養老企業的盈利模式精選(九篇)
前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的養老企業的盈利模式主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。
第1篇：養老企業的盈利模式范文
關鍵詞：發展模式；養老地產；策略
養老地產又被稱之為企業盈利型老年住宅，該地產的開發經營方式具有一定的立體型，與房地產開發、商業地產的運營以及養老服務、金融創新相結合。將養老住宅作為重要的基礎，集娛樂、餐飲以及養生等方面概念于一身，不斷的完善時下養老地產的發展。當前，養老地產主要是我國實現居家養老、社區養老等相結合的社會化的一種養老方式，是一種養老載體，該方式正在被不斷的推廣。
一、 時下養老地產盈利模式類型分析
首先，養老地產盈利來源主要在客戶定位、土地獲取以及政策優惠補貼等方面體現出來，如果按照盈利模式進行分類，則可以分為全部出售模式、銷售+持有模式、會員制管理模式以及只租不售模式。
全部售出模式主要是養老概念住宅加之超配套設施。將出售房屋產權作為主要形式，將區域級別配套并舉等；銷售+持有模式主要是養老概念加之養老地產[1]。住宅銷售和嵌入式老年公寓等各個方面運營情況結合，實現養老地產銷售+持有模式；會員制管理模式主要是銷售會籍。應用會員制管理模式，向外界出售不同期限的會員卡，變相實現銷售+持有模式，最終實現會員制管理模式；只租不售模式主要由醫療健康社區擔任全部運營職責，區別對待自理、半自理以及非自理客戶，依據不同情況收取不同的租金，使得只租不售模式能夠真正的實現。
其次，老年住宅市場類型也有一定的區分。主要被分為政府福利型、政府收益型以及企業盈利型。其中政府福利型主要是通過政府組織與開發經營管理之下的社會福利老年機構，是一種傳統的養老院和福利院形式；政府收益型是政府一些相關部門組織開發與經營的，將出租形式作為重要收取相應費用的老年住宅形式，分析政府在養老地產方面的補貼和介入[2]。通常，政府收益型又被分為公辦民營形式和民辦公助形式，例如我國北京會晨老年公寓等。實踐表明，現階段我國養老房地產的形式，主要為了能夠滿足政府和一些低端客戶的需求，在經營中也有一些養老房地長出現虧損經營的現象。但在政府福利型和收益型老年住宅，運營主體或者投資性主體方面，都會在政府支持之下獲得一定的收益，收益幅度提升并不明顯，但是在這期間專業化服務能力也能夠得到一定的培育；而企業盈利型主要通過企業投資開發建設與運營單體等進行，明確基本的老年社區設計配套設施。企業盈利型可分為嵌入式老年公寓、老年社區與高端養老養生綜合體等模式，這些不同的模式都被認為是養老地產。
二、 時下養老地產現有政策分析
（一）法規政策支持與政府態度、相應的基本策略分析
針對時下養老地產發展模式，一方面，我國明確了在老齡化加速問題上，應該由政府承擔相應的責任。另一方面，需要采取有效的策略應對老年化問題，明確基本老年的保障與低端養老服務等都需要由政府承擔，并且要不斷的鼓勵社會資本與產業資本機構積極的參與到我國養老事業行列里，從而為老人提供更加優質的養老服務。另外，要政府在這一過程中需要明確具體的政策與措施，堅持"粗線條到細致化"的原則，在承擔責任的基礎之上，將相應的措施真正的落實，以有效保障養老房地產問題能夠得到解決。
（二） 政府堅持扶持和優惠措施
當前我國老齡化問題已經日益嚴重，因此我國政府不斷的推出新的政策以有效的解決老齡化帶來的房地產方面的問題，有效的扶持社會化養老事業的發展。在這一過程中，需要明確我國社會福利事業開展的總體思路與建設目標，不斷的鼓勵社會力量的投入與自身的投入，并且利用相應的優惠政策[3]，確保將養老服務推崇到最高點，在能夠應對老齡化問題的基礎之上，提供最優的養老服務。
總結：
本文主要從兩個大的方面著手，時下養老地產盈利模式類型以及時下養老地產現有政策進行分析，明確現階段我國面臨著嚴重的人口老齡化問題，這給我國養老房地產發展設置了一定的障礙。為了能夠在應對人口老齡化問題的基礎之上，提供最優的老年服務等，我國政府提出需要加大社會投入以及政府資金投入力度等，并且我國政府需要承擔一定的責任，不斷的鼓勵社會各個階層參與到養老事業中，以便提升養老服務的質量。
參考文獻：
[1]姜睿，蘇舟.中國養老地產發展模式與策略研究[J].現代經濟探討，2012，（10）：38-42.
第2篇：養老企業的盈利模式范文
關鍵詞 養老地產 國有出讓土地 劃撥土地 集體建設用地。
養老地產是養老的社會主題和地產的商業主題相結合的商品，一般也稱作老年住宅，它是老年化商品經濟時代的產物。隨著社會老年人口的增多和經濟水平的發展，使得養老地產這種獨特的房地產產品日益成為人們關注的焦點。現階段中國房地產企業、保險公司等民營資本大量注入養老地產領域的開發建設，而其中對于企業前期資金投入影響最為重大的、決定養老地產項目商業模式和融資前景的因素就是養老地產的用地性質。
一、養老地產的開發模式。
（一）公營非營利性養老機構。
公建公營養老院規模相對較小，基本在 2 萬平方米以下，絕大多數位于城市中心區，依托成熟地段的商業、醫療配套，以小規模開發及政府適當財政補助。
（二）公建民營非營利性養老機構。
公建民營養老院規模也控制在 2 萬平方米以下，絕大多數位于市中心，一般沒有自身的大型配套，依賴市中心的商業及醫療設施。主要表現為承租政府的樓宇物業，經營養老機構。
（三）民建民營非營利性養老機構。
民建民營的非營利性養老機構主要分為兩類：家庭式養老機構和老年公寓式養老地產項目。
（四）民建民營營利性養老地產項目。
民建民營的營利性養老地產也分為兩大類：單一養老主題的大型養老地產項目和結合住宅等開發的組團式養老地產項目。
二、養老地產的經營模式。
（一）銷售模式。
擁有產權的養老地產，盈利模式接近普通住宅開發，以銷售收入為主要資金回籠渠道。
（二）租賃模式。
1.銷售長期使用權模式。
在項目存在不能進行產權銷售的實際條件下，采取轉讓固定年限使用權的盈利模式也是資金快速回籠和項目運營的理想模式之一，在固定年限內，使用權在使用權人死亡后，可以由與死者的有能力提供使用費的近親屬繼續使用，但應重新簽訂使用合同，所有權人也可以調整使用權人。
2.會員制模式。
根據中國傳統的消費習慣和置業慣性，增加了記名會員制盈利模式，在交納一定數額的抵押金購得會員卡，每月交納一定的管理費的基礎上，記名會員卡可以繼承和轉讓。
3.押金模式。
繳納一定金額的押金后，每月支付一定比例的護理費用。押金分月償還或到期償還。這類盈利模式與租賃經營類似，但押金的設置在項目運營前期形成了大額資金的流入，有利于緩解租賃經營的高昂開發成本和財務成本。
4.設施使用費模式。
在不涉及產權的情況下，繳納一定金額的設施使用費獲得入住資格，金額不高，對消費者會產生心理障礙，也無法緩解資金壓力，因此這種形式目前逐漸被會員制所替代。
三、養老地產用地性質法律分析。
（一）非營利性養老地產用地性質——劃撥土地或者集體建設用地。
運用前三類開發方式開發的養老地產，屬于以政府為主要推動力量完成的公益性質的養老機構，在用地性質上一般采用劃撥土地或者集體建設用地。雖然老年住區的建筑用途是住宅類別，但非營利性的老年住區從性質上具有福利性和公益性，應當屬于“公共管理與公共服務用地”中的“醫衛慈善用地”。
（二）營利性養老地產用地性質——出讓土地、劃撥土地或者集體建設用地。
營利性養老地產主要指養老地產開發方式的第四種，由大型地產公司、保險公司等民間資本為主導開發的以盈利為根本目的的養老機構。
根據公益性所占比例的不同，養老地產的用地性質也存在差異。
1.完全市場行為。
此類型養老地產以中高檔的養老住宅和老年公寓居多，經營方式上沒有限制。土地性質是國有出讓土地。但在用地性質上出現了混亂。現有大型養老地產項目的用地性質有商業用地、住宅用地和綜合用地三大類。由于用地性質的不同，導致養老地產的后期經營出現了諸多問題：
（1）住宅性質的用地問題：以北京太陽城為例，在其開發過程中，資金的融資難度是制約其快速盈利的主要障礙，政府認為其是住宅開發項目，沒有任何政策扶持；銀行認為其是養老項目，沒有成熟的項目運營現金流，無法測算收益，存在風險，無法對其提供貸款。導致太陽城只能通過自有資金，分組團開發，10 年時間才達成盈利。
（2）商業和綜合用地性質的用地問題：商業用地和綜合用地的使用年限分別為 40 年和 50 年，照比住宅用地的 70 年差距甚大。而且《物權法》第 149 條規定：住宅建設用地使用權期間屆滿的，自動續期。非住宅建設用地使用權期間屆滿后的續期，依照法律規定辦理。該土地上的房屋及其他不動產的歸屬，有約定的，按照約定；沒有約定或者約定不明確的，依照法律、行政法規的規定辦理。所以可見對于商業用地和綜合類用地使用年限屆滿后的自動續期問題法律規定模糊。另外一個不利因素是商業用地和綜合類用地的日常生活成本很高，水電費等均按照工商業計價，變相抬高了老年人的生活成本。
2.準市場的行為。
此類型可類比公租房，具有一定的公益性，如果單純采用國有土地出讓的方式獲得土地勢必會抬高養老地產的價格，使得公益性無法得到保障。針對此類養老地產，可以采用協議出讓、劃撥土地和使用集體建設用地等多種方式。在經營模式上，由于不具有完全產權，只能以出租的方式獲得收益。
（1）協議出讓方式。土地價格相對低廉，但這類土地開發的項目絕大多數無完整物業產權，因此物業不能對外出售，只能依靠收取會費、銷售長期租賃權等形式獲得項目收入，存在資金回收政策風險大、市場接受程度低等情況。
上海親和源在開發初始得到了上海南匯區政府提供的 50 年產權的公建配套用地，土地獲得方式是協議出讓，用地性質是工業用地，產權 50 年。《協議出讓國有土地使用權規定》（2003）第十六條規定以協議出讓方式取得國有土地使用權的土地使用者，需要將土地使用權出讓合同約定的土地用途改變為商業、旅游、娛樂和商品住宅等經營性用途的，應當取得出讓方和市、縣人民政府城市規劃部門的同意，以變更時的土地市場價格補交相應的土地使用權出讓金，并依法辦理土地使用權變更登記手續。
上海親和源為了規避因拿地方式導致的對于房產銷售的限制而采取了本文在經營模式中論述的會員制模式。但由于產權歸親和源開發商所有，所以當開發商資不抵債時，根據最高人民法院《關于適用<中華人民共和國擔保法>若干問題的解釋》第 66條關于“抵押人將已抵押的財產出租的，抵押權實現后，租賃合同對受讓人不具有約束力”的規定，銀行有權根據已辦理登記的不動產抵押權拍賣親和源的土地和建筑設施。所以，上海親和源的會員制模式實質上是一種單方面出售房屋使用權的行為，具有相當的法律風險。
（2）劃撥用地方式。此類型土地的獲得方式為設置為非營利性養老機構后取得社會福利用地。劃撥用地沒有土地成本，但政府對其局限非常大，包括在產品設計和項目運營方式。且項目無法進行商業化操作，外部資金無法進入，內部資金無法退出。
杭州金色年華老年公寓項目是民營公助的典型代表。先期只支付了政府拆遷、補償等土地取得費用，后期為了銷售物業長期租賃權，向政府補交土地出讓金，但也只獲得大產權證，無法進行銷售。這是因為國土資源部、監察部《關于繼續開展經營性土地使用權招標拍賣掛牌出讓情況執法監察工作的通知》規定，用于房地產開發等經營性用地，如需改變劃撥土地的用途，必須由政府依法收購或者收回土地使用權后采用招標拍賣掛牌的方式供應和確定開發單位。
（3）集體建設用地。在農民集體土地上建設的房屋，未繳納土地出讓金等費用，其產權證不是由國家房管部門頒發，而是由鄉鎮政府頒發。鄉鎮政府發證的所謂小產權房產，實際上沒有真正的產權。這種房沒有國家發的土地使用證和預售許可證，購房合同國土房管局也不會給予備案。所謂產權證也不是真正合法有效的產權證。
頤福居·尊長園地塊原為集體建設用地，被廣州頤德投資管理有限公司租賃改造為養老地產項目。由于一般入住者沒有產權，所以其購買的只是使用權。根據《中華人民共和國合同法》第二百一十四條第一條規定：租賃期限不得超過二十年。超過二十年的，超過部分無效。
四、基于法律角度的養老地產用地低風險發展方向。
（一）政府推出的養老地產專用地。
2013 年 2 月，一宗規劃性質為 R2 二類居住用地、C53 休療養用地的經營性地塊成交。該地塊是首宗規劃為居住、休療養性質的地塊，它以招標形式出讓，略低于同期該區域成交的另一宗居住旅游用地。
2013 年 4 月初，北京（樓盤）市國土局公布了 2013 年度國有建設用地供應計劃。首次單列養老設施用地計劃指標，今年的養老設施用地為 100 公頃。除北京制定的首份養老地產用地計劃外，其他城市如上海（樓盤）、深圳（樓盤）、廣州（樓盤）、成都等地也提出預留養老用地的相關計劃。
以上信息均說明政府在加快養老地產的用地規劃進程，而營利性養老地產的用地風險最低最有保障的就是獲得政府推出的養老地產專用地。
（二）原有住宅改造。
在上文的分析中可得出通過劃撥、協議方式獲得的土地，在很大程度上受到政府的很大限制，無法完成市場化操作。所以在土地獲取途徑上，走市場化渠道是更為明智的選擇。但完全的市場化道路必將導致開發成本大幅增高，壓縮了利潤空間，所以可以選擇借鑒國外的養老地產開發模式——對現有的樓房進行改造，使之適合老年人的居住，用最小的成本獲得開發養老住宅的功能和效用。
（三）尋找合適的商業用地，售后回租。
這一用地開發模式是借鑒酒店式公寓的經營管理模式。由于完全的市場化道路導致開發成本大幅過高，增加了營利性老年地產的投資風險，而老人多超過 60 周歲，無法進行銀行貸款，所以筆者建議采用售后回租的方式進行前期投資風險規避。商業用地不會受到當下限購政策的影響，不會因為房屋所有權和使用權分離而導致所有者無房可住。而所謂的合適的商業用地是指要考慮到老年人對于醫療、環境、交通等特殊需要，這是有別于一般酒店式公寓的地方。
參考文獻：
[1]王林秀，朱超強。養老地產聯盟運營模式研究。改革與戰略。2012（1）。
[2]李鳳章，費雪。一本書讀懂土地法。北京：中國法制出版社。2011.
[3]劉婷。上海親和源股份有限公司養老地產發展戰略研究。華東理工大學。2013.
[4]李晨。養老地產投資開發中如何防范法律風險。上海企業。2012（4）。
第3篇：養老企業的盈利模式范文
小區名叫北京太陽城，是目前國內投資較大、開發較早的養老地產項目。
到了2013年，一度困頓的養老地產迎來大爆發，甚至被稱為“元年”。2014年，養老地產將發生什么？誰在主導？
良好的開局
養老地產是以養老為宗旨的地產開發，是一種與旅游地產、文化地產等概念相似的主題性地產項目，采用的是“養老+地產”的復合型開發模式，核心在于適老化設計。
“我們在2000年開發養老地產項目時，國內還是空白。”北京太陽城集團董事局主席朱鳳泊告訴《瞭望東方周刊》。
該項目的成功不僅使得養老地產這一新興概念進入大眾視野，更揭開了中國養老地產發展的序幕。不過，隨后10年，中國養老地產受制于種種因素，一度陷入困境。
真正的轉折點出現在2013年：眾多大投資項目上馬，投資地域也從北上廣等一線城市擴展到二三線城市。據不完全統計，2013年第三季度，全國各地新增養老項目25個，其中不乏160億?200億元的巨額投資項目。
養老地產能在2013年“重生”，很大程度上歸功于市場需求、國家政策以及房地產業現狀三方面的合力。
據民政部統計數據，我國60歲以上老年人口數量已超過2億，占全國總人口的14.9%，且仍將以每年1000萬的規模遞增，預計2020年將達到2.43億，2025年將突破3億。
龐大的老年人群意味著巨大的市場需求。據中國社科院老年研究所測算，目前中國養老市場的商機約4 萬億元人民幣，到2030 年有望增加至13 萬億元。
2013年，國務院出臺《關于加快發展養老服務業的若干意見》（以下簡稱“《意見》”），提出從19個具體方面、45項主要工作任務入手，促進我國養老產業。
“《意見》的出臺不僅為我國養老產業的發展指明了方向，更在政策上提供了明確支持。” 全國房地產經理人聯合會（以下簡稱“全經聯”）養老住區委員會委員、北京吉利大學健康產業學院院長烏丹星對《瞭望東方周刊》表示，國家政策層面的支持就是一劑強心針，給足了市場信心。
另一個現實是國內房地產市場出現疲軟，尋找新的利益洼地、實現轉型升級成為眾多地產商的當務之急。
行業研究公司深圳世聯行地產顧問公司業務發展部總監李亞南對本刊記者說：“2013年被業內稱為養老地產元年，很多政策開始提出和落實、完善，算是有了一個良好的開局。”
三足鼎立
簡單梳理即可發現，房地產企業自養老地產開發伊始便雄踞要位。不過，隨著國家在市場準入原則上的放寬，其他資本逐步進入養老地產市場，并漸成氣候。
“房地產開發企業、險資、央企基本上形成了中國養老地產‘三足鼎立’的競爭勢態。”烏丹星說。
“已有近30%的品牌房地產開發企業進入了養老地產。”烏丹星介紹說，萬科、保利、遠洋等20余家國內一線房地產開發商都已涉足養老地產項目。
萬科早在2010年就在北京房山竇店試點了養老地產項目“萬科幸福匯”。此外，萬科集團還在北京的歡慶城和青島的萬科城試水養老地產項目。目前，萬科至少有 4 個養老地產項目。
2013年年末，保利地產養老戰略，表示將全產業鏈進入養老產業，打造由機構養老、社區養老和居家養老“三位一體”的中國式養老模式。目前，保利地產在北京、上海、廣州、成都等地已有6個養老地產項目在建。
2013年4月，遠洋地產正式成立養老運營管理公司，創建自有養老品牌“椿萱茂”。同時，其與美國哥倫比亞太平洋公司合作的高級養老護理項目“椿萱茂·凱健”也于2013年開業。
公開信息顯示，目前國內房企預定的養老地產項目已超過百個。假設以每個項目平均投資 3億?5 億元計算，總投資額就可達數百億元。
大舉進入的還有保險業。2010 年 9 月，保監會《保險資金投資不動產暫行辦法》，保險資金正式獲準進入養老地產市場。到2012 年底，保險系企業在養老地產領域的投資已超過 500 億元，其中包括中國人壽、泰康人壽、中國平安等。
2011年 11 月，中國人壽首個養老基地國壽生態健康城在河北廊坊開工，總投資 100 億元。目前，中國人壽在全國范圍內共有6個養老基地。
2012 年 6 月，泰康人壽第一家養老社區在北京昌平開工。2012 年 9 月，中國平安進軍養老產業的首個項目“桐鄉平安養生養老綜合服務社區”啟動，總投資 170 億元。與此同時，泰康也在上海、廣州拿地啟動多個養老項目。
此外，合眾人壽、太平保險集團等公司也都開始嘗試養老地產項目。
“還有一類是致力于醫療和養老領域投資的投資機構，比如國開行等。”李亞南說，投資機構與險資性質一樣，同屬金融機構范疇，且投資更有目的性，也更加謹慎。
第三支進入養老地產的“部隊”就是央企，如中石化、中國水電、魯能集團等。
“雖然央企在養老地產上起步晚于房企和險資，但它們來勢兇猛、大筆出手，未來趕超之勢不可小視。”烏丹星分析說，央企在未來的養老地產市場將會扮演重要角色。
李亞南認為，除了以上三大主力，養老地產市場還存在另一類參與者—與醫療相關的跨界企業。這類企業多是做養生、健康管理等高級服務的專業公司。在養老地產崛起時，憑借自身在醫療方面的特色優勢參與其中。不過，這類公司目前還未形成規模。
“每一類市場參與者都有優勢和劣勢，無法說哪一類更適合養老地產。”李亞南說，目前多數參與者都在充分利用自身的優勢，而忽視了劣勢。
房產企業的優勢在于取地和項目開發，長于市場營銷；劣勢在于跟政府談判時比較被動。同時，這類企業缺乏資金，也不精于后期的項目運營。
和房產企業正相反，險資和央企在養老地產市場最大的優勢在于穩定的資金池。而資金是養老地產開發的關鍵。
此外，固定的客戶渠道、成熟的營銷團隊也是險資和央企的優勢所在。不過，這兩類市場參與者在劣勢上較為突出。一是在取地和開發上沒有經驗；二是對市場不敏感，無法準確定位市場。
“4+5”模式
隨著市場的升溫，業內對于養老地產開發模式和運營模式的討論也日趨增多。
不過，對于剛起步的中國養老地產市場而言，固定的開發模式尚未成型，更多的嘗試和探索仍在繼續。總體來說，國內養老地產的開發模式主要有四種。
第一種是專門開發的綜合性養老社區。這類養老社區通常建在市郊、環境較好，產品類型包含養老住宅、養老公寓、養老護理機構等，可以為各類身體狀況的老人提供持續性生活照護。社區中為老人配有完善的公共服務設施，如老年活動中心、老年醫院、老年大學等。北京太陽城、東方太陽城都是這類代表。
第二種是在新建普通居住區中配套開發養老住宅及相應服務設施。如在社區中配建老年人居住組團、老年公寓、老少戶套型等。這種開發模式使老人能夠居住于“混齡”社區，保持與外界的聯系。同時，老人還可與自己的子女相鄰居住、互相照顧。這類開發模式也被稱為多代親情開發模式。萬科在杭州建設的良渚文化村就是其中的代表。
第三種是結合旅游、養生資源開發的度假型養老社區。這類社區通常可根據自身的資源特色搭配相應的養生、康復服務，例如農業采摘、溫泉水療等。老人可以在一年當中的某個季節或時段來此居住，是一種具有時令特征的居住形式。目前，這類養老地產項目多集中在海南、云南等具有風景特色資源的地區。
第四種是會員制醫養綜合體。這種模式主要是針對高齡老人、有疾病或者慢性病康復的老人而設計。醫是指中醫、康復醫院、老年病醫院，養是指專門的護理院。在這類社區中，醫和養配套建立、缺一不可。如北京的太申祥和山莊。
此外，目前引起業內關注的還有一種尚無成功實踐的開發模式—醫療投資小鎮。這種開發模式多以當地豐富的醫療設施資源為指引，為前來看病就醫的老人提供暫時性居住服務。這類小區多以租賃為主，主要面向特定的醫療資源需求人群。
在后期的項目運營中，國內養老地產市場也大致存在5種盈利模式。
一是投資商和運營商向開發商定制養老地產項目（養老機構或養老社區），開發商按照要求開發，風險減小，盈利有保障；二是養老地產開發商開發之后賣給有意向的投資商或運營商，獲得一次性收益；三是開發商持有部分物業，以出租方式獲得長期穩定的租金回報，做養老地產的房東；四是開發商在持有部分物業的同時，請運營管理團隊托管，獲取運營管理的部分收益；五是投資商或開發商與運營商形成戰略合作，共同開發養老項目，形成一個利益集團并在項目中發揮自己優勢，獲得收益。
“目前在國內這幾種盈利模式都存在，但都不成熟，都處在摸索階段。”烏丹星說，在發達國家成熟的運營模式中，投資商、開發商、運營商三者在投資、開發和運營方面可以做到相互滲透、相互介入甚至是三者之間不斷轉型。
融資困境與人才缺失
縱觀發達國家的經驗，養老地產的發展大致經歷三個階段：初期的碎片化發展、中期的產業鏈形成和后期的品牌誕生。
產業發展初期是在政府大力引導、鼓勵和支持下，企業開始進入養老地產市場，開發類型、運營模式都存在諸多缺陷。產業發展中期是產業鏈的形成和不斷成熟，軟硬件配置更加合理，運營模式、盈利模式更加清晰。產業發展后期進入品牌階段，資本大舉進入，并購擴張成主線，通過強強聯合，使品牌強化。
目前，中國養老地產正處于初期碎片化發展階段，沒有成熟的運營體系和盈利模式，缺乏足夠的優質產品和運營服務支撐。
“養老地產與上下游的對接尚未完成。地產商還在依賴賣房子；險資雖不賣房，但真正進入良性運營的項目還沒有；大型央企的養老項目還處于初期開發階段。”烏丹星說。
中國養老地產的問題主要集中在兩個環節，前期的投資開發和后期的運營維護。前者最大的問題在于融資，而后者最大的問題在于專業人才的缺乏。
作為產業開發的第一鏈條，資金決定著項目開發的成敗，也成為養老地產發展需跨過的第一道坎。“養老地產的投資周期長、成本回收慢，資金要求大，如果沒有長期低成本資金支持就很難持續發展下去。目前養老地產融資渠道并未打開。”烏丹星說。
養老地產本身的市場特性，加上國內的養老地產尚處于起步階段無成熟的開發和運營模式，使得眾多有能力的投資商在這一領域極為謹慎。銀行之外的境內外大型資本基本處于觀望狀態。融資困境使得眾多養老地產項目僅僅停留在口頭上。
項目的后期運營比前期開發更具挑戰性，專業人才的缺乏是最大掣肘：一方面是高端運營人才、高級職業經理人的缺乏，另一方面是專業護工的缺乏。
以養老院為例，目前國內眾多養老院的負責人是醫院的退休院長。這些人雖然有多年的醫院管理經驗，但并不能勝任專業養老機構的管理崗位。問題在于兩者存在定位之差，前者面向大眾群體，后者面向特定老年人群。
專業護工缺乏更為嚴重。目前中國從事養老服務的人員多是從傳統行業跨界而來，真正接受專業教育的護工少之又少。加之，很多養老機構在人員的選擇和任用上標準不一，使得養老服務人員的質量參差不齊。
“隨著養老地產項目的不斷開業，未來幾年人員總量需求將達到 1000 多萬，但目前市場上只有 30 萬左右在一線從事養老服務。”烏丹星說。
除此之外，養老地產市場還存在著諸多問題。如：項目定位不清晰，一味走高端路線，忽視老年人真正需求；市場機制不成熟，營利性、非營利性、公辦、民辦養老項目之間的市場關系和運行機制尚未理清；社會大眾養老觀念尚未轉變等。
體系建設、轉變觀念是關鍵
“養老地產正處于起步階段，這些都是行業性的問題，而非某個開發企業的問題。”行業顧問公司潤土咨詢董事長于貴紅告訴《瞭望東方周刊》。
在她看來，國家政策在解決養老地產問題上起著至關重要的作用。“國家可以在用地方面給予開發商一定的政策支持，也可通過稅收減免或者資金補貼的形式直接扶持運營商。”不過，她也提醒，政府應該對已批準的項目跟蹤審查，以防個別企業打著養老的旗號進行地產開發。
“融資困境是當前養老地產面臨的緊迫問題，而解決這一難題的關鍵在于眾多市場參與主體能否通力合作。”李亞南給出的建議是，“保險公司出錢，由開發商代建、代集，再整合專業的市場機構和運營機構，形成一個產業鏈條，這是一種比較靠譜的模式。”
不過，在烏丹星看來，養老地產市場最急需解決的是標準體系建設。“中國的養老地產市場龐大，如果沒有一個市場標準，就會變得雜亂無章。”
標準體系的建設要完全涵蓋養老地產開發的各個環節，從養老項目選址、規劃設計，建筑施工到后期運營，以保證養老項目能夠最大程度契合老年人需求。同時，居家養老設施改造、城市老年公寓、護理之家等應該以何種標準建設和運營管理才能滿足老人需要也應納入標準體系之中。
“沒有這些內容做支撐，養老地產就是一個空殼。”烏丹星說，“眾多開發者仍然用傳統地產思維和地產模式做養老，注定失敗。”
不可預測的未來
2014年2月18日，全經聯在京《2013中國房地產創新發展報告》（以下簡稱“《報告》”）。
在對2014年養老地產市場的發展展望中，《報告》這樣表述：2014年將是國家養老政策落地的關鍵年，屆時國家還將陸續出臺一系列配套文件。一系列政策的密集落地必將為整個產業的發展創造良好的生存環境，整個行業將會呈現爆發式增長。
《報告》預測，養老地產將與其他產業形成集群，推動區域綜合發展。
一時，“養老地產將迎來黃金春天”的論調似乎成為共識，本刊采訪的多位業內專家和多家行業研究公司均持相同看法。
根據全國老齡辦的調查，目前中國老年人總的服務需求滿足率僅為15.9% ，還有84.1%的老年人服務需求沒有被滿足，這意味著巨大的市場需求。
中商情報網產業研究院研究員鄧思思向《瞭望東方周刊》表示：“在總量巨大的老年人口中，只要有10%人群入住養老社區，就有可能在未來幾年產生至少4500個養老地產項目需求。”
不過，與業內熱炒養老地產市場形成強烈對比的是，國家相關部門始終保持低調、審慎的態度，并有意為之“降溫”。
2012年7月26日，保監會《關于保險資金投資股權和不動產有關問題的通知》，其中，“防止以養老項目名義建設和銷售商品房”、“防范以自用項目名義投資不動產”這兩條對養老地產市場產生較大影響。
2013年7月9日，民政部關于貫徹落實《養老機構設立許可辦法》和《養老機構管理辦法》的通知，要求各地要仔細甄別養老地產與養老機構，既要保護房地產業參與社會養老服務的積極性，又要防止簡單地把養老地產當成養老機構的現象發生。
2014年2月19日，民政部副部長竇玉沛公開表示，養老地產不會納入養老產業進行管理，也不會享受養老產業具有的相關稅收政策優惠。
第4篇：養老企業的盈利模式范文
根據國家統計局的人口普查公報，人口老齡化已成為我國面臨的最重要的民生問題之一，直接影響國民經濟的可持續發展。養老地產是以老年人為目標客戶群體而進行建筑設計、設施配套和服務跟進的房地產項目，是住宅地產、商業地產和服務三者的有機結合體。養老地產主要分為三類：養老院、老年公寓、養老社區。
二、各國養老市場發展的階段特征
養老發展階段與經濟發展水平、老年人口占比密切相關。數據表明，對于美日歐等成熟發達經濟來說，普遍的規律是當人均GDP處于1萬美元，65歲以上人口占比突破10%時，養老市場進入快速發展期；當人均GDP處于2萬美元、65歲以上人口占比介于12%～15%之間時，養老市場步入成熟穩定發展階段。
而亞洲新興國家的階段特征略有不同，由于其老年人口增速遠高于發達國家，所以當人均GDP突破1萬美元，65歲以上人口高于6%時，養老市場就已開始由初期階段轉入快速發展階段。
三、中國養老地產現況分析
中國由于人均GDP比較低，根據人均GDP增長的初步測算，我國進入養老地產的快速發展期，養老市場將創造出新一輪的創新及變革。房產商與保險資金競相布局“養老地產”，“養老地產”的潛力逐漸被投資者看好。
老齡化社會趨勢的加劇，讓社會養老體系面臨巨大壓力。“住不上”和“住不起”并存。一般房地產項目都是通過產品銷售來獲得利潤，物業服務占比很少，而養老地產則需要將產品銷售和物業服務兩方面并重，甚至后者才是主角，但是目前許多養老地產項目只是賣房子圈地的噱頭，同時養老地產尚未形成完整的金融支撐體系。
地產公司習慣于資金快速周轉和囤地漲價模式，做養老地產意味著“基因突變”；明辨“養老”和“地產”的區分是一大挑戰。老年地產運營模式中的市場定位、銷售方式、服務體系的建立直接影響老年地產的經營成敗，養老地產的市場定位應該遵循兼顧老年人養老與公共設施共享的原則。其目標消費群體應包括具有中高經濟實力的老年人和資源公享群體（即享用老年地產設備、設施、服務等資源的群體，包括旅游觀光者、購物者、就醫者等群體）。
目前國內開發商在養老地產的開發、收益模式方面有三種形式：“長期持有”、“出售”和“出售與長期持有相結合”。長期持有：在養老住宅持有運營階段，目前主要形式是采取會員制發售，購買居住權，持有運營也是很多開發商想法。養老社區將來是只租不售，并不是建房子賣給老年人，因為養老社區像一個長期“債券”，而保險資金目前正缺少10年或更長時間投資產品。出售：物業服務多為維護開發品牌服務，利潤極少，養老住宅的開發以住宅產品的銷售為主要利潤，盈利模式是以產品銷售為重中之重。出售與持有相結合：養老住宅的開發不像住宅產品以銷售為主要利潤，養老住宅開發需要社區的可持續性，盈利模式就需要產品銷售和物業經營服務二者并重。大型綜合性養老社區的成功建設與后期運營，亦為項目立體開發提供了支撐。養老住宅的開發，特別是大盤項目切入養老住宅，需要建立綜合性盈利模式，即：“居家養老住宅銷售+養老住宅持有經營+綜合性商業租售運營”，形成一個完整的產業體系。
四、養老地產和金融的高度融合是未來養老地產發展的方向
我國養老產業發展遇到的最大瓶頸就是資金問題。養老服務市場資金缺口大，國家對養老事業的資金支持有限，中國養老產業發展必須通過金融創新實現新的大跨越。
1、PPP模式與養老地產
養老服務業在我國長期以來作為“事業”而不是“產業”存在，利潤微薄是發展養老地產的風險所在。
PPP模式的概念：廣義PPP（Public-Private-Partnership），即公私合作模式，是公共基礎設施中的一種項目融資模式。在該模式下，鼓勵私營企業、民營資本與政府進行合作，參與公共基礎設施的建設。
按照這個廣義概念，PPP是指政府公共部門與私營部門合作過程中，讓非公共部門所掌握的資源參與提供公共產品和服務，從而實現合作各方達到比預期單獨行動更為有利的結果。
2、PPP模式在養老地產開發中的應用與功能
養老地產實際上屬于準公共物品的范疇，有別于傳統意義上的養老院，完全可以由更有投資效率的私營機構作為主導進行建設，使之成為政府機構養老的有效補充。
養老地產經營周期長，收益率穩定的特點符合壽險企業資產負債匹配的原則，因此在我國的養老服務中充分利用壽險資金等民間資本，大力發展養老地產，同時引入PPP模式，結合政府拿地，審批、養老服務等方面的優勢，可以有效地解決目前養老需求旺盛而服務供給不足的矛盾。
PPP模式中最重要功能就是融資，且能力強大，PPP模式在養老地產開發中的功能一是吸引私人資本投資，彌補政府財力不足。二是提高養老機構的運行效率。私營部門的目標是利潤最大化，其利潤主要通過提高投資和運營效率獲得。在PPP模式下，政府將養老機構運營職能轉給高效的私人部門，同時保留和完善監管的核心職能。不但可以減少政府的現金支出，也可向消費者提供廉價優質的服務。三是通過進一步完善相關法律法規，規范政策制定者、監管者和服務供應者三者的職能，成立獨立的監管機構，消除公私合作的矛盾，合理分擔風險，推動養老地產產業的發展。
3、養老地產與金融的高度融合
由于養老地產用地性質和服務特性，養老地產開發資金鏈壓力巨大，因此必須加快金融創新，提高資產流動性。養老地產和金融的高度融合是未來養老地產發展的方向。
養老地產的金融化有以下幾種主要模式：一是養老地產證券化。這是養老地產金融化的主要模式，就是把流動性較低，具有一定規模的資產進行分割、標準化，把物權轉化為有價證券的形式。對于開發商而言，房地產證券化可以把地產項目設計成證券產品出售給投資者，以迅速套現，資金流動速度將會大幅加快，利用證券化工具改善房企的資金壓力。
二是發行資產抵押債券，銀行把抵押貸款或者其他信貸資產作為證券化資產打包給受托機構，由受托機構對該資產進行結構性的安排和內外部的信用增級，申請發行資產抵押證券，在全國銀行間債券市場上發行和交易，從而盤活缺乏流動性的資產。
三是發行標準化證券，盤活資產流動性。所謂REITs（房地產信托投資基金），是指房企將其旗下部分或全部物業資產打包上市，向投資者發行信托單位股票，并以物業資產的租金等收益為來源定期向投資者派發紅利，并由專業的基金管理公司或投資機構進行房地產投資經營管理的一種信托基金。
四是產權置換股權產權。置換股權是指開發商用現金、產權或“現金+產權”的方式將旗下房產與入駐的上市企業或者是擬上市企業進行股權置換，進而通過資本市場獲得更高投資回報。
五、互聯網時代養老地產對策
互聯網思維是在（移動）互聯網、大數據、云計算等科技不斷發展的背景下，對市場、對用戶、對產品、對企業價值鏈乃至對整個商業生態的進行重新審視的思考方式。互聯網時代的商業思維是一種民主化的思維。互聯網讓人們表達、表現自己成為可能。
1、正確理解養老地產中的互聯網思維
養老地產的發展從以下幾個層面來認知互聯網思維。一是正確理解互聯網思維的本質，必須緊緊貼合人性化的需求，使用科技的手段把產品和服務做到極致。二是角色的轉變，由商家主導的市場已變為由消費者強勢主導，為業主服務。三是商業模式的轉變，從原來的降低成本增加利潤變為憑服務增值要利潤。四是養老地產企業的互聯網化改造，在轉化的過程中要正確認知自己的資源優勢，尋找正確的切入點和入口。
2、互聯網時代養老地產對策
互聯網時代，養老地產更注重精神層面和個性化需求。由于中國人口多，養老地產必須考慮南北差異，文化差異，地域差異。通過互聯網吸收各方所長搭建養老產業平臺，包括醫療，老年大學，野外、農場、瑜伽、療養等。包含自然、人文、教育、游樂、親子內涵。
3、互聯網金融――養老地產眾籌
眾籌，即大眾籌資或群眾籌資，是指用團購和預購的形式向網友募集項目資金。眾籌利用互聯網傳播的特性，爭取大家的關注和支持，進而獲得所需要的資金援助。互聯網金融的本質就是眾籌金融。互聯網金融并不是金融與互聯網的簡單結合，而是現代金融創新與科技創新的有機融合。
通過互聯網眾籌這種去中介化的方式可讓養老地產價格下降。當眾籌成為集資的主要方式時，借貸融資成本和營銷成本將不再存在。養老眾籌模式的開啟，將給我國老齡事業注入大量資金支持。隨著互聯網精神的滲透，對互聯網金融的理解與應用更加深入，養老地產眾籌勢必會衍生出更多更有創意的模式。
養老地產眾籌具有廣闊的發展潛力。但是眾籌領域牽涉范圍廣，面臨多方面的復雜問題。首先需要創新監管制度。其次地產眾籌是金融、地產、購房者之間的三方結合。眾籌者群體有的以自住為主，類似于集資建房，有的用于投資，相當于微開發商。最后就是地產開發后的運營。對房地產商來說，輕資產以及“運營+金融”無疑是未來養老地產發展模式。
第5篇：養老企業的盈利模式范文
原因在于，數量有限的公立養老院進不去，要排長隊等候；一些民間養老機構收費普遍偏高，服務也不到位。
放眼全國，像程奶奶一樣找不到合適養老機構的老人不在少數。目前市場上可供選擇的養老地產基本分為“房企系”和“險企系”兩大類型，但無論哪一類，門檻都高得離譜。動輒數十萬甚至數百萬元的費用，將許多有養老需求的老人擋在門外。
不可思議的是，在老年人難找到合適養老場所的同時，一些民辦養老機構卻因入住率低而發愁，有些養老機構只有少數幾個老年人入住，貼錢運營已成常態。生意清冷的養老機構甚至讓投資人覺得，做養老產業只是一廂情？愿，沒有出路。
這樣供需脫節的現象，并沒有因為眼下養老地產的火熱而改變。相反，現在各類打著養老旗號的地產項目，最終都沒有建成真正的養老設施，而是配套極少數養老設施作為點綴。
土地成本高是開發商面臨的最大難處，土地審批難造成的運營成本高等現實情況讓養老機構很難盈利，甚至可能長期面臨虧損。如果養老地產的土地獲取途徑跟商業地產一樣，那么兩者的成本也就相當，但養老地產的投資回報周期卻要長很多，一般都要7？10年，是商業地產的2倍。
在這種情況下，若非出于無奈，沒有哪家開發商愿意拿高價拍得的土地去做養老地產這種投資大、回報期長的項目。因此，更多開發企業都是打著做養老地產的旗號低價圈地，然后開發成住宅銷售。
“養老”也就成了開發商從事商品房開發的幌子。
第6篇：養老企業的盈利模式范文
關鍵詞：理財機構 盈利 第三方
1.我國第三方理財機構盈利模式現狀
在理財市場中，第三方理財機構是指獨立于任何銀行、保險公司、基金公司、證券公司、信托公司以及其他金融機構的中介理財機構或理財顧問。第三方理財機構不向客戶銷售任何理財產品，站在中立的立場上，客觀公正地為客戶分析其自身的財務狀況和理財需求，并判斷所需的投資工具，提供綜合性的理財規劃服務。這種理財規劃服務包括投資規劃、風險管理規劃、稅收規劃、現金規劃、消費支出規劃、養老規劃、財產分配與傳承規劃等方案。簡言之，第三方理財機構就是“只賣規劃不賣產品”的金融服務機構。
從各國第三方理財機構的發展來看，其利潤來源主要有四種方式：一是專業理財規劃及咨詢的收費；二是會員制服務的收費；三是推薦產品實現利潤的分成；四是從供應商處獲得銷售傭金。其中第一種方式可以稱之為后端收費方式，而與之相對應的第四種方式則稱為前端收費方式。
我國在2003年前后形成了第一批第三方理財機構，但直到2010年諾亞財富（NOAH）在美國紐約證券交易所成功上市，我國的第三方理財機構才真正開始了突飛猛進的發展。從盈利模式來看，與西方國家普遍采取對客戶直接收費的后端收費方式不同，目前我國絕大多數的第三方理財機構都采取從供應商處收取傭金的前段收費方式。與供應商分享傭金的模式對目前我國第三方理財機構來說是最務實的選擇，其原因很多，本文認為其中最主要的原因有兩點：
1.1目前國內前端收費市場相對較大，第三方理財機構很少能夠并且愿意放棄這塊大蛋糕。出于生存壓力，我國第三方理財機構還不能將目標客戶只限定在高凈值人群，必須要廣撒網，急速增加客戶數量。而當客戶群定位越低，客戶對理財規劃的要求就很容易變為對理財產品的需求，由此使得后端收費的市場越來越小，同時造成對前端收費模式的嚴重依賴。
1.2目前中國理財客戶的理財收費意識還很保守，很難理解和接受直接向自己收費的方式。對于很多中國客戶來說，第三方理財機構的服務水平和理財規劃效果還遠遠沒有達到“先收費、再服務”的階段。要想讓客戶在看到實際理財成果之前付費，還需要理財機構本身實力的不斷積累和自我證實。
前端收費的單一盈利模式直接的后果是讓我國第三方理財機構淪為理財產品的銷售機構，這對我國第三方理財機構發展的制約是顯而易見的，最根本的弊端在于使其喪失了核心競爭力，即能提供的獨立性、綜合性、個性化的專業化理財服務。首先，前端收費方式非常依賴供應商的合作意圖，一旦市場環境變化，供應商不愿合作，第三方機構就可能馬上面臨銷售額下降、客戶流失的風險。其次，以傭金收入為主要收入來源，難免使第三方理財機構喪失其獨立性，不利于取得客戶的信任，建立自己的市場品牌。總之，前端收費的單一盈利模式對我國第三方理財機構來說是不可持續的。
2.我國第三方理財機構盈利模式轉型的挑戰和機遇
如果說在2003年以來的發展初期階段我國第三方理財機構采用前端收費的盈利模式有其必然性和合理性，那么在2010年以后，尤其是近幾年，隨著我國理財市場的爆發性增長和金融市場環境的變化，第三方理財機構不但面臨著日益緊迫的盈利模式轉型挑戰，而且迎來了難得的盈利模式轉型的機遇。
2.1中國財富市場的爆發性增長，使第三方理財機構將服務高凈值客戶群作為市場定位成為可能。從財富市場總量看，據全球著名咨詢公司波士頓咨詢統計，2012年中國財富市場總值為16.5萬億美元，已位居全球第三，并以25%的年均復合增長率快速增長。①如果按照國外的經驗簡單估計，在中國，第三方理財機構將迎來的是一塊8萬億美元的財富管理蛋糕。從潛在客戶群看，2012年中國個人資產在600萬元以上的高凈值人群達到270萬人。②而據波士頓咨詢預測，2012年中國的富裕階層人口（家庭年均可支配收入至少為20000美元）已經達到1.2億，預計到2020年，中國“富裕消費者”總人口將達到2.8億，占中國總人口的20%。③
我國第三方理財機構不具備網點多、人員多、客戶多的優勢，因此從理論上說第三方理財機構只能集中自己的優勢力量去服務那些能夠帶來更多利潤的高凈值客戶，這才是其在競爭激烈的財富市場上的立足之策。但長期以來因為生存壓力，第三方理財機構的客戶定位較低，嚴重依賴提供“產品”而非提供“服務”。無疑，中國高凈值人群的迅速增長趨勢為第三方理財機構重新調整市場定位提供了非常重要的契機。
2.2供應商渠道力量的強勢發展不斷壓縮第三方理財機構的盈利空間。經過幾年井噴式的增長，2012年我國的大部分第三方理財機構都出現了較大程度業績縮水。這首先是由于供應商下壓傭金率。其次，由于供應商把控著產品來源，第三方理財機構所扮演的主要還是銷售渠道的角色，尤其近幾年我國的第三方理財迅猛發展主要是得益于中國信托業近幾年的崛起。據不完全統計，全國以信托產品銷售為核心業務的第三方銷售機構注冊已近萬家，其中比較活躍的至少有1000多家。
從目前的趨勢來看，一方面信托公司將更牢地把握理財產品來源，另一方面其對第三方理財機構這個銷售渠道的依賴將越來越減弱，這無疑對嚴重依賴信托產品分銷的第三方理財機構造成釜底抽薪的生存壓力。這也將成為我國第三方理財機構加快改變盈利模式的根本動力。
2.3各金融機構的競爭加劇。不光是信托公司，券商、私人銀行也迅速跟進參與中國的財富市場，展開與第三方理財機構的競爭。截至2012年，5大國有商業銀行和主要的股份制商業銀行均已開設了私人銀行業務。私人銀行一直被視為第三方理財機構的最大競爭對手，其定位非常明確，即為高端客戶提供專屬服務，而銀行的品牌和信譽是最大的競爭力。
面臨如此激烈的競爭，如果第三方理財機構不能盡快轉變目前單一的前端收費盈利模式，依然嚴重依賴分銷傭金收入，不能形成核心競爭力，無法提供真正的獨立、專業、符合投資者需求的理財規劃服務，則第三方理財機構的發展必將式微。
3.我國第三方理財機構盈利模式轉型策略
盈利模式一般是企業經過長期探索并結合自身的特點所形成的，具有很強的延續性，要轉變絕非一朝一夕就行實現。但從目前的緊迫性和現實壓力來看，拖延轉型就會錯失良機。目前我國第三方理財機構盈利模式的轉型至少應該盡快采取以下轉型策略：
3.1實現清晰的市場定位。既然第三方理財機構的核心競爭力是能提供的獨立性、綜合性、個性化的專業化理財服務，那么其市場定位就不應該只是簡單的金融產品銷售平臺，即提供“產品”，而應該清晰地定位于為客戶提供具有不可替代性的專業化理財服務的中介“服務”機構。
3.2轉變服務模式。目前，我國第三方理財機構的服務模式還是以“顧問式”理財為主，即為客戶制定理財規劃和方案，這樣的服務方式其實和“保險人”或“銀行理財顧問”式的服務并無本質區別，無法體現其專業化、個性化的特點。如果第三方理財機構能夠在現階段抓住高凈值客戶，則其服務必須要逐步向一對一式的“私人理財管家”模式轉變，即不但要為客戶量身定做理財規劃，還要能夠解決其家庭的特殊理財要求，如遺產安排、家族避稅等，從而更好地為客戶提供全面的金融服務。
3.3提高理財人員綜合素質。我國第三方理財機構長期以來形成的“重銷售，輕規劃”服務模式也造成了我國合格理財規劃師的嚴重匱乏。截至2012年底中國大陸地區獲得CFP系列資格認證的人數不足12萬人，而且即便獲得資格認證也不一定具備為高凈值客戶服務的全面的業務素質和良好的職業道德。要改善這種狀況，一方面需要理財人員的自身修煉，另一方面，也亟需相關部門提供相應的條件和平臺，幫助理財人員提高綜合素質。
3.4改善運營環境。在分業監管制度下，第三方理財機構目前仍處于監管的空白地帶。根據金融市場歷史經驗，有效、及時的監管對于行業的健康持續發展至關重要，它可以通過設立準入門檻、制定職業資格標準等方式規范和引導第三方理財行業的發展秩序，避免惡性競爭。目前需解決的首要問題就是提請國家相關部門應盡快制定針對第三方理財市場的法律法規，對其進行必要的監管，保障參與各方的利益。
參考文獻：
[1]舒眉.第三方理財跑馬圈錢.南方周末，2012.9.8
[2]陳丹亭.我國第三方理財的可持續發展探討.工商管理碩士（MBA）學位論文，成都：西南財經大學，2011.3
[3]劉雁.諾亞財富的轉型之困.證券時報，2012.8.7
[4]陳茜、趙越.淺析我國第三方理財機構的盈利模式.商品與質量.2012.4
注 釋：
①波士頓咨詢公司《2012年全球財富報告》
第7篇：養老企業的盈利模式范文
我們認為互聯網醫療是未來醫療健康服務業的必然趨勢。主要驅動力來自于三個層面：首先，互聯網滲透進入醫療行業，是互聯網發展自然演進的必然階段——互聯網自90年代末期先后沖擊紙媒(門戶、搜索)、通訊(IM工具)、零售(電子商務)、旅游(在線旅游)、金融(互聯網金融)、教育(在線教育)等等，其發展的核心脈絡即從易到難依次滲透到具備低效率、多痛點、大空間、長尾特征的行業中去，而醫療行業完全符合了這樣的特征，由于其涉及線下醫療資源的問題，因此滲透難度大，從而屬于互聯網滲透傳統行業中后期的產物。
其次，中國醫療資源配置極度不合理，讓本來就稀缺的醫療資源更加匱乏。在我國，看病難、看病貴等問題長期無法解決，“等候三小時看病三分鐘”成為常態，受制于頂層設計、醫保聯網欠缺以及分級診療制度不合理，分級診療制度始終難以落地。優質醫療資源被“小病”占據，而基層醫療資源卻被閑置(患者只信任三甲醫院)。這些低效率運行的問題也為互聯網解決方案提供了發展的空間。
最后，無需贅言，移動互聯網發展、智能終端普及、傳感器技術進步、互聯網基礎設施改善為互聯網醫療提供爆發式增長的土壤。
1.1殺入大空間、低效率、長尾特征行業，互聯網從未爽約
我們認為，互聯網為整個社會所帶來的新增意義主要來自兩個方面：“連接”(呈現出去中介特征)和“智能”(智能算法應用在連接過程中所產生的數據，所提供的自動化輸出)。
互聯網的“連接”意義成為了商業模式的核心：人與人的連接成就了騰訊，人與信息的連接誕生了百度，人與商品的連接造就了阿里巴巴，人與服務的連接催生了大眾點評。
而從連接產生的商業模式基礎來自于對“大空間、低效率、多痛點、長尾特征”行業的滲透，通過提高其運行效率，帶來增量價值，BAT、大眾點評、滴滴打車等等商業模式皆是如此。
1.2醫療服務行業是典型的大空間、低效率、長尾特征行業
??? 醫療服務行業，特別是我國的醫療服務行業具備互聯網入侵的所有特征：大空間、低效率、多痛點，長尾特征。
第三、不論從患者、醫生還是醫院角度看，醫療服務行業整體痛點極多。對患者來說，看病難、看病貴問題長時期得不到解決。院內服務質量低，院外無人跟蹤病情問題凸顯。醫生則面臨著醫患關系緊張、工作強度大、收入低、風險高的現狀。對于醫院來說，三甲醫院超負荷運營，被迫擴擴張成管理難度加大，而另一方面基層醫院門可羅雀，醫療資源大幅浪費。總之，醫療價值鏈內各主體的痛點極多。
最后，醫療服務行業也是標準的具備長尾特征的行業。首先，中國人口空間分布的不均勻，使得大量長尾人群由于醫療規模不經濟問題，得不到應有的醫療服務。
1.3無需贅言，技術進步是互聯網醫療行業發展的土壤
互聯網醫療首先解決的是醫療資源低效配置問題，而這個問題由來已久，需求一直存在，無疑技術進步是互聯網醫療行業發展的最肥沃土壤，使得互聯網環境下的高效醫療成為可能。
首先是網絡普及率以及移動互聯網的發展。其次，傳感器技術的快速發展。
1.4盛宴已至，莫等菜涼再下手
我們發現，在當前的互聯網環境下，互聯網醫療行業“先發優勢效應”和“馬太效應”比較明顯，因此提前布局非常重要，如果等到熟模式出現，集中度急劇上升的階段，最佳投資機會已經喪失。
先發優勢效應和馬太效應主要體現在互聯網環境下的“口碑營銷”影響力、結合線下醫療資源的“地盤效應”、資源匯集的“網絡效應”、融資較為容易的“新鮮感效應”。舉例來說，(1)雖然目前在醫患互動APP領域，中國尚處于發展的初期階段，但以“好大夫”、“春雨醫生”為主的企業已經占據了媒體的主要傳播渠道，其他醫患互動的互聯網醫療企業更多情況下便不為人知；(2)同時，由于大量患者和醫生已經在這兩個平臺上進行互動，從而帶來了更多的沉淀內容，從而吸引更多參與者匯集到平臺；(3)另外，除非出現不同于這兩者的新商業模式，純模仿者很難獲得高估值的融資；(4)最后，先占據醫生入口、醫院入口等線下資源的平臺將率先產生粘性，而醫生的精力有限，很難繼續對接其他平臺。因此先發優勢效應極其明顯。
2、哪是骨頭哪是肉——遍覽商業模式，從容品嘗盛宴
如果說互聯網醫療是大勢所趨這個判斷眾人皆知，無需爭論，那么這場盛宴究竟從何處下口呢？哪里是流油的肥肉，哪里是難啃的硬骨頭？這個問題恐怕就不易回答。我們的觀點如下：
首先，互聯網醫療的最佳商業模式應該具備我們所說的“四句真經”特征：(1)人性剛需是盈利基礎、(2)數據決定發展空間、(3)社群帶來流量沉淀、(4)整合線下服務鏈是競爭壁壘。基于此，進一步，我們看好專業醫療移動互聯硬件、醫患互動軟件，不看好當前絕大多數智能手環等穿戴設備、泛健康管理軟件。
其次，互聯網商業模式存在于就醫全流程的各主體訴求之中，主要包括患者、醫生、醫院、藥企、險企5大角色，越剛性的需求，越容易產生合理商業模式。
第三，在盈利空間方面，向藥企收費的模式是目前中國空間最大的收費模式：2014年估計為37.1億元，2020年預計將達到558.7億元第四，在切入點方案選擇方面，我們認為以軟件形式還是硬件形式切入互聯網醫療并不重要。
2.1商業模式的基礎：基于就醫價值鏈的分析框架
從宏觀整體角度看，互聯網醫療存在的基礎是目前稀缺醫療資源低效配置，而互聯網在醫療行業創造的新增價值在于三方面：(1)“連接”屬性：通過高效連接，降低醫療資源的浪費，提高效率，從而產生價值。(2)“智能”屬性：通過整個醫療環節產生的大數據，結合人工智能算法，基于數據為醫生的診斷、治療決策提供新的可靠支撐，從而創造價值。(3)在整個就醫、行醫的過程中改善各方體驗，從而帶來新增商業價值。
從微觀角度看，我們從消費者角度出發，依次將整個就醫相關流程拆分為9個重要環節：健康管理、自診、自我用藥、導診、候診、診斷、治療、院內康復、院外康復(慢性病管理)。我們認為這9個就醫相關環節包含了消費者所有的訴求點，互聯網醫療的商業模式可以，并且也只能從這些環節展開。這也是我們對互聯網醫療商業模式分析的完整全景圖框架，后續研究都基于此。
2.2為誰服務？——患者、醫生、醫院
2.2.1為患者服務
患者是整個互聯網醫療服務鏈的核心。我們認為基于患者服務的互聯網醫療商業模式可以從患者就診的各個環節的核心剛需訴求分析。
自診環節和自我用藥環節剛需較強，基于這兩個環節的商業模式可行性高。在國內主要有好大夫在線、春雨醫生等具有自診、用藥、簡單醫患互動功能的APP。在此環節，患者的主要需求是獲得可靠的信息，能便宜、便捷地獲得解決方法，以及能得到專業醫生的指導。另外自我用藥環節，消費者的訴求是能知道最合理的用藥方法，以及最快，最便捷地買到藥。這部分的需求比較剛性，隨著收入水平提升，“有病硬抗”或隨意吃藥的消費者行為將逐漸減少。因此基于此環節的商業模式比較可行。
導診環節也是剛需，商業模式有擴展空間。在這個環節，病人需要知道自己應該去什么醫院，到什么科室，找什么醫生。對于已經需要去醫院治療的患者來說，這部分需求非常剛性。
候診和診斷環節，消費者主要訴求在于快捷、便利、省時。對一部分病患來說，這是剛需。我們可以觀察到支付寶和金蝶醫療已經在此環節布局，能夠大幅簡化候診就診流程，省時省力，并提供電子化的病例結果輸出。但這一部分的商業模式需要與醫院系統對接，是否具備較強的醫院資源決定了能否涉足這種商業模式。
院內康復和院外康復環節，消費者也存在剛需，而且我們認為是非常剛性的需求。在治療環節已經完成后，病患的主要花費已經支出，最終目的就是為了能快速、徹底治好病，而特別在院外康復階段，患者存在與醫生互動咨詢康復進展的需求，基于這一部分可以有硬件(體征監測)以及軟件(醫患互動)的商業模式。
2.2.2為醫生服務
醫生是互聯網醫療服務鏈的必要參與者，在很多環節內如果缺乏醫生的參與，則無法實現完整的商業模式。
醫生的核心訴求主要體現在：(1)增加合法收入、(2)增加個人的品牌知名度、(3)發表更多論文并評上更高職稱以及(4)減少工作量。同時在整個診療環節，醫生還存在需要病患準確病情信息、需要輔助決策信息、降低風險、持續跟蹤病患(院外)病情并建立個人病歷庫等需求。
2.2.3為醫院服務
醫院的方向，更多從醫療信息化角度考慮，對于互聯網模式不過多做討論，也非互聯網醫療的重點。在這方面，支付寶和金蝶軟件等都在提高醫院運行效率以及改善患者就醫體驗方面有所嘗試。目前仍處于比較初級階段，值得持續跟蹤。
目前面向醫院的IT服務更多是傳統軟件公司運作模式。如何基于醫院信息系統，直接獲取海量就醫患者數據是一個重要的向互聯網思維轉變的方向，也即B2B2C的模式，是傳統醫療IT企業轉型的一條重要路徑。
2.3向誰收費？——患者、醫生、醫院、藥企、險企
我們認為，互聯網醫療的商業模式核心是服務3個主體：患者、醫生、醫院，并且通過形成產業鏈條閉環，向5個對象：藥企、商業保險機構、醫生、患者、醫院收費。當然，海外模式中還有一些在中國不很適用的收費主體，比如向企業雇主收費，因為雇主承擔了一定員工醫療保健費用，因此有降低費用的訴求。
2.3.1向患者收費：市場空間大，盈利模式多樣，創新點多
向患者收費的商業模式存在的基礎是滿足消費者剛需。我們已經多次提到，患者的剛需可以從整個就醫流程環節拆解，收費的切入點非常多，醫療健康服務的9大環節，每個環節都存在痛點，都可以作為盈利的突破口。而無論哪種盈利模式，真正解決了患者就醫痛點的服務都會獲得盈利空間。患者的核心訴求無非是治好病、省錢、省時、便捷、互動。此外順人性機制也是我們反復強調的核心點。這兩者可以判斷向患者收費商業模式的可行性程度。另外，我們認為，在切入方式上，對于原有就醫環節的互聯網化改善，勝過對消費者新習慣培養。
對消費者收費的具體收費方式大類上可分為：硬件銷售模式和軟件服務模式。(1)硬件銷售模式已經眾所周知，但硬件出售模式在長期發展中可能面臨挑戰：滲透率提升后，更新需求非剛性。由于存在其他潛在衍生盈利模式，可以用來補貼硬件，因此可以判定硬件售價在長期應該會持續下降，因此硬件出售更多是體現出獲取用戶入口功能，本身的盈利能力在長期會越來越難。但硬件銷售本身的市場空間較大，例如血糖儀全球市場空間可達200億美金，短期內依然可觀。(2)軟件服務模式，例如春雨醫生等，以基礎服務免費(獲取流量和粘性)，增值服務收費(剛需)的模式進行。(3)社群模式，這部分的收費模式仍在探索之中，在互聯網醫療行業尚不明顯，但一定是趨勢所在，具體社群商業模式的威力，可以直接參考《羅輯思維》節目的幾次重量級實驗。
國外案例分析借鑒：Zeo1、公司簡介：Zeo是面向消費者的健康移動應用，通過一個可佩帶的硬件，監測心率、飲食、運動、睡眠等生理參數，Zeo提供移動睡眠監測和個性化睡眠指導。
2、主要產品形式和功能：ZEO是一個腕帶和頭貼，可以通過藍牙和手機或一個床旁設備相連，記錄晚上的睡眠周期，并給出一個質量評分。用戶可以通過監測得分變化或和同年齡組的平均值相比較，對自己的睡眠有一個量化的了解。另外，對于睡眠不好的人，ZEO也提供個性化的睡眠指導，通過一些測試找到可能的問題。
3、盈利模式：主要是面向消費者的硬件銷售和軟件服務。Zeo在盈利模式上有兩種選擇。一是軟件即服務(SAAS)——通過用戶訂閱以及持續性盈收，二是用戶購買設備產生利潤。但采用第二種模式非常困難，因為公司為其頭戴設備開價99美元，利潤率并不特別理想。公司在八年內共融資超過3千萬美元。
4、汲取的經驗和教訓：(1)服務是健康管理，非剛需，沒有充分利用人性，技術優勢無法體現。Zeo在研發過程中審閱了大量科學研究資料。Zeo的分析數據精準度接近于睡眠實驗室的權威數據，而腕部活動記錄儀測量得出的數據相對不精準。但是消費者似乎并不關心這些研究結果。這樣一來，像FitBit這樣的競爭設備就會做的更好。
(2)佩戴麻煩，逆人性。Zeo所強調的產品價值是可以為消費者提供個人網上睡眠指導。但消費者需要登錄它的網站，輸入更多的關于自己睡眠以及其他變量的信息。每晚戴著特制頭帶睡覺也很不方便，用戶反而會產生不適感。
(3)不能忽視藝術和用戶體驗的重要性。通過數據視覺化促進行為變革很好很強大，但它更多是一項藝術，而非科學。這類企業需要更多的藝術家，用戶界面設計專家以及心理學家的幫助，而非僅僅是技術突破。
2.3.2向醫生收費：市場空間不大，且盈利模式單一，難以成為主要模式
向醫生收費模式存在的基礎是滿足醫生的核心訴求。包括(1)增加合法收入、(2)增加個人的品牌知名度、(3)發表更多論文并評上更高職稱以及(4)減少工作量。同時在整個診療環節，醫生還存在需要病患準確病情信息、需要輔助決策信息、降低風險、持續跟蹤病患(院外)病情并建立個人病歷庫等需求。但從剛性程度上來看，僅有第1條需求可能產生盈利模式。
向醫生收費的切入點主要包括輔助診療以及預約平臺，輔助診療層面的需求是持續的，基于此的盈利模式具有較大的發展空間。此外，預約平臺類服務存在一定的需求，等我國醫生多點執業政策進一步明確和放開后，會有較大的發展空間。
目前向醫生收費的公司的具體收費方式主要是會員收費。在美國，醫生獨立執業，問診相對自由，所以對醫生的盈利模式非常多樣，客源、診斷、診后、用藥、器械等都可以是盈利的切入點，而中國醫療體系對醫生的限制非常多，所以針對醫生的盈利模式還是限制在輔助診斷用藥以及醫生間交流的層面，而在預約平臺上收費的模式目前發展較好，但存在著會受到政府監管的風險，未來發展并不樂觀。目前針對醫生收費的企業，例如Epocrates、丁香園、杏樹林等，對醫生收費都不是其主要的盈利來源，積極開發其他盈利模式是現存公司的普遍特征。總之，針對醫生的盈利的創新點較少，盈利空間也較小。
國外案例分析借鑒：Zocdoc醫患對接平臺1、公司簡介：初創企業融資“新王”。Zocdoc創立于2007年，是一家線上醫生預約平臺，服務遍及美國的2000個城市，目前每月要向500萬用戶提供尋找醫生和在線預約的服務。在2014年6月完成的D輪融資中，Zocdoc募集資金超過1.5億美元，市場估值超過15億美元，成為紐約初創企業中名副其實的“新王”。
2、提供的主要服務：Zocdoc提供高效透明的對接平臺。基于地理位置，Zocdoc為患者和醫生提供了一個高效的對接平臺，通過Zocdoc網站或是移動客戶端軟件，用戶可以隨時隨地找到附近醫生，并查看醫生的資質認證，服務點評，空閑時間等信息，并在線與醫生預約服務。
3、盈利模式：Zocdoc對患者用戶免費，對注冊醫生則要收取250美元/月的費用，目前有超過530萬名醫療從業者在Zocdoc上向患者提供服務。2013年，Zocdoc的在線預約量增長200%，移動端的預約量的增速則達到500%。
4、經驗總結：目前還不完全適用于中國，等待多點執業政策進一步明確可有發展空間。除了受到聯網技術和移動設備的支撐，Zocdoc的興起與美國醫療行業的環境以及供需狀況有很大關系。首先，在美國，大多數醫生是自由執業，而不是像中國一樣從屬于醫院，醫生與患者是直接對接，而不必通過醫院，Zocdoc正是大大提高了這一環節的透明度和效率；其次，比起中國，美國的醫療資源供給相對充足，醫生需要Zocdoc這樣一個平臺來接收患者資源。基于以上兩點，Zocdoc可以以向醫生收費的方式持續盈利，并且隨著市場份額越來越大，不論是醫生還是患者對于平臺的粘性也進一步增強，閉環商業模式逐漸穩固。
2.3.3向醫院收費：市場空間大，盈利空間大，但盈利模式只能滿足中短期發展
向醫院收費的切入點包括提高醫院管理效率以及提高收入。在這兩個層面，醫院的需求較強，針對此產生的盈利模式都具有較大的盈利空間，但基本上與醫療信息化更相關，而非純互聯網模式。
目前向醫院收費的公司盈利模式主要包括三類：一是軟件銷售以及維護運營收費；二是硬件銷售；三是遠程監測服務收費。
國外案例分析借鑒：Vocera醫院移動通訊，向醫院收費1、主要產品功能：Vocera可幫助大型醫院實現快速而有效的通訊。隨著醫院規模的擴大，一個需要解決的重要問題是如何在醫院內部實現快速而有效的通訊，以應對各種緊急突發事件。Vocera可以為醫院提供移動的通訊解決方案，其主要產品是一個可以讓醫護人員戴在脖子上或別在胸前的設備，可隨時收發信息，隨時通話并設置提醒，取代了醫院過去使用的BP機。
2、Vocera的盈利模式：主要是通過向醫院收費實現盈利。2012年Vocera共擁有醫院客戶875家，包括大型醫院、中小型診所、手術中心和養老中心等，其中775家在美國本土。公司2012年收入近1億美金，主要來自向醫院的Vocera硬件/軟件銷售以及維修服務。公司2012年上市，現市值為3.3億美金。
3、經驗和教訓總結：vocera近年收入情況并不樂觀，總收入增速大幅下降，凈利潤虧損顯著增加。我們認為這主要原因來自于醫療信息化技術的提升，大量替代性、低成本解決方案不斷產生，因此原有基于通訊技術的產品可能會大面積受到基于互聯網技術的產品替代，因此醫療新系統企業更多可以向互聯網方向轉型。
2.3.4向藥企收費：市場空間大，盈利模式多樣
向藥企收費的存在基礎，是滿足藥企的營銷、研發需求。藥品的營銷、產品的研發是藥企發展的基本需求，而基于此產生的盈利模式市場空間大。向藥企收費是目前軟件類移動醫療公司最大的盈利來源，無論是針對醫生、患者、醫院哪個環節的服務，均可以依靠流量和數據采用向藥企收費的盈利模式。
目前向藥企收費的公司盈利模式主要包括三類：一是基于流量的廣告收費；二是基于數據的精準化推送收費；三是研發數據收費。短期內，廣告是向藥企收費的主要盈利模式，而基于數據的精準化營銷將在未來獲得更大的市場空間。我們認為，向藥企收費的公司是目前盈利模式切入點最好的公司，無論在短期還是長期，該盈利模式均有較大的發展空間。但是向藥企收費是在產品獲得流量以及數據基礎上建立的盈利模式，存在一定的壁壘，一旦企業獲得了足夠的用戶以及數據，跨越了盈利模式的壁壘，就能在移動醫療市場上占據一席之地。
國外案例分析借鑒：Epocrates基于軟件的雙向服務1、公司簡介：Epocrates于1998年由兩個斯坦福學生創建，2011年上市，是全球第一家上市的移動健康公司，2013年1月被美國健康護理技術提供商Athenahealth以近3億美元的現金收購。
2、主要產品功能：Epocrates擁有美國排名第一的移動藥物字典，其的核心服務是通過手機軟件向專業醫療從業者提供信息支持，包括藥品相關信息，疾病相關信息，醫療實驗室診斷信息等，從而幫助醫生更準確和高效的為病人提供服務。目前有超過一百四十萬的臨床醫生使用Epocrates的手機軟件。
3、主要盈利模式：Epocrates的主要收入來源并不是手機軟件銷售。2012年，Epocrates收入1.2億美元，其中80%來自向藥品企業提供市場解決方案(包括60%的廣告和20%市場調研服務)，剩下20%來自軟件銷售。基于掌握的醫生客戶資源和軟件平臺的數據資源，Epocrates可以通過DocAlert信息服務向醫生傳遞藥品審批、臨床試驗數據、治療指南、處方規定變化等簡短的信息，并根據藥企的需求進行精準的醫生再教育內容投放，已達到精準營銷的目的。同時，為藥企開展針對特定地區或對象的市場調研也是Epocrates的重要收入來源。
4、經驗教訓和結論：Epocrates被主攻EHR的醫療信息化服務公司Athenahealth收購后，收入下滑，總部裁人，短短幾年間，一顆耀眼明星已成明日黃花。互聯網醫療的App不再單打獨斗，而是委身下嫁給各種HIS，EHR，EMR系統，將信息采集和數據分析服務更多地植入“移動化”元素，與傳統的醫療信息系統進行深度融合，這很可能是一個未來的重要趨勢。
2.3.5向保險公司收費：市場空間較小，盈利模式單一，處于探索階段
向保險公司收費的存在基礎是能夠幫助保險公司實現精準化定價和減少賠付支出。具體操作上的主要切入點來自于移動醫療在慢性病管理上的優勢，移動醫療能夠對慢性病進行長期監測，提供合理的健康指導，從長期上降低保險公司的賠率，所以衍生出了向保險公司收費的盈利模式。
目前向險企收費的公司盈利模式主要包括硬件銷售以及遠程監測服務。向保險公司收費的盈利模式來源于美國，美國商業保險發達，市場占比超過50%，與保險公司的合作為移動醫療公司開辟了新的市場與盈利模式。而中國商業保險覆蓋人群不到2%，市場空間較小，一些公司例如九安醫療、中衛萊康試圖與保險公司合作，開發新的盈利模式，但仍然處于探索階段。我們認為，與保險公司合作的模式值得進一步探索，尤其是能否將移動醫療與社會醫療保險合作，如果能夠打通社保市場，移動醫療行業將獲得質的突變。
國外案例分析借鑒：WellDoc：向保險公司與企業雇主收費1、公司簡介：WellDoc是一家專注于糖尿病管理的移動醫療公司。WellDoc向用戶提供手機APP，并在云端建立糖尿病管理平臺，與保險公司合作為用戶提供糖尿病管理。醫生也可以通過電子病歷查看患者的狀態。WellDoc通過自身開發的平臺和系統幫助用戶監測血糖，利用收集到的用戶數據和醫生建立專門的合作，協助改變用戶的生活習慣以達到控制糖尿病的目的。
2、發展歷程和現狀：2005年成立，在移動醫療時代到來之前，就已經積累了許多糖尿病管理的經驗。2008年6月，在DiabetesTechnology&Therapeutics發表短期臨床試驗報告，證明糖化血紅蛋白水平有顯著降低。2010年10月，軟件通過FDA認證。2011年9月在Diabetes Care發表臨床試驗報告，證明使用移動互聯網平臺控制血紅蛋白水平的顯著療效。試驗組和對照組患者糖化血紅蛋白下降差異達到1.2.如果一個糖尿病新藥上市能證明和對照組差異達到0.3，療效就足夠顯著。糖尿病管家系統是第一款通過FDA對照試驗的APP。2012年8月，和AlereHealth疾病管理公司合作向300000糖尿病患者提供服務。2012年8月，列入保險公司的報銷目錄，和處方藥物并列。2013年推出了App版本的糖尿病管理軟件BlueStar。這也是美國市場目前唯一一款通過FDA認證且需要醫生處方使用的糖尿病管理App。這款產品為確診患有II型糖尿病并需要通過藥物控制病情的患者設計，類似于藥物治療。該方案由WellDoc擁有專利的自動化專家分析系統提供支持，其中包括實時消息，行為指導和疾病教育，推送至患者的移動設備。2014年1月，WellDoc被福布斯評為“美國最有潛力的公司”之一，并獲得新一輪來自默克公司全球健康創新基金(MerckGHI)和風險投資公司溫德姆(WindhamVenture Partners)2000萬美元的投資，至此WellDoc總計投資已經超過5000萬美元。
3、主要產品形式和功能：Blue star是一款可以在移動設備上使用的糖尿病管理軟件，專為確診患有II型糖尿病并需要通過藥物控制病情的患者設計，類似于藥物治療。患者將他們的藥物和碳水化合物的攝入量、血糖等數據輸入到安裝有blue star軟件的移動設備中，系統對現有藥物劑量、血糖波動情況、每餐碳水化合物攝入情況等數據進行分析后，為患者提供自動實時的虛擬指導，包括提醒相關測試、藥物、生活方式的調整及膳食建議。同時，患者的數據會被定期發送到患者的醫生那里以幫助填補在復診間歇中產生的信息差距，并促進疾病管理的討論。
4、盈利模式：在收費對象方面，WellDoc的長期以來是向保險公司收費。在bluestar上市之前，WellDoc在市場上的主要產品是一款名叫DiabetesManager的糖尿病管家系統，一個具有移動功能的糖尿病管理平臺，該系統的使用費用超過100美元/月。由于幫助患者控制糖尿病可以減少保險公司的長期開支，保險公司愿意購買WellDoc的產品提供給其客戶使用。目前WellDoc已停止運營DiabetesManager，專注于新產品bluestar。Blue star上市后，福特、來愛德等公司宣布愿意將BlueStar納入他們的員工處方藥福利計劃，以減少公司的醫療福利開支。
5、值得借鑒的經驗：(1)移動醫療的核心競爭力在品牌+垂直領域服務經驗：WellDoc2005年成立，在移動醫療時代到來之前，就已經積累了許多糖尿病管理的經驗，且證明其方式確實對控制血糖有效，在醫生和保險公司支付方都獲得了認可。WellDoc的產品被納入保險公司賠付計劃的根本原因在于其服務的有效性，以及其品牌來自于病人和患者的信任。這兩點都是單純從App做起的公司無法做到的。(2)個性化服務是關鍵。用戶可以通過很多APP來監測血糖或其他指標，但如果沒有后續的對于用藥和生活方式的建議，那么用戶黏性很難產生。而即使有些APP提出了一些建議，也缺乏病人的個性化管理。怎樣在用好大數據的同時，與醫生建立起長期持續的合作，決定了產品到底只是一個通訊工具還是疾病管理助手。
2.4入口之爭：軟件方案PK硬件方案
硬件、軟件、數據構成了移動醫療的閉環，行業的核心是數據，入口可以是軟件方案，也可以是硬件方案。那么哪種入口更具優勢？我們認為，對于創業型企業，軟件入口相對于硬件具有更低的入市成本、更低的入市壁壘、更高的用戶粘性，因此選擇軟件入口；對于傳統醫療產業中企業，硬件入口相對于軟件入口具有更高的競爭優勢，因此選擇硬件入口。而選擇軟或硬本身對于公司未來的布局影響并不重要。
2.4.1硬件方案：健康管理用戶消費習慣并未形成；慢性病管理入市壁壘較高
硬件本質功能是體征數據的搜集，目前市場上硬件能夠監測的數據包括運動、姿態、血壓、血糖、血氧、心率、心電、體溫、體重九大類。各種功能都有不同類別的產品出現。
硬件產品包括個人健康管理和慢性病管理兩類。個人健康管理類硬件并非消費者剛需，硬件銷售盈利空間相對較小，另一種盈利來源就是基于數據的第三方服務，而這也是基于硬件銷售上衍生的盈利模式，所以，健康管理類硬件發展的關鍵是抓住消費者健康管理的痛點，開發更加符合市場需求的硬件產品。
硬件入口的優勢：相對存在競爭壁壘(不是簡單的技術問題，而是用戶體驗問題，這個不一定是外包能夠解決的)，劣勢：如果缺乏互聯網營銷能力，用戶鋪設太慢，因為多了物流環節。
2.4.2軟件方案：信息系統市場成熟；平臺類公司發展空間大
移動醫療軟件方案包括信息化系統和個人用戶平臺。目前各級醫院已經進行開始使用信息化系統和院內通訊改進設備來提高醫院管理效率，東軟醫療、衛寧軟件等為醫院提供信息系統的公司也獲得快速發展。我們認為，醫院管理系統市場已經進入成熟期，龍頭企業會通過先發優勢進一步擴大市場份額，但未來發展空間受限，未來發展可以利用系統獲得的數據來進一步開發數據服務市場空間，而基于醫院獲得的大數據優勢會使得相關公司在數據服務領域擁有較大的優勢。
個人用戶平臺類公司的盈利模式是首先將產品在用戶中進行推廣，獲得用戶粘性之后，對其提供的資訊以及連接服務、數據衍生的服務進行收費。軟件服務分為主要功能是自用型和主要功能是連接型兩類，前者指為醫生以及患者提供相關的信息和指導的平臺，并不需要在多方之間構成連接，這類軟件發展較快，目前已經具有相對成熟的盈利模式(多為廣告)，而這類非連接型的軟件平臺未來的出路在于構建“社群商業”。第2類為連接醫患的平臺，這類軟件目前還沒有與數據對接的服務，主要是針對連接服務進行收費。同樣可以做成社群商業模式。
2.5投資甄別四句真經：順人性剛需是盈利基礎、數據決定發展空間、社群帶來流量沉淀、整合線下服務鏈是競爭壁壘
在無財務指標可供參考的情況下，如何合理篩選和研判互聯網醫療公司？我們結合互聯網與醫療行業的基本特征，通過總結國內外互聯網醫療以及純互聯網企業案例，得出“四句真經”，可作為投資參考：順人性剛需是盈利基礎、數據決定發展空間、社群帶來流量沉淀、整合線下服務鏈是競爭壁壘。
2.5.1順人性+剛需：盈利之基礎
順人性剛需是盈利基礎。這是我們強調的核心觀點，缺此要素難以成功。基于這個論點，我們的一個衍生結論是：我們不看好目前絕大多數的智能手環等穿戴式設備。我們通過智能手環、智能手表(包括遲遲未出的傳言中的iWatch)、Googleglass等進行論證。
我們以一個典型的智能手環為例，一般來說智能手環的最主要功能是計步，以及所謂的“睡眠監測”，此外還有鬧鐘、手機反向查找、計算食物卡路里等功能。我們認為這些功能幾乎沒有剛需：(1)計算步數、走路距離等手環主要功能是可有可無的，非剛需(這個可以自己做思想實驗：如果沒佩戴，會不會覺得渾身不爽，很不方便？(手機就是這樣)，如果丟了，會不會痛心疾首，感覺損失慘重(手機里的通訊錄和信息就有這樣特征)，如果丟了是否會愿意再次購買？(手機是一定的))。基本上這樣思考完就可以切身感覺到手環的非剛需。
其次，手環本身還有諸多“逆人性”因素：所謂計算食物卡路里，需要人工手動輸入，這種非剛需卻要付出的“勞累”是逆人性的。另外，手環還需要經常充電(通常一次充電可以使用幾天)，但由于其非剛需(和手機不同)，因此頻繁充電也是逆人性的。
同時，從替代性角度看，手機APP等也具有同樣功能(但會比較耗電)，手環的這部分功能難以構成購買需求。
所以，智能手環唯一需求點可能在于酷炫時尚潮流的外形，滿足新潮感和炫耀感，因此手環的工業設計是極為重要的，如果連這個要素都喪失了，那么一般的手環的結局幾乎注定是失敗。
另外，我們簡單分析一下iWatch遲遲未出，以及Googleglass難以大規模應用的原因，核心在于：缺少剛需殺手級應用。
市場曾傳聞iWatch最早在2013年就會，但到2014年3季度仍然沒有推出。這其中的原因值得細致分析：我么初步判斷iWatch可能具備如下特征：健康監測功能、類iPhone體驗的各種功能、炫酷外觀、電力續航仍是難題(1-2天)。如果僅僅如此，那么iWatch極大可能會面臨失敗(當然其社群熟悉是我們后面會探討的重要因素，也是支撐蘋果的重要原因)。
首先看健康監測功能：從技術角度看，目前能夠集成在手表上的與健康醫療相關監測功能有：脈搏(心率)、血氧、計步、睡眠翻身、體溫、濕度。這些體征指標幾乎無法帶來醫學價值。而連續血壓監測技術、傳統血壓監測技術都難以在手表上集成；血糖也是同樣情況，目前指尖采血仍是最可靠最主流方式，連續植入式測量的技術有德康醫療(但是不會有人為了戴手表測血糖要忍受體內植入芯片)，另外Google并不成熟的隱形眼鏡也是備選項，但尚未得到顯著進展。其實技術角度并不重要，重要的在于健康數據監測對于普通人來說根本就不是剛需所在。(同樣的思維實驗法，如果缺少了這個，你的生活會不會極為不便？)缺乏剛需殺手級應用，我們認為這是iWatch遲遲無法推出的原因之一。
此外，類Iphone體驗卻又不能單獨使用，那么手表也顯得雞肋，同樣非剛需。續航時間短，非剛需又需要頻繁充電，是逆人性。
Googleglass其實面臨同樣的情況，同時Googleglass還給人帶來隱私被窺探的恐懼，這也是逆人性的因素。
所以，逆人性、非剛需是互聯網醫療產品的失敗之源，而順人性+剛需是最基本的必要條件，是盈利的基礎，我們在前述案例Zeo的分析中也得到了相同的啟示。
2.5.2數據？數據！
數據決定發展空間。是否具備有效的數據搜集和數據分析能力，是區別傳統醫療模式和互聯網醫療模式的重要因素，也是觀察一個互聯網醫療企業是否具備廣闊發展空間的重要指標。
傳統醫療環境下的醫療數據主要來自醫院的信息化系統，存在封閉不開放、利用效率低等諸多弊端。同時，傳統醫療數據積累更多發生在醫院內部，而醫院之外的患者身體相關數據、反饋和評價數據、新的病情數據都無法持續跟蹤，互聯網醫療的介入將極大改善現狀，使得醫療數據具備連續性、跨區域性、非結構性的特征，大大豐富了數據的維度和廣度。
數據的積累和搜集首先帶來了衍生的商業模式：缺乏數據搜集的醫療企業與患者的關系更多呈現出一次性的特征，傳統收費模式成為主要的盈利模式。從而，也就會缺乏持續性、個性化的衍生商業模式，例如：(1)患者服藥前后的健康體征數據的大量積累有助于新藥的開發、對服藥者的持續跟蹤可以預判新藥的市場規模；(2)大量的病例數據經過智能算法的有效加工，能夠通過匹配同類型病人情況，在臨床上為醫生提供用藥和治療決策支持；(3)再比如對于患者在院內就診和用藥數據的持續跟蹤，可以發現醫生的過度治療(造成醫療資源浪費，患者負擔加大)、患者騙保、欺詐(造成醫療資源浪費)等情況，從而大幅節約醫療資源的低效使用，從而產生新的商業價值；(4)此外，患者在社群中的UGC內容、評價內容等可以產生新的有價值信息，增強醫患之間信息透明度，并且降低醫生個人品牌對于醫院的依賴度，從而可能衍生出新的服務模式。(5)患者個體的多維度個性化數據還能夠加速智慧醫療、個性化醫療的發展，針對用戶更有個性化地進行治療和用藥推薦，這一方面極大改善了用戶體驗，更增加了藥品和醫療服務精準化營銷的新商業模式。除了上述簡單列舉，互聯網醫療環境中還會產生許多富礦數據。
其次，競爭壁壘方面，數據的沉淀將增加客戶粘性，從而形成較強的競爭壁壘。個體健康數據的連續性和完整性對于患者來說至關重要，一旦在一個平臺上積累較長時間數據之后，轉移平臺的成本較大，從而產生消費者粘性。其次，擁有更多數據帶來的個性化體驗也是缺乏數據的新平臺所難以達到的。患者追求數據完整性、一致性的需求，以及更好的個性化體驗是數據積累為互聯網醫療企業帶來的核心競爭壁壘。
2.5.3社群的力量，超乎你想象！
社群帶來流量沉淀，強社群關系是富礦盈利池。社群商業是互聯網環境下的新商業模式，互聯網低成本的“連接”，使得原本具有同樣特征，卻長尾分散的人可以聚合在一起，從而爆發出驚人的商業潛力。我們認為，一個成功的互聯網醫療產品，必須建立起關系緊密的社群，唯有這樣才能將流量有效沉淀，成為競爭壁壘和持續盈利挖掘的富礦池。社群商業是互聯網環境下的新商業模式，很多衍生模式仍處于摸索迭代階段，但小米和《羅輯思維》的案例已經足以產生說服力。重視社群商業模式，才有可能避免進入“看不起，看不懂，學不會”的陷阱。
而對于醫療行業來說，對社群商業的挖掘則更加重要。醫院、醫生、患者之間存在著巨大信息不對稱性，相互之間的信任程度較低。而社群模式使得同類角色產生聚集，例如對于患者來說，可以找到和自己病情類似的病友，或者已經成功治愈者，獲得經驗分享。同時，還會交流用藥經驗，挑選醫院、科室、醫生的經驗(類似于大眾點評模式)，從而滿足患者的需求，產生極強粘性(生病是人最難以避免的事情)，而后期慢性病的持續治療和自我護理，也是社群商業的一個重要粘性來源。
醫療領域的社群是富金礦，病患的支付意愿較高。在完成社群商業粘性之后，變現的方法相對較多，垂直領域的電商(比如衍生出的藥品、家用醫療器械的推薦等等)等都是很好的變現方式。社群商業為互聯網醫療企業帶來的是極其有效、極具粘性、支付意愿較強的富礦群體，同時也為病患帶來了更好的體驗。
海外的案例：PatientsLikeMe1、公司簡介PatientsLikeMe是一家病友社區平臺。在這里，用戶可以相互分享病歷，尋找與自己癥狀相似的病友，從而提高醫療效果。2011年，大約有7萬名病人在這里分享了病歷。
2、公司創建起因：本·海伍德(BenHeywood)和杰米·海伍德(JamieHeywood)兄弟是麻省理工學院(MIT)的工程師，當他們二人得知他們的另一位兄弟史蒂芬(Stephen)患上了肌萎縮性側索硬化癥[ALS，也叫“盧格里格病”(LouGehrig'sdisease)]時，他們為無法從網上找到權威的信息和支持而感到大失所望。2004年，他們成立了PatientsLikeMe，訪客可以在這個網站上交流個人經歷、醫療史，并且回答網上的提問。如今這個網站有20萬用戶，討論的話題涉及1，800種疾病。
3、盈利模式：這家公司通過向默沙東(Merck)和諾華(Novartis)等制藥公司，以及高校等其他研究機構出售用戶數據來獲利。可以在PatientsLikeMe網站上找到有價值的內容的不只是病人。盡管有各種保護隱私的法律保護病人的數據，但是位于馬薩諸塞州坎布里奇市的PatientsLikeMe還是能夠打包、它的網絡信息。公司對待這個問題持完全開放的態度。公司明確地告訴會員，會如何使用他們的數據，數據交給了誰，出于什么目的，從而解決了大部分公司面臨的處理隱私困境。而且他們認為這樣做是為了爭取更大的好處：利用這些數據可以做更有益的事，生產效果更好的靶向藥物以及療效更好的設備。
2.5.4談壁壘，不談技術，必談線下資源整合！
我們認為互聯網醫療行業的競爭壁壘不在技術，而在于對線下資源的整合能力。
眾所周知，手機APP的開發在基本技術方面并沒有很強的壁壘，當然，如何做出非常好的用戶體驗是一個所謂壁壘，但這塊無需做過多討論。而硬件方面，我們認為由于環境和時代局限性，國內的企業很難投入巨資在充滿不確定性的新硬件技術研發方向，而且過往的經驗也告訴國內企業，在醫療硬件方面，跟隨戰略不失為一個穩健的策略。因此，我們看到在國外，血糖的微創、無創連續測量領域，有德康醫療、google等耗費巨資的努力；心電方面，有Cardionet做出了典范；睡眠監測方面，Zeo以嚴謹的態度面對數據監測，在技術方面投入極大……反觀國內企業，在智能硬件領域以技術為核心競爭力的企業鮮有。
一方面是時代、環境、戰略的局限，另一方面是確實缺乏實際的案例，因此我們在探討移動醫療的壁壘方面，不談技術。
而國內企業更多可以在商業模式上獲得成功。對于互聯網醫療行業來說，整合線下醫療資源的能力是真正的壁壘。雖然互聯網醫療表面的核心競爭力是“得病患者得天下”，但實際上真實的邏輯卻還包含“得醫生者得患者”，進一步，在中國尚未全面推廣醫生多點執業的情況下，又有“得醫院者得醫生”。因此最終要完成互聯網醫療的大布局，必須在醫院資源方面獲取優勢。此外，先占據醫生入口、醫院入口等線下資源的平臺將率先產生粘性，而醫生的精力有限，醫院也以簡為重，很難繼續對接其他平臺。因此先發優勢效應極其明顯。
整合線下醫療資源除了介入醫院的含義之外，還包含了對整個醫療服務鏈條的整合，在互聯網醫療產品上能夠形成完整的閉環和良好的客戶體驗：對患者來說，從平常的健康保健知識、監測、社群，到自診階段、自我用藥(買藥)的就醫前環節，再到導診環節的挑選醫院、科室、醫生；進而到醫院內的掛號、候診、取單、支付、康復環節的便捷體驗；以及院外康復環節持續的醫患溝通等，要與醫生的訴求、醫院的訴求、保險公司的訴求以及藥企的訴求充分結合，充分利用就醫過程中產生的“流量”(包括病人流、醫生流和數據流)，產生價值。率先在區域打通行業價值鏈的企業將產生極強的先發優勢和壁壘，我們都知道，一個手機上不需要第二個功能相似的APP。
3、如何合理估值？——“去偽”容易“存真”難
互聯網醫療在中國普遍處于小荷才露尖尖角的最初級階段，依賴盈利能力的PE、PS估值方法局限突出，難以適用。我們認為目前階段用估值思想“去偽”較易(上限思路)，“存真”較難(不確定性極大難以給出潛在價值)，因此估值思路可以幫助投資者剔除陷阱。而在選股方面，我們認為還應該認真從“四句真經”中分析公司現有布局情況，并結合企業治理、團隊執行力、是否具備“互聯網運作思維”等角度綜合研判。
3.1行業普遍小荷才露尖尖角
遍歷國內上市公司，我們發現在互聯網醫療行業的布局仍處于最初級階段：雖然各家與互聯網醫療相關的企業絕大多數都已經在移動醫療(互聯網醫療)領域進行了相關布局，但基本上互聯網醫療業務占比極小。我們發現，國內的醫療企業主要有幾類參與互聯網醫療業務的方式：(1)依靠原來的硬件優勢開發新型移動產品的，如九安醫療、寶萊特、三諾生物、理邦儀器、邦訊技術(收購凌拓科技)；(2)也有利用原來的渠道優勢和用戶黏性，擴展移動端業務的，如愛康國賓、九州通、易聯眾、東軟醫療；(3)還有利用自身信息化或硬件優勢，升級醫療信息化系統的，如衛寧軟件、樂普醫療等。
我們認為，在互聯網醫療領域，上市公司完全有可能產生大規模的并購潮(參考國外EPOC的例子)，目前一級市場的火爆提供了大量優質標的，而收購進入上市公司體內進而完整服務閉環也是存在海外的案例。因此對于一級市場的關注非常重要。
3.2上限估值思路能夠規避投資陷阱
我們認為目前階段用估值思想“去偽”較易(上限思路)，“存真”較難(不確定性極大難以給出潛在價值)，因此上限估值思路可以幫助投資者剔除陷阱(剔除明顯高估的標的)。
此前由于市場對于互聯網醫療的主要盈利模式和潛在收入空間的概念較為模糊，導致無法有效給予一些暫無盈利業績的公司合理的估值水平。而我們在下面的分析中，就分別測算了各種互聯網醫療收費模式的潛在收入空間以及其敏感性分析測算表，同時我們建議投資者可以結合“四句真經”的半定量標準，判斷企業的市場占有率，從而獲得企業盈利空間的量化判斷。從這個角度，我們可以剔除一些明顯高估的標的，避免投資陷阱，同時能夠對投資標的有一個較為準確的價值判斷。
4、投資建議：主題看海外映射、價值看“四句真經”
4.1當前階段，主題為主：主策略尋找海外映射股
我們認為當前我國互聯網醫療行業處于發展初期，幾乎沒有公司真正能夠在互聯網醫療領域實現業績貢獻，這也是互聯網行業的普遍規律。但，正如我們在報告第一章所述，提前布局還是非常重要，因此我們認為當前階段可以結合市場節奏，參與有價值引導的主題投資機會，我們特別尋找了海外映射對標公司，為A股上市公司的主體性投資機會帶來啟示：(1)率先打通醫療服務價值鏈的互聯網醫療企業股價有望爆發式上漲(Cardionet在宣布與保險公司合作后股價暴漲400%)；(2)只要行業有足夠發展的空間，小收入、大市值的情況是完全可以存在的(Castlight只有1300萬美元收入，卻有15億美元市值)。
4.4.1 Cardionet啟示錄：與保險公司簽訂合作協議是股價重大催化劑
我們發現，Cardionet在2013年6月10日簽訂與美國聯合健康保險公司的3年協議，為超過7000萬醫保客戶提品后，股價出現飆升，最高漲幅超過400%。
我們認為，在國內上市公司中，運作模式和Cardionet最相似的是九安醫療。不同點在于Cardionet提供的是移動心臟監測穿戴式設備(在美國心臟病人群在百萬左右)，而九安醫療提供的是移動互聯電子血壓計、血糖儀以及其他系列體征數據監測設備。我國高血壓及糖尿病人都在億級數量級，空間遠大于Cardionet，但未來的發展模式很可能走出相似的道路。
1、Cardionet公司簡介：Cardionet是一家移動心臟監測設備和心臟監測服務提供商，創建于1999年，2008年在納斯達克上市。
2、主要產品服務：Cardionet的主要產品是MCOT(Mobile Cardiac Outpatient Telemetry)，該產品是一種可監測使用者心臟活動的穿戴設備，包括一臺連接三片芯片的可穿戴傳感器和一臺監測器，該產品能夠記錄30天內患者的心電圖數據，并將數據通過網絡傳輸到公司監控中心，后臺系統對數據進行分析診斷并且將報告發送給醫生。
3、盈利模式：Cardinet的主要收入來源于與保險公司合作，由于MCOT系統通過維護用戶的生命健康可以減少保險公司的長期開支，所以保險公司愿意為自己的客戶購買Cardionet的心臟監測服務。2013年6月10號CardioNet宣布美國聯合健康保險公司與其簽訂了三年的協議，美國聯合健康保險公司將為其超過7000萬的醫保客戶購買大批產品。同時，cardionet也將掌握的監測數據提供給藥企、醫療器械公司等機構的研發部門來獲得收入。2012年，cardionet收入1.1億美元，其中9360萬來自患者服務，大部分由Medicare(美國針對65歲以上老人的醫保)及商業保險公司支付，830萬來自研發服務。
4、經驗教訓和結論：目前Cardionet(BEAT)的市值僅為1.82億美金，我們認為可能主要由于產品線過于單一造成，公司僅能提供商業保險企業所需的一小部分數據監測功能，而對于健康監測非常重要的其他體征數據沒有得到很好的監測。全系列的體征數據監測可能帶來的數據價值是幾何倍數增長的，因為單一數據與全維度數據對于商業保險公司定價決策能夠產生完全不同的價值。
4.4.2 Castlight啟示錄：小收入，大市值是可能存在的
還未實現盈利的CastlightHealth以1300萬美元的年收入獲得15億美元的市值。收入和市值的比例關系并不一定受到限制。我們認為國內最有希望對標Castlight的公司是海虹控股，同時我們也看好衛寧軟件的發展潛力。
1、公司簡介：CastlightHealth總部位于美國加州舊金山市，主要提供個性化的醫療保健交易平臺，針對醫療保健市場提供價格透明和價格比較工具并開展B2B服務，以允許自我投保企業(self-insuredbusinesses)為員工提供工具，對醫療健康服務成本和質量進行比較，幫助相關人員更好地了解醫療服務的價格和某些供應商的質量。
2、發展歷程和現狀：Castlight公司成立于2008年，2014年3月在美國納斯達克上市，目前市值約15億美元。
3、主要產品形式和功能：Castlight的核心服務是向用戶提供簡單透明的醫療健康服務信息。由于美國市場上保險、就醫等醫療健康服務種類多、價差大且服務價格不透明，用戶難以選擇出性價比高的產品，從而有相當部分的支出浪費在虛高的價格和低效的服務上。Castlight建立起包括超過10億條健康保險交易數據的云端數據庫，將它們與公司福利制度信息、醫院臨床指引、軟件用戶所產生的行為數據結合，通過云計算來制定滿足企業及其雇員需求的最優性價比醫療健康方案，并提供比價導購服務，從而極大簡化了醫療健康方案的選擇過程并避免不必要的費用。
4、盈利模式：由于在美國，雇員醫療健康支出的75%以上由雇主承擔，castlight的服務能夠為雇主創造價值，所以其采取了向企業收費的方式。Castlight目前的收入來源主要包括軟件銷售和專業服務(幫助用戶的雇員采納castlight提供方案的溝通服務)，2013年軟件銷售占總收入的90%。軟件購買費用根據客戶公司健康福利覆蓋的人數決定，簽約期通常為3年。2012和2013年castlight平均簽約期為30個月，截至2013年底，castlight手握價值1.1億美元的未付款協議，已付款但未確認的遞延收入為1150萬美元。
過去的兩年中，castlight共簽下95家企業客戶，其中24家是財富世界500強企業。截至2012年底，castlight有47家簽約客戶，其中15家執行了castlight提供的醫療健康方案，到2013年底，這兩項數據分別為106家和48家。Castlight2011到2013的營業收入分別達到190萬美元，420萬美元和1300萬美元，復合增長率262%。預計2014年美國醫療健康總支出將達到3.1萬億美元，其中有6200億美元將由雇主支付。Castlight預計公司未來的市場空間超過50億美元。
5、值得借鑒經驗：還未實現盈利的Castlighthealth以1300萬美元的年收入獲得15億美元的市值，我們認為有以下幾點原因：(1)castlight準確把握了市場的痛點，提供的服務為企業創造出實在的經濟價值。(2)現有業務市場空間巨大，castlight作為先入者具有一定的先發優勢，目前正處于前期擴張階段，業務增長速度極快，手握大量合同。(3)未來的平臺戰略想象空間大。需要注意的是，該行業壁壘不高，預期會有大量提供類似服務的公司進入，行業競爭逐漸激烈。
第8篇：養老企業的盈利模式范文
關鍵詞：公私合營（PPP）項目；養老服務產業；融資渠道
2016年，全國建設試點省市推行“智慧型”社區養老工程，2017年初，湖南率先試運營，具有鮮明的產業指導意義。2016中國養老產業博覽會的舉行，結合了多種社會力量，將養老服務項目與社會資源有效對接，倡導養老新理念，促進社會健康快速發展。PPP模式將公私兩方力量聯合，這種聯合共同體有利于社會基礎產業的構建。
一、我國養老服務產業融資特征及問題
1、我國養老服務產業的融資特征
（1）內源融資規模大，外源融資規模小。外源融資，是指融資來源于本單位以外。內源融資，則是來源于本單位積累的利潤。隨著近年來養老服務產業的飛速發展，企業在初創籌資期間，政府補助占比相對來說有走低的趨勢，這就需要更多的內部融資途徑來補充產業基礎建設。據國家統計局數據顯示，2012—2016年養老產業的銀行貸款、股票發行、企業債券商業信用、融資租賃等外源融資每年均不足30%。
（2）直接融資規模大，間接融資規模小。直接籌資，是指企業不借助于銀行等金融機構的力量，直接從社會籌集資本。間接投資，則相反。立足當前養老行業階段來看，直接投資更加有利于提高企業的知名度和資信度，其規模也越來越大，而間接融資則會相對弱一些，主要是因為行業風險有較多的不可控性，因此銀行和類似的金融機構放貸會相對保守一些。據國家統計局數據顯示，2012—2016年養老產業的銀行貸款、融資租賃等間接融資每年均不足25%。
（3）股權融資規模大，債券融資規模小。企業股權投資方式是直接吸收投資、公開發行股票；而債務投資則是通過金融以及社會資本舉債的方式取得的。以當前的行業背景來看，養老服務產業的資金來源，除了一定比例的政府補助之外，就是大規模的股權融資，主要依托于大型企業的接盤和商業模式的優化運營。債權融資規模相對來說比較小，主要由于當前行業利潤空間小。據國家統計局數據顯示，2012—2016年養老產業的銀行借款、債券發行、利用商業信用等債權融資每年均不足25%。
2、我國養老服務產業融資存在的問題
（1）政府補貼的依賴程度過高。養老服務在一定程度上屬于社會公益性產品，政府的支持必不可少。隨著中國老齡化人口的不斷增加，養老需求勢必迅速擴張，這就使得地方政府債臺高筑以及國債規模的大面積擴張，造成財政成本的不斷上升。據國家數據統計，2002—2016年每年的政府補貼的總需求量都在不斷增加，地方政府已壓力重重。
（2）社會力量的作用尚不明顯。養老服務產業實現盈利往往需要的戰線比較長，經測算，投資回收期基本都是八到十年，短期內效益不明顯，而民營資本又更加重視短期內發展，這就使得民營資本面對養老服務產業只能望而卻步。國家近幾年的統計數據表明，在養老政策實施初期，社會力量作用還不是很明顯。
（3）傳統融資渠道相對受限。近些年來，我國養老服務產業呈現這樣的勢頭：一方面，許多國外融資模式雖具有一定的可實施性但未能在本土廣泛應用；另一方面，在國內其他領域的融資模式雖有效果但本領域卻未能實施。通過近幾年的融資規模數據可以觀察，養老產業近幾年融資渠道穩中有升，但依然相對受限，市場化不足。
二、PPP模式應用于養老服務產業的可行性
1、國家鼓勵養老服務產業應用PPP模式進行產業融資
鼓勵社會資本采用PPP模式通過多種方式參與到醫療、衛生、養老體系建設的創新性改革中。對于一些醫養結合機構，一旦符合條件即可享受相關優惠政策。這就在一定程度上拓寬了市場化融資模式，支持各種商業合作的模式進行項目合作共建，極大地帶動社會資本加大投入，通過產業基金、PPP等模式，大力支持社會化產業進程。
2、PPP模式與養老服務產業的適配性對接
PPP模式的思路與養老服務產業在融資問題上非常相近。第一，PPP模式和養老產業都是公共服務領域方面，可以實現對接。第二，PPP模式與養老服務產業非常相近，都是投資大，回報少，周期長。第三，養老服務產業是一項長期工程，現階段其服務對象和服務項目相對穩定。政府也會通過各種措施加以保障，這又與PPP項目非常一致。
三、我國養老服務產業應用PPP模式融資的制約因素
1、地方政府財力短缺
近年來，養老服務的管理工作由中央下放到地方，但僅僅是事務管理權。養老服務產業的建設資金還是出自地方政府財政，這樣，地方政府在管理上就變得力不從心，實行分稅改革以來，地方稅收減少，財力已經趨于短缺。
2、資本市場尚不完善
一方面，資本市場上金融產品種類單一，難以滿足投資者需求的多元化；另一方面，資本市場的監管不規范，法律方面缺乏實施細則，實施難度大。這就導致資本市場存在較大的投資風險。
3、行業利潤率偏低
養老服務產業的供給對象大多屬于退休工資水平較低的老年人，價格應該更加人性化，同時，政府也應有規范嚴格的價格控制，這就是養老服務產業呈現低利潤的主要原因。養老企業利潤少，自然積極性差，因此，難以將養老服務產業帶入良性發展軌道。
4、優惠政策體系尚不完善
在貸款、稅收和土地使用等方面政府都為都為產業基建“大開綠燈”，但很多政策引導過于宏觀，相關法律上沒有相應配套的實施細則，執行難度大。建立健全產業優惠政策體系迫在眉睫。
四、國外養老服務產業應用PPP模式融資的經驗與啟示
1、美國養老服務產業應用PPP的融資模式
在美國，養老服務產業融資主要依賴市場。美國的養老社區分為兩種：專門建成的和自然形成的。為非營利機構提供的專門建成的社區運營達到40年，前期投入不用償還。而自然形成的養老社區大多是由居民人員流動自發形成的。此時，聯邦政府無償改建房屋結構，增加社區醫療健身設施。20世紀70年代后期，社會機構接盤公共服務事項，按照履約情況支付合同約定相關服務費用。
2、日本養老服務產業應用PPP的融資模式
PPP融資模式在日本為介護險制度，即為日常生活有困難的人提供以個人人權和尊嚴為前提的幫助，保障他們的正常生活。日本的養老事業為非營利性質，是由政府主辦的；日本的養老產業為營利性質，多是由社會資本主辦的，兩者共同構成了日本的養老體系。根據2000年日本《護理保險法》，護理費用的10%由老人自行繳納，余下90%的費用負擔比例由被保險者承擔。
3、新加坡養老服務產業應用PPP的融資模式
新加坡雖是市場經濟國家，但在養老服務產業的規劃建設方面并不是完全依賴市場，而是將計劃與市場相結合，政府為主、市場為輔。市場化私人籌資方面相對成熟，實現企業融資多元化，養老地產企業在新加坡可以與市場上幾乎所有的金融產品相結合。新加坡的金融業越是成熟，市場認可度越高，不可控風險就越小，同時，又反向作用于該行業發展，使之良性循環。
4、國外養老服務產業應用PPP模式
融資的可借鑒性指引首先，我國應系統規劃一個養老服務體系并且建立健全行業標準，即現在所倡導的智慧型養老體系，醫療、衛生、養老協同發展。其次，健全立法機制，保障養老體系標準落到實處。可以看到國際上普遍采用了這一方法，為融資渠道的開拓奠定了基礎。最后，加大力度鼓勵社會力量參與，公益與市場的有機合作，有利于產業的高速穩健發展。
五、我國養老服務產業PPP模式融資實現路徑
1、政府財政應適度向民間資本傾斜
政府財政應適度向民間資本傾斜，把過去政策補貼的養老服務產業的財政資金，轉向給民間資本注資補貼。轉變過去過度依賴政府財政補貼的財政狀況，多增加一些資金來源渠道。同時，政府也要制定各種實施細則來彌補目前法律法規上的不足，建立健全穩定的法律保障的社會大環境，保證養老服務產業發展的持續、穩健態勢。
2、養老企業應多種盈利模式
經營養老企業收費標準不宜過高。但為保證項目持續性盈利，養老產業還應積極拓展盈利渠道，如出租配套設施、場地和部分養老房屋等隱形利潤空間，來彌補前期的建設成本以及持續的運營成本。積極打造社會知名度和影響力，吸納社會資本的加入，擴大融資渠道和規模，優化養老服務產業的運營發展。
3、社會公眾應全民參與、全民支持改變
社會以往觀念，養老產業不是政府和資本群體的營利工具，它是一種社會利建設，需要全民支持、全民參與、全民建設，萬眾一心共同構建。共建社會福利事業有利于打造企業知名度，有利于政府事務工作的科學有序的管理，也利于全民養老品質的提升，共建美好宜居生態環境。眾志成城，將政府監管引導與社會資源協調起來，做出功在當代、利在千秋的社會貢獻。
參考文獻
[1]甘國玲、姜姝珺：PPP融資模式促進養老機構投資的研究[J].時代金融，2017（6）.
[2]李莉：養老產業PPP項目新模式的探索研究[J].管理觀察，2017（2）.
[3]石丹林：醫養護一體化養老產業融資模式初探[J].武漢金融，2016（12）.
[4]鄔昭晗：國外養老產業融資模式對我國的啟發[J].現代商業，2016（27）.
[5]王盛、董柳茵：城市養老地產融資模式探索[J].科學發展，2016（8）.
[6]龔艷萍：互聯網+社區+居家養老產業發展研究———以荊門市為例的養老產業PPP項目思考[J].荊楚學刊，2016（1）.
[7]朱圣淵：中國養老地產項目融資組合研究[D].華東師范大學，2015.
[8]陳懿嘉：以PPP模式進行養老產業投資的探究[D].蘇州大學，2015.
[9]黃雅琪、儲星星：云南省養老產業投融資渠道優化措施的分析[J].現代經濟信息，2014（17）.
[10]彭魯莎：中國養老服務產業融資模式研究[D].湖南科技大學，2014.
第9篇：養老企業的盈利模式范文
Abstract： With the growing trend of China's aging， The development need of Elderly real estate is increasingly significant. one hand it is lack of policy support and guidance，and on the other hand lack of suitable development mode of operation. Therefore the slow development of the elderly real estate. This will combine the sale-leaseback financing and promotional features to explore the feasibility and the specific operating of elderly real estate sale-leaseback model.
關鍵詞： 養老地產；售后回租；優勢；困難
Key words： elderly real estate；sale-leaseback；advantages；difficult
中圖分類號：F293.35 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2012）34-0074-03
0 引言
售后回租是一種集銷售和融資為一體的新型租賃形式，是西方發達國家常用的一種籌資手段。在售后回租交易中，承租人與出租人具有雙重身份，進行雙重交易，形成了資產價值和使用價值的分離。它通過改變資產的形態，將物化的長期資產變為流動性的現金資產，以達到承租方融資、促銷的目的。
我國引進融資租賃始于上個世紀八十年代，本世紀初開始在房地產領域出現，目前涉及的物業類型限于酒店公寓、大型商場、寫字樓等收益性房地產。在融資租賃已經十分成熟的美國，養老地產售后回租模式已經得到實踐。隨著我國社會步入老齡化程度的不斷加深，養老地產也將逐漸得到各界的關注和重視。但是目前國內養老地產開發的步伐還比較緩慢，開放商以及運營商都處在觀望的狀態。因此尋求適合養老地產開發運營的模式是解決養老地產有效需求與有效供給不平衡的關鍵。
1 我國養老地產發展的現狀
1.1 社會老齡化現狀催生養老地產的開發 2010年我國第六次人口普查結果顯示，我國13.7億總人口中，有1.8億60歲以上的老年人，而這1.8億中又有1.2億65歲以上的老年人。60歲以上老年人口占到了總人口的13.26%，65歲以上占到8.87%。相比2000年第五次人口普查結果，老年人口的增長率達到27.4%，遠遠高于我國人口總量5.4%的增長。
按照聯合國相關規定，65歲以上的人口數量占總人口7%以上的國家稱為“老年型國家”。我國大陸31個省、自治區、直轄市中有19個省市65歲以上老年人口比例超過7%，其中福建以11.43%的比例位列榜首，其次是四川10.95%，江蘇10.89%，遼寧10.31%，上海10.12%。城市一旦進入“老年型”，與之相應的各種老年需求問題就開始出現。
1.2 國內養老地產的開發現狀 養老地產的開發產品包括：養老住宅、社區養老服務中心、養老公寓、養老護理機構等。我國存在的盈利性養老地產的產品類型主要有三類：①會員制的養老住宅，定位層次比較高，針對的主要是高端消費者，其采取在普通住宅中配建針對老年人的住宅。②“反按揭”模式的養老住宅，即在征得老人同意后，將老人原有住房出租，以租金收入補足入住養老住宅的租金；或采取置換的方式，將老人的原有住房與想要租住的老年公寓進行等價換房，到老人去世之后，再將原置換的房產折價返還給其法定繼承人。③升級版的養老院，主要是保險資金推出的，將養老地產視作商業地產項目長期經營。
養老地產開發現狀可以總結出三方面的問題：一是資金問題，包括社會資金投入以及企業自身融資能力；二是開發模式問題，企業開發的養老地產是持有或是出售，或是兩者之間存在一個合適的比列使得企業獲利最大化都將影響企業開發的積極性，從而影響養老地產的社會供給量；三是運營服務的質量問題，后期運營決定了開發產品的實際獲利，這也是整個老年地產至關重要的一環。
針對上述問題，本文提出利用售后回租模式進行養老地產的開發，解決養老地產開發的資金問題，實現開發運營的良性經濟循環。
2 養老地產售后回租的操作模式
2.1 養老地產售后回租的開發 養老地產售后回租是指房地產開發商（承租人）將其開發的養老地產項目出售后，又將該養老地產從出租人那里租回，習慣稱之為“回租”。通過售后回租交易，賣方（承租人）在保留對資產的占有權、使用權和控制權的前提下，將固定資產轉化為貨幣資本，在出售時可取得全部價款的現金。該買方（出租人）將該養老地產回租給承租人，獲得租金應收款，并擁有該養老地產的實際產權。
養老地產的產權擁有者（即出租人）可以是分散的個體購買者也可以是機構購買者，這里的機構包括REITS，基金投資、租賃公司、保險公司等。由于國家政策和相關法律條款的原因，老年地產本身不適宜產權劃分出售，養老地產售后回租的對象多選擇租賃公司等機構。目前保險公司已經對養老地產表示濃厚的興趣，他們缺乏10年期甚至更長期限的投資工具。養老地產的長期持有性質正好滿足保險公司的需求。另外養老地產長期的資金回報率能夠穩定在10%以上，這對于尋求穩定且長期持續投資回報的租賃公司來說也具有很大誘惑性。
回租過程雙方簽訂回租合同時，會約定一定的租賃期限，以及租賃期滿時產權歸屬的辦法。作為融資租賃形式的售后回租，往往租賃年限幾乎等同于其經濟壽命。租賃期屆滿，出租方會以象征性的價格將所有權賣給承租方。而一些金融租賃公司作為出租人，根據房產項目的質量以及租金應收款的風險程度，還會另外收取2-5%的融資租賃費用同時出租人還可以再將養老地產的租金應收款“打包”賣給銀行。銀行以買斷租金應收款為基礎，為出租人提供租金應收款的催收和信用風險控制等服務，拓展了銀行中介業務——“保理業務”。銀行在收取租金應收款的同時，還可以收取不低于保理融資額1%的保理業務手續費。在“保理業務”有追索權的情況下，一旦承租人（房地產開發企業）無法按時支付租金，可由承租人的擔保公司支付；如果擔保公司支付不了的話，銀行可將抵押的房產拍賣，所得款項仍不足的部分，再由出租人補足。養老地產售后回租模式成功的將房地產納入了金融行業，并擴寬了金融業務。
2.2 養老地產售后回租模式的運營 養老地產售后回租模式的運營商可以是開發商本身，也可以是專業的養老機構。以目前國內開發商的物業水平以及養老地產本身的專業化需求來看，開發商自身很難實現整個養老社區正常有序的運營，跟知名的養老機構合作是進行養老地產開發的最優選擇。
開發商跟運營商之間簽訂委托合同，由運營商代為管理整個養老地產的后期運營，每年向運營商支付一定的傭金或者提成，運營商負責物業服務的專業模塊，雙方各自發揮自己的優勢，形成互助式的盈利模式。當然開發商也可以將物業租賃給運營商，他在其中收益的是租金差值，對于融資性售后回租來說，后期得到產權之后，開發商還可以享受物業本身的增值價值。
老年租戶向開發商支付租金，向運營商支付物業管理費用以及商業管理費用。同時開發商還可以通過附加的醫療保健、特殊看護等服務獲得一部分營業收入。于此同時開發商還要定期向投資者支付租金應收款。
3 養老地產售后回租的優勢分析
3.1 承租者角度的優勢 養老地產的售后回租拓寬了企業融資渠道，為承租人提供中長期資金來源，發揮了與銀行借貸等中長期融資手段相同的作用，但又不像銀行融資那樣對資金的用途提出了很多的限制，承租人可以將獲得的資金作為自有資金自由分配。而且售后回租和銀行貸款、發行債券、股票等融資方式相比，具有明顯的靈活性優勢：手續簡單快捷，由于出租人在租賃期間一直擁有租賃物的所有權，并通過租期內租賃物的完整來保證，出租人對承租人的審查更側重于承租人未來的盈利能力，而不是過去的信用歷史和財產資本基礎，這樣使一些資產負債率較高的企業、沒有銀行信用的企業或者是新企業都可以通過這種途徑獲得中長期融資。
3.2 出租者角度的優勢 售后回租可以弱化投資者的風險，投資者作為出租人擁有房產的所有權，即使承租者無力支付租金，投資人可以收回房產，并依據與開發商的回購協議處理房產。
投資人定期收回租金應收款，回籠資金，獲得較多的穩定收益。承租人在租賃期間使用租賃物品的代價是按預定的期限和金額支付租金，這也正是投資人投資回報的物質基礎。而且如果從房地產商處購房形成一定規模后，還能得到房地產商的優惠，這樣就有效降低了租賃公司的租賃運作成本。
3.3 促進養老地產金融生態鏈的構建 養老地產售后回租模式將開發商、運營商以及金融行業的保險業、銀行業和投資商納入到一個共同的資金循環平臺，實現了利益共享，風險共擔。
中國養老地產要想得以持續發展，必須構建一個養老地產金融生態鏈。開發商、投資商與運營商的角色分離實現開發利潤、租金收益、資產升值收益與經營管理收益的分離。開發以及運營的風險在這種分離的過程中也實現了分擔和管控。
4 實施存在的困難
4.1 土地轉讓成本較高 目前老年地產用地多是按照商業用地進行的轉讓，土地轉讓成本較高。養老地產本身在設計以及適老化設施方面的成本已經高于普通住宅，如果土地成本不能降下來的話，養老地產普及不到中低層社會需求者，而這部分人群是整個老齡化階層的消費主力軍，社會供給滿足不了有效需求，會嚴重阻礙養老地產的開發以及社會養老保障的真正實現。
4.2 民間投資渠道限制 國內金融工具相比國外是不開放的，民間資金投資的渠道受到了很大限制，形成了資金需求和資金供給的不對稱。養老地產售后回租需要投資機構的資金投入，但是目前國內這樣的機構還比較少，另外由于國內養老地產售后回租模式還不成熟，投資者對于風險的評估還不能把控，這些都將制約養老地產的發展。
4.3 缺乏政府相應機構的監督檢查 養老機構內部管理問題頻頻曝光，收到公眾的質疑，一方面是中國養老機制不成熟的表現，另一方面直接暴露了政府相應監督機制的缺乏。純商業模式的運營是靠市場進行調節的，但是兼具社會福利性質的養老地產以其特殊的服務人群，理應得到民政部門的更多關注和監督。
參考文獻：
[1]顏莉.商品房售后包租的風險[J].城市管理，2006.
