對(duì)金融危機(jī)的理解精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的對(duì)金融危機(jī)的理解主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：對(duì)金融危機(jī)的理解范文

【關(guān)鍵詞】家庭消費(fèi)意識(shí)；收入水平；享受型消費(fèi)；服務(wù)型消費(fèi)

我們說(shuō)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有“三駕馬車”，即擴(kuò)大國(guó)內(nèi)投資，刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)和擴(kuò)大外貿(mào)出口。擴(kuò)大內(nèi)需主要是通過(guò)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)投資和國(guó)內(nèi)消費(fèi)來(lái)帶動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。我國(guó)正處于并將長(zhǎng)期處于社會(huì)主義初級(jí)階段的國(guó)情，覺(jué)得了我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定快速發(fā)展需要依靠消費(fèi)需求的增長(zhǎng)。而消費(fèi)包括國(guó)家消費(fèi)、家庭消費(fèi)和個(gè)人消費(fèi)，其中家庭消費(fèi)是最為重要的組成部分。本文從家庭消費(fèi)心理意識(shí)的特點(diǎn)和家庭消費(fèi)心理對(duì)經(jīng)濟(jì)需求的結(jié)構(gòu)影響來(lái)闡述課題。在進(jìn)入危機(jī)下，從家庭消費(fèi)心理意識(shí)入手，提出家庭消費(fèi)心理意識(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)需求結(jié)構(gòu)的影響，從而反作用于家庭消費(fèi)意識(shí)，從而改變家庭消費(fèi)觀念和消費(fèi)方式，最終達(dá)到擴(kuò)大內(nèi)需的目的，以促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定快速的發(fā)展。

隨著時(shí)代的變遷和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，雖然在嚴(yán)重的金融危機(jī)影響下，但是我國(guó)居民的生活仍然有較大幅度的提高，尤其是城鎮(zhèn)居民的生活水平和生活質(zhì)量。金融危機(jī)的影響和經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展相互作用構(gòu)成了現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，一方面面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)，另一方面也充滿著機(jī)遇和希望，與之相適應(yīng)的家庭消費(fèi)心理意識(shí)也呈現(xiàn)出一些新的特點(diǎn)。并且這些新的家庭消費(fèi)心理意識(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)需求結(jié)構(gòu)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

一、中低收入家庭消費(fèi)心理意識(shí)較為謹(jǐn)慎，儲(chǔ)蓄意愿較強(qiáng)，但是對(duì)于子女教育和養(yǎng)老保險(xiǎn)以及對(duì)住房的消費(fèi)需求旺盛。

首先而言，隨著人口老年化的趨勢(shì)不斷加強(qiáng)，獨(dú)生子女越來(lái)越多，現(xiàn)在年輕人的壓力非常大。因此，中低收入家庭除了日常的吃喝穿用外，不愿意在超支用于其它消費(fèi)。其次，我國(guó)家庭歷來(lái)奉行“人無(wú)遠(yuǎn)慮，必有近憂”這樣的哲學(xué)理念，對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對(duì)家庭收入的持久性和穩(wěn)定性預(yù)期過(guò)于悲觀，加之近年來(lái)各種天災(zāi)人禍不斷，造成廣大家庭對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)性支出的預(yù)期上升，廣大的工薪基層家庭不敢貿(mào)然消費(fèi)，總是對(duì)未來(lái)的消費(fèi)有一種后顧之憂，這樣也就造成了他們的收入除了必須的日常生活開支外，他們不愿意再支付其他的支出，諸如旅游、進(jìn)修等。所以，我國(guó)的家庭儲(chǔ)蓄在銀行存款利率一而再，再而三降低的情況下仍然居高不下，并且持續(xù)增長(zhǎng)。

家庭消費(fèi)心理意識(shí)是受多方面影響的，諸如家庭經(jīng)濟(jì)收入、物價(jià)水平、以及家庭決策者的消費(fèi)偏好等等。其中其決定性因素的還是經(jīng)濟(jì)收入水平的高低。在當(dāng)前形勢(shì)下，中低收入家庭消費(fèi)心理意識(shí)普遍是謹(jǐn)慎的，他們寧愿省吃儉用，把錢用于儲(chǔ)蓄，以備應(yīng)急之需。據(jù)一項(xiàng)調(diào)查顯示，對(duì)于目前商場(chǎng)超市較多的促銷活動(dòng)，82%的受訪者表示不會(huì)因?yàn)榇黉N活動(dòng)調(diào)整日常開支，其中，52%的受訪者表示考慮到經(jīng)濟(jì)不景氣還會(huì)適當(dāng)節(jié)省開支減少消費(fèi)。僅有18%的受訪者表示商品便宜了應(yīng)該趁機(jī)多買點(diǎn)兒。84%的受訪者表示在當(dāng)前形勢(shì)下會(huì)選擇把錢放在銀行里；只有8%的受訪者表示會(huì)把錢取出來(lái)進(jìn)行消費(fèi)。

但是，與進(jìn)行現(xiàn)實(shí)消費(fèi)相反的是，中低收入家庭用于購(gòu)買住房和保險(xiǎn)的消費(fèi)比重卻不斷上升。從住房需求來(lái)看，越來(lái)越多的中低收入家庭有能力購(gòu)買商品房和經(jīng)濟(jì)適用房，并且受種種觀念的影響他們也愿意把錢用于購(gòu)買住房。2003年商品房銷售面積已經(jīng)達(dá)到了32247萬(wàn)平方米，比1991年增長(zhǎng)了近10倍，增長(zhǎng)是非常快的。隨著城市化和人民生活水平的提高，住房的需求也將會(huì)大幅度提高。因此，在未來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，房地產(chǎn)的發(fā)展前景前途光明。對(duì)保險(xiǎn)業(yè)而言，其實(shí)質(zhì)就是一種長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資，也會(huì)隨著家庭消費(fèi)心理意識(shí)的改變而發(fā)展。

二、較高收入家庭消費(fèi)心理意識(shí)不斷傾向于享受型消費(fèi)，對(duì)享受休閑娛樂(lè)等方面的心理需求使旅游等休閑服務(wù)消費(fèi)成為新的消費(fèi)亮點(diǎn)。對(duì)汽車、美容等較為奢侈的物品需求也增加。

較高收入家庭，他們的物質(zhì)生活得到極大的滿足，除了日常生活消費(fèi)和長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資消費(fèi)外，還有多余的資金用于提高生活品質(zhì)。一個(gè)家庭只有在食物需求得到豐富滿足的情況下，消費(fèi)的重心才會(huì)開始向享受娛樂(lè)休閑等其他方面轉(zhuǎn)移。而較高收入家庭剛好滿足了這種條件。隨著家庭生活質(zhì)量的提升，對(duì)消費(fèi)的需求也更加活躍，其消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷更新?lián)Q代，庭生活消費(fèi)結(jié)構(gòu)也不斷的優(yōu)化，用于旅游、娛樂(lè)等享受型支出不斷提高。目前高端消費(fèi)人群在日化百貨、珠寶首飾、餐飲服飾、名車名表、星級(jí)酒店等高端產(chǎn)品和服務(wù)方面的消費(fèi)能力突出。

按照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，人均GDP達(dá)到800-1000美元的時(shí)候，旅游消費(fèi)就進(jìn)入到快速增長(zhǎng)時(shí)期。我國(guó)現(xiàn)在早已經(jīng)進(jìn)入了這樣一個(gè)時(shí)期。所以，在近些年來(lái)，我國(guó)的旅游市場(chǎng)不斷發(fā)展。而家庭旅游則成為旅游消費(fèi)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。旅游公司推出的旅游消費(fèi)服務(wù)越來(lái)越多樣化，如周末雙休日的家庭自駕游、七天黃金周的家庭集體旅游、迪士尼全家游，在二十世紀(jì)九十年代中期我國(guó)開始實(shí)行假日消費(fèi)以后，旅游消費(fèi)大幅度增長(zhǎng)。同時(shí)各種節(jié)假日的安排也給家庭旅游提供了合適的時(shí)間和契機(jī)。這些較高收入水平的人大多居住在城鎮(zhèn)，但是由于城市化進(jìn)程的加快和交通、工業(yè)的快速發(fā)展，造成城市環(huán)境污染嚴(yán)重，空氣污濁、水質(zhì)變壞、各種生活垃圾和震耳欲聾的交通工業(yè)噪聲使城鎮(zhèn)居民的生活環(huán)境日益惡化。因此，家庭成員對(duì)良好生態(tài)環(huán)境的需求越來(lái)越迫切，這也就促進(jìn)了家庭消費(fèi)不斷朝旅游休閑的方向發(fā)展。而生態(tài)旅游、自然風(fēng)光則成為旅游業(yè)中家庭消費(fèi)的最重要的一部分。旅游業(yè)又能帶動(dòng)一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，如交通、酒店、紀(jì)念品等等。

近年來(lái)數(shù)據(jù)調(diào)查現(xiàn)實(shí)，中國(guó)已經(jīng)成為汽車消費(fèi)的最主要國(guó)家之一，中國(guó)已經(jīng)成為全球僅次于美國(guó)和日本的第三大汽車消費(fèi)市場(chǎng)。隨著家庭收入的增加，在各方面滿足的情況下，很多家庭都會(huì)考慮著如何改善生活水平，提高生活質(zhì)量，而汽車的消費(fèi)則成為其首選。中國(guó)有著14億人口，并且經(jīng)濟(jì)能力都在不斷提升，因此，汽車消費(fèi)市場(chǎng)潛力也是非常巨大的。另外，近幾年來(lái)的信用消費(fèi)不斷發(fā)展，購(gòu)買較為昂貴的產(chǎn)品可以分期付款，這就極大地刺激了汽車消費(fèi)市場(chǎng)，使很多穩(wěn)定收入家庭提前使購(gòu)買高級(jí)商品的愿望得以實(shí)現(xiàn)。這就就解決了很大一部分人存在的“購(gòu)上不足,購(gòu)下有余”的消費(fèi)斷層問(wèn)題。信用消費(fèi)對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)以及其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)的刺激作用將會(huì)不斷帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

三、無(wú)論是中低收入家庭還是高收入家庭，他們的消費(fèi)心理意識(shí)都是在不斷與時(shí)俱進(jìn)的。隨著科技的發(fā)展，在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的今天，家庭的消費(fèi)心理意識(shí)都趨向于發(fā)展型和服務(wù)型消費(fèi)。因此服務(wù)性和發(fā)展性消費(fèi)比重上升。

隨著社會(huì)生產(chǎn)力的不斷發(fā)展和科學(xué)技術(shù)的日益進(jìn)步，只是的更新速度越來(lái)越快，同時(shí)，社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)也越來(lái)越激烈，人們必須不斷地提高自己的知識(shí)水平和文化素質(zhì)來(lái)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。在社會(huì)發(fā)生翻天覆地變化的今天，一個(gè)停滯不前的人必將被社會(huì)淘汰。因此，人們對(duì)知識(shí)的需求日益增強(qiáng)，這就導(dǎo)致了家庭消費(fèi)心理意識(shí)更加注重教育的投入，不論是家庭決策者自己的教育投入，還是子女教育消費(fèi)的支出都在不斷地增長(zhǎng)。用于不斷提高家庭成員的文化素質(zhì)的發(fā)展性教育消費(fèi)成為家庭消費(fèi)的最重要、最長(zhǎng)期同時(shí)也是最經(jīng)常性的組成部分，這是家庭消費(fèi)心理意識(shí)的必然發(fā)展趨勢(shì)，并且這種發(fā)展趨勢(shì)會(huì)隨著社會(huì)的發(fā)展而日趨明顯。同時(shí)，根據(jù)第一點(diǎn)中所述，不僅僅用于現(xiàn)實(shí)教育的現(xiàn)實(shí)消費(fèi)比重不斷增強(qiáng)，未來(lái)家庭儲(chǔ)蓄也將等多地用于教育消費(fèi)。家庭消費(fèi)心理意識(shí)越來(lái)越注重教育性消費(fèi)，不但可以滿足家庭成員自身對(duì)于日益增長(zhǎng)的物質(zhì)文化的需求，同時(shí)也深刻地影響著經(jīng)濟(jì)需求結(jié)構(gòu)。不僅有利于帶動(dòng)教育事業(yè)、培訓(xùn)等發(fā)展性事業(yè)的發(fā)展，還有利于進(jìn)一步帶動(dòng)圖書出版業(yè)，計(jì)算機(jī)教學(xué)軟件業(yè)、信息服務(wù)業(yè)等相關(guān)行業(yè)的發(fā)展，使教育產(chǎn)業(yè)成為擴(kuò)大內(nèi)需、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要途徑。

隨著國(guó)家社會(huì)主義和諧社會(huì)戰(zhàn)略的提出，以人為本家庭消費(fèi)心理意識(shí)也越來(lái)越得到重視。社會(huì)的發(fā)展，使交通通信、文教娛樂(lè)、醫(yī)療保健等發(fā)展性和享受性消費(fèi)的支出大幅度增加，所占比重穩(wěn)步提高。隨著汽車進(jìn)入家庭，電腦和手機(jī)等電子產(chǎn)品的普及，交通和通信成為消費(fèi)新亮點(diǎn)。

四、結(jié)論

總之，本文主要從中低收入家庭消費(fèi)心理意識(shí)較為謹(jǐn)慎，儲(chǔ)蓄意愿較強(qiáng)，但是對(duì)于子女教育和養(yǎng)老保險(xiǎn)以及對(duì)住房的消費(fèi)需求旺盛；較高收入家庭消費(fèi)心理意識(shí)不斷傾向于享受型消費(fèi)，對(duì)享受休閑娛樂(lè)等方面的心理需求使旅游等休閑服務(wù)消費(fèi)成為新的消費(fèi)亮點(diǎn)；無(wú)論是中低收入家庭還是高收入家庭，他們的消費(fèi)心理意識(shí)都是在不斷與時(shí)俱進(jìn)的，服務(wù)性和發(fā)展性消費(fèi)比重上升三個(gè)方面來(lái)闡述了金融危機(jī)下家庭消費(fèi)心理意識(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)需求結(jié)構(gòu)的影響。而這個(gè)課題具有很大的現(xiàn)實(shí)意義，有待各位研究者進(jìn)行更為深入地探討。

參考文獻(xiàn)

[1]李玉玲.值得探討的家庭消費(fèi)觀念與結(jié)構(gòu)[J].市場(chǎng)研究.2009.09 .

第2篇：對(duì)金融危機(jī)的理解范文

關(guān)鍵詞： 基本原理 資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī) 教學(xué)改革

資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的闡釋是高校基本原理教學(xué)的重要內(nèi)容，深入透徹地分析和講解資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的成因、根源和危害對(duì)于幫助學(xué)生深刻理解、正確認(rèn)識(shí)資本主義的基本矛盾、本質(zhì)、發(fā)展趨勢(shì)及其最終命運(yùn)等具有極為重要的意義。

當(dāng)前高校基本原理教材中有關(guān)資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的內(nèi)容仍然遵循傳統(tǒng)的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論框架，以實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為分析問(wèn)題的出發(fā)點(diǎn)、著力點(diǎn)和基本依據(jù)。然而，自上世紀(jì)后半葉以來(lái)，資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)日益明顯地表現(xiàn)為金融危機(jī)。作為一門與時(shí)俱進(jìn)、承擔(dān)著幫助青年學(xué)生正確認(rèn)識(shí)社會(huì)發(fā)展現(xiàn)實(shí)和規(guī)律任務(wù)的學(xué)科，高校基本原理教學(xué)不應(yīng)漠視這一顯著的時(shí)代性，而是應(yīng)當(dāng)積極地適應(yīng)當(dāng)代資本主義發(fā)展進(jìn)程中這一鮮明的時(shí)代特點(diǎn)，及時(shí)補(bǔ)充和完善有關(guān)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的相關(guān)教學(xué)內(nèi)容，以有效地提升教學(xué)內(nèi)容對(duì)當(dāng)代資本主義發(fā)展現(xiàn)實(shí)的解釋力，幫助學(xué)生更好地理解當(dāng)今資本主義社會(huì)的發(fā)展趨勢(shì)、本質(zhì)特點(diǎn)和最終命運(yùn)。否則，學(xué)生難免產(chǎn)生書本理論和社會(huì)現(xiàn)實(shí)脫節(jié)的疑問(wèn)，影響教學(xué)目的的實(shí)現(xiàn)。

筆者認(rèn)為，在當(dāng)今金融危機(jī)頻繁爆發(fā)的時(shí)代背景下，當(dāng)前基本原理教材中對(duì)于資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)闡釋的不足主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

對(duì)當(dāng)代資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)所呈現(xiàn)出的新特點(diǎn)和新趨勢(shì)——即資本主義金融危機(jī)的表現(xiàn)——著墨不多。

對(duì)當(dāng)代資本主義金融危機(jī)的根本成因未進(jìn)行剖析。

對(duì)金融危機(jī)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系未能充分揭示。

對(duì)資本主義金融危機(jī)的本質(zhì)論述不到位。

對(duì)金融危機(jī)的發(fā)生和防治對(duì)完善我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的啟發(fā)和借鑒未有提及。

有鑒于此，筆者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)從以下幾個(gè)方面進(jìn)一步補(bǔ)充和完善資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的相關(guān)教學(xué)內(nèi)容。

一、概要地介紹近幾十年來(lái)資本主義世界爆發(fā)的幾次有代表性的金融危機(jī)。

主要包括：上世紀(jì)80年代的拉美金融危機(jī)、90年代的東南亞金融危機(jī)、本世紀(jì)初源自美國(guó)席卷全球的金融危機(jī)和歐洲債務(wù)危機(jī)。

二、將金融危機(jī)與早期的經(jīng)濟(jì)危機(jī)進(jìn)行簡(jiǎn)要對(duì)比。

在演化路徑上，早期的經(jīng)濟(jì)危機(jī)大都由實(shí)體經(jīng)濟(jì)向金融領(lǐng)域延伸，而金融危機(jī)則與之相反；在造成的危害上，在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，金融危機(jī)影響范圍廣泛，無(wú)論是資本主義國(guó)家還是社會(huì)主義國(guó)家，無(wú)論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家都深受其害；在對(duì)不同社會(huì)階層的影響上，在傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，資本所有者的直接財(cái)產(chǎn)損失要大于普通勞動(dòng)者，而在金融危機(jī)中，盡管表面上看資本所有者的財(cái)產(chǎn)損失要大于普通勞者，但壟斷資產(chǎn)階級(jí)和金融寡頭利用其在金融市場(chǎng)上的定價(jià)權(quán)和信息優(yōu)勢(shì)，其財(cái)富的損失比例要小于普通投資者，后者在危機(jī)中可能傾家蕩產(chǎn)、失去工作、一文不名、負(fù)債累累，同時(shí)，大資產(chǎn)階級(jí)還能對(duì)政府施加影響，獲取財(cái)政注資和輸血，彌補(bǔ)相當(dāng)一部分經(jīng)濟(jì)損失，從而使得其對(duì)社會(huì)整體財(cái)富占有比例不降反升；在危機(jī)后果的轉(zhuǎn)嫁上，發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家往往利用其對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)和貿(mào)易市場(chǎng)的主導(dǎo)權(quán)，將危機(jī)的惡果向其他國(guó)家，尤其是發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)嫁。

三、從金融領(lǐng)域與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系揭示金融危機(jī)的根本成因仍源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是由資本主義基本矛盾所引發(fā)的，與傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)并無(wú)本質(zhì)不同。

從表面上看，當(dāng)代資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)越來(lái)越多地源自金融領(lǐng)域，但實(shí)際上，任何一次金融危機(jī)的發(fā)生都有著深刻的實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的背景，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的困境和危機(jī)在金融領(lǐng)域的延伸和反映。近幾十年來(lái)，金融領(lǐng)域頻繁發(fā)生危機(jī)的前提在于金融領(lǐng)域積累了大量來(lái)自于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的閑置資本，其中不乏投機(jī)資本。而之所以會(huì)有如此眾多的資本從實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向金融領(lǐng)域是因?yàn)槭艿脚c普通勞動(dòng)者有限的支付能力所決定的總需求水平的限制，大量的閑置資本在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)ふ也坏将@利機(jī)會(huì)，只好將其逐利場(chǎng)所轉(zhuǎn)向金融領(lǐng)域，于是，西方各類投資機(jī)構(gòu)和名目繁多的金融衍生產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生，并迅速發(fā)展。同時(shí)，許多金融衍生產(chǎn)品在設(shè)計(jì)時(shí)，都有實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的相關(guān)產(chǎn)品作為定價(jià)依據(jù)，如果這些產(chǎn)品出現(xiàn)嚴(yán)重供大于求、價(jià)格縮水的狀況，就會(huì)拖累與之相關(guān)的金融產(chǎn)品價(jià)格以更大的幅度下降，成為引發(fā)金融危機(jī)的誘因。本輪國(guó)際金融危機(jī)的導(dǎo)火索——美國(guó)次貸危機(jī)的生成機(jī)理就在于此。事實(shí)上，拉美金融危機(jī)和東南來(lái)金融危機(jī)也是當(dāng)時(shí)本地區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域困境的反映，只不過(guò)是在國(guó)際投機(jī)資本的炒作下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的困境演化成為金融領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)。

第3篇：對(duì)金融危機(jī)的理解范文

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)改革；金融危機(jī)；金融監(jiān)管；金融自由化

一、引言

金融危機(jī)又俗稱經(jīng)濟(jì)危機(jī)，其一旦發(fā)生，將會(huì)給金融市場(chǎng)一次致命性的打擊，其后果往往伴隨著經(jīng)濟(jì)的逐漸蕭條，大量的公司倒閉和工人失業(yè)，嚴(yán)重的會(huì)造成社會(huì)動(dòng)蕩不安等嚴(yán)重后果。金融體系有其脆弱的一面，金融危機(jī)的形成既有內(nèi)因又有外因，內(nèi)因是金融市場(chǎng)的脆弱性，導(dǎo)致在風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí)承受能力低下；外因是來(lái)自金融系統(tǒng)外部的資金沖擊，比如國(guó)外大量資金的惡意打壓等都可能造成一定的金融威脅。金融危機(jī)還具有超周期性、傳染性等特點(diǎn)，金融危機(jī)一旦爆發(fā)，會(huì)在很短的時(shí)間內(nèi)波及各行各業(yè)，是一種無(wú)差別攻擊模式，當(dāng)全面爆發(fā)后，會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間，并不會(huì)遵循上一次金融危機(jī)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)進(jìn)行破壞，所以金融自由化的放任力度要適中，不能放任不管，也不能全盤掌控。充分認(rèn)識(shí)金融危機(jī)的形成原因是做好防范工作的必要前提，結(jié)合世界各國(guó)爆發(fā)的金融危機(jī)對(duì)現(xiàn)階段我國(guó)的金融市場(chǎng)進(jìn)行自由化改革而言具有劃時(shí)代的意義。

二、金融危機(jī)成因

(一)經(jīng)濟(jì)周期

金融危機(jī)與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)密不可分，金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，在量的積累達(dá)到一定程度后就會(huì)爆發(fā)金融危機(jī)，金融危機(jī)的產(chǎn)生是由人們對(duì)市場(chǎng)的不理性投資或者不正當(dāng)行為造成的后果。當(dāng)經(jīng)濟(jì)飛速增長(zhǎng)時(shí)，帶動(dòng)各行各業(yè)的繁榮發(fā)展，人們開始進(jìn)行各種投資，以求得自身利益的最大化，不斷擴(kuò)大在銀行的債務(wù)，使得經(jīng)濟(jì)陷入一種“假繁榮”現(xiàn)象，隨著投資的不斷追加，最后導(dǎo)致債務(wù)人無(wú)力償還高額的債務(wù)，形成市場(chǎng)上的資金短缺，這就是俗稱的“泡沫經(jīng)濟(jì)”。由于債務(wù)人無(wú)法償還欠下的高額債務(wù)，隨著時(shí)間的延長(zhǎng)，會(huì)被銀行等其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行強(qiáng)制清算資產(chǎn)，這種行為一旦蔓延開來(lái)，會(huì)造成一定的恐慌，造成很多債務(wù)人逃跑，進(jìn)而導(dǎo)致一定的流動(dòng)性危機(jī)、債務(wù)危機(jī)和銀行危機(jī)。

(二)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)不平衡

貨幣危機(jī)在狹義上可以簡(jiǎn)單的理解為某種固定匯率的突然崩盤，而廣義的含義可以理解為貨幣在其固有的流通領(lǐng)域內(nèi)發(fā)生混亂。在國(guó)際化金融市場(chǎng)大環(huán)境下，收支平衡一旦被打破，貨幣的匯率就會(huì)出現(xiàn)大的動(dòng)蕩，各國(guó)為了維持其當(dāng)前的固定貨幣匯率，勢(shì)必會(huì)提高國(guó)內(nèi)的利率，其目的是為了維持匯率的平衡。然而金融市場(chǎng)的貨幣貶值一旦無(wú)法通過(guò)提高利率來(lái)平衡，投資者勢(shì)必會(huì)為了保護(hù)自身的利益而決定強(qiáng)行兌換高利率的外幣，如果投資者在心理上承受不了就會(huì)出現(xiàn)大量的跟風(fēng)現(xiàn)象，這種行為會(huì)推動(dòng)金融危機(jī)的產(chǎn)生。由于貨幣不斷被別國(guó)投資者大量?jī)稉Q走，造成國(guó)內(nèi)嚴(yán)重的財(cái)政赤字，為了填補(bǔ)財(cái)政赤字，國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)勢(shì)必會(huì)極度擴(kuò)張。如果銀行的監(jiān)管力度不夠的話，極易造成信貸失衡，嚴(yán)重的會(huì)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)大量的非法資金增多和增大流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)也會(huì)面臨嚴(yán)重的投資風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。

(三)制度建設(shè)薄弱

健康的金融市場(chǎng)，需要一整套完善的會(huì)計(jì)制度，完全透明的管理制度，清晰的商業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的固定結(jié)合法律條款，金融市場(chǎng)本身對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的免疫力很低，一旦發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)，首當(dāng)其沖受到影響的肯定是金融市場(chǎng)。一個(gè)健康的、積極地金融市場(chǎng)，前提必須要實(shí)現(xiàn)是制定出相對(duì)應(yīng)制度來(lái)進(jìn)行科學(xué)合理的監(jiān)管，有制度來(lái)不斷規(guī)范金融市場(chǎng)的一些操作流程，在一定程度上會(huì)增強(qiáng)現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)定性。

三、我國(guó)金融體系現(xiàn)狀

我國(guó)早期的經(jīng)濟(jì)是計(jì)劃型經(jīng)濟(jì)，所以現(xiàn)有的金融體系完全集成了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，在全球金融體系的大環(huán)境下，我國(guó)的金融體系還處于起步階段。在金融自由化改革方面，我國(guó)還沒(méi)有形成一整套的有效管理機(jī)制，市場(chǎng)的主體還是政府來(lái)進(jìn)行引導(dǎo)把控，缺乏自身的主觀能動(dòng)性。資本架構(gòu)也沒(méi)有構(gòu)建完善，現(xiàn)有的公司規(guī)章制度也需要進(jìn)一步完善。由于很多制度還未完善，導(dǎo)致銀行體系出現(xiàn)混亂，國(guó)有企業(yè)出現(xiàn)大量的道德方面的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前我國(guó)的金融制度首先要解決的問(wèn)題是激勵(lì)和監(jiān)管機(jī)制的失效問(wèn)題以及權(quán)力和責(zé)任的不對(duì)稱矛盾。我國(guó)金融市場(chǎng)直接受政府控制，資金的融資在政府的把控下出現(xiàn)不均衡的情況，時(shí)常出現(xiàn)金融腐敗現(xiàn)象。這種種不良現(xiàn)象會(huì)直接導(dǎo)致市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，造成較大的波動(dòng)，通過(guò)金融危機(jī)的易傳染性特點(diǎn)，會(huì)迅速的關(guān)聯(lián)到整個(gè)金融市場(chǎng)，最終導(dǎo)致金融危機(jī)的爆發(fā)。還有一個(gè)重要的方面就是金融市場(chǎng)的法律制度還不夠完善，對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管力度也不夠強(qiáng)硬，到時(shí)金融市場(chǎng)在出現(xiàn)問(wèn)題的時(shí)候無(wú)法可依，這在很大程度上使得金融市場(chǎng)受沖擊的能力下降，投機(jī)倒把的現(xiàn)象會(huì)更加的肆無(wú)忌憚，所以金融市場(chǎng)需要一整套完善的法律法規(guī)來(lái)進(jìn)行強(qiáng)有力的監(jiān)管。

四、金融危機(jī)防范

(一)構(gòu)建完善的金融危機(jī)預(yù)警體系

為了金融體系的穩(wěn)定，需要對(duì)金融市場(chǎng)的前期評(píng)估，加強(qiáng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的檢測(cè)和分析，這幾個(gè)方面在其中起到很關(guān)鍵性的作用，可以再一定程度上有效的預(yù)防金融危機(jī)的產(chǎn)生。一方面要根據(jù)金融預(yù)警體系來(lái)不斷的深入研究金融危機(jī)形成的根本性原因，選擇出相對(duì)應(yīng)的預(yù)警提示，另一方面在結(jié)合實(shí)際狀況來(lái)確定瀕臨爆發(fā)的臨界點(diǎn)，通過(guò)這兩方面的內(nèi)容來(lái)確保預(yù)警系統(tǒng)發(fā)出信號(hào)的準(zhǔn)確性。

(二)循序漸進(jìn)地進(jìn)行金融自由化改革

金融的自由化改革必須要逐步進(jìn)行，不能一口吃個(gè)大胖子，必須要在宏觀的社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)條件下進(jìn)行穩(wěn)定的改革，在這一過(guò)程中要注意很多方面內(nèi)容，比如避免貨幣利率的上下起伏過(guò)大，對(duì)外匯率的不規(guī)則流動(dòng)等問(wèn)題，特別要注意的千萬(wàn)不能引起銀行危機(jī)的出現(xiàn)，否則會(huì)很容易造成金融危機(jī)的爆發(fā)。金融自由化改革必須做好價(jià)格方面的改革，要在價(jià)格在趨于穩(wěn)定的前提下進(jìn)行自由化改革，否則極易造成資金的流向出現(xiàn)偏差，導(dǎo)致資源的分配出現(xiàn)嚴(yán)重不均衡，進(jìn)而造成整個(gè)金融經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定。在實(shí)施改革的同時(shí)，要密切警惕和防范國(guó)外投資者的投機(jī)倒把，一旦發(fā)現(xiàn)此類現(xiàn)象的出現(xiàn)，要及時(shí)根據(jù)國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀做出合理化調(diào)整，最后還應(yīng)當(dāng)合理的控制對(duì)外的貸款管理制度，嚴(yán)格控制好放款的比例，在足夠資金儲(chǔ)備的前提下，在根據(jù)經(jīng)濟(jì)條件進(jìn)行證券投資和短期貸款業(yè)務(wù)的拓展。顯而易見(jiàn)，單一的政策調(diào)整或單純的依賴于匯率來(lái)進(jìn)行資本升值，都難以從根本上解決我國(guó)在國(guó)際上的收支不平衡問(wèn)題，所以還是應(yīng)該以消費(fèi)需求為前提，通過(guò)擴(kuò)大內(nèi)需、降低銀行儲(chǔ)蓄利率、調(diào)整國(guó)外投資企業(yè)的優(yōu)惠政策、擴(kuò)大進(jìn)易量、市場(chǎng)的全面性開放等結(jié)構(gòu)性政策，同時(shí)輔以匯率規(guī)律性浮動(dòng)，各方面共同進(jìn)行改革，只有這樣才能在根源上解決我國(guó)在國(guó)際上收支不平衡所帶來(lái)的問(wèn)題，避免我國(guó)金融危機(jī)產(chǎn)生的機(jī)率。

(三)完善金融制度，加強(qiáng)金融調(diào)控和監(jiān)管

金融制度的完善，要在現(xiàn)有制度的基礎(chǔ)上結(jié)合當(dāng)今金融市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)做出相應(yīng)的創(chuàng)新，均衡市場(chǎng)架構(gòu)，保證市場(chǎng)秩序的穩(wěn)定性發(fā)展。建立一套能及時(shí)進(jìn)行信息提醒的預(yù)防性體系。建立健全金融體系的法律法規(guī)制度，首先，逐漸完善我國(guó)金融市場(chǎng)的法律法規(guī)監(jiān)管體系。其次，加強(qiáng)相關(guān)部門對(duì)金融市場(chǎng)法律法規(guī)執(zhí)行情況的合理化檢查。金融市場(chǎng)體系要正確區(qū)分發(fā)展與監(jiān)管兩者之間的關(guān)系，堅(jiān)決把預(yù)防金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)放在首要位置上。對(duì)金融市場(chǎng)要搞好各類問(wèn)題的調(diào)查分析，以便于及時(shí)的發(fā)現(xiàn)問(wèn)題和提出解決問(wèn)題的方式方法，其目的是為了保障各項(xiàng)金融市場(chǎng)法律法規(guī)的順利實(shí)施，并保證其正確性。再者就是要增強(qiáng)金融市場(chǎng)方面的法律法規(guī)意識(shí)。建立了相應(yīng)的法律法規(guī)后，還要設(shè)立相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)行使監(jiān)管權(quán)力，監(jiān)管者根據(jù)不同的監(jiān)管制度來(lái)進(jìn)行全方位的監(jiān)管，明確確立個(gè)監(jiān)管部門在整個(gè)金融體系中各自的職責(zé)和地位，建立一個(gè)和諧的金融監(jiān)管體系。首先要確立中央銀行的宏觀統(tǒng)籌能力，其次要逐步提高各監(jiān)管部門的監(jiān)管水平。增強(qiáng)各部門之間的溝通，以便于工作的順利進(jìn)行。防止出現(xiàn)跨越市場(chǎng)、體系等金融市場(chǎng)信息方面的共享，出現(xiàn)延誤的現(xiàn)象，最終是要在強(qiáng)有力的監(jiān)管下，依照相應(yīng)的法律法規(guī)眼里打擊違法違規(guī)現(xiàn)象和行為。

(四)積極參與國(guó)際金融合作

隨著中國(guó)加入世界貿(mào)易組織（WTO），金融市場(chǎng)不斷在對(duì)外開放，越來(lái)越多的國(guó)外金融市場(chǎng)注意到中國(guó)市場(chǎng)。我國(guó)是一個(gè)人口大國(guó)，占據(jù)著世界五分之一還多的人口，中國(guó)早已成為世界金融市場(chǎng)的重要組成部分，雖然我國(guó)的GDP所占比率還不高。中國(guó)經(jīng)濟(jì)牽制著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與進(jìn)步，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)出現(xiàn)問(wèn)題的話，世界經(jīng)濟(jì)必然后會(huì)出現(xiàn)相對(duì)應(yīng)的問(wèn)題，這是誰(shuí)也不可否認(rèn)的。所以，我們不應(yīng)該只站在自己的角度去看問(wèn)題，思考問(wèn)題，而是應(yīng)該站在全人類的高度上去看問(wèn)題。金融危機(jī)是全球性質(zhì)的危機(jī)，它不可能只局限于一個(gè)城市，一個(gè)國(guó)家，因?yàn)樗坏┍l(fā)，將會(huì)是全球性質(zhì)的。所以我們更應(yīng)該秉著對(duì)全人類負(fù)責(zé)的態(tài)度與研究金融危機(jī)的形成原因。要提高應(yīng)對(duì)金融危機(jī)所帶來(lái)危害的能力，比如要積極參與到國(guó)際化的金融合作中來(lái)，只有這樣才能增強(qiáng)對(duì)金融危機(jī)沖擊力的抵抗力。這就要求我們要進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)際化金融大環(huán)境的經(jīng)營(yíng)、內(nèi)部掌控、國(guó)際金融市場(chǎng)的制約以及監(jiān)管力度的合理化實(shí)施，只有這樣才能做到更好的進(jìn)行各國(guó)家之間的協(xié)調(diào)與合作。中國(guó)是一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó)，在世界上也是占主導(dǎo)地位的，所以更應(yīng)該提出大膽的建設(shè)性思路，推動(dòng)發(fā)展中國(guó)家的金融市場(chǎng)逐步向發(fā)達(dá)國(guó)家的金融市場(chǎng)靠攏，以增強(qiáng)自身在金融危機(jī)中的抵御能力。總之，在我國(guó)現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體制改革下金融危機(jī)的防范，需要我們不斷去研究和探索，為推動(dòng)我國(guó)金融市場(chǎng)的長(zhǎng)期繁榮發(fā)展不斷努力。

作者:李慧玲 單位:河南省商丘市睢陽(yáng)區(qū)婦幼保健院

參考文獻(xiàn)：

第4篇：對(duì)金融危機(jī)的理解范文

[關(guān)鍵詞]投資者行為;理性預(yù)期;金融危機(jī);傳染

由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)再次引起了人們對(duì)金融危機(jī)成因和傳染途徑的關(guān)注。本次金融危機(jī)的特點(diǎn)在于全球投資者恐慌心理下的金融資產(chǎn)拋售導(dǎo)致了危機(jī)的跨國(guó)傳染。正因?yàn)槿绱?本文對(duì)危機(jī)傳染理論中基于投資者行為的危機(jī)傳染理論模型進(jìn)行系統(tǒng)評(píng)述,并對(duì)其發(fā)展進(jìn)行展望,以期對(duì)本次金融危機(jī)跨國(guó)傳染的研究有所裨益。

一、基于投資者行為的危機(jī)傳染理論發(fā)展的理論和現(xiàn)實(shí)背景

自上世紀(jì)90年代以來(lái),在金融危機(jī)理論的發(fā)展過(guò)程中,學(xué)術(shù)界對(duì)金融危機(jī)的傳染原因和途徑已經(jīng)開始探討。按照Dornbusch,Park and Claessens(2000)的觀點(diǎn),金融危機(jī)的傳染可以劃分為“基于宏觀經(jīng)濟(jì)基本面關(guān)聯(lián)的危機(jī)傳染”和“基于投資者行為的危機(jī)傳染”兩種不同的途徑。[1](177-197)前者是指一國(guó)發(fā)生的

危機(jī)惡化了另一國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ),從而導(dǎo)致了他國(guó)危機(jī)的發(fā)生。其傳染渠道主要有貿(mào)易關(guān)聯(lián)、競(jìng)爭(zhēng)性貶值和金融關(guān)聯(lián)等。而后者則包含了所有無(wú)法以宏觀經(jīng)濟(jì)和金融變量解釋的危機(jī)傳染,其核心是經(jīng)濟(jì)中的多重均衡以及投資者基于理性預(yù)期的資產(chǎn)組合調(diào)整的自實(shí)現(xiàn)過(guò)程。

(一)早期金融危機(jī)傳染理論的主要觀點(diǎn)

在金融危機(jī)傳染理論的初期研究中,學(xué)術(shù)界更多地關(guān)注了基于宏觀經(jīng)濟(jì)基本面關(guān)聯(lián)的傳染途徑的研究,提出了基于貿(mào)易關(guān)聯(lián)、競(jìng)爭(zhēng)性貶值、金融關(guān)聯(lián)和共同的政策沖擊等渠道在內(nèi)的危機(jī)傳染途徑。

貿(mào)易關(guān)聯(lián)的傳染途徑認(rèn)為,一國(guó)金融危機(jī)導(dǎo)致的貨幣貶值有可能惡化與其存在雙邊或多邊貿(mào)易關(guān)系國(guó)家的貿(mào)易條件,導(dǎo)致其出口下降。當(dāng)投資者預(yù)期到這一影響時(shí),會(huì)抽走對(duì)貿(mào)易關(guān)聯(lián)國(guó)的投資,或?qū)υ搰?guó)的貨幣進(jìn)行投機(jī)性攻擊,從而導(dǎo)致貿(mào)易關(guān)聯(lián)國(guó)危機(jī)的發(fā)生。競(jìng)爭(zhēng)性貶值傳染途徑強(qiáng)調(diào)的是一國(guó)的貨幣貶值有可能降低與其有貿(mào)易關(guān)聯(lián)的其他國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)力,從而給這些國(guó)家的貨幣帶來(lái)貶值的壓力,特別是采用固定匯率制的國(guó)家。在一國(guó)發(fā)生危機(jī)后,如果投資者預(yù)期到其他國(guó)家將會(huì)采取競(jìng)爭(zhēng)性的貨幣貶值策略,則會(huì)出售他們持有的這些國(guó)家的資產(chǎn),收回貸款并拒絕短期貸款的展期,從而導(dǎo)致這些國(guó)家資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)和資本外流。金融關(guān)聯(lián)渠道強(qiáng)調(diào)了金融中介全球范圍的資金借貸活動(dòng)對(duì)危機(jī)傳染的影響。共同的政策沖擊渠道理論認(rèn)為,主要工業(yè)化國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整和商品價(jià)格的變化等全球性原因,有可能導(dǎo)致新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的貨幣危機(jī)或資本的流進(jìn)流出。

(二)早期危機(jī)傳染理論面臨的挑戰(zhàn)

基于宏觀經(jīng)濟(jì)基本面關(guān)聯(lián)的危機(jī)傳染理論從不同的角度對(duì)20世紀(jì)90年生的歐洲貨幣危機(jī)、墨西哥金融危機(jī)和泰國(guó)貨幣危機(jī)在同一地區(qū)或宏觀經(jīng)濟(jì)基本面相似國(guó)家間的危機(jī)傳染給予了較好地解釋,但對(duì)于危機(jī)在宏觀經(jīng)濟(jì)基本面聯(lián)系薄弱的國(guó)家間傳染的解釋卻顯得無(wú)能為力。如亞洲金融危機(jī)向俄羅斯和拉美等國(guó),以及俄羅斯債務(wù)危機(jī)向美國(guó)和拉美等國(guó)的傳染。同時(shí),隨著金融自由化和經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展,國(guó)際金融市場(chǎng)上短期資本流動(dòng)以及投資者資產(chǎn)組合調(diào)整對(duì)各國(guó)金融資產(chǎn)價(jià)格的影響日益明顯。在此背景下,經(jīng)濟(jì)學(xué)家意識(shí)到,如果在現(xiàn)有的危機(jī)傳染理論中不考慮資本市場(chǎng)投資者行為對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響,則現(xiàn)有的理論可能無(wú)法解釋新的金融危機(jī)傳染的原因和途徑。基于上述危機(jī)傳染理論面臨的挑戰(zhàn),許多學(xué)者就一國(guó)危機(jī)對(duì)投資者預(yù)期和資產(chǎn)組合調(diào)整的影響因素和途徑進(jìn)行了研究,進(jìn)而形成了基于投資者行為的危機(jī)傳染理論。

二、基于投資者行為的金融危機(jī)傳染途徑及其代表性模型

盡管基于投資者行為的危機(jī)傳染理論強(qiáng)調(diào)了金融危機(jī)沖擊對(duì)投資者心理預(yù)期和資產(chǎn)調(diào)整行為的影響。但不同學(xué)者對(duì)危機(jī)沖擊影響投資者預(yù)期和投資行為變化的途徑以及投資者資產(chǎn)組合調(diào)整的過(guò)程卻存在著不同的觀點(diǎn),并由此形成了不同的危機(jī)傳染途徑和渠道理論。

(一)信息約束下的投資者羊群效應(yīng)

該理論認(rèn)為,在金融市場(chǎng)存在不完全信息或信息不對(duì)稱的情況下,基于理性預(yù)期的不同信息擁有者在金融市場(chǎng)遭遇不利沖擊時(shí),有可能同時(shí)朝著同一方向調(diào)整其持有的各類資產(chǎn)組合,導(dǎo)致資本市場(chǎng)上投資者的羊群效應(yīng)行為,并在不同市場(chǎng)間產(chǎn)生溢出效應(yīng),從而造成危機(jī)的傳染。

Calvo and Mendoza(2000)在假定投資者面臨不完全信息和賣空約束的情況下,構(gòu)建一個(gè)投資者全球資產(chǎn)組合分散投資的均值方差模型,分析了證券市場(chǎng)全球化中投資者搜集和處理信息成本的變化對(duì)危機(jī)傳染的影響。[2](79-113)在他們的模型中,代表性投資者在進(jìn)行資產(chǎn)組合選擇時(shí),必須權(quán)衡收集國(guó)別信息的成本和收益,而這種收集信息的成本又與投資者資產(chǎn)分散的國(guó)家數(shù)量(即證券市場(chǎng)國(guó)際化的程度)有關(guān)。在多重均衡中,當(dāng)市場(chǎng)上出現(xiàn)有利于某一組合的消息時(shí),所有投資者都會(huì)選擇相同的資產(chǎn)組合調(diào)整行為,從而產(chǎn)生羊群效應(yīng)。投資者的資產(chǎn)在不同市場(chǎng)間分散的程度越高,多重均衡中投資者羊群效應(yīng)的范圍也越大,因此,證券市場(chǎng)的國(guó)際化會(huì)導(dǎo)致投資者的羊群效應(yīng),從而加劇危機(jī)的傳染。

Kodres and Pritsker(2002)在一個(gè)有關(guān)資產(chǎn)定價(jià)的多資產(chǎn)理性預(yù)期模型中分析了投資者跨市場(chǎng)套期保值的資產(chǎn)組合調(diào)整對(duì)金融危機(jī)傳染的影響。[3](769-800)認(rèn)為當(dāng)金融市場(chǎng)參與者遭受來(lái)自于某一國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)沖擊時(shí),投資者在其他國(guó)家市場(chǎng)調(diào)整其資產(chǎn)組合對(duì)宏觀風(fēng)險(xiǎn)暴露的行為將使危機(jī)傳染到國(guó)外。這種危機(jī)傳染的程度與一國(guó)資產(chǎn)價(jià)值受共同的宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響的程度和信息不對(duì)稱的程度正相關(guān)。

Yuan(2005)通過(guò)構(gòu)建一個(gè)理性預(yù)期均衡模型,分析了信息不對(duì)稱和借貸約束對(duì)危機(jī)形成和傳染的影響。[4](378-411)在Yuan(2005)的模型中,知情投資者在交易之前能夠獲得資產(chǎn)收益的相關(guān)信息,不知情投資者根據(jù)知情投資者顯示的信號(hào)來(lái)推測(cè)資產(chǎn)的價(jià)格并采取相應(yīng)的投資策略。部分知情投資者受借貸約束的制約,而且,該借貸約束是資產(chǎn)價(jià)格的函數(shù),資產(chǎn)價(jià)格越低,知情投資者利用外部融資投資風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所受的約束就越嚴(yán)重。在此假定下,如果來(lái)自基本面的某一負(fù)面沖擊使得資產(chǎn)價(jià)格下降,則知情投資者就會(huì)受到借貸約束,他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的需求也就不是有效信息。其結(jié)果是,隨著資產(chǎn)價(jià)格的下降,資產(chǎn)價(jià)格中噪聲的成分越多,價(jià)格作為信息的有效性就越低,不知情投資者也就更難區(qū)分知情投資者的資產(chǎn)出售究竟是出于流動(dòng)性需要的出售還是基于信息的出售,也就不愿購(gòu)買任何來(lái)自于知情投資者出售的資產(chǎn)。當(dāng)不知情投資者從下降的資產(chǎn)價(jià)格中推測(cè)知情投資者信息的難度越來(lái)越大時(shí),他們就會(huì)追隨知情投資者,選擇出售資產(chǎn),從而加劇資產(chǎn)價(jià)格的下跌,并產(chǎn)生彎折的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)需求。而這種彎折的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)需求又會(huì)產(chǎn)生反饋效應(yīng),導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的進(jìn)一步下降,進(jìn)而緊縮知情交易者的借貸約束,如此反復(fù),最終導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的急劇下跌。

(二)財(cái)富效應(yīng)傳染途徑

財(cái)富效應(yīng)理論關(guān)注的是金融市場(chǎng)上資產(chǎn)價(jià)格變化對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者財(cái)富水平的影響,以及由此導(dǎo)致的投資者資產(chǎn)組合的變化。該理論認(rèn)為,在投資者持有多種資產(chǎn)組合時(shí),某一資產(chǎn)價(jià)格的下降會(huì)給投資者帶來(lái)收入和替代兩種效應(yīng)。在通常情況下,替代效應(yīng)會(huì)大于收入效應(yīng),此時(shí),投資者會(huì)增加資產(chǎn)的持有并為市場(chǎng)提供更多的流動(dòng)性,但在極端情況下,也有可能出現(xiàn)收入效應(yīng)大于替代效應(yīng),此時(shí),投資者會(huì)通過(guò)變現(xiàn)的方式減少其風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)頭寸,導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性降低和價(jià)格的不穩(wěn)定。

Xiong(2001)在一個(gè)連續(xù)時(shí)間均衡模型中分析了短期套利交易者的交易策略對(duì)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)和市場(chǎng)流動(dòng)性的影響。[5](247-292)模型假定金融市場(chǎng)上存在三種不同類型的交易者。即噪聲交易者、長(zhǎng)期交易者和趨同交易者(convergence trader)(短期交易者)。噪聲交易者在市場(chǎng)上采取均值反轉(zhuǎn)(mean-reversion)的隨機(jī)交易策略,并由此產(chǎn)生市場(chǎng)供給的沖擊;趨同交易者根據(jù)噪聲交易者均值反轉(zhuǎn)策略提供的機(jī)會(huì)在市場(chǎng)上套利;長(zhǎng)期交易者采取的是長(zhǎng)期價(jià)值投資策略,他們是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的主要需求者。在假定趨同交易者完全理性和完全競(jìng)爭(zhēng)、對(duì)數(shù)效用函數(shù)的情況下,模型分析的結(jié)果表明,市場(chǎng)基本面沖擊將給趨同交易者帶來(lái)?yè)p失,這種財(cái)富效應(yīng)將使趨同交易者在市場(chǎng)上放大這種沖擊。

在Xiong(2001)的基礎(chǔ)上,Kyle and Xiong(2001)通過(guò)構(gòu)建一個(gè)兩種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、三類不同交易者的連續(xù)時(shí)間模型,分析了趨同交易者的財(cái)富效應(yīng)的溢出效應(yīng)。[6](1401-1440)與Xiong (2001)不同的是,Kyle and Xiong(2001)的模型中有兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。這為他們分析趨同交易者的財(cái)富效應(yīng)對(duì)危機(jī)在兩個(gè)資產(chǎn)價(jià)格間的傳染提供了可能。與Xiong (2001)的結(jié)論相同,他們認(rèn)為,當(dāng)來(lái)自于噪聲交易者的噪聲交易沖擊對(duì)趨同交易者的財(cái)富影響中財(cái)富效應(yīng)大于替代效應(yīng)時(shí),趨同交易者就會(huì)減持風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),加劇資產(chǎn)價(jià)格之間波動(dòng)的關(guān)聯(lián)性,并導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性短缺。而這種情況的發(fā)生往往就是危機(jī)傳染之時(shí)。

(三)資產(chǎn)組合分散下的自實(shí)現(xiàn)(Self-fulfilling)危機(jī)傳染

在第二代金融危機(jī)的“自實(shí)現(xiàn)”理論模型的基礎(chǔ)上,Goldstein and Pauzner(2004)通過(guò)構(gòu)建一個(gè)相同投資者在經(jīng)濟(jì)基本面完全獨(dú)立的兩個(gè)國(guó)家進(jìn)行分散化投資的模型,分析了投資組合分散下的自實(shí)現(xiàn)危機(jī)傳染的形成機(jī)制。[7](151-183)在他們的模型中,投資者持有基本面相互獨(dú)立的兩個(gè)國(guó)家的資產(chǎn),投資者可以選擇將資產(chǎn)持有到期或以固定的收益支付提前贖回。若持有到期,其收益是投資國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面和投資者數(shù)量的增函數(shù)。在這種情況下,金融危機(jī)是否發(fā)生將取決于投資者對(duì)其他投資者行為的推測(cè)。

Goldstein and Pauzner(2004)假定投資者并不擁有國(guó)家2基本面狀況的共同知識(shí),但在國(guó)家2基本面經(jīng)濟(jì)狀況實(shí)現(xiàn)后能夠獲得有關(guān)國(guó)家2基本面的噪聲信號(hào),因?yàn)槊總€(gè)投資者對(duì)國(guó)家2的信息有各自的來(lái)源和理解,而國(guó)家2的信息也是國(guó)家1的基本面和投資者行動(dòng)結(jié)果的反應(yīng)函數(shù),因此投資者對(duì)國(guó)家2的信念及行動(dòng)是國(guó)家2的基本面和國(guó)家1的結(jié)果的函數(shù)。模型結(jié)果顯示,國(guó)家1的結(jié)果決定了一個(gè)閾值,當(dāng)國(guó)家2的基本面狀況低于這個(gè)閾值時(shí),投資者才會(huì)選擇提前撤出投資。更為重要的是,當(dāng)國(guó)家1出現(xiàn)投資者提前撤資時(shí),會(huì)使得在國(guó)家2的這一閾值上升,從而使危機(jī)傳染的可能性增加。

(四)注意力配置(attention allocation)效應(yīng)

在經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)模型中,假設(shè)經(jīng)濟(jì)主體的認(rèn)知是瞬時(shí)和無(wú)代價(jià)完成的,然而處理信息和做出決策都需要足夠時(shí)間,所以個(gè)體必需在不同的信息間進(jìn)行取舍,有些信息會(huì)被重點(diǎn)關(guān)注,而另一些則不能被注意到(理性不注意),這樣就形成了有限注意力配置的問(wèn)題。Mondria(2006)通過(guò)構(gòu)建一個(gè)包含兩個(gè)獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和多個(gè)理性不注意的人模型,分析了投資者信息處理能力約束對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響,提出了金融危機(jī)傳染的投資者注意力配置傳染途徑。[8][9]

在Mondria(2006)的模型中,用兩個(gè)基本面相互獨(dú)立的國(guó)家或地區(qū)的股價(jià)指數(shù)來(lái)代表兩種獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),每個(gè)投資者都通過(guò)收集兩個(gè)市場(chǎng)上的信息來(lái)盡可能地減少自身投資組合的不確定性,但他們都受到了信息處理能力的約束,所以,他們必須在兩個(gè)資產(chǎn)間配置其有限的注意力。在這個(gè)過(guò)程中,投資者先根據(jù)自身的信息處理能力形成個(gè)人信號(hào),在對(duì)注意力進(jìn)行配置之后,通過(guò)貝葉斯更新后的個(gè)人信號(hào)和價(jià)格信息來(lái)形成關(guān)于資產(chǎn)收益的后期信念,并重新選擇最優(yōu)的資產(chǎn)組合。當(dāng)發(fā)生金融危機(jī)的地區(qū)吸引了更多的注意時(shí),由于此消彼長(zhǎng)的緣故,后期信念中關(guān)于其它地區(qū)市場(chǎng)的部分就變得模糊,不確定性增加,這會(huì)降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)容忍度,促使他們清算持有的所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)頭寸,從而減少市場(chǎng)流動(dòng)性,增加價(jià)格波動(dòng),使危機(jī)傳染到其它市場(chǎng)上。因此,當(dāng)一國(guó)或地區(qū)發(fā)生金融危機(jī)時(shí),關(guān)于此危機(jī)的報(bào)道和傳聞會(huì)急劇增加,這類信息很容易吸引投資者的注意力,于是投資者會(huì)對(duì)自己有限的注意力進(jìn)行重新分配,更多地關(guān)注發(fā)生危機(jī)的金融市場(chǎng),從而導(dǎo)致世界其他市場(chǎng)股票價(jià)格的內(nèi)生性波動(dòng)和下降。

三、結(jié)論與展望

基于投資者行為的危機(jī)傳染理論從信息約束下的羊群效應(yīng)、財(cái)富效應(yīng)、資產(chǎn)分散下的投資者自我實(shí)現(xiàn)和有限注意力配置等方面對(duì)金融危機(jī)的傳染原因和途徑進(jìn)行了研究,對(duì)20世紀(jì)90年代后期發(fā)生的亞洲金融危機(jī)和俄羅斯債務(wù)危機(jī)的傳染給予了一定程度的合理解釋,豐富和發(fā)展了現(xiàn)有的危機(jī)傳導(dǎo)機(jī)制理論。

但是,基于投資者行為的危機(jī)傳染理論尚處于發(fā)展之中,面對(duì)21世紀(jì)以來(lái)全球金融危機(jī)傳染的復(fù)雜性,該理論仍有許多問(wèn)題需要從理論和實(shí)證兩個(gè)方面加以拓展。首先,隨著信息技術(shù)的發(fā)展和全球金融監(jiān)管中信息披露機(jī)制的加強(qiáng),各國(guó)投資者之間信息不完全和信息不對(duì)稱的程度已大為減弱,在此背景下,基于信息約束的理性投資者的羊群效應(yīng)行為在危機(jī)傳染中是否仍發(fā)揮著作用,顯然值得探討;其次,從本次全球金融危機(jī)來(lái)看,危機(jī)前高度復(fù)雜的衍生金融產(chǎn)品交易和投資者的過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)追求、危機(jī)后投資者的過(guò)度恐慌是導(dǎo)致本次危機(jī)形成和傳染的原因之一,如何在現(xiàn)有的危機(jī)傳染理論中加入這些因素,使其能夠?qū)Ρ敬挝C(jī)的快速跨國(guó)傳染給予合理地解釋,也是該理論面臨的挑戰(zhàn)之一;最后,由于該理論涉及投資者預(yù)期和信心問(wèn)題,現(xiàn)有理論主要是建立在數(shù)理模型的刻畫和數(shù)據(jù)模擬分析的基礎(chǔ)之上,如何構(gòu)建合理的實(shí)證研究方法和選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y者預(yù)期和信心的變量來(lái)對(duì)現(xiàn)有理論進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)也是該理論面臨的挑戰(zhàn)之一。

主要參考文獻(xiàn):

[1]Dornbusch, R., Y. C. Park and S. Claessens, 2000, Contagion: Understanding How It Spreads[M], World Bank Research Observer, Oxford University Press, vol. 15(2), August.

[2]Calvo, G., and E. Mendoza, 2000, Rational Contagion and the Globalization of Securities Markets[J], Journal of International Economics 51.

[3]Kodres, L. E., and M. Pritsker, 2002, A Rational Expectations Model of Financial Contagion[J], Journal of Finance 57.

[4]Yuan, Kathy, 2005, Asymmetric Price Movements and Borrowing Constraints: a Rational Expectations Equilibrium Model of Crisis, Contagion, and Confusion[J], Journal of Finance 60.

[5]Xiong, W., 2001, Convergence Trading with Wealth Effects: an Amplification Mechanism in Financial Markets[J], Journal of Financial Economics 62.

[6]Kyle, A. S., and W. Xiong, 2001, Contagion as a Wealth Effect[J], Journal of Finance 56.

[7]Goldstein, I. and A Pauzner, 2004, Contagion of Self-fulfilling Financial Crises due to Diversification of Investment[J], Journal of Finance Theory 119.

[8]Mondria, J., 2006a, Financial Contagion and Attention Allocation, Working Paper, Princeton University.

[9]Mondria, J. 2006b, Empirical Evidence of Financial Contagion through Attention Real-location, Working Paper, University of Toronto.

Investor Behavior-based Contagion of Financial Crisis: A Literature Review

Pan Min1 Guo Xia2

第5篇：對(duì)金融危機(jī)的理解范文

關(guān)鍵詞：金融　創(chuàng)新　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

世界許多國(guó)家都經(jīng)歷了深刻的金融創(chuàng)新過(guò)程，改變了這些國(guó)家金融業(yè)傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)局面，為金融業(yè)開辟了廣闊的發(fā)展道路。在金融危機(jī)周期性爆發(fā)的背景下，使金融創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系日趨復(fù)雜，世界范圍內(nèi)都在探討金融創(chuàng)新在金融危機(jī)里扮演怎樣的角色，它孕育著新的風(fēng)險(xiǎn)，但也蘊(yùn)含著推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的助劑。創(chuàng)新已經(jīng)成為當(dāng)今中國(guó)金融業(yè)改革發(fā)展的客觀要求，中國(guó)應(yīng)當(dāng)持續(xù)走金融創(chuàng)新的道路，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

1.金融創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、金融危機(jī)三者之間的關(guān)系

1.1金融創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的研究現(xiàn)狀

金融創(chuàng)新可以追溯到二十世紀(jì)60年代的美國(guó)及歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家，70年代逐漸活躍，80年代后發(fā)展中國(guó)家也開始進(jìn)行金融創(chuàng)新，并形成世界性的金融創(chuàng)新浪潮。金融創(chuàng)新與金融發(fā)展緊密相聯(lián)，金融發(fā)展又是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心要素，那么，是否可以認(rèn)定金融創(chuàng)新理所應(yīng)當(dāng)可以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)呢？過(guò)去20余年間金融創(chuàng)新層出不窮，使金融創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系日趨復(fù)雜。在金融危機(jī)周期性爆發(fā)的背景下，金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生的致命威脅讓全世界都在探討金融危機(jī)產(chǎn)生的原因，金融創(chuàng)新就是其中之一。金融衍生品創(chuàng)新的泛濫，金融監(jiān)管制度創(chuàng)新的放松，在一定程度上導(dǎo)致了金融危機(jī)的爆發(fā)。

研究金融創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系意義重大，但是目前國(guó)內(nèi)外研究成果較少，同時(shí)，金融創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的定性分析是國(guó)內(nèi)外的一些研究的側(cè)重點(diǎn)，實(shí)證分析很少。但與此相關(guān)的研究成果眾多，這些研究成果主要側(cè)重于兩個(gè)方面，一是探討金融創(chuàng)新與金融發(fā)展之間的關(guān)系，二是探討金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系。目前國(guó)內(nèi)外實(shí)證研究成果較少，尤其是針對(duì)我國(guó)有影響力的研究仍較少見(jiàn)。

1.2金融創(chuàng)新的界定

金融創(chuàng)新定義紛繁多樣，大多源于熊彼得“經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新”的概念，如美國(guó)金融學(xué)家莫頓·米勒認(rèn)為金融創(chuàng)新就是在金融領(lǐng)域內(nèi)建立“新的生產(chǎn)函數(shù)”，“是各種金融要素的新的組合，是為了追求利潤(rùn)機(jī)會(huì)而形成的市場(chǎng)改革。”我國(guó)學(xué)者對(duì)此的定義為：金融創(chuàng)新是指金融內(nèi)部通過(guò)各種要素的重新組合和創(chuàng)造性變革所創(chuàng)造或引進(jìn)的新事物，并認(rèn)為金融創(chuàng)新大致可歸為三類：金融制度創(chuàng)新、金融產(chǎn)品創(chuàng)新、金融市場(chǎng)創(chuàng)新。

2.中國(guó)金融創(chuàng)新概況

我國(guó)的金融創(chuàng)新是從我國(guó)實(shí)行改革開放后逐步開始的經(jīng)歷30多年的發(fā)展和變革，我國(guó)金融創(chuàng)新在金融工具方面、金融業(yè)務(wù)方面、金融市場(chǎng)方面、金融技術(shù)方面、組織制度方面、管理制度方面等都取得了很多成就，推動(dòng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展。但是，而我國(guó)金融創(chuàng)新發(fā)展時(shí)間短、不成熟，金融創(chuàng)新對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響淺層化、不徹底。

2.1中國(guó)金融創(chuàng)新的成就

金融創(chuàng)新在中國(guó)得到了快速發(fā)展，一是由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)于金融業(yè)的需求增多；二是由于金融機(jī)構(gòu)自身為了追求利潤(rùn)最大化不斷的增加的金融供給；三是由于國(guó)家的法律制度和監(jiān)管當(dāng)局給予了金融創(chuàng)新一定的空間。

金融工具種類正在逐漸增多，金融中間業(yè)務(wù)多樣化，各種業(yè)務(wù)逐漸擴(kuò)大。金融市場(chǎng)種類和層次初具規(guī)模，金融技術(shù)如金融信息、金融電子化水平不斷提高。已經(jīng)建立了統(tǒng)一的中央銀行體制，中央銀行放松了對(duì)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)管制，對(duì)保險(xiǎn)、證券等非銀行金融機(jī)構(gòu)的法律監(jiān)管逐漸完善。

2.2中國(guó)金融創(chuàng)新存在的問(wèn)題

a.自主創(chuàng)新產(chǎn)品較少，吸納性創(chuàng)新多。20世紀(jì)70年代以來(lái)，我國(guó)創(chuàng)新的金融產(chǎn)品達(dá)70多種，但80%左右是從外國(guó)引進(jìn)的，真正具有我國(guó)自主創(chuàng)新的產(chǎn)品較少。

b.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)新少，主要表現(xiàn)為盈利。目前我國(guó)的金融創(chuàng)新中，追求盈利的創(chuàng)新居多，防范風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新少。除了外匯業(yè)務(wù)有期權(quán)、互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議和部分商品期貨之外，一些具有重要風(fēng)險(xiǎn)管理特征的金融工具基本沒(méi)有。

c.金融創(chuàng)新滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。更多的是當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)某些金融需求時(shí)，金融機(jī)構(gòu)才開始進(jìn)行市場(chǎng)創(chuàng)新，來(lái)滿足市場(chǎng)需求，這樣會(huì)導(dǎo)致創(chuàng)新不成熟，缺乏整體層次感。

3.金融危機(jī)下金融創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的新認(rèn)識(shí)

3.1金融創(chuàng)新與金融危機(jī)

統(tǒng)計(jì)800年來(lái)歷史數(shù)據(jù)，讓我們強(qiáng)烈地感受到金融危機(jī)與金融創(chuàng)新休戚相關(guān)、榮衰與共。縱觀世界金融發(fā)展史，那就是一部金融創(chuàng)新與金融危機(jī)往復(fù)更替的歷史。

然而，每一次金融危機(jī)都推動(dòng)了受金融危機(jī)影響的國(guó)家進(jìn)行資本化和金融化的改良，促使金融法律與監(jiān)管體系的完善，以更大力度的創(chuàng)新來(lái)防范金融危機(jī)的再次來(lái)襲。從這個(gè)意義上說(shuō)，正是一次次的金融危機(jī)使得受損國(guó)家的金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為可能。但是，不是每一次金融危機(jī)都促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展。考察150年來(lái)，自1636年荷蘭的“郁金香狂潮”(史上第一次被記載的投機(jī)性泡沫事件)以來(lái)，世界金融危機(jī)每10年就要發(fā)作一次較大規(guī)模的金融危機(jī)案例，受害國(guó)家無(wú)不痛徹心扉。

3.2經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融危機(jī)

世界性金融危機(jī)的多次爆發(fā)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了很多負(fù)面影響，這引起了全球?qū)鹑趧?chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的進(jìn)一步探索和研究。世界性金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，金融創(chuàng)新的金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的泛濫發(fā)展所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散負(fù)效應(yīng)突出顯現(xiàn)，“過(guò)度市場(chǎng)化”及其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)作用引起廣泛關(guān)注。

3.3金融危機(jī)下金融創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的理解和啟示

第6篇：對(duì)金融危機(jī)的理解范文

先總體上談一談我對(duì)如何詮釋“泰銖風(fēng)波如何觸發(fā)亞洲金融危機(jī)”這個(gè)問(wèn)題的思路：首先，我認(rèn)為亞洲金融危機(jī)的外部誘因是當(dāng)年國(guó)際炒家的瘋狂投機(jī)。第一部分中我將歸納總結(jié)導(dǎo)致外資大量流出流入泰國(guó)的深層次的原因，我是從三個(gè)層次理解，第三個(gè)層次即是闡述國(guó)際炒家的三種操作手法，即國(guó)際炒手是如何利用泰銖來(lái)打擊泰銖，也就是所謂的以本幣打擊本幣，從而獲取巨額投機(jī)利潤(rùn)，以及由他們的投機(jī)行為又是如何牽動(dòng)危機(jī)的產(chǎn)生和蔓延的。另外一方面，如果泰國(guó)沒(méi)有任何破綻，沒(méi)有給國(guó)際炒家機(jī)會(huì)的話，他們也不會(huì)瘋狂地讓資本進(jìn)出泰國(guó)，因此，泰國(guó)經(jīng)濟(jì)體制，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，和外匯管理體制中存在的問(wèn)題才是觸發(fā)危機(jī)的內(nèi)在原因，也是根本原因。本文的第二部分，具體闡述泰國(guó)匯率制度、金融開放政策、當(dāng)時(shí)的私人部門，政府部門出現(xiàn)的一些問(wèn)題，以及這些導(dǎo)致危機(jī)的根本因素如何發(fā)生作用的。

關(guān)鍵詞：泰銖風(fēng)波；國(guó)際金融炒家；金融開放；亞洲金融危機(jī)

一、亞洲金融危機(jī)外部誘因——國(guó)際炒家的瘋狂投機(jī)

總的來(lái)說(shuō)，泰國(guó)金融監(jiān)管從嚴(yán)到寬，金融開放給了國(guó)際炒家投機(jī)機(jī)會(huì)。我們回顧歷史的蹤跡，到上個(gè)世紀(jì)80年代末為止，原本保持著較高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，維持著較為穩(wěn)定的物價(jià)增長(zhǎng)率的泰國(guó)，還采取著比較嚴(yán)格的外匯管理制度，對(duì)對(duì)外直接投資更是嚴(yán)格禁止，對(duì)居民外匯賬戶、對(duì)外匯銀行的外匯頭寸、對(duì)國(guó)外借款都有著諸多限制。

但是，進(jìn)入90年代，泰國(guó)開始金融開放之旅，同時(shí)也無(wú)形中開始醞釀1997年才浮出水面的那場(chǎng)震驚世界的亞洲金融危機(jī)。

要說(shuō)這場(chǎng)危機(jī)不得不說(shuō)泰國(guó)的金融開放，所以先談?wù)勌﹪?guó)的外匯自由化改革的一系列舉動(dòng)，資料顯示，泰國(guó)連續(xù)4次即1990年5月、1991年4月、1993 年5 月、1994年1月實(shí)行外匯自由化改革，其主要目標(biāo)之一是將曼谷建設(shè)成為印度支那融資中心。這些外匯自由化改革對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響是有巨大而深遠(yuǎn)意義的，首先使得外資流出入總量的增加，并且各種外資形態(tài)變化有差異，短期資金比重較大，同時(shí)，資金的來(lái)源與流向主要表現(xiàn)為泰國(guó)私人部門對(duì)外借款的來(lái)源國(guó)別或者地區(qū)分布70%以上源于新加坡與香港地區(qū)，其余主要是英國(guó)、美國(guó)及日本。

外匯自由化改革推動(dòng)了外資的流出和流入，但事實(shí)上如果無(wú)利可圖，外資是斷然不會(huì)進(jìn)入泰國(guó)，或者說(shuō)泰國(guó)也不愿積極地引進(jìn)外資，所以這里深層次的問(wèn)題在于導(dǎo)致外資大量流出流入的根本原因。我認(rèn)為，可以從證券投資、銀行借貸及國(guó)際炒家操作手法三方面來(lái)分別敘述比較清楚。

根據(jù)查閱的資料，再通過(guò)我的歸納總結(jié)外資大量流出流入的原因?yàn)橄旅嫒齻€(gè)層次：

第一方面，上個(gè)世紀(jì)80 年代末，泰國(guó)掀起了證券投資的，企業(yè)籌資的資本化。

第二方面，上個(gè)世紀(jì)80年代中期以來(lái)泰國(guó)維持了長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，國(guó)內(nèi)資金需求擴(kuò)大、利率上升，導(dǎo)致存貸利差擴(kuò)大。

第三方面，具體談一下國(guó)際抄手攫取暴利的操作手法：經(jīng)營(yíng)離岸貨幣業(yè)務(wù)的外資銀行，從泰國(guó)本地銀行借入泰國(guó)株，在即期和遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)以看空泰銖形式在泰國(guó)市場(chǎng)上設(shè)法攫取巨額利益，也就是所謂的以本幣打擊本幣的投機(jī)獲利方式，以本幣打擊本幣是國(guó)際炒家的慣用手法，就是以被打擊國(guó)自己的貨幣為投機(jī)對(duì)象來(lái)打擊該國(guó)貨幣。

泰國(guó)的金融開放，國(guó)際炒家積極活動(dòng)，游資充斥泰國(guó)，泰銖貶值后又迅速抽離，這是正式泰銖風(fēng)波觸發(fā)亞洲金融危機(jī)的外部誘因，也是一個(gè)導(dǎo)火索。

二、亞洲金融危機(jī)內(nèi)在原因——泰國(guó)的金融開放以及金融機(jī)構(gòu)違規(guī)操作等

第一方面，上個(gè)世紀(jì)80年代末泰國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差持續(xù)惡化和龐大的財(cái)政赤字導(dǎo)致幣值不穩(wěn)。

第二方面，在對(duì)外貿(mào)易方面，泰國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)率較低導(dǎo)致出口減緩，對(duì)外貿(mào)易逆差。

第三方面，上個(gè)世紀(jì)80年代泰國(guó)嚴(yán)禁對(duì)外直接投資，但是90年代開始卻實(shí)行金融開放，大量吸引外資進(jìn)入，但是隨著泰國(guó)難以維持的固定匯率制度的一天天動(dòng)搖，直接投資的資本流入開始減少，而外國(guó)短期資本流入增多。

第四方面，從上個(gè)世紀(jì)90年代開始，泰國(guó)銀行普遍存在違規(guī)操作，金融監(jiān)管不嚴(yán)，使銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加劇。

第五方面，原本在上世紀(jì)80年代經(jīng)濟(jì)還高速發(fā)展的泰國(guó)，到了上世紀(jì)90年代中期經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)不景氣，而且通脹率也開始上升。

第六方面，更宏觀地講，是由于政府當(dāng)局政策失控。在經(jīng)濟(jì)金融出現(xiàn)問(wèn)題，通脹開始出現(xiàn)的時(shí)候，泰國(guó)政府未及時(shí)實(shí)行緊縮貨幣政策，同時(shí)財(cái)政政策與金融政策未配套，使利率難以發(fā)揮調(diào)節(jié)作用。1997年7月2日，泰國(guó)宣布停止盯住美元的固定匯率制度時(shí)，泰銖瞬間貶值16%。

所以，簡(jiǎn)單地說(shuō)這次泰銖危機(jī)的直接起因在于國(guó)際炒家的投機(jī)資金在泰國(guó)放棄固定匯率制之后外逃及外逃引起的搶入升值的美元拋出貶值的泰銖的激烈舉動(dòng)。不得不承認(rèn)，泰銖的危機(jī)，一開始是以泰國(guó)銀行呆帳、爛賬的急增和相當(dāng)多的非銀行金融機(jī)構(gòu)的資不抵債為形式而表現(xiàn)出來(lái)的。但泰國(guó)的貨幣銀行危機(jī)，卻深刻地反映出泰國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)所存在的問(wèn)題，這也是我們所應(yīng)該深刻思考的。

綜上所述，泰銖危機(jī)到泰國(guó)金融危機(jī)，再到亞洲金融危機(jī)的外部誘因是國(guó)際炒家的瘋狂投機(jī)，而就內(nèi)部原因而言，包括了上個(gè)世紀(jì)八九十年代泰國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目赤字，國(guó)內(nèi)高生產(chǎn)成本的狀況下的對(duì)外貿(mào)易赤字，嚴(yán)禁對(duì)外直接投資的同時(shí)大量不顧后果不顧國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)承受能力的引進(jìn)外資的行為，金融機(jī)構(gòu)的種種違規(guī)操作行為，已經(jīng)到后來(lái)為維持固定匯率制度而大量使用外匯儲(chǔ)備操作致使泰銖貶值，通脹出現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)開始不景氣，政府又沒(méi)有根據(jù)實(shí)際情況及時(shí)采取正確的貨幣政策和財(cái)政政策來(lái)應(yīng)對(duì)，以及綜合以上各因素最終導(dǎo)致泰國(guó)放棄固定匯率制度，進(jìn)而引爆危機(jī)的惡果。

金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)不動(dòng)用一兵一卒，卻能夠?qū)σ粐?guó)乃至世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不亞于一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的創(chuàng)傷，在全球日益開放的今天，危機(jī)防不甚防，因此有必要從危機(jī)的根源入手，研究觸發(fā)危機(jī)的原因，危機(jī)發(fā)生的脈絡(luò)和表現(xiàn)，從而總結(jié)出防止危機(jī)再次發(fā)生的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

第7篇：對(duì)金融危機(jī)的理解范文

[關(guān)鍵詞]金融危機(jī)；財(cái)務(wù)管理；啟示

引言

如果從2007年底美國(guó)發(fā)生“次級(jí)貸款”危機(jī)算起，被稱為世界性百年一遇的金融危機(jī)至今已近兩年了，現(xiàn)在還再探討這個(gè)題目，似乎有炒冷飯之嫌，但在筆者看來(lái)，理由有：

理由之一：有人說(shuō)，金融危機(jī)使我們失去了很多，但不應(yīng)失去思考；它摧毀了我們?cè)S多，但不應(yīng)摧毀價(jià)值。還有人說(shuō)金融危機(jī)百年一遇，但要充分認(rèn)識(shí)到它給我們上了生動(dòng)而又深刻的一課，是年輕人鍛煉成長(zhǎng)的好機(jī)會(huì)。它給我們多了一種經(jīng)歷、一種見(jiàn)識(shí)、一種歷練、一種本事。不論從哪個(gè)角度，都必須通過(guò)思考，認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，不能輕易地放棄金融危機(jī)給人類思考的價(jià)值。

理由之二：人們經(jīng)常說(shuō)形勢(shì)決定任務(wù)。當(dāng)前各國(guó)共同面臨的問(wèn)題是，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)寒潮何時(shí)消退的形勢(shì)做出科學(xué)的判斷，以便確定當(dāng)前任務(wù)。

就我國(guó)而言，在經(jīng)濟(jì)寒潮何時(shí)消退中存在多種意見(jiàn)，其中有兩種代表性意見(jiàn)：一種意見(jiàn)認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)2008年底就觸底，2009年第三季度就能走出低谷看到曙光；另一種意見(jiàn)則認(rèn)為，這次經(jīng)濟(jì)寒潮2009年才能見(jiàn)底，2010年才能有起色。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，這兩種意見(jiàn)都有各自的道理。

主張2009年下半年就能見(jiàn)到曙光的理由，媒體已有許多的披露，這里從略。下面主要講主張201 0年才能有起色的理由。

信息時(shí)代，世界雖大也只不過(guò)是個(gè)地球村，誰(shuí)也不能獨(dú)善其身。這里先關(guān)注世界多數(shù)經(jīng)濟(jì)專家的看法。他們認(rèn)為，這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)目前仍見(jiàn)不到底，也很難預(yù)測(cè)什么時(shí)候能見(jiàn)底。因?yàn)檎仁蟹桨钢荒芫徑猓荒芨危粚?shí)體經(jīng)濟(jì)深層次矛盾依然在激化，經(jīng)濟(jì)調(diào)整還將進(jìn)一步展開。有的專家還預(yù)言會(huì)出現(xiàn)第二波金融危機(jī)。拿超級(jí)大國(guó)――美國(guó)的經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)還在繼續(xù)，其經(jīng)濟(jì)仍然在惡化，失業(yè)在增加，消費(fèi)率(占GDP的比重)從70％降到60％等。這是因?yàn)椋绹?guó)生產(chǎn)要素已缺乏增長(zhǎng)動(dòng)力，不知道用什么方式能夠填平金融海嘯造成的巨大窟窿，更不知如何維持美元穩(wěn)固的世界地位?諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼(因預(yù)測(cè)到這次金融危機(jī)而得獎(jiǎng))日前表示：到2011年世界經(jīng)濟(jì)將真正進(jìn)入蕭條期，人們將看到零利息、通貨膨脹和無(wú)復(fù)蘇景象，這種情況還將延續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。前不久，新加坡宣布一年期存款利率是百萬(wàn)分之一，也就是一百萬(wàn)存款的利息是1元。這不是零利息又是什么?

我國(guó)的狀況又是如何呢?由于這次金融危機(jī)是通過(guò)美元和五花八門衍生金融工具向世界各國(guó)擴(kuò)散，并滲透到世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)中。既要看到我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面及發(fā)展優(yōu)勢(shì)和潛力，也要看到我國(guó)所面對(duì)的外部嚴(yán)峻環(huán)境和自身的困難。而對(duì)于后者。主要有四點(diǎn)判斷：

第一。經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑。2009年一季度GDP同比只增長(zhǎng)61％；全國(guó)財(cái)政收入1.46萬(wàn)億元，同比下降8.3％。用電量和運(yùn)輸量一般是研究宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)，而一季度用電量還在下降，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出仍是下降趨勢(shì)。有人具體指出，2009年我國(guó)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)投資、消費(fèi)和出口三大需求同時(shí)減速的險(xiǎn)情。先說(shuō)投資。投資增長(zhǎng)的原因，是經(jīng)濟(jì)增速的拉動(dòng)。現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下滑，投資自然就沒(méi)有積極性。再說(shuō)消費(fèi)，這幾年主要是靠汽車、房地產(chǎn)拉動(dòng)，而這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)又是靠消費(fèi)信貸刺激起來(lái)的，然而百姓的消費(fèi)力已經(jīng)被透支了。

第二，以城市化提高消費(fèi)率并不理想。三十年城市化人口要有9億，而現(xiàn)在只有4億多。而今又有1000多萬(wàn)的農(nóng)民工返鄉(xiāng)，農(nóng)村的消費(fèi)很難拉動(dòng)，目前又很難找出新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。類似于家電下鄉(xiāng)這樣的策略并不理想。東部不想買，西部又買不起。有的還說(shuō)，家電是因?yàn)椴荒艹隹冢呸D(zhuǎn)銷到農(nóng)村的，而價(jià)格優(yōu)惠13％，只等于出口的退稅而已。

第三，央行認(rèn)為，房地產(chǎn)目前仍有回調(diào)的危險(xiǎn)。商品房開工面積還在下降。其調(diào)整時(shí)間約需要3年，仍要引起――系列行業(yè)的調(diào)整。

第四，伴隨著改革開放以及全球化產(chǎn)業(yè)的分工，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)對(duì)對(duì)外貿(mào)易的高依存度，短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)。如我國(guó)與美國(guó)的年貿(mào)易額高達(dá)3000多億美元。而我國(guó)出口卻在下降，2009年一季度進(jìn)出口總額同比降24.9％。我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨美歐經(jīng)濟(jì)衰退及貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的巨大考驗(yàn)。

綜上所述，金融危機(jī)已到盡頭的說(shuō)法并不可靠，現(xiàn)在僅是進(jìn)入止穩(wěn)狀態(tài)。因此，如何從認(rèn)識(shí)危機(jī)產(chǎn)生原因和怎樣科學(xué)認(rèn)識(shí)危機(jī)的問(wèn)題出發(fā)，進(jìn)而總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、豐富知識(shí)、提振信心、沉著應(yīng)對(duì)、認(rèn)真地做好本職工作、共克時(shí)艱這些問(wèn)題，今天仍然嚴(yán)肅地?cái)[在面前，需要我們做出響亮的回答。

因此，今天來(lái)探討這個(gè)題目并沒(méi)有過(guò)時(shí)，更不是炒冷飯，仍然具有理論與現(xiàn)實(shí)的針對(duì)性。

基于此，根據(jù)有關(guān)文獻(xiàn)及筆者學(xué)習(xí)的體會(huì)，這里先講金融危機(jī)及其產(chǎn)生的原因，即根源；再講當(dāng)前人們對(duì)金融危機(jī)的幾種認(rèn)識(shí)；接著討論一下怎樣科學(xué)與辯證地看待金融危機(jī)；最后，根據(jù)上述金融危機(jī)產(chǎn)生的原因和發(fā)展的形勢(shì)，談一談金融危機(jī)給財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)工作帶來(lái)的思考和啟示。

一、經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生的原因

至今，有些人仍然感到這場(chǎng)危機(jī)來(lái)得莫名其妙。在談原因之前，先通俗地說(shuō)一下什么是經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)，由過(guò)熱到停滯，再走向衰退，達(dá)到一定程度時(shí)，就發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)。從其表面現(xiàn)象來(lái)說(shuō)，就是你所生產(chǎn)的東西，有錢的人不需要，而需要的人又買不起；或者說(shuō)，大家需要的東西無(wú)人生產(chǎn)，不需要的東西卻還在大量制造。嚴(yán)重而又全面的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，是以下述7種現(xiàn)象為其主要特征的：一是經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重泡沫化(商品價(jià)格嚴(yán)重脫離價(jià)值)；二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩；三是銀行嚴(yán)重虧損，有的倒閉；四是很多企業(yè)破產(chǎn)，大量員工失業(yè)；五是發(fā)生通貨膨脹或是通貨緊縮；六是經(jīng)濟(jì)下滑；七是經(jīng)濟(jì)秩序混亂。當(dāng)人類被動(dòng)地接受懲罰后，又會(huì)回到價(jià)值規(guī)律上來(lái)，使經(jīng)濟(jì)得以恢復(fù)。但以后又會(huì)再出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，使經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)周期性、螺旋式上升。因此，經(jīng)濟(jì)危機(jī)既有始，也會(huì)有終，所以稱其為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性。

那么，產(chǎn)生金融危機(jī)的原因是什么?應(yīng)當(dāng)說(shuō)，各個(gè)時(shí)期產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的具體原因不盡相同。更為重要的是，金融危機(jī)至今還在繼續(xù)。此時(shí)，要對(duì)這場(chǎng)金融危機(jī)做出全面的尋根究源還不是時(shí)候。下面根據(jù)有關(guān)資料，講五個(gè)主要原因。

(一)過(guò)度消費(fèi)和超前消費(fèi)

美國(guó)人有過(guò)度消費(fèi)和超前消費(fèi)的習(xí)慣，今天敢花明天或是后天的錢。然而。天上掉不下餡餅。這就要碰到一個(gè)問(wèn)題，怎樣才能有錢保證過(guò)度消費(fèi)和超前消費(fèi)?常規(guī)的做法是借債和撈錢。

先說(shuō)借債。美國(guó)人在世紀(jì)之交，儲(chǔ)蓄率已是0，且敢于借錢花，負(fù)債的水平相當(dāng)高，據(jù)說(shuō)已達(dá)10多萬(wàn)億美元。這是什

么概念呢?拿我們的人民幣來(lái)說(shuō)，10多萬(wàn)億美元，相當(dāng)于70萬(wàn)億人民幣。而我國(guó)2008年的財(cái)政收入約6萬(wàn)多億人民幣。即使什么錢都不花，12年左右才能還清債務(wù)。從這個(gè)意義上說(shuō)，美國(guó)也是世界上最窮的國(guó)家。有人說(shuō)過(guò)。美國(guó)是太多的人花了還不起的錢，世界太多的人又把錢借給了不該借的人。如很多國(guó)家都買美國(guó)的國(guó)債，我國(guó)到2008年底總共持有美國(guó)的國(guó)債7274億美元，占美國(guó)國(guó)債的23.6％，已經(jīng)超過(guò)日本，是美國(guó)國(guó)債第一大持有國(guó)。現(xiàn)在，我們還在買美國(guó)的國(guó)債。

再說(shuō)撈錢。多年來(lái)，他們揮舞著美元的大棒，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)已不是依靠主要的生產(chǎn)要素，而是熱心地去制造科技網(wǎng)絡(luò)泡沫、房地產(chǎn)泡沫和衍生產(chǎn)品泡沫等等，以便撈錢。有這樣的社會(huì)存在，就很容易養(yǎng)成投機(jī)的心理。投機(jī)雖是市場(chǎng)的劑，但漠視風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)度投機(jī)所制造的泡沫總是要破的，也就是必然要受到價(jià)值規(guī)律的懲罰，使市場(chǎng)失去穩(wěn)定的基礎(chǔ)，引發(fā)金融危機(jī)。例如，近年來(lái)，在高利潤(rùn)的誘惑和激烈競(jìng)爭(zhēng)的壓力下，投資銀行逐步地放棄需要資本金很少、以賺取傭金的主業(yè)務(wù)，而是不務(wù)正業(yè)和本末倒置地大量介入“次級(jí)貸款”市場(chǎng)和復(fù)雜衍生金融產(chǎn)品投資。而衍生金融產(chǎn)品又具有眾所周知的杠桿效應(yīng)，可以放大收益和風(fēng)險(xiǎn)，交易主體只要交少量的保證金就可以完成高回報(bào)的交易。高杠桿率使得投資銀行對(duì)融資依賴增強(qiáng)，一旦投資銀行不能通過(guò)融資維持流動(dòng)性時(shí)，就容易引起投資銀行的破產(chǎn)。美國(guó)五大投資銀行就是教訓(xùn)。

(二)金融創(chuàng)新過(guò)度和不恰當(dāng)使用

雖然金融創(chuàng)新對(duì)金融的發(fā)展具有推進(jìn)器的作用，但又有放大風(fēng)險(xiǎn)的一面，是把雙刃劍。因此，必須把金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)置于可控的范圍內(nèi)。美國(guó)是推崇金融創(chuàng)新的國(guó)度，現(xiàn)在究竟有多少衍生金融工具，誰(shuí)也無(wú)法搞清楚。它們又是如何創(chuàng)新和使用金融創(chuàng)新工具的呢?如美國(guó)的房貸機(jī)構(gòu)――房利美和房地美購(gòu)買商業(yè)銀行和房貸公司流動(dòng)性差的貸款，通過(guò)資產(chǎn)證券化，將其轉(zhuǎn)換成債券在市場(chǎng)上發(fā)售，投資銀行又利用其金融工程技術(shù)，通過(guò)創(chuàng)新再將“次債”進(jìn)行分割、打包、組合并在市場(chǎng)上分別出售。由此衍生層次變迭加，信用鏈條拉長(zhǎng)。其結(jié)果是沒(méi)有人去關(guān)心這些衍生金融產(chǎn)品的真正基礎(chǔ)價(jià)值。從而助長(zhǎng)和推動(dòng)了極度的短期投機(jī)趨利化，最終釀成了嚴(yán)重的金融市場(chǎng)危機(jī)。可以說(shuō)，美國(guó)本輪金融危機(jī)就是“次貸”危機(jī)所蔓延的結(jié)果，“次貸”危機(jī)是美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新過(guò)度和不恰當(dāng)使用金融衍生品的產(chǎn)物。

總之，好大喜功和寅吃卯糧，終究是要付出慘痛代價(jià)的。同時(shí)，也使我們想到，我們黨所提出的可持續(xù)的發(fā)展戰(zhàn)略是何等的正確和有眼光。

(三)對(duì)經(jīng)濟(jì)疏于監(jiān)管

正反的經(jīng)驗(yàn)均證明，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是法制的經(jīng)濟(jì)，必須依法進(jìn)行監(jiān)管。建立在法制和監(jiān)管基礎(chǔ)上的一些市場(chǎng)運(yùn)行的基本規(guī)則和制度，是一個(gè)健康和有序的金融體系賴以運(yùn)行的基石。市場(chǎng)主體如果脫離監(jiān)管和法制的約束，過(guò)度追求盈利，盲目競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)就可能滑向無(wú)序，金融危機(jī)就極易發(fā)生。而美國(guó)自由金融主義發(fā)展模式已經(jīng)走到了頂峰，必然導(dǎo)致金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性崩潰。總理2009年初在劍橋演講時(shí)，一針見(jiàn)血地指出，這場(chǎng)金融危機(jī)使我們看到，市場(chǎng)也不是萬(wàn)能的，一味放任自由，勢(shì)必引起經(jīng)濟(jì)秩序的混亂和社會(huì)分配不公，最終受到懲罰。總理還說(shuō)，從上世紀(jì)九十年代以來(lái)，一些經(jīng)濟(jì)實(shí)體疏于監(jiān)管，一些金融機(jī)構(gòu)受利益驅(qū)動(dòng)，利用數(shù)十倍金融杠桿進(jìn)行超額融資，在獲取高額利潤(rùn)同時(shí)，把巨大的風(fēng)險(xiǎn)留給整個(gè)世界。這充分說(shuō)明，不受管理的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是行不通的。

(四)不合理的高薪激勵(lì)

有關(guān)機(jī)構(gòu)的研究資料表明，2007年美國(guó)大企業(yè)高管薪水水平是普通員工的275倍，而大約30年前，則是35比1。在中國(guó)，據(jù)媒體的披露，中國(guó)銀行董事長(zhǎng)是150萬(wàn)，相當(dāng)于美國(guó)30年前的水平。金融機(jī)構(gòu)對(duì)高管激勵(lì)措施，往往與短期證券交易收益掛鉤。在誘人的高薪軀動(dòng)下，華爾街的精英們?yōu)榱俗非缶揞~短期回報(bào)，紛紛試水“有毒證券”，借助于金融創(chuàng)新從事金融冒險(xiǎn)。如前所說(shuō)，美國(guó)的房貸機(jī)構(gòu)、經(jīng)紀(jì)公司將貸款發(fā)放給沒(méi)有還貸能力的借款人，商業(yè)銀行、投資銀行則將房貸資產(chǎn)打包賣給投資者，重獎(jiǎng)之下放棄授信標(biāo)準(zhǔn)。離開合理邊界的高薪激勵(lì)，是這場(chǎng)金融危機(jī)的始作俑者和罪魁禍?zhǔn)字弧?/p>

(五)數(shù)學(xué)模型的濫用

數(shù)學(xué)模型本身是科學(xué)與嚴(yán)密的，但卻是靜止的，而資本市場(chǎng)則是生動(dòng)活潑和瞬息萬(wàn)變的。數(shù)學(xué)模型依賴一些脫離現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)條件的抽象假設(shè)和歷史數(shù)據(jù)，因而只能在一定范圍內(nèi)作為投資決策參考，不能作為投資決策的依據(jù)。過(guò)分依賴模型進(jìn)行投資決策是不科學(xué)的，必須對(duì)模型計(jì)算結(jié)果給予科學(xué)判斷。恰恰是不準(zhǔn)確的投資模型，使得華爾街分析師、精算師忽略系統(tǒng)性錯(cuò)誤，并在證券化分析、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)估算，甚至違約率計(jì)算上出現(xiàn)預(yù)測(cè)失誤，最終成為這次美國(guó)系統(tǒng)性金融危機(jī)的一個(gè)重要誘因。

存在決定意識(shí)。金融危機(jī)，既然發(fā)生了，人們會(huì)有怎樣的認(rèn)識(shí)呢?

二、對(duì)這場(chǎng)金融危機(jī)現(xiàn)有的幾種認(rèn)識(shí)

下面列舉現(xiàn)有的三種認(rèn)識(shí)。

(一)巴不得一夜之間就能告別經(jīng)濟(jì)危機(jī)

據(jù)有的媒體披露，1998年?yáng)|南亞發(fā)生了金融危機(jī)，泰國(guó)人一夜醒來(lái)，每個(gè)家庭的財(cái)富縮水了20％。本次金融危機(jī)已造成世界4萬(wàn)億美元損失，大體上每人平均約3萬(wàn)元人民幣。這對(duì)非洲絕大多數(shù)的國(guó)家和我國(guó)有些地區(qū)來(lái)說(shuō)，都是天文數(shù)字。對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)，尚未見(jiàn)到這樣的指針和數(shù)字。盡管我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面還是好的，但無(wú)論是國(guó)家還是個(gè)人，都蒙受了損失，其程度估計(jì)不會(huì)亞于泰國(guó)人。根據(jù)媒體的披露，給我們留下較深印象的有：

第一，經(jīng)濟(jì)下滑。如2008年國(guó)家的GDP和財(cái)政收入增幅都比上一年下降。

第二，股市滬A從六千一百多點(diǎn)跌到一千六百多點(diǎn)，降了72％左右。2008年A股的市值減少了20多萬(wàn)億元，創(chuàng)證券市場(chǎng)開張侶年以來(lái)的記錄。因市值減少，中國(guó)經(jīng)濟(jì)證券化比率也從2007年157.5％回歸到2008年的53.87％。

第三，就業(yè)面縮小，失業(yè)增加。畢業(yè)大學(xué)生就業(yè)難，有一千多萬(wàn)農(nóng)民工返鄉(xiāng)，使許多家庭的收入縮水，生活陷入了困境。

第四，企業(yè)的業(yè)績(jī)下滑，職工的工資和獎(jiǎng)金減少。

不難想象，上述的這些情況給生活帶來(lái)了壓力，又給精神上帶來(lái)煩惱。甚至使人容易產(chǎn)生悲觀失望情緒，對(duì)經(jīng)濟(jì)和生活失去應(yīng)有信心。例如，由于金融危機(jī)的發(fā)生，美國(guó)人比7年前還窮，歷史倒退了7年。世界上已有4位億萬(wàn)富翁自殺。4月22日，美國(guó)住房抵押貸款的主要來(lái)源之一――房利美的CFO也在家中自殺。鄰居都講他是好人，同事講他的能力出眾，去年還獲85萬(wàn)美元獎(jiǎng)金。自殺原因可能是壓力太大。俄羅斯的億萬(wàn)富翁因金融危機(jī)也少了一半。香港的百萬(wàn)富豪在2008年減少了6.6萬(wàn)人，平均流動(dòng)資產(chǎn)(基金、股票、外匯、債券及其它流動(dòng)資產(chǎn))減少120萬(wàn)港元。因此，許多人巴不得在一夜之間就

能揮手告別經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

(二)盼望房?jī)r(jià)能越低越好

我國(guó)房地產(chǎn)的價(jià)格時(shí)有上漲過(guò)快的情況，很多低收入家庭買不起房子。政府根據(jù)這一現(xiàn)象，采取了如運(yùn)用稅收和利率杠桿等調(diào)控的措施，鼓勵(lì)買房。有的人希望政府能進(jìn)一步運(yùn)用行政手段，打壓房?jī)r(jià)，價(jià)格越低越好，使大家都能買得起房子。

(三)希望天天有便宜貨

為了促進(jìn)消費(fèi)，刺激經(jīng)濟(jì)，政府采取了包括發(fā)放消費(fèi)券在內(nèi)的許多措施，幫助困難群眾。許多企業(yè)也為了使自己手頭有真金白銀，以便在危機(jī)中取得主動(dòng)，采取了包括降價(jià)在內(nèi)的許多促銷策略，有許多商品的價(jià)格低于成本。這種策略使得部分人認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)危機(jī)沒(méi)有什么不好，工資一分也沒(méi)少，而衣食住行樂(lè)都在降價(jià)，天天有便宜貨可買。有的人一買東西，就可以用好幾年。

上述這三種比較有代表性的想法，是否全面與科學(xué)?

三、必須以科學(xué)、辯證的眼光看待這一場(chǎng)金融危機(jī)

針對(duì)上述三種想法，相應(yīng)地講三點(diǎn)：

(一)應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到金融危機(jī)的客觀性和不可抗拒性

當(dāng)今，世界絕大多數(shù)的國(guó)家放棄了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的模式，實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是競(jìng)爭(zhēng)，價(jià)值規(guī)律必然要起作用。所謂的價(jià)值規(guī)律，講的是商品的價(jià)值量取決于社會(huì)平均必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間。目前還無(wú)法加以直接計(jì)算，只能借助于價(jià)格(貨幣)加以表現(xiàn)。由于供求關(guān)系，價(jià)格會(huì)隨價(jià)值上下波動(dòng)，但最終決定價(jià)格的是價(jià)值。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)正是通過(guò)價(jià)值規(guī)律的價(jià)格機(jī)制進(jìn)行調(diào)節(jié)。即通過(guò)價(jià)格信號(hào)知道要生產(chǎn)什么，不生產(chǎn)什么。所以，價(jià)值規(guī)律是一所偉大的學(xué)校。

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)同樣存在著許多問(wèn)題。最重要的問(wèn)題是在追逐利潤(rùn)的競(jìng)爭(zhēng)中，由于信息不對(duì)稱和生產(chǎn)的無(wú)政府主義，會(huì)使生產(chǎn)具有很大盲目性，進(jìn)而引發(fā)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，從而出現(xiàn)開頭所講的那些經(jīng)濟(jì)危機(jī)現(xiàn)象。這些現(xiàn)象，不是買賣雙方或是某個(gè)人特意安排的，而是在價(jià)值規(guī)律作用下，受到懲罰后才能知道的，屬于事后的懲罰，當(dāng)發(fā)現(xiàn)并要糾正時(shí)已經(jīng)來(lái)不及了。因此，經(jīng)濟(jì)危機(jī)是無(wú)法阻擋也逃脫不了的。換言之，經(jīng)濟(jì)危機(jī)不是那種招之即來(lái)、揮之即去的東西，而是具有客觀性質(zhì)和不可抗拒性，并成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的另一條經(jīng)濟(jì)規(guī)律，叫做經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律。這也是實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)這一資源配置形式，在創(chuàng)造高速生產(chǎn)力同時(shí)，必須付出的代價(jià)，或是不可克服的弊端。正因?yàn)槿绱耍J(rèn)識(shí)并深入理解金融危機(jī)應(yīng)成為人生的必修課。

(二)商品房?jī)r(jià)格并非越低越好

商品房?jī)r(jià)格問(wèn)題，是一個(gè)比較復(fù)雜的問(wèn)題，思維上往往會(huì)出現(xiàn)“剪不斷，理還亂”的狀況。

首先，從理論上看，商品房?jī)r(jià)格不是由主觀愿望決定的，它最終是被商品房的價(jià)值所決定的。也就是價(jià)格太高了，背離其價(jià)值，很多人買不起，這當(dāng)然不行，也不可能長(zhǎng)久下去；反之，如果太低了，虧本生意沒(méi)有人會(huì)做。其價(jià)格問(wèn)題，只能由市場(chǎng)決定，由價(jià)值規(guī)律進(jìn)行調(diào)節(jié)。決不能倒退到商品價(jià)格均由政府規(guī)定的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制時(shí)代。況且，據(jù)統(tǒng)計(jì)，房地產(chǎn)行業(yè)牽涉到五十幾個(gè)行業(yè)，如鋼鐵和水泥等行業(yè)，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，占到GDP的比重10％，與相關(guān)的56個(gè)行業(yè)加起來(lái)占到GDP的40％。這里有個(gè)如何照顧到更多人利益的問(wèn)題。

其次，商品房?jī)r(jià)格問(wèn)題，同很多經(jīng)濟(jì)問(wèn)題一樣，是一個(gè)兩難選擇的問(wèn)題。溫總理2009年2月28日與網(wǎng)友在線交流時(shí)說(shuō)，住房人均不足10平方米的要超過(guò)千萬(wàn)戶以上。但是。筆者認(rèn)為實(shí)際比這要多。因?yàn)槊磕甑拇髮W(xué)生有600萬(wàn)人，不久就要結(jié)婚，這需要多少房子?總理這里想說(shuō)的是，商品房目前還存在著很大的需求。可總理沒(méi)有講另一方面，也就是現(xiàn)在居民手中有錢，光儲(chǔ)蓄就有25萬(wàn)億多元，這還沒(méi)有包括基金、股票、債券、外匯等。可為什么老百姓手中有錢。又有需求，而商房卻大量積壓?其癥結(jié)是開發(fā)商與消費(fèi)方想法不一致，沒(méi)有找到合理的價(jià)格。從政府的角度來(lái)說(shuō)，處于究竟是傾向老百姓還是傾向開發(fā)商這種兩難選擇的境地。十個(gè)行業(yè)的振興計(jì)劃只有房地產(chǎn)行業(yè)可能與此有關(guān)。如何解決需要與價(jià)格的均沖性問(wèn)題，這正是企業(yè)家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的任務(wù)。最近中央發(fā)表了房地產(chǎn)白皮書，稱由于需求的剛性，再降房?jī)r(jià)的可能性很少。

最后，關(guān)于是不是必須讓每個(gè)人都能買得起房子的問(wèn)題，號(hào)稱世界上收入最高的美國(guó)，也只有30％左右的人有房子，其它的人都是租房子住，很多人租住政府的廉租房。其實(shí)，經(jīng)濟(jì)高度商品化后，人力資源也高度地在流動(dòng)，買個(gè)房子會(huì)感到很拖累。

總之，商品房?jī)r(jià)格要降到合理的價(jià)位，并非越低越好，也不是越高越好。商品房?jī)r(jià)格不能嚴(yán)重背離價(jià)值。

(三)商品低價(jià)促銷問(wèn)題只能治標(biāo)不能治本

經(jīng)濟(jì)學(xué)中有個(gè)基本常識(shí)，只有投入小于產(chǎn)出時(shí)，社會(huì)不僅能生存，而且能發(fā)展。因此，任何社會(huì)都要節(jié)約，力爭(zhēng)以盡可能少的投入來(lái)取得盡可能大的產(chǎn)出。這里講的節(jié)約，歸根到底是時(shí)間節(jié)約，時(shí)間節(jié)約規(guī)律被稱為是最高級(jí)的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。社會(huì)對(duì)節(jié)約要求的強(qiáng)制性，也適用于企業(yè)。現(xiàn)在用時(shí)間節(jié)約規(guī)律來(lái)看促銷的現(xiàn)象，企業(yè)能長(zhǎng)期用低于成本的價(jià)格出售商品嗎?如果是這樣，企業(yè)一定不能生存。現(xiàn)在的促銷只是一種戰(zhàn)略，而且他們失去的也希望能在今后得到補(bǔ)償。促銷對(duì)于經(jīng)濟(jì)危機(jī)來(lái)說(shuō)，只能治標(biāo)不能治本，更不是長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)。

由此可見(jiàn)，上述的三種想法均不大科學(xué)，且存在片面性，也不符合辯證法。對(duì)于金融危機(jī)，科學(xué)的態(tài)度應(yīng)是：一方面是要承認(rèn)和尊重規(guī)律，人類在它的面前是渺小的；另一方面，要提振信心，積極地去面對(duì)。也就是說(shuō)，30年前我們選擇了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，享受了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的快速發(fā)展；今天我們也要勇敢地面對(duì)市場(chǎng)周期性波動(dòng)。

四、金融危機(jī)對(duì)財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)工作的啟示

對(duì)財(cái)會(huì)工作者而言，這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，可以暴露和反思以往在財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)工作上的不足，把它看成是彰顯和提升財(cái)務(wù)理念的好機(jī)會(huì)，把財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)工作提高到新的水平。當(dāng)今，每個(gè)企業(yè)都必須有針對(duì)性地加強(qiáng)以下的建設(shè)和管理。

(一)必須加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理的戰(zhàn)略研究和建設(shè)

財(cái)務(wù)管理應(yīng)采取什么戰(zhàn)略?這是財(cái)務(wù)管理的首要問(wèn)題。過(guò)去，有相當(dāng)多的企業(yè)隨波逐流，人家做什么就跟著做什么，什么賺錢就做什么。而不去研究、咨詢、分析和制訂戰(zhàn)略，確定經(jīng)營(yíng)模式。根據(jù)金融危機(jī)產(chǎn)生的根源，今后應(yīng)看重考慮的問(wèn)題主要有：

1　企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)要著重于實(shí)業(yè)

當(dāng)前的危機(jī)是危中有機(jī)，關(guān)鍵看能否抓住機(jī)遇。現(xiàn)在政府為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)所投入的每一分錢，在戰(zhàn)略上都要立足于科學(xué)發(fā)展，再不能回到傳統(tǒng)發(fā)展的老路上去。也就是在保速度、保增長(zhǎng)的同時(shí)，要做到促進(jìn)提高自主創(chuàng)新能力、促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、促進(jìn)建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。因?yàn)橹挥信嘤峡茖W(xué)發(fā)展觀要求的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，才能保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的可持續(xù)性，才是應(yīng)對(duì)危機(jī)的長(zhǎng)久及治本之策。在制訂企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理的戰(zhàn)略時(shí)，我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)名副其實(shí)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)應(yīng)重在實(shí)業(yè)。

雖然融資等問(wèn)題離不開資本市場(chǎng)，但不能把主要精力放在資本市場(chǎng)上，特別是股票投資。

2　要慎用各種理財(cái)?shù)慕鹑谘苌a(chǎn)品

本來(lái)，金融創(chuàng)新的根本目的是要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和套期保值，并非危機(jī)的根源，但如果濫用或?qū)⑵湟暈橥顿Y工具，就會(huì)成為金融危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)住?007年全球外匯資金和金融衍生產(chǎn)品全年交易量達(dá)3259萬(wàn)億美元，相當(dāng)于當(dāng)年全球GDP總和的67倍，已超過(guò)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求。俗話說(shuō)“吃一塹長(zhǎng)一智”。特別是要慎用各種理財(cái)?shù)慕鹑谘苌a(chǎn)品的創(chuàng)新，要注意掌握使用中的“度”。那么，其度如何把握呢?據(jù)數(shù)據(jù)介紹，一般可以遵循以下的原則：

第一，總量適度的原則。要以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和套期保值的需要為標(biāo)準(zhǔn)，而不是要通過(guò)投資獲利。否則又將演變成不可抗拒的風(fēng)險(xiǎn)。

第二，程控的原則。對(duì)金融衍生產(chǎn)品投資要有內(nèi)控機(jī)制，如果是無(wú)法控制，則不能投資。

第三，穩(wěn)步推行原則。先推行簡(jiǎn)單、風(fēng)險(xiǎn)低的產(chǎn)品，等待水平提高以后，再向復(fù)雜、風(fēng)險(xiǎn)高的產(chǎn)品過(guò)渡。

說(shuō)到財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，熱門的話題是樓市和股市，卻很少有人去關(guān)心居民儲(chǔ)蓄以及貨幣量擴(kuò)大的問(wèn)題。可把它比喻為定時(shí)炸彈、籠中虎、或是堰塞湖，也不知道什么時(shí)候會(huì)爆炸和潰堤?估計(jì)在未來(lái)GDP溫和增長(zhǎng)下還可能發(fā)生通貨膨脹。對(duì)此，在理財(cái)戰(zhàn)略上怎么應(yīng)對(duì)?

(二)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型內(nèi)部控制制度的建設(shè)

內(nèi)部控制隨環(huán)境變化，處于不斷的演進(jìn)之中。針對(duì)現(xiàn)代企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)時(shí)不有、無(wú)處不存的這一環(huán)境，COSO委員會(huì)于2004年頒布了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架(ERM)，認(rèn)為以前的內(nèi)部控制整體框架，包含在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架之中，足以說(shuō)明對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重視。從中明白，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)就是收益發(fā)現(xiàn)的過(guò)程。這次金融危機(jī)不知有多少企業(yè)倒下(20世紀(jì)30年代有15 000多家銀行倒閉)?2009年的頭兩個(gè)月，美國(guó)又有14家銀行倒閉。盡管各個(gè)企業(yè)倒閉的原因不盡相同，但共同的原因是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理不到位，資金的風(fēng)險(xiǎn)管理做得不好。根據(jù)這次金融危機(jī)給我們的教育與啟示。當(dāng)前資金的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)針對(duì)性地做好三個(gè)方面：

第一，現(xiàn)在相當(dāng)多的企業(yè)，仍然存在著不是內(nèi)部人控制就是外部人控制的局面，這是造成資金風(fēng)險(xiǎn)管理有名無(wú)實(shí)的重要原因。在現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)中，要建立科學(xué)有效的權(quán)力制衡機(jī)制和有效的授權(quán)與監(jiān)控機(jī)制。因?yàn)樵陲L(fēng)險(xiǎn)投機(jī)收益的誘惑面前，監(jiān)督往往無(wú)效。制衡才是最有效手段。

第二，要加強(qiáng)企業(yè)的文化建設(shè)，特別是要加強(qiáng)責(zé)任感的建設(shè)。這是因?yàn)椋阂环矫骘L(fēng)險(xiǎn)管理絕不是管理階層幾個(gè)人的事，而是要貫穿企業(yè)管理的每一個(gè)過(guò)程和每一個(gè)人；另一方面，制度不是萬(wàn)能的，新的情況與問(wèn)題會(huì)不斷發(fā)生，這就要求做到在授權(quán)之內(nèi)對(duì)自己的行為負(fù)責(zé)任。

第三，大國(guó)之間的摩擦或由于某個(gè)國(guó)家的金融危機(jī)，都會(huì)對(duì)收匯造成致命的打擊。還有不斷創(chuàng)新金融的工具，它們都充滿風(fēng)險(xiǎn)，需要對(duì)此高度警惕。

(三)樹立“現(xiàn)金為王”的觀念

資金是企業(yè)“血液”。對(duì)此，人們?cè)谄饺绽镆苍S不能充分領(lǐng)悟，但在金融危機(jī)的環(huán)境下，就不再難以理解了。這次的金融危機(jī)給我們的啟示之一是現(xiàn)金對(duì)于企業(yè)的重要性。事實(shí)表明。由于現(xiàn)金流動(dòng)性不足，不能償還到期債務(wù)而破產(chǎn)的不在少數(shù)，甚至有的企業(yè)還是盈利性破產(chǎn)。因此，在預(yù)期融資困難時(shí)，尤其是在金融危機(jī)的背景下，企業(yè)就必須儲(chǔ)備盡可能多的現(xiàn)金，以保全企業(yè)的生存。盡管金融危機(jī)不是經(jīng)常爆發(fā)，但又很難預(yù)期。從這個(gè)角度看，如果希望企業(yè)的基業(yè)常青，控制負(fù)債水平，保持科學(xué)流動(dòng)性，持有必要的現(xiàn)金儲(chǔ)備，就顯得十分必要。這就是所說(shuō)的“現(xiàn)金為王”的觀念。同時(shí)，在方法上，要重視企業(yè)現(xiàn)金流量表的編制、分析和應(yīng)用，把現(xiàn)金流量表放在首位。

這并不是說(shuō)持有現(xiàn)金多多益善，而是要注意收益與風(fēng)險(xiǎn)的匹配。從理論上說(shuō)，資產(chǎn)的盈利性與流動(dòng)性具有替代關(guān)系。企業(yè)現(xiàn)金保持量越多，流動(dòng)性就越強(qiáng)，但極端了會(huì)嚴(yán)重影響其盈利性；企業(yè)現(xiàn)金保持量少，盈利性就強(qiáng)，但極端了會(huì)嚴(yán)重影響其流動(dòng)性，這就是利益與風(fēng)險(xiǎn)的匹配。如何做好匹配，宏觀經(jīng)濟(jì)行業(yè)環(huán)境、國(guó)家貨幣政策、公司財(cái)務(wù)狀況等都是公司現(xiàn)金持有量的影響因素，有很深學(xué)問(wèn)。現(xiàn)有人對(duì)1998年世界主要國(guó)家或地區(qū)現(xiàn)金持有比率[=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物／(總資產(chǎn)－現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物)]進(jìn)行了比較，發(fā)現(xiàn)美國(guó)企業(yè)的現(xiàn)金持有比率為6.4％、英國(guó)為6.1％、日本為15.5％、我國(guó)臺(tái)灣為11.6％。相比而言，國(guó)內(nèi)大陸上市公司現(xiàn)金持有水平比較高：中國(guó)上市公司的現(xiàn)金持有比率約為16.8％。1998～2007年中國(guó)上市公司的平均現(xiàn)金持有比率約為24％。各國(guó)比率相差的原因是什么?沒(méi)有答案。

(四)對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行再認(rèn)識(shí)和提出新的認(rèn)識(shí)

2007年我國(guó)上市公司實(shí)施了與世界趨同的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。其最大的特點(diǎn)之一，是引進(jìn)公允價(jià)值這一計(jì)量屬性。經(jīng)本次金融危機(jī)實(shí)踐的檢驗(yàn)，其科學(xué)性及效果如何呢?

先做簡(jiǎn)單的回顧。1990年9月10日，美國(guó)證券交易委員會(huì)(sEC)時(shí)任主席理查德?c?布雷登，在參議院銀行、住宅及都市事務(wù)委員會(huì)作證時(shí)指出，歷史成本財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)于事無(wú)補(bǔ)。他首次提出應(yīng)當(dāng)以公允價(jià)值作為金融工具。但是近20年來(lái)，公允價(jià)值計(jì)量屬性一直存在爭(zhēng)論并不斷進(jìn)行調(diào)整、修訂與完善，經(jīng)歷了風(fēng)風(fēng)雨雨。

美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)后，公允價(jià)值計(jì)量與金融危機(jī)的關(guān)系問(wèn)題再次成為金融界與會(huì)計(jì)界的焦點(diǎn)。對(duì)其看法有不同聲音：

據(jù)資料證明，歐美政治家曾經(jīng)把矛頭指向了按市價(jià)計(jì)算的所謂公允價(jià)值的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。他們認(rèn)為，在金融危機(jī)時(shí)，公允價(jià)值計(jì)量會(huì)令很多金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)價(jià)值被嚴(yán)重低估。為了讓資產(chǎn)負(fù)債表好看，又會(huì)被迫拋售損失比較大的資產(chǎn)，進(jìn)一步壓低了這些資產(chǎn)價(jià)格，造成惡性循環(huán)。因此認(rèn)為公允價(jià)值計(jì)量是加劇金融危機(jī)的因素之一。

現(xiàn)任財(cái)政部會(huì)計(jì)司司長(zhǎng)劉玉廷在參加一次座談會(huì)時(shí)指出，金融危機(jī)與公允價(jià)值并沒(méi)有直接的、必然的聯(lián)系，金融危機(jī)產(chǎn)生的根源是美國(guó)超前消費(fèi)及衍生金融產(chǎn)品泛濫。它原則上是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題而非會(huì)計(jì)問(wèn)題，公允價(jià)值僅是一種計(jì)量工具，是一種事后反映，并不是促成危機(jī)發(fā)生的原因。用公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量是沒(méi)有問(wèn)題的，只是計(jì)量方法上還需要研究。

對(duì)這些意見(jiàn)怎么看?筆者認(rèn)為，公允價(jià)值計(jì)量從表面上看來(lái)，只是一種計(jì)量的方法問(wèn)題，這沒(méi)有錯(cuò)。但它客觀上會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目發(fā)生波動(dòng)，從而會(huì)影響著經(jīng)營(yíng)者與投資者行為，是有經(jīng)濟(jì)后果的。問(wèn)題還在于，所謂的公允價(jià)值取得，存在著技術(shù)上的困難。同時(shí)，公允價(jià)值既有如實(shí)反映的一面，又會(huì)有各人理解不同的一面，很容易縱并運(yùn)用于盈余管理等。具體到本次金融危機(jī)，其主要的表現(xiàn)是：公允價(jià)值在反映企業(yè)金融資產(chǎn)的價(jià)格上過(guò)于敏感，很多時(shí)候會(huì)成為資本市場(chǎng)助漲與助跌的工具。也就是在市場(chǎng)狂熱時(shí)，它可以加劇市場(chǎng)狂熱；而當(dāng)市場(chǎng)陷入恐慌時(shí)，則可以加劇市場(chǎng)陷入恐慌，這就是人們所講的推波助瀾。針對(duì)這些問(wèn)題，應(yīng)該通過(guò)這次金融危機(jī)的實(shí)踐進(jìn)行分析，并得到相應(yīng)啟示。現(xiàn)總結(jié)以下幾點(diǎn)：

第一，要注意流動(dòng)性管理。流動(dòng)性可以簡(jiǎn)單地理解為現(xiàn)金支付能力，它是企業(yè)資產(chǎn)配置和資本結(jié)構(gòu)管理的結(jié)果。因此用公允價(jià)值計(jì)量資產(chǎn)和負(fù)債，要以流動(dòng)性為目標(biāo)，要能保證企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)的前提下，有足夠現(xiàn)金頭寸。

第二，提倡交易對(duì)象的管理。交易對(duì)象使用公允價(jià)值計(jì)量，在管理上，應(yīng)運(yùn)用該法獲得交易對(duì)象的情況概要，對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)的指標(biāo)影響進(jìn)行判斷，包括收益、資本、財(cái)務(wù)比率是否達(dá)到企業(yè)內(nèi)部控制標(biāo)準(zhǔn)。

第三，重視處理好與投資者的關(guān)系。與公允價(jià)值計(jì)量相關(guān)的，尤其是不可觀測(cè)數(shù)據(jù)的采用、管理層的判斷等，更是企業(yè)需要詳細(xì)披露的內(nèi)容。同時(shí)管理層需要重視與投資者溝通，并解釋財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)，使投資者了解企業(yè)的價(jià)值等。

總之，公允價(jià)值計(jì)量不是惡魔，也不是救世主。它是現(xiàn)今金融市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)的必然結(jié)果，全面否定它并不可行。在思想方法論上，不能簡(jiǎn)單化，而要具體問(wèn)題做具體分析，也就是對(duì)公允價(jià)值計(jì)量的使用要注意硬約束。今后，公允價(jià)值這種計(jì)量方法還需要在實(shí)踐中檢驗(yàn)，不斷地進(jìn)行再認(rèn)識(shí)并提出新認(rèn)識(shí)。

第8篇：對(duì)金融危機(jī)的理解范文

可能有些人認(rèn)為金融危機(jī)對(duì)北京、上海這樣的大城市影響更大，所以北京設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)紛紛到外地找機(jī)會(huì)。在這種邏輯里，金融危機(jī)是因，北京設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)的“出走”是果。但事實(shí)并非如此，至少世紀(jì)安泰并非如此，這要從房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈去分析。

比如我們世紀(jì)安泰，其實(shí)從2006年開始外地項(xiàng)目就逐漸多了起來(lái)。原因也很簡(jiǎn)單，土地閥門趨嚴(yán)，北京土地供應(yīng)減少，所需的資金量劇增。一些有實(shí)力的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)開始向全國(guó)擴(kuò)張，也有一些相對(duì)小一些的開發(fā)企業(yè)將拿地重點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向外地。而這些開發(fā)企業(yè)又會(huì)很自然地將一些相處融洽的合作方帶出去。這里面就包括設(shè)計(jì)企業(yè)，也同樣包括世紀(jì)安泰。

所以世紀(jì)安泰向全國(guó)發(fā)展之初其實(shí)是比較被動(dòng)的。也可能有其他設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)更主動(dòng)，但總體而言，北京房地產(chǎn)企業(yè)全國(guó)擴(kuò)張是因，北京設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)向全國(guó)幅射是果。

如果沒(méi)有金融危機(jī)，北京設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)可能向全國(guó)各地?cái)U(kuò)展的速度更快。至少世紀(jì)安泰是這樣。原因也很簡(jiǎn)單，因?yàn)槭芙鹑谖C(jī)影響，全國(guó)范圍內(nèi)的房地產(chǎn)企業(yè)都放慢了節(jié)奏，有的項(xiàng)目停工或開發(fā)速度減緩，自然也對(duì)設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)產(chǎn)生了連鎖反應(yīng)。

之所以對(duì)這個(gè)話題感興趣，是因?yàn)樵诜康禺a(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷冬去春來(lái)，但又寒意未遠(yuǎn)之際，我一直在思考民營(yíng)設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)拘發(fā)展。如果說(shuō)金融危機(jī)對(duì)民營(yíng)設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)沒(méi)有負(fù)面影響，那肯定是假話。據(jù)我了解，去年不少民營(yíng)設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)裁員減薪，有的就留幾個(gè)人配合項(xiàng)目施工，其他人則休年假。也有少數(shù)機(jī)構(gòu)在金融危機(jī)中黯然倒下。

金融危機(jī)對(duì)世紀(jì)安泰的業(yè)務(wù)有影響，但不大。2008年我們?cè)诒本┘巴獾胤謩e有200萬(wàn)平方米的設(shè)計(jì)任務(wù)要完成，總量少于往年，但不影響公司整體發(fā)展。

一個(gè)金融危機(jī)也許過(guò)去了，但更多的危機(jī)還在企業(yè)前行的路上虎視眈眈。因此，對(duì)我們民營(yíng)設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)而言，要增強(qiáng)應(yīng)對(duì)危機(jī)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，我認(rèn)為應(yīng)該是“自身健康”，這就要回到建筑設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)的本質(zhì)了。我始終認(rèn)為，建筑設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)不是純粹以追求營(yíng)業(yè)額為主導(dǎo)商業(yè)企業(yè)，而是要站在更高角度去思考建筑本質(zhì)，進(jìn)而把握自己設(shè)計(jì)的正確性；建筑設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)的決策人不能僅僅只是企業(yè)家，而是要成為對(duì)人類的建筑行為有所思考和理解，探究建筑的本質(zhì)問(wèn)題，并堅(jiān)持正確的建筑藝術(shù)創(chuàng)作為先的人。我從上世紀(jì)80年代末期入這一行開始，看到不少建筑機(jī)構(gòu)的起起落落，一次次大浪淘沙過(guò)后，能存活下來(lái)并有長(zhǎng)足發(fā)展的，都是在建筑設(shè)計(jì)上有所執(zhí)著、有所追求的企業(yè)，才能實(shí)現(xiàn)“強(qiáng)者更強(qiáng)”。

第9篇：對(duì)金融危機(jī)的理解范文

國(guó)際金融與經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因

我國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界在研究和探索本次國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因方面取得了一些新的進(jìn)展。不過(guò)對(duì)國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因見(jiàn)解不一。有的學(xué)者重在研究和探索危機(jī)的制度性原因;有的學(xué)者既研究制度性原因，也研究非制度性原因;還有的學(xué)者在研究和論述體制層等方面的原因。

不少學(xué)者探究了導(dǎo)致金融危機(jī)發(fā)生的制度層面的原因。部分學(xué)者認(rèn)為，當(dāng)前的國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)雖然呈現(xiàn)出與以往危機(jī)不同的特點(diǎn)，但從根本上來(lái)說(shuō)，這次危機(jī)并未超出對(duì)資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論的判斷和分析。資本主義內(nèi)在矛盾是形成危機(jī)的深層次原因，而金融資本貪婪和逐利性則是引發(fā)危機(jī)的直接原因。另有部分學(xué)者認(rèn)為，本次國(guó)際金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，是隨著新自由主義的興起和泛濫一步一步發(fā)展的結(jié)果，其實(shí)質(zhì)就是由新自由主義私有化的發(fā)展所必然產(chǎn)生的生產(chǎn)過(guò)剩，而且是跨國(guó)移動(dòng)生產(chǎn)過(guò)剩。還有部分學(xué)者認(rèn)為，每一次危機(jī)的具體形式各不相同，但危機(jī)的根源卻是一樣的，即危機(jī)是資本主義生產(chǎn)方式內(nèi)在矛盾的產(chǎn)物。新自由主義確實(shí)是當(dāng)前危機(jī)的一個(gè)重要因素，它使得危機(jī)更加深了，但新自由主義不是危機(jī)的根源，拋棄新自由主義不能解決危機(jī)問(wèn)題。

有的學(xué)者既從制度方面又從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體制等方面論述本次危機(jī)的原因。部分學(xué)者認(rèn)為，雖然經(jīng)濟(jì)因素確實(shí)在金融危機(jī)的發(fā)生過(guò)程中扮演著重要角色，但諸如政治、制度和監(jiān)管等非經(jīng)濟(jì)因素同樣是非常重要而不能忽略的。另有部分學(xué)者認(rèn)為，信息機(jī)制在金融危機(jī)中的作用十分重要。簡(jiǎn)單易于理解的金融工具更有利于信息傳遞和金融穩(wěn)定，而過(guò)于復(fù)雜的金融創(chuàng)新則可能在投資者之間形成新的信息不完全，導(dǎo)致投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別狀態(tài)發(fā)生系統(tǒng)性改變，最終誘發(fā)金融危機(jī)。還有部分學(xué)者認(rèn)為，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期和危機(jī)的直接變量是資本有機(jī)構(gòu)成的提高，勞動(dòng)者收入的增長(zhǎng)速度跟不上資本積累的速度消費(fèi)需求降低利潤(rùn)率下降投資劇降經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

有的學(xué)者從經(jīng)濟(jì)周期、收入分配視角等其他視角對(duì)本次危機(jī)的原因進(jìn)行了分析。部分學(xué)者認(rèn)為，本次危機(jī)是資本主義發(fā)達(dá)階段虛擬經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)動(dòng)的內(nèi)生產(chǎn)物，深層原因在于強(qiáng)勢(shì)美元格局形成過(guò)度消費(fèi)和虛擬資本膨脹間相互加強(qiáng)的循環(huán)，導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)過(guò)度偏離。而美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)最終轉(zhuǎn)化為世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，則是因?yàn)楦髦饕獓?guó)家之間的經(jīng)濟(jì)周期出現(xiàn)了高度的同步性，是它們之間相互疊加共振的結(jié)果。另有部分學(xué)者認(rèn)為，美國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā)根源于美國(guó)經(jīng)濟(jì)中軟預(yù)算約束現(xiàn)象的普遍存在。美國(guó)金融危機(jī)的生成和傳導(dǎo)機(jī)制可以描述為：軟預(yù)算約束道德風(fēng)險(xiǎn)金融創(chuàng)新激勵(lì)金融創(chuàng)新過(guò)度信貸膨脹大量呆壞賬加劇金融脆弱性利率提高和房?jī)r(jià)下跌時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)集聚金融危機(jī)。還有部分學(xué)者從收入分配的視角對(duì)本次危機(jī)的原因進(jìn)行了分析。他們認(rèn)為，第三波全球化深刻地影響了全球收入分配的格局。在各國(guó)之間與各個(gè)國(guó)家內(nèi)部，收入的不平等程度在加深。發(fā)達(dá)國(guó)家收入不平等導(dǎo)致了宏觀經(jīng)濟(jì)的金融化和消費(fèi)者的債務(wù)積累。而新興工業(yè)化國(guó)家收入不平等程度的加大壓制了國(guó)內(nèi)需求。這些國(guó)家或主動(dòng)或被動(dòng)地間接地為發(fā)達(dá)國(guó)家的消費(fèi)者提供債務(wù)融資。這種局面本質(zhì)上就是一種無(wú)法持續(xù)的全球化。伴隨著美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家房地產(chǎn)泡沫的破滅，美國(guó)次貸危機(jī)傳導(dǎo)到全世界，演變成全球金融危機(jī)。

后危機(jī)時(shí)代國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化總體分析

由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大的沖擊，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)了一系列新的變化。學(xué)者們對(duì)此進(jìn)行了深入的討論。

部分學(xué)者認(rèn)為，未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺乏強(qiáng)勁動(dòng)力。美國(guó)和歐洲處于金融危機(jī)后的緩慢復(fù)蘇階段;其復(fù)蘇到危機(jī)前的快速發(fā)展軌道可能性較小。在國(guó)際貿(mào)易環(huán)境方面，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)放緩將極大壓縮許多發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外貿(mào)易空間。貿(mào)易保護(hù)主義正在抬頭，低碳經(jīng)濟(jì)可能成為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體新型貿(mào)易壁壘。

部分學(xué)者認(rèn)為，金融危機(jī)將促進(jìn)國(guó)際力量格局發(fā)生重大變化，新興經(jīng)濟(jì)體成為全球化的重要驅(qū)動(dòng)力;新興大國(guó)經(jīng)濟(jì)群體崛起，成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要力量。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速崛起，是引發(fā)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)、國(guó)際力量格局變遷、國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系調(diào)整，以及全球治理架構(gòu)形成的關(guān)鍵因素。

另有部分學(xué)者認(rèn)為，現(xiàn)有的以美國(guó)為主導(dǎo)的全球經(jīng)濟(jì)體系特別是國(guó)際金融體系，與世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)不相適應(yīng)，并且無(wú)力應(yīng)對(duì)全球范圍的金融危機(jī)。對(duì)此，國(guó)際社會(huì)共同要求改革金融體系，建立新的經(jīng)濟(jì)秩序。

還有部分學(xué)者指出了后危機(jī)時(shí)代的另一些新特點(diǎn)，一是新自由主義的思想與改革方案逐漸式微，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和收入公平分配會(huì)得到更多的重視。二是大政府取代大市場(chǎng)，在經(jīng)濟(jì)治理上再次占上風(fēng)，但美國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式難以發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。三是世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式面臨調(diào)整，全球經(jīng)濟(jì)失衡將有所緩解。四是經(jīng)濟(jì)全球化將繼續(xù)深入發(fā)展，產(chǎn)業(yè)調(diào)整轉(zhuǎn)移將出現(xiàn)新變化。

國(guó)際貨幣體系改革和歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)問(wèn)題

國(guó)際貨幣體系改革。有的學(xué)者探討了現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系的缺陷，并指出了未來(lái)國(guó)際貨幣體系改革的方向。

部分學(xué)者認(rèn)為，現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的最根本屬性在于無(wú)約束的純信用本位貨幣特質(zhì)，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)失衡問(wèn)題正是在這種信用貨幣本位下的儲(chǔ)備國(guó)道德風(fēng)險(xiǎn)作用集中表現(xiàn)。另有部分學(xué)者認(rèn)為，金融危機(jī)后國(guó)際貨幣體系改革可能有兩種方向：一是各國(guó)通力合作創(chuàng)造出超主權(quán)的國(guó)際貨幣;二是歐元和人民幣不斷崛起，與美元形成三足鼎立的多基準(zhǔn)貨幣的新國(guó)際貨幣體系，而第二種的可能性更大。還有部分學(xué)者認(rèn)為，國(guó)際貨幣體系的核心問(wèn)題是本位貨幣的選擇，一個(gè)公平而有效的國(guó)際貨幣體系應(yīng)該擺脫對(duì)單一主權(quán)貨幣的過(guò)度依賴，由所有參與國(guó)共同管理。