我國中小企業融資困境及金融支持建議

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摘要：在經濟新常態下，中小企業的發展離不開金融支持。當下中小企業融資環境嚴峻，面臨著融資渠道單一、融資成本較高等問題，其原因在于中小企業綜合實力相對弱、信用狀況差、政策支持少。未來既要加強政府的融資扶持，又應進一步拓寬中小企業融資渠道，打造符合中小企業發展的金融產品，從而為中小企業發展提供更加完善的金融支持。

關鍵詞：新常態中小企業融資困境

1新常態下我國中小企業的融資困境

1.1融資渠道單一

融資渠道單一是制約我國中小企業融資的關鍵因素，其從根本上限制了中小企業多元化融資的可行性。一般而言，企業融資可以分為內源融資和外源融資兩種方式。內源融資主要是企業利用自身的條件從內部獲得資金，例如自有資金、員工持股、向親朋好友等個人借款等形式。內源融資覆蓋范圍局限于企業自身經營關系，難以獲得充足的資金支持，并且向個人借款的行為缺乏規范性，容易產生民間借貸糾紛，不利于健康融資關系的保持。企業外源融資的渠道包含了銀行貸款、股票、債券、風投、民間借貸等，企業能夠根據自身的資金需求和財務狀況綜合決定所要采取的融資形式。但是，對我國中小企業而言，其大都選擇銀行貸款作為融資的主要途徑，部分企業雖然對其他形式有所嘗試，但均由于政策、成本等問題，難以獲得符合自身需求的融資安排。在內源融資渠道受限的情況下，外源融資集中于銀行貸款。融資渠道較為單一，是中小企業在當前不得不面對的現實。

1.2融資成本較高

成本是中小企業極為關注的指標，融資成本較高同樣成為困擾中小企業融資的重要原因。2017年清華大學經管學院中國金融研究中心的《中國社會融資(企業)成本統計報告》顯示，我國中小企業的融資成本已經高于10%，而社會平均融資成本僅為7.6%。如果中小企業選擇融資租賃、保理、小貸等融資方式，其融資成本很可能達到20%。可以看出，在融資上，中小企業承擔著較高的成本。這些成本一方面是利息成本，其大概占到融資成本的75%；另一方面是手續費、服務費、中介費等中間成本，其進一步增加了中小企業的成本負擔。在經濟增速放緩，產業結構調整期，金融機構也開始加強風險管控，對于抵御風險能力較弱的中小企業而言，其成本負擔還可能進一步加重。

1.3金融環境嚴峻

企業融資會受到國內外經濟金融環境的影響，在經濟繁榮時期，國家采用寬松的貨幣政策，銀行利率較低，企業融資相對容易，但是在經濟發展放緩時期，融資就相對艱難。在經濟新常態下，國內經濟逐步轉為中高速增長，金融去杠桿的政策推進，使得大量影子銀行業務和衍生金融產品被叫停，國家采用穩健的貨幣政策，通過宏觀審慎調控力控系統性金融風險，各項政策均較為謹慎。從國內融資環境來看，如果市場利率處于上升周期，抑制信貸規模和控制通貨膨脹成為政府金融政策的重要出發點，因而使得中小企業融資形勢更加嚴峻。從國際融資環境來看，如果人民幣相對美元處于升值周期，導致以出口為主要收入來源的中小企業在貿易上面臨困境，境外投資者也由于人民幣的升值壓力而抑制投資積極性，在國內融資體系不健全的情況下，外來資金的缺乏也一定程度阻礙了中小企業融資的渠道。

2我國中小企業融資困境的成因分析

2.1綜合實力弱

中小企業是我國市場經濟發展的重要組成部分，其占據了我國企業總數的90%以上。但是，相比于國有企業和大型企業而言，中小企業個體經濟規模較小，容易受到市場環境和政策影響，核心資產缺乏，資產變現能力弱。因此，在中小企業融資的過程中，一方面由于缺乏核心資產，難以通過抵押擔保的形式獲得較高額度的貸款；另一方面，較小的經濟規模使得其對于資金的需求極為迫切，尤其是對周轉效率較低的企業而言，必要的現金流是維持企業運營的關鍵命脈。此外，中小企業在制度建設上缺乏全面性，自身管理體系不夠完善，導致財務制度存在較多疏漏，因此在進行融資的過程中，金融機構在財務數據中發現較多失真的內容，導致信用評分較低，影響融資質量。在國內外經濟形勢復雜多變的背景下，中小企業由于缺乏對市場的判斷能力，尚未制定明確的戰略規劃；對于所面臨的政策風險和市場風險缺乏有效的針對性措施。沒有足夠的風險意識，使得中小企業更容易受到經濟結構調整和宏觀政策的影響，進一步削弱了其綜合實力。

2.2信用狀況差

中小企業往往是由私人創辦的民營企業，其以追求個體利益最大化為目標。在經濟新常態下，產業結構的調整使得部分制造業中小企業出現了大量庫存，資金回收的壓力增大。對于中小企業個體而言，有時不得不通過延遲支付貸款本息的方式來緩解資金壓力，從而造成了一定程度的違約。雖然個體行為能夠促使其緩解資金壓力，但是眾多個體采用同一種決策的時候，信用違約的選擇未必是最佳選擇，這就是中小企業在信貸方面所面臨的“囚徒困境”。在我國信用體系還尚不完善的情況下，金融機構往往會以企業的規模來進行融資對象的分類，中小企業通常被作為一類采用統一標準進行信用評價。由于金融機構缺乏來自企業本身的資產性數據，因而僅能夠通過企業的融資記錄和履約情況進行信用評定，在眾多中小企業發生信貸違約的情況下，金融機構會在大類評價的過程中，將中小企業作為信用較差的一類進行評價，從而導致中小企業的融資難度和成本更高。

2.3政策支持少

據統計，中國發明專利的65%來自于中小企業。通過政策的支持，中小企業能夠憑借自身的科技創新實力發展成為高新技術產業的創新者和引領者。在“大眾創業、萬眾創新”“中國制造2025”等政策的推動下，政府通過財政資金對科技創新定向支持。但是，這些政策僅僅能夠惠及部分企業，對于大多數中小企業而言，這一政策仍十分遙遠。在地方層面，部分政府雖然推出了一系列科技金融政策，但是大都集中于擁有一定專利成果的企業，初創型中小微企業所能享受到的優惠政策極少。對于金融機構而言，大企業能夠為其經營提供穩定的業務收入，而中小企業抗風險能力較弱，針對中小企業開發的定制化產品種類不足，因而在現有的業務審批環節對中小企業添加了諸多限制。雖然部分地方政府試圖通過建立中小企業融資扶持體系，加強政府與金融機構的合作，為科技型企業提供一攬子金融服務，但是由于內容相對宏觀，在推進過程中仍舊出現了評價機制不合理、機構參與積極性低等問題。

3破解融資困境的金融支持建議

3.1拓寬中小企業融資渠道

從西方發達國家的發展經驗來看，多元化的融資渠道能夠為企業提供多種融資方式。在目前以銀行貸款為主要融資方式的背景下，應當進一步拓寬外源融資渠道，積極探索適合中小企業的債券融資、股權融資等眾多融資方式。在債券融資方面，建立起適合中小企業的信用評價機制，通過政府的相關引導政策，鼓勵相關證券機構為中小企業提供債券融資服務，確定適當的收益率標準和服務費率，滿足中小企業的大額融資需求。在股權融資上，積極探索符合中小企業的股權交易制度體系，以“新三板”和區域股權交易市場為主要平臺，鼓勵符合條件的企業在股權交易市場掛牌，通過定向增發、配股等形式獲得足夠的融資。在2018年11月的中國國際進出口博覽會上，提出要在上海證券交易所試點“科創板”和注冊制，這進一步為科技型中小企業的直接股權融資提供了新的政策機遇。應當積極通過股權、債券方式進行融資，促進中小企業融資的多元化和便利化。

3.2打造符合中小企業發展的金融產品

中小企業對于我國在新常態下的經濟發展和產業結構優化升級至關重要。金融機構應當立足于中小企業自身的特點和需求，有針對性地打造符合其發展需求的金融產品。對于銀行而言，可以積極發展無擔保貸款和知識產權抵押貸款兩種產品。無擔保貸款是信用貸款的一種，其不需要企業提供抵押和擔保，而只需要根據企業在人民銀行征信系統中的征信記錄進行評定。如果該企業記錄良好，并且尚未出現過違約、逾期、違法、犯罪等相關案件，就可以給予一定的信用貸款。知識產權抵押貸款是專門針對科技型企業而設置的一種無形資產抵押貸款，其僅需要將企業所擁有的專利權、著作權、商標權等無形資產進行抵押，便能夠根據資產的金額獲取一定額度的貸款。對于資產管理公司、證券公司而言，可以成立致力于促進中小企業融資的創投基金，定向投資具有高發展潛力的科技型創業企業，從而在滿足企業資金需求的同時，能夠向企業提供在戰略規劃、財務管理等方面的指導，提升企業管理能力，從而分享企業價值提升帶來的投資收益。

3.3加強政府的融資扶持

在中小企業缺乏綜合實力的前提下，政府應當加強對中小企業的融資扶持，通過一系列科技金融政策，提升中小企業的融資效果。首先，應當與銀行、證券公司等金融機構深入合作，充分考察當地中小企業的融資現狀和困境，積極利用相關金融工具，有針對性地推出相關金融產品。其次，政府在整個金融市場中扮演著規則制定和交易服務的角色，其一方面應當積極推動區域股權交易市場的發展，為地方性中小企業搭建“青創板”“科技板”等直接融資平臺，使相關機構投資者能夠關注中小企業，為中小企業注入戰略投資；另一方面，金融市場是一個以信用為基礎的市場，政府應當進一步完善中小企業信用評價體系，通過信用價值化規則的制定，使金融機構能夠在融資服務過程中擁有更全面的信用信息。最后，除了融資渠道方面的扶持之外，政府還應當通過稅收優惠、技術補貼等方式，降低企業在融資過程中的成本，盡可能通過財政貼息、轉移支付等形式降低中小企業負擔。

參考文獻

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作者：楊星 單位：湖南出版投資控股集團財務有限公司