去杠桿對中小企業(yè)融資的影響

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摘要：隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，為了適應(yīng)我國現(xiàn)有發(fā)展需求，供給側(cè)改革應(yīng)運(yùn)而生，且“去杠桿”是這其中的核心環(huán)節(jié)，而針對本身融資較困難的中小企業(yè)，缺乏去杠桿基礎(chǔ)，“去杠桿”無疑會(huì)加劇其融資難現(xiàn)狀。本文針對“去杠桿”對中小企業(yè)融資的影響，提出相應(yīng)的解決對策，從而更好地推動(dòng)供給側(cè)改革的實(shí)施。

關(guān)鍵詞：“去杠桿”中小企業(yè)融資影響解決對策

1“去杠桿”對中小企業(yè)融資的影響

1.1統(tǒng)一化“去杠桿”的連帶效應(yīng)

國有企業(yè)、地方政府等高負(fù)債率主體，采取如清償債務(wù)等去杠桿措施，整個(gè)市場也受到影響，市場流動(dòng)性放緩，資產(chǎn)價(jià)格下降，隨之，中小企業(yè)就會(huì)陷入“債務(wù)通縮”危機(jī)。同時(shí)，資本與流動(dòng)性的下降也會(huì)使得銀行縮減放貸額度，甚至?xí)绊懸恍┴?cái)務(wù)良好狀況、無需減債的中小企業(yè)，從而使部分中小企業(yè)融資受限。因此，中小企業(yè)會(huì)在去杠桿的進(jìn)程中轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谖C(jī)的間接受害者，從而對部分實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。

1.2金融機(jī)制非正常化，中小企業(yè)缺失去杠桿基礎(chǔ)

作為市場主要參與者的中小企業(yè)，其對利率反映是較為敏感的，同時(shí)杠桿能夠起到放大作用。因此，中小企業(yè)將會(huì)在經(jīng)濟(jì)形勢下行、經(jīng)營狀況欠佳的情況下主動(dòng)“去杠桿”，然而，并不是真正市場主體的國企等“預(yù)算軟約束部門”，對利率卻不敏感，有近乎無限的資金需求，結(jié)果一路加杠桿促成今日之高杠桿現(xiàn)象。此外，我國的金融機(jī)制發(fā)展出現(xiàn)扭曲，造成資源錯(cuò)配，一部分有著政府背景的國有企業(yè)，對國家經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)小，占用著大量資源，生產(chǎn)效率低下。同時(shí)中小企業(yè)的生存發(fā)展受限，導(dǎo)致中小企業(yè)資金來源獲取渠道受阻，杠桿利用效率低，沒有去杠桿的良好基礎(chǔ)。

1.3外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境壓力

國家推行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，在“去杠桿”的大環(huán)境下，伴隨著結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨于平緩，外部環(huán)境為中小企業(yè)的發(fā)展帶來壓力，因此對中小企業(yè)提出更多要求，促使其加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控、提高自身經(jīng)營能力。對中小企業(yè)來說，先天優(yōu)勢不足，致使其融資渠道受阻，市場所帶來的風(fēng)險(xiǎn)極易從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步向融資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化。在此情況之下，更需要中小企業(yè)提高自身管理水平，嚴(yán)格把控企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，行之有效地進(jìn)行財(cái)務(wù)規(guī)劃與預(yù)算，但這些方面卻是中小企業(yè)的軟肋，部分中小企業(yè)依然會(huì)出現(xiàn)資金運(yùn)轉(zhuǎn)困難和經(jīng)營業(yè)績下滑的慘象，造成了融資再次受限的結(jié)果。

1.4中小企業(yè)融資難度再次顯現(xiàn)

中小企業(yè)融資渠道狹窄、融資難已是不爭的事實(shí)。其在初創(chuàng)階段，主要依靠內(nèi)部融資和民間資本借貸為主，此時(shí)的企業(yè)規(guī)模小、信息相對閉塞，財(cái)務(wù)制度也不完善，較難取得外部借款，資產(chǎn)負(fù)債率極低，不存在去杠桿的基礎(chǔ)。而在成長階段，企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，隨著企業(yè)制度的逐步完善，急需大量資金，開始依靠外源融資，而銀行對中小企業(yè)借債資格的審查嚴(yán)格，中小企的融資數(shù)量受限，加之“去杠桿”政策的實(shí)施，中小企業(yè)貸款額度再次被消減，導(dǎo)致一些無需減債的中小企業(yè)減少借款額度，再次加劇了中小企業(yè)融資難問題。

2解決對策

2.1定向資金扶持，保證資金來源

“去杠桿”對國有企業(yè)、地方政府產(chǎn)生了積極的作用，但對中小企業(yè)融資卻起到了一定的阻礙作用，造成市場流動(dòng)性的放緩，加劇中小企業(yè)資金缺乏，融資發(fā)展面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。為了順應(yīng)政策的實(shí)施，保障中小企業(yè)的發(fā)展，“去杠桿”的同時(shí)，政府還可以設(shè)立專項(xiàng)資金，保障中小企業(yè)發(fā)展，如借助MLF、PSL等一些新型金融工具，使得中小企業(yè)融資難的問題在一定程度上可以緩解。可見，要想使中小企業(yè)融資難題得以解決，就必須令財(cái)政和貨幣政策一同發(fā)力、雙管齊下，這是一個(gè)復(fù)雜的過程。另外，在推進(jìn)國企等高杠桿主體“去杠桿化”的同時(shí)，必須要注意中小企業(yè)的資金來源，保持資金面的平衡，從而助力中小企業(yè)的發(fā)展。

2.2矯正金融扭曲，助力中小企業(yè)融資

“預(yù)算軟約束”是我國已存在的金融業(yè)發(fā)展的非正常現(xiàn)象之一，由此也引發(fā)了金融資源的錯(cuò)配。國企等“預(yù)算軟約束”部門較易獲得大量資金，占用大批優(yōu)質(zhì)資源卻不是真正的市場主體，恰恰相反，中小企業(yè)對資金、優(yōu)質(zhì)資源有所需卻得不到滿足，發(fā)展空間被擠占。針對這種情況，國家應(yīng)完善預(yù)算約束制度的改革，規(guī)范國有企業(yè)的資金需求與用途，提高國有資金的使用效率，逐步增強(qiáng)國企活力。充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，矯正金融扭曲，滿足經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)較大的非國有企業(yè)的資金要求，為資金能夠適時(shí)地流入到優(yōu)質(zhì)的、有發(fā)展?jié)摿Φ膶?shí)體企業(yè)中而保駕護(hù)航。

2.3加大金融培訓(xùn)，中小企業(yè)補(bǔ)短板

中小企業(yè)在我國起步晚，發(fā)展緩慢，人才不是很充沛，金融人才尤其缺乏，對企業(yè)資本的來源與應(yīng)用認(rèn)識程度不高，在融資過程中，融資渠道狹窄、融資方式少，不知如何與銀行和投資方溝通協(xié)商，吸引其為企業(yè)注資，從而錯(cuò)過許多較好的融資機(jī)會(huì)。此外，中小企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管控、企業(yè)經(jīng)營管理等方面也欠缺較多，問題突出。積極開設(shè)中小企業(yè)普惠金融培訓(xùn)，有助于中小企業(yè)整體金融素質(zhì)的提高，完善中小企業(yè)金融人才體系，拓寬中小企業(yè)融資渠道，同時(shí)中小企業(yè)自身也應(yīng)強(qiáng)化內(nèi)部建設(shè)，彌補(bǔ)自身不足、從而全面提升自身實(shí)力。

2.4積極開展私募股權(quán)融資，助力中小企業(yè)融資

根據(jù)國內(nèi)外過去多次去杠桿的經(jīng)驗(yàn)看，中小企業(yè)許多已成為去杠桿的犧牲品。如何轉(zhuǎn)換此不利局面？可以運(yùn)用私募股權(quán)融資，擴(kuò)寬資金籌集渠道，特別是針對非上市中小企業(yè)。實(shí)施私募股權(quán)融資，通常需要以下步驟：(1)做好前期準(zhǔn)備工作，包括確定融資額度、鎖定潛在投資者范圍，尋找財(cái)務(wù)、法律顧問、制定資本結(jié)構(gòu)等；(2)初步選擇投資人并確定框架性協(xié)議，確立一至兩家意向性投資人；(3)做好調(diào)查及商業(yè)談判；(4)簽訂談判達(dá)成的協(xié)議及投資人資金到位。通過私募股權(quán)融資擴(kuò)寬中小企業(yè)融資渠道，緩解中小企業(yè)融資難問題。

3結(jié)語

本文通過對供給側(cè)改革之“去杠桿”政策的解讀，結(jié)合中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀，詳細(xì)分析了“去杠桿”對中小企業(yè)融資的影響，并提出了四條相應(yīng)的解決對策，包括定向資金扶持、矯正金融扭曲、加大金融培訓(xùn)力度以及開展私募股權(quán)融資。隨著踐行我國宏觀政策“去杠桿”的同時(shí)，結(jié)合針對中小企業(yè)一些融資策略，將更有利于供給側(cè)改革的落實(shí)。

參考文獻(xiàn)

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[2]鄭潔.中小型企業(yè)運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿存在問題及對策[J].科技展望,2017(9).

作者：劉娜 單位：內(nèi)蒙古師范大學(xué)鴻德學(xué)院