投資融資論文精選(九篇)
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第1篇：投資融資論文范文
H1：投資決策與融資能力具交互關聯性。其中包括：H1a：投資支出對融資的增加呈正向影響性；H1b：融資能力的增加對投資支出呈正向影響性；聯立方程式模型的組成不能低于一個方程式，每一個方程式的內生變量(ogenousvariable)各不相同，每個方程式的因變量與解釋變量之間互有聯系，因此，聯立方程式模型的參數估計必須從整體考慮。借由聯立方程模型來作驗證，才能滿足回歸參數的不偏性與一致性，而三階段最小二乘法(ThreeStageLeastSguare，3SLS)即具備不偏性與一致性的良好性質，又能滿足參數估計的有效性。這是本研究采用聯立方程模型的重要原因。在使用聯立方程式時，須先對個別方程式進行階的認定(theordercondi-tionofidentifiability)，只有滿足“過度認定”及“適度認定”才能取得有效的估計結果，而認定準則的步驟如下。Step2.階的認定準則，由于聯立方程模型在利用化約式求取工具變量以取代結構式中內生變量的過程中，由結構式轉換為化約式求估計值是沒有問題的，但由化約式的估計值反過來求結構式的估計值就不一定成立，因此在決定聯立方程式是否為適當的分析方法之前，應先對個別結構式進行階的認定(theorderconditionofidentifiability)，以決定是否可借由此縮減式進行參數的估計。由表1可看出，階的認定準則包含三種狀況，即過度認定、適度認定、認定不足三種情況。如果結構式為認定不足，表該化約式的估計結果無法得到結構式的估計值，因此利用聯立方程模型對該結構式進行估計必須符合過度認定或是適度認定準則。本研究以中國上市企業作為研究對象，但因為金融保險業營業內容比較特殊，且其會計科目定義與一般產業有差別，故本研究選取樣本中并不包含保險、銀行及證劵等金融公司。研究期間自2000~2012年止，共計十三年。研究樣本數據來源為標準普爾企業財務數據庫(S&PCompustatDate-base)上市公司財務數據，并將樣本中數據不全者皆予以刪除。
2研究模型與分析方法
通過聯立方程模型探討企業投資決策、融資能力間的關聯性，把他們當作內生變量，并將與他們相關的外生財務因素分別設立二個方程式，建構出財務決策實證模型。首先以三階最小平方估計法(3SLS:ThreeStageLeastSquares)分析基本的實證模型，其定義如下。在進行3SLS的估計之前，須先對個別結構式進行階的認定，認定需滿足“適度認定”或“過度認定”，方可使用聯立方程模型做分析。實證模型的模式認定如表3。首先，先對所有財務變量做基本統計敘述。由各個企業的基本敘述性統計結果發現，內生變量的平均數均大于中位數，嚴重傾向右偏現象，因此本研究參考BersantHob-dari(2009)的作法，將0的樣本值以樣本次小值取代。然后，將內生變量取自然對數后，變量的分布情況較近似對稱性，其目的為消除內生變量間可能存在的非線性關系，使模式估計較具解釋性。采用此模式，使整體模式的估計更具解釋性。由表4中統計數據可以發現，樣本上市企業的當年度資本支出與研究發展支出占銷貨收入比，約為0~3左右，平均數與標準差也大致相同。融資能力方面，當年度新增借款占銷貨收入的比，為0~68.21的范圍，平均值為0.2585，標準差為1.0394，由此可發現企業融資資金額度需求級距很大。財務因素變量上，獲利能力最小值為0，最大46.6089，當企業獲利能力越高所預期股利發放水平也較高。而資本密集度最小0.0037，最大30.2970，由此可知企業為降低成本多會投資添購生產設備及擴建廠房。當年度銷貨成長性相較上年度，最小為0.945負成長，最大值高達3819.8250倍的正向成長，其平均成長率為1.2415倍。企業風險盈余變動最小0，最大為高至480.8685，平均變動率0.3815，標準差10.5204，表示由盈余波動情形，可看出企業所面臨的風險程度。
3上市企業財務決策的3SLS分析
本文以部分上市企業自2000~2012年共計十三年度的資料，實證研究企業的財務決策制定交互關聯性。經實證結果匯總如表5，為上市企業3SLS回歸系數，由表可看出融資(系數1.669，t值3.02)投資決策如預期地呈現顯著影響。在融資能力中，投資(系數0.006，t值16.05)對融資能力呈現顯著正向影響。從表5也可以看出上市企業投資決策與融資能力之間的關系是相互正向影響的關系。融資Log(FIN)對投資決策有正向關系，符合假設H1b。公司資源有限，故當企業進行投資計劃時會減少股利的發放，而產生股利決策與投資決策肩負向的內生關系結果相同。獲利能力與融資順位理論認為，獲利能力較高的企業會擁有較充足的資金，以滿足投資所需，所以獲利能力與投資決策間應存正向關系的結果不同，為負向顯著影響。投資及研發支出Log(INV)對融資能力有正向顯著影響性，符合假設H1a。當企業具獲利性投資機會時，會以向外舉債方式籌措資金。企業會以融資方式維持股利發放水平，故股利對融資呈正向變動結論一樣。當企業有投資需求時，獲利能力高可利用資金相對地較高，對融資需求同時也減少，債權人評價也會較高，因此融資會受所產生的利息影響而較低，實證結果與此觀點相左。非負債稅盾部分，對融資能力呈現負向顯著的關系，此結果與BersantHobdari(2009)提出在最適資本結構，存在企業與個人所得稅及公司非負債稅盾時，負債節稅利益可以被非負債稅盾所抵銷，進而降低了融資的誘因，因此非負債稅盾對企業融資能力有負向影響觀點相同。
4結論
第2篇：投資融資論文范文
在金融投資過程中，金融投資風險是不可避免的，因此必須對金融投資風險進行控制與管理。雖然使金融投資風險完全消失是不可能做到的，但通過對風險的控制和管理，可以在風險發生時，投資者可以及時使用合理科學的應對方法，使得損失降至最低。因此為了加強對于金融投資風險的管理與控制，本文主要做出以下兩點歸納總結，來探討如何對金融風險投資進行控制：
1對于金融投資過程中的風險進行評估評估
金融投資過程中的金融風險是金融投資風險的控制與管理中不可或缺的一環。在金融投資過程中，金融風險的評估作為投資決策的重要的依據，對投資者來說是非常重要的。因為它可以使得投資者在投資之前了解將要面臨的一些不利于金融投資的外界因素，并做出控制和應對的準備。不僅可以降低金融投資過程中的風險和損失，還能增加投資者在金融投資過程中的決策依據。由于風險不是一直固定不變的，那么對于風險評估也要隨著風險的不斷變化而進行不斷的更新。只有不斷的隨著市場的變動做出最新的判斷和評估，才能在最大程度上降低投資者在金融投資過程中的投資風險對自身投資的金融商品的不利影響。如果完全根據金融投資風險評估去規劃投資方案和制定風險反應機制，這樣會造成很大的偏差。因此投資者還要綜合考慮市場信息，在了解所要投資的金融商品的基礎上制定合理科學的金融投資組合，以期將投資風險將至最低，并且獲得最大的利益。而且，為了增加獲利的可能性，投資者在金融投資過程中，不但能根據所做出的風險收益的組合評估自身投資的金融商品，而且可以通過評估自身投資商品的同時檢驗所做出的風險收益投資組合是否合理科學，并為進一步的投資規劃和資源配置打下基礎。這樣一來，即使在投資過程中，投資者遭遇了風險，他們也能在第一時間做出反應，并對其進行應對，不僅可以將自身受到的損害降到最低，還能增加投資經驗。
2對于金融投資過程的風險進行分類的控制
由于金融市場上在種類和性質方面有著很大差異，因而每個商品所面臨的風險也不盡相同，這些風險的種類多種多樣，即使面對同一種風險，這些差別很大的商品也會做出完全不同的反應。因此，如果想要把投資者在投資過程中將要面對的金融投資風險和財產損失降至最低，必須進行金融投資過程中的風險分類。評估預測金融投資的商品可能會遇到的各種風險，并針對不同的金融投資風險做出科學合理有針對性的應對策略，即對于不同的金融商品所將要面臨的投資風險做出相應的應對策略，這就是一般的金融投資過程中對風險進行分類的控制。事實上，由于金融市場的復雜性和投資者的不謹慎，很多投資者在沒有深入研究投資將要面臨的風險和問題的基礎上就對某個單一的金融商品進行大量投資。這種錯誤的行為在增加投資者所投資商品投資風險的同時，還增加了投資者受損的幾率。選擇多種不同的金融商品形成一個科學合理的投資組合之后再進行投資，才是值得推薦的做法。此外必須綜合考慮投資過程中的利率和匯率的變化，評估和預測投資組合中的每種金融商品所要面對的風險，對金融商品做出一個合理的預估，并據此做出相應的投資風險應對策略和規劃，最后再在此基礎上制定投資計劃。這樣有利于投資者在投資過程中所要面對的金融投資風險的降低，確保得到可觀的投資收益。
二結語
第3篇：投資融資論文范文
(一)觀念意識較為模糊我國的銀行工作者對于證券投資和證券市場的了解并不是很清晰，認為銀行的介入可能會給證券市場帶來不穩定的因素甚至是混亂的情況，因為我國的金融體系尚不健全。銀行在具體的證券投資操作管理中，由于受到各種限制還有管理上的缺陷從而導致阻礙這一業務的發展。
(二)發展較為緩慢我國從國債的發行開始，一定意義上來講銀行就已經開始了證券投資，但是還有一些不足，比如專業性比較強的一些銀行受到傳統業務分工的影響，而且我國證券投資起步比較晚，發展較緩慢。在我國，投資的證券有很多種形式，一般情況下，主要分為以下幾類：國庫券、財政債券、保值公債等等不同的類別。在投資方面，對于地方的企業債券、國家重點建設的債券以及其他各種股票往往沒有真正涉及到，而且其發展的速度還是非常緩慢，投資的金額相對而言也是比較小的。
(三)對證券市場進行逐步完善我國的國債相對來說在證券市場上還是比較少的，所以，可選擇性也比較低。另外，由于我國沿海與內地的經濟發達程度存在著差別，也就導致了在股份制方面的區域不平衡。內地的股份制企業相對于沿海方面要少很多，由此也就看出相關的銀行等還有很大的進步空間。
(四)法律法規的不健全在銀行證券投資方面目前我國在這一方面的法律法規仍是欠缺，沒有一部較完整的法律對其進行規范和監管，希望可以在以后能夠在這一方面彌補不足，保證證券金融行業的健康發展。
二、對于我國銀行證券投資的相關建議分析
(一)推動和提高專業銀行化的發展速度在我國大力推進金融體制改革的背景下，在我國經營業務和政策業務分離的前提下，加快商業銀行專業化的進程。對銀行證券的投資及銀行資產進行合理調整和規劃，在擴大銀行證券投資上表現出積極態度。
(二)建立健全銀行證券投資的法律、法規銀行證券投資其他證券必須經過中國人民銀行的資格審查，由于我國現有的企業股份制還不夠成熟，很多情況下仍處于試點階段，因此以銀行證券不適宜涉足股票。
(三)加強銀行證券的監管在銀行證券的發展中，個別銀行的投資規模較大而且在涉及范圍上也是比較廣泛的，另一方面，證券業務對于一些銀行來說還是一個比較新的事物。所以，如何能夠在對其進行適當的調整及規范后使其可以穩定、健全的發展經營也就成為了該進一步思考的問題。
(四)提高對商業銀行的證券投資的認識通過對法律法規的不斷健全、完善，對銀行證券的投資行為進行監管，掃除弊端，保證投資行為的健康穩定發展，推動我國證券市場的發函發展，最終達到銀行商化。
三、由證券的研究延伸至對銀行金融產品創新的思考
在我國商業銀行的競爭中，金融產品的創新是一個殺手锏，如今的金融產品的創新存在著諸多因素的影響，使得金融產品的創新出現不平衡，在一定的程度上束縛了金融產品的創新能力。
(一)商業銀行在金融產品的創新上待解決的問題在金融產品的創新結構上沒有更好的對創新產品進行結構規劃，導致不同類別的產品不具備良好的聯動性。金融產品在結構上的不平衡，對于銀行的金融產品創新會產生影響，使產品整體協調性出現問題，如果不能夠很好的利用新的制度以及電子化帶來的益處，那么產品的功能和作用也就被削弱了。現有的金融產品，很多具有相似性，產品不夠具有特點，對于金融產品而言就沒有品牌效益。由于知識產權在金融產品這一塊沒有相關的規定，也就產生了某銀行如推出了新的金融產品，緊隨其后的其他金融機構也會同樣的推出類似的金融產品，如此循環就無法達到持續且有利的發展模式，也就不可能獲得相應的效益，很多金融產品現在都存在這個問題。對于銀行的金融創新產品，在產品推出和銷售的環節中并沒有很好的銜接。比如銀行推出了產品后，銀行的工作人員對產品的了解、講解上仍存在很多問題，不能夠做到清晰、有條理，這就導致客戶在對產品了解的過程中存在很多疑問或不確定，從而導致客戶放棄購買產品的想法。銀行在推出創新產品的同時也要對客戶群進行分析，并對銀行員工進行培訓，這樣才可以將產品更快、更好的推向市場，使銀行得到應有的經濟效益。
(二)造成我國現在的制度條件和體制框架商業銀行的金融產品創新主要原因受限于觀念。在不同的政策體制中，金融產品的創新也就有了相應的變化，金融產品本身離不開政策和法律的制約，他們之間存在著各種復雜的關系。分行業經營與分行業體制管理這樣的體制是一個較大的束縛，很明顯目前我國的法律還不能夠滿足這方面的需求，還需要不斷的健全，并且在政策和法規下，金融產品的創新還是具有一定的限制性，對其創新發展還存在一定的阻礙。內部管理上存在著限制。因為我國的商業銀行發展的比較晚，出現的時間較短，因此，商業銀行的管理體制都有一定的問題和限制，一些管理金融產品創新的體制還是幾位不完善，而且，很多的調研、規劃、審批等等方面都存在著一定的缺陷，對風險控制方面管理不到位。這些內部管理上的限制還表現在領導和協調方面的問題，創新活動隨意性非常高。受到技術性的限制。由于受到經濟發展水平及差異的限制，金融行業中所涉及的一些信息技術方面仍然比較滯后，不能緊跟時代的步伐，與發達國家現代化的銀行技術相比，還有很大一段距離，每個銀行對技術標準的規定也不相同。我國銀行網絡信息技術還有待提高。商業銀行在產品創新方面由于技術受限，就不能夠很好的迎合客戶，對整體效益產生影響。
四、結束語
第4篇：投資融資論文范文
（一）構建綜合性的金融法律體系
針對國家在構建金融法律體系上的誤區，本文建議我國應該構建一套綜合性較強的金融法律體系。這套法律體系至少應該涵蓋以下幾點內容：1.理財業務的門檻設置。法律體系中要指明理財業務的門檻：一是理財公司的理財能力達到一定標準；二是理財公司的財務能力達到一定標準；三是公司內部的控制制度足夠完善；四是公司的資本達到一定的要求。2.信息公布的規范。法律體系中要說明信息公布的規范：一是理財公司有義務公布理財收費、投資類型和收益率等信息；二是理財公司有義務公布公司業績、管理能力和公司資質等信息；三是理財公司有義務公布支付方式、計費方法和計費標準等信息。
（二）培養綜合性的理財人員
在保險行業、證券行業及銀行行業中，理財人員幾乎都是對自身所在行業的情況了解較多，而對其他兩大金融行業的了解偏少。因此，當這些行業的理財人員在面對行業跨度較大的金融產品時，往往很難給出客戶較為準確的參考建議。于是，本文建議這三大金融業都要充分認識到理財人員的這種不良現狀，除了要求理財人員熟知本行業的知識，還必須要求理財人員多學習另外兩個相關金融行業的知識，從而打造出一批適應當前金融業發展的綜合性理財人員。
（三）大力拓展理財產品的新品種
本文建議三大金融業可以采取“守舊創新”的基本發展策略。所謂金融業的守舊是指：金融業拓展現有的宣傳渠道，尤其在新興媒體上多做廣告，讓更多居民熟悉行業所擁有的金融產品，從而吸引和拉攏更多居民來選購理財產品，保持行業的持久競爭力。所謂金融業的創新是指：各大金融業在堅持原有產品的基礎上，積極開拓一些新的理財服務或理財產品，讓這些新服務和新產品來進一步吸引客戶，從而讓行業的綜合競爭力能夠更上一層樓。
（四）提升理財投資者的理財投資水平
雖然，理財投資者在選購了理財產品、投資產品之后，理財公司都會給理財投資者配備一名專業水平較高的理財人員。但是，理財投資者不能依賴于理財人員的看法和建議，而是應該加強自身理財與投資水平的修養。本文建議理財投資者從以下幾方面來加強修養：一是理財投資者一定要樹立理財、投資都有風險的意識，而不要一味相信理財人員所說的毫無風險；二是理財投資者要盡量學習每款理財產品、投資產品的具體內容，通過自我分析來正確選擇合適的理財產品與投資產品；三是理財投資者要多向理財人員了解所選購產品的真實情況，時常關注選購產品的最新動態；四是假如理財投資者碰到了理財公司或下屬的理財人員侵權的情況后，要立刻向理財公司或下屬理財人員提出索賠的請求，假如對方拒不索賠，那么理財投資者最好跟監管部門反映真實的情況，請監管部門幫助自己維護權益。
二、結束語
第5篇：投資融資論文范文
作者：賁志紅 單位：江蘇聯合職業技術學院南通商貿分院貿易系
銀行就會認為做中小外貿型企業融資業務就是需要非常高的成本的，也要面臨巨大風險。另外，中小外貿型企業從進出口雙方談判，到雙方簽約，再到履約都是需要建立在商業信用基礎之上才能順利完成的，所以雙方的資信會直接影響到貿易的成功與否。當前我國中小外貿型企業數量非常多，總體來說效益不好，財務欠佳，很多的中小外貿型企業還經常會利用進出口押匯、打包貸款等國際結算融資手段來惡意套取銀行資金這樣一來很容易讓銀行對中小企業失去信心，最后直接影響到了其貿易融資。
具體來說，首先就是要通過完善和改革銀行融資制度來不斷優化和縮短我國中小外貿型企業信貸的時間。其次，要積極創新經營機制，完善信貸政策，從而保障我國中小外貿型企業資金的運行暢通。再次，要從我國中小外貿型企業的實際需要出發積極創新產品，積極開發信貸融資產品，將銀行在國際結算業務中的優勢充分發揮出來。最后就是不斷創新銀行的管理模式，對我國中小外貿型企業的業務可以采取單獨考核的方式，盡力構建一種不但能對我國中小外貿型企業的成長發展有利，而且還能有效防范和化解銀行自身風險的良性循環的長效貿易融資機制。合理科學的控制我國中小外貿型企業貿易融資成本我國中小外貿型企業在貿易融資的過程中一般會遇到兩大難題，一是授信不足，二是融資的成本非常高。所以在我國中小外貿型企業普遍利潤比較低的情況下就如何才能合理科學的控制好我國中小外貿型企業貿易融資成本提就成為了必須要認真思考的問題。首先，中小外貿型企業可以借用銀行身份來達到降低貿易融資成本的目的，因為中小外貿型企業如果能以銀行的身份去辦理貿易融資業務就可能輕松地獲得非常低的融資利率，其中如果是主要從事進口業務的外貿企業可以通過辦理“假遠期”信用證的方式來獲得銀行的身份進行融資，而如果是主要從事出口業務的外貿企業就可通過“福費廷”業務的方式來獲得低成本融資。其次，可以巧妙利用銀行的各類貿易產品的組合優勢最大程度的來節約貿易融資的成本，比如可以將原來全程打包貸款的融資模式通過組合后改變成出貨前用打包貸款，然后在出貨后采用押匯業務，最后就是在承兌后再使用福費廷業務的融資模式，這樣以來就可以將貿易融資的成本降到最低，并且還能將貿易融資的期限大大縮短，甚至還可以將相關的抵押物抽出用于其他的急需融資需求方面。最后，要對國家為了鼓勵企業出口出臺的很多的優惠政策充分利用好。比如可以靈活使用出口退稅貸款貼息的政策來有效減少利息方面的支出。構建符合我國實際的多層次的中小外貿型企業直接貿易融資體系因為我國中小外貿型企業的貿易融資渠道非常狹窄，想通過直接融資的方式非常難，大部分只能依靠間接貿易融資。所以非常有必要積極采取相關措施構建符合我國實際的多層次的中小外貿型企業直接貿易融資體系來為中小外貿型企業解決融資難和貸款難的問題。首先就是要鼓勵和扶持我國中小外貿型企業的發展，不斷擴大企業的規模，加快創業板市場的發展。其次，要采取鼓勵和優惠政策吸引社會中各類投資結構加大對我國中小外貿型企業的投資力度。再次，積極鼓勵我國中小外貿型企業能彼此加強合作，大力發展進出口客戶“結算方式融資”。最后，積極探索研究和開發適合我國中小外貿型企業發展的電子商務網絡，從而開拓創新更多的貿易融資模式。
從銀行到企業都要規范各種制度和操作流程，建立我國中小外貿型企業貿易融資的風險控制體系首先，銀行為了能有效控制和防范好客戶風險，必須要制定科學嚴格的客戶評價標準，建立起中小外貿型企業信貸風險預警體系來對貿易融資的企業進行動態監控，以便能及時把握資金的使用狀況。同時企業也要成立相應的旨在控制貿易融資風險的專門的客戶信用評估中心部門來積極減少可能預見的損失。其次，各商業銀行都必須要明確好中小外貿型企業的國際貿易融資業務的前臺受理、操作部門及審批部門，并且制定嚴格的流程，要建立起全面的雙人復核制度來杜絕各種貿易融資違規行為，從而對資金的安全起到保障作用。銀行要不斷探索新的貿易融資產品，中小外貿型企業要積極嘗試新的貿易融資渠道和方式首先，中小外貿型企業一般不但非常重視出口，而且也對內銷非常重視，但是在開拓我國國內市場的時候同樣也是會遇到很多的貿易融資難問題。所以我國國內的銀行最好是能盡力多推出能適合中小外貿型企業融資的新型貿易融資產品，比如建設銀行推出的“國際貿易融資”及“供應鏈融資”等產品就是非常好的。其次，我國中小外貿型企業要積極大膽地嘗試新的貿易融資方式，有些新的貿易融資渠道和方式不但可以大大提高融資的額度，而且還可以有效降低貿易融資的成本和費用。比如福費廷就可以有效減少中小外貿型企業的貿易融資風險，而保理業務不但可以大大提升中小外貿型企業的市場競爭力，而且還可以規避收匯風險。
第6篇：投資融資論文范文
1行為金融學概述
傳統金融理論是建立在市場參與者是理性人的假定的基礎上。在此基礎上，傳統金融學的核心是著名的有效市場假說（EMH）。該假說認為，相關的信息如果不受扭曲且在證券價格中得到充分反映，市場就是有效的。根據這一假說起來的各種金融理論，包括資產組合理論（MPT）、資本資產定價理論（CAPM）、套利定價理論（APT）、期權定價理論（OPT）等一起構成了現代金融理論的基礎，也構成了現代證券投資策略的理論基礎。然而，隨著金融證券市場的不斷發展，傳統金融理論和金融證券市場的現實不斷發生著沖突，大量的實證研究發現，人的行為、心理感受等主觀因素在金融投資中起著不可忽視的作用，人們并不總以理性的態度做出決策。在現實中存在諸多的認知偏差和不完全理性的現象，證券投資行為中會表現出各種偏激和情緒化特征；在證券市場上則表現出股票價格的各種“異象”，如：一月效應、周末（周一）效應等，用傳統金融理論很難對這些“異象”給出合理的解釋。在這種情況下，源于20世紀50年代的行為金融學受到了重視，它從一個全新的視角來分析金融市場，克服了傳統金融學的一些弊端。
2行為金融投資決策的心理、行為特征
2.1過度自信（Over-confidence）
DeBondet和Thaler（1995）認為過度自信或許是人類最為穩固的心理特征，他們列舉了大量證據顯示人們在做決策時，對可不確定性事件發生的概率的估計過于自信。資金管理人、投資顧問和投資者都對可能自己駕馭市場的能力過于自信，在投資決策中過高估計自己的技能和預測成功的趨勢，或者過分依賴自己的信息而忽視公司基本面狀況從而造成決策失誤的可能性。這種過度自信完全有可能導致大量過度交易（overtrad?鄄ed）的產生。
2.2反應過度（Over-reaction）
反應過度描敘的是投資者對信息理解和反應上會出現非理性偏差，從而產生對信息權衡過重，行為過激的現象。主要表現在投機性資產的市場價格與其基本價值總會有所偏離。過度反應的另一種表現是，當沒有出現需要采取某種行動的事實時，投資者由于主觀判斷失誤，以為事實已經發生并采取行動而導致投資損失。
2.3反應不足（Under-reaction）
當市場上有重大消息時，股價通常未見波動，但在沒有任何消息的時候，股票市場卻有時會出現異常的波動且幅度較大，這表明股價對信息反應的滯后。與個人投資者對新信息往往反應過度相反的是，職業的投資人以及證券分析師們更多的表現為繁衍不足。他們通常會因為過分依賴過去的經驗作為判斷的參照依據，而對市場中出現的新趨勢和新變化反應遲鈍，從而錯失贏利的良機。
2.4非貝葉斯預期
行為金融理論認為，人們在具體決策過程中，并非按照傳統金融理論中的貝葉斯來不斷修正投資的預期概率，而是對最近發生的事件和最新的經驗給予更多的權重，在決策和做出選擇時更注重近期事件的。
2.5后悔厭惡（MyopicLossAversion）
投資者在發現自己做出了錯誤的判斷之后，通常會感到傷心和痛苦，而為了避免這種痛苦，投資者會非理性地改變自己的行為。“損失厭惡（LossAversion）”是后悔厭惡的直接原因，正是因為損失所帶來的痛苦才使得人們會感到后悔。如果某種決策方式可以減少投資者的后悔心理，對投資者來說，這種決策方式將優于其他決策方式。比如很多投資者具有從眾心理，積極購買市場中受追捧的股票，而一旦股價下跌，投資者考慮到還有大量其他投資者也同樣遭受了損失時，自責和不快會相應得到減輕。
第7篇：投資融資論文范文
股票投資分析論文范文一：
【做好準備等待反彈走勢】
到目前為止，市場節奏比預期的好，拖累人氣的罪魁禍首強勢股，其調整力度在趨緩。市場有資金掙扎痕跡，只是還沒有形成共識，分歧少了，就會營造出有賺錢效應的品種，來聚攏人氣和領漲指數。還有就是成交量不放大，這是驅動力，一旦放量，也將會給指數行情有一定的促進作用。
雄安依舊調整，畢竟獲利籌碼不少，需要些時間，不過雄安是眼下市場炒作基因上佳的品種，有聚攏人氣和資金的作用，未來有反復活躍需求，投資者有對其保留觀察的必要性。至于其他品種，連貫性和賺錢效應始終不好被營造，只能依賴于資金的態度。在筆者看來，指數否極泰來時，率先表現的正常會是短期資金的共同選擇。
只要沒有指數風險，認為市場均有可以參與的可能性，震蕩時會有局部機會，熱點有走滾動模式的可能性；重心上移時，節奏大都清晰，持有熱點強勢股讓利潤奔跑是好的選擇。
眼下指數是在以整代調，局部機會不明顯，但個股拋壓不大，迎來拉伸應該是時間問題。這階段的交易，有倉位的就持有，沒倉位的激進的可以嘗試建些倉位，進行戰略性部署；穩健的可以考慮市場發出較清晰的節奏，即指數柳暗花明時，有指數的勢，交易的成功率會大大提高。
第8篇：投資融資論文范文
實際上，行為金融學主要是以人為視角來描述何為金融學、何為投資，為何是這樣以及是怎樣形成的。行為金融學的主要理論的主要理論包括期望理論和后悔理論這兩大理論。
(一)期望理論
期望理論是指股票投資者對于相同狀況所作出的決策往往要考慮自身處于盈利時期還是處于虧損時期。在大多數狀況下，一旦投資人士所虧欠的款項和盈利的金額相等時，在虧損的狀態下會變得十分沮喪，但是盈利的時候并沒有那么快樂。反之，一旦出現了虧損，其心理情感往往就會變得極度強烈。譬如，一支股票的現價為10元，如果一名投資人花12元買進，而另外一名投資人是花8元買入的。面對10元錢的這只股票價格發生改變之后，兩名投資人會作出迥然不同的決策。假如該股票升值，8元價位買入者肯定將留著這支股票，因為他追求的是更多的利潤;而對于這位12元買入的股票投資者來說，他就會猶豫不決，在觀望之后也許就會動搖自身的意志，甚至在考慮之后賣出該股票。反之，假如該股票下跌，其反應還是截然不同的。為繼續保持現有利潤，8元價位買入者十分有可能選擇賣出以確保有限的利潤能夠加以兌現。然而，對12元價位買入者而言，往往會繼續持股甚至選擇再次買入，這是由于一旦出局就代表虧損已成為事實。
(二)后悔理論
股票投資人士在進行投資時常常會產生后悔狀況。具體來說，出現牛市時會后悔未能及時購買當時已看好的股票;在熊市的背景下，又會后悔未能加以止損而被套入其中;即使在自身所擁有的股票既不漲又不跌時，當看到他人所推薦的股票獲利也會為未能購入而后悔;而當股票投資者拋出未漲的股票而選擇買進他人所推薦的股票之時，當看到已賣掉的股票再度不斷上漲，投資者會因為沒有堅定自己的想法而后悔。投資者在投資判斷決策上容易出現錯誤，他們會感到非常悲傷。所以，投資者往往會出現瞻前顧后的猶豫特點，尤其是要決定是否要買入或賣出時常常會按自己的思維方式去避免后悔的發生。
二、股票投資中的行為金融學研究
作為股票投資者，無論是老練嫻熟的投資者還是剛步入股市的菜鳥，他們都試圖用理性的方式來分析股票市場的波動來進行投資理財。但是，實際上，他們的判斷和分析過程在很大程度上受到認知過程、情緒過程等諸多心理因素的影響。這樣一來，金融市場就出現了普遍的行為偏差，導致股票價格的波動。行為金融學可以成功地解釋股票市場中的很多現象。通常，人們在股票市場中往往表現出來的行為心理主要有以下三種:
(一)過度自信
過度自信是一種最普遍的心理偏差，在投資決策的過程中發揮極其重大的作用，影響著投資者的投資行為。股市參與者往往通過自己的估測和預期來做出相應的行為。這就是所謂的過度自信。在這種心理狀態下，股票參與者對未來股價的區間估計往往很小，同時投資者不能從以前的投資決策中汲取失敗的教學，進而更加陷入了過度自信的狀態之中。由于金融產品的價格很難估計準確，當股票投資者面臨選擇時，投資者就容易過度自信。那些專家、專業人士也會依據自己的理論來對股市進行分析和預測，這都是過度自信的直接表現。
(二)處置效應
通常，股票投資者往往注重財富的變化量而非絕對量。股票投資者在面對虧損的時候常常抱著賭一把的心理，且寧愿接受確定性的盈利。這就是處置效應，通俗講就是股票投資者會繼續持有虧損的股票，過早賣出盈利的股票。這是一種典型的投資者認知的偏差，對盈利的“確定性心理”和對虧損“厭惡性心理”。當投資者處于虧損狀態時，他們是有風險偏好的，愿意繼續持有股票直到解套;當出現了盈利之后，投資人會進行風險的合理規避，同意快速賣出以確保自身的利潤，怕再出現虧損。
(三)羊群效應
“羊群效應”也是一種典型的非理。當股票投資者在沒有掌握準確的信息的狀況之下，往往易受別的投資人之影響而作出類似之行為，過度地依賴別人的意見和觀點，沒有自己的主見。這種“羊群行為”在股市中非常常見。能夠影響投資者羊群行為的因素有很多，其中投資者的個性特征、輿論與政策、投資者的信息處理能力、投資者的賭博心態和求利心態等都會造成“羊群效應”的產生。“羊群效應”理論認為，人們的自信心會收到行為與其結果的影響。
(四)家族集體效應
我國的公司許多是需要大量資金的上市公司，尤其是私人公司，在短缺經濟條件下，其創業初期主要依靠自身積累尋求發展，公司規模偏小，產權結構不明晰，缺乏強有力的融資支持。在這種條件下，大多數公司走過了資本原始積累階段，完成了初次創業。而今，在寬松的政策環境和激烈的市場競爭中，公司普遍追求以規模擴張、產業多元化為目標的二次創業。隨著公司的發展，市場的擴大，其融資需求的規模也不斷加大，僅僅依靠自我積累很難滿足實際需求，便家族式的進行股票融資、或者進行股票投資以期獲得收益等，但在經營轉型中難以適應股票市場的新環境，造成家庭企業收到重創。
三、促進股票投資行為有效性的分析
(一)與自身經濟能力相結合，進一步完善自身構思建設
在股票投資中，大力推行科學化行為模式，運用經濟學的知識和市場導向狀況來判斷如何進行股票投資。在股票市場買賣過程中，要著力做到以下兩個方面:一方面是將投資人價值列入生態、文化產業當中，視為統一體進行發展;另一方面是在股票投資中按照資源投入產出比最優化之原則，運用各類管理方法以提升投資人所具有的產出。
(二)健全股票投資監管法律法規，確保股票市場的可持續發展
當前，中國股票投資監管尚處在起步階段，由此可見健全相關法律法規十分必要，特別是在監理過程中健全股票投資的相關管理機制，一旦出現了資產與資源之變更，一定要實施公開招標制度與決議制度。為此，要持續健全完善議事會、代表會等有關民主管理機制，并且明確相關的工作程序，完善有關的工作制度，保障以上組織能產生監督的作用。投資人要事先開展可行性分析，并以此為基礎得到科學而合理的監管機制。
(三)建立健全股票投資經濟風險評估機制
本世紀以來，股票投資被人們關注，并最終在各地遍地開花，但許多屬于盲目投資，造成巨大損失。人們對這些損失下的股票投資之異議開展了原因探討，股票投資可以說是經濟運行的一大重要載體，其中有著非常多的市場資金以及企業。在當前我國企業面臨轉型升級的大背景之下，一旦投資人對于股票投資的評估機制不夠健全，將導致投資處于風險極大的狀態。
(四)提高經濟政策信息、市場信息透明度
股票投資大多屬于政府主導或參與，資金投入大，涉及部門多。因此股票市場管理者要注重目前財務報表和市場資金之間有關信息的披露，讓社會大眾能夠了解到股票投資的趨向以及支出收益等相關內容，從而有效避免投資人員匆匆忙忙地盲目參加激烈的市場經濟，讓投資人能夠更加理性地參與和運用市場中的資金，并且有效實施績效考核機制。
四、結語
第9篇：投資融資論文范文
一般認為，行為金融學的產生以1951年Burrel教授發表《投資戰略的實驗方法的可能性研究》一文為標志，該文首次將行為心理學結合在經濟學中來解釋金融現象。1972年，Slovic教授和Bauman教授合寫了《人類決策的心理學研究》，為行為金融學理論作出了開創性的貢獻。1979年DanielKahneman教授和AmosTversky教授發表了《預期理論：風險決策分析》，正是提出了行為金融學中的預期理論。
中南大學的饒育蕾和劉達鋒著的《行為金融學》是我國第一本系統闡述行為金融學理論的著作。吳世農、俞喬、王慶石和劉穎等早在中國證券市場初建時就對中國股市調查并進行取樣分析，得出中國市場為非有效市場，其主要論文有：吳世農、韋紹永的《上海股市投資組合規模和風險關系的實證研究》，陳旭、劉勇的《對我國股票市場有效性的實證分析及隊策建議》。國內對這一理論的研究相對不足，對投資策略的涉足更是有限。
本文主要是借鑒了兩位美國學者的思路進行論證。美國學者彼得L•伯恩斯坦和阿斯瓦斯達摩達蘭著的《投資管理》總結了美國比較有影響力的觀點，對行為金融學理論在投資領域的應用進行了發展，對投資行為進行了全面剖析，其對投資策略的研究更具有獨到之處，這種在行為金融學下投資策略的研究對我國證券業的發展將有十分重要的借鑒意義。羅伯特•泰戈特著《投資管理-保證有效投資的25歌法則》以其簡單而明了的筆法描繪了行為金融學下投資方法的選擇應具備的條件和原則，指導我們的實踐。BrighamEhrharot著的《財務管理理論與實務》中也不乏對行為金融學的應用，比如：選擇權的應用等。
2行為金融學概述
行為金融學是將行為學、心理學和認知學成果運用到金融市場上產生的一種新理論，是基于心理學實驗結果提出投資者決策時的心理特征假設來研究投資者實際投資決策行為的一門學科。
行為金融學有兩個研究主題：一是市場并非有效，主要探討金融噪聲理論；二是投資者并非是理性的，主要探討投資者會發生的各種認知和行為偏差問題。
主要理論：
證券市場是不完全有效的即市場定價不能完全反映一切信息，存在噪聲交易者風險即金融噪聲理論。投資者構筑的投資組合具有金字塔型層狀特征即行為組合理論。
投資者有限理性。行為金融學總結的投資者行為偏差有：決策參考點決定行為者對風險的態度；投資者存在心理帳戶；投資者還存在過度自信心理和從眾心理。
3行為金融學在實務中的應用
實際上，各種積極管理模式都假定市場定價失真或無效。他們認為通過投資于定價失真的市場或資產可以獲得增值。然而所有的人都知道這種無效性是轉瞬即逝的，這樣，這些無效性可能會為有耐心的投資者提供收益。“耐心”是一個好的投資策略中的重要組成部分。
行為金融學理論可以很好地解釋諸如阿萊悖論、日歷效應股權溢價、期權微笑、封閉式基金之謎、小盤股效應等等金融學難題。還提出了成本平均策略、選擇策略參考點來判斷預期的損益、動量交易策略等投資策略。一些金融實踐者已經開始運用行為金融學的這些投資策略來指導他們的投資活動。
成本平均策略。成本平均策略是在股市價格下跌時，分批買進股票以攤低成本的策略。采用這一策略不是追求效用最大化，而是降低投資活動。
行為金融學認為，人們在進行決策的時候，往往會選擇一個決策參考點來判斷預期的損益，而非著眼于最終的財富狀況。在心理預期的過程中，人們會把決策分成不同的心理帳戶來考慮，常常擁有自信情節，高估已經擁有的商品或服務，并且傾向于增加這里物品或服務的使用次數。還對預期的損失過于敏感，把同樣價值的損失計算成遠高于同樣價值的收益，而對已經形成損失的東西卻表現出一種“處置效果”，由于期待機會收回成本而繼續經受可能的損失。因此在行為金融學中的“心理”帳戶和“認知偏差”這兩個概念，應該在日常理財中關注。運用動量交易策略。即預先對股票收益和交易量設定過濾準則，當股票收益或股票收益與交易量同時滿足過濾準則時就買入或賣出股票的投資策略。當處置效應在證券市場上比較嚴重時，其帶來的股票基本價值與市場價格之間的差幅就會更大；當價格向價值回歸時，可利用動量交易策略，通過差幅獲利。
市場無效性本質上是一種套利機會，如果足夠多的資金追求同一種市場無效性，它肯定會消失。對于許多定量投資者來說，永遠感到困惑的是，一旦某種市場無效性在學術刊物上得到詳細論述，它就奇怪地消失了。實際上，如果昨天的無效性已廣為人知，并吸引了大量的投資資本，再設想它明天仍然存在是非常危險的。資本市場同樣如此。因此，不要屈從或迷戀“權威”的信息，應該努力追求有個性的投資策略。
在職業資金管理游戲中獲勝的資金管理者一般都是最少犯錯誤的人，但其中的許多錯誤都可以歸因于人類本性——追求安穩、相信潮流、失敗后希望改換風格和指導思想。投資組合管理中的一些錯誤源于資金管理者不了解自己的客戶，不了解自己的投資市場，一些錯誤源于資金管理者走“受托人的鋼絲繩”的游戲，一方面要獲得高額收益，另一方面還不能超越客戶的風險承受性。
4股票投資策略
4.1具備股票投資取勝的素質
對于我們來說，在股票業取得成功的素質應該包括：忍耐、自立、簡單明了、能忍受痛苦、心胸開闊、有獨立判斷能力、百折不撓、謙讓、靈活、愿做獨立的研究工作、勇于承認錯誤，還有對普通的商業恐慌不屑一顧。這些素質的具備與巴菲特的忠告是一致的，與行為金融學是相符的，市場可能是無效的，積極管理者也有增加價值的潛力，但這些無效性既不簡單，也不是靜態的，利用起來代價也不低。換言之，市場無效性的一個特點就是容易消失。這就意味著市場無效性一旦被隔離出來，并廣為人知，越來越多的資金追逐這一無效性時，這個特點就消失了。問題不在于投資者和他們的顧問很愚昧或麻木不仁，在于當信息收到之時情況可能已經發生變化。當樂觀的金融信息廣泛傳播時，大多數投資人認為這個經濟形勢在近期內還會進一步高漲時，經濟走勢實際上已經向衰退邁進。頭腦清醒的投資者可以在信息不完全、不理想的情況下做出正確決策，那種需要各種資料的“科學頭腦”是不科學的。
