計信息中發現錯誤。注冊會計師是提供服務者，要根據付費方的不同意愿提供使其滿意的服務，當其分別為管理層和投資方服務時，在執行審計程序時的工作傾向是不同的，在為前者服務時，希望能夠發現足夠的證據證明會計信息的正確性；在為后者服務時則極力希望能夠找出會計信息中的錯誤，以保證最后確認的會計信息是完全真實的。前已述及，審計工作本身就是主觀性很大的活動，當注冊會計師基于不同的審計角度時，在“隱藏信息的道德風險模式”中，對會計信息中隱藏的錯誤就會持有不同的態度，從而影響最后形成的審計結論。重要的是注冊會計師雖然也需要與管理層處理好關系，但卻不會發生無原則的妥協。因為投資方的委托審計是強制性的，管理層必須與之配合，否則就會遭到投資方的質疑和責難。而且因為投資方自由選擇的會計師事務所，一定不會與公司有任何其他利益關系，也就不存在會計師事務所因害怕得罪上市公司管理層而失去其他業務的擔心，更不存在更換會計師事務所的問題，相反如果當年注冊會計師審計出了會計信息中的問題，投資方會認為該注冊會計師很優秀，在第二年一定還會聘請該會計師事務所，甚至還會把其他公司的審計業務也委托給該會計師事務所。這樣上市公司的會計師事務所就有很高的積極性審計出管理層披露的會計信息中不恰當的地方。如果是由投資方聘請會計師事務所審計上市公司，管理層對外披露的會計信息的正確性和充分性就會大為提高。

(三)信息經濟學的投資方信息成本分析在低信息成本下，如果投資方利用了正確的會計信息，所獲取的收益是RH，如果投資方利用了錯誤或帶有誤導性的會計信息，所獲取的收益是RL(這里RL可能是負值，代表損失)，假定低信息成本下利用正確會計信息的概率是λL，當投資方增加了信息成本A后，利用正確會計信息的概率變為λH，相應獲取的收益變為RH-A，這時利用錯誤會計信息所獲取的收益變為RH-A，我們可以得出投資方在兩種情況下期望收益R的公式：

按照前文的分析，投資方增加信息成本后，利用正確信息的概率大大增加，因此(λH-λL)必定大于0，而投資方利用正確會計信息所獲收益也無疑大于被錯誤會計信息誤導所獲收益(或造成的損失)，即(RH-RL)也必定大于0。從(3)式可以看出，當投資方增加信息成本的投入后，增量收益與沒有被錯誤會計信息誤導所獲增暈收益成正比，與會計信息正確率的改變程度正比，與增加投入的信息成本成反比。從(3)武還可以推導出只有當：(RH-RL)×(λH-L)>A…(4)時，才能滿足R№一R。。>O…(5)，即只有當沒有被錯誤會計信息誤導所獲增量收益與信息成本變動后會計信息正確率之差的乘積大于增量信息成本時，投資方才會獲得增量收益，才有意愿增加信息成本投人。假設當管理層聘請注冊會計師審計會計信息時，投資方正確理解信息的概率為0，當投資方支付審計費用時，正確理解信息的概率為1，那么條件式(4)變為RH>(A+RL)，即只要投資方利用正確會計信息所獲收益大于被錯誤信息誤導的收益(或損失)與額外付出的信息成本之和，投資方增加信息成本就可獲利。假設被錯誤會計信息誤導的損失為-100，額外信息成本為120，則只要投資方利用正確會計信息所獲收益大于20(120-100)，投資方就應該選擇增加信息成本。雖然單個會計信息使用者利用正確信息與否所獲收益之差可能小于相對金額較大的審計成本，但全體投資者，甚至全體會計信息使用者被錯誤會計信息誤導所造成的損失卻非常巨大，而會計信息使用者對于上市公司信任的增加產生的收益就更是無法計量。

第9篇：公司經濟分析范文

關鍵詞：極效率數據包絡分析 績效評價 指標

改革開放20多年來，隨著金融體制改革的深入，我國保險體系發生了深刻變化，一個以國有商業保險公司為主、中外保險公司并存、多家保險公司競爭的多元化市場格局已經初步形成。隨著國內保險業的競爭日益劇烈，迫切要求國內保險公司加強自身管理，提高經營績效。因此，能否科學合理地衡量保險公司的經營績效水平并據此分析經營管理中的優勢與不足變得十分關鍵。目前國內對保險公司績效的考察主要是從定性的角度出發，多是采用一些常規單因素指標，存在極大的局限性。本文采用極效率DEA模型，有效區別出有效決策單元（績效值＝1）之間的績效差別，對我國9家保險公司經營績效做出有效排序，并對各保險公司經營績效簡單評價，為其進一步發展提出自己的建議。

極效率DEA模型

數據包絡分析方法(DEA)是Charnes和Cooper等學者在“相對效率評價”概念基礎上發展起來的一種新的系統分析方法，其功能是進行多個同類樣本間的相對優劣性的評價。利用數學規劃技術，該方法可以較好的解決具有多輸入多輸出特征的同行業企業生產率評價問題。學者魏權齡也證明了相對有效的決策單元就是在相同情況下采用多目標規劃解出的Pareto有效解。

假設有n個決策單元DMUj(j=1,2,Λ,n)的輸入輸出向量分別為

xj=(x1j,x2j,Λ,xmj)T>0

yj=(y1j,y2j,Λ,ymj)T>0

極效率模型是以CCR模型為基礎，利用極效率來甄別有效DMU的效率差異，從而可以給出所有DMU的效率排序。極效率模型如下：

minθsup

s.t.

保險公司經營績效的評價指標分析

指標的選擇必須滿足評價的要求，能客觀反映評價對象的競爭力水平，在技術上盡量避免投入產出指標具有較強的線性關系。從全面性、客觀性、代表性、可得性的原則出發，本文把各個保險公司作為決策單元，選取投入指標為逆費用率、逆賠付率、資金運用率、逆資產負債率、流動比率，而產出指標則選取資本利潤率、營業利潤率。其中，費用率為營業費用與保費收人的比率，反映保險公司在一定時期內經營保險業務發生的成本費用；賠付率則是賠款支出與保費收入之間的比率，可以用來衡量保險公司的經營效益；而資金運用率是指保險公司在一定時期內投資總額占企業全部資產總額的比例；資產負債率為負債總額與資產總額的比率，主要用來衡量保險公司在清算時保護債權人利益的程度；最后，流動比率為流動資產與流動負債的比率，衡量保險公司的流動資產在某一時點可以變為現金用于償付即將到期債務的能力，表明保險公司每一元錢流動負債有多少流動資產作為支付的保障。另外，作為產出指標的資本利潤率為利潤與實收資本的比率，說明一定時期內利潤總額與全部資本金的關系，表明保險公司擁有的資本金的盈利能力；而營業利潤率則是利潤與保費收入的比率。

實證研究

由于數據來源的限制，本文選取我國9家主要保險公司作為決策單元，分析的樣本容量為9，投入產出指標為7，很明顯樣本容量大于指標個數，滿足DEA分析的要求。首先采用DEA對偶模型對保險公司績效進行評價，結果θ列。華泰、太保、天安、大眾、永安的相對績效為1。再利用極效率DEA模型對這五個保險公司進行相對效率評價，結果華泰最優效率，永安緊隨其后，接著是太保、天安和大眾。最終的效率排序結果在最后一列。

從結果可以發現，華泰、太保、天安、大眾、永安相對于人壽、平安、新華、新疆而言，是有效的。其中，人壽、大眾可以看作弱有效，天安、太保則是比較有效，華泰、永安是非常有效，表明它們的投入產出指標值比較平衡。具體分析，華泰、永安在營業利潤率、資產負債率的指標值上較其他保險公司高出許多，反映綜合盈利能力較強。雖然，天安資產負債率是所有保險公司中最高的，但其在營業利潤率方面表現較差，從而導致其在綜合盈利能力方面低于華泰和永安。另外，新疆雖然在營業利潤率方面表現較好，但是其資產負債率卻只有1.064，低于平均水平，從而使其綜合盈利能力下降。在費用率和賠付率方面，華泰、永安及天安、大眾遠遠高于人壽、平安、新華。這也從一個方面反映出它們經營效益的差異。在資金利用率方面，無疑華泰、永安顯得尤為突出。最后，流動比率是人壽最高，達到10.014,說明其流動負債，包括應付手續費、應付工資、應付福利費、未交稅金等項目，在所有保險公司中最少。資本利潤率最高是平安、新疆，分別達到0.637和0.538。不過，從本質上而言，雖然資本利潤率可以衡量盈利能力，但是其反映的是創造單位盈利所需資本金數量，即盈利的成本。

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從以上分析可以看出，人壽、太保、平安、新華、天安在營業利潤率方面都較低，一方面與其保費收入投資渠道狹窄有關，另外，也受金融機構分業經營、利率下調等市場化因素影響較大。為此，應當注意增強綜合盈利能力，提高經營績效。可以通過開發新險種和產品，培育新的利潤增長點，裁減冗員并控制人員過快增長，加強理賠工作，以此控制賠款支出。資金運用方面的不足。此外，國家也應采取措施為保險公司資金運用提供良好的外部環境，例如放寬投資限制、豐富投資品種等。而對于新疆兵團保險公司，雖然其綜合盈利能力表現尚好，但是其流動負債相對其經營規模和收入情況而言，顯得不合理，究其原因在于成本控制較差，資源浪費嚴重。為此，新疆兵團保險公司應當注意提高成本控制能力，在公司內部實施嚴格的預算管理，以此控制費用降低成本。人壽、大眾、新華的資金運用盈利率都比較低，因此，對于這三家公司來說，除了努力拓展保險業務以便擴大投資資金來源的規模外，更重要的還在于對保險投資進行科學管理與高效運作。這包括科學的可行性研究、正確的投資方式、選擇合理的投資結構和有效的執行與控制。對于華泰、永安而言，雖然綜合績效排名最前，但是它們在流動負債方面表現均不理想，而且永安在體現效益的指標賠付率上也存在不足，所以，它們應根據自己的實際情況，采取相應措施，充分利用現有資源對自身經營狀況進一步加以改進，以至發揮最大效益。

參考文獻：

1.魏權齡.評價相對有效性的DEA方法[M].中國人民大學出版社，1988