公司理財精選(九篇)
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第1篇：公司理財范文
關鍵字：財務決策；公司價值；公司治理結構；外部環境；
一、公司理財目標的概念和特征
公司理財目標是公司財務管理活動所希望實現的結果，是財務決策的準繩，同時也是評價公司財務管理活動是否合理的基本標準。公司理財目標推動一切，它決定公司的資源分配以及未來規劃等一切決策。我國公司的理財目標所具備的特征歸納起來包括以下四個方面：（1）整體性。科學的理財目標是對公司全局的一種總體規劃，是對公司的高度概括，是公司整體決策的綜合反映；（2）長期性。理財目標是一項長期目標，它是一種長期的任務，需要全體公司員工相當長時間的努力才能實現；（3）可分性。理財目標作為一種總目標，可以被分解為一些具體指標、具體要求。人們經常將這一長期目標分解為可操作的多個目標，使得財務目標更易實現；（4）挑戰性。目標本身具有一定的激勵性，特別是當公司目標充分體現公司員工的共同利益時，員工會有更大的積極性來完成各項任務。
二、公司理財目標
我國公司所制定的理財目標大體上可以歸納為以下四種觀點： 公司利潤最大化、股東財富最大化、公司價值最大化、利益相關者財富最大化。
（1）公司利潤最大化理財目標。利潤最大化是指企業的投入與產出的選擇目標是獲得最大的經濟利潤，即收入與成本的差額最大。利潤最大化的理財目標之所以受到許多管理者的喜愛，其原因大體上可歸納為以下幾點：其一，利潤是一個直觀且易于計算的指標；其二，評價企業沒有一個客觀、統一的標準，利潤就成了評價企業業績的依據；其三，利潤是國家征收所得稅的基礎。其四，我國在相當長的時期內企業轉換經營機制的熱點仍是組建股份有限公司，其中最為關鍵的是該企業是否連續三年盈利，利潤就更加重要。但是利潤最大化目標沒有充分考慮貨幣的時間價值，也沒有考慮收益與風險之間的關系。
（2）股東財富最大化理財目標。該觀點認為：公司存在的目的是為所有者創造財富。因此，公司的理財目標應定位于股東財富最大化。如果公司不能為股東增加財富，那么他們就不能獲得股東的資金支持，沒有股東的資金支持，公司也就不可能存在了。這種理財目標常常采用的評價指標是股票市價。對于非上市公司來說，由于沒有股票價格這一衡量標準，那么，股東財富最大化作為理財目標便失去了基礎。實證研究也證明了股東財富最大化的目標假設具有不合理性。因此，雖然這種觀點考慮了風險因素，但它只適合上市公司，在非上市公司中很難使用。
（3）公司價值最大化理財目標。公司價值是指企業全部資產的市場價值。公司價值最大化側重的是公司潛在的獲利能力，并不是公司已經獲得的利潤水平。它常以未來一定期間歸屬于股東權益的現金流量，按考慮風險報酬率的資本成本折算為現值。MM理論這種觀點把公司穩定放在首位，使公司總價值達到最大，同時強調兼顧各方利益。然而，這種理財目標的可操作性并不很強。首要原因在于公司價值難于計量。
（4）利益相關者財富最大化理財目標。利益相關者財富最大化理財目標體現了公司的利益是所有參與簽約的各方的共同利益，而不僅是股東的利益或局限于公司。這樣定位理財目標，既考慮了出資人的利益，又兼顧了其他利益相關的要求和企業的社會責任。但實際上， 企業實現的利潤僅僅是一個"蛋糕"而已，不管其有多大，在分配時，必然會出現此多彼少的問題，不可能實現全部最大化，很可能導致分配平均化，阻礙企業的發展。因此，利益相關者財富最大化只能在理論上討論， 在現實工作中無法運用。
三、影響公司理財目標實現的因素分析
（一）公司治理結構
首先，在"公司制"中，公司理財是體現公司治理的主要方式，也是規范公司治理的主要手段。公司治理模式取決于公司目標，而公司理財目標又是公司目標，是價值角度的再現，所以只有確定與公司治理結構相一致的公司理財目標，才能促進公司治理效率的提高，進而實現公司目標。其次，無論以哪種方式作為公司理財的目標，都必須通過建立一套相應的公司治理結構來實現。
（二）管理決策因素
管理決策包括公司籌資管理、投資管理、營運資金管理以及利潤管理等各方面。這些管理決策因素可以具體歸結為以下兩大方面：其一，項目投資和資本結構。項目投資的效果好壞直接影響到公司理財目標的實現。資本結構簡單說就是所有者權益與負債之間的比例關系。其二，投資報酬率與風險。收益與風險直接相關。公司在作出各項管理決策時，要在報酬和風險之間做出權衡，并設法控制風險， 以實現公司理財的整體目標。
（三）外部環境因素
外部環境因素包括，經濟環境因素、法律環境因素、金融環境因素等。
經濟環境。公司要能正確的預見政府經濟政策的導向，充分利用國家對經濟行為的優惠政策和有利政策，才能趨利避害。通貨膨脹、利率波動等外部經濟環境，都將對公司的銷售收入、存貨庫存、債券投資等方面產生嚴重影響。為實現公司理財的目標，公司必須及時調整生產經營，適應經濟政策，以迅速提高應變能力。
法律環境。公司的理財活動，無論是籌資、投資還是利潤分配，都要和公司外部發生經濟關系。財務人員應該了解、掌握相關法律知識，在守法的前提下完成企業財務管理的職能，實現公司理財。
金融環境。影響公司理財的主要金融環境因素有金融機構、金融市場和利息率等。公司總是需要資金從事各種投資和經營活動，除了自有資金外，主要通過直接融資或者間接融資的方式從金融市場取得。金融政策的變化必然影響公司的籌資、投資和資金運營活動。所以，金融環境是公司最為主要的環境因素。
四、公司理財目標的選擇思路
不同的公司理財目標之間并沒有優劣之分。一般來說， 即使把企業價值最大化作為公司理財目標，并不意味著公司的生產經營活動能夠始終圍繞這一目標開展，也不意味著公司的各利益相關者的行動能夠符合這一目標。公司理財目標的選擇應考慮多種因素：其一，要考慮公司發展階段和公司發展導向。公司的發展階段不同就應該有不同的理財目標，理財主要是要獲得公司發展的原動力，不同的公司發展導向造成公司在不同階段所要做的事存在很大不同，目標應與此相一致；其二，要考慮公司的管理水平。理財是一項技術性很強的管理工作，在整個公司的管理水平沒有達到應有水平的時候，如果選擇的理財目標使得公司決策者難以駕馭，結果可能無法實現目標；其三，選擇要考慮公司的發展戰略階段。公司戰略是公司在競爭中取得長期持續發展的根本，一個公司的理財目標必須與公司的發展戰略銜接，為實現公司戰略服務。所以，在公司戰略的不同發展階段，可以采用不同的理財目標。
總之，各種公司理財目標本身也許有這樣那樣的缺陷，但與公司發展實際相適應的相對合理的理財目標應能把公司當前利益和長遠利益結合起來，使理財主體既重視公司的規模，又重視公司的生存能力和發展潛力。因此，選擇公司理財目標時既要考慮財務活動本身的特點，又要結合我國的國情和企業的客觀實際，使之真正具有實用性和可操作性。
參考文獻：
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第2篇：公司理財范文
信息是一種重要的經濟資源，是基于一定的目的，經過加工處理，可以加以利用的消息、資料和數據的統稱。信息本身是可以傳遞、復制、共享、增值的，而且其作用和意義也只有通過傳遞才能表現出來。同一信息，可以為許多人所利用。但對于不同的信息接受者來說，信息所表現出的含義和作用可能不盡相同。美國經濟學家喬治?阿克爾洛夫、邁克爾?斯彭斯和約瑟夫?斯蒂格利茨正是運用了“信息理論”分別從產品市場、勞動力市場、保險及資金市場等領域探討并提出了“信息不對稱理論”。他們因此獲得了2001年諾貝爾經濟學獎，以表彰他們在“使用不對稱信息進行市場分析”領域做出的重要貢獻。
所謂“信息不對稱”，就是指相互影響的經濟人之間，信息分布的不均衡。其實，信息不對稱現象普遍存在于我們的日常生活中，賣方能向買方推銷低質量商品，就是因為市場雙方各自掌握的信息不對稱。“信息不對稱”還很可能進一步導致整個市場癱瘓或是形成對劣質產品的逆向選擇。信息不對稱理論對于公司理財也具有不容忽視的影響和作用。
二、信息不對稱與公司理財
一般認為，公司理財的目標是實現企業價值的最大化，而實現這一目標必然需要科學有效的理財政策。但是，目前我國的資本市場尤其是證券市場是一個極度信息不對稱的市場，公司特別是上市公司的管理層和投資者之間的信息不對稱造成了市場不能準確估計企業價值等逆向選擇的問題，阻礙了企業價值最大化理財目標的最終實現。為此，有必要從信息不對稱角度入手研究公司資本結構決策、股利政策等各方面的理財政策，希冀向市場發送準確的“信號”，弱化甚至是抵消信息不對稱對公司理財目標實現的消極影響，實現理想的公司理財效果。
三、信息不對稱在證券市場的表現
綜觀證券市場，信息不對稱是一個普遍現象，研究分析證券市場的信息不對稱問題，對促進公司理財目標的順利實現、證券市場的健康發展與保護國家與廣大中小股東的利益，都具有重要的意義。
目前，證券發行者與投資者之間的信息不對稱是證券市場最顯著、最普遍、最難控制，同時能對投資者的投資決策產生實質性影響的信息不對稱。發行公司作為證券的出售方和市場信息源，對自身的財務狀況、信用能力、實際盈利水平等影響證券質量的信息有著最真實的了解，在一級市場上的交易中擁有完全的信息。在眾多公司同時發行證券的情況下，投資者無法辨別每一證券的真實價值，因此，投資者只愿按所有證券的平均價格來購買。在這個平均價格下，績優的公司不愿以被低估的價格出售自己的證券，只有劣質公司才愿意出售證券。投資者知道市場上出售的證券一定是劣質證券，則繼續降低出價，直到市場上只有劣等股被提供。這就是“劣股驅逐良股”現象，證券市場成為典型的“檸檬市場”，績優公司都無法從證券市場上獲得融資。
面對這種不利局面，公司必須對自己的理財策略做出相應的調整，使投資者能夠把自己和劣質公司區別開來，以克服信息不對稱帶來的消極影響。
四、公司理財策略
（一）進一步完善上市公司信息披露制度，增加信息傳播通道。信息不暢通是信息不對稱的重要原因。持續的信息公開制度，一方面有利于市場投資者深入了解公司的整體風險，另一方面也可為政府監管者提供更多的信息，逐漸減少證券市場的信息不完全和不對稱，實現證券市場的透明與規范。企業除在指定報刊上披露財務報告并置備于證券經營場所等傳統方式外，還應充分利用現代信息傳播技術手段，實行電子化媒體信息披露。現在，隨著互聯網技術的日益成熟和上網人數的急劇增長，互聯網已經成為投資者獲取市場信息的一條快捷通道。采取信息上網披露，既可以發揮電子媒體時效性強、容量大的特點，又可以解決以往全國各地投資者查閱上市公司信息不方便的困難。這對于提高信息傳播效率、增強市場透明度具有十分重要的意義。
（二）建立信譽機制。信譽是指在交易雙方中，信息優勢方對信息劣勢方作出的一種保證和承諾。在證券市場上，它主要指企業經理對投資者作出的不濫用資金的保證和承諾。如果企業經理的信譽很高，即使市場信息是不對稱的，投資者也會相信企業的經營管理水平是高的，從而減少信息不對稱對市場交易活動的影響，減少逆向選擇行為的發生。同時，如果企業經理能對未來盈余或產品質量作出保證，那么經理在經營管理中的道德風險也將減少。但是，建立信譽機制，不能僅靠股份公司的自圓其說，還必須依靠會計師事務所、律師事務所、信用評級機構等中介部門的評估和監督。
（三）利用資本結構傳播信號。由于信息不對稱的存在，投資者無法直接了解企業的經營狀況，只能通過企業傳遞的信號間接地評價企業價值或質量。此時，企業的資本結構決策將發揮很好的“信號”作用。高質量的企業就可以有條件選擇較高的負債融資，向投資者傳遞企業利潤分布、未來現金流量的信息；而低質量的企業因沒有能力產生足夠的未來現金流量以支付固定的債務利息，在給定的債務水平上具有較高的邊際期望破產成本，意味著這些企業的模仿成本高于其可能的籌資收益。因此，優質企業可以通過較的高負債型資本結構政策傳遞信號與劣質企業進行有效區分，便于現在的和潛在的投資者的分辨選擇，以降低資本成本，實現最佳資本結構和企業價值最大化。
以醫藥、半導體等高科技行業為例。其信息不對稱的程度要遠遠高于零售、運輸等傳統行業。因為這些行業的成功往往取決于企業內部不公開的研究開發活動。公司經理比外部投資者和分析家具有更多的內部信息，因而這些公司的資本結構決策更傾向于向外部傳遞企業價值和發展前景的信息。但是，研發活動等類似信息不能直接向市場傳遞，以避免商業秘密的泄露或吸引潛在的行業進入者來分割超額利潤。在這種情況下，采用高負債的融資政策就成為一個較好的信號。
（四）利用股利政策傳遞信號。穩定增長的股利政策說明公司的財務狀況比較正常，這樣會增加投資者的信心，降低公司迫不得已時發行新股的過高成本。雖然管理層運用高股利向投資者傳遞有關信號會使公司承擔一定的成本，包括由于發放股利導致資金缺乏而發行新股的成本、喪失優良投資機會的成本、現金股利相對于資本利得的稅收差額成本等。但是很多時候正是這種高額的信號成本才使得股利政策真正具有企業價值方面的信息內涵，以高額的信號成本向投資者表明信號的真實性。同時，它也會增加低質量企業的股利模仿成本，因為這些公司沒有能力支付相應的現金股利，從而區分了低質量的公司，使之成為“高質量”的信號。當然，如果公司面臨良好的投資機會不能推遲，或者未來自由現金流量存在很大的不確定性，或企業的加權平均資本成本線比較平滑，意味著負債融資的邊際成本較低，那么，就應該制定較低的股利支付政策，以適應企業的發展需要。
五、對我國上市公司相關問題的現實思考
證券市場中普遍存在的信息不對稱現象，對公司特別是上市公司及其理財政策的影響是多方面的。通過上述分析，我們大致可以得出以下兩點結論：
第一，信息不對稱之所以能夠影響上市公司，主要是因為上市公司與投資者之間有關企業價值、風險或前景信息的分布不均衡，從而導致投資者對企業價值的不準確評估。投資者不能有效地區分優質企業和劣質企業，只能根據平均水平（期望值）進行投資，結果導致績優企業的資本成本上升，其企業價值必然不能實現最大化。
第3篇：公司理財范文
關鍵詞：公司理財 風險管理 研究
面臨著越來越激烈的市場競爭，公司要想做大做強，就必須重視公司的理財。公司對理財處理的好壞，直接關系著公司資金的使用效果，決定著公司的資金能否保值增值，制約著公司的長遠發展和市場開拓。面對著市場和公司中的各種風險，公司的管理者必須認真研究公司理財過程中面臨的各種風險，及時采取措施應對各種風險和挑戰。公司應當通過培訓業務人員、處理好公司的治理模式、結構和理財目標之間的關系、注意并有效防范有些金融機構可能會出現的一些風險，制定和完善風險報告制度，建立風險管理體系，最大程度的確保公司理財目標的實現。
一、常見公司理財面臨的風險
（一）常見公司的治理模式和結構制約理財目標的實現
長期以來，許多公司的治理結構都遵循著股東至上的原則，在這種公司的治理模式下，作為公司管理部分的財務管理自然是要為實現股東的利益最大化而傾斜。但是在現代企業中，一般的員工、債券人和管理者都成為了企業的利益相關者，都對公司的發展承擔著很大的風險。在這種情況下，公司的理財目標就需要做出調整，不能單純地以實現股東利益的最大化為目標，而要兼顧其他利益相關者的利益，否則會分裂他們與公司之間的利益紐帶，導致員工離心離德，不利于企業的長遠發展和以人為本理念的實現。因此，需要對公司的理財目標適當做出調整。
（二）常見公司的理財規劃缺失帶來的理財風險
在市場經濟高度發展的今天，公司理財的功能已經發生巨大變化。在現代企業的發展過程中，理財的功能由核算型躍升到了管理型，又由管理型拓展到了戰略型，戰略型正在向價值型演進。也就是說，對于現代企業，理財在很大程度上決定了一個企業的未來發展。在這種市場環境下，公司就必須結合自身的發展狀況，制定合乎自身發展的理財規劃目標。
（三）一些公司的“投機”投資帶來的理財風險
在市場經濟下，企業以獲得贏利為主要目的，在這種觀念支配下，一些企業利用市場經濟的漏洞，熱衷于追求違規帶來的高收益，還有一些金融機構盲目開發保底承諾的理財產品，利用這種理財產品進行高息攬儲，對保護投資者的合法權益非常不利。除此之外，公司的財務管理還存在著一些誤區，重視公司的短期收益，忽視公司的長遠發展；忽視資金自身運作的規律；缺乏一定的風險分散意識，對公司的風險承受能力過高估計；
（四）一些理財機構道德風險的轉移
在現代企業的發展過程中，一些公司往往委托理財機構來對公司的財務進行管理，在選擇理財機構的時候，一些公司往往把理財機構的理財收益率作為考慮的重點，而忽視了理財機構的風險度。對于委托公司，應當注意區分風險是來自自身的指令還是理財機構的失誤操作。除此之外，還要特別注意理財機構將自身經營失誤和損失轉移給委托公司，注意防范和監控一些理財機構可能會出現的道德風險。
二、常見公司理財的風險管理
（一）處理好公司的治理模式、結構和理財目標的關系
公司的治理模式和結構與公司的理財目標并不排斥，理財目標的實現是公司的治理模式和機構成功的表現。在現代企業的治理模式下，公司的財務管理應當處理好股東的利益和其他利益相關者的關系，公司的財務管理目標應當隨著公司的治理模式和結構的變化而改變；同時，公司的治理模式也應當不斷創新，積極開拓實現企業價值最大化的治理模式，均衡股東和利益相關者的利益分配。
（二）公司應當定期診斷自己的財務管理，化解風險危機
每一個公司的理財都有著一定的規律，這就要求理財管理者應當保持清醒的頭腦，理順理財的思路，進行自我診斷，及時發現理財過程中存在的問題，并要組織相關人員研究討論，做出準確的判斷，根據判斷的結果，及時做出調整，完善理財的程序，調整理財的戰略目標。
（三）建立行之有效地理財風險報告制度
公司的理財面臨著很大的風險，應當積極采取有效措施進行防范和管理，除了建立和理財規模相適應的理財制度外，還應當積極完善和建立理財風險報告制度。一是要求理財管理者對發現的理財風險及時報告，并做出有效迅速反應；二是要求理財管理者必須對匯總的理財風險進行分析總結，對可能產生的結果及時報告。
（四）加強理財管理者的風險觀念
面對著瞬息萬變的市場環境，如何有效的應對各種理財風險，這就要求理財管理者應當具備很強的風險觀念，面對可能存在的風險觀念，保持一顆防范之心，審時度勢，對于風險及時作出反應，采取有效地措施，保證公司的資金運作安全，實現企業的理財目標。
三、結束語
在市場經濟中，不同的公司結構模式、理財規劃以及理財理念等都會對公司的正常發展帶來不確定性；除此之外，瞬息萬變的市場環境也會對公司的理財帶來多種風險，面對著市場和公司中的各種風險，公司的管理者必須認真研究公司理財過程中面臨的各種風險，及時采取措施應對各種風險和挑戰，制定和完善風險報告制度，建立風險管理體系，最大程度的確保公司理財目標的實現。
參考文獻：
[1]孫險峰.我國公司的風險管理研究[J].商業研究，2009（179）
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第4篇：公司理財范文
前陣子市場“錢荒”鬧得沸沸揚揚，但這并不意味著上市公司同樣會鬧“錢荒”。實際上，因為頻繁創造條件高價“圈錢”，諸多上市公司不僅沒有出現錢荒，處于“閑置”狀態的自有資金或募集資金反而數額巨大，上市公司用于投資理財的資金大多來自于此。
為了提高自有資金或募集資金的使用效率，合理規劃與使用處于閑置狀態的資金，如果能在保證流動性與安全性基礎上進行投資理財，為上市公司全體股東創造最大的效益，當然無可厚非。但問題在于，上市公司熱衷于投資理財已經從最初的“變調”慢慢“變質”了。
上市公司投資理財呈現出多個特點。其一是涉足的上市公司數量眾多、金額巨大。如去年上市公司披露的半年報顯示，在其時披露中報的2455家公司中，共有903家上市公司涉足證券投資，占公司總數的36.78%，合計投資金額為5317.85億元。無論是參與上市公司的數量、占比還是投入的金額，顯然都不是小數目。
其二是投資理財常常演變為“一窩蜂”的態勢。截至2013年6月21日，滬深兩市共有156家上市公司545份關于利用閑置資金購買銀行理財產品的公告，涉及金額高達531.06億元人民幣。而在“錢荒”發生后，僅6月24日-7月8日，就有近20家上市公司宣布百億資金在未來的一年內將要購買銀行理財產品，以圖牟取高收益。
其三是投資理財標的開始多樣化。原來證券投資為上市公司理財的最主要方式，如今銀行理財產品、信托產品逐漸成為“主流”， 甚至有上市公司通過委托貸款的方式賺取主營業務之外的額外收益。而隨著市場的發展，今后門類更多的理財產品或理財方式的出現應該是預料之中的事情。
自去年底《上市公司監管指引第2號—上市公司募集資金管理和使用的監管要求》后，上市公司投資理財變得更加積極。而在此前，上市公司如果欲投資理財，只能使用自有閑置資金，而《指引》的，則為上市公司利用閑置募集資金理財打開了方便之門。
你不理財，財不理你。但即使你理了財，財同樣可能不會理你。就上市公司本身而言，因投資理財引發的諸多問題必須引起足夠的重視。
上市公司投入資金理財，并不意味著收益會被鎖定。相反，既然想獲取收益就要承擔風險。近年來，銀行系理財產品異軍突起，但在其漂亮的浮夸式的宣傳下，介入其中者巨虧出局的比比皆是，“偷雞不成蝕把米”者不乏其例。這也凸顯出上市公司理財的背后，并非只有“盛宴”。實際上，通過委托貸款方式理財的上市公司中，去年以來也頻頻被曝光貸款收不回來的事例。如果連資金的安全性都沒有保障，這樣的財不理也罷。
第5篇：公司理財范文
【關鍵詞】公司理財教學；案例；選擇；運用
1 案例的選擇與效果評價
《公司理財》案例的選擇與運用可以形式多樣，對于案例的選擇與運用效果，可以按照如下三個標準加以評價。
1.1 引人入勝的標準
財務案例和案例的運用要能夠引人入勝。所謂引人入勝，，不僅僅是保證案例教學課堂形式的生動活潑，而更多的是指充分地激發學生的好奇心、求知欲和解決問題的行動意愿。
1.2體現理論的價值
財務案例的選擇和運用要能夠體現理論的價值。對于MBA 學生而言，教師不止是教給他們理論知識和分析思路，更要讓他們了解，這些財務知識來自于對千千萬萬的實踐的總結和提煉，因而可以反過來升華實踐，是可以解決實際財務問題的利器。
1.3模擬真實的決策
理論應用于實踐絕不是簡單的公式套用，對于財務知識的透徹理解和對于實踐問題的
深刻認識缺一不可。財務案例的選擇和運用要充分地讓學生在無法直接接觸實踐的情況下，盡可能地模擬真實情境下的財務管理決策，體會理論與實踐的有效融合。
2 案例在教學中應用原則
2.1以有代表性的本土案例為主
大學經濟類本科生畢業后絕大部分要服務于我國的各類企業或者外資企業在中國的各類部門，因此，公司理財教學不能一味地追求國際化，忽略本土化。對于高職學院學生而言，本土化案例的信息更容易獲取，更容易讓學生有切身感受，從而產生更為深刻的認同感。從 這個角度來看，教師可以選擇關于國內知名企業或本地熟悉企業的相關案例。需要注意的是，
我國的市場經濟發展較晚，企業的管理水平與國際著名企業相比還存在一定的差距，在管理決策上也有著復雜而又獨特的經濟和社會背景，在財務管理方面當然也不例外。可以說，我國的公司理財實踐與財務理論知識之間有一條鴻溝，要架起案例這座連接理論與實踐的橋梁不是一件輕而易舉的事情，如若處理不當，就會讓整個課堂在這條鴻溝中迷失。所以，教師應當時刻提醒自己，通過案例學習財務理論知識才是案例教學的本質所在，既不能簡單地把企業實務作為成功模式介紹給學生，也不能把教材中的公式生搬硬套地強加于案例情境。
總之，教師應以本土案例為《公司理財》教學的主要內容， 但由于駕馭本土案例比直接使用相對單純的附有教學指南的國外案例難度更大，教師一方面要透徹地掌握財務理論，另一方面要深刻地分析案例所描述的企業實踐，務必在擬定周全而巧妙的教學計劃的基礎上展開案例教學。
2.2以經典的外國案例為輔
在以本土案例為主的基礎上，也要輔以國外經典案例的使用。
首先，應當讓學生認識到：財務理論是具有普遍適用性的，一個好的分析工具在不同的情境下都可以解決問題，不同情境下的決策方案可能各不相同，但分析思路卻是一脈相通的。
其次，經濟全球化要求當今大學生的視野更加國際化，外國案例不僅幫助他們了解外國公司的理財運作，也有助于他們解決本土的財務問題。
第三，我國的本土案例不可避免地被烙上中國特定歷史時期的痕跡，而在快速發展的中國經濟中，一切都是在變化的，教師不能要求學生復制個別公司的成功經歷，卻可以讓他們了解在任何時候都有用的管理智慧，這就要求案例來源的多樣化。比如，，我國的本土財務案例多來源于上市公司，我國上市公司在公司治理（特別是股權結構）上的特殊性使得幾乎每個財務案例的分析最終不得不落在公司的治理制度上，而隨著股權分置改革的進行，我國的股權結構乃至整個公司治理結構都正在發生變化，當外部制度逐漸規范之后，財務決策將會如何？教師可以從國外案例集中找到更加純粹的財務案例，讓學生找到問題的答案。
第四，國外經典案例的內容結構規范，而且附有供教師使用的教學指南，使用這些案例可以在不知不覺間有效地提升我國教師組織案例撰寫、 引導案例討論、 控制案例現場以及進行案例評價的能力。
2.3 以自行撰寫的特色案例為穿插點綴
隨著經濟體制改革的深化，我國企業的財務管理實踐越來越豐富，為《公司理財》的教學案例提供了難得的優質素材。教師可以充分利用各種機會，結交企業界的人士，通過訪談、調研和考察獲取第一手的公司財務管理資料，對幾個行業的不同公司進行長期的跟蹤分析。教師還可以通過有意識地接觸企業實踐，訓練自己運用財務理論分析和解決實際問題的能力，保持對財務案例的敏感性，并在此基礎上，有計劃地安排財務案例的撰寫，隨時進行案例信息的更新。當然，為了保守商業機密或提升案例的典型性，教師還需要在不改變實質內容的情況下，對實際數據加以掩飾和調整，讓改編后的案例進入課堂。將自行編寫的案例穿插于、《公司理財》教學中，可以更自如地幫助學生架起財務理論與實踐的橋梁，，還可以有效地激發教師本人的信心和激情，對教學效果的提高有著意想不到的效果。
2.4根據教學需要靈活安排案例
在 《公司理財》教學中， 案例討論只是一種教學方法，它應當服務于《公司理財》的教學目標服務。因此，為了提高學生的學習興趣，案例的選擇與運用在形式上應當不拘一格、靈活多樣，但為了保證教學目標的達成，案例的選擇與運用在內容上一定要具有內在的系統性和一致性。以教學大綱為主線，教師可以由淺入深、由易而難、循序漸進地安排案例討論。在上課的不同時段上，也可以安排形式靈活的多樣化案例，如上課伊始以短小而富有趣味的案例激發學生的學習興趣與求知欲望，課程中段以局部性的難度適中的案例刺激學生思考，針對性地運用所學的理論知識，課程結束時布置綜合性的大案例促使學生融會貫通，全面適應真實的財務管理工作。
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[3]張麗華.管理案例教學法[M].大連：大連理工大學出版社，2000.
第6篇：公司理財范文
科學而嚴謹的概念體系是一門學科走向成熟的重要標志。現代公司理財學歷經半個多世紀的發展，已經逐漸成為管理學科中最具時代性、最具實用性而又最具挑戰性的一門成熟學科。資本成本是現代公司理財的第一概念，是公司理財學術研究的基本核心點，也是公司理財行為實踐的基礎出發點。在這個概念中，隱含了公司理財目標、投資者利益保護、財務政策制定等豐富的內涵。在公司財務理論的歷史演變過程中，學術界始終圍繞著資本成本這一概念進行著鍥而不舍的分析與研究。甚至可以說，資本成本的學術發展史幾乎就是公司理財學的學術發展史。
正確地理解資本成本概念是公司進行科學理財的基本前提。然而，在我國公司財務理論界與實務界，漠視資本成本理念、扭曲資本成本概念是一種長期普遍存在的現象，且這一極不正常的現象一直沒有引起重視，特別是沒有引起公司理財實務界的高度重視，而將其視為一種常態。毋庸置疑，資本成本在公司理財活動中的重要價值是不會受到我國公司理財觀念的漠視與扭曲而磨滅或是有絲毫改變的，相反，隨著人們認識的逐漸深化，這一重要價值日益凸現出來。
從某種意義上講，系統而連貫的、科學而合理的資本成本估算可以穩定諸多公司理財、金融乃至宏觀經濟問題的研究。在資本成本不能真實計量的情況下，許多財務問題的解決就沒有客觀、可靠的起點與基礎，甚至失去科學、正確的目標與方向。僅就公司理財這一微觀層面，資本成本及其估算值在很多領域發揮著無可替代的基礎作用。例如，在財務決策中，只有能夠實現股東財富增加的決策才是正確的決策，換言之，只有能夠創造出等于或者超過資本成本水平的價值的財務決策才是科學的決策；再如，從收益權保護的角度講，只有實現了投資者所提出的報酬率要求，才意味著投資者利益得到了真正保護；又如，為企業創造價值是公司理財的根本目標，一個具有良好績效的企業必須具備超過資本成本水平的價值創造實力，資本成本成為企業績效評價的基本標準。
可見，資本成本水平的合理估算是眾多財務問題科學解決的根基所在，是提高財務決策質量和管理效率的重要前提，是公司理財行為的基本技術起點。
二、資本成本：公司理財目標的根本反映
理財目標是公司理財行為所期望達到的最終目的，它是界定財務政策取舍的根本標準，也是對公司理財行為的理性化牽引。從國際范圍內來看，關于公司理財目標，目前在財務理論界已達成共識――股東財富最大化是世界企業界公認的主流財務目標。事實上，古往今來，利益與財富是人類社會追求的永恒話題。美國著名經濟學家Milton Friedman曾經直言，“公司的社會責任就是為股東賺錢”。世界各國的公司，無論其身處哪個國家，也無論其所有權性質如何，更無論其規模大小，理財目標都表現出極強的趨同性，即股東財富最大化。公司理財就是為股東理財，公司財務人員要高度關注股東財富，要為股東財富的不斷增加而開展理財活動。而在這個過程中，資本成本成為理財目標實現過程中的一個核心的數量約束。
資本成本是現代公司制的產物，是伴隨著兩權分離而產生并發展起來的。Shleifer和Vishny（1997）認為，公司治理的中心任務是要保證資本供給者包括股東和債權人的利益，從而為公司投資者獲取投資報酬提供保護機制。在所有權和經營管理權分離的現代公司中，理性的投資者會在風險與報酬相互權衡的基礎上，提出自己滿意的報酬率，并以此作為對經營者讓渡經營管理權的基本要求。“在公司治理體系中，管理者的基本義務就是要通過自己的創新性活動，在生產經營活動中，帶來足以使股東滿意的收益，實現股東財富的持續增加。為了順利履行這一管理義務，管理者必須尋找理想的資本投資機會，這種投資項目所創造的現金流量在彌補了股東的要求報酬之后最好還有必要的剩余，以推動企業的發展。”資本成本概念正是這種投資者利益要求與企業實現價值創造的一個綜合體。
因此，建立現代企業制度必須考慮投資者要求的必要報酬，健全的公司治理機制與對投資者承擔風險報酬的尊重是資本成本的體現。沒有科學的理財目標理論，便不會有理性的公司理財行為；沒有科學的資本成本觀念，便不會有科學而實用的理財目標理論。科學合理的資本成本估算直接了決定企業價值的創造以及股東財富的轉移。
三、資本成本：公司理財行為的技術起點
其一，資本成本是公司投資行為的財務準繩。經營活動創造的現金流量是企業價值創造的惟一源頭，因此決定企業價值的根本因素只有一個，就是投資決策。投資決策是與理財目標契合得最為完美的財務決策，又被稱為公司理財的第一決策。企業通過科學的投資決策獲得大量的、規劃中的現金流量，從而保證企業價值的持續增長與股東財富的不斷增加。其他的財務決策均應當保障投資決策的順利實施和投資目標的有效實現。
早在20世紀30年代，Fisher（1930）提出了“凈現值最大化原則”（Principle of Maximum Present Value），又稱為“回報高于成本原則”（The Principle of Return over Cost），從而奠定了現代估值方法的理論基礎。他指出，投資機會原理要求選擇最大現值的項目，即通過對項目的收入流與成本流做貼現值比較，使得收入流能夠覆蓋成本流的貼現率至少等于市場利率水平，才是可以接受的投資機會。這是企業投資行為的最基本、最簡單規則。Fisher所指的貼現率就是投資者所要求獲得的最低收益水平，意即資本成本，當時簡化使用市場利率水平進行替代，在新古典模型中，外部市場利率通常是資本成本的一種直接代替。Modigliani和Miller（1958）進一步證明了，在任何情況下，公司投資的截止點都是，當且僅當投資項目的收益率等于該公司的資本成本。
按照現代財務理論，資本成本的水平決定于企業投資風險的大小，以此為基礎，資本成本是投資者“要求的”、“必要”報酬率，這是定義資本成本的關鍵。資本成本估算的最根本動因在于確定投資者的要求報酬率，為企業的投資行為提供客觀財務標準，因此，資本成本在企業投資行為中扮演異常重要的角色。公司財務人員以資本成本作為貼現率，將投資項目預測的未來現金流量進行折現，只有項目的凈現值大于零，即該項目的投資報酬率超過資本成本，企業才會進行投資，這是財務理論中的第一法則――“凈現值”法則。股東投資的基本動機就是該企業能夠創造并提供給他們滿意的報酬，而這個報酬水平是股東依靠其自身能力實現不了的。
資本成本是溝通公司、投資者與資本市場的一個重要財務概念。公司的生產經營活動存在一定的風險，投資者是風險的最終承擔者，投資者所要求的報酬率會隨所投資企業或項目的風險水平而異。顯然，資本成本水平的提高會導致公司盈利空間的降低，資本投資的邊際收益也就降低，企業投資水平隨之降低。科學地估算資本成本是公司投資行為的技術起點。
其二，資本成本是公司融資行為的財務約束。資本成本產生的原始動因并非公司的融資行為，但是在理性的資本市場中，投資者具有強烈的資本成本意識，其投資的前提就是獲得自己滿意的投資回報，這一滿意的投資回報的最低標準就是投資者要求的報酬水平，因此，公司融資行為的約束條件是公司給予投資者的最低回報必須達到投資者要求的報酬，即資本成本，否則公司根本無法獲得投資者的青睞。也就是說，資本成本對于公司融資決策具有強硬的約束力，公司的融資行為必須以對資本成本的滿足為出發點，資本成本的高低決定了企業的融資方式，進而有效約束了企業的融資行為。
現代公司財務理論說明，公司融資行為取決于公司投資需要。按照Myers和Majluf（1984）提出的“啄食順序理論”（Peaking Order Theory），企業的內部現金流和對外負債能力應該與其投資行為具有相關性，當內部現金流相對充足時，企業應避免向外部融資以減少逆向選擇成本，當尚存在一定的資金缺口時，如果企業具有較強的對外借款能力，應該使用負債獲得融資支持，最后，企業還可以從資本市場獲取股權資本來滿足投資需要。也就是說，公司為了資本性投資而進行融資時，首先是使用內部留存收益，其次是向外部舉債籌資，最后才是發行股票。公司偏好內源融資，而在外源融資中，公司偏好資本成本更低的債務融資，發行股票由于其資本成本相對較高成為公司的最后選擇。這種融資約束從根本上表現為資本成本的約束。
但是，長期以來，由于我國證券市場自身制度性缺陷以及上市公司治理無效，阻礙了資本成本對上市公司融資決策的約束，一個突出表現就是我國公司的股權融資偏好――認為股權融資的資本成本低于債務融資的資本成本，甚至一些公司根本無視股權資本成本，認為發行股票可以獲得“免費的資本”。這一融資行為無法從資本成本視角進行科學的詮釋。公司各項財務決策不是彼此孤立的，融資決策、投資決策、股利決策是一個不可分割的完整系統。因此，在我國企業根本無視資本成本觀念的情況下，這種融資決策的短視進一步導致了我國企業的一系列問題，如低支付政策和股利政策的隨意性。
其三，資本成本是公司股利支付行為的財務依據。前文已述，股東財富最大化是目前國際上公認的公司理財目標。在所有的財務決策中，投資決策是與理財目標契合得最為完美的財務決策。按照MM（1958）資本結構無關論中的圓餅理論（Pie Theory），惟有正確的投資決策才能真正實現股東財富的增加，才能做大企業價值。雖然股利政策的制定只是財務人員對于企業價值的某種分割與派出，與企業價值的創造毫無關系，但是，股利政策恰恰是通過管理當局對待股權投資者的態度，反映了股東財富最大化理財目標是否得以貫徹的一項財務政策。
公司增加股東財富的途徑主要有兩種：一是直接向股東支付股利；二是提高股票的市場價格，給股東帶來超過其投資成本的收益。二者共同形成股東所獲報酬：前者稱為股利利得，后者稱為資本利得。
即：股東報酬=股利利得+資本利得
因而：股東報酬率=股利報酬率+股價增長率
這一公式可以清晰地反映出股票價值（股東財富）、股東要求報酬率（股權資本成本）和公司股利支付行為（股利支付率）之間的關系。一方面，股東會根據風險――報酬的配比關系按照風險程度隨時調整其要求的報酬水平，股東預期獲得的報酬（現金流量）應該足以補償其要求的報酬，即達到資本成本水平；另一方面，在確定股利支付率時，公司必須在盈余的“去”與“留”――支付股利還是留存收益再投資――之間做出權衡。股利支付水平的高低反映了前述股東報酬率中股利報酬率的高低，并進而決定了留存收益再投資的規模，而留存收益再投資的基本規則依然是以資本成本為準繩的凈現值法則，因此無論公司盈余是“去”是“留”，均要滿足投資者的必要報酬率，即資本成本。資本成本這一核心概念將盈余的“去”與“留”達成了完美統一――無論是支付股利還是留存收益，都以資本成本的滿足程度作為重要財務依據。股利的發放和留存收益的未來再投資，都是實現股東財富最大化目標的重要途徑。
從股利政策的角度來講，董事會與管理層必須將股東要求報酬率的滿足放在第一位，并以此為基礎合理調整股利支付與資本利得之間的數量關系，借以科學處理股東利益與企業可持續發展之間的矛盾。比如，在股市高昂時期，鑒于股票價格的高企，投資者可以獲得足夠的資本利得以滿足對報酬率的要求。這種情況下，公司可以適當地降低股利支付率，以增加內部融資，促進企業的可持續發展。相反，在股市低迷時期，公司即使在比較困難的情況下，也要適當地提高股利支付，保障股東財富的適當增加。
綜上，資本成本是公司理財學的第一概念，任何公司理財行為都要以資本成本水平的合理估算作為技術起點。資本成本概念作為股東財富最大化理財目標的本質反映，將公司的融資行為、投資行為和股利支付行為緊密地結合成一體：公司融資時受到資本成本約束，通過降低資本成本水平為公司獲取更多的可融資金，然后以資本成本為準繩衡量未來投資機會的優劣，將有限資金投放于最大化股東財富的投資項目中，并依據資本成本進行合理的盈余分配，借助資本成本確定科學的股利政策，以實現股東財富最大化的目標追求。
四、結論
在現代公司財務理論中，資本成本的核心地位與作用早已毋庸置疑。資本成本的估算數值被廣泛應用于公司理財的多個相關領域，估算資本成本是公司理財行為的基本前提和技術起點。因此，必須在數量上根本解決資本成本的估算問題。然而，在這方面，目前學術界和實務界尚存在著重大的分歧。這一分歧主要體現在股權資本成本的估算技術上。學術界強調技術性，要求估算技術與概念分析相吻合，而實務界則傾向于使用簡單方便、易于操作的估算技術。因此，股權資本成本的估算仍然是公司財務理論界與實務界未來亟需解決的關鍵性技術問題。
在我國公司理財實踐中，對資本成本觀念的漠視與應用的混亂已經成為極不正常的現實。僅就股權資本成本估算技術的使用而言，有李悅、熊德華等（2007）調查研究顯示，我國上市公司將“普通股股票的歷史平均收益率”（重要性63.77%）和“參考銀行的貸款利率”（重要性61.54%）這兩種資本成本的簡單替代視為最重要的估算方法。而CAPM和股利貼現模型這兩種標準公司財務理論中所推薦的方法則顯得不太重要，其重要性分別只有39.69%和36.72%。這一不正常的現實必將嚴重阻礙我國公司理財水平的提高。資本成本理念的缺乏、資本成本估算技術的落后不利于我國公司理財行為的完善與發展。我們必須清醒地認識到，在將來很長一段時期里，深入系統地研究資本成本估算技術，探索適合我國公司、方便使用且更為高效的資本成本估算方法，是我國公司理財學術界與實務界亟待完成的重要使命。
參考文獻：
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第7篇：公司理財范文
【關鍵詞】公司理財雙語教學存在問題應對措施
一、引言
隨著世界經濟一體化進程的深入，各國經濟的關聯度日益增強，競爭趨于國際化，因此對各專業人才的素質要求也不斷提高，國際化人才的培養已成為當今高校人才培養的主要方向之一。中國政府在2010-2020《國家中長期教育改革和發展規劃綱要》中首次提出了要實施教育國際化的方針政策，具有重要的現實意義和深遠的歷史意義。教育國際化主要可分為兩個方面：一是教學內容和和教學手段的國際化；二是教育的國際流動，即師生出國交流和引進外教和留學生，雙語教學是實現教學內容和課程設置國際化的主要手段，又是國際流動的必要條件。
根據《朗曼應用語言學詞典》的定義，雙語教學是指用一種外語或第二語言作為非語言學科的教學語言，其內涵因國家、地區而不同。在我國高校雙語教學是指用兩種語言進行學科教學，通過學習使學生能同時用母語和外語進行思考，能根據交流對象和工作環境的需要靈活選擇所用語言，成為既懂專業又懂外語的國際化人才。
二、《公司理財》課程開展雙語教學的重要性
應用型本科以培養社會需要的人才為宗旨。在經濟全球化的背景下，外資企業、跨國企業等需要大量既懂財務專業又熟練掌握外語的國際化財務管理人才。雙語教學采用國際經典的英文原版教材，這些教材案例豐富，深入淺出、語言純正，表達生動，使學生在學習公司理財知識的同時掌握了專業國際術語，了解國外的文化，提高外語應用能力。雙語教學也為學生考取國際職業資格證書打下良好基礎，比如報考國際注冊會計師ACCA、英國皇家特許會計師ACA，注冊管理會計師CMA，特許金融分析師CFA等，由于本科在校生不能參加中國注冊師的考試，很多學生選擇考國際職業資格證書。不少高校還專門設置了相關的國際職業資格考試實驗班或特色班。
三、浙江大學城市學院《公司理財》課程雙語教學實踐
浙江大學城市學院商學院的《公司理財》雙語教學已有15年的歷史。在2012級之前《公司理財》課程針對經管類中澳國際合作班國際貿易、工商管理、財務管理專業大二的學生開設，作為合作教學的中方課程和專業基礎課程，該課程自設置以來一直實行雙語教學。從2013級開始，財務管理專業的美國注冊管理會計師實驗班開設了《公司理財基礎（雙語）》課程，教學內容與原來的《公司理財》相近。
在教材的選擇上我們先后用過詹姆斯·C.范霍恩和小約翰·M.瓦霍維奇著的財務管理基礎，羅斯的《公司理財》英文精要版，現在實驗班用的是羅斯的《公司理財》英文完整版教材。整本教材我們分為《公司理財基礎》（雙語）和《中級公司理財》（雙語）兩門課在2個學期完成。
四、《公司理財》課程雙語教學中存在的問題
1.缺乏能勝任雙語教學的專業教師。由于財務管理應用性強的特點，實務界對財務管理專業高端人才需求量大，這使得獨立學院財務管理專業教師本身就很缺，能勝任雙語教學的就更缺了。教師人數的不足，使現任教師承擔了繁重的教學工作量，沒有時間和精力提高自己，提高專業外語應用能力。
2.學生英語水平參差不齊，專業英語基礎薄弱，影響教學效果。應用型本科學生往往存在偏科的情況，英語水平參差不齊，雖然能閱讀英文專業教材，但大部分學生沒有預習的習慣，上課能基本聽懂英語授課不足三分之一，再由于學生缺乏對生活中理財的體念，課程專業內容的學習就存在一定的困難，加上語言的障礙，使教學效果受到很大的影響。
3.實踐中雙語教學形成了英文教材，中文授課的“雙語”模式。雙語教學改革的要求使各校紛紛開設雙語課程，而師資力量的不足和學生英語水平的制約使在大部分課堂上基本用中文授課。在這種教學模式下，對專業知識的學習問題不大，但是對專業英語水平的提高效果欠佳，部分學生雖然掌握了公司理財的知識和技能，但是不能應對英文的考試，在考試中經常出現因不能正確理解題意而出錯的現象。
五、應對措施
1.加大引進培養雙語教學師資的力度。把雙語教學勝任能力作為引進師資的重要考慮因素，引進優秀留學歸國人員。鼓勵原有教師實現轉型，因雙語教學同一門課教師的投入比純中文教學要大得多，對雙語教學的教師在考核制度的設計上進行傾斜，比如在計算教學工作量和績效時乘一個系數。學校為教師提供出國學習、交流的機會和英語培訓的機會。
第8篇：公司理財范文
今年新增委托理財的一個顯著特點是,如何進行風險控制受到高度重視。據統計,在進行委托理財的上市公司中,有半數上市公司稱,委托理財的投資方向將是國債,包括購買國債、國債回購等。有上市公司高管人員認為,相對于股市二級市場來說,國債投資的風險明顯較低。同時,今年的國債市場趨于火爆,有望帶來較為可觀的收益。如一家上海公司在3月底決定,將2億元的資金進行國債投資,公司稱“要獲取高于銀行存款利息的收益”。另外,對委托資金的風險管理更加細化,例如滬昌特鋼明確要視首筆資金委托的具體情況,再來決定是否要延續或加大委托理財的資金投入。
另一個特點是,委托理財的受托主體呈現多元化趨勢。過去,大多數的委托理財是通過券商和各類投資公司進行的,現在進行這一委托理財的受托主體在不斷拓寬,例如日前滬昌特鋼選擇信托公司進行委托理財,而據了解,基金公司也在積極研究如何幫助企業進行資產管理等委托理財事宜。
同時,保底收益的做法依然普遍存在。如外高橋決定委托上海富寶科技投資管理有限公司以5000萬元投資國債,受托方承諾上述資金的年收益率為9.5%,如實際收益率不足將予以補足。即使沒有保底收益,不少公司對委托理財的收益率仍然有較高期望,最低的也達到了8%。如首創股份擬將1.5億元委托北京巨鵬投資公司進行資產管理,雙方約定,委托資產的年收益率小于或等于8%時,不計提業績報酬;年收益率大于8%時才開始計提報酬。這種完成預定收益率才收取報酬的做法目前已被多家上市公司所采用。
引人關注的是,除新增委托理財外,不少上市公司在以前的委托理財無法按期收回,從而不得不延期。西部的一家上市公司在1月初稱,一筆4000萬元的委托理財只收回400多萬元,余額延期6個月。同時,該公司還有一筆3000萬元的委托理財更是將延期1年。初步統計,上市公司目前延期的委托理財約占到了去年委托理財總額的三成左右。
既然委托理財在上市公司中如此廣泛,如火如荼,形式多樣,那么委托理財及其投資收益如何核算呢?這似乎并不成為問題,但仍有探究的必要。
一、委托理財行為是長期投資還是短期投資
企業將自有閑置資金進行適當的委托理財,一般而言,期限不會超過一年。根據《企業會計制度》的有關規定,短期投資,是指能夠隨時變現并且持有時間不準備超過1年(含1年)的投資,包括股票、債券、基金等。長期投資,是指除短期投資以外的投資,包括持有時間準備超過1年(不含1年)的各種股權性質的投資、不能變現或不準備隨時變現的債券、長期債權投資和其他長期投資。因此,委托理財屬于短期投資。
當委托理財到期,對于不得不延期的委托理財,或是自愿延期的委托理財,即使前后期累計投資時間已超過一年,延期部分亦均可視為一次新的理財行為,即為短期投資。
二、委托理財投資的運作形式
在實際操作中,委托理財一般采取以下幾種方式:
1、委托方在受托方開設資金專戶,委、受雙方就資金流向及其余額定期(如按月)或隨時溝通,受托方向委托方提供交易及資金余額清單。
2、委托方在受托方開設資金專戶,委托方對受托方進行全權委托,受托資金封閉運行,受托方不向委托方提供交易及資金余額清單。
3、委托方并不在受托方開設資金專戶,而是將資金交付受托方后進行專項委托,受托方向委托方提供交易及資金余額清單。
4、委托方并不在受托方開設資金專戶,委托方對受托方進行全權委托,受托資金與受托方自有或其他資金混合使用,受托方不向委托方提供交易及資金余額清單。
三、委托理財投資的核算
(一)委托理財投資核算的一般原則:
委托理財投資,屬短期投資,一般應當按照以下原則核算:
1、短期投資在取得時應當按照投資成本計量。短期投資取得時的投資成本按以下方法確定:
委托理財均為現金方式。以現金購入的短期投資,按實際支付的全部價款,包括稅金、手續費等相關費用。實際支付的價款中包含的已宣告但尚未領取的現金股利、或已到付息期但尚未領取的債券利息,應當單獨核算,不構成短期投資成本。
已存入證券公司但尚未進行短期投資的現金,先作為其他貨幣資金處理,待實際投資時,按實際支付的價款或實際支付的價款減去已宣告但尚未領取的現金股利或已到付息期但尚未領取的債券利息,作為短期投資的成本。
企業向證券公司劃出資金時,應按實際劃出的金額,借記“其他貨幣資金”,貸記“銀行存款”科目。
企業購入的各種股票、債券、基金等作為短期投資的,按照實際支付的價款,借記短期投資(××股票、債券、基金),貸記“銀行存款”、“其他貨幣資金”等科目。如實際支付的價款中包含已宣告但尚未領取的現金股利,或已到付息期但尚未領取的債券利息,應單獨核算,企業應當按照實際支付的價款減去已宣告但尚未領取的現金股利,或已到付息期但尚未領取的債券利息后的金額,借記“短期投資”(××股票、債券、基金),按應領取的現金股利、利息等,借記“應收股利”、“應收利息”科目,按實際支付的價款,貸記“銀行存款”、“其他貨幣資金”等科目。
2、短期投資的現金股利或利息,應于實際收到時,沖減投資的賬面價值,但已記入“應收股利”或“應收利息”科目的現金股利或利息除外。
企業取得的作為短期投資的股票、債券、基金等,應于收到被投資單位發放的現金股利或利息等收益時,借記“銀行存款”等科目,貸記“短期投資”(××股票、債券、基金)。
企業持有股票期間所獲得的股票股利,不作賬務處理,但應在備查賬簿中登記所增加的股份。
3、企業應當在期末時對短期投資按成本與市價孰低計量,對市價低于成本的差額,應當計提短期投資跌價準備并計入當期損益。企業應在期末時按短期投資的市價低于成本的差額,借記“短期投資跌價準備”,貸記“投資收益”。
4、處置短期投資時,應將短期投資的賬面價值與實際取得價款的差額,作為當期投資損益。
企業出售股票、債券、基金或到期收回債券本息,按實際收到的金額,借記“銀行存款”科目,按已計提的跌價準備,借記“短期投資跌價準備”科目,按出售或收回短期投資的成本,貸記“短期投資”(××股票、債券、基金),按未領取的現金股利、利息,貸記“應收股利”、“應收利息”科目,按其差額,借記或貸記“投資收益”科目。
企業出售股票、債券等短期投資時,其結轉的短期投資成本,可以按加權平均法、先進先出法、個別計價法等方法計算確定其出售部分的成本。企業計算某項短期投資時,應按該項投資的總平均成本確定其出售部分的成本。企業計算出售短期投資成本的方法一經確定,不得隨意更改。如需變更,應在會計報表附注中予以說明。
5、“短期投資”應按短期投資種類設置明細賬,進行明細核算。
6、“短期投資”期末借方余額,反映企業持有的各種股票、債券、基金等短期投資的成本。
(二)委托理財投資特殊情況的核算:
1、企業在委托理財時,如上述“運作形式”所述,并不一定能夠獲取交易清單,亦不一定知曉在受托方購入股票等證券時實際支付的價款中是否包含已宣告但尚未領取的現金股利,或已到付息期但尚未領取的債券利息。在這種情況下,企業向證券公司劃出資金時,應按實際劃出的金額,直接借記“短期投資”,貸記“銀行存款”科目。而不再通過“其他貨幣資金”、“應收股利”、“應收利息”科目等核算。
在這種情況下,委托理財運行過程中,對于實際發生的現金股利或利息,因收于受托方券商或投資公司,并且無及時的交易紀錄,亦不予核算和反映。
2、企業在資金委托運作期內出售股票、債券、基金或到期收回債券本息,如無法獲取交易清單,企業不予核算和反映。運作期內某一清算期滿后統一清算,如跨年度時年底結算一次。但如果能夠獲取交易清單,應該及時確認損益。有些企業在運作期內已經處置所購證券并能計算處置所得,但并未確認和核算投資收益,而是一律全額直接沖減“短期投資”。理由是尚在運作期內,運作期未滿。這是對相關制度的誤解。企業只有短期投資的現金股利或利息,于實際收到時,才可能予以沖減投資的賬面價值。
3、對于企業與券商簽訂保底收益協議的,企業一般的做法是將清算時所得款項超過短期投資成本的差額部分,全部計入投資收益。這種做法值得探討。這里暫且不論保底的做法是否合乎法律法規的要求并受到法律的保護。如果保底收益率超過實際收益率,超額收益其實來源于受托方的捐贈。如果能夠從交易清單中分別確認實際收益和超額收益,該超額收益存在著計入投資收益還是資本公積兩種選擇。按照企業會計制度的相關規定,計入資本公積。但是,這種收入又確實是委托理財行為本身所帶來的經濟利益流入,而不是憑空產生。計入資本公積,似乎是難以接受的。筆者認為,兩種選擇都是可行的。
同樣,如果雙方規定在超過某一預定的投資收益率時,企業將一定比例的超額收益支付給受托方。那么,超額收益分成的部分,其實來源于委托方企業的捐贈。如果能夠從交易清單中計算確認該部分超額收益分成,該超額收益分成,也存在著計入投資收益(減項)或營業外支出兩種選擇,也都是可行的。
4、企業無法按月或隨時獲取交易明細清單的,“短期投資”應按受托單位而不是按投資種類設置明細賬,進行明細核算。
四、委托理財投資舉例說明
用友軟件股份有限公司2001年年報披露如下:
1、董事會對股東大會決議的執行情況,包括:報告期內,公司董事會依據2000年第一次臨時股東大會風險投資批準權限的專項授權,于2001年7月31日召開董事會審議通過了公司使用不高于人民幣三億元的資金投資國債精品源自政治科的決議。2001年8月12日,公司董事會就上述決議作出修改決議,公司只使用1億元人民幣資金購買國債,另外委托興業證券股份有限公司管理2億元人民幣資金進行委托理財。
2、會計報表附注,短期投資:
項目2001年度投資金額成本(人民幣元)跌價準備(人民幣元)
委托投資-委托興業證券股份有限公司190,500,000[注1]
債券投資41,655,2042,679,155
存放于西部證券股份有限公司的委托管理債券投資款50,000,000[注2]
合計282,155,2042,679,155
報表日債券投資包括以下債券:
庫存數量庫存債券成本
債券名稱手人民幣元
96國債(8)34,76941,655,204
債券投資已按成本和市值孰低原則計提了跌價準備,報表日的市價是根據《中國證券報》公布的2001年12月31日股票交易收盤價確定。本公司債券投資的變現無重大限制。
注1、本公司于2001年8月12日與興業證券股份有限公司簽訂委托資產管理協議書,委托其管理資金共計人民幣200,000,000元。根據該協議,該證券公司在本公司指定的證券賬戶名下,在不違背本公司利益的原則下,有權自主運用和操作資金專用賬戶的資金買賣及持有在中國境內合法的金融證券交易市場公開掛牌或即將掛牌交易的股票、認股權證、基金、債券以及其他的上市投資品種。本次資產管理的委托期限為12個月,自2001年8月13日至2002年8月12日。本公司于本年度已收回部分委托管理資金計人民幣9,500,000元(另注該公司在公司重大合同及其履行情況“委托資產管理事項”,披露:公司向興業證券股份有限公司支付委托資產的1%作為管理費用。如投資收益率在10%以上時,本公司將超額盈利部分的20%支付給興業證券股份有限公司,作為其業績報酬。2001年12月25日,公司收到興業證券股份有限公司關于提前支付950萬元投資收益的函件,2001年12月26日公司收到此筆投資收益款項。公司未來尚無委托理財計劃)。截至2001年12月31日,本公司存放于該證券公司資金賬戶中仍未使用的證券投資現金余額為人民幣549,556元,于2001年12月31日,該委托投資證券的市值為人民幣206,958,431元,因此本公司于該委托投資于2001年12月31日的投資成本(已扣除年末仍未使用的現金余額)與市值的差異為人民幣17,007,987元。
注2、本公司委托西部證券股份有限公司就本公司的國債投資款提供管理服務,本公司已就該國債投資投入人民幣50,000,000元,于2001年12月31日,本公司并無通過該證券公司持有任何國債,而本公司存放在該證券公司資金賬戶中仍未使用的國債投資現金余額為人民幣50,640,291元。
3、會計報表附注,投資收益(部分):
項目2001年度(人民幣元)
投資國債收益(詳見短期投資注(2))(2,959,933)
短期投資跌價準備(詳見短期投資注(2))2,679,155
從該公司年報所披露的的情況來看,該公司對于興業證券股份有限公司的款項200,000,000元為全權委托理財方式,對西部證券股份有限公司則僅為委托管理債券投資。
1、支付興業證券股份有限公司的款項200,000,000元借:短期投資200,000,000貸:銀行存款200,000,000
2、從興業證券股份有限公司收回950萬元投資收益借:短期投資9,500,000貸:投資收益9,500,000該公司將收回的950萬元直接沖減短期投資,值得商榷。因為按8月中旬投入4.5個月計算,投資收益率達12.67%,該收益不太可能是收取的股利或利息,而且上市公司在8月中旬以后支付股利的情況很少。那么應該是證券(包括認股權證)的處置收益。處置收益應該計入投資收益。
3、支付西部證券股份有限公司的款項50,000,000元,該公司并無通過該證券公司持有任何國債,而本公司存放在該證券公司資金賬戶中仍未使用的國債投資現金余額為人民幣50,640,291元。
借:其他貨幣資金-存出投資款50,000,000貸:銀行存款50,000,000該公司將5000萬元直接核算為短期投資,而不是反映為其他貨幣資金,亦值得商榷。現金余額為人民幣50,640,291元,多出的640,291元應該為存款利息。
借:其他貨幣資金-存出投資款640,291貸:財務費用640,291
4、國債投資成本41,655,204元,不清楚運作方式如何、在哪家券商購買,在此不予舉例核算。但跌價準備2,679,155元,減少投資收益。
第9篇：公司理財范文
關鍵詞：會計利潤;現金流量;差異;關注
一、會計利潤，易受主觀因素影響的賬面數據
在現實經濟活動中，企業作為營利主體，獲利無疑成為其核心目標。但是，許多企業盡管賬面上表現出豐厚的利潤，卻因無力支付和清償到期債務而陷入財務困境，仍然擺脫不了破產清算的厄運。相反，有些企業則可能賬面利潤表現并不突出，但因其現金流量狀況良好，支付能力強，而獲得投資者、債權人的“青睞”，得以不斷地發展。這難免給人們帶來困惑，也打擊了企業經營管理者的信心。通過對其深層次因素的剖析，從中得出結論，這主要是因為利潤與現金差異的存在。
作為評價企業經營業績、衡量企業財富增長狀況的一項指標，會計利潤，是遵循一定的會計原則，按照一定的會計程序與方法，將企業在一定期間所實現的營業收入及其他收入減去為實現這些收入所發生的成本與費用而得來的。在企業銷售商品或提供勞務完全是以現金形式進行交易，且不存在任何資產折舊以及費用攤銷的情況下，利潤與現金是完全相同的，收入的增加引起現金的流入，費用的增加造成現金的流出，這也就體現出利潤與現金的一致性。然而，這只是一種理想的假設，在企業現實經營活動中無法實現，企業利潤與現金的差異是客觀存在的，這種差異主要根源于:
(一)利潤與現金的記賬基礎不同產生的差異
即利潤與現金的確認與計量基礎不同。利潤的計算是以權責發生制為基礎，而現金的計算則是以收付實現制為基礎。由于這種差別的存在，在商業信用廣泛采用以及固定資產普遍存在的情況下，企業收入的增加并不是必然引起現金的流入。同樣，費用的增加也并不一定等于現金的流出。于是，作為衡量企業財富增長狀況的一項指標，由于確認與計量基礎的差別，利潤與現金既存在著一致性，又存在著差異性。例如受固定資產折舊、無形資產攤銷、資產減值準備、信用政策引起的應收與應付、付現性資本性支出與收益性支出、權益法核算的投資收益以及預提與待攤費用等因素影響，都會產生會計利潤與現金的差異。
(二)會計方法選擇以及會計估計應用產生的差異
在利潤的計算過程中，會計方法選擇的差異以及會計估計的應用，也都會對企業會計利潤產生不同的影響。例如，對于固定資產折舊的計提，就折舊方法來說，涉及到是采用直線折舊法還是加速折舊法，而會計估計則涉及到折舊年限長短以及預計凈殘值大小的問題，都會影響企業各期計入折舊費用的金額大小，進而影響企業各期的會計利潤。
由此可見，會計利潤僅僅是一個賬面數據，易受人為因素的干擾與操縱。而現金流量則表現為企業實實在在的現金流入與流出，是企業現金流量的真實反映，從而體現出客觀性。從這個角度分析，目前公司經理人對凈利潤、主營業務利潤、每股收益、凈資產收益率等財務指標的重視程度大大超過了對現金流量指標的關注，這不能不說是一大遺憾。
二、現金流量，企業決策與經營管理的首要變量
從經營角度看，企業任何日常經營活動均始于現金而終于現金，現金以及從現金到存貨、應收賬款，然后再回復到現金的及時轉換，是企業生存與發展的“血脈”。企業現金流轉的順暢與否對企業的生存與發展有著重大影響，任何環節的不暢或阻滯，都會給企業帶來嚴重的經濟后果，輕則造成企業生產經營活動陷入困境，重則引發企業財務危機的出現，造成企業陷入破產清算的境地，而直接威脅到企業的生存。一個企業現金流入的“管道”其實只有現金性收入、現金性融資等幾條，而現金流出的“管道”卻實在太多，可以說，有經營業務的地方可能就是現金流出的“|管道”。如何調節現金流入與流出的失衡并盡可能維持其均衡，是公司理財的難點之所在。
現金流量作為一項財務指標，在企業價值管理與行為管理中展現出利潤指標所不具有的優勢，其意義主要表現為:
(一)惟有現金性收入作支撐的利潤增長才是財務理念上追求的增長
強調現金和現金流量表，只是提醒利潤表的局限性，賬面利潤可能異化公司決策和歪曲經營業績。比如，一個公司如果通過價格戰、廣告戰實現了銷售額和市場占用率的迅速提高，在短期內很容易形成一種“欣欣向榮”的增長景象，但是如果這些景象沒有現金流入作支撐，很難說這種景象不會因“貧血”而曇花一現。這類只在市場上“瀟灑走一回”的企業并非個案。由此可見，沒有現金性收入的增長其實并不是財務理念上追求的增長。在公司內部業績評價中，收益性指標如果單純從利潤表取數，盡管用“主營業務利潤”來計算，也不能真實反映收益質量，因為極有可能主營業務利潤也是以“應收賬款”為基礎的。在企業內部業績評價中應該提倡使用“現金性利潤”來計算考核收益性指標，以達成財務目標、財務決策和財務評價的一致性。
(二)惟有現金流量才能提升企業價值
通俗地說，企業價值是指企業本身值多少錢，來源于企業資源的合理配置以及現有資產創造收益的能力。利潤及現金流量作為評價企業經營業績、衡量企業財富增長狀況的指標，自然成為衡量企業價值的標準。由于利潤代表企業新創價值的一部分，因而，利潤的增加在一定程度上意味著企業價值的增長。但是，企業價值不僅僅包括新創價值的一部分，而且還包括其未來創造價值的能力，因而，以利潤作為指標衡量企業的價值，其局限性十分明顯。在企業持續經營的情況下，企業價值主要由其每年現金流量和貼現率決定，現金流量的增加代表著企業價值的增長。企業價值的大小取決于企業現有資產創造現金流量的能力，最終形式則表現為一系列現金流量。企業現金流量的數量和速度決定了企業價值，從某種意義上說，企業價值最大化即是現金流量最大化。
(三)現金流量是企業維持增長和控制風險的關鍵因素
在市場競爭日益激烈的今天，企業追求收益的強烈愿望與客觀環境對流動性的強烈要求，使兩者之間的矛盾更加突出。企業發展規劃一般都反映其經營戰略，以獲利為目標，通常包括更高的經營規模、市場占用率和新的投資項目等內容，其實需以更多現金流出為前提，一旦現金短缺，其發展規劃無疑就成了“無源之水”。因而，企業規劃、戰略風險都必須以現全流量預算為軸心，把握未來主流量的平衡，以現金流量規劃作為其他規劃調整的重要依據，尤其是對資本性支出應該遵循“量入為出，量力而行”的基本原則。公司發展與擴張也應該負債經營，但是負債經營的規模，也應該以未來現金流量為底線。突破底線必然會導致財務風險的擴大。所以，維持增長也罷，控制風險也罷，現金流量規劃是關鍵制約因素。
(四)經理人在關注企業財務報表信息中，應把現金流量表信息放在首位
資產負債表最關鍵的是“結構”和“風險”問題，而利潤表最重要的是“規模”和“收益”問題。但是能夠總覽公司“結構”和“風險”，“規模”和“收益”問題的卻只有現金流量表，只有現金流量表才能提供企業的現金流量狀況，從整體上反映企業的財務狀況，并對企業的未來發展前景做出合理預測。經營者不把握現金流量表的內在信息，就不可能通過資產負債表和利潤表對企業財務狀況做出快速和準確的判斷，從而做出相應的決策。
綜上所述，現金流量在價值創造過程中，猶如企業風險與收益的“平衡器”。公司經理通過對現金流量規模與結構等的密切關注，能夠正確分析企業在不同時期的支付能力，客觀評價企業經濟實力，優化企業決策行為，從而達到未雨綢繆，防范和化解破產風險，提升企業價值。在現財環境下，關注現金流量應該成為公司經理人關注經營運行的重點。
三、現金流量在企業理財活動中的應用
現金流量分析，對企業理財具有多方面的影響:
(一)現金流量對企業籌資決策的影響
企業籌集資金額根據實際生產經營需要，通過現金流量表，可以確定企業籌資總額。一般來說，企業財務狀況越好，現金凈流量越多，所需資金越少，反之，財務狀況越差，現金凈流量越少，所需資金越多。
(二)現金流量對企業投資決策的影響
現金流量是企業評價項目可行性的主要指標，投資項目可行性評價方法有動態法和靜態法，動態法以資金成本為折現率，進行現金流量折現，若現金凈流量大于0或現值指數大于1，則說明該投資項目可以接受，反之該投資項目不可行。靜態法投資項目的回收期即原始投資額除以每年現金凈流量，若小于預計的回收期，則投資方案可行。否則，投資方案不可行。
(三)現金流量對企業資信的影響
企業現金流量正常、充足、穩定，能支付到期的所有債務，公司資金運作有序，不確定性越少，企業風險小，企業資信越高;反之，企業資信差，風險大，銀行信譽差，很難爭取到銀行支持。因此，現金流量決定企業資信。
(四)現金流量對企業價值的影響
在有效資本市場中，企業價值的大小在很大程度上取決于投資者對企業資產如股票等的估價，在估價方法中，現金流量是決定性因素。也就是說，估價高低取決于企業在未來年度的現金流量及其投資者的預期投資報酬率。現金流入越充足，企業投資風險越小，投資者要求的報酬率越低，企業的價值越大。企業價值最大化正是理財人員追求的目標，企業理財行為都是為實現這一目標而進行的。
(五)現金流量對企業破產界定的影響
我國現行破產法明確規定企業因經營管理不善造成嚴重虧損，不能清償到期債務的，可依法宣告破產，即達到破產界限，這與以往的“資不抵債”是兩個不同概念，通過現金流量分析，若企業不能以財產、信用或能力等任何方式清償到期債務，或在可預見的相當長期間內持續不能償還，而不是因資金周轉困難等暫時延期支付，即使該公司尚有盈利，也預示企業已瀕臨破產的邊緣，難以擺脫破產的命運。因此理財人員對現金流量要有足夠的重視，未雨綢繆，透過現象看本質，將信息及時反饋到公司管理層，當好公司的理財參謀。
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