財務(wù)風(fēng)險案例研究精選(九篇)
前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的財務(wù)風(fēng)險案例研究主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。
第1篇：財務(wù)風(fēng)險案例研究范文
關(guān)鍵詞：小微企業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；風(fēng)險控制與防范
一、小微企業(yè)財務(wù)風(fēng)險種類及形成原因
根據(jù)小微企業(yè)經(jīng)營活動的主要環(huán)節(jié)，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險可以分為籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、運營風(fēng)險和利潤分配風(fēng)險。小微企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的形成原因可以分為外部原因和內(nèi)部原因。（一）外部原因。1．外部環(huán)境和政策分析。市場經(jīng)濟環(huán)境、法律政策等客觀存在是影響企業(yè)生存發(fā)展的基本因素，并且是企業(yè)難以預(yù)知和把握的。企業(yè)的經(jīng)濟運行隨著外部環(huán)境和政策的變化而變化。例如，當(dāng)銀行利率發(fā)生變化時，企業(yè)籌資成本隨之發(fā)生變動，籌資成本提高時，企業(yè)有可能因支付過多的利息而產(chǎn)生不能履行債務(wù)償還的義務(wù)，由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)需要調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，減少外部籌資，改用留存收益，以降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。當(dāng)國家實施降低稅負的措施時，給企業(yè)帶來一定的盈利空間，財務(wù)風(fēng)險隨之降低。2．行業(yè)背景分析。新企業(yè)市場入駐、競爭對手新技術(shù)引進等情況都會影響到小微企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，進而影響企業(yè)的財務(wù)收益，進而導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。（二）內(nèi)部原因。1．企業(yè)內(nèi)部控制制度不健全。制度不健全必然導(dǎo)致企業(yè)各部門運轉(zhuǎn)不順，其中企業(yè)財務(wù)管控制度涵蓋企業(yè)日常財務(wù)活動的各個方面，如果財務(wù)制度不完善，企業(yè)資金安全性和使用率就得不到保證，財務(wù)操作環(huán)節(jié)漏洞造成核算不實、信息失真等情況的發(fā)生都伴隨著財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。2．財務(wù)人員意識淡薄。小微企業(yè)財務(wù)人員缺乏財務(wù)風(fēng)險識別和防范意識，對財務(wù)風(fēng)險客觀認識不足，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)系統(tǒng)不能對風(fēng)險進行有效預(yù)測，導(dǎo)致企業(yè)在遇到突發(fā)問題時應(yīng)變能力不足產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。3．資本結(jié)構(gòu)不合理。具體表現(xiàn)在企業(yè)負債占企業(yè)資本的比例過大。一般認為企業(yè)資產(chǎn)負債率水平應(yīng)該控制在40％以下，如果企業(yè)資產(chǎn)負債率高，企業(yè)需要定期支付的利息就大，一旦企業(yè)發(fā)生虧損就會增加企業(yè)償付能力不足的風(fēng)險，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。4．投資決策不合理。企業(yè)投資前期預(yù)測不足、投資決策缺乏科學(xué)性、對企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)能力預(yù)估有誤，都會致使小微企業(yè)發(fā)生投資決策失誤，有可能會導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生災(zāi)難性的損失。5．收益分配政策不科學(xué)。企業(yè)收益分配如果脫離企業(yè)實際情況，缺乏合理的收益控制，就會影響企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)，從而增加財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生率。如果企業(yè)股利分配過高，股東收益得到了滿足，但企業(yè)大量資金的外流會造成企業(yè)發(fā)展資金保障不足。如果企業(yè)留存收益高，對企業(yè)發(fā)展有利，但股東收益得不到滿足，股價受到影響，股東投資隨之發(fā)生變化，造成企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。
二、小微企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的意義
（一）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的危害。小微企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，將導(dǎo)致企業(yè)資金困難，影響企業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展，簡單來說就如人體貧血。小微企業(yè)在運營期間，由于財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，企業(yè)資金運營成本減少，企業(yè)將達不到預(yù)期收益，企業(yè)債務(wù)償還受到影響，導(dǎo)致企業(yè)利潤降低，企業(yè)發(fā)展運營受到資金限制，甚至面臨虧損和倒閉的風(fēng)險。（二）控制財務(wù)風(fēng)險的意義。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、日常管理、銷售運營等方面的風(fēng)險最終都表現(xiàn)在財務(wù)風(fēng)險上［1］。提高小微企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范意識和識別能力，控制財務(wù)風(fēng)險，將財務(wù)風(fēng)險降到最低，有利于企業(yè)財務(wù)管理健康有序發(fā)展，對企業(yè)實現(xiàn)利潤最大化和長期可持續(xù)發(fā)展意義重大。
三、企業(yè)在財務(wù)風(fēng)險管理中的經(jīng)典案例失敗案例
1：南方某加油站出納利用職務(wù)便利，為其親朋好友代開發(fā)票，稅務(wù)部門發(fā)現(xiàn)該加油站發(fā)票開具異常，開票率超高，遂對該加油站進行稅務(wù)檢查，在對票據(jù)進行核查時發(fā)現(xiàn)部分票據(jù)開具單位在加油站客戶檔案中并不存在。案例分析：企業(yè)財務(wù)管理制度不健全，財務(wù)人員財務(wù)管理意識淡薄是發(fā)生該案的主要原因，如果企業(yè)財務(wù)管理監(jiān)督機制落實到位就會避免或減少該財務(wù)問題的發(fā)生。失敗案例2：2008年中信泰富證券為降低西澳洲鐵礦項目面對的貨幣風(fēng)險，簽訂若干杠桿式外匯買賣合約導(dǎo)致企業(yè)虧損金額高達155．07億港元。案例分析：杠桿式外匯買賣合約是高風(fēng)險投資項目，中信泰富對投資項目前期評估不足，發(fā)生投資決策失誤，進而導(dǎo)致企業(yè)虧損。正確的投資能使企業(yè)獲取大額收益，從而使企業(yè)財務(wù)狀況得到改善［2］。反之，對投資市場分析不到位，投資決策失誤會給企業(yè)帶來災(zāi)難性風(fēng)險。成功案例1：某快餐店老板為降低生產(chǎn)成本，實行由總店標準化批量生產(chǎn)，所有分店幾乎不設(shè)廚師崗位，這樣分店店面面積比其他快餐店面積小，直接拉低了租房的成本。同時該快餐店在銷售過程中與超市合作，既提升了超市的客流量，也增加了快餐銷量，進一步緩解了租用實體店面產(chǎn)生的成本。案例分析：在小微企業(yè)生產(chǎn)運營環(huán)節(jié)，標準化的內(nèi)部控制模式可以降低企業(yè)生產(chǎn)成本，采取跨行業(yè)合作達成企業(yè)雙贏，也是企業(yè)提高銷量、增加營業(yè)利潤的全新銷售手段。成功案例2：甲、乙、丙三人合伙開辦某英語培訓(xùn)班。第一個月，只有甲招到了學(xué)員，三人辛苦一個月掙了1000元錢，在利潤分配時，甲提出自己拿200元，乙、丙兩人各400元，并約定：以后不管甲掙多少，乙、丙二人都按400元提取利潤分紅，乙、丙二人沒有異議。第二個月，依然只有甲招到了學(xué)員，這一次的收益是5000元，當(dāng)甲拿出800元平分給乙、丙時，遭到了二人的拒絕。不過，當(dāng)甲拿出第一次分紅時三人簽署的利潤分配方案時，乙、丙啞口無言。案例分析：有數(shù)據(jù)顯示，90％的企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期因利潤分配不當(dāng)導(dǎo)致企業(yè)倒閉。這些倒閉企業(yè)不是沒有掙到錢，而是掙到了錢卻因為利潤分配產(chǎn)生了分歧，最終導(dǎo)致企業(yè)關(guān)門倒閉。公司創(chuàng)業(yè)初期在進行利潤分配時，首先要制定合理的利潤分配方案，并嚴格按照方案執(zhí)行，否則將使企業(yè)面臨因利潤分配產(chǎn)生的各種負面問題。
四、小微企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范策略
（一）樹立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險意識。加強企業(yè)財務(wù)管理的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，培養(yǎng)企業(yè)財務(wù)管理人員風(fēng)險識別和防范意識，提高風(fēng)險防控能力。對財務(wù)人員進行專門的風(fēng)險管理培訓(xùn)［3］，使財務(wù)人員全面掌握企業(yè)風(fēng)險管理理論，能夠?qū)ζ髽I(yè)內(nèi)外部環(huán)境變化進行準確分析，針對國家政府部門最新頒布的政策及行業(yè)新動向，及時調(diào)整并作出適合本企業(yè)的財務(wù)定位，以便能夠及時防范和減少企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。（二）建立、健全企業(yè)財務(wù)管理制度，理順企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系。針對各部門在企業(yè)財務(wù)管理中的地位和作用，明確規(guī)定各部門的權(quán)力和應(yīng)承擔(dān)的職責(zé)，細化各項企業(yè)財務(wù)管理制度，加強日常管理，真正做到權(quán)責(zé)分明、各司其職，使企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系清晰明了，有利于確保企業(yè)制度的全面落實，避免因權(quán)責(zé)不明，造成企業(yè)內(nèi)部混亂，發(fā)生企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。（三）建立小微企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系。編制小微企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算，財務(wù)管理人員可以根據(jù)現(xiàn)金流動情況實時了解企業(yè)運營動態(tài)，當(dāng)企業(yè)應(yīng)收賬款或存貨大幅度減少時，表明企業(yè)產(chǎn)品積壓少、資金回籠情況良好。當(dāng)企業(yè)應(yīng)收賬款或存貨大幅度上升時［4］123－124，表時企業(yè)運營存在風(fēng)險。所以要定期利用企業(yè)現(xiàn)金流量、資產(chǎn)負債、企業(yè)利潤數(shù)據(jù)進行實時分析，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進行綜合評價和預(yù)估，建立企業(yè)長期財務(wù)預(yù)警體系［5］269－300。財務(wù)風(fēng)險能夠全面反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，如果不能及時采取措施進行防范和化解，企業(yè)經(jīng)營就會陷入危機。因此，企業(yè)必須樹立財務(wù)風(fēng)險管理和防范識別意識［6］229－300，從實際出發(fā)，建立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防控長效機制，才能及時有效地防止風(fēng)險事件的發(fā)生，將企業(yè)財務(wù)風(fēng)險降至最低點。
作者:王甲迎 單位:三門峽職業(yè)技術(shù)學(xué)院
參考文獻：
［1］金愛東，溫建波．我國中小企業(yè)戰(zhàn)略管理研究［J］．價值工程，2014（2）：160－161．
［2］韓萍．淺談企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的分析與防范［J］．投資理財，2015（1）：80－90．
［3］海洋．淺談企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的評估與防控措施［J］．價值工程，2014（2）：26－27．
［4］葉陳剛，鄭君彥．企業(yè)風(fēng)險評估與控制［M］．北京：機械工業(yè)出版社，2013．
第2篇：財務(wù)風(fēng)險案例研究范文
關(guān)鍵詞:企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險融資風(fēng)險支付風(fēng)險
前言
作為一種資本運營方式，企業(yè)并購起源于西方資本主義國家。隨著西方商品經(jīng)濟的深入發(fā)展，企業(yè)并購也經(jīng)歷了從低級向高級發(fā)展的過程。我國企業(yè)并購的歷史較短，真正意義上的企業(yè)并購是在中國改革開放特別是20世紀80年代以后才發(fā)展起來的。企業(yè)并購在促進我國企業(yè)轉(zhuǎn)化經(jīng)營機制，促進資源合理配置以及優(yōu)化我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮了重要作用。所以，作為一種有效的資本運營方式，企業(yè)并購也逐步被我國企業(yè)所接受和采用，并在市場經(jīng)濟發(fā)展過程中發(fā)揮著重要作用。
一、企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險基本理論
(一)企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的定義
企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險是指并購融資以及資本結(jié)構(gòu)改變所引起的財務(wù)危機，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)的可能性，或者是在一定時期內(nèi)，為并購融資或因兼并背負債務(wù)，而使企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的可能性。
(二)企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的特性
1、企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的綜合性
企業(yè)并購活動是一個涉及到多個環(huán)節(jié)的復(fù)雜的資本運營活動，各個環(huán)節(jié)之間相互分離，有相互作用，甚至出現(xiàn)交叉。
2、企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的前后關(guān)聯(lián)性
在某一個環(huán)節(jié)發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險也會引起下一環(huán)節(jié)的財務(wù)風(fēng)險，導(dǎo)致企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的連鎖反應(yīng)。
3、企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的動態(tài)性
企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生頻率、影響范圍和影響強度都是不斷變化的，這也就要求其管理和防范必須采用動態(tài)方式。
4、企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的可控性
我們可以積極采取相應(yīng)措施，比如提高信息處理質(zhì)量、采取科學(xué)決策機制、運用科學(xué)控制手段來予以控制的。
(三)企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的主要內(nèi)容
1、目標企業(yè)價值評估財務(wù)風(fēng)險
在企業(yè)并購中，并購的成交價格是并購雙方關(guān)注的核心問題。而確定成交價格的關(guān)鍵又在于對目標企業(yè)價值評估。在并購企業(yè)對目標企業(yè)實施價值評估過程中，由于并購戰(zhàn)略的差異、評估信息的制約以及評估方法的選擇等因素的影響，會使得并購企業(yè)對目標企業(yè)價值評估出現(xiàn)偏差，這種偏差會引發(fā)并購企業(yè)的財務(wù)損失。
2、融資財務(wù)風(fēng)險
在企業(yè)并購實施中，并購活動要涉及到融資和支付兩個環(huán)節(jié)，融資和支付方式的選擇都會給并購企業(yè)帶來財務(wù)損失的可能性。融資風(fēng)險主要是指資金來源風(fēng)險，主要包括融資安排風(fēng)險和融資機構(gòu)風(fēng)險。具體來講，比如融資方式是否符合并購動機，資金在數(shù)量和時間上能否保證并購需要，融資結(jié)構(gòu)是否合理等。
3、運營整合風(fēng)險
企業(yè)實施并購后，還需要進行并購整合。在這個過程中，并購企業(yè)面臨財務(wù)整合風(fēng)險。在并購整合過程中，財務(wù)風(fēng)險主要表現(xiàn)為兩個方面：一是由于外部環(huán)境的復(fù)雜性和不確定性，導(dǎo)致決策者失誤性決策而給并購企業(yè)造成財務(wù)損失的可能性。二是由于企業(yè)內(nèi)部財務(wù)組織的差異，或者財務(wù)運作的缺陷，而導(dǎo)致并購企業(yè)發(fā)生財務(wù)損失的可能性。
二、案例分析
(一)并購背景
聯(lián)想集團，全稱聯(lián)想集團有限公司，是中國目前最大的IT企業(yè)。其主要因為是生產(chǎn)和銷售臺式電腦、筆記本、手機、服務(wù)器和外設(shè)產(chǎn)品等。聯(lián)想集團目前年產(chǎn)量約500萬臺，員工總數(shù)一萬余人，1994年在香港聯(lián)合交易所上市，總市值為202億港元。
IBM，世界上最大的信息工業(yè)跨國公司，個人電腦事業(yè)部主要從事筆記本、臺式計算機、服務(wù)器、外設(shè)等產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，約有9500名員工。在IBM總銷售額中，個人電腦事業(yè)部的銷售額約占10%。在全球PC市場上，IBM以5.2%的市場占有率排在戴爾和惠普之后，位居第三。盡管如此，IBM個人電腦事業(yè)部的利潤連續(xù)虧損，給IBM利潤造成了很大的影響。基于此，IBM打算在全球范圍內(nèi)尋找合作伙伴，希望能夠妥善處理其個人電腦業(yè)務(wù)。
與此同時，聯(lián)想面臨著戴爾、惠普全球最大的兩個廠商及國內(nèi)眾多中小品牌的激烈競爭，營業(yè)額、利潤的停滯不前，嚴重困擾著一直追求發(fā)展的聯(lián)想管理層。出于聯(lián)想自身發(fā)展戰(zhàn)略的需要、國際化戰(zhàn)略的需要以及追求巨大的協(xié)同效應(yīng)等方面的考慮，聯(lián)想決定收購IBM個人電腦事業(yè)部。
(二)并購要點
2004年12月8日，聯(lián)想宣布以12.5億美元收購IBM的全球臺式機業(yè)務(wù)和筆記本業(yè)務(wù)（personal computer division， PCD），打造全球第三大PC企業(yè)。本文擬結(jié)合聯(lián)想此次并購案例，分析其并購活動中的財務(wù)風(fēng)險。根據(jù)收購交易條款，聯(lián)想支付給IBM的收購金額為12.5億美元，其中包括現(xiàn)金6.5億美元，股權(quán)轉(zhuǎn)讓6億美元，另外還需承擔(dān)IBM5億美元債務(wù)。聯(lián)想PC的合并年收入將達約130億美元，年銷售PC約為1400萬臺。IBM與聯(lián)想將結(jié)成獨特的營銷與服務(wù)聯(lián)盟，聯(lián)想的PC將通過IBM遍布世界的分銷網(wǎng)絡(luò)進行銷售。新聯(lián)想將成為IBM首選的個人電腦供應(yīng)商，而IBM也將繼續(xù)為中小型企業(yè)客戶提供各種端到端的集成IT解決方案。
(三)并購財務(wù)風(fēng)險分析
1、目標企業(yè)價值評估風(fēng)險分析
本文通過網(wǎng)上查閱，收集了2004年美國IT業(yè)八家大公司的市盈率，根據(jù)ValueLine網(wǎng)站給出的數(shù)據(jù)，聯(lián)想并購IBM個人電腦業(yè)務(wù)的收益大概是5.26+10+2=17.26億美元的價值，而聯(lián)想為此付出了17.5億美元的成本。由此可見，聯(lián)想在并購過程中并沒有過高估計IBM個人電腦業(yè)務(wù)的價值。
2、融資風(fēng)險分析
聯(lián)想收購IBMPC業(yè)務(wù)所采取的支付方式是混合支付方式，收購的實際交易金額中有6.5億美元是現(xiàn)金支付，另外6億美元是股權(quán)轉(zhuǎn)讓，還有5億美元債務(wù)承擔(dān)。根據(jù)與IBM簽訂了的協(xié)議，聯(lián)想從2005年第二季度起，支付給IBM服務(wù)費用7.05億美元，分為2.85億美元，2.23億美元和1.97億美元三次支付。收購?fù)瓿砂肽曛螅?lián)想引入GeneralAtlantic、美國新橋投資集團及德克薩斯太平洋集團等投資公司3.5億美元的戰(zhàn)略投資，之后聯(lián)想集團斥資1.52億美元回購此前向IBM發(fā)行的4.357億股超額無投票權(quán)股份，IBM在聯(lián)想的持股量，由18.9%下降到13.4%。回購股份未影響公司財政狀況，融資風(fēng)險成功化解，聯(lián)想和IBM實現(xiàn)雙贏。
3、運營整合風(fēng)險分析
跨國并購的七七定律認為，70%的并購沒有實現(xiàn)期望的商業(yè)價值，其中70%的并購失敗于并購后的文化整合。聯(lián)想并購IBM個人電腦業(yè)務(wù)后也面臨著文化整合的巨大風(fēng)險。新聯(lián)想采取了一些措施，確保公司國際化的順利進行，比如留任了IBM的PCD總經(jīng)理；總部遷往美國紐約；規(guī)范新公司內(nèi)部溝通的國際語言等。在人事政策方面，維持“一企兩薪制”，原IBM員工的薪酬在3年內(nèi)不變，留住企業(yè)關(guān)鍵人才；在經(jīng)銷商和客戶方面，聯(lián)想展開了與IBM個人電腦事業(yè)部的經(jīng)銷商和客戶的深度交流。想方設(shè)法保留了IBMPCD的渠道和客戶。從目前的情況看，聯(lián)想并購后在整合風(fēng)險的防范和管理上是比較成功的，尤其是文化方面的整合。
三、企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險度量模型應(yīng)用
根據(jù)模糊決策方法，建立企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險等級評價模型：B=A?R
其中B為評估風(fēng)險最終得數(shù)，R為風(fēng)險等級評估矩陣，A為權(quán)重矩陣。R=[X,Y,Z]T，A=[ax，ay，az]，ax，ay，az分別為X,Y,Z的權(quán)重，且ax+ay+az=1。
針對聯(lián)想并購行為，運用該財務(wù)風(fēng)險度量模型評價指標體系進行財務(wù)風(fēng)險分析，經(jīng)20位專家對此次并購活動財務(wù)風(fēng)險進行評估，根據(jù)德爾菲法確定指標和權(quán)重數(shù)據(jù)，可知：
X=AX?［X1，X2，X3］T＝3.3325
Y=AY?［Y1，Y2，Y3］T＝＝2.7275
Z=AZ?［Z1，Z2，Z3］T＝［0.35,0.35,0.3］?［2.8,2.75,2.7］T＝2.7525
R=[X,Y,Z]T＝［3.3325,2.7275,2.7572］T，A=［ax，ay，az］＝［0.4,0.3,0.3］
B=A?R≈2.98
通過度量模型可以得出結(jié)論，聯(lián)想并購財務(wù)風(fēng)險等級為2.98，屬于一般風(fēng)險。通過二級評判指標向量進一步深入分析可知：該次并購活動，融資風(fēng)險和整合風(fēng)險屬于一般風(fēng)險，目標企業(yè)定價風(fēng)險高于一般風(fēng)險為3.33。導(dǎo)致目標定價風(fēng)險偏高的主要因素是利潤預(yù)測和貼現(xiàn)系數(shù)的選擇。同時，雖然融資風(fēng)險整體一般，但是從分析過程可以看出決定其大小的指標中資本結(jié)構(gòu)的合理性風(fēng)險較其它兩項風(fēng)險明顯偏大。綜合以上分析結(jié)果，企業(yè)可以有針對性地在此次并購中產(chǎn)生風(fēng)險較大的利潤預(yù)測、貼現(xiàn)系數(shù)選擇和資本結(jié)構(gòu)合理性確定三方面，采取有效對策規(guī)避風(fēng)險。
結(jié)束語
并購是資本運營的一種重要手段，在現(xiàn)代企業(yè)擴張中扮演著越來越重要的角色。無論是在國外，還是在國內(nèi)都得到了廣泛運用。但是我們必須看到，并購過程中也可能隱藏著巨大的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)并購中必須對此問題高度重視并審慎分析，采取合理途徑穩(wěn)妥解決。我國目前對企業(yè)并購過程中的財務(wù)風(fēng)險的研究并不深入，不利于我國企業(yè)在世界并購浪潮中獲取核心競爭力，不利于我國國民經(jīng)濟和國有資產(chǎn)的優(yōu)化。我國已經(jīng)融入世界經(jīng)濟的浪潮，對企業(yè)并購中的財務(wù)風(fēng)險加以重視，對保證并購活動的順利開展，提高我國企業(yè)并購效率，意義深遠。
參考文獻:
[1]岳芳.對企業(yè)并購活動中財務(wù)問題的思考[J].石油化工管理干部學(xué)院學(xué)報,2005,(03)
[2]屠巧平.杠桿收購財務(wù)風(fēng)險的分析與控制[J].經(jīng)濟經(jīng)緯,2002,(03)
[3]陳莉.企業(yè)并購的財務(wù)問題及其對策探析[J].財會研究,2008,(19)
[4]王敏.財務(wù)風(fēng)險芻議[J].工業(yè)會計,2001,(08)
[5]孫濤.公司并購中目標公司定價理論與方法[M]．北京：經(jīng)濟管理出版社，2005
[6]史佳卉.企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險控制[M]．北京：人民出版社，2006
[7]湯谷良.企業(yè)重組與改制的財務(wù)設(shè)計[M]．杭州：浙江人民出版社，2001
[8]陳珠明,趙永偉.企業(yè)并購：成本收益與價值評估[M]．北京：經(jīng)濟管理出版社，2003
[9]張維迎.產(chǎn)權(quán)、激勵與公司治理[M]．北京：經(jīng)濟科學(xué)出版社，2005
[10]張秋生,王東.企業(yè)兼并與收購[M]．北京：北方交通大學(xué)出版社，2001
[11]惠金禮.并購中財務(wù)整合的內(nèi)容及風(fēng)險分析[J]．會計之友，2006（8）：54-55
[12]初葉萍,胡艷.企業(yè)并購風(fēng)險識別及決策支持系統(tǒng)的初步框架設(shè)計[J]．技術(shù)經(jīng)濟與管理研究，2009（5）：74-75
第3篇：財務(wù)風(fēng)險案例研究范文
關(guān)鍵詞：并購 財務(wù)風(fēng)險 管理對策
一、對國美收購庫巴案例的簡述
2009年中國家電B2C網(wǎng)絡(luò)購物市場交易規(guī)模為21.2億元，比2008年增長177.0%，增長迅速。艾瑞研究顯示，雖然目前B2C家電網(wǎng)購市場交易規(guī)模占家電整體網(wǎng)購規(guī)模的比例僅為18.7%，但是未來幾年B2C的增長速度將遠遠大于C2C的增長速度，多重因素激發(fā)網(wǎng)購市場發(fā)展?jié)摿Γ偁帒B(tài)勢將更加激烈。
2010年11月22日，國美電器以4800萬元收購庫巴網(wǎng)80%的股份，正式進軍電子商務(wù)領(lǐng)域，根據(jù)雙方的戰(zhàn)略控股協(xié)議，國美電器今后將為庫巴網(wǎng)提供全線家電3C產(chǎn)品的采購、銷售支持，目前國美實體店銷售的逾10萬種家電商品，將全部進入庫巴網(wǎng)銷售目錄。同時，國美電器還將為庫巴網(wǎng)提供全國性的物流配送、售后服務(wù)、會員管理和信息處理等支持。庫巴網(wǎng)CEO王治全表示，借助同國美的合作，庫巴將保持年均300%的增長速度，在2014年達到百億銷售目標，這“將改變家電網(wǎng)購市場‘有規(guī)模沒利潤’的格局”。
二、對國美收購庫巴案例的財務(wù)風(fēng)險分析
企業(yè)并購是指企業(yè)之間的合并與收購行為。企業(yè)并購中的財務(wù)風(fēng)險是指由于并購定價、融資、支付等各項財務(wù)決策所引起的企業(yè)財務(wù)狀況惡化或財務(wù)成果損失的不確定性，是并購價值預(yù)期與價值實現(xiàn)嚴重負偏離而導(dǎo)致的企業(yè)財務(wù)困境和財務(wù)危機。
1、并購中存在的估價風(fēng)險
根據(jù)雙方股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，國美電器以4800萬元收購庫巴購物網(wǎng)戰(zhàn)80%股權(quán)，而根據(jù)網(wǎng)上資料得到估計80%股權(quán)價格為6540.96萬元。這和最終的成交價格存在一定的差異，這就表明了并購中會存在一定的估價風(fēng)險，由于對企業(yè)的估價與并購企業(yè)對其未來自有現(xiàn)金流量和時間的預(yù)測有關(guān)，因此這個估價就可能因為預(yù)測不當(dāng)而不夠準確。另外，并購方與被并購方存在著信息的不對稱性，因為庫巴購物網(wǎng)是非上市公司，很難獲得被并購方真實有效的財務(wù)信息，則很難準確判斷出被并購企業(yè)的盈利能力和營運能力等，從而存在著估價風(fēng)險。
2、并購中存在的融資風(fēng)險
國美收購庫巴的價格是4800萬元，根據(jù)資料，并購的融資方式來自企業(yè)內(nèi)部自有資金，內(nèi)部融資有其自身的益處，其無需償還，也無籌資成本， 但是以自有資金并購，可能造成機會損失，特別是抽調(diào)本企業(yè)的流動資金用于并購，會使本企業(yè)的流動性受到影響，對本企業(yè)正常資金周轉(zhuǎn)也會產(chǎn)生一定的影響。即使完全以自有資金支付收購價款，也存在一定的財務(wù)風(fēng)險。畢竟在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，企業(yè)不但面臨許多不確定性因素的影響，也存在一些新的發(fā)展機會，當(dāng)這些新的發(fā)展機會和不確定性因素同時出現(xiàn)時，都需要有一定的資金作為支撐，而企業(yè)融資是需要一定時間的，一旦企業(yè)的自有資金用于收購而重新融資有困難的情況下，不但造成機會成本增加，還會產(chǎn)生新的財務(wù)風(fēng)險。
3、并購中存在的支付風(fēng)險
企業(yè)并購主要有三種支付方式：現(xiàn)金支付，股權(quán)支付和混合支付。如果支付方式的選擇不當(dāng)，就會帶來財務(wù)風(fēng)險。國美收購中采用的是現(xiàn)金支付方式，這種方式使得并購方要在短期內(nèi)有大筆現(xiàn)金的支出，會使得并購方產(chǎn)生一定的壓力。其風(fēng)險也主要表現(xiàn)在現(xiàn)金支付產(chǎn)生的資金流動性風(fēng)險。
4、并購中存在的流動性風(fēng)險
在國美收購庫巴的案例中，根據(jù)網(wǎng)上資料得出收購價格的支付方式采用現(xiàn)金支付，現(xiàn)金屬于流動資產(chǎn)，這種支付方式下的并購會存在流動性風(fēng)險，如圖所示
采用現(xiàn)金支付方式，將會導(dǎo)致并購企業(yè)資產(chǎn)的流動性降低，會使得流動比率有大幅度的下降，影響其短期償債能力，使得并購方的資產(chǎn)流動性減弱，進而影響其外部融資能力和盈利能力。另外，并購時也占用了企業(yè)大量的流動性資源，從而降低了并購方對外部環(huán)境變化的反應(yīng)能力和調(diào)節(jié)能力，這樣就會增加企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。
三、企業(yè)并購中財務(wù)風(fēng)險管理對策
從國美并購庫巴的案例中可以看出企業(yè)并購存在著一定的財務(wù)風(fēng)險，而這些風(fēng)險貫穿于整個并購活動中，財務(wù)風(fēng)險雖然不能完全消失，但是也應(yīng)該通過采取一些對策來管理控制這些風(fēng)險。
1、制定合理明確的企業(yè)計劃
根據(jù)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，明確企業(yè)是否要進行企業(yè)并購來尋求更好的發(fā)展，在確定了并購后，要謹慎的選擇要并購的企業(yè)，要對企業(yè)當(dāng)前自身的條件進行準確的評估分析，首先對自己進行明確定位，再根據(jù)自身條件來確定要并購企業(yè)，對被并購企業(yè)的內(nèi)部情況和發(fā)展能力進行調(diào)查、評價和分析
2、合理的評估被并購企業(yè)價值
通常在并購中，被并購企業(yè)的內(nèi)部信息尤其是非上市公司有關(guān)的真實財務(wù)信息很難獲得。企業(yè)應(yīng)該在并購前對被并購企業(yè)進行全方位的了解和調(diào)查，并對所掌握的信息進行分析，最終選擇合理的評估方法。
3、合理安排融資方式
并購中，企業(yè)應(yīng)該合理安排統(tǒng)籌融資方式，既不單一追求內(nèi)部融資也不單一追求外部融資。并購企業(yè)應(yīng)該在對自身情況進行量化分析的基礎(chǔ)上，對并購融資方式進行合理的組合，在自身能夠承受的支付現(xiàn)金能力的范圍內(nèi)，達到一個比較合理的資本結(jié)構(gòu)，以此來降低融資風(fēng)險。
4、靈活選擇支付方式
并購中的支付方式多種多樣，而支付方式的選擇在一定程度上依賴于估值、融資方式的確定。支付方式的選擇又會不同程度的影響著企業(yè)資產(chǎn)流動性，企業(yè)要以高瞻遠矚，以發(fā)展的眼光，結(jié)合自身的財務(wù)狀況，在支付方式上采用現(xiàn)金、債務(wù)和股權(quán)等方式的不同組合，在降低支付風(fēng)險的同時，也降低了流動性風(fēng)險。
參考文獻：
[1]鐘小蘭、李屏蘭：淺談企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險《中小企業(yè)管理與科技》2010年7月
第4篇：財務(wù)風(fēng)險案例研究范文
【關(guān)鍵詞】企業(yè)經(jīng)營，財務(wù)風(fēng)險，分析與控制
一、財務(wù)風(fēng)險的概念
財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)失調(diào)、融資的不當(dāng)使公司有減弱甚至喪失償債能力的可能性而給企業(yè)帶來損失的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險有廣義和狹義之分。狹義財務(wù)風(fēng)險風(fēng)險是指：財務(wù)風(fēng)險可能產(chǎn)生的損失的不確定。企業(yè)現(xiàn)金支付風(fēng)險和籌資風(fēng)險均屬于狹義財務(wù)風(fēng)險定義。廣義的財務(wù)風(fēng)險是指財務(wù)風(fēng)險可能產(chǎn)生損益的不確定。負債風(fēng)險、資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險、投資風(fēng)險、財務(wù)決策風(fēng)險、內(nèi)部控制風(fēng)險、對外擔(dān)保風(fēng)險等均屬于廣義財務(wù)風(fēng)險定義。
（一）財務(wù)風(fēng)險的成因
財務(wù)風(fēng)險的成因是不是單方面的，既有宏觀經(jīng)濟環(huán)境和政策因素影響，也有微觀行業(yè)企業(yè)影響因素；既有體制的影響，也有人員因素的影響。概括其成因主要有以下幾點：
1、宏觀環(huán)境和政策方針變化。宏觀環(huán)境和國家方針政策的變化，普遍會導(dǎo)致企業(yè)在一定時期內(nèi)產(chǎn)生盈虧。宏觀的經(jīng)濟環(huán)境受各行業(yè)、各國政府、各區(qū)金融機構(gòu)的影響，政府政策方針的制定和實施，我們無法參與，所以不能獲知確切的信息，且每一方針政策的出臺，企業(yè)總會帶來一定程度的損失或獲利，在這個大的環(huán)境里企業(yè)顯得被動又無力。2008年曼雷兄弟受次貸危機的影響和自有資本過少，財務(wù)杠桿率太高最終申請破產(chǎn)。合俊集團的破產(chǎn)，經(jīng)濟危機的襲擊有著不可推卸的責(zé)任。可見，企業(yè)受宏觀經(jīng)濟和政府的調(diào)控影響是不確定的，這跟企業(yè)的地位和性質(zhì)有很大的關(guān)系。
2、資本結(jié)構(gòu)不合理。資本結(jié)構(gòu)不合理是產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的最根本原因。企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不完善大多是由于企業(yè)內(nèi)部管理上的不合理，分工不明確造成的。例如資產(chǎn)和負債比例的失調(diào)，償債能力減弱，可能面臨被要求償還風(fēng)險，財務(wù)杠桿增大。應(yīng)收賬款和存貨占總資產(chǎn)比重過大，占用了大量的資金，使得企業(yè)資金鏈趨于緊張，財務(wù)運作困難。本身的占用成本加之巧遇存貨的毀損、滅失，導(dǎo)致費用和支出增加，這無疑又給企業(yè)帶來一筆損失，同時產(chǎn)生了財務(wù)風(fēng)險的可能。
3、財務(wù)管理不善和財務(wù)人員風(fēng)險意識弱。企業(yè)的任何決策方針都與財務(wù)數(shù)據(jù)信息緊密相連，出現(xiàn)任何財務(wù)問題也必然是源于財務(wù)上存在著漏洞和薄弱環(huán)節(jié)。在財務(wù)決策過程中，外部的各種因素直接或間接你的影響決策的正確性，尤其信息完整度和準確性對決策的失效與否影響深重。
二、企業(yè)經(jīng)營過程財務(wù)風(fēng)險的控制分析
企業(yè)的經(jīng)營過程中，我們除了要堅持財務(wù)風(fēng)險控制的回避、分散、轉(zhuǎn)移原則外，更需要針對性措施，不能對待問題采取一把抓的方式和態(tài)度，必需落實到具體的細節(jié)上去，具體控制措施如下：
（一）關(guān)注宏觀環(huán)境個國家經(jīng)濟政策變動。宏觀環(huán)境是難以準確預(yù)見的。只有提高企業(yè)財務(wù)管理的應(yīng)變能力和對環(huán)境政策的關(guān)注度，才能在這個激烈的經(jīng)濟大環(huán)境里發(fā)展。所以需要企業(yè)去認真分析財務(wù)管理的宏觀環(huán)境及其變化情況。我們國家為了打破行業(yè)壟斷，實施電信行業(yè)市場化經(jīng)營，重新組建公司，當(dāng)時南方各公司網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)、管理基礎(chǔ)都比較薄弱。因此存在的經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險都比較大，但是政府的力量是很強大的，對企業(yè)的影響可好可壞。
（二）調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的債務(wù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)不能過大或是過小，合理的資本結(jié)構(gòu)能使企業(yè)風(fēng)險最小而盈利最大。在保持資產(chǎn)流動性的前提下，控制合理的債務(wù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)。它必須與企業(yè)的償債能力和企業(yè)所有者權(quán)益相適應(yīng)。同時明確不同的行業(yè)所處的環(huán)境，所以對不同的行業(yè)所對應(yīng)的負債規(guī)模也不一致。相對于盈利能力強的企業(yè)的負債率可以適當(dāng)?shù)奶岣撸蚱鋬攤芰^強。總之，企業(yè)在保證有現(xiàn)金流的前提下，可以提高適當(dāng)?shù)呢搨省Ｒ虼耍Y本結(jié)構(gòu)在客觀上存在最優(yōu)組合，所以企業(yè)在籌資決策中，要不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)使其趨于合理，直至達到企業(yè)綜合資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)，增大利潤的空間，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化目標。
（三）加強財務(wù)管理和提高財務(wù)人員風(fēng)險意識。財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)經(jīng)營活動的每個環(huán)節(jié)和流程當(dāng)中，要降低財務(wù)風(fēng)險可能帶來的損失，需要企業(yè)對每個環(huán)節(jié)都能掌控，每個環(huán)節(jié)都有相應(yīng)的有財務(wù)風(fēng)險意識的管理人員。尤其是財務(wù)工作者，對財務(wù)風(fēng)險應(yīng)具備準確的職業(yè)判斷力，發(fā)現(xiàn)和估算潛在的財務(wù)風(fēng)險損失。為防范財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)必須分清財務(wù)內(nèi)部關(guān)系，明確各部門在企業(yè)財務(wù)管理中的地位、作用、職責(zé)和權(quán)利，真正做到權(quán)責(zé)分明，各盡其責(zé)和責(zé)權(quán)利三者統(tǒng)一。要堅持謹慎原則，建立風(fēng)險基金管理和對資金使用情況進行監(jiān)督，提高企業(yè)的短期還款能力。
（四）建立健全內(nèi)控制度，加強審計監(jiān)督。企業(yè)完善財務(wù)風(fēng)險防范機制，首先要明確企業(yè)管理者和各部門員工相應(yīng)應(yīng)該承擔(dān)的風(fēng)險責(zé)任，促使企業(yè)管理者和職工進行科學(xué)的財務(wù)風(fēng)險管理鋪墊。其次是要明確企業(yè)管理者和員工相應(yīng)的風(fēng)險管理權(quán)限，權(quán)利與職責(zé)相結(jié)合。最后要給予企業(yè)風(fēng)險管理者應(yīng)有的利益。這對于不時承受各種壓力下的管理者和員工來說，十分有必要的，它有利于調(diào)動他們的積極性，提高其防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的動力和能力。一個企業(yè)要合理的獎懲結(jié)合，充分調(diào)動和激發(fā)員工的激情和工作能力。面對財務(wù)風(fēng)險的防范問題，我們必須要有一個完善的內(nèi)控制度，設(shè)置一個獨立的風(fēng)險分析職位或機構(gòu)，都是很有必要的，事前預(yù)防是控制風(fēng)險這類不確定性事件的最好的手段。
（五）提高管理者的決策水平。一是設(shè)置有效的財務(wù)風(fēng)險分析機構(gòu)或職位，配備高風(fēng)險意識的財務(wù)管理者，健全財務(wù)管理規(guī)章制度，強化財務(wù)管理的各項基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)有效運行，以防范因財務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。二是建立全面完善的財務(wù)風(fēng)險分析與預(yù)警系統(tǒng)，引進先進的設(shè)備和技術(shù)，充分學(xué)習(xí)掌握風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)知識。我們應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)的實際財務(wù)狀況建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型。三是開展專門的風(fēng)險意識培訓(xùn)課程，加強企業(yè)管理層和員工對財務(wù)風(fēng)險的共同認識和交流。
參考文獻：
[1]徐謹.淺議財務(wù)風(fēng)險及防范措施[j].會計之友.2006.（6）：45
第5篇：財務(wù)風(fēng)險案例研究范文
（杭州卓越財務(wù)管理有限公司浙江杭州310000）
摘 要：本文對財務(wù)風(fēng)險以及財務(wù)風(fēng)險傳導(dǎo)進行介紹，解析企業(yè)財務(wù)風(fēng)險和會計要素的關(guān)系，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險與環(huán)境以及管理之間的不確定性關(guān)系，在此基礎(chǔ)對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的生成與傳導(dǎo)進行分析。通過案例分析財務(wù)風(fēng)險的生成和傳導(dǎo)機理，對產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的各因素進行分析，便于企業(yè)有針對性的提防和避免財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。
關(guān)鍵詞 ：財務(wù)風(fēng)險；生成傳導(dǎo)；機理
中圖分類號：F275文獻標志碼：A文章編號：1000-8772（2014）22-0146-02
收稿日期：2014-07-12
作者簡介：吳偉文（1971-），男，浙江臺州人，碩士，中南財經(jīng)政法大學(xué)emba，中國注冊稅務(wù)師，現(xiàn)任杭州卓越財務(wù)管理有限公司董事長，研究方向：我國民營企業(yè)的財務(wù)管理和風(fēng)險控制的研究。
隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的復(fù)雜化、多樣化以及企業(yè)一直在不斷的創(chuàng)新金融活動，企業(yè)的運行方式及其財務(wù)環(huán)境也發(fā)生著極大的變化，企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險也逐漸的多樣化，經(jīng)營不良的企業(yè)的生存和發(fā)展受到嚴重的威脅。企業(yè)是一種經(jīng)濟組織，其目的是盈利，在企業(yè)的整個經(jīng)營活動中都客觀存在著風(fēng)險，企業(yè)的財務(wù)活動尤其風(fēng)險較大。公司的財務(wù)風(fēng)險是在企業(yè)籌集資金、運用資金等活動過程中發(fā)生并且擴大的，具有較強的傳導(dǎo)性。
一、財務(wù)風(fēng)險以及財務(wù)風(fēng)險傳導(dǎo)的概述
目前對于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的界定可分為狹義和廣義。狹義財務(wù)風(fēng)險僅僅指在企業(yè)的全部資本當(dāng)中，因為債務(wù)資本比率變化引起的風(fēng)險，可通過調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)來控制該風(fēng)險，狹義的財務(wù)風(fēng)險一般指企業(yè)在籌集資金的過程中所產(chǎn)生的風(fēng)險。廣義財務(wù)風(fēng)險實質(zhì)上是微觀經(jīng)濟風(fēng)險，集中體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，指企業(yè)在某種特定的客觀環(huán)境和期間內(nèi)，在生產(chǎn)經(jīng)營過程當(dāng)中，因受無法預(yù)知或難以控制的企業(yè)內(nèi)外部各種不確定性因素影響，致使企業(yè)資金運動率降低及中斷資金的連續(xù)性，于是使企業(yè)實際經(jīng)營成果背離企業(yè)的預(yù)計目標，因而可能對企業(yè)的生存、發(fā)展以及企業(yè)的盈利目標帶來負面影響或者產(chǎn)生不利結(jié)果。
企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的傳導(dǎo)主要指由于企業(yè)內(nèi)部系統(tǒng)及外部環(huán)境存在的風(fēng)險，進而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險，這些風(fēng)險需要通過一定的渠道或路徑依托于載體，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的業(yè)務(wù)流程及各業(yè)務(wù)功能節(jié)點都會被傳導(dǎo)及蔓延，嚴重的會影響企業(yè)整體的利益網(wǎng)絡(luò)，從而使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動與企業(yè)預(yù)期目標偏離，企業(yè)遭受損失。財務(wù)風(fēng)險傳導(dǎo)包括在企業(yè)內(nèi)部的傳導(dǎo)和在企業(yè)間外部的傳導(dǎo)。
二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險和會計要素的關(guān)系
根據(jù)資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益可知，一定期間內(nèi)企業(yè)的所有資產(chǎn)有可能由權(quán)益資本投入構(gòu)成，也有可能由負債資本投入構(gòu)成，或是權(quán)益資本和負責(zé)資本共同構(gòu)成，所以負債資本或權(quán)益資本產(chǎn)生變動都會影響企業(yè)資本或企業(yè)資本結(jié)構(gòu)；利潤=收入-費用，即在一定期間內(nèi)企業(yè)通過一系列的經(jīng)營活動取得經(jīng)營收入，減去在此期間發(fā)生的經(jīng)營費用，即為企業(yè)利潤，收入或者費用發(fā)生變化影響企業(yè)利潤，進而影響企業(yè)的未分配利潤，從而影響企業(yè)的資本或資本結(jié)構(gòu)。
三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險與環(huán)境以及管理之間的不確定性關(guān)系
1.企業(yè)所處的外部環(huán)境的不確定性
（1）政治環(huán)境。企業(yè)所在地的政治環(huán)境會給企業(yè)的生存發(fā)展帶來機會或威脅。如戰(zhàn)爭、政局變動等因素存在著不確定性變化。
（2）經(jīng)濟環(huán)境。國家經(jīng)濟政策和社會經(jīng)濟環(huán)境構(gòu)成了企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展的總經(jīng)濟環(huán)境，主要包括經(jīng)濟發(fā)展水平、社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟政策和經(jīng)濟體制等，因而經(jīng)濟因素的不確定性變化會對企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展產(chǎn)生影響。
（3）社會環(huán)境。社會價值、社會心態(tài)、社會信念與國家的政策或者企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀不一致所產(chǎn)生的社會不確定性，如果不一致現(xiàn)象越來越大，將會影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。
（4）科技環(huán)境。主要包括科技政策、科技水平、科技體制、科技力量等因素，是科技要素的總和，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營離不開科技要素。
（5）自然環(huán)境。自然環(huán)境是意料不到的，不可抗力的，一些主要依靠自然環(huán)境生產(chǎn)發(fā)展的企業(yè)會因自然現(xiàn)象的發(fā)生受到影響，遭受嚴重損失。
（6）產(chǎn)業(yè)要素市場。企業(yè)為了開展經(jīng)營活動需要投入資金、人才、技術(shù)等存在的不確定性。如投入要素有限，競爭者多，因競爭致使要素價格變化，或者所需要素存在壟斷情況，會嚴重影響企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展。
（7）產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品市場。由于消費者在不斷的變化，因此由于消費者的偏好發(fā)生變化，會影響企業(yè)的產(chǎn)品需求。同時替代品出現(xiàn)，沒有互補的商品等等均會對企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展產(chǎn)生影響。
（8）產(chǎn)業(yè)競爭。市場存在競爭，由競爭所引起的技術(shù)的變革、創(chuàng)新等對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營來說即是威脅也是挑戰(zhàn)，嚴重影響著企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展。
2.企業(yè)內(nèi)部管理存在的不確定性
（1）籌資融資的風(fēng)險。企業(yè)在籌集資金的過程中存在著風(fēng)險。企業(yè)在籌集資金的過程中，籌資渠道不同，方式不同，所面臨的籌資成本和難度也不同，不同的籌資方法下的資金的功能效果、彈性大小也不同，這些會影響企業(yè)籌資的數(shù)量時機，可能同預(yù)定目標不一致，因此可能使企業(yè)的財務(wù)狀況惡化，財務(wù)成果受到損失。
（2）資金使用風(fēng)險。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中應(yīng)當(dāng)合理的配置企業(yè)的資金，管理好資金，充分發(fā)揮資金資源的作用，改善企業(yè)財務(wù)狀況。由于企業(yè)所處的外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境多變、復(fù)雜，因此資金在使用過程中也存在著風(fēng)險。
（3）資金回收風(fēng)險。回收資金關(guān)系著企業(yè)資金循環(huán)周轉(zhuǎn)。企業(yè)的結(jié)算資金或者投資報酬均存在風(fēng)險，若不能及時收回資金可能使企業(yè)的資金鏈斷開，影響企業(yè)的繼續(xù)生產(chǎn)。
（4）資金分配風(fēng)險。資金分配指凈利潤在留存收益和應(yīng)收股利之間的分配。指導(dǎo)思想不同，所產(chǎn)生的分配結(jié)構(gòu)不同。資金分配的風(fēng)險，主表現(xiàn)為分配后所形成的新的資本結(jié)構(gòu)。
四、對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的生成與傳導(dǎo)的分析
A集團企業(yè)擁有制造和金融兩大產(chǎn)業(yè)。通過收購其制造產(chǎn)業(yè)不一，而金融包含信托及證券等十幾家金融機構(gòu)。在其實施收購計劃時，其大部分資金由擔(dān)保、質(zhì)押的方式取得。隨著銀監(jiān)會對其收緊信用貸款，銀行對其追債，幾周內(nèi)損失巨大，管理層采用護盤的戰(zhàn)略，造成企業(yè)的資金鏈緊張，A企業(yè)面臨危機。
企業(yè)不計成本及自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)收購，瘋狂擴張企業(yè)集團，由于生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的資金不足以進行投資，只能依靠外部融資沒有考慮資金鏈，造成資金鏈斷開。資本結(jié)構(gòu)不合理，由于投資需要，企業(yè)負債增多，使得企業(yè)負責(zé)比率升高，企業(yè)償債能力下降，加大財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)通過關(guān)聯(lián)公司的互相擔(dān)保、進行股票質(zhì)押等方法取得借款，到期無法償還，引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)存在大量關(guān)聯(lián)交易，不利于資金回籠，使企業(yè)面臨財務(wù)風(fēng)險。
從客觀上分析企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險來源，股市處于熊市，在此期間，企業(yè)的股價居高不下，理性投資者不可能高價購入其股票，而散戶在獲得利潤之后賣出股票，企業(yè)的股票集中度高，需要大量資金進行護盤，本就資金短缺的情況下情況更加惡化，其次，由于缺乏資金，造成其在金融業(yè)產(chǎn)生信用危機。
財務(wù)風(fēng)險通過信息載體，由外向內(nèi)進行傳導(dǎo)。由母公司向下屬子公司進行傳導(dǎo)。通過債務(wù)、信息的載體，由下屬子公司向母公司進行傳導(dǎo)。
由上述案例分析可知，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，外部環(huán)境及內(nèi)部管理的不確定性都會使企業(yè)的會計要素和資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生變化，最終導(dǎo)致企業(yè)的實際經(jīng)營成果偏離預(yù)期經(jīng)營目標，發(fā)生財務(wù)風(fēng)險。
企業(yè)進行財務(wù)管理的目標是降低或避免財務(wù)風(fēng)險，因此根據(jù)對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的生成及傳導(dǎo)的分析，通過對引起財務(wù)風(fēng)險各因素的機理及過程的研究，便于對財務(wù)風(fēng)險進行有針對性地提防和控制。
五、結(jié)論
企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險屬于微觀經(jīng)濟風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險是由企業(yè)內(nèi)外部條件、環(huán)境的不確定性共同作用的結(jié)果，集中體現(xiàn)了企業(yè)面臨的經(jīng)營風(fēng)險。會計要素以及資本結(jié)構(gòu)同財務(wù)風(fēng)險緊密相連，通過研究會計要素以及資本結(jié)構(gòu)的變動關(guān)系，得出財務(wù)風(fēng)險的生成及傳導(dǎo)的方式方法，對引起會計要素及資本結(jié)構(gòu)變動的全部因素進行分析研究，找到主導(dǎo)財務(wù)風(fēng)險的因素，并對其進行控制，避免風(fēng)險發(fā)生。
參考文獻：
[1]夏喆.論企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的傳導(dǎo)機理[J].財會月刊，2009，（07）.
[2]李秉祥，田戰(zhàn)軍，張勇.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險生成和傳導(dǎo)機理分析[J].上海立信會計學(xué)院學(xué)報，2006，（04）.
第6篇：財務(wù)風(fēng)險案例研究范文
（一）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的概念
由于不同因素對事件的影響不同，所以導(dǎo)致事件的不確定結(jié)果，這就導(dǎo)致了風(fēng)險的產(chǎn)生。不同人對于財務(wù)風(fēng)險的認知層面不同，說法也不同，一般有兩個層面：一是由于環(huán)境的不確定因素和個人主觀的差異，進而給企業(yè)帶來的財務(wù)收益的不確定，引發(fā)的微觀經(jīng)濟風(fēng)險。二是它也稱為籌資風(fēng)險，是指到期償還不了債務(wù)的可能性，換言之，它是由于借債引發(fā)的，若無借債就不存在財務(wù)風(fēng)險。我在此文中研究的是企業(yè)難以預(yù)測的外部環(huán)境、內(nèi)部控制環(huán)境的不完善、企業(yè)經(jīng)營的不確定給企業(yè)帶來的財務(wù)風(fēng)險，給企業(yè)最終帶來可能的財務(wù)損失。
（二）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的概念
企業(yè)都存在不同程度的財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)的發(fā)展很大程度上依靠企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險控制的態(tài)度，控制得當(dāng)?shù)脑捘芙o企業(yè)帶來新的機遇，使企業(yè)邁上一個新的臺階；若控制不當(dāng)，會給企業(yè)帶來毀滅性的災(zāi)難。如何控制好財務(wù)風(fēng)險，是企業(yè)面臨的巨大挑戰(zhàn)。財務(wù)風(fēng)險控制，就是在利用相關(guān)的信息和手段對企業(yè)的財務(wù)活動施加作用和影響，使企業(yè)達到預(yù)期的財務(wù)目標。
二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制與內(nèi)部控制的相關(guān)性
環(huán)境的多變性就像一把雙刃劍，帶來發(fā)展機會的同時伴隨著風(fēng)險隱患，企業(yè)管理重在風(fēng)險管理，風(fēng)險管理中財務(wù)風(fēng)險占很大一部分。財務(wù)風(fēng)險以貨幣的形式表現(xiàn)，對企業(yè)的穩(wěn)定、資金的安全性及獲利有很大的作用。
內(nèi)部控制是一種為了實現(xiàn)控制目標由企業(yè)所有人執(zhí)行的一系列過程。內(nèi)部控制能適時反映企業(yè)的風(fēng)險并相應(yīng)地采取措施控制風(fēng)險，可以促進企業(yè)的有效管理。企業(yè)的風(fēng)險類型很多，財務(wù)風(fēng)險是其中的一種，內(nèi)部控制最終是為了企業(yè)更好的發(fā)展。內(nèi)部控制薄弱會使企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險大大增加，財務(wù)風(fēng)險控制實質(zhì)上是內(nèi)部控制的一部分，財務(wù)風(fēng)險控制不好，意味著企業(yè)的內(nèi)部控制存在一定的薄弱性。全面的財務(wù)風(fēng)險控制體系使企業(yè)的經(jīng)濟活動能順利進行，完善企業(yè)內(nèi)部控制制度。它們的共同點都是為了更好的管理好企業(yè)，預(yù)防企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和規(guī)劃企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，內(nèi)部控制的評價是以財務(wù)風(fēng)險控制的好壞為依據(jù)，同時內(nèi)部控制是進行財務(wù)風(fēng)險控制的重點。
三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險中存在的問題
（一）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制意識薄弱
如今的經(jīng)濟環(huán)境是多變的，包括產(chǎn)品更新的速度、市場的變化、國家政策、利率的變化等，這些因素都會對企業(yè)的經(jīng)營、資金的運轉(zhuǎn)產(chǎn)生很大的影響，現(xiàn)如今很多財務(wù)人員還是沿用傳統(tǒng)模式來管理企業(yè)的財務(wù)活動，對企業(yè)的風(fēng)險財務(wù)控制沒有一個正確全面的認知，只關(guān)心資金的投放與收回，對企業(yè)風(fēng)險缺少實質(zhì)認知和管理，忽略財務(wù)風(fēng)險的有效控制，薄弱的風(fēng)險意識難以適應(yīng)因素變化對企業(yè)造成的財務(wù)風(fēng)險。
（二）缺乏有效的風(fēng)險預(yù)警機制
控制財務(wù)風(fēng)險不是當(dāng)它出現(xiàn)再采取措施，而是采取一系列的措施來預(yù)防或減少財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。我國目前在這方面很薄弱，每年雖然有幾十萬的會計人員，但是大多數(shù)專業(yè)素養(yǎng)都不高，企業(yè)管理者對這方面又不了解，財務(wù)風(fēng)險是潛在的和客觀存在的，無法消除但是可以預(yù)測，它本身就是財務(wù)成果損失的不確定性，往往到來時就是致命一擊。所以大多數(shù)企業(yè)開始都運營很大，突如其來的一場財務(wù)危機就導(dǎo)致破產(chǎn)。
（三）內(nèi)部控制機制的不完善
內(nèi)部控制是企業(yè)采取的一種手段，為了能達到企業(yè)的預(yù)期目標，可以根據(jù)考察內(nèi)部控制機制來評價企業(yè)的管理，主要是對企業(yè)人員”權(quán)責(zé)利”的分配管理。它存在于企業(yè)經(jīng)營的全過程，良好的內(nèi)部環(huán)境有利于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的管理，對控制風(fēng)險有很好的促進作用，內(nèi)部機制的不足讓人籠統(tǒng)的把企業(yè)的規(guī)定規(guī)章等同于內(nèi)部控制制度，對企業(yè)人員的“權(quán)責(zé)利”分配不清，缺乏合適、完整、統(tǒng)一的體系，內(nèi)部人員不恪守自己的職責(zé)，縮小了控制的范圍，使效果大打折扣，營造一個良好的內(nèi)部環(huán)境是企業(yè)能夠更好的控制財務(wù)風(fēng)險。
四、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制中問題的應(yīng)對措施
（一）加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制意識
企業(yè)是經(jīng)濟環(huán)境中的主體，是我們可以看見和感知的，企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險的正確認知是財務(wù)風(fēng)險控制成功的先決條件。財務(wù)風(fēng)險隨時存在，企業(yè)必須有一定的風(fēng)險意識，缺乏風(fēng)險意識會直接導(dǎo)致企業(yè)管理機制出現(xiàn)漏洞，使企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)問題。企業(yè)應(yīng)該培養(yǎng)管理者和工作人員的風(fēng)險意識，定期讓企業(yè)人員參加風(fēng)險探討會，促進企業(yè)之間的合作交流，用實際案例來分析財務(wù)風(fēng)險控制對企業(yè)的重要性。培養(yǎng)人員的素質(zhì)，提高他們對風(fēng)險的適應(yīng)和處理能力。
（二）建立有效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制
事前對財務(wù)風(fēng)險的預(yù)防研究是很有必要的，研究與實踐表明，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自己的信息網(wǎng)和資源建立財務(wù)預(yù)警機制，它意味著企業(yè)風(fēng)險管理已經(jīng)成功一半了。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制主要是對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進行預(yù)測，即在事前監(jiān)控，使企業(yè)遭受的財務(wù)風(fēng)險的可能性降低到最小。
第7篇：財務(wù)風(fēng)險案例研究范文
【關(guān)鍵詞】 實際控制人； 異質(zhì)性； 財務(wù)風(fēng)險； 民營上市公司
中圖分類號：F275.5 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2014）11-0076-03
一、引言
近年來，受到宏觀環(huán)境多重不利因素的影響，浙江省眾多民營企業(yè)面臨前所未有的嚴峻挑戰(zhàn)，倒閉案例不斷增多。實際上，這些倒閉的案例中，資金鏈斷裂只是他們共同的表征，企業(yè)家能力和組織資源的衰竭才是導(dǎo)致經(jīng)營失敗的最終原因（楊軼清，2010）。這就要求我們在分析企業(yè)財務(wù)風(fēng)險①時打破傳統(tǒng)思維方式，轉(zhuǎn)而關(guān)注企業(yè)戰(zhàn)略決策和執(zhí)行的主體，即實際控制人。因為在現(xiàn)實生活中實際控制人不可能是同質(zhì)的或完全理性的，他們對企業(yè)戰(zhàn)略選擇和實施的偏差很有可能導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險失控。因此，研究民營企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響因素，如果不深入研究企業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)者——實際控制人，是不全面的，而且很有可能會使研究結(jié)論產(chǎn)生錯誤。
二、文獻回顧
姜付秀、張敏等（2009）認為過度自信的管理者所實施的戰(zhàn)略會加大企業(yè)陷入財務(wù)困境的可能性。陳傳明、孫俊華（2008）研究了企業(yè)家背景特征對企業(yè)多元化戰(zhàn)略選擇的影響，認為企業(yè)家的學(xué)歷與多元化程度正相關(guān)。學(xué)術(shù)界對企業(yè)實際控制人的考察較少，更鮮有問及企業(yè)實際控制人與財務(wù)風(fēng)險之間的影響。
三、理論分析與假設(shè)
（一）實際控制人性別
男性社交團體的參與程度高于女性，主要嵌入工作等公共領(lǐng)域（胡榮、胡康，2007），獲得更多來源于社會的人脈資源和支持，從而在后危機時代中更好地控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，而中國女性企業(yè)家在創(chuàng)新、進取等企業(yè)家精神上相對處于弱勢，一定程度上使得企業(yè)財務(wù)風(fēng)險更高。因此本文提出假設(shè)1：男性實際控制人能更好地降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。
（二）實際控制人年齡
隨著年齡的增長，實際控制人知識結(jié)構(gòu)老化，變通能力降低，決策時傾向于依靠過去的經(jīng)驗，容易陷入機遇導(dǎo)向和經(jīng)驗型決策的泥淖，使得企業(yè)危機積聚，而年輕的實際控制人具有更強的快速學(xué)習(xí)能力和創(chuàng)新精神（Wiersema and Bantel，1992），更容易適應(yīng)當(dāng)今全球經(jīng)濟化下不斷波動的市場環(huán)境，降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。因此本文提出假設(shè)2：企業(yè)實際控制人年齡與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險為正相關(guān)。
（三）實際控制人學(xué)歷
浙商具有鮮明的草根性和低學(xué)歷高效率的創(chuàng)業(yè)活動能力（楊軼清，2009），現(xiàn)今穩(wěn)定發(fā)展的浙江民營企業(yè)的實際控制人大多都是白手起家，從“草根”發(fā)展來的（張仁壽，2006），有相關(guān)實證研究發(fā)現(xiàn)學(xué)歷高的實際控制人更容易實施戰(zhàn)略變革以獲取高收益（Wiersema and Bantel，1992），但也容易造成重大決策失誤，從而為企業(yè)帶來更大的財務(wù)風(fēng)險。因此本文提出假設(shè)3：企業(yè)實際控制人的學(xué)歷與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險為正相關(guān)。
四、研究設(shè)計
（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源
本文選取我國滬深兩市A股上市的浙江民營企業(yè)作為樣本，研究區(qū)間為2007—2011年共5年，從國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫、色諾芬（CCER）數(shù)據(jù)庫中選取數(shù)據(jù)。通過篩選，最終得到了585個樣本，其中2007年78家，2008年88家，2009年100家，2010年142家，2011年177家。
（二）變量界定、選取與度量
1.財務(wù)風(fēng)險
本文采用Z計分模型來衡量企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。Z計分模型的表示為：
Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+X5 （1）
其中：X1：（期末流動資產(chǎn)-期末流動負債）/期末總資產(chǎn)；X2：期末留存收益/期末總資產(chǎn)；X3：息稅前利潤/期末總資產(chǎn)；X4：期末股東權(quán)益的市場價值/期末總負債；X5：本期銷售收入/總資產(chǎn)。當(dāng)Z2.99時，企業(yè)的潛在財務(wù)風(fēng)險較小，處于安全狀態(tài)；1.81≤Z≤2.99，代表企業(yè)處于預(yù)測的灰色區(qū)域內(nèi)，其財務(wù)狀況不穩(wěn)定，潛在財務(wù)風(fēng)險系數(shù)較大。
2.實際控制人及其背景特征
本文以上市公司年報披露的實際控制人作為研究對象并圍繞實際控制人的年齡、性別、學(xué)歷手工收集這些數(shù)據(jù)并進行實證研究。
3.控制變量
本文選取第一大股東持股比例、董事長與總經(jīng)理的兩職設(shè)置狀況、企業(yè)規(guī)模、行業(yè)、年度作為控制變量。以上所有變量的具體描述和定義見表1。
（三）模型建立
根據(jù)本文的研究思路，為了考察實際控制人背景異質(zhì)性對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響，筆者建立模型：
五、描述性統(tǒng)計和實證檢驗
（一）描述性統(tǒng)計和相關(guān)性分析
主要變量的描述性統(tǒng)計見表2。
由表2可知，樣本中的浙江民營上市公司實際控制人的平均年齡為51歲；接近98%的實際控制人為男性；實際控制人學(xué)歷眾數(shù)為2，平均水平處于大專和本科之間。2007—2011年這5年的Z指數(shù)平均數(shù)是5.6165，表明在本研究區(qū)間內(nèi)，浙江民營上市公司總體財務(wù)情況良好。在控制變量方面，上市公司第一大股東持股比例平均為35.78%，大概有28.21%的浙江民營企業(yè)上市公司董事長和總經(jīng)理是兼任的。
表3是主要變量之間的相關(guān)系數(shù)表。通過Pearson和Spearman檢驗可以發(fā)現(xiàn)，實際控制人的年齡、學(xué)歷與Z指數(shù)顯著負相關(guān)。具體為實際控制人的年齡越大，Z指數(shù)越小，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越大；實際控制人的學(xué)歷越高，Z指數(shù)越小，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越大。此外，性別與Z指數(shù)的相關(guān)性顯著程度不高。筆者還發(fā)現(xiàn)，這些變量之間的相關(guān)系數(shù)絕對值都小于0.5，這說明變量之間不存在嚴重多重共線性問題。
（二）回歸結(jié)果分析
利用模型（2）對浙江民營上市企業(yè)實際控制人特征與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險之間的關(guān)系進行了實證研究。先將各個變量單獨放進模型中，最后再將所有的測試變量加入模型，結(jié)果如表4。
表4中第（2）列數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)實際控制人性別與Z指數(shù)呈正相關(guān)，并結(jié)合第（5）列數(shù)據(jù)來看，相關(guān)性通過了顯著性檢驗，證明男性實際控制人能更好地控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，假設(shè)1得到了驗證。第（3）列數(shù)據(jù)顯示，實際控制人年齡與Z指數(shù)在10%水平上顯著負相關(guān)，說明民營企業(yè)實際控制人年齡越大，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越大，假設(shè)2得到驗證。第（4）列數(shù)據(jù)顯示，實際控制人的學(xué)歷與Z指數(shù)在10%水平上顯著負相關(guān)，即實際控制人的學(xué)歷越低，Z指數(shù)越大，企業(yè)風(fēng)險越小，假設(shè)3得到了支持。第（5）列將所有實際控制人異質(zhì)性放入一個模型中進行檢驗，基本與前面的回歸結(jié)果一致。在控制變量方面，企業(yè)規(guī)模越大，Z指數(shù)越小，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越大。行業(yè)與Z指數(shù)呈顯著負相關(guān)，說明浙江民營企業(yè)在制造業(yè)行業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險更大。董事長和總經(jīng)理兼任情況與Z指數(shù)呈顯著正相關(guān)，證明董事長和總經(jīng)理兼任的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險更低。
六、結(jié)論與啟示
本文研究發(fā)現(xiàn)：浙江民營企業(yè)實際控制人年齡越大，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險更大；擁有低學(xué)歷的實際控制人并不代表其企業(yè)家稟賦低，相反其企業(yè)財務(wù)狀況更穩(wěn)定；男性實際控制人更能控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。因此就浙江民營企業(yè)而言，年長的實際控制人不能固步自封、墨守成規(guī)，應(yīng)不斷學(xué)習(xí)新知識，更新知識結(jié)構(gòu)；企業(yè)應(yīng)加強經(jīng)驗管理培訓(xùn)和學(xué)習(xí)型團隊建設(shè)，避免個人能力成為團隊能力的短板和瓶頸；具有高學(xué)歷的實際控制人應(yīng)善于將專業(yè)知識轉(zhuǎn)化為有效的行動力和實踐能力，避免過度自信。
【參考文獻】
[1] 陳傳明，孫俊華. 企業(yè)家人口背景特征與多元化戰(zhàn)略選擇：基于中國上市公司面板數(shù)據(jù)的實證研究[J].管理世界，2008（5）：124-138.
[2] 姜付秀，張敏，陸正飛，等.管理者過度自信、企業(yè)擴張與財務(wù)困境[J].經(jīng)濟研究，2009（1）：131-143.
[3] 張仁壽，楊軼清. 浙商：成長背景、群體特征及其未來走向[J].商業(yè)經(jīng)濟與管理，2006（6）：3-7.
[4] 楊軼清.企業(yè)家能力來源及其生成機制：基于浙商“低學(xué)歷高效率”創(chuàng)業(yè)現(xiàn)象的實證分析[J].浙江社會科學(xué)，2009（1）：26-30.
第8篇：財務(wù)風(fēng)險案例研究范文
關(guān)鍵詞：中資銀行 海外并購 財務(wù)風(fēng)險
一、引言
近年來，中資銀行“走出去”的腳步明顯加快，中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、招商銀行、中信銀行、民生銀行等紛紛走出國門拓展自己的海外版圖。背后的原因：一方面是我國商業(yè)銀行管理水平的提高和資本實力的增強；另一方面，國外一些銀行遭受金融危機重創(chuàng)后，經(jīng)營狀況一直不佳，為我國銀行的并購提供了難得的機遇。然而，機遇的背后是挑戰(zhàn)，中國商業(yè)銀行海外并購并非一帆風(fēng)順，縱觀那些成功或是失敗的案例，財務(wù)風(fēng)險無疑成為左右中資銀行跨國并購成敗的一個關(guān)鍵因素。本文著力研究中國民生銀行并購美國聯(lián)合銀行的失敗案例，剖析中資銀行在海外并購中可能遇到的財務(wù)風(fēng)險，并就如何有效規(guī)避這些潛在的財務(wù)風(fēng)險提出相應(yīng)的對策。
二、中資銀行海外并購的三個階段
按并購的時間順序來劃分，可以將銀行海外并購分為調(diào)研規(guī)劃、交易實施和營運整合等三個階段。在并購前的戰(zhàn)略規(guī)劃階段，銀行應(yīng)根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略合理選擇目標企業(yè)，全面評估并購對象的企業(yè)價值以及分析東道國的法律、市場和文化環(huán)境等。在并購中的交易實施階段，銀行要對目標進行估值定價，選擇融資來源和確定支付方式等。在并購后的營運整合階段，銀行主要是對雙方的業(yè)務(wù)、人員、文化和財務(wù)等有形或無形資源進行融合，使得協(xié)同效應(yīng)最大化。在這三個階段中，任何一個環(huán)節(jié)的財務(wù)風(fēng)險都應(yīng)引起銀行的重視，過去一些失敗的案例往往都是由于在某一點上的疏忽而導(dǎo)致的。
三、中資銀行海外并購過程中的財務(wù)風(fēng)險分析
一般而言，財務(wù)風(fēng)險是指由銀行海外并購活動中的一系列決策而引起的財務(wù)、經(jīng)營業(yè)績的不確定或遭受損失的可能性。在并購的各個階段，存在多方面的風(fēng)險因素，共同決定銀行并購的成敗。
（一）并購前調(diào)研規(guī)劃階段的財務(wù)風(fēng)險
1.戰(zhàn)略決策引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險。中資銀行在進軍國際市場時，一方面要結(jié)合自身實際情況制定科學(xué)合理的海外并購戰(zhàn)略，選擇合適的并購目標，不能盲目跟風(fēng)，否則，戰(zhàn)略決策的失誤會給銀行帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險；另一方面，銀行會遇到目標企業(yè)所在國政治、法律、市場和人文風(fēng)俗等各方面的、或明或暗的差異，但這些差異不可能都被我國銀行了解或掌握，這就必然影響了戰(zhàn)略決策的有效性，從而給我國銀行的海外并購帶來財務(wù)風(fēng)險。
2.目標企業(yè)估值引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險。中資銀行對目標企業(yè)的價值評估不夠準確可能給銀行帶來財務(wù)風(fēng)險。由于交易雙方信息不對稱，有些目標企業(yè)會故意提供虛假財務(wù)報表，使得我國銀行很難完全掌握其真實經(jīng)營狀況。而且，我國銀行對目標企業(yè)價值評估方法主要是：成本法、市場法和收益法，選擇不同的方法評估同一對象會產(chǎn)生不同的價值，再加上目標企業(yè)價值本身也處于動態(tài)變化之中，最終就導(dǎo)致了估值的不確定性。此外，在國內(nèi)銀行缺少第三方中介機構(gòu)的指導(dǎo)，很難獲得長期的有針對性的分析資料，也容易造成估值的失真。
（二）并購中交易實施階段的財務(wù)風(fēng)險
1.融資渠道引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險。我國商業(yè)銀行海外并購融資渠道主要是提取留存收益、同業(yè)拆借、發(fā)行股票等。使用留存收益雖然可以減少融資成本，但可能會降低銀行的資本充足率和流動性，影響其他業(yè)務(wù)和發(fā)展機會，引發(fā)新的財務(wù)風(fēng)險。同業(yè)拆借會帶來債務(wù)到期問題，增加了融資成本和財務(wù)風(fēng)險。發(fā)行股票可以讓銀行享受股權(quán)融資的低成本，但可能會使企業(yè)股權(quán)遭稀釋和每股收益下降，最終影響企業(yè)形象和投資者利益。
2.支付方式引發(fā)的風(fēng)險。目前，從已發(fā)生的中資銀行海外并購案例來看，中資銀行業(yè)海外并購大多數(shù)都是以現(xiàn)金作為支付對價。現(xiàn)金支付故然可以加大對目標企業(yè)的吸引力，提高并購效率并且保護銀行股權(quán)不被稀釋，但也增加了銀行流動資金的壓力，加大了資金鏈的風(fēng)險，限制了并購的范圍和規(guī)模，增大了財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性。
3.匯率波動引發(fā)的風(fēng)險。我國銀行海外并購一般采取先用外幣支付，后在國內(nèi)結(jié)匯的方式。這就形成了外幣支付與國內(nèi)結(jié)匯之間的一個間隔期，在這個間隔期內(nèi)，由于外匯市場的波動就可能給銀行帶來財務(wù)風(fēng)險。而且，近年來人民幣對美元、歐元等主要外幣匯率的不斷攀升，在一定程度上增加了財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生率。
（三）并購后營運整合階段的財務(wù)風(fēng)險
1.業(yè)務(wù)整合引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險。我國銀行海外并購目的主要是想利用目標企業(yè)在東道國的客戶資源和聲譽優(yōu)勢迅速進入該國市場，擴大市場份額，提升國際知名度。這就要求銀行在并購?fù)瓿珊螅仨氁Ａ裟繕似髽I(yè)的主體業(yè)務(wù)，再結(jié)合自身的優(yōu)勢，擴展其他種類的業(yè)務(wù)。如果中資銀行進入他國市場之后，只注重將國內(nèi)的優(yōu)勢業(yè)務(wù)照搬到國外，忽視了東道國市場的特點，則可能導(dǎo)致業(yè)務(wù)整合的混亂和成本費用的增加，引發(fā)新的財務(wù)風(fēng)險。
2.人力資源整合引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險。銀行并購活動發(fā)生后，目標企業(yè)原來的員工可能由于內(nèi)心本能的抵觸或是外部環(huán)境的變化而產(chǎn)生對未來職業(yè)安全的憂慮，而且銀行也常常出于戰(zhàn)略發(fā)展的考慮對目標企業(yè)原有的產(chǎn)品業(yè)務(wù)和組織機構(gòu)進行較大調(diào)整。這些變化都容易引起員工消極怠工、人浮于事甚至大量優(yōu)秀人才的集體逃離，不僅造成了人力資產(chǎn)的流失，增加了銀行的管理成本，還影響了整合后企業(yè)的正常運行，降低了預(yù)期收益。
3.企業(yè)文化整合引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)文化是企業(yè)在長期經(jīng)營管理過程中逐漸形成的，是企業(yè)核心價值觀的體現(xiàn)。并購發(fā)生后，不同的企業(yè)文化背景必然導(dǎo)致在經(jīng)營風(fēng)格、管理模式、價值取向上的巨大差異甚至存在發(fā)生沖突的可能。如果不能有效的處理好雙方的文化差異，取長補短，則很可能影響企業(yè)的經(jīng)營績效，造成財務(wù)上的風(fēng)險。
4.財務(wù)整合引發(fā)的風(fēng)險。財務(wù)整合的風(fēng)險主要來源于：并購時銀行融資、支付風(fēng)險的延續(xù)和目標企業(yè)不良資產(chǎn)處置。銀行前期若是采取同業(yè)拆借融資和現(xiàn)金支付，則可能導(dǎo)致并購后債務(wù)到期和營運資金不足的問題。對于目標公司那部分流動性差、回收期長的不良資產(chǎn)，如果不能妥善處理，則可能招致新的虧損風(fēng)險，加重企業(yè)的經(jīng)營負擔(dān)。
四、案例分析
2007年爆發(fā)的美國次貸危機，使西方國家經(jīng)濟遭受嚴重打擊，許多銀行的市值大幅縮水。在這一背景下，民生銀行決定拓展國際市場，其目標就是一家美國本土銀行――美國聯(lián)合銀行控股公司（以下簡稱聯(lián)合銀行）。
（一）并購雙方簡介
并購方――民生銀行成立于1996年，是中國第一家民營的、全國性的股份制商業(yè)銀行。民生銀行始終致力于成為“中小企業(yè)專業(yè)的金融服務(wù)商”，小微零售業(yè)務(wù)已經(jīng)成為其最具優(yōu)勢的業(yè)務(wù)。目標企業(yè)――聯(lián)合銀行成立于1974年，是全美三大華人銀行之一，其主要服務(wù)對象是美國華人社區(qū)的居民，在美國主要大城市設(shè)有服務(wù)網(wǎng)點。在并購發(fā)生前，聯(lián)合銀行總資產(chǎn)額為118億美元，其資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)于民生銀行的10%，2007年上半年凈利潤5 524萬美元，基本每股收益0.55美元。
（二）并購過程
2007年9月，民生銀行召開董事會，決定對聯(lián)合銀行實施分步并購。2008年3月，民生銀行以9 690萬美元認購聯(lián)合銀行定向增發(fā)的約540萬新股，民生銀行完成首次注資后，占聯(lián)合銀行總股本的4.9%。2008年12月民生銀行再次注資3 000萬美元，使其對聯(lián)合銀行的持股比例增至9.9%。隨后，民生銀行本應(yīng)按計劃繼續(xù)注資以將其對聯(lián)合銀行的持股比例提升至20%，但在2009年9月，聯(lián)合銀行突然公告，承認前管理層故意隱瞞公司真實的財務(wù)狀況，給投資者帶來了損失的風(fēng)險。于是，2009年11月聯(lián)合銀行被美國銀行業(yè)監(jiān)管當(dāng)局勒令永久性停業(yè)。在此期間，民生銀行曾向美聯(lián)儲申請繼續(xù)完成注資計劃，但遭到拒絕。最終，聯(lián)合銀行落入美國本土另一家華人銀行――華美銀行的手中。2009年11月10日，民生銀行公告稱，已確認兩次注資損失合計8.24億元人民幣。
（三）民生銀行并購聯(lián)合銀行的失敗教訓(xùn)
首先，民生銀行的戰(zhàn)略規(guī)劃不夠完善。美國對于外資并購歷來是以監(jiān)管嚴苛而著稱的，對于外資并購美國本土的金融機構(gòu)更是設(shè)置了重重障礙，這也正是民生銀行申請第三次注資被無理拒絕的原因。而且，即使民生銀行最終能夠完成這筆并購，聯(lián)合銀行作為在美國銀行業(yè)非主流的華人銀行，對民生銀行希望開拓美國本土市場計劃也是幫助有限。
其次，民生銀行對聯(lián)合銀行的估值偏高。在民生銀行2008年3月完成首次注資后不久，由于金融危機的加重，聯(lián)合銀行的股價開始大幅下降，至2008年8月已降至每股5.16美元，相較于最初的收購價每股17.79美元，跌幅超過70%。然而，民生銀行卻把這看成繼續(xù)買入的絕好時機，并于2008年12月再次注資3 000萬美元。其實，此前不久聯(lián)合銀行就已經(jīng)出現(xiàn)了呆賬或次級貸款的風(fēng)險敞口，但是其管理層卻沒有公開信息，故意隱瞞了巨額的貸款壞賬和呆賬損失，直至2009年9月才被強制披露。
再次，民生銀行并購過程中的支付和匯率風(fēng)險。民生銀行原本是計劃以不超過25億人民幣的資金完成這筆并購，交易方式為現(xiàn)金支付。這必然會導(dǎo)致銀行流動性不足和資金鏈吃緊，若因此而進行新的融資，這可能引發(fā)新的財務(wù)風(fēng)險。在此期間，人民幣對美元匯率由2007年9月的7.52∶1，上升至2009年并購終止公告時的6.83∶1。若以25億元人民幣計算，則由匯率波動造成的損失可能高達3 400萬人民幣。
最后，民生銀行作為首家嘗試并購美國本土銀行的中資銀行，此前并沒有任何跨境經(jīng)營管理的經(jīng)驗，而且金融行業(yè)本身的治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制和風(fēng)險管理體系就比較繁瑣復(fù)雜。所以，即使民生銀行并購成功，其在短期內(nèi)也必然要面對雙方資源整合帶來的各種財務(wù)風(fēng)險。
五、中資銀行應(yīng)對海外并購財務(wù)風(fēng)險的對策
從民生銀行并購聯(lián)合銀行的失敗中，我們可以看出銀行業(yè)海外并購存在著諸多財務(wù)風(fēng)險，造成這些財務(wù)風(fēng)險的原因既有來自宏觀層面的，也有來自微觀層面的。因此，要有效地防范這些財務(wù)風(fēng)險就需要從宏觀和微觀兩方面尋找對策。
（一）宏觀層面對策
在宏觀層面上，為了支持和鼓勵銀行的海外并購，我國政府應(yīng)加快完善與銀行業(yè)海外并購有關(guān)的法律法規(guī)，加強對中資銀行海外并購的引導(dǎo)和管理。簡化審批程序，對銀行給予資金、結(jié)匯、稅收等方面的政策優(yōu)惠。促進國內(nèi)中介服務(wù)公司發(fā)展壯大，推動國內(nèi)中介機構(gòu)開展國際交流合作，提升其信息獲取能力和業(yè)務(wù)水平，為中資銀行提供更加專業(yè)的信息服務(wù)和技術(shù)支持。此外，我國政府還可以利用外交途徑，與他國政府達成雙邊或多邊投資保護協(xié)定，減少我國銀行在東道國的政治壁壘。
（二）微觀層面對策
1.制定切實可行的戰(zhàn)略規(guī)劃，選擇合適的并購目標。中資銀行制定海外并購戰(zhàn)略規(guī)劃時，不能盲目跟風(fēng)，要根據(jù)銀行實力、發(fā)展需要和市場環(huán)境決定是否海外并購。近些年，我國銀行海外并購的成功案例大多發(fā)生在亞洲國家或是新興的發(fā)展中國家，這主要是由于文化的相近和對外資并購監(jiān)管的寬松。因此，中資銀行海外并購可以先考慮上述國家，在積累了一定的跨國并購和經(jīng)營經(jīng)驗之后，轉(zhuǎn)向進軍歐美國家。同時，選擇目標企業(yè)還可根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，既可以考慮業(yè)務(wù)上的互補，又可以利用目標企業(yè)的渠道優(yōu)勢拓展銀行在國內(nèi)的優(yōu)勢業(yè)務(wù)。此外，還要關(guān)注目標企業(yè)所在國的政治、經(jīng)濟、文化和法律等方面環(huán)境，熟知東道國關(guān)于外資并購的法律法規(guī)，制定合理的應(yīng)對措施，提高抵御財務(wù)風(fēng)險的能力。
2.全面了解目標企業(yè)經(jīng)營狀況，準確評估目標企業(yè)價值。首先，中資銀行要理性看待目標企業(yè)的財務(wù)報表信息，認識到財務(wù)報表的局限性和風(fēng)險的隱蔽性，畢竟財務(wù)報表反映的只是過去的經(jīng)營成果而不是以后的盈利能力。其次，要通過組織銀行內(nèi)部專業(yè)人員實地調(diào)查、聘請經(jīng)驗豐富的第三方中介機構(gòu)等多種渠道，盡可能多的獲取有關(guān)目標企業(yè)核心業(yè)務(wù)、市場戰(zhàn)略規(guī)劃、公司治理結(jié)構(gòu)、風(fēng)險管理體系和潛在風(fēng)險等方面的信息，并且驗證這些信息的真實性。最后，可以嘗試采用實物期權(quán)法和收益現(xiàn)值法對目標企業(yè)進行評估，得出一個相對準確的企業(yè)價值。
3.豐富融資渠道和支付方式，合理利用金融工具規(guī)避匯率風(fēng)險。中資銀行在融資時要充分考慮目前的資金狀況，核算不同融資方式的成本，合理安排融資結(jié)構(gòu)，盡量降低融資風(fēng)險。目前，我國銀行海外并購大多使用單一的現(xiàn)金支付方式，而國際上常見的支付方式還有股票支付、杠桿支付和綜合證券支付等，隨著我國資本市場管理的日益規(guī)范，中資銀行可以在談判時努力嘗試混合支付方式，降低資金壓力帶來的風(fēng)險。中資銀行可以采用一些金融工具，對沖匯率波動帶來的損失，例如：簽訂遠期外匯買賣合同、套期保值、外匯期權(quán)等。
4.重視并購后的資源整合，實現(xiàn)正協(xié)同效應(yīng)。很多企業(yè)并購的失敗都是由于并購之后不能對雙方資源進行有效整合。可見，并購后的資源整合才是并購的關(guān)鍵階段，它決定著中資銀行海外并購的最終成敗。銀行可以聘請專業(yè)的整合團隊，為雙方企業(yè)的整合出謀劃策。中資銀行應(yīng)根據(jù)原先制定的并購規(guī)劃穩(wěn)步推進業(yè)務(wù)、組織、人力、財務(wù)和文化等方面的融合。要在保持目標企業(yè)核心業(yè)務(wù)優(yōu)勢，避免核心人才流失，尊重目標企業(yè)文化的基礎(chǔ)上，將我們的強勢業(yè)務(wù)、優(yōu)秀人才、先進管理理念和財務(wù)管理體系帶入目標企業(yè)之中。最終形成業(yè)務(wù)上優(yōu)勢互補、人員上團結(jié)互助、文化上相互理解和尊重以及管理上高效統(tǒng)一的正協(xié)同效應(yīng)。
參考文獻：
1.趙保國，李衛(wèi)衛(wèi).中國企業(yè)海外并購財務(wù)風(fēng)險分析與對策研究[J].中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2008，（1）.
2.曹廷貴.我國商業(yè)銀行境外并購策略研究[D].成都：西南財經(jīng)大學(xué)，2008.
3.周志蕊，.金融危機下我國商業(yè)銀行海外并購存在的問題及對策分析[J].中國商界，2010，（10）.
4.房佳.我國商業(yè)銀行跨境并購戰(zhàn)略初探[D].上海：復(fù)旦大學(xué)，2012.
第9篇：財務(wù)風(fēng)險案例研究范文
關(guān)鍵詞：財務(wù)工程咨詢 風(fēng)險管理措施
一、何謂財務(wù)風(fēng)險管理
財務(wù)的風(fēng)險與利潤密切相關(guān)。建筑工程咨詢業(yè)務(wù)的財務(wù)管理風(fēng)險和其企業(yè)效益密不可分，因其工程風(fēng)險較大，在建筑咨詢活動中必然要更高的經(jīng)濟報酬，這是一種客觀存在的經(jīng)濟現(xiàn)象，具有不可抗拒性。財務(wù)風(fēng)險還具有客觀性、綜合性、可計量性、對稱性、可側(cè)定性以及相對性等顯著特征。
工程咨詢是指遵循獨立、科學(xué)、公正的原則，運用工程技術(shù)、科學(xué)技術(shù)、經(jīng)濟管理和法律法規(guī)等多學(xué)科方面的知識和經(jīng)驗，為政府部門、項目業(yè)主及其他各類客戶的工程建設(shè)項目決策和管理提供咨詢活動的智力服務(wù)，涉及各個階段投產(chǎn)或交付使用后的評價等工作。財務(wù)風(fēng)險是工程咨詢企業(yè)的財務(wù)管理活動中一種客觀存在的現(xiàn)象，并不以人的意志為轉(zhuǎn)移，是市場經(jīng)濟環(huán)境中資金運作的必然產(chǎn)物。財務(wù)活動具有其復(fù)雜性，其所存在的大環(huán)境又具有多變性，而人們對于財務(wù)的認知也存在一定的誤區(qū)，這些事構(gòu)成工程咨詢企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的主要因素。
從財務(wù)、技術(shù)以及人文三個角度進行綜合性的財務(wù)風(fēng)險管理。著重對風(fēng)險所帶來的沖擊、影響及其原因的分析即為財務(wù)導(dǎo)向型的風(fēng)險管理；著重對其安全技術(shù)方面的研究管理即為技術(shù)導(dǎo)向的風(fēng)險管理；而人文導(dǎo)向的風(fēng)險管理著重于管理人們對于風(fēng)險的態(tài)度、認識、反應(yīng)等方面。
二、工程咨詢企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理存在問題分析
（一）企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的不合理性分析
屬性結(jié)構(gòu)的不合理和期限結(jié)構(gòu)的不合理是我國工程咨詢企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理的主要體現(xiàn)。
在工程咨詢企業(yè)負債過多，甚至超過其本身資產(chǎn)的情況下，企業(yè)要想活動經(jīng)濟利益，則要承擔(dān)更大的風(fēng)險。如果發(fā)生意外情況，企業(yè)所面臨的償還債務(wù)的壓力便會成倍的增加。這就是屬性結(jié)構(gòu)不合理所帶來的危害。另外，若企業(yè)的債務(wù)期限小于企業(yè)本身可流動資金的期限，當(dāng)企業(yè)面臨須支付大量債款時，必然會造成流動資金的短缺。導(dǎo)致到期利息或者債務(wù)缺乏足夠的流動性資金支付，資金鏈斷裂，從而使企業(yè)陷入財務(wù)困境，這些便是屬性結(jié)構(gòu)不合理所帶來的后果。
（二）風(fēng)險預(yù)警機制不健全
在企業(yè)面臨潛在風(fēng)險時預(yù)警機制能迅速反映，使企業(yè)可以及時處理出現(xiàn)的問題，從而避免減少風(fēng)險和損失。我國目前的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制還不夠完善，主要表現(xiàn)為：
1、忽視定性分析
財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制的構(gòu)建忽視定性分析的重要作用，國內(nèi)多數(shù)工程咨詢企業(yè)的經(jīng)營活動都由一小部分人實施控制，將導(dǎo)致很多影響財務(wù)風(fēng)險的因素?zé)o法進行有效量化。為了完善財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制，實行全面預(yù)警，要求工程咨詢企業(yè)開展有效的定性分析。
2、未建立適用的定量分析指標體系
我國財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制的定量分析沒有結(jié)合國內(nèi)咨詢行業(yè)、市場環(huán)境及企業(yè)自身狀況等實際情況，而照搬照抄國外模式的指標、權(quán)數(shù)及評價指標，這樣子的分析結(jié)果必然不符合我國財務(wù)風(fēng)險管理的要求。
3、工程咨詢合同各方存在的風(fēng)險性分析
有關(guān)工程主要是圍繞簽訂的合同來實施的，因此合同的各方也是實施工程咨詢財務(wù)風(fēng)險管理的重要方面。工程咨詢企業(yè)和工程咨詢?nèi)藛T要有充分的準備面對風(fēng)險，并進行科學(xué)合理的處置。
首先，合同自身存在的風(fēng)險：包括各項管理制度不健全、投標文件的缺陷、決策失誤、不當(dāng)?shù)膱髢r策略、使用低素質(zhì)員工、工程技術(shù)的缺陷等所導(dǎo)致工程的質(zhì)量安全事故或工期拖延等風(fēng)險。
其次，承包商原因：指承包商是否有類似的經(jīng)驗、充裕的有經(jīng)驗的人力資源，承包商對項目組織、合同、技術(shù)、質(zhì)量、費用、現(xiàn)場的管理以及與業(yè)主、分包商、供貨商的協(xié)調(diào)能力，出現(xiàn)協(xié)調(diào)或管理不善將會嚴重影響項目的進行以及項目的盈虧狀況。
三、財務(wù)風(fēng)險控制措施分析
（一）財務(wù)風(fēng)險防范措施分析
首先，必須準備風(fēng)險預(yù)備金，保障經(jīng)濟管理措施的實施。工程各方應(yīng)相互配合，協(xié)助工作，降低咨詢風(fēng)險。
其次，必須嚴格遵守行業(yè)操作規(guī)范制度，保障專業(yè)技術(shù)措施的運用。通過規(guī)范工程各方的的計價行為，堅持發(fā)承包計價原則和方法，分散風(fēng)險的承擔(dān)。
最后，必須建立責(zé)任賠償制，加強合理的管理。提高企業(yè)各方的風(fēng)險及責(zé)任意識，從而提升風(fēng)險咨詢的質(zhì)量。
（二）建立完善規(guī)范制度
規(guī)章制度的完善為咨詢師營造良好的從業(yè)環(huán)境。主要構(gòu)建措施有：①創(chuàng)造良性競爭的市場經(jīng)濟環(huán)境；②工程咨詢師風(fēng)險承擔(dān)責(zé)任制度的完善；②咨詢師自身財務(wù)風(fēng)險管理意識的加強。
在政府層面和企業(yè)層面共同完善我國建筑技術(shù)鑒定的機制。即在不斷完善司法鑒定機制的同時構(gòu)建咨詢師工作文件及報告的收集及管理機制。
（三）提升工程咨詢師自身綜合素質(zhì)
在發(fā)達國家，工程咨詢師如果出現(xiàn)、、收受賄賂等行為，或造成嚴重失誤時將面臨被取消從業(yè)資格的懲罰。提升工程咨詢師的綜合素質(zhì)應(yīng)從以下兩個方面著手：
加強從業(yè)人員的管理應(yīng)以激勵機制為基礎(chǔ)。工程咨詢企業(yè)應(yīng)采取長遠預(yù)期的激勵機制，使咨詢師意識到與未來長期收益相比當(dāng)前利益的微小程度，進而產(chǎn)生合作與自律能力。
四、結(jié)語
處理好風(fēng)險和利潤的關(guān)系是財務(wù)風(fēng)險管理決策的關(guān)鍵，要求以最經(jīng)濟合理的方式應(yīng)對風(fēng)險，制定管理辦法。風(fēng)險管理是一個動態(tài)而復(fù)雜的過程，加之所處外部環(huán)境的不同和變化，應(yīng)根據(jù)實際情況不斷調(diào)整財務(wù)風(fēng)險管理計劃，及時修正，從而達到財務(wù)風(fēng)險管理的最終目標。
參考文獻：
[1]劉晉.工程財務(wù)風(fēng)險管理案例研究與分析[J].硅谷,2010;2
