破解中小企業融資難的研究述評
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摘要：中小企業是經濟發展和社會穩定的重要支柱，中小企業融資問題是世界性難題。本文系統梳理了國內外關于中小企業融資問題方面的文獻資料，并就中小企業融資難的成因及對策進行了探析。
關鍵詞：中小企業融資；信息不對稱；企業信用體系；風險補償
中小企業的未來發展對我國的整體經濟運行以及社會發展具有極其重大的影響，主要表現在：市場競爭力、經濟活力以及技術推動力等方面，尤其是提供了眾多的就業機會，促進了我國社會的良好發展。首先，有50%以上的稅收都是由中小企業創造的，極大地提升了我國GDP的增長指數；另外，其還進行了眾多的科技創新，安排了將近80%的就業率，是經濟發展的主要源泉，極大地促進了社會的進步。與此同時，中小企業還為現代化經濟建設以及實現高質量的經濟發展提供了有力的物質保障，成了改善民生的重要支柱，更是培養了眾多的企業家的發源地。當前在國際貿易摩擦不斷、國內信貸緊縮的宏觀背景下，中小企業融資難融資貴問題更加凸顯，成為限制中小企業發展、推動經濟轉型升級的重要因素。
一、中小企業融資成本高、融資難的原因
1.企業自身原因。中小企業自身經營管理能力、資產數量以及信用水平是能否取得融資貸款的關鍵條件。根據多方面的調查研究，中小企業融資困難主要是由于以下原因造成的：一方面，中小企業的財務狀況普遍缺乏透明度，缺少可抵押的資產；另一方面，由于中小企業發展相對不成熟、信譽度低下，盈利能力差。這些因素都使得中小企業無法取得銀行的信任，從而造成融資困難。2.銀行惜貸。金融機構、準金融機構對中小企業是否發放貸款重點考察企業的資金用途、還款來源及過往的借貸信用情況。銀行在對中小企業進行信貸的過程中往往會產生“預算軟約束”方面的問題，從而使銀行更傾向與大客戶的合作。另外，中小企業的經營時間較短，經營規模較小，因此并沒有形成完整的歷史信用，這也是銀行拒絕給中小企業提供信貸的因素之一。此外，中小企業缺乏有價值的抵押品，要想取得銀行貸款，必然要提供額外的擔保，這也加劇了中小企業的交易成本。3.信息不對稱。信息不對稱是指交易雙方在交易時所掌握的信息不同而導致交易成本較高、效率低下。張維迎就曾指出在資本市場上，由于投融資雙方的信息不對稱，從而影響資本效率的事實。張宗新（2000）及徐洪水（2001）認為成本收益不對稱是影響銀行限制對中小企業提供融資的主要因素，相比而言，銀行更愿意將資金借貸給大企業，從而使得中小企業難以獲得融資，造成融資困難。4.政府支持和政策完善不足。專項資金補助、風險補償等政策扶持是中小企業融資的重要補充。根據有關資料顯示，造成我國中小企業融資困難的原因：一方面，是由于企業自身的原因所導致的，大部分的中小企業在獲得資金后往往不能按照其原定用途對資金進行有效使用和管理，無法發揮其本來的作用；另一方面，是因為國家缺乏有力的支持政策制度，中小企業遭受到了不公平的待遇，從而造成銀行在進行貸款時，只愿意將貸款發放給國有企業，忽視中小企業的存在,麥金農（1973）將此概括為“金融二元主義”。5.其他原因。根據對臺灣中小企業融資問題的有關調查，張維迎指出企業經營規模的大小與其從金融機構取得融資以及融資規模大小之間存在明顯的負相關關系，即企業規模越小，越難從金融機構獲得融資支持。Cole（1998）發現從業經驗和信貸成正相關，從業經驗可以提高信貸可獲得性。Coleman（2007）的研究表明中小企業主的教育背景與企業杠桿使用情況正相關。韓軍偉（2016）概述了影響中小企業融資的內生因素研究成果，認為企業特征（企業規模、企業年齡、所有制類型、地理位置、所處行業、資產結構）和企業主特征（性別、年齡、受教育程度、從業經驗）均會影響中小企業融資效果。
1.完善中小金融機構。從金融機構獲得資金即間接融資是中小企業主要融資渠道。建立健全金融市場對促進中小企業的發展具有重大的推動作用，其主要可以從兩個方面來進行構建：金融機構與非金融機構。提高并完善我國金融市場化程度可以有效緩解我國中小企業融資困難的問題。尤其是應該大力發展地方性的中小金融機構，如城市商業銀行、村鎮銀行等，可以廣泛解決中小企業融資困難的問題。另外，不同的金融機構對不同規模的企業提供金融服務，其所需要付出的成本和效率是有差異的，因此，我國應該積極鼓勵中小金融機構的創辦和發展，這樣一來，可以從源頭上解決我國中小企業融資困難的問題。2.健全中小企業信用擔保體系。由于中小企業普遍存在輕資產、抵押物不足的現象，因此利用企業信用進行融資成了一種新型的融資方式。擔保對金融市場的借貸成功率具有極大的影響力，尤其是在完全競爭的市場條件下，有了第三方擔保，其極大地增加了中小企業可以取得的貸款額度，并且降低了信貸配給的可能。另外，這種融資擔保的方式還促進了企業的長期發展，使擁有閑置資金的人可以向需要資金的中小企業提供貸款。建立和健全中小企業信用擔保體系離不開政府的支持，我們要積極發揮政府的作用，建立起完善的擔保機構風險補償制度，并且對中小企業的資信程度進行評級。梁軍峰，趙亮（2017）對比了美國、意大利、日本的信用擔保模式，建議完善我國中小企業信用擔保體系，加強銀行體系與擔保體系之間的信貸資金投放和監督。3.創新中小企業融資模式。中小企業可以進行新的融資模式的實驗創新：如融資集群模式、融資互相擔保模式等。陳曉紅（2008）、張文君（2010）、高連和（2013）等認為中小企業可以運用集群優勢進行融資，以中小企業是否具有專業化分工協作能力以及地理位置是否相近或者集中為前提條件的同一產業或者相關產業的中小企業集群，通過共生融資的方式來促進集群產業的發展。該模式具有信用增強、融資信貸、融資集體理性等優勢，主要融資方式有集體發債、信用互助、區域銀行、互助擔保、團體貸款等渠道。另外，中小企業進行基金的互助擔保，可以有效改善我國中小企業融資瓶頸現象的產生，具有非常重要的現實意義和極強的可操作性。4.建立中小企業信譽鏈。在中小企業以及大企業之間建立科學的信譽鏈體系，可以極大地提高中小企業在信貸市場中的地位，也為金融機構化解信貸風險提供依據。這種模式已在部分地區開始流行，比如：在天津，很多企業就將民間商會作為信用中介，這就是中小企業投融資模式的一種關聯。5.加大政府援助。在一定的條件下，政府的支持可以有效緩解中小企業融資困難的境地，擴寬企業資金的來源。由于中小企業自身的不完善性，使其面對的信貸約束條件與大型企業相比較多，因此，應加大政府的援助力度，改善銀行對中小企業的不公平待遇，使中小企業能夠順利進行融資貸款，進而降低信貸成本，促進企業發展。
三、總結
中小企業天然具有抵押物不足、現金流不穩定、業態不成熟、管理欠規范、抗風險能力弱、老板個人道德風險大、還款來源預期不強、信息公開程度低等特點，導致銀行惜貸、非銀行利息高、民間借貸條件苛刻等融資難融資貴現象，本文認為根源在于中小企業與金融機構之間的信用信息不對稱。全面建立健全中小企業信用體系，以信用手段降低中小企業融資難是根本出路。1.建立中小企業信用檔案。以企業統一的社會信用代碼為基礎，全面歸集企業的人行征信信息、公共信用信息與市場信用信息，對企業進行全面、立體、深度的信用畫像，為所有的中小企業建立信用檔案，供金融機構、準金融機構等社會主體查詢。2.政府為主搭建中小企業信用融資公共平臺。整合銀行、保險、小貸、擔保、典當、民間借貸、股權交易等多個資金渠道，為資金需求方和資金供給方搭建具有公信力的公共融資平臺，讓中小企業可選擇資金成本最低、放款速度最快的融資方式。同時，將惡意欠款、逾期的失信企業進行集中公示，開展聯合懲戒，加大失信違約成本，防范金融風險。3.完善風險補償和共擔機制。由中小企業、政府專項基金、金融機構、擔保機構、再擔保機構、保險機構等多方共同承擔中小企業信貸風險。政府加大風險補償力度，銀行和保險公司建立合作機制，實行“保貸聯動”，我們要重視在客戶開發、資源共享、欠款追償等方面的合作，通過相互合作和共同分擔的方式來化解中小企業融資困難的問題。
參考文獻：
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作者:張蕾 單位:廈門市中小企業服務中心