貨幣基金論文精選(九篇)

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第1篇：貨幣基金論文范文

關(guān)鍵詞貨幣市場(chǎng)基金風(fēng)險(xiǎn)控制方法

貨幣市場(chǎng)基金，是指以貨幣市場(chǎng)工具為投資對(duì)象的基金。投資對(duì)象主要包括：短期國(guó)債、商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單、回購(gòu)協(xié)議、銀行承兌匯票等貨幣市場(chǎng)工具。

1我國(guó)貨幣市場(chǎng)基金的發(fā)展現(xiàn)狀及特點(diǎn)

我國(guó)貨幣市場(chǎng)基金起步較晚，2003年12月10日，由華安、博時(shí)和招商三家基金公司分別發(fā)起管理的首批三只貨幣市場(chǎng)型基金獲準(zhǔn)設(shè)立。到2004年4月12日，已經(jīng)設(shè)立的7只貨幣市場(chǎng)型基金的總份額為430.93億元，占開(kāi)放式基金總份額的24%。

目前我國(guó)貨幣市場(chǎng)基金的投資范圍還比較狹窄，暫時(shí)設(shè)定為短期債券（含央行票據(jù)）、銀行存款和回購(gòu)協(xié)議，但隨著貨幣市場(chǎng)的逐漸發(fā)展，此類(lèi)基金將來(lái)可投資于大額轉(zhuǎn)讓存單、銀行承兌匯票、經(jīng)銀行背書(shū)的商業(yè)承兌匯票或其他流動(dòng)性良好的短期金融工具。從這些投資對(duì)象的性質(zhì)來(lái)看，主要特點(diǎn)有：

（1）基金單位的資產(chǎn)凈值是固定不變。貨幣市場(chǎng)基金與其他基金最主要的不同在于基金單位的資產(chǎn)凈值是固定不變的，通常是每個(gè)基金單位1元。投資該基金后，投資者可利用收益再投資，投資收益就不斷累積，增加投資者所擁有的基金份額。比如某投資者以1000元投資于某貨幣市場(chǎng)基金，可擁有1000個(gè)基金單位，l年后，若投資報(bào)酬是8％，那么該投資者就多80個(gè)基金單位，總共1080個(gè)基金單位，價(jià)值1080元。

（2）收益率是衡量貨幣市場(chǎng)基金表現(xiàn)好壞的標(biāo)準(zhǔn)。這與其他基金以?xún)糍Y產(chǎn)價(jià)值增值獲利不同。

（3）流動(dòng)性好、資本安全性高。這一優(yōu)勢(shì)主要來(lái)源于基金所投資的對(duì)象的特點(diǎn)，同時(shí)，投資者可以不受到日期限制，隨時(shí)可根據(jù)需要轉(zhuǎn)讓基金單位。

（4）風(fēng)險(xiǎn)性低。貨幣市場(chǎng)工具的到期日通常很短，貨幣市場(chǎng)基金投資組合的平均期限一般為4～6個(gè)月，因此風(fēng)險(xiǎn)較低，其價(jià)格通常只受市場(chǎng)利率的影響。

（5）投資成本低。貨幣市場(chǎng)基金通常不收取贖回費(fèi)用，并且其管理費(fèi)用也較低，貨幣市場(chǎng)基金的年管理費(fèi)用大約為基金資產(chǎn)凈值的0.25％～1％，比傳統(tǒng)的基金年管理費(fèi)率1％～2.5％低。

（6）貨幣市場(chǎng)基金均為開(kāi)放式基金。它通常保持一定比例的現(xiàn)金，以應(yīng)付客戶(hù)的日常贖回。即使在發(fā)生較大規(guī)模的贖回時(shí)，也可以通過(guò)在貨幣市場(chǎng)迅速變現(xiàn)自己的短期有價(jià)證券來(lái)獲取現(xiàn)金以滿(mǎn)足客戶(hù)要求。

2貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)分析

2.1貨幣市場(chǎng)基金的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

貨幣市場(chǎng)基金的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指基金投資于貨幣市場(chǎng)必須承受的其外部發(fā)生的，非基金本身所能控制的來(lái)自政治、經(jīng)濟(jì)、政策、法規(guī)的變更等所導(dǎo)致的市場(chǎng)行情波動(dòng)而產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)。

（1）利率風(fēng)險(xiǎn)。不同于投資股票和債券的基金，貨幣市場(chǎng)基金投資于貨幣市場(chǎng)工具，貨幣市場(chǎng)基金單位的資產(chǎn)凈值是固定不變的，衡量其表現(xiàn)好壞的標(biāo)準(zhǔn)是收益率，這一收益率通常只受市場(chǎng)利率影響，其收益主要取決于短期市場(chǎng)利率水平，利率風(fēng)險(xiǎn)也因此產(chǎn)生。一般來(lái)說(shuō)，貨幣市場(chǎng)基金的盈利空間和市場(chǎng)利率的高低成正比。市場(chǎng)利率越高，其盈利空間越大，反之則收益較低。

（2）資金轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。貨幣市場(chǎng)基金的流動(dòng)性非常接近銀行存款，且收益率一般會(huì)超過(guò)銀行存款，如果設(shè)立貨幣市場(chǎng)基金，銀行存款可能就會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)移。如果商業(yè)銀行在貨幣市場(chǎng)基金中不扮演基金管理人的角色，銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)將受到直接影響。資金轉(zhuǎn)移的另外一種風(fēng)險(xiǎn)是，資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的相對(duì)走勢(shì)將導(dǎo)致資金的流動(dòng)。資本追求最大化的收益，當(dāng)貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)收益出現(xiàn)差異時(shí)，貨幣市場(chǎng)基金就有動(dòng)力超越有關(guān)限制，資金在貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)之間的不正常流動(dòng)就會(huì)出現(xiàn)，這需要行業(yè)自律的提高和監(jiān)管的強(qiáng)化。

（3）政策風(fēng)險(xiǎn)。這是由于國(guó)家政策的變動(dòng)而引起的投資人的損失，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)發(fā)展貨幣市場(chǎng)基金的一個(gè)特色風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)金融體系是分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管，最后貨幣市場(chǎng)基金到底由誰(shuí)來(lái)監(jiān)管，參與者的范圍，政策方面尚存在著很大的不確定性，有待我們進(jìn)一步去研究。此外，貨幣市場(chǎng)基金成立之后的收益直接取決于貨幣市場(chǎng)本身的發(fā)展，貨幣市場(chǎng)參與者是否足夠廣泛、投資工具發(fā)展是否充分、利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)展?fàn)顩r、貨幣政策執(zhí)行是否具有獨(dú)立性等，這諸多因素都直接影響著貨幣市場(chǎng)基金的收益，而這些因素大都與政策變遷的方向和速度有關(guān)。.2貨幣市場(chǎng)基金的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是由于局部因素造成的風(fēng)險(xiǎn)，是貨幣市場(chǎng)基金自身經(jīng)營(yíng)管理所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，基金本身可以通過(guò)一定的方法避免。

（1）道德風(fēng)險(xiǎn)。貨幣市場(chǎng)基金實(shí)質(zhì)上是契約的組合，是多數(shù)投資者以集合出資的形式形成基金，委托基金管理人管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)。投資者選擇好基金管理人之后，由于投資者不能直接觀測(cè)到基金管理人選擇了什么行動(dòng)，能觀測(cè)到的只是另一些變量，這些變量由基金管理人的行動(dòng)和其他外生隨機(jī)因素共同決定，只是基金管理人的不完全信息，因此，基金管理人隨時(shí)可能出現(xiàn)“道德風(fēng)險(xiǎn)”問(wèn)題，即基金管理人在最大限度地增加自身效用時(shí)做出不利于基金投資人的行動(dòng)。

（2）信用風(fēng)險(xiǎn)。又稱(chēng)違約風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在債務(wù)到期是時(shí)無(wú)力還本付息而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。貨幣市場(chǎng)基金以貨幣市場(chǎng)上的短期工具為投資對(duì)象，其中各類(lèi)不同工商企業(yè)發(fā)行的商業(yè)票據(jù)占其基金投資組合的一定份額。企業(yè)發(fā)行的商業(yè)票據(jù)由于受自身的規(guī)模、信譽(yù)、業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)歷史等因素的影響，他們的商業(yè)票據(jù)質(zhì)量有所不同；某些企業(yè)一旦遇到經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，凈現(xiàn)金流銳減，此時(shí)發(fā)行商業(yè)票據(jù)的企業(yè)就存在到期無(wú)法兌付的風(fēng)險(xiǎn)。如果貨幣市場(chǎng)基金的投資組合中這類(lèi)資產(chǎn)所占份額較大，必然影響到基金的收益，表現(xiàn)出一定的資本損益風(fēng)險(xiǎn)。

（3）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指金融資產(chǎn)持有者按價(jià)值出售資產(chǎn)的難易程度。對(duì)貨幣市場(chǎng)基金而言，流動(dòng)性是指基金經(jīng)理人在面對(duì)贖回壓力時(shí)，將其所持有的資產(chǎn)———投資組合在市場(chǎng)中變現(xiàn)的能力。基金經(jīng)理常常面對(duì)兩大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：一是所持有資產(chǎn)在變現(xiàn)過(guò)程中由于價(jià)格的不確定性而可能遭受損失；二是現(xiàn)金不足，難以滿(mǎn)足投資人的贖回要求。所以一旦基金出現(xiàn)大幅縮水或投資者集中贖回投資的情況，而基金手中所持流動(dòng)性資產(chǎn)又不敷支出時(shí)，貨幣市場(chǎng)基金必將面臨嚴(yán)重的被動(dòng)局面。

（4）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。雖然貨幣市場(chǎng)基金是專(zhuān)家理財(cái)，但基金管理者仍然會(huì)有投資失誤，基金內(nèi)部監(jiān)控也可能失靈，這樣貨幣市場(chǎng)基金凈值將可能存在大幅縮水。因此，基金的收益、風(fēng)險(xiǎn)狀況很大程度上取決于基金投資顧問(wèn)的專(zhuān)業(yè)水平。投資顧問(wèn)的專(zhuān)業(yè)技能及其業(yè)績(jī)檔案能提供下面一些重要信息：即基金的投資策略和風(fēng)險(xiǎn)控制度能否被堅(jiān)持；基金對(duì)未來(lái)的機(jī)會(huì)或嚴(yán)峻的形勢(shì)將作何反應(yīng)；該基金的顧問(wèn)以受托人方式，按照基金股東的最佳利益行事的可能性。

3貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)控制

3．1外部環(huán)境的治理

（1）制定相應(yīng)的法律法規(guī)。法規(guī)制定應(yīng)當(dāng)先行，應(yīng)明確貨幣基金的設(shè)立原則、各方當(dāng)事人間的關(guān)系、貨幣基金的投資領(lǐng)域、管理原則、分配制度以及違規(guī)處罰措施等，特別是要嚴(yán)格禁止貨幣基金投資股票、中長(zhǎng)期債券、房地產(chǎn)以及實(shí)業(yè)領(lǐng)域。

（2）大力發(fā)展貨幣市場(chǎng)工具。眾所周知，投資品種的多樣化，對(duì)于降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)具有相當(dāng)重要的作用。從我國(guó)當(dāng)前貨幣市場(chǎng)的發(fā)展情況來(lái)看，貨幣市場(chǎng)工具仍顯單一，有限的貨幣市場(chǎng)工具必然會(huì)限制貨幣市場(chǎng)基金的投資方向，使貨幣市場(chǎng)基金無(wú)法通過(guò)投資組合的多樣化來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，從而降低了它的靈活性。因此，我們應(yīng)在進(jìn)一步完善信用制度的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)發(fā)展貨幣市場(chǎng)工具。

（3）實(shí)施制度創(chuàng)新，提高貨幣市場(chǎng)的流動(dòng)性。提高貨幣市場(chǎng)的流動(dòng)性對(duì)于降低基金的風(fēng)險(xiǎn)具有一定的作用。要提高貨幣市場(chǎng)的流動(dòng)性，需要市場(chǎng)制度方面的一系列創(chuàng)新和改革。首先，要打破銀行間市場(chǎng)與交易所市場(chǎng)的分割局面，允許更多的證券公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司、基金公司以及大企業(yè)進(jìn)入貨幣市場(chǎng)，以進(jìn)一步壯大貨幣市場(chǎng)交易主體，活躍市場(chǎng)交易。其次，引入貨幣市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)商，提高貨幣市場(chǎng)的流動(dòng)性。

3．2內(nèi)部環(huán)境的治理

（1）保持高度的流動(dòng)性。由于貨幣基金的投資者可以隨時(shí)贖回投資或據(jù)其基金賬戶(hù)的資產(chǎn)凈值予以簽發(fā)支票，所以基金組合必須具有高度的流動(dòng)性。這不僅是指平常資產(chǎn)組合中應(yīng)保有相應(yīng)量的現(xiàn)金性資產(chǎn)，更為重要的是應(yīng)持有必要量的短期國(guó)庫(kù)券。因?yàn)槟軌蛐纬纱笠?guī)模和范圍廣泛的流通交易市場(chǎng)的是短期國(guó)庫(kù)券，所以國(guó)庫(kù)券已成為僅次于現(xiàn)金的準(zhǔn)現(xiàn)金性資產(chǎn)。同時(shí)，與持有基金較大份額的投資者經(jīng)常的交流是得到贖回暗示的重要方法，有的基金采取鼓勵(lì)大額贖回提前通知和拒絕對(duì)利率敏感的投資資金等措施。

（2）實(shí)行開(kāi)放式的管理。即必須每天公布基金資產(chǎn)的凈值與收益水平，允許投資者隨時(shí)根據(jù)各自的需求，按公布的資產(chǎn)凈值自由進(jìn)出貨幣基金。為此，基金管理人應(yīng)當(dāng)與托管銀行密切合作，將商業(yè)銀行的網(wǎng)絡(luò)作為投資者進(jìn)出貨幣基金的窗口。并且，基金賬戶(hù)與投資者的銀行資金賬戶(hù)要有順暢的溝通，以保證投資者的資金根據(jù)需要在兩個(gè)賬戶(hù)間快速流動(dòng)。

（3）特別的內(nèi)控程序。①估價(jià)。準(zhǔn)確的估價(jià)是維持一個(gè)穩(wěn)定的基金凈值的重要因素。應(yīng)定期（每天）估算基金實(shí)際市值和按攤余成本法計(jì)價(jià)得出基金凈值，并將偏離度控制在0.5％之內(nèi)。當(dāng)發(fā)現(xiàn)偏離度超過(guò)0.25％之時(shí)，基金應(yīng)該啟動(dòng)應(yīng)急處理程序，通過(guò)適當(dāng)?shù)奶幚矸椒ń档推x度，如賣(mài)出對(duì)偏離度貢獻(xiàn)最大的品種等；②對(duì)不確定性的處理和測(cè)試分析。對(duì)不確定性的處理包括計(jì)算購(gòu)買(mǎi)任何證券之后對(duì)基金的加權(quán)平均到期日（WAM）的影響，同時(shí)考慮在證券購(gòu)買(mǎi)時(shí)可能發(fā)生的意外贖回。此外，還應(yīng)對(duì)單個(gè)證券和投資組合進(jìn)行壓力測(cè)試，評(píng)估在發(fā)生較大的利率變化時(shí)證券價(jià)格的敏感性。

目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)又處于轉(zhuǎn)軌時(shí)期，市場(chǎng)發(fā)育不健全，各種金融法規(guī)和制度有待完善，在這種情況下推出貨幣市場(chǎng)基金，我們必須從觀念上重視貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)，并積極加以防范，保持基金的收益與風(fēng)險(xiǎn)的同步。

參考文獻(xiàn)

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第2篇：貨幣基金論文范文

對(duì)于虛擬貨幣的含義，學(xué)術(shù)界經(jīng)常引用的是巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)所做出的對(duì)電子貨幣的定義，指在零售支付機(jī)制中，通過(guò)銷(xiāo)售終端、各類(lèi)電子設(shè)備以及在公開(kāi)網(wǎng)絡(luò)（如Internet）上執(zhí)行支付的儲(chǔ)值產(chǎn)品和預(yù)付機(jī)制。但是除此之外，一些學(xué)者也從其它角度對(duì)虛擬貨幣做了新的界定，他們認(rèn)為虛擬貨幣是指一定的發(fā)行主體以公用信息網(wǎng)為基礎(chǔ)，以計(jì)算機(jī)技術(shù)和通信技術(shù)為手段，以數(shù)字化的形式存儲(chǔ)在網(wǎng)絡(luò)或有關(guān)電子設(shè)備中，并通過(guò)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)以數(shù)據(jù)傳輸方式實(shí)現(xiàn)流通和支付功能的網(wǎng)上等價(jià)物。本文觀點(diǎn)正是基于這種定義而闡發(fā)。

隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)在國(guó)內(nèi)的普及，虛擬貨幣因其便利性和時(shí)尚性得到大量應(yīng)用，逐步成為虛擬產(chǎn)品和網(wǎng)絡(luò)增值服務(wù)提供者實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的重要工具。當(dāng)前我國(guó)網(wǎng)絡(luò)上存在的較有影響力的品種主要有Q幣、POPO幣和狐幣等。

金融危機(jī)中的虛擬貨幣消費(fèi)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局宣布的數(shù)據(jù)顯示，受由金融危機(jī)引發(fā)的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，2008年我國(guó)GDP增速呈逐季回落態(tài)勢(shì)，四個(gè)季度的同比增長(zhǎng)分別為10.6%，10.1%，9.0%和6.8%，尤其是在第四季度，由于金融海嘯已深入我國(guó)有關(guān)行業(yè)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩。而按照騰訊、搜狐和網(wǎng)易三家的財(cái)報(bào)披露，其虛擬貨幣收入的同比增長(zhǎng)率卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于各期的GDP增速（見(jiàn)表1、2、3）。

但綜合2008年全年走勢(shì)，虛擬貨幣消費(fèi)量與2007年相比有了顯著提高。與整體經(jīng)濟(jì)水平的下滑程度相比，虛擬貨幣還是表現(xiàn)出了較強(qiáng)的抗御性，表現(xiàn)在以下方面：

業(yè)務(wù)的效用具有一定的不可替代性。互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自在線(xiàn)游戲收入和其它服務(wù)性收入，如QQ會(huì)員、QQ秀等。因?yàn)檫@些網(wǎng)絡(luò)服務(wù)給消費(fèi)者帶來(lái)的效用不是其它活動(dòng)可以輕易取代的，即一般情況下消費(fèi)者不會(huì)輕易放棄這些服務(wù)，所以這兩部分收入水平受宏觀經(jīng)濟(jì)水平的影響較小或者說(shuō)影響傳導(dǎo)得較慢。只要網(wǎng)絡(luò)公司能夠適時(shí)推出新款網(wǎng)絡(luò)游戲或者及時(shí)優(yōu)化服務(wù)水平，提高“享受特權(quán)”，就可以牢牢抓住消費(fèi)者，維持并增加此部分的營(yíng)業(yè)收入。

消費(fèi)者構(gòu)成特定。由于網(wǎng)絡(luò)虛擬產(chǎn)品和服務(wù)可以滿(mǎn)足年輕人“自我認(rèn)同”和“追逐時(shí)尚”的心理需求，所以25歲以下的青年人就成為其消費(fèi)主力。這些消費(fèi)主力的生活費(fèi)用全部或大部分由其監(jiān)護(hù)人提供，排除一些不可抗因素，在其生活水平維持不變的條件下，用于網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)的部分也將維持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平，因而網(wǎng)絡(luò)虛擬產(chǎn)品和服務(wù)的需求量總是存在。

此外，虛擬貨幣購(gòu)買(mǎi)具有“單向性”，使用范圍具有“鎖定性”。單向性決定了虛擬貨幣的消費(fèi)者不能通過(guò)虛擬幣發(fā)行方將虛擬幣換回人民幣，即虛擬幣“一經(jīng)購(gòu)買(mǎi)概不退還”；鎖定性指虛擬貨幣只能在發(fā)行者允許的范圍內(nèi)使用，即某種虛擬幣只能應(yīng)用于發(fā)行者提供的產(chǎn)品池。當(dāng)產(chǎn)品池中的產(chǎn)品足夠豐富時(shí)，虛擬幣的購(gòu)買(mǎi)能力就得到展現(xiàn)，從而形成一種網(wǎng)絡(luò)范圍。發(fā)行者通過(guò)這種網(wǎng)絡(luò)范圍逐步建立了自身的市場(chǎng)份額和網(wǎng)絡(luò)品牌，隨著品牌深入人心，發(fā)行者的有關(guān)業(yè)務(wù)對(duì)危機(jī)就會(huì)產(chǎn)生一定的抗御能力。

業(yè)務(wù)所需的平均支出較低。虛擬貨幣消費(fèi)一般情況下為小額消費(fèi)，所以大多數(shù)網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)者不會(huì)太過(guò)于縮減這部分支出。因此互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)雖然不能完全抵住全球性經(jīng)濟(jì)萎縮帶來(lái)的沖擊，但相對(duì)于網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)等大額交易來(lái)說(shuō)，它對(duì)金融危機(jī)有更強(qiáng)的抵御力。

金融危機(jī)對(duì)虛擬貨幣風(fēng)險(xiǎn)防范的啟示

加強(qiáng)發(fā)行過(guò)程的管制，遏制信用危機(jī)于萌芽。降低信用標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵(lì)房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)向低信用等級(jí)的借款者放款；同時(shí)放松金融管制，允許金融機(jī)構(gòu)以低成本借貸投資于高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，允許投資銀行不斷設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)復(fù)雜的高杠桿衍生品用于出售為次貸危機(jī)埋下了禍根。而虛擬貨幣的發(fā)行人為網(wǎng)絡(luò)公司，其發(fā)行行為在一定程度上打破了中央銀行貨幣發(fā)行的壟斷地位。由于虛擬貨幣發(fā)行量由公司利潤(rùn)最大化決定，所以它具有很強(qiáng)的不確定性，甚至出現(xiàn)通貨膨脹，不僅會(huì)給消費(fèi)者帶來(lái)“貶值風(fēng)險(xiǎn)”，也會(huì)給貨幣市場(chǎng)帶來(lái)強(qiáng)烈的信用沖擊。因此國(guó)家應(yīng)對(duì)虛擬貨幣的發(fā)行實(shí)施嚴(yán)格的管理，如設(shè)立一個(gè)專(zhuān)門(mén)的虛擬幣發(fā)行機(jī)構(gòu)，這樣一來(lái)虛擬幣的發(fā)行量雖然還是由公司經(jīng)營(yíng)者決定，但國(guó)家可以在其數(shù)量上加以控制，能夠有效地避免“通貨膨脹”的產(chǎn)生。

加強(qiáng)“二級(jí)交易市場(chǎng)”的信息披露，抑制風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)。次貸危機(jī)的傳導(dǎo)根源是成熟金融市場(chǎng)條件下的資產(chǎn)證券化。因?yàn)槿狈煽康膬r(jià)格信息參照，所以美國(guó)監(jiān)管部門(mén)允許對(duì)沖基金按照內(nèi)部的數(shù)學(xué)模型計(jì)算結(jié)果作為資產(chǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，吸引大量不知情的投資者購(gòu)買(mǎi)。但基于次級(jí)房屋貸款的衍生品都高度個(gè)性化，流動(dòng)性很差，當(dāng)基礎(chǔ)資產(chǎn)面臨信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，危機(jī)會(huì)沿傳導(dǎo)機(jī)制產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。同時(shí)由于對(duì)沖基金的信息不透明，危機(jī)產(chǎn)生后，市場(chǎng)無(wú)法清楚判斷對(duì)沖基金在沖擊中的受損程度，由于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的自然規(guī)避而產(chǎn)生贖回風(fēng)波。

虛擬貨幣的二級(jí)交易市場(chǎng)即虛擬貨幣交易平臺(tái)，如國(guó)內(nèi)的我有網(wǎng)、和美國(guó)的GameUSD、等，消費(fèi)者通過(guò)這些平臺(tái)將多余的虛擬貨幣進(jìn)行交換或出售。一般情況下，虛擬貨幣不能被全額交換，這樣就出現(xiàn)了虛擬貨幣與法定貨幣之間所謂的“匯率”，普通的虛擬貨幣消費(fèi)者就要承擔(dān)全部的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。但是，由于虛擬幣交易雙方的信息量嚴(yán)重不均衡，信息量占優(yōu)勢(shì)者倒賣(mài)虛擬幣從中獲取價(jià)差而牟利的現(xiàn)象層出不窮。雖然國(guó)家已開(kāi)征虛擬貨幣交易稅，將個(gè)人“通過(guò)網(wǎng)絡(luò)收購(gòu)?fù)婕业奶摂M貨幣并加價(jià)出售”所獲得的收入列入個(gè)人所得稅納稅范圍，然而虛擬幣及其交易形式的不可見(jiàn)性加大了監(jiān)管難度，也不能從本質(zhì)上分擔(dān)虛擬幣普通消費(fèi)者的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

健全贖回體制，及時(shí)消除已然風(fēng)險(xiǎn)。次貸危機(jī)產(chǎn)生后，為了避免在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下變現(xiàn)相關(guān)資產(chǎn)導(dǎo)致更大的損失，個(gè)別基金甚至停止對(duì)基金凈值估值并拒絕了投資者的贖回申請(qǐng)。投資者對(duì)未來(lái)預(yù)期不樂(lè)觀，投資信心低落，產(chǎn)生了空前高漲的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避傾向，從而由次級(jí)按揭問(wèn)題引發(fā)了市場(chǎng)信貸危機(jī)直至發(fā)展為整體的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

建立虛擬貨幣的贖回體制，統(tǒng)一規(guī)定其贖回價(jià)格和贖回單位（網(wǎng)絡(luò)公司）不但能完成虛擬貨幣“發(fā)行——流通——贖回”的標(biāo)準(zhǔn)生命周期，使其運(yùn)行過(guò)程更科學(xué)化，也可以規(guī)范二級(jí)交易市場(chǎng)的交易行為，有效地消除擠兌風(fēng)險(xiǎn)，降低虛擬貨幣的發(fā)行使用對(duì)法定貨幣流通體制的不利影響。

參考文獻(xiàn)：

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第3篇：貨幣基金論文范文

關(guān)鍵詞：非貨幣性資產(chǎn)交換；商業(yè)實(shí)質(zhì)；公允價(jià)值

中圖分類(lèi)號(hào)：F406.72 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）02-0-01

一、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則關(guān)于非貨幣性資產(chǎn)交換的規(guī)定簡(jiǎn)述

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定了非貨幣資產(chǎn)交換的兩種情況：一是具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，二是換入或換出的資產(chǎn)公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量，如果這兩者都滿(mǎn)足，那么應(yīng)當(dāng)以換出資產(chǎn)的公允價(jià)值+應(yīng)支付相關(guān)稅費(fèi)作為換入資產(chǎn)的成本，公允價(jià)值超過(guò)換出資產(chǎn)賬面價(jià)值的部分列入當(dāng)期損益。但如果有確鑿證據(jù)證明換入資產(chǎn)的公允價(jià)值更可靠，換入資產(chǎn)的公允價(jià)值應(yīng)當(dāng)作為計(jì)量基礎(chǔ)；在這種情況下，如果涉及少量貨幣形式的補(bǔ)價(jià)收付，支付方和收入方，都要計(jì)算相關(guān)的當(dāng)期損益。

二、非貨幣性資產(chǎn)交換會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中存在的問(wèn)題

1.不等價(jià)非貨幣換存在的規(guī)定不足

（1）認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的缺陷

有的時(shí)候，企業(yè)間為了達(dá)到特定的目的，如提前收回款項(xiàng)、戰(zhàn)略合作目的等等，往往進(jìn)行不等價(jià)的非貨幣資產(chǎn)交換。非貨幣資產(chǎn)交換一般規(guī)定，涉及少量補(bǔ)價(jià)的，以補(bǔ)價(jià)低于整個(gè)資產(chǎn)交換金額比例的25%作為判定非貨幣資產(chǎn)交換業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)，即以等價(jià)交換為前提，支付方換入資產(chǎn)公允價(jià)值等于收取方換入資產(chǎn)公允價(jià)值加上收到的補(bǔ)價(jià)。

（2）換入資產(chǎn)成本認(rèn)定的缺陷

在不等價(jià)非貨幣性資產(chǎn)交換中，換出資產(chǎn)公允價(jià)值加上支付補(bǔ)價(jià)，不一定和換入資產(chǎn)的公允價(jià)值相等，我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)換入資產(chǎn)價(jià)值采用“出值定入值”的方法，以換出資產(chǎn)的公允價(jià)值為計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，這樣的規(guī)定能起到有效防止舞弊的作用。然而在不等價(jià)非貨幣性資產(chǎn)交換情況下，換出資產(chǎn)公允價(jià)值+補(bǔ)價(jià)往往不等于換入資產(chǎn)的公允價(jià)值，這樣就會(huì)造成雙方企業(yè)入賬和出賬的金額不等，造成了不合理的勾稽關(guān)系。

（3）非貨幣資產(chǎn)交換損益確認(rèn)的缺陷

在非等價(jià)貨幣性資產(chǎn)交易情況下，由于雙方交換的資產(chǎn)公允價(jià)值并不一致，要產(chǎn)生一定的差價(jià)，對(duì)于這部分損益，因?yàn)檫@部分損益可以視為債務(wù)豁免、交易溢價(jià)等，所以與正常的非貨幣性資產(chǎn)交換損益混在一起確認(rèn)是不合適的，這樣會(huì)誤導(dǎo)報(bào)表使用者對(duì)財(cái)報(bào)信息的解讀。

2.相關(guān)稅費(fèi)處理規(guī)定尚存模糊之處

非貨幣性資產(chǎn)交易中，無(wú)論是換出資產(chǎn)，還是換入資產(chǎn)，都要發(fā)生一定的稅費(fèi)支付，例如換入資產(chǎn)產(chǎn)生的增值稅、入庫(kù)費(fèi)、運(yùn)雜費(fèi)；換出資產(chǎn)產(chǎn)生的增值稅、營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅等。然而準(zhǔn)則對(duì)這些稅費(fèi)是否應(yīng)當(dāng)計(jì)入換入資產(chǎn)的成本，并沒(méi)有做出詳細(xì)的規(guī)定。而且在補(bǔ)價(jià)占交換總資產(chǎn)的25%的分界線(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)，并沒(méi)有規(guī)定是否應(yīng)該包括增值稅，這在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，給會(huì)計(jì)人員帶來(lái)了職業(yè)判斷上的難題。

3.收入科目有待斟酌

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)非貨幣資產(chǎn)交換公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差額，規(guī)定，換出資產(chǎn)為存貨，視同銷(xiāo)售計(jì)入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，同時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本；換出資產(chǎn)為固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)的，公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差額要計(jì)入投資收益。但是就存貨而言，非貨幣資產(chǎn)交換不屬于經(jīng)常性業(yè)務(wù)，是否應(yīng)列入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入計(jì)入損益，是有待斟酌的。

三、對(duì)非貨幣性資產(chǎn)交換會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的改進(jìn)建議

1.對(duì)不等價(jià)非貨幣性資產(chǎn)交換會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改進(jìn)建議

（1）標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定的改進(jìn)

對(duì)于不等價(jià)非貨幣性資產(chǎn)交換，雙方企業(yè)計(jì)算補(bǔ)價(jià)比率的不同，造成對(duì)是否非貨幣資產(chǎn)交易認(rèn)定的不同，這會(huì)造成雙方資產(chǎn)入賬價(jià)值的不統(tǒng)一和當(dāng)期損益的計(jì)量口徑不一致，給報(bào)表使用人和投資者造成了財(cái)務(wù)信息的扭曲。所以，單純的定量標(biāo)準(zhǔn)不能作為是否非貨幣資產(chǎn)交易的判斷標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)此，建議在不等價(jià)非貨幣資產(chǎn)交換的條件下，以實(shí)質(zhì)重于形式的原則為基礎(chǔ)，提高會(huì)計(jì)人員的職業(yè)判斷能力，以實(shí)事求是的職業(yè)判斷來(lái)區(qū)分是非貨幣性還是貨幣性資產(chǎn)交換。

（2）改進(jìn)換入資產(chǎn)成本的確定標(biāo)準(zhǔn)

在不等價(jià)非貨幣性資產(chǎn)交易的條件下，同時(shí)存在兩個(gè)價(jià)值，可以借鑒國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中關(guān)于不等價(jià)非貨幣性資產(chǎn)的相關(guān)規(guī)定，改變以出定入的計(jì)量方法，當(dāng)換入資產(chǎn)的公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量時(shí)，以換入資產(chǎn)的公允價(jià)值作為入賬價(jià)值，除非換出資產(chǎn)的公允價(jià)值有確鑿證據(jù)證明更可靠時(shí)，再用換出資產(chǎn)的公允價(jià)值作為入賬基礎(chǔ)。這樣就能為報(bào)表使用者提供更具準(zhǔn)確性和相關(guān)性的使用信息。

（3）損益計(jì)量與確認(rèn)的改進(jìn)

對(duì)于不等價(jià)非貨幣資產(chǎn)交換的損益確認(rèn)計(jì)量，應(yīng)當(dāng)參照債務(wù)重組的會(huì)計(jì)處理規(guī)定來(lái)進(jìn)行，因?yàn)椴坏葍r(jià)非貨幣資產(chǎn)交換其實(shí)質(zhì)是企業(yè)因?yàn)槟承├щy或戰(zhàn)略目的而做出的某些讓步或利益讓渡，類(lèi)似于債務(wù)重組的情況。所以在不等價(jià)交換條件下，可以將交換損益區(qū)分為兩部分，一部分為公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差額，確認(rèn)為資產(chǎn)損益。

2.完善相關(guān)稅費(fèi)規(guī)定的改進(jìn)

對(duì)于相關(guān)稅費(fèi)的處理，在我國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度、市場(chǎng)條件和稅法體系下，建議遵循以下方法：第一，為取得換入資產(chǎn)而發(fā)生的相關(guān)稅費(fèi)，除了抵扣掉的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額和會(huì)計(jì)制度明確規(guī)定不能計(jì)入資產(chǎn)成本的稅費(fèi)外，都應(yīng)當(dāng)計(jì)入換入資產(chǎn)的成本價(jià)值中去。其理由是這些稅費(fèi)是為了取得換入資產(chǎn)而產(chǎn)生的必要支出，另外在我國(guó)現(xiàn)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，市場(chǎng)價(jià)格即公允價(jià)值往往包含著相關(guān)稅費(fèi)，實(shí)踐中難以區(qū)分出其中的價(jià)外稅。第二，換出環(huán)節(jié)支付的相關(guān)稅費(fèi)除了抵扣掉進(jìn)項(xiàng)稅額后的增值稅銷(xiāo)項(xiàng)稅額外，其他稅費(fèi)不應(yīng)當(dāng)計(jì)入換入資產(chǎn)的成本價(jià)值中去，因?yàn)檫@些稅費(fèi)跟處置換出資產(chǎn)相關(guān)，應(yīng)視同銷(xiāo)售行為，作為營(yíng)業(yè)外支出處理。

3.對(duì)非貨幣性資產(chǎn)交換收入科目進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)定

建議對(duì)非貨幣性資產(chǎn)交換中不區(qū)分換出資產(chǎn)的類(lèi)別，統(tǒng)一以營(yíng)業(yè)外收支科目來(lái)核算公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差額，因?yàn)榉秦泿判再Y產(chǎn)交換在市場(chǎng)貨幣經(jīng)濟(jì)環(huán)境下一般不是經(jīng)常性業(yè)務(wù)，而且非貨幣性資產(chǎn)交換往往帶有一定的戰(zhàn)略目的，列入日常的視同銷(xiāo)售行為欠妥，列入營(yíng)業(yè)外收支科目更科學(xué)。

4.對(duì)商業(yè)實(shí)質(zhì)和公允價(jià)值判斷進(jìn)行更深入明細(xì)的規(guī)定，并加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)處理的監(jiān)管

商業(yè)實(shí)質(zhì)用簡(jiǎn)單的現(xiàn)金流衡量太過(guò)于簡(jiǎn)單，應(yīng)當(dāng)還需考慮資產(chǎn)功能性、管理者意圖、交換特點(diǎn)、經(jīng)濟(jì)影響等因素，我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)當(dāng)對(duì)商業(yè)實(shí)質(zhì)和公允價(jià)值判斷進(jìn)行更深入明細(xì)的規(guī)定，同時(shí)加強(qiáng)會(huì)計(jì)人員的職業(yè)道德建設(shè)，提高其職業(yè)判斷能力，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)相關(guān)會(huì)計(jì)處理和信息披露的監(jiān)管，來(lái)提高非貨幣性資產(chǎn)交換財(cái)務(wù)處理的客觀公允性。

參考文獻(xiàn)：

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第4篇：貨幣基金論文范文

[論文關(guān)鍵詞]互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái);余額寶;法律監(jiān)管

一、互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)概述

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)暮x與特點(diǎn)

自2013年6月余額寶上線(xiàn)開(kāi)始，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)就開(kāi)啟了振興之路，各種金融理財(cái)創(chuàng)新模式競(jìng)相發(fā)展，中國(guó)進(jìn)入全民理財(cái)時(shí)代。理財(cái)，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是對(duì)自己的財(cái)產(chǎn)和債務(wù)進(jìn)行管理，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)的保值、增值。互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)其實(shí)就是金融理財(cái)與互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合，就是利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)通過(guò)各種互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)金融消費(fèi)者的理財(cái)目的。目前，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品眾多，涉足貨幣基金、保險(xiǎn)、借貸等多種領(lǐng)域，截止2014年7月，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品用戶(hù)規(guī)模達(dá)到6383萬(wàn)，使用率為10.1%。

互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)有如此規(guī)模是因?yàn)槠渚哂袀鹘y(tǒng)金融理財(cái)所不具備的特點(diǎn)，以余額寶等寶類(lèi)產(chǎn)品為例。第一，手續(xù)簡(jiǎn)單、操作方便。余額寶是支付寶公司推出的，與天弘增利寶貨幣基金對(duì)接的余額增值服務(wù)，已有支付寶賬戶(hù)的用戶(hù)只要將賬戶(hù)內(nèi)資金轉(zhuǎn)存至余額寶內(nèi)，就意味著購(gòu)買(mǎi)了增利寶貨幣基金進(jìn)行投資，就可獲得基金增值收益。第二，投資門(mén)檻低、實(shí)現(xiàn)零散化理財(cái)。余額寶轉(zhuǎn)入單筆最低金額為1元，即其對(duì)接的貨幣基金的銷(xiāo)售起點(diǎn)是1元，有別于以前傳統(tǒng)基金1000元甚至更高的認(rèn)購(gòu)金額，大大降低了用戶(hù)的投資門(mén)檻，調(diào)動(dòng)其理財(cái)積極性，廣泛吸收了社會(huì)零散資金。第三，當(dāng)天結(jié)算、收益透明度高。收益當(dāng)天結(jié)算，對(duì)于用戶(hù)來(lái)說(shuō)，在手機(jī)上打開(kāi)操作界面就可以隨時(shí)關(guān)注賬戶(hù)收益情況。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)相比傳統(tǒng)金融理財(cái)有許多優(yōu)勢(shì)，但也存在著許多風(fēng)險(xiǎn)，除了理財(cái)?shù)氖袌?chǎng)盈虧風(fēng)險(xiǎn)之外，還有其本身特有的風(fēng)險(xiǎn)。

1.網(wǎng)絡(luò)技術(shù)安全與操作風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融建立在網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的基礎(chǔ)上，其理財(cái)平臺(tái)的管理運(yùn)行都需要強(qiáng)大的技術(shù)支撐，一旦網(wǎng)絡(luò)技術(shù)出現(xiàn)問(wèn)題，導(dǎo)致系統(tǒng)癱瘓，不僅影響產(chǎn)品信譽(yù)，嚴(yán)重地還會(huì)損及用戶(hù)利益，發(fā)生糾紛。同樣，由于互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)操作簡(jiǎn)單，一旦系統(tǒng)安全出現(xiàn)問(wèn)題，極可能出現(xiàn)用戶(hù)資金丟失、被盜的情況，甚至?xí)?dǎo)致用戶(hù)個(gè)人信息的泄露，損及用戶(hù)權(quán)益。

2.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性是指資產(chǎn)能以一個(gè)合理價(jià)格順利變現(xiàn)的能力。以余額寶為例，其收益率越高，資金贖回的比率就越低，其流動(dòng)性就越好。而余額寶初期產(chǎn)品講求的是“T+0”即時(shí)贖回，即賬戶(hù)資金能隨時(shí)消費(fèi)和轉(zhuǎn)出，而賬戶(hù)內(nèi)資金實(shí)際已投資于貨幣基金，這就使支付寶公司要用自有資金或客戶(hù)備付金先行墊付贖回資金，而2010年央行《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》明確規(guī)定“禁止支付機(jī)構(gòu)以任何形式挪用客戶(hù)備付金”，因此，一旦出現(xiàn)用戶(hù)扎堆贖回或巨額贖回資金的情況，余額寶的流動(dòng)性就可能出現(xiàn)問(wèn)題。雖然，支付寶公司針對(duì)余額寶用戶(hù)又推出新的定期理財(cái)產(chǎn)品以吸引客戶(hù)分流資金，但這種流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

3.法律風(fēng)險(xiǎn)。還是以余額寶為例，在其推出之初，大肆宣傳“保本保底”高收益，資金被盜全額補(bǔ)償?shù)鹊龋珔s沒(méi)有對(duì)余額寶的運(yùn)行做出詳細(xì)說(shuō)明，也沒(méi)有任何的風(fēng)險(xiǎn)提示。雖然在后期余額寶撤回“保本保底”的宣傳承諾，也做出風(fēng)險(xiǎn)提示，但提示字句過(guò)小顏色過(guò)淺，并不足以引起警示，再加上相關(guān)法律的缺失，一旦發(fā)生糾紛，影響及后果難以估計(jì)。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)法律監(jiān)管存在的問(wèn)題

我國(guó)目前并沒(méi)有建立完善的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體制，互聯(lián)網(wǎng)金融整個(gè)領(lǐng)域及其各個(gè)方面都或多或少地存在監(jiān)管問(wèn)題，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)谋O(jiān)管也是如此。

（一）監(jiān)管主體不一，監(jiān)管權(quán)責(zé)不明

中國(guó)人民銀行自2010年起就相繼出臺(tái)《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》、《支付機(jī)構(gòu)客戶(hù)備付金存管辦法》等法規(guī)，對(duì)第三方支付機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)規(guī)范等進(jìn)行管理，也就是說(shuō)支付寶公司的支付業(yè)務(wù)是受中國(guó)人民銀行的監(jiān)管。而余額寶是與貨幣基金對(duì)接的余額增值服務(wù)，應(yīng)是由證監(jiān)會(huì)進(jìn)行監(jiān)管。這意味著支付寶公司依據(jù)業(yè)務(wù)的不同，接受不同監(jiān)管主體的監(jiān)管，但是，由于余額寶賬戶(hù)中的資金可以自由消費(fèi)、流轉(zhuǎn)，如果沒(méi)有對(duì)監(jiān)管主體的監(jiān)管權(quán)責(zé)依照具體標(biāo)準(zhǔn)作出明確規(guī)定，很可能出現(xiàn)監(jiān)管空白或重疊的情況。甚至由于對(duì)理財(cái)機(jī)構(gòu)的資金流轉(zhuǎn)等監(jiān)管不嚴(yán)，還會(huì)給犯罪分子以可趁之機(jī)，使其利用互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)碾[匿性和便利性從事洗錢(qián)等違法犯罪活動(dòng)。

（二）平臺(tái)定位不明，個(gè)人信息保護(hù)不到位

支付寶公司在《余額寶服務(wù)協(xié)議》中作出特別提示“本公司及其關(guān)聯(lián)公司僅向投資者提供資金支付渠道，并非為理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)協(xié)議的參與方，不對(duì)理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)協(xié)議的協(xié)議方的任何口頭、書(shū)面陳述或者向支付寶網(wǎng)上傳的線(xiàn)上信息之真實(shí)性、合法性做任何明示或暗示的擔(dān)保，或?qū)Υ顺袚?dān)任何連帶責(zé)任……本公司亦無(wú)義務(wù)參與與理財(cái)產(chǎn)品協(xié)議交易資金劃轉(zhuǎn)及支付環(huán)節(jié)之外的任何賠償、糾紛處理等活動(dòng)。”也就是說(shuō)，支付寶公司僅將自身定位為支付平臺(tái)，并不參與實(shí)際交易。但有人認(rèn)為，支付寶公司在此交易中充當(dāng)委托人的角色，即用戶(hù)將資金置于支付寶賬戶(hù)中由支付寶公司進(jìn)行管理，支付寶公司選定基金管理公司與其合作，再由基金管理公司對(duì)用戶(hù)資金進(jìn)行投資。到底支付寶公司在基金交易過(guò)程中應(yīng)如何定位，其是否如其單方的服務(wù)協(xié)議說(shuō)明的那樣不承擔(dān)任何責(zé)任？另外，余額寶推出一年多來(lái)，取得成績(jī)的同時(shí)也出現(xiàn)過(guò)多起用戶(hù)信息被盜、資金被盜刷事件，暴露出他們對(duì)用戶(hù)個(gè)人信息保護(hù)不到位、技術(shù)安全不過(guò)關(guān)等一系列問(wèn)題。

（三）信息披露不充分，風(fēng)險(xiǎn)提示不足

《中國(guó)證券投資基金法》、《證券投資基金信息披露管理辦法》等法律法規(guī)對(duì)基金管理人、基金托管人以及其他義務(wù)人的信息披露義務(wù)做出了相關(guān)規(guī)定，保證投資人能夠按基金合同約定的時(shí)間及方式查閱或復(fù)制公開(kāi)披露的信息資料。披露內(nèi)容包括基金合同、招募說(shuō)明書(shū)、托管協(xié)議、定期報(bào)告、重大事件報(bào)告、資產(chǎn)與份額凈值、申購(gòu)與贖回價(jià)格、基金發(fā)行與運(yùn)作信息披露等等，而余額寶只在開(kāi)通界面上設(shè)有小字的介紹鏈接，用戶(hù)需要點(diǎn)擊若干鏈接之后才能了解部分信息資料，甚至在開(kāi)通賬戶(hù)之后在余額寶界面也不能查找到相關(guān)信息，難以充分保障用戶(hù)的知情權(quán)。此外，寶類(lèi)產(chǎn)品大多僅在界面下方顯示一行“貨幣基金不等同于銀行存款，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎”的淺色小字作為提示，既沒(méi)有更加詳細(xì)的說(shuō)明，也不足引起用戶(hù)的重視。

三、完善互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)法律監(jiān)管的對(duì)策

互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一部分，對(duì)其監(jiān)管應(yīng)在互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管框架之內(nèi)，除此之外，針對(duì)具體問(wèn)題還要作出特殊的監(jiān)管規(guī)制。

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的一般規(guī)制

1.完善互聯(lián)網(wǎng)金融立法，構(gòu)建體系化監(jiān)管制度。對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管，必須制定專(zhuān)門(mén)的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管法律，完善互聯(lián)網(wǎng)金融立法，依據(jù)明確的監(jiān)管法律確定監(jiān)管的原則和規(guī)范，確定監(jiān)管主體及其職責(zé)范圍，加強(qiáng)各部門(mén)之間的協(xié)作配合。從國(guó)際上看，各國(guó)對(duì)不同的互聯(lián)網(wǎng)金融類(lèi)別實(shí)行不同的監(jiān)管，例如，美國(guó)對(duì)第三方支付實(shí)行功能性監(jiān)管，實(shí)行較為嚴(yán)苛的監(jiān)管方式，相反，歐盟國(guó)家對(duì)第三方支付實(shí)行機(jī)構(gòu)監(jiān)管，實(shí)行比較寬松的監(jiān)管方式。我國(guó)應(yīng)借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)國(guó)情和市場(chǎng)發(fā)展需要，選擇妥適的監(jiān)管路徑，建立完善的監(jiān)管體系。

2.強(qiáng)化監(jiān)管重點(diǎn)，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新。互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管要做到主次分明，將保護(hù)互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者的權(quán)益放在首位，以此為中心加強(qiáng)對(duì)消費(fèi)者個(gè)人信息的保護(hù)，強(qiáng)化市場(chǎng)準(zhǔn)入和信息公開(kāi)制度，建立風(fēng)險(xiǎn)防范和預(yù)警機(jī)制。同時(shí)，充分認(rèn)識(shí)到互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展和創(chuàng)新對(duì)促進(jìn)金融業(yè)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要的積極意義，因此，要在審慎監(jiān)管的同時(shí)，鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新發(fā)展，這其實(shí)也是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管提出的特殊要求，要求我們建立的監(jiān)管機(jī)制，既要靈活規(guī)定不限制互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新發(fā)展，又要能將未來(lái)出現(xiàn)的創(chuàng)新發(fā)展納入監(jiān)管范圍之中，使互聯(lián)網(wǎng)金融能健康積極發(fā)展。

3.重視行業(yè)自律管理，加強(qiáng)各部門(mén)協(xié)作及國(guó)際交流。互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管必須依托已成立的互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)進(jìn)行自律管理，通過(guò)聯(lián)合設(shè)立專(zhuān)門(mén)互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)站，分門(mén)別類(lèi)地列出相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的機(jī)構(gòu)設(shè)置和信用等級(jí)，開(kāi)設(shè)通報(bào)板塊和投訴專(zhuān)欄，對(duì)違規(guī)企業(yè)公開(kāi)通報(bào)，受理消費(fèi)者的投訴并將投訴結(jié)果予以公開(kāi)，以此來(lái)約束互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的行為。由于網(wǎng)絡(luò)的隱匿性，互聯(lián)網(wǎng)金融很有可能成為投機(jī)者和犯罪分子進(jìn)行不法活動(dòng)的工具。因此，在加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)必須注重各部門(mén)之間的協(xié)調(diào)配合，不僅是監(jiān)管部門(mén)之間，還包括與其他政府部門(mén)、司法部門(mén)的協(xié)作，同時(shí)，由于網(wǎng)絡(luò)的即時(shí)性和跨地域性，還必須加強(qiáng)國(guó)際間交流合作，做到統(tǒng)一監(jiān)管、共同打擊犯罪。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)監(jiān)管的具體規(guī)制

1.明確機(jī)構(gòu)定位，注重審查工作。首先要明確互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)機(jī)構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)過(guò)程中充當(dāng)?shù)慕巧瑢?duì)此不應(yīng)由機(jī)構(gòu)自身聲明或外界推測(cè)決定，而應(yīng)由監(jiān)管機(jī)構(gòu)在考查相關(guān)交易信息、綜合各方情況的基礎(chǔ)上做出認(rèn)定，確定相關(guān)機(jī)構(gòu)的權(quán)利義務(wù)。并在此基礎(chǔ)上，審查互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)機(jī)構(gòu)的宣傳信息和服務(wù)協(xié)議，如果發(fā)現(xiàn)有夸大宣傳、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提示或避重就輕推脫責(zé)任等情況，就要責(zé)令相關(guān)機(jī)構(gòu)予以改正，作出相應(yīng)處罰。

第5篇：貨幣基金論文范文

[論文摘要]本文介紹了匯率與匯率制度的相關(guān)情況。主要內(nèi)容分為匯率決定理論，匯率制度的分類(lèi)、特點(diǎn)，匯率制度選擇理論，固定匯率制度的退出，國(guó)際貨幣基金組織對(duì)成員國(guó)匯率的監(jiān)管原則。

一、匯率及匯率決定理論

匯率是本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣相互折算的比價(jià)，有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法兩種表示方法。匯率可分為名義匯率與實(shí)際匯率，名義匯率是一個(gè)人可以用一國(guó)通貨交換另一國(guó)通貨的比率，實(shí)際匯率是一個(gè)人可以用一國(guó)的物品和勞務(wù)與另一國(guó)的物品與勞務(wù)交易的比率。實(shí)際匯率＝名義匯率＊國(guó)內(nèi)價(jià)格／國(guó)外價(jià)格。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家采用了很多理論和模型來(lái)解釋匯率是如何決定的，這里只介紹紙幣本位制度下的匯率決定理論購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論。用購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論可以預(yù)期名義匯率的近似值，為評(píng)價(jià)和選擇匯率制度提供依據(jù)。該理論根據(jù)的是單一價(jià)格規(guī)律，這種理論認(rèn)為，任何一種通貨的一單位應(yīng)該能在所有國(guó)家買(mǎi)到等量的物品。一種物品如果不以同樣的價(jià)格在各地出售，就存在著未被利用的利潤(rùn)機(jī)會(huì)，由于套利的存在，總有商業(yè)行為會(huì)從價(jià)格低的A國(guó)購(gòu)買(mǎi)該物品到價(jià)格高的B國(guó)出售，從而使B國(guó)該物品價(jià)格下降，直至兩國(guó)價(jià)格相同。由此，一種通貨必然在所有國(guó)家都具有相同的購(gòu)買(mǎi)力或?qū)嶋H價(jià)值。很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)描述了長(zhǎng)期中決定匯率的因素。購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論告訴我們，兩國(guó)通貨之間的名義匯率取決于這兩個(gè)國(guó)家的物價(jià)水平。

如前所述，名義匯率等于外國(guó)物價(jià)水平與國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的比率，根據(jù)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論，兩國(guó)通貨之間的名義匯率反映這兩個(gè)國(guó)家的物價(jià)水平差別。當(dāng)物價(jià)水平變動(dòng)時(shí)，名義匯率也變動(dòng)，而任何一個(gè)國(guó)家的物價(jià)水平的調(diào)整會(huì)使貨幣供給量和貨幣需求量平衡，因此，名義匯率取決于物價(jià)水平也就取決于每個(gè)國(guó)家的貨幣供給與需求。當(dāng)一個(gè)國(guó)家的央行增加貨幣供給并引起物價(jià)水平上升時(shí)，就會(huì)引起該國(guó)通貨相對(duì)于其他通貨貶值。理論上，要想測(cè)算人民幣兌美元的名義匯率的變化趨勢(shì)，就要對(duì)兩國(guó)的物價(jià)水平進(jìn)行評(píng)估。如果中國(guó)人民銀行的貨幣供給增長(zhǎng)較快，造成國(guó)內(nèi)物價(jià)水平上揚(yáng)，美國(guó)內(nèi)物價(jià)水平保持穩(wěn)定，則很有可能導(dǎo)致人民幣兌美元的名義匯率貶值而不是升值。而實(shí)質(zhì)上，我國(guó)的外匯市場(chǎng)是由銀行間外匯市場(chǎng)和柜臺(tái)結(jié)售匯市場(chǎng)組成，由于我國(guó)實(shí)行強(qiáng)制結(jié)售制度，商業(yè)銀行和企業(yè)結(jié)售匯周轉(zhuǎn)頭寸以外的外匯收入必須進(jìn)行平盤(pán)，由中央銀行進(jìn)行買(mǎi)入或賣(mài)出的交易。新晨

二、匯率制度及其分類(lèi)

第6篇：貨幣基金論文范文

論文關(guān)鍵詞：國(guó)際貨幣體系,特里芬難題,特別提款權(quán),超主權(quán)貨幣

國(guó)際貨幣體系是在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往過(guò)程中，用于調(diào)節(jié)各國(guó)貨幣金融關(guān)系的一整套國(guó)際原則、規(guī)定、制度安排與組織形式。完善的國(guó)際貨幣體系不僅能為各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供良好的環(huán)境和制度保證，促進(jìn)世界貿(mào)易與資本流動(dòng)，而且可以讓世界各國(guó)更充分、更公平的分享國(guó)際分工與合作的利益，推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)順利發(fā)展。國(guó)際貨幣體系是國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系發(fā)展的產(chǎn)物。它隨著世界經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和國(guó)際貨幣金融關(guān)系的深化，不斷的調(diào)整和改革。

國(guó)際貨幣體系先后經(jīng)歷了金本位制、金匯兌本位制、布雷頓森林體系和牙買(mǎi)加體系。國(guó)際貨幣體系改革的歷程，在一定程度上可以說(shuō)就是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣不斷演進(jìn)、發(fā)展的過(guò)程。國(guó)際貨幣體系改革的核心是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的選擇。“特里芬難題”(Triffin Dilemma)是國(guó)際金融專(zhuān)家羅伯特·特里芬（Robert·Triffin）20世紀(jì)50年代末提出的。他認(rèn)為，以一國(guó)貨幣作為國(guó)際清償手段和儲(chǔ)備資產(chǎn)的國(guó)際貨幣體系具有難以解決的內(nèi)在矛盾：其它國(guó)家需要通過(guò)對(duì)該國(guó)國(guó)際貿(mào)易逆差買(mǎi)入該國(guó)貨幣，增加本國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備 (即國(guó)際清償能力)，這必將造成該國(guó)逆差、貨幣信用下降，動(dòng)搖該國(guó)貨幣作為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的基礎(chǔ)；反之，該國(guó)若要維持本國(guó)國(guó)際收支平衡、穩(wěn)定幣值，其它國(guó)家國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模又將受到限制，導(dǎo)致其國(guó)際清償能力不足，影響到國(guó)際貿(mào)易與世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。以單一貨幣作為國(guó)際結(jié)算和儲(chǔ)備貨幣的貨幣體系面臨清償能力和貨幣信用的兩難選擇。

二、特里芬難題與美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)

特里芬難題是針對(duì)布雷頓森林體系提出的，但它同樣揭示了牙買(mǎi)加體系下隱含的內(nèi)在矛盾，解釋了以“次貸危機(jī)”為導(dǎo)火索的本次金融危機(jī)的爆發(fā)與蔓延。牙買(mǎi)加體系的一個(gè)特點(diǎn)是國(guó)際儲(chǔ)備呈現(xiàn)出多元化的趨勢(shì)，但就目前情況而言，美元在各國(guó)的儲(chǔ)備中所占份額仍是最高的。其他國(guó)家儲(chǔ)備美元數(shù)量越多，美國(guó)對(duì)外的負(fù)債或赤字就越大。國(guó)際市場(chǎng)上美元流動(dòng)性過(guò)剩。同時(shí)，為了彌補(bǔ)財(cái)政赤字、刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策，2001年1月到2003年6月連續(xù)13次降低聯(lián)邦基金利率，擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量。貨幣的擴(kuò)張和低利率的環(huán)境降低了借貸成本，促使購(gòu)房者數(shù)量大量增加。眾多投資者投資于房地產(chǎn)市場(chǎng)，導(dǎo)致了房?jī)r(jià)連續(xù)上升。標(biāo)準(zhǔn)普爾公司（Standardandpoors）的有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，從2000年1月到2006年6月，美國(guó)前10大城市(1O-citycomposite，CSXR)房?jī)r(jià)指數(shù)從100上升到226，上漲了約l26％，在歷次上升周期中漲幅最大。高房?jī)r(jià)帶來(lái)了高收益，吸引了大量投資者購(gòu)入房屋以期升值。這些購(gòu)房者的購(gòu)房目的不是個(gè)人居住，而是為了出租或出售。房?jī)r(jià)的大幅上漲和購(gòu)房投資構(gòu)成了交互性推動(dòng)。過(guò)度的擴(kuò)張性貨幣政策導(dǎo)致了通貨膨脹，資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)泡沫。

美元在國(guó)際市場(chǎng)上的流動(dòng)性過(guò)剩及其自身的通貨膨脹，最終導(dǎo)致了美元的貶值和國(guó)際地位的下降。為了維護(hù)美元匯率的穩(wěn)定，保持其在國(guó)際貨幣體系中的主導(dǎo)地位，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)而采取緊縮性貨幣政策，自2004年6月連續(xù)17次提高聯(lián)邦基金利率，試圖回收美元流動(dòng)性。隨著聯(lián)邦基金利率的不斷上調(diào)，房屋貸款利率也不斷升高，到2007年已達(dá)6.7％。還款利率上升，還款支出大幅增加，加重了貸款購(gòu)房者的還款負(fù)擔(dān)。由于次級(jí)貸款還款人還款能力有限，還款違約開(kāi)始增加，到期未付率自2006年二季度起的11%升至2008年一季度的l9％。貸款利率上升，同時(shí)也導(dǎo)致購(gòu)房者大幅減少，房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始降溫。2006年，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)下行趨勢(shì)。2006年6月到2008年7月，房?jī)r(jià)指數(shù)從226下降到l78，下降了約21％。房貸違約率的上升和房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷，對(duì)金融業(yè)和原材料市場(chǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)形成了一系列沖擊。美聯(lián)儲(chǔ)在回收流動(dòng)性的同時(shí)，擠破了資產(chǎn)泡沫，最終引發(fā)了全球性的金融危機(jī)。

事實(shí)證明，依靠單一主權(quán)國(guó)家貨幣來(lái)充當(dāng)國(guó)際清償能力的貨幣體系必然會(huì)陷人“特里芬難題”，具有內(nèi)在的不可克服的矛盾。我們認(rèn)為，未來(lái)的國(guó)際貨幣體系的基礎(chǔ)貨幣，不是某一個(gè)中心國(guó)家的貨幣，而更應(yīng)當(dāng)是多個(gè)國(guó)家的貨幣所組成的“一籃子”貨幣，是一種“超主權(quán)”儲(chǔ)備貨幣。

三、特別提款權(quán)作儲(chǔ)備貨幣是國(guó)際貨幣體系改革的方向

特別提款權(quán)自1970年1月正式開(kāi)始發(fā)行以來(lái)，定值方式經(jīng)過(guò)了一系列的演變。最初，定值為0.888671克純金，即當(dāng)時(shí)1美元的價(jià)值。1973年布雷頓森林體系崩潰后，特別提款權(quán)開(kāi)始以一籃子貨幣定值，籃子貨幣的組成是過(guò)去5年它們?cè)趪?guó)際貿(mào)易和金融體系中相對(duì)重要性的反映。1980年起，特別提款權(quán)根據(jù)1975年到1979年世界最大的五個(gè)商品和勞務(wù)出口國(guó)的貨幣定值，并規(guī)定每五年調(diào)整一次。目前，特別提款權(quán)的構(gòu)成是2006年確定的，籃子貨幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)是44％的美元、34％的歐元、日元與英鎊各11％。特別提款權(quán)具有天然的“一籃子”貨幣的性質(zhì)，而這正是今后國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的改革方向。

特別提款權(quán)做國(guó)際儲(chǔ)備貨幣具有天然的優(yōu)勢(shì)，但就其本質(zhì)而言是一種信用資產(chǎn)，要成為主要的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)還需要進(jìn)一步完善。

首先，拓展特別提款權(quán)的使用范圍。完善特別提款權(quán)的貨幣功能使之成為能直接對(duì)外支付的交易媒介。一是減少、取消限制特別提款權(quán)使用和交易的規(guī)定；二是增強(qiáng)特別提款權(quán)的流動(dòng)性，允許官方部門(mén)和私人部門(mén)之間相互轉(zhuǎn)讓特別提款權(quán)，鼓勵(lì)私人部門(mén)持有和使用特別提款權(quán)，消除流通障礙。特別提款權(quán)只有能夠在世界貿(mào)易中自由廣泛使用，才能逐步發(fā)展為國(guó)際貨幣，其價(jià)值才能由市場(chǎng)來(lái)決定，國(guó)際貨幣基金組織也才能逐步具有世界性中央銀行的職能。

其次，提升國(guó)際貨幣基金組織的權(quán)威性。二戰(zhàn)以后美國(guó)一直在國(guó)貨幣體系中處于主導(dǎo)地位。盡管19世紀(jì)60年代起美國(guó)開(kāi)始逐漸衰落，但其在國(guó)際貨幣體系中的地位沒(méi)有發(fā)生根本性的變化。特別提款權(quán)的推行和擴(kuò)大使用，會(huì)在根本上動(dòng)搖美國(guó)在國(guó)際貨幣體系中的主導(dǎo)地位。因此特別提款權(quán)作用的進(jìn)一步擴(kuò)大，意味著各國(guó)，特別是美國(guó)，放棄部分貨幣主權(quán)。這需要有相關(guān)國(guó)家的支持與合作，也同樣依賴(lài)于國(guó)際貨幣基金組織作為世界性中央銀行權(quán)威地位的確立。

第三，增加發(fā)展中國(guó)家特別提款權(quán)份額。對(duì)于國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的發(fā)行國(guó)家而言，其持有的國(guó)際儲(chǔ)備除了特別提款權(quán)和黃金之外，還有包括其本國(guó)貨幣，儲(chǔ)備充足。其它國(guó)家，特別是發(fā)展中國(guó)家，國(guó)際儲(chǔ)備則相對(duì)緊缺。增加發(fā)展中國(guó)家特別提款權(quán)份額，有利于增強(qiáng)其國(guó)際購(gòu)買(mǎi)力、提高其籌資能力。這對(duì)于預(yù)防債務(wù)危機(jī)，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易、深化國(guó)際分工，以及穩(wěn)定國(guó)際金融局勢(shì)都有著長(zhǎng)遠(yuǎn)意義。

參考文獻(xiàn)

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3、羅伯特·特里芬，黃金與美元危機(jī)——自由兌換的未來(lái)，上海：商務(wù)印書(shū)館，1997年。

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6、吳劍蕓，布雷頓森林體系建立的歷史背景、作用及其崩潰，經(jīng)濟(jì)學(xué)家，2OO4年l1月。

7、周小川，關(guān)于改革國(guó)際貨幣體系的思考，金融時(shí)報(bào)，2009年3月24日。

第7篇：貨幣基金論文范文

論文關(guān)鍵詞 匯率補(bǔ)貼 匯率操縱 反補(bǔ)貼

一、人民幣匯率補(bǔ)貼問(wèn)題概述

近年來(lái)，世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)揮之不去且不斷蔓延，這使得西方國(guó)家的經(jīng)濟(jì)萎靡不振。但中國(guó)經(jīng)濟(jì)卻始終保持著高速發(fā)展，在對(duì)外貿(mào)易中取得了巨大的貿(mào)易順差。這種情況下，西方國(guó)家為了扭轉(zhuǎn)自身的頹勢(shì)，轉(zhuǎn)移本國(guó)民眾對(duì)本國(guó)蕭條經(jīng)濟(jì)的注意力，不斷指責(zé)人民幣匯率縱，對(duì)中國(guó)出口商提供補(bǔ)貼，從而獲得貿(mào)易上不公平的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這其中，美國(guó)試圖通過(guò)國(guó)內(nèi)和國(guó)際法律途徑采取措施，認(rèn)定人民幣匯率安排構(gòu)成其國(guó)內(nèi)法和WTO法律框架內(nèi)所禁止的補(bǔ)貼行為。由于中美都是WTO成員國(guó)，美國(guó)若通過(guò)其本國(guó)法認(rèn)定人民幣匯率構(gòu)成補(bǔ)貼進(jìn)而采取反補(bǔ)貼措施，就需要符合WTO法律框架內(nèi)的SCM協(xié)定所認(rèn)定的構(gòu)成補(bǔ)貼的法律要件。因此，歸根結(jié)底，認(rèn)定WTO某一成員國(guó)的貿(mào)易措施是否構(gòu)成補(bǔ)貼，需要在WTO法律框架內(nèi)加以界定。

由于一國(guó)匯率政策的調(diào)整除涉及該國(guó)主權(quán)問(wèn)題之外，還要受到該國(guó)加入的國(guó)際條約的約束。其中最主要的即是國(guó)際貨幣基金組織制定的《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)IMF協(xié)定）。西方國(guó)家需要證明中國(guó)的匯率政策違背了IMF協(xié)定下的相關(guān)義務(wù)來(lái)認(rèn)定人民幣匯率被人為操縱。而IMF協(xié)定對(duì)匯率操縱進(jìn)行的明確的界定：匯率操縱是指IMF成員國(guó)實(shí)施了對(duì)匯率水平具有實(shí)際影響的政策從而造成匯率低估的嚴(yán)重偏差，以擴(kuò)大凈出口。西方國(guó)家指出人民幣匯率縱的具體法律依據(jù)是IMF協(xié)定的第4條第1款第3項(xiàng)。該項(xiàng)指出，IMF成員國(guó)不得通過(guò)操縱匯率或本國(guó)貨幣制度來(lái)妨礙國(guó)際收支的調(diào)整，獲得對(duì)其他成員國(guó)在貿(mào)易上的不公平的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

基于上述分析我們可以看出，匯率補(bǔ)貼分別涉及WTO與IMF這兩大國(guó)際組織在此問(wèn)題上各自的管轄權(quán)，這一問(wèn)題既涉及貿(mào)易補(bǔ)貼又涉及匯率制度的安排，因此需要進(jìn)一步協(xié)調(diào)二者在管轄權(quán)上的沖突。對(duì)此，WTO與IMF提出了在貨幣措施與貿(mào)易措施有交叉情況出現(xiàn)時(shí)二者的協(xié)調(diào)機(jī)制，這包括報(bào)告機(jī)制和磋商機(jī)制。但在實(shí)際情況中，由于IMF自成立之初就采取盡量減少救濟(jì)措施的政策，此外WTO爭(zhēng)端解決機(jī)制的執(zhí)行力度要遠(yuǎn)比IMF強(qiáng)硬，這使得西方國(guó)家更偏向于通過(guò)WTO爭(zhēng)端解決機(jī)制來(lái)解決匯率補(bǔ)貼問(wèn)題。

二、結(jié)合SCM協(xié)定分析人民幣匯率機(jī)制的合法性

西方國(guó)家欲通過(guò)國(guó)際貿(mào)易法途徑解決即WTO法律途徑解決匯率補(bǔ)貼問(wèn)題，就需分析人民幣匯率安排是否符合WTO法律框架內(nèi)SCM協(xié)定認(rèn)定補(bǔ)貼需要滿(mǎn)足的構(gòu)成要件。SCM協(xié)定對(duì)補(bǔ)貼做出了定義，如果政府提供了財(cái)政資助或價(jià)格支持，并且因此授予了利益，則認(rèn)定存在補(bǔ)貼。從定義中我們可以看出，構(gòu)成一項(xiàng)補(bǔ)貼需要滿(mǎn)足以下要件：（1）政府提供了財(cái)政資助；（2）授予了利益。只有同時(shí)滿(mǎn)足這兩個(gè)要件，才能認(rèn)定補(bǔ)貼的成立。在滿(mǎn)足補(bǔ)貼要件的同時(shí)，還需要證明補(bǔ)貼具有專(zhuān)項(xiàng)性，具有專(zhuān)項(xiàng)性的補(bǔ)貼行為才受到SCM協(xié)定的約束。那么，人民幣匯率制度是否構(gòu)成WTO所禁止的補(bǔ)貼，就需要結(jié)合SCM協(xié)定認(rèn)定的補(bǔ)貼要件進(jìn)行分析。

第8篇：貨幣基金論文范文

論文內(nèi)容提要：匯率對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響不可小覷，人民幣究竟值多少美元已成為匯率的核心問(wèn)題。人民幣升值問(wèn)題從表面上看是人民幣被低估了，從實(shí)質(zhì)上看，則是美元被高估了。我們以購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論為基礎(chǔ)對(duì)人民幣匯率中長(zhǎng)期趨勢(shì)加以分析，解析終結(jié)人民幣持續(xù)單向升值的幾種可能性，并強(qiáng)調(diào)中國(guó)應(yīng)根據(jù)自己的貿(mào)易及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略來(lái)制定匯率目標(biāo)。

一、人民幣價(jià)值處于低估狀態(tài)的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)學(xué)說(shuō)

1918年瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾首先提出了購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)學(xué)說(shuō)的基本概念，這種理論認(rèn)為兩國(guó)貨幣之所以能夠互相兌換是因?yàn)樗鼈兏髯栽谄鋰?guó)內(nèi)具有購(gòu)買(mǎi)力，因而，兩國(guó)貨幣的兌換率（匯率）應(yīng)該等于這兩國(guó)貨幣的國(guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)力大小之比。由于一國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力的大小與該國(guó)通貨膨脹率和物價(jià)的變動(dòng)有關(guān)，因此卡塞爾的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論實(shí)際上是關(guān)于如何決定浮動(dòng)匯率的理論。我國(guó)人民幣匯率自2005年7月開(kāi)始實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度，因此，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論就中長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)應(yīng)適用于人民幣的匯率。簡(jiǎn)言之，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)就是購(gòu)買(mǎi)同樣一件物品要用多少各自本國(guó)的貨幣。例如據(jù)美世人力資源咨詢(xún)公司2004年的調(diào)查，同樣吃1000克菲力牛排在紐約40美元，在上海為190元人民幣，從而可知美元兌人民幣的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)為4.75，又如1000克切片面包北京賣(mài)12.4人民幣,紐約則要5美元,其購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)為2.48。但是，在采用購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)時(shí)，要求商品的質(zhì)量和服務(wù)環(huán)境應(yīng)大體相同才行，因此，英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》編制了一個(gè)巨無(wú)霸漢堡包指數(shù)來(lái)反映世界各國(guó)的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)，這是因?yàn)楦鞯貪h堡包的用料質(zhì)量、包裝、服務(wù)環(huán)境基本上相同。2007年2月他們采用廣州的漢堡包價(jià)格計(jì)算出的美元兌人民幣的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)為3.42，而當(dāng)時(shí)的實(shí)際匯率為7.8。然而，單個(gè)商品是不能反映整體的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的，為此國(guó)際機(jī)構(gòu)在編制購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)時(shí)要采用更多的一攬子商品，如經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）是采用2500種貨物和服務(wù)（34種政府，教育和醫(yī)療行業(yè)，186種器材貨物和20項(xiàng)建筑工程）來(lái)編制各主要國(guó)家的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)。世界銀行按1000多種商品價(jià)格計(jì)算的2005年美元兌人民幣的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)為3.4，倒是和漢堡包的指數(shù)接近，它與世界銀行以前在2001年計(jì)算的該項(xiàng)平價(jià)為1.74相比實(shí)際匯率更向購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)靠攏。然而，不同的人會(huì)對(duì)一攬子有不同的含義，因此他們各自編制的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)也不會(huì)一樣，如國(guó)內(nèi)學(xué)者計(jì)算出的人民幣兌美元的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)1999年為4.57，日本學(xué)者計(jì)算的則是5.64,可見(jiàn)各方的這一數(shù)值有很大差距。

關(guān)于使用購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)學(xué)說(shuō)的爭(zhēng)議，據(jù)學(xué)者指出這是由于它本身所嚴(yán)格的限制性假設(shè)條件所致，1.必須滿(mǎn)足一價(jià)定律成立的條件，即商品具有較高的同質(zhì)性，商品交易市場(chǎng)是完全自由的，國(guó)際市場(chǎng)統(tǒng)一化且不存在各種管制和貿(mào)易保護(hù)；2.衡量商品的一攬子商品的種類(lèi)一定要相同，而且同種商品在藍(lán)子中的權(quán)重也要相同；3.可貿(mào)易商品和不可貿(mào)易商品的假設(shè)，在購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)中不考慮不可貿(mào)易商品；4.國(guó)際商品的流動(dòng)對(duì)匯率的形成具有決定性作用，即不考慮國(guó)際間的資本流動(dòng)。而這些假設(shè)條件在現(xiàn)實(shí)生活中確實(shí)尚不能被全部滿(mǎn)足，尤其是轉(zhuǎn)軌過(guò)程中的發(fā)展中國(guó)家，包括從計(jì)劃商品經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的中國(guó)，后者雖然經(jīng)過(guò)30年的改革開(kāi)放，但國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)化程度尚不發(fā)達(dá)，商品和生產(chǎn)要素的價(jià)格尚不能全部市場(chǎng)化并和國(guó)際市場(chǎng)同步化，供求也受到一定限制，尤其是金融市場(chǎng)開(kāi)放程度低，資本項(xiàng)下的外匯尚不可自由兌換，某種程度失真的商品價(jià)格和貨幣價(jià)格使購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)學(xué)說(shuō)在使用上受到限制和批評(píng)。盡管如此，它仍有其合理和科學(xué)的基礎(chǔ)。有學(xué)者研究指出在國(guó)際交換中真正決定貨幣購(gòu)買(mǎi)力的是貨幣價(jià)值，這里貨幣（紙幣）的價(jià)值不是貨幣本身的價(jià)值，而是貨幣所代表的，以其標(biāo)價(jià)的商品的價(jià)值，并認(rèn)為不論以什么貨幣來(lái)標(biāo)價(jià)，或者說(shuō)，不論其價(jià)格高低如何，一國(guó)一基準(zhǔn)攬子商品的價(jià)值與他國(guó)一基準(zhǔn)攬子商品的價(jià)值都是相等的，也即相同的商品具有相同的價(jià)值，這個(gè)價(jià)值就是國(guó)際價(jià)值。看來(lái)，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)實(shí)際是兩國(guó)商品價(jià)值之間的比值。有學(xué)者認(rèn)為馬克思的勞動(dòng)價(jià)值學(xué)說(shuō)包括其國(guó)際價(jià)值學(xué)說(shuō)是購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)學(xué)說(shuō)的科學(xué)基礎(chǔ)。根據(jù)貨幣是商品生產(chǎn)和商品交換的必然產(chǎn)物，貨幣從一般商品分離出來(lái)作為一般等價(jià)物的特殊商品的角度來(lái)看，在兩種貨幣之間的交換中，實(shí)際上一種貨幣作為世界貨幣仍起到一般等價(jià)物的作用，而另一種貨幣則是一種普通商品，例如，在美元兌人民幣的交換中，人們是用多少人民幣去買(mǎi)一件美元（作為單位商品），這時(shí)人民幣在執(zhí)行貨幣職能的支付手段,而美元?jiǎng)t是一件普通商品，反之，是人們用多少美元去買(mǎi)一件人民幣，這時(shí)美元在執(zhí)行貨幣職能的支付手段,而人民幣則是一件普通商品。因此是否可以認(rèn)為即時(shí)匯率是貨幣的價(jià)格，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)是貨幣的價(jià)值。

按照價(jià)值規(guī)律的表述，商品的價(jià)格是圍繞著商品的價(jià)值在供求的影響下上下波動(dòng)，當(dāng)價(jià)格和價(jià)值相一致時(shí)，人們稱(chēng)之為均衡價(jià)格。從貨幣也是一種商品的角度來(lái)看，那么貨幣的匯率（價(jià)格）也應(yīng)是圍繞著貨幣的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)（價(jià)值）在供求的影響下上下波動(dòng)，當(dāng)兩者一致時(shí)，可稱(chēng)為均衡匯率。這里所說(shuō)的“上下波動(dòng)”就是指價(jià)格背離價(jià)值的一定幅度，學(xué)者們用“偏差程度”來(lái)表明購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)和實(shí)際匯率之間的差異。他們發(fā)現(xiàn)在發(fā)達(dá)國(guó)家中，匯率與購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的偏差程度較小，大部分國(guó)家在20%以下（在1999年時(shí)日元為29.6%，加拿大為25.5%）。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)其偏差程度較大，多在50%以上，原東歐國(guó)家多在100-200%，俄羅斯為344%。發(fā)達(dá)國(guó)家偏差小表明它們市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)，市場(chǎng)化程度高，大多數(shù)商品的價(jià)格市場(chǎng)化，其偏離度通常只是貨幣本身受供求的影響所造成的方向上有上有下，即正偏差或負(fù)偏差，當(dāng)超過(guò)一定幅度后會(huì)向價(jià)值回歸；而發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，政府管制較多，商品機(jī)制不完善，商品價(jià)格扭曲現(xiàn)象較為嚴(yán)重，與國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格脫離，其偏離度都是單向的，即其本國(guó)貨幣都是長(zhǎng)期被嚴(yán)重低估的，中國(guó)的人民幣就是如此。根據(jù)世界銀行的計(jì)算，從2005年美元兌人民幣的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)為3.4，實(shí)際匯率為7.77，其偏離度為128%，而2001年時(shí)世界銀行計(jì)算的人民幣購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)為1.74，按當(dāng)時(shí)的匯率計(jì)算其偏離度高達(dá)380%。人民幣購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的偏離度大幅下降，正是表明了我國(guó)改革開(kāi)放正在逐步深化，市場(chǎng)化程度正在加快，可貿(mào)易商品品種和數(shù)量擴(kuò)大和增加，其價(jià)格更接近于國(guó)際市場(chǎng)從而使購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)價(jià)值提高；另一方面也表明，我國(guó)的金融改革步伐在加快，外匯匯率機(jī)制形成正向適應(yīng)市場(chǎng)需要轉(zhuǎn)換，人民幣開(kāi)始逐步升值。更重要的是當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時(shí)往往伴隨著該國(guó)貨幣對(duì)其他國(guó)家貨幣的升值，這是一個(gè)普遍規(guī)律。

二、美元本身的貶值要求

在匯率中一國(guó)貨幣的升值必然伴隨著另一國(guó)貨幣的貶值，反之，亦然上面是從人民幣自身升值要求來(lái)分析，現(xiàn)在要從美元本身要求貶值角度來(lái)分析。從表面上來(lái)看，是人民幣被低估了，而實(shí)質(zhì)上來(lái)看，則是美元被高估了，不是人民幣應(yīng)升值，而是美元在貶值。在以美元為本位的世界金融體系下，美元貶值表現(xiàn)為對(duì)其他貨幣的相對(duì)升值，在該體系中，美元總是處于多發(fā)行貨幣的狀態(tài)，美國(guó)可以開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)發(fā)行大量美元來(lái)適應(yīng)其過(guò)高的國(guó)防開(kāi)支（如伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)要花費(fèi)4000多億美元）和提高其本國(guó)國(guó)民的福利待遇，從而形成其赤字財(cái)政政策。2005年美國(guó)的財(cái)政赤字達(dá)到4270億美元，2007年，美國(guó)的財(cái)政赤字為1628億美元，為了滿(mǎn)足其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，美國(guó)大量進(jìn)口外國(guó)商品從而形成巨額外貿(mào)逆差。據(jù)報(bào)道，美國(guó)貿(mào)易逆差2005年為7258億美元，2006年為7600億美元，2007年為7116億美元，連續(xù)多年每年逆差高達(dá)數(shù)千億美元。據(jù)外國(guó)學(xué)者研究說(shuō)美國(guó)的經(jīng)常帳戶(hù)逆差早在幾年前已累計(jì)達(dá)到3萬(wàn)億美元，美元本位制使美國(guó)已成為世界上最大的債務(wù)國(guó)。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，美元的60%在境外流動(dòng)，亞洲各國(guó)的的外匯儲(chǔ)備約為3萬(wàn)億美元，而石油輸出國(guó)的石油美元增長(zhǎng)速度甚至比亞洲更快。另?yè)?jù)國(guó)際貨幣基金組織在2006年底以前的統(tǒng)計(jì)，各國(guó)中央銀行持有美元頭寸約4.8萬(wàn)億美元，過(guò)多的美元發(fā)行量必然會(huì)使美元有貶值要求。實(shí)際上自上世紀(jì)70年代布雷頓森協(xié)議崩潰以來(lái)，數(shù)十年來(lái)美元始終是處于貶值的狀態(tài)，也就是說(shuō)長(zhǎng)期說(shuō)來(lái)是趨于貶值。例如，1972年時(shí)每盎司黃金為38美元，而2008年3月卻達(dá)到了1000美元，可見(jiàn)美元貶值幅度之大。歷史經(jīng)驗(yàn)表明當(dāng)美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差龐大時(shí)美元就出現(xiàn)貶值，而每次美元貶值都存在一個(gè)特點(diǎn)，即哪個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)得快，誰(shuí)的競(jìng)爭(zhēng)力改善得快，它就對(duì)誰(shuí)定向貶值。上世紀(jì)70年代的西德馬克，80年代的日元和臺(tái)幣都是如此。例如，1973年一美元兌換360日元，1985年廣場(chǎng)協(xié)議前為1：243，在日本被迫簽訂廣場(chǎng)協(xié)議后的1987年日元升值到1：150，1995年日元最高升值到1美元兌85日元。自2001年以來(lái)，這一輪由于連年的財(cái)政赤字和貿(mào)易赤字不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)尚未從根本上改變所引發(fā)的美元貶值，正是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展而把矛頭指向了人民幣。

美國(guó)2007年的經(jīng)常項(xiàng)目赤字（逆差）金額達(dá)到7116億美元占其當(dāng)年國(guó)民生產(chǎn)總值的5.7%，國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)2008年美國(guó)該項(xiàng)比重為5.5%。有學(xué)者撰文稱(chēng)：“很多人認(rèn)為美國(guó)能夠承受的貿(mào)易經(jīng)常項(xiàng)目逆差為占其當(dāng)年國(guó)民生產(chǎn)總值的3.5%”，而國(guó)際貨幣基金組織認(rèn)為要使美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目赤字占其國(guó)民生產(chǎn)總值的比重下降到過(guò)去30年的水平即3%左右，為此美元兌美國(guó)主要貿(mào)易伙伴貨幣必須繼續(xù)貶值15%，而更多分析師認(rèn)為美國(guó)將因這一貿(mào)易的巨大失衡而貶值30%-50%。另?yè)?jù)學(xué)者研究美國(guó)對(duì)其它國(guó)家的負(fù)債仍然以每年5%的速度上升，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論這種局面無(wú)法長(zhǎng)期維持下去，必然要靠美元大幅度貶值來(lái)恢復(fù)正常，這意味著美元的貶值趨勢(shì)仍將繼續(xù)。最近美國(guó)由于其國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破滅引發(fā)了次級(jí)債危機(jī)并由其延伸到信貸危機(jī)，這引起了世界對(duì)美國(guó)會(huì)進(jìn)入另一次經(jīng)濟(jì)衰退的憂(yōu)慮，這種憂(yōu)慮使原本由于雙赤字所引起的美元貶值更為嚴(yán)重，人們對(duì)美元的信心開(kāi)始動(dòng)搖。有消息說(shuō)俄羅斯大幅度地削減外匯儲(chǔ)備中美元的資產(chǎn)比重，從85%下降到45%，瑞士央行也有同樣舉措。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的統(tǒng)計(jì)顯示，2006年第四季度美元在全球外匯儲(chǔ)備中的比重由第三季度的65.8%降至64.7%，2007年第一季度又降至64.2%，跌到18年來(lái)的最低水平。據(jù)蘇格蘭皇家銀行的調(diào)查，2006年末全球47家央行中15家減少了外匯儲(chǔ)備中美元的比重，另外，在石油輸出國(guó)中也有國(guó)家主張不用美元計(jì)價(jià)，而改用歐元，由于信心的動(dòng)搖，全球?qū)γ涝男枨髸?huì)下降，這更會(huì)加劇美元自身要求貶值的趨勢(shì)和幅度。

三、人民幣尚不具備長(zhǎng)期大幅升值的條件

人民幣升值的終結(jié)會(huì)在哪里？會(huì)不會(huì)向美國(guó)中央情報(bào)局《世界各國(guó)概況》（CIATHEWORLDFACEBOOK）估算的2007年人民幣兌美元的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)為3.51的水平不斷靠攏呢？筆者認(rèn)為購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的價(jià)值是表明一種趨勢(shì)，今后一年人民幣還會(huì)溫和持續(xù)升值，但在更長(zhǎng)的時(shí)期中人民幣將會(huì)打破單向運(yùn)行的趨勢(shì)，形成有升有貶的區(qū)間波動(dòng)。

正如前面所述，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)是一種理想狀態(tài)下的兩國(guó)貨幣的均衡價(jià)值，它的運(yùn)用具有很多限制條件，而這些理想狀態(tài)在現(xiàn)實(shí)中無(wú)法實(shí)現(xiàn)。第一，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)考慮的條件之一是國(guó)際商品的流動(dòng)對(duì)匯率的形成具有決定性作用，即不考慮國(guó)際間資本流動(dòng)，但在國(guó)際資本市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)的今天，國(guó)際游資及對(duì)沖基金非常活躍。國(guó)際市場(chǎng)中金融資本的流動(dòng)所占比重并不遜色于國(guó)際間的貨物貿(mào)易。近幾年來(lái)，國(guó)際資本看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民幣升值，因此大量熱錢(qián)流入中國(guó)。今天的游資流入同樣會(huì)造成今后資金的流出，因?yàn)楫?dāng)中國(guó)資本市場(chǎng)不能給他們帶來(lái)高于他國(guó)市場(chǎng)的利潤(rùn)時(shí)資金自然會(huì)撤離中國(guó)。第二，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的另一個(gè)理想狀態(tài)要求國(guó)際市場(chǎng)是統(tǒng)一化的且不存在各種管制和貿(mào)易保護(hù)。目前國(guó)際油價(jià)已高達(dá)130美元/桶，而我國(guó)為了控制CPI，抑制輸入性通貨膨脹，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格一直沒(méi)有上漲。目前仍控制在55美元/桶左右的水平。另外，我國(guó)水價(jià)和電價(jià)都還沒(méi)有達(dá)到市場(chǎng)化。根據(jù)國(guó)家信息中心2007年11月的報(bào)告認(rèn)為：“如果包括飲水和污水處理二項(xiàng)，中國(guó)水的全部成本將達(dá)到5-6元/立方米，部分地區(qū)可能會(huì)到10元/平方米。”但是現(xiàn)在中國(guó)36個(gè)大中城市的供水價(jià)格平均為1.67元/立方米，即使考慮到平均不到1元的污水處理費(fèi)，保本水價(jià)應(yīng)該在3元/立方米。同樣我國(guó)電價(jià)也是實(shí)行限價(jià)制度的，煤電聯(lián)動(dòng)尚未實(shí)施，大部分電廠仍處在虧本生產(chǎn)的狀態(tài)，所以我國(guó)尚有一些商品未完全市場(chǎng)化。

由于目前我國(guó)的實(shí)際匯率與購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)概念中的均衡匯率差距較大，因此人民幣還有升值空間，但在不久的將來(lái)，隨著以下幾種情形的出現(xiàn)人民幣單向升值之路將會(huì)終結(jié)。

1．據(jù)估計(jì)，我國(guó)出口占GDP的15%-20%，應(yīng)該說(shuō)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的對(duì)外依存度是相對(duì)較高的。我國(guó)目前實(shí)施了以上一些限價(jià)措施，目的是為了控制國(guó)內(nèi)CPI，但在無(wú)意中實(shí)際降低了出口產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，增強(qiáng)了我國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力。同樣也是由于這些非市場(chǎng)化因素，延緩了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型：從外向型轉(zhuǎn)向內(nèi)向型，即轉(zhuǎn)向更加重視國(guó)內(nèi)消費(fèi)和服務(wù)的模式。這種延緩也使中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)下滑的形勢(shì)下變得比較脆弱。現(xiàn)在隨著美國(guó)次貸危機(jī)的發(fā)生，美國(guó)國(guó)內(nèi)需求下降。由于美國(guó)人習(xí)慣借錢(qián)消費(fèi)，一旦消費(fèi)需求下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)亦停下來(lái)，因此美國(guó)經(jīng)濟(jì)極有可能呈“L”形，即未來(lái)幾年GDP極低增長(zhǎng)。同時(shí)歐洲經(jīng)濟(jì)也有放緩趨勢(shì)，如德國(guó)工業(yè)訂單從2008年1月以來(lái)已連續(xù)四個(gè)月下降，這表明該國(guó)出口貿(mào)易正在失去增長(zhǎng)動(dòng)力。各國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的出現(xiàn)必將加劇國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭，到時(shí)中國(guó)出口增長(zhǎng)會(huì)走向疲軟。這樣，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一大塊利潤(rùn)將會(huì)減少，這必將引起國(guó)內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)的增速放緩，失業(yè)率上升，為了維持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展我們到時(shí)只有控制人民幣升值。

2．另外一個(gè)終結(jié)人民幣升值的原因是國(guó)際油價(jià)并非短期就會(huì)回落，這些持續(xù)的輸入性通脹國(guó)內(nèi)無(wú)法通過(guò)增加供應(yīng)的方法來(lái)加以消化，同時(shí)也不可能長(zhǎng)期保持國(guó)內(nèi)油價(jià)低于國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格。如果讓油價(jià)，水價(jià)，電價(jià)全部市場(chǎng)化，那么國(guó)內(nèi)的物價(jià)水平需要大幅度提高，按照相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)，人民幣國(guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)也需要向上修正，這將導(dǎo)致人民幣升值之路有可能被提前終結(jié)。

總之，以美國(guó)為代表的西方國(guó)家為了他們的本國(guó)利益希望人民幣大幅快速升值，但在人民幣升值的問(wèn)題上我們應(yīng)充分考慮到匯率變動(dòng)要有利于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的原則，要根據(jù)國(guó)內(nèi)的實(shí)際情況主動(dòng)把握匯率變動(dòng)的方向和節(jié)奏，爭(zhēng)取在“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”中占優(yōu)勢(shì)地位。

參考文獻(xiàn)：

1．項(xiàng)蘭捷、張秉文《購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論與人民幣匯率實(shí)證研究》[J]中國(guó)外匯20007.10

2.戴世宏《一攬子匯率的理論與實(shí)踐》[M]中國(guó)金融出版社2007-8

3．吳言《漢堡包指數(shù)求解經(jīng)濟(jì)迷團(tuán)》[N]國(guó)際金融報(bào)2004-10-27

4．史萬(wàn)鈞《國(guó)際金融業(yè)務(wù)》[M]中國(guó)金融出版社2004-1

5．王玲《基于購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)（PPP）的中外經(jīng)濟(jì)實(shí)力比較》[J]世界經(jīng)濟(jì)2002-7

6．《2005InternationalComparisonProgram》WorldBank2007-9-14

第9篇：貨幣基金論文范文

來(lái)自國(guó)家勞動(dòng)和保障部的消息，為做實(shí)個(gè)人賬戶(hù)，從2006年1月1日起，個(gè)人賬戶(hù)的規(guī)模統(tǒng)一由本人繳費(fèi)工資的11%調(diào)整為8%，全部由個(gè)人繳費(fèi)形成，單位繳費(fèi)不再劃入個(gè)人賬戶(hù)，而劃入社會(huì)統(tǒng)籌。“11%變成8%”到底會(huì)對(duì)我們的養(yǎng)老金賬戶(hù)以及將來(lái)要領(lǐng)的養(yǎng)老金產(chǎn)生多大影響呢？

2000年，國(guó)家體改辦等8部委出臺(tái)《關(guān)于城鎮(zhèn)醫(yī)藥衛(wèi)生工作體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，衛(wèi)生部等4部委推出《關(guān)于城鎮(zhèn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)分類(lèi)管理的實(shí)施意見(jiàn)》，把醫(yī)療機(jī)構(gòu)分為營(yíng)利性與非營(yíng)利性。較大規(guī)模的“市場(chǎng)化”改革從此開(kāi)始。政府負(fù)擔(dān)減輕了，醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量得到改善，但醫(yī)療費(fèi)用隨之上漲，老百姓看病難、看病貴的問(wèn)題卻未能得到有效解決。

【關(guān)鍵詞】人生階段、財(cái)富需求、理財(cái)建議

面對(duì)上述資料您做何感想？面對(duì)未來(lái)漫長(zhǎng)的人生道路您又擁有多大的信心？未來(lái)十年乃至更長(zhǎng)的時(shí)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將保持高增長(zhǎng)、高通脹，如何規(guī)劃您的中長(zhǎng)期投資理財(cái)計(jì)劃，輕松面對(duì)未來(lái)所必須面臨的養(yǎng)老、醫(yī)療、購(gòu)房、教育等壓力，這已經(jīng)成為我們不得不思考的問(wèn)題。

要想成功的投資理財(cái)，您就需要更細(xì)致地去考慮您的未來(lái)。只有弄清您一生中各個(gè)時(shí)期可能需要些什么，您才能夠制訂出一個(gè)有效的投資計(jì)劃來(lái)幫助自己達(dá)成目標(biāo)。

人生大致分為四個(gè)階段，年輕時(shí)期、建立家庭、步入中年、退休養(yǎng)老，在不同的人生階段，在收入、支出上差別也是極大的。

一、年輕時(shí)期

剛結(jié)束學(xué)生生涯，開(kāi)始職業(yè)旅程，這個(gè)時(shí)期最重要的莫過(guò)于是“獨(dú)立”，而錢(qián)似乎永遠(yuǎn)不夠花。對(duì)于手中的錢(qián)財(cái)，常會(huì)停留在學(xué)生時(shí)期有多少花多少、想買(mǎi)什么就買(mǎi)什么的階段，甚至因?yàn)榭梢岳勉y行借貸，而隨意擴(kuò)張信用，造成負(fù)債累累、入不敷出的窘境。大學(xué)畢業(yè)前，花的是父母辛苦賺來(lái)的錢(qián)；畢業(yè)后情況完全發(fā)生了改變，要靠自己掙錢(qián)養(yǎng)活自己，只能在不超出收入的水平上進(jìn)行消費(fèi)。根據(jù)現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，形成自己能承受的生活方式。年輕人必須在能夠承受的基礎(chǔ)上，做出合理的決策。不論是房屋、家具、汽車(chē)、衣著，還是娛樂(lè)，都要與現(xiàn)狀吻合。必須考慮的是在收入范圍內(nèi)選擇合理的生活方式、做出理性的決策，還是繼續(xù)依靠父母支付賬單；是享受不必要的高消費(fèi)，還是理智、耐心地期待美好時(shí)刻的到來(lái)。

不如先學(xué)會(huì)記帳吧！把自己每個(gè)月的支出記錄下來(lái)，然后制訂一個(gè)符合自己收入狀況的預(yù)算，堅(jiān)持執(zhí)行它，避免因?yàn)槟贻p而產(chǎn)生的沖動(dòng)消費(fèi)。適時(shí)的建立自己的應(yīng)急備用金，貨幣基金會(huì)是一個(gè)比較理想的選擇。

有了應(yīng)急儲(chǔ)備，接下來(lái)該是儲(chǔ)蓄第一桶金了！未來(lái)您將面臨購(gòu)房、結(jié)婚的壓力，凡事不能都靠父母，自己儲(chǔ)備些，您會(huì)擁有更多更好的選擇。開(kāi)通定期定額基金會(huì)幫助您養(yǎng)成一個(gè)良好的儲(chǔ)蓄習(xí)慣，由于短期內(nèi)您就會(huì)面臨購(gòu)房、結(jié)婚壓力，建議考慮債券類(lèi)或平衡類(lèi)基金，它會(huì)幫助您抵御風(fēng)險(xiǎn)，盡快累計(jì)財(cái)富。早日購(gòu)房，擁有一項(xiàng)有價(jià)值的資產(chǎn)，買(mǎi)房其實(shí)是長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄的一種方式，總有一天您會(huì)還清貸款，在此過(guò)程中，您不僅可以降低不必要的消費(fèi)，更可以不付房租，在房產(chǎn)上未來(lái)您會(huì)得到很大的回報(bào)。

如果是單身，可能暫時(shí)不需要壽險(xiǎn)。不過(guò)事故和疾病在任何年齡段都可能面臨，所以聰明的做法可以考慮一些健康和殘障險(xiǎn)，消費(fèi)性的保險(xiǎn)會(huì)是一個(gè)更經(jīng)濟(jì)的選擇。

二、三十而立

經(jīng)過(guò)五至七年的打拼，事業(yè)上已經(jīng)小有成就，財(cái)富積累也經(jīng)歷了初步階段。事業(yè)逐漸步入穩(wěn)定，收入處于一個(gè)高速的增長(zhǎng)期，同時(shí)家庭也逐步地開(kāi)始完善起來(lái)。多數(shù)30歲的人已經(jīng)步入了婚姻的殿堂，結(jié)婚早一點(diǎn)的，已經(jīng)在策劃為家庭添一個(gè)新成員，或者早已是“三口之家，其樂(lè)融融”了。在這個(gè)年齡段，消費(fèi)和支出也漸漸地開(kāi)始進(jìn)入一個(gè)比較高峰的階段。理財(cái)，自然也就格外重要。

財(cái)富巨子李嘉誠(chéng)就非常重視30歲的理財(cái)。他在總結(jié)自己的理財(cái)經(jīng)驗(yàn)時(shí)說(shuō)過(guò)這樣一段話(huà):“20至30歲之間是努力賺錢(qián)和存錢(qián)的時(shí)候;30歲以后，投資理財(cái)?shù)闹匾灾饾u提高。”

那么，在這個(gè)時(shí)候您同樣需要一份備用金，另外也請(qǐng)為您的房屋貸款儲(chǔ)備一份備用金，數(shù)額最好能滿(mǎn)足您3－6月的總支出，儲(chǔ)存的方式仍建議為貨幣基金。如果不是丁克族，那么該開(kāi)始考慮為孩子儲(chǔ)備教育基金了，尤其是準(zhǔn)備今后送孩子出國(guó)念書(shū)的家庭。由于可投資的年限較長(zhǎng)，不妨考慮放大些投資風(fēng)險(xiǎn)，定投股票或股票基金會(huì)是一個(gè)比較理想的選擇。從長(zhǎng)期來(lái)看，股票市場(chǎng)仍是收益最高的投資利器，而風(fēng)險(xiǎn)完全可以利用時(shí)間來(lái)沖淡。

在這個(gè)人生階段，很多人不僅要撫養(yǎng)孩子，還要照顧老人。如果家人依賴(lài)您的收入而生活，您就該購(gòu)買(mǎi)人壽保險(xiǎn)以防不測(cè)，當(dāng)然健康險(xiǎn)和殘障、失能險(xiǎn)也是必須的，這時(shí)的保險(xiǎn)該是一個(gè)長(zhǎng)期的規(guī)劃了。

三、步入中年

事業(yè)、收入達(dá)到頂峰，而此時(shí)孩子的教育、上一輩的養(yǎng)老，種種支出也把你變成了一塊“三夾板”。對(duì)于40歲左右的中年人而言，家庭正處于較為穩(wěn)定的時(shí)期，事業(yè)步入豐收期。在這個(gè)時(shí)期內(nèi)，家庭收入較高，有了一定的財(cái)富積累，并且能夠較快地增長(zhǎng)，同時(shí)家庭又面臨著教育、養(yǎng)老等責(zé)任。

從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，最重要的應(yīng)當(dāng)是自我養(yǎng)老的理財(cái)規(guī)劃。社會(huì)保障能夠提供的保障比較有限，按照常規(guī)的估算，國(guó)家社會(huì)大致能提供30%左右的養(yǎng)老保障，而為了建立您年老以后的財(cái)務(wù)尊嚴(yán)，每個(gè)人都需要靠自己積累的養(yǎng)老金來(lái)養(yǎng)老。生活的成本在提高，人均壽命在延長(zhǎng)，養(yǎng)老金的需要往往會(huì)超出我們的想象，因此40歲時(shí)再不進(jìn)行養(yǎng)老規(guī)劃，您將會(huì)后悔終生。

您或許已經(jīng)累計(jì)了一定的經(jīng)驗(yàn)和金錢(qián)，有足夠的知識(shí)來(lái)進(jìn)行更積極的投資，以便資本增長(zhǎng)的更快些。或許您該建立一個(gè)投資組合，不妨用試試這個(gè)公式，100減去您的年齡，用這個(gè)數(shù)的百分比投資于風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)資產(chǎn)，隨著年齡的上升，逐步降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例，適時(shí)的往低風(fēng)險(xiǎn)的債券類(lèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。如果有能力或許再投資一套房子出租，它會(huì)更好的幫助你抵御通貨膨脹，建立更完善的養(yǎng)老基金組合。

處于這個(gè)階段，您的人壽健康保險(xiǎn)可能更貴了，但是為了您的家庭，請(qǐng)合理規(guī)劃您的保障。

四、過(guò)了六十

開(kāi)始收獲果實(shí)，日常支出可能下降，其他費(fèi)用（如醫(yī)療等）卻會(huì)上升。有的人可能在高齡時(shí)仍有可觀的收入，但大多數(shù)人會(huì)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候停止工作。退休之后您的花費(fèi)多半會(huì)減少，但收入同樣也會(huì)減少。如果您自己的收入和來(lái)自家人的贍養(yǎng)已足夠讓你生活，那么可以把投資的目標(biāo)放在財(cái)產(chǎn)的增長(zhǎng)上。不過(guò)，多數(shù)人總會(huì)需要從原有的資產(chǎn)中取出錢(qián)來(lái)，以貼補(bǔ)生活。和從前相比，保護(hù)您的資產(chǎn)不受損失已成為一項(xiàng)更重要的任務(wù)了。

現(xiàn)在帶來(lái)定期收入的理財(cái)工具越來(lái)越豐富，之前您購(gòu)買(mǎi)的養(yǎng)老保險(xiǎn)可以為您受益，債券、債券基金、結(jié)構(gòu)存款、低風(fēng)險(xiǎn)的信托產(chǎn)品都會(huì)是一個(gè)比較理想的組合。總的來(lái)說(shuō)，加強(qiáng)對(duì)財(cái)產(chǎn)的保護(hù)，把風(fēng)險(xiǎn)降到最低，將是最為明智的決定。按使用時(shí)間的遠(yuǎn)近，購(gòu)入不同到期年限的債券，啞鈴式的債券期限組合，將會(huì)是更為理想的選擇。

如果您的健康狀況還不錯(cuò)，又在多年前買(mǎi)下保單，您現(xiàn)在可能還不難支付上漲的保單；那么也請(qǐng)準(zhǔn)備些應(yīng)急醫(yī)療基金，應(yīng)付突發(fā)狀況，還是必須的；如果可能的話(huà)，保持一張年輕時(shí)使用的信用卡，將會(huì)是一道有利的護(hù)身符。隨時(shí)您也可能告別您的親人，為了不給您的家人造成任何煩惱，不妨建立一份遺囑，讓后人感受一份您對(duì)他們的關(guān)懷。

人生就是這樣一個(gè)輪回，每個(gè)人的幸福都是如此的重復(fù)，如何輕松面對(duì)這些問(wèn)題？如何做的更好？也可參考一下如下的財(cái)富建議。

一、盡早投資

您可以三十歲建立教育基金，也可以四十歲建立養(yǎng)老基金，但是您是否知道晚7年出發(fā)，可能要追一輩子？

投資要獲利，一定要先行。就象兩個(gè)參加等距離競(jìng)走的人，提早出發(fā)的，就可以輕松散步，留待后來(lái)出發(fā)的人辛苦追趕，這就是提早投資的好處。

假如您20歲起就每月定期定額投資500元買(mǎi)基金，假設(shè)平均年報(bào)酬率為10%，投資7年就不再扣款，然后讓本金與獲利一路成長(zhǎng)，到了60歲要退休時(shí)，本利和已達(dá)162萬(wàn)元；而假如您26歲才開(kāi)始投資，同樣每月500元，10%的年報(bào)酬率，整整花了33年持續(xù)扣款，到60歲才累積到154萬(wàn)！相比之下，早投資是不是更輕松？

另一方面，投資一旦開(kāi)始，就千萬(wàn)別停下來(lái)。時(shí)間越長(zhǎng)，投資的效益就會(huì)越顯著。假設(shè)您26歲都沒(méi)有停止投資，而是繼續(xù)堅(jiān)持每月投資500元，那么，到了60歲，累積的財(cái)富將是316萬(wàn)，幾乎是2倍的收益！時(shí)間是世界上最大的魔法師，它對(duì)投資結(jié)果的改變是驚人的。

二、長(zhǎng)期投資（定期定額）

每個(gè)月給您100元，能用來(lái)做什么？下一次館子？買(mǎi)一雙皮鞋？100元就花得差不多了吧。您有沒(méi)有想過(guò)，每月省下這100元，您也有可能成為百萬(wàn)富翁呢？

如果每個(gè)月定期將100元固定地投資于某個(gè)基金（即定期定額計(jì)劃），那么，如果在基金年平均收益率達(dá)到15%的情況下，堅(jiān)持35年后，您所對(duì)應(yīng)獲得的投資收益絕對(duì)額就將達(dá)到147萬(wàn)。

過(guò)去，銀行的“零存整取”曾經(jīng)是普通百姓最青睞的一種儲(chǔ)蓄工具。每個(gè)月定期去銀行把自己工資的一部分存起來(lái)，過(guò)上幾年會(huì)發(fā)現(xiàn)自己還是小有積蓄。如今，零存整取收益率太低，漸漸失去了吸引力，但是，如果我們把每個(gè)月去儲(chǔ)蓄一筆錢(qián)的習(xí)慣換作投資一筆錢(qián)呢？結(jié)果會(huì)發(fā)生驚人的改變！這是什么緣故？

由于資金的時(shí)間價(jià)值以及復(fù)利的作用，投資金額的累計(jì)效應(yīng)非常明顯。每月的一筆小額投資，積少成多，小錢(qián)也能變大錢(qián)。很少有人能夠意識(shí)到，習(xí)慣的影響力竟如此之大，一個(gè)好的習(xí)慣，可能帶給您意想不到的驚喜，甚至?xí)淖兡囊簧?/p>

更何況，定期投資回避了入場(chǎng)時(shí)點(diǎn)的選擇，對(duì)于大多數(shù)無(wú)法精確掌握進(jìn)場(chǎng)時(shí)點(diǎn)的投資者而言，是一項(xiàng)既簡(jiǎn)單而又有效的中長(zhǎng)期投資方法。

三、組合投資（資產(chǎn)配置）

俗語(yǔ)說(shuō)：“別把雞蛋放在同一個(gè)籃子里”，這雖然是老生常談，但從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來(lái)看，分散投資卻是一種經(jīng)得起時(shí)間考驗(yàn)的策略。

如果您只買(mǎi)了1只股票，一旦選錯(cuò)，賠個(gè)精光；但您如果買(mǎi)的是20只股票，不太可能每只股票都漲停，但也不太可能每只都大跌，所謂“東方不亮西方亮”，在漲跌互相抵消之后，結(jié)果可能是小賺或小賠。顯然，全部的錢(qián)投資在1只股票上的風(fēng)險(xiǎn)，比分散投資在20只股票上的風(fēng)險(xiǎn)要高得多。

除了在一種資產(chǎn)類(lèi)別中進(jìn)行分散投資以外，您還可在不同的資產(chǎn)種類(lèi)中選擇多種投資方向，如股票、債券、現(xiàn)金和銀行存款等。選擇風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同的投資品種構(gòu)建組合，您可以兼顧風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)。例如，一個(gè)股票占40%、國(guó)債占40%、定期存款占20%的投資組合，1996年至2003年間的平均年回報(bào)率為9.07%，高于100%投資于定期存款的組合；同時(shí)，其標(biāo)準(zhǔn)差（衡量回報(bào)率的波動(dòng)程度）卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于100%投資于股票的組合。

四、優(yōu)質(zhì)投資（相信專(zhuān)家）

基金將會(huì)是個(gè)人長(zhǎng)期投資理財(cái)過(guò)程中，一個(gè)非常好的幫手。門(mén)檻低，通常最低的定期定額計(jì)劃只要100元至300元每月。而從中國(guó)開(kāi)放式基金誕生的2001年至2005年，中國(guó)的股票型基金連續(xù)5年跑贏了大盤(pán)，基金經(jīng)理的專(zhuān)業(yè)投資管理能力得到了有力的證明。站在投資專(zhuān)家的肩膀上，您有機(jī)會(huì)賺得更多。

選股票呢？每天博傻于硝煙彌漫的股市戰(zhàn)場(chǎng)，您是否會(huì)感到彷徨？您又是否感到無(wú)奈？買(mǎi)什么套什么！恐怕是大多數(shù)人心中永遠(yuǎn)的痛。何不考慮些大藍(lán)籌股票長(zhǎng)期持有，股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，而優(yōu)質(zhì)大盤(pán)藍(lán)籌絕對(duì)代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)。

以上只是幾個(gè)個(gè)人中長(zhǎng)期理財(cái)?shù)男〗ㄗh，其實(shí)我們大家可以做的更好。這篇論文，主要就是闡述個(gè)人中長(zhǎng)期投資理財(cái)過(guò)程中所面臨的各種需求，各種問(wèn)題，以及各種合理的規(guī)劃手段。

每個(gè)人都會(huì)有自己的財(cái)務(wù)狀況，每個(gè)人都會(huì)面臨不同的理財(cái)需求，盡早規(guī)劃，長(zhǎng)期投資、合理組合您會(huì)擁有更幸福的明天！

參考資料：

1、中華人民共和國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：《全國(guó)年度統(tǒng)計(jì)公報(bào)》2003年、2004年、2005年。

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