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中國經濟增長中，貨幣政策的特殊性面臨著一種特殊的失衡背景，對貨幣政策的方向選擇，甚至整個宏觀總需求政策的方向選擇，都產生了嚴重的干擾。從效果上看，這種特殊性，概括起來有以下五個方面：
宏觀經濟失衡的特殊復雜性
現實的通貨緊縮壓力與未來通貨膨脹預期增大并存，緊縮性貨幣政策力度減弱，且受擴張性財政政策的抵消。
宏觀經濟失衡的特殊背景是，中國經濟已經保持了二十八年的高速增長：一方面，持續高速增長使國力確實有所提高；另一方面，持續高速增長是在市場化改革過程中產生的，使得市場對經濟的約束性，以及市場的作用程度提高。這使現在的經濟失衡與過去完全不同。
相對市場需求不足與相對過剩的矛盾開始突出。一方面，在現實中我們面臨著通貨緊縮的危險；另一方面，我們又面臨著未來潛在的嚴重通貨膨脹的壓力。這是中國從來沒有過的宏觀經濟失衡。在這種情況下，經濟政策（包括貨幣政策）的選擇就很困難，宏觀政策既不敢緊縮又不敢擴張，于是便同時采取擴張性的財政政策和緊縮性的貨幣政策。
即使采取緊縮性的貨幣政策，其力度也不會很大，因為現在很難判斷對總需求應當緊縮還是擴張。這就是為什么貨幣政策的需求效應有所弱化，既來自擴張性財政政策的抵消，又來自失衡方向的不明確，因而控制貨幣政策的作用力度。
緊縮性貨幣政策難抑強勁投資
緊縮性貨幣政策的主要目標是控制固定資產投資增長過快，這個目標的實現程度和作用程度受到了嚴重影響。目前來看，固定資產投資仍持續高速增長，基本上不受持續緊縮貨幣政策的影響。
中國正處于初步小康、中下等收入的國家發展階段。這一階段正好處于工業化加速時期。由于國家大、人口多、經濟城鄉和區域差別大，經濟二元性比較強，并沒有實現工業化，還在工業化加速的過程中。客觀上，這一階段固定資產投資增長率相對較高。
從中國經濟發展的動力來看，除了企業招商引資之外，一個非常大的動力在地方政府。因為改革開放過程中，地方政府的權力越來越大，責任也越來越大，導致利益的獨立性越來越強。地方政府的行為目標越來越趨向于企業的行為目標。這就是為什么地方政府對招商引資有這么大興趣。地方政府的投資沖動受銀行約束并不大，使得其對銀行提高存貸款利率的敏感度很小。
中國過去企業資本構成中，自有資本（直接融資）的比重是比較小的，主要依靠間接融資。但從這些年改革結果來看，一方面，直接融資市場逐漸活躍，另一方面，國企改革使得企業的效率有所提高，國有企業，特別是國有工業企業的利潤大幅上升，企業利潤的存留增大了，直接導致國有企業自有資本的積累提高，客觀上降低了對銀行的依賴度。
緊縮性貨幣政策對控制流動性過剩的作用有限
中國目前采取一系列收緊銀根的貨幣政策，一個很重要的原因是，中國目前的流動性過多，但其效果也不是很顯著。
究其原因，一方面，商業銀行的存貸差持續擴大，使得商業銀行的尋貸沖動增大了，客觀上抵消了銀行收緊銀根的貨幣政策效用。另一方面，商業銀行的超額存款準備金率仍然較高。雖然央行連續十次上調法定存款準備金率，已使其達到11.5%，但事實上，以往超額準備金的存在，使得商業銀行的準備金率本來就高于法定存款準備金率。所以，上調法定存款準備金率對商業銀行影響也不大。
雖然在實際上，基礎貨幣M2(流通中的現金、活期存款、定期存款之和)的投放量和增長速度在緊縮性貨幣政策下得到了一定控制，但與2005年相比，2006年還是增長了16.94%，增長的速度有所下降，但絕對增長量并不小。大量的貨幣沒有投入到投資品和消費品市場，而是集中到了資本市場中，使得股市價格不斷上升，房地產市場也分流了一部分。這使得減少流動性的緊縮性貨幣政策不僅沒有達到目的，反而將大量的基礎貨幣推到了資本市場中。
國際收支失衡令緊縮貨幣政策效應大大降低
國際收支的失衡也使貨幣政策的選擇上產生了新的困難。
從中國國際收支來看，其表現為雙順差。首先是貿易順差。貿易順差使外匯儲備增大。外匯儲備越大，所占用的人民幣就越多。而如果匯率不變，外匯儲備和外匯占款越來越大，通過這一通道投放的貨幣一定程度上抵消了收緊銀根的貨幣緊縮效應。
再來看資本項目。在資本項目下，外資進入較多，使得中國成為世界上名列前茅的資本凈流入大國。國際收支順差下，外匯儲備越來越大。但一個國家的外匯儲備并不是越多越好，因為它是有成本的。從微觀上看，外匯是企業或居民創造而留存在銀行中的，銀行需要支付利息。宏觀上看，外匯儲備越多，投放的人民幣就越多，通貨膨脹的壓力就越大，緊縮性貨幣政策的效果就越來越弱。
內需不足形成惡性循環
一國儲蓄的出路無非是兩個，一個是投資需求，另一個是消費需求。中國目前的情況是消費需求不足，而固定資產投資增長速度過快。
儲蓄不可能也不應當全部轉化為投資，因為固定資產增長速度達到一定程度后，會使整個國民經濟出現嚴重矛盾。不可否認，中國經濟確實在高速增長，但在分配增長的利益時出現了一定問題，使公平原則和經濟增長的均衡都受到了傷害。消費需求的增長與居民收入增長速度之間嚴重不匹配，消費需求疲軟。
消費需求由于投資需求增長過快和收入分配差距擴大的影響，受到嚴重削弱，整個國家內需出現不足。在內需不足的情況下，產品便轉向海外市場，銀行為出口提供大量信貸，出口進一步被推動，使得國際收支中的失衡進一步擴大，外匯占款、貨幣流動性等一系列的宏觀成本加大，這樣就使得貨幣政策的緊縮性效應由于內需不足而受到嚴重削弱。
【關鍵詞】通脹 貨幣政策 未來走勢
2010年來，為截止通貨膨脹預期，我國央行連續5次上調存貸款基準利率，12次上調法定存款準備金率來凍結過多的流動性資金，存貸利差已達到3%的較高水平，而大中型金融機構的法定存款準備金率也達到了21.5%的歷史高點，然后物價上升勢頭仍似乎沒有得到緩解。本輪通脹是在我國經濟結構面臨大調整，內需相對不足，同時國際初級產品供給也發生變動的大背景下產生的，因此具有復雜性。針對目前的通貨膨脹，不同層面的專家學者進行了激烈的討論，主要形成了三種觀點：一種觀點認為通脹主要成因是貨幣因素為主，非貨幣因素為輔的貨幣與非貨幣市場“雙失衡”。貨幣超發為主導，內需增長等非貨幣要素推波助瀾。第二種觀點認為通脹主因是公眾預期的變化。理由是我國擴大內需政策引致了公眾對所有商品包括資產在內的價格攀升的預期，這種預期對通脹產生了直接的影響，短期內甚至起到了決定性作用。第三種觀點認為其他非貨幣的要素才是引發通脹的主要原因。持這種觀點的人認為消費支出、政府支出、投資支出以及外資擴張等需求沖擊，勞動生產率或部門差異導致的結構性沖擊，因原材料、大宗商品價格變動引發的外源性成本沖擊，因國內工資水平變動等原因引發的供給沖擊都有可能是引發通脹的主要原因。單純通過貨幣、預期以及其他非貨幣要素中的一個方面來分析通貨膨脹都有一定的局限性。
一、當前我國貨幣政策困境
由于我國當前量化性的貨幣工具對通脹的調控空間和效果都已經收窄的現狀，經濟增長與抑制通脹之間的矛盾開始變得尖銳。面對目前的通脹形勢，貨幣政策實現其目標面臨著多方面的約束，從而加劇了反通脹的困難程度。
（一）宏觀經濟的失衡困擾了貨幣政策目標的選擇
目前經濟滯脹的壓力對貨幣政策反通脹的目標造成了很大的限制，因為反通脹的政策強弱會對就業目標產生很大的影響。現階段內需不足問題還是沒有得到很好的克服，從投資需求來說，政府投資占多數，而且以基礎設施建設為主，這對經濟增長與帶動就業的效果并沒有持續性。中小企業的發展滯后，并且受到很多限制。就消費需求而言，收入差距懸殊導致了消費需求結構扭曲，也限制了消費需求的增長可能，居民消費傾向下降，也進一步虛弱了消費需求的增加。出口的增長也受到了金融危機的影響。由于市場經濟體系不完整，競爭不充分，資金融通受到阻礙，企業資金運用效率低，這些都加大了反通脹的難度，制約了反通脹政策的力度。
（二）通貨膨脹壓力成因的特殊性影響了貨幣政策的有效性
現階段的通貨膨脹具有需求拉上與成本推進共同作用、外部輸入性、明顯的需求拉上的滯后性三大特征。緊縮性貨幣政策如加息、上調準備金率對于需求拉升的通脹能夠起到明顯的作用，但是對于成本推動的通脹卻沒有很大的幫助，甚至緊縮產生的供給效應還會增加企業的融資成本，反而會進一步增大成本推動的通貨膨脹的壓力。在外貿依存度已達較高水平的情況下，來自于國際社會的通脹壓力會對我國經濟造成越來越大的影響，而對于輸入性的通脹壓力，國內的貨幣政策表現出來的作用是被動的而且也是有限的。由于現期貨幣政策的效應存在時滯，所以對前期的通脹需求壓力限制是有限的。由于這些復雜的成因，貨幣政策的有效性受到了很大的影響。
（三）貨幣政策的約束條件的特殊性抑制了貨幣政策的效果
當前“松緊結合”的財政政策與貨幣政策的反方向組合方式，削弱了緊縮貨幣政策的效應。縱觀此輪金融危機前后及抗擊金融危機過程中，我國宏觀經濟政策組合方式的一個特點就是，財政政策始終是擴張性的，只是擴張的力度有所變化而已。貨幣政策則有所不同，在2003年，采取積極的財政政策的同時，貨幣政策開始調整為“穩健的貨幣政策”即反方向的緊縮性政策。到了2008年下半年，貨幣政策才做出方向性逆轉，由從緊的政策轉向“適度寬松的貨幣政策”，而在2010年貨幣政策方向又重新回到從緊的狀態。目前的政策組合實際上是擴張性的財政政策和從緊的貨幣政策，這種組合在面對經濟滯脹的情況下有很大的必要性，但是也有可能導致貨幣政策和財政政策的相互間的效應抵消。我國目前的財政模式是財政資金與信貸資金相配套的，這樣一來就支持了貨幣擴張，抵消了貨幣政策的緊縮效應。
（四）國際收支失衡影響了貨幣政策的緊縮效應
現階段我國國際收支嚴重失衡，進而對貨幣市場的供求關系造成了很大的影響，因此阻礙了緊縮性貨幣政策的效應。隨著全球經濟復蘇的可能性加大，我國出口需求的擴展也不能得到很好的遏制，同時內需不足的問題又沒有得到很好的解決，這樣就使得我國國際貿易順差的增加變得具有客觀性。同時，由于國際社會對人民幣升值的預期提高進而增加了人民幣升值的壓力，這樣，大量的QFII以及國際熱錢會流入國內，因此，在貿易順差加大同人民幣升值預期提高的雙重壓力之下，外匯占款將進一步擴大并成為基礎貨幣增加的主要推動因素，這將直接抵消緊縮貨幣政策的效果。因此要加強外匯管理，增加央行票據對沖外匯占款量，增加短期的基本流入成本。
貨幣政策在以上幾個方面遇到的種種困境，導致了在抗擊通脹的過程中的有效性大大降低，我們應該正確認識目前的困難，提高針對性，增加有效性，協調使用貨幣政策和財政政策以緩解經濟失衡的問題。
Cheng Yuxin
（Guangzhou Jinqiao Institute of Administration，Guangzhou 510260，China）
摘要: 當前通貨膨脹問題日益嚴重，本文從理論上分析通貨膨脹成因，進而分析當前我國通貨膨脹的原因，提出通貨膨脹治理的對策和措施。
Abstract： In the current, inflation is getting more serious. This paper theoretically analyzes the causes of inflation, and then analyzes the reasons for China's current inflation, and proposes the control measures of inflation.
關鍵詞: 通貨膨脹 成因 治理
Key words： inflation；causes；governance
中圖分類號：F820.5 文獻標識碼：A文章編號：1006-4311（2011）19-0132-02
0引言
通貨膨脹通常是指在紙幣流通條件下，流通中的貨幣量超過實際需要所引起的貨幣貶值、物價上漲的經濟現象。不同的經濟理論流派對通貨膨脹有不同的解釋。如貨幣學派弗里德曼認為“物價的普遍上漲就叫做通貨膨脹。”新自由主義者哈耶克認為，通貨膨脹是指貨幣數量的過度增長，且這種增長合乎規律地導致物價上漲。美國經濟學家薩繆爾森認為通貨膨脹是指物品和生產要素價格普遍上升時期。
1通貨膨脹成因
通貨膨脹按產生的原因可分為需求拉動型通貨膨脹、成本推進型通貨膨脹、結構型通貨膨脹、混合型通貨膨脹、財政赤字型通貨膨脹、信用擴張型通貨膨脹、國際傳播型通貨膨脹。治理通貨膨脹首先要根據通貨膨脹產生的原因對癥下藥。我國理論界根據我國國情，對通貨膨脹成因提出了進一步的解釋，提出了新的一些通貨膨脹成因理論，包括財政赤字論、信用擴張論、國際收支順差論、體制論、摩擦論、混合論。
1.1 財政赤字論認為政府在發生財政赤字時通常采用增收節支、直接增發紙幣或發行公債等措施彌補。如果增發紙幣或發行公債引起的貨幣供應量的增長超過了實際經濟增長的需要，就會導致通貨膨脹。
1.2 信用擴張論信用的過度擴張主要是由于經濟主體對經濟形勢做出錯誤的判斷，中央銀行宏觀控制不力、政府實行擴張性的貨幣政策盲目擴大信用、虛假存款增加、貨幣流通速度加快、新的融資工具不斷涌現等原因。信用的過度擴張必然導致貨幣供應量的過度增加，從而引發通貨膨脹。
1.3 國際收支順差論國際收支順差尤其是貿易順差時，國內市場上商品可供量因為出口超過進口而減少，而外匯市場則供過于求，國家不得不增加投放本幣以收購結余外匯，因此會出現過多的貨幣追逐較少的商品，從而導致通貨膨脹。
1.4 體制論在體制轉軌過程中，由于產權關系不明，國有企業破產和兼并機制不完善，在資金上仍然吃國家銀行的大鍋飯，停產和半停產時職工工資和經營風險仍由國家承擔，必然會導致投資需求和消費需求的過度積累，推動物價水平的上漲。
1.5 摩擦論在我國特定的所有者關系和特定的經濟計劃運行機制下，由于計劃者追求的經濟高速度增長及對應的經濟結構與勞動者追求的高水平消費及對應的經濟結構與勞動者追求的高水平消費及對應的經濟結構不相適應，從而產生矛盾和摩擦，必然會引起貨幣超發、消費需求膨脹和消費品價格上漲。摩擦說實際上是站在另一角度，從體制上說明需求拉動的起因。
1.6 混合論混合論認為我國通貨膨脹的形成機理十分復雜，其成因可分成三類，即體制性因素、政策性因素和一般因素。體制性因素是指我國改革中企業制度、價格雙軌制、財政金融體制、外貿外匯體制等；政策性因素是指宏觀經濟政策對社會總供求的調控；一般因素是指在體制性和政策性因素之外，經濟發展本身存在的引起物價水平持續上漲的因素，如我國人多地少矛盾。
2當前我國通貨膨脹的原因
當前通貨膨脹，是由多種原因共同造成的，既有需求拉動的因素，又有要素成本上升的原因，同時與國際市場物價上漲密切相關。從國際市場的角度來看，歐美國家刺激經濟所推行的量化寬松政策，導致國際上流動性泛濫，大量熱錢涌入我國等發展中國家和大宗商品市場，存在明顯的輸入型通貨膨脹。另外，全球災害性天氣導致糧食減產，使得糧食價格升高；與此同時，國內的工資水平也在上漲。具體原因主要有以下幾種：
2.1 貨幣供應量增加引起的通貨膨脹我國貨幣供應量2005年298755億元，2006年345578億元，2007年403401億元，2008年475167億元，2009年606225億元，2010年725852億元。2010年與2005年相比較短短5年時間廣義貨幣（M2）增加427096萬億元，增加143%，M1增加159343億元增加149%，M0增加20597億元，增加86%。2009年與2008年相比較僅一年我國廣義貨幣（M2）增加13.1萬億元，增加27.6%，M1增加5.38億元增加32.4%，M0增加4千億元，增加11.8%。2010年與2009年相比較僅一年我國廣義貨幣（M2）增加12萬億元，增加20%，M1增加4.6億元增加21%，M0增加6千億元，增加17%。貨幣供應量增速過快，導致物價上漲，通貨膨脹在5%左右。這一輪通貨膨脹首先從房地產價格上漲開始，農產品價格上漲而引起全面物價上漲，通貨膨脹。
2.2 信貸規模擴大引起的通貨膨脹我國2003年后國家采取一系列刺激經濟發展的經濟政策，致使經濟一度過熱，因此國家采取一系列緊縮政策抑制經濟過熱。2008年上半年防止經濟增長由偏快轉為過熱，防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹，采取從緊的貨幣政策，2008年下半年出現國際性金融危機，我國為應對國際金融危機的沖擊實施4萬億元投資計劃以刺激經濟發展，目的是 “保增長、擴內需、調結構”以及改善民生等。我國金融機構發放各項貸款2007年3171000.3億元，2008年3660394億元，2009年4685586億元，2010年5710570億元，2008年比2007年增長15%，2009年比2008年增長28%，2010年比2009年增長22%。
2.3 成本推進型通貨膨脹
2.3.1 因勞動力成本上升引起的工資成本推進型通貨膨脹2008年新勞動合同法出臺后，用工成本增加，使總供給方的生產成本上升，導致物價上升。企業因人工成本的增加而提高產品價格轉嫁人工成本的上升。而物價上漲后工人又要求提高工資，如民工荒，導致許多企業提高工資，有些提高到原工資的兩倍三倍以吸引工人，甚至出現爭搶民工的現象。這必然引起物價上漲，形成工資-物價螺旋式上升，從而導致工資成本推進型通貨膨脹。
2.3.2 因能源價格上漲引起的通貨膨脹自2003年以來，隨著世界經濟新一輪經濟增長周期后，石油價格的上升幅度明顯增大，2003、2004、2005、2006年平均價格分別同比增長了18.72%、33.56%、36.45%和16.6%，至2006年底達66美元/桶。2007年國際原油價格繼續上升，至2008年7月達到歷史最高點147美元，此后因國際金融危機，國際油價一路下滑，暴跌至2009年2月創下的33.98美元/桶的歷史最低價。此后油價又開始一路暴漲，曾一個月暴漲30%，至2011年2月突破每桶一百元美元大關。能源價格上漲引起上游產品價格上漲，帶動與之相關的制造業、加工業等產品價格上漲。
2.4 因國際收支順差引起的通貨膨脹我國國際收支長期順差，人民幣存在升值預期，國際熱錢流入、信貸規模擴大，導致貨幣流動性過剩，造成通貨膨脹。具體原因分析如下：長期以來，我國國際收支順差，導致外匯儲備過多，因外匯市場供過于求，國家不得不增加投放基礎貨幣以收購結余外匯，截至2010年12月末，我國外匯儲備達到28473.38億美元，以1美元等于6.58元人民幣計，需投放人民幣18.7萬億元人民幣，而這些基礎貨幣，通過貨幣乘數效應，派生出大量貨幣，從而使流通中增加大量貨幣量，過多貨幣必然引起通貨膨脹。
3我國通貨膨脹的治理
3.1 通貨膨脹治理理論通貨膨脹對一國國民經濟乃至社會、政治生活各個方面產生嚴重影響，因此各國政府和學者將控制和治理通貨膨脹作為宏觀經濟政策研究的重大課題加以探討，并提出治理通貨膨脹的種種對策措施。主要有宏觀緊縮政策、收入緊縮政策、收入指數化政策、貨幣主義學派單一規則理論、凱恩斯學派和供給學派的增加供給政策等。宏觀緊縮政策包括緊縮性貨幣政策和緊縮性財政政策。緊縮性貨幣政策主要采取公開市場業務、提高商業銀行法定存款準備金率、提高再貼現率。緊縮性財政政策主要通過削減財政支出、增加政府稅收來治理通貨膨脹。緊縮性貨幣政策和緊縮性財政政策都是從需求方面加強管理，通過控制社會貨幣供應總量和總需求，實現通貨膨脹的目的。收入緊縮政策主要是根據成本推進論制定的，主要采取強制性或非強制性手段，限制工資提高和壟斷利潤的獲取。抑制成本推進的沖擊，從而控制一般物價的上升幅度。收入緊縮政策一般實行工資管制和利潤管制。
3.2 我國通貨膨脹治理通貨膨脹的治理是一個復雜的系統工程，要從宏觀和微觀角度考慮采取多種措施共同治理。要根據通貨膨脹的成因采取相應的治理措施。主要可采取以下措施：
3.2.1 緊縮性貨幣政策一是降低貨幣供應量，提高法定存款準備金率，抑制總需求；二是提高利率，抑制投資需求，增加儲蓄，從而減少流通中的貨幣量，使總需求與總供給達到均衡。我國中央銀行采取提高法定存款準備金率，實行商業銀行差別貸款率、提高再貼現率，提高存貸款利率、控制信貸規模、公開市場業務等途徑減少流通中的貨幣量，減少投資規模，從而抑制通貨膨脹。
3.2.2 積極的財政政策一是增加財政收入，如通過提高房產稅、消費稅、開征物業稅，加強稅收征管征收等方式來增加財政收入；二是降低財政支出，減少政府支出，如減少各項行政開支、公車費用等；三是增加各項財政補貼和福利支出，如提高低收入人員的社會救濟和社會救助支出、對實行農產品補貼等；四是降低個人所得稅，增加個人可支配收入。五、調整財政支出規模、優化支出結構。在增加社會保障、衛生、教育、住房保障等方面的支出的同時，適時適度調整財政投資規模、結構和進度，并適量縮減國債發行規模。
3.2.3 調整外貿政策我國基礎貨幣供給增加，其中一個重要原因就是國際收支順差，因此應擴大進口，控制出口，人民幣適時適度升值，人民幣走國際化道路。改變外貿結構，降低國內緊缺資源、原材料和高精尖設備、技術產品的進口關稅，增加進口。提高資源型、高耗能、高污染產品出口關稅，減少這些產品出口。此外。改革現有的外匯管理體制，逐步放松強制結售匯制度，增加企業和居民的外匯持有量，從而降低因國家外匯儲備增加而導致的貨幣供給量。
3.2.4 價格政策加強對關系國計民生產品的價格調控力度，控制糧食和其他農產品的價格，控制與人民日常生活有關的輕工業品的價格、以及水電煤氣油等價格，嚴格控制房價等。加強農產品儲備，對這些產品價格通過市場進行干預。在市場干預無效時，政府就要通過行政手段進行干預，以避免物價上漲過快。
參考文獻：
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關鍵詞：財政態勢 財政支出 稅收 財政政策
財政屬于經濟范疇，是以國家或政府為主體的經濟行為。一個國家或政府的財政主要包括財政支出和財政收入兩大類，稅收是財政收入的主要途徑之一。根據國家當時所處的經濟形勢、社會狀態等，通過一系列的財政支出與稅收調節，可以影響國民總需求，從而影響國民收入，這就是一個國家的財政政策。
一、財政態勢政策與收支
一般情況下，我們認為一個國家或地區的財政態勢可以分為三種：緊縮的財政態勢、中性財政態勢以及擴張的財政態勢。財政政策的類型有三種：緊縮性財政政策、中性財政政策、擴張性財政政策。財政收支情況也有三種：財政赤字、財政收支平衡以及財政結余。
對于一個國家究竟出于何種財政態勢，我們往往通過對財政脈沖的計算結果來判斷。財政脈沖是一種財政經濟上常用的算法，主要用來估算某一國家或政府實際的財政刺激力度。國際上通用的計算財政脈沖的方法主要有四種，分別為：簡單脈沖度量法、MF度量法、OECD度量法以及BLANCHARD度量法。其中國際貨幣基金組織（International Monetary Fund，簡稱IFM）一般采用MF度量法。
二、財政支出和稅收
財政支出主要是指為實現國家的各種職能，由財政或者其他負責部門按照預算的計劃，將集中的國家財政資金支付給相關的部門、集體、人員或事物的活動。財政支出的原則主要有：量入為出、講求效益、統籌兼顧等。財政支出的分類有多種，在此主要介紹三種：按照經濟性質劃分，財政支出可以分為生產性財政支出以及非生產性財政支出；按照最終用途劃分，財政支出可以劃分為消費性財政支出、補償性財政支出以及積累性財政支出；按照國家職能劃分，財政支出可以劃分為行政管理費財政支出、經濟建設費用財政支出以及社會文教費財政支出。
財政收入的來源主要有兩個，一個是稅收、一個是國債，本文主要介紹稅收。稅收是為了實現國家職能，國家依靠其政治權利，依據法律法規的相關規定，無償性強制性地通過征收的方式參與社會產品和國民收入的分配以及再分配的一種取得財政收入的形式。一般來說稅收具有三種特性：強制性、固定性和無償性。稅收的職能有組織財政收入、監管社會經濟活動以及對社會經濟的調節等。
稅收和財政支出政策可以影響到國民總需求，從而構成財政政策，所以稅收和財政支出的政策問題是非常重要，可以直接影響到國計民生，稅收和財政政策的確認需要根據當前國家所處的社會經濟環境以及國家的財政態勢決定。財政支出與國民收入成正比關系，即財政支出的增加可以刺激國民總需求，從而使國民收入增加，財政支出的減少會抑制國民總需要，從而使國民收入降低，所以說財政支出對國民收入是一種擴張性力量；然而稅收對國民收入來說是一種緊縮性力量，這是因為稅收與國民收入成反比，即稅收的增加會抑制國民總需求，從而降低國民收入，稅收的減少能夠刺激國民總需求，從而使國民收入增加。
三、不同財政態勢下對財政支出和稅收的分析
一個國家的財政態勢可以分為三種：緊縮的財政態勢、中性財政態勢以及擴張的財政態勢。對應著三種財政政策類型：緊縮性財政政策、中性財政政策、擴張性財政政策。根據補償性財政政策的觀點，財政政策的首要問題不應該是謀求財政收支平衡，而應該是利用財政收支政策使得社會總需求和社會總供給達到平衡的狀態，即當社會總需求和社會總供給出現差額的時候，通過財政收支政策對這一差額進行補償，從而實現社會總需求和社會總供給的平衡；經濟周期的四個階段包括衰退、蕭條、復蘇和繁榮；財務政策的變化應該根據經濟周期來確定，所以財政政策應該是松緊交替。本文采用的就是補償性財政政策這一觀點。下面我們就分別分析不同的財政態勢下財政支出和稅收的情況。
緊縮的財政態勢：緊縮的財政態勢是一種是國民收入處于較低情況的財政態勢，此時，國民總需求小于社會總供給。在這種情況下，稅收相對處于較高水平，財政支出相對出于較低水平，國民總需求相對被抑制，國民收入相對降低。對應的經濟周期是衰退期或蕭條期。此時，應該采用擴張性財政政策，即增加財政支出，減少稅收，以達到刺激國民總需求的目的。
中性財政態勢：緊縮的財政態勢經過一段時間的擴張性財政政策，國民總需求逐漸增加，當其與社會總供給基本平衡時，財政態勢呈現中性，或者是擴張的財政態勢經過一段時間的緊縮性財政政策后，國民總需求逐漸降低，使得其與社會總供給基本平衡，財政態勢呈現中性。這種情況下，稅收經過調整已經基本處于中間水平，財政支出經過調整也處于中間水平。這是一個相對理想的態勢，對應的經濟周期往往是衰退期與繁榮期的過渡點，以及復蘇期與蕭條期的過渡點，但是由于人們的預期以及市場本身的調節機制，這個態勢不是一個穩定的狀態，它極其容易發生變化。
四、結束語
本文首先介紹了財政政策是根據國家當時所處的經濟形勢、社會狀態等，通過一系列的財政支出與稅收調節，可以影響國民總需求，從而影響國民收入的經濟行為。一個國家的財政態勢可以分為三種：緊縮的財政態勢、中性財政態勢以及擴張的財政態勢。根據補償性財政政策的觀點，分析了不同的財政態勢下，采用的不同的財政支出和稅收政策，主要介紹了緊縮的財政態勢下的擴張性財政政策，處于中性財政態勢的條件以及經濟情況，擴張的財政態勢下的緊縮性財政政策。
參考文獻：
通常財政政策分為兩種表現形式：一種為緊縮性財政政策，一種是擴張性財政政策。當經濟出現過熱現狀，通貨膨脹呈現上升趨勢時，則會采取緊縮性財政政策，伴隨著政府減少支出，或是增加稅收的措施。而當經濟出現蕭條，失業明顯增加的趨勢出現時，為了社會穩定，國家則會采取擴張性財政政策。與緊縮性財政政策中政府的行為不同，在擴張性財政政策中，政府為了保持經濟穩定增長，會采取增加財政支出或減少稅收等有利于經濟穩定的措施。總之，無論是在緊縮性財政政策還是擴張性財政政策，政府在其中進行的宏觀調控最終是要實現經濟的穩定，盡最大可能減少經濟波動，并減少對國家經濟的損失。
二、財政政策在宏觀經濟學中的作用
現階段，我國采取財政政策對宏觀調控來說是非常有必要的。因為就我國目前的經濟形勢，財政政策的實施，可以使得經濟結構在短期內做出有利調整，同時可以最大程度的消除貨幣政策在其實施的過程中所帶來的負面影響，并拉動經濟的增長。因此，財政政策的積極實施對刺激社會需求帶來積極影響，為經濟穩定增長提供持久的動力支持。所以說，財政政策在宏觀經濟學中起到了舉足輕重的作用。
三、財政政策在宏觀經濟學中的表現效果
首先從以下四個方面分析我國宏觀經濟形勢，包括就業情況，物價情況，經濟增長以及收支平衡四個方面。首先，我國物價上漲帶來的壓力依然不是很樂觀。自08年5月份以來，居民消費價格指數（CPI）呈現逐月回落的趨勢，政府在防止大面積的通貨膨脹方面做出的很大努力，并取得了階段性成果，雖然如此，居民消費價格指數依舊在高位運行著，仍不能掉以輕心。其次，我國經濟增長速度明顯放緩。在全球經濟危機的影響下，我國部門出口型企業受到的影響最為嚴重，導致市場格局發生轉變，企業利潤下降，因此這種經濟回落狀態必須引起重視。第三，我國現階段的就業問題很不樂觀。在金融危機的影響下，我國很多中小型企業，特別是珠三角，長三角地區的中小型企業相繼關門，生存壓力增大，因此造成就業難的現象。最后，在金融危機的影響下，國際收支格局必然出現多級分化的現象。造成我國貿易順差持續回落。綜上我國經濟形勢下，在我國宏觀經濟發展的不同階段，所采取的財政政策取得的效果有所不同。就拿我國經濟蕭條時期和經濟過熱時期來比較，財政政策所表現的效果是不同的。對經濟形勢極為困難的情況下，積極財政政策會保持和促進經濟總需求的穩定和一定程度的增長，可以有效防止經濟進一步下滑，對保持社會的安定帶來積極影響。
四、就財政政策對宏觀調控的建議和措施
就我國當前的經濟形勢以及宏觀經濟的理論策略，為保持經濟能穩定快速的發展，因此對我國進行宏觀調控的最有效途徑是實行積極的財政政策，在財政收入快速增長而國家經濟增長緩慢的情況下，政府有必要采取積極的措施來提高我國經濟的發展。首先，增加勞動人員的工資，提高工資收入，只要人們手中有錢不僅能緩解當前物價上漲壓力，還能促進人們的消費，進而刺激經濟的增長。其次，進一步完善社會保障措施，增加對低收入人群和地區的財政幫助，有利于社會的整體穩定。第三，增加對基礎建設等的投資，包括對鐵路等的投入要增大，這是拉動內需最為有效的途徑。第四，對農業來說，加大補貼，促進我國農業的發展，提高我國最為廣泛的消費群體的消費能力，有利于經濟的增長，社會的穩定。最后，調高個體稅收起點，盡可能降低利息稅，施行大規模的減稅措施。通過以上的所有措施，我國經濟會在最短時間實現健康穩定地增長。
五、結束語
在我國的財政統計當中，固定資本形成總額和全社會固定資產投資是2個反應我國固定資產投資發展變化的重要統計指標。
投資統計中的全社會固定資產投資。建設項目管理需求是全社會固定投資這一統計指標設置的主要角度，農村住戶固定資產投資、房地產開發投資、500萬元及其以上的建設項目投資這3項是全社會固定資產投資的主要內容，在進行投資統計的時候采用抽樣調查的方法來調查農村住戶的固定資產投資，對于房地產開發投資和500萬元及其以上建設項目投資則是使用全面調查的方法。
支出法GDP中的固定資本形成總額。一定時期內常住單位獲得的固定資產中除去處置的固定資產之后就是固定資本形成總額。土地等資源不被固定資產所包括，生產活動生產出來的資產是固定資產的主要內容。無形固定資本形成總額和有形固定資本形成總額是固定資本形成總額的組成部分。計算機軟件獲得減處置價值、礦藏勘探屬于無形資本形成總額，而新增經濟林木價值、新增役、種、奶、毛、娛樂用牲畜價值以及土地改良價值等都屬于有形固定資本形成總額。支出法GDP能夠全方面的反映最終需求，這一指標在國際上都通用。因此支出法GDP的固定資本形成總額就是反映固定資本投資需求的國際指標。
固定資本形成總額與全社會固定資產投資的主要區別。數據表現、基本用途、計算方法、資料來源等都是全社會固定資產投資和固定資本形成總額之間區別的內容。全社會固定資產投資的資料來源和計算方法主要是通過對全社會固定資產投資的實際調查得來的，而調整計算全社會固定資產投資從而得出固定資本形成總額，這樣一來就直接導致了兩者在數據表現上的不同。計算在經濟增長中固定資本投資需求的貢獻率、固定資本投資在最終需求結構中的需求比重、反應最終需求中的固定資本投資需求總量是固定資本形成總額的基本用途，而提供基礎資料在核算固定資本形成總額的時候、反映全社會固定資產投資的詳細結構及其規模、滿足建設項目管理的需要是全社會固定資產投資的基本用途。
改革開放以來
中國的投資增長表現
全社會固定資產投資增長表現。我國全社會固定資產投資在改革開放的這三十幾年間保持著穩定快速增長的勢頭，從1980―2011年全社會固定資產投資從911億元增長到了311485億元，年均名義增長了21.1%。我國人民的生活水平和國民經濟的發展離不開全社會固定資產投資作出的貢獻。在改革開放的30年間，如果增速一周期中包括低―高―低的話，那么我國的全社會固定資產投資的名義增長在這30年間經歷了3個周期，第1個周期是從1981―1989年間，第2周期是1990―1999年間，第3個周期則是2000―2011年間。我國國家宏觀政策水平的不斷提高和調控政策手段的不斷變化、我國經濟環境從計劃經濟向市場經濟轉型的變化都能夠從這3個周期中反映出我國全社會固定資產投資增長速度的變化。
固定資本形成總額增長表現。固定資本形成總額與全社會固定資產投資在改革開放的30年間的增長表現基本上是一致的，總體上也是保持了穩定快速增長的態勢，而且其名義增長變化形式也十分明顯，能夠被劃分為3個周期，周期的時間基本上以全社會固定資產投資的3個周期時間是一致的。固定資本形成總額在第1個周期中年均名義增長了14.3%，第2個周期中增長了21.3%，第3個周期中增長了17.6%。從1981―2011年間固定資本形成總額年均名義增長了160倍。
固定資本形成總額對經濟增長的貢獻。我國在改革開放之后逐漸成為了全球的制造業中心，固定資本形成總額在GDP中的比重逐漸增加，對于GDP增長貢獻較大。數據統計我國的GDP名義增速和實際增速均沒有固定資本形成總額的名義增速和實際增速快，作為支出法GDP的重要構成項目，支出法GDP中固定資本形成總額的比重逐漸增加。不變價支出法GDP的增加額中不變價固定資本形成總額增加額所占的比重就是GDP增長中固定資本形成總額的貢獻率。
財政政策
對中國投資增長的影響
轉移支付、收入分配、國債、赤字、補貼、稅收等手段是財政政策對經濟運行進行調整的主要手段，我國宏觀調控的重要手段就是貨幣政策和財政政策，經濟的波谷和波峰都需要這兩個工具來進行熨平。貨幣政策和財政政策這兩個工具為我國的經濟平穩較快增長做出了巨大貢獻。由于經濟運行方向的不同，財政政策可以分為緊縮性財政政策、中性財政政策和擴張性財政政策。在經濟波動的時候一般使用財政政策，實行反省調節緊縮性財政政策在經濟過熱的時候使用，平穩總供需，總需求的增長抑制，擴張性財政政策在經濟低迷的時候使用，拉動經濟增長，刺激總需求。這也是作為總需求的重要構成部分，是財政政策調節的重要領域。
財政政策對投資增長的影響方式。反向調節是財政政策實現對固定資產投資影響的重要方式，緊縮性財政政策為過熱的投資進行降溫，擴張性財政政策為增速過低的投資拉動增長。制約固定資產投資是緊縮性財政政策，主要是利用收縮財政支出和增加稅收，但是其也具有一定的局限性，因為企業增加稅收往往對我國的整體經濟發展帶來影響，其次緊縮性財政政策還會需要其他的政策來進行輔助才能夠發揮較好的效果。擴張性財政政策刺激固定資產投資增加主要是利用增加財政支出和減少財政收入。企業的投機性會受到土地優惠政策的影響而提高，企業的投資能力會受到減稅政策的影響而增強，社會投資的增長和投資規模的擴大完全是因為財政用于投資項目資金增加的因素，繼而會使得固定資產投資增長。
財政政策對中國投資增長影響的實踐。從計劃到注重計劃與市場結合的宏觀調控方式，我國的經濟體制發生了巨大的變化。作為我國宏觀調控的重要手段之一，財政政策在改革開放的這30年間也表現出了不同的特征，在每一個階段其使用的手段也是不一樣的。我國的經濟運行在改革開放以來也在逐漸的穩步增強。其中財政政策由于投資的冷熱過程和宏觀經濟的原因也發生了多輪的變化。30年間發生了多次財政政策的調整，對投資增長帶來明顯變化的主要有5次，其中從1988―1989年、1993―1997年實行了2次緊縮性財政政策，從1998―2003年、2008―2010年實行了兩次擴張性財政政策，在2004―2007年則是實行了一次中性財政政策。維持投資穩定增長和宏觀經濟的穩定發展，使得結構優化與宏觀經濟穩定增長相結合是實施中性財政政策的根本原因。幾次財政政策的實施，使得我國的財政調控經濟的方式逐漸向市場方向進行了轉變，逐步完善了調控手段，各種政策工具之間的綜合運用也變得更加的注重，我國的經濟運行保持了相對平穩的增強。
回顧20世紀90年代以來，尤其是1993年以來我國宏觀經濟的走向及其調控，我們發現：在1993年開始的以抑制經濟過熱和反通貨膨脹為主要目標的宏觀經濟調控中，在缺乏財政政策有效配合的情況下，貨幣政策起到了主導作用且政策效果非常顯著。1997年以后，我國宏觀經濟狀況發生了根本性轉變，由長期的社會供給不足和有效需求相對旺盛轉向社會有效需求不足和供給的相對過剩。這種轉變在貨幣層面上表現為周期性通貨膨脹轉向持續性通貨緊縮趨勢。由此也帶來了宏觀經濟調控目標的根本性轉變，在實施積極的財政政策如擴大財政支出規模、增發國債、增加離退休及行政事業單位工資等的配合下，實施了擴張性的貨幣政策：自1996年起先后七次調低存貸款利率；1998年1月1日起，取消對國有獨資商業銀行長期實行的貸款規模限額控制；1998年3月大幅降低存款準備金率；1999年將消費信貸業務放寬到所有商業銀行，消費信貸種類放寬到所有大件消費品并先后頒布了一系列支持農業、投資、消費、進出口的信貸指導意見……。然而，近幾年的經濟運行狀況表明，貨幣政策在拉動內需、推動經濟增長方面的實際效果不太理想。為什么緊縮性的貨幣政策在治理通貨膨脹、抑制社會需求時政策效應非常顯著，而擴張性的貨幣政策在治理通貨緊縮時卻效果欠佳呢？筆者認為其內在原因在于貨幣政策在刺激需求時存在很大的局限性，我國當前宏觀調控中存在的問題相當程度上正是這些局限性的必然體現。
需要說明的是，本文所指貨幣政策是狹義的，即指中央銀行為達到一定的貨幣政策目標，運用貨幣政策工具控制貨幣供給、影響貨幣需求進而影響宏觀經濟的方針和措施的總和。
一、從貨幣結構看擴張性貨幣政策的局限性
筆者認為：擴張性的貨幣政策是建立在擴張貨幣供給總量和提高貨幣流動性的基礎之上的。而一般的擴張性貨幣政策所實現的貨幣供給量的增長是僅就廣義貨幣而言的，在消費及投資需求不振，市場低迷的社會經濟環境中，企業和居民會減少現金及活期存款持有量而更多地以儲蓄存款、定期存款及外幣存款等廣義貨幣的形式持有其資產，由此在貨幣總量增長的同時卻引起貨幣流動性的減弱，如1994年底M1占M2的比率為43．8％，1999年則降為35％，致使擴張性貨幣政策的政策效應大打折扣。由此我們也就不難理解1997年以來擴張性貨幣政策對有效需求的拉動作用效微力乏的原因了。
政策建議：(1)在繼續執行積極財政政策的基礎上，要緩解通貨緊縮、有效需求不足的問題，貨幣政策方面必須改變一味增加貨幣供應總量的做法，在維持廣義貨幣M2增長率相對穩定的前提下，將工作重點轉向調控貨幣供給結構即提高貨幣流動性方面，鼓勵儲蓄存款、定期存款等準貨幣轉化為現金及活期存款，使M1的增長率相對高于M2的增長率。(2)通過鼓勵消費和投資，對高達6億多的儲蓄存款進行分流，而鼓勵消費的基礎性工作在于建立穩定的社會保障機制和社會化的個人信用評估體系。而鼓勵投資，一方面要加強我國的金融工具創新以增加金融投資的渠道，另一方面必須進一步降低投資限制以鼓勵實業投資。
二、從貨幣供給的影響因素看擴張性貨幣政策的局限性
當中央銀行為刺激社會需求而采取擴張性貨幣政策時，主要是通過基礎貨幣的投放和降低法定存款準備金率的辦法來實現的。但是，在微觀經濟主體消費和投資意愿低下的經濟背景中：(1)由于物價水平持續下跌情況下“買漲不買跌”的消費心理及名義利率水平尤其是名義儲蓄存款利率水平相對低下，居民的經濟行為往往表現為持幣待購，由此導致社會現金流通量的增加和現金漏損率的提高，客觀上起到了降低貨幣乘數和抵消中央銀行貨幣供給的作用。(2)因為銷售不暢和生產經營的萎縮，企業對于活期存款的交易性需求減少，加上其投資行為受到遏制，企業活期存款在一定程度上會轉化為定期存款，如上所述，定期存款比率的上升同樣起到降低貨幣乘數、抵消中央銀行貨幣供給的作用。(3)商業銀行在存款準備金率下調和中央銀行基礎貨幣投放增加的情況下，可用資金大量增加，與此同時其貸放規模并未隨之相應增長，原因有二：第一，企業和居民貸款意愿低下使得全社會貸款需求不振；第
三，貸放風險尤其是信用風險增加，商業銀行
出于風險控制和資產安全性的需要嚴格控制資金貸放，出現銀行“惜貸”現象。最終體現出商業銀行資產結構的變化，即超額存款準備金的超常增長，這在一定程度上也起到了降低貨幣乘數，抵消中央銀行貨幣供給的作用。
綜上所述，在中央銀行為刺激社會需求而試圖擴張貨幣供給的過程中，其他經濟主體的經濟行為在客觀上卻與中央銀行的政策意向背道而馳，進而在相當程度上抑制了貨幣政策效應的實現。
政策建議：(1)在擴張性貨幣政策中的制定和實施中注重中央銀行的決定性作用的同時，必須將調控重點放在引導商業銀行、工商企業及居民的經濟行為上，使之“順對貨幣政策的風向”，從而在最大程度上發揮擴張性貨幣政策刺激需求，推動經濟增長的效應。(2)在經濟政策的制定和實施中注重諸多經濟政策如財政政策、貨幣政策、收入政策、投資政策及產業政策、社會保障政策等的綜合協調運用，過度依賴于少數經濟政策如貨幣及財政政策的做法在理論和實踐上都是不可行的。(3)加快和深化金融體制改革，這是走出通貨緊縮，推動經濟增長所必不可少的。
四、從貨幣政策的傳導看擴張性貨幣政策的局限性
作為宏觀經濟政策的重要組成部分，貨幣政策的主要目的在于綜合運用各種貨幣政策工具來調節貨幣供給，影響經濟主體的貨幣需求，從而對全社會的投資水平和消費支出規模產生影響，并最終影響社會總供給和社會總需求，使之達到一種動態的平衡狀態。由此，從中央銀行具體制定和實施貨幣調控到實現貨幣政策的最終目標之間，必然有一個相關的傳導過程。以擴張性貨幣政策的傳導為例，這一過程可分為三個層次：
1、中央銀行根據刺激社會需求，推動經濟增長的既定貨幣政策目標，運用各種貨幣政策工具增加基礎貨幣投放，提高商業銀行派生存款創造能力，并降低利率水平。這是擴張性貨幣政策是否有效的基礎。但是，在現階段中央銀行投放的基礎貨幣有相當一部分并未進入多倍存款貨幣的創造過程，其原因在于銀行資金的內部短路現象，它是指銀行體系增加的準備金沒有最終用于向工商企業和居民的放款，而是滯留在了銀行體系內部，或是用于銀行之間的資金拆借和證券買賣，或是以超額存款準備金的形式存在。這種現象在客觀上起到了減少基礎貨幣的作用，基礎貨幣的減少又通過多倍存款貨幣的緊縮進一步縮減了貨幣的實際供給，導致社會資金相對減少。
2、商業銀行在接受中央銀行提供的基礎貨幣，超額存款準備金大量增加的基礎上，對中央銀行的具體調控做出反應，即根據中央銀行擴大貨幣供給的意向相應調整其業務，動用超額準備金擴大向工商企業和居民個人放款的規模并調低放款的利率水平，同時通過派生存款創造機制影響貨幣供應總量的增加。作為在中央銀行和工商企業及居民之間充當傳導媒介的商業銀行，在利益驅動的基礎上，能否對中央銀行的宏觀調控意圖做出“順對政策風向”的迅速反應，是貨幣政策順利傳導的基本保證。但是，由于現階段商業銀行資產的單一化以及現存的銀行信貸配給機制自身抑制需求和減少流通中貨幣的作用，加上銀行出于風險控制的目的，在中央銀行實行擴張性貨幣政策，放松銀根時，出現了日益普遍的“惜貸”和前文提及的銀行資金內部短路現象，大量資金滯留于銀行體系內部而未形成對投資和消費的拉動效應。
3、工商企業和居民個人根據中央銀行發出的放松銀根的政策意向，在商業銀行擴大放款規模，金融市場上資金供給充裕、利率水平下降的情況下，相應擴大其投資和消費支出，最終實現貨幣政策刺激社會需求，推動經濟增長的目標。這一層次是貨幣政策傳導的關鍵，近年我國宏觀金融調控的實際效應業已證明，現階段，即使在積極財政政策的配合下，無論是社會消費支出，還是投資支出，擴張性的貨幣政策均無法有效拉動。應該說，當前我國出現的通貨緊縮趨勢其實質是體制性的，是我國現行經濟包括金融體制中諸多深層次矛盾的集中反映。
一、貨幣政策對保險政策的影響和制約作用
貨幣政策對保險政策的影響是通過其對保險市場的影響反映出來的。貨幣政策一般分為擴張性貨幣政策、緊縮性貨幣政策以及中性貨幣政策。運用不同的貨幣政策對保險市場的影響不同。
（一）不當的貨幣政策會影響保險市場的正常發展
1.在市場貨幣供求均衡或貨幣供應量小于需求量時，如果運用減少貨幣供應量，提高利率的緊縮性貨幣政策，會打破市場供求的平衡，加劇市場的不平衡，導致貨幣供應緊張，市場有效需求不足，生產能力相對過剩，經濟結構不合理，物價跌落，經濟停滯，即通貨緊縮現象。這對保險市場非常不利表現為：首先，影響保險市場的有效需求。從個人投保需求來看，通貨緊縮、失業增加、收入減少、個人對保險的有效需求相應減少。從企業投保需求來看，通貨緊縮、市場需求不足，使市場競爭激烈，許多企業被淘汰出局，生產經營規模縮小；另一方面，市場需求不足，導致產品價格下降，企業（特別是傳統企業）利潤下滑，許多企業因此發生不同程度的支付困難和償付困難。為了節約費用開支、降低成本，企業一般會選擇自保或其他轉移風險的方式，盡可能擴大自擔風險的限額，減少對商業保險的需求。因此通貨緊縮使保險投保人的投保愿望、投保能力、投保需求降低。其次，緊縮性貨幣政策使保險企業的盈利能力和償付能力降低。一方面由于保險市場有效需求減少，市場規模的偏小，保險市場的競爭顯得尤為激烈，為了拓展市場，開拓新業務，在競爭中占據有利地位，降低費率，加大業務投入，提高服務質量將是許多保險公司的必然選擇，這將影響他們的承保利潤；另一方面，通貨緊縮，資本市場萎縮，減少了保險資金投資運用的機會，增大投資風險，影響保險公司的投資收益。保險公司承保利潤和投資收益是其利潤的主要來源，二者的減少必然降低保險公司的盈利能力，從而削弱其償付能力。
2.在市場貨幣供求平衡或貨幣供應量大于需求量時，如果運用增加貨幣供應量，降低利率的擴張性貨幣政策，會使貨幣供應超過市場對其需要的量，過多的貨幣投入將引起物價上漲，貨幣貶值，通貨膨脹。這對保險市場發展仍然不利。由于物價上漲，貨幣貶值，保單保值和增值能力下降，保險的預期保障程度降低，使人們投保的積極性大受影響，表現為退保的大量增加，保單繼續率下降和新業務發展困難。同時，在費率缺乏彈性的條件下，由于保單實際賠付率（或給付率）小于名義賠付率（或給付率），而投保人所交的費率卻是按名義賠付率（或給付率）來確定的。這樣實際上是減輕了保險人的實際經濟責任，損害了投保人的經濟權益，保險人處于有利地位。這種狀態會使保險公司獲利豐厚，并誘使更多的資本、機構和其它稀缺資源擠進保險供給行列，導致保險市場供過于求，引起市場的失衡。
（二）恰當的貨幣政策有利于保險政策作用的發揮
在市場貨幣供大于求時，運用緊縮性貨幣政策，可抑制總需求，減少通貨膨脹；反之，在市場貨幣供給小于需求時，則運用擴張性貨幣政策，刺激總需求，增加就業，推動經濟增長。貨幣政策的正確運用可使社會經濟走向健康之道，并消除通貨緊縮或通貨膨脹對保險市場的不利影響，為保險市場的發展創造良好的社會經濟環境。
二、保險政策對貨幣政策的影響
保險政策的正確與否將影響貨幣政策的作用效果。正確的保險政策可促進貨幣政策作用的發揮，增強貨幣政策的作用效果，而不合理的保險政策則會抑制貨幣政策的作用效果。例如在通貨緊縮時期，國家一般運用擴張性貨幣政策，通過公開市場業務，貼現率等貨幣政策工具的使用，增加貨幣供應量，刺激消費需求，在這種情況下，保險可：（1）通過開辦各種財產保險業務，為企業研制開發新產品，降低產品成本，生產價廉物美，適應社會需求的優質產品提供風險保障，鼓勵新興產業發展。（2）通過開辦個人消費信貸保險業務，為商業銀行開辦個人消費信貸業務解除后顧之憂，以增大個人消費信貸規模，從而增加貨幣供應量。（3）通過開辦各種個人保險業務，為社會公眾個人的財產安全和人身風險提供經濟保障，解除顧慮，激發其消費欲望。（4）擴大保險資金直接運用規模，調整資金運用方向借以影響公開市場業務，進而影響市場利率。
又如在通貨膨脹時期，國家運用緊縮性貨幣政策減少貨幣供應量，抑制過度膨脹的消費需求。在這種情況下，保險可：（1）通過開辦各種財產保險業務，為企業生產的順利進行提供經濟保障，促進企業生產出更多的產品，提高社會商品供給能力，實現社會商品總量與貨幣總量的均衡。（2）增加保險商品供應，提高服務質量，刺激保險需求，推遲居民對社會產品的消費，改變儲蓄和消費的比例。（3）縮小保險資金直接運用的比例，增加國債或銀行存款規模，以控制信貸規模。
可見，通過保險活動一方面可鼓勵企業生產適銷對路的產品，增加或控制社會產品總量；另一方面又影響貨幣供應量，刺激或抑制社會需求，雙管齊下，有利于充分發揮貨幣政策的作用，實現貨幣政策的目標——社會總供給與社會總需求的平衡，從而穩定貨幣。當然，如果保險政策運用不適，則會抑制貨幣政策的作用效果。
三、近幾年我國的利率政策及其對保險市場的影響
在貨幣政策中，利率政策對我國保險市場的影響最為直接。1998年由于國際國內形勢的重大變化，使我國國民經濟出現了明顯的通貨緊縮。為了抑制通貨緊縮，我國政府實施了擴張性的貨幣政策和財政政策，刺激經濟增長。在這一輪經濟周期的調控過程中，國家將利率作為主要的政策手段，自1996年5月第一次降息之后，在短短的幾年中已連續8次降息，擴張性利率政策的頻繁出臺，利率的連續下調對我國保險市場（特別是壽險市場）產生了極大的影響，主要表現在：
（一）動搖了社會公眾對保險的信任度，使投保人的投保意愿下降
連續下調利率，迫使以銀行利率作為保費計算基礎的我國壽險公司不得不隨之頻繁調整壽險保費的預定利率（如下表），不斷上調保險費率，這有違費率應相對穩定的原則，社會公眾對此感到無所是從，難以接受，從而影響了社會公眾對保險的信任。同時，由于我國的壽險產品儲蓄性過強，保險宣傳不當，公眾保險意識尚欠成熟，使許多人買保險時總是將目光緊盯住資金回報率，單純地將費率與銀行利率相對比，因此，費率的不斷上調必然會影響到投保人的投保意愿，近一兩年儲蓄性險種銷售難的原因之一就在于此。
（二）對保險公司的給付能力造成極大的沖擊，影響保險市場的健康發展
利率的調整一方面影響著保險資金運用的收益，另一方面每一次利率的調整也形成了高利率保單熱銷的景況，使我國保險業步入嚴重的“利差倒掛”境地。
1.利率調整對保險資金收益率的影響。我國保險資金運用受《保險法》規定的限制，只能投資于銀行存款、國債、金融債券和國務院批準的其它方式。1998年10月保險資金允許進入全國同業拆借市場，1999年10月保險資金獲準通過買賣證券投資基金間接進入證券市場。由于國債市場、債券市場容量有限，進入證券市場方式以及其它資金運用渠道的限制，目前我國保險資金仍然有相當的比例（大約為30%～50%）存放于銀行。目前我國保險資金運用收益主要由銀行存款利息、債券收益和證券投資收益構成。前二者收益直接與銀行利息掛鉤，后者的收益也間接地與銀行利息發生聯系，這是因為股市的波動與經濟的增長率和利率的變化息息相關。由于銀行利率的連續下調，使我國壽險公司的損失達280億人民幣。因此，銀行利率的下調，對保險資金運用收益率的影響極大。保險資金運用收益難以彌補前些年較高預定利率險種所帶來的巨額利差損。
2.利率的調整使我國壽險步入嚴重的“利差倒掛”的境地。由于我國保險業在經營管理體制上長期存在不注重效率，盲目追求保費收入的問題，使得各保險分支機構將其保費收入最大化作為其利益的唯一硬約束。此外，由于銀行利率下調與保險預定利率下調之間存在一定的時間差，每一次銀行利率的下調都大大地刺激了壽險需求，形成了公眾購買保險的熱潮，各保險公司以此為契機，大量銷售高利率保單拓展業務，帶來保險公司業務的高峰，其結果是壽險公司積累大量的利差損失，形成嚴重的“利差倒掛”，極大地影響了保險公司的給付能力，進而影響保險公司經營的穩定。
擴張性利率政策對我國保險市場的不利影響是顯著的，但它對我國保險市場也有著促進的一面，主要表現在：（1）利率不斷下調，保單預定利率也隨之下調，促使保險公司從以往的以高預定利率保單為主的價格競爭中擺脫出來，而轉向產品服務質量方面的競爭，進而促使保險市場競爭更加有序規范。（2）利率的下調迫使保險公司轉變經營戰略，放棄過去粗放型的經營模式，轉向通過調整險種結構、控制經營成本、提高資產質量等來緩解利率下調對保險公司盈利能力的不利影響。
由此可見，近幾年我國利率政策的調整，對我國保險市場建設，保險業的穩健經營有著直接的制約、促進和破壞作用。如何制定相應的保險政策，消除利率政策變動對我國保險市場的不利影響，是我國保險政策制定者面臨的一個非常現實而又重要的問題。
「參考文獻
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［關鍵詞］緊縮政策 雙順差 擴大內需 監管
一、經濟背景分析
本年度下半年，央行提高一年期存貸款基準利率；這也是三年以來的央行首次加息，同時也預示著貨幣政策可能走向緊縮的趨勢。不斷走高的通脹壓力和通脹水平對于央行適時調整貨幣政策造成一定的壓力，此時出臺加息政策的一個顯著目標就是管理通脹預期。從統計數據看，當前我國貨幣對外升值對內貶值，國內物價上漲的同時人民幣對外連續升值，通脹的預期不斷上升；經濟發展過多依賴出口貿易，外匯儲備居高不下，經常賬戶與資本金融賬戶雙順差，國際收支失衡。根據蒙代爾―弗萊明模型（見表1），浮動匯率制度下貨幣政策對收入和內部調節作用較為有效，財政政策趨于無效。所以這種背景下的緊縮性政策主觀上是為了抑制通脹，但在客觀上對國際收支會產生一定影響。
二、對國際收支的負面影響分析
在國際收支平衡表里，國際收支在會計核算最后總是平衡的，但在實際當中，國際收支經常存在出現不同程度的順差或逆差的失衡，并且現階段我國國際收支的失衡主要是結構性和收入性的。
根據一般性原理，在實行支出增減型貨幣政策進行國際收支需求調節時，存貸款準備金率的調整是重要方面（本次政策屬于此）。這種上調利率趨于緊縮的貨幣政策一般意義上會造成資本和金融賬戶中資本流入，逆差減少或順差增加；而對于經常賬戶短期則會導致成本增加，收入下降需求減少物價下降，從而出口增加進口減少，貿易收支逆差減少。然而在較長的一段時間內，外資的涌入又會造成本幣升值的壓力，導致出口成本上升出口減少，貿易收支逆差增加。個人認為出現了一種順差逆差悖論的有趣現象，這種互抵機制取決于國內出口商品的總需求平均彈性，如果彈性系數E變化較小，則逆差較多；如果E較大，則順差成分大，就現階段來看我國的E比較大,順差居多。
于是緊縮性的政策在貿易順差和國內通貨膨脹并存的環境下，一般會導致順差的進一步強化也即國際收支的不平衡加劇；這也符合米德沖突關于內外均衡沖突矛盾的論斷，雖然有利于穩定物價，同時也造成順差擴大；斯旺模型（見表1）中支出增減性政策有利于解決內部均衡而對外部均衡不利的論斷也驗證了這種效果。國際收支順差程度的增加必然導致本國貨幣國內供給量的增加，這會使國內過熱的經濟更加深化，價格上漲的趨勢進一步強化，內貶外升造成國民福利水平的下降。
貿易順差的擴大化一是加大了人民幣升值的壓力，有可能造成未來國際收支逆差的急劇增加，不利于未來出口；二是加劇了國際貿易間的摩擦和匯率戰，貿易條件惡化增加了未來國際間經濟交流的不確定性，尤其對中國這樣的以出口需求為主而不是內需拉動GDP的貿易大國更是加劇了未來經濟發展的波動；三是我們付出高亢的持有外匯儲備的機會成本，從而造成國民經濟福利損失，降低貨幣政策的有效性；這對于未來的國際收支穩定同樣不利。
三、合理化的建議對策
1. 擴大內需是實現國內均衡發展，促進外部均衡的有效途徑。促進國內收入分配的均衡，擴大內需對經濟發展的貢獻率，不過度依賴于出口；利用稅收手段，轉變貿易增長方式，改變順差在國內，利潤在國外的不利局面。
2. 在有效防范風險前提下，有選擇分步驟地放寬對資本流出的限制，鼓勵和支持有條件的企業“走出去”，進行全球性戰略性投資，更多更好地利用國外資源和國際市場，逐步推動境內機構開展境外證券投資。
3. 堅持市場供求為基礎的有管理的浮動匯率制度，在保持匯率水平基本穩定的前提下，完善人民幣匯率形成機制。可行的措施是逐步擴大人民幣匯率浮動區間, 增強匯率彈性,利用市場機制調節外匯供求, 使匯率有序地向均衡方向調整, 減弱匯率穩定要求對貨幣政策效應的約束,提高貨幣政策獨立性和有效性, 發揮匯率作為價格杠桿對國際收支的調節。
4. 有效監管投機資本的流入
現階段由于我國在國際資本市場的地位日益重要，資本與金融賬戶中充斥著大量的投機資本，因此我國金融監管當局要盡快完善對投資資本的監測預警和管理機制，及時掌控短期國際資本流入的源頭、動機、途徑、結構和規模，及時監督管理不良資本的流入。
四、總結
在國際經濟不景氣的大背景下，我國的貨幣當局更要注重貨幣政策實施的有效性，充分考慮整個經濟系統的穩定性，各個經濟要素之間牽一發而動全身的關系，有針對的對經濟宏觀方面進行有效的調節與監管。調節的重點要充分考慮國民福利的得失，站在更加人性化的角度；引導經濟走向積極健康的方向，實現經濟高速增長的正常化，保證我國國民經濟系統在金融危機大背景下的抗打擊能力，克服短視的行為。世界經濟的全球化和一體化要求我們必須提高警惕，加強對國際流動資本的監管，密切關注其對我國金融系統的沖擊，打擊不健康資本。
參考文獻：