財務風險國內外研究現狀精選(九篇)
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第1篇：財務風險國內外研究現狀范文
①單變量判別模型。Fitzpatrick是最早探索財務風險預警模型的學者之一。他以19家公司為樣本，他建立一個單變量判別模型來探索財務風險預警問題，通過對破產和經營正常企業財務比率的對比分析，得出產權比率和凈資產收益率兩個指標對財務風險具有較高的預警精度。芝加哥大學教授Beaver開發了一個基于Fitzpatrick的單變量預警模型，以1954-1966年158家破產企業與正常企業的財務關系為研究對象，得出凈利潤/總資產指標和凈現金流量/總負債指標在財務風險預測方面更為準確。②多變量判別模型。Altman是將多變量判別模型應用于財務風險預警領域研究的首位開拓者。他提出的Z-Score模型是國外影響最大的多元線性判別模型。從1946年至1965年期間66家有問題和經營中的公司中隨機抽取一個樣本，它從22個提供最佳預警的備選財務比率的范圍內選擇了5個，并建立了一個五變量判別模型來計算Z值，并根據Z值的大小確定公司破產或失敗的概率。結果表明，Z評分模型的預測精度遠高于單變量模型，但Z評分模型僅適用于短期預測，長期預警精度較差。在接下來的幾年里，Altman等分別選擇了53家和58家破產公司以及58家正常公司，并在五個變量Z-score5中添加了兩個財務指標，因為非上市公司無法估計股票的市場價格狀況。建立一個七變量ZETA模型。P’Wu建立了多變量判別預警模型，在傳統財務風險與收益管理和相關分析的基礎上提出了財務風險預警的必要性，并構建了多元線性預警模型多樣性驗證了線性預警模型的有效性，目前已有較好的驗證性預警模型。③邏輯回歸模型。由于單元和多元判別預警模型都無法準確測算企業財務風險的概率，多元邏輯回歸模型逐漸成為1970年代時期研究者探究預警財務風險的最普遍模型。Martin是將Logistic回歸模型運用到財務風險預警的首位開拓者。研究結果發現，在樣本正態，變量獨立且非等均值的狀態下，多元判定模型僅僅是Logistic回歸模型的特殊情況。Ciarlone等將現有的預警模型和宏觀經濟學理論結合，構建了實證有效且規則簡單的邏輯風險預警模型。Matthieu等創新性地將二元離散方法融入Logistic回歸模型中，并基于32家處于財務危機中的公司的財務數據，他們建立并劃分了Logistic回歸預警模型。經過檢驗對企業的潛在危機有較高預測精度。④神經網絡模型。ClarenceTam通過Coats等的研究基礎上。對94家破產企業和188家正常企業的財務數據進行分析，結果表明，神經網絡模型對財務風險預警具有較高的精度。George根據醫藥行業的特點，運用人工神經網絡理論，建立了醫藥企業現金流預警模型，并對樣本數據進行了同行分析，研究結果表明，預警模型精度與公司距離ST時間的長短呈現負相關。綜上所述，國外財務風險預警研究主要集中于構建財務風險預警模型。研究成果比較成熟，在實踐中得到了廣泛的應用，財務風險預警成為企業財務風險研究的一個重要領域。
二、國內財務風險預警模型研究
綜述國內大部分的財務預警研究都是借鑒國外研究經驗建立模型的，我國的財務風險預警研究開始于1990年代，風險預警進行了單個變量變為多個變量到復雜模型多個階段。隨著我國經濟的增長，國內研究者對公司財務風險預警模型的研究也在不斷深入。通過結合各個行業的特點，結合定量和定性分析，建立與社會主義經濟相適應的財務風險預警模型。1.財務風險理論研究。劉恩祿等較早且全面地對財務風險的概念界定，財務風險通常是指在企業的生產、采購、銷售等一系列生產經營活動中，企業由于被內外部環境影響和各種事前難以控制和預料的不確定性因素以間接和無形方式的作用和改變，實際收益在特定的時間段內與預計的預期收益產生一定的偏差給利益相關者造成損失的可能性。張影認為餐飲業主要需要應對的財務風險包括籌資、投資、營運三個維度，并從餐飲企業自身及其面臨的宏觀環境中客觀分析了產生財務風險的原因。2.財務風險預警模型研究。①單變量判別模型。吳世農等在《中國經濟問題》發表文章，對公司破產分析的有關預警指標并首次介紹了單變量判別模型。陳靜對同行業及規模的ST和非ST共54家公司的財務信息構建單變量模型，結果顯示，資產負債率、營運資本比率、流動比率和總資產收益率這四個指標對企業的財務失敗的預測具有敏感性，流動比率和資產負債率判別正確率最高。②多變量判別模型。袁康來等人利用Z模型對農業企業財務風險預警進行了研究，驗證了Z模型具有良好的預警效果。李元峰等在楊成巖等前人研究成果的基礎上優化通過調整了臨界值和增加了3個新變量優化Z模型，大大提高了模型的精度和適用性。周守華等通過增加一個能夠預測公司破產的財務指標——現金流量指數，建立了F評分模型。在實施該模型的實證實踐中，選擇了4160家公司，準確率高達70%。結果表明，F-Score模型是一種更為準確的財務風險預警模型。張玲選擇120家共涉及14個行業的公司，利用多元判別函數建立了財務風險預警系統。研究結果表明，該模型能夠為ST公司的財務風險預警分析提供依據。③邏輯回歸模型。陳曉等采用Logistic回歸模型對ST公司進行了實證研究。結果表明，股權指數和資產收益率是反映ST公司財務風險預警效果最好的財務指標。將因子分析在處理指標方面的優勢與Logistic回歸模型擬合精度較高的優勢相結合，研究上市公司財務風險預警問題。王華麗等在奧特曼Z評分模型的基礎上，建立了中小企業財務風險預警模型。結果表明，奧特曼的Z評分模型基本上反映了企業的財務狀況。2015年黃楊選取ST公司12家和正常經營的12家作為研究樣本。結果表明，該模型具有較高的財務風險預警精度。李常山將2016年23家制造業上市公司與2016年30家非制造業上市公司進行了比較，在對財務信息進行主成分分析后，采用Logistic回歸建立了財務風險預警模型。結果表明，通過建立財務風險預警模型，上市公司可以有效降低財務危機發生的概率。④神經網絡預警模型。李芳等建立基于神經網絡模型的企業財務預警模型，結果表明資產負債率、每股凈資產、凈現金流量三個指標對企業財務危機預警具有重要作用，具有良好的財務危機判斷和預測能力。通過專家調查，李曉青等獲得了15家樣本企業的物流外包風險評價指標。基于BP神經網絡構建了適合物流行業公司的模型預警財務風險。結果表明，該模型對物流企業具有較高的預警精度。邢瑞雪等以78家上市公司財務數據為樣本，采用BP神經網絡支持向量機構建基于人工智能方法的模型，并與傳統財務風險預警結果對比。結果表明，用人工智能方法建立的財務風險預警模型具有更高的預警精度。孫新賢等從2004年至2016年的四大航空公司中選擇了49家，其中38家是培訓樣本，11家是測試樣本。他運用主成分分析的方法對預警財務風險的各個指標降維優化，基于BP神經網絡構建財務風險預警系統。研究結果顯示，BP神經網絡模型能夠有效地預測航空公司的財務風險。
三、模型比較
單變量決策模型的最大特點是選擇單一的財務指標作為研究對象。該模型的應用首先需要選擇兩組樣本，一組是預測樣本，另一組是檢驗樣本，來建立和檢驗模型。其次，根據一定的財務比率對預測樣本進行分類，尋找一個閾值來判斷兩組樣本，使誤差最小。再其次，用閾值測試試樣。單變量決策模型的優點是易于管理，過程簡單易行；缺點是無法監測和分析企業內外部環境的不斷變化。因此，結果往往既不那么確定，也不那么客觀，無法準確預測公司的風險。多元判別模型與一維決策模型最大的區別在于前者選擇了更多的變量和角度來預測企業的風險。該模型的關鍵是選擇多維度反映企業財務狀況、有利于宏觀風險控制的指標。與單變量判別模型相比，多變量判別模型可以從多個維度更詳細、更客觀地監測和分析企業財務狀況，提高預警精度。然而，多變量判別預警模型仍有局限性。一方面，多變量判別預警模型要求變量滿足正態分布假設，另一方面，它們沒有充分考慮現金流量的變化情況，從而縮小了模型的使用范圍。多元邏輯回歸中對于自變量分布的假設沒有要求，克服了線性模型必須滿足統計假設的缺陷，因此Logistic回歸方法可以規避了判別分析中難以達到的前提假設，它極大地改善財務風險的預測并解決了判別分析中的多種弊病，包括比率指標是正態分布的假設以及樣本企業具有相同的協方差方差矩陣的假設。因此，1980年代之后多元Logistic回歸代替了判別分析預警模型，占領了財務風險研究范疇核心地位。邏輯回歸模型的局限性在于由于大部分計算結果都是近似的，因此計算并不準確，與實際結果間有較大差距。
四、研究結論
第2篇：財務風險國內外研究現狀范文
[關鍵字]后金融危機 服務外包 服務外包企業 國際市場 財務風險
在服務外包企業的實踐中，我們可以發現國際市場的任何變化都會給企業帶來嚴重的影響。當服務外包企業承接了離岸外包項目后，其經營活動也自然變的復雜起來。具體表現在發包方所在國的政治、經濟環境明顯的區別于我國，其發生的任何變化都會給我國的服務外包企業帶來各種影響和沖擊。同時，對承接離岸外包業務的企業來說，其業務活動時刻會處在外匯風險中，當外幣作為業務活動中的主要結算貨幣時，匯率的任何變動都會給企業帶來直接的影響和損失。在我國承接離岸外包的實踐中，一些國家的貿易保護主義也時刻影響著我國離岸外包業務的順利進行，從而給我國的服務外包企業帶來巨大的風險。在項目運營實施中，由于發包方經營策略的調整而引起的項目服務內容的調整也會給服務外包企業帶來較大的影響，如增加了運營成本、減少了預計的項目發包量而使服務外包企業的收益預期下降等帶來的影響導致企業財務風險的發生。
一 后金融危機的時代特征
當前，世界經濟已經進入后國際金融危機時期。與國際金融危機時期相比，后危機時期國內外經濟金融形勢出現了五個方面的新趨勢、新特征：如世界經濟逐步進入復蘇軌道、世界經濟、金融、貿易格局發生變遷、世界新技術革命蓬勃興起、國際能源資源價格持續大幅上漲、高位波動及國際貿易保護主義再度興起等。其中，對服務外包企業財務風險影響較大的體現為國際市場變化。
(1)全球經濟復蘇，但時間漫長。目前，金融危機后的全球經濟正在逐步走向復蘇，但需要較長的時間。由于銀行等金融機構在金融危機中遭受了巨大損失，會在很大程度上造成其自身流動資金短缺或支付能力不足的現象，產生壞賬等。經濟復蘇還會受到其他不利因素的影響，如美元的貶值、經濟的失衡及失業率的攀升等，嚴重影響國際市場的穩定性。
國際市場的變化會增加服務外包企業的財務風險，但是也會給外包業帶來新的生機。如各國相繼出臺一系列財政、貨幣政策，重整國際市場、扭轉經濟低迷態勢等。我國服務外包企業處于特殊時期，就要盡快順應潮流，積極運用合理的政策，在國際市場上占據一席之地。
(2)國際貿易發展，但受保護主義制約。經濟復蘇將促進國際貿易的發展，并推動全球范圍內服務外包業的增長，創造大量交易機會。但在國際市場整體復蘇的過程中，各國政府由于大多從自身角度考慮，為加快本國經濟發展，采取一些對本國市場的保護主義政策及措施，這對于國際服務外包業的發展起到抑制作用。
一些發達國家為盡快恢復經濟，爭搶就業，會采取相關保護主義措施，通過設置相關障礙防止本國業務被控制、就業機會流失等，從而弱化國際市場的流動性與兼容性，限制了外包業務的發展。
(3)經濟增長模式調整，外包業轉移加速。經過金融危機，應對新的國際市場，服務外包產業應加快向具有低成本、市場潛力大等優勢的領域轉移的速度，盡早實現對產業的轉型或升級，以應對危機帶來的不利影響。
外包業仍將繼續發展金融、信息，科技、法律、咨詢等現代服務業。由此可見，全球產業轉移將呈現出多層次、多梯度和多向性，橫向與縱向相互交融。
二 服務外包企業由國際市場變化引發的財務風險
近年隨著服務外包企業逐漸在國際市場上放開，外包企業數量急劇膨脹，競爭加劇。同時，隨著國際貿易和國際市場多年來一直高位運行，風險逐漸累積。外包企業在業務操作中財務風險是客觀存在的，它存在的客觀性基于三個原因：
(1)缺乏有效及時的信息。國際市場風云變幻，外包企業的經營決策依賴于企業外部的各種市場信息。市場信息不完全，將直接增加財務風險。外包業務面臨買方市場、競爭加劇將導致市場信息的不對稱，從而導致對客戶的信用評估誤差，產生財務風險。
(2)無法緊跟政策變化。外包企業承擔的多是國際業務，相關國際市場政策的變化會影響資金回收的確定性及外包業務的決定性。如國際市場退稅政策等發生變化，將直接影響其后續資金及相關費用能否及時足額到位，從而增加了外包企業的財務風險。
(3)外包企業不能控制客戶。由于國際市場經濟環境的復雜性，外包業務中不可抗力因素造成客戶經濟狀況惡化、喪失支付能力，導致服務外包企業大量的應收賬款無法及時收回，直接導致財務風險產生。
三 國際市場變化將導致服務外包企業財務風險加大
(1)外包企業籌資成本與風險將會加大。后金融危機時代，為增強金融機構競爭力，會規范自身管理，同時國家的監管力度也將進一步加強。如此，服務外包企業在金融市場上將處于公平競爭的地位，想要長足發展，必將憑借經濟效益、市場前景與持續穩定的增長獲得資金。而外包業籌資時還要受到各種保護性條款的限制，增大籌資成本，導致財務風險的加大。
(2)資本營運和資金管理風險加大。后金融危機時代，外包產業結構出現調整。國內外服務外包企業為搶占國際市場以獲取競爭優勢，會采取兼并、收購、重組等方式實施擴張，運作不好將會造成外包企業破產。在此種情況下，國際市場爭奪戰將日趨白熱化。外包業在并購其他企業的同時又要防止被反并購，增加資本營運的風險。
國內外包企業技術尚不發達，生產成本較高，在價格上與外國外包企業相比并不處于優勢，這會造成資金回收困難，出現財務風險。
四 服務外包企業風險控制對策
(1)服務外包企業應選擇合適的訂單形式。服務外包企業與國際發包商簽單時，應盡量選擇長單，長單的合作方式對發包方和承接方是雙贏的。對國際企業而言，他們鎖定整年的外包計劃，降低多次談判的交易成本；對服務外包企業而言，可以確保獲得充足的訂單，提前做好人力準備、資金安排等計劃。由于交易數量大、金額高，國際發包商對外包企業所在市場的影響力和滲透力十分重視，愿意提供價格優惠、資金援助和服務支持等。
簽長單也會帶來經營風險。如發包方違約，僅僅是違約金不足以彌補外包企業的經營損失。解決這類問題的方法是，服務外包企業應爭取和終端大客戶簽長單，使得供需匹配，共同制定合理合法
的合同。長單管理能力不僅可以提高外包企業與國際發包商的議價能力，而且可以有效地避免國際市場變化引發的財務風險。
(2)服務外包企業應保持對國際市場變化敏感性。在服務外包業務進行中，由于國際市場風云變化，會給企業帶來相當的財務壓力和財務風險。為了解決這一難題，外包企業應盡量依靠現代金融手段來管理控制經營風險。在從事服務外包業務時，企業一定要保持對國際市場變化的敏感性，要有國際化經營的視角。外包企業應長期聘請或雇傭有經驗的戰略管理咨詢人才，研究全球外包需求和供給變化，研究各外包企業的發展戰略，研究后金融危機時代下外包業的經營模式，為企業決策提供依據。此外，服務外包企業還成立了國際市場研究部，每天有專門的工作人員收集國內外信息，研究國際市場變化，使本企業能夠與國際市場保持信息對稱，及時調整經營思路。
(3)將推進改革成為服務外包企業在金融危機后提升競爭力的重要手段。從外包企業發展的狀況看，金融危機來臨之前所推行的各項改革尚處于探索階段。有相當多的改革沒有到位，但在我國外包產業高速發展、市場機會多的背景下，很多矛盾被忽略了。金融危機爆發前，我國外包企業發展的高姿態掩蓋了很多的深層次問題。金融危機發生之后，雖然暴露出某些外包企業競爭力不足的問題，但這些問題沒有被足夠重視和得到應有的關注。
當今的國際背景已是后金融危機后，服務外包企業應著眼于國際競爭力的提高。必須深化各項改革。一方面，要進一步完善企業治理體系。治理體系的完善，必然會涉及國際外部環境問題。另一方面，積極有效地推進組織變革。我國外包企業必須能夠順應國際市場發展潮流，有效改進經營策略，提升競爭力。
(4)確定適當的信用標準，對客戶進行科學的信用評估。信用標準是外包企業對發包方的信用要求所規定的標準，在應收賬款成本中，使企業蒙受巨大損失的是發包方拒絕支付或無支付能力而造成的壞賬。如果能制定合適的信用標準，對客戶進行信用評估，將會減少發生壞賬的可能。
第3篇：財務風險國內外研究現狀范文
1.我國企業財務風險管理的基本現狀及存在主要問題
財務風險，是指企業在各項財務活動中由于各種難以預料或無法控制因素的影響，導致財務狀況具有不確定性，從而使企業蒙受損失的可能性。企業財務風險貫穿于企業各個財務環節，是各種風險因素在企業財務上的集中體現；財務風險具有客觀性、普遍性、不確定性、可控性以及雙重性等屬性。財務風險主要包括籌資風險、投資風險、現金流量風險、利率風險、匯率風險等。我國企業財務風險管理現狀及存在的主要問題表現在以下方面：
（1）管理層風險意識欠缺，財務關系混亂。主要表現為：一是風險控制活動不連貫，缺乏對財務風險的定期評估與衡量，往往是有風險發生時才去行動；二是風險控制意識片面，過于強調安全性，忽視了風險與收益的關系，意識保守導致企業錯失發展良機；三是企業內部缺乏統籌協調以及上下級單位之間在資金管理等方面的權責不清、管理混亂等現象，造成資金使用效率低下，甚至于資金大量流失，資金安全得不到保障，財務風險劇增。
（2）資本結構不合理。由于籌資決策不當等原因，我國企業普遍存在資本結構不合理現象，主要表現為過多地依賴銀行且負債比例過高、期限不合理等。高財務杠桿必然帶來高財務風險，而一旦出現市場萎縮、銷售受阻、資金鏈斷裂，即可演變為財務危機。
（3）投資缺乏科學性。靠經驗和主觀意志進行投資決策的現象，在我國仍然存在。對投資項目的可行性研究缺乏周密系統的分析研究，搜集的信息不全面，決策者能力不足等因素導致投資失誤頻繁發生；對一些重大投資決策，沒有實行聯席審批程序，內控薄弱，盲目投資導致投資目的達不到預期，投資損失巨大，甚至拖垮整個企業，這在并購活動和多元化領域較為常見。
（4）資金回籠策略不當。企業過于追求銷量及利潤，采取大量賒銷方式，但由于未重視客戶資信調查，信用政策不合理，缺少事前事中和事后控制，導致資金回籠不暢，應收帳款高，壞帳損失增加；此外，存貨占流動資產比重較高，超儲積壓現象嚴重，既大量占用了流動資金，影響到資金周轉，又要承擔存貨跌價損失的風險。
（5） 收益分配政策不?范。收益分配策略影響到企業財務結構、聲譽及投資者對企業的信心。與國際上廣泛采用現金股利政策相比，我國企業更多傾向于不分紅或非現金股利，利潤分配政策缺乏科學合理的決策依據，間接使企業產生財務風險。
2.財務風險成因分析
（1）流動性不足。資金的流動性通過資產變現能力體現，而資產的變現能力主要取決于資產質量和資產營運能力。資產質量差主要表現在資產結構配置不合理，現金等價物過低、應收帳款壞帳比例高、存貨超儲積壓嚴重、固定資產老化等；資產營運能力弱主要表現在應收帳款和存貨周轉速度慢，過多地占用經營資金，流動資金供應不足，日常資金周轉不暢，即期支付能力迅速下降，從而導致財務危機的出現。因此，財務風險與流動性風險息息相關。
（2）資本結構失衡。決定資本結構的主要因素是融資決策，資本市場狀況、管理層風險偏好以及企業所處生命周期階段等影響到企業融資戰略的選擇。企業在融資的渠道、規模、方式以及期限等方面若作出不當安排，在債務資本與權益資本比例以及成本與收益關系之間沒有進行合理優化和權衡，將導致企業負債過度，結構失衡，難以按期還本付息，財務危機一觸即發。曾轟動一時的德隆系破產根本原因就是資本結構嚴重失衡。
（3）公司治理結構弱化。 基于國內上市公司股本結構中國家股和法人股比重相對較高，流通股過于分散的現狀，上市公司治理機制仍較薄弱。主要表現在：一些重大的戰略決策不科學，缺少必要的程序論證和有效的監督而導致決策失敗，獨立董事制度形同虛設，上市公司違規擔保多、關聯交易頻繁、資金違規占用、利益違規轉移等等。有研究表明，公司治理弱化是企業發生財務危機的重要原因，財務危機則是公司治理弱化的外在表現和最終歸宿。
二、加強我國企業財務風險管理的對策與措施
1.樹立正確的財務風險管理意識，建立有效的風險管理體制
（1）企業應當高度重視財務風險管理，培養良好的財務風險管理文化。企業上至決策層下至普通員工要全員參與財務風險文化建設，打破風險與已無關、各自為政的傳統思想，建立全面整體的風險管理觀；管理層應致力于企業財務風險研究，強化風險制度建設，建立科學的決策機制，尋求風險和收益的最佳平衡點，不斷提高財務風險分析和防控能力。
（2）完善公司治理結構，落實主體責任。通過設立風險管理委員會或專門的風險管理部門，實行專業化、信息化風險管理，將風險管理責任落實到具體崗位和人員，權責明晰；加強財務、人事、法律與風控等部門之間的協同，確保風險決策的有效實施。
2.構建財務風險識別和危機預警系統，提高決策管理水平
（1）財務風險的識別
財務風險識別是財務風險管理的前提。財務風險識別要做到及時準確性、全面性、綜合性和連續性，要在風險發生之前能及時發現并準確把握，并對風險有全面的認識，了解各種風險之間的相互聯系和相互影響，進行綜合性調查分析，同時要關注內外部環境變化對風險的影響，保持風險識別工作的連續性。
（2）建立財務危機預警系統
①財務危機及預警的基本概念。財務危機是指企業經營管理不善、不能適應外部環境變化導致企業生產經營活動陷入一種危及企業生存和發展的嚴重困境，反映在財務報表上已呈現長時間的虧損狀態且無扭轉趨勢，出現資不抵債甚至而臨破產倒閉的危險。財務危機預警是以財務信息為基礎，對企業在經營管理活動中的潛在財務危機進行監測、診斷與報警的一種技術，其基本思想是利用各種財務指標，建立判別模型，從而根據企業的總體財務狀況進行分類。
②財務危機預警系統模式。根據國內外成功企業經驗，企業財務預警系統的模式主要有兩種：單變量模型：通過單個財務比率的變化趨勢進行預警的模式，一般可從償債能力獲利能力營運能力發展能力四個方面確定財務預警備選指標，通過先建立四個方面的指標體系，然后設定出這些指標的判別標準。設定判別標準時應考慮企業的經營狀況、性質與規模、行業平均發展水平以及相關經驗等因素，并根據實際?化不斷對之進行修正。當某項指標達到判別標準時，可預示財務警情發生。有關研究表明，能夠最好預測企業財務危機的指標順序先后為：債務保障率（現金流量/債務總額），反映的是企業現有資金可以清償債務程度；資產收益率，反映的是企業管理當局對企業所擁有資源優化配置與使用效率效果；資產負債率，直接反映了企業償債能力總體水平。
多變量模型：運用多種財務比率加權匯總而構成線性函數公式來預測財務危機的一種模型，有代表性的當屬美國紐約大學教授奧爾曼提出的Z-Score五變量模型：
Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5
其中：Z表示判別函數值，與公司發生財務風險的可能性成反比；X1=營運資本/資產總額；X2=留存收益/資產總額；X3=息稅前利潤/資產總額；X4=權益總價/負債總額；X5=銷售額/資產總額。
該模型實際上是通過五個變量，將反映企業的償債能力、營運能力和盈利能力指標與一個多元線性函數有機聯系起來，綜合評價企業財務風險。一般認為，Z值越大，公司發生財務風險的可能性就越小。當Z2.99時，企業財務狀況良好；當1.81≤Z
需要強調的是，企業在構建重大風險預警機制的同時，應建立突發事件應急處理機制，制定應急預案，明確責任人員，規范處理程序，確保突發事件能得到及時妥善處理。
3.健全內控體系，實行全面預算管理
（1）健全企業內控。內部控制應當貫穿于決策、執行、監督的全過程，全面覆蓋企業，實現全過程、全員性控制，不應存在內控空白點；應遵循內控的全面性、制衡性、適應性及成本效益原則，完善公司治理環境，開展風險評估，嚴格執行不相容職務分離、授權審批、會計系統控制等控制措施，實現信息系統與內控流程的有機結合，強化內控有效性評價和監督，不斷推進企業內控體系的優化升級。對于重大的業務和事項，必須進行可行性研究和評估，應當實行集體決策審批和聯簽制度；對一些重點領域，應當建立反舞弊機制，預防道德風險的發生。
（2）推行全面預算管理。作為實現內控目標的有效手段，全面預算管理目前已成為國內外優秀企業內部管理的核心內容，是通過預測、決策、計劃、預算、執行、控制、評價等基本管理活動，對企業施以全方位、全過程管理，具有全面控制能力。通過全面預算管理實現風險控制，應抓好以下環節：①預算體系的建立，包括組織機構和職責、目標、標準及程序；②預算的編制和審定；③預算指標的下達及責任人或部門的落實；④預算執行的授權和監督；⑤預算差異的分析與調整；⑥預算業績的考核。在此過程中，應注重風險管理與全面預算管理的有機融合，即對預算編制與風險識別、預算執行與風險監控、預算考評與風險預警三個環節進行優化設計，使全面預算管理得以有效實施。
4.以現金流管理為核心，合理安排好資本結構
（1）加強資金管理，編制現金流預算
鑒于資金鏈斷裂的巨大財務風險，因此現金流量預算是企業財務管理最重要環節。實行動態管理現金流預算，可以為企業提供財務預警信號，使經營者能及時采取對策；企業應合理準確地預測經營、投資及籌資活動現金收支狀況，以周、月、季和年為周期，建立現金滾動預算；按全面預算管理及內控規范要求，對重點節點現金流進行監控，及時進行現金流量分析，確定企業最佳現金持有量；要強化資金管理，對于因資金短缺可能引起的流動性風險，及時預警、查找原因并采取措施，避免出現財務危機；對于大型集團企業，可建立以財務公司為平臺的資金集中管理形式，采用“收支一體化”或“收支兩條線”模式，提高資金使用率，降低資金風險。
（2）建立應收帳款控制機制
建立應收帳款內控機制，重點抓好三個節點：一是事前控制。應制定合理的信用政策并設定預警指標，如最高賒銷額和最長賒銷期；二是事中控制。加強貨款回收管理，對客戶資信狀況進行動態管理，定期對帳，判斷壞帳風險發生概率，建立壞帳準備金制度；三是事后控制。做好帳齡分析，重點關注逾期未收回的款項，查明原因，落實具體責任。應收帳款管理是企業資金管理重要環節，尤其是在經濟不振、市場低迷時，企業必須高度重視、做好應收帳款風險防范和控制工作。
（3）優化資本結構
①企業資本結構優化目標是實現企業價值的最大化，而不是僅僅改變負債與權益資本的組合。企業資本結構決策，其本質在于如何權衡債務融資的利息節稅“所得”與過度負債的風險“所失”；目標是通過合理安排資本結構，在有效控制風險的前提下降低企業融資成本，提高企業整體價值；決策方法主要有EBIT-EPS無差異分析法、資本成本比較分析法等。一般來說，企業應優先考慮內部融資，確定權益資本后，剩下資本缺口由負債融資解決；在具體決策時，應考慮內外部環境、企業運營及財務狀況以及管理層的風險偏好等，重點考慮公司的償債能力和風險承受能力，保持必要的融資能力儲備，維護資本結構的“彈性”。此外，對于高負債率的企業，并非單純降低負債率，減輕利息負擔，就達到了資本結構優化目的，只有改變其生產經營機制弊端，優化產權結構和治理結構，提高企業管理效率和經濟效益，這才是資本結構優化的根本。
②從籌資角度看，最佳資本結構是綜合資本成本率最低，經濟效益最好。企業應根據外部環境和自身實際情況調整資本結構，如采取負債融資的前提是：企業的預期資產報酬率大于債務利率，且當前的負債率偏低，難以發揮財務扛桿作用；外部環境寬松，利率低，使用財務杠桿能獲取較多凈收益；企業處于經營穩定期，經營風險低，收益變動幅度小，可較大程度上使用財務杠桿。
第4篇：財務風險國內外研究現狀范文
[關鍵詞] 上市公司；財務危機；預警模型
[中圖分類號] F270 [文獻標識碼] B
[文章編號] 1009-6043（2017）02-0160-02
一、財務危機預警分析含義和方法
（一）財務危機預警分析的含義
預警就是根據事物外部環境和內部因素的變化，對可能形成的風險和危機進行預測和報警。準確而及時的預警有利于做好防范措施，減少風險和危機造成的損失。財務危機預警是根據“財務危機”和“預警”兩個詞構成，是經濟預警的一種。
財務危機預警分析是通過對企業的財務數據及非財務資料的分析，利用及時的財務數據和相應的數據化管理方式，預先告知企業所面臨的情況，同時分析企業的財務危機成因，發現企業財務運營及經營管理中隱藏的問題，以適時采取應對措施。
（二）財務危機預警分析的方法
財務危機預警分析研究方法有定性預警分析（包括專家調查法和四階段癥狀分析），定量預警分析（包括單變量模型和多變量模型）和定性與定量結合預警分析，本文主要采用理論聯系實際、定性與定量相結合的研究方法，并在比較基礎上采用理論研究和實證分析相結合。通過了解和研究國內外有關財務預警的理論文獻與實證研究成果，以上市公司為研究對象，結合企業經營發展過程中實際財務情況和客觀環境，揭示出上市公司所存在的財務風險管理問題，并對上市公司存在問題提出相應的對策與建議，對此進行理論研究和實證應用分析，使企業財務危機預警分析具有針對性、現實性和指導性。企業財務分析預警級別如下表。
二、上市公司財務危機預警分析存在的問題
（一）公司治理結構不健全且風險意識缺乏
上市公司關于財務預警分析較少關注，或未能深入分析財務危機產生的原因。公司治理結構不健全包括：外部的原因，如宏觀環境、市場因素的影響。內部原因，如主業萎縮、資產流動性差等等。由于這些原因使上市公司出現不同程度的財務危機的。如果不深入分析財務危機產生的原因，就不能正確選取指標和變量用來預警企業財務危機，上市的財務危機預警分析部門就失去了現實作用。
（二）財務預警指標的選擇狹窄
財務危機預警分析的指標選取是一項關鍵性工作。一方面，財務預警指標能夠對財務風險現狀進行評估，通過綜合考慮成本效益對其中涉及現金流量的核心數據進行統計，如果因為財務預警指標的選擇過于局限，就會降低統計數據的客觀性，降低預警效率。另一方面，建立財務預警模型，對現有投資項目的收益情況、企業流動資金量、預期盈利情況等進行評估。不僅要關注于企業當前的經營狀況和財務狀況，還要考慮不確定因素可能給已經開工項目帶來的風險。然而由于財務統計的容量較小，并不能對不確定因素進行全面的評估，公司法人治理結構有待進一步改善。因此上市公司所使用的財務危機預警分析中選取的指標不具有適用性。
（三）財務預警模型缺乏實用性
建立財務風險預警模型能夠對還未形成的潛在風險因素進行識別，然而由于不同企業所處的行業風險成因不同，很多企業在沒有分析財務預警模型的實用性的情況下就盲目開展工作，導致風險預警效率下降。與此同時，由于我國財務風險預警模型研究還處于起步時期，在實用性上還存在一定欠缺。
（四）排警措施不夠重視
如果采取單一的排警措施方法，很有可能會加重財務風險。企業管理者應根據企業的實際經營情況采取組合策略，針對風險的不同成因采取針對性的排警措施，從而降低風險。并在風險結束之后及時調整排警制度上的不合理之處，盡可能地增強企業抵御財務風險的綜合能力。如果上市公司的排警措施不能有效實施，會失去對公司財務狀況和未來發展前景的評估作用，增加財務風險出現的可能性。
三、完善上市公司財務危機預警分析的對策建議
（一）樹立風險防范意識
上市公司雖然已經設立財務危機預警分析部門，但對企業現實中產生的財務問題沒有較好的分析，不能及時進行預警。應該加強上市公司財務危機預警分析，對經營活動中產生的財務等問題及時進行分析、預測，使企業預警部門真正對企業起到重大作用，減少企業財務危機發生的可能性。
（二）拓寬預警模型變量選擇范圍
使用定量分析方法對財務風險因素進行評估，并構建科學合理的預警模型，是防范財務風險的有效方法。利用多種技術手段，對風險因素的影響范圍和影響程度進行評估。由于定性分析更注重對一些非量化指標的評價，而并沒有對風險因素的權重進行估測，如企業財務管理水平、風險防范意識、人員流動狀況等。目前很多上市公司只是對這些非量化指標進行定性分析，根據人們對風險預測的經驗并不能對財務風險趨勢進行有效的預測。因此，上市公司應將定性分析與定量分析相結合，對財務指標和非財務指標進行分析，拓寬財務預警模型的指標選擇范圍，增強預警模型的現實適用性。
（三）根據實際情況完善財務預警模型
不同行業的財務風險因素存在一定差異性，在制定財務風險預警模型是應根據企業的實際經營情況采取組合管理策略，針對風險的不同成因采取針對性的措施，加強內部管控，從而降低風險。并在風險結束之后及時調整管理制度上的不合理之處，及時解決企業在財務風險管理中存在的問題，積極推動企業風險文化體系的建設，從而達到規避風險的目的，盡可能在財務風險形成之前對風險的成因和影響范圍進行有效地識別。
（四）建立預警對策庫
現有財務危機預警分析研究都是屬于一種靜態的研究，即只是站在一個時點上對上市公司進行截面預測，而沒有做到動態分析。而任何企業經營活動都是動態的，都存在一個調整的過程，因此我們要加強動態財務危機預警分析的研究。當企業發生財務危機時，不能只是單純地對某一指標進行分析，而應根據企業的現實情況，采取最直接、最有效、最合適、最經濟的預測方法進行分析和研究、比較，進一步提高預警系統的有效性。
四、結論
隨著世界經濟環境的日趨復雜，企業面臨的競爭壓力也越來越大，為了適應這種新的環境，很多公司都將優化財務風險管理模式作為應對各類風險的主要手段，并將財務風險預警管理被提上日程。國內財務危機預警制度還存在一些不合理問題，如在財務評估報表中關于風險指標的選取范圍狹窄、研究方法單一、分析不夠深入等，降低了財務預警的效率。隨著企業內外部環境越來越復雜多變，企業面臨的財務風險也越來越大，企業對財務風險的管控是否得當，將直接關系到企業的生死存亡。因此，企業應盡早建立財務風險預警制度，加強對風險指標的檢測，建立科學有效的財務風險控制策略，重視全員財務風險意識的培養，對于提高企業在市場競爭中的生存和發展具有重要意義。
[參 考 文 獻]
[1]文玉華.對構建企業財務危機預警系統的研究[J].商業文化（學術版），2012（7）
[2]譚東華.關于我國上市公司財務危機預警研究問題的探討[J].現代商業，2012（11）
[3]徐鹿，邱玉興.高級財務管理[M].北京：科學出版社，2011-02：291-292
第5篇：財務風險國內外研究現狀范文
關鍵詞：現金流；財務風險；財務危機預警
根據2011～2014年68家和76家中央企業年度風險管理報告可以看出，現金流風險已連續四年位列前三。在財務風險中，現金流風險占有重要的地位。諸多公司運營管理的成功經驗和失敗教訓告訴我們，現金流是關系企業興衰存亡的核心因素之一，現金流也是企業最真實狀況的根本反映。企業的持續性經營、運行層面直接依靠充足的現金流。本文試圖從基于現金流及現金流管理角度的企業財務管理以及基于現金流的企業財務風險與危機預警這兩個方面研究進行一個較為系統的綜述與評論，以期對我國學術界和實務界關于現金流風險及管理起到啟示和幫助作用。
一、基于現金流及現金流管理角度的企業財務管理研究
現金流是企業現財學中的一個非常重要的概念，是指在某個特定的會計期間內按照收付實現制，通過一定的經濟活動而產生的現金流入、現金流出及其總流量的總稱。企業現金流的大小不僅反映了企業的運營狀況及支付能力，同時還決定了企業抵御風險的能力。現金流管理是指以現金流量作為管理的重心，兼顧收益，圍繞企業經營活動、投資活動和籌資活動而構筑的管理體系，是對當前或未來一定時期內的現金流在數量和時間安排方面所做的預測與計劃、執行與控制、信息傳遞與報告以及分析與評價。現金流管理是一種系統、全面的財務管理活動，其總體和終極目標是實現企業價值最大化。有關現金流的研究受到了學術界的重視，現金流方面的國外研究主要有：影響現金流的因素分析研究，主要研究企業內外和企業營運對現金流產生的影響，代表性的是丹尼森關于銷售增長和通貨膨脹壓力對現金短缺誘導效應的研究；現金流量指標在企業財務分析評價中的作用研究，代表性的是瓦爾特的現金流指標與危機預警的財務分析；現金流與投融資活動關系、投資決策和融資決策及股利支付行為與現金流關系的研究，主要以Jensen（1986）的自由現金流理論和梅耶斯等的啄食順序理論為代表；EugeneFama、Jensen（1986）等人的現金流信息對外部市場有效性影響的研究；基于現金流的價值評估的研究等。尼爾森和梅里切爾（1973）發現當收購公司的現金流量較大而被收購公司的現金流量較小時，支付給被收購公司的作為兼并收購近似值的溢價也較高。同時，國外學者的研究成果證實了現金持有對并購對價方式選擇具有重要影響。Jensen（1986）認為有大量自由現金流的企業在并購中會選擇現金對價方式。Martin（1996）在研究并購對價方式時提出了可利用現金假設，指出持有大量現金，或擁有高現金流，或有足夠的負債能力的企業投資時更傾向使用現金。而國內學者則在基于國外學者研究的基礎上對現金流及現金流管理方面作出了如下研究：陳志斌（2002）指出現金流管理應是財務管理的基本而重要的內容，他們基于價值創造探討企業如何進行現金流管理。郭水河（2010）、劉惠麗（2012）分析了現金流管理的意義及目前存在的問題，并提出了相應企業如何做好現金流管理的對策和建議，期望能對企業的現金流管理起到一定的作用。杜汝芳（2012）指出現金的充裕與否直接影響企業的可持續發展，企業應當正確認識現金與利潤之間的關系，提出了現金流管理的建議供參考。李小燕（2006）運用組織循環理論提出對企業組織循環效率具有顯著表征能力的現金流類財務指標，并據此構建基于現金流信息結構的企業組織循環效率評價的神經網絡模型，力圖解決評價模型在實踐操作層面上的應用問題。黃輝（2007）提出用現金流而不是利潤來進行本量利分析。劉斌紅（2008）研究了現金流對于公司價值創造的影響作用。宛玲羽（2010）以價值鏈的理念為背景，以現金流為貫穿線，探討了公司理財的目標。國內學術界關于投資－現金流敏感性的研究至今沒有形成統一的認識（屈文洲等，2011）。有文從內部自由現金流的角度研究投資—現金流敏感性（馮巍，1999；楊華軍等，2007），也有從融資約束角度研究二者敏感性（辛清泉，2006；羅琦等，2007；屈文洲等，2011）。連玉君等（2008）以Almeida的研究為基礎，從現金-現金流敏感性角度檢驗了融資約束假說在中國的適用性，并從模型設定、衡量偏誤、內生性偏誤等角度重新審視了現金－現金流敏感性是否能檢驗融資約束假說，答案是肯定的。陳敏等（2011）以金融危機為背景，結合我國資本市場的實際情況，實證檢驗金融危機發生前后公司投資－金流敏感性影響的變化。汪健（2013）檢驗了采用新會計準則前后，上市公司提供的會計信息對投資－現金流敏感性的影響程度。李春霞等（2014）采集了1998～2011年滬深A股上市公司的微觀數據，采用廣義矩估計等方法，研究表明融資約束公司的正現金－現金流敏感性由信息不對稱所致，非融資約束公司的負現金－現金流敏感性由收入不確定所致。劉淑蓮等（2014）研究了在不同融資約束下，企業現金流波動性對并購行為中對價方式選擇的影響。綜上所述，國內外學者近年來越來越關注現金流在企業營運中的作用。有的學者通過理論與實證分析指出企業在現金流及現金流管理方面存在著諸多問題，同時企業又經常容易忽視在現金流管理方面出現的問題，并過分強調利潤指標在企業財務分析中的作用，從而忽視了更能清楚體現企業財務狀況的現金流指標。對此，學者們也提出了可行的應對策略，作為企業今后對現金流管理的參考。有的學者以現金流管理或現金流指標為基礎，通過采用管理理論中諸如生命周期理論、價值鏈理論等理論、本量利分析和財務分析以及Logistic回歸模型或神經網絡模型等來對企業的價值創造和企業的財務管理進行研究，并提供企業發展戰略和戰術上的指導，為企業發展貢獻積極作用。有的學者則以企業現金流指標為基礎，通過對企業現金流的財務分析，并以現金－現金流敏感性為視角來研究企業的投資決策、融資決策和企業并購行為等是否可行，現金流對企業在經營、投資、融資和并購的決策上是否具有相關性。現金流作為在可信度和及時性等方面優于利潤的指標，在研究中越來越受到學者的關注與重視，這必將為今后學者進行相關的財務風險預測、財務危機預警以及企業未來發展的研究提供更加有效的方法。但現如今關于現金流的研究大都集中在以現金流為基礎，結合其他理論、模型進行的企業價值、發展、決策選擇等研究，真正關于現金流重要性、敏感性以及對企業財務風險的預測指導等方面的理論研究較少。雖然有強調對企業現金流管理重要性的研究文獻的出現，但大都各成一家，各執己見，并不能很好的融為一個體系。同時，如何將學者們的理論與實證研究的結果融入企業日常的生產經營管理活動中也是一個不容忽視的問題。例如，學者們的研究已經一再強調現金流對企業未來發展的重要性，但實際上在現行會計準則的條件下，企業仍然重視利潤指標的分析而忽視現金指標的作用。有些企業在進行年度預算時忽略了現金預算，或者即使進行了現金預算也并不全面，并不能持續不斷地根據企業自身的營運情況展開動態的現金預算。最后，企業的現金流管理是一個復雜而繁重的工作，它不僅僅是一個財務管理問題，也是資源配置、戰略管理、公司治理、組織結構與權力分配，涉及財務學、會計學、經濟學、管理學、金融學、社會學與倫理學等多學科交叉的問題。尤其是對我國中央企業、地方國有企業的母公司的現金流管理更是浩大繁瑣，同時影響深遠，因此選擇適合本行業或本企業的現金流管理方法也十分重要。
二、基于現金流的企業財務風險與危機預警研究
對于現金流量與財務危機的關系，國外學者進行了大量的研究。Blum（1974）構建了現金流量模型，以流動性、獲利性和變異性三類指標來構建模型，發現在流動資產減少，經營性支出增加，流動資產流入和流出量發生異常變動以及企業所處的行業不景氣，有逐漸衰敗的趨勢時，企業發生財務危機的概率增大。Largay和Stickney（1980）、Com－bola和Ketz（1983）、Combola（1983）認為，現金流量具有較強的預警功能，而Casey和Bartczak、Gentry等（1985）、Rajeswararao（1985）則認為，現金流量沒有預警功能。Mossman、Bell和Swarts（1998）對前人研究的破產預警模型進行了比較，即將財務指標類、現金流量類和市場收益信息類模型進行比較分析后發現，不存在令人完全滿意的破產預警模型，現金流量類模型在企業破產前兩三年的預測能力最為穩定，而財務指標類模型在破產前一年的判斷能力最強。國內學者也在國外學者研究的基礎上，結合我國企業自身的特點進行了如下研究：蔡基棟（2004）驗證了現金流量信息對于評估公司價值的重要作用。王萍（2008）在闡述財務風險與現金流關系的基礎上，建立了基于現金流的財務風險控制框架，并提出財務風險控制策略與方案。饒育蕾（2009）設計了基于現金流的盈利指標并通過實證研究表明：相比應計制盈利指標，基于現金流的盈利指標與公司的價值相關性更強，具有更高的信息質量。聶麗潔（2011）在引入傳統財務預警指標設計的基礎上，構建了基于現金流的危機預警指標體系。實證表明：構建的現金流指標體系有能力單獨進行財務危機預警。李露（2011）主要分析了經營活動現金流量存在的虛假現象，并提出了提高經營活動現金流量財務分析質量的對策。張華倫（2005）、李珊（2013）、郭晶（2014）基于現金流量的視角提出企業財務危機預警的指標體系（償債能力指標設計、收益質量指標設計、財務彈性指標設計、現金流量結構指標設計以及創新發展能力指標設計），在此基礎上增加傳統的輔預警指標，最終構建企業財務預警指標體系。加強企業形成以價值創造為導向的現金流量管理思想，努力實現企業對現金流量財務預警的動態管理。武曉玲（2013）從我國上市公司融資約束下資金籌集的角度出發，發現經營活動現金流量的充足性、穩定性、結構合理性和成長性對財務危機的影響顯著，并據此給我國上市公司在經營、投資和財務監督等方面從現金流的視角提出了建議。張超（2013）、曹金臣（2013）、秦圣（2014）從現金流量出發，分析現金流與企業財務風險的關系，以及現金流量對財務風險預警的作用，介紹如何通過現金流量識別財務風險，最后提出防范財務風險的相應措施。綜上所述，我國學者在國外學者基于現金流的企業財務風險與危機預警研究的基礎上，結合我國企業的財務現狀，進行了進一步的研究分析。近年來，學者們已經不再單純的以利潤指標來進行企業財務風險的判定與預測，而是更多的基于現金流指標，輔以利潤指標來進行相關財務風險的判定與預測，并試圖以現金流指標為基礎來進行企業可能出現的財務危機預警，以此來對企業未來財務管理發展指明方向并使企業在財務方面做好應對策略。有的學者在現金流的基礎上通過運用多元回歸模型、Logistic模型、CFaR模型等模型，并以企業的現金流指標為樣本，通過SPASS或Excel等統計軟件進行分析，并通過實證研究證明了上述指標與企業財務風險或危機之間的顯著相關性，以及該財務預警模型對企業財務風險或危機的預警是較為準確的。有的學者則從現金流與企業財務風險、財務危機之間的關系入手，并從經營、投資、籌資活動產生的凈現金流與零的關系來進行企業現金流量的分析，通過分析來進行相關的經營、投資、籌資的相關財務風險、危機的識別與預測，并找到企業在遇到相關財務風險或危機時的應對策略。學者們在研究中不斷的用理論與實證結果表明，現金流與企業財務風險關系密切，現金流指標對企業財務風險的預測和財務危機的預警具有重要的作用。企業要加強自身的現金流管理，這樣才能對本企業的財務狀況有一個更加準確與清晰的認知，清楚企業的資金流動方向，及時發現現金管理中可能存在的問題，采取積極有效的措施予以解決，從而降低企業財務風險，對財務危機進行預警。雖然國內外學者在現金流與財務風險、危機預警以及財務質量的關系等方面的研究為企業今后的財務管理指明了方向，但是由于學術研究與企業的營運實際有一定的差異。因此，能否將學者們的相關研究結果應用于實際還需要更多的努力。由于我國會計準則是在權責發生制的基礎上建立起來的，企業現如今對利潤指標的財務分析程度還是要高于對現金流指標的財務分析程度，或者根本就不進行現金流指標的財務分析。但學術研究表明，現金流指標比利潤指標在財務風險預測與財務危機預警上準確性更強，因此我們應該從根本上改變企業的財務分析理念，使企業意識到現金流指標分析的重要性，并加強企業的現金流管理。可以采用構建和保持合理的現金流量組織結構，在財務分析指標體系中引入現金流量指標，建立和完善現金流信息系統，加強現金流管理的信息化建設，建立現金流風險預警系統等措施來加強企業的現金流管理。
三、結論
通過對國內外學者有關基于現金流及現金流管理角度的企業財務管理以及基于現金流的有關企業財務風險與危機預警的研究，從這兩方面文獻的綜述可以看出近年來學術界對企業現金流的重視程度直線上升。本文也試圖從兩方面研究的文獻綜述中理清脈絡，找出現如今研究中的熱點問題，發現現金流研究方面的欠缺，并希望通過對其評述為今后現金流領域的研究指明方向。
作者:龐明 王夢鴿 單位:西安石油大學經濟管理學院
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第6篇：財務風險國內外研究現狀范文
【關鍵詞】財務危機；風險管理；預警模型
1 財務危機的界定
“財務危機”是由Ross（1999）在總結前人研究成果的基礎上精煉而成的概念：技術失敗，指企業沒有足夠的流動資金按時償還已到履約期的債務合同；會計失敗，指企業的賬面凈資產為負數，資不抵債；企業失敗，指企業依法進行清算后所得的資金仍不足以償還債務；法定破產，指企業無法持續經營，依照破產法向司法機關申請破產。針對我國金融市場實情，上市公司鮮有被破產清算，若將企業破產等狀況界定為“財務危機”作為研究的對象，那么財務危機預警模型的實用意義也就降低了。因此，我國證券市場主要是以上市公司是否被“特別處理（ST）”作為中國特色的企業財務危機判斷標準。
2 財務危機預警模型研究現狀
學術界提出了各種不同的財務危機預警的方法和模型，本文將其歸納為定性預警模型和定量預警模型兩大類。定量預警模型進一步細分為統計類財務危機預警模型和人工智能類財務危機預警模型。
2.1 定性財務危機預警模型
財務危機的定性研究，通過人為經驗主觀識別風險，實現財務危機預警的方法。目前定性研究模型主要分為以下四類：1）標準化調查法：指借助外界因素即通過專業人員或咨詢公司等就公司可能遇到的問題加以詳細的調查和分析，形成報告供公司經營者參考的方法。標準化的問題就是財務預警指標，其對警情的預報則體現在公司對問題的回答中。2）四階段癥狀分析法：公司財務運營情況不佳在各個階段伴隨有特定的癥狀，因此把公司財務運營“病癥”大體分為四個階段：財務危機潛伏期，財務危機發作期，財務危機的惡化期和財務危機爆發期。通過財務分析來確定公司的財務狀況處于哪一個階段，然后再“對癥下藥”，采取不同的風險應對措施以降低企業風險，使企業經營回歸正軌。3）三個月資金周轉表分析法：以三個月作為時間段，通過制定該階段的資金周轉表來分析指標異動原因及合理性。若企業很難在規定的時間段內提供寬松的現金流轉表，則表明企業財務風險正在加劇。4）管理評分法：首先對企業經營管理中出現的問題對比打分，再根據這些項目對破產影響的大小進行加權處理，最終得出加權總分。根據總分落入的分數區間，判定企業面臨的財務風險程度。
定性研究能夠彌補定量研究的不足，對于一些無法或很難量化的指標，我們可以通過定性研究的方法，著重分析事物因果關系。
2.2 定量財務危機預警模型
2.2.1 傳統統計模型
（1）單變量財務危機預警模型
單變量分析是最早用于財務危機預警的模型，Fitzpatrick（1932）提出以單項財務指標比率作為標準來判斷企業財務風險狀態。他采用單變量指標將樣本公司劃分為破產和非破產兩組，最后發現“凈利潤/股東權益”和“股東權益/負債”兩個指標在財務風險判定方面的效果最佳。Beaver（1966）采用財務比率對企業財務危機進行預測，他經過研究證實在排除行業因素和公司資產規模因素的前提下，債務保障率、總資產凈利潤率等財務比率對預測財務危機是有效的。陳靜（1999）對27家ST公司和27家非ST公司1995-1997年三年的財務數據也進行了單變量研究。雖然單變量模型運用廣泛，但也存在許多缺陷：多個單一指標指示結果之間相互矛盾而無法全面地反映企業財務特征，易發生企業管理人員有意地粉飾單變量指標使得財務預警效果失真等。
（2）多元線性判別模型
多元線性判定模型是運用多種財務比率指標構造多元線性函數公式來進行危機預警的模型，其典型代表有Z Score模型和Fisher判別模型。
Z Score模型，最早是由Altman（1968）建立，他從22個財務指標中提取5個公因子分別從企業資產利用率，資產規模，償債能力，財務結構，盈利能力等方面綜合分析預測企業的財務狀況，通過對33組制造性上市企業的研究，綜合分析后建立多元線性Z Score模型。通過統計分析，Altman得出當Z2.67時，公司處于安全狀態。向德偉（2002）針對性地選80家上市公司為樣本，采用Z模型對樣本2000-2001年的財務數據進行分析，實驗結果表明Z模型對某些特例可能失效，但總體上有效。麻鵬波（2010）應用Z模型對上市公司進行實證分析，根據計算得出的數據和模型判別標準，判定企業財務狀況并提出相關的財務風險防范措施。嚴碧紅、馬廣奇（2011）選取深市61家房地產上市公司，運用Z模型對其2010-2011年的財務風險進行實證研究，判斷房地產上市公司存在的財務危機。Z模型簡單明了易于理解，根據實證研究表明針對不同財務狀況具有一定判斷能力，故得到較為廣泛的運用，但該模型不適于時間跨度較長的企業危機預警。
Fisher判別分析模型是統計性分析方法，其基本思想是把所有數據的總離差平方和分解為組內差和組間差兩部分，而組間差與組內差的比值大小作為衡量總體差異大小的標志。基于重要性考慮，Fisher判別分析模型的具體算法與運用就不在本文詳述了。
多元線性判定模型具有較高的判別精度，但也存在一些缺陷：第一，是數據收集和分析的工作量龐大；第二，時間跨度越長，其精確度越低；第三，多元線性判定模型具有兩個很嚴格的前提假設，一是假定自變量是呈正態分布的，另一個是要求解釋變量之間完全獨立；第四，要求在財務危機組與控制組之間進行配對，但配對標準如何恰當確定是一個難題。為了克服這些局限性，自20世紀70年代末以來，財務危機研究人員引進了Logistic和Probit回歸方法，人工神經網絡等技術。
（3）Logistic財務危機預警模型
多元邏輯回歸模型主要目標在于尋求所觀察數據的條件概率，根據其條件概率來判斷觀察對象是否存在財務風險。Martin（1977）首次嘗試將Logistic模型應用于企業財務危機預警模型的構建，以1969-1974上市公司作為研究對象，選取25個財務指標來預測兩年后樣本公司的破產概率。實證結果顯示“凈利潤/總資產”等六個財務比率具有顯著的預測效果。Ohlson（1980）設計的Logistic模型使用了9個自變量，選取1970-1976年間105家破產公司和2058家非破產公司為樣本，分析了樣本公司在破產概率區間[0-1]上的分布，他發現了四類顯著影響破產概率的變量：公司規模、資本結構、業績和資產變現能力。Lau（1987）選用了10個自變量，使用多元邏輯模型構建了財務危機的五階段預警模型。姜國華（2004）利用Logistic回歸模型分析了影響公司ST的因素，結果發現模型具有良好的預測能力且得出影響公司財務危機兩個主要因素是主營業務利潤和大股東持股比例。浦軍（2009）選取40家ST公司和103家非ST公司作為研究樣本，選取資產負債率、每股收益、股權集中度等8個變量指標作為建模指標，運用Logistic回歸模型建立相應的財務危機預警模型，取得了良好的預測效果。
（4）Probit財務危機預警模型
Z.mijewski（1989）提出的Probit回歸模型，其假定公司破產的概率為p，并假設公司樣本服從標準正態分布，其概率p可以用財務指標線性解釋。其計算方法和Logistic模型相似，先是確定公司樣本的極大似然函數，通過求似然函數的極大值得到參數a和b，然后利用公式求出公司破產的概率。
2.2.2 人工智能財務危機模型
（1）神經網絡模型
Odom和Sharda（1990）是最早把BP神經網絡技術應用于財務危機預測研究中的。Tam和Kiang（1992）以Texas的1985-1987年118家銀行（59家破產59家未破產）為樣本，建立了一個三層神經網絡財務危機預警模型，該篇以神經網絡技術為核心的文獻為財務危機預警帶來了巨大貢獻。黃小原和肖四漢（1995）提出了神經網絡預警系統的構建。楊寶安等（2001）應用前饋神經網絡進行了示范性設計和驗證。楊淑娥和黃禮（2005）選用深交所180家上市公司的財務資料，其中選用120家上市公司作為訓練樣本，應用BP神經網絡建立預測模型預測上市公司是否面臨財務危機，又以60家上市公司作為檢驗樣本，對BP神經網絡模型的預測結果進行檢驗，分別取得了建模樣本90.8%和檢驗樣本90%的判斷正確率。朱燕妮（2008）選取了44家中國房地產上市公司的1998-2006年的數據作為樣本從償債能力、盈利能力、經營發展能力以及公司治理等8個方面選擇了能夠全面反映出公司經營與管理各個方面的63個指標采用BP神經網絡方法構建了中國房地產上市公司分警度財務危機預警模型，在進行仿真檢驗時獲得了92.38%的正確率。
（2）基于支持向量機的財務危機預警模型
為了有效解決傳統模型存在的小樣本、高維數、非線性等問題，張在旭（2006）基于支持向量機方法（SVM）建立了一種新的公司財務危機預測模型。此后，閻娟娟、孫紅梅和劉金花（2006），邱玉蓮和朱琴（2006）也對支持向量機在財務危機預警模型的構建上做了深入研究，也都得出該方法運用于財務危機預警中是有效的，為財務危機預警提供了一條新的研究思路。
3 財務危機預警模型述評
第7篇：財務風險國內外研究現狀范文
【關鍵詞】高新技術企業 財務風險 財務預警理論
在目前高新技術企業的發展中，財務風險是經營管理過程中不可避免的風險之一，同時也是對企業經營影響最大的風險，為了保證高新技術企業能夠在發展過程中處于有利的競爭地位，我們必須對企業所面臨的財務風險有足夠的認識。從當前的研究成果來看，企業應對財務風險有效的辦法是根據財務預警理論，建立有效的財務預警機制，提高企業應對財務風險的能力，使企業能夠在財務風險形成之前有所預知，并采取積極的方法進行干預，減少財務風險的發生，保證企業的經營效果。基于這種認識，我們應該對財務預警理論有深入的了解。
一、高新技術企業財務危機和財務預警的概念與描述
（一）財務危機又稱財務困境，國內外學術界并沒有給出財務危機的統一定義，通常公認有兩種確定的方法：一是法律對企業破產的定義，二是以證券交易所對持續虧損、有重大潛在損失或者股價持續低于一定水平的上市公司給予特別處理或退市作為標準。根據中外學者的研究，財務危機至少有以下幾種表現形式：第一，從企業的運營情況看，表現為產銷嚴重脫節，企業銷售額和銷售利潤明顯下降，多項績效評價指標嚴重惡化;第二，從企業的資產結構看，表現為應收賬款大幅增長，產品庫存迅速上升;第三，從企業的償債能力看，表現為喪失償還到期債務的能力，流動資產不足以償還流動負債，總資產低于總負債。
（二）所謂企業財務預警，即財務失敗預警，是指借助企業提供的財務 報表、經營計劃及其他相關會計資料，利用財會、統計、金融、企業管理、市場營銷理論，采用比率分析、比較分析、因素分析及多種分析方法，對企業的經營活動、財務活動等進行分析預測，以發現企業在經營管理活動中潛在的經營風險和財務風險，并在危機發生之前向企業經營者發出警告督促企業管理當局采取有效措施，避免潛在的風險演變成損失。
二、目前財務預警理論和財務預警方法分析
目前的財務預警理論主要是研究企業如何能夠利用正確的財務行為，避免財務危機的發生。從企業所面臨的財務危機來看，財務預警理論將研究重點放在了如何對財務危機進行預先判斷和分析上，旨在通過對企業財務行為的分析，達到對企業財務風險的預警。
目前來看，企業財務預警主要采取了以下方法：首先，通過對基礎的財務數據材料進行分析得出企業財務風險的判斷，并以此理論為指導，推動企業采取具體措施對風險進行干預。其次，通過采用多種分析方法，對企業面臨的財務風險進行判斷，主要方法為比率分析法、比較分析發、因素分析發等，保證分析的準確性。再次，通過對企業面臨的潛在風險進行預警，避免企業財務危機的出現，一旦發現企業存在潛在風險，應立即采取措施，對風險進行干預和消除。
三、目前財務預警理論和方法存在的問題和局限性
從目前財務預警理論和預警方法來看，主要表現為三個層面，首先為基礎數據分析層面，其次為專業分析方法層面，再次為潛在風險預知層面。雖然這幾種方法在企業的財務風險預警中取得了積極效果，但是由于高新技術企業所面臨的經營形勢和市場環境不斷發生著變化，為此現有的財務預警理論和方法還存在一定的問題和局限性。
（一）高新技術企業的財務預警方法過于單一
對于高新技術企業而言，在經營管理過程中，雖然對財務預警理論非常重視，但是在實際運行中財務預警的方法采用的比較單一，沒有取得預期的管理效果，沒有完全消除企業遇到的財務危機。
（二）高新技術企業面臨的財務形勢日趨復雜
由于高新技術企業面臨的市場競爭非常激烈，自身的財務形勢也比較復雜，企業的多數資金都用于產品研發，導致了資金配置不合理，存在一定的風險，同時受到市場競爭的影響，日趨復雜的財務形勢制約了財務預警理論的發展。
（三）高新技術企業的財務結構制約了財務預警理論作用的發揮
考慮到高新技術企業的特點，高新技術企業在財務結構方面將資金投入重點放在了產品研發上，客觀上導致了資金傾斜過于明顯，使企業的財務面臨一定的風險。也正是這種財務結構，制約了財務預警理論作用的發揮。
四、高新技術企業財務預警研究的理論框架分析
通過對高新技術企業財務管理制度的研究，高新技術企業要想取得良好的財務風險預警效果，就要根據企業自身發展特點提出財務預警研究的理論框架，指導企業財務預警實踐。以下以哈爾濱高新技術企業為例，重點探討高新技術企業財務預警研究理論框架的形成。
（一）哈爾濱高新技術企業偏向于新產品的研發，需要成熟的財務預警理論來有效的預防財務風險。從目前哈爾濱高新技術企業的產品定位和企業結構設置來看，天然存在的風險對財務預警理論提出了具體的要求。
（二）哈爾濱高新技術企業的貸款存量較高。需要完整的財務預警理論來支持整個企業財務發展。因此在財務風險上處于高風險的狀態，這一現狀決定了企業需要完整的財務預警理論。
第8篇：財務風險國內外研究現狀范文
近些年來，隨著時代的發展，當今市場經濟的深入進行，企業財務管理將成為企業管理的核心問題。財務，是一個企業的命脈，企業財務狀況的好壞直接影響到企業的生存和發展，同時企業也必須正確的認識財務管理中最重要的，也就是關于財務風險的管理。企業無論面臨什么樣的風險，最終都表現在財務上。財務風險是市場競爭的必然產物。現代企業的財務風險是一種微觀經濟風險，是企業所面臨的全部風險的貨幣化的表現形態，是企業經營風險的集中體現。企業風險的大小及損失程度都直接和清楚地表現于企業財務收支的變化之中，最終表現為企業財務收益的減少。現代企業的財務風險存在于企業財務活動的各個環節，包括資本籌集、資本投放、資本使用、資本回收和資本收益分配。本文針對企業風險進行分析，并提出了企業防范財務風險的對策。
【關鍵詞】
企業財務；財務風險；避免風險
在市場經濟日趨完善的今天，風險是無時不在的，無處不有的，這已經成為理論界和實務界普遍關注的焦點。關于風險的研究起源于德國，后來形成并發展于美國。直到20世紀60年代，財務風險作為一種經濟上的風險現象，才得到了廣泛認識。1986年財務風險管理已經走向全球。在我國企業面臨著激烈的競爭和多變化的市場狀況，存在著各種難以預測和不可控制的因素，企業發生財務風險導致企業生存困難甚至破產清算的現象不斷增加，財務風險給企業、社會帶來了嚴重的影響。這時企業財務風險的防范和控制顯得尤為重要。財務風險亦稱籌資風險，財務風險是企業一切風險的財務表現，受內部和外部環境及各種難以預計或無法控制的因素影響，導致企業財務和經營狀況具有不確定性。
一、財務風險綜合概述
（一）財務風險的概念
企業的財務風險是指在各項財務活動過程中，由于各種難以預料或控制的因素影響，從而使企業有蒙受損失的可能性。財務風險有廣義與狹義之分。決策理論家把風險定義為損失的不確定性，這是風險的狹義定義。日本學者龜井利明認為，風險不只是指損失的不確定性。而且包括盈利的不確定性。這種觀點認為風險就是不確定性，它既可能給活動主體帶來威脅，也可能帶來機會，這就是風險廣義的概念。其結果總共有兩個方面：一是財務活動成果即收益；二是財務狀況即企業的償債、營運、獲利能力。一般情況下，財務風險是指財務狀況蒙受損失的可能性。
（二）財務風險的基本特征
財務風險的特征主要有客觀性、全面性、不確定性、收益性或損失性、激勵性。只有了解財務風險的基本特征，才能及時采取有效的措施進行防范和控制。要降低公司財務風險，必須要充分了解財務風險的各種特征，在掌握特征的基礎上對各種財務風險進行有效的防范及控制。1.客觀性即財務風險是不以人的意志為轉移而客觀存在的。也就是說，風險處處存在，時時存在，人們無法回避它、消除它，只能通過各種技術手段來應對風險，從而避免費用、損失的發生。2.全面性即財務風險存在于企業財務管理的全過程，并體現在多種財務關系上。資金籌集、資金運用、資金積累、分配等財務活動，均會產生財務風險。3.不確定性財務風險具有一定的可變性，即在一定條件下、一定時期內有可能發生，也有可能不發生。這就意味著企業的財務狀況具有不確定性，財務管理人員不可能在事前準確地確定財務風險的大小。4.共存性（收益性或損失性）即風險與收益并存且呈正比關系，一般來說，財務活動的風險越大，收益也就越高，反之，風險越小收益越低。5.激勵性即財務風險的客觀存在會促使企業采取應對性措施防范財務風險，加強財務管理，提高經濟效益。
（三）財務風險的國內外研究現狀
1.國外研究現狀
西方古典經濟學家在十九世紀就已經提出了風險的概念，認為風險是經營活動的副產品，經營者的收入是其在經營活動中承擔風險的報酬。美國經濟學家富蘭克.H.奈特（FrankH.Knight）在1921年出版的（Risk，UncertaintyandProfit）一書中認為：風險是指“可度量的不確定性。”而“不確定性”是指不可度量的風險。風險的特征是概率估計的可靠性，概率估計的可靠性來自所遵循的理論規律或穩定的經驗規律。與可計算或可預見的風險不同，不確定性是指人們缺乏對事件的基本認識，對事件可能的結果知之甚少，因此，不能通過現有理論或經驗進行預見和定量分析在財務控制方面，國外學者的研究有：美國數學家諾伯特.維納在1948年創立的控制論；1932年FitzPatrick開展的一元判定研究；Altman在1968年首先創立的zeta模型等。總體看來，國外對財務風險研究起步較早，理論體系完善，應用領域廣，且研究成果多且系統。如：國外的多家風險管理協會、風險管理學院對企業風險管理事務、專業證書考試制度極具貢獻，其中，美國全球風險專業人員協會每年舉辦財務風險管理人員專業證書考試，多家協會和學會出版風險管理方面的刊物雜志，還出版較多的財務性風險管理書籍等。
2.國內研究現狀
我國財務風險的相關研究是從20世紀80年代末開始的。1987年清華大學郭仲偉教授編寫的《風險分析與決策》一書，全面系統地研究了風險分析與決策的方法。王繼華在《現代企業財務風險及內部控制》一文中說到，從內部控制的角度探討企業的內部財務風險。文章認為，內部控制與財務風險防范密切相關。二者是一個事物的兩個方面，內部控制是手段，財務風險防范是目的。企業通過建立良好的內部控制系統，保證企業經營活動的效益性，財務報告的可靠性和法律法規的遵循性，從而制約和調整企業內部業務活動的自律系統，最終達到防范和控制財務風險的目的。杜芳修在《上市公司財務風險監測與危機預警研究》中，通過設置并觀察一些敏感性財務指標的變化，對上市公司的危機發揮預警作用。文章以財務風險監測與危機預警為切入點，采用規范和實證理論相結合的研究方法，緊緊依托財務危機的誘發源，對財務風險預警系統進行探討。我國學者對于財務風險控制問題的解決機會都離不開規避的防范，觀點不一，本文會在此基礎上對問題提出對策。
二、財務風險的成因及其表現
（一）財務風險的成因
1.外部原因
(1)經濟環境因素，主要體現在經濟體制、經濟政策及企業自身機制對籌資和投資的影響；(2)金融市場因素，主要是指金融市場的發育完善程度以及利率和匯率的變化；(3)政治環境和法律環境因素，如政治是否穩定、有關法律如何變化；（4）企業資本結構不合理。資金主要指企業全部資源來源于權益資金與負債資金的比例關系。資金結構不合理導致企業財務負擔沉重，嚴重影響企業的償付能力，從而引發企業的財務風險。（5）企業收益分配政策缺乏規范性。（6）利率水平和外匯匯率水平的影響。
2.內部原因
（1）在籌資過程中，不能有效地控制財務風險資本結構在很大程度上決定著企業的風險水平和企業的總體負債能力。（2）盲目投資，加大企業財務風險有很多企業盲目追求規模效益，通過資產重組等方式不斷擴大企業規模，期望通過擴大規模來進一步提高效率和競爭力。（3）企業管理的缺陷，放大了財務風險：主要表現在：(1)財務人員的風險意識較為淡薄，沒有對財務風險引起足夠的重視。(2)財務決策沒有經過科學的分析論證，決策失誤經常發生。避免財務決策失誤的前提是財務決策的科學化。（3）企業存貨和應收賬款管理機制不健全。（4）企業財務管理內部控制制度不健全。（5）財務會計信息質量有待提高。企業財務信息不準確、不及時、不全面，會直接的影響了企業的決策和效益。
（二）財務風險的表現
財務風險的表現多種多樣，在我國企業中比較典型的主要有以下幾種。
1.獲利能力低，經濟效益差具體表現為成本費用高，毛利率低；資產收益水平差，投資回報率低。
2.資金不足，缺乏償債能力具體表現為資金匾乏，負債過度；信用等級低，融資能力差。
3.經濟能力不佳，不良資產比例大具體表現為資產質量差，沉淀下來大量不良債權和“殘次冷背”存貨，資產周轉率低。
4.成長能力弱，企業發展停滯不前
具體表現為企業的資本積累率和銷售增長率下降，業務不斷萎縮，市場占有率下降。
三、企業財務風險防范技術方法
（一）分配法
分配法就是通過企業之間聯營、多種經營及對外投資多元化等一些方式來分散財務風險。
（二）轉移法
轉移法是企業通過某些手段將部分或全部財務風險轉移給他人承擔的方法。轉移法包括保險轉移和非保險轉移。
（三）回避法
即企業在選擇理財方案時，應綜合評價各種方案可能產生的財務風險，在保證財務管理目標實現的前提下，選擇風險較小的方案，以達到回避財務風險的目的。
四、財務風險的防范措施
（一）樹立風險意識，建立有效的風險防范處理機制
樹立風險意識和正確評估風險,是建立有效應對財務風險的前提。有以下幾個方法：
（1）建立風險基金。就是損失發生以前以預提方式建立用于防范風險損失的專項預備金。
（2）建立企業資金使用效益監督制度。
（二）建立財務風險識別預警系統
1.財務風險的識別
企業在發展壯大過程中，組織規模不斷變大，組織結構也日趨復雜，這些都使得企業的管理也變得復雜多變，財務風險也越來越大。企業財務風險識別的主要方法有：現場觀察法和財務報表法。現場觀察法，是指通過直接觀察企業的生產經營和具體的業務活動，了解和掌握企業面臨的財務風險。財務報表法，即通過分析資產負債表、損益表和現金流量表等報表的會計資料，確定企業在各種情況下的潛在損失和原因，對主要指標的實際值和標準值進行對比分析，已確定風險的存在和風險暴露程度。
4.2.2財務風險的預警
(1)建立短期財務預警系統，編制現金流量預算
建立短期財務風險預警系統，首先是編制現金流量預算，現金流量預算的編制主要是通過現金流量來完成。通過現金流量的分析，可以將企業動態的現金流動情況全部地反映出來。
(2)建立長期財務預警系統，構建風險預警指標體系
從根本上講，企業發生財務風險是由于舉債等導致的，對企業而言，在建立短期財務預警系統的同時，還要建立長期財務預警系統。從綜合評價企業的效益即獲利能力、償債能力、經濟效率、發展潛力等方面入手防范財務風險。
(3)加強資產管理，提高營運能力是防范企業財務風險的保證
加強企業資產管理，防止不良資產產生，提高資產的變現能力是防范財務風險重要的管理手段；從長期看，企業資產的盈利能力直接影響到企業的整體盈利水平，而保持高盈利水平的企業往往是其負債能力高、財務風險相對低的有效保證和標志，一個健康企業的償債資金一般來源于其盈利，而非負債資金。
（4）實施債務重組
在債務人陷入財務危機時，債務人通常有兩種選擇：一是拖延，等到債權人通過法律強制執行甚至宣告破產；二是債務重組，通過債務重組的收益減輕負擔，獲取生存發展的空間。而債權人同樣有兩種選擇：一是強制執行債權直至債務人宣告破產；二是接受或提出債務重組。
（5）完善科學的決策機制
財務風險本身具有綜合性，企業生產經營活動中所有風險最終都反映在財務風險中，使決策科學化和合理化是防范財務風險的重要手段，所以企業必須建立科學的決策機制。
3.完善風險管理機構，健全內部控制制度
企業財務風險管理的復雜性和多樣性要求企業必須擁有有效的管理制度，只有把企業的財務風險實現組織化運作，才能實現企業財務風險管理得到充足的重視和真正的規模運行。企業可以單獨設立一個財務風險管理處并配備相應的人員對財務風險進行預測、分析、監控，以便能及時發現并且化解風險，建立健全風險控制機制，最后要充分發揮內部審計機構和人員搞好內部控制的評審和風險估計。
五、結束語
企業的財務風險存在于整個企業的運營過程中，其發生是不可避免的，它的成因的復雜性、效應的雙重性要求我們必須積極規避財務風險，財務風險的加劇會對企業的發展產生重要影響。對財務風險控制得好，可以提高企業在市場中的競爭地位，利于企業的發展；同時，如果一個企業對財務風險不重視，或財務風險分析出現錯誤，就會嚴重影響企業的發展。因此，我們在進行財務管理時，應當充分分析和認識財務風險產生的原因，并積極采取各種方法措施來控制風險的發生，提升企業盈利能力，熟練掌握財務風險控制的途徑和手段。隨著我國經濟的不斷發展，財務人員更要重視財務風險的管理，保證企業經濟的持續健康的發展。
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第9篇：財務風險國內外研究現狀范文
所謂的財務預警系統，就是針對企業的經營目標以及財務目標，客觀及時地對企業的財務數據進行分析，并詳細查詢支出的明細，對資金的使用效果實行即時評估的管理過程。該系統能夠敏感地發現企業資金在使用的過程中出現浪費、滯留的問題，還能及時捕捉對企業生產、收益有影響的管理失誤信號和即將面臨的財務危機等，起到警報作用，這樣能夠促使企業做大程度地做好防范財務風險的措施，整體上提升企業的抵御風險能力。
財務預警系統的特征
企業財務預警系統最顯著的特征是其分為四個階段：一是財務風險的潛伏期。這個時期的財務危機問題并不突出，只是體現出一般企業的通病：盲目投資、不善營銷、管理制度失效、缺失完善的財務預警機制等；二是財務風險的發展期。這個階段企業出現明顯的財務問題，體現在過度依賴外部資金、利息加緊，負債壓力增大，追收賬款不力，造成拖欠款項等。三是財務風險的惡化期。主要外部表現為資金周轉調控失靈、融資不力、市場份額減退、拖欠款嚴重、信譽大幅度下跌等。最后是財務風險的終結階段。主要有企業資不抵債，周轉資金短缺，完全喪失債償能力，被迫實行債務重組。
企業財務預警系統的功能
現代企業之所以迫切需要建立財務預警系統，最主要的原因是它切合了現代市場經濟的發展需求，相當于是企業財務狀況的一個警報器，當企業財務出現危機信號、波動信號或者已經得出現了危機，財務預警系統能夠及時有效地發出警報信號，令企業有足夠時間尋找問題的根源，并且制定科學的決策，促使 企業回到健康的發展軌道。一般來說，一個科學、合理的財務預警系統具有下面幾個功能。
一、收集功能。通常財務預警系統是通過信息進行分析、判斷的，實際上，財務預警首先需要進行的工作是收集信息。主要收集關于企業經營、經濟活動的各項財務信息，通過系統的分析比較，可判斷是否預警。
二、監控功能。監控就是系統對企業的生產營銷過程進行追蹤，然后將追蹤到的情況與企業實際的生產經營目標進行對比分析，由此找出差距，通過核算，做出正確預測。
三、診斷功能。系統通過自動追蹤、監控，將數據資料進行對比分析，并運用現代企業的管理技術以及診斷技術，能夠判斷出企業營運中存在問題及其危險程度，起到診斷的功能。
四、預報功能。即系統監控到對企業營運不利的財務決策失誤或者管理不善造成收益損失等信號，起到一個提醒經營發現問題、解決問題的預報作用。
五、治療功能。在上述功能的幫助下，找到財務危機的病根后，企業者及時并且針對性地制定應對方案，有效地矯正了企業經營中的偏差，起到預防進一步惡化的作用，也起到治療“舊傷”的作用。
六、免疫功能。該系統在成功進行財務預警的基礎上，將這些經歷轉變為再次預警的經驗，通過不斷完善財務機制的過程，企業的財務行為趨于規范性，能夠最大程度地避免同類錯誤，提升了企業的免疫力。
我國企業財務預警系統應用現狀
我國自從加入世貿組織，面臨來自國際性的競爭形勢更加劇烈、復雜，尤其是2008年爆發全球性的金融危機以后，我國的企業不可避免地面臨各種財務危機。由此開始重視財務預警系統的建構，以幫助企業有效地防范、化解各種財務風險，最大程度減少利益損失。但是就目前我國企業的發展情況來看，經營管理的水平都較低，尤其是中小企業，其防范風險的能力更弱，大多采用傳統的風險防范措施，并未正式行程財務風險預警系統。最近幾年，隨著國內經濟形勢越來越嚴峻，同時也在國外財務預警管理的影響與推動作用之下，我國一部分大型企業開始應用財務預警系統。其中就Z模型是最有影響力也是應用最普遍的預警模型，通過實踐，也取得一定的成效，國內各類企業紛紛效仿應用，但是相對來說，財務預警系統還是一個較年輕的研究領域，其技術還欠成熟，大部分企業未樹立科學的財務風險防范意識，加上國家監管部門也未就企業運用財務預警系統做出相應的規定，令企業缺乏建構并應用財務風險預警系統的主動性與積極性。
加強現代企業財務預警系統應用的對策
一、建立適合企業特點的財務預警模型，并使其具有動態發展功能。財務預警系統本身是一個頗具個性化的系統工具，需要根據企業的具體情況而設定。在建構該系統的過程中，借鑒國內外的成功經驗以及成功模型是具有很強的現實意義的，但是一味的照搬，可能并不適用于企業，因此在建構企業財務預警系統之前，要對企業的特征有一個全面的了解，才能建立和完善適合企業自身特點的財務預警模型。建立模型之后，需要定期對其有效性和精確度進行評估，發現問題要馬上修正，使其更加符合企業的發展需求，具備動態發展的功能。
二、完善管理信息系統。一個財務預警系統安全、正常地運行，需要以信息系統的為基礎，因此實施財務預警系統進行風險防范，首先需要建立一個健全的信息管理系統，確保系統的數據來源。在一定程度上說，財務預警系統實際上是對信息進行加工管理的過程，通過信息處理做出一個分析、預測等報告，經營者通過報告實施風險防范與化解活動。而另一個方面，財務預警系統生成的預警信息，只有及時反饋到管理信息系統的其他相關子系統中去，才能發揮風險警示和控制的功能。所以，要真正令企業的財務預警系統起到作用，一個健全的企業管理信息系統是必不可少的。
三、提高預警模型的實用性。要令企業財務預警系統真正能夠為企業服務，就要切實將財務預警模型建立成為工具化的通用語言，并將其變成企業風險管理系統的重要組成部分，為其營造在實際中解決問題的機會，才能發揮其作用，體現其實用性。
四、加強財務預警系統的日常維護和監管。財務預警系統是基于計算機信息技術開展的一項管理活動，其系統由數據以及軟硬件系統組構成，要保證其正常運行的狀態，在日常中務必堅持對其進行系統維護，內容包括：令預警系統與處理信息的系統之間的接口有效連接，能夠進行共享；根據企業的經營變化及時更新財務數據；加強系統病毒的預防，防黑客盜取、防非法操作等措施，保障數據庫的安全、完整。
