財務風險和經(jīng)營風險的區(qū)別精選(九篇)
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第1篇：財務風險和經(jīng)營風險的區(qū)別范文
關鍵詞：審計風險；財務風險；風險防范
中圖分類號：F239 文獻標識碼：A
文章編號：1009—0118（2012）10—0206—02
近十多年來，企業(yè)經(jīng)營失敗或者因管理層舞弊造成破產(chǎn)倒閉的事件劇增，投資者和貸款人蒙受重大損失，注冊會計師因而被指控未能及時揭示或報告這些問題，并被要求賠償有關損失。探討審計風險和財務風險的關系意義重大。
一、審計風險的表現(xiàn)及成因
審計風險是指當財務報表存在重大錯報時注冊會計師發(fā)表不恰當審計意見的可能性。也就是說，審計風險是客觀存在和主觀努力的結合——客觀存在可以通過主觀努力去調節(jié)，但主觀努力又受成本效益原則的約束。
（一）審計風險的表現(xiàn)
我們認為，將審計風險概括地表示為察覺出重大錯報的風險，只是最狹義的審計風險，而審計風險本身具有更廣泛的涵義，我們可以從三個層次上來說明：
1、固有風險。固有風險是指在考慮相關的內部控制之前，某類交易、賬戶余額或披露的某一認定易于發(fā)生錯報（該錯報單獨或連同其他錯報可能是重大的）可能性。審計風險受到企業(yè)固有風險因素的影響，如何管理人員的品行和能力、行業(yè)所處環(huán)境、業(yè)務性質、容易產(chǎn)生錯報的財務報表項目，容易遭受損失或被挪用的資產(chǎn)等導致的風險。
2、控制風險?？刂骑L險是指某類交易、賬戶余額或披露的某一認定發(fā)生錯報，該錯報單獨或連同其他錯報可能是重大的，但沒有被內部控制及時防止或發(fā)現(xiàn)并糾下的可能性。審計風險同樣受到內部控制風險因素的影響，即賬戶余額或各類交易存在錯報，內部控制未能防止、發(fā)現(xiàn)或糾正的風險。
3、報告（評價）風險。審計評價是對被審計者履行經(jīng)濟責任、管理責任情況發(fā)表的綜合評價，涉及被審計者的切身利益，任何不實或不當?shù)脑u價，都可能會引起審計行政訴訟。一是對非評價審計事項不應評價而評價。二是對審計過程中未涉及的具體事項不應評價而評價。因為雖在審計范圍之內，但未獲取相關證據(jù)。三是對審計證據(jù)不足的審計事項不應評價而評價。四是用詞不妥的審計評價。但更多的是囿于各種原因，報告定性模糊、問題含混，語言似是而非、欲說還休；結論模棱兩可，不知所云。“訴訟爆炸”就是注冊會計師責任加重的主要表現(xiàn)形式。
（二）審計風險的成因
在執(zhí)行審計業(yè)務時，注冊會計師應當考慮重要性及重要性與審計風險的關系。審計風險取決于重大錯報風險和檢查風險。
1、重大錯報風險。重大錯報風險是指財務報表在審計前存在重大錯的可能性。重大錯報風險與被審計單位的風險相關，且獨立存在于財務報表的審計中。認定層次的重大錯報風險又可進一點細分為固有風險和控制風險。某些類別的交易、賬戶余額和披露及其認定，固定風險較高。例如，復雜的計算比簡單更可能出錯；技術進步可能導致某項產(chǎn)品陳舊，進而導致存貨易于發(fā)生高估錯報（計價認定）。被審計單位及其環(huán)境中的某些因素還可能與多個甚至所有類別的交易、賬戶余額和披露有關，進而影響多個認定的固有風險。這些因素包括維持經(jīng)營的資金匱乏、被審計單位處于夕陽行業(yè)等?？刂骑L險取決于與財務報表編制有關的內部控制的設計和運行的有效性。由于控制的固有局限性，某種程度的控制風險始終存在。
2、檢查風險。檢查風險是指如果存在某一錯報，該錯報單獨或連同其他錯報可能是重大的，注冊會計師將審計風險降至可接受的低水平而實施程序后沒有發(fā)現(xiàn)這種錯報的風險。檢查風險取決于審計程序設計的合理性和執(zhí)行的有效性。由于汎會計師通常并不對所有的交易、賬戶余額和披露進行檢查，以及其他原因，檢查風險不可能降低為零。
二、財務風險的表現(xiàn)及成因
對企業(yè)管理人員來說，風險是一個重要的全球性問題，特別財務風險是企業(yè)在財務管理過程中必須面對的一個現(xiàn)實問題，金融環(huán)境的變化顯著地影響企業(yè)的控制環(huán)境。以前的理論是對國外的本地市場提供供給或利用國外的自然資源?，F(xiàn)在，對外直接投資將在全世界范圍內的企業(yè)聯(lián)系起來，每一個國家的資本市場都已成為國際資本市場的一部分，外部環(huán)境的變化加大了財務風險。
（一）財務風險的表現(xiàn)
1、財務風險的客觀性。企業(yè)的財務風險不以人的意志為轉移而客觀存在。企業(yè)財務風險是我國國民經(jīng)濟面臨的較為重要的一種風險，其風險的形成既有企業(yè)外部法律和經(jīng)濟環(huán)境變化的影響，又有企業(yè)內部機制和管理中存在先天不足所導致的。并且這些都是不以人的意志為轉移而客觀存在的。
2、財務風險的多樣性。財務風險的多樣性主要受三個方面的影響，首先受企業(yè)經(jīng)營環(huán)境多樣化的影響，企業(yè)不僅要面對國內市場的競爭，而且要面對國際市場的競爭，不僅要面對傳統(tǒng)產(chǎn)品市場的競爭，而且要面對高科技產(chǎn)品市場競爭，這種多樣化的經(jīng)營環(huán)境必然會給企業(yè)造成多樣性的財務風險影響，其次受企業(yè)經(jīng)營過程多樣化的影響，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營不是簡單的一個環(huán)節(jié)，而是一個連續(xù)不斷的過程，每一個過程中的失誤都可能形成財務風險，再次財務行為多樣化的影響，企業(yè)財務行為方式包括籌資、投資、資金使用、資金回收、利潤分配等，在這些環(huán)節(jié)，不管哪一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都可能形成財務風險。
3、財務風險的全面性。企業(yè)財務風險存在于企業(yè)財務管理的全過程并體現(xiàn)在多種財務關系上。企業(yè)承包從籌資到投資、平時的現(xiàn)金流量運作、企業(yè)的對外擔保、企業(yè)跨國經(jīng)營這些日常的經(jīng)營活動都離不開財務管理，而這些由于企業(yè)經(jīng)營不當或客觀原因都可能給企業(yè)帶來財務風險。企業(yè)的財務風險貫穿于企業(yè)的一切經(jīng)營活動中。
4、財務風險的不確定性。自動化程序和控制可能降低了發(fā)生無意錯誤的風險，但是并沒有消除個人凌駕于控制之上的風險，如某些高級管理人員可能篡改自動過入總分賬和財務報告的數(shù)據(jù)金額。當被審計單位運用信息技術進行數(shù)據(jù)的傳遞時，發(fā)生篡改可能不會留下痕跡或證據(jù)。
（二）財務風險的成因
1、經(jīng)營目標。目標是企業(yè)經(jīng)營活動的指針。企業(yè)管理層或治理層一般會根據(jù)經(jīng)營面臨的外部環(huán)境和內部各種因素，制定合理可行的經(jīng)營目標。隨著外部環(huán)境的變化，企業(yè)應對目標和戰(zhàn)略做出相應的調整。例如，企業(yè)當前的目標是在某一特定期間內進入某一新的海外市場，企業(yè)選擇的戰(zhàn)略是在當?shù)爻闪⒑腺Y公司。但是，成立合資公司可能會帶來很多的經(jīng)營風險，例如，企業(yè)如何與當?shù)睾腺Y方在經(jīng)營活動、企業(yè)文化等各方面協(xié)調，如何在合資公司中獲得控制權或共同控制權，當?shù)厥袌銮闆r是否會發(fā)生變化，當?shù)貙腺Y公司的稅收和外匯管理方面的政策是否穩(wěn)定等問題，而導致財務報表出現(xiàn)重大錯報風險。
2、經(jīng)營風險。不同的企業(yè)可能面臨不同的經(jīng)營風險，不能隨環(huán)境的變化而做出相應的調整固然可能產(chǎn)生經(jīng)營風險。但是，調整的過程也可能導致經(jīng)營風險。例如，為應對消者需求的變化，企業(yè)開發(fā)了新產(chǎn)品。但是，開發(fā)的新產(chǎn)品可能會產(chǎn)生開發(fā)失敗的風險；即使開發(fā)成功，市場需求可能沒有充分開發(fā)，從而產(chǎn)生產(chǎn)品營銷風險；產(chǎn)品的缺陷還可能導致企業(yè)遭受聲譽風險和承擔產(chǎn)品賠償責任的風險。多數(shù)經(jīng)營風險最終都會產(chǎn)生財務后果，從而影響財務報表。例如，企業(yè)合并導致銀行客戶群減少，使銀行信貸風險集中，由此產(chǎn)生的經(jīng)營風險可能增加與貸款計價認定有關的重大錯報風險。同樣的風險，在經(jīng)濟緊縮時，可能具有更為長期的后果，進而可能導致財務報表發(fā)生重大錯報。
3、企業(yè)收益分配政策缺乏科學性。企業(yè)在不同成長與發(fā)展階段所采用的股利政策不同。其分配方法的選擇會影響投資者對企業(yè)狀況的判斷和企業(yè)的聲譽，從而影響企業(yè)資金的來源，也可能影響企業(yè)潛在投資者的投資決策。例如，采用剩余股利政策說明企業(yè)處于初創(chuàng)階段，此時企業(yè)經(jīng)營風險高，有投資需求且融資能力差。另外，企業(yè)的利潤分配政策如果缺乏控制制度，不結合企業(yè)的實際情況，不進行科學的分配決策，必將影響企業(yè)的財務結構，從而形成間接的財務風險。
（三）財務風險的基本類型
財務風險來源包括：因短期內不能履行財務義務（比如向供貨商、辦公場所的出租人或雇員付款而產(chǎn)生的流動性風險；因未獲得貨款而產(chǎn)生的信用風險；對消費者的可分配收入產(chǎn)生影響，并導致與諸如零售商、房地產(chǎn)開發(fā)商或制造商的交易惡化的利率風險；以及投資項目在項目期內的現(xiàn)金流和折現(xiàn)率的通貨膨脹風險。此外還包括匯率風險，即海外投資的預期現(xiàn)金流受到匯率波動的不利影響，以及借款人的融資風險。還包括因在市場上投機或套期產(chǎn)生的衍生工具風險。例如，為了用低于當時的通行價格的價格購買某商品而購買期貨。
簡單來說，一個企業(yè)所面臨的最顯而易見的財務風險就是市場風險。主要的市場風險是由金融市場價格變化而產(chǎn)生的，如匯率風險、利率風險、商品價格風險和股票價格風險。但主要財務風險包括但不限于市場風險其他相關的重要財務風險如上所說，包括信用風險和流動性風險。
三、審計風險與財務風險的關系
（一）審計風險與財務風險的聯(lián)系
某些重大錯報風險可能與財務報表整體廣泛相關，進而影響多項認定。例如，在經(jīng)濟不穩(wěn)定的國家和地區(qū)開展業(yè)務、資產(chǎn)的流動性出現(xiàn)問題、重要客戶流失、融資能力受到限制等，可能導致注冊會計師地被審計單位的持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮。又如，管理層缺乏誠信或承受異常的壓力可能引發(fā)舞弊風險，這些風險與財務報表整體相關。
（二）審計風險與財務風險的區(qū)別
編制虛假財務報告直接導致財務報表產(chǎn)生錯報，侵占資產(chǎn)通常伴隨著虛假或誤導性的文件記錄。因此，對能夠導致財務報告產(chǎn)生生大錯報的舞弊，無論是編制虛假財務報告，還是侵占資產(chǎn)，注冊會計師均應當合理保證能夠予以發(fā)現(xiàn)，這是實現(xiàn)財務報表審計目標的內在要求，也是財務報表審計的價值所在。但另一方面，由于審計的固有限制，即使注冊會計師按照審計準則的規(guī)定恰當計劃和執(zhí)行了審計工作，也不可避免地存在財務報表中的某些重大錯報未被發(fā)現(xiàn)的風險。注冊會計師不能對財務報表整體不存在重大錯報獲取絕對保證。特別是，如果被審計單位管理層精心策劃和掩蓋舞弊行為，注冊會計師盡管完全按照審計準則執(zhí)業(yè)，有時還是不能發(fā)現(xiàn)某項重大舞弊行為。
（三）針對特別風險實施的應對措施
如果認為評估的認定是特別風險，注冊會計師應當專門針對該風險實施實質性程序。例如，如果認為管理層面臨實現(xiàn)盈利指標的壓力而可能提前確認收入，注冊會計師在設計詢證函時不僅應當考慮函證應收賬款的賬戶余額，還應當考慮詢證銷售協(xié)議的細節(jié)條款（如交費、結算及退貨條款）；注冊會計師還可考慮在實施函證的基礎上針對銷售協(xié)議及其變動情況詢問被審計單位的非財務人員。如果針對特別風險實施的程序僅為實質性程序，這些程序應當包括細節(jié)測試，或將細節(jié)測試和實質性分析程序結合使用，以獲取充分、適當?shù)膶徲嬜C據(jù)。
1、經(jīng)營目標。為了從被審計單位高層次的經(jīng)營目標中識別出經(jīng)營風險和審計，審計項目組通常需要了解被審計單位的經(jīng)營目標和經(jīng)營風險。例如，被審計單位制定了一個通過增加毛利來改善盈利善的總目標。注冊會計師可以了解與提高售價和降低成本相關的上體目標和行動措施，如通過從國外新供應商購貨的方式降低原材料成本。
2、特別風險。在對被審計單位的經(jīng)營目標和經(jīng)營風險作初步評估之后，如果在審計過程中又發(fā)現(xiàn)了新的特別風險，例如，被審計的產(chǎn)能嚴重過剩并連續(xù)數(shù)年虧損，管理層按照固定資產(chǎn)的未來現(xiàn)金現(xiàn)值計提了固定資產(chǎn)減值準備。由于涉及較多的假設和人為判斷因素，注冊會計師認為這是一個影響固定資產(chǎn)計價認定的特別風險。注冊會計師還需要考慮與之相對應的經(jīng)營風險及其經(jīng)營目標的影響，以決定是否需要報告給被審計單位。
第2篇：財務風險和經(jīng)營風險的區(qū)別范文
組織機制
財務風險控制組織機制的建立，即成立集團內部管理機構。它是涉及部門協(xié)調、人事安排、權責劃分的一種制度性安排。應具備以下條件：1.有較高的管理層次；2.制定明確的控制管理目標；3.擁有優(yōu)秀的控制管理人員；4.具備全員風險控制意識。
為確保管理機構的有效運行，應保證其獨立性和權威性。管理機構應相對獨立于企業(yè)組織的整體控制，不直接參與具體經(jīng)營過程；并且只有當管理機構只對董事會負責時，才能最大程度地發(fā)揮其權威性。機構人員應熟悉集團管理業(yè)務、具有現(xiàn)代經(jīng)營管理知識和技術，必要時還可聘請外部管理咨詢專家。
運行機制
財務風險控制運行機制應以財務業(yè)務整體化管理系統(tǒng)為載體，通過建立健全全面預算管理、資金管理、信息采集分析和控制監(jiān)督等機制保障運行。
1.全面預算管理機制。對于規(guī)模巨大、組織結構多樣的傳媒集團，在已有的集團一體化財務控制體系中,實施有效的全面預算管理是集團實現(xiàn)財務控制的重要方法和必要手段。
2.資金管理機制。傳媒業(yè)區(qū)別于其他行業(yè)的一個顯著特征是生產(chǎn)經(jīng)營活動中對現(xiàn)金持續(xù)的大量需求, 特別在傳媒集團的核心環(huán)節(jié)內容制作上, 需要大量的現(xiàn)金予以支持。如果這個環(huán)節(jié)發(fā)生現(xiàn)金支付危機, 將會對集團的核心能力造成致命打擊。這就要求傳媒集團建立以下機制：⑴確定資金集中管理的平臺。集團公司可選擇建立資金結算中心或者組建財務公司這種非銀行金融機構。⑵建立先進安全的資金結算管理網(wǎng)絡。集團公司一般下屬單位較多、分布較廣、業(yè)務量大, 資金運行速度快,沒有現(xiàn)代化的網(wǎng)絡技術支持根本無法完成資金集中管理的任務。⑶具備財務預算和資金預算編制和執(zhí)行能力。沒有準確的預算, 就沒有資金的準確運營和管理, 就無法發(fā)揮資金集中管理的高效率。
3.信息收集、分析機制。財務信息收集機制是財務風險控制系統(tǒng)能夠準確預知企業(yè)可能發(fā)生的財務危機，及時采取措施實施控制的前提條件。財務信息的收集要求在對大量信息分析的基礎上,掌握企業(yè)的財務、經(jīng)營等內部實時信息，掌握行業(yè)競爭、國家政策等外部信息，識別每一個相關的財務危機征兆。具體做法：一是選擇先進成熟的系統(tǒng)平臺，建立一個系統(tǒng)的會計核算系統(tǒng)和分析系統(tǒng)。二是由信息分析處理系統(tǒng)處理預算、核算、差異、分析、指令等綜合信息，為經(jīng)營管理決策提供相應的支持。三是推進財務與業(yè)務一體化，逐步實現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營全過程的信息流、實物流、資金流的集成和數(shù)據(jù)共享，信息集成、過程集成、功能集成的管理信息全面集成。
財務信息分析制度就是建立以財務風險控制指標體系為主要內容的報表分析和信息披露制度。各級公司的財務部門應及時地將預警分析的結果和信息傳遞給決策層，使決策者能夠迅速地指令，采取決策。
4.財務風險控制監(jiān)督機制。集團內部控制監(jiān)督機構在風險控制體系中具有重要的意義。對于判斷識別潛在的、隱性的經(jīng)營風險、財務風險來說，健全內部控制監(jiān)督機構、組織集團內部審計，非常有效。根據(jù)公司法的要求，須設立專門的內部審計機構，如審計委員會。審計委員會監(jiān)督審計的范圍應覆蓋所有預算單位，根據(jù)集團授權和經(jīng)批準的年度審計計劃實施定期和不定期審計，并向董事會報告工作。審計監(jiān)督的內容應覆蓋經(jīng)營管理活動的全過程和財務控制系統(tǒng)的所有方面，包括內部控制的健全性、有效性，預算編制的合規(guī)性和預算執(zhí)行的真實性，重要戰(zhàn)略經(jīng)濟決策、重大招投標和經(jīng)濟合同簽訂的科學性、合規(guī)性等。
參考文獻：
①伍柏齡：《企業(yè)集團論》[M]，復旦大學出版社，1999年版
②王月欣：《現(xiàn)代企業(yè)集團財務控制研究》[M]，經(jīng)濟科學出版社, 2004年版
第3篇：財務風險和經(jīng)營風險的區(qū)別范文
【關鍵詞】 企業(yè)；財務風險；預警分析
隨著經(jīng)濟體制改革的日益深化，不斷完善內控機制，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，有效防范和化解財務風險，提高財務管理水平，已成為現(xiàn)代企業(yè)面臨的重要任務。目前，企業(yè)財務風險管理正處于新舊理財理念轉變的過渡期，企業(yè)理財?shù)娘L險性和復雜性大大增強。因此，建立一套科學的、操作性強的企業(yè)財務預警分析機制，有效防范化解財務風險就顯得十分必要。
一、財務預警分析的理論內涵
財務預警分析機制是以企業(yè)的財務報表、經(jīng)營計劃、相關經(jīng)營資料以及所收集的外部資料為依據(jù)，采用定性和定量的分析方法，建立預警分析機制，將企業(yè)所面臨的經(jīng)營波動情況和危險情況預先告知企業(yè)經(jīng)營者和其他利益相關方，并分析企業(yè)發(fā)生經(jīng)營非正常波動或財務危機的原因，挖掘企業(yè)財務運營體系中所隱藏的問題，以督促企業(yè)管理部門提前采取防范或預防措施，為管理部門提供決策和風險控制依據(jù)的組織手段和分析系統(tǒng)。
所謂企業(yè)財務預警分析，是指通過對企業(yè)日常財務運行情況進行連續(xù)有效的監(jiān)測來防范企業(yè)財務惡化給企業(yè)造成經(jīng)濟損失的一種管理手段。作為企業(yè)財務診斷的一種工具，企業(yè)財務預警的靈敏度越高就能越早地發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展中的問題，使企業(yè)提前采取應對措施，規(guī)避財務危機而引發(fā)的風險。當今流行的企業(yè)財務危機預警主要有兩種方式。一種是由美國的愛德華\阿爾曼在20世紀60年代中期提出的多元線性函數(shù)公式系統(tǒng)。其判別函數(shù)是：Z＝0.012X1＋0.014X2＋0.033X3＋0.006X4
＋0.999X5；其中：X1＝營運資金÷資產(chǎn)總額×100；X2＝留存收益÷資產(chǎn)總額×100；
X3＝息稅前利潤÷資產(chǎn)總額×100；X4＝股份市值×負債賬面價值總額×100；X5＝銷售收入×資產(chǎn)總額。第二種是通過單個財務比率走勢來預測企業(yè)財務形勢。主要比率有：債務保障率＝現(xiàn)金流量÷債務總額；資產(chǎn)收益率＝凈收益÷資產(chǎn)總額；資產(chǎn)負債率＝負債總額÷資產(chǎn)總額；資金安全率＝資產(chǎn)變現(xiàn)率－資產(chǎn)負債率。有人將第一種方式稱為多變模式，第二種方式稱為單變模式。第二種方法更適應現(xiàn)階段對企業(yè)監(jiān)管的實際，而且操作簡單、可靠性強。
二、財務預警分析是防范企業(yè)風險的現(xiàn)實需求
（一）預警分析是防范企業(yè)財務風險的現(xiàn)實需求
從理論上看，財務危機預警分析理論的構建是我國企業(yè)管理與控制理論的豐富和發(fā)展。我國的財務預警分析尚未引起所有企業(yè)的重視，一旦企業(yè)經(jīng)營處于非常狀況，財務表現(xiàn)的信息就可能無法準確反映未來趨勢；同時在體系框架上將財務預警組織、信息、分析、管理子系統(tǒng)并列，不能充分反應財務危機潛伏、發(fā)作、惡化的三個過程。因此，從理論上看，建立預警分析機制是防范企業(yè)財務風險的現(xiàn)實需求。從實踐上看，隨著經(jīng)濟體制改革的不斷深化，我國企業(yè)的數(shù)量在逐年增多，規(guī)模在逐年擴大，結構在不斷優(yōu)化，運作在不斷規(guī)范。但是，在激烈的市場競爭中，一些企業(yè)業(yè)績逐年下降，財務狀況出現(xiàn)異常，在這種情況下，一些企業(yè)就有可能陷入由財務危機而導致的企業(yè)風險旋渦中。
（二）企業(yè)財務風險大體有以下幾種表現(xiàn)形式
一是從企業(yè)的運營效益情況看，主要表現(xiàn)為企業(yè)營業(yè)額和利潤明顯下降,或營業(yè)額在增加,但利潤在下降,企業(yè)經(jīng)營狀況惡化,投入資本貶值。二是從企業(yè)的資產(chǎn)結構看，表現(xiàn)為應收賬款大幅增長,資產(chǎn)質量不高,運營效率低下,潛虧風險增加。三是從企業(yè)的償債能力看，表現(xiàn)為過度舉債,利息負擔沉重,到期債務喪失償還的能力,流動資產(chǎn)不足以償還流動負債,總資產(chǎn)低于總負債。四是從企業(yè)現(xiàn)金流量看，表現(xiàn)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量低,缺乏償還即將到期債務的現(xiàn)金流,現(xiàn)金總流入小于現(xiàn)金總流出。五是從企業(yè)發(fā)展能力看，企業(yè)盲目擴張,投資過多過濫,攤子鋪得過大,效益低下。
上述企業(yè)財務風險的基本表現(xiàn)形式,是導致企業(yè)發(fā)生財務危機的重要因素。只有針對可能造成財務危機的因素,建立財務預警分析體系,采取監(jiān)測和預防措施,才能有效防范財務風險,控制財務危機。
三、企業(yè)如何實施財務預警分析
從中外企業(yè)發(fā)展成敗的經(jīng)驗看，制約企業(yè)可持續(xù)發(fā)展、導致企業(yè)倒閉的主要原因是企業(yè)的財務風險，而造成企業(yè)財務風險的因素是多方面的，既有政策體制的外部環(huán)境原因也有中小企業(yè)自身結構和經(jīng)營者的內部原因。外部風險影響到所有被作為一個資本價值載體的價值形態(tài)，如實物資產(chǎn)、貨幣資產(chǎn)、債權資產(chǎn)直至作為總資產(chǎn)代表的企業(yè)本身，它們都是風險理財過程中無法回避的財務風險。內部原因更多的是因為企業(yè)的決策不當所引起的，比如企業(yè)籌資規(guī)模不當，資金來源結構不當，籌資方式和時間選擇不當，信用交易策略不當，造成資金的使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性和完整性得不到保障；同時企業(yè)的投資缺乏可行性，主觀臆斷嚴重，導致企業(yè)籌資成本高的同時，浪費了大量資金，更加劇了企業(yè)的風險。中小企業(yè)的財務管理系統(tǒng)中缺乏優(yōu)秀的財務管理人才，財務混亂，更是企業(yè)的一大威脅。這些造成企業(yè)財務風險的諸多因素形成了制約企業(yè)可持續(xù)發(fā)展、導致企業(yè)倒閉的主要原因。筆者認為，為確保企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，必須建立一整套行之有效的企業(yè)財務預警分析系統(tǒng)，而做好企業(yè)財務預警分析，首先要做好以下幾個方面的基礎工作。
（一）編制現(xiàn)金流量預算
由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。財務預警分析的前提是企業(yè)有利潤。對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應收、應付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應大于凈利潤。企業(yè)現(xiàn)金流量預算的編制，是財務管理工作別重要的一環(huán)，準確的現(xiàn)金流量預算，可以為企業(yè)提供預警信號，使經(jīng)營者能夠及早采取措施。
（二）建立短期和長期財務預警分析指標體系
對企業(yè)而言，在建立短期財務預警分析系統(tǒng)的同時，還要建立長期財務預警分析系統(tǒng)。在評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ矫妫x擇業(yè)務收入增長率和資本保值增值率，采用經(jīng)改進的標桿系數(shù)法對企業(yè)進行綜合評價，對選定的每個評價指標規(guī)定兩個數(shù)值，一個是滿意值（先進水平），一個是不允許值（下限值），設計并計算各類指標標桿系數(shù)，可以定量化企業(yè)的財務狀況。
（三）結合實際采取適當?shù)娘L險策略
在建立了財務預警分析指標體系后，企業(yè)對風險信號監(jiān)測，如出現(xiàn)庫存產(chǎn)品積壓，質量下降，成本上升，就要根據(jù)其形成原因及過程，制定相應切實可行的風險管理策略，降低危害程度。面臨財務風險通常采用回避風險，控制風險，接受風險和分散風險策略。其中控制風險策略可進一步分為預防性控制和抑制性控制。前者指預先確定可能發(fā)生的損失，提出相應措施，防止損失的實際發(fā)生；后者是對可能發(fā)生的損失采取措施，盡量降低損失程度。
（四）加強財務活動的風險管理
在市場經(jīng)濟條件下，籌資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點，管理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生籌資風險。對于所有者投資而言，不存在還本付息問題，可長期使用，自由支配，其風險只存在于使用效益的不確定性上；而對于借入資金而言，企業(yè)在取得財務杠桿利益時，實行負債經(jīng)營而借入資金，從而給企業(yè)帶來喪失償債能力的可能和收益的不確定性。企業(yè)在經(jīng)營管理中，要建立財務危機預警指標體系，加強籌資、投資、資金回收及收益分配的風險管理，實現(xiàn)企業(yè)效益最大化。
（五）建立企業(yè)財務信息數(shù)據(jù)庫
以財務指標體系為中心，通過對財務指標的綜合分析、預測、及時反映企業(yè)經(jīng)營情況和財務狀況的變化，并對企業(yè)各環(huán)節(jié)發(fā)生或將可能發(fā)生的經(jīng)營風險發(fā)出預警信號。
（六）加強對企業(yè)財務經(jīng)營資料的分析
利用及時的財務數(shù)據(jù)和相應的數(shù)據(jù)化管理方式，將企業(yè)所面臨的危險情況預先告知企業(yè)經(jīng)營者和其他利益關系人，并分析企業(yè)發(fā)生財務危機的原因和企業(yè)財務運營體系隱藏的問題，以提早做好防范措施。
（七）提升解讀財務信息能力
要了解以下財務信息的區(qū)別：一是掌握靜態(tài)信息與動態(tài)信息的區(qū)別，（資產(chǎn)、負債及所有者權益是靜態(tài)信息，而收入、費用、利潤和現(xiàn)金流量則是動態(tài)信息。）二是了解企業(yè)長、短期負債的性質結構和償還能力，以及應收賬款的“賬齡”等。三是熟悉表內信息與表外信息及表層信息與深層信息的區(qū)別，利用財務信息，科學地進行各項融資、投資及利潤分配決策，提升企業(yè)財務管理水平。
（八）合理規(guī)避財務風險
在財務風險性狀及成因分析的基礎上，提高防范風險的規(guī)避、布控、承受、轉移和對抗能力，利用資產(chǎn)負債率、凈資產(chǎn)收益、總資產(chǎn)周轉率、營運資金占總資產(chǎn)比率等財務指標進行預警分析，施加有效預控。
【參考文獻】
[1] 張友棠.財務預警系統(tǒng)管理研究[M].北京：中國人民大學出版社，2004.
[2] 汪平.財務理論[M].北京：經(jīng)濟管理出版社，2003.
第4篇：財務風險和經(jīng)營風險的區(qū)別范文
金融控股集團因占據(jù)龐大的金融資源而在金融體系中占據(jù)重要位置，其財務風險連接著社會微觀個體和宏觀金融體系，在整個社會風險管理系統(tǒng)中處于中樞位置。頻發(fā)的金融風險使對金融控股集團財務風險的研究具有緊迫性。從單一金融機構和金融控股集團的資本價值循環(huán)人手，類比有機體的三大系統(tǒng)，是探究金融控股集團財務風險產(chǎn)生原因的有效方法。
一、金融控股集團財務風險理論基礎
風險溢價是指一個有風險的投資工具的報酬率與無風險報酬率的差額。單位風險溢價是經(jīng)風險調整后的收益率評價指標，是兼顧收益和風險的綜合評價指標，常用的有特雷諾指數(shù)和夏普指數(shù)。社會風險溢價理論是風險溢價理論在整個社會經(jīng)濟發(fā)展過程中的運用，核心內容體現(xiàn)在：社會經(jīng)濟的發(fā)展在挑戰(zhàn)風險中得以實現(xiàn)，整個社會單位風險溢價的平均值高低決定了社會經(jīng)濟的低谷和。
首先，人們對風險的偏好始終存在著如下兩種負反饋回路：
在不考慮人們的非理時，上述兩種負反饋回路可保證單位風險溢價在合理的范圍內波動，人們追逐風險的欲望被控制在合理的區(qū)間。然而無論何時個體單位風險溢價與整體單位風險溢價總有一定的差異，整個社會的單位風險溢價是一個統(tǒng)計意義上的期望值。金融機構風險管理的對象是具有不同單位風險溢價的個體，將金融機構的財務風險限制在一個合理水平的各種風險管理技術成為金融機構賴以生存的核心。因此金融機構不僅是信用中介，更是風險管理中介，是整個社會風險的識別、評價、監(jiān)測和控制中心，金融機構的財務風險集中了實體經(jīng)濟的財務風險和內外部不利的經(jīng)濟金融環(huán)境引發(fā)的財務風險。另一方面，金融市場非理產(chǎn)生了單位風險溢價的正反饋效應即自我加強的特征，大量金融數(shù)據(jù)分布圖中的尖峰厚尾現(xiàn)象顯示了金融市場的這一特性。因此單位風險溢價不會自發(fā)地穩(wěn)定在一個合理的范圍，在監(jiān)管缺失的情況下易出現(xiàn)資產(chǎn)價格的大起大落，產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟或金融危機。在這一過程中金融機構甚至起到了推波助瀾的作用，但同時自身也積累了更多的財務風險?？傊鹑跈C構是社會風險的集散地，其財務風險產(chǎn)生于個體單位風險溢價的差異與整個社會單位風險溢價的波動，這一點同社會風險溢價理論是相吻合的。
二、單一金融機構財務風險產(chǎn)生原因分析
第一，單一金融機構的資本價值循環(huán)。金融機構的財務風險是資本價值經(jīng)營風險，是金融風險附著在財務風險上的特殊表現(xiàn)。以銀行為例，在銀行資本價值經(jīng)營周轉的過程中，每時每刻都伴隨著資金的存人和提取、資本的貸出和歸還、利息的收入和支出等價值變化。在此周而復始的循環(huán)中，銀行的財務風險直接由資金短缺方導入，并產(chǎn)生于不利的內外部經(jīng)濟金融環(huán)境。
在金融機構的整個經(jīng)營過程中，“財務”歸根結底是一種資本價值經(jīng)營，是資本價值循環(huán)各環(huán)節(jié)所涉及到的財務活動與財務關系的總稱。金融機構的財務風險體現(xiàn)為這些財務活動和財務關系中面臨的風險。金融機構的財務活動主要有籌資活動、投資活動、借貸活動、利潤分配活動、納稅活動等，對應形成與股東、債權人、存款人、貸款人、國家財政（全體納稅人）等的財務關系。金融機構的整個資本價值循環(huán)身處內外復雜的經(jīng)濟金融環(huán)境，涉及眾多的財務關系，經(jīng)濟金融環(huán)境的不確定性和財務關系的不確定性產(chǎn)生金融機構的財務風險。因此金融機構的財務風險是與生俱來的，作為資金融通的中介，其財務風險產(chǎn)生于整個資本價值經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)。
金融機構，是指專門從事貨幣信用活動的中介組織，是大額資金的集散地，同時也是風險的集散地。大量實體經(jīng)濟的財務風險因金融活動而部分地轉嫁給金融機構，各種財務關系的惡化也會增加金融機構的財務風險。金融機構內外復雜的經(jīng)濟金融環(huán)境則成為促使財務風險產(chǎn)生的催化劑，由此產(chǎn)生單一金融機構的財務風險，并最終由金融機構的存款人、債權人、股東甚至公共財政承擔。
第二，單一金融機構的三大系統(tǒng)?？蓪我唤鹑跈C構作為一個相對簡單的有機體加以研究。單一金融機構好比單細胞的有機體，其消化系統(tǒng)、血液循環(huán)系統(tǒng)、神經(jīng)系統(tǒng)沿著同一資本價值循環(huán)過程并行運轉。消化系統(tǒng)不斷吸收著實體經(jīng)濟中的養(yǎng)分（營利性），血液循環(huán)系統(tǒng)提供資金的循環(huán)流動以保證整個金融機構的有效運轉（流動性），神經(jīng)系統(tǒng)感知整個資本價值循環(huán)過程中的信息并且迅速通過信息披露、信息外溢等渠道傳遞到各相關利益主體（信譽）。由此看來，單一金融機構三大系統(tǒng)中的任一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題即會導致資本價值循環(huán)的紊亂，產(chǎn)生財務風險。三大系統(tǒng)產(chǎn)生的風險最終以流動性風險為核心，進一步惡化后導致金融機構的財務危機。
三、金融控股集團財務風險產(chǎn)生原因分析
第一，金融控股集團的資本價值循環(huán)。金融控股集團的財務運行在若干個資本價值循環(huán)之上，各資本價值循環(huán)之間又存在傳導鏈路，形成一個比單一金融機構更趨復雜的有機體。金融控股集團財務風險的產(chǎn)生來自兩種渠道：一是集團內各單一金融機構的財務風險；二是在金融控股集團這個龐大的金融有機體內，各金融機構之間復雜的傳導鏈滋生出來的新的財務風險。第一種財務風險前文已有詳述，下面重點論述第二種財務風險。
金融控股集團依托產(chǎn)權紐帶整合了各種類型的金融資源包括銀行、保險、證券、信托、租賃公司、投資公司甚至實業(yè)公司。集團內復雜的契約鏈是產(chǎn)生新的財務風險的物質基礎，而各種類型的子公司具有不同特性則成為金融控股集團產(chǎn)生新財務風險的動因。金融控股集團內各類子公司具有不同的風險收益曲線、不同的風險溢價和不同的融資成本，甚至風險導出路徑也存在明顯區(qū)別，以銀行子公司和證券子公司為例比較如表l。
金融控股集團在復雜的組織架構下為實現(xiàn)自身利益最大化的目標，必然產(chǎn)生利用各個子公司的優(yōu)勢為整個集團服務的傾向。如果沒有嚴格的防火墻，會產(chǎn)生各個金融子公司充分利用自身優(yōu)勢服務于集團整體利益，打亂原有的單一金融機構的資本價值經(jīng)營循環(huán)，形成更為復雜的多細胞有機體。此時原有的單個金融機構的消化系統(tǒng)、血液循環(huán)系統(tǒng)、神經(jīng)系統(tǒng)會連接在一起，促使各金融子公司器官化并失去自身獨立生存的能力，每一金融機構成為更大范圍內的資本價值循環(huán)鏈條中的一環(huán)。這一過程是一個喜憂參半的過程，新的資本價值循環(huán)帶來新的價值增長點，同時伴隨著新的財務風險的產(chǎn)生。
第二，金融控股集團三大系統(tǒng)。通常情況下銀行、保險、信托子公司會成為整個金融控股集團的輸血器官，為整個集團提供低成本的資金。一方面存款類子公司尋求高回報的動機與投資類子公司尋求低成本融資的動機一拍即合，存款類子公司的單位風險溢價因參與投資類子公司的業(yè)務而降低，從而積累財務風險。當金融控股集團的規(guī)模足夠大時因內部各金融機構的過度協(xié)同甚至會降低整個社會的風險溢價，產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟和金融危機。另一方面，存款類子公司多處于公共安全網(wǎng)的保護之下，金融控股集團易產(chǎn)生道德風險將這些低成本的資金用于高風險行業(yè)或直接將已有的虧損轉移至銀行、信托、保險類子公司，增加了此類子公司的財務風險。
證券公司或者實業(yè)公司成為整個金融控股集團的消化器官，它們通過吸收實體經(jīng)濟和金融市場的風險而謀取高額利潤。按照單一投資類公司正常的價值循環(huán)過程，其風險主要傳導給那些愿意承擔風險的投資者。而金融控股集團中的投資類子公司在更大范圍內的資本價值循環(huán)中扮演著更多財務風險的發(fā)生器和中轉站角色，借助關聯(lián)交易將高風險的資產(chǎn)轉移給存款類子公司，此類公司成為金融控股集團大部分財務風險產(chǎn)生的策源地。
第5篇：財務風險和經(jīng)營風險的區(qū)別范文
關鍵詞：財務預警 財務指標 預警模型
（一）引言
企業(yè)財務預警是以企業(yè)財務信息為基礎，利用企業(yè)財務報表、經(jīng)營計劃等資料，通過選擇和觀察敏感性預警指標的變化，借助比例分析、數(shù)學模型等分析方法，對企業(yè)可能或將要面臨的財務危機進行實時監(jiān)控和預測報警， 并及時向利益相關者發(fā)出警示，提出規(guī)避風險的建議。財務預警的基本思想就是先通過選擇合適的財務指標或非財務指標，建立財務預警指標體系，然后根據(jù)各項指標數(shù)據(jù)，按照一定的預警方法或模型預測企業(yè)將會遇到的各種財務風險和經(jīng)營風險，最后做出綜合預警分析，采取預警措施。
本文探討的財務預警是廣義概念，包括財務危機預警、財務困境預測和企業(yè)破產(chǎn)預測等。通過對國內外企業(yè)財務預警研究中指標選擇的探討不難發(fā)現(xiàn)，對于企業(yè)財務預警的指標選擇至今尚無一個廣泛認可的標準。
（二）企業(yè)財務預警研究評論
筆者總結已有的研究， 認為財務預警研究的指標選擇存在以下問題：
1. 以"應計制"為基礎的財務指標居多， 以"現(xiàn)金制"為基礎的財務指標較少。國內外的財務預警研究多選擇資產(chǎn)負債表、利潤表的基本財務指標和財務指標組合，且這類財務指標的類型眾多，包括盈利能力指標、營運能力指標、短期償債能力指標、長期償債能力指標、財務效益指標、資產(chǎn)營運狀況指標、發(fā)展能力指標、成長能力指標等。但實際上，"應計制"下的傳統(tǒng)財務指標可能被人為操縱而導致財務信息失真，因此基于傳統(tǒng)財務指標構建的財務預警模型和方法的準確性和可信度也就令人懷疑。"現(xiàn)金制"下的現(xiàn)金流指標則較好地克服了傳統(tǒng)財務指標信息失真的弊病，并且不易縱， 因此，基于現(xiàn)金流指標（ 包括現(xiàn)金流向指標、現(xiàn)金流速指標、現(xiàn)金流量指標）來構建財務預警模型將使得財務預警結論的準確性大大提高， 增強了模型的科學性和實用性。隨著財務預警研究的逐漸深入，國內外學者日益傾向于采用真實性更強的現(xiàn)金流財務預警指標， 并以之為核心來構建財務預警系統(tǒng)。
2. 絕對財務指標和相對財務指標兼顧，更多地采用相對財務指標。絕對財務指標是指那些指標值為絕對數(shù)的財務指標，通常這種指標的數(shù)值是一個較大的絕對數(shù)，如"總資產(chǎn)"、"總負債"、"總利潤"等。相對財務指標是指那些指標值為相對數(shù)的財務指標，通常這種指標的數(shù)值是一個介于0～1之間的百分數(shù)或小數(shù)，這些相對財務指標一般都是約定俗成的傳統(tǒng)財務指標，如資產(chǎn)負債率、毛利率、存貨周轉率等。雖然在國內外的財務預警研究中更多地采用了相對財務指標， 但并不能說相對財務指標比絕對財務指標更科學、有效，這兩類財務指標在財務預警中是相輔相成、缺一不可的。相對財務指標往往能更靈敏地反映企業(yè)的財務風險狀況， 增強財務預警的準確性，但絕對財務指標則能夠分析企業(yè)的規(guī)模和整體狀況，以使相對財務指標對財務警情的靈敏反應建立在科學、合理的基礎之上， 不至于造成誤警。因此， 在財務預警模型的指標體系中， 各種財務指標的多少及比例的搭配也是決定財務預警準確性的關鍵。
3. 組合財務指標和調整的財務指標的引入越來越多。組合財務指標是指兩個或兩個以上的財務指標通過一定的運算形式組合而成的財務指標。它與相對財務指標的區(qū)別在于，組合財務指標往往是財務預警研究者根據(jù)研究需要無規(guī)則、隨機地組合在一起的，不具有約定俗成的名稱，其表示方式也是以其最原始的計算形態(tài)出現(xiàn)，如現(xiàn)金/ 總資產(chǎn)、經(jīng)營現(xiàn)金流量/流動負債等。組合財務指標與相對財務指標類似，也是研究者在財務預警研究的過程中發(fā)現(xiàn)和總結出來的一種財務指標，它能夠有效地提高財務預警模型的預警準確性。調整的財務指標是指基本財務指標經(jīng)過一定的變換和運算后得到的新的財務指標， 它是基本財務指標的有效補充，包括財務指標均值、財務指標變動趨勢值、行業(yè)平均值、行業(yè)平均值的變動趨勢值等。這類指標多從動態(tài)的角度和行業(yè)環(huán)境的角度對財務指標進行調整，從而動態(tài)地分析企業(yè)財務風險，并將企業(yè)納入整個行業(yè)中考慮外部環(huán)境和行業(yè)差異影響給其帶來的財務風險。因此引入此類指標的財務預警模型或方法能更加全面和科學地分析財務風險的成因，進一步提高了財務預警模型的預警準確性。
4.宏觀經(jīng)濟指標和非財務指標的使用不多。研究者對企業(yè)財務風險的成因分析表明，宏觀政策性因素和經(jīng)濟周期波動因素都對企業(yè)陷入財務危機有著重要的影響。盡管有研究者在分析企業(yè)財務風險時考慮了規(guī)模和行業(yè)因素，但從宏觀經(jīng)濟的角度來看，這仍然不夠。國外有個別研究者已開始考慮宏觀經(jīng)濟指標在企業(yè)財務預警中的應用，并引入了GDP、市場利率和證券市場指數(shù)等指標， 但是此類研究不夠系統(tǒng)和完善，還沒有找到一套全面、有效、可應用于企業(yè)微觀財務預警的預警指標體系。迄今為止，財務預警模型主要是以傳統(tǒng)財務指標作為輸入變量進行判別和預警，而定量化的傳統(tǒng)財務指標不僅具有使信息易失真的局限性，有時還無法對企業(yè)的某些財務危機和風險作出描述和預測，比如企業(yè)出現(xiàn)過度擴張、過度依賴銀行貸款、人力資源匱乏、市場定位不清、戰(zhàn)略決策不當?shù)葼顩r，都預示著企業(yè)存在潛在的財務危機， 而這些是傳統(tǒng)財務指標難以反映的。非財務指標不同于傳統(tǒng)財務指標， 多為定性指標， 它在披露企業(yè)某些特定的財務狀況方面有時要比傳統(tǒng)財務指標更為可靠、有效。因此， 在財務預警研究中有必要引入宏觀經(jīng)濟指標和非財務指標，構建更為全面的備選預警指標集。
（三）結語
預警的財務指標選擇普遍缺乏科學的財務風險理論和預警理論支撐。在國內外現(xiàn)有的財務預警研究中， 指標的選擇往往基于一般的財務理論、風險理論和管理理論，有時甚至取決于研究者的直觀判斷以及資料的可獲得性，眾多國內外研究者還沒有找到令人信服的財務風險理論和預警理論來支撐所建立的預警模型，由此造成了各種財務預警模型的預警結論不一致，甚至相互矛盾和沖突， 模型的有效性深受影響。由于缺乏科學理論的指導， 研究者在選擇指標時會受到自身價值判斷的影響，具有一定的局限性。企業(yè)財務風險的形成、警情的出現(xiàn)和財務危機的發(fā)生往往在事前存在著一定的征兆，這就是財務預警的警兆， 而警兆的識別需要以科學的財務風險理論和財務預警理論為基礎。然而，在當前的研究中， 還沒有找到一種公認的理論來全面地說明財務風險的成因和財務預警的警兆因素， 為此， 國內外的眾多研究者還在努力探索。
參考文獻：
[1]李秉祥. 我國上市公司財務危機預警及其管理對策研究.天津： 天津社會科學院出版社， 2003
[2]張鳴.企業(yè)財務預警研究前沿.北京： 中國財政經(jīng)濟出版社， 2004
第6篇：財務風險和經(jīng)營風險的區(qū)別范文
[關鍵詞] 廣義保險;努力函數(shù);契約剛性;企業(yè)風險
一、問題的提出
隨著企業(yè)所處環(huán)境的越來越健全,政策以及市場要求的不斷提高,企業(yè)承擔的必須保險以及與企業(yè)被雇傭者的健康和安全相關的管理支出逐漸成為企業(yè)一項必需的資金項目。圍繞著被雇傭者的風險管理投入已經(jīng)逐漸、甚至已經(jīng)成為企業(yè)的一項必要支出,企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營也就要求做出相應的風險管理支出。在財務中,因為其數(shù)額比較小,所以一般是將上述的支出作為費用或者作為成本融合進其他項目進行管理和分析,但在國外已經(jīng)發(fā)展到占用巨大資金的地步,例如在美國已經(jīng)占了公司成本平均的40%,甚至有的公司達到60%,而這些費用總計占用了代表性公司大約26%的現(xiàn)金流。這導致很多美國企業(yè),將如何把這些風險管理項目產(chǎn)生的經(jīng)營成本進行轉移作為一個熱點問題來研究。我國目前正在尋求的發(fā)展模式逐漸人性化,這也說明各類必須保險將進入公司,與企業(yè)被雇傭者的健康和安全有關的風險管理也將逐漸得到重視,公司必須把這些開支作為資金管理的一個重要項目,它關系到公司的安全以至價值的變動。
在這里,筆者定義了一個名詞:廣義保險,即企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營風險管理過程中所購買的保險,以及與被雇傭者健康和安全相關的風險管理所支出的資金。筆者的觀點就是要尋求廣義保險的變動會影響公司的風險值,從而使保險支出成為一項專門的投資項目進行管理,進而影響公司價值的變動。
二、研究現(xiàn)狀及觀點綜述
(一)研究現(xiàn)狀
目前大多數(shù)學者對廣義保險的研究是從保險和職工保障分別進行討論的。對一般定義的保險基本是從保險公司的角度來思考的;對職工保障基本是從人性化角度考慮的。一般定義的保險主要是從金融市場的運行以及保險公司本身的作用方面進行研究和探討的,這種研究往往未考慮保險公司的主要客戶之一——企業(yè)的利益。對職工的人性化研究也未考慮企業(yè)的利益產(chǎn)生機制.這只是因為研究問題的角度不同.
對于風險的研究已經(jīng)基本得到共識,即廣義上風險可以分為純風險和可推測風險。純風險是損失和不損失的機會,可推測風險被認為具有損失或者收益的機會的特征。純風險的例子是災禍風險,例如地震、洪水以及颶風。企業(yè)作為一個經(jīng)濟實體,面臨的不只是可推測風險,還有純風險,比如豐田公司就因為一家提供原材料的鋼鐵公司爆炸造成停產(chǎn),損失巨大。
對于不同類的風險按照理論界的觀點,可以分別采用保險和金融方式進行規(guī)避。但其實要把這兩類完全分辨開來,已經(jīng)被認識到是不可能的。保險和金融在實際中已經(jīng)逐漸交融,很多實際業(yè)務已經(jīng)把保險和金融包含在一起,典型的例子有巨災風險證券化。無論如何,企業(yè)必須通過保險來轉移自己的風險,而不管是純風險還是可推測風險。通過保險可以降低風險,那么本質上就是帶來了收益,這是目前學者們已經(jīng)研究得出的結論。
上述的保險只是一般意義上的保險,和筆者所定義的廣義保險有所區(qū)別。
(二)我國相關理論的觀點綜述
該觀點(廣義保險與企業(yè)投資的關系)在國內至今還沒有人提出過,但相似的觀點在個別文章出現(xiàn)過,例如張慶洪就提出了職工保險以及其他保險對企業(yè)風險有影響,沒有具體分析,只用數(shù)百文字說明了一下。但這是筆者在中文簽料中看到的唯一提到企業(yè)廣義保險與企業(yè)風險有關的觀點。
另外目前國內對保險的陳述大都局限于保險公司和銀行業(yè)的資金保險,主要的觀點著重于保險資金的投資使用上,例如保險基金的使用、保險資金的風險分散等.但是從企業(yè)角度來說明保險對企業(yè)風險的影響,從而保險占用和使用資金,進一步影響企業(yè)本身的價值方面,沒有學者明確提出.只有在國外的文獻中,例如MULONGWANG博士在其畢業(yè)論文中提出保險和金融合二為一,并在此基礎上提出企業(yè)內部的廣泛的風險管理概念,并闡述了企業(yè)內部的與職工和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營有關的風險管理的資金占用和使用的重要性。
結合目前國內的空白和國外的觀點,筆者認為我國的廣義保險對企業(yè)的風險的影響是顯著的,進而影響到企業(yè)資金的使用,改變了投資結構,可能影響到了企業(yè)的價值。
三、研究方法與基本假設
我國從1997年開始逐漸明確地制定相關的保險條例,最具有里程碑性質的是1998年12月16日保險監(jiān)督管理委員會的成立,明確對所有的保險內容進行行政性的統(tǒng)籌管理.這也就意味著從1999年開始,所有的企業(yè)都必須逐漸完善自己必須的保險項目(例如職工養(yǎng)老保險、所從事行業(yè)的責任保險等)。所以采用的數(shù)據(jù)也是從1999年開始.
(一)企業(yè)風險與廣義保險相關性理論模型的構建
基于上述觀點和筆者的思考,本文構建多元線性模型如下;
1.應變量的確立和計算方法
要考慮企業(yè)風險受到廣義保險的影響問題,也就自然采用企業(yè)的β值作為應變量。各公司每一年的β值是根據(jù)證券特征線,采用“不考慮現(xiàn)金紅利再投資的日個股回報率”與“不考慮現(xiàn)金紅利再投資的綜合日市場回報率(總市值加權平均法)”用統(tǒng)計軟件進行回歸所得,這樣計算的瞄既包括了企業(yè)的系統(tǒng)風險,又包括了其特有風險。
2.主要自變量的確立和計算方法
主要自變量采用的是(保險費+福利費)/凈資產(chǎn)。保險費用是企業(yè)具體的作為保險項目進行的投資,它的目的非常明確。例如財產(chǎn)保險,就是為了保證企業(yè)的財產(chǎn)在受到可保風險的損害時得到財產(chǎn)恢復,職工生產(chǎn)中的責任保險就是為了職工在受到所在職位工作損害時候得到補償。福利費是為了激勵職工和保證職工安心甚至全心工作所占用的資金,比如職工的醫(yī)療補助等。這些都是屬于本文所稱謂的廣義保險的內容。因為企業(yè)的目標是股東權益最大化,所以以凈資產(chǎn)作為分母更能表現(xiàn)出廣義保險對股東的作用。
3.控制(自)變量的確立和計算方法
一般而言,企業(yè)的風險有兩類:財務風險和經(jīng)營風險。財務風險來源于企業(yè)的資本結構,理論上一般都采用資產(chǎn)負債比作為財務風險的指標。經(jīng)營風險反映的是企業(yè)本身經(jīng)營運作過程中的成本收益,即企業(yè)本身運作的獲利能力.
采用的資產(chǎn)銷售額比,反映了每單位銷售額需要多少資產(chǎn)來做保證。這兩類指標是企業(yè)風險重要的表征。
4.模型說明
β1=a0+a1X1i+a2X2i+a3X3X3i+ei
其中:β1是某企業(yè)的風險量度:X1i=(保險費+福利費)/凈資產(chǎn);X2i=總負債/總資產(chǎn);X3i=總資產(chǎn)/銷售額
(二)根據(jù)以上理論分析,提出如下假設:
1.廣義保險費用能夠降低企業(yè)的風險。
2.資產(chǎn)負債比、資產(chǎn)銷售比都與企業(yè)的風險正相關。
四、綜合分析
本文采用的數(shù)據(jù)來自深、滬兩市的制造業(yè)公司,從700多家公司進行全面數(shù)據(jù)分析后選擇了115家公司作為樣本,時間為1999年到2003年。(數(shù)據(jù)來自CSMAR上市公司數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)、新浪網(wǎng)財務數(shù)據(jù)庫、中國證券監(jiān)督管理委員會數(shù)據(jù)庫)
綜合數(shù)據(jù)統(tǒng)計結果如下:
可見所收集的樣本公司的廣義保險費用基本呈現(xiàn)出上升的趨勢(盡管有的年份略有下降)。
每年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)如下:
1999年:
β=1.096945-2.281752X1+O.02663X2-O.026479X3
1%的水平下顯著(t檢驗);5%的水平下顯著(t檢驗);10%的水平下顯著(t檢驗)
2000年:
β=1.366805-6.229701X1-0.215727X2-O.043648X3
1%的水平下顯著(t檢驗);5%的水平下顯著(t檢驗);10%的水平下顯著(t檢驗)
2001年:
β=0.846829+12.42256X1-0.057552X2+0.037278X3(由于樣本量太少,僅供參考)
1%的水平下顯著(t檢驗);5%的水平下顯著(t檢驗);10%的水平下顯著(t檢驗)
2002年:
β=1.25773-7.03651Xl+O.009564X2+O.024168X3
1%的水平下顯著(t檢驗);5%的水平下顯著(t檢驗);10%的水平下顯著(t檢驗)
2003年:
β=1.204171-2.414082X1-0.247257X2+O.00737X3
1%的水平下顯著(t檢驗);5%的水平下顯著(t檢驗);10%的水平下顯著(t檢驗)
從以上模型可以看出,1999年廣義保險費用與企業(yè)風險p顯著負相關;X2與X3對p影響都不顯著,且X3還與β負相關。2000年,X1基本與p都有顯著的負相關;但X2與X3與β呈現(xiàn)不顯著的負相關。2001年因為數(shù)據(jù)資料過少,僅供參考。2002年,Xl與β顯著負相關,X2與X3與聯(lián)系不顯著但呈現(xiàn)負相關或者負相關的趨勢。2003年與2002年雷同。
1‘通過對數(shù)據(jù)(因為篇幅的原因,更詳細的數(shù)據(jù)不另外列出)的觀察,我們進行分析研究,可以得到以下結果:
(1)Xl(廣義保險/凈資產(chǎn))與β(企業(yè)風險)呈現(xiàn)負相關關系,且有顯著效應,支持了本文提出的假設1。
(2)X2(負債/資產(chǎn))、X3(資產(chǎn)/銷售額)與β呈現(xiàn)的關系有時為正相關有時為負相關,基本不顯著,但2003年出現(xiàn)X2對p10%水平下的負相關,與假設2不一致。
2.對各變量所呈現(xiàn)結果的具體分析
(1)廣義保險/凈資產(chǎn)是本文設計出來反映廣義保險對企業(yè)風險的影響的因素。通過連續(xù)幾年的橫截面統(tǒng)計分析,模型驗證了廣義保險確實可以降低企業(yè)風險。根據(jù)表1,我們可以看出這幾年的廣義保險的數(shù)據(jù)呈現(xiàn)明顯的上升趨勢,這說明保險政策和人性化管理確實逐漸在起作用。在企業(yè)或者職工、政府看來這是政策因素或者是道德因素在起作用,但其實在契約經(jīng)濟學中,舍韞·羅森(SHERWINROSEN)就已經(jīng)提出了風險中性的委托人為風險規(guī)避的人提供全額保險,人將會付出最優(yōu)的努力,然后通過生產(chǎn)努力函數(shù)表現(xiàn)出來.也就是說如果企業(yè)保證被雇傭者一定的待遇,那將會帶來被雇傭者吏大的努力,自然也就可以提高企業(yè)自身的運營能力,企業(yè)的風險也就自然可以降低。
(2)負債/資產(chǎn)對企業(yè)風險理論上本應該具有較強的正相關性,但數(shù)據(jù)結果顯示的卻是:基本不顯著的正相關或者負相關,且在2003年還出現(xiàn)了10%水平下的負相關。與假設2明顯不符合。為什么會出現(xiàn)如此結果?筆者分析這種結果的出現(xiàn)有其合理性,而且該結果也恰恰說明我國的資本市場存在一定的理性,至少是弱式有效的。原因就在于有效市場理論的根本;對信息的反映程度。由于我國資本市場與制度對債權人保護力度不夠,信用體系不健全,以及破產(chǎn)制度未能真正建立,欠債、貸款不償還的現(xiàn)象比比皆是,三角債現(xiàn)象嚴重,加之政府因素和社會因素(如地方保護主義,害怕由于破產(chǎn)引起失業(yè)等),企業(yè)破產(chǎn)的概率極小,企業(yè)所謂的債務并不一定形成真正意義上的財務風險。而且按照稅負利益一破產(chǎn)成本假說,在沒有形成財務風險時,債務越高,企業(yè)價值越大。所以從數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)我國資本市場能夠有效識別我國這些所特有的制度性因素與環(huán)境。
(3)從理論上講,資產(chǎn)/銷售額對企業(yè)風險也應該具有正相關性,但研究結果卻也是:正相關或者負相關,而且不顯著.筆者分析,這個結果也反映了我國的現(xiàn)實,因為作為上市公司,在我國一直以來都是一種重要的殼資源,這種殼資源的價值對于經(jīng)營風險是一種有力的緩沖。另外上市公司一般都是比較大型的公司,他們對市場占有的重視要大于對純粹的反映經(jīng)營風險的指標的興趣,所以很多公司都采用低價來占有市場,這樣自然就很容易降低銷售額而實際擴大了銷售量。例如很多制造企業(yè)就只有不到5%的利潤率,而在以前他們的利潤率可以達到15%到25%。所以該指標在上述的原因下自然也就不能顯示出顯著性的相關。
五、結論及研究局限
本文研究的前提條件是市場具備一定的有效性,即資本市場能夠達到識別制度性特征和企業(yè)的投資行為這一程度.上面的實證結果基本證明了這一前提,由此證明本文首先提出的觀點,即廣義保險能夠獨立降低企業(yè)的風險。筆者大膽地認為,廣義保險本身就應單獨列為一項投資,應該成為企業(yè)投資體系中重要的一環(huán),而不應該只作為其他投資的一種補充。它占用了企業(yè)的資金,它的收益筆者認為是企業(yè)風險降低所帶來的折現(xiàn)增加額。既然是投資,那就可能帶來企業(yè)價值的變動。
綜合起來本文主要得出的結論有以下幾個:廣義保險的定義。廣義保險對企業(yè)風險具有顯著的影響;廣義保險可以獨立視為一項投資進行管理,從而可以展開對企業(yè)價值影響的研究;證明了目前我國的資本市場存在一定的理性,但有其不合理性,這與我國的現(xiàn)實是分不開的。但筆者所提出的廣義保險確實對企業(yè)的資金占用和使用有著明顯的影響和關聯(lián),這對我國的企業(yè)融資投資是有一定的指導意義的。
本文研究的局限性在于:(1)由于數(shù)據(jù)的嚴重缺失,在統(tǒng)計分析上未能采用時間序列分析,來探討廣義保險與企業(yè)風險的長期均衡關系:(2)只證明了廣義保險與企業(yè)風險之間的關系,沒能進一步證明廣義保險與企業(yè)價值之間的聯(lián)系,這也將是筆者后續(xù)研究的重點。
主要參考文獻
[1]Mulong Wang,B.S.Financial Derivatives in Corporate RiskManagement.The University of Texasat Austin.August 2001.
[2]Pe]lizzai.P.Static hedging of multivariate derivatives bysimulation.European Journal of Operational Research.Oc—tober2005 Vol.166.
第7篇：財務風險和經(jīng)營風險的區(qū)別范文
關鍵詞：物業(yè) 財務管理 現(xiàn)狀 改進
物業(yè)管理，是指業(yè)主通過選聘物業(yè)管理企業(yè)，由業(yè)主和物業(yè)管理企業(yè)按照物業(yè)服務合同約定，對房屋及配套的設施設備和相關場地進行維修、養(yǎng)護、管理，維護相關區(qū)域內的環(huán)境衛(wèi)生和秩序的活動。物業(yè)管理起源于19世紀60年代的英國，于20世紀80年代從香港傳入我國大陸。1981年3月，在深圳成立了我國大陸第一家物業(yè)管理企業(yè)，標志著我國物業(yè)管理時代的到來。目前，我國物業(yè)管理企業(yè)大多是微利企業(yè)。作為一種以營利為目的的經(jīng)濟組織，加強管理、促進經(jīng)濟效益的提高，始終是物業(yè)管理企業(yè)的重要課題。財務管理作為企業(yè)管理的核心部分，滲透到企業(yè)的各個部門、每個環(huán)節(jié)，甚至每一名員工。財務管理水平的高低，決定著企業(yè)的興衰成敗，決定著企業(yè)的戰(zhàn)略管理和經(jīng)營管理的效果。
通過對物業(yè)管理企業(yè)財務管理現(xiàn)狀的了解，筆者發(fā)現(xiàn)物業(yè)管理企業(yè)在財務制度建設、資金運作、財務基礎工作、內部控制等方面存在一些亟待解決的問題。為了企業(yè)價值最大化這一財務管理目標的實現(xiàn)，有必要針對這些問題進行探討。
一、財務管理概念及內容
企業(yè)財務管理，是指在國家法律法規(guī)和方針、政策指導下，根據(jù)國民經(jīng)濟發(fā)展的客觀規(guī)律和企業(yè)對資金管理的要求，有組織地對企業(yè)財務活動及財務關系所進行的一項管理工作。企業(yè)財務管理是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理的一個重要組成部分。
物業(yè)管理企業(yè)所有涉及資金的活動都是財務管理的內容，包括籌資管理、投資管理、資金的運用和資金的分配等。財務管理的實質是以價值形式對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程進行綜合性的管理，
二、我國物業(yè)管理企業(yè)財務管理現(xiàn)狀
（一）財務管理制度不健全不完善
物業(yè)管理行業(yè)至今沒有一套健全、完善的財務管理制度，物業(yè)管理企業(yè)仍然存在執(zhí)行不同會計制度的現(xiàn)象。盡管我國已經(jīng)頒布了《會計法》、《企業(yè)會計準則》、《會計基礎工作規(guī)范》、《物業(yè)管理企業(yè)財務管理規(guī)定》、《物業(yè)管理企業(yè)會計核算補充規(guī)定（試行）》以及各地方頒布實施的《物業(yè)管理企業(yè)財務管理實施細則》等等會計制度法規(guī)，提供了物業(yè)管理企業(yè)制定內部財務制度的依據(jù)和參照，但是，在實際執(zhí)行過程中仍然存在行業(yè)內部制度執(zhí)行混亂現(xiàn)象：有的執(zhí)行事業(yè)單位財務會計制度；有的執(zhí)行外商投資企業(yè)財務會計制度；有的執(zhí)行旅游、飲食服務業(yè)企業(yè)財務制度；有的執(zhí)行施工、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)財務制度；有的執(zhí)行工業(yè)企業(yè)財務制度等等。物業(yè)企業(yè)財務管理制度過于多樣化，導致會計人員在具體財務工作處理上存在較大差異，既不利于行業(yè)內財務狀況和經(jīng)營成果的統(tǒng)計和比較，也不利物業(yè)管理這個新興行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。
（二）資金運營缺陷
我國的物業(yè)管理企業(yè)大多規(guī)模較小資金少，受委托管理的資產(chǎn)量大、風險大、責任大，物業(yè)企業(yè)盈利性差。受上述因素影響，物業(yè)管理企業(yè)籌資信貸能力差，又缺乏政府的支持，融資困難，這又進一步造成了其資金短缺。物業(yè)管理企業(yè)依據(jù)物業(yè)合同提供物業(yè)服務，支付公共部位的設備設施維護維修費、綠化保潔、垃圾清運、物業(yè)人員薪酬，代收代繳房屋租金、水電費等，承擔大量資金流出的同時，還要面臨業(yè)主不按時繳納費用，甚至是長期拖欠物業(yè)管理費的現(xiàn)象。某些物業(yè)管理企業(yè)無視國家制度，私設“小金庫”或是違規(guī)使用資金購置汽車、違規(guī)改善企業(yè)經(jīng)營環(huán)境，占用大量的資金影響企業(yè)的資金流動。資金流動是企業(yè)的主動脈，一旦被切斷，本就資金緊張的物業(yè)管理企業(yè)，其經(jīng)營情況可想而知。
（三）內部控制體系缺失
內部控制是由企業(yè)董事會、管理層和全體員工共同實施的、旨在合理保證實現(xiàn)企業(yè)基本目標的一系列控制活動。內部控制不僅能維護企業(yè)的財產(chǎn)安全、防范經(jīng)營風險，還可以保證會計信息的采集、歸類、記錄和匯總過程準確無誤，從而真實的反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動的實際情況，并及時發(fā)現(xiàn)和糾正各種錯弊，從而保證會計信息的真實性和準確性。有些物業(yè)管理企業(yè)由于對內控工作不夠重視，存在如下問題：沒有建立內部控制制度，有制度不健全，制度流于形式并沒有貫徹實施，缺乏有效的監(jiān)督機制，存在內部審計職能弱化的現(xiàn)象。內部控制體系的缺失，必然導致財務管理的混亂，導致企業(yè)經(jīng)營風險增大。
（四）財務人員職業(yè)素質不高
目前，我國物業(yè)管理企業(yè)的財務人員的職業(yè)素質普遍不高，或無證上崗，或不具相應的會計技術資格證。財務人員職業(yè)素質的高低直接關系到企業(yè)會計工作的質量。實際工作中，有的財務人員職業(yè)道德缺失，甚至參與弄虛作假；有的財務人員缺乏法律意識，不熟悉財經(jīng)法規(guī)、制度；有的財務人員缺乏職業(yè)判斷力，業(yè)務處理能力較差；有的財務人員缺乏風險意識，保守商業(yè)秘密觀念較差；有的財務人員不注重自身業(yè)務水平和技能的提高；有的財務人員服務意識較差，崗位工作敷衍了事，缺乏愛崗敬業(yè)的精神。
三、完善物業(yè)管理企業(yè)財務管理的措施
（一）完善財務管理制度體系
物業(yè)管理是一個新興的行業(yè)，物業(yè)管理企業(yè)在會計核算工作中無法吸取行業(yè)會計制度的經(jīng)驗，當前的會計制度、條例等也沒有提供具體的、詳盡的指導意見，這就要求物業(yè)管理企業(yè)在了解、分析物業(yè)管理業(yè)務特點的基礎上，建立一套適用于物業(yè)管理企業(yè)自身的內部財務管理制度。物業(yè)管理企業(yè)的非流動負債、營業(yè)收入、成本費用等核算內容區(qū)別于其它行業(yè)，物業(yè)管理企業(yè)財務數(shù)據(jù)定期地向業(yè)主報送，從而更具透明度。物業(yè)管理企業(yè)具有較多的委托經(jīng)營業(yè)務，會計核算應該強化資產(chǎn)核算的及時性、真實性和準確性。物業(yè)管理企業(yè)應該依據(jù)上述核算特點，制定內部財務管理制度體系。
（二）加強物業(yè)管理企業(yè)資金管理
資金管理是財務管理的核心內容。物業(yè)管理企業(yè)在財務管理過程中，應該將資金集中進行管理，這將有效降低企業(yè)的財務風險。具體可以參照“資金池”的方式進行資金集中管理，這樣能夠有效降低企業(yè)資金頭寸，統(tǒng)一、合理的運作企業(yè)的資金，利用閑散資金進行對外投資，謀求資金的中短期收益。物業(yè)企業(yè)應認真做好營運資金的預算，分別細化到每年、每月、每周編制資金預算，使預算在不斷的變化中與實際收支趨于一致。要求各相關部門上報資金預算，據(jù)此對各部門的日?，F(xiàn)金流量進行控制，并對資金預算情況進行跟蹤分析和考核。事先有預算、事中有控制、事后有分析，才能強化物業(yè)管理企業(yè)的營運資金管理。資金集中進行管理可以改善物業(yè)管理企業(yè)的經(jīng)營狀況，提高企業(yè)盈利能力，降低經(jīng)營風險，從而拓寬企業(yè)從內部和外部進行融資的渠道。
（三）加強物業(yè)管理企業(yè)內部控制
1、遵循不相容職務相分離的原則
物業(yè)管理企業(yè)大多屬于小規(guī)模企業(yè)，機構設置相對簡單，人員較少。在機構和崗位設置上，更應該嚴格執(zhí)行不相容職務相分離的原則。如財務工作中的會計和出納就屬不相容職務，需要分離。
2、授權批準控制
授權批準控制指對單位內部部門或職員處理經(jīng)濟業(yè)務的權限控制，它可以保證物業(yè)管理企業(yè)各項業(yè)務的執(zhí)行和限制。如物業(yè)管理企業(yè)處置廢品的數(shù)額超過某部門的批準權限時，只有經(jīng)過更高級別的部門批準，才能進行該項經(jīng)濟業(yè)務。
3、實物資產(chǎn)控制
實物資產(chǎn)控制主要包括限制接近控制和定期清查控制兩種。限制接近，如物業(yè)管理企業(yè)除物業(yè)特定維護人員外，其他人員則限制接近公共區(qū)域內的大型機器設備，可以保證資產(chǎn)安全。定期進行實物資產(chǎn)清查，可以保證賬實相符，如發(fā)現(xiàn)賬實不符，應查明原因，及時處理。
4、風險控制
物業(yè)管理企業(yè)經(jīng)營過程中面臨的風險，主要包括物業(yè)管理的服務風險和物業(yè)管理的財務風險。物業(yè)管理企業(yè)唯一的產(chǎn)品就是服務。在提供服務的過程中，物業(yè)企業(yè)受托管理的資產(chǎn)存在發(fā)生各種災害的可能，面臨經(jīng)營風險。財務風險又稱籌資風險，是指由于舉債而給企業(yè)財務成果帶來的不確定性。借入資金需要還本付息，一旦無力償還到期債務，企業(yè)便會陷入財務困境甚至破產(chǎn)。
（四）提高會計人員職業(yè)素質
由于目前網(wǎng)絡、媒體等極度發(fā)達的社會環(huán)境，物業(yè)管理企業(yè)對財務人員的會計電算化水平的要求進一步提高，對高知識存量、高技能型財務人員的需求進一步增加。企業(yè)財務制度是隨社會經(jīng)濟發(fā)展需求而不斷更新、細化的，財務人員只有具備終身學習的意識，才能夠跟上社會的發(fā)展變化，滿足財務工作的需求。財務人員應該有意識的進行知識更新，自我“充電”，提升自己的業(yè)務水平、法律意識，職業(yè)判斷能力和職業(yè)道德水平。
綜上所述，物業(yè)管理企業(yè)財務管理過程中，還存在財務制度不完善、營運資金管理不規(guī)范、內部控制缺失、會計人員職業(yè)素質較低等現(xiàn)象。針對這些現(xiàn)象，筆者提出了改進方法。但就目前物業(yè)管理企業(yè)財務管理現(xiàn)狀而言，改進過程仍然需要一個較長的時間過程。物業(yè)管理企業(yè)既是一個勞動密集型企業(yè)，又是一個管理密集型企業(yè)。物業(yè)管理企業(yè)只有重視財務管理，才能在當前風險與機遇并存的形勢下，實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。物業(yè)管理企業(yè)應在立足自身服務項目的基礎上拓展服務范圍，向規(guī)?；l(fā)展。
參考文獻：
[1]柏光燕.我國物業(yè)管理企業(yè)財務管理問題研究[J].中國外資，2008（8）：106-108
第8篇：財務風險和經(jīng)營風險的區(qū)別范文
1引言
風險無處不在，任何企業(yè)的任何形式的投資都會面臨或大或小的風險。因為母國和東道國屬于兩個不同國度，與母國相比，東道國的風俗習慣、當?shù)厝嗣裆盍晳T、宗教信仰以及自然環(huán)境等有著很大區(qū)別，對于這些當?shù)靥赜械囊蛩?，管理者和海外職工無法完全掌握，所以，比起國內投資，企業(yè)在進行海外投資時所面臨的宏觀環(huán)境更加復雜多變，所承擔的風險也更加突出，那么，什么是海外投資風險？根據(jù)已有研究，可將海外投資風險定義為：企業(yè)在國境以外直接投資所獲得的利潤偏離預期結果的可能性，以及導致企業(yè)海外投資運營變動或者降低企業(yè)盈利率的可能性。
目前，在海外投資風險方面，國內學者所進行的研究比較深入，研究方向主要集中在海外投資風險影響因素的單因素研究、海外投資風險影響因素的系統(tǒng)研究以及海外投資風險的防范措施等方面。
2海外投資風險影響因素的單因素研究
陳世貴從交易風險、折算風險、經(jīng)濟風險（即匯率變動）三個層面提出了我國海外投資外匯風險的防范措施。[1]韓濤、郝洪認為對于匯率風險合理有效的管理可以很大程度上降低財務風險，從而大大增強我國石油企業(yè)跨國經(jīng)營的綜合競爭能力。[2]舒先林重點研究了跨國石油投資的經(jīng)濟風險，認為經(jīng)濟風險主要根源于國際石油市場經(jīng)濟要素分離的基本矛盾，提出了通過實現(xiàn)中國石油安全的國際化戰(zhàn)略來規(guī)避經(jīng)濟風險。[3]丁君風認為跨國公司的政治風險是指由于東道國的政治環(huán)境變化而引起跨國公司理財上的不確定風險，其實質是國家風險因素中的政治影響因素層面在跨國投資活動中的反映。[4]徐凱、王定賢對海外投資并購中的法律風險按照海外投資并購戰(zhàn)略確定及計劃階段、并購實施階段和并購后整合三個階段進行了分析，認為在海外投資并購實施階段的法律風險主要出現(xiàn)在盡職調查、合同談判、融資、簽約后交割的過程中，在海外投資并購后整合運營階段的法律風險主要出現(xiàn)在海外分支機構的設立、勞工和安全和環(huán)境保護問題、公司治理及管控參與和“國有化”風險方面。[5]王曉靜從微觀角度研究了企業(yè)海外投資的經(jīng)營風險，認為風險源于采購―投入的風險、生產(chǎn)過程的風險和產(chǎn)出―銷售的風險。[6]
3從整體上系統(tǒng)分析海外投資風險，進行風險識別王文創(chuàng)、陳泰鋒指出，中國企業(yè)海外投資主要面臨投資風險、管理風險、財務風險和非商業(yè)風險，并將匯率風險劃分在非商業(yè)風險的范圍，認為中國企業(yè)在經(jīng)濟不發(fā)達、政治波動劇烈、對外匯進行管制的國家匯率風險較大。王鳳麗認為中國企業(yè)海外直接投資風險源于國際政治環(huán)境不穩(wěn)定、國際經(jīng)濟環(huán)境不穩(wěn)定、自身經(jīng)驗欠缺和風險管理意識的缺乏，防范這些風險需要做到：發(fā)揮政府及有關部門的作用，重視對外投資項目的可行性研究，強化風險防范和風險管理意識，審慎使用并購方式，苦練內功，注重策略，掌握并購技巧等。[7]林婀苗、莊禮偉對政治風險和經(jīng)濟風險所包含的風險因素進行了分類，政治風險因素包括：東道國的政府質量與政治風險，東道國的政府控制與管理因素，東道國資源質量與資源風險，東道國人民對投資國的印象指數(shù)。經(jīng)濟風險因素包括：東道國國民收人及財富分配狀況，東道國的宏觀經(jīng)濟政策與宏觀經(jīng)濟指數(shù)，外匯匯率的波動，勞動力供應及其成本，當?shù)鼐用竦南M能力與消費傾向，來自第三國的經(jīng)濟沖擊，國際市場上的供求關系，競爭對手的實力與競爭策略，原材料的供應及其成本。[8]李友田、李潤國、翟玉勝重點研究了中國能源型企業(yè)海外投資的非經(jīng)濟風險，從風險來源的角度把非經(jīng)濟風險細分為政府干涉風險等8種風險，并提出了中國能源型企業(yè)應對海外投資風險的策略。[9]范秋芳、戴秀芝等認為中國石油企業(yè)海外經(jīng)營面臨著地緣政治風險、政策法律風險、國際競爭風險和跨文化管理風險，因此中國石油企業(yè)跨國經(jīng)營過程中應加大力度開展石油外交，盡可能了解和熟悉資源國法律法規(guī)政策，加強國際合作并且發(fā)揮企業(yè)文化的融合功能。常城、李萍、李慧認為中國石油企業(yè)海外投資貿(mào)易所面臨的國家風險主要體現(xiàn)在政治風險、經(jīng)濟風險、文化風險、自然災害與突發(fā)事件風險四個方面。劉旭從企業(yè)的視角，以風險的直接性和間接性對投資風險進行區(qū)分，認為中國石油企業(yè)在俄羅斯和中亞地區(qū)進行油氣投資時，面臨著宏觀和微觀的投資風險，宏觀風險體現(xiàn)在資源、市場、投資環(huán)境方面，微觀風險體現(xiàn)在財務、社會方面，同時提出了應對投資風險的主要原則。
4海外投資風險的防范措施
陳玲基于投資主體的資產(chǎn)被征用之后以及其投資前后等角度來提出解決跨國公司的海外直接投資國家風險問題的防范措施。樊云志、王煒瀚認為基于我國油氣海外投資貨幣主要是美元，我國油氣海外投資必定受到美國金融服務制裁相關法律法規(guī)的制約，我國應采取完善的風險管理手段來防范這種制裁。許慧、胡曲應、許家林對中國企業(yè)海外投資的現(xiàn)狀進行了解析，提出中國企業(yè)海外投資風險的防范措施以及加強監(jiān)管的政策性建議。郜志雄、朱占峰通過全面分析我國石油工業(yè)1992―2011年海外投資的歷程，指出我國石油工業(yè)海外投資存在以下問題：對外投資管理重審批、缺監(jiān)管，海外投資沒有戰(zhàn)略規(guī)劃、缺少有效的考核評價體系，受到非經(jīng)營性因素的困擾，海外運營管理存在投資方式不靈活、企業(yè)內部運營機制不能支持國際化進程等，同時提出應完善我國石油企業(yè)對外投資管理體制，從外交、經(jīng)貿(mào)合作和經(jīng)濟預測三個方面降低投資風險。研究了我國海外投資保證制度，認為從國內法律層面和國際法律層面來看，我國海外投資保證制度都存在一定的缺陷，并提出了改善建議以防范海外投資風險。張承惠研究了海外投資風險的防范措施，建議在建立和完善宏觀戰(zhàn)略管理協(xié)調機制的基礎上，從政府、行業(yè)協(xié)會、企業(yè)三個層面建立海外風險控制機制。
第9篇：財務風險和經(jīng)營風險的區(qū)別范文
關鍵詞：企業(yè)并購 財務風險 存在問題 整改對策
隨著我國社會經(jīng)濟的進步和發(fā)展，我國各行各業(yè)已經(jīng)進入了深化改革的關鍵階段。企業(yè)并購對提高企業(yè)市場競爭力和經(jīng)濟利益有很大幫助，也是企業(yè)資本擴張的主要途徑模式，一旦企業(yè)并購成功，就能通過最小的成本獲得最優(yōu)的運營資本。企業(yè)并購需要按照相應的法律法規(guī)逐步完善，通常情況下企業(yè)收購成功的概率要遠小于并購失敗的概率。通過不完全統(tǒng)計，導致企業(yè)并購失敗的主要因素就是財務風險，因此如何有效控制企業(yè)并購中發(fā)生的財務風險，對企業(yè)并購成敗有很大幫助。
一、相關理論概述
（一）企業(yè)并購
所謂企業(yè)并購指的是企業(yè)和企業(yè)之間收購和合并重組的行為，其主要目的是并購企業(yè)獲得被并購企業(yè)市場、產(chǎn)品、產(chǎn)權、控制權等。合并重組是就是兩家或者兩家以上的企業(yè)通過一定的協(xié)議合并重組為一家全新企業(yè)。通常情況下由一家實力比較雄厚的企業(yè)吸收另外一家或者多家企業(yè)。企業(yè)并購是在市場經(jīng)濟體制下一種合理合法的企業(yè)擴張行為，不但能擴展企業(yè)經(jīng)營業(yè)務，還能提高企業(yè)的市場競爭力，以便在激烈的市場競爭中占得一席之地，也是實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的主要途徑。
（二）企業(yè)并購風險
企業(yè)并購過程中沒有選擇正確的對象，就會導致并購失敗，同時市場外部環(huán)境和企業(yè)內部環(huán)境的變化和相應并購法律法規(guī)問題等因素，同樣會導致企業(yè)并購失敗。除此方面風險問題外，如果并購活動中包括定價、融資以及支付等并購活動中的任一環(huán)節(jié)出現(xiàn)紕漏，就會在并購后出現(xiàn)財務問題，使并購磨合的難度加大。綜上，企業(yè)并購活動涉及了企業(yè)業(yè)務、管理、財務等多方面內容，環(huán)節(jié)眾多，如果某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都可能導致后期的財務風險，故為保證并購效益，必須針對并購活動的特征，制定全面的風險應對方案，推動并購活動的順利開展。
二、企業(yè)并購中面臨的財務風險及其成因解析
（一）并購前企業(yè)價值評估的風險及其成因
1、企業(yè)并購前的價值評估風險
企業(yè)并購是企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的重要決策，主要并購流程是：企業(yè)制定并購計劃、尋找合適的并購目標、篩選并確定并購目標、對選擇的目標企業(yè)進行合理評價、企業(yè)和被并購企業(yè)進行首次面談、如果談判失敗，需要重新尋找并購目標，如果談判成功就可以進行并購交易，如果并購交易成功代表企業(yè)并購成功，如果并購交易失敗，就需要重新篩選并確定并購目標。所以說企業(yè)并購過程非常繁瑣復雜，確定目標企業(yè)的價值只是并購的開始，目標企業(yè)評估的準確性是后期企業(yè)并購的基礎和前提，也是決定企業(yè)并購能否成功的關鍵，而收購企業(yè)獲取的被收購企業(yè)的信息質量是評估定價準確性的基礎。在實際的并購交易活動中，很多企業(yè)內部信息是不對外公開的，無論是并購企業(yè)還是被并購企業(yè)都很難獲得對方詳細的信息，就雙方信息掌握程度而言，雙方都處于信息不對稱的狀態(tài)，這也是并購企業(yè)對被并購企業(yè)的定價高于實際價值的主要原因，有的時候價格甚至超出了收購企業(yè)的能力范圍。
2、價值評估風險的成因
很多企業(yè)在并購過程中仍然使用被并購企業(yè)的財務報告為價值評估的主要依據(jù)，但是卻忽略被并購企業(yè)財務報表中存在問題和缺陷。甚至有的被并購企業(yè)在財務報表中弄虛作假，從而增加了企業(yè)并購過程中價值評估的風險。另一方面，企業(yè)并購前期需要專業(yè)的中介結構密切配合。我國目前的中介結構有投資銀行、并購經(jīng)紀人、顧問公司、會計事務所等。雖然我國企業(yè)比購的數(shù)量和規(guī)模在逐漸增加，但是畢竟我國企業(yè)并購起步比較晚，而且還沒有達到全面市場化，能夠提供真實、準確、有效信息的專業(yè)中介機構匱乏，有些反而會加大企業(yè)的并購成本，很大程度上增加了并購的財務風險。
（二）并購過程中融資與支付風險及其成因分析
1、并購過程中的融資與支付風險
企業(yè)在進行并購活動時，需要預留充足的資金儲備以完成并購交易，這些資金的融資包括企業(yè)內部和外部兩條途徑，如果是企業(yè)內部融資，那么就會占用企業(yè)的財務資源，降低財務風險抵御能力，帶來經(jīng)營風險。而外部融資主要是通過股票、債券的發(fā)行，可能導致企業(yè)損失一部分股權還可能使企業(yè)面臨債務壓力，這都會對企業(yè)未來運營帶來一定的風險。
除融資風險外，支付風險也是并購過程中常見的財務風險問題。企業(yè)并購時具體選擇何種支付方式，需要結合企業(yè)的實際情況進行優(yōu)化設計。常見的支付方式主要有現(xiàn)金、股權、杠桿收購、混合支付等，如果支付方式并不適合企業(yè)實際情況，就可能帶來財務風險。
2、融資與支付風險的成因
（1）融資渠道單一、融資結構不合理
企業(yè)融資的渠道具有很多種，如果并購企業(yè)僅選擇單一一種融資方式，如通過借貸的方式取得大量資金，不但會需要較多的時間成本，延誤并購的時機，而且會增加企業(yè)償債壓力，并在未來的經(jīng)營過程中可能因債務壓力過大出現(xiàn)資金鏈斷裂，影響企業(yè)日常資金的運轉。因此在融資過程中建議選擇多種方式進行融資。另一個因素是企業(yè)的融資結構，并購企業(yè)要想保證企業(yè)并購的順利進行，除了需要堅持多元化資金融資渠道之外，還要考慮融資的結構是否科學合理有效。通常情況下，并購企業(yè)的融資結構主要由股權資本結構、債務資本結構共同構成，不合理的融資結構，不但會造成融資風險，甚至可能導致企業(yè)并購失敗。股權資本結構通過擴大企業(yè)的所有者權益，達到實現(xiàn)融資的目的。其主要的特點是審批嚴格，成本較高，融資時間比較長。債務資本結構的組成主要包括短期債務和長期債務，企業(yè)主要通過發(fā)行債券、向銀行貸款等渠道砘竦貌⒐鶴式稹F渲幸行貸款存在的主要問題是審批困難、限制因素比較多，但是融資的成本比較低，時間比較短，面臨的融資風險較少。債務融資對企業(yè)并購產(chǎn)生影響的主要因素是并購企業(yè)并購的動機不同，同時每個并購企業(yè)都具有不同的資本結構，使得企業(yè)長期資金投入和短期資金投入的比例不同。
（2）現(xiàn)金支付帶來的資金流動性風險
現(xiàn)金支付指的是收購企業(yè)通過固定的現(xiàn)金收購目標企業(yè)的股份，對于企業(yè)而言，現(xiàn)金支付方式比較方便靈活，不會受到原有股權的影響從而降低企業(yè)的控制權。如果在并購過程中存在其他企業(yè)也在并購目標企業(yè)，可以使對方因難以在短時間內拿出足夠的現(xiàn)金而退出競爭，同時目標企業(yè)能夠在第一時間獲得支付款項。但是現(xiàn)金支付也存很多缺點，比如：可能在并購過程中不能在數(shù)量和時間上滿足其對資金的要求，從而造成并購失敗。
（3）股權支付產(chǎn)生的股權稀釋風險
股權支付是指以股票作為并購的支付手段，包括并購企業(yè)在股票市場發(fā)行新股或向原股東配售新股及換股方式實現(xiàn)并購兩種形式。這種方式減少了并購企業(yè)在短時間內支付大量現(xiàn)金的壓力，也不會擠占公司正常的營運資金，被并購企業(yè)還能占據(jù)企業(yè)部分股權，對目標企業(yè)和并購企業(yè)都有好處，基于此，選擇股權支付的企業(yè)越來越多，隨著我國資本市場不斷完善，企業(yè)發(fā)行股票的數(shù)量和能力逐漸增加。通過股權支付的方式不但能滿足企業(yè)并購的融資要求，而且不需要龐大現(xiàn)金。同時通過股權支付，使得并購企業(yè)和目標企業(yè)相互持股，成為利益的共同體，對并購企業(yè)的發(fā)展有很大幫助。同樣股權支付方式也存在很多弊端，比如：如果并購企業(yè)選擇的換股比例不合理，就會造成企業(yè)股本擴展，稀釋每股股票收益和股東的權益。
（三）并購后整合風險及其成因
1、并購后的整合風險
企業(yè)并購以后很大程度上擴展了經(jīng)營規(guī)模，但是并購企業(yè)和被并購企業(yè)之間存在很大差異，比如：企業(yè)文化差異、經(jīng)營管理差異等等，勢必會在后期整合過程中出現(xiàn)各種摩擦，如果不能及時解決這些問題，不但會導致企業(yè)失去原有并購帶來的利益，甚至會對原有的企業(yè)造成一定的財務影響。
2、并購后整合風險的成因
（1）財務組織機構整合不力
財務組織機構整合是企業(yè)并購整合的重要內容，直接關系到企業(yè)并購后的價值和作用能否順利實現(xiàn)。財務組織機構整合不力主要體現(xiàn)在兩個方面，第一，當企業(yè)并購前期完成以后，并購企業(yè)需要結合實際情況對相應的部門崗位進行調整，如果并購企業(yè)目標定位不明確，會導致并購企業(yè)和被并購企業(yè)的職能發(fā)生沖突，使得雙方企業(yè)不能順利融合，不利于企業(yè)的發(fā)展和運行。第二，財務組織責任和權利分工是否明確，是保證財務部門履行責任的主要指標，有些企業(yè)并購后新的財務組織結構設置不當，不能與集權、分權的程度相互適應，造成崗位重疊和效率低下。不但增加了企業(yè)并購的成本，降低了企業(yè)資源的利用效率，而且可能出現(xiàn)別有用心的人利用組織管理的漏洞損害企業(yè)利益，進一步增加企業(yè)面臨的財務風險。
（2）財務制度建設不完善
企業(yè)并購的目的有很多，主要的目的是為了增長企業(yè)業(yè)務和經(jīng)濟利益。企業(yè)要想實現(xiàn)這一目的，就必須加強財務管理的控制。但是在實際運行過程中，財務制度的管理整合涉及到的內容比較多，包括：核算、審核、成本管理、稅務管理、股利分配等等都需要財務部門進行管理。如果不能科學、合理、規(guī)范、統(tǒng)一財務制度標準，企業(yè)各項經(jīng)營活動就不能順利開展，也就難以達到預期的效果。
（3）雙方企業(yè)文化存在差異
導致企業(yè)文化存在差異的主要原因有兩點，第一，并購后企業(yè)對文化的整合不夠重視；第二，雙方文化存在固有差異，并不是一朝一夕可以整合完成的。兩個或者兩個以上的企業(yè)并購以后，企業(yè)機制和管理模式存在很多差異，通過文化或者物質形式體現(xiàn)出來，任何企業(yè)要想在激烈的市場競爭中得到持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，都必須建立科學合理的企業(yè)文化，才能保證并購后企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。
三、企I并購財務風險的防范
（一）并購前企業(yè)價值評估風險的控制
1、充分掌握目標企業(yè)的基本信息
為了確定科學合理的并購交易價格，規(guī)避因錯誤評估而導致企業(yè)財務面臨風險，收購企業(yè)要派遣專業(yè)人士到被并購企業(yè)中充分全面掌握其基本信息，比如：企業(yè)成立時間、組織結構、固定資產(chǎn)、負債情況等，從而為評估提供真實的數(shù)據(jù)依據(jù)?？梢詮囊韵聨讉€方面進行入手：第一，對被并購企業(yè)提供的財務報表中的數(shù)據(jù)進行詳細分析，包括：資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表、固定資產(chǎn)等，因為通過財務報表能得知目前企業(yè)的經(jīng)營狀況和資本結構是否合理，從而杜絕財務造假的現(xiàn)象發(fā)生；第二，為了避免被并購企業(yè)存在隱藏真實財務的狀況，使企業(yè)陷入財務陷阱，并購企業(yè)要利用其他方式對其進行調查和分析，比如：聘請專業(yè)的中介機構對目標企業(yè)進行調查分析，包括：收集材料、信息以及相應信息的真實性；第三，并購企業(yè)也要委托律師對目標企業(yè)進行法律調查，通過律師對目標企業(yè)的歷史沿革、經(jīng)營業(yè)務、產(chǎn)權等提出評估意見。評估的內容不能僅僅限制在目標企業(yè)的賬冊資料中，需要從方方面面進行評估，并提交相應的律師報告。
2、科學選擇企業(yè)價值的評估方法
就理論而言，評估企業(yè)價值的方式方法有很多種，比如：資產(chǎn)價值評估、現(xiàn)金流量評估、清算法評估等等，不同的評價方式有不同的適用條件和范圍，企業(yè)在并購過程中可以選擇單一的評估方式，也可以結合多種評估方式進行評估，以便降低在價值評估過程中出現(xiàn)的偏差，進一步降低財務風險。在實際并購過程中，每一種評估方式并沒有嚴格的好壞之分，并購企業(yè)要根據(jù)具體企業(yè)財務信息以及經(jīng)營狀況，同時結合本企業(yè)的經(jīng)營性質和發(fā)展戰(zhàn)略方針，選擇科學合理的價值評估方式。我國企業(yè)并購起步比較晚，目前還處于發(fā)展的初級階段，證券市場的制度和管理機制還不夠成熟，所以在選擇企業(yè)價值評估方法時多選擇資產(chǎn)價值評估法和現(xiàn)金流量法進行。
（二）并購中融資與支付風險的控制
1、靈活選擇并購融資方式
融資是企業(yè)并購順利完成的主要關鍵因素之一，選擇科學、合理、靈活的融資方式能很大程度上減少企業(yè)面臨的財務負擔，從而降低企業(yè)并購成本。企業(yè)要根據(jù)實際情況，選擇合理的融資方式，避免選擇不恰當?shù)娜谫Y方式增加企業(yè)債務壓力。同時根據(jù)目標企業(yè)基本的財務信息、股價的變化，對每個流程環(huán)節(jié)需要的資金進行預算，在知己知彼的基礎上，結合融資規(guī)模選擇科學合理的融資方式，為后期整合奠定堅實基礎。
2、確定合理的融資結構
融資結構是影響融資風險的的另一個重要因素，并購企業(yè)在明確融資方式基礎上，根據(jù)并購的資金總額、財務風險和成本管理選擇合適的融資結構，并確定相對于自身而言最佳的資本結構。從而使得財務利益和風險保持合理、均衡的狀態(tài)。
3、確定最大現(xiàn)金支付承受額
企業(yè)并購需要較大的交易數(shù)額，如果在并購前期沒有明確企業(yè)能夠承受的最大現(xiàn)金支付額，就會增加企業(yè)債務負擔，進而出現(xiàn)債務利息大于收益的狀況，從而影響企業(yè)的發(fā)展和運行?；诖?，如果并購企業(yè)選擇了大部分現(xiàn)金支付或者全部是現(xiàn)金支付，就需要考慮并購企業(yè)現(xiàn)金支付的最大承受額。
4、確定合適的換股比率
換股比率的選擇有不同的方法，如用每股稅后利潤確定換股比例，用將來預期的收益確定換股比例，用市場價格確定換股比例等，凈資產(chǎn)比率法，此種方法主要用在雙方公司在并購前一年每股凈資產(chǎn)比率為換股比率，主要缺點是沒有考慮資產(chǎn)的收益性，雙方企業(yè)缺乏信息缺乏可比性。凈資產(chǎn)加成法，對凈資產(chǎn)的實際內容進行調整，把調整后的每股凈資產(chǎn)比值當作換股比率。市價比法，每股市價法是以并購各方每股市價為基礎確定換股比率的方法，此方法應用的前提是合并雙方的在健全、有效、充分競爭的市場上進行交易。
（三）并購后整合風險的控制
1、組織機構的整合
組織機構的整合有兩種方式，一種是根據(jù)企業(yè)的實際情況合理安排財務組織機構，根據(jù)財務管理的具體要求，把經(jīng)營過程和會計核算業(yè)務量納入財務組織當中，設置科學合理的財務組織機構；另一種是合理調整人力資源安排，無論并購企業(yè)還是被并購企業(yè)都擁有各自獨立的人員設置，并購以后在人員管理上經(jīng)常出現(xiàn)重疊現(xiàn)象，因此要整合人力成本，營造高效氛圍。
2、建立完善的財務制度
為了加強并購之后的整合，對企業(yè)的財務制度進行有效實施，應該不斷完善企業(yè)的財務機構設置。從宏觀的角度進行分析，因為企業(yè)的性質和所處的行業(yè)存在本質上的區(qū)別，所以經(jīng)營狀況和發(fā)展規(guī)劃也會存在一定的差異，因此完善財務制度就顯得的尤為重要。
3、融合并購雙方的企業(yè)文化
馬克思.哈貝曾在其著作《合并整合》中明確提出，“公司文化主要定義了員工的做事方式、工作信念以及認可行為，而組織團隊中的成員一般無法解釋公司文化內涵。盡管如此，在接收到共同行楣娣逗凸蠶硇拍詈螅組織內部成員會自動和不遵守規(guī)則的人區(qū)別開?！痹谶@一思想領導下，在進行企業(yè)并購的過程中，企業(yè)要對其經(jīng)營理念、企業(yè)文化以及管理進行整合。
四、結束語
綜上所述，企業(yè)并購社會經(jīng)濟發(fā)展的主要趨勢之一。本文結合理論和實踐，首先分析企業(yè)并購財務風險概述；其次，分析了企業(yè)并購中面臨的財務風險；最后，提出了企業(yè)并購財務風險的防范，希望對企業(yè)并購業(yè)務的發(fā)展有一定幫助?？偠灾?，企業(yè)并購過程中涉及的環(huán)節(jié)眾多，每個環(huán)節(jié)都一定的風險。為保證企業(yè)并購產(chǎn)生的效益實現(xiàn)最大化，就需要采取如強化并購前企業(yè)價值評估、結合企業(yè)實際選擇多樣化的融資與支付方式以及整合并購雙方的制度、企業(yè)文化等，從而促進并購活動的有序開展，盡可能規(guī)避其中存在的財務風險問題。
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