多元化投資風險精選(九篇)

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第1篇：多元化投資風險范文

[關鍵詞] 多元化投資風險 投資環境 投資規模 投資結構

一、概述

隨著市場經濟體制在我國的建立和不斷完善，企業作為市場主體有了相當自主的投資權，當企業發展到一定階段和規模時，要想保持或進一步提高競爭力，將面臨一個問題，是繼續在原業務領域內增加投入規模、鞏固市場地位，還是進行多元化投資、拓展新的業務領域、獲取更高的投資收益。多元化投資是指企業在投資過程中，投資方向超出了一個行業或一個產品品種的范圍，向幾個行業或多個產品品種的多種投資方向發展。一般來說，多元化投資可把企業可能承擔的風險分散于多個行業或多種產品，在一方面的損失可在其它方面得到彌補，從而降低了單方向投資所面臨的風險，增加了安全性，使企業投資效率得到提高。但實際上，多元化投資并不適用于每個企業，在為某些企業賺取利潤和分散風險的同時也給企業帶來了風險。據上述概念，本文就企業多元化投資風險進行定義，即企業在投資過程中，投資方向超出了一個行業或一個產品品種的范圍，向其他行業或產品品種的多種投資方向發展，但因環境等不確定因素影響，其最終收益與預期收益發生偏離而造成的損失。

二、企業多元化投資風險分析

1.企業多元化投資環境風險分析

投資環境就是能對人們的投資行為產生影響的各種社會因素的總和。在特定的社會環境中，各種因素相互聯系和作用、相互促進和制約，形成一種綜合作用力，直接或間接地影響投資的成敗。

(1)自然風險。由于社會經濟發展的不均衡性，不同地區的自然環境各異，使得不同地域的投資面臨不同的風險因素，即使同一風險因素在不同地域的影響也相差懸殊。即風險具有明顯的地域性，條件優越的地理區位成為各類物質與信息的集散地。環顧全球知名企業，內存幾種乃至幾十種產業的經濟常會不約而同地坐落在沿海、沿湖、沿運河地區，且這些地區的產業投資部門結構不斷地擴大。世界主要國家的產業群落往往都集中在海運、河運、湖運等極為便利的地理區位，如美國的東西海岸、五大湖地區，日本的東海岸，歐洲的沿海以及中國的東海岸等。中國新的投資部門及其新產業也總是出現在沿海以及交通便利的大城市。

(2)國家宏觀政策風險。政策環境的特點是政府的可控性和可操作性，對企業具有高度的可變性。國家對不同地區不同程度的政策偏斜和扶持，對不同產業的優惠或制約，對有關產業的信貸利率、匯率以及稅收和進出口政策的任何變化都會對企業的投資生產活動產生不同程度的影響。

(3)投資法制風險。有關投資的法律法規對投資主體及其地位、投資方式、投資范圍、投資者的權益等做出相應的規定。如果企業不了解和掌握這些法律法規，就可能會因投資方式不當、或超出法規允許的投資范圍等引發企業的投資風險。

(4)資產評估與審計中的風險。購并是最常用的多元化策略，對企業來說很難發現一個價格可以通過進入成本檢驗的合適公司。由于資產評估與審計機構的從業人員職業道德水準不一，暗箱操作較多，信譽程度較低，各種監督管理機制不完善，造成被評估方故意隱瞞債務情況，任意高估無形資產等，為投資企業留下風險隱患。

2.企業多元化投資規模風險分析

投資規模常指一定時期企業的項目投資總額。確定企業投資規模就是確定企業投資成本，投資規模的合理與否，直接關系到社會投資需求與消費需求的比例關系，并導致投資品成本和價格的波動，最終對國民經濟和企業的協調發展產生影響。

(1)投資總規模不當，結構易失調，綜合效益難實現。多元化投資往往是總體規模不小，但各領域不一定都能達到規模經濟，資源不足與資源浪費并存，很難合理發展。從投資結構與投資規模的關系來看，投資結構的調控受到投資規模的制約，投資規模突破合理界限會直接影響到投資結構均衡，產業組合不能發揮優勢互補，難以實現綜合效益。

(2)投資規模不足，缺乏競爭優勢。進入新領域，外部交易成本的轉移和內部管理成本的增加需要巨大的資金投入，資金不足將不能達到規模經濟，新產品成本高。再者，沒有足夠的經費用于研究、開發和引進先進的設備、工藝和技術，不能迅速推出新產品、提高投資項目的創意性，應用先進技術的范圍受到一定限制，影響產業發展，投資報酬率低，企業得以持續的抗風險能力變弱。世界500家大跨國公司依靠雄厚的資金擁有世界90%的生產技術和75%的技術貿易，這些跨國公司是技術研究開發、技術流通消費的發動機和航空母艦，是世界的技術源。

(3)投資規模過大，影響投資效率的提高。如果不考慮自身經濟實力，投資規模過大，易形成高負債，延長了投資回收期，加大了投資回收風險，企業將可能會因資金鏈斷裂造成運轉失靈，這對企業的影響將是深遠的。在投資決策中，投資項目的各期現金流量的合理預計與投資回收期限的衡量是投資項目可行性評價的重要依據，切忌樂觀估計。

3.企業多元化投資結構風險分析

企業多元化投資結構就是具有比例關系的資金在各投資項目上的分布，將有限的資金和資源進行合理而有效的分配是獲得高投資效益的保證。

(1)影響企業原主導產業的競爭地位和利潤。企業的資源是有限的，投資觸角過多，或不恰當地多元化投資，勢必導致有限的資源分散于每一個要發展的產業領域，這影響了原主導產業的技術創新，降低了其市場競爭地位和利潤，不利于企業穩定地發展。

(2)面臨管理失控的風險。多元化投資意味著企業規模擴大，經營地域分散，機構膨脹、管理幅度加大和管理層次增加，使企業的整體支配能力下降，信息處理失控，內部財務關系混亂，有些機構的運作變得無章可循。

(3)新產業進入壁壘。由于對目標市場了解不足，市場開拓能力不夠，會面臨新產品市場進入困難；其次，如果沒有相應的經營管理和各專業技術人才支撐，受到自身技術研發能力的約束，會產生技術風險。

(4)誤把品牌認知當作品牌忠誠帶來的投資風險?；谄髽I的相識性，許多企業認為主導產品的品牌被消費者所認知，生產同樣品牌的其它產品也會被消費者所接受，但實際的營銷情況往往并非如此。多種產品和業務聚集在同一企業下，容易模糊品牌個性，不利于形成特色經營和統一的企業形象，某一領域的失敗也可能累及其它業務。

(5)運作費用增加。多元化投資不是簡單的“買入”，進入新產業后還需不斷地注入后續資源，通過教訓、磨合來學習新領域的技術、生產、管理和銷售等相關知識，培養員工隊伍，塑造企業品牌，這都會增加學習費用和使顧客認識企業新領域的成本。

三、企業多元化投資風險防范模型

樹立風險意識，學會在新的競爭條件下判斷投資機會。多元化投資是為了獲取較好的投資收益，那么設定在某一理想的投資系統s*中，即理想的投資環境、投資規模和投資結構的相關樣本點為：（x1*, x2*,…, xm*），多元化投資會達到獲取一定理想收益的目標。再就企業欲投資產業實際所處投資環境、企業可提供的投資規模和多元化投資結構是否可協調、互補、資源共享程度等建立實際產業系統si（xi1, xi2,…,xim）。建立多屬性綜合評價數學模型：定義被評價的投資產業系統si（xi1,xi2,…,xim）與理想系統s*（x1*,x2*,…,xm*）之間的加權距離為

式（1）

式中wj為權重系數，為現實分量xij與理想相關樣本點xj*之間的某種距離。取加權距離，即取

式（2）

作為評價函數。按yi值（顯然yi的值越小越好，特別地，當yi=0時，si即達到或稱為理想點s*）的大小對各被評價的欲投資產業進行排序。如果被評價的投資產業系統與理想系統在某種意義下非常接近，則稱此投資產業是最優的。如果在yi的值較大時就不切實際地進行多元化投資，其結果只能是陷入困境。因此，企業應該認真分析自身的實力和其他相關內外部因素，決定是否可進行多元化投資，以及選擇何種產業進行投資可以最大限度的防范多元化投資風險。

參考文獻:

[1]張 鳴:投資管理.[M]東北財經大學出版社，2001年5月，p16

第2篇：多元化投資風險范文

1、降低運營成本和管理成本

如果其他情況相同,較高的管理成本會減少社?；鸬膬艋貓舐?如果運營成本保持在低水平,社?；鸬氖找媛蕰鄳玫教岣?。實際上,不同的社?；鸸芾眢w制所耗費的成本存在著差距。一般認為,公共管理的成本高于私人管理的成本,這是因為公共管理體制缺乏外在競爭壓力，存在資源浪費和管理不善的弊端。公共管理和私人管理都有成功的模式可以借鑒，加拿大是公共管理模式成功的典范，而智利和英國的私人管理模式也有借鑒的意義，但其管理成本比較高。對社?；鸸芾韺嵭惺裁礃拥墓芾眢w制,各國要根據自己的實際情況做出。目前我國金融市場并不發達,社會保障體系正在進一步的完善的過程中，實行公共管理是一個比較好的選擇。

2、培養高素質的投資人才

社?；鸬耐顿Y組合需要理性、有良好實踐經驗的高級投資人對金融市場（包括貨幣市場和資本市場）的各種風險進行辨識、測量，利用各種參數創建模型，根據戰略需要制定出有效的投資組合，實現社保基金的保值增值。

家主要管理機構。這是社?；鹪趦炐阃顿Y人才的培養和使用方面邁出的堅實的一步。

3、完善社會保障和基金投資的立法

以立法的形式對基金投資的進行規范約束并提供法律保障，無論對于發達國家還是發展中國家來說都至關重要。發達國家對社?；饌鹘y投資方式的監管已經積累了豐富的經驗,法律法規也趨于完善,如托管法的一些條款等,但對社?；鸬母鞣N新型投資方式(如投資房地產、指數化投資等)尚需要通過較長時間的深入研究才能使法規完善起來。作為發展中國家，我國的法律建設總體上比較落后，在社會保障方面，有必要加強社會保障的法律建設，完善社?；鸬谋O管體制，對社?；鸬亩嘣顿Y進行規范，為社保基金的多元化組合投資提供法律保障?？梢栽凇度珖鐣ｋU基金投資管理的暫行規定》的基礎上，制定以《社會保障法》為核心，社會保障項目法為基礎，涉及對社保基金投資干預和監管的范圍,如建立社?；鸸芾砜蚣?、制訂基金運作規則、公司治理結構、監管基金的運營和確定處理違規行為的程序等方面的法律體系。

4、建立社會保障基金風險評估系統，加強社?；鹜顿Y的監管

我國社保基金投資面臨的風險因素異常繁多復雜，各種風險交互影響。要真正控制風險，實現社保基金投資的目標，應建立社保基金風險評估系統，全面分析社?；鹚媾R的各種近期的和長期的風險因素，統籌考慮防范和化解風險的措施。鑒于社?；鹜顿Y與普通金融機構和企業對風險的偏好不一樣，評估系統可以利用VaR的方法來建模并建立預警系統。VaR指的是在一定概率水平下，某一金融資產或證券組合在未來特定的一段時間的最大可能損失。VaR方法提供了一種集成社?；鹜顿Y機構各個業務部門市場風險的方法，能夠對業務部門間的風險狀況進行比較并為風險資本分配提供基礎。

第3篇：多元化投資風險范文

（一）企業財務管理環境的復雜性

企業的財務管理環境又稱理財環境，是指對企業財務活動產生影響作用的企業外部條件。財務管理環境是企業財務決策難以改變的外部約束條件，企業財務決策更多的是適應它們的要求和變化。財務管理環境涉及范圍很廣，包括經濟環境、法律環境、市場環境、社會文化環境、資源環境等因素。這些因素存在于企業之外，但對企業財務管理產生重大的影響。宏觀環境的不利變化必然會給企業帶來財務風險。

（二）財務管理可控范圍的局限性

財務管理過程中存在大量的主觀判斷，財務管理依據的信息也是不完全的。企業進行財務預測、計劃、決策和控制所依據的會計報表、財務分析、經營分析、市場分析等信息都只可能盡量接近真實情況而不可能完全反映事實，管理依據的不可靠決定了財務風險的存在。企業在財務管理中常常會遇到采用不同財務分析方法得出的結論大相徑庭的情況，這時決策人員就要判斷哪個方法更科學，哪個方案更可行，大量的判斷也決定了財務風險的存在。

（三）投資主體多元化、投資決策和管理水平相對滯后

近年來，我國不少企業追求多元化經營模式，試圖通過多元化經營減輕企業的經營風險，這本無可厚非，畢竟在這個世界上沒有人敢保證哪個行業永遠是“朝陽產業”。然而，現實中采用多元化經營策略卻使一些行業的“單項冠軍”企業發生了財務危機甚至瀕臨破產。究其原因，是企業的領導班子沒有及時更換決策理念，簡單地移植或采用原有的經驗所致。

（四）企業領導風險意識不強，財務人員素質不高

企業最高管理層風險意識的強弱直接影響到企業財務風險管理機構的設置情況，管理風險意識弱的企業根本不進行財務風險管理，更談不上設置風險管理機構。在市場競爭El趨激烈的今天，這無疑是企業的致命弱點。財務風險管理是一項比較復雜的管理，要求財務人員具備高等數學知識、統計知識以及一定的分析、處理數據的能力，現在企業財務人員的素質距此要求還有一定的差距。

二、企業投資風險中財務風險的分析

風險的原因有企業外部的和自身的原因，而且不同的財務風險形成的具體原因也不盡相同。總體來看，主要有以下幾個方面。

（一）企業財務管理的宏觀環境復雜多變，而企業財務管理系統不能適應其宏觀環境。宏觀環境包括經濟、法律、市場、社會文化、資源等因素。這些因素存在于企業之外，但對企業財務管理產生重大的影響。例如世界原油價格上漲導致成品油價格上漲，使運輸企業增加了營運成本，減少了利潤，無法實現預期的財務收益。

（二）企業財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足。

（三）財務決策缺乏科學性導致決策失誤。我國企業的財務決策普遍存在著經驗決策及主觀決策，由此而導致的決策失誤經常發生。從而產生財務風險。

（四）企業內部財務關系混亂。企業與內部各部門及上級企業之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現象。造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保證。

三、企業投資風險的控制

（一）企業投資風險控制的原則

1.有效性原則。所建立的投資風險控制策略應當科學、合理，具有較強的可操作性，投資風險管理制度在執行中應具有權威性，將控制滲透到風險管理的各個環節，使企業投資風險管理工作真正落到實處。

2.審慎性原則。應當審慎評估風險，審慎確定風險限額，對新推出的投資項目及時制定相關規范，采取壓力測驗、情景評價等方法度量企業能夠承擔的投資風險，及時發現風險并控制風險。

3.創新性原則。隨著企業投資的日益增加和金融投資環境的日益復雜，企業投資風險的影響因素和作用機理都在發生變化。因此，投資風險度量方法、風險預警系統和風險控制手段等應適應上述變化，在借鑒國外先進經驗的基礎上不斷更新。

（二）企業投資風險的控制措施

1.完善財務管理系統

認真分析財務管理的宏觀環境及其變化情況，建立和不斷完善財務管理系統，提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力財務管理的宏觀環境雖然存在于企業以外，企業無法對其施加影響，但并不是說企業面對環境的變化只能無所作為。1、為防范財務風險，企業應對不斷變化的財務管理宏觀環境進行認真的分析、研究，把握其變化趨勢及規律，并制定多種應變措施。2、面對不斷變化的財務管理環境，企業應設置高效的財務管理機構，配備高素質的財務管理人員，健全財務管理規章制度，強化財務管理的各項基礎工作，使企業財務管理系統有效運行，以防范因財務管理系統不適應環境變化而產生的財務風險。

2. 注重靈活度的投資決策

（1）分散資金投向，降低投資風險。

投資多元化是現代企業降低投資風險，把風險控制在一定限度內的有效途徑。在美國企業聯合會的抽樣調查表明，美國70%的企業都是通過多元投資機會尋求增長機會的，特別是大企業幾乎100%發展了多元投資經營。所謂投資多元化指企業不是將全部資金應用于一個項目上而是同時經營若干個項目，這樣做的結果是，當某一個項目由于某種原因不景氣，利潤下降時，其他項目卻有可能獲得好利潤，幾個項目的盈利和虧損相抵，企業就可以減少收益水平的波動，減少損失。投資多元化也指不同的投資方式、投資方向、投資期限，目的都是分散資金投向，降低風險。

（2）進行風險投資決策。

因為投資活動中充滿了不確定性，因此在投資分析過程中，必須充分考慮風險因素。對風險預先估計使投資保持一個安全空間。

（3）建立投資項目庫，安排投資時序。

要具有多個方案可供比選和優化，只進行單一方案的論證往往不能確定最優，使投資的機會成本無形之中加大，因此建立投資項目庫，使項目等資金，而不是有閑置資金時才去考慮項目，讓資金等項目。項目庫中的項目應是經過分析，選優的項目，資金到位，立即可以上馬，避免閑置浪費。

（4）充分考慮項目的可行性、可控性

重要依據，可行性研究與論證是確保成功實施和能發揮經濟效益的重要保證，是防范風險、提高經濟效益的重要手段。在投資中，要對投資方向、方式進行靈活的選擇和組合，進行對項目的不同方案的比較，選擇適當的項目。具體到某一項目后，要針對該項目論證是否可行、可控。包括根據市場的需求情況，產品的競爭能力和籌資條件權衡投資規模的合理性，對項目在技術上的先進性和適用性，實施條件的可靠性和協調性，經濟上的效益性和風險性進行分析。

3. 提高企業經營管理水平，增加管理者的風險意識

（1）企業要認真研究國家的產業政策，以市場為主體，不斷開發新產品。面對不斷變化的市場經濟，企業應設置合理、高效的財務管理機制，同時配備高素質的管理人員，以提高企業的生產經營管理水平。

（2）企業除了加強生產經營管理以外，還要增加財務風險的防范意識，使企業的經營者和管理者充分認識到財務風險存在于企業財務管理的各個環節，增強企業管理者的風險意識，避免企業因管理不善而造成的財務風險。

4.構建企業投資風險預警系統

構建企業投資風險預警系統，使企業投資預警系統通過對相關信息采集，分析可能導致投資項目出現風險的根源性因素，運用定性與定量的方法發現企業投資活動中的潛在風險，并發出警示，實現對企業投資活動的風險預控，以降低企業投資風險的機率。

第4篇：多元化投資風險范文

在市場經濟體制下，進行投資活動是企業財務工作的一項重要內容，有效的投資活動能達到企業資源的最佳配置和生產要素的最優組合，是企業增加利潤的源泉，但風險貫穿于企業財務活動的全過程，任何投資活動都有其特定的投資風險?！敖鹑诖篦{”索羅斯有句名言：“沒有風險就不能稱之為事業，但重要的是要知道什么地方有風險，能給自己留有出路和活路。”因此，企業經營者需做好投資風險的原因分析，制定出能夠防范、控制、管理投資風險的具體措施，以達到降低風險、改善經營管理和提高企業效益的目的，簡要論述投資風險如下：

一、我國企業投資風險的成因分析

投資風險是企業以現金、實物、無形資產方式或者以購買股票、債券等有價證券方式向其所選定的特定對象進行投資，由此遭受經濟損失的可能性，或者說不能獲得預期投資收益的可能性。企業對外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。在我國，根據公司法的規定，股東擁有企業股權的25％以上應該視為直接投資。證券投資主要有股票投資和債券投資兩種形式。股票投資是風險共擔，利益共享的投資形式；債券投資與被投資企業的財務活動沒有直接關系，只是定期收取固定的利息，所面臨的是被投資者無力償還債務的風險。企業投資風險有三種：

一是投資項目不能按期投產，不能盈利；或雖已投產，但出現虧損，導致企業盈利能力和償債能力的降低。

二是投資項目并無虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行存款利率。

三是投資項目既無虧損，利潤率也高于銀行存款利率，但低于企業目前的資金利潤率水平。

造成投資風險的原因很多，現簡要歸納如下：

（一）企業財務管理環境的復雜性

企業的財務管理環境又稱理財環境，是指對企業財務活動產生影響作用的企業外部條件。財務管理環境是企業財務決策難以改變的外部約束條件，企業財務決策更多的是適應它們的要求和變化。財務管理環境涉及范圍很廣，包括經濟環境、法律環境、市場環境、社會文化環境、資源環境等因素。這些因素存在于企業之外，但對企業財務管理產生重大的影響。宏觀環境的不利變化必然會給企業帶來財務風險。目前，我國許多企業建立的財務管理系統由于在機構設置、管理人員素質、財務管理規章制度等方面存在諸多問題，導致企業財務管理系統缺乏對外部環境變化的適應和應變能力，由此產生了財務風險。

（二）財務管理可控范圍的局限性

財務管理過程中存在大量的主觀判斷，財務管理依據的信息也是不完全的。企業進行財務預測、計劃、決策和控制所依據的會計報表、財務分析、經營分析、市場分析等信息都只可能盡量接近真實情況而不可能完全反映事實，管理依據的不可靠決定了財務風險的存在。企業在財務管理中常常會遇到采用不同財務分析方法得出的結論大相徑庭的情況，這時決策人員就要判斷哪個方法更科學，哪個方案更可行，大量的判斷也決定了財務風險的存在。

（三）投資主體多元化、投資決策和管理水平相對滯后

近年來，我國不少企業追求多元化經營模式，試圖通過多元化經營減輕企業的經營風險，這本無可厚非，畢竟在這個世界上沒有人敢保證哪個行業永遠是“朝陽產業”。然而，現實中采用多元化經營策略卻使一些行業的“單項冠軍”企業發生了財務危機甚至瀕臨破產。究其原因，是企業的領導班子沒有及時更換決策理念，簡單地移植或采用原有的經驗所致。不同的行業除了技術形態存在差異外，在財務管理上也存在巨大的不同，如盈利模式和銷售方式的差別，絲毫不遜于產業特點。像這幾年，許多電器、制藥企業都投資于房地產業，由于房地產行業前期資金投入較大，從而使公司的營運資金發生困難，萬一投資失敗，血本無歸，將會產生“多米諾骨牌”效應，造成更嚴重的財務風險。

（四）企業領導風險意識不強，財務人員素質不高

企業最高管理層風險意識的強弱直接影響到企業財務風險管理機構的設置情況，管理風險意識弱的企業根本不進行財務風險管理，更談不上設置風險管理機構。在市場競爭日趨激烈的今天，這無疑是企業的致命弱點。財務風險管理是一項比較復雜的管理，要求財務人員具備高等數學知識、統計知識以及一定的分析、處理數據的能力，現在企業財務人員的素質距此要求還有一定的差距。

二、防范、控制投資風險的對策

防范并控制投資風險，以實現財務管理目標，是企業財務管理的工作重點。具體對策為：

（一）認真分析財務管理的宏觀環境及其變化情況，建立和不斷完善財務管理系統，提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力財務管理的宏觀環境雖然存在于企業以外，企業無法對其施加影響，但并不是說企業面對環境的變化只能無所作為。

1.為防范財務風險，企業應對不斷變化的財務管理宏觀環境進行認真的分析、研究，把握其變化趨勢及規律，并制定多種應變措施，適時調整財務管理政策、改變管理方法，從而提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力，降低環境變化給企業帶來的財務風險。

2.面對不斷變化的財務管理環境，企業應設置高效的財務管理機構，配備高素質的財務管理人員，健全財務管理規章制度，強化財務管理的各項基礎工作，使企業財務管理系統有效運行，以防范因財務管理系統不適應環境變化而產生的財務風險。

（二）提高企業經營管理水平，增加管理者的風險意識

1.企業要認真研究國家的產業政策，以市場為主體，不斷開發新產品。面對不斷變化的市場經濟，企業應設置合理、高效的財務管理機制，同時配備高素質的管理人員，以提高企業的生產經營管理水平。 2.企業除了加強生產經營管理以外，還要增加財務風險的防范意識，使企業的經營者和管理者充分認識到財務風險存在于企業財務管理的各個環節，增強企業管理者的風險意識，避免企業因管理不善而造成的財務風險。

（三）建立財務風險預警機制，加強財務危機管理

1.企業應建立實時、全面、動態的財務預警系統。財務預警系統是以企業信息化為基礎，對企業在經營管理活動中的潛在風險進行實時監控的系統。它貫穿于企業經營活動的全過程，以企業的財務報表、經營計劃及其他相關的財務資料為依據，利用財會、金融、企業管理、市場營銷等理論，采用比例分析，數學模型等方法發現企業存在的風險，并向經營者示警。該系統不僅應包括流動比率、速動比率、資產負債率等財務指標，還應包括企業經營中的一系列諸如產品合格率、市場占有率等指標。對財務管理實施全過程監控，一旦發現某種異兆就著手應變，以避免和減少風險損失。

2.建立愛德華•阿爾曼的“Z－Score”模型，用以計量企業破產、產生財務危機的可能性。

（四）企業在保持主業健康發展的同時，可用閑散資金進行投資

從現代企業戰略管理的角度來看，任何一個企業都應該積極地培養自己的核心競爭力，使企業的產品和服務達到行業領先水平，這樣才有利于企業的發展和盈利能力的增強。不應進行所謂的多元化投資，選擇一些與企業主業不相關的投資項目或利潤率相互獨立的產品來分散企業的資本。因為雖然進行多元化投資可以使不同產品的旺季或淡季、高利潤與低利潤項目在時間或數量上相互補充或抵銷，在某些項目在短期來看確實有利可圖，但總體來說它只會弱化企業的競爭力。世界級的大公司大都只在一個行業里具有領先優勢，很少會同時在幾個行業里都出類拔萃。

（五）通過控制投資期限、投資品種來降低投資風險

第5篇：多元化投資風險范文

關鍵詞：多元化投資；集團管控

中圖分類號：F27 文獻標識碼：A

原標題：不相關多元化投資企業的集團管控探析

收錄日期：2013年6月25日

出于單一市場的有限性和企業規避風險的偏好，當企業發展到一定階段，往往會進行多元化投資。所謂多元化投資，是指企業的投資范圍不再局限于某一種特定的行業或產品，而是擴展到多個行業或產品。從范圍擴展的程度看，可以分為相關多元化和不相關多元化。其中，相關多元化是指投資范圍的擴展以某一行業或產品為核心，延伸到相關業務領域；不相關多元化是指投資的各個行業之間不存在直接的業務相關性。本文所探討的即是不相關多元化投資企業如何通過加強集團管控，以更好的規避投資風險、提高盈利水平。

一、不相關多元化投資企業的普遍特點

本文所探討的多元化投資企業是指將資金投入到不同行業，通過持續的經營發展而獲得收益的企業；不包括以實現資產溢價為盈利方式的風險投資等企業。不相關多元化投資企業普遍存在以下特點：

1、企業總體規模相對較大。企業開展多元化投資，通常是在其單一業務已經進入到成熟期、進一步發展空間有限的情況下進行的。這時的企業已經積累了足夠大的資產、資金，有條件進行其他業務的投資。

2、各成員企業的單體規模相對較小，通常是市場的新進入者。企業進行多元化投資必然要將有限的資源分配到各個成員企業之中，單個成員企業的發展能力會受到相應制約，導致單體規模相對較小。另外，企業進行多元化投資意味著其要進入新市場，成為該市場的新進入者。

3、各成員企業之間的差異較大，企業文化難以融合。各成員企業由于所處行業不同，其所處的市場環境、經營模式、管理方式、技術措施等均有很大不同，必然導致各成員企業的利益訴求、價值理念具有很大差異，企業文化難以融合。

二、企業實施不相關多元化投資的風險

企業進行多元化投資的目的之一在于規避單一市場波動而引發的風險。然而，由于企業內部資源的分散使用、作為市場新進入者的角色以及成員企業之間存在的較大差異使得多元化投資企業本身也存在著系統性風險。

1、企業資源的分散使用，可能會使單個成員企業在面對同級別專業化企業的競爭時處于弱勢地位。特別是在集團內部處于次要地位的成員企業，其所能獲得的集團總部的支持更加稀少，使其在與行業內的強勢企業相比處于天然的不利地位。

2、作為市場的新進入者，將會因為信息不對稱而產生風險。某個細分行業市場都存在大量的有形和無形信息，包括專有技術、營銷渠道、消費者習慣、地域性因素以及政策趨勢等。作為市場的新進入者，需要較為長期的過程才能了解掌握各方面信息。而在進入初期，企業有可能因為信息掌握的不完全、不準確而導致重大損失。例如，企業進行不相關多元化投資，往往會出現作為控股方而無法取得控制權的問題，就是因為對市場、技術、政策信息不了解，無法做出正確的判斷和決策。即使可以取得控制權，由于對信息掌握的不完整，且缺乏足夠的專業人才，企業在市場營銷、生產技術等方面也往往會遇到很大困難。

3、集團總部對各成員企業的管控乏力會導致系統性風險。相對于專業化企業，不相關多元化投資企業的總部對各成員企業的管控力度大為弱化。這是因為不相關多元化投資企業的總部不可能針對任意一個所涉及的行業具備足夠的人才，總部所獲得的技術信息、市場信息、財務信息等更加依賴于各成員企業的報告，而不是一手資料。這使得總部的決策和管控缺乏足夠的獨立性和權威性。各成員企業出于自身利益的考慮和機會主義傾向，很可能會產生盲目擴大投資、盲目擴大生產、系統內惡性競爭、報喜不報憂、虛報財務數字甚至管理層瀆職等損害集團整體利益的嚴重問題。

三、不相關多元化投資企業集團管控策略

雖然企業進行不相關多元化投資會天然的面臨一些問題，但通過有效的管控策略依然可以找到成功之路，在實際當中也可以找到很多成功的案例，比如美國的通用電氣公司在能源、醫療、金融、交通及基礎設施領域均取得了巨大成功，中國的華潤集團在日用消費品、醫藥、能源、金融及基礎設施行業的投資均收到了良好回報。綜合當前學術界的研究成果以及實際案例的經驗總結，本文認為不相關多元化投資企業在集團管控層面可以采取以下措施：

1、制定清晰可行的集團戰略。不相關多元化投資企業往往存在著主業不突出的問題，因此要更加注重制定清晰可行的集團戰略。一是要明確集團整體的戰略定位，控制集團層面所投資的地域和行業類別，避免因投資過于分散而導致成員企業過于缺乏競爭力。在行業類別的選擇上，宜于選擇具有一定壟斷性的行業，比如具有行政許可、市場準入有限制或者技術上有高度專有性的行業；二是要嚴控成員企業的投資行為，確保成員企業保持專業化，避免出現成員企業的二次“多元化”，努力將核心成員企業培育成區域性或細分行業的龍頭；三是集團戰略要保持連貫性，堅決擯棄機會主義傾向。任何一個行業都自有其“發展-繁榮-蕭條-再發展”的周期，因此企業一定要堅持發展方向，不能“這山望著那山高”，而在具體的執行層面則需要根據主客觀條件的變化來及時調整。

2、集團總部和成員企業之間形成合理的委托關系。在集團總部和成員企業之間的委托關系方面應著眼于“低交易成本、高操作性和風險可控性”，具體說，一是明確集團總部和成員企業之間的職能定位。一般來講，總部至少應該是戰略中心、投資中心、形象中心，負責集團戰略的制定和監管、投資的運作和管理以及集團形象的樹立和維護。相應的，在以上這些方面需要總部集權。而成員企業至少應該是戰略執行中心、生產經營中心和利潤中心，負責執行既定戰略、企業的日常生產經營以及獲取、上繳利潤。在這些方面總部應給予成員企業充分授權；二是設定合理的考核體系。在不相關多元化投資企業中，出于總部管理能力和信息獲取能力的有限性，在對成員企業的考核體系中應盡量弱化諸如技術先進性、管理科學性等難以量化的考核指標；對市場占有率、營業收入等與總部核心利益關聯度不強的指標也不宜過于重視。一般來講，總部應該對成員企業實施以EVA（經濟增加值）為核心指標的考核體系，最大程度上明確總部作為資本投入者所獲取的真實收益。同時，要對資產保值增值性、資產流動性和債務結構進行評價，保持風險的可控性。需要特別注意的是，考核體系及相應的獎懲辦法必須嚴格執行，這是所有管控措施的最終落腳點。

3、為成員企業引入其他投資者以提升管控的有效性。企業內部的裙帶關系是影響集團管控有效性的重要原因。在單一大股東的股權結構下，無論是國有企業、民營家族企業或是上市公司，都避免不了裙帶關系對集團管控的影響。而不相關多元化投資企業本身對成員企業的管控能力就相對較弱，因此更加需要在能夠保證控制權的前提下，通過引入其他投資者，優化成員企業的股權結構，在成員企業層面建立健全法人治理機制，最終得以加強集團管控能力。引入其他投資者需要注意：一是限制數量，最好形成3～5家股東具有話語權的股權結構。如果引入的投資者只有1家，則事實上仍然是單一大股東的股權結構，起不到外來約束作用；若引入投資者過多，股權過于分散，則會因為決策成本過高而造成管理層內部人控制，反而形成更大的管理風險；二是要選擇具有較強資金實力、具有專業化背景或者企業文化相近的投資者，盡量減少股東之間的沖突，特別是嚴防那些只關注短期利益的“投機者”入場。

4、實行嚴格的財務約束。財務約束是集團管控最重要的環節之一。由于財務管理漏洞而導致企業遭受巨大損失的案例比比皆是，比如之前影響很大的“中鋼事件”。首先，財務約束要有完善的財務管理制度，要對預算制定、執行、資金使用、決算和審計形成全面覆蓋；其次，對絕對控股的子公司應該實行總會計師統一派駐制度，通過人事安排來保障財務管理的有效性；第三，盡量全面、細致的獲取財務數據，要形成制式統一的報表系統，采用電子化的數據傳輸系統，將財務單元細分到每一個工廠、項目，將數據統計周期縮短到每周甚至每天，直至做到總部隨時可以查看任何一個財務單元的數據，實現信息傳遞的無縫連接；第四，加強審計。除了常規的內部審計和專項審計外，有條件的企業可以將子公司的年度審計權限集中到總部，即由總部指定中介機構對子公司進行年度審計，以更加有利于查找問題。

5、構建統一的企業文化。企業在開展多元化投資過程中，要注重所投資對象的文化融合性。一般而言，所投資對象的規模越大、歷史越長，則對外來文化的排斥力越強。因此，企業在進入一個新行業時，選擇的投資對象不宜規模過大或者歷史過長，最好在地域上接近、社會人文環境趨同。從集團管控層面看，應該特別注重加強企業文化的建設和企業形象的維護。對內可以通過制定上下一體的員工行為準則、加強內部人員交流、活動等方式提高凝聚力和向心力；對外應該設置統一的企業標識，實行統一的對外宣傳戰略，樹立并維護好企業的社會形象。

四、結語

不相關多元化投資企業的管控問題相對于專業化企業更加復雜。一直以來，在學術界和企業實踐中都在探索如何能夠有效規避多元化投資的風險、最大化實現投資收益的路徑。很多企業也通過科學選擇投資經營策略、合理進行制度安排取得了成功。本文從集團管控的角度對不相關多元化投資企業進行了分析，提出了如何加強集團管控的意見，希望能夠為我國企業的具體實踐和學術界的研究有所借鑒。

主要參考文獻：

[1]戴素霞.論多元化投資風險與策略.企業科技與發展，2012.12.

[2]柳建華.多元化投資、問題與企業績效.金融研究，2009.7.

第6篇：多元化投資風險范文

一、企業股權投資風險現狀分析

企業進行股權投資能夠使企業迅速實現其生產經營的高大上模式，為企業的生產銷售拓寬新的市場、占領市場份額，幫助企業快速達成單憑自身積累很難實現的業績。但是股權投資在幫助企業獲取高收益的同時也伴隨著較高的風險。投資風險主要來自企業內外部環境的變化，如果不能科學應對會使企業投資失敗。一般而言，企業的外部因素引發的股權投資風險很難進行提前預測，而企業內部因素帶來的風險是可以預測的，并且可以采取適當的方式方法進行預防，或者將風險的損失降到最低。

(一)行業風險企業在其發展中經?？缧袠I進行投資，不同的行業帶來的風險也各不相同。例如：某企業進行股權投資的領域較多，涵蓋了制造業、房地產業、金融業等領域。而在這些領域中帶來的行業風險也各不相同。比如金融行業，其行業風險主要包括財務風險、操作風險、宏觀經濟變化的風險、債權人風險等。比如房地產行業，宏觀經濟的風險、國家調控政策的出臺、市場供求關系的變化等都將為企業的股權投資帶來巨大的行業風險。這些風險都是企業無法提前預測的。

(二)企業自身存在的風險企業進行股權投資的主要目的就是為了擴大規模、增強實力。企業自身存在的風險不容忽視，諸如流動性風險、多元化經營的風險、投資結構帶來的風險。首先，流動風險主要是指企業的流動比率風險。例如：某企業從2012年開始出現了流動比率持續下降的問題，究其實質，主要是由于該企業不顧自身的實際情況不斷增加股權投資而引發的。大量增加的股權投資占用了企業的流動資金，一旦該企業資金出現缺口，必定會為企業的發展帶來償債危機。其次，多元化經營帶來的風險。近年來，隨著經營戰略的轉變，企業利用股權投資的方式，走多元化經營的模式。但是，多元化經營確實能為企業帶來投資收益嗎？實際情況不容樂觀。究其實質還是由于企業的戰略發展問題。企業多元化經營的發展模式本身并沒有錯，但是這種多元化模式可不是紙上談兵。有的企業在股權投資過程中涉足的領域太多，根本就不了解投資領域的發展狀況和未來趨勢，盲目跟風進行投資，無法實現預期效果。第三，投資結構帶來的風險。有的企業進行股權投資雖然所涉足的領域很多，但是從投資的具體結構來看，結構形式單一，不能形成有效互補，導致一虧倶虧。還有的企業把投資錯誤的集中于某一行業，從而形成更大的風險。比如房地產行業，在宏觀經濟增速放緩的情況下，從而影響投資效果。

(三)投資管理模式存在的風險企業股權投資管理模式的風險主要包括運營管理模式風險、財務管理模式風險、戰略管理模式風險等。例如：在企業的經營過程中，企業管理層的決策決定著企業的未來經營方向。管理層科學的、正確的決策將把企業引向良性的方向發展。當企業投資決策出現問題時，企業所面臨的風險必定增加。再比如信息披露風險。企業進行股權投資的目標企業并沒有嚴格按照投資協議中的相關規定進行信息披露，不及時報告企業的重要經營信息，或者對外部投資者提供經過企業過濾的虛假信息。這種不真實的信息環境必定會影響企業的投資決策。

(四)股權結構風險所謂股權結構風險主要是指股份公司的總股本中，不同性質的股份所占的比例及相互之間的關系帶來的風險。例如：某企業的全資子公司的規模較小，即使是最大的子公司，其注冊資本也超不過300萬元，而最小的子公司注冊資本僅為50萬元，對于這種規模較小的公司而言其本身的抵御風險的能力就較弱，一旦出現經營方面的問題企業就岌岌可危。

二、采用科學的方法對股權投資風險進行有效管理

股權投資業務的風險控制目標除了合理保證投資業務合法合規，資產安全完整，財務信息真實可靠，防止出現舞弊等外，還要防范投資失敗風險，充分發揮投資并購的效應，實現投資并購預期目標，為實現企業的總體戰略服務。

(一)有效的進行行業風險的控制雖然行業風險由外部因素引發，并具有一定的不可抗性，但是，企業仍需針對投資的不同行業的特點制定出最大限度降低行業風險的管理與控制方案。例如：對于涉足房地產業的投資企業，應及時了解國家出臺的相關宏觀調控政策、及時把控市場的需求風險，及時調整投資的規模和項目，盡量避免由于決策失誤帶來的風險和損失。

(二)加強投資企業自身風險的控制股權投資企業作為投資管理的主體，其自身的經營與管理風險也很大。針對流動性不足的問題，企業可以及時調整股權投資的規模、調整投資的戰略；面對多元化經營的風險，企業應加強對各領域中子公司的管理，并及時根據行情的變化做出戰略調整，對于那些經營不利的子公司在調整后如果仍無法得到更好發展，一定要及時退出該行業的發展與投資，降低損失；對于投資結構風險，企業應進行合理的投資規劃，不能將資金全部投入到高風險的行業領域中，對于那些投資收益并不高但是經營比較穩定的企業也可以進行投資，以達到分散投資風險的目的。

(三)加強股權投資管理模式風險的控制對于企業的投資管理模式風險，企業管理層應該在進行項目投資決策時，必須做好充分的市場調研和評估，站在企業長遠的發展角度制定投資規劃，不能被眼前既得利益所影響而忽視了風險的存在。另外，為了防止企業負責人一言堂的現象，應該從企業的治理結構上和制度安排上進行防范，企業必須加強內部控制的執行與監督。可由獨立的機構（監事會、獨立董事、內部監督審計委員會）對企業負責人的權力進行制衡，降低內部控制環境風險的發生。

第7篇：多元化投資風險范文

[關鍵詞]網絡經濟　企業投資　創新能力　投資增值

一、網絡經濟對企業投資活動的影響

網絡經濟是一種以網絡技術和信息資源為基礎的新經濟形態，其主要通過網絡技術激活信息資源，使信息價值得到巨大釋放以產生經濟價值。網絡經濟的迅猛發展，從價值鏈分析知道，網絡經濟中信息資源的充分運用能延伸企業投資活動的價值增值環節，讓交易過程更加持續化；從信息對稱來看，網絡經濟中各種經濟信息的集聚能讓交易雙方的不平等程度降低，促使投資企業更加注重市場競爭和研發能力的培養，使企業投資向著依靠技術和服務創新為主的合理化方向發展；從交易成本分析，網絡經濟通過網絡媒介，能迅速的、執行、反饋、調整相關經濟信息，對交易雙方來說降低了交易成本，對企業投資者來說縮短了投資回收期，利于企業的可持續發展。

二、當前企業投資活動在網絡經濟條件下創新力不足的表現

從網絡經濟對企業投資活動的影響看來，網絡經濟的發展需要企業在進行投資活動時更關注投資對象的選擇、投資組合的設計、投資工具的運用、以及投資方式的配合等內容。然而，當前企業在投資時卻顯創新能力不足，使得網絡經濟促進企業投資增值的效果并未真正實現，具體表現為以下四方面：

（1）投資對象選擇不清晰

網絡經濟時代信息更迭速度較快，這就要求企業在投資決策時慎選投資對象，既要關注所投資對象的發展趨勢，又要關注到企業自身是否具有科研、人才、體制等方面的實力。但在實際中，企業選擇投資項目時常被行業報酬率所吸引，并未如實結合自身實力制定投資方案，這就降低了企業投資活動的效率，企業也因定位不確定而較快轉移投資目標，不利于企業整合投資資源和戰略投資活動的開展。

（2）投資組合設計不合理

當前大多企業都從事多元化投資戰略，目的在于規避單個項目的投資風險，以獲得整體較高的投資收益率。然而，多數企業在從事多元化投資風險的同時卻忽視了主營業務的優勢，給競爭對手留出了可乘之機?？梢?，企業將過多精力放在不相關多元化投資上是不利于企業在網絡經濟時代適應激烈市場競爭的。

（3）投資工具運用不靈活

網絡經濟時代各生產要素的流動性是大量、快速和自由的，這就要求企業在參與投資時要時刻關注投資風險的問題。一般來說，企業利用債券投資可實現杠桿效應，而在成本投入較大且遠超前于收益的網絡經濟時代，多考慮債權投資會增加企業的投資風險。這就要求企業在從事投資活動時加大股權投資的比重，靈活運用投資工具來降低投資風險。

（4）投資方式放不開

網絡經濟越發展，企業投資活動對專業技能的要求也越來越高。企業在面對強大競爭對手、復雜投資環境時，需要中介機構提供的專業技能服務。然而，目前大多數的企業都還在處于自主開展投資活動階段，投資思維還未轉移到依靠中介機構進行專業化投資管理的方向上來。

三、企業當前投資創新能力不足的主要原因

在網絡經濟時代，企業投資活動創新出現以上問題的主要原因在于：

（1）企業投資決策者投資理念不清，現代企業管理制度未建立

首先，企業投資決策者的投資理念不清晰。主要表現為：企業決策管理層未能堅持繼續進修經營管理知識，瞬息萬變的創新投資理念未掌握；企業投資決策者易受短期投資效益的影響，一味追求較高投資回報率的投資項目，并未能做好投資規劃和資金使用計劃，導致大量盲目投資活動的出現；在企業內部也未形成良好的企業文化，因為沒有共同愿景的企業投資也只能是短視盲目。

其次，企業投資項目的可行性分析流于形式。企業在制定投資計劃書時都要進行可行性分析，但從大多數企業投資創新能力不足來看，這一工作可能都在走過場，并未真正起到理性決策的作用。

再次，企業尚未建立起現代企業管理制度。企業在進行技術投資創新時也應創新企業的管理制度。技術和管理同等重要，沒有適合企業自身的管理制度創新，再高技術含量的企業投資行為一般都會以失敗告終。

（2）企業投資決策者風險控制意識不強，盲目投資造成創新力匱乏

企業為追求投資活動的高收益，常以犧牲高風險投資為代價，長期的高風險投資活動又使得企業難以樹立較強的風險控制管理意識。而這類高風險投資行為，一方面促進了企業的盲目投資，另一方面也不利于企業科技創新能力的培養。因為這類投資項目大多并不是真正具有科技創新能力的項目，而是以資本集聚占據優勢的“虛擬”泡沫投資，一旦發生資金鏈斷裂、財務舞弊、逆向選擇等風險，整個投資活動都有可能走向失敗。同時，企業風險控制意識不強也表現為企業對債權和股權投資這兩種投資工具的把握能力不強，搞不清股權投資在參與企業投資決策，分享企業投資利潤，分散企業投資風險方面的優勢。而企業在從事多元化投資時未能根據主業采取的多元化投資方式，也易讓競爭對手進入市場并爭奪市場份額。

四、網絡經濟條件下提高企業投資活動創新能力的對策建議

網絡經濟條件下，未來企業投資時應關注以下方面創新能力的提高：

（1）企業投資決策者應轉變投資理念，采用規范的管理制度從事投資活動

首先，企業投資決策者應主動加強知識技能學習，并針對學習內容進行嚴格考核，以監督其執行投資項目活動的創新能力情況。企業決策者要善于利用會計師事務所、律師事務所以及專業投資機構所提供的服務機會，將部分可外包的投資項目交給這些中介機構進行投資管理，以實現更好效果的企業投資增值的目的。其次，企業一定要制定科學合理的投資計劃和資金使用計劃，一切活動按照計劃執行，發現問題再及時進行適當的調整。項目可行性分析報告需客觀合理，盡可能選擇做長期投資項目，以避免企業因短期盲目投資而降低投資活動的創新能力。再次，要在企業當中建立適合本企業發展的企業文化，通過軟實力的發揮挖掘企業投資活動的創新能力。最后，完善企業管理制度，配合企業研發技術的創新才能實現企業投資活動的創新。

（2）加強風險投資意識，采取核心多元化的投資策略

為增強企業風險控制意識，投資企業應構建良好的風險控制預警機制，利用量化的投資指標，如資產負債率、現金變現率等來進行風險控制、監督和預警。在選擇投資工具時，企業投資時應采取股權投資工具為主的方式，并在不同投資階段靈活調整債權投資和股權投資的比重，以充分發揮出資金使用的效率，實現投資價值增值的最大化。

五、總結

網絡經濟時代，企業各種投資活動都在經歷著嘗試、摸索、發展和轉移等一系列過程，而企業投資活動的創新卻貫徹過程的始終。作為企業，應當在激烈的市場競爭中充分發揮投資創新能力，清晰的選擇投資對象、合理的設計投資組合、靈活運用投資工具、以及放開投資方式。只有這樣，企業才能適應網絡經濟發展下的激烈市場競爭，才能通過參與投資活動，實現自身價值的最大化和持續發展。

參考文獻：

[1]殷艷蕊.知識經濟的發展對中國企業的影響綜述[J].China's Foreign Trade,2012(3):44.

[2]陳艷.網絡經濟對企業投資的影響[J].廣西大學學報(哲學社會科學版),2009(4):4.

[3]劉陽, 常艦航.談網絡經濟環境下企業的投資活動[J].2008(6):124.

第8篇：多元化投資風險范文

摘要：隨著我國旅游業的不斷發展，旅游集團的多樣化經營的趨勢日益明顯。盡管在各個領域進行投資有利于分散集團的經營風險，但前提是控制好投資風險，這樣才能使投資有利可圖，真正做到為旅游集團帶來利益分散風險的作用。

關鍵詞：旅游集團；旅游投資；投資風險

1我國旅游集團投資的現狀

隨著我國旅游業集團化發展的步伐不斷加快，目前已經有不少的旅游集團為了不斷壯大其經濟實力和抗風險能力，使有限的資源得到合理配置，從而實現資產的不斷增值，相繼采用縱向一體化戰略和多元化經營戰略，不斷的擴展自己的經營領域，選擇新的投資方向和新的投資機會。投資方式的多樣化、投資領域的多元化，也構成了中國旅游業新一輪快速增長的重要動因。

從旅游集團特別是一些上市公司的投資行為來分析我國旅游集團的投資行為，可以看出，我國旅游集團所進行的投資方向仍集中在旅游行業，是在原主業的基礎上，通過進行產品價值鏈的管理實行相關旅游產品所涉及的旅游投資，如對會展，景觀房產，旅游景區投資。一些旅游集團還開始了對航空業的投資，如武漢的東星國際旅行社就已經建立了自己的航空公司。隨著投資活動的日趨復雜，投資所存在的潛在風險也日益增多。為實現投資收益最大化，就必須正確認識和分析投資風險，并建立風險管理機制，對風險進行有效的防范和化解。本文就將通過研究投資風險的相關理論，結合我國旅游集團的實際，對加強旅游集團投資的風險價值管理進行初步探討。

2旅游投資的特點

由于旅游資源的公有性、壟斷性和非流通性；資源保護與旅游開發的矛盾性；旅游項目投資的區域依賴性；旅游項目投資的綜合復雜性；旅游產品的生產和消費的同時性使得旅游集團的旅游投資相區別于其他集團的投資項目具有很多獨特的地方：

（1）投入高，回報期長。旅游投資的門檻逐步抬高，不再是低投入的產業，進入性投資的加大，隨著市場競爭的加劇及競爭環境的國際化，也使得旅游投資回收期延長。

（2）旅游產業鏈整合與多產業整合特征：旅游產業鏈的延伸，與城市景觀、房地產、小城鎮、休閑娛樂等等深度結合，產生了一個整體的、互動的結構——“泛旅游產業”。旅游投資，已脫離單一項目時代，投資商進行區域整體投資，力求整合旅游產業鏈，與相關產業相結合，尋求綜合收益的最大化。

3樹立正確的投資理念

（1）重項目規劃和投資評價：對于投資方來說，旅游的投入是一個長線的過程，風險性主要在選項和規劃上。因此，旅游項目投資必須重視項目規劃，以明確的投資評價為前提，以有效的資本運營為保證，極其清晰的把握投資運作的思路。

（2）爭取區域政府的支持：提高產業的綠色GDP已經成為新時代下經濟發展的新思路、新理念。旅游項目能夠提高地區的綠色GDP，調整城鄉產業結構，形成綠色產業鏈，旅游集團可以通過政績策劃，盡量爭取政府的有效支持，爭取的旅游項目開發的最大優惠條件（低價資產收購、稅費減免、申請扶持資金等）。

（3）開展有效的營銷活動：進行有效的營銷活動，提高項目在國際、全國、區域的定位和影響，為融資、招商、資本升值提供巨大的支持。

（4）多方位融資：從滬深股市統計，我國國內上市公司有近千家，但是以旅游為主業的上市公司只30多家，涉足旅游業的上市公司也只有40家。這說明我國的旅游企業的大多還是以資本自籌為主，沒能很好的利用資本市場。更好的利用資本市場進行融資可以有效降低旅游企業融資的風險。旅游集團可以依托收購兼并、政府優惠等方法低價獲取大量資產產生資產大幅升值的市場評價，從而增長現金流量，實現大規模融資。

（5）多產業整合和跨行業投資：泛旅游業具有極大的區域聚集和經濟帶動作用，往往會帶動一個區域的城市化進程，形成游憩區、度假區、會展區、娛樂區、步行街區、購物游憩區、及旅游小城鎮等等，推動區域型旅游房地產和商業房地產發展。另外，為了分散投資風險，還可以適當的進行跨行業投資。以青旅控股為例，目前該公司的主營業務，除了組織、接待國內外人員的出、入境旅游以外，還出資3,000萬元控股了北京尚洋電子技術公司，整體收購青旅控股香港有限公司并且參與證券業，使公司旅游主營業務與其他業務同時拓展，有效的防范了經營和金融風險，提高了資產收益率。

4從財務管理角度做好投資的風險管理

投資風險是指在投資活動中未來實際結果與預期目標出現差異的可能性，是在特定條件下和特定時期內可能出現的各種結果的變動程度。由于對未來的經濟活動的投資的不確定性，投資風險客觀存在。但是，人們總是能夠通過對風險的管理從而降低投資的風險，實現投資利益的最大化，這就是投資所具備的價值所在。在進行一項投資時，風險越大，其預期的收益或虧損也越大，投資如果產生虧損，將會使資本受侵蝕，最嚴重的情況可能導致企業的倒閉。承擔這些風險是為了給集團盈利，問題的關鍵在于，進行投資的主體應在風險與收益之間尋找一個恰當的平衡點。財務管理在投資的中的重要性是不言而喻的。

4.1在旅游集團內建立投資的風險管理指標體系

（1）建立風險度量模型和風險管理模型，研究旅游集團內各種投資及各種風險，將信用風險、市場風險、各種其他風險及包含這些風險的各種資產或資產組合，對各類風險再依據統一的標準進行測量并加總，并依據全部業務的相關性對風險進行控制和管理，利用資產風險度量模型，定量地分析資產組合的風險價值。

（2）確定公司各種旅游投資的風險容忍度，限制由于各種影響因素而導致的市場風險，對某些風險高度集中的投資進行特別處理，將風險限制在公司可接受承受的范圍內。

（3）建立旅游集團投資的約束-激勵機制，在各項投資中，高收益往往伴隨著高風險，如果激勵機制僅僅與經理人管理資產的收益掛鉤，經理人則可能會為了追求高收益而承擔高風險。所以在追求收益的同時，考察經理人管理資產的風險度，限制和防止經理人的過度投機行為。

4.2進行投資風險的制度管理

對于旅游集團的投資風險的財務管理應該是一個系統，對于投資項目來說，它起始于項目的考察論證階段，結束于項目資本變現退出以后，貫穿于風險投資公司從資金——資本化——資金的長循環之中。

（1）投資前期財務評價。

旅游項目投資前的財務評價很重要，它關系到旅游投資項目的價值認定問題，沒有較大價值的項目是不值得投資的，但投資的價值點在何處，它是否真實可靠，這不能僅僅根據項目有沒有產品優勢，有沒有市場來定性判斷，還要做細致的經濟可行性及投資價值的評價。財務評價是其中重要的一部分。缺乏財務評價的經濟可行性是令人懷疑的。在投資決策程序中，其中一個環節就是投資項目的可行性論證由財務部門參與并出具財務審核意見。對投資項目的投資前調查與了解是否充分，對其價值的判斷是否準確，定價是否合理，談判條件是否有利，直接決定了投資后管理的難度，也決定了將來獲利空間的大小，因此，投資前的盡職調查和各種評審就顯得非常重要。財務部門對可行性報告出具財務審核意見,可以從不同的角度分析項目的投資價值，規避投資風險,為領導決策提供參考。

（2）投資企業動態財務管理。

對已投資項目的管理是投資實現增值的必然階段?？梢詮呢攧諏徍伺c監督的角度出發，專門設計財務管理方面的約定，包括由旅游集團委派財務經理的約定，指定會計師事務所審計的約定，上市的旅游集團還可以有對股東定期公布財務信息的約定等等。這些必要的法律文件從制度上保證了旅游集團對投資項目的管理權和監控權，從而更好地保證了投資的收益權。

4.3投資風險價值管理的過程

投資風險管理的主要步驟有：（1）采用統一的風險識別語言，對投資風險進行界定與識別，建立集團層面的投資風險管理目標及建立完善的風險監督體系；（2）設計風險識別、度量、評估的統一方法；（3）評估投資風險；（4）制定投資風險管理戰略；（5）設計、實施風險管理能力。整合風險管理能力的要素，包括集團戰略政策、集團管理與投資風險管理過程、管理人員、管理報告、管理方法、風險數據等；不斷改進風險戰略、過程與度量方法；（6）匯總多種風險評估方式，與集團經營情況掛鉤，制定、調整集團層面投資風險管理戰略。

5把投資的風險管理從財務管理層面提升到整個集團管理層面

集團層面則意味著全局化、一體化的思想。只有擴大時空范圍對企業投資進行思考時，才能識別它對集團整體運作的影響。所以，從集團層面進行投資風險管理可以將企業的戰略、業務程序、企業資源同集團投資、集團整體目標緊密地結合到一起，從而使風險管理更具有全局性、前瞻性。投資風險管理的出發點是使整個集團的風險、收益、價值達到最優化，而不是某個職能部門或風險管理部門。集團層面的風險管理使投資風險管理與集團戰略、業務計劃得到有機結合，將投資風險管理提高到戰略層次，這種集團層面的投資風險管理具有以下作用：（1）集團項目投資過程得到控制的同時，風險也得到了有效的管理。同時提高了對風險的注意程度與敏感程度，使集團更為集中地監控風險；（2）在確切了解集團所處內外部環境的基礎上判斷最佳的投資機會；（3）對投資風險有全盤的、集團層面的了解，有利于優化集團的風險結構，優化集團的資源配置；（4）設計集團范圍內的信息溝通，收集、綜合分析內外部數據的方式，為集團提供可靠、及時的投資風險管理信息；（5）事先建立一套有效的控制制度，幫助集團業務部門實現業績目標，控制風險。（6）公集團不應該只是片面的強調短期的投資效益對公司的盈利能力的正面影響，發而應該從長遠出發，全面的提高公司的治理結構以及長遠發展規劃的盈利性。

參考文獻

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第9篇：多元化投資風險范文

關鍵詞：基礎設施項目；BT項目；城市建設

Abstract: this paper discusses the definition and features of BT mode, then discusses the role of the model with BT related problems, and finally put forward relevant measures to prevent risks.

Keywords: infrastructure projects; BT projects; City construction

中圖分類號：TU984.11+1文獻標識碼：A文章編號：

BT模式(建設與移交)是由BT投資人按政府部門的采購要求，進行投資并參加施工，由政府委托指派工程監理，竣工驗收合格后由政府部門進行回購。隨著我國投資體制改革的進一步深入，國家提倡引入市場競爭機制，實現投資多元化，使得政府財政資金以外的各類資本有了更多的投資于交通基礎設施的機會。這種籌資方式對于經濟快速增長、國內資金缺乏而又具有許多前景良好的投資項目的我國而言，有著重要的現實意義。

1 BT模式的概念與特征

1.1 BT模式的概念

BT是英文Build(建設)和Transfer(移交)縮寫形式，意即“建設-移交”，BT模式是B0T模式的一種歷史演變形式。政府通過特許協議，引入國外資金或民間資金進行專屬于政府的基礎設施建設，基礎設施建設完工后，該項目設施的有關權利按協議由政府贖回。比如某投資公司調研發現某城市需要建設一條公路，于是它就可以發出建議書給相關的城市基礎設施管理部門，建議修建這條路。政府有關部門認為可行，則發出招標書?；蛘哒涍^論證需要修建一條公路以滿足社會經濟發展需求，則發出招標書。招標書中明確項目的開發融資方式，由投資者投資建設、開發，政府監督建設，項目建成后由政府按照合同中明確的收購方式進行收購，建成后由政府運營的項目。

1.2 BT模式的特征

1.2.1 主體的特殊性

BT的主體一方為政府或代表政府的政府機構，另一方為私人投資者或企業，包括外資。其中政府或政府的代表機構既是一個與投資者或企業地位平等的民事主體，又是一個具體實施的監督者，具有雙重身份。

1.2.2 客體的特殊性

BT的客體一般是公共基礎設施項目，如道橋、城市軌道交通、基礎設施建設項目等，不同于一般的投資項目，屬于準公共項目，部分屬于社會公益項目，政府享有絕對的所有權和經營權。與此同時，又因涉及到社會公眾的利益，政府必須權衡政府與投資者利益兩個方面，對其行使價格決定權及相應的管理監督權。

1.2.3 所有權與監督權的特殊性

投資者在項目建設期擁有所有權，但項目建成后要移交政府，所以為了保證公眾的利益，政府在這段時期雖然沒有所有權，但擁有監督權和否定權。項目移交政府后，投資商就喪失了所有權，并且也無經營權，其擁有的僅有債權；項目的經營權、所有權都歸政府或其管理機構所有。

1.2.4 風險的特殊性

BT的投資公司在項目的前期主要是建設期承擔了全部的風險，在建成后經營風險轉移給政府，僅承擔資金到期風險。而項目的主體-政府或者政府的機構，在項目的前期基本不承擔風險，但是在項目建成開始經營后，就要承擔因經營而帶來的諸多風險。

2 基礎設施項目建設領域中引入BT模式的作用

2.1 緩解政府的資金壓力

BT項目可將大量各種渠道的資金引入交通基礎設施建設領域，在很大程度上可以緩解政府的財政壓力，拓寬政府的融資渠道，有效解決了基礎設施不足和建設資金短缺的矛盾。BT項目將項目建設職能交由專門的項目公司實施，實現了建設管理的市場化、社會化與專業化，提高了建設效率。

2.2 開辟新的投資渠道

由于市場化的競爭，目前國內的建筑企業面臨項目少、吃不飽的局面，BT項目的實施使一些有投融資實力的企業可以作為投資方參與交通基礎設施建設，獲得了新的利潤增長點；尤其對于有投融資實力的國有企業，在企業獲得發展的同時，更能實現國有資產的保值增值。

2.3 企業投資風險小

企業可以通過設置回購承諾和回購擔保的方式，規避或降低投資回收風險。大中型建筑企業，往往具有很強的技術實力，可以實現“投資+建設”的組合，通過BT方式參與工程項目的投資建設，有利于避免與眾多的建筑施工企業的惡性競爭。

3 當前BT項目在我國基礎設施項目建設領域中應用存在的問題

3.1 合法性不足

由于存在一些不規范的BT項目，可能會使一些規范的BT項目的合法性遭到質疑。從表面上看，BT模式與國家命令禁止的承包商墊資建設十分相像，均由承包東人投資進行工程建設，但前者是合法的，后者則是國家命令禁止的行為。如果不能很好地區分兩者的差別，就可能會影響到一些BT項目的融資效果。

3.2 監管難度加大

有些項目通過招標選擇了BT投資單位，但BT投資單位遲遲未按合同約定融入其建設資金，使BT合同被迫終止而項目業主不得不重新選擇招標。此外，一些BT投資單位融資能力不足，設置把資金壓力轉嫁到分包商、材料供應商身上，讓他們墊資建設，造成了很多不利的影響。這些問題無疑將給業主的管理、監督增加難度。

3.3 BT項目分包現象嚴重

BT模式一般用于規模比較大的基礎設施項目，因而BT投資單位的資金壓力都比較大。一些BT投資單位采用拖欠材料供應商或分包單位的工程款等方式，將資金不足的問題轉嫁到材料供應商和分包商身上，從而造成層層分包和變相的墊資建設現象。

4 基礎設施項目建設領域中BT項目應用風險防范措施

4.1 投資風險的防范

多元化投資組合是分散投資風險的有效方法已成定論。在BT項目融資過程中，對于龐大的資金投入，僅靠一家注資建設，風險非常大，也不符合項目投資的情況。為分散巨大的投資風險，項目投資者應考慮融資渠道的多元化，實現權益資本、借貸資本、中間資本等的優化組合。一是可考慮多元化融資，例如可利用銀行借貸、民間借貸、信托資金、國外基金、股權置換等方式獲取建設資金；二是可考慮組成投標聯合體參加BT項目招投標，尤其是應注意將融資能力強的投資者和承建能力強的建筑商進行整合，組成聯合體參與政府BT項目的招投標，確保建設資金充足；三是由投資者成立專門的項目公司承接BT項目，之后以項目公司為主體申請對外發行股份進行融資，項目建成移交時，由政府在購買項目時一并將項目公司收購。

4.2 技術風險的防范

為了保證設計質量。減少項目實施過程中的設計變更，應該對重點部位進行詳細的地質勘察工作，特別是對大斷層構造帶的范圍、深度及其對本項目的可能影響要摸清和評估。同時對于項目外部環境干擾風險控制，這類工作需要建設管理部門牽頭協調解決，這一點應該在合同中予以明確。

4.3 其他風險的防范