開放金融理論與政策精選(九篇)

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第1篇：開放金融理論與政策范文

貿易開放和金融發展之間關系的研究大致可以分為三種：貿易開放與金融發展之間的相互影響、金融發展對貿易開放的影響以及貿易開放對金融發展的影響。對兩者關系的研究最早可以追溯到14世紀，但在此之后一直未能有專門、系統的研究。直到20世紀70年代金融發展理論產生后，貿易開放和金融發展的關系才開始得到系統而深入的分析。從20世紀末到現在，貿易開放和金融發展之間關系的研究更加具體和細化，學者們越來越開始集中于研究貿易開放和金融發展之間單向作用的影響。本文在簡單界定二者基本概念的基礎上，對國內外關于貿易開放和金融發展關系的研究進行回顧和評述。

1基本概念界定

金融發展是指金融資產相對規模的擴大或占GDP份額的上升，同時伴隨著金融機構和金融市場效率的提升和金融體系功能完善的過程，是一個動態的概念。從歷史的角度出發，金融發展應該包括：（1）數量增長和質量提高的統一；（2）包括獲取金融總量所運用的交易技術、交易機制與交易模式的創新；（3）通過加強金融發展模式與經濟發展模式的吻合程度，使金融對經濟的滲透程度增加，促進經濟發展。金融發展程度越高，金融的效率也就越高。一般來說，金融發展程度是金融工具的數量、種類和先進程度以及金融機構的數量、種類和效率等的綜合。

貿易開放是指一國從事對外貿易時在生產要素流動、國際化分工和貿易交換方面的國際參與程度，這種參與程度包括參與范圍、參與規模和參與層次等多方面內容。具體來看，貿易開放包括三方面內容：第一，國際分工階段國內市場的開放，如國外生產要素和產品（包括制成品和半制成品）的使用，國外的資本、技術和研發的使用；第二，本國貿易參與國外市場的程度，包括出口（包含貨物和服務兩方面）、對外投資和技術轉讓等；第三，貿易政策的開放和與國際經濟組織規章制度的趨同，如匯率政策、經常項目和資本項目的可兌換、投資政策的限制、貿易壁壘的放寬和消除等。

2國外研究現狀

20世紀70年代，麥金農（1973）和肖（1973）通過研究金融部門與經濟發展之間的關系，相繼提出“金融抑制”和“金融深化”理論。他們認為，由于發展中國家存在廣泛的“金融抑制”現象，阻礙了金融發展，從而制約了經濟增長。因此發展中國家應將金融自由化和金融深化作為發展政策的核心。肖（1973）在研究開放經濟中的金融深化時，專門闡述過貿易政策和金融發展之間的關系。他認為，金融抑制和貿易扭曲是相互影響和制約的，兩者共同造成了對經濟發展的連鎖限制。在金融抑制情況下，存貸款利率和匯率的扭曲會造成貿易結構、貿易部門和非貿易部門之間資源配置的扭曲；而扭曲的貿易政策又會阻礙金融深化，形成反饋作用。貿易政策的不穩定和不切實際會降低實物資產和金融資產的投資水平，貿易政策中涉及補貼的貸款利率和信貸配額等金融工具也會牽制金融發展。

進入20世紀90年代，貿易開放與金融發展之間關系的研究又有巨大突破。隨著學科間的交叉研究越來越深入，經濟學者日益認識到金融體系對貿易的積極影響作用。Kletzer和Bardhan（1987）最早注意到一國的金融制度可以成為該國進行貿易的一種優勢，他們在俄林-赫克歇爾模型的基礎上引入金融因素，證實信貸市場發達的國家會專業化于外部融資依賴性較高的產業，而信貸市場限制較高的國家則專業化于外部融資依賴性較低的產業。Rajan和Zingales（1998）在此基礎上提出金融發展比較優勢理論：在金融市場高度發達的國家，那些高度依賴外部融資的產業具有較高的增長率。Beck（2003）認為如果一國金融發展完善，則在高度規模經濟的部門具有比較優勢，這些部門將出口產品。他使用56國36產業的數據證明在較高金融發展水平的國家中，依賴外部融資的制成品行業具有較高的出口份額和貿易順差，并且各國之間存在著貿易結構的多樣化。

大多數經濟學家都是從金融發展如何影響對外貿易的角度進行研究，也有一些學者將研究著眼于貿易開放對金融發展的單向影響上。具體研究可以分為兩個方面：供給角度和需求角度。從供給角度來解釋貿易和金融聯系的主要是Rajan和Zingales（2003）。他們認為經濟體內現有利益集團為了維護自己的利益會極力阻止金融發展，但隨著貿易開放和國際資本的流入，這種意愿會被削弱。于是貿易開放度的增加可以使得利益集團的意愿與金融發展的內在要求相一致，從而改善外部金融的供給條件，促進金融發展。Svaleryd和Vlachos（2002）則從需求角度解釋了貿易跟金融的聯系途徑，并強調了貿易在風險分散方面的作用。他們指出，貿易開放必然伴隨著各種風險，如國際競爭和外部沖擊等，這造成了企業對外部融資的新需求，從而金融市場作為風險分散的重要工具得以不斷發展。還有一些學者則從不同的視角分析了貿易對金融的影響途徑。Aizenman（2008）針對把金融抑制作為間接稅收手段的發展中國家建立一個理論模型，研究貿易開放對于金融自由化的影響，他認為貿易開放增加了實施金融抑制的成本，因而降低了使用金融抑制作為間接稅收手段的有效性，這反過來暗示貿易自由化使得金融控制成本的增加，將最終導致金融改革。Kim、Lin和Suen（2010）基于1960-2005年88個國家的面板數據，對面板誤差修正模型進行PMG估計，結果顯示貿易開放對金融發展在長期上有正向影響，同時短期上影響為負；在基于通貨膨脹率和人均收入對國家進行分組估計時，這一結論只在于高通貨膨脹組和低人均收入組得到證實。

3國內研究現狀

國內對貿易開放和金融發展之間關系的研究起步較晚，研究深度和廣度還有待進一步拓寬。與國際上研究方向一致，國內的研究大多從金融發展比較優勢理論出發，研究金融發展對貿易開放的影響，涉及貿易開放對金融發展影響、貿易開放和金融發展之間相互影響的研究較少。并且，國內現有的研究成果多為使用中國的相關經濟數據進行宏觀層面的實證檢驗，而理論研究以及將商品市場和資本市場相結合在微觀廠商層面進行的實證檢驗較少。

在金融發展影響貿易開放的研究上，胡巖（2003）基于中國比較優勢結構變遷的現狀，探討了銀行、股市發展與出口商品結構的關聯，認為在僅考慮金融部門水平差異的情況下，金融發展水平的提高將導致資本密集型產業出口水平的提高，使勞動密集型產業上的比較優勢逐漸轉移，從而能夠促使貿易結構優化升級。孫兆斌（2004）則分析了我國出口商品結構低度化的特征，并考察了其與現實金融發展的關系，認為金融發展會促使一國資本積累和技術進步，進而為一國比較優勢的結構性變動提供物質基礎和技術支撐，引致出口商品結構的優化。齊俊妍（2005）則認為金融發展水平較高的國家能更為有效地將資本量轉化為投資并促進技術進步，增加資本技術密集型產品在出口總量中的比重，改善出口貿易結構。李斌，李國強（2008）則從規模、結構和效率三個方面論證了金融發展對于出口貿易結構優化的促進作用。證明金融發展對出口貿易結構優化所起的正向作用。而林玲和李江冰（2009）則著眼于金融改革對出口結構優化的促進作用，認為金融發展能改善資本密集型以及高新技術產品的出口比較優勢從而促使出口貿易結構升級。

在貿易開放影響金融發展的研究上，梁莉（2005）利用我國1993-2004年的季度時間序列數據進行協整分析和Granger因果檢驗，發現貿易開放度與金融中介和股票市場規模指標具有協整關系，同時貿易開放度是金融中介和股票市場規模指標的Granger原因，反之則不成立。徐建軍、熊德平和汪浩瀚（2008）基于1981-2004年的跨省面板數據，運用面板誤差修正模型的Granger因果檢驗證實金融發展與對外貿易之間同時存在長、短期雙向因果關系。沈能（2006）利用Geweke分解方法同樣研究了我國金融發展和國際貿易之間的相互關系，結果表明二者之間存在雙向因果關系。鐘晶晶（2009）通過對1978-2007年中國的貿易開放和金融發展的Geweke分解檢驗，指出在貿易開放和金融發展的雙向因果關系中，以貿易開放對金融發展的影響作用為主導，符合中國金融發展滯后于貿易的現狀。馮葉月（2009）基于中國1990-2007年的省際面板數據進行對外貿易影響金融發展的固定效應模型估計，發現對外貿易能夠顯著促進金融規模的擴張，但總體上不能有效提升金融行業的運行效率，同時對外貿易對各地區金融發展的影響是基于當地金融比較優勢的不同而不同的，東部沿海地區較中西部而言更為顯著。

4小結

第2篇：開放金融理論與政策范文

筆者認為，雖然我國的綜合經濟實力和金融業的發展都已取得了長足的進步，但全面開放資本賬戶的各方面條件還遠未成熟。國際經驗也告訴我們過快地開放資本賬戶通常會對一國宏觀經濟帶來巨大的風險。因此，中國的資本賬戶開放進程將是一個有條件的、漸進式的長期過程。

發展中國家的前車之鑒

國際上流行的新古典理論為發展中國家的資本賬戶開放描繪了一幅看似美好的圖景。

比如，解除資本流入的限制將有助于降低發展中國家的資金成本，進而推動這些國家的投資和經濟增長。

還比如，對資本流出的開放也可以使本國居民和企業在投資多元化中獲益。

然而，現實情況卻與這幅美景大相徑庭。從實際的情形看，絕大多數發展中國家在開放資本賬戶后，外國資本并未進入到本國的實體經濟部門而是大量地流向了資產市場。

資產價格上升所產生的財富效應在短期通過刺激本國消費增長形成短暫的虛假繁榮，但是隨著資產價格高企、實際匯率高估和投資的下降，最終的結果是造成本國長期增長率的下降，并導致大量資本在短時間內集中流出，從而引發貨幣與金融危機。從短期的經濟過熱到貨幣、金融危機的最終爆發，以及由此帶來的對長期增長潛力的破壞，幾乎成了發展中國家資本市場開放的普遍規律。

發展中國家資本賬戶開放為何鮮有成功者？

筆者最近的一項研究表明，一個重要原因是這些國家普遍缺乏一個能有效配置金融資源的現代金融體系來引導資本流入到本應有高回報率的實體經濟部門。因此，這些國家在資本賬戶開放后出現的是金融資源的錯配，大量的資金流入了資產市場而非實體經濟部門，為以后的危機埋下了伏筆。

由于新古典理論建立在完美市場的假設之上，自然也就無法很好地解釋資本賬戶開放對發展中國家的作用。所以，筆者認為，發展中國家的政策選擇必須基于本國金融業發展的實際情況。過快實行程度高的資本賬戶開放有哪些風險

鑒于現階段我國金融業仍然處于一個較低的發展水平，過快實行程度高的資本賬戶開放政策，必將會對我國宏觀經濟穩定和金融安全帶來巨大的風險。

一方面，我們缺乏一個高效的金融體系來引導資本流入到實體經濟部門；另一方面，隨著我國勞動力成本的上升，實體經濟的吸引力也在逐漸下降。因此，資本賬戶開放后極有可能出現外資大量流入到股市和房市，形成資產泡沫，最終重蹈許多發展中國家的覆轍的情況。

除對經濟穩定和金融安全形成威脅外，資本賬戶開放還將對我國貨幣政策的獨立性帶來挑戰。

這與我國的貨幣政策制度安排有關。長期以來，我國實行的是嚴格盯住美元的匯率政策。2005年匯改后，雖然人民幣匯率制度中的管理成分在減少浮動成分在加大，但仍然是以盯住美元為主。在這樣的制度框架下，我國貨幣政策的獨立性必須要靠資本管制來維持。

相應地，開放資本賬戶則意味著匯率穩定和貨幣政策獨立性兩者必舍其一。由于出口在我國穩增長和保就業中的重要性，可以預見在未來相當長的一段時間內，匯率水平的相對穩定仍然會是一個重要的政策目標。

同時，保持貨幣政策的獨立性對中國這樣的大國來說也至關重要，因為這保證了即使當中美兩國受到異質性沖擊時，我們仍能夠在保持匯率穩定的同時采取相應的貨幣手段來抵消沖擊的影響。

鑒于匯率穩定和貨幣政策獨立性的重要性，現階段高程度的開放資本賬戶政策也不具有很強的現實可操作性。

再者，從收益角度來看，若現階段我國實行資本賬戶開放，特別是資本流入開放，幾乎沒有任何實質性的好處。當前我國的主要問題不是資金短缺。相反地我們面臨的是本國儲蓄遠大于投資的問題（這一問題的另一種表現形式是我國持續的經常賬戶順差）。

所以，我們現在迫切需要的不是外資流入，而是建立一個能有效地將大量本國儲蓄轉化成投資從而帶動經濟增長的現代金融體系。

政策選擇

筆者認為，我們有必要正確看待當前兩種支持資本賬戶開放政策的流行觀點。

一種是資本賬戶管制無效論，認為在現代科技條件下對資本跨境流動的管制將變得越來越困難，因此應該取消管制政策。這是一種典型的“因噎廢食”的觀點，正確的做法應是積極地增加管制的有效性而非消極地取消管制。

與無效論相比，第二種觀點更具有誘惑力和欺騙性。這種觀點鼓吹資本賬戶開放是人民幣國際化的重要條件。因此，為推進人民幣國際化必須取消資本管制。這種觀點常見于國外的智庫和媒體以及外資金融機構。其問題在于犯了本末倒置的毛病。

在不滿足條件的情況下強行開放資本賬戶，只會對本國的經濟增長和宏觀穩定帶來災難性的影響，從而葬送人民幣國際化的機會。更何況資本賬戶開放絕非一國貨幣成功國際化的充分條件，是否為必要條件也有待進一步論證。

綜上所述，我國資本賬戶開放采取的只能是漸進式的逐步開放策略。

全面的資本賬戶開放需要在滿足兩個基本條件后才能實現。一是能有效配置金融資源的現代金融體系的建立，二是本國經濟對匯率波動性和外部沖擊有足夠的承受能力。作為我國金融改革的一部分，資本賬戶開放在順序上應放在最后。

第3篇：開放金融理論與政策范文

一、我國金融市場開放深化面臨的主要風險

1·外部沖擊更大,金融監管更加困難

金融市場開放不斷深化,勢必要求我國對資本轉移限額的要求放寬,對外商企業屬于資本項目的外匯管制和居民在國外持有的外匯資產額度的管制也得放松。若長期資本的大量流入而得不到有效合理的配置,極有可能導致國內經濟出現“泡沫”,筆者認為,目前中國股市狂熱與之不無關系。在金融監管與金融法規不健全的情況,大量的國際“熱錢”(短期投機資本)必將在這種脆弱的時機趁虛而入,造成金融秩序混亂甚至金融恐慌。

2·銀行競爭加劇,中資銀行經營更加困難

隨著金融市場開放的不斷深化,勢必會有更多的外資銀行進軍國內市場。根據WTO的協議,2006年以后我國將取消所有對外資銀行的所有權、經營權的設立形式,包括所有制的限制,允許外資銀行向中國客戶提供人民幣業務服務,給予外資銀行國民待遇。目前,外資銀行來勢洶洶,花旗銀行、渣打銀行、東亞銀行、匯豐銀行、恒生銀行、德意志銀行、韓亞銀行等外資銀行高發牌在即,全速“發動引擎”。這些在中國內地注冊的外資法人銀行不久后將向中國境內居民提供包括存貸款在內的全面人民幣業務。這意味著他們將與中資銀行進行全方位的較量。然而,以國有商業銀行為主體的中資銀行與發達的外資銀行相比在許多方面都不具備競爭優勢,甚至可以說處于劣勢。首先,在資本充足率、管理水平、內部控制等方面無法與外資銀行相提并論;其次,我國銀行業的金融品種盡管在近年有了長足發展,但相對于成熟完善的西方國家相比,仍相對落后;再次,中資銀行在服務意識、服務手段、服務效率等方面與發達的外資銀行相比,還有一定的差距。這些因素在很大程度上將限制中資銀行的市場競爭力,導致其經營更加困難。

3·中央銀行貨幣政策的有效性受更大挑戰,宏觀調控更加困難

中央銀行貨幣政策是調節一國宏觀經濟(包括內部經濟與外部經濟)協調的主要手段,隨著國內金融市場的開放,資本流動性加強,貨幣政策協調外部沖擊能力減弱,其有效性也會大打折扣。當國內經濟出現“泡沫”時,過去政府管慣用的手段是中央銀行適時的實行緊縮性的貨幣政策,調高利率是一個有力的工具,但利率的提高,會吸引國際資本的大量涌入,造成流通中貨幣供應量的增加,這會抵消中央銀行緊縮性貨幣政策的效果,導致貨幣政策在一定程度上“失效”。

二、應對金融市場開放深化風險的政策與建議

1·繼續推進銀行體制改革,提高中資銀行的競爭力

展望即將到來的國內銀行與外資銀行的“貼身肉搏”,盡快提高自身競爭力成為共識,目前國內銀行綜合競爭力較弱、金融產品比較單一、營銷手段比較簡單、市場競爭同質化現象嚴重、缺乏品牌效應。這些差距若不能很好的得以解決,那么隨著開放的深化,競爭的加劇,我們遲早會嘗到它所帶來的苦果。因此,我國應繼續推進銀行體制改革,包括:(1)繼續推進國有商業銀行股份制改革,使其真正成為自主經營、自負盈虧的法人?？梢钥紤]借助市場力量,適當允許非國有資本甚至國外資本參股,有助于提高國有商業銀行的經營管理能力和業務能力;(2)加強國內銀行的內部控制管理和資本充足率管理,增進國內銀行業的安全發展;(3)借助企業競爭力概念框架和借鑒利益攸關者理論,激勵理論等主要觀點構建商業銀行競爭力評估指標體系,促使國內銀行改進經營理念和管理模式,提高其競爭力。

2·繼續深化金融體制改革,建立穩健的國內金融體系

我國的金融市場目前尚處于初級發展階段,總體規模小結構不完善,金融創新產品匱乏,這些特點決定了我國必須選擇漸進式的開放戰略。為此,我們應做好大量工作,建立一個穩健的國內金融體系,確保繼續開放后我國宏觀經濟的穩定運行。(1)積極推進人民幣的匯率改革,一方面,要完善匯率形成機制,改變過去單一盯住某一貨幣的做法,實行以市場供求為基礎,參考“一籃子”貨幣進行調節,有管理的浮動匯率。另一方面,要合理調整匯率水平,在保證金融市場的平穩運行的前提下,可考慮適當擴大匯率波動幅度;(2)深化利率市場化改革。我國應借鑒美日等發達國家利率市場化改革的成功經驗,并結合我國實際,采取先外幣后本幣;先貸款后存款;先長期大額后短期小額的漸進式模式。正確處理好利率市場化改革與金融穩定以及金融業健康發展的關系;(3)穩妥推進資本帳戶開放,在保證資本市場穩定的前提下,進一步放寬境內機構對外直接投資限制和逐步放寬對合格境外機構投資者投資于境內的限制,同時放松境外機構和企業在境內資本市場上的融資限制,但仍可以根據情況對投機資本予以適當限制,以確保金融市場在穩定的基礎上,發揮其效率;(4)更加注重財政與貨幣政策的合理有效搭配,提高兩大政策駕馭和調控宏觀經濟的能力,確定宏觀經濟運行的穩定。

3·加快金融法規建設,完善金融監管

金融監管是金融監督與金融管理的復合稱謂,它是促使金融機構依法穩健經營,保證金融體系安全健康運行的保證。完善金融監管,重點要從以下幾方面入手:

(1)確立合理的金融監管目標,現階段我國金融監管的目標應強調防范和化解金融風險,促成建立和維護一個穩定、健全高效的金融體系;

第4篇：開放金融理論與政策范文

關鍵詞：改革開放；農村金融；供給制度；新制度經濟學

一、引言

“金融是現代經濟的核心”，農村金融是農村經濟發展的重要支撐。如何滿足農村經濟發展的金融需要，制度建設是關鍵，尤其是要建立適合中國農村經濟發展的金融制度。改革開放以來。中國進行了一系列農村金融體制改革，但是，就目前的農村金融發展狀況來看，改革并未收到預期效果，其突出表現為：農村資金大量外流，農村金融市場競爭缺失，農業保險發展嚴重滯后。原本給農村“輸血”的金融機構卻演變成從農村“抽血”的主力軍，與此同時，農村中非?；钴S的非正規金融卻不斷受到打壓。總體上講，城市和工業反哺和支持農業的金融局面還遠未形成，農村金融改革任重道遠。

近年來，隨著農村金融改革的深化，學術界對農村金融制度的研究也不斷深入。官兵(2005)認為，農村金融制度的決定和變遷是國家及人、農戶和其他城市利益集團之間利益互動的產物，建立基于農戶的市場化的農村金融制度是農村金融的改革方向；張杰、尚長風(2006)從農村金融市場內在制度和外在制度的角度，指出改革的方向應該著眼于理解正式金融與非正式金融應有的地位，改革的方向應遵循農村經濟發展水平的非均衡性、金融生態與金融資源配置的內在均衡邏輯；趙丙奇、馮興元(2008)認為，農村金融體制改革必須大力推進農村民間金融制度的改革，在農村正式金融體制改革總體框架的基礎上，確立未來的發展方向是兩部門一元金融發展戰略，即需求跟進戰略。由此可見，從新制度經濟學視角研究農村金融供給制度陷阱問題的理論文章還不多見。本文擬從諾思新制度經濟學的視角來分析改革開放以來，農村金融中的供給制度陷阱，并深入分析其深層原因，提出以農村金融供給制度創新跳出制度陷阱，推動農村金融的蓬勃發展，不僅具有重要的理論價值，而且具有很強的現實意義。

二、新制度經濟學基本理論分析

制度經濟學認為，制度安排的變更或替代就是制度變遷。制度變遷按照內在動力，可分為誘致性制度變遷和強制性制度變遷。誘致性制度變遷是指現行制度安排的變遷或替代，或者是新制度安排的創造，它由個人或一群人，在響應獲利機會時自發倡導、組織和實行。其基本特征可概括為利益驅動、自發性和漸進性。強制性制度變遷是指由國家政府命令和法律形式而引入實行的變遷，強制性制度變遷的主體是國家。其變遷產生的主要原因是：制度供給是國家政府的基本職能；制度是一種公共品，而公共品一般是由國家“生產”的；制度均衡是極少的，制度不均衡卻是經常的，國家實行強制性制度變遷就是為了彌補制度不均衡狀態中的制度供給不足。

在新制度經濟學看來，要解釋長期制度變遷，國家理論必不可少。道格拉斯-c，諾思在其所著《經濟史上的結構和變革》一書中，提出了對經濟學界影響頗大的國家理論，其主要觀點如下：(1)國家是制度及制度變遷的主要供給者。(2)國家給社會提供制度并進行強制性制度變遷的動機是為了取得收人。諾思指出，國家及其統治者也是“經濟人”。也追求福利和效用最大化，他們之所以愿意提供制度或者進行制度變遷以彌補制度供給不足完全是從自己利益出發的。(3)國家在提供制度的過程中，由于其目的(統治者的租金最大化和社會產出最大化)常常會發生沖突，因而，統治者也往往不愿意改變低效的產權制度。(4)國家提供的基本服務是博弈的基本規則，主要是界定形成產權結構的競爭與合作的基本制度。而當國家提供這些基本制度時。會出現一種我們常說的“悖論”現象，這就是所謂的“諾思悖論”?！爸Z思悖論”可以這樣理解：一方面，國家權力是構成有效產權制度安排和經濟發展的一個必要條件；另一方面，國家權力介入產權制度又往往不是中性的，在競爭約束和交易費用約束的雙重約束下，往往會導致低效的產權制度結構。

三、改革開放以來中國農村金融體制改革的實踐邏輯：供給制度陷阱

改革開放以來，中國農村金融體制進行了三個階段的改革，但是并沒有從根本上解決農村經濟主體信貸需求難的問題。相反，隨著改革的不斷深化，農村金融發展陷入供給制度陷阱之中：在支農的旗號下，農村金融供給制度卻一直體現“以農養工”、“以鄉帶城”的“劫貧濟富”傾向，農村金融供求呈現出明顯的總量與結構的雙重失衡，農村資金一直在“非農化”，農村金融體系一直趨向“非農化”，其結果必然是“城市吃肉、農村失血”。

第5篇：開放金融理論與政策范文

關鍵詞：銀行業；對外開放；金融安全

中圖分類號：F830.3　文獻標識碼：A　文章編號：1006-1428(2009)09-0048-05

2007年爆發的美國次貸危機，一方面通過金融機構、金融產品的跨國滲透向其他國家和地區橫向蔓延，另一方面通過金融的中介功能和融資作用向實體經濟縱向擴散。危機的蔓延和擴散。不僅從宏觀上導致“去全球化”思想的萌發和金融、貿易保護主義的抬頭，同時也從微觀上引致進入東道國金融領域的外資力量出現新的發展動向。在這一背景下，金融業尤其是銀行業的對外開放對一國金融安全的影響，再次引起了人們的重視。深入研究我國銀行業的對外開放，評估其對國家金融安全的影響，對于在有效保障金融安全的前提下，推動我國銀行業進一步深化改革、擴大開放，具有指導意義。

一、新型國家金融安全理論的提出――對傳統金融安全理論的拓展

(一)傳統國家金融安全的核心要素

國內學者對國家金融安全的研究探討大都始干1997年亞洲金融危機之后，并將其與銀行業的對外開放研究緊密聯系起來，提出了基于以貨幣資金融通安全為中心的金融實質論、強調核心金融價值維護的國際關系論以及此后在經濟全球化基礎上發展起來的金融穩定論。抽象掉傳統金融安全理論的不同角度，從維護金融安全、穩定出發，考察金融安全理論的核心要素，主要在于三個方面，即金融、金融效率以及金融國際地位。其中：“金融”是國家對國內金融運行和發展的控制，從超穩定的角度看，就是國家必須保證對金融資源的絕對控制，以達到按照國家意圖進行有效調控和調動資源抵御外部沖擊的作用；“金融效率”是金融系統運行和發展的狀態，從動態角度看，就是在有效監管和合理框架下，金融體系各要素組合運行效率達到最優，實現持續的金融運行效率邊界最大化：“金融國際地位”是一國在國際金融體系中的影響力。從西方主要發達國家的情況來看，它們不僅擁有較為健全的金融體制，而且在國際金融體系中占據主導地位，對國內和國際金融市場具有極強的操控能力，維護金融安全的資源極為豐富。

從實踐上看。金融、金融效率以及金融國際地位這三個核心要素也是互相依賴、缺一不可的：首先，如果國家只是掌控金融資源，但金融運行效率低下。不能有效配置資金資源，或者本國金融產業易受到其他國家金融政策的影響，那么這并不是真正的“金融安全”。其次，即使金融運行穩定并富有效率。但大部分金融資源沒有控制在本國手中，金融安全也就無從談起。最后，如果本國的金融產業在國際上的影響力較弱，無法有效調動地區資源或者協調各國監管機構采取一致行動，那么面對全球金融風險和金融不穩定因素的跨境傳遞也將無能為力。

(二)新型國家金融安全理論的構建

圍繞上述三方面要素，引入開放條件下的考量因素。新型的國家金融安全應該定義為：一國在經濟金融開放條件下，保持境內主要金融資源的控制權以及金融不受損害。同時金融體系運行富有效率且穩定，金融產業具有一定的地區或國際影響力，能夠抵御各種內外沖擊的金融運行和發展的態勢。因此，金融安全的維護不僅僅是在開放條件下簡單的風險防范和化解，還應在保證國家控制條件下金融業實現更高的對外開放收益；金融安全體系的構建也不僅僅從消極的防御戰略人手，還應積極加大金融業對外投資力度，建立主動性的金融安全網絡。為此，借鑒新型的國家經濟安全理論，圍繞金融資源的控制權、金融機構和市場運轉的高效率以及金融國際地位等核心內容，新型金融安全理論應該包含以下三個理念：

1、把握安全底線――維護金融。對于一個從封閉走向開放的發展中國家而言，金融安全表現為如何在保證國家對金融資源的絕對控制條件下實現更高的對外開放收益的問題。因此，必須權衡國家發展與國家安全兩者間的關系，保證金融資源的國家控制權，并以此為前提實施金融安全總體戰略，加大引資、引智、引制、引技的力度，提升一國金融產業的整體競爭實力和抗風險能力。

2、堅持發展優先――保證金融效率。金融體系作為整個社會體系的一部分，金融效率高低的最終評價標準是能否在長期持續發展基礎上實現社會凈福利的增加。建構于效率基礎上的安全才是真正的安全，金融資源的合理配置也是對金融安全系統性保障的重要因素。

3、探索多元格局――提升金融國際地位。各國對外開放的實踐表明。一國金融業在世界經濟中所占的比重越大，其對全球經濟的影響也就越大；相應的，受到外部沖擊的幾率相對就會減少，正是國家之間這種“雙向投資”以及由此形成的“雙向控制”狀態(見表1)，使金融業得以安全、穩定、持續的發展。

(三)新型國家金融安全理念與銀行業對外開放風險

對任何一個國家而言，銀行業都是金融體系的主要構成部分和社會的主要融資渠道之一。因而，銀行業的對外開放勢必會對東道國的金融安全產生重大影響。一般而言，一國的銀行業對外開放體現在引入外資和對外投資兩個方面。在新型金融安全理念下，銀行業對外開放可能從三個方面對國家金融安全造成威脅。

1、一國金融安全可能因外資控制該國金融資源而受到威脅。加快融入金融一體化進程需要加大本國吸引境外銀行機構投資的力度，但這必須以保持金融控制權為前提。否則，外國銀行在本地控制的銀行資產或市場份額越大，意味著其掌握的金融資源越多；外國資本的進入可能會削弱國內宏觀調控的有效性，降低國家對銀行業乃至整個經濟的調控力度，本國的金融安全也就面臨著威脅。比如，根據穆迪評級，意大利、奧地利、瑞典等國的銀行有這些國家銀行股份80％左右，而斯洛文尼亞、愛沙尼亞的銀行系統幾乎完全由外國銀行控制。這是造成東歐金融危機的原因之一。

2、一國金融安全可能因外資給該國銀行業運行帶來的低效率而受到影響。雖然引入外資銀行產生的“鯰魚效應”一定程度上將有助于增強銀行業的整體競爭力。但是對于處于不同經濟發展水平的國家，面臨的風險也不盡一致-。在經濟發展水平較低的國家，外資銀行進人程度高會使銀行的日常開支與利差收入增加；引發過度的市場競爭時，會降低金融市場運行效率，金融風險會急劇上升，從而危及金融安全。

3、一國金融安全可能因該國對外投資失誤危及母行資金安全而受到影響。一國金融國際地位的提升往往離不開本國銀行業的對外投資和境外發展。但本國銀行業金融機構在境外設立分支機構，存在對東道國法律環境、監管制度、市場競爭等判斷失誤的風險，

由此可能造成重大的經營損失和聲譽風險，從而波及母行并對國內金融安全造成威脅。比如，據國際清算銀行2008年9月統計，奧地利銀行在東歐的風險敞口達2780億歐元，幾乎占該國GDP的2／3，瑞典和比利時銀行在東歐的風險敞口占GDP比重則為20％，意大利和希臘為10％左右。

二、中國銀行業對外開放與國家金融安全――基于新型國家金融安全理念的分析

由上述分析可知，根據新型國家安全理念，銀行業對外開放與國家金融安全休戚相關。目前，我國銀行業正在積極深化改革、擴大開放，所實施的主動融入全球一體化，“請進來”與“走出去”相結合的發展戰略，也必須將國家金融安全這一核心命題納入其中，統籌考慮。為此，下面將從外資入股中資銀行、外資法人銀行設立、外資對我國銀行業效率的影響以及中資銀行海外擴張四個方面人手，對我國銀行業的對外開放與國家金融安全進行分析。

(一)外資人股中資銀行尚未實質性控制我國金融資源

“把握安全底線”的理念強調要在對外開放效率帕累托最優與維護金融安全之間實現納什均衡，必須以國家對銀行業的絕對控制為前提，特別是對外資銀行人股中資銀行進行審慎性管理。

近年來，中資銀行加快引資改革步伐。交行、建行、中行和工行等四家國有商業銀行引人境外戰略投資者曾引發了國內關于國家金融安全的爭論。許多學者針對引進境外戰略投資這種單向開放的思路，對我國金融喪失的風險表示擔憂。然而，從宏觀層面看，目前我國銀行業金融機構中外資股權所占比例仍然較小，無論從形式上和實質上都無法對國家金融資源的控制權構成威脅。特別是監管部門對外資入股限制仍然比較嚴格，為國家金融控制提供了有效保障。根據銀監會2003年12月的《境外金融機構投資入股中資金融機構管理辦法》，單個境外金融機構向中資金融機構投資入股比例不得超過20％；一家中資銀行的外資持股比例總和不得超過25％。因此，目前外資尚無法控股任何一家中資銀行，金融仍牢牢掌握在我國手中(見表2)。

(二)外資法人銀行的設立隔離了境外風險的傳染和滲透

目前，外資銀行在中國設立機構主要有三種方式：成立獨資法人銀行、開辦獨立分支機構、與中資合作成立新的銀行。由于外資銀行進入中國市場的路徑與我國銀行業開放政策的變動有著密切的聯系，因此，其不同的路徑選擇在不同程度上影響著我國金融業的發展和安全。

從全球范圍來看，一國政府通常要求外資銀行以當地注冊的法人銀行形式開展本幣零售業務，外國銀行分行則主要從事批發業務。從各國經驗看，以設立法人機構的方式進入一國市場，對于該國金融安全的影響是相對最小的。主要是因為許多國家規定銀行在出現破產時。清償順序是本國存款人優先于外國存款人，在此種特殊條件下，以外國銀行分行為主的運行方式不利于保障本國存款人利益；在發生流動性風險的情況下，東道國監管當局對當地注冊的法人銀行監管的主動性、充分性和有效性能夠得到保障，有利于風險控制。因此，為保護境內存款人合法權益，維護國家金融安全，銀監會于2006年底，即我國全面履行加入世貿組織承諾之際，頒布《外資銀行管理條例》，對外資銀行在華發展實行“分行與法人雙軌并行，法人銀行導向政策”。從目前政策的實施效果看。改制外資法人銀行作為獨立法律實體，有著自身相對獨立的決策、預算、資金、風險等管理體系，能夠有效阻隔境外母行通過不合理收取費用或資產轉移等方式轉嫁風險，隔離境外風險傳染作用初步顯現，發展情況良好(見表3)。尤其是次貸危機以來，銀監會對跨境監管有效性及時進行評估，綜合考慮母國和東道國的監管能力及在危機下對銀行進行實際支持、承擔存款保險義務的能力，并加強國際監管合作，確定母國監管者負責監管本國法人銀行的清償能力和整體流動性。同時，由銀監會牽頭，與人民銀行、國家外匯管理局建立監管協作機制，解決外資銀行應對流動性壓力涉及的相關技術問題，共同維護金融市場的穩定，使駐華外資銀行平穩渡過了危機。

(三)外資介入對于提升我國銀行業效率具有積極作用

“堅持發展優先”的理念強調通過引入外資銀行，增強市場的良性競爭，提升我國銀行業的整體實力，從而加強風險抵補能力。從我國現階段銀行業對外開放的實踐看，外資銀行主要通過競爭和示范兩種效應，推動銀行業整體效率的提高，客觀上促進了我國的金融穩定。

具體而言，一方面，外資銀行的進入提高了市場競爭度。長期以來，我國銀行業壟斷程度較嚴重，表現在四大銀行的規模遠遠超過其他銀行總和，而且銀行之間產品同質現象普遍，無論是從廣度還是從深度上講競爭都很有限。外資銀行進入后，既增加了市場參與者，又提高了產品差異化程度，使市場競爭程度不斷提高。另一方面，通過引進境外戰略投資者，國內商業銀行不僅提高了資金充足水平，在產品設計開發、風險管理等方面獲得了技術援助，并且進一步明晰了產權結構，健全自我約束機制，這些都有助于提高國內銀行的微觀效益以及銀行業的整體效率。近年來四大股改國有銀行在引進戰略投資者后經營業績有所大提升。從側面印證了外資股權介入的積極作用。

(四)中資銀行審慎海外擴張提升了我國銀行業的國際話語權

第6篇：開放金融理論與政策范文

[關鍵詞] 農村金融生態；農村金融體系；反饋系統

[中圖分類號] F830 [文獻標識碼] A [文章編號] 1006-5024(2008)03-0140-04

[作者簡介] 張偉成，廣東省河源廣播電視大學講師，研究方向為系統科學與經濟學；(廣東 河源 517000)

肖連斌，農行江西省分行經濟師，律師，研究方向為金融法律與合規管理。(江西 南昌 330008)

一、引言

生態系統是指在一定時間和空間范圍內，生物與非生物環境通過能量流動和物質循環所形成的一個彼此關聯、相互作用并且有自動調節的統一整體。金融生態是一個綜合、整體的概念，它不僅包括金融生態各組成部分之間的互相關系，還包括影響金融生態的經濟因素和社會因素。金融生態主要是組成生態系統的各部分之間的互相關系，農村金融生態是農村金融業運行的外部環境，主要包括與農村金融業產生與發展具有互動關系的農村經濟環境、農村法制環境、農村信用環境、農村文化環境、農村市場環境和農村制度環境。農村金融生態系統是指在為農村經濟發展提供資金融通及其他金融服務的過程，各類金融組織的內部結構、互相關系及與農村經濟系統中其他要素之間的互相作用共同構成的有機整體。

黨的十七大報告指出：深化農村綜合改革，推進農村金融體制改革和創新，改革集體林權制度。堅持農村基本經營制度，健全土地承包經營權流轉市場，有條件的地方可以發展多種形式的適度規模。因此農村金融體制改革是一項涉及廣泛的系統工程，營造良好的農村金融生態環境需要系統地推進，政府、金融機構、司法部門、村委會、鄉村合作組織、農村企業和農戶等相互配合，包括健全農村金融組織體系，發展農業保險，大宗農產品期貨，建立農村存款保險機制，采取法律、制度創新、政策扶持和綜合治理等各項措施，促進農村經濟與金融良性互動發展，進而更好地推動新農村建設。

二、當前我國農村金融生態的現狀

由于“三農”問題的長期存在，與城市區域相比，農村金融生態狀況較差，問題較多。因此研究農村金融生態問題，盡快改善農村金融生態狀況，對推進我國農村金融改革和建設社會主義新農村具有重大意義。我國的農村金融成為整個金融體系的瓶頸和短板，這個瓶頸和短板使農村金融難以滿足農村經濟多層次發展的需要，也難以滿足農村金融服務多樣化的需求。

從資金的供給主體看，供給主體數量減少，農村金融供給渠道狹窄、金融服務品種匱乏的問題比較突出。目前，農村金融市場的供給主體主要為中國農業銀行、農業發展銀行、農村信用社、郵政儲蓄銀行。農業銀行確立“面向三農，商業運作”的市場定位，其服務“三農”和縣域的力度逐步加大。農業發展銀行作為政策性銀行，其在農村的業務范圍主要為糧棉油收購等政策性業務。農村信用合作社，正在改革中艱難前行，但長期以來功能定位不明、產權不清、機構規模偏小、抗風險能力差等因素制約了其支農信貸功能的發揮。剛剛組建成立的郵政儲蓄銀行，目前主要以吸收存款為主，小額貸款處于試辦階段。從資金的需求主體看，主要是農戶、農村企業以及農村基層組織。信貸需求主體是多層次的，例如農戶可以分為貧困農戶、普通農戶、產業化經營農戶；農村企業有小型企業、規模企業和龍頭企業。大多數信貸需求主體不能提供有效抵押物，很難獲得抵押貸款，金融生態主體信貸功能弱化。主體各層次需求的方式和特征都有很大的差異，農戶是農村金融最基本的需求主體，但由于其提供擔保抵押物的局限性，很難從正規金融中獲得信貸支持。農村基層組織具有農村基礎設施建設和提供公共服務產品的金融需求，對融資的需求具有總量大、時間跨度長和明顯的政策性金融及主要追求社會效益的特征，難以獲得商業性金融的支持。

農村金融生態鏈中適用的金融產品供給不足，農村金融服務缺位，主要表現為農村金融服務體系不健全。中國農村地域廣闊，自然環境、資源條件、市場經濟滲透程度差別很大，農村經濟基礎薄弱，致使農村經濟發展呈現出明顯的地域性、不平衡性和多層性。同時由于農業本身的弱質性，交易成本高，金融機構經營上的高風險、市場競爭不足，在大部分鄉村只有郵政儲蓄機構和農村信用社。因此在鄉村政策性金融、商業性金融支農作用減弱，農村金融產品供給單一化，作為農村金融主體的農村信用合作社“小馬”難拉“三農大車”。生產性貸款多，消費性貸款少，短期貸款較多，中長期貸款基本沒有；市場不完整、金融品種單一，基本只有農村貨幣市場，資本市場、保險市場極少。長期以來，偏向城市的金融政策形成了城鄉分隔的“二元金融”結構，這在客觀上制約著金融機構對農村提供金融服務。目前，我國對農業投入規模較低，在許多需要金融配套的環節比較薄弱，限制了金融配套資金的投入。此外，由于農民受教育機會較少，文化素質不高，一定程度影響農村社會信用，社會信用文化缺失，農村企業和農戶的誠信意識、金融風險意識比較薄弱，信用戶、信用村、信用鎮遠未形成。農村社會征信系統建設和征信業發展緩慢，缺乏一個統一的企業和個人信用信息數據庫，金融企業難以獲取客戶的真實信用狀況并作出準確的信貸決策。在部分農村地區，逃債、躲債和賴債的現象還比較嚴重，但失信懲罰機制尚未有效建立，缺乏對債務人違約的制約，致使農村金融機構面臨的信用風險、操作風險比較突出。

我國現行農村金融組織體系整體上不能滿足“三農”的要求。由于農村產業風險的特殊性，對金融市場的健全發展以及農村金融組織的創新均產生了負面影響，因此發展具有適應性的農村銀行是彌補“三農“資金匱乏的途徑之一。從我國農村的現實情況看，農村金融生態系統在面對農村經濟發展所形成的強大而多元化的農村金融需求時，并不能提供相應的農村金融服務，農村金融需求多樣化與農村金融供給單一性的矛盾比較突出，農村金融生態系統與農村經濟發展不適應。

近年，隨著新農村建設的推進，農村金融服務從理論到實踐上提到了一個前所未有的高度，農村金融體系建設將取得新的進展，國家對農村金融服務的鼓勵、支持力度將進一步加大。從金融政策看，隨著金融改革開放的深入，國家鼓勵銀行加快金融創新，逐步放松多年來的制度抑制，其中一些政策惠及到農村金融領域。包括：放松利率管制，取消存款利率下限和貸款利率上限；放松監管限制，允許成立以民間資本為主的商業信貸組織和小額信貸組織。2006年12月，銀監會了《關于調整放寬農村地區銀行業金融機構準入政策更好支持社會主義新農村建設的若干意見》，放開農村金融準入門檻。國家制定了關于支持和鼓勵個體私營等非公有制經濟發展的若干意見，銀監局出臺了銀行開展小企業貸款業務指導意見；鼓勵試點建立政策性農業保險機構，作為商業保險機構的補充；全國個人征信系統的聯網運行，使社會信用環境日趨優化。這些政策措施將有利于農村金融生態的改善。

三、系統科學的系統論

系統科學把系統作為研究對象，系統論認為，系統是一個由一系列要素或子系統構成的相互聯系、相互影響、相互作用的體系。作為一個整體，系統是有序的和有目標的。系統依其不同的結構實現其一定的功能，而系統的特定功能的實現要具備一定的結構。因此，若要調整系統的結構，就有可能會改變系統的功能；而要改變系統的功能，就必須改變系統的結構。系統論的核心思想就是系統的整體功能大于各部分功能之和。系統科學作為現代科學技術體系中的一個大部門，是一門綜合的、橫斷的新興科學技術，一般公認以Von Bertalanffy提出一般系統論GST( generalsystem theory)概念為標志，20世紀40年代到60年代出現了系統論(systematology)、運籌學(operational research)、控制論(cybernetics)、信息論(informatics)等早期的系統科學理論；同期出現的系統工程、系統分析、管理科學則是系統科學的工程應用，70年代到80年代的發展主要是系統科學組織理論的建立，包括耗散結構理論(dissipative structure theory)，協同學(synergetics)、超循環理論(hypercycle theory)、突變論(catastrophe theory)、混沌論(chaos)、分形學(fractal)；80年代以后非線性科學和復雜性研究的興起大大地推動了系統科學的前進步伐，包括復雜適應系統CAS (complex adaptive system)、遺傳算法(genetic algorithm)、神經網絡(neural net-work)。在結合了經濟學與管理學的交叉學科研究處于不斷向前推行的浪潮中，系統科學自身也得到了充實，其應用潛力得到進一步的發掘。

從不同學科領域表現出同構性和同型性的事實出發，Bertalanffy得到結論：“存在著適用于一般化的系統或者它們的子類的模型、原理及定律，這些模型、原理和定律與系統的特殊類別、組成元素的性質以及元素之間的關系或‘力’的性質無關。尋找一種不是關于或多或少特殊類型的系統的理論，而是一般地適用于系統的普遍原理，看來是合理的?！盙ST的任務“乃是確立適用于系統的一般原則”，它從有關生物和人的問題出發，不能沿用討論無機界問題常用的機械論分析方法。因為現實是一個有組織的由實體構成的遞階秩序，在許多層次的疊加中從物理、化學系統引向生物、社會系統，因此不能把分割的部分的行為拼加成整體，必須考慮各個子系統和整個系統之間的關系才能了解各部分的行為和整體。

若干要素按照某種方式相互聯系而形成一個系統，就會產生出它的組分和組分的總合所沒有的新性質，叫做系統質或整體質。整體具有不同于各個要素的系統質或新功能，這就是系統的整體突現原理。整體突現性是系統思想的核心和靈魂，是系統科學的理論基石。所謂用系統的思想分析問題，中心之點就是考察系統的整體突現性。系統的整體突現性可用公式來表示如下：W≠∑PI(這里又分為兩種。)

(1)整體大于部分之和。W>∑PI俗話“三個臭皮匠，賽過一個諸葛亮”就是這種情況。

(2)整體小于部分之和。W

一般系統論則試圖給一個能描示各種系統共同特征的一般的系統定義，通常把系統定義為：由若干要素以一定結構形式聯結構成的具有某種功能的有機整體。在這個定義中包括了系統、要素、結構、功能四個概念，表明了要素與要素、要素與系統、系統與環境三方面的關系。系統論認為，整體性、關聯性，等級結構性、動態平衡性、時序性等是所有系統的共同的基本特征。這些，既是系統所具有的基本思想觀點，而且它也是系統方法的基本原則，表現了系統論不僅是反映客觀規律的科學理論，具有科學方法論的含義，這正是系統論這門科學的特點。

四、系統科學理論與農村金融生態結合

系統科學的中心概念是系統，福瑞斯特在《系統原理》一書中說：“系統是為了一個共同的目的而一起運行的各部分的組合”。從系統的一般定義出發，引出描述有組織整體(即系統)特有概念，如總體、整體性、有序性、動態性、開放性、方向性、目的性、等終極性(果決性)、演化、漸進機構化、中心化、漸進分異化、主導部分、生長、競爭等等。從結構角度來看，農村金融生態系統是由農村金融生態主體子系統與農村金融生態環境子系統構成的，農村金融組織體系、農村金融產品和服務體系及農村金融市場體系共同構成農村金融生態系統的主體子系統，農村金融生態環境依賴于宏觀經濟環境、地區經濟發展，以及微觀層面的金融環境。我國農村金融生態環境遵循金融生態環境的一般規律，則由法律、制度、文化、道德以及監管體系和征信、擔保體系構成的。從功能角度來看，農村金融組織體系是該系統中金融產品和服務的供給者。在新農村建設過程中資金短缺是制約農村經濟發展的重要因素，因此，農村金融組織體系具有非常重要的地位。所以，研究農村金融生態問題，盡快改善農村金融生態狀況，對推進我國農村金融改革具有重大意義。

改革開放以前國內農村金融體系有極具穩定的特點，其結果導致金融生態缺乏應有的活力。以后，隨著國內農村發生了一系列的變化，農村金融系統也發生一定的變化，為了適應這種經濟體制的變遷，保持農村金融系統穩定且持續的發展，農村金融領域進行了一系列的改革，這種改革我們在兩個領域同時推進。一個是金融監管的改進，將正規金融和非正規金融都納入金融監管范疇，另外一個領域非正規金融的創新。因為完全穩定的系統會失去變化、發展、創新的可能，而現實系統又不可避免地要受到來自自身、外部環境、甚至其他各種因素的擾動，象農村金融系統內部的矛盾、摩擦、沖突、風險，人、財、物的平衡協調，人與自然的有效空間的合理分配，人與農村金融的道德、規范、價值的溝通均會影響包括農村金融改革問題、農村金融創新問題、農村金融監管問題、農村金融政策問題等農村金融問題。通過上述分析，筆者認為和諧農村金融的穩定機制應是適度的穩定，既不會使整個農村金融進入失控，無約束的混亂狀態，又要能在矛盾、沖突發生時，通過相關的政策、法律、經濟、行政等手段進行協調、溝通后保持良性狀態。

系統是由相互作用和相互依賴的若干組成部分相結合的具有特定功能的有機整體。系統必須遵循反饋原理的，同樣農村金融生態系統也存在一個反饋現象，任何系統只有通過反饋，才能實現有效的控制，從而達到目的，因此構建農村金融生態系統必須注意前饋信息的收集以及使用后反饋評價信息的收集，我國當前的農村金融生態體系風險防范缺乏系統科學的管理，農村金融體系組織結構的三大體系包括執行系統、決策系統和監督反饋系統是保障農村金融風險控制有效實施手段。健全完善的農村金融監督反饋系統是農村金融生態系統平衡的基本結構要求。任何系統只有開放、有漲落、遠離平衡態，才能走向有序，所謂有序是信息量走向增加，即熵走向減少，組織化程度走向增加，即混亂走向減少。結合我國農村的實際情況，由政府主導通過各種方式獲取大量的信息，建立信用信息庫以及農村金融機構間的信息共享和協調平臺，建立符合我國農村特色的社會信用體系和檔案制度，實行信用風險防范和信息披露制度，建立守信激勵和失信懲罰機制，降低金融機構征信成本。

同時，系統只有通過互相聯系形成整體結構才能發揮整體功能，建立有序的、開放的、多層次的、多主體的農村金融生態系統。農村金融生態系統無疑從其存在的社會環境中交換信息、物質和能量，同樣農村金融生態系統顯然是一個開放系統，其開放性包括內源開放和外延開放，內源開放是指農村金融與所在社會環境不斷進行信息、物質和能量交換，不與環境交換物質、信息以及能量，此系統就不會長大，否則該系統就會崩潰。外延的開放是農村金融生態系統的邊界逐步擴大向區域外開放。隨著交通、運輸、通訊技術的發展，特別是新農村建設的發展，以前孤立的農村金融生態子系統，越來越聯結到一起，形成更大范圍的有機整體。同樣，農村金融生態是金融生態的一個子系統，當前失衡的農村金融生態系統嚴重阻礙我國金融經濟的發展，因此必須探索符合我國農村經濟發展所需的農村金融生態系統。

五、利用系統功能原理構建和諧農村金融

功能(function)是刻劃系統行為、特別是系統與環境關系的重要概念，系統的任何行為都會對環境產生影響。系統行為所引起的、有利于環境中某些事物乃至整個環境存續與發展的作用，稱為系統的功能。被作用的外部事物，稱為系統的功能對象。功能是系統行為對其功能對象生存發展所作的貢獻。凡系統都具有功能。系統的功能視角下和諧農村金融系統的重構，可以提高整個農村金融生態系統的運行效率。從宏觀方面上講，就必須對農村正規金融進行制度創新與管理再造，對農村非正規(民間)金融進行政策引導和行為規范，給農村金融生態系統帶來適應性、效率性、穩定性和政策性方面的系統功能特征。

和諧社會的構建，“三農問題”是重中之重，而作為經濟核心的金融，對農村經濟的增長起著舉足輕重的作用，在建設社會主義新農村中，農村金融組織系統起著至關重要的作用。農村金融生態系統注重人們之間的互動和參與，改變單個農民行為方式，以增強農村的凝聚力和組織性，發揮人們互和利他性，進一步提升人們的自主創新和合作創新意識。我們需要建設一個以政府引導、市場推動、農民自主創新“一體多元”的中國特色和諧農村金融生態體系。

如何實現和諧農村金融，最為重要的是要有促使“和諧農村金融”系統運行的各種農村金融機制。這些農村金融機制綜合作用，自發地搜尋、發現影響農村金融和諧的因素，并發揮調節、矯治的作用。整合農村金融各部分及各種力量，使農村金融結構獲得相對平衡，促進農村金融在良性的狀態下正常運行，共同通過協同效應產生秩序?！昂椭C農村金融”的組織過程將通過各種農村金融協調管理機制來達成，包括開放的農村金融機制、有效的調控機制、統一的整合機制、完善的穩定機制、發展的創新機制等內容。各種農村金融機制的協調、合作，使農村金融系統自發形成自我約束、調節功能。從農村金融生態系統的功能產生來看，它內生于農業分工和農村金融交易的產生和發展，這一點可以從農產品交易、生產要素交易和農村金融市場約束下經濟增長的要求及相應的交易制度變革中看出金融功能的演進過程。從農村金融機構自身經營管理、金融業務出發，從制度層面和培育市場主體、培育金融機構的“自身能力”角度解析不足。比如我們現在的管理，仍帶有一種父愛主義、保護主義的特征，沒有真正把它推向市場，不是從培育他的自身的市場能力角度出發的，要靠自身的兩條腿在市場上去登的；農村金融體系構成要素中過多強調銀行金融機構體系；非正規金融，忽視其存在合理性、無明確的非正規金融政策。

系統的功能視角下農村金融生態體系重構，需要理順中央、地方政府、農村金融機構以及農戶之間的金融關系，健全管理制度，基本滿足農村金融機構的投資需要與農戶的融資需要，最大限度地降低農村金融的整體風險。

六、展望

在農村金融生態系統中，沒有一種單一的機構能滿足農戶、農村企業以及農村基層政府各種形式的金融需求，農村金融生態系統是由不同的金融組織所組成的一個有機的組織系統，這一生態系統是農村金融組織通過內在的多維聯系構成的復雜有機體。面對新形勢新任務，我們應該加大對農村金融生態的重視，進一步放松農村金融市場準入，構建多樣化金融機構。在加入WTO以后的中國農村金融市場化、國際化進程中，有必要進一步放寬農村金融業和農村金融市場的限制，消除農村金融市場的進入壁壘，在可能的范圍內允許和扶持其他形式的金融組織發展，實現農村金融機構的多元化。深化農村金融改革創新。金融機構始終是農村金融生態的建設者和支持者。在優化農村金融生態過程中，改革創新是增強金融服務功能，強化金融支農能力的必然之路。隨著我國農村經濟產業化的形成，農村經濟商品化、市場化、貨幣化、金融化程度的進一步提高，必然對農村金融產生強烈的需求，要求打破原有農村金融生態均衡狀態，尋求新的利益均衡機制。我們有必要進一步變革我國農村金融生態，逐步解決農村金融缺口問題，改變當前農村經濟落后的面貌，使得新的制度促進我國農村金融生態的共同發展。

從系統科學角度看，構建一個理想和諧的農村金融生態圈，必然是一個充滿生機活力，各子系統聯系緊密、和諧共存、協作整合、良性互動、高效運作的系統，為此，必須共同推進農村金融改革，積極探索新的農村金融組織和金融產品，健全農村金融體系，改進農村金融服務，不斷改善農村金融生態。

參考文獻：

[1]周小川.完善法律環境打造金融生態[N].金融時報，2004-12-07.

[2]彭興韻.金融學原理[M].上海：三聯書店，2003.

[3]賈仁安，丁榮華.系統動力學[M].北京：高等教育出版社，2002.

第7篇：開放金融理論與政策范文

關鍵詞：對外開放 經濟增長 內生經濟增長模型

研究背景

自1978年實行改革開放的政策以來，我國的經濟社會發展取得了舉世矚目的成就，經濟保持了高速增長，GDP增長率一直處于發展中國家前列。與此相對應，我國也積極參與世界經濟，逐步加入到世界經濟一體化進程中，通過不斷融入到世界經濟中來進一步深化我國經濟的對外開放程度。

我國的對外貿易水平越來越高，進出口總額占國家GDP的比重也比較高，凈出口已經成為實現我國經濟增長的重要引擎。除了在對外貿易領域不斷提高開放程度之外，我國在投資領域也進一步強化了開放的力度和范圍，我國的實際利用外資額連續多年保持了迅猛增長，尤其是外商直接投資更是伴隨著我國經濟的開放迅速發展。這不僅僅帶來了先進的管理經驗和生產技術，起到了示范擴散作用，更進一步加大了國內企業的生產管理壓力，促使國內企業積極轉變生產方式，優化產業結構，提升自身競爭力。

相比較于我國在投資以及貿易方面的開放程度，我國在金融領域的開放程度相對小一些，政策更為謹慎，但整體上是穩步推進，開放程度逐年提高，也產生了不小的積極影響。無論是我國的金融管理當局還是銀行機構，持有的對外資產逐年增加，我國正積極通過有步驟的金融開放來進一步提升金融中介機構服務效率、強化內外風險調控、降低市場信息成本來增強市場活力，促進經濟增長。

盡管我國在經濟的各個領域都實現了較大程度的開放，也取得了許多成就，但是，我國學術界在這一課題上卻缺乏相應的研究，大多數研究都集中在了改革問題上，較少有研究國家經濟開放程度與經濟增長之間的關系問題，沒有從整體上來研究經濟開放這一制度變遷是如何影響到國家經濟的文獻。這一方面是由于國家的經濟開放程度是難以用指數來權衡的，這里面包括貿易的開放、金融的開放以及投資的開放等，因而也就難以將開放作為整體因素來加以研究其與國家經濟增長之間的關系；另一方面則是由于現代經濟增長理論跟制度變遷等分數與不同的學術分支，盡管從新制度經濟學上來講，開放對經濟增長的作用有了理論框架，但是仍難以將開放等制度因素引入到經濟增長分析框架中。因此，應當積極實踐在經濟增長框架下，包括貿易開放、投資開放以及金融開放在內的經濟對外開放對經濟增長的影響，并著重研究經濟開放進程如何有效作用于經濟增長這一客觀結果。

經濟對外開放程度對經濟增長的影響機制研究

通過研究經濟開放程度與經濟增長之間的關系，改進之前的經濟開放指標體系，完善經濟開放程度的評價指標，保證其更為客觀科學和相互之間的有效聯系。真實反映經濟的開放程度，避免之前指標間相對弱化的關聯性和簡單地定義為封閉或者開放。同時，為之前相對模糊的經濟開放與經濟增長之間關系的理論方面進一步提供經驗支持，使其更加明晰確定，通過進行時間序列上的經濟增長分析，理清經濟開放與經濟增長之間的關聯。而且，作為發展中國家，對于研究哪一種內生經濟增長發展模型更符合我國實際和開放進程較有幫助。之前的經濟開放與經濟增長之間管理模型大都是集中于技術擴散模型和邊干邊學模型，僅僅強調學習效應的作用，難以找到現實實證。

另外，通過研究測試我國經濟的對外開放程度，促使人們進一步明確和清晰我國改革開放以來的經濟發展進程和軌跡，并科學判斷未來經濟發展趨勢，明晰貿易開放、金融開放、投資開放對經濟增長的推進作用，以便把握開放重點，促進經濟增長。

一般來講，內生經濟增長模型研究了經濟持續增長的模式，其核心是假設資本存量增加時，邊際生產率不降為零。借此，內生經濟增長模型借用了兩個機制，一個是外部經濟效用，另外一個則是產品的多樣性機制。

內生經濟增長模型的建立，在較大程度上是引用了外部經濟效果的理念，考慮了經濟開放在經濟增長過程中的作用和意義。在內生經濟增長模型中，外部經濟效果及經濟開放是源于對資本要素k的積累。這個資本不一定是有形資本，但其參照物顯然是有形資本。

根據數據統計，2012年全年我國國內生產總值519322億，比上年增長7.8%；2012年全年進出口總額38667.6億美元 增長6.2%；2012年新增貸款8.2萬億；2012年固定資產投資364835億；西部增長較快；2012年城鎮居民人均可支配收入實際增長9.6%。

由表1可知，對外貿易、外商直接投資跟國家經濟增長之間存在著均衡關系，即，國家的經濟開放與經濟增長間有著長期的均衡關系，對經濟的發展有著促進作用。

經濟對外開放程度指標體系分析

一般來講，通常采用這一國家參與到整個國際經濟的程度來表示該國的經濟開放程度，這一概念相對來講具有抽象性，在選取指標方面不同的學者采取了不同的方式。但是總體來講，對于經濟開放程度指標的選擇主要有以下兩種。一種是通過直接描述某一國家的經濟體制及其政府相關經濟政策的開放性，比如投資開放性、貿易開放性、金融開放性等，通過直接描述刻畫這些政策的開放性并將其作為指標來反映國家經濟的開放性，它包含了外匯黑市交易費用的高低、平均關稅率、與國際市場相比較國內市場價格的扭曲程度、非關稅壁壘率以及上述指標的綜合使用等。另外一種指標則是間接指標，通過衡量國家經濟體在經濟開放中產生的結果來逆向推導國家的經濟開放程度，一般來說有對外投資比率以及外貿依存度等指標。

這兩類指標在選取標準上有所不同，但是在實際應用中各有優勢。前一種衡量指標，其測量結果更為直接，能夠直接反映某一國家的經濟開放程度，直接反映了某一個經濟主體對于參與國際經濟活動的積極性和主觀意愿，但是其實際應用中也存在著困難。這主要是因為第一類指標的提出就某些概念來講難以清晰定義和度量，在測量時難以真實確定而且常常需要通過其他指標的替代才能完成，因此采用第一類指標，其最終測試結果可信度會打折扣，尤其是某些開放程度不高的國家，相關指標數據的獲取比較困難。

在采取指標替代時，替代指標的科學性也有待進一步考證，如使用消費者物價指數來替代價格扭曲程度時，物價指數是否受到國內不完善的市場影響，是否受到通貨膨脹、外債等因素制約，外匯黑市交易費、價格扭曲指數、集成關稅率到底能否完整體現國家貿易政策的扭曲性等等，這些不確定因素都使得替代指標難以有效替代國家經濟的對外開放程度。

結論及政策建議

國家經濟的對外開放總體上來講具有很明顯的階段性，與國家實行的對外開放政策的強弱具有很大的關系?？傮w上來講，我國在1980年之后，經濟開放表現出了很明顯的階段性特征，一個階段是1980年至1992年期間，另一個階段則是1993年至2002年間。這其中，第一個階段是在前面相對比較低的對外開放水平下實現的比較緩慢但是比較穩定的增長，而后一個階段則是在經過前面經濟開放的大幅攀升后，在一個相對比較高的經濟開放水平下實現的進一步的經濟開放，這一階段的經濟開放則表現出了一定的波動性特征。劃分為兩個階段是和兩個階段前后經濟開放所依賴的衡量指標不同有關系，顯示了國家的經濟開放程度與國家的開放政策具有很大的關聯性，國家政策在其中占有主導地位。而且后一階段經濟開放的波動性更為明顯，也意味著在后一階段的開放過程中，國家經濟更多地接受到了來自國際投資、貿易以及金融等因素的影響和沖擊。但是總體來講，我國實行經濟開放政策以來，國家在貿易、投資以及金融等各個方面的開放程度都是在不斷上升的。

與此同時，國家經濟開放過程中，金融的開放占了較大的比重，金融的開放對于整個國家經濟開放的權重也越來越高，從我國經濟開放的實踐來講，金融開放與整個國家的經濟開放類似，也具有兩階段特征。對于整個國民經濟的開放具有支撐和決定意義。與此同時，國家金融領域的開放相對來講比較謹慎和緩慢，波動性相對較小。而且就這一指標本身來講，金融管理當局的開放程度占有最重要的比重。

國家的外貿領域開放伴隨著經濟開放進程，對經濟開放有著重要的影響。依據數據分析，在施行經濟開放后國家在商品進出口方面發展迅猛，不過服務貿易在這一進程中占據著更為重要的角色，依據國內外發展經驗，服務貿易在整個貿易開放的進程中有著無可替代的地位。開放以來，我國在直接利用外資方面也表現出了較大的開放性，外商在華直接投資在整個的國家投資開放中占據主導的地位和作用，而且其開放的階段性特征及波動性特征都是與國家整個經濟的開放性特征相一致。

在國家經濟對外開放和經濟增長的相互促進發展進程中，我國的對外開放程度、勞動力以及資本投入、科學技術發展進步、經濟產出等各個方面因素都在整個的開放大背景下相互協調和影響，表現出了長期的均衡關系。經濟開放的程度能夠顯著影響到國家的經濟增長水平，對于提高國家經濟產出，促進經濟增長具有重要意義。

通過分析比較內生經濟增長修正模型，可以發現國家經濟的產出水平、技術進步水平以及資本物質人力的投入都是國家經濟開放短期造成的，而且經濟開放程度與它們之間存在著相互影響相互促進的雙向因果關聯關系。這都進一步表明了開放程度能夠對國家的技術創新和資本積累形成有效的促進作用，并進一步刺激國家的經濟增長，通過國家人力資本積累多渠道地實現對國家經濟增長的促進作用。

基于國家經濟開放程度對于國家經濟增長的刺激作用，本文提出以下建議：首先，國家要進一步加大開放力度，通過經濟開放提升國家知識存量和產出存量，并為企業進一步搭建完善國際貿易、投資平臺，促使企業更好地融入到國際經濟大環境中。其次，加大金融領域政策扶持力度。國家金融開放在整個經濟開放中占有舉足輕重的地位，要進一步探索新的形式和模式，促進非政府金融領域的開放進程，避免對貿易自由化和外資金融的壁壘形成。再次，積極改善投資環境，以此來吸引更多的外資投入，通過進一步理順投資吸引機制，實現資本的積累，并以此促進國家在技術和管理以及人才等各個方面的擴散示范作用，促進產出的長期穩定增長，實現經濟增長的平穩運行。

參考文獻：

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3.陳家勤.我國外貿對經濟增長貢獻與外貿扶持政策調整的基本取向[J].財貿經濟，2009（6）

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5.魏后凱.外商直接投資對中國區域經濟增長的影響[J].經濟研究，2009（4）

6.張天頂.外商直接投資傳導機制與中國經濟增長[J].經濟研究，2010（10）

7.魏巧琴.對外直接投資與經濟增長的關系研究[J].經濟研究，2010（1）

第8篇：開放金融理論與政策范文

關鍵詞：對外開放；利弊；金融市場

中圖分類號：F032.1 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）12-000-01

根據中國加入世貿組織的約定：1999年3月1日金融服務貿易協議將對我國生效。而在之后的中美之間簽訂的《中美關于中國加入世界貿易組織的雙邊協議》更加明確的指出我國將開放資本市場。

一、世界資本市場開放的經驗教訓

從90年生的墨西哥比索危機、亞洲金融危機開始，資本項目開放問題的研究成為熱點。其中就資本項目開放對經濟增長的研究已取得許多成果，從這些研究的結論看主要包括三種：第一種認為資本項目開放不利于一國經濟發展。在理論上利用貨幣危機模型得出資本項目開放易引發貨幣危機，對一國經濟發展產生不利影響。第二種認為資本項目開放有利于一國經濟發展，1973年美國著名經濟學家Ronald Mckinnon和Edward Shaw認為發展中國家應該解除“金融抑制”，通過資本市場自由化來有效拓展國內資金來源，達到經濟增長的目的。第三種種則認為資本項目開放與經濟發展無關。利用100個發達國家和發展中國家1975至1989年的數據分析得出，資本賬戶開放與經濟發展之間沒有明顯的聯系。通過總結已有的研究發現，各國學者對資本項目開放問題持不同的觀點。筆者認為已有的研究在意見上存在分歧一方面是由于研究的側重點不同，另一方面是研究的對象不同，從而得出不同的結論。

二、我國資本市場對外開放的基本原則與目標

我國資本市場的開放主要是政府主導的、自上而下的改革，因此中國資本市場的對外開放必須要立足中國的國情，招商引資促進中國經濟的發展，同時還要積極的防范吸引外資進入可能帶來的一系列的負面影響。

通過對外開放，吸引國外的資金流入，可以為經濟發展積累資本。我國政府主管部門在資本市場對外開放問題上應當注意將國外優秀的證券服務機構引進國內，學習他們先進經營、管理經驗。資本市場的開放不可能一蹴而就，我們在確定資本市場對外開放的政策時，要考慮到中國的國情，合理確定一個長期目標，并將這個目標分解成一個個短期的目標。

（一）我國資本市場對外開放長期目標

全球資本市場存在的意義就在于保證資金在全球范圍內的自由流動，使證券市場的籌資者和融資者可以高效的實現融投資，避免出現信息不對稱問題。實現資金在不同國家資本市場之間自由流動就是資本市場開放的長期目標。

（二）我國資本市場對外開放短期目標

我國資本市場對外開放的短期目標就是對長期目標的細分，將長期目標劃分在各個不同的時期。通過對長期目標的討論，可以得出我國資本市場開放的短期目標的主要內容是：在國際資本市場上挑選一些信譽佳，效益好的國際金融機構、投資者、籌資者引入國內，通過引進，學習他們的先進經驗、管理理念，使我國資本市場與國際接軌。通過一段時間的學習與摸索便可以適時的批準一些中國的金融機構，中介機構、投資者、籌資者走向國際資本市場，在與國際上的一些同行的競爭中，創建自己的核心競爭力。

三、中國資本市場對外開放的正面效應

我國改革開放一個很重要的方面就是資本市場對外開放。不僅如此，開放資本市場可以使我國的金融機構、中國企業在一個更廣闊的市場上籌融資金，提高資金的使用效率，為經濟的增長提供持續而強強健的動力。

（一）更多地吸引外商投資，促進我國經濟增長

我國自實行改革開放以來，外國投資急劇增加，帶動了我國經濟增長。隨著資本項目開放，對外商投資的審批以及管制將進一步放松，而且我國改革開放以來，國內政局較穩定，近十年經濟增長速度都高于7%，較低廉的勞動成本以及我國廣大的消費市場將會吸引越來越多的海外投資商到我國辦企業，最終有助于我國經濟發展。

（二）有利于學習學習國際的先進制度及理念

我國現代的金融發展起步較晚，金融制度還不完善，國際上的金融機構使用的一些現代化的經營管理理念、都是經過反復的實踐才保留下來并沿用至今的，這些都是非常值得國內金融機構借鑒的，我們應該發揮“后發優勢”，少走彎路。中國加入WTO后，外來的競爭者給了一直處在“政府”保護之中的中國金融機構很大的競爭壓力，迫使他們自我完善，從某種意義上說，外來競爭者的搶食為中國金融業向市場化、國際化過渡提供了催化劑，促進我國金融業和金融監管機構以巴塞爾協議為作為行業規范，提高中國金融業和金融監管機構的素質，為我國即將到來的金融體制改革提供一個很好的實踐案例。

四、中國資本市場對外開放的負面效應

中國資本市場對外開放可以帶來一系列的正面效應，吸引外資、學習先進等。但我們也應該清楚的認識到資本市場對外開放將不可避免的伴隨著一系列的隱患。

（一）國際資本流動會導致人民幣匯率的不穩定

如果國內外資產價格存在明顯的差異，資本項目開放后資本將會出現大規模流動。如果我國利率明顯高于國外利率，將吸引大量資本流入，從而會引發我國匯率升值、通貨膨脹，我國出口產品的相對價格將偏高，降低我國產品出口競爭力，經常項目惡化。

（二）貨幣政策將失去獨立性，宏觀經濟政策調整難度加大

克魯格曼的三元悖論指出在資本可自由流動情況下，想維持匯率的穩定性就必須犧牲貨幣政策的有效性和獨立性。我國的匯率制度采取的是有管理的浮動匯率制度且彈性不大，在開放資本項目后只能犧牲貨幣政策的獨立性，當出現市場失靈時，對宏觀經濟調整的難度將加大。

五、總結

綜合以上的分析，我們不難發現，對外開放中國資本市場，利大于弊。我國資本市場尚未完全對國外金融機構及投融資者開放，但隨著中國加入世界貿易組織，研究中國資本市場對外開放的步驟以及如何制定合理的金融改革方案已成為當務之急。

參考文獻：

[1]張曉寧.金融對外開放監管問題研究[J].經營管理者，2011（5）.

第9篇：開放金融理論與政策范文

關鍵詞：開放條件；貨幣政策；非對稱性效應

基金項目：江西省社會科學“十二五”規劃項目（12JL09）；國家社會科學基金青年項目（11CJY065）；2009年江西財經大學校級招標項目。

作者簡介：吳偉軍（1977-?。?，男，江西于都人，江西財經大學金融學院講師，主要從事金融政策理論與實踐研究。

中圖分類號：F822.1文獻標識碼：A文章編號：1006-1096（2013）01-0125-06收稿日期：2012-05-04

自2001年我國加入WTO以來，經濟開放度不斷提高。一國或地區對外開放度的測算一般用當年人民幣計價的對外貿易總額與名義GDP的比率來衡量。2006年我國經濟開放度達67%，而至2011年我國經濟開放度已超過75%。經濟開放背景下，國內經濟與國際經濟通過資本渠道、貿易渠道緊密相連。由于資本和商品國際流動，國際經濟變量如匯率、國際熱錢、外匯儲備等通過各種渠道影響到一國貨幣政策的實施，同時又將貨幣政策信號傳導給整個國際經濟。國內與國際經濟相互關聯。所以，開放條件下匯率、外匯儲備和國際收支狀況在貨幣政策中的地位不斷上升，特別是在我國外匯儲備規模龐大和對外開放程度不斷提高的背景下，匯率波動和外匯儲備的波動更是成為影響我國貨幣政策的重要因素。

基于此，本文嘗試在開放條件下研究我國貨幣政策非對稱性的形成機理及對其存在性進行實證檢驗。

一、文獻回顧

貨幣政策非對稱效應指在不同經濟周期階段、不同歷史時期的正負向貨幣沖擊對產出和價格的非對稱影響。20世紀80年代后，從沖擊層面研究貨幣政策非對稱效應開始成為經濟學家們研究的焦點，但是研究主要集中于封閉經濟體，Cover（1992）對美國貨幣政策實施的非對稱性效應進行了研究，實證研究的結果是負向貨幣沖擊對產出產生了顯著的影響，但是正向的貨幣沖擊對實際產出的影響卻不顯著。Paul等（2008）通過建立擴展動態一般均衡的新凱恩斯模型，結合凸菲利普斯曲線，分析了美國總需求對貨幣沖擊的非對稱性反應的形成機理。

我國1984開始實施中央銀行制度以來出現過通貨膨脹和1998年的通貨緊縮，中央銀行也動用了緊縮性貨幣政策與擴張性貨幣政策，從實施效果來看，存在一定程度的非對稱性效應。我國學者對此問題的研究也主要集中于封閉經濟體內。曹永琴（2010）從價格傳導渠道入手分析貨幣政策非對稱效應的形成機理，發現主要成因是非對稱的價格傳導渠道。而梁云芳等（2011）檢驗了封閉條件下我國貨幣沖擊對實際投資和實際消費的影響，結果發現貨幣沖擊長期存在非對稱性，而短期不存在非對稱性。王立勇等（2010）通過引入匯率因素，在開放條件下應用LSTVAR模型，發現在低增長和高增長狀態下我國貨幣政策存在顯著非對稱效應。同時，有部分學者還對形成機制進行了探討。

綜觀上述文獻，國內外專家學者主要從沖擊方向研究貨幣政策效應非對稱性，結論大部分支持存在非對稱性。但現有研究缺陷主要有二：一是主要集中于封閉經濟體貨幣政策非對稱性效應的實證檢驗，大都選用5變量（貨幣、利率、信貸、通貨膨脹率和產出）或其中的某些變量的模型來描述封閉經濟；二是缺乏對開放條件下貨幣政策非對稱性形成機理的探討。本文的擴展研究主要基于以下兩個方面：（1）以Keynes主觀預期非對稱理論為基礎，引入外匯儲備和匯率因素構建開放條件下貨幣政策效應非對稱性形成的理論機制；（2）通過構建貨幣供給方程來求解貨幣正向和負向沖擊變量，構建產出方程來檢驗貨幣正負沖擊的非對稱性效應的存在性，并引入匯率因素比較分析開放條件下我國貨幣政策非對稱性的的變化情況，并對結果進行分析，提出相關政策建議。