醫(yī)藥生物行業(yè)研究報(bào)告精選(九篇)

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第1篇：醫(yī)藥生物行業(yè)研究報(bào)告范文

[關(guān)鍵詞] 生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè) 創(chuàng)新 融資 產(chǎn)學(xué)研聯(lián)盟

生物醫(yī)藥行業(yè)是永續(xù)增長(zhǎng)的朝陽(yáng)行業(yè)，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到15%以上，遠(yuǎn)超全球GDP增長(zhǎng)水平。上海的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先位置，以張江高科園區(qū)為核心的基地形成了產(chǎn)業(yè)群體、研究開發(fā)、孵化創(chuàng)新、教育培訓(xùn)、專業(yè)服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)投資為模塊的良好創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)氛圍，以及人才培養(yǎng)―科學(xué)研究―技術(shù)開發(fā)―中試孵化―規(guī)模生產(chǎn)―營(yíng)銷物流的現(xiàn)代生物醫(yī)藥創(chuàng)新體系。但與國(guó)外先進(jìn)國(guó)家相比在產(chǎn)業(yè)規(guī)模、科研水平和企業(yè)實(shí)力方面處于劣勢(shì)地位。要推進(jìn)上海生物醫(yī)藥走上創(chuàng)新之路，可以從以下四個(gè)方面進(jìn)行探索。

一、選擇適合的創(chuàng)新突破口

生物制藥業(yè)面臨的一個(gè)核心挑戰(zhàn)是新思想極少。實(shí)際上，在中國(guó)生物醫(yī)藥行業(yè)中，真正得到國(guó)際學(xué)術(shù)界承認(rèn)的創(chuàng)新產(chǎn)品屈指可數(shù)。因此生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)要加速健康發(fā)展必須尋找適合的創(chuàng)新突破口。上海生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)上游科研水平處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，在中藥合成、基因工程技術(shù)領(lǐng)域積累了一定的優(yōu)勢(shì)，但其整體產(chǎn)業(yè)規(guī)模和產(chǎn)業(yè)化水平較低。在選擇創(chuàng)新突破口上，可以考慮優(yōu)先發(fā)展具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和廣闊市場(chǎng)前景的生物藥物，力爭(zhēng)在基因工程、抗體藥物等方面形成新突破；積極推進(jìn)小分子藥物、新型藥物制劑及給藥系統(tǒng)和藥物生產(chǎn)新工藝；大力發(fā)展新型預(yù)防性疫苗、治療性疫苗和新型病原體診斷試劑；力爭(zhēng)在惡性腫瘤、心腦血管疾病等重大疾病的治療方面取得重大進(jìn)展，提高重大傳染病預(yù)防能力，有效控制艾滋病、病毒性肝炎等重大傳染病流行，大幅度提高我國(guó)生物醫(yī)藥的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

二、拓寬中小企業(yè)的融資渠道

生物制藥企業(yè)是一個(gè)無(wú)論是在創(chuàng)業(yè)初期還是維持其成長(zhǎng)的階段都需要大量資本支持的產(chǎn)業(yè)，對(duì)資本的大量需求決定了生物制藥企業(yè)在不同的發(fā)展階段需要有不同形式的融資手段來(lái)滿足其資金需求。雖然我國(guó)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值迅速增長(zhǎng)，但生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并未吸收到足夠的發(fā)展資金。由于資金投入的嚴(yán)重不足，我國(guó)生物醫(yī)藥企業(yè)一般規(guī)模都比較小、利潤(rùn)低、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力差。特別是在研發(fā)方面的情況不盡如人意，總體新藥研發(fā)水平不高。

目前，上海生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新資金渠道相對(duì)單一，以企業(yè)自籌和國(guó)家項(xiàng)目基金支持為主，缺少風(fēng)險(xiǎn)投資基金和證券金融市場(chǎng)的支持，因此，要建立生物醫(yī)藥項(xiàng)目的技術(shù)評(píng)估平臺(tái)，為風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入、退出創(chuàng)造條件，鼓勵(lì)民營(yíng)資本、風(fēng)險(xiǎn)投資基金介入生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)；采取優(yōu)惠政策，完善鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新信貸政策，促進(jìn)有實(shí)力的生物醫(yī)藥企業(yè)上市融資。同時(shí)，將科技資源分配到上海生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)技術(shù)領(lǐng)域，加大開發(fā)研究、產(chǎn)品生產(chǎn)的投資，加快生物醫(yī)藥技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化。此外通過(guò)間接的產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠政策鼓勵(lì)中小企業(yè)與外資、本土研究機(jī)構(gòu)進(jìn)行橫向研發(fā)合作，強(qiáng)化中小研發(fā)企業(yè)集成創(chuàng)新的能力，使各種相關(guān)技術(shù)有機(jī)融合，形成有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品；政府可以通過(guò)增加科技活動(dòng)的研發(fā)投入，增加創(chuàng)新基金的啟動(dòng)資金規(guī)模、為中小企業(yè)信用擔(dān)保、加強(qiáng)稅收優(yōu)惠等方面，加大對(duì)中小型研發(fā)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的支持，努力培育本土的大中型企業(yè)。

三、加強(qiáng)產(chǎn)學(xué)研聯(lián)盟建設(shè)

生物醫(yī)藥業(yè)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過(guò)程包括：研發(fā)、中試、生產(chǎn)和市場(chǎng)四個(gè)階段。最終實(shí)現(xiàn)科技成果的轉(zhuǎn)化是生物制藥產(chǎn)業(yè)鏈的最后一個(gè)環(huán)節(jié)也是最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。目前在美國(guó)有兩種模式實(shí)現(xiàn)成果轉(zhuǎn)化：一種是通過(guò)專業(yè)力量幫企業(yè)申請(qǐng)專利，做知識(shí)產(chǎn)權(quán)的管理，或者是幫助企業(yè)做市場(chǎng)推廣；另一種方法則是將科研成果轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國(guó)家，把試驗(yàn)費(fèi)用和時(shí)間轉(zhuǎn)嫁出去，出口無(wú)形產(chǎn)品，把中間環(huán)節(jié)外包出去。但這兩種模式做得都不徹底。通過(guò)對(duì)上海生物醫(yī)藥企業(yè)的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，應(yīng)當(dāng)通過(guò)建立一批以企業(yè)為主體的產(chǎn)學(xué)研聯(lián)盟，來(lái)加快實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。要實(shí)現(xiàn)企業(yè)成為科研、開發(fā)和引進(jìn)技術(shù)的主體，企業(yè)應(yīng)努力培育自主科技開發(fā)力量，在各級(jí)政府的幫助和扶持下，打破條塊和體制上的界限，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)學(xué)研協(xié)作、聯(lián)合。充分發(fā)揮企業(yè)技術(shù)開發(fā)中心、行業(yè)技術(shù)開發(fā)基地和技術(shù)轉(zhuǎn)移中心的作用，以企業(yè)開發(fā)中心為主體，組織產(chǎn)學(xué)研緊密圍繞生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域，集中進(jìn)行技術(shù)開發(fā)，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)某些技術(shù)的跨越式發(fā)展。同時(shí)鼓勵(lì)以重大項(xiàng)目為紐帶，建立多種形式的產(chǎn)學(xué)研聯(lián)盟。事實(shí)上，現(xiàn)在要完成成果轉(zhuǎn)化已不只需打通產(chǎn)、學(xué)、研三個(gè)環(huán)節(jié)，還應(yīng)包括政府、融資以及相關(guān)服務(wù)。要做好這個(gè)多要素的聯(lián)盟，就需要搭建技術(shù)服務(wù)平臺(tái)和投資孵化基地。

四、建立新型研發(fā)服務(wù)平臺(tái)

由于生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)化所需的巨額資金和現(xiàn)有企業(yè)一體化程度低，生物醫(yī)藥企業(yè)尤其需要技術(shù)、信息交流平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)資源共享，降低企業(yè)自主創(chuàng)新成本。這個(gè)共享的平臺(tái)應(yīng)該主要包括技術(shù)、市場(chǎng)信息交流的平臺(tái)和產(chǎn)品技術(shù)評(píng)估。調(diào)研中發(fā)現(xiàn)目前上海生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)建立的一種能為科學(xué)家、企業(yè)、資本服務(wù)的研發(fā)服務(wù)平臺(tái)正在受到矚目。這個(gè)平臺(tái)把新藥研發(fā)的流程拆分以后標(biāo)準(zhǔn)化，在新藥研發(fā)首端（科研）到尾端（銷售）環(huán)節(jié)都形成了利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的機(jī)制，并且這個(gè)平臺(tái)能夠反復(fù)使用，因而能夠降低研發(fā)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和成本，更重要的是其能充分利用中國(guó)高校和研究所的力量，效率很高。

參考文獻(xiàn):

[1]張江:高科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)發(fā)展報(bào)告課題組.張江高科技園區(qū)產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告,2008

[2]中國(guó)投資咨詢網(wǎng):2008年中國(guó)生物制藥行業(yè)分析及投資咨詢報(bào)告,2008

第2篇：醫(yī)藥生物行業(yè)研究報(bào)告范文

1 王晞 興業(yè)證券 醫(yī)藥生物 6.6 5.8 7.6 5.5 10 3.8 6.25

2 羅鶄 申銀萬(wàn)國(guó) 醫(yī)藥生物 10 0 10 5.5 1.7 3.8 5.94

3 郭海燕 中金 商業(yè)貿(mào)易 6.6 8.3 3.9 5.5 1.1 3.8 5.88

4 尹沿技 民生證券 信息服務(wù) 4.9 8.3 3.3 5.25 1.8 3.8 5.22

5 周銳 中投證券 醫(yī)藥生物 4.9 4.2 9.7 5.5 2.5 3.1 5.08

6 謝剛 齊魯證券 農(nóng)林牧漁 3.7 10 0 5.25 2.1 5.4 4.97

7 童馴 申銀萬(wàn)國(guó) 食品飲料 3.4 8.3 1.2 5.5 2.8 5.4 4.67

8 路穎 海通證券 商業(yè)貿(mào)易 4.6 5 7.6 5.5 2.9 0.8 4.53

9 李春波 中信證券 交運(yùn)設(shè)備 6.1 0 8.8 5.5 6.4 2.3 4.4

10 魏興耘 國(guó)泰君安 電子 2.4 4.2 3.3 5.5 2.1 10 4.27

11 韓其成 國(guó)泰君安 建筑建材 4.9 0 8.5 5.25 7.4 1.5 3.85

12 伍永剛 國(guó)泰君安 金融服務(wù) 6.1 0 7.6 5.5 2.1 0 3.65

13 董亞光 國(guó)金證券 機(jī)械設(shè)備 6.3 0 5.8 5.5 0.6 1.5 3.61

14 王立平 申銀萬(wàn)國(guó) 紡織服裝 5.4 0 5.8 4 2.4 3.1 3.54

15 唐亞韞 東北證券 金融服務(wù) 2 5.8 4.8 5.5 2.8 1.5 3.51

16 楊寶峰 東方證券 黑色金屬 1.7 8.3 2.1 5.5 1.7 0.8 3.46

17 姜雪晴 東方證券 交運(yùn)設(shè)備 2.2 5 2.7 5.5 0.7 2.3 3.08

18 曾光 國(guó)信證券 餐飲旅游 1.7 5 3.3 5.25 1.8 0.8 2.81

19 李淑花 東方證券 醫(yī)藥生物 0.5 3.3 5.8 5.25 1.3 3.8 2.78

20 張鐳 中投證券 有色金屬 1.7 0 4.2 5.5 9.4 5.4 2.78

排名 分析師 券商研究所 行業(yè) 綜合預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度 評(píng)級(jí)可信賴度 前瞻性 研究員從業(yè)經(jīng)驗(yàn) 勤勉度 發(fā)掘牛股數(shù) 加權(quán)總分

21 周勵(lì)謙 光大證券 信息設(shè)備 3.2 0 1.5 5 2.2 6.9 2.74

22 田東紅 中信建投 建筑建材 0.7 5 0 5 4.8 3.8 2.56

23 姚杰 中信證券 醫(yī)藥生物 3.9 0 3.6 5.5 2.2 1.5 2.52

24 皮舜 中信證券 信息服務(wù) 1.7 0 5.2 5 2.3 4.6 2.43

25 歐亞菲 廣發(fā)證券 商業(yè)貿(mào)易 2.2 4.2 0 5.5 5 0 2.35

26 黃巍 中信證券 食品飲料 2.7 0 0 5.25 4.1 6.2 2.34

27 劉亮 興業(yè)證券 電子 2.7 0 1.8 3 5.3 4.6 2.32

28 趙金厚 申銀萬(wàn)國(guó) 紡織服裝 3.4 0 1.8 5.5 2.1 3.1 2.3

29 胡春霞 國(guó)泰君安 食品飲料 2.2 0 0.6 5.25 4.8 6.2 2.29

30 邱波 國(guó)信證券 建筑建材 1.2 3.3 3.6 5 2.4 0.8 2.27

31 毛崢嶸 國(guó)金證券 餐飲旅游 2.9 0 2.1 5.5 1.6 3.8 2.26

32 趙宇杰 廣發(fā)證券 信息服務(wù) 3.7 0 0.3 5 1.2 3.8 2.23

33 施紅梅 東方證券 紡織服裝 2.4 0 3.6 5.5 2.1 3.1 2.22

34 婁圣睿 申銀萬(wàn)國(guó) 醫(yī)藥生物 2.7 0 2.7 4 1.3 3.8 2.19

35 賀平鴿 國(guó)信證券 醫(yī)藥生物 2.7 0.8 3 5.5 1.2 0.8 2.04

36 王曉瑩 國(guó)金證券 家用電器 2.7 0 5.5 4 1.3 0 2.04

37 黃挺 國(guó)金證券 醫(yī)藥生物 2.9 0 3.3 5.5 0.2 1.5 2.03

38 萬(wàn)建軍 申銀萬(wàn)國(guó) 信息服務(wù) 1.7 0 3.6 5 1.2 3.8 2.02

39 羅澤兵 銀河證券 建筑建材 1.7 1.7 3 5 0.5 1.5 1.97

40 姚宏光 華泰證券 交運(yùn)設(shè)備 1.5 0.8 0.3 5.5 4.5 4.6 1.96

排名 分析師 券商研究所 行業(yè) 綜合預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度 評(píng)級(jí)可信賴度 前瞻性 研究員從業(yè)經(jīng)驗(yàn) 勤勉度 發(fā)掘牛股數(shù) 加權(quán)總分

41 朱衛(wèi)華 招商證券 食品飲料 1 0.8 1.2 5.5 4.9 4.6 1.94

42 王薇 招商證券 紡織服裝 2.2 0 0.9 5.25 3 3.8 1.9

43 余兵 平安證券 交運(yùn)設(shè)備 2.2 0 3 5.25 2.8 1.5 1.85

44 侯利 安信證券 電子 0.2 0 0 5 2.2 9.2 1.82

45 邱志承 國(guó)信證券 金融服務(wù) 1.2 4.2 0 5.5 1.1 0 1.8

46 楊鑫 中金 交通運(yùn)輸 2.9 0 3.3 5.25 0.4 0 1.79

47 梁靜 國(guó)泰君安 金融服務(wù) 1.7 0 4.8 5.5 3.4 0 1.76

48 李凡 中投證券 建筑建材 1.2 0 3.9 5.5 2.4 2.3 1.75

49 趙勇 海通證券 食品飲料 0.5 0 1.8 3 3.7 6.2 1.7

50 劉榮 招商證券 機(jī)械設(shè)備 1.5 0 2.1 5.5 4.5 2.3 1.69

11月19 日，福布斯首次中國(guó)最佳分析師排行榜，這也是首個(gè)推出的通過(guò)“數(shù)據(jù)挖掘”的方式整合不同行業(yè)的分析師進(jìn)行統(tǒng)一評(píng)價(jià)的體系。

福布斯聯(lián)合金融數(shù)據(jù)開發(fā)與研究機(jī)構(gòu)朝陽(yáng)永續(xù)推出基于純量化指標(biāo)評(píng)價(jià)體系的排名，倡導(dǎo)核心價(jià)值回歸，讓研究回歸研究本身，這是本次榜單區(qū)別于其他所有市場(chǎng)上已有主觀排名的主要特點(diǎn)。

福布斯在6，000多名分析師當(dāng)中遴選出的這50多位分析員，形成了福布斯中國(guó)最佳分析師50強(qiáng)榜、福布斯中國(guó)最佳預(yù)測(cè)能力榜和福布斯中國(guó)最佳價(jià)值發(fā)現(xiàn)榜。三份榜單都未強(qiáng)調(diào)行業(yè)劃分，而是所有行業(yè)都用同一評(píng)價(jià)體系，旨在發(fā)現(xiàn)那些在專業(yè)水平、職業(yè)素養(yǎng)和價(jià)值前瞻最優(yōu)秀的分析師。

福布斯中國(guó)最佳分析師評(píng)價(jià)體系綜合了財(cái)務(wù)分析與預(yù)測(cè)水平、投資時(shí)機(jī)把握、個(gè)人研究態(tài)度、實(shí)際價(jià)值創(chuàng)造等多維度，較為全面地評(píng)價(jià)了一個(gè)研究員的綜合實(shí)力，也透露出行業(yè)輪替的脈絡(luò)。我們看到，在50強(qiáng)當(dāng)中，醫(yī)藥生物行業(yè)最為搶眼，來(lái)自醫(yī)藥生物行業(yè)共有8名分析師，比例接近20%，這和近兩年醫(yī)藥生物行業(yè)的發(fā)展前景、整體公司的走強(qiáng)有明顯正相關(guān)關(guān)系。其次是來(lái)自食品飲料和建筑建材行業(yè)各5名，依后是信息服務(wù)、金融服務(wù)、交運(yùn)設(shè)備和紡織家紡各4名，電子、商業(yè)貿(mào)易等各3名。行業(yè)的凸顯位置與該行業(yè)在宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中短期所具有的對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用的比重有很大關(guān)系，曾經(jīng)是金融、高鐵，現(xiàn)在是醫(yī)藥生物、電子信息服務(wù)，而透過(guò)各個(gè)行業(yè)在該榜單上所具有的地位和比重，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)投資的未來(lái)趨勢(shì)在何種領(lǐng)域。

突破跨行業(yè)排名的困境，這是福布斯最佳分析師排名榜單的創(chuàng)新之處，也是難點(diǎn)之處。

不同的行業(yè)導(dǎo)致預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確度的量級(jí)不同，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)預(yù)期的穩(wěn)定性和精準(zhǔn)性明顯要優(yōu)于新興產(chǎn)業(yè)。在數(shù)據(jù)合作方的技術(shù)支持下，我們形成這樣一種邏輯，首先分行業(yè)進(jìn)行預(yù)測(cè)水平的度量，然后以行業(yè)平均預(yù)測(cè)水平作為基準(zhǔn)，求得研究員對(duì)于該行業(yè)的預(yù)期水平的偏差率，絕對(duì)預(yù)測(cè)誤差在跨行業(yè)的時(shí)候無(wú)可比性，但基于不同行業(yè)基準(zhǔn)的預(yù)測(cè)偏差率卻是可比的，從而實(shí)現(xiàn)了跨行業(yè)的預(yù)測(cè)水平比較。

從具體50強(qiáng)的榜單上，我們也看到，那些在實(shí)際工作中具有一定服務(wù)資歷和年限的重量級(jí)分析師，他們的名字耳熟能詳。

福布斯中國(guó)最佳預(yù)測(cè)能力榜單純從預(yù)測(cè)能力上進(jìn)行了評(píng)價(jià)，而預(yù)測(cè)精準(zhǔn)度其實(shí)是實(shí)務(wù)投資中最為重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，精準(zhǔn)的預(yù)期與市場(chǎng)一致預(yù)期的關(guān)系與轉(zhuǎn)化過(guò)程，是我們判斷市場(chǎng)是否超預(yù)期的重要依據(jù)，也已經(jīng)形成了很多極為有效的投資策略。

福布斯中國(guó)最佳價(jià)值發(fā)現(xiàn)榜，則從實(shí)際的市場(chǎng)回報(bào)角度，呈現(xiàn)那些為市場(chǎng)真正創(chuàng)造價(jià)值的研究員。都說(shuō)分析員研究的是公司而不是股票，但歸根結(jié)底價(jià)值在股票上得以體現(xiàn)，發(fā)掘牛股數(shù)，這是我們考慮市場(chǎng)的實(shí)際價(jià)值創(chuàng)造而引入的務(wù)實(shí)評(píng)價(jià)維度。

第3篇：醫(yī)藥生物行業(yè)研究報(bào)告范文

時(shí)隔半年之后，在北京科技園建設(shè)（集團(tuán)）有限公司投資開發(fā)的青島藍(lán)色生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園和長(zhǎng)春北湖科技園兩大園區(qū)主辦的“北科建集團(tuán)生物醫(yī)藥科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)推介會(huì)”上，業(yè)界終于有機(jī)會(huì)通過(guò)規(guī)劃生物服務(wù)部分的起草人、國(guó)家衛(wèi)生計(jì)生委醫(yī)藥衛(wèi)生科技發(fā)展研究中心主任李青系統(tǒng)了解我國(guó)生物服務(wù)業(yè)的內(nèi)涵、現(xiàn)狀及發(fā)展戰(zhàn)略。

據(jù)他透露，國(guó)家發(fā)展改革委重大問(wèn)題軟科學(xué)研究項(xiàng)目“生物服務(wù)軟課題”目前已正式批準(zhǔn)立項(xiàng)。

首次列入產(chǎn)業(yè)規(guī)劃

事實(shí)上，生物服務(wù)業(yè)的相關(guān)業(yè)態(tài)，在我國(guó)早已存在，例如從事生物醫(yī)藥研發(fā)的CRO，提供委托制造服務(wù)的CMO以及基因測(cè)序和基因組學(xué)研究機(jī)構(gòu)。

不過(guò)，將生物服務(wù)單獨(dú)作為一大重點(diǎn)領(lǐng)域列入國(guó)家的生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，這還是首次。

李青表示，“十二五”期間，我國(guó)將著眼市場(chǎng)需求，培育生物服務(wù)新業(yè)態(tài)。據(jù)李青介紹，國(guó)家將重點(diǎn)支持合同研發(fā)和委托制造服務(wù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，推動(dòng)擁有優(yōu)勢(shì)專有技術(shù)的生物醫(yī)藥企業(yè)和科研院所向國(guó)內(nèi)外研發(fā)機(jī)構(gòu)和企業(yè)提供單項(xiàng)或整合化服務(wù)。

同時(shí)，我國(guó)正積極提高公共技術(shù)專業(yè)化服務(wù)能力，努力培育生物產(chǎn)業(yè)延伸服務(wù)，加強(qiáng)生物產(chǎn)業(yè)專業(yè)中介服務(wù)，鼓勵(lì)企業(yè)承接國(guó)內(nèi)外生物產(chǎn)業(yè)服務(wù)外包。

有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，到2015年，我國(guó)生物服務(wù)產(chǎn)業(yè)年產(chǎn)值預(yù)計(jì)將達(dá)到1500億元，培育一批具有國(guó)際先進(jìn)水平的生物服務(wù)大型企業(yè)。

為了推動(dòng)生物服務(wù)業(yè)發(fā)展，國(guó)家還特別制定了“生物信息服務(wù)行動(dòng)計(jì)劃”，建設(shè)國(guó)家生物資源與生物信息技術(shù)網(wǎng)絡(luò)化服務(wù)體系，形成面向生物產(chǎn)業(yè)的信息服務(wù)能力。

據(jù)了解，該計(jì)劃包括關(guān)鍵技術(shù)開發(fā)、公共技術(shù)服務(wù)平臺(tái)建設(shè)、生物產(chǎn)業(yè)高端中介服務(wù)企業(yè)培育、政策配套四個(gè)

方面。

厘清產(chǎn)業(yè)內(nèi)涵

在上述推介會(huì)上，李青作為起草規(guī)劃中生物服務(wù)部分的權(quán)威專家，對(duì)生物服務(wù)業(yè)的內(nèi)涵做了介紹。

李青表示，作為生物產(chǎn)業(yè)新興領(lǐng)域的生物服務(wù)有著兩層涵義：一方面是依靠生物技術(shù)和其他現(xiàn)代科技手段，為社會(huì)發(fā)展和生活改善提供的新型服務(wù)業(yè)態(tài)；另一方面是針對(duì)生物產(chǎn)業(yè)自身特點(diǎn)，為生物產(chǎn)業(yè)自身的發(fā)展提供的專項(xiàng)技術(shù)

服務(wù)。

具體而言，生物服務(wù)主要包括四個(gè)方面。

首先是針對(duì)重點(diǎn)創(chuàng)新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化的技術(shù)外包服務(wù)，例如，醫(yī)療領(lǐng)域的委托合同研究（CRO）和委托制造（CMO）。

隨著全球藥物市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，制藥產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)了明顯的產(chǎn)業(yè)分工，國(guó)際醫(yī)藥行業(yè)現(xiàn)已呈現(xiàn)出專注自己的核心業(yè)務(wù)，而把非核心業(yè)務(wù)外包的大趨勢(shì)。

從疾病目標(biāo)研究、藥物化合物的篩選和研發(fā)、人體臨床試驗(yàn)、藥監(jiān)局審核、委托生產(chǎn)代加工、乃至市場(chǎng)銷售的價(jià)值鏈，已漸漸由研發(fā)、生產(chǎn)甚至銷售的專業(yè)服務(wù)廠商提供相關(guān)的配套服務(wù)，透過(guò)利潤(rùn)共享與風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的理念，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)漸漸形成了一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈。

其次是針對(duì)生物技術(shù)自身，從基礎(chǔ)研究到產(chǎn)品研發(fā)各環(huán)節(jié)的公共技術(shù)服務(wù)，例如，基因組學(xué)研究、實(shí)驗(yàn)室設(shè)備和試劑供應(yīng)的配套服務(wù)等。

以基因組學(xué)研究為例，據(jù)GenomeWeb統(tǒng)計(jì)，全球基因組學(xué)研究市場(chǎng)份額中，世界各基因組中心占42%，華大基因占24%，Illumina公司占11%，其余為其他基因組學(xué)研究公司和機(jī)構(gòu)。

第三方面則是依靠現(xiàn)代生物技術(shù)開展的各種延伸服務(wù)，例如，個(gè)體化醫(yī)療、遠(yuǎn)程醫(yī)療和遠(yuǎn)程環(huán)境監(jiān)測(cè)等。

市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)BBCResearch的研究報(bào)告指出：全球個(gè)體化醫(yī)療的技術(shù)市場(chǎng)預(yù)計(jì)會(huì)從2009年的144億美元增加到2014年的292億美元，年增長(zhǎng)率達(dá)15.2%。

此外，生物服務(wù)還包括為生物技術(shù)和生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供的專業(yè)中介服務(wù)，例如，法律、金融、技術(shù)孵化等。

現(xiàn)狀與對(duì)策

李青認(rèn)為，隨著生物產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，生物技術(shù)服務(wù)業(yè)將成為一個(gè)規(guī)模巨大的行業(yè)，符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，有利于帶動(dòng)我國(guó)生物產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步提升。

他表示，從全球范圍看，生物服務(wù)業(yè)近年增長(zhǎng)速度極快，頂尖學(xué)科的交叉日趨明顯，產(chǎn)業(yè)集群初見規(guī)模，人才集聚效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，已成為各國(guó)最激烈競(jìng)爭(zhēng)的領(lǐng)域之一。

在技術(shù)外包服務(wù)方面，我國(guó)CRO已發(fā)展多年，國(guó)內(nèi)企業(yè)在國(guó)際外包市場(chǎng)上有著自己的特色，并造就了一批上市公司，已形成產(chǎn)業(yè)化。

在基因組學(xué)研究方面，經(jīng)過(guò)十幾年發(fā)展，我國(guó)已具備一流的科研實(shí)力和平臺(tái)，擁有核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)，同時(shí)搭建了人才高地，形成了獨(dú)特的產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式。

但李青同時(shí)也指出，我國(guó)發(fā)展生物服務(wù)產(chǎn)業(yè)也面臨著諸多挑戰(zhàn)。

雖然生物技術(shù)相關(guān)領(lǐng)域的發(fā)展迅速，但面臨著大規(guī)模信息和數(shù)據(jù)處理等重要的技術(shù)發(fā)展瓶頸。作為新的產(chǎn)業(yè)，生物服務(wù)在技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、市場(chǎng)準(zhǔn)入、行業(yè)監(jiān)管等方面存在著一系列政策障礙。

同時(shí)，這一產(chǎn)業(yè)缺乏高水平的技術(shù)開發(fā)、市場(chǎng)營(yíng)銷和管理人才隊(duì)伍，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系需要進(jìn)一步完善。

對(duì)此，李青從發(fā)展戰(zhàn)略、保障體系等提出了一系列政策建議。他認(rèn)為，在“十二五”規(guī)劃的指導(dǎo)下，國(guó)家應(yīng)進(jìn)一步完善國(guó)家層面的頂層設(shè)計(jì)和戰(zhàn)略布局，在醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革、食品安全保障體系完善、實(shí)施政府購(gòu)買服務(wù)等方面加大改革力度，營(yíng)造更加廣闊的市場(chǎng)需求。

第4篇：醫(yī)藥生物行業(yè)研究報(bào)告范文

生物產(chǎn)業(yè)政策利好不斷。預(yù)計(jì)《生物醫(yī)藥發(fā)展“十二五”規(guī)劃》將于近期正式公布，與此同時(shí)，一批圍繞“十二五”規(guī)劃的配套政策也有望陸續(xù)出臺(tái)，中國(guó)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正在進(jìn)入政策受惠期。

創(chuàng)新將成為生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展的動(dòng)力。與國(guó)外生物醫(yī)藥行業(yè)相比，我國(guó)生物制藥企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力普遍偏低，其中最明顯的劣勢(shì)就是我國(guó)的企業(yè)缺乏長(zhǎng)期研發(fā)高投入的實(shí)力。隨著國(guó)家政策和資金的支持力度加大，將極大地加強(qiáng)生物醫(yī)藥的新藥研發(fā)創(chuàng)新，提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的健康快速發(fā)展。

市場(chǎng)需求拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)快速增長(zhǎng)。近幾年，生物制藥行業(yè)總資產(chǎn)增速迅猛。2011年3月，行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了1354.57億元，同比增長(zhǎng)29.34％，總資產(chǎn)規(guī)模是2007年同期的2.4倍。

行業(yè)內(nèi)多數(shù)成份公司的高估值有所緩解。雖然目前生物制藥板塊的估值溢價(jià)率仍在192%左右，但其高估值主要是由于板塊內(nèi)擁有較多的ST公司，以及前期因抗癌藥物概念而被爆炒的部分公司拉高了板塊的估值。以20家近期有研究報(bào)告的生物制藥公司統(tǒng)計(jì)，其2011年平均動(dòng)態(tài)估值已下降到27.71倍，相對(duì)滬深300的溢價(jià)率僅為138.47%。

投資建議。未來(lái)六個(gè)月內(nèi)，維持生物制藥行業(yè)“有吸引力”評(píng)級(jí)生物醫(yī)藥企業(yè)藥品的品種好壞，例如產(chǎn)品療效是否顯著、適應(yīng)癥是否多、毛利率的高低、有無(wú)替代產(chǎn)品，以及是否獨(dú)家生產(chǎn)、是否有專利保護(hù)、專利保護(hù)期的長(zhǎng)短等諸多因素直接決定了企業(yè)的盈利能力的高低

本期我們選擇評(píng)級(jí)上調(diào)的舒泰神、華仁藥業(yè)進(jìn)行簡(jiǎn)要點(diǎn)評(píng)。

舒泰神（300204）

大市場(chǎng)好品種

公司是單產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)的小規(guī)模企業(yè)。目前主導(dǎo)為鼠神經(jīng)生長(zhǎng)因子（mNGF，蘇肽生）。

神經(jīng)生長(zhǎng)因子（NGF）市場(chǎng)樂(lè)觀估計(jì)有10倍空間：NGF所在神經(jīng)營(yíng)養(yǎng)保護(hù)市場(chǎng)擴(kuò)容迅速，估計(jì)5年有2-3倍空間；NGF相對(duì)其他神經(jīng)營(yíng)養(yǎng)保護(hù)劑具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，在該市場(chǎng)的份額有3-4倍提升空間。

神經(jīng)營(yíng)養(yǎng)/保護(hù)劑市場(chǎng)擴(kuò)容：營(yíng)養(yǎng)劑應(yīng)用領(lǐng)域廣，對(duì)應(yīng)的患者基數(shù)大，臨床應(yīng)用擴(kuò)張快，估計(jì)可以持續(xù)25%的復(fù)合增速，生物類的增速有望快于化學(xué)類。NGF份額的提升：目前占生物類份額10%左右，有望提升到30-40%。相對(duì)優(yōu)勢(shì)在于：1、高價(jià)藥的患者支付能力：NGF是唯一無(wú)應(yīng)用限制的國(guó)家醫(yī)保品種（2009版），作為高價(jià)?？扑幹Ц抖俗枇π?；2、定價(jià)優(yōu)勢(shì)保證營(yíng)銷運(yùn)作空間：1類新藥，降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，其他幾個(gè)品種都是仿制產(chǎn)品；保證產(chǎn)品的營(yíng)銷運(yùn)作空間大。3、藥理、臨床比較優(yōu)勢(shì)：NGF藥理較腦蛋白、小牛血更明確，認(rèn)可度處于提升進(jìn)程中，尤其在眼科領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯。作為神經(jīng)營(yíng)養(yǎng)類最新的產(chǎn)品，納入全國(guó)醫(yī)保也佐證了其學(xué)術(shù)認(rèn)可程度。

蘇肽生占NGF細(xì)分市場(chǎng)份額維持50%以上：我們估計(jì)10年蘇肽生占NGF市場(chǎng)50%份額，未來(lái)3-5年市場(chǎng)地位有望維持。公司前期的學(xué)術(shù)推廣和全科室積累的大量用藥經(jīng)驗(yàn)有利于公司主導(dǎo)NGF的應(yīng)用拓展。舒泰清是清腸市場(chǎng)的升級(jí)品種，具備顯效優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)近年擴(kuò)張迅速；公司產(chǎn)品患者耐受性好，份額逐年提升，作為小品種助力發(fā)展。

華仁藥業(yè)（300110）

切入腹透藍(lán)海關(guān)注明年業(yè)績(jī)彈性

公司目前最大的看點(diǎn)是腹透項(xiàng)目的投產(chǎn)和市場(chǎng)推廣，目前百特占據(jù)了腹膜透析液項(xiàng)目90%以上的市場(chǎng)，年銷售額約為10億元。國(guó)家對(duì)于華仁的首個(gè)國(guó)內(nèi)大規(guī)模的腹膜透析液建設(shè)項(xiàng)目給予了很大的希望和支持，各相關(guān)的行業(yè)協(xié)會(huì)和組織也將協(xié)助該項(xiàng)目積極推進(jìn)。該項(xiàng)目計(jì)劃產(chǎn)能為3000萬(wàn)袋，預(yù)計(jì)總收入約為6.6億元，凈利潤(rùn)約為2.2億元，生產(chǎn)線項(xiàng)目將于2012年年中全部建成。公司2010年的總收入為3.38億元，凈利為0.76億元?？梢娙舾鼓ね肝鲰?xiàng)目成功的推廣和導(dǎo)入市場(chǎng)將對(duì)公司的總收入和利潤(rùn)的有著極大的貢獻(xiàn)。

公司未來(lái)兩年業(yè)績(jī)彈性較大。相對(duì)于目前白熱化的大輸液市場(chǎng)，腹膜透析液項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手較少，市場(chǎng)上百特公司一家獨(dú)大，雙鶴等企業(yè)雖有生產(chǎn)批號(hào)，但腹膜透析液項(xiàng)目并未列入這個(gè)幾個(gè)公司的戰(zhàn)略發(fā)展重點(diǎn)且產(chǎn)能方面并未形成規(guī)模。血液透析和腹膜透析是腎衰病人的兩個(gè)主要的治療手段，腹膜透析相對(duì)于血透更安全，在國(guó)外是腎衰病人主要的治療手段，近年來(lái)在我國(guó)該種治療方法也得到了足夠的重視和廣泛的應(yīng)用，且國(guó)家對(duì)于透析費(fèi)用報(bào)銷力度的增大，也將使使用該種治療方式的患者人數(shù)進(jìn)一步增加,該項(xiàng)目未來(lái)增長(zhǎng)值得期待。

對(duì)于目前現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)占比達(dá)98%以上的非PVC輸液項(xiàng)目，現(xiàn)有產(chǎn)能是1億袋左右，今明兩年募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后總產(chǎn)能在1.5億袋左右。今年公司新建了華北地區(qū)和西部地區(qū)的9個(gè)銷售辦事處，預(yù)計(jì)這兩個(gè)地區(qū)的市場(chǎng)客戶將得到進(jìn)一步的開發(fā)，同時(shí)公司將進(jìn)一步開發(fā)和維護(hù)高端三甲醫(yī)院等重要客戶，預(yù)計(jì)大輸液項(xiàng)目的銷售收入將穩(wěn)步的增長(zhǎng)。明年公司自產(chǎn)膜材項(xiàng)目生產(chǎn)線的建成將進(jìn)一步降低公司產(chǎn)品的成本，我們預(yù)計(jì)膜材成本將下降20%以上，毛利凈利水平將進(jìn)一步提高。

化工行業(yè)：需等待行業(yè)自身的景氣走高

在投資評(píng)級(jí)下調(diào)的25只股票中，化工行業(yè)有3家公司入圍而名列榜首，具體原因何在？

一季度因囤庫(kù)存因素導(dǎo)致淡季不淡，而二季度則處于去庫(kù)存階段導(dǎo)致旺季不旺；再加上油價(jià)下跌及需求不旺，化工品面臨較大的降價(jià)壓力。預(yù)計(jì)去庫(kù)存結(jié)束后，隨著部分產(chǎn)品價(jià)格的回升，三季度部分子行業(yè)將有望反彈。目前情況下市場(chǎng)需要等待中報(bào)的業(yè)績(jī)，也需要等待行業(yè)自身的景氣走高，因此這段時(shí)間仍將處于觀望期。

本期我們選擇評(píng)級(jí)下調(diào)的紅太陽(yáng)進(jìn)行簡(jiǎn)要點(diǎn)評(píng)。

紅太陽(yáng)(000525）

公司面臨三大風(fēng)險(xiǎn)

重組完成后，公司將成為國(guó)際最大吡啶生產(chǎn)企業(yè)。安徽生化新建2.5萬(wàn)噸吡啶裝置建成后，公司的吡啶生產(chǎn)能力將達(dá)到6.2萬(wàn)噸，超過(guò)凡特魯斯成為全球最大吡啶生產(chǎn)企業(yè)。公司在市場(chǎng)的銷售份額將大幅提高，市場(chǎng)占有率的提升進(jìn)一步強(qiáng)化公司對(duì)于吡啶系列產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)。

第5篇：醫(yī)藥生物行業(yè)研究報(bào)告范文

據(jù)中國(guó)藥品零售發(fā)展研究中心今天提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前外資及合資制藥企業(yè)的產(chǎn)品(含直接進(jìn)口藥品)在中國(guó)內(nèi)地藥品市場(chǎng)的份額為51％，內(nèi)資占49％。

中國(guó)藥品零售發(fā)展研究中心的研究報(bào)告表明，在中國(guó)內(nèi)地，外資及合資制藥企業(yè)與內(nèi)資制藥企業(yè)之間的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，尤其是近兩三年，外資及合資企業(yè)大幅增加在華投資，強(qiáng)化市場(chǎng)力度。目前雖然內(nèi)外資雙方市場(chǎng)份額接近并保持大致穩(wěn)定，但外資及合資制藥企業(yè)是穩(wěn)中有升，而內(nèi)資卻是穩(wěn)中有降。

該中心稱，外資及合資制藥企業(yè)占據(jù)著中國(guó)內(nèi)地藥品品牌的高端市場(chǎng)，不過(guò)內(nèi)資品牌也正在逐步進(jìn)軍高端。

今年“健康中國(guó)-中國(guó)藥品品牌榜”評(píng)選，由臨床專家、藥學(xué)專家、營(yíng)銷專家、品牌專家組成的中國(guó)藥品品牌評(píng)審委員會(huì)，依照藥品的質(zhì)量、療效、衛(wèi)生經(jīng)濟(jì)學(xué)指標(biāo)、市場(chǎng)占有率以及品牌影響力等多方面數(shù)據(jù)得出評(píng)選結(jié)果，共有52家中、外資企業(yè)的60個(gè)藥品品牌上榜。

活動(dòng)主辦方稱，中國(guó)“新醫(yī)改”將推動(dòng)中國(guó)內(nèi)地醫(yī)藥市場(chǎng)大幅擴(kuò)容，希望通過(guò)該評(píng)選活動(dòng)，倡導(dǎo)醫(yī)藥工商企業(yè)特別是內(nèi)資制藥企業(yè)更好地關(guān)注藥品品牌建設(shè)和推廣，與外資企業(yè)爭(zhēng)奪“增長(zhǎng)部分”的蛋糕。此外，希望該評(píng)選活動(dòng)能更好地促進(jìn)中國(guó)民眾安全用藥、科學(xué)用藥。

(來(lái)源：中國(guó)新聞網(wǎng))

生物制劑將占10大暢銷藥7席

根據(jù)行業(yè)分析機(jī)構(gòu)Evaluate Phar-ma公司預(yù)測(cè)，到2014年，全球前10大暢銷藥物中將有7個(gè)產(chǎn)品是生物技術(shù)藥物。而在2001年，全球10大暢銷藥物中生物技術(shù)藥物僅占1席。

Evaluate Pharma，預(yù)測(cè)，到2014年，羅氏公司生產(chǎn)的阿瓦斯丁將以92.3億美元的年銷售額名列暢銷藥榜首，緊隨其后的是Humira、Rituxan、Enbrel、Lantus和Herceptino而由先靈葆雅和強(qiáng)生開發(fā)的生物技術(shù)藥物Remicade將在今后5年內(nèi)成為全球第九大暢銷藥物。Evaluate Pharma預(yù)測(cè)，到2014年，在前100個(gè)暢銷藥物中，將有一半為生物技術(shù)藥物，而2008年這一比例為28％，2000年時(shí)僅為11％。

雖然到2014年，預(yù)計(jì)將進(jìn)入全球前10大暢銷產(chǎn)品行列的生物技術(shù)藥物無(wú)法與立普妥現(xiàn)有的銷售規(guī)模相媲美，但是，向生物技術(shù)產(chǎn)品轉(zhuǎn)移確實(shí)代表著一種重要的治療趨勢(shì)。

研究結(jié)果同時(shí)也顯示，在全球制藥行業(yè)實(shí)現(xiàn)的銷售額中，傳統(tǒng)的小分子產(chǎn)品仍將貢獻(xiàn)最大的份額。到2014年，生物技術(shù)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的銷售收入將達(dá)到1 690億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于小分子藥物預(yù)計(jì)產(chǎn)生的4 060億美元的銷售收入。

(來(lái)源：醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào))

小包裝藥品將成為　醫(yī)藥包裝業(yè)新的發(fā)展方向

在20世紀(jì)80年代，醫(yī)院開出的藥品使用的包裝都是一個(gè)個(gè)簡(jiǎn)單的小紙袋。藥房會(huì)按處方要求，把散裝的藥粒放入袋子里。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，簡(jiǎn)單的紙袋已經(jīng)被花樣繁多、結(jié)構(gòu)精致的各種新型包裝所替代。然而，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥包裝的過(guò)度商業(yè)化帶來(lái)了許多問(wèn)題，諸如大劑量藥品的剩余、兒童用藥的缺乏等。面對(duì)創(chuàng)造簡(jiǎn)約型社會(huì)，降低就醫(yī)負(fù)擔(dān)的發(fā)展大趨勢(shì)，小包裝藥品將會(huì)受到越來(lái)越多的關(guān)注，成為醫(yī)藥包裝業(yè)新的發(fā)展方向。

(來(lái)源：食品商務(wù)網(wǎng))

試行藥物目錄縮水一半，二線企業(yè)幾無(wú)入圍機(jī)會(huì)

記者近日從衛(wèi)生部獲悉，醫(yī)改方案公布4個(gè)月來(lái)，中央財(cái)政已下達(dá)的716億元醫(yī)改資金，分別按設(shè)定的計(jì)劃，進(jìn)入基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)建設(shè)、重大公共衛(wèi)生項(xiàng)目以及職工參保等領(lǐng)域，而眾所關(guān)注的2009版國(guó)家基本藥物目錄也于近期啟動(dòng)實(shí)施。

“基本藥物制度實(shí)施意見、目錄管理辦法兩個(gè)配套文件，已經(jīng)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過(guò)，對(duì)銜接好基本藥物招標(biāo)、生產(chǎn)、配送、定價(jià)和報(bào)銷等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，醫(yī)改領(lǐng)導(dǎo)小組已經(jīng)作出相關(guān)規(guī)定?！毙l(wèi)生部新聞發(fā)言人、辦公廳副主任毛群安近日在接受記者采訪時(shí)表示，由于基本藥物全部納入醫(yī)保，不但能整體上減輕群眾用藥的負(fù)擔(dān)，對(duì)藥業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，也是一個(gè)優(yōu)勝劣汰的過(guò)程。

“新醫(yī)改”中，與市場(chǎng)聯(lián)系最密切的當(dāng)屬基本藥物制度，原定2009年4月底出臺(tái)的方案，結(jié)果一拖再拖。據(jù)稱，在由衛(wèi)生部、國(guó)家發(fā)改委、人保部共同參與的目錄甄選中，此前多個(gè)中藥獨(dú)家品種，特別是小企業(yè)的品種，大部分已經(jīng)被砍掉，最后進(jìn)入大名單的藥品，各方都比較滿意。

衛(wèi)生部官員表示，調(diào)整的目的在于希望改革先以“更小”、“更穩(wěn)妥”的方式進(jìn)行。為此，在先期試行的、被稱為“小目錄”的方案中，只留下來(lái)307個(gè)品種，這與征詢意見稿上多達(dá)600個(gè)藥品品種相去甚遠(yuǎn)。對(duì)那些同類型的藥品，基本上只留下一兩家，二線的中小企業(yè)，幾乎沒有可能進(jìn)入目錄中。

基本藥物制度的原則和執(zhí)行流程，先是遵循國(guó)家發(fā)改委公布零售指導(dǎo)價(jià)，再由各省組織招標(biāo)制定集中采購(gòu)價(jià)。

“如果以省為采購(gòu)單位，統(tǒng)一配送，時(shí)間長(zhǎng)了也有產(chǎn)生新問(wèn)題的可能?！敝行沤ㄍ夺t(yī)藥行業(yè)分析師周鳴杰認(rèn)為，目前中國(guó)大部分省都有藥廠，且產(chǎn)品的同質(zhì)化程度高，采購(gòu)和統(tǒng)一配送，可能會(huì)存在地方保護(hù)的問(wèn)題，因此，在區(qū)域性醫(yī)藥公司或受益于醫(yī)改的同時(shí)，一些跨區(qū)域的藥企無(wú)疑會(huì)面臨挑戰(zhàn)。

對(duì)于專家的分析，業(yè)內(nèi)人士并不擔(dān)心。華北制藥集團(tuán)副總經(jīng)理王永維就認(rèn)為，目前的大型藥企，基本上都構(gòu)建起跨區(qū)域的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，并且大企業(yè)本身所具有的輻射力和滲透力，足以克服區(qū)域的限制性。

專家分析，未來(lái)3年，按照醫(yī)改8500億元的總投入測(cè)算，新醫(yī)改將拉動(dòng)藥品市場(chǎng)5％的增速，這就意味著，進(jìn)入目錄的企業(yè)，將隨目錄啟動(dòng)而優(yōu)先受益。

第6篇：醫(yī)藥生物行業(yè)研究報(bào)告范文

近來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)反反復(fù)復(fù)，熱點(diǎn)一茬接一茬，就連深諳輪換之道的基金經(jīng)理也大呼看不懂。但千萬(wàn)別被表象迷惑，從資金的流入來(lái)看，金融、醫(yī)藥仍然是目前市場(chǎng)的最愛，而與之對(duì)應(yīng)的板塊也表現(xiàn)穩(wěn)定。從“今日投資”5月的《基金經(jīng)理調(diào)查》也可以看出，金融（銀行業(yè)、證券等）、醫(yī)藥類股票成為最受基金經(jīng)理青睞的行業(yè)板塊。所以，面對(duì)短期的市場(chǎng)波動(dòng)基金經(jīng)理不會(huì)真看不懂，其實(shí)他們心里跟明鏡似的。

一提到醫(yī)藥行業(yè)很多投資者自然會(huì)聯(lián)想到“醫(yī)改”，但事實(shí)上除了“醫(yī)改”醫(yī)藥行業(yè)還有更多的故事可以講。至少，在平安證券的杜冬松看來(lái)，除了有良好預(yù)期的醫(yī)療制度改革，醫(yī)藥行業(yè)目前最好的消息是原料藥價(jià)格的上漲?；蛟S這才是醫(yī)藥被市場(chǎng)一致看好的原因。

我們注意到，作為醫(yī)藥行業(yè)分析師的杜冬松一直以來(lái)對(duì)醫(yī)療體制改革頗有研究。在07年之初，杜冬松發(fā)表的第一則行業(yè)研究報(bào)告就是關(guān)于我國(guó)醫(yī)療體制改革的內(nèi)容。在該文中杜冬松對(duì)目前我國(guó)醫(yī)療制度存在的種種問(wèn)題做了深入詳盡地分析。這立刻掀起了“醫(yī)改”的研究熱潮，并引起廣泛的社會(huì)關(guān)注。在此后，杜冬松又花費(fèi)大量時(shí)間研究“醫(yī)改”可能給帶來(lái)的行業(yè)影響。在公司研究上他推薦了片仔癀、紫鑫藥業(yè)、國(guó)藥股份、華蘭生物等個(gè)股，深受投資者喜愛。但目前杜冬松為什么提示投資者要關(guān)注原料藥呢？這又意味著什么？

多種因素促成原料藥價(jià)格上漲

原料藥行業(yè)在經(jīng)歷了05、06年的低潮后，07年開始迅速進(jìn)入景氣周期，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率迅速上升，銷售凈利率也重回03年高點(diǎn)。在醫(yī)藥六大子行業(yè)07年的全面復(fù)蘇中，原料藥行業(yè)的增長(zhǎng)是最為實(shí)在的，其投資收益占比雖然也穩(wěn)步提升，但07年僅為6％，遠(yuǎn)低于全行業(yè)27％的水平。

在談到目前原料藥價(jià)格上漲這一現(xiàn)象時(shí)，杜冬松認(rèn)為這至少透露兩個(gè)市場(chǎng)信息：首先，原料藥價(jià)格上漲價(jià)至少表明行業(yè)景氣度是上升的，否則會(huì)是相反的效果。其次，原料藥生產(chǎn)企業(yè)會(huì)直接受益。這一點(diǎn)對(duì)于我們投資者尋求市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)而言更具實(shí)際意義。而且就目前情況來(lái)看，杜冬松認(rèn)為原料藥漲價(jià)行情遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束。從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，漲價(jià)最先啟動(dòng)的是鑫富藥業(yè)（002019）和廣濟(jì)藥業(yè)（000952）泛酸鈣、核黃素等小型原料藥，后續(xù)啟動(dòng)的是浙江醫(yī)藥（600216）和新合成（002001）VE、VA等中型原料藥，目前已經(jīng)延伸至VC、青霉素工業(yè)鹽等大型原料藥。

其實(shí)在杜冬松上月發(fā)表的一則行業(yè)研究報(bào)告《醫(yī)藥行業(yè)08年中期策略》中杜冬松就已經(jīng)對(duì)上述醫(yī)藥公司做過(guò)推薦。就中期而言，杜冬松仍堅(jiān)持看好作為醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游的原料藥生產(chǎn)企業(yè)。他認(rèn)為，CPI以及PPI的高企對(duì)這些上游企業(yè)有利，企業(yè)能夠自主定價(jià)通過(guò)漲價(jià)順利將成本增加的因素傳導(dǎo)到下游企業(yè)。由于需求增加、寡頭壟斷形成、企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)成熟，該行業(yè)將維持持續(xù)的景氣周期。

杜冬松認(rèn)為，由于地震的偶然事件，導(dǎo)致原料藥需求增加，這在一定程度上加速了原本形成的漲價(jià)勢(shì)頭。大地震對(duì)原料藥行業(yè)的影響：抗生素、皮質(zhì)激素、解熱陣痛類產(chǎn)品需求快速放大，不會(huì)出現(xiàn)公益性的捐贈(zèng)。原料藥企業(yè)的下游為制劑藥生產(chǎn)企業(yè)，而不是直接針對(duì)傷病員，因此不會(huì)出現(xiàn)公益性的捐贈(zèng)。但該類產(chǎn)品的需求急速放大，目前全球的青霉素工業(yè)鹽的產(chǎn)能為3.7萬(wàn)噸，中國(guó)為2.2萬(wàn)噸，2.2萬(wàn)噸中的7000噸為國(guó)內(nèi)自用，有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)地震大地震將會(huì)使國(guó)內(nèi)的需求快速放大到2萬(wàn)噸以上，這造成了全球市場(chǎng)的一個(gè)巨大的缺口。

災(zāi)后救助對(duì)抗生素類的藥品需求大大增加，目前緊缺的有青霉素，頭孢膠囊，頭孢唑林，頭孢呋辛等抗生素藥品。對(duì)于成品藥，企業(yè)以捐贈(zèng)和國(guó)家采購(gòu)為主，都不以贏利為目的。短期內(nèi)大量的賑災(zāi)藥品將拉動(dòng)青霉素類、喹諾酮類、解熱鎮(zhèn)痛類醫(yī)藥原料的需求。所以杜冬松相信國(guó)內(nèi)制劑藥企業(yè)對(duì)糖皮質(zhì)激素、解熱陣痛藥物等的需求也會(huì)快速放大。

再?gòu)奈磥?lái)發(fā)展趨勢(shì)看，杜冬松指出，中國(guó)的低油價(jià)、低糧價(jià)是對(duì)全球制藥業(yè)的補(bǔ)貼：未來(lái)原料藥出口價(jià)量齊增的趨勢(shì)中短期會(huì)繼續(xù)存在。中國(guó)的低油價(jià)、低糧價(jià)是對(duì)全球制藥業(yè)的補(bǔ)貼，原料藥的生產(chǎn)成本繼續(xù)保持全球的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，相信在這種狀況下該類產(chǎn)品的出口量將會(huì)繼續(xù)放大，產(chǎn)品價(jià)格有進(jìn)一步提升的空間。青霉素工業(yè)鹽的生產(chǎn)所需的原材料主要為：玉米、苯酚、丙酮、丁醇等。

再看原料藥行業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)。經(jīng)過(guò)對(duì)比分析，杜冬松認(rèn)為原料藥出現(xiàn)了類似有色金屬的板塊輪動(dòng)趨勢(shì)。他注意到，目前相關(guān)公司的股價(jià)表現(xiàn)已經(jīng)明顯反映出產(chǎn)品的價(jià)格。

但杜冬松也提醒，由于鑫富藥業(yè)和廣濟(jì)藥業(yè)的規(guī)模相對(duì)較小，很容易被新增的產(chǎn)能沖擊。因此這些企業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格相對(duì)波動(dòng)很大。而對(duì)于大宗的原料藥，受到市場(chǎng)的沖擊將會(huì)很小，未來(lái)產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)定性會(huì)非常強(qiáng)。

杜冬松認(rèn)為，造成這種類似有色金屬類板塊輪動(dòng)的原因是：1、需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，災(zāi)情、疫情等造成的需求放大引發(fā)的缺口，地震聯(lián)邦彭州抗生素廠停產(chǎn)等均對(duì)該市場(chǎng)的格局產(chǎn)生較大的影響。2、原料藥產(chǎn)業(yè)格局向中國(guó)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)持續(xù)存在。3、環(huán)保壁壘和產(chǎn)業(yè)政策等因素導(dǎo)致沒有新增產(chǎn)能。競(jìng)爭(zhēng)者相對(duì)成熟了，重在追求穩(wěn)定的毛利，放棄通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)。小型原料藥最先啟動(dòng)主要是市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小，產(chǎn)能相對(duì)較小，需求的穩(wěn)定增長(zhǎng)導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格受市場(chǎng)環(huán)境的影響大，從而導(dǎo)致產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)大。4、由于需求的穩(wěn)定增長(zhǎng)和缺口的出現(xiàn)，這種產(chǎn)品漲價(jià)的趨勢(shì)將會(huì)向青霉素工業(yè)鹽、糖皮質(zhì)激素、解熱陣痛原料藥等擴(kuò)展。

從目前市場(chǎng)情況來(lái)看，大宗原料藥的漲價(jià)剛剛開始，杜冬松相信未來(lái)還會(huì)有100％以上的漲幅。目前青霉素工業(yè)鹽、皮質(zhì)激素、解熱陣痛類藥物的價(jià)格漲了不到一倍。正如前文所分析：中國(guó)的低油價(jià)、低糧價(jià)是對(duì)全球制藥業(yè)的補(bǔ)貼，原料藥的生產(chǎn)成本繼續(xù)保持全球的競(jìng)

爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，相信在這種狀況下該類產(chǎn)品的出口量將會(huì)繼續(xù)放大；加之地震造成的需求缺口會(huì)在08年全年發(fā)生持續(xù)的效用，導(dǎo)致產(chǎn)品的價(jià)格穩(wěn)定上漲；大宗原料藥生產(chǎn)的進(jìn)入壁壘極高，目前已經(jīng)形成的寡頭壟斷格局很難打破；通過(guò)與鉀肥、草苷磷等農(nóng)藥以及VE/VC，核黃素，泛酸鈣等產(chǎn)品價(jià)格的漲幅的比較，所以杜冬松認(rèn)為未來(lái)抗生素、糖皮質(zhì)激素、解熱陣痛類藥物等具備較大的價(jià)格上漲空間。

緊跟受益企業(yè) 力爭(zhēng)上游

再談到目前醫(yī)藥行業(yè)的投資策略時(shí)，杜冬松認(rèn)為，就中短期來(lái)看投資者應(yīng)積極關(guān)注作為醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游的原料藥生產(chǎn)企業(yè)。因?yàn)?，在杜冬松看?lái)，在目前CPI、PPI高企的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，對(duì)這些處于上游的企業(yè)更有利。道理顯而易見，上游企業(yè)能夠自主定價(jià)通過(guò)漲價(jià)順利將成本增加的因素傳導(dǎo)到下游企業(yè)。

由于需求增加、寡頭壟斷形成、企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)成熟，該行業(yè)將維持持續(xù)的景氣周期。杜冬松認(rèn)為08年原料藥行情將會(huì)持續(xù)。所以相關(guān)企業(yè)仍會(huì)存在不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。通過(guò)比較產(chǎn)品漲價(jià)對(duì)業(yè)績(jī)提升的敏感性分析，杜冬松認(rèn)為：東北制藥、華北制藥、天藥股份、新華制藥、康美藥業(yè)、魯抗醫(yī)藥和海正藥業(yè)存在極大的盈利提升空間。

杜冬松對(duì)醫(yī)藥類上市公司進(jìn)行了市銷率的比較，看到原料藥企業(yè)的市銷率是相對(duì)非常低的，這些企業(yè)的行業(yè)龍頭地位，較高的市場(chǎng)覆蓋率和未來(lái)巨大的可改善空間等，說(shuō)明這些企業(yè)蘊(yùn)含較高的投資價(jià)值。

東北制藥（000597）：公司目前是國(guó)內(nèi)最大的原料藥生產(chǎn)企業(yè)之一，是以化學(xué)原料藥為主的大型綜合性制藥企業(yè)，在我國(guó)主要原料藥出口排名中，公司生產(chǎn)的維生素B1和氯霉素的出口規(guī)模位居首位。公司生產(chǎn)治療愛滋病的藥品原料“齊多夫定”,具有比同類進(jìn)口藥物價(jià)格便宜的優(yōu)勢(shì)。考慮到成熟原料藥產(chǎn)品具有一定的周期性，保守按板塊估值的一半15倍來(lái)估值的話，東北制藥的合理股價(jià)為17.55元，此外VC的價(jià)格上漲仍在延續(xù)，因而給予東北制藥“推薦”評(píng)級(jí)。

華北制藥（600812）：公司是前國(guó)內(nèi)最大的抗生素類醫(yī)藥產(chǎn)品生產(chǎn)基地，抗生素原料藥總產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量的15%左右，粉針制劑的年生產(chǎn)能力達(dá)22億支，居全國(guó)第一位，具有行業(yè)的龍頭效應(yīng)。由于VC漲價(jià)，預(yù)計(jì)2008年平均成交價(jià)格將不低于8美元/千克，根據(jù)2008年-2010年8美元計(jì)算，公司EPS分別為0.35元、0.48元、0.66元。目前價(jià)格低估，而且VC上漲趨勢(shì)建立，上漲持續(xù)時(shí)間將不低于6個(gè)月，給予“推薦”評(píng)級(jí)。

新華制藥（000756）：公司是中國(guó)及亞洲地區(qū)最大的解熱鎮(zhèn)痛類藥物生產(chǎn)與出口基地，也是國(guó)內(nèi)抗感染類、心腦血管類、中樞神經(jīng)類等多類藥物重要生產(chǎn)企業(yè)，年產(chǎn)化學(xué)原料藥2萬(wàn)噸，片劑60億片，針劑2億支。公司擁有乙氧苯柳胺、馬藺子素、吡哌酸、巴比妥、斯銻黑克等多個(gè)國(guó)內(nèi)獨(dú)家品種，“兩氨”、咖啡因、阿司匹林、布洛芬、TMP、吡哌酸等主導(dǎo)品種國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率均居第一位。預(yù)計(jì)2008年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)應(yīng)有20%以上增長(zhǎng)，財(cái)務(wù)費(fèi)用的降低使公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)在30%以上，如果不考慮投資收益，EPS為0.09元左右。給予“推薦”評(píng)級(jí)。

第7篇：醫(yī)藥生物行業(yè)研究報(bào)告范文

劉德忠表示：“通脹概念從理論上講是CPI上行帶來(lái)的商品價(jià)格水漲船高下的投資機(jī)會(huì)，而從實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面考慮，只要負(fù)利率存在（存款利率低于CPI），持有現(xiàn)金或儲(chǔ)蓄都不是聰明的選擇，借用巴菲特的話說(shuō)，這個(gè)時(shí)候‘現(xiàn)金是垃圾’，由此，投資回報(bào)率能跑贏CPI的投資標(biāo)的都具有抗通脹概念。”從這個(gè)邏輯來(lái)看，能夠轉(zhuǎn)嫁成本壓力又具有提價(jià)能力和空間的種類都屬于通脹概念股。

（一）資源類股

資源類股在十月份的上漲行情中表現(xiàn)十分突出，相當(dāng)一部份投資者認(rèn)為，盡管資源類股在近期出現(xiàn)了一定的調(diào)整，但中期來(lái)看仍然會(huì)有機(jī)會(huì)，而他們判斷的依據(jù)就是美元的長(zhǎng)期貶值趨勢(shì)和大宗商品價(jià)格的繼續(xù)上漲。劉德忠卻強(qiáng)調(diào)，在資源類股這一大項(xiàng)中，需要具體問(wèn)題具體分析。

有色：基本金屬風(fēng)險(xiǎn)積聚

有色金屬中與基本金屬如銅、鋁、鋅等相關(guān)的股票，在過(guò)去的一段時(shí)間里經(jīng)歷了快速的上漲，有些股價(jià)甚至超過(guò)大盤6000點(diǎn)的水平，雖然在通脹的大背景下，其與黃金的判斷機(jī)理有一定的相似之處，的確存在全球貨幣超發(fā)推高此類股票價(jià)格飆漲的基本邏輯，但對(duì)于相關(guān)企業(yè)的股票來(lái)說(shuō)，其產(chǎn)品最終轉(zhuǎn)嫁成本的能力和空間才是支撐股價(jià)的關(guān)鍵，最終仍需考量實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求情況。就目前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的狀況來(lái)看，基本金屬的主要消費(fèi)群體新興經(jīng)濟(jì)國(guó)家（如中國(guó)），實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)這類有色金屬的需求并沒有跟進(jìn)，因此這個(gè)時(shí)候就必須警惕股價(jià)沖高后的大幅回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

稀有金屬：估值有合理性

面對(duì)同樣漲幅較大的有色金屬里的稀有金屬，劉德忠的看法則有不同，他認(rèn)為基本金屬的金融屬性更大于稀有金屬，流動(dòng)性的充裕與稀缺更容易造成基本金屬價(jià)格的大起大落，而稀有金屬的價(jià)格則平滑的多，更多的是沿著成本曲線和供求關(guān)系而變動(dòng)。

在劉德忠看來(lái)，稀有金屬漲幅較好的品種都屬于中國(guó)優(yōu)勢(shì)明顯的品種，如稀土、銻、鎢都有絕對(duì)的儲(chǔ)量?jī)?yōu)勢(shì)，卻一直面對(duì)稀有金屬二十多年來(lái)被當(dāng)成蘿卜賤賣的尷尬。近年陸續(xù)出臺(tái)了一系列保護(hù)國(guó)家戰(zhàn)略性稀缺資源的具體政策，未來(lái)在資源方面的定價(jià)權(quán)之爭(zhēng)，必將從富有的稀缺資源下手，那么稀有金屬被賤賣的局面也將逐步得到改善，在通脹概念的助推下，其價(jià)格也會(huì)逐漸向其真實(shí)價(jià)值回歸，進(jìn)一步支撐股價(jià)。

“十二五規(guī)劃”中提到的七大新興產(chǎn)業(yè)，與稀有金屬相關(guān)的產(chǎn)業(yè)主要集中在新能源、新能源汽車和新材料方面。幾乎所有新材料領(lǐng)域都會(huì)有相關(guān)稀有金屬的消費(fèi)，目前來(lái)看炒作比較熱的品種是稀土。而新能源汽車對(duì)鎂、碳酸鋰等金屬消費(fèi)的帶動(dòng)效應(yīng)也很明顯。

煤炭：剛性需求支撐估值優(yōu)勢(shì)

“我比較看好石油煤炭，有補(bǔ)漲需要，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)能源的需求是實(shí)在和必須的”劉德忠認(rèn)為國(guó)家對(duì)能源的鋼性需求，決定它與通脹趨勢(shì)最為一致。

民族證券煤炭行業(yè)分析師李晶在他的行業(yè)研究報(bào)告中也提出：歷史數(shù)據(jù)顯示，通脹時(shí)期能源價(jià)格大幅上漲，煤價(jià)與國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)高度正相關(guān)，采掘板塊能夠超越大盤獲得超額收益。盡管在通脹壓力下，政府為管理通脹會(huì)對(duì)關(guān)系國(guó)計(jì)民生的煤炭行業(yè)實(shí)行行政干預(yù)政策，對(duì)行業(yè)本身構(gòu)成短期政策風(fēng)險(xiǎn)，但報(bào)告中認(rèn)為，這并不會(huì)改變煤價(jià)中長(zhǎng)期上漲的走勢(shì)。另外，研究中還提到，當(dāng)前我國(guó)正在大力推進(jìn)煤炭行業(yè)兼并重組，具有整合能力的煤炭企業(yè)將獲得歷史性發(fā)展機(jī)遇。

（二）消費(fèi)類股

作為A股市場(chǎng)中近年來(lái)表現(xiàn)最為活躍的消費(fèi)類股，一直因其盤子小、題材多、業(yè)績(jī)好受到機(jī)構(gòu)投資者和普通投資人的追捧，在今年的行情中也被反復(fù)熱炒，按照劉德忠為我們?cè)忈尩耐浉拍睿篊PI上行帶來(lái)的商品價(jià)格水漲船高下的投資機(jī)會(huì)，消費(fèi)類股其實(shí)是當(dāng)前越炒越糾結(jié)的通脹概念中，真正受通脹影響最明顯的一類，但即使是這樣，我們?nèi)砸獙?duì)它進(jìn)行分類分析。

食品飲料：傳統(tǒng)消費(fèi)品重點(diǎn)在消費(fèi)升級(jí)龍頭

對(duì)于廣受投資者青睞的食品飲料等傳統(tǒng)消費(fèi)行業(yè)，分析它們的時(shí)候都需要放在城鎮(zhèn)化發(fā)展和消費(fèi)升級(jí)的大背景下進(jìn)行考量，一個(gè)簡(jiǎn)單的例子：同樣是做襯衫，做100塊錢襯衫的企業(yè)如果想在所有做100塊錢襯衫的企業(yè)中爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額并不容易，但如果是做300或500塊錢的襯衫，甚至是已經(jīng)有一定品牌認(rèn)同度的企業(yè)，就具有了相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)優(yōu)勢(shì)，這就是消費(fèi)升級(jí)。

在具體的投資中劉德忠強(qiáng)調(diào)，投資者必須把握兩點(diǎn)：1）投資標(biāo)的的甄選。首選是有消費(fèi)升級(jí)概念的龍頭上市公司，如食品飲料酒類等消費(fèi)行業(yè)受益于通脹預(yù)期而受到各類資金的追捧，但真正高度確定的優(yōu)秀投資品種還是貴州茅臺(tái)等市場(chǎng)龍頭企業(yè)，由于產(chǎn)品的不可替代性，茅臺(tái)酒具有絕對(duì)的市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)和產(chǎn)品定價(jià)能力，因此產(chǎn)品價(jià)格幾度提價(jià)而不影響市場(chǎng)銷售。產(chǎn)品提價(jià)而銷售穩(wěn)定大大提高了公司的贏利能力，從而其股價(jià)表現(xiàn)遠(yuǎn)超大盤；2）把握買入點(diǎn)。無(wú)論什么情況下，什么樣題材性質(zhì)的股票，都不能追高，通脹預(yù)期會(huì)引致眾多資金不斷進(jìn)入這類易被炒作的抗通脹品種，股價(jià)會(huì)產(chǎn)生泡沫直至破滅。

根據(jù)行業(yè)運(yùn)行特征和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，渤海證券食品飲料行業(yè)研究員閆亞磊認(rèn)為，主要行業(yè)提價(jià)能力從強(qiáng)到弱依次為：白酒、葡萄酒、啤酒、乳制品、肉制品。而這類品種在CPI上漲或下跌時(shí)期的表現(xiàn)也不盡相同：白酒無(wú)論在CPI 上漲還是下跌時(shí)期，表現(xiàn)都較好，即能夠?qū)崿F(xiàn)較高的超額收益，并且超額負(fù)收益的幅度較?。蝗庵破沸袠I(yè)在CPI 上漲時(shí)期，能取得較好的超額收益；乳品、軟飲料和調(diào)味發(fā)酵品相對(duì)大盤的表現(xiàn)較差。

醫(yī)藥：通脹概念并不是推高股價(jià)的主因

醫(yī)藥類股是大消費(fèi)概念里的異類，需要仔細(xì)考量它與通脹的關(guān)系。在劉德忠看來(lái)，醫(yī)藥股的走勢(shì)與通脹概念關(guān)系并不大。

隨著中國(guó)社會(huì)的發(fā)展，第一次人口高峰出生的人已經(jīng)步入中年，他們作為醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的剛性需求，隊(duì)伍已經(jīng)越來(lái)越壯大。據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，到2030年中國(guó)老年人口將突破3.5億。人口老齡化趨勢(shì)為醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展提供了基礎(chǔ)。

其次，近年來(lái)醫(yī)藥行業(yè)恐怕是最受政策傾斜的行業(yè)，醫(yī)療制度改革的推進(jìn)和國(guó)家扶持生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的決心，都為醫(yī)藥行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展提供長(zhǎng)期動(dòng)力。無(wú)關(guān)通賬與否，醫(yī)藥行業(yè)個(gè)股在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間都將保持持續(xù)穩(wěn)定的良好上漲基礎(chǔ)。

（三）農(nóng)業(yè)板塊短期風(fēng)險(xiǎn)偏大

剛剛閉幕的2010年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，提出了2011年經(jīng)濟(jì)工作的六項(xiàng)任務(wù)，其中的一項(xiàng)專門強(qiáng)調(diào)推進(jìn)發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，確保農(nóng)產(chǎn)品有效供給，通脹壓力逐步升級(jí)的大環(huán)境下，國(guó)家對(duì)關(guān)系民生的農(nóng)業(yè)的關(guān)注程度可見一斑。

劉德忠提醒大家，就目前情況來(lái)看，政策對(duì)農(nóng)業(yè)的關(guān)注更多的是表現(xiàn)在限制農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格過(guò)快上漲方面，這恐怕對(duì)農(nóng)業(yè)板塊的短期走勢(shì)影響并不樂(lè)觀，特別是受國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲影響的基本農(nóng)產(chǎn)品和化肥等產(chǎn)業(yè)，政策的敏感性和彈性都比較大。

但另一方面，一些具有消費(fèi)升級(jí)概念的高端農(nóng)產(chǎn)品也要區(qū)別對(duì)待：如水產(chǎn)品、升級(jí)農(nóng)副產(chǎn)品等，這類股受國(guó)家政策影響小，具有一定的提價(jià)能力和空間，會(huì)受益于通脹的發(fā)展趨勢(shì)。

第8篇：醫(yī)藥生物行業(yè)研究報(bào)告范文

a股智趣投資

自2002年創(chuàng)立以來(lái)，美股智趣投資已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了超越標(biāo)普500指數(shù)85個(gè)百分點(diǎn)的不俗業(yè)績(jī)。

在引入a股市場(chǎng)時(shí)，我們根據(jù)a股市場(chǎng)的實(shí)際情況，對(duì)一些參數(shù)進(jìn)行了調(diào)整，回溯檢驗(yàn)證明這種投資法非常適合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

我們對(duì)2005年5月初至2012年8月底進(jìn)行了回溯檢驗(yàn)，在這7年中，a股智趣投資的年化收益率達(dá)到27%，而滬深300指數(shù)僅為12.5%。在具有長(zhǎng)期可跟蹤的投資記錄中，股神巴菲特的年化收益率為24.7%、金融奇才索羅斯為28.6%、華爾街第一操盤手彼得·林奇為29%。但需要指出的是，a股智趣投資的方法一般散戶都可以操作，而巴菲特、索羅斯、林奇的手法不具有可操作性。

 

a股智趣投資在整個(gè)期間（一直持有至期末）的漲幅達(dá)到464%，期間最高漲幅為651%（從2005年9月初持有至2011年4月底）；作為比較，滬深300指數(shù)在該期間的漲幅為136%，期間最高漲幅為549%（從2005年11月初持有至2007年10月底）。在整個(gè)研究期間，a股智趣投資跑贏滬深300指數(shù)328個(gè)百分點(diǎn)。

 

2005-2012年，a股智趣投資的年度收益率分別為38.2%、160.5%、-17.1%、21.1%、32.7%、31.8%、-11.1%和18.3%。

 

此外，我們對(duì)智趣投資法與滬深300指數(shù)在任意時(shí)間段的投資凈值進(jìn)行了比較。結(jié)果表明，在253個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)中，智趣投資法股票組合的資產(chǎn)凈值只有16個(gè)節(jié)點(diǎn)小于滬深300指數(shù)股票組合；也就是說(shuō)，在任何時(shí)間點(diǎn)買入并在另外一個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)賣出，智趣投資法跑贏滬深300指數(shù)的概率為93.7%。

 

在全部公募基金中，排名第一的是華夏大盤精選，有“公募一哥”之稱的王亞偉從2005年5月開始執(zhí)掌該基金，直至其于2012年5月離開華夏基金。該基金在2005年5月初至2012年8月底的期間收益率達(dá)到1065%，即2005年5月初買入價(jià)值1元的大盤精選基金，在2012年8月底基金凈值將達(dá)到11.65元；排名第二的是基金泰和，該期間的收益率為384%；而智趣投資在該期間的漲幅為464%。

 

如果希望了解a股智趣投資的更多詳細(xì)信息，請(qǐng)關(guān)注本刊的電子產(chǎn)品《a股智趣投資》，下載地址capitalweek.com.cn。

3月20日-3月26日的五個(gè)交易日中，根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，在其所覆蓋的券商研究報(bào)告中，對(duì)滬深300指數(shù)的300家成份股公司，業(yè)績(jī)調(diào)升13家，調(diào)降19家。

過(guò)去一個(gè)月，滬深300指數(shù)成份股業(yè)績(jī)調(diào)升50家，調(diào)降72家。

截至3月26日收盤，滬深300指數(shù)成份股按總市值除以預(yù)測(cè)總利潤(rùn)計(jì)算的2012年pe平均值為10.76，按照總市值從大到小分為5個(gè)區(qū)間，同樣按照上述方法計(jì)算的市盈率平均值分別為8.99、22.59、25.07、26.29、40.42。

 

相比一周前（3月19日），滬深300指數(shù)成份股預(yù)測(cè)總利潤(rùn)減少0.01%，由16876億元變?yōu)?6873億元；市盈率平均值減少1.62%，由10.59變?yōu)?0.76。

 

相比一個(gè)月前（2月26日），滬深300指數(shù)成份股預(yù)測(cè)總利潤(rùn)下降0.28%，由16921億元變?yōu)?6873億元；市盈率平均值增加0.27%，由10.73變?yōu)?0.76。

 

截至3月26日，過(guò)去一周（2012年報(bào)告期）每股收益預(yù)測(cè)上升和下降前10名、過(guò)去一周（2012年報(bào)告期）評(píng)級(jí)上升和下降前10名分別如左側(cè)表格所示。

截至3月26日，過(guò)去一個(gè)月（2012年報(bào)告期）每股收益預(yù)測(cè)上升和下降前10名、過(guò)去一個(gè)月（2012年報(bào)告期）評(píng)級(jí)上升和下降前10名分別如右側(cè)表格所示。 wind評(píng)級(jí)的1分至5分，分別對(duì)應(yīng)“買入”、“增持”、“持有”、“中性”、“賣出”。

 

創(chuàng)一年新高（新低）股票概況

3.21-3.27期間，共計(jì)200只股票創(chuàng)一年新高，創(chuàng)新高個(gè)股數(shù)量位列前三位的行業(yè)（申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類）分別是醫(yī)藥生物（30只）、化工（24只）、機(jī)械設(shè)備（20只）。上述股票的加權(quán)平均市盈率（2011年年報(bào)）為19.71，加權(quán)平均市凈率（2011年年報(bào)）為2.93，期間最高股價(jià)的平均值為21.99元。

 

3.21-3.27期間，共計(jì)4只股票創(chuàng)一年新低，創(chuàng)新低個(gè)股數(shù)量位列前三位的行業(yè)（申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類）分別是食品飲料（2只）、有色金屬（1只）、機(jī)械設(shè)備（1只）。上述股票的加權(quán)平均市盈率（2011年年報(bào)）為16.78，加權(quán)平均市凈率（2011年年報(bào)）為5.94，期間最低股價(jià)的平均值為25.33元。

 

本期創(chuàng)新高股票的總市值為29438億元，創(chuàng)新低股票的總市值為1098億元，兩者之比為26.82∶1。

勝券投資分析

第27期回顧

勝券投資工具，脫胎于美國(guó)投資大師威廉·歐奈爾的cansilm交易系統(tǒng)。運(yùn)用這一系統(tǒng)，威廉·歐奈爾在40多年的股票投資生涯中，取得了可以和巴菲特、彼得·林奇等投資大師相媲美的成績(jī)。而我們的勝券投資工具，根據(jù)中國(guó)股市的具體特點(diǎn)，將cansilm交易系統(tǒng)進(jìn)行了優(yōu)化和調(diào)整，使其更符合中國(guó)股市的特點(diǎn)，并能滿足中國(guó)投資者的需要。

 

牛股通常具有相似的特征，也就是我們這里說(shuō)的“牛股基因”。勝券投資分析揭秘的牛股基因通常體現(xiàn)在以下四個(gè)方面。

首先，牛股表現(xiàn)出良好的成長(zhǎng)性。勝券投資分析通過(guò)個(gè)股的凈利潤(rùn)評(píng)分、價(jià)格相對(duì)強(qiáng)弱評(píng)分，以及兩者相結(jié)合的綜合評(píng)分為廣大投資者提供了一種快餐化的基本面選股方式，經(jīng)過(guò)歷史回顧檢驗(yàn)，牛股往往是綜合評(píng)分超過(guò)80分的股票。只有這些股票有著表現(xiàn)優(yōu)異的基本面，而優(yōu)異的基本面往往是支撐其股價(jià)不斷上漲的動(dòng)力。

 

其次，發(fā)展前景良好的行業(yè)是孕育牛股的溫床。關(guān)注勝券的投資者可以發(fā)現(xiàn)，勝券投資分析近期重點(diǎn)分析的股票往往集中于醫(yī)藥生物、信息服務(wù)等勝券行業(yè)排名靠前且整體強(qiáng)勢(shì)的行業(yè)。牛股往往是這些行業(yè)中表現(xiàn)不俗的股票。

 

第三，牛股往往在跌跌不止的行情中具有抗跌性。勝券一度強(qiáng)力解讀的牛股恩華藥業(yè)（002262.sz）和上海家化（600315.sh）等在2012年大盤的頹勢(shì)中股價(jià)逆市上揚(yáng)并不斷創(chuàng)出52周新高；在年底大盤回暖后再創(chuàng)佳績(jī)。當(dāng)然，這些股票也不是直線上漲的，在股價(jià)攀升的過(guò)程中不免有回調(diào)，此時(shí)正是對(duì)投資者心理的考驗(yàn)。勝券投資分析認(rèn)為，對(duì)于基本面和政策面以及大盤都沒有發(fā)生重大變化的個(gè)股發(fā)生回調(diào)時(shí)，投資者可以根據(jù)賣出止損策略操作并等待下一個(gè)投資時(shí)機(jī)的到來(lái)。

 

第四，在回暖的行情中不斷的創(chuàng)出52周新高并伴隨明顯的放量往往是牛股啟動(dòng)的標(biāo)志。這里的放量至少是當(dāng)天的成交量相比于50日平均移動(dòng)成交量上漲40%-50%。

神奇公式的核心是“低價(jià)買入優(yōu)質(zhì)股票”，所選用的兩個(gè)指標(biāo)是投資回報(bào)率（rotc）和收益率（ebit/ev），其中投資回報(bào)率篩選出來(lái)的是“好公司”，收益率篩選出來(lái)的是“好價(jià)格”。

 

“好公司”主要是對(duì)上市公司的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行衡量，即以基本面為導(dǎo)向的分析，所選出的都是一些“質(zhì)優(yōu)”的公司，這個(gè)指標(biāo)相對(duì)容易確定。

“好價(jià)格”的目標(biāo)是“低價(jià)”股，但什么樣的股價(jià)水平才算“低”呢？又該如何發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上被低估的股票呢？對(duì)此，以價(jià)值為導(dǎo)向的投資理論認(rèn)為，低價(jià)是相對(duì)于企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值而言，但內(nèi)在價(jià)值的確定又非常繁雜，神奇公式采用的是一種最便捷的方式，即觀察股票的價(jià)格走勢(shì)，通過(guò)股票的價(jià)格漲跌及市值變化篩選出符合條件的“質(zhì)優(yōu)低價(jià)”股。

 

神奇公式的目標(biāo)并不是單純的尋找“好公司”或者“好價(jià)格”，而是尋找能夠?qū)⑸鲜鰞蓚€(gè)因素進(jìn)行最佳組合的公司，也就是“綜合得分”占優(yōu)的股票。

第9篇：醫(yī)藥生物行業(yè)研究報(bào)告范文

約翰·聶夫1964年成為溫莎基金經(jīng)理，并一直擔(dān)任至1995年退休。在此期間，他將搖搖欲墜、瀕臨解散的溫莎基金經(jīng)營(yíng)成當(dāng)時(shí)最大的共同基金。

在聶夫執(zhí)掌的31年間，溫莎基金的總投資回報(bào)率為55.46倍，累計(jì)平均年復(fù)合回報(bào)率達(dá)13.7%，這個(gè)紀(jì)錄在基金史上尚無(wú)人能與其媲美。

聶夫的成功之道，并不在于使用了高深的投資技巧及數(shù)學(xué)模型，而是廣為人知的低市盈率投資法。

對(duì)于A股市場(chǎng)的投資者，聶夫之道完全可以復(fù)制，因?yàn)榈褪杏释顿Y法很容易做到量化選股，而且回溯檢驗(yàn)的結(jié)果相當(dāng)不錯(cuò)。

我們運(yùn)用修正過(guò)的聶夫選股方法對(duì)2005年5月初至2012年12月底的A股市場(chǎng)進(jìn)行了回溯檢驗(yàn)，結(jié)果表明聶夫之道在A股市場(chǎng)可以取得44.12%的年化復(fù)合收益率，而同期滬深300指數(shù)的年化復(fù)合收益率只有13.86%，聶夫之道投資法的年化超額收益達(dá)到30.26個(gè)百分點(diǎn)。

在24個(gè)分季度檢驗(yàn)區(qū)間中，“聶夫之道”跑贏滬深300指數(shù)的次數(shù)達(dá)到16個(gè)，占比為66.67%，單季最高超額收益達(dá)到56.77個(gè)百分點(diǎn)；在8個(gè)超額收益為負(fù)的檢驗(yàn)區(qū)間中，單季最高超額負(fù)收益只有10.69個(gè)百分點(diǎn)。

此外，我們還將“聶夫之道”與公募基金進(jìn)行了對(duì)比。在全部公募基金中，排名第一的是華夏大盤精選，有“公募一哥”之稱的王亞偉從2005年5月開始執(zhí)掌該基金，直至其于2012年5月離開華夏基金。該基金在2005年5月初至2012年12月底的期間收益率達(dá)到1149.07%，即2005年5月初買入價(jià)值1元的大盤精選基金，在2012年12月底基金凈值將達(dá)到12.49元。

作為比較，“聶夫之道”在2005年5月初至2012年12月底的期間收益率達(dá)到1549.70%，即2005年5月初買入價(jià)值1元的大盤精選基金，在2012年12月底基金凈值將達(dá)到16.49元。

也就是說(shuō)，如果“聶夫之道”是一只基金，那么其收益率戰(zhàn)勝了以王亞偉所領(lǐng)銜“華夏大盤精選”為代表的全部公募基金；此外，與包括開放式和封閉式在內(nèi)的全部公募基金相比，“聶夫之道”還有一個(gè)非常明顯的優(yōu)點(diǎn)，即投資者可以根據(jù)自己的決定在任何期間買入和賣出。如果希望了解“聶夫之道”的更多詳細(xì)信息，請(qǐng)關(guān)注本刊相關(guān)的電子產(chǎn)品：.cn。

10月30日-11月5日的五個(gè)交易日中，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，在其所覆蓋的券商研究報(bào)告中，對(duì)滬深300指數(shù)的300家成份股公司，業(yè)績(jī)調(diào)升55家，調(diào)降74家。

過(guò)去一個(gè)月，滬深300指數(shù)成份股業(yè)績(jī)調(diào)升104家，調(diào)降149家。

截至11月5日收盤，滬深300指數(shù)成份股按總市值除以預(yù)測(cè)總利潤(rùn)計(jì)算的2013年P(guān)E平均值為8.61，按照總市值從大到小分為5個(gè)區(qū)間，同樣按照上述方法計(jì)算的市盈率平均值分別為7.24、15.11、18.85、24.60、27.77。

相比一周前（10月29日），滬深300指數(shù)成份股預(yù)測(cè)總利潤(rùn)減少0.14%，由19223億元變?yōu)?9196億元；市盈率平均值增加1.33%，由8.5變?yōu)?.61。

相比一個(gè)月前（10月5日），滬深300指數(shù)成份股預(yù)測(cè)總利潤(rùn)減少0.53%，由19298億元變?yōu)?9196億元；市盈率平均值增加0.53%，由8.57變?yōu)?.61。

截至11月5日，過(guò)去一周（2013年報(bào)告期）每股收益預(yù)測(cè)上升和下降前10名、過(guò)去一周（2013年報(bào)告期）評(píng)級(jí)上升和下降前10名分別如左側(cè)表格所示。

截至11月5日，過(guò)去一個(gè)月（2013年報(bào)告期）每股收益預(yù)測(cè)上升和下降前10名、過(guò)去一個(gè)月（2013年報(bào)告期）評(píng)級(jí)上升和下降前10名分別如右側(cè)表格所示。 Wind評(píng)級(jí)的1分至5分，分別對(duì)應(yīng)“買入”、“增持”、“持有”、“中性”、“賣出”。

創(chuàng)一年新高（新低）股票概況

10.31-11.06日期間，共計(jì)107只股票創(chuàng)一年新高，創(chuàng)新高個(gè)股數(shù)量位列前三位的行業(yè)（申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類）分別是機(jī)械設(shè)備（25只）、化工（15只）和交運(yùn)設(shè)備（10只）。上述股票的加權(quán)平均市盈率（2012年年報(bào)）為22.19，加權(quán)平均市凈率（2012年年報(bào)）為2.71，期間最高股價(jià)的平均值為16.66元。

10.31-11.06日期間，共計(jì)10只股票創(chuàng)一年新低，創(chuàng)新低個(gè)股數(shù)量位列前三位的行業(yè)（申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類）為食品飲料（2只）、醫(yī)藥生物（2只）、和建筑建材（2只）。上述股票的加權(quán)平均市盈率（2012年年報(bào)）為12.00，加權(quán)平均市凈率（2012年年報(bào)）為2.35，期間最低股價(jià)的平均值為15.23元。

本期創(chuàng)新高股票的總市值為6592億元，創(chuàng)新低股票的總市值為2122億元，兩者之比為3.11：1。

勝券投資分析

第55期回顧

牛股通常具有相似的特征，也就是我們這里說(shuō)的“牛股基因”。勝券投資分析揭秘的牛股基因通常體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：

首先，牛股表現(xiàn)出良好的成長(zhǎng)性。勝券投資分析通過(guò)個(gè)股的凈利潤(rùn)評(píng)分、價(jià)格相對(duì)強(qiáng)弱評(píng)分以及兩者相結(jié)合的綜合評(píng)分為廣大投資者提供了一種快餐化的基本面選股方式，經(jīng)過(guò)歷史回顧檢驗(yàn)，牛股往往是綜合評(píng)分超過(guò)80分的股票。只有這些股票有著表現(xiàn)優(yōu)異的基本面，而優(yōu)異的基本面往往是支撐其股價(jià)不斷上漲的動(dòng)力。

其次，發(fā)展前景良好的行業(yè)是孕育牛股的溫床。關(guān)注勝券的投資者可以發(fā)現(xiàn)，勝券投資分析近期重點(diǎn)分析的股票往往集中于醫(yī)藥生物、信息服務(wù)等勝券行業(yè)排名靠前且整體強(qiáng)勢(shì)的行業(yè)。牛股往往是這些行業(yè)中表現(xiàn)不俗的股票。

第三，牛股往往在跌跌不止的行情中具有抗跌性。勝券一度強(qiáng)力解讀的牛股恩華藥業(yè)（002262.SZ）和上海家化（600315.SH）等在去年大盤的頹勢(shì)中股價(jià)逆市上揚(yáng)并不斷創(chuàng)出52周新高；在年底大盤回暖后再創(chuàng)佳績(jī)。當(dāng)然，這些股票也不是直線上漲的，在股價(jià)攀升的過(guò)程中不免有回調(diào)，此時(shí)正是對(duì)投資者心理的考驗(yàn)。

第四，在回暖的行情中不斷地創(chuàng)出52周新高并伴隨明顯的放量往往是牛股啟動(dòng)的標(biāo)志。這里的放量至少是當(dāng)天的成交量相比于50日平均移動(dòng)成交量上漲40%-50%以上。

神奇公式的核心是“低價(jià)買入優(yōu)質(zhì)股票”，所選用的兩個(gè)指標(biāo)是投資回報(bào)率（ROTC）和收益率（EBIT/EV），其中投資回報(bào)率篩選出來(lái)的是“好公司”，收益率篩選出來(lái)的是“好價(jià)格”。

“好公司”主要是對(duì)上市公司的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行衡量，即以基本面為導(dǎo)向的分析，所選出的都是一些“質(zhì)優(yōu)”的公司，這個(gè)指標(biāo)相對(duì)容易確定。

在計(jì)算“好公司”得分時(shí)涉及的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)、流動(dòng)負(fù)債合計(jì)、短期借款、投資性房地產(chǎn)等。

“好價(jià)格”的目標(biāo)是“低價(jià)”股，以價(jià)值為導(dǎo)向的投資理論認(rèn)為，低價(jià)是相對(duì)于企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值而言，但內(nèi)在價(jià)值的確定又非常繁雜，神奇公式采用的是一種最便捷的方式，即觀察股票的價(jià)格走勢(shì)，通過(guò)股票的價(jià)格漲跌及市值變化篩選出符合條件的“質(zhì)優(yōu)低價(jià)”股。

在計(jì)算“好價(jià)格”得分時(shí)涉及的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、短期借款、應(yīng)付票據(jù)、長(zhǎng)期借款、少數(shù)股東權(quán)益等。

神奇公式的目標(biāo)并不是單純的尋找“好公司”或者“好價(jià)格”，而是尋找能夠?qū)⑸鲜鰞蓚€(gè)因素進(jìn)行最佳組合的公司，也就是“綜合得分”占優(yōu)的股票。