期貨交易技巧及策略精選(九篇)

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第1篇：期貨交易技巧及策略范文

一、業績評估的目的與意義

期貨投資組合（或基金）評估是對投資管理人（或基金經理）投資能力的衡量,其主要目的是將具有超凡投資能力的優秀投資管理人鑒別出來。

此外，投資者需要根據投資組合的投資表現，了解其投資組合在多大程度上實現了他的投資目標，監測投資管理人的投資策略，為進一步的投資選擇提供決策依據；投資顧問需要依據投資組合的表現向投資者提供有效的投資建議；投資管理公司從保護投資者利益出發進行投資風險和績效的監控。

二、業績評估的困難性

首先，投資技巧與投資運氣的區分。交易帳戶的表現是投資管理人技巧與運氣的綜合反映，很難完全區分。要盡量區分這一點就要選擇合適的考察期限。本文建議以周為基本統計單位,以三個月為一個評估期限。

其次，比較基準的選擇問題.。中國市場沒有農產品指數、也沒有有色金屬指數（就是有，一個交易帳戶既投資大豆又投資銅，也不好比較），再說期貨市場存在做空機制，因而比較基準很難統一。從評估實際看，大多數投資管理人傾向于某一穩定的投資風格，而不同投資風格的投資管理人可能受市場周期性因素的影響而在不同階段表現出不同的群體特征。本文建議將期貨投資管理人分為兩類：以投資套利為主單邊持倉保證金不超過總資金三分之一的穩健型；以純投機為主的激進型。

第三、投資目標、投資限制、操作策略、資產配置、風險水平上的不同，使得不同交易帳戶之間的業績不可比。比如，由于投資目標不同，投資管理人所受的投資范圍、操作策略等的限制也就不同。

第四、投資管理人操作風格的穩定性。如果出現投資管理人在考察期限內改變操作風格，將會引起收益率的較大波動，而這種波動與通常意義上的市場風險概念并不完全一致。

此外。衡量角度的不同、投資組合的分散程度、被評估帳戶是否跟投資者其它帳戶關聯等也會影響業績的評估。

三、關于投資風險。現資理論認為，投資收益是由投資風險驅動的,相同的投資業績可能承擔的風險并不同,因此,需要在風險調整的基礎上對交易帳戶的業績加以衡量。由于期貨投資是資本市場中的一個特殊組成部分，其保證金交易的杠桿原理使得其風險和收益的波動程度大大高于其它投資品種，相應的期貨交易帳戶的風險管理也有其獨有的特性，大家所熟知的證券投資是一個全額保證金的交易方式，投資者需用自有資金購買股票、債券等，不能采用透支的方式交易，這樣收益率的波動將明顯小于保證金交易下的期貨投資。反過來說,如何保證期貨交易帳戶的總體風險得到有效控制是一件很重要的事情。目前國內期貨交易所的活躍品種保證金比例多為5%，即便投資者通過期貨公司交易增收3個百分點，保證金的比例也僅為8%，大大低于股票投資和債券投資的資金要求比例。以目前國內期貨品種漲跌停板±3%計算，當日單邊波動可能造成保證金的理論盈虧為±37.5%（3%÷8%）。相對與股票投資的10%而言可謂放大了3倍有余，所以在對期貨交易帳戶管理時，建立一套完善的風險管理體系，確保期貨投資的安全是很有必要的。期貨經紀公司普遍采用保證金占用金額與客戶權益之比的方法來反映交易帳戶的風險情況，殊不知遇上套利或參與交割的帳戶，這個指標就會失真。本文建議改為凈持倉（或對反向頭寸按照一定的比例進行折算）來反映，另外采用投資收益率的標準差來衡量風險也是一個不錯的方法。

四、關于平均收益率。

現行的平均收益率計算公式有兩種：一種是算術平均收益率；另一種是幾何平均收益率。幾何平均收益率，可以準確地衡量交易帳戶的實際收益情況；算術平均收益率一般可以用作對平均收益率的無偏估計，因此，它更多地用在對將來收益率的估計上。五、三大經典風險調整收益衡量方法

由于期貨投資與證券投資有類似之處，在進行期貨交易帳戶評估時可以參照證券投資基金評估的方式。在國外對交易帳戶業績的評價工作始于20世紀60年代。按照基準收益率將評價指標分為兩類：一類基于CAPM模型，將市場指數作為基準收益率簡稱為CAPM基準；另一類基于APT模型，以多因素模型決定的期望收益作為基準收益率即APT基準；其中基于CAPM的夏普業績指數法、特雷諾業績指數法、詹森業績指數法應用較為廣泛。

1、夏普業績指數法。夏普業績指數是基于資本資產定價模型基礎上的，考察了風險回報與總風險的關系，計算公式如下：S=（Rp―Rf）/σp

其中：S表示夏普業績指數，Rp表示某只基金的考察期內的平均收益率，Rf表示考察期內的平均無風險利率，σp表示投資收益率的標準差，它是總風險。

夏普業績指數越大，基金的表現就越好；反之，基金的表現越差。

2、特雷諾業績指數法。特雷諾認為足夠分散化的組合沒有非系統性風險，僅有與市場變動差異的系統性風險。因此，他采用基金投資收益率的βp系數作為衡量風險的指標。

T=（Rp―Rf）/βp

其中：T表示特雷諾業績指數，Rp表示某只基金的投資考察期內的平均收益率，Rf表示考察期內的平均無風險利率，βp表示某只基金的系統風險。

特雷諾業績指數的含義就是每單位系統風險資產獲得的超額報酬（超過無風險利率Rf）。特雷諾業績指數越大，基金的表現就越好；反之，基金的表現越差。

3、詹森業績指數法。1968年美國經濟學家詹森系統地提出如何根據CAPM模型所決定的期望收益作為基準收益率評價共同基金業績的方法，計算公式如下：

J=Rp―{Rf+βp（Rm―Rf）}

其中：J表示超額收益，被簡稱為詹森業績指數；Rm表示評價期內市場的平均回報率；Rm-Rf表示評價期內市場風險的補償。當J值為正時，表明被評價基金與市場相比較有優越表現；當J值為負時，表明被評價基金的表現與市場相比較整體表現差。根據J值的大小，我們也可以對不同基金進行業績排序。

六、實用的評估方法

第2篇：期貨交易技巧及策略范文

關鍵詞： 股指期貨 投資者 影響和作用

一、股票指數期貨的特征

股票價格指數期貨，簡稱股指期貨，是一種以股票價格指數作為標的物的金融期貨合約，是由交易所制訂的約定交易雙方在未來某一特定時間按約定價格進行股價指數交易的一種標準化合約。股指期貨交易本質上是一系列合約的交易，交易雙方對一個確定的合約值進行買賣，這個確定值是由標的指數值與一定貨幣量的乘積決定的。目前中國金融期貨交易所擬推出的股指期貨合約是滬深300指數期貨合約，其中股指期貨的價格是用股票指數的“點”來表示的。

股指期貨具有期貨和股票的雙重屬性，它既不同于傳統意義上的商品期貨，也不同于現實生活中我們熟悉的股票現貨交易，它具有如下特點：

（一）保證金交易，以小搏大。

期貨交易具有杠桿效應，收益率可數倍放大。投資者進行期貨交易時，只須支付合約價值一定比例的保證金，一般為5%―10%。如果擬定為10%的保證金，就可以控制100%的虛擬資金，具有以小搏大、“四兩撥千斤”的特點，極大地提高了資金使用效率，降低了交易成本，擴大了可能的獲利空間。

（二）具有賣空機制。

這是期貨市場區別于目前現貨市場交易制度的主要特征之一。在期貨行情看漲的情況下，可以先做買進操作，后做賣出操作，獲取差價利潤；反之，價格看跌時可以先做賣出操作，后做買入操作，獲取差價利潤。即可以進行雙向交易。即使市場處于熊市時，只要判斷準確，交易者同樣可以從中獲利。這樣，期貨投資的盈虧完全取決于交易者主觀判斷的準確性，而與價格是漲是跌無關。

（三）到期日現金交割。

股指期貨的交割方式采用現金結算，而不是實物（股票）交割，這是股指期貨與其他種類期貨合約的最大區別。由于股票指數沒有具體的實物形式，合約到期時，以股票市場收市時的股票指數作為結算的標準，合約持有人只須交付或收取購買合約時的股票指數的點數與到期的實際指數的點數所計算出的點數差折合成的現金數，即可完成交收手續。

（四）“T+0”交易機制。

期貨市場是功能市場，交易實行“T+0”交易機制，即當天可完成買賣操作。“T+0”交易機制和保證金交易機制的應用可使交易者在一天的交易中獲豐厚的投資回報，“T+0”交易特性既可以活躍市場氣氛，又可以極大地提高資金使用效率，最終推動整個資本市場的發展。

二、推出股指期貨對個人投資者的影響和作用

期貨市場是一個比較專業的市場，從股指期貨的特點可以看出，與股票投資相比，推出股指期貨對個人投資者將產生以下方面的影響和作用：

（一）拓寬了投資的渠道。

期貨市場與股票市場雖然是兩個不同的市場，但由于期貨市場與股票市場的運行機制不一樣，使得期貨市場與股票市場具有互補性。我國目前的股票市場交易方式是一種現貨交易，沒有做空機制，因此只有股票在漲的時候投資者才能獲利，而跌的時候就沒有行情可做或者被套，這也是我國目前股票市場市盈率較高的原因之一。但期貨市場不一樣，期貨市場中具有做空機制，漲的時候和跌的時候都有投資機會。排除套期保值外，作為個人投資者就可以在股票市場下跌的時候從股票市場撤出來轉戰期貨市場，在股票市場展開上漲行情的時候又可以從期貨市場撤出來重回股票市場，增加了一個市場（金融期貨），就增加了一份機會！

（二）拓展了投資者的視野。

除了金融期貨外，就商品期貨而言，目前上市的品種有上海期貨交易所的銅、鋁、橡膠、燃料油；鄭州商品交易所的小麥、棉花、白糖；大連商品交易所的大豆、玉米、豆粕、豆油。這些商品要么是一些上市公司的原材料，要么是一些上市公司的產品，通過這些商品價格的漲跌就可以很直觀地得到上市公司業績好壞的信息。期貨市場商品價格的走勢，對股票的操做具有指導意義。比如，在2008年上半年期貨市場中有色金屬商品大幅上漲，而在股票市場上大膽買進江西銅業、山東鋁業、蘭州鋁業等股票，投資者據此將取得較好的收益。這是因為銅、鋁是這些上市公司的主要產品，這些商品的價格上漲必定會給相關上市公司帶來可觀利潤，那么這樣的股票上漲則是必然的結果。事實上，多數股票市場的個人投資者很少參與和關注期貨市場的交易和變化，那么，股指期貨的推出，將迫使個人投資者不得不關注期貨市場的變化，進一步拓展了投資者的視野。

（三）不斷提升投資水平。

在證券市場上，股票和股指期貨是兩種不同的投資工具，股指期貨的推出，給投資者增加了很多投資組合的選擇，從而必然會帶來市場交易技術和投資策略的創新，提升投資水平。

首先，投資者可以通過股指期貨套期保值，對沖股票市場系統性風險。通過證券組合投資可以有效地化解股票市場的非系統性風險，而導致股票市場齊漲齊跌的系統性風險，則需要在資產配置中加入股指期貨才能有效規避。

例如，投資者持有股票時，可通過賣出期指合約以預防股市整體下跌的系統性風險，避免以往“套牢”或“割肉”二選一的局面；如果投資者預計大盤要上漲又來不及全面建倉，則可通過買進一定數量的多頭股指期貨合約以避免踏空。這樣不僅增強了市場的流動性，促進了股市持久活躍，而且通過雙向交易機制提高了資金利用率。

其次，提供套利機會。期貨和現貨價格之間通常存在相對穩定的差價關系。一旦期貨和現貨的差價由于某種原因出現了嚴重偏高的情況，則可以賣出期貨指數，同時買進一組股票現貨來模擬現貨指數。只要期貨和現貨的買賣手續費加上這組股票模擬指數的偏差度低于上述差價的偏離程度，則投資者必定能夠從上述不合理的差價中獲取無風險的套利收益，因為期貨價格隨時可能回到正常水平，至少在到期日必定回到現貨價格。當然，由于股票不能賣空，相反的情況無法套利。事實上，套利交易的存在保證了股指期貨和現貨指數之間的相對穩定的關系。

第三，除了套期保值外，投資者還可以利用股指期貨進行投機，通過買空賣空，提高資金的利用效率，增加獲利機會，改變投資者在股票市場上低吸高拋才能獲利的單一盈利模式。另外，投資者還可以在股指期貨的市場價格與其合理定價偏離很大時，進行套利交易。

股指期貨交易為投資者帶來了很多新選擇，有助于證券市場快速發展，交易手段的豐富與多樣化，與過去相比，可以使得投資者可以運用多種交易策略達到管理自身財富的目的。

（四）使投資者更加成熟。

股指期貨的推出，促使投資者要積極學習有關期貨知識、期貨交易法規和條例，全面提高對金融期貨尤是股指期貨的認識。只有熟悉“游戲”規則，才能在參與股指期貨交易時做到知己知彼，游刃有余。參與股指期貨投資時要做到謹慎、理性，按照自己的市場判斷能力和風險承受能力，嚴格控制倉位，嚴格止贏、止損。要認識到保證金交易制度的杠桿效應是柄“雙刃劍”，在放大投資收益的同時，也使自己承受的風險同樣放大，在巨大的利潤誘惑面前，要先考慮到風險，把風險控制放在第一位，提高風險意識和操作技巧。只有廣大投資者都表現出成熟的風險意識時，期貨市場和股票市場才會更加成熟和理性。

參考文獻：

［1］葉萍.我國股票指數期貨市場的風險規避策略分析［J］.金融與經濟，2007，（7）.

第3篇：期貨交易技巧及策略范文

經過八年醞釀,四年籌備,2010年4月16日,滬深300股指期貨終于閃亮登場。上午9時15分,滬深300指數5月、6月、9月和12月四個合約同時開盤,開盤基準價均為3399點。股指期貨上市,使A股步入了一個全新的做空時代。

股指期貨上市后,對A股市場會有哪些影響?股指期貨都適合什么樣的投資者投資?今后,股指期貨和股票投資者將在一個新環境下進行投資,二者之間如何適應?就廣大投資者關心的問題,《新財經》采訪了申銀萬國研究所市場研究總監桂浩明、德邦證券首席經濟學家陸滿平、華泰聯合證券研究所資深研究員劉國宏。

股指期貨不適合普通股民

《新財經》:中國的股指期貨已經開始上市交易,這個市場適合哪類投資者參與?

桂浩明:股指期貨并不是一種大眾化的理財工具,它是一種較為復雜的金融風險管理手段。上世紀80年代,股指期貨在西方國家的證券市場開始出現,當初主要是為機構投資者提供風險對沖的工具。由于其交易靈活,具有明顯的杠桿作用,很快受到各界的青睞,成為各大投資群體的操作對象。不過,真正在股指期貨中進行大規模操作的,還是對沖基金。中國的情況與海外不同,我們還沒有正規的對沖基金,股指期貨的推出主要是滿足投資者控制風險、鎖定收益的需要。

因此,它更適合具有一定規模資產的投資者,將其用于投資風險管理。當然,就股指期貨本身的特點來說,它具有高風險、高收益的一面,而這一點的確是很吸引投資者的。但是,如果是沖著這一點進行股指期貨交易,實際上是有違于推出股指期貨交易的原意。強調對參與者進行適當管理,目的就是避免不合適的投資者盲目參與。

劉國宏:股指期貨專業性比較強,具有高杠桿、高風險的特點,適合有雄厚經濟實力、有一定市場經驗(或模擬期貨經驗)、風險承受能力強、能夠對經濟形勢進行全面評估的投資者參與。無論從投機買賣,還是套期保值的角度,機構投資者都具備小散戶無可比擬的優勢,也就是說,股指期貨是一種更有利于機構投資者參與的交易品種,不建議普通散戶投資者參與。

《新財經》:投資者在參與股指期貨時應注意哪些風險?在現貨市場與股指期貨市場上的操作應注意哪些技巧?

桂浩明:在理論上,股指期貨的最大風險在于其具有高杠桿性。根據中國金融期貨交易所的規定,股指期貨的近期合約保證金比例為15%,遠期為18%。這個杠桿比例不算高,但還是要將風險放大5倍以上。如果一個投資者滿倉介入,在開倉方向出現錯誤的情況下,如果遇到幾個漲跌停板,就可能導致血本無歸。另外,股指期貨合約是有時間限制的,它不能像股票那樣“套住”了可以“捂”,因為到合約交收期是要進行清算的。所以,對于習慣于股市現貨操作的投資者,一定要先熟悉股指期貨的各項規則和特點,把握其操作特征。

劉國宏:投資者參與股指期貨,首先要明白它與股票現貨有很大的差別,股指期貨市場的風險規模大、涉及面廣。投資者應當注意幾方面風險:第一,價格風險。由于股指期貨的杠桿性,微小的價格變動可能造成客戶權益的重大變化,在價格波動很大的時候甚至會造成爆倉,也就是損失會超過投資本金。

第二,結算風險。股指期貨實行每日無負債結算制度,對資金管理要求非常高。如果投資者經常滿倉操作,可能會面臨追加保證金的問題,甚至有可能當日被多次追加保證金。如果沒有在規定時間內補足保證金,按規定將被強制平倉,可能會造成投資資金的重大損失。

第三,操作風險。和股票交易一樣,行情系統、下單系統等可能出現技術故障,導致無法獲得行情或無法下單的情況,都可能造成損失。

第四,法律風險。股指期貨投資者如果選擇的期貨公司是未經證監會批準的地下期貨公司,或者未經批準從事境外股指期貨交易等,都可能會給投資者造成損失。

在操作技巧上也要注意:第一,投資者應關注股指期貨和現貨市場的聯動性,既要了解股票現貨市場又要了解期貨交易特性。與普通的商品期貨相比,二者的現貨標的不同,影響面也不一樣。商品期貨大多是周期性變化,但股指期貨對外部因素的反應更敏感,在期貨交易上經驗不足的投資者要注意資金分配和倉位管理。

第二,要注意止損,行情很難被連續準確預測,任何一項投資策略制定完畢,都可能有意外發生,需要有止損策略。當行情發展與自己的預期發生偏差時,前期制定的止損策略就將派上用場。

第三,要保持謹慎、健康的心態。對于個人投資者而言,如果做投機交易,股指期貨盈虧幅度與普通股票市場相比可能有所放大,當盈利和虧損幅度被放大后,會對投資者造成較大的心理沖擊。

第四,決策要快、操作執行要迅速。股指期貨實行的是T+0交易,對市場信息敏感,要求交易者能作出更快速的反應。

第五,資金管理要合理。很多股民喜歡滿倉操作,不愿浪費一分閑錢,但股指期貨是保證金交易,如果持倉量大,每天的盈虧會非常顯著,所以切忌滿倉操作。

股指期貨對A股影響大

《新財經》:股指期貨上市后,對于A股市場有哪些影響?現貨市場的普通股民應該注意哪些方面的變化,以控制投資風險?

陸滿平:股指期貨推出短期內可能加劇市場波動,但中長期能夠平緩市場波動。股指期貨將為投資者提供避險機制,緩解市場的“狂躁癥”,促進股市穩定發展。股指期貨先期規模有限,對股票市場影響不大。但對于權證投資者來說,股指期貨上市對其有一定影響。

桂浩明:股指期貨上市,對于A股市場影響很大。因為它改變了長期以來A股市場只能做多,不能做空的歷史,也增加了杠桿交易的機會。由于股指期貨具有發現價值的功能,它的出現,會有效抑制股指的過大波動,使其穩定在一個大的區間內。但是,因為股指期貨又具有放大作用,同時在合約到期時必然會產生某種震蕩,自然會加劇股指在區間內的波動。可以說,有了股指期貨,股市的波動會更加頻繁,但波動的空間會被壓縮。如果在前幾年就有股指期貨,股市也許不會漲到6100點,也不會跌到1600點。如此大的波動,是會被熨平的。

《新財經》:股指期貨業務的推出,會給證券公司帶來哪些機會和風險?

桂浩明:在海外市場,股指期貨的交易額通常會達到現貨的1~3倍。因此,對于中介機構來說,是一個很好的利潤增長點。特別是在程式化的高頻交易逐漸成熟的情況下,股指期貨在刺激交易活躍方面的作用是相當明顯的。股指期貨對證券公司會產生積極的影響。國內證券公司大都控股期貨公司,并且建立了IB制度(券商擔任期貨公司的介紹經紀人或期貨交易輔助人制度),這就使期貨業務納入到了證券公司的范圍之中,期貨交易越活躍,證券公司的收益也越大。當然,現實情況可能不那么簡單,股指期貨的傭金大戰已經開打,各券商為爭取業務,都在放低身段,降低手續費。因此,股指期貨開始交易后,究竟能夠給證券公司帶來多少新增業務量,現在還很難說。

陸滿平:股指期貨將給證券公司提供擴充傳統業務范圍的良好機遇,自營業務、資產管理業務的投資方向和投資策略將發生變化。絕大多數證券公司都控股了相應的期貨公司,未來股指期貨的交易者,主要是來自券商的客戶資源。因此,各家期貨公司的股指期貨業務市場占有率,主要取決于控股股東券商的市場占有率。從業績貢獻總量來說,經紀業務市場占有率高的券商,特別是具備全面結算會員資格的券商受益較高。

劉國宏:從國外經驗來看,不少市場特別是東亞地區市場,其股指期貨交易額已經超過股票市場交易額。參照境外的經驗,這類投資的年投資收益率可望達到10%~15%。

業務體系的變革,將導致證券公司在金融工程研究和衍生產品研究及交易人才上的競爭將更為殘酷。一方面,有實力的證券公司之間為爭奪市場份額而競爭激烈,另一方面,國內證券公司與外資公司在這塊業務上的抗衡,可能加速進入“肉搏戰”階段。同時,將進一步強化“強者恒強”的證券公司競爭格局,小券商的生存空間將進一步被壓縮,新一輪證券公司整合浪潮也將來臨。

券商經營管理風險將隨之放大。期貨等金融衍生品是一把“雙刃劍”,既是管理風險的工具,使用不當也會成為引發風險的源頭。如“百年老店”巴林銀行,由于交易期指導致巨額虧損而倒閉,法興銀行因衍生品交易引發巨大風險等事件。

股指期貨完善了證券市場體系

《新財經》:股指期貨推出后,還應該出臺哪些相關的配套措施?

桂浩明:現在,股票市場是T+1交易,而股指期貨則是T+0交易,在理論上做多力量與做空力量不平衡。在現貨市場上,股票一旦被買進,當天不能再賣出,而賣出股票后所獲得的資金是可以用于買股票的,這樣做多力量客觀上就會大于做空力量。股指期貨不存在這個問題,兩者平行交易,平時不會有什么問題,但到了結算日,就會因為多空不平衡使市場運行的公平性受到挑戰。當然,現實情況是否如此,還可以再研究,這畢竟是個極為明顯的漏洞。

《新財經》:截止到股指期貨上市前,已有9000多人開戶,這能否滿足股指期貨的流動性?

陸滿平:目前的開戶數不多,在滿足股指期貨流動性方面確實存在一定不足,是低于原來多方預期的。但根據我國投資者的習慣,隨著股指期貨的正常開展,這種狀況會有所改變。

劉國宏:目前開戶數不大,這是管理層為保障上市初期市場的穩步運行,嚴格執行高標準開戶條件、高度警示風險的背景下的“初始開戶”結果。據中金所統計,現有的客戶90%都是商品期貨投資者,具備較強的期貨市場投資經驗和風險控制能力,因而總體開戶數量比較合理,質量比較高,眾多潛在開戶者仍在觀望。但隨后開戶數將保持穩定增長,股指期貨上市初期的流動性是能夠保證的。

桂浩明:由于實行了嚴格的適當性管理制度,現在股指期貨開戶的人數很有限。如果從市場還處于培育期的角度來看待這個問題,不準備短時間內把成交量搞到現貨的幾倍,那么,這種交易還是可以被接受的,股指期貨流動性應該沒有大問題。

《新財經》:股指期貨推出,對基金業有哪些影響?投資者在購買基金時要注意些什么?

劉國宏:首先,股指期貨的推出增加了指數型基金的流動性,指數型基金會更加盛行。

其次,除了相關股票外,與股指期貨和融資融券相關性較大的還有封閉式基金和ETF基金(交易所交易基金),封閉式基金高折價將成為歷史。

再次,在成熟的證券市場中,機構投資者和投資基金是市場的主力軍。他們的投資優勢是通過投資組合來分散非系統性風險。境內股市齊漲共跌的系統風險很難通過投資組合的方式來化解,這就使機構投資者由于缺乏有效的規避風險投資工具而不敢積極入市。股指期貨的推出,可使機構投資者和投資基金充分利用這一風險管理工具,在預期股市行情呈現下跌趨勢時,賣出股指期貨合約,并在估計下跌后對沖原期貨合約,用期貨市場的獲利來彌補股票市場的虧損,減少了機構投資者在熊市中的恐懼心理。

桂浩明:現在,僅有部分基金可以參與股指期貨交易。而根據有關規定,它只能進行套期保值。因此,目前基金很難成為股指期貨的主力。投資者大可不必以能否參與股指期貨作為選擇基金的參照。我國還沒有真正意義上的對沖基金,現在投資者要參與股指期貨,一般還是要自己做,尚不能借助基金進行。

《新財經》:股指期貨推出后,會對我國證券市場近期和遠期產生什么影響?

劉國宏:股指期貨是中國資本市場的一次重大制度創新。打通證券市場和期貨市場的聯系通道,預示著交易品種將與國際接軌,具有技術含量的投資行為將逐漸成為市場主流,有利于證券市場長遠健康發展。隨著股指期貨的推出,包括保險資金、社保基金、企業年金等機構投資者進入股市的限制將會得到大幅度放寬,其他穩健型的投資者入市的積極性將會顯著提高。

成功推出股指期貨將帶動股指期權、個股期貨及期權等眾多系列衍生產品的推出,必將吸引很多投資者入市,市場規模將明顯擴大。對沖基金的出現也將成為必然,這將為我國證券市場的發展提供新的動力。當前,大國競爭趨勢已經轉向資本、金融市場,而股指期貨在金融市場中是一個制高點。建立和完善這樣一個制高點,對我國在國際競爭中爭取主動,爭取金融資源的定價權具有重要意義。

桂浩明:股指期貨的推出,對中國資本市場來說,最大的影響在于使得市場結構比較完整了,多層次市場體系也因此基本成型。這樣,投資工具比較完備,投資手段也相對豐富,可以滿足各類投資者的不同需要,也為市場的風險控制與價值發現提供了有效的手段。當然,這應該是在股指期貨運行比較成功時才會產生的效果。而現在,人們最需要做的是,如何保證股指期貨平穩起步,有序運行。

股指期貨與股票的區別

期貨合約有到期日,不能無限期持有。股指期貨有固定的到期日,到期就要摘牌。因此,交易股指期貨不能像買賣股票一樣,交易后就不管了,必須注意合約到期日,以決定是提前結算頭寸,還是等待合約到期,或者將頭寸轉到下一個月。

期貨合約是保證金交易,必須每天結算。股指期貨合約采用保證金交易,一般只要付出合約面值約10%~15%的資金就可以買賣一張合約,一方面提高了盈利空間,另一方面也帶來了風險,因此,必須每日結算盈虧。交易后每天要按照結算價對持有的合約進行結算,賬面盈利可以提走,賬面虧損第二天開盤前必須補足(即追加保證金)。由于是保證金交易,虧損額甚至可能超過投資本金。

期貨合約可以賣空。股指期貨合約可以十分方便地賣空,等價格回落后再買回。股票融券交易也可以賣空,但難度相對較大。一旦賣空后價格不跌反漲,投資者會面臨損失。

市場的流動性較高。有研究表明,指數期貨市場的流動性明顯高于股票現貨市場。

第4篇：期貨交易技巧及策略范文

關鍵詞：國際貿易 外匯風險 外匯期權

在浮動匯率制度下，外匯管制逐步放松，加劇了外匯市場的動蕩。由于進出口貿易中間環節復雜，從磋商談判、簽訂合同、履約發貨到支付貨款往往需要幾個月的時間甚至更長，加之在買賣合同的價格條款中就把商品計量單位、貿易術語、計價貨幣及貨物單價和總值已經確定下來，當收付貨款時，計價貨幣升值對進口支付遠期外匯債務的一方較為不利，使其承擔外匯升值導致貨款增加的損失；當計價貨幣貶值時，則對出口方不利。所以進出口商不僅要面臨價格變動風險，還要承受匯率變動風險。

事實上，把握匯率的變化是十分困難的。一般情況下，為了規避匯率風險，進出口商大體上不外乎有兩種措施：一是進出口商充分利用商務談判和財務管理技巧巧妙規避外匯風險；二是進出口商利用外部金融市場提供的避險工具合理的轉移外匯風險。目前外匯交易市場已經十分發達，運作高效，利用金融市場規避外匯風險，獲取穩定利潤已經成為現代進出口商的經常性措施。譬如對參與國際貿易的進出口商來說，采用遠期外匯交易、外匯期貨交易對遠期貨款現金流入流出進行的保值是非常重要的。然而必須注意，采取遠期外匯和外匯期貨保值對進出口商面臨的各種各樣的匯率風險來說，有時并不合適。理由就是兩者都是按既定匯率交割的不變協議，并且遠期外匯還必須進行實際貨幣交割。然而在許多現實例子中，保值者并不能確定所要保值的現金流入或流出是否會成為事實。如果一項國際貿易失敗、投標不成功，這樣兩種辦法都要承擔全部或部分的外匯風險，無需置疑，在這種情況下對于進出口商使用外匯期權來保值最為合適。

外匯期權（foreign exchange options）也稱為貨幣期權，指合約購買方在向出售方支付一定期權費后，所獲得的在未來約定日期或一定時間內，按照規定匯率（即執行價格）買進或者賣出一定數量外匯資產的選擇權。外匯期權是期權的一種，需特別指出外匯期權的交易對象并不是貨幣本身，而是一項將來可以買賣貨幣的權利。即期權買方在向期權賣方支付相應期權費后獲得一項權利，即期權買方在支付一定數額的期權費后，有權在約定的到期日按照雙方事先約定的協定匯率和金額同期權賣方買賣約定的貨幣，同時權利的買方也有權不執行上述買賣合約。對于賣方而言，其所承擔的是一項義務，根據買方的決定而履行買賣貨幣的責任。按期權買者的權利劃分，期權可分為看漲期權（call option）和看跌期權（put option）凡是賦予外匯期權買者購買外匯權利的合約就是看漲期權，又稱買權；而賦予外匯期權買者出售外匯權利的合約就是看跌期權，又稱賣權。

外匯期權交易的四種基本策略：買入買權，買入賣權，賣出買權和賣出賣權。當交易者預期外幣將會升值，可以采取買入該貨幣的買權的交易，即買入買權。當市場匯率如預期的那樣上漲時，買方會執行這項期權，其收益為市場匯率高于執行價格的差額部分；反之，當市場匯率低于執行價格時，買方將放棄此項期權。如果交易者預期外匯將會貶值，可以采取買入該貨幣賣權的交易，即買入賣權。如果判斷準確，該貨幣回來果真下跌，買者因執行這項權利而獲利。若判斷失誤，市場匯率向與預期相反的方向變化時，則選擇不執行該期權。賣出期權和買入期權是期權交易的兩個對立面，賣出買權是因為投資者預期該貨幣匯率將維持穩定或下跌，賣出買權的收益情況同買入買權恰好相反。如果市場匯率走勢正如所料，賣方的最大收益就是期權費收入；若預測有無，賣者將要承擔市場匯率變化的全部風險。同理，如果投資者預計某一貨幣匯率將維持盤整或升值，可通過賣出賣權來實現收益，起損益情況同買入賣權完全相反。

下面筆者通過一個例子來體現外匯期權的優越性。例，中國一出口企業要在3月份投標，保證提供一套設備，設備成本為6420萬元人民幣，成交價為1000萬美元。但投標結果要在6個月后公布。即期匯率為1美元=6.50人民幣元，中國公司將收入貨款6500萬元人民幣，凈利潤80萬元。為避免一旦中標后美元貶值的風險，該出口商會怎么辦？①該企業不會采取遠期外匯交易進行規避風險。由于遠期外匯交易到期必須履行交割，故該外匯交易只能規避中標情況下的外匯風險。但中國企業中標與否是問題的關鍵，故出口商不會貿然在不確定中標的情況下來采取遠期外匯合約來規避風險，否則會因小失大。②中國企業采用外匯期貨交易來抵制外匯風險。如果該企業未有幸中標，則在外匯期貨市場的外匯交易就變成一種投機；如果該企業投標成功，外匯期貨交易起到套期保值的目的，在匯率變動不利于企業時，它可以使企業在虧損時少虧一點，但它同時也會使企業在盈利時少盈一些，前者是企業所希望的，后者則是企業不滿意的。③出口商決定買入期限為6個月的1000萬美元的看跌期權，協定價格為1美元=6.48人民幣元，每美元的期權費為0.02元人民幣，期權費總計為20萬元。到9月份，該出口商盈虧（如圖1和圖2）：①中標的情況下，若市場匯率低于1美元=6.48人民幣元，則出口商在期權市場是盈利的，其最終收入6460萬元人民幣；若市場匯率高于1美元=6.48人民幣元，則看跌期權的買者虧損風險是有限的，則出口商最終收入高于6460萬元。②企業在沒有中標的情況下，不存在實物交割，當市場匯率低于1美元=6.48人民幣元，則出口商會從現匯市場上買入美元在期權市場執行期權，是盈利的；當市場匯率高于1美元=6.48人民幣元，則看跌期權的買者不履行期權虧損風險是有限的，即損失期權費。

在國際金融市場外匯風險不斷加劇的情況下，控制外匯風險已經成為企業經營策略的一個重要方面。因此，我國企業應該不斷提高風險防范意識，積極運用外匯期權來完善企業外匯風險管理系統，增強企業風險管理水平。

參考文獻：

[1]張亦春，鄭振龍，林海.金融市場學[M].高等教育出版社，2008.

[2]劉舒年.國際金融[M].對外經濟貿易大學出版社，2004.

第5篇：期貨交易技巧及策略范文

關鍵字：智豬博弈 期貨教學 改革

從1990年第一個商品期貨交易所的正式開業，我國期貨市場先后經歷了初步發展、整理清頓和逐步規范的三個階段。自2000年起，我國期貨市場開始全面推進法規基礎制度建設，市場基礎和監管環境也大為改善，商品期貨品種創新步伐加快，金融期貨市場建設穩妥發展，市場規模穩步增長，行業實力有所增強。

受我國期貨市場發展較晚的影響，國內各高校也是近20年來才開始開設并不斷發展期貨投資系列的課程，所以期貨教學無論是在教學內容上還是在教學方法上都尚處于研究與摸索階段。盡管近年來各高校不斷提倡開展期貨系列課程的教學改革，也有不少相關教師從各種角度研究可能的改革途徑，但期貨教學實踐中依然存在不容忽視的教與授的不平衡問題。如何從根本上發現問題、解決問題就成為各高校教師不斷努力的動力源泉。

一、現階段期貨教學的基本情況

目前我國期貨課程的教學工作還處在比較初級的階段，原因是多方面的。其一，我國期貨市場還處于逐步發展階段，尚未占據金融市場體系中比較中心的位置，影響面較窄，很難形成一個龐大的教學市場。就目前的國內高校而言，設置期貨專業的高校較少，學生數量更少，大部分高校只是將期貨投資學作為相關專業的一門必修課程，甚至在很多高校僅僅將期貨作為一門可有可無的選修課程，致使教師、學生的重視度十分匱乏。其二，教學方法的不適當性，教學與實踐的脫離，使得期貨教學面臨比較尷尬的地位。隨著我國金融市場多元化與風險化加劇，也隨著我國期貨市場的不斷發展與完善，無論是就業還是未來投資，期貨本身具有較強的實務性。然而，受國內高校人事體制設置的限制，使從事期貨實踐的專業人員難以進入高校承擔主要的教學工作，大部分教師屬于缺乏實踐經驗的理論所有者，導致在期貨的實際教學中，難免出現理論與實踐相脫節的現象。

期貨屬于實踐性很強的實務課，純理論并不容易理解和掌握，應當更加注重實踐的應用。因此，如何對教學方法進行創新與運用，切實做到把期貨理論和操作實際密切聯合，就成為當前研究的著眼點和關鍵，也是有效培養高素質期貨人才的關鍵策略。

二、博弈理論中的“智豬博弈”

博弈論(Game Theory)是使用嚴謹的數學模型研究沖突對抗條件下最優決策問題的理論，簡單地說，就是研究決策主體在給定信息結構下如何決策以最大化自己的效用以及不同決策主體之間決策的均衡。“智豬博弈”( Pigs’payoffs) 是一個著名的博弈論例子。

“智豬博弈”假設豬圈里有一大一小兩頭豬。豬圈很長，一頭有一踏板，另一頭是飼料的出口和食槽。豬每踩一下踏板，另一邊就會有一定量的豬食進槽。問題是踏板和食槽分置豬圈的兩端，如果有一只豬去踩踏板，另一只豬就有機會搶先吃到另一邊落下的食物。已知，若小豬踩動踏板，大豬會在小豬跑到食槽之前剛好吃光所有的事物；若是大豬踩動踏板，則還有機會在小豬吃完落下的食物之前跑到食槽，爭吃到另一半的食物。那么，幾次行為博弈之后，小豬會采用“搭便車”的方式，舒舒服服地等在食槽邊，而大豬則為一點殘羹不知疲倦地來回奔忙于食槽與踏板之間。這是因為，對于小豬而言，只有等待大豬踩踏板才可以吃到食物，于是不踩踏板是它的必然選擇。反觀大豬，在確定小豬不會踩踏板的前提下，自己去踩總比不踩強，至少還可以吃到一點食物，所以只好在食槽與踏板之間來回奔波了。

三、期貨課堂上的“智豬博弈”

受教與學的特性影響，“智豬博弈”可以延伸到期貨教學中。在期貨課堂上，經常出現這樣兩種場景。一種場景是學生做“小豬”，舒舒服服地坐在下面聽課而不去主動思考，而老師是“大豬”，不停地講述各類知識，只希望學生能夠多少接收一點，只要學生學到了東西，就是對老師的獎勵；另一種場景是懶學生做“小豬”，不聽課、不練習，嚴格執行“抄來主義”，而比較勤勞的學生是“大豬”，雖然會不斷地被“小豬”搶奪腦力勞動成果，還是要不辭勞苦地奔波于書本與教授的知識中間。

不論在期貨課堂上呈現哪種場景，可以肯定的是，老師并沒有按照預期將相關知識普及，也很難培養出高素質的期貨專業人才。從這個角度來看，課堂上的“智豬博弈”是一種兩虧的局面，學生損失的是期貨市場大好的就業前景和未來可能的投資盈利機會，老師損失的是師生互動良好的激勵甚至是教學的熱情，往往還容易產生一種“教不嚴、學不優”的惡性循環。

“智豬博弈”中既定的投食方法導致了“小豬躺著大豬跑”的現象，然而改變一下游戲規則，就會出現完全不同的博弈結果。例如，如果投食量僅是原來的一半份量，誰去踩踏板，就意味著為對方貢獻食物，結果是小豬大豬都不去踩踏板了。相反的，如果采用份量減半同時投食口移到踏板附近的投食方法，使等待者不得食，而多勞者多得，每次的收獲剛好消費完，那么小豬和大豬就都會拼命地搶著踩踏板。

原版的“智豬博弈”給了競爭中的弱者（小豬）以等待為最佳策略的啟發，但是對于教學而言，教學方法的不合理，教學手段的不科學，往往容易造成 “小豬搭便車”而不缺乏主動思考力與競爭力的問題，致使教學資源配置也不能達到最佳狀態。為使知識的授與收之間能夠實現最為有效的結合，課堂教學的規則設計者――教師應當切合課堂實際，充分利用已有的教學資源與教學條件，合理設置教學方法。

四、教學方法改革的具體建議

期貨投資是一門實務和理論相聯系的課程，授課對象主要是本科生，我們應該根據本科生的設定專業和知識結構來設計合理的教學方法和教學模式。在實踐教學過程中發現，期貨教學方法應當著重關注以下幾個方面。

（一）脫離教材限制，雙向延伸知識

教材是授課的基礎，是教師與學生之間溝通的橋梁，但同時也容易造成知識面的狹窄，降低學生的學習積極性。在授課過程中不難發現，部分同學習慣保持低頭讀書的姿態，認為只要將老師講過的內容在課本中標注，就等同于全盤接收了課堂內容，抓住了知識重點。這就好比在原版的“智豬博弈”中，老師扮演了大豬的角色，而學生扮演了小豬的角色。老師的辛苦授課如果僅僅是以課本內容為主，就會增加學生的被動學習能力與被動接受思想。

脫離教材限制，在以課本為核心的同時，從實踐、時事兩個方向擴充授課內容，讓學生充分了解到認真聽課與筆記的重要性，不僅能夠增加學生的上課積極性，而且能夠讓學生及時了解最前沿的理論發展，充分實現理論與實踐的有效結合。

（二）關注合作學習，均衡知識傳播

期貨課堂上的“智豬博弈”不僅僅是學生與老師之間的博弈，同時還是不同素質學生內部的博弈，這就需要老師在改變授課規則的同時，密切關注學生之間的互動情況。為了避免勤快學生做“大豬”，懶惰學生做“小豬”的現象，必須調整授課規則，合作學習不失為一種有效的途徑。所謂合作學習，是指學生為了完成共同的任務，有明確的責任分工的互學習。合作學習鼓勵學生為集體的利益和個人的利益而一起工作，在完成共同任務的同時實現自身的目標。合作學習的方式多樣，對期貨課堂而言，最好的合作手段便是劃分學習小組，利用所學的知識，收集相關期貨的交易信息并實行模擬交易。通過比較不同小組的交易成果，建立集體榮譽感，鼓勵小組內成員互幫互助，主動思考與學習。

（三）擴充教學手段，導入實驗教學

對原版“智豬博弈”游戲規則的修改會導致不同的博弈結果，對期貨課堂教學手段的擴充則會轉變課堂學習氛圍。各類教學手段各具優勢，不同的教學手段這則會導致不同的授課效果。傳統的板書教學具有條理清晰、重點突出的優點，尤其是能夠充分顯現教師的授課技巧；新進的多媒體教學具有內容豐富、講述生動的優點，更加容易吸引學生的聽課注意力。

現代課程授課多以媒體結合板書為主要的教學手段。然而，期貨是一門分外注重實踐應用的課程，實踐教學在整個授課過程中占有其它教學手段不可比擬的重要性。但是，受我國期貨交易學交易規則及各高校實踐教學能力等因素的限制，期貨實踐教學只能在小范圍執行，這就需要另一種教學手段的替代――實驗教學。通過網上實驗，一方面能夠拓寬信息收集渠道，方面學生切身了解到期貨交易的各類知識與技巧；另一方面通過實踐動手，提升學生的知識汲取主動性，也是理論學習后知識鞏固的有效途徑。現在有很多公司提供網上期貨模擬交易的相關軟件，能夠配合教材，及時鍛煉學生的知識應用能力與動手實踐能力，建議各高校期貨專業教師能夠針對教材特性、講課重點、學生素質與能力等條件，充分比較之后選擇性的應用。

參考文獻：

[1]羅云峰.博弈論教程作者[M].清華大學出版社,2007.

[2]遲美華.《期貨理論與實務》教學改革的思考[J].商業經濟,2008(9).

第6篇：期貨交易技巧及策略范文

[摘要]近幾年來經濟建設的快速發展，全球經濟一體化愈演愈烈，金融行業也漸漸在我國興起，隨著股票市場以及證券交易在大眾市場的普及，期貨公司——作為一種新生的企業也應運而生。期貨，既是一種商品，又是一種合約，期貨的交易需要通過期貨公司來展開，因此期貨公司主要從事證券經紀業務,屬于中介機構性質，它是交易者與期貨交易所之間的橋梁，期貨公司的發展，關系到我國消費者交易的切身利益以及期貨市場的安全與穩定，具有深遠的意義。然而，近幾年來，由于金融市場的不景氣，導致期貨公司客戶的流失，既減少了期貨公司收入又導致了期貨市場秩序的紊亂，是一個值得注意并解決的問題。鑒于此，期貨公司加大客戶開發的工作力度，維護期貨市場秩序的穩定，便迫在眉睫。

因此，本文的定位是,研究如何有效的為期貨公司開發客戶源。筆者通過以華泰長城期貨公司為例子，通過研究其客戶開發的方式，在此基礎上提出新的客戶開發方法，改善期貨公司的經營狀況，實現長久穩定的發展。

[關鍵詞]期貨公司;客戶開發;存在問題;解決方法

The developing customer of the Futures company 

[Abstract] In recent years, the rapid development of economic construction, intensified global economic integration, the financial industry has gradually rise in China, with the stock market and trading securities in the public market, the popularity of futures companies - as a new company came into being . Futures, both a commodity, but also a contract, futures trading futures companies need to expand, so the company is mainly engaged in futures brokerage business, is the nature of agency, it is a bridge between traders and futures exchanges, and Futures company's development, as well as related to the vital interests of security and stability in the futures market of consumer transactions, has far-reaching significance. However, in recent years, due to the financial market downturn, resulting in the loss of the futures corporate clients, reducing the futures company's revenue has led to disorder futures market order, is a noteworthy and solve problems. In view of this, futures companies to increase customer development efforts to maintain the stability of the futures market order, it is imminent.

Therefore, the position of this paper is to study how to effectively develop customer source for futures companies. The author of this article with outstanding futures companies Huatai Great Wall Futures Company as an example, by studying the way its customers to develop, on this basis, propose a new method for customers to develop and make comparison with the previous method, proposed an effective method for customers to develop and improve the futures company operating conditions, to achieve long-term stable development.

[Key words] futures companies; development; problem; solving method

目  錄

引言.............................................................. 1

一、研究背景目的以及思路方法................................ 1

（一）選題目的與意義...................................... 2

（二）文章研究思路......................................... 2

（三）研究方法.............................................. 2

二、期貨以及期貨市場的發展情況.............................. 3

（一）期貨以及期貨公司概述............................... 3

（二）期貨的發展狀況...................................... 5

（三）期貨市場發展前景及挑戰............................ 7

三、目前我國期貨公司開發客戶普遍存在的問題.............. 10

（一）期貨經紀人方面存在的問題......................... 11

（二）客戶方面存在的問題................................ 12

四、期貨公司該如何成功開發客戶——以華泰長城期貨公司為例     12

（一）華泰長城期貨公司發展現狀......................... 12

（二）目前我國普通期貨公司自身存在的不足之處....... 13

（三）華泰長城期貨公司開發客戶的成功之處............ 13

五、解決期貨公司客戶開發過程存在問題的相關方法......... 14

（一）從期貨經紀人出發................................... 14

（二）從期貨公司出發..................................... 15

結論............................................................. 17

參考文獻........................................................ 18

致謝............................................................. 19

引  言

隨著經濟建設的發展，我國金融市場逐漸壯大，各種金融機構在近幾年如雨后春筍般在我國各大城市扎根并發展經營起來。大部分的金融機構如銀行、證券公司、保險公司、信托公司等等，正在深入人心，獲得投資者的親睞與追捧。與此同時，期貨公司，作為新生的金融機構，正在金融市場里進行深入的推進。在相對比較短的時間內，隨著金融市場的擴大化以及市場規模效益的提升，加上國際金融形勢呈現良好態勢，期貨行業將有望迎來提升業績的良機。

然而，由于期貨公司作為一個從事經紀業務的企業，它固有無法改變的性質便是中介機構的性質，那么它的經營與發展便取決于如何贏得客戶的肯定，如何盡最大化地開發客戶，在市場劇烈的競爭中脫穎而出，便成為當務之急。因此，研究期貨公司的客戶開發，具有一定的現實意義。

一、研究的目的意義以及思路方法

(一)選題的目的與意義

隨著期貨市場和期貨行業改革的深入推進，期貨行業將進入歷史上最好的發展機遇期。短期內，隨著市場擴容和市場升，期貨行業將有望迎來業績拐點;從長期來看，隨著業務創新的全面鋪開，期貨行業將打開持續。

在21世紀，客戶的競爭愈來愈成為各大企業聚集的效率提焦點，而市場占有率這個詞在企業中流行起來。市場占有率，這句話給了市場部很大的壓力，正因為如此很多企業為了吸引更多的客戶而采取各種各樣的方式提高企業的競爭力，企圖在激烈競爭的環境中把更好的挖掘出來，為企業的發展提供一個強有力的基礎和保障。

開發客戶在意義在于任何企業都是必不可少的，而且還是企業的命脈，客戶就是企業的經濟來源，不過沒有客戶，企業將無法經營下去，客戶的開發是一個具有研究性的題目，他可以讓我們很好的了解到企業開發客戶的方法，渠道，我們可以通過此來學習了解一個企業的運作。企業的成敗與開發創造客戶緊密相聯的，一個成功的企業會不斷的開發和創造客戶，給企業換來更高的利益，立足于商業領域。常言到：逆水行舟，不進則退。在當今競爭激烈的市場經濟環境下，開發客戶和創造客戶的趨勢會不斷延續下去。

研究思路和采用的研究方法：

（二）文章研究思路

本文的思路主要是對期貨行業的客戶開發進行分析，本文將以華泰長城期貨有限公司有例

首先深入研究華泰長城期貨有限公司的客戶開發的方式及客戶關系的維護，對開發客戶的方法電話銷售、陌生拜訪、居間人、IB等方法進行深入研究，論文中將通過大量數據的對比，得出各種方法的有效性，成功率，總結其優缺點并說明在以后開發客戶的過程中需要選擇何種方式得以更好的開發客戶。

其次是如何與客戶展開有效的溝通，使其可以成為我們公司長久的客戶，論文中將通過研究通過我們初次見面時候的問候語氣、專業術語等的比較，通過采訪之前的業務員的經歷，得出他們對與客戶溝通中需要注意的問題進行闡述，最后總結得出一套如何能與客戶展開有效溝通的方法以及與不同人群溝通的方法。

最后在公司本身已經有的方法的基礎上，對公司本身已有的方法進行分析，在通過調查，研究一些公司本身不存在的方法去開發客戶，文中將闡述新的方法與傳統方法的優缺點之間的對比，使其更好的改善公司的經營狀況，使公司更長遠的發展，論文中將運用數據及強有力的案例來說明一些實際中存在的問題，以更好的使公司能夠開發到更多的客戶，從而持續性的盈利。

（三）研究方法：

1、文獻研究法：收集國內關于客戶開發方法和客戶管理方法的相關文獻資料。

2、對比分析法：與其他相關企業的客戶開發方法進行對比分析。

3、網絡問卷調查法:從網絡上收集客戶開發的方法。

4、定性分析方法：基于華泰長城期貨有限的發展現況分析，提出為華泰長城期貨有限公司未來發展對策的解決方案。

5、訪談法：主要是尋找幾個有豐富經驗的業務員，進行訪談，從而總結出普遍的，認可的開發客戶的方法。

二、期貨以及期貨市場發展概述

（一）期貨以及期貨公司概述

期貨是一種隨著經濟發展而衍生出來的與現貨完全不同的物品。現貨便是我們平時生活中存在的可觸摸的可交易的貨物，也就是商品。然而，期貨基本上不是貨物，而是以某種大宗產品如棉花、黃金、石油等及金融資產如股票、債券等為標的標準化可交易合約。因此，這個標的物可以是某種商品（例如黃金、原油、農產品），也可以是金融工具。

期貨公司是依照相關法律法規而設立的，類似于股票證券公司，嚴格按照客戶委托與指令，并以公司自己的名義為客戶進行期貨交易并從中收取交易手續費的中介組織，其交易結果由客戶承擔。

不難理解，交易者通過期貨公司，來執行自身所想要購買或出售的期貨合約，因此，期貨公司便是客戶與期貨交易所之間的溝通紐帶。期貨交易者是期貨市場的主體，期貨市場的產生與壯大的原因，便是由于期貨的交易者，擁有套期保值以及獲取盈利的愿望。按照我國的相關法律以及期貨交易的性質，由于期貨交易本身風險較大，所以每個交易者想進行交易之前，都必須經過嚴格的會員審核制度成為期貨交易會員，并在會員交易制度下通過期貨公司，才能夠進行期貨合約的交易。于是，這一點也導致了一系列不可避免的矛盾，包括期貨公司之間對于客戶的競爭，限制消費者卻又想擴大市場規模的矛盾。本文，正是從開發客戶方面入手來為期貨公司分析如何實現長遠發展的目標。

（二）期貨的發展狀況

金融業的快速發展，使我國的期貨市場得到了較大的發展，其對經濟發展的作用也越來越大。如今，期貨市場已經成為了最具發展潛力的行業，取得了豐碩的成果。伴隨著大眾投資時代的來臨，客戶的需求逐漸多元化、個性化，加強其期貨市場現狀的把握，并對其發展前景進行預測是十分必要的。

近幾年來，期貨市場在經歷了剛起步時的艱難之后，加上2014年的金融業的呈現良好態勢的帶動，期貨市場的發展已經逐步走向正軌，開始踏入了發展的高峰期。近幾年來，期貨市場在穩定的金融環境的前提下，不斷的發展取得了令人矚目的成果。其中，主要歸功于期貨公司的大力發展。一方面，在這段發展的高峰期，期貨經紀公司適時抓住機遇，實現數量上的大幅度增長以及治理管理能力、風險控制上的提升。另一方面，期貨公司也不為人后，努力實現對外開放，也取得了良好的成果，在香港設立分支機構的期貨公司已經有6家，這個數據說明了我國期貨市場已經漸漸實現了與國外期貨市場的密切來往。值得注意的是，期貨市場的交易數量、交易數額在近幾年來實現了巨額的增加，2010年全國期貨交易量31.33億手，總成交金額308.67萬億元，同比分別增長45.22%和135.61 %。而到了今年，根據期貨協會數據顯示，2014年全國期貨市場累計成交量為25.05億手，累計成交額為2919866.59億元，同比分別增長21.54％和9.16％，兩項指標雙雙創下了中國期貨市場有史以來的最高紀錄。目前我國期貨市場的發展現狀，是令人非常自豪與憧憬的，但是，由于期貨市場的風險性存在，受國際金融市場的影響，再加上我國期貨公司還仍然處于起步未成熟階段，還是需要國家的調控，這也有利于期貨市場的進一步發展。

（三）期貨市場發展前景及挑戰

1.期貨公司發展的前景

通過對期貨市場發展現狀的分析，我們可以可喜地看到我國期貨市場近幾年來取得的矚目成就，為此，在這里筆者順帶對其發展前景進行分析與預測，以便更好地推動期貨市場的快速發展。

在金融業的壯大成熟的驅動下，我國期貨市場的風險管理能力大大提升，在這樣的情況下，就需要借助期貨市場的發展，促進我國國民經濟的發展。簡單來說，目前我國期貨市場的發展潛力主要包括如下幾個方面：其一，融入到世界發展的大熔爐去，參與世界期貨環境市場的大交易中，世界上每個國家的經濟發展離不開期貨市場的發展，期貨市場在國際貿易中發揮著至關重要的作用。目前由于由于我國的期貨市場仍然處于起步階段，還沒有真正走入到世界貿易中，價格調節功能難以發揮便就導致產品在交易中難以占得先機。進入世界期貨市場的交易中是未來期貨市場的發展主要潛力之一。其二，目前由于我國期貨交易的產品主要地點仍然是在我國本土，但由于我國的期貨市場發展還不是十分成熟，許多商品的價格信息是來自于國外期貨市場，難以有效地自我調節。即使我們購入大宗商品，價格依舊是由國外政府或國外賣方決定。這一點深深影響到我國企業的利益以及我國綜合國力的提升。故而，只有大力推動期貨市場的發展，才能更好地滿足商品期貨市場發展的需求。

在不久的以后，我們國家的金融體系將會趨于完善。目前我國的金融改革正在有條不紊地進行，旨在發展各種金融產品例如股票期貨、利率期貨和外匯期貨等等，便是為了推動我國金融體系的完善。為了更好地應對風險，市場主體、服務對象需要更加牢靠的保障，要促進企業的發展，資本市場的發展是一種必然的趨勢。在我國市場環境條件下，企業發展壯大需要發揮期貨市場更大的作用，鎖定降低風險，為擴大投資規模創造更好的條件，從而更好地進行社會財富的創造。大量國際貿易的發展，外匯波動風險也較大，企業需要相關的金融衍生服務來滿足國際貿易的發展，更好地促進社會的進步。形成專業化期貨市場。隨著期貨市場的發展，其功能將提議完善，專業化程度將不斷提高。我國的期貨市場要想獲得更好地發展，就需要不斷進行創新，開發新品種，增強自身的核心品種研究能力，設計出更多適應市場發展的產品。要更好地滿足客戶的需求，需要提供更加優質的服務，改善自身的服務方式。

2.期貨公司發展面臨的挑戰

期貨公司隨著近幾年的發展，已經在我國形成了一定的規模，作為一個新興的投資公司，它的出現既是順應時代潮流，也是國家經濟建設發展的需要。然而，在接下來的又一輪的金融建設的浪潮中，根據專家學者的陳述，期貨公司將會面臨兩方面的挑戰。

（1）戰略上的挑戰，隨著期貨公司的興起以及國家的加大投入，目前在整個行業的競爭正越來越激烈，大公司與小公司營業收入差距的逐步縮小，小公司大有迎頭趕上的勢頭。因此，無論對什么樣的期貨公司都好，要想做大做強，在如此激烈的市場里抓住機遇搶占先機，戰略上的選擇與實踐將是最大的挑戰。在新局面下的金融市場，如何采取最有利于公司發展的戰略，那么就需要公司的管理者，充分考慮公司的各大因素，例如注冊資本、客戶資源、品牌效應、管理能力等等，這些因素需要綜合結合，考慮其的影響輕重等等，必要時還要考慮市場的發展方向，其他競爭者的戰略部署，國家政策是否影響，才能夠正確做出適合自身公司發展前進的戰略。

（2）人才上的培養。任何行業的發展都離不開對于人才的培養，事實上，期貨公司由于是新興起來的企業，人們對于其的研究還不深入，人才更加匱乏。在目前期貨發展的過程中，涌現出不少新品種，如國債期貨、股指期權、原油期貨等，因此需要更多的專業化人才來研究這些方面的知識，另外，期貨公司還涉及到如咨詢、統計、量化交易、信息技術等業務，在目前來講這些都缺乏專業人才來操作。人才培養是一個長期的過程，期貨公司應該在人力資源這一板塊加大投入，捉緊培養一大批優秀人才，來趕上時展的步伐。通過組織員工培訓，參與社會組織的各項考試，給予機會進行實踐等等，來提高員工的各項能力。

三、我國期貨公司開發客戶過程中普遍存在的問題

期貨公司作為新興起來的金融機構，它至今還不被市場上很多客戶所認識，而它的經營業績很多時候都依賴于客戶的資金注入量，因此開發客戶成為了期貨公司實現盈利的途徑。筆者通過閱讀相關的文獻資料，發現在開發客戶的過程中，無論是出于期貨經紀人自身也好，還是客戶的因素，都會產生各種各樣的問題，以下是筆者總結出的目前我國期貨公司開發過程中存在的相關問題。

(一)、期貨經紀人方面存在的問題

期貨經紀人作為期貨公司開發客戶的主體，他表現的好壞，直接關系到是否能夠成功地客戶開發，并為公司贏得收益。那么期貨經紀人自身在開發顧客的過程中，存在以下相關問題。

1.期貨經紀人專業能力不夠

主要體現在目前期貨經紀人還沒有很好地了解期貨產品，畢竟期貨是新興起來的產品，它需要很強的專業知識，不僅需要書面知識還要操盤經驗，在期貨方面要有自己的見解，而且還要能指導客戶并得到客戶的認可。期貨行業目前還未能夠被人們認知。因此期貨經紀人對說對期貨有一定的了解，其實也很少有人能夠真正熟透期貨的運作規律并加以實質上的運用。一場你，專業能力不夠，難以給客戶真正理清期貨的運作規律，收益來源，那么就很難能夠讓客戶信服期貨經紀人的言語以及期貨公司的產品，并使得客戶來購買期貨公司的產品。期貨經紀人專業能力的不足，這無疑對于期貨公司開發客戶，增加營業收入實現利益的提高，蒙上了一層陰影。

2.期貨經紀人服務態度有限

期貨經紀人在某種意義上說是在從事銷售工作，但是期貨的銷售和其他的銷售不一樣，它需要很強的專業知識，這個過程其實很難，跟銷售房子和其他的普通產品有很大的區別。需要知識和經驗的積累，還要對期貨行業有濃厚的興趣才行，因為基本工資很低，大部分工資靠提成，剛進入行業的沒有足夠的專業知識和一定的人脈，很難生存，因此大部分期貨經紀人都難以堅持，淘汰率高，并不將期貨經紀人行業當成職業過渡，服務態度一直提不上來。另外，由于在于客戶溝通過程中，客戶對于期貨的了解比較少，因此在解釋上需要耐心，經紀人的技巧和心態都存在或多或少的問題，也是導致一部分期貨經紀人服務態度有限的原因。

（二）、客戶方面存在的問題

客戶作為期貨經紀人開發的對象，實質上也是期貨公司開發客戶過程中存在的一個不確定的因素，但是這個因素是客觀存在的，期貨公司自身基本不可能去改變開發對象，也就是客戶的想法。期貨公司唯一能夠做的，還是只能夠從自身做起，這個后面我們會談到。以下是從客戶方面會存在的問題。

1.開發過程中受到客戶的冷待

這其實是與普通銷售以及推銷遇到的相關情況相類似，受到顧客的冷面對待，這也是經常發生的事情，不難理解我們在大街上受到一些賣服裝的服務員的招攬，有些時候作為客戶的我們也會對他們冷眼對待。一方面，可能是顧客對推銷人員的不懈一顧嗤之以鼻，顧客會覺得推銷的東西一般都是不好的，只是商家為了賺錢而采取的行為而已。另一方面，也可能期貨經紀人的態度不好，并沒有很禮貌地去詢問顧客，無論是采用電話推銷還是網絡推銷等，客戶覺得對方態度很差，或者是甚至對方帶有坑蒙拐騙的本意在里面，那么客戶肯定會冷待期貨經紀人的開發工作。

2.開發的客戶對象是風險保守型

事實上，在我們目前的社會中，也存在不少的工薪階層的公民，他們工作辛苦但是收入有限，好不容易積攢了一筆資金，卻舍不得投資，他們這一類的客戶屬于風險保守型。因此，就算我們期貨經紀人成功地將我們的產品宣傳出去，詳細地介紹了產品的內容以及收益狀況，但是仍然比較難以吸引這一類的客戶，畢竟期貨的投資類似于股票，是帶有一定的風險的，而這類顧客不愿意自身好不容易積攢下來的資金去為了獲得更大的利益而去冒這樣的風險，他們擔心萬一風險來臨而錢財兩空，因此，當期貨經紀人遇到這類對象的時候，也很難能夠成功地開發到客戶。

四、期貨公司如何成功開發客戶——以華泰長城期貨公司為例

經過了上述對期貨市場以及期貨公司的發展現狀以及前景的分析之后，我們可以很清楚的了解到，期貨公司在未來的一段日子里，仍然將有著不錯的發展前景與空間，業績的上升，盈利幅度的提高將取決于期貨公司自身如何適時抓住發展機遇，如何在劇烈的市場競爭脫穎而出，實現長遠的發展。那么，開發客戶源，贏得客戶的追捧與信賴，將成為期貨公司的當務之急。在這里，本文選擇華泰長城期貨公司為例，通過對該公司的深入分析與探討，得出適合期貨公司開發客戶的方法。

（一）華泰長城期貨公司發展現狀

華泰長城期貨有限公司成立于1994年3月28日，公司總部位于廣州，是經中國證監會審核批準、由工商行政管理局注冊登記、擁有商品期貨和金融期貨牌照的專業性期貨公司，注冊資本6億元，與國際期貨并列行業第一。目前，華泰長城期貨公司擁有中國金融交易所全面結算會員資格、上海期貨、鄭州商品交易所等會員資格。多年來，華泰長城期貨公司主要經營指標均穩定位居與全國前5位，在廣州轄區排名第一。華泰長城期貨公司是一個十分優秀的期貨公司組織。

（二）華泰長城期貨公司開發客戶的成功之處

華泰長城期貨公司，作為期貨行業發展的領頭羊，它在發展客戶的這一板塊有著自身的主導優勢。以下是筆者總結的華泰長城期貨公司開發客戶成功的相關方面。

1．培養客戶投資理念

眾所周知，投資有風險，無論是任何金融行業都不例外。而華泰長城期貨公司在針對客戶投資這一方面，專門成立了客戶服務部門。這個部門，是華泰公司專門建設來為客戶提供全方位服務的部門，主要是以培養客戶的投資理念為出發點，培養客戶正確的交易觀，價值觀，并在簡單的培育觀念的基礎上加以增值，提供各種咨詢服務。首先，當有新客戶加入本公司時，該部門便專門為客戶傳授相關的投資知識，并根據客戶的反映，了解客戶自身的投資類型，是屬于風險型還是保守型等等，以便以后能夠更好地為該客戶提供更加優質的服務。另外，華泰長城期貨公司的客戶經理每天都定時收集相關的資料，包括國內外的經濟時事、政治要聞等等，并加以整合分析，與客戶的交易進行結合，然后向客戶匯報并提出相關的投資建議。另外，客服服務部門在解決客戶問題的時候，都表現出了一切以客戶為先的服務宗旨，利用各種服務方式如互聯網、電話、直接上門等方式指導客戶交易，解答客戶提出的各種問題，幫助客戶形成良好的投資理念，確保客戶不出現各種由于頭腦發熱等造成的金錢損失。

2.提供多種多樣服務

服務是一個比較籠統的概念，簡單來說，便是根據客戶的需要，在期貨公司本身力所能及的情況下，提供人力、物力等等來滿足客戶投資等各方面的需要。華泰長城期貨公司在提供服務各方面也做的十分完美。它的服務不同于傳統期貨或者是證券公司的粗放型服務，它是能夠通過自身對客戶的需求進行正確的分析，甚至對于客戶的潛在需求進行挖掘，以便能夠提供各種各樣貼合客戶的服務。包括收集客戶填好的調查表將客戶分類，為不同種類的客戶做各自的投資分析，包括長線、中線、短線等。除此之外，華泰長城期貨公司還經常要求客戶經理定期必須對一定數量的客戶進行重點拜訪，對客戶的產品及客戶的反饋意見并進行表格記錄，這樣可以達到主動與客戶溝通的目的，及時了解客戶的投資動向。

另外，華泰長城公司也經常根據客戶資金量的大小和抗風險能力的高低，為不同客戶提供包括投資計劃與組合、行情研判，盡量擴大客戶的差異化，使得每個客戶都能夠得到最適合自身的投資方式

3.有效管理客戶的資金

在當今中國，幾乎所有的投資者最看重的，便是自己的資金如何能夠進行有效而又合理的管理，特別是資金量大的客戶。而這些大客戶，又恰恰沒有很多時間來掌握投資這方面的相關經驗，因此就需要客戶經理對客戶的資金進行有效的管理。在面對市場行情等發生劇烈波動行情，華泰長城期貨公司的客戶經理，會適時作出應對措施，或建倉、或出倉等等，確保資金的安全不流失，也能夠以此來消除客戶的心理壓力。另外，華泰長城期貨公司也從技術層面為客戶提供有價值的參考，它有自身期貨投資資金管理的軟件，將期貨公司豐富的交易經驗與專業交易統計技術相結合，計算出特定價位的最優持倉量，以幫助投資者在一定止損額度內獲得最優收益。通過運用軟件技術，能夠更加合理地管理客戶的資金，使客戶能夠放心地將自身的資金給予客戶經理進行保管，在給客戶帶來降低投資風險的同時也提高了客戶的忠誠度。

4.信息化帶來舒暢體驗。華泰長城期貨公司作為我國大型的期貨公司之一，其在很早便成為了一個互聯網企業。通過運用信息化技術，帶給了一個用戶非常舒暢的體驗。華泰企業專門設立了相關的信息技術開發部門，并大力邀請專業人才加盟，專門研究與開發相關的技術，才因此擁有了較強的自主開發能力。截止到目前為止，華泰長城期貨公司能夠針對顧客的性格特征，開發出適合顧客體驗的交易客戶端軟件、行情軟件等等，來滿足顧客的實際需求。通過按照客戶的服務需求而提供相對應的軟件，便能夠拴住客戶的心。相比較華泰期貨公司，其他普通的期貨公司技術系統僅靠采購，根本沒有自主開發能力，由于自身營業利潤較低的原因也沒有資本去實現。現階段期貨公司最大的矛盾在于快速增長的業務需求和系統供應商無法根據客戶的需求提供迅猛有力的服務，因此傳統的期貨公司便很難實現經營上業績的提高。

五、解決期貨公司客戶開發存在問題的相關方法

客戶的開發，關鍵在于期貨公司的經紀人，如何運用有效的溝通技巧來，來進行準確合理而又深入人心的交流，讓客戶心服口服。另外，期貨公司本身作為一個大的單位，如何有效的為經紀人以及客戶提供合理的環境，來支撐客戶開發的這個重要任務，也是十分關鍵。因此筆者根據期貨經紀人以及期貨公司這兩個方面，提出相關的看法。

（一）從期貨經紀人出發

期貨經紀人，大體上等同于我們平時了解到的客戶經理，其工作就是要將期貨這種投資方式通過他的專業知識主動介紹給投資者，并幫助客戶分析，預測行情的發展，以便使投資者的資金盡可能安全的增值。期貨經紀人服務的好壞，直接關系到期貨公司客戶源的多少，從而也影響到期貨公司的收入，因此期貨經紀人必須具有相關的素質要求，才能夠擔當起開發客戶的重任。

1. 建立正確的銷售思想

期貨經紀人的日常工作，便是幫助客戶進行有效的理財，在客戶進行期貨投資的時候，幫助其實現資金升值。這也是客戶投資期貨的最終目的。雙方是一個對等的關系，作為期貨的經紀人，我們應該有充分的自信，應該秉承一種服務客戶的思想，去進行我們的服務工作。對于客戶的開發，期貨經紀人應該適時主動出擊，去拜訪客戶。我們可以保持一種與陌生人聊天，交朋友的心態，就算拜訪客戶不成功，我們也可以與客戶成為生活上的好朋友。畢竟，沒有任何一個銷售人員，推銷貨物的成功率為100%的。在推銷的過程中，我們的首要目的雖然是要客戶購買期貨產品，但是欲速則不達，客戶對自己的資金肯定也會非常謹慎與小心，我們一定要耐心地去想客戶講解期貨的投資方式，投資辦法，先用我們的耐心與熱情來消除客戶的不安懷疑甚至敵對的情緒，唯有這樣才有進一步讓客戶進行投資的可能。值得一提的是，經紀人在開發客戶的過程中，要清楚客戶的投資是其自身所主動去投資的，經紀人只是起到一個介紹產品的作用，沒必要為客戶的資金升或貶值而感到壓力巨大，內心不安，才能夠懷有陽光樂觀的心去繼續開發客戶的工作。

2.養成良好的品質與習慣

贏得顧客的信賴，首先經紀人自身一定要有良好的品質與習慣才能夠得到客戶的親睞。而這種品質習慣，具體來說，首先，要有對自身的工作負責，要有濃厚的責任心。期貨經紀人，要秉著為客戶保護資金的態度來進行工作，而不是隨隨便便幫助敷衍客戶，幫助客戶胡亂推銷產品，既造成客戶的資金損失，也影響了自己的信譽。接著，要有優秀的服務態度。對于客戶的咨詢，期貨經紀人要耐心細致的去回答，對于客戶提出尋求幫助等的要求，要加以理解與關心，要讓客戶進行每筆交易時都信心滿滿。值得一提的是，期貨經紀人還必須具備有良好工作習慣。作為一個銷售人員，要制定好工作計劃，規定自身明確的工作目標，開發多少新客戶，挖掘多少準客戶，維護好多少老客戶，增加多少資金量等，并制定好每天的工作任務，什么時候開新聞，什么時候分析市場狀況，什么時候見客戶等等。另外，要定時閱讀相關業務書籍，涉獵國際市場金融大環境下的相關知識，提高自己的業務水平，才能夠為客戶提供準確是市場交易信息。

3.不斷充實提高自己水平

期貨投資事實上是一種理財行為。它類似于證券股票，涉及面十分廣泛，管理學學，經濟學，投資學，甚至還有農業知識，礦產知識，金融知識，商品貿易知識等等，而且還需要經紀人掌握一定的計算機能力，好操作辦公軟件以便能夠及時地統計數據。而這些，都對期貨經紀人的知識水平有著嚴格的要求。另外，期貨經紀人還要考慮客戶的收入狀況及未來的經濟計劃，甚至考慮客戶本身的投資心理狀態，這些都是嚴峻的考驗。因此，期貨經紀人在掌握好自身期貨知識的前提下，還必須擁有較為廣泛的基礎知識結構，能夠對各個方面均有所涉獵。因此，高難度的工作便要求期貨經紀人要時刻記得充實自己，提高自己的各項知識，以便能夠通過用自己的頭腦，來滿足客戶的各項需求，來適應這個不斷升級不斷進步的市場環境。

（二）從期貨公司出發

期貨公司作為一個中介結構，其經營業績大多數靠通過客戶開發來實現。而期貨公司本身又是期貨經紀人開發客戶的重要支持者，其在客戶開發過程中同樣扮演者舉足輕重的地位。其在引領期貨經紀人開發客戶時，起到一個統籌者的作用。在這里，筆者以期貨公司作為一個大的角度，來分析期貨公司在當今社會大環境的背景下，該采取怎樣的措施，來開發客戶，提高公司的盈利水平，實現公司的長遠發展。

1.注重傳統與系統模式相結合

這是一個老生常談而又不得不談的話題。期貨公司自身在開發客戶的時候，要注意通過將各種模式與方法進行適當結合，主要是要學會根據市場上顧客需求的變化來調整自身的客戶開發與服務模式，使其適應當前客戶發展的模式。在當前的經濟發展模式中，不可否認的是，傳統的中高層開發、團隊開發、行業開發等模式雖然仍有很強的生命力, 依舊還是期貨市場上的主導力量，但是期貨公司自身還是需要意識到開發品牌化、電子信息化、營銷化等模式已成為未來市場發展的主流方向，因此期貨公司未來的發展方向，應該多注重往市場發展的主流方向考慮。目前來講，期貨公司要想改變自身的經營狀況停滯不前的局面，當務之急是要把新的發展思想方向融入到當前的開發模式中去, 在老模式下運用新方法進行開發，或者適當嘗試全新的模式。期貨公司客戶服務工作也要真正做到從客戶角度出發, 設身處地為客戶考慮。比如，提高開戶速度，簡化交割流程等等，真正為客戶提供周到而又人性化的服務。

2. 實施可持續發展人才戰略

無論哪行哪業，人才始終都是發展的關鍵點，大力培養人才，實現可持續發展人才戰略，才能夠在金融行業的激烈競爭中脫穎而出。在過去的幾年里，期貨一直的發展一直處于初始階段，現階段金融趨勢的好轉正是期貨公司大顯身手的機會。期貨公司自身，需要制定相關的策略方案來進行對人才的培養。其中關鍵點便在于招攬優秀人才以及提高公司自身期貨經紀人的素質與能力。隨著公司經營從營銷服務型向價值服務型的轉變，期貨人才的需求基本上由傳統的推銷人員向金融技術、數量統計、甚至貿易交流等轉變。期貨公司可以通過一系列的獎懲制度等來鼓勵員工，通過激發員工的積極性，帶動他們為客戶服務的熱情。另外，期貨公司要制定相關的培訓計劃，一方面可以吸引較多優秀人才有志之士的加盟，為公司的發展灌注新鮮血液，另一方面，又可以通過劃撥資金購買書籍，派遣員工參加相關培訓考試等等，提高員工的管理能力與任職資格。只有員工變優秀了，公司實現長久發展、業績利潤蒸蒸日上的日子，才指日可待。

3.重視與開發各個營業網點

不僅僅是期貨公司，目前在我國很多金融單位，都沒有過于重視各個網點也就是營業部的作用，忽視的緣由實際上就是覺得網店只是一個推銷以及為顧客服務的機構，而實際上起到控制主導地位的依舊是公司總部，公司總部才起到提高營業利潤的主要點。這種想法是致命的，它忽略了對于網店的開發，便使得客戶的數量一直難以有效提高。在期貨市場的快速發展的今天，我們國家要大力發展期貨，促進金融市場的蓬勃發展，甚至于提高綜合國力，需要的并不是期貨公司數量上的越來越多，而是，規模大的期貨公司數量上增多。期貨公司的發展，要重視并大力開發各個營業網點，因為只有營業網點的增多，才能夠為客戶提供面面俱到的服務，營業網點的工作人員是期貨公司與顧客直接溝通的對象，營業網點的建設一定要上規模、上層次，設備設施要充足，才能夠在顧客心中為公司贏得口碑。另外，要充分發揮營業部的區位優勢，發揮出營業部的輻射作用，甚至于帶動城市經濟建設的發展，例如當今的大型的證券公司如廣發證券營業部，或者是大型期貨公司如中糧期貨公司等等。由此可見，開發營業網點，是公司壯大發展的必經之路。

4.提高風險管理控制意識

自國際金融危機爆發以來，國際經濟金融形勢的不確定性明顯增加。雖然2014年全球金融體系相對趨于穩定，但是國際經濟金融形勢依舊比較動蕩。而我國貿易、投資和經濟增長都經常受到國際經濟體制動蕩的影響，特別是利率、匯率的波動以及大量熱錢的頻繁進出，將擾亂全球金融市場價格，給我國金融企業帶來不確定的風險因素。而期貨公司作為一個金融企業，時時刻刻都要暴露在金融風險下，其自身也是管理風險的行業。因此，期貨公司的管理者，要始終高度重視對風險控制的工作。高度重視控制風險工作，一方面，對于期貨公司自身，要堅決做好風險管理工作。隨著市場的逐步規范，2014年金融形勢相對趨于穩定，這可能會導致期貨公司放松警惕，俗話說：防患于未然，做好風險管理工作，增加期貨公司自身的抗風險能力，可以保證期貨公司的能夠安全合法經營，并經受住金融風險的沖擊，實現長遠發展。另一方面，做好風險管理控制的工作，有利于我們向客戶宣傳我們自身的抗風險能力，以便幫助客戶防范風險，也有利于提高顧客的忠誠度。

總  結

面對國內期貨市場越來越激烈的競爭，以及投資者不斷增加的服務需求，期貨公司以及其自身的期貨經紀人，要堅決勇敢面對這些激烈的競爭，通過不斷的充實壯大自身，深徹理解這些變化，根據市場上不斷變化的發展趨勢，適時做出改變。以服務客戶為出發點，實現長遠發展為落腳點，通過采取一系列的措施，抓住機遇，在無情的競爭中脫穎而出，最終實現公司的發展目標。

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致  謝

時間猶如白駒過隙，四年美好的大學生活即將成為過去。在四年的時間里，我在學習上和思想上都獲益匪淺，人也逐漸成長。這除了我自己的努力外，與各位老師、同學和朋友們的關心和幫助、支持和鼓勵是分不開的。在此，我向他們致上深深的謝意。

畢業論文的寫作是艱辛而又富有挑戰性的，在這過程中遇到了不少問題，如如何確定論題、如何圍繞論題查找資料等，一度令我感到十分疲倦無助。老師的諄諄誘導、同學們的熱情幫助。在這里，我要特別感謝我的導師。從論文的選題、框架的設計、結構的布局到最終的論文定稿，從內容到格式，他都費盡心血。感謝老師對我的幫助。

第7篇：期貨交易技巧及策略范文

    模擬投資教學法在《證券投資分析》實踐教學中具有重要作用,主要體現在以下方面:

    1.1在諸多的教法中具有不可替代的作用

    在實際教學中,教師應用了很多的教學方法,運用這些教學方法的最終目的是為了實現教學目的,讓學生能夠有效的掌握所學的知識和技能。根據黃甫全教授提出的教學方法層次構成分類模式,從具體到抽象,教學方法是由三個層次構成的,這三個層次是:第一層次:原理性教學方法;第二層次:技術性教學方法;第三層次:操作性教學方法。而模擬投資教學在諸多的教法中其綜合性更強,在原理性教學的基礎上同時具備了技術性和操作性的教學方法。目前還沒有哪種教學方法同時涉及到這三個層次的教學方法,這說明模擬投資教學法具有不可替代的作用。因此,根據多年的教學效果來看,在《證券投資分析》課程的實踐教學中采用的教學方法首選模擬投資教學法。

    1.2模擬投資教學法在《證券投資分析》實踐教學中教學的效果更好

    模擬投資教學法是一種現代化的教學手段,將其運用于《證券投資分析》的教學過程中,能夠充分地把《證券投資分析》的理論教學和實踐教學融為了一體,能夠將證券市場基本分析方法和理論與我國證券市場的具體實際情況有效結合了起來,增強了教學的直觀性和趣味性,充分調動了學生的學習積極性。正是由于學生積極的參與教學,所以能夠在有限的時間里迅速掌握證券投資的分析方法和策略,能夠體會到證券市場的喜悅和辛酸,加深了理論知識和操作技能的理解,極大的提高了教學的效果。

    2模擬投資教學法的特點

    2.1真實性

    證券模擬投資使用的是真實的證券投資軟件,提供股市、期市的實時行情,包含滬深股市實時行情、港股行情、全球股市走勢、權證、基金行情、期貨行情、外匯行情、債券行情、黃金行情等,學生是在真實的證券市場進行投資交易,讓學生進行的是真實模擬投資綜合訓練,有效地提高學生的操盤能力,幫助學生掌握一定的證券投資技巧和方法,使學生們在跨證券、期貨、外匯和股指期貨市場的模擬投資環境下,充分融合課堂上財經理論與交易實踐經驗,為未來在金融領域的事業發展鋪墊專業基礎。

    2.2趣味性

    模擬投資在教學過程中,讓學生扮演投資者的角色,在模擬投資中學習運用所學知識和掌握投資技能,這使得整個教學過程生動、活躍和有趣,充分地激發學生的學習興趣,有效地調動學生的學習積極性和主動性,實現“寓教于樂”的教學目的。此外,證券的行情軟件上有股民學校、博客、論股堂和網上客戶論壇等,在觀盤時,可以與其他的投資者在網上進行交流,可以相互學習,實現參與者之間的良好互動,交流投資經驗、分享投資成果。

    2.3實用性

    學生在證券模擬投資中所運用的技術分析方法(如OX圖、移動平均線MACD、相對強弱指數(RSI)、騰落指數(ADL)、漲跌比率(ADR)、超買超賣線(OBOS)OBV線、隨機指數(KD線)、乖離率(BIAS)、動向指數(DMI)、心理線(PSY)、人氣指標動量指標(MTM)、震蕩量指標(OSC)、威廉指數(%R)、成交量比率(VR)、均量線拋物線轉向(SAR)、逆勢操作系統、成交筆數指數點成交值寶塔線逆時鐘曲線等)和證券投資理論(如K線理論、波浪理論和證券投資組合理論等),在實際真實操盤中也同樣實用。

    2.4綜合性

    在模擬投資教學中,其綜合性主要是體現在理論知識的綜合運用和技術分析的各方面。首先是理論知識,模擬投資教學涉及范圍比較廣泛,包括《宏觀經濟學》、《微觀經濟學》、《會計學》、《貨幣銀行學》、《金融學》、《財政學》和《財務管理》、《稅法I》、《稅法II》、《高等數學》、《微積分》和《理財學》等課程的學習和對這些課程的綜合應用的基礎上。比如,在對公司的分析中,需要對公司的財務報表進行分析,就會運用到《會計學》、《財務管理》、《高等數學》和《微積分》等所學的知識和技能。此外,在投資中可能還會運用到一些專業學科的知識,比如,重慶啤酒的“乙型肝炎疫苗”事件,這支被乙肝疫苗概念捧至近400億市值的股票,在重慶啤酒披露乙肝疫苗數據結果之后,出現連續9跌停,使很多的投資者血本無歸,因此,投資者在投資時還需要進一步了解醫學和生物技術方面的知識。其次是在投資技術分析方面,需要運用宏觀和微觀經濟學、金融學、會計學、財務管理、數理統計等知識,對證券投資進行宏觀經濟分析和微觀分析。在運用證券投資的組合管理理論進行組合投資時,經常涉及到資本資產定價的分析、套利定價分析和證券組合的業績評估等方面,這就需要綜合運用數理統計和數學模型進行定量分析。最后,證券投資的交易實際操作中,涉及到數學、金融、財政、工商管理、財務管理等學科各專業的知識和技能,這對于促進學生的知識結構的合理性、擴展其知識面,培養其綜合、全面地使用各門專業理論知識的能力有著極其重要的作用。因此模擬投資教學法在《證券投資分析》實踐教學中涉及范圍廣泛,綜合理論運用程度比較高。

    3模擬投資教學法在《證券投資分析》實踐教學中存在的問題及解決辦法

    3.1目前在大部分的高職學校使用模擬投資教學法

    教學時,大部分是以股票和期貨的模擬投資為主,最多的是股票模擬投資,缺少黃金現貨、外匯等一些高風險的金融衍生工具的模擬投資,不利于學生風險意識的培養。另外,期貨的模擬投資主要是以盈利為目的,缺乏套期保值的投資理念,不利于提高學生歸避風險的技能培養。解決辦法:套期保值是以規避現貨風險為目的的期貨交易行為。通常是企業把期貨市場當作轉移價格風險的場所,利用期貨合約作為將來在現貨市場上買賣商品的臨時替代物,對其現在買進準備以后售出商品或對將來需要買進商品的價格進行保險的交易活動。由于套期保值時間跨度長,期貨與現貨市場變化莫測,對于學生來說操作難度很大,目前還沒有更好的方法讓學生自己操作,只能通過案例教學法來解決這一問題。

    3.2模擬投資教學法自身的缺陷:

    模擬與實際的差距。模擬投資不是真實的投資,學生在教學中的全心投入有限,影響教學效果。在模擬投資教學過程中,有些學生無法全心投入,這部分的學生女生占了大部分,這些學生一般情況下,過多的只注重操盤,忽視操盤前的投資分析,買賣有價證券只是為了應付老師和完成任務,資金賬戶的盈虧根本不放在心上,所以對于這些學生的訓練和鍛煉沒能達到較好的效果。還有,模擬投資使用的軟件和真實軟件也有差距,模擬投資使用的軟件在一些特殊情況會出現系統風險,不能夠及時買賣股票。另外,由于是模擬投資,所以教師過多的注重技術分析、基本分析和投資技巧,而忽視投資風險的分析。

    3.3模擬投資與真實投資的心理差距。

    在模擬投資教學中,學生出現的心理狀況一般來說主要有:非真實感、無風險性安全感、新鮮感和沉浸感;而在真實投資表現出的心理狀況一般是:緊張感、嚴肅感和真實感等。在模擬投資教學中,教師應該充分考慮到學生的這些心理因素,使學生在進行模擬投資時的心理狀態和其在真實投資時的心理狀態相接近,接近程度越高,學生掌握投資技能的效果越好,所花費的時間也越少。教師應該關注學生在模擬投資時是否能真正完全進入投資角色心理而不是進入虛擬的投資環境,需要注重模擬投資教學所引起的心理反應。要隨著學生在模擬投資和真實投資中心理趨近的程度不斷地進行修正教學策略和訓練指導,努力縮小學生在模擬投資和真實投資中的心理差距,使學生能夠以一種負責、嚴謹和認真的態度對待模擬投資教學。在模擬投資教學中,教師應該通過分析學生在模擬投資和真實投資中的心理狀態,監控和檢測學生在模擬投資和真實投資兩種狀態中的心理狀態是否相近,如果心理狀態趨近,說明模擬投資教學達到了目的,反之,就需要分析心理差距的影響因素,然后再對模擬投資教學進行調整和完善。

    3.4教學時間與學生操盤時間的矛盾。

    學生上課的時間是從早上8:00到12:00,下午2:30至6:30,而股市的開盤的時間是早上9:30到11:30,下午是13:00到15:00,學生只有1:00至2:30的時間操盤,觀盤時間有限。在實踐教學中,可以將課程的時間安排在上午3、4節課,上課的時間是10:00~12:00;下午可以提前到1:00觀盤和操盤,將課程安排在下午1-2節課,上課時間是2:30~4:20左右,這樣可以協調教學時間與學生操盤時間的矛盾。

    3.5學校硬件和軟件的不足。

    在《證券投資分析》實踐教學中使用模擬投資教學法需要有完善的實踐教學平臺,需要仿真的電子實驗室,該電子實驗室具有先進的證券模擬實驗軟件系統,可以通過網絡直接聯結我國的證券市場、外匯市場和期貨市場,構建一個全面、科學、實用和真實的投資環境,學生可以通過實時交易進行模擬投資,增強學生的實際操作能力,滿足教學需要。因此,建立仿真的電子實驗室并有質量保證的硬件和先進證券交易軟件是進行模擬投資實踐教學的必要條件。可是目前很多的院校由于經費的問題,難建立健全的仿真電子實驗室。解決這個問題,學校可以加強校企合作,抽出一定的教學時間,帶學生到證券公司的投資大廳,讓學生真實體會真實的投資環境。

第8篇：期貨交易技巧及策略范文

關鍵詞：雪災 證券市場 羊群效應 有效市場假說

中圖分類號：F830.91文獻標識碼：A 文章編號：1006-1770(2008)04-039-04

一、 研究背景

英國著名經濟學家凱恩斯早在1936 年就發現了投資活動中的非理性“羊群效應”問題，他指出：“投資收益日復一日的波動中，顯然存在著某種莫名的群體偏激，甚至是一種荒謬的情緒在影響著整個市場的行為。”然而，凱恩斯的這一論述在較長時期內并未引起理論界的重視，直到1980年之后，部分專家學者才開始認真研究投資者行為的“羊群效應”。目前，這種狀況已經發生了相當大的變化，證券投資決策中的羊群效應問題受到人們越來越多的關注。研究“羊群效應”，用以解釋證券市場的異常波動和股市泡沫的形成機理，正成為金融證券理論研究的一個新熱點。

中國股市從1991年開盤至今僅經歷短短的17年時間，市場還不夠完善，投資者的相互模仿非常普遍，股市上的跟風和跟莊現象此起彼伏，齊漲齊跌比比皆是，股市“羊群效應”非常明顯。尤其是近期以來遭遇的歷史罕見的雪災，憑其所引發的非理性“羊群效應”更是對A股市場的本輪深度調整（從2007年10月17日開始，歷時100天，股指從6124點暴跌到4123點。）產生了推波助瀾的疊加效應，短期內對我國證券市場產生了較大沖擊和擾動作用。本文將運用行為金融學中的羊群效應理論對這種非理性“羊群效應”的產生和作用機理進行分析。

二、羊群效應的概念及理論

1970年，美國著名金融學家法碼(E.F.Fama) 提出“有效市場假說”（EMH）。從此，“有效市場假說”（EMH）成了整個現代資本市場理論的一個重要理論基石。該假說認為，在一個有效市場上，有關某項資產的信息能夠迅速、完整和準確地被理性的投資者得到并及時加以利用，通過投資者的市場行為最終反映在資產的價格變動上。因此，在資本市場上的每一時刻，資產的價格即是其均衡價格，也準確反映了其內在價值。“有效市場假說”（EMH）是以一個完美的市場作為其假設前提的，在這個完美的市場中交易成本和獲取信息的成本均為零，也不存在信息的傳遞成本，所有投資者均是理性的，并且能對信息進行完全解釋，不存在反應滯后問題。然而在現實的市場中，這個前提是不可能完全實現的。隨著“有效市場假說”（EMH）難以解釋的“市場異象”越來越多，如“過度反應”、“周末效應”、“羊群效應”等等，在今天，已經很少有經濟學者認為資本市場是完全有效的。當今證券咨詢業的繁榮和證券分析師的大量存在也說明了這些問題。這些“市場異象”中“羊群效應”的作用更是越來越受到重視，已經成為金融理論研究的熱點問題。

“羊群效應”( 又稱羊群行為)一詞源于生物學對動物聚群特征的研究，在生物學領域，有“聚集強度指數”來定量描述動物的聚群行為。引申到人類社會，我們也發現了類似的行為方式。單個行為人在心理上依附于大多數人的行為，以降低自行采取行動的成本，并獲得盡可能大的收益。延伸到證券市場，“羊群效應”(Herd Behavior) 是指在證券投資過程中，投資者根據他人的投資決策而改變自己最初投資決策的一種群體行為。“羊群效應”是行為金融學的一個重要研究方向。在一定時期，當采取相同策略（買或賣）交易特定資產的行為主體達到或超過一定數量時，“羊群效應”就發生了。比如，某投資者起初決定投資于某種證券，當他知道別人的決定是不投資于該證券，這時他便放棄了投資；或者某投資者起初決定不投資于該證券，但當他知道別人的決定是投資時，他就改變初衷參與了投資。如果市場上絕大多數的投資者都這樣做時，交易行為就表現為很大程度上的一致性和趨同性，并且他們的追隨對象，往往是證券市場上的權威人士。關于“羊群效應”主要有兩種觀點：一類是非理性的“羊群效應”；另一類是理性的“羊群效應”。非理性的“羊群效應”主要研究行為主體的心理，認為行為主體只會盲目的相互模仿，從而忽視了理性分析的重要性。而理性的“羊群效應”認為，由于信息獲取的困難、行為主體的激勵因素以及支付外部性的存在，使得羊群行為成為行為主體的最優策略，理性的“羊群效應”有利于投資者做出正確的投資選擇，而非理性的“羊群效應”的特征是：率先做出決定的投資者的行為作為新信息進入市場，對后面大多數投資者的投資決策具有舉足輕重的影響。證券投資的“羊群效應”往往導致投資者做出逆向選擇，形成錯誤的投資決策。當投資者發現決策錯誤之后，會先后根據更新的信息或已有的經驗做出相反的決策，這一過程卻產生了新一輪的“羊群效應”。非理性的“羊群效應”的這些特征加劇了證券市場的波動，在漲時助漲，在跌時助跌，容易引發高度的投機和市場泡沫，使市場達不到優化資源配置的作用。在我國證券市場上，就存在著明顯的交易量大價升，量小價跌的現象，反映出投資者相當典型的追隨傾向，不利于市場的健康發展。

三、雪災時期的非理性羊群效應分析

自2008 年1 月10 日起，一場歷史罕見的低溫雨雪冰凍特大自然災害陸續襲擊了我國浙江、江蘇、安徽、江西、河南、湖北、湖南、廣西、重慶、四川、貴州、云南、陜西、甘肅、青海、新疆和新疆生產建設兵團等20個省（區、市、兵團），對當期宏觀經濟活動產生了嚴重負面影響。

證券市場對重大自然災害一開始往往反應不足。但隨著災情的持續與惡化，投資者將深切感受到生命和財富的脆弱性，對風險的過度擔憂和恐慌彌漫證券市場，引發股指震蕩下挫。1月28日是災情最為嚴重的一天，當天A 股市場即在周邊股市跌幅有限的環境下，經歷了7.2%的大跌，煤電油運遭受重創，航空板塊集體跌停。雪災肆虐的整個期間（1月10日至30日），上證指數從5440點一路狂瀉至4311點。除了股市對不利消息的正常反應外，眾多投資者的一致行為即“羊群效應”也是導致此次大跌的重要因素。根據“羊群效應”理論，在一段時間內，交易者以群體的形式，按照相同的交易方式進行交易。由于證券市場的投資人在同一時間內以相同的方式進行買賣，結果使證券的價格大幅上升或下降。此次冰雪災情使股市又重演了這一羊群效應，市場中的各方博弈者（理性投資者，非理性投資者）的相互作用產生了一致的結果。不同的人在雪災對股市的影響上所持的觀點會有所不同，他們通過自己收集到的有限信息做出一個初步的判斷，自己的私人信息與外部的信息可能會發生沖突。如果你接受外部的信息，就必須放棄自己私人的信息。因為外部的信息可能包含有比私人信息更有價值的情報，因此，接受外部信息并不完全是非理性的行為。如果你有能力通過對外部信息的判斷，推斷出外部信息含有有價值的情報，你就可以通過接受外部信息（即進入“羊群”），使自己的決策最優化。而實踐證明股市就是一個具有這種特征的市場，個人交易者在面對模糊不確定的狀態時經常會放棄自己根據基本因素做出的判斷，而根據外部因素，比如報紙的報道、他人的介紹、和技術上的表現等非基本因素進行判斷。這些非基本因素可能與基本因素有某種聯系，但也可能是一些虛假的信息。在暴風雪肆虐時期給出的市場信息是恐慌（這里存在一個過度反應的作用），因此持樂觀態度的投資者在面對外部信息與自己的內部信息發生沖突時，放棄內部信息，選擇外部信息，進入“羊群”，產生“羊群效應”。另一方面持悲觀態度的投資者在內部信息的可信度不高的情況下，外部信息與內部信息出現了一致情況，就增強了對內部信息的可信度，消除了對內部信息的疑惑，也出現信息加強型的“羊群效應”。在這種機理的作用下，投資者形成了群體效應，越來越多的人都會加入這一行列，當然不排除在實踐中對股價操作的莊家會持有不同的態度（我們把這群人看作理性投資者，他們能收集到更為全面的信息，而做出更切合實際的判斷），但因為大量的非理性投資者已加入了“羊群”，而這一群體因為一致性所產生的力量遠大于莊家的操縱能力，理性投資者也只能把這種行為看成是整個市場的行為，盡管這種行為并不反應實際的情況。基于以上對 “羊群效應”的產生和作用機理的分析，我們可以發現，這次雪災時期的“羊群效應”就是一種由過度恐慌心理所引致的行為主體只會盲目相互模仿從而忽視了理性分析的非理性“羊群效應”。追溯歷史，重大自然災害對證券市場的沖擊多是短期而且是恐慌性的。1998年長江洪水時期，A股市場下跌約25%；2003年SARS時期，A 股市場下跌約15% 。不過短期沖擊過后，股票市場基本上都能回升到下跌的開端。因為災害過后經濟會復歸原有增長軌道，重建需求會拉動經濟短期景氣。而相比于上述洪災和SRAS，此次雪災的沖擊則更弱、更短暫，不會改變中國經濟發展的基本面或繼續增長的趨勢。

進一步審視現狀。A 股市場近期所發生的這次調整，自然應主要歸因于大洋彼岸的次貸危機引發全球金融市場動蕩的拖累，也要歸因于針對通脹而采取的價格管制、信貸控制等政策，或者歸因于中石油的價值回歸壓力，以及中國人壽限售股解禁及中國平安再融資的沖擊。在這內憂外患的夾擊下，A 股市場的高估值基礎已經開始松動。“屋漏偏逢連夜雨，船遲又遇頂頭風。”突如其來的雪災再次使A股市場陰云密布，引發非理性“羊群效應”，從而對這次震蕩調整起到推波助瀾的短期沖擊和擾動作用。

綜上所述，此次雪災給災區的企業生產活動造成了不同程度的負面影響，但其對中國經濟的沖擊是局部的，也是短暫的，不會改變中國經濟發展的基本面或繼續增長的趨勢。然而期間的非理性“羊群效應”致使二級市場出現暴跌行情，將其短期影響放大表現在股市上。

四、主要啟示及對策

恩格斯曾經說過，一個聰明的民族，在災難和錯誤中學到的東西會比平時多得多。從對雪災時期加劇證券市場震蕩的投資者非理性“羊群效應”的產生和作用機理的深入分析與思考中，我們可以得到一些有益的啟示：第一，非理性“羊群效應”加劇了證券市場的震蕩，產生了較大的短期沖擊和擾動。第二，如果說雪災是引發非理性羊群效應的外在因素，那么股市缺乏做空機制和投資者投資理念的不成熟則是重要內在因素。第三，“前車之覆，后車之鑒”。如果說雪災給我們帶來的是盡快建立起預防應急機制，增強防御和化解自然災害的能力的鑒戒，那么，雪災時期的股指動蕩無疑給我們上了防范非理性“羊群效應”，化解金融風險的一課。

基于以上啟示，圍繞非理性“羊群效應”的行為主體（投資者），我們設計出三個防范非理性“羊群效應”沖擊證券市場的對策：

第一，適時推出股指期貨交易，為中國資本市場提供平衡機制，促進市場穩定運行。國際經驗證明，股指期貨及期權是全球股票市場應用最為廣泛、最為有效的風險管理工具。世界上沒有只漲不跌的股市，在境外成熟市場，有股指期貨、股指期權、股票期貨、股票期權等大量衍生產品，無論是在市場上漲還是在市場下跌時，投資者都有盈利的機會。而我國證券市場金融衍生工具發展滯后，金融期貨、期權等基礎工具尚不存在，市場也不存在做空機制。市場系統風險很大。因此，應盡快研究推出股指期貨、期權等衍生產品，為投資者規避系統性風險提供合適的投資品種。

第二，教育和引導投資者形成成熟的投資理念。由于我國股市中個人投資者占60%左右，其中還有大量的退休工人和下崗職工，他們的財力比較薄弱，而且缺乏一定的投資知識以及投資技巧，投資理念還不夠成熟，投資者大都缺乏正確、長期的投資理念，而且大部分投資者都“輸不起”，一般會做短線投資，很少做長線投資，因此跟風、跟莊的現象很嚴重。尤其是在股市出現劇烈波動時，容易受到股評家和一些媒體的信息左右，造成投資者盲目跟隨，加劇了市場波動，使投資者的投資策略趨向一致。因此，應該加強對投資者投資知識的普及、訓練投資者的心理素質，增強投資者的理念，使其不受市場輿論的影響。

第三，加大上市公司信息披露的深度與廣度，幫助投資者樹立正確的投資理念。由于我國信息披露機制不完善，披露的信息不充分，而且質量也不高，因此獲取信息的搜集成本很高，公司“內部人”與投資者之間、機構投資者與散戶投資者之間均存在著嚴重的信息不對稱，這使得一些投資者，尤其是一些散戶投資者在信息獲取上處于非常明顯的劣勢。在這種情況下，就會驅使投資者去觀察其他投資者的行為，借此進行投資決策，尤其是在行情下跌時，一些“小道消息”不脛而走，往往會引起市場的恐慌，從而導致非理性“羊群效應”的產生。因此，我們應該加大上市公司信息披露的深度與廣度，幫助投資者樹立正確的投資理念。

第9篇：期貨交易技巧及策略范文

【關鍵詞】應用創新型;投資學;教學改革

一、《投資學》課程的主要特點

(一)基礎性。一般來說，《投資學》課程是安排在高等數學、微觀經濟學和宏觀經濟學等基礎課程之后，在金融市場學、金融工程、商業銀行經營與管理等專業課程之前，屬于專業基礎課，具有較強的基礎性。《投資學》課程所介紹的資本資產定價模型、有效市場假說等眾多經典理論堪稱是金融學體系的里程碑，是學生學習其他專業課程的基礎。(二)綜合性。《投資學》是一門研究投資運行規律的科學，是建立在經濟學和管理學理論基礎之上，與金融學、統計學、工程等學科密切結合的課程。由于存在跨學科的交叉性，使得課程講授過程中所涉獵的內容較為廣泛，學生的理解也會良莠不齊，容易產生兩極分化的授課效果。(三)實踐性。《投資學》課程的教學目的并不是經典理論的推導和介紹，而是投資理論在實踐中的應用，而課程本身關于股票、債券乃至金融衍生產品的講解也是要給學生灌輸正確的投資理念，使其掌握基本的投資技巧，為將來進入金融領域打下良好的基礎。

二、《投資學》課程教學存在的主要問題

(一)學生參與度較差。由于課程所涉及的經典理論需要大量數學推導，對于普通高校的本科生而言，存在一定難度;而且，理論講解部分比較難以切合案例教學，因此，學生的活躍度和參與度就難以掌控。部分學生因為理論講授相對枯燥而注意力不集中，還有部分學生由于跟不上課堂進度而放棄學習，導致授課效果兩極分化嚴重。(二)授課方式單一。由于高校的資源有限以及學科的重視程度不同，多數普通院校金融專業的《投資學》課程基本還是以課堂講授為主，即使是應用性較強的內容，也只是穿插一兩個相關案例。一個學期48～64學時的課程授課方式一成不變必然會引致審美疲勞，無法調動學生的積極性，另外，也沒有順應“互聯網+”的信息時代背景，各種新式的信息工具也沒有得到充分結合與利用。(三)課程本土化程度低。現有的《投資學》教材多數屬于舶來品，比如博迪的《投資學》等，這些教材來自于世界頂尖的商學院，所以內容取材具有明顯的美國特色，這樣在教學中難免存在水土不服的現象。當前，我國金融領域正迅猛發展，亟需具有扎實的專業基礎和實踐能力的應用型金融人才，因此，在教學過程中如果可以將理論基礎與我國金融業的實踐相結合，必定能為本土化金融人才的培養提供更好的機會。

三、《投資學》課程教學改革措施

(一)教學團隊專業化。普通高校的專職教師多數是具有博士學歷的青年教師，專業基礎深厚，但相對缺乏實操經驗。為了提升教學效果，增強教學內容的實踐性和趣味性，引入金融業從業人員作為外聘講師可以極大地彌補專任教師對實踐內容的欠缺性，有助于培養應用型金融人才。例如，在講授股票投資部分可以聘請證券公司的從業人員講解具體實例，在講授金融衍生工具的部分可以聘請大連商品交易所的相關人士進行期貨交易實操策略的實踐案例等。(二)教學內容本土化。鑒于現有經典教材多數出自于美國頂尖商學院，缺乏與中國金融市場實踐相結合的問題，教學團隊應從案例入手，先積累與教學內容相關的國內金融市場實例，積累到一定程度后形成案例集，再逐步準備教材撰寫的相關素材，爭取在5年內出版適合普通院校金融學專業應用型人才培養的《投資學》教材，將經典的投資理論與國內的金融實踐有機結合，既能提高學生學習興趣，也能提升教學效果。(三)教學手段多樣化。傳統的以教帶學的教學手段已經不能適應學生與時俱進的多樣化需求，因此，充分利用信息技術工具提高學生參與度是大勢所趨。第一，結合國內金融領域的相關案例，以分組討論的形式提升學生的活躍度，激發學習興趣，培養學生獨立思考和團隊合作的能力;第二，利用互聯網工具以及在線學習的各類APP，進行微課、慕課的設計，開展翻轉課堂的教學模式，增強學生興趣的同時，可以實現隨時學習、主動學習的學生主導效果;第三，結合《投資學》課程的自身特點，增加實驗環節，如證券交易的實操模擬、EMH的事件研究實驗等，多角度、全方位地鍛煉學生理論聯系實際的操作能力，解決原有教學手段引起的兩極分化問題。(四)考核方式合理化。原有的課程考核基本是平時成績占比30%，期末成績占比70%，期末考試“一卷定乾坤”的規則使很多學生都養成了期末臨時抱佛腳的習慣，這樣的結果就是學完的知識很快就會遺忘，更不用說是未來的應用了。因此，考核方式的變更勢在必行。為了培養學生在平時學習的習慣，可以將平時考核的占比提升至50%，其中包括課堂考勤、案例分組討論(以學生的活躍度為評分標準)、實驗成績(以交易的盈虧或者實驗報告的質量為評分標準)、隨堂測驗等環節的成績;期末考試占比50%，但卷面應對學生學習的效果具有較好的區分度，側重考察學生的實踐能力和應用水平，為應用型金融人才的培養奠定良好的基礎。

四、結語