保險資金債權投資計劃精選(九篇)
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第1篇：保險資金債權投資計劃范文
近年來，保監會穩步推進保險資金運用市場化改革，取得了積極進展。由于2006年的《保險資金間接投資基礎設施項目試點管理辦法》部分內容已不能適應當前保險資金運用內外部環境的變化，因此，保監會于7月3日修訂并了《保險資金間接投資基礎設施項目管理辦法》（下稱“《辦法》”）。
《辦法》的修訂促進將保險資管業務的發展，進一步增強基礎設施投資計劃的生命力，激發保險資產管理機構的積極性，更好參與資產管理行業競爭，同時推動保險資金更加積極參與國家基礎設施和民生工程建設，支持實體經濟的發展。
規模穩步上升
2006年以來，保險資金通過基礎設施投資計劃的形式間接投資基礎設施項目，取得了較好的進展，尤其是業務規模獲得穩步上升，特別是2013年以后，該項業務得到快速發展。截至2016年5月末，保險資產管理機構累計發起設立基礎設施債權投資計劃300項，基礎設施股權投資計劃17項，合計注冊（備案）規模8938.26億元，在保險資金運用余額中占比7.4%。
作為保險業創設的資產管理產品，基礎設施投資計劃符合險資特性，較好地滿足了保險資金配置需求。如債權投資計劃平均投資期限7.54年，平均年收益率6.65%，極大改善了保險資產的配置結構，促進了保險業務的發展。
保險資金投資基礎設施項目注重安全性，標準相對較高。其中債權投資的償債主體以大型企業為主，償債能力較好，除國家信用外，90%以上的項目都有大型企業或銀行擔保，增信措施較為充分，投資風險基本可控。
保險資金投資的基礎設施項目主要集中在交通、能源和市政行業，投資規模分別為3994.14億元、2294.40億元和781.1億元。在國家重大工程和重要民生領域形成一批有影響力的投資項目，比如投資京滬高鐵項目160億元，投資南水北調中東線工程550億元，對穩增長的拉動作用明顯，提高了保險業服務實體經濟的能力。
實際上，基礎設施項目期限長，風險較低且收益率具備吸引力，與保險資金的負債性質較為匹配。在優質資產項目稀缺的背景下，保險公司加大基礎設施項目等收益率較高的非標另類投資，可以緩解資產配置的壓力，同時由于基礎設施投資收益一般較為穩定，加大基礎設施項目的投資有利于增強險資收益的穩定性。
《辦法》增加了保險業長期資產配置的有效供給，滿足保險資金配置的需求，以應對低利率環境下資產荒帶來的資產負債配置壓力。如原來受限于行業范圍、監管效率低、或者單一項目投資比例等因素而無法落地的投資項目，在《辦法》簡化行政許可后變為可行；在目前金融業降杠桿的態勢下，各金融產品供給均呈現收緊狀況，但基礎設施建設由于其對沖經濟下行的政策作用，增長明顯。
公私合作模式（即PPP）是公共基礎設施中的一種項目融資模式。在經濟“新常態”和深化改革的背景下，以基礎設施為代表的公共產品不斷增長的需求和受到約束的供給能力之間的缺口不斷增大。根據《中國城市發展報告》的初步測算，未來20年內，要促成4億-5億農村人口的市民化，至少需要40萬億-50萬億元的基建投入，現有的完全由政府主導的基礎設施建設投融資模式將面臨改革，PPP模式將成為基礎設施建設投融資改革的重要方向。
而險資與PPP模式則具有天然的契合性，在推動中國PPP的發展進程中，保險資金將有所作為。險資“安全、大額、長期”的特點，適合作為基礎設施PPP項目的資金來源。險資對資金安全有較高要求，追求相對穩定的收益；PPP模式強調的是社會資本和政府收益共擔、風險共擔，PPP項目貸款具有穩定的回報率和安全性，貸款風險較低，符合險資投資的要求。
此外，PPP模式作為基礎設施建設投融資改革的重要方向，保險資金通過對接PPP更便于投資基礎設施領域。另一方面，傳統的公共服務主要依賴于政府投融資，存在著重投入輕產出、重建設輕運營的問題，影響公共服務的質量和效率。隨著保險公司、養老金等機構投資者進入PPP領域，這些社會資本將有利于提高項目的整體效率。
如何控制風險
對保險資金而言，行業的平均負債久期通常在10年以上，保險資金運用更加注重投資的長期性和穩定性。而且，保險資金絕大部分都投資于固定收益產品，在資產負債錯配的情形下，利率變動很容易導致利差損，形成保險主業經營虧損。
目前，保險資金運用中“長錢短用”“短錢長用”“成本收益倒掛”等問題均比較嚴重。究其原因，缺少適合的投資工具是一個重要因素。例如，行業10年以上的資產負債缺口較大，但目前市場上10年期以上的投資工具卻寥寥無幾。
此次《辦法》的出臺，對保險資金服務主業最有利之處就在于可以通過多元化投資，改善保險資金的投資收益和期限結構，從而彌補公開市場投資中長期資產短缺、投資收益率低、權益市場收益率波動大等因素對保險公司資產負債匹配管理的負面影響。
同時，《辦法》取消了投資新建項目的自籌資金比例限制，增加了政府和社會資本合作等投資模式，此舉能夠減輕目前低利率環境下資產荒帶來的保險資金新增投資和再投資配置的壓力。
據了解，修訂前的《辦法》規定的可投資基礎設施領域較窄，只限于交通、通信、能源、市政、環境保護等國家級重點基礎設施項目，投資方式也只限于債權和股權兩種。本次《辦法》的修訂取消了上述行業限制，規定了“投資計劃可以采取債權、股權、物權及其他可行方式投資基礎設施項目”，這將大大拓展保險資金投資基礎設施的范圍和投資方式的多樣化。
這不僅將有效地緩解低利率環境下“資產荒”給保險公司帶來的配置壓力，還有助于推動保險資金更加積極地參與到國家基礎設施和民生工程建設等各個領域，支持實體經濟發展。
此外，《辦法》刪除了關于資本金比例和自籌資金比例的條款，增加了政府和社會資本合作等可投資模式。修訂前的《辦法》規定“自籌資金不得低于項目總預算的60%，且資金已經實際到位和項目方資本金不得低于項目總預算的30%，且資金已經實際到位”，這顯然已不適應目前政府對于基礎實施投資全面推行PPP模式的新形勢。
目前，險資投資基礎設施遇到后續風險管理問題是：第一還款來源的現金流風險排查，早期項目的提前還款要求、煤炭等行業標的企業的信用違約風險、平臺公司的信用違約風險等等。我們將根據每個項目所處行業建立風險預警機制，同時加大名股實債和股權基金投資的排查力度，更加主動地參與基礎資產管理和投資項目的后續管理，包括參與投資決策，加強與項目方或基金管理人的溝通，灌輸保險資金風控理念。《辦法》出臺后，將更加關注項目的行業風險和退出風險，加強股權回購方面的保障措施。
經過10年的發展，保險資金間接投資基礎設施項目確實遇到了一些發展瓶頸。就基礎設施債權計劃本身而言，由于修訂前的《辦法》規定的可投資基礎設施領域較窄，不利于行業風險的分散。特別是能源、交通都是周期性行業，產能過剩問題比較嚴重，在當下宏觀經濟下行周期，上述行業的風險正在逐步顯現。
除此之外，保險資金債權計劃基礎資產行業限定在基礎設施和不動產領域，目前兩類債權計劃已現結構失衡，出現了向不動產債權計劃的傾斜。根據相關報道披露的數據，2015年全行業注冊基礎設施債權計劃42項1027.5億元，相比2014年分別下降56.3%和52.5%。而2015年同期全行業注冊不動產債權計劃69項1019.7億元，相比2014年分別進一步上升13.1%和5.3%。由于基礎設施類項目投資收益率低，2016年增量資金繼續偏向不動產類項目。截至2016年4月末，全行業注冊基礎設施債權計劃僅12項207億元，注冊不動產債權計劃28項311億元。
第2篇：保險資金債權投資計劃范文
“債有頭、難置信”
伴隨著債權投資計劃的發行從今年2月起由備案制改為注冊制，今年一季度債權投資計劃的發行規模也呈現出放量增長的勢頭，新發債權投資計劃的總規模也迅速超越了其他創新型的保險資管投資品種。正因為此種在規模上所取得的顯著優勢，債權投資計劃也一度被視為保險資管業實現創新發展的主流選項。
然而，伴隨著利率市場化進程的不斷推進，以及一季度末以來的資金價格持續走低，多數保險資管公司對債權投資計劃的發展空間，也持越來越大的懷疑態度。“債權投資計劃的收益率始終上不去，連基準貸款利率都達不到，目前大多是基準利率打95折。這對越來越要求收益率的保險資金來說，實在吸引力有限。”一家保險資管公司高管稱。
債權投資計劃的收益率偏低，正與這一金融工具的交易結構設計直接相關。根據保監會去年新修訂的《基礎設施債權投資計劃管理暫行規定》，在設立債權投資計劃時，大多首先需要確定相對嚴格的ABC三類信用增級，即獲得政府專項基金、政策性銀行、高信用商業銀行及強信用企業的全額擔保，或兩倍于債務價值的強信用股票與實物資產質押；其次，債權投資計劃對償債主體即借款人的限制，決定了直接運營基礎資產的項目公司沒有資格成為借款人，而必須是其上級母公司甚至更高級別的集團公司。
“在現實操作中，能滿足有資格做償債主體的企業，基本上都夠資格在銀行拿到信用貸款，最多只是利率高低的問題。而如果這些企業做債權計劃，還必須按規定額外加上一個信用增級，比如加上一個額外的銀行擔保，通常會增加100至150個BP， 融資成本可能就因此上升百分之十幾。”一位大型保險資管公司產品部門負責人表示，“因此，要讓債權計劃的融資成本還有競爭力，勢必會壓縮保險資金的收益率水平。”
對剛由太保資管試水的無擔保債權計劃，因對償債主體資質要求相對苛刻，也使其難以大范圍推廣。
在經歷一季度的規模飆升之后，各家資管公司所儲備的債券投資計劃基礎資產已基本告罄，債權投資計劃的發展高峰期也極有可能調轉直下。
而對去年下半年以來，保險資管業務創新的另一熱門領域保險資管對接信托產品，在有限的嘗試之后，幾乎絕大多數保險資管公司也喪失了進一步投資的興趣。究其原因，仍源于保險資管和信托在風控要求上的巨大差異。
“保險資管對風險控制的要求，是絕大多數信托難以達到。所以嘗試一兩單，對信托的風控水平有清晰認知之后，保險資管也基本不會再去購買信托產品。”前述大型保險公司產品部門負責人稱。
一個基本的事實是，目前在信托產品中仍較為普遍的“剛性兌付”原則，在保險資管機構的風控審核中，卻不具有任何意義。對保險資管機構的風控體系而言，這種無法落實到協議中的“習慣性條款”，是不能納入風控考量的。
另一方面，部分保險企業參股的信托公司，試圖依靠股東關系，尋求相應保險資管公司合作的嘗試，目前也遭遇著來自保險資管公司的強硬抵抗。迄今為止，這種路徑的合作模式幾乎處于停滯狀態，信托機構所預期的集團協同效應并未出現。
真偽“項目資產”創新
在需要兼顧投資收益率和風控要求的情況下，項目資產支持計劃似乎成為“魚和熊掌可以兼得”的最可行解決方案。而從目前多數保險資管公司的實際動向觀察，加快項目資產支持計劃的“業務試水”，或將成為今年下半年保險資管領域業務創新的主題。
作為目前為數不多的項目資產支持計劃實踐案例，新華資管與四大AMC之一的東方資產管理公司合作，以東方資產所持一系列不良債權資產為標的設立的項目資產支持計劃，也一度被部分機構視為未來保險資管開展此類業務的重要模版。可是若從基礎資產的角度進行分析，“新華—東方”案例卻屬于典型的不可復制也無法持續的“一次性創新”。
在“新華—東方”的交易結構設計中，基礎資產為AMC所獨有的不良債權資產包，這類基礎資產總體規模仍然相對有限，并且其中能夠為保險資管公司所接受而打包成項目資產支持計劃的基礎資產則是少之又少，這也決定該類模式的總體業務規模相對受限。
另一方面，在上述案例中，東方資產還與新華資管簽訂了遠期回購協議，這也意味著這一項目資產計劃的設立目的，并非是對不良債權資產的盤活處置，而是在事實上為東方資產提供了一筆委托貸款。恰有業內人士指，東方資產采取這一交易形式的原因，正是為了在特定時間內迅速剝離不良資產，以便股改上市。若果真如此，則這種項目計劃的不可復制性不言自明。
更關鍵的是，從“新華—東方”案例的實際運作結果上看，該計劃的項目收益率已由初始的6.8%驟降至實際發行時的5.4%，若扣除保險資金的收益，保險資管公司能從中獲取的管理費收入更是微乎其微。在這類業務模式并不存在進入門檻的情況下，該類資產支持計劃的收益率只會進一步下降，而最終令多數保險資管公司失去興趣。
對項目資產支持計劃而言，真正意義上的創新，即應密切結合該種金融工具較之債權投資計劃的優化之處，具體包括計劃期限上的全面放開、投資基礎資產方向上的全面放開以及增信方式上的相對弱化，進而尋找真正意義上的優質實業項目，開發項目收益率顯著高于債權計劃的資管產品。
正如前述保險資管公司產品部門負責人所言，目前在項目資產支持計劃的開發上，保險資管公司大多比照銀行增信模式，從傳統的ABC三類增信適當弱化為可接受部分資產抵押，以期降低融資主體通過項目資產支持計劃進行融資的成本。
對保險資管公司而言，項目資產支持計劃的另一極具潛力之處還在于，隨著收益率的全面上升，保險資管公司以項目資產支持計劃為基礎開發的資管產品，不僅是著眼于保險資金的配置，還可以吸納其他外部資金，進而為資管公司提供更多管理費收入。
第3篇：保險資金債權投資計劃范文
在國內、國外經濟形勢依舊嚴峻的情況下，怎樣促進煤炭企業平穩發展，同時有效解決融資難問題顯得尤為重要。煤炭市場價格下滑，融資難問題普遍困擾著煤炭企業。主要體現在如下幾個方面：
一、資產負債率過高，銀行貸款比較困難
企業在現實融資中，銀行貸款是最經常使用的融資方式。銀行貸款有規定的審批程序，對貸款企業資產負債情況、資信評級及現金流量、盈利能力等均有相應要求，同時，對貸款額度和資金的使用都有嚴格要求。煤炭企業資產負債率整體上比較高，而且最近幾年呈持續增長態勢。最近，銀行為了防止煤炭企業貸款可能出現的違約或不良等情況發生，都逐漸加大了對相應款項的排查力度。
最近幾年，煤炭市場價格呈現持續走低的趨勢，煤炭企業商品煤銷售受到影響，應收賬款急劇增加，回款難度加大。同時新建或改擴建礦井、設備維護、資源并購等方面的投資使得煤炭企業的資金需求仍然很大，而銀行對其貸款卻呈現緊縮趨勢。
二、外部融資成本高
煤炭企業整體的貸款利率均高于央行同期貸款利率，外部融資成本較高。煤炭企業要長遠發展，需要占有優質資源，因此，對資金的需求依舊很大。在過去煤炭市場比較紅火的黃金時期，很多煤炭企業都選擇了上市進行融資。近幾年，煤炭價格下行，且安全生產壓力較大，一些煤炭企業陸續放棄了上市融資這條路。黑龍江龍煤集團由于前幾年不斷發生礦難、爆炸等安全生產事故，目前已經放棄了IPO申報計劃。另外，煤炭市場不好，證券監管部門對煤炭企業上市要求也很嚴格，獲得批復的難度較大或者融資額度較小，起不到預期的融資效果。
并且，煤炭企業利潤下降較大，其未來在資本市場上的表現投資者也不看好，股票發行的價格往往不高，在很大程度上影響融資的效果。
目前，煤炭企業還可以運用的融資方式如下：
一、發行企業債券
企業債券，是企業依照法定程序發行，約定在一定期限內還本付息的有價證券，企業債券代表著發債企業和投資者之間的一種債權債務關系，債券持有人是企業的債權人，債券持有人有權按期收回本息。企業債券與股票一樣，同屬有價證券，可以自由轉讓。在企業發行債券時，一般要對發債企業進行嚴格的資格審查或要求發行企業有財產抵押，以保護投資者利益;另一方面，在一定限度內，證券市場上的風險與收益成正相關關系，高風險伴隨著高收益。企業債券由于具有較大風險， 利率通常也高于國債。
二、中期票據
中期票據是銀行間債券市場一項創新性債務融資工具.企業獲準發行中期票據后，可繞開商業銀行直接進行融資，其效果與發行公司債類似。又因融資是在銀行間市場進行，避開了公司債復雜的審批程序，故能夠節省企業融資成本，提高融資效率。目前3年期中期票據利率在4.50%左右，5年期的在5.00%左右。
三、股權信托融資
股權信托融資是指融資方以持有的股權作為質押，從金融機構融通資金的一種業務方式。股權信托融資業務是債權融資方式的一種變通。融資方以協議約定的固定利率向投資方支付費用并可在稅前列支。投資方在持有股權期間，不參與經營，不享有標的股權的分紅、增值及衍生的其他任何權利。投資方在持有股權期間不得向任何第三方轉讓標的股權，也不得在標的股權上設置任何抵押、質押等有可能損害標的股權安全完整的事項。因此股權信托融資不存在股權變更風險。
股權信托融資能夠有效拓寬融資渠道，同時可以進一步優化資產負債結構，有效降低資產負債率。
四、保險資金債權投資計劃擔保融資
保險資金債權投資計劃系經保監會設計批準的保險資金債權形式間接投資產品，由保險公司發起設立，以保險資金為資金來源，以在建項目或投產項目為依托，募集資金主要用于項目建設、改擴建支出及替代項目存續銀行貸款。融資期限為5-7年，利率一般不超過人民銀行同期貸款基準利率，因融資主體具體情況不同而略有不同，且隨銀行貸款利率浮動，按季度調整。資金來源主要為保險資金。在銀行信貸規模緊縮、其他債權融資規模有限的情況下，引入保險資金債權投資計劃產品能有效的拓寬融資渠道，可在一定程度上緩解能源集團發展的資金壓力。
五、“內保外貸”擔保融資
“內保外貸”擔保融資是指由企業內部的總公司給銀行擔保，銀行在境外給企業解決貸款問題。擔保形式為：由境內的銀行開出融資性保函為境內企業的境外公司提供融資擔保，即充分利用境內外兩個市場、不同貨幣間的利率差、匯率差獲取財務收益。
第4篇：保險資金債權投資計劃范文
在這樣的宏觀背景之下，保險公司也紛紛開足馬力，研發一系列新品，力求能夠幫助消費者更好地安排好家庭保障計劃，規劃好子女教育、養老等中長期理財需求。其中，萬能險的形式和投資方式創新，也是近期市場上比較引人關注的。
萬能險靈活可變收益穩健
萬能險，指的是可以任意支付保險費、以及任意調整死亡保險金給付金額的人壽保險。也就是說，除了支付某一個最低金額的第一期保險費以后，投保人可以在任何時間支付任何金額的保險費，并且任意提高或者降低死亡給付金額，只要保單積存的現金價值足夠支付以后各期的成本和費用就可以了。比如，在人生責任最重的壯年期，可拉高萬能險中的風險保障額度加重對身故、意外等重大風險的保障；等到五六十歲退休期，則可以降低萬能險中的身故保障額度。
而且，萬能保險現金價值的計算有一個最低的保證利率，保證了最低的收益率，我國法律規定萬能險保證收益率必須承諾在1.75%以上，目前我國市場上大部分萬能險的結算利率為年化4%～4.5%，屬于比較穩健的理財類險種。
萬能險嫁接“南水北調”
近日，太平人壽保險有限公司對外宣布，一款兼顧養老和理財雙重功能的保險組合——“太平盛世金享·南水一號全能保險計劃”在全國上市。
該計劃最引人矚目的當屬其組成產品——太平附加南水一號兩全保險（萬能型）（以下簡稱“南水一號”）的保險資金將高比例直接掛鉤南水北調債權投資計劃，參與國家大型基礎設施建設“南水北調”工程的項目建設。
“根據著名投資銀行美林的‘投資時鐘’理論，在經濟周期的不同階段，會有不同的理財產品幫助客戶從經濟周期波動中盈利”，太平人壽的保險專家如是說，“比如在當下的經濟衰退期，相比其他投資類別，基礎設施債權投資計劃有望提供穩定的收益，目前正是配置債權投資計劃的最佳時機，國際主要投資機構如公共養老金、退休金計劃等均在增持基礎設施類資產。”基于這樣的理論基礎，太平人壽采用業內少見而大膽的手法，將專項產品資金高比例直接投資于債權項目。在業內，將保險產品資金與債權項目掛鉤的作法并不是太平人壽所獨創，但像“南水一號”這樣有超過50%以上的產品賬戶資金進入債權計劃，仍屬罕見。
“太平盛世金享?南水一號全能保險計劃”的組成部分“南水一號”為一款8年滿期的萬能型產品，在投保時，客戶只需一次性繳納保費即可獲得一個專屬保單賬戶，通過每月定期公布的結算利率，保單賬戶價值將按月增長，而支撐該產品未來較高結算利率預期的重要原因，是該產品資金將高比例直接掛鉤于南水北調債權投資計劃。
據透露，“南水一號”是太平人壽借助中國太平保險集團的綜合金融服務平臺，為參與集團內兄弟公司——太平資產管理有限公司獨家發起的南水北調債權投資計劃而專門設計的。南水北調債權投資計劃以債權方式為國務院南水北調工程建設委員會辦公室提供融資，還款來源于列入中央財政預算的全國重大水利工程建設基金等中央預算內財政收入。經中誠信國際信用評級有限責任公司綜合評定，項目方信用等級為AAA，債權計劃信用等級為AAA。南水北調債權投資計劃是迄今為止保險資金投資的首個重大基礎民生工程項目。
自由搭配比例兼顧多種功能
從長遠考慮，為了讓客戶在不同的經濟周期下合理地分享收益，太平人壽的這款最新計劃還通過其主險“盛世金享”終身年金保險，來鎖定未來養老保障的長期收益。
據介紹，“盛世金享”采用3年或8年期繳方式，從第一年末開始，即提供一筆生存保險金，客戶在60周歲前每年可領到保額的5%，60周歲后領取比例一躍為投保時的4倍，達到保額的20%。這筆“退休工資”的領取期限將與客戶的生命等長，以越來越高的領取金額陪伴客戶直至終身，成為可靠的養老資金來源。
為何在一項保險計劃中，兩款產品的功能性和繳費期限會有較大差異？
太平人壽的產品專家解釋了其設計初衷。客戶可在一定范圍內，根據自身需求決定“盛世金享?南水一號”組合內兩款產品的搭配比例，以實現養老和理財功能的平衡。對于短期資金充足的客戶，通過增加“南水一號”的比重，充分享受中短期理財帶來的收益并減輕后續年度的繳費壓力。而對于收入穩定的客戶，則建議搭配較高比例的“盛世金享”，以期在長期穩健養老的同時兼顧理財，且能平衡各年度的保費支出。從這個意義上來看，“盛世金享·南水一號”賦予了客戶了解自身保險需求，理順保障和投資關系的機會。
此外，該組合還設有一項特殊權益，即在附加險“南水一號”滿期時客戶可選擇將部分或全部保單賬戶價值一次性以優惠費率轉換為主險“盛世金享”，以提高未來生存金的長期領取額度，充實養老保障。而這項特殊權益的設置，更是賦予了客戶自由選擇的機會：在“南水一號”8年滿期之時，可根據彼時宏觀經濟環境及家庭理財需求，做出更有利于自身需要的選擇。
華泰吉富99：滿期可轉萬能險
華泰人壽的“吉富99”兩全保險，乍看上去是一款分紅保險，但其實還“隱藏”著一份潛在的萬能險。
原來，為了滿足客戶在滿期后不確定的理財需求，華泰“吉富99”特別推出了“滿期保險金選擇權”。客戶在“吉富99”保險合同約定滿期時，可選擇一款期限靈活、無初始費用的萬能險產品。也就是說，客戶可以根據自身情況，靈活調整和確定其保險理財方案，從而更加靈活又穩健地獲得更長期的保值增值。
據介紹，華泰人壽的“吉富99”兩全保險（分紅型）產品，不但為投保人提供了高額的身故保險金，而且有高額的滿期保險金。該產品面向30天～60周歲的投保人投保，提供了5年、10年兩種繳費方式和10年、20年的保險期限供投保人選擇。隨著經濟的快速發展，人們的收入越來越高，但同時收入的穩定性也開始下降，而“吉富99”的保險繳費期間較短，保險期間適中，且覆蓋了主要保障需求期間。
第5篇：保險資金債權投資計劃范文
一、后金融危機時代的闡述及影響
所謂后金融危機時代是指國際金融危機爆發以后，世界經濟金融波動性恢復，處于下一次金融繁榮之前的一段特殊時期。為了應對2007年美國次貸危機引起的金融危機給我國資本市場和實體經濟造成的打擊，中央政府決定推行寬松貨幣政策，保證了我國經濟穩定增長。在2009年底金融危機影響逐步消除的同時，我國因前期寬松貨幣政策帶來的高通脹成為了首要解決的問題。在應對通脹的政策方面，中央政府實施了積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加息和適當控制銀行信貸總量成為解決問題的關鍵手段。為應對本輪通漲，央行已經在2010年六次調高存款準備金率和兩次加息，對于以貸款建設發展為主的合資鐵路公司面臨融資困難和支付高額財務費用的雙重壓力，在后金融危機時代繼續接受艱難的生存考驗。
二、合資鐵路公司經營狀況
合資鐵路公司屬于資本密集型產業，固定資本占公司資本總額比例較大。固定資產投資具有初始投資額巨大，投資回收期相對較長的特點。目前大多數合資鐵路公司的發展策略基本上定位于“負債經營、滾動發展”，主要是通過增加固定資產投資來提升運力，增加運量，補足資金流動性，維持公司生存和發展。通過經營來收回鐵路基礎設施建設巨大的投入需要很長一段過程，以廣西境內鐵路建設為例：正在規劃建設中的南寧至欽州北高速鐵路工程概算93.3億元，總長99公里，平均造價為9450萬元/公里；黎塘至欽州鐵路復線工程概算31.2億元，總長119.5公里，平均造價為2610萬元/公里；按開通運營后每年增收6~8億元測算，僅收回建設投資就需要16~25年的時間，期間還要承擔貸款利息支出的巨大壓力。根據2010年統計數據顯示，全國半數以上委托管理的合資鐵路公司處于虧損狀況，如浙江省沿海鐵路2009年9月開通，當年即虧損3.77億元，2010年預虧11.89億元。石太客運專線2009年虧損8億元，2010年預虧9億元。京津客運專線每年虧損額達7億元。由此可見，合資鐵路公司的發展正處于步履維艱的境地，基礎設施投資大，回收期長，債務負擔重，嚴重制約了合資鐵路公司的發展。
三、后金融危機時代合資鐵路公司現金流困境
隨著近幾年來鐵路建設的全面展開，投資規模擴大，鐵道部負債越來越高。2008—2010年末，資產負債率分別為46.81%、53.06%、57.44%。這使得銀行對鐵道部的還款能力產生了擔心，銀行信貸的投放對鐵路運輸企業保持謹慎態度。2011年部分銀行對鐵道部的貸款利率由原來的基準利率下調10%已經上調到基準利率，對鐵路建設相關的貸款審批也會更加嚴格。對于和鐵道部有千絲萬縷關系的合資鐵路公司來說也深受其影響。目前我國的合資鐵路公司資金主要來源于兩方面：一是靠自身經營收入維持日常經營成本支出；二是依賴資本金投入和銀行貸款進行有線的擴能改造和鐵路新線建設。各地方的合資鐵路建設均存在資本金出資不到位和工程造價高的情況，鐵路建設進度滯后，不能很快提升運能，增加資金流入，加上合資鐵路公司資產質量不高，經營效益不佳，自身現金流償債能力令人擔憂，銀行信貸資金不愿投放給合資鐵路公司，這對負債經營的合資鐵路公司來說，無疑是雪上加霜。現金流已經成為合資鐵路公司的“救命血液”，由于貨幣緊縮政策外部“輸血”不給力，加之本身“造血”不強，現金流不足成為各合資鐵路公司生存、壯大和發展的攔路虎。如何走出后金融危機時代現金流困境，是擺在經營管理者面前的一道難題。
四、后金融危機時代合資鐵路公司融資策略
鐵道部已經著手進行投融資體制改革的探索，宣布鐵路建設、鐵路運輸、鐵路運輸裝備制造和鐵路多元化經營四大領域向非公有資本全面開放。為解決后金融危機時代鐵路運輸企業現金流短缺的困境，合資鐵路公司應抓住鐵道部投融資體制改革的契機，積極探索符合自身發展的投融資渠道，及時解決原投融資體制中的投資主體單一、籌資渠道單一、融資方式單一、投資管理方式單一等諸多弊端。通過多樣、有效的融資手段補足現金流血液，以保證正常的經營和生存及發展。
（一）拓寬融資渠道，引入社會資本
為加快鐵路建設的進程，解決籌資渠道單一、融資方式單一制約企業融資需求規模弊端，合資鐵路公司可利用關聯企業戰略合作投資鐵路、融資租賃、利用保險資金、鐵路資產證券化、發行債券融資、建立鐵路產業基金、把TOT（Transfer-Operate-Transfer）融資模式等多元化融資方式引入國內外社會資本，有利于提高競爭力、提高經營效率和服務質量等，實現企業價值最大化。
1.引導關聯企業戰略合作投資鐵路
對于一些需要鐵路運輸配套的大型企業，投資鐵路也是企業自身發展的需要，應加以引導、鼓勵、吸引這些有實力的關聯企業積極參與投資鐵路。廣西沿海鐵路公司與中石油廣西分公司共同合作出資建設鐵路專用線，雙方實現共贏取得良好效益，為其他合資鐵路公司開辟新的融資渠道提供了借鑒經驗。中石油廣西分公司在欽州港千萬噸煉油廠建成投產后，急需通過鐵路輸送外運燃油產品，廣西沿海鐵路公司利用自身技術力量幫助其修建鐵路專用線，并從中受益一舉三得。一是對方提供資金修建線路，節約了投資支出；二是2011年收取燃油運費1.5億元，完全投產后每年增收近4億元；三是每年可增加代維修線路費用1200多萬元收入。
2.融資租賃
又稱設備租賃，是市場經濟發展到一定階段而產生的一種適應性較強的融資方式，已成為企業更新設備的主要融資手段之一。對于合資鐵路公司來說，可以通過利用與鐵道部、其他兄弟公司的合作關系，以支付租金方式融資租賃機車和大型養路機械設備等生產急需的固資，可以減輕一次性支付購這些設備大額投資支出，緩解現金流出的壓力。
3.利用保險資金
《保險資金間接投資基礎設施試點管理辦法》允許“保險資金投資交通、通訊、能源、市政、環境保護等國家級重點基礎設施項目。”2008年的金融“國九條”為發揮保險的保障和融資功能，引導保險公司以債權等方式投資交通、通信、能源等基礎設施和農村基礎設施項目。2010年9月，中國平安保險（集團）股份有限公司下屬的平安資產管理有限公司與江西省鐵路投資集團公司簽訂《關于平安———贛鐵集團保險資金債權投資計劃投資合同》。根據合同，江西省將引進保險資金19億元投資滬昆客運專線杭州———南昌———長沙段等鐵路項目。這是保險資金債權投資省部合資共建鐵路全國“第一單”合同。因此，積極引入保險資金的債權性融資，是拓展合資鐵路建設資金的可行方式之一。
4.鐵路資產證券化
合資鐵路公司上市融資符合鐵道部投融資體制改革的方向。鐵道部深化鐵路投融資體制改革的目標是積極探索運用鐵路優質存量資產改制上市，以存量換增量，實現資本市場融資的新突破。合資鐵路公司應積極實施和策劃上市工作，將具有較強盈利能力的線路及運營組建成獨立運營和核算的股份制鐵路公司進行市場融資，一方面吸引戰略投資者參與公司化改造，另一方面以私募形式招股和公募形式發行股票上市籌集資金，將籌集到的資金再用于鐵路新項目的建設，實現滾動發展。
5.發行債券融資
合資鐵路公司可以通過發行中期債券進行融資，到期一次償還本息；同時，債券融資成本均在稅前列支，較股票融資能夠起到避稅的作用，而且可以通過債券回購股份的方式調整公司自身結構。
6.組建鐵路產業投資基金
組建鐵路產業投資基金，有利于彌補鐵路建設資金缺口，改善融資結構，降低融資成本，提高資金使用效率，主要投資于未上市的鐵路建設項目，是當前各省合資鐵路公司開展鐵路建設股權性融資的主要途徑和現實方式。以地方財政用于鐵路建設的資金為引導發起資金，由地方鐵路投資集團作為主發起人，選擇若干實力雄厚、財務狀況良好的機構投資者和企業共同參與發起，爭取組建一定規模的產業投資基金。地方政府應在相關法律、稅收政策、金融政策等方面加以扶持，推動地方合資鐵路建設，帶動地方經濟的發展。
7.TOT模式融資
近年來，TOT是國際上較為流行的一種項目融資方式。它是指政府部門或國有企業將建設好的項目的一定期限的產權和經營權，有償轉讓給投資人，由其進行運營管理；投資人在一個約定的時間內通過經營收回全部投資和得到合理的回報，并在合約期滿之后，再交回給政府部門或原單位的一種融資方式，是BOT融資方式的新發展。合資鐵路公司TOT融資模式的主要思路是：一是對有吸引力、營利能力強的客貨運線路經營權，可借鑒公路、航空的做法公開招標出讓，盤活存量資產。二是對一些產權明晰、經營方式清楚的閑置設施，如貨場、倉庫等，轉讓給民間資本進行物流、倉儲項目經營，取得資金后再進行新的基礎設施建設，以存量資產換增量資產。
（二）加強資金預算分析，融資服務于生產需求
為保持正常經營，盡可能減少融資成本壓力，合資鐵路公司必須加強資金預算分析，按照經營需求進行融資活動。合資鐵路公司主要投資重點是固定資產投資，因此，固定資產投資的資金需求是合資鐵路公司融資需求的最核心部分。財務人員和企劃人員應該根據國家鐵路發展規劃、中央政策和國際經濟環境，結合公司實際發展戰略，在充分考慮融資成本、還貸支出、貸款周期組合的基礎上、根據經營性現金流和投資性現金流的需求，編制公司長期的融資計劃，確定融資總額。
（三）優化融資結構，平衡資金動態
合資鐵路公司經營活動現金流主要是流動資金需求，貸款期限以短期為主，而投資活動現金流主要是長期大額資金需求，貸款期限以長期為主，所以合資鐵路公司融資需要短期、長期相結合。長期和短期貸款相結合，長期貸款主要用于固定資產購置，短期貸款主要用于日常經營需求，貸款期限的選擇要根據實際資金流動需要進行，在考慮當期經營需要的同時，對于后期償還貸款的壓力也應該做充分的考慮，避免產生還貸過于集中的情況，給公司帶來不必要的資金流動性風險。同時，為了能夠使貸款與資金使用相配套，盡可能選擇分期提款，在與金融機構協商貸款合同的過程中，可以按照全年預算制定一個相應的提款計劃，依照資金需求提取貸款，不僅能夠保證資金流充足，還能夠減少一部分融資成本。
第6篇：保險資金債權投資計劃范文
[摘要]同為現代金融體系的重要組成部分，信托和保險存在著優勢互補、互動發展的關系，在信托、保險快速發展的新形勢下，一方面信托未作為保險投資渠道而得到重視和利用，另一方面保險業面臨著拓寬資金運用渠道的當務之急。應將信托納入保險資金運用渠道，促進保險資金運用多元化，加速保險公司投資業務的發展；根據保險資金的性質特點和運用原則，靈活設計信托產品，為信托贏得資金來源；根據信托業發展需要，開發新的保險產品，開辟新的保險市場，推動保險服務創新；加強信托、保險金融服務融合，實現優勢互補、資源共享。
一、從信托業、保險業的職能看，信托業和保險業存在著優勢互補、互動發展的關系
目前，在成熟的市場經濟國家，隨著市場經濟的發展、契約關系成熟、商業信用乃至貨幣信用的發展，以及分工的日益精細繁復，信托得到了蓬勃發展。保險公司既是風險保障的提供者，又是金融資產的管理者。在創新和國際化的大環境中，各金融機構業務全能化、綜合化，積極開發新產品，信托適應性強，靈活多樣，富于彈性，保險公司管理著全球40％的投資資產，保險和信托存在著密切的互動關系。美國的信托業經歷了起源于保險業，后逐步推廣發展成為商業銀行兼營信托業為主的信托模式的發展歷程，目前金融信托業已成為金融業的一個重要組成部分。美國的信托機構可成為聯邦儲備委員會和聯邦存款保險公司的成員。在美國，保險公司是資產證券化交易市場上的重要機構投資者，并通過本身的風險管理的專業能力，以抵押貸款信用保險為資產證券化增強信用。美國的保險公司通過創立或加入共同基金、不動產信托投資公司等多種信托方式拓展投資渠道，如投資不動產信托（REIT）不向美國聯邦當局交納所得稅，同時必須將其收入的90％分配給股東，美國許多州也對REIT豁免交納州所得稅，REIT與債券、股票的相關性均很低，有利于降低整個投資組合的風險。日本1996年的金融改革取消了銀行、證券、信托子公司的業務限制，允許信托銀行發行金融債券，允許壽險、財產險以及保險業和其它金融業相互滲透，取消保險公司資產運用限制，放寬保險商品設計限制，廢除養老金“532”資產運用限制，放寬證券投資信托資產運用限制，人壽保險公司可以作為形成財產基金信托的受托人，日本已經進入了“信托時代”，信托的金融功能和財務管理功能均得以充分發揮，信托業務蓬勃發展。英國的投資型保險是將終身險、養老險、定期險及年金金額與投資信托基金的市價連接起來，英國壽險公司通過與既有的投資信托公司合作、與既有的投資信托基金的管理公司合作，共同創設投資信托基金，自行創設投資信托公司自行管理等方式進入單位連接保險市場。由于英國是投資信托的發祥地，投資型保險順利發展，投資型保險保費占總壽險保費比例達到50％。
三、加強信托保險的互動發展是中國信托業、保險業發展的現實需要
改革開放以來，我國保險業保持30％以上的增長速度，初步形成了國有、民營和外國資本共同參與的保險市場體系，保險業在國民經濟中的地位不斷提高，發揮的作用越來越大。隨著保險業務的快速發展，可運用的資金不斷增加。截止2003年底，我國保險資金運用余額已達8739億元，預計到“十五”期末，保險資金運用余額將達到10000億元。近年來，保險資金運用渠道逐步拓寬，如允許保險公司購買中央企業債券、參與同業拆借市場的回購、投資證券投資基金、辦理大額協議存款等。根據保監會網站提供的統計數據，2003年我國保費收人為3880.4億元，截止2003年6月底，銀行存款為3576.3億元，國債投資為1262.5億元，證券投資基金投資為365.8億元，資產總額達7782.6億元。由于保險投資體制不完善，資金運用率普遍偏低。從現有的保險投資結構來看，目前保險資金仍以銀行存款為主，占保險資金運用額的一半以上，其次是國債，其它為投資證券投資基金、金融債券、企業債券等。而銀行存款中人民幣大額協議存款占72.1％，由于協議存款的利率大幅度下調，使保險業的資金收益下降。由于受資本市場的影響，保險業2002年證券投資基金的收益率是負21.3％，從而使保險業的資金運用率由2001年的4.3％下降到2002年的3.14％。在保險業快速發展的新形勢下，保費收入的快速增長與保險資金運用渠道狹窄之間的矛盾日益突出。保險業的發展面臨著如何拓寬資金運用渠道，在保證資金安全性、流動性的前提下，提高資金盈利能力的問題。
與證券市場低迷形成對比的是，不斷涌現的信托產品相繼掀起了購買熱潮。隨著《信托法》、《信托投資公司管理辦法》的實施，信托投資公司在中國金融體系中的功能和市場定位將逐漸廓清。信托投資公司將回歸本業，作為經營信托業務的金融機構，專業化的、綜合性的資產管理機構，適應社會對外部財產管理制度的強烈要求，基于委托人的信任廣泛開展受托理財活動。信托投資公司可以受托經營資金信托業務，受托經營動產、不動產及其他財產的信托業務，受托經營國家有關法律允許從事的投資基金業務；作為投資基金或者基金管理公司發起人從事投資基金業務；經營企業資產的重組、購并及項目融資、公司理財、財務顧問等中介業務等。受托經營國務院有關部門批準的國債、政策性銀行債券、企業債券的承銷業務，可以接受為了公益目的而設立的公益信托等。在管理、運用信托財產時，可以依照信托文件的規定，采取出租、出售、貸款、投資、同業拆放等方式進行。信托公司受托理財的信托財產，除了現金、動產、不動產、股票、有價證券等有形資產，還包括物權、債權、專利權、著作權、商標權等無形資產。《信托法》、（管理辦法）為信托業的重塑和市場化經營提供了很寬的業務邊界和廣闊的發展空間。信托投資公司在目前金融業分業經營的背景下，事實上成為國內唯一準許在金融市場和實業領域同時投資的金融機構，根據實業投資和金融投資之間的熱點靈活改變投資方向，具有國內其它金融機構無法比擬的行業優勢，從而拓寬投融資渠道，提高資源優化配置的效率。重新登記的信托投資公司憑借其專業優勢推出各具特色的信托產品，集合社會資本，投資經濟建設，開創了以信托計劃為金融工具投資城市土地開發、基礎設施、房地產建設的新通道，具有穩定的投資回報、良好的流通性、安全、穩健等特點，從而受到了廣大投資者的追捧。
進入2003年，隨著股市行情的變化，面向資本市場的股票、債券等信托計劃紛紛面世。信托產品的設計反映出信托公司具有多元化的投資渠道，能夠根據實業投資和證券投資之間的熱點轉化，靈活地改變投資方向的優勢。根據北京國際信托投資有限公司研究發展部的追蹤統計，自2002年7月18日至2004年1月末，已推出的集合信托產品達255個，總規模約為252.62億元。廣泛涉及城市土地開發、基礎設施、房地產建設、管理層收購、證券投資、外匯、不良資產的處置、融資租賃、股權投資等，信托產品的開發日益市場化和多元化，信托創新成為中國金融市場的一個亮點。
由于信托公司在辦理信托業務過程中，不得通過報刊、電視、廣播和其它公共媒體進行營銷宣傳，接受委托人的資金信托合同不得超過200份，保險業聚集的可用于中長期投資的巨額保險基金成為信托公司營銷的重點。然而，與銀行、證券、保險并列成為現代金融體系四大支柱的信托業還遠未作為保險的投資渠道加以重視和利用。金融業內部加強協調和溝通，實現金融資源的合理配置，是現代金融體系的基本要求。加強信托、保險的合作，在合作中優化資源配置，進行優勢互補，是信托業和保險業發展的內在需求。四、加強信托、保險合作的思路
（一）將信托納入保險資金運用渠道，促進保險資金運用多元化，加速保險公司投資業務的發展
投資管理已成為發達國家保險公司經營的重要環節，拓寬保險資金運用渠道，提高保險資金使用效率，已成為中國保險業發展的當務之急。新（保險法）對原有資金運用的禁止性規定作了適當修改，授權國務院在法律規定范圍內對其它資金運用作出具體規定。應充分認識信托具有功能齊全、手段靈活、綜合性強的特點，可以連接貨幣市場與資本市場、金融資本與產業資本，以出租、出售、貸款、投資、同業拆放、融資、租賃等多種方式為信托資產提供金融服務的作用，將信托納入保險資金運用渠道，利用信托的橋梁和管道作用，利用信托的專業理財優勢，投資國家重點工程和基礎設施建設項目，從而打通保險資金運用于基礎設施、市政建設等眾多領域的通道。
（二）根據保險資金的性質、特點與運用原則，靈活設計信托產品，為信托贏得保險資金來源
保險公司的經濟補償職能、融通資金職能和利潤最大化的追求使之必然要運用保險基金。保險基金是保險公司專門用來履行保險合同所規定的賠償或給付義務的專項資金。由于保險資金的籌集和支付受保險契約的制約，所以保險基金在履行經濟損失和給付義務方面就具有保證性、及時性和條件性的特點。保險資金不僅要保證其專用性，而且還必須具有隨時處于備付狀態的變現能力。保險基金的性質、特點與構成決定了保險基金的運用原則，保險基金的運用更注重安全性和流動性，以保證被保險人的合法權益。因此信托公司利用保險資金開發信托產品時，必須增強流動性、安全性的設計，利用銀行、證券、網絡等渠道提供交易、轉讓、質押貸款等流動性平臺，在強調本金安全的基礎上，最大限度地實現低風險下的較高回報，吸引大規模的保險資金為信托贏得長期穩定的資金來源。
（三）根據信托業發展需要，開發新的保險產品，開辟新的保險市場，推動保險服務創新
由于央行規定，信托投資公司從事信托業務過程中不得承諾信托資金不受損失，也不得承諾信托資金的最低收益。信托投資公司在推出信托產品時為了增強信托產品的吸引力和投資者的信心，在確保資金安全控制風險方面應采取多種保障措施，如利用良好的政府背景由地方財政予以支持，進行資產抵押和質押、股權回購、第三者擔保、風險評估、利用銀行信用增信等。可發揮保險的保障和經濟補償職能，開發增強信托產品安全性的保險產品，開拓新的保險業務領域，由信托公司和保險公司共同承擔信托風險，為委托人提供保證本金安全和預計收益率的實現的保險保障，為信托產品增信。
第7篇：保險資金債權投資計劃范文
隨著中國經濟的發展，保費收入年平均增長速度達到了32.8%左右。同樣，蘭州保險行業也不例外，保險投資在數量上和規模上都呈遞增趨勢，2013年保費收入達65.58924億元，較2012年增長10.44%；總資產為315.6667億元，同比增長11.93%；投資額高達292.7650億元，增長11.39%。全國保險資金主要投向銀行存款、國債、金融債券、企業債券、證券投資資金等。2013年，全國保險投資資金銀行存款達28156.42億元，占比37.12%；蘭州也達到了103.318億元的規模，占比35.29%；而證券投資基金相對投資額較小，全國只有4021.91億元，占比6.17%；蘭州證券投資資金額為17.009億元，占比5.34%。從數據統計分析可看出，蘭州保險資金投資渠道變化基本和全國保持一致，即：銀行存款投資額逐漸增加，國債投資額基本保持相對穩定，金融債券、企業債券投資額也呈現遞增的趨勢，證券投資基金的投資額每年雖有所增加，但增加幅度比較小。
二、保險投資存在的問題
1.保險投資集中風險大
2013年，蘭州市甚至全國保險資金都主要投資于銀行存款、國債、金融債券、企業債券、和證券投資基金，全國總規模達65565.12億元，占比85.61%，風險嚴重集中。由于我國對保險業投資比例控制過嚴，保險業資金大量閑置，留有高達14.39%的資金應付償付性需求，無疑大大降低了收益，蘭州市也不例外。
2.保險投資結構不合理
目前，蘭州市保險投資仍大量集中于國債等一些低收益水平的有價證券。保險公司的大量閑置資金多來自于壽險資金，而投資收益遠滿足不了對壽險的到期收益支付。資金投資運用率很低，結構單一。另外，從全國來看，保險資金主要用于銀行存款，保險投資所占比重不到 50%。
3.保險投資收益率偏低
保險投資收益率水平不高，蘭州市保險投資收益率較全國比較更偏低。在2009年，全國保險投資收益率達到6.41%，均高于近4年的收益率，呈現先下降后有所回升的態勢，2013年增長到5.09%。而蘭州市投資收益率也不容樂觀，2009年投資收益率為5.62%，達到最高點之后保險投資收益率均呈下降的趨勢或小范圍上下波動。
4.保險投資環境不理想
中國資本市場建設和發展的時間短，尚處于初期發展階段，構成資本市場的股票市場和債券市場的運作，在不同程度還存在缺陷，而這些缺陷直接影響保險投資的收益。作為資本市場重要組成部分的債券市場結構很不合理：中長期債券較少，公司債券的規模與交易活躍程度無法滿足保險投資的需求。
5.保險資金運用管理不科學
保險資金運用的安全、穩健、科學、高效是保證保險公司健康發展的重要條件。而目前蘭州市保險公司在資金運用過程中缺乏科學的預測、決策及完善的資金管理體系，對投資結構、投資品種、投資方向、投資期限、投資效益等方面缺乏科學的精算和評估，容易形成不良資產。
三、解決保險投資問題的對策1.合理組合，分散非系統風險
非系統風險是微觀因素的變動而引起的風險，包括信用風險、經營風險、財務風險等，與保險公司本身的投資技術、管理水平等息息相關，可以采用分散化的投資策略來規避。當保險公司選擇了一種投資方式以后，仍需采取投資組合策略，采取多品種投資的方式，以分散投資風險。
2.多樣化投資，提高收益率
目前，蘭州市保險投資大部分集中于銀行存款和國債，利率下調引起的利差損失巨大。因此，可以增加投資基礎設施債權和債券領域，在分散風險的基礎上，既能增加投資渠道，還可以為保險公司帶來穩定的收益；也可以嘗試性向房地產行業、住房抵押貸款、不動產進行投資，增加附加值，提高自身的競爭力。
3.完善市場，創良好投資環境
資本市場的發達程度制約并決定著保險投資發展的水平，而完善的資本市場是保險投資的必要條件：第一，能為保險投資提供各種投資工具，使保險公司能夠根據保險資金的期限、結構、風險和收益要求等特點選擇投資工具，按照資產負債管理理論對資產和負債進行匹配；第二，使保險公司能夠有充分的投資選擇，在運用合理的投資組合下獲取最大的投資收益；第三，創新的資本產品也為保險投資以及保險業務的創新與發展提供了平臺。
4.管理專業化，培養人才
第一，建立規范化、制度化、科學化的保險資產管理體制，提高保險投資管理的專業化水平。第二，加強保險投資人才隊伍建設，制定長期人才培養計劃，建立專業化投資隊伍，提高投資管理水平。第三，加強風險管理，確保保險公司的交易行為符合監管機構的各項要求。第四，利用買斷式回購調整收益結構，探索建立新的交易和盈利模式。
第8篇：保險資金債權投資計劃范文
一、我國保險業發展特點分析
伴隨著國民經濟的持續快速增長，我國保險業發展呈現出全新的局面，各有關保險企業實力不斷增強，在經濟和社會中也發揮著越來越重要的作用：第一，經濟補償功能不斷增強。據有關數據，2000年以來我國各保險公司對事故災害所支付的賠款和給付金額每年均以20％左右的速度增長，特別是在一些地方、行業、單位發生重大災害事故后，保險公司的及時理賠和補償，為受災地方、行業、單位實現重建、恢復正常生產生活秩序、實現持續發展提供了重要的保證。第二，資金融通功能日益凸顯。保險業運用大量的保險資金余額，為國家的經濟建設提供了重要的資金保障。此外，保險公司也是資本市場重要的機構投資者，目前我國保險公司持有的企業債券占企業債券總量的一半，持有的證券投資基金占整個證券市場基金額接近30％，這為資本市場的快速發展和總體穩定發揮了積極作用。第三，社會服務保障功能逐步顯現。在2003年抗擊“非典”的斗爭、去年全國抗冰凍雨雪災害及四川“5?12”大地震及其后的災后重建中，保險公司及時籌集理賠資金，向社會捐助了大量資金，在減災防損、社會保障等方面發揮了特有的作用。
從發展歷程看，我國保險業的發展明顯呈現出以下顯著的特點：
(一)發展時間短，但增速快。自改革開放以來，中國保險業的發展速度及所具有強勁增長態勢令世人所矚目，保費收入較1980年增長了200多倍，平均每年以40％左右的速度增長。國內業務保費、承保金額、職工人數、險種等反映保險業發展的指標都直線上升，增長速度大大高于世界保險業的平均水平，也高于國民經濟的增長速度。
(二)保險供給快速增長，但市場空間仍然巨大。雖然近些年來我國的保險供給規模在不斷擴大，但與我國經濟的快速發展要求和潛在的市場需求相比較，仍然顯得偏小。據有關機構的預測，目前我國保險業的保費收入還占不到整個保險市場潛在規模的一半。
(三)保險市場競爭日趨激烈，但仍缺乏公正和規范的競爭手段與規則。市場經濟基本原則是競爭機會平等的原則。這個原則有以下四個方面的要求：競爭活動的參與，競爭規則的公正，競爭過程的透明和競爭結果的有效。但從目前中國保險市場的發展情況來看，離市場經濟的這一要求還相差很遠。主要表現在：參與市場競爭的主體太少、太弱；稅賦不平等；市場主體的違規行為還較為普遍；保險市場雖然立法，但各項配套法律和法規還不健全，缺乏可操作性。
二、我國保險業發展存在的主要困難與矛盾
由于我國的保險業是在計劃體制向市場經濟體制轉變過程中快速成長起來的，受體制機制等多方面的影響，保險業在發展過程中也還存在一些值得關注的困難與矛盾，主要表現在：
(一)不合理的保險費率在一定程度上影響了企業的投保。不可否認的是，我國保險費率的制訂上忽視了行業差別和企業風險程度、技術條件及管理水平的不同，從而造成某些設備先進、管理水平較高、風險程度較低的企業所交保費較多，但賠付卻很少，而另一些設備條件較差、管理水平較低、風險程度較高的企業交納的保費很少，賠付卻時有發生，影響了部分企業投保的積極性。
(二)保險資金使用率仍然偏低。一方面，我國經濟建設仍存在大量的資金缺口，另一方面，我國的保險公司其保險資金使用率總體還偏低，大量的保險資金存入銀行、難以發揮，嚴重影響了保險資金的保值增值。
(三)保險投資的盈利性、安全性和流動性之間的矛盾。保險資金和其他資金不同，其投資首先必須考慮盈利性，這是保險投資最直接的目的，同時也是保險業競爭的決定性因素；其次是安全性，保險資金承擔著將來到期償付的責任，因此其安全性不容忽視，保險資金在投入使用前必須進行可行性分析，并盡可能投放到不同的領域，分散投資風險；最后才是流動性，保險資金擔負著不同時期支付賠款的責任，一旦發生支付，其資產應能夠立即變現。但三者之間的矛盾難以協調。
(四)風險總量增大與消費者風險及保險意識滯后的矛盾，保險的目的之一是化解與分散風險。但目前我國經濟主體面臨的風險總量增大。首先，國民經濟的增長將帶來消費者財富量的增長，并由此導致風險載體增多，風險總量提高，從而使消費者增加對保險的需求；其次，在高科技發展步伐加快的情況下。風險具有加速增長的趨勢；再次，風險是客觀存在的，問題的關鍵是由誰來承擔風險。在計劃經濟向市場經濟轉換的過程中，承擔風險的主體也逐漸從政府轉移到企業和個人。
(五)業務迅速擴張與人才匱乏的矛盾。保險專業人才的培養是一個漸進、累積的過程。在我國，保險公司方面的培訓水平總體有限，而全國建立保險專業的幾十所高等院校，也普遍存在著師資力量匱乏、教材陳舊、教學手段落后等問題，不能很好地適應保險業發展的需要。這樣，各保險公司為應付業務急劇發展的需要，只能在人才方面降低要求，在業務上只能以粗放經營的方式來完成“搶占市場”的目標，以犧牲質量為代價換來眼前業務量的增長，這將嚴重制約保險業的長期發展。
(六)市場的多元化發展與監管力量薄弱的矛盾。保險市場多元化也在一定程度上帶來了市場失靈的問題。首先是市場壟斷力，在保險市場上，當政府嚴格限制市場準入的條件，或者當一些大公司有巨大的經濟規模時，這些公司可能對保險業的發展存在一種壟斷的力量。其次，負的外部性，在保險中這一外部性表現為投保人購買保險以后，故意損毀財產以及為牟取保險金而實施的謀殺。最后，信息問題，在保險領域，投保人與人及其公司之間、公司與人之間以及公司及人與投保人(被保險人)之間在信息上實際上存在一種非對稱的關系。上述這些問題，由于監管力量的不足，在監管上也還存在薄弱環節、存在難度。
三、加快我國保險產業發展的對策性思路
從西方發達國家的經驗看，保險業在減災防損、分散風險、加強保障和確保穩定等方面有著其他力量所無法代替的重要作用。在我國國民經濟仍將長期保持增長的基本格局下，進一步加快保險業的發展勢在必行。我以為，加快我國的保險業發展，應采取以下的對策思路。
(一)加快推進保險意識、保險企業行為方式及管理方式的轉變 首先，在全社會的保險意識上，要從依賴政府向“自我保障”轉變。全社會保險意識的強弱是保險業能否順利發展的一個重要條件。沒有全社會對保險的強烈現實需求，保險的供給也是很難增長的。因此，我們應當通過不斷擴大輿論宣傳，提高國民的保險意識，使人們從依賴政府向“自我保障”轉變。其次，在
保險企業的行為方式上，要從官商型向服務型轉變，就是要以市場為導向，加強對保險公司經營結構的調整與改革。對每個公司都應當建立和健全完整的規章制度，公司內部必須設有消費者服務部，專門負責處理消費者的咨詢和投訴。同時要盡快建立起保險公司的評估機構，定期對保險公司的綜合情況進行評估，使消費者在購買保險產品的時候能夠科學、理性地作出自己的合理選擇。第三，在對保險企業的管理方式上，要從行政性管理向法律法規加市場化管理轉變，加大市場化管理改革力度，強化保險業的法律監管，以達成以下目標：一是償付能力目標。因為人們購買保險最重要的理由就是為了得到財政上的保護。如果保險人無償付能力，它就無法提供這種保護。二是平等目標。平等目標的內容是，保證被保險人、保險人、受益人、第三方索賠者、債權人、股東和所有其他與保險交易有關的當事人都能夠平等地參與市場交易。三是效率目標。公司經營得越有效率，保費就可以越低，這無疑對消費者是十分有利的。
(二)著力建立和培育競爭有序、充滿活力的保險市場體系一個競爭有序的市場體系，不僅要求有公正的競爭規則。而且要有相當數量的參與競爭的市場主體。為了做到這一點，我們現在需要注意：既要積極組建加快國內保險公司發展壯大的同時，又要穩妥地加快外資保險機構進入中國市場的步伐。當然。外資保險公司進入中國保險市場的進程、數量是要與我國保險市場法規的完善程度、管理部門的監管水平、國內保險公司的競爭能力、國民的保險意識、保險產品的配套市場等條件相適應的。如果不考慮上述因素，片面強調加快步伐，其結果有可能適得其反。
(三)合理選擇保險資金的投資方向，優化投資組合。保險資金是一種負債而不是利潤，因此，保險資金的投資方向必須符合盈利性、安全性和流動性的要求。對于我國來說，保險資金主要可考慮投向金融市場、不動產投資和直接貸款三個方面，并注意保持合理的投資結構，以優化投資組合，降低投資風險。金融市場方面，在我國包括債券、股票等有價證券在內的金融市場已初具規模，為保險資金的投資提供了有利的渠道，其中最主要的是債券投資，它不僅具有安全可靠、風險較低、收益較高等特點，而且也是國家宏觀經濟調控的重要手段。除了債券以外，股票也不失為一種良好的投資渠道。我國目前已建成上海、深圳兩家證券交易所，證券商遍及全國，且擁有先進的通訊網絡，股票投資方式可轉讓性強，有較大的靈活性，能滿足保險資金即時變現的要求，尤其是最近兩年，證券市場迅猛發展，證券交易所股票的上市品種和金額不斷增加，為保險資金的運用提供了良好的條件，但要把握好投資額度，因為在證券法規尚不健全，投機成份較大的情況下，這方面的投資風險較高。不動產投資方面，保險資金用于經營房地產，這在西方國家是一種風險相對較小的投資形式，在通貨膨脹較高的情況下，還能起到保值作用，但房地產投資流動性較差，不容易及時兌現，急于兌現會發生價值上的損失。目前我國的房地產業總體上面臨資金短缺，而保險公司相對來說卻是資金使用不足，所以保險資金投資于住宅建設，不僅可以在風險較低情況下獲得較高投資收益，而且在客觀上也支持了國家的住房制度改革和房地產業的發展。直接貸款方面，保險資金用于貸款，一方面可以獲得較高的投資收益，另一方面也可以使保險公司與其他企業建立廣泛與穩固的戰略聯系，擴大業務范圍，但是風險較大。目前，我國的保險資金貸款主要用于短期性的流動資金貸款，而保險資金來源中最主要的就是未到期責任準備金，這種資金成本率很高，期限較長，我們把這種資金用作流動資金貸款必然造成有限資金資源的浪費，降低了投資的經濟效益，解決這一問題的根本途徑在于資金的有效配置，把長期資金運用到長期的、高效益的投資項目上，減少流動資金貸款，同時要做好流動資金貸款的搭配，盡量讓短期資金也發揮出長期資金的效益。
(四)不斷探索新的保險投資形式，拓寬投資領域。當今國際金融市場瞬息萬變，金融工具不斷創新，作為金融業三大支柱之一的保險也不應滿足于現有的投資形式和投資領域，要進一步探索新的投資領域，從我國現在的情況看，比較可行的主要有產權交易、金融期貨和投資基金。產權交易是指出資人或出資人代表將其全部或部分資本予以有償轉讓的行為。隨著我國市場體系的不斷完善，產權交易也逐漸發展起來，這就為保險資金的運用開拓了新的領域。保險投資必然產生逾期投資，逾期資產的增加不僅影響保險投資的收益，而且影響到投資資產的合理流動和資產結構的優化組合，在這種情況下，我們可以把逾期資產從債權變為股權，進而通過產權交易將資產變現，優化資產的質量和結構。另外，保險公司一般都具有雄厚的資本實力，良好的商業信譽，豐富的投資經驗和素質較高的金融專業人員，因此，利用自身優勢，開展產權交易的中間業務，即低價買入企業產權，改造后高價賣出，也是一種很好的投資渠道。金融期貨主要包括外幣期貨、利率期貨、黃金期貨和指數期貨，金融期貨自70年代產生以來，現已成為各金融機構套期保值的重要手段。一般情況下，保險公司特別是壽險公司，出于收益性和安全性的需要，往往持有很大比重的中長期債券，但由于利率經常波動，這些債券將面臨貶值的風險；另外，涉外保險業務中，保險公司收取外幣保費收入，匯率變動也會給外幣資產帶來貶值的風險，為了防止利率或匯率變動的風險，保險公司可利用金融期貨進行套期保值。投資基金是一種由不特定多數投資者不等額出資，匯集成基金后，經由專業性的管理者投資運用，獲取投資收益后由投資人按出資比例分享的投資工具。投資基金作為一種保險投資形式，其優點是顯而易見的。首先，投資基金匯集了眾多小額投資人的資金，實力雄厚，可以購買幾十種以上的證券，實現證券的最佳組合，降低投資風險i其次，投資基金的經營者都聘有各方面的專家，對國內外經濟形勢進行系統的分析，在此基礎上作出科學的投資決策；此外，投資基金操作簡單，容易變現，具有較高的流動性。
第9篇：保險資金債權投資計劃范文
近來市場的亮點是保險股，近期出臺的文件也不少。首先關注保監會在5月中下旬的《關于上市保險公司發行次級可轉換債券有關事項的通知》。上年年底以來，保監會研判市場形勢，修訂或者擬定了10項規定，分別是：資產配置辦法、委托投資辦法、債券投資辦法、股權及不動產投資調整通知、基礎設施債權計劃投資政策、境外投資細則、融資融券辦法、衍生產品辦法、創新產品辦法以及托管辦法。其中多項規定旨在拓寬投資品種。例如，債券投資辦法將進一步增加無擔保債券品種，擴大投資操作空間，支持保險機構獲取信用利差；股權及不動產投資調整通知旨在放松投資限制，增強可操作性；境外投資細則增加可投資市場、品種和比例，促進保險資金實現全球化配置；而衍生產品辦法則側重運用風險管理工具，管理和對沖股市波動等風險等等。上述政策規定，有的已基本成熟，稍加完善即可；有的需要進一步聽取意見擇機實施。
可轉換債券的發行相對來說對股東的成本不會增加太多。因為他們的邊際利潤不是特別突出，所以總體來說是有些幫助。這代替了之前的擴股增資，政策的運用更多了一些靈活度，對于保險類的經營當然是有擴展，但是整體對股票的價格暫時不會有太大的影響。
目前的保險行業能夠負擔發行次級債券。除了個別的個股諸如中小型保險類個股有直接的壓力以外，基礎比較雄厚的保險公司應該是沒有問題的。這些公司相對擴股增資了幾次以后，如果再次急于擴股的話，效果不是非常的明顯，這次的可轉換債券算是一個緩沖。
至于未來保險資金允許以專戶或者是定向資產管理的形式來委托基金司和證券公司來管理的說法不能一概而論，我比較看好平安保險和一些其他比較成規模的保險類個股，它們本身已經是很大的金融機構，在銀行中都有投資，像平安保險和平安銀行、平安證券共同處在一個集團下，這樣可以允許它在內部成本效益方面進一步優化。
港股市場方面，進入6月份，市場還是反復企穩了。以6月1日市場為例，港股早段還是低開，在下午維持在一個比較穩定的狀態，上升了大概14點，成交并不太多，為400多億港元。整體來說上升的個股還是有一些，過去跌的比較多的個股依然保持了它的承托力，除了一些資源板塊個股跌得比較厲害以外，其他的諸如本地銀行股、內房股或是本地房地產的股票也是有所上升。港股市場相對于A股市場來講，會有更多的機會，因為A股市場回落到今天的這種狀態也不是一朝一夕的事情，從最低點向上看，每一層都有大量的股票被套牢，所以反彈出現了層層的阻力，一有些政策利好就會反彈，解套的股票就會大批拋售給繼續上升造成了不小的障礙。2013年的行情或許會好些，但也需要時間和政策的推動。
