消費(fèi)金融行業(yè)研究報(bào)告精選(九篇)

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第1篇：消費(fèi)金融行業(yè)研究報(bào)告范文

在上述種種報(bào)告中，穆迪公司的研究報(bào)告相對更為中立，分析也更為全面，因而盡管其中可能有這樣或者那樣不全面和準(zhǔn)確的地方，但是同樣值得我們予以關(guān)注。在這份2002年10月的研究報(bào)告中，穆迪公司宣布在綜合考慮了在政府主導(dǎo)下的銀行業(yè)改革措施、市場開放帶來的壓力、整個(gè)銀行業(yè)正在面臨的挑戰(zhàn)等因素之后，將中國銀行業(yè)的評級確定為穩(wěn)定。

一穆迪公司對于中國銀行業(yè)的總體評價(jià)

在研究報(bào)告中，穆迪公司注意到中國的銀行業(yè)在改革中扮演了一個(gè)十分重要的角色，并且是中國政府在制定其改革日程表時(shí)優(yōu)先考慮的行業(yè)。這是由中國獨(dú)特的改革路徑所決定的：中國銀行體系積存的高額的不良貸款，實(shí)際上在很大程度上體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的成本；中國政府如果要試圖建設(shè)一個(gè)健康的銀行體系，必須要尋求適當(dāng)?shù)姆绞胶颓罏檫@些巨額的成本買單，同時(shí)控制新的不良貸款在銀行體系中產(chǎn)生。

因?yàn)橹袊y行業(yè)目前問題的形成有歷史的原因，其解決也需要一定的步驟和階段，同時(shí)也考慮到銀行改革過程中可能來自金融、政治和社會(huì)層面的壓力，穆迪公司認(rèn)為在穩(wěn)定壓倒一切的前提下，目前如果斷然全面在銀行市場引入市場機(jī)制必然是弊大于利。這種漸進(jìn)的改革思路顯然與前述高盛公司激烈的銀行改革思路有明顯的區(qū)別。

由于國有銀行在中國的金融體系中一直占據(jù)主導(dǎo)性的地位，因此國有銀行改革的進(jìn)展?fàn)顩r直接影響到對于中國銀行業(yè)改革的進(jìn)展的評價(jià)。在穆迪公司看來，中國的四大國有商業(yè)銀行繼續(xù)壟斷中國的金融系統(tǒng)，它們也是整個(gè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的來源；穆迪公司在研究報(bào)告中指出，由于業(yè)務(wù)范圍狹窄、國有企業(yè)表現(xiàn)不佳、沉重的稅負(fù)和僵硬的利率政策，四大銀行的不良貸款率很高，而資本水平則很低。四大銀行由于貸款損失準(zhǔn)備金不足，沒有足夠的能力核銷自己的不良貸款。特別值得指出的是，穆迪公司在研究報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，如果單純依靠銀行自身的經(jīng)營，四大銀行很難保證整個(gè)金融系統(tǒng)的償付能力；從長遠(yuǎn)角度來看，中國的銀行有可能需要注入更多的公共資金才能與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌。這實(shí)際上就是我們經(jīng)常提及的“誰應(yīng)當(dāng)為國有銀行的巨額不良資產(chǎn)買單”的問題，巨額的不良貸款已經(jīng)形成，損失也已經(jīng)形成，要回避這個(gè)尖銳的問題顯然是難以持續(xù)下去的，在穆迪公司看來甚至可能會(huì)威脅到國有銀行對于金融體系償付能力的支持水平。顯然，這是一個(gè)非常嚴(yán)峻的評價(jià)。如果按照穆迪公司的看法，研解決國有銀行的不良貸款問題就必須要注入更多的公共資金，但是如果在注入公共資金的同時(shí)又不能給國有銀行形成預(yù)算軟約束的預(yù)期和可能產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)，目前看來還是一個(gè)難以解決的難題。

從總體的發(fā)展趨勢看，盡管中國的不少銀行的負(fù)責(zé)人反復(fù)強(qiáng)調(diào)公司治理和信息披露問題，在穆迪公司看來，中國銀行業(yè)的透明度和公司治理機(jī)制仍然不佳，由此穆迪公司預(yù)期政府在未來五年內(nèi)將國有銀行轉(zhuǎn)變?yōu)榘凑帐袌鰴C(jī)制運(yùn)營的商業(yè)實(shí)體的目標(biāo)顯得有些過于樂觀。這也是值得我們關(guān)注的一個(gè)判斷：我們的監(jiān)管機(jī)構(gòu)陸續(xù)宣布的一系列銀行改革和發(fā)展的目標(biāo)，究竟是否可以按期完成？

在穆迪公司的研究報(bào)告中，提及的中國銀行業(yè)在2002年可圈可點(diǎn)的改革進(jìn)展并不多，無非是一些國有銀行開始意識(shí)到來自中國政府的直接支持在將來會(huì)逐漸消失，有的國有銀行采取了新的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，有的還退出了無利可圖的產(chǎn)業(yè)，撤并了位于不太富裕的農(nóng)村地區(qū)的經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)。另外，一些新上市的銀行經(jīng)營狀況相對較好，機(jī)制也相對較為靈活，穆迪公司甚至樂觀地認(rèn)為這些上市銀行可能也為整個(gè)行業(yè)樹立了新的標(biāo)準(zhǔn)，這些銀行的成功在穆迪看來甚至也有可能引領(lǐng)國有商業(yè)銀行走出困境。如果考察目前為數(shù)不多的上市銀行并不十分出色的經(jīng)營業(yè)績、以及新橋集團(tuán)入主深發(fā)展之后發(fā)出的“隨處可見可以改進(jìn)、創(chuàng)造價(jià)值的空間”的感嘆，我們認(rèn)為穆迪公司確實(shí)是高估了這些上市銀行可能的影響力，也低估了這些上市銀行在股權(quán)結(jié)構(gòu)、市場競爭能力方面的缺陷和不足。

從具體的銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域看，穆迪的研究報(bào)告特地提及了中國的銀行業(yè)在2002年的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)和信用卡業(yè)務(wù)是增長的亮點(diǎn)，但是穆迪認(rèn)為因?yàn)橹袊狈α己玫男庞梦幕约皞€(gè)人信用數(shù)據(jù)的積累而制約了這些業(yè)務(wù)的發(fā)展。實(shí)際上，信用數(shù)據(jù)的積累和個(gè)人信用風(fēng)險(xiǎn)的管理并不一定有一個(gè)統(tǒng)一的、適用于全球的模式，在中國當(dāng)前的市場環(huán)境下，同樣可能尋求到消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)和信用卡業(yè)務(wù)的增長空間和立足點(diǎn)，只是銀行業(yè)是否有足夠的創(chuàng)新能力和市場開拓能力來把握這些業(yè)務(wù)的增長能力而已。穆迪公司的研究報(bào)告特地強(qiáng)調(diào)說2002年中國的銀行中間業(yè)務(wù)的發(fā)展不能令人滿意，并且認(rèn)為相關(guān)政策和定價(jià)措施都不是十分明確是重要原因，實(shí)際上2002年中國的銀行業(yè)對于中間業(yè)務(wù)的重視可以說是前所未有的，中央銀行在對于中間業(yè)務(wù)的管理方面也顯著地放松了管制，這是十分值得關(guān)注的一個(gè)趨勢，我們可以樂觀地看到，如果價(jià)格的管制能夠進(jìn)一步放松，銀行業(yè)的中間業(yè)務(wù)在2003年會(huì)有一個(gè)顯著的發(fā)展。

穆迪公司的研究報(bào)告對于外資銀行進(jìn)入中國市場的判斷與許多媒體的刻意炒作形成了明顯的對比。實(shí)際上，盡管穆迪公司認(rèn)為中國加入世界貿(mào)易組織加速了整個(gè)銀行業(yè)的自由化，而且這些影響對于中國內(nèi)地的銀行的影響會(huì)在不遠(yuǎn)的將來逐步體現(xiàn)，但是，穆迪公司也堅(jiān)持認(rèn)為，外國銀行的競爭則要在更長的時(shí)間以后才會(huì)對本地的銀行形成真正的威脅，而且這些國際銀行會(huì)帶來資本和專業(yè)技術(shù)。穆迪公司沒有看到的現(xiàn)實(shí)是，由于中國銀行業(yè)在激勵(lì)機(jī)制、市場開發(fā)機(jī)制、公司治理等方面與外資銀行相比處于劣勢，中國的銀行業(yè)在客戶和市場創(chuàng)新等方面正在逐步被邊緣化；規(guī)模十分有限的外資銀行重點(diǎn)爭奪的就是中國銀行業(yè)中最為優(yōu)秀的客戶、最為優(yōu)秀的人才、推出的也是最富有市場競爭力的產(chǎn)品。這一趨勢在媒體刻意炒作的南京愛立信事件之后已經(jīng)成為當(dāng)前國內(nèi)銀行界廣泛關(guān)注的一個(gè)趨勢。

二2002年中國銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)的變遷：銀行業(yè)洗牌還沒有展開

在比較中國的銀行改革與工業(yè)企業(yè)改革時(shí)，中國的銀行界人士經(jīng)常強(qiáng)調(diào)銀行業(yè)改革是落后于工業(yè)改革步伐的，現(xiàn)在這一判斷也出現(xiàn)在穆迪公司的研究報(bào)告中。在此基礎(chǔ)上，盡管穆迪公司認(rèn)為中國政府五年內(nèi)將國有銀行改造成真正的商業(yè)銀行的目標(biāo)有些過于樂觀，但是穆迪公司還是認(rèn)為會(huì)有一些銀行在改革的過程中的表現(xiàn)將會(huì)優(yōu)于其它銀行，而且這種優(yōu)勢會(huì)隨著改革的深入而不斷加強(qiáng)。顯然，這是一個(gè)重新洗牌的過程，只是在2002年這個(gè)洗牌過程并沒有充分的展開。

首先看國有銀行。因?yàn)閲秀y行的地位是如此的重要，穆迪公司強(qiáng)調(diào)認(rèn)為國有銀行在可預(yù)見的將來將會(huì)一如既往的得到政府的支持，但是穆迪公司堅(jiān)持認(rèn)為國有銀行要想解決歷史遺留問題，還必須得到政府的幫助，其別建議要政府在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候注入資本金。這顯然是呼吁政府注意在銀行體系積累的巨額不良資產(chǎn)及其可能對于銀行的穩(wěn)健性和金融體系的安全性造成的負(fù)面影響和壓力。一直到目前為止，中國的四大銀行依然壟斷了整個(gè)系統(tǒng)的資產(chǎn)、存款和貸款，根據(jù)穆迪公司的統(tǒng)計(jì)，目前四大銀行占整個(gè)系統(tǒng)存貸款的份額分別為67%和61%，貸款市場份額的下降（1998年為68%）主要是因?yàn)閲衅髽I(yè)表現(xiàn)不佳，而這些國有企業(yè)是四大國有銀行的主要客戶。

與國有銀行在保持壟斷地位下的市場份額下滑相對照，中國的股份制銀行和城市銀行的增長空間有所拓展。穆迪公司注意到，20世紀(jì)八十年代建立的10家股份制銀行已有4家上市，這些銀行目前看來盈利能力更強(qiáng)，不良貸款率更低，其關(guān)注的客戶重點(diǎn)是沿海發(fā)達(dá)地區(qū)的外國公司和合資公司；而且這些銀行也易于吸引外資銀行的合作。穆迪公司還強(qiáng)調(diào)，中國的城市銀行增長很快，一些銀行，如上海銀行、南京城市銀行，已經(jīng)獲得了外資銀行的投資，但城市銀行的管理和內(nèi)部控制水平也不高。我們需要特別指出的是，外資銀行進(jìn)入之后，其在目標(biāo)客戶的定位、目標(biāo)市場的界定、已經(jīng)相應(yīng)的經(jīng)營方式上，外資銀行實(shí)際上與國有銀行基本上沒有太多直接的競爭和沖突，倒是這些股份制的銀行和城市銀行將更多地承受外資銀行進(jìn)入的壓力，這一點(diǎn)值得穆迪公司在分析中國銀行體系時(shí)重點(diǎn)關(guān)注。

至于政策性銀行，基本上是主導(dǎo)政策性貸款的格局，在穆迪公司看來，國家發(fā)展銀行的增長速度最快，它也是三家當(dāng)中改革最深入的一家。但是，需要指出的是，到目前為止，中國的銀行市場上，盡管政策性銀行的業(yè)務(wù)取得了一些進(jìn)展，但是究竟如何界定政策性業(yè)務(wù)和商業(yè)性業(yè)務(wù)之間的區(qū)別、政策性業(yè)務(wù)究竟應(yīng)當(dāng)控制在多大的規(guī)模之內(nèi)、多大的范圍之內(nèi)？都是缺乏明確的問題，換言之，中國目前還沒有一個(gè)專門的針對政策性銀行的“政策銀行法”，這是制約中國政策性銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵，可惜這一點(diǎn)在穆迪的報(bào)告中沒有提及。

隨著國有銀行退出農(nóng)村市場，農(nóng)村信用合作社成為農(nóng)村金融市場的主導(dǎo)力量。目前，中國8億農(nóng)民的金融服務(wù)主要來自于38,000個(gè)農(nóng)村信用合作社，這些信用合作社大約占整個(gè)金融系統(tǒng)資產(chǎn)的10%。穆迪公司的研究報(bào)告注意到，農(nóng)村信用合作社的經(jīng)營管理水平不高，其經(jīng)營活動(dòng)蘊(yùn)藏了很大的風(fēng)險(xiǎn)。穆迪公司預(yù)期，雖然從嚴(yán)格意義上來講農(nóng)村信用合作社不是國有金融機(jī)構(gòu)，但從穩(wěn)定角度出發(fā)，穆迪認(rèn)為政府會(huì)在需要時(shí)提供必要的幫助。我們認(rèn)為，農(nóng)村信用合作社經(jīng)營活動(dòng)中蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)，很大程度上是治理結(jié)構(gòu)存在嚴(yán)重缺陷、地方政府干預(yù)嚴(yán)重、關(guān)聯(lián)貸款的監(jiān)管不到位等因素導(dǎo)致的，如果由于考慮穩(wěn)定的原因就過多地給予這些機(jī)構(gòu)以政策性的支持或者是隱含的擔(dān)保，實(shí)際上并不利于農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在未來的健康發(fā)展。

按照中國加入世貿(mào)組織的承諾，中國政府會(huì)在2006年年底前完全取消對銀行業(yè)的業(yè)務(wù)和地域限制。在當(dāng)前階段，外資銀行一般會(huì)選擇與本地的銀行合作，這樣運(yùn)作的成本更為低廉。穆迪公司的研究報(bào)告指出，在短期內(nèi)外資銀行的市場份額不會(huì)有很大幅度上升，但是，同樣值得注意的是，這些外資銀行爭奪的優(yōu)質(zhì)客戶對于中國的銀行業(yè)的沖擊實(shí)際上在直接推動(dòng)國有銀行為主導(dǎo)的中國銀行業(yè)走向邊緣化。

三中國銀行業(yè)的增長空間何在？

為什么中國的銀行體系不良貸款比率較高而外資銀行還是紛紛涌入？其中一個(gè)最為關(guān)鍵性的因素，是中國的金融市場的快速增長的前景吸引了他們的進(jìn)入。具體來說，中國金融市場為銀行業(yè)的增長創(chuàng)造了多方面的業(yè)務(wù)空間。

首先，在穆迪公司看來，零售銀行業(yè)務(wù)會(huì)有一個(gè)快速的增長，實(shí)際上這已經(jīng)成為當(dāng)前中國銀行業(yè)的現(xiàn)實(shí)，不少的銀行已經(jīng)宣稱就業(yè)務(wù)增長的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向零售業(yè)務(wù)。實(shí)際上中國的零售銀行的兩大增長點(diǎn)為住房信貸和汽車信貸，因?yàn)榫W(wǎng)點(diǎn)眾多、客戶的基礎(chǔ)廣泛，國有銀行將在這一市場上占有優(yōu)勢。從國際比較角度考察，中國的消費(fèi)信貸近兩年來雖有增長，但水平較其他亞洲國家低，仍有增長潛力。從不同銀行的市場表現(xiàn)來看，2001年中國的住房信貸占消費(fèi)信貸增長的70%以上，工行于2001年年底超越建行，成為這一市場上的最大放貸者。汽車信貸也在價(jià)格、利息及國家政策等方面的刺激下成為另一增長點(diǎn)。目前看來，所謂“小康不小康，關(guān)鍵看住房”；所謂“小康社會(huì)應(yīng)當(dāng)也是小車社會(huì)”，因此未來這兩個(gè)領(lǐng)域的增長不僅會(huì)帶動(dòng)中國未來經(jīng)濟(jì)的增長，同樣也會(huì)帶動(dòng)銀行零售市場的增長。

其次，銀行卡業(yè)務(wù)增長顯著也已經(jīng)成為中國銀行業(yè)的一個(gè)顯著的增長點(diǎn)。根據(jù)穆迪公司的觀察，中國銀行業(yè)在銀行卡市場上的競爭已經(jīng)使得市場進(jìn)一步細(xì)化，不過市場的滲透率總體上依然偏低。基于當(dāng)前中國信用環(huán)境的現(xiàn)實(shí)，中國的銀行業(yè)發(fā)出的銀行卡主要為給零售及公司存款客戶的借記卡，真正的信用卡反而發(fā)展有限，商業(yè)銀行從這些銀行卡業(yè)務(wù)中刻意獲得的收入除了通常的利差收入之外，還有電子支付、資金轉(zhuǎn)移及購買與出售投資產(chǎn)品（如銀證通等業(yè)務(wù)）等方面獲利。

第三，穆迪公司關(guān)注到中小企業(yè)與私人借貸者的貸款滿足程度問題。穆迪公司注意到中國政府正致力于改進(jìn)對于中小企業(yè)和私人借貸者的貸款服務(wù)，如鼓勵(lì)銀行向部分企業(yè)放貸，修訂法規(guī)，對中小企業(yè)重新界定，建立信用機(jī)制等，人民銀行放寬了對中小企業(yè)貸款利息幅度的限制等等，不過穆迪公司考慮到這些客戶的信息透明度與資信質(zhì)量問題后，認(rèn)為這些中小企業(yè)很難獲得大筆的貸款。實(shí)際上，穆迪公司的研究報(bào)告沒有注意到一點(diǎn)是，中小企業(yè)的融資難問題首先是一個(gè)世界性的問題，其次融資難并不僅僅是貸款難，僅僅依靠銀行貸款也不能解決中小企業(yè)的問題，而需要政府的扶持、創(chuàng)業(yè)資本的介入和股票市場的建立等多個(gè)方面的支持，而且不同行業(yè)、不同地區(qū)、不同發(fā)展階段的中小企業(yè)其對于貸款的需求也是不同的。

四中國銀行業(yè)當(dāng)前值得關(guān)注的主要問題

穆迪公司在研究報(bào)告中重點(diǎn)指出了中國的銀行業(yè)當(dāng)前存在的主要問題。

首先，從銀行內(nèi)部經(jīng)營管理的角度看，主要有以下的問題：（1）公司治理方面的缺陷，這一問題在國有銀行中尤為嚴(yán)重。穆迪公司注意到，最難進(jìn)行改革的地方是管理責(zé)任制，國有銀行的官本位導(dǎo)向，使得國有銀行內(nèi)部的運(yùn)作有如政府內(nèi)部的官僚體系，被委派的高級管理者任期短，多強(qiáng)調(diào)短期目標(biāo)而非持續(xù)性的改革。同時(shí)，缺乏管理激勵(lì)機(jī)制也會(huì)阻礙建立良好的公司治理。歸結(jié)穆迪公司的分析，國有銀行的治理問題，無非是官本位和激勵(lì)不足的問題，這已經(jīng)成為幾乎所有銀行界人士的共識(shí)，但是目前的關(guān)鍵是如何采取行動(dòng)。（2）會(huì)計(jì)與披露標(biāo)準(zhǔn)的改善：穆迪公司注意到中國政府正致力改善銀行的透明度與信息披露，如2001年財(cái)政部頒布了針對金融機(jī)構(gòu)的新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。2002年起，中國的銀行必須公布5級分類的結(jié)果，根據(jù)不良資產(chǎn)水平做出計(jì)提準(zhǔn)備并向人行做出季報(bào)。但國有銀行被豁免根據(jù)新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則做出計(jì)提準(zhǔn)備。同時(shí)，穆迪公司注意到財(cái)政部對計(jì)提準(zhǔn)備的限制放寬，但財(cái)政部對壞帳沖銷仍嚴(yán)格控制。顯然，這個(gè)領(lǐng)域是有一定進(jìn)展的，但是進(jìn)展十分有限。（3）如果說前述公司治理問題和信息披露問題是兩個(gè)老問題的話，穆迪在研究報(bào)告中還專門提出了中國的銀行體系中存在的操作風(fēng)險(xiǎn)的問題。穆迪公司強(qiáng)調(diào)，由于經(jīng)營規(guī)模與歷史遺留問題，國有銀行的操作風(fēng)險(xiǎn)要比股份制銀行高。這主要是因?yàn)樗拇筱y行有廣泛的網(wǎng)絡(luò)與官僚體系。內(nèi)部信息不流暢，決策機(jī)制官僚化，要建立全國性的數(shù)據(jù)庫還需要好幾年，目前為止，部分客戶信息還通過手工獲取與傳輸，易發(fā)生錯(cuò)誤。同時(shí)，穆迪公司認(rèn)為中國的銀行業(yè)存在的不恰當(dāng)?shù)墓芾碡?zé)任制賦予高層管理者極大的決策權(quán)，導(dǎo)致和舞弊現(xiàn)象的發(fā)生。另外，穆迪公司認(rèn)為過去國有銀行的管理是基于一致同意的基礎(chǔ)，責(zé)任不明確，導(dǎo)致低效率和操作風(fēng)險(xiǎn)，目前國有銀行正在機(jī)構(gòu)扁平化、責(zé)任與權(quán)力分工明確等方面做出努力，穆迪公司認(rèn)為長遠(yuǎn)來講這可能有助于降低操作風(fēng)險(xiǎn)與提高效率。實(shí)際上，中國的銀行業(yè)的龐大的分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)，使得總行對于偏布各地的分支機(jī)構(gòu)實(shí)際上處于失控的狀況。有不少學(xué)者認(rèn)為當(dāng)前中國的銀行業(yè)的問題主要是層級過多、授權(quán)不當(dāng)?shù)葐栴}，實(shí)際上這個(gè)問題的根本還是內(nèi)部信息的傳遞和信息網(wǎng)絡(luò)的支持問題，這一點(diǎn)是穆迪公司的研究報(bào)告中值得重視的一個(gè)新的關(guān)注點(diǎn)。

第2篇：消費(fèi)金融行業(yè)研究報(bào)告范文

安信證券的研究報(bào)告指出，房地產(chǎn)政策正從刺激性走向中性化。未來6個(gè)月內(nèi)，如果出口持續(xù)好轉(zhuǎn)、房地產(chǎn)投資持續(xù)恢復(fù)，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)政策將從過度刺激逐步、擇機(jī)微調(diào)，回歸至中性。基于對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)所處階段、房地產(chǎn)的重要性等原因，報(bào)告預(yù)期二套房貸所涉及的利率和首付優(yōu)惠政策將保持一定的持續(xù)性，但執(zhí)行的嚴(yán)格程度會(huì)逐漸提高。

國金證券研究報(bào)告分析認(rèn)為，首次購房七折利率的政策，年底取消的可能性不大；對二套房利率的優(yōu)惠政策是否取消，該提法本身就不合適，因?yàn)殂y監(jiān)會(huì)的態(tài)度非常明確，即僅管住40％的首付要求，具體利率由各地方自行制定；二手房營業(yè)稅減免政策應(yīng)該不會(huì)續(xù)期，按原計(jì)劃執(zhí)行至2009年12月31日；地方政府優(yōu)惠政策一般截止到2009年底。主要是購房契稅的減免，預(yù)計(jì)到期延期的可能性也不大。

對房地產(chǎn)板塊，中銀國際認(rèn)為，對購房優(yōu)惠政策可能取消的擔(dān)憂也將推升近期的成交量，維持對房地產(chǎn)板塊的增持評級。

交銀國際表示，大部分開發(fā)商已經(jīng)鎖定了今年的盈利增長。因此有能力接受第四季度增長放緩的情況。而且暫時(shí)未見到能對現(xiàn)時(shí)復(fù)蘇勢頭構(gòu)成威脅的不利因素。

國金證券認(rèn)為，短期內(nèi)市場的購房情緒不會(huì)突然逆轉(zhuǎn)，成交仍將保持活躍，政策在短期內(nèi)也不會(huì)突然出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。重點(diǎn)推薦萬科、招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、金地集團(tuán)、大連友誼、北京城建、冠城大通、安徽水利、昆百大和南通科技。

投資策略

中信建投　關(guān)注業(yè)績政策雙重影響

經(jīng)歷了10月份的反彈之后，目前市場整體估值情況處于合理區(qū)間，各行業(yè)估值狀況繼續(xù)出現(xiàn)分化，下游消費(fèi)類行業(yè)繼續(xù)上升。各行業(yè)未來的業(yè)績情況將逐步成為影響投資者投資選擇的因素。歲末，宏觀政策即將調(diào)整并定下明年的基調(diào)，政策因素對各行業(yè)的影響不容忽視。近階段應(yīng)該關(guān)注在業(yè)績和政策方面雙重受益的行業(yè)。11月份看好的行業(yè)有銀行、保險(xiǎn)、信息服務(wù)、醫(yī)藥生物、紡織服裝、家用電器、農(nóng)林牧漁、煤炭開采、化工和電子元器件。

銀河證券　把握強(qiáng)周期及消費(fèi)主線

在業(yè)績推動(dòng)下，投資者投資策略可以較為積極，保持較高的倉位水平。重點(diǎn)關(guān)注兩條投資主線：一是以房地產(chǎn)為主要驅(qū)動(dòng)力的強(qiáng)周期行業(yè)；二是以汽車為代表的業(yè)績驅(qū)動(dòng)型的消費(fèi)型行業(yè)。看好房地產(chǎn)、金融、工程機(jī)械、煤炭、有色金屬、汽車等行業(yè)。重點(diǎn)關(guān)注十大金股；威孚高科、宇通客車、浙江龍盛、中國人壽、招商銀行、徐工機(jī)械、金融街、西部礦業(yè)、潞安環(huán)能、冀東水泥。

第3篇：消費(fèi)金融行業(yè)研究報(bào)告范文

買家：年輕群體居多、偏愛日用品，人均回購金額超1600元

艾瑞研究發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)絡(luò)購物以其價(jià)格及便捷等核心優(yōu)勢吸引越來越多用戶的關(guān)注，2008年中國網(wǎng)購用戶規(guī)模(在過去一年中有過至少一次網(wǎng)絡(luò)購物的用戶總數(shù))達(dá)到8000萬，在2.98億網(wǎng)民中占比為26.8％。同時(shí)根據(jù)艾瑞調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)購用戶以年輕群體居多，18-35歲用戶比重超過70％。特別是隨著中國互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展，網(wǎng)民低齡化的趨勢也日趨明顯，二三線城市乃至更廣區(qū)域網(wǎng)購的發(fā)展一般都從年輕用戶開始滲透。

從網(wǎng)購商品品類分布來看，服裝鞋帽類商品自2007年開始，成為網(wǎng)購率最高的商品，2008年依然保持第一。除此之外，化妝品、3C數(shù)碼、家居百貨等商品也成為網(wǎng)購熱銷商品。可以發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)絡(luò)購物從初期的圖書音像制品、逐漸發(fā)展豐富，到目前已基本囊括了人們?nèi)粘ＯM(fèi)的各類商品。艾瑞認(rèn)為，商品品類的不斷豐富，極大地滿足了網(wǎng)購用戶的生活消費(fèi)需求，而較低的價(jià)格、豐富的選擇、送貨上門等優(yōu)勢也吸引了更多消費(fèi)者的眼球。

艾瑞研究發(fā)現(xiàn)，中國人均網(wǎng)絡(luò)購物金額近年來增長迅速，2003年僅為127.6元，2007年突破1000元大關(guān)，發(fā)展至2008年，人均網(wǎng)購金額已快速提升至1602.3元。艾瑞分析認(rèn)為，人均網(wǎng)購金額的快速提升，主要與以下幾方面的原因密不可分：

1)網(wǎng)絡(luò)購物交易額的持續(xù)快速增長：特別是近兩年的年增長率均翻倍；

2)網(wǎng)購用戶購物頻次的增加：2008年網(wǎng)購次數(shù)11次以上的用戶相比2007年(37.8％)增長6.4％，達(dá)到45.2％；

3)網(wǎng)購商品種類的豐富：網(wǎng)購單筆交易金額隨著大宗商品、奢侈品等商品的增加而迅速提升；

4)網(wǎng)購對網(wǎng)民日常生活的滲透加深：網(wǎng)民日常生活所需的服裝服飾、家居日用、小家電等商品的網(wǎng)購發(fā)展迅速；

5)購物平臺(tái)購物體驗(yàn)及服務(wù)的完善等。

賣家：C2C個(gè)人賣家逐漸分流、B2C商家持續(xù)涌現(xiàn)網(wǎng)購市場的賣家主要包括兩類，一類是C2C平臺(tái)L的個(gè)人賣家，規(guī)模龐大，但良莠不齊；另一類則是B2C商家，在專業(yè)性及商品質(zhì)量等方面保障性相對較高。

根據(jù)艾瑞咨詢針對個(gè)人賣家的調(diào)研數(shù)據(jù)，C2C網(wǎng)店進(jìn)入門檻相對較低、無需過多的成本投入，近兩年來網(wǎng)上開店的個(gè)人賣家越來越多，每年新增網(wǎng)店占比30％左右。雖然數(shù)量上非常龐大，但是從網(wǎng)店級別、利潤率、營業(yè)規(guī)模等多個(gè)維度分析，網(wǎng)店的規(guī)模普遍不大。

隨著多年的經(jīng)營，網(wǎng)店的專業(yè)性要求越來越高，個(gè)人賣家也開始分流。根據(jù)艾瑞咨詢連續(xù)兩年對個(gè)人賣家調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，較大規(guī)模網(wǎng)店比重2008年相比2007年明顯提升，主要體現(xiàn)在10000元以上年?duì)I業(yè)額網(wǎng)店比重提升、用戶實(shí)體店鋪網(wǎng)店比重提升。此外，C2C平臺(tái)上開始出現(xiàn)越來越多由經(jīng)銷商、品牌商開設(shè)的店鋪。艾瑞認(rèn)為，個(gè)人賣家的分流主要與C2C市場的日漸穩(wěn)定成熟發(fā)展密切相關(guān)，市場及用戶對網(wǎng)店的要求在逐漸提高。

艾瑞研究發(fā)現(xiàn)，中國的網(wǎng)絡(luò)購物從B2C起家，但是近年來的發(fā)展卻是以C2C為絕對主流。從07－08年網(wǎng)購市場變化趨勢來看，B2C正在重新崛起，網(wǎng)絡(luò)作為重要的零售渠道，其低成本、直接面對消費(fèi)者的渠道優(yōu)勢正被越來越多的傳統(tǒng)企業(yè)所認(rèn)知。很多行業(yè)的傳統(tǒng)企業(yè)，比如服裝領(lǐng)域的報(bào)喜鳥、新郎希努爾，數(shù)碼家電領(lǐng)域的聯(lián)想、海爾、神州數(shù)碼等，均已開始布局B2C零售業(yè)務(wù)，先后推出了B2C商城。

此次金融海嘯的蔓延，從某種程度上來看也加速了這_，進(jìn)程。從商家立場出發(fā)，危機(jī)時(shí)期成本壓縮是必然的，市場拓展更是不可或缺，如何在降低成本的同時(shí)反而擴(kuò)大銷量，渠道的選擇至關(guān)重要。網(wǎng)絡(luò)渠道性價(jià)比高，已成為各類企業(yè)特別是諸多轉(zhuǎn)戰(zhàn)國內(nèi)市場的中小企業(yè)爭相布局的渠道。艾瑞咨詢預(yù)計(jì)2009年開始，B2C網(wǎng)絡(luò)零售將會(huì)吸引更多傳統(tǒng)企業(yè)嘗試，并在更大范圍內(nèi)引發(fā)網(wǎng)絡(luò)零售熱，B2C漸成商家必爭之地。

投資者；寒冬中網(wǎng)絡(luò)購物成長性較佳、仍是2009年投資重點(diǎn)

從資本市場關(guān)注點(diǎn)來看，電子商務(wù)行業(yè)無疑是2008年熱點(diǎn)。艾瑞咨詢整理China　Venture投資數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2008年電子商務(wù)投資案例數(shù)達(dá)29個(gè)，位居互聯(lián)網(wǎng)各個(gè)行業(yè)之首，總投資金額超過3億美元。

艾瑞整理主要投資事件發(fā)現(xiàn)，垂直行業(yè)B2C是資本市場青睞重點(diǎn)，2008年服裝、鉆石、母嬰等垂直類B2C企業(yè)均獲得了高額投資，特別是京東商域在2009年初宣布獲得總計(jì)2100萬美元的融資，逆市融資更是吸引了市場各方的普遍關(guān)注，資本的注入為這些企業(yè)2009年的業(yè)務(wù)拓展奠定了雄厚的保障。

艾瑞通過行業(yè)訪談發(fā)現(xiàn)，金融危機(jī)的發(fā)生確實(shí)減緩了很多投資機(jī)構(gòu)投資的步伐，也使得投資者對于投資項(xiàng)目的考察標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格，不會(huì)出現(xiàn)前幾年過熱的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資熱潮。但是，艾瑞同時(shí)認(rèn)為，電子商務(wù)行業(yè)仍然會(huì)是09年資本市場重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)，很關(guān)鍵的原因是網(wǎng)絡(luò)購物在經(jīng)濟(jì)寒冬中表現(xiàn)出比其它行業(yè)更好的成長性和發(fā)展空間。當(dāng)然，金融危機(jī)下投資者挑選項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)會(huì)更加謹(jǐn)慎，對于網(wǎng)絡(luò)購物企業(yè)的商品選擇、毛利率、成長率等各個(gè)方面的要求會(huì)更趨嚴(yán)格，這也對企業(yè)提出了更高的要求和挑戰(zhàn)。

網(wǎng)絡(luò)零售：企業(yè)創(chuàng)新渠道的必然選擇

綜合以上內(nèi)容，艾瑞研究認(rèn)為，網(wǎng)絡(luò)購物、特別是B2C網(wǎng)絡(luò)購物的本質(zhì)是傳統(tǒng)零售業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合，重點(diǎn)仍是零售，網(wǎng)絡(luò)只是新增的一個(gè)銷售渠道。隨著近十年來網(wǎng)絡(luò)購物成長環(huán)境的培育和發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)渠道作為新興渠道的優(yōu)勢逐漸被認(rèn)同，無論是用戶端還是企業(yè)端，大家對網(wǎng)絡(luò)購物的認(rèn)知越來越多，網(wǎng)上購買的消費(fèi)習(xí)慣日漸培養(yǎng)起來，網(wǎng)絡(luò)零售業(yè)務(wù)線也相繼布局，整個(gè)網(wǎng)絡(luò)購物市場交易規(guī)模因而獲得了快速增長，其占社會(huì)零售商品總額的比重穩(wěn)步上升，2008年突破1％。

艾瑞認(rèn)為，當(dāng)前中國正處于零售業(yè)的轉(zhuǎn)型期，在互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的前提下，社會(huì)零售也正逐步從線下向線上轉(zhuǎn)移；網(wǎng)購的發(fā)展對包括企業(yè)和個(gè)人用戶在內(nèi)的社會(huì)各個(gè)環(huán)節(jié)成本節(jié)約、效率提高都會(huì)產(chǎn)生間接的效果。從這些意義上來講，未來網(wǎng)絡(luò)零售的增量空間不可限量，

也正是因?yàn)槿绱耍?009年將進(jìn)一步加大對于網(wǎng)絡(luò)購物行業(yè)的研究，近期將相繼推出《2008年中國網(wǎng)民購買決策影響力研究報(bào)告》、《2008－2009年中國家電網(wǎng)絡(luò)零售研究報(bào)告》、《2008 2009年中國時(shí)尚類商品電子商務(wù)發(fā)展研究報(bào)告》等一系列研究成果，希望從買家、賣家、各個(gè)地區(qū)及各個(gè)垂直行業(yè)網(wǎng)絡(luò)購物發(fā)展?fàn)顩r等多個(gè)緯度 人手，深入研究中國網(wǎng)絡(luò)購物行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及趨勢，為電子商務(wù)從業(yè)者及愛好者提供客觀準(zhǔn)確的研究支持。

《百群網(wǎng)周刊》解讀：

艾瑞的《2008－2009年中國網(wǎng)絡(luò)購物行業(yè)發(fā)展報(bào)告》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，對于本刊研究“網(wǎng)商城市”具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。這份報(bào)告反映了中國“網(wǎng)商”將呈現(xiàn)以下幾個(gè)方面的未來大趨勢：

網(wǎng)商依然有巨大的容量亟待挖掘。艾瑞的很多數(shù)據(jù)都可以支撐這個(gè)論據(jù)：首先，未來的主流商業(yè)人群將是電子商務(wù)的最忠誠擁抱者。艾瑞的數(shù)據(jù)顯示，目前，在中國2.98億網(wǎng)民中，網(wǎng)購用戶規(guī)模占比為26.8％，這說明還有將近四分之三的網(wǎng)民沒有投入到電子商務(wù)大潮中來。如果將這部分網(wǎng)民吸引過來，那將是非常具有吸引力的一個(gè)規(guī)模。從年齡上來看，中國網(wǎng)民的低齡化趨勢顯著，盡管這部分低齡化的網(wǎng)民目前消費(fèi)能力還不夠強(qiáng)大，但未來商業(yè)的主流，將是這些將網(wǎng)購作為生活常態(tài)的年輕一族的天下，不可否認(rèn)，電子商務(wù)將深刻融入到這群人的商業(yè)活動(dòng)中去。

在中國小商品經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的義烏，浙江義烏工商職業(yè)技術(shù)學(xué)院的學(xué)生們的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，印證了年輕網(wǎng)商們將成為推動(dòng)電子商務(wù)主流商業(yè)模式的中堅(jiān)力量。這個(gè)學(xué)校的八千多名學(xué)生當(dāng)中有1200多名是在網(wǎng)上創(chuàng)業(yè)，應(yīng)屆畢業(yè)生自主創(chuàng)業(yè)率高達(dá)11％，獲得鉆級的商戶有400多家，大三的學(xué)生當(dāng)中，有43.7％的同學(xué)都在網(wǎng)上開了店鋪。做得最好的同學(xué)月純收入6萬以上，雇傭5個(gè)人。這個(gè)學(xué)校的學(xué)生學(xué)到的商業(yè)知識(shí)，如合同法、工商、稅務(wù)、倉庫管理、營銷策略，不是來源于書本，而是來源于開網(wǎng)店的實(shí)踐當(dāng)中。

其次，網(wǎng)絡(luò)購物向二三線城市和更廣區(qū)域發(fā)展，說明在地域上依然還有很大的空白需要填補(bǔ)。尤其是在很多內(nèi)陸城市，電子商務(wù)的推進(jìn)步伐雖然非常快，但普及率依然非常低。

再次，艾瑞研究表明，寒冬中網(wǎng)絡(luò)購物成長性較佳，仍被投資者看好，表明電子商務(wù)并不會(huì)像很多其他行業(yè)那樣，受到資金的束縛。目前中國正在啟動(dòng)一系列擴(kuò)大內(nèi)需的政策，從2008年下半年到2009年各地方政府也出臺(tái)了一系列促進(jìn)電子商務(wù)的政策，無論是決策者還是投資者，都看到了電子商務(wù)對于促進(jìn)企業(yè)從外貿(mào)向內(nèi)貿(mào)轉(zhuǎn)變的積極作用。

第4篇：消費(fèi)金融行業(yè)研究報(bào)告范文

Smithers Pira的報(bào)告――截至2020年全球包裝未來，該報(bào)告概述了包裝行業(yè)中17個(gè)大型33個(gè)小型市場狀況。此研究報(bào)告根據(jù)全球包裝的發(fā)展審視了當(dāng)前市場規(guī)模、市場和技術(shù)發(fā)展趨勢同時(shí)預(yù)測未來5年全球包裝的發(fā)展趨勢。

在發(fā)達(dá)國家包裝已然成為日常生活中不可或缺的產(chǎn)品，這也將成為新興市場未來的發(fā)展趨勢。2014年全球包裝價(jià)值達(dá)到8120億美元，在2010年―2014年期間，年增長率達(dá)到了4.2%、

2015年―2020年包裝行業(yè)預(yù)計(jì)將以年增長率3.5%的速度實(shí)現(xiàn)增長，預(yù)計(jì)市場規(guī)模將達(dá)到9980億美元。預(yù)計(jì)預(yù)測期內(nèi)亞洲地區(qū)的強(qiáng)大需求將促進(jìn)包裝的大力增長，另外西歐和東歐地區(qū)對包裝的強(qiáng)勁需求將帶動(dòng)該行業(yè)的發(fā)展。

該報(bào)告的合作者保羅?博伊斯稱：“2008/2009年金融危機(jī)引起的全球包裝銷量顯著下降，近年來，盡管該市場始終面臨眾多挑戰(zhàn)，但市場已經(jīng)有所回升。持續(xù)的城市化發(fā)展，包裝的經(jīng)濟(jì)增長，以及新興市場消費(fèi)類的增長預(yù)計(jì)將成為推動(dòng)包裝行業(yè)向前發(fā)展的重要因素。”

2014年亞洲占包裝市場最大份額，其次是北美和西歐。由于亞洲地區(qū)平穩(wěn)強(qiáng)勁的增長及其他具有增長潛力的消費(fèi)類行業(yè)包括化妝品消費(fèi)以及醫(yī)療保健行業(yè)對包裝的需求增長，促使包裝消費(fèi)的增長一直保持積極和平穩(wěn)的發(fā)展趨勢。

2014年軟包裝是全球包裝市場增長最快的部分，其次是硬質(zhì)塑料包裝，紙板包裝位于第三。展望未來，軟塑包裝預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)成為增長最快的包裝類別。

第5篇：消費(fèi)金融行業(yè)研究報(bào)告范文

一、 2018年工作情況在2018年里，我主要完成了以下工作：

（一） 汽車金融產(chǎn)品開發(fā)為開發(fā)汽車產(chǎn)業(yè)鏈金融產(chǎn)品，自三月份起，我組織相關(guān)同事及分行，開展了大量調(diào)研工作，拜訪了一汽、海馬、江淮、奇瑞等汽車生產(chǎn)廠家以及建行、中行、興業(yè)、中信等同業(yè)，深入研究行業(yè)現(xiàn)狀及前景，充分了解客戶需求，借鑒同業(yè)類似產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)防控要點(diǎn)和流程設(shè)計(jì)，起草了我行保兌倉項(xiàng)下汽車經(jīng)銷商庫存融資業(yè)務(wù)的產(chǎn)品制度，并根據(jù)一汽、江淮兩家公司不同的交易結(jié)構(gòu)分別制訂了產(chǎn)品實(shí)施方案。在方案中，我根據(jù)行業(yè)及客戶特殊的風(fēng)險(xiǎn)因素創(chuàng)新研發(fā)了經(jīng)銷商打分卡工具，用于突破現(xiàn)有授信體系的限制，在有效識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的前提下降低了中小客戶貿(mào)易金融業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入門檻。

烽火計(jì)劃開始后，我?guī)ьI(lǐng)相關(guān)研究小組，深入研究了庫存車監(jiān)管、平行進(jìn)口車、票據(jù)、國內(nèi)信用證與貸款產(chǎn)品比較等專項(xiàng)課題，起草了多份研究報(bào)告，未來可以有效指導(dǎo)業(yè)務(wù)實(shí)踐。同時(shí)，我積極聯(lián)系中鐵現(xiàn)代物流、速遞物流等倉儲(chǔ)監(jiān)管企業(yè)，推進(jìn)監(jiān)管企業(yè)資格準(zhǔn)入及監(jiān)管合作方案設(shè)計(jì)工作，引入一些新的科技手段來控制庫存監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

（二） 貿(mào)易金融業(yè)務(wù)技術(shù)性審查隨著多類貿(mào)易金融業(yè)務(wù)授權(quán)本條線審查審批，需要我部開展技術(shù)性審查工作的項(xiàng)目越來越多。年內(nèi)，我組織相關(guān)同事，完善了跨境融資、保函等多項(xiàng)產(chǎn)品的技術(shù)性審查模板，重新梳理了各類業(yè)務(wù)的技術(shù)性審查要點(diǎn)，高效完成了多項(xiàng)業(yè)務(wù)的技術(shù)性審查工作，指導(dǎo)分行把控業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)，并積極與授信審查審批中心溝通解決相關(guān)問題，協(xié)助分行和貿(mào)易融資處推動(dòng)業(yè)務(wù)落地。

（三） 組織課題研究根據(jù)領(lǐng)導(dǎo)安排，我組織協(xié)調(diào)相關(guān)同事、分行和咨詢公司，開展“中國郵政儲(chǔ)蓄銀行貿(mào)易金融戰(zhàn)略定位”課題研究工作。年內(nèi)，我們在多方收集數(shù)據(jù)、研讀相關(guān)文獻(xiàn)資料、并開展多次同業(yè)調(diào)研的基礎(chǔ)上，完成了研究報(bào)告初稿，該初稿約五萬字，內(nèi)容包括貿(mào)易金融業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀、多家同業(yè)貿(mào)易金融業(yè)務(wù)發(fā)展情況和策略以及對郵儲(chǔ)銀行貿(mào)易金融業(yè)務(wù)發(fā)展的建議，在征求部門內(nèi)意見后，擬于2019年一月提交部門領(lǐng)導(dǎo)審閱。

（四） 風(fēng)險(xiǎn)管理及其他工作年內(nèi)，我還完成了以下工作：牽頭組織了行內(nèi)多個(gè)部門對江蘇省分行開展的大公司板塊業(yè)務(wù)檢查，參與或主持了多次核心企業(yè)方案認(rèn)定會(huì)議，組織了多次與授信管理部在審批授權(quán)、審批流程等方面的溝通協(xié)調(diào)并取得了預(yù)期的效果，起草了姚紅行長在全國貿(mào)易金融業(yè)務(wù)座談會(huì)上的講話，參加了瑞銀舉行的衍生產(chǎn)品培訓(xùn)并對部門員工開展了轉(zhuǎn)培訓(xùn)，以及其他領(lǐng)導(dǎo)交辦的工作。

二、 需要改進(jìn)的問題總的來說，我對2018年的工作并不滿意，到新集體、新崗位的適應(yīng)期較長，思維方式和工作習(xí)慣都得不斷調(diào)整，主要工作也沒有取得顯著突破，斗志和信心都不足，但好在從三季度起，自己逐漸找到了一些感覺，開始發(fā)揮自身優(yōu)勢，組織同事、分行形成合力，各項(xiàng)工作逐步走上正軌。在新的一年，有以下方面還需要我著力改進(jìn)：

（一） 提高工作的主動(dòng)性從中臺(tái)到前臺(tái)，工作從被動(dòng)型的審查審批到主動(dòng)型的推動(dòng)開拓，我仍然需要轉(zhuǎn)變這一觀念，提高工作的主動(dòng)性，遇到困難時(shí)勇于面對、善于解決，不等不靠，從現(xiàn)有條件出發(fā)，多方尋求業(yè)務(wù)落地的方式和途徑，并不斷開拓思路，找到現(xiàn)實(shí)有效的解決方案。并且，我也要主動(dòng)發(fā)揮自己在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及法律方面的專業(yè)優(yōu)勢，協(xié)助相關(guān)處室及分行把控業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)業(yè)務(wù)落地。

（二） 建立完善產(chǎn)品經(jīng)理的思維方式我行尚未建立成熟的產(chǎn)品經(jīng)理培養(yǎng)、工作機(jī)制，新產(chǎn)品開發(fā)多采用“拿來主義”策略，跟風(fēng)同業(yè)，再嫁接到自己的客戶和制度基礎(chǔ)之上，往往市場空間有限、流程繁瑣低效、產(chǎn)品競爭力較弱。貿(mào)易金融部門管理產(chǎn)品眾多，客戶及行業(yè)的覆蓋范圍較廣，面對的市場需求更為多元化，是金融創(chuàng)新高頻發(fā)生的領(lǐng)域。我們應(yīng)當(dāng)真正走到市場中去，深入理解客戶的經(jīng)營和業(yè)務(wù)，為其提供高效的金融服務(wù)方案，真正從市場需求角度出發(fā)，并借鑒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)產(chǎn)品經(jīng)理的思維方式和開發(fā)理念，研究適合于我們自身稟賦、資源及客戶結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品，與同業(yè)開展差異化競爭。從我自身來說，必須要加強(qiáng)產(chǎn)品經(jīng)理相關(guān)技能的學(xué)習(xí)，并主動(dòng)與部門內(nèi)同事分享，幫助提高部門的產(chǎn)品研發(fā)能力。

三、 2019年工作計(jì)劃（一） 完善汽車金融產(chǎn)品方案，多方尋求業(yè)務(wù)落地當(dāng)前，保兌倉項(xiàng)下汽車經(jīng)銷商庫存融資產(chǎn)品距離實(shí)際落地尚有一步之遙，間接授信額度項(xiàng)下還無法開立銀行承兌匯票，根據(jù)領(lǐng)導(dǎo)安排，我們一方面需要積極與分行、客戶溝通，爭取以國內(nèi)信用證、貸款的方式替代票據(jù)產(chǎn)品，另一方面也要與總行公司部不斷溝通協(xié)調(diào)，爭取為供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)與票據(jù)產(chǎn)品的聯(lián)動(dòng)打開空間。

在2019年里，我們還要繼續(xù)探索創(chuàng)新，不斷完善汽車金融產(chǎn)品，優(yōu)化流程、控制操作風(fēng)險(xiǎn)，還要將其納入線上融資平臺(tái)進(jìn)行在線處理。在市場拓展方面，要推動(dòng)分行開展?fàn)I銷工作，與消費(fèi)信貸部、信用卡部、消費(fèi)金融公司聯(lián)動(dòng)，擴(kuò)大獲客途徑，爭取把汽車金融打造成郵儲(chǔ)銀行貿(mào)易金融的特色產(chǎn)品。

第6篇：消費(fèi)金融行業(yè)研究報(bào)告范文

歐佩克暗示短期內(nèi)無需增產(chǎn)

在經(jīng)濟(jì)增長放緩及節(jié)能措施加強(qiáng)等因素影響下，石油輸出國組織周二下調(diào)了對全球石油需求的預(yù)期，表明該組織可能認(rèn)為到年底前無需增加石油產(chǎn)量。歐佩克在其月度石油市場報(bào)告中警告稱，市場基本面因素已明顯弱化，預(yù)計(jì)這一趨勢將延續(xù)至明年，甚至還有可能會(huì)加速惡化。

該組織稱，受非傳統(tǒng)石油和液化天然氣產(chǎn)量增長、及能源價(jià)格高企情況下石油消費(fèi)國節(jié)能措施加強(qiáng)等因素影響，預(yù)計(jì)明年全球?qū)W佩克石油的日需求量將下降約70萬桶。目前，全球每日消耗的石油中有40％來自歐佩克成員國。歐佩克稱，預(yù)計(jì)2009年全球?qū)W佩克石油的需求將出現(xiàn)2002年以來的最大降幅。

歐佩克將2008年全球石油日需求量預(yù)期下調(diào)10萬桶，并預(yù)計(jì)2009年的石油消費(fèi)增長將比今年低10％。該組織重申，金融市場投機(jī)者是導(dǎo)致油價(jià)飆升的罪魁禍?zhǔn)住ｎA(yù)計(jì)俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國明年的日產(chǎn)量將增加90萬桶，不過有望全部被消費(fèi)者消化。歐佩克稱，目前燃料利用率提高，并且非傳統(tǒng)產(chǎn)油國重油等燃料源的產(chǎn)量增加，這會(huì)造成石油庫存過高，進(jìn)而可能引起原油價(jià)格回落，這也是眼下面臨的一大威脅。

紐約商品交易所八月輕質(zhì)低硫原油期貨周二結(jié)算價(jià)報(bào)每桶138.74美元，較去年同期漲了一倍多。歐佩克表示，2009年石油庫存可能會(huì)顯著增加，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了彌補(bǔ)非歐佩克產(chǎn)油國石油供應(yīng)下調(diào)所需的用量。

大部分石油消費(fèi)國目前的原油庫存都在五年平均值區(qū)間內(nèi)，處于適當(dāng)?shù)乃剑贿^一些分析師表示，庫存水平上升將有望緩解市場對全球剩余石油產(chǎn)能處于歷史低位的強(qiáng)烈擔(dān)憂。歐佩克和很多其他分析師在墨西哥、俄羅斯和其他非歐佩克產(chǎn)油國石油生產(chǎn)的健康狀況這一問題上分歧日益增大。全球60％的石油需求由這些國家滿足。

貝南克：通脹過高，經(jīng)濟(jì)面臨諸多難題

美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席貝南克周三稱，美國經(jīng)濟(jì)仍面臨很多困難，暗示應(yīng)對這些風(fēng)險(xiǎn)仍是主要任務(wù)。貝南克在出席美國眾議院金融服務(wù)委員會(huì)的聽證會(huì)時(shí)表示，政府方面正在平衡美國經(jīng)濟(jì)面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，但沒有必要花費(fèi)太多時(shí)間爭論美國經(jīng)濟(jì)是否步入衰退，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)衰退是由技術(shù)性指標(biāo)決定的，對此他不會(huì)投入太多精力。貝南克還表示，要盡量少干預(yù)匯市，他預(yù)計(jì)美元中期將能夠反映出美國經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)的情況。他同時(shí)表示，如果市場出現(xiàn)失調(diào)，對外匯市場進(jìn)行短期干預(yù)也是合理的。

如果政策制定者們積極努力促進(jìn)美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長，那么美元中期將走強(qiáng)，從而反映出良好的經(jīng)濟(jì)走勢。他說，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勢美元的主要手段是擁有強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)。在回答參議員羅恩?保羅(Ron Paul)的提問時(shí)，貝南克表示，目前美國的通脹水平過高，對Fed而言，維持物價(jià)穩(wěn)定非常重要。他表示，F(xiàn)ed正在仔細(xì)觀察是否有能源和大宗商品價(jià)格上漲在拉動(dòng)工資和通脹預(yù)期的跡象。

貝南克在回答有關(guān)聯(lián)邦國民抵押貸款協(xié)會(huì)(FannieMae，簡稱：房利美)和聯(lián)邦住房貸款抵押公司的問題時(shí)稱，兩家公司資本充裕，并不存在倒閉風(fēng)險(xiǎn)。他說，住房市場的確是造成目前市場危機(jī)的主要因素。在被問及近期就穩(wěn)定金融系統(tǒng)所采取的舉措(包括增加流動(dòng)性舉措)時(shí)，貝南克表示，他希望未來不會(huì)再采取類似的特別措施。

澳元兌美元下滑顯示利率已觸頂?

在央行表示一段時(shí)間后通貨膨脹將得到控制，澳元從25年高點(diǎn)下跌，政府債券價(jià)格上升。澳元兌美元昨天自25年高位下滑，因澳大利亞央行總裁史蒂文斯(Glenn Stevens)稍早的言論被解讀為是該國利率可能已經(jīng)觸頂?shù)陌凳尽?/p>

史蒂文斯表示，金融環(huán)境的緊縮意味著澳大利亞內(nèi)需愈發(fā)有可能明顯放緩，從而在一段時(shí)期后使通貨膨脹得到抑制。

美咨詢機(jī)構(gòu)：歐洲天然氣價(jià)格未來一年將翻番

一家領(lǐng)先的咨詢公司稱，由于石油價(jià)格上漲，歐洲大陸的天然氣價(jià)格將在一年內(nèi)翻番。這種價(jià)格上漲會(huì)進(jìn)一步加重歐洲消費(fèi)者和企業(yè)的負(fù)擔(dān)，對歐元區(qū)通脹進(jìn)一步構(gòu)成上行壓力。據(jù)估計(jì)，歐元區(qū)6月份的通脹率為4％。

這也會(huì)引發(fā)人們對在歐洲盛行的長期天然氣供應(yīng)合同的擔(dān)憂。這種合同將天然氣價(jià)格與燃料油等石油產(chǎn)品的成本掛鉤。

歐洲天然氣價(jià)格的漲跌通常較石油價(jià)格滯后大約9個(gè)月，因此，如果原油價(jià)格維持在創(chuàng)紀(jì)錄水平，天然氣的未來價(jià)格就可以相當(dāng)肯定地推算出來。

美國咨詢機(jī)構(gòu)劍橋能源研究協(xié)會(huì)(Cera)稱，石油價(jià)格從一年前的大約每桶70美元漲到今天的約140美元，將導(dǎo)致天然氣價(jià)格從年初的約每1000立方米350美元，到2009年4月將漲至約730美元。

大摩一口氣降多家中資股評級

投資銀行摩根士丹利的“魔笛”再次奏起，日前一口氣調(diào)低了中國石化(0386)、安徽海螺水泥(0914)、湖南有色(2626)、玖龍紙業(yè)(2689)等內(nèi)地中下游企業(yè)的投資評級和估值，顯示證券界對中資股的調(diào)整(de-rating，包括凋低評級和估值)行動(dòng)還未結(jié)束。隨著能源等成本持續(xù)上漲，預(yù)料受牽連的行業(yè)范圍會(huì)更廣。

大摩稱，給予中石化H股目標(biāo)價(jià)6元。該投行稱，以長期的角度分析，中石化的估值仍然吸引，但短期的股價(jià)卻受制于油價(jià)變動(dòng)、季度盈利趨勢和政策的調(diào)整等。

該行同時(shí)亦將安徽海螺水泥的評級，由“表現(xiàn)與大盤一致”調(diào)低至“表現(xiàn)遜于大盤”，指受成本上漲拖累，其今年上半年的盈利將低于市場預(yù)期。

報(bào)告稱，安徽海螺水泥于今年來的股價(jià)下跌了20％，但該行認(rèn)為仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)，故降其評級，H股目標(biāo)價(jià)由69元降至45元。

美林：美以三計(jì)劃拯救“二房”

美林研究報(bào)告顯示，美國政府提出的拯救“二房”計(jì)劃，與其他在銀行業(yè)危機(jī)時(shí)注資沒有什么不同。另外，在“二房”財(cái)務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，包括中國在內(nèi)的各國央行將轉(zhuǎn)而選擇貨幣升值的生財(cái)途徑，以及提高利率和投資非美國資產(chǎn)。

據(jù)該公司的研究報(bào)告，美國政府宣布三項(xiàng)援助美國兩大房貸機(jī)構(gòu)房利美(Fannie Mae)及房地美(Freddie Mac)(簡稱二房)的計(jì)劃，首先，財(cái)政部的拯救資金從22億5000萬美元提高到3000億美元(4020億新元)；其次，如果需要，財(cái)政部嘗試購買兩家公司的股權(quán)，美國政府希望本周國會(huì)能夠批準(zhǔn)上述計(jì)劃。而美國聯(lián)邦儲(chǔ)備局也允許“二房”公司使用貼現(xiàn)窗(通過貼現(xiàn)窗直接從聯(lián)儲(chǔ)局獲得信貸)。

房利美擁有大約8000億美元的債務(wù)，房地美大約為7400億美元，貸款總值超過5萬億美元，大約為美國房屋抵押貸款市場的一半。

任何嚴(yán)重的銀行業(yè)危機(jī)或早或遲都會(huì)得到某種類型的政府注資，這次向“二房”注資也沒有什么不同。

報(bào)告指出，從拯救計(jì)劃的規(guī)模和重要性來看，這次注資計(jì)劃是第三個(gè)拐點(diǎn)，第一次是1月23日聯(lián)儲(chǔ)局意外降低利率，第二次是3月17日援助貝爾斯登公司計(jì)劃，然后是本月14日援助“二房”計(jì)劃。因此，在債券廉價(jià)出售、美元走強(qiáng)之際，股市將走強(qiáng)。

第7篇：消費(fèi)金融行業(yè)研究報(bào)告范文

疫情前景不明

投資者擔(dān)心豬流感疫情的暴發(fā)可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)前景惡化，不過幾家大行的報(bào)告對前景并未看淡。

美國銀行的報(bào)告認(rèn)為，現(xiàn)階段主要影響的是航運(yùn)和旅游業(yè)。如果進(jìn)一步在全球蔓延，零售、制造業(yè)也會(huì)受牽連。不過，保險(xiǎn)、罐頭食物等相關(guān)股份會(huì)逆勢而起。該行研究發(fā)現(xiàn)，2003年非典及2005年禽流感均造成人員死亡，但對經(jīng)濟(jì)并沒有深遠(yuǎn)影響。內(nèi)地股市于2003年最多跌了16％，而香港為主要爆發(fā)地區(qū)，于疫癥最嚴(yán)重的3至4月，股市下跌9％，全年最多下跌13％。

報(bào)告認(rèn)為，假如豬流感限于美洲地區(qū)而沒有擴(kuò)散出去，對內(nèi)地經(jīng)濟(jì)影響較為間接，主要是打擊外貿(mào)，如紡織、鞋、家庭用品、船運(yùn)、航空、海港及收費(fèi)公路，產(chǎn)品價(jià)格也較易因需求減少而下降；如果蔓延至內(nèi)地，最受影響的是航空、零售、制造業(yè)、收費(fèi)公路等行業(yè)，油價(jià)也會(huì)受挫，而受追捧的股份有醫(yī)療、可存放的食物、人壽保險(xiǎn)，而減少旅游和出差會(huì)刺激使用電訊服務(wù)。

瑞銀的報(bào)告則認(rèn)為，豬流感現(xiàn)處于早期階段，不過，汲取SARS的經(jīng)驗(yàn)，市場反應(yīng)很快。瑞銀預(yù)計(jì)，豬流感對旅游業(yè)影響較大，在SARS時(shí)，世界衛(wèi)生組織或美國疾病控制及預(yù)防中心曾對爆發(fā)地區(qū)發(fā)出旅游警告，這次也會(huì)采取類似措施，將直接沖擊旅游業(yè)，酒店業(yè)連帶會(huì)受到影響。

另有分析認(rèn)為，繼金融海嘯后，豬流感可能會(huì)進(jìn)一步增加各國政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)和金融市場的力度。

美國信心提高

除了擔(dān)心豬流感疫情，投資者仍關(guān)注金融市場的穩(wěn)定性。美國銀行業(yè)壓力測試的結(jié)果定于5月4日公布，但市場傳言不絕。有消息稱，監(jiān)管部門已經(jīng)告知美國銀行和花旗集團(tuán)，根據(jù)政府銀行業(yè)壓力測試的初步結(jié)果，上述兩家銀行可能需要進(jìn)一步增資。這加大了投資者對銀行業(yè)健康狀況的擔(dān)心。

不過，美國經(jīng)濟(jì)略見起色，使得投資者信心有所增強(qiáng)。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份消費(fèi)者信心指數(shù)由3月份的26.9升至39.2，遠(yuǎn)高于預(yù)期的29.8，反映購物者對半年后經(jīng)濟(jì)情況的預(yù)期指數(shù)也由3月份的30.2升至49.5。

另外，2月份的標(biāo)普Case-Shiner 20大城市樓價(jià)指數(shù)跌了18.6％，跌幅較1月份的19％收窄，反跌樓價(jià)開始企穩(wěn)。

美盛集團(tuán)凱利顧問董事總經(jīng)理Robert Swab預(yù)期，美國經(jīng)濟(jì)會(huì)呈U形反彈，而不會(huì)出現(xiàn)V形回升，在底部會(huì)維持一段較長時(shí)間，短期將出現(xiàn)波動(dòng)市。

港股談疫色變

豬流感還未殺到香港，但港人對非典的恐懼記憶猶新，口罩賣斷檔，港股也跌穿萬五關(guān)口。不過，市場人士認(rèn)為，港股純粹是借題發(fā)揮，因?yàn)樵搭^在美洲，沒有非典時(shí)感受那么深刻。但市民出于對非典的恐懼，會(huì)采取當(dāng)時(shí)的措施，減少公開活動(dòng)，這便會(huì)影響零售業(yè)。

至于股市會(huì)否重演非典時(shí)的大跌市，則要視疫情的發(fā)展，如果死亡人數(shù)增加及持續(xù)擴(kuò)散，難保經(jīng)濟(jì)不會(huì)更壞。即使背靠內(nèi)地支持，香港也難以置身事外。

第8篇：消費(fèi)金融行業(yè)研究報(bào)告范文

國泰君安研究報(bào)告稱，股指期貨推出，不會(huì)改變中期趨勢，但可能推動(dòng)大盤提前尋頂。如果大盤股上漲20％，小盤股基本不動(dòng)，上證指數(shù)可能升至3700點(diǎn)左右，屆時(shí)投資者應(yīng)離場。元旦后，風(fēng)格將加速向大盤股轉(zhuǎn)換。結(jié)合行業(yè)基本面，推薦保險(xiǎn)、銀行、鋼鐵、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)的大盤股。

光大證券投資報(bào)告稱。從一般意義上說，股指期貨對二級市場的中長期影響不大。受益的品種主要有三種：一是權(quán)重相對較大的指數(shù)標(biāo)的，市場普遍認(rèn)為滬深300指數(shù)有望成為首只股指期貨標(biāo)的；二是受益予股指期貨交易的中介機(jī)構(gòu)，如券商，以及參股期貨公司的上市公司等；三是封閉式基金，由于封基普遍有10％一20％不等的折價(jià)率，通過持有封閉式基金并賣出其持有的相關(guān)標(biāo)的股。可以通過套利來鎖定利潤。

華泰聯(lián)合的研究報(bào)告指出。股指期貨上市后，市場短期內(nèi)波動(dòng)性會(huì)有所加大，但從一年期和長期來看，股指期貨會(huì)起到平抑市場波動(dòng)的作用。在股指期貨推出前的半年，股指期貨的標(biāo)的指數(shù)呈上漲趨勢，不過在推出后可能會(huì)面臨短期回調(diào)，長期趨勢基本維持股指期貨推出前的軌跡。另外，在股指期貨推出前的半年，標(biāo)的指數(shù)相對非標(biāo)的指數(shù)會(huì)存在一定溢價(jià)，標(biāo)的指數(shù)的權(quán)重股及股指期貨的“概念股”估值會(huì)提高，具備一定的投資價(jià)值。在金融板塊中，期貨公司將直接受益，其次是保險(xiǎn)公司。對券商股而言，股指期貨推出后換手率可能會(huì)下降，但隨著流通市值的增加，交易量未必降低，不過券商股更應(yīng)關(guān)注傭金率而不是交易量。

行業(yè)評判

國金證券煤炭行業(yè)基本面強(qiáng)勁

煤炭價(jià)格的上漲全面反映了煤炭基本面超越市場預(yù)期。基于強(qiáng)勁的行業(yè)基本面和通脹預(yù)期，看好2010年上半年煤炭股的投資機(jī)會(huì)。推薦上海能源、金牛能源、西山煤電、國陽新能、潞安環(huán)能、恒源煤電、開灤股份。同時(shí)關(guān)注“產(chǎn)業(yè)整合、兼并重組”的公司，如山煤國際、蕪湖港和魯潤股份。

浙商證券零售業(yè)漲幅超越大盤

2009年四季度，零售行業(yè)整體漲幅超越大盤20％左右。考慮到業(yè)績穩(wěn)定增長預(yù)期和估值處于合理區(qū)間，零售行業(yè)2010年仍將超越大盤。最看好業(yè)績彈性較大的百貨和家電子行業(yè)。其次是超市子行業(yè)。關(guān)注東百集團(tuán)、廣州友誼、王府井、銀座股份、豫園商城、老鳳祥、小商品城、海印股份和蘇寧電器。

海通證券鋼鐵股機(jī)會(huì)在二季度

2010年鋼鐵業(yè)投資主線仍是螺紋鋼等建材。其次是資源和其他題材。然后是業(yè)績分化。螺紋鋼作為最基礎(chǔ)和最大宗的鋼材品種。有望提升整個(gè)鋼鐵板塊的景氣度。由于春節(jié)前鋼價(jià)和股價(jià)壓力仍較大，所以更大的投資機(jī)會(huì)應(yīng)該在二季度。重點(diǎn)推薦寶鋼股份、西寧特鋼、八一鋼鐵、太鋼不銹和馬鋼股份。

申銀萬國汽車股預(yù)增陸續(xù)將至

2010年汽車行業(yè)更多體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，重結(jié)構(gòu)勝于重銷量。短期可關(guān)注汽車公司年報(bào)預(yù)增且估值偏低的公司。福耀玻璃率先公告業(yè)績預(yù)增，預(yù)計(jì)后期還將有業(yè)績預(yù)增公告陸續(xù)而來。僅從業(yè)績同比預(yù)增幅度看，預(yù)計(jì)上海汽車、長安汽車、江淮汽車、福耀玻璃、福田汽車和濰柴動(dòng)力的增幅較大。

國泰君安低估值地產(chǎn)股可關(guān)注

鑒于房地產(chǎn)市場和行業(yè)趨勢沒有出現(xiàn)反轉(zhuǎn)式改變。且主流房地產(chǎn)公司2010年業(yè)績保持45％的增幅已經(jīng)通過預(yù)售基本確定。可考慮逐漸逢低戰(zhàn)略性建倉，尤其是市盈率在15倍以下的二、三線城市代表股票，如臥龍地產(chǎn)、名流置業(yè)、信達(dá)地產(chǎn)、北京城建、新湖中寶、蘇寧環(huán)球、建發(fā)股份、榮盛發(fā)展等。

中信證券公路鐵路有估值優(yōu)勢

公路行業(yè)有相對估值優(yōu)勢。未來業(yè)績確定性較強(qiáng)。目前配置公路股可攻守兼?zhèn)洌S持公路行業(yè)的“強(qiáng)于大市”評級，維持贛粵高速、楚天高速和悅達(dá)投資等3家公司“買人”評級。鐵路行業(yè)估值基本合理，維持鐵路行業(yè)“強(qiáng)于大市”評級。基于注資和運(yùn)價(jià)改革預(yù)期，維持大秦鐵路“買入”評級。

投資策略

國泰君安市場突破或有兩層面

1月份市場的突破方向可能在兩個(gè)層面：一是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)業(yè)層面，強(qiáng)周期的中上游行業(yè)在調(diào)整中帶來建倉機(jī)會(huì)：二是在投資主體層面，泛消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)帶來“游擊”機(jī)會(huì)。根據(jù)各行業(yè)投資吸引力的排序，2010年1月份建議強(qiáng)烈超配證券、鋼鐵、通信設(shè)備、保險(xiǎn)、軟件應(yīng)用，超配電子、建材、煤炭、房地產(chǎn)、機(jī)械、銀行等行業(yè)。

廣發(fā)證券風(fēng)格轉(zhuǎn)換可能性較大

1月份實(shí)現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的可能性較大，在行業(yè)配置方面建議重點(diǎn)配置大盤股相對集中的行業(yè)，如金融行業(yè)。另外，仍堅(jiān)持溫和通脹預(yù)期下的“兩端+金融”的總體行業(yè)配置策略。同時(shí)，受房地產(chǎn)新開工面積犬幅增長、其他需求恢復(fù)，以及國家控制產(chǎn)能過剩等因素的影響。鋼鐵行業(yè)在一季度存在階段性機(jī)會(huì)。消費(fèi)仍是建議戰(zhàn)略性配置的品種。建議1月份超配的行業(yè)主要為金融服務(wù)、煤炭、石油石化、鋼鐵、家用電器、汽車、食品飲料等。

第9篇：消費(fèi)金融行業(yè)研究報(bào)告范文

一、利率市場化的理論基礎(chǔ)

利率市場化是指資金的價(jià)格由市場主體以供求關(guān)系來決定，政府不再對存貸款利率實(shí)行直接管制，而是把利率交由市場決定。

美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)的金融抑制和愛德華?肖的金融深化理論是利率市場化的理論基礎(chǔ)，麥金農(nóng)的金融抑制理論認(rèn)為，在利率管制的市場上，利率會(huì)受到人為壓低，使得資金需求遠(yuǎn)大于資金供給，此時(shí)，大量處于弱勢地位的中小企業(yè)無法從市場上獲得資金，被排除在金融體系之外，另一方面，過低的實(shí)際利率使得企業(yè)積累貨幣資本積極性下降，導(dǎo)致資本的增長緩慢，經(jīng)濟(jì)增長受限。肖的金融深化理論認(rèn)為，金融系統(tǒng)低效率在一定程度上是因?yàn)榻鹑谫Y產(chǎn)的實(shí)際收益率受到扭曲，而放開對金融資產(chǎn)的價(jià)格尤其是利率和匯率的管制，使得金融資產(chǎn)價(jià)格真實(shí)反映供求關(guān)系，是推進(jìn)金融市場自由化和市場化、消除金融抑制、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長的關(guān)鍵手段。

我國利率市場化改革開始于上世紀(jì)90年代，總體上來看，我們的改革路徑是：先對貨幣市場和債券市場的利率市場化，然后逐步推進(jìn)存貸款利率市場化，這種漸進(jìn)式的改革能在一定程度上避免市場大幅波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

二、利率市場化對宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場的影響

首先，利率市場化有利于我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

利率市場化促進(jìn)投資效率的提高，資金對風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)成本的考量更加全面，由此可能帶來短時(shí)期內(nèi)的投資規(guī)模下降，但投資收益和回報(bào)率大為改善。經(jīng)濟(jì)增長方式也會(huì)由先前的粗放型、低效率投資規(guī)模拉動(dòng)向精細(xì)化、高效率投資收益驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變。同時(shí)，利率市場化將引導(dǎo)資金投向具有潛在高增長率和可持續(xù)發(fā)展的新興科技行業(yè)和企業(yè)，有利于中小企業(yè)解決融資難的問題，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)市場化和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的進(jìn)程，此外，利率市場化能夠增加實(shí)際存款及投資的收益率，提高居民消費(fèi)能力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長由投資拉動(dòng)向以內(nèi)需拉動(dòng)的轉(zhuǎn)變。

其次，利率市場化有利于人民幣的國際化。

國際金融理論告訴我們，一國貨幣的國際化有四個(gè)重要條件，分別是：利率市場化、基于市場的有彈性的匯率機(jī)制、離岸市場的發(fā)展、資本項(xiàng)目的開放。利率市場化有利于確定一個(gè)合理的基準(zhǔn)利率，而合理的、基于市場化的基準(zhǔn)利率可以推動(dòng)構(gòu)建合理的彈性匯率形成機(jī)制，進(jìn)而為人民幣國際化打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

再次，利率市場化有利于我國金融市場健康、快速發(fā)展。

一方面，利率市場化以后，市場資金的真實(shí)的供求關(guān)系能夠得到準(zhǔn)確地反映和衡量，市場機(jī)制能充分發(fā)揮作用，資源能得到優(yōu)化配置，資金利用效率會(huì)大大提高。另一方面，利率市場化改革下的利率趨升的預(yù)期，使得以銀行信貸為主的間接融資市場逐步萎縮，而以股票、債券、信托、票據(jù)和資產(chǎn)證券化等方式為主的直接融資市場則會(huì)得到較快發(fā)展。此外，利率市場化與人民幣國際化進(jìn)程共同推進(jìn)，可以平緩資本賬戶開放過程中出現(xiàn)的國際資本大規(guī)模頻繁的套利活動(dòng)，有助于維護(hù)金融市場穩(wěn)定，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

三、利率市場化對銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的影響及其應(yīng)對策略

利率市場化可以說是中國金融改革的一項(xiàng)根本性變革，隨著這一變革的不斷推進(jìn)，必將對銀行業(yè)產(chǎn)生重大而深遠(yuǎn)的影響。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，利率市場化后銀行的存貸利差將縮小，這將會(huì)直接沖擊銀行傳統(tǒng)的、以存貸利差為主要盈利手段的經(jīng)營模式，對商業(yè)銀行構(gòu)成較大的盈利壓力；第二，為搶占現(xiàn)存的高度同質(zhì)化的市場，銀行間的價(jià)格戰(zhàn)加劇，競爭激烈，資產(chǎn)利潤率將顯著下降；第三，舊的機(jī)制下形成的低效的利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力，不能適應(yīng)利率市場化的要求，資產(chǎn)與負(fù)債的結(jié)構(gòu)不合理會(huì)導(dǎo)致較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；第四，利率市場化使得銀行衡量成本和收益的難度加大，對產(chǎn)品進(jìn)行錯(cuò)誤的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)增加；第五，管理人才與技術(shù)工具無法適應(yīng)利率市場化后的市場；第六，與產(chǎn)品和服務(wù)相關(guān)的創(chuàng)新能力跟不上利率市場化步伐，滿足不了市場和客戶的需求。對于資產(chǎn)管理、存貸款利率定價(jià)和全面風(fēng)險(xiǎn)管理水平尚不完善的中國商業(yè)銀行來講，如何應(yīng)對利率市場化帶來的不利影響并進(jìn)行相應(yīng)的轉(zhuǎn)型，是目前最為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

在這場變革中，我們的銀行業(yè)將面臨迫切需要轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的盈利模式，提高綜合化經(jīng)營的能力的考驗(yàn)，毋庸置疑，銀行間的競爭將更加劇烈，而中小型銀行將面臨更大的壓力。商業(yè)銀行需要由依賴凈息差的傳統(tǒng)盈利模式向“輕資產(chǎn)”型業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變，開拓非息業(yè)務(wù)，加大中間業(yè)務(wù)投入，積極開發(fā)新產(chǎn)品和進(jìn)行服務(wù)創(chuàng)新，加深綜合化經(jīng)營程度；需要建立以客戶為中心的服務(wù)體系，積極推動(dòng)銀行業(yè)務(wù)與渠道創(chuàng)新，探索服務(wù)新模式，真正為客戶帶來價(jià)值。

可以預(yù)見，一部分商業(yè)銀行在利率市場化進(jìn)程中將逐步被邊緣化，甚至?xí)媾R倒閉的風(fēng)險(xiǎn)；而另外一部分商業(yè)銀行則能通過抓住機(jī)遇、轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式、調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提高管理和創(chuàng)新能力、增強(qiáng)客戶服務(wù)水平脫穎而出，分享市場發(fā)展的盛宴。

四、總結(jié)

利率市場化是把“雙刃劍”，對于銀行業(yè)來說既是嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，也蘊(yùn)含著發(fā)展機(jī)遇。在利率市場化趨勢下，商業(yè)銀行將面臨如何平衡市場、風(fēng)險(xiǎn)和收益的問題，以及如何應(yīng)對息差收窄、定價(jià)機(jī)制調(diào)整、產(chǎn)品創(chuàng)新、綜合化經(jīng)營、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和風(fēng)險(xiǎn)管理等方面帶來的挑戰(zhàn)。為了應(yīng)對挑戰(zhàn)，我們的銀行業(yè)，特別是出于風(fēng)口浪尖的商業(yè)銀行，要努力實(shí)現(xiàn)綜合化經(jīng)營、大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)、增強(qiáng)產(chǎn)品與服務(wù)的創(chuàng)新能力。此外，要積極拓展海外市場，通過全球化經(jīng)營，分散區(qū)域性和周期性風(fēng)險(xiǎn)。總之，在挑戰(zhàn)和機(jī)遇并存的環(huán)境下，銀行業(yè)應(yīng)充分利用內(nèi)外資源，增強(qiáng)自身競爭力，抓住機(jī)遇，應(yīng)對挑戰(zhàn)，成功完成轉(zhuǎn)型。

參考文獻(xiàn)：

[1]周小川.關(guān)于推進(jìn)利率市場化改革的若干思考.中國人民銀行網(wǎng)站.2012年.