資金流動性分析精選(九篇)

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第1篇：資金流動性分析范文

[關鍵詞] 金融危機 轉型 資本流入 資本依賴

中圖分類號:F831•7 文獻標識碼:A 文章編號:1007-1369(2010)2-0034-11

問題的提出

幾乎所有的轉型國家在轉型過程中都存在不同程度的資本相對供給不足的問題,一方面需要 大量的資本來改造舊的經濟制度和落后的技術,促進經濟增長;另一方面自身的資本積累能 力又相對不足,這樣就迫切需要引入大量的國外資本來克服這一問題。就會不可避免地產生 “資本依賴”的通病。通過本輪金融危機,我們清楚地看到,全球資本劇烈流動,對一些經濟結構矛盾突出、宏觀調控體 系不健全、金融體制上有缺陷、監管力量不強、過早開放金融 市場的國家或地區造成了嚴重的沖擊。由于過度依賴外資,東歐各國在應對本輪經濟危機的 工具選取上陷入了兩難境地,一方面為了避免外資出逃,緩解貶值壓力,政府需要抬高本幣 利率;但另一方面要考慮通過降息來刺激本國經濟。基于此,本文采用金融危機的視角,以 波蘭、捷克和匈牙利作為分析樣本,來重點考察轉型國家的資本流入和外資依賴問題。

資本流入、外資依賴與經濟安全的內在聯系

1.外資進入中的金融風險

按照美國經濟學家麥金農[注:[美]羅納德•麥金農.經濟市場化的次序(中譯本).上海人民出版社,1997:15]的“金融抑制”和“金融深化”理論,一般來看,轉軌國家都不 同程度的經歷了金融抑制,因為隨著生產要素市場化逐步發展,特別是資金交易市場化深入 開展,使各種新體制的運行績效以及舊體制的摩擦相互聯系和相互制約,最終反映在轉軌 國家的金融形勢上。轉軌國家的金融抑制阻礙經濟發展,必須進行金融深化的改革,這種改 革在轉軌國家就意味著實行金融自由化,其實質是通過制度變遷使資本要素價格和供求關系 市場化的過程。至于金融開放,就是金融市場化向國際市場的延伸,要求國家逐步放寬甚至 取消對資本國際流動的限制,開放本國金融市場,實現金融資源配置的國際化。

國際資本的大量流入和外國投資者對轉軌國家市場的廣泛參與,在增加金融市場深度,提高 金融市場效率的同時,也帶來了金融資產的迅速擴張,并直接影響流入國的金融市場。在缺 乏足夠嚴格的金融監管和利用資金方向不恰當的前提下,資本流入國的外債管理、貨幣政策 的獨立性以及匯率政策及銀行體系和股市都將面臨重大風險。國際資本流入穩步增長時期, 往往也是風險隱性積累時期。而每次國際資本流入到達巔峰并從波峰轉向谷底,恰恰是資本 流入國或周遍國家發生金融危機的時刻。此時,各種金融風險隱患通過長期積累終于爆發, 而國際資本的突然逆向流動或許是這里的導火線,或許是加劇了金融動蕩。具體講,突出表 現在:①誘發系統性風險和信用危機。這主要是由于外資銀行對本國銀行的擠壓,使本國 銀行經營風險、財務風險大量暴露。尤其是國有商業銀行,高度依賴利差收入、以優質客戶 贏利彌補零售業務虧損的經營模式將受到嚴重挑戰。②弱化宏觀調控的力度和效果。銀行 業作為資金融通的渠道,在國家宏觀調控政策中發揮重要的橋梁和渠道作用。外資金融機構 對宏觀調控的反應和調整,更多的要受到國際經濟形勢和母國銀行的經營需要,因而貨幣政 策等宏觀調控措施的政策效應往往會一定程度上受到弱化。③金融風險的國際化傳導。跨 國經營的外資金融機構的進入,將一國的金融體系和國外金融市場直接相連。因而,在一國 出現經濟困難和風險時,外國銀行可以將經濟風險、金融風險轉嫁或傳遞到其他國家,在受 到國際上具有投機色彩的短期資本的沖擊下,容易引發全局性的經濟風險,甚至出現多米諾 骨牌效應。此外,轉軌國家銀行監管信息不足、監管人員短缺、監管技術和手段落后、監管 法規不健全等一系列問題,從而難以對商業銀行的經營管理形成有效的制約作用。在圖1中 當國際金融發生時,在轉軌國家運營的金融機構,由于受到金融危機的傳導,引起一系列政 策變化,從而作用于轉軌國家的中央銀行和本國金融系統,最后傳導至居民和個人,其中, 貨幣政策的宏觀調控的效果大大削弱(見圖1)。

2.外資依賴與國家經濟安全

從20世紀60年代中期起,外資的流入與拉美國家經濟增長就表現出很強相關性,拉美國家的 經濟增長對外資流入表現出了嚴重的依賴性。“警惕拉美化”的爭論把引進外資問題推向了 風口浪尖。眾所周知,外國資本之所以流向東道國是因為能從東道國取得更大的利潤回報。 東道國特別是轉軌國家的市場化轉型對外資的依賴是不容置疑的,由于本身出口產品國際競 爭力弱,無法保證國際貿易順差,從而無法滿足資本項目的償付,只好采取高利率、低稅收 、軟約束等經濟措施吸引外資流入來滿足這一償付要求。由于轉軌國家的資源配置,受到資 本輸出國口味和偏好的影響并產生扭曲,進而在技術、產品進口等方面“依附”于資本輸出 國;同時由于不利的貿易條件和利潤匯回等問題的存在,這種“依附”可能造成國際收支赤 字,且最終導致對外國資本的需求形成一個惡性循環,如果沒有大規模的外資的持續流入, 那么國際收支危機發生的可能性就大大增加了,而如果外資不僅不流入反而出現了巨額的外 資減撤就不僅僅會發生國際收支危機,而是造成 “外資依賴的坍塌”(黃克安和陳春鋒,20 03)而形成的金融危機。圖2說明外資依賴和金融危機的互動過程。

1.三國外資流入的基本情況

波蘭引進外資始于80年代末經濟轉軌開始,波蘭經過改革,已建立了市場經濟體制。波蘭是 原蘇聯和東歐地區中經濟轉軌最成功的國家之一(孔田平,2005)。90年代開始引進外資的 速度逐步加快,僅在1996―2000年的5年內增長了1倍多,到2002年底,波蘭累計吸引外資額 達到600多億美元,占中東歐國家吸引外資總存量的1/3強,居于魁首。最大的投資來源國是 荷蘭、德國、美國和法國,其中,歐盟占57.3%,美國占13.4%,亞洲國家占5.4%(其中韓國 占4.1%),俄羅斯占2.8%。波蘭投資環境得到不斷改善,特別是從1998年初開始加入歐盟談 判以來,修改和通過了3000多項法律,外資吸引力和信貸能力的世界排名在上升。 在1991―1993年波蘭在中東歐地區排第3名,居匈牙利和捷克之后。 [注:以上波蘭數據來源:中國社會科學院網站.省略;波蘭統計局 .stat.gov.pl/gus/5621_ENG_HTML.htm]

波蘭自從放棄中央計劃經濟體制后,嘗試銀行的合并和資本結構的改變,實現了1997年銀行 的穩定化和私有化。到2000年底, 公共部門的銀行只占銀行系統總資產的21%。而同時外國 銀行占有波蘭銀行總股權的54%,其中外資多數股控制的銀行占總股權的70%。波蘭銀行部 門的集中接近于歐盟的水平。2000年年底,波蘭銀行自有的資產比例超過了12%,超過了國際 清算銀行規定的8%的標準。多年來從資產的平均收益衡量的波蘭銀行的盈利狀況好,2001年 已達到約15%(而德國為5%)。

捷克自1993年獨立以來,共吸引外資497.5億美元(截至2004年底),是中東歐經濟轉型國 家中吸引外資比較成功的國家之一,其人均吸引外資額居于經濟轉型國家前列。1998年4月 ,捷政府制定了鼓勵外商投資政策,由工貿部和投資局共同擬定了吸引外資的六項優惠措施 (參見《捷克內外資企業優惠政策》調研材料)。隨后幾年中,捷克政府在1998年出臺的鼓 勵外商投資政策基礎上不斷補充、發展,旨在進一步加大吸引外資力度。目前,外資已進入 捷克各個產業部門,涉及逾70000家的捷克企業。外資企業成為捷克工業生產增長 的主要拉 動力,捷克國家統計局公布的數字表明,目前外資企業占捷克工業銷售額的比例已經達到54 %(6年以前這一比例僅為14%),國內每5家工業企業中就有一家外資控股企業,外資企業的 出口占到捷克工業出口總額的約70%。[注:捷克數據來源.czso.cz/eng/redakce.nsf/i/gdp_national_accounts _ekon]

捷克金融領域的開放程度非常高,外國金融機構及外國資本的進入非常容易。以銀行為例, 95%的銀行資產控制在外資銀行手里,其中89%控制在歐盟投資者手中。因此,捷克金融監管 當局的主要監管對象就是這些外國金融機構。由于這些機構絕大多數來自發達國家,如果其 在捷克的經營出現問題,將影響其母國的金融市場,因此其母國的監管當局往往會加強與捷 克監管當局的合作,一定程度上造成捷克監管當局對外資銀行母國監管力量的依賴。

匈牙利在1998年之前,一直是引進外資最多的國家。盡管最近幾年,波蘭吸引的外資總額已 經超過匈牙利,但匈牙利人均外資仍高達2129美元,在該地區名列首位。據中財網[注:省略/]報道, 在轉軌之初,匈牙利先采取了一些鼓勵外國投資的舉措,尤其是在法律體系的修改和完善方 面考慮到了市場經濟的要求。這使得匈牙利的投資環境一開始就處于吸引外資的有利地位。 截至2000年底,匈牙利引進的直接外國投資額為230億美元,其中通過私有化方式吸引的外 資為72.2億美元。德國、美國、法國、奧地利是對匈牙利投資最多的國家。

匈牙利在1996―1997年主要是加速銀行私有化的步伐,全匈牙利第六大銀行布達佩斯銀行60 %的股份被歐洲復興銀行和通用電氣公司購買,匈牙利外貿銀行25%的股份歸德國一家銀行控 制,另外18%的股份被歐洲銀行買斷,此外被拍賣的還有匈牙利信貸銀行和商業信貸銀行, 到1997年底,全國最大的15個商業銀行中有9個已被外國銀行取得絕對控股權。全國銀行業 的總資產構成中,外國資產已占61.4%。銀行以外的其他金融領域也出現類似進程,90%以上 的保險公司已貼上了"外籍"標簽。僅1996年前7個月,銀行拍賣的私有化總收入為734億福林 。向國庫上繳貨幣一年就收入2000億福林,超過1990―1995年向國庫上繳的總和。[注: 匈牙利數據來源.portal.ksh.hu/portal/page?_pageid=38,119919&_dad= portal&_schema=PORTAL]圖3是2008年三國銀行部門外資占比柱形圖。

按照EBRD對轉型國家的轉型程度評估,其評價體系包括大規模私有化、小規模私有化、政府 和企業重構、價格自由化、貿易和匯率自由化、競爭政策、銀行改革和利率自由化、證券市 場和非銀行金融機構、基礎設施改革等9項指標。取值范圍從1―4,按照每1/3累進的方式, 將其劃分為3擋,即1―2為初級階段(含2),2―3為中級階段(含3),3―4為高級階段。 [注:趙蓓文.轉型國家外國直接投資的宏觀經濟效應.世界經濟研究,2009(8):52]在金融開放程度方面,從圖4中可以看出:除俄羅斯2008年的評估值為2.835,仍處在有限 對外開放的中級階段外,其他三國全部進入了金融完全對外開放的高級階段,其中匈牙利最高 達到4.0的程度。

2.三國加入歐盟――經濟危機視角下的經濟風險

波蘭、捷克和匈牙利三國在轉軌過程中積極參與國際經濟組織和地區一體化組織,它們不僅 是國際貨幣基金組織、世界銀行和世界貿易組織的成員,而且還是北約與經濟合作與發展組 織的成員。此外,三國還于2004年成為歐盟的新成員。與其他中東歐國家以及獨聯體國家相 比,它們參與世界經濟一體化程度最高。從2002年至2007年,東歐國家在加入歐盟后經濟進 入繁榮期,經濟年均增長率在9%左右,成為重要的新興市場國家。波蘭、捷克和匈牙利加入 歐盟是歐洲的外部影響和示范效應發揮了作用(程偉,2005)。更為重要的是,波蘭、捷克 和匈牙利在轉軌的歷史上就形成了對歐洲國家的依附,這種依附性是由于資本流動的不對稱 性決定的:轉軌經濟自身沒有足夠的能力,廣泛的私有化意味著資產的很大一部分被外國人 獲得。這些外國資本憑借其資本、技術、信息等方面的競爭優勢,大量收購與兼并轉軌國家 的國內企業,迅速占領并壟斷其國內市場,最終,轉軌國家的經濟有可能遭受劇烈沖擊,并 逐漸處于外國資本的支配之下,在這樣的歷史背景條件下,經濟的同一性使三國不得不向歐 洲國家靠攏。

加入歐盟促使三國在一些比較敏感的領域較早實現了自由化。表現在:①對資本項目管制 的放開。由于缺少健全的金融監管體系,發展中國家應普遍實行控制資本自由流動的管制措 施。捷克、匈牙利和波蘭三國為滿足歐盟要求,較早實現了資本項目的自由流動和貨幣的自 由兌換制度,以及管理式自由浮動匯率體制。②銀行管理的透明化。金融制度尤其是銀行 業的管理制度被認為是一國最重要的經濟之一,但歐盟要求這些國家加強銀行管理的透 明度,以增加價格轉移避稅和非法洗錢的難度。三國過快的私有化以及過高的外資控股比例 將導致金融控制權的轉移,從而使國內貨幣政策和財政政策更加容易受到外國投資者強勢力 量的影響。

波蘭、捷克和匈牙利加入歐盟之初,東歐國家一度步入經濟發展的快車道,成為歐洲的新興 經濟體,吸引著國外投資者紛至沓來,掀起了一股東歐“淘金潮”。2007年東歐地區取代亞 洲成為吸引外資最多的新興市場,投資于新興市場的7800億美元中有3650 億流向了東歐國家 ,其中大部分購買了銀行債券。但金融危機襲來后,西歐國家特別是歐盟里的“大國”紛紛 將波蘭、捷克和匈牙利等地區的投資撤回,導致這三國外資抽逃現象特別嚴重,從而引發了 金融業的系統風險。嚴重依賴外資的波蘭、捷克和匈牙利成為了東歐經濟的軟肋,由于外資 抽逃和經濟前景堪憂,東歐國家主要貨幣紛紛大幅貶值。為了剔除FDI和GDP變動的趨勢因素 ,把握總體規律,本文選取了FDI/GDP來說明東歐三國在從1997―2008年變化的情況(見圖5) 。

2009年第二季度,波蘭茲羅提對歐元匯率下跌33%,匈牙利福林對歐元匯率下跌23%,捷克克 朗對歐元匯率下跌17%。波蘭、捷克、匈牙利外幣貸款占總貸款額的比重分別是28%、14 %和45%,西歐國家是東歐的最大債主。排在前5位的分別是奧地利、意大利、法國、比利時 、德國等歐元區國家的銀行,相當于外國銀行對這一地區擁有債權總額的90%左右。三國貨 幣的貶值將導致外幣借款成本大幅上升,意味著貸款違約風險加大。如果出現大規模的貸款 違約將增加對已經遭到削弱的金融體系的壓力,東歐銀行將拖累西歐銀行。另外,也會加重 本國實體經濟的債務,促使實體經濟進一步衰落,造成失業率進一步上升,從而引起消費信 貸違約率上升,導致國內金融危機,更有可能重蹈美國國內銀行倒閉的覆轍,由于本國外資 銀行處于支配地位,將引發新一輪的國際金融危機。這就是有的學者指出,東歐新興經濟體 正在成為歐洲的“次貸”發源地、金融危機第二波的風暴中心的理論來源(見圖6)。

簡要啟示

當東歐經濟陷入困境,出現本幣貶值、經常賬戶赤字增加,國內經濟增速下降、失業率大 幅增加時,歐盟、IMF和世界銀行相繼出資救助,三者聯手向匈牙利提供200億歐元(約合251 億美元)援助資金,以幫助匈牙利應對金融危機的沖擊。波蘭也在上半年從歐盟獲得了3.3億 歐元資金。歐洲復興開發銀行計劃2009年在中東歐投入88億美元。從出現危機到歐盟等出資 救助為止,這段時間,東歐經濟由于外資依賴而產生的弊端顯現無疑。雖然最終歐盟等出資 相助,但是這是由東歐政治經濟的特殊情況決定的,并不是所有外資依賴產生問題后解決的 統一方法,可是東歐在這次經濟危機中表現出的問題,卻對那些還未達到外資依賴過重, 或對于那些外資依賴問題還沒有表現出來的國家有一定的借鑒意義和啟示。

(1)銀行業的開放。當初波蘭、捷克、匈牙利對銀行業的開放也是持有謹慎的態度的,但是 由于激進式地轉軌方式造就的整個經濟環境,及當時銀行大量的呆壞賬,經營效率的低下, 使這些東歐國家不得不在銀行業引入戰略投資者,而且為了加入歐盟,不得不開放金融領域 。開放引入了競爭,確實改變整個金融效率低下的情況,帶來了諸多好處,可是捷克外資在 銀行中的比重均超過了90%,匈牙利、波蘭也超過了65%,這三個國家的對本國金融的控制力 度已經大大喪失了,對經濟的宏觀調控力度也減弱了。

(2)對外資投入的引導。東歐國家的非金融業外資的引入,主要集中在盈利性較強的部門, 沒有按照有利于東道國的經濟結構調整方向來投資,比如外資主要集中在能源和消費領域, 而制造業的投資比較少。如德國外資控制了匈牙利的電力和天然氣系統,外資控制了波蘭的 食品銷售業,美國控制了捷克的煙草業。這樣的結果是東道國沒有形成有利的產業發展模式 ,這樣就無法實現提高國內自身的投資來逐步替代外資的投入,進而加深了對外資的過度依 賴。

第2篇：資金流動性分析范文

經營者最關心之點是企業的收益性、安全性、效益性及成長性。對其進行經營分析的基本方法是：首先確定分析目標，然后對報表的實際數據采用比率法計算其數值，并與過去的業績或同行業的標準統計數值進行比較，最終判斷其結論。筆者就企業經營的幾種分析方法試作探討。

一、收益性分析方法

收益性就是企業賺取利潤的能力。從損益表中只能了解到盈虧額，分析不出因果關系，也評價不出好壞程度。因此，需要通過財務報表中的有關項目之間的聯系來評價企業的收益性。企業收益性水平高，意味著企業可獲取的回報高，同時說明企業的資產與資本結構合理，并在經營活動中有效地運用，為企業安全性打下了牢固的基礎。

反映企業收益性指標有很多，通常使用的主要有：

1.銷售凈利率

銷售凈利率是指凈利與銷售收入的百分比，其計算公式為：

銷售利率＝（凈利／銷售收入）×100％

該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，也是反映投資者從銷售收入中獲得收益的比率。凈利率低說明企業管理當局未能創造足夠的銷售收入或未能控制好成本、費用或者皆有。利用這一比率時，投資者不僅要注意凈利的絕對數量，而且也要注意到它的質量，即會計處理是否謹慎，是否多提壞帳準備和折舊費來減少凈利。

2.毛利率

毛利率是銷售收入扣減產品銷售成本后的余額，它反映的是企業生產效率的高低，是企業利潤的源泉。計算公式：

毛利率＝毛利潤／銷售收入

與此相關的是銷售成本率，其公式為：

銷售成本率＝銷售成本／銷售收入＝1－毛利率

毛利率的變化與多種因素有關，是銷售收入與產品成本變動的綜合結果。當經濟形勢發生變化，產品成本上升時，產品售價往往難以及時隨之調整，從而表現為毛利率的下降；如果企業通過改善經營管理、加強技術改造等措施降低了產品成本，則相應地表現為毛利率的上升。企業產品結構變化對毛利率也產生很大的影響。當企業由生產微利產品轉向生產高利產品時，毛利率將顯著上升，從而增加凈利，提高投資者的報酬率。

3.資產凈利率

資產凈利率是企業凈利與平均資產總額的百分比。該指標表明企業資產的利用效果，指標越高，表明資產的利用效果越好，說明企業在增收節支和加速資金周轉方面取得了良好效果。資產凈利率是一個綜合指標，其計算公式為：

資產凈利率＝資產周轉率×銷售凈利率

又可分解為：資產凈利率＝銷售收入／資產平均總額×年銷售凈利潤／年銷售收入

從上式中可知，資產凈利率的高低由銷售凈利率和資金周轉率決定。資金周轉率越高，資產凈利率越高，同時提高收益。但若資金周轉率過高，則會導致資金不足，降低安全性（流動性）。而且從以上指標分析中可知，要提高企業效益就必須增加銷售收入，降低產品成本，加快資金周轉率來增加凈利。

進行收益分析，還應考核一些有用比率，一是銷售退回和折讓比率，即銷售退回和折讓除以銷售收入。這一比率高，說明生產或銷售部門存在問題，應及時檢查另一個比率：銷售折扣比率，即用銷售折扣除以銷售收入。用這一比率可了解競爭對手的銷售政策，從而調整自己的銷售戰略，增加銷售收入，提高凈利。

二、安全性分析方法

企業安全性主要是保證能收回本金和固定性收益。影響企業安全性的主要因素是企業的資本流動性和資本結構的合理性。它可通過資產負債表的有關項目之間相互比較來分析。資本流動性所反映的是到期償債能力，當然還有分析資本結構的合理問題。反映投資安全性的主要指標有：支付能力、資金和資源利用效率、資本結構合理性分析。

1.支付能力分析

分析企業是否有維持一定的短期償債能力，對于企業會計報表使用者而言非常重要。如果某一企業無法維持其短期償債能力，連帶也無法維持其長期償債能力，同樣也滿足不了股東對股利的要求，最終會陷入企業資金周轉的困難，甚至可能難逃破產的厄運。短期償債能力是企業活動的主要憑籍，短期償債能力薄弱，不僅維持日常交易活動艱難，而且根本談不上如何計劃未來。分析支付能力的主要指標有：

（1）流動比率。流動比率是指流動資產與流動負債的比例關系， 表示每元流動負債有多少流動資產來作還款的保證。一般來說，企業的流動比率越大，說明企業的短期償債能力越強。對于投資人來講，流動比率越高越好。因為比率越高，資金流動越暢通，投資者的短期投資行為越有保障。

流動比率因受到若干因素的影響，實際上是無法為各種行業確定一項共同的標準的。一般來說，凡營業周期較短的企業，其流動比率也較低。因為營業周期較短，就意味著具備較高的應收帳款周轉率，而且無須儲存大量存貨，所以其流動比率可以相對降低。反之，如果營運周期較長，則其流動比率會相應提高。因此，企業投資者在分析流動比率時，應與行業平均比率或以前各期比率相比較來判斷流動比率是偏高還是偏低。計算流動比的公式為：

流動比率＝流動資產／流動負債

其中：流動資產＝現金及現金等價物＋應收帳款＋存貨＋預付費用

由上列各項因素得知，流動比率表示企業在其特定時點可使用的靜止狀態的資源，是一種存量觀念。因為其分子分母都取自時點報表——資產負債表，不能代表全年平均的一般狀況，而這種靜止狀態的資金償付概念顯然與未來真正資金流動的情形無必然的因果關系，流動比率僅顯示在未來短期內資金流入與流出的可能途徑。事實上，此項資金流量與銷售、利潤及經營情況等因素，具有密切的關聯性；而這些因素在計算流動比率時，均未予考慮。

總而言之，企業在采用流動比率對企業進行短期償債能力分析時，尚須配合其他各項分析工具，才能作出最后的判斷。

（2）速動比率。 速動比率也是檢驗企業短期償債能力的一個有效工具。它反映的是企業速動資產與流動負債的比率。所謂速動資產，是指現金、有價證券及應收帳款等各項可迅速支付流動負債的資產。在流動資產中，預付費用是變現能力最差的項目。例如預付租金、預付保險費等，因在合同中訂有不可退回的條款，故其變現能力為零，一般的預付費用也很難收回而轉化為現金。存貨項目中作為安全庫存的那一部分資產，幾乎是一項長期資產。而原材料、在制品等存貨的變現能力較低，部分存貨可能已被抵押給特殊債權人，并且企業在為償債和清算而被迫出售庫存品時，其價格也往往受到不利的影響。速動比率的計算，就是將這些變現能力較差的流動資產扣除后，由剩下的現金有價證券和應收帳款等迅速變現的流動資產與流動負債除后得到。

一般報表分析者認為，企業的速動比率至少要維持在1.0 以上才算具有良好的財務狀況。通常情況下，速動比率的變化趨勢與流動比率是密切相關的，也就是說，通過分析兩者中任何一項比率，都可以得到關于短期流動性改善或惡化情況的相同信息。影響流動比率變化的因素，通常情況下也會影響速動比率變化。一般而言，流動性不斷惡化的財務狀況會導致企業風險增大，不安全。

2.資金、資源利用效率分析

合理地籌措資金，有效地運用資金，是企業科學經營管理的條件，是分析企業安全性的重要指標。具體指標有：

（1）應收帳款周轉率。 應收帳款周轉率是指企業賒銷收入凈額與平均應收帳款余額的比率，用以反映企業應收帳款的流動程度。它是用來分析應收帳款的合理性與收帳效率的指標。流動比率和速動比率只是靜態地說明了企業償還短期債務能力；而應收帳款周轉率與存貨周轉率則動態地補充說明了企業的流動資產的流動性，進而說明企業短期償債能力。應收帳款周轉率的計算公式為：

應收帳款周轉率＝賒銷凈額／平均應收帳款余額

應收帳款周轉率反映了企業資金的周轉和利用情況。周轉率高，說明企業在短期內收回貨款，利用營業產生的資金支付短期債務的能力強，在一定程度上可彌補流動性比率低的不利影響，使資金流動安全。企業現存問題中，存在應收帳款因收不回來而形成的呆帳。因此，分析應收帳款周轉率指標時，還應結合應收帳款壞帳備抵率來分析。即壞帳備抵與應收帳款總額之比。該比率如逐年增加，企業應注意應收帳款有效性問題，因它必須連帶影響應收帳款的周轉性，影響資金安全性。

（2）存貨周轉率。 存貨周轉率是一特定期間的存貨余額對期間銷貨成本的比例關系，用以衡量企業存貨通過銷售實現周轉的速度。企業流動資產中，存貨往往占有相當份量。因為大多數企業為了銷售的需要都維持相當數量的存貨，如存貨不足，不能及時供貨，銷售就會因減少而導致凈利的降低，影響長期償還能力，降低資金流動的安全性。

存貨周轉率＝銷售成本／平均庫存額或存貨周轉天數＝360 ／存貨周轉率

上式反映了與銷售量相比，存貨利用效率的高低。存貨周轉率高，表時存貨的使用效率高，存貨積壓的風險相對降低，資金流動的安全有保障。但存貨周轉率過高也有問題，如庫存水平太低，未設置應有安全庫存、經常性缺貨、采購次數過于頻繁、批量太小，造成庫存成本過高。存貨周轉率過低，通常是企業庫存管理不良、產供銷配合不好、庫存積壓和資金積壓的結果。這樣會導致企業庫存成本上升，減弱資金流動安全性。

在企業實際工作中，如果存貨中存在劣質積壓品，就會影響周轉率的真實性，從而不能真實反映企業資金流動安全性，應及時進行改善處理。

（3）長期資產與所有者權益比率。從這個比率中， 可以看出自有資金的動向，可通過企業的資源配置結構來反映企業資金流動的安全性。一般而言，該比率較低，資金流動安全性較高；比率低，所有者權益的收益率會降低。在美國通常以1.0做為標準比率使用， 如該比率小于1.0說明該企業固定資產全部由自有資金來解決， 剩余部分用于流動資產中；如該比率大于1.0，則說明自有資金不足， 不足部分由長期債務來解決。企業如以長期舉債方式過多地購置固定資產，企業將處于危險邊緣。因此，企業往往利用該指標來考核資金、資源利用效率。

（4）長期資產與長期資金比率。一般而言， 企業的長期資產如長期投資、固定資產、無形資產等，一般用自有資金和長期負債等長期運用的基金來支持。因此，長期資產與長期資金比率以低于1.0為好； 如果該比率高于1.0， 說時企業長期資產的一部分是由流動負債來支持的，這樣則會降低企業的資金、資源利用效率。

3.資本結構的安全性分析

企業保持較好的資金流動性、資本結構的合理性，提高資金收益率，是保障企業投資安全性的重要指標。進行資本結構合理性分析，目的在于衡量企業的長期償債能力。評價企業的長期償債能力時，不僅要分析企業償還本金的能力，也要分析其支付利息的能力。具體指標有：

（1）資產負債率。 資產負債率是企業負債總額與資產總額的比率。計算公式為：

資產負債率＝負債總額／資產總額×100％

資產負債率反映企業全部資產中有多大比重是通過借貸獲取的。對投資者而言，負債對總資產的比率越小，表明所有者權益的比率越大，則企業的資金力量越強，資金收益率低。它希望以較高的負債比率，擴大企業獲利基礎，并以較少的投資即可控制整個企業。但若負債比率過高，而企業狀況良好，當然可通過財務杠桿作用使投資者獲得較高的報酬率；倘企業狀況不佳，利息費用將使之不堪重負，有導致破產的危險。

（2）所有者權益比率。 所有者權益比率是企業所有者權益與資產總額的比率。

所有者權益比率＝所有者權益／資產總額

由會計恒等式（資產＝負債＋所有者權益）可以得出：負債／資產＋所有者權益／資產＝1，即負債比率＋所有者權益比率＝1.由此，權益比率是負債比率的反面，兩者表達相同的狀況，實際應用時，只求其一即可。

（3）負債與所有者權益比率。 負債與所有者權益比率反映了兩者的比例關系。計算公式為：

負債與自有資金比率＝負債總額／所有者權益

負債與所有者權益比率，與前兩個比率意義基本一致，分別從不同角度表達了同一事實。由會計恒等式（資產＝負債＋所有者權益）可得：

資產／所有者權益＝負債／所有者權益＋1

或負債與所有者權益比率＝1／所有者權益－1＝負債比率／所有者權益比率

同時，這一比率還表明了投資者對企業乃至債權人承擔的義務的大小。比率低，則表明投資者對債權人承擔的責任越大，企業長期償債能力越強。

此外，由于某些資產如無形資產、遞延資產及一些遞延借項的價值不穩定。因此，這些資產對于企業償債能力的意義不大。因此，應將其從企業資產中扣除，在據以計算負債與有形資產比率時宜保守一些。特別是當企業陷入財務危機并有倒閉的危險時，有形資產是償債的主要來源。該項比率越低，則表明企業有形資產對其負債的保障程度越高。

三、效益性分析方法

企業不僅關心投資的報酬，更關心高報酬率的持續性。因此，企業獲取高利潤的持續性分析成為被關注的另一點。企業的產品成本、宏觀經濟條件、各種政策規定等競爭環境相同時，企業要在競爭中取勝，只有以提高效益來賺取更多的利潤。

企業效益，是指在企業的生產經營中，投入的勞動、資源、設備、材料等各種經營要素，經過經營者和職工有效地運用，產出更高的經濟價值和社會貢獻。它用來衡量勞動力與資產的有效利用程度。具體指標有：

1.附加價值率

投資者選擇投資項目時，最關心的是能否產生高附加價值的問題。附加價值是企業生產活動過程中創造出的新增價值。用公式表示為：

附加價值＝稅前凈利＋人工費＋資本化利息＋租金＋費用稅金

附加價值的計算，可通過查找損益表、管理費用明細表、制造費用明細表來計算。附加價值率是附加價值與銷售收入的比值。它反映每一元銷售收入帶來的附加價值。一般來說，越是資本密集的行業，其產品附加價值越高，凈利潤也隨之提高；反之資本密集程度相對較低的行業，產品附加價值較低，凈利潤也就較低。

2.勞動生產效率

勞動生產效率是附加價值與總人數之比。它反映一人所創造的附加價值。

計算公式為：

勞動生產效率＝附加價值／總人數

該指標越高，說明勞動利用效率高，創造了更多的附加價值，因而成為衡量同行業間競爭力的重要指標。

第3篇：資金流動性分析范文

關鍵詞：資金流量表；分析方法；局限性

文章編號：1003－4625(2009)10－0070－03 中圖分類號：F830.45 文獻標識碼：A

資金流量分析方法雖然在上世紀50年代就已經創立，但它的發展卻始終極為緩慢，甚至停滯不前。其根本原因在于資金流量分析方法本身具有巨大的局限性，而這種局限性極大地限制著其在經濟分析中的廣泛應用。資金流量分析能很好地結合宏觀層面和微觀層面對經濟問題進行分析，其重要性不言而喻。也正因為如此，我國在1993年采用新國民經濟核算體系時，首次使用了資金流量表核算資金流量。本文將深入分析資金流量分析方法的局限性，并提出一些解決辦法。

一、資金流量分析方法的局限性

(一)理論內核缺失

資金流量方法歷經數十年的發展，甚至中外大多數經濟學家都側身其中，卻也未能使之成為一種主流的宏觀分析方法。其最大的問題在于資金流量方法的理論內核本身具有巨大的局限性。Bain(1973)提出資金流量分析方法的應用理論為投入產出分析和一般均衡分析，但二者均屬于局部均衡分析，這是無法與長期均衡分析相媲美的。此后的研究在資金流量方法上并沒有實現理論上的重大突破，理論內核的缺失也就成了該方法先天性的不足。這種不足讓很多研究者不得不放棄以此種方法來對宏觀經濟進行分析。

(二)數據的不可得性和可替代性

首先，資金流量表中的數據不僅涉及范圍廣泛，而且具有權威性。數據涉及范圍廣泛體現在數據囊括了整個宏觀經濟運行。資金流量表的數據一般包括金融交易和實物交易部分，橫向包括5大機構部門，縱向包括儲蓄投資、收入分配和金融工具等方面，囊括了宏觀經濟運行。數據的權威性體現在來源于政府和金融機構的統計報告，就中國而言，金融交易部分由中國人民銀行編制并公布，實物交易部分由國家統計局編制并公布。引用資金流量表中的數據及其他來源的數據共同構成了實證分析的出發點，在此基礎上進行社會總供給和總需求的關系、儲蓄與投資的關系甚至貨幣供給等經濟分析。

但在絕大多數研究中，資金流量表數據似乎只是提供了一種分析工具，若要進一步分析所要研究的問題，則需要引入其他數據或者進行進一步的調查。也就是說，資金流量表的指標設計不足以較為完整的分析某個經濟問題，如果研究者要利用其作為研究方法，會面臨部分數據的不可得問題。不可得性是指聯系宏觀和微觀經濟的數據和動態的流量數據無法從資金流量表中得到。資金流量分析本身就是一種介于宏觀和微觀之間的分析方法，主要分析的也是各部門之間資金的流動及均衡，這種動態過程的數據無法獲得，也就體現不出此方法分析宏觀經濟的優越性了。

其次，資金流量表中的數據有時看起來并不是最優選擇，其數據往往具有很強的可替代性。所謂可替代性是指表中的指標數據有其他更好的來源渠道，更便于研究，因此研究者可能不會選擇資金流量表數據作為統計源。例如在分析貨幣政策時需要引入貨幣供應量這個經濟變量以分析政策效應，盡管該變量在資金流量表中確實可查，但是由中央銀行提供的貨幣供應量表中的數據似乎更完備，它不僅涵蓋了M0，M1，M2等不同口徑的貨幣供應量，而且還及時地反映了每個月的準確數量。擁有了不同口徑的貨幣供應量，政策效應分析將更加具體，更加深入，從而有關貨幣政策的指標例如M1／M2等都可以得到體現。

(三)固定技術系數的不穩定性

基于投入產出式資金流量表的分析，其前提假設為資金的來源和支出之間存在一個穩定的系數，因此需要對此系數的穩定性作實證檢驗。但系數的大小依賴于經濟環境，如果經濟具有較大的波動，例如經濟結構調整甚至技術革命等，則會改變投入或產出中的某些經濟變量的數值，從而使系數變得不穩定。因此，對于金融體系復雜或者變動劇烈的國家而言，例如英國，此方法并不適合。就中國而言，金融體系的發展始于20世紀90年代，并在加入WTO之后與世界緊密聯系在一起，金融體系結構變化幅度巨大，因此利用固定技術系數分析方法來研究宏觀經濟非常不合適。固定技術系數分析法曾一度是資金流量分析方法的主流，但現在開放而緊密聯系的全球經濟已經加深了各國金融的復雜程度，使得此方法逐漸沒落。

(四)部門分析和流動性分析缺乏現實性

部門平衡表的分析主要是分析分部門的盈余與赤字，進而通過描述已發生的經濟行為預測未來。例如多年以來，英格蘭銀行在《季度公報》的金融分析就一直是基于部門盈余和赤字的變化的。此方法更適合開放體經濟，Wallich(1969)就指出即使是國內部門盈余微小的變化也可以反映出國外部門的變化。當然，此方法對中國失去有效性，因為中國經濟并不能歸類為完全開放型。

資金的流動性分析是在明晰部門盈余與赤字規模的基礎上，研究各部門盈余或赤字如何融資，側重于流動性而非數量。這種分析深入到了實際操作過程中的原因，它研究的是部門支出的決策，這與一國的政策目標不符。我們可能并不需要對各個部門作出支出決策的分析以滿足政策需要。

(五)金融計量建模的困難性

資金流量模型分析是通過對資金流量表中的數據運用和描述，進而建立模型，探尋數據之間隱藏的關系。它假設資金流量矩陣中的每一項都是一個可以被資產需求函數解釋的變量。建模分析方法自20世紀50年代開始盛行，Dawson(1958)最早探討了資金流量模型，初步地在數據間建立起粗糙的模型，但卻缺乏經濟理論的嚴密論證。進一步地，Tobin(1963)、Brained(1964)闡述了現代意義的“資金流量模型”，并且隨后發表了作出局部均衡調整的“陷阱”模型。在那之后，Friedman(1977)又發展了“最優邊際調整模型”。

若要建立資金流量模型，則面臨諸多內在要求。Dawson(1996)就對這些模型提出批評：第一，模型都被套上了極端簡單化的教條，如流動性偏好理論。第二，并非經濟體中的所有部分都能成功的建模，某些部分就是規律的循環和再現。資金流量模型遵循的均衡關系是一種局部均衡，即理論內核本身已經限制模型的使用。盡管“陷阱”模型提出了“一般非均衡模型”，但只是對局部均衡的簡單調整或修飾。這種簡單地填充理論缺陷的方法并不能滿足發展的需要。

二、資金流量表局限性的可能解決辦法

資金流量分析方法是國民核算體系的延伸和補充，其對宏觀經濟分析的重要性不言而喻。但據上文分析，該方法要在經濟研究中被廣泛利用，成為宏觀分析與微觀分析結合的典型方法，必須要克服以上的局限性。筆者根據對資金流量表局限性的深入分析，提出了如下一些解決辦法。

(一)通過理論創新完善理論內核

資金流量分析方法立足于一般均衡理論，無法進行長期動態均衡的分析。這是資金流量分析的一個硬傷，這個問題不解決，其就永遠不可能成為主流的宏觀分析方法。而國內外的學者也對此做了努力和探索，實際上Tobin提出的“陷阱”模型就是對一般均衡理論發展的歷史性突破，開拓了資金流量分析方法在一般非均衡理論方面的摸索。但這還遠遠不夠，要完善資金流量分析的理論內核，還需要后繼研究者持續不斷的理論創新。

(二)改進和完善資金流量表的編制

1　完善編制方法

中國1993年采用新國民經濟核算體系時，首次使用了資金流量表核算資金流量，2002年中國進一步修訂1993年的新國民經濟核算體系，完善了資金流量核算方法，強調了資金流量表在我國宏觀經濟分析和制定宏觀經濟政策中的重要意義。與英美等發達國家相比，目前中國的資金流量表還是比較粗糙的。機構部門的劃分和金融工具的區分還是比較籠統而不精密的。因此，需要更細致地劃分機構部門等大量工作，夯實其微觀基礎。當然，這并不是要求我們編制微觀單位的資金流量表，而只是盡量地將重心偏向微觀成分，避免過于宏觀過于籠統造成的分析方法效用低下。金融工具的劃分則有賴于金融市場的發達程度，應隨著金融市場發展劃分的更完善。

2　提高數據統計的時效性

就分析貨幣政策而言，分析貨幣供應量等指標的意義不僅僅在于事后總結――實證分析，更重要的意義在于事前預測――指導政策制定。因此，資金流量表中的數據需要與政策施行保持時間上的步調一致，才能夠更好地實現其預測功能。但是，中國現在的資金流量表的數據明顯滯后，在2008年的統計年鑒中只能夠查詢到2005年的資金流量表及相關分析說明。數據的嚴重時滯導致不利于及時掌握資金流動的具體情況，進而導致預測功能失效，尤其是在經濟波動劇烈的時期例如金融危機時表現得尤為顯著。

從數據時滯性的角度看來，中國資金流量表的統計工作應作出改進。首先，應將編制單位中的年度盡量具體到季度、月份，更有利于根據時點追蹤政策效應，這樣細化之后極大提高了實用性；其次，編制中的數據來源應盡快從不同的渠道獲得，及時得出最終數據，縮短時滯，發揮經濟預測功能；再次，數據最好能有詳盡的說明，最好能說明其統計口徑，以便能與其他來源的數據比較聯系。

(三)結合中國實際改進資金流量分析方法

Green等(2002)指出資金流量分析在發展中國家的重要性，可能超過工業化國家。資金流量表提供的數據能夠更好地為發展中國家的政策制定提供依據。

首先，傳統的資金流量分析方法改進后依然適用于中國。資金流量分析方法作為“價格”分析的替代品，一定程度上對于轉型經濟的分析是比較方便的。特別是在金融結構分析方面，資金流量分析方法具有相當的優勢，這對于分析和解決我國目前比較嚴峻的結構性問題是非常有幫助的。在宏觀經濟政策的層面上，通過資金流量分析可以解讀各部門資金流動的規模和方向，從而為政府部門制定經濟政策提供參考。就防范金融危機而言，資金對外流動模式的異常可成為重要的預警，這對于我國的金融穩定是非常重要的信號。

其次，資金流量方法應用已經拓展到貨幣政策、政府經濟行為、亞洲金融危機等新領域，而在中國卻還沒有展開。因此，在各個應用領域應該積極嘗試引入資金流量分析方法，從新的視角詮釋新概念、發現新問題。

第4篇：資金流動性分析范文

【關鍵詞】 第三方支付系統； 流動性風險； 備付金存管模式； 風險管理

【中圖分類號】 F275 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2016）15-0093-05

近幾年，我國第三方支付行業取得了突飛猛進的發展，截至2015年12月，中國人民銀行共頒發了270張支付業務許可證，行業呈現爆炸式增長，然而應該看到的是伴隨行業發展而來的還有支付風險的存在。2015年1月，預付卡運營商上海暢購企業服務有限公司出現資金鏈斷裂而終止運營；2015年8月，央行正式確認注銷浙江易士企業管理服務有限公司的支付業務許可證，該公司也成為自2010年頒發支付業務許可證以來第一家被注銷的支付企業。從兩家公司的運營情況看，均是因為備付金管理出現問題引發了流動性風險，致使企業無法正常運轉并造成了客戶的經濟損失。上述兩家公司所開展的預付卡業務均屬于第三方支付的業務范疇，因此，關注第三方支付行業發展，同時深入研究第三方支付行業的流動性風險問題具有重要的理論和現實意義。

一、第三方支付系統的流動性風險及其研究現狀

流動性風險是支付清算系統所面臨的重要風險，其直接關系到支付清算系統的穩定運行。第三方支付系統作為當前我國現代化支付清算系統的子系統之一，同樣面臨著流動性風險，流動性風險的發生將帶來第三方支付企業的信用風險，在嚴重的情況下，會進一步引起連鎖反應，帶來整個支付行業的系統性風險。

對于第三方支付系統的流動性風險，國內外的研究相對較少。國外方面的研究更多集中于大額實時清算系統和小額支付清算系統的流動性風險，如Humphrey（2010）[ 1 ]對零售支付系統流動性風險進行了相關研究，Heller and Lengwiler（2003）[ 2 ]，Maddaloni（2015）[ 3 ]等對大額實時支付系統的流動性風險進行了深入研究。國內研究方面：李敏（2007）[ 4 ]在對第三方支付系統進行風險識別時提及流動性風險，將流動性風險定義為“行業競爭激烈使得第三方支付平臺營利能力有限而難以為繼，出現經營性困難進而產生流動性風險”；謝眾（2008）[ 5 ]在研究支付體系風險時，將流動性風險定義為“系統中某個當事人在預期的時間，沒有足夠的資金清償其在支付系統中的債務所構成的風險”。綜上，對于第三方支付的流動性風險，目前的研究尚不充分，且缺乏結合第三方支付系統特性的深入分析。本文將在分析第三方支付系統運行穩定性的基礎上，探討假設的集中式備付金存管模式下的流動性風險管理問題，然后再還原至現實，分析當前實際分散式備付金存管模式下的流動性風險管理，并對其監管提出相應的對策建議。

二、第三方支付系統的運行穩定性分析

本文在此提及的支付系統的運行穩定性，是指支付系統的運行受關聯系統業務影響的大小程度。如果影響較大，則支付系統的運行穩定性較差，其流動性風險的影響因素可能更多來源于支付系統外部；否則，流動性風險的影響因素則主要來源于系統內部。以下將對比央行支付清算系統來具體分析第三方支付系統的運行穩定性。

當前我國的支付清算系統基本上形成了中國人民銀行大、小額支付系統為中樞，銀行業金融機構行內業務系統為基礎，結構復雜的支付清算體系[ 6 ]，這一體系中，各金融機構開設于央行的備付金賬戶在最終的清算、結算過程中起到了關鍵性的作用。應該說，基于支付清算系統作為資金流動渠道的角度來看，支付清算系統一般具有較好的運行穩定性，但由于支付清算系統與銀行等金融機構業務系統具有緊密的關聯性，而銀行等金融系統由于承擔著資產轉換功能可能面臨存款人“擠兌”的風險，即銀行在承擔創造流動的同時不可避免地產生了脆弱性[ 7 ]，這種脆弱性會通過業務系統的傳遞導致金融機構在央行備付金賬戶的流動性不足，從而產生支付系統的流動性風險，因此，從這一角度分析，央行支付清算系統的運行穩定性很容易受到銀行體系脆弱性的影響。

對于第三方支付系統來說，其基本的業務在于支撐互聯網網購交易，無類似銀行金融機構的資金放貸業務，因此，第三方支付系統具有較好的運行穩定性，主要體現在：

1.第三方支付系統具有一個相對閉環的資金流動過程。第三方支付系統自身的業務受系統外因素如銀行金融機構系統的影響較小，資金即使在平臺停留而成為沉淀資金，只要支付平臺加強管理，則其就面臨較小的流動性風險；而央行的支付清算系統，支付業務無可避免地將受到商業銀行信貸業務的影響，產生流動性風險的概率相對較大。

2.第三方支付系統資金流出可預期性較強。這種可預期性是相對銀行間市場的用戶行為來說的，銀行間市場的用戶行為特別是借貸行為的可預期性較差，尤其是當用戶出現擠兌的情況下；而第三方支付系統的資金流動主要是轉賬及支付資金的確認付款，即使對于有資金沉淀的情況，可預期性亦較為平穩。因此，只要加強系統備付金的管理，就可以有效降低并把控第三方支付系統的流動性風險。

基于上述分析，第三方支付系統具有較好的運行穩定性，其流動性風險受外部系統業務影響較小，主要應該通過加強和完善備付金的有效管理來防控。

三、集中備付金存管模式下第三方支付系統的流動性風險管理分析

當前我國第三方支付系統的備付金賬戶是分散式地存在于各商業銀行的賬戶系統中，因此，本部分首先假設第三方支付系統的備付金賬戶集中于一個賬戶，然后研究其流動性風險管理問題，最后再還原至實際分散式備付金存管模式進行詳細的討論。

對于第三方支付系統流動性風險的定義，在此借鑒國際支付結算體系委員會（CPSS）和國際證監會組織（IOSCO）技術委員會聯合的《金融市場基礎設施原則》中關于流動性風險的定義，即交易對手沒有足夠的資金履行金融債務，即使在未來預期有支付能力履約[ 8 ]。結合前述對于第三方支付系統運行穩定性的分析，流動性風險主要來源于備付金的有效管理，因此，本部分將主要借鑒Heller and Lengwiler（2003），Maddaloni（2015）等在研究大額實時支付系統流動性問題時的模型構建，將第三方支付系統視同在央行開立備付金賬戶的類金融機構，討論其流動性風險管理問題。

（一）基本假設

為簡化分析，假設某第三方支付平臺P依附于某電子商務平臺，也即該第三方支付平臺為擔保型第三方支付工具，且該平臺在央行開設有備付金賬戶，并通過該備付金賬戶進行日常的支付結算。如果平臺的業務是永續的，支付平臺會有不斷的資金轉入，也不斷有資金轉出，并且由于資金的轉入和轉出之間存在時間間隔，因此從長期來看，會有一筆相對固定的資金成為沉淀資金滯留在平臺[ 9 ]。假設該沉淀資金為D，平臺P保留日常必要的余額L在備付金賬戶后，可將沉淀資金D-L后的資金用于央行許可的投資渠道，以便達到帕累托最優，而在現實中第三方支付平臺的此種行為也是央行許可的。

（二）第三方支付平臺備付金流動性風險管理分析

假定平臺P在央行備付金賬戶的余額水平為L，機會收益率為i，則iL為持有此余額水平的機會成本。類似于央行大額實時支付系統中的銀行，第三方支付平臺依托信息系統監測、控制并報告備付金賬戶余額水平，而信息系統的運用會產生技術投資成本、管理以及人員成本。

該成本函數的基礎涵義是，給定支出總額，通過提高技術水平可以替代備付金流動性水平，但替代的邊際成本是遞增的。

1.第三方平臺備付金流動性的長期管理問題

長期來看，第三方支付平臺的備付金管理問題是在最小化技術投資水平和流動性水平的情況下得到應有的支付產出。然而支付平臺對于每天的系統支出總額T以及機會成本i的信息處于非完備狀態，故長期來看，支付平臺會在一定期望支付水平E（T）上力求支付產出T0和機會收益率E（i）的均衡，此時，支付平臺P的長期均衡問題為：

通過式（3）可以看出，長期來看，在技術投入水平可變的情況下，第三方支付平臺的長期均衡備付金水平與長期期望的支付水平正相關，與期望收益率負相關，因此，支付平臺可以在收益率和技術投入之間平衡，以達到最佳的備付金水平。

2.第三方平臺備付金流動性的短期管理問題

與長期均衡問題不同，對于支付平臺來說，短期內技術水平是給定的，給定T0后支付平臺會選擇一定的備付金水平L*，則有t*=t（K（T0，L*）），t*是短期內所能達到的最高的備付金周轉率。為了盡可能地降低備付金余額水平并且能應對所有可能發生的用戶支出請求，支付平臺應為此付出的努力水平為e，代表支付平臺在流動性管理方面所制定的政策、操作流程、規范以及策略安排等，也即除非支付平臺必要的努力水平e*作出后，流動性周轉率將小于t*，所以短期內由于技術水平受限，短期備付金周轉率與支付平臺的努力水平呈正相關關系，此時有：t=t（K（T0，L*），e）且te≥0，由于短期內T0，L*，K（T0，L*）均是給定的，因此，支付平臺的短期備付金周轉率函數可簡化為t=t（e）。

短期內的備付金管理問題是，對于平臺期望的支付水平E（T），支付平臺選擇（e，L），使得成本函數LE（i）+e最小化，從而D-L部分收益最大，并得到支付產出t（e）L，但由于不確定性的存在，短期內的支付需求是變化的，如果t（e）L≥T，則支付系統發生的所有支付請求均可滿足，此時不會發生流動性風險；否則，部分支付需求將無法得到滿足，將發生流動性風險，故短期內的備付金管理問題是：

（三）集中備付金存管模式下的第三方支付平臺流動性風險分析

通過前述部分的分析可知，集中備付金存管模式下的第三方支付系統的流動性管理類似大額實時系統，通過保持一定的備付金水平，即可滿足系統日常支付需要的流動性，這一備付金水平總體上與備付金的周轉率有關，即t（K，L）=T（K，L）/L。長期來說，支付平臺總是可以選擇與業務量相匹配的備付金水平和技術水平，從而避免流動性風險的發生。

在短期內，由于技術水平給定無法改變，故支付平臺短期的流動性管理與備付金水平和管理水平有關，包括為管理備付金平臺所制定的規范、程序，所以在根據期望支付水平E（T）確定相適應的備付金水平后，流動性管理的關鍵就是流動性水平之外的沉淀資金D-L部分了。由于無法更新技術水平，當T>E（T）以及其他情況出現時，平臺管理水平無法應對支付需求，如果D-L部分無法及時補充流動性，第三方支付平臺就會發生流動性風險，因此有必要對D-L進行集中式的平衡約束管理，既滿足流動性需要，又能在一定限度內讓沉淀資金部分獲取極大化收益從而達到整個支付鏈條的帕累托最優。而通常情況下，由于支付平臺會基于一個業務常識，即支付平臺如銀行的存款業務一樣有不斷的資金流入和流出，所以支付平臺會滋生道德風險從而濫用客戶資金，將平臺沉淀資金用于其他更高收益但存在更大風險的項目，從而為流動性風險的發生埋下隱患，因此，應該通過一定手段，如加強政府監管、行業自律等措施化解由于道德風險導致的流動性風險。

四、分散式備付金存管模式下第三方支付系統流動性風險管理分析

（一）當前我國第三方支付系統備付金存管模式概況

2013年6月央行頒布了《支付機構客戶備付金存管辦法》（以下簡稱《辦法》），對當前我國第三方支付行業的備付金管理提出了具體要求。

1.當前我國第三方支付系統的備付金存管模式呈現分散式的典型特征

依據《辦法》規定，支付機構應當并且只能選擇一家備付金存管銀行，可以根據業務需要選擇備付金合作銀行，且支付機構在同一個省（自治區、直轄市、計劃單列市）只能開立一個備付金存管賬戶。《中國支付清算行業運行報告（2013）》顯示，截至2012年年底，我國發卡量前十名銀行分別是中國農業銀行、中國郵政儲蓄銀行、中國建設銀行、中國工商銀行、中國銀行、交通銀行、招商銀行、中國光大銀行、中國民生銀行、上海浦東發展銀行。為了業務開展的需要，第三方支付平臺一般都要至少在這十家銀行開立備付金收付賬戶，且不考慮在每一省（自治區、直轄市、計劃單列市）開立多個賬戶的情況，則一個第三方支付平臺的備付金存管賬戶至少是由十幾個不同銀行賬戶組成的賬戶組，且只能通過備付金存管銀行“調整不同備付金合作銀行的備付金銀行賬戶頭寸”，相對于集中備付金存管模式，該種模式對備付金管理的技術水平提出了更高的要求。

2.部分用戶資金游離于備付金存管賬戶之外

依據現行的管理辦法，開立備付金銀行賬戶需滿足以下基本條件：“銀行總資產不得低于2 000億元，有關資本充足率、杠桿率、流動性等風險控制指標符合監管規定。支付機構在同一備付金銀行僅開立備付金匯繳賬戶的，該銀行的總資產不得低于1 000億元。”不符合上述條件的商業銀行，則無法開立備付金賬戶，為了業務開展需要，只能按合作協議約定開設專用賬戶。這部分資金的管理應類同備付金管理賬戶的約定，但對于此部分資金的管理有待具體細化，目前是游離于備付金的有效管理之外的。

（二）分散式備付金存管模式的流動性風險分析

通過上述集中式備付金存管模式的流動性管理分析，得出的基本結論是：在長期情況下，第三方支付平臺總是可以選擇與業務量相匹配的備付金水平和技術水平，從而避免流動性風險的發生；而在短期情況下，由于技術水平給定無法改變，故支付平臺短期的流動性風險與備付金水平和管理水平有關，包括為管理備付金平臺所制定的規范、程序以及監管者所實施的有效監管。目前我國第三方支付分散式備付金管理模式也給流動性風險的管理提出了新的挑戰。

1.分散式備付金存管模式在增加支付平臺管理成本的同時，也增加了支付平臺的道德風險

正如上述分析，從支付鏈條帕累托最優的角度看，根據第三方支付平臺的業務需要，無論備付金的長期管理還是短期管理，總能根據現行的業務水平、技術水平和管理水平，選擇合適的備付金水平用于日常支付需要，并將剩余的用戶沉淀資金用于低風險的協議存款或貨幣基金。從管理的角度來看，管理和監控一個備付金賬戶的成本顯然是低于同時管理和監控十幾個賬戶的成本，并且從理論上講，分散式備付金存管模式的流動性風險會大于集中式備付金存管模式。此外，分散式的備付金賬戶體系加大了監管者的監管成本，這就使得部分第三方支付平臺可能利用監管不嚴的漏洞，滋生道德風險，挪用用戶的沉淀資金，導致平臺的流動性風險。

2.游離于備付金賬戶之外的資金易帶來平臺的流動性風險

目前開立備付金賬戶的高要求使得大部分國內商業銀行無法開立備付金賬戶，只能以專用賬戶的形式開展用戶備付金的匯轉，而這部分資金的管理主要由商業銀行與支付平臺的合作協議而定，沒有明確的管理辦法，因此在該部分備付金的管理環節上留下漏洞，不規范的第三方支付平臺很可能會利用這一漏洞挪用用戶的沉淀資金，帶來支付平臺的流動性風險，當積累到一定程度時，又會加劇整個行業的流動性風險。

五、第三方支付系統流動性風險的監管建議

通過上述不同第三方支付系統備付金存管模式的對比分析，可以發現相對于集中式備付金存管模式，我國第三方支付行業當前分散式備付金存管模式存在更大的管理問題，在監管不力的情況下，有更大的概率會引發流動性風險。對于第三方支付系統的流動性風險管理，除了支付企業自身加強管理外，政府監管部門的監管、借鑒國外經驗及行業協會的自律同樣起到重要作用，因此，對于第三方支付系統的流動性風險管理，應該全方位加以解決。

首先，第三方支付平臺要提高自身的備付金管理水平，加強自身的技術水平和相關制度安排、保障措施的制定。通過式（3）的分析可知，在長期均衡條件下，支付平臺可以不斷加強技術水平的投資以應對不斷增加的平臺支出，第三方支付平臺的長期均衡備付金水平與長期期望的支付水平正相關，與期望收益率負相關，因此，支付平臺可以在收益率和技術投入之間尋求平衡，以達到最佳的備付金水平。在短期情況下，通過對式（5）的分析，平臺的技術水平、備付金水平給定，此時T>E（T），如果備付金水平之外的沉淀資金D-L部分無法補充到位，短期內平臺將必然發生流動性風險，因此，平臺必須加強備付金水平之外的沉淀資金管理，在業務監控的相關制度和努力水平上加強管理應對。

其次，應該加強行業協會之間的自律協作管理。在市場經濟成熟國家，行業自律管理是市場監管的重要力量，發揮的作用相當廣泛[ 10 ]。當前我國的第三方支付行業發展日新月異，許多創新都游走于監管邊界之上，違規的隱蔽性越來越強，其業務的開展對于行業外人士包括監管層都存在較大的陌生性，而通過行業間的自律如協會監管是加強監管的有效手段，應當通過進一步加強行業自律建設，完善違規業務的監測手段，尤其是加強短期和長期的技術監管手段建設，建立行業不良信息共享機制和有效的處罰機制，從而有效防范流動性風險的發生。

最后，政府監管部門應該改變當前分散式備付金存管模式，并進一步加強行業監管。政府監管部門應該探討集中式備付金存管模式的實施，改變目前備付金存管賬戶過于分散的狀態，從而可以在相對低監管成本的基礎上，增加監管效果。同時，應該加強相關法規的制定和實施，尤其是備付金管理的相關細則，通過技術手段加強第三方支付系統備付金賬戶的有效監管，從制度層面盡可能降低第三方支付系統流動性風險的發生。

總之，第三方支付系統流動性風險直接關系到整個行業以及支付清算體系的健康發展，應當給予充分的關注并加以防范化解，只有這樣，才能不斷取得支付行業快速發展和風險降低的雙贏。

【參考文獻】

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[8] 中國人民銀行支付結算司.金融市場基礎設施原則[M].北京：中國金融出版社，2013.

第5篇：資金流動性分析范文

[關鍵詞]建筑企業 財務管理 會計委派制

建筑產品具有施工周期長、多樣性、生產工人流動性和涉及面廣等特點,這決定了其財務管理的資金籌集、工程款結算、成本預算、財務考核等方面與其他行業有許多不同的地方。因此,加強建筑企業財務管理,探討相應的財務管理對策研究,有助于及時發現并解決企業存在問題,加強建筑企業的運營水平和綜合競爭力。

一、建筑企業財務管理存在的問題

目前,我國建筑企業財務管理存在的問題主要有以下幾個方面。第一,財務管理制度不盡完善。很多建筑企業的預算管理制度、財務審批制度以及相應的內部控制制度等基本制度都不夠健全,制度的不完善導致執行的乏力和目標的難以達成;第二,預算控制無法實現。許多建筑企業雖然設立了預算管理機構并編制了年度預算,但預算多作為生產經營計劃的參照,而不能實現真正的控制作用;第三,財務管理監督缺乏。建筑企業中的部分財務人員常有章不循、無計劃的開支、不控制成本、核算缺乏標準和依據等,這容易造成財務秩序的混亂,從而影響企業經營質量的提高;第四,缺乏財務風險意識。建筑企業的特點決定了其常處于高風險狀況,存在大量墊付工程款、負債比例較高、款帳拖欠等情況,而經營者財務風險意識的缺乏容易導致企業經營出現困難;第五,資金管理不善帶來的資金運轉困難和資金緊張。主要表現在資金管理能力不高,有章不循;資金使用率較低,資金分散;資金管理方法落后,監督控制不足。

二、加強建筑企業財務管理的對策

針對建筑企業財務管理方面存在的問題,企業應采取相應對策,力求在解決問題的基礎上,提高企業的財務管理能力,從而保證企業在競爭中不斷發展。

1.更新企業的財務管理理念

在市場經濟的條件下,建筑企業應重視財務管理的重要性,確立財務管理在企業管理中的重要地位,更新財務管理理念,發揮財務管理部門的預測、決策和考核等方面的作用。新型財務理念應該將一切與財務收支、資金流動、經營活動的財務管理等方面有關的經濟活動納入財務管理范疇,從而合理利用資金、控制成本,擴大財務管理的廣度和深度,提高管理質量。首先,應根據財務管理理念設立財務管理體系,實現財務管理的科學化;其次,應以成本、效益為核心,不斷提升財務管理水平。新型財務理念體現了企業科學發展觀的重要思想,要求企業重視效益而非企業規模,重視質量增長而非數量的擴張。

2.建立健全現代企業財務制度

首先,應建立科學、合理的組織機構,設立財務部門、經濟管理部門、審計部門和結算中心四個財務職能部門。財務部門主要負責經濟核算和控制,工作重點在資金的管理和運作方面;經濟管理部門主要負責盈利目標預測、項目成本計算、預算編制以及資本經營等工作,工作重點為經濟活動的預測和評估;審計部門則應建立完善的內部審計系統,進行事前和事中審計,提高審計效果,保證經濟運行質量;結算中心作為相對獨立的部門則主要負責資金的調度、信貸等融資工作,貫穿于經濟活動的整個過程。其次,在財務部門中應明確職責、合理分工,資金的收入、調控和審計應有效結合,四個部門在信息共享的基礎上發揮各自職能,建立新型財務體系。

3.實施全面預算管理

建筑企業應建立全面預算管理體系,以現金預算為主,項目預算和財務預算為核心的全面預算管理體系有助于企業加強預算控制,提高運營效率。一方面,建筑企業的現金預算應在明確資金使用目標的基礎上詳細計劃資金使用情況,評估未來的預期收益,預測并管理現金流入量和流出數額。另一方面,由于建筑企業的項目涉及項目考察、可行性分析、規劃設計等較多的中間環節,因而建筑企業應重視項目預算,對工程項目進行科學、合理的預測和分析,列出項目首期所需資金、建設過程資金流動情況等,針對各環節分別進行預算。同時,在全面預算過程中還應注意以本建筑企業的經營目標為出發點和宗旨,務必嚴謹求實、科學合理和留有余地,充分考慮預算的可操作性,注意各項指標的平衡。

4.實施會計委派制強化財務監督

建筑企業實施會計委派制有利于提高會計人員的地位,加強會計信息的及時性和可靠性,保證財務管理制度的實施,強化監督防范經濟犯罪行為。首先,對于大、中型建筑項目,應直接委派會計人員,要求會計人員必須與該項目脫離關系,其人事檔案和工資福利等均由派出單位管理。其次,對小型項目可采用成立項目會計核算中心的形式,實行集中管理和分戶核算。會計委派制度要求委派機構和派出的會計人員都應明確職責和權限,確保賬目的真實性,保證經濟過程的合法化。

5.強化建筑企業財務風險管理

建筑企業的財務風險主要有投保風險、合同簽訂風險、債務風險、籌資風險和成本虧損風險等。針對以上風險,建筑企業應從以下幾方面加強風險管理:第一,應培養具備風險管理知識的財會人員,能夠及時估計和發現潛在風險,從而盡早規避風險。第二,建立科學的風險防范對策,建筑企業應從整體上分析風險的影響情況,盡可能規避不能承受的風險,積極采取措施降低和分散風險,對于風險不大的業務可選擇承受風險。第三,通過對風險的預警、識別、評估、控制等方式進行全面風險防范,建立科學合理的風險控制體系。

6.加強資金和應收賬款管理

首先,建筑企業應加強資金管理,合理使用資金,加快資金流動,合理編制預算,并通過統一的網上銀行進行資金的收支,提高企業的經濟效益。其次,對于應收賬款應加強管理。在承包工程進行之前應清楚對方的工程資金來源和信用程度,在施工期內和完工后,應加大催收賬款的力度,并采取積極措施減少負債。企業應制定切實可行的收款管理辦法,并落實到個人,妥善處理死賬和呆賬。

參考文獻:

第6篇：資金流動性分析范文

關鍵詞：商業銀行 信貸風險 管控 問題 措施

一、 商業銀行信貸風險概述

目前，隨著市場經濟的發展和金融市場的不斷完善，商業銀行借貸成為企業融資的重要途徑，商業銀行的信貸業務規模越來越大。商業銀行經營貸款業務時不可避免的會存在一些風險，即由于種種原因不能按時收回貸款，造成資金損失，形成信貸風險。信貸風險是債務人或者交易相對人不能履行合同規定的義務，造成銀行經濟損失的可能性。對商業銀行來說，信貸業務是其核心業務，是其利潤的主要來源，決定著銀行的生存、發展，發生信貸風險時，銀行會產生大量的壞賬、死賬，甚至會導致銀行倒閉。一般來說，商業銀行信貸風險不僅受市場經濟影響，還與社會信用度有關，這決定著商業銀行信貸風險具有自身的特點：

（一）客觀性

負債經營是商業銀行的經營特點，這決定了商業銀行的信貸業務不可能擺脫風險，只要在商品經濟的市場，就有可能產生經濟風險，從而導致信貸風險。信貸風險不以人的主觀意志為轉移的，具有客觀性。

（二）多變性

商業銀行信貸風險的產生受多種因素的影響，這些不確定的因素造成信貸風險的多變性，隨著影響因素的變化，信貸風險的程序、形式等也會發生變化。

（三）隱蔽性

商業銀行信貸資金流動性強，造成信貸風險的不確定性，也就是說經濟市場存在很多不確定因素，都可能影響信貸風險，我們很難確定信貸資金是否已經面臨風險。因為一些信貸風險已經發生，但銀行可以通過加大吸收存款力度確保資金流動，使銀行正常運轉，因此具有一定的隱蔽性。

（四）可控性

雖然商業銀行信貸風險具有上述的一些特征，但信貸風險還是具有可控性，可以通過采取一些定量、定性方法識別、監控風險，從而有效減少信貸風險帶來的損失。

二、我國商業銀行信貸風險管控存在的問題

（一）信貸風險管控手段落后

商業銀行管控信貸風險的措施主要是要求債務人提供抵押或者提供與條件相符的保證人，而這些在實際操作中難度較大，辦理抵押程序非常復雜，還需要繳納抵押保證金，大大降低了擔保措施的功效。其實，商業銀行信貸風險與信用密切相關，當前由于社會經濟正處在轉型期，社會信用問題凸顯，這種情況下沒有健全的信用審查制度會無法完全防止不良貸款的產生。

（二）風險識別和量化手段落后

目前，商業銀行信貸風險管控方式主要是通過商業銀行提供的綜合統計報表和信貸管理信息系統提供的基本數據進行分析處理，主要是定性的、文字性的敘述分析方法，定性分析主要是主觀性強，很難反映出真實的風險狀況，出現一些空白地帶，不便于透明化管理；文字性的敘述有時候不能精確的表達出意思，使銀行對信貸風險不能做出準確的判斷。同時，由于數據查詢不及時，基礎數據錄入不及時，使信貸監管與實際發生差距，不能有效地實行實時監控。

（三）風險防范與預警機制不健全

商業銀行信貸風險預警機制主要是分析、預報信貸資金流動過程中可能發生的損失，從而為風險管控提供信號。資金貸款流程主要有業務受理、調查評價、審批、發放、貸后管理等方面，任何一個環節出現問題都會導致風險產生。一般來說，貸前審批必須通過信貸風險管理部門審查后進入信貸審批階段，但審查只是根據審批材料進行的，不是現場考察，一些客戶提供虛假材料，結果貸前審查也等于虛設，信貸潛在風險預警機制弱。同時在信貸管理中，我國商業銀行的傳統信息傳遞大都是靠手工操作，無法確保數據的真實性、保密性。現代商業銀行的風險監測與預警系統不健全，已不能適應商業銀行轉型的要求，不適應商業銀行風險管理的需要。

三、商業銀行信貸風險管控的措施

（一）加強銀行信貸風險內部控制建設

商業銀行信貸風險管控必須加強內部控制，建立先進的風險管理文化，這是銀行進行風險管理的動力。用風險意識引導每個員工，樹立全員風險意識，對風險進行有效的識別、評估、控制等，從而發揮員工的積極主動性，為風險管理提供良好的基礎。同時還要建立風險管理的規范制度，確定風險識別、評價、控制、管理等過程中應該遵循的原則，對風險管理的具體操作流程、事項等都有詳細的規定。

（二）健全商業銀行信貸風險預警機制

完善的商業銀行風險預警機制能最大限度的化解信貸風險，確保信貸資金安全。風險預警機制的建立需要收集信息，如地區經濟發展規劃、地區消費特點、企業歷史信譽、領導者素質、企業發展前景、客戶盈利能力、現金流量狀況等，通過動態監控信貸風險，反映出信貸資產的整體質量。風險預警機制包括貸前分析、貸中決策、貸后管理等方面，在完整、連續的風險預警中進行統一的調配、實現資源、信息的共享，從而事先做好防范。

（三）加大信用環境治理建立企業信用制度

商業銀行信貸是以信用為基礎的，結合市場發展的需要，不斷完善客戶信用建設，使客戶評估系統能切實發揮出作用。信用評估系統要在工商、稅務、金融等多個部門提供的信用數據基礎上，全面考查企業以前的貸款記錄、還款情況等來評估信用等級。同時還可以根據信用等級的評定識別貸款獲得是風險利益還是投機利益等，從而切實管控信貸風險。

參考文獻：

第7篇：資金流動性分析范文

【關鍵詞】 股票市場;流動性;動態關系

作為中國領土的一部分,香港的經濟與中國大陸密切相關,雙方人流要素和資金流開放,資金可以通過各種途徑進入對方股市,兩個股票市場的流動性關聯應該是存在的。其次內地企業已經成為了香港股市的主要交易對象。特別是A+H在恒生指數和滬深300指數中都占據了相當大的權重,它們的表現將很大程度上影響兩地指數的走勢。最后近年來內地股市發生了重大制度變革和發展,市場規模快速擴大,機構投資者日漸壯大,市場日趨開放、成熟,兩地經濟聯系進一步加強,內地企業在香港股市中的影響力大大提升。內地股票市場和香港股票市場之間必然存在著流動性方面的動態聯系,也就是說,內地股票市場或者香港股票市場的流動性不僅受自身過去流動性的影響,也會受另一方市場波動的影響。

一、文獻綜述

對于市場間流動性的動態關系研究,國外已有較多相關文獻。Barberis以及Xia 對股票市場和債券市場間的流動性動態關系進行了相應的理論研究。股票與債券市場流動性之間存在聯動,主要由兩方面因素決定:第一,股票與債券兩個市場間的波動性聯系通過改變商的庫存量而影響市場間的流動性關系。第二,股票市場與債券市場的流動性可以通過交易活動而互相影響。Chordia,Sarkar 和Subrahmanyam利用股票市場和國債市場的日數據研究了兩個市場的流動性變化。他們發現,兩個市場的流動性有共同的影響和決定因素,因而會有聯動現象。國內關于證券市場間流動性動態關系的文獻很少,其中研究比較全面的有,曾志堅和羅長青通過實證分析了中國股票市場與債券市場之間流動性的聯動關系。研究結果表明,中國股票市場與債券市場的流動性之間存在長期協整關系,二者之間流動性的波動之間存在著領先滯后關系,股票市場與債券市場流動性之間的月度相關性是時序變化。

二、實證研究

1.樣本選擇。本文選擇滬深300指數代表中國內地股票市場,選擇恒生指數代表中國香港股票市場。2007年初,美國爆發了次級抵押貸款危機,危機發生后,市場間的關聯機制往往會發生較大的變化,滬深300指數在2008年11月4日到達最低點,香港恒生指數在2008年10月27日到達最低點,為了盡量避免金融危機對本文研究的影響。本文選擇的樣本區間為2008年11月4日到2010年4月9日,樣本來源為Wind資訊終端。符合條件的滬深300指數日數據為350個,恒生指數日數據為355個。由于兩個市場的假期不同等因素,剔除日期不匹配的數據后,最終所得指數的樣本數據為341個。

2.指標選擇及描述性分析。在綜合考慮交易量和價格因素后,參照張維和梁朝暉的文章中利用指數的流動性指標反應整個市場流動性的方法,采用國內外研究中常用的Amihud指標非流動性指標,即:

ILLIQt=■

其中收益率采用指數收盤價的對數差分(R■=InPt-InPt-1)

從指標的構建公式可以看出,由于成交金額的數量級比較高(約為1010級),非流動性指標的數量級很小。在不影響本文研究的情況下,本文對得到的非流動性指標數據進行了數量級的變化,將非流動性指標統一擴大1013倍。(表1是對內地和香港市場這個非流動性指標的描述性統計)從表1的結果可以看出,兩個指標的分布都是右偏的尖峰肥尾,并且JB統計值顯示它們都不服從正態分布。

表1內地和香港股票市場非流動性指標的描述性統計

說明:表中的hsa表示滬深300指數的非流動性指標,hka表示香港恒生指數的非流動性指標。

3.實證方法和結果

(1)實證方法。本文將分別采用格蘭杰因果檢驗和脈沖響應來考察中國內地股票市場和香港股票市場非流動性指標之間的動態關系。前者是從條件分布的角度探索兩者之間的因果關系(并不是邏輯意義上的因果關系),后者是利用脈沖響應來分析兩個市場間的流動性影響關系。經過ADF單位根檢驗發現內地股票市場和香港股票市場的非流動性指標均在5%的顯著性水平下拒絕了有單位根的原假設(p值小于5%),因而為平穩變量,可以進行下面的格蘭杰因果檢驗和脈沖響應分析。

(2)格蘭杰因果檢驗結果。表2給出格蘭杰因果檢驗的結果。檢驗結果表明:香港恒生指數非流動性指標是滬深300指數非流動性指標的格蘭杰原因,滬深300指數非流動性指標不是香港恒生指數非流動性指標的格蘭杰原因。

表2格蘭杰因果檢驗結果

說明:表中的格蘭杰因果檢驗采用的滯后階數為5。

(3)脈沖響應分析。圖1和圖2分別給出了滬深指數和香港恒生指數非流動性指標間的脈沖響應曲線圖。

圖1滬深300指數的脈沖響應曲線

圖2香港恒生指數脈沖響應曲線

脈沖響應曲線表明:(1)香港恒生指數非流動性指標受到的一個標準差的沖擊在當期對滬深300指數非流動性指標沒有影響,但是在第二期出現較大的正向影響,這個影響可能過度了,緊接著迅速變小,甚至變為負向影響,到第五期時,影響又重新變為正向,在第六期之后,影響維持在一個較初始狀態高的水平。香港恒生指數非流動性指標受到的沖擊對滬深300指數非流動性指標沒有當期的影響,但會導致滬深300指數后幾期的流動性變化。(2)滬深300指數非流動性指標受到的一個標準差的沖擊在當期對香港恒生指數非流動性指標即產生了較大的正向影響,第二期影響迅速變小,第六期時影響達到又一較高水平,在第七期以后,影響維持在一個較初始狀態高的水平。滬深300指數非流動性指標受到的沖擊對香港恒生指數非流動性指標當期即有較大的影響,但隨后幾期的影響比當期的影響要小。從圖中可以看出,滬深300指數非流動性指標對香港恒生指數非流動性指標的影響始終是正向的,香港恒生指數非流動性指標對滬深300指數非流動性指標的影響在大部分時期都是正向的,但在第三期出現了較弱的負向影響。結合本文所使用的非流動性指標的經濟意義可以得出,兩個市場之間的流動性變化過程是相互傳遞的,如果一個市場上的流動性變差,另一個市場上的流動性也會變差。

(4)實證結果及分析。綜合上面的格蘭杰因果檢驗及脈沖響應分析結果可得,內地股票市場和香港股票市場之間的流動性是有關聯。格蘭杰因果檢驗和脈沖響應都表明了香港恒生指數非流動性指標對內地滬深300指數非流動性指標有引領和發現作用,對于反向的引領和發現作用,格蘭杰因果檢驗并不支持,但脈沖響應曲線則表現出內地股票市場對香港股票市場非流動性指標也有影響。本文認為,這主要是由于格蘭杰因果檢驗的結果依賴于對滯后階數的選擇。

引言部分已經分析了內地市場和香港市場之間緊密的經濟聯系。本文認為,兩個股票市場之間流動性的相互影響主要體現為兩個方面,即收入效應和替代效應。一方面當這兩個地區或其中一個地區的經濟快速發展時,總體來說兩個市場的社會閑散資金增多,企業積極擴張,其他國家或地區的資金也大量涌入,股市資金的供需量均增大,供給方不斷尋找更高的收益,需求方吸收更多資金尋求發展。可以看作充裕的資金進入了一個整體的市場,兩個市場流動性同時變好。當兩個地區經濟發展受到沖擊時,比如經濟危機,經濟基本面不好導致兩個股票市場的流動性同時變差。在基本面發生較大變動時,兩個市場會表現出收入效應。另一方面當兩個地區經濟變動較小時,資金流比較穩定,隨著內地股票市場近幾年較好的發展,兩地資本市場之間的競爭越來越明顯,資金流動性存在一定的替代效應。在替代效應的影響下,對于給定的貨幣總供給,一個市場的流動性變好可能會導致另一個市場的流動性變差。本文的實證結果顯示,在所研究的樣本區間內,兩個股票市場間的流動性主要體現出了收入效應。

三、結論

流動性反映資產的變現速度和交易能力,是證券市場的生命力所在和首要屬性,也是衡量一國股市發展的重要標志,流動性的相關研究對于市場的穩定發展來說是極其重要的。研究結果顯示,兩個市場之間的流動性變化過程是相互傳遞,香港恒生指數非流動性指標對內地滬深300指數非流動性指標有引領和發現作用,對于反向的引領和發現作用,脈沖響應曲線表現出內地股票市場對香港股票市場非流動性指標也有影響。從經濟意義上進行分析,本文認為,中國內地股票市場和香港股票市場的流動性動態關系受到收入效應和替代效應的雙重影響,在基本面發生較大變動時,兩個市場的流動性同向變化,主要表現出收入效應,當兩個地區經濟變動較小時,兩個市場的流動性反向變化,主要表現出替代效應。在本文所研究的樣本區間內,是收入效應主導了這兩個股票市場之間流動性的相互影響。本文還存在很多不完善之處。為了規避次貸危機的影響,本文的樣本區間選擇了2008年底以來的數據,但這樣做還不足以消除次貸危機對實證結果的影響。根據次貸危機劃分樣本區間進行流動性動態關系研究,并進而分析次貸危機對這種動態關系的影響,將是本文進一步的研究內容。

參考文獻

第8篇：資金流動性分析范文

關鍵詞：銀行體系流動性 貨幣市場利率 流動性結構 超額存款準備金

銀行體系流動性是貨幣金融領域的重要變量，一方面，它是中央銀行流動性管理的主要對象，中央銀行通過調節銀行體系流動性進而調控貨幣信貸總量；另一方面，它也是貨幣市場利率的主要影響因素，是債券投資資金面分析的基礎。因此，銀行體系流動性聯結著貨幣政策和微觀市場，通過調節貨幣市場利率和金融機構行為影響宏觀經濟。我國貨幣政策框架正從數量型向價格型逐步轉型，未來將形成以政策利率為基礎由短端利率向長端利率傳導的貨幣政策框架，在此背景下，貨幣市場利率的基礎作用日益凸顯，因此有必要對銀行體系流動性對貨幣市場利率的影響關系進行梳理。

傳統的貨幣市場利率分析框架主要是從銀行體系流動性總量變動的角度進行解釋，并建立超額存款準備金率、外匯占款、現金、財政存款等總量因素變動的監測體系。但是，2013年“錢荒”時期流動性總量保持平穩，而貨幣市場利率大幅抬升的現象顯示總量分析的解釋力在下降，流動性的結構問題逐漸進入市場視野。沿襲這一思路，本文將定量估算銀行體系流動性總量和結構指標，并分別考察它們與貨幣市場利率的關系，全文分為四部分。第一部分通過一個簡單的銀行體系流動性供需模型對流動性與貨幣市場利率的關系進行推演，形成理論預期；第二和第三部分分別定量估算流動性總量和結構指標，實證分析其與貨幣市場利率的相關性；第四部分分析第二和第三部分結果產生的可能原因，并嘗試總結出啟示性結論。

銀行體系流動性供需理論模型

較寬口徑的銀行體系流動性包括法定存款準備金、超額存款準備金和庫存現金，較窄口徑的銀行體系流動性指超額存款準備金，本文中的流動性是較窄口徑的。貨幣市場利率以銀行間7天質押式回購加權利率為代表。

貨幣市場是短期資金融通和流動性管理的市場，貨幣市場均衡可以描述為：

（1）式左邊為資金凈融出量， 為融出主體持有的流動性， 為融出主體的流動性需求， 為融出主體流動性裕量；（1）式右邊為資金凈融入量， 為融入主體持有的流動性， 為融入主體的流動性需求， 為融入主體流動性缺口。 表示銀行間貨幣市場利率，流動性需求 是貨幣市場利率 的減函數， 表示影響主體流動性需求的其他微觀決策，包括流動性的支付清算需求、資產擴張需求、預防性需求以及監管需求等。

（2）式表示各市場主體持有的流動性總量是給定的，貨幣交易主要是填平了不同主體流動性缺口間的差異，改變了流動性在市場內的分布。

根據（1）、（2）式，流動性從總量和結構兩個方面都有可能影響貨幣市場利率。從總量角度，流動性總量 增加將同步增加資金融出方和資金融入方的流動性持有量，提高融出主體的流動性裕量并且降低融入主體的流動性缺口，降低貨幣市場利率，進一步地提高各主體流動性需求，達到新的均衡。從結構角度，若流動性分布偏向資金融出主體，即 ，則同時提高融出主體的流動性裕量和融入主體的流動性缺口，若流動性分布偏向資金融入主體，即 ，則同時降低融出主體的流動性裕量和融入主體的流動性缺口，從量的變化對比上無法確定貨幣市場利率變動方向，在流動性結構變化下貨幣市場利率的變動方向主要取決于市場結構。如圖1所示，銀行間貨幣市場有顯著的賣方市場特點，根據中國外匯交易中心銀行間質押式回購交易統計，銀行間貨幣市場的資金凈融出方主要為全國性商業銀行和特殊結算成員1，資金凈融入方主要依次為城市商業銀行、農村商業銀行、廣義基金、信用社、證券公司和外資銀行，資金凈融出方較為集中，而資金凈融入方主體分散、單筆規模小。在這樣的市場結構下，資金凈融出方的資金融出能力和意愿對貨幣市場利率的影響力更大，意味著流動性分布偏向資金融出主體將降低貨幣市場利率，流動性偏向資金融入主體將提高貨幣市場利率。

銀行體系流動性總量對貨幣市場利率的影響

基于貨幣當局資產負債表提供的信息分析流動性總量變動進而研判貨幣市場利率是資金面分析的傳統框架。一是通過貨幣當局資產負債表分析影響流動性的主要因素并日常監測這些因素的變化，如圖2所示；二是央行公布的金融機構超額存款準備金率為季度數據，通過貨幣當局資產負債表中的其他存款性公司存款數據，再結合其他報表數據，即能夠以月為頻度估算超額存款準備金以及超額存款準備金率，提高對流動性總量變動的觀察頻度。

這一部分首先對月度金融機構超額存款準備金和超額存款準備金率進行估算，再考察其與貨幣市場利率的關系。貨幣當局資產負債表中的其他存款性公司存款包括法定存款準備金和超額存款準備金，首先需估算法定存款準備金，再通過其他存款性公司存款減去法定存款準備金估算值得到超額存款準備金估算值。

（一）繳準基數的估算

由于金融機構各項存款中并不是所有存款都需要繳納法定存款準備金，首先需要估算存款準備金交存基數。在金融機構各項存款中，大部分財政存款不需交存存款準備金，證券及交易結算類存放、銀行業非存款類存放、SPV存放、其他金融機構存放以及境外金融機構存放計入存款準備金交存范圍，其中境外金融機構存放執行正常存款準備金率，其余部分適用的存款準備金率暫定為零。

對于繳準基數的估算，本文基于實證主義的思想，假設繳準基數=（金融機構各項存款-貨幣當局資產負債表中的財政存款-非銀行業金融機構存款）×K，即在排除大部分明確不需繳準的存款后，對缺乏數據支撐無法繼續辨析存款結構的部分，統一乘以系數K作為繳準基數，在此基礎上估算超額存款準備金和超額存款準備金率，將其與官方公布的超額存款準備金率比較，求解使得超額存款準備金率估算值與官方公布值最接近的系數K。對各期存款采用統一的系數K的缺點是不得不忽略每期存款結構的一些微弱變化，優點是能夠對超額存款準備金的絕對規模以及超額存款準備金率做出更精確的估算。

（二）法定存款準備金估算

大型存款類金融機構與中小型存款類金融機構法定存款準備金率不同，需要估算平均的法定存款準備金率。目前，全國性大型銀行各項存款占金融機構各項存款比重約為50%，以此為權重，估算平均的法定存款準備率=0.5×大型存款類金融機構法定存款準備金率+0.5×中小型存款類金融機構法定存款準備金率。法定存款準備金估算值=繳準基數*平均的法定存款準備率。

（三）超額存款準備金率估算

超額存款準備金估算值=貨幣當局資產負債表中的其他存款性公司存款-法定存款準備金估算值；超額存款準備金率估算值=超額存款準備金估算值/（金融機構各項存款-貨幣當局資產負債表中的財政存款）。

基于最小二乘法思想，尋求使得超額存款準備金率估算值與公布值的誤差平方和最小的K值，樣本區間為2010年一季度至2016年一季度。如圖3所示，發現K=96%時，估算值與公布值誤差最小。在K=96%時，超額存款準備金率估算值與公布值如圖4所示。

（四）超額存款準備金、超額存款準備金率與貨幣市場利率的關系

采用系數K=96%，估算2006年1月至2016年4月的超額存款準備金和超額存款準備金率，并以銀行間7天質押式回購加權利率月均值作為貨幣市場利率的代表，考察它們的關系。分別計算超額存款準備金、超額存款準備金率與貨幣市場利率的相關系數，在整個樣本區間上，超額存款準備金率與貨幣市場利率的相關系數為-0.38，超額存款準備金與貨幣市場利率的相關系數為0.02。結果顯示，流動性總量的相對指標超額存款準備金率變動相對絕對規模超額存款準備金變動，對貨幣市場利率變動的解釋力更強，且符合理論預期，即隨流動性的增加貨幣市場利率降低。

但是分階段來看，如表1所示，2006―2011年超額存款準備金率與貨幣市場利率的負相關關系較強，且符合理論預期，而2012年及以后超額存款準備金率與貨幣市場利率的負相關關系被打破，尤其是2013年“錢荒”時期，超額存款準備金率基本保持平穩，但貨幣市場利率卻大幅上行。2012年以后，超額存款準備金率與貨幣市場利率呈現正相關關系，與理論預期不一致，說明2012年以后可能出現了更強有力的解釋因素導致原有流動性總量與貨幣市場利率間的關系出現異化，下面繼續對流動性結構與貨幣市場利率的關系進行分析。

銀行體系流動性結構對貨幣市場利率的影響

目前市場上還沒有成熟的流動性結構指標以及計算方法，本文以全國性大型銀行超額存款準備金占超額存款準備金總規模的比重來刻畫流動性結構。央行公布的全國性大型銀行人民幣信貸收支表中的大型銀行指本外幣資產總量大于等于2萬億元的銀行（以2008年末各金融機構本外幣資產總額為參考標準），包括工行、建行、農行、中行、國開行、交行和郵政儲蓄銀行，涵蓋了主要的資金凈融出方2，全國性大型銀行超額存款準備金占比較高則說明流動性分布偏向資金凈融出方。第二部分已經估算了超額存款準備金總規模，此部分將估算全國性大型銀行的超額存款準備金規模。

（一）全國性大型銀行超額存款準備金占比估算

首先，估算全國性大型銀行繳準基數，繳準基數=（全國性大型銀行信貸收支表中的各項存款-非存款類金融機構存款）×L；然后，估算全國性大型銀行的法定存款準備金，法定存款準備金估算值=繳準基數×大型存款類金融機構存款準備金率；最后，估算全國性大型銀行超額存款準備金，超額存款準備金估算值=全國性大型銀行信貸收支表中的存放中央銀行存款-全國性大型銀行法定存款準備金估算值。

與第二部分相同，尋求使得全國性大型銀行超額存款準備金率估算值與公布值的誤差平方和最小的L值。全國性大型銀行信貸收支表中的各項存款數據起始于2010年，而大型銀行超額存款準備金率在2011年后不再公布，二者僅在2010年存在交集，因此樣本區間較窄，為2010年一季度至2010年四季度。如圖5所示，發現L=81%時，估算值與公布值誤差最小。在L=81%時，全國性大型銀行超額存款準備金率估算值與公布值如圖6所示。

采用L=81%，估算2010年1月至2016年4月全國性大型銀行的超額存款準備金規模，進而估算全國性大型銀行超額存款準備金占比，結果如圖7所示。由于采用固定的系數L，不能刻畫每期存款結構的細節變化，并且估算L的樣本區間較窄，也會帶來一定誤差，再疊加超額存款準備金總規模估算的誤差，使得全國性大型銀行超額存款準備金占比的絕對值準確度下降，如在個別月份估算值大于100%，但其趨勢和波動性仍有一定參考價值。圖7顯示2013年后，全國性大型銀行超額存款準備金占比逐步上升，并且自2015年6月起加速抬升至歷史較高水平，季末、年末均有較為明顯的負向脈沖式波動，尤其是年末負向脈沖波動幅度較大。

（二）全國性大型銀行超額存款準備金占比與貨幣市場利率的關系

圖8對比了全國性大型銀行超額存款準備金占比與貨幣市場利率走勢，樣本區間為2010年1月至2016年4月。在整個樣本區間內，二者相關系數為0.03，總體來看較小。但是分階段來看，如表2所示，2010―2012年，全國性大型銀行超額存款準備金占比與貨幣市場利率呈現正向關系，而2013―2015年，二者之間呈現明顯的負相關性，符合理論預期。結合第二部分得到的流動性總量與貨幣市場利率的關系，從數據表征來看，從2013年起以超額存款準備金率為代表的流動性總量效應讓位于流動性結構效應。

結論與啟示

綜上分析，在2006―2015年這10年中，有8年流動性和貨幣市場利率的關系符合理論預期，但是2012年后流動性對貨幣市場利率影響的主導因素發生變遷。如表3所示，2006―2011年，流動性對貨幣市場利率的影響主要表現為總量效應；2013―2015年，流動性對貨幣市場利率的影響表現為結構效應。

這一變遷產生的原因可能有如下兩個方面。

一是從資產擴張角度。圖9對比了主要資金凈融出方全國性商業銀行和最大的資金凈融入方城市商業銀行在中央結算公司和上清所的債券托管量同比增速。從2012年開始，二者債券托管量同比增速出現了明顯的裂口，全國性商業銀行債券托管量同比增速持續下滑而城市商業銀行債券托管量同比增速則保持上升態勢；2013年起城市商業銀行債券托管量同比增速超過全國性商業銀行債券托管量同比增速，并且與全國性商業銀行債券托管量同比增速間的裂口持續擴大。資產擴張速度的差異使流動性分布偏向大行體系，同時也加大了貨幣市場上的資金融通量，觀察圖1可以發現2012年后貨幣市場資金融通量快速擴大。

二是從貨幣政策角度。央行自2013年起在常規公開市場正、逆回購操作外創設了SLO、SLF、MLF等中短期流動性調節工具，提高了流動性管理的精細化程度以及對流動性總量的相機調控能力，觀察圖4可以發現2013年以后超額存款準備金率基本保持平穩，降低了流動性總量對貨幣市場利率的解釋力，而創新工具主要面向大行體系投放，也強化了流動性分布繼續偏向大行體系。流動性分布偏向大行體系，盡管導致貨幣市場資金融通量大增，可能引發市場對資金面脆弱的擔憂。但由于在詢價交易下，也能夠降低資金搜尋成本，提高交易效率，同時還能進一步加強對貨幣市場利率的定價能力，事實上強化了資金的流動秩序，有助于降低無效的預防性需求和貨幣市場利率的無序波動，也有助于提高央行政策利率的傳導效率。觀察圖8可以發現，2015年6月以后，隨著全國性大型銀行超額存款準備金占比加速升高至歷史較高水平，貨幣市場利率的波動性也大大降低。

第9篇：資金流動性分析范文

一、我國商業銀行發展現金管理業務的必要性分析

(一)發展現金管理是應對市場競爭的需要

中國加入WTO以后,外國商業銀行加快進入中國的步伐,特別是以許多具有競爭優勢的產品和業務來彌補網點的不足,搶占市場,而現金管理業務就是其具有相當優勢的業務。因此國內商業銀行必須向他們學習,及時為客戶提供現金管理業務,以獲取先入優勢和規模效應,從而提高同外國商業銀行競爭的能力。

(二)發展現金管理是滿足客戶高層次、個性化需求的必然

以行業性客戶為例,電信、公路、煙草、民航、電力等行業性客戶既是各行的貸款大戶,同時也是存款大戶,銀行對這部分資金流依賴度也較大。隨著這些企業經營管理水平和電子化程度的提高,為提高自身銀行賬戶資金運用的效率和效益,迫切要求銀行根據個性化的需求,提供高層次的現金管理方案。

(三)現金管理是發展中間業務,拓展利潤空間的重要手段

現金管理作為一種綜合化的服務手段,它能將銀行原有的中間業務產品,如資金清算、賬戶管理、代收代付、財務顧問、投融資、金融衍生工具等有效整合到業務處理系統中,通過產品組合的形式,提升整體競爭實力,從而增加銀行中間業務的收益水平。

二、商業銀行現金管理服務模式分析

(一)按歸集金額控制不同劃分的模式

(1)按賬戶余額比例上收。總公司可以按分子公司賬戶余額,比例上收資金。

(2)按總歸集金額比例分配上收。總公司可以按總歸集金額,比例上收資金。

(3)保留余額。顧名思義,就是使每家分子公司賬戶中保留一定余額,其余款額均被歸集。

(二)按歸集路徑不同劃分的模式

(1)逐級歸集。多級模式下,分支公司賬戶向上級賬戶劃轉,重復該過程,直到歸集至總部的現金池賬戶,中間賬戶有發生額。

(2)頂級歸集。多級模式下,直接從所有分支公司賬戶向總部的現金池賬戶劃轉。中間賬戶如果有對外收支的功能,歸集該賬戶的資金到頂點,否則只是確定賬戶的層級關系,沒有實際發生額。

(三)按歸集周期不同劃分的模式

(1)實時歸集實時入賬。實時歸集實時入賬就是金額逐筆歸集,進入總公司指定賬戶。

(2)實時歸集匯總入賬。實時歸集匯總入賬時歸集資金首先進入建行核心系統的內部賬戶,此賬戶是一個過渡戶,在所有歸集金額到位后,一筆轉入總公司指定賬戶。

三、商業銀行現金管理應用研究

X商業銀行是一家地方性商業銀行,成立于2000年,發展迅速。Y公司是一個大型的集團上市公司,在全國各地擁有數量眾多的子公司,主要包括甲公司、乙公司和丙公司。本文所進行的現金管理應用研究是X商業銀行基于Y公司的金融服務需求,協助Y公司進行高效、安全的財務管理,加強Y公司集團資金從流入、內部流動到流出的各環節的管理,同時融合了融資、票據、投資等服務。

(一)帳戶體系設置

(1)收支合并管理。集團內部各級機構均只設立一個結算賬戶,統一核算本機構的財務收支。財務公司開立人民幣基本存款賬戶、其他存款賬戶、貸款賬戶及各類投資賬戶等。

(2)收支兩條線管理。Y公司內部在“財務公司-子公司”之間,或在“子公司-下屬分支公司”之間進行收支兩條線管理,或在“財務公司-子公司-下屬分支公司”三級之間均進行收支兩條線管理。凡實行收支兩條線管理的下級機構均需分別設立收入專戶和支出專戶,進行資金來源和用途控制。

(二)帳戶管理

(1)賬戶信息查詢

Y公司可通過網上銀行全天24小時隨時查詢整個集團所有賬戶余額狀況;可通過電話銀行全天24小時隨時查詢本部賬戶余額以及歷史明細和當日明細。

(2)信息報告

可通過網上銀行獲得當日或上日的標準格式的賬戶余額報告,可以查詢、打印、發送到指定郵箱或下載數據,從而了解掌握集團內全部賬戶的現金存量。賬戶變動報告,可以查詢、打印、發送到指定郵箱或下載數據,從而掌握集團內全部賬戶的現金流量。

(三)收付款管理

(1)柜面服務。可通過傳統的支票、同城特約委托收款、銀行匯票、銀行承兌匯票、信用證等結算方式為Y司的各級機構提供同城、異地本外幣收款結算服務。

(2)票直通車。可通過支票直通車這一新型產品為Y公司各級機構所持的支票提供實時的資金入賬服務,將支票收妥抵用改為實時入賬,可大大提高Y公司的收款速度,加快資金的流入。

(3)應收賬款管理。可通過電子銀行系統幫助Y公司及下屬子公司管理應收賬款,提供收款資料、應收賬款托收服務和電子化應收賬款明細報單,實現應收款項的自動對賬。

(4)付款管理。主要業務包括:柜面服務、銀行匯票申請服務、電子付款和工資。

(四)流動資金管理

(1)網絡結算。網絡結算是由銀行柜面人員根據與Y公司簽訂的授權協議,主動填制資金匯劃憑證,將資金上劃至公司總部的資金歸集賬戶,以滿足Y公司資金全面集中管理的需要。

(2)存款組合。銀行可向Y公司提供通知存款、協議存款等服務,滿足Y公司個性化的需求,在保障資金流動性的前提下,通過各種存款組合,實現集團閑置資金的收益最大化。