企業財務管理中投資關鍵探析
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摘要：在企業的經營管理過程中，投資行為已經成為重要的經營行為之一，是企業尋求突破“微笑曲線”發展的重要手段，也是企業做大規模、做強實力的重要舉措。企業在投資過程中，不僅僅要看到投資預期帶來的收益，也應該看到伴隨著該收益的各種潛在的風險。為了更好地放大收益、規避風險，各個企業都通過一系列的舉措來切實提升投資管理能力，提升投資效益。在此方面，企業要正確、清晰的梳理投資管理的關鍵節點和環節，以期能夠更加高效地實現高水平投資管理，實現更好的投資收益。
關鍵詞：投資管理；關鍵節點；分析
對于企業來說，投資活動一方面是不斷穩固產業鏈優勢，發揮協同效應的重要舉措，另一方面也是突破現有產業，尋求業務多元化的重要體現。企業在投資過程中，不僅僅要科學的預測可能的效益，同時也要對潛在的風險進行預判和管控。因此，企業需要在投資管理過程中，積極主動的把控關鍵節點，在實踐中逐步理順投資過程和操作機制，逐步構建較為完善的風險防控體系。鑒于此，企業要更好地發揮投資管理的效果，整體講是需要從投資管理的關鍵點出發，逐步做好投資管理工作。
一、企業投資管理的關鍵點
（一）從投前看，關鍵點在于對項目潛在收益和風險的分析，提升決策的科學性在企業進行投資行為之前，對于擬投資項目的分析判斷是極其重要，通過分析不僅僅要識別項目的前景和預期投資效益，同時也要識別出項目潛在的風險，最終得出該項目的是否值得投資以及相應的風險控制建議等方面的結論，供企業投資決策參考。在企業的實際操作過程中，與具體項目的前期接觸和分析主要體現在盡職調查和可行性研究兩個方面，企業往往是通過盡職調查，收集整理相關的具體情況資料，包括文字資料、訪談資料、圖像語音資料等等，在這些資料的基礎上，結合對于行業或細分領域的研究判斷，對項目的未來經濟社會效益進行合理的測算，并全面的揭示項目風險，為企業的決策提供定量與定性的綜合意見支撐。綜上所述，投前環節的關鍵點在于項目情況摸底和效項目評價，其主要措施是盡職調查和可行性研究分析，結果是直接影響到企業投與不投的最終決策。［1］
（二）從投中看，關鍵點在于要做好交易結構的設計，降低交易風險當企業經歷過上述的投前分析階段后，往往已經決定了是否需要對項目進行更進一步的跟蹤和推進，甚至已經決定了該項目是否值得投資。在此情況下，如何投資成了企業需要詳細考慮的重要問題之一。對于企業投資過程來說，交易結構的設計的核心內容，直接關系到投資與被投資雙方利益的體現和保障，以及直接關系到如何更加有力的保障投資者的資金安全和退出保障。因此，企業需要通過專業的交易結構設計來達成降低交易風險、提升交易效率的預期目標。在實務中，交易結構的設計往往需要通過投資方和被投資方的持續溝通，雙方各自站在自己的利益立場上進行磋商，最終力求形成一個比較折中的方案。但是如果在投資與被投資雙方地位不對等的情況下，這種平等的溝通磋商往往是不會發生的，在此情況下，較強勢的一方往往會成為交易結構和方案設計的主導者，甚至還會在具體的方案中加入“對賭”“兜底”等明顯保障投資方投資資金基礎安全和效益的舉措。綜上所述，投中環節的關鍵點在于投資交易結構和方案的設計，其主要措施是基于投資和被投資雙方的地位情況，進行有針對性、偏向性的溝通的磋商，最終形成一個雙方都同意的方案作為執行方案，以期能夠實現雙方的預期目標。［2］
（三）從投后看，關鍵點在于要做好被投企業的監控，減少信息不對稱帶來的風險經過交易結構和交易方案的設計環節后，企業需要通過高效快速的執行來促進還方案的落地執行，隨著投資舉措相關協議的簽訂已經出資的完成，接下來企業需要做好的事情便是投后管理工作。投后管理工作是投資全流程管理控制過程中的不可或缺的環節之一，但是在實務中也成了最容易忽視的環節，很多企業在投資環節走完后，對于該投資事宜以及被投資企業的情況跟蹤相對滯后，直到投資期到或者被投資企業出現重大經營問題才開始關注，但此時除了接受風險損失的現實外，實際的處理空間已經非常小了。從實務中看，投后管理的重點在于對被投資企業的監管上，且這種監管一方面是基于前期的交易方案設計內容，合理涉及規定的合適程度，既不越過監管職權界限，也不出現監管不足；另一方面是要盡可能實現被投資企業監控的實時性和動態性，以便對于被投資企業的相關問題和風險能夠做出更加及時準確的應對。綜上所述，投后管理環節的關鍵點在于對被投資企業的實時動態的監控，詳細掌握其具體的經營管理狀況，為企業更加主動積極的控制和應對投資風險奠定堅實的基礎。
二、企業做好投資管理的關鍵點把控的對策建議
（一）在投前環節，企業需要精準把握投前分析關鍵點，不斷提升分析能力針對投前環節的分析決策關鍵點，這是企業投資管理活動的起點，也是風險防控和效益提升的首要環節。對比，企業應該著力于投前分析能力的提升，做好投資決策工作。具體來講，企業應該從投前分析的兩個主要環節來著手，切實做好相應的優化提升工作。一是在盡職調查方面，對于企業投資活動的盡職調查來說，主要可以劃分為業務盡職調查、財務盡職調查和法務盡職調查等等三個方面，這三個方面基于不同的側重點，分析的目標和手段工作也不盡相同，需要的分析能力也有所側重。因此，企業要想提升投前分析能力，也就需要不斷積累適應不同類型盡職調查的能力。值得一提的是，在實務中，企業針對投資項目進行盡職調查，一般會聘請專業的第三方咨詢機構，出具專業獨立的咨詢意見，以此來保障盡職調查的專業性。二是可行性研究，對于投資項目的可行性研究，從結論的角度講，一般可以劃分為財務可行性、技術可行性、戰略可行性等等，基于不同角度的可行性分析需要綜合來看，不能因為其中某一個指標而盲目下定結論。可行性研究的另外一個重點在于風險的識別和控制，對于項目操作過程中可能出現的各種風險有一個全面深入的分析，進而提出風險控制的建議。企業要想提升盡職調查和可行性研究的能力，除了借助外部專業機構的能力外，自身通過人才引進、領域聚焦與深耕等方式，實現能力的不斷積淀，進而得到質的提升。［3］
（二）在投中環節，企業需要精準把握交易方案設計關鍵點，不斷提升風控能力針對投中管理的交易方案設計的關鍵點，這是企業投資管理工作的重要環節，也是決定了企業投資利益保障、后續應對空間大小的重要環節。在此環節中，企業應該把握的關鍵點在于交易方案或者交易結構的設計過程和結果，既要把握主動，又要充分體現雙方意志。投資行為對于投資企業和被投資企業來說，是基于各自某種需要而產生的行為，或者是由于投資方業務拓展或者產業鏈地位強化的需要，或者是基于被投資企業的資金資源需要等，不同的出發點決定了不同的交易方案關注點。一般來說，企業在把控和優化交易方案關鍵點時，需要做好兩件事情：一是要從投資的目標出發，財務不同的方案設計，例如企業的投資目的是財務投資，那么業績對賭、風險兜底等將成為重要關注點，如企業的投資目的在于產業鏈地位的強化，提升產業鏈控制能力，那么控制權的獲得是重點，短期內的投資回報并不是第一重點，由于業績關聯度較高，業績承諾也成了投資與被投資企業的共同努力點。二是要綜合應用多種方式來做好交易方案設計，加強交易方案的創新。例如在投資機制的設計方面，要綜合作用多種出資方式，如“股加債”“優先股”等，在退出機制的設計方面，要綜合運用多種方式，如上市退出、回購退出、協議轉讓退出等等。通過多元化的機制經過設計，可以保障投資人的基礎利益和基本安全。
（三）在投后環節，企業需要精準把握被投企業監控關鍵點，不斷提升監控能力針對投后管理的企業監控關鍵點，這是企業在投資行為完成后需要重點關注的一個環節和方面，是保障企業投資行為達到預期效果和風險管控的直接環節。具體來說，企業的投后管理可以通常都包括兩個層級，一是基礎的投后管理，主要包括定期的財務報表獲取和分析，定期的經營分析和匯報會議等等，這種投資管的模式往往是被動的，且由于定期性，沒有辦法及時準確的了解被投資企業的經營管理狀態；二是更進一步的投后管理，主要包括動態的實時監管，深度參與經營管理，以投資人的立場提供戰略和經營等多個層面的咨詢和優化提升等等，企業要做好更進一步的投后管理，一個重要的基礎便是信息化和數字化系統或者平臺的建設，一個優秀的投后管理系統或者平臺，一般不僅僅包括項目信息的數字化，更包括在此過程中的動態風險控制，不僅僅可以輕易地總覽所有已投項目的狀態，更加可以以此為基礎進行流程和模式的優化。通過系統或者平臺的搭建，可以有效地解決信息不對稱的問題，將企業的投后管理置于內部的“陽光下”，減少由于信息不對稱帶來的不利影響。［4］
三、結語
企業進行投資活動，投資效益的取得和投資風險的管控，與投資管理工作直接相關。總體來說，企業需要著眼于投前、投中和投后三個階段，基于三個階段不同的重點任務和特點，結合自身具體情況，積極有效的采取一系列舉措，切實提升投前的決策分析能力、投中的交易方案和結構的設計和優化能力以及投后的動態監管控制能力，同時，企業要在全面梳理投資管理關鍵點的基礎上，通過三大關鍵點的多個關鍵能力的持續建設，切實抓好主要矛盾及矛盾的主要方面，不斷拓展投資管理的方式，積累投資管理的經驗，創新投資管理的工作，在實踐中切實發揮預期的管控效果。
參考文獻
［1］魏成龍，郭琲楠.金融科技影響企業投資的傳導機制研究［J］.南方金融，2020（9）.
［2］張錦紅.海外投資資金管理風險及對策［J］.中國電力企業管理，2019（10）.
［3］翟亞鋒，寧星華，翟人哲.企業投資管理的問題與對策［J］.湖北師范大學學報：哲學社會科學版，2018（1）.
［4］黃成寨.新時期企業投資管理及風險控制策略研究［J］.中國室內裝飾裝修天地，2020（6）.
作者:何平 單位:青島得潤電子有限公司
