金融學的理論精選(九篇)

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第1篇：金融學的理論范文

【關鍵詞】公司金融學;理論框架;融資;債權人

公司是一個日益復雜的反映現代經濟關系的載體,在新制度經濟學家看來,它是一個由各種契約構成的組織,是各種要素投入者為了各自的目的而聯合起來具有法人地位的契約集合體。公司是公司金融學的研究主體,公司金融自然而然地成了公司的“心臟”,它是公司存在和發展的價值形式,公司金融的研究內容體現了公司如何不斷為社會創造價值的過程。

一、公司金融學的演變歷程

公司金融實踐的歷史悠久,但公司金融理論出現得較晚。20世紀上半葉,公司金融僅僅涉及公司融資和頭寸管理,自20世紀30年代Irving Fisher的“完美資本市場下的儲蓄和投資”理論誕生后,公司金融理論得到了很好的發展?！艾F值”理論出現后,公司金融開始廣泛涉足投資領域?，F代公司金融學作為應用微觀經濟學的一個分支,大致形成于1958年,當時,Harry M.Markowitz和James Tobin研究投資組合選擇理論,Franco Modigliani和Merton H.Miller研究資本結構和公司價值,在此之前,公司金融學基本上是一個對于現實的描述,而此后,重大的理論突破將這一領域改造成一門規范的科學,從此,軼事證據和個人從商經驗被現代公司金融理論的邏輯分析法所取代。

二、微觀公司金融理論

1.公司金融的含義

任何一個合理的公司金融(Corporate Finance)理論的形成,首先需要完整地表述其理論概念,不過,這并沒有一個標準化的范式。公司理論始于選擇正確的投資和財務決策來最大化公司市場價值的目標,基于此,公司金融主要關注財務和資本預算政策對外生給定項目的價值和選擇的影響,其文獻中的一個重要問題是如何有效重組不能償債的企業和如何有效配置不能繼續生產的企業的資產(Jarrow等,1995)。我國學者是這樣來對其定義的:公司金融研究公司如何通過投資決策、融資決策和資產管理的最優化來實現公司價值最大化的過程(朱葉,2006)。筆者認為,公司金融活動有七個主要領域:資本結構、股利政策、資本預算、估值、報酬、管制、財務計劃和控制。那么,從廣義上說,公司金融理論包括投資組合理論、資本結構理論、股利政策理論、有效資本市場假說、現值理論、期權理論、信號理論、現代公司理論等。

2.現代公司金融理論的框架

公司金融學沒有一個相對統一的理論框架和研究方法,不同學者可能會用不同的方法從不同的視角來研究同一個問題,以下是國際上傳統的公司金融學中最關注的一些研究議題:①公司資本結構――研究和分析公司最優的融資方法和融資結構;②公司股利策略――研究公司用什么方法將所賺的錢返還給股東以及返還多少;③兼并與收購――探討并購的原因和并購的方法;④公司治理――研究公司的所有權和控制權結構以及怎樣對投資者進行保護;⑤投資銀行業務過程――研究證券上市和發行的過程與方法;⑥金融中介――研究和分析商業銀行等金融中介機構的功能及效率。根據這些研究內容,我國學者張春(2008)認為公司金融學的主要理論框架包括:①完美市場理論;②信息不對稱理論;③理論,以及由理論衍生出的完全合約理論與不完全合約理論;④行為理論――建立在心理學基礎之上的非完全理性理論;⑤法律和金融理論――主要建立在一些可以由實證方法檢驗的假說之上,研究法律和金融發展的關系,從制度經濟學的角度來解釋。而Copeland等(2007)卻認為現代公司金融的基礎由六個最為基本而且內在一致的理論所組成:①效用理論;②狀態偏好理論;③均值―方差資產組合理論;④資本資產定價理論與套利定價理論;⑤期權定價理論;⑥MM定理。這六種理論的核心主題都是“個人和團體是如何通過以風險資產價值評估為基礎的價格機制對稀缺資源進行配置”。這兩種理論框架看似大相徑庭,實則不然,前一種觀點側重于研究方法和手段,后者著重于以公司本身的金融活動為研究素材,兩者在本質上是一致的,都是探討如何以公司為載體,進行金融資源的優化配置。

與上述兩種研究維度不同,法國學者Tirole(2006)把微觀公司金融學劃分為三個分支:①公司內部人(人們將之稱為債務人、企業家或者是管理者)的激勵問題研究。在這里,與此相對應的外部人(人們稱之為投資者或債權人)與內部人只是原則上的關系。這一分支研究公司融資與成本問題,包括公司的外部融資能力,貸款能力的決定因素,流動性和風險管理、自由現金流以及長期融資,不對稱信息下的公司融資,產品市場和收益操縱等主題。②探討在外部人有著積極作用狀態下,內部人―外部人的激勵問題研究。此分支又可分為兩個二級分支。首先分析一個或幾個證券持有者(大股東、大銀行、風險資本家等等)的監督問題,有兩部分內容,一是債權人(投資者)的進退之道:呼吁、退出與投機,其二是借貸關系和債權人積極主義,討論消極性監督與積極性監督對公司金融的作用及其后果。第二個亞分支源于控制權視角的證券設計,實質是一個公司治理的內容。③從需求視角來考察證券設計。考慮債權人委托人的存在,證券持有者對不確定狀態下的收益的偏好不同,例如,它強調如果單個債權人和公司面臨資產清算時,他們會把可能還不錯的資產組合的收益聯系起來。這個分支實際上分析的是消費者的流動性需求問題。

三、宏觀公司金融理論

現代公司金融行為具有宏觀經濟含義(Tirole,2006),這是金融自由化發展的必然結果,隨著經濟全球化程度的進一步加深,公司金融活動具有了全球性的經濟效應,這主要表現在以下四個方面:

1.信貸配給與經濟活動

Fisher(1933)早就發現信貸約束在擴張和延長經濟蕭條方面起著重要作用,他認為,非指數化債務契約和通貨緊縮的結合使財富在債權人和債務人之間進行重新分配,而且,由于公司現金流的減少和擔保品價值的下降增加了杠桿作用,減少了投資,因而,惡化了經濟衰退。自從20世紀30年代開始,Fisher對公司資產負債表的作用具有先見之明的關注已經獲得了大量微觀經濟學和宏觀經濟學實證經驗的支持,現在有許多研究成果(如King,1994;Bernanke,1999)論證了高杠桿比率、資產價格下降、抵押資產和經濟活動之間的關系。在宏觀經濟水平上,從Bernanke(1983)開始的經濟學家論證了緊縮貨幣政策與增加發行商業證券伴隨情況下對貸款的契約性影響。相關研究表明,銀行對宏觀經濟活動(Friedman and Schwartz,1963)和與銀行法定存款準備金要求相關的稅收(Fama,1985;James,1987)有著恐慌性消極影響。信貸配給對經濟活動的影響具體表現如下:①以公司資產負債表為媒介,資產擠壓對經濟活動的影響;②以銀行貸款為渠道,可貸資金和信貸緊縮對經濟活動的影響;③凈資產效應、貧困陷阱和融資加速器三者之間的動態互補性影響;④過去投資的通貨緊縮效應的動態替代性影響。

2.并購與均衡資產價值的決定

公司之間資產的重新配置使資產從低效用途轉移到高效用途,這種重新配置或者通過能夠帶來優質資產的并購以批發的方式進行,或者通過出售產權、廠房和設備以零售的方式進行。債權人獲取處于困境之中的債務人的資產或者冷靜出售債務人的資產可能會擴大債務人的借貸量,因而,信貸分析重要的步驟是對擔保品的估值。債權人必須能夠計算出未來從抵押資產的出售中可獲得多少補償。類似地,股東也必須推知公司被其它公司部分或全部收購后他們將獲得多少補償。公司融資權益所產生的收益取決于與債務人相關的擔保品價值和公司投資收益的相互關系:公司投資水平依賴于擔保品價值,反過來,一個公司的擔保品價值又依賴于投資水平和其它公司的融資選擇。也就是說,公司的收益取決于整個行業的狀況。這表明,作為擔保品的資產的價值依賴于貸款到期時的社會經濟狀況,而公司現在的貸款量和投資水平要依抵押資產在未來的價值而定。相反,如果資產在生產過程中被使用,整個經濟投資水平的增加就會擴大對資產的需求,因而提高資產的價格。由于高資產價格允許高投資水平,高投資又會提升資產價格,這樣就形成了多重均衡(Shleifer and Vishny,1992)和周期。

3.總量流動性短缺與流動性資產定價

以債權人之間暫時的邊際替代率來衡量隨時產生一個擔保品收入的正折舊值的生產計劃可能不可行。一個有效的生產計劃可能需要財富的跨狀態轉移或跨時平滑:在更多有利的情況下投資者存在現金流,而公司可能在未來不利狀態下又需要注入現金;如果收益和投資機會不同期,公司可能愿意把某期過量現金轉移到未來時期使用。價值儲存庫或流動性資產的兩種形式允許公司對財富進行跨狀態轉移或跨時平滑。①內部流動性。這是公司為了保證未來現金流通過發行股票和債券產生的流動性,當其它公司需要資金時,它們可以把這些發行的股票和債券作為價值儲存庫使用和再出售。這存在一個問題:公司在整體上是否能產生足夠的儲存價值。②外部流動性。指經濟中已經存在的土地、租金或其它自然資源這些流動性產生了外部公司。如果存在這樣兩個條件:流動性需求在公司之間獨立分配(沒有總量沖擊);公司之間共享流動性和通過信貸系統調配流動性。即使沒有外部價值儲存庫,有效的生產計劃也能被執行。相對來說,即使流動性能夠共享和被適合的調整,總量的不確定性也會產生流動性短缺。這種自我充足供應的缺乏會產生外部流動性和作為儲存價值使用的資產的流動性溢價。此時,資產價格不但取決于資產的隨機收益和消費者(指債權人)相互之間暫時的邊際替代率,還取決于消費者的消費狀況或投資者的流動性供給。

4.制度、公共政策和融資的政治經濟學

公共政策與公司融資的相互關系從各種各樣影響債務人抵押給債權人的擔保品收入多少的法律和規章制度開始。這些公共政策包括稅收、勞動力、法律環境、競爭性政策以及審慎和其它關于金融中介機構的規章制度(如資本充足性、風險管理制度、銀行保證金和促進銀行競爭的措施),還有影響儲蓄水平的政策(如利率制度)、宏觀經濟狀況和各種經濟開放政策(如貿易和資本賬戶自由化、匯率管理)。

影響公司融資活動的因素除了上述政策外,還有一個社會的契約制度和產權制度。契約制度指的是當債務人、債權人和利益相關者(最明顯的是雇員)簽約時所盛行的政策環境,這種政策環境不僅包括影響債務人和債權人訂立合約時的各種法律和規章制度,還包括其它政策變量,如影響擔保品收益和價值的稅收、勞動法或宏觀經濟政策。比較而言,產權制度指的是契約制度的持久性。在現實中,隨著時間的推移,公共政策可能在未來會被改動,這因為或者是公共政策與時間不一致,或者是政府發生了變化、利益集團的相對力量發生了變化,或者是主要政治聯盟的結構發生了變化。當契約制度并非多余時,利益相關者為了能預測他們的利益狀況如何隨時間而演變,他們必須要把自己的預期收益寫進合約,特別是契約制度的信貸能力與政府的違約成本或政府以前的政策的變動成本相關時,更是如此。憲法條款、司法理念、獨立機構進行公正的決策、具有預防作用的聲譽、長久的政府等等,這些都傾向于把公共政策與利益集團的壓力隔離開來,從而使契約制度更長久。

四、公司金融學未來的發展方向

公司金融學是少數幾個有足夠的數據來否決一些理論的社會科學之一,當舊理論被否決、更符合現實的新理論取而代之時,財經領域就發展了,這是公司金融學存在的價值和歷史任務。下面,筆者列舉出一些目前公司金融領域未解決的問題(Copeland等,2007)。

①靈活性、投資決策和資本結構。由債務產生的保稅價與發生經營中斷的更大可能性之間的權衡能解釋資本結構的橫截面規律嗎?這是一個未解決的經典問題。但有一個觀察結論:資產負債表中資產一方的靈活性可以取代財務上的靈活性,這就為可能解釋資產結構中橫截面規律性的新公司理論提供了基礎。②股利政策。Black(1976)提出股利難題。其設想是指改變股利政策,無論是在其內部或者是對于其本身,都不會破壞或者創造價值。事實上,它僅僅是選擇怎樣轉移公司營運創造的價值,要么選擇股票回購,要么分紅。由于股票回購看起來更有稅效,所以,它是個更好的轉移體制。那么,為什么公司要分股利呢?當債務是資本的利息免稅來源時,為什么不簡單地把額外的資金放到公司中,從而降低凈負債甚至使凈負債為負數呢?支付股利的義務可能影響公司投資集的可行性嗎?假如股利政策并不真正獨立于經濟政策之外,那么理論就必須重寫。③合同的作用。公司被看作明確合同與隱含合同的聯結(Baker等,1999)。這是前所未有的觀點。在現代新型公司中,企業主控制主要資源,并可能以此為中心建立起專項投資網。權力的擴散要求公司管理面對理論控制權的配置與實際控制權的問題。解決的方案是把理論控制權交給有能力在競爭中使資源量最小化的人。由于新公司中權利的劃分,沒有人是唯一的索償者,也沒有人把維護組織資本完全內在化,所導致的“管理高懸”會使增長機會的開發及其回報失敗(Zingales,2000)。④管理金融學。當信譽關系到與市場的溝通時,公司怎樣把握信譽建設問題?當經理人決定怎樣交流以及傳達多少信息時,理論的開放程度是通往頂級管理的更好途徑嗎?是什么因素決定吸引并保持決策者所需素質的必要均衡工資?轉讓定價政策應該怎樣組織和管理?它對于實際決策有什么影響?⑤評估。假如有可能建立一個專家系統來提供統計上有效的評估,那么,在一夜之間評估成千上萬的公司就有可能了。當沒有未付的定價債券時,怎樣為一個公司或國家估算其債務成本?怎樣評估像銀行和保險公司這樣的公司,在這種公司金融是運營的組成部分?⑥國際金融。市場風險溢價如何?國家風險是真實存在的嗎?有沒有國家風險溢價?有多大?外匯風險是資本定價模式中的一個定價因素嗎?把平價條件作為匯率發展方向的關聯因素來利用是很有效的,然而其應用還需要大量的經驗分析和合理的判斷。⑦激勵設計。解決委托―問題的激勵性合同設計現在還處于初級階段,激勵結構的切實改變有賴于被評價的領導者水平。有關管理結構和間關系的橫截面分析法成為富有成效的理論還有待進一步開放。

筆者在此列舉出了公司金融學一些未解決的問題和未知的領域,但上述列舉的只是其中一部分關鍵的問題。因此,可以發現,公司金融理論盡管已經發展成了一個極具內聚性的知識體系,它構成了以前幾乎所有被認為相互獨立的各種金融論題的理論基礎,但它也是一個不斷發展、變化和完善的動態理論體系,其未解決的問題和未知的領域將主宰著這門學科未來的發展路徑。

參考文獻

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第2篇：金融學的理論范文

問題解決產生于數學教學，之后在相關學科的教學中也得到了很好的發展。國際金融學教學中問題解決意義重大，但由于國際金融學是研究一國金融變化對其他國家經濟和金融運行的影響，問題解決十分困難，案例引導有助于培養學生問題解決遷移能力從而有利于問題解決，因此，應大力提倡以案例引導為基礎的問題解決教學。感于是，撰于文。

2．問題解決的發展

20世紀80年代以來問題解決的發展主要體現在以下幾個方面：1．問題解決突破了波利亞的啟發法。波利亞問題解決研究的最大貢獻在啟發法上，這種方法強調掌握解決問題的一般方法而不應拘泥于某一具體方法和教條。波利亞之后，人們對問題解決的一系列理論問題展開了深入探討，從而使問題解決突破了啟發法而深入到對解決問題的全過程的系統研究。2．問題解決研究廣泛吸收了其他學科研究方法。20世紀80年代以后人們對問題解決的研究廣泛吸收了認知心理學、哲學、人工智能等其他學科的研究成果，從而使問題解決研究更加科學，應用日趨廣泛。3．問題解決不但在數學教育中受到重視，在其他學科領域也得到廣泛應用和長足發展，目前問題解決正在成為整個教育界的教學方法規范和先進的教學思想理念。盡管如此，在我國的社會科學教育中對問題解決的研究和應用相對來講還是比較少的。究其原因，第一，從傳統來看，我國的自然科學和社會科學（盡管有些專家學者反對，但在我國人們習慣上把數學定位為自然科學。）研究方法差距較大，這自然造成了發端于數學教育的問題解決應用于社會科學領域的遷移障礙；第二，中國教育界長期以來習慣于高度統一的教學內容計劃和高度統一的教學方法，統一固然有其好處，但也在一定程度上遏制了創新；第三，在學校教學中長期以來所遵照的以教師為主、學生為輔的教學理念難以容納更符合市場和學生實際需要的問題解決教學方法，這實際上是以產定銷的生產經營理念在教育界的特殊表現；第四，中國學生從小就接受并且習慣了以應試為目的的填鴨式教學，因此，對問題解決教學存在本能的反感。從發展的觀點來看，問題解決教學已成為時代潮流，無論阻礙有多么大，我們都應有勇氣去進行挑戰。

3．國際金融學教學中問題解決的必要性

國際金融學研究的是國家之間的互相影響和作用，所以研究的內容很廣泛也很宏觀。國際金融學的理論內容比較復雜，分析方法也比較抽象，同學們往往感到很困難。相對于國際金融學學習的真正目的來講，內容和方法本身還不是最困難的，但這一點學生似乎并沒有感覺到，這也正是我國經濟學理論教學的弊端之一。學生們往往認為學習國際金融學就是為了應付考試，而不去關注真正的學習目的本身。為什么會這樣呢？筆者經過調研發現，很多同學都認為學習國際金融學對將來工作沒有用，真的如此嗎？當然不是，認為學習國際金融學對將來工作沒有用的同學往往都是因為沒有信心找到一個和自己專業對口的工作。經濟學科的學生如果畢業以后想去當導游，當然覺得國際金融學沒用；經濟學科的學生如果畢業以后想去搞軟件開發，當然覺得國際金融學沒用；經濟學科的學生如果畢業以后想去當鉗工，當然覺得國際金融學沒用……經濟學科的學生如果畢業以后搞經濟和金融工作，就不會覺得國際金融學沒有用了。目前，中國經濟學科各專業學生很多，就業崗位有限，造成擁擠現象，所以學生沒有信心找到適合自己學科專業的工作，這樣就連帶地影響到了學生對專業課程有用性的準確判斷，進而使真正的學習目的喪失。針對這種狀況，必須使學生們認清就業形勢、樹立專業信心、明確教學目的，在此基礎上改革教學方法，實行問題解決教學。國際金融學問題解決教學是與國際金融學的目的緊密關聯的，學習國際金融學就是為了理解國際金融現象并能夠解決國際金融問題。與其他學科、課程相比，國際金融學的問題解決教學更加必要。

4．國際金融學案例分析與學生問題解決遷移能力

國際金融學問題解決教學必須做好問題情境設計。問題情境設計有很多原則，這些原則之間往往有一定矛盾，在國際金融學問題解決教學中應以堅持時效性、真實性、啟發性原則為主。筆者認為，國際金融學應根據當時是實際國際金融狀況設計問題情境，這樣設計的問題情境難度之大可想而知，但也只有這樣設計問題情境才真正有意義。問題情境難度很大，學生問題解決遷移能力有限，這個矛盾的解決有賴于案例的詳細分析。前已述及，案例的選擇依據是中國和外國歷史上與問題情境類似的國際金融事件和調控措施，因此，對案例進行詳細分析有利于提高學生的問題解決遷移能力。經濟學與很多自然科學不同，經濟學無法在相同的條件下進行重復試驗。與此相似，國際金融學的問題情境不可能與歷史案例完全相同，教師在教學中應向學生們說明不同歷史時期經濟環境是有差異的，并鼓勵學生們運用所學知識主動分析新情況，研究解決新問題。

5．結論

第3篇：金融學的理論范文

關鍵詞 金融教學 教學改革 實踐

中圖分類號：G424 文獻標識碼：A

Exploration of Financial Teaching Reform Theory and Practice

HE Meizhu

（Zhongshan Secondary Vocational School， Zhongshan， Guangdong 528458）

Abstract In the modern financial industry core competitiveness is the talent competition， especially grassroots financial professionals， become the micro-units to achieve rational allocation of assets， increasing the value and efficient financial management of the "meat and potatoes." So the training of financial personnel should advance with the times， the better. According to the actual needs， and constantly implement financial education reform， focusing on theoretical innovation and timely manner to the most vibrant and viable theory into practice. This paper is centered on financial education reform， to explore its theoretical and practical development in the 21st century.

Key words finance teaching； teaching reform； practice

1 金融教學改革――觀念改革的理論與實踐探索

金融市場的發展是十分迅速的，所以針對金融人才培養的教學模式的轉變是非常必要的，而要想轉變教學模式，關鍵的還是教學觀念的轉變。從宏觀上講，國家要調整金融人才的培養方向，使人才結構與實際需要相契合。從微觀上說，教師也要根據國家宏觀政策和對市場的敏銳觀察改變金融教學的觀念，注重培養素質高，能力強的應用型人才。以往金融人才的養成主要注重知識的灌輸，當然這也與我國整體的教育現狀有關。所以針對這一陋習，要把重心放在能力和素質的養成上。而不是只注重知識的鋪墊，這并不利于發揮金融專業的學生探索和研究金融學術的主觀能動性，因此傳統的金融教育屬于被動的灌輸式教育，不利于金融行業新鮮血脈的輸入，也不利于金融業的科學發展。所以國家，學校，教師以及學生主體要轉變觀念。注重金融學習“三維目標”的實現。三維目標是指：金融知識學習的目標、金融能力與素質養成的目標、金融情感和金融意識培養的目標。這將成為金融教育教學發展在新時期的發展趨勢，對于適應時展和市場需求的新型金融人才的培養有著十分關鍵的作用。金融教學觀念的改革是金融教學改革其他方面的先導，如果沒有金融教學觀念的改革，其他方面的改革也只是空談，因為觀念不變，那么改革的著力點也僅僅放在一些次要的，非根本性的問題上，往往治標不治本，換湯不換藥。所以國家，學校，教師以及學生的觀念改革刻不容緩，這樣才能保證金融業健康持續地發展。

2 金融教學改革――內容改革的理論與實踐探索

觀念變了，內容不能不變。并且金融教學的內容最直接地與時代要求和市場需要相聯系，就是根據時代要求和市場需要組織課程，安排合理的內容。但是我們這個時代是特殊的，筆者說它特殊不是沒有根據的，因為它的特殊之處就是社會知識每時每刻都在無限地增長與更新，我們所處的時代就是一個知識爆炸的時代。所以就面臨一個問題，即面對時刻變化的金融知識，作為教師的我們該怎么應對？筆者認為首先應該具備自我更新知識的意識與能力，不斷地吸取養分。只有這樣才能真正適應市場不斷變化的需求。教學內容如果老套陳舊，照本宣科，不能適應市場變化和時代的需求，那對金融人能力的培養簡直是“紙上談兵”。所以應該注重選擇相關性強，覆蓋面廣的金融知識，如2013年我們國家實行營業稅改征增值稅的內容，教師在授課時應及時更新。因為這些內容有助于學生學習能力和創造能力的發揮。繼知識、能力的環節后，最重要的是讓學生們能真正用到知識，給學生展示能力的空間。學校可以為學生選擇一些實踐基地，進行專業實習。也可以創設金融實驗室，實況模擬，比如銀行業務模擬，證券交易模擬等。總之，選擇和設計合理的教學內容是金融人才培養的關鍵，金融教學內容的改革要本著時代性、科學性、規律性、發展性的原則。

3 金融教學改革――方法改革的理論與實踐探索

教學方法是將教學內容落實到實際教學時教師所采用的方式方法。教學方法在一定程度是隸屬于教學內容的，不同的內容就要有不同的方法。所以教師要根據金融課程內容的不同選擇不同的教學方法。比如實踐性強、業務類的課程應該采用啟發式的，發散式的教學方法。如果是學術性、理論性強的課程應該采用探究式的，相互探討的教學方法。教師可以經常舉些例子，使一些抽象的課程更容易讓學生接受。

舉例一：講到稅收時，一個重要的教學目標是讓學生了解稅收的歷史變遷，知道財政預算的產生過程。教師可以采用英國歷史上的一個有趣的例子。

當時英國皇室的支出是沒有限定的，所以為了滿足需要經常任意地征收各種稅，英國政府為了擴大稅收，想盡各種辦法，曾經向居民征收“窗戶稅”，使得居民盡量地不開窗戶，或者開小窗戶。

這個例子可以使學生對稅收的學習不那么抽象，難以理解?？梢韵鄬p松地學習財政預算的產生，稅收的經濟杠桿作用。

舉例二：在講授國際貨幣這堂課時，學生必須掌握鈔票稅的內涵。如果只是硬生生的給學生講，可能沒等聽完就糊涂了，不會理解為什么美國的美元發行會對全球的國家征稅？針對這一知識點，可以給學生舉這個例子。

老師向每一位學生借錢，等這屆學生畢業的時候再向下一屆學生借錢還這屆的錢，老師可以免費使用學生的錢，學生手里有老師的借條，這就相當于向學生征收了“鈔票稅”，把這個借條比作美元，實際上就是美國（也就是國際貨幣發行國）在向其他國家無償征稅，即鈔票稅。

總之，教學方法是提高教學效率的有效方式之一，也是推進教學改革的必要途徑。所以金融教學方法也要與時俱進，不斷創新。

4 結束語

在經濟全球化，經濟一體化，經濟國際化的大環境時代背景下，需要更多金融知識積累豐富，金融能力強，金融意識和金融態度非凡的綜合性人才。人才的培養離不開教育，教育要根據市場對人才的要求不斷的改革。而教育是一種具有適應性和超越性的綜合的文化實踐活動，其適應性是指適應時代和國家發展的要求來培養人才。其超越性是指不斷的探索，不斷的超越原有的水平。所以我國金融教學也要本著這兩個原則，在適應大局面的前提下，不斷改革，不斷研討，不斷創新。超越原有的水平，使我國的金融人才在國際上脫穎而出，因為金融人才的競爭是關乎金融業競爭的最為實質的競爭因素。當然，雖然金融業是關乎“錢”的行業，但是我們的金融教育不能培養學生“錢是老大”，“一切為了利益”的思維方式，所以金融教學中與金融綜合素質同樣重要的是金融職業道德的培養和服務意識的養成。厚德載物是亙古不變的真理，金融是建立在信用基礎上風險性極高的行業，并且隨著科學技術的日益發展，網上銀行，支付寶等業務日益完善，金融業越來越網絡化。金融人才在冰冷的技術背后，必須本著一顆向善的心。特別是在校學習金融課程的學生，正是處于人生觀，價值觀，世界觀等觀念形成的時期，學校和老師要積極地給予引導。強化道德修養，在學習知識過程中也要注重金融人才的職業操守教育。面向21世界的金融人才培養是關乎金融業發展的決定性因素，金融教育更是因此變得尤為重要，所以我們金融教學改革要以市場為導向，合理的選擇和建構課程體系，注重金融學生知識、能力、情感態度三方面的發展。

參考文獻

[1] 王曉軍.論現代金融人才培養與高校金融教學改革.高教研究，2010（9）.

第4篇：金融學的理論范文

【關鍵詞】應用能力；金融專業；實踐教育

當前，高校對學生就業工作的重視程度與日俱增，更加注重既有理論素養，又有實踐操作能力的應用型人才，以增加學生就業競爭力，使學生畢業獲得謀生職業及適應未來社會需要。在金融學專業人才的培養上，也應以“應用型”為人才培養目標，培養既具有扎實金融知識和熟練的金融領域業務操作技能，又懂貿易、商務、財經和外語能力，勝任國內、國外的金融、貿易等單位工作的金融專業應用型專門人才。本人結合多年從事金融專業教學的工作實踐經驗，探討現代金融學專業雙語實踐教學的有效策略，以培養應用型的金融專業人才，提高學生對金融專業知識的應用能力。

一、加強校內金融專業雙語實踐教學硬件建設

學校在加建金融專業實踐基地外，還要加強語言類語言教學的硬件基礎，讓金融專業學生既掌握金融專業知識，又具體熟練運用外語的能力，培養雙語素質的金融專業人才。因此，學校要加強語言實訓基地建設，盡量建設集教學、實訓、技能鑒定與研究“四位一體”的語言文化應用實訓基地，如數字語言學習實訓室、外語課程全自動錄播室、視聽實訓室、金融專業視頻會議實訓室等，從強化硬件設施的角度，為學生提高學習外語的良好條件。同時，要加強外語實踐指導教育的培養，盡可能培養從事金融專業教學工作的教師具備“雙師”資格。這些老師在做好金融專業教學工作的同時，又具有較高的外語水平，能為地方涉外金融、貿易工作的第一線提供服務，如為地方大型涉外企業、政府機構、企事業單位提供金融知識服務，以積累豐富的金融知識實踐運用經驗，為學生的理論教學和實踐教學的堅實基礎。

二、開展金融專業跨國工學結合人才培養模式

學校可與國外金融專業較好的學校開展聯合辦學，共現推進跨國金融專業人才培養模式，讓學生接觸到國外前沿的金融理論知識及操作技能，具備金融專業的國際視野，又能在外語實境中提高外語水平。因此，學校可充分利用學校所在地的區位優勢，加強與周邊國家的高校外企業合作，穩步實施“跨國式工學結合”人才的培養模式，如學?？梢耘c講英語的新加坡、馬來西亞、澳大利亞及英美國家合作，為學生在語言國創造了語言學習及金融專業實訓的良好環境。同時，通過加強金融專業教學的國際交流與合作，推動優質金融專業教育資源跨區域共享，派出學生到國外交流學習金融專業及外語知識，為留學生提供良好的學習生活環境，為培養具備國際視野金融專業人才設計好教學方案，為將來更好地拓展金融專業國際交流項目打下堅實的基礎，以適應教育國際化的需要。

三、完善金融專業雙語實踐教學教材及制度建設

學校要針對金融專業學生未來潛就業崗位能力的要求，有針對性編寫金融專業雙語實踐教學的相關教材，以培養學生適應未來就業及社會競爭需要。要進一步完善金融專業雙語教學課程與教材管理與建設標準等一系列規章制度，加強教學管理隊伍建設，加強金融專業外語課程標準建設。同時，學校要進一步完善金融專業雙語實踐教學管理制度，全面加強教學質量管理。嚴格執行教學事故認定標準與處理辦法、學院教學質量考評體系、專業課程與教材管理與建設標準等一系列的規章制度，并且高度重視教學管理的落實，形成工作制度化。如安排金融專業雙語實踐教學教學的教師上公開課，學校組織教師進行聽課、評課活動，使金融專業老師取長補短，不斷提高金融專業雙語實踐教學的質量。

四、打造“雙師型”金融專業雙語實踐教學團隊

學?？梢脟鴥韧鈨煞N資源，制訂教學“雙師型”師資隊伍建設規劃，培養高水平金融專業帶頭人，“雙師型”骨干教師，可通過派送部分金融專業教師出國參加短期培訓及安排相關教師到涉外性質企業掛職鍛煉，創造機會，搭設平臺，以提高師者的教育教學水平，努力達到雙語實踐教學團隊建設的指標要求。同時，可聘請管理能力強、有扎實理論知識和豐富實踐經驗的兼職教師參與課程開發、教學和實訓指導，建設由金融專業教學專家與行業精英相結合、專職與兼職相結合的專業教師隊伍，打造一支具有區域影響力、具有國際化素養的“雙師型”金融專業教師團隊，為開展金融專業雙語實踐教學提供師資保障。

五、在服務社會中提高金融專業學生的雙語水平

學校要充分發揮金融專業的資源優勢，整合金融知識與外語知識服務國內外崗位群的軟硬件資源，與企事業單位開展培訓、技術服務等金融、貿易合作項目，促進地方區域金融、貿易的發展提供服務。同時，要倡導師生以過硬的金融專業知識與外語能力，大力開展對口金融、經貿行業、企業的支持活動，為區域經濟、國家乃至國外的金融事業、經濟與社會發展提供金融專業人才支持，讓廣大師生在社會服務過程中提高自己的金融知識實踐運用能力，真正體現出金融專業雙語教學的實際社會價值，并在實踐服務形成良性循環發展。

總的來說，學校要根據就業形勢的發展，基于提高學生能力的需要，不斷探索金融專業雙語實踐教學的改革與創新，引領金融專業的教育教學與國際接軌，不斷培養出具備國際視野的跨區域、跨國界素質的金融專業人才，促進金融專業的教育教學的內涵發展。

【參考文獻】

第5篇：金融學的理論范文

關鍵詞:高校；金融；課程；教學；方法

高等學校各專業所設置的理論課程尤其是人文社科類專業的許多理論課程總體上講具有內容抽象、體系呆板、實踐性弱甚至枯燥艱澀等特點，這些特點一方面會在一定程度上影響施教主體教學熱情、教學能力的發揮，另一方面又會引發學生對相關課程的厭學情緒，兩方面共同作用的直接結果就是教學效果的不理想，從而影響甚至背離教學和培養目標。

客觀地講，高等學校金融類理論課程在對施教對象所傳遞的屬性標志信號上既具有與其他學科專業理論課程相似的一般性，又具有區別于其他專業理論課程的特殊性。這里的一般性表現為大多數理論課程所共有的基礎性強、實踐性差；邏輯性強、直觀性差等特點；而特殊性則表現為與其他理論課程相比，經濟金融類理論課程的內容又往往和人們置身其中的現實經濟生活密切相關，現代社會中的每個人都生活在經濟金融環境當中，盡管可能有一些人對經濟金融缺乏興趣，但卻無法回避經濟現象和金融問題，非但如此，對金融問題的理解或回答還會因人而異，呈現出個體的差異性。金融理論課程的一般性和特殊性為我們優化課程教學效果提供了寶貴的啟示和指導。

一、引導和幫助學生對金融理論課程樹立正確的思想認識并借此形成重視是優化金融理論課程教學效果的重要前提

從邏輯上講，這個工作是包括金融理論課程在內的所有理論課程任課教師在課程課堂教學開始時所首先需要做的，而且必須做好。它對于幫助學生對相關課程的性質、內容、地位和作用進行了解并形成科學定位至關重要。在教學實踐中，許多任課教師在課程課堂教學開始時也花了必要的時間對課程的發展演變、主要內容、邏輯體系、課程要求和任務、學習方法等做了介紹，但對于決定學生正確思想認識和學習興趣的課程地位和作用問題不是輕描淡寫，就是寥寥帶過，甚至索性跳過直接進入內容部分，即使那些對此投入了些許時間和精力的教師在更多情況下也是出于教學大綱中課程結構體系的要求抑或教學督導對教學日歷落實檢查的形式需要而被動為之。學生對一門課程的學習興趣一般源于兩種渠道：先天自發和后天引導，我們不排除一部分學生在大概了解了課程主要內容甚至無須了解內容僅憑課程名稱就會對一門課程產生學習興趣，但更多的學生卻需要教師通過使用嚴密而自然的講述、科學而耐心的闡釋以及必要而恰當的氛圍的去引導他們認識課程的地位和作用進而產生學習的興趣和積極性，因此，這個時候必須大力強調和發揮教師作為施教主體的主動性和積極性，幫助和促進學生迅速地形成對課程的科學認識并建立濃厚的興趣。

至于引導的方式，可以從金融理論課程的特殊性直接獲得。以貨幣銀行學為例，教師可以從與包括學生在內的社會經濟生活中的各類主體密不可分的貨幣金融活動（如國家助學貸款、新學年學費繳付方式、信用卡詐騙案件等）出發來吸引學生步入興趣軌道，也可以通過階段性的貨幣金融熱點、焦點問題（比如當前的次貸危機、央行降息、增持美元債券等）作為切入點，上述這些范疇或事件顯然都是貨幣銀行學理論所能覆蓋并可做出解釋的。而引導的關鍵在于度的把握，具體來講，就是既要通過這種強相關或高關注度的貨幣金融事件作為“藥引”來吸引學生注意力并促使其配合課堂教學的節奏要求，同時又不能一下子將上述相關內容的來龍去脈迅速地擊穿道破，要給學生創造主動思考的愿望和余地，從而形成一個與貨幣銀行學課程內容密切相關的“事件懸念”。

二、注重并善于使用歷史和邏輯相統一的分析方法是提高學生對金融理論掌握效度的有效手段

金融理論課程作為具有較為完整知識體系和規范課程內容的重要課程，在不同部分的知識結構以及同一部分的知識內部往往有著嚴密而科學的邏輯關系，這種邏輯關系既表現有必要的規范性分析特點，又表現為應有的實證性分析特點，而且隨著金融理論課程的不斷發展和完善，這一特點表現得日趨明顯。這也是許多經濟類課程區別于其他人文社科類課程的又一重要特征。正因為這一特點，使得包括金融理論課在內的許多經濟類課程在學習起來，尤其是從學生的角度，要顯得相對艱澀。但是，這畢竟只是問題的一個方面。問題和解決問題的辦法同時產生。金融理論往往來源或根植于實踐，這些理論都有著各種類型多樣、程度不同的歷史淵源或歷史背景，換句話講，通過深入、客觀的追溯、考察、分析并解讀歷史將會在很大程度上理解、消化并最終掌握許多金融理論。這就要求教師在思考和講授金融理論時必須貫穿歷史分析和邏輯分析相統一的方法。

以貨幣銀行學中的金融創新為例，理論上金融創新經常被定義為市場主體為了加強競爭力、開拓市場、尋求利潤來源、規避金融行政管制等目的而在金融工具、金融市場、金融制度、金融組織等方面所進行的各種革新、創新活動。這樣的解釋就字面而言從語法和邏輯上是沒有大的問題的，但估計也僅限于此，因為課堂教學注重的是效果，而效果的體現在很大程度上是學生對問題的透徹理解和不易淡忘以及建立在這一基礎上的觀察、分析思考乃至解決問題的能力，因此前述這一看似語法合規、邏輯一致的金融創新概念表述實際上很難被學生從更深程度和更長時間所理解和掌握。所以我們必須在注重邏輯分析的同時，配合以必要的歷史分析，比如我們介紹商業銀行制度類型中的銀行持股公司制，眾多的教材往往將其定義為由大的商業銀行出資建立一家持（控）股公司，再由該持（控）股公司收購其他銀行的股票從而實現控制其他銀行的目的，單就定義而言，這句話是講清楚了這種制度的內涵，但學生卻往往很難從更直觀的層面理解其所以然的問題，這種情況下，如果我們能夠結合美國銀行制度的歷史特點去說明美國歷史上由于各州的獨立利益追求等原因而不允許銀行設立分支機構從而限制了商業銀行的地域經營范圍，導致商業銀行為了突破制度限制拓展生存空間進而通過設立持（控）股公司來變相地設立分支機構擴大經營范圍的話，那么學生對這一銀行制度和該制度所揭示的金融制度創新的理解將變得清晰、深刻和長久；再比如我們介紹貨幣銀行學課程里金融市場部分中的歐洲貨幣市場，它是一個境外貨幣市場，有著相對寬松的市場政策和制度環境以及誘人的市場利率結構，這種解釋能夠被理解但很難持久，而且也割裂了它的背景，假如我們能夠結合歷史上朝鮮戰爭期間，由于中國的參戰使得中國在美國的美元資產遭到凍結，從而迫使前蘇聯將其在美國的同類資產轉移到倫敦形成境外美元，產生更廣泛意義上的歐洲美元并最終形成歐洲貨幣市場，那么對這種資產、市場的特點和被管制程度等相關問題的理解就顯得非常容易了。

三、運用并強化課程間知識的聯動性以及施受主體間的互動性是提高金融理論課程教學效果的助推器

金融理論課程作為經濟類課程體系的重要構成部分，它和其他課程之間存在著千絲萬縷的聯系，這種聯系既表現為知識屬性上的相互銜接與互補，又表現為知識功能上的彼此配合。前者如微觀、宏觀經濟學中的彈性理論、IS-LM模型和金融理論課程中國際收支理論下的彈性分析、吸收分析、M-F模型分析之間的銜接關系，又如國際貿易課程中的貿易條件分析和金融理論課程中的匯率理論之間的銜接互補關系；后者如計量經濟學中的回歸分析與金融理論課程中的國際收支（影響因素）分析之間的工具支撐性配合關系等。課程間的這種天然聯動關系啟示我們可以通過利用這種關系不僅實現一箭雙雕的作用，而且可以強化學生的學習的效果。

比如在講授貨幣銀行學中的有關利率（或匯率）理論時，可以要求學生將利率（或匯率）作為一個解釋變量，將投資（或貿易順差）作為被解釋變量來構建回歸方程，然后根據國家或所在省市的歷年可獲取數據來進行模擬方程的參數估計、顯著性檢驗以及預測等，最后得出利率（或匯率）對投資（或貿易順差）的解釋程度，這樣整個過程不僅可以讓學生通過自己親自動手分析感受到金融變量的社會經濟功能，使得對金融理論的掌握更具直觀性和說服力，而且可以順便使得學生彌補、鞏固以至強化對統計學和計量經濟學相關原理的掌握，實踐證明，這種做法不僅對上述涉及的幾門具體課程的學有裨益，更重要的是，它對增強學生認知能力、樹立學以致用觀念和理論聯系實際的思想具有重要的引導功能。

主體互動是活躍氣氛、鼓勵參與、交流思想、互相學習的重要方式。互動的方式可以是師生間的雙向提問和作答，也可以是必要的角色互換，當然也可以在計劃學時之外利用課程網站以及課程教學QQ群等形式來展開。不管哪一種方式，都發揮了至少這樣一種作用，就是最大限度地挖掘了和彰顯了教學過程中施受雙方主體的全員參與性：使每一個成員的思想都能得到展現，使每一個成員都能通過這種互動以較低的時間和精力成本觀測和感知到同一事物在不同層面或視角的存在狀態，另外，這種方式也給學生提供了一個發現、審視、重新認識自我和改造完善自我的契機，給教師則提供了一個通過角色互換實現檢驗過去、檢討自己、不斷調整和優化（未來教學方法、理念等）的平臺，這樣，課堂互動就實現了幫助學生間填補認識上的鴻溝和幫助師生間跨越交流溝通上的代溝的功能。

在貨幣銀行學的課堂教學中，我們會根據教學內容的需要和課程進度的狀態安排1-2次課堂討論，為達到上述目的，要求這種討論全部學生必須以小組的形式參加，各組規模應有所控制，4-5人為宜，太小不能達到集思廣益的效果，耗時也長，太大則會產生“免費搭車”效應，確立討論主題后分頭準備，集中于約定時間進行討論：當一組對其觀點進行演示講解后，要求另一組進行提問甚至質疑，同時要求前者作答，提問和回答的數量和質量記入討論成績，這樣就避免學生討論的走過場，保證討論質量，這是生生間的互動；在此期間，教師一方面要觀察、思考和分析學生考慮問題的角度、立場、方法和依據，評判其科學性或合理性，另一方面要分辨學生不同組別間的討論在上述環節的共性和特性，總結分析原因，尋求啟示，尤其是尋找出學生在對相關問題的理解上容易走入的誤區或偏頗之處以便據此調整日后的教學活動；此外，還要對各討論組的表現進行點評，讓學生了解彼此的千秋長短，這是師生間的互動?！敖虒W既是思考和解說的藝術，也是傾聽和理解的藝術”正是這一過程的寫照。這種多層次的互動從學生和教師兩個方面、內容和方法兩個角度成為提高金融理論課程教學效果的助推器。

四、建立并實施合理的課程考核措施是提高金融理論課程教學效果的有效控制和發力點

如果把課程考核的目的劃分成中間目標和最終目標的話，那么，中間目標的功能無非是檢驗反饋和約束控制兩類，最終目標當然是通過有效掌握課程的相關理論和方法從而間接地促進人的成長、成才和全面發展。這一點，金融理論課與其他課程沒有多大的區別。所不同的是，金融理論課由于課程內容和屬性的特殊性，它還具備一定的激勵功能。這種激勵可以是對學生參與行為的促使和引發，也可以是對其學習工作成果的肯定和鼓勵，前者著眼于興趣的激發，后者側重于能力的培養。具體來講，對于金融理論課程的考核，堅持平時和期末兩條線，但更重視平時的考核，通過平時的考核，在過程控制中實現激勵。平時的考核可以采取階段性測試、課程論文的形式，也可以采取定期或不定期作業等形式，但不管哪一種形式，都必須給學生反饋一個考核結果，這里面的關鍵有兩點：一是考核內容的設定；二是考核結果的呈現。下面仍以貨幣銀行學為例來加以說明。

在貨幣銀行學的教學實踐中，我們對學生的平時考核以課程論文和平時作業為主。如前所述，貨幣銀行學研究內容所對應的相關金融問題有許多同經濟學中的流派一樣，觀點各異、主張有別，在一定程度上可以說只有區別，沒有正誤；但同時還有一些內容是古今學者達成一致的或是原理性的東西，具有排斥性和唯一性。對于前一類內容的考核，包括一些熱點、焦點問題的探索，比如對利率降低條件下為什么我國儲蓄余額未見明顯下降的原因分析等，應以課程論文或小型讀書報告的形式來安排，在考核結果的呈現上，建議只要其獨立完成、思路清晰、邏輯一致、自成一體，則以較高成績等級對待，這樣做的結果是充分地肯定了學生的勞動成果，讓學生認識到自己的思想得到了外部的認可，從而鼓勵學生繼續保持對課程學習的動力、興趣和信心，當然這種考核的選題也很重要，尤其是第一次的主題，要既能夠密切聯系課程內容，又能夠結合現實生活，還要有比較大的探索思考空間和理論彈性，又要具有必要的吸引力，這樣才能從一開始就能把學生吸引到看似枯燥抽象、實則生動有趣的貨幣金融世界中來；而對于后一類內容的考核，則應堅持客觀公正、實事求是的原則，規范嚴肅地給出應有的成績等級，這樣可以使學生清醒地看到自己對課程基本理論的掌握程度，以便進一步查漏補缺，改進提高。因此，通過課程考核安排上的區別對待、寬嚴有度可以做到引導、規范和控制改進的作用。

當然，任何方法或理論都有其適用的前提和條件。以上所有措施都是建立在任課教師執著敬業的職業態度、扎實廣博的專業知識以及流暢得體的語言表達等諸多前提之上的，離開了這些必要的基礎，任何方法和措施都只能流于形式了，很難達到預期的教學效果，而且方法的選取還要視學生群體的整體學習素質來定，不分對象的全盤模仿可能適得其反。

參考文獻：

［1］芮莉.關于金融學專業教學改革的幾點看法[J].云南財貿學院學報,2004,(6)287-289.

第6篇：金融學的理論范文

關鍵詞：財經類專業；金融法；案例教學

中圖分類號：G427文獻標志碼：A文章編號：1673－291X（2009）02－0228－02

市場經濟是法制經濟，而金融又是經濟的核心，因此，規范金融活動與金融關系的金融法就成為法律體系中非常重要的一個組成部分，很多高校對法學專業和財經類專業的學生開設了金融法課程。筆者長期在商學院從事金融法教學工作，考慮到金融法是一門實踐性、應用性很強的學科，因此筆者在教學中引入了案例教學法，并對財經類專a業金融法課程案例教學的功能、案例教學的基本原則與具體實施等問題進行了深入思考。

一、財經類專業金融法課程案例教學的功能

（一）有利于激發學生的學習興趣，調動學生的學習積極性

傳統的金融法教學方法主要體現為一種單向的純理論灌輸型的方法。教師自始至終滔滔不絕，臺下學生則是知識灌輸的對象。此種教學方法忽視了金融法的應用性，片面強調了理論知識的識記，整個教學過程緊緊圍繞教師講授理論知識和法律條文而展開，因此課堂氣氛往往沉悶，學生也往往是“人在曹營心在漢”，教學效果可想而知。而采用案例教學法則能夠給學生提供一種真實的法律環境，學生可以就與案例有關的實際問題發表自己的見解，有利于調動學生在課堂上的積極性，改“沉悶”的“一言堂”為“活躍”的“多言堂”。并且選用適宜的、典型的金融法案例進行課堂教學，可以使相關的理論問題得到形象化闡釋，學生所學習的不再是抽象的法律條文，而是具體的法律知識，學生學起來也就不再感覺乏味了，因此能有效提高學生的學習興趣和積極性。

（二）有利于培養學生解決實際問題的能力

傳統的理論灌輸型教學方法不僅無法激發學生的學習興趣，而且嚴重脫離實際，學生陷入“課上記筆記、考前背筆記、考后忘筆記”的怪圈，其解決實際問題的能力并沒有得到鍛煉和提高。而案例教學法反對教師一味的理論灌輸，反對法律條文的死記硬背，多方面引導學生理論聯系實際，因此，有利于增強學生對理論知識和法律條文的深刻理解和具體認知，有利于培養學生發現問題、分析問題和解決問題的實際能力。同時，通過案例教學法，學生的口頭表達能力、交流溝通能力以及應變能力也能得到鍛煉。

二、財經類專業金融法課程案例教學的基本原則

（一）立足于我國國情

案例教學最早源于美國，但筆者認為，我們在進行金融法案例教學時，首先一定要明確立足于我國國情這一基本原則，而不能照搬美國的判例教學法。原因在于：

1.我們的法律制度不同于美國

眾所周知，在英美法系國家，法律淵源主要表現為判例法，法官裁決案件主要是以先前的司法判例為基礎，即所謂“遵守先例”原則，判例在美國的法律制度中起著舉足輕重的作用。而我國不是判例法國家，“只有案例，沒有判例”，法律淵源主要表現為成文法。和判例法相比，成文法高度概括、抽象，尤其對于初學者來說，更加難以理解。在這種情況下，案例的引入就是一個好的方法。引入案例的目的是為了幫助學生更好地理解和運用成文法規則，而不是從案例中制造法律。從邏輯上看，我們的案例教學是一個從“一般”到“個別”的演繹過程，而美國的判例教學則是從“個別”到“一般”的總結歸納的過程，因此，我們不能照搬美國的判例教學法。

2.我們的教學對象不同于美國

美國的法學教育是高層次的研究生階段的教育，學生進入法學院的時候，大都已經取得其他專業大學本科學歷，有的甚至還獲得了碩士和博士學位，他們或者是在某一領域已經有所成就，或者有著豐富的社會經驗和人生閱歷。而我國高校的本科學生都是高中畢業生，不論是所掌握的理論知識，還是思維表達能力都比較有限，因此，那種教師上課不講概念、原理，一上來就開門見山地組織、引導學生分析案例，提出問題和學生共同討論的美國式判例教學法不適合我國實際，我們的案例教學只是起輔助作用而不能像美國那樣起主導作用。

（二）立足于學生專業

不同于法學專業的學生，財經類專業的學生一方面缺乏系統的法學理論知識；另一方面，其培養目標也不是法官或律師。因此，我們在對財經類專業的學生進行金融法課程的案例教學時應充分考慮學生的專業特點。一是在案例的選取上要盡量選擇一些金融大案要案，讓學生直觀地感受到金融法的重要性及學習金融法的必要性；二是分析案例時，應從守法者而不是執法者的角度出發，重點是理解和運用現有法律規則，而對于現有法律的不足與完善問題則不必像法學專業的學生那樣深入探究。

三、財經類專業金融法課程案例教學的具體實施

（一）案例教學前的準備工作

1.教師的課前案例準備

教師的課前案例準備直接關系到案例教學的成敗，因而必須對其高度重視。具體來說，在進行案例教學前，教師要做好以下幾方面的工作：

（1）精選案例。案例教學顯然離不開案例，實踐中的司法案例非常多，但并不是所有的案例都適合課堂教學，這就要求教師在案例選擇方面下功夫。精選案例是成功進行案例教學的第一步。選擇教學案例時應注意以下幾點：第一，新穎性。即盡可能選擇實踐中的最新案例，以使案例教學更加貼近現實生活，更能夠吸引學生的注意力。例如，筆者講解證券法時，選取了近兩年發生的“杭蕭鋼構”案和唐建“老鼠倉”案，學生對這些案件本來就有所耳聞，有話要說，課堂討論時學生參與的積極性就很高。第二，針對性。案例教學當然離不開案例，但并非案例越多越好，盲目堆積、濫用案例于事無補。因此，選擇案例時一定要有針對性，即教師要根據本學科的教學進度、教學要求和教學對象，精心選擇案例，所選用的案例應與所講授的知識緊密相關。與教學內容沒有關系或關系不大的案例即使社會影響很大，也不宜選用。例如，教師不能為了吸引學生眼球而在金融法課堂上大講達能與娃哈哈的商標之爭，因為教學行為要服從教學目的，這是教學的一個基本要求。第三，適當性。即所選案例要難易適中。案例太難，脫離學生的知識背景和能力實際，就會讓學生無所適從而產生畏難情緒，打擊其學習積極性；反之，案例太簡單，答案一望而知，學生也會感到索然無味，難以提起學習興趣。實踐中的金融法大案要案往往比較復雜，對財經類專業的學生而言，分析起來往往難度較大。對此，筆者認為，可對現實案例進行適當的取舍和改編，使之能夠符合學生能力范圍。

（2）分析案例。在將案例交給學生之前，教師自己必須先對案例進行深入分析，做到心中有數，這樣，才能在課堂上提出有針對性、啟發性的問題，也才能有效地組織課堂討論并進行總結。試想一下，如果教師自己都沒有吃透案例，那又怎么能夠引導學生對案例進行深入分析呢？

（3）制作案例課件。在課堂案例教學中，如果僅是單純地依靠教師口述有關案件事實，則既占用大量的課堂時間，又顯得不夠直觀生動，而多媒體教學能有效克服這一不足。通過多媒體課件或錄像等視聽資料的運用，能夠將案例內容形象、生動、直觀地展示在學生面前，增強學生的學習興趣，同時，還能有效地增加課堂信息含量，提高教學效率。因此，制作案例課件應成為課前案例準備的一項內容。此外，教師還可以想方設法搜集有關法律視聽資料，如電視臺有關法制欄目所播放的一些典型案例，以提高案例教學的生動性和實踐性。

2.學生的課前準備

案例教學改變了過去那種以教師單純灌輸理論為主的傳統，更多地強調學生的參與性和積極性，因此，學生的課前準備也是不可忽視的一個重要方面。教師可以把要討論的案例先布置給學生，讓學生先熟悉案情，并查閱相關資料和法律、法規條文，對案例進行自主思考和分析，這樣，學生才能在課堂上做到有備而來，才能有效地參與到案例教學中去。如果學生課前不作相應的準備，課上不能與教師互動，那么課堂案例討論就仍然只能是教師唱“獨腳戲”，案例教學就會流于形式。

（二）課堂案例教學的具體實施

在師生雙方都進行了充分準備的前提下就可以具體實施課堂案例教學了。筆者認為，這里需要特別把握好以下兩個方面：

1.精心組織課堂討論

課堂討論旨在明晰案件事實、分析案例中存在的問題，并找出解決問題的方法及其法律依據。作為課堂討論的組織者，教師要注意：（1）應為學生提供良好的自由討論的氛圍，鼓勵學生積極參加討論，成為案例討論課的主角。即使認為學生的觀點不正確，也不必在討論階段急于反駁。（2）時刻注意引導學生的方法和技巧，不要直接表露自己的觀點，以避免約束學生的思維空間。（3）要保證課堂討論的秩序和效率，使討論能夠緊緊圍繞主題，不要在細枝末節的問題上浪費時間。（4）傾聽學生發言，當討論陷入僵局時給予必要的提示和引導，避免出現“冷場”的情況。

2.認真進行總結評論

課堂案例討論結束后，教師應進行總結。一是要總結案例涉及的知識點及相關知識點之間的聯系與區別，加深學生對知識的理解和把握；二是要總結整個教學過程，包括學生分析問題的思路恰當與否、解決問題的方法得當與否、表達清晰完整與否等。通過總結，引導學生對自己進行客觀評價，從中取得經驗，逐步培養學生的知識應用能力。

參考文獻：

[1]張影.經濟法案例教學模式的反思[J].經濟研究導刊，2008，（3）.

[2]趙曉光.論法學案例教學的幾個基本原則[J].法制與經濟，2008，（8）.

第7篇：金融學的理論范文

關鍵詞：驅動任務理論 告知金融實訓教學模式 運用

隨著我國社會的不斷發展，經濟水平的逐漸提高，社會、企業對于金融類型的人才要求不斷提升，這對于高職院校培養金融人才來說形成了一定的挑戰。高職院校在開展金融實訓教學活動時應該保證所培養的人才可以有效的勝任各項工作，并具備較高的綜合素質水平與專業知識技能，但是各高職院校所畢業的金融專業人員不能滿足這些要求。要想從根本上解決這一問題，金融專業教師就應該對傳統的教學模式進行創新，并將驅動任務理論融入到金融訓練教學活動中去，只有這樣才能提高學生的綜合素質水平與專業知識技能，從而解決業就業難題，為國家、社會、企業培養更多的優秀專業人才。

一、任務驅動教學方法的重要性

（一）探索在實訓教學中任務驅動教學模式的應用

教師在開展金融實訓教學活動時，應該根據學生的學習現狀構建一個全新的教學理論基礎，只有這樣才能將學生的主導地位體現出來，從而提高學生的探究精神、團隊精神、獨立分析能力[1]。教師在實際教學時要想從根本上提高學生的自主學習能力，可以將任務驅動理論與金融實訓教學模式相結合，并為學生設置定一個科學合理的任務目標，教師應該適當的對學生進行輔導、指揮，只有這樣才能讓學生更好地掌握教學內容。

（二）調動學生學習積極性

任務驅動理論在金融實訓教學模式中的應用可以有效的激發學生的學習興趣，提高學生的學習效率。教師在設計任務時一定要做好事先準備工作，在學生完成任務的同時還可以向學生提出有關任務的金融問題，只有這樣才能促進學生完成任務、尋找解題方法，培養學生的邏輯思維能力[2]。

（三）培養學生的創新意識、能力

教師在設計教學任務時可以以多樣化的形式進行設計，只有這樣才能提升學生的邏輯思維，讓學生在多種教學中去思考問題。同時，學生在完成任務時還應該發現任務中的問題，并通過自己的思考去解決這些問題，從而培養學生的創新意識與能力。

（四）解決學生之間的個體差異

為了滿足不同專業、層次學生的需求，教師在設計任務時應該根據不同的學生設置一些具有針對性對教學任務，并保證這些任務與學生的專業相符，學生在完成任務的同時還能加深對自己專業的了解。

二、任務驅動理論在高職金融實訓教學模式中的應用

金融課程具有較高的應用性的一門課程，其中主要包括了金融市場交易、金融衍生品定價等內容[3]。因此，教師在教學過程中應該根據這些內容制定對應的教學目標，只有這樣才能讓學生更好的了解其中的知識點。由于金融課程與其他有著一定的聯系關系，這對實際教學來說造成了很大的影響，要想從根本上提高教學質量與學習效率，教師就應該將傳統的教學模式進行創新、完善，只有這樣才能實現預想中的教學目標。

（一）設計教學任務

教師在教學過程中應該根據學生的情況現狀制定對應的教學內容，只有這樣才能了解學生的基礎知識能力，找出其中的不足并加以改善。教師在設計教學內容時應該注意以下幾點：1.保證所設計的教學內容范圍在教材知識點中，減輕學生的學習壓力，提高學生學習信心；2.保證所設任務在學生完成時不會受到一些難點、重點的影響產生恐懼心理。同時，教師還應該在教學內容中添加一些具有較高吸引力的話題，激發學生的對任務完成的興趣；3.將任務以多樣化的形式進行設計，避免任務以單一、枯燥的形式出現，只有這樣才能培養學生的創新能力。

（二）任務分析

學生在分析教學任務時，教師應該將學生作為整個分析過程的主體，而教師應該起到一定的引導作用，帶領學生融入對應的學習情境中，將學習內容以一個直觀、形象的方式展現出來。同時，教師還應該為學生制定一個正確的分析方案，間接的幫助學生去解決教學任務中的難題。在教師開展金融實訓教學活動時以分組的形式進行，這在一定程度上可以培養學生團結、協作能力。

（三）執行任務

學生在執行教學任務時不僅僅是對一些知識進行重新理解、鞏固，同時還會在一定程度上培養學生的創新意識，而學生執行期間，教師還應該做好引導工作，這主要體現在以下幾點：1.引導學生利用多樣化的教學資源，鼓勵學生將傳統的任務完成方式進行創新、完善；2.為學生講解與金融有關的課外知識，開拓學生視野、豐富學生專業知識；3.鼓勵學生互相溝通、交流，并做好互幫互助的效果；4.學生在執行任務期間，教師應該實時觀察學生的表現與任務完成的現狀，找出其中的不足，并為其制定有效的解決對策。

（四）評價任務

學生在完成教學任務之后，教師要對學生的完成效果進行全方面的評價，從而了解學生的學習現狀。同時教師還應該為學生制定一項科學、合理的任務評價機制，從而激發學生的學習興趣，提高學生的學習效率。積極的評價機制包括小組之間的互相評論、自我評論、教師評論這三部分組成，當任務評價工作完成之后，教師應該將這些評價結果進行總結，找出其中的不足，并對學生耐心指導。

三、結語

要想促進高職院校金融專業學生可以快速發展，就需要跟上社會發展的腳步，將傳統的金融實訓教學模式進行創新、完善，并在其中融入適當的任務驅動理論，只有這樣才能從根本上激發學生的學習興趣，集中學生在課堂上的注意力，從而提高學生的學習效率。本文對任務驅動理論在高職金融實訓教學模式中的應用進行了簡單的分析，文中還存在著一定的不足，希望我國專業技術人員加強對任務驅動理論在高職金融實訓教學模式中的應用的研究。

參考文獻：

[1]《中國教育技術裝備》2012年總目錄（一）（2012年第1期～第21期）[J].中國教育技術裝備，2013，（01）.

[2]王福英.任務驅動教學模式下的高職英語實訓教材建設的研究[J].齊齊哈爾師范高等?？茖W校學報，2014，（05）.

第8篇：金融學的理論范文

內容摘要：方法論是一門學科研究的邏輯起點。本文對我國金融學研究的方法論問題作了一些探析，在金融學是經濟學一個分支的范疇內，從分析經濟學的科學性入手，探討了經濟學與金融學的研究方法，闡釋了金融學研究與經濟學研究的關系，并認為我國金融學研究方法論發展的方向將是建立更加堅固的經濟學理論基礎，向科學化的研究方法發展。

關鍵詞：金融學 經濟學 方法論 科學

我國金融學研究正在從貨幣金融理論發展到現代金融學的新階段。目前，在金融領域普遍將研究的重點放在理論創新上，對金融研究中的方法論范式研究尚顯不足，而金融研究方法論的范式轉換與理論創新是密切相關的。故本文嘗試對我國金融學研究的方法論問題進行一些探析。

一直以來，金融學被認為是經濟學的一個分支，一直是一門屬于經濟學類的學科。更具體地來看我國，在學科劃分上，金融學被歸入了經濟學類中的應用經濟學。既然金融學是經濟學的一個分支，那么金融學研究的方法從本質上講也應該是經濟學的方法論了；當我國的經濟學向現代經濟學發展時，也就必然要求我國的金融學向現代金融學發展。從本質講，對金融學研究方法論問題的探討就是對經濟學研究方法論問題的探討。

經濟學的科學屬性

對經濟學內涵的理解，直接決定了經濟學研究的邊界。我國學術界曾對經濟學是不是科學這一命題展開了深入的探討，而且這種爭論直到現在也沒有得到最終統一的答案?？茖W一般概念是對現象規律性的系統解釋。從這個角度說本文認為，判斷經濟學是否是科學的核心標準，在于經濟學對經驗世界（或者說現實社會）的解釋力是否足夠強大，如同數學、物理學對經驗世界的解釋能力一樣，這一問題的實質在于探討經濟學理論是否有國界。如果經濟學如同自然科學一樣，在不同制度下的社會環境里同樣具有很強的解釋力的時候，那么經濟學就是科學了，否則就還只是一門學科。隨著經濟學的發展，人們逐漸認識到了經濟學理論是沒有國界的，而存在不同的是約束條件即社會制度環境、文化、政治和民族等方面的差異。從邊際革命那天起，經濟學就逐漸發展成為了一門科學。

（一）經濟問題和經濟學問題的差異

經濟學科學化的過程就是對經濟學問題研究采取技術化手段的過程，在一段時間內我們把經濟問題和經濟學問題混為一談了。經濟問題是現實中涉及經濟現象的所有問題，而經濟學問題則是可以用經濟學去解釋的問題。正如，當我們討論婚姻的法律效力確立的時候，婚姻是個法律問題而沒有成為一個經濟問題，但我們把婚姻的法律效力確立看成是一個契約過程時，此時它已經是一個經濟學問題了；而當我們談論農民工待遇過低是否公平問題時，我們是在談論這一社會經濟現象，但它已經超出了經濟學研究的邊界，因為在這里我們已經引入了價值判斷，而當涉及價值判斷問題時，經濟學家們就應該住嘴了。這還是因為經濟學的研究是有邊界的。

（二）經濟學問題研究的技術手段

什么是科學的研究方法問題，在很長時間內也存在著不同的看法。我們回顧科學發展的歷程就可以明白，在人類社會目前的發展水平下，科學的研究方法是形式邏輯和數理邏輯。在經濟學發展的早期，人們所研究的經濟學問題還相對較為簡單時，人們普遍使用形式邏輯的研究方法；而當人類社會日趨復雜化而形式邏輯不能滿足經濟學研究需要的時候，數理邏輯就取代了形式邏輯成為了經濟學研究的主要方法，經濟學研究走了一條被很多人稱為“數量化的道路”。從對學科發展的歷程來看，這無疑是經濟學的進步。形式邏輯和數理邏輯這種技術手段的使用，使得經濟學的研究逐漸開始規范，經濟學的研究范式發生轉變。經濟學理論模型對經驗世界進行了簡化，經濟學家們利用技術手段構造了一個理想中無摩擦的經濟學世界，并且以這個“無摩擦的世界”作為比較基準去解釋經驗世界（張樹民，2006）。

（三）經濟學研究的方法論

由于經濟學討論的關鍵問題是稀缺性資源的如何配置，因而經濟學關注的焦點在于效率，這就要求經濟學家們在進行經濟學分析時不加入價值判斷，因而在整個西方經濟學的分析中不包含著價值判斷的內容。正義與公平這些含有價值觀取向的內容，不屬于經濟學研究的范疇，而應被歸入法學、政治學和社會學。

隨著經濟學的發展，人們發現經濟學對現實世界有著極為強大的解釋力。于是經濟學的分析方法逐漸擴大到其它社會學科的分析中去，產生了制度經濟學、法經濟學、經濟倫理學等交叉學科，這些新學科分析的基本框架依然是建立在經濟學的研究方法之上的。有人把經濟學研究范圍擴大的現象稱為“經濟學帝國主義”，其實這種現象的出現，正是說明了經濟學科學屬性的結果。一門學科之所以能成其為科學，就是在其對經驗世界具有普遍的解釋能力，只能局限于解釋一定范圍內世界的學科是不能成為科學的。

金融學研究與經濟學研究的關系

總的來說，金融學理論發展是以經濟學理論為基礎的，那么金融學研究的基礎也就是經濟學研究。盡管迄今為止的金融學科相對于經濟學學科而言并不完整，這種不完整不僅表現為金融學的假設前提、范疇、理論或研究的方法論均有待于完善和發展，還表現為金融學科邊界界定的不完整。但是，金融理論使用了對于所有現代經濟理論都很關鍵的基本假設，金融學的范疇亦是以經濟學的范疇為基礎，其研究的方法論依然根植于經濟學研究的基本范式之中。經濟理論及其某一分支的發展影響和拓展著金融理論，反之亦然（馮用富，1998）。正是隨著經濟學日漸科學化，金融學的發展也逐漸沿著科學的道路發展，金融學研究的邊界逐漸清晰，也逐漸拓展。

（一）金融學的微觀經濟學基礎

現代經濟學是已經被定義為最優地利用稀缺資源的研究，即在約束條件下最大化的研究。被最大化的對象以及施加在選擇上的約束，從一個背景變化到另一個背景：家庭的消費和勞動的供給，企業的生產和政府的政策。但是，所有約束條件下的最大化問題有一個共同的數學結構，這一數學結構又反過來為分析這些問題提供了一個共同的經濟學直覺（阿維納什•K•迪克西特，2006）。

Zvi•Bodie和 Robert•C•Merton 在他們合著的《Finance》一書中認為“金融學是一門研究人們在不確定環境下如何進行資源跨期配置的學科”，這一金融學的概念與經濟學含義已經十分接近了。這一金融學的定義可以解讀為，金融學其實就是以金融領域為研究對象的經濟學。縱觀現代金融學的發展歷史，可以看到一個針對不確定環境的研究體系，其中的關鍵就在于如何為資產定價，而在其發展過程中，現代金融實現了從單期到跨期、從個體決策到市場動態一般均衡的拓展，形成了獨特的無套利分析方法，從而得以初步建立起一個獨立的學科體系。這一學科的兩個基本要素是時間（跨期）和風險（不確定性），其目標則是通過確定合理的資產價格獲得資源的最優配置和市場均衡。因此，Bodie和Merton所說的“金融學是一門研究人們在不確定環境下如何進行資源跨期配置的學科”，的確是對現代金融學的一個準確描述。

現代金融學的發展越來越強調微觀經濟學基礎，這是金融學逐漸發展成一門科學的表現。有學者把金融學理論與經濟學理論相融和的趨勢看成是金融經濟學的形成。金融學探尋微觀基礎可以理解為金融學家對整個現代金融學科體系統一理論基礎進行歸納和總結的一種嘗試和努力，可以說正是對金融學的微觀經濟學化，使得現代金融學初具系統性和完整性。從總體研究框架來看，現代金融學是從個體效用最大化出發，試圖通過對個人和企業的最優化投資、融資行為以及資本市場的結構和運行方式的分析，去考察跨期資源配置的一般制度安排方法和相應的效率問題，這一研究體系顯然和微觀經濟學已經相當近似了。

（二）金融學研究主要的方法

在什么是金融學的主要分析方法問題上，學術界一直存在爭議。有學者認為無套利分析是金融學的主要分析方法，以此認為經濟學的分析方法和金融學的分析方法存在重大的差異。無可置疑，無套利分析是金融學的主要分析方法，但無套利分析背后的基礎相對價格分析也是經濟學的基本分析方法之一。在眾多的金融學理論模型中，主要包括兩種分析方法：其一是均衡分析方法，如典型的跨期資本資產定價模型（ICAPM）、消費資本資產定價模型（CCAPM）等；其二則是無套利分析方法，其經典運用包括APT理論和期權定價理論等。

從金融均衡分析法來看，它就是經濟學中的供求均衡分析在金融學中的運用，金融均衡分析法與經濟學均衡分析在本質上是同一種分析方法和分析工具。首先，均衡分析法的整體研究思路是從市場投資主體的效用最大化出發，在一定約束條件下獲得均衡狀態的資產價格，該價格是最終的輸出變量，這和經濟學中消費者理論的演繹過程相當接近。其次，它們都屬于均衡分析方法，更進一步說都屬于絕對定價法。它們的核心都在于理解和度量那些導致金融資產（商品）價格變化的各種經濟因素，用以解釋資產價格的形成和變化過程。第三，金融學均衡分析和經濟學供求分析的理論演繹過程，都比較側重于問題的純理性描述，往往形成一個理想狀態下的均衡價格，其缺陷在于常常和市場相去甚遠而難以實際運用，但在描述資產價格形成和變化的整體影響因素方面卻往往具有更大的一般性，因此都被較多地看做一個分析資產定價問題的理論框架。

從無套利分析法來看，其基本思路其實非常簡單，研究者唯一需要確定的是當市場中其它資產價格給定的時候，某種資產的價格是多少才使得市場中不存在套利機會。很明顯，無套利分析法的諸多方面都是與金融學研究對象的基本特點相吻合的，既然數量―價格機制不存在，無法從均衡數量推導出最優價格參數，無套利分析方法就不再考慮價格運動后面的數量變化，而是將市場價格作為輸入變量；既然金融產品之間具有高度的可替代性，投資者隨時可以在供給方和需求方之間切換，他們關心的只是各種金融產品之間的相對價格水平，無套利分析方法就以“相對定價”為核心，尋求各種近似替代品價格之間的合理聯系，通過對“無套利”目標的追求確定合理的市場價格。通過對無套利分析法的基本思路分析，可以發現其實質和核心是經濟學中相對價格的分析方法，只不過這里是對資產這一商品定價而已。

我國金融學研究方法論發展的科學化方向

現代金融學在研究方法上與經濟學的研究方法在根本上是一致的，金融學在大量運用經濟學的方法后，其研究范式正在走向規范。實際上，金融學研究方法已經和正在越來越多地被運用在那些涉及到時間和不確定性等領域，經濟學的發展為金融學研究的深入提供了更加科學的分析工具。 在現代金融學已經向縱深發展的今天，憑借傳統式的簡單直覺進行研究的可能性越來越小，需要運用更加精密復雜的數學工具幫助我們在更高的層次上將直覺轉化為理論和模型。誠然也承認思想的重要性，但是更要明白的是，思想的正確性要靠科學的方法來證明。這也正是數學技術在現代金融學中大量運用的原因?？梢赃@樣說，隨著經濟學研究方法的逐漸科學化，作為經濟學分支的金融學，我國金融學研究方法論發展的方向將是建立更加堅固的經濟學理論基礎，向科學化的研究方法發展。

參考文獻：

1.馮用富.金融理論的經濟學基礎.金融學科建設與人才培養[M].西南財經大學出版社，1998

2.張樹民.中級微觀經濟學教程[M].中國經濟出版社，2006

3.阿維納什•K•迪克西特.經濟理論中的最優化方法[M].上海三聯書店，上海人民出版社，2006

4.邵宇編著.微觀金融學及其數學基礎[M].清華大學出版社，2003

5.鄭振龍，陳蓉.金融學和經濟學的相關關系探討[J].經濟學動態，2005（2）

6.Bodie,Z.,and Robert C.Merton, Finance. London:Pearson Education Inc,2000

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第9篇：金融學的理論范文

Haugen(1999)將金融理論的發展分成三個階段:“舊時代金融”(OldFinance)、“現代金融”(ModernFinance)和“新時代金融”(NewFinance)?！芭f時代金融”代表的是上世紀60年代前,以會計財務報表分析為主的金融研究;而“現代金融學”或者也稱為“標準金融”(StandardFinance),則主要以上世紀中期開始興起的金融經濟學為主要的理論基礎,它建立在有效市場假設(EMH)的基礎上,以資本資產定價理論和現代資產組合理論為基石,著重研究理性假設條件下的價格發生機制和金融市場效率問題;“新時代金融”則以自20世紀80年代開始逐漸受到關注的行為金融學為代表,其研究主題為投資者的有限理性以及無效率市場。首先,就現代金融學和行為金融學的研究內容而言,現代金融學研究的是如何在不確定的環境下通過資本市場對資源進行跨時期的最優配置,在這一點上,兩者①是統一的,這意味著它們的研究必然以實現市場均衡和獲得合理的金融產品價格體系為其理論目標和主要內容,其中一個重要的任務就是資產定價。那么,兩者研究的差異在哪里呢?錢穎一(2002)在《理解現代經濟學》一文中認為,“現代經濟學代表了一種研究經濟行為和現象的分析方法或框架。作為理論分析框架,它由三個主要部分組成:視角、參照系(或基準點)以及分析工具?！蓖瑯尤绱?在金融研究中,兩者研究問題的差異性首先表現在“視角”的不同?，F代金①這里指的是現代金融學與行為金融學,后文表述方法相同。

融學承襲了傳統經濟學“理性人”的基本分析假定,建立了現代金融學完整的理論體系,但其研究范式與模型局限在“完全理性”的分析框架中,忽視了對微觀個體實際決策行為的分析。Kahneman,Slovic和Tversky(2000)這樣描述了人們的決策過程:“在有風險和無風險兩種情況下,我們對影響決策的認知因素和心理因素進行討論。價值的‘心理物理學效應導致人們在盈利時厭惡風險,而在虧損時追求風險。心理物理學效應導致人們過分偏好確定性事件和不可能事件,不像理性選擇那樣具有恒定的標準,決策問題因為不同的描述和框定①而產生不同的偏好。因此,當面對不確定情況的時候,人們的判斷和決策往往受到心理因素的影響而產生認知偏差。”

其次,現代金融學研究提供了自身的“參照系”或“基準點”———有效市場理論(EMH)和基于理性人假定的預期效用理論。這個參照系本身的重要性并不在于它們是否準確無誤地描述了現實,而在于建立了一些讓人們更好地理解現實的標尺②。但是,80年代以來,EMH在理論上(套利的有效性遭到質疑)和實證檢驗(大量異象的出現)同時受到挑戰,“非有效市場”已成為了行為金融學研究的主題之一,另外,傳統的資產組合和資產定價理論均是基于預期效用理論而建立,它給出了不確定條件下的決策行為的簡單精確描述。但是,現實中總是存在的系統背離獨立性假定以及概率線形效用的現象③對“預期效用理論”產生了質疑,并由此產生了兩個研究方向,其一是越來越多的學者嘗試放松個人決策和偏好的有關公理性假定,試圖從技術上對原有預期效用理論進行修正或替代,如擴展效用模型、非傳遞性效用模型和非可加性效用模型;其二是部分學者獨辟蹊徑,尋求對現象的合理解釋以替代預期效用理論,具有代表性的就是Kahneman和Tversky所創立的期望理論(ProspectTheory)。這樣,以“市場非有效性和期望理論”研究為參照系的行為金融學,取得了長足的發展。

再次,現代金融學提供了一系列強有力的“分析工具”,它們多是各種圖形模型和數學模型,這種工具用較為簡明的圖象和數學結構幫助我們深入分析紛繁錯綜的經濟行為和現象。

除了傳承這一分析工具以外,行為金融學的發展還突破了“經濟學被認為是一種非實驗科學”的界限,嘗試運用實驗的方法來研究經濟學,修改和驗證各種基本的經濟學假設,這使得經濟學研究越來越多地依賴于實驗和數據搜集,從而更加可信。

二、不同研究范式的比較研究

與現代金融學研究相比,行為金融學研究視角和參照系的變化也引起了研究范式的變化,行為金融學試圖用新的以人為中心的生命范式去代替現代金融理論的研究范式,它突破了現代金融理論只注重理性投資決策模型對證券市場投資者實際決策行為進行簡單測度的范式,以“非理性或者有限理性”的投資者實際決策心理為出發點,研究投資者的投資決策行為規律及其對市場價格的影響,以期更透徹、真實地刻畫了金融市場。

現代金融理論是建立在傳統主流經濟學基礎上的①,這些經典理論與主流經濟學的分析方法與技術是一脈相承的,其模型與范式是以“理性”作為最基本的分析框架,以理性的“經濟人”作為最基本的前提假設。投資者理性是一個貫穿始終的核心假設,只是不同的模型對理性的定義有所不同②。相比之下,行為金融學以源于心理學、社會學、人類學的行為理論為基本分析工具,視野更加開闊,對金融行為理性與否的定性既涉及偏好的形成過程,也涉及決策和判斷形成過程。首先,它對偏好的典型特征進行了更接近實際的描述。這些特征包括:(1)人們常常更關注一個行動后果與某一參照點的相對差異,而對這一后果本身的絕對水平并不敏感;(2)損失比收益更令人關注;(3)人們的敏感性呈遞減的趨勢,在貨幣收入不確定的條件下,效用函數對財富變動量的斜率將隨財富變動量的增大而趨于平坦;(4)在不確定條件下,風險態度有四種不同形式,即收益風險規避型、高概率損失風險追尋型、收益風險追尋型和低概率損失風險規避型;(5)純粹的利己并不能完全解釋人類的動機,人們同時還具有社會動機和公平意識;(6)人們并不一定都擁有穩定的、定義良好的偏好,偏好是在進行選擇和判斷的過程中體現出來的,而這一過程特定的背景和程序會對偏好產生影響。

其次,在決策和判斷過程中,行為金融學認為,人們依據經驗規則所作的直觀推斷雖然能簡化復雜的決策過程,但其行為模式會受到心理因素的影響而發生偏差,并且這種心理因素又會隨著外界環境的變化而發生著微妙的變化,尤其是金融市場面對著更多的不確定性的時候。所以,由于環境的不確定性引發投資者的心理變化,再通過人類特有的認知方式的傳導過程使得投資者產生了包括過度自信、過度反映、后悔厭惡、自我控制等認知偏差,這種行為模式會產生嚴重的系統性錯誤,從而導致判斷偏離理性。

VanRaaij(1981)提出的“經濟心理學”的一般模型很好地解釋了行為金融學與現代金融學在研究范式上的差異:經濟環境反映出一般經濟狀況的改變,但由于個人因素的差異,不同的人對經濟情況會有不同的認知和感受,加上個人主觀的價值判斷,進而通過行為表現而與經濟環境產生復雜的互動關系。也就是說,不同個體對市場或經濟狀況會有相同或者不同的“認知”,進而轉化為行為和彼此間的相互作用,最后再反饋到市場和經濟中去,如周賓凰、池詳萱(2002)所說:“市場或經濟狀況是群體投射(Projection)的結果,市場或者經濟的演進,是一連串認知與投射的過程。顯然,‘人’在此間扮演了很重要的角色?！闭腔谝匀藶橹行牡纳妒?行為金融學探究了決策過程中個體的實際行為和心理依據,并基于此對經濟現象進行了解釋。

三、不同體系框架下的比較研究

如前所述,現代金融學研究的體系框架是建立在有效市場假設的基礎上,以資本資產定價理論和現代資產組合理論為基石,著重研究理性假設條件下的價格發生機制和金融市場效率問題。

首先,現代金融學研究從理性人假設的視角出發,認為人是完全理性的,投資者在實際投資決策過程中被假定是風險厭惡、追求效用最大化、對信息的獲取是無成本的、理解是同質的,在此基礎上根據貝葉斯法則在信息的變化中不斷進行修正①;同時,個體的決策與選擇偏好遵從預期效用理論,最終通過個體間的隨機行為作用于市場。

其次,現代金融學的研究以有效市場為參照系,有效市場與理性經濟人假設之間緊密的邏輯聯系刻畫了整個市場的作用機制。由于投資者具有“完美的”理性意愿和投資分析能力,在與非理性投資者博弈的過程中,前者將逐步主導市場,使得證券市場最終至少能達到“弱式有效”的層次。在這一過程中,“市場選擇”機制具有重要的意義,理性投資者主導市場正是通過市場選擇來實現的。市場選擇機制使得非理性投資者被淘汰出市場并逐漸消失,直到套利機會也隨之消失,通過二級市場投資者的“試錯”,市場將逐漸接近“無套利均衡狀態”,在這一過程中價格逐步接近基本價值。從長久來說,投資者只有根據證券的內在價值進行交易才能達到效用最大化,這就是有效市場和理性經濟人假定下市場選擇所隱含的結論。按照這一邏輯思路,現代金融理論把金融投資過程看作一個動態均衡過程,根據經濟學的均衡原理,推導出了證券市場的均衡模型,其研究脈絡可參見圖1。

在行為金融學研究的體系框架中,同樣遵循了從研究個體決策行為到個體之間的相互影響②作用于市場,再到整個市場形成均衡的過程,如圖2所示。與現代金融的體系框架相比,行為金融學試圖用新的以人為中心的生命范式(有限理性或非理性)去代替現代金融理論的研究范式。盡管如此,行為金融學也承認現代金融理論的范式在一定的范圍內仍然是正確的。從研究方法看,行為金融學與現代金融學理論基本是相同的,都是在某種假設的基礎上建立模型,并對金融市場的現象做出相應的解釋。所不同的是,第一,行為金融學關于投資者有限理性或者非理性的假設是以心理學對人們實際決策行為的研究成果為基礎的,與現代金融學相比較,它強調了人們在認知過程中會形成偏差,而且并非按照貝葉斯法則修正自己的認識;另外,個體進行決策實際上是對“期望”的選擇,而所謂期望即是各種風險結果,期望選擇所遵循的是特殊的心理過程與規律,而不是預期效用理論所假設的各種公理。Kahneman和Tversky把這種模式歸因于人類的兩種缺點:一是情緒經常破壞對理性決策必不可少的自我控制能力;二是人們經常無法完全理解他們所遇到的問題,也就是心理學家所謂的認知困難。第二,建立在有限套利基礎上的“非有效市場”成為了行為金融研究主題。行為金融學所建立的噪音交易模型把投資者劃分為理性套利者和噪音交易者(非理性投機者)兩類,分析認為,理性套利者在一定程度上轉化為噪音交易者,從而加大了風險資產的價格波動并削弱市場效率,套利者的這種行為傾向是導致套利有限性的主要原因。第三,在對個體有限理性研究的基礎上,行為金融學從個體間的相互聯系和作用中進一步研究了金融市場系統的整體性質和行為,從而得出市場價格波動的規律和內在機制,這就是行為金融學關于群體行為的研究。就研究主題而言,行為金融學以期望理論為基礎,加上其他心理學和行為學對投資者行為模型的研究,針對現代金融學有效市場假說的三個假設①分別提出了質疑:非理或有限理;投資者非理并非隨機發生;套利會受到一些條件的限制,使之不能發揮預期作用。因此,李心丹(2003)將行為金融學的研究歸納為三個層次:(1)有限理性個體;(2)群體行為;(3)非有效市場。三者的邏輯關系如圖3,與現代金融學研究主題形成了鮮明對比。基于這個比較框架,行為金融學在批判和質疑的基礎上,逐漸形成了諸如期望理論等較為成熟的基礎理論。

四、關于兩者相互融合的趨勢化探討

從80年代行為金融學的崛起開始,關于現代金融學與行為金融學的爭論一直延續不斷。那么,從學科發展的角度來看,如何認識兩者的相對地位和作用以及未來發展前景呢?筆者認為,一方面,現代金融理論有其存在的合理性。它之所以至今具有強大的生命力,是因為以最少的工具建立了一個解決金融問題的完整理論體系,并能夠對大量的金融現象做出合乎邏輯的解釋。但是,大量的異?，F象的產生和一些心理學實證研究均表明現代金融學存在著根本的缺陷。另一方面,行為金融學作為一門新興的科學,迄今為止,雖然還沒有形成一套系統、完整的理論,但是它的出現一定程度上彌補了現代金融理論在個體行為分析上的不足和缺陷。與傳統理論不同的是行為金融學并不試圖定義什么是合理的行為,什么是不合理的行為,Olsen(1998)認為,“行為金融學并不是試圖去定義理性的行為或者把決策打上偏差或者錯誤的標記,而是尋求理解并預測進行市場心理決策過程的系統含義?！庇纱搜由?行為金融研究的重點之一在于理解和預測個體心理決策程序對資本市場的影響以及如何運用心理學和經濟學原理來改善決策行為。

Statman(1999)的觀點認為:“兩者本質上沒有很大的差異,他們的主要目的都試圖在一個統一的框架下,利用盡可能少的工具構建統一的理論,解決金融市場中的所有問題。唯一的差別就是行為金融學利用了與投資者信念、偏好以及決策相關的認知心理學和社會心理學的研究成果?！睆默F有文獻來看,主流觀點認為,行為金融學與現代金融學的共通之處為二者未來相互融合提供了可能性,而它們之間的基本分歧決定了目前各自的主攻方向依然不同。在條件未成熟之前,專注于某個領域、某個視角、某種方法是合理的,但是在發展的過程中,各自以對方的研究為借鑒和映照,對本領域的研究作適當的調整和修正卻是必要的。

延續這條思路,筆者認為現代金融學與行為金融學融合是具備其可能性和必要性的。就可能性而言,二者之間至少存在以下幾個契合點:首先,行為金融學和現代金融學的研究對象是相同的?，F代金融學和行為金融學都是以研究投資者行為為切入點的,從這個意義上說,二者的研究是相通的。盡管現代金融學以規范研究的方法將投資者作了理性的假設,而行為金融學是以實證研究的思路將投資者置入正常的模型中,但從概念內涵上看,理性與正常并非完全相悖,如同從方法論意義上講,規范研究與實證研究并不完全相斥一樣。

其次,行為金融學和現代金融學的基本分歧是可以調和的。如前所述,現代金融學與行為金融學的主要分歧在于前提假設中的理性與否。行為金融學認為,通常情況下概率和效用評估等主觀判斷、決策行為依賴于有限的可供利用的信息,而這些依據直觀推斷和經驗規則得到的信息會產生系統性偏誤。但當錯誤的結果重復地呈現在人們面前時,人們就會從中學習,當環境改善,所涉及的問題被漸次解釋清楚時,許多不確定情形下人類判斷的認知偏差就會逐步消失,再加之適當的引導,即使人們的初始行為是非理性的,其最終的行為方式也會逐漸變得理性起來。所以,從時間延續、場景重復、信息逐漸完備的意義上看,行為主體是趨于理性的。最后,行為金融學和現代金融學的一些基本模型和結論是一脈相承的。如行為金融學的行為組合理論(BPT)一般被看作是現代金融學中現代資產組合理論(APT)的擴展,而現代金融理論的資本資產定價模型(CAPM)和行為金融理論的行為資產定價模型(BAPM)也都是由經濟學供求均衡基本思想衍生的。事實上,金融行為的復雜性正在于其過程與結果中理性成分與非理性成分是混雜交織的。