擴張型的貨幣政策精選(九篇)
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第1篇：擴張型的貨幣政策范文
本輪刺激政策由積極財政政策和寬松貨幣政策組成。從春節前一個月內中國人民銀行連續兩次上調存款準備金率來看,貨幣政策逐步趨緊似已成定局,如果考慮到美聯儲2月18日突然宣布提高貼現率的舉動,全球性的政策退出大幕也透出開啟端倪。那么與此相對應,中國未來的財政政策應當走向何方?
隨著通脹壓力攀升,以及“4萬億”刺激計劃的缺憾日益顯現,要保持經濟平穩發展,加快結構調整步伐,僅靠貨幣政策有所收緊是不夠的,必須輔之以積極財政政策的逐漸調整。倘若是“緊貨幣、松財政”的政策組合,不僅可能貽誤調控的時機,也很難實施。
從根源上說,此前極度寬松的貨幣政策本就發端于過于積極的財政政策。按照中央和地方1∶1比例推出的“4萬億”財政刺激計劃,不少地方政府自身財力難以支撐,財力蹇蹙的地方除了求助于“銀信合作”等有較大風險的融資工具,別無良方。那些此前囿于發債權限束縛的地方政府,借此大規模舉債搞建設,以拯救和被拯救的名義紛紛推出地方版刺激計劃,天量信貸遂成燎原之勢。
隨著各種大型基建項目的密集推出,上下游市場亦被啟動,社會資金漸呈跟進之勢,形成大規模的非生產性基建依附型投資,在去年“保八”任務完成的同時,也累積了一定通脹壓力,公眾通脹預期急速上升。
欲有效管理通脹預期,僅靠貨幣政策調整顯然不夠,而須從積極財政政策的調整入手,方能奏釜底抽薪之功。
對此學界尚無統一認識,不同層面決策者和企業界人士意見也不盡一致,猶豫觀望者不少,爭議時有所聞(詳見本期“特別報道”:“激辯政策退出”)。歸納來看,擔心主要來自兩個方面:經濟二次探底之憂和已開工項目爛尾之虞。
對經濟二次探底的憂慮,恰恰令“4萬億”刺激計劃功效陷入自我證偽之境:如此劑量的刺激尚不足以保證經濟在“V”型反轉后平穩運行,足見并非藥越猛越好,一味加大劑量或重復使用并非明智之舉。
說到底,“4萬億”刺激計劃是冀圖以國內財政風險的掉期來對沖國際金融危機的負面影響,亦即以未來可能的財政風險來置換已發生的金融危機。一旦擴張型財政勢竭力窮而功效未及腠理,駕馭財政金融形勢的政策難度就會加大,不可不審慎對待。
擔心項目“爛尾”則顯示出政策落實的道德風險:只要是已開工項目,便無資金匱乏之虞,而只有盡快開工,才能趕在這多年難遇的“盛宴”結束之前搶得一杯羹。
前者加劇了預算軟約束風險,后者則助推了地方政府搶搭“4萬億”便車的熱情。前不久各地“兩會”競相推出上萬億年度投資計劃已經證明了這一點――各省市自治區加總起來超過30萬億的投資規模,令人心生惕厲。
在天量信貸之外,支撐這一投資“雄心”的還有超GDP增幅的巨額稅收增長,以及包括土地出讓金在內的各種非稅收入。
財政源于稅收,但稅收過度絕非好事。蕭條時期的高額稅收顯然是一招壞棋。在與民爭利的同時,高稅收還因擠占原本可用于投資的資金,極大降低了民間投資意愿,從而使宏觀經濟政策陷入擴張型財政――高稅收――民間低投資率――加大擴張型財政力度的怪圈。這反過來又使得諸如增值稅轉型等旨在減輕企業稅負的方案裹足不前,中央調結構的戰略意圖難以實現。各地區土地財政則以竭澤而漁的方式,提前透支了中國城市化進程的動力,從而有可能影響到“以城市化促內需”的經濟方略。
更進一步,去年近10萬億新增信貸以及國企成為此輪投資生力軍,是否會在很大程度上影響到此前十年國有商業銀行和國企改革成果?是否會令剝離處置巨額不良資產、“減員增效”“放水養魚”等艱苦努力再打折扣?
第2篇：擴張型的貨幣政策范文
【關鍵詞】貨幣政策；區域經濟；金融調控；實證研究
中圖分類號：F82文獻標識碼：A文章編號：1006-0278（2012）06-058-01
貨幣政策是政府為實現一定時期的宏觀經濟目標所制定的關于貨幣供應和貨幣流通組織管理的基本方針和基本準則，是中央銀行為實現既定的經濟目標，運用各種工具調節貨幣供給和利率所采取的方針和措施的總和。一般地講，區域經濟與貨幣總量是相互作用和影響的，區域經濟差異會對貨幣總量及貨幣政策目標的實現產生重要的作用，在我國區域經濟發展不平衡是宏觀貨幣政策面臨的一個重要問題，實踐中我國貨幣政策的制定和執行主要是以總量調節為主，采取全國"一盤棋"的做法；但由于各地區經濟金融發展水平、傳導途徑等方面的差異，全國統一的貨幣政策與各地區域經濟發展不平衡的現實形成了不同的貨幣政策效應。與此同時，統一貨幣政策在熨平整個國民經濟周期波動的同時，在區域經濟發展過程中也出現了明顯的"回波效應"，這就在一定程度上加劇了區域經濟發展的不平衡性。由此，從宏觀貨幣政策的角度來探究如何促進省內區域經濟協調發展問題，是目前面臨的既有理論意義，又具有現實指導作用的課題。
一、我國三次較大貨幣政策變化的簡要回顧
一般地講，貨幣政策分為擴張型、緊縮型和均衡型（又稱穩定貨幣政策）三種類型。按照凱恩斯學派的"相機抉擇"理論，在經濟周期的不同階段，根據經濟形勢的不斷變化，貨幣政策會有不同的政策取向、操作步驟、松緊力度和實施重點。自1978年以來，我國政府依據國民經濟運行態勢和體制環境的變化，進行了多次富有成效的宏觀調控，貨幣政策的調整一直在"松-緊"之間進行相機選擇。其主要有：
（一）適度從緊的貨幣政策（1993年至1997年）
從1992年開始，我國經濟出現高增長、高通脹的運行態勢，通脹率的峰值一度達到24%。基于此，人民銀行其間2次加息，向專業銀行發行融資券，以抽緊其銀根；1996年開始進行公開市場業務操作，金融宏觀調控能力逐步增強，并成功地實現了國民經濟的"軟著陸"。
（二）穩健的貨幣政策（1998年至2007年）
在此期間，穩健的貨幣政策又分為兩個階段：第一階段，相對寬松的貨幣政策（1998年至2002年）。隨著國內外經濟環境的變化，出現了有效需求不足、物價持續下降以及經濟增長減緩的嚴峻局勢。尤其是1997年亞洲金融危機的爆發，加大了國內經濟出現通貨緊縮的風險。
二、貨幣政策的變化對省域經濟協調發展的實證分析
（一）計量理論、模型和數據的說明
貨幣政策傳導機制一般理論認為，貨幣政策傳導有利率渠道、資產價格渠道、匯率渠道和信用渠道等。從金融機構的資產和負債角度看， 西方貨幣政策傳導機制大體可分為兩種："貨幣觀"（包括利率渠道、匯率渠道、資產價格渠道等）和"信用觀"。"貨幣觀"認為貨幣政策的傳導過程主要是通過"貨幣途徑"來完成的， 強調利率或者貨幣供給量在貨幣政策傳導機制中的作用。"信用觀"認為， 金融資產有貨幣、債券和銀行貸款三種形式，銀行貸款是特殊的，債券不能與之替代，貨幣政策是通過銀行信用影響局部投資水平，進而影響產出。
（二）主要結果分析
表1列示了貨幣政策對地區投資和信貸影響的回歸結果。第（1）列的結果表明，新增貨幣量最多的會顯著地增加地區固定資產投資額，而利率增加會減少投資額；我們還發現，人均GDP越高的地區，固定資產投資額越高。第（2）列交互項的估計系數進一步表明，新增貨幣供應量的增加對于發達地區固定資產投資額的正向影響更大。這就說明，發達地區對于全國擴張性貨幣政策的反應更為敏感。如果我們用貸款額作為因變量，我們所得到的結果（參見第（3）和（4）列的結果）非常類似，人均GDP與新增貨幣量的交互項不僅為正，而且還非常顯著，進一步驗證了我們的上述結論，即發達地區對于全國擴張性貨幣政策的反應更為敏感，而欠發達地區則反應更為微弱的結論。
三、政策建議
（一）在方式上宏觀貨幣政策的實施應健全合作機制
貨幣政策的實施離不開地方政府、金融機構與企業，在其傳導過程中，強化人民銀行與地方政府的合作機制，對推動區域經濟協調發展尤其重要。這其中要適當擴大人民銀行分支機構的調控權限，賦予其根據當地貨幣信貸實際供求狀況和不同的結構性調控需要確定再貸款和再貼現利率的權力。同時，地方政府要盡量減少對央行分支機構的干擾，保持其相對的獨立性；對當地金融機構應健全有效的正向激勵機制，促使其貫徹央行各個時期貨幣政策的意圖。
（二）在目標上宏觀貨幣政策應立足于結構調整
針對當前我省經濟結構失衡這一根本性問題，宏觀調控的切入點應當立足于經濟結構調整，在進一步加快產業結構調整的同時，重視和突出區域結構的調整，以此促進區域經濟協調發展。在區域結構調整上，應妥善處理總量平衡與結構平衡的關系，實施適度差異化的區域金融貨幣政策工具，調整各地區的資金邊際利潤率，改變貨幣供應量的地區分布，促使社會資金在保持總量平衡的同時趨向地區平衡。
參考文獻：
第3篇：擴張型的貨幣政策范文
關鍵詞 ：經濟周期；財務行為
一、經濟周期對企業外部環境的影響
1. 對股市的影響。一般說來，在經濟衰退時期，企業的產品滯銷，利潤相應減少，促使企業減少產量，從而導致股息、紅利也隨之不斷減少，持股的股東因股票收益不佳而紛紛拋售，使股票價格下跌。到危機時期，整個經濟生活處于癱瘓狀況，大量的企業倒閉，股票持有者由于對形勢持悲觀態度而紛紛賣出手中的股票，從而使整個股市價格大跌，市場處于蕭條和混亂之中，同時股價跌至最低點。而經濟復蘇開始時，經過最低谷之后又出現緩慢復蘇的勢頭，隨著經濟結構的調整，商品開始有一定的銷售量，企業又能開始給股東分發一些股息紅利，股東慢慢覺得持股有利可圖，于是紛紛購買，使股價緩緩回升。到繁榮時，企業的商品生產能力與產量大增，商品銷售狀況良好，企業開始大量盈利，股息、紅利相應增多，股票價格上漲至最高點。應當看到的是，經濟周期影響股價變動，但兩者的變動周期又不是完全同步的———股價變動總是比實際的經濟周期變動要領先一步。這是因為股市股價的漲落包含著投資者對經濟走勢變動的預期和投資者的心理反應等因素。
2.對宏觀調控政策的影響。在經濟衰退期，政府往往采用寬松的貨幣政策與財政政策。對由于某些行業的產品或某個層次的商品生產絕對過剩引發的通貨緊縮，一般采用結構性調整的手段，即減少過剩部門或行業的產量，鼓勵新興部門或行業發展。在經濟擴張期，在財政政策方面，就是通過緊縮財政支出，增加稅收，謀求預算平衡、減少財政赤字來實現。在貨幣政策方面，主要是緊縮信貸，控制貨幣投放。財政政策和貨幣政策想配合綜合治理通貨膨脹，其重要途徑就是通過控制固定資產投資規模和控制消費基金過快增長來實現控制社會總需求的目的。
二、經濟周期對企業內部行為的影響
1. 對企業資本結構的影響。在企業的擴張期，由于投資過度，與消費品生產相比，資本品生產發展較快，這會導致企業大量舉債，從而導致比較高的財務杠桿水平。而在企業的衰退期，投資收縮，負債減少，杠桿率降低。通過對我國企業2008 年~2012 年的融資結構分析發現，由于2008 年金融危機的影響，以致于2009 年我國上市公司整體融資受到影響，但是由于國家的資金及政策方面的支持，金融危機對于我國上市公司融資行為的影響并不是很大，也就造成了2009 年短期融資額存在下降趨勢的特點。我國上市公司整體上短期融資總額在逐年上升，雖然近幾年短期借款融資比例有所下降，商業信貸融資所占比例逐年上升，商業票據和短期融資券融資所占比例變化很小，但是短期借款融資和商業信貸融資仍然占短期融資的首要地位。
2.對企業財務戰略的影響。在經濟復蘇階段應采取擴張型財務戰略。增加廠房設備，采用融資租賃，建立存貨，開發新產品，增加勞動力。在經濟繁榮階段應采取快速擴張型財務戰略和穩健型財務戰略結合。繁榮初期繼續擴充廠房設備，采用融資租賃，繼續建立存貨，提高產品價格，開展營銷籌劃，增加勞動力。繁榮后期采取穩健型財務戰略。在經濟衰退階段應采取防御收縮型財務戰略。停止擴張，出售多余的廠房設備，停產不利于產品，停止長期采購，削減存貨，減少雇員。在經濟蕭條階段，特別在經濟處于低谷時期，建立投資標準，保持市場份額，壓縮管理費用，放棄次要的財務利益，削減存貨，減少臨時性雇員。
三、經濟周期規律對企業經營決策的啟示
企業財務管理人員要跟蹤時局的變化，對經濟的發展階段作出恰當的反應。要關注經濟形勢和經濟政策，深刻領會國家的經濟政策，特別是產業政策、投資政策等對企業財務活動可能造成的影響，盡量消除經濟周期對企業造成的負面影響。
1.避免長周期的加工生產。
2.改革企業的生產組織模式。虛擬化組織就是一個非常不錯的選擇，在經濟復蘇和繁榮時期，大量的利用社會力量組織生產，一旦經濟陷入衰退或危機，企業可以迅速減產或停產。由于自有職工隊伍規模較小，即使在停產時期其工資性支出也不會危及企業安全，企業可以通過不降低報酬的方式留住管理、技術人員。
3.囤積庫存產品。在危機階段，產品價格降低到遠離其價值的低位，市場價值低，但同時構成其成本的材料、原料也有可能處于價格低位，企業產品的生產成本較低，如果處于技術進步不是很頻繁的行業，則企業可以大量的庫存產品或購進產品，一旦市場回暖或重新繁榮，則隨著市場價格的走高，實現產品價值。
4.改善產品結構。單一產品的抗市場風險能力較弱，一旦經濟周期進入危機階段，將嚴重影響企業的盈利能力，改善企業產品結構可以有效的抵御市場風險，企業可以適時的調整不同產品產量結構來降低風險，同時改善產品結構也是企業實現對外擴張的重要手段。
5.進行同行業兼并、聯營或進入其他復蘇行業。由于市場價格低迷，企業市場價值降低，企業可以以低成本兼并其他企業，或組織聯營企業，控制市場資源，一旦市場開始復蘇，企業將擁有大量可以利用的生產能力，瞬時形成規模效應，獲取巨額利潤。如果預期經濟周期持續較長或對本行業的發展前景不看好，則可以進入其他復蘇行業。
6.停產。對于資源性行業來說，資源存量是決定企業生存發展的第一資源，在行業處于危機階段時，應當根據成本的承受能力決定企業是否停產，因為在危機階段時，產品市場價值低，如果組織生產，則相當于把大量的資源廉價出售了。
7.充盈現金流。企業現金流也是企業系統的血液，企業破產的根本原因也是現金流斷裂。處于經濟危機中的企業首先就是適度提高資產流動性，尤其是庫存物資和各類帳款，以提高抗擊風險能力。提高應收賬款的流動性將有效補充企業的現金流。降低應收帳款的最直接辦法是優化企業銷售管理系統，通過客戶關系管理，提高與信譽高的客戶的銷售份額，逐步淘汰信譽差的客戶；通過帳款回收優惠和激勵計劃促進貨款回收，應盡可能減少企業的呆帳、壞帳比率，可以采用貨物對沖、資產對沖等方式。對企業的閑置資產，尤其是價值較高的固定資產，應盡可能盤活或變現，以提高使用率，也能帶來收益，處置變現也不失為好方法。
第4篇：擴張型的貨幣政策范文
關鍵詞：穩增長；控通脹；調結構；經濟轉型；對策建議
中圖分類號：F2
文獻標識碼：A
doi：10.19311/ki.16723198.2017.17.001
長期以來我國實行的是一種依賴增加投資和出口來拉動增長的粗放型經濟增長模式，在拉動經濟增長的同時會帶來通脹和經濟失衡的隱患。從我國經濟體制運行現狀看，穩增長、控通脹和調結構三者間既相互關聯又是矛盾的統一體，只有在三者間尋求一個平衡點，以結構調整為主線，兼顧控通脹和穩增長，才能真正解決我國經濟發展進程中遇到的問題。
1穩增長、控通脹與調結構間的關系
從經濟學的角度審視，在一個閉塞的經濟背景下，仿佛簡單地運用穩增長、控通脹和調結構中任一策略都易實現，但在當前國內外經濟環境下要同時完成這三項任務似乎很難，因這三項工作的舉措在經濟學上是相悖的。從當今我國經濟運行態勢看，穩增長、控通脹和調結構三者間既相互關聯又是矛盾的統一體，只有在三者間尋求一個平衡點，才能真正根除我國經濟發展進程中的矛盾。穩增長和控通脹能夠為調結構構建一個優異的外部環境，但只有經濟結構調整從根本上發生改變，或許在今后能夠維系物價企穩和經濟增長。
從理論上講，穩增長、控通脹和調結構三重目標都很緊要，任一目標沒能達成都可能造成嚴重后果，而我們要面對的是無法同時達成這三重目標。在現實社會中政府最關注的是經濟增長，同時也注重控通脹，而調結構則不被看重。
穩增長、控通脹和調結構的焦點是調結構。改革開放至今，國家的經濟增長主體趨于外向型，這是我們的外在前提。外在需求d盛時，國家的高投入及居民的高額儲蓄不但不會引發產能過剩，反倒會促使我國主動介入全球市場分工。但美國次貸危機的爆發使得我國外在需求顯露出緊縮的態勢，這是一個漫長的過程。在此氛圍下，我國外向型經濟結構中的有利因素會逐步演化不利條件。而我國未來的經濟增長模式，是構建在利于內需擴張結構調整層面上。從現在的經濟發展趨勢來看，可以導引我國經濟向內需擴張型為主轉變的戰略，以新型城鎮化戰略為首。
因此，國家在未來很長一段時間里協調穩增長、控通脹和調結構關系時，要把結構調整放在首位，否則經濟衰退了低通脹也無任何意義。
2穩增長與貨幣政策
貨幣政策是通過貨幣供給量來調控經濟的。而貨幣供給量與經濟增長的相關性，一直備受學術界的關注，其爭議的核心是央行的貨幣是否中性，即央行的貨幣供給能否對經濟實際產出產生影響。各國央行施行貨幣政策，大多把貨幣供給作為主要媒介，效用則由其和經濟增長來決定。對我國的啟迪：
首先，貨幣政策媒介目標貨幣供給量與終極目標間有很大的關聯。透過我國幾十年的經濟運營實踐可以看出，貨幣供應量與經濟增長是正相關的，這充分說明貨幣供給量能夠對國民生產總值產生巨大影響。要維系經濟增長，貨幣的平穩供給是前提。當貨幣供應量波動幅度大時，會引發經濟震蕩，相對于經濟穩健運行增添了諸多麻煩。要保障經濟增長與貨幣供應同步運行，須要把控好貨幣供應的增速，規避通縮及通脹的風險。
其次，對于貨幣政策媒介標的的貨幣供給量，其傳輸功能發生了改變。在央行調控經濟時，通過調整存款準備金率和公開市場操作等貨幣工具及時把控貨幣供應量。貨幣供給量這個固有的媒介發揮了極大作用，保障了我國經濟的長期高速發展，但經濟發展進程中演變出的問題卻無法通過貨幣供給的調節來處理。
再次，貨幣供應量與經濟增長間的正相關，并非是有利的局勢。貨幣中性論者以為，在經濟運營進程中維系貨幣中性才能規避結構失調、信用擴張和經濟失衡，我國數次經濟波動也反證了這個觀點。唯有市場利率的均衡才能達成貨幣的中性，促使貨幣供給發揮應有的效用，所以須加速利率市場化變革的步伐。
最后，經濟增長的深層次起因并非貨幣供應量的擴張。很久以來，大家都覺得貨幣供應量與經濟增長是彼此增進的，即貨幣供應量的擴張可以推動經濟發展；若要維系一定的經濟增速，就需要擴大貨幣的供給量。我國的經濟實踐表明，在特定的歷史時期，增加貨幣供給的確可以刺激經濟高速增長，其后果是通脹壓力加大。我們要清醒地認識到，制度創新、技術進步與資本投入才是經濟增長的根基。
3控通脹與貨幣政策
當前，我國經濟發展所面對的國內外經濟環境依舊繁雜，各國經濟多處于緩慢復蘇態勢。當經濟發展到轉軌的關鍵期間，在金融領域的調控進程中，我們要注重把控通脹風險。
貨幣學派領軍人物弗里德曼認為貨幣是所有通脹問題的起源。前些年通脹勢頭的上漲與我國此前實施的寬松的貨幣政策緊密相關。
M2/GDP是國際上權衡某個經濟體是否穩健運營的重要的指標。若其比值小于1.2，說明此時的貨幣供應量已無法滿足經濟發展的需求；若其比值大于1.2，則說明近些年的貨幣供給超出實際需求。如何界定貨幣供給是否相宜？各國公認的貨幣供給的增速準則是GDP的增速加上當年的通脹率水平。若貨幣供給不足，就會影響經濟流轉，不利于經濟的平穩運行；貨幣超發就會貶值。為什么還要加上通脹率？因為經濟學家都認定溫和的通脹會促進經濟的發展。而我國的通脹壓力則主要源于多年來貨幣的嚴重超發。筆者以為貨幣深化是關鍵的因由，即我國房地產市場能很好的吸收M2，但貨幣深化能否長期有效令人堪憂。
總之，貨幣供給與通脹是正相關的，政府可以通過把控貨幣供給來影響CPI，所以控制貨幣供給的增速，使之維系在一個適宜的區間，既保障經濟日常運轉所需的貨幣資金，又要避免供給過量形成通脹壓力。
4調結構與貨幣政策
改革開放至今，我國經濟維系了長期的高速增長。但近年來各國經濟的低迷，使得我國經濟在發展進程中積蓄的各類結構性矛盾日益凸顯，阻礙了我國經濟的平穩前行。國家需要進行經濟結構調整，方能確保經濟高質量的平穩發展。貨幣政策既要重視處置結構性矛盾，又要側重總量把控，防范經濟大幅震蕩。
針對目前國內外的經濟環境，我國經濟結構調整應完成以下幾項工作。首先是擴大國內消費需求，以應對出口下滑對經濟增長的沖擊。其次是增進自主創新能力，孕育新的經濟增長點，以應對我國新增勞動力結構和資源環境改變對增長的影響。最后是廢除壟斷并強化競爭意識，制定相應的政策法規，大力扶持現代服務業發展，以應對工業增速回落對民生產生的影響。
關于貨幣政策在結構調整的效用，在業內一直存在紛爭。主流觀點認為，改革開放以來，財政收入在國民收入初次分配中的占比逐年回落，而其用于建設的投資在社會再生產投資中的占比也逐年降低，但信貸資金在國民收入二次分配中的占比愈來愈大，所以在結構調整中，貨幣政策能夠發揮主導作用。這個觀點得到了中央決策層的認可。“十五”規劃把調結構作為經濟發展的重心，貨幣政策工具應合理運用，調控好貨幣供應量，維系人民幣匯率及幣值穩定，為調結構提供資金支撐。闡明了我國的貨幣政策承載的使命發生了變革，增添了新的內涵。
5對策建議
在經濟學角度看，穩增長、控通脹和調結構這三重調控目標無法同時解決，是個“死結”。這是對政府智謀的檢驗，我們選取的措施是在三者間的博弈與關聯中尋求一個動態平衡。當今宏觀經濟走勢是將穩增長放在第一位，因此制定貨幣政策應留意在穩增長的同時兼顧控通脹，同時改進結構失衡問題。
5.1施行穩健的貨幣政策和積極的財政政策
當前我國的宏觀經濟調控正處于關鍵期。在未來很長一段時間里，經濟增速存在放緩的勢頭，通脹壓力會長期并存，在各國經濟低迷的作用下，我國經濟發展正處于關鍵期。基于宏觀調控的繁雜特性，政府應施行相機抉擇和規則相融和的貨幣政策規則，以相機抉擇來處置意外沖擊，用規則來穩固經濟及預期。
穩投資是穩增長的充要條件。受居民收入增長減緩，社會保障體系亟待完善等諸因素的困擾，內需短期內難以振興；受各國經濟不景氣的沖擊，出口貿易的發展前景黯淡。以穩健投資去防范經濟增速下滑趨勢，是當前能夠采用的必然手段。同時，我國經濟增速回落主要源于投資增速的減緩，所以，穩增長須從穩投資著手。在重視政府投資的同時更應側重對民間資本的引領，在不遠的將來，民間投資會成為我國經濟增長中不可或缺的力量。國家務必要有切合實際的辦法，頒布增強民間投資者信念、保障其收益的政策。
5.2堅持以市場化為導向的經濟結構調整原則
我國的經濟結構調整必須堅持以市場化為導向的原則。加快經濟結構調整步伐，是治理我國經濟發展不均衡等問題的強大手段，也能穩固目前經濟企穩的發展態勢。當然，要保障政府的結構調整進程兼具可持續性，就須堅定實施市場化為導向的原則。
首先，在結構調整中“穩增長”。消減過剩產能及高污染行業的規模；加大科研支出提升企業自主創新能力；加快經濟結構調整步伐，達成經濟可持續發展目標。其次，將“穩增長”與“穩物價”有機結合起來。總的來說，去年的物價水平波動不大，通脹壓力略有緩和，但物價穩定的根基尚需鞏固，極易發生反彈。最后，要避免地方政府以“穩增長”為借口，放松對房地產市場的調控力度。經濟增速回落至今，許多地方政府都希望利用放開房地產調控來滿足自身經濟發展的需求。國家若不能嚴謹掌控，處置好該項工作，則不利于經濟的平穩增長。
5.3把控貨幣供應量，加強通脹預期管理
要把控貨幣供應量的增長，穩健的貨幣政策不會轉向，究其原因是通脹壓力長期存在，某些使物價上漲的諸如成本上升、輸入性價格上漲、流動性過剩等因素還未根除，我們要清醒的認知控通脹的長期性。為了修正貨幣超發與政策目標的背離，央行對貨幣政策及時做出調節，這不僅僅是對短期宏觀經濟政策目標的校正，更是對政策目標長期背離的變革。
前些年由于政府顧慮經濟振興的根基尚未企穩，貨幣供給一直保持較充裕的態勢，主要憑數量優勢對通脹進行調控。如何避免通脹預期演變為通脹？在經濟學范疇內，通脹預期可以理解為人們的認知和感覺。通脹預期有推進通脹的作用，若公眾預期將來通脹率要變大時，那么現在就會去購買某些將來需要用到的東西，這在無形中就擴大了商品的需求，其結果就是商品價格的上漲，反之亦然。所以，通脹預期對物價的變動走向有促進作用。
貨幣政策的主要目標為穩定物價，在此基礎上，央行可以依據通脹預測值的變動進行相應操作，引領通脹預期接近目標區間。若我國要施行通脹目標制，需要注意以下幾點：第一是要保持央行的獨立性。當前，央行的獨立性較差。在通脹目標制執行進程中，要明確央行的權威性，保障其能夠獨立遴選必需的政策工具。第二是通的目標區間要恰當設置。央行要適時公開某段時間內要達到的通脹率目標，其目標區間的制定要適當并為公眾所接納，要能維系宏觀經濟穩健發展。第三是要對通脹率進行精準測算。在目標時段內，央行對通脹率的精準預測相對于通脹目標制的操作極為重要，對通脹目標制的實施成效起決定性作用。所以，通脹目標制的國際經驗極具借鑒意義，要結合我國國情制定相應的貨幣政策。
綜上所述，穩健的貨幣政策與積極的財政政策有機融合，是當前應對三重目標的最佳宏觀經濟政策組合。我們只有不斷增強經濟結構調整力度，提高企業自主創新能力，才能保障經濟健康發展的原動力。相信我們只要選取合理的政策舉措，就一定能夠達成三重目標的動態平衡。
參考文獻
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第5篇：擴張型的貨幣政策范文
[關鍵詞]經濟環境 財務戰略 選擇
企業財務戰略，是引導一個企業未來發展的全局性、長期性和導向性的計劃，該計劃服從于企業總體長遠規劃的目標，是以價值管理為基礎，為實現企業資源優化配置和利潤最大化為目的而采取的戰略性思維方式、決策方式和管理方針。經濟環境的變化，會對企業財務管理戰略產生重大影響，左右企業財務戰略的選擇，在不同條件下，根據企業總體發展規劃科學、合理選擇合適的財務戰略是企業生存和發展的關鍵。
一、企業財務戰略的內容
1.財務戰略的特征
財務戰略是財務與戰略的有機結合，既有財務的特性，又有戰略的共性，具有全局性、長期性和導向性的特征。
（1）全局性
企業財務戰略的選擇，應著眼于企業發展全局，對企業的財務管理活動進行全面的計劃和安排。
（2）長期性
根據企業總體規劃的要求，企業的財務戰略應能為為實現企業的長遠管理目標服務。
（3）導向性
財務戰略的選擇關乎企業的生死存亡，對企業未來的發展產生重大的影響。因此，特定時期的企業財務戰略應是該時期企業經營管理活動特別是財務管理活動的指導方針，引導企業的經營活動，實現預定的經營目標。
2.財務戰略的內外部環境
影響企業財務戰略選擇的內部環境主要是企業所擁有的財務資源和資源配置能力。企業應根據實際情況選擇符合企業發展要求的財務戰略，充分做到有限資源的合理配置，提高企業經濟效益；財務戰略的外部環境是企業無法控制的外部宏觀經濟因素，法律因素等。比如宏觀經濟政策、產業政策、經濟周期、通貨膨脹、國家相關經濟法規等因素都制約著企業財務戰略的選擇。企業必須在合法經營的基礎上，準確預測宏觀經濟因素的變化并有針對性的制定和調整財務管理的戰略計劃，適應不同情況下企業發展的需要，有效規避經營風險，降低經營成本，獲取更多的利潤。
3.財務戰略的分類
企業的財務戰略選擇有多種類型，主要包括擴張型的財務戰略、穩健型的財務戰略、防御型的財務戰略和收縮型的財務戰略。
（1）擴張型的財務戰略
擴張型的財務戰略一般表現為企業生產經營規模、投資規模和籌資規模的長期擴張。
（2）穩健型的財務戰略
穩健型財務戰略要求企業在其經營規模、投資規模和籌資規模上長期保持穩定。注重資本結構的優化、平衡和利潤的長期穩定增長。
（3）防御型的財務戰略
防御型的財務戰略集中體現在對企業經營風險的防范，通過保持現有投資規模和籌資規模，調整資本結構中負債資本的比重來預防經營風險。
（4）收縮型的財務戰略
收縮型的財務戰略強調壓縮企業投資規模和籌資規模，采取降價銷售的方式促使銷售量的增長，減少庫存來實現資本的回收，降低企業損失。
二、影響企業財務戰略選擇的經濟環境
企業在經營過程中，會受到諸多經濟因素的影響，這些影響因素來自于企業內部（微觀經濟因素）和外部（宏觀經濟因素）。
1.內部經濟環境
影響企業財務戰略的內部經濟環境主要是企業的產銷能力、融資能力、資本結構、收益分配政策、企業發展階段和企業經濟增長方式等。
（1）企業的產銷能力
企業產品生產能力受其銷售能力的制約，企業應以市場銷售為導向，合理制定產品生產計劃，力求做到產銷均衡。在不同時期，企業產銷能力的變化對企業財務戰略會產生一定的影響，如企業市場份額提高，引起產品銷售量增加，企業一般會采取擴大生產經營規模、提高生產能力的財務戰略增大產品產量，以求獲取更多的利潤。
（2）企業的融資能力
企業的融資能力與其經濟實力、信譽、企業性質和償債能力有關。經濟實力較強、信譽較好、償債能力強的大中型企業往往融資能力較強，這類企業在選擇融資方式時比較偏愛債務融資，或采取權益融資和債務融資相結合的方式。債務融資方式在經濟發展的某一特定時期融資成本較低，其資本成本率可能會低于投資收益率，使企業在這一時期的利潤快速增長；對于中小型企業來說，由于受自身經濟實力、信譽和償債能力的制約，融資能力較弱，無論是采取權益融資或是債務融資，都會面臨較大的困境，融資數額都無法滿足企業發展的需求。
（3）企業的資本結構
資本結構是指企業的各項資本占總資本的比重，從宏觀上來看主要是權益資本和債務資本占總資本的比重，企業的資本結構在一定程度上決定了企業的獲利能力及經營風險。對于大中型企業來說，由于管理者對企業未來的發展比較樂觀，加之對風險的偏愛，一般會選擇債務資本比重較大的資本結構，增大企業的獲利能力；而中小型企業受債務融資的限制，且未來會面臨更多更大的經營風險，故往往選擇權益資本比重較大的資本結構，獲利能力較弱。
（4）企業的收益分配政策
企業的所有者或股東對企業收益分配會有不同的要求，在這種情況下，企業會充分考慮不同利益主體的要求制定收益分配政策，不同的收益分配政策也會影響企業財務戰略的選擇。某些所有者或股東可能看重企業未來發展帶來的利潤累積，而有的所有者或股東可能更希望每期分紅。如果利潤累積，可以使企業有較多的盈余資本用于企業的發展，如果每期分紅會使企業缺少發展資金，喪失更多的投資獲利機會，削弱企業應對經營風險的能力，使企業的市場競爭力下降。
（5）企業發展階段
企業的發展都有一定的發展階段，企業的財務戰略的選擇應以企業特定發展階段相適應。一般來說，企業的發展包括初創期、擴張期、穩定期和衰退期四個階段。
（6）企業經濟增長方式
企業經濟增長方式有粗放式和集約式增長兩種。長期以來我國企業的經濟增長方式大都是粗放型的增長，這種經濟增長方式是以浪費資源為代價的低水平的、重復性的數量增長，缺乏可持續性。
隨著社會經濟的發展，現代企業制度的建立要求企業的經濟增長方式由粗放式向集約式轉變，提高企業資源利用率、優化企業資源配置、提高生產技術和生產效率，促進企業的可持續發展。為滿足這一發展要求，企業在財務戰略的選擇上應注意調整財務戰略投資結構和創新企業財務制度。
2.外部經濟環境
企業的外部經濟環境是指國際國內政治、經濟形勢、國家宏觀經濟政策、經濟發展周期、法律因素和技術因素等。由于宏觀經濟因素變化對企業的影響較大，甚至關乎企業的生死存亡，所以提前預知宏觀經濟因素的變化，作出準確判斷，及時調整企業財務戰略顯得十分重要。
三、企業財務戰略的選擇
1.不同經濟發展周期財務戰略的選擇
宏觀經濟的發展一般由“繁榮期”、“衰退期”、“蕭條期”和“復蘇期”四個周期組成。在經濟的不同發展周期，企業的財務戰略選擇有所不同，企業應根據經濟發展的特定周期選擇合適的財務戰略，要有未來風險的防范意識，著眼于企業長期穩定的發展，指導企業的財務管理活動。
（1）繁榮期財務戰略的選擇
經濟發展處于繁榮期的標志是國民生產總值快速增長、企業利潤大幅提高、失業率呈現較低的水平。在這一經濟階段，由于社會平均報酬率較低，企業通過投資行為很容易獲得高于社會平均報酬率的投資收益率，同時由于國家在這一特定經濟階段往往會采取比較寬松的貨幣政策，企業融資成本下降，企業應選擇擴張型和穩健性相結合的財務戰略。通過舉債或增股的方式籌集更多的資金，擴大生產經營規模，力求企業經濟效益的規模化增長。
（2）衰退期財務戰略的選擇
繁榮期過后往往是經濟的衰退期，在這一階段，由于國民生產總值增速趨緩，企業利潤呈下降趨勢，失業率和融資成本逐漸上升，企業應選擇防御性財務戰略。通過收縮投資規模、減少庫存、降低成本、加速資金周轉的方式防范企業經營風險和減少企業經營損失。
（3）蕭條期財務戰略的選擇
在經濟蕭條階段，特別是步入經濟低谷時，企業利潤將呈現負增長，這一時期企業應采取防御型和收縮型的財務戰略。通過進一步壓縮投資、降低成本、保持市場份額、削減雇員的方式降低企業的風險和損失。
（4）復蘇期財務戰略的選擇
經濟發展進入復蘇期后，國家為刺激經濟的復蘇，一般會采取穩健和寬松的貨幣政策，企業融資成本逐漸下降，企業利潤逐年上升，在這一時期，企業應采取擴張型的財務戰略。加大籌資力度，擴大生產經營規模，增加新產品、增加雇員以達到企業利潤的快速增長。
2.企業不同發展階段財務戰略的選擇
（1）初創期財務戰略的選擇
企業初創期的典型特征是資金需求量大、產品處于研發階段，沒有收入和利潤，財務風險高。這一時期企業財務戰略的重心是籌資和防范經營風險，應選擇擴張型和穩健型相結合的財務戰略。一方面要籌集更多的資金用于企業產品的研制和開發，另一方面又要注意防范融資風險。企業應更多地選擇權益資本的融資方式，適量采用債務資本的融資方式，兩者有機結合，降低資本風險。
（2）擴張期財務戰略的選擇
企業發展進入擴張期后，財務戰略的重點應轉移到提高企業收入和利潤，提高市場份額上來。這一時期由于經營風險下降，企業宜采用擴張型的財務戰略。通過資本擴張、投資擴張和市場擴張取得更多的利潤，盡早收回投資成本。
（3）成熟期財務戰略的選擇
步入成熟期后，企業擁有了一定的市場份額，經營風險進一步減小，利潤穩定增長，由于競爭對手的加入，企業獲取超額利潤的目標難以實現，這一階段企業財務戰略的重心是提高企業的盈利能力，應選擇穩健型的財務戰略。通過保持和擴大市場占有率、保持穩定的產品價格、實現產品銷量和利潤的長期穩定增長。
（4）衰退期財務戰略的選擇
企業進入衰退期后，市場上出現了功能、質量和價格更有優勢的替代產品，企業市場份額逐漸萎縮，銷量減少、利潤大幅下降直至產生虧損。這一階段企業應采取收縮型的財務戰略，企業財務管理的重點在于積極穩妥地尋找外部市場實現更多的銷售，減少庫存和產品積壓，加速資金的回收，將企業的損失降到最低。
3.不同經濟增長方式財務戰略的選擇
企業的經濟增長方式不同，對財務戰略的選擇也不相同。粗放式的經濟增長方式勢必導致企業財務戰略選擇局限于簡單的數量增長，財務戰略和管理效率十分低下。集約式的經濟增長方式注重的是企業經濟的有效增長，這種增長方式有助于提高企業資源配置效率，實現企業真正的可持續發展。
（1）調整財務戰略投資結構
企業投資應從低水平的、重復性的、不具有可持續發展性的投資方向基礎性投資轉變，提高資源配置效率。如通過提高勞動生產率、提高生產技術、加大企業職工生產技能培訓力度、提高產品性能和質量方面對企業財務管理進行戰略性調整。
（2）創新財務管理制度
與現代企業制度相適應，大力創新財務管理制度，利用先進的管理制度約束企業追求短期數量高速增長的沖動，比如建立企業供應、生產和銷售的績效考評機制，以成本、銷售和利潤為依據，評價各部門的經營業績，使企業向有利于資源合理配置、有利于提高企業生產力、有利于降低資源消耗的方向發展。
四、結語
影響企業財務戰略選擇的經濟因素很多，本文只是針對部分影響因素進行了分析，難免有錯漏之處，將在以后的研究過程中加以完善、以求形成對企業財務管理的全面、系統的理論分析。
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第6篇：擴張型的貨幣政策范文
關鍵詞：經濟轉型；銀行業；政策效果；實證研究
中圖分類號：F830 文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2013）12-0074-05
一、引言及文獻綜述
2008 年美國次貸危機以來，國際金融危機持續蔓延，深層次影響逐步顯現，對中國經濟增長產生很大影響。在這種背景下，國家出臺了一系列宏觀調控政策，有效支持了實體經濟發展。
對于本輪國家宏觀調控，主流觀點認為是及時的和正確的：一是政策決策的及時性，政策的及時轉向保證了2009年和2010年我國經濟的快速增長。二是政策實施落實的及時性，確保了宏觀調控取得預期效果。但是，也有一部分觀點認為：天量的貨幣投放，以及通過銀行的杠桿放大作用，靠投資和信貸拉動的經濟增長方式埋下了風險隱患，如整體產能過剩、銀行體系資金供需失衡等等。
現有相關文獻對于銀行支持經濟發展轉型的研究較少。戈德史密斯（ Goldsmith，1969）開創了經濟學領域研究金融與經濟發展之間關系的先河，之后大量學者對這個問題進行了定性或定量的研究。這些研究成果大體從金融結構（戈德史密斯，1969；金和萊文，1993）、金融深化（麥金農和肖，1973；菲斯曼，2004）和內生增長（格林伍德和約萬諾維奇，1990；本西文加和史密斯，1991）等三個方面，對金融發展和經濟增長的關系進行了研究，并利用實證分析進行了進一步的驗證（奧德多庫恩，1996；凱撒等，2003）。
國內對金融發展與經濟增長關系問題的研究起步較晚，其中具有開創性貢獻的是談儒勇（1999）。他對我國金融發展與經濟增長關系進行了實證分析。國內對經濟發展轉型的金融支持問題研究多集中于近幾年，研究重點主要集中于金融發展對推動產業結構升級，從而有效促進經濟增長的作用（江曙霞、嚴玉華，2006；曾國平，2007；林毅夫，2009；龐清靜，2010；錢水土、周永濤，2011）。從金融支持經濟發展轉型角度的相關研究較少（俞亞光，2010；崔濱洲，2011；劉仁伍，2011；孔小偉，2011等），主要是從經驗層面對區域內經濟發展轉型的金融支持進行分析，注重實際情況和相關建議的分析，利用計量經濟學的方法從銀行業層面對經濟發展轉型的研究較少。本文在借鑒、吸收以往研究成果的基礎上，以山東省為例，對后金融危機時期，銀行業支持經濟發展轉型的政策效果進行了實證研究，深入分析銀行支持政策不足，并探討了銀行業支持經濟發展轉型的路徑選擇，在一定程度上拓展了這一領域的研究范圍。
二、研究設計及實證分析——以山東為例
（一）經濟發展轉型評價指標體系設計
1. 評價體系設計。本文依據重要性、科學性、可得性等原則，結合山東經濟運行、產業結構特點等實際因素，遴選變量指標，構建山東經濟發展轉型評價指標體系。該體系分為三級，包括21個變量（見表1）。
2. 數據處理及評價得分。21個變量選取2008年第1季度至2012年末的季度數據。一方面針對部分指標存在缺失的現象，本文采用平均差值法或移動平均法對缺失位置進行補足；另一方面針對指標量綱的不統一，采用Z-得分對指標進行數據無量綱、標準化處理。為避免人為指標權重確定時的主觀性，在缺失值、無量綱化處理后數據的基礎上，本文選用熵值法確定各個指標及各層級指標的權重，計算獲得各數據基期下山東經濟發展轉型綜合得分，以此來衡量山東經濟發展轉型效果。從圖1可以明顯地看出，綜合得分越來越高，顯示山東經濟發展轉型逐步升級、產業結構逐步優化。
（二）銀行發展評價體系
1.銀行發展評價體系設計。銀行發展評價體系的設計應該能夠考慮銀行的存量規模、結構特點、創新能力以及風險狀況。本文擬構建三級指標體系來衡量銀行發展，該評價體系共包括14個變量（見表2）。
2. 評價得分。利用熵值法計算銀行發展的綜合評價得分，同時由于熵值法能夠實現對分層指標的分解評價，故可以一并獲得對一級、二級指標的分項得分評價。表3為經濟發展轉型得分與銀行發展綜合得分及4個一級指標得分的相關關系。
（三）山東銀行業支持經濟發展轉型的實證研究
為了更深入地研究銀行發展與經濟發展轉型之間的關系，本文將經濟發展轉型綜合得分以及4個一級銀行發展得分視為變量，擬通過數理統計模型探究變量之間的關系。
1. 變量平穩性檢驗。采用PP單位根檢驗對上述5個變量進行平穩性檢驗，檢驗結果如表4所示。表4中，Sc_score、St_score、In_score和Ri_score分別代表規模指標、結構指標、金融創新和風險指標。
PP檢驗結果顯示，在置信水平5%下，5個序列都是非平穩序列，且一階差分后平穩，即同為一階單整序列I（1）。由此，保證可以運用歷史信息來分析判斷未來銀行業支持經濟發展轉型效果。
Granger檢驗結果表明：銀行單純的規模擴張對于經濟發展轉型推動作用有限。銀行貸款投向及利率結構能夠對經濟發展轉型起提升作用。短期內銀行產品服務創新引致轉型升級存在一定的時滯效應，另一方面可能由于銀行的產品服務創新力度不夠，不能滿足多元化的實際需求。風險指標是經濟發展轉型的Granger原因，結合相關系數為負的結論，認為控制風險能夠助力經濟轉型升級。
（2）式為VECM模型，描述變量間的短期調節作用。上述VECM模型的AIC和SC值分別為-62.14和-60.41，都比較小，模型整體效果較好。對調整系數進行限定約束檢驗均拒絕了零假設，說明變量短期調節有效，能夠使得經濟發展轉型與銀行業發展達到均衡狀態。
進一步分析實證結果，可以看出山東銀行業在支持經濟發展轉型過程中的一些深層次結論。
一是銀行業支持經濟發展短期有效，長期遞減。從銀行業支持經濟轉型短期波動看，銀行業的規模擴張對于經濟發展轉型短期有一定的正向促進作用，但長期來看，銀行規模擴張對經濟平穩發展和轉型的作用邊際效用遞減，且銀行業對經濟發展轉型的支持力度受各種因素的影響，差異化發展方向明顯。
二是銀行業是落實國家宏觀經濟貨幣政策的重要載體。從支持經濟轉型效果看，銀行業發揮著不可或缺的作用。通過模型可以看到，山東銀行業對經濟發展轉型存在著正向的促進作用。通過Granger因果關系檢驗，無論是銀行規模的擴張、結構的優化、銀行創新還是降低銀行的風險水平都對經濟發展轉型起著重要的促進作用，與理論和現實都保持一致。
三是銀行業要對經濟發展轉型“集約式推動”。經濟發展轉型得分與銀行得分間的相關關系為0.96，銀行發展與經濟轉型之間呈現較高的相關性，發展趨勢一致，且銀行規模的提升對經濟發展轉型支持力度較大，這表明目前山東銀行業對經濟發展轉型的支持作用表現為“規模式推動”。
四是銀行業自身發展與經濟轉型相互影響。從銀行業支持經濟轉型的調節作用看，銀行發展與經濟轉型存在長期的均衡關系，但當二者偏離長期均衡狀態時，二者之間存在相互調節，以達到新的均衡狀態。一方面當經濟發展轉型水平低于長期均衡水平時，在調整系數“負數”拉動作用下，短期內經濟將會向較高層次的發展轉型水平演進；另一方面銀行在推動經濟快速轉型發展的同時，也能夠有利于自身優化發展、提高創新能力、有效降低銀行整體風險水平。反之將會拖累經濟的轉型發展。
五是要更加注重銀行業的發展規律。在金融危機的背景下，國家放松信貸政策，提高貨幣投放，在一定程度上會帶來經濟增長，但此過程中忽視了銀行本身的發展問題，銀行產品服務創新由于時滯效應、創新程度以及不能有效對接需求等因素影響造成了風險的積累。信貸規模的迅速擴張以及金融工具的運用，也掩蓋了風險的形成，同時銀行業對實體經濟、小微企業、“三農”等支持偏弱，也偏離了宏觀調控的初衷。因此，應該尊重銀行業發展的客觀規律，優化銀行貸款投向，降低銀行風險水平，發展綠色信貸，支持循環經濟，更好地發揮經濟杠桿的作用。
六是正確發揮銀行業對國家宏觀經濟政策的傳導作用。我國通過擴張型貨幣政策調節刺激經濟增長的同時，也使得物價及房地產等資產價格水平急劇增長。究其原因：其一，隨著我國經濟發展和金融市場的不斷完善，貨幣不再大量進入商品市場，越來越多的貨幣被資本市場吸納，使得金融資產對貨幣政策效應產生較大影響；其二，隨著資金向資本市場的流動，在財富效應作用下，過多資金投資于金融產品，分流了大量銀行信貸資金，造成銀行對實體經濟部門的投資和生產的資金供應不足，對信貸傳導機制形成一定阻礙作用，從而影響了貨幣政策的傳導和實施效果。因此，應進一步提高我國的信貸投放效率，解決信貸供給中存在的問題。
三、銀行業支持經濟發展轉型的路徑選擇
（一）增強銀行業在貨幣政策傳導中的有效性
我國商業銀行在貨幣政策傳導過程中占據重要地位，因此，要提高貨幣政策傳導的有效性，必須提高商業銀行對貨幣政策反應的靈敏性，進一步疏通貨幣政策傳導機制，實施制度創新，加快銀行業的市場化改革，完善貨幣政策傳導的操作環境。另外，還要加快縮小地區發展差距，打破行業壟斷，完善商業銀行信貸支持體系，健全社會信用制度，以完善貨幣政策傳導的微觀基礎，不斷釋放內需潛力、創新動力和改革的紅利，激發市場的活力，形成經濟增長的內生力量。
（二）充分發揮銀行業在經濟結構調整中的作用
金融宏觀調控要引導社會流動性支持經濟平穩增長和轉型，使金融更好地服務于實體經濟，全面提高經營水平。將經濟結構戰略性調整作為加快轉變經濟發展方式的主攻方向，將建設資源節約型、環境友好型社會作為加快轉變經濟發展方式的重要著力點。同時，充分利用信貸和利率杠桿，使信貸逐步退出“兩高一剩”和落后產能行業，加大對新能源、新材料、生物醫藥、節能環保等戰略性新興產業的信貸支持力度；加大對吸納就業能力強的服務業信貸資金配置，提高金融服務的匹配度和適應性，促進消費升級；加大對以擴大內需為導向的產業信貸政策引導。通過信貸結構來影響和支持產業結構變革，有效促進產業結構的調整和升級，支持和推動經濟發展方式轉變。
（三）優化支持區域經濟發展的金融服務工作
山東省提出了推動扶持藍黃經濟帶的發展，并將其提升為國家戰略。同時提出支持膠東半島高端產業聚集區、魯南經濟帶、魯南臨港產業區及省會城市經濟圈的重點區域發展。銀行業金融機構應按照國家區域經濟布局規劃，主動謀劃自身的地區發展戰略，在信貸投向、網點布局、人員配置、資源投入等方面向國家重點經濟規劃地區傾斜，在支持國家區域經濟戰略的同時，進一步優化自身的戰略布局，這也有利于銀行業的長遠發展。
（四）加大銀行業對民營中小企業的支持力度
長期以來，國有大中型企業過度獲得金融資源的同時，大量民營企業卻無法從正規金融體系得到融資，造成對民營經濟的“擠出效應”，國有企業拿著廉價資本向上下游蔓延，出現“國進民退”現象，民營企業因融資渠道受阻而異常困難。民營企業在增加就業、繁榮經濟、推動創新和穩定社會中起著不可或缺的特殊作用。商業銀行必須積極轉變觀念，從戰略上重視民營企業金融服務，對民營經濟，尤其是中小企業進行準確明晰的定位和規劃，創新服務模式，再造業務流程和風險管理體系，進一步提高金融服務水平，支持民營中小企業持續、快速、健康發展。
（五）關注和防控金融風險的蔓延
銀行業必須增強對外部經濟金融形勢變化的敏感性，防止各類風險的發生。首先，進一步做好信貸結構調整基礎性工作。體現“區別對待、有保有壓”的原則，從行業入手，著力調整和優化信貸結構。其次，建立行業預警機制。要形成分層次的監控預警體系，密切監測貸款資金走向和各行業、企業的效益走勢，及時發現和化解風險，并將風險控制在可接受的范圍內。充分借鑒國外債務風險管理和危機處理的經驗教訓，建立多層次政府債務風險預警指標體系，避免金融局部風險轉變為系統性風險。第三，進一步健全社會融資規模監測分析制度。各級監管機構應加強對金融市場、非銀行金融機構、商業銀行表外業務，以及理財產品等的監測分析，完善社會融資規模統計監測體系，為進一步做好金融宏觀調控、提高貨幣政策的有效性提供政策支持。
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第7篇：擴張型的貨幣政策范文
中央經濟工作會議強調，必須把促進國際收支平衡作為保持宏觀經濟穩定的重要任務。這表明在深入貫徹落實科學發展觀的過程中，我們對經濟發展規律和宏觀調控目標的認識更進了一步。
促進經濟增長、增加就業、穩定物價和保持國際收支平衡，是宏觀調控的四大目標。經過多年實踐，我們對前三個目標逐步有了較為深刻的認識。隨著我國對外開放的不斷發展，特別是在經濟全球化趨勢深入發展和國際產業轉移不斷加快的背景下，國際收支狀況對經濟穩定發展的影響越來越大。在過去外匯短缺時期，出口創匯是我們追求的目標，也是促進國際收支平衡的有效途徑。目前，影響我國國際收支平衡的主要矛盾，已由過去的外匯短缺轉化為貿易順差過大和外匯儲備增長過快。這一轉變，既顯示了我國綜合國力逐步增強、國際競爭力逐步提高，也帶來了人民幣升值壓力加大、貿易摩擦增多和國內資源更多流向國外等問題。不僅如此，貿易順差過大、外匯儲備增長過快，進而導致國內資金過于充裕，刺激過度投資和資產價格膨脹，對物價穩定造成潛在壓力，使貨幣政策調控面臨難題，長期下去將對國民經濟持續健康發展造成不利影響。貫徹落實科學發展觀，實現經濟又好又快發展，迫切要求我們必須把促進國際收支平衡作為宏觀調控的重要任務。
今年以來，我國貿易順差持續擴大，加之國外資本大量流入，外匯儲備高速增長，國際收支不平衡的矛盾依然突出。我國國際收支持續盈余，固然有全球產業結構調整和分工格局變化的因素，但在更深層次上則與我國儲蓄率偏高、消費率偏低的結構性矛盾，以及過多依賴投資和出口拉動的經濟增長方式有關。面對這種情況，緩解國際收支失衡的矛盾，必須對癥下藥，堅持從國情出發，注意借鑒國際經驗，多方采取有效措施，逐步加以解決。
促進國際收支平衡，要加強財政、貨幣、貿易、產業、投資政策的協調配合。最重要的是，通過政策杠桿和產業引導，優化進出口商品結構，推動外貿增長從數量擴張型向質量效益型轉變。目前我國外貿規模已經很大，位居世界第三，但出口效益和質量還有較大差距，這是粗放型經濟增長方式在外貿中的反映。要采取措施增加自主知識產權和高附加值產品的出口，鼓勵先進技術、重要原材料、關鍵設備進口，穩步擴大服務貿易的對外開放。利用外資要更加注重提高質量和優化結構，重點放在引進先進技術、先進管理和海外智力上，引導跨國公司把更多高端制造、研發環節轉移到我國。促進國際收支平衡，還要繼續實施“走出去”戰略，引導和規范企業對外投資合作。當然，最根本的還是要擴大內需特別是擴大消費。這不僅有利于改善經濟結構，轉變經濟增長方式，還可以直接消化一部分出口，增加進口需求。要通過完善醫療、教育、住房等方面制度改革，穩定消費者支出預期；通過調整國民收入分配格局，提高農民和城市低收入者收入水平，增強其消費能力；通過拓寬消費領域，改善消費環境，更好地滿足城鄉居民多層次、多樣化的消費需求。
應當看到，國際收支失衡是國際國內多種原因造成的，并非短時間內就可以解決。但我們有理由相信，只要目標明確，政策對路，方法適當，就一定能在緩解國際收支失衡矛盾方面有所成效，促進國際收支趨于平衡，推動經濟又好又快發展。
第8篇：擴張型的貨幣政策范文
中國經濟現階段面臨幾個失衡問題，亟須在“十二五”期間進行調整，重新協調好國民經濟主要比例關系。一是儲蓄與消費或投資與消費失衡，二是經濟增長過分倚重第二產業，三是經濟增長付出的資源環境代價過大，四是生態總體惡化趨勢高未扭轉，五是居民收入差距過大。努力緩解上述幾大失衡問題，實現經濟的再平衡，是促進我國經濟長期穩定發展的關鍵，也是轉變經濟發展方式、調整經濟結構的主要內容。相信在中央“十二五”規劃建議指引下，全面落實建議提出的各項方針任務，今后五年我國經濟定能穩定協調發展、又好又快發展。
首先是穩定發展。“十二五”期間，需要逐步緩解2003年以來經濟超常規增長（其中“十一五”前四年GDP年均增速達11.4%）、連年突破了一般公認的潛在增長率（9%左右）而帶來的資源環境不堪重負、產業結構失衡、社會建設滯后、居民收入差距擴大等矛盾。中國經濟面臨從追求數量規模擴張型向注重質量效益型轉變的歷史性任務，需要轉變經濟發展方式、調整經濟結構、改革分配制度，以實現又好又快發展。這就要求恢復宏觀經濟的穩定和均衡，不再一個勁兒追求GDP短期高速增長，適當放緩經濟增速至8%左右，以便致力于轉方式、調結構，實現常態的可持續的增長。最近，貨幣政策已確定回歸穩健，寬松的財政政策看來在一段時間后也會回歸中性，以利于經濟的穩定增長。
走向穩定發展的另一個重要因素是2008年爆發國際金融危機后，外需和出口急劇下滑，大批出口企業停工或倒閉，上千萬農民工返鄉。為應對國際金融危機的沖擊，2008年11月，政府果斷實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，啟動四萬億投資等一攬子計劃，2009年和2010年分別新增長貸款9.6萬億元和約8萬億元。這就使貨幣（M1和M2）增速大大高于GDP增速加CPI上漲率。2009年底，M2同比增長27.7%，超出年初預定指標17%十多個百分點；M1同比增長32.4%，增速比上年加快23.3個百分點。2010年貨幣增速仍處于高位，至11月底，M2增速為19.5%，M1為22.1%。其結果，是市場上流動性過剩，大量游資到處沖擊，主要是沖擊房地產市場，使房價2009年上漲25%，2010年上漲15%左右。接著是帶來CPI的逐步攀高。年初許多權威機構和經濟預測專家都認為2010年CPI漲幅將在7月份登頂，然后回落，但是CPI在7月份上漲3.3%以后，8月份上漲3.5%，9月份上漲3.6%，10月份上漲4.4%，11月份上漲5.1%，預計全年漲幅將超過計劃的3%。2011年上半年CPI漲幅可能還要高一些，達4%—5%左右。當然，中國這輪CPI節節攀升還同部分農產品供應結構性季節性短缺、勞動力成本上升、國際市場大宗商品價格上漲等有關。面對逐步加重的通貨膨脹壓力，政府正在用更大的力氣抗通脹，一再重拳調控房地產市場，最近國務院又出臺16條措施，控制物價過快上漲。因此，今后為了逐步消化和吸收大量過剩的流動性，為了抵御主要發達國家實行定量寬松貨幣政策、零利率政策致使全世界流動性過分充裕容易導致國際市場大宗商品價格不斷上漲的沖擊，政府將在今后一段時間內下大力氣穩定經濟、穩定物價，以保持國民經濟的健康運行。2010年12月中央經濟工作會議，已確定2011年要把穩定價格總水平放在更加突出的位置。
其次是協調發展。中央“十二五”規劃建議提出，制定“十二五”規劃，要以科學發展為主題，以加快轉變經濟發展方式為主線。而要加快轉變經濟發展方式，就必須堅持把經濟結構的戰略性調整作為主攻方向。中國經濟現階段面臨幾個失衡問題，亟須在“十二五”期間進行調整，重新協調好國民經濟主要比例關系。一是儲蓄與消費或投資與消費失衡，儲蓄率太高，消費率特別是居民消費率太低，低得離譜（2009年只占GDP的35.1%）。政府正在采取措施，一些專家建議應逐步提高消費率并在“十二五”期間提高5個百分點以上。二是經濟增長過分倚重第二產業，第三產業發展滯后。我國人均GDP從2001年起達1000美元，到2010年增加到4000美元，但是第三產業增加值占GDP的比重并沒有隨著人均GDP呈幾倍增長而提高，一直在40%左右徘徊，同現代化進程脫節。為此“十二五”規劃建議已明確提出要加快發展服務業，把推動服務業大發展作為產業結構優化升級的戰略重點。三是經濟增長付出的資源環境代價過大，資源環境瓶頸約束越來越突出，主要礦產品如鐵礦石、精銅礦、原油等的對外依存度一路走高至50%以上。今后將著力建設資源節約型、環境友好型社會，繼續把節能、節水、減排等列為約束性指標緩解矛盾。四是生態總體惡化趨勢高未扭轉，禍及子孫后代。今后既要努力做到生態局部改善而且要求在總體上也要改善，建設生態文明。五是居民收入差距過大，基尼系數接近0.5，超過了0.4的警戒線。2009年城鄉居民收入差距為3.3∶1，如加上醫療、教育、社保等公共服務的城鄉不平等，城鄉居民實際收入差距則進一步擴大為5∶1。注重公平分配，加快提高低收入群體的收入和消費水平，提高中等收入者比重，讓人人共享改革發展成果，是今后五年最現實最緊迫的任務，已成為各界共識。
可見，努力緩解上述幾大失衡問題，實現經濟的再平衡，是促進我國經濟長期穩定發展的關鍵，也是轉變經濟發展方式、調整經濟結構的主要內容。相信在中央“十二五”規劃建議指引下，全面落實建議提出的各項方針任務，今后五年我國經濟定能穩定協調發展、又好又快發展。
第9篇：擴張型的貨幣政策范文
關鍵詞：農村商業銀行；數據包絡分析方法；效率
金融是現代經濟的核心，同樣的，農村金融是農村經濟的核心。在農村金融中，農村信用合作社作為主力軍密切關系到農村經濟的發展。國務院在2003年頒布了關于農村信用合作社的改革方案《深化農村信用社改革試點方案》，率先在浙江、山東等8個省份進行試點，開展了農村信用合作社的改革工作。2004年，這一改革試點又在其他21個省中展開，到2006年末的時候，海南也正式開展了農村信用合作社的試點工作，這標志著這一改革在全國范圍內的全面展開。如今，很多較發達省份的農村信用社已經實現了合作組織向股份制商業銀行的根本性轉變，也就是農村商業銀行。農村商業銀行作為一種新的模式在發達地區的農村實行。在農村商業銀行的發展中，銀行效率不僅關系到自身的發展，同時也影響到國家其它地區農村金融體制的改革。
1銀行效率的概念
1.1效率的概念
效率是一個經濟學方面的概念，效率是指盡可能地運用有限的經濟資源來滿足人們更多的需要，并盡可能地做到不浪費。從研究對象上看，效率分為兩大類。①宏觀效率。從廣義上來看，效率是指配置社會資源的效率，也是指經濟制度方面的效率，它所研究的是各不同部門之間各種資源合理配置的問題。有效率，也就是指在不同區域、不同生產單位、不同行業之間對有限的資源進行有效的分配，從而達到最大程度的滿足人們各方面的需求。②微觀效率。從狹義上看，效率也就是指生產效率（亦指資源利用的效率），通常是指一個生產單位在既已擁有的有限資源的基礎上，充分利用可支配的資源進行生產，降低成本，并盡可能地做到產出的最大化。
1.2銀行效率的概念
目前的學術界對于“銀行效率”這一名詞還沒有作出一個統一明確的界定，較為公認的看法是：銀行效率就是指銀行在各項業務活動中成本與收益（或是投入與產出）之間存在的對比關系，也是指銀行在充分利用有限資源的前提下，保證銀行的盈利性、流動性和安全性，從而形成銀行的市場競爭力、可持續發展的能力。通常，銀行的效率分為配置效率、技術效率、規模效率、純技術效率。①配置效率：商業銀行在各種價格（通常是給定投入）的情況下，所展現的最佳投入比例的專業能力。②技術效率：商業銀行作為一個生產單位，使用有限的投入盡可能地實現產出最大化的能力，或是壓縮投入擴大產出的能力。③規模效率：銀行在擴大規模的同時，整體產出收益是否也得到相同幅度的提升的能力，實現規模擴大的同時也提高銀行的盈利。④純技術效率：是指銀行內部通過純技術因素提高銀行的效率水平。
2農村商業銀行的效率實證分析
2.1指標選取
關于投入與產出指標選取的問題是測度銀行效率十分關鍵的問題，正是因為銀行的特殊，因此國內外學者都將銀行的投入產出指標作為一個研究的焦點。在既有的研究中，選取投入產出指標主要有三種方法，分別是中介法、生產法、資產法。①中介法：把銀行當作貸款人與存款人之間進行資金融通的中介，所以銀行的投入主要表現為存款及其利息、有形資產的金額和勞動力成本等，產出主要表現為各種類型的投資及貸款的貨幣金額。②生產法：也就是把銀行當作一個普通的生產經營活動的企業，在銀行營業中，將資本和勞動當作投入，而把產生的各類型的貸款和存款看成是產出。③資產法：將銀行當作一個提供金融服務的中介結構，銀行投入主要表現為勞動力、存款及其他負債等，而產出則主要表現為貸款和其他資產。
2.2效率實證分析
規模效率，作為一種指標來衡量農村商業銀行的規模經濟。而規模經濟又是指隨著農村商業銀行的人員數量、業務規模、機構網點等指標的擴大而表現的銀行經營成本的下降和銀行收益的提高，規模經濟所反映的就是農村商業銀行的經營規模與經營收益之間的變動關系。①當規模效率=1時，表明農村商業銀行剛好處于一個規模經濟的臨界點，也就是規模處于一種不變動的狀態。②當規模效率
3分析影響農村商業銀行效率的因素
在農村商業銀行中，影響其經營效率的因素有很多方面，文中主要從行業因素、宏觀因素、微觀因素著三方面來探討。行業因素，一般主要包括金融技術、銀行利率、金融創新。宏觀因素，一般主要包括經濟政策和經濟環境。微觀因素，一般主要包括銀行規模、產權制度、人力資源管理和資產質量。
3.1行業因素
3.1.1銀行業利率
銀行的存貸款利率直接影響著農村商業銀行的效率，因為存貸款利率很大程度的決定著投資與儲蓄的轉化規模。當國家經濟處于增長階段時，政府會適度調高銀行的存貸款利率，而農村商業銀行會兩手抓儲蓄和放貸，加快儲蓄向投資轉化的速度。而當國家處在經濟蕭條甚至衰退的時期，政府也就會降低貸款的利率，抑制儲蓄，促進消費，拉動經濟，而農村商業銀行也會根據盈利性、安全性、資金流動性在不同領域的權衡來尋找投資的組合。銀行業利率直接影響到農村商業銀行經營的效率。
3.1.2金融創新與金融技術
在互聯網絡時代，金融創新與金融技術是影響農村商業銀行經營效率的兩個關鍵因素，由于電子化銀行的誕生，互聯網絡辦理銀行業務變得更加快捷方便，這樣節約了大量的人力物力，很大程度的降低了銀行的成本，也提升了銀行的經營效率。適時進行金融創新，也能夠提高農村商業銀行的效率。
3.2宏觀因素
3.2.1貨幣政策
貨幣政策主要分成擴張性政策和緊縮性政策。實行緊縮性的貨幣政策會導致貨幣供應量減少、市場需求不足，壓縮了銀行的利潤空間，也就降低了銀行的經營效率，再加上通貨緊縮的話，很可能會加大銀行信貸的風險。擴張性政策，短期內會給銀行帶來利潤，但是過度的擴張，可能會誘發通貨膨脹，造成虛假繁榮，最終導致銀行的信貸風險，降低銀行效率。
3.2.2財政政策
財政政策也分為擴張型和緊縮型，國家在調度政策時，都需要根據國情進行適度的調整，否則也會因為過度干涉而給銀行和社會帶來金融風險。
3.3微觀因素
從微觀因素分析農村商業銀行效率，主要通過產權制度、銀行規模和資產質量三要素來闡發。產權制度，通過產權內的約束與激勵功能來影響銀行的效率。銀行的規模經濟主要反映的是經營規模與投入產出收益之間的關系，而適度調整農村商業銀行的規模，有利于提高銀行的效率。銀行的資產質量直接決定了信貸資金的正常運轉與否，不良資產率越低，銀行運行越有力，相反就會限制銀行的正常運轉。
參考文獻：
[1]楊冬花.從盈利結構看我國商業銀行中間業務發展進程[J].金融會計，2009（08）.
[2]周開國，李濤，何興強.什么決定了中國商業銀行的凈利差[J].經濟研究，2008（08）.
