財(cái)務(wù)指標(biāo)精選(九篇)

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第1篇：財(cái)務(wù)指標(biāo)范文

對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)是每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率。這三個(gè)指標(biāo)用于判斷上市公司的收益狀況，一直受到證券市場(chǎng)參與各方的極大關(guān)注。證券信息機(jī)構(gòu)定期公布按照這三項(xiàng)指標(biāo)高低排序的上市公司排行榜，可見(jiàn)其重要性。但筆者建議在使用這三個(gè)指標(biāo)時(shí)要做一定的調(diào)整，尤其是在選擇投資目標(biāo)，以期尋找一個(gè)有真正投資價(jià)值的上市公司時(shí)。以下就為什麼要調(diào)整及如何調(diào)整逐一論述。

一、調(diào)整的原因：上市公司具有利潤(rùn)操縱的動(dòng)機(jī)與行為

每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率是否真實(shí)地反映了上市公司的盈利能力，關(guān)鍵在于上市公司是否存在利潤(rùn)操縱行為。要回答這個(gè)問(wèn)題，就要研究我國(guó)上市公司所處的會(huì)計(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境，以論證上市公司進(jìn)行利潤(rùn)操縱是否具有利益驅(qū)動(dòng)。

（一）、在發(fā)行市盈率受到限制時(shí)為提高發(fā)行價(jià)格而進(jìn)行利潤(rùn)操縱

就中國(guó)目前及未來(lái)一段時(shí)間而言，新股發(fā)行額都是“稀缺資源”。在這種情況下，上市公司要利用這難得的機(jī)會(huì)募集到更多的資金，只有盡量提高發(fā)行價(jià)格。新股發(fā)行價(jià)格受到發(fā)行市盈率的限制，一般不能超過(guò)15倍。盡管沒(méi)有明文規(guī)定，但發(fā)行市盈率若高于15倍一般很難獲得證券市場(chǎng)監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。在發(fā)行市盈率為常量的情況下，要提高每股發(fā)行價(jià)格唯有在每股收益這個(gè)變量上做文章。1996年以前計(jì)算發(fā)行市盈率的公式是：“發(fā)行市盈率=每股發(fā)行價(jià)格/發(fā)行新股年度預(yù)測(cè)的每股收益”，于是1996年以前發(fā)行新股的不少公司將盈利預(yù)測(cè)高估，其中少數(shù)公司盈利預(yù)測(cè)數(shù)遠(yuǎn)低于實(shí)際完成數(shù)。針對(duì)上述情況，證券監(jiān)管部門對(duì)計(jì)算發(fā)行市盈率的公式做了修正，修正后的公式為：“發(fā)行市盈率=每股發(fā)行價(jià)格/發(fā)行新股前三年平均每股收益”。于是此后發(fā)行新股的公司多在歷史數(shù)據(jù)上做文章。有的公司把不能直接產(chǎn)生盈利的資產(chǎn)盡量剝離，以較低的費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入進(jìn)行配比而使利潤(rùn)增加。對(duì)于大中型企業(yè)而言，由于受發(fā)行新股額度的限制，只能從原有總資產(chǎn)中剝離出一部分資產(chǎn)折股作為發(fā)起人股，對(duì)這部分資產(chǎn)的盈利能力只能根據(jù)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行模擬，模擬計(jì)算的利潤(rùn)無(wú)須繳納所得稅，但卻是制定發(fā)行價(jià)格的依據(jù)，其結(jié)果自然可想而知。

（二）、為獲得配股資格而進(jìn)行利潤(rùn)操縱

大多數(shù)上市公司上市的目的是為了能方便地向社會(huì)公眾發(fā)行股票籌集資金，在中國(guó)大陸，股份有限公司已有數(shù)萬(wàn)家，但其中只有數(shù)百家上市公司能夠以向老股東配售新股的方式籌集資本。因此許多人認(rèn)為，如果失去了配股資格也就失去了公司上市的意義。

然而中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)于上市公司配股資格有嚴(yán)格的要求：上市公司在配股的前三年，每年的凈資產(chǎn)收益率必須在10%以上，三年中不得有任何違法違規(guī)的記錄。而且凈資產(chǎn)收益率在10%以上，投資者往往認(rèn)為該上市公司具有發(fā)展?jié)摿ΑＳ谑窃谡畬?duì)配股行為的行政干預(yù)，上市公司自身發(fā)展對(duì)配股資金的需求，以及投資者簡(jiǎn)單的價(jià)值判斷對(duì)上市公司形成了壓力。在這三方面因素的影響下，凈資產(chǎn)收益率10%成了上市公司利潤(rùn)操縱的首要目標(biāo)。

于是我們就看到一個(gè)非常有趣的現(xiàn)象：凈資產(chǎn)收益率位于10%~11%區(qū)間的上市公司很多，而凈資產(chǎn)收益率位于9%~10%區(qū)間的幾乎沒(méi)有（能源、交通、基礎(chǔ)設(shè)施類上市公司凈資產(chǎn)收益率只要三年保持9%以上即可獲準(zhǔn)配股，因而屬例外）。

（三）、為避免連續(xù)三年虧損公司股票被摘牌而進(jìn)行利潤(rùn)操縱

根據(jù)《股票發(fā)行與交易管理?xiàng)l例》的規(guī)定，上市公司如果連續(xù)三年虧損，其股票將被中止在證券交易所掛牌交易。前已述及，公司取得發(fā)行額度且爭(zhēng)取上市非常不易，公司上市后又被摘牌，不僅對(duì)股東而言是莫大的損失，而且公司喪失上市資格意味著一種寶貴的稀缺資源白白浪費(fèi)。上市公司往往認(rèn)為股票被摘牌是對(duì)公司的最嚴(yán)厲的處罰，所以寧愿帳務(wù)處理上玩一些花樣被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具保留意見(jiàn)，也不愿意出現(xiàn)連續(xù)三年虧損而被判處“死刑”。

由以上分析可知，上市公司確實(shí)存在利潤(rùn)操縱的動(dòng)機(jī)，上市公司在年度報(bào)表審計(jì)中被出具保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告的事件也屢見(jiàn)不鮮，程度更惡劣的如“瓊民源”“紅光實(shí)業(yè)”事件，這些都證明了對(duì)上市公司出具的財(cái)務(wù)報(bào)表在使用時(shí)進(jìn)行一定的調(diào)整更為必要。

二、對(duì)凈資產(chǎn)的調(diào)整

對(duì)凈資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整，應(yīng)予調(diào)整的項(xiàng)目其實(shí)就是上市公司易通過(guò)其進(jìn)行利潤(rùn)操縱之處。調(diào)整后的凈資產(chǎn)能使每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率這兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的決策相關(guān)性大大增強(qiáng)。如何對(duì)凈資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整呢？參考1997年12月17日中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的《公開發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第二號(hào)〈年度財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)容與格式〉》，可對(duì)凈資產(chǎn)進(jìn)行以下四個(gè)項(xiàng)目的調(diào)整。即：三年以上應(yīng)收款項(xiàng)、待攤費(fèi)用、待處理財(cái)產(chǎn)凈損失和遞延資產(chǎn)四個(gè)項(xiàng)目。下面對(duì)每一項(xiàng)目進(jìn)行逐一分析，揭示其可被利用來(lái)進(jìn)行利潤(rùn)操縱之處。

（一）、三年以上的應(yīng)收款項(xiàng)

應(yīng)收款項(xiàng)主要包括應(yīng)收帳款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付帳款和其他應(yīng)收款四個(gè)項(xiàng)目，但應(yīng)收票據(jù)一般為短期信用票據(jù)，其呈兌期一般在一年以內(nèi)，因而“三年以上的應(yīng)收款項(xiàng)”一般只包括“三年以上的應(yīng)收帳款、預(yù)付帳款和其他應(yīng)收款”三個(gè)項(xiàng)目。

從國(guó)際慣例來(lái)看，在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，對(duì)某一公司而言，存在三年以上的應(yīng)收帳款是一種極不正常的現(xiàn)象，而且即使存在，也早已100%地計(jì)提“壞帳準(zhǔn)備”，直接將其潛在的損失全部進(jìn)入當(dāng)期損益，因而對(duì)帳面股東權(quán)益不存在負(fù)面影響。而在我國(guó)，由于存在大量的“三角債”，以及人為利用關(guān)聯(lián)交易通過(guò)“應(yīng)收帳款”項(xiàng)目來(lái)進(jìn)行利潤(rùn)操縱等情況。因而“應(yīng)收帳款”在資產(chǎn)總額中所占比重一直居高不下，不少企業(yè)甚至大量存在三年以上帳齡的應(yīng)收帳款。再者，由于我國(guó)過(guò)去的財(cái)務(wù)制度規(guī)定的壞帳的計(jì)提比例太低，造成上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表中廣泛存在資產(chǎn)不實(shí)，“潛虧掛帳”現(xiàn)象突出。而資產(chǎn)的本質(zhì)是可以帶來(lái)未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)資源，也就是說(shuō)，資產(chǎn)能單獨(dú)或與企業(yè)的人力資源和其他資產(chǎn)相結(jié)合，直接或間接地為未來(lái)的現(xiàn)金凈流入做出貢獻(xiàn)。顯而易見(jiàn)，三年以上的應(yīng)收帳款在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)很難為企業(yè)的現(xiàn)金凈流入作出貢獻(xiàn)。列做企業(yè)的一項(xiàng)資產(chǎn)容易給使用者造成誤解。

預(yù)付貨款與應(yīng)收帳款的本質(zhì)是相同的，都是商家相互提供的一種信用。一旦接受預(yù)付款方經(jīng)營(yíng)狀況惡化，缺少資金支持正常經(jīng)營(yíng)，那麼付款方的這筆貨物也要遙遙無(wú)期。有時(shí)，預(yù)付貨款也是關(guān)聯(lián)方之間進(jìn)行資金融通的一種方式。所以，把預(yù)付貨款作為調(diào)整凈資產(chǎn)的一個(gè)項(xiàng)目是比較穩(wěn)健的做法。

其他應(yīng)收款項(xiàng)目原指企業(yè)發(fā)生的非購(gòu)銷活動(dòng)的應(yīng)收債權(quán)，如企業(yè)發(fā)生的各種賠款、存出保證金、備用金以及應(yīng)向職工收取的各種墊付款等。但在現(xiàn)實(shí)中，其他應(yīng)收款卻沒(méi)有如此簡(jiǎn)單。如：B公司在年度報(bào)表審計(jì)中被出具保留意見(jiàn)，該意見(jiàn)稱：“1995年二電爐廠因設(shè)備故障而停產(chǎn)發(fā)生的費(fèi)用8194625.06元，歷史遺留的工程設(shè)備大修理支出6282661.75元，列入待攤費(fèi)用和其他應(yīng)收款，未計(jì)入當(dāng)年損益。”上述兩項(xiàng)費(fèi)用如在本期確認(rèn)，將會(huì)使稅前利潤(rùn)因此減少14477286.81元。由此可見(jiàn)，其他應(yīng)收款在此起到了推遲確認(rèn)費(fèi)用的作用，失去了其原有意義。

（二）、待處理財(cái)產(chǎn)凈損失。待處理財(cái)產(chǎn)凈損失一般是指在清查財(cái)產(chǎn)過(guò)程中查明的各種材料、庫(kù)存商品、固定資產(chǎn)的盤盈和毀損。這些財(cái)產(chǎn)損失除少量可由過(guò)失人負(fù)責(zé)賠償，或由保險(xiǎn)公司賠償外，其扣除殘料價(jià)值后的差額便為“待處理財(cái)產(chǎn)凈損失”其一般處理為：通過(guò)“營(yíng)業(yè)外支出”或“管理費(fèi)用”項(xiàng)目進(jìn)入損益表，減少當(dāng)期稅前利潤(rùn)。所以，“待處理財(cái)產(chǎn)凈損失”的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)是本應(yīng)進(jìn)入損益表沖減利潤(rùn)的損失或費(fèi)用項(xiàng)目，根本不能為企業(yè)帶來(lái)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益。而且，不少上市公司的資產(chǎn)負(fù)債表上掛帳列示巨額的“待處理財(cái)產(chǎn)凈損失”，有的甚至掛帳達(dá)數(shù)年之久。這種現(xiàn)象明顯不符合收益確認(rèn)中的穩(wěn)健原則，不利于投資者正確評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力。

（三）、待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)。待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)并無(wú)實(shí)質(zhì)上的重大區(qū)別，它們均為本期公司已經(jīng)支出，但根據(jù)“權(quán)責(zé)發(fā)生制”和收益費(fèi)用確定的“配比原則”應(yīng)由本期和以后各期分別負(fù)擔(dān)的各項(xiàng)費(fèi)用，簡(jiǎn)言之均為“等待攤銷的費(fèi)用”，只是“待攤費(fèi)用”的攤銷期在一年以內(nèi)。而“遞延資產(chǎn)”的攤銷期超過(guò)一年，因此可將之稱為“長(zhǎng)期待攤費(fèi)用”。從嚴(yán)格意義上講，待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)并不符合資產(chǎn)的定義，應(yīng)為對(duì)于它們很難估計(jì)其是否有預(yù)期的未來(lái)收益或服務(wù)潛力，但它們似乎又同未來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益相聯(lián)系，而且在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，不少人也習(xí)慣與把已發(fā)生的成本描繪為資產(chǎn)。因此，成本就是資產(chǎn)的觀點(diǎn)，加之收益確定時(shí)“配比原則”的需要，使得這些遞延項(xiàng)目也能以“資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目”的方式進(jìn)入資產(chǎn)負(fù)債表。

總之，遞延項(xiàng)目既包括含有未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源，又包括很難確定其含有未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的支出或損失，但卻以尚未耗用的未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的面貌出現(xiàn)，且金額一般較大，因而只能按照配比原則在其受益期內(nèi)攤銷。但在一些上市公司的會(huì)計(jì)處理中，待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)的攤銷很不規(guī)范，為上市公司推遲確認(rèn)費(fèi)用提供了便利。如：N公司在年度報(bào)表審計(jì)中被出具保留意見(jiàn)，該意見(jiàn)稱：“貴公司在待攤費(fèi)用、遞延資產(chǎn)兩個(gè)科目的使用及攤銷上不夠規(guī)范，不符合有關(guān)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，影響了經(jīng)營(yíng)成果。”據(jù)檢索：公司被出具保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告的會(huì)計(jì)年度，利潤(rùn)總額為346.82萬(wàn)元，僅為上年的15%，而年末待攤費(fèi)用余額高達(dá)23568740.85元，年末遞延資產(chǎn)余額高達(dá)47207083.83元，兩項(xiàng)合計(jì)占流動(dòng)資產(chǎn)年末余額的15%以上。看來(lái)，如果N公司待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)兩個(gè)科目的使用及其攤銷規(guī)范一點(diǎn)的話，說(shuō)不定N公司在當(dāng)年就會(huì)出現(xiàn)虧損。

以上舉出的只是些被事務(wù)所出具保留意見(jiàn)的例子，但這并不意味著被出具無(wú)保留意見(jiàn)的上市公司就沒(méi)有問(wèn)題。因?yàn)楸怀鼍弑Ａ粢庖?jiàn)的畢竟只是問(wèn)題被暴露的少數(shù)。所以，若進(jìn)行穩(wěn)健的投資，將凈資產(chǎn)進(jìn)行以上幾個(gè)項(xiàng)目的調(diào)整不失為一種對(duì)投資者的保護(hù)。因?yàn)槿羰且粋€(gè)業(yè)績(jī)確實(shí)不錯(cuò)的公司，上述幾個(gè)項(xiàng)目占凈資產(chǎn)的比重不會(huì)太大，調(diào)整的影響自然很小。但一些存在利潤(rùn)操縱現(xiàn)象的公司的調(diào)整結(jié)果則會(huì)有很大差異。

三、對(duì)凈收益的調(diào)整

在上市公司存在利潤(rùn)操縱的情況下，對(duì)凈收益進(jìn)行調(diào)整在一定程度上增加了每股凈收益、凈資產(chǎn)收益率這兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的決策相關(guān)性。剛才介紹的幾個(gè)科目多被用來(lái)推遲確認(rèn)費(fèi)用，下面則從收入方面對(duì)凈收益進(jìn)行調(diào)整。

首先，筆者建議用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入代替凈收益來(lái)重新計(jì)算，作為每股收益及凈資產(chǎn)收益率的參考項(xiàng)目。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入指經(jīng)營(yíng)營(yíng)業(yè)執(zhí)照上注明的主營(yíng)業(yè)務(wù)所取得的收入。有時(shí)，如果營(yíng)業(yè)執(zhí)照上注明的兼營(yíng)業(yè)務(wù)量較大，且為經(jīng)常性發(fā)生的收入，也可歸為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。

一般而言，一個(gè)業(yè)績(jī)斐然或者成長(zhǎng)性很好的企業(yè)往往是因?yàn)樵谄渲鳡I(yíng)業(yè)務(wù)上取得了成功所致。一個(gè)企業(yè)或許可以將多余資金用于尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)或開展多角經(jīng)營(yíng)。但最好也要圍繞其主業(yè)經(jīng)營(yíng)，即發(fā)展一些與主業(yè)相近或相似的行業(yè)，即這些行業(yè)在技術(shù)要求、工序要求、人員要求方面與主業(yè)近似。或者，新發(fā)展的業(yè)務(wù)是為了支持主業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。如：彩電企業(yè)收購(gòu)一個(gè)電子器件工廠；食品企業(yè)收購(gòu)一個(gè)種植基地等。三九集團(tuán)就是一個(gè)多角經(jīng)營(yíng)成功的例子，它經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品種類雖然很多，但仍集中在醫(yī)藥、生化方面。而巨人集團(tuán)本是一個(gè)科技含量較高的企業(yè)，卻貿(mào)然去做房地產(chǎn)，它的失敗也不是偶然的。所以，我們?cè)诮庾x一個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，如果一個(gè)企業(yè)的利潤(rùn)不少一部分來(lái)自于非營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，如：出租房屋出租土地等其他業(yè)務(wù)收入，或來(lái)自于資本市場(chǎng)上的炒作等。這些與企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展并無(wú)十分明顯的相關(guān)性，很難由這樣的利潤(rùn)認(rèn)定其有長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資價(jià)值。

至于企業(yè)按權(quán)益法或成本法計(jì)算的“投資收益”，則要根據(jù)具體情況而處理。若這部分投資收益來(lái)自被控股子公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，則也可并入主營(yíng)業(yè)務(wù)中進(jìn)行計(jì)算，但投資收益往往來(lái)自于關(guān)聯(lián)方，這一直是上市公司信息披露中的一個(gè)黑洞。所以，若上市公司的投資收益在利潤(rùn)總額中所占比重較大，則也應(yīng)引起投資者的注意。

主營(yíng)業(yè)務(wù)的重要性也可通過(guò)現(xiàn)有上市公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行說(shuō)明。有研究者認(rèn)為我國(guó)股市中實(shí)際上已出現(xiàn)了5種類型的績(jī)優(yōu)股，除傳統(tǒng)的老牌績(jī)優(yōu)股外，還有高科技績(jī)優(yōu)股（如東方電子、清華同方、中興通訊等）；重組績(jī)優(yōu)股（如：國(guó)嘉實(shí)業(yè)、方正科技等）；享有資源優(yōu)勢(shì)型的績(jī)優(yōu)股（如：稀土高科、東阿阿膠等）和新上市績(jī)優(yōu)股（如：中關(guān)村、清華紫光）不難發(fā)現(xiàn)，這些績(jī)優(yōu)股之間有一個(gè)共同點(diǎn)就是都有十分明確的主業(yè)，其主要經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品有的甚至可以說(shuō)是家喻戶曉。眾所周知，1998是股市的一個(gè)“資產(chǎn)重組年”，很多企業(yè)進(jìn)行了資產(chǎn)重組，但根據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》的一項(xiàng)調(diào)查表明，98年進(jìn)行了資產(chǎn)重組的企業(yè)，其后的業(yè)績(jī)不盡相同，業(yè)績(jī)令人滿意的重組往往是在經(jīng)歷了大股東變更后，大大改善了治理結(jié)構(gòu)，有的通過(guò)徹底的置換，更換了經(jīng)營(yíng)范圍，有的由于剝離掉劣質(zhì)資產(chǎn)強(qiáng)化主業(yè)而適應(yīng)路大增.......。由此可見(jiàn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)在很大程度上決定了一個(gè)企業(yè)的生死存亡，可謂“成也蕭何，敗也蕭何”。

另外，對(duì)于房地產(chǎn)上市公司或上市公司控股的房地產(chǎn)業(yè)子公司要注意其在收入確定方法以防止提前確認(rèn)收入的情況發(fā)生。房地產(chǎn)的開發(fā)周期往往需要幾年，按照確認(rèn)營(yíng)業(yè)收入的會(huì)計(jì)理論，房地產(chǎn)企業(yè)在預(yù)售房屋或簽定售樓合同后，按工程進(jìn)度確認(rèn)銷售收入和與之相對(duì)應(yīng)的成本也不無(wú)道理，但有的企業(yè)卻以售樓合同金額確定為當(dāng)年銷售收入，從而被出具保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。

經(jīng)過(guò)以上調(diào)整，每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率這三個(gè)指標(biāo)雖然會(huì)由于這些穩(wěn)健的調(diào)整而在某些方面降低其相關(guān)性，所以，不要求也不可能要求全部上市公司方公布調(diào)整后的數(shù)據(jù)。但投資者若將其用于對(duì)企業(yè)的盈利狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)，其可靠性無(wú)疑會(huì)大大提高，比較適應(yīng)我國(guó)當(dāng)前股市的某些現(xiàn)狀。

參考書目：

第2篇：財(cái)務(wù)指標(biāo)范文

傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)之所以會(huì)有缺陷，是由于應(yīng)計(jì)制會(huì)計(jì)（權(quán)責(zé)發(fā)生制會(huì)計(jì)）本身缺陷而導(dǎo)致。

應(yīng)計(jì)制會(huì)計(jì)中存在諸多估計(jì)和主觀判斷的因素，這使人們對(duì)同一個(gè)會(huì)計(jì)的問(wèn)題處理可能會(huì)得出不同的結(jié)論。1999年財(cái)政部對(duì)全國(guó)110家釀酒企業(yè)會(huì)計(jì)狀況進(jìn)行調(diào)查結(jié)果發(fā)現(xiàn)有102家收入、費(fèi)用不實(shí)，虛假利潤(rùn)共計(jì)13.88億元。2001年初，審計(jì)暑公布的對(duì)1290戶國(guó)有企業(yè)的審計(jì)結(jié)果顯示，會(huì)計(jì)報(bào)表不實(shí)的占68.46%。在對(duì)159戶的企業(yè)的抽查中發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)不實(shí)的有147戶，利潤(rùn)總額不實(shí)的有157戶。這一話題引起了中外會(huì)計(jì)學(xué)者的廣泛關(guān)注和濃厚興趣，但是高質(zhì)量的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則能否防范會(huì)計(jì)信息失真，防范企業(yè)盈余操縱，還是個(gè)未知數(shù)。

從契約理論和博弈理論分析，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則作為一種合約，具有不完全性。

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不完備性最終會(huì)導(dǎo)致兩種行為：“效率”行為和“機(jī)會(huì)主義”行為。“效率”行為指把會(huì)計(jì)政策的靈活選擇權(quán)（即會(huì)計(jì)操縱權(quán)）安排給管理當(dāng)局，可以幫助其實(shí)施經(jīng)營(yíng)策略，維護(hù)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益，建立與企業(yè)自身相適應(yīng)的會(huì)計(jì)核算體系。“機(jī)會(huì)主義”行為指管理當(dāng)局在簽約后利用會(huì)計(jì)政策選擇上給予的靈活性而對(duì)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行操縱，使契約各方的財(cái)富重新分配，尤其是從事有利于管理當(dāng)局自身的財(cái)富再分配。因此，即使在沒(méi)有違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度的前提下．公司同樣可以通過(guò)對(duì)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的適當(dāng)控制或者對(duì)應(yīng)計(jì)收入和配比費(fèi)用進(jìn)行調(diào)控，達(dá)到操縱盈余的目的。

目前，我國(guó)對(duì)于現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的研究還很少且零散，由于我國(guó)1998年起才開始實(shí)行《現(xiàn)金流量表》會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。現(xiàn)行的財(cái)務(wù)分析體系主要由財(cái)政部頒布的國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系，以及上市公司財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的主要指標(biāo)組成，它們均參照杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)，以利潤(rùn)及凈資產(chǎn)收益率為核心指標(biāo)。這些指標(biāo)體系存在以下缺陷：(1)收益指標(biāo)容易縱、或虛報(bào)或瞞報(bào)，不利于真實(shí)反映企業(yè)的盈利水平及盈余質(zhì)量。(2)杜邦分析體系是工業(yè)化時(shí)代的產(chǎn)物，著重分析企業(yè)的獲利能力，在當(dāng)今“現(xiàn)金為王”的時(shí)代，運(yùn)用這一體系無(wú)法預(yù)先判斷企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，賬面盈利卻走上破產(chǎn)之路的公司屢見(jiàn)不鮮。

解決這一問(wèn)題較好辦法是：在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系中加入現(xiàn)金流量指標(biāo)以加強(qiáng)指標(biāo)體系的系統(tǒng)性、完整性，因此本文對(duì)改進(jìn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的設(shè)想如下：

一是財(cái)務(wù)指標(biāo)體系總體框架的設(shè)想。盡管財(cái)務(wù)分析按照其方法來(lái)說(shuō)包括比較分析、趨勢(shì)分析、絕對(duì)值分析等，我們的研究將側(cè)重于現(xiàn)金流量的比率分析。因?yàn)閱为?dú)某一特定項(xiàng)目的信息，并不能較好地表達(dá)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流動(dòng)及發(fā)展前景。而將不同項(xiàng)目進(jìn)行比較計(jì)算比率是傳遞以上信息的良好途徑。

在目標(biāo)上(1)幫助投資者和潛在投資者正確評(píng)估企業(yè)價(jià)值，了解其真實(shí)財(cái)務(wù)狀況以作出正確的投資決策。(2)幫助公司的債權(quán)人分析公司的真實(shí)償債能力，作出合乎理性的信貸決策。(3)幫助證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)洞察公司管理層對(duì)盈余的操縱，通過(guò)懲治達(dá)到規(guī)范市場(chǎng)秩序的目的。(4)該指標(biāo)體系也適用于公司所有者考核公司高層管理人員的受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任。(5)為制定政策者提供參考。

第3篇：財(cái)務(wù)指標(biāo)范文

【關(guān)鍵詞】 非財(cái)務(wù)指標(biāo)； 激勵(lì)效應(yīng)； 高管薪酬

1996年，美國(guó)管理會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)（Institute of Management Accounting，IMA）的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，僅有15%的被調(diào)查者認(rèn)為當(dāng)前的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)能夠支持高層目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，43%的被調(diào)查者認(rèn)為無(wú)法實(shí)現(xiàn)或較難實(shí)現(xiàn)，60%的企業(yè)正積極尋找新的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)來(lái)克服這些缺陷（王悅等，2011）。目前，非財(cái)務(wù)指標(biāo)已成為績(jī)效指標(biāo)實(shí)踐發(fā)展的趨勢(shì)之一（Itter and Larcker，1998b）。之所以會(huì)出現(xiàn)這種情況，其原因主要有：一方面，不同的業(yè)績(jī)衡量目的需要不同的指標(biāo)，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)難以滿足這些目的。另一方面，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)存在著許多缺陷，如太過(guò)于重視歷史信息而具有滯后性、缺乏解釋未來(lái)業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)能力等（Itter and Larcker，1998b）。

在高管激勵(lì)合約中，盡管傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，如利潤(rùn)、資產(chǎn)回報(bào)率、投資回報(bào)率等仍然存在，但非財(cái)務(wù)指標(biāo)的使用越來(lái)越多（Ittner et al.，1997；Banker et al.，2000）。那么這些非財(cái)務(wù)指標(biāo)是否具有激勵(lì)作用呢？與高管的薪酬激勵(lì)是否相關(guān)呢？目前關(guān)于非財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)于經(jīng)理激勵(lì)的重要性方面的實(shí)證研究目前非常少（Davila and Venkschalam，2004）。本文以我國(guó)上市商業(yè)銀行高管薪酬激勵(lì)為例來(lái)分析非財(cái)務(wù)指標(biāo)的重要性，檢驗(yàn)非財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)高管的激勵(lì)效應(yīng)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)非財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)銀行高管薪酬的影響是顯著的。本文共分為四個(gè)部分：第一部分對(duì)相關(guān)理論進(jìn)行梳理和分析，并提出了研究假設(shè)；第二部分描述了實(shí)證模型、樣本選擇和變量選取等設(shè)計(jì)；第三部分給出了實(shí)證分析的結(jié)果；第四部分得出了本文的結(jié)論。

一、相關(guān)理論和研究假設(shè)

隨著人們對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)研究的深入，越來(lái)越多的文獻(xiàn)開始探討非財(cái)務(wù)指標(biāo)是否可以用于激勵(lì)目的。財(cái)務(wù)指標(biāo)如果要納入到人的激勵(lì)合約中，至少需要具備兩個(gè)前提條件：一是非財(cái)務(wù)指標(biāo)能夠很好地預(yù)測(cè)（長(zhǎng)期）財(cái)務(wù)績(jī)效，因?yàn)槠髽I(yè)是以追求利潤(rùn)最大化為目的而設(shè)立的組織，衡量指標(biāo)的選擇必須要有助于財(cái)務(wù)績(jī)效的實(shí)現(xiàn)；二是非財(cái)務(wù)指標(biāo)能夠顯示出人努力的信息。

（一）非財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的預(yù)測(cè)性

競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的加劇使得企業(yè)越來(lái)越重視產(chǎn)品質(zhì)量、客戶滿意度、員工滿意度等方面的改進(jìn)，這些方面的改進(jìn)意味著企業(yè)專用性資產(chǎn)（Firm-Specific Assets）的投資，但其價(jià)值很難在財(cái)務(wù)指標(biāo)中充分反映出來(lái)。但衡量這些無(wú)形資產(chǎn)投資的非財(cái)務(wù)指標(biāo)則能更好地預(yù)測(cè)未來(lái)財(cái)務(wù)績(jī)效（Ittner and Larcker，1998a）。因此，非財(cái)務(wù)指標(biāo)具有良好的未來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)能力，可以被當(dāng)作未來(lái)業(yè)績(jī)的先導(dǎo)指標(biāo)（Leading Indicators），而財(cái)務(wù)指標(biāo)只能反映過(guò)去或現(xiàn)時(shí)活動(dòng)的財(cái)務(wù)影響，缺乏對(duì)未來(lái)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)能力（Datar et al.，2001；Feltham和Xie，1994）。

許多文獻(xiàn)對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的財(cái)務(wù)績(jī)效預(yù)測(cè)性進(jìn)行了實(shí)證分析。Anderson等人（1994，1997）以77家瑞典公司為研究對(duì)象，發(fā)現(xiàn)在不同的行業(yè)中顧客滿意度和財(cái)務(wù)績(jī)效之間關(guān)系具有很大的差異。Ittner and Larcker（1998a）基于客戶層面、事業(yè)部層面和企業(yè)層面的數(shù)據(jù)，研究了客戶滿意度指標(biāo)與未來(lái)財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系，結(jié)果表明這種關(guān)系呈現(xiàn)顯著正向關(guān)系。但這種相關(guān)性不是線性的，當(dāng)客戶滿意度很高時(shí)，績(jī)效收益是遞減的。同時(shí)，企業(yè)層面數(shù)據(jù)分析結(jié)果隨著行業(yè)不同而不同，有些行業(yè)是正向關(guān)系，有些行業(yè)則是負(fù)向關(guān)系或者不相關(guān)。Banker et al.（2000）基于18家旅館72個(gè)月的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)客戶滿意度指標(biāo)與未來(lái)財(cái)務(wù)績(jī)效是顯著相關(guān)的。Banker and Mashruwala（2007）分析了競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)和財(cái)務(wù)績(jī)效之間關(guān)系具有調(diào)節(jié)作用。如當(dāng)企業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)不激烈，顧客的購(gòu)買選擇有限，那么顧客滿意度不高對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生的負(fù)面影響則很小；當(dāng)企業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)很激烈，那么顧客滿意度不高就會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生很大的負(fù)面影響。張川、潘飛和John Robinson（2006）以我國(guó)76 家國(guó)有企業(yè)為樣本，分析了客戶滿意度與企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的相關(guān)關(guān)系，發(fā)現(xiàn)客戶滿意度高的企業(yè)具有更高的盈利能力，并且從客戶滿意度提高帶來(lái)的兩方面作用來(lái)看，企業(yè)更可能是通過(guò)提高單位產(chǎn)品的利潤(rùn)率來(lái)提高盈利能力，而不是通過(guò)增加銷售來(lái)提高盈利能力。張川、潘飛和John Robinson（2008）以我國(guó)158家企業(yè)為樣本，分析了非財(cái)務(wù)指標(biāo)采用程度對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響，對(duì)理論和權(quán)變理論進(jìn)行了驗(yàn)證。研究表明，不管企業(yè)具有什么樣的權(quán)變特征，非財(cái)務(wù)指標(biāo)采用的程度越高都會(huì)帶來(lái)越好的企業(yè)業(yè)績(jī)。而且，相對(duì)于選擇差異化戰(zhàn)略的企業(yè)而言，選擇成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的企業(yè)，采用非財(cái)務(wù)指標(biāo)后會(huì)得到更好的業(yè)績(jī)后果。

盡管理論分析認(rèn)為非財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)績(jī)效具有良好的預(yù)測(cè)性，但實(shí)證分析并沒(méi)有取得一致的結(jié)論，有些研究發(fā)現(xiàn)非財(cái)務(wù)指標(biāo)與財(cái)務(wù)績(jī)效不相關(guān)或負(fù)相關(guān)。非財(cái)務(wù)指標(biāo)與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系取決于研究選取的具體的非財(cái)務(wù)指標(biāo)、企業(yè)特征、行業(yè)特征以及企業(yè)面臨的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素。Ittner and Larcker（2003）指出，企業(yè)在選用非財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)存在著四個(gè)誤區(qū)，第一個(gè)誤區(qū)就是企業(yè)沒(méi)有基于因果關(guān)系來(lái)選擇指標(biāo)，因果關(guān)系是指企業(yè)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素圖，它能夠表明哪些領(lǐng)域可望通過(guò)采取特定的行動(dòng)獲得改進(jìn)，以及這些改進(jìn)將如何影響企業(yè)長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。因此，只有合適的非財(cái)務(wù)指標(biāo)才會(huì)影響長(zhǎng)期財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。

（二）非財(cái)務(wù)指標(biāo)的信息含量

委托理論指出，企業(yè)的業(yè)績(jī)衡量和薪酬體系應(yīng)包括所有能夠提供管理者努力增量信息（incremental information）的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)（Banker and Datar，1989；Ittner et al.，1997）。Holmstrom（1979）證明，當(dāng)一個(gè)不完善的業(yè)績(jī)指標(biāo)能夠提供有關(guān)人努力水平方面的額外信息時(shí)，那么將該業(yè)績(jī)指標(biāo)包含在激勵(lì)合約之中將能提高對(duì)人努力程度估計(jì)的準(zhǔn)確性，增加薪酬契約的激勵(lì)效果。這就是判斷業(yè)績(jī)指標(biāo)是否具有信息含量的標(biāo)準(zhǔn)——“信息原則（informativeness principle）”。該原則揭示了如何評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)指標(biāo)的有用性。用于激勵(lì)目的的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)與用于其他目的的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)不同，業(yè)績(jī)指標(biāo)之所以有用，是因?yàn)檫@些指標(biāo)能夠提供可以反映人所采取的行動(dòng)和策略方面上的有用信息。因此，對(duì)于激勵(lì)的目的而言，問(wèn)題并不在于如何對(duì)股東的價(jià)值進(jìn)行最佳的衡量，而在于采用什么樣的業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)才能充分反映一個(gè)人對(duì)企業(yè)價(jià)值的貢獻(xiàn)程度（Raffi Indjejikian，1999）。

信息原則應(yīng)用的實(shí)證分析主要采用兩種方法（Raffi Indjejikian，1999）：一是根據(jù)披露的績(jī)效評(píng)估和薪酬安排的詳細(xì)數(shù)據(jù)，來(lái)分析和解釋各種指標(biāo)顯性的或可觀察的重要性；二是在缺乏實(shí)際數(shù)據(jù)的情況下，根據(jù)管理者薪酬對(duì)各種可能的指標(biāo)（candidate measures）的敏感性來(lái)推斷這些指標(biāo)的重要性或相對(duì)重要性。如果薪酬對(duì)某些指標(biāo)敏感的話，那么這些指標(biāo)就提供了人努力程度的信息。

非財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)未來(lái)財(cái)務(wù)績(jī)效具有良好的預(yù)測(cè)性，并且能夠揭示經(jīng)理人努力程度方面的額外信息，因而使用非財(cái)務(wù)指標(biāo)可以有效地引導(dǎo)經(jīng)理的努力方向，避免經(jīng)理的目標(biāo)與股東的財(cái)富最大化目標(biāo)發(fā)生偏離（Davila and Venkschalam，2004）。非財(cái)務(wù)指標(biāo)激勵(lì)效應(yīng)研究的最直接方法是分析公司是否設(shè)定非財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)評(píng)估和激勵(lì)員工。由于我國(guó)上市銀行普遍沒(méi)有公開披露高管的評(píng)價(jià)指標(biāo)，因此采用信息原則應(yīng)用分析的第二種方法，作出如下假設(shè)：

非財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)銀行高管的薪酬有著隱性的、顯著的影響。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）模型構(gòu)建

本文采用了面板數(shù)據(jù)模型，其變量取值都帶有時(shí)間序列和橫截面的兩重性。相對(duì)于一般的線性回歸模型，面板數(shù)據(jù)模型既能考慮到橫截面數(shù)據(jù)存在的共性，又能分析橫截面因素的個(gè)體特殊效應(yīng)。下面檢驗(yàn)績(jī)效指標(biāo)（包括財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)）與高管薪酬的關(guān)系，具體的模型設(shè)定如下：

Yit=αi+βiXit+γiCONit+μit

其中Y是被解釋變量，代表高管薪酬水平；X是解釋變量，代表績(jī)效指標(biāo)變量，包括財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)。CON是控制變量，以消除一些與銀行相關(guān)的個(gè)體因素的影響，μ是誤差項(xiàng)。

（二）樣本選擇

目前我國(guó)上市銀行共16家，分為三類：國(guó)有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行。盡管工、農(nóng)、中、建、交5家國(guó)有大型商業(yè)銀行已經(jīng)上市，但高管聘任具有很強(qiáng)的行政色彩，其薪酬往往與行政級(jí)別掛鉤，市場(chǎng)化程度還不高。股份制銀行共8家，這些銀行的商業(yè)化運(yùn)作機(jī)制比較完善，其高管聘用和薪酬機(jī)制市場(chǎng)化程度較高。寧波銀行、南京銀行和北京銀行等3家城市商業(yè)銀行，與股份制商業(yè)銀行在企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境、高管聘任機(jī)制等方面上存在很大差別。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007—2009年，4家國(guó)有商業(yè)銀行高管平均年薪為132.67萬(wàn)元；7家股份制商業(yè)銀行高管薪酬平均年薪為358.54萬(wàn)元；3家城市商業(yè)銀行高管平均薪酬為153.28萬(wàn)元（管征，2010），股份制商業(yè)銀行高管薪酬的市場(chǎng)化程度最高。因此，本文以股份制商業(yè)銀行作為研究樣本。由于光大銀行是2010年8月上市的，上市時(shí)間較短，不宜作為研究樣本，最終作為研究樣本的銀行共7家：深圳發(fā)展銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、招商銀行、華夏銀行、興業(yè)銀行和中信銀行。

在2007年之前，銀行年報(bào)披露的高管薪酬是稅前數(shù)據(jù)，而自2007年開始披露的是稅后數(shù)據(jù)，為了保證數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑的一致性，樣本時(shí)間選取為2007—2010年，共4年。由于有個(gè)別數(shù)據(jù)缺失，最終數(shù)據(jù)樣本共25個(gè)。

本文數(shù)據(jù)全部來(lái)自于國(guó)泰安（GTA）的中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析數(shù)據(jù)庫(kù)（2011版）和中國(guó)銀行財(cái)務(wù)研究數(shù)據(jù)庫(kù)（2011版）。

（三）變量選取

1.貨幣薪酬。我國(guó)銀行高管激勵(lì)主要采用的是貨幣方式，目前個(gè)別銀行采用了股權(quán)方式，如招商銀行2007年授予高級(jí)管理人員H股股票增值權(quán)，截至2011年2月18日共授予了四期，但股權(quán)激勵(lì)等中長(zhǎng)期方式在我國(guó)還不普遍。本文選用行長(zhǎng)的貨幣薪酬作為被解釋變量。

2.每股收益。通常，股價(jià)反映了投資者對(duì)企業(yè)價(jià)值的判斷。我國(guó)股票市場(chǎng)缺乏效率，股價(jià)波動(dòng)幅度過(guò)大，因此本文不采用股價(jià)漲跌率指標(biāo)，而選用與股價(jià)密切相關(guān)的每股收益指標(biāo)。每股收益越高，高管薪酬越高；反之則相反。

3.總資產(chǎn)回報(bào)率。該指標(biāo)反映了資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)效率。考慮到有些上市公司為迎合監(jiān)管部門的規(guī)定，對(duì)凈資產(chǎn)收益率（ROE）存在著大量的利潤(rùn)操縱行為，本文選用總資產(chǎn)收益率（ROA）指標(biāo)。總資產(chǎn)回報(bào)率越高，高管薪酬越高；反之則相反。

4.凈利潤(rùn)。該指標(biāo)反映了企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況。凈利潤(rùn)越高，高管薪酬越高；反之則相反。本文選用凈利潤(rùn)的對(duì)數(shù)形式。

5.中間業(yè)務(wù)收入占比。這是本文使用的非財(cái)務(wù)指標(biāo)。在2007年金融創(chuàng)新監(jiān)管工作會(huì)議上，銀監(jiān)會(huì)明確指出中間業(yè)務(wù)收入是衡量金融創(chuàng)新能力的一個(gè)重要指標(biāo)，中間業(yè)務(wù)收入占比越高，高管薪酬越高；反之則相反。

6.總資產(chǎn)規(guī)模。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模越大，高管付出的努力越多，從而高管的薪酬越高，即總資產(chǎn)規(guī)模越高，高管薪酬越高；反之則相反。本文選用總資產(chǎn)規(guī)模的對(duì)數(shù)形式。

本文分析涉及到的變量定義見(jiàn)表1。

三、實(shí)證分析

（一）描述性分析

表2是所有變量的統(tǒng)計(jì)特征。高管薪酬最高的是1 004.61萬(wàn)元，最低的只有170萬(wàn)元，相差近6倍多。總資產(chǎn)回報(bào)率最高是1.4532%，最低的只有0.1485%，可見(jiàn)各家銀行之間經(jīng)營(yíng)效率相差比較大。中間業(yè)務(wù)收入占比最高近18%，最低只有5%，相差了3倍多，反映了各家銀行創(chuàng)新能力差距很大。可以看出各家銀行的經(jīng)營(yíng)管理狀況存在較大的差異。

（二）模型形式的選擇

面板數(shù)據(jù)模型形式的選擇要通過(guò)F檢驗(yàn)、Hausman檢驗(yàn)等完成。F統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)應(yīng)該建立混合回歸模型還是個(gè)體固定效應(yīng)回歸模型。F統(tǒng)計(jì)量定義為：

F=■

其中，SSEr表示混合估計(jì)模型的殘差平方和，SSEu表示個(gè)體固定效應(yīng)回歸模型的殘差平方和，N是個(gè)體數(shù)量，T是時(shí)間序列的最大長(zhǎng)度，k是待估計(jì)的變量個(gè)數(shù)。

第4篇：財(cái)務(wù)指標(biāo)范文

摘 要 財(cái)務(wù)指標(biāo)雖然反映了企業(yè)的相關(guān)能力，能為決策者提供有力的參考數(shù)據(jù)，但在反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況時(shí)存在的諸多缺陷，這就要求財(cái)會(huì)人員在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)應(yīng)充分考慮和解決解決這些問(wèn)題，從而獲得企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)信息。本文分析了存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)沒(méi)有全面反映其內(nèi)部結(jié)構(gòu)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)只反映了有關(guān)項(xiàng)目的表面現(xiàn)象、凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)沒(méi)有考慮凈資產(chǎn)的使用時(shí)間、銷售利潤(rùn)率指標(biāo)不符合配比原則和可比性原則等八個(gè)問(wèn)題。

關(guān)鍵詞 財(cái)務(wù)指標(biāo)缺陷 注意問(wèn)題

財(cái)務(wù)指標(biāo)分析反映了企業(yè)的相關(guān)能力，能為決策者提供有力的參考數(shù)據(jù)，定位企業(yè)現(xiàn)狀和考核評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)，但其不是評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力、經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展能力的絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。筆者認(rèn)為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)在設(shè)計(jì)上存在一定的缺陷，這是我們?cè)谶M(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)必須注意的問(wèn)題。

一、存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)沒(méi)有全面反映其內(nèi)部結(jié)構(gòu)

存貨周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)銷售能力強(qiáng)弱、存貨是否過(guò)量和資產(chǎn)是否具有較強(qiáng)流

動(dòng)性的一個(gè)指標(biāo)，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營(yíng)效率的綜合指標(biāo)。在實(shí)際運(yùn)用中，存貨計(jì)價(jià)方法對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率具有較大的影響，因此，在分析企業(yè)不同時(shí)期或不同企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，應(yīng)注意存貨計(jì)價(jià)方法是否一致。另外，為了改善資產(chǎn)報(bào)酬率，企業(yè)管理層可能會(huì)希望降低存貨水平和周轉(zhuǎn)期，有時(shí)受人為因素影響，該指標(biāo)不能準(zhǔn)確地反映存貨資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率。同時(shí)，在分析中不可忽視因存貨水平過(guò)高或過(guò)低而造成的一些相關(guān)成本，如存貨水平低會(huì)造成失去顧客信譽(yù)、銷售機(jī)會(huì)及生產(chǎn)延后。

值得注意的是，存貨水平高、存貨周轉(zhuǎn)率低，未必表明資產(chǎn)使用效率低。存貨增加可能是經(jīng)營(yíng)策略的結(jié)果，如對(duì)因短缺可能造成未來(lái)供應(yīng)中斷而采取的謹(jǐn)慎、預(yù)測(cè)未來(lái)物價(jià)上漲的投機(jī)行動(dòng)、滿足預(yù)計(jì)商品需求增加的行動(dòng)等等。此外，對(duì)很多實(shí)施存貨控制、實(shí)現(xiàn)零庫(kù)存的企業(yè)，在對(duì)其進(jìn)行考核時(shí)，該比率將失去意義。

二、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)只反映了有關(guān)項(xiàng)目的表面現(xiàn)象

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是用以反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。其在實(shí)踐中存在以下局限性；一是沒(méi)有考慮應(yīng)收賬款的收回時(shí)間，不能準(zhǔn)確地反映年度內(nèi)收回賬款的進(jìn)程及均衡情況；二是當(dāng)期銷售具有季節(jié)性，特別是當(dāng)賒銷業(yè)務(wù)量各年相差較懸殊時(shí)，該指標(biāo)不能對(duì)跨年度的應(yīng)收賬款回收情況進(jìn)行連續(xù)反映；三是不能及時(shí)提供應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率信息。該指標(biāo)反映某一段時(shí)期的周轉(zhuǎn)情況，只有在期末才能根據(jù)銷售額、應(yīng)收賬款平均占用額計(jì)算出來(lái)。

三、凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)沒(méi)有考慮凈資產(chǎn)的使用時(shí)間

凈資產(chǎn)收益率反映了公司股東向公司投入資本的報(bào)酬率，反映了公司凈資產(chǎn)的增值情況。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)存在以下兩個(gè)主要問(wèn)題：一是“年末凈資產(chǎn)”項(xiàng)目中由于已經(jīng)剔除向股東派發(fā)現(xiàn)金股利的數(shù)額，導(dǎo)致采取不同股利政策的公司“凈資產(chǎn)收益率”的計(jì)算口徑存在差異；二是由于“年末凈資產(chǎn)”項(xiàng)目中包括公司年度內(nèi)增加的凈資產(chǎn)，而這部分增加的凈資產(chǎn)是在報(bào)告年度內(nèi)逐步取得的，而公司對(duì)該部分新增凈資產(chǎn)的使用自然是在取得以后，上述計(jì)算公式顯然沒(méi)有考慮到這部分凈資產(chǎn)的使用時(shí)間，導(dǎo)致“凈資產(chǎn)收益率”的計(jì)算結(jié)果不盡合理。

四、銷售利潤(rùn)率指標(biāo)不符合配比原則和可比性原則

銷售利潤(rùn)率是盈利能力分析的主要指標(biāo)，是企業(yè)一定時(shí)期的利潤(rùn)總額與產(chǎn)品銷售凈收入的比值，其反映的是企業(yè)一定時(shí)期的獲利能力。銷售利潤(rùn)率雖能揭示某一特定時(shí)期的獲利水平，但難以反映獲利的穩(wěn)定性和持久性，并且該比率受企業(yè)籌資決策的影響。財(cái)務(wù)費(fèi)用作為籌資成本在計(jì)算利潤(rùn)總額時(shí)須扣除。在銷售收入、銷售成本等因素相同的情況下，由于資本結(jié)構(gòu)不同，財(cái)務(wù)費(fèi)用水平也會(huì)不同，銷售利潤(rùn)率就會(huì)有差異。同時(shí)，投資凈收益是企業(yè)間相互參股、控股或其他投資形式所取得的利潤(rùn)，與銷售利潤(rùn)率中的當(dāng)期產(chǎn)品銷售收入之間沒(méi)有配比關(guān)系。同樣，銷售利潤(rùn)率指標(biāo)之間以及營(yíng)業(yè)外收支凈額與當(dāng)期產(chǎn)品銷售收入之間也沒(méi)有配比關(guān)系。因此，銷售利潤(rùn)率指標(biāo)不符合配比原則與可比性原則。

隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式的多元化，將很難區(qū)分主營(yíng)業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)。在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，有些企業(yè)的營(yíng)業(yè)外收入甚至超過(guò)了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。若仍以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)計(jì)算銷售利潤(rùn)率指標(biāo)，則不能反映企業(yè)收入的全貌，也就不能正確反映企業(yè)的獲利水平。

五、資本保值增值率指標(biāo)在計(jì)算中對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整

資本保值增值率是考核經(jīng)營(yíng)者對(duì)投資者投入資本的保值和增值能力的指標(biāo)。資本保值增值率存在以下不足：一是該指標(biāo)除了受企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的影響，還受企業(yè)利潤(rùn)分配政策的影響，同時(shí)也未考慮物價(jià)變動(dòng)的影響；二是分子分母為兩個(gè)不同時(shí)點(diǎn)上的數(shù)據(jù)，缺乏時(shí)間上的相關(guān)性，如考慮到貨幣的時(shí)間價(jià)值，將年初的凈資產(chǎn)折算為年末時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值（或年末凈資產(chǎn)貼現(xiàn)為年初時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值），再將其與年末（或年初）凈資產(chǎn)進(jìn)行比較；三是在經(jīng)營(yíng)期間由于投資者投入資本、企業(yè)接受捐贈(zèng)、資本（股本）溢價(jià)以及資產(chǎn)升值的客觀原因?qū)е碌膶?shí)收資本、資本公積的增加，并不是資本的增值，向投資者分配的當(dāng)期利潤(rùn)也未包括在資產(chǎn)負(fù)債表的期末“未分配利潤(rùn)”項(xiàng)目中。所以，計(jì)算資本保值增值率時(shí)，應(yīng)從期末凈資產(chǎn)中扣除報(bào)告期因客觀原因產(chǎn)生的增減額，再加上向投資者分配的當(dāng)年利潤(rùn)。資本增值是經(jīng)營(yíng)者運(yùn)用存量資產(chǎn)進(jìn)行各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而產(chǎn)生的期初、期末凈資產(chǎn)的差異，若企業(yè)出現(xiàn)虧損，則資本是不能保值的。

六、資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)應(yīng)和盈利能力指標(biāo)結(jié)合起來(lái)運(yùn)用

資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)只反映報(bào)告日的靜態(tài)狀況，且資產(chǎn)中各要素所占比例的大小，對(duì)企業(yè)償債能力有重要影響，流動(dòng)性較差的項(xiàng)目所占比重越大企業(yè)償還到期債務(wù)的能力就越差。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，該比率也并非越小越好，如果該指標(biāo)較大，說(shuō)明利用較少的自有資本投資形成了較多的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn)，不僅擴(kuò)大了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，而且在經(jīng)營(yíng)狀況良好的情況下，還可以利用財(cái)務(wù)杠桿得到更多的投資利潤(rùn)，但資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)大，則企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重，資金實(shí)力不強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大增；如果該指標(biāo)過(guò)小，則表明企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿利用不夠。因此，應(yīng)當(dāng)將償債能力指標(biāo)與企業(yè)的盈利能力結(jié)合起來(lái)，予以平衡考慮分析。

七、速動(dòng)比率指標(biāo)沒(méi)有全面反映速動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成

理論上速動(dòng)比率是比流動(dòng)比率更能反映流動(dòng)負(fù)債償還能力的安全性和穩(wěn)定性的指標(biāo)。但是該比率雖然彌補(bǔ)了流動(dòng)比率的某些不足，卻仍沒(méi)有全面考慮速動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成。速動(dòng)資產(chǎn)盡管變現(xiàn)能力較強(qiáng)，但它并不等于企業(yè)的現(xiàn)時(shí)支付能力。當(dāng)企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)中含有大量不良應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款時(shí)，即使該比率比較理想，也不能保證企業(yè)有交強(qiáng)的短期償債能力。該比率應(yīng)與速動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力等相關(guān)指標(biāo)結(jié)合起來(lái)分析。

八、流動(dòng)比率指標(biāo)計(jì)價(jià)基礎(chǔ)的不同影響了指標(biāo)反映償債能力的準(zhǔn)確性

第5篇：財(cái)務(wù)指標(biāo)范文

關(guān)鍵詞：因子分析 多元回歸 財(cái)務(wù)指標(biāo) 股價(jià) 創(chuàng)業(yè)板

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1002-5812（2016）16-0065-02

業(yè)板自設(shè)立以來(lái)，不但解決了中小企業(yè)直接融資的問(wèn)題，更在一定程度上消除了制約中小企業(yè)發(fā)展的障礙。根據(jù)深交所數(shù)據(jù)，截至2015年底創(chuàng)業(yè)板上市公司平均市盈率高達(dá)109.01，較2014年增幅近69個(gè)百分點(diǎn)，加權(quán)平均股價(jià)為30.38元。然而，過(guò)高的股價(jià)不能準(zhǔn)確地反映上市公司的內(nèi)在價(jià)值。市盈率過(guò)高往往意味著股價(jià)被高估，一旦股價(jià)泡沫破裂，不僅會(huì)給廣大投資者造成嚴(yán)重?fù)p失，也會(huì)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)帶來(lái)較大的負(fù)面影響。因此，對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)股價(jià)的變動(dòng)規(guī)律以及影響因素的研究從未中斷。

一、理論分析與研究假設(shè)

本文在借鑒以往研究經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，以深圳創(chuàng)業(yè)板上市公司2014年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，基于因子分析和多元回歸分析方法，從發(fā)展能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和股本情況五個(gè)方面對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司的股價(jià)影響因素進(jìn)行了實(shí)證分析。

（一）發(fā)展能力。發(fā)展能力反映了企業(yè)未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)和速度，由于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和基本每股收益增長(zhǎng)率分別從企業(yè)潛在獲利能力和企業(yè)資本擴(kuò)張能力的角度反映了企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?jié)摿ΓY本保值增值率體現(xiàn)了企業(yè)發(fā)展過(guò)程中資本的運(yùn)營(yíng)效益與安全狀況。所以本文假設(shè)：企業(yè)發(fā)展能力與股價(jià)呈正相關(guān)關(guān)系。

（二）盈利能力。根據(jù)價(jià)值投資理論，股票價(jià)格總是圍繞著價(jià)值上下波動(dòng)。所以，股價(jià)在很大程度上決定于公司的盈利水平和能力。盈利水平越高，股利也相應(yīng)提高，引起股價(jià)上升。因此本文假設(shè)：企業(yè)盈利能力與股價(jià)呈正相關(guān)關(guān)系。

（三）營(yíng)運(yùn)能力。企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的高低。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)的速度越快，意味著企業(yè)資金的利用效果越好，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率越高。因此本文假設(shè)：企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力與股價(jià)呈正相關(guān)關(guān)系。

（四）償債能力。償債能力體現(xiàn)了企業(yè)到期能否償還債務(wù)、避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的狀況。鑒于企業(yè)到期能夠及時(shí)償債說(shuō)明企業(yè)具有較強(qiáng)的償債能力，相應(yīng)地市場(chǎng)對(duì)其就會(huì)有較高的期望，因此假設(shè)：企業(yè)償債能力與股價(jià)呈正相關(guān)關(guān)系。

（五）股本情況。一般來(lái)說(shuō)，股本規(guī)模越大的公司實(shí)力越強(qiáng)，基本面更好，對(duì)股價(jià)有促進(jìn)作用。同時(shí)，考慮到股權(quán)的流通程度，我們采用了流通股占總股本的比作為變量。由于非流通股的價(jià)格通常遠(yuǎn)低于市場(chǎng)價(jià)格，所以當(dāng)非流通股解禁時(shí)，往往會(huì)拉低股價(jià)。現(xiàn)行流通股比例越低意味著今后進(jìn)入市場(chǎng)的解禁非流通股越多，這將對(duì)股價(jià)產(chǎn)生負(fù)面影響。所以，本文假設(shè)：股價(jià)與流通股合計(jì)占總股本比例呈正相關(guān)關(guān)系。

二、實(shí)證檢驗(yàn)

（一）數(shù)據(jù)選取。本文從CSMAR和RESSET數(shù)據(jù)庫(kù)選取深交所創(chuàng)業(yè)板截至2015年底的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，考慮到財(cái)務(wù)指標(biāo)和股價(jià)的完整性，剔除ST和*ST公司，總計(jì)選取331家樣本公司。財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后6位，股價(jià)選取截至2015年12月31日全日的日均價(jià)，分析過(guò)程中已對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。

（二）指標(biāo)度量。根據(jù)前述分析，本文從五個(gè)方面共計(jì)選取15個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)。發(fā)展能力指標(biāo)：資本保值增值率、基本每股收益增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，記為X1―X3；盈利能力指標(biāo)：資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、投入資本回報(bào)率、營(yíng)業(yè)毛利率和每股收益，記為X4―X8；營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，記為X9和X10；償債能力指標(biāo)：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率，記為X11―X13；股本情況：股本總數(shù)和流通股占股本總數(shù)，記為X14和X15。

（三）實(shí)證分析。

1.KMO及Bartlett球形檢驗(yàn)。表1為KMO和Bartlett球形檢驗(yàn)的輸出結(jié)果，KMO的檢驗(yàn)值0.629相比于0.5有一定的顯著性，符合因子分析要求，Bartlett球形檢驗(yàn)的近似卡方值較大，顯著性水平小于0.01，適合做因子分析。

2.公因子提取。根據(jù)解釋的總方差，累計(jì)前5個(gè)成分的初始特征值均大于1，這5個(gè)公因子的累計(jì)貢獻(xiàn)率為73.845，說(shuō)明總體約74%的信息可由這5個(gè)公因子來(lái)解釋，可以較好地解釋原始變量，因此提取前5個(gè)公因子。

3.公因子分析。根據(jù)樣本數(shù)據(jù)經(jīng)旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣，可以進(jìn)一步得到5個(gè)公因子所代表的意義。資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、投入資本回報(bào)率、營(yíng)業(yè)毛利率和每股收益在第1個(gè)公因子上擁有的載荷值明顯高于其他變量，這5個(gè)變量主要被第1個(gè)公因子解釋，主要反映公司的盈利情況，記為H1。流動(dòng)比率、速動(dòng)比率在第2個(gè)公因子中擁有的載荷值較高，反映公司的償債能力，記為H2。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在第3個(gè)公因子中擁有的載荷值較高，主要反映公司的營(yíng)運(yùn)能力，記為H3。此外，因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率反映的是公司的長(zhǎng)期償債能力情況，一定程度上也體現(xiàn)了公司的資本結(jié)構(gòu)，因此同樣將其歸為H3。股本總數(shù)、流通股占比在第4個(gè)公因子上載荷值較其他變量明顯較高，主要反映公司的股本情況，記為H4。資本保值率和營(yíng)業(yè)收入增值率在第5個(gè)公因子上載荷值較高，反映了公司的成長(zhǎng)能力，記為H5。

4.因子得分。根據(jù)樣本數(shù)據(jù)的因子得分系數(shù)矩陣，得出每個(gè)因子的得分函數(shù)，這里以H1為例。

H1=-0.012X1+0.022X2-0.101X3+0.256X4+0.252X5+0.269X6+0.097X7+0.226X8-0.006X9+0.014X10-0.026X11-0.023X12-0.026X13+0.041X14+0.001X15

5.回歸分析。實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果顯示，Durbin-Watson值為1.997，結(jié)果較為理想。接下來(lái)進(jìn)行線性回歸，F(xiàn)值為14.259，對(duì)應(yīng)P值近似為0，說(shuō)明在0.01的顯著性水平下，模型的線性關(guān)系顯著。由此根據(jù)樣本回歸模型系數(shù)，得到多元回歸模型為：

Y=30.761+3.432H1+2.369H2+0.586H3-5.021H4+3.485H5

三、研究結(jié)論及分析

在回歸方程中，H1和H5的正回歸系數(shù)較大，為3.432和3.485，說(shuō)明上市公司的發(fā)展能力和股本情況對(duì)股價(jià)的正向影響程度最大，其次為公司的盈利能力，而公司償債能力為-5.021，對(duì)股價(jià)有著較強(qiáng)的負(fù)向影響作用，營(yíng)運(yùn)能力對(duì)股價(jià)的影響并不明顯。

發(fā)展能力的回歸系數(shù)為正且較大，說(shuō)明創(chuàng)業(yè)板公司的成長(zhǎng)性已經(jīng)成為投資者關(guān)注的重要指標(biāo)。尤其是創(chuàng)業(yè)板上市公司多處于創(chuàng)業(yè)期、成長(zhǎng)期，因此公司未來(lái)的發(fā)展?jié)摿Ρ厝怀蔀橥顿Y者對(duì)公司預(yù)期估值的重要考量因素，研究結(jié)果與實(shí)際情況高度吻合。由于創(chuàng)業(yè)板公司規(guī)模性并不是很強(qiáng)，度量股本情況的指標(biāo)主要是總股本和流通股的比例，二者對(duì)于股價(jià)有著同向的正的促進(jìn)作用，因此對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)更加關(guān)注股權(quán)構(gòu)成以及未來(lái)非流通股是否能夠拉低股價(jià)，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)于股本情況的關(guān)注度日益提升。

上市公司的盈利水平作為其業(yè)績(jī)的直接反映，受投資者的關(guān)注顯而易見(jiàn)，因此較強(qiáng)的盈利能力勢(shì)必提升股價(jià)。但是隨著資本市場(chǎng)的日臻完善，對(duì)于長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)盈利水平可能只是考察創(chuàng)業(yè)板的一個(gè)因素，作為創(chuàng)業(yè)板公司，其潛在的發(fā)展能力更值得關(guān)注。而營(yíng)運(yùn)能力的回歸系數(shù)絕對(duì)值最小，說(shuō)明該因子對(duì)股價(jià)有著極其微弱的消極影響，說(shuō)明大部分投資者對(duì)公司營(yíng)運(yùn)能力的關(guān)注程度較低。償債能力指標(biāo)回歸系數(shù)絕對(duì)值較大，這與整個(gè)行業(yè)的狀況密不可分，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的規(guī)模持續(xù)上漲使得投資者對(duì)于股價(jià)的關(guān)注更注重規(guī)模化和平穩(wěn)化發(fā)展。資本市場(chǎng)的整體上揚(yáng)，使投資者對(duì)于償債能力的關(guān)注度并不是很熱情，尤其對(duì)于長(zhǎng)期償債能力，在因子得分系數(shù)中微乎其微。在水漲船高的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，高姿態(tài)的市盈率和發(fā)展能力固然具有極強(qiáng)的吸引力，但穩(wěn)健的償債能力仍然不可或缺。S

參考文獻(xiàn)：

第6篇：財(cái)務(wù)指標(biāo)范文

【關(guān)鍵詞】EVA；傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)；上市公司；指標(biāo)分析

一、傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法基本上以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主，主要包括盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、成長(zhǎng)能力等。以利潤(rùn)總額、凈資產(chǎn)收益率、國(guó)有資本保值增值率和主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率等為基本考核指標(biāo)，再輔以其它業(yè)務(wù)性分類考核指標(biāo)的評(píng)價(jià)方法。

二、經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）

經(jīng)濟(jì)增加值（Economic Value Added，簡(jiǎn)稱EVA）業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法是由國(guó)際著名的管理咨詢公司思滕思特公司（Stern Stew

art&Co.）在20世紀(jì)90年代創(chuàng)造出來(lái)的，是基于稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)和產(chǎn)生這些利潤(rùn)所需資本投入總成本的一種企業(yè)績(jī)效財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法。從算術(shù)角度說(shuō)，EVA等于稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)減去債務(wù)和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入（Residual income）。EVA是對(duì)真正“經(jīng)濟(jì)”利潤(rùn)的評(píng)價(jià)，其計(jì)算方為公司稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與公司加權(quán)平均資本成本的差額。用公式表示為：EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本成本=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本總額×加權(quán)平均資本成本率。

三、傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)分析

———以江鈴集團(tuán)為例

財(cái)務(wù)分析：

四、盈利能力分析

凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)報(bào)酬率不斷提高，說(shuō)明公司股東投資的獲利能力越來(lái)越好，凈資產(chǎn)收益率高于同行業(yè)指標(biāo)，說(shuō)明公司的股東創(chuàng)造的投資回報(bào)在行業(yè)內(nèi)有顯著優(yōu)勢(shì)。銷售利潤(rùn)率不斷攀升，企業(yè)獲利能力變強(qiáng)，然而，雖高于行業(yè)平均值，但仍不太理想，公司應(yīng)進(jìn)一步提高自身產(chǎn)品銷售獲利能力，提升生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理水平。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率保持在20左右，且有較強(qiáng)穩(wěn)定性，說(shuō)明企業(yè)資本運(yùn)作良好。成本費(fèi)用利潤(rùn)率今年呈上升趨勢(shì)，企業(yè)生產(chǎn)效益較強(qiáng)。

五、償債能力分析

（1）流動(dòng)比率。2009～2011年江鈴汽車集團(tuán)流動(dòng)比率處呈上升趨勢(shì)，位于國(guó)際上公認(rèn)合理的范圍內(nèi)，處于行業(yè)平均水平。通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，流動(dòng)資產(chǎn)率上升的原因主要是流動(dòng)資產(chǎn)降低速度低于流動(dòng)負(fù)債降低速度，江鈴汽車集團(tuán)除了能夠滿足企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)資金需要之外，還有財(cái)力償還到期的債務(wù)，說(shuō)明江鈴汽車集團(tuán)的短期償債是比較強(qiáng)的。（2）速動(dòng)比率。2009～2011年江鈴汽車集團(tuán)速動(dòng)比率處上升趨勢(shì)，處于行業(yè)平均水平。通過(guò)對(duì)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率的分析，江鈴集團(tuán)存貨的減少是速動(dòng)比率增加的原因。企業(yè)的短期償債安全性很高，公司銷售能力較好，流通速度快，但是可能會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)占用的流動(dòng)資產(chǎn)過(guò)多而影響企業(yè)的盈利能力。

六、成長(zhǎng)能力分析

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。凈利潤(rùn)是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的最終結(jié)果。凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)是公司成長(zhǎng)性的基本特征，凈利潤(rùn)增幅較大，表明公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)突出，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)。江鈴汽車集團(tuán)的凈利潤(rùn)率有2010年的62.06下跌至2011年的9.31表明該公司在提高凈利潤(rùn)率上遭遇瓶頸，不過(guò)與同行業(yè)均值6.041相比仍具有一定的成長(zhǎng)性和競(jìng)爭(zhēng)性

七、EVA指標(biāo)分析

由江鈴集團(tuán)2009年至2012年財(cái)務(wù)報(bào)表根據(jù)EVA公式計(jì)算，總體趨勢(shì)看，2010年企業(yè)EVA值較2009年增加了78381.0243萬(wàn)元，2011年較2010年增加了9258.6107萬(wàn)元，主要原因在于2010年稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加最多，增加了84279.9531萬(wàn)元，而成本增長(zhǎng)較少，增加了5898.92882萬(wàn)元，利潤(rùn)增長(zhǎng)大，且利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度大于成本增長(zhǎng)幅度，從而提高了

EVA值。EVA的逐年提升說(shuō)明企業(yè)逐漸改變經(jīng)營(yíng)方式，減少了高成本的投資，更多的注重長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。總體來(lái)看，企業(yè)EVA值連年不斷提升，對(duì)于企業(yè)是一個(gè)積極信號(hào)，說(shuō)明企業(yè)運(yùn)行情況良好，投資決策有用性提高。

由以上分析可知：（1）傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)雖然在一定程度上能用來(lái)評(píng)估企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，但不能真正反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)效果或?yàn)楣蓶|創(chuàng)造的價(jià)值。首先，傳統(tǒng)指標(biāo)沒(méi)有考慮資本成本因素，不能準(zhǔn)確反映為股東創(chuàng)造的價(jià)值。其次，傳統(tǒng)指標(biāo)的計(jì)算以會(huì)計(jì)報(bào)表信息為基礎(chǔ)，由于我國(guó)的資本市場(chǎng)尚未健全，屬于弱式有效市場(chǎng)，加上當(dāng)前上市公司所提供的會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性、可靠性較差，會(huì)計(jì)報(bào)表信息對(duì)公司業(yè)績(jī)的反映本身就存在部分失真。（2）EVA作為一個(gè)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)，考慮了企業(yè)全部資本的成本，有助于企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間尋求最佳平衡，提高資產(chǎn)使用效率；通過(guò)反應(yīng)部門業(yè)績(jī)信息，明確了企業(yè)各部門和單位以經(jīng)濟(jì)增加值為目標(biāo)，正確引導(dǎo)企業(yè)行為，為公司治理結(jié)構(gòu)提供可操作性方案，有助于企業(yè)實(shí)施長(zhǎng)期投資決策。同時(shí)EVA突出了價(jià)值創(chuàng)造觀念與危險(xiǎn)意識(shí)，有利于企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值最大化的持續(xù)改進(jìn)。將傳統(tǒng)指標(biāo)財(cái)務(wù)分析與EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)有機(jī)結(jié)合，建立以EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系為主，財(cái)務(wù)指標(biāo)分析為輔的評(píng)價(jià)體系，能夠更好的引導(dǎo)企業(yè)做出正確的投資決策，有利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

第7篇：財(cái)務(wù)指標(biāo)范文

關(guān)鍵詞：股東；非財(cái)務(wù)指標(biāo)；披露滿意度；研究

Abstract：This article researches the disclosure satisfaction extent of the non-financial indicators reflecting the information of the shareholders’interest requirements and realization ways. The study concludes that there are significant differences between the shareholders’Satisfaction extent about the disclosure of the different types of non-financial indicators reflecting the information of their interest requirements and realization ways. Enterprises should improve their disclosure about these indicators.

Key Words：shareholders，non-financial indicators，disclosure satisfaction extent，study

中圖分類號(hào)：F830.91文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1674-2265（2011）07-0077-04

股東作為企業(yè)的出資人，期望獲取高額的投資回報(bào)和實(shí)現(xiàn)資本增值。他們非常關(guān)注反映自己利益要求及其實(shí)現(xiàn)方式信息的非財(cái)務(wù)指標(biāo)以及相關(guān)指標(biāo)的披露情況。國(guó)內(nèi)外從事財(cái)務(wù)指標(biāo)研究的文獻(xiàn)浩如煙海，但從事非財(cái)務(wù)指標(biāo)研究的文獻(xiàn)卻非常少，且大都集中在非財(cái)務(wù)指標(biāo)運(yùn)用意義的研究和非財(cái)務(wù)指標(biāo)在企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中的構(gòu)建和運(yùn)用。本文從股東角度出發(fā)，對(duì)反映股東利益要求及其實(shí)現(xiàn)方式信息的非財(cái)務(wù)指標(biāo)披露的滿意度進(jìn)行了排序研究和分組研究。本文采用實(shí)證研究的方式，主要通過(guò)實(shí)地訪談和問(wèn)卷調(diào)查兩種形式取得資料，采用的方法是專家調(diào)查法和問(wèn)卷調(diào)查法，共發(fā)放865份調(diào)查問(wèn)卷，實(shí)際回收調(diào)查問(wèn)卷516份，問(wèn)卷回收率為59.65%，有效問(wèn)卷數(shù)為509份。樣本公司531家，樣本量已經(jīng)滿足了進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析的基本要求。

一、對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)披露的股東滿意度的排序研究

將問(wèn)卷排序內(nèi)容轉(zhuǎn)化為數(shù)值型數(shù)據(jù)，錄入SPSS13.0軟件進(jìn)行處理。首先進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，計(jì)算出股東非財(cái)務(wù)指標(biāo)披露的滿意度得分均值，然后進(jìn)行均值比較和配對(duì)樣本T檢驗(yàn)，判斷這些排序是否具有統(tǒng)計(jì)意義。數(shù)據(jù)分析結(jié)果如表1。

表1中，企業(yè)對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)披露的股東滿意度被表達(dá)為得分均值，某一類非財(cái)務(wù)指標(biāo)得分均值越小，表明這一類非財(cái)務(wù)指標(biāo)披露的股東滿意度越差，越需要改善披露。經(jīng)過(guò)以上非財(cái)務(wù)指標(biāo)披露的滿意度均值差異配對(duì)樣本T檢驗(yàn)，上述非財(cái)務(wù)指標(biāo)披露的滿意度均值差異在統(tǒng)計(jì)學(xué)上具有非常顯著的意義。實(shí)證研究結(jié)果表明：

（一）股東對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)披露的滿意度存在顯著差異

股東對(duì)反映其利益要求及其實(shí)現(xiàn)方式信息的非財(cái)務(wù)指標(biāo)披露的滿意度，由低到高，依次為：股東利益相關(guān)者管理、股東權(quán)利保護(hù)指標(biāo)、企業(yè)前景、競(jìng)爭(zhēng)力、穩(wěn)定性、敏感性、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、影響力、吸引力、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、企業(yè)管理、企業(yè)戰(zhàn)略、企業(yè)信譽(yù)、企業(yè)道德水平、管理人員、員工忠誠(chéng)度、企業(yè)優(yōu)勢(shì)、企業(yè)人力資源、公司治理、內(nèi)部控制、企業(yè)能力、效率、水平、知名度、企業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、銷售結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、企業(yè)形象、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告、信息披露、經(jīng)營(yíng)信息透明度、股東權(quán)利、股權(quán)集中度、企業(yè)社會(huì)責(zé)任感指標(biāo)。反映股東利益要求及其實(shí)現(xiàn)方式信息的非財(cái)務(wù)指標(biāo)披露的股東滿意度并不高。其中，股東對(duì)股東利益相關(guān)者管理、股東權(quán)利保護(hù)指標(biāo)的披露非常不滿意，對(duì)企業(yè)前景、競(jìng)爭(zhēng)力、穩(wěn)定性、敏感性、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、影響力、吸引力、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、企業(yè)管理、企業(yè)戰(zhàn)略、企業(yè)信譽(yù)、企業(yè)道德水平、管理人員、員工忠誠(chéng)度指標(biāo)的披露很不滿意，對(duì)企業(yè)優(yōu)勢(shì)、企業(yè)人力資源、公司治理、內(nèi)部控制、企業(yè)能力、效率、水平、知名度、企業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、銷售結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、企業(yè)形象、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告、信息披露、經(jīng)營(yíng)信息透明度、股東權(quán)利、股權(quán)集中度、企業(yè)社會(huì)責(zé)任感指標(biāo)的披露不滿意。在這些非財(cái)務(wù)指標(biāo)的披露中，股東最不滿意的是股東利益相關(guān)者管理、股東權(quán)利保護(hù)指標(biāo)的披露。企業(yè)對(duì)反映股東利益要求及其實(shí)現(xiàn)方式信息的非財(cái)務(wù)指標(biāo)的披露程度很不夠。

（二）股東關(guān)注程度高的非財(cái)務(wù)指標(biāo)披露情況

股東對(duì)關(guān)注程度高的非財(cái)務(wù)指標(biāo)的披露很不滿意。對(duì)企業(yè)優(yōu)勢(shì)指標(biāo)的披露、生存發(fā)展?fàn)顩r指標(biāo)的披露，滿意度高于企業(yè)前景指標(biāo)、競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)。股東對(duì)利益回報(bào)指標(biāo)的披露、股價(jià)波動(dòng)收益指標(biāo)的披露、資本保全指標(biāo)的披露，滿意度高于風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。對(duì)當(dāng)期回報(bào)指標(biāo)的披露，股東滿意度高于長(zhǎng)期回報(bào)指標(biāo)。對(duì)當(dāng)前狀況指標(biāo)的披露，股東的滿意度高于前景指標(biāo)。對(duì)當(dāng)前發(fā)展指標(biāo)的披露，股東的滿意度高于長(zhǎng)期發(fā)展指標(biāo)。對(duì)公司治理、內(nèi)部控制指標(biāo)的披露，企業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、銷售結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)指標(biāo)的披露，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告、信息披露、經(jīng)營(yíng)信息透明度指標(biāo)的披露，股東滿意度高于企業(yè)管理、企業(yè)戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)環(huán)境指標(biāo)。對(duì)企業(yè)信譽(yù)、企業(yè)道德水平指標(biāo)的披露，滿意度低于企業(yè)社會(huì)責(zé)任感指標(biāo)。對(duì)股東權(quán)利、股權(quán)集中度指標(biāo)和股東利益相關(guān)者管理、股東權(quán)利保護(hù)、管理人員、員工忠誠(chéng)度、股東權(quán)利、股權(quán)集中度指標(biāo)的披露，股東滿意度高于股東利益相關(guān)者管理、股東權(quán)利保護(hù)、管理人員、員工忠誠(chéng)度指標(biāo)。對(duì)反映股東利益要求及其實(shí)現(xiàn)方式信息的非財(cái)務(wù)指標(biāo)披露的股東滿意度所進(jìn)行的排序研究表明：股東對(duì)企業(yè)信息披露最不滿意的是股東利益相關(guān)者管理、股東權(quán)利保護(hù)信息，而非企業(yè)前景、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)信息。股東對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況信息披露的不滿首先是對(duì)企業(yè)前景信息披露的不滿，然后才是對(duì)企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)狀況信息披露的不滿。股東對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)信息披露的不滿首先是對(duì)企業(yè)管理、企業(yè)戰(zhàn)略信息披露的不滿，然后才是對(duì)企業(yè)生產(chǎn)信息、銷售信息、財(cái)務(wù)信息披露的不滿。

二、對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)披露股東滿意度的差異比較分析

進(jìn)行單因素方差分析（ANOVA），了解不同性別、不同年齡、不同性質(zhì)、是否上市、不同規(guī)模、不同發(fā)展階段企業(yè)股東利益要求和實(shí)現(xiàn)方式信息的非財(cái)務(wù)指標(biāo)披露的股東滿意度是否存在差異。差異比較分析結(jié)果及分組均值如表2。

對(duì)反映不同類別、不同企業(yè)股東利益要求和實(shí)現(xiàn)方式信息的非財(cái)務(wù)指標(biāo)披露的滿意度差異進(jìn)行分組均值分析，結(jié)論如下：

第一，從性別來(lái)看，對(duì)企業(yè)前景、競(jìng)爭(zhēng)力、穩(wěn)定性、敏感性、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、影響力、吸引力、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、企業(yè)管理、企業(yè)戰(zhàn)略、企業(yè)信譽(yù)、企業(yè)道德水平、管理人員、員工忠誠(chéng)度指標(biāo)的披露，男性股東的滿意度低于女性股東；對(duì)企業(yè)優(yōu)勢(shì)、企業(yè)人力資源、公司治理、內(nèi)部控制、企業(yè)能力、效率、水平、知名度、企業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、銷售結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、企業(yè)形象、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告、信息披露、經(jīng)營(yíng)信息透明度、股東權(quán)利、股權(quán)集中度、企業(yè)社會(huì)責(zé)任感指標(biāo)的披露，男性股東的滿意度高于女性股東。

第二，從年齡來(lái)看，對(duì)企業(yè)優(yōu)勢(shì)、企業(yè)人力資源、公司治理、內(nèi)部控制、企業(yè)能力、效率、水平、知名度、企業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、銷售結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、企業(yè)形象、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告、信息披露、經(jīng)營(yíng)信息透明度、股東權(quán)利、股權(quán)集中度、企業(yè)社會(huì)責(zé)任感指標(biāo)的披露，41歲―50歲、51歲以上股東的滿意度高于20歲―30歲、31歲―40歲的股東，31歲―40歲股東的滿意度低于20歲―30歲的股東。

第三，從企業(yè)性質(zhì)來(lái)看，對(duì)企業(yè)前景、競(jìng)爭(zhēng)力、穩(wěn)定性、敏感性、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、影響力、吸引力、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、企業(yè)管理、企業(yè)戰(zhàn)略、企業(yè)信譽(yù)、企業(yè)道德水平、管理人員、員工忠誠(chéng)度指標(biāo)的披露，集體企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、三資企業(yè)股東的滿意度低于國(guó)有企業(yè)的股東，國(guó)有獨(dú)資企業(yè)股東的滿意度高于國(guó)有控股企業(yè)、國(guó)有參股企業(yè)的股東，三資企業(yè)股東的滿意度高于集體企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的股東；對(duì)企業(yè)優(yōu)勢(shì)、企業(yè)人力資源、公司治理、內(nèi)部控制、企業(yè)能力、效率、水平、知名度、企業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、銷售結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、企業(yè)形象、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告、信息披露、經(jīng)營(yíng)信息透明度、股東權(quán)利、股權(quán)集中度、企業(yè)社會(huì)責(zé)任感指標(biāo)的披露，三資企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有參股企業(yè)股東的滿意度高于國(guó)有控股企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、集體企業(yè)的股東，國(guó)有獨(dú)資企業(yè)股東的滿意度低于國(guó)有參股企業(yè)的股東，三資企業(yè)股東的滿意度高于國(guó)有參股企業(yè)的股東。

第四，從公司上市情況看，對(duì)企業(yè)前景、競(jìng)爭(zhēng)力、穩(wěn)定性、敏感性、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、影響力、吸引力、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、企業(yè)管理、企業(yè)戰(zhàn)略、企業(yè)信譽(yù)、企業(yè)道德水平、管理人員、員工忠誠(chéng)度指標(biāo)的披露，企業(yè)優(yōu)勢(shì)、企業(yè)人力資源、公司治理、內(nèi)部控制、企業(yè)能力、效率、水平、知名度、企業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、銷售結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、企業(yè)形象、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告、信息披露、經(jīng)營(yíng)信息透明度、股東權(quán)利、股權(quán)集中度、企業(yè)社會(huì)責(zé)任感指標(biāo)的披露，上市企業(yè)股東的滿意度高于非上市企業(yè)的股東。

第五，從企業(yè)規(guī)模來(lái)看，對(duì)企業(yè)前景、競(jìng)爭(zhēng)力、穩(wěn)定性、敏感性、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、影響力、吸引力、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、企業(yè)管理、企業(yè)戰(zhàn)略、企業(yè)信譽(yù)、企業(yè)道德水平、管理人員、員工忠誠(chéng)度指標(biāo)的披露，企業(yè)優(yōu)勢(shì)、企業(yè)人力資源、公司治理、內(nèi)部控制、企業(yè)能力、效率、水平、知名度、企業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、銷售結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、企業(yè)形象、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告、信息披露、經(jīng)營(yíng)信息透明度、股東權(quán)利、股權(quán)集中度、企業(yè)社會(huì)責(zé)任感指標(biāo)的披露，大型企業(yè)股東的滿意度高于中小型企業(yè)的股東。

第六，從企業(yè)發(fā)展階段來(lái)看，對(duì)企業(yè)前景、競(jìng)爭(zhēng)力、穩(wěn)定性、敏感性、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、影響力、吸引力、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、企業(yè)管理、企業(yè)戰(zhàn)略、企業(yè)信譽(yù)、企業(yè)道德水平、管理人員、員工忠誠(chéng)度指標(biāo)的披露，衰退階段企業(yè)股東的滿意度低于發(fā)展階段、成熟階段、創(chuàng)業(yè)階段企業(yè)，創(chuàng)業(yè)階段企業(yè)股東的滿意度低于成熟階段企業(yè)，發(fā)展階段企業(yè)股東的滿意度高于成熟階段、創(chuàng)業(yè)階段企業(yè)。

對(duì)反映股東利益要求及其實(shí)現(xiàn)方式信息的非財(cái)務(wù)指標(biāo)披露的股東滿意度所進(jìn)行的進(jìn)一步研究表明：個(gè)體因素和企業(yè)因素產(chǎn)生了股東同一類非財(cái)務(wù)指標(biāo)披露的滿意度差異。不同性別、不同年齡、不同性質(zhì)、是否上市、不同規(guī)模、不同發(fā)展階段企業(yè)股東反映其利益要求和實(shí)現(xiàn)方式信息的同一類非財(cái)務(wù)指標(biāo)披露的滿意度可能存在顯著差異。不僅不同性別、不同年齡的股東有不同類別非財(cái)務(wù)指標(biāo)和同一類非財(cái)務(wù)指標(biāo)披露的滿意度差異，而且不同企業(yè)的股東也有不同類別非財(cái)務(wù)指標(biāo)和同一類非財(cái)務(wù)指標(biāo)披露的滿意度差異。對(duì)反映自己利益要求和實(shí)現(xiàn)方式信息的非財(cái)務(wù)指標(biāo)的披露，不同企業(yè)、不同類別股東的滿意度是不同的。總的來(lái)說(shuō)，對(duì)反映自己利益要求和實(shí)現(xiàn)方式信息的非財(cái)務(wù)指標(biāo)的披露，不同企業(yè)、不同類別股東的滿意度都不高。對(duì)反映自己利益要求和實(shí)現(xiàn)方式信息的非財(cái)務(wù)指標(biāo)的披露，民營(yíng)企業(yè)、集體企業(yè)、中小型企業(yè)、創(chuàng)業(yè)階段、衰退階段企業(yè)股東的滿意度非常低；男性股東、40歲以下的股東、國(guó)有控股、國(guó)有參股、成熟階段企業(yè)、非上市企業(yè)股東的滿意度很低；女性股東、40歲以上的股東、國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、三資企業(yè)、上市企業(yè)、大型企業(yè)、發(fā)展階段企業(yè)股東的滿意度比較低。對(duì)反映自己利益要求及其實(shí)現(xiàn)方式信息的非財(cái)務(wù)指標(biāo)的披露， 40歲以下股東的滿意度低于40歲以上的股東；集體企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)股東的滿意度低于其他性質(zhì)企業(yè)的股東；大型企業(yè)股東的滿意度高于中小型企業(yè)的股東；非上市企業(yè)股東滿意度低于上市企業(yè)股東。股東利益相關(guān)者管理、股東權(quán)利保護(hù)指標(biāo)、企業(yè)前景、競(jìng)爭(zhēng)力、穩(wěn)定性、敏感性、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、影響力、吸引力、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、企業(yè)管理、企業(yè)戰(zhàn)略、企業(yè)信譽(yù)、企業(yè)道德水平、管理人員、員工忠誠(chéng)度指標(biāo)披露的股東滿意度很低。

三、提高股東滿意度的建議

股東總是非常關(guān)注反映自己利益要求和實(shí)現(xiàn)方式信息的非財(cái)務(wù)指標(biāo)的披露。詳盡必要的信息披露更能取得股東對(duì)企業(yè)的理解和支持。對(duì)企業(yè)非財(cái)務(wù)指標(biāo)信息，企業(yè)除按相關(guān)規(guī)定進(jìn)行法定性披露和習(xí)慣性披露外，還應(yīng)當(dāng)根據(jù)本企業(yè)股東特點(diǎn)和本企業(yè)股東對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)注的需要以及關(guān)注程度的差異對(duì)股東所關(guān)注的非財(cái)務(wù)指標(biāo)信息進(jìn)行科學(xué)、恰當(dāng)?shù)淖栽感栽敿?xì)披露，以滿足本企業(yè)股東關(guān)注相關(guān)信息的需要。對(duì)披露滿意度低的非財(cái)務(wù)指標(biāo)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)改善披露，特別是披露滿意度越低的非財(cái)務(wù)指標(biāo)越需要企業(yè)進(jìn)行改善披露。對(duì)不同類別股東披露滿意度存在顯著差異的非財(cái)務(wù)指標(biāo)，企業(yè)還應(yīng)當(dāng)特別需要進(jìn)行改善披露。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉利，利益相關(guān)者利益要求正當(dāng)性解說(shuō)[J].重慶工商大學(xué)學(xué)報(bào)（西部論壇），2008，（4）.

第8篇：財(cái)務(wù)指標(biāo)范文

    由于我國(guó)證券市場(chǎng)的制度性缺陷，上市公司法人治理結(jié)構(gòu)不健全，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)不是股東權(quán)益最大化，而是大股東利益最大化，這使得上市公司的利潤(rùn)操縱現(xiàn)象較為嚴(yán)重，利潤(rùn)操縱包括利潤(rùn)的浮夸和打壓，因此國(guó)內(nèi)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)自有一些特點(diǎn)。筆者認(rèn)為有必要設(shè)立一些新的指標(biāo)從更真實(shí)、更可靠、更具可比性的角度來(lái)評(píng)判上市公司的投資價(jià)值。

    1、每股市價(jià)/每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量

    由于會(huì)計(jì)意義的利潤(rùn)是根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制、配比原則等會(huì)計(jì)原則計(jì)算得來(lái)，人為估計(jì)性較強(qiáng)。而根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制編制的現(xiàn)金流量表可以幫助了解上市公司真實(shí)的盈利情況，投資者往往用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率來(lái)甄別利潤(rùn)的含金量。

    用每股市價(jià)與每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的比率可以較為真實(shí)地評(píng)判股票投資價(jià)值，每股價(jià)格與每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的比值越小，表明股票的價(jià)值越高。該比率的意義實(shí)際與市盈率指標(biāo)相同，都是市價(jià)與有關(guān)盈利能力指標(biāo)的比，但是前者是從現(xiàn)金的角度出發(fā)，更可靠。可以說(shuō)，現(xiàn)金短缺已成為國(guó)內(nèi)許多上市公司的極大隱患，其較高的每股收益、凈資產(chǎn)收益率很多是“紙上富貴”。缺少現(xiàn)金，就是缺少“血液”，這些企業(yè)就不能正常運(yùn)轉(zhuǎn)。所以，該比率的排序大小，更能揭示出潛在投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，也可以剔除一些市盈率較低但該比值卻很高甚至為負(fù)的個(gè)股，以回避虛假業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。

    2、每股市價(jià)/每股銷售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金

    銷售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金反映的是企業(yè)銷售商品、提供勞務(wù)實(shí)際收到的現(xiàn)金，包括本期銷售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金，以及前期銷售和前期提供勞務(wù)本期收到的現(xiàn)金和本期預(yù)收的賬款。這個(gè)科目常常與損益表上的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入相比，兩者之比稱之為現(xiàn)款銷售率，高收現(xiàn)率是企業(yè)經(jīng)營(yíng)成功的結(jié)果，也表明企業(yè)產(chǎn)品適銷對(duì)路。而目前國(guó)內(nèi)有的上市公司關(guān)聯(lián)購(gòu)銷比例較多，銷售收入較高卻無(wú)對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流入。所以每股市價(jià)/每股銷售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金的比率實(shí)質(zhì)意義是與市銷率一樣的，只不過(guò)前者是從現(xiàn)金角度出發(fā)。這對(duì)一些關(guān)聯(lián)銷售比例高但現(xiàn)金流入少的上市公司是一個(gè)很好的驗(yàn)證指標(biāo)，比市銷率更為謹(jǐn)慎。另外利用這個(gè)指標(biāo)還可以挖掘潛力股。有的上市公司銷售收入并不高，但現(xiàn)金流入很高

（由于會(huì)計(jì)制度的原因，不能確認(rèn)為收入），意味著后期銷售收入存在著暴增的可能性。

    以小商品城的半年報(bào)為例，2002上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入18435萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)11.97％，而同期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金比主營(yíng)業(yè)務(wù)收入足足多了37212萬(wàn)元，為55647萬(wàn)元，比去年同期的17544萬(wàn)元同比增長(zhǎng)217.18％。從資產(chǎn)負(fù)債表上發(fā)現(xiàn)，小商品城2002年上半年末預(yù)收帳款為57556萬(wàn)元，比去年同期多39395萬(wàn)元。預(yù)收帳款的增長(zhǎng)是因?yàn)楦Ｌ锸袌?chǎng)招商預(yù)收商位款3.33億元。按照工程投入占預(yù)算比例來(lái)看，福田市場(chǎng)完工率已達(dá)46.48％，尚不能確認(rèn)為收入，預(yù)計(jì)2002年10月下旬即可開業(yè)。因此這筆預(yù)收帳款對(duì)小商品城業(yè)績(jī)的影響將會(huì)很大，業(yè)績(jī)存在增長(zhǎng)的可能性。

    同樣該項(xiàng)指標(biāo)在驗(yàn)證房地產(chǎn)上市公司的投資價(jià)值時(shí)有更大的作用。房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)周期長(zhǎng)，有時(shí)候前期投入多，報(bào)告期房款現(xiàn)金回籠多，但由于房地產(chǎn)企業(yè)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，工程沒(méi)有竣工，回籠的現(xiàn)金卻不能確認(rèn)收入，在帳上往往體現(xiàn)為銷售收入少甚至虧損，但現(xiàn)金流入?yún)s較多。在2002年6、7月份有眾多的房地產(chǎn)上市公司預(yù)虧、預(yù)警公告即說(shuō)明該現(xiàn)象的普遍性。市場(chǎng)主力正好借此來(lái)打壓二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)。用此指標(biāo)排序并與市銷率、市盈率排序?qū)Ρ龋梢园l(fā)現(xiàn)一些股價(jià)被低估的潛力股。

    3、每股市價(jià)/每股主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)

    主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)是損益表利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的第一層次，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入—主營(yíng)業(yè)務(wù)成本—主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加。前面談到，市銷率只能在同行業(yè)進(jìn)行相互比較，因?yàn)楦鱾€(gè)行業(yè)的利潤(rùn)率是不一樣的。如果從毛利的角度出發(fā)，每股市價(jià)/每股主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)可能最有意義，特別是對(duì)于一些處于開創(chuàng)期的高新技術(shù)上市公司是很有意義的。因?yàn)橐恍└咝录夹g(shù)公司期初研發(fā)支出、市場(chǎng)開拓支出會(huì)較多，如果用凈利潤(rùn)的指標(biāo)或用現(xiàn)金指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)，將使這些有潛在成長(zhǎng)性的公司“潛龍入海”，埋沒(méi)“真金”。目前新發(fā)行的融通新藍(lán)籌基金以處于成長(zhǎng)階級(jí)和成熟階段早期的“新藍(lán)籌”上市公司作為其成長(zhǎng)型投資的主要切入點(diǎn)，該項(xiàng)比率應(yīng)該符合該種投資理念，并能選出一些潛在的高成長(zhǎng)性股票；另外2001年度實(shí)行新的企業(yè)會(huì)計(jì)制度，四項(xiàng)計(jì)提增加到八項(xiàng)計(jì)提，使得公司的管理費(fèi)用、營(yíng)業(yè)外支出大幅增加，造成大量巨虧公司出現(xiàn)，而有的巨虧公司主營(yíng)業(yè)務(wù)十分的正常。如實(shí)達(dá)電腦1998、1999年、2000年的凈利潤(rùn)分別為8487萬(wàn)元、－5497萬(wàn)元，－26017萬(wàn)元，表面上看，盈利指標(biāo)慘不忍睹，但主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)卻呈遞增的趨勢(shì)，三年分別實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)32154、41480、38052萬(wàn)元。該公司虧損只是因?yàn)橛?jì)提有關(guān)的減值準(zhǔn)備。2001年沒(méi)有減值的因素，扭虧自然是水到渠成。所以利用該項(xiàng)指標(biāo)排序與市盈率對(duì)比，同樣可以發(fā)現(xiàn)“垃圾”中的“金子”。

    4、 每股市價(jià)/每股營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（或是每股市價(jià)/每股扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)）

    營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是損益表的第二層次，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)＋其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)—存貨跌價(jià)損失—三項(xiàng)費(fèi)用。對(duì)于正常的非投資管理型的企業(yè)來(lái)講，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比例幾近百分百，即營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是利潤(rùn)的主要來(lái)源。對(duì)于財(cái)務(wù)知識(shí)比較豐富的投資者來(lái)講，看損益表首先是看營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是正還是負(fù)，假如為負(fù)，說(shuō)明主營(yíng)虧損，假如營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為負(fù)或很低但凈利潤(rùn)卻為正或較高，說(shuō)明有靠投資收益、營(yíng)業(yè)外收支或補(bǔ)貼收入操縱利潤(rùn)的可能性。所以營(yíng)業(yè)利潤(rùn)能代表一家公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力和盈利成果。

    每股市價(jià)/每股營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的指標(biāo)可以剔除一些非經(jīng)常性損益的成分，即使一些不屬于非經(jīng)常性損益的投資收益（成本法核算的參股子公司分紅所得或權(quán)益法核算的所享的參股子公司權(quán)益）加入到利潤(rùn)中也毫無(wú)意義，因?yàn)椴荒芊从彻局鳡I(yíng)情況，該項(xiàng)比率可以從主營(yíng)的角度反映股票的投資價(jià)值。

    另外目前國(guó)內(nèi)上市公司利潤(rùn)中非經(jīng)常性損益成分較大，用扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)可以較為真實(shí)地反映公司盈利情況，用每股市價(jià)/每股扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)來(lái)代替市盈率也許意義更大。但扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)一般是公司自己披露的，有可能存在著隱而不報(bào)的情況。

    5、 每股市價(jià)/每股可供投資者分配利潤(rùn)

    市盈率的指標(biāo)實(shí)質(zhì)是一個(gè)投資回收期的概念，假設(shè)每股盈利都?xì)w股東所有，并全部分紅，市盈率的數(shù)字就是一個(gè)靜態(tài)投資回收期。但實(shí)際上，公司的利潤(rùn)繳稅之后，還需按照《公司法》的規(guī)定，提取相關(guān)法定的公益金、法定的公積金，然后才考慮利潤(rùn)分配情況。可供投資者分配的利潤(rùn)金額可從利潤(rùn)分配表上得到，可供投資者分配的利潤(rùn)金額=當(dāng)年的凈利潤(rùn)＋年初未分配利潤(rùn)—提取金額。該項(xiàng)指標(biāo)可衡量上市公司歷年來(lái)的利潤(rùn)儲(chǔ)備情況，如果從分紅的角度衡量投資價(jià)值，該項(xiàng)指標(biāo)可作參考。投資者買股票獲利無(wú)非是二級(jí)市場(chǎng)差價(jià)或分紅所得，像國(guó)外投資者一般都比較重視分紅所得。在我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展日益成熟、股價(jià)波動(dòng)越來(lái)越平穩(wěn)的情況下，該指標(biāo)也將會(huì)越來(lái)越受到重視。

    6、每股市價(jià)/調(diào)整后每股凈資產(chǎn)

    財(cái)政部從2001年頒布新的企業(yè)會(huì)計(jì)制度，四項(xiàng)計(jì)提增加到八項(xiàng)計(jì)提，這也從另外一個(gè)角度說(shuō)明了目前上市公司資產(chǎn)還是存在著一定的泡沫。在2001年中，神馬實(shí)業(yè)的股價(jià)一度跌至7.10元，而2001年報(bào)的每股凈資產(chǎn)6.035元，市凈率約為1.17倍，但若扣除有關(guān)不良資產(chǎn)的話，每股凈資產(chǎn)就約為1.6元，而不是帳面的6.035元了。目前上市公司半年報(bào)、年報(bào)中都有披露調(diào)整后每股凈資產(chǎn)的金額，調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)=（年度末股東權(quán)益—三年以上的應(yīng)收款項(xiàng)—待攤費(fèi)用—長(zhǎng)期待攤費(fèi)用）/每股年度末普通股股份總數(shù)。該項(xiàng)指標(biāo)比市凈率更謹(jǐn)慎。

    7、每股市價(jià)/每股eva

    eva（經(jīng)濟(jì)增加值）實(shí)際上也是一個(gè)衡量公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的指標(biāo)，與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析工具相比，它考慮了權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本，是對(duì)一個(gè)企業(yè)真實(shí)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的判斷，其理念符合現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的核心——股東價(jià)值最大化。南方開放式基金稱其投資組合將投資于價(jià)值型股票和成長(zhǎng)型股票投資組合。價(jià)值型股票主要通過(guò)代表股東真實(shí)價(jià)值的經(jīng)濟(jì)增加值（eva）指標(biāo)體系進(jìn)行選擇，以eva為基礎(chǔ)，建立一個(gè)上市公司投資價(jià)值評(píng)分體系，并重點(diǎn)選擇連續(xù)兩年eva排名靠前的公司進(jìn)行投資。并選取排名前300名的上市公司作為價(jià)值型股票投資的主要范圍。但筆者認(rèn)為，除了關(guān)注其公司eva的排名位置外，也應(yīng)注意到其股價(jià)是否已透支，每股市價(jià)/每股eva可以解決該項(xiàng)問(wèn)題，把該指標(biāo)排序還可以從股東價(jià)值最大化的角度來(lái)選股。

    常用指標(biāo)分析

    如果單純?cè)u(píng)價(jià)上市公司某個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)（與市場(chǎng)價(jià)格無(wú)關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)），而不與其市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)系，那只是評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的實(shí)力和業(yè)績(jī)，而不是評(píng)價(jià)股票的投資價(jià)值。最理想的情形是對(duì)每一只股票都進(jìn)行內(nèi)在價(jià)值的評(píng)估，然后與市場(chǎng)價(jià)格相比較，得出該股票是否有被高估或低估的可能。該種方法主要是貼現(xiàn)現(xiàn)金流法估價(jià)模型。

    但該種方法的假設(shè)條件太多，與現(xiàn)實(shí)情況相距太遠(yuǎn)，操作性不強(qiáng)。更具操作性的方法是類比估價(jià)法，以相同的指標(biāo)排序從某一角度來(lái)衡量股票投資價(jià)值的大小，這也許更符合目前國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)只具有相對(duì)投資價(jià)值的市況。本文試從市場(chǎng)中常用的指標(biāo)著手，根據(jù)國(guó)內(nèi)上市公司目前財(cái)務(wù)特點(diǎn)從新的角度再創(chuàng)造出一些新的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

    目前大部分基金公司的投資理念，也即正統(tǒng)的投資理念是價(jià)值型、成長(zhǎng)型和居于兩者之間的平衡型。價(jià)值型和成長(zhǎng)型的投資理念也就是企業(yè)的盈利能力、盈利的可持續(xù)性及增長(zhǎng)幅度的問(wèn)題。因此以下幾個(gè)指標(biāo)是目前最常用的指標(biāo)。

    1、市盈率

    市盈率=每股市價(jià)/每股收益。這個(gè)指標(biāo)可能是廣大的投資者最耳熟能詳?shù)模墒兄凶畛Ｓ玫臇|西往往成了最無(wú)用的“雞肋”。每股收益的指標(biāo)是凈利潤(rùn)的派生指標(biāo)，而凈利潤(rùn)受上市公司不同會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)等方法的影響，每股收益的可比性減弱；另外國(guó)內(nèi)上市公司法人治理結(jié)構(gòu)不健全，受圈錢、做莊的影響，凈利潤(rùn)摻雜不少的水分，也使得每股收益指標(biāo)失真；對(duì)于一些盈利指標(biāo)為負(fù)數(shù)的股票來(lái)講，該指標(biāo)也無(wú)法計(jì)算。所以市盈率在國(guó)內(nèi)的適用性受到局限。

    2、市凈率

    市凈率=每股市價(jià)/最近的每股凈資產(chǎn)，也叫托賓q指標(biāo)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯。史密瑟斯認(rèn)為，q值就像彈簧，將股市拉向它的內(nèi)在價(jià)值位置。該項(xiàng)指標(biāo)代表股票的價(jià)格與其賬面值的背離程度，市凈率過(guò)高可能反映了公司的價(jià)值被市場(chǎng)過(guò)高估計(jì)。所以該項(xiàng)指標(biāo)常用來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)。在2001年大盤從2245點(diǎn)位飛流直下1339點(diǎn)時(shí)，很多股票跌到地板價(jià)，市場(chǎng)曾經(jīng)掀起了一段市凈率的熱潮。神馬實(shí)業(yè)、四川長(zhǎng)虹等市凈率較低的股票率先止跌企穩(wěn)，走起了一波小行情。該項(xiàng)指標(biāo)在市場(chǎng)處于清淡時(shí)較為常用，但偏于保守，可用來(lái)作控制風(fēng)險(xiǎn)的參考。

    3、市銷率

    市銷率=每股價(jià)格/每股銷售收入。收入分析是評(píng)估企業(yè)經(jīng)營(yíng)前景至關(guān)重要的一步。沒(méi)有銷售，就不可能有收益。這也是最近兩年在國(guó)際資本市場(chǎng)新興起來(lái)的市場(chǎng)比率，主要用于創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)或高科技企業(yè)。在nasdaq市場(chǎng)上市的公司不要求有盈利業(yè)績(jī)，因此無(wú)法用市盈率對(duì)股票投資的價(jià)值或風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行判斷，而用該指標(biāo)進(jìn)行評(píng)判。同時(shí)，在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)運(yùn)用這一指標(biāo)來(lái)選股可以剔除那些市盈率很低但主營(yíng)又沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力而主要是依靠非經(jīng)常性損益而增加利潤(rùn)的股票（上市公司）。因此該項(xiàng)指標(biāo)既有助于考察公司收益基礎(chǔ)的穩(wěn)定性和可靠性，又能有效把握其收益的質(zhì)量水平。同時(shí)與凈利潤(rùn)相比，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的形成是比較直接的，避免了凈利潤(rùn)復(fù)雜、曲折的形成過(guò)程，可比性也大幅提高（僅限于同一行業(yè)的公司）。該項(xiàng)指標(biāo)最適用于一些毛利率比較穩(wěn)定的行業(yè)，如公用事業(yè)、商品零售業(yè)。國(guó)外大多數(shù)價(jià)值導(dǎo)向型的基金經(jīng)理選擇的范圍都是“每股價(jià)格/每股收入<1”之類的股票。若這一比例超過(guò)10時(shí)，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大。如今，標(biāo)準(zhǔn)普爾500這一比例的平均值為1.7左右。這一比率也隨著行業(yè)的不同而不同，軟件公司由于其利潤(rùn)率相對(duì)較高，他們這一比例為10左右；而食品零售商則僅為0.5左右。而目前我國(guó)商品零售業(yè)類上市公司市銷率約為2.13，四川長(zhǎng)虹約為2.82，新大陸約為5.74.但市銷率的缺點(diǎn)只能用于同行業(yè)對(duì)比，不同行業(yè)的市銷率對(duì)比沒(méi)有意義，另外目前上市公司關(guān)聯(lián)銷售較多，該指標(biāo)也不能剔除關(guān)聯(lián)銷售的影響。應(yīng)用中的問(wèn)題

    1、財(cái)務(wù)指標(biāo)只是投資參考

    財(cái)務(wù)報(bào)表是了解公司價(jià)值的基礎(chǔ)，但決不可以把公司價(jià)值等同于財(cái)務(wù)報(bào)表。財(cái)務(wù)指標(biāo)只能作為選股參考，上市公司的價(jià)值往往是體現(xiàn)在一些定性的因素上，財(cái)務(wù)報(bào)表是無(wú)法完全反映出公司經(jīng)營(yíng)的全部信息的。因此，有效的財(cái)務(wù)報(bào)表分析是非常有價(jià)值的，但分析公司的投資價(jià)值（內(nèi)在價(jià)值）僅僅靠分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是不夠的。我們認(rèn)為，用財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)選股可以選定一個(gè)類似基金公司“股票池”，然后再考慮其他的因素進(jìn)行篩選，另外財(cái)務(wù)指標(biāo)選股在控制風(fēng)險(xiǎn)或者在選擇一些潛力股方面會(huì)有所幫助。

    2、常用指標(biāo)存在先天的缺陷

    由于我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展帶有先天性的缺陷，市場(chǎng)上流通股和非流通股并存，光非流通股就有國(guó)有股、國(guó)有法人股、法人股等，流通股有a股、b股，各種市場(chǎng)的存在造成同股不同價(jià)的局面。而上述財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算公式從統(tǒng)計(jì)上講是不合邏輯的。分子是a股的價(jià)格，而分母是總股本的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。這就造成了分子分母的口徑不一致，也使得價(jià)格財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比只能適用于相類似股本結(jié)構(gòu)的公司中。這也是小流通盤價(jià)位高、大流通盤價(jià)位低的原因。筆者認(rèn)為解決的辦法之一可以把非流通股的價(jià)格以每股凈資產(chǎn)折算，這符合目前市場(chǎng)狀況，然后再把非流通股總價(jià)格加上流通股的總價(jià)格除以總股本，得出一個(gè)平均價(jià)格，再除以有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，就可以解決口徑不一致的問(wèn)題。

    3、各種比值應(yīng)相互對(duì)比

    各種價(jià)格財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比應(yīng)相互對(duì)比更有利于選出質(zhì)優(yōu)股。因?yàn)閲?guó)內(nèi)上市公司利潤(rùn)操縱現(xiàn)象嚴(yán)重，而由于會(huì)計(jì)科目相互之間具有勾稽性，往往存在著“西墻”完美無(wú)缺、“東墻”又有“大洞”的現(xiàn)象。有的上市公司利用非經(jīng)常損益操縱利潤(rùn)造成市盈率很低，表面上投資價(jià)值很高，但是從市價(jià)/每股營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比率就可以看出漏洞；有的上市公司市銷率的指標(biāo)很好看，但有可能是關(guān)聯(lián)交易帶來(lái)的虛假的銷售收入，而從市價(jià)/每股銷售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金的指標(biāo)就可以找出問(wèn)題。同樣市盈率的排序與市價(jià)/每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的排序相對(duì)比也很有意義；市盈率與市價(jià)/每股主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)相對(duì)比可以找出一些潛在的成長(zhǎng)股。

    評(píng)價(jià)方法

    前面所述的指標(biāo)都是從財(cái)務(wù)的某一角度來(lái)選股，沒(méi)有考慮一個(gè)綜合性的因素。而實(shí)際上股票投資的選擇是一項(xiàng)很復(fù)雜的事情，全面考慮將較為妥當(dāng)。這里就有一個(gè)綜合評(píng)價(jià)的方法問(wèn)題。

    1、簡(jiǎn)單的統(tǒng)計(jì)加權(quán)法

    綜合評(píng)價(jià)的指標(biāo)選擇也是一個(gè)比較宏大的課題，篇幅所限，這里我們只討論綜合評(píng)價(jià)的方法問(wèn)題。假設(shè)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)選擇市盈率、市銷率與市凈率三個(gè)指標(biāo)。這里先把每個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行分檔評(píng)分，然后每個(gè)指標(biāo)賦予一定的權(quán)數(shù)，最后把三個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)的得分進(jìn)行加權(quán)加總。以市盈率為例，最高分為100分，最低分0分，分十檔，15倍以下100分，15－20之間90分……，同理分別計(jì)算出市凈率和市銷率的分?jǐn)?shù)。假設(shè)市盈率權(quán)數(shù)為40％，市凈率權(quán)數(shù)為30％，市銷率的權(quán)數(shù)為30％。根據(jù)綜合性的分?jǐn)?shù)，再進(jìn)行排序就可以得出投資價(jià)值的大小。

    2、統(tǒng)計(jì)模型法

第9篇：財(cái)務(wù)指標(biāo)范文

（塔里木油田分公司塔西南勘探開發(fā)公司職工醫(yī)院，新疆喀什地區(qū)澤普石油基地 844800）

摘要： 酒店面對(duì)的是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的市場(chǎng)，資金的籌集和投放、資金的分布與耗費(fèi)，以及由此帶來(lái)的收益及其分配都與酒店的生存發(fā)展密切相關(guān)。作為對(duì)酒店經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行觀察、控制的手段，財(cái)務(wù)指標(biāo)分析能夠以其令人信服的數(shù)據(jù)來(lái)診斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。對(duì)酒店進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，就是以酒店的財(cái)務(wù)核算資料為主要依據(jù)，運(yùn)用特定的分析方法，對(duì)酒店的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行的一種定性和定量分析。以豐華酒店為例，就其主要財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比較分析。

關(guān)鍵詞 ： 豐華酒店；財(cái)務(wù)指標(biāo)；分析

中圖分類號(hào)：F234.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2015）23-0047-03

作者簡(jiǎn)介：木克然姆·木沙（1986-），女，新疆澤普人，畢業(yè)于石河子大學(xué)，研究方向?yàn)樨?cái)會(huì)審計(jì)。

0 引言

酒店財(cái)務(wù)指標(biāo)分析是運(yùn)用科學(xué)的分析方法分析酒店的財(cái)務(wù)核算材料，最終以量化的方式來(lái)衡量該酒店的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)效果。酒店餐飲企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析與比較，有助于使企業(yè)全面掌握自身經(jīng)營(yíng)狀況，做出科學(xué)的管理決策。本文以豐華酒店作為研究對(duì)象，針對(duì)酒店的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（包括營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)費(fèi)用、毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)等）展開分析和對(duì)比，深入挖掘潛在的問(wèn)題，并提出正確的改進(jìn)措施。財(cái)務(wù)指標(biāo)分析旨在盡早發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的問(wèn)題或不足之處，繼而制定相應(yīng)的改進(jìn)措施，以減少過(guò)程損耗，提高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。

1 簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)分析的基本概念

1.1 財(cái)務(wù)分析的含義

財(cái)務(wù)分析是一種基于企業(yè)的財(cái)務(wù)資料，運(yùn)用一定的分析方法來(lái)分析和評(píng)定企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)效果的方法。

1.2 財(cái)務(wù)分析的目的

財(cái)務(wù)分析的目的概括地說(shuō)就是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果；預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)；檢查企業(yè)預(yù)算完成情況。無(wú)論從哪個(gè)角度來(lái)看，財(cái)務(wù)分析的目的都可以歸結(jié)為以下四點(diǎn)：

①企業(yè)股權(quán)投資者進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，旨在掌握企業(yè)真實(shí)的盈利能力，以便做出科學(xué)的投資決策；

②企業(yè)債權(quán)者進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，旨在衡量企業(yè)的償債能力，確保債款有效回收，同時(shí)看債務(wù)者的收益是否與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)等，也就是將償債能力分析與盈利能力分析相結(jié)合，以期做出合理的放貸決策；

③企業(yè)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，旨在全面篩查經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的問(wèn)題，并及時(shí)改進(jìn)經(jīng)營(yíng)決策，不斷提高盈利水平；

④其他財(cái)務(wù)分析的目的。對(duì)于與企業(yè)營(yíng)業(yè)有關(guān)聯(lián)的企業(yè)單位，其開展財(cái)務(wù)分析旨在全面了解企業(yè)的信用情況；國(guó)家行政管理與監(jiān)督部門的財(cái)務(wù)分析，則是為履行監(jiān)督職能以及做出可靠的宏觀決策提供參考依據(jù)。

2 經(jīng)營(yíng)狀況及主要財(cái)務(wù)指標(biāo)比較分析

2.1 營(yíng)業(yè)收入分析

營(yíng)業(yè)收入是財(cái)務(wù)分析的一項(xiàng)基本指標(biāo)，它指的是酒店在營(yíng)業(yè)過(guò)程中向客戶提供勞務(wù)或銷售商品所獲得的收益。營(yíng)業(yè)收入能直觀地反映出酒店的營(yíng)業(yè)規(guī)模、營(yíng)業(yè)水平和盈利能力。

本文通過(guò)調(diào)研發(fā)現(xiàn)高、中、低檔的賓館、招待所和飯店每天的營(yíng)業(yè)收入存在很大的差距（詳見(jiàn)表2）。

酒店規(guī)模較大，但2012賓清餐營(yíng)業(yè)收入只有40.04萬(wàn)元（見(jiàn)表1），平均每天營(yíng)業(yè)收入超一萬(wàn)元（13346）。通過(guò)表3可以看出，賓清餐2012年4月營(yíng)業(yè)收入比上年同期上升44.39%，煙、酒收入開始下降，但其他收入占總收入的比例很大，其他收入主要是餐飲收入這是影響營(yíng)業(yè)收入的關(guān)鍵因素之一，經(jīng)營(yíng)者必須高度重視其他收入的來(lái)源同樣也重視食品材料控制成本。

2.2 營(yíng)業(yè)成本分析

營(yíng)業(yè)成本是酒店在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中向消費(fèi)者銷售商品或提供勞務(wù)等發(fā)生的成本。它是衡量企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和收入水平的一項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)。對(duì)酒店餐飲企業(yè)來(lái)說(shuō)，菜肴成本就是所耗原材料成本，它屬于營(yíng)業(yè)成本的組成部分。另外，營(yíng)業(yè)成本的計(jì)量項(xiàng)目還包括工資、水電、維修、燃料等“營(yíng)業(yè)費(fèi)用”。

我國(guó)關(guān)于酒店餐飲營(yíng)業(yè)成本的一項(xiàng)調(diào)查結(jié)果顯示，餐飲行業(yè)營(yíng)業(yè)成本在營(yíng)業(yè)收入中所占比例為45%；而2015年4月一項(xiàng)關(guān)于酒店?duì)I業(yè)成本的調(diào)研顯示，其營(yíng)業(yè)成本在營(yíng)業(yè)收入中所占比例比餐飲行業(yè)高出了39個(gè)百分點(diǎn)，即為94%。2015年4月酒店?duì)I業(yè)收入是40.04萬(wàn)元，如果以45%計(jì)算，4月的營(yíng)業(yè)成本=40.04萬(wàn)元×45%=18.18萬(wàn)元，然而2015年4月份的實(shí)際營(yíng)業(yè)成本為26.17萬(wàn)元，超支7.99萬(wàn)元。表4得總結(jié)了各類消費(fèi)項(xiàng)目成本的變化情況，菜肴成本在營(yíng)業(yè)收入中所占比例為46%，這個(gè)數(shù)值比上一年提高了23.42%，菜肴成本持續(xù)增長(zhǎng)直接導(dǎo)致營(yíng)業(yè)成本增加。

2.3 營(yíng)業(yè)費(fèi)用分析

營(yíng)業(yè)費(fèi)用是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間的各項(xiàng)費(fèi)用支出，比如職工的工資、福利、服裝費(fèi)、洗滌費(fèi)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的燃料費(fèi)和水電費(fèi)，廣告營(yíng)銷宣傳所產(chǎn)生的費(fèi)用，除此以外還包括辦公費(fèi)、租賃費(fèi)、折舊費(fèi)、維修費(fèi)等各類費(fèi)用項(xiàng)。餐飲企業(yè)營(yíng)業(yè)費(fèi)用是營(yíng)業(yè)收入的主要組成部分。企業(yè)要實(shí)現(xiàn)增收，必須嚴(yán)格監(jiān)控經(jīng)營(yíng)期間的各類費(fèi)用開支。表5為2015年5月營(yíng)業(yè)費(fèi)用。

由表5得知，營(yíng)業(yè)費(fèi)用在營(yíng)業(yè)收入中所占比例逐漸上升。其中，2015年4月的營(yíng)業(yè)費(fèi)用在營(yíng)業(yè)收入中所占比例達(dá)到了68.23%。在各項(xiàng)費(fèi)用開支中，員工費(fèi)在營(yíng)業(yè)收入中所占比例一般是10%，但本調(diào)研項(xiàng)目的員工費(fèi)在營(yíng)業(yè)收入中所占比例高達(dá)20.53%。

2.4 毛利分析

毛利=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本

毛利率=毛利/營(yíng)業(yè)收入

毛利率是衡量餐飲企業(yè)營(yíng)業(yè)水平的重要指標(biāo)之一。下表6為酒店2015年5月毛利及毛利率分析。

由表6得知，豐華酒店2015年5月的營(yíng)業(yè)收入偏低，但營(yíng)業(yè)成本偏高，使得產(chǎn)品毛利率普遍偏低，平均毛利率只能達(dá)到34.64%，而餐飲業(yè)毛利率平均值為50%，二者之間的差距可見(jiàn)一斑。

2.5 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分析

利潤(rùn)是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好壞的綜合指標(biāo)。

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-營(yíng)業(yè)費(fèi)用-營(yíng)業(yè)稅金

=（餐位數(shù)×計(jì)算期天數(shù)×餐位周轉(zhuǎn)率×人均消費(fèi)水平）×（毛利率-營(yíng)業(yè)稅率）-營(yíng)業(yè)費(fèi)用。

表8 給出了賓清餐2015年5月盈利情況。

①餐位周轉(zhuǎn)率因素的影響：

160×30×（12.45%-9%）×185×（38.80%-5%）=103549.68（元），說(shuō)明由于餐位利用率的提高，使利潤(rùn)增加103549.68元。

②人均消費(fèi)水平因素的影響：

160×30×12.45%×（201-185）×（38.80%-6%）=+3136.2048（元）。這表明，人均消費(fèi)水平的提高使利潤(rùn)增加了3136.2048元。

③毛利率因素的影響：

160×30×12.45%×201×（34.64%-38.80%）=-499689.216（元），表明因毛利率降低導(dǎo)致盈利減少了499689.216元。

④營(yíng)業(yè)費(fèi)用因素的影響：

27.32萬(wàn)-13.58萬(wàn)=137400（元），表明營(yíng)業(yè)費(fèi)用的增加導(dǎo)致利潤(rùn)減少137400元。

經(jīng)過(guò)匯總計(jì)算，最終得出餐飲部利潤(rùn)減少530403.336元（499689.216+137400-106685.88）。造成利潤(rùn)減少的主要因素是營(yíng)業(yè)費(fèi)用的增加，營(yíng)業(yè)額降低是餐飲部發(fā)生虧損的主要原因，還有餐位周轉(zhuǎn)率的下降，這表明餐廳對(duì)消費(fèi)者的吸引力下降，就餐人數(shù)越來(lái)越少。

通過(guò)以上分析，可以看出虧損的原因:一是營(yíng)業(yè)收入太低，二是成本費(fèi)用太高。

3 問(wèn)題解決對(duì)策

3.1 問(wèn)題

由上文得知，豐華酒店之所以虧損，是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)成本過(guò)高，但營(yíng)業(yè)收入很低，直接造成利潤(rùn)縮水。現(xiàn)階段，餐廳采購(gòu)餐飲原材料主要是由使用部門向采購(gòu)部提交采購(gòu)申請(qǐng)，再由采購(gòu)部負(fù)責(zé)采購(gòu)。這種分工合作模式雖然能夠發(fā)揮各部門專長(zhǎng)，但是使用部門往往強(qiáng)調(diào)材料質(zhì)量而忽視材料價(jià)格，使得采購(gòu)成本居高不下。

3.2 對(duì)策

①加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，創(chuàng)新花色品種，推出特色菜肴，提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，有效促進(jìn)銷售，以提高營(yíng)業(yè)額；

②采取切實(shí)可行的措施，加強(qiáng)采購(gòu)、庫(kù)存、粗加工和烹飪等各環(huán)節(jié)的成本控制，堵塞漏洞，降低產(chǎn)品成本；

③建立和健全規(guī)章制度，節(jié)約用水、用電及燃料，嚴(yán)格控制各種物料的消耗，加強(qiáng)各種設(shè)施、設(shè)備的維修保養(yǎng)，提高利用率，減少修理費(fèi)用，增加企業(yè)利潤(rùn)；

④原材料應(yīng)堅(jiān)持先進(jìn)先出原則，避免積壓、損耗。生鮮原材料采購(gòu)應(yīng)按照1.5倍安全庫(kù)存法（即日采購(gòu)量應(yīng)為日平均銷量的1.5倍），同時(shí)提高服務(wù)質(zhì)量，盡量不出現(xiàn)退菜、換菜等非正常損耗；

⑤廚房應(yīng)該減少輔料和邊角料的浪費(fèi)，提高原材料的綜合利用率，嚴(yán)格控制成本支出。

4 效果

豐華酒店虧損的原因:一是營(yíng)業(yè)收入太低，二是成本費(fèi)用太高，通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析以及上述對(duì)策，豐華酒店的營(yíng)業(yè)收入增加了0.55萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本降低了0.3萬(wàn)元。證明此套財(cái)務(wù)指標(biāo)分析方法有效可行，建議在酒店管理中推廣應(yīng)用。

5 結(jié)束語(yǔ)

財(cái)務(wù)指標(biāo)分析也是有一定的局限性的，它建立在財(cái)務(wù)報(bào)表的基礎(chǔ)上，而財(cái)務(wù)報(bào)表有特定的假設(shè)前提，并要執(zhí)行統(tǒng)一的規(guī)范，報(bào)表上的數(shù)據(jù)也是在基本假設(shè)的情況下列示的。也就是說(shuō)，我們只能在規(guī)定意義上使用報(bào)表，并進(jìn)行指標(biāo)分析，不能片面地認(rèn)為對(duì)報(bào)表的指標(biāo)分析可以揭示企業(yè)全部的實(shí)際情況。但只要掌握好它的局限性，綜合考慮企業(yè)的實(shí)際情況，就可以更好地把握企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。良好的領(lǐng)悟能力和執(zhí)行能力以及不斷學(xué)習(xí)的態(tài)度才是餐飲管理者的正確選擇和不二利器。事實(shí)上餐飲業(yè)的低門檻導(dǎo)致如今如此激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，無(wú)論怎樣的行業(yè)選擇都應(yīng)該勇于面對(duì)所有的困難。餐飲行業(yè)是大有可為的，把握趨勢(shì)，合理調(diào)整，不斷創(chuàng)新。中小餐飲企業(yè)也可以成為區(qū)域內(nèi)一顆冉冉明珠。

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