銀行證券投資基金精選(九篇)
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第1篇：銀行證券投資基金范文
關鍵詞：證券投資基金；機構投資者；公司治理；股東
近年來，我國資本市場不斷引進新的機構投資者，如證券投資基金、券商、社保基金、QFII、企業年金、保險基金等，這些機構投資者在資本市場中所持有的份額越來越大。根據2004年的數據顯示，證券投資基金2004年投資股票的資金達1602.52億元，整體機構投資基金規模接近2500億元，證券投資基金占機構投資比重的64%，2004年滬深兩市股票流通市值約為10630.52億元，證券投資基金持股市值占滬深流通市值的15.1%。由此可見，機構投資者（尤其是證券投資基金）在市場上是一股非?；钴S的投資力量。本文試圖通過對我國目前最大機構投資者—證券投資基金對上市公司治理的參與狀況進行分析，闡明證券投資基金在公司治理方面的作用及其存在的障礙，進而提出促進證券投資基金參與公司治理的對策。
一、我國證券投資基金參與上市公司治理的途徑與程度有待提高
我國證券投資基金參與公司治理的主要途徑是行使作為股東的投票權：（1）對上市公司的再融資方案上的投票否決，如2003年基金聯盟對抗招行發行百億可轉換債券的風波、2002年中興發行H股計劃風波和2000年深萬科B股增發停發事件中證券投資基金作為公司股東參與公司治理對上市公司的再融資方案的干預；（2）對于股權之爭，基金可以通過公開征集授權委托權反映小股東的意見（如勝利股份股權之爭）這種方式參與公司的治理；（3）對上市公司股權分置改革方案的否決。我國未施行流通股東分類表決制之前，在股市非流通股占總股份50%①以上，流通股東是無法通過與非流通股股東“同權”表決權來維護自己的投資利益；在實施了公司重大事項社會公眾股東表決制度②之后，其中對于上市公司實施股權分置改革方案流通股股東通過的要求要達到參會流通股2/3以上，雖然基金是最大的流通股股東，但根據截止到目前的資料來看，基金對上市公司股權分置方案投贊成票占絕大多數，基金在參與公司治理中對公司的股改方案投反對票甚少（持股基金對上市公司三愛富的股權分置方案的表決中投了反對票，這是目前第一家因遭到基金公司反對而被否決的上市公司）。③我國上市公司仍然存在著一些損害投資人利益的事件，如公司重大事項不履行相應的決策程序和信息披露義務等等，由此可見，我國基金對上市公司治理的參與程度和制衡機制上需要進一步提高。
二、對基金在參與公司治理中障礙的分析
公司治理的目的是對上市公司的實施有效的監控。基金參與上市公司的公司治理的目的是形成對上市公司實行一種有效制衡的機制（股東與董事會、管理層、監事會之間的相互制約機制），是否能形成有效制衡則取決于基金的持股是否有規模效應，市場環境和基金的投資目標的實現是否允許長期持股，是否與上市公司之間存在有利益沖突。然而，在基金參與公司治理確存在多方面障礙因素。
1．我國股市的市場環境欠缺，阻礙和抑制基金及其投資者長期持股，影響了基金參與上市公司治理。（1）上市公司的總體質量不高，市場信息透明度不高，使投資者只能通過短期持股防范股市的非系統性風險。投資者持股的主要依據是上市公司的業績以及是否具有成長性，但由中聯財務顧問和國資委有關專家對1339家上市公司共同進行的一份上市公司業績評估調查顯示，中石化一家的凈利潤就占全部上市公司凈利潤的25.44%，而占上市公司總數不到7%的前90戶上市公司，其凈利潤占全部上市公司凈利潤的90%④。業績集中表明投資者只有通過精選個股來長期持有，但由于市場信息透明度不高，基金持股有限⑤，使基金參與公司治理的規模效應無法體現，投資者只能通過短期持股防范股市的非系統性風險。（2）市場沒有做空機制、沒有指數期貨、指數期權等產品有效的防范系統性風險，整個市場的系統性風險無法進行套期保值，持股者最優的策略可能就是選擇短期持股。從2001年起就開始提出解決全流通問題，直到2005年5月股權分置正式啟動，期間整個市場主要面臨的就是非流通股的解決如何進行、何時進行的系統性風險，兩個市場也從2001年指數振蕩向下。2001年~2005年深證成指每年的變動率分別為－30.03%、－17.03%、26.11%、－11.85%和－6.65%，2001年~2005年上證指數每年的變動率分別為－20.62%、－17.52%、10.27%、－15.40%和－8.33%；深證成指由2001年年末的3325.66跌到2005年年末的2863.61點，上證指數由2001年年末的1645.97跌到2005年年末的1161.05點⑥。在這樣的市場環境下，投資者沒有其它的選擇只是一個短期持股策略，從市場的振蕩中獲得收益。
2．市場對基金經理業績的考核以及基金管理費提取的方式，制約了證券投資基金對所持股票公司治理的參與。（1）基金的本質是受托形式的專家理財，市場及基金管理公司對專家理財能力的考核短期化使基金經理行為短期化。一方面，我國證券投資基金是以開放式股票型基金為主⑦，特別是QFII、社?；鸬绕渌鼨C構投資者作為基金的持有人集中持有時，基金為防范高比例贖回風險，基金的資產配置要具備相當的流動性。另一方面開放式基金按照凈值進行交易，基金的凈值在市場上每日都是公開的，基金的凈值及其基金凈值動態變化情況成為市場及基金管理公司對基金經理理財業績考核的依據，也促使基金經理更加重視資產的短期收益。（2）目前我國證券投資基金的管理費是根據其基金凈值來提取，因此基金經理人往往是以最大化其基金凈值為目標。目前基金凈值的大小主要與較高的資本利得有關，因此基金對股票最基本的偏好是股價的增長率，基金經理人根據市場熱點頻繁調整所持股票，縮短了持股時間，抑制了基金對公司治理的參與的積極性。
3．證券投資基金與持股公司之間可能存在著的利益沖突，抑制了基金對上市公司治理的參與。證券投資基金的公司與持股公司之間的利益沖突表現在兩方面：（1）證券公司與上市公司之間的利益沖突，成為基金對上市公司的治理參與的障礙。目前我國的證券投資基金均屬于契約型，是非法人的基金組織形式，其治理結構的目的就是形成基金持有人、基金管理公司（受托人）、基金托管人和基金管理人（委托人）幾方面者的制衡機制，有效保護相關各方的利益。但在我國的實踐中，基金持有人利益代表缺位，基金托管人地位不獨立，作為基金發起人的基金管理公司又在發起過程中被選聘為基金管理人，最終形成基金管理公司的一方獨大⑧。基金管理公司的主要股東目前的控股股東主要是證券公司，由于證券公司作為上市公司的保薦人、股票的經銷商或包銷商、財務顧問等，勢必會影響在證券公司控股下的基金的持股以及對公司重大事項的投票權的行使。（2）基金管理公司與上市公司之間的利益沖突，會影響基金對上市公司治理的制衡機制。上市公司既是基金的合法投資者，又是基金的合法投資對象，上市公司可以通過持有基金來影響基金對上市公司的制衡機制。
三、促進證券投資基金等機構投資者對公司治理的有效參與的對策
1．改善我國股市的市場環境，促進基金及其投資者長期持股。（1）建立完善的股市進入和退出機制及其市場披露制度，使市場具備優生劣汰的機能，使上市公司的總體質量得到提升，使基金愿意長期持股。隨著股權分置的推進和全流通股的實行，基金等機構投資者公司治理的規模效應凸現，一方面要發揮其在治理公司的有效制衡作用，另一方面還要建立完善相應的法律、法規，防范大股東損害其它中小股東的利益。（2）完善市場交易工具，通過金融工具制衡市場。要盡快推出股票的融資融券業務，積極推出股指期貨、股制期權等衍生金融工具，使投資者可以利用衍生品進行套期保值或投機，有效的防范市場的系統性風險，促進基金及其投資者長期持股。
2．改變基金經理業績的考核方式，促進證券投資基金對所持公司的治理的介入。建立基金經理層的長期激勵制度，推出適合于基金運作的股票期權計劃，使基金經理行為長期化，同時隨著我國上市公司質量的提高，市場透明度提高，基金參與公司治理的信息成本下降，更加會刺激基金長期的持股并積極參與公司治理。
3．完善證券投資基金的法律法規，保護基金持有人的利益。（1）要完善基金的法律法規⑨，形成受托人、基金持有人、基金管理人的有效制衡機制，保護基金持有人的利益。（2）明確基金只是委托理財的形式，基金持有人才是基金真正的所有者，基金持有人除具有相應基金份額的收益權之外，還有基金資產附帶的投票權、表決權等權利。因此基金對持股公司的有關事宜進行表決實質上是以受托人身份代表基金持有人行使表決權，基金應向有關基金持有人披露行使相應權利的決策程序，并定期披露。（3）對基金與被投資公司存在的直接利益沖突（基金與上市公司相互投資）或間接利益沖突（基金的主要股東是上市公司的股東、上市保薦人、股票承銷商、財務顧問等）的情況，基金應就利益沖突情況和處理方式向市場和基金持有人進行披露。
注釋：
①根據上海證券交易所網站：2006年4月28日上市公司非流通股占61.5%,流通股占38.5%；根據深圳證券交易所網站：2005年12月30日上市公司非流通股占56.2%，流通股占43.8%。
②2004年12月證監會《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規定》，試行公司重大事項社會公眾股股東表決制度，即對上市公司增發新股、配股、發行可轉債、重大資產重組、以股抵債、附屬企業到境外上市等對社會公眾股東利益有重大影響的事項除經全體股東大會表決通過，還要經參加表決的社會公眾股股東所持表決權的半數以上通過。
③張東臣，“缺乏充分溝通基金否決三愛富股改引發五大思考”，2005年12月21日。
④上市公司：別讓壞孩子擋道，大眾網，2006年6月8日。
⑤根據我國證券投資基金法規定：一個基金持有一家上市公司的股票，不得超過該基金凈值的10%；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司的證券，不得超過該證券的10%。
⑦根據中國銀行證券研究中心《2005年中國證券投資基金行業統計報告》（中國證券報，2006年1月6日），截至2005年底，我國共有218只，其中開放式基金164只，占基金總量的75.2%，募集資金規模為4067.95億元，占募集總規模的83.3%，其中股票方向募集資金規模為3367.37億，占開放式基金募集總規模的82.3%。
第2篇：銀行證券投資基金范文
目前我國銀行與證券公司之間的合作可以在三個層次上層開：（1）較淺層次的普通業務合作。銀行將券商視同接受貸款的普通企業客戶與之開展同業拆借、資金清算等信貸業務；（2）在業務分工基礎上的深度合作。銀行和券商利用各自的優勢，將業務進行分拆和組合，通過現有業務的重新整合或金融創新，形成密切的分工合作關系：A、銀行轉帳。銀行和券商的電腦系統通過聯網，完成投資者保證金轉賬、托管和相關信息查詢等業務處理，投資者可以通過銀行的委托電話或網上交易系統等遠程交易方式方便地將資金在銀行活期儲蓄賬戶和證券公司保證金賬戶之間互相劃轉。目前大部分券商均已開展此項業務；B、銀證通。投資者只需憑有關證件到銀行的任何一個網點就可以開戶買賣股票，客戶儲蓄帳戶即是股票清算賬戶，客戶從開戶、買賣、存取款、查詢到消戶均無須到券商處，可以直接通過銀行和券商的委托電話或網上交易系統直接進行操作；C、開戶。券商的網點相對比較集中，數量也較少，而銀行則具有點多面廣的優勢，券商委托銀行網點辦理股票開戶，可以將業務輻射到沒有營業網點的地區，對網上交易等業務的開展具有積極的推動作用；（3）通過股權交融的集團化合作。券商與銀行相互參股或者直接在組織結構上進行重組，如中信、光大、招商等金融集團。
具體來講目前促進銀證合作的對策：
1.商業銀行先進的資金匯劃清算系統，可以為證券公司提供高效的異地資金匯劃服務，滿足證券市場資金流量大、匯劃要及時的特點，同時也可優化負債結構。從動態的角度分析，資本市場的發展會影響商業銀行的負債結構，即資本市場的分流會引起社會公眾存款（對公和儲蓄存款）的減少，而在銀行證券清算的體制下，流向資本市場的資金又會流回銀行，所以銀行的同業存款增加，問題的關鍵是商業銀行能否抓住機會，目前我國上市股票、企業債券、投資基金等證券一級市場和二級市場的交易主要通過滬、深兩大證券交易所、證券公司和投資者之間的資金清算與交割完成。證券交易所和分布在全國各地的證券公司就成為證券發行和交易資金的集散地，按《證券法》的規定，“客戶交易結算資金必須全部存入指定的商業銀行，單獨立戶管理，嚴禁挪用客戶交易結算資金”，如果商業銀行能證券公司和投資者的三級資金清算，就可實現儲蓄存款和同業存款的相互轉換，使資金此進彼出，保持相對穩定，沉淀的清算資金和此業務帶來的派生存款，將會增加銀行的資金頭寸，獲得大量的低成本負債，帶來可觀的收益。在證券市場的發行上，商業銀行可以為證券承銷提供匹配服務，發行股票、債券、基金等，利用商業銀行的網點為證券公司收繳發行資金，遠期銀行還可以分設投資銀行業務部或者成立控股投資公司，為企業改制、上市、資本運營、公司理財服務。同時商業銀行可以針對證券公司要求保證金賬戶必須與其自營賬戶分開的規定，進行創新，推出銀證通等金融工具，通過銀行的委托系統，借助于券商的席位，為股民提供開戶、查詢、清算、銀證自動轉賬以及證券委托交易的服務。
2.基金托管業務。《證券投資基金管理暫行辦法》規定，商業銀行作為基金托管人托管基金資產，所有募集資金要在銀行開立專門賬戶，因而基金申購的辦理和基金持有人所得紅利的發放都需通過托管銀行。隨著我國資本市場的穩步發展，新的證券投資資金將不斷出現，基金品種將不斷增加，商業銀行作為證券基金的托管銀行，資金和結算量必然大幅增加，可以給商業銀行帶來大量的無風險的手續費收入，還可以間接地開發資本市場上存款客戶的市場空間。所以商業銀行要把基金托管業務作為一項重要的表外業務，認真研究證券投資基金業務的市場發展趨勢，開發相關業務支持軟件的開發。《開放式證券投資基金試點辦法》規定商業銀行可以買賣開放式基金，也可以自行設立投資基金，這進一步拓寬了銀證混業合作的空間。
3.短期拆借以滿足券商對短期頭寸的需求。證券經營機構因為清算資金在途或承銷發行股票而造成短期的頭寸不足，商業銀行可通過短期拆借滿足券商的這種需求，并借以優化資產結構。1999年10月12日，經中國人民銀行批準，國泰等10家基金管理公司和中信證券等7家證券公司獲準進入全國銀行間同業拆借市場進行短期資金拆借、債券回購和現券交易。同年10月28日，華安基金管理公司管理的基金安信通過銀行間同業市場與中國工商銀行成功地進行了一筆國債回購業務，融入資金用于基金安信的投資運作。這是證券投資基金首次進入銀行間同業市場，標志著《基金管理公司進入銀行間同業市場管理規定》和《證券公司進入銀行間同業市場管理規定》已進入實質性運作階段。截至目前我國證券公司和基金管理公司拆入拆出資金以及股票質押融資，解決短期資金余缺，已經成為銀行間市場主要的資金需求者，2000年證券公司和基金管理公司凈融入資金達到3989億元，國有商業銀行凈融出資金5114億元。同時我國券商總權益與總負債比不到1：10，相對于國際成熟資本市場券商1：27的總權益與總負債比，尚有相當大的融資空間。
4.搭橋貸款。對于一些準備發行股票的公司或者準備配股的上市公司，因為其項目已經立項，開工在即，但是通過證券市場募集到的資金沒有到位，這時券商為拓展投資銀行業務，尤其是作為股票的承銷商或者推薦人，以自身作為擔保向清算資金的清算銀行提出向擬上市公司或者擬配股、增發新股公司發放搭橋貸款，銀行為了穩定清算業務、同券商建立良好的合作關系，加上此類貸款有券商擔保或者投資銀行用自有資金也提供融資服務，風險較小，所以也愿意發放此類貸款，但其用途僅限于項目的前期投入和資產重組。投資銀行是高扛桿金融機構，搭橋貸款可以有效解決券商在拓展投資銀行業務中的資金需求。目前銀證合作拓展搭橋貸款業務的過程中，要嚴格遵守證監會和中國證券業協會的有關規定：凈資本額達不到綜合類證券公司凈資本最低標準（人民幣2億元）的證券公司不得為他人提供擔保；有條件提供擔保的證券公司必須在會計報表附注和凈資本情況的說明中詳細披露其擔保事項；證券公司提供的擔保額不得超過其凈資產額的20%；嚴格遵守中國證券業協會《關于禁止股票承銷業務中融資和變相融資行為的行業公約》，禁止在股票承銷過程中為企業提供貸款擔保；證券公司不得為以買賣股票為目的的客戶貸款提供擔保。
5.銀行合作，拓展杠桿融資。在券商的指導下，可以探索收購公司以購并后的資產及其收益作為抵押，從銀行取得貸款來籌集購并所需的資金。目前商業銀行還不可以直接參與信托投資和股票投資業務，但是商業銀行可以和投資銀行合作，開展項目融資、企業財務顧問、資產重組等投資銀行業務。商業銀行通過投資銀行拓展項目融資，根據項目的建設周期，分階段、分批為大型基礎設施項目、能源、交通、市政設施提供融資。
6.銀證合作推進資產證券化。國際銀行業發展的一個趨勢是銀行開始主動經營資產負債表，因為銀行核心存款增長的速度遠遠低于資產市場發展的需要，銀行就通過轉移表內資產或者主動負債，通過資產或者負債的出售與購買來主動地經營資產負債表，改變資產負債結構，通過資產證券化轉移表內資產已經成為商業銀行資產負債比例管理的重要工具，截至1998年底，美國有35%左右的消費信貸余額已經被證券化，如住房抵押貸款、汽車貸款、信用卡應收款、小企業貸款、設備貸款等，同時國際融資總額中80%是通過各種有價證券融資的，金融衍生工具品種越來越多，銀行信貸資產也逐步走向證券化，使得銀行貸款、貨幣市場和資本市場聯結并交叉在一起。我國資產證券化也在逐步啟動，可以積極探索以消費貸款和房地產、大型成套設備等貸款抵押品及其收益作為擔保，進入直接融資市場發行證券，降低風險，優化資產負債結構。（1）住房貸款證券化，這是其發展到一定規模的必然要求，因為個人住房貸款期限長達15～30年，而目前我國儲蓄存款7萬多億，可大部分都是5年期以下的存款，銀行資金來源的短期性和房貸長期性之間矛盾突出，根據國外經驗，當該項貸款余額占銀行信貸總資產的比重超過25%時，銀行將面臨流動性風險，而證券化是提高個人住房貸款流動性的最佳途徑。目前我國沒有信貸二級市場，貸款在銀行之間的轉讓很困難，隨著我國房改的深入，個人住房貸款必將迅速增長，對于商業銀行而言，將面臨流動性不足的問題。商業銀行可以和證券公司合作，積極探索以抵押擔保證券、抵押轉支付證券和資產擔保證券等方式把抵押貸款標準化、證券化，以證券交易方式轉讓貸款債權，借以增強個人住房貸款的流動性；（2）不良資產證券化。券商可以發揮其投資銀行功能，充當商業銀行不良資產證券化的財務顧問，協助商業銀行做好信用增級等前期準備工作，幫助金融資產管理公司進行資產證券化設計。
7.銀證合作，通過資本市場補充和充實銀行資本金，優化資產負債結構：（1），發行普通股、優先股，彌補資本金不足問題；（2）發行長期資本債券，增加附屬資本，改善資本金構成；（3）發行短期債券，解決流動資金不足問題；（4）銀行委托證券機構承銷大額定期存單，推進存款證券化。這樣通過主動負債，主動經營資產負債表，供求、資產負債的數量與期限可以有效匹配，削弱資金來源的波動性和支付壓力，降低經營風險。
8.券商自營股票質押貸款。2000年2月13日，人民銀行與證監會出臺文件，允許符合條件的證券公司以及部分機構投資者以自營股票和證券投資基金作質押向商業銀行借款。股票質押貸款流動性強，貸款規模受券商資本金比例的限制，風險小、收益穩定，而且利于商業銀行和券商建立合作關系，所以商業銀行應該支持證券公司以在證券交易所流通上市的自營人民幣普通股票或者證券投資基金作為質押，向商業銀行貸款。
9.其它，銀行積極探索與風險投資基金的合作；與期貨商合作，積極開拓面向期貨商的和融資；以獲得證券承銷資格、具有資本市場業務權利的金融資產管理公司為橋梁，銀證在債轉股、股權轉讓、拍賣、上市等方面進行合作。
二、關于銀保合作
隨著我國保險業改革的不斷深化其對商業銀行的保險存款形成了巨大的沖擊：（1）保險資金運用渠道從原先只能存入銀行發展到可以購買國債、購買證券投資基金入市；（2）保險公司采取由總公司集中運用資金的方式，要求加速歸集各級保險機構銀行賬戶上的資金，保險資金停留銀行的時間大大縮短；（3）保險公司為了擴張業務，普遍采取了以各商業銀行營銷保險業務的比例確定保險存款留存各行的比例。同時，對于商業銀行而言，由于競爭的加劇尤其是資本市場的發展，使得傳統業務盈利空間收縮，迫使銀行必須積極發展保險等中間業務，這也是商業銀行服務客戶和防范信貸風險的需要。因為一方面，具備參保意識的客戶希望能夠便捷地辦理保險手續和交付保費，而這一點通過客戶在商業銀行開立的賬戶就可以實現。另一方面，商業銀行發動信貸客戶參加保險，可以減少貸款本息損失、防范信貸風險。
從客觀條件上看，銀保合作的時機也基本成熟：（1）保險市場正處于高速成長時期，保費年增長率在30%以上；（2）由于保險的經濟補償作用不斷得到證明，保險法的廣泛宣傳，利率的下調和利息稅的開征使得人們購買儲蓄保障型和投資保障型險種的積極性不斷提高；（3）保險法規定企財險只能由保險公司或者符合規定并經批準的機構辦理，保險營銷員不能辦理企財險，保險公司也不能向個人支付企財險手續費，這為商業銀行發展保險業務提供了法律保障；（4）由于我國保險事業的發展，保險業務量猛增，保險公司的分支機構和業務人員尚不足以滿足保險業務的開展，因而保險公司通過委托商業銀行的分支機構以其代辦處或者點的名義保險業務可以彌補這個不足。截至目前我國已有國內五大保險公司和包括國有商業銀行及部分股份制銀行在內的10家銀行建立了業務合作關系，其中大多數保險公司（銀行）都有一個以上的合作伙伴。合作的范圍包括按揭貸款保險、信貸保險、代收保費、代付保險金、代銷保險產品、融資業務、資金匯劃網絡結算、電子商務、聯合發卡、保單質押貸款、客戶信息共享等。
目前銀保合作中存在的問題是：（1）商業銀行與保險業合作還處于初級階段的關系，雙方對增加收益、爭取存款、服務客戶、防范風險、增強競爭實力等方面的意義認識不足，保險公司更多的是把銀行定位于重要的資金代收渠道和依賴銀行發展客戶，導致了對相關業務的忽視，比如長期就未把保險業務放在主體業務之內；（2）商業銀行在銀保合作業務開展上消極被動，缺乏一套激勵機制，少數銀行員工利用手中掌握的行內客戶資源和業務手段，私自辦理保險業務，手續費被員工個人拿走或者在小范圍內私分，有的基層行辦理業務由行里組織，但手續費不入帳，集體瓜分；（3）目前商業銀行的業務人員普遍缺乏必要的保險業務知識和營銷知識，對保險法規、準則和管理辦法、管理制度、精算知識缺乏了解，對保險產品的功能、特點、標的勘測、操作規程和營銷技巧等知識掌握不夠，無法根據客戶的特點推銷保險產品；（4）商業銀行未能根據保險法規和商業銀行的業務功能進行金融工具創新；（5）以往銀行保險業務主要集中在財產險，而壽險業務相對較少，這主要是因為財產險具有法定保險的性質，主要面向單位，加之費相對較高，因而其業務額大大超過壽險。而壽險則屬于商業保險范圍，客戶自主選擇的余地較大，不易于推銷，且其面向個人的險種一般只側重于意外險和養老保險，市場的現實需求不大，因而成為銀保合作保險業務開拓的“瓶頸”。
目前促進銀保合作的對策：
1.銀行可以充分利用商業銀行信譽、人才、技術、網點和資金優勢以及廣泛的客戶資源和業務資源，積極與保險公司合作，發展保險等業務，保險公司收付費，拓展表外業務。銀行通過開展保險業務能從保險公司賺取傭金，隨著業務的不斷擴大，傭金將有可能成為銀行利潤的重要來源，使銀行能大量回收網點建設成本。銀行通過與保險業開展合作，能擴大并穩定銀行自身的客戶群，提高客戶的忠誠度，可以起到提高競爭力與擴大發展空間和領域、支持核心主業發展的作用。同時雙方在消費信貸等領域的合作，使保險成為銀行化解一部分貸款風險的有效手段。在將來我國放松混業經營限制后，為銀行發展自營保險業務提供人才、業務和制度等方面的儲備。
2.商業銀行通過與保險公司在資金拆借、推出保險貸款新產品等方面的合作，可以優化資產結構，開拓商業銀行的貸款業務空間，大幅度降低貸款風險，提高貸款質量和經營效益。
3.銀保合作拓展保險業務時，要根據市場原則確定合作中的手續費費率、保險存款留存比例、業務統計制度、成本核算辦法以及其他服務項目，互惠互利，在合作中實現共贏。商業銀行要建立起保險業務的內部激勵機制，建立保險手續費收入和營業費用支出、個人收入掛鉤的辦法，從費用支出機制和個人收入上推動基層行大力開展保險業務。建立行內協調、各部門聯動的保險業務組織管理體系，使此項業務與其他業務相互帶動、相互促進。商業銀行可以從多渠道引進保險專業人才，同時與保險公司合作，借助其力量培訓本行從事保險業務的員工，從人力資源上保證銀保有效合作。
4.商業銀行可以擴大保險業務的品種，把企財險和儲蓄保障型、投資保障型壽險列為發展重點；繼續加強為保險公司和客戶的服務，在代收保費的基礎上，把服務項目擴大到代付保險金、子女教育婚嫁保險金等；開發信用聯接型保險產品，比如可以與壽險公司合作，推出壽險保單質押貸款業務，允許商業銀行的壽險單作為貸款的權利質押憑證，借以達到既發展消費信貸服務，又促進保險業務的“雙贏”目標，也可以與保險公司合作推出與信用卡有關的保險產品，由保險公司為信用卡持有者提供免核壽險保單，持卡人可用信用卡支付保費；可以從企業理財、個人理財業務的角度，結合本行業務對保險業務進行組合包裝，以“套餐服務”的形式推出更多的保險產品。
5.銀行和保險公司可以合作進行金融工具的創新，比如可以探索推出保險貸款。在保險公司承保的條件下，商業銀行向借款人提供貸款。如果借款人失去了清償能力，銀行根據貸款5級分類確認為損失后，由保險公司按約定比例代償本息。這種貸款擔保方式與保證貸款、抵押貸款、質押貸款相比，在發生貸款損失后，銀行更容易從第二還款來源收回貸款，所以能更好地滿足銀行資產風險管理的要求，這是在保險業務和商業銀行貸款業務領域內的工具創新，有利于商業銀行保全資產、優化信貸資產質量、減少不良貸款、提高商業銀行參與市場競爭的能力。在拓展個人住房貸款業務時，銀?？梢苑e極合作，進行業務創新，比如對抵押物的財產保險、對抵押人出現意外傷亡喪失還款能力的人壽保險、對借款人因保險合同約定的因素而不能履約借款合同的保險，尤其是履約保險等都是很有前景的業務。
三、關于銀行與財務公司、擔保公司和金融租賃公司的合作
第3篇：銀行證券投資基金范文
關鍵詞：資本市場；商業銀行；資本市場業務
中圖分類號：F832.33 文獻標識碼： A 文章編號：1003－3890（2009）04－0054-06
商業銀行和資本市場是現代金融體系的兩個重要組成部分，隨著資本市場的迅速發展，金融體系正在發生結構性變革，銀行、證券、保險呈現漸趨融合之勢。在這種趨勢下，發達國家如英、美、德等國普遍采取了金融混業經營模式，商業銀行開始全面參與資本市場業務，并且表現非凡，資本市場業務已經成為西方商業銀行業績的重要來源。
長期以來銀行體系一直在中國的金融體系中占據主導地位，中國當前的銀行業實行的仍是分業經營模式。隨著近十多年來中國資本市場的迅速發展，在資本市場投融資工具多樣化、便利化的環境下，商業銀行的傳統業務及其地位和作用正日益受到挑戰；從另一方面看，資本市場發展也給商業銀行的發展帶來了新的機遇。
一、資本市場發展對商業銀行的影響
（一）資本市場發展對商業銀行地位的挑戰
資本市場的發展促進了金融資源和金融功能的再分配，在這個過程中，商業銀行在金融體系中的地位和角色也在不斷發生變化。金融功能主義者Zvi Bodie和Robert C. Merton（2000）認為，隨著金融體系一體化進程的不斷深化，傳統商業銀行的地位和作用日漸勢微，資本市場將承擔大部分金融功能，他們甚至斷言，傳統商業銀行在不久的將來會消亡。
這一觀點或許有點過于激進，但從實踐上看，在資本市場非常發達的美國，商業銀行的地位無可置疑地在下降。在一個多世紀的發展中，商業銀行雖然在所有金融機構中依然占據首位，但其相對份額卻是逐步下降的。從圖1可以看出，在美國金融機構的資產中，商業銀行的占有份額由1970年的38.5％下降到2007年的25.8％，與此相對的則是共同基金和養老基金份額的大幅增加，達到幾乎與商業銀行同等的份額。商業銀行對金融體系的支配地位，逐漸被迅速發展的資本市場所動搖。在新興資本市場的中國，雖然目前商業銀行仍然控制了金融體系中約65％的金融資產，①但隨著資本市場的發展，銀行的這種主導地位也正發生著變化。
（二）資本市場發展對商業銀行業務的沖擊
1. 資本市場發展對商業銀行負債業務的沖擊。在一定的時點上，金融市場上的資金供給總量是既定的，如果流入資本市場的資金增加，就意味著流入銀行體系的資金減少了。隨著資本市場的發展和金融投資品種、工具的增多，人們投資理財觀念的增強，儲蓄已不是人們結余資金的唯一選擇。人們開始把大量的資金投向資本市場上的股票、基金、債券、期貨等具有較高收益的金融產品，這樣銀行體系中儲蓄作為比較穩定的和低成本的資金來源就發生了根本性變化。
首先，資本市場中股票、債券的大量發行和交易的快速增長導致了商業銀行存款的分流。截至2007年12月31日，滬深兩市總市值已達32萬億元，較上年增長257.9％，是當年GDP的1.3倍，而在2006年底其占GDP比重才49.6％，2005年更是不足18％。②2006年企業債和國債的發行額分別為3 938.3億元和8 883.3億元，成交額則達18 279.3億元，債券市場已形成了較大規模。③在資本市場快速發展的環境下，居民和機構投資者手持的現金和其在商業銀行的存款將大量流向資本市場，給商業銀行的負債業務造成較大沖擊。從圖2可以發現，中國金融機構儲蓄存款增量與股票成交增量總體存在一個反向變化關系，當股票成交量增幅較大時，當月金融機構的儲蓄存款增量就較少；反之，則較多。
其次，資本市場上證券投資基金的迅猛發展進一步削弱了商業銀行的存款基礎。截至2007年12月31日，中國共設立了346只證券投資基金，基金資產規模從2006年的8 564億元急劇擴張到2007年的32 762億元。④基金發展速度之驚人，銀行體系中的存款被大量搬到基金賬戶之下而流向資本市場。由于基金的申購與贖回主要是通過托管銀行進行，因而基金交易對商業銀行的活期儲蓄存款影響較小，但對定期儲蓄存款的影響則要明顯得多。從圖3可以看出，基金交易增加額與居民的定期儲蓄存款增量也存在一個反向變化關系，當基金交易增量增大時，居民定期儲蓄存款增量就減少。證券投資基金的發展使得商業銀行的存款結構發生了顯著變化，使定期存款活期化、長期存款短期化，資金結構的不穩定性增大。
最后，資本市場中保險業的發展也分流出一部分銀行存款。我國保險業的資產規模在1999年才1 817億元，2007年底已迅速增長到26 722億元，8年間增長了13.4倍，其中保險基金有相當大部分是來源于銀行的儲蓄存款。⑤并且，隨著資本市場的發展和政策限制的逐漸放松，保險公司的投資開始呈現多元化，其在證券市場上的投資行為日趨活躍，保險公司開始將其大部分資金投資于股票、基金、債券等具有較高收益的金融產品，從而導致保險公司資產中銀行存款的份額日益下降。從圖4可以看出，2003年以前銀行存款一直占據保險公司總資產份額的50％左右，而從2004年開始保險資金大量流向資本市場，2007年底投資（股票、基金、國債）在保險公司總資產份額中的比重快速上升到75.6％，銀行存款的比重則下降到了24.4％。保險業的發展及其資金運用渠道的拓寬給商業銀行的存款業務造成了不可忽視的影響。
2. 資本市場發展對商業銀行信貸業務的沖擊。資本市場的發展為企業提供了多樣化的融資渠道，企業可以通過發行股票、債券和商業票據等方式融資，也可以借助風險投資和民間資本進行其他形式的直接融資，而不再局限于銀行的信貸資金。具體而言，資本市場的發展使得更多的大型優質企業更傾向于通過發行股票、債券和商業票據等低成本的直接融資方式來募集資金，而這些企業本來是商業銀行青睞的貸款對象。股票和債券的發行減少了銀行中長期信貸的需求，商業票據的發行則擠出商業銀行部分的短期貸款。創業板和風險投資資本的發展使有潛力的中小企業可以通過該渠道獲得資金支持，從而分流了商業銀行的優質中小客戶資源，進一步影響到商業銀行的信貸業務。
在社會資金需求總量一定的前提下，以直接融資為特征的資本市場的發展，必然會影響到以間接融資為特征的商業銀行貸款的增長。1996年中國直接融資額只有610.44億元，到2006年增加到了6 402億元，10年間約增長了10倍。其在總融資額中所占的比例也在逐步上升，尤其是近幾年資本市場不斷得到規范發展以來，其比重由2003年的4.1％上升到2006年的17.3％。以此相對應，以商業銀行為主體的貸款（間接融資）所占比重則呈逐漸下降的趨勢（見表1）。在這種情況下，“金融脫媒”的現象日漸明顯，以傳統存貸利差為主要利潤來源的商業銀行正面臨利潤空間被壓縮的挑戰。
（三）資本市場發展給商業銀行帶來的機遇
資本市場的發展和深化給商業銀行的傳統業務造成了沖擊，但另一方面它也給商業銀行的轉型和發展帶來了機遇。一個富有效率的、具有相當廣度和深度的資本市場可以為商業銀行提供更大的業務空間、更多的獲利機會、更好的風險管理工具和方法以及更廣闊的資本來源。
1. 商業銀行經營業務的多元化。資本市場的深化發展為商業銀行經營業務的多元化帶來了機遇，在廣闊的資本市場領域，商業銀行可以與證券公司、基金公司、保險公司和財務公司等企業開展廣泛和深入的合作。根據發達資本市場國家商業銀行的經驗，以資本市場為平臺展開的商業銀行業務主要有以下幾類：（1）資本市場結算及業務。主要包括為證券市場提供清算與結算服務、券商經紀業務與零售業務、股票賬戶開戶業務以及基金托管、基金零售、基金代銷業務。（2）為券商和上市公司提供融資服務。包括為券商提供短期資金融通業務、為上市公司提供過橋貸款、證券抵押貸款等資金融通業務。（3）為促進企業轉制，帶動商業銀行資產優化而開展的新型咨詢顧問業務。主要包括企業資產重組、債務重組、兼并收購、企業資本運作策劃等。（4）自營資本市場業務。包括債券、股票的承銷、買賣、轉讓及基金的發售、管理、買賣與轉讓等。（5）投資銀行業務。主要是銀團貸款、項目融資、資產證券化、企業及項目財務與投資、發展戰略顧問、企業年金托管、保理業務、個人投資者理財與投資顧問等。這種多元化的業務發展將有利于拓寬商業銀行的利潤來源渠道、分散經營風險、優化資產負債結構、提高銀行競爭力。
2. 商業銀行上市。股票市場的發展為商業銀行進行股權融資提供了良好平臺。銀行可以通過發行股票來籌集資本，提高資本充足率，并在市場上樹立自身的品牌形象；通過上市，商業銀行還可實現體制轉軌、健全和完善治理機制、規范運作及增加透明度，這些都有利于提高銀行的競爭力。而且，商業銀行上市使其成為資本市場的重要組成部分，它不僅為投資者提供了優質股票，而且穩定了資本市場，豐富了資本市場的內涵和外延。截至目前，中國已有14家商業銀行在滬深股市上市，其中5家成功在海外上市，12家上市的商業銀行為兩市權重的前50只股票，銀行板塊對熨平市場的非理性波動、穩定股市起到舉足輕重的作用。發達國家的大型商業銀行通常都是上市公司，銀行上市可在一定程度上擴大其社會影響力，商業銀行上市將是中國銀行體制改革的一大趨勢。
二、中美商業銀行資本市場業務現狀比較
（一）美國銀行業資本市場業務發展現狀
在經歷了20世紀80年代末的經營危機后，美國商業銀行從90年代開始實行全面的改革，1991年《現代金融服務法案》的頒布為商業銀行全面進入資本市場業務鋪平了道路。美國商業銀行由此開始進行了戰略調整，通過機構的改革和經營業務的調整，商業銀行加大資本市場業務的發展力度，從而開創出新的盈利空間，使經營績效得到顯著改善。從表2可以看出，全美銀行業的非利息收入比重從1988年的29.8％快速上升到2005年的49.9％，已占總收入的半壁江山。其中一些較大的銀行，如花旗銀行、摩根大通銀行等的非利息收入比重甚至高達70％。資本市場業務已經成為美國商業銀行業績的重要來源。
以摩根大通銀行為例（見圖5），2003年其非利息收入占總收入比重的70.8％，其中投資銀行業務收費占13.8％，交易費收入占19％，手續費和傭金類占36.9％，證券收入占3.3％，整個非利息收入來源的90％以上都與資本市場業務有關?？梢?，作為美國一流銀行的摩根大通，其利息收入只占其總收入的不到1/3，而來自資本市場業務的非利息收入則已成為其收入的主要來源。
（二）中國銀行業資本市場業務發展現狀
近年來，中國資本市場的快速發展也給商業銀行的業務拓展提供了契機，商業銀行開始涉足資本市場業務領域，其收入結構已不再僅僅局限于利息收入，開始呈現多元化的趨向。本文選取了中國較具代表性的8家上市商業銀行的數據（見表3），我們發現，中國主要上市商業銀行的平均非利息收入占比已從2004年的8.3％逐漸上升到2007年的13.0％，這是一個很好的發展趨勢。但與美國銀行業相比，中國銀行業的非利息收入所占份額仍是相當低的，即使是2007年非利息收入占比最高的華夏銀行也才20.9％，還不及美國銀行業平均水平的一半。
以非利息收入水平較高的中國銀行為例（見表4），2007年其手續費及傭金收入占總收入的15.0％，比前幾年有了較大提高；其他非利息收入也提高到了10.2％；交易凈收入和證券投資凈收益則是負值，這主要是受美國“次貸危機”影響所致。從這可以看出，與美國一流銀行相比，中國商業銀行的資本市場業務仍存在很大差距，商業銀行的資本市場業務仍需進一步拓展，并且也非常有必要加強在資本市場業務方面的風險防范和管理。
由于目前中國金融業實行的仍是分業經營，商業銀行在開展資本市場業務方面仍受到不少限制，但混業經營將是一個必然趨勢和目標。另一方面，歐美的商業銀行已經深入涉足資本市場業務領域，并取得相當的成功。未來中國金融業的進一步開放，國外銀行的全面進入將使中國的銀行業面臨更激烈的競爭。因此，中國商業銀行應提前為此做好準備，根據資本市場的發育程度及金融創新過程中相關法律法規的調整和修訂，積極推進商業銀行資本市場業務的深化發展。
三、結論及對策
資本市場的發展帶來證券公司、基金公司、保險公司等金融機構的興起，這給商業銀行在金融體系中的主導地位帶來了挑戰；資本市場的發展對商業銀行的負債業務、信貸業務造成了很大沖擊，使商業銀行的傳統業務空間受到擠壓。但資本市場的深化發展也給商業銀行帶來了機遇，銀行可以以資本市場為平臺開展多元化的業務經營，拓寬利潤來源渠道；此外，商業銀行還可通過上市完善自身的治理機制，擴大資本來源和社會影響力。中國商業銀行已經開始涉足資本市場業務領域的經營，但業務規模和績效還很低，與美國銀行業相比仍存在很大差距。因此，在資本市場快速發展的同時，中國商業銀行應及時抓住機遇努力拓展資本市場業務，具體策略主要包括：
（一）繼續推進金融業務創新，提高銀行經營效率
資本市場為商業銀行在傳統業務之外提供了廣闊的業務創新平臺，在涉及到資本市場領域的負債業務、資產業務、中間業務方面仍需進一步推進。
首先是負債業務創新。商業銀行應從傳統的被動負債轉向部分主動負債，以銀行自身的資產和信用為依托，在資本市場上發行金融債券、大額可轉讓存單等。此舉一方面可以為銀行籌集資金、充實銀行資本，提高資本充足率，另一方面，它還可鎖定銀行的負債期限，減少流動性風險敞口。
其次是資產業務創新。商業銀行可以進一步發展新的貸款品種，主要包括銀團貸款、消費信貸、為證券公司提供質押貸款、收購兼并貸款和承銷業務貸款、為非券商提供股權質押貸款或其他金融資產質押/抵押貸款、對擬并購上市的企業提供過橋貸款等。同時，商業銀行還可在資本市場上進行適當的證券投資，主要包括持有適量的國債、企業債券及金融衍生品，提高銀行的資產收益率。此外，商業銀行還可推進資產的證券化，將較長期限的信貸資產如住房抵押貸款、汽車貸款等，通過“打包”對其進行證券化處理后在債券市場上進行銷售，賦予資產以流動性，降低銀行整體資產的久期，優化存量資產結構。
再次是中間業務創新。一是要繼續擴展目前已有的一些基礎性中間業務，包括發行國債和投資基金、基金托管、保險業務、票據結算、銀行卡業務等。二是要積極拓展投資銀行類業務，包括理財咨詢服務、企業并購、企業資產債務重組、資產管理業務、保理業務等。商業銀行應在目前法律允許的條件下大力發展和創新中間業務，它將成為中國商業銀行未來的重要利潤來源。
（二）積極進行技術和制度創新，提高金融服務水平
資本市場的發展要求商業銀行為客戶提供迅速、便捷的服務，這就需要強大的技術力量的支持?，F代信息技術的發展帶來了金融產品、金融機構的經營方式、金融制度等方面的革命，借助先進的技術手段，商業銀行不僅可以大大提高各項業務的效率，還可以通過網上銀行服務拓展業務范圍。因此，商業銀行應積極把握現代信息技術發展所帶來的機遇，大力發展網上銀行業務，推進銀行服務網絡與證券、基金、保險等其他金融服務網絡的對接，促進相關業務的拓展。
資本市場的發展使商業銀行面臨同業以及非銀行金融機構同類業務的激烈競爭，這就要求商業銀行進行制度創新，提高其金融服務水平。主要措施有：一是借助先進的管理思想和信息技術，建立銀行客戶關系管理系統，整合客戶信息資源，在內部實現客戶信息資源共享，以為客戶提供周到便捷的服務。二是設立金融超市，為客戶提供一攬子金融服務。商業銀行可以通過所掌握的客戶信息，挖掘上市公司的潛在融資需求，根據每個公司的不同需求制定相應營銷策略，為上市公司提供差異化、高效安全便捷的組合式金融服務。
（三）加強人才培養，增強銀行競爭力
商業銀行開展資本市場業務，需要一批既精通商業銀行傳統業務，又通曉資本市場運作并具有金融業務創新精神和能力的復合型人才。而且，未來銀行之間的競爭將很大程度體現在人才的競爭上。因此，商業銀行應充分重視人才的培養和利用，貫徹“以人為本”的管理思想，加強企業文化建設，建立健全激勵機制，為優秀的專業人才提供良好發展平臺。通過這種人才培養戰略的實施，提升銀行的競爭力，促進商業銀行資本市場業務的全面發展。
注釋：
①數據來源：根據中國銀行業監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、中國保險監督管理委員會公布的2007年銀行、證券、基金、保險等金融機構的總資產額計算所得。
②數據來源：中國財經信息網。
③數據來源：《中國金融年鑒2007》。
④數據來源：中國證券監督管理委員會。
⑤數據來源：中國保險監督管理委員會。
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The Influence of Capital Market's Development on Commercial Bank and Countermeasures
Luo Ziguang
（College of Economics, Jinan University, Guangzhou 510632, China）
第4篇：銀行證券投資基金范文
[關鍵詞]保險中介，金融混業經營，突破口
銀行、保險、證券—直被稱為我國金融業三大支柱，1993午以來，由于國家相關政策的規定，我國金融業為分業經營、分業監管的模式，但隨著保險中介市場的發展壯大，銀行、證券正逐步成為保險營銷的主力中介渠道，銀行、保險、證券之間的業務合作正成為金融業開拓市場新領域、提升利潤的增長點，銀行、保險、證券通過產品設計和性能上的進一步合作，正在走向相互融合的時期。
分業經營也許是現實選擇.但混業經營將是我國金融業的發展方向。
其一，金融業的基本功能就是融通資金，將資金從有富余資金人手中導向需要資金的人。無論從金融服務需求者便利偏好出發，還是從金融供應方規模經濟的要求考慮，混業經營是金融業自身發展的內在要求。
其二，混業經營是我國銀行業發展的內在要求。隨著我國證券市場等資本市場的發展和完善，融資渠道變得多樣化，越來越多的企業選擇資本市場融資，這使得銀行傳統的存貸款等間接業務的發展空間逐漸變小。銀行不得不努力拓展表外業務和中間業務，并且這些業務正成為銀行收入的重要來源。并且，銀行業務多元化可使其具有內部穩定性的特征，這在很大程度上促進了銀行業的混業經營。隨著經濟的發展，許多金融品種應運而生，而金融創新只有在混業經營的基礎上才能普遍推行，在分業經營下則很難得到深入發展。
其三，我國居民儲蓄率一直高居不下，使得銀行的資金成本較高。由于完善的社會信用體系尚未建立，銀行普遍惜貸，大量資金閑置，這不但不利于經濟的發展，并且使以存貸利差為主要收入來源的銀行業壓力很大。
另外，隨著證券資本市場的發展，金融品種的豐富，個人資產投資多樣化，使得居民儲蓄存款出現了分流，商業銀行壟斷資源的地位受到挑戰。
在金融混業進程中，保險業的推動和促進作用是不可忽視的。
首先，新型的人身保險產品是實現各個金融子市場之間融合與對接的重要途徑，即先逐步打通金融市場之間的藩籬，建立起一體化的金融市場，然后再建立起切合國際及中國金融發展需要的綜合金融服務混業模式。不同金融機構業務之間的交叉創新將不斷推進金融市場的多元化、一體化。
其次，保險與銀行之間的合作與金融資源的共享將提高金融體系運作效率和金融資源的配置效率，從而進一步推動金融混業的進程。有關專家認為，保險產品的創新將促進監管機構的進一步交叉。在美國，保險銷售人員要同時拿到證券、銀行包括信托方面的認可。
金融業?昆業經營可以提升金融機構的競爭力，方便客戶，降低社會成本，促進金融業的一體化發展。保險業是混業經營主力推動者，但金融?昆業經營獲利者并不僅僅限于保險，混業經營并非保險業一廂情愿，混業經營的益處對銀行、證券也是顯而易見的，從中也不難看出銀行、證券對于混業經營的渴望。
一、銀行方面
(一)商業銀行的領域擴張動因
商業銀行向傳統領域外進行擴張的主要動力是因為提供給顧客的金融產品具有內在的不可分割性，所以管制(分業)本身是無效的，而且商業銀行具有內在的擴張沖動。
傳統商業銀行在擴張的過程中，首先進入的是投資銀行，然后是保險業。隨著消費者投資理念的不斷成熟，簡單的儲蓄賬戶讓位于復雜的投資組合安排，越來越多的家庭投資組合被認為受到武斷的人為的分業限制。以前商業銀行被允許經營的業務極少，證券業在滿足消費者參與廣泛的債務工具和進入股權市場方面具有很好的彈性；共同基金、貨幣市場基金、遞延稅收和免稅工具逐步替代了傳統的已經過時的銀行儲蓄工具；那些拒絕創新的金融機構發現自己失去了廣泛的家庭市場份額。在這種情況下，銀行別無選擇，只有不斷尋求發展空間，滿足顧客對更為靈活的儲蓄和投資工具的需求。
商業銀行進入保險領域除了內在的擴張沖動和金融產品的內在一體化外，影響因素還包括人口發展趨勢、消費者儲蓄行為的變化、金融脫媒、金融市場的國際化和全球化發展以及競爭的加劇等?？偟膩碚f，是更加廣泛和激烈的競爭促使銀行業不斷尋求新的發展空間。
(二)商業銀行進入保險領域的目的
銀行的目的是通過銷售保險產品提高費用收入，從而提高其基本銀行業務的資本回報率。銀行最感興趣的是和保險公司競爭非利息收入。面對國內外金融市場的競爭加劇，銀行希望而且必須擴大其產品范圍。原因有兩個：一是銀行在金融市場的基本地位下降，市場份額在縮小(從國際金融業來看是大勢所趨)，銀行希望通過改善產品和服務結構、擴大產品和服務范圍來阻止這種下滑的趨勢；二是銀行不僅對費用收入感興趣，而且通過向顧客提供多樣化的產品和服務以留住原來的顧客并擴大新的顧客群，它們希望向顧客提供從銀行到保險多樣化的金融服務。在這個過程中，銀行在推銷保險方面能獲得規模效益，能大量降低銷售成本，這與保險公司欲降低昂貴的保險費用是一致的。銀行通過一攬子銷售金融產品可以獲得消費經濟的效果。銀行進入保險市場的設想應該具有兩方面的考慮，即相對低的分銷成本和顧客“一站式”(one—stop)消費的意愿，希望向公司和個人客戶提供從存貸到保險的一攬子金融服務。
所以，銀行進入保險領域不僅僅是想進入保險分銷系統，更為關鍵的，是想參與承保、核保、核賠、服務等保險公司的業務核心領域。保險公司通過承保積聚了巨額的保險資金可供利用。這才是真正的利源。
二、證券方面
(一)入世給國內金融業帶來的挑戰
1.國內保險公司面臨的困境是顯而易見的——銀行連續8次降息，利差損的嚴重性浮出水面(據估計，全國保險業總的利差損可能高達500億元)；準備金不足；保險資金非收益性運用過大；挪用保險資金購置固定資產等問題，一直困擾著發展中的保險業。其實，從發達國家證券市場來看，保險資金是推動股市長期走牛的主力軍。以美國為例，在20世紀90年代以前，美國保險資金投資股市不到保費的 10%，到1997年，這一比例增加到23.2%，從而使美國股市維持了10年的大牛市。
2.混業經營給各方帶來收益，在買方市場內，客戶對金融商品的需求是多種多樣的，而且大多是綜合性需求，客戶需要存款、貸款、結算等金融商品，也需要買保險、買基金、買債券、炒股票和使用信用卡，客戶都希望是“—站式”全過程金融服務，即在任何一家金融機構都能得到各種各樣的金融服務，就如同在“金融超市”選購金融商品。而這—切，在分業經營下是很難做到的，只有在金融業實行混業經營的情況下才能實現。
證券與保險的合作方興未艾，除了客戶和網絡資源之外，證券公司在資本運作方面的經驗，是保險公司迫切需要掌握的技能，而保險公司獨特的市場營銷方式，也將在證券市場大顯身手。近兩年，保險基金被允許以投資證券投資基金的方式間接進入股市，這一舉措意味著證券、保險已經開始嘗試混業經營。而銀行方面也積極推出與證券交易相關的業務，如“銀證轉帳”、“銀證通”等，這可以看作是為銀行證券混業經營所作的準備。
(二)國內證券業面對可能出現的金融混業趨勢已逐步在某些方面進行調整
1.計劃走重組、合并之路，逐步構成強大的金融控股集團。在金融、證券、保險業務出現交叉的現實情況下，規劃證券與保險業在共享客戶資源，保險業務及開拓市場等方面進行合作，進而提供資產管理合作，構成強大的金融控股集團，提供全面金融服務，在未來5—8年內，視政策趨向，證券公司不排除與銀行、保險行業的重組合并，形成有防火墻相互分離的混合金融集團。
2.提高信息技術水平，從信息技術角度引入變革，建立金融控股集團公司的結構體系、管理模式，整合內部資源；提高業務創新能力，利用信息技術和互聯網技術構建一個綜合的交易平臺和管理平臺，以提升金融控股集團公司的核心競爭力。
3.金融控股集團公司從分散化經營過渡到集約化、規模化經營。要求我國證券公司和保險公司從操作型管理轉向策略型管理；從以交易為中心轉向以客戶為中心、以市場為導向；業務范圍將進一步拓寬，從單一經營股票為主逐步發展成為股票、基金、債券、期貨、期權、外匯、保險等多種金融產品的綜合性金融服務，實現“一站式”金融百貨超市。
基于以上原因，銀行、證券業對保險業拋出的橄欖枝不可能視而不見或無動于衷，畢竟市場的優勝劣汰是無情的，共贏格局已是人心所向。
三、銀行、證券、保險混業經營模式
(一)升級銀行、證券、保險業務融合模式
首先，必須開發出適合銀行、證券銷售的保險產品，根據產品和銷售的特點對銀行、證券職員進行悉心培訓；同時，要在保險公司和銀行、證券之間建立一套運作順暢的行政管理系統，保證銷售過程中以及隨后的客戶服務能夠到位；最后，合作雙方可以通過共用品牌使得資源可以進一步整合。通過擴展已開發的價值創造點的外延，以及賦予未開發價值點以內涵，來建立新的價值創造點。
1.產品應該針對銀行客戶的細分區隔進行開發，以達到與銀行、證券享有產品充分互補的效果。產品上的合作分兩個層次，第一個層次自然是銀行、證券參與到產品開發的過程，把該銀行、證券特有的銷售對象、銷售習慣等特點融入產品特性中，這可以有效地實現產品的互補性，另外一層次是由保險公司根據銀行普遍的銷售對象，結合保險產品自身的區隔，細分出各類客戶，從而有針對性地開發產品。雖然缺少銀行的實際參與，缺少特定銀行的針對性，但開發出來的產品也具有普遍的適應性。
2.為銀行、證券職員提供全方位的金融知識的培訓，從中灌輸保險公司自身的理念。使得銀行職員更全面掌握金融知識，同時由于認同保險公司的文化，在銷售過程中更具主動性。
3.除“銀保通”等it系統以外，保險公司和銀行、證券可以合作建立動態、持續的監控系統，定期評估銷售的變化，把握市場機遇。這有助于保險公司和銀行共同提高各自的業務運作水平。
4.客戶服務的對象不僅僅是通過銀行、證券購買保險的顧客，還包括合作的銀行、證券。保險公司必須理解顧客的需求，在客戶細分的基礎上有針對性地開展客戶服務。保險公司還可以尋求與銀行、證券共享客戶數據庫，根據客戶自身的狀況制定綜合理財產品計劃，讓客戶真正享受“一站式”的金融服務。與此同時，保險公司可以協助銀行、證券拓展業務范圍，提升服務意識，提高客戶留存率。這有助于合作三方以及顧客實現四贏的結果。
(二)金融控股集團模式
發端于19世紀、成熟于20世紀80年代，鼎盛于20世紀90年代的歐洲銀行保險，在20世紀末以來發展迅速。 1997年、1998年間，德國、意大利等國銀行、證券保險所占比重在15%—20%上下，而到2002年已經達到接近50%的規模，銀行保險勢頭最猛的法國，已經占據了70%左右的份額。
國外在混業經營模式下，銀行與證券公司和保險公司或者同屬于一個金融控股集團，或者具有相互持股的連帶關系。由于銀行產品的投資收益價值較低，銀行非常樂于向大儲戶介紹人壽保險產品或證券、基金等衍生金融產品，從而使銀行獲得中間業務收益，而客戶并不會認為銀行的理財服務存在利益偏見，因為銀行提供的理財服務可以幫助客戶獲得高于銀行存款利息的收益。在歐洲銀行、證券保險業務急劇膨脹的背后，是20世紀90年代以來銀行、證券與保險公司之間相互合作、兼并和收購的風潮：1990年，富通(for-tis)、amev、vsb和ag等銀行聯合經營業務；1992年，na— tionale—nederlanden與nmbpostbank集團合并； 1997年，瑞士信貸集團與瑞士豐泰保險集團合并；2001年，德國安聯集團收購德累斯頓銀行。
受制于國內金融分業經營、分業監管的體系，銀行、證券、保險向更高層級登攀，其實際操作性受到一定程度質疑。目前，太平保險通過工商銀行在香港注冊的控股子公司——工銀亞洲，以外資方式繞道參股的手段實現聯盟合作，這對于大多外資參股已經接近25%上限的壽險公司而言，很難復制或模仿。
第5篇：銀行證券投資基金范文
關鍵詞:經紀業務經營模式轉型與創新
證券經紀業務是我國券商的主要業務,也是我國券商的核心收入來源。據統計,2001—2004年經紀業務收入(包括傭金收入和息差收入)占券商總收入的比重分別是62%、59%、82%、90%。因此,券商經紀業務經營模式的構建是否科學、合理,是否與其經營環境相適應,關系到券商盈利的高低甚至關系到其生死存亡。
然而,對于我國來說,券商在長期的政府政策保護和行業壟斷下形成的經紀業務經營模式存在很多問題,而且在新形勢下還面臨諸多挑戰,從而使得我國券商經營步履維艱,并陷入連續幾年行業整體虧損的極端困境。因此,分析我國券商經紀業務經營模式存在的問題、面臨的挑戰及其如何轉型與創新是目前我國證券業急需解決的重要課題。
我國券商經紀業務經營模式存在的問題
我國券商經紀業務模式總的來說是一種營業部模式,有的學者也把此叫做通道模式。之所以說是一種營業部模式,是因為其經紀業務主要是通過證券營業部進行的;之所以又叫做通道模式,是因為我國券商的經紀業務主要是為投資者提供交易通道。然而這種模式是在長期的政府政策保護和行業壟斷下形成的,其問題如果說是在過去高度壟斷、政府倍加呵護的環境下有所掩蓋的話,則在證券市場日益市場化、國際化、金融混業經營的形勢下,暴露無遺,其主要表現在:
粗放式經營,成本高
在過去的高傭金政策和行業壁壘的保護下,證券公司只要能夠開設證券買賣的證券營業部,就能為其帶來豐厚的利潤。因此,券商增加收入和利潤的主要手段就是靠廣設營業網點。在這樣一種經營理念下,券商的營業網點越來越多。
到2004年,我國券商的證券營業部達到3700多家,營業網點的增加必然增加人員、硬件、管理等相關要素的投入,從而導致經營成本的提高。據業內人士估計,我國平均每家營業部的年費用支出約550萬元。
依靠政策生存,自生能力弱
券商經紀業務從理論和西方投資銀行的實踐來看,主要可分為三類:一是買賣業務,即收取傭金;二是為客戶提供與其交易相關的投資咨詢業務,即收取服務費用;三是為客戶提供高層次的代客理財服務和資產管理服務,即收取服務費用。
我國券商目前從事的經紀業務主要是低層次的買賣業務,經紀業務收入主要是傭金收入,因而券商經紀業務模式又稱為傭金模式。這種買賣業務又叫通道業務,即券商為客戶提供買賣通道而進行的業務。在過去由于嚴格的行業準入制度,這種通道是政府給予的,是一種壟斷資源,券商僅靠這種壟斷資源就能獲高額壟斷利潤,他們不必、也沒有自主性去開拓投資銀行的其他業務,特別是投資銀行的現代業務,如公司理財、項目融資、投資顧問等業務。因而其自生能力很弱,一旦這種壟斷被打破,券商的生存就成問題。
經營模式基本相同,缺乏經營特色
目前,我國130多家券商不管是綜合券商還是經紀券商,其業務結構、經營內容、盈利來源、盈利方式都基本相同。經紀業務主要是低技術含量的通道業務,而能為客戶提供高質量的投資咨詢業務和投資理財服務的很少,而能為客戶提供個性化、滿足客戶多元化需求的高附加值服務的就更少。
故筆者認為,券商的經營模式是“千店一面”,缺乏經營特色,因而券商之間低層次的惡性競爭、違規競爭不可避免。
消極經營模式,風險大
既然我國券商的經紀業務主要是通道業務,通道業務與市場的興衰是息息相關的。如果市場興望,交易活躍,手續費收入就多;如果市場衰落,交易額就減少,手續費收入也相應減少。而受市場影響比較小的投資顧問等業務基本沒有開展,或者其所占的份額很小,這樣券商只能被動地受制于市場,在市場面前無可奈何。所以這種經營模式完全是一種靠天吃飯的消極經營模式。
券商的盈利完全取決于市場行情的好壞,如果市場行情不好,券商的盈利就會大大地縮水甚至虧損。自2001下半年以來由于證券市場的持續蕭條導致我國券商的全行業虧損就是一個有力的說明,所以這種經營模式的風險大。
委托交易方式較落后,網上交易不發達
投資者還是以傳統的網下委托交易方式為主,網上證券交易不發達。網上證券交易是指證券公司通過互聯網,為股民提供高速、穩定的實時行情和安全可靠及時的委托交易服務。
網上證券交易作為一種全新的電子交易的方式,與傳統的交易模式相比,具有不受時間地域限制、交互性強、服務范圍廣、成本低、高效便捷等優點,因此成為一些發達國家如美國、英國、韓國等證券交易的主要方式。據報道,到2003年底,韓國網上證券交易占其交易總額的比例為70%左右,美國約為75%,而我國僅為14.9%,取得網上交易資格的券商只有89家,可見,我國證券委托交易方式比較落后。
我國券商經紀業務經營模式面臨的挑戰
不僅券商經紀業務經營模式自身存在很多問題,而且由于我國證券市場市場化、國際化程度的提升及金融業由分業經營向混業經營趨勢的演變等因素的影響,我國券商經紀業務經營模式正面臨券商經營環境變化帶來的諸多挑戰,主要表現在:
傭金下調和傭金自由化的挑戰
為了降低證券交易的成本、維護投資者的信心、活躍市場交易,以及為了盡快與國際慣例靠攏,應盡快加快我國證券市場國際化的步伐。我國政府從2002年5月1日起,取消了一慣實行的、固定的高傭金制,調低券商的傭金收費標準并實施浮動傭金制度。這一傭金政策的改革對我國券商現有的經紀業務模式無疑是個巨大的沖擊。因為我國券商絕大部分主要是靠傭金生存的,傭金收入至少占到了券商總收入的50%以上。
傭金下調,肯定會導致券商經紀業務收入和利潤的大幅減少。有測算顯示,以2001年滬深兩市的股票基金成交金額為例,如果按新的傭金收取標準的上限計算,則全行業的傭金收入可減少46.82億元(不考慮券商以前的傭金返還);而以新傭金標準上限為基準,則傭金下調10%,全行業將減少24.52億元收入。自2002年起,我國券商由盈轉虧,傭金下調不能不算是一個重要因素。
證券市場國際化的挑戰
近幾年來,我國證券業對外開放的步伐在加快,我國證券業和證券市場的對外開放,既是我國加入世貿組織的承諾,也是走向國際的需要。我國證券業對外開放的內容主要有四方面:外國券商可以不通過中方中介直接從事B股交易;外國券商機構設立駐華代表處可以成為中國所有證券交易所的特別會員;允許設立合資的基金管理公司,從事國內證券投資基金業務,外資比例在加入時不超過33%,以后3年內不超過49%;加入WTO3年內,允許設立中外合資證券公司,從事證券的承銷和交易,外資比例不超過1/3。
我國加入WTO后,內資券商一統天下的格局將成為歷史,外資券商將紛至沓來,因此,券商的“蛋糕”將面臨境外超級投資銀行的瓜分。眾所周知,我國券商無論在資本勢力、管理水平、業務能力,還是在業務經驗、人才素質等方面都無法與比外資券商相比。
行業壁壘被打破的挑戰
中國券商現有的證券經紀業務模式是在證券行業處于高度壟斷狀態下形成的,而目前這種行業壟斷壁壘正在逐漸被打破,券商經紀業務模式受到各種力量的挑戰。由于網上交易的發展,證監會已經允許IT企業涉足證券經紀業務,中國移動甚至已推出“移動證券”業務。
如果我國金融業允許混業經營,對券商證券經紀業務構成最大沖擊的是商業銀行,因為商業銀行擁有強大的資金實力、廣泛的營業網點和龐大的客戶資源,已經具備開展證券經紀業務的技術條件,現在只缺準入規則和會員資格兩個條件。此外,新興的保險業擁有強大的營銷力量,保險作為投資的替代品之一,也將給證券業帶來較大壓力。
現代網絡和信息技術發展的挑戰
隨著現代網絡、信息技術的不斷更新、發展,網上金融如網上銀行、網上證券已成為現代金融的普遍發展趨勢,尤其在發達國家,網上金融、網上證券交易更是突飛猛進。
而我國網上金融、網上證券交易都比較落后,證券委托交易的方式還是以傳統的網下委托交易方式為主,這種交易模式不管是采取柜臺委托還是電話委托、磁卡委托都必須通過證券營業部才能把委托交易的指令傳遞到證券交易所,證券營業部在證券經紀業務中扮演重要角色。隨著信息技術的高速發展,新技術手段的應用與交易方式的創新,必將對這種經營模式構成強大的沖擊。
客戶需求多元變化的挑戰
隨著投資者收入的提高和金融意識、風險意識的增強以及證券市場投資品種的增加、市場情況的變化,投資者的需求也隨之變化,不僅只對證券交易的需求。還有獲得咨詢服務的需求、規避風險的需求、投資理財和資產管理的需求、學習證券投資知識和技巧的需求。甚至還有社交、娛樂的需求等等。
但是目前,在我國券商證券經紀業務幾乎只有單一的通道服務,因而這種單一通道模式必然會受到客戶需求變化的巨大挑戰。
我國券商經紀業務模式的轉型與創新思路
我國券商經紀業務模式存在的問題及面臨的種種挑戰說明這種模式是落后的,有缺陷的,它早已不能適應我國券商經營發展的需要。因此,券商為了擺脫經營困境,迫切需要對現有證券經紀業務經營模式進行轉型與創新。券商經紀業務經營模式轉型與創新思路是由通道模式向服務模式轉變、由傭金模式向費用模式轉變。具體對策如下:
經營理念的轉型與創新
以產品為中心向客戶為中心轉變,樹立以客戶為中心的經營理念?？蛻羰亲C券公司盈利的源泉,證券公司要想有源源不斷的利潤,就必須有源源不斷的客戶,而券商贏得客戶的最好辦法是交易要讓客戶盈利、服務要讓客戶滿意。所以,券商的經營理念必須以產品為中心向客戶為中心進行經營理念轉變。
為此,券商必須做到服務方式由“坐商”向“行商”轉變,服務內容從以提供交易通道為主向以提供咨詢信息為主轉變,服務特色由大眾化服務向個性化服務轉變?？傊?券商經紀業務模式的轉型與創新,首先必須樹立以客戶為中心的、正確的經營理念。
經營方式的轉型與創新
由粗放式經營向集約式經營轉變,降低經營成本。我國券商必須快速轉變以往高收益、高成本的粗放式經營模式,以控制和降低其經營成本。成本控制對于券商經營的影響是顯著的,成本控制得好就能使虧損的業務變成盈利,反之則盈利的業務變成虧損,降低經營成本的重要手段是推行集約式經營。
推行集約式經營主要有兩條途徑:其一是券商要轉變營業部經營模式,經營載體要由有形營業部向無形營業部轉變。我國券商在經歷了一段長時間的粗放式擴張后,現有的有形營業部數量眾多,短時間內要做到這種轉變比較困難,過渡的做法是實行“大集中”戰略。所謂的“大集中”戰略就是對現有數量眾多的證券營業部網點、人員、設備、資金等資源進行整合,將各營業部的資金、股票等全部集中到總部,保留幾個關鍵點位的營業部作為銷售中心和客戶服務中心即可,這樣經營成本肯定會大大降低。其二是要轉變經紀業務傳統的網下委托交易方式,要充分利用現代網絡、信息技術資源,大力發展網上委托交易方式,這是實行“大集中”戰略的前提條件,也是券商降低經營成本的主要手段。
經營特色的轉型與創新
由大眾化服務向個性化服務轉變,實行差別化戰略。差別化戰略就是利用品牌、人才和信息優勢,為客戶提供個性化的服務。實行差別化戰略是券商經紀業務能否取得成功的核心戰略。券商經紀業務成功與否的標志在于券商經紀業務市場占有率的高低。要提高其市場占有率和吸引客戶,關鍵在于券商能否滿足客戶多元化的需求。而要滿足客戶多元化的需求就必須實行差別化戰略。證券投資客戶是形形的,如按投資額的多少分大戶、中戶、小戶;按投資期限的長短分有長線投資者、短線投資者;按風險偏好分風險規避者、風險中立者、風險偏好者等。因而客戶的需求也是多種多樣的、個性化的,如果券商提供的服務是大眾化的或單一化的勢必不能滿足客戶個性化的需求,從而就得不到客戶的青睞。
實行差別化戰略對于贏得客戶非常關鍵。實行差別化戰略的重點是要對客戶進行細分,了解不同類型客戶的特征、需求,進而提供相應的產品和服務。另外,實行差別化戰略也有主有次,券商要集中主要精力做好黃金客戶、核心客戶的個性化服務。對黃金客戶、核心客戶更要做好量體裁衣式的服務,商業銀行的“二八規律”在證券公司同樣適用。
經紀業務內容的轉型與創新
由以提供交易通道為主向以提供咨詢服務為主轉變。通道業務是技術、智能含量相當低的業務,只要管理層賦予這個資格,任何機構都可以做,不存在技術障礙。而研究咨詢服務則是技術、智能含量相當高的業務,它主要運用基本分析、技術分析和數量組合管理等分析方法,通過深入的宏觀經濟形勢分析、大盤走勢預測、投資價值分析和投資組合構造為投資者最大限度地規避風險,獲取收益,提供咨詢信息、分析報告、操作建議等。
券商開展這些業務的廣度和深度如何是其核心能力的體現,也是券商提高經紀業務核心競爭力的關鍵。高質量的投資咨詢服務是券商吸引客戶、尤其是機構投資者的最主要手段,同時也是券商實施差異化服務的基礎。因此,經紀業務內容的轉型與創新對我國券商來說非常必要,經紀業務咨詢化是券商經紀業務的發展趨勢。
服務方式的轉型與創新
由“坐商”向“行商”轉變,推行經紀人制度。隨著券商由壟斷暴利時代走向競爭日趨激烈的微利時代,原先“坐商”式等客上門的服務方式已越來越不適應證券經紀業務發展的需要,為了增強其自身的競爭力,券商必須進行服務方式的轉型與創新,大力推行經紀人制度。所謂經紀人是指專業從事客戶買賣證券,提供咨詢服務并收取傭金的人,包括法人和自然人。
在西方發達的資本市場,經紀人制度已相當成熟,西方證券經紀人模式包括兩個層次,一是投資者買賣證券的金融機構,這是法人層次上的經紀人即經紀商,類似于我國的證券經紀商;二是受雇于經紀商,直接與投資者接觸的證券從業人員,這是自然人層次上的經紀人即狹義的證券經紀人。目前,我國主要是要發展這種層次的經紀人。推行經紀人制度的主要作用在于利用經紀人的靈活性、能動性去開發客戶,通過經紀人提供的代客交易、融資融券(我國現在還不允許)、投資咨詢等一攬子服務去吸引客戶,推行經紀人制度還可降低經營成本。西方投資銀行證券經紀人制度的實施對于其經紀業務的發展與創新起到了巨大的推動和促進作用。我國的證券經紀人制度建設才起步,今后需通過完善相關的政策、法律法規、加強經紀人專業素質的培訓、強化經紀人行為規范和制度管理等措施不斷推進。
競爭策略的轉型與創新
由價格競爭向服務競爭轉變。2002年我國調低傭金標準并實施浮動傭金制度后,券商從此由過去那種固定傭金制的相安無事卷入傭金大戰,各券商為爭客戶、爭市場紛紛降低傭金標準,有的甚至到了不計成本的零傭金制度。調低價格從短期看可能對吸引客戶有一定的作用,但不是長久之計,如果持續這種惡競最終結果只能導致整個行業的崩潰。
從客戶的需要來看,客戶注重的不僅僅是傭金的高低,他們更注重的是券商是否能通過提供高質量的咨詢服務為其帶來增值收益。傭金下調后,據有關部門對投資者如何看待券商傭金大戰的調查,70%的投資者認為傭金的高低無關緊要。因此券商為了自身和整個證券行業的生存,也為了迎合投資者的需求,必須轉變和創新競爭策略,由低水平的價格競爭向高水平的服務競爭轉變。實施服務競爭策略的重點是要提高投資咨詢服務的質量和水平,并要樹立服務特色,做好差別化服務。
參考文獻:
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