通貨膨脹特點精選(九篇)
前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的通貨膨脹特點主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。
第1篇：通貨膨脹特點范文
[關鍵詞] 宏觀經濟 通貨膨脹 貨幣超發 外匯占款 結構調整
前言
2010年以來，我國物價總水平持續上揚。7月份我國居民消費價格指數(CPI)年內再次突破3％警戒線后連續上漲，11月份CPI同比上漲5.1％。創28個月來新高．12月份CPI同比漲幅雖小幅回落．但2011 年1月份CPI在權重有所調整的情況下同比仍上漲4.9％．1月份工業生產者出廠價格指數( PPI)同比上漲6.6％．同時CPI和PPl環比呈現加速上漲態勢。物價總水平漲速明顯加快，引發社會各界對當前通貨膨脹問題的普遍關注。
一、當前通貨膨脹的特點與趨勢
回顧近年來我國所發生的幾次通貨膨脹．如1987年一1989年、1993年一1996年和2007年～2008年的通貨膨脹．每次所發生的通貨膨脹都具有各自的特點。1987年一1989年的通貨膨脹主要是“雙軌制”價格并軌和生活必需品價格放開的價格改革過猛．而相應的配套措施不到位所導致。1993年～1996年的通貨膨脹主要是投資規模迅速擴張．以及亂集資、亂拆借和亂設金融機構的金融“三亂”所導致。2007年一2008年的通貨膨脹主要是由大幅順差所導致的外匯占款過多和國際大宗商品價格持續上漲所導致。從分析情況看，今年以來的通貨膨脹存在以下明顯的特點：
（一） 通貨膨脹成因復雜。一是為應對全球金融危機的影響，我國采取了大規模的經濟刺激政策．投資規模和信貸投放量大幅上漲，財政赤字也明顯增加.導致貨幣供應量大幅上升：二是為盡快擺脫危機影響，歐美等發達國家貨幣當局都拋出了量化寬松手段．導致全球流動性泛濫，推高部分國際大宗商品價格：三是2010年以來對外貿易順差的持續增長，而且隨著人民幣升值壓力加大，境外熱錢加速流入．導致外匯占款投放明顯加大：四是隨著工業化、城鎮化進程加速生產資料、勞動力和土地的價格都出現持續上漲，推動部分消費品價格進入趨勢性的上漲通道。五是市場投機行為、自然災害和糧食收購價格上漲等因素導致部分消費品價格出現持續大幅上漲。
（二） 當前主要表現為結構性通貨膨脹，但極有可能演變為全面通貨膨脹。近幾個月，構成CPI類商品中除衣著和交通和通訊價格同比小幅下降外，其它六大類商品價格同比上漲，其中食品類、居住類和醫療保健及個人用品價格上漲幅度顯著。2011年1月食品類價格同比上漲10.3％，居住類價格同比上漲6.8％。醫療保健及個人用品價格同比上漲 3.2％。但是從環比看，近幾個月CPI中除衣著類和娛樂教育文化用品及服務價格環比波動變化外，其它六大類商品價格環比一直保持上漲。2011年1月食品類價格環比上漲2.8％，交通通訊及服務類價格環比上漲0.5％，居住類、家庭設備用品及服務類價格均環比上漲0.4％，醫療保健及個人用品、煙酒及用品價格均環比上漲0.3％。因此,如不進行有效控制物價上漲勢頭，極有可能發展成為全面通貨膨脹。
（三） 從當前看，物價上漲幅度在6％以內，通貨膨脹總體溫和，尚在可以控制的數值范圍內，遠沒有達到1987年-1989年和1993年-1996年惡性通貨膨脹的地步，但居民對此輪物價上漲非常不滿意，甚至超過了2007年-2008年通貨膨脹時期。 據央行調查2010年四季度居民物價滿意指數降至13.8％， 創1999年4季度以來的最低值。73.9％的居民認為物價高得難以接受，較上季增15.6個百分點：24.8％的居民認為物價可以接受，較上季降14.9 個百分點。與此同時，居民對未來物價上漲預期加劇，未來物價預期指數升至 817％，較上季提高8.5個百分點。其中，預測下季物價上漲的居民比例為61.4％，較上季度增 15.2個百分點。
從分析不難看出，導致此輪通貨膨脹的因素中雖然有一些短期如天氣及投機等方面的因素。但是更多的是一些長期因素。如貨幣超發、生產資料、勞動力和土地等成本上漲因素和國際商品價格傳導因素等。
二、貨幣供應量與通貨膨脹關系的計量分析
我們需要進一步研究誘發當前通貨膨脹的主要因素與物價變動之間的數量關系。以便提出更有針對性的政策建議。一種研究思路是從成本傳導角度分析通貨膨脹，即從上中游的工業生產者購進價格指數( PP IRM)和工業生產者出廠價格指數以及職工工資等成本上升來分析居民消費價格上漲的原因。有關研究表明1．從根本上看貨幣供給增長對我國上游價格具有直接的動態驅動效果．也就是說通貨膨脹歸根到底是一種貨幣現象這也是貨幣主義的主要觀點。因此，本文主要從貨幣超發角度來分析我國通貨膨脹的數量關系。
大部分專家和學者雖然對超發數量的看法不一致，但都認為我國貨幣存量明顯偏多,超過了實體經濟的實際需求。長期以來，我國M2增速一直高于GDP增速．貨幣化程度M2／GDP已超過2，遠大于發達國家的一般水平；從M2看，我國也已超過美國成為全球第一貨幣發行大國。近年來，幾次過快的貨幣增長都引發明顯的通貨膨脹，具體如圖1 所示。當然，貨幣供應對物價上漲的影響有一定的滯后期。通過對貨幣供應量M1、M2增長率和CPI進行序列相關性分析，可以發現貨幣增長率變動在6個月一9個月后會引起物價的變動。事實上，從圖1也能清晰地看出這一點。
我們進一步考察貨幣供應量和CPl之間的數量關系．這里主要利用弗里德曼的名義收入理論進行分析。名義收入理論認為．在長期均衡時一國貨幣供給增長率與產出增長率之差應等于物價變化率與產能利用變化率的和。如果不考慮產能利用變動率，根據1992年一季度至2010年四季度相關數據．經測算可建立季度CPI與滯后三季度的M2增長率(M2I)與GDP增長率(GDPI)之差的回歸方程如下：
CPI＝0.7195*(M21(-3)-GDPI(-3))-2.8084 （1）
其中,回歸方程的擬合度R2＝0.4068，回歸系數顯著性水平在5％以下，回歸方程比較有效。回歸方程 (1) 意味著．在超出產出增長需要后的貨幣供應量增長中．有71.95％成為物價上漲的推動因素，進一步證實貨幣超發對通貨膨脹的影響顯著。根據 2010年我國GDP同比增長10.3％，以2010年末廣義貨幣M2實際增長19.7％推算出，2011年前三個季度平均CPI將達到4.O％．因此 2011年的通貨膨脹形勢不容樂觀。換一個角度看，如果希望將未來CPI控制在3％警戒線以下，以GDP增長8％計算，則需要將前三季度的M2增長控制在16％以內。
導致我國貨幣過多投放的原因之一是固定資產投資帶來大量的信貸擴張。近年來，我國以生產設備、基礎設施和房地產為主體的固定資產投資年平均增長達到25％以上。投資高速增長引發對資金的大量需求．貸款一直是主要資金來源之一而且貸款來源增速與投資增速基本保持一致。原因之二是外匯占款過多。長期貿易順差和資本流入形成大量外匯資產。至2010年末我國國家外匯儲備高達28473億美元。外匯資產中的絕大部分轉由中央銀行持有，因此央行相應投放大量的基礎貨幣。央行為了控制貨幣供應量的過快增長，也采取提高存款準備金率和公開市場操作等手段回收流動性。
為了清晰地描述貨幣投放因素的數量關系，我們進一步建立貨幣供應量和主要影響因素之間的回歸方程。根據對1996年1月至 2010年12月的廣義貨幣(M2)流通中的貨幣(M0)、貸款余額( LD)、外匯占款( E X)和存款準備金(DE)月度數據進行檢驗．證實五個序列存在協整關系。經測算可建立序列之間的回歸方程如下：
（2）
其中，回歸方程的擬合度R2＝0.9994，回歸系數顯著性水平均在2％以下，回歸方程顯著有效。回歸方程(2) 表明，流通中的貨幣每增長一元，廣義貨幣平均增加 1.3260元；貸款每增長一元，廣義貨幣平均增加1.2599元；外匯占款每增長1元，廣義貨幣平均增加0.4271元：存款準備金每增長1元，廣義貨 幣平均減少0.1829元。顯然，貸款比外匯占款產生了更多的貨幣投放，而且存款準備金明顯不能抵消貸款或外匯占款發生的貨幣投放。根據前文約定，如果希望M2 增長控制在 16％以內根據近年來平均情況假定外匯占款增長3萬億元、MO增長13％、存款增長16％，以2010年末相關數據和存款準備金率計算，貸款增長應控制在8萬億元以內。
由于投資是引發貸款需求的主要途徑。因此控制投資可以較好地控制貸款增長。雖然引發我國投資需求的因素有很多，如儲蓄過高、城市化進程加速、產業升級較快等等。但我們認為，最基本原因在于實際利率過低。分析表明，1996年1月至2010年12月的城鎮固定資產投資增速和實際利率月度數據之間存在較明顯的負相關關系。據測算，經HP濾波后城鎮固定資產投資增速(KI)和實際利率(R)之間可建立如下的回歸方程：
Kl＝－3.449*R＋27.44 （3）
其中．回歸方程的擬合度R2＝0.8126．回歸系數顯著性水平均在1％以下．回歸方程顯著有效。回歸方程 (3)表明，利率每增長1％．城鎮固定資產投資增速平均可以減少3.449％。因此．提高實際利率可以明顯減少投資增速，進而減少貸款增長帶來的貨幣投放。
三、抑制通貨膨脹的對策建議
從2010年7月CPI突破3％警戒線并節節攀升，政府及時出臺了多項政策調控物價。從2010年初至今，央行已八次上調存款準備金率，三次上調了基準利率，而且相關部門相繼出臺保證生產、增加供給，降低生產流通成本的政策措施，同時動用行政手段加大價格管理。從效果上看，部分食品價格雖然有所回落．但CPI卻并沒有隨之回落，全社會通貨膨脹預期仍比較強烈。在前文中我們分析，過多流動性必將推動未來物價水平持續走高，通貨膨脹形勢需要高度關注。因此．決策層仍需要出臺政策措施，進一步加大調控物價的力度。
（一） 從短期來看，采用多種貨幣政策工具組合回收流動性
存款準備金能夠直接凍結商業銀行流動性，從源頭上來降低商業銀行可提供放款及創造信用的能力，因此上調存款準備金率成為當前央行收緊流動性的首選工具。從當前看，由于大型存款類金融機構的存款準備金率已高達19.5%繼續大幅上調不僅加大央行支付存款準備金利息的壓力，且加大商業銀行流動性壓力，甚至會導致商業銀行體系出現流動性風險，建議小幅上調存款準備金率回收流動性。
前文分析，信貸投放規模是影響貨幣供應量的最主要因素，建議仍然采用規模來控制商業銀行的信貸投放2。基于前文的測算結果，建議將2011年信貸投放規模控制在8萬億元以內，這不僅進一步加大了貨幣政策透明度，并穩定市場預期，而且可以引導各商業銀行合理投放貸款。
近幾年來，我國總體實行低利率政策，不僅誘發固定資產投資高速增長，進一步加劇經濟結構失衡，而且導致信貸和貨幣投放過多，進而誘發資產價格泡沫和兩次明顯的通貨膨脹。從當前看．負利率政策已經持續較長的一段時間，進一步推高資產價格泡沫的同時．加大通貨膨脹預期。因此，建議多采用利率工具來遏制資產泡沫和通貨膨脹壓力。由于提高利率會加大我國與主要發達國家的利差，因此需要采用更為嚴厲的資本管制措施．防范海外熱錢的大規模流入。隨著主要發達國家經濟實質性恢復和新興市場國家普遍加息對抗通脹，預計我國海外熱錢流入的壓力將逐漸減緩。
（二） 從中長期看，應加快對外貿易和經濟結構調整
第2篇：通貨膨脹特點范文
關鍵詞：通貨膨脹;影響因素;實證分析
根據國家統計局7月份的最新數據表明，我國7月份居民消費價格指數（CPI）為6.40%，同比增長120.69%，環比增長16.36%，年內首次突破6%，創20個月歷史新高。CPI的過快增長引起了政府的關注及社會的強烈反響，央行自2010年11月以來，連續四次宣布上調金融機構人民幣存貸款基準利率和存款準備金率，溫總理也在2011年政府工作報告中指出將CPI的漲幅控制在4%以內。然而幾番政策實施過后，通貨膨脹率仍居高不下。探究此次通貨膨脹的原因并找出相關的解決措施，成為當前經濟生活亟待解決的問題。
一、文獻綜述與回顧
1.通貨膨脹的定義及類型
到目前為止，對于通貨膨脹的定義還存在較大的分歧。西方學者對于通貨膨脹的定義大概可以分為以斯蒂格利茨為代表“物價派”和以弗里德曼為代表“貨幣派”。本文認為，通貨膨脹是經濟運行中價格總水平大幅度持續上升的貨幣現象，這個定義包含兩點：(1)通貨膨脹是價格水平的持續上漲。(2)通貨膨脹是價格總水平的上漲。而通貨膨脹類型根據誘因不同，可以分為需求拉上、成本推動、混合型、輸入性和貨幣性通貨膨脹。
2.通貨膨脹研究回顧
近年來，國內學者不斷對通貨膨脹的成因進行探討。國家發展改革委員會價格司課題組認為我國通貨膨脹與貨幣發行量、經濟發展速度、投資增長速度、財政收支和居民收入增長等宏觀經濟指標密切相關；財政部政策科學研究所歸納了國內學者對我國開始的新一輪通貨膨脹原因的三種觀點：(1)糧食缺口、投資膨脹和國際傳到是本輪通貨膨脹的主導因素。(2)資源約束和不合理的管制是本輪通貨膨脹的根本原因。(3)外匯儲備對我國通貨膨脹的影響受到國內學者的關注。 趙留彥（2011）認為本質上，當前的通貨膨脹是過去兩年貨幣發行過快的結果，盡管多發的貨幣對物價的影響會有滯后，然而總要體現在價格上，要么是商品的價格上要么就是資產的價格上。因此，為了抑制通貨膨脹必須收縮銀根。
本文借鑒了以上研究所使用的規律觀察、定性分析、實證研究等研究方法，結合我國現階段經濟發展的特點，將我國通貨膨脹的誘因分為需求面因素、供給面因素、輸入性因素、貨幣性因素4個方面來討論，并選取了能夠較為準確地測度和代表各個誘因的7個指標，作為我國當前通貨膨脹的誘發指標，進行了基于2009.01—2011.10期間的月度宏觀經濟數據的實證分析，具有相對全面的特點。
二、實證檢驗
參考文獻:
[1]Conrad,C.and Karanasos，M. On the inflation uncertainty hypothesisin the USA，Japan and the UK：a dual long memory approach[J].Japan and theWorld Economy，2005.
[2]孫學敏:西方經濟學[M].北京：清華大學出版社，2009.
第3篇：通貨膨脹特點范文
【關鍵詞】通貨膨脹 中小企業 生存
進入2007年以來，世界各國不同程度的出現了通貨膨脹，我國也出現比較明顯的物價上漲，給實體經濟和百姓生活帶來了諸多危機與困難，而其中受影響最嚴重的莫過于中小企業。
一、通貨膨脹的基本問題
1.通貨膨脹的概念
何謂通貨膨脹？經濟學界似乎還沒有“被普遍接受或令人滿意”的定義，比較權威的有薩繆爾森、弗里德曼等的觀點。薩繆爾森對通貨膨脹下的定義是“在價格和成本的一般水平上升的時候出現通貨膨脹”。弗里德曼認為通貨膨脹永遠是個貨幣現象，過多地增加通貨量是通貨膨脹的唯一原因（注：米爾頓·弗里德曼：《論通貨膨脹》，中國社會科學出版社，1982年版，第28、111頁。）。綜合他們的論述，我們不難看出，通貨膨脹既是一個貨幣現象也是一個物價現象，即通貨膨脹是由于貨幣供應量過度增加，而導致物價持續上漲。
2.通貨膨脹的類型
根據通貨膨脹的嚴重程度，一般可以分為三種類型：溫和的通貨膨脹、急劇的通貨膨脹、惡性的通貨膨脹。一般來說，年通貨膨脹率在10%以下，稱為溫和的通貨膨脹，年通貨膨脹率在10%-100%之間稱為急劇的通貨膨脹，當年通貨膨脹率在百分之幾百，甚至上千上萬時，就構成了惡性通貨膨脹。
二、我國現階段通貨膨脹的特點
居民消費價格指數（CPI）是反映“通貨膨脹”最重要的指標。根據國家統計局公布的數據，2007年我國居民消費價格指數（CPI）上漲為4.8%，按照通貨膨脹的類型屬于溫和型通貨膨脹。我國目前的通貨膨脹還具有幾個明顯的特征：
1.復雜性
在通貨膨脹率逐步攀升的同時，人民幣升值的步伐也沒停止。至2008年上半年，匯改三年來，人民幣較匯改之前的累計升值幅度已經超過了15%。兩種現象聯系在一起，我們可以發現，通貨膨脹使人民幣在國內的購買力正在下降，而人民幣升值又使得人民幣在國外的購買力增強了。所以，我國的通貨膨脹不僅僅意味著貨幣幣值。
2.結構性
我國目前的通貨膨脹結構性物價上漲的特征明顯，物價上升的主要動力來自能源、原材料、食品及肉禽制品。近兩年來國際原油價格大幅上漲，較兩年前最大漲幅超過200%，導致各類能源和資源類產品大幅漲價。而食品價格的上漲對CPI的拉動作用最大，2007年我國食品價格上漲12.3%，其中肉禽制品價格上漲31.7%。同期其他大多數商品并沒有出現明顯的價格上漲，其中交通和通信、教育文化娛樂和衣著等行業的價格甚至出現負增長。可見，我國目前的通貨膨脹是一種結構性的物價上漲。
3.階段性
我國的居民消費價格指數在2007年全年4.8%的基礎上，到2008年上半年呈現加速上升勢頭，在2008年4月最高達到8.2%，之后出現回落。此階段的通貨膨脹除了是由于經濟快速發展的必然結果原因外，階段性特征也較明顯。2008年初，我國南方大面積的冰雪災害就是一個重要的原因，自然災害導致的農產品和食品價格短期內出現迅猛上漲，拉動CPI指數快速爬升，待冰雪災害影響因素消除以后就會出現快速回落。可見我國的通貨膨脹有一定
的階段性因素。
三、通貨膨脹對中小企業的影響
1.經營成本上升
通貨膨脹最直接的影響就是生產資料價格的上漲，使企業成本增加，從而給經營帶來困難。用于衡量通貨膨脹的另一個重要指標是生產價格指數（PPI）。我國這一指數近兩年來也居高不下，尤其是進入2008年以來，PPI漲幅超過CPI漲幅，出現消費價格指數與生產價格指數的倒掛現象，在8月份PPI同比上漲最高達到10.1%。中小企業由于經營規模等因素，經營范圍一般不在資源能源領域，大多數在消費品領域，那么也就是說，對于中小企業而言，原材料、能源和人力成本等生產資料的價格漲幅，高于其銷售商品的價格漲幅，由此必然減少了企業的利潤空間，增加了經營難度。
2.貸款難度加大
通貨膨脹的直接原因是流通中的貨幣過多，因而各國在治理通貨膨脹的時候一般都會采取緊縮銀根的政策。信貸政策就是其中重要的一種手段，通過緊縮信貸，可以減少整個社會中流通的貨幣量。對于我國目前的中小企業而言，最主要的融資渠道就是銀行貸款，銀行提高貸款利率，提高貸款門檻，都會直接給中小企業造成資金困難的局面。我國目前已經有較多的中小企業面臨資金短缺、貸不到款的困境。
3.其他財務風險
在通貨膨脹的環境下，企業的應收賬款也會面臨著貶值，而且收回的難度也會加大，造成壞賬的可能性增加；此外，通貨膨脹背景下，企業在進行重大投資時，其長期風險也會大大增加。
四、企業的應對措施
通貨膨脹對于企業經營而言，并非全是負面影響，也有其積極的一面。在通貨膨脹背景下，企業的實物資產價值會增加，而負債相對會貶值；在通貨膨脹情況下，一些資金能力較差的企業將會面臨倒閉的危險，這為資金實力雄厚的企業提供了收購的有利時機；在通貨膨脹和人民幣升值的雙重背景下，國內中小企業可以有更好的機會參與國際并購，從而做強做大。只要充分認識我國目前通貨膨脹的特點和對企業的影響，結合企業自身條件，采取有效的應對措施，就可以轉危為機。針對不同行業不同狀況的中小企業，可供選擇的措施有：
1.適當提高產品價格
對于一些擁有核心技術，或者占有市場優勢，競爭實力較強的中小企業而言，適當漲價是最直接的措施，直接可以增加企業的營業收入，增加利潤。當然，對于一般中小企業而言，也不是不能漲價，可以通過改變產品部分或全部性能、包裝、品質等，在提高產品附加值的情況下變相提價。通過漲價可以把生產資料價格的上漲轉移到消費品價格中。
2.適當囤積原材料
適當囤積原材料，可以避免價格進一步上漲帶來的損失。企業可以在現金流量許可的條件下，適當提前購買一定量生產必需的原材料。因為通貨膨脹期間，庫存帶來的費用有可能要遠低于通貨膨脹所帶來的原材料價格上漲的成本。當然，也不宜囤積過多的原材料，因為此次通貨膨脹是有階段性的，原材料不會持續長時間的上漲。
3.清理應收賬款
在通貨膨脹期間，應收賬款早一天收回就會減少一定的損失，而不僅僅是增加企業的流動資金。所以，中小企業在通貨膨脹期間特別應該注意加強對應收賬款的收款工作，也要改進企業銷售的付款方式，以減少通貨膨脹帶來的應收賬款貶值的損失。
4.參與國際重組與并購
在跨國經營中，人民幣升值可以一定程度抵消國內通貨膨脹的負面影響，人民幣在國外的購買力是增強的。在資金允許的前提下，中小企業可以以較低的成本購買到國外的優質資產。在全球通貨膨脹環境下，必然會有一些國外企業因資金短缺等原因而面臨倒閉或破產，對一些優秀的中小企業來說，這是一個并購和重組的機遇，是企業做大做強的難得機會。因為在平常可能根本無法進行的并購，在這一時期就成為可能，或者有些并購在正常時期需付出較大成本，而在通貨膨脹時期成本相對要低得多。
5.創新融資方式
資金短缺成為通貨膨脹背景下中小企業面臨的主要問題。我國傳統的中小企業融資渠道幾乎僅限于銀行貸款，而在發達國家中小企業的資金，主要依靠的是民間資本的支持，來自銀行的融資只占極小部分。目前我國也已經出現為中小企業提供資金的專門機構，如民營貸款擔保公司；中小企業之間也可以成立互相擔保的信用共同體；發行企業債券也是具備條件的公司的一種選擇。
6.學會“冬眠”
對于資金狀況較差，融資實在困難，而產品仍有前景的中小企業，要學會以“冬眠”來度過寒冬。就是盡量壓縮生產規模，裁減人員，通過減少企業的經營活動來降低經營成本，減少資金需求量，以避免資金斷流導致企業破產。
通貨膨脹是經濟發展過程中不可避免的現象，企業不可能逃避，只能去適應。每一次通貨膨脹都會有大量的中小企業倒閉破產，每一次通貨膨脹也都會造就一大批優秀的企業。中小企業只要能夠認清形勢，趨利避害，采取適當的措施，就可以把通貨膨脹的影響變到最小的程度。
參考文獻
[1]薩繆爾森等.經濟學.中國發展出版社，1992.
第4篇：通貨膨脹特點范文
【關鍵詞】 通貨膨脹目標制；貨幣政策；建議
一、通貨膨脹目標制的概念
通貨膨脹目標制是指將預測的通貨膨脹作為調整貨幣政策的中間目標，從而有效監督和實施相應的貨幣政策。在通貨膨脹目標制框架下，貨幣當局以穩定物價為首要的目標，公布通貨膨脹率的目標值，預測通貨膨脹的未來走勢，然后根據預測值與制定的目標值的差異制定貨幣調整政策，使未來通貨膨脹率穩定在預設水平：如果預測的通貨膨脹率低于目標區域下限，則采用寬松的貨幣政策；如果預期的通貨膨脹率高于目標區域上限，就采取穩健的貨幣政策；如果預期通貨膨脹率處于目標區域，就保持目前貨幣政策。
通貨膨脹目標制作為一種貨幣政策調整標準，其特點是以保持低而穩定的通貨膨脹率是貨幣政策制定的首要目標，同時會公布未來某一時間區間的目標通貨膨脹率。
二、實施通貨膨脹目標制的意義
作為貨幣政策的中間標準，既要能夠為貨幣當局的貨幣政策操作提供指導方向，反映政策信息，還要明確表現政策制定當局的立場，起到穩定公眾預期的作用。以國際上的經驗來看，以通貨膨脹率作為中介目標可以較好地解決上述要求。通貨膨脹目標制以制度建設來確保實現物價穩定的目標，具有高度重視制度建設的優點。我國如果采用通貨膨脹目標制，一者可以透明化貨幣政策，增強政策制定者的責任感；二者能夠提高中央銀行制定貨幣政策的靈活性；三者可以減輕金融創新對貨幣需求量和貨幣流通速度的不確定影響。我國貨幣政策制定盯住通貨膨脹率，可以增強政策制定的科學性，更好地適應金融創新和金融深化的趨勢。
三、實施通貨膨脹目標制的條件
通貨膨脹目標能夠提高貨幣政策設計和執行的效果，這時許多經濟學家的共識。但是采取通貨膨脹目標制必須要有一定的前提條件，根本的假設條件是該國應該具有較低、穩定的通脹率。這是因為第一，長期來看，貨幣供應的增長對就業和產出等沒有實際的影響，而從短期來說卻有著重要的影響；第二，高水平或波動較大的通貨膨脹對資源的配置和長期產出具有較高的成本；第三，由于貨幣政策存在時滯，中央銀行很難及時控制住通貨膨脹率。因此，這就要求采用通貨膨脹目標制的國家的通脹水平較低。此外，實施通貨膨脹目標制還需要滿足以下幾方面的要求。
1、中央銀行獨立性較強
中央銀行具有較強的獨立性主要表現在中央銀行具有使用貨幣政策工具的獨立性和不受政府約束的獨立性。具體來說，首先，中央銀行能夠根據對未來通貨膨脹的預期，靈活自主地采用公開市場操作、存款準備金、再貼現、道義勸告等工具進行公開市場操作，引導通貨膨脹率保持在在設定目標區域。其次，央行實施貨幣政策不應受到政府的限制，不受該國財政的制約和支配。
2、貨幣政策具有單一的目標
實施通貨膨脹目標制必須要求該國的貨幣政策以穩定物價作為單一的目標。多重目標的存在會使央行削弱對維持通脹率在既定目標區域的決心，減低貨幣政策實施的效果。央行制定貨幣政策應該以穩定物價，維持通脹率在既定區域作為首要的目標。
3、貨幣政策具有較好的透明性
中央銀行應該定期公布貨幣政策實施報告，以透明、公開的態度接受公眾的監督，增強央行的信譽和政策實施效果。央行貨幣政策的透明度體現在下面三個方面：一是央行必須實現制定通貨膨脹率波動目標區間，在實際通脹率超出該區間后就采取措施使其回歸到該區間內；二是央行在每次貨幣政策調整和貨幣政策工具運用后，及時向公眾反饋該政策調整和工具運用的全過程及其原因；三是央行定期貨幣政策執行報告。
4、有效的金融市場和完善的銀行體系
在充分有效的金融市場中，較高的流動性能夠穩定價格偏好，使公眾對通脹的預期較強，而銀行體系是貨幣政策實施的傳導路徑，貨幣政策通過銀行體系傳導到社會公眾去。完善的銀行體系要求具有健全的內部控制制度和風險敞口管理能力，具有嚴格的銀行監督體系，具有健全的存款保險制度。
四、我國實施通貨膨脹目標制的政策建議
（一）增強中央銀行的獨立性
目前情況下，我國的利率還沒有完全實現市場化。如果僅僅是通過利率調節來實現價格穩定就會受到阻礙，同時貨幣供應量指標的失靈，也就導致了中央銀行的貨幣政策效果不顯著。我國可以通過立法的形式提高央行的獨立性，擴大貨幣政策操作的權限，以更大的獨立權來使用貨幣政策工具。同時，貨幣政策目標應該盡量獨立于財政政策目標，避免受其制約和影響，從而減弱貨幣政策調控通貨膨脹的效果。
（二）完善金融體系，暢通貨幣政策傳導機制
在一個具有高度流動性的金融市場中，資產價格的變動能夠準確地傳遞實體經濟的真實變化情況。同時，完善的金融市場自身具有消化短期經濟波動，降低資產價格的潛在變動的能力，而不需要過分依賴貨幣政策的調控作用。因此，我們需要建立完善的金融市場體系。一是要統一、靈活、高效的貨幣市場；二是建立高效的資本市場，充分發揮其作用；三是建立面向所有金融機構、企業和個人 統一的債券市場，建立貨幣市場和資本市場的溝通渠道。
（三）確定恰當的通貨膨脹目標
通貨膨脹目標的確立包括價格指數的計算、通貨膨脹率的預測和通貨膨脹區間的合理確定。首先我國價格指數的計算應該適當增加服務產品的權重比例，相應調低初級產品的比重，建立一個比較權威的物價消費指數；其次建立可靠的通貨膨脹預測模型，恰當估計貨幣工具的影響時滯；最后是根據通貨膨脹本身的變動程度和政策的時滯效應合理確定通貨膨脹目標的變動區間。
參考文獻
［1］劉穎卓，閆國柱，淺談通貨膨脹目標制是否適合當前的中國，中國新技術新產品，2009
［2］范從來，論貨幣政策中間目標的選擇，金融研究，2004年
［3］汴志村，通貨膨脹目標制：理論、實踐及在中國的檢驗，金融研究，2007
第5篇：通貨膨脹特點范文
解讀原因
對于宏觀經濟而言，一定程度的溫和通貨膨脹對于國家經濟是有利的，但是超過5％的CPI同比漲幅，顯示這次通貨膨脹不是簡單的某些物價上漲這么簡單，而是國內外多因素綜合影響的結果。
(一) 對外說明國際環境是本輪通貨膨脹的重要原因
本輪中國國內的通貨膨脹，國際環境因素也起到了重要的作用，也可以說，中國承擔了國外經濟體失誤的后果，因此，中國本輪的通貨膨脹有輸入性的特點。
1、國外政策和局勢影響
美國為了刺激經濟，在實施了總額為1.725萬億美元的第一輪量化寬松貨幣政策之后，2010年11月，宣布實施6000億美元的第二輪量化寬松貨幣政策。由于大量兩輪救市資金流入到國際大宗商品交易中，以美元為主要世界貨幣的國際經濟交往中，全球性資源商品價格勢必會呈現出逐步上漲的勢頭，而中國作為原油和有色金屬、鐵礦石等的進口大國，在全球經濟基本復蘇的環境下，對資源性產品的需求量將會進一步上升，我國國內市場將受到直接影響，面臨原料輸入性通貨膨脹進一步加劇。
2、國外資本進入
隨著我國改革開放的持續深入，經濟發展態勢良好，不僅對于大宗商品的需求旺盛，而且對于汽車、奢侈品等消費需求旺盛。目前美國的經濟增長率較低，而新興市場國家特別是中國的經濟增長率很高，因此，投資新興市場國家的資產有更高的回報。同時，2010年全面爆發的歐洲債務危機期間，大量資本流出歐洲進入強勁復蘇的中國市場，從而對中國資產價格、人民幣匯率產生較大影響。
在上述多因素作用下，中國面臨較大的資金流入壓力，資產泡沫有所擴張，通貨膨脹風險有所顯現。
(二) 解釋影響
1、成本推動通貨膨脹
在對外報道中，應適當說明，當前中國正處于城市化建設的進程中。這個過程帶動了大量產業結構轉型，其中涉及到基礎設施建設的項目對生產資料的需求加大，例如鐵礦石、煤炭、石油等資源。這些原材料的減少引起其價格的大幅上漲，從而對下游產業進行價格傳導。而這其中，直接影響到了農產品在內的生產成本上升，最終導致銷售價格的上漲。
其次，勞動力成本上升也是導致物價上漲的重要因素。近年來，國家不斷提高勞動者的福利水平和工資收入，使我國職工工資總額和職工平均工資已連續四年實現兩位數增長，超過同期GDP增長率，勞動力成本的上升必然推高物價的總水平。
2、貨幣因素
近幾年，我國廣義的貨幣量和國民生產總值一直保持較高的增速，貨幣供應量的增速高于GDP的增速。當前通貨膨脹明顯的一個特點是人民幣升值背景下的高額外匯儲備迫使央行被動投放大量基礎貨幣。
3、民眾的通脹預期
當前人民群眾對于通貨膨脹的心理預期也在一定程度上促使了其真正發生。由于近一年多以來，CPI居高不下，導致人民群眾普遍認為物價將有進一步上漲的空間和條件，間接導致了人民群眾一定程度上的心理恐慌，而商品市場一旦出現風吹草動，就會造成某種商品的大量搶購，進一步促進物價上漲。
通脹對國家形象的影響
對于國內外民眾而言，關注較多的是政府在解決通貨膨脹中的作為。因此，如果處理不得當，就會對國家形象造成負面影響。
1、西方媒體的輿論影響
在國際輿論場中，中國作為重要經濟體，一舉一動必然受到西方媒體的關注，而中國政府的經濟改革行為只要影響到西方資本的利益，就會被西方主流輿論抨擊，這會直接對中國的國家形象產生影響。
2、國內輿論的影響
在政府的宏觀經濟目標中，有三個非常重要：經濟增長、通貨膨脹和就業。自中國改革開放以來，經濟增長的目標基本就沒有動搖過，同時，近年來在注重經濟增長速度的同時，已經注重經濟增長的質量，進行產業結構轉型和升級。保障經濟增長目標，對于就業目標的實現是有積極作用的，但是在某些階段，過快的經濟增長會造成通貨膨脹。
適度的通貨膨脹可以促進經濟增長，但中國當前的通貨膨脹程度，已經激起國內民眾的不滿情緒。在2011年兩會期間，根據人民網輿情監測室監測統計，有關物價的民生問題占輿論抽樣分析的50％。國內輿論的影響也會對中國的國家形象產生重要影響。
對外傳播策略
為規避階段性的通貨膨脹對國家形象產生負面影響，我們可以采取如下應對策略。
1、全面客觀報道通貨膨脹
在對外傳播時，受眾群體是國外公眾，在對外報道時，需要對當前我國通貨膨脹的成因進行客觀報道，對內外部原因進行全面客觀介紹。當然，在這個過程中，尤其是在介紹國際環境和國內環境引發通貨膨脹的作用中，需要注意不同地區受眾信息接收特點而加以調整。
2、凸顯政府作為，強化通貨膨脹的過程管理
隨著國家經濟發展周期波動，通貨膨脹是一個長期的治理過程，很難有一蹴而就的成效。媒體在這個過程中，需要強化報道政府在通貨膨脹中的過程管理，另一方面讓民眾及時了解信息，加強政府和民眾的互信溝通，形成良好的輿論互動機制。
3、樹立民眾正確物價預期
第6篇：通貨膨脹特點范文
[關鍵詞]通貨膨脹目標制；貨幣政策；調控模式
[中圖分類號] F123.16［文獻標識碼］ A
[文章編號] 1673-0461(2008)05-0094-04
江西省社科“十一五”（2006-2007年）規劃項目“論我國改革與發展現階段的貨幣政策調控”（06YJ107）。
一、通貨膨脹目標制簡介
20世紀80年代以來，隨著金融創新的蓬勃發展和貨幣流通環境的深刻改變，世界各國中央銀行積極開展新的貨幣政策探索和實踐。在貨幣政策多元化背景下，于20世紀90年代興起的通貨膨脹目標制①倍受世人關注。自新西蘭率先實行通貨膨脹目標制以來，實行該制度的國家數目不斷增多，而且已經取得了比較明顯的政策效果。正如美國哥倫比亞商學院經濟學家Frederic S.Mishkin教授所評價的那樣：“通貨膨脹目標制框架的出現是中央銀行實施貨幣政策策略的令人激動的發展”。
關于通貨膨脹目標制的定義，學術界并沒有形成統一認識。其中Bernanke和Mishkin將通貨膨脹目標制視為一種“貨幣政策框架”[1]，中央銀行向公眾正式公布一個時期或幾個時期的通貨膨脹率目標值(或目標區間)，并明確承認貨幣政策主要的長期目標是低且穩定的通貨膨脹，在此框架之內，可以實施“受約束的相機抉擇”（constrained discretion），這是一種比較有代表性的觀點。根據Mishkin的說法，通貨膨脹目標制具有以下特點[2]：一是公開宣布一個關于通貨膨脹的中期量化目標；二是制度上承諾穩定物價是貨幣政策的首要目標，其他目標則居于從屬地位；三是在調節貨幣政策工具當中，包括貨幣總量、匯率在內的諸多變量被用來通盤考慮；四是通過與公眾和市場交流貨幣當局的計劃、目標和決定，確保貨幣政策公信力和透明度不斷提高；五是貨幣當局實現通貨膨脹目標的責任性、可信性不斷增強。
通貨膨脹目標制的興起被視為20世紀90年代以來世界貨幣經濟史上最重大的事件，由于其理論上非常貼近最優一致貨幣政策規則，逐漸被公認為是貨幣政策未來的發展趨勢。當前，我國貨幣政策在經濟體系日趨復雜的背景下面臨更大的不確定性，改革發展現有貨幣政策調控模式變得十分迫切和必要。那么，通貨膨脹目標制能否成為可能的改革路徑之一呢？
二、通貨膨脹目標制在中國的適用性分析
通貨膨脹目標制在中國的可行性是當前學界的一個熱點話題，國內很多學者對此進行過較深入的研究。夏斌、廖強分析了我國當前貨幣政策中介目標的缺陷[3]，并認為未來可以向通貨膨脹目標制靠攏；柳永明回顧了通貨膨脹目標制的理論與實踐基礎，指出發展中國家不具備實行通貨膨脹目標制的條件[4]；李揚和周素芳分析了貨幣政策傳導機制和中介目標選擇之間的聯系[5]，指出通貨膨脹目標制為中國未來的貨幣政策框架調整指明了方向，但當務之急是通過金融體制改革，使得各種貨幣政策傳導機制通暢地發揮作用；奚君羊、劉衛江針對我國目前的貨幣供應量目標缺乏有效性的狀況，提出了可以借鑒通貨膨脹目標制對我國貨幣政策中介目標進行重新界定[6]；姜波克、朱云高分析了資本賬戶開放條件下的通貨膨脹目標制理論[7]，認為隨著人民幣資本賬戶開放度越來越大，我國應該實行通貨膨脹目標制，同時匯率制度的選擇應該傾向于浮動匯率。李揚認為通貨膨脹目標制下中央銀行所盯住的目標通貨膨脹率是經過改造和重新定義的[8]，它包含了大量其他宏觀經濟信息的目標變量區間，因此通貨膨脹目標制這一制度框架比在任何一種框架下都更廣泛、全面、深入地關注金融的運行和實體經濟的運行。當前，國內外經濟環境日益復雜背景下的我國貨幣政策效力不足，應當認真思考我國貨幣政策范式向通貨膨脹目標制轉變。
筆者認為，雖然當前我國尚不完全具備實行通貨膨脹目標制的理想條件，但在央行面臨流動性過剩難題和未來不確定性增加的條件下，借鑒相關國家經驗，改革發展現有貨幣政策調控模式，漸進實施符合本國國情的通貨膨脹目標制是一種明智的選擇。
（一）可行性：通貨膨脹目標制的條件約束問題
理論上講，一國要實施通貨膨脹目標制需要具備以下條件：第一，中央銀行要具備設定貨幣政策目標以及操作貨幣政策工具的獨立性，最重要的一點是央行要避免淪為國家財政的融資工具。這意味著，公共部門向中央銀行和金融系統的借款應該很少或根本沒有，央行不承擔隱性的財政赤字；政府應有廣泛的收入基礎，不應過度依賴于貨幣發行所產生的鑄幣稅；國內金融市場應有足夠的能力來吸收公共和私人債務工具；公共債務的增加應該是可持續性的，不能過度制約貨幣政策的實施；第二，通貨膨脹目標和其它經濟目標之間具有“共融性”或者至少不存在很強的沖突；第三，對中央銀行貨幣政策操作技術層面的要求。中央銀行應能夠建立適于對本國經濟預測的模型，適時監測經濟運行及其長期走勢，有效識別經濟中的各種隨機沖擊，正確對未來政策環境做出估計判斷。除上述條件外，一般還有對中央銀行政策透明度、可信性等方面的要求。
國內一些學者基于以上條件，作出中國當前不宜實施通貨膨脹目標制的判斷。其主要論據有：①我國中央銀行的獨立性還遠遠不夠，在相當程度上受政府的權力約束；②中央銀行的貨幣政策透明度和可信度不高，缺乏與公眾溝通的長效機制；③當前維護人民幣匯率穩定還是中央銀行的一項重要任務，由此可能造成多目標沖突；④通貨膨脹指標選取和目標定位存在技術上的困難等等。
應該說，為通貨膨脹目標制的實施營造一個良好的經濟體制環境十分必要，但是個別條件的不具備或不完善并不必然對新貨幣政策框架的實施造成根本障礙。首先，實施通貨膨脹目標制的一些前提條件本身也是制度的內容，因此同樣需要一個漸次推進、逐步完善的過程，而不必在通貨膨脹目標制框架確立之前全部實現；其次，對于那些已經實行通貨膨脹目標制并取得良好效果的發展中國家來說，當初也不是完全具備上述條件，但實踐證明該制度在這些國家基本上是成功的。這說明各種體制性、政策性條件對制度實施的約束效果并不確定，通貨膨脹目標制具有廣泛的適應性和包容性；第三，雖然當前我國貨幣政策的體制性約束較強，金融市場也不完善，貨幣政策體系改革面臨諸多不確定因素，但是構建通貨膨脹目標制的一些關鍵條件還是基本具備的，像中央銀行的獨立性、透明度建設等，近些年都取得了令人欣喜的進步。
（二）必要性：現實經濟環境要求新的貨幣政策嘗試
當前我國面臨流動性過剩和貨幣政策可靠性差雙重困境，而通貨膨脹目標制或可成為有效的解決途徑之一。
我國現行的貨幣政策基本屬于以貨幣供應量為中介目標的相機抉擇操作規范。盡管中央銀行當前不斷加大政策透明度建設，并且把治理通貨膨脹作為重要政策導向，但多目標約束下的中央銀行面對錯綜復雜的經濟問題已經顯得力不從心，特別是當前的流動性過剩問題十分突出，傳統貨幣政策工具的調整空間十分有限，可能隨時面臨失效的風險。另外，我國國際收支不平衡，貿易順差持續快速增長，境外投機資本大規模流入，人民幣升值壓力不斷加劇，中國經濟外部環境面臨更多的不確定性。這進一步導致我國經濟短期內風險積聚，宏觀調控難度驟增。歸納起來，現行貨幣政策調控模式要求改革的主要原因有：①相機抉擇式的貨幣政策本身具有動態不一致傾向，經濟主體理性預期起到抵消貨幣政策的效果；②日趨復雜的經濟環境導致央行在既有的貨幣政策框架下難以兼顧多個目標，貨幣政策失效的潛在風險不斷加大；③以貨幣供應量為中介目標的政策規則面臨來自虛擬經濟、金融創新和貨幣電子化等多方面的挑戰，貨幣層次模糊、相關性弱化使貨幣供應量不再具備良好的“錨定”性質；④當前經濟金融結構的急劇轉型強化了經濟主體對未來政策的不確定性預期，從而進一步增大了央行制定執行獨立貨幣政策的難度。
通貨膨脹目標制作為一種嶄新的貨幣政策框架，兼具政策靈活性和可信性，可為當前我國貨幣政策困境提供良好的解決思路。首先，中央銀行根據經濟發展預測，制定具有約束力的通貨膨脹中長期目標，并向社會公開宣布目標規則和政策效果，可以逐步樹立央行權威和良好聲譽，為央行實施有效一致貨幣政策創造條件；其次，中央銀行在通貨膨脹目標制框架下，通過把資產價格、市場預期、經濟景氣指數等信息變量納入到貨幣政策操作規范中去，能夠更全面監測經濟總體運行狀態，更有利于制定合乎經濟發展的貨幣政策；第三，通貨膨脹目標制要求中央銀行實行前瞻性的貨幣政策操作方式，這為消除政策時滯、化解未來不確定性創造了可能。
（三）通貨膨脹目標制優勢分析：基于成本收益比較
在最優貨幣政策規則的研究中，通貨膨脹目標制十分接近理想的動態最優模型，因此通貨膨脹目標制具有理論上的優化性質。同時簡單的目標化規則又使通貨膨脹目標制具備在實踐中的可操作性和靈活性，從而可能提供新的有效一致貨幣政策框架。實施通貨膨脹目標制的收益至少包括：目標化規則減少相機抉擇條件下的貨幣政策動態不一致性②和通貨膨脹不穩；中央銀行濫用貨幣政策進行投機的成本得以提高，這有利于中央銀行強化自身責任，提高貨幣政策可信性；將通貨膨脹治理作為首要目標，制定一個中長期的通貨膨脹目標區間，可以為經濟發展創造一個良好的宏觀環境；中央銀行透明度提高，公眾可以利用更多信息進行投資消費決策，有利于央行穩定通貨膨脹預期，提高貨幣政策有效性；更具前瞻性的貨幣政策可以減弱政策時滯的影響，也便于中央銀行適時監測經濟運行，調整相關政策；通貨膨脹目標制度下，中央銀行綜合利用各種信息變量進行政策操作，較之于相機抉擇和工具規則反映的信息更為全面；通貨膨脹目標制作為一種嶄新的貨幣政策框架，具有很強的包容性和廣泛的適用性，從而能夠將制度轉換成本降至最低。
通貨膨脹目標制本身也存在一些缺陷，可以將其視為制度實施的成本。其中包括：第一，通貨膨脹目標制度在實體經濟面對沖擊時具有非對稱的政策效果，即：在面臨來自需求方面的沖擊時，央行通過執行擴張（需求不足）或收縮（需求過旺）的貨幣政策調節經濟，能夠實現產出和價格水平的雙重目標；而面臨供給沖擊時經常難以兼顧產出和價格兩個目標，特別是出現負向供給沖擊時（原材料、石油價格上漲），可能引發經濟衰退和失業率上升。第二，頻繁調整貨幣政策工具容易引起經濟波動，即所謂的“工具不穩”問題。針對一個較低水平的通貨膨脹目標和窄幅區間，央行需要經常對通貨膨脹偏離進行調整，這容易造成經濟不穩定和企業“菜單成本”增加。另外，頻繁調整會帶來政策工具變量（主要是利率）的不穩定，增加公眾對未來的不確定性預期。第三，對于一個有效的通貨膨脹目標制度框架而言，選取何種指標來衡量通貨膨脹水平，以及如何對通貨膨脹目標上下限和中心值進行定位十分關鍵。然而在各國貨幣政策實踐中，通貨膨脹的指標選取和目標定位往往需要借助龐大的經濟模型和精確的數理分析，從而可能存在技術上的困難。第四，由預期的不確定性所引起的 “跳躍動態”問題。由于公眾對未來的預期往往存在較大的不確定性，央行如果過分依賴前瞻性變量，忽視滯后變量的影響，就有可能造成預期偏誤、貨幣政策效果弱化的后果。
綜合比較通貨膨脹目標制度實施的成本和收益，不難發現，上面所列舉的幾種成本其實只在嚴格通貨膨脹目標制或者制度設計出現偏差的情況下存在，而靈活的通貨膨脹目標制③很大程度上可以避免這些成本，例如通過賦予產出和利率穩定一個較為合適的目標權重，通貨膨脹目標制就可以避免僵硬制度下造成的產出易變性。況且，與中國現行的以貨幣供應量為中介目標的貨幣政策操作規范相比，通貨膨脹目標制所具備的優勢遠大于制度實施所付出的成本，因此，積極推動中國貨幣政策調控模式向靈活的通貨膨脹目標制轉變是一種可能的理性最優選擇。
三、構建通貨膨脹目標制需要注意的幾個問題
根據以上分析，筆者認為貨幣當局應該把通貨膨脹目標制作為新形勢下重構貨幣政策框架的首選方向，在今后的貨幣政策實踐中逐漸弱化相機抉擇操作，通過提高貨幣政策透明度、強化央行責任等措施向通貨膨脹目標制傾斜，從而最大化經濟社會福利。由于通貨膨脹目標制可以理解為“受約束的相機抉擇”，所以貨幣政策框架的重構并不是一個推倒重來的過程，而是規則和相機抉擇的一個系統整合過程。鑒于當前我國貨幣政策規則相當程度的缺失，應該更加注重此方面的建設。在現有貨幣政策操作規范中逐步引入通貨膨脹目標制要著重考慮以下幾個問題：
（一）應該把穩定物價作為中央銀行的首要目標
在流動性過剩背景下，我國通貨膨脹壓力有增無減。特別是隨著主要商業銀行改制完成，其資本約束大大減少，接下來一段時期很可能發生新一輪信貸擴張。另外，證券市場的超常規發展也帶來了潛在的通貨膨脹隱患。可以說，回收過多的流動性和穩定物價水平是當前我國中央銀行面臨的重大現實課題。雖然靈活的通貨膨脹目標制并不排斥其他合理的貨幣政策目標，但是由于貨幣政策在穩定物價方面較之其它目標往往更為有效，中央銀行理應把物價穩定放在貨幣政策目標的首要位置，致力于為經濟平穩增長創造一個低的通貨膨脹環境。
（二）通貨膨脹指標選取和目標設定
通貨膨脹指標的選取主要基于準確科學和方便理解兩個原則。根據實施通貨膨脹目標制國家的貨幣政策實踐，一般采用消費物價指數（CPI）或核心消費物價指數（CCPI）作為通貨膨脹的衡量指標。對我國而言，CPI也是一個比較全面反映一般物價水平的指標，而且為公眾所熟識，將其作為通貨膨脹目標的測定變量應該比較合理。關于通貨膨脹目標區間的設定，認為將通貨膨脹長期目標限定在2%～3%是符合我國國情的。在實行目標化規則的初期，中央銀行可以暫時只對周期目標做出承諾，即央行并不承諾隨時實現目標，只是在平均周期中實現2%～3%的目標，從而使較窄的幅度能夠作為長期通脹預期的錨，這可以避免嚴格目標加大央行操作難度，造成經濟不必要的波動。
（三）中央銀行加快完善透明度建設十分必要
政策透明度是通貨膨脹目標制的核心特征之一。在各國經濟系統日趨復雜的情況下，市場預期變得更加難以控制，為有效避免預期不一致對貨幣政策造成的結構性沖擊，提高貨幣政策透明度意義重大。Atkeson 、Kehoe(2006)指出，即使政府不能承諾按照既定規則執行貨幣政策，擴大政策透明度依然能夠有效提高貨幣政策工具效用，并且減弱央行可信性不足帶來的負面影響。我國中央銀行在提高貨幣政策透明度方面雖然采取了一系列積極措施，但當前我國中央銀行的透明度建設并不盡合理，甚至存在相當的缺失。一方面，央行政策約束力和可信性差，央行沒有規定一個明確的貨幣政策目標，貨幣供應增長計劃水平和實際水平經常存在較大偏差；另一方面，貨幣政策透明度體系還不完整，在操作透明度和知識透明度方面還有待進一步改善。
（四）貨幣政策可信性與靈活性的統一問題
靈活的通貨膨脹目標制兼具規則的可信性與相機抉擇的靈活性，其政策優勢是不言自明的。從理論上講，在通貨膨脹目標制下，中央銀行應該堅持中長期按目標化規則行事，以此贏得政策一致性的聲譽，從而有利于央行穩定市場預期，提高貨幣政策有效性。但在短期中，如果經濟遭受不可預測的外來沖擊，出現產出大幅波動和金融體系不穩，那么中央銀行就應該采取果斷措施平抑經濟波動，維護金融市場穩定，而不必拘泥于既定操作規則。然而，如何在經濟發展不同階段對貨幣政策的“兩性”做出合理權衡卻是一門藝術。這要求中央銀行利用精準的預測技術對經濟走勢做出大致無偏的判斷，進而確定合理的貨幣政策操作時機和方案。
[注 釋]
①有的學者也將其稱作釘住通貨膨脹制、反通貨膨脹目標制、通貨膨脹釘住等。
②所謂的“動態不一致性”，是指在t時刻按最優化原則策劃一項t+i時刻執行的政策，而這項政策在t＋i時刻已經不再是最優選擇了。動態不一致性問題的研究始于基德蘭和普斯科特 (kydland,Prescott,1977)的經典論文。
③按照Svensson(1997)等人的觀點,一種“靈活”的通貨膨脹目標制的中心思想就是“錨住”通貨膨脹預期、降低通貨膨脹的波動,而且正是這種靈活性又可以同時穩定產出。
[參考文獻]
[1]Bernanke.BEN S,Frederic S.Mishkin. Inflation Targeting:A New Framework for Monetary Policy[J].Journal of Economic Perspectives,1997,(11).
[2]Mishkin.Inflation Targeting in Emerging Market Countries[J].American Economic Review, 2000．
[3]夏斌,廖強.貨幣供應量已不宜作為當前我國貨幣政策的中介目標[J]. 經濟研究,2001,(8):33-43.
[4]柳永明.通貨膨脹目標制的理論與實踐:十年回顧[J].世界經濟,2002,(1):24-31.
[5]李揚,周素芳.貨幣政策傳導機制和我國貨幣政策中介目標的選擇[J].銀行家,2002,(7):17-22.
[6]奚君羊,劉衛江.通貨膨脹目標制的理論思考―論我國貨幣政策中介目標的重新界定[J]. 財經研究,2002,(4):4-9.
[7]姜波克,朱云高.論人民幣資本帳戶開放下貨幣政策制度的選擇[J].復旦學報(社會科學版),2004,(6):42-50.
[8]李揚.貨幣政策范式的調整目標指向哪[N].第一財經日報,2007-08-02.
The Study on the construction of Inflation Targeting in China
Zhang You
(School of Finance, Jiangxi University of Finance and Economics, Nanchang330013, China)
第7篇：通貨膨脹特點范文
關鍵詞：通貨膨脹；原因；對策
通貨膨脹（inflation）是指總物價或一般物價水平持續上漲，貨幣供應超常規增長，較多的貨幣追逐較少的商品，投資和消費過旺，社會信用膨脹，生產過熱。通貨膨脹的特征是供不應求。通貨膨脹的成因有成本推動型、需求拉動型、結構失調型、輸入型與綜合型導致的通貨膨脹。
一、改革開放以來的通貨膨脹
（一）1979～1980年
這個期間出現的通貨膨脹主要有以下幾個方面的原因：第一，經過對經濟的破壞后經濟恢復較快，工農業生產出現了上升局面。黨的之后，對農村實行聯產承包責任制，農民的生產熱情空前高漲，農業實現了連年大豐收。同時為了調動農民和企業的積極性，在改革的第一年，國家首先提高了過低的農副產品收購價格和8類副食品的銷售價格，放開了小商品價格，客觀上增加了財政支出，財政連手出現赤字；第二，為了調整過去壓低消費水平的情況，適當提高廣大群眾的收入水平，積極擴大就業，擴大了社會需求；第三，1979年以來新建項目規模大，周期長，技術新，投資大，這些在建項目不能馬上完工。這就導致了1980年明顯的物價上漲，零售物價指數高達6%。為了抑制物價繼續上漲，克服面臨的通貨膨脹，在適當緊縮需求的同時，重點從改善商品供給入手。壓縮了基建規模，減少了財政赤字，控制了貨幣發行，同時著重改善供給。就是在國民經濟計劃和信貸計劃規定的范圍內盡可能地增加貸款支持日用消費品生產，增加農業生產資料和農村建筑材料的產量，加強重工業服務方向結構的調整，通過調整，既搞活了經濟，滿足了人民生活水平提高的要求，又基本上控制了貨幣供應量過剩的問題。
（二）1984～1989年
這次通貨膨脹較為嚴重，1984年物價開始上漲形成基建投資、消費基金和信貸規模嚴重失控。1985年和1987年被迫采取全面緊縮的宏觀政策，但是在物價上漲剛得到控制的情況下，又放開了貨幣發行的閘門，這一放便不可收拾，1988～1989年物價上漲猛增到18.5%和17.8%，1988年，銀行現金凈投放高達679億，儲蓄存款余額大幅度下降，商品市場出現搶購風潮。這次通貨膨脹的主要原因是經濟的持續“過熱”增長與物價改革不適當的宣傳造成的。1984～1990年，全社會固定資產投資總額累計達到24120億元，占同期國民收入34.9%，年均增長率為18.5%，超過國民收入增長率近一倍，固定資產投資過大導致了銀行貸款的猛增和財政赤字的不斷擴大。1984～1990年現金發行，貸款數量平均每年遞增26.6%和23.8%，而同期的國民收入、國民生產總值增長速度平均為9.3%和9.5%。1984～1990年財政累計赤字高達575.6億元。信用膨脹使社會總需求不正常擴大，而且巨額財政赤字使政府大量向銀行透支和借款，進一步推動了物價上漲，加劇了通貨膨脹。在投資需求膨脹的同時，也出現了消費需求膨脹，1984～1990年，職工工資總額平均每年增長17.9%，在個人消費基金增長的同時，集團消費也大幅度增加，1984～1990年，行政管理費用支出平均每年增長18.8%，消費需求膨脹。1985年我國實行了全面緊縮的貨幣政策，以后又相繼采取了“緊中有松”，“緊中求活”等政策措施，1989年提出了“治理經濟環境，整頓經濟秩序”，實行緊縮的貨幣政策與緊縮的財政政策，使通貨膨脹得到抑制。
（三）1993年下半年至1997年
1993年下半年我國經濟增長過熱，零售物價水平上升13、4%，1994年零售物價指數竟高達21.4%，成為歷史上最高的物價漲幅，1995年以來，在行政限價和財政補貼的情況下，上半年零售價格指數仍為113.3%。下面對其特點、成因及治理進行分析。
1. 通貨膨脹的特點。（1）物價上漲的時序呈現結構性。1993年下半年出現的通貨膨脹與1984年～1989年期間出現的種類價格同時全面上漲不同，表現為生產資料價格上漲較快，1994年主要表現為副食品價格大幅度上漲。（2）影響總量不平衡的深層次矛盾突出地表現出來，壓總量與總需求已經很難達到抑制通貨膨脹的目的。而1984年～1989年的通貨膨脹表現為投資消費需求雙向膨脹，只要控制總需求通貨膨脹很快得到抑制。1995年以來，通貨膨脹出現了一邊壓需求，一邊日用品，食品價格上漲，結構性矛盾與國有企業改革滯后等深層次矛盾突出。（3）居民的消費心理日趨成熟，承受能力逐步增強，沒有出現盲目搶購商品風潮，居民能較合理地安排自己的支出，有選擇性地購買商品。
2. 通貨膨脹產生的原因。（1）成本上升推動物價上漲，主要表現為以下幾個方面：第一，企業工資獎金增長過快，導致勞動力成本提高，由于工資的剛性，生活資料價格由于通貨膨脹上漲，導致工資作為勞動力的價格也不斷上漲。第二，能源、原材料、交通等生產資料價格上漲，導致加工企業產品成本上漲。上漲了價格的產品作為生產資料和生活資料再投入生產，反過來又推動產品價格上漲，這樣周而復始，循環推動，形成了成本推動型通貨膨脹。第三，稅制改革加重了部分企業部分產品稅務負擔，提高了企業與部分產品的成本費用；第四，匯率并軌導致進口產品成本上升，進而推動物價水平上漲。（2）需求過度膨脹，貨幣超量發行。1993年以來，由于開發區與房地產熱，1993年下半年出現“過熱”增長，全年固定資產投資率高達38.7%，1993年固定資產計劃投資8000億元，實際發生11800億元，1994年計劃投資1300億元，實際投資達到15926億元。同時總需求過度膨脹導致貨幣供應超量，1993年貨幣流通量高達5865億元，比上年增長35.3%，導致貨幣貶值，物價上漲。（3）經濟結構性失調，導致通貨膨脹：我國國民經濟結構失衡，農業發展滯后于工業，工業中基礎工業的發展又滯后于加工工業，加工工業的產業結構又不適應消費結構的發展。物價漲幅最大的是能源、交通、原材料等基礎產業產品和農產品，使其成為制約國民經濟發展的“瓶頸”產業。在二元經濟格局下，我國各地區之間，城市與農村之間，國有企業與非國有企業之間出現了嚴重的發展不平衡，這些結構性矛盾都是引起通貨膨脹的重要原因。（4）國有企業改革步履艱難，現代企業制度建立困難重重，形成“倒逼”機制，企業虧損不破產，貸款不償還，市場競爭力差，效益下滑。同時，我國尚未建立起完善的社會保障制度，為了維持企業的生存，銀行又不得不給企業貸款。（5）新出臺的各項改革措施超過市場承受能力，1994年價格改革、稅制改革、金融改革、工資制度改革、醫療制度改革相繼出臺，在經濟生活中引起連鎖反映，影響到商品價格上漲。
3. 治理通貨膨脹的對策。（1）綜合治理，由于導致通貨膨脹既有總需求膨脹的原因，又有成本上升推動與結構失調方面的原因，治理通貨膨脹既要控制需求，防止收入超分配，又要改善供應，調整產業與產品結構，優先發展農業及能源等基礎與瓶頸產業，通過貨幣政策、財政政策、產業政策、價格政策等的相互配合，實現總供給與總需求及結構上的平衡。（2）深化改革，只有深化改革，才能從根本上治理我國的通貨膨脹。通過建立產權清晰、權責明確、政企分開、管理科學的現代企業制度，提高企業的市場競爭力與效益。轉變政府職能，建立和完善適應經濟發展要求的宏觀調控體系，才能從深層次上解決導致通貨膨脹的問題。（3）注重使用經濟手段，此次通貨膨脹是在由計劃經濟向中國特色社會主義市場經濟轉軌過程中產生的，為了保證社會主義市場經濟穩定快速、健康的發展，政府采取了“軟著陸”的方式，實行適度從緊的貨幣政策并輔之以穩健的財政政策、利率、匯率、稅收、外匯等手段相互配合，1997年通貨膨脹得到了治理，“軟著陸”取得了成功。
（四）2007年以來
1998～2000年我國經濟出現了通貨緊縮，政府通過實行擴大內需，采取積極的財政政策與穩健的貨幣政策，通貸緊縮得到了治理，國內生產總值由1997年的7.4萬億元到2000年達到8.9萬億元，2002年達到10.2萬億元，1997年到2002年平均每年增長7.7%。2007年以來，我國逐步顯現出了通貨膨脹的趨勢，重點是日用消費品價格，能源、原材料、農產品等價格上漲。2004年CPI漲幅為3.9%，相對于2003年的1.2%，上升幅度提高了2.7%，2005年中國經濟同比增長9.9%，CPI漲幅回落到1.8%，2006年CPI漲幅僅為1.5%，2007年消費物價指數（CPI）上漲4.8%，通脹率由2006年的1.5%升高至4.8%（見圖1）。
2008年1月消費物價指數（CPI）同比上漲7.1%，食品價格上漲18.2%；到4月份CPI同比增長8.5%，食品價格同比增長22.1%；到5月份CPI同比上漲7.7%較上月回落0.8%，食品價格上漲19.9%，較上月回落2.2%，緊縮政策見到一定效果，但總體來說仍然在高位運行 （見圖2）。
本輪通貨膨脹的另一個特點是全球性的能源與糧食價格上漲，石油、天然氣等不可再生資源價格的剛性與農業的弱質性和基礎產業性是導致其價格上漲的主要原因。加強對農業的保護與自然資源的合理開采至關重要。2005年以來我國人民幣對美元升值約18%外匯儲備2006年突破1萬億美元，2007年達到13500億美元，2008年達到19500億美元。盡管人民幣升值很大程度上影響了我國的出口數量，但是經常項目與資本項目的“雙順差”，導致我國2006～2008年外匯儲備增加約5000億美元（約合35000億人民幣）。為了避免人民幣進一步升值給我國帶來更大的匯率損失，進而影響我國的出口，中國人民銀行只能采取買入美元，向市場投放幾萬億的人民，雖然緊縮的貨幣政策如利率的多次上調，法定存款準備金的不斷上調會抵消部分貨幣投放，但是流動性過剩的問題很難在短期內解決，加之緊縮的貨幣政策的時滯效應，所以，本輪通貨膨脹很難在短期內得到明顯治理。同時，越南發生的通貨膨脹率高達25.2%的金融危機，導致越南股市市值減少近一半，大量熱錢外逃，越南經濟受到嚴重打擊。這將會給我國帶來輸入性通貨膨脹，并對外國對越出口十分不利。2008年5月12日四川汶川發生的八級大地震給我國造成了幾千億的經濟損失，到2010年完成重建，會造成近萬億的固定資產投入，約占全國總投資的10%，這將進一步造成對水泥、鋼材等原材料的大量需求，會導致新一輪物價上漲，引發通貨膨脹。美國由次級貸款引發通過金融衍生工具轉為次級債而引發的金融危機，以及歐洲等國的金融危機，導致世界經濟增速放緩，造成我國出口量下降，GDP增速放緩。國家出臺增加出口退稅政策，刺激出口，國家和地方政府紛紛出臺降息與減稅等措施，力挺房地產市場，會因為新一輪投資過熱，引起物價持續長漲。2009年以來，盡管CPI出現了連續幾個月的小幅負增長，但是，為應對世界金融危機對我國經濟的影響，采取積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策，同時也為新一輪通貨膨脹埋下禍根，導致2009年到2011年CPI持續走高。
中國人民銀行不得不采取緊縮性貨幣政策，直到2012年二月份CPI才降到4%以內（見圖3）。
二、 結論
我們要從根本上解決影響我國經濟持續、高速、健康發展的通貨膨脹，筆者認為應當健全治理通貨膨脹的長效機制，來消除通貨膨脹造成的經濟周期性波動。第一，宏觀層面。建立與中國特色社會主義市場經濟相適應的貨幣政策、財政政策、產業政策、匯率政策的預警與調控機制，并使其科學化、制度化、法律化。在科學統計的前提下，以穩定物價，并促進經濟增長為準則，正確處理好物價穩定與經濟增長的關系，提前做出宏觀政策調控，避免被動調整給經濟帶來大的波動。在目前由于以美國、歐洲等國為代表的金融危機，導致世界經濟增速放緩的國際經濟新形勢下，已經造成我國出口量下降，GDP增速放緩。所以，在治理通貨緊縮的同時更要防止通貨膨脹的發生。第二，微觀層面。采取我的導師李炳炎教授提出的企業凈收入分成制為特征的公有制分享經濟理論，可以從根本上治理通貨膨脹，這是由于分享制有消除成本推動型通貨膨脹的功能。實行凈收入分成制后，由于成本只是C，工資不在計入成本，工資的剛性被消除，工資的增長不會導致成本價格上升，而且工資的增長率始終低于勞動生率的增長率，同時也不會產生需求拉動型通貨膨脹。由于凈收入分成制追求的是凈收入最大化，所以會導致職工想法識法降低物耗成本，產品的銷售價格會相應降低。所以，凈收入分成制不僅兼顧了國家、企業、個人三者的利益，而且把三者的利益統一到增加凈收入上來。凈收入分成制是從微觀經濟基礎中解決通貨膨脹的良策。正如馬丁、L、威茨曼所言 “分享經濟 有一種不屈不撓地吸收失業工人，增加產量，降低價格的內在沖動。就像一臺沒有熄滅的發動機，試圖在充分就業的循環上自覺啟動。分享經濟 有內在的三面鋒刀，可以用來對付失業，生產停滯和價格上漲趨勢”。可謂是通貨膨脹的天敵。因此，只要從宏觀和微觀兩個層面一起來治理通貨膨脹，就一定能夠避免經濟出現大的波動。
參考文獻：
[1]李炳炎.公有制分享經濟理論[M].北京：中國社會科學出版社，2004.
[2]李炳炎.李炳炎選集[M].太原：山西經濟出版社，1997.
[3]孔祥毅.中央銀行通論[M].北京：中國金融出版社，2002.
[4]曹龍騏.中央銀行概論[M].成都：西南財經大學出版社，1997.
[5]黃達.宏觀調控與貨幣供給[M].北京：中國人民大學出版社，1997.
第8篇：通貨膨脹特點范文
關鍵詞 通貸膨脹 輸入性成因 宏觀調控 VAR模型
一、問題提出
通貨膨脹一直是各國經濟發展關注的核心問題，也是國內外眾多學者長期研究的經濟現象。我國經濟在改革開放以后，先后經歷了多輪較為明顯的通貨膨脹，這幾輪通脹過程大致發生在1979年、1985年、1988年和1994年左右。最近一次較為明顯的通脹過程發生在2007年左右，這段時間內，我國物價水平加速上漲，居民消費價格指數(CPI)同比增長率連續20個月左右保持在國際公認輕微通貨膨脹警戒線3％之上。同時國內外經濟形勢發生了較大變化，國際金融危機在全球范圍內傳導，我國經濟也受到了不同程度的影響。到了2009年初，我國居民消費價格指數開始負增長，在2009年7月甚至達到近年來的低點-1.8％，隨后開始反彈，物價水平又延續之前的態勢繼續上漲，2011年6月的CPI同比增長64％，通貨膨脹形勢頗為嚴峻。與之前幾輪通脹過程相比，我們發現最近這次通脹過程與世界經濟聯系更為緊密，之間的聯動性也更為明顯，隨著世界經濟態勢惡化與好轉，我國居民消費價格指數也經歷了較大波動，出現了罕見的大起大落現象。是什么原因導致我國通貨膨脹出現這種情況?已有研究表明，我國通貨膨脹的形成原因來自多個方面，但隨著中國日益融入世界，越來越多的研究開始關注“輸入性”原因對我國通貨膨脹的影響。在經濟全球化的背景下，我國經濟運行不可避免要受到全球經濟發展的影響，探討通貨膨脹輸入性成因無論對我國經濟健康發展還是宏觀經濟調控，都具有重要意義。
在輸入性通貨膨脹理論研究方面，國外學者的研究開始較早，其研究內容主要圍繞輸入性通貨膨脹傳導機制問題展開。較為普遍的觀點認為輸入性通貨膨脹的傳導主要通過兩大途徑：第一是價格傳導途徑。根據購買力平價理論，國際商品價格體系以“一價定律”為基礎，當不同國家的商品價格(以同一貨幣計量)不相等時，將發生國際貿易，直至價格差異消除為止。因此，商品價格可通過國際貿易在國際間傳導，當國內商品價格低于國際商品價格時，國內商品將傾向于用來出口，造成國內商品供給下降，價格上升；此外，當進口商品價格上升時，也會導致國內物價水平的上漲。Kravis和Lipsey(1977)的研究就認為國際商品市場聯系緊密，在國際貿易中有重要地位的國家的物價水平上漲，將引起他國物價水平的上漲。Darby和Lothian(1983)也指出通貨膨脹能通過國際貿易價格傳導至國內。此外，Aukrust(1977)提出的以小國開放經濟為研究對象的“北歐模型”還從勞動力市場角度研究輸入性通貨膨脹傳導機制，該模型認為通貨膨脹是由國際貿易價格傳導進來，在傳導過程中進口消費品和生產資料價格的上升以及出口商品價格的上升均會引發國內價格上漲，在此基礎上，進出口品價格的上揚使外向部門工資提高，帶動國內工資水平上升，這樣內向部門不得不提高商品售價，最終形成成本推動型通貨膨脹。Nell(2004)的研究表明，在貨幣當局調控銀行信貸的前提下，進口資本品和中間產品的高度需求和外匯儲備的短缺會對國際收支平衡產生壓力，導致名義匯率貶值，從而進口商品價格上升，引發通脹預期以及工資一物價螺旋，使通貨膨脹不斷進行下去。
除價格傳導途徑之外，國際資本流動和貨幣供給途徑也是通貨膨脹傳導的重要途徑。該途徑的研究認為貨幣數量、匯率、國際儲備等因素在通貨膨脹國際傳導中起到了重要作用。根據利率平價理論，當兩國利率不相等時，利率高的國家將吸引利率低的國家的資本流入進行套利，促使高利率國家匯率升值，如果高利率國家實行固定匯率制，國際資本流動會通過國際收支平衡表引起高利率國家貨幣供給增加，引發通貨膨脹。Michael(1978)的研究認為在開放經濟中，假定利率固定和充分就業的前提下，通貨膨脹國際傳導通過國際收支和國際儲備的變動來進行，而這個渠道貨幣當局無法控制。Calvo等人(1993)在研究了拉丁美洲國際資本大量流入的情況后發現，國際資本流入加大了該地區經濟的波動性，導致匯率升值、外匯儲備增加、資產價格上漲等現象出現。國內學者王一萱(1995)認為：“在國內信貸不變的情況下，國際收支順差帶來的國際儲備增加增大了國內貨幣供應量，從而同樣可能帶來通貨膨脹。這種由國際收支順差引起的通貨膨脹即是輸入性通貨膨脹。”
隨著我國融入世界經濟進程的加快，國內學者對我國通貨膨脹輸入性成因的研究逐漸增多。這些研究主要基于輸入性通貨膨脹的傳導機制來展開，同時也反映了近年來我國國內外經濟形勢的特點。其中，多數研究認為食品與能源價格是影響我國輸入性通貨膨脹的重要因素。中國經濟增長與宏觀穩定課題組(2008)認為短期內，國際食品價格是導致國內物價上漲的主要因素；國際原油價格對國內物價的影響在中長期逐步上升。陳彥斌等(2009)的研究表明，我國國內三個價格指數對國際石油價格和食用品價格沖擊的響應顯著。閔娜和付文瀟(2011)的研究認為國際原油、糧食及金屬類等初級產品價格大幅上漲是本輪通脹成因之一。在國際資本流動和貨幣供給途徑的研究上，部分文獻研究了人民幣匯率對我國通貨膨脹的影響，但在研究結論上存在分歧。封北麟(2006)運用遞歸VAR模型，估計了人民幣名義有效匯率變動對國內消費者價格指數和工業品出廠價格指數及其分類指數的傳遞效應。結論表明，在我國，匯率的傳遞效應不顯著。耿強等(2009)的研究也表明了相同觀點。而中國經濟增長與宏觀穩定課題組(2008)指出，人民幣升值抑制通脹存在時滯。閔娜和付文瀟(2011)利用中國2003~2009年的相關數據進行實證分析發現，人民幣大幅升值是此輪通脹的成因，這與吳劍飛、方勇(2010)和潘錫泉、項后軍(2010)的看法一致。此外，外匯儲備也是研究的焦點，吳劍飛、方勇(2010)利用BVAR模型檢驗導致通貨膨脹的原因以及各原因之間的相互聯系，認為巨額外匯儲備導致貨幣供應量被動放大，加重了我國通貨膨脹的壓力。黃新飛、舒元(2007)、張鵬、柳欣(2009)、王京晶(2011)以及陳艷(2010)的研究也認為外匯儲備對于我國通貨膨脹起到了顯著作用。
以上文獻的研究，分別從國際貿易價格傳導途徑和國際資本流動及貨幣供給途徑出發，研究了價格、匯率、國際儲備等因素在輸入性通貨膨脹傳導過程中的作用。然而，目前針對我國通貨膨脹輸入性成因中價格因素與貨幣因素主次關系的研究很少，根據現有研究難以判斷通貨膨脹輸入我國以哪個途徑為主，而準確判斷輸入性通貨膨脹主因是我們采取適當對策合理應對的關鍵。本文試圖從輸入性通貨膨脹兩大傳導途徑出發，結合近年我國通貨膨脹的主要特點，分析價格因素和貨幣因素在我國通貨膨脹輸入性傳導上所起的作用，比較判斷二者的主次關系，最后在此基礎上提出合理的對策。
二、近年我國通貨膨脹的主要特點
(一)通貨膨脹結構性特征明顯，食品價格易受國外影響
我國通貨膨脹結構性特征主要表現為食品價格上漲快于非食品價格上漲。如圖1所示，2004年7月我國CPI指數為105.3，而國內食品價格指數卻達到115.1，高出CPI將近10個點；同樣，在2008年2月和2011年6月我國CPI分別達到108.7和106.4的高點，同時食品價格指數分別為123.5和114.6，持續高于CPI指數。可見，我國食品價格指數同比漲幅快于居民消費價格指數漲幅是多年來的普遍現象，具有十分明顯的結構性特征。
同時，我們發現國際食品價格指數與我國國內食品價格指數的變動在很大程度上存在一致性(如圖2所示)，變動方向都較為一致。可見，國際食品價格變動對我國食品價格產生的影響不容忽視。尤其是近幾年全球自然災害頻發，極端氣候情況增多，全球糧食減產，糧食供求情況緊張。需求方面，全球人口總數已突破70億人，對糧食需求有增無減，同時部分發達工業國家還利用玉米加工乙醇來替代高價石油能源，也增加了對糧食的需求。眾多因素導致國際糧食價格及與糧食有關的食品價格上漲，還使得國際飼料價格上漲，這樣相關的肉類、奶類制品價格也開始上揚。這種情況傳導至我國境內，帶來我國國內食品價格上揚，間接推動CPI的上漲。
(二)人民幣升值和外匯儲備不斷增長
2005年7月21日，我國人民幣匯率制度改革以來，人民幣匯率呈現升值趨勢，如圖3所示，人民幣對美元加權平均匯率由匯改前的1美元兌換8.2765元人民幣升值到2011年10月的1美元兌換6.36元人民幣，累計升值幅度達到30％。人民幣升值有兩方面效應：一方面人民幣升值能夠降低我國進口品的價格，調節國際收支，有助于抑制國內物價上漲；另一方面，人民幣升值預期也會導致大量熱錢流入我國，造成我國流動性增加，引起物價上漲。同時，近幾年我國外匯儲備增長迅速，截止2011年9月我國外匯儲備已達到32016.83億美元的龐大規模，同比增長20.9％，外匯儲備大量增加造成我國貨幣發行量劇增。人民幣升值以及外匯儲備不斷增長，擴大了我國貨幣供應量，造成貨幣流動性過剩，最終對我國CPI產生影響，引起物價上漲。
(三)成本角度，國外能源價格大幅上漲
國際能源價格在近幾年漲幅十分驚人。以WTI原油價格為例，根據IMF DATABASE的數據，1995年時，WTI原油價格僅為19美元每桶，2000年變為30美元每桶，2005年就已經到了65美元每桶，2008年年中原油價格甚至達到133美元每桶的高價，為2005年的兩倍，1995年的七倍，漲幅巨大。同時我國對外能源依賴程度也不斷加大，相關數據顯示，我國石油對外依存度已達55％以上，首次超過美國。國際能源價格和國際大宗商品價格上漲通過進出口貿易傳導至我國國內，導致我國企業商品生產成本上升，引發物價持續上漲。
三、我國通貨膨脹輸入性成因計量分析
(一)數據選取與處理
影響我國通貨膨脹的輸入性因素眾多，本文結合近年我國通貨膨脹的主要特點以及輸入型通脹的兩個主要傳導途徑，最終選取如下幾個經濟統計指標進行計量分析，如表1所示。
根據我國當前統計數據的可獲得性和數據種類的限制，同時保證足夠長的時間序列進行計量，本文各指標均采用月度數據，數據期間從1995年1月到2011年9月。選取的我國外匯儲備、人民幣匯率的數據均來自中經網統計數據庫，居民消費價格指數取自銳思數據庫，國際石油價格和國際食品價格數據取自IMFDATABASE。
(二)模型的建立
對于多變量關系的研究，本文采用Sims1980年提出的向量自回歸模型(VAR模型)來對我國通貨膨脹輸入性成因進行分析。在計量分析當中，向量自回歸模型(VAR)考慮了系統中內生變量的滯后值，模型當中不僅包含因變量對自變量的回歸，還包含了內生變量的滯后值，適用于處理多個經濟指標的分析，目前VAR方法是研究我國通貨膨脹的一個非常重要的工具。在數據期間內分別對上述指標運用VA‘R模型進行分析，構造VAR模型如下：yt＝A1Yt-1+A2Yt-2+…+A0yt-p+εt t＝1，2，…，T
其中，yt表示由上述指標構成的k維列向量(k表示內生變量個數)，p表示滯后階數，T是樣本個數，A1等為系數矩陣，ε；為k維擾動列向量，是白噪聲向量。
(三)實證分析
借助VAR模型進行分析，能夠將各變量的動態滯后效應包含進去，研究各變量相互之間的動態關系。
1.單位根檢驗。
為防止偽回歸的情況發生，本文采用ADF檢驗法對所選數據進行數據序列的平穩性檢驗。根據SIC準則確定最優滯后階數，檢驗結果見表2。根據檢驗結果，CPI、國際食品價格指數、外匯儲備和國際石油價格均為平穩序列，CPI在5％的顯著性水平下拒絕原假設，其余三個指標在1％的顯著性水平下拒絕原假設。人民幣匯率在10％的顯著性水平下接受原假設，為不平穩序列，但是取一階差分后檢驗發現在1％顯著性水平下拒絕原假設，為平穩序列，所以人民幣匯率序列為一階單整過程，即I(1)。
2.確定VAR模型最大滯后階數。
滯后期的選擇對于VAR模型成功構建至關重要，如果滯后期過短，誤差項自相關嚴重，滯后期太大的話，又會使自由度減少，影響模型估計的有效性。本文采用對數似然比統計量LR、最終預測誤差FPE、AIC準則、SC準則和HQ準則來對滯后階數的選擇進行綜合檢驗，結果如表3所示。
根據表3的檢驗結果，FPE準則、AIC準則和HQ準則都選擇了滯后2期，所以本文以滯后2期來建立VAR(2)模型。
3.VAR模型平穩性檢驗。
根據上述建立的VAR(2)模型，對其進行平穩性檢驗。檢驗結果如圖4所示，VAR模型特征根均位于單位圓內部，說明VAR模型平穩。
4.脈沖響應分析和方差分解。
基于上述結果，我們對VAR模型進行脈沖響應分析，來考察各內生變量的一個標準差沖擊對現在和未來CPI的影響。在進行脈沖響應分析前，要考慮排序問題，一般文獻中變量排序遵循以下法則：第一個變量不會同時受到所有其他變量影響，但對第一個變量的沖擊將影響其他變量；第二個變量同時影響剩余的其他變量(除了第一個變量)，但不會同時受這些變量的影響；其余類推。根據這個思路，我們對模型中的變量進行排序：OIL、FOOD_INT、CPI、D(EXR)、FR。脈沖響應結果如圖5所示。
根據CPI的脈沖響應圖可以看出：
(1)除了對自身沖擊反應顯著外，CPI對于國際石油價格、國際食品價格、人民幣匯率以及外匯儲備的反應均顯著。說明輸入性因素對我國CPI變動有重要影響。(2)CPI受到國際石油價格的一個正標準差沖擊后，CPI前4期遞增，并在第4期達到最大，而后其影響開始遞減，說明國際石油價格上漲對CPI有推動作用。(3)我國CPI對國際食品價格上漲反應迅速，受到其一個正標準差沖擊后，前6期遞增，在第6期達到最大，而后變動不斷減小。國際食品價格上漲推動我國CPI上升。(4)CPI自身滯后影響由正值遞減，持續時間較長。(5)我國CPI對于人民幣匯率升值具有正向反應(人民幣匯率數據采用直接標價法)，人民幣升值推動了我國CPI的上升。(6)外匯儲備對我國CPI正向沖擊結果在第4期達到最大，隨后開始緩慢遞減，持續時間較長。
在進行脈沖響應分析后，本文還采用方差分解來分析不同階段各變量對CPI影響的貢獻率。方差分解方法能夠分析每一結構沖擊對內生變量變化的貢獻度，來發現不同結構沖擊的重要程度。根據方差分解結果(如表4所示)，國際石油價格對CPI影響的貢獻度逐漸上升，在第4期穩定在6％的水平。國際食品價格對CPI影響十分顯著，在初期貢獻度不斷上升，第9期躍上30％，并繼續緩慢上升，較長時間保持在35％的水平，說明在中短期國際食品價格是推動CPI上升的主要因素。除此之外，CPI滯后因素也是影響我國CPI變動的重要因素，CPI滯后因素在第1期是最主要影響因素，對CPI影響的貢獻度達到93A6％，隨后不斷遞減，但基本保持在50％以上的水平，其影響始終保持第一位。而人民幣匯率和外匯儲備在起初對CPI的貢獻度十分微弱，而后開始上升，到第14期以后，均有4％以上的貢獻，可見人民幣匯率和外匯儲備對我國CPI的影響要在較長時間才能顯現。
經過方差分解，我們發現，以人民幣匯率、外匯儲備為代表的輸入性貨幣因素不如以國際石油價格、國際食品價格為代表的輸入性價格因素的影響大。輸入性價格因素一開始貢獻度就比輸入性貨幣因素高，而且隨時間推移還在不斷上升，在第6期，價格因素的貢獻度突破30％，貨幣因素的貢獻度僅為5.45％，到中期價格因素貢獻穩定在40％左右，貨幣因素穩定在8％左右。
(四)結論
本文通過對我國通貨膨脹輸入性成因分析和計量檢驗，得出以下結論。
首先，我國通貨膨脹既包含輸入性價格因素也包含輸入性貨幣因素，其中國際石油價格、國際食品價格、人民幣匯率和外匯儲備等輸入性因素是影響我國通貨膨脹的重要因素。同時，通脹包含的輸入性特征和結構性特征比較顯著。隨著我國經濟發展與世界的聯系日益緊密，我國通貨膨脹受到國際因素的影響將進一步加大，同時物價結構性上漲也是我們需要密切關注的問題。
其次，輸入性價格因素對我國通貨膨脹的影響要大于輸入性貨幣因素，價格因素是我國輸入性通脹的主要成因，其別是國際食品價格對我國通貨膨脹的影響十分突出。如果認為價格因素推動的是成本推動型通貨膨脹，貨幣因素導致的是需求拉動型通貨膨脹，那么近年來我國通貨膨脹成本推動的成分要比需求拉動的成分多。
第三，2005年7月21日我國人民幣匯率制度改革以來，人民幣進入長期升值區間，對我國經濟發展的影響開始逐漸顯現。人民幣升值不但沒有抑制通貨膨脹，反而推動了我國物價水平的上漲。這與人民幣存在升值預期，吸引資金流入；國外商品價格漲幅高于人民幣升值幅度等都有一定關系。
四、解決對策
根據前面的分析和結論，針對影響我國通貨膨脹的輸人性成因，本文提出以下幾點對策。
第一，加大國內食品供給，控制直接貿易渠道對國際食品價格的輸入。食品短缺問題已經成為全球性問題，全球都存在著食品價格結構性上漲現象。對此，我國政府應當出臺相關措施，建立健全食品價格支持體系和補貼政策，加大國內食品供給，緩解國內食品供需矛盾。同時應當控制國際食品價格的輸入渠道，必要時實行一定的管制措施。對國際石油價格等能源價格，我們也應當密切關注，建立能源戰略儲備，合理利用期貨合約等金融工具規避價格風險，保證我國經濟發展的能源供應。
第二，應當合理引導人民幣升值。人民幣升值是我國經濟發展到一定程度的必然現象。根據本文分析結果，人民幣升值對我國通脹的影響主要在長期顯現，因此應該引導人民幣以合理的速度升值，這對適當調控我國通貨膨脹具有重要作用。
第9篇：通貨膨脹特點范文
[摘 要]近幾年，國內學術界建議政府采納通貨膨脹目標制的呼聲越來越高。由通貨膨脹目標制的內涵出發，客觀地闡述通貨膨脹目標制的優越性，根據中國當前的具體國情及其適用條件，通貨膨脹目標制在中國暫時尚缺乏可行性。
[關鍵詞]通貨膨脹目標制；貨幣政策；適用性
[中圖分類號]810．42
[文獻標識碼]A
[文章編號]1003―3890(2006)06-0037-03
一、通貨膨脹目標制的內涵及特點
通貨膨脹目標制的基本含義是：在貨幣政策框架中不再設定中介目標，而是直接釘住穩定貨幣這一最終目標。中央銀行獨立或與政府共同確定通貨膨脹目標區，中央銀行預測通貨膨脹的未來走向，并將此預測與已經確定的反通貨膨脹目標相比較，根據這兩者之間的差距決定貨幣政策的調整和操作。如果通貨膨脹預測結果高于目標或目標區上限，則采取抑制性貨幣供給調整；如果通貨膨脹預測結果低于目標或目標區下限，則采取松動性貨幣供給調整；如果通貨膨脹預測結果在目標區范圍內或非常接近目標，貨幣政策取向則保持不變。這種制度安排要求中央銀行把實現低通貨膨脹作為自己的職責。它的一般程序是，中央銀行與政府(通常是財政部門)聯合向公眾宣布一個明確的通貨膨脹量化目標，這個目標將在一個特定的時間范圍內達到，然后中央銀行負責實現這個目標，并定期公布有關政策決策、政策操作和政策效果的信息。通貨膨脹目標制具有兼顧規則性與靈活性、可以增加政策的透明度和中央銀行的信譽、對通貨膨脹的控制更直接和穩定、減小經濟波動、有助于央行擺脫通貨膨脹壓力，實現既定目標等特點。
二、通貨膨脹目標制適用的條件及其在中國的適用性
(一)通貨膨脹目標制適用的條件
1．彈性匯率制或浮動匯率制。許多西方經濟學家認為，通貨膨脹目標制度在固定匯率制下是不可操作的。因為目前實行固定匯率制的國家需要將本幣分別與世界三大主要貨幣―美元、歐元或日元掛鉤。這些國家利率的設定必須維護其所釘住的固定匯率，這就意味著其利率將不可避免地受到所釘住的匯率國的利率的影響。
2．中央銀行實施貨幣政策工具的獨立性。雖然政府和中央銀行協商后，可由任一家設定，也可由雙方共同制定，但是，貨幣當局對所承諾的保持短期或長期政策目標穩定性和持續性的能力取決于中央銀行不受政府財政部門的干預，運用貨幣政策工具確保目標實施的獨立性。如果中央銀行沒有操作貨幣政策工具的獨立性，中央銀行及其所推行的貨幣政策就不具備可信度，不能影響市場預期，其所制定的通貨膨脹目標則可能完全無效。
3．利率開放和較完善的證券市場。實施通貨膨脹目標制還需依賴利率開放和較為完善的證券、股票市場。利率既影響民間對證券市場的投機動機，也影響企業的投資決定。但若一個國家證券市場不發達，利率基本沒有開放，或受到較為嚴格的管制，企業從銀行的貸款主要受政府政策的約束。那么，利率對企業和公眾的投資刺激和對經濟的調節作用就是有限的。
4．對央行的要求非常嚴格。通貨膨脹率的上升可能由很多因素引起，例如需求過度、供給沖擊、財政赤字、政治不穩定等。即使中央銀行預測通脹率的模型非常科學，在預測期到目標期的一年多時間
里還會存在很多難以預料的變數，所以中央銀行有時難以實現既定目標。這時，中央銀行必須對公眾作出解釋，并能夠使人相信價格上漲確實是由于不可控的短期沖擊所引起，否則就會引起公眾對央行操作能力的懷疑，他們會把這些突發性的沖擊以及目標通脹率不能實現的可能性納入自己的預期，從而使通貨膨脹目標制引導公眾預期的作用降低甚至落空。
(二)通貨膨脹目標制在中國的適用性分析
1．從體制條件看：(1)貨幣政策工具的獨立性。從中國目前的情況看，中央銀行的獨立性還較弱，除了人事上部分獨立外，所有有關貨幣政策決策的重要事項都必須報國務院批準。這些方面會使中央銀行在進行貨幣政策操作時受制于政府和國有商業銀行自身的考慮，使相應的貨幣政策操作可能缺乏呼應，從而會使中央銀行公布的通貨膨脹率有實現不了的風險。(2)政策的信息披露即透明度。從2001年1季度開始，中央銀行的貨幣政策分析小組對每季度貨幣政策的執行情況進行研究，并向公眾公布《貨幣政策執行報告》，闡明貨幣政策執行情況、下一階段貨幣政策操作意見及前景。形勢分析會與執行報告提高了中央銀行貨幣政策的透明度，在公眾與中央銀行間建立起有效的溝通渠道和反饋機制，這有利于貨幣政策的傳導和制定。但同國外實行通貨膨脹定標的國家相比，中國中央銀行的信息披露力度還是遠遠不夠的閻。(3)中央銀行信譽度方面。從目前的實際情況看，中國中央銀行的信譽度不是太好，主要表現為中央銀行為完成當年的經濟增長目標而調整貨幣政策，使之缺乏系統性，反映了中央銀行的機會主義和短視行為，使得人們的預期很不穩定，進而對信譽造成影響，最終造成社會福利的損失。(4)浮動匯率制方面。中國現階段實行的是有管理的浮動匯率制，從本質上來說，其實是一種盯住美元的固定匯率制。值得注意的是，通貨膨脹定標與固定匯率之間存在著內在的沖突，因為在固定匯率制下，中央銀行為了確保匯率目標的實現，必然要通過基礎貨幣的擴張或收縮進行外匯干預，從而影響貨幣供應量的變化，進而對價格穩定產生不利影響。在這種情況下，中央銀行很難通過可信而又透明的方式向公眾表達自己優先考慮價格穩定而不是其他貨幣政策目標的信息。
2．從經濟條件看：(1)物價指數的選擇方面。前幾年中國通常使用零售價格指數而不是國際通行的消費價格指數(CPI)來衡量價格水平的變動。中國零售價格指數的缺陷在于它僅涵蓋消費品，不包括份量越來越大的服務項目，更不包括投資品，反映的內容不全面、不準確，且不利于國際化比較。近年改為用CPI來衡量市場價格總水平的變化，且計量方法還不成熟，在通貨膨脹目標選擇方面無法與國際接軌。(2)通貨膨脹水平及目標區的選擇方面。中國雖然每年也制定出通貨膨脹目標，但此目標在1998年以前基本上是一種行政性的指令目標，而在1998年以后是一種預測目標，此目標是否反映社會福利的目標，沒有作深入定量的分析。(3)貨幣政策傳導機制方面。利率作為貨幣政策傳遞的主要工具，在中國還遠未實現市場化。利率不是通過市場力量形成的，而是中央銀行制定的。因此，利率的高低既不利于反映資金需求，也不利于貨幣政策作用的發揮。(4)金融市場的完善與健全在中國尚需時日。中國金融市場近年發展迅速，但金融產品種類少，同中國經濟總體水平相比，金融市場還太小。同時，由于管理滯后，違規違法行為也屢見不鮮。所有這此都限制了金融市場反映貨幣政策的有效性。
三、現階段通貨膨脹目標制對中國的借鑒意義
從上面的分析可以得出，中國目前尚不具備實行通貨膨脹目標制的條件，換句話說，通貨膨脹目標制在中國暫時缺乏可行性，但這并不意味著以后也會將其拒之門外，通貨膨脹目標制的以下做法是有借鑒意義的。