數字貨幣行業研究報告精選(九篇)

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第1篇：數字貨幣行業研究報告范文

關鍵詞：銀行金融犯罪反洗錢

中圖分類號：F830 文獻標識碼：B 文章編號：1006-1770(2006)01-0055-04

一、電子銀行業務的基本定義

電子銀行是“網上銀行”、“電話銀行”、“計算機銀行”、“手機銀行”的統稱，也就是銀行借助客戶的個人電腦、普通電話、移動電話、掌上電腦等通訊終端或其他智能設備，通過銀行內部計算機網絡或專用通訊網絡、因特網或其他公共網絡，向客戶提供金融服務的一種現代化方式。“網上銀行”是指借助因特網作為傳輸的渠道向客戶提供銀行服務的方式。這既是指通過信息網絡開辦業務的銀行，又指銀行通過信息網絡提供的金融服務。“電話銀行”是指客戶通過電話向銀行發出交易指令，完成交易。“手機銀行”是指客戶通過移動電話向銀行發出交易指令，完成交易。“計算機銀行”則是銀行為提高對一些高端客戶（主要是公司客戶）的服務效率，在銀行業務處理系統和公司客戶業務系統之間設置專線，客戶通過自身的電腦終端即可以處理業務。

2001年5月，巴塞爾銀行監管委員會的《電子銀行的風險管理原則》將電子銀行定義為：“持續的技術革新和現有的銀行機構與新進入市場的機構之間的競爭，使得從事零售和批發業務和客戶可以通過電子的銷售渠道來獲得更為廣泛的銀行產品和服務，這統稱為電子銀行業務”。

國際清算銀行認為，電子銀行業務泛指利用電子化網絡通訊技術從事與銀行業相關的活動，包括電子銀行業務和電子貨幣行為，是通過電子渠道提供的銀行產品和服務，提品和服務的方式包括商業POS機終端、ATM自動取款機、電話自動應答系統、個人計算機、智能卡等設施。

電子銀行業務的辦理過程，實際上是電子貨幣應用的一種具體表現。貨幣作為支付工具在歷經了實物、貴金屬和紙張載體之后，在支付領域出現了引人注目的電子貨幣。就現階段而言，電子貨幣是以即有的實體貨幣（現金或存款）為基礎存在的具備“價值尺度”和“價值保存”職能，而且與實體貨幣之間能以1:1比率交換這一前提條件而成立的。電子貨幣的出現極大地突破了現實世界的時空限制，但是，作為支付手段，大多數電子貨幣不能脫離現金或存款，是用電子化方法傳遞、轉移，以清償債權債務實現結算，現階段電子貨幣與現金和存款之間有著密不可分的關系。電子貨幣的“價值保存”包括硬件設施和軟件支持，即基于各種卡的“電子錢包”和基于網絡技術的“數字化現金”。

二、電子銀行業務中的洗錢

電子銀行相對于銀行來說，并不是一個新銀行，而是傳統銀行在信息社會的角色定位和社會職能再創造。電子銀行業務相對于銀行業務來說，也不是一個新業務，而是傳統銀行業務利用現代社會計算機和通訊技術而創新的一種新的業務方式。

隨著電子銀行業務的不斷發展，電子支付工具種類也不斷增加，如銀行卡、電子支票、電子錢包等。電子信息技術是一把“雙刃劍”，一方面使金融服務便捷而高效，另一方面又不利于監管。因此，電子銀行的開放性，電子現金的匿名性、銀行服務的不間斷性，客觀上為犯罪分子利用電子銀行業務進行洗錢帶來了可能，而這種洗錢方式有利于犯罪分子的隱蔽，不利于反洗錢的發現與偵查。防止電子銀行與電子支付結算方式被用于洗錢，已經成為銀行業金融機構反洗錢活動開展的現實問題，擺在反洗錢行政主管部門的面前。

意大利西西里墨西納大學的一位教授說：“互聯網是一種威力巨大的武器，它不需要中間人，所以也不用去找一個腐敗的銀行家。意大利的黑手黨幫派對這種技術掌握的很快，對他們來說，讓一切消失于無形正變得越來越容易”。

現在，國際上利用互聯網進行犯罪的極為普遍，而其中利用電子銀行業務進行洗錢犯罪的現象更是值得重視。意大利警方曾宣布，意大利黑手黨利用互聯網洗錢已經達到數億英鎊，大筆金錢消失在電腦空間里，等到再出現時就成為了某電子商業的股票，引起股市行情的極大波動，原因是黑手黨控制了在線交易和銀行。意大利黑手黨一般通過互聯網將黑錢先存入在美國的一個公司以及新西蘭的開曼島上，有一部分還打入了以色列和西班牙的賬號，然后再存入瑞士，最后到了羅馬尼亞、俄羅斯和利比里亞的銀行，成為“合法”的財產。一旦黑錢成功地進入銀行系統，接下來變為合法便容易多了。將黑錢通過網絡銀行清洗自然較傳統通過現實銀行方便得多，它可以更隱蔽地切斷資金走向，掩飾資金的非法來源。

三、電子支付工具的洗錢特點

電子支付工具經過多年的發展，已經形成了一個龐大的家庭，其品種也是名目繁多。電子支付工具主要有電子錢包、電子錢夾、電子支票等。以前的電子貨幣主要是指信用卡，現在，電子貨幣除了信用卡外，還有電子現金、電子零錢、安全零錢、電子信用卡、在線貨幣、在線現金、數字現金、數字貨幣等。

電子錢包是電子商務活動中購物顧客常用的一種電子支付工具，是在小額購物或購買小商品時常用的新式錢包。電子支票是網絡銀行常用的一種電子支付工具，將傳統支票改變為帶有數字簽名的電子報文或者利用數字電文代替支票的全部信息，就是電子支票。電子錢夾是一種能夠裝載和讀出電子錢包和智能卡（也包括各種信用卡或電子信用卡）等電子支付工具信息的小型便攜裝置。電子支付工具的最基本的特點就是現金無紙化和數字化，資金的轉移快捷方便，但也無影無蹤。

利用電子支付工具洗錢已經成為一個新的洗錢方式，而且這種洗錢方式還具有以下特點：

（1）隱蔽性。客戶無須面對銀行業務人員和信托柜成支付交易，只需要通過國際互聯網，運用對相關計算機的操作即可完成。如果銀行沒有完整的支付交易報告系統，就無法從浩繁的電子支付交易中識別可疑交易。經驗表明，異常的可疑資金交易，很多是由銀行職員在業務辦理過程中發現的。由于電子支付工具無需要銀行職員辦理，如果利用電子支付工具洗錢不僅成功率高，而且還不容易被發現。逃避反洗錢行政主管部門監管和司法部門偵查的可能性加大。

（2）匿名性。與傳統的簽名蓋章不一樣，對于交易雙方身份的確認，電子支付系統主要是通過對公密鑰、證書、數字簽名的認證完成的。只認“證”而不認人，收單銀行、電子支付工具發行銀行、CA（Certification Authority，簡稱CA）認證中心。只能查證交易各方的身份及支付方的存款余額，而不可能性審查支付方資金的來源及性質。加密技術一方面保護了客戶的隱私權，為客戶的資金安全提供了保障，另一方面也為調查和懲治洗錢犯罪帶來較大的難度。如果有關信息被加密，執法機構很難知道該信息的來源、目的地，以及是否包含電子貨幣的轉移，更無法在有限的時間里調查和追蹤洗錢犯罪。

（3）網絡性。通過網絡，洗錢犯罪者的收入可以存放在離岸銀行，或者是洗錢管制薄弱地區的岸上金融機構，獲得一個Sparbuch（來源于德語：Sparen = Save，Buch = Book。是一種以匿名銀行存折為基礎的賬戶，在奧地利及捷克共和國有此操作。賬戶可以提取現金，通過密碼操作，不需要進行身份認定）賬戶非常容易；對于網絡銀行而言，KYC管制規則（了解你的顧客（Know Your Customer）被大大忽略，誰有密碼誰就擁有資金，通過電子郵件或專用程序，銀行客戶有能力在世界任何地方登錄自己的賬戶，并在全球任何地方迅速匿名地轉移這些電子貨幣；或者通過擁有存款的銀行所經營的網絡銀行系統、信用卡、自動提款機來迅速完成電子貨幣與現金的互換；各種電子貨幣付費方式以及便利的網上訂貨系統，又使這些電子貨幣能選擇不同的司法管轄區域自由的選購任何商品。

FinCEN （美國財政部金融犯罪執法網絡）的董事斯坦利?摩里斯對電子貨幣極大的被用來進行洗錢表示了以下擔憂：“假設一位因特網用戶是一個販子或者是任何其他的復雜犯罪幫派的人。考慮一下這個販子可能會支付的賬單，會定購的貨物以及完成的交易，它可以從一張智能卡上下載毫無額度限制的款項到計算機上，然后將那些資金轉移到世界上任何地方的另一張智能卡上――全部都是匿名的，沒有審計記錄，也不必依賴傳統的金融機構。”

四、電子銀行業務中的反洗錢

隨著計算機技術和現代通訊核技術在我國的普及、應用與發展，我國銀行業普遍運用計算機技術和信息技術，電子銀行使用范圍不斷擴大，電子支付結算工具不斷增加，銀行業機構如何采取相應的措施防范電子銀行業務中洗錢，是一個全新課題。

（一）建立電子銀行業務支付交易自動報告系統。為了防止犯罪分子利用銀行電子支付交易系統和有關的電子支付工具進行洗錢，有必要建立和完善銀行電子支付自動報告系統。利用計算機系統，設定相應的大額和可疑交易識別指標，運用高度自動化的電子交易自動報告系統，甄別電子支付工具交易中的各類人民幣和外幣的大額和可疑交易，并能與反洗錢行政主管部門實行聯網，以利于及時監測分析和甄別洗錢犯罪及洗錢行為。

（二）建立并執行銀行CA論證制度。在數字簽名制度下，可以通過銀行論證中心核發公鑰與私鑰的方式解決身份確認問題，以防止客戶使用不實身份洗錢而使反洗錢部門核查工作難以進行。客戶以網絡方式向銀行提交使用電子支付工具的申請并下載CA證書后，開戶銀行應要求客戶當面提交身份證明文件，核準無誤后才能批準客戶使用電子支付交易工具。

（三）限制電子錢包的發行對象和使用范圍。由于電子錢包完全脫離銀行的監控，利用電子錢包洗錢犯罪的可能性較大，而且我國的電子錢包的發行不僅僅是銀行，還有社會上的許多商業機構也發行電子錢包。鑒于我國對于電子支付交易的立法及監管不到位，目前還不具備大范圍發行電子錢包的法律和監管環境。對于已經發行的電子錢包，建立反洗錢行政主管部門的備案制度，對于防止電子錢包洗錢十分必要。

（四）建立私人密鑰托管制度。1994年美國國家安全局公布了“托管加密標準（Escrowed Encryption Standard, EES）”，根據這一標準，建立了一種稱為Skipjack的使用80BIT對稱性密鑰的算法。此后，法國、英國等國家也建立了類似的私人密鑰托管制度。在電子支付交易中，由于存在加密技術的應用，所以沒有私人密鑰無法進行有關電子支付信息的調查，也不可能對利用電子支付工具進行洗錢等犯罪活動進行監控。可以考慮建立在國家法律制度提供安全保障的條件下，由政府部門主導管理的私人密鑰托管制度。這樣，使反洗錢行政主管部門及司法部門，能夠根據反洗錢監管及洗錢犯罪偵查的需要，在法定條件下，從政府托管機構使用私人密鑰，解密相關電子支付交易信息。當然，這種對私人密鑰的使用要適度，更不能侵犯客戶的隱私權及違反銀行保密原則。

（五）加強銀行卡業務的自律與監管。辦理銀行卡業務的主體，要按照有關法律法規和反行政主管部門的要求，切實做好銀行卡交易監測和大額可疑交易報告工作，通過建立完善管理制度和技術措施，防止不法分子利用銀行卡從事洗錢等犯罪活動和跨境轉移非法資金。銀行卡業務管理部門，要通過加強銀行卡業務的現場與非現場監管，尤其是要加強對銀行卡與固定賬戶的轉賬、“雙幣卡”國內與國際轉賬的核查。對于單位的信用卡、銀行卡、支付卡要嚴格管理，在使用過程中需要存入資金的，必須從其基本存款賬戶轉入，不得交存現金，不得將銷售貨款存入。開戶銀行不得對單位卡支付現金，對于存入單位卡的轉賬支票，必須將收款單位賬戶名寫清備查，不得將單位卡的開戶銀行作為收款人。任何單位不得將公款轉入人個人信用卡、銀行卡和支付卡賬戶內。

參考文獻：

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2.仲安妮、周星（諾丁漢大學）：電子銀行業務及發展的研究報告[J]《中國金融電腦》2005.5.9

3.江 濱、李 曉：電子貨幣洗錢問題芻議――以中國為例[J]武漢大學研究生學報人文社會科學版

第2篇：數字貨幣行業研究報告范文

數字100市場研究公司的2013年電子銀行(手機銀行)用戶研究報告顯示，手機銀行目前仍處于不斷變革的初創時期，但隨著智能手機的普及，以及移動互聯網的發展，手機銀行會成為下一個銀行業績增長點。

銀行卡已逐漸普及

數字100調查數據顯示，目前銀行卡普及率高，87.4％的網民擁有銀行卡；其中60.9％的用戶持有銀行卡不超過3張，大部分被訪者的持卡集中度較高。從持卡數量上來看，持卡數量與年齡和收入成正比，年齡越大、收入越高的人群持卡數量越多，各銀行對高收入人群的爭奪激烈。從年齡分析，80后人群銀行卡使用頻率最高，15.5％的用戶平均每月使用銀行卡15次或更多；從收入分析，月收入800－10000元人群用卡頻率最高。另外，網購和商超購物是持卡人用卡的主要渠道，分別占比71％和66.9％，這也可以看出，在購物消費領域進行營銷推廣，可以有效影響、拉攏用戶。

手機銀行蓄勢待發

手機銀行的發展壯大，使得中國乃至全球銀行服務體系的結構發生了根本性變化，作為一種結合移動通信與貨幣電子化的全新服務，目前它仍處于不斷變革的初創時期。從本次調研中可以發現，手機銀行的市場占有率較低，超過7成的受訪者沒有手機銀行，僅有28％的受訪者有手機銀行，其中14.4％的受訪者擁有1家手機銀行，擁有2家手機銀行的受訪者占6.7％，只有6.6％的受訪者擁有2家以上的手機銀行，相信隨著智能手機的普及，以及移動互聯網的發展，手機銀行會成為下一個銀行業績增長點。

根據受訪者手機銀行的使用情況，手機銀行市場可以劃分為三大梯隊；工行和建行處于第一梯隊，其中工商銀行手機銀行用戶占比最高35.3％，建設銀行緊隨其后，占比30.3％；農業銀行、招商銀行、中國銀行位列第二梯隊，分別占比21.1％、19.5％以及18.7％；而其他股份制銀行則處于第三梯隊。

雖然目前手機銀行的使用率較低，但隨著外在環境在變，拇指經濟時代已來臨。從手機銀行的用戶使用頻率上看，80后人群作為社會的中堅力量，成為手機銀行的主力人群；從收入上看，月收入8000-15000元的人群平均每月使用手機銀行的次數達到15次及以上的比例最高，達到11.3％。

在問及受訪者是否認同“我會越來越多通過手機支付相關費用”這一觀點時，53％的人認為自己會越來越多通過手機支付相關費用；從細分城市上看，一線和二線城市受訪者的認同度分別達到56％和53％，值得注意的是，四線城市的受訪者認為會使用手機銀行的比例也高達49％，這說明其市場潛力巨大。可以看出，電子銀行將是“動”“靜”的有機結合，“動”為移動支付和與用戶的互動。

數字100數據顯示，手機銀行用戶交易金額方面，8成用戶使用手機銀行交易金額在500元以內；僅有2成的用戶會用手機銀行交易達到500元以上。由此可見，銀行應在小額交易領域重點推廣、營銷手機銀行。

對于已經開通手機銀行的用戶中，90后人群未來增加使用次數和增加消費金額的意愿尤為明顯，達到39％和19.9％，其次是80后人群，增加使用次數的占比達到35.9％，而增加消費金額的占比同樣達到18.1％，80、90后將成為移動支付應用的主體。從受訪者的個人月收入數據來看，月收10001－15000元的受訪者愿意增加使用次數的比例最高，達到43％的，但在增加消費金額方面則比月收15001元以上的受訪人群低2.9個百分點。

目前手機銀行的使用渠道主要包括網購購物、繳納手機或電話費及商超購物等，分別占比32.4％、25.8％以及15.2％，在手機銀行業務使用方面，22.2％的受訪者是由于手機繳費使用手機銀行，19.8％的受訪者使用手機對自己的賬戶查詢，另有14.6％的受訪者則使用手機進行購物。數字100分析師認為銀行可以在網購，繳費、查詢等功能上優化流程、提升客戶體驗，進而吸引用戶開通手機銀行。

第3篇：數字貨幣行業研究報告范文

盡管如此，在頗不平凡的2008年，中國經濟仍然出現了不同程度的放緩態勢，上半年經濟增長10.4％已經低于去年同期一個多百分點，下半年進一步下降的預期，使中國經濟下滑的可能進一步加大。經濟下滑的事實有著諸多的表現方式，其中有宏觀層次的出口，投資以及各行各業，更有微觀層次的諸多企業。剖析這些經濟下滑的信號，有助于更深更細地了解當前我國所處的經濟環境，并作出正確的決策對策。

信號一：出口驟減，貿易順差下降

與屢沖高峰的CPI截然相反，2008年我國的貿易順差數據逐步降溫。根據2008年上半年海關統計數據，我國1～6月份全國出口總額6666億美元，同比增長21.9％。相對于進口30.6％的增長率和5675.7億美元的金額，出口增速明顯趨慢，貿易順差大幅縮水。

海關總署研究報告認為，當前我國貿易順差出現同比下降，是國內和國際多種因素共同作用的結果。而且，這些影響因素及其發展趨勢在短期內難以改變，因此，預計今年全年我國對外貿易總體仍將延續出口放緩、進口增加格局，貿易順差迅猛擴張勢頭以及貿易失衡矛盾將得到逆轉。

因素之一是一系列宏觀調控措施的效果集中顯現。二是人民幣升值步伐加快抑制出口促進進口。三是美國次貸危機負面影響蔓延拖累外部需求陷入低迷。四是國際貿易保護主義升級導致傳統優勢產品出口受阻。五是國內市場需求旺盛拉大稀缺產品逆差規模。六是初級產品進口價格飆升推動進口金額大幅增加。

國家發展改革委的研究報告認為，中國目前的外貿出口增長面臨著三大挑戰。一是受美國次貸危機對我國出口產品的需求減弱的影響。二是受東南亞等國土地和勞動力要素成本低廉優勢的影響，一些國際制造業已開始轉移至這些國家，與我國相關出口產品形成競爭。三是受三率(退稅率、匯率、利率)兩價(原材料價格、勞動力價格)的影響，一定程度削弱了部分產品的出口競爭力。

相比而言，美國次貸危機的深化可以說是罪魁禍首，它進一步強化了市場對全球經濟放緩的擔憂，美國消費者信心指數在6月份創下了41.4的近30年來單月最低值，而美、日、歐等全球經濟最重要的地區近半年來采購經理人指數(PMI)也呈現下降趨勢，表明當前全球經濟特別是發達國家經濟增速放緩更加明顯，海外市場的需求將受到沖擊。此外，歐美國家對進口產品要求的提升、部分地區貿易壁壘提高都對我國企業出口業務形成了障礙。

商務部有關負責人指出，2008年世界經濟貿易存在一些不確定和不穩定因素，增長速度可能放緩。中國國民經濟將持續快速增長，但是加強和改善宏觀調控、轉變經濟發展方式的任務仍十分艱巨。對外貿易發展既具有較為有利的條件，也面臨一些新的挑戰和考驗。

信號二：投資增速放緩拖累實體經濟

投資放緩一定程度上已經成為今年我國經濟的重要現象。在今年年初時候，就因為政府的貨幣宏觀緊縮政策和季節因素導致固定資產投資相對放緩。

在我國的對外產業中，制造業可以說是首屈一指的，即使在世界范圍內，中國的制造業也無人能及。然而，2007年年底以來，制造業投資增速總體呈現了明顯的高位放緩趨勢。

從2007年到2008年，制造業投資的速度一直是下行的趨勢。據統計，2008年1-4月制造業投資累計增長31.2％，較1-2月份回落4.2個百分點，較2007年1-11月372％高點回落6個百分點。制造業投資增速回落的內在原因是多方面的，出口增速回落，生產成本上升，以及企業利潤增速回落預期下，企業擴張產能的投資沖動有所降低等都是造成這種情況的重要因素。

如果說制造業面臨的是從傳統向現代過渡的必經階段，那么房地產所處的漩渦則是讓房價回歸理性的過程了。根據數據，2008年我國蒸發財富最嚴重的行業非房地產莫數。房價下降的聲音已經在全國范圍蔓延了近一年，權威機構更是預測明年內地房價在今年下降12％的基礎上再降5％。如此現象，對于處在漩渦中的房地產業可以說是利空一片。

與此同時，世界形勢也頗不安寧。華爾街投行的倒掉，意味著其將告別以往“高風險高收益”的運作模式，且將受到更為嚴厲的監管。而對于眾多在2003年以來進入中國房地產市場的投行而言。它們的流入曾被認為推高了中國房地產資產價格，如今又將何去何從?

近日，市場不斷傳出雷曼、美林、摩根士丹利等計劃出售在華物業的消息，不斷攪動著內地樓市。安邦研究機構高級分析師賀軍介紹，歐美等外資投行長期在上海等城市進行物業收購，“實際上是一種資產買賣”。在這一模式中，國際投資者看中的并不是開發利潤，而是在中國經濟增長過程中所帶來的資產和匯率升值。當人民幣升值預期出現反轉時，不排除投行會套現離場。

“中國的利潤早已經達到甚至超過我們的預期，是時候撤退了，趕在退潮之前，把貪婪和僥幸留給那些接盤的人。”一位外資銀行的中國高級投資經理說。他認為，中國樓市出現調整跡象，而且大有繼續調整之勢，適時出售套現實屬明智之舉；另一方面，華爾街金融風暴愈演愈烈，外資投行大都流動資金缺乏，及時在高位套現資產而手中握有現金，更有操控余地。

房地產業的利空還不僅如此，其實狼來了的聲音一直存在，這給預期要投資房地產的基金與企業來了一個下馬威以至持幣觀望，專家預計這種態勢還將繼續演繹。

IT業的投資是增速減緩的又一重要領域。根據市場研究組織IDC分析，受經濟不確定因素的影響，2008年全球IT開支將比今年有所下降。IDC指出，明年，全球IT開支增長放緩，增長率在5.5％到6％之間，而今年的增長率為6.9％。該組織的分析師FrankGens稱：“IT開支仍會保持增長，但增長的速度會放緩。”受此影響，明年美國市場!丁的開支會增長會由今年的6.6％下降到3％-4％，影響最大的是硬件市場，其次是IT服務市場。

縱觀今年上半年，全社會固定資產投資68402億元，同比增長26.3％。其中，城鎮固定資產投資58436億元，增長26.8％；農村投資9966億元，增長232％。高盛公司中國經濟學家梁紅表示，持續的緊縮政策及奧運會臨近所造成的限產、停產，造成了上半年個別月份固定資產投資增速的放緩，預計未來幾個月，固定資產投資增速仍將面臨下行壓力。

投資放緩的大趨勢并非只發生在個別行業，在全球金融下挫、世界熱錢撤離、以及相應環境帶來的投資謹慎行為等，都促使實體經濟的投資規模和速度的

下降。這種情況，不僅出現在房地產等行業領域，諸如保險業、IT業、證券業等諸多領域都是如此。工業利潤普降，經濟下滑信號再現

面對著順差的下降和投資的放緩，或許內需是拉動經濟增長的僅存動力了。而就在日前，又一經濟下滑信號出現，令專家對今年的經濟下行預期更加深信不疑。

據日前國家統計局公布的數據，前8月我國工業利潤增速同比增19.4％，前8月全國規模以上工業企業實現利潤18685億元；相比于去年同期37.0％的增速，今年已明顯放緩。這一數據對比提醒投資者，我國上市公司的利潤增速極可能在趨緩。

數據表明，1～8月份，在規模以上工業企業中，國有及國有控股企業實現利潤6770億元，同比增長0.7％；集體企業實現利潤502億元，增長36.0％；股份合作企業實現利潤117億元，增長18.9％；股份制企業實現利潤10515億元，增長25.9％；外商及港澳臺商投資企業實現利潤4993億元，增長14.3％；私營企業實現利潤3892億元，增長48.6％。

在2007年1～11月，工業利潤曾保持36.7％的高速增長，但今年來已明顯放緩。業內人士表示，利潤下滑顯示出經濟減速對企業的負面影響，結合總理的最新講話，宏觀調控政策有望進一步放松。今年上半年國內生產總值(GDP)同比增長10.4％，相比去年11.9％的增速已明顯下滑。

廣發證券宏觀分析師劉朝暉認為，中國目前已經進入經濟下行周期，隨著經濟的減速和物價漲幅得以控制，再加上勞動力成本上升因素，企業的利潤增長速度可能進一步下滑。

在日前公布的39個工業大類利潤數據中。電力行業利潤下降81.6％，有色金屬冶煉及壓延加工業下降7.4％，化纖行業利潤下降47.1％，石油加工及煉焦業由去年同期盈利323億元轉為凈虧損961億元。

對于電力行業利潤下降81.6％這一驚人數字，招商證券一位電力行業分析師表示，他們已經注意到了這個數字，也想做出進一步分析并探討其原因。

對于電力行業的盈利前景，他分析說，如果銷售電價再進一步調整，電網利潤會增加，但下游用電行業利潤會更差，“出于下游承受能力和抑制通脹的考慮，很難再對電價有所調整”。

對于石油加工和煉焦業巨虧原因，銀河證券石化行業資深研究員李國洪表示，主要還是石油原料價格高企，導致下游企業虧損嚴重。到了9月份，隨著全球石油價格回落，石油下游企業的盈利狀況應該會有所好轉。

第4篇：數字貨幣行業研究報告范文

說起老齡化社會，許多人會想到日本。

日本學者近藤大介在北京工作的時候，因為周圍年輕人多，他這個50多歲的人會被當作老年人來照顧，乘坐地鐵時，會有人讓座。

等他習慣了這樣的“待遇”，回到日本后，卻發現自己的社會角色發生了錯位。在他想買二手房去看房時，中介總會禮貌地說：“真希望像你這樣的年輕人能多買房呀。”被重新劃分進“年輕人”的行列，這讓近藤大介驚奇不已。原來，眼下日本買房的客戶大都是60歲以上的老年人，相比之下，他還真算年輕。

對日本來說，寄希望于近藤這樣的“年輕人”迸發活力，以應對老齡化所帶來的挑戰，并不是什么新鮮事。

日本總務省的最新統計數據顯示，日本65歲以上的人口數字為2898萬，在全國人口中的占比增加了0.6%，達到22.7%。也就是說，老人現在已經幾乎占到日本總人口的1/4，遠高于美國和歐洲的水平。

幾十年來，日本一直努力延緩城市變老的進程，但收效并不明顯。老齡城市正緩緩走來。 老齡化社會對城市的結構和功能的要求出現了改變。

而在城市變老的過程中，人們熟悉的一些“常識”正被改寫。 老年犯罪為什么增加了

老齡化社會對城市的結構和功能要求出現了改變。比如，老年人增多，會導致醫療保險的需求上升，這就要求城市規劃要考慮建設更多的醫院而非體育館。

值得一提的是，由于成功申辦了2020年的奧運會，東京大興土木建設奧運場館遭到了不少社會團體的批評。批評人士認為，將這些經費花在一些老年健康問題上，會更有效地提高居民福祉。

日本總務省消防廳的統計顯示，和2014年相比，2015年全國急救出動次數增加1.1%，達到605萬次，連續6年刷新紀錄。日本總務省消防廳認為，這是受到了社會老齡化的影響，因為需要急救的老人增多了。

老年性癡呆癥，也稱為“阿爾茨海默氏病”，更是隨著老齡化社會臨近而成為社會挑戰。

2015年7月，BBC播發了阿爾茨海默癥協會的一組數據，稱全球共有4400萬例阿爾茨海默氏癥患者;到了2050年，這個數字將增加到13500萬例，治療費用需耗費6000億美元。

阿爾茨海默氏病國際組織公布的研究報告稱，老年癡呆癥是本世紀最嚴重的健康和社會問題，在全球財政負擔繼續加重的情況下，更是如此。研究人員警告說，隨著人們壽命的延長，該病在經濟快速增長的發展中國家，如中國、印度以及拉丁美洲等國家和地區將會有顯著上升。

報告稱，到2030年，全球老年癡呆癥的患者將翻一番，而到2050年將增加3倍以上。專家們說，未來為看護老年癡呆癥病人的開支將迅速上升，尤其是在發展中國家。

老齡化對城市的影響，不僅發生在體育場和醫院里，甚至監獄這樣相對陰暗的角落也被波及。

日本最新犯罪數據顯示，大約35%的入店行竊罪是由60歲以上的人所犯的。在60歲以上的慣犯中，40%的人會犯同樣罪行的次數超過6次。

相關報告得出的結論讓人啼笑皆非，簡直是歐?亨利的小說《警察與贊美詩》的現實版：不少老年人為了進監獄而故意犯罪，因為監獄里能提供免費食物、住宿以及醫療服務。

在這種省錢的“養老方式”誘導下，日本老年犯罪案件高發趨勢正在加速。數據顯示，1991年至2013年間，重復犯相同罪行超過6次，且正在服刑的老年罪犯人數攀升了460%。

雖然日本沒有明確提過“養老不能靠政府”，但“老人變壞”和“變老的壞人”都在用實際行動給政府敲響警鐘。 亞洲地區韶華易逝嗎

聯合國人口基金發表報告，警告世界各國為人口迅速老化做好準備。報告指出，全球60歲以上老人總數將在十年內突破10億大關。報告預言，到2050年，全球老人的數量將超過15歲以下兒童的數量。

該報告預測，亞洲老齡化速度尤其需要注意，因為到2030年，65歲和65歲以上的亞洲人將達到5.65億;到2050年，這一數字將激增到9億，約為亞洲人口的1/6。而80歲及以上人口將占亞洲總人口的4.3%，是如今的3倍多。

而就在幾年前，亞洲還被普遍認為是年輕且充滿活力的地區，這一轉變不禁讓人感嘆韶華易逝。

香港匯豐銀行亞洲經濟研究聯合主管弗雷德里克?諾伊曼說，“人們還沒有充分意識到，這一人口結構變化到來的速度之快。”他說，亞洲的“人口紅利”（即憑借大量年輕勞動力推動快速發展的現象）即將終結。

對亞洲不少城市來說，不得不面對“未富先老”的挑戰，而在歐美國家，雖然已經富了幾個世紀，但在應對老齡化時仍感力不從心。

發達國家的人口年齡中位數也在上升。年齡中位數（又稱中位年齡），是將全體人口按年齡大小排列，位于中點的那個人的年齡，年齡在這個人以上的人數和以下的人數相等。

來自聯合國的數據顯示，在2000至2010年之間，美國的人口年齡中位數從35.5歲升至39.3歲。而同期歐洲的人口年齡中位數從37.5歲升至39歲，預計到2050年將升至49.5歲。

全球的老齡化趨勢對世界經濟會造成負面影響，這不僅體現在勞動力萎縮上，也會在金融市場變現出來。

國際貨幣基金組織總裁拉加德警告，發達國家和新興市場國家的少子老齡化，將妨礙世界經濟增長和金融市場穩定，要求各方早日應對。

拉加德指出，如果少子老齡化導致勞動力減少，經濟增長的能力會下降。

她還表示，無論是發達國家還是新興市場國家，養老金成本會大幅上升，導致企業和政府的財政狀況惡化，從而使金融市場趨于不穩定，令人擔憂。 受益者：從便利店到紙尿褲

夕陽無限好，只是近黃昏。其實，老年城市的圖景并非只有傷感。雖然老齡化帶來了經濟風險，但同時也為城市創造出“銀發經濟”的大把機會。

金融機構瑞信的數據顯示，來自退休老人的需求提振了日本服務業的就業情況，因為退休老人將大把的積蓄花在跟團游、方便食品和醫療等項目上，而支撐起日本消費的，正是這群人。

老齡化社會也改變了城市的商業布局，比如街邊便利店，它們曾經被沃爾瑪、家樂福等大型超市擠壓得透不過氣來，如今重新迎來了擴張的時代。因為隨著顧客的年紀增大，他們不會前往喧囂的購物中心采買日常用品，而是轉向小型社區便利店購物。而且，由于在那里購物的大多是抬頭不見低頭見的熟人，便利店也因此能發揮社交場所的作用，對老年人充滿了吸引力。

老年人的護理也是一個規模頗大的市場。在工業4.0時代，為了解決勞動力不足的問題，科學家們將目光投向了開發機器人，為老年人提供服務。

目前，英國布里斯托大學的科學家就正在研制相關機器人，能夠陪伴老年人，并對其提供照顧。正在開發的機器人可以幫助老人訂貨購物，并提醒老人服藥時間;而另一種機器人，則可以幫助使用者在中風后恢復其手臂的力量。

布里斯托機器人實驗室認為，護理機器人可以幫助老年人在家中獨立居住更長的時間。

紙尿褲行業也意外成為人口老齡化的受益者。

第5篇：數字貨幣行業研究報告范文

【關鍵詞】匯率;流動性過剩;天量信貸;通脹;房屋供給量;住房供應體系

一、美國儲蓄率的上升將使美元兌人民幣匯率在2010年將保持在一個平穩水平,減少了由人民幣升值帶來的資產價格上漲壓力

古語有云:冰凍三尺,非一日之寒。長期以來的全球經濟失衡,使富有的美國成了資本凈輸入國。美國的經常賬戶逆差和亞洲(尤其是日本和中國)與石油輸出國的順差。順差國大部分經常賬戶順差以增持外匯儲備的形式流入美國,壓低美國長期利率,刺激其消費增長,經常賬戶赤字和資本賬戶盈余不斷擴大。

自2001年美國新經濟泡沫破滅后,美國就在不斷地轉移經濟調整的成本,格林斯潘的一系列降息,把大量流動性源源不斷地注入世界經濟體,過去五年全球官方儲備增長1.5倍,達到5萬億美元。不僅美元的背后沒有黃金的支持,美國政府債券的背后也沒有美國國內儲蓄的支持。這種只由紙幣而不是黃金支持的信用創造不可避免地經常導致了全球范圍內以經濟過熱和資產價格暴漲為特征的信用泡沫。

當增加的美元貨幣注入到對美貿易順差國的銀行系統時,這些國家就開始了一個制造泡沫的過程。為了維持匯率的穩定,我國的中央銀行必須向金融體系注入基礎貨幣,造成國內貨幣市場流動性過剩。大量的資金投資于資本市場和房地產市場上,又造成了資產價格的持續攀升,商業銀行開始瘋狂地擴大信貸,經濟空前繁榮,股票市場和房地產市場價格以及企業利潤急速上漲。由于每個產業都可以獲得低息貸款,它們都建造了多余的生產能力。當投資和經濟成長異乎尋常地加速時,資產價格的泡沫就會不可避免地出現。舉例來說。2003年,美國政府開始加強弱勢美元的政策力度(通過大規模減稅刺激美國經濟的復蘇)。美元在2003年與日元和歐元的匯率分別貶值17%和14%。弱勢美元使得美國進口費用增加,結果是美國2003年的貿易赤字達創紀錄的4894億美元。而與此相對應是,中國2003年的出口比前一年增長近40%,外匯儲備也增長了40.8%,達到了前所未有的4033億美元,與2002年相比多出了1900多億美元。為了兌換這1900多億美元,中國央行就不得不增發超過1.5萬億元的人民幣基礎貨幣。這使得中國的銀行系統被突然注入了大筆可供發放信貸的資金。2003年中國的銀行發放的新增貸款達到3萬億元人民幣,比2002年多出了1.2萬億元。這直接導致了我國商品房銷售價格在2004年飆升,并由此引發了2004～2007年的一波房地產價格上漲狂潮。

物極必反。自2008年金融危機爆發以來,美國大量注入資金救市,人們普遍認識到美元廣泛流動性將會帶來的一系列問題,從而引發了大規模資本流動。以美元計價的資產,轉入大宗商品市場及新興市場的股市中,直接導致了大宗商品市場和股市的V型反彈。由于利空因素被完全的釋放,我們可以預見2010美元兌人民幣的匯率將會維持在一個比較穩定的水平上。

事實上,隨著持續增加的美國家庭儲蓄和企業儲蓄,可以預見到美元在2010年將止住下降勢頭,維持在一個比較平穩的區間,甚至有輕微上升的可能。據美國經濟分析局(EBA)數據,隨著家庭部門更趨節儉,企業部門需要減少投資。從2008年上半年到2009年上半年,美國的貿易赤字大幅收窄,表明美國儲蓄不足的問題得到了緩解。2009年二季度,美國個人儲蓄率從2008年一季度的1%升至5%以上,這一數字很有可能在2009年底達到8%,并在2010年繼續攀升至10%。2009年,美國財政赤字很有可能會高于GDP的10%,家庭總收入或將占到GDP的70%。聯邦赤字增加仍然大于美國家庭儲蓄增長。這個差距將由企業存款完全抵消。美國家庭儲蓄和企業儲蓄二者已經超過并足以抵消美國新增財政赤字。隨著美國家庭儲蓄持續上升,美元很可能會保持穩定。這使得美國對國外資本的需求減少,美元所受貶值壓力也隨之減小,從而使得美元對人民幣匯率保持在一個比較穩定的水平上,減少了由人民幣升值壓力帶來的資產價格上漲。

二、由于2009年天量信貸帶來通脹壓力,預計2010年銀根趨緊;加上房屋供給量增加,房價快速上漲的趨勢將在2010年得到遏制

房地產市場的變化與財政、貨幣政策有緊密地聯系。2009年,為了“保八”,我國在財政和貨幣政策上都極為寬松。隨著4萬億投資大計的逐漸展開,銀行信貸也出現了井噴式的增長。2009年1―11月中國的銀行業本、外幣各項貸款新增9.7萬億元,其中人民幣貸款新增2.9萬億元,曾經有人計算過,如果我們用貸出去的人民幣一塊錢一塊錢首尾相接的,從地球到太陽總共可以繞8圈。在基礎貨幣成長,資金周轉速度非常快的狀態下,拉高基礎貨幣的發出,帶來了一個天量的貨幣發行,通過財政與貨幣兩個渠道向國內經濟體系注入大量的資金,以刺激經濟增長。這個在人民共和國的歷史上,是從來沒有過的。

政府實行寬松貨幣政策的意圖,是讓巨額資金進入經濟體系(尤其是實體經濟),以促進更多的投資、出口、工業生產和消費活動,使得實體經濟的各個環節,都能得到強勁的燃料補充。但實際情況可能與政策目標有不小的偏差。據海關統計,進出口2009年1、2、3月份,出口同比下降分別為17.5%、25.7%和17.1%;進口同比下降43.1%、24.1%和25.1%。發電量今年1、2月份累計發電量同比下滑3.7%,3月份發電量同比下滑了0.7%等指標仍舊維持負增長。

與此形成鮮明對比的是,2009年上半年以來,隨著滬深股市的不斷攀升,上證綜指已累計上漲超過60%,創出1992年下半年以來最大半年漲幅。四、五月開始,房地產行業亢奮。富力1022億元豪奪北京廣渠路10號地;溫州新地王以19607元的樓面價格榮登今年全國“單價地王”之首。從7月到10月,中國總共在各個城市產生了65個“地王”。這65個天價土地拍賣,70%是企業拍得的,而且是過去從來沒有涉足過房地產的巨型國企。

高漲的房價對國民經濟造成擠出效應,引發通貨膨脹,導致信貸風險加劇。首先是消費的擠出。老百姓購房之后,只有省吃儉用,握緊錢袋,日常開支大幅縮減,從而抑制了消費,收緊了內需。國內廠商只能更多地依賴出口。這樣就抑制了房地產外其它行業的發展,增加了國民經濟對出口的過度依賴,引發外匯儲備激增,對沖的流動性泛濫。從而導致通貨膨脹,百姓生活更加艱難。其次是投資的擠出。高額的房價,以及其所引發的通貨膨脹,使產業資本投資其它產業收益率下降,風險加大,就會迫使這些產業資本投向利潤高,技術門檻低的房地產業,或者直接將資本投入樓市,造成更大的泡沫。通過以上兩方面的擠出,惡性循環,中國其它產業的競爭能力將下降。虛高的房價缺乏國民收入的增長作為支撐,某些一線城市,例如深圳,投資客占到房地產交易的70%,信貸沒有真正用于投資和消費,而是增加資產市場的杠桿率,極大的增加了信貸風險。

由于2009年“保八”的目標已經達成。2009年下半年,銀行系統開始釋放放貸收緊的信號。首先是嚴抓二套放貸首付比例和利率優惠,十一月開始,部分國家銀行也收緊了首次置業的首付比例和利率優惠。考慮到前期天量信貸的投放,筆者預計2010年銀行對房地產的政策將會延續09年下半年的軌跡,保持收緊的趨勢。而且,僅僅依靠控制首付比例和利率優惠很不足以應對天量信貸帶來的通脹,預計國家很可能在2010年開始通過提高準備金率,加息等一系列手段收緊銀根,同時出臺政策,限制國企進入房地產市場。屆時,國家經濟的重點已經由“保增長”轉移到“防高通脹”上。

除了信貸因素之外,房屋供應量也是影響房地產市場的重要因素。由于受困于2008年資金緊張,2009年開工量和新建房屋數量明顯不足,也是2009年房地產市場價格猛漲的重要原因。房地產市場的回暖,使得房子好賣手中又有錢的開發商加緊建造。預計在2010年,房屋的供應量將大幅提升,預計全國商品住宅新增供應量將達9億平方米。供給的增加,必然使2009年房價瘋狂上漲的情形在2010年得到遏制。

三、國家對住房供應體系的規劃定位是影響房地產市場走向的關鍵,國家在08,09年加大了保障性住的建設建設力度,其效用將在2010年得到體現

對于中國房地產市場來說,國家對其發展模式的規劃,才是影響房地產市場向哪走,怎么走的關鍵。回顧我國住房供應體系的發展之路,可以發現國務院1998年的房改23號文,所設計的住房供應體系,是城市80%以上的家庭由政府供應經濟適用房,而不是開發商供應高價商品房。也就是說,保障性住房是市場供應的主體,屬于開發商建設的商品房占比只有10%多,而到了2003年,建設部出臺的18號文把經濟適用房由“住房供應主體”改成了“具有保障性質的政策性商品住房”,這意味著,保障性住房被商品房所取代――盡管它帶有“保障性質”但畢竟落腳點在“商品住房”上。因此,2003年當年的房價漲幅,就超過了1998年至2003年的累計漲幅。

保障性住房被市場化的商品房所取代,等于賦予了開發商壟斷定價權,房價的失控也源于此,即使2005年的房地產調控,亦不能阻止房價快速上漲的步伐,因為,調控沒有改變住房的供應結構。可以這樣說,如果住房的供應壟斷在開發商手中,房價的走勢就不可能降下來。但是,房價的持續上漲,越來越遠離民眾實際購買力的現狀,令民眾憂心忡忡,也令政府不安。在認識到我國房價飛速上漲的真正癥結以后,政府開始以前所未有的速度,加大保障性住房的供應,而這將成為促進房價下跌的一支重要力量。

2007年8月13日,《國務院關于解決城市低收入家庭住房困難的若干意見》(簡稱“24號文”),要求“加快建立健全以廉租住房制度為重點、多渠道解決城市低收入家庭住房困難的政策體系”,基本確立了住房保障制度的政策框架。24號文特別強調擴大廉租住房資金來源,使得保障性住房的供應變得更有保障,供應量自然要增大。

11月30日,建設部等七部門又聯合了《經濟適用住房管理辦法》。辦法指出,“經濟適用住房供應對象要與廉租住房保障對象相銜接”。于是,經濟適用房向下與廉租房銜接,向上又與“限價房”實現了鏈接,“三房”無縫對接,不僅使社會保障性住房有了一個系統的體系,也使得從經濟適用房到商品房的過渡因為“限價房”的作用而有機銜接在了一起,這種對接弱化了商品房的作用,因為經濟適用房和限價房對商品房都具有替代作用,這意味著開發商完全主導市場的時代走向終點。

2008年5月17日,中國房地產業協會的《中國房地產市場研究報告》指出,保障性住房已經成為2008年房地產市場供應不可忽視的重要組成部分。“從供給狀況來看,根據此前文件要求2008年6月底前全國656座城市要公布今后4年的住房規劃。而此前全國重點城市公布的2008年度住房建設計劃中,住房保障和供應結構調整成為各大城市今年住房市場發展的主要著力點。”據統計,全國10個重點城市2008年計劃新建住房面積共15294.17萬平方米,其中保障性住房面積共4090.18萬平方米,占新建住房面積比例為26.7%。并且,全國大部分城市保障性住房面積占新建住房面積的比例都在10%以上。其中,武漢的比例最大,約為70.8%;北京計劃新建保障性住房也在四成以上。為此,研究報告指出,目前各地都明顯加大了規劃中保障性住房的建設面積,這將成為房地產市場供應不可忽視的重要組成部分。

國土資源部2009年7月13日的《2009年上半年全國土地市場動態監測分析報告》顯示,09年上半年,全國經濟適用住房用地供應3390.35公頃,同比增加33.3%;占住宅用地供應量的15.1%,同比提高4.9個百分地。廉租住房用地供應364.01公頃,同比增加72.0%,占住宅用地供應量的1.6%,同比增加0.7%。從季度情況來看,保障性住房用地供應量增加的趨勢更加明顯。

如果保障性住房規劃能依序、有效地進行,將對房地產市場格局產生巨大的沖擊,由開發商完全主導市場的將一去不復返,這將有效的穩定房地產市場。通過08,09年的規劃和建設,保障性住房的穩定效應,應該在2010年開始顯現。

第6篇：數字貨幣行業研究報告范文

過去12年來，日本一直采取漸進的措施來清理其銀行系統。自從1991年實行對銀行系統的救助以來，國際社會目睹了日本政府和銀行從采取掩蓋、拖延戰術，到政府采取零敲碎打措施，再到被迫正視問題，政府督導銀行采取切實步驟的漫長轉變過程。從1995年底，特別是橋本龍太郎政府上臺以后開始施行的改革措施曾經被認為是“嚴厲的，全面的”，可以挽救日本的銀行體系，但時至今日，日本的銀行體系仍然無法走出泥潭。

以改革者姿態上臺的首相小泉純一郎近來所采取的一系列行動，可能標志著日本經濟新一輪改革的開始，而銀行系統的改革將是其重要的組成部分。整頓銀行系統的重要性在于兩個方面。第一，由于日本銀行以外的資本市場不發達，銀行系統是整個國民經濟的最重要的融資渠道。銀行貸款額大致相當于日本的經濟總產值，銀行是日本企業的主要現金來源，但在目前銀行普遍存在大量壞賬的情況下，這一來源似乎已被堵塞。第二，如果不對現狀進行改革，銀行仍然讓無力還債的貸款企業繼續生存下去，那些狀況較好的企業將無法獲得它們賴以成長的業務和資金。

國際貨幣基金組織(International Monetary Fund， 下稱IMF)在4月和9月的《世界經濟展望》研究報告中都著重指出，盡管有跡象表明，日本經濟將走出過去10年間的第三次、也是最嚴重的一次衰退，但是如果日本不能盡快解決其壞賬問題，將再次出現經濟和通貨緊縮，這反過來又會嚴重影響公司和銀行的業績。IMF研究部門主管Kenneth Rogoff在接受記者采訪時指出，日本目前所采取的措施是不夠的。必須盡一切可能結束緊縮的局面，即使這樣做會給經濟帶來某種其他的負面影響。

現狀似乎為這種觀點提供了注腳。日本國內的經濟仍一蹶不振。日經225種股票平均價格指數曾于5月23日創下今年以來的11,979點高位，但進入本月以來開始暴跌，并在9,500點左右徘徊。失業率8月份仍連續第四個月維持在5.4％的歷史高位。截止到3月31日，壞賬已升至創紀錄的52萬億日元（約4,260億美元），高于一年前的43萬億日元。

經濟與財政大臣竹中平藏代替最近被免職的前金融大臣柳澤伯夫，同時兼任金融大臣，此舉“以便更清楚地向公眾表明，政府、日本央行和小泉內閣正準備采取全面的壞賬清除行動”。柳澤伯夫一直被認為頑固阻礙日本銀行的改革，拒絕以任何形式注入公共資金拯救銀行。作為小泉的得力干將，竹中平藏則可能會以小泉樂于見到的熱情來著手推進銀行業改革。

小泉的目標是，在未來6個月里加速日本經濟整體的結構改革，與日本央行聯手，鏟除長期困擾日本企業的金融不穩定和通貨緊縮現象。最大的挑戰也許是他以前作出的一個承諾，即在2005年3月前將銀行的壞賬降至正常水平。日本財務大臣鹽川正十郎也在9月27日的工業七國(Group Of Seven)華盛頓會議上重申了這一諾言。此外，預計政府將于10月末公布其第三個在2002年振興經濟、抑制通縮的一攬子計劃。

艱難起步

竹中平藏已在他的顧問小組中任命了兩位提倡銀行重組的強硬派人物，并將政府對所有存款的擔保期限延長了兩年，他還承諾在10月底前擬定一項以“積極”方式處理壞賬問題的“全面”計劃。

積極改革的一種可能結果是，由于經濟現狀已經非常虛弱，大力清理壞賬可能會使更多的借款公司不能還款。對此，摩根仕丹利（亞洲）的董事總經理謝國忠指出，處理如此巨大的不良資產當然會對經濟產生一定的負面作用，但是日本的過往經驗早就證明，時間拖得越久，問題就會越大，最后解決起來也就越困難。

為了減輕改革帶來的痛楚，竹中平藏在保證要大力整頓銀行系統的同時，還承諾將采取減稅等一系列措施，來鼓勵新的業務成長并緩解破產帶來的痛苦。

然而，政府的最高經濟委員會已經同意在明年4月起的下一財政年度中不會下調公司稅稅率。而且，鹽川正十郎在向首相小泉的委員會表明，在減稅方面堅持了財務省的反對立場，甚至不支持在2004年3月結束的財年以后減稅。

與財務大臣的講話相矛盾的是，竹中平藏稱，政府仍將考慮在下一財政年度中下調公司稅。竹中平藏表示，包括下一財政年度，政府將繼續討論將公司稅率下調3個百分點的問題。這顯然表明竹中堅持以減稅推行銀行積極改革的立場。

在清理銀行系統的行動中，成效有多大、改革帶來的痛楚可以在多大程度上得到緩和，很大程度上取決于政府和日本央行(Bank of Japan)之間的協調和合作。日本央行日前公布了一份自行編纂的壞賬狀況報告，藉此給日本政府施加壓力，以推進大膽的壞賬處理計劃。該報告指出，日本銀行的壞賬準備很可能不足以應對可能出現的貸款損失。央行的這一立場同政府金融監管當局的觀點形成了鮮明對比，后者堅持表示，他們對日本銀行的核查顯示，貸款銀行對壞賬有了充分撥備。央行對政府目前的銀行核查以及貸款評估方法提出了質疑，并表示它將對大型貸款銀行自行采取檢查，以敦促這些銀行計提更多的壞賬準備金。

日本央行還公布了一項不同尋常的計劃的具體內容，該計劃旨在買進大筆銀行股份來幫助銀行改善其嚴重失衡的資產負債狀況。計劃顯示，央行將在未來一、兩年內買進多達2萬億日元（1,610億美元）銀行股票，將買進每家銀行5000億日元的股票，對任何一家公司的持股比例不會超過5％。而且僅僅買進那些股本超過資本金的銀行的股票。央行不會買進那些信貸評級低于投資級的銀行的股票。

盡管央行宣稱此舉旨在改善金融體系狀況，但央行官員曾表示，此舉的一個重要目的，是敦促政府盡快實施承諾已久的金融體系清理工作。日本央行稱，已經向財務省和金融廳(Financial Services Agency)申請從銀行購買股票，一旦獲準并且時機成熟，將立即付諸行動。日本政府已經批準了上述計劃。

日本央行的一位高級官員稱，央行很可能在年底前著手實施股票收購計劃，這對央行來說將是史無前例的。央行將在明年9月前按市價從銀行手中購買股票，但如果屆時購買股票的總額未能達到2萬億日元，則購買期限將延遲至2004年9月，并且在2007年9月前不會出售這部分股票，甚至可能在這之后再延續10年，除非股票發行人有這種要求并且不會給日本央行帶來損失。股票的出售將在2017年9月前完成。

謝國忠認為，日本央行還可以使用貨幣政策來降低改革成本。當政府沒有足夠的資金來支付因為處理壞帳帶來的損失時，中央銀行可以考慮發行鈔票來幫助政府（日本貨幣政策及財政狀況見上圖）。這還將使日元變弱，從而幫助出口，有助于經濟增長。

進一步放寬貨幣政策，也正是小泉的另一項經濟刺激計劃。不過，央行對此遲遲未予支持。日本央行日前決定維持貨幣政策不變，未理會政府壓力，也令金融市場對于央行向銀行系統注入更多資金的最終猜測落空。不過，有關人士曾表示，日本央行可能目前維持貨幣政策不變，但在10月30日召開的下一次會議上將采取放松政策，這要視股市情況及政府承諾的清理銀行不良貸款的措施而定。

日本央行表示，經濟形勢已經不再惡化。但與此同時，央行也對股市的下跌以及壞賬清理過程中產生的一些不利影響表示了憂慮。日本股市本周初曾跌至19年來的低點。日本央行反復重申，它隨時準備在危機時刻采取緊急措施。

日本央行要求銀行清理不良資產，并敦促政府考慮向萎縮后的銀行注入公共資金。日本央行保證如果爆發金融危機，將擔當最后貸款人的角色。它催促政府展開久拖不決的清理壞賬的行動。 對于一家不具有正式金融監督權的央行而言，日本央行此次罕見地提出了政策方面的建議，這表明日本央行試圖保持政府對于嚴肅清理不良貸款問題的熱情。

過去10年中，日本的銀行在處理不良貸款問題方面取得了一些進展，清理的不良貸款超過了90萬億日元。不過，它們目前面臨著更為嚴峻的挑戰，因為它們自身的財務狀況和盈利能力都有所下降。央行報告呼吁采取“全面的措施”解決不良貸款問題，其中包括銀行嚴格貸款分類，提高貸款損失準備金以及監管機構做好介入的準備。報告認為，政府和央行應該采取主動，以避免發生金融危機，同時造就一種有利于徹底解決不良貸款問題的良好環境。

日本央行的高層官員曾經呼吁政府準備向解決不良貸款問題的銀行注入公共資金，此次的報告將這種呼聲轉化成為了正式的文字。報告同時稱，應該考慮資金注入的方式，避免損害有利于競爭的原則。

成敗關鍵

日本銀行業沉疴已久，而且目前經濟狀況惡劣，整頓銀行業的問題非常棘手，一旦一步走錯，就有可能反而引發經濟疲軟和壞賬增加的惡性循環。分析家們認為，日本政府和日本央行必須解決一些明確而棘手的問題。如果他們能夠妥善解決下面這些問題，日本各銀行很可能會因此起死回生。否則，即將開始的銀行救助運動將會與先前多年來三心二意的措施一樣，最終不會有什么成效。這些問題包括：

第7篇：數字貨幣行業研究報告范文

關鍵詞：社會責任；會計報告；信息披露

中圖分類號：F23文獻標識碼：A

一、引言

伴隨經濟發展所產生的社會問題與企業盲目追求利潤最大化的行為有著很大的聯系。于是人們在關注企業盈利的同時越來越多的開始關注企業對社會責任的承擔情況，企業自身也采取了很多方式對社會責任信息進行披露。然而，缺乏規范的社會責任信息披露并不能傳遞給人們公正的信息，有時反成了企業用于標榜自我的工具。在社會責任信息披露中，會計信息因為確定性、可驗證性等質量特征，無疑能為企業社會責任信息的披露做出貢獻，將企業的社會責任會計信息納入會計核算和考核體系已經成為未來會計學發展的一個不可阻擋的趨勢；同時，社會責任會計的出現也極大地推動了企業從微觀利益目標向宏觀利益目標的轉移，這對社會經濟的可持續發展具有很強的戰略意義。

二、國內外研究現狀及文獻綜述

（一）國外研究現狀。美國作為社會責任會計的發祥地，一直走在研究和實踐的前沿。1968年美國會計學家戴維?林諾維斯在《社會經濟會計》一文中首創“社會責任會計”一詞，認為社會責任會計是會計在社會學、政治科學和經濟學等社會科學中的應用。之后，美國會計學教授Sylil Mobley對社會責任會計提出了新的認識，認為社會責任會計是整理、衡量和分析政府及企業行為所引起的社會和經濟結果。南卡羅納州立大學的杰佛里和瑞德堡教授1981年在他們合著的《國際會計與跨國公司》一書中，對社會責任會計的主要內容、計量問題、各國報告形式的差別等作了詳細闡述。美國專業會計機構也一直致力于社會責任會計的研究。美國注冊會計師協會于1970年專門成立了“生態環境委員會”和“社會計量委員會”著手社會責任會計方面的研究；1977年社會計量委員會發表了“企業社會業績計量”的研究報告，報告建議建立一個具有實用性、可發展性的初步計量系統，該系統可用于對企業一些重大社會業績的反映，如環境、非再生資源、人力資源、商品和勞務的提供和消費。美國會計學會為了加速社會責任會計的研究，先后成立了社會方案績效衡量委員會、組織行為環境影響委員會、社會成本計量委員會、社會成本委員會和社會業績會計委員會五個專門組織對社會責任的確認、計量和報告進行研究并發表了各自的研究報告。

在法國，社會責任會計報告作為其主要會計報表之一，其規定是世界上最完整，也是最有特色的。早在1975年，法國在《關于公司法改革的報告》中就建議各家公司每年公布“社會資產負債表”，即“社會報告”。1977年法國政府正式頒布法律，要求雇員超過750人的組織（1982年擴大到300人）必須編報年度社會資產負債表，用貨幣金額揭示企業履行社會責任的情況，揭示的信息主要包括：雇員人數、工資、健康和安全保護、其他工作條件、職員培訓、行業關系、雇員及其家庭的生活條件等內容，從1984年起，該表必須列示3年的數據，按整個公司和所屬行業分別編制，以上各項內容還進一步分解為具體的報表指標，這在發達國家也處于領先地位。

英國會計準則委員會（ASSC）1980年出版了《公司報告》一書，鼓勵企業編制社會責任報告，在傳統財務報表之外，另外編制增值報告、就業報告、公司前景表、公司目標表等一系列社會報告，以滿足股東以外的關心企業的社會各界的信息需要。英國政府頒布法規規定：職工人數達到100人以上的企業必須報告工資數據，250人以上的企業必須在向公司董事會提供的年度報告中報告有關職工雇傭和培訓方面的數據。

德國有20家最大的公司定期公布社會報告，100家公司撰寫社會報告供內部經營管理使用。典例之一就是德意志殼牌石油公司發表的“年度社會報告”中將經濟和社會數據結合在一起，為公司規定了具體的經濟、環境和社會福利的目標以及實現這些目標所需要的經費。

加拿大管理會計協會（SMA）創造了一種能更全面地報告社會責任信息的綜合方法，它運用目標定位計量法表述企業經營計劃中的每一個目標，記錄每個目標的具體業績，盡可能將所有數字信息包含其中以提高報告力度，并提供相關年度的對比分析圖，闡述以后年度的規劃。多數信息都是以圖形或表格的形式列示的，包括詳細的培訓信息，如課程數、參加人數、人均培訓天數；關于職工的升職、調動和招聘的信息；將整個組織勞動力按性別分類的信息；對環境保護組織的資助等有關的財務信息等。

（二）國內研究現狀。我國對社會責任會計及其信息報告的研究起步相對較晚，直至八十年代末，學術界才對我國的相關問題進行了稍許研究。隨著我國加入WTO和推行SA8000（Social Accountability 8000）各種約束企業行為、規范產品社會質量的國際標準的制定和實施，必然會影響到參與國際競爭的企業。此時，社會責任會計與信息報告的研究才真正被重視，主要表現在會計學者對這一問題的研究中。1990年“社會責任會計”第一次出現在常勛教授編寫的《國際會計學》教材中，其中指出社會責任會計是經濟活動對于社會方面所帶來影響的計量和報告。之后，宋獻中教授于1992年出版了《企業社會責任會計》一書，系統地研究了社會責任會計的產生與發展、社會責任會計的理論結構、社會責任會計的計量方法、報告模式及建立我國社會責任會計的總體構想。

陽秋林教授在社會責任會計領域也是研究比較多的，在她發表的一系列論文中，主要對以下方面進行了分析研究：（1）從不同角度，譬如“企業新概念”、企業社會責任國際標準SA8000等概念和標準的出臺，分析了我國建立社會責任會計的必然性與緊迫性；（2）對社會責任會計的計量進行了研究。依據社會責任會計劃分的四個主要核算內容，即自然資源、人力資源、生態環境和社會收益，研究了它們的計量方法；（3）對中國社會責任會計報告的新框架進行了構建。

黃珍文與李云才在《從西部開發談建立社會責任會計的理論依據》一文中及王莉華在《論可持續發展與社會責任會計》一文中強調了可持續發展與社會責任會計的密切關系，認為企業社會責任會計是實施可持續發展戰略的重要推動力，我國建立并實施社會責任會計具有重要意義。

劉建紅與楊亞娥在《西方國家社會責任信息披露及對我國的啟示》一文中介紹了國際組織、國際政府及會計職業團體在近三十年間對社會責任會計信息的報告問題，從理論和實踐上進行了研究和嘗試，并指出這些研究和實踐對建立我國社會責任會計信息報告機制及提高報告水平有著重要的借鑒意義。

在實務領域，社會責任會計信息報告情況研究的文章主要有以下三篇，我們可以借此了解我國的實務現狀。

陽秋林、黃珍文、曹鉆在《建立有中國特色的社會責任會計勢在必行――關于我國現行企業實行社會責任會計情況的調查報告》一文中選取了寧波君子蘭文具有限公司、衡陽南岳油泵油嘴有限公司、臺州飛球縫紉機有限公司、衡陽市金果實業及衡陽市鋼管集團五家公司分析它們2000年的年報，分別從人力資源責任（工資水平和培訓支出）、職工保障措施（養老金和工會經費的提取）、企業對社會貢獻的調查分析（上交所得稅）和企業對社區貢獻的調查分析（環保支出和公益捐贈）四個方面進行比較研究。調查表明：目前我國企業履行社會責任的總體水平不高，各企業自覺履行社會責任的程度不能與西方發達國家同日而語；總的來說，經營效益好的企業社會責任履行情況要好于效益差的企業，國有企業及集體企業要好于私營企業。

黎精明在《關于我國企業社會責任會計信息披露問題的研究》一文中選擇了具有代表性的六家公司，主要從報告工具和報告形式兩方面對企業社會責任會計信息進行分析，用案例說明了公司可以通過諸如公司網站、定期報告、招股說明書等形式的報告載體報告會計基礎型和非會計基礎型的社會責任會計信息，結論指出我國企業社會責任會計信息報告的內容很不全面，零星的散布在會計信息中，缺乏對社會責任會計信息進行獨立報告的意識，在日常的會計處理過程中，與社會責任有關的問題通常是作為財務會計問題處理，幾乎沒有企業設置獨立的社會責任會計科目，沒有企業編制獨立的社會責任會計報告。

陳玉清等于2005年選擇了發展迅速、科技含量大、易接受新思想和新理念的電子通訊行業78家上市公司，查閱了這些公司2003年公開報告的季報、半年報和年報。結果顯示，無一家自愿報告定量方面的社會責任信息，自愿報告定性方面的社會責任信息情況也甚少。

目前國內研究狀況表明，我國社會責任會計仍處于認識和探索階段，與西方發達國家不可同日而語。我國社會責任會計及其信息報告仍處于學者的研究中，無論政府還是會計職業團體都未對社會責任會計產生多大的興趣。正因為如此，會計學者的研究得不到政府的支持，進展也較緩慢，僅局限于介紹國外社會責任會計和我國建立社會責任會計的必要性和迫切性的分析及一些簡單的設想，沒有真正具有可操作性的研究。筆者認為，企業社會責任并非企業追求長期利益最大化的表現，而是企業在謀求股東利益最大化之外所負有的維護和增進社會福利的義務，企業社會責任會計的任務就是核算反映這項義務的履行情況。該反映應從行為和結果兩個方面分別進行：首先以企業為會計主體，反映企業為履行社會責任所做的努力；其次以整個社會為虛擬的會計主體，反映企業行為對社會的影響。

（作者單位：山東高速建設材料有限公司）

主要參考文獻：

[1]陳玉清，馬麗麗.我國上市公司社會責任會計信息市場反應實證分析[J].會計研究，2005.11.

[2]葛家澍，林志軍.現代西方會計理論[M].廈門大學出版社，2001.

[3]郭麗娜.關于企業環境會計信息披露問題的研究[C].首都經濟貿易大學，2000.

[4]黃珍文，李云才.從西部開發談建立社會責任會計的理論依據[J].企業經濟，2001.3.

[5]黎精明.對我國企業社會責任會計信息披露問題的研究[C].武漢理工大學，2003.

[6]李正，向銳.中國企業社會責任信息披露的內容界定及計量方法和現狀研究[J].會計研究，2007.7.

[7]劉長翠，孔曉婷.社會責任會計信息披露的實證研究――來自滬市2002年～2004年度的經驗數據[J].會計研究，2006.10.

第8篇：數字貨幣行業研究報告范文

一、銀行業金融機構客戶身份認證的背景

金融危機后，全球經濟金融環境發生了持久深刻的變化，國內金融脫媒加速發展，利率市場化步伐不斷加快，銀行傳統業務發展模式面臨巨大挑戰，我國銀行業逐步進入了低利差時代和個位數的利潤增長期。更為重要的是，全球正在進入新的信息技術革命時代，新一輪信息技術的發展及其對金融業的融合滲透，正深刻改變著商業銀行生態系統，打破銀行傳統的行業界限和競爭格局。無論是內在需求還是外在推動，銀行加快信息化銀行建設的壓力都更為迫切。

二、加強客戶身份認證是順應大數據時代的必然要求

當前，大數據、云計算、移動互聯網等新技術，正將人類社會帶入了一個PB（千萬億字節）為單位大規模生產、分享和應用數據的新時代，深刻改變著人們的生產、生活方式和思維方式。據中國互聯網信息中心統計，百度每日處理的搜索量超過50億次，新浪微博每日發博量超過1億條，等等。龐大的數據資源滲透到各行各業，其中蘊含著巨大的經濟價值。麥肯錫研究報告指出，數據日漸成為重要的生產因素，大數據優勢將是企業最值得倚重的比較競爭優勢。誰擁有數據，擁有從海量數據中快速獲取有價值信息的能力，誰就把握了未來，而且云計算技術可以實現集中的資源共享，對全社會的數據“一網打盡”。依托這些先進技術，銀行能夠在更大范圍內掌握內外部的數據特別是非結構化數據，并借助新的挖掘技術從海量數據中獲取經濟價值。因此，對數據的管理應用正在從過去分散、被動、輔助的地位，上升為銀行的經營核心和創新來源。從某種意義上說，大數據、云計算等技術在銀行領域的深入應用過程，就是信息化銀行建設的過程。只有積極順應當前的信息技術革命，加快信息化銀行建設，我們才能把大數據時代的挑戰變成歷史機遇。

三、安全的身份認證是適應互聯網金融生態的需要

信息技術發展特別是互聯網在各個領域廣泛滲透，極大地豐富和拓展了人的思維和行動空間，帶來巨大的便利和效率，打破了銀行傳統的行業界限，促使金融生態系統變得更加開放和互通，一個與傳統金融模式不同的互聯網金融生態正在加快形成。一是行業融合特征明顯。近年來，第三方支付機構、電信運營商、電商企業和銀行卡組織等借助互聯網，從各自擅長的支付網關、手機支付、供應鏈服務、資金清算等領域向傳統的銀行業務全面滲透，部分機構成功進入融資領域，銀行業競爭的范疇已經超越傳統同業。二是銀行金融中介功能日益被擠壓。在互聯網金融時代，電子商務公司依托其交易平臺，將傳統經由銀行通道的客戶信息進行屏蔽和隔離，使銀行金融中介功能被替代，傳統業務市場面臨分流。特別是第三方支付公司和電商企業依托對其掌握的龐大客戶信息以及大量客戶網上交易和資金支付信息的分析，從交易服務提供平臺走向信息服務提供商，利用客戶信息分析拓展新市場，進入交易撮合、支付、融資保險、資產管理等金融領域，對商業銀行的傳統優勢形成嚴峻挑戰，比如，支付業務，在第三方支付模式下，部分支付公司自行發行預付卡，發卡方、轉接方、收單方均可以是第三方支付公司，完全脫離了銀行體系。又比如，融資業務，互聯網公司通過掌握客戶在其平臺上的供應鏈往來產生的資金流、信息流和物流，利用大數據挖掘和分析，可以直接進行風險自動審核，或直接完成信貸交易撮合，不再需要銀行作為中介。三是服務虛擬化。網絡經濟的快速發展促進個人生活消費方式的變化以及企業生產、銷售、經營管理方式的變革，電子渠道日益成為交易主渠道，人們越來越習慣于利用電子渠道隨時隨地獲取各種服務，包括銀行在內的傳統行業生產經營開始由線下逐步向線上遷移，網上銀行、手機銀行、近場支付等新興渠道已成為金融交易主渠道，銀行原有的物理網點規模優勢將逐漸喪失。

以工商銀行為例， 2010-2012年，電子銀行交易量年均增長30.86%，而同期柜面交易量年均下降10.38%。電子銀行交易筆數占全部業務量的比重已占到75%以上，估計20年內，80%以上的客戶和業務將不需要到銀行柜臺辦理，電子交易基本替代柜臺交易只是時間問題。同時，電子貨幣、網絡貨幣等數字化貨幣和金融產品的應用也越來越廣泛，如阿里金融聯手上海農商行面向支付寶用戶推出虛擬信用卡。由此看到，互聯網金融生態將對銀行未來發展產生顛覆性的影響，銀行如果不能主動融入和適應新的金融生態，創新突破以網點、人員、同質化產品等為要素的傳統商業模式局限，加快信息化銀行建設，就只能被動防守、陷入發展困境，甚至有淪為邊緣化、管道化、低值化金融后臺的危險，最終成為“21世紀的恐龍”。

四、客戶身份認證是服務創新的重要途徑

伴隨信息技術日新月異的發展，全球金融業也進入一個創新密集和產業快速更新的時代。我們注意到，國際先進銀行正積極探索利用新技術加快創新，蓄積力量，搶占新一輪科技和產業融合發展的制高點。花旗銀行實施了全球數字銀行戰略，在大數據，尤其是文本、語音、圖片等非結構化數據分析挖掘上取得了顯著進展，協助客戶經理及時發現需求、評估風險。國內同業也紛紛開展了大數據分析挖掘、電子商務平臺建設等領域的探索。建設銀行“善融商務”、中信銀行“中信金融商城”已上線運行，中國銀行則推出了“云購物”服務，為客戶提供便捷的商品信息整合和支付結算服務。但新一輪技術革命浪潮的到來，使同業站在了同一起跑線上，反應稍有遲滯，就有落后的危險，未來在同業競爭中也將處于劣勢。

五、客戶身份認證技術也是自身發展的重要內容

從內部看，隨著金融脫媒和利率市場化進程不斷加快，銀行業面臨貸款分流及有效需求不足問題，銀行利差在一定時期內持續收窄，進而對盈利基礎帶來巨大沖擊，急需創新業務模式，積極拓展信息中介等新的業務領域。同時，隨著銀行業國際化與綜合化發展戰略的深入實施，境外機構和綜合化子公司迅速成長，對境內外機構之間、集團與各子公司之間、各業務條線之間的信息共享、服務協同和資源聯動等，對商業銀行一體化建設提出了更高的要求。各商業銀行、各機構間信息缺乏挖掘和貫通，信息傳導遲緩，部門各自為戰、市場反映遲鈍等病隨之出現。從外部看，客戶的經營管理方式正在發生深刻變革，而商業銀行自身的服務和管理模式還跟不上形勢變化和客戶要求。比如，小微企業在融資客戶群體中的比重越來越大，目前大的商業銀行的信貸業務主要沿用做大企業、大客戶的管理模式，更多地以點對點的信貸人員關系營銷和實地作業為特征，無法全面掌握更為復雜的小微企業的貿易流、資金流、上下游關系鏈等信息，因而對小微企業的業務拓展和風險控制都不夠有效。此外，我們的信息中介服務還是淺層次、低附加值的，還不能較好地滿足客戶對準確判斷市場行情、規避風險、實現資產保值增值等綜合性、整合化、高附加值的信息服務需求，等等。這些都迫切需要主動適應內外部經營環境的變化，提升信息集成和挖掘能力，通過加快信息化銀行建設來打造經營轉型的“升級版”。

第9篇：數字貨幣行業研究報告范文

隨著中國經濟的發展,日益增多的金融分析、金融交易、金融決策或者其他金融活動讓社會各界對金融信息服務的需求應運而生。而增長迅猛的中國金融信息服務市場也正為全球金融信息服務巨頭所虎視眈眈。

事關國家經濟安全的金融信息服務領域,需要在中國本土孕育出一個類似湯森路透、彭博社的強大金融信息服務提供商。

誰能擔此重任?是和訊網、金融界、東方財富網等專業財經網站,還是依托國家通訊社新華社的新華08?

無論是誰,未來的路都很漫長……

專業財經網站的成長與瓶頸

為個人投資者提供分析、交易、決策等支持,雖然也是一種金融信息服務形式,但這種服務相對低端。不過,在中國金融信息服務市場發展相對滯后的情況下,這種草根的需求鍛煉了一批有市場競爭力的金融信息服務提供商。

――探索中國金融信息服務企業發展之路

“通過互聯網(包含無線互聯網)向用戶提供股票、基金、外匯、期貨、保險等投資理財信息和服務。”這是和訊網COO陳劍鋒給中國的財經類網站下的定義。陳劍鋒又把中國財經類網站細分為以下三大類:金融投資理財專業服務機構的服務網站(主要是各大商業銀行、證券期貨交易所、金融服務和中介等機構的網站)、專業的財經網站(主要是提供專業財經信息和專業理財產品服務的獨立運營的網站,如和訊網、金融界、東方財富網等)、大型綜合性網站的財經頻道(主要是綜合性網站中專門的財經頻道,如新浪財經、搜狐財經、騰訊財經、網易財經等)。

和訊網、金融界、東方財富網等專業財經網站是伴隨著中國網民數量的增加、國民財富的增長,以及投資于股票、基金等用戶規模的增長而逐漸發展壯大起來的。中國股市2007年的牛市更是幾乎讓全民都陷入對股票、基金的瘋狂追捧的潮流中。那時候,股民、基民的身份也成為中國白領階層競相追求的時尚標簽。

2005年以前,中國投資者在證券交易所的開戶數一直在7000萬戶以內。2006年,這個數字好不容易才上升到8249萬戶。而2007年,開戶數竟一下變成了1.3887億戶。

陳劍鋒當然不認為中國真有那么大規模的理財投資用戶。他告訴記者,2008年中國的網民近3億人,其中有1.5億是學生,另外1.5億中具有一定財富積累、可以進行一些理財投資的網民也就四五千萬。“很多投資者不僅以自己的身份在深圳、上海兩個證券交易所開戶,還以親戚、朋友的身份開設兩個或者更多的賬戶。”陳劍鋒認為,中國真正適合并有錢進行投資理財的群體只有4000萬~6000萬人。

目前,國內所有為這個群體服務的專業財經網站都活得很滋潤。

2004年10月15日,金融界在美國納斯達克掛牌上市。2007年,金融界全年收入達到2590萬美元。而陳劍鋒透露,和訊網2008年收入也超過億元。東方財富網、指南針、大智慧等財經類網站也在短短幾年時間里迅速崛起。

這些專業的財經網站的收入大都來自為個人投資者提供有償服務。我們姑且把它們稱為由個人投資者養大的金融信息服務機構。

陳劍鋒介紹說:“中國目前專業的財經網站主要的收入來源有品牌廣告收入、理財服務軟件收入、移動短信服務收入和研究報告銷售收入。在品牌廣告收入方面,和訊網遙遙領先,2008年其收入過億元,超過了東方財富網、金融界等其他數家專業財經網站的廣告收入總和;在理財服務軟件上則是金融界領先,其2008年收入也過億元,超過了和訊網、東方財富網在理財軟件收入上的總和;而在移動短信服務收入和研究報告銷售方面,幾乎所有的專業財經網站都還沒有形成規模。

和訊網曾經在移動短信服務領域里進行過嘗試,但后來基本退出了該業務,其主要原因是“運營商在此業務上一般只與一家財經服務提供商合作,其他的專業財經網站都沒有更多機會在這方面發展業務”。陳劍鋒認為,運營商傳統的收費模式又阻礙了專業財經網站提供專業性的服務。“現在中國移動只提供一般性的信息收費模式,如一個月收費5元。而我們提供的專業財經信息服務應該更有價值,我們希望每月收到500元。”

在研究報告市場,這些專業的財經網站也同樣切不到大的蛋糕。一方面,中國的普通投資者中能讀懂和希望去讀研究報告的群體很小,大概只有300萬人左右,互聯網上大量存在的免費報告,也使得真正愿意付費購買研究報告的個人投資者少得可憐;另一方面,研究報告的提供者一般是券商、基金等研究部門,它們做出來的研究報告主要針對機構投資者,收費動輒數萬元,甚至數十萬元,個人投資者根本買不起。所以,這些報告的銷售數量非常有限。

“因此,面向散戶的研究報告市場還不存在,而面向機構的研究報告市場又單一,不容易形成規模。”陳劍鋒說,“這就是我們現在的研究報告銷售沒有形成規模的原因所在。”

專業財經網站以針對個人市場的廣告、理財軟件(主要針對股票市場)的銷售收入為主,有一個非常嚴重的弊端,那就是容易受到金融市場波動的影響。理財軟件的銷售與股市密切相關:當股市火爆的時候,個人投資者都愿意去買股票,同時也愿意為理財軟件付款;當股市情況不好的時候,投資者就不愿意花錢買股票,更別說買理財軟件了。目前,專業財經網站的廣告60%~70%都來源于金融企業,這些企業也容易受到經濟周期的影響,在經濟環境不好的時候馬上減少廣告投放。

邁向專業服務

和訊網、金融界等專業財經網站不可能永遠守著個人市場,一旦市場環境成熟,它們會毫不猶豫地進入面向機構的金融信息服務市場。它們雖然很稚嫩,但已經經歷過市場的洗禮,正以初生牛犢不怕虎的姿態向著金融信息服務巨頭的夢想邁進。

“信息技術是金融信息服務業基礎中的基礎。”金融界營銷管理中心總監楊懿告訴記者。而陳劍鋒則表達了類似的看法:“離開了信息技術的支持,任何金融信息服務提供商提供的,都只能是一堆垃圾。技術在金融信息服務中發揮的作用是關鍵性的,是金融信息服務提供商的核心競爭力之一。”

2008年,金融界的技術研發人員占員工總數的30%~40%,而和訊網的技術人員也占到員工總數的30%左右。

為了增強專業財經網站的競爭力,和訊網、金融界等網站非常重視對普通財經信息的深度加工。楊懿告訴記者,同樣是一條國外甲型H1N1流感的新聞,金融界網站的處理方式是將這條新聞和自己所服務的眾多客戶進行結合,由專業分析人士進行深度分析,看這條信息會給相關企業帶來哪些影響,然后把分析結果及時提供給自己服務的企業客戶和個人投資者。

“很多專業信息和普通社會新聞是密不可分的,因為很多普通的新聞經過加工以后,會變成某一類專業的信息。”陳劍鋒說。

盡管和訊網、金融界和東方財富網都靠廣告獲得了不菲的收入,但它們已經意識到,發展除了廣告之外的其他收入,將是專業財經網站做大做強的必由之路。利用互聯網最新的技術,大范圍地發展收費軟件服務將成為今后專業財經網站的一個方向。

陳劍鋒認為,目前市場上已有的財經客戶端軟件以證券播報類和信息類為主,雖然有一些股市分析和理財投資的功能,但從整體來說,軟件分析和理財功能不足,實用性不強。

而目前由于期貨、外匯市場的不成熟,財經類網站尚無法開展相關軟件服務業務。而未來隨著中國期貨市場、外匯市場、基金市場,以及股指期貨市場的快速發展,中國的投資者肯定會迫切需要一些具備高度專業性和即時性的投資分析工具,為其投資理財服務。“因此,通過網絡提供這樣的工具性軟件將越來越受歡迎,這個市場將有一個爆發性的增長。” 陳劍鋒說。

手機在私密性、及時性等方面顯然都優于電腦終端。“隨著中國3G建設的加速,手機終端將更適合我們為客戶提供證券播報類信息,以及提供高附加值的財經分析信息。更重要的一點是,手機使用模式使我們更容易向投資者收錢。” 陳劍鋒表示。

通過與一些專業研究機構合作,專業財經類網站在它們提供的數據或報告基礎上,開始利用自己的專業人士,針對不同的投資者進行二次信息加工,以付費訂閱的方式出售給機構客戶或者個人客戶(個人客戶占主導)。

陳劍鋒認為,由于國內資本過剩的局面不會改變,資本市場的持續繁榮是大勢所趨,因此金融數據和分析報告的市場需求會逐步增加。中國個人投資者的理財觀念也正在發生改變,越來越多的個人投資者開始通過投資證券、外匯等金融產品進行理財,對數據和分析報告的需求也越來越多。同時,中國投資者的投資手段也在發生變化,如在股票市場,散戶已經開始由早前的跟莊投資轉向注重基本面的分析。這無疑也會加大個人投資用戶對數據和分析報告的需求。

2008年4月,湯森路透宣布投資數千萬美元成為和訊網的第二大股東。和訊網高層曾公開對媒體表示,和訊金融理財分析產品雖然是先行者,但近年來每年的營收規模卻一直在低水平徘徊,未能形成突破。和訊網希望借助湯森路透集團在資金和技術上的支持,在金融理財分析產品領域一舉超越其他競爭對手。和訊網希望,其研發團隊可以近距離拆解湯森路透的一些產品,學習借鑒,進而開發出一些更先進和符合中國市場需求的產品,甚至可以直接從湯森路透引進一些產品。

而金融界則通過不斷地并購來提升自己各方面的專業能力。2006年10月2日,金融界收購了證券之星,從而擁有其開發的基于互聯網、無線通信網、互動電視網的“三網合一”的金融服務平臺。同一年,金融界還收購了專門面向機構客戶提供金融數據庫的巨靈財經,從而具備了向專業機構提供服務的能力。

“我們和湯森路透相比,就如同一個尚在小學讀書的孩子跟一個已經大學畢業的年輕人相比。” 陳劍鋒毫不諱言中國專業財經網站跟全球一流金融信息服務提供商的差距。

楊懿相信,中國以后肯定會出現類似于湯森路透和彭博社的金融信息服務巨頭。

新華08的理想和現實

新華08無疑肩負著中國政府建設金融強國、保障金融信息安全、引導中國金融信息服務業健康快速發展的重任。但有國家扶持的新華08能否如期成長起來,還需要放手到市場的大海中搏擊后才知道。

最早喊出要做中國的湯森路透或者彭博社的是新華08,一個背靠國家通訊社新華通訊社,帶有國家戰略思考的金融信息平臺。

2007年6月20日,由新華通訊社自主研制開發的綜合金融信息服務系統――新華08正式推出。當時,新華08就宣布,已經有國內190多家金融機構和企業成為其試運行用戶。

新華08被認為是信息、通信技術與金融業務高度結合的終端服務系統,是集實時信息、行情報價、歷史數據、研究工具和分析模型于一體的工作平臺。它以金融監管部門、金融機構、大中型企業中從事金融市場研究和投資的專業人士為服務對象,能夠及時為用戶提供國內外貨幣、資本、外匯、黃金和期貨等五大市場,以及金屬、能源、房地產等55個行業的動態信息,此外它還能提供國內外20個主要交易所實時行情及主要金融機構的產品報價。該系統還全面提供國內外宏觀經濟數據、行業統計數據和海關數據,并提供大量實用的研究工具及自主開發的金融模型。

記者從新華08內部員工楊敏(化名)處獲悉,新華08從2006年就開始醞釀,主要是由新華社信息部負責牽頭組建。“當時從信息部抽調了十幾個人在一間不大的房子里進行終端系統的自主開發。” 楊敏回憶說,當上級要求新華社籌辦這個金融信息服務平臺的時候,新華社曾派人到湯森路透去學習過,但根本看不到它們核心的東西。沒有辦法,新華社只好號召員工發揚“兩彈一星”的精神,自力更生地打造中國的湯森路透。

“每天辛辛苦苦地加班到晚上八九點,加班工資也不高,但大家工作勁頭都很足。” 楊敏從新華社旗下的紙媒編輯部調到現在的崗位,就是沖著要把新華08打造成為中國的彭博社的夢想而去的。

新華08自2007年推出后,新華社各地分社紛紛召開用戶推介會議,利用新華社在各地政府中的權威地位和影響力,很快就把新華08演示并推介給各地的企業、金融機構。而新華08從其試運行之日起,就馬不停蹄地和上海證券交易所、深圳證券交易所、香港證券交易所簽署全面合作框架協議。新華社還與天津、重慶等各地產權交易所進行合作,推進新華08業務的開展。

經過一年多的努力,到2008年10月,新華08的建設已經初見成效:自主研發了40個金融模型,精確度甚至超過了湯森路透系統,可以達到小數點后8位;建立了覆蓋國內所有地市的價格監測采集網絡,并在海外23個重點城市設立了價格采集點;成為中國內地首家進駐華爾街進行金融信息采集的機構;新華08人民幣債券系統、系統終端和手機終端都順利通過了專家認證,并正式運行;新華08中文版正式上線;國內主要金融機構大都成為新華08的用戶,實現了高端用戶的全面覆蓋。

“現在,新華08已經擁有了最先進的終端機,但受困于原有的體制,新華08的人才問題卻一直很難解決。”楊敏說。

因為新華社很多員工是事業編制,這種體制下的員工收入不高,不過工作穩定,福利良好,但這樣不利于用高薪等手段吸引高端人才。

路透駐上海記者沈一鳴認為:“新聞是次要的,數據才是第一位的,金融信息服務平臺的核心和靈魂就是數據,否則一切將沒有意義。”而陳劍鋒也認為,數據和信息技術都只是手段,要真正讓這些數據給客戶帶來價值,歸根結底需要有經驗非常豐富的專業人士來把控。

“那樣的專家年薪都要上百萬元。只要新華08不脫離新華社獨立運作,就不可能花如此高薪去聘請專業人才。”楊敏告訴記者,新華社普通記者月薪只有幾千元,貿然引進年薪百萬元的員工會對舊有的薪酬體系造成很大的沖擊。

新華08從新華社剝離出去,通過資本運作和市場化運作方式引進戰略投資者,已經是其進一步快速發展的必然選擇。2009年5月15日,新華社中國金融信息大廈在上海浦東陸家嘴金融城隆重奠基,這是新華08主體運作公司走向獨立的重要一步。

“現在新華08的終端系統已經都安裝到中國的各大企業和金融機構了,但到底用戶有沒有真正用起來呢?”楊敏很擔心。她告訴記者,對比彭博社、湯森路透的終端,新華08還有很大的差距。

正如英國《金融時報》記者帕蒂?沃爾德邁爾所說,新華社擁有自主研發的金融信息服務平臺確實難能可貴,但畢竟湯森路透、彭博社在金融信息服務領域的經驗非常豐富,新華08要具有較強的競爭力,還有很長的路要走。“不過,畢竟中國占據全世界四分之一的人口,在國內市場這塊業務上,新華08還是頗具優勢的。” 而業內人士認為,新華08的優勢在于官方的信息、數據、資料文獻。

路透靠IT革故鼎新

20世紀,為了確保路透社新聞在世界市場上已占有的地位,特別是為了保證使它獲得高額利潤的經濟新聞在任何情況下都能及時發出,路透社在英國倫敦興建了一個技術中心,該中心于1979年年底啟用。這個中心通過60臺電子計算機和5000條通信線路,向世界各地訂戶輸送各種新聞。此后,路透社又在瑞士日內瓦建設了另一個具有同樣規模的技術中心。有了異地的雙系統備份,即使一套系統發生故障,另一套系統也能支持路透社的業務系統正常運作。

20世紀80年代末,路透社的管理一度出現混亂,信息服務經常延誤。為此,公司從1992年年初起開始改進信息服務系統。舊的計算機系統被經專門設計、適應新程序的更新式系統取代,此舉為公司又重新贏得了聲譽。

2002年,路透社出現成立以來的首次虧損(約6.3億美元)。它的核心業務的市場份額被彭博社搶走不少。時任路透社CEO的格羅瑟扭虧努力之一就是打造堪與彭博終端匹敵的終端產品。路透社當時的主打產品是3000Xtra信息終端。該終端結合跨市場數據分析、繪制圖表、新聞提供等功能,面向交易員、分析師、投資經理和經濟學家提供一體化的信息服務。路透社的另一個主打終端是Reuters Dealing3000,它能讓交易商進入最大的交易指令傳送網絡系統,享受更及時的信息服務。通過以這種方式細分市場,路透社試圖為客戶度身定制它們需要的產品。

2008年4月17日,加拿大湯姆森集團完成對路透集團股份有限公司的收購,組建為湯森路透集團,成為跨金融、法律、稅務、財會、科學研究、醫療保健和媒體領域的全球領先的專業信息供應商。湯姆森和路透2007年的合并收入大約為124億美元。合并后的湯森路透集團還是由重視科技的格羅瑟出任CEO。湯森路透集團2008年的營收中為金融機構提供信息和數據的市場部門,分別占公司總營收和盈利的57%和42%。

彭博社趕超路透的撒手锏――彭博終端

彭博社成立于1981年,在短短的20多年時間里就超過有著150年歷史的路透集團,成為當時全球最大的金融信息服務提供商(當然2008年路透和湯森宣布合并后又奪回了第一的寶座),靠的就是一種叫彭博終端的機器。目前彭博社在全球約有30萬臺終端機,其帶來的銷售收入占其總營收的85%左右。

彭博終端是一套讓專業人士訪問“彭博專業服務”(Bloomberg Professional Service)的計算機系統。用戶通過“彭博專業服務”可以查閱和分析實時的金融市場數據以及進行金融交易。