債券投資方案精選(九篇)
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第1篇：債券投資方案范文
關鍵詞：貴州省產業園區；基礎設施；融資模式
中圖分類號：F830 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）30-0073-04
一、貴州產業園區建設的背景及意義
自2010年10月27日貴州工業發展大會閉幕以后，貴州就進入了工業強省的道路，實現“后發趕超”的貴州經濟發展道路。在貴州工業強省道路中，產業經濟發展尤為重要。貴州產業經濟要又好又快發展，這些都凝結在貴州如何有效地建立產業園區上。針對貴州產業園區建設，省政府于2010年11月18日向社會了《省人民政府關于加快產業園區發展的意見》這一指導貴州產業園區又快又好發展的綱領性文件。2012年2月國務院向社會了《關于進一步促進貴州經濟社會又好又快發展的若干意見》，簡稱“國發二號文件”，該文件也就貴州的產業經濟發展給出了相應的政策建議。
通過之前無論是中央綱領性文件還是貴州省地方綱領性文件的出臺，都能看出貴州產業園區的發展承載著貴州經濟騰飛的希望，是貴州經濟振興的基石，它將得到財政政策上與稅收政策上巨大的支持。但是，縱使針對貴州產業園區的資助較多，但是無論是財政上的資金支持還是稅收上的資金支持畢竟財力有限，為了產業園區更好的發展，市場化是產業園區良好發展的必經之路。在一定程度上，貴州產業園區市場化的進程也符合了黨的十八屆三中全會的決定精神。
因此，產業園區市場化道路進程的推進始終離不開產業園區基礎設施的建設。一方面，如果基礎設施不發達，那么產業園區在吸引更多優秀企業入園發展的影響力勢必被削弱，進而影響產業園區對于貴州經濟的促進作用；另一方面，基礎設施的不完善，勢必會影響園區內企業的良好發展，而影響整個園區工業產值的增加，進一步影響貴州產業經濟的發展。所以，產業園區基礎設施的建設在產業園區健康發展中起著舉足輕重的作用。
二、貴州產業園區發展的現狀
據相關資料顯示，2013年納入貴州省100個產業園區成長工程的111個產業園區規模以上工業總產值將超過4 100億元，占全省規模以上工業總產值的比重達45%以上。預計2014年貴州省產業園區規模以上工業總產值將突破6 000億元，同比增長20%，占全省規模以上工業總產值的比重達到60%左右。
在園區建設一片如火如荼的繁榮發展時節，基礎建設資金匱乏已成為阻礙貴州省產業園區發展的最大瓶頸，因此，當政府財力有限時，如何有效解決貴州產業園區基礎設施融資問題刻不容緩。如何通過對貴州省產業園如何充分利用資源和資本，使基礎設施融資模式結構優化、合理配套，充分發揮資源和資本效能；構建新的融資模式，進一步拓展融資渠道、擴大資金流量，實現園區基礎設施建設超前、快速、健康發展成為我們亟需解決的問題。
三、貴州省產業園區基礎設施融資體制改革的基本思路
（一）基于資本市場融資角度的產業園區基礎設施融資模式設計
1.產業園區基礎設施的信托融資方式設計
信托這一概念源自于英美法系的信托制度，隨著各國資本市場的良好發展，信托制度正被眾多的大陸法系國家所接受，其中，就包括中國，并在此基礎上結合資本市場的發展情況，建立起適合自己的信托制度。英國著名的法學專家Underhill給信托下了一個“信托是一種平衡法上的義務，因此，持有財產的人為了受益人的利益而管理處分該財產。此外，任何一個受益人都可以要求履行該義務”的定義。而美國信托法權威Bogert認為“信托是一種信任關系，一方享有財產的所有權，并負有為他人利益管理和處分該財產的衡平法義務”。此外，根據中國《信托法》對此的定義，認為“信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為”。通過對信托概念的闡述，可以看出，信托有具體如下主要特征：信托財產的所有權的主體與受益權主體的分離、信托財產的獨立性、有限責任與信托管理的連續性。
因此，將信托融資應用于貴州省產業園區基礎設施融資模式中，具體進行如下方案的設計。首先，將產業園區中的開發公司作為信托融資中的受托人，將所選擇的信托公司作為信托融資委托人，而其中的受益人主要是作為受托人的貴州省產業園區中的各開發公司。再者，在明確信托融資當事人的前提下，由作為信托融資委托人的貴州省產業園區開發公司向信托公司提出基礎設施融資的信托意向。其次，由信托融資中的委托人產業園區開發公司與受托人信托公司就產業園區基礎設施融資情況簽訂信托契約。另外，在簽訂信托契約后，由產業園區開發公司將作為信托財產的基礎設施轉移給信托公司。再其次，由信托公司對產業園區基礎設施進行融資管理，以此執行信托融資的契約。最后，當產業園區基礎設施融資完成后，信托當事人可以終止信托融資關系。
在貴州省產業園區基礎設施信托融資方案設計過程中，為了信托融資有效開展與順利融資，筆者認為，貴州省產業園區開發總公司或者控股公司應注意以下事項：第一，貴州省產業園區開發公司應該明確基礎設施信托融資屬于信托融資中實物信托業務類型。第二，貴州省產業園區開發公司在選擇信托融資基礎設施時，應選擇營利性項目中的經營項目或者準經營項目，以此存在收益為信托融資中的投資者帶來收益回報、為信托公司帶來傭金。一方面，這不僅僅在產業園區基礎設施融資中給予投資者、信托公司物質上的回報或者激勵；另一方面，而且這也在一定程度上促進了下一次產業園區基礎設施信托融資的順利完成。
2.產業園區基礎設施的地方債券融資方式設計
一般地，債券是政府、金融機構等機構直接向社會借債等籌措資金時，向投資者發行，并且承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。其本質上是一種具有法律效力的債的證明書。此外，它也具有償還性、流通性、安全性和收益性的特征。并且它具體包括了政府債券、金融債券、企業債券與國際債券。具體地，政府債券分為中央政府債券和地方政府債券。其中，地方政府債券又稱市政債券，它是地方政府及其機構或授權機構發行的一種債券。雖然市政債券在發達國家已經成為一項成熟的資本市場工具，但是，中國《預算法》規定：“除法律和國務院另有規定外，地方政府不得發行地方政府債券。”由此可見，地方政府在基礎設施融資方面由于法律制度上的限制而很難通過發行市政債券來為基礎設施建設融資，進而現階段中國產業園區基礎設施的融資更多地選擇“準市政債券”作為基礎設施融資的主要方式。“準市政債券”是指由政府所屬的企業所發行。
因此，貴州省產業園區基礎設施地方債券融資具體的設計方案如下。首先，貴州省各產業園區應設置相應的產業園區開發總公司或者控股公司，這些公司是經貴州省人民政府批準和授權的，對產業園區基礎設施建設進行專門負責資金的籌措與管理。其次，經貴州省人民政府批準，并以政府信用作擔保，由貴州省產業園區開發總公司或者控股公司面向社會公眾發行準市政債券，以此進行基礎設施地方債的融資。再者，以營利性基礎設施作為地方債利息與本金的支付保證，按期支付利息，到期償還本金。
在貴州省產業園區基礎設施地方債融資方案設計過程中，為了地方債融資有效開展與順利融資，筆者認為，貴州省產業園區開發公司應注意以下事項：第一，貴州省產業園區開發總公司或者控股公司應該清晰地了解關于發行準市政債券的法律條文。第二，貴州省產業園區開發總公司或者控股公司應積極對基礎設施營利性項目進行有效管理，不斷提高項目效益，以此能有效保證準市政債券利息的順利支付與本金的順利償還。第三，貴州省產業園區開發總公司或者控股公司應該對準市政債券發行的風險與收益進行合理的評估，以此保證通過準市政債券的發行順利為產業園區基礎設施的建設籌集到充足的資金。
（二）基于項目融資角度的產業園區基礎設施融資模式設計
通過之前基于資本市場融資角度對貴州省產業園區基礎設施融資方案基本思路的設計，筆者發現，貴州省產業園區基礎設施融資在吸引社會投資方面具有巨大的潛力，并且在未來產業園區基礎設施融資方面社會投資將占主導，而且對于產業園區基礎設施建設所起的作用巨大。所以，接下來筆者將基于BOT項目融資角度，以此來進行相應的產業園區基礎設施融資模式設計。
BOT項目融資方式全稱為建設―經營―轉讓項目融資方式，它主要指政府與非政府投資方簽訂特許權使用協議，由政府將專營的基礎設施融資、建設和維護等委托給非政府投資方，并允許非政府投資方在特許權使用的期限內向基礎設施的使用者收費，以此來回收投資、賺取利潤等，并待特許權使用年限屆滿后非政府投資方無償將基礎設施轉交給政府。
因此，貴州省產業園區基礎設施BOT項目融資具體的設計方案如下。首先，由貴州省人民政府采用在產業園區基礎設施建設公開招標的方式進行非政府投資方的選擇。一般地，參與產業園區基礎設施建設公開招標的以企業居多。其次，在選擇了非政府投資方參與貴州省產業園區基礎設施全程建設后，政府應對非政府投資方給予充分的信任，為其提供一個良好的投資環境，進而使得非政府投資方順利完成產業園區基礎設施BOT項目融資、建設、經營與管理，以此促進項目效益的最大化。
在貴州省產業園區基礎設施BOT項目融資方案設計過程中，為了BOT項目融資有效開展與順利融資，筆者認為，貴州省產業園區開發總公司或者控股公司應注意以下事項：第一，貴州省產業園區開發總公司或者控股公司應熟悉BOT項目融資的主要操作流程。第二，貴州省產業園區開發總公司或者控股公司在BOT項目融資投資方選擇時應該做到公平公正、公開透明。第三，貴州省產業園區開發總公司或者控股公司應選擇營利性項目中的經營項目或者準經營項目，以此存在收益為投資方帶了回報，進而為投資方順利償還基礎設施融資過程中所負擔的債務提供收益保證。此外，這也為下一次BOT項目融資順利完成提供鋪墊。
四、貴州省產業園區基礎設施融資模式選擇的研究結論與政策建議
（一）貴州省產業園區基礎設施投融資模式選擇的研究結論
經過對貴州省產業園區基礎設施融資的現狀、存在問題與融資體制改革基本思路的設計，我們得到如下結論：（1）貴州省產業園區基礎設施的融資主要依靠地方財政資金的支持這一單一融資渠道。（2）貴州省產業園區基礎設施融資存在地方財政資金支持不足、資本市場融資建設支持不足的問題。（3）貴州省產業園區基礎設施融資模式將會形成以政府監管為主，更多社會投資參與的新型融資發展趨勢。具體地，依據政府投融資與項目區分理論，針對非營利性項目，貴州省產業園區基礎設施融資模式還是主要依靠地方財政資金支持為主；針對營利性項目，貴州省產業園區基礎設施融資模式更多地采用政府監管的方式，以社會投資為主。針對項目不同而采取不同的基礎設施融資方案，在一定程度上，這釋放了單一依靠地方財政資金支持的壓力。
（二）貴州省產業園區基礎設施投融資模式選擇的政策建議
結合以上得出的研究結論，我們首先建議建立貴州省產業園區開發總公司，然后再分別建立由貴州省產業園區開發總公司所控股的各具體產業園區的開發子公司，以此以貴州省產業園區開發總公司為產業園區基礎設施融資的法人代表。具體地，筆者將給出如下富有建設性的政策建議。
第一，建議在設立貴州省產業園區開發總公司后，積極完善自身公司治理結構，利用貴州省產業園區產業集聚的優勢，積極謀求以貴州省產業園區開發總公司，或者以部分子公司為主的公司股票上市，以此通過股票上市來解決貴州省產業園區基礎設施融資的問題。在一定程度上，貴州省產業園區基礎設施通過貴州省產業園區開發公司股票上市來募集資金更符合中國基礎設施建設市場化融資方向，也更有利于緩解地方財政資金的支持壓力。與此同時，因為股票上市具有嚴格的審核程序，所以貴州省產業園區開發總公司或者部分控股子公司在謀求股票上市時應熟諳中國股票發行的具體法律條文與操作流程，并以自身良好的經濟效益來增進股票上市的成功。在這過程中，貴州省產業園區開發總公司或部分控股子公司也不妨仿照企業股票上市的模式，引進優秀的戰略投資者，例如機構投資者、私募股權投資基金等，以此確保股票上市的成功。此外，在這過程中，貴州省產業園區開發總公司或部分控股子公司也應該積極熟悉自身的企業化運作流程，以優秀的財務業績去吸引更多的投資者投資目光。
第二，建議以貴州省開發總公司為債務承擔對象，發行適合貴州省產業園區未來發展的準市政債券。與此同時，也建議不斷提高貴州省產業園區工業總產值等經濟效益指標，以此以優異的產業經濟效益來吸引外國銀行的貸款。由此，通過貴州省開發總公司債務發行的方式，使得貴州省產業園區基礎設施不再局限于有限的地方財政資金支持，而是更面向多元化的融資渠道。
第三，建議以貴州省產業園區開發總公司為牽頭對象，積極建立產業投資基金、設立集合委托貸款、BOT基礎設施項目融資等基礎設施融資方式，以此來促進產業園區基礎設施建設的順利完成，進而促進產業園區的健康、持續與長遠發展。更近一步地，貴州省開發總公司可以具體的利用股票上市或發行準市政債券的方式所容得的資金，根據貴州省各產業園區基礎設施建設的特點，設立基礎設施建設基金，因地制宜地應用于全省產業園區的基礎設施建設之中。其中，尤其確保營利性基礎設施項目的建設，畢竟它是被用作償還債務、吸引投資者長線投資的收益保證。
第四，在貴州省產業園區基礎設施融資由地方財政資金支持轉向吸引更多社會投資的過程中，建議貴州省人民政府加大對貴州省產業園區基礎設施融資過程中的監督，合理判定其中的風險與收益。具體地，貴州省人民政府可以在政務公開網站設立一個專門對貴州省產業園區基礎設施融資、建設、管理與維護的監督平臺，以此讓廣大社會群眾諫言，進而揭示貴州省產業園區基礎設施融資過程中的不足之處，并在此基礎上不斷改進。此外，貴州省人民政府應設立專門針對貴州省產業園區基礎設施融資狀況評價的專家小組，其中，專家小組主要包括政府官員、產業園區管理人員、高校學者與發達地區產業園區管理人員等，以此出臺貴州省產業園區基礎設施融資狀況評價報告，并定期向社會公布，以此接受社會群眾監督。
第2篇：債券投資方案范文
一、創設活動，調動興趣
在中職思想政治課教學方法、教學策略的設計上創設活動，能夠激發學生學習興趣，調動學習積極性，使學生積極主動地學習。
1.策劃投資方案
“投資理財方式”的學習目的是了解儲蓄、債券、股票、保險四種投資特點，培養學生的投資意識和獨立的理財能力，我采取了由學生策劃投資方案的學習方式。以“假如我有三萬元”為題，首先，向學生講清教學目的及要求，4～6人為一組策劃投資方案，以教材有關內容為指導，鼓勵突破教材、突破課堂；其次，學生在看書學習的基礎上分組商討，策劃投資方案；第三，各組代表講述本組的投資方案，由學生組成的評委評價投資方案，選出三個最佳投資方案。
2.制作家庭年度消費計劃
“豐富多彩的消費”應掌握的內容是：要選擇合理的消費方式；量入為出、理性消費、艱苦奮斗、勤儉節約。教師就難點、學習目的及要求作了講解后，學生依據自己家庭的收入、人口等實際情況制作自己家庭的年度消費計劃。制作消費計劃的過程，不僅是學生自主學習課本知識的過程，也是理解和運用課本知識的過程。
3.研究討論，積極探索
在“依法維護勞動者的合法權益”的學習中，我首先讓學生自己設想在《勞動法》中，可能或學生認為應該對勞動者的哪些問題做出規定，為什么；如果你是立法者，你會怎樣去規定。學生提了30多個問題，并做出了自己的解釋。然后，帶著這些問題再讓學生去看書，再由學生對提出的問題進行討論，老師精講重點問題及學生爭論的問題。這樣，就可以通過學生的自學、討論完成這節課的教學任務。
4.編排、表演小品
在“職業生涯規劃”的學習中，首先告訴學生這節課的主要內容，然后組織學生認真看書，把學生分成若干小組，根據內容要求，限定時間，討論分配角色，組織臺詞進行小品表演，小品的內容必須是涉及這節課內容的，并且要求各小組針對自己表演的小品，向其他組提出相應的問題。課堂氣氛熱烈、活躍，學生既展示了自己，掌握了課本知識，又增強了集體協調的能力。最后，再由教師提綱挈領，做一些概括和總結。
二、創設活動，自主學習
1.大大激發了學生的學習興趣
在活動中學習，特別是在如研討、策劃投資方案、表演等互動式活動中學習，更符合學生身心發展的特點，帶著問題學習，為解決問題學習，因而學習興趣濃厚。
2.學生的主體作用得到了充分發揮
學生學習興趣濃厚了，又有現實的感興趣的問題需解決，老師只給予啟發、點撥、糾錯、精講，老師不再把教材的知識點強硬灌輸給學生，學生也不再被動地“吸收”，而是從老師“要我學”變成“我要學”的積極狀態。所以，學生的學習是一種生動活潑、積極主動的狀態，其主體性也得到充分體現。
3.較好地實現了理論與實際的結合
“家庭年度消費計劃”直接運用消費理論制定自己家的年度消費計劃。勞動者如何維權、演講、競賽、小品表演等都要求將書本知識運用于現實中。在傳統的課堂教學中，理論聯系實際主要靠舉例實現。自主學習模式下，學生的學習是對知識的直接運用，為實踐而學，學習中實踐，實踐中學習。
4.有利于培養學生的實踐能力
新課改要求的實踐能力有著豐富的內容，其中理解能力、分析、解決問題的能力、創造力、參與社會活動的能力是重要的部分。創設活動使學生自主學習，對這些能力的培養更加有利。
第3篇：債券投資方案范文
【關鍵詞】股利折現模型；債券折現模型；凈現值模型
一、引言
折現模型是一個已知某一特定對象如股票、債券、投資項目等資產或負債的未來現金流量、期限n、折現率i求其現值p的模型。某對象的現值P就等于該對象預計未來的現金流量NCF在期限n內按折現率i折現求和得到的價值，其基本形式為：
p=t=1nNCFt1+it
在財務管理的實踐中此模型有許多具體形式，包括：股利折現模型、債券折現模型、凈現值模型等。這些模型在企業的投資、籌資決策中發揮著重要的作用。
二、折現模型的具體形式
（一）股利折現模型
1.股利折現模型的內涵
股利折現模型是一個已知公司每年的股利Dt(t=1------n)，折現率i，期限n（n∞），求該公司股票的現值P的模型。
若公司每年支付的股利為D1 D2 D3 D4 ……Dn，則把公司每年支付的股利先折現求和再對這個和求n∞的極限，這個和式極限即為股利折現模型，其基本形式為：
P=limn∞t=1nDt(1+i)t
2.股利折現模型的形式
在實踐的運用中，因為公司的股利政策不同，而有不同的具體形式：
（1）若公司采用固定股利政策，每年支付的固定股利相等均為D，即為普通年金形式，對其求現值，則：
P=limn∞t=1nDt(1+i)t
=limn∞D(1+i)1+D(1+i)2+D(1+i)3+…D(1+i)n
=limn∞D1+i1-11+in1-11+i
=Di
（2）若公司采用固定股利增長率政策，期初股利為D0，以后每年以固定比率g增長，則每年的股利為D0(1+g)，D0（1+g）2，D0（1+g）3 D0（1+g）n，對該系列款項求現值，則：
P=limn∞t=1nDt(1+i)t
=limn∞D01+g(1+i)1+D01+g2(1+i)2+D01+g3(1+i)3+…D01+gn(1+i)n
=limn∞D01+g1+i1-1+g1+in1-1+g1+i
若g＜i
=D01+gi-g
=D1i-g
（二）債券折現模型
1.債券折現模型的內涵
債券的折現模型就是把債券承載的利息、本金折現求和得到現值p的模型。
2.債券折現模型的形式
該模型常用于債券的估價和債券籌資、投資決策。債券的內在價值V就是該債券承載的利息I和本金M的折現求和得到的價值P，只不過和股票的不同在于債券的期限是可以確定的。債券的價值v為：
（1）若債券是按年付息，到期還本的債券則：
V=P=t=1nI1+in+M1+in
（2）若債券是到期一次還本付息的債券則：
V=P=M+I1+in。
（三）凈現值模型
1.凈現值模型的內涵
項目投資決策中的基本方法為凈現值法。凈現值法的核心就是通過凈現值模型計算出項目的凈現值從而評價該項目是否可行，并在此基礎上進行最優項目選擇的一種方法。其中凈現值NPV就是該項目的未來凈現金流量NCF折現求和得到的價值.
2.凈現值模型的形式
NPV=t=1nNCFt1+it（n為項目計算期，NCF為該項目預計的未來的凈現金流量）。
三、折現模型在籌資投資決策中的應用
（一）股利折現模型在股票籌資、投資決策中的應用：
1.股票籌資決策
在股票籌資中常用股利折現模型來估算股票的價值、確定股票的發行價格以及計算股票籌資的資金成本，以為籌資決策作準備。
（1）股票的估價
股票的估價就是估算股票的內在價值V，股票的內在價值就是該股票承載的預計未來的股利折現求和得到的現值P【1】，一般情況下則有：
V=P=limn∞t=1nDt(1+i)t，
當公司采用固定股利政策，則V=P=Di，當公司采用固定股利增長率政策，則V=P=D1i-g。
（2）確定股票的發行價格
通過發行股票來籌集資金，需要確定股票的發行價格。按照市場價值規律的要求：股票的發行價格v0由股票的內在價值v決定，并受市場上供求關系的影響。假設不考慮供求關系的影響，則發行價格v0至少要等于其內在價值V即：
v0=V=limn∞t=1nDt(1+i)t
具體的，若采用固定股利政策，則v0=V=P=Di，若采用固定股利增長率政策，則v0=V=P=D1i-g。
（3）計算股票籌資的資金成本率
利用股利折現模型，在已知籌資總額v0，固定股利D，或期初股利D0，股利的固定增長率g，（假設不考慮籌資費用）倒求利率i，則i即為股票籌資的資金成本率K。
若是固定股利政策由v0=V=P=Di可推出k=i=Dv0。
若是固定股利增長率政策由v0=V=P=D1i-g可推出k=i=D1v0+g。
（4）籌資決策
計算出了股票籌資的資金成本，再結合其他方式的資金成本，就可以計算某一籌資方案的加權平均資金成本，從而選擇加權平均資金成本最小的方案為最優籌資方案。
2.股票投資決策
（1）計算股票的內在價值進行投資決策
籌資方以v0的發行價格售賣股票，投資方在決定是否購買該企業的股票，即進行股票投資的決策時，通常要根據發行方給定的股利政策先估算該股票的內在價值V，然后再做出決策：
若v0＞V，則不購買該股票，若v0＜V，則購買該股票。
（2）估算預期的投資必要收益率進行投資決策
利用股利折現模型能求投資的必要收益率。已知投資總額v0，固定股利D，或期初股利D0，股利的固定增長率g，在模型中倒求利率i，則i即為股票投資的投資必要收益率R，R=i=Dv0或R=i=D1v0+g。然后，據此做決策：預期的投資必要收益率R大于或等于基準的投資必要收益率，則投資；反之預期的投資必要收益率R小于基準的投資必要收益率，則不投資。
（二）債券折現模型在債券投資、籌資決策中的應用
1.籌資決策
（1）確定債券的發行價格
發行債券時，可利用債券的估價模型來確定債券的發行價格。按照市場價值規律的要求：債券的發行底價v0由債券的內在價值v決定，并受市場上供求關系的影響。假設不考慮供求關系的影響，則：
v0=V=t=1nI1+in+M1+in（按年付息，到期還本的債券），
或v0=V=P=M+I1+in（到期一次還本付息的債券）。
（2）計算債券籌資的資金成本率
從上述公式中倒求利率i，則i為債券籌資的資金成本率K。
（3）籌資決策
計算出了債券籌資的資金成本，再結合其他方式的資金成本，就可以計算某一籌資方案的加權平均資金成本，從而選擇加權平均資金成本最小的方案為最優籌資方案。
2.投資決策
（1）計算債券的內在價值進行投資決策
籌資方以v0的發行價格售賣債券，投資方在決定是否購買該企業的債券，即進行債券投資的決策時，通常先估算該債券的內在價值V，然后再做出決策：
若v0＞V，則不購買該債券，若v0＜V，則購買該債券。
（2）估算預期的投資必要收益率進行債券投資決策
在債券折現模型，已知投資總額v0，利息I和本金M倒求利率i，則i即為債券投資的投資必要收益率R。預期的投資必要收益率R大于或等于基準的投資必要收益率，則投資；反之預期的投資必要收益率R小于基準的投資必要收益率，則不投資。
（三）凈現值模型在項目投資決策中的應用：
凈現值模型常應用于項目投資的財務可行性評價及最優決策，并同其它項目評價和決策的方法一起構筑了項目財務可行性的評價及決策體系。
1.計算項目的凈現值NPV
2.進行財務可行性評價
評價標準是：若項目的NPV≥0，則該項目可行，反之若該項目的NPV＜0，則該項目不可行。
3.進行互斥方案的最優決策
同時都可行的兩個互斥方案，凈現值NPV最大的方案為最優方案。
參考文獻
[1]財政部會計資格評價中心.中級財務管理[M].北京:中國財政經濟出版社,2005:10.
[2]中華人民共和國財政部制定.企業會計準則(2006版)[M].北京:經濟科學出版社,2006:2.
第4篇：債券投資方案范文
關鍵字：投資平均指標利潤評價指標投資方式
眾所周知，投資的目的都是要實現利潤的最大化，即使企業的價值或股東的財富最大化。投資對于市場主體來說，應當是謹慎的。
一、投資的安全性、效益性和流動性
在經濟學上，投資一般應考慮三方面的因素：安全性、效益性和流動性。
（一）安全性。指投放對象內容和形式的合法性、項目的可行性、合作機構的信譽等。投資總是將資金投放到某一具體的對象上，并且是在實際生產或經營活動進行之前發生的，具有預付款的性質。所以，對象的合法與可行是決定企業取得利潤的前提條件。選擇和把握這些因素是投資的關鍵，企業應當慎重行事，使投資的客觀條件存在。
（二）效益性。主要是指經濟效益的高低，有時也包含社會效益。盡管各個具體投資在目的上不盡相同，但是，這些投資的最終和長遠目標都是為了取得投資收益，最終使投資收回，而且及時收回。
（三）流動性。包含投資的期限長短、變現能力和款項劃撥是否便捷。在投資的過程中，不僅投出資金會在空間上流動，而且投出資金轉化為的實物和證券也會在空間上流動。
投資的最高理想是實現安全性、效益性和流動性的統一。但這三者之間通常是矛盾的，尤其是安全性和效益性之間，即通常說的利潤越大，風險越高。因此，企業在投資時一定要考慮到以下因素：投資收益、投資風險、投資約束、投資彈性。
1、投資收益，包括投資利潤和資本利得。投資利潤是指投入資金經運轉后所取得的收入與所發生成本的差額；資本利得是指金融商品買與賣之間的差價。在投資中考慮投資收益，應以投資對象收益具有確定性的方案為選擇對象，并需要分析這些因素對投資方案的作用、方向、程度、尋求提高和穩定投資收益的途徑。
2、投資風險，是一種市場風險或經營風險，表現為商品或服務的價值不能充分實現或不能實現的風險。投資風險主要來自投資者對市場預期的不正確以及經營缺乏效率。所以，企業必須考慮投資風險的可能性，尋找引起投資風險的原因，并提出規避風險的辦法。
3、投資約束，與投資風險有密切關系。當投資風險較大時，投資企業就會對接受投資的企業加強約束。投資約束有以下幾種形式：控制權約束、市場約束、用途約束、數量約束、擔保約束、間接約束等。
4、投資彈性，首先是規模彈性，就是企業投資必須根據自己資金的可供能力和投資效益或者市場供求狀況，調整投資規模。其次是結構彈性，就是調整投資結構。
二、投資項目的評價指標
固定資產投資決策，是在分析項目可行性的基礎上進行的。分析是需要借助指標進行評價的，常用的指標分非貼現指標和貼現指標兩大類：
（一）非貼現指標是評價項目時，不考慮資金時間價值的各種指標，是直接用項目的實際收支計算投資報酬的方法。
1、投資回收期：是指初始投資收回所需要的時間。投資回收期法是以收回時間較短的投資方案作為被選方案的方法，一般以年為單位計算。
①每年現金凈流量相等，用以下公式：
投資回收期=原始投資額/每年現金凈流量
②每年現金凈流量不等，就要根據每年年末尚未收回的投資額確定：
投資回收期=（n-1）＋第（n-1）年年末未收回的投資/第n年當年的現金凈流量
2、平均報酬率：是通過計算投資項目壽命周期內平均的年投資報酬率，用以選擇別選方案的一種方法。有三種計算方法：
①考慮年均凈利潤：
平均報酬率=年均凈利潤/初始投資額
②考慮年均凈流量：
平均報酬率=年平均現金凈利潤/初始投資額
③若為追加投資：
平均報酬率=年平均現金凈利潤/1/2（初始投資－預計設備殘值）＋預計設備殘值＋追加的營運資金
（二）貼現指標是評價項目實際收益時，不同時期現金流入、流出必須考慮貨幣時間價值。
1、凈現值：是指投資項目投入使用后的凈現金流量，按資金成本或企業期望達到的報酬率折算為現值，減去初始投資或各期投資的現值之差。
2、現值指數：是指未來現金流入量現值與流出量現值之間的比率。
3、內含報酬率：是指能夠使方案未來流入量現值等于現金流出量現值的貼現率，或者說是使投資方案凈現值為零的貼現率。它是方案本身的報酬率，不受預定報酬率的影響，從理論和實踐上都有說服力。
三、幾種投資方式的比較
下面我們從投資的安全性、效益性和流動性三個方面來對幾種投資方式作一點粗略的分析。
1．銀行存款：
銀行存款安全性很高，流動性也高，效益性較差。尤其是現在處于銀行利率水平最低的一個歷史階段，此方式在基金會的投資組合中所占的比例不能大。
2．信托存款：
按照規定金融信托投資機構可以吸收包括基金會的基金在內的1年期（含1年）以上的信托存款。其安全性乃基于金融機構的信譽，效益隨市場利率水平變化。過去，信托存款一般比法定銀行利率高許多。資金量大，利率可談得更高些。但是，現在中國人民銀行對高息攬存實行嚴格監管，大多數金融機構不再這樣做，同時，信托投資公司又出現信譽危機，因此，信托存款至少在目前不是一種合適的投資方式。
3、證券投資
證券投資分為債券投資和股票投資兩大類。
A、債券包括國債和企業債券，比較而言，國債發行量大，流通性好，信譽高。在所有的投資方式中，國債的安全性最高，收益比銀行存款略高。可以說，國債是很適合于基金會的一種投資方式，應在基金會的資產組合中占一定比重，資金緊張時還可變現或以其作抵押獲得貸款。上海證券交易所的國債回購業務，規定以全額的國債作抵押，實際上也是以交易所的信用作擔保。在中國人民銀行官員的眼中，它的風險與全國同業拆借和國債投資的風險沒有區別。我認為，它的安全性比國債低，比信托存款高，流動性好，短期利率高。
B、股票投資，利潤高，風險也高。基金會炒股是合法的，但目前似乎還不太合乎國情，有可能被人們看作是拿捐款去賭博。在國外不少基金會的投資結構中，股票投資占有較大比重，甚至超過50%。但是我們認為，發達國家的股票市場已是成熟穩定的市場，而我國股票市場是新興的、不完善、不穩定的市場，相對而言風險很高，目前不適合基金會過深介入。新股認購不同于在二級市場炒股，自1996年以來利潤高而風險小，是投資領域出現的一個特殊現象。為了促進國有大中型企業的改革和發展，我國將擴大股份制改革，新股的發行數量將會增加。據了解，有些基金會對新股認購方式已作了嘗試，且效果不錯，值得借鑒。不過，在具體操作上有個股東帳戶的問題需斟酌。近幾年，證券投資收益已成為許多信托投資公司重要的利潤來源。
4．股權投資
按規定，基金會入股不得超過公司總股份的20％。此方式一般說來流動性很低。其安全性和效益性由公司的資產和經營狀況決定。若公司管理規范，經營良好，股東可坐享其成；若公司經營管理狀況很差，或原來很好，后來惡化，小股東則往往無奈，需慎重。
5．實業投資
若以營利為目的直接進行此類投資，與我國現行法規政策有悖。若能結合基金會的特點，選擇有前景的產業和有高無形資產附加值的項目，采取委托投資等合適的方式，可能產生較好的效益，但其流動性一般較差。
6．委托貸款
其安全性基于借款企業的信譽，風險完全由基金會自己承擔。特別應注意落實擔保。應十分謹慎。
7．信托投資
信托投資業務系指受托人按照委托人指明的特定目的或要求，收受、經營或運用信托資金、信托財產的金融業務。人民銀行要求基金會的基金保值和增值委托金融機構進行。信托投資，或稱作投資、資金托管之類的看起來是符合此政策的，有可能成為今后基金會投資發展的一個方向。
雖然信托投資公司已存在多年，但信托投資業務在我國金融界是一個新生事物，缺少具體的法律政策規定(《信托法》已初成稿，至今未出臺)。目前有一些非銀行金融機構開始涉足此業務。
總的來說，只要是投資就會存在風險。謹慎考慮，使風險資本能夠通過更加寬闊暢通的渠道獲得投資利益，并且實現與資本市場、科學技術的共同發展。
參考文獻
<1>《國際金融市場與投資》左連村中山大學出版社2004-7
<2>《企業投資融資財務規劃運作技術》馬忠中國經濟出版社2003-1-1
第5篇：債券投資方案范文
[關鍵詞]稅收籌劃； 企業； 應用；
在市場競爭日益激烈的條件下，如何謀取企業價值最大化，已經成為企業財務管理的重要目標。稅收籌劃是市場經濟的必然產物,是一種合法的行為, 又是一項涉稅理財活動，還是企業合理節約成本，提高競爭力的一種重要手段，已經越來越受到人們的關注。企業稅收籌劃的產生必須具備兩個體制性條件：企業自身利益的獨立化和法定范圍內企業經營行為的自主化。前者是企業稅收籌劃行為的動力機制,后者是企業稅收籌劃行為方式得以實現的保障機制。稅收籌劃的研究在國外已比較成熟，但在我國仍處于起步階段。因此，深入探討企業稅收籌劃的理論依據和具體應用，就顯得尤為重要和迫切。
一、企業稅收籌劃的原理
企業稅收籌劃一般情況下都是按照下面四種原理進行的：
1.節稅籌劃。“節稅籌劃”是指納稅人在不違背稅法立法精神的前提下，充分利用稅法中固有的起征點，減免稅等一系列優惠政策。
2.避稅籌劃。“避稅籌劃”是指納稅人在充分了解現行稅法的基礎上，通過掌握相關會計知識，在不觸犯稅法的前提下，對經濟活動的籌資、投資、經營等活動做出巧妙的安排，這種安排手段處在合法與非法之間的灰色地帶，達到規避或減輕稅負目的的行為。
3.稅負轉嫁籌劃。稅負轉嫁是指納稅人為了達到減輕稅負的目的，通過價格的調整和變動，將稅負轉嫁給他人承擔的經濟行為。
4.涉稅零風險籌劃。涉稅零風險是指納稅人賬目清楚，納稅中報表正確，繳納稅款及時、足額，不會出現任何關于稅收方面的處罰，即在稅收方面沒有任何風險，或風險極小可以忽略不計的一種狀態。
二、企業稅收籌劃方案的選擇
1.選擇投資地區。國家稅收法規在不同區域內的優惠政策是不同的，因此，企業對外投資時，要考慮適用于投資區域的稅收政策是否有地區性的稅收優惠，從而相應選擇稅負低的地區進行投資。
2.選擇低稅負。選擇低稅負，即降低稅收成本，提高資本回收率。一般來說，稅基越寬，稅率越高，稅負就越重。低稅負方案的選擇又可分為稅基最小化、適用稅率最小化、減稅最大化等具體內容。在既定納稅義務的前提下，除非有零稅負點可供選擇外，選擇低稅負點可以減少稅款支付，直接增加稅后利潤，實現利潤最大化的目標。
在會計準則許可的范圍內，選擇實現 “低稅負最優方案”的具體會計處理方法是: 會計準則允許對不同的會計處理方法進行選擇，比如企業可以選擇材料的計價方法，選擇固定資產的折舊計提方法，選擇費用的分攤方法等。拿材料的計價來說，有先進先出法、加權平均法、移動平均法、個別計價法、后進先出法，企業選擇不同的材料計價方法，對企業的成本、利潤及納稅影響很大。
3.選擇遞延納稅。稅款的滯延相當于提供給企業一筆同稅款數額相等的無息貸款，從而改善企業的資金周轉，而且在通貨膨脹的環境中，延期繳納的稅款幣值下降，相應減少了實際的納稅支出。遞延納稅包括遞延稅基和申請延緩納稅兩個方面。在法律許可的范圍內遞延納稅取得了資金的時間價值，增加稅后利益，對企業財務管理分析來說，可以獲得機會成本的選擇收益。
4.避免因稅收違法而受到損失。根據稅收籌劃最終目標的要求，在稅收籌劃時不僅不能選擇偷稅，而且要隨時注意避免稅收違法行為的發生，從而減少不必要的 “稅收風險”損失，只有這樣才能實現稅后利潤最大化的最終目標。
上述不管是哪一種，其結果都可以實現稅收支出的節約。要進一步考慮的是，作為企業財務管理的一個子系統，稅收籌劃應始終圍繞企業財務管理的總體目標來進行。因此，企業進行稅收籌劃時，如不考慮企業財務管理的總體目標，只以稅負輕重作為選擇納稅方案的唯一標準，就可能會影響到財務管理總體目標的實現。
三、稅收籌劃在企業中的應用
1.企業籌資過程中的稅收籌劃。對一個企業來講,籌資是其進行一系列生產經營活動的首先具備的條件。企業的籌資方式一般分為兩種:負債籌資和權益籌資,但無論是哪種籌資方式,都存在著一定的資金成本。籌資決策的目標不僅要求籌集到足夠數額的資金,而且要使資金成本達到最低。現代企業的籌資方式主要有:向銀行借款、向非金融機構或企業借款、企業內部集資、企業自我積累、向社會發行債券和股票等。企業的籌資渠道也是多種多樣,如吸收直接投資、發行股票、利用留存收益、向銀行借款、商業信用、發行債券、融資租賃等。由于我國稅法對不同籌資方式取得的資金成本的列支方式不同,這便為企業籌資決策中的稅收籌劃提供了可能。
2.投資過程中的稅收籌劃。在投資決策中的稅收籌劃，主要從投資方向投資地點、投資形式及投資伙伴的選擇等方面綜合考慮，進行優化選擇。例如，從投資方式來看企業投資可分為直接投資和間接投資。間接投資是指對股票或債券等金融資產的投資。稅法規定購買國庫券取得的利息收入可免交企業所得稅購買企業債券取得的收入需繳納所得稅，購買股票取得的股利為稅后收入不交稅，但風險較大這就需要企業進行權衡。直接投資涉及的稅收問題更多，需面臨各種流轉稅、收益稅、財產稅和行為稅等。當企業選擇直接投資時，還要在貨幣資金和非貨幣資金等投資方式上進行比較。
3.生產經營過程中的稅收籌劃。企業在生產經營過程中,可根據稅法的優惠政策進行稅收籌劃。如對于享受限期減免所得稅優惠的新辦企業,獲利年度的確定也是一項稅收籌劃的內容。由于新辦企業產品初創,市場占有率相對較低。獲利初期的利潤水平也較低,此時減免所得稅所帶來的財務收益較小。為了充分利用所得稅優惠政策,企業可通過適當控制投產初期產量及增大廣告費用等方式,一方面推遲獲利年度,另一方面通過提高產品知名度,充分挖掘其潛在的市場占有率,從而獲得更大的節稅利益。
參考文獻：
第6篇：債券投資方案范文
[關鍵詞]金融機構；PPP；介入途徑
[DOI]1013939/jcnkizgsc201538107
隨著近年來經濟體制改革和新型城鎮化建設的推進，尤其在國務院2014年第43號文《關于加強地方政府性債務管理的意見》后，PPP（Public-Private-Partnership）模式受到了前所未有的關注。從2014年10月總理在國務院常務會議上積極推廣PPP模式，到近半年來中央部委大量密集出臺PPP相關操作指南和指導意見，都體現了中央“擴大直接融資比重”、“產業與金融深度結合”的改革思路。
1金融機構參與PPP模式有利于延伸產品服務鏈條
PPP模式在我國的正式名稱是“政府與社會資本合作”，即由政府和私人部門合作來提供公共產品服務和基礎設施。廣義的PPP被界定為特許經營類項目融資模式，即私人部門通過與政府簽訂特許權協議，而獲準在一定特許經營期內進行項目融資、建設和運營，同時取得投資回報，特許經營期滿再將項目資產無償交還給政府部門[ZW（]廣義PPP概念來自國家發改委2014年12月的《關于開展政府和社會資本合作的指導意見》（發改投資〔2014〕2724號）中所規定：政府通過特許經營、購買服務、股權合作等模式，與社會資本建立的利益共享、風險分擔及長期合作關系。[ZW）]。狹義的PPP是政府與社會資本針對特定項目組成特殊目的機構（SPV），項目公司與政府簽訂特許經營合同，并負責項目設計、融資、建設、運營，等到特許經營期滿后，項目公司終結并將項目移交給政府[ZW（]狹義PPP概念來自國務院2014年9月的《關于加強地方政府性債務管理的意見》（國發〔2014〕43號）中所規定：投資者按照市場化原則出資，按約定規則獨自或與政府共同成立特別目的公司建設和運營合作項目。投資者或者特別目的公司可以通過銀行貸款、企業債券、項目收益債券、資產證券化等市場化方式舉債并承擔償債責任。政府對投資者或特別目的公司按約定規則依法承擔特許經營權、合理定價、財政補貼等相關責任，不承擔投資者或特別目的公司的償債責任。[ZW）]，詳見圖1。
資料來源：根據2014年9月的《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》（國發〔2014〕43號）整理。
在PPP模式中，金融機構由于其強大的融資和財務能力，成為了“私人部門”的主要代表。此外，具有產業背景的項目建設和運營維護單位也成為“私人部門”的重要組成。目前，中信集團、五礦信托、中再資產、中鐵建、中交集團等央企及下屬企業已經走在了探索參與PPP模式的前列。
11從需求出發，我國公共產品服務與基礎設施投資市場空間廣闊
我國新型城鎮化剛剛起步，《國家新型城鎮化規劃》于2014年11月出臺，過去的城鎮化是以土地為中心的城鎮化，是“掙錢的城鎮化”；而新型城鎮化是以人為中心的城鎮化，是“花錢的城鎮化”。根據《促進城鎮化健康發展規劃2011―2020年》，預計未來十年將有4億～5億農業人口進入城鎮，按人均帶動10萬元固定資產投資計算，未來十年城鎮化將帶動40萬～50萬億元固定資產投資。尤其，隨著“一帶一路”、“京津冀協同發展”、“長江經濟帶”等國家發展戰略實施，將產生大量大型基礎設施建設、市政工程建設、環境工程、醫療養老等共同產品和服務的投資機會。
12從供給而論，金融機構參與PPP有利于延伸產品服務鏈條
在當前地方政府融資受限和償還能力飽受質疑的形勢下，如果金融機構繼續保持傳統投融資思維和風控文化，將會失去一個廣闊的基礎設施投資市場。為此，金融機構需要加大全產業鏈產品的開發，不斷提供客戶各個階段所需要的產品。其中一個重要的創新突破口是，使現有的產品和盈利點向業務鏈上游延伸，與客戶共擔風險、共同成長、共享收益。這正與PPP模式強調由政府和社會資本“利益共享、風險共擔”的精髓不謀而合。
2不同類型PPP項目的典型設計方案
PPP模式的興起與43號文出臺密不可分。2014年9月，國務院43號文提出，剝離融資平臺公司的政府融資職能，融資平臺不再新增政府債務。同時PPP模式開始得到大力推廣，在此背景下，PPP模式具有三大特征：一是融資方式從債務性融資變成權益性融資，降低政府負債率；二是償還方式從“統借統還”變成主要依靠項目自身現金流還款；三是風險主體從融資平臺變成項目公司，政府對項目公司沒有償債責任，投資方需對項目本身、而不是政府或融資平臺進行風險收益篩選。關于PPP模式的分工，一般情況下，PPP模式是由社會資本承擔設計、建設、運營、維護的大部分工作，并通過“使用者付費”及必要的“政府付費”獲得合理投資回報；政府部門需負責基礎設施及公共服務價格和質量監督。
21超大型準經營性項目PPP樣本：復合PPP模式
超大型準經營性項目（總投資100億元以上）以城市軌道交通項目為例，其特點是投資規模大、回收期限長、無法通過票款收入收回全部投資并實現盈利。此類項目適合將項目有效分割并組合，采取“復合PPP模式”。下面以北京地鐵16號線為例，說明復合PPP模式的方案設計。
北京地鐵16號線由北京基礎設施投資有限公司（京司）承擔項目規劃建設，其 PPP模式首先對項目總體進行拆分，分為A部分――投資建設、B部分――運營管理。A部分引入“中再資產”，B部分引入“京港地鐵”。總體而言，京司用32億元資本金撬動社會資本270億元，交易結構如圖2所示。
由北京地鐵16號線PPP模式可見，一是超大型準經營性項目可拆分設計成不同組成部分，采取“PPP+PPP”、“PPP+BT（投融資建設）”或“PPP+BTR（土地聯動）”等復合PPP模式。項目拆分的依據是現金流全覆蓋的部分、現金流部分覆蓋的部分、不產生現金流部分，再根據拆分情況設計不同融資結構。項目拆分比例可根據收費狀況進行調整；二是準經營性項目需要“項目收費+政府補償機制”共同構成對私人機構的股權回購款來源；三是保險資管投資PPP特定項目公司，基本上都是“明股實債”形式，名義上是項目公司的大股東，但較少參與項目設計與工程建設，本質上還是財務投資；四是保險資管的資金體量大、使用期限長、年化收益率較低，在PPP財務投資方面具有較強競爭優勢。
22壟斷性經營項目PPP樣本：金融機構放棄抵質押增信措施
壟斷性經營項目的基礎資產一般具有較強的收費機制，屬于稀缺性項目資源。以湖北省隨州市殯儀館項目為例，該項目資金規模只有9000萬元，但受國務院43號文影響，本來是由隨州市城司單獨出資建設，但因城司舉借新債存在問題，不得已尋求PPP融資模式。該PPP項目由隨州市城市投資集團100%出資的“隨州市殯儀服務有限責任公司”、湖北銀行、天風證券合作，采取了契約型基金融資方式，具體方案如圖3所示。
由湖北省隨州市殯儀館PPP模式可見，一是湖北銀行采取投資“私募專項投資基金”形式實現對項目公司的間接投資，以項目公司股權回購、基金強制分紅形式確保投資固定收益，實質上還是“明股實債”式投資；二是由于項目自身屬于壟斷性經營項目，項目現金流可預測性較高，再加上地方政府融資平臺信用評級較好，因此該項目只采用了資金賬戶監管，而未使用土地抵押作為增信措施。
23公益性項目PPP樣本：城市公園的捆綁式資源補償模式
公益性PPP項目是指項目本身沒有收費權，也稱非經營性或非自償性項目，例如城市公園、城市道路等。由于項目本身沒有未來現金流，大多采用特許經營轉移式的資源補償型模式，即選擇一種可能產生未來現金流的資源項目去補償不能產生現金流的PPP項目。一般情況下，可選的補償方案有建設用地資源、旅游資源、礦產資源等。
下面以中南地區某城市濕地公園的PPP捆綁補償模式為例具體說明。該地方政府采用近濕地公園的一塊建設用地作為補償資源，在此過程中，受到我國對土地出讓方式的法律限制，一般可通過三種方式使土地使用權的獲取合法化：捆綁招標、土地出讓金補償、土地作價入股。捆綁招標可以提高投標人準入標準，發揮投資方優勢，但是需要面臨復雜的法律沖突，且風險利益分擔不易平衡；土地出讓金補償簡單易操作，但是政府對PPP項目公司失去控制能力；與此同時，土地作價入股的法律風險較低，且使得地方政府對PPP項目公司有一定的控制力。本案例中，地方政府采取了以“A地塊”作價入股PPP項目公司的方式，將A地塊的建設、銷售、物業、配套以排他性特許經營方式授予PPP項目公司，在協議生效期內，A地塊房地產、配套基礎設施、服務設施的所有權和經營銷售權由PPP項目公司排他性享有。投資者采用假設開發法、現金流折算法、市場比較法對A地塊價值進行估算，測算土地價值為17億元，而建設濕地公園的預測開發成本費用是15億元，因此可供投資方收回成本并獲得合理利潤。為確保濕地公園按期開發驗收，PPP項目公司在濕地公園驗收合格之前，不得申請驗收A地塊，在濕地公園建設完成并驗收合格后，其所有權和經營權交由地方政府所有，詳見圖4。
圖4中南地區某城市濕地公園PPP模式
值得注意的是，公益性PPP項目在采取捆綁式資源補償模式時，當補償資源為土地時，投資方一定要關注土地使用權獲得的合法性；由于PPP項目本身沒有任何收益，投資方要收回投資并取得合理利潤，完全取決于補償資源的價值，所以投資方對補償資源的正確估值能力顯得十分重要。
3各類金融機構參與PPP項目的介入途徑
31銀行參與PPP項目：債權投資、股權投資、項目收益債和資產證券化受益人
商業銀行參與PPP項目，可以通過發放貸款成為PPP項目公司的債權人，也可憑投行資金以股權投資形式直接介入PPP項目公司。在債權投資方面，商業銀行可提供項目融資、銀團貸款、并購貸款，其中既可提供無追索權貸款、也可提供有限追索權貸款，一般而言，銀行貸款期限較長、利率較低；在股權投資方面，商業銀行投行部往往需要借道信托計劃、基金專戶、券商資管計劃等通道實現直接投資PPP項目公司，也可投資于專項私募股權投資基金的優先級，再由該基金投資PPP項目公司；此外，商業銀行可以通過信托計劃、資管計劃、基金專戶等通道以理財資金購買PPP項目公司發行的項目收益債[ZW（]2014年7月，銀行間市場交易商協會《銀行間市場非金融企業項目收益票據業務指引》（〔2014〕10號），正式推出項目收益票據，指非金融企業在銀行間債券市場發行的，募集資金用于項目建設且以項目產生的經營性現金流為主要償債來源的債務融資工具。指引規定項目包括但不限于市政、交通、公用事業、教育、醫療等與城鎮化建設相關的，能產生持續穩定經營性現金流的項目。[ZW）]、公司債、企業資產證券化產品，成為債券和證券化產品的受益人，詳見圖5。
圖5商業銀行參與PPP項目的介入途徑
32信托參與PPP項目：股權投資、資產證券化受托人、附擔保公司信托債和融資擔保信托
（1）股權投資。信托公司若以債權投資PPP項目公司，與銀行、保險相比，由于資金成本較高，并沒有競爭優勢。與商業銀行的股權投資類似，信托公司既可憑信托計劃直接投資，也可以信托計劃投資于私募基金的優先級、再由私募基金出資設立PPP項目公司。但股權投資考驗信托公司全面參與、深入合作的能力，需要較強產業背景，對信托公司而言挑戰不小。
（2）附擔保公司債信托、融資擔保信托。信托公司憑借信托制度優勢，可以為PPP項目公司發行項目收益債提供融資擔保信托。PPP項目公司可發行項目收益債，為其投資運營的項目進行融資，信托公司可以在PPP項目收益債發行中設計附擔保公司債信托。在此過程中，信托公司既可作為PPP項目公司的財務顧問，也可為其設計附擔保公司債信托方案，又可作為承銷商、包銷或代銷公司債。同時，也可作為債券發行的受托人，就PPP項目收費權等特定財產設定擔保權，為項目收益債或公司債實施擔保，以擔保權為信托財產，以公司債持有人為受益人，充分發揮信托公司“受托人+投資銀行”功能。關于擔保權能否設立信托，目前在我國并未有明確規定。與此同時，日本、韓國等都出臺了《附擔保公司債信托法》，因此信托公司能否以擔保權人的身份參與PPP項目也充滿了不確定性。
（3）資產證券化受托人。一般來說，PPP項目因其投資規模大、建設周期長、現金流穩定等特點，比較適合做成資產證券化產品。信托公司可擔任PPP項目資產證券化的受托人，將PPP項目涉及的經營權、收費權等財產權進行信托登記，設計成信托財產再發行資產證券化產品。但是，信托需要面臨新型財產權能否實現信托登記以及基礎資產能否真實轉讓與破產隔離的難題。資產證券化業務較為復雜，還面臨著資產轉讓是否征收營業稅和印花稅、資產證券化的現金流收益是否征收所得稅的困惑。信托公司做PPP項目公司發行企業資產證券化的受托人、為其發行項目收益債進行融資擔保，是真正發揮信托制度的功能，回歸信托本業。然而，一方面，信托公司已經習慣了模式較為簡單且收益率較高的傳統類信貸業務，如果再做業務復雜且收益率低的資產證券化業務，需要整體布局調整和戰略轉型；另一方面，信托公司為項目收益債充當融資擔保，需要在PPP項目公司中占主導地位，與政府、聯合投資方建立全面深入的戰略合作伙伴關系，才能超越銀行、券商等競爭對手，詳見圖6。
33保險參與PPP項目：債權投資、直接股權投資、間接股權投資
近年來保險參與PPP項目的案例逐漸增多，體現出保險資金規模大、周期長、資金價格低的優勢。保險參與PPP項目，既可以債權投資、也可以股權投資，既可以直接股權投資、也可以間接股權投資。保險資金股權投資PPP項目公司，大多采用“明股實債”模式。保險機構參與PPP時，受到銀監會對非標產品投資認可比例的監管約束。所謂資產認可比例就是資管產品賬面價值的認可比例，即“資產認可價值=資產賬面價值×認可比例”，認可比例也可理解為投資收益的認可比例。由于受保監會對各類資產認可比例的監管約束，保險機構更偏好于使用基礎設施債權投資計劃（融資主體AA級以上，認可比例為100%[ZW（]根據保監會《保險公司償付能力報告編制規劃――問題解答第16號：基礎設施債權投資計劃》中規定。[ZW）]）進行債權投資，或者以自身發起設立的項目資產支持計劃、私募股權基金進行直接股權投資或間接股權投資，股權投資更偏好于“偏固定收益類（具有明確回報和本息收回條件）”的未上市股權投資（資產認可比例為90%[ZW（]根據保監會《保險公司償付能力報告編制規劃――問題解答第10號：無擔保企業（公司）債券、不動產、未上市股權和保險資產管理公司創新試點投資產品》中規定。[ZW）]）。
34券商參與PPP項目：公司債、項目收益債、企業資產證券化產品設計和承銷
PPP項目公司并非政府融資平臺，可以作為公司債、企業資產證券化、項目收益債的發行主體，券商可以作為PPP項目公司發行上述產品的設計者和承銷商，以及進行外部增信。首先，對于公司債發行，新版《公司債券發行與交易管理辦法》于2015年1月，在發行主體、發行方式、發行期限、流通場所等方面全面“松綁”，但將政府融資平臺排除在外，把PPP項目公司列入鼓勵發行機構[ZW（]國務院43號文《關于加強地方政府性債務管理的意見》明確提到，鼓勵承擔政府與社會資本合作（PPP）項目的企業積極通過銀行貸款、企業債券、中期票據等市場化方式融資。[ZW）]；其次，對于企業資產證券化，證監會于2014年11月《證券公司及基金管理公司子公司資產證券化業務管理規定》及配套規則，實施備案制，募集資金用途靈活，且不受凈資產40%限制；最后，對于項目收益債[ZW（]項目收益債券是以項目公司為發行主體，募集資金直接投入固定資產投資項目，項目運營收入進入專戶并專項用于債券本息支付的債券。與一般企業債券最大的區別是，項目收益債券的信用支持主要來自對項目本身未來穩定現金流收益的預期，而不主要取決于項目主體的資信水平。與傳統企業債券相比較，項目收益債以具有穩定收入的項目公司為發行主體并實行嚴格的賬戶管理，確保募集資金專款專用和項目現金流閉合運行，能夠有效隔離了企業其他業務的風險傳遞。而風險隔離的使用，則意味著項目收益債在一定程度上可以擺脫企業其他資產和業務質量、信用條件的限制，從而降低融資門檻和融資成本。[ZW）]，國家發改委于2015年3月17日《項目收益債業務指引》，其本質還是秉持資產證券化產品的理念，與證監會監管的企業資產證券化產品形成競爭；項目收益債與企業資產證券化比較類似，只不過隸屬監管部門不同，這兩類產品都有兩個關鍵要素：一是未來現金流預測，二是破產隔離，這兩個要素在我國實現難度都很大，詳見圖7。
35其他機構參與PPP項目：私募股權投資基金、保理融資、融資租賃
私募股權基金可直接股權投資PPP項目公司，與地方政府投融資平臺共擔風險、共享利潤。私募基金作為GP，可從多渠道募集資金，目前主要從保險、銀行、股權投資信托計劃、股權投資資管計劃、社保基金、企業年金、捐贈基金等機構投資者募集資金。私募基金需要全面深入參與PPP項目公司招投標、財務安排、工程建設、運營維護、收費管理等環節，并確保各LP收益獲取。
4結論
PPP在我國已經實踐近30年，大量的外企、國企、民企參與PPP項目，那些各方權利和義務邊界清晰、收益模式明確的項目已經得到實施，而剩下的項目大多需要比較復雜的產品設計才可成型。與此同時，PPP模式對項目收益性要求較高，同時項目投資期長、回報率不高、投資期內各種不確定因素很多，再加上很多政策尚未落實到位、相關的風險分擔機制還不成熟，所以到目前為止，真正簽約的PPP項目比例并不高。為此，尋找、梳理和設計合適的項目，成為金融機構參與PPP項目成敗的關鍵。
銀行、保險等金融機構由于強大的資金優勢，更多傾向于以債權投資形式參與PPP項目，或者以銀行理財資金購買PPP項目發行的標準化證券產品。信托、證券等非銀行金融機構可以充分發揮牌照優勢，積極探索創新型產品和服務，證券公司可以為PPP項目公司設計和承銷公司債、項目收益債和企業資產證券化等產品，信托公司可以提供附擔保公司債信托、融資擔保信托等服務，或作為資產證券化業務的受托人。私募股權投資基金可以在與地方政府風險共擔框架下，多渠道募集資金，以直接股權投資形式介入PPP項目公司，這對私募股權基金的風險控制能力、項目建設和運營管理能力提出了更高要求。
圖7公司債、項目收益債與企業資產證券化產品特點
參考文獻：
[1]巴曙松，楊現領城鎮化大轉型的金融視角[M].廈門：廈門大學出版社，2013
[2]北京大岳咨詢有限公司，深圳市大岳基礎設施研究院中國PPP示范項目報道[M].北京：經濟日報出版社，2015
[3]袁永博，葉公偉，張明媛基礎設施PPP模式融資結構優化研究[J].技術經濟與管理研究，2011（3）
[4]林竹新型城鎮化：中信PPP商業模式探索[J].經濟導刊，2014（8）
第7篇：債券投資方案范文
[關鍵詞]固定資產投資證券投資決策方法
投資是企業重要的財務活動之一，它通常是指企業將一定的財力和物力投入到一定的對象上，以期在未來獲取收益的經濟行為。投資活動可以按多種標準進行分類，其中按投資方式的不同可分為直接投資和間接投資，直接投資又稱為實物投資，是指直接用現金、固定資產、無形資產等進行投資，直接形成企業生產經營活動的能力。直接投資往往數額大，回收期長、與生產經營聯系緊密。
間接投資一般也稱為證券投資，是指用現金、固定資產、無形資產等資產購買或取得其他單位的有價證券（股票、債券等）。
固定資產投資的規模大小和技術的先進程度、證券投資的規模大小和投資對象的合理性，在很大程度上決定了企業經營和發展的潛力，因此，對固定資產投資和證券投資決策方法的研究和使用對企業的生存和發展都具有十分重要的意義。
一、固定資產投資決策
1、固定資產投資決策方法。如前所述，固定資產投資直接影響企業的生產經營規模，由于它投資數額大、投資回收期長、一經決策和實施就難以改變，因此固定資產投資決策成敗與否后果深遠。實務中，企業在進行固定資產投資決策時，一般都要提出幾種投資方案，進行反復比較后從中選取最佳或最合理的方案，這就需要運用凈現值法、內含報酬率法、現值指數法、投資回收期法、平均報酬率法等投資決策方法，但現行財務管理理論和實踐對固定資產投資主要采用凈現值(簡稱NPV)法。所謂凈現值是指投資方案的未來現金流人量的現值和現金流出量的現值的差額。用公式可表達為：
NPV=∑CIt／(1+i)t—∑COt／(1+i)t
其中：CIt表示第t年的現金流入量；COt表示第t年的現金流出量；i表示預定的折現率。
凈現值法的決策規則是：在只有一個備選方案的采納與否決策中，凈現值為正者則采納，凈現值為負者不采納；在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應選用凈現值是正值中的最大者。
2、對固定資產投資決策方法的說明。不難發現，凈現值法與其他方法相比具有以下優點：
(1)凈現值法考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，即以各種投資方案收益的大小作為投資決策的依據，因此是一種較好的方法。
(2)凈現值法與企業的財務管理目標相一致。投資方案的凈現值就是該方案能夠給企業增加的價值，因此要實現企業價值最大化這一目標，就必須在多種備選方案中選擇凈現值最大且不小于零的投資方案。
因此，現行企業財務管理工作中主要采用凈現值法進行固定資產的投資決策。
二、證券投資決策
1．證券投資決策方法。證券投資決策的目標就是將投資收益和投資風險風險聯系起來，對二者進行權衡后選擇最為合理的證券進行投資。因此，證券投資決策主要是討論如何在規避風險的基礎上最大限度地獲取證券投資收益，這就是著名的投資組合理論。投資組合理論最初由馬考維茨(HMarkowitz)于20世紀50
年代創立，后經威廉•夏普(WSharpe)等人發展，主要運用證券投資回報率的期望值E和系統風險系數β兩個指標表示一個證券(或證券組合)的投資價值，以此為基礎的分析被稱為“E—β”分析。
證券投資組合的風險可以分為兩種性質完全不同的風險，即系統風險和非系統風險。系統風險又稱為不可分散風險或市場風險，是由于一些會影響到所有公司的因素如戰爭、通貨膨脹、經濟衰退、金融危機、國際市場的變化引起的風險。這些因素對任何企業來說，都是不可避免的；非系統風險又稱為可分散風險或公是指發生于個別公司的因素如新產品開發失敗、失去一項重要合同、重大項目投標的失敗、競爭對手的出現、生產工藝技術的老化等所造成的風險，此類風險可以通過多元化的投資來分散或消除。
2．對證券投資決策方法的說明。資本市場理論和實踐研究表明，證券的回報率和系統風險之間存在著很高的相關性，即風險與收益對等，高風險可以用高回報來補償，而低風險則伴隨著低回報。在完全有效的資本市場中，證券的價格反映其價值，證券的價格在任何時刻都應與其價值相符，因此購買或出售證券只能獲得與該證券的系統風險相一致的回報率。也就是說，證券投資的凈現值等于零。因此證券投資決策不能用凈現值作為評價指標，而應采用“E—β”分析法。
綜上所述，對固定資產投資與證券投資決策方法的差異歸納為以下幾點：(1)現行企業財務管理理論和實踐對固定資產投資決策主要采用凈現值(NPV)法，而對證券投資決策則采用回報率與風險(E—β)分析法。
(2)只有當固定資產投資方案的凈現值不小于零時，才有可能接受該方案，而證券投資方案的凈現值一般為零。
(3)由于證券市場的競爭性遠遠高于產品市場，使得證券市場能夠迅速達到競爭性均衡狀態，因此，證券投資的平均租金高于零；而產品市場或者因為存在壟斷和寡頭，或者因為某個或某些企業的創新而使得該行業調整到競爭性均衡狀態還需要一定的時間，所以固定資產投資可以賺取經濟租金。
三、原因分析
1．從資本資產定價模型的角度來看。上面的分析似乎表明固定資產決策和證券投資決策是兩種截然不同的決策類型，其實并非如此，兩者實際上都使用資本資產定價模型來量化風險。
威廉•夏普1964年開創的資本資產定價模型(CapitalAssetPricingModel，簡稱CAPM)被認為是財務管理學形成和發展中最重要的里程碑，它的出現第一次使人們能夠對風險進行定量分析。這一模型為：
Kj=Rf+βj(Km—Rf)。
式中：Kj表示第j種股票或第j種證券組合的必要報酬率；Rf代表無風險報酬率；βj表示第j種股票或第j種證券組合的β系數；Km表示所有股票或所有證券的平均報酬率。
可見，資本資產定價模型簡單、直觀地揭示了證券的期望報酬率與風險之間的關系。
例：當前的無風險報酬率為6％，市場平均報酬率為12％，A項目的預期股權現金流量風險大，其值β為1．5；B項目的預期股權現金流量風險小，其β值為0．75，則：
A項目的必要報酬率=6％+1．5×(12％—4％)=18％
B項目的必要報酬率=6％+0．75×(12％—4％)=12％
因此，資本資產定價模型是證券投資分析的直接工具，應用資本資產定價模型可以直接預測證券投資組合的期望報酬率；而在固定資產投資決策中，資本資產定價模型同樣發揮作用，即可以用于估計固定資產投資方案的機會成本，固定資產投資方案的風險越大，資金的機會成本也就越大。如果固定資產投資方案的凈現值大于零，就說明該固定資產投資方案的期望報酬率大于資金的機會成本。
因此，無論是固定資產投資決策還是證券投資，資本資產定價模型都是一個有效的工具，所不同的是，在證券投資決策中，資金的機會成本就是該證券投資的期望報酬率；在固定資產投資決策中，用估計的資金機會成本作為折現率對固定資產投資方案的預期現金流量進行折現，計算其凈現值，并根據計算結果的大小對投資方案作出取舍。
2．從經濟租金和有效資本市場假說的角度來看。
第8篇：債券投資方案范文
[關鍵詞] 實物期權風險投資項目評估
一、實物期權的概念
1.實物期權的定義。實物期權(real options)的概念最初是由Stewart Myers(1977)在MIT時所提出的，他指出一個投資方案其產生的現金流量所創造的利潤來自于目前所擁有資產的使用，再加上一個對未來投資機會的選擇。也就是說企業可以取得一個權利，在未來以一定價格取得或出售一項實物資產或投資計劃，并用“實物期權”這個術語來刻畫金融期權與公司戰略性計劃之間的差別。與金融期權相比，實物期權具有以下四個特性:非交易性;非獨占性;先占性;復合性。
2.實物期權的種類。
(1)延遲期權(Option to defer)。延遲期權即管理者可以選擇時本身企業最有利的時才執行某一投資方案。當管理者延遲此投資方案時，對管理者而言即獲得一個等待期權的價值(the value of the option to wait) ,若執行此投資方案也就犧牲了這個等待期權，其損失部分就是此投資方案的機會成本。
(2)修正期權(Option to amend)。在企業的生產過程中，管理者可根據市場景氣的變化（如產品需求的改變或產品價格的改變）來改變企業的運營規模。當產品需求增加時，企業便可以擴張生產規模來適應市場需求，反之則縮減規模甚至暫停生產。
(3)放棄期權(Option to abandon)。若市場情況持續惡化或企業生產出現其它原因導致當前投資計劃出現巨額虧損，則管理者可以根據未來投資計劃的現金流量大小與放棄目前投資計劃的價值來考慮是否要結束此投資計劃，也就是管理者擁有放棄期權。如果管理者放棄目前投資計劃，則設備與其他資產可在二手市場出售使企業獲得殘值(salvage value)。在情況不利于企業管理者時，管理者可選擇繼續經營或停止生產以獲得放棄價值。
(4)成長期權(growth Option)。企業較早投入的計劃，不僅可以獲得寶貴的學習經驗，也可視為未來投資計劃的基礎投入。Kaplan(1986)指出企業在執行新的創新投資方案決策時，主要受到兩個因素所影響：一為過去投資計劃的決策，另一為未來創新的不確定性，兩種特性在高科技產業最為顯著。而Perlitz,Peske & Schrank(1999)也認為，評價R&D投資方案不能單評估此投資方案能為企業帶來多少價值，必須加上因企業投資此計劃所衍生的未來投資機會，也即使將R&D投資價值視為一種復合期權，故此投資價值為：R&D投資計劃價值=現行投責方案價值十未來成長性投資機會價值的現值。此外，實物期權還包括延續性投資期權(Time-to-build option)、轉換期權(Option to switch)、多重期權(Multiple interacting options)等。
二、實物期權在風險投資中的應用
1.實物期權在風險投資中應用的意義。由于成長型高科技企業價值的不確定性，且存在知識更新速度快、產品生命周期短、技術創新頻率高和企業外部環境不確定性大等特點，因此風險投資家(venture capitalist)就利用
分段投資來鎖定風險。分段投資還被認為是風險投資家進行公司監督的一條有效途徑。一般而言，在風險投資過程中，風險投資家與企業家之間存在信息不對稱，或者說是動機不對稱。這一不時稱導致了風險投資家的成本，因為他們要控制企業家行為，以防止風險企業家以犧牲風險投資家的利益為代價做出利己的行為。這些成本取決于公司的類型、發展階段和其他投資特征(Gompers 1995年)。Hsu(2002年)認為風險投資家利用期權進行分段投資，而不是直接投入下一輪投資所需的資金，這樣做就能對投資進行有效的監控。
2.風險投資期權的Black-Scholes定價模型。Black-Scholes定價模型假設標的資產價格運動為一般的維納過程，通過構造標的資產和無風險借貸資產的等價組合，根據無套利思想，推導出Black-Scholes微分方程，然后，根據不同的邊界條件，得到不付紅利的歐式看漲期權和歐式看跌期權的定價公式:
歐式看漲期權：
其中:
S(t,S):看漲期權的價值;S標的資產的當前價值;X:期權的執行介格;r:期權有效期間的無風險利率;t:距期權幻期日的時間；σ:標的資產標準差(波動率)；N(dl), N(-dl)：累計正態分布函數。
由上面等式可以看出看漲期權的價值C由五個變量決定：標的資產的當前價值S；期權的執行價格X；期權有效期間的無風險利率r；距期權到期日的時間t和標的資產標準差(波動率)。用Black-Scholes定價模型時投資項目中的實物期權進行估價時，標的資產的當前價值S就是項目的凈現值，期權的執行價格X就是在執行期權時的投資成本。在S，X，r，t和Q這五個變量中，前四個都可以在投資項目的預測數據中找到，只有σ需要佑計得到。對σ的估計有兩種辦法，一種辦法是在市場中尋找類似的項目，用類似項目中的σ直接代替該項目中σ。另一種辦法是確定各種市場狀況可能出現的概率，估算在每種市場狀況下項目的現值，然后通過計算得到。
3.風險投資分段投資期權應用實證分析。假定有一個風險投資項目，該項目投資1000萬元，風險投資家就可以獲得目標公司的20%股份。雙方設立的合約規定，風險投資家在一年后應注入3000萬元，以獲取該公司的20%股份。因此，標的資產的當前價值為1000萬元(20%股份的當前價值)，所有投資的歷史年度波動率為100%，無風險利率用當年政府債券的年利率2.255%。
由于分段投資期權是歐式看漲期權，所以用Black-Schole:定價模型進行定價。輸入參數(S=1000萬元；X=3000萬元；r=2.255%;t=1年；Q=100%)后，就可以得出這份看漲期權的價值為113萬元(計算過程略)。這意味著風險投資家要獲取這一份特殊的合約必須支付1113萬元.而不是1000萬元。
參考文獻:
第9篇：債券投資方案范文
【關鍵詞】會計政策；選擇；稅務籌劃
稅務籌劃亦稱稅收籌劃，是指納稅人在法律規定許可的范圍內，根據政府的政策導向，對多種納稅方案進行優化選擇，通過對投資、經營、理財等活動的事先安排，盡可能地降低納稅成本，取得最大經濟利益的一種行為。利用會計政策選擇進行稅務籌劃，是指在不違反國家現有稅收法規政策，對企業納稅事項的會計處理方法、原則進行事先確定和謀劃，對不同的會計政策下的納稅方案進行比較，對現行會計政策的可選擇空間進行充分分析的基礎上，結合企業自身的特點，權衡利弊，從中選擇一個納稅金額最少的方案作為最優會計政策，從而實現企業利潤最大化。在稅務籌劃中，常用的會計政策選擇包括固定資產折舊方法、存貨計價方法、成本費用的攤銷方法、收入確認和結算方式等。本文主要以固定資產折舊方法、存貨計價方法、費用列支方法、及長期股權投資方法、壞賬計提方法為例來進行所得稅稅務籌劃進行分析，為企業稅務籌劃提供參考。
一、固定資產折舊方法的選擇
折舊是產品制造成本的重要構成部分，具有“稅收擋板”作用。目前企業常用的折舊方法有平均年限法、工作量法和加速折舊法，在不同的折舊方法下各期的折舊額是不相等的，所以選擇不同的折舊方法就有不同的產品成本，進而會影響企業的盈利及稅負。一般情況下，企業在利用固定資產折舊方法的選擇進行稅務籌劃時，要從以下幾個方面考慮。
1.固定資產折舊稅法規定。固定資產折舊方法的選擇要符合法律規定。新《企業所得稅法》第11條規定，在計算應納稅所得額時，企業按照規定計算的固定資產折舊，準予扣除。第32條規定企業的固定資產由于技術進步等原因，確需加速折舊的，可以縮短折舊年限或者采取加速折舊的方法。企業可在實行新稅法的當年，對技術進步等原因引起損耗較大的固定資產采取加速折舊，增加稅前扣除，以減少所得稅支出。《企業所得稅稅前扣除辦法》第26條規定，對促進科技進步、環境保護和國家鼓勵投資的關鍵設備，以及常年處于震動、超強度使用或受酸、堿等強烈腐蝕狀態的機器設備，確需縮短折舊年限或采取加速折舊方法的由納稅人提出申請，經當地主管稅務機關審核后，逐級報國家稅務總局批準。因此企業在選擇折舊方法時不能超出法律規定的范圍。
2.固定資產折舊方法選擇應考慮的因素。固定資產折舊方法的選擇應該考慮通貨膨脹的影響。由于存在通貨膨脹，則企業按成本收回后的實際購買力已經貶值，無法按當前的市場價進行固定資產的重置。在這種情況下，如果企業采用加速折舊方法，可以使企業加快投資的回收速度和固定資產的折舊速度，有利于前期的折舊成本而降低稅收額，而且對企業來說已提足折舊的固定資產仍可為企業服務，卻沒有占用資金，企業經營有一個較為寬松的財務環境。因此，企業選擇不同的折舊方法時，應考慮以下幾個因素。首先，貨幣的時間價值。由于貨幣時間價值具有客觀性，同一數量的貨幣在不同的時間其價值量各不相同的。因此，不同的折舊方法下的折舊金額的總“現值”是不相同的，從而使企業獲得不同時間價值的收益和承擔不同時間價值的稅負。考慮貨幣時間價值的不同，企業應該采用動態方法進行折舊稅務籌劃。先將企業在折舊年限內計算的各年折舊額按事先設定的折現率進行貼現，然后再計算出各種折舊方法下的各年折舊費用的總現值和折舊抵稅額的總現值，最后對各種折舊方法下的折舊總現值和折舊抵稅總現值進行比較，在不違背稅法規定的條件下，選擇折舊抵稅額最大的方案為最優折舊方法。其次，必須考慮折舊年限的影響。現行財務制度和稅法對固定資產折舊年限均給予企業一定的選擇空間。現行財務制度規定了生產用房的折舊年限為30～40年；受腐蝕生產用房的折舊年限為20～25年等等。這樣，企業便可根據具體情況，選擇對企業有利的固定資產折舊年限。
在采用“直線法”計提固定資產折舊時，固定資產的應計折舊年限越長，各期的進入營業成本的折舊費用就越少，應納稅所得額就越高。反之，進入營業成本的折舊費用就越多，應納稅所得額就越低。所以，固定資產折舊年限的選擇對折舊稅收籌劃的效果影響較大。一般情況下，在企業成長的初期且享有減免稅優惠政策的條件下，企業若延長了應計折舊固定資產的營運年限，就能夠將應計提的折舊推遲到減免稅期滿后計入營業成本，從而降低應納稅所得額。相反，對正處于企業生命周期的成熟階段且未享有任何稅收優惠政策的企業，如果能縮短應計折舊固定資產的使用年限，就可以在較短的時間內加速回收固定資產的投資成本，使企業前期成本增加、后期成本降低，前期利潤向后轉移以獲得延期納稅的好處。
二、存貨計價方法的選擇
存貨既是企業的一項重要資產，也是成本的重要組成部份，存貨的計價方法會影響到企業總資產的額度，在負債總額不變時，存貨的計價方法會對企業所有者權益的增減變動產生影響，從而影響企業的應納稅所得額。根據稅法和財務會計制度的規定，企業存貨的計價方法包括個別計價法、加權平均法、先進先出法、移動平均法。在進行存貨計價方法納稅籌劃時，要關注以下幾方面的問題。
1.物價變動趨勢。在通貨膨脹的條件下，物價水平會持續上升，企業若采用“后進先出法”對期末存貨進行計價，就會降低庫存總成本，多計已銷售產品成本，使企業應繳納所得稅額降低。相反，當物價持續下降時，若采用“先進先出法”，同樣可以減少企業應納稅所得額，以延期納稅。當物價波動幅度較大時，企業的存貨成本會隨著價格的波動而變化，企業各期利潤不均衡，造成企業各期應繳納所得稅額的上下波動。此時，企業可采用“加權平均”存貨計價法或“移動加權平均”存貨計價法使庫存成本保持在均衡，以消除物價變動對企業“節稅”的不利影響。
2.稅率的變動趨勢。如果未來稅率適度上調，則應采取“先進先出法”對存貨進行計價以增強“節稅”效果。反之，如果未來稅率適度下調，則采用“后進先出法”也可增強“節稅”效果。
3.稅率的性質。不同性質的稅率要選擇不同的存貨計價方法。在比例稅率條件下，計稅基數越大企業應納所得稅額就越高，這時企業要注意物價變動對存貨計價結果的影響。當材料價格上漲時，應采用“先進先出法”；當材料價格下跌時，應采用“后進先出法”；當材料價格上下波動時，要采用“加權平均法”或“移動加權平均法”。在實行累進稅率的情況下，采用“加權平均法”或“移動平均法”對存貨進行計價，企業各期營業成本不會發生較大的變動，各期應納稅所得額較為均衡，可以減輕企業的稅負。
三、費用列支所得稅籌劃會計選擇
現行稅法和會計制度在費用的列支和資產攤銷上允許企業選擇分攤期限和分攤方法，這就給企業留了稅務籌劃余地。采用不同的費用分攤方法，每期所分攤的成本費用不同，相應的稅前利潤和應納所得稅額也不同。企業應根據自己的實際情況，選擇對自己納稅有利的方法。
1.對于規定限額列支的費用爭取充分列支。限額列支費用有業務招待費、廣告費和業務宣傳費（不超過當年銷售收入的15%）、公益性捐贈支出（不超過年度利潤總額的12%）等，會計應準確掌握這類科目的列支標準，要避免把不屬于此類費用的項目列入此類科目，也不要為了減少納稅將屬于此類費用的項目列人其他項目，以防造成偷逃稅款而被處罰。
2.在盈利年度和虧損年度的處理方法。在盈利年度應選擇加速成本費用分攤的方法，發揮成本費用的抵稅作用，以獲得延遲納稅收益。在虧損年度，分攤方法的選擇要考察虧損的稅前彌補情況。在虧損額不能或不能全部在未來年度得到稅前彌補時，應選擇使本年度分攤費用最少的方法。這樣可以使成本費用攤入盈利或虧損能夠得到彌補的年度，充分發揮成本費用的抵稅作用。
3.在享受稅收優惠政策的年度，應選擇使優惠期內成本費用分攤額最小的方法，以避免成本費用抵稅作用被優惠政策抵消。
四、債券攤銷方法的會計選擇
從會計核算實務的角度來看，不同的債券攤銷方法，不影響計入財務費用的利息總額，只影響各期利息費用的攤銷額。企業在選擇債券攤銷方法進行納稅籌劃時應考慮以下幾個方面的因素。
1.債券的發行價格。債券發行價格可分為溢價發行、折價發行和平價發行。發行價格的高低主要是由債券的票面利率和發行時的市場利率決定的。企業在進行納稅籌劃時，要關注債券發行價格對納稅籌劃結果的影響。溢價發行債券時應采用“實際利率法”進行攤銷，這樣可使前幾年的溢價攤銷額少于“直線法”下的攤銷額，且使前幾年計入財務費用的利息大于“直線法”下的利息，因此企業前期應納所得稅額低于后期應納所得稅。由于貨幣存在時間價值影響，采用“實際利率法”對債券的溢價進行攤銷可使企業各年稅負的總現值比較低。債券在折價發行的情況下若采用“實際利率法”進行攤銷會使前期的攤銷額少于“直線法”下的攤銷額，前幾年計入財務費用的利息也小于“直線法”下的利息，使企業前期應納所得稅多、后期應納所得稅少。考慮貨幣時間價值影響，采用“直線法”對債券的折價金額進行攤銷，也可以使企業各年稅負的總現值達到較低的水平。
2.債券的期限。債券的期限是由債券發行公司在發行債券前事先制定的，通常發行公司會根據未來資金使用時間的長短、債券在資本市場上交易的難易程度、資本市場利率的變動趨勢以及其他公司債券的期限、投資者對不同期限債券的投資偏好等而確定擬發行債券的期限。確定債券的發行期限，對企業籌資活動的稅收籌劃有重大意義。一般情況，債券在溢價或折價發行時，發行期限與攤銷額呈反方向變化，期限越長，年攤銷額越小，反之期限越短，年攤銷額越大。
3.市場利率和利率變動趨勢。在采用“實際利率法”進行債券溢、折價攤銷時，市場利率的變動對各期攤銷額有較大影響。市場利率提高，各期的利息費用就增加，債券各期溢價或折價的攤銷額就會變大，反之溢價或折價的攤銷額就變小。因此，企業在進行稅收籌劃時，應密切關注市場利率變動對債券攤銷額的影響。在債券溢價發行的情況下，如果預期未來市場利率會下降，采用“實際利率法”計算債券溢價攤銷額會低于“直線法”下的攤銷額，使更多的利息費從企業稅前利潤中扣除，減少應納所得稅額支出。
五、長期股權投資核算方法的會計選擇
企業在對外投資時，可根據目標企業的財務狀況，制定不同的投資額方案，從而確定長期股權投資的核算方法。
1.被投資企業的虧損時。通常權益法和成本法的應納所得稅總額相同，但在被投資企業虧損的情況下，選用權益法可利用盈虧抵補的稅收優惠，以被投資企業虧損沖減投資企業利潤遞延所得稅，獲得這部分資金的時間價值。
2.被投資企業的股利分配政策。股利分配政策決定了被投資企業分紅方式、發放股利方式、投資企業何時收到現金股利等。采用成本法，投資企業的投資收益已實現但未收回投資前，不作賬務處理，也不需要計入所得稅的計稅基數。采用權益法，無論投資收益是否收回，都應作賬務處理，計算繳納所得稅。因此，被投資企業股利分配政策，也影響著投資企業的會計選擇。
3.對被投資企業是否控股。現行的《會計準則》規定，投資企業在向被投資企業注入資本取得股權后，是采用“成本法”或“權益法”進行賬務處理，應根據投資方在被投資企業總股本中所占的比重以及實際產生的影響程度來決定。當投資企業在某一被投資企業的股權投資總成本低于該被投資企業總股本的25%且其所擁有的股權投資不足以對被投資企業的實際經營政策產生重大影響時，應采用“成本法”對股權投資進行賬務處理。在這一條件約束下，當投資企業股權投資成本占被投資企業總股本的25%及以上時，應采用“權益法”對股權投資成本進行核算，同時要對其從被投資方獲取的投資收益補繳企業所得稅。相反，若投資方在被投資企業的股權投資份額未達到25%時，投資方就可以將納稅時間推遲。
六、壞賬計提方法的會計選擇
按照會計實務要求，壞賬的處理方法通常可劃分為“直接轉銷法”和“備抵法”。“備抵法”下壞賬損失費用可以先于“直接轉銷法”進入當期費用中，增加了當期稅前扣除金額，減少當期應納稅所得額。因此，企業在進行應收賬款納稅籌劃時應考慮以下因素對壞賬處理方法的影響。
1.是否處于免稅期。對處于免稅期的企業無論是否盈利都不需要納稅，因此采用“備抵法”或采用“直接轉銷法”核算壞賬準備對當期的應納所得稅額都不會產生影響。此時，企業應更加關注免稅期過后不同的壞賬計提方法會對應納所得稅額產生的影響。
2.企業的經營狀況。當企業當前經營狀況較差或已經處于虧損狀態，計提壞賬準備更是加重了虧損程度，不能降低應納所得稅額，采取何種壞賬計提方法對納稅籌劃沒有影響。當企業經營狀況良好且處于非免稅期，采用“備抵法”計提壞賬準備金可以將應納所得稅額向后遞延，相當于企業獲得了一筆無息貸款，使當期的納稅現金流出減少到最低。
3.客戶的資信程度。企業壞賬損失的多少與當期的應收賬款的金額有直接聯系。銷售方把產品賒銷給購貨方前，應首先對客戶的信用狀況進行調查，客戶的信用程度決定產生壞賬的可能性的大小。銷貨方應主動采取防范措施，以適當方法足額計提壞賬準備金。另外，企業還要考慮其產品在市場上的占有率以及競爭對手的經營情況，合理確定賒銷期限、賒銷比例和現金折扣比例，選擇最佳的壞賬處理方法，確定最優的“節稅”方案。
綜上所述，在不同會計政策的選擇中，企業進行納稅籌劃的方式很多。企業在進行稅務籌劃過程中，應做到不能違背國家稅收法規和《企業會計準則》的要求，努力節約稅收支付成本、追求企業利潤最大化。
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